Sunteți pe pagina 1din 26

MINISTERUL ECONOMIEI I FINANELOR

Autoritatea pentru Coordonarea Instrumentelor Structurale

GHID NAIONAL PENTRU ANALIZA COST - BENEFICIU


A PROIECTELOR FINANATE DIN INSTRUMENTELE STRUCTURALE

-proiect-

Ediia [1] Revizia [5]

Prezentul ghid a fost pregtit de Autoritatea pentru Coordonarea Instrumentelor Structurale cu sprijinul consultanilor JASPERS i n consultare cu Autoritile de Management relevante i Direcia General Politica Regional a Comisiei Europene.

Cuprins 1. Introducere ...............................................................................................................................5 2. Cadrul legislativ de referin.......................................................................................................... 5 3. Scopul i Obiectivele Ghidului Naional ........................................................................................... 5 3.1 Ce este ACB i de ce se realizeaz? ....................................................................................... 5 3.2 Cnd se realizeaz Analiza Cost - Beneficiu ............................................................................. 6 4. Abordarea metodologic general .................................................................................................. 7 4.1 Etape n realizarea Analizei Cost - Beneficiu ............................................................................. 7 4.2 Identificarea investiiei i definirea obiectivelor ........................................................................... 7 4.3 Analiza opiunilor i alegerea alternativei optime ........................................................................ 8 4.4 Analiza financiar ............................................................................................................... 9 4.4.1 Obiectivele i scopul analizei ......................................................................................... 9 4.4.2 Calcularea fluxurilor financiare ..................................................................................... 10 4.4.3 Principii pentru realizarea proieciilor financiare ............................................................... 10 4.4.4 Determinarea subveniei UE (calcularea diferenei de finanat) ............................................ 11 4.4.5 Tarife i capacitatea de plat a utilizatorilor..................................................................... 13 4.4.6 Analiza profitabilitii.................................................................................................. 13 4.4.7 Sustenabilitatea financiar .......................................................................................... 13 4.4.8 Rezumat al elementelor utilizate n analiza financiare ....................................................... 14 4.5 Analiza economic ............................................................................................................ 14 4.5.1 Obiectivele i scopul analizei ....................................................................................... 14 4.5.2 Corecii fiscale i conversia preurilor ............................................................................ 15 4.5.3 Integrarea externalitilor ............................................................................................ 16 4.6 Analiza de risc i senzitivitate .............................................................................................. 17 6. Prezentarea rezultatelor Analizei Cost Beneficiu ........................................................................... 18

Abrevieri i acronime ACB ACIS CE CSNR FC FEDR FSE HG MDLPL PIB PO POS POR RIR RRE VFNA VENA TVA Analiza Cost Beneficiu Autoritatea pentru Coordonarea Instrumentelor Structurale Comisia European Cadrul Strategic Naional de Referin Fondul de Coeziune Fondul European pentru Dezvoltare Regional Fondul Social European Hotrre de Guvern Ministerul Dezvoltrii, Lucrrilor Publice i Locuinelor Produs Intern Brut Program Operaional Program Operaional Sectorial Program Operaional Regional rata intern de rentabilitate rata de rentabilitate economic valoarea financiar net actualizat valoarea economic net actualizat taxa pe valoarea adugat

1. Introducere Prezentul ghid i propune s furnizeze informaii relevante i ndrumare asupra scopului i modului de realizare a Analizei Cost - Beneficiu pentru persoanele implicate n pregtirea, compararea i selectarea proiectelor de investiii care urmeaz s fie cofinanate din Fondul de Coeziune (FC) i Fondul European de Dezvoltarea Regional (FEDR) n Romnia. Documentul este destinat unei audiene vaste: beneficiari, organisme intermediare, autoriti de management, precum i consultai specializai. De aceea, ghidul i propune sa fie accesibil i s faciliteze nelegerea unei audiene vaste cel puin cu privire la obiectivele, etapele metodologice generale i informaiile cerute atunci cnd se elaboreaz o analiz cost-beneficiu. Ghidul Naional pentru Analiza Cost Beneficiu a fost pregtit lund n considerare urmtoarele: regulamentele i ghidurile relevante ale Comisiei Europene; documentele naionale de programare pentru implementarea aciunilor cofinanate din instrumente structurale (FEDR i FC), respectiv Cadrul Strategic Naional de Referin (CSNR) si Programele Operaionale relevante; legislaia naional care cuprinde prevederi referitoare la analiza cost - beneficiu (n particular, Hotrrea de Guvern nr. 28/2008 privind aprobarea coninutului-cadru al documentaiei tehnico-economice aferente investiiilor publice i Ordinul M.D.L.P.L nr. 853/ 2008 privind aprobarea instruciunilor de aplicare a unor prevederi din Hotrrea Guvernului nr. 28/2008); statistici, previziuni i alte documente care pot s ofere informaii pentru dezvoltarea unui cadru metodologic adecvat pentru realizarea ACB.

2. Cadrul legislativ de referin Regulamentul Consiliului (CE) 1083/2006 din 11 iulie 2006 stabilete prevederile generale privind programele i proiectele finanate din Fondul European pentru Dezvoltare Regional (FEDR), Fondul de Coeziune (FC) i Fondul Europene Social (FSE). n particular, aa cum prevede articolul 40 (e) al Regulamentului, pentru proiectele majore ce urmeaz a fi finanate din Fondul de Coeziune (FC) i Fondul European pentru Dezvoltare Regional (FEDR) se solicit pregtirea unei Analize Cost - Beneficiu (ACB) ca parte a aplicaiei pentru finanare: Articolul 40. - Statele Membre sau Autoritatea de Management vor furniza Comisiei urmtoarele informaii privind proiectele majore: [] (e) o analiz cost-beneficiu care cuprinde o analiz a riscului, precum i impactul previzibil asupra sectorului n cauz i asupra situaiei socio-economice a statului membru i/sau a regiunii i, dac este posibil, dup caz, a altor regiuni din Comunitate; Pentru perioada de programare 2007-2013, CE a prezentat un set de reguli de lucru care promoveaz consecvena n realizarea ACB (vezi Documentul de Lucru nr. 4: Orientri metodologice de realizare a Analizei Cost Beneficiu). Cadrul metodologic general n vederea realizrii ACB n contextul instrumentelor structurale este asigurat de Ghidul pentru Analiza Cost - Beneficiu a Proiectelor de Investiii1, manual publicat de CE n 2002, revizuit i republicat n 20082. Avnd n vedere reglementrile menionate, Hotrrea de Guvern nr. 28 din 9 ianuarie 2008 solicit elaborarea Analizei Cost - Beneficiu ca parte a documentaiei tehnico-economice aferente investiiilor publice. 3. Scopul i Obiectivele Ghidului Naional 3.1 Ce este ACB i de ce se realizeaz? Analiza Cost - Beneficiu este un instrument analitic, utilizat pentru a estima (din punct de vedere al beneficiilor i costurilor) impactul socio-economic datorat implementrii anumitor aciuni i/sau proiecte. Impactul trebuie s fie evaluat

