Casablanca, le 11 Mars 2011

AVIS N22/11 RELATIF A LINTRODUCTION EN BOURSE DES OBLIGATIONS CREDIT DU MAROC, TRANCHES (A) ET (B), MODIFIANT LE CALENDRIER DE LOPERATION
Avis dapprobation de la Bourse de Casablanca n03/11 du 09 Mars 2011 Visa du CDVM N VI/EM/005/2011 du 09 Mars 2011

Vu le dahir portant loi n1-93-211 du 21 septembre 1993, modifi et complt par les lois n34-96, 2900, 52-01 et 45-06 relatif la Bourse des Valeurs, et notamment son article 14 bis, Vu les dispositions du Rglement Gnral de la Bourse des Valeurs, approuv par larrt du Ministre de l'conomie et des Finances n1268-08 du 7 juillet 2008 modifi et complt par larrt du Ministre de l'conomie et des Finances n1156-10 du 7 avril 2010 et notamment son article 1.1.12.

ARTICLE 1 : OBJET DE LOPERATION

Cadre rglementaire de lopration

Le Prsident du Directoire a propos au Conseil de Surveillance du 19 mars 2010 lmission demprunts obligataires subordonns en une ou plusieurs tranches dans un dlai maximum de cinq ans. Ces emprunts seront libells en dirhams ou en devises pour une dure de dix ans dans le cadre des dispositions des articles 292 315 de la loi n 17-95 relative aux socits anonymes et ce, dans la limite dun milliards de dirhams. Cette proposition est motive par la ncessit de renforcer les fonds propres de la banque afin quils soient en harmonie avec son dveloppement et en conformit avec les dispositions rglementaires des autorits montaires en matire de ratio de solvabilit. Le Conseil de Surveillance du Crdit du Maroc du 19 mars 2010 a agr cette proposition qui a t soumise lAssemble Gnrale du 21 mai 2010. Conformment aux articles 292 315 de la loi n 17/95 telle que complte et modifie par la loi 20-05 promulgue par le Dahir 1-08-18 du 23 Mai 2008 relative aux socits anonymes, l'Assemble Gnrale du 21 mai 2010, aprs avoir entendu lecture du Rapport du Directoire et du Conseil de Surveillance, a autoris le Directoire et toute personne dment dlgue par lui procder une ou plusieurs missions dEmprunts Obligataires Subordonns en dirhams ou en devises sur 10 ans rgies par les dispositions des articles 292 315 de la loi n 17/95 relative aux socits anonymes dans la limite de 1 milliards de dirhams. L'Assemble Gnrale a dlgu, en vertu de l'article 294 de la loi n 17-95 telle que complte et modifie par la loi 20-05 promulgue par le Dahir 1-08-18 du 23 Mai 2008, au Directoire et toute personne dment habilite par lui tous pouvoirs l'effet de fixer les modalits et la nature dfinitive de la ou des missions obligataires autorises, de raliser dfinitivement la ou lesdites missions et dune

manire gnrale prendre toutes les mesures utiles, le tout dans les conditions lgales et rglementaires en vigueur lors de ces missions. La ou les missions ainsi autorises peuvent tre ralises en une ou plusieurs tranches, dans un dlai maximum de cinq ans. En cas de plusieurs missions, chaque mission est considre comme un emprunt obligataire au sens de larticle 298 de la loi 17/95 telle que complte et modifie par la loi 20-05 promulgue par le Dahir 1-08 18 du 23 Mai 2008 relative aux socits anonymes lequel doit tre entirement souscrit. La prsente mission est rserve aux investisseurs qualifis de droit marocain.

