Sunteți pe pagina 1din 46

Cuprins

I.

Analiza cheltuielilor

1.1 Analiza structurii cheltuielilor 1.2 Analiza dinamicii cheltuielilor 1.3 Analiza costurilor de producie 1.4 Analiza costurilor variabile Analiza Direct Costing 1.5 Analiza costurilor fixe Metoda ABC II. Analiza rezultatelor ntreprinderii

2.1 Analiza cifrei de afaceri 2.2 Analiza produciei 2.3 Analiza valorii adugate 2.4 Analiza marjei comerciale III. Analiza performanelor ntreprinderii 3.1 Prezentarea i analiza contului de profit i pierdere 3.2 Analiza rezultatelor financiare 3.3 Analiza rentabilitii 3.4 Analiza sntii ntreprinderii 3.4.1 Structura de finanare 3.4.2 Analiza valorii de finanare 3.4.3 Analiza riscului IV. Concluzii Bibliografie

I.

Analiza cheltuielilor

Analiza prin costuri reprezint un domeniu deosebit de important n activitatea ntreprinderii, deoarece n aceast zon se produc o serie de fenomene economice legate de consumul i utilizarea factorilor de producie. De modul cum se consum i cum se utilizeaz factorii de producie depinde n mare msur competitivitatea produselor i eficiena activitii desfurate. Reducerea costurilor de producie constituie, acolo unde este posibil, un obiectiv prioritar al oricrei ntreprinderi. n acest sens, este necesar analiza detaliat a principalelor categorii de cheltuieli care concur la formarea costurilor. Problemele prioritare ale diagnosticrii cheltuielilor vizeaz, pe de o parte, cheltuielile aferente veniturilor ntreprinderii, n special cheltuielile de exploatare, iar, pe de alt parte, eficiena diferitelor categorii de cheltuieli (variabile i fixe, directe i indirecte, materiale i salariale etc.).

1.1 Analiza structurii cheltuielilor


Analiza structurii cehltuielilor reprezint punctul de plecare n analizele economice si consta n grupare cheltuielilor pe puncte de interes. Punctele de interes sunt Aprovizionarea- cheltuieli cu aprovizinarea Stocurile- cheltuieli cu stocurile Producia- cheltuieli cu producia Produsele finite- cheltuieli de desfacere Finaarea produciei- cheltuieli cu producia Inovarea- cheltuieli cu inovarea Imaginea- cheltuieli cu imaginea Relatia cu clientii- cheltuieli post-vnzare Fiecare punct de interes are o importan relativ n actiunea general a ntreprinderii.

Tabelul 1.1 Analiza structurii cheltuielilor

Nr. crt. 1. 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8 1.9 1.10 2 2.1 2.2 3

Tip de cheltuial Ch. exploatare Ch. mat. prime Alte ch. materiale Alte ch. ext. Ch. cu mrfurile Ch. salarii Ch. asigurri Ajustri de valoare Ch. prestri externe Ch. cu taxe i imp. Alte ch. Ch. financiare Dobnzi Alte ch. financiare Ch. extraordinare Ch. totale

Anul 2009 129.405.284 9.545.578 7.894.548 848.548 5.548.546 4.545.878 218.457 218.876 12.487 548.879 23.487 667.660 654.976 12.684 0 130.072.944

Gi 5 1 2 1 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1

Structur (%) Subtotal 31,74 26,25 2,82 18,45 15,12 0,73 0,73 0,04 1,83 0,08 2,18 0,04 0,00

Total 97,10 132.434.814 11.124.575 8.564.128 549.768 5.798.643 4.689.215 225.147 789.547 14.987 654.217 24.587 2,89 693.529 678.542 14.987 0 0 133.128.343

Anul 2010

Gi 5 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

Structur (%) Subtotal 33,58 25,85 1,66 17,50 14,15 0,68 2,38 0,05 1,97 0,07 2,05 0,05 0,00

Total 97,91 136.355.316 14.987.975 7.548.564 457.218 5.454.871 5.785.454 754.575 545.447 12.875 782.548 25.789 2,09 917.060 875.484 41.576 0 137.272.376

Anul 2011

Gi 5 3 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

Structur (%) Subtotal 40,21 20,25 1,23 14,64 15,52 2,02 1,46 0,03 2,10 0,07 2,64 2,35 0,11 0,00 Total 97,36

La nivel de ntreprindere exist o grup de cheltuieli care cuprinde fluxul tehnologic respectiv producia (numite cheltuieli de producie) i o grup de cheltuieli aflat in afara produciei (numite cheltuieli generale sau cheltuieli de vanzare sau cheltuieli post-vanzare). Pentru a stabili structura cheltuielilor, se imparte fiecare grup de cheltuieli la totalul cheltuielilor i se inmulete cu 100. a. Indicele de structur a cheltuielilor materiale: b. Indicele de structur a cheltuielilor cu fora de munc: Analiza structurii de face procentual pe grupe de cheltuieli i in dinamic de la o perioad la alta. Dac in dinamic structura cheltuielilor se schimb, inseamn c firma a schimbat tehnologia sau obiectul de activitate.

1.2 Analiza dinamicii cheltuielilor


Tabelul 1.2 Analiza dinamicii cheltuielilor

Tip de cheltuial Ch. exploatare Ch. mat. prime Alte ch. materiale Alte ch. ext. Ch. cu mrfurile Ch. salarii Ch. asigurri Ajustri de valoare Ch. prestri externe Ch. cu taxe i imp. Alte ch. Ch. financiare Dobnzi Alte ch. financiare Ch. extraordinare Ch. totale

Anul 2009

Anul 2010

Anul 2011

Indicele de structur (%) 2010/2009 2011/2009 110,30 116,54 108,48 64,79 104,51 103,15 103,06 360,73 120,02 119,19 104,68 103,87 103,60 118,16 0,00 110,16 123,64 157,01 95,62 53,88 98,31 127,27 345,41 249,20 103,11 142,57 109,80 137,35 133,67 327,78 0,00 123,94

29.405.284 32.434.814 36.355.316 9.545.578 11.124.575 14.987.975 7.894.548 8.564.128 7.548.564 848.548 549.768 457.218 5.548.546 5.798.643 5.454.871 4.545.878 4.689.215 5.785.454 218.457 225.147 754.575 218.876 789.547 545.447 12.487 14.987 12.875 548.879 654.217 782.548 23.487 24.587 25.789 667.660 693.529 917.060 654.976 678.542 875.484 12.684 14.987 41.576 0 0 0 30.072.944 33.128.343 37.272.376

Analiza Dinamicii Cheltuielilor


40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0 Ch. exploatare Ch. mat. prime Alte ch. materiale Alte ch. ext. Ch. cu mrfurile Ch. salarii Anul 2009 Ch. asigurri Ajustri de valoare Ch. prestri externe Ch. cu taxe i imp. Alte ch. Ch. financiare Dobnzi Alte ch. financiare Anul 2010 Ch. extraordinare Anul 2011

1.3 Analiza costurilor de producie


Costul productiei constituie expresia baneasca a tuturor cheltuielilor (consumurilor) de munca materializata si de munca vie efectuate de ntreprindere (costurile iau nastere in intreprindere si din aceasta cauza ele nu trebuie privite niciodata izolat, ci in corelatie cu celelalte procese si fenomene care se desfasoara in cadrul acesteia) pentru producerea si desfacerea de bunuri materiale si prestarea de servicii. Costul productiei este o categorie economica specifica productiei de marfuri, care exprima in bani consumul de mijloace de productiei si forta de munca utilizate in procesul de productie din unitatile economice. Insumand valoric consumul de munca vie si munca materializata pentru obtinerea productiei, costul de productie este si un indicator sintetic de caracterizare a rezultatelor economice ale intreprinderii. El exprima indirect, dar sugestiv si concret, preocuparile intreprinderii pentru economisirea materiilor prime si materialelor, pentru cresterea productivitatii muncii, introducerea tehnicii noi si, in general, preocuparile conducerii intreprinderii pe linia organizarii stiintifice a productiei si a muncii. In timp ce valoarea unui anumit produs fabricat in diverse intreprinderi este aceeasi in toate cazurile, fiind stabilita pe baza muncii socialmente necesara, costul productiei aceluiasi sortiment realizat in diferite

