Macro Economie

MACRO-ECONOMIE
CHAKENDARI Ridha

Universit Virtuelle de Tunis

2006
q Introduction
Bienvenue votre cours de Macro-conomie en ligne. Ce guide prsente une vue d'ensemble du
cours, dcrit la manire dont se fera la communication entre les tudiants ainsi que les
responsabilits de ces derniers vis--vis de leurs collgues de classe en ce qui a trait au travail.
Enfin, ce guide prcise le rle que jouera votre professeur afin de faciliter votre apprentissage.
q Objectifs du cours
But du cours : Utiliser les principaux outils que la science conomique a mis au point pour
l'analyse des ralits macro-conomiques.
Objectifs : Les objectifs de ce cours sont :
q Connatre les outils et les agrgats de mesure de lactivit conomique.
q Comprendre et analyser les principales rflexions en matires de politiques conomiques.
q Savoir interprter et analyser les principaux dsquilibres macro-conomiques.
q
guide
q Le contenu du cours
Table des Matires
Introduction gnrale
I- Dfinition de la macroconomie
II- Diffrences entre la micro-conomie et la macro-conomie
III- Aperu historique des grands problmes macro-conomiques
1- La rcession et le chmage
2- La crise rcente depuis 1970
PARTIE 1
La comptabilit nationale
Chapitre 1 Description de l'activit conomique
Section I : Les indicateurs macroconomiques
1 - La production conomique
2 - Les stocks et les flux conomiques
3 - Les quantits et les prix
Section II : La mesure de l'activit conomique
1 - Les trois approches
2 - Les circuits conomiques
Chapitre 2 La comptabilit nationale
Section I : Les agents conomiques
Section II : Les comptes nationaux
1 - Le compte de production
2 - Le compte d'exploitation
3 - Le compte de revenu
4 - Le compte d'utilisation du revenu
5 - Le compte de capital
6 - Le compte financier
Section III : Les oprations conomiques
1 - Les oprations sur les biens et services
2 - Les oprations de rpartitions
3 - Les oprations financires
Section IV : Le tableau conomique d'ensemble (TEE)
PARTIE 2
Les fonctions de comportement
guide
Chapitre 3 La consommation
Section I : La fonction de consommation keynsienne
1 - Fondement, forme et proprits
2 - Exemple numrique
3 - Effet d'une variation de la dpense sur le revenu
4 - Les limites de la fonction de consommation Keynsienne
Section II : La thorie de revenu relatif
Section III : La thorie de revenu permanent Friedman en 1957
1 - Le revenu permanent
2 - La consommation en fonction du revenu permanent
3 - La remise en cause du multiplicateur Keynsien
Section IV : La thorie du cycle de vie
Section V : Les autres variables explicatives
Chapitre 4 L'investissement
Section I : la fonction de l'investissement
1 - Les raisons d'investissement
2 - La fonction d'investissement
Section II : Les dterminants de l'investissement
1 - L'investissement et le taux d'intrt
2 - L'investissement induit par la demande (La thorie de l'acclrateur)
Chapitre 5 La fonction de liquidit
Section I : L'offre de la monnaie
1 - Comment la monnaie se cre-t-elle ?
2 - Concrtement, comment une banque cre-t-elle de la monnaie ?
3 - Les instruments d'intervention de la Banque centrale
Section II : La demande de la monnaie
1 - L'approche classique: l'quation des changes
2 - L'approche Keynsienne
PARTIE 3
La modlisation macro-conomique
Chapitre 6 Le modle classique
Section I : La prsentation du modle
1 - Les hypothses du modle
2 - Le modle classique complet
Section II : L'quilibre et ses proprits
1 - La rsolution graphique du modle
2 - Les proprits du modle classique
guide
Chapitre 7 Le modle Keynsien
Section I : Les hypothses fondamentales
1 - L'analyse court terme
2 - Le niveau constant des prix
3 - L'ajustement par les quantits
Section II : Le concept de la demande effective et la dtermination du
revenu national
1 - La fonction de consommation keynsienne
2 - La fonction d'investissement keynsienne
Section III : Le march d'emploi et de la monnaie
1 - Le march d'emploi
2 - Le march de la monnaie
Section IV : le modle IS -LM
1 - Le march des biens et des services : ( conomie ferme )
Section V : Incidence des politiques budgtaires et montaires dans le
contexte du modle IS LM
1 - L'augmentation des dpenses publiques avec :
T = M = 0
2 - L'augmentation de dpenses publiques finances par des recettes
fiscales avec :
M = 0
3 - L'augmentation de dpenses publiques finances par de la cration
montaire avec :
T = 0
PARTIE 4
Les dsquilibres macro-conomiques
Chapitre 8 L'inflation
Section I : Dfinition et mesure de l'inflation
Section II : Les causes de l'inflation
1 - La monnaie et l'inflation
2 - La demande globale et l'inflation
3 - Les cots et l'inflation
4 - Les phnomnes structurels et l'inflation
Section III : Les effets conomiques de l'inflation
1 - La rduction de l'utilit de la monnaie
2 - La dgradation de la monnaie nationale
3 - La baisse de l'investissement
4 - L'injustice sociale
Section IV : La dsinflation
1 - La dsinflation a t favoris par l'environnement international
2 - Elle est avant tout due la mise en place de politiques restrictives
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guide
Chapitre 9 L'arbitrage inflation/chmage : la courbe de Philips
Section I : La courbe de Philips
1 - La relation statistique de Philips (1958)
2 - La courbe inflation/chmage
3 - L'arbitrage inflation/chmage
Section II : Les limites de la courbe de Philips
1 - Stagflation et instabilit de la courbe de Philips
2 - L'explication montariste
q Mthode de travail
Vous serez en mesure d'exercer un haut niveau de contrle sur votre rythme de travail et sur le
temps que vous choisirez de consacrer aux activits du cours. Le travail a t structur afin de
permettre une responsabilit la fois individuelle et partage en ce qui concerne les tches
accomplir. Les activits en ligne ont l'avantage de permettre chaque tudiant d'effectuer le
travail qui lui a t assign au moment de la semaine qui lui convient le mieux. Ainsi, chaque
tudiant peut participer la cration et au partage des connaissances avec ses collgues de classe
sans que n'interviennent ses autres obligations (autres cours, emploi, etc.).
q Charge de travail et calendrier
Ce cours vise reflter aussi bien les rsultats dans l'acquisition des connaissances que la charge
de travail d'un cours donn l'une des Instituts Suprieurs des tudes Technologiques mme. Par
consquent, les tudiants devraient s'attendre consacrer la charge de travail qui leur sera
assigne de 4 6 heures, en moyenne, par semaine, pendant la dure de ce cours de 15 semaines.
q Outils
Le matriel pdagogique dont vous avez besoin pour ce cours en ligne est constitu d'un ensemble
d'outils ducationnels spcialement mis au point pour l'apprentissage via le Net. Avant de
commencer le cours, vous devriez vous assurer que vous avez accs, domicile, tous les outils
ncessaires votre enseignement qui seront prciss par l'enseignant tuteur.
guide
q Bibliographie Conseille
Macro-conomie MODERNE Thorie et Ralits, Rodrigue TREMBLY, dition tudes
Vivantes, 1992.
100 fiches pour comprendre les sciences conomiques, Marc MONTOUSSE et Dominique
CHAMBLAY, dition Bral, 1998.
Cours de macro-conomie I, Mohamed HARRAK, FSEGT.
Macro-conomie, cours, mthodes, exercices et corrigs, J.-L.BAILLY, G.CAIRE, C.
LAVIALLE, J.-J.QUILES., dition Bral, 1999.
Initiation la macro-conomie, Bernard BERNIER, Ives SIMON, DUNOD 1998.
Les grandes thories conomiques, Bernard SABY, Dominique SABY, DUNOD.
Les modles appliqus de la macro-conomie, Anne EPAULARD, DUNOD
Macro-conomie la nouvelle dition du grand classique de lconomie, Paul A.
SAMUELSON, William D. NORDHAUS, NOUVEAUX HORIZONS .
Macro-conomie, exercices et corrigs, Bernard BERNIER, Robert FERRANDIER et Yves
SIMONS, dition ECONOMICA, 1992.
Travaux dirigs de macro-conomie, Mohamed HARRAK, FSEGT.
Auto-manuel de macro-conomie, cours, exercices et corrigs, dition ECONOMICA, 1990.
Initiation la macro-conomie tudes de cas et QCM, Srie PREMISSES de Boeck
Universit.
Cours de Macro-conomie
Introduction Gnrale
1

Introduction Gnrale

Toute communaut est confronte dans sa vie quotidienne des difficults que les
conomistes rsument traditionnellement en trois questions fondamentales : quels
biens et service produire, comment les produire et pour qui les produire ?

En rpondant ces questions, lanalyse conomique sefforce dexpliquer la manire
selon la quelle la socit doit dcider afin de rendre compatibles les dsirs quasi
illimits de demander des biens et service et la capacit doffre limite par la raret des
ressources productives. Lanalyse conomique peut tre partage en deux types
dtudes conomiques : microconomie et macroconomie.

I - Dfinition de la macroconomie

La macroconomie regroupe lensemble des analyses et des thories conomiques
globales qui sappliquent la totalit du systme conomique. Lanalyse
macroconomique proprement dite sest forme comme thorie part entire sur la
base de la thorie gnrale de lemploi, de lintrt et de la monnaie de John Maynard
Keynes en 1936.

Elle regroupe les agents individuels en vue dexaminer et dexpliquer le fonctionnement
densemble savoir le niveau dactivit, linvestissement, lpargne, le chmage et
linflation.

II - Diffrences entre la micro-conomie et la macro-
conomie

La macroconomie tudie principalement les comportements des agents conomiques
et des marchs pris individuellement dans le cadre dquilibre partiel : La dtermination
de Pris sur un march particulier, le comportement de production de biens et services
particuliers.

La distinction entre analyse microconomique et analyse macroconomique est
habituellement fonde sur la dimension de lentit tudie, dailleurs les vocables micro
et macroconomiques viennent des termes grecs mikros et makros qui signifient
respectivement petit et grand .

En ralit la distinction entre microconomie et macroconomie va au-del de la
dimension tudie. La microconomie et la macroconomie empruntent des dmarches
diffrentes.

Introduction Gnrale
2

La microconomie met laccent sur la comprhension dtaille des marchs particuliers
et pour parvenir ce degr de dtail, elle supprime de nombreuses interactions avec
les autres marchs. Elle ressemble une course chevaux observe travers une
paire de jumelle.

La macroconomie sintresse linteraction des diffrentes parties de lconomie, elle
simplifie les blocs de manire se concentrer sur la faon dont ils sajustent et
sinfluencent .Comme ci on regarde la mme course chevaux lil nu, notre image
de dtail devient flou mais on peut se concentrer sur le tableau densemble.

La dmarche de la macroconomie peut tre rsume en quatre tapes :

1- La recherche des principaux variables dterminants des agrgats
macroconomiques.
2- Ltude des relations entre les variables: Existe t-il une relation stable entre la
consommation et le revenu par exemple ?
3- Lanalyse des causes et des origines des principaux dsquilibres
macroconomiques : Le chmage, linflation..
4- Lapport des solutions ces problmes par la mise en uvre des politiques
conomiques efficaces.

III - Aperu historique des grands problmes macro-
conomiques

1 - La rcession et le chmage

Jusqu' la crise 1929 la thorie dominante tait la thorie de lquilibre de plein emploi
(la thorie classique). Lorsquun dsquilibre apparat sur un march donn (par
exemple le chmage sur le march de travail) ses mcanismes sont censs rtablir
lquilibre ( travers la baisse des salaires).

En effet selon les classiques, tout dsquilibre ventuel doit se rsorber de lui-mme
par le jeu des prix flexibles. Le seul type de chmage possible est le chmage
volontaire qui est caus par la rsistance des travailleurs la baisse de leur salaire.
Le chmage est donc du au dsobissance des travailleurs aux rgles des marchs
(les syndicats entravent le fonctionnement du march).

Mais la plus grande crise des annes trente est venue bouleverser la thorie
classique. En effet cette dpression fut la plus profonde et la plus longue jamais connu.

Aux Etats Unis, le chmage atteint en 1933 plus que le un quart de la population active.
En Allemagne le chmage frappait 40%de la population active en 1932. La production
industrielle mondiale diminue de plus de moiti entre 1929 et 1932.

Cette situation venait infirmer la thorie classique qui nadmet pas la possibilit de sous
emploi massif et durable.

Introduction Gnrale
3
Cest dans ce contexte que Keynes crivait son livre La thorie gnrale de lemploi,
de lintrt et de la monnaie . Lapport fondamental de cette thorie consiste dans
ladoption dune nouvelle approche danalyse globale. Sa dmarche soppose
explicitement la loi des dbouchs, il considre en effet que la demande effective est
un principal dterminant de lactivit conomique.

Les vnements se droulent partir de la demande vers loffre et non le contraire car
la demande globale joue un rle effectivement contraignant lgard de la production
puisque cette dernire se paralyse si les produits ne seront pas demands temps
pour tre consomms.

Pour obtenir le plein emploi, il faut accrotre la production nationale et pour cela
augmenter la demande. La rgulation selon loptique keynsienne est effectue par une
politique dintervention de lEtat. L analyse keynsienne suppose que les marchs et
notamment le march de travail tendent se trouver dans une situation hors quilibre.
Dans de telles circonstances une politique budgtaire expansionniste pourra accrotre
le produit rel et lemploi. La thorie keynsienne va influencer la politique conomique
des Etats Uni et des pays dEurope pendant plusieurs dcennies jusquaux annes
1970.

A partir de cette priode, une nouvelle crise conomique mondiale est dclenche
prsentant des caractristiques qui vont contredire les enseignements keynsiens.

2 - La crise rcente depuis 1970

a. La Stagflation :

Les annes 70 et surtout les annes 80 ont t caractrises par un haut niveau de
chmage et un taux dinflation lev. Cette conjonction du chmage et de linflation t
qualifi de stagflation.

La stagflation a t considre comme inconcevable par un grand nombre
dconomistes keynsiens. Elle a impuls llaboration de nouveaux instruments et de
nouveaux schmas danalyse macro-conomique (nouvelle macro-conomique
classique). Les politiques dinspiration keynsienne sont non seulement inefficaces
mais elles sont lorigine de la stagflation.

b. Linflation :

Le problme de niveau de lactivit conomique et de lemploi nest pas donc le seul
problme au quel saffronte la macro-conomie. Parmi les grands flaux
macroconomiques il y a aussi linflation, cest dire laugmentation entretenue du
niveau gnral des prix. En Tunisie, le taux dinflation tait infrieur 5% par an au
cours des annes 60 et au dbut des annes 70. Mais depuis la fin des annes 70, on
assiste un taux dinflation proche de 10 % et mme plus. La situation varie dune
priode lautre et dun pays lautre. Dans les pays capitalistes dvelopps le taux
dinflation se situait 3%. Au cours des annes 50, 60 et 70 et depuis 1980 on assistait
une inflation deux chiffres ( 10% et plus). On ait pass dune inflation rampante
une inflation galopante.

Les pays dAmrique latine ( lAllemagne) se caractrise eux par une hyper-inflation
( cest dire une inflation trois et parfois quatre chiffres ).
Chapitre 1 Description de lActivit Economique
1

Chapitre 1 :
Description de lactivit conomique

Section I : Les indicateurs macroconomiques

La science conomique traite des faits conomiques en vue de les comprendre et de
les interprter. Dans une conomie montaire, ou de marchs, les transactions
conomiques sont nombreuses et diverses. Afin d'avoir une image la plus fidle
possible de la ralit, les conomistes doivent disposer de statistiques fiables sur l'tat
de l'conomie nationale ou internationale.

1 - La production conomique

Une premire classification des transactions conomiques consiste distinguer celles
qui portent sur des biens et services produits au cours d'une priode de celles qui
portent sur des biens fabriqus antrieurement. En effet, pour connatre la valeur de la
production conomique d'une priode (exemple: un trimestre, une anne) il est
ncessaire de n'additionner que les transactions impliquant une nouvelle production.

2 - Les stocks et les flux conomiques

La notion de flux conomiques est relie au temps. En effet, la production courante de
biens et de services se mesure en rfrence deux moments dans le temps: il s'agit
d'un flux conomique. Par contre, la valeur des biens dj existants se mesure en
rfrence un seul moment dans le temps: il s'agit d'un stock conomique. Dans la
terminologie macroconomique, on parle donc du flux de la production ou des revenus,
mais du stock de capitaux physiques (usines, machines) ou du stock de monnaie.
Par analogie, la quantit d'eau contenue dans une baignoire est un stock qui se mesure
un certain moment dans le temps; celle qui tombe du robinet dans la baignoire ou qui
s'chappe par le tuyau d'coulement constitue un flux qui fait rfrence une quantit
par unit de temps.

3 - Les quantits et les prix

Dans une conomie montaire, les transactions conomiques concernent des quantits
et des prix. Un problme se pose en comptabilit nationale: celui de dpartager le rle
des prix et celui des quantits dans la valeur des biens et services produits. Quand la
valeur de la production accuse une augmentation au cours d'une anne, il importe donc
de savoir si celle-ci est due une augmentation de la quantit ou du volume rel de la
production ou plutt une hausse des prix. Pour ce faire, les conomistes divisent les
mesures de la production en valeur par un indice de variation des prix. Cette opration
permet de transformer des mesures en dinars courants (qui incluent les hausses de
prix) en dinars constants (qui les excluent).

2

Supposons que nous disposons des chiffres sur la production montaire totale de
l'anne 2001 (1250 milliards) et de l'anne 2002 (1377 milliards). Supposons de plus
que l'indice des prix passe de 100 en 2001 102 en 2002. Quels seront la valeur de
production, en dinar de 2001 (dinar constant), pour l'anne 2002 et le taux de
croissance de la production relle de 2001 2002?

Il suffit de diviser la valeur montaire de la production par l'indice des prix pour obtenir
une valeur dflate en dinar constant de l'anne 2001.
On en conclura qu'en l'an 2002, la croissance conomique relle est de 8 % et qu'elle
est accompagne d'une inflation annuelle de 2 %.

2001 2002
Valeur montaire de la production 1250 1377
Indice des prix 2001 (100) 100 % 102 %
Valeur en dinar constant de 2001 : (ligne 1 / ligne 2) 1250 1350
Taux d'accroissement annuel de la production relle +8 %

Tableau 1.1 : Processus de dflation des sries
statistiques (en milliard de dinars)

Section II : La mesure de lactivit conomique

1 - Les trois approches

Il existe trois mthodes fondamentales pour mesurer la production des entreprises,
donnant chacune en thorie le mme rsultat. Il sagit de

La mthode des dpenses : Selon cette mthode, on regroupe tous les achats
de biens finals nouvellement produits (ou toutes les ventes des entreprises
portant sur des biens nouvellement produits) qui sont effectus au cours dune
anne ;

La mthode de la somme des revenus : consiste additionner tous les revenus
des facteurs de production ( salaires, intrts, bnfices) engendrs par la
production de biens et services au cours dune anne. Ces revenus comprennent
le revenu du travail et le revenu de capital.

La mthode de la somme des valeurs ajoutes, qui consiste dduire de la
valeur de la production de chaque entreprise la valeur des achats auprs
dautres entreprises, y compris les importations.

2 - Les circuits conomiques

2.1 Economie simplifie :

Pour comprendre lquivalence des deux premires mthodes de mesure, recourons au
modle simplifi dune conomie deux agents : les entreprises et les mnages.