1
2

http://ec.europa.eu/regional_policy/sources/docgener/guides/cost/guide02_en.pdf http://ec.europa.eu/regional_policy/sources/docgener/guides/cost/guide2008_en.pdf

n comparaie cu obiective predeterminate, analiza realizndu-se n mod uzual prin luarea n considerare a tuturor indivizilor afectai de aciune, n mod direct sau indirect. n general, ACB trebuie s stabileasc dac analiza se realizeaz adoptnd o perspectiv local, regional, naional, la nivelul UE sau global. Nivelul de analiz potrivit trebuie determinat n relaie cu mrimea i scopul proiectului, adic n relaie cu grupul/zona n care proiectul are un impact relevant3. Obiectivul Analizei Cost - Beneficiu este de a identifica i cuantifica (respectiv de a da o valoare monetar) toate impacturile posibile ale aciunii sau proiectului luat n discuie, n vederea determinrii costurilor i beneficiilor corespunztoare. n principiu, toate impacturile ar trebui evaluate: financiare, economice, sociale, de mediu, etc. n mod tradiional, costurile i beneficiile sunt evaluate prin analizarea diferenei dintre scenariul cu proiect i alternativa acestui scenariu: scenariul fr proiect (aa numita abordare incremental). n continuare, rezultatele sunt cumulate pentru a identifica beneficiile nete i a stabili dac proiectul este oportun i merit s fie implementat. Astfel, ACB poate fi utilizat ca instrument de decizie pentru evaluarea utilitii investiiilor ce urmeaz a fi finanate din resurse publice. n principal, n contextul de pregtire i evaluare a proiectelor finanate din FC i FEDR, Comisia European solicit realizarea Analizei Cost - Beneficiu: (1) Pentru a stabili dac proiectul merit s fie cofinanat Scopul este de a rspunde la urmtoarele ntrebri: Proiectul contribuie la ndeplinirea obiectivelor politicii regionale a Uniunii Europene? ncurajeaz creterea economic i stimuleaz ocuparea forei de munc? Regula este simpl: dac beneficiile nete pentru societate ale proiectului (beneficii minus costuri) sunt pozitive, atunci societatea este avantajat de proiect deoarece beneficiile sale depesc costurile. Prin urmare, proiectul ar trebui s primeasc asisten din Fonduri i s fie cofinanat. Dac nu, proiectul va fi respins. Aceast decizie este luat utiliznd analiz economic a analizei cost-beneficiu. (2) Pentru a stabili dac proiectul necesit cofinanare Pe lng faptul de a fi oportun din punct de vedere economic, un proiect poate fi i din punct de vedere financiar profitabil, caz n care nu ar trebui cofinanat din fonduri europene. Pentru a verifica dac un proiect ar trebui s fie cofinanat, se utilizeaz analiz financiar a analizei costbeneficiu: dac valoarea financiar a investiiei (veniturile proiectului minus costurile proiectului), fr contribuia fondurilor europene, este negativ, atunci proiectul poate fi cofinanat. n acest caz, contribuia UE nu trebuie s depeasc suma de bani care face proiectul rentabil, pentru ca s nu apar suprafinanarea. Analiza Cost - Beneficiu este necesar pentru a justifica c un proiect care se integreaz n contextul obiectivelor politicii regionale a UE, este oportun din punct de vedere economic i necesit contribuia Fondurilor pentru a deveni fezabil din punct de vedere financiar. 3.2 Cnd se realizeaz Analiza Cost - Beneficiu Atunci cnd se elaboreaz i se transmite o cerere pentru obinerea finanrii din FC i FEDR, sunt solicitate rezultatele tuturor etapelor analizei cost - beneficiu numai pentru proiectele majore. Proiectele majore se definesc ca operaiuni ce ndeplinesc sarcini precise i indivizibile i ale cror costuri totale depesc urmtoarele valori: - 25 milioane EUR pentru proiectele din sectorul mediu - 50 milioane EUR pentru proiectele din alte sectoare Pentru proiectele care nu depesc valorile prezentate mai sus, n conformitate cu prevederile HG 28/2008, analiza economic, ca etap a analizei cost beneficiu, nu este obligatorie. Cu toate acestea, n ceea ce privete proiectele mici care nu fac subiectul aprobrii Comisiei Europene, autoritatea de management relevant ar putea decide ca rezultatele analizei economice s fie evaluate n procesul de selecie a proiectelor.

n literatura de specialitate, este dezbtut problema ale cui beneficii i costuri se iau n considerare?, altfel spus bunstarea cui se include n agregarea beneficiilor? n unele cazuri, pentru a identifica persoanelor afectate, este nevoie s fii contient de existena unui numr de actori (stakeholderi) sociali, ntruct costurile i beneficiile pot afecta grupuri mai mari sau mai mici de actori economici/sociali n funcie de nivelul geografic adoptat de analiz.

4. Abordarea metodologic general 4.1 Etape n realizarea Analizei Cost - Beneficiu Avnd n vedere cadrul general prezentat n capitolele precedente, etapele propuse pentru realizarea analizei cost beneficiu, n contextul pregtirii proiectelor de investiii, sunt urmtoarele: Identificarea investiiei i definirea obiectivelor; Analiza opiunilor; Analiza financiar; Analiza economic; Analiza senzitivitii; Analiza riscului; Prezentarea rezultatelor.

Urmtoarele seciuni ale ghidului cuprind recomandri generale privind aciunile de ntreprins pentru parcurgerea etapelor menionate mai sus. 4.2 Identificarea investiiei i definirea obiectivelor Documentele strategice de baz pentru implementarea aciunilor care vor cofinanate din FC i FEDR sunt Cadrul Strategic Naional de Referin i Programele Operaionale relevante. La fel ca toate statele membre, Romnia a pregtit Cadrul Strategic Naional de Referin n concordan cu Orientrile Strategice Comunitare privind Coeziunea4, care prezint dimensiunea strategic a fondurilor n acord cu prioritile Uniunii Europene. CSNR este documentul care definete strategia aleas de Romnia pentru a contribui la ndeplinirea acestor prioriti, precum i lista programelor operaionale care asigur implementarea acestuia. Programele Operaionale cuprind prioritile Romniei, precum i modul n care se vor ndeplini aceste prioriti. n concordan cu acordul dintre Guvernul Romniei i Comisia European, au fost elaborate urmtoarele programe operaionale:
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Program Operaional (PO) Creterea Competitivitii Economice (POS) Transport (POS) Mediu (POS) Dezvoltarea Resurselor Umane (POS) Dezvoltare Regional (POR) Dezvoltarea Capacitii Administrative (PO) Asistena Tehnic (PO) Autoritate de Management Ministerul Economiei i Finanelor Ministerul Transporturilor Ministerul Mediului i Dezvoltrii Durabile Ministerul Muncii, Familiei i Egalitii de anse Ministerul Dezvoltrii, Lucrrilor Publice i Locuinelor Ministerul Internelor i Reformei Administrative Ministerul Economiei i Finanelor

Fiecare program operaional cuprinde obiectivele generale i intele ateptate la nivel de sector. Acesta de asemenea identific domeniile de intervenie prioritare (axe prioritare), care la rndul lor includ obiective specifice. Dup ce s-a identificat o aciune sau o problem ce trebuie rezolvat, obiectivele aciunii propuse i proiectele vor fi definite n mod coerent cu obiectivele generale i axele prioritare ale programelor operaionale relevante, inclusiv determinarea msurii n care proiectele propuse vor contribui la atingerea rezultatelor ateptate ale programului operaional. n tabelul 1 este prezentat un exemplu de stabilire a obiectivul general al unui proiect n domeniul managementului deeurilor (proiect din sectorul mediu):
Tabel 1: Exemplu de definire a obiectivului general al proiectului Obiectiv general: dezvoltarea unui sistem sustenabil de management al deeurilor n judeul [] prin mbuntirea serviciilor de management al deeurilor i reducerea numrului de situri contaminate istoric n conformitate cu practicile i politicile UE i n contextul Axei Prioritare 2 a POS Mediu.

http://ec.europa.eu/regional_policy/sources/docoffic/2007/osc/index_en.htm.