Lei

intreprinderi variaza, fiind deci, individual si exprimind preocuparile si rezultatele intreprinderii pe linia organizarii si conducerii productiei. Pentru a evidentia preocuparile intreprinderii in domeniul organizarii productiei, in costul productiei sunt incluse si unele cheltuieli neeconomice cum sunt: rebuturile, locatiile, unele dobanzii, etc, care nu sunt socialmente necesare si care nu adauga valoare productiei. Pentru mai buna precizare a notiunii de cost este utila si evidentierea diferentei care exista intre cost si cheltuiala, notiuni care nu sunt sinonime. Astfel, prin cost se intelege un consum de valori in scopul productiei, in timp ce cheltuielile reprezinta plati care pot sa devina sau nu consumuri. In literatura de specialitate si in practica planificarii si analizei costului productiei se foloseste si termenul de cheltuieli de productie pentru cheltuielile determinate de procesul de productie si de cheltuieli de desfacere sau de circulatie pentru cele facute in vederea desfacerii productiei. Si unele si altele sunt necesare, iar pentru denumirea lor se foloseste si termenul de costuri de productie - respectiv costuri de circulatie. In costul productiei se introduc la nivel de ntreprindere si unele cheltuieli neeconomice, care nu sunt necesare pentru productie sau pentru desfacerea acesteia, dar sunt generate de unele defectiuni organizatorice.
Tabelul 1.3 Analiza costurilor de producie

Produse Lapte proaspt Iaurt Sana Lapte btut Chefir Smntn

2009 Cantitate 17.548.547 16.547.445 22.564.547 3.004.857 221.547 127.854 Valoare 74.548.127,2 Cantitate

2010 Valoare 75.457.244,5 Cantitate

2011 Valoare 76.586.441,4 49.965.732,7 81.257.480,7 12.003.228,8 982.692,0 1.478.589,5

18.020.457

18.234.867

47.513.465,6 16.987.454 79.879.512,5 23.987.541 10.579.575,7 3.654.877 968.547,5 254.135 1.205.575,7 150.548

48.214.211,8 17.229.563 80.451.764,3 24.623.479 11.980.471,4 3.751.009 974.124,35 272.970 1.400.454,6 155.641

1.4Analiza costurilor variabile Analiza Direct Costing


Metoda costurilor directe sau analiza costurilor variabile pleac de la considerentul c rezultatele ntreprinderii sunt influenate n principal de costul variabil. n acest sens, costul fix nu este luat n calcul, conform acestei metode se calculeaz doi indicatori : Marja costurilor variabile, ca diferen ntre cifra de afaceri i costurile variabile. Rezultatul analitic global RAG = MCV CF Rezultatele obinute dau informaii despre importana sau greutatea specific a costului variabil n total costuri i dac marja costurilor variabile acoper costurile fixe. Dac marja nu acoper costurile fixe, ntreprinderea nregistreaz pierdere. Aceast metod poate fi utilizat direct pe fiecare produs n parte (direct costing/produs), la nivel de ntreprindere pe total produse (direct costing global) sau n costurile variabile sunt introduse i costurile fixe directe cnd metoda se numete direct costing evoluat. Etapele metodei Direct Costing sunt: 1. Identificarea cheltuielilor variabile. 2. Determinarea produciei totale n uniti fizice. 3. Determinarea costului mediu variabil. 4. Calculul marjei costurilor comerciale. 5. Calculul rezultatului analitic global. 6. Calculul ratelor. 7. Interpretarea rezultatelor.

Tabelul 1.4 Analiza Direct Costing

Nr. crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22.

Denumire (tip cheltuial) Cheltuieli cu birotica Ch.cu curenia Ch. cu mrfurile Ch. cu materii prime Ch. cu ambalajele Ch. cu energia i apa Ch. cu ntreinerea Ch. de cercetare Ch. cu colaboratorii Ch. cu publicitatea Ch. cu deplasrile Ch. cu mrfurile Ch. cu donaii Alte ch. financiare Total cheltuieli variabile Cifra de afaceri Total cheltuieli fixe Cheltuieli totale MCV RAG RMCV (%) RCV (%)

2009 12.000 42.500 5.548.546 9.545.578 89.200 989.543 56.340 125.304 18.300 520.100 23.500 1.469.200 25.302 12.684 90.641.326 233.278.354 9.431.618 130.072.944

2010 14.500 44.390 5.798.643 11.124.575 92.400 994.850 64.500 125.800 17.930 570.100 21.451 1.520.450 24.500 14.987 98.976.510 213.144.313 14.151.833 133.128.343 variabile

2011 16.656 43.639 5.454.871 14.987.975 94.810 997.920 62.100 126.100 18.100 620.000 22.810 1.537.390 22.900 41.576 92.085.684 222.374.112 15.186.692 137.272.376

% 38,85 46,43 41,41

Legend:

MCV Marja Costurilor Variabile RAG Rezultatul Analitic Global RMCV Rata Marjei Costurilor Variabile RCV Rata Costurilor Variabile

1.5 Analiza costurilor fixe Metoda ABC


Aceast metod a aprut ca o practic, mai nti la firmele de consultan n SUA, plecnd de la ideea c metodele clasice de analiz a cheltuielilor dezorienteaz, n general, ntreprinztorii. Constatarea a aprut n anii 70, cnd statistic analiznd profitabilitatea unui produs, acesta n faza de proiectare se afla n profit iar n faza de postcalcul i postproducie n pierdere. Cu alte cuvinte se nate ideea c ntr-o mas de produse profitabile, exist unul neprofitabil. Astfel se pleac de la considerentul c la nivel de produs, cheltuielile se formeaz n special n faza de concepie i proiectare. Deasemeni exist pe parcursul vieii produsului centre de formare a cheltuielilor indirecte care aparent sunt nasamnificative, astfel metoda introduce n analiz pe lng procesul de producie, i alte activiti care contribuie la realizarea unui produs. Practic face o analiz mai fin a costurilor de producie, conforma acestei metode costul variabil este un consum specific neimportant, iar costul fix identificat cu cheltuielile indirecte, numite generale estefoarte important i doar el determin profitabilitatea unui produs. Metoda se deosebete de metodele clasice prin faptul c mparte cheltuielile indirecte pe activiti i apoi pe produs, iar metodele clasice mpart cheltuielile indirecte direct pe produs. Etapele metodei ABC: Identificarea activitilor pe fiecare produs n parte; Identificarea inductorului de cost; Stabilirea costurilor indirecte pe unitatea de produs, lund n calcul inductorul de cost; Identificarea costului unitar.

