MEDEF Actu-Eco

Semaine du 24 au 28 juin 2013 n124

SOMMAIRE
FRANCE 1. Croissance du PIB au 1er trimestre 2013 : entre en rcession et acquis de croissance pour 2013 de -0,3% 2. Situation des entreprises au 1er trimestre 2013 : un lger mieux, mais taux de marge et taux dautofinancement infrieurs ceux de 2012, et nouvelle baisse des investissements 3. Situation des mnages au 1er trimestre 2013 : redressement du pouvoir dachat et du taux dpargne, sur fond deffritement de la consommation 4. Climat des affaires en juin 2013 : lger redressement de lindicateur, sauf dans le btiment 5. Demandes demploi en mai 2013 : interruption circonstancielle de la progression 6. Moral des mnages en juin 2013 : niveau historiquement bas

ZONE EURO 7. Climat des affaires en Allemagne en juin 2013 : raffermissement des perspectives 6 mois INTERNATIONAL 8. Tendances rcentes des marchs

* * *

1 MEDEF Actu-Eco semaine du 24 au 28 juin 2013

1 Croissance du PIB au 1er trimestre 2013 : entre en rcession et acquis de croissance pour 2013 de -0,3%

* La nouvelle estimation de lINSEE des comptes nationaux trimestriels confirme la contraction du PIB au 1er trimestre 2013 : -0,2% en volume (-0,6% en rythme annualis), aprs -0,2% au 4me trimestre 2012. La France est donc entre en rcession (deux trimestres conscutifs de baisse du PIB). Elle recouvre de faibles rvisions de certaines composantes qui, globalement, se compensent :

effritement de la consommation des mnages (-0,1%) ; recul des investissements (-1%), aussi bien dans le logement (-1,4%), les entreprises (-1%) que dans les administrations publiques (-0,7%) ;

- hausse des importations de biens et services (+0,2%) et repli des exportations (-0,4%).

%, volume 2012 T2 2012 T3 2012 T4 2013 T1 2013 (acquis)

PIB -0,2 +0,1 -0,2 -0,2 -0,3

Consommation des mnages -0,5 +0,1 +0,1 -0,1 -0,1

FBCF totale, dont : -0,2 -0,7 -0,8 -1,0 -2,0

Investissements des entreprises -0,2 -0,9 -0,8 -1,0 -2,1 Source : INSEE

Investissements des mnages -0,2 -0,3 -0,9 -1,4 -2,3

Exportations (biens et services) +0,5 +0,3 -0,7 -0,4 -0,7

Importations (biens et services) +0,1 0,0 -1,0 +0,2 -0,6

* Cette baisse de -0,2% du PIB au 1er trimestre 2013 rsulte donc : - dune contribution ngative de la demande intrieure hors stocks (-0,2 point) et des changes extrieurs (-0,2 point) ; - dune contribution positive des stocks (+0,2 point). * Elle laisse un acquis de croissance de -0,3% pour 2013, cest--dire que si la

croissance des trois derniers trimestres de 2013 est nulle, le PIB se contracterait de 0,3% entre 2012 et 2013. Une progression de +0,3% chaque trimestre serait donc ncessaire dici la fin de lanne pour que lobjectif gouvernemental dune croissance de +0,1% soit atteint. Ce qui parat trs hypothtique au vu des indicateurs les plus rcents et des dernires enqutes de conjoncture.

