Reporte de Inflacion Junio 2012 Resumen

Resumen
Reporte de Inflacin:
Panorama actual y proyecciones macroeconmicas
2012-2014
Banco Central de Reserva del Per

Junio 2012
Contenido
I.
Escenario Internacional
II.
Balanza de Pagos
III. Actividad Econmica

IV. Finanzas Pblicas
V. Poltica Monetaria
VI. Inflacin
VII. Balance de Riesgos
2
50,6
50
I. Escenario Internacional
45
40
35
Indicadores de actividad mundial sealan desaceleracin en el segundo

trimestre
may-12
ene-12
sep-11
may-11
ene-11
sep-10
may-10
ene-10
sep-09
may-09
ene-09
sep-08
may-08
ene-08
sep-07
may-07
ene-07
30
Fuente: Bloomberg.
ndice de Manufactura*
60
40
may/12
ene/12
sep/11
may/11
ene/11
sep/10
may/10
ene/10
Eurozona
ene/07
may/12
ene/12
sep/11
may/11
ene/11
sep/10
may/10
ene/10
sep/09
may/09
ene/09
sep/08
25
may/08
30
ene/08
30
sep/07
35
may/07
35
ene/07
40
sep/09
Eurozona
45,1
may/09
45
45
may/08
46,7
50
ene/08
50
55
sep/07
EUA
53,7
55
EUA
53,5
may/07
60
ene/09
65
Economas Desarrolladas: Enero 2007 - Mayo 2012
65
ndice de Servicios*
sep/08
Economas Desarrolladas: Enero 2007- Mayo 2012
* ndices PMI
Fuente: Bloomberg.
* ndices PMI
Fuente: Bloomberg.
Dic-2010
Dic-2011
Mar-2012
Abr-2012
Manufactura
55,5
50,5
51,1
51,4
50,6
52,5
Japn
48,3
50,2
51,1
50,7
50,7
53,5
53,7
EUA
57,3
53,1
53,4
54,8
53,5
55,3
53,3
53,3
Eurozona
57,1
46,9
47,7
45,9
45,1
49,2
46,9
46,7
Reino Unido
58,7
49,7
51,9
50,2
45,9
Dic-2010
Dic-2011
Mar-2012
Abr-2012
Servicios
56,9
53,0
55,0
52,0
EUA
57,2
53,0
56,0
Reino Unido
49,7
54,0
Eurozona
54,2
48,8
May-2012
May-2012
Se revisa a la baja el crecimiento mundial
Crecimiento mundial
(Variaciones porcentuales anuales)
2012
2013
2011
R.I.Mar
R.I.Jun
1,6
1,4
1,3
2,0
1,9
2,1
1. Estados Unidos
1,7
2,3
2,2
2,4
2,4
2,5
2. Eurozona
1,5
-0,6
-0,5
0,8
0,5
1,3
Alemania
3,0
0,2
0,8
1,2
1,2
1,5
Francia
1,7
-0,2
0,0
0,8
0,5
1,4
Italia
0,4
-1,3
-1,8
0,3
-0,3
0,5
Espaa
0,7
-1,5
-1,8
0,4
-0,5
1,2
3. Japn
-0,7
1,9
2,1
1,9
1,9
1,5
4. Reino Unido
0,7
0,3
0,2
1,2
1,1
1,5
Economas en desarrollo
6,0
5,4
5,3
5,8
5,7
5,9
1. Asia en desarrollo
7,7
7,3
7,1
7,6
7,5
7,8
2. Europa Central y del Este
4,9
2,2
2,0
3,3
3,0
3,4
3. Amrica Latina y Caribe
4,4
3,7
3,5
3,8
3,8
3,9
Economa Mundial
3,7
3,3
3,2
3,8
3,7
3,9
3,6
2,9
2,8
3,2
3,2
3,4
Economas desarrolladas
R.I.Mar R.I.Jun
2014
R.I.Jun
De los cuales
De los cuales
Nota:
Socios Comerciales 1/
Fuente: Bloomberg, FMI, Consensus Forecast.

