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Hedge Descrio genrica Hedge fund descrever uma variedade de diferentes tipos de veculos de investimento que partilham algumas

as caractersticas semelhantes sob o formato de um fundo especializado, cujo objetivo obter a maior rentabilidade possvel utilizando todas as possibilidades de investimento ao alcance do gestor. Difcil criar uma definio nica de Hedge Fund, ponto em comum na maioria dos Hedge Funds, consiste no fato destes veculos recorrerem aos mais variados instrumentos e tcnicas de mercado com o objetivo de reduzir a volatilidade do investimento e, em simultneo, obter um rendimento atrativo e independente da evoluo dos mercados financeiros. So fundos complexos e mais adequados a investidores profissionais ou com elevado patrimnio. Volatilidade do investimento = seria a mdia dos desvios padres. Um investimento com alta volatilidade deve ser considerado como de maior risco. O objetivo principal o retorno absoluto e a maioria dos Hedge funds tende a utilizar estratgias de hedge para se protegerem contra os movimentos de mercado. 3. Estratgias de Investimentos No h nenhuma estratgia de mercado ou abordagem nica seguida pelos Hedge Funds como um grupo. Pelo contrrio, estes tipos de fundos exibem uma grande variedade de estilos de investimentos, alguns utilizam tcnicas quantitativas altamente especializadas, enquanto outros empregam fatores mais subjetivos. Os Hedge funds diferem entre si pela estratgia que adotam, logo, os nveis de riscos, o desempenho, assim como outras caractersticas importantes, podem variar muito de fundo para fundo. No entanto, pode-se agrupar as estratgias em 5 categorias principais, que so: 3.1. Valores Relativos Envolve vrias estratgias que no geral consistem na construo de portflios que cubram ao mximo o risco de mercado. Entre elas, destacam-se as estratgias: 3.2. Eventos Orientados Este categoria visa explorar situaes que eventualmente surjam no processo de gesto de uma empresa, como por exemplo, cises, fuses, aquisies e reestruturaes, sendo que as estratgias mais comuns so: 3.3. Negociaes Direcionadas Este tipo de estratgias tem como principal objetivo antecipar movimentos especficos de mercado, beneficiando das subavaliaes ou superavaliaes dos ativos.

3.4. Exposies Longas e Curtas Como o seu prprio nome sugere, esta categoria permite aos gestores assumirem, tanto posies longas como posies curtas, no que exposio de capital diz respeito, dependendo do movimento de mercado que querem antecipar. Este tipo de estratgias a mais comum entre a indstria de Hedge Funds e simultaneamente a mais fcil de perceber, mas tambm a mais difcil de implementar, devido dificuldade de antecipar corretamente os movimentos de mercado. Ao procurar a especializao, muitos dos gestores de Hedge Funds procuram maximizar os seus conhecimentos e recursos num determinado setor ou rea geogrfica, o que lhes permite conhecer melhor as reas onde atuam, saindo apenas prejudicados no fator diversificao. 3.5. Outras estratgias Nesta categoria esto englobados todos os outros tipos de estratgia que os Hedge Funds e seus gestores podem seguir. Como j foi referido ao longo do trabalho, a indstria de Hedge Funds tem tendncia a atrair os melhores especialistas em investimentos, o que aliado liberdade e ambio dos mesmos, os leva a superarem-se na arquitetura de novas estratgias e linhas de investimento. 4. Vantagens dos Hedge funds A principal vantagem dos Hedge Funds o fato de estes serem extremamente flexveis nas suas opes de investimento, pois utilizam instrumentos financeiros geralmente fora do alcance de fundos mtuos, que tm regulamentao especfica, elaborada pelos seus rgos reguladores, tais como, regras de divulgao obrigatrias, que em grande parte os impedem de utilizar vendas a descoberto, alavancagem, concentrao de investimentos e a utilizao de alguns derivados. Essa flexibilidade, que inclui o uso de estratgias de hedge para proteger o risco de perdas, confere aos Hedge Funds a capacidade de gerir melhor os riscos dos seus investimentos. Alavancagem = A alavancagem ocorre quando o gestor assume obrigaes maiores do que o patrimnio do fundo, assumindo dvidas para aumentar o volume dos recursos aplicados e, por consequncia, aumentando o risco da operao. O desempenho do fundo no deriva diretamente dos retornos dos mercados subjacentes, mas deriva predominante da capacidade dos gestores, que ao verem os atribudos honorrios pelo seu desempenho, tm maior motivao em captar bons investimentos e adotarem boas estratgias. A grande parcela de remunerao dos gestores destes fundos lhes atribuda apenas quando o retorno do seu investimento positivo (na maioria dos Hedge Funds a remunerao dos gestores encontra-se dividida em duas partes, a parte fixa, que se designa por honorrio de gesto, geralmente entre 1,5% e 2% do investimento realizado, e a parte varivel, designada por honorrio de performance, normalmente 20% sobre os retornos conseguidos), os gestores das outras classes de fundos recebem as suas