2 MEDEF Actu-Eco semaine du 24 au 28 juin 2013

2 Situation des entreprises au 1er trimestre 2013 : un lger mieux, mais taux de marge et taux dautofinancement infrieurs ceux de 2012, et nouvelle baisse des investissements
* La valeur ajoute des socits non financires a augment de +0,4% au 1er trimestre 2013, (-0,1% au dernier trimestre 2012), grce la baisse du cot des consommations intermdiaires1. * Le redressement de la marge brute (+0,7%, aprs -1,7% au 4me trimestre 2012) est leffet combin : - de la dclration des rmunrations (+0,2%, aprs +0,3%), du fait exclusivement de la baisse des cotisations sociales, alors que la masse des salaires verss sest acclre (+0,4%, aprs +0,1%), sous limpulsion la fois dune moindre contraction de lemploi (-0,1% aprs -0,3%), et dune amlioration du salaire moyen par tte (+0,5% aprs +0,4%) ; - de la dclration des impts sur la production (+0,7%, aprs +3,4% au dernier trimestre 2012 qui avait vu la hausse du taux de forfait social). * Le redressement du 1er trimestre 2013 a permis une consolidation du taux de marge : 28,1% (28% au 4me trimestre 2012), taux infrieur de -0,3 point la moyenne de 2012, et de -3,6 points celui de 2007.

% valeur ajoute, Socits non financires 2012 T1 2012 T2 2012 T3 2012 T4 2013 T1

Rmunrations charges 67,8 67,7 67,6 67,9 67,8

dont salaires et traitements bruts verss 51,2 51,1 51,0 51,2 51,2

Marge brute (EBE) 28,3 28,4 28,5 28,0 28,1

dont profit brut* 24,2 24,3 24,4 24,1 24,5

2007 64,6 48,9 31,7 28,7 2012 67,7 51,1 28,4 24,3 Source : INSEE / (*) Profit distribuable avant impt (autofinancement+ revenus distribus + impts directs)

* La part des rmunrations dans la valeur ajoute sest peine rduite : avec 67,8%, elle dpasse de 0,1 point de valeur ajoute celle de 2012, et de 3,2 points celle de 2007. Au 1er trimestre 2013, les salaires bruts verss ont reprsent 51,2% de la valeur ajoute, contre 51,1% en 2011 et 48,9% en 2007.

* En euros courants, lEBE des socits au 1er trimestre 2013 reste infrieur de quelque 11% son niveau du 1er trimestre 2008. Dans le mme temps, les rmunrations ont augment de +8%, presque 4 fois plus vite que la valeur ajoute.

1 - La comptabilit nationale dfinit la valeur ajoute comme la diffrence entre la production (approche des chiffres daffaires) et les consommations intermdiaires (matires premires, mais aussi services externaliss etc)

3 MEDEF Actu-Eco semaine du 24 au 28 juin 2013

* Lpargne brute des socits (autofinancement) sest redresse au 1er trimestre 2013 (+4,5%, aprs -7,7% au trimestre prcdent). Elle est infrieure de -3,6% son niveau du dbut 2012 et de 16% celui du 1er trimestre 2008. Les investissements des socits ont baiss de -0,4% au 1er trimestre 2013, poursuivant le mouvement commenc au 1er trimestre 2012, de sorte que le taux dinvestissement a continu de seffriter

de 19,2 19% de la valeur ajoute. Il est infrieur de 0,7 point celui de 2007. * Au total, remonte de lpargne brute et contraction des investissements dans la valeur ajoute expliquent le redressement du taux dautofinancement de 62,4 65,6% entre le 4me trimestre 2012 et le 1er trimestre 2013 . Ce taux dautofinancement est infrieur de 0,4 point celui de 2012 et de plus de 18 points celui de 2007.

% valeur ajoute (socits non financires) 2012 T1 2012 T2 2012 T3 2012 T4 2013 T1 2007 2012

Epargne brute (A) 13,1 13,1 13,0 12,0 12,5 16,5 12,8

Investissements (B) 19,6 19,5 19,3 19,2 19,0 19,7 19,4

Taux d'autofinancement (A/B) 66,7 67,0 67,3 62,4 65,6 83,8 66,0

Source : INSEE

* Dans lindustrie manufacturire, les donnes de branches font apparatre une amlioration des marges au 1er trimestre 2013 de +5,5% (aprs -3,7% au trimestre prcdent). Elles auront augment de +7,5% sur un an.

Reste que leur niveau est infrieur de 26% celui du 1er trimestre 2008. La dsindustrialisation nexplique pas tout : le taux de marge, remont 21,6% (20,6% en 2012), est infrieur de prs de 7 points de valeur ajoute celui de 2007 (28,4%).