Objectifs de lopration

Lmission de dette subordonn du CDM, a pour principal objectif de renforcer les fonds propres du Crdit du Maroc afin daccompagner le dveloppement de son activit notamment en accroissant sa capacit de distribuer les crdits tout en respectant le ratio de solvabilit tel que dfini par les directives de Ble II. ARTICLE 2 : STRUCTURE DE LOFFRE ET CARACTERISTIQUES DES OBLIGATIONS EMISES

Structure de loffre

Crdit du Maroc envisage lmission de 5 000 obligations subordonnes dune valeur nominale de 100 000 dirhams. Le montant global de lopration slve 500 000 000 MAD (cinq cent millions de dirhams) rparti comme suit : Une tranche A , taux fixe en rfrence aux taux des BDT 10 ans, cote la Bourse de Casablanca, dun plafond de cinq cent millions de dirhams et dune valeur nominale de 100 000 DHS. Une tranche B , taux rvisable annuellement en rfrence aux taux des BDT 52 semaines, cote la Bourse de Casablanca, dun plafond de cinq cent millions de dirhams et dune valeur nominale de 100 000 DHS. Une tranche C , taux fixe en rfrence aux taux des BDT 10 ans, non cote la Bourse de Casablanca, dun plafond de cinq cent millions de dirhams et dune valeur nominale de 100 000 DHS. Une tranche D , taux rvisable annuellement aux taux des BDT 52 semaines, non cote la Bourse de Casablanca, dun plafond de cinq cent millions de dirhams et dune valeur nominale de 100 000 DHS. Une tranche E , taux rvisable annuellement en rfrence au TMP interbancaire, non cote la Bourse de Casablanca, dun plafond de cinq cent millions de dirhams et dune valeur nominale de 100 000 DHS. Le montant total adjug sur les cinq tranches ne devra en aucun cas excder la somme de cinq cent millions de dirhams. La prsente mission est rserve aux investisseurs qualifis de droit marocain. La limitation de la souscription aux investisseurs qualifis a pour objectif de faciliter la gestion des souscriptions sur le march primaire. Il reste entendu que tout investisseur dsirant acqurir les obligations pourra sen procurer sur le march secondaire. Caractristiques de la tranche A (A taux fixe, cote la Bourse de Casablanca) Obligations subordonnes cotes la Bourse de Casablanca, dmatrialises par inscription au dpositaire centrale (Maroclear) et inscrites en compte auprs des affilis habilits Au porteur

Nature des titres Forme juridique

Plafond de la tranche Nombre maximum de titres mettre Valeur nominale Prix dmission Maturit de lemprunt Priode de souscription Date de jouissance Date dchance Mthode dallocation

500 000 000 Dirhams 5 000 obligations subordonnes 100 000 Dirhams 100%, soit 100 000 Dirhams 10 ans Du 17 Mars 2011 au 21 mars 2011 inclus (possibilit de clture anticipe le 18 mars 2011) 29 Mars 2011 29 Mars 2021 Au prorata 5,02%

Taux dintrt nominal

Le taux dintrt nominal est dtermin en rfrence un taux fixe index la courbe secondaire des BDT 10 ans au 22 fvrier 2011 soit 4,12% augment dune prime de risque de 90 points de base soit 5,02%. 90 points de base Les intrts seront servis annuellement aux dates anniversaires de la date de jouissance de lemprunt, soit le 29 mars de chaque anne. Leur paiement interviendra le jour mme ou le premier jour ouvrable de bourse suivant le 29 mars si celui-ci nest pas un jour ouvrable de bourse. Les intrts des obligations subordonnes cesseront de courir dater du jour o le capital sera mis en remboursement par Crdit du Maroc. Aucun report des intrts ne sera possible dans le cadre de cette opration. Lemprunt obligataire subordonn, objet de cette mission, fera lobjet dun remboursement in fine du principal. En cas de fusion, scission ou apport partiel dactif du Crdit du Maroc intervenant pendant la dure de lemprunt et entranant la transmission universelle du patrimoine au profit dune entit juridique distincte, les droits et obligations au titre des obligations subordonnes seront automatiquement transmis lentit juridique substitue dans les droits et les obligations du Crdit du Maroc. Crdit du Maroc sinterdit de procder, pendant toute la dure de lemprunt, lamortissement anticip des obligations subordonnes, objet de la prsente mission. Toutefois, la banque se rserve le droit de procder, avec laccord pralable de Bank Al-Maghrib, des rachats dobligations subordonnes sur le march secondaire, condition que les dispositions lgales et rglementaires le permettent, ces rachats tant sans consquences pour un souscripteur souhaitant garder ses titres jusqu lchance normale et sans incidence sur le calendrier de lamortissement normal. Les obligations subordonnes ainsi rachetes, ne pourront tre annules quaprs laccord de Bank Al-Maghrib.