Fuente: FMI (Datos ejecutados) y BCRP (Proyeccin).
1/R.I.:
Canasta
de de
los Inflacin
20 principales socios comerciales de Per.
Reporte
Canasta
de los
20yprincipales
socios comerciales de Per.
2/1/Brasil,
Rusia,
India
China.
2/ Brasil, Rusia, India y China.
Eurozona: las restricciones financieras estaran afectando el crecimiento
del segundo trimestre 2012.
Eurozona: crecimiento trimestral
(Tasas trimestrales desestacionalizadas anualizadas)
1T11
5,5
6,0
2T11
3T11
4T11
1T12
5,0
3,7
4,0
3,0
3,0
2,3
2,0
1,0
2,1
1,1
0,6 0,5
1,5
1,2
1,1
0,3 0,2
0,7
0,4
0,2
0,0
0,0
-1,0
-2,0
-0,2
-0,7
-0,9
-1,3
-3,0
-1,2
-1,3
-2,7
-3,2
-4,0
Eurzona
Alemania
Francia
Italia
Espaa
Fuente: Bloomberg y Eurostat
Deterioro de condiciones financieras por seales de moderacin del
crecimiento mundial y mayor aversin al riesgo producto del agravamiento
de la crisis europea.
COEFICIENTE DE AVERSIN AL RIESGO: VIX (S&P'500)
(Enero 2008 - Junio 2012)
90
80
I.
Crisis
Subprime
70
II.
1er. Programa
FMI/UE Grecia
IV.
III.
Crisis
2do. Programa
Eurozona
FMI/UE Grecia
60
Fecha
VIX
20-11-2008
81
20-05-2010
46
08-08-2011
48
26-03-2012
14
15-06-2012
27
50
40
30
20
10
0
ene-08
jun-08
dic-08
jun-09
dic-09
jun-10
dic-10
jun-11
dic-11
jun-12
Fuente: Bloomberg.
China: moderacin de los principales indicadores de actividad.
China: PBI trimestral IT 2007 - IT 2012
(Variacin anual)
16,0
14,0
12,0
9,8
10,0
9,7 9,5
9,1 8,9
8,1
8,0
6,0
4,0
2,0
mar-12
dic-11
sep-11
jun-11
mar-11
dic-10
sep-10
jun-10
mar-10
dic-09
sep-09
jun-09
mar-09
dic-08
sep-08
jun-08
mar-08
dic-07
sep-07
jun-07
mar-07
0,0
Fuente: Bloomberg.
Contenido
I.
II.
Balanza de Pagos

VI. Inflacin
8
II. Balanza de Pagos

Se revisa a la baja los trminos de intercambio
TRMINOS DE INTERCAMBIO: 2010 - 2014
(Datos promedios anuales)
Ejecucin
2012
2013
2014
RI Mar. 12 RI Jun. 12
RI Mar. 12 RI Jun. 12
RI Jun. 12
2010
2011
Trminos de intercambio 1/
17,9
5,4
-1,4
-3,6
0,4
-1,1
-0,5
Precios de Exportaciones 1/
29,9
20,0
-1,9
-6,2
0,9
-1,2
1,5
Cobre (ctv US$ por libra)
342
400
382
357
385
348
347
Zinc (ctv US$ por libra)
98
100
93
88
95
88
88
Plomo (ctv US$ por libra)
98
109
97
91
100
89
89
1225
1570
1680
1624
1675
1600
1600
10,1
13,8
-0,5
-2,6
0,5
-0,1
2,0
Petrleo (US$ por barril)
79
95
105
98
106
95
95
Trigo (US$ por TM)
195
280
257
251
272
277
282
Maz (US$ por TM)
157
262
243
234
223
214
209
Aceite de Soya (US$ por TM)
859
1191
1200
1140
1217
1143
1132
Oro (US$ por onza)
Precios de Importaciones 1/
1/ Promedio var.% anual.

