Enero 2012

ndice
Indicadores de Liquidez Estados Financieros Consolidados. Negocios no bancarios. Servicios Bancarios. Indicadores de Endeudamiento Estados Financieros Consolidados. Negocios no bancarios. Servicios Bancarios. Indicadores de Actividad Estados Financieros Consolidados. Negocios no bancarios. Servicios Bancarios. Indicadores de Rentabilidad Estados Financieros Consolidados. Negocios no bancarios. Servicios Bancarios. Indicador de ventas por metro cuadrado

Industria del Retail en Chile

INDICADORES DE LIQUIDEZ
3

Indicadores de Liquidez (*)

Razn Circulante
Enero -Sept. 2010 Enero - Sept. 2011 2,08 1,67 1,51 0,99 0,98 1,60 1,30 1,76 0,97 0,97 1,68 1,53 1,38

Razn cida
Enero -Sept. 2010 Enero - Sept. 2011 1,71 1,43

Falabella

Cencosud

Ripley

Hites

Falabella

Cencosud

Ripley

Hites

El sector retail mostr durante el ao 2011 resultados trimestrales que evidenciaron un crecimiento inferior al de trimestres previos, en lnea con la paulatina desaceleracin observada en el consumo, provocada por el escenario de gran volatilidad en el mercado local, altamente influenciado por la situacin externa actual. Dentro de las empresas analizadas cabe destacar la slida posicin tomada por Falabella, que se posiciona como la compaa mejor evaluada para la mayora de los indicadores que se tomaron en cuenta durante el desarrollo del presente estudio. Falabella muestra, entre otros, sanos indicadores de liquidez y solvencia financiera.
4
Fuente: Estados Financieros bajo norma IFRS, obtenidos de la SVS. (*) Anlisis considera los estados financieros consolidados.

Indicadores de Liquidez, por rea de negocios.

Negocios no bancarios Servicios bancarios

Razn Circulante
Enero -Sept. 2010 1,53 1,68 1,38 0,97 0,97 Enero - Sept. 2011 1,77 1,36

Razn Circulante
Enero -Sept. 2010 Enero - Sept. 2011

1,12

1,17

1,35

Falabella

Cencosud

Ripley

Falabella

Cencosud

Ripley

Razn cida
Enero -Sept. 2010 0,98 1,08 0,82 0,59 0,55 Enero - Sept. 2011

La informacin descrita nos seala que Cencosud es la compaa que muestra un mayor deterioro del ratio caja sobre deuda, en lnea con su ambicioso plan de expansin en Latinoamrica y su reestructuracin financiera, que la ha llevado a aumentar el duration de su deuda.

Falabella

Cencosud

Ripley Fuente: Estados Financieros bajo norma IFRS, obtenidos de la SVS.

Industria del Retail en Chile

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
6

Indicadores de Endeudamiento (*)

Razn de Endeudamiento
Enero -Sept. 2010 0,59 0,53 0,51 0,54 0,48 0,49 1,20 1,25 1,14 Enero - Sept. 2011

Apalancamiento Financiero
Enero -Sept. 2010 1,45 1,16 0,93 0,98 Enero - Sept. 2011

0,55 0,55

1,05

Falabella

Cencosud

Ripley

Hites

Falabella

Cencosud

Ripley

Hites

En cuanto a las razones de endeudamiento y apalancamiento financiero de cada compaa, vemos que no existen grandes cambios en el ltimo tiempo, mostrando que las compaas estudiadas presentan, proporcionalmente, recursos para hacer frente a sus obligaciones. Destacamos positivamente que el nivel actual que presentan las empresas resulta ser bastante menor al que mostraban previo a la crisis que afect al sector durante el ao 2008.
7
Fuente: Estados Financieros bajo norma IFRS, obtenidos de la SVS. (*) Anlisis considera los estados financieros consolidados.

Indicadores de Endeudamiento, por rea de negocios

Negocios no bancarios Servicios bancarios

Razn de Endeudamiento
Enero -Sept. 2010 0,48 0,52 Enero - Sept. 2011 0,58 0,45 0,82

Razn de Endeudamiento
Enero -Sept. 2010 0,87 0,84 Enero - Sept. 2011 0,85

0,47

0,76

Falabella

Cencosud

Ripley

Falabella

Cencosud

Ripley

Apalancamiento Financiero
Enero -Sept. 2010 Enero - Sept. 2011 1,41 0,91 1,09 0,87 0,80 4,69

Apalancamiento Financiero
Enero -Sept. 2010 6,89 5,14 5,46 3,20 Enero - Sept. 2011

Falabella

Cencosud

Ripley

Falabella

Cencosud

Ripley

Fuente: Estados Financieros bajo norma IFRS, obtenidos de la SVS.

Industria del Retail en Chile

INDICADORES DE ACTIVIDAD
9

Indicadores de Actividad (*)

Rotacin de Activos
Enero -Sept. 2010 Enero - Sept. 2011 0,78 0,82

Periodo promedio de Cobro

Enero -Sept. 2010 237,6 213,5 Enero - Sept. 2011 241,9

Periodo promedio de Pago

Enero -Sept. 2010 Enero - Sept. 2011 318,3

0,77 0,77 0,55 0,53

230,4

221,8 228,6 192,2 137,2 131,8 112,4 114,6 94,2

0,49 0,50

160,9

61,6 62,3

Falabella Cencosud

Ripley

Hites

Falabella Cencosud

Ripley

Hites

Falabella Cencosud

Ripley

Hites

Aqu se distingue positivamente el bajo plazo promedio de cobro de Cencosud, que en conjunto con un bajo nmero de das de permanencia en inventarios, le permiten contar un ciclo financiero cercano a cero. Esto se debe principalmente a que gran parte de su negocio corresponde a la comercializacin de productos de alta rotacin como son los alimentos. Adems, se destaca la estabilidad tanto en los plazos de cobro como de inventario que muestra la compaa Falabella.
10
Fuente: Estados Financieros bajo norma IFRS, obtenidos de la SVS. (*) Anlisis considera los estados financieros consolidados.

