Tema 7. Organizarea circulaiei bneti la ntreprindere 7.1. Necesitatea deinerii de numerar .Coninutul i obiectivele trezoreriei 7.2.Gestiunea ncasrilor 7.3.

Gestiunea clienilor 7.4.Gestiunea plilor 7.5. Gestiunea numerarului 7.6.Gestiunea bugetului 7.1. Necesitatea deinerii de numerar .Coninutul i obiectivele trezoreriei
Desfurarea proceselor economico-financiare din ntreprinedere presupune existena a dou categorii de fluxuri:fluxuri reale i fluxuri financiare. Fluxurile reale se refer la transformrile materiale pe care capitalul sub form de cative fizice le nregistreaz n procesul utilizrii lui, de la stocurile de materie prim pn la cele de produse finite. Fluxurile financiare se refer la utilizarea mijloacelor bneti n cadrul procesului economic, inclusiv n derularea schimburilor prin intermediul banilor. Deci, circulaia bneasc apare din momentul n care un bun se impune servit de moned. Motivaia deinerii, n permanen, de ctre ntreprinderi a mijloacelor bneti se datoreaz unor cauze i mprejurri, printre care menionm: Asigurarea activitii curente: plata furnizorilor, plata salriilor, plata dividendelor, achitarea dobnzilor, achitarea impozitelor etc. Pentru a putea beneficia de avantajele oferite de anumite mprejurri conjuncturale favorabile: rabaturi acordate de furnizori, achiziii de bunuri i servicii la preuri avantajoase, investiii profitabile etc, Pentru efectuarea unor pli neprevzute: apariia unor comenzi de producie suplimentare, Pentru a avea acces la anumite nlesniri acordate din partea bncilor i pentru a beneficia de punctaje bune n cazul n care ntreprinderea dorete s contracteze credite bancare, Din considerente de precauie, avnd n vedere caracterul imprevizibil al intrrilor i ieirilor de numerar. ntreprinderile stabile din punct de vedere financiar tind s-i formeze solduri de precauie sub form de valori mobiliare foarte lichide i cu grad mic de risc. Numerarul este, n acelai timp, un element neproductiv, deinerea i neutilizarea lui sunt nerentabile, motiv pentru care el trebuie bine gestionat. ntreprinderile mari, dinamice prefer s dein active uor lichide, rapid negociabile dect numerar n cas sau n cont. i totui, determinarea soldului minim de mijloace bneti pe care, pe de o parte, ar asigura capacitatea de plat a ntreprinderii n cazul apariiei unor dereglri n regimul ncasrilor, ori ar face posibil efectuarea unor pli neprevzute, pe de alt parte, reprezint o practic att n cadrul economiilor dezvoltate, ct i n a celor aflate n procesul de tranziie. Att existena unui sold de numerar mai mare dect cel strict necesar, ct i lipsa de numerar implic att avantaje,ct i dezavantaje pentru ntreprindere, prezentate n tabelul.1.

Avantajele i dezavantajele deinerii numerarului Nivelul Avantaje soldu- lui de numerar Sold de - apariia unei comenzi suplimentare numede producie rar mare - acordarea rabaturilor comerciale pentru plata imediat a mrfurilor Sold numemic de rar Evitarea costului de oportunitate legat de blocarea numerarului

Tabelul 1. Dezavantaje ntreprinderea suport costuri sub for- ma dobnzilor, care s-ar fi ctigat, dac fondurile n-ar fi fost blocate n contul curent. apariia costurilor de comand - sporirea cheltuielilor legate de vzarea valorilor mobiliare - costuri ocazionate de contractarea unui mprumut.