Mayor dficit en cuenta corriente por menores trminos de intercambio
BALANZA DE PAGOS
(Millones de US$)
2011
Ao
2012*
I Trim. R.I. Mar.12 R.I. Jun.12
2013*
2014*
R.I. Mar.12 R.I. Jun.12
R.I. Jun.12
-3 341
-982
-2 955
-5 341
-3 935
-5 970
-6 905
-1,9
-2,1
-1,5
-2,7
-1,8
-2,8
-2,9
9 302
46 268
-36 967
2 115
11 680
-9 564
9 065
48 660
-39 595
6 740
45 750
-39 010
9 968
53 425
-43 456
6 676
49 255
-42 578
6 971
54 879
-47 908
-2 132
-562
-2 409
-2 373
-2 722
-2 744
-3 025
-13 710
-3 331
-13 028
-13 069
-14 825
-13 446
-14 458
4. Transferencias corrientes
Del cual: Remesas del exterior
3 200
2 697
796
669
3 416
2 903
3 362
2 842
3 643
3 129
3 544
2 997
3 607
3 033
II. CUENTA FINANCIERA

Del cual:
1. Sector privado (largo y corto plazo)
2. Sector pblico
8 065
7 653
9 955
16 040
7 935
9 970
9 905
8 313
848
4 907
1 705
7 541
2 549
13 091
2 046
7 749
404
9 817
148
9 750
147
III. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS (=I+II)
4 724
6 671
7 000
10 700
4 000
4 000
3 000
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE

Porcentaje del PBI
1. Balanza comercial
a. Exportaciones
b. Importaciones
2. Servicios
3. Renta de factores
R.I.: Reporte de Inflacin

La cifras correspondientes al R.I. Marzo incluyen el cambio metodolgico en el registro de los ttulos de deuda pblica en el mercado externo e interno.
* Proyeccin
10

Menor supervit comercial por menores trminos de intercambio y
BALANZA COMERCIAL
(Milones de US$)
2011
Ao
2012*
2013*
2014*
R.I. Jun.12
EXPORTACIONES
De las cuales:
Productos tradicionales
Productos no tradicionales
46 268
11 680
48 660
45 750
53 425
49 255
54 879
35 837
10 130
8 994
2 596
37 105
11 212
34 658
10 748
40 400
12 659
36 759
12 124
41 049
13 442
IMPORTACIONES
De las cuales:
Bienes de consumo
Insumos
Bienes de capital
36 967
9 564
39 595
39 010
43 456
42 578
47 908
6 692
18 255
11 665
1 846
4 536
3 109
7 290
19 428
12 472
7 569
18 586
12 522
8 187
20 516
14 328
8 461
19 405
14 358
9 676
21 350
16 505
9 302
2 115
9 065
6 740
9 968
6 676
6 971
BALANZA COMERCIAL
* Proyeccin
11

.. menor crecimiento de volumen de exportaciones
BALANZA COMERCIAL
(Variaciones porcentuales)
2011
Ao
2012*
2013*
2014*
R.I. Jun.12
1. Valor:
Exportaciones
Importaciones
30,1
29,5
32,6
28,3
15,6
15,7
15,2
16,6
5,2
3,5
10,7
7,1
-1,1
-3,3
6,1
5,5
9,8
8,9
12,9
9,8
7,7
6,1
12,8
9,1
11,4
11,7
10,9
12,5
2. Volumen:
Exportaciones
Importaciones
8,5
5,2
20,2
12,8
15,5
17,2
10,2
11,9
7,3
6,6
9,5
7,8
5,4
5,5
4,7
8,4
8,9
8,6
9,5
9,2
8,9
8,6
9,9
9,2
9,8
10,5
7,7
10,3
3. Precio:
Exportaciones
Importaciones
20,0
22,9
10,4
13,8
0,2
-1,1
4,7
4,2
-1,9
-2,9
1,1
-0,5
-6,2
-9,4
1,4
-2,6
0,9
0,2
3,1
0,5
-1,2
-2,9
2,6
-0,1
1,5
0,5
2,9
2,0