Tabelul 1.5 Activity Based Costing

Nr crt 1. 2. 2.1 2.2 3. 3.1 4. 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 5. 6. 7. 8. 9. 10 11

Produs Q fabr. i vnd. Costuri Variab. manoper 30% materii pr. 70% Costuri Fixe In adm. General Costuri Fixe Di Concepie Aprovizionare lansare n fabric. Producie gestiunea stocuri Promovare Distribuie Costuri Totale Cost Unit. Co. Pv unitar Venitul Total Marja Unitar Profit/Pierdere Rata Profitului

u.m. buc. lei lei lei lei lei lei lei lei lei lei lei lei lei lei lei/buc lei/buc lei lei/buc lei %

Lapte proaspt 18.234.867 15.854.876,00 4.756.462,80 11.098.413,20 7.458.347,00 7.097.677,21 6.558.984,00 155.474,00 1.545.454,00 245.876,00 2.345.454,00 265.487,00 1.546.554,00 454.685,00 29.872.207,00 1,64 4,20 76.586.441,40 2,56 46.714.234,40 156,38

Iaurt 17.229.563 13.458.489,0 4.037.546,70 9.420.942,30 6.457.575,00 6.706.376,13 8.148.747,00 556.652,00 1.545.454,00 254.567,00 1.568.412,00 548.721,00 3.126.487,00 548.454,00 28.064.811,0 1,63 2,90 49.965.732,7 1,27 21.900.921,7 78,04

Sana 24.623.479 18.546.751,0 5.564.025,30 12.982.725,7 9.541.876,00 9.584.358,68 20.966.990,0 546.578,00 5.487.946,00 2.484.797,00 5.454.646,00 648.724,00 3.794.545,00 2.549.754,00 49.055.617,0 1,99 3,30 81.257.480,7 1,31 32.201.863,7 65,64

Lapte btut 3.751.009 1.548.652,00 464.595,60 1.084.056,40 758.142,00 1.460.029,90 4.097.240,00 545.645,00 542.468,00 467.243,00 273.451,00 948.751,00 554.867,00 764.815,00 6.404.034,00 1,71 3,20 12.003.228,8 1,49 5.599.194,80 87,43

Chefir 272.970 143.447,00 43.034,10 100.412,90 754.754,00 106.249,91 10.947,00 1.675,00 1.345,00 224,00 3.461,00 546,00 3.451,00 245,00 909.148,00 2,33 3,60 982.692,00 1,27 73.544,00 8,09

Smntn 155.641 98.456,00 29.536,80 68.919,20 44.579,00 60.581,17 903.785,00 645.714,00 25.646,00 44.615,00 36.451,00 78.451,00 26.451,00 46.457,00 1.046.820,00 6,73 9,50 1.478.589,50 2,77 431.769,50 41,25

Total 64.267.529 92.085.684,00 27.625.705,20 64.459.978,80 25.015.273,00 25.015.273,00 40.686.693,00 2.451.738,00 9.148.313,00 3.497.322,00 9.681.875,00 2.490.680,00 9.052.355,00 4.364.410,00 137.272.376,0 228.374.112,0 91.101.736,00 -

Costurile cu manopera: Costurile cu materiile prime: Costurile fixe directe:

Costurile unitare complete: Costurile Totale: Venituri Totale:

Marja unitar: Profit: Rata profitului:

II.

Analiza rezultatelor ntreprinderii

Rezultatele ntreprinderii se msoar cu indicatorii: Cifra de afaceri (CA); Producia exerciiului (Q); Valoarea adugat (VA); Marja comercial (MC).

2.1 Analiza cifrei de afaceri


Cifra de afaceri este primul indicator din contul 121, numit de profit i pierdere i reprezint suma vnzrilor dintr-un an calendaristic, ce sunt msurate prin valoarea tuturor facturilor emise de ntreprindere. Practic, cifra de afaceri se obine ca sum ntre valoarea mrfurilor i a produciei vndute. Cele dou valori au sensul de facturate, indiferent dac facturile au fost ncasate sau nu. La nivel de ntreprindere, cifra de afaceri este aproape ntotdeauna mai mic dect venitul total (VT), deoarece, n raport cu cel din urm, cifra de afaceri nu include producia imobilizat (Qi) i nici pe cea stocat (Qs). Analiza cifrei de afaceri presupune cunoaterea urmtorilor termeni: Cifra de afaceri total (CAT); Cifra de afaceri medie (CAM); Cifra de afaceri marginala (CAMg); Cifra de afaceri critic (CAcr). Cifra de afaceri total (CAT) reprezint suma indicatorilor mrfuri i producia vndut, respectiv exprim fora de vnzare a unei ntreprinderi. n raport cu acest indicator, se calculeaz cota de pia i poziia ntreprinderii n raport cu concurena.

Reprezint imaginea extern a firmei, fr a indica rentabilitatea, profitabilitatea sau viabilitatea ntreprinderii. Acest indicator este principala surs de finanare. Cifra de afaceri medie (CAM) se calculeaz pe ( o { ( ( ) ) ) i exprim preul de vnzare

o Salariat i exprim productivitatea (lei CA/salariat). Cifra de afaceri marginal (CAMg) exprim elasticitatea cifrei de afaceri la nivel de ntreprindere, respectiv oscilaia cifrei de afaceri la o modificare cantitativ a vnzrilor. Indicatorul este utilizat n fundamentarea rspunsurilor la ntrebri de tipul: o Ce producie optim trebuie s obinem? o Ce volum al vnzrilor trebuie s aib ntreprinderea? o Care este combinaia optim cantitate vndut pre? o Cnd trebuie oprit producia? Cifra de afaceri critic (CAcr) reprezint acel nivel al cifrei de afaceri care determin profit nul pentru ntreprindere. Este, practic, pragul de rentabilitate (PR)
Tabelul 2.1Analiza cifrei de afaceri

Nr. crt. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Indicator CAT Producia vndut CAM CAMg Costuri Fixe CF unitare CV unitare Pre de vnzare Cost achiziie mrfuri Valoare mrfuri Rcv CAcr

u.m. lei buc. lei/buc. lei lei lei/buc. lei/buc. lei/buc. lei lei % lei

2009 233.278.354 58.546.784 3,98 64.017.331,00 1,32 1,20 3,90 2.547.577 2.845.751 0,31 1,91

Ani 2010 2011 213.144.313 222.374.112 61.545.754 64.267.529 3,46 3,46 -6,71 -1,91 64.606.322 65.701.966 1,10 1,02 1,22 1,43 3,90 4,20 2.417.585 2.654.875 2.498.574 2.984.475 0,31 0,34 1,60 1,55

2.2 Analiza produciei


Analiza productiei se realizeaz din urmtoarele puncte de vedere: Analiza dinamicii; Analiza structurala; Analiza factorial; Analiza sezonalitii; Analiza implicaiilor economice asupra ntreprinderii;

Analiza structurii se determin indicii de structur a produciei totale asemntori cu cei de la cifra de afaceri. Din punct de vedere al structurii intereseaz ponderea produciei vndute- Qv, a produciei stocate - Qs i produciei imobilizate- Qi. Qt= Qv+Qi+Qs Analiza factorilor care influeneaz producia Producia este influenat de urmtorii factori: Nivelul general al preului (productia crete i scade direct proporional cu evoluia preului); Costul factorilor de producie (productia crete i scade indirect proporional cu evoluia costurilor); Productivitatea factorilor de producie (productia crete i scade direct proporional cu productivitatea); Abundena factorilor de producie (productia crete i scade direct proporional cu abundenta factorilor); Anticiprile consumatorilor i ntreprinztorilor (anticipri optimiste duc la o producie mai mare respectiv anticipri pesimiste duc la o producie mai mic); Politicile naionale. Dac politicile sunt de cretere a consumului i a inflaiei, producia crete. Politicile de reducere a inflaiei i de cretere a costului capitalului duc la scderea produciei. ntotdeauna la nivelul macroeconomic cnd producia crete inflaia i omajul scad iar cnd producia scade inflaia i omajul cresc. Creterea consumului duce la creterea economic.