Coninutul i obiectivele trezoreriei Numerarul intr i iese, dintr-o ntreprindere n mod continuu. Nivelul acestuia depinde de mai muli factori: tipul de activitate, durata ciclului de producie, mrimea ntreprinderii etc. ntruct ncasrile i plile sunt operaiuni cotidiene, iar asigurarea echilibrului financiar necesit asigurarea unei egaliti ntre ncasri i pli, este necesar s se organizeze, la nivel de ntreprindere, un departament aparte cu funcii de eviden a acestor operaiuni numit trezorerie (casierie). Trezoreria este definit ca ansamblul de activiti i operaiuni, efectuate de un aparat specializat, referitoare la gestiunea ncasrilor i plilor, astfel nct s fie asigurat, n permanen, o armonie corespuztoare ntre cele dou categorii de operaiuni. ntr-o accepie global, trezoreria se poate defini ca diferen dintre activele curente i datoriile pe termen scurt. Trezoreria=Active curente-Datorii pe termen scurt=Fondul de rulment, ori Trezoreria=ncasri bneti-Pli curente Coninutul trezoreriei poate fi analizat din dou puncte de vedere i anume: 1. Organizatoric, ca reprezentnd un departament al direcie financiare, creia i revin sarcini i atribuii, are personal de specialitate i funcioneaz dup reguli bine stabilite. 2. Structural, n funcie de lementele patrimoniale, componente ale acesteia. Din punct de vedere, trezoreria poate fi definit ca ansamblul disponibilitilor aflate n conturi bancare curente sau n cas. Obiectivul principal al trezoreriei ntreprinderii este optimizarea permanent a raportului dintre ncasrile i plile bneti, astfel nct aceasta s-i poat realiza, n condiii de raionalitate i eficien, obiectivul su de activitate. Sarcinile trezoreriei, ce converg spre realizarea obiectivului propus, se concretizaeaz n : 1) accelerarea ncasrilor i evaluarea variantelor de investire pe termen scurt a excedentului de trezorerie 2) aprecierea i evaluarea diferitelor surse de finanare pe termen scurt, care s asigure o rentabilitate a fondurilor investite 3) alegerea mijloacelor de plat adaptate nevoilor ntreprinderii 2

4) elaborarea bugetului de trezorerie.

7.2.Gestiunea ncasrilor
ncasrile reflect micrile de resurse bneti care asigur alimentarea curent a conturilor de disponibiliti. Gestiunea ncasrilor cuprinde ansamblul de metode i tehnici, mijloace i instrumente prin intermediul crora se asigur derularea, n condiii optime, a tuturor fluxurilor bneti ce converg spre ntreprindere, urmrindu-se obiectivul de asigurare a echilibrului dintre ncasri i pli pe inttervale determinate. Gestiunea ncasrilor presupune studierea surselor de provinien. n acest context acestea pot fi: 1) ncasri generate de activitatea operaional, care sunt reprezentate de: Contravaloarea bunurilor, lucrrilor i serviciilor vndute clienilor, cu plata imediat sau prin virament, Avansurile primite de la clieni, Alte nacsri bneti, provenite din: - vnzarea altor active curente, dect produse finite, - arenda curent, - sub form de amenzi, penaliti, - recuperarea prejudiciului material, - restituirea sumelor din buget, - restituirea sumelor de la titularii de avans, etc. Cunoaterea volumui de ncasri din activitatea operaional permite s facem judeci despre acumularea unui volum suficient de mijloace bneti necesar meninerii nivelului de producie al ntreprinderii i despre achitarea datoriilor curente. 2) ncasri generate de activitatea investiional includ: ncasri din vnzarea activelor pe termen lung, Dividende din investiii financiare pe termen lung, Dobnzi primite din credute acordate, Suma avansurilor ncasate pentru activele pe teren lung destinate vnzarii, Rambursarea creditelor i mprumuturilor pe termen lung de ctre teri Alte ncasri bneti. Informaia privind fluxul de intrri de mijloace bneti din acest gen de activitate reflect capacitatea ntreprinderii de a genera venituri din investiii pe termen lung, din investirea n mijloace fixe, procurarea titlurilor de valoare pe termen lung. 3) ncasri generate de activitatea financiar Studiul asupra ncasrilor ocazionate de activitatea financiar ofer informaie asupra modificrilor produse n mrimea capitalului propriu i n componena datoriilor pe termen lung. Acestea sunt reprezentate de: Sume de bani obinute din emisiunea de noi aciuni, Sume din contractarea creditelor bancare pe termen scurt sau lung, din emisiuni de obligaiuni, Sume sub form de redevene financiare, Sume provenite din subvenii, sponsorizri, donaii, premii, ajutoare etc.