* Proyeccin
12
Contenido
I.
II.
Balanza de Pagos

VI. Inflacin
13

Se revisa ligeramente al alza el crecimiento del PBI del 2012 por mayor
dinamismo ejecutado en el primer trimestre
PBI Y DEMANDA INTERNA
(Variaciones porcentuales reales)
2011
Ao
1. Demanda interna
2012*
2013*
2014*
R.I. Jun.12
7,2
5,6
5,9
6,3
6,5
6,4
6,5
6,4
4,8
11,7
-17,8
6,0
-0,7
13,7
36,9
5,8
5,3
8,2
34,3
5,8
6,0
10,2
31,0
5,8
5,1
8,7
7,3
5,6
4,9
8,7
10,0
5,8
6,3
8,7
9,3
2. Exportaciones
8,8
14,8
7,5
5,7
7,7
7,7
8,5
3. Importaciones
9,8
11,0
8,3
8,3
8,3
8,3
8,9
4. Producto bruto interno
6,9
6,0
5,7
5,8
6,3
6,2
6,3
-4,2
9,2
15,2
14,5
6,0
6,9
7,5
a. Consumo privado
b. Consumo pblico
c. Inversin privada
d. Inversin pblica
Memo:
Gasto pblico
RI: Reporte de Inflacin
* Proyeccin
14
II. Actividad Econmica

Indicadores de confianza de consumidores y empresarios continan en el
tramo optimista
EXPECTATIVA DE LA ECONOMA A 3 MESES: 2008 - 2012
NDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR: 2008 - 2012

Situacin econmica familiar
70
90
Tramo optimista
80
65
61
70
64
Tramo optimista
60
65
55
60
56
60
50
50
40
45
30
40
Tramo pesimista
Tramo pesimista
20
60
35
10
E.08 M M
N E.09 M M
N E.10 M M
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconmicas BCRP
N E.11 M M
N E.12 M M
30
E.08 M
N E.09 M
N E.10 M
N E.11 M
N E.12 M
Fuente: Ipsos APOYO

Elaboracin: BCRP
15

Los agentes econmicos proyectan un crecimiento del PBI de 6,0 por
ciento para los aos 2012 y 2013
Encuesta de Expectativas Macroeconmicas
Crecimiento del PBI
(En porcentaje)
Expectativas del:
RI Dic. 11
RI Mar. 12
RI Jun. 12*
5,5
6,0
-.-
5,3
5,6
-.-
6,0
6,0
6,0
5,4
5,5
-.-
5,0
5,6
-.-
6,0
6,0
6,2
6,0
6,0
-.-
5,5
6,0
-.-
6,0
6,0
6,0
Sistema Financiero
2012
2013
2014
Analistas Econmicos
2012
2013
2014
Empresas No Financieras
2012
2013
2014
*Encuesta realizada durante la segunda quincena de mayo de 2012.

16

Los anuncios de inversin para el perodo 2012-2014 ascienden a
US$ 51 mil millones
Anuncios de Proyectos de Inversin Privada
(Millones de US$)
Minera
Hidrocarburos
Electricidad
Industrial
Infraestructura
Otros Sectores
TOTAL
2012
2013
2014
2012-2014
6 940
2 250
2 616
1 217
1 495
3 483
8 814
2 756
2 309
946
959
2 411
9 466
1 710
1 455
812
576
863
25 220
6 716
6 380
2 975
3 030
6 757
18 001
18 195
14 882
51 078

* Proyeccin
Fuente: Medios de prensa e informacin de empresas.
17

La inversin bruta fija se elevara a 26 por ciento del PBI en el 2012
Inversin Bruta Fija: 2005 - 2014

(En porcentaje del PBI)
25,9
21,5
18,4
2,9
19,5
4,3
25,1
22,9
27,6
5,7
5,9
6,1
26,1
24,1
5,9
4,5
19,2
19,6
20,4
20,9
21,5
2010
2011
2012*
2013*
2014*
5,2
3,4
26,8
3,1
15,5
16,4
2005
2006
18,2
2007
21,5
17,7
2008
2009
Inversin Privada
Inversin Pblica
* Proyeccin.
18
PBI POR SECTORES ECONMICOS