Indicadores de Actividad, negocios no bancarios

Rotacin de Activos
Enero -Sept. 2010 Enero - Sept. 2011

Periodo promedio de Cobro

Enero -Sept. 2010 Enero - Sept. 2011

Periodo promedio de Pago

Enero -Sept. 2010 Enero - Sept. 2011

0,80 0,79 0,61 0,66

105,4

109,7 112,9 92,2 87,9 85,2

122,1

121,3

0,58

48,1 51,4

Falabella

Cencosud

Ripley

Falabella

Cencosud

Ripley

Falabella

Cencosud

Ripley

11

Fuente: Estados Financieros bajo norma IFRS, obtenidos de la SVS.

Industria del Retail en Chile

INDICADORES DE RENTABILIDAD
12

Indicadores de Rentabilidad (*)

Acumulado Enero - Septiembre 2010 Mg. Bruto Mg. Ebitda Mg. Operac. Mg. Neto ROA Falabella 34,7% 15,1% 12,4% 7,9% Cencosud 28,5% 21,9% 8,3% 3,2% Ripley 38,4% 8,1% 4,7% 3,5% Hites 35,6% 8,7% 5,6% 3,9% ROE 3,9% 2,5% 1,9% 3,1% 8,5% 5,3% 3,9% 5,9%

Acumulado Enero - Septiembre 2011 Mg. Bruto Mg. Ebitda Mg. Operac. Mg. Neto ROA Falabella 34,5% 14,3% 11,8% 7,7% Cencosud 28,6% 21,4% 8,3% 4,3% Ripley 40,9% 8,3% 5,4% 4,3% Hites 37,1% 9,3% 6,8% 3,6%

ROE 3,8% 3,3% 2,3% 3,0% 8,6% 8,0% 5,0% 5,8%

Falabella nuevamente resulta ser la lder en este apartado. En efecto, es posible ver que a travs de los diferentes perodos la compaa ha obtenido un margen operacional muy superior al resto, el cual alcanz un 11,8% a Septiembre del presente ao. Por otra parte, es importante destacar tambin que tanto Cencosud como Falabella han superado el margen operacional que presentaban previo a la crisis del 2008.
13
Fuente: Estados Financieros bajo norma IFRS, obtenidos de la SVS. (*) Anlisis considera los estados financieros consolidados.

Indicadores de Rentabilidad, por reas de negocios

Negocios no bancarios Servicios bancarios

Acumulado Enero - Septiembre 2010 Mg. Bruto Mg. Ebitda Mg. Operac. Mg. Neto ROA ROE Falabella 33,2% 12,8% 10,3% 8,1% 4,7% 8,3% Cencosud 28,3% 21,9% 8,4% 4,5% 3,5% 7,4%
Acumulado Enero - Septiembre 2011 Mg. Bruto Mg. Ebitda Mg. Operac. Mg. Neto ROA ROE Falabella 32,9% 13,8% 11,3% 8,0% 4,9% 8,4% Cencosud 28,4% 21,5% 8,3% 3,4% 2,7% 6,5% Ripley 34,9% 6,6% 4,0% 3,0% 2,0% 3,5%

Acumulado Enero - Septiembre 2010 Mg. Bruto Mg. Ebitda Mg. Operac. Mg. Neto ROA ROE Falabella 77,8% 27,9% 24,1% 17,9% 2,5% 14,4% Cencosud 72,9% 9,8% 4,0% 4,0% 0,5% 4,2%
Acumulado Enero - Septiembre 2011 Mg. Bruto Mg. Ebitda Mg. Operac. Mg. Neto ROA ROE Falabella 71,3% 22,7% 20,2% 15,0% 2,0% 12,2% Cencosud 89,6% 14,1% 6,7% 6,7% 1,0% 5,0% Ripley 84,9% 20,4% 19,0% 14,5% 3,2% 13,0%

14

Fuente: Estados Financieros bajo norma IFRS, obtenidos de la SVS.

Industria del Retail en Chile

INDICADOR DE VENTAS POR METRO CUADRADO

15

Indicador de ventas por metro cuadrado (*)

Ventas por metro cuadrado (en MM$)
5,38 4,38 3,86 3,28 3,24 3,50 2,36
Enero -Sept. 2010 Enero - Sept. 2011

1,94

Falabella

Cencosud

Ripley

Hites

Cencosud vende ms por m2 de espacio de ventas. Los ingresos por venta en supermercados de Cencosud superan los CLP 1.000.000 por m2, seguido de Lder con CLP 880.000. Adems, la compaa cuenta con un total de 273.983 metros cuadrados y a travs de su negocio inmobiliario, es la empresa que percibe mayores ingresos por arriendo de espacios de venta retail.

16

Fuente: Estados Financieros bajo norma IFRS, obtenidos de la SVS. (*) Anlisis considera los estados financieros consolidados.