n vederea formulrii unor concluzii pertinente cu privire la structura ncasrilor, volumul lor total i pe surse de provinien, acesta se compar cu nivelul anului precedent, ori cu perioadele precedente pentru a se vedea modificrile ce intervin de la o perioad la alta, pentru a identifica cauzele ce provoac schimbrile n direcia reducerii ncasrilor i pentru luarea de msuri adecvate privind accelerarea ncasrilor i reducerea volumui fondurilor ce stau neutralizate. Accelerarea ncasrilor s-ar putea realiza prin alegerea unor modaliti convenabile de plat, facturarea operativ a loturilor de mrfuri expediate clienilor etc. n practica rilor cu economie de pia, s-a constatat c, n totalul ncasrilor cea mai mare pondere o reprezint creanele fa de clieni. De aceea n cadrul aciunilor referitoare la gestiunea ncasrilor, locul central l ocup gestiunea clienilor. Durata medie a ncasrilor unui client reprezint raportul dintre soldul mediu al creanelor i volumul vnzrilor. Drec = (Sdcr/ VV)x 360. Durata medie de ncasare a creanelor este raportul dintre creanele totale i volumul vnzrilor anuale. Dcr = (Creane totale/ VVan)x 360. Durata medie de achitare a plilor Dap = (Sdobl/VV)x 360 Pentru a facilita cunoaterea ncasrilor sub aspectele prezentate, este necesar implementarea, la nivelul fiecrei ntreprinderi, a unui sistem informativ capabil s furnizeze, la timpul oportun i cu costuri minime, toate datele necesare analizei complexe a ncasrilor.

7.3. Gestiunea clienilor

Gestiunea clienilor cuprinde metode i politici de studiere a clienilor n vederea selectrii acestora, de supraveghere i control asupra clienilor actuali. Metode de studiere a clienilor: 1. modelul lui Altman elaborat pe baza studiilor privind starea financiar a 66 de ntreprinderi franceze, ofer informaii pertinente n privina prezicerii strii de faliment. Modelul const n calcularea funciei:Z = 0.012 X1 + 0,014X2 +0, 033X3 +0,0064X4 + 0,999X5 , unde: Z indic valoarea funciei discriminant a ntreprinderii; X1 raportul dintre fondul de rulment net i activele totale; X2 raportul dintre profiturile reinute la dispoziia ntreprinderii i activele totale; X3- raportul dintre profitul din activitatea operaional i activele totale; X4 raportul dintre valoarea de pia a capitalului propriu i datoriile totale; X5 raportul dintre cifra de afaceri i activele totale. Potrivit lui Altman, o valoare a lui X mai mare dect 2,675 semnific o situaie financiar bun; valoarea lui Z mai mic dect 2,675 exprim posibilitatea de faliment a clientului. 2.Modelul lui Joel Conan i Michel Holder , elaborat pe un eantion de 200 de ntreprinderi industriale franceze . Modelul const n construcia unei funcii matematice din 5 indicatori de eficien, cei mai semnificativi, care ofer informaii asupra riscului de faliment al clientului. Modelul are forma:

Z = -0.16 R1 - 0.22R2 + 0.87R3 + 0.10R4 - 0.24R5, unde Z reprezint scorul, metoda fiind numit i a scorurilor; R1 raportul dintre active curente (fr stocuri) i activul total; R2 raportul dintre capitalul permanent i pasivul total. Indicatorul reflect gradul de stabilitate financiar a clientului; R3 raportul dintre cheltuieli financiare i cifra de afaceri; R4 raportul dintre cheltuieli de personal i valoarea adugat; R5 raportul dintre rezultatul operaional i datoriile totale. Pe baza rezultatelor obinute, s-au stabilit urmtoarele constatri: Cnd Z = 0.210, probabilitatea de faliment a clientului este de 100%, Z= - 0.068 probabilitatea de faliment este de 50%, Z = - 0.164 probabilitatea de faliment este de 10%. n funcie de riscul de neplat al clienilor, volumul creditului i termenul de acordare pot fi difereniate. Astfel, clienilor cu risc mic de neplat li se ofer cei mai avantajoi termeni de credit, n timp ce asupra clienilor cu risc mare de insolvabilitate se efectueaz un control permanent i riguros. Dei setul de indicatori care formeaz coninutul modelelor Altman i Joel Conan i Michel Holder sunt relevani pentru aprecierea strii financiare a clienilor , aplicarea modelelor poate conduce la clasarea clienilor n doar dou grupe: falimentari i viabili. Clienii aflai n apropierea extremitilor pot evolua n continuare diferit, fie defavorabil, fie ncercnd s fie n continuare viabili. De aceea, n luarea deciziei privind formarea clientelei ntreprinderii, trebuie s fie folosite i alte mijloace de studiere a acesteia. Este important, n acest context, studierea clienilor din punct de vedere al lichiditii , rentabilitii, starea tehnic a acestora, valoarea real a patrimoniului etc. Metoda care ofer astfel de informaii despre client a cptat, n literatura de specialitate, denumirea de Cei 5C: caracterul, capacitatea, capitalul, aspecte colaterale, condiii generale. 3. Modelul Cei 5 C: caracterul, capacitatea, capitalul, aspecte colaterale, condiii generale Caracterul clientului vizeaz informaii privind corectitudinea acestuia, se poate judeca despre inteniile sale n a-i ndeplini obligaiile; Capacitatea clientului se evalueaz printr-o analiz a situaiei privind gestiunea propriului patrimoniu, posibilitile sale de finanare; Capitalul clientului. Se fac estimri ale capacitii de ndatorare a clientului, gradului de stabilitate financiar. Raportnd capitalul permanent la total capital financiar, se urmrete cunoaterea valorii reale a patrimoniului, garaniile materiale de care dispune clientul. Aspectele colaterale despre clieni includ informaii despre capacitatea de plat imediat (gradul de lichiditate imediat), care sunt mijloacele de plat utilizate, atitudinea clientului fa de partenerii si; Condiii generale. Se are n vedere obinerea de informaii asupra clienilor cu privire la rata creterii economice, starea tehnic i posibilitile de modernizare, perspectivele de afaceri ale clienilor i capacitatea lor de a genera profituri n viitor, etc. n aceast etap de gestiune a clienilor (preventiv), sunt importante stabilirea volumului de mrfuri livrate pe credit fiecrui client, stabilirea unui plafon total al creditului-client n funcie de nivelul volumului vnzrilor; stabilirea, prin contract, a unor garanii mpotriva riscului de neplat; stabilirea duratei de acordare a creditului.

Mrimea creditului-client care reprezint, din punct de vedere financiar, o imobilizare de resurse financiare se stabilete aplicnd formula: Credit-client =
VN Durata de acordare a creditului client 365

Scopul studierii clienilor este cunoaterea acestora i creterea vnzrilor pe credit acordate clienilor rentabili i solvabili, sporirea, pe aceast baz, a valorii de pia a ntreprinderii. Metode de control asupra clienilor Studierea clienilor i acumularea informaiei referitoare la clientel este, iniial, o sarcin a compartimentului de marketing din cadrul ntreprinderii, ulterior, supravegherea i controlul asupra clienilor revenind serviciului financiar-contabil. Supravegherea i controlul clienilor este o activitate laborioas, pentru realizarea ei se folosesc metode i tehnici de calcul care permit evidenierea deficienelor n comportamentul clienilor i lansarea deciziilor privind accelerarea ncasrilor. Pentru urmrirea clienilor, se pot folosi diverse metode, printre care: A. Metoda ABC, presupune clasificarea clienilor n trei grupe, dup importana lor: Grupa A clieni foarte importani, crora le revin circa 60% din volumul total al creanelor, numrul lor fiind de 10% din total clieni. Grupa B clieni importani, dein o pondere de 30% din total clieni i 30% din valoarea creanelor; Grupa C clieni de mic importan, numrul lor constituie 60% din numrul total al clienilor, n timp ce ponderea creditului ce le revine este doar de 10%. Gestiunea clienilor, n conformitate cu aceast clasificare, const n supravegherea atent, continu asupra clienilor de categoria A i B cu scopul evitrii dereglrilor n graficul de achitare a obligaiunilor. Pentru clienii al cror risc de insolvabilitate este mrit, iar perspectiva afacerii nu este clar, se pot stabili plafoane de credit, care presupune determinarea cu anticipaie a fondurilor investite n soldul clienilor n anumite perioade. Dei, depirea unui plafon de credit nu nseamn, neaprat, c sunt creane dubioase, unii clieni pot trece prin dificulti financiare temporare, care pot fi uor depite. De aceea, aplicarea acestei metode implic i riscul de pierdere a unor clieni, reducerea volumului vnzrilor i, corespunztor, reducerea profitului brut. B. Metoda vechimii creanelor, permite urmrirea ncasrii la timp a creanelor, ofer informaii privind vechimea i stabilitatea relaiilor cu fiecare client, permite formularea unor aprecieri referitoare la dimensiunea raporturilor ce se vor stabili n viitor cu clientela. Metoda se bazeaz pe constituirea unui tablou care reevalueaz vechimea creanelor, dup cum se observ n tabelul 2 Tabloul privind creanele ntreprinderii Creane aflate n portofoliu la sfritul lunii curente Luna Valoarea Termenul Vechimea % fa de Vnzri n % creanei apariiei (mii lei) de creanelor total luna n vnzri creanelor acordare a (zile) creane acordrii creditului creditului client