Prime de risque

Intrts

Amortissement/Remboursement normal

Remboursement anticip

Conformment la circulaire 7/G/2010 de BANK AL MAGHRIB, article 18 : - le remboursement anticip ne peut tre effectu qu linitiative de ltablissement emprunteur et aprs accord de Bank AlMaghrib, - le remboursement anticip ne doit pas donner lieu au versement par lemprunteur dune indemnit compensatrice, - le remboursement du capital et des intrts est, en cas de mise en liquidation de ltablissement emprunteur, subordonn au remboursement de toutes les autres dettes. Il nexiste aucune assimilation des obligations subordonnes, objet de la prsente mission, aux titres dune mission antrieure. Clauses dassimilation Au cas o Crdit du Maroc mettrait ultrieurement de nouveaux titres jouissant tous gards de droits identiques ceux de la prsente mission, elle pourra, sans requrir le consentement des porteurs, condition que les contrats dmission le prvoient, procder lassimilation de lensemble des titres des missions successives, unifiant ainsi lensemble des oprations relatives leur gestion et leur ngociation. Le capital et les intrts font lobjet dune clause de subordination. Lapplication de cette clause ne porte en aucune faon atteinte aux rgles de droit concernant les principes comptables daffectation des pertes, les obligations des actionnaires et les droits du souscripteur obtenir, selon les conditions fixes au contrat, le paiement de ses titres en capital et intrts. Rang de lemprunt En cas de liquidation du Crdit du Maroc, le remboursement du capital et des intrts des titres subordonns de la prsente mission ninterviendra quaprs dsintressement de tous les cranciers privilgis ou chirographaires. Les prsents titres subordonns interviendront au remboursement au mme rang que tous les autres emprunts subordonns qui pourraient tre mis ultrieurement par Crdit du Maroc tant au Maroc qu linternational, proportionnellement leur montant, le cas chant. Crdit du Maroc sengage, jusquau remboursement effectif de la totalit des titres du prsent emprunt ninstituer en faveur dautres titres subordonns quil pourrait mettre ultrieurement, aucune priorit quant leur rang de remboursement en cas de liquidation, sans consentir les mmes droits aux titres subordonns du prsent emprunt.

Maintien de lemprunt son rang

Les obligations, objet de la tranche A, seront cotes la Bourse de Casablanca et feront ainsi lobjet dune demande dadmission au compartiment obligataire de la Bourse de Casablanca. Leur date de cotation est prvue le 24 mars 2011 sur le compartiment obligataire, sous le Code n 990148 et sous le Ticker nOB148. Cotation des titres Pour tre cote la Bourse de Casablanca, le montant allou la tranche A doit tre suprieur ou gal 20 000 000 MAD. Si la clture de la priode de souscription, le montant allou la tranche A est infrieur 20 000 000 MAD, les souscriptions relatives cette tranche seront annules. Procdure de premire cotation La cotation de la tranche A sera effectue par une cotation directe conformment aux articles 1.2.6 et 1.2.22 du Rglement Gnral de la Bourse des Valeurs. Les obligations subordonnes, objet de la prsente tranche, sont librement ngociables la Bourse de Casablanca. Ngociabilit des titres Il nexiste aucune restriction impose par les conditions de lmission la libre ngociabilit des obligations subordonnes. Lorganisme charg de lenregistrement de lopration la Bourse de Casablanca est la socit de bourse Crdit du Maroc Capital. La prsente mission ne fait lobjet daucune garantie particulire. La prsente mission na pas fait lobjet dune demande de notation. En attendant la tenue de lassemble gnrale des obligataires, le Directoire du Crdit du Maroc procdera, ds louverture de la souscription, la dsignation dun mandataire provisoire parmi les personnes habilites exercer les fonctions dagent daffaires. Lidentit de ladite personne sera porte la connaissance du public par voie de communiqu de presse le 24 mars 2011. Droit marocain ; Tribunal de commerce de Casablanca.

