Valor oficial: taxa de inflao em 2012

O INE divulgou hoje o valor oficial da taxa de inflao para 2012: 2,8%. Ao longo dos ltimos 12 meses e comparando com os 12 meses imediatamente anteriores, a variao mdia dos preos foi de +2,8% o que compara com o valor de +3,7% registado no final de 2011. Em dezembro de 2012 os preos subiram 1,9% quando comparado com o igual ms do ano anterior, algo que j haviam acontecido em novembro. Para 2013, recorde-se, a expectativa neste momento que a inflao seja significativamente inferior aos 2,8% registados em 2012, podendo no atingir sequer o ponto percentual.

Inflao oficial fecha ano de 2012 em 5,84%, diz IBGE

10/01/2013 - 8h00

Vitor Abdala Reprter da Agncia Brasil

Economia

Rio de Janeiro A inflao oficial, medida pelo ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA), fechou o ano de 2012 em 5,84%. A taxa ficou abaixo da registrada em 2011, quando houve uma alta de preos de 6,5%, e dentro da meta estabelecida pelo governo brasileiro, que varia entre 2,5% e 6,5%. O resultado, no entanto, ficou acima do centro da meta, que 4,5%. O dado foi divulgado hoje (10) pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE). O principal responsvel pela inflao de 2012 foi o grupo de despesas alimentos, que registrou uma inflao de 9,86% e respondeu por quase metade da taxa total do IPCA. O grupo de despesas pessoais tambm teve impacto importante, com alta de preos de 10,17% no ano. J os transportes tiveram a menor taxa: 0,48%. Apenas no ms de dezembro do ano passado, o IPCA registrou variao de 0,79%. A taxa mensal ficou acima do resultado de novembro de 2012 (0,6%) e de dezembro de 2011 (0,5%)

Edio: Juliana Andrade // A matria foi ampliada s 9h22

Histrico das taxas de juros

Histrico das taxas de juros fixadas pelo Copom e evoluo da taxa Selic Reunio Perodo de vigncia n data vis 30/05/2013 Meta SELIC TBAN Taxa SELIC % a.a. % a.m. (1)(6) (2)(6) % (3) % a.a. (4) 8,00 0,82 7,40 0,80 7,16 0,90 7,12 0,91 7,14

175 29/05/2013 174 17/04/2013 173 06/03/2013 172 16/01/2013 171 28/11/2012

18/04/2013 - 29/05/2013 7,50 07/03/2013 - 17/04/2013 7,25 17/01/2013 - 06/03/2013 7,25 29/11/2012 - 16/01/2013 7,25

170 10/10/2012 169 29/08/2012 168 11/07/2012 167 30/05/2012 166 18/04/2012 165 07/03/2012 164 18/01/2012 163 30/11/2011 162 19/10/2011 161 31/08/2011 160 20/07/2011 159 08/06/2011 158 20/04/2011 157 02/03/2011
156 19/01/2011

11/10/2012 - 28/11/2012 7,25 30/08/2012 - 10/10/2012 7,50 12/07/2012 - 29/08/2012 8,00 31/05/2012 - 11/07/2012 8,50 19/04/2012 - 30/05/2012 9,00 08/03/2012 - 18/04/2012 9,75 19/01/2012 - 07/03/2012 10,50 01/12/2011 - 18/01/2012 11,00 20/10/2011 - 30/11/2011 11,50 01/09/2011 - 19/10/2011 12,00 21/07/2011 - 31/08/2011 12,50 09/06/2011 - 20/07/2011 12,25 21/04/2011 - 08/06/2011 12,00 03/03/2011 - 20/04/2011 11,75

0,88 7,14 0,82 7,39 1,06 7,89 0,93 8,39 0,99 8,90 1,07 9,65 1,30 10,40 1,45 10,90 1,21 11,40 1,48 11,90 1,40 12,42 1,33 12,17 1,49 11,92 1,46 11,67

