Semaine du 27 au 31 mai 2013

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Marchs Actions
CAC 40 Eurostoxx 50 S&P 500

31/05/13

Perf. sur la semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/12

3987 2791 1658

31/05/13

0,8% 1,0% 0,5%

Sur 1 semaine

3,4% 2,9% 4,7%

Sur 1 mois

9,5% 5,9% 16,2%

Depuis le 31/12/12

Marchs de taux

Eonia
OAT 10 ans

0,07% 2,08%
31/05/13

-1 pb n/d
Perf. sur la semaine

-3 pb n/d
Perf. sur le mois

-6 pb n/d
Perf. Depuis le 31/12/12

Matires 1res
Ptrole (Brent,
$/baril)

101 1393
31/05/13

-1,4% 0,5%
Perf. sur la semaine

-0,8% -5,6%
Perf. sur le mois

-9,8% -16,8%
Perf. Depuis le 31/12/12

ACTUALITE DE LA SEMAINE 29/05 : la Commission europenne accorde un dlai supplmentaire plusieurs pays de la zone euro pour rduire leurs dficits budgtaires en change dune acclration de leurs programmes de rformes structurelles. 31/05 : la France et lAllemagne rapprochent leurs positions concernant lunion bancaire. > Lire la suite ECONOMIE Zone Euro : lgre amlioration de la confiance malgr la hausse du chmage France : Le chmage grimpe, la confiance des mnages baissent fortement Etats-Unis : La consommation a souffert en avril mais les enqutes de mai sont encourageantes > Lire la suite MARCHES Taux : Les taux long terme continuent de monter, le 10 ans amricain est au plus haut depuis avril 2012 Actions : Poursuite de la correction au Japon mais les autres grands marchs rsistent > Lire la suite

Or ($/once)

Devises
EUR /USD

1,30

0,2%

-1,5%

-1,8%

Source: Bloomberg, Stratgie Amundi - Donnes actualises 18h le 31/05/2013

NOTRE ANALYSE Lannonce de dlais supplmentaires accords plusieurs Etats membres de la zone euro pour rduire leurs dficits budgtaires marque un changement de politique conomique, puisque la priorit est dsormais donne aux mesures susceptibles daccrotre la comptitivit et le potentiel de croissance long terme. Nanmoins, il faut garder lesprit que les rformes structurelles demandes par la Commission Europenne peuvent, tout comme laustrit, avoir court terme un effet ngatif sur la demande intrieure et aggraver la rcession. Davantage doxygne budgtaire et/ou montaire sera sans doute ncessaire pour accompagner ces rformes. Lamlioration des enqutes de conjoncture est une bonne nouvelle en zone euro, qui parat moins menace par une rcession svre que par une longue priode de stagnation conomique. Aux Etats-Unis, les chiffres conomiques continuent dtre globalement encourageants pour la poursuite de la reprise, labsence de hausse de linflation tant particulirement confortable pour la Rserve fdrale. > Lire lavertissement

Semaine du 27 au 31 mai 2013

ACTUALITS DE LA SEMAINE
29/05 : la Commission europenne accorde un dlai supplmentaire plusieurs pays de la zone euro pour rduire leurs dficits budgtaires en change dune acclration de leurs programmes de rformes structurelles. La France, lEspagne et la Slovnie obtiennent un dlai supplmentaire de deux ans pour rduire leurs dficits publics en-dessous du seuil de 3% du PIB. Les Pays-Bas et le Portugal obtiennent, pour leur part, un dlai dun an. En change, la Commission rclame, dans ces pays, lacclration des efforts de rformes portant, entre autres, sur les retraites, le march du travail, le march des produits et services et la fiscalit. 31/05 : la France et lAllemagne rapprochent leurs positions concernant lunion bancaire. A loccasion de leur rencontre Paris, Angela Merkel et Franois Hollande se sont accords pour asseoir le financement de la rsolution bancaire (principes mettre en uvre lorsque une banque est en faillite ou en graves difficults) sur deux piliers : 1/ les cranciers privs devront contribuer (bail-in) ; 2/ les autorits nationales auront la charge de piloter le processus et den complter le financement.