Enregistrement de lopration la Bourse de Casablanca Garantie Notation

Reprsentation de la masse des obligataires

Droit applicable Juridiction comptente

Caractristiques de la tranche B (A taux rvisable, cte la Bourse de Casablanca)

Nature des titres Forme juridique Plafond de la tranche Nombre maximum de titres mettre Valeur nominale Prix dmission Maturit de lemprunt Priode de souscription

Obligations subordonnes cotes la Bourse de Casablanca, dmatrialises par inscription au dpositaire centrale (Maroclear) et inscrites en compte auprs des affilis habilits Au porteur 500 000 000 Dirhams 5 000 obligations subordonnes 100 000 Dirhams 100%, soit 100 000 Dirhams 10 ans Du 17 mars 2011 au 21 mars 2011 inclus (possibilit de clture

anticipe le 18 mars 2011) Date de jouissance Date dchance Mthode dallocation 29 MARS 2011 29 MARS 2021 Au prorata Taux rvisable annuellement Pour la premire anne, le taux dintrt nominal est dtermin en rfrence la courbe secondaire des BDT 52 semaines au 22 fvrier 2011 soit 3,45% augment de 90 points de base soit 4,35%. A chaque date d'anniversaire, le taux de rfrence qui sera retenu sera dtermin suivant les modalits ci-dessous : Taux dintrt nominal Moyenne arithmtique des taux, sur les six mois prcdant la date anniversaire de cinq jours de bourse, des bons du trsor 52 semaines constats ou calculs par interpolation linaire sur la courbe des taux du march secondaire telle que publie par Bank Al Maghrib sur Reuters. Le taux ainsi obtenu sera major de la prime de risque de 90 points de base. Le taux dtermin fera lobjet dune annonce au bulletin de la cote de la Bourse de Casablanca. Prime de risque 90 points de base Le coupon sera rvis annuellement. A chaque date d'anniversaire, le taux de rfrence qui sera retenu sera dtermin suivant les modalits ci-dessous : Moyenne arithmtique des taux, sur les six mois prcdant la date anniversaire de cinq jours de bourse, des bons du trsor 52 semaines constats ou calculs par interpolation linaire sur la courbe des taux du march secondaire telle que publie par Bank Al Maghrib sur Reuters. Le taux ainsi obtenu sera major de la prime de risque de 90 points de base. Le nouveau taux sera communiqu la Bourse de Casablanca 5 jours de Bourse avant la date anniversaire. Le taux dtermin fera lobjet dune annonce au bulletin de la cote de la Bourse de Casablanca. Les intrts seront servis annuellement aux dates anniversaires de la date de jouissance de lemprunt, soit le 29 mars de chaque anne. Leur paiement interviendra le jour mme ou le premier jour ouvrable de bourse suivant le 29 mars si celui-ci nest pas un jour ouvrable de bourse. Les intrts des obligations subordonnes cesseront de courir dater du jour o le capital sera mis en remboursement par Crdit du Maroc. Aucun report des intrts ne sera possible dans le cadre de cette opration. Lemprunt obligataire subordonn, objet de cette mission, fera lobjet dun remboursement in fine du principal. En cas de fusion, scission ou apport partiel dactif du Crdit du Maroc intervenant pendant la dure de lemprunt et entranant la transmission universelle du patrimoine au profit dune entit