3

Dans le flux circulaire de lactivit conomique, les deux flux rels (des facteurs et de la
production) sont compenss par deux flux montaires ( les revenus et les dpenses ).

Figure1 : les flux circulaires des activits conomiques
(revenus et dpenses)

Lgende :

Flux rels

Flux montaires

Dans une conomie aussi simple, les revenus des mnages (Y) galent leurs dpenses
de consommation (C) ; donc, il ny a pas dpargne.

Y = C
De mme pour les entreprises, toutes les recettes de ventes aux consommateurs (C)
doivent tre retournes aux mnages sous formes de revenus (Y).

Y = C

Les entreprises ne vendent pas de biens dinvestissements dautres entreprises. Elles
ne produisent que des biens de consommation et il ny a pas dinvestissement.

Mnages Entreprises
Marchs
des facteurs
de production
Marchs
des biens et
des services
Offre de la force de travail
Flux des revenus montaires ( salaires, traitement, bnfice)
Flux des biens et services produits
Dpenses montaires ou ventes des entreprises

4

Dans cette conomie simplifie, il ne se produit pas de retraits du flux circulaire des
revenus et des dpenses montaires ni d'injections dans celui-ci. Si tel tait le cas, le
volume de la production et de la consommation serait stable d'une anne l'autre, ne
subissant ni baisse ni hausse. L'conomie serait stationnaire.

Le flux circulaire de l'activit conomique permet d'noncer un certain nombre de
propositions conomiques fondamentales:

Premirement, la cration des revenus dans une conomie met en cause deux types
de marchs. La partie suprieure de la figure 3.1 illustre le fonctionnement du march
des facteurs ou des ressources, sur lequel les services des facteurs de production sont
changs contre des revenus montaires. La partie infrieure montre les transactions
qui se font sur le march des biens et des services, o les revenus montaires sont
dpenss l'achat des biens et des services produits;

Deuximement, le flux circulaire aide comprendre pourquoi le flux des revenus, celui
des biens et services produits et celui des dpenses sont tous gaux une fois qu'ils ont
t raliss, c'est--dire ex post. La raison tient au fait que tous ces flux mesurent la
mme chose, soit le volume de l'activit conomique.
Pour une anne en particulier, la somme des revenus courants doit tre gale la
valeur de la production courante.

2.2 Economie complexe :

Figure 2: Les flux circulaires dune conomie complexe

Lgende :

Flux rels

Flux montaires

Entreprises

Mnages

Investissements
I

Achats de lEtat
G

Exportations
X

Importations
M

Taxes
T

Epargne
S
(Retraits) (Injections)
5

En ralit, le flux circulaire de l'activit conomique est plus complexe que nous l'avons
illustr jusqu'ici. En effet, tous les revenus ne sont pas dpenss sur des biens de

consommation par ceux qui les reoivent initialement; ils peuvent tre pargns et
prts ou tre taxs par les gouvernements. Aussi, des dpenses d'investissement
faites par les entreprises et par les gouvernements peuvent compenser les montants
pargns ou verss en taxes ou en impts par les mnages.

Dans la terminologie macroconomique, on considrera que l'pargne (S) et les taxes
et impts (T) constituent des retraits du flux circulaire des revenus. De mme, on
considrera que les dpenses d'investissement (I) faites par les entreprises et les
dpenses faites par les gouvernements (G) constituent des injections dans le flux
circulaire des dpenses. Il en va de mme pour les dpenses qui concernent des biens
et services produits l'tranger et imports au pays (M), lesquelles sont compenses
par des achats que les trangers font sur les biens et les services que nos entreprises
nationales exportent (X).

Dans une telle conomie, plus complexe, les mnages pourront disposer de leurs
revenus de quatre faons:

1. En dpenses de consommation sur des biens et services produits localement (C) ;
2. En taxes et en impts pays (T);
3. En dpenses sur des biens et services imports (M);
4. Et en montants pargns et prts (S).

y (revenus) = C + S + T + M

Du ct des entreprises, la mme complexit apparat, mais en ce qui concerne les
ventes. Les entreprises de production ne vendent pas seulement aux consommateurs
finals rsidents (C), mais aussi aux autres entreprises qui dsirent acheter des biens
d'investissement (I = usines, machines) de mme qu'aux gouvernements (G) et aux
trangers par l'exportation (X). Ce sont les quatre grandes catgories de dpenses
dans l'conomie. Le compte des entreprises peut donc se rsumer ainsi:

y (ventes totales) = C + I + G + X

Puisque la comptabilit nationale tablit que tout ce qui a t produit et vendu doit
ncessairement avoir t pay en revenus, les comptes des mnages et des
entreprises doivent s'galer ex post pour une anne donne et constituer une identit:

C + S + T + M = C + I + G + X

Chapitre 2 La Comptabilit Nationale
1

Chapitre 2 :
La comptabilit nationale

La comptabilit nationale est une reprsentation quantifie de lactivit conomique
nationale sous forme simplifie. Elle essaye de fournir un cadre cohrent et global
dcrivant les oprations et les rsultats dune conomie au cours dune priode :
lanne.

Section I : Les agents conomiques

Pour dcrire lactivit conomique, on regroupe les flux autour dun certain nombre de
ples ou centre de dcision : il sagit des agents conomiques.

Un agent conomique est un regroupement homogne dunit conomique.

Pour dfinir des agents macroconomiques assez homognes on doit choisir un critre.
Parmi les critres qui avaient t utiliss par les conomistes, on peut citer :

Le revenu : lensemble des individus qui reoivent la mme catgorie de
revenu constitue un agent. Trois agents conomiques sont alors dgags : les
salaris, les capitalistes et les propritaires.

La classe sociale : selon Marx il y a deux agents conomiques : les
capitalistes et les proltaires

Linstitution : un secteur institutionnel regroupe des units constituant des
centres autonomes de dcision et prsentant des comptes analogues. Cinq
institutions sont alors dfinies: les socits financires ; ladministration publique;
Les mnages ;Les institutions non financires et Le reste du monde.

Pour le reste de ce cours, nous nous limiterons une classification simple et le critre
retenu sera la fonction principale : un agent est un ensemble dunits se spcialisant
dans un type particulier doprations conomiques cest dire exerant la mme
fonction principale.

Quatre agents sont ainsi dfinis : les entreprises ; les mnages ; lEtat et lextrieur.

Les entreprises ont pour fonction principale la production des biens et
services marchands (cest dire les biens et services qui schangent sur
un march un prix permettant au moins de couvrir les cots de
production).
Nous supposons quelles sont les seules le faire. Elles investissent mais
npargnent pas.

2

Les mnages ont pour fonction principale la consommation des biens et
services. Ils reoivent des revenus et les affectent entre la consommation et
lpargne. Nous supposons quils ninvestissent pas.

LEtat a pour fonction principale la production des services non
marchands (les services offerts titre gratuit ou quasi gratuit) et pour les
financer, il collecte des impts.
Il assume galement dautres rles de rgulation et de protection.

Lextrieur dcrit les changes entre les units rsidantes et le reste
de monde : les importations, les exportations et les transferts de revenus.

Section II : Les comptes nationaux

Ils servent enregistrer et rsumer les activits conomiques effectues par les
agents conomiques. La comptabilit nationale dfinit pour chaque agent cinq comptes
non financiers et un compte financier. Les comptes non financiers sont : Le compte de
production, Le compte dexploitation, Le compte de revenu, Le compte dutilisation du
revenu et Le compte de capital.

1 - Le compte de production

Ce compte dcrit la liaison entre la production et la consommation intermdiaire et fait
apparatre la valeur ajoute (VA) comme solde.
Daprs nos hypothses simplificatrices les entreprises et lEtat sont les seuls agents
productifs et qui ont des comptes de production. Les soldes de ces comptes sont le PIB
marchand pour les entreprises et le PIB non marchand pour lEtat.

1.1 Le compte de production des entreprises :

En produisant des biens et des services, chaque entreprise consomme ou transforme
dautres produits qui lui sont fournis par dautres entreprises : cest la consommation
intermdiaire.

La valeur ajoute est la diffrence entre la valeur de tout ce qui est produit par
lentreprise et la valeur de la consommation intermdiaire (CI). Elle est une notion
importante car elle saisit mieux que la production lapport des entreprises leffort
productif. Si pour mesurer la production lchelle nationale on additionnait les
productions des entreprises, on compterait plusieurs fois la mme chose.

Le PIB marchand (PIB
m
) est donc la somme des VA de toutes les entreprises.

Emploi Compte de production de
lentreprise
Ressources

Consommation intermdiaire (CI)

Valeur ajoute (VA)

Production (Pd)
3

Exemple :

Soit une conomie o nexiste que deux entreprises, la premire produisant du bl
(Agriculteur) et la deuxime produisant du pain ( Boulanger ). Lagriculteur consomme
un quintal de bl pour en produire onze quintaux 20 D le Quintal. Tandis que le
boulanger produit une tonne de pain valant 360 D/ tonne laide dune tonne de bl.

Travail faire :

Etablir les comptes de production de lagriculteur et du boulanger.

Correction :

Emploi
Compte de
production de
lagriculteur
Ressources

Emplois

Compte de
production du
boulanger

Ressources

CI = 20D
VA = 200D

Pd= 220D

CI = 200D
VA = 160D

Pd = 360D
220 220 360 360

1.2 Le compte de production de lEtat :

Emploi Compte de production
De lEtat
Ressources

CI

VA

Valeur des services non
marchands (ducation, sant)

Comme les services produits par lEtat ne sont pas marchands ( offert gratuitement ou
presque ), leurs valuation pose un vrai problme. La comptabilit nationale a retenu
une rgle dvaluation simple consistant mesurer la valeur des services non
marchands par leurs cots de production. Le cot de ces services peut tre dcompos
en deux parties :

Les consommations intermdiaires de biens et services de toute nature
ncessaire la production de ses services ;
Les salaires pays aux fonctionnaires de lEtat.

PIB
m
= VA = 200 + 160 = 360
4

Puisque la valeur ajoute est gale la diffrence entre la valeur des produits et celle
des consommations intermdiaires :

Ainsi le PIB non marchand (PIB
nm
) est mesur par le total des salaires distribus par
lEtat.

En rsum, pour mesurer la production annuelle dun pays, il y a lieu d'additionner les
contributions l'effort productif de toutes les units conomiques, ces contributions
tant mesures essentiellement par leurs valeurs ajoutes. Le PIB ainsi calcul est
appel PIB aux prix du march, par opposition au PIB aux cots des facteurs. Ce
dernier s'obtient en retranchant les impts indirects nets des subventions :

PIB au cot des facteurs = PIB aux prix du march -Impts indirects nets des
subventions.

On peut considrer que le passage au PIB au cot des facteurs constitue une correction
et permet dobtenir une mesure plus exacte de la valeur de la production nationale car
les impts indirects s'ajoutent aux prix et les gonflent, donc entranent une surestimation
du PIB alors que les subventions (comme il s'agit des subventions lies la
production), rduisent les prix et sont donc l'origine d'une sous estimation de la valeur
de la production.

2 - Le compte dexploitation

Il a pour objet lenregistrement des oprations de rpartitions lies la production. Il
sert apprcier dune faon globale la profitabilit et la rentabilit des activits
productives.
Le solde qui reste aprs avoir payer les salaires des employs et les impts lis la
production nets de subventions est appel excdent brut dexploitation (EBE).

Emploi Compte dexploitation
des entreprises
Ressources

VA des entreprises
Subventions dexploitation

Salaires des employs
Impts indirects

EBE

VA de lEtat = Salaires verss aux fonctionnaires

PIB Total = PIB
nm
+ PIB
m

= VA des entreprises + Salaires des fonctionnaires

5

Conformment nos hypothses simplificatrices, seules les entreprises ont un EBE
positif, les mnages ne produisent pas et la valeur ajoute de lEtat est constitue
uniquement par les salaires ; Donc lEBE de lEtat est toujours nul.

PIB
m
= Salaires pays par les entreprises + Impts indirects + EBE Subventions
dexploitation.

3 - Le compte de revenu

Il a pour objet lenregistrement des oprations de rpartition non directement li la
production. Il sert dgager le revenu disponible (RDB) de chaque agent. Les agents
pour lesquels le compte de revenu doit tre tablit sont les mnages et lEtat.

Emplois Compte de
revenu des
mnages
Ressources Emplois Compte de
revenu de
LEtat
Ressources

Impt direct

RDB
m

E.B.E
Salaires : Etat,
entreprises
Transferts Nets de
lextrieur

Subvention
dexploitation

RDB
a

Impts directs et
Indirects
Transfert net de
lextrieur

RDB = PNB = PIB total + transferts net

4 - Le compte dutilisation du revenu :

Ce compte indique la rpartition du revenu disponible brut entre la consommation et
lpargne. La consommation finale reprsente la valeur des biens et services utiliss
pour la satisfaction directe des besoins humains.

Emplois Compte
dutilisation
de revenu des
mnages
Ressources Emplois Compte
dutilisation
de revenu de
LEtat
Ressources

Consommation
finale

Epargne bute

RDB
m

Consommation
finale

Epargne bute

RDB
a

Ce compte dutilisation du revenu stablit pour les mnages et lEtat. La somme de
leurs consommation finale mesure la consommation nationale. Pour lEtat il y a encore
un problme de mesure de la consommation finale car elle ne correspond pas un
phnomne concret et naturel comme cest le cas de la consommation finale des
mnages.

6

Cest pourquoi on va procder par convention : La consommation finale de lEtat
concide avec sa production de services non marchands. LEtat consomme sa
production.

Cette convention se justifie par le fait que lEtat paye pour ses dpenses et non le public
ce dernier en bnficie gratuitement. LEtat affecte une partie de son RDB la
satisfaction des besoins sociaux.

Lpargne est par dfinition la partie du revenu non consomme. Elle est gnralement
positive mais elle peut tre ngative ( pour lEtat) et dans ce cas le pays prouve un
besoin de financement et sendette.

5 - Le compte de capital

Il dcrit lutilisation de lpargne brute. Ce compte permet de confronter et de comparer
linvestissement et lpargne des divers agents et de dgager les moyens de
financement. Il va savrer que certains dgagent un excdent : capacit de
financement alors que dautres vont accuser un dficit : besoin de financement.

Si lchelle national, il ny a pas quilibre entre besoin et capacit de financement, il y
a alors un mouvement de capitaux ( en cas de besoin le pays doit sendetter et en cas
dexcdent le pays doit exporter le capital).

Dans le cadre de nos hypothses les entreprises ont toujours un besoin de
financement, les mnages ont une capacit d financement alors que la situation de
lEtat est indtermine.

Investir : cest allouer des ressources des emplois susceptibles dengendrer des
ressources et des consommations plus utiles dans lavenir.
Linvestissement en comptabilit nationale regroupe ce quon appelle le FBCF (
Formation Brute de Capital Fixe) et la variation de stock.

La FBCF reprsente la valeur des biens durables acquis par les units de production
pour tre utilise pendant au moins un an dans le processus de production.

La variation des stocks : Les stocks comprennent tous les biens autres
que les biens de capital fixe dtenu un moment donn par les units de production

Emploi
Compte de
capital
Ressources

Emplois
Compte de
capital
Ressources

FBCF
Variation des stocks

Capacit de financement
(lpargne >
investissement)

Epargne brute

FBCF

Epargne brute

Besoin de
financement
(lpargne<investissement)

7

6 - Le compte financier

Les comptes financiers des diffrents agents permettent de rcapituler les oprations
financires. Ces oprations permettent ceux qui disposent de capacit de
financement de financer les activits programmes par ceux qui ont des besoins de
financement.

Les oprations financires saccompagnent dmission des titres de proprits ou
emprunt reconnaissent les droits de ceux qui ont fourni les moyens de financement.

Par exemple lorsque les entreprises investissent, elles mettent des actions qui
reprsentent des titres de proprits dune partie du capital et donnent droit une part
des bnfices.

Les actions sont achetes par les mnages car ils ont toujours une capacit de
financement. Alternativement, les entreprises peuvent recourir lemprunt en mettant
des obligations rapportant un bnfice garantit mais sans entraner un droit de
proprits.

De mme lEtat pur financer son dficit budgtaire peut mettre des titres demprunt
quil vend aux mnages travers les banques.

Pour la suite de ce cours, il sera suppos quil nexiste quune seule catgorie de titres.
Les titres mis par les entreprises par exemple, et acquis par les mnages seront
indiqus par B
em
.

Dune manire gnrale, les titres mis par lagent i et acquis par lagent j seront
indiqus par B
ij
.

On utilisera toujours :

la lettre a pour indiquer lEtat,
la lettre e pour indiquer les entreprises,
la lettre m pour indiquer les mnages,
la lettre x pour indiquer lextrieur.

LEtat a un privilge sur les autres agents car il peut mettre de la monnaie (M) en
plus de titres.

Ainsi, pour un agent disposant dune capacit de financement, il les emploie sous forme
dacquisitions additionnelles de titres ou de monnaie.

Les mnages, en particulier, vont acheter les titres mis par les entreprises ou par lEtat
et sils leur restent un excdent ils achteront des titres trangers. Ils ont la possibilit
de garder dans leur portefeuille plus de monnaie.

8

Emploi Compte
financier
des mnages
Ressources Emplois Compte
financier
des
entreprises
Ressources

B
em
B
am
B
xm
M

Capacit de
financement

Besoin de
financement

B
em
B
ex

Si lEtat a un besoin de financement :

Emploi Compte financier de
lEtat
Ressources

B
am
B
ax
M

Besoin de financement

Section III : Les oprations conomiques

Lactivit conomique se manifeste par un certain nombre doprations que les
comptables nationaux regroupent en fonction de leurs natures conomiques en trois
grandes catgories doprations : oprations sur les biens et services, oprations de
rpartition et oprations financires.

1 - Les oprations sur les biens et services

Cette catgorie regroupe lensemble des oprations ayant trait la cration et
lutilisation des biens et services. Il sagit des oprations de :

Production (Y)
Consommation totale : prive (C) et publique (G)
FBCF
Les importations (M) et les exportations (X)

On vrifie alors lgalit suivante :

Linvestissement (I)

Y+ M = C+ G + I + X

9

2 - Les oprations de rpartitions

Ce sont les oprations de rpartition de revenu issu de la production ainsi que les flux
de revenu avec le reste du monde. On peut citer essentiellement :

Les rmunrations des salaris
Les impts ( directs et indirects)
Les subventions dexploitations
Les transferts de revenu
Les dividendes et autres revenus

3 - Les oprations financires

Les oprations financires dcrivent les crances acquises et cdes et les dettes
contractes et rembourses.
Elles sont enregistres en flux de crances et en flux de dettes

Section IV : Le tableau conomique densemble (TEE)

Le TEE prsente de faon synthtique lensemble des comptes conomiques et des
comptes dopration. Cest une reprsentation croise des comptes dagents et des
oprations conomiques.

Entreprises Mnages Etat Extrieur
Oprations
conomiques
Entreprises Mnages Etat Extrieur
I C G X
Sur les biens et
Services
PIBm PIBnm M
We

EBE

II
ID
Wa

Sub.
dexploit
TRN De rpartition
Sub.
dexploit
We

Wa

TRN

EBE
II

ID

TRN

Bem
Bam
Bxm
M

Bex
Bax
M
Financires
Bem
Bex

Bam
Bax
M

Emploi TEE Ressources
Chapitre 3 La Consommation
1

Chapitre 3 :
La consommation

Introduction

1 - Pourquoi tudier la consommation ?

Un accroissement de la demande globale est de nature inciter les entreprises
produire plus et par consquent demander plus de facteurs de production (K et L).
Ces entreprises distribuent davantage de revenu. Les bnficiaires de ses revenus
effectuent leur tour plus de dpenses. Ce cycle a tendance se rpter plusieurs fois.