ECONOMIE

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Zone euro : lgre amlioration de la confiance malgr la hausse du chmage. Lenqute de la Commission europenne portant sur le climat conomique dans lunion montaire sest lgrement redresse en mai. De mme, les enqutes auprs des entreprises montrent une lgre amlioration du climat des affaires, tant dans les services que dans lindustrie. En revanche, le taux de chmage passe de 12,1 12,2%, un nouveau record depuis que les statistiques demploi existent sur la zone (1993). France : le chmage grimpe, la confiance des mnages baisse fortement. Lindicateur Insee de la confiance des mnages est en forte chute en mai et trs infrieur aux attentes. Deux raisons cela : 1/ la perception, par les mnages, de leur situation financire, qui se dgrade fortement ; 2/ le chmage qui continue de grimper. La hausse est gnralise sur tous les segments dge : le chmage des jeunes et des plus de 50 ans reprsente le quart de la hausse. Etats-Unis : la consommation a souffert en avril mais les enqutes de mai sont encourageantes. Les dpenses de consommation ont recul de 0,2% en avril tandis que les revenus et les prix sont rests stables. Sur un an, linflation sous-jacente1 (lindice dont la mesure est privilgie par la Fed) ralentit de 1,2% 1,05%, son plus bas historique. Nanmoins, les enqutes de conjoncture portant sur mai sont bien orientes, tant en ce qui concerne les mnages que les entreprises. Par ailleurs, lindice S&P/Case Shiller2 des prix immobilier sest inscrit, en avril, en hausse de 1,4% sur un mois et 10,9% sur 12 mois (plus forte hausse annuelle depuis 2006).

MARCHS

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Taux : les taux long terme continuent de monter, le 10 ans amricain est au plus haut depuis avril 2012. Le taux 10 ans amricain a mont de 15 pb3 sur la semaine pour atteindre 2,15%, soit son plus haut niveau depuis avril 2012. Les taux des pays du cur de la zone euro sont galement nettement remonts sur la semaine, le taux 10 ans allemand atteignant 1,51%. Actions : la correction continue au Japon mais les autres grands marchs rsistent. Le march japonais enregistre sa seconde semaine de correction daffile avec -4% (aprs -5% la semaine prcdente). En revanche, sur la semaine, les marchs nord-amricains et europens ont offert une bonne rsistance.

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Semaine du 27 au 31 mai 2013

LEXIQUE
1Inflation

sous-jacente : indice dsaisonnalis qui permet de dgager une tendance de fond de l'volution des prix. Il exclut les prix soumis l'intervention de l'tat (lectricit, gaz, tabac...) et les produits prix volatils (produits ptroliers, produits frais, produits laitiers, viandes, fleurs et plantes,...) subissant des mouvements trs variables dus des facteurs climatiques ou des tensions sur les marchs mondiaux. Il est corrig des mesures fiscales de faon neutraliser les effets sur l'indice des prix de la variation de la fiscalit indirecte ou des mesures gouvernementales affectant directement les prix la consommation. L'inflation sous-jacente est ainsi plus adapte une analyse des tensions inflationnistes, car moins perturbe par des phnomnes exognes. S&P/Case Shiller : L'indice Case-Shiller tabli par Standard & Poor's mesure la valeur nominale du march de l'immobilier rsidentiel dans vingt rgions mtropolitaines des tats-Unis. L'indice est une moyenne glissante trimestrielle. Il est calcul mensuellement et publi avec deux mois de dcalage chaque dernier mardi du mois. L'indice Case-Shiller est la valeur de rfrence de la tendance du march immobilier aux tats-Unis.

2Indice

: pb est labrviation de point de base ; 1 point de base correspond une variation de 0,01%. De fait, 100 points de base correspondent une variation de 1%.

3pb

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Achev de rdiger le 31/05/2013 18h Cette publication ne peut tre reproduite, en totalit ou en partie, ou communique des tiers sans notre autorisation. Edit par Amundi - Socit anonyme au capital de 584 710 755 euros - Sige social : 90, boulevard Pasteur, 75015 Paris - Socit de gestion de portefeuille agre par lAMF n GP 04000036 - 437 574 452 RCS Paris. Les informations figurant dans cette publication ne visent pas tre distribues ni utilises par toute personne ou entit dans un pays ou une juridiction o cette distribution ou utilisation serait contraire aux dispositions lgales ou rglementaires, ou qui imposerait Amundi ou ses socits affilies de se conformer aux obligations denregistrement de ces pays. La totalit des produits ou services peut ne pas tre enregistre ou autorise dans tous les pays ou disponible pour tous les clients. Les donnes et informations figurant dans cette publication sont fournies titre dinformation uniquement. Aucune information contenue dans cette publication ne constitue une offre ou une sollicitation par un membre quelconque du groupe Amundi de fournir un conseil ou un service dinvestissement ou pour acheter ou vendre des instruments financiers. Les informations contenues dans cette publication sont bases sur des sources que nous considrons fiables, mais nous ne garantissons pas quelles soient exactes, compltes, valides ou propos et ne doivent pas tre considres comme telles quelque fin que ce soit.

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