Avnd obiectivul general definit, obiectivele specifice ale proiectului vor fi formulate n concordan cu obiectivele specifice ale Axei Prioritare corespunztoare.
Tabel 2: Exemplu de definire a obiectivelor specifice ale proiectului Obiectiv specific 1. Creterea acoperirii cu servicii de management al deeurilor Reducerea depozitate cantitii de deeuri fr proiect (*) [tone/an de deeuri totale generate n judeul beneficiarului care este depozitat n conformitate Directivele UE relevante] [% din totalul deeurilor generate n judeul beneficiarului i care nu este reciclat sau reutilizat] [tone/an de deeuri reciclate sau reutilizate n judeul beneficiarului] [indicarea dac va exista un nivel adecvat al aranjamentelor instituionale pentru funcionarea durabil a sistemului de management al deeurilor, DA sau NU] [numr de depozite de deeuri neconforme din judeul beneficiarului] valoarea ateptat dup finalizare [tone/an de deeuri totale generate n judeul beneficiarului care este depozitat n conformitate Directivele UE relevante] [% din totalul deeurilor generate n judeul beneficiarului i care nu este reciclat sau reutilizat] [tone/an de deeuri reciclate sau reutilizate n judeul beneficiarului] [indicarea dac va exista un nivel adecvat al aranjamentelor instituionale pentru funcionarea durabil a sistemului de management al deeurilor, DA sau NU] [numr de depozite de deeuri neconforme din judeul beneficiarului]

2. 3. 4.

Creterea cantitii de deeuri reciclate sau reutilizate Stabilirea structurilor de management eficient al deeurilor

5.

reducerea numrului contaminate istoric

de

situri

(*) Nu se refer la situaia curent, ci la situaia proiectat la data finalizrii prevzute a proiectului, n cazul n care proiectul nu este implementat

Utilizatorii acestui Ghid sunt ncurajai s analizeze cu atenie programele operaionale pentru a identifica care axe prioritare corespund aciunilor i proiectelor propuse, precum i obiectivele i intele prevzute pentru respectiva ax. Este recomandat ca fiecare proiect propus s defineasc obiective generale i specifice folosind modelul prezentat mai sus. 4.3 Analiza opiunilor i alegerea alternativei optime Pentru transmiterea unei propuneri de proiect pentru obinerea cofinanrii din FC i FDER se solicit pregtirea unui studiu de fezabilitate complet care s justifice dac proiectul cuprinde seria de lucrri, activiti i servicii menite s asigure realizarea obiectivelor menionate anterior. Rezultatele studiilor de fezabilitate vor fi prezentate ca parte a cererilor de finanare n temeiul articolului 40(c) al Regulamentului 1083/2006 i HG 28/ 2008. n timp ce studiile menionate nu fac parte din structura standard a ACB, rezultatele studiilor de fezabilitate reprezint baza de realizare a Analizei Cost - Beneficiu . n particular, dup cum este menionat n Documentul de Lucru nr. 4 Trebuie puse la dispoziie dovezi conform crora proiectul selectat este alternativa cea mai potrivit dintre variantele luate n considerare. Identificarea opiunilor urmrete gsirea diferitelor alternative de atingere a obiectivelor specifice (i a standardelor, dup finalizare) ale proiectului, care au fost stabilite n seciunea precedent. n mod obinuit aceast identificare este cuprins n partea tehnic a studiului de fezabilitate. n cazul n care aceast identificare este corect realizat, nu este necesar reluarea ei n ACB. n HG 28/2008 se prevede ca cel puin trei opiuni s fie luate n considerare: - Varianta zero (variant fr investiie), reprezint alternativa de continuare a activitii fr nicio intervenie; - Varianta medie (variant cu investiie minim), care include toate costurile realiste necesare pentru ntreinere/mentenan plus o valoare minim a costurilor de investiie sau de mbuntiri necesare evitrii sau ntrzierii deteriorrii sau atingerii unui nivel minim n respectarea conformitii cu standardele de securitate. - Varianta maxim (variant cu investiie maxim), implic implementarea integral a investiiei propuse n vederea atingerii obiectivelor ateptate; Pot exista cazuri n care analiza s ia n considerare mai multe opiuni, n funcie de caracteristicile proiectului. n vederea selectrii alternativei optime, analiza opiunilor se va realiza dup cum urmeaz: a) Opiunile strategice identificate vor fi analizate in funcie de o serie de criterii obligatorii, stabilite pe baza consideraiilor tehnice i/ sau a politicilor naionale (motivul alegerii acestor criterii va fi bine justificat n analiza

opiunilor) i se va stabili o list scurt de alternative optime i fezabile (prin eliminarea alternativelor nepotrivite); b) Ierarhizarea alternativelor optime se va face utiliznd o analiz economic (cu scopul de a identifica alternativa care asigur atingerea obiectivelor ateptate la costul cel mai sczut pe termen lung) sau, n funcie de caracteristicile unui sector specific sau ale proiectului, o analiz a celui mai sczut cost (sau analiza cost eficacitate, vezi Anexa 1)5. n cazul n care va fi utilizat pentru selectarea alternativei optime, metoda simpl a celui mai sczut cost, se vor realiza, n continuare, urmtorii pai: c) Analizarea faptului dac alternativele difer ntre ele n ceea ce privete impacturile externe posibile asupra societii, impacturi care nu au fost luate n considerare n analiza prin metoda celui mai sczut cost (de exemplu, perturbarea traficului la reabilitarea drumurilor) (i) dac impactul ateptat al fiecrei dintre alternativele avute n vedere poate fi demonstrat ca fiind similar, atunci va fi reinut ca opiune preferat alternativa care are cel mai sczut cost; (ii) dac sunt observate diferene ale impactului extern al alternativelor, se va ajusta metodologia celui mai sczut cost pentru a ncorpora externalitile identificate. Pentru a stabili o ierarhie final a alternativelor, va fi necesar monetizarea impactului extern identificat. Analiza opiunilor astfel realizat va conduce la identificarea alternativei care asigur atingerea obiectivelor stabilite la un cost total minim pentru societate. Aceasta este alternativa care va fi evaluat n cadrul ACB. 4.4 Analiza financiar 4.4.1 Obiectivele i scopul analizei Obiectivul analizei financiare este de a calcula performana financiar a proiectului propus pe parcursul perioadei de referin, cu scopul de a stabili cel mai potrivit sistem de finanare pentru acesta. Aceast analiz se refer la susinerea financiar i sustenabilitatea pe termen lung, indicatorii de performan financiar, precum i justificarea pentru volumul asistenei UE necesare. Mai precis, analiza financiar trebuie s parcurg urmtoarele etape: (i) estimarea veniturilor i costurilor proiectului i implicaiile lor din punct de vedere al fluxului de numerar: Proiectele genereaz propriile lor venituri din vnzarea de bunuri i servicii; de exemplu, tarife pentru alimentarea cu ap, taxa pentru lucrri publice sau acces pe autostrad. Aceste venituri se vor determina prin previzionarea cantitilor de produse/ servicii furnizate i a preurilor lor (analiza cererii). n general, transferurile sau subveniile, TVA sau alte taxe indirecte percepute de la consumator nu sunt incluse n determinarea veniturilor viitoare. Costurile de operare cuprind toate plile prevzute pentru achiziionarea de bunuri i servicii care nu sunt de natur investiional, ntruct acestea sunt realizate n fiecare exerciiu financiar. Aceste costuri pot s includ: cheltuielile directe de producie (consumul de materiale i servicii, personal, ntreinere, costuri generale de producie), cheltuieli administrative i generale, cheltuieli de vnzare i distribuie. n calculul costurilor de operare, vor fi excluse toate elementele care nu genereaz o cheltuial monetar efectiv, chiar dac acestea sunt elemente incluse n mod normal n contabilitate (amortizarea, orice rezerve pentru costurile de nlocuire viitoare, fonduri de rulment). (ii) determinarea diferenei de finanat pentru opiunea selectat i calcularea n consecin a cheltuielilor eligibile ce pot fi cofinanate din Fonduri: acest lucru este realizat n conformitate cu metodologia descris n seciunea 4.4.4 de mai jos. (iii) definirea sistemului de finanare a proiectului i profitabilitatea sa financiar: acest lucru este realizat prin luarea n considerare a nivelului de finanare care poate fi obinut din FC/FEDR, precum i din orice alte surse de finanare (surse naionale, obligaiuni, mprumuturi). (iv) verificarea capacitii fluxului de numerar previzionat pentru a se asigura funcionarea adecvat a proiectului i ndeplinirea obligaiilor investiiei i serviciului datoriei: un proiect este considerat sustenabil din punct de vedere financiar, atunci cnd acesta nu prezint riscul de a rmne fr numerar n viitor. Un element
Analiza cost-eficacitate (ACE) const n compararea alternativelor de proiect care urmresc obinerea unui singur efect sau rezultat comun, dar care poate diferi n intensitate. Aceasta are ca scop selectarea acelui proiect care, pentru un nivel dat al rezultatului, minimizeaz valoarea net actualizat a tuturor costurilor, sau, alternativ, pentru un cost dat, maximizeaz nivelul rezultatului. Rezultatele ACE sunt folositoare pentru acele proiecte ale cror beneficii sunt dificil, dac nu imposibil, s fie evaluate, n timp ce costurile pot fi determinate cu mai mult certitudine.
5