Starea economic mondial

Dac economia mondial este pe trend de cretere, producia crete = crete cererea la export. Dac economia mondial se contract scade producia = scade cererea la export. Nivelul preului mediu mondial Dac acest pre este mai mic dect preul intern =pe piaa intern exist concuren intern care determina contracia productiei (toate firmele de la nivel mondial doresc s vnd pe piaa intern). Dac preul mediu mondial este mai mare in raport cu preul intern = cretere a produciei pentru c firmele au tendina de prsire a pieei interne. Forta productiva a intreprinderii Analiza produciei in raport cu forta productiva a intreprinderii are ca scop oferirea unui rspuns la ntrebrile: o Cnd trebuie oprit producia? o Ce cantitate trebuie s se produc? o Care este combinaia optim de resurse? o Ce tehmologie trebuie aplicat? Pentru a rspunde la aceste ntrebri n analiza produciei se utilizeaz metode bazate pe teoria produciei, respectiv analiza produciei pe termen scurt i analiza produciei pe termen lung. Pentru definirea termenului scurt sau lung teoria produciei mparte resursele care particip la realizarea produciei n fixe i variabile Resursele fixe sunt considerate cele care au un caracter obligatoriu i relativ constant. Printre acestea se numr personalul managerial i capacitatea de producie data de cldiri, maini i utilaje, echipamente. Resursele variabile cuprind manopera, materiile prime, serviciile de la teri. Din punct de vedere economic pentru resursele fixe se utilizeaz termenul de capital iar pentru cele variabile termenul de munc. Explicaia const n faptul c resursele fixe sunt doar pe termen scurt iar producia pe termen scurt este influenat de creterea respectiv descreterea timpului de munc (a manoperei). n acest sens, n mod general producia este o funcie de capital i munc. Pe termen scurt producia este doar o funcie de munc iar pe termen lung producia este o funcie de capital i munc.

Analiza produciei pe termen scurt Pe termen scurt capitalul este fix i munca variabil. Pe termen scurt se cunoate combinaia de resurse i se caut producia optim. Decidentul dorete rspuns la ntrebarea Care este producia maxim posibil de obinut astfel nct din punct de vedere tehnic s se consume optimul de resurse de producie? Prin rspunsul la aceast ntrebare se va cunoate momentul n care trebuie s opreasc producia. Pe termen scurt se analizeaz producia total, manopera total (manoper reprezint muncitorii utilizai direct n producie), productivitatea muncii i produsul marginal al muncii (productivitatea marginal). Pe termen scurt producia atinge maximul tehnic n punctul n care produsul marginal al muncii este zero. Din punct de vedere economic, producia va nregistra costul minim n punctul n care productivitatea muncii este maxim. ntotdeauna pe termen scurt optimul economic este nregistrat naintea optimului thnic. Statistic este n medie cu 12% mai mic decat maximul tehnic. Astfel producia optim din punct de vedere economic este atins n momentul n care reprezint 88% din optimul tehnic. Pe termen scurt produsul marginal cunoate o cretere semnificativ la nceputul creterii produciei (muncitorii cnd sunt utilizai pe termen scurt au randament mare) dup care producia marginal scade pe msur ce numrul de muncitori crete. Fiecare muncitor adiional are la dispoziie din ce n ce mai puin capital fix respectiv va produce din ce n ce mai puin. Decizia de a ntrerupe producia este n funcie de interesul ntreprinderii. Dac ntreprinderea este mic si independent n stabilirea preului de vnzare = va ntrerupe producia n momentul n care s-a atins optimul tehnic. Dac ntreprinderea este mare iar ea stabilete preul de vnzare n funcie de pia, va ntrerupe producia la optimul economic. Analiza produciei pe termen lung Pe termen lung toi factorii de producie sunt variabili. ntreprinderea are suficient timp pentru a modifica personalul managerial, capacitatea de producie, manopera, materia prim i tehnologiile. Pe termen lung se analizeaz izocoantele de producie. Reprezint acele curbe care indic o multitudine de puncte n care ntreprinderea obine aceeai producie cu o combinaie diferit de resurse. Izocoantele nu se ntlnesc niciodat.

Pentru a determina producia optim n analiza pe termen lung se calculeaz rata marginal de substituie tehnic. Acest indice arat care este nivelul de substituie a unei uniti de capital cu x uniti de munc astfel nct producia s rmn constant. Pe termen lung logica analizei produciei e invers analizei pe termen scurt, respectiv pe termen lung se definete prima dat nivelul produciei dup care se caut combinaia optim de resurse (capital plus munca) care s determine un venit marginal egal cu costul marginal respectiv profitul producia optim. Rata marginal de substituie tehnic este egal cu raportul dintre variaia capitalului i variaia muncii, respectiv cu raportul dintre produsul marginal al capitalului (PMK) i produsul marginal al muncii (PMm). Rmst = PMm / PMK Pentru identificare combinaiei optime de resurse, trebuie cunoscut costul de achiziie, care s determine o producie maxim din punct de vedere economic. maxim. Pe termen scurt se cunoate combinaia de resurse i se caut

a = costul muncii S =costul capitalului Dac raportul dintre produsul marginal al muncii i cost capitalui este mai mare dect raportul dintre produsul marginal al capitalului i costul muncii, rezult c raportul optim de resurse nu a atins punctul de echilibru, iar intrepinderea trebuie s creasc constant cantitatea de capital utilizat pn se egalizeaz cantitatea de munc. Dac raportul e mai mic, ntreprinderea va mri cantitatea de munc pn la egalizarea cantitii de capital. Din momentul n care inteprinderea identific combinaia optim de resurse, ntreprinztorul va rspunde la ntrebarea: Care este tehnologia optim pentru a produce?. n general, tehnologiile au un pre direct proporional cu productivitatea tehnic i noncalitatea. Cei doi termeni se concretizeaz n rebuturi pe parcursul fluxului tehnologic. Exemplu: Dac o linie de mbuteliere determina 5% rebuturi i are un pre de 1000 lei iar alta determina 1% rebuturi i un pre de vnzare de 1500 lei, ntreprinztorul va analiza relaia ce se creeaz ntre costul rebuturilor de (200 de lei in primul caz, 500 de lei costul rebutului in al II-lea caz). Se va alege tehnologia cu rebuturi mai multe.

Analiza sezonalitii Aceast analiz ofer informaii ntreprinderii despre situaia lunar a productiei. Astfel se calculeaz productia medie lunar i se definete diagrama sezonalitii. Sezonalitatea se suprapune peste sezonalitatea costurilor i se iau decizii de finanare a produciei (din resursele proprii n lunile cnd vnzrile sunt maxime i din economii i resurse atrase n lunile cnd vnzrile sunt minime.). Sectoarele economice cu grad mare de sezonalitate sunt n industria extractive, construciile, producia agricol vegetal. Implicaiile economice ale evoluiei produciei sunt identice cu implicaiile cifrei de afaceri cu meniunea c producia unei ntreprinderi are efecte externe asupra ntreprinderii partenere.
Tabelul 2.2 Analiza produciei

Nr. crt. 1 2 3 4

Indicatori Producia vndut (Qv) Producia stocat (Qs) Producia imobilizat (Qi) Producia total (QT)

u.m. lei lei lei lei

2011 222.374.112 454.861 115.487 222.944.460

2.3 Analiza valorii adugate


Valoarea adugat reprezint un indicator economic care nu apare cu form de sine

stttoare n contabilitatea romneasc. Totui, acest indicator este utilizat n analiza economic cu scopul de a msura capacitatea ntreprinderii sau capacitatea unei naiuni de a produce venituri (capacitatea de a produce efecte la propriul efort). Valoarea adugat este un indicator, care face trecerea de la microeconomie la macroeconomie. Astfel, la nivelul microeconomic, valoarea adugat se calculeaz c diferena ntre producia exerciiului i plile efectuate ctre teri (consumuri intermediare). VA= Qt Ci