(zile) Analiza situaiei fiecrui client permite s facem aprecieri asupra respectrii termenelor de rambursare a creditului de ctre fiecare client, valoarea fondurilor imobilizate i pierderea rentabilitii calculat ca produsul dintre rata rentabilitii economice a ntreprinderii i valoarea creanelor cu scaden depit, ori n raport cu rata dobnzii la plasamentele bancare pe termen scurt i numrul de zile de ntrziere a plii. Urgentarea ncasrii creanelor cu termen de scaden expirat necesit realizarea analizei fiecrui client, n vederea cunoaterii cauzelor neachitrii i luarea unor msuri administrative sau chiar juridice de recuperare a creanelor. O metod eficient de recuperare a creanelor este factoringul, care reprezint o convenie prin intermediul creia clientul transfer creanele sale unei societi financiare de factoring care-i achit contravaloarea contra unui cost (comision de factoring), care include, pe lng preul serviciilor oferite, i un profit. C. Metoda indicatorilor. n ceea ce privete controlul asupra intervalului de timp n care clienii i onoreaz datoriile, n practica economic, se utilizeaz frecvent indicatorul Durata medie de ncasare a unui client (Drec), calculat conform relaiei: Drec =
Sd cr

Sd cr 360 unde VV

Sd cr

indic soldul mediu al creanelor

VV volumul vnzrilor - soldul mediu anual al creanelor cu clientul dat se calculeaz ca media aritmetic a soldurilor nregistrate de conturile ce reflect creane la sfritul fiecrei luni, conform relaiei:
Sd cr

S =
t =1

12

dtcr

12 Rezultatul obinut se compar cu durata medie de ncasare a creanelor n ansamblu pe ntreprindere, calculat conform formulei:
Dtcr = Volumul vnznzr anuale sau cu durata medie de achitare a plilor, calculat conform relaiei:
Dep

Creanr totale 365

Sd obl 365 zile , unde Sd obl reprezint soldul mediu al obligaiunilor VV

Sd obl

Sdi
i _1

12

obl

, n care Sdiobl este soldul obligaiunilor nregistrate la sfritul

12 fiecrei luni. Depirea duratei medii de ncasare a unui client, peste anumite limite fa de durata de ncasare a clienilor ori celei de achitare a obligaiunilor, provoac dereglri n asigurarea echilibrului financiar pe termen scurt, conduce la creterea riscului de insolvabilitate, fapt ce impune declanarea unor aciuni de corectare i eliminare a devierilor. Efectul real al gestiunii ncasrilor este capacitatea de plat pe termen scurt a ntreprinderii. Este vorba despre realizarea unei concordane ntre activele curente i pasivele curente, ntre ncasri i pli. Meninerea echilibrului ntre aceste dou categorii de fluxuri reprezint o condiie necesar

supravieuirii i dezvoltrii ntreprinderii. O ntreprindere poate fi considerat competitiv, numai dac activitatea sa produce n permanen excedent de trezorerie.