(Variaciones porcentuales reales)
2011
Ao
2012*
2013*
2014*
R.I. Jun.12
Agropecuario
3,8
2,3
4,0
4,0
4,3
4,3
4,2
Agrcola
Pecuario
2,8
5,2
0,5
4,5
3,8
4,6
3,8
4,6
3,7
4,8
3,7
4,6
4,1
4,6
Pesca
29,7
-7,6
-4,7
-8,9
2,8
2,8
2,5
Minera e hidrocarburos
-0,2
2,1
2,8
3,1
10,7
11,2
12,1
Minera metlica
Hidrocarburos
-3,6
18,1
1,7
3,7
3,2
1,0
3,7
0,6
9,0
18,5
9,5
18,9
12,1
12,4
5,6
-0,9
4,9
2,1
6,2
6,2
6,2
12,3
4,4
-2,6
-0,6
3,4
5,1
-1,5
2,8
6,3
6,2
6,0
6,2
4,2
6,5
Electricidad y agua
7,4
6,4
5,5
5,7
5,9
5,9
7,0
Construccin
3,4
12,5
11,3
12,0
7,6
7,6
8,0
Comercio
8,8
7,9
5,9
6,6
5,4
5,4
5,9
Otros servicios
8,3
7,8
5,8
6,5
6,3
6,1
5,9
PRODUCTO BRUTO INTERNO
6,9
6,0
5,7
5,8
6,3
6,2
6,3
4,4
7,4
1,1
6,9
3,3
6,1
2,5
6,4
6,7
6,2
6,8
6,1
6,8
6,2
Manufactura
Procesadores de recursos primarios
Manufactura no primaria
Memo:
PBI primario
PBI no primario
* Proyeccin
19

La economa continuar creciendo a tasas similares al crecimiento potencial, por lo que
la brecha producto se mantendr cercana a cero durante el 2012 y 2013
Brecha del producto, 2007 - 2014
(Porcentaje del PBI potencial)
20
Contenido
I.
II.
Balanza de Pagos

VI. Inflacin
21

Se mantiene el supervit fiscal proyectado para el 2012
SECTOR PBLICO NO FINANCIERO
(Porcentaje del PBI)
2011
I Trim.
Ao
2012 *
I Trim.
2013 *
2014 *
RI Mar.12
RI Jun.12
RI Mar.12
RI Jun.12
RI Jun.12
1. Ingresos corrientes del gobierno general 1/

Variacin % real
22,0
15,5
21,0
13,6
22,4
7,4
21,2
5,5
21,1
4,7
21,2
6,3
21,2
6,0
21,2
6,6
2. Gastos no financieros del gobierno general

Variacin % real
Del cual:
a. Corriente
Variacin % real
b. Formacin bruta de capital
Variacin % real
14,5
-2,1
18,1
1,9
14,2
3,1
18,9
9,6
19,1
9,6
18,7
5,4
19,2
6,8
19,3
6,8
12,1
3,4
2,2
-17,7
13,0
7,2
4,7
-7,7
11,1
-3,2
2,9
41,3
12,9
3,6
5,6
25,1
13,0
3,6
5,7
25,5
12,7
4,5
5,7
7,1
12,9
4,9
6,0
10,9
12,8
5,7
6,1
9,3
3. Otros
0,2
0,1
0,2
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
4. Resultado primario (1-2+3)
7,6
3,0
8,4
2,3
2,1
2,4
2,0
1,9
5. Intereses
1,6
1,2
1,4
1,1
1,1
1,1
1,0
1,0
6. Resultado econmico
6,0
1,9
7,0
1,1
1,1
1,4
1,0
1,0

* Proyeccin.
22

Se proyectan supervit fiscales para los siguientes aos
RESULTADO ECONMICO DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO:
2005-2014
2,9
2,4
2,3
1,9
1,1
1,0
1,0
2011
2012 *
2013 *
2014 *
2010
-2,3
2011
-0,5
-0,3
-0,3
-1,3
2005
2006
2007
2008
2009
2010
* Proyeccin
Resultado
Estructural (% PBI)
* Proyeccin.
2005
-0,8
2006
0,2
2007
-0,6
2008
-1,0
2009
-1,6
2012 *
-1,0
2013 *
-0,6
2014 *
-0,4
23

En el 2012 la poltica fiscal desempeara un papel expansivo por
aceleracin en el crecimiento del gasto pblico
IMPULSO FISCAL: 2005-2014
R.I. Mar 12
0,8
0,4
0,9
0,6
R.I. Jun 12
0,8
0,7
Expansivo
0,5
-0,2
-0,5
-0,2
Contractivo
-1,0
-1,8 -1,8
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012 *
2013 *
2014 *
* Proyeccin.
Nota: El impulso fiscal resulta de la diferencia en el resultado estructural primario, lo que constituye
un indicador de cmo la posicin fiscal afecta al ciclo econmico.
24
Contenido
I.
II.
Balanza de Pagos