Producia exerciiului apare n contul 1.2.1. sub forma de: Producie vndut (evaluat la preul de vnzare) Producia stocat evaluat la cost de producie Producia imobilizat evaluat la cost de producie Cheltuieli cu materii prime i materiale Alte cheltuieli materiale ctre teri Cheltuieli cu combustibili i energie, ap Servicii prestate de teri (externe)

Consumurile intermediare sau plile ctre teri apar n contul 1.2.1. sub form de:

Lund n considerare relaiile prezentate, rezult c valoarea adugat cuprinde: Cheltuieli cu personalul (salarii, CAS, impozite) Cheltuieli cu amortizarea Cheltuieli cu impozite i taxe (indirecte, respectiv pe termen lung, cldiri, utilaje) Cheltuieli cu dobnzile i profitul

Practic, la nivelul ntreprinderii efortul propriu e dat de consumul intermediar iar efectele sunt plile efectuate ctre partenerii de producie (actorii economici) respectiv salarii ctre munc, amortismentele ctre capitalul propriu, impozitele ctre stat, dobnzile ctre creditori i profitul ctre acionari. Suma tuturor valoarilor adugate create la nivelul tuturor agenilor economici dintr-o ar poat denumirea de produs intern brut (PIB) .n analiza se folosete termenul de valoare adugat net. VAN = VAB- Amortizri Suma tuturor valorilor adugate nete formeaz produsul intern net (PIN ). Dac valoarea adugat net se nsumeaz lund n considerare agenii economici naionali indicatorul se numete venit naional (V.N) Analiza valorii adugate la nivel de ntreprindere presupune: Analiza dinamicii Analiza structurii Analiza factorilor de influena

Analiza dinamicii

Dinamica valorii adugate se apreciaz cu indicatorul rata de cretere a valorii adugate n anul 1 comparativ cu anul 0. Creterea i descreterea valorii adugate este influenat de producia exerciiului i de nclinaia ntreprinderii de a face comer sau producie. n sfera comerului valorea adugat are mrimi mai mici dect n producie, raportul mediu fiind de 1 la 3. Exemplu: Dac o ntreprindere n anul 0 are o valoare adugat a produciei egal cu 100 iar valoarea mrfurilor vndute de 10 lei va avea o valoare adugat egal cu 3. Dac aceeai ntreprindere are n anul 1 valoarea produciei egal cu 10 i mrfuri egale cu 100 rezult o valoare adugat de -1. Analiza structurii Analiza structurii indic ratele de remuneraie a actorilor economici n urma procesului de producie: Remuneraia muncii Remuneraia capitalurilor proprii Remuneraia statului Remuneraia creditelor sau capitalului mprumutat Remuneraia acionarilor Analiza factorilor de influen Factorii de influen a valorii adugate sunt: Producia exerciiului Consumul intermediar n general, n funcie de sectorul de activitate al ntreprinderii, exist: Sector de activitate cu producie n V- nseamn c materiile prime sunt rare i puine ca numr iar numrul produselor obinute este infinit ex: industria care are ca resursa petrolul. Aceast situaie determin o valoare adugat mai mare de 60 %; ntreprinderea cu producie n A- n care materiile prime sunt infinite i produsele derivate sunt puine. Valoarea adugat are o pondere sub 20%; ntreprinderea cu producie n T cnd pentru obinerea unui produs final se suprapune ciclului de producie: subansamble i asamblarea subansamblelor.

Tabelul 2.3 Analiza valorii adugate

Nr. crt. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18

Indicatori Producia vndut (Qv) Producia stocat (Qs) Producia imobilizat (Qi) Producia total (QT) Mrfuri vndute Subvenii CA Alte V din exploatare V financiare VT Costul mrfurilor Consumuri Intermediare (CI) Valoarea Adugat 1 (VA1) Salarii i aigurri (SA) Dobnzi i alte ch fin. (Db) Amortizri (Am) Taxe i impozite (Imp) Profit net (Pr) Valoarea Adugat 2 (VA2)

u.m. lei lei lei lei lei lei lei lei lei lei lei lei lei lei lei lei lei lei

2011 222.374.112 454.861 115.487 222.944.460 2.984.475 12.548 1.348 14.547 225.957.378 2.654.875 123.812.215 99.132.245 5.785.454 917.060 545.447 782.548 91.101.736 99.132.245

2.4 Analiza marjei comerciale


Marja comercial se calculeaz ca diferen ntre valoarea i costul de achiziie al mrfurilor. MC = VM CM Marja comercial are sens de valoare adugat, respectiv exprim capacitatea firmei de a produce efecte la propriul efort. Se calculeaz rata marjei comerciale dup relaia: .

Rata marjei comerciale rspunde la ntrebarea Ct % din cifra de afaceri este marja comercial? Marja comercial n practic este echivalent cu adaosul comercial, care cuprinde salariile, amortizrile, impozitele, dobnzile i profitul.
Tabelul 2.4 Analiza valorii adugate

Nr. crt. 1 2 3 4 5

Indicator Cifra de afaraceri (CAT) Valoare mrfuri Cost achiziie mrfuri Marja Comercial (MC) Rata marjei comerciale (RMC)

u.m. lei lei lei lei %

2009 233.278.354 2.845.751 2.547.577 298.174 0,128

Ani 2010 2011 213.144.313 222.374.112 2.498.574 2.984.475 2.417.585 2.654.875 80.989 329.600 0,038 0,148

III.

Analiza performanelor ntreprinderii

Analiza performanelor folosete informaii din contul 121 i din notele de bilan, respectiv: Nota 1 amortizri i ajustrile de valoare Nota 2 provizioanele Nota 3 profitul i repartizarea acestuia Nota 4 Rezultatul exerciiului.

Din punct de vedere al performanelor, ntreprinderea este format din fluxuri monetare i nemonetare. Ambele fluxuri pot crea semn + (venituri) sau (cheltuieli), excepie de la aceast regul fac provizioanele, cnd nseamn venituri, iar +, cheltuieli. Veniturile nemonetare sunt reprezentate de alte venituri, de provizioane i de deprecieri de valoare. A proviziona nseamn a cheltui; a crete provizioanele nseamn a crete cheltuielile (+), a scdea provizioanele nseamn a crete veniturile (). Provizionul este o cheltuial calculat, nemonetar, pentru a acoperi nencasarea clienilor dubioi, a creanelor pierdute, a devalorizrii pieselor de schimb, a acoperirii serviciului aleatoriu. Practic, o ntreprindere, pentru a se proteja de eventuale cheltuieli neanticipate, calculeaz din start cheltuielile posibile pe baza unor experiene trecute. Analiza performanei se realizeaz pe patru niveluri De exploatare Financiar Extraordinar Global.

3.1 Prezentarea i analiza contului de profit i pierdere Contul de profit i pierdere se ntocme te n func ie de clasificarea i raportarea cheltuielilor, astfel exist dou modele: cnd cheltuielile se clasific dup natur i se raporteaz la produc ia exerci iului, avem patru fluxuri financiare: 1 2 3 4 flux de exploatare; fluxul financiar; fluxul curent; fluxul extraordinar. i pierdere cuprinde

cnd cheltuielile se clasific dup destina ie, contul de profit urmtoarele fluxuri: 1 2 3 4 5 fluxul opera ional; fluxul din exploatare; fluxul financiar; fluxul curent; fluxul extraordinar.