La demande globale englobe quatre composantes : la consommation Publique (G), la
consommation prive (C), les investissements (I) et les exportations (X). Or dans la
plupart des pays la consommation apparat comme la principale composante de cette
demande globale ; cest pourquoi elle est au cur du dbat sur lefficacit des
politiques de relance par la demande.

Ltude de la fonction de consommation permet de montrer comment la demande peut
tre le moteur de lactivit conomique.

2 - Dfinition de la fonction de consommation

La fonction de consommation est une relation de comportement qui tablit le lien entre
la consommation et ses facteurs explicatifs.

J.M.Keynes est le premier conomiste qui s'est intress, de faon approfondie, la
fonction de consommation en retenant comme facteur essentiel pour l'expliquer: le
niveau de revenu disponible.

En effet, l'exprience montre que plus le revenu est lev plus la consommation est
importante. D'autres auteurs ont remis en cause une telle relation : Thorie de revenu
relatif ; thorie de revenu permanent et celle du cycle de vie.

Section I : La fonction de consommation keynsienne

1 - Fondement, forme et proprits

1.1. Fondement :

La fonction de consommation keynsienne dcoule de La loi psychologique
fondamentale selon laquelle :

"Les Hommes sont dtermins en moyenne accrotre leur consommation lorsque leur
revenu s'lve mais pas autant que l'augmentation de leur revenu".

2

L'analyse de Keynes repose donc sur deux ides :

La fonction de consommation est une fonction croissante du revenu disponible
global ;

Les accroissements de consommation sont infrieurs aux accroissements de
revenu.

Concernant la fonction dpargne, Keynes affirme : dans le tourbillon des acceptations
divergentes, il est agrable de dcouvrir un point fixe. Autant que nous le sachions, personne
ne conteste que lpargne soit lexcs du revenu sur la dpense pour la consommation

En consquence, lpargne (S) peut scrire : S= Y-C.

1.2 Forme :

Il est commode de retenir comme hypothse de travail la relation:

C
o
= la consommation autonome ou le minimum incompressible.
y
t
= le revenu disponible de la priode ( c'est dire le revenu aprs impt)

1.3 Proprits :

P
1
La fonction de consommation est fonction croissante de revenu disponible

P
2
La propension marginale consommer ( P
mc
)qui reprsente la part de
l'accroissement du revenu disponible consacr l'achat de biens et services est
positive mais infrieure 1.

P
3
Si le revenu augmente, la propension moyenne consommer (PMC) qui
reprsente la proportion du revenu consacr la consommation, diminue
(PMC=C/Y
t
).

C
t
= c y
t
+ C
o

0 < C / Y = P
mc
< 1
0 < << < c < << < 1
3

P
4
PMC > P
mc

P
5
PMC + PMS = 1 et P
mc
+ P
ms
= 1

2 - Exemple numrique

Priode Y
t
C
t
PMC Pmc
1 300 340 1.13 0.8
2 700 660 0.94 0.8
3 900 820 0.91 0.8
4 1000 900 0.9 0.8
5 1200 1060 0.88 0.8
6 1500 1300 0.87 0.8
7 2000 1700 0.85 0.8
8 2500 2100 0.84 0.8

Pmc = 0.8 C
t
= 0.8 y
t
+ 100
S
t
=0,2 y
t
- 100

Il apparat un niveau de revenu Y
*
, pour le quel lintgralit du revenu est consomme,
et donc o lpargne est nulle. Ce revenu correspond un seuil de rupture car il marque
le passage de la dspargne ( prlvement sur un patrimoine antrieurement constitu
ou emprunt) lpargne.
C
t
= 0,8 y
t
+ 100

C
t
100
Y
t
Figure1 la fonction de consommation et dpargne
S
t
= 0,2 y
t
- 100
-100
4

3 - Effet d'une variation de la dpense sur le revenu:
Le mul tiplicateur

Les proprits de la fonction de consommation keynsienne constituent le fondement
de la thorie du multiplicateur et par consquent le fondement des politiques
conomiques proposes o l'activit conomique est tire par la demande.

Le multiplicateur dsigne le pouvoir potentiel dont dispose une conomie multiplier sa
production suite un accroissement de la demande.

3.1 le mcanisme :

Une variation de la demande implique une variation de la production. Cette dernire,
gnre des revenus qui leur tour engendrent un accroissement de la consommation ;
donc de la demande et par la suite de production etc.

3.2 Exemple :

Considrons, une conomie ou la P
mc
= 0,8. Supposons que l'Etat dcide de construire
un barrage d'un montant gal 100 MD.

Quel est l'effet sur le revenu, d'une telle action ?

La dpense initiale, soit 100MD, se traduit par un accroissement de la production de
100MD ce qui implique un accroissement de revenu de mme montant. Les
bnficiaires de ce revenu en dpensent 80 % soit 80 MD ( en consommation), ce qui
induit une augmentation de la demande et de la production de 80 etc.
L'opration se rpte plusieurs fois : Chaque revenu additionnel cre des dpenses de
consommation raison de 80 %; Ces dpenses gnrent leur tour un montant
quivalent de revenu.

Augmentation des
dpenses
Total des revenus
gnrs cumuls.
Premire dpense
100 100
Deuxime dpense
80 180
troisime dpense
64 244
nime dpense
500

Y = 100 + 100*0.8 + 100 * (0.8) + 100* (0.8)
3
+...
= 100 ( 1+0.8+(0.8)+.....) = [ 1/(1-0.8) ] * 100
= 5*100= 500

3.3 Formalisation :

Considrons une conomie ferme, dcrite par le modle suivant:

5

C = cY
d
+ C
o

I= I
o

Y=C +I + G

Y = c( Y-T) + C
o
+ I + G

Y = 1/ (1-c) [C
o
+ I + G - cT]

Le multiplicateur Keynsien ( m) signifie que lorsqu'une composante de la demande
globale augmente, la production augmente plus rapidement.

3.4 Reprsentation graphique:

D = C+I + G
D = C(y) + I + G

Figure2 Effet dun accroissement de la demande

Un accroissement de l'investissement fait dplacer la courbe de la demande vers le
haut. Il gnre un accroissement de revenu plus important.

Selon la thorie de multiplicateur, il apparat que l'Etat est capable de relancer
l'conomie par une politique budgtaire. Le budget comporte deux volets : celui des
dpenses et celui des recettes :
m = 1/(1-c)
y
D
2
D
1

I
D :Demande
Y : le revenu
y
1
y
2
6

Effet des dpenses publiques sur le revenu : Le multiplicateur budgtaire.

y = 1/ 1-c G

Effet d'un prlvement fiscal : Le multiplicateur fiscal

Une augmentation des impts implique une diminution de la consommation. Cette
baisse engendre une baisse de la production et des revenus ; ce qui implique de
nouveau une baisse de consommation etc.

y = ( -c/1-c ) T

Notons que le multiplicateur budgtaire est suprieur au multiplicateur fiscal ( en valeur
absolue).

Exemple :

Soit une conomie donne dcrite par le modle suivant :

Y = C+I+G
C= C
0
+c ( y-T)
I= I
0
= 100
G = 20, T= 20, Pms =0,2, C
0
=50

Travail faire :

1. Dterminer lquilibre sur le march des biens et des services et calculer le montant
du revenu dquilibre.
2. Dterminer leffet sur le revenu dune augmentation des dpenses de 10.
3. Si les impts baissent de 10 quel sera leffet sur le revenu global de lquilibre.
Que dduisez-vous ?

4 - Les limites de la fonction de consommation Keynsienne

L'Hypothse formule par Keynes dans la thorie gnrale n'est pas appuye par une
justification empirique, il s'agit d'une hypothse avance ( en raison de notre
connaissance de la nature humaine....).

La confrontation de cette hypothse la ralit s'est faite ultrieurement et a montr
que la fonction de consommation keynsienne est vrifie court terme mais long
terme la propension moyenne consommer est reste constante malgr l'augmentation
de revenu des mnages.

La thorie du revenu permanent et celle du cycle de vie ont propos des explications de
la stabilit des comportements de consommation Long terme.

7

Section II : La thorie de revenu relatif

Cette analyse a t prsente par l'conomiste amricain J.Duesen Berry en 1949.

Elle est base sur 2 hypothses :

La premire hypothse spcifie que les individus sont sensibles la
comparaison de leurs dpenses de consommation avec celles des autres
consommateurs. Les agents appartenant des groupes de revenus faibles
subissent un effet d'imitation vis vis des agents appartenant des groupes de
revenu levs. Ils auront en consquence une propension consommer plus
forte que celle des agents du groupe revenu lev.

La seconde hypothse est que la consommation d'une priode est d'avantage en
fonction de revenu antrieure le plus lev que celui de la priode courante.

Pour Duesenberry la consommation devient proportionnelle au revenu lorsque ce
dernier retrouve le niveau le plus lev atteint dans le pass. Cette thse est connue
sous le nom de l'effet de rmanence.

Le revenu relatif devient donc un dterminant important du niveau de consommation en
priode de rcession ou de reprise. La consommation n'volue pas proportionnellement
au revenu.

Section III : La thorie de revenu permanent:
Friedman en1957

1 - Le revenu permanent ( Y
p
)

Selon Friedman, le consommateur dissocie au sein de son revenu effectif (Y
t
= Y
p
+
Y
T
), ce quil juge comme tant de nature durable ( revenu permanent : Y
p
), de ce quil
considre comme ayant un caractre temporaire ( le revenu transitoire : Y
t
), comme les
plus values inattendues, les heures supplmentaires inhabituelles

Le revenu permanent est le revenu que les mnages anticipent recevoir normalement
au cours des annes venir. Pour l'valuer, Friedman envisage un processus
d'anticipation adaptative o Y
p
est continuellement ajuste dans le temps en fonction
de l'cart entre le revenu courant permanent anticip la priode prcdente Y
t-1
.

Y
pt
= y
pt-1
+ ( y
t -
y
pt-1
) avec 0 < < 1

2 - La consommation en fonction du revenu permanent

FRIEDMAN distingue dans la consommation et le revenu une composante permanente
et une composante transitoire. Selon l'auteur, les composantes transitoires sont des
dpenses ou recettes exceptionnelles non prvisibles, les mnages consomment un
pourcentage de leur revenu permanent :
C
p
= y
p
avec 0 < < 1, Pmc= et PMC=
8

3 - La remise en cause du multiplicateur Keynsien

La consommation est lie au revenu permanent plutt qu'au revenu courant en
consquence une variation de ce dernier n'a d'effet sur la consommation que dans la
mesure ou cette variation modifie le revenu permanent.

Prenons l'exemple d'une dpense de l'Etat effectue dans le cadre d'un programme de
relance de l'activit conomique. Pour les mnages les revenus reus sont par nature
non appels ce renouveler.

La propension dpenser ses revenus est thoriquement nulle et pratiquement faible.
Quand le revenu courant croit ou baisse pour des raisons temporaires ou alatoires, les
gens ne bouleversent pas compltement leurs habitudes de consommation (s'il s'agit
d'une baisse temporaire ils puisent leur pargne et s'il sagit d'une augmentation
temporelle ils augmentent leur pargne).

Section IV : La thorie du cycle de vie

Elabore par l'conomiste amricain Franco Modigliani en 1963. Cette thorie soutien
que la consommation reprsente une proportion constante de revenu de mnages tout
au long de leur dure de vie qui peut tre divise en trois priodes principales :La vie
non active, La vie active et la retraite.

La premire priode ( la vie non active) : durant la vie non active et malgr l'absence du
revenu courant la consommation est stable en raison de la richesse lgue par les
parents et de l'emprunt.

S
-

S
-

S
+

Revenu et
consommation
Age ( annes)
Cons. relle
25 60
9

La deuxime priode ( Celle des annes de vie active ) : L'individu gagne des revenus
qui vont en croissant. Il rembourse ses dettes et accumule une richesse financire
(titres financiers ou titres de proprits).

La troisime priode ( La retraite): utilisation de la richesse accumule pour combler le
dspargne d la baisse du revenu courant.

Pendant la jeunesse, le revenu est relativement bas, tandis que pendant l'ge adulte il
atteint un niveau maximum pour dcliner par la suite.

L'apport de cette thorie rside dans la proposition selon laquelle les individus
consomment des proportions diffrentes de leur revenu selon leur ge ( pendant la
jeunesse et aprs la retraite la consommation dpasse le revenu).

Cette thorie met l'accent galement sur la richesse nette totale comme facteur
dterminant des dcisions de consommation. Ces richesses comprennent la valeur
prsente actualise des revenus futurs de travail, des titres financiers et des biens de
proprit.

Section V : Les autres variables explicatives

A cot du revenu et de la richesse, un certain nombre de variables furent avances par
diffrents conomistes pour expliquer les variations de la consommation des mnages.
Parmi ces facteurs nous pouvant retenir : Le taux d'intrt, le montant des dpenses
publicitaires, l'volution des prix,...

Dans les faits, aucune tude empirique n'a confirm l'analyse selon laquelle le niveau
de consommation serait fonction du taux d'intrt.

Pour les dpenses publicitaires et l'volution des prix, il apparat que ces deux variables
modifient la structure de la consommation mais n'exercent aucune influence sur le
volume globale.

Signalant pour terminer que la rpartition des revenus et la politique de redistribution
agissent sur la consommation globale dans la mesure ou les propensions marginales
consommer diffrent selon les catgories socioprofessionnelles.

Chapitre 4 LInvestissement
1

Chapitre 4 :
Linvestissement

Introduction

1 - Importance de linvestissement

Les dpenses d'investissement sont importantes car elles font partie la fois de la
demande globale et de l'offre globale. Elles s'ajoutent en effet aux trois autres grandes
catgories de dpenses qui assurent l'coulement de la production courante de biens et
de services (la consommation, les dpenses de lEtat et les exportations).
De plus, toute variation autonome des dpenses d'investissement entrane un effet
multiplicateur qui stimule les dpenses induites de consommation.

Aussi, les dpenses d'investissement sont autant d'additions au stock de capitaux
Physiques et, en ce sens, elles accroissent la capacit de production de l'conomie. A
ce titre, les dpenses d'investissement font partie de l'offre globale.

Cest pourquoi, les conomistes le considrent comme tant le moteur de la croissance
et de dveloppement.

2 - Dfinition

Un investissement reprsente laccumulation de capitaux physiques ou de biens
durables par les agents conomiques. Linvestissement est la variation du stock de
capitaux physiques par unit de temps.

La totalit des dpenses dinvestissement au cours dune priode constitue
linvestissement brut (IB). Il comporte deux composantes : la formation brute de capital
fixe et la variation des stocks.

Linvestissement net (IN) est gal la diffrence entre linvestissement brut et
linvestissement de remplacement du capital usag : il correspond laccroissement du
capital.

Remarque : le montant de linvestissement de remplacement est
difficile estimer ; cest pourquoi on suppose quil est
proportionnel la valeur des stocks de la priode antrieure.

IN= IB - IR = K
IR= K
t-1
2

Section I : la fonction de linvestissement

1 - Les raisons dinvestissement

Les entreprises investissent parce qu'elles ont besoin du stock de capitaux physiques,
ncessaire pour produire ou fabriquer les biens qu'elles peuvent vendre profit. Le
stock de capitaux physiques constitue le fondement de la capacit de production d'une
entreprise. Chaque firme doit dcider le type et la quantit de capitaux physiques dont
elle a besoin pour atteindre un objectif de production et de vente : C'est la premire
raison d'investir.

Une entreprise peut aussi investir pour rajeunir et moderniser son stock existant de
capitaux. En effet, les capitaux physiques sont des biens de production qui incorporent
de la technologie ou des techniques de production qui peuvent tre plus ou moins
jour. On peut, par exemple, remplacer une machine dsute par une plus moderne. Le
but recherch est d'accrotre la production meilleur cot.

La troisime raison d'investir est de maintenir intact le stock existant de capitaux
physiques en remplaant le capital us ou dprci.

En rsum, donc, trois raisons d'investir motivent une entreprise:

L'accroissement de sa capacit de production par l'accroissement de son stock
de capitaux physiques;

La modernisation du stock existant de capitaux physiques afin d'utiliser la
technologie la plus avance ou la mieux adapte ses besoins;

L'entretien du stock existant de capitaux par le remplacement du capital us ou
dprci.

2 - La fonction dinvestissement

Elle consiste dterminer les facteurs explicatifs de linvestissement : Les entreprises
investissent parce qu'elles anticipent que ces investissements seront rentables et
ajouteront de la profitabilit.

Plusieurs facteurs entrent en jeu, certains sont objectifs observables et mesurables tel
que le taux dintrt, et dautres le sont moins tel que la confiance dans le milieu des
affaires

Dans le cadre de ce chapitre, on va sintresser uniquement aux facteurs les plus
objectifs afin dexpliquer le comportement des entreprises car ils sont plus faciles
valuer et matriser par les politiques conomiques.

3

Section II : Les dterminants de linvestissement

1- Linvestissement et le taux dintrt

En cherchant la rentabilit financire, lentreprise compare ce que cote un projet
dinvestissement et ce quil rapporte.

Pour se faire, linvestisseur utilise soit la rgle de la valeur actuelle nette( VAN) soit la
rgle de taux de rendement interne ( TRI).

1.1 Le critre de la valeur actuelle nette :

La valeur actuelle nette est gale la valeur actuelle des revenus futurs (R
t
) moins les
cots de linvestissement (I
0
).

Le projet sera accept lorsque la VAN est positive et inversement cest dire lorsque la
VAN est ngative, le projet nest plus rentable et par consquent lentrepreneur doit
renoncer linvestissement.

Exemple :

Supposons quun entrepreneur envisage dacheter une machine aux prix de 100 MD.
La dure de vie de cette machine est gale trois ans. Les revenus estims la fin de
chaque anne sont gaux :

R
1
= 50 MD
R
2
= 40 MD
R
3
= 30 MD

Travail Faire :

1. Dterminer la valeur actuelle nette si le taux dintrt est gal 15 %
2. Si le taux dintrt baisse 8 %, calculer la nouvelle VAN. Concluez.

1.2 Le critre de taux de rendement interne (efficacit marginale du capital):

Le taux de rendement interne dun projet : r est le taux pour lequel la valeur actuelle de
flux de revenu est gale au cot initial de linvestissement. En dautres termes cest le
taux dactualisation qui annule la VAN.

VAN = R
t
/(1 + i)
t
I
0

t = 1

n

R
t
/(1 + r )
t
I
0
= 0
VAN = 0
4

Si nous revenons lexemple numrique prcdent, il sagit de dterminer le taux r tel
que :
50 MD / ( 1+r ) + 40MD / ( 1+r )
2
+ 30 MD / ( 1+r )
3
= 100 MD

La dcision dinvestissement est prise en comparant le taux de rendement au taux
dintrt par exemple :

Si le taux dintrt > 10.8 % Linvestissement est rejet

Si le taux dintrt < 10,5% Linvestissement est accept

Cette rgle du TRI revient dire quun investissement nest accept que si son taux de
rendement est suprieur au cot demprunt des capitaux r > i.

1.3 La fonction dinvestissement et le taux dintrt :

Linvestissement est favoris quand le taux dintrt est faible et il est dfavoris dans
le cas inverse. En effet toute lvation dun taux dintrt entrane toute chose tant
gale par ailleurs un abondant de certains projets et inversement cest dire tout
abaissement de son niveau favorise la ralisation de certains nouveaux projets
dinvestissement.