Inflao e Taxa de Juros em 2011

Em Janeiro deve comear o ciclo de aperto monetrio, o que deve reduzir ainda mais do crdito entre maro e junho

A inflao no ms de novembro, medida pelo IPCA, variou 0,83%, sendo esta a quinta acelerao consecutiva, acumulado do ano 5,25%, o que bem acima da meta de 4,5%, e j muito prximo da previso do Banco Central, de 5,3% para todo ano. O patamar superior dos preos reflete a elevao mais persistente por parte dos itens alimentcios, que tiveram acrscimo de 2,2%, sendo o terceiro ms com variao superior a 1%. Alm dos alimentos, verificamos acelerao em categorias como vesturio (1,25%), despesas pessoais (0,74%) e habitao (0,57%), o que indica que a inflao dos ltimos meses no apenas pontual nos alimentos, mas j est presente em diversos setores. Observando esse processo de alastramento da inflao no resto da economia, podemos lanar mo do ncleo da inflao, que mede justamente se o processo inflacionrio est presente na maioria dos setores ou se pontualmente de apenas um. O que podemos constatar que o ncleo est variando 0,56% no ms, o que um aumento considervel, uma vez que essa taxa anualizada alcanaria 6,9%, que j ultrapassa a banda superior da meta de 6,5% (4,5 % + 2 p.p.). Nossa avaliao que o ciclo inflacionrio no deve ser freado durante os prximos meses, sendo que os resultados de dezembro ainda devem se aproximar de 0,5%, fechando o ano com 5,8%. Isso se dar pela defasagem do efeito da poltica monetria na economia, ou seja, os efeitos do compulsrio sero vistos apenas em alguns meses em termos de atividade. Alm disso, alguns ciclos agropecurios no conseguiro aumentar a oferta antes de maro e abril de 2011, como carne e arroz. Assim, nossa projeo que a inflao fique prxima de 5% em 2011, principalmente, por causa do incio de ano

acelerado. Dessa forma, acreditamos que as expectativas de inflao devem continuar afastadas do ncleo da meta at o Banco Central iniciar o ciclo de aperto monetrio e a economia dar sinais de desacelerao. O que determinar a magnitude, salvo surpresas externas, ser atingir a meta cheia do supervit fiscal ou no. Em caso positivo, teremos corte de gastos, o que ajudar o BC na tarefa de controlar a inflao e consequentemente teremos taxa menores (12%). Caso contrrio, deveremos ter algo prximo a 12,5% e 12,75% em dezembro de 201

Compreender as expectativas de inflao tarefa mais fcil. Em 2011, o IPCA fechou em 6,5%, no teto da meta e incrivelmente no teto, coincidncia que at permite algum tipo de imaginao para saber como fechou assim to precisamente (ou pode-se apenas se surpreender e dizer 6,5%, em cima, que bom), e para 2012 e 2013, as expectativas esto em 5,45% e 5,4% (e vale dizer que em 2014 espera-se 5,34%), conforme o grfico, e soTODAS acima da meta oficial de inflao que acreditava-se que o Banco Central seguia. Porque seguia?! O BC no segue mais meta de inflao? J fiz essa meno em posts anteriores, no d pra saber pois falta um pouco de comunicao entre o BC (no sentido de esclarecer qual seu papel e que aes sero tomadas para atingir seus objetivos) e a sociedade, ou talvez a comunicao esteja disfarada. Disfarada como? Na ata de janeiro/12, havia um certo orgulho na ata do COPOM em dizer que a inflao de 2011 ficou dentro do intervalo de tolerncia, como nos ltimos 7 anos anteriores. Acredito que , apesar disso, j faz um tempo que no se mira a meta de inflao, j que bastante fcil identificar no grfico que nos ltimos 2 anos a inflao ficou longe da meta e a expectativa para os prximos 3 finais de ano de inflao acima da meta tambm. Como fica existir uma meta e no buscar a meta? Segue o comentrio do meu ltimo post, que continua valendo: Qualquer funcionrio de qualquer setor na economia que trabalha com metas sabe o que acontece quando elas no so atingidas e se esforam ao mximo para cumprir o que esperado, com exceo do Banco Central do Brasil, onde parece que no atingir a meta no problema. Pode-se dizer talvez que o novo intervalo de tolerncia da inflao de 4,5% e 6,5% e que 5,5% a nova meta?!