7.4.Gestiunea plilor
A doua faet a gestiunii trezoreriei o constituie administrarea tuturor ieirilor de numerar, astfel nct ntreprinderea s-i pstreze i s mbunteasc n timp poziia deinut n raporturile, instituite pe diverse planuri cu terii. Gestiunea plilor implic cunoaterea modului n care se ordoneaz n timp toate datoriile bneti, astfel nct s fie posibil i o mai bun corelare a ncasrilor. Din punct de vedere al coninutului lor economic, plile se ordoneaz n trei grupe: 1) Pli generate de activitatea operaional, n cadrul crora se includ: - sumele, reprezentnd contravaloarea bunurilor, mrfurilor, serviciilor cumprate de la furnizori, - avansurile acordate furnizorilor n vederea unor livrri ce se vor face n viitor, - plata salariilor i contribuiilor pentru asigurrile sociale, - plata dobnzilor pentru creditele bancare, - alte pli de mijloace bneti din activitatea operaional, - plata arendei curente, - achitarea impozitelor cu excepia impozitului pe venit, - achitarea amenzilor, penalitilor, despgubirilor, - plata cheltuielilor aferente vnzrilor altor active curente dect produsele fineite, - vrsarea primelor de asigurare a averii i a angajailor, - investiii pe termen scurt, - achitarea serviciilor i cheltuielilor comerciale, generale i administrative, etc. 2) Plile generate de activitatea investiional reflect nivelul cheltuielilor care vor genera fluxuri de mijloace bneti n viitor i sunt legate de: - procurarea activelor pe termen lung, - procuarea obligaiunilor, - acordarea creditelor i mprumuturilor pe termen lung, - alte pli. 3) Plile ocazionate de realizarea activitii financiare se refer la: - restituirea creditelor i mprumuturilor, - rscumprarea aciunilor proprii, - ratele pltite ctre locator n cazul leasingului financiar, - plata dividendelor, - alte pli. Administrarea plilor implic cunoaterea modului cum se ordoneaz n timp toate datoriile bneti, astfel nct s fie posibil i o mai bun corelare a ncasrilor. n acest context se calculeaz 2 indicatori: 1. Durata medie de efectuare a plilor, exprimat n zile: D= (Soldul mediu al obligaiunilor/ Volumul vnzrilor) x 360 2. Ritmicitatea plilor ((pi x zi)/ pi ), unde pi indic fiecare plat fcut n intervalul considerat, Zi numrul de zile dintre dou pli consecutive.

Cunoaterea duratei de ncasare a creanelor ca i a celei de achitare a plilor permit s determinm modul cum sunt sincronizate, n decursul unei perioade de timp, ncasrile i plile n care este conceput i cum se desfoar procesul de rotaie al capitalului. Cel puin sub aspect teoretic, la nivelul fiecrei ntreprinderi, mrimea ncasrilor determinate de comercialzarea bunurilor i serviciilor trebuie s fie superioar plilor prilejuite de achiziionarea factorilor de producie necesari, fapt ce determin existena echilibrului financiar i a rentabilitii.