La fonction dinvestissement tablie donc lexistence dune relation ngative entre le
montant dinvestissement et le niveau de taux dintrt.

i

Figure1 la fonction dinvestissement
r = 10,8 %

I = I(i) avec dI/di <0.

Investissement National
I
I
5

2- Linvestissement induit par la demande (La thorie de lacclrateur)

2.1 Le principe de l'acclrateur :

Est-ce que le taux d'investissement dans une conomie dpend davantage des
variations prsentes et passes de la production antrieure en tant que fondements des
anticipations de production future, que du cot du capital?

Le modle de l'acclrateur rpond de faon affirmative en ignorant l'influence du cot
du capital.

En effet, la relation technique entre l'volution de la demande et les dpenses
d'investissements industriels et commerciaux, dans une industrie en particulier et, par
extension, dans l'ensemble de l'conomie, s'appelle lacclrateur investissements.

Selon la loi de l'acclration des investissements, le niveau des dpenses dinvestissement
dans une industrie donne dpend de la croissance (variation) des ventes ou de la demande. De
mme, la variation des dpenses dinvestissement dans une industrie donne dpend de la
variation de la croissance des ventes.

Anne
Ventes
(lots de
1000)
Variation
des
ventes
Nombre
de
machines
I
Variation des
dpenses
dinvestissements
1 10000 0 100 0 0
2 10000 0 100 0 0
3 11000 1000 110 10 10
4 12000 1000 120 10 0
5 15000 3000 150 30 20
6 20000 5000 200 50 20
7 27000 7000 270 70 20
8 35000 8000 350 80 10
9 43000 8000 430 80 0
10 43000 0 430 0 -80
11 35000 -8000 350 -80 -80
12 35000 0 350 0 80

Tableau 2.1. : lacclrateur simple des investissements :
le cas dun producteur de puces dordinateur

Un exemple peut aider comprendre le principe de lacclrateur simple. Considrons
en effet lexemple dun producteur de puces dordinateur qui sont vendues un grand
manufacturier dordinateurs. Supposons que des pices sont vendues par lots de 1000
et qu'une machine fabrique 100 lots par anne. Si nous posons comme hypothses
simplificatrices que :

6

1) les machines fonctionnent toujours la limite de leur capacit de production
2) les machines ne s'usent pas.

Nous pouvons suivre l'volution des dpenses d'investissement (achat de nouvelles
machines) quand les ventes de puces progressent. Le tableau 1 prsente la situation
hypothtique de la Compagnie sur une priode de 12 ans.

Au cours des annes 1 et 2, les ventes de la compagnie sont stables 10000 lots de
puces par anne de telle sorte que le nombre de machines requis est de 100. Il n'y a
pas de dpenses d'investissement. A partir de l'anne 3, les ventes commencent
crotre: elles croissent en effet de 1000 lots par anne au cours de l'anne 3 et de
l'anne 4.

Afin de satisfaire cette demande accrue, de nouvelles machines doivent tre
achetes; le stock des machines passe 110 en l'an 3 et 120 en l'an 4. Puisque les
dpenses annuelles d'investissement sont les variations annuelles du stock de
machines, les dpenses annuelles d'investissement sont gales 10 et demeurent
constantes au cours des deux annes.

Cependant, notons que la variation des dpenses d'investissement est de 10 machines
en l'an 3 et de 0 en l'an 4. Nous pouvons d'ores et dj dgager une premire
conclusion de la thorie de l'acclrateur des investissements:

Premire conclusion: pour que les dpenses annuelles d'investissement demeurent
positives et constantes, il est ncessaire que les ventes augmentent d'un mme
montant chaque anne. En d'autres termes, le niveau des dpenses d'investissement
dpend de la variation des ventes.

En effet, de l'anne 3 l'anne 4, les dpenses annuelles d'investissement sont
constantes raison de 10 nouvelles machines par anne tandis que l'accroissement
annuel des ventes est de l'ordre de 1000 lots par anne. Supposons maintenant que les
ventes font un bond partir de l'an 5 et continuent de progresser un taux croissant
stable de 3000, 5000 et 7000 lots au cours des deux annes suivantes.

Au cours des annes 5, 6 et 7, les dpenses d'investissement s'accroissent d'un
nombre stable de 20 machines par anne. Nous en concluons donc que les ventes
doivent progresser un rythme croissant pour que les dpenses d'investissement
croissent un rythme constant. C'est la deuxime conclusion qui dcoule du principe
de l'acclrateur des investissements.

Deuxime conclusion: pour que les dpenses annuelles d'investissement augmentent
un rythme constant, il est ncessaire que les ventes annuelles augmentent un
rythme croissant.

En effet, pour que les dpenses d'investissement continuent de s'accrotre, au rythme
de 20 machines par anne, il faut que les ventes augmentent de 3000, de 5000 et 7000
au cours des annes 5, 6 et 7. Supposons maintenant qu'au cours de l'an 8, les ventes
continuent de progresser un rythme croissant (accroissement de 8000 plutt que de
7000), mais que le taux d'accroissement soit moins grand qu'au cours des trois annes
prcdentes.

7

Comment les dpenses d'investissement ragiront-elles cette croissance ralentie? La
croissance des dpenses d'investissement chutera.

En effet, alors que les achats annuels de nouvelles machines progressaient de 20 par
anne, ils ne s'accroissent plus en l'an 8 que de 10. Ainsi, parce que le niveau des
dpenses d'investissement dpend de la variation des ventes, selon le principe de
l'acclrateur des investissements, la variation des dpenses d'investissement dpend
de la variation de la croissance des ventes.

Si les ventes, tout en demeurant leves, cessent compltement de crotre, comme
c'est le cas en l'an 10, les dpenses d'investissement tombent zro et la croissance
des investissements est ngative. Si les ventes chutent en l'an 11, cause d'une
rcession, alors les dpenses annuelles d'investissement seront ngatives et la
compagnie essaiera de vendre les 80 machines qu'elle a en excdent. Cela signifie que
la compagnie fermera certaines de ses installations pour adapter sa production au
niveau rduit des ventes.

Pour l'ensemble de l'conomie, il est difficile d'avoir des investissements ngatifs. Pour
ce faire, il faudrait abandonner l'hypothse de l'absence d'usure des machines.

2.2 Les origines de la loi de l'acclration des investissements :

Le principe de l'acclrateur des investissements en conomie s'apparente la notion
d'acclration en physique. En effet, la vitesse ou la vlocit d'une particule est gale
la variation de sa distance par rapport au temps. L'acclration est le changement de la
vlocit, soit la variation de la distance par rapport au temps.

Le premier conomiste avoir formul le principe de l'acclrateur des investissements
fut T.H. Carver dans un article publi en 1903. C'est l'conomiste franais A. Aftalion
cependant qui a le plus dvelopp la loi de l'acclration des investissements. C'est lui
qui a le mieux illustr le principe selon lequel une variation donne de la demande de
consommation pouvait correspondre une variation beaucoup plus ample de la
demande de biens capitaux: Une lgre extension des industries de consommation
exigera une extension beaucoup plus considrable des industries productrices de
capitaux fixes.

2.3 L'acclrateur fixe ou rigide :

Considrons le cas extrme d'un acclrateur fixe ou rigide pour l'ensemble d'une
conomie et supposons que les producteurs souhaitent maintenir un stock de capitaux
proportionnel la production. L'acclrateur n'est alors que le coefficient moyen du
capital (le rapport entre la valeur de stock de capital et la valeur de la production). Le
niveau des dpenses relles d'investissement est une fonction (linaire) de la variation
du volume de la production finale (y). Si les investissements ragissent rapidement
aux variations de la demande, les dpenses d'investissement seront induites par les
variations de la demande courante par rapport la demande de la priode prcdente
(y
t
- y
t-1
)

8

2.3.1 hypothses :

H
1
Plein emploi des capacits de production

H
2
linvestissement sadapte immdiatement la production

2.3.2 Formalisation:

IN = K
t
K
t-1

K
t
= y
t

K
t-1
= y
t-1

Linvestissement est proportionnel aux changements des niveaux de la production. Le
modle de lacclrateur simple tabli que les dpenses de linvestissement dpendent
seulement dun coefficient fix de lacclration de la production et par consquent de
lacclration de la croissance de la demande.

Plus la valeur du coefficient technique d'acclration est leve, plus grandes sont les
variations des dpenses d'investissement. Par consquent, le modle de l'acclrateur
rigide tablit que les dpenses d'investissement dpendent, selon un coefficient
technique fixe, des variations de la demande et que les variations des dpenses
d'investissement dpendent de l'acclration de la croissance de la demande.

2.4 L'acclrateur flexible :

Dans la ralit, surtout pour l'ensemble de l'conomie, le coefficient de l'acclrateur
n'est pas fixe. L'ajustement du stock de capitaux peut n'tre que partiel suite une
variation de la demande.

K*
t
est le stock qui serait ncessaire pour rpondre la demande de la priode.

est un coefficient d'ajustement partiel du stock de capitaux,

Linvestissement dpend positivement du montant absolu de la demande, et dpend
ngativement de limportance des capacits de production de la priode prcdente.

IN = y
t
- y
t-1
IN = y

IN = K
t
K
t-1
= (K*
t
K
t-1
) 0 < <1

K*
t
= D
t

9

Pourquoi un acclrateur flexible? Essentiellement pour quatre raisons:

1. Les producteurs ne peuvent savoir avec certitude si une variation des ventes est
temporaire ou permanente. Avant donc de modifier le stock de capitaux, ils
prfreront augmenter le temps supplmentaire aux machines et au personnel afin
de remplir les commandes accrues. Ce n'est qu'une fois convaincus de la dure du
nouveau niveau des ventes que les producteurs se rsoudront investir. Dans ces
circonstances, le coefficient d'acclration pourra tre lastique;

2. Est-ce que les producteurs utilisent toujours le mme ratio de capitaux Physiques par
unit de main-d'uvre? La rponse est non car le cot relatif du capital varie avec le
taux d'intrt rel. En effet, dans le cas d'une baisse du taux d'intrt rel, il peut tre
profitable d'accentuer le processus capitaliste de production en mcanisant et en
automatisant, ce qui exige un accroissement du ratio capital-travail. Parce que le
cot rel d'usage du capital peut varier, la valeur du coefficient d'acclration peut
aussi varier;

3. Pour l'ensemble de l'conomie, certaines industries peuvent tre en expansion et
d'autres en dclin de sorte que les investissements des unes peuvent
compenser le manque d'investissement des autres. Or, comme les industries ont
des coefficients du capital qui varient d'une industrie l'autre, la nature de
l'acclrateur pourra prendre diffrentes valeurs dans le temps

4. Il va de soi que dans une conomie dynamique les investissements sont raliss
pour d'autres raisons que la satisfaction de la demande de biens existants.
L'apparition de nouvelles techniques de production et de nouveaux produits peut
exiger de nouveaux investissements dont le modle simple de l'acclrateur ne
tient pas compte.

A lui seul, donc, l'acclrateur ne peut expliquer la totalit des variations des
investissements fixes.

Chapitre 5 La Fonction de Liquidit
1

Chapitre 5 :
La fonction de liquidit

Introduction

Etudier la fonction de liquidit consiste tudier la fonction doffre et de demande de
monnaie. Mais avant dentamer ltude des dterminants de cette fonction, on
prsentera tout dabord la dfinition de la monnaie et ses principales fonctions.

La monnaie est un objet qui sert la fois d'intermdiaire dans les changes, de moyen
de rserve et d'unit de compte. Elle peut se prsenter sous une forme matrielle
(pices mtalliques, billets de banque) ou immatrielle (jeux d'critures dans les
comptes d'une banque, ou de tout autre type d'institution financire).

Ds trois fonctions de la monnaie, c'est celle d'intermdiaire dans les changes qui est
la plus caractristique, car il existe dautres moyens de rserve de la monnaie (titres,
stocks de biens), et thoriquement n'importe quel bien dont le prix n'est pas nul peut
servir d'unit de compte. Il est vrai qu'il existe aussi d'autres biens que la monnaie qui
peuvent servir d'intermdiaires dans les changes, mais la monnaie a la proprit d'tre
accepte universellement, immdiatement et sans cot, du moins dans une aire
gographique donne (en gnral un pays).

Le volume des moyens de paiement qui circulent lgalement en Tunisie forme la
masse montaire. La monnaie constitue l'actif financier le plus liquide parmi tous les
actifs financiers parce qu'un dinars par exemple vaut toujours un dinars. Quand
d'autres actifs financiers (actions, obligations, monnaies trangres, etc.) doivent tre
transforms rapidement en monnaie nationale, leur prix peut baisser. L'unit de
monnaie, le dinars tunisien en Tunisie, est donc l'actif financier le plus liquide; il ne
s'ensuit pas ncessairement que le pouvoir d'achat de cette monnaie soit constant; il
fluctue en sens inverse du prix des biens et des services.

1 - Les dfinitions de la masse montaire

Cest lensemble des moyens de paiements disponibles dans une conomie donne
une priode donne.

Les moyens de paiements sont aujourdhui trs varis surtout avec les innovations
financires apparues et qui ont remis en cause la distinction traditionnelle entre la
monnaie et les placements financiers car certains de ces derniers sont susceptibles
dtre transforms en moyens de paiements.

2

2 - Les agrgats montaires

On distingue gnralement quatre agrgats montaires dont le principal est lagrgat
M
1
qui reprsente la masse montaire.

La premire dfinition de la masse montaire, M1, est la plus restreinte: la quantit de
monnaie en circulation un moment donn est la valeur des pices de monnaie et des
billets de papier-monnaie, de mme que la valeur des dpts bancaires vue en dinars
sur lesquels on peut tirer des chques.

La masse montaire est donc gale, par dfinition, au total des crances liquides des
institutions bancaires dtenues par les agents non bancaires. Seuls les pices de
monnaie, le papier-monnaie et les dpts bancaires vue du secteur priv sont
concerns par elle.

Il convient de souligner qu'en appliquant sa politique montaire, c'est cette dfinition
restreinte de la masse montaire quon retient.

Lagrgat M1 se compose de la monnaie fiduciaire cest dire une monnaie qui tire sa
valeur de la confiance que les gens placent en elle ( on ne peut pas refuser un
paiement par son intermdiaire) et de la monnaie scripturale qui se compose des
montants inscrits dans les banques de dpts vue ou dans les comptes courants
postaux.

Il existe trois dfinitions plus large de la masse montaire : M2, M3 et M4

Lagrgat M2 est gal lagrgat M1 accru des disponibilits quasi montaires.
La quasi-monnaie est moins liquide car elle ne constitue pas un moyen de paiement
aussi immdiat que M1.
Il sagit essentiellement des dpts terme, des dpts dpargne et des certificats de
dpt : cest dire des dpts ne pouvant pas tre retirs avant une chance
convenue davance entre la banque et son client.

M1 = monnaie fiduciaire + Dpts vue ou CCP

M2= M1+ Quasi-monnaie

M2 = M1+ Dpts vue+ Dpts dpargne +Certificats de dpt

3

Lagrgat M3 adjoint M2 les obligations et emprunts plus dun an ; les pargnes
projets dinvestissements et lpargne logement.

M3

Lagrgat M4 dsigne M3 augment des titres de lEtat et des billets de trsorerie.

Section I : Loffre de la monnaie

La monnaie nest pas un bien comme les autres ce qui nous ramne sinterroger sur
sa production et loffre qui en est faite. La plus grande partie de la masse montaire est
constitue par des jeux dcritures au sein des banques et entre banques.

La monnaie apparat comme un sous-produit de lactivit conomique et non comme un
bien offert. Car sil y a offre cest surtout de crdit de la part des banques ; mais cette
offre nest que virtuelle, puisquelle ne devient monnaie que sil y a demande de crdit
de la part des entreprises notamment. Et si celles-ci sollicitent un crdit (si elles
s'endettent), c'est gnralement dans le cadre de leurs activits; la cration (et la
destruction) de monnaie dpend donc, en dernire instance, de l'activit des agents
conomiques. Les banques peuvent plus ou moins la freiner en acceptant ou en
refusant de faire crdit, ou en fixant des taux d'intrt plus ou moins levs. Elles ont
donc une influence sur la cration montaire (au sens large), mais cette influence se fait
en bonne partie travers le canal de l'activit conomique, puisque des crdits refuss,
des taux d'intrt levs ont gnralement pour effet de restreindre la consommation et
la production, et donc la cration montaire.

Ainsi, la cration (et la destruction) de monnaie suit lactivit conomique; elle est
essentiellement endogne. Toute fois, comme le systme bancaire peut exercer un
certain contrle sur la quantit de monnaie en circulation, celle-ci a aussi une
composante exogne, qui vient complter ou contrecarrer les effets de l'activit
conomique.

La plupart des thories et des modles conomiques insistent d'ailleurs sur laspect
exogne de la cration montaire. Cest pourquoi on retiendra pour le reste de ce cours
que Loffre de la monnaie tant le fait du systme bancaire est exogne.

M3 = M2 + Epargne logement + Epargne projets et
investissements + obligations et emprunts plus dun an.

M4 = M3 + Titres de lEtat + Billets de trsorerie
4

i

1 - Comment la monnaie se cre-t-elle ?

Un acte de cration montaire consiste transformer des crances en moyens
de paiement [...]

Le pouvoir de transformation des crances en moyens de paiement est exclusivement
dtenu par les institutions financires, principalement les banques.

Les crances transformables sont d'une grande varit. Il peut s'agir de la
transformation d'or, de devises ou de crances sur l'tat. [...] Elles peuvent aussi tre
des crances commerciales ou des crdits bancaires accords par les banques.

Les oprations de crdit sont source de cration montaire. Symtriquement, les
remboursements rduisent la masse montaire en retirant des moyens de paiement
existants.

Il y a ainsi un processus continu de cration destruction montaire dont le solde est
gnralement positif.

2 - Concrtement, comment une banque cre-t-elle de la monnaie ?

Imaginons que la banque accorde un crdit de 10000 Dinars M. Imed. Elle crit sur du
papier ou sur un cran d'ordinateur deux oprations symtriques, son passif, elle
inscrit les 10000 dinars que M.Imed est autoris retirer; son actif, elle inscrit la
reconnaissance de dette de M.Imed ( il sagit bien dune crance pour la banque qui
reprsente la promesse de remboursement signe par M. Imed).

La banque a donc cr sa propre monnaie. Il ny a pas eu dpargne pralablement au
crdit et personne na renonc son pouvoir dachat pour permettre ce crdit. La
banque, na pas besoin de dtenir dans ses caisses la somme correspondante. Elle a
cre de nouveaux moyens de paiements qui vont circuler dans lconomie.

On pourrait imaginer que les banques crent indfiniment de la monnaie. En ralit,
plusieurs facteurs contribuent limiter lmission de la monnaie.

Offre de la monnaie
Quantit de la monnaie
Figure1 loffre de la monnaie
5

3 - Les instruments d'intervention de la Banque centrale

Les oprations sur le march montaire (open market)

Le principal instrument d'intervention de la Banque centrale de Tunisie demeure ses
interventions quotidiennes sur le march montaire. En effet, la Banque centrale peut
influencer directement les rserves bancaires des banques en achetant ou en vendant
des bons du Trsor.

Si la Banque centrale veut injecter davantage de crdits dans l'conomie, elle achtera
des bons du Trsor d'une banque en crditant directement le compte de la banque. Elle
accrot la base montaire puisque les rserves des banques la Banque centrale
seront augmentes. Par exemple, le courtier qui a vendu un bon du Trsor la Banque
centrale dposera le chque sa banque, qui le dposera son tour dans son compte
la Banque centrale.

