La nouvelle mode du miracle allemand

Francisco Vergara, conomiste et statisticien, LeMonde.fr, 12 mai 2011

Il y a quelques annes en France, la mode tait dinsister sur lextraordinaire dynamisme de lconomie amricaine compar la mollesse de la zone euro. En avril 2006, par exemple, le prsident de la Banque centrale europenne (BCE) Jean-Claude Trichet affirmait que depuis le dbut des annes 1990, lcart entre le taux de croissance du PIB par habitant des Etats-Unis et celui de la zone euro na cess de se creuser . Quelques mois plus tard, dans le numro commmorant le vingt-cinquime anniversaire de sa revue conomique, lObservatoire franais des conjonctures conomiques (OFCE) reprenait lide et parlait de dcrochage des pays de la zone euro en termes de PIB par tte nulle part dans le monde dvelopp depuis quinze ans la performance conomique na t aussi dcevante . Aujourdhui, avec le recul, on voit que les performances par habitant taient (et sont encore) trs similaires des deux cts de lAtlantique. Comme le montre le graphique ci-contre de la Commission europenne (Ameco database), cest en choisissant une priode de quinze ans favorable aux EtatsUnis (de 1990 2005) que nos auteurs arrivaient leurs conclusions. Sils avaient choisi une autre priode, 1987 2002 par exemple, ou plus rcemment celle de 2004 2010, lavantage aurait t pour la zone euro.

Remarquons que Jean-Claude Trichet comprend parfaitement le rle que joue le choix de la priode lorsquon compare les performances de deux ensembles conomiques. Ainsi, invit du Grand Jury RTL en fvrier 2010, lorsque sa politique montaire tait accuse davoir freine la croissance de la zone euro, il avait bien su choisir une priode plus propice : Je fais des comparaisons en produit intrieur par tte () sur les onze dernires annes () et jai la mme chose des deux cts de lAtlantique. DEUX ERREURS VITER La nouvelle mode porte sur le retard que la France serait en train de prendre par rapport une Allemagne qui semballe. Comme lcrivait Jean-Marc Vittori le 15 avril dans Les Echos : LAllemagne triomphe , et lditorialiste des Echos de citer lOFCE selon laquelle le revenu par tte a progress en cinq ans de 8 % outre-Rhin, alors quil na gagn que 1 % de ce ct-ci . Cette comparaison apparemment irrfutable, contient nanmoins deux erreurs simples quil suffit dviter pour que le diffrentiel en faveur de lAllemagne svanouisse. La premire est de choisir arbitrairement une priode, comme 2005-2010, trs favorable lAllemagne. On sait pourtant que,

depuis 1960, notre voisin a connu deux autres phases similaires (1982-1987 et 1989-1994), pendant lesquelles on a aussi cri au miracle allemand, avant de revenir des opinions plus sobres. La deuxime erreur est de se servir du PIB par tte pour comparer la performance dun pays o la natalit seffondre (lAllemagne), avec celui dun autre dont les naissances tendent augmenter (la France). Pour les performances court terme, cest un indicateur qui induit en erreur car une diminution des naissances augmente immdiatement le PIB par tte (en rduisant le nombre dhabitants sans diminuer tout de suite la force de travail). On se fait une ide diffrente des performances respectives si on compare les PIB tout court, et quon prend un peu de recul, comme le fait le graphique ci-contre du FMI (International Financial Statistics, mai 2011). On constate que limpressionnante acclration allemande en 2009 et 2010 ne fait que compenser une contraction violente en 2008, tout comme la croissance franaise plus modre suit une contraction moins forte. Ainsi, la fin de 2010, lAllemagne avait rcupr 98,5 % du PIB perdu pendant la crise, la France en avait recouvr 98,4 %.

Remarquons aussi que la rcente pointe de vitesse allemande sessouffle, et quau dernier trimestre de 2010, le diffrentiel entre les taux de croissance des deux pays a disparu. Daprs les prvisions davril du Fonds montaire international (FMI), la France recommence crotre plus vite que lAllemagne en 2013, et cela jusquen 2016 (les prvisions sarrtent cette date). Les prvisions sont toujours hasardeuses, mais les raisons pour penser que lavantage allemand sur la France nest que passager sont nombreuses : le taux de croissance de la population est plus lev en France de 0,8 points (+ 0,5 % contre - 0,3 %), linvestissement (FBCF) est plus lev de trois points de PIB, la dpendance par rapport aux exportations et par rapport aux pays dont la croissance ralentit, ainsi que la dpendance nergtique, sont moindres. Sans parler du plus long terme lorsque les gnrations creuses commenceront arriver sur le march du travail allemand vers 2017. Il y a beaucoup de choses admirables apprendre de lAllemagne. Mais il faut bien savoir ce que nous voulons. Si nous rduisons le nombre des naissances de 30 %, nous sommes assez certains dobtenir assez rapidement (pendant un certain temps) une acclration du PIB par habitant de 0,8 points par an. Si nous accentuons laustrit salariale, personne ne peut garantir que la croissance du PIB sera meilleure.