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''Brasil j optou por baixa poupana''

Modelo econmico adotado pelo Pas deriva da Constituio de 1988 e visa a corrigir as injustias sociais, diz ele
02 de novembro de 2009 | 0h 00

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Fernando Dantas, RIO - O Estadao de S.Paulo

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Entrevista Samuel Pessa: economista do Instituto Brasileiro de Economia da Fundao Getlio Vargas

Amistoso deste domingo entre Brasil e Inglaterra, no Maracan, suspenso esportes - Estadao.com.br 4.535 pessoas recomendaram isso. 'Na Finlndia, a profisso de professor valorizada' - vida - Estadao.com.br 4.926 pessoas recomendaram isso. MP investigar repasses do governo de Minas para rdio de Acio Neves - politica - Estadao.com.br 1.560 pessoas recomendaram isso.

O economista Samuel Pessa, do Instituto Brasileiro de Economia (Ibre) da Fundao Getlio Vargas (FGV) no Rio, acha que o Brasil j escolheu um modelo econmico de baixa poupana e cmbio valorizado. Ele diz que essa opo deriva da Constituio de 1988 e das polticas pblicas desde a redemocratizao que, atendendo a um anseio de rpida correo da injustia social, criou um sistema previdencirio e assistencialista que desestimula as pessoas a poupar para garantir o padro de vida quando pararem de trabalhar. Pessa, porm, acha que esse arranjo no pior que o seu oposto, o modelo asitico, de alta poupana e cmbio desvalorizado, que pune algumas geraes para que as prximas deem um salto em termos de desenvolvimento. Ele prev que haver desindustrializao no Brasil, j que o modelo de baixa poupana e alto consumo pr-servios, enquanto o asitico pr-indstria. Mas acha que o Brasil pode continuar a crescer com investimentos em commodities, em setores industriais que se diferenciarem, em servios. O modelo, ele diz, a Austrlia, e no a China. A seguir, a entrevista. Com o sr. v a questo da poupana no Brasil? A sociedade brasileira poupa pouco. Desde a redemocratizao, h uma demanda enorme da sociedade por uma srie de benefcios do governo, por mecanismos de indexao de benefcios previdencirios, por expectativas de ganhos futuros no valor desses benefcios. No , portanto, s a existncia da rede em si. preciso ver as regras de concesso, elegibilidade, reajuste e aumento dos benefcios. Todos esses mecanismos, que do segurana quanto ao futuro das pessoas, fazem com que os brasileiros poupem muito pouco. O valor da nossa poupana, na casa de 16% a 17% do PIB, pequeno, mas torna-se ainda menor quando se pensa na etapa da transio demogrfica pela qual passamos. Como assim? O momento demogrfico em que estamos indica que era de se esperar que estivssemos poupando muito mais. Pases asiticos que j passaram por essa etapa, como Japo e Coreia do Sul, poupavam muito mais quando tinham as caractersticas demogrficas que temos hoje - poupavam prximo de 35% do PIB. Estamos no auge daquilo que os demgrafos chamam de bnus demogrfico - um perodo de cerca de 30 anos, no qual o boom populacional j se arrefeceu, o grande contingente de crianas j virou adulto que est entrando no mercado de trabalho. Mas ainda no h muitas pessoas idosas. A sociedade tem folga para respirar, por que no h proporcionalmente muitos velhos e crianas dos quais se cuidar. uma fase em que muitas pessoas poupam para a