Quand la Banque centrale accrot ainsi la base montaire, il s'ensuit un accroissement
multiple potentiel de la masse montaire selon la valeur du multiplicateur de la masse
montaire.

Le portefeuille des banques est alors perturb par l'apparition de rserves
excdentaires et les efforts des banques pour prter ces sommes striles mettront en
branle un processus d'expansion multiple des dpts bancaires et de la masse
montaire. Si la Banque centrale juge qu'il y a trop de crdits dans l'conomie parce
que le taux d'inflation est trop lev ou est la hausse, elle fera l'opration contraire et
vendra des bons du Trsor sur le march montaire afin d'ponger les excdents de
liquidits. En ce faisant, cependant, elle provoquera une baisse des rserves des
banques et les rserves obligatoires pourront devenir insuffisantes. Pour renflouer
leurs rserves et tre en rgle avec la Banque centrale, les banques de dpts devront
rduire le volume de leurs prts et des dpts bancaires, ce qui se traduira par une
baisse de la masse montaire.

Intervention de la banque centrale sur le march interbancaire (appels doffres
et prises en pension) :

A son initiative, la banque centrale de Tunisie peut lancer des appels doffre permettant
de fournir des liquidits au march a un taux fix. Ou sur linitiative des banques qui
sollicitent des pensions cinq ou dix jours un taux suprieur celui des appels
doffre.
Ces deux taux balisent thoriquement et sauf de trs rares exceptions les variations de
taux sur le march interbancaire.

Dans ce contexte, la banque centrale de Tunisie a modul ses interventions au sein du
march montaire compte tenu de lvolution de trsorerie des banques. Elle a ainsi
procd des appels doffres ngatifs durant le premier trimestre 2000, priode
caractrise par la prdominance dexcdents de liquidit au niveau de march
interbancaire. Depuis et avec le renversement de la situation, elle a t amene plutt
fournir de la liquidit aux banques, devenues globalement en position de dficit et ce,
au moyen dappels doffres positifs.

6

Les coefficients de rserves obligatoires

Les rserves obligatoires consistent en lobligation faite aux tablissements de crdit de
maintenir leur compte la banque centrale un solde proportionnel leurs dpts.

Cet instrument de contrle montaire, utilis moins souvent, rside dans le pouvoir qu'a
la Banque centrale de modifier les coefficients de rserves obligatoires des banques.
Un accroissement des rserves obligatoires permet de rduire la masse montaire de
la mme faon qu'une vente d'obligations par la Banque centrale. Dans tous ces cas, la
capacit de prter des banques est modifie et les dpts bancaires vue se
contractent.

Section II : La demande de la monnaie

1 - L'approche classique: l'quation des changes

La premire tude de la demande de monnaie date du XIXe sicle. Selon cette thorie
montaire classique comme formule initialement par l'conomiste anglais, David
Hume (1711-1776) et reformule au XX
e
sicle par l'Amricain Irving Fisher (1867-
1947), la monnaie est demande essentiellement parce qu'elle est un moyen de
paiement et la quantit en circulation dtermine le niveau des prix absolus.

On doit Irving Fisher l'quation des changes suivante:

Selon cette quation l'offre de monnaie (MO) multiplie par sa vitesse de circulation (V)
donne une valeur identique au produit de l'indice gnral des prix (P) et l'indice du
volume des transactions (T) dans l'conomie. On considre que le produit intrieur brut
(PIB) rel constitue une bonne approximation du volume des transactions sur les biens
et services finals que la monnaie doit financer.

L'quation des changes est une identit, ou une tautologie, en ce sens qu'elle est
vraie par dfinition et toujours vrifie. C'est une faon de mesurer la vlocit-revenu
de la monnaie (V), c'est--dire le nombre de fois qu'une unit de monnaie a t utilise
en moyenne au cours d'une anne pour financer des achats.

M
O
.V = P.T

M
O
.V = P.y
7

En divisant les deux membres de l'quation des changes par MO, on obtient
l'expression de la vlocit-revenu de la monnaie (V):

L'expression (p. y) peut tre considre comme la mesure du revenu national nominal
tandis que (MO) n'est rien d'autre que la masse montaire nominale.

L'aspect tautologique de l'quation des changes apparat encore plus clairement si
nous en dduisons le corollaire et exprimons les variables en pourcentages de
variation:

Par exemple, si l'offre de monnaie progresse au rythme de 6 p. cent par anne, la
vlocit de 1 p. cent et la production relle de 3 p. cent, le taux d'inflation, ou hausse du
niveau gnral des prix, sera de 4 p. cent. L'identit comptable que constitue l'quation
des changes peut se lire de trois faons, Elle signifie:

1. Ou bien que les dpenses totales (achats) dans l'conomie (M
O
. V) sont gales
en tout temps aux ventes totales de biens et de services finals par les
entreprises (P .y);

2. Ou bien que le produit de l'offre de monnaie par la vlocit-revenu de la monnaie
(M
O
.V) est gal au produit intrieur brut nominal (PIB)

3. Ou bien que le produit de l'offre de monnaie par la vlocit-revenu de la
monnaie (M
O
. V) est gal celui de l'indice gnral des prix par l'indice de la
production relle (P .y).

La thorie quantitative de la monnaie

Premier postulat : ( V/ V )= 0

Pour transformer l'expression comptable de l'quation des changes en une thorie, il
est ncessaire de poser un certain nombre de postulats. En effet, les conomistes
classiques postulaient que la vlocit de la monnaie tait constante parce qu'elle
relevait de certains facteurs institutionnels relativement stables, telles la frquence avec
laquelle les salaires et les revenus sont verss ou la technologie montaire en vigueur
un moment donn (exemples: Chques, cartes de crdit, transferts lectroniques de
fonds).

P. y
M
O

% M
O
+ % V = % P+ % y

M
O
+ V = P + y
M
O
V P y
V =
8

Deuxime postulat: ( y/ y) = 0

Le deuxime postulat des conomistes classiques est, qu' long terme, le niveau de la
production relle dans l'conomie relve de facteurs rels, tels la population, la
technologie, la productivit et le stock de capitaux, et que cette production est
indpendante du volume de monnaie en circulation. Or, comme les facteurs rels de
production varient peu court terme, les conomistes classiques considraient que le
niveau de production relle pouvait tre considr comme fixe court terme et au
niveau de la pleine capacit de production.

Dans ce contexte, la monnaie est un voile, elle est neutre par rapport l'conomie
relle parce que toute variation court terme de son volume se traduit par une variation
proportionnelle des prix. Avec les postulats d'une vlocit et d'une production relle
constante, l'quation des changes cesse d'tre une tautologie et devient la thorie
quantitative de la monnaie, laquelle tablit une relation de cause effet entre l'offre de
monnaie et le niveau gnral des prix. Sous cette forme, la thorie quantitative de la
monnaie est la thorie classique de l'inflation.

En effet, si ( V/ V) = 0 et si ( y/ y) = 0 , l'quation des changes peut s'crire:

Selon cette quation, un accroissement de la masse montaire nominale en circulation
entrane une hausse proportionnelle des prix. L'inflation apparat comme un
phnomne purement montaire dans la thorie quantitative de la monnaie. Le taux
d'intrt y joue-t-il un rle? Poser cette question revient se demander si la variation du
taux d'intrt peut influencer la demande de monnaie et la vlocit de la monnaie
court terme. La thorie classique suppose que le taux d'intrt rel reflte la
productivit des capitaux physiques et la propension l'pargne dans l'conomie tandis
que le taux d'intrt nominal n'est rien d'autre que le taux d'intrt rel major d'une
prime due l'inflation. Dans ce contexte, le taux d'intrt ne peut influencer la demande
de monnaie et la vlocit de la monnaie. La demande de monnaie est une demande de
transactions et la vlocit de la monnaie est constante, court terme.

En rsum, on peut dire que la thorie quantitative (ou thorie classique) de la monnaie
tablit :

1. Qu' court terme, la monnaie influence surtout les prix;
2. Qu' long terme, elle agit comme un voile ngligeable parce que mme si elle
peut crer de l'inflation, elle n'influence pas la production, la consommation,
l'investissement ou toute autre variable relle.

2 - Lapproche Keynsienne

Keynes reconnaissait 3 raisons de dtention de la monnaie

( P/ P) = f ( M
O
/ M
O
)
9

La demande de transaction : reprsente les sommes gards en dpts vue ou
sous forme de billets pour financer les transactions rgulires. Les agents
conomiques peroivent la totalit de leur revenu la fin de mois et effectuent leurs
dpenses tout au long du mois suivant. Ils conservent donc une certaine somme en
argent liquide pour faire face leurs achats durant la priode considre. On peut
donc poser priori que la demande de monnaie pour assurer les transactions
dpend du niveau de revenu.

La demande de prcaution qui reprsente les encaisses gards sous forme liquide
pour faire face aux dpenses inattendus et imprvus ou pour saisir des occasions
comme lencaisse de transaction, lencaisse de prcaution est directement lie au
niveau de revenu.

La demande de transaction et la demande de prcaution sont fonction de la mme
variable ( le revenu) cest pourquoi on va les confondre en une demande unique L
1
(
Y) avec L
1
( Y) >0.

La demande de spculation : La demande de monnaie pour des motifs de
spculation cest le dsir des agents de conserver de la monnaie liquide bien quelle
ne rapporte pas un intrt afin de raliser rapidement des placements.

Limportance de cette encaisse liquide supplmentaire appele encaisse de
spculation varierait en sens inverses du taux dintrt : cest dire un taux
dintrt lev correspond une faible encaisse de spculation car dans ce cas le
sacrifice entran par la dtention de monnaie est lev et, un taux dintrt bas
correspondait une forte encaisse de spculation car le sacrifice est ici insignifiant.

La demande de monnaie pour le motif de spculation L
2
scrira :

L
2
= L
2
( i ) avec L
2
( i ) < 0

Ainsi, on peut crire la demande globale de monnaie

M
D
= L
1
( Y ) + L
2

( i )

Lorsque le taux dintrt devient trs faible, il ne serait pas profitable de dtenir des
titres financiers car les agents conomiques anticipent que le taux dintrts ne peut
quaugmenter et par consquent sils dtiennent des titres, ils subiront des pertes de
richesse lorsque le taux dintrt augmente.

A la trappe de liquidit, les individus consacreront toute leur richesse la dtention de
la monnaie car plus tard le taux dintrt ne peut quaugmenter

10

i

i

L
1
(y)
Figure 2 La demande de monnaie de
transaction et de prcaution
L
L
Figure 3La demande de monnaie
de spculation
L
2
(i)
i
M

i
m

La trappe liquidit
11

i

Figure 4 Equilibre sur le march de la
monnaie
M
D
= L
1
+ L
2
M
D
, M
O
M
O

12
La modlisation macro-conomique

Introduction

Il est maintenant possible de se donner une reprsentation assez complte dune
conomie dans son ensemble et de commencer ltude des questions macro-
conomiques fondamentales telles que le Chmage et linflation.

Les parties I et II nous ont fourni des outils indispensables pour construire des thories
macro-conomiques cohrentes que nous pouvons reprsenter laide des modles
macro-conomiques.

Un modle macro-conomique est un ensemble des relations
comptables permettant de saisir le fonctionnement dune conomie
et linterdpendance entre ses variables et de dterminer toutes
les variables endognes en fonction des variables exognes.

Une variable est dite endogne lorsque sa valeur est dtermine par les
caractristiques internes du modle, elle est dite exogne lorsque sa valeur est
dtermine par des conditions extrieures au modle.

A laide des modles, il devient possible de faire des analyses conomiques, de
proposer des diagnostics et des solutions aux problmes poss.

Dans le cadre de cette partie, cest le chmage et donc la dtermination du niveau de
lemploi qui feront lobjet de la plus grande attention.

A la question des dterminants de lemploi et des causes du chmage il ny a pas une
seule rponse, car il existe plusieurs thories macro-conomiques.

On se limitera deux thories ou modles :

1. Le modle classique
2. Le modle Keynsien

Pourquoi n'existe t- il pas une thorie unique ?

Les thories se diffrencient principalement par leurs hypothses de base. Or celles ci
refltent la manire de percevoir et de reprsenter la ralit.

La ralit nest pas toujours perue de la mme manire et il arrive mme que
diffrentes thories soient fondes sur la reprsentation des ralits historiques
diffrentes.

13
Les thories diffrent plus particulirement au niveau des hypothses concernant les
mcanismes dajustement cest dire les rgles et lois qui rgissent le fonctionnement
dune conomie ( on parle dajustement par les prix et ajustement par les quantits).

La premire attitude( les classiques) est celle qui considre que le march est
parfaitement efficace et que la flexibilit des prix assure parfaitement non seulement
lquilibre et la concordance entre les choix des divers agents mais aussi la meilleure
utilisation possible des ressources conomiques.

La seconde ( les keynsiens ) continue se situer dans un contexte de march, mais
elle considre que le march prsente des imperfections fondamentales qui justifient
pleinement lintervention de lEtat.

Chapitre 6- Le Modle Classique
1

Chapitre 6 :
e modIe cIussIque

ntroduction

La base de la thorie macro-conomique noclassique a t expose partir du 18me
sicle par les auteurs suivants : Adam Smith, J.B.Say ,John Stuart Mill et
David Ricardo.

L'quilibre macro-conomique classique rsulte des quilibres qui s'tablissent
simultanment sur les 4 marchs concurrentiels et indpendants suivants :

1. Le march de travail
2. Le march des biens et services
3. Le march des titres
4. Le march de la monnaie

Dans ce systme de march concurrentiel :

1. Le plein emploi est toujours ralis grce la flexibilit des Prix (le niveau des
prix pour le march des biens et services ; le salaire pour le march de travail, le
taux d'intrt pour le march des actifs financiers)
2. Les dsquilibre induits par les chocs exognes n'imposent pas l'Etat
d'intervenir pour rtablir l'quilibre. Le rle de l'Etat est de veiller sur les
conditions des libres jeux de la concurrence.

Section 1: La prsentation du modle

1 - Les hypothses du modle

Le modle classique comporte comme hypothses :

H1 : La flexibilit des prix et des salaires ;

H2 : Une information parfaite sur les prix et les salaires chez les agents conomiques;

H3 : Ajustement automatique des marchs aux chocs qui les perturbent

Cela signifie que les marchs s'ajustent rapidement par une variation des prix relatifs
quand un dsquilibre quelconque apparat.
Sur chaque march, le prix des biens en situation d'excdent baisse tandis que celui
des biens en situation de pnurie monte. l ne peut y avoir de situation persistante
d'excdent ou de pnurie, les lignes d'attente n'existent pas dans une conomie o les
prix sont flexibles.

2

Dans le modle classique, la flexibilit des prix (relatifs) maintient l'quilibre du march
des biens et des services, celle des salaires nominaux et rels maintient celui du
march de la main-d'ouvre et celle des taux d'intrt nominaux et rels, celui des
marchs montaires et financiers.

Dans ces circonstances, le modle classique extrme ne reconnat pas que la courbe
d'offre globale de courte priode puisse tre diffrente de celle de longue priode. La
production dpend uniquement des forces relles de production. La monnaie sous-tend
la demande globale et peut tre une source d'inflation, mais elle ne peut pas contribuer
la production des biens et des services.
Dans le modle classique extrme, un accroissement du niveau potentiel de production
( y ) exige un accroissement des quantits des facteurs

2 - Le modle classique complet

Le modle classique de base sert expliquer comment les marchs organisent l'activit
conomique, travers les mcanismes de la concurrence et de la poursuite de l'intrt
personnel chez les producteurs et les consommateurs. l sert expliquer comment
l'ensemble du systme conomique fonctionne, c'est--dire comment la production est
organise et comment les prix orientent les ressources disponibles vers leur usage le
plus efficace. l repose sur quatre grandes propositions.

Premirement, le niveau de la production est dtermin par une fonction de production
qui tablit une relation directe entre le niveau de l'emploi et celui de la production. La
dtermination du premier, par l'interaction de la demande totale et de l'offre totale de
main-d'ouvre, entrane automatiquement celle du second. Ce niveau de production est
maximal puisque le plein emploi constitue une situation normale dans le modle
classique.

Deuximement, la production des biens et des services cre des revenus d'gale
importance de sorte qu'il ne peut y avoir de surproduction ni de sous- consommation
puisque tout ce qui est produit doit tre vendu: c'est la loi de Say. En effet, si les gens
pargnent une partie de leurs revenus dcoulant de la production courante sans la
prter ou la dpenser, il peut y avoir des produits invendus. Dans le modle classique,
cette situation ne peut se produire parce que tous les prix sont flexibles et la variation
du taux d'intrt fait en sorte que les pargnes sont investies et dpenses.

Troisimement, la monnaie ne remplit qu'un seul rle, celui de moyen de paiement ou
d'change. Ce pouvoir d'achat gnralis peut tre converti facilement en un bien ou un
service quelconque. Plus il y a de monnaie en circulation, plus on enregistre des
dpenses dans l'conomie. Et parce que le plein emploi des ressources fixe une limite
maximale aux biens et aux services disponibles, un accroissement de l'offre de
monnaie se transforme rapidement en une hausse du niveau gnral des prix. Cette
troisime proposition dcoule de la thorie quantitative de la monnaie introduite au
chapitre prcdent.

3

La quatrime proposition du modle classique dcoule des trois autres: le libre jeu des
marchs stabilise continuellement et automatiquement le systme conomique et
conduit un quilibre de plein emploi, sans inflation.

L'intervention des gouvernements risque de fausser ce mcanisme et conduit
l'inefficacit, au chmage et l'inflation.

Voyons maintenant les grandes lignes du modle classique de base.

2.1. La fonction de production :

Pour dterminer le niveau de la production intrieure, il faut mesurer le niveau d'emploi
sur le march national du travail et voir comment il est combin aux capitaux physiques
disponibles pour produire des biens et des services.

Dans le modle classique, il n'y a pas de diffrence formelle entre la fonction de
production d'une entreprise, celle d'une industrie et celle de l'ensemble de l'conomie.
Essentiellement, la capacit de production d'une conomie dpend des facteurs capital
( K) et travail (L ).

Y =f(K;L)

Les symboles utiliss dans cette fonction de production gnrale reprsentent les
concepts suivants:

Y = capacit de production d'une conomie ou PB potentiel;
L = force ouvrire totale;
K = stock des capitaux physiques ou des moyens de production fabriqus;
f = fonction de.

La fonction de production tablit donc que le niveau potentiel de la production intrieure
dpend des valeurs concrtes numres ci-dessus.

Les capitaux physiques disponibles dans l'conomie proviennent des investissements
accumuls qui ont t faits dans le pass. A leur tour, les investissements annuels sont
la ralisation des pargnes annuelles que les entreprises et les individus ont ralis en
ne dpensant pas la totalit de leurs revenus. Une fois les capitaux physiques (K)
disponibles seuls les travailleurs peuvent les rentabiliser par une production.

Si l'on considre l'offre globale un moment donn, on peut considrer que le stock de
capitaux physiques K est fixe; on ajoute alors une barre au-dessus de symbole: K

L'offre globale et le niveau de production, un moment dans le temps, dpendent
uniquement du niveau d'emploi:

y = f(L)

4

La forme de la fonction de production indique cependant que mme si la productivit
marginale d'un travailleur additionnel est positive (drive premire positive dY/dL>0)
cette productivit va en dcroissant (drive seconde ngative d
2
Y/d
2
L < 0).
La productivit marginale du travail s'abaisse lorsque l'emploi s'accrot avec un stock
fixe de capitaux physiques.