VI. Inflacin
25
Entre marzo y junio, el Directorio del Banco Central mantuvo la tasa de referencia en 4,25 por ciento.
Esta posicin refleja el impacto esperado en la inflacin futura por la cada en los precios de los
commodities y perspectivas de un menor crecimiento global; y la convergencia gradual de la inflacin
que se viene observando en los primeros meses del ao.
Tasa de inters de referencia del Banco Central

(En porcentaje)
7,0
7,0
6,5
6,5
6,0
6,0
5,5
5,5
5,0
5,0
4,5
4,5
4,25
may-12
mar-12
ene-12
nov-11
sep-11
jul-11
may-11
mar-11
ene-11
nov-10
sep-10
jul-10
may-10
mar-10
ene-10
nov-09
sep-09
jul-09
may-09
mar-09
ene-09
nov-08
sep-08
jul-08
may-08
mar-08
1,0
ene-08
1,0
nov-07
1,5
sep-07
1,5
jul-07
2,0
may-07
2,0
mar-07
2,5
ene-07
2,5
nov-06
3,0
sep-06
3,0
jul-06
3,5
may-06
3,5
mar-06
4,0
ene-06
4,0
26
El BCR elev en forma preventiva desde mayo las tasas de encaje tanto en soles como
en dlares
35
30
25
20
(Como % de las obligaciones sujetas al encaje)
60
30,0
Medio Exigible
55
50
Marginal
Tasa de encaje en moneda extranjera

(Como % de las obligaciones sujetas al encaje)
55,0
Medio Exigible
Marginal
45
15,4
15
40
38,6
35
10
30
05
25
feb/06
may/06
ago/06
nov/06
feb/07
may/07
ago/07
nov/07
feb/08
may/08
ago/08
nov/08
feb/09
may/09
ago/09
nov/09
feb/10
may/10
ago/10
nov/10
feb/11
may/11
ago/11
nov/11
feb/12
may/12
00
20
feb/06
may/06
ago/06
nov/06
feb/07
may/07
ago/07
nov/07
feb/08
may/08
ago/08
nov/08
feb/09
may/09
ago/09
nov/09
feb/10
may/10
ago/10
nov/10
feb/11
may/11
ago/11
nov/11
feb/12
may/12
Tasa de encaje en moneda nacional
27
55
dic-08
ene-09
feb-09
mar-09
abr-09
may-09
jun-09
jul-09
ago-09
sep-09
oct-09
nov-09
dic-09
ene-10
feb-10
mar-10
abr-10
may-10
jun-10
jul-10
ago-10
sep-10
oct-10
nov-10
dic-10
ene-11
feb-11
mar-11
abr-11
may-11
jun-11
jul-11
ago-11
sep-11
oct-11
nov-11
dic-11
ene-12
feb-12
mar-12
abr-12
El crdito al sector privado continu expandindose aunque con un menor
dinamismo en los ltimos 12 meses.
Crdito al sector privado
(Tasa de crecimiento doce meses)
45
Soles
Dlares
Total
35
25
17,1
16,2
15
15,2
-5
28
La dolarizacin del crdito contina reducindose aunque en menor medida
que la de la liquidez.
Coeficiente de dolarizacin 1997 - 2012
(En porcentaje)
90
81,7
80
73,2
70
60
50
44,1
Crdito
40
34,2
Liquidez
ago-11
ene-12
mar-11
oct-10
dic-09
may-10
jul-09
feb-09
abr-08
sep-08
nov-07
jun-07
ene-07
ago-06
mar-06
oct-05
may-05
jul-04
dic-04
feb-04
sep-03
abr-03
jun-02
nov-02
ene-02
ago-01
oct-00
mar-01
may-00
dic-99
jul-99
feb-99
sep-98
abr-98
nov-97
jun-97
ene-97
30
COEFICIENTES DE DOLARIZACIN DEL CRDITO AL SECTOR PRIVADO (*)