No mesmo grfico (acima) bastante claro ver que nas ltimas 10 reunies do COPOM, o BC reduziu a taxa de juros, em um montante total de 5,25 pontos percentuais. Quando o inicio de queda comeou, em 31/08/2011, a taxa SELIC era de 12,5%a.a.. Um corte dessa magnitude representa uma queda de 42%, sob uma base que no era baixa. No grfico ao lado, a evoluo da taxa de juros mensal, com base nas reunies do COPOM, apontam para o fechamento de 2012 com taxa de juros de 7,25% (como est hoje) e em 2013 uma elevao de 0,5p.p., para fechar em 7,75%a.a.. Haja injeo de otimismo na economia, que deve ter crescimento em torno de 1,5% esse ano. A conta simples, juros mais baixo representa uma facilidade de tomar emprstimos tanto por parte de empresas quanto famlias. Assim, aumentam as decises de investimentos de curto e longo prazo da firmas e indstrias e fica mais barato um financiamento de casas, automveis, motos, geladeira, fogo, PS3, IPhone 5, viagens e etc. (a lista seria muito longa). Com a taxa de juros caindo quase que pela metade, em patamares histricos da histria recente do pas, s tem uma palavra para definir tal momento: FESTA.

Brasileiro gosta de festa e principalmente a festa da gastana. Com isso aquece a economia, aumenta a demanda por tudo (sem necessariamente aumentar a oferta, pelo menos no parece tanto). Se a demanda aumenta (via deslocamento da curva) sem aumentar a

oferta, pelo grfico direita, h um movimento de mais pessoas querendo comprar. Assim h um deslocamento ao longo da curva de oferta (imagina que as fbricas passam a aumentar o nvel de utilizao das linhas de produo). Nessa brincadeira, aumenta a quantidade e o preo. o que o governo deseja, pela parte da quantidade, de forma que os juros mais baixos permite um aumento de renda ou da capacidade de se financiar, seja porque a parcela vai caber no bolso ou porque investir agora mais barato. Consequncia, aumenta o PIB (espera-se demais por isso, mas s pro ano que vem). Outra consequncia, aumenta os preos, movimento tambm conhecido como inflao. Vale dizer que usar de prticas recorrentes de aumento de demanda sem o acompanhamento do aumento da oferta, no longo prazo, fatal. Termina em descontrole inflacionrio, corrida s lojas, reajustes de preos mensais, quinzenais, semanais, dirios, caa aos bois, fiscais do presidente e tentativas de planos frustrados de controle de preos, implementao de novas moedas (parece familiar?). No, eu no acho que estamos indo nessa direo, mas ns j estivemos mais comprometidos a pouco tempo atrs.

A expectativa de inflao mensal para o resto do ano acima da inflao de 2011, no ms a ms. Em trs meses esse ano, a inflao mensal ficou abaixo da inflao do ano passado, porm, desde junho estamos em um processo de patamar de inflao mais elevado. Para os prximos trs meses, espera-se uma inflao acima de 0,5%, que somada inflao j efetiva at setembro, o ano apresentaria resultado de 5,44%. (Melhor que o ano passado, pelo menos). Se valer a mxima de que o novo piso da inflao perseguida pelo BC a atual meta, ou seja, 4,5% e o teto continua nos 6,5%, ento estamos dentro da nova meta, que de 5,5%. O ponto que o BC no mudou efetivamente a meta, mas deve estar muito feliz com os 5,5%. Mas qual o problema de inflao? Afinal, no s uma subida de preos?! Vai pensando.