important l reprezint planificarea intrrilor i ieirilor de numerar. Analiza trebuie s demonstreze capacitatea de a acoperi plile an de an prin sursele de finanare (inclusiv veniturile, precum i orice fel de transferuri de numerar), pentru ntreaga perioad de referin a proiectului. Sustenabilitatea are loc n cazul n care fluxul de numerar net cumulat este pozitiv pentru toi anii de analiz. 4.4.2 Calcularea fluxurilor financiare Analiza este format dintr-o serie de tabele care ilustreaz fluxurile financiare ale proiectului, detaliate pe total investiie, costuri de operare i venituri, sursele de finanare i analiza fluxului de numerar pentru sustenabilitatea financiar. Metodologia ce va fi utilizat este analiza fluxului de numerar actualizat (FNA) 6, care utilizeaz o metod incremental care compar scenariul cu proiect cu alternativa scenariului fr proiect. Metoda incremental se aplic dup cum urmeaz: 1. se pregtesc proiecii ale fluxului de numerar al operaiunii (din punct de vedere al veniturilor ateptate i costurilor, precum i alte investiii planificate sau necesare, pentru fiecare an de funcionare) n absena proiectului propus (scenariul fr proiect). n cazul n care proiectul propus este complet nou, scenariul fr proiect este un scenariu fr operaiuni. 2. proiecii similare ale fluxului de numerar sunt pregtite avnd n vedere proiectul propus i impactul acestuia din punct de vedere al operaiunilor (scenariul cu proiect). Beneficiarul proiectului trebuie s ia n considerare ntregul plan de investiie, s in seama de modificrile n costurile de operare i ntreinere i s ajusteze tarifele (dac este relevant), lund n considerare disponibilitatea de a plti pentru servicii. 3. fluxul de numerar pentru investiie reprezint diferena dintre fluxul de numerar n scenariul cu proiect i scenariul fr proiect. Dac proiectul propus este complet nou, scenariul fr proiect este baza pentru fluxul de numerar incremental. Rezultatul procesului prezentat mai sus reprezint impactul adiional al proiectului propus din punct de vedere al fluxului de numerar financiar pentru toi anii de operare. Fluxul de numerar identificat este utilizat pentru calcularea indicatorilor de performan financiar a proiectului (adic valoarea financiar net actualizat VFNA/C i rata de rentabilitate financiar a investiiei RRF/C) n absena cofinanrii din Fonduri7. Aa cum s-a menionat, n afar de proiectele care se supun normelor de ajutor de stat, cofinanarea se solicit numai dac proiectul propus nu este profitabil financiar. Astfel, un proiect va fi eligibil pentru cofinanare numai dac, nainte de interveniile UE, VNAF/C este mai mica dect zero, i RRF/C este mai mic dect rata de actualizare aleas8. 4.4.3 Principii pentru realizarea proieciilor financiare Proieciile financiare ale proiectului se vor pregti pe baza unui model financiar ce urmeaz principiile: Perioada de referin Perioada de referin reprezint numrul maxim de ani pentru care se furnizeaz previziuni. Previziunile referitoare la viitorul proiectului trebuie s fie fcute pentru o perioad apropiat de durata vieii economice a acestuia i destul de ndelungat pentru a cuprinde impactul pe termen mediu i lung. Perioada de referin pe sector, n baza recomandrilor Comisiei, este prezentat n tabelul urmtor:
Tabelul 3: Perioada de referin pe sector Sector Energie Perioada de referin (ani) 15-25

metoda FNA are urmtoarele caracteristici: sunt luate n considerare doar fluxurile de numerar; adic suma de bani pltit sau primit de proiect. Elementele contabile fr numerar cum sunt amortizarea i rezervele nu vor fi incluse. Fluxul de numerar va fi considerat din anul n care este generat, pentru perioada de referin dat cnd fluxul de numerar generat n ani diferii este adugat sau dedus, valoarea n timp a banilor va fi luat n considerare prin utilizarea unei rate de actualizare predeterminate.

VFNA/C se determin prin calcularea Valorii Actuale a fluxului de numerar net. RRF/C este rata de rentabilitate corespunztoare, utiliznd rata de actualizare aleas. diferena de finanat i indicatorii de performanta financiar (FRR/C, VNAF/C, RRF/K i VNAF/K, nainte i dup asistena Comunitar) se calculeaz utiliznd o rata de actualizare financiar de 5% n termeni reali (dac nu se justific altfel), n conformitate cu regulamentele i, mai specific, cu instruciunile din Ghidul pentru Analiza Cost - Beneficiu a proiectelor de investiii i Documentul de Lucru 4: Orientri metodologice de realizare a Analizei Cost - Beneficiu.
8

10

Apa i mediu Ci ferate Porturi i aeroporturi Drumuri Industrie Alte servicii

30 30 30 25-30 10 15

n timp ce aceste limite se ateptat s fie relevante n majoritatea cazurilor, se pot utiliza orizonturi de timp specifice determinate n funcie de caracteristicile particulare ale proiectului. n astfel de cazuri, analiza trebuie s justifice n mod corespunztor alegerea unei perioade de referin diferite. Rata financiar de actualizare Rata financiar de actualizare este utilizat pentru calcularea valorii actualizate a fluxului de numerar obinut n analiz, n fiecare an, pentru a lua n calcul valoarea n timp a banilor. Aceasta urmrete s reflecte costul de oportunitate al capitalului, care poate fi considerat ca venitul ce s-ar fi obinut din cea mai bun alternativ pentru proiect. Pentru perioada de programare 2007-2013, CE recomand n Documentul de Lucru nr. 4 o rat de actualizare de 5% n termeni reali ca parametru de referin pentru costul de oportunitate al capitalului pe termen lung9. Este recomandat utilizarea unei rate de 5% n termeni reali pentru toate proiectele, mai puin n cazul n care se poate justifica temeinic c n anumite situaii specifice, rentabilitatea medie ateptat n termeni reali trebuie s fie mai mare dect valoarea de referin recomandat, datorit naturii investitorului (pentru a se asigura rentabilitatea corespunztoare a capitalului privat, de ex. n proiecte PPP) sau datorit rentabilitii medii obinute n sectorul/ subsectoarele specifice. Oricum, n acest din urm caz, va fi utilizat aceeai valoare a ratei de actualizare pentru toate proiectele din sectorul/sub-sectorul avut n vedere. Nu n cele din urm, cnd rata de actualizare este exprimat n termeni reali, analiza va fi realizat n preuri constante, atunci cnd analiza este realizat n preuri curente (care se observ la un moment dat i includ efectele inflaiei generale), atunci va fi utilizat rata de actualizare nominal (care include inflaia)10. Previziuni macroeconomice Valorile macroeconomice de intrare (inflaia i rata de schimb valutar pentru fiecare an de proiecie) vor avea la baz surse statistice relevante. Anexa 3 la prezentul ghid furnizeaz informaii cu privire la previziunile recomandate a se utiliza n analiz. 4.4.4 Determinarea subveniei UE (calcularea diferenei de finanat) Pentru proiectele care se consider c sunt generatoare de venituri, in conformitate cu articolul 55.1 al Regulamentului 1083/2006, se va determina nivelului maxim al cofinanrii UE, pe baza conceptului diferenei de finanat. Metoda diferenei de finanat nu se aplic n cazul n care: proiectele nu genereaz venituri; veniturile nete sunt negative, de exemplu cnd costurile de operare nu sunt acoperite de veniturile generate de operaiune. n astfel de cazuri, analiza sustenabilitii financiare se va realiza pentru a determina dac exist fonduri disponibile suficiente pentru acoperirea cheltuielilor n timpul perioadei de analiz;