Tabelul 3.1 Contul de profit i pierdere

Elemente 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Venituri din vnzarea mrfurilor Produc ia vndut Cifra de afaceri Alte venituri din exploatare Venituri din exploatare-total Cheltuieli privind mrfurile Cheltuieli materiale-total Cheltuieli cu lucrri i servicii executate la ter i Cheltuieli cu impozite,taxe i vrsminte asimilate Cheltuieli cu personalultotal Alte cheltuieli de exploatare Cheltuieli cu amortizri i provizioane Cheltuieli de explotaretotal Rezultatul din exploatare Venituri financiare-total Cheltuieli financiaretotal Rezultatul financiar Rezultatul curent Venituri totale Chetuieli totale Rezultatul brut al exerci iului Rezultatul net al exerci iului

Perioada de analiz 2009 2010 2011 2.845.751 58.546.784 233278354 2.142 294673031 2547577 7894548 548879 4545878 7894548 218876 29405284 29405284 747454 667660 79794 29485078 25957378 10072944 15884434 2541509,44 2.498.574 61.545.754 213144313 1.014 277189655 2417585 8564128 654217 4689215 8564128 789547 32434814 24475484 451845 693529 -241684 244513157 213279302 13128343 8199587 1311933,92 2.984.475 64.267.529 222374112 1.348 286642989 2654875 7548564 782548 5785454 7548564 545447 36355316 25028767 145474 917060 -902513 249385160 225957378 17272376 208685002 33389600,32

Dinamica % 2010/2009 87,80 105,12 91,36 47,33 94,06 94,89 108,48 119,19 103,15 108,48 360,72 110,30 83,23 60,45 103,87 -302,88 182,98 82,16 130,33 51,62 51,62 % 2011/2009 104,87 104,42 95,32 62,93 97,27 95,61 88,14 143,57 127,26 95,61 249,20 123,63 85,11 19,46 137,35 -113,05 184,52 87,49 171,42 131,37 131,37

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

Rezultatul din exploatare: Rezultatul brut financiar: Rezultatul financiar:

Rezultatul curent: Rezultatul brut al exerciiului:

3.2Analiza rezultatelor financiare


Tabelul 3.2 Soldurile intermediare de gestiune

Cheltuieli Costul mrfurilor vndute Materii prime i materiale Alte cheltuieli materiale Lucrri i servicii efectuate de ter i Impozite i taxe Cheltuieli cu personalul Amortizri i provizioane din exploatare Alte cheltuieli de exploatare Total cheltuieli de exploatare Diferen e de curs valutar Alte cheltuieli financiare Amortizri i provizioane Total cheltuieli financiare Impozit pe profit Profit net Total cheltuieli Total general

Perioada precedent 2417585 19688703 8564128 654217 4914362

Perioada curent 2654875 22536539 7548564 782548 6540029

Venituri Vnzri de mrfuri Produc ia stocat Produc ia vndut Produc ia imobilizat Subven ii din exploatare Venituri din provizoane privind exploatarea Alte venituri din exploatare Total venituri din exploatare Venituri financiare din titluri de plasament Alte venituri financiare Venituri din provizioane Total venituri financiare Total general

Perioada precedent 2498574 443652

Perioada curent 2984475 454861

2214547815 222374112 107873 115487 -

789547
8564128

545447 25789 36355316 875484 41576 917060 1457627 91101736 37272376 37272376

1.014

1.348

277189655

286642989

32434814 678542 14987 693529 1257474 90001421 33128343 33128343

451845

145474

451845

145474

213279302

225957378

Venituri Vnzri de mrfuri Produc ia stocat Produc ia vndut Produc ia imobilizat Marja comercial Produc ia exerci iului Valoarea adugat Subven ii pentru exploatare -

Perioada precedent 2498574

Perioada curent 2984475

Cheltuieli Costul mrfurilor vndute Materii prime i materiale Alte cheltuieli materiale Lucrri i servicii efectuate de ter i Impozite i taxe Cheltuieli cu personalul Amortizri i provizioane din exploatare Alte cheltuieli de exploatare Cheltuieli financiare Total chetuieli excep ionale Impozit pe profit

Perioada precedent 2417585 19688703 8564128 + 654217 4914362 789547

Perioada curent 2654875 22536539 7548564 + 782548 6540029 545447

SIDG Marja comercial Produc ia exerci iului Valoarea adugat Rezultatul brut al exploatrii -

Perioada Perioada precedent curent 80989 329600 221457249 981543267 24475484

443652 2214547815 107873


80989 221457249 981543267 -

454861 222374112 115487


329600 222944460 99132245 -

222944460 99132245 25028767

RBE Venituri din provizioane privind exploatarea Alte venituri din exploatare Rezultatul exploatrii Total venituri financiare Rezultatul financiar Rezultatul curent Venituri excep ionale

24475484

25028767

1.014 24476498 1586 -241684 244513157 -

1.348 2503105 2251 -902513 249385160 -

24587 693529 -

25789 917060

Rezultatul exploatrii Rezultatul curent Rezultatul exerci iului naintea impozitrii Rezultatul net al exploatrii

24476498 244513157 24475484

2503105 104688 208685002

Rezultatul exerci iului naintea impozitrii

24475484

208685002

1257474

1457627

20560258,3

400496,8

3.3

Analiza rentabilitii
Ratele de performan exprim raportul ntre dou fluxuri financiare, fluxurile financiare

sunt fie de rezultat fie de consum de resurse. Analiza ratelor de performan presupune analiza urmtoarelor rate: 1 2 analiza ratelor de profitabilitate; analiza ratelor de rentabilitate.

1) Analiza ratelor de profitabilitate Ratele de profitabilitate se formeaz n zona comercial a ntreprinderii respectiv n zona vnzrilor i exprim un raport ntre o bog ie aferent vnzrilor i cifra de afaceri. Rezultatul aferent

Tabelul 3.4 Analiza ratelor de profitabilitate

Nr.crt. 1 2 3 4 5 6 7 8 9

Indicator Rezultatul brut al exerci iului Rezultatul net al exerci iului Marja comercial Cifra de afaceri Rezultatul brut aferent CA Rata medie brut a profitului Rata medie net a profitului Rata marjei comerciale Rata marjei brute

2009 15884434 2541509,44 298174 233278354 210999616,2 6,80 1,08 0,12 90,44

2010 8199587 1311933,92 80989 213144313 188203641,5 3,84 0,61 0,03 88,29

2011 208685002 33389600,32 329600 222374112 229374529,1 93,84 0,14 15,01 103,14

Rata medie brut a profitului:

Rata medie net a profitului:

Rata marjei comerciale:

Rata marjei brute:

2) Analiza ratelor de rentabilitate financiar Rentabilitatea se calculeaz la nivel financiar i la nivelul exerci iului: rentabilitatea financiar exprim rentabilitatea capitalului utilizat n ntreprindere din punct de vedere a op iunilor de plasament, astfel avem dou rate:

rata rentabilit ii capitalului propriu, care este o func ie de rat medie net
a profitului, de viteza de rota ie a activelor circulante i de levier financiar; rata rentabilit ii capitalului permanent.