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3 Situation des mnages au 1er trimestre 2013 : redressement du pouvoir dachat et du taux dpargne, sur fond deffritement de la consommation

* Les rsultats dtaills des comptes nationaux, que vient de publier lINSEE, mettent en vidence un redressement du revenu disponible brut (RDB) des mnages au 1er trimestre 2013 (+1,3% en valeur, aprs -0,7% au 4me trimestre 2012). Cette amlioration est imputable la baisse sensible des impts sur le revenu et le patrimoine (-4,9%), contrecoup
2012 T1 Evolution en valeur (%) Revenu Disponible Brut (RDB) Impts sur le revenu et le patrimoine Prix de la consommation Evolution en pouvoir d'achat (%) Revenu Disponible Brut (RDB) RDB par unit de consommation Salaires bruts Prestations sociales Ratios Taux d'pargne (% du RDB) Taux d'pargne financire (% du RDB) +0,4 +1,0 +0,8 -0,4 -0,5 -0,3 +0,4

dun second semestre 2012 trs dynamique (+4,1% au 3me trimestre 2012, puis +7,4% au 4me). La masse salariale (secteurs public et priv) a lgrement progress (+0,4%, aprs +0,2% fin 2012), et les prestations sociales continuent de dclrer (+0,7%, aprs +0,8%), tandis que lEBE des entrepreneurs individuels restent en quasi-stagnation.
2012 T2 +0,3 +1,2 +0,2 +0,1 -0,1 +0,1 +0,9 2012 T3 0,0 +4,1 +0,1 -0,1 -0,2 +0,4 +0,9 15,9 6,5 2012 T4 -0,7 +7,4 +0,2 -0,9 -1,0 0,0 +0,6 15,1 5,7 2013 T1 +1,3 -4,9 +0,3 +1,0 +0,8 +0,1 +0,4 16,0 6,8

15,6 16,0 6,1 6,5 Source : INSEE

* Compte tenu de la hausse modre des prix des dpenses de consommation (+0,3%, aprs +0,2%), le pouvoir dachat du RDB sest redress au 1er trimestre 2013 (+1%, aprs -0,9% fin 2012). Par unit de consommation1, il a progress de +0,8% (-1% au trimestre prcdent). Cette hausse recouvre une progression plus forte du pouvoir dachat des

prestations sociales (+0,4%) que de celui de la masse des salaires verss (+0,1%). * Panne de la consommation et redressement du pouvoir dachat expliquent la nette progression du taux dpargne des mnages au 1er trimestre 2013, de 15,1% 16% du RDB, et de 5,7% 6,8% pour le taux dpargne financire (42,5% de lpargne totale).

1 - Systme de pondration tenant compte de la composition du mnage (nombre de personnes, ge)

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4 Climat des affaires en juin 2013 : lger redressement de lindicateur, sauf dans le btiment * Le climat des affaires en France est un peu moins dgrad en juin 2013. Lindicateur synthtique sest en effet lgrement redress, pour le deuxime mois conscutif, mais reste nanmoins en dessous de son niveau du dbut de lanne et de sa moyenne de longue priode.

110 100 90 80 70

Indicateur synthtique du climat des affaires en France

* Les indicateurs sectoriels restent galement des niveaux bas, malgr des volutions diverses : - Hausse dans lindustrie manufacturire (lgre amlioration des perspectives personnelles et gnrales, mais carnets de commandes, globaux et trangers toujours moins garnis que la normale) et dans le commerce de dtail (prvisions moins pessimistes perspectives gnrales, ventes prvues, intentions de commandes-, mais emploi toujours terne) ;
120 110 100 90 80 70 60 Btiment Indicateur du climat des affaires Industrie