Asta se bazeaz pe interpretarea c fondurile provin de la contribuabilul mediu al UE. Ceea ce nseamn c, chiar dac proiectul este specific regiunii sau beneficiarului, costul relevant de oportunitate al capitalului trebuie s se bazeze pe un portofoliu european. Mai mult, integrarea pieelor financiare trebuie s conduc la o valoare unic din moment ce, pe termen lung, este ateptat convergena ratei inflaiei i cea a dobnzii n toate statele UE.
10

n cazul unei inflaii sczute, rata de actualizare real poate fi aproximat utiliznd formula Fisher, r = i unde r este rata real, i rata nominal i inflaia este . n astfel de cazuri, rata de actualizare nominal se obine prin adugarea intei de 5% la nivelul ateptat al inflaiei. Trebuie reinut c formula va fi considerat astfel

r=

1+ i 1+

11

De asemenea, metoda diferenei de finanat nu se va aplica proiectelor care se supun normelor ajutorului de stat (Articolul 55.6 al Regulamentului 1083/2006).

Pentru proiectele care se nu se ncadreaz n categoria celor generatoare de venituri, nivelul maxim de cofinanare UE este cel stabilit n cadrul axei prioritare relevante a programului operaional de la care se solicit finanarea. Prin diferena de finanat se nelege partea din costul investiiei propuse (eligibil) care nu poate fi acoperit de veniturile nete rezultate din respectiva investiie, ambele exprimate din punct de vedere al valorii lor curente (prezente). Diferena ntre cele dou valori este considerat Cheltuial Eligibil cnd se aplic ratele de cofinanare specificate n programele operaionale relevante. Utiliznd fluxurile de numerar calculate dup cum a fost prezentat n seciunea anterioar, iniiatorii proiectelor trebuie s determine valoarea maxima a subveniei UE. DL4 prezint instruciuni clare, care sunt prezentate n caseta de mai jos. Pentru calcularea diferenei de finanat, se vor lua n considerare urmtoarele: Cheltuieli eligibile: prevederi referitoare la eligibilitatea costurilor de investiie pot fi gsite n articolul 56 al Regulamentului (CE) 1083/2006 (Regulamentul General pentru instrumente structurale); n articolul 7 al Regulamentului 1080/2006 al Consiliului European (FEDR); i n articolul 3 al Regulamentului Consiliului 1084/2006 (Fondul de Coeziune). Ca regul general, numai cheltuielile efectuate pe parcursul perioadei de programare 2007-2013 sunt eligibile pentru finanare. De asemenea, constrngerile de eligibilitate sunt prevzute la nivel naional prin ordinele ministeriale privind eligibilitatea cheltuielilor. Venituri care trebuie luate in considerare: doar veniturile definite ca intrri de numerar pltite direct de utilizatori sau alte furnizri de servicii contra cost (inclusiv vnzarea sau nchirierea de teren) vor fi luate n considerare la determinarea diferenei de finanat aa cum este definit n articolul 55(2) al Regulamentului 1083/2006; alte intrri de numerar pot fi considerate n analiza profitabilitii capitalului naional, dar acestea nu vor fi incluse la determinarea diferenei de finanat. Economii la costurile de operare. Economiile la costurile de operare realizate de proiecte trebuie s fie luate n considerare la determinarea diferenei de finanare (deoarece acestea sunt echivalente cu veniturile nete). Economiile la costurile de operare pot fi ignorate dac se poate demonstra c acestea sunt compensate de o reducere egal a subveniilor de operare (se va explica n mod corespunztor i se va susine cu dovezi).
PAI DE URMAT N DETERMINAREA SUBVENIEI EU N PERIOADA DE PROGRAMARE 2007-2013

Pasul 1. Determinarea ratei diferenei de finanat (R): unde CIA este costul de investiie actualizat VNA este venitul net actualizat = venituri actualizate costuri de operare actualizate + valoarea rezidual actualizat Pasul 2. Determinarea valorii de decizie (VD), i anume a valorii la care se aplic rata de cofinanare pentru axa prioritar (Art. 41.2): VD = CE*R unde CE reprezint cheltuielile eligibile. Pasul 3. Determinarea subveniei UE (maxime): subvenia UE = DA*Max CRpa unde Max CRpa este rata maxim de cofinanare stabilit pentru axa prioritar n Decizia Comisiei de adoptare a programului operaional (Art. 52.7). R = Max EE/CIA

Max EE reprezint maximumul cheltuielilor eligibile = CIA-VNA (art. 55.2)

12

Calcularea diferena de finanat se efectueaz folosind aceeai perioad de referin i rata de actualizare care au fost utilizate pentru analizele financiare. Cu toate acestea, fluxul de numerar actualizat determinat pentru a calcula diferena de finanat, nu ar trebui s includ, elemente cum ar fi amortizarea i rezervele de contingen, dup cum specific n mod clar Document de Lucru nr. 4. Pe de alt parte, costurile de nlocuire, care urmeaz s fie suportate n timpul perioadei de analiz (de exemplu, echipamente electromecanice cu o viaa economic scurt) sunt incluse n calcularea diferenei de finanat ca i costurile de operare i ntreinere (actualizate). Rezultatul acestor calcule trebuie s fie descrise n mod corespunztor i prezentate n cererea de finanare din FC/ FEDR, un extras din relevant fiind ataat pentru referin la prezentul ghid. 4.4.5 Tarife i capacitatea de plat a utilizatorilor Dac este cazul, autoritile de management trebuie s ia n considerare aplicarea principiului poluatorul pltete pe parcursul. Acest lucru este relevant pentru stabilirea tarifelor pentru utilizatorii direci ai investiiilor de infrastructur specifice. n acelai timp, atunci cnd este cazul, articolul 55 al Regulamentului 1083/2006 permite considerarea echitii legat de prosperitatea relativ a statului membru, care pentru toate aspectele practice nseamn c taxele totale pltite de utilizatorii serviciilor nu trebuie s depeasc anumite limite acceptate din punct de vedere al capacitii de plat a acestora. Detalii cu privire la aceste limite vor fi prezentate n Ghiduri sectoriale. 4.4.6 Analiza profitabilitii n cazul proiectelor ce vor fi subvenionate, analiza profitabilitii este realizat pentru a se stabili dac subvenia a fost determinat corespunztor i nu sunt transferate ctre beneficiarul proiectului fonduri nejustificate. Astfel, analiza va evalua prin calcularea urmtorilor indicatori financiari, dac rata identificat a contribuiei UE nu este prea generoas: RRF/C i VFNA/C RRF/K i VFNA/K