Cr di tos a e mpre s a s
Cr di tos a pe rs ona s
Cr di tos de cons umo
Cr di tos hi pote ca ri os
TOTAL
(*) Incluye sucursales en el exterior.
Di c-08
Di c-09
Di c-10
Ma r-11
Di c-11
Ma r-12
Abr-12
62,0
34,3
15,1
67,9
55,8
29,1
12,2
58,0
55,9
26,5
10,7
52,2
55,8
26,1
10,5
51,3
54,9
25,1
9,8
49,2
54,8
25,0
9,7
48,7
54,7
24,9
9,6
48,4
53,0
46,8
46,1
45,8
44,6
44,3
44,1
29
Participacin de la Banca Europea en el Crdito Bancario de

Amrica Latina (% del Total de Prstamos)
49%
Participacin de los Bancos Europeos en Sistema Bancario de

Amrica Latina (% Capital Bancario)
47,7%
29%
27%
30,2%
23%
15%
Mxico
Chile
Per
Colombia
Brasil
Fuente: Latin American Economic Analyst - Goldman Sachs Global Economics,

Commodities and Strategy Research.
Mxico
Chile
21,8%
20,5%
19,7%
Per
Colombia
Brasil
Fuente: Latin American Economic Analyst - Goldman Sachs Global Economics,

Commodities and Strategy Research.
30
Entre febrero y mayo el tipo de cambio se depreci 1,3 por ciento, asociado al aumento del
riesgo global por los problemas de deuda en la Eurozona. Entre el 9 y 31 de mayo el BCRP
vendi US$ 676 millones.
Tipo de cambio e Intervencin del BCRP
2,730
455,0
2,720
500
444,5
362,0
2,710
2,710
2,690
100
2,684
2,680
2,675
2,670
-100
Millones de US$
189,0
2,700
Soles por US$
300
-136,6
2,660
2,650
Compras
1883
2238
281
Marzo
Abril
Mayo
2,640
Ventas
-222,1
CDR
-300
-282,0
676
562
2,639
2,630
-500
29
Feb.12
05
08
13
16
21
26
29
03
10
Mar.12
Colocacin neta de CDR BCRP
13
18
23
26
03
08
11
16
21
Abr.12
Compras netas de dlares
24
29
May.12
01
06
11
Jun.12
Tipo de cambio
31
Las operaciones del Banco Central se orientaron a mantener niveles
adecuados de liquidez y garantizar fluidez de las operaciones en el mercado
monetario
Balance simplificado del BCRP
(Como porcentaje de las Reservas Internacionales Netas)
Activos netos
I. Reservas Internacionales
Netas
Pasivos netos
II. Depsitos totales del Sector Pblico
Mar-12
100%
(US$ 55 789 mills.)
May-12*
100%
(US$ 58 002 mills.)
38,3%
40,5%
24,5%
13,7%
27,8%
12,7%
III. Depsitos totales por encaje

En moneda nacional
En moneda extranjera 1/
24,6%
8,9%
15,7%
23,6%
9,2%
14,5%
IV. Instrumentos del BCRP

CD BCRP
CDV BCRP
CDR BCRP
CDLD BCRP
Depsito a Plazo
18,6%
14,2%
0,0%
0,0%
0,0%
4,4%
17,6%
13,5%
0,0%
0,8%
0,0%
3,2%
V. Circulante
17,9%
17,0%
VI. Otros
0,6%
1,4%
En moneda nacional
En moneda extranjera
1/ Incluye depsitos overnight de las empresas bancarias en el Banco Central.