Dtermination du taux dintrt

Intrts

Amortissement/Remboursement normal

juridique distincte, les droits et obligations au titre des obligations subordonnes seront automatiquement transmis lentit juridique substitue dans les droits et les obligations du Crdit du Maroc. Remboursement anticip Crdit du Maroc sinterdit de procder, pendant toute la dure de lemprunt, lamortissement anticip des obligations subordonnes, objet de la prsente mission. Toutefois, la banque se rserve le droit de procder, avec laccord pralable de Bank Al-Maghrib, des rachats dobligations subordonnes sur le march secondaire, condition que les dispositions lgales et rglementaires le permettent, ces rachats tant sans consquences pour un souscripteur souhaitant garder ses titres jusqu lchance normale et sans incidence sur le calendrier de lamortissement normal. Les obligations subordonnes ainsi rachetes, ne pourront tre annules quaprs laccord de Bank Al-Maghrib. Conformment la circulaire 7/G/2010 de BANK AL MAGHRIB, article 18 : - le remboursement anticip ne peut tre effectu qu linitiative de ltablissement emprunteur et aprs accord de Bank AlMaghrib, - le remboursement anticip ne doit pas donner lieu au versement par lemprunteur dune indemnit compensatrice, - le remboursement du capital et des intrts est, en cas de mise en liquidation de ltablissement emprunteur, subordonn au remboursement de toutes les autres dettes. Il nexiste aucune assimilation des obligations subordonnes, objet de la prsente mission, aux titres dune mission antrieure. Au cas o Crdit du Maroc mettrait ultrieurement de nouveaux titres jouissant tous gards de droits identiques ceux de la prsente mission, il pourra, sans requrir le consentement des porteurs, condition que les contrats dmission le prvoient, procder lassimilation de lensemble des titres des missions successives, unifiant ainsi lensemble des oprations relatives leur gestion et leur ngociation Le capital et les intrts font lobjet dune clause de subordination. Lapplication de cette clause ne porte en aucune faon atteinte aux rgles de droit concernant les principes comptables daffectation des pertes, les obligations des actionnaires et les droits du souscripteur obtenir, selon les conditions fixes au contrat, le paiement de ses titres en capital et intrts. Rang de lemprunt En cas de liquidation du Crdit du Maroc, le remboursement du capital et des intrts des titres subordonns de la prsente mission ninterviendra quaprs dsintressement de tous les cranciers privilgis ou chirographaires. Les prsents titres subordonns interviendront au remboursement au mme rang que tous les autres emprunts subordonns qui pourraient tre mis ultrieurement par Crdit du Maroc tant au Maroc qu linternational, proportionnellement leur montant, le cas chant.

Clauses dassimilation

Maintien de lemprunt son rang

Crdit du Maroc sengage, jusquau remboursement effectif de la totalit des titres du prsent emprunt ninstituer en faveur dautres titres subordonns quil pourrait mettre ultrieurement, aucune priorit quant leur rang de remboursement en cas de liquidation, sans consentir les mmes droits aux titres subordonns du prsent emprunt. Les obligations, objet de la tranche B, seront cotes la Bourse de Casablanca et feront ainsi lobjet dune demande dadmission au compartiment obligataire de la Bourse de Casablanca. Leur date de cotation est prvue le 24 mars 2011 sur le compartiment obligataire, sous le Code n990149 et sous le Ticker nOB149.

Cotation des titres

Pour tre cote la Bourse de Casablanca, le montant allou la tranche B doit tre suprieur ou gal 20 000 000 MAD. Si la clture de la priode de souscription, le montant allou la tranche B est infrieur 20 000 000 MAD, les souscriptions relatives cette tranche seront annules. La cotation de la tranche B sera effectue par une cotation directe

Procdure de premire cotation

conformment aux articles 1.2.6 et 1.2.22 du Rglement Gnral de la Bourse des Valeurs. Les obligations subordonnes, objet de la prsente tranche, sont librement ngociables la Bourse de Casablanca.

Ngociabilit des titres

Il nexiste aucune restriction impose par les conditions de lmission la libre ngociabilit des obligations subordonnes. Lorganisme charg de lenregistrement de lopration la Bourse de Casablanca est la socit de bourse Crdit du Maroc Capital. La prsente mission ne fait lobjet daucune garantie particulire. La prsente mission na pas fait lobjet dune demande de notation. En attendant la tenue de lassemble gnrale des obligataires, le Directoire du Crdit du Maroc procdera, ds louverture de la souscription, la dsignation dun mandataire provisoire parmi les personnes habilites exercer les fonctions dagent daffaires. Lidentit de ladite personne sera porte la connaissance du public par voie de communiqu de presse le 24 mars 2011. Droit marocain ; Tribunal de commerce de Casablanca.