7.5. Gestiunea numerarului

De regul operaiunile unei ntreprinderi se succed conform urmtoarei consecutiviti: 1. Bunurile sunt produse sau achiziionate pentru revnzare 2. Bunurile sunt vndute 3. Numerarul este colectat Doar la faza 3 numerarul intr n companie. Numerarul colectat va fi folosit pentru a finana un nou ciclu de achiziii, produciei vnzri. Bani Materii prime Semifabricate Produse finite Creane comerciale Bani. Pe parcursul procesului de producie, ntreprinderea adiional la costul materialelor mai genereaz cheltuieli legate cu salariile personalului direct productiv, ntreinerea i deservirea utilajului, uzura, etc. Astfel c ntreprinderea vnznd producia finit trebuie s genereze suficieni bani ca s acopere cheltuielile efectuate pe parcursul ciclului de mai sus i s-i asigure un profit. Dac ntreprinderea efectuiaz vnzri n credit apoi la momentul vnzrii nu se ncaseaz numerar, dar se creaz creane comerciale care vor fi colectate timp de o anumit perioad. Ciclul operaional caracterizeaz perioada de timp pe parcursul creiea producia finit este obinut, comercializat i sunt ncasai banii din vnzri. ntreprinderea are nevoie de o bani pentru a finana ciclul operaional, i cu ct e mai mare durata acestui ciclul cu att perioada de imobilizare a banilor n active curente este mai mare. Deseori ntreprinderea reuete s procure materialele i celelalte resurse n credit i s genereze datorii comerciale. Astfel fiecare ntreprindere are o anumit capacitate de a ntrzia plile. Cu ct capacitatea de a ntrzia plile este mai mare, cu att ntreprinderea va avea nevoeie de resurse financiare mai mici pentru a finana ciclul operaional. n unele cazuri ntreprinderile sunt n stare s-i amne plile pentru perioade mai mare ca ciclul operaional, n acest caz ntreprinderea nu are nevoei de resirse externe pentru a finana ciclul operaional. Din cele mai dese ori situaie este invers: ntreprinderea are nevoie de o rezerv de numerar sau de credite pentru a finana ciclul operaional. Sunt cinci indicatori ce caracterizeaza ciclul operaional i de conversie a numerarului:

1. Perioada medie de colectare a creanelor n ct timp n mediu creanele se trasnform n bani Perioada medie de colectare a creanelor = valoarea medie anual a creanelor comerciale / vnzri nete * 365 zile 2. Perioada medie de conversie a stocurilor n ct timp n mediu materia prim se trasnform n producie finit care apoi este vndut Perioada medie de conversie a stocurilor = valoarea medie anual a stocurilor comerciale / vnzri nete * 365 zile 3. Ciclul operaional = Perioada medie de conversie a stocurilor + Perioada medie de colectare a creanelor 4. Perioada medie de ntrziere a plilor n ct timp ntrinderea pltete pentru materia prim achiziionat Perioada medie de de ntrziere a plilor = valoarea medie anual a (datoriilor comerciale + datorii calculate) / costul vnzrilor * 365 zile 5. Ciclul de conversie a numerarului = ciclul operaional perioada medie de ntrziere a plilor Principalul obiectiv al gestiunii numerarului este reducerea numerarului la un minim necesar pentru desfurarea afacerii. Numerarul este necesar pentru: 1. A putea beneficia de reducerile oferite 2. S-i menin un nivel suficient de lichiditi pentru a beneficia de credite bancare 3. S poat finana unele situaii favorabile aprute neateptat 4. S poat face fa unor urgene De regul Mijloacele bneti deinute de ntreprindere se mpart n: Rezerva operaional necesarul zilnic de finanare a activitii operaionale Rezerva de siguran pentru situaii imprevizibile Rezerva de compensaie minimul cerut de banc, creditori Rezerva speculativ pentru achiziiile la un pre redus O prim sarcin a gestiunii numerarului este sincronizarea ieirilor i intrrilor de numerar, ceia ce permite reducerea soldului de mijloace bneti n conturi. O prim problem este ntrzierea plilor , ceia ce reduc ncasrile n numerar. ntrzierile pot fi datorate politicii de credit, procedurilor interne ale ntreprinderii, sistemului bancar, sistemului potal. Cu ct ntrzierile sunt mai mici cu att soldul de mijloace bneti deinut de ntreprindere vor fi mai mici. Formele pot reduce soldul de mijloace bneti prin deinerea de investiii financiare pe termen scurt, care pot fi vndute foarte rapid i la un pre apropiat de cel cu care au fost procurate. Avantajul acestor investiii este sigurana i rentabilitatea pe care o ofer.