1.2 Le march du travail classique: La demande et l'offre de main-d'uvre

Sur le march de travail, la demande qui reflte le comportement des entreprises est
confronte l'offre refltant le comportement des mnages :

Quand les marchs fonctionnent de faon concurrentielle, les entreprises coulent leurs
produits aux prix du march et les travailleurs obtiennent le taux de salaire montaire
en vigueur.

a. La demande de travail :

En rgime de concurrence pure et parfaite, les entreprises cherchent maximiser leurs
profits :

: Le profit des entreprises ;

P: ndice gnral des prix ;

f(L): Fonction de production ;

W: Le salaire nominal ;

r: Le cot de capital

d / dL = 0
d
2
/ d
2
L< 0

P. df( L )/ dL - W = 0 et f
''
(L) < 0

P.df(L)/dL = W ou df(L)/dL = W/P et f
''
(L) < 0

= Recettes dpenses
= P.f(L) W.L r K
Max
5

La maximisation se produit lorsque la valeur de la productivit marginale du travail
(P.df(L)/dL) est gale au salaire nominal W

Une autre faon de voir les choses consiste dire qu'une entreprise choisira les
niveaux de production et d'embauche qui permettent d'galer le salaire rel, soit le
salaire montaire (W) divis par le prix du produit, au produit physique marginal des
travailleurs.

Ainsi chaque valeur possible du salaire rel correspond le volume de travail demand
L
d
c'est dire que la demande de travail doit unifier la condition :

f
''
(L
d
) < 0 cause de la loi des rendements dcroissants : La production de la dernire
unit de travail employe est infrieure celle due l'unit prcdemment employe :

W/P

L
1

d

L
2

d

L
d

Figure1 La demande de travail

b. Loffre de travail :

Elle est une fonction croissante du salaire rel et ceci pour plusieurs raisons dont on
peut citer :

Làrbitrage entre les loisirs et le revenu de travail : ( Toute personne est suppose
apprcie le temps de loisir ) A partir d'un certain niveau de revenu les mnages
font un arbitrage entre travailler plus ou profiter du temps libre. Lorsque le salaire
rel augmente, le travail devient plus attractif et par consquent l'offre de travail
augmente et inversement.

f
(L
d
) = W/P quivaut L
d
= f
-1
( W/P)

L
d
= f

( W/p) et L
d
< 0
( W/P)
1
( W/P)
2
L
d
6

Làppartenance la population active : En fonction de l'accroissement de salaire
rel (W/P) , les gens qui ne faisaient pas partie de la population active peuvent
dcider de se joindre cette population et donc d'offrir leur travail exemple :les
tudiants, les femmes au foyer

En vertu de ces arguments, l'offre de travail est une fonction croissante du salaire rel.

W/p

Lo

Figure2 L'offre de travail

cqviic vv nv.nc vc v.vi .oc.onv v
o
=
v

l y a quilibre de plein emploi sur le march du travail classique quand demande de
main-d'ouvre des employeurs rencontre l'offre de main-d'ouvre des travailleurs (figure
3). l y a plein emploi continuel sur le march du travail classique parce que le salaire
nominal est compltement flexible et s'adapte la hausse ou la baisse s'il y a pnurie
ou excdent de main-d'ouvre, et parce que les entreprises veulent maximiser leurs
profits en embauchant autant de travailleurs que possible, c'est dire jusqu'au point o
le revenu marginal engendr par le dernier travailleur cesse de couvrir le cot marginal
de son emploi.

Comme on connat l'emploi potentiel (L*) dans l'conomie et la forme de la fonction de
production, on peut dterminer le niveau de production potentiel (y*) pour chaque
niveau de prix, c'est--dire l'offre globale classique de longue priode pour un stock
donn de capitaux physiques.

L
o
= f

( W/p) et L'
o
> 0
L
O
7
W/p

L
*

L

Figure3 L'quilibre sur le march de travail

Tous les individus qui acceptent d'tre rmunrs au salaire rel ( W/P)* trouveront un
emploi, le chmage involontaire ne peut pas exister et le plein emploi est toujours
ralis.

Pourquoi un chmage persistant est-il impossible dans le modle macroconomique
classique et pourquoi un tel chmage, lorsqu'il existe, il est qualifi de volontaire?
Le modle classique prdit qu'un chmage persistant est volontaire pour deux raisons :

Premirement, si le chmage persiste, il ne peut tre d qu'au fait que certains
travailleurs exigent des salaires trop levs par rapport leur productivit marginale.
Leur chmage doit tre considr comme volontaire, c'est--dire qu'ils ne trouvent pas
profitable de travailler au salaire d'quilibre, prfrant le loisir ou l'inactivit.

Deuximement, puisque le modle classique postule que les marchs du travail sont
concurrentiels, les ngociations ouvrires entre les nombreux travailleurs et les
nombreux employeurs pour la dtermination des salaires nominaux tablissent aussi le
salaire rel concurrentiel et le niveau d'emploi de l'conomie.

A ce niveau d'quilibre, il ne saurait y avoir de chmage persistant parce que le taux de
salaire rel s'abaisserait alors pour absorber les travailleurs dsireux de travailler.

Si le chmage est persistant, c'est donc qu'il est volontaire ou qu'il est le rsultat
d'arrangements institutionnels et lgaux qui glent le taux de salaire rel, comme la
limitation de l'accs une activit ou une occupation spcifique et la fixation d'un
salaire lgal. Ce type de chmage ne s'applique pas ncessairement chaque
chmeur puisqu'il peut dcouler d'arrangements institutionnels et lgaux imposs par le
gouvernement.

La signification du mot volontaire est ambigu pour une autre raison. Dans certains
pays, le niveau du salaire rel d'quilibre peut tre trs bas et mme au-dessous du
seuil de subsistance. Le chmage persistant qu'on y rencontre dpend d'une
insuffisance des quipements de production et de la trs basse productivit des
travailleurs. S'il est de type classique, la hausse de l'emploi ne peut se faire par une
baisse du taux de salaire rel, mais plutt par des investissements productifs dans des
usines et des machines.

( W/P)
*
Chomage Jolontaire
L
O
L
d
S

En rsum, on peut dire que le chmage volontaire peut exister et il concerne la
population active qui n'accepte pas de travailler pour le salaire rel d'quilibre ( W/P)*.

Sur le march de travail on dtermine ( W/P)* et le volume d'emploi de l'quilibre.

1.3 Le march des titres ou le march des capitaux :

Pour les classiques, les individus sont rationnels, ils n'accumulent une pargne que si
elle a un rendement.

a. loffre de capitaux :

L'pargne peut prendre plusieurs formes ( achat des actions, d'obligation, des bons de
trsor.. ). On assimile cette pargne une offre de capitaux. Elle est donc fonction
croissante du taux d'intrts qui reflte la rentabilit des placements financiers.

S= S( r ) Avec S
'
( r ) >0

Le taux d'intrt arbitre le partage du revenu global entre l'pargne et la consommation,

b. la demande de capitaux :

La demande des capitaux mane des comportements des entreprises et de l'Etat.

Les entreprises : Elles offrent sur le march financer les titres qu'elles
mettent pour financer leurs investissements, cette offre des titres correspond
un besoin en capitaux.

= ( r ) avec
'
( r ) < 0

LEtat : l demande des capitaux pour financer son dficit ventuel ( G-T) ;
qui peut tre financer soit par l'mission des bons de trsors soit par la cration
montaire.

A l'quilibre la demande des capitaux est gale l'offre des capitaux.

cqviic c. v..vc .iv cqvvion : ( ) = 1 ( ) - : ( ) = 1 ( ) - : ( ) = 1 ( ) - : ( ) = 1 ( ) - - -- - I I I I

1.4 Le march de la monnaie :

a. Loffre de la monnaie :

Comme le systme bancaire peut exercer un certain contrle sur la quantit de
monnaie en circulation, celle-ci sera considre comme exogne.
La plupart des thories et des modles conomiques insistent d'ailleurs sur l'aspect
exogne de la cration montaire. C'est pourquoi on retiendra que L'offre de la
monnaie tant le fait du systme bancaire est exogne.

9

i

Figure4 L'offre de la monnaie

b. La demande de la monnaie :

la thorie quantitative de la monnaie se prsente ainsi :

Selon cette quation l'offre de monnaie (MO) multiplie par sa vitesse de circulation (V)

Lèquilibre correspond a MO MD M*

Section 2 : L'quilibre et ses proprits

1- La rsolution graphique du modle

Le premier march considrer est le march de travail, son quilibre dtermine le taux
de salaire rel ( W/P)
*
et le plein emploi. La fonction de production dtermine le volume
de la production globale Y
*
correspondant au plein emploi L
*
.

L'quilibre sur le march de la monnaie fixe le niveau gnral des Prix. L'quilibre sur le
march des titres fixe le taux d'intrt, le niveau d'pargne et de consommation.

MO .V = P .Y
( A V/ V )= 0
( A Y/ Y )= 0
V MO =
P.Y
V
V P* =
M*.V
Y
Quantit de la monnaie
Offre de la monnaie
10

Droite de report

-Le march du travail dtermine le niveau
d'emploi et le taux de salaire rel, et par la
fonction de production, le niveau de produit
global, et ce indpendamment du niveau de la
demande : on a bien un modle d'offre ;

-Le march du capital dtermine le taux rel de
l'intrt et le montant de capital chang, et en
consquence la rpartition du produit global
entre consommation et investissement ( priv et
public)
-Le march de la monnaie dtermine ensuite,
pour ce niveau de produit global, le niveau
gnral des prix , et donc les valeurs nominales
des variables du modle : le modIe est
dichotomique.

Fig.8 : March de la monnaie

Salaire rel
Demande
de travail
offre
de travail
( w/p)
L Niveau dèmploi
Taux
dìntrt rel
Demande
de capital
offre
de capital
( i )

P
` Montant
de capital
QQ
o
Y
`

45
Y
`
Niveau dèmploi
Niveau de
production
Y F(L)
Niveau de
production
Niveau de
production
L
Niveau
gnral
des
prix

P ( M , v)/ Y
`

Fig.5 : March du travail Fig.6 : March du capital de prt
P
Y
`
Niveau de
production
Fig.7 : fonction de production
11

2- Les proprits du modle classique

2.1 Indpendance des sphres relles et montaires :

Dans la sphre relle, le march de travail dtermine le salaire rel ( W/P)
,
l'emploi Y
*
et
la production Y
*
.
Le march des titres dtermine le taux d'intrts r
*
; le volume d'pargne et le montant
des investissements.
Dans la sphre montaire, le march de la monnaie ne dtermine que le niveau gnral
des prix.

l y a donc sparation des sphres relles et montaires.

2.2 La ralisation automatique du plein emploi :

Si un dsquilibre apparat sur le march de travail par exemple le chmage
involontaire serait automatiquement rsorb travers la diminution du salaire rel.

Ainsi, pour les classiques, le chmage est la consquence d'un salaire rel plus lev
que le salaire rel d'quilibre.

ExempIe d'un quiIibre macroconomique cIassique

Prenons l'exemple d'une conomie simple, compose d'une seule entreprise ne
produisant q'un seul produit qui fait face la fonction de production et une offre de
main-d'ouvre dont les caractristiques sont les suivantes :

Fonction de production

Y= 1000 + 20 L

O Y = volume de production en units de produit ;

L = nombre de travailleurs.

Fonction d'offre de main-d'uvre

L
o
= -50 + 25 (W/P)

O L
o
= nombre de travailleurs ;

W/P = salaire rel

On peut poser trois questions relativement cette conomie:

1. Au niveau du plein emploi, quel sera le salaire rel d'quilibre?
2. Quel sera alors le nombre de personnes employes?
3. Quel sera le volume de la production en units du produit?

12

Afin d'atteindre l'quilibre sur le march du travail, il faut dterminer la quantit
demande de main-d'ouvre par l'entreprise. Pour un prix donn de son produit,
l'entreprise embauche des travailleurs jusqu' ce que le produit physique marginal du
dernier travailleur embauch soit exactement gal au salaire rel dbours. En
identifiant le produit physique marginal, on identifie par le fait mme le salaire rel
d'quilibre dans cette conomie.

Pour obtenir le produit physique marginal (f
(L)), il suffit de driver

mathmatiquement la fonction de production par rapport l'emploi L;

f
(L)= 20 units ou 20D l'heure si P = 1

Le salaire rel d'quilibre est gal 20 units du produit ou 20 D l'heure, si le prix du
produit est gal l'unit. Le nombre d'employs embauchs au salaire rel d'quilibre
s'obtient en insrant dans la fonction d'offre de main-d'ouvre le salaire rel d'quilibre: -
50 + 25(20) = 450 employs. Une fois l'emploi d'quilibre tabli, il est facile de connatre
le niveau de production de cette conomie. l suffit d'intgrer le nombre d'employs
dans la fonction de production.

y = 1000 + 20(450) = 10000 units du produit

Par consquent, on peut conclure que l'quilibre du march du travail de cette
conomie est atteint quand le salaire rel est gal 20 units du produit, ou 20D
l'heure si le prix du produit est gal un et que 450 personnes sont employes.

Le niveau de production qui peut alors tre engendr (et coul) est gal 10 000
units du produit.

Chapitre 7 Le Modle Keynsien
1

Chapitre 7 :
Le modle Keynsien

ntroduction

1- Contexte historique
En effet, la grande dpression conomique des annes 1929-1939 dmontra que le

cycle : production consommation - investissement pouvait tre profondment perturb
et entrane une contraction cumulative de la production et de l'emploi.
A cause de certains dsordres conomiques, il est possible que les dpenses de
consommation et d'investissement n'absorbent pas toute la production potentielle: la
demande peut tre insuffisante par rapport l'offre pendant une longue priode.

John Maynard Keynes, proposa, en 1936, dans son livre La Thorie gnrale de
l'emploi, de l'intrt et de la monnaie une explication crdible des causes de
l'insuffisance de la demande, et donc de la contraction de la production et du chmage.
Pour Keynes, en effet, la science conomique ne doit pas seulement contribuer
expliquer et comprendre la ralit conomique, mais fournir aussi les remdes (ou les
politiques) pour corriger les dsquilibres qui mnent la stagnation conomique et au
chmage.

On doit Keynes les grandes politiques macroconomiques dont l'objet est d'assister le
systme conomique pour qu'il retrouve un quilibre de plein emploi que les forces
conomiques laisses elles-mmes parviennent mal rtablir, parce qu'elles sont
trop lentes ou trop faibles. La science conomique cesse d'tre abstraite et thorique et
devient davantage concrte et pratique.

J.M. Keynes publie la thorie gnrale de l'emploi, de l'intrt et de la monnaie en 1936
en essayant de proposer une explication de la crise 1929 et une politique conomique
pour remdier ses effets. Sur le plan thorique, Keynes tablit qu'il est possible pour
une conomie d'tre en situation permanente de sous emploi alors que les conomistes
noclassiques estimaient que le plein emploi tait la situation d'quilibre long terme.

Sur le plan de la politique conomique, Keynes suggre aux pouvoirs publics
d'intervenir quand l'insuffisance de la demande globale conduit un quilibre de sous
emploi.

2- La problmatique

Expliquer comment et quel niveau s'tablit la production, le revenu et l'emploi.

A une poque dtermine et dans un pays donn se manifeste une demande de biens
de consommation de la part des mnages (consommation prive) et des
administrations (consommation publique).

2

l existe galement une demande des biens d'investissement des entreprises et si
l'conomie est ouverte aux changes extrieurs, il existe une demande trangre
(exportation). La somme de tous ses lments constitue la demande totale ou effective.

Cette demande dtermine le niveau de la production puis celui du revenu et de l'emploi.
Le problme qui mobilise l'attention de Keynes est la dtermination du revenu national.

Section - Les hypothses fondamentales

Le modle keynsien de base, qui explique la dtermination du volume de la production
et du niveau de l'emploi, repose sur trois hypothses:

H1 La priode considre est relativement courte, c'est--dire que
l'horizon temporel considr ne dpasse pas quelques trimestres, et
au plus quelques annes;

H2 Au cours de la priode considre, les conditions conomiques sont
telles que le niveau gnral des prix (et des cots) peut tre considr
constant. Cette stabilit repose sur l'hypothse que les taux de salaire
nominaux sont fixs par contrat et que les taux d'intrt ont atteint
un plancher,

H3 En cas de dsquilibre macroconomique, le retour l'quilibre se
fait par des ajustements des quantits plutt que des prix.

Suite ces trois postulats, la situation macroconomique dans laquelle se situe le
modle keynsien est une situation particulire.

1- L'analyse court terme
La situation conomique, selon le modle keynsien, est de court terme parce qu'on
suppose que les flux conomiques n'ont pas d'effet sur les stocks conomiques,
supposs fixes. Ainsi, on considre que le stock des capitaux physiques (usines,
machines, etc.) est fixe et sous-utilis, de sorte que les flux courants d'investissement
ne modifient pas le stock conomique des capitaux. l en va de mme de la force
ouvrire, suppose sous-employe, de sorte que les nouveaux arrivants sur le march
du travail n'influencent pas le stock conomique de travailleurs.

Le modle keynsien se situe donc un moment donn et concerne une conomie en
situation de capacits excdentaires de production; comme on le verra plus loin, cela
est d une demande relle insuffisante.

2- Le niveau constant des prix

Plus la priode retenue est courte, plus il parat acceptable de supposer constant le
niveau gnral des prix. Dans le modle keynsien, les prix des biens et des services
refltent les cots de production. Les vendeurs tiennent compte d'une marge de
majoration sur les cots de main- d'ouvre, de financement et de matriaux.

3
S'il existe des excdents de matriaux, que les salaires nominaux prennent du temps
s'ajuster et que le taux d'intrt nominal sur les emprunts soit une donne, les cots de
production court terme sont constants et les prix eux-mmes sont constants.

Cette hypothse keynsienne a t beaucoup critique parce qu'elle enlve aux prix
leur premier rle sur les marchs, soit de fluctuer continuellement pour quilibrer les
quantits offertes et les quantits demandes.

3- L'ajustement par les quantits :
Si les achats projets retardent par rapport la production projete, comment le

dsquilibre sera-t-il rsorb? Dans le modle keynsien, ce ne sont pas les prix des
biens et des services qui changent, mais les quantits. Les prix montaires sont en effet
rigides court terme, de sorte que des achats projets suprieurs la production
projete incitent les entreprises accrotre les quantits produites sans hausser les
prix. De mme, si les achats projets sont infrieurs la production projete, les
entreprises rduisent le volume de ce qui est produit, mais ne peuvent abaisser les prix,
parce que leurs cots de production sont fixes court terme. C'est pourquoi on dit que
le modle keynsien simplifi est un modle d'ajustement par les quantits plutt que
par les prix.

Section : Le concept de la demande effective et la
dtermination du revenu national

Puisque le modle keynsien repose sur le postulat de l'existence d'une capacit
excdentaire de production dans l'conomie, toute l'attention se porte sur les sources
de la demande effective pour les biens et les services.

Selon Keynes, la demande effective dans l'conomie s'exprime par quatre grandes
catgories de dpenses:

1. Les dpenses personnelles de consommation, partir du revenu disponible
aprs impts (C);
2. Les dpenses d'investissement, partir des fonds propres ou emprunts () ;
3. Les dpenses publiques sur les biens et les services, partir des recettes
fiscales, des emprunts ou de l'mission de monnaie (G) ;
4. Les exportations nettes auprs d'acheteurs trangers, soit la valeur des produits
exports moins la valeur des produits imports (X -M).

Si la demande globale reprsente par la somme de ces quatre catgories de
dpenses projetes est insuffisante, le modle keynsien prvoit que, l'conomie
parviendra un quilibre de sous-emploi entre l'offre globale et la demande globale.