Enregistrement de lopration la Bourse de Casablanca Garantie Notation

Reprsentation de la masse des obligataires

Droit applicable Juridiction comptente

ARTICLE 3 : MODALITES DE SOUSCRIPTION

Priode de souscription

La priode de souscription la prsente mission dbutera le 17 MARS 2011 et sera clture le 21 MARS 2011 inclus. La clture anticipe de la priode de souscription peut tre envisage ds la fin du deuxime jour de la priode de souscription si limportance de la demande risque daboutir une allocation faible pour une partie des souscripteurs. La clture anticipe interviendrait sur recommandation du conseiller financier, sous le contrle de la Bourse de Casablanca et du CDVM. Le conseiller financier et coordinateur global devra informer la Bourse de Casablanca et le CDVM le jour mme avant 13 heures.

Un avis relatif la clture anticipe sera diffus, par la Bourse de Casablanca, le mme jour de la clture anticipe de la priode de souscription dans le bulletin de la Cote et deux jours aprs par lmetteur dans un journal dannonces lgales. En cas de clture anticipe, toutes les dates des tapes qui suivent, dcrites dans le calendrier de lopration, resteront inchanges.

Souscripteurs

La souscription primaire des obligations subordonnes, objet de la prsente mission, est rserve aux investisseurs qualifis de droit marocain tels que lists ci-aprs : Les compagnies financires vises larticle 14 du Dahir n1-05-178 du 14 fvrier 2006 portant promulgation de la loi n34-03 relative aux tablissements de crdit et organismes assimils sous rserve du respect des dispositions lgislatives, rglementaires ou statutaires et des rgles prudentielles qui les rgissent ; Les tablissements de crdit viss larticle premier du Dahir n1-05-178 prcit sous rserve du respect des dispositions lgislatives, rglementaires ou statutaires et des rgles prudentielles qui les rgissent ; Les Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilires (OPCVM) rgis par le Dahir portant loi n1-93-213 du rabii II 1414 (21 septembre 1993) relatif aux organismes de placement collectif en valeurs mobilires sous rserve du respect des dispositions lgislatives, rglementaires ou statutaires et des rgles prudentielles qui les rgissent ; Les entreprises dassurance et de rassurance agres et telles que rgies par la loi n17-99 portant Code des Assurances sous rserve du respect des dispositions statutaires et des rgles prudentielles qui les rgissent ; La Caisse de Dpt et de Gestion sous rserve du respect des dispositions lgislatives, rglementaires ou statutaires et des rgles prudentielles qui la rgissent ; Les organismes de retraite et de pension sous rserve du respect des dispositions lgislatives, rglementaires ou statutaires et des rgles prudentielles qui les rgissent.

Les souscriptions sont toutes en numraire, quelque soit la catgorie de souscripteurs.

Identification des souscripteurs

Lorganisme placeur devra sassurer de lappartenance du souscripteur lune des catgories prdfinies. A ce titre, il devra obtenir une copie du document qui atteste de lappartenance du souscripteur la catgorie, et la joindre au bulletin de souscription. Catgorie de souscripteur OPCVM de droit marocain Investisseurs qualifis de droit marocain (hors OPCVM) Document joindre Photocopie de la dcision dagrment : - Pour les FCP, le certificat de dpt au greffe du tribunal - Pour les SICAV, le modle dinscription au registre de commerce Photocopie du registre de commerce comprenant lobjet social faisant ressortir leur appartenance cette catgorie

Modalits de souscription

Les souscripteurs peuvent formuler une ou plusieurs demandes de souscription en spcifiant le nombre de titres et la tranche souhaite. Les souscriptions sont cumulatives quotidiennement et les souscripteurs pourront tre servis hauteur de leur demande et dans la limite des titres disponibles.