- Stabilit dans les services (anticipations dactivit toujours pessimistes, peu de crations demploi prvues, solde relatif aux perspectives gnrales infrieur la moyenne de longue priode) ; - Repli dans le btiment, o lindicateur est son plus bas depuis dcembre 2009 (pessimisme concernant lactivit des prochains mois, emploi toujours mal orient, carnets de commandes toujours jugs largement infrieurs la normale, capacits de production toujours sous-utilises).
130 120 110 100 90 80 70 60 Services Commerce de dtail Indicateur du climat des affaires

Source : INSEE

6 MEDEF Actu-Eco semaine du 24 au 28 juin 2013

5 Demandes demploi en mai 2013 : interruption circonstancielle de la progression

* La progression du nombre de demandeurs demploi inscrits Ple emploi en catgorie A (sans emploi) en France mtropolitaine a marqu une pause en mai 2013 : +100, aprs +39 800 en mai dernier. Cette pause reflte en ralit plus une rduction des inscrits que lamorce dune inversion de tendance, au vu de lvolution de la conjoncture et des perspectives dembauche.
Demandeurs d'emploi inscrits Ple emploi en 3 264,5 catgorie A (milliers)

Il enregistre nanmoins un nouveau record historique, comptant dsormais 3 264 500 personnes. En y ajoutant les personnes en activit rduite (catgories B et C), le nombre de demandeurs demploi sest repli de -3 600 personnes (-0,1%), premire baisse depuis octobre 2010, revenant 4 795 600.

3 350 3 150 2 950 2 750 2 550 2 350 2 150 1 950

+80 +60 +40 +20 0 -20

Evolution mensuelle du nombre de demandeurs d'emploi inscrits Ple emploi en catgorie A (milliers)

+0,1

mai-96 mai-97 mai-98 mai-99 mai-00 mai-01 mai-02 mai-03 mai-04 mai-05 mai-06 mai-07 mai-08 mai-09 mai-10 mai-11 mai-12 mai-13

-40 nov.-07 nov.-08 nov.-09 nov.-10 nov.-11 nov.-12 mai-07 mai-08 mai-09 mai-10 mai-11 mai-12 mai-13

Source : Dares

* Entre mai 2012 et mai 2013, le nombre de demandeurs demploi est en hausse de +11,5% (+336 900 personnes). Cette hausse recouvre : - Par sexe : une progression plus importante chez les hommes (+12,8%, soit +193 200 personnes) que chez les femmes (+10,2%, soit +143 700) ; - Par tranche dge : un accroissement denviron +10% chez les moins de 25 ans (+53 700) et chez les 25-49 ans (+182 900) et de +16,7% chez les 50 ans et plus (+100 300). Le nombre de demandeurs demploi pour les catgories A, B et C a progress de +10%, soit +435 900 personnes. Point

proccupant, au sein de cette catgorie, le nombre de chmeurs de longue dure (plus dun an) a enregistr un nouveau record : 1 930 200 personnes (+15% sur un an). Il reprsente dsormais 40,2% des demandeurs demploi, soit une hausse de +10 points par rapport au dbut 2009. * Au-del du nombre de demandeurs demploi, doit tre prise en compte lanciennet moyenne des demandeurs inscrits Ple emploi : elle est dsormais de cinq trimestres et demi (catgories A, B, C), seuil critique partir duquel, selon le Conseil dOrientation de lEmploi, se rduisent considrablement les chances dune rinsertion professionnelle.

7 MEDEF Actu-Eco semaine du 24 au 28 juin 2013

6 Moral des mnages en juin 2013 : niveau historiquement bas

* La confiance des mnages sest de nouveau dgrade en juin 2013 : lindicateur sest lgrement rduit et
110 105 100 95 90 85 80 75 juin-07 juin-08 juin-09

atteint dsormais un point historiquement bas.