*Datos proyectados.
32
Contenido
I.
II.
Balanza de Pagos

VI. Inflacin
33
VI. Inflacin
A mayo 2012, la menor inflacin de los ltimos 12 meses respecto al 2011 se asocia a la
desaceleracin de los precios de los alimentos.
INFLACIN
(Variacin porcentual)
Peso
2009=100
I. INFLACIN
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Ene.-May. 12 meses
100,0
1,14
3,93
6,65
0,25
2,08
4,74
1,57
4,14
II. IPC SIN ALIMENTOS Y ENERGA
56,4
1,28
1,49
4,25
1,71
1,38
2,42
1,06
2,59
III. NFLACIN SUBYACENTE
65,2
1,37
3,11
5,56
2,35
2,12
3,65
1,87
3,77
32,9
32,2
0,97
1,85
3,30
2,88
5,32
5,86
2,17
2,56
1,53
2,72
3,17
4,13
1,28
2,46
3,05
4,48
34,8
0,83
5,07
8,11
-2,54
2,00
6,79
1,02
4,84
14,8
2,8
8,9
8,4
2,06
-1,50
1,12
-3,22
7,25
6,45
0,82
0,24
10,97
-0,04
5,86
7,48
-1,41
-12,66
0,19
-4,56
1,18
12,21
1,94
0,01
11,50
7,54
3,61
1,50
2,11
1,17
-0,68
0,71
6,45
6,22
3,58
2,55
Bienes
Servicios
IV. INFLACIN NO SUBYACENTE
Alimentos
Combustibles
Transportes
Servicios pblicos
34
VI. Inflacin
Se espera que la tasa de inflacin converja paulatinamente al rango meta en el 2012 al revertirse los
choques de oferta que afectaron la inflacin de 2011.
Proyeccin de inflacin 2012 - 2014
(Variacin porcentual 12 meses)
35
Contenido
I.
II.
Balanza de Pagos

VI. Inflacin
36
VI. Balance de Riesgos

La ponderacin del impacto y la probabilidad de los riesgos nos indica
un balance con sesgo a la baja en la proyeccin de la inflacin.
37
Resumen
Reporte de Inflacin:
Panorama actual y proyecciones macroeconmicas
2012-2014
Banco Central de Reserva del Per

Junio 2012

Reporte de Inflacion Junio 2012 Resumen

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Resumen

Banco Central de Reserva del Per

III. Actividad Econmica

Indicadores de actividad mundial sealan desaceleracin en el segundo

Economas Desarrolladas: Enero 2007 - Mayo 2012

Economas Desarrolladas: Enero 2007- Mayo 2012

2. Europa Central y del Este

3. Amrica Latina y Caribe

Fuente: Bloomberg, FMI, Consensus Forecast.

Fuente: Bloomberg y Eurostat

III. Actividad Econmica

II. Balanza de Pagos

Cobre (ctv US$ por libra)

Zinc (ctv US$ por libra)

Plomo (ctv US$ por libra)

Petrleo (US$ por barril)

Trigo (US$ por TM)

Maz (US$ por TM)

Aceite de Soya (US$ por TM)

Oro (US$ por onza)

1/ Promedio var.% anual.

II. Balanza de Pagos

R.I. Mar.12 R.I. Jun.12

II. CUENTA FINANCIERA

III. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS (=I+II)

I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE

R.I.: Reporte de Inflacin

II. Balanza de Pagos

R.I. Mar.12 R.I. Jun.12

II. Balanza de Pagos

R.I. Mar.12 R.I. Jun.12

R.I.: Reporte de Inflacin

III. Actividad Econmica

III. Actividad Econmica

4. Producto bruto interno

II. Actividad Econmica

NDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR: 2008 - 2012

Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconmicas BCRP

Fuente: Ipsos APOYO

III. Actividad Econmica

*Encuesta realizada durante la segunda quincena de mayo de 2012.

III. Actividad Econmica

RI: Reporte de Inflacin

III. Actividad Econmica

Inversin Bruta Fija: 2005 - 2014

III. Actividad Econmica

PBI POR SECTORES ECONMICOS

PRODUCTO BRUTO INTERNO

III. Actividad Econmica

III. Actividad Econmica

IV. Finanzas Pblicas

1. Ingresos corrientes del gobierno general 1/

2. Gastos no financieros del gobierno general

4. Resultado primario (1-2+3)

RI: Reporte de Inflacin

IV. Finanzas Pblicas

IV. Finanzas Pblicas

III. Actividad Econmica

Tasa de inters de referencia del Banco Central

(Como % de las obligaciones sujetas al encaje)

Tasa de encaje en moneda extranjera

Tasa de encaje en moneda nacional

COEFICIENTES DE DOLARIZACIN DEL CRDITO AL SECTOR PRIVADO (*)

Participacin de la Banca Europea en el Crdito Bancario de