Rappelons, pour commencer, les dterminants keynsiens de la fonction de
consommation et de la fonction d'investissement.

1 - La fonction de consommation keynsienne

La fonction de consommation keynsienne simplifie davantage les choses et suppose
que les dpenses de consommation des mnages (C) sont une fraction relativement

4
stable (c) du revenu disponible courant (Yd) ce dernier tant gal la valeur des
revenus courants d'emploi aprs impts.

La fonction de production keynsienne tablit un lien direct entre la production et le
niveau de l'emploi:
Y = f( L)

Ainsi, pour un niveau donn de production et d'emploi, il existe un niveau des
dpenses de consommation et d'pargne rsiduelle:

o C
0
= niveau minimal de dpenses de consommation qui n'est pas reli au
revenu disponible courant et qu'on appelle les dpenses de consommation
autonomes;
c = fraction du revenu consacre aux dpenses de consommation et que l'on
appelle la propension consommer;
C
t
= variable dpendante reprsentant les dpenses de consommation au
cours de la priode t;
Y
d
= variable indpendante reprsentant le revenu disponible.

2 - La fonction d'investissement keynsienne

La deuxime grande composante de la demande globale keynsienne est donc
l'investissement. Dans le modle keynsien simplifi, les dcisions d'investissement
(achats de proprits, d'usines, de machines, etc.) dpendent du taux d'intrt (cots
d'emprunt).

En effet, les dpenses projetes d'investissement sont le reflet d'un cart entre le stock
de capitaux prsent et le stock de capitaux dsir. Puisque, court terme, le stock de
capitaux prsent est considr constant dans le modle keynsien, les dcisions
d'investissement relvent des facteurs qui influencent le stock de capitaux dsir.

Dans ce contexte, Keynes considrait que l'investissement projet dpendait de la
diffrence entre le taux de rendement anticip (qu'il appelait l'efficacit marginale
anticipe du capital) et le taux d'intrt (c'est--dire les cots d'emprunt).

Le cot de financement des investissements est le taux d'intrt rel (r), ce dernier
tant le taux d'intrt nominal moins le taux d'inflation anticip. Dans le modle
keynsien court terme, comme le niveau des prix est constant et qu'il n'y a pas
d'inflation, le taux d'intrt nominal constitue le cot de financement.

Par consquent, on peut dire que dans le modle keynsien, les dpenses projetes
d'investissement sont une fonction dcroissante (-) du taux d'intrt.

I = I(i) avec dI/di <0.

C
t
= C
0
+ cY
d

5

Section : Le march d'emploi et de la monnaie

1- Le march d'emploi

1.1 L'offre de travail :

Keynes conteste que l'offre de travail est fonction croissante du salaire rel, en effet
court terme les travailleurs ne disposent que de l'information sur le salaire nominal
percevoir correctement l'volution de pouvoir d'achat prend du temps et court terme
les individus n'ont pas d'autres indicateurs pertinents du salaire que le salaire nominal
effectivement ngoci avec l'employeur.

Keynes ajoute que les individus valuent gnralement leurs salaires en le comparant
la rmunration actuellement offerte pour des niveaux de qualification et d'exprience
comparable. Ce salarier relatif ne peut tre apprci qu'en terme nominal car on ne
puisse pas avoir une information pertinente sur le pouvoir d'achat court terme.

w

L
o

Figure 1 loffre de travail

Conclusion : Selon Keynes l'offre de travail est une fonction croissante du salaire
nominal.

1.2 La demande de travail :

Keynes ne conteste pas que la demande de travail est fonction dcroissante du salaire
rel et qu' l'quilibre le salaire rel doit tre gal la productivit marginale de travail
(dY/dL = W/P)

Keynes affirme la ncessit pour l'employeur d'galiser le salaire rel la productivit
marginale mais il affirme que la diminution du salaire nominale n'est pas une solution
pour rtablir l'quilibre sur le march de travail.

Offre de TravaiI
6

2- Le march de la monnaie

2.1 L'offre de la monnaie :

Comme le systme bancaire peut exercer un certain contrle sur la quantit de
monnaie en circulation, celle-ci sera considre comme exogne.

La plupart des thories et des modles conomiques insistent d'ailleurs sur l'aspect
exogne de la cration montaire. C'est pourquoi on retiendra que L'offre de la
monnaie tant le fait du systme bancaire est exogne.

i

Figure 2 loffre de la monnaie
2.2 La demande de la monnaie :

Keynes reconnaissait 3 raisons de dtention de la monnaie

La demande de transaction (dpend du niveau de revenu)
La demande de prcaution (dpend du niveau de revenu)
La demande de spculation (dpend du niveau de taux d'intrt)

La demande de transaction et la demande de prcaution sont fonction de la mme
variable ( le revenu) c'est pourquoi on va les confondre en une demande unique L
1
( Y)
avec L
1
'
( Y) >0.

La demande de monnaie pour le motif de spculation L
2
(i) est une fonction inverse de
taux d'intrt s'crira : L
2
= L
2
( i ) avec L
2
'
( i ) < 0
Ainsi, on peut crire la demande globale de monnaie :

M
D
= L
1
( Y ) + L
2

( i )
Quantite de la monnaie
Offre de la monnaie
7

Section V : le modle S -LM

Le modle S-LM permet de dterminer simultanment l'quilibre de deux secteurs ou
de deux marchs :

i. Le march des biens et services, dsign par le terme S (investissement et
pargne)
ii. Le march montaire, qui est le march financier le plus liquide et qui est
intimement reli tous les autres marchs des titres financiers. Ce march est
dsign par le terme LM, ce qui signifie une interaction continue entre la
demande de monnaie (exprim par la lettre L) et l'offre de la monnaie( exprim
par la lettre M).

1 - Le march des biens et des services : { conomie ferme )

Offre globale = Demande globale

Y= C++G

C(y) = C + c ( Y T) (1) La fonction de consommation keynsienne.

= - i avec 0 (2) La fonction d'investissement.

G = G exogne (3) Les dpenses de l'Etat.

T = T exogne (4) Les recettes de l'Etat.

Y C c( Y-T) G I - i

Y= C + c Y - c T + I - i + C

Y= |1 / (1-c)| [ C - c T + + I + G ] - | / (1-c) | I La cnurbc I5

i

Y

Figure 3 lequilibre sur le marche de biens et services

IS
S

Remarque : IS signifie galement Epargne = Investissement.

Cette courbe reprsente l'ensemble des combinaisons (Y, i) qui assure l'quilibre sur le
march des biens et services.
C'est une relation dcroissante. En effet, une augmentation de taux d'intrt entrane
sur le march des biens et services une baisse de l'investissement et donc de la
production.

Exemple :

Etant donner les quilibre de compte pour les secteurs : mnages, les entreprises et
l'Etat. l vous est demand de dduire l'quation S.
C= 40 +0.8 Y
d
= 55 200i G= 20DT et T= 20

Solution:

Y= C++G= 40+0.8 (Y 20) + 55 200i + 20
Y= 495 1000 l'quilibre S qui traduit l'ensemble des combinaisons ( Y, i) assurant
l'quilibre sur le march des biens et des services.

a. Dplacement de la courbe IS:

Une variation des dpenses autonomes ( et G) et des impts provoquent une
translation de la courbe S. L'amplitude du dplacement dpend du volume de la
variation et des multiplicateurs.
S se dplace paralllement vers le haut pour G >0, >0 et T<0 ( voir figure 4).

i

Y

Figure 4 Deplacement de la courbe IS( G)

Afin de dterminer la demande et par consquent la production et le niveau de l'emploi,
il est ncessaire d'examiner le march de la monnaie, l'approche Keynsienne suppose
un examen simultan de l'quilibre sur le march des biens et services et sur le march
montaire.

IS
1
IS
2
Y
1
Y
2

i
1

9


Offre globale = Demande globale
M
o
= M
d

M
o
= M (1) L'offre de la monnaie

M
d
= L
1
(y) + L
2
(i) = Y - i avec et > 0 (2) La demande de la monnaie

M
d
=M
o
=M = L
1
(y) + L
2
(i) = Y - i

Y = ( M + i) /

i

Y

Figure 5 Lequilibre sur le marche de la monnaie

La courbe : LM, donne L'ensemble des combinaisons ( Y, i) permettant l'quilibre sur le
march de la monnaie.

Pourquoi cette relation est-elle positive ?
En effet, une augmentation de revenu, entrane une augmentation de la demande de

monnaie pour des fins de transaction ( et de prcaution ) et comme l'quilibre entre
l'offre et la demande de la monnaie est conserv, la demande de spculation diminue et
ainsi le taux d'intrt augmente.

C'est--dire pour une offre constante de la monnaie, et si le taux d'intrt augmente, la
demande spculative diminue. La demande de transaction augmente pour pouvoir
absorber cette offre de monnaie ce qui n'est pas possible que si la production
augmente.
Y = M / + i/
La courbe LM

LM
10

Dplacement de la courbe LM:

En gnral la courbe LM se dlace paralllement vers la droite, si l'offre de monnaie
augmente et vers la gauche quand l'offre de monnaie diminue (figure 6).

i

Y

Figure 6 . Deplacement de la courbe LM ( M
o
)

La forme gnrale de la courbe LM :

Selon Keynes lorsque le taux d'intrts devient trs bas, il ne serait par prfrable de
dtenir des titres financiers.
l existe une prfrence absolue pour la liquidit : trappe de liquidit.
Les agents conomiques vont anticiper que les taux ne peuvent que remonter et par
consquent ils vont dtenir la monnaie sous forme liquide. Pour des niveaux trs levs
de taux d'intrts la dtention d'encaisse montaire devient trs faible afin de profiter du
gain procur par le placement financier.

i

Y

Figure 7 La forme de la courbe LM

LM

LM
'
LM
i
m
11

Les valeurs de Y et de i qui assurent l'quilibre sur les deux marchs sont celles qui
vrifient simultanment les quations de S et LM.

Y= |1 / (1-c) |C - c T + I + Cj - |/ (1-c) i
Y = M / + ( / ) I

i

Y
*

Y

Figure 8 Equilibre simultane sur le marche des biens
et services et le marche de la monnaie

Section V : ncidence des politiques budgtaires et montaires
dans le contexte du modle S LM

La politique budgtaire consiste faire varier les dpenses publiques ou les impts
collects par l'Etat.

En partant d'une situation de sous emploi on se propose d'tudier l'effet sur le niveau
d'activit conomique d'une variation de G, T ou M ou d'une combinaison de ces
variables.
IS

LM

i

12
1- L'augmentation des dpenses publiques avec T = M =0

i

Y Y
'

Y

Figure 9 Incidence dune augmentation des depenses publiques

L'augmentation des dpenses publiques a un effet multiplicateur sur la production, mais
ceci n'est possible que moyennant une augmentation de taux d'intrt, ce qui rduit
l'effet multiplicateur.

En effet, l'augmentation des dpenses publiques provoque l'augmentation de la
demande globale ce qui implique que la production devient de plus en plus lev suite
l'effet multiplicateur ce qui provoque une nouvelle demande de monnaie de transaction
( et vue l'offre de monnaie est constante) la demande me monnaie de spculation
diminue ce qui implique que le taux d'intrt augmente, l'investissement diminue ainsi
que la production. Mais l'effet total est un accroissement de la production.

Analytiquement:

Y= {1/ (1-c)} G - {/ (1-c)} i
Y = ( / ) i
donc i = (/) Y

Y= {1/ (1-c)} G - {/ (1-c)} (/) Y

Y= {1/[(1-c) + ()/]} G > 0 et donc i > 0

Remarque : La politique budgtaire est trs efficace lorsque l'conomie se trouve la
trappe de liquidit.

Par contre la politique budgtaire devient trs peu efficace si la demande de monnaie
est trs inlastique au taux d'intrt.

i

IS
'
IS

LM

i
'
13

i

Y

Figure 10 . Efficacite de la politique budgetaire

2- L'augmentation des dpenses publiques finances par des recettes
fiscales avec M=0 :
Afin de mieux tudier ce cas, il est intressent de considrer l'effet de la variation des
recettes fiscales isolement.

2.1 1 > et C M

i

Y
'
Y

Y

Figure 11 Incidence dun accroissement des recettes fiscales

LM
i
m
S
'
S

S

S'

IS

LM

i

IS
'
i
'
14

Lorsque les recettes fiscales augmentent, la demande globale diminue ce qui implique
une diminution plus leve de la production et donc une diminution de la demande de
monnaie de transaction ( et comme l'offre est constante ) on assiste une
augmentation de la monnaie de spculation . Ainsi, le taux d'intrt diminue .

2.2 1 C > et M

Ce cas est analys comme tant une combinaison des 2 cas prcdents.
L'augmentation des dpenses de l'Etat avec financement par des impts additionnels
se traduit par une augmentation de la production car le multiplicateur fiscal est infrieur
au multiplicateur budgtaire.

Le taux d'intrt va accuser une augmentation.

3- L'augmentation des dpenses publiques finances par de la cration
montaire avec T = 0
Afin de mieux tudier ce cas, il est intressent de considrer l'effet de la variation de la

masse montaire isolement.

1.1 M > et C 1

i

Y

Figure 12 . Incidence dun accroissement de la monnaie
sur lequilibre IS-LM

Supposons que l'Etat dcide d'accrotre l'offre de la monnaie donc :
L
1
(y) augmente et Y augmente
L
2
(i) augmente et i diminue

1.2 M C > et 1

L'effet sur la production sera plus important mais l'effet sur le taux d'intrt sera
indtermin.
Ce cas est analys comme tant une combinaison des 2 cas prcdents, l'effet total sur
le niveau d'activit reste toujours positif.

i
2
IS
'
IS

LM
'
i
1
LM

15

ExempIe :

Soit une conomie donne dcrite par le modle suivant :

Le march des biens et des services :

1- Y = C++G
2- C= C
o
+ cY
d
C
o
= 2000 , c=0.75

3- =
0
- i
0
= 3875 , =17.500
4- T = T T = 2500
5- G = G G = 3500

Le march de la monnaie
M
d
= Y - = 0,25 = 17.500
M
o
= M M = 4.000

TravaiI faire:

1. Ecrire les quations S -LM, en rappelant leur signification.
2. Dterminer graphiquement et numriquement le revenu et le taux d'intrt
d'quilibre.
3. Etudier l'impact sur l'activit conomique d'un accroissement des dpenses
publiques de 1000 lorsque T et M
o
ne varient pas.
4. Prciser les mcanismes conomiques qui vont intervenir pour expliquer l'volution
de Y et i.
5. Que deviennent les effets sur Y et i de la mme augmentation des dpenses
publiques lorsque leur financement se fait par des recettes fiscales ( avec M = 0).

Chapitre 8 LInflation
1

Chapitre 8 : Linflation

Introduction

Laccentuation du phnomne inflationniste partir des annes soixante avait inquit
les conomistes et les politiciens de lpoque. Avant les annes soixante, les prix ont
augment certaines annes et baisss dautres annes. Mais depuis cette date et
jusquau dbut des annes quatre-vingts, on a assist une augmentation et une
persistance de linflation. En effet l'inflation est un phnomne cumulatif qui s'auto
entretient car d'une part ; il est difficile de sortir de la spirale inflationniste, la hausse des
prix nourrit la hausse des prix et d'autre part , du fait de l'internationalisation des
changes , il est difficile pour un pays de vaincre ce phnomne.

Les expriences de lutte contre linflation conduites avec succs depuis la dcennie
quatre-vingts dans les pays industrialiss tablissent que linflation nest pas une fatalit
: la dsinflation est relle.

Dans le cadre de ce chapitre, il convient dabord de prciser que recouvre le terme
inflation ; ensuite et avant de prendre toute mesure de politique conomique la
combattre une analyse de ces causes simpose. Nous nous pencherons galement sur
les consquences de linflation : Pourquoi est-elle coteuse pour lconomie ?

Enfin nous concluons avec le phnomne de dsinflation en montrant que cest un
objectif la porte des politiques conomiques.

Section I - Dfinition et mesure de linflation

Linflation est la hausse gnralise et continue du niveau
gnral des prix des biens et services

Cette dfinition est peu prcise en raison de la multiplicit des biens et services. En
effet, si on raisonne en situation d'autarcie, il y a autant de taux que de produits. Dans
une conomie ouverte, Il est intressant de mesurer linflation car elle permet de nous
renseigner sur la comptitivit nationale (si par exemple la hausse de prix internes est
suprieure la hausse de prix des conomies trangres, on est moins comptitif et
inversement ) et par consquent il y a beaucoup plus de taux.

La mesure de l'inflation est relativement complexe ; cest pourquoi on utilise
gnralement lindice des prix pour mesurer ce phnomne.

Section II - Les causes de linflation

1 - La monnaie et linflation

Au niveau de cette section nous allons nous intresser au lien entre la masse montaire
et le niveau des prix et plus prcisment nous serons amens tudier la relation entre

2

le taux daccroissement de la masse montaire et laugmentation du niveau gnral des
prix.

Selon la thorie quantitative de la monnaie ( PY = MV avec V constante et Y tant fix
court terme au volume de production de plein emploi ) : les variations de la masse
montaire entranent des variations quivalentes dans le niveau de prix.

Actualit de la thorie quantitative de la monnaie

M. FRIEDMAN, chef de file de l'cole montariste, soutient que linflation est un
phnomne purement montaire et elle ne rsulte que dune expansion montaire
sensiblement plus forte que le taux daccroissement de la production.
En effet selon les montaristes : Les variations de la masse montaire provoquent
court terme des variations de mme sens de lactivit conomique et des fluctuations
du niveau gnral des prix.

Les montaristes soutiennent que linflation est due la mise en uvre par les pouvoirs
publics des politiques montaires destines relancer la demande et tel que la
croissance de la masse montaire est suprieure la croissance du PIB.

2 - La demande globale et linflation

Le plein emploi des facteurs de production empche toute augmentation court terme
de la production et cause par consquent l'inflation:

Supposons que lconomie se trouve dans une situation initiale de sous emploi ; un
accroissement de la demande globale entrane un accroissement de la production ( D1
D2)

Figure1 : Effet de la demande sur linflation

D : Demande
y
D
2
D
1

G
Y : le revenu
y
1
y
2
y
3
Ecart inflationniste
D
3
3

Supposons que lconomie ne puisse produire que Y2 tant donne ses ressources en
main duvre et en capital et supposons que lEtat a augment les dpenses publiques
ce qui a provoqu une augmentation de la demande globale.
On remarque que suite laccroissement de la demande globale, on a obtenu une
inflation et non pas un accroissement de la production.

Lorsque les anticipations des entreprises sont mauvaises et qu'elles n'ont pas confiance
en l'avenir, la politique de relance de la demande va se traduire par une hausse des
prix, car les entreprises, pessimistes n'ont pas augment, leur production.

Conclusion: Une conomie peut enregistrer une hausse des prix lorsque la demande
croit rapidement et loffre est insuffisamment inlastique pour rpondre cet
accroissement.

3 - Les cots et linflation

3.1. Linflation par les salaires :

Le taux de salaire naugmente pas seulement lorsque la demande du travail est
suprieure loffre de travail. En effet lapparition des syndicats constitue galement
une source daccroissement des salaires.
Lorsque la hausse des salaires se produit et si elle est suprieure laccroissement de
la productivit, une hausse des cots de production se produira dans lentreprise ; et
comme la maximisation du profit constitue lobjectif primordial de lentreprise ; celle ci va
accrotre son prix de vente.

En plus du fait de la hausse des salaires, les revenus vont augmenter et la demande
des biens et services va saccrotre en consquence, entranant un accroissement des
prix.