Indicateur synthtique de confiance des mnages

Moyenne 2000-2012

juin-10

juin-11

juin-12

fvrier-08

fvrier-09

fvrier-10

fvrier-11

fvrier-12

octobre-07

octobre-08

octobre-09

octobre-10

octobre-11

Source : INSEE

* Lopinion des mnages sur le niveau de vie futur en France sest de nouveau dgrade en juin 2013, le solde dopinion na jamais t aussi bas. Ils considrent que le moment est plus opportun pour pargner (ce qui est confirm par la

remonte du taux dpargne au 1er trimestre 2013). Par ailleurs, les mnages sont encore plus nombreux quen mai anticiper une hausse du chmage. Le solde dopinion correspondant se situe son plus haut niveau depuis juin 2009.
100 80 60 Perspectives d'volution du chmage (solde d'opinion, points)

Perspectives d'volution du niveau de vie en France (solde d'opinion, points) 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 -80 dcembre-07 dcembre-08 dcembre-09 dcembre-10

Moyenne 2000-2012

40 20 0 Moyenne 2000-2012

dcembre-11

dcembre-12

juin-10

juin-07

juin-08

juin-09

juin-11

juin-12

juin-13

-20 dcembre-07 dcembre-08 dcembre-09 dcembre-10 dcembre-11 dcembre-12

juin-09

juin-07

juin-08

octobre-12

fvrier-13

juin-10

juin-13

juin-11

juin-12

Source : INSEE

8 MEDEF Actu-Eco semaine du 24 au 28 juin 2013

juin-13

7 Climat des affaires en Allemagne en juin 2013 : raffermissement des perspectives 6 mois * Le climat des affaires en Allemagne sest lgrement amlior en juin 2013. Lindice IFO des secteurs de lindustrie
120 115 110 105 100 95 90 85 80 06/2007 10/2007 02/2008 06/2008 10/2008 02/2009 06/2009 10/2009 02/2010 06/2010 10/2010 02/2011 06/2011 10/2011 02/2012 06/2012 10/2012 02/2013 06/2013 80 70 06/2007 10/2007 02/2008 06/2008 10/2008 02/2009 06/2009 10/2009 02/2010 06/2010 10/2010 02/2011 06/2011 10/2011 02/2012 06/2012 10/2012 02/2013 06/2013 Moyenne 2000-2012 Indice synthtique IFO du climat des affaires (2005=100)

manufacturire, de la construction et du commerce a progress pour le 2me mois conscutif.

130 120 110 100 90 Perspectives 6 mois Indice synthtique IFO du climat des affaires (2005=100) Situation actuelle

Source : IFO Institute

* Cette modeste amlioration du climat des affaires la fin du printemps recouvre : - une baisse de lindice concernant la situation actuelle ; - une progression de lindice concernant les perspectives six mois. Il reste que, dans les deux cas, lindice est suprieur son niveau moyen des annes 2000-2012.

* Cette volution de lindice IFO confirme que lconomie allemande se redresse lentement, aprs un coup de froid fin 2012 et un dbut danne 2013 morose. Selon les prvisions de lINSEE (Note de conjoncture de juin 2013), le PIB allemand devrait en effet progresser de +0,6% au 2me trimestre 2013, aprs une modeste hausse de +0,1% au 1er trimestre (-0,7% au 4me trimestre 2012).

9 MEDEF Actu-Eco semaine du 24 au 28 juin 2013

8 Tendances rcentes des marchs

2,6 2,4 2,2 2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0

Taux de rendement des obligations d'Etat 10 ans (%)

France

2,37

1,64

Allemagne

5,6 5,4 5,2 5,0 4,8 4,6 4,4 4,2 4,0 3,8 3,6

Taux de rendement des obligations d'Etat 10 ans (%)

Espagne

4,81 4,66

Italie

1,38 1,36 1,34 1,32 1,30 1,28 1,26

1 euro = ... dollar

1900 1700 1500 1300 1100 1,30 900 700 500

Cours de l'once d'or (en dollars)

1236

125 115 105 95 85 75 65

Prix du baril de ptrole brut Mer du Nord (brent)

101,5 dollars 77,9 euros

230 225 220 215 210 205 200 195 190 185 180

Cours des matires premires hors ptrole et mtaux prcieux (100 = 1988)

dollars

euros

Rdaction acheve le 27 juin 2013

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