Il nest pas institu de plancher ou de plafond de souscription au titre de lmission dobligations, objet de la prsente mission. Chaque souscripteur a la possibilit de soumissionner pour lemprunt cot et/ou non cot, taux fixe et/ou rvisable annuellement. Crdit du Maroc sera tenu de recueillir les ordres de souscription auprs des investisseurs laide de bulletins de souscription, fermes et irrvocables, dment remplis et signs par les souscripteurs, selon le modle joint en annexe. Les ordres de souscription sont irrvocables au terme de la clture de la priode de souscription. Tout bulletin de souscription doit tre sign par le souscripteur ou son mandataire et transmis lorganisme placeur.

Intermdiaires financiers Nom Crdit du Maroc Crdit du Maroc Crdit du Maroc Maroclear Crdit du Maroc Capital Adresse 48-58, Bld Mohammed V Casablanca 48-58, Bld Mohammed V Casablanca 48-58, Bld Mohammed V Casablanca 18, Cit Laia Route dEl Jadida Casablanca 8, Rue Ibnou Hilal - Quartier Racine, Casablanca

Type dintermdiaires financiers Conseiller et coordinateur global de lopration Organisme charg du Placement Organisme Centralisateur Dpositaire Central Etablissement charg de lenregistrement auprs de la Bourse de Casablanca

ARTICLE 4 : MODALITES DE TRAITEMENT DES ORDRES ET DALLOCATION

Modalits de centralisation des ordres

Le CDM, en tant quorganisme centralisateur des ordres, recueillera tous les bulletins de souscription renseigns et lis lopration dmission demprunt obligataire subordonn objet de la prsente mission. Par ailleurs, lorganisme de placement sengage ne pas accepter la souscription collecte par une autre entit. Chaque souscripteur devra : Remettre, pralablement la clture de la priode de souscription, un bulletin de souscription dment sign, ferme et irrvocable, sous pli ferm auprs de lorganisme de placement ; Formuler son (ses) ordre(s) de souscription en spcifiant le nombre de titres demand, le montant de sa souscription, ainsi que la tranche souhaite. Au cours de la priode de souscription, lorganisme charg du placement doit tablir quotidiennement un tat rcapitulatif des souscriptions. En cas de non-souscription pendant la journe, ltat des souscriptions devra tre tabli avec la mention Nant .

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Il sera alors procd le 21 Mars 2011, 18h00, : Lannulation des demandes qui ne respectent pas les conditions et modalits de souscription susmentionnes ; La consolidation de lensemble des demandes de souscription recevables, cest--dire, toutes les demandes de souscription autres que celles frappes de nullit ; Lallocation des obligations.

A la clture de la priode de souscription, le 21 Mars 2011, lorganisme charg du placement devra procder la consolidation de tous les bulletins de souscriptions et tablir un tat rcapitulatif des souscriptions.

Allocations des ordres

Les demandes exprimes seront servies jusqu ce que le plafond de lmission soit atteint. Dans le cas o le nombre des obligations demand serait suprieur au nombre de titres disponibles, lallocation se fera au prorata, sur la base dun taux dallocation. Mme si le plafond autoris pour chaque tranche est de cinq cent millions de dirhams, le montant adjug pour les cinq tranches confondues ne pourra, en aucun cas, dpasser cinq cent millions de dirhams pour lensemble de lmission. Le taux dallocation sera dtermin par le rapport : Quantit offerte / Quantit demande . Si le nombre de titres rpartir, en fonction de la rgle du prorata dtermine ci-dessus, nest pas un nombre entier, ce nombre de titres sera arrondi lunit infrieure. Les rompus seront allous, par palier dune obligation par souscripteur, avec priorit aux demandes les plus fortes. Si la clture de la priode de souscription, le montant allou la tranche A est infrieur 20 000 000 MAD, les souscriptions relatives cette tranche seront annules. Si la clture de la priode de souscription, le montant allou la tranche B est infrieur 20 000 000 MAD, les souscriptions relatives cette tranche seront annules. Dans ces deux cas, lallocation des souscriptions reues dduction faite des souscriptions annules des tranches A et/ou B se fera au prorata sur la base du taux dallocation suivant : Quantit offerte / Quantit demande dduction faite des souscriptions des tranches A et/ou B . Si le nombre de titres rpartir, en fonction de la rgle du prorata dtermine ci-dessus, nest pas un nombre entier, ce nombre de titres sera arrondi lunit infrieure. Les rompus seront allous, par palier dune obligation par souscripteur, avec priorit aux demandes les plus fortes. Si le montant des souscriptions reues, dduction faite des souscriptions annules des tranches A et/ou B devient infrieur au montant de lopration soit 500 000 000 MAD, les souscriptions seront rputes non avenues, et ce, conformment aux dispositions de larticle 298 de la loi sur les SA, telle que modifie et complte par la loi n 20-05.