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aposentadoria, mas, como ainda no h muitos velhos gastando suas poupanas depois de se aposentar, a resultante uma taxa de poupana alta. No Brasil, porm, as regras previdencirias so to generosas que, mesmo no auge do bnus demogrfico, poupamos como pases de demografia madura. E os gastos do setor pblico? Tambm influenciam a poupana? A poupana pblica a soma do supervit fiscal do governo e do investimento pblico. De 2005 at o terceiro trimestre de 2008, foi um perodo em que o governo ajudou, e a poupana pblica aumentou. Os juros caram, o supervit primrio e o investimento pblico aumentaram. Do terceiro trimestre de 2008 para c, a poupana pblica despencou. O sr. mencionou a redemocratizao quando comeou a falar da poupana. Poderia explicar melhor? H uma demanda da sociedade para que a gente saia do atraso social rapidamente. Essa baixa poupana resultado das instituies que comeamos a construir na Constituio de 1988, e est muito associada a como se deu a redemocratizao. um processo que foi mantido e se aprimorou desde ento. Fizemos uma Constituio que tem mais direitos que deveres. Nossa rede social uma escolha social que vem sendo reafirmada ao longo das eleies - no vejo como se pode mudar isso. Quais as consequncias econmicas dessa escolha? Teremos de conviver com um cmbio valorizado, quando se compara com o cmbio do chamado modelo asitico. A base do modelo asitico so poupanas cavalares. Quem poupa muito consome pouco. possvel demonstrar que, medida que uma sociedade consome mais, os servios aumentam seu peso na cesta de consumo em relao aos produtos industrializados. Essa demanda maior por servios faz com que seu preo cresa em relao aos produtos industrializados. Como, de forma geral, os servios so tipicamente no comercializveis internacionalmente, e os industrializados so comercializveis, um pas de poupana alta e consumo baixo um pas com produtos comercializveis internacionalmente relativamente baratos em relao aos servios, que esto ligados ao custo de se produzir e ao nvel salarial. Em outras palavras, podem vender produtos no mercado externo por baixos preos. Em termos de moeda, isso se traduz em cmbio desvalorizado. Isso quer dizer que o modelo asitico impossvel para ns? A sociedade brasileira j escolheu, e no quer o modelo asitico. Acho que totalmente incompatvel conosco, no faz sentido, e a tentativa de implement-lo ia acabar gerando inflao. O governante que quiser modelo asitico vai perder eleio. No d para ir contra a mar. Alm disso, no d para dizer que o modelo asitico melhor que o nosso. Como ele baseado em poupanas muito elevadas, significa jogar sobre uma ou duas geraes o custo do desenvolvimento econmico. Essas geraes tm que ter uma vida muito restrita, de muita privao, para que os seus netos tenham um padro de vida de primeiro mundo. Enquanto a opo brasileira fazer esse processo mais lentamente, diluir de forma mais equitativa entre as diversas geraes o esforo do crescimento. Mas e quanto ao risco de desindustrializao? De fato, ela deve acontecer em algum grau. Como expliquei, o nosso modelo tem um vis pr-servios, enquanto o asitico tem um vis pr-indstria. Na verdade, no houve desindustrializao at agora com a apreciao do cmbio, mas acho que isso se deve ao fato de que a demanda da China por commodities elevou a renda da Amrica do Sul, que foi s compras, e so clientes tradicionais das nossas manufaturas. Mas prevejo que esse processo vai acabar dentro de alguns anos, porque a China aumentar a oferta de manufaturas para a Amrica do Sul. No ruim a desindustrializao? H economistas que eu respeito que acham que pouca produo de manufatura ruim, por dois motivos. Dizem que a manufatura gera uma dinmica tecnolgica maior e crescimento econmico maior por possibilidades maiores de absoro de tecnologia. Alm disso, dizem que a manufatura gera uma demanda por trabalho de mais qualidade. Eu entendo que pode ser um problema, e acredito que poderamos ajudar a indstria com poltica tributria, retirando a contribuio para a Previdncia da folha de salrio. Mas o fato que a desindustrializao no Brasil no tira o meu sono, como, por exemplo, a pssima qualidade da nossa educao. E por que no? O Brasil est melhorando, e acho que vai continuar melhorando. Podemos ser um pas

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com grande sucesso em diversos setores ligados a commodities, em indstrias relacionadas a esses setores, em outros setores industriais que consigam se diferenciar, e em servios. Se continuarmos na direo da evoluo institucional que seguimos j desde os anos 90, com manuteno dos contratos, situao fiscal slida, e melhorando, mesmo que a passos de cgado, a nossa escolaridade, a qualidade da nossa fora de trabalho, etc, o Brasil um pas com grandes opes de investimento. E, se tem investimento rentvel, o setor privado vai investir. E, se no temos poupana, a diferena entre a a poupana domstica e o investimento vai ser financiado com poupana externa. O uso de poupana externa no cria vulnerabilidade? Depende, a eu acho que entra o papel da poltica econmica. Ns vamos ter de conviver com poupana externa, e a poltica econmica tem de ser feita de forma a impedir um aumento da vulnerabilidade. Precisamos manter o cmbio flutuante, que permite ajustes automticos de desequilbrios externos. Precisamos manter as contas pblicas em ordem e o setor pblico solvente, j que muitos problemas externos derivam de desequilbrios do setor pblico. Quanto ao setor privado, precisamos estimular o investimento estrangeiro em renda varivel, como bolsa e investimento direto, que no cria problemas, porque se paga menos dividendos quando a economia vai mal. Em relao ao endividamento externo de empresas, devemos estimular o hedge (proteo contra a variao cambial), e a melhor forma de fazer isso o governo deixar claro que no dar hedge para decises erradas do setor privado. Outra condio no dar calote, manter contratos, ter uma relao amistosa com o resto do mundo. A Austrlia faz tudo isso, e tem dficit em conta corrente h 25 anos na casa de 4,5% do PIB. E cresce. Eu acho que o nosso modelo a Austrlia. No temos vocao para chineses. Poupar 50% da renda horrvel. Voc consegue imaginar viver a vida toda gastando s metade do que voc ganha?

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