Tabelul 1.5 Analiza ratelor de rentabilitate

Nr.crt. 1 2 3 4 5 6

Indicator Rezultatul net al exerci iului Capitalul propriu Capitalul permanent RBDI Rata rentabilit ii capitalului propriu Rata rentabilit ii capitalului permanent

2009 2541509,44 12432943 17274033 14244056 20,44 82,45

2010 1311933,92 1463547 15666256 3502267 89,64 22,35

2011 33389600,32 223612493 16256298 11316928 14,93 72,23

Rata rentabilit ii capitalului propriu:

Rata rentabilit ii capitalului permanent:

3) Analiza ratelor de rentabilitate economic Rentabilitatea economic exprim eficien a activit ii ntreprinderii indiferent de sursele de finan are i de sistemul fiscal, practic rentabilitatea economic exprim eficien a utilizrii capitalului n ntreprindere n activitatea de produc ie. La activitatea de produc ie particip capitalul numit active, respectiv se calculeaz: rata rentabilit ii economice rata rentabilit ii activelor = = =

rata rentabilit ii capitalului investit rentabilitatea cheltuielilor rata de rentabilitate a veniturilor viteza de rota ie a activelor circulante durata de rota ie a activelor circulante = =

= =

Tabelul 3.6 Analiza rentabilitii economice

Nr crt. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16

Indicator

2009

2010

2011

Rezultatul brut al 15.884.434 8.199.587 208.685.002 exerciiului Rezultatul net al 2541509,44 1.311.933,92 33.389.600,32 exerciiului Active circulante 60.077.796 82.374.880 74.661.893 Total active 105.372.391 118.797.456 108.519.855 Capital investit 56.561.573 61.952.506 35.372.293 Cheltuieli totale 10.072.944 13.128.343 17.272.376 Venit total 25.957.378 213.279.302 225.957.378 Cifra de afaceri 233.278.354 213.144.313 222.374.112 Rata rentabilitii 15,07 6,90 192,30 economice Rata rentabilitii activelor 2,41 1,10 30,77 Rata rentabilitii k investit 4,49 2,12 94,39 Rata cheltuielilor 25,23 9,99 193,31 Rata de rentabilitate a V 9,79 0,62 14,78 Viteza de rotaie a act circ 388,29 258,75 297,84 Numar zile lucrtoare 256 257 255 Durata de rotaie a act circ 65,93 99,32 85,62

3.4 Analiza sntii ntreprinderii

3.4.1.Structura de finan are Analiza structurii financiare are ca punct de plecare analiza informa iilor despre activele totale, datoriile totale i capitalul propriu aferent ntreprinderii. Activele, capitalul propriu, datoriile sunt contabilizate anual conform legii n bilan . Din acest punct de vedere analiza structurii financiare este o analiz a bilan ului efectuat pe vertical i pe orizontal. a. Analiza bilan ului pe vertical cuprinde analiza posturilor de bilan pe grupe de conturi. b. Analiza structurii financiare pe orizontal

Analiza pe orizontal pleac de la principiul c ntreprinderea este format din nevoi i resurse, de asemenea o parte din nevoi i resurse sunt permanente i o parte sunt curente. Analiza structurii financiare presupune analiza lichidit ii i solvabilit ii ntreprinderii.

Nevoi Permanente

Perioada de analiz 2009 5.534.866 2010 5.953.735 2011 4.524.973 Resurse K pr. Datorii >1 an

Perioada de analiz 2009 51.442.73 6 28.286.16 8 2010 52.544.77 1 37.070.54 2 2011 35.994.36 4 53.636.48 3

Necorporale Ai Corporale Financiare Cheltuieli n avans Stocuri

39.759.72 9 0 189.349

30.468.84 1 0 191.184

29.332.98 9 0 52.216

6.623.753 48.171.39 4 4.567

7.598.253 70.395.12 2 31.754

6.677.191 65.033.77 1 17.653

Curente

Ac

Datorii < 1 an

20.014.75 4

25.023.57 6

16.007.94 6

Creane Disponibiliti bneti Total

100.283.6 58

11.463.88 89

105.638.7 93

Total

100.283.6 58

11.463.88 89

105.638.7 93

Analiza ratelor de lichiditate Lichiditatea msoar aptitudinea firmei de a face fa obliga iilor pe termen scurt i implic capacitatea de a transforma rapid activele circulante n disponibilit i. Indicatorii de lichiditate se calculeaz ca raport ntre activele curente.

n literatura de specialitate, ratele de lichiditate sunt cunoscute i sub denumirea de rate de trezorerie i au rolul de a msura capacitatea de plat a ntreprinderii. Analiza ratelor rezultate prin compararea ansamblului lichidit ilor poten iale cu exigibilit i poten iale constituie o metod rapid i u or de utilizat pentru aprecierea gradului n care ntreprinderea face fa obliga iilor pe termen scurt.

Cele mai utilizate rate sunt: - rata lichidit ii curente = activ curent / pasiv curent - rata lichidit ii intermediare sau testul acid = activ curent-stocuri / pasiv curent - rata lichidit ii imediate sau trezoreria la vedere msoar capacitatea de rambursare instantanee a datoriilor.

Nr crt 1 2 3 4 5

Indicatori Activ curent Pasiv curent Stocuri Disponibilit i Rata lichidit ii curente Rata lichidit ii imediate

UM lei lei lei lei %

Simbol Ac Pc S Disp.

Perioada de analiz 2009 48.175.961


20.014.754 6.623.753 4.567

2010 78.216.313
25.023.576 7.598.253 31.754

2011 71.780.831
16.007.946 6.677.191 17.653

124,07

131,25

144,84

20,76

28,22

40,66

Analiza solvabilit ii Solvabilitatea constituie aptitudinea firmei de a face fa scaden elor pe termen mediu i lung i depinde de mrimea datoriilor pe termen mediu i lung. Solvabilitatea este rezultatul echilibrului dintre fluxurile de ncasri i fluxurile de pl i. Solvabilitatea reflect capacitatea firmei pentru achitarea datoriilor exigibile din resurse disponibile i exprim aptitudinea ntreprinderii s fac fa la scaden a pl ilor pe termen mediu i lung. Solvabilitatea este apreciat prin compararea ntre lichiditatea activului i exigibilitatea pasivului din bilan i prin utilizarea ratelor de structur a pasivului ce caracterizeaz ndatorarea i autonomia financiar a firmei. Pentru analiza solvabilit ii se folosesc urmtorii indicatori: - Activul net contabil (ANC)

Acest indicator ofer o imagine a solvabilitii globale a firmei i a dimensiunii capitalului propriu, constituind o gra ie pentru creditori n cazul evolu iei nefavorabile a activit ii firmei. - Rata solvabilitii generale ( )

Acest indicator arat msura n care activele totale ale firmei pot acoperi datoriile totale, iar valoarea acestui indicator devine important pentru creditorii firmei deoarece constituie garan ia activului net al ntreprinderii.

3.4.2.Analiza valorii patrimoniale


Analiza valorii patrimoniale presupune utilizarea bilan ului patrimonial care se constituie din posturi de activ i posturi de pasiv. Prin valoarea patrimonial se n elege totalitatea drepturilor de proprietate i crean e ob inute ntr-un an calendaristic la care se adaug totalitatea obliga iilor i a angajamentelor. Patrimonial activul ntreprinderii poate fi evaluat fie n pre uri de intrare n contabilitate, fie n termeni de capacitate de a produce randament. n general se calculeaz un singur indicator i anume patrimoniul net. Patrimoniul net se calculeaz c diferen ntre activ total i pasiv total, practic patrimoniul net cuprinde capitalul propriu.

Analiza valorii patrimoniale presupune analiza ratelor de structur patrimonial, analiza ratelor de lichiditate, de solvabilitate, i a indicatorilor indirec i care exprim valoarea unei ntreprinderi. Analiza ratelor de activ se calculeaz ca raport ntre fiecare post din activ i activul total. Perioada de analiz Indicatori Imobilizri corporale Imobilizri necorporale Imobilizri financiare Active imobilizate total Stocuri Crean e Disponibilit i Active circulante total Activ total Rata imobilizrilor totale Rata imobilizrilor corporale Rata imobilizrilor necorporale Rata imobilizrilor financiare Rata activelor circulante Rata crean elor Rata stocurilor Rata disponibilit ilor 2009 39.759.729 5.534.866 0 45.294.595 6.623.753 48.171.394 4.567 60.077.796 105.372.391 42,98 37,73 5,25 57,01 45,71 6,28 0,04 2010 30.468.841 5.953.735 0 36.422.576 7.598.253 70.395.122 31.754 82.374.880 118.797.456 30,65 25,64 5,01 69,43 59,25 6,39 0,08 2011 29.332.989 4.524.973 0 33.857.962 6.677.191 65.033.771 17.653 74.661.893 108.519.855 31,19 27,03 4,16 68,80 59,92 6,15 0,07