Modalits dannulation des souscriptions

En cas dchec de lopration financire, les souscriptions doivent tre rembourses dans un dlai de 10 jours ouvrs, compter de la date de publication des rsultats. Toute souscription qui ne respecte pas les conditions contenues dans la prsente mission est susceptible dannulation par lorganisme charg du placement.

ARTICLE 5 : MODALITES DENREGISTREMENT ET DE REGLEMENT LIVRAISON

Modalits de versement des souscriptions

Le rglement / livraison entre lmetteur (Crdit du Maroc) et les souscripteurs interviendra selon la procdure en vigueur et se fera la date de jouissance prvue le 29 Mars 2011. Les titres sont payables au comptant, en un seul versement et inscrits au nom des souscripteurs le 29 Mars 2011.

Domiciliataire de lmission

Crdit du Maroc est dsign en tant que domiciliataire de lopration, charge dexcuter toutes les oprations inhrentes aux titres mis dans le cadre de lmission, objet de la prsente mission.

Procdure denregistrement

A lissue de lallocation, les titres attribus chaque souscripteur sont enregistrs dans son compte titres le jour du Rglement / Livraison. Lorganisme charg de lenregistrement de lopration est la socit de bourse Crdit du Maroc Capital.

ARTICLE 6 : MODALITES DE PUBLICATION DES RESULTATS Les rsultats de lopration seront publis par la Bourse de Casablanca au Bulletin de la Cote le 24 Mars 2011 et par Crdit du Maroc dans un journal dannonces lgales du mme jour.

ARTICLE 7 : CARACTERISTIQUES DE COTATION Les obligations subordonnes Crdit du Maroc, tranches A et B mises dans le cadre de cet emprunt seront admises aux ngociations sur le Compartiment Obligataire de la Bourse de Casablanca. Date dintroduction et de cotation Code Ticker Procdure de premire cotation Etablissement centralisateur 24 Mars 2011 Tranche A : 990148 Tranche B : 990149 Tranche A : OB148 Tranche B : OB149 Cotation directe Crdit du Maroc

Etablissement charg de lenregistrement de Crdit du Maroc Capital lopration la Bourse de Casablanca

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Calendrier de lopration Etapes

Rception par la Bourse de Casablanca du dossier complet de lopration Emission par la Bourse de Casablanca de lavis dapprobation et du calendrier de lopration Rception par la Bourse de Casablanca de la Note dinformation vise par le CDVM Publication de lavis dintroduction de lemprunt obligataire au bulletin de la cote Ouverture de la priode de souscription Clture anticipe ventuelle Clture de la priode de souscription Rception par la Bourse de Casablanca des rsultats de lopration Admission des obligations Annonce des rsultats de lopration au Bulletin de la Cote Enregistrement de la transaction en bourse Rglement / Livraison

Ordres 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Dlais
08/03/2011 09/03/2011 09/03/2011 10/03/2011 17/03/2011 18/03/2011* 21/03/2011 22/03/2011 Avant 10h00 24/03/2011 29/03/2011

* : En cas de clture anticipe, les dates postrieures ne seront pas affectes.

ARTICLE 8 :

Le prsent avis annule et remplace lavis n21/11 du 10/03/2011.

Direction des Oprations Marchs

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