10

Modelul Baumol permite determinarea soldului optim de numerar. Acest model echilibreaz costurile de oprtunitate aprute n urma deinerii fondurilor sub form de numerar, cu costurile de tranzacie care apar atunci cnd trebuie plasat o nou comand de numerar. C = 2*F*T / K, unde C - mrimea unde comenzi, F - costurile de tranzacie legate cu plasarea comenzii de numerar T Necesarul total de mijloace bneti K costul de oportunitate a capitalului (rata dobnzii) Modelul Miller-Orr este o dezvoltare a modelului Baumol i utilizeaz o abordare de tipul controlului stocurilor pentru a include costurile de comand i de deinere a fondurilor sub form de numerar datorit tranzaciilor imprevizibile. Modelul determin limitele superioare i inferioare pentru soldul de numerar, punctul de renoire a comenzii i punctul de echilibru Z =( * F2 / V)1/3, unde ( *100*64000/0,00038)1/3 = 23000 Z punctul de echilibru a soldului de mijloace bneti 2 - variaia zilnic a tranzaciilor n contul curent V rata zilnic a dobnzii F costuri de comand a mijoacelor bneti Limita superioar este H = 3*Z. Cnd soldul ajunge la limita superioar ntreprinderea transfer banii n valori mobiliare, iar cd se ajunge la limita inferioar (0), ntreprinderea transfer n bani valorile mobiliare.

7.6.Gestiunea bugetului
Bugetul de trezorerie rspunde la urmtoarele ntrebri: - De ce resurse financiare va dispune ntreprinderea la sfritul perioadei planificate? - Dac va putea ntreprinderea s efectueze plile n termenele stabilite i s acopere cheltuielile necesare desfurrii activitii ritmice pe parctrsul anului? - Care va fi necesarul de mijloace financiare mprumutate pentru acoperirea deficitului de capital bnesc i care vor fi sursele de obinere a lor? Scopul previziunii trezoreriei este: Asigurarea c n perioada de vrf a plilor se va dispune de suficiente lichiditi, pentru a nu crea dificulti partenerilor economici i sociali, Satisfacerea tuturor obligaiilor de plat asumate contractual, ct i a celor ctre fondurile publice de resurse bneti, reglementate prin lege, Folosirea raional, oportun i eficient a resurselor bneti, Stabilirea unor termene de plat a datoriilor suficient de mari, prin contractele ncheiate cu partenerii de afaceri, pentru ca unitatea s aib rgazul necesar gsirii i negocierii resurselor de finanare cu costuri minime, Crearea unei reputaii bune pentru toi creditorii,

11

Expoaltarea unor premise favorabile valorificrii avantajoase a surplusului de disponibiliti. Elaborarea bugetului trezoreriei este ultima etap a procesului bugetar la nivel de ntreprindere, reprezentnd rezultanta, sub form de fluxuri bneti, a previziunilor efectuate de ntreprindere cu privire la politica comercial, de producie i aprovizionare, de personal i a salariailor, la politica de investiii pe termen lung etc. Elaborarea bugetului de trezorerie presupune: 1. Previziunea fluxului de trezorerie(determinarea mrimii ncasrilor, care se efectueaz n funcie de rezultate), termenul de ncasare i ponderea lor. Esenalul este determinarea fluxurilor reale bazndu-se pe principiul raionalitii, care presupune c cheltuielile legate de executarea bugetului s nu depeasc avantajele care se vor obine. 2. Previziunea plilor (compararea ncasrilor cu pli) a cheltuielilor anuale i ealonarea n timp a plilor aferente acestor cheltuieli. Documentele de eviden a plilor sunt: - Bugetul de investiii - Legislaia fiscal - Contractele de mprumut - Resursele materiale - Salarii i asigurri sociale. Msurile de combatere a deficitului bugetar: - Acordarea rabatului comercial pentru plata imediat a vnzrilor, - Oferirea unui discount pentru pli anticipate - Reducerea volumului vnzrilor de credite pentru clienii ru platnici, - Renunarea la pli nerentabile, - Amnarea plii dividendelor. n situaia n care la ntreprindere se nregistreaz excedet de trezorerie, se caut modaliti eficiente de plasare a acestuia, din care unle pot fi: - Investiii n titluri financiare pe termen scurt, - Depozite bancare pe termenn scurt, - Plasamente n produse ale pieei - Rscumprarea propriilor aciuni - Achitarea nainte de scaden a plilor ctre creanieri - Achitarea n avans a unor mrfuri - Alte investiii.

12