comisses de acordo com o volume de ativos que gerem, independentemente do desempenho que o fundo tenha. Esta estrutura de incentivos tende a atrair muitos dos melhores gestores, assim como outros peritos financeiros para a indstria de Hedge Funds. Segundo uma observao do The Wall Street Journal em 2001, a indstria de Hedge Funds muitas vezes considerada como uma das maiores coletoras de investimento. 5 - Riscos incorridos pelos Hedge Funds O investimento realizado num Hedge Fund deve ser considerado, como contendo um elevado grau de risco, uma vez que os gestores deste tipo de fundos optam por assumir uma poltica de investimentos de carcter fortemente especulativo. Deste modo, poder-se- afirmar que o risco inerente a um Hedge Fund depende da estratgia em que este incorre, ou seja, se a estratgia adoptada pelo seu gestor assenta em posies mais ou menos especulativas. Outro dos fatores de risco consiste no facto destes veculos de investimento se caracterizar pelo seguimento de estratgias de investimento muito especficas nos mercados financeiros, utilizando instrumentos e tcnicas financeiras complexas e pouco acessveis aos investidores individuais. Algumas destas tcnicas tendem a alavancar as posies assumidas por cada um dos fundos, o que amplia os ganhos, mas tambm as perdas, no caso de evoluo adversa dos mercados relevantes.

6 - Tipos de investidores 6.1 - Investidores Particulares a) High-Net-Worth Individuals Os High-Net-Worth individuals so indivduos com um patrimnio de alto valor lquido, e como tal suportam cargas fiscais muito pesadas. b) Semiaffluent Investors Este grupo apelidado por muitos autores de semiaffluent, ou seja, numa linguagem menos informal, quase ricos. c) Individual Retirement Plans Como o prprio nome indica, este tipo de investidores so planos de poupana reforma individuais que investem em Hedge Funds. 6.2 - Investidores Institucionais Um investidor institucional uma instituio financeira ou estatal que dispe de avultados recursos e que os investe no mercado de capitais. So considerados investidores institucionais o Estado e outras instituies pblicas, os bancos, as seguradoras, os fundos de investimento, os fundos de penses e outras entidades

que invistam no mercado de capitais comprando e vendendo grandes quantidades de valores mobilirios. Contribuio s Hedge Funds para a crise internacional de 2008 Os hedge funds so considerados como um fonte de risco sistmico, devido: - falta de regulamentao; - requisito de informao - alta exposio aos mercados financeiros internacionais, - altos nvel de alavanca financeira; - alta taxa de volume de negcios em carteira - Da dependncia de estratgias de investimento bem complexas. So criticados durante a crise por sua influncia sob os preos nos mercados financeiros, que podem causar instabilidade devido a ataques especulativos sobre determinadas empresas, setores ou moedas, ainda mais se houver um padro no comportamento dos investidores. Esses fundos tambm so responsveis por bolhas financeiras. = Uma bolha financeira refere-se a uma falsa replicao de capitais sobre um nico
capital atravs do sistema financeiro. Ex.: Empresa A empresta pra B que empresta o mesmo capital pra C que empresta pra D, com taxas de juros diferentes. A,B,e C so credores de 100, totalizando 300 em cima de um capital de 100.

Performance dos Hedge Funds durante a crise Durante a ltima crise financeira, os hedge funds se mostraram investimentos muito slidos, que tiveram uma queda muito menor nos rendimentos quando comparados ao mercado acionista. Podemos verificar que posteriormente, tanto o ndice de Hedge Funds como o ndice de aes caram, embora a queda tenha sido muito mais drstica para o mercado de aes. No contexto geral, podemos afirmar que os Hedge Funds lidam bem com as crises financeiras, no entanto, foram seriamente prejudicados pela turbulncia e instabilidade dos mercados nesta crise. Podemos atribuir esses acontecimentos aos seguintes fatores: - Adoo de medidas conservadoras por parte das Entidades Reguladoras (ex. Proibio de short selling=venda a descoberto); - Amplo declnio no valor dos ativos; - Amplo declnio na disposio de assumir riscos por parte dos bancos e investidores; - Extrema volatilidade nos preos das aes e commodities.