Nr. crt. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17

Analiza ratelor privind structura de finan are

Nr. crt. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Activ total Capital propriu Capital permanent Datorii pe termen scurt Datorii pe termen lung Datorii totale Rata stabilit ii ntreprinderii Rata autonomiei financiare globale Rata autonomiei financiare la termen Rata datoriilor Rata datoriilor pe termen scurt Rata datoriilor pe termen lung Indicatori 2009

Peiooada de analiz 2010 118.797.456


52.544.771

2011 108.519.855
35.994.364

105.372.391
51.442.736

79.728.904
20.014.754 28.286.168

89.615.313
25.023.576 37.070.542

89.630.847
16.007.946 53.636.483

48.840.922 79,50 48,81 64,52 46,35 18,99 26,84

62.094.118 75,43 44,23 58,63 52,26 21,06 31,20

69.644.429 82,59 33,16 40,15 64,17 14,75 49,42

Rata stabilit ii ntreprinderii: Rata autonomiei financiare globale: Rata autonomiei financiare la termen: Rata datoriilor: Rata datoriilor pe termen scurt: Rata datoriilor pe termen lung: 3.4.4 Analiza riscului Presupune analiza riscului economic, financiar i a celui de faliment. a. Analiza riscului economic Pentru a analiza riscul economic, trebuie s lum n considerare relaia cost volum profit, care determin un anumit echilibru n activitatea economic a ntreprinderii, sens n care pragul de rentabilitate devine foarte important.

n activitatea de producie, obinerea unui rezultat este legat direct de pragul de rentabilitate, moment n care sunt acoperite toate obligaiile ntreprinderii. Activitatea ntreprinderilor difer de la o ramur la alta, firmele confruntndu-se cu situaii diferite datorit interaciunii unor factori, cum ar fi: - variabilitatea cererii, care face ncasrile nesigure, ca de altfel i posibilitile de plat a furnizorilor i de extindere a afacerii; - fluctuaia preurilor de achiziie a factorilor de producie utilizai influeneaz nivelul costurilor i mrimea profitului firmei; - calitatea activitii de marketing, care poate influena sau nu firma s adopte modificrile impuse de conjunctura pieei; - competena managerilor, reflectat n oportunitatea deciziilor luate, de care depinde ulterior succesul sau eecul afacerii. Riscul economic este legat de structura costurilor de exploatare (n fixe i variabile) i depinde n mod direct de ponderea mai mare sau mai mic a cheltuielilor fixe n totalul cheltuielilor. Pentru estimarea riscului de exploatare i a riscului financiar, practica afacerilor utilizeaz un instrument de analiz cunoscut sub denumirea de pragul de rentabilitate, care permite stabilirea condiiilor necesare realizrii echilibrului microeconomic, cu sau fr profit (punctul mort). Pragul de rentabilitate reprezint volumul de activitate (volumul fizic al vnzrilor) numit volum critic, la care veniturile (cifra de afaceri critic) echilibreaz cheltuielile, la punctul mort rezultatul fiind egal cu zero. Riscul de exploatare decurge din fluctuaiile rezultatului exploatrii n funcie de poziiafa de pragul de rentabilitate (punctul mort) i de structura costurilor de exploatare n fixe i variabile.

b. Analiza riscului financiar ntreprinderile se confrunt n permanen cu un risc economic deoarece nu au un control mulumitor asupra veniturilor viitoare. Dar, alturi de acest risc, intervine nc unul suplimentar, ori de cte ori apeleaz la mprumuturi, care implic cheltuieli financiare pentru remunerarea datoriilor (dobnzi) i influeneaz rentabilitatea ntreprinderii riscul financiar. Pentru a preveni riscul financiar ntreprinderile trebuie s-i calculeze i s-i asigure un prag de rentabilitate, configurat ca un interval de ncredere i nu ca un reper valoric predeterminat.

Amplitudinea acestui interval este determinat de nivelul incertitudinii n care evolueaz ntreprinderea n cauz. Cnd ea tinde spre zero, cu siguran va fi vorba de o rentabilitate punctual i nu un interval n care profitabilitatea se realizeaz cu probabilitate mulumitoare. Iar, cnd incertitudinea este ridicat, intervalul de ncredere are o dimensiune att de mare, nct devine neutilizabil n procesul decizional. c. Analiza riscului de faliment Un obiectiv major al diagnosticului financiar n aprecierea strii de sntate financiar a ntreprinderii l constituie evaluarea riscurilor ce i nsoesc activitatea, din care unele semnaleaz vulnerabilitatea, iar altele prefigureaz falimentul (insolvabilitatea) ce amenin supravieuirea. Cumularea riscului economic cu cel financiar prin intermediul coeficientului levierului total (CLT) permite evaluarea riscului global economic i financiar cu att mai ridicat, cu ct cheltuielile legate de amortizare i dobnzi dein o pondere mai mare n totalul cheltuielilor. Mrimea riscului activitii economico-financiare intereseaz nu numai ntreprinderea care apeleaz la credite, ci mai ales bncile creditoare, care consider c pentru a beneficia de un credit, ntreprinderea trebuie s prezinte o bonitate financiar, care s exprime o garanie a gestionrii sntoase a activitii la toate nivelurile, de la cel operaional la cel strategic. n acest sens, evaluarea complet a stabilitii ntreprinderii i a posibilitii de a nregistra pierderi care s anticipeze degradarea situaiei financiare, pn la riscul de faliment, se poate realiza prin intermediul indicatorilor ce exprim calitatea activitii economico-financiare: - solvabilitatea patrimonial exprim gradul n care capitalurile proprii asigur acoperirea obligaiilor pe termen lung i a creditelor prin elemente patrimoniale. Aceasta trebuie s aib valori peste 0,3 i o evoluie ascendent. O valoare sub 0,3 este un semnal de pruden deosebit ce impune o alert crescut din partea bncii finanatoare, ntreprinderea fiind falimentar. - lichiditatea exprim capacitatea de achitare la termen a obligaiilor pe termen scurt din resursele bneti disponibile. Lichiditatea trebuie s aib valori supraunitare pentru a arta existena unui supliment de resurse care s fac fa incidentelor ce pot aprea n micarea capitalului circulant. - trezoreria constituie partea care rmne din resursele stabile dup ce au fost finanate imobilizrile i necesarul de fond de rulment i exprim aptitudinea ntreprinderii de a se finana

din resursele stabile. O trezorerie negativ implic recurgerea la credite bancare de trezorerie pentru plile curente, ceea ce arat dificulti financiare pe termen scurt. - rata rentabilitii financiare reflect capacitatea ntreprinderii de a obine profit net prin utilizarea capitalurilor proprii i este favorizat de recurgerea la mprumuturi n cazul unui efect de levier financiar pozitiv. Prin sistemul de rate i de echilibru financiar, diagnosticul financiar permite evidenierea punctelor tari i a punctelor slabe ale gestiunii financiare, respectiv a performanelor i a riscului economic i financiar, dar nu ofer posibilitatea evalurii evalurii riscului de faliment care amenin continuitatea ntreprinderii aflate n dificultate. Cauzele care pot conduce la faliment sunt numeroase i vizeaz: - reducerea activitii; - reducerea marjelor i ratelor de rentabilitate; - apariia i amplificarea problemelor de trezorerie, de management, - falimentul unor clieni, reducerea pieelor de desfacere, blocajul n lan, etc Studiul cauzelor falimentului a condus la concluzia c acesta nu este un fenomen brutal, ci un rezultat al unei degradri progresive a situaiei financiare a ntreprinderii, riscul de insolvabilitate fiind previzibil cu civa ani naintea ncetrii plilor.