RRF/C msoar capacitatea proiectului de a genera fonduri care s asigure o rentabilitate adecvat a tuturor surselor utilizate pentru finanare (de exemplu capitalul propriu sau mprumuturi). Dup cum a fost prezentat anterior, RRF/C se calculeaz pornind de la proiecia fluxului de numerar care acoper viaa economic a proiectului i include investiia iniial, costurile de nlocuire, costuri de operare i ntreinere, taxele - ca ieiri, iar ncasrile din veniturile proiectelor i valoarea rezidual a proiectului la sfritul vieii economice - ca intrri. Rata de rentabilitate financiar a capitalului propriu (RRF/K) msoar capacitatea proiectului de a asigura o rentabilitate adecvat a capitalului naional investit i a contribuiei capitalului privat, dac este relevant. (RRF/K) se calculeaz pornind de la acelai flux de numerar dar prin deducerea din costurile de investiie ale proiectului, a mprumuturilor externe i contribuia UE11. RRF/K dup subvenie nu trebuie s depeasc o anumit limit (CE recomand 8%) pentru a evita o rentabilitate excesiv pentru beneficiarului proiectului pe cheltuiala contribuabilului european. Aceast limit trebuie s fie justificat, innd cont de profitabilitatea ateptat n mod normal de la proiectele de investiii similare n sectorul avut n vedere pentru proiect. 4.4.7 Sustenabilitatea financiar Capacitatea beneficiarului proiectului de a gestiona implementarea investiiei propuse este critic pentru succesul interveniei i, n final, pentru garantarea atingerii obiectivelor stabilite. Din aceast perspectiv, beneficiarul proiectului trebuie s demonstreze c intervenia propus este sustenabil din punct de vedere financiar i nu va pune n pericol capacitatea sa de a ndeplini toate obligaiile financiare pe parcursul perioadei de referin. Sustenabilitatea financiar implic existena unui flux de numerar cumulat pozitiv pentru fiecare an al proieciilor (mai simplu, suficient numerar pentru desfurarea fr probleme a operaiunilor n fiecare an). Deficitele temporare pot fi acoperite eventual printr-un credit revolving (care apoi va fi luat n considerare la determinarea fluxului de numerar), avnd n vedere c ipotezele referitoare la acest credit revolving sunt rezonabile n relaie cu pieele financiare locale.
11

O alternativa este de a considera costuri ale proiectului toate contribuiile garantate de autoriti naionale, la nivel central si local.

13

De asemenea, cnd n structura financiar a proiectului este cuprins un mprumut pe termen lung ce va fi achitat din venituri n scopul realizrii proieciilor financiare, se va solicita o rat de acoperire a serviciului datoriei12 de cel puin 1,2 pentru fiecare an al perioadei de amortizare a mprumutului13. Dac din motive specifice sustenabilitatea financiar nu poate fi justificat n relaie cu liniile analizei propuse (de ex. n cazul activitilor care nu sunt generatoare de venituri, fr taxe de drum), o indicaie clar asupra surselor poteniale care vor acoperi necesarul de subvenii trebuie inclus ca parte a analizei. Se ateapt ca autoritile finanatoare sa solicite o confirmare formal a surselor identificate n acest sens. 4.4.8 Rezumat al elementelor utilizate n analiza financiare Urmtorul tabel recapituleaz elementele care vor fi luate n considerare la efectuarea analizei financiare i determinarea indicatorilor de performan, incluznd semnul cu care vor fi luate n considerare aceste elemente n funcie de : Tabel 3: Rezumat al elementelor utilizate n analiza financiar14

4.5 Analiza economic 4.5.1 Obiectivele i scopul analizei Obiectivul analizei economice este de a demonstra c proiectul are o contribuie pozitiv net pentru societate i, n consecin, merit s fie cofinanat din fonduri ale UE. Pentru alternativa selectat beneficiile proiectului trebuie s depeasc costurile proiectului i, mai specific, valoarea actualizat a beneficiilor economice ale proiectului nu trebuie s depeasc valoarea actualizat a costurilor economice ale proiectului. n practic, acesta se exprim ca VNAE pozitiv, un raport Beneficii/Costuri (B/C) mai mare ca 1 i o RRE a proiectului care depeasc rata de actualizare utilizat pentru calcularea VNAE. n scopul prezentului Ghid, se recomand utilizarea unei rate de actualizare social de 5.5%, aa cum este propus de Comisia European n Documentul de Lucru nr. 4.

12 13 14

Care se msoar ca EBITDA/Serviciul datoriei, unde EBITDA reprezint ctigurile nainte de dobnd, taxe, i amortizare Sau mai mare dac cofinanatorul proiectului solicit , dac este aplicabil . Guide to Cost Benefit Analysis of investment projects, 2008, European Commission

14

Costurile proiectului economic (fa de cel financiar) sunt msurate din punct de vedere al costurilor lor de resurs sau oportunitate; acesta reprezint beneficiul care poate fi predeterminat (pierderea de oportunitate) de societate prin utilizarea n proiect a resurselor economice limitate comparativ cu o utilizare alternativ a fondurilor n alte scopuri.

n mod similar, beneficiile economice ale proiectului pot fi msurate din punct de vedere al costurilor evitate ca rezultat al implementrii proiectului, sau din punct de vedere al beneficiilor externe care rezult din implementarea proiectului i care nu sunt incluse n analiza financiar.
Punctul de start n analiza economic este fluxul de numerar calculat pentru analiza financiar la care, sunt introduse dou tipuri de corecii. Aceste corecii se reflect n fluxurile economice de numerar: (i) corecia fiscal i conversia preurilor (ii) monetizarea externalitilor. 4.5.2 Corecii fiscale i conversia preurilor Coreciile fiscale sunt necesare pentru acele elemente ale preurilor financiare care nu sunt legate de coninutul costurilor de oportunitate a resurselor implicate. Din acest punct de vedere, coreciile vor include deducerea taxelor indirecte (de exemplu TVA), a subveniilor i transferurilor simple (de ex. plata la contribuiei la asigurrile sociale). n particular, costurile investiiei pentru beneficiarii care nu sunt nregistrai ca pltitori de TVA (i pentru care TVA-ul nu este recuperabil) trebuie s includ TVA-ul n analiza financiar. Aceasta, oricum, va fi exclus din analiza economic. Cu toate acestea, preurile de contabilitate trebuie s includ taxele directe. Odat ce coreciile fiscale sunt luate n considerare, este necesar s se asigure utilizarea n analiza economic a preurilor care reflect n mod corespunztor valoarea economic a resurselor avute n vedere. Conversia costurilor proiectului din preuri de pia n preuri de contabilitate implic detalierea costurilor proiectului pe diferite categorii dup cum este prezentat mai jos, aplicnd un tratament specific pentru fiecare caz: a. Bunuri/servicii care se pot comercializa: Aceast categorie cuprinde toate bunurile i serviciile incluse n costurile proiectului care pot fi cuantificate pe baza preurilor internaionale. Pentru o economie deschis cu ofertani internaionali pentru furnizarea de echipamente, materiale i servicii, aceast categorie va cuprinde n mod normal majoritatea costurile proiectului. Nu este solicitat o conversie specific dac se crede c preurile de pia reflect preurile economice (adic costurile de oportunitate). b. Articole/produse care nu se pot exporta: n aceast categorie sunt cuprinse toate bunurile i serviciile care trebuie achiziionate intern, aa cum sunt transportul intern i construciile, unele materii prime, i consumul de ap i energie. Conversia preurilor financiare n preuri economice este fcut n mod uzual cu Factorul de Conversie Standard (FCS). FCS se calculeaz pe baza mediei diferenelor ntre preurile interne i cele internaionale (de ex.: preurile n frontier FOB i CIF) datorit tarifelor comerciale i barierelor. Oricum, dac se consider costurile din aceast categorie normal de sczute n relaie cu totalul costurilor proiectului i c aproximativ 70% din comerul Romniei se desfoar n interiorul UE i prin definiie nu fac subiectul tarifelor comerciale , FCS va fi 1, dac nu se justific altfel. c. Fora de munc calificat: aceast categorie include ca principal component fora de munc a costului proiectului care este considerat insuficient i exprimat adecvat din punct de vedere al costurilor de oportunitate. Nu este solicitat o conversie dac preuri de pia se presupune c reflect preuri economice.