On conclue que les prix augmentent suite laccroissement des salaires sous une
double pression. (Les entreprises qui veulent accrotre leurs profits et laccroissement
de la demande ).

3.2 La hausse des cots des importations :

Lorsque les prix des importations des matires premires, des semi-produits ou des
biens dquipements augmentent ; les entreprises enregistrent un accroissement de
leurs cots de production quelle va le rpercuter sur le prix de vente (la maximisation
de profit tant lobjectif de lentreprise ).

4 - Les phnomnes structurels et linflation

4.1 Linflation sectorielle :

Linflation peut natre dans un secteur dtermin de lconomie nationale puis se
propager dans plusieurs secteurs. En effet, un accroissement de prix dun bien dans un
secteur dtermin va affecter les cots de productions des secteurs utilisant ce bien.

Ces derniers connatront galement un processus inflationniste.

4

Ce risque dextension de linflation lensemble des autres secteurs se produit dans le
cas daccroissement des prix dans le secteur produisant des biens dquipement.

4.2 Linflation et les formes de marchs :

Les formes oligopolistiques voir monopolistiques des marchs peuvent engendrer
linflation. En effet les prix sont administrs et dtermins par les entrepreneurs en
dehors de toute considration tenant loffre ou la demande. Des tudes faites ont
montr que les prix administrs ont connu un accroissement plus lev que les prix non
administrs.

Section III - Les effets conomiques de linflation

1- La rduction de lutilit de la monnaie dans le systme conomique

Les agents conomiques vont tre amens dtenir des biens sous forme relle
(troupeaux, bijoux...) plutt que de la monnaie ; ce qui va nuire au mcanisme de la
mdiation financire entre pargnant et investisseurs.

2- La dgradation de la monnaie nationale

Une forte inflation conduit invitablement la dgradation de la monnaie au plan
international et nuit la balance de paiement.

3- La baisse des investissements

Si une inflation est non anticip elle va procurer un gain aux endetts, mais avec le
temps les agents conomiques vont prendre conscience de cette inflation et ils seront
dmotivs lpargne. On assistera alors un accroissement du taux dintrt qui
engendrera une baisse de linvestissement.

4- Linjustice sociale

Les agents conomiques ayant un revenu non index au cot de la vie (les agents qui
reoivent des transferts sociaux de ltat : montants de retraite, les bourses...) seront
lss car leur pouvoir dachat va baisser suite linflation.

Section IV - La dsinflation

La dsinflation est la baisse gnralise et continue du taux
dinflation.

Suite une priode de forte hausse des prix induite par des politiques conomiques de
soutien de la demande et des chocs ptroliers (1973 et 1979) ; la dsinflation a t la
politique conomique utilise avec succs pour rduire linflation (Depuis les annes
80).

5

1- La dsinflation a t favorise par l'environnement international

A partir de 1982, le contre-choc ptrolier a t le signal de retour l'ancien
rapport de force( avant le premier choc ptrolier) avec les pays producteurs de
matires premires; la baisse de prix de ptrole et de ceux de la plupart des
produits de base (le ptrole a baiss de 66% de 1980 1993 et les autres
matires premires ont baiss de 30% au cours de la mme priode) a jou
dans le sens de la dsinflation en permettant la baisse des cots de production ;
Alors que la hausse du dollar a favoris l'inflation en renchrissant leurs
importations libelles en dollars, la dprciation de la monnaie amricaine
partir de 1985 a t facteur de ralentissement de la hausse des prix.

2- Elle est avant tout due la mise en place de politiques restrictives

Des politiques montaires restrictives : afin de ralentir la cration de la monnaie ,
les autorits montaires ont dcid de laisser monter le taux d'intrt et de
ralentir le crdit,

Des politiques budgtaires restrictives : afin de diminuer les emprunts de l'Etat (
qui conduisent l'augmentation de la quantit de monnaie ) et de ralentir la
demande publique(qui constitue galement une source de tensions
inflationnistes ); les gouvernements ont dcid de tenter de rduire les dpenses
et le dficit budgtaire.

Des politiques salariales restrictives: afin de modrer les tensions inflationnistes
dues la demande, et de permettre des augmentations de profit qui conduisent
la hausse de l'autofinancement et donc la baisse de l' investissement financ
par l'emprunt , les autorits politiques ont ralenti les hausses salariales.

Les politiques restrictives ont permis une forte dsinflation, mais leur rel succs dans
le domaine montaire ne peut cacher leur incapacit favoriser la croissance
conomique et crer des emplois.

Chapitre 9 La Courbe de PHILIPS
1

Chapitre 9 :
L'arbitrage inflation/chmage :
la courbe de Philips

ntroduction

Le chmage est aujourd'hui, l'une des manifestations de l'activit conomique la moins
accepte et la plus mal vcue. l frappe toute l'conomie sans exception et il enregistre
un accroissement remarquable depuis la dcennie 70.

Les diffrents types de chmage

Le chmage frictionneI: Les emplois sont en mutation constante, certains travailleurs
quittent leurs emplois pour en chercher un autre.
Quand les travailleurs changent d'emploi volontairement ils se trouvent en chmage
temporaire, les conomistes appellent cette rotation normale de la main d'ouvre :
chmage frictionnel

Dfinition: le chmage frictionnel est cre par les travailleurs qualifis qui quittent leurs
emplois pour en trouver un meilleur et donc ils sont temporairement en chmage.

Le chmage structureI: La structure de l'conomie et de march de travail peut
entraner un chmage pour certains travailleurs.
Les raisons sont:

Les industries saisonnires: La pche, l'agriculture,...
L'expansion et le dclin de certaines industries conduit la cration et la
destruction incessante d'emploi.
Les changements institutionnels : les syndicats peuvent engendrer un chmage
structurel en ralentissant la vitesse laquelle l'conomie s'adapte au choc de
l'offre et de la demande.
La persistance du chmage : elle peut tre une cause du chmage structurel (un
chmage qui persiste pendant une longue priode va entraner une dtrioration
du capital humain)

Le chmage natureI: La somme du chmage frictionnel et du chmage structurel
forme le chmage naturel.

Le chmage cycIique ou conjonctureI: Le chmage cyclique rsulte d'une
contraction cyclique de l'conomie ou d'une rcession c'est dire quand: le PB rel est
infrieur au PB potentiel cause d'une insuffisance des dpenses dans l'conomie, il
s'agit donc d'un chmage caus par une dficience de la demande globale.

2

Section La courbe de Philips

L'inflation n'tait pas un problme macroconomique majeur au cours des annes 30,
priode pendant laquelle furent rdiges tant la thorie gnrale de Keynes (1936) que
le modle S/LM de HKS en 1937.

En revanche, l'inflation redevint progressivement une proccupation dans la priode de
l'aprs seconde guerre mondiale, priode de reconstruction conomique et de plein-
emploi, et un enjeu majeur des dbats thoriques entre ceux qui se faisaient les
avocats de la mise en ouvre des politiques keynsiennes de gestion de la demande
globale, et ceux qui souhaitaient continuer de s'y opposer en arguant, prcisment, de
leur caractre inflationniste.

Plus gnralement, les conomistes keynsiens, dont la pense devient presque
unanimement dominante en macroconomie dans les annes 40 et 50, ressentent alors
le besoin de faire voluer leur systme thorique pour lui permettre de fonder un
keynsianisme de la prosprit qui puisse se substituer au keynsianisme de la
dpression labor au moment de la grande crise.

L'occasion de le faire va leur tre fournie par la publication, en 1958, par l'conomiste
no-zlandais Alban Philips, d'une tude statistique et conomtrique mettant en
vidence une liaison entre chmage et variation des salaires.

Cette relation, une fois dcline par Paul Samuelson et Robert Solow en une relation
entre chmage et inflation servira de base aux politiques conomiques jusqu'au milieu
des annes 70.

1- La relation statistique de Philips {195S)

Dans son tude, publie dans la revue Economica, Philips cherchait valider
l'hypothse selon laquelle le taux de variation du taux de salaire montaire peut tre
expliqu par le niveau du chmage (Philips).

Philips, partir de statistiques couvrant la priode 1861-1957 des taux de chmage et
des taux de variation du taux de salaire montaire, rpondait positivement la question
qu'il s'tait pose, en mettant en vidence l'existence d'une relation (non linaire) ,
dcroissante entre les deux variables sur la priode tudie: des situations de
chmage lev correspondaient de faibles hausses du taux de salaire montaire, et
inversement.

3

2- La courbe inflationJchmage

Le schma de Philips ne va devenir une rfrence qu' l'occasion d'un travail de Paul
Samuelson et Robert Solow prsent en dcembre.

Dans cette tude, aprs avoir eux-mmes test, de manire peu concluante, une
relation de Philips pour les Etats-Unis sur les priodes 1900-1945 et 1945-1958, les
deux auteurs choisissent de reformuler la relation de Philips, en particulier en
remplaant la variation du taux de salaire par l'augmentation annuelle des prix: la
courbe de Philips devient ainsi une relation dcroissante entre le taux de chmage et le
taux d'inflation.

La courbe devient la frontire des possibilits d'arbitrage entre inflation et chmage que
le dcideur politique peut utiliser: il y a un cot (en inflation) payer pour garantir un
taux de chmage faible, de mme qu'il existe un cot (en activit et en emploi) pour
maintenir les prix un niveau faiblement inflationniste. Alors que Keynes avait fond la
macroconomie sur le dbat central concernant l'emploi, et affirm le choix de
combattre par tous les moyens le chmage, les conomistes keynsiens substituaient
l'ide d'un arbitrage possible entre inflation et chmage, considrs finalement comme
deux dsquilibres alternatifs, dont l'valuation du caractre nocif ne relevait plus du
discours positif, mais de la prfrence collective ou publique.

Figure1 .Relation entre le taux de chomage et la variation de taux de salaire
monetaire pour les Rovaume-Uni des annees 1861-1913.

Taux de variation annuel
des salaires nominaux
Taux de chmage
En pourcentage
Taux de chmage
naturel
4

3- L'arbitrage inflationJchmage

Dans ce nouveau cadre, une politique de relance budgtaire (par exemple) induit des
effets-quantit (le niveau de produit global et donc le niveau d'emploi augmente), mais
aussi des effets-prix (hausse du niveau gnral des prix). Une partie de la relance se
dissipe dans une hausse des prix, rduisant l' effet quantitatif de la politique mene.
P
1

P
0

Dans les termes de la courbe de Philips, il y a donc un arbitrage entre inflation et
chmage: la poursuite de l'objectif de plein-emploi se paie d'un surcrot d'inflation.

Finalement, le rle de la politique conomique revient choisir la position souhaite le
long de la courbe de Philips.

Section - Les limites de la courbe de Philips

1- Stagflation et instabilit de la courbe de Philips

Encore perceptible la fin des annes 60, la liaison qu'tablit la courbe de Philips entre
inflation et chmage disparat totalement au cours des dix annes suivantes. On entre
alors, plus prcisment, dans une nouvelle configuration conomique qualifie de
stagflation , a priori indite, en tous les cas, inexplicable dans le cadre du modle de
la synthse, dans laquelle on observe un ralentissement du rythme de croissance de la
production et une augmentation du chmage, alors mme que la hausse des prix se
poursuit ou s'acclre.

Figure2 .Courbe de Philips et politique economique
Taux de chmage
Taux de variation annuel

Des Prix
5

La stagflation, combinaison de stagnation (et de chmage) et d'inflation, rvlait donc
une disparition des courbes de Philips. Une telle disparition constituait videmment une
nigme pour le modle macroconomique de la synthse, dont le bouclage avait t
prcisment opr autour de la croyance en l'existence d'une relation stable entre
niveau d'emploi et niveau de prix, entre chmage et inflation.

Sur plus d'un sicle, la relation inverse entre inflation et chmage semblait tablie de
manire robuste. Le dfi tait alors pos aux macro-conomistes de rsoudre cette
nigme: il s'agissait d'expliquer la fois l'existence passe de la courbe de Philips, sa
disparition, et aussi le fait que cette disparition se soit produite simultanment dans tous
les pays industrialiss.

C'est Milton Friedman qui, le premier, allait fournir une explication, juge convaincante,
de ce phnomne. Son explication allait identifier l'mergence des situations
stagflationnistes aux effets induits des politiques conomiques keynsiennes, et fournir
les fondements d'une remise en cause de l'ide selon laquelle il est possible de rduire
le chmage en jouant sur le niveau des prix, et plus gnralement d'une condamnation
des politiques conomiques actives.

Finalement, l'impact de la disparition de la courbe de Philips sur les pratiques de
politique conomique s'avrera aussi puissant que celui qu'avait eu sa dcouverte, et
inaugurera le retour en force de la macroconomie d'inspiration classique et du
libralisme conomique.

2- L'explication montariste

Tout le sens de l'explication fournie par Friedman et le courant montariste du
phnomne de la stagflation va consister, dans un premier temps, rechercher des
fondements microconomiques la relation de Philips s'efforcera alors de dmontrer
qu'un arbitrage entre inflation et chmage ne peut exister son sens qu' la condition
qu'existe une imperfection sur le march du travail, en l'occurrence une illusion
montaire de la part des salaris.

C'est en jouant de cette illusion montaire (prenant la forme d'erreurs dans les
anticipations de prix) que les autorits peuvent crer (artificiellement) de l'activit en
crant des surprises d'inflation.

Mais l'illusion des salaris finit par s'effacer (les anticipations finissent par tre
corriges), et l'activit, et donc le chmage, retrouvent leur niveau naturel : les
politiques conomiques sont donc finalement inutiles (aucune efficacit sur les
grandeurs relles), tout en ayant durablement augment l'inflation.

La situation conomique devient celle de la stagflation, qui trouve son fondement dans
une restauration, moyen et long terme de la dichotomie classique entre secteur rel et
nominal, qui condamne les politiques conomiques l'inefficacit.

6

La courbe de PHLPS suppose que les agents conomiques ne font que rattraper
l'lvation du niveau gnral des prix, les travailleurs vont demander d'accrotre leur
salaire dans la mme proportion de l'inflation enregistre; c'est dire ils vont anticiper
une inflation nulle dans le futur et ne vont revendiquer qu'une hausse des salaires qui
compense la hausse antrieure mais, les travailleurs Long Terme vont se rendre
compte de l'inflation qui se produit d'une manire continue et rclameront une
augmentation de leur salaire par la hausse future.
Selon FREDMAN:
" Un gouvernement qui a recourt l'inflation de la demande pour rduire le

taux de chmage est condamn utiliser des doses d'inflation de plus en plus forte
pour obtenir le mme rsultat."
En effet, une tentative de la part du gouvernement de pousser l'conomie vers le plein

emploi: Accroissement des dpenses G nflation le Chmage baisse
et pour baisser encore plus le chmage il faut accrotre encore plus les dpenses
nflation plus forte; mais les travailleurs vont ajuster leurs anticipations et exigeront
une hausse des salaires.

Le cot de l'entreprise augmente et la production diminue entranant plus chmage. ( l
n'existe pas alors un arbitrage ngatif permanent entre le taux d'inflation et le taux de
chmage).

Conclusion: Les politiques conomiques expansionnistes peuvent stimuler l'emploi
court terme mais risquent d'tre contre-productives long terme en crant la fois du
chmage et de l'inflation.
Toute la dmonstration de Friedman repose donc sur l'ide que la possibilit de mener
des politiques macroconomiques de rduction de ce niveau de chmage naturel
repose entirement sur la manire dont les anticipations des agents conomiques sont
formules.

En l'occurrence, la possibilit, dans le systme keynsien, de parvenir rduire le sous-
emploi provient de ce qu'il figure des offreurs de travail victimes d'une illusion
montaire. Or, cette illusion montaire ne peut exister qu' court terme, et c'est ce qui
explique que le taux de chmage retrouve dans le moyen terme son niveau naturel.

Cette argumentation remarquable accordait ainsi une pertinence de court terme au
keynsianisme pour imposer le retour au raisonnement microconomique et la validit
gnrale de la thorie classique dans le long terme, ainsi que l'ide d'une nocivit
terme des pratiques keynsiennes (juges comme inflationnistes et donc globalement
dstabilisantes).
7

Notons cependant que Friedman ajoute une charge supplmentaire: non seulement,
long terme, les politiques conomiques sont inefficaces et nuisibles, mais court terme,
leur apparente efficacit repose sur une duperie: c'est en trichant (en crant des
surprises d'inflation sans cesse renouveles), et donc en trompant les agents
conomiques que les autorits parviennent leurs fins. Cela a pour consquence, ds
le court terme, de rduire les vertus allocatives de l'conomie de march: l'intervention
tatique est donc dstabilisante, quel que soit le terme du point de vue duquel on se
situe.

Finalement, la seule attitude convenable pour les autorits est de renoncer aux
politiques conjoncturelles. Puisque le taux de chmage naturel finit toujours par tre
restaur, mais qu'il est compatible avec n'importe quel niveau d'inflation, le seul objectif
se fixer est de rduire l'inflation dclenche par des dcennies de politique
macroconomique keynsienne. Concernant le chmage, puisque celui- ci est
fondamentalement structurel et volontaire, il convient, si l'on souhaite le rduire,
d'engager des rformes structurelles (sur le march du travail et sur les conditions de
production) et d'incitation au travail.

Ces politiques, fondamentalement microconomiques, et qui peuvent tre multiformes
(rforme de la fiscalit, allgement du cot du travail, flexibilisation du march du
travail, accroissement de la productivit...) ont reu l'appellation de politiques de l'offre,
puisque, jouant sur les contraintes d'offre, qui priment dans une perspective classique,
elles s'opposent aux politiques keynsiennes de gestion de la demande.

Dsinflation et politiques de l'offre allaient devenir trs rapidement le credo de la plupart
des gouvernements des pays industrialiss, tmoignant de l'impact que la critique
montariste avait su avoir.

On comprend enfin, sur le plan analytique, qu'il n'y a videmment pas de raison de
supposer que les travailleurs seront continuellement tromps dans leurs anticipations
d'inflation. Or, nous l'avons dit, la possibilit d'une politique conjoncturelle active de
l'emploi repose de faon cruciale sur cette seule hypothse. On pressent par
consquent que l'adoption d'une hypothse diffrente sur la manire dont les agents
formulent leurs anticipations pourra tre susceptible de changer considrablement la
porte de la conclusion: ce sera le rle de l'hypothse d'anticipations rationnelles
emprunte par les nouveaux classiques John Muth.

guide
q Bibliographie Conseille
Macro-conomie MODERNE Thorie et Ralits, Rodrigue TREMBLY, dition tudes
Vivantes, 1992.
100 fiches pour comprendre les sciences conomiques, Marc MONTOUSSE et Dominique
CHAMBLAY, dition Bral, 1998.
Cours de macro-conomie I, Mohamed HARRAK, FSEGT.
Initiation la macro-conomie, Bernard BERNIER, Ives SIMON, DUNOD 1998.
Les grandes thories conomiques, Bernard SABY, Dominique SABY, DUNOD.
Les modles appliqus de la macro-conomie, Anne EPAULARD, DUNOD
Macro-conomie la nouvelle dition du grand classique de lconomie, Paul A.
SAMUELSON, William D. NORDHAUS, NOUVEAUX HORIZONS .
Macro-conomie, exercices et corrigs, Bernard BERNIER, Robert FERRANDIER et Yves
SIMONS, dition ECONOMICA, 1992.
Travaux dirigs de macro-conomie, Mohamed HARRAK, FSEGT.
Auto-manuel de macro-conomie, cours, exercices et corrigs, dition ECONOMICA, 1990.
Initiation la macro-conomie tudes de cas et QCM, Srie PREMISSES de Boeck
Universit.

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