d. Fora de munc necalificat: aici este cuprins componenta de fora de munc a costului proiectului care este considerat n surplus (adic n contextul omajului) i nu este exprimat adecvat din punct de vedere economic. Corecia care reflect costul de oportunitate al forei de munc se poate realiza prin multiplicarea costului financiar al forei de munc necalificate aa numitul rata factorului salariului umbr (RFSM), care poate fi calculat dup formula (1-u)*(1-t), unde u este rata regional a omajului i t este rata contribuiilor la asigurri sociale i taxele relevante incluse in costurile forei de munc15.
Care corespunde salariului marginal SM=SF*(1-u)*(1-t), unde SF este salariul financiar (sau de pia) i Rata Factorului Salariul Umbr este RFSM=SM/SF. De subliniat faptul c aceast abordare este corect n condiiile unei rate a omajului involuntar ridicate. Oricum, dac un proiect de investiie are deja o rat de rentabilitate intern a investiiei satisfctoare din punct de vedere economic nainte de corecii pentru costul forei de munc, nu mai este necesar s fie consumat timp i efort pentru estimarea detaliat a salariului umbr. Acestea fiind spuse, n anumite cazuri impactul proiectului asupra angajrii forei de munc poate necesita o considerare atent, n particular cnd: a) proiectul poate atrage pierderea locurilor de munc n alte sectoare i beneficiile brute asupra angajrii forei de munc pot supraestima impactul b) unul din obiectivele proiectului este de a menine locuri de munc care altfel ar fi pierdute; c)
15

15

e. Achiziia de teren: n aceast categorie este inclus terenul utilizat implicit n proiect, chiar i cnd nici un cost financiar nu este inclus n costul proiectului (de ex. dac terenul a fost pus la dispoziie fr costuri de ctre beneficiarul proiectului). Corecia costurilor terenului urmrete ajustarea produsului net care ar fi fost obinut pe terenul respectiv dac nu ar fi fost utilizat pentru proiect. n acele cazuri n care terenul a fost achiziionat la valoarea de pia, factorul de conversie aplicabil este 1 dac se consider c valoarea de pia reflect valoarea actualizat a realizrilor viitoare. Altfel, ajustrile care s reflecte costurile economice vor fi calculate de la caz cu caz. f. Transferuri financiare: Aceasta categorie cuprinde taxele indirecte (spre exemplu TVA), subvenii i transferuri financiare simple incluse n preurile de pia utilizate la estimarea costurilor proiectului. Toate aceste costuri vor fi eliminate pentru scopul analizei economice16.

Tabelul 4 prezint conversia preurilor de pia n preuri de contabilitate. Costurile financiare sunt convertite n costuri economice prin multiplicarea cu factorul de conversie corespunztor. De asemenea, costurile relevante care vor fi considerate n analiza economic sunt costurile incrementale ale proiectului, chiar dac analiza financiar utilizeaz metoda costurilor istorice restante.
Tabel 4: Factori de conversie pe categorii de costuri Categorie de cost Articole care se pot comercializa Articole care nu se pot comercializa Fora de munc calificat Fora de munc necalificat Achiziia de teren Transferuri financiare Factor de conversie 1 1 1 SWRF 1 0 formula de calcul (1-u) x (1-t) dac nu se justific altfel dac nu se justific altfel Comentariu

4.5.3 Integrarea externalitilor Beneficiile proiectului pot avea forma beneficiilor pentru societate care nu sunt considerate n mod corespunztor n analiza financiar, chiar dac sunt un rezultat ateptat al proiectului, deoarece nu sunt integral cuprinse n preurile financiare datorit lipsei unei valori de pia (i/sau datorit distorsionrilor pieelor). Un exemplu tipic este mbuntirea calitii vieii a persoanelor care locuiesc n zona care beneficiaz de un proiect de mediu. Calitatea vieii poate fi mbuntit ca rezultat, spre exemplu, al schimbrilor ateptate n starea de sntate a populaiei din zon (urmare a reducerii polurii), sau creterea atractivitii zonei care face subiectul interveniei (datorit mbuntirii condiiilor de mediu, spre exemplu cursuri de ap mai curate, ruri i lacuri). Dac ne uitm la proiectele din domeniul transportului, beneficiile care nu sunt cuprinse n analiza financiar pot fi identificate ca timp economisit pentru transfer/transport (datorit unui drum nou sau mbuntirii condiiilor existente) sau reducerea riscului i a numrului de accidente. Printre beneficiile care pot fi atribuite proiectelor din sectorul energie se numr reducerea emisiilor nocive de gaze (inclusiv CO2 i SO2), i particule fine. Este de reinut faptul c proiectul poate avea i externaliti negative care nu se reflect n costurile de oportunitate i care este necesar s fie luate n considerare n analiza economic. Externalitile negative pot avea forma unor posibile impacturi asupra mediului (distrugerea peisajului, impactul natural, pierderea din suprafaa i valoarea imobiliar a terenului datorit unor efecte negative asupra ambientului, cum ar fi zgomotul sau mirosul), impact negativ datorit deschiderii zonelor de construcie (efect temporar) sau creterea emisiilor datorit intensificrii activitilor de transport induse de proiect (de ex. ca rezultat al stabilirii staiilor de transfer pentru transportarea deeurilor la zona de depozitare)

obiectivele proiectului privete n particular anumite grupuri de for de munc (de ex. tineri, omeri pe termen lung) i este important s fie luate n considerare diferitele impacturi pe grupele int. Din nou, preurile economice nu trebuie s cuprind taxele directe. De asemenea, taxe indirecte specifice/subvenii prevzute pentru corectarea externalitilor nu vor fi eliminate atta timp ct nu se produce dubla nregistrare.
16

16

Externalitile (pozitive i negative) sunt prezente n toate aciunile propuse i depind de caracteristicile specifice proiectelor. n acest sens, se recomand identificarea externalitile caz cu caz atunci cnd se pregtete analiza economic. Se anticipeaz c, o dat identificate externalitile poteniale, partea dificil este cuprinderea acestora n analiza economic, avnd n vedere c asta va nsemna transformarea lor n termeni economici prin atribuirea unui pre (sau cost). Acest pas se poate dovedi a fi complicat deoarece, prin definiie, externalitile nu au un pre stabilit de pia, de aceea este necesar utilizarea aproximrilor pentru conversia lor n termeni economici. Recomandarea general este de a limita analiza externalitilor n analiza economic la cele pentru care un argument economic solid poate fi prezentat i pentru care o monetizare sau estimare este realist posibil. n astfel de cazuri cnd monetizarea este dificil de justificat, externalitile identificate pot fi introduse ca parte a analizei multicriteriale, spre exemplu n cadrul selectrii opiunilor. Pn la un anumit punct, externalitile sunt similare/comune n cazul proiectelor sau aciunilor ce privesc un sector specific, datorit caracteristicilor i elementelor aciunilor avute n vedere n mod tradiional. n acest sens, recomandri detaliate asupra externaliti ce pot fi luate n considerare pentru analiza economic vor fi prezentate n Ghidurile sectoriale. 4.6 Analiza de risc i senzitivitate n conformitate cu articolul 40 (e) Regulamentul 1083/2006, o analiza riscului va fi inclus n ACB. Scopul este de a determina incertitudinea n cea ce privete implementarea proiectelor de investiie, care se realizeaz printr-o analiz de risc i de senzitivitate. Obiectivul analizei de risc i senzitivitate este de a evalua performana indicatorilor de profitabilitate a proiectului. n acest sens, prima parte a analizei (analiza de sensitivitate) urmrete identificarea variabilele critice i impactul lor potenial asupra modificrii indicatorii de profitabilitate, cea de a doua parte (analiza riscului) are ca scop estimarea probabilitii acestor modificri care au avut loc, rezultatele acestei analize exprimndu-se ca medie estimat i deviaie standard ale indicatori menionai. Indicatori de performan relevani care se vor considera pentru analiza de risc i sensitivitate sunt RRF/C i VNAF pentru analiza financiar, RRE i VNAE pentru analiza economic, care se vor calcula n toate cazurile dup contribuia UE. Analiza de senzitivitate i risc se realizeaz n trei pai, rezultatul fiecruia urmnd a fi reflectat n cererea de finanare: 1. identificarea variabilelor critice: stabilirea acelor variabile care sunt considerate critice pentru indicatorii de performan ai proiectului. Acest lucru se realizeaz prin modificarea procentual de +/- 1% a unui set de variabile ale proiectului i apoi calcularea valorii indicatorilor de profitabilitate. Orice variabil a proiectului pentru care variaia cu 1% va produce o modificare cu mai mult de 5% n valoarea de baz a VNAF sau VNAE va fi considerat o variabil critic; 2. Calcularea valorilor de comutare a variabilelor critice: lund n considerare rezultatele obinute la primul pas, orice variabil a proiectului pentru care variaia cu 1% va produce o modificare cu mai mult de 5% n valoarea de baz a VNAF sau VNAE va fi considerat o variabil critic. Pentru variabile critice se solicit calcularea aa numitei valorii de comutare, care reprezint variaia (n procente) a variabilei critice care face ca indicatorul de performan analizat (VNAF sau VNAE) s treac prin zero. 3. Estimarea distribuiei probabilitii pentru indicatorii de profitabilitate: acest pas implic o evaluarea calitativ a factorilor relevani care pot afecta valorile variabilelor critice, precum i msurile incluse deja n proiect pentru a reduce impactul acestor factori17. n consecin, sunt dou opiuni pentru cuantificarea nivelului de siguran valorilor calculate pentru indicatorii profitabilitate:

Spre exemplu, costul total al proiectului poate fi o variabil; definirea insuficient a diferitelor investiii incluse n proiect i costul lor pot reprezenta un risc relevant din punct de vedere la costului total al proiectului, precum i pregtirea planurilor detaliate i documentelor de licitaie care cuprind estimri de costuri realiste ca parte a studiilor de fezabilitate pot fi considerate ca msuri de control al riscului.

17

17

a. Dac exist informaie rezonabil pentru stabilirea distribuiei probabilitii variabilelor critice18, atunci este posibil utilizarea metodei statistice Monte Carlo sau similar, care atribuie simultan valori ntmpltoare variabilelor critice (n cadrul distribuiei ateptate) pentru un numr sau repetiii suficient de mari pentru a obine o probabilitate a distribuiei pentru fiecare din indicatorii de profitabilitate. Astfel fiecare indicator de profitabilitate se va exprima ca medie i deviaie standard a variabilelor obinute dup toate repetiiile. b. Dac nu exist informaie rezonabil pentru stabilirea distribuiei probabilitii variabilelor critice, atunci analiza riscului se va realiza prin definirea scenariul optimist i pesimist care va include toate variabilele critice i calcularea a dou valori extreme pentru indicatorii de profitabilitate pe baza celor dou scenarii. 6. Prezentarea rezultatelor Analizei Cost Beneficiu Dup realizarea analizei, concluziile ACB vor fi prezentate ntr-un document ce avea cel puin urmtoarele capitole: 1. Identificarea investiiei i definirea obiectivelor

Se va prezenta legtura obiectivului proiectului cu obiectivele Programului Operaional relevant, aa cum s-a agreat cu Comisia European (CE). De asemenea, se vor sublinia caracteristicile principale ale aciunii i/ sau proiectului propus i vor fi prezentate rezultatele analizei cererii (studii de pia, previziuni de trafic, etc.). 2. Analiza opiunilor

n baza cererii identificate anterior, se va sublinia i compara alternativele studiate i se completeaz comparaia tehnic prin analiza economic i financiar care conduce n mod logic ctre opiunea recomandat. 3. Analiza financiar

Se vor furniza detalii asupra proieciilor financiare i concluziile analizei n ceea ce privete aplicarea principiul poluatorul pltete, disponibilitatea, sustenabilitatea financiar, precum i indicatorii de profitabilitate (RRF/C, VNAF, RRF/K i VNAF), care se vor considera n toate cazurile, nainte i dup contribuia UE. 4. Determinarea ratei de cofinanare

Se vor prezenta succesiv (i) diferena de finanat R, (ii) valoarea de decizie VD, i (iii) subvenia UE recomandat.
8. Tarife i capacitatea de plat a consumatorilor Dac este relevant, se va face prezentarea tarifelor propuse i documentarea disponibilitii pentru beneficiarii proiectului, n special pentru gospodriile cu venituri medii i mici. 9. Analiza economic

Se vor identifica i cuantifica n termeni monetari beneficiile proiectului, corecia costului proiectului cu preuri economice i se vor calcula VNAE, raportul B/C i RRE (numai pentru proiecte majore de investiii) 10. Analiza riscului i a senzitivitii

Va cuprinde informaii asupra variabilelor critice, valoarea de comutare n fiecare caz, factorii relevani i msurile legate de schimbrile n aceste variabile critice, precum i estimarea distribuiei probabilitii pentru indicatorii de profitabilitate financiar sau, dac nu este posibil, simpla lor valoare n cadrul scenariilor optimist i pesimist.

18

Sau cel puin o variaie rezonabil, presupunnd o distribuie normal intre valoarea maxim si minim.

18

Anexa 1 Analiza cost - eficacitate


Prezenta anex urmrete s ofere detalii asupra unui alt tip de analiz a proiectului. Aceasta abordare nu trebuie vzut ca un nlocuitor al ACB, care reprezint tipul de analiz solicitat prin reglementrile privind fondurile structurale, ci mai degrab o completare pentru cazuri speciale sau o aproximare brut a rezultatelor atunci cnd ACB complet este imposibil sau dificil de realizat, datorit caracteristicilor beneficiilor i costurilor implicate n proiecte. Analiza cost - eficacitate Analiza cost-eficacitate (ACE) const n compararea alternativelor de proiect care urmresc obinerea unui singur efect sau rezultat comun, dar care poate diferi n intensitate. Aceasta are ca scop selectarea acelui proiect care, pentru un nivel dat al rezultatului, minimizeaz valoarea net actualizat a costurilor, sau, alternativ, pentru un cost dat, maximizeaz nivelul rezultatului. Rezultatele ACE sunt folositoare pentru acele proiecte ale cror beneficii sunt dificil, dac nu imposibil, s fie evaluate, n timp ce costurile pot fi determinate cu mai mult certitudine. Un raport simplu al ACE este utilizat pentru a determina, spre exemplu, costul cercetrii pentru un patent, costul educaiei pentru un elev, costul pe unitate de reducere a emisiilor, .a.m.d. ACE este mai puin util atunci cnd o valoare, chiar i indicativ, poate fi atribuit beneficiilor i nu doar costurilor. n general, ACE rezolv o problem de optimizare a resurselor care este, de obicei, prezent n una din urmtoarele doua forme: - un buget fix i n alternative de proiect, factorii de decizie urmrind s maximizeze rezultatele care pot fi obinute, msurate n termeni de eficacitate (E); - un nivel fix al eficacitii (E) care trebuie atins, factorii de decizie avnd ca scop minimizarea costurilor (C). Analiza cost-eficacitate este utilizat pentru a testa ipoteza nul, adic cost-eficacitatea unui proiect (a) este diferit de cea a unei intervenii concurente (b) se calculeaz ca raport: R = (Ca Cb) / (Ea Eb) = C / E definind astfel costul incremental pe unitatea de rezultat suplimentar. n termeni practici, atunci cnd sunt evaluate diferite alternative pe parcursul analizei opiunilor, pentru fiecare din opiunile avute n vedere fa de scenariul a nu face nimic se are n vedere urmtoarea abordare: a. b. c. d. estimarea costurilor anuale de investiie i producie care sunt necesare pentru obinerea rezultatului ateptat. Acestea sunt costuri totale (nu incrementale), aprute pe parcursul viaii economice a proiectului; estimarea valorii reziduale a investiiilor la sfritul vieii economice a proiectului (care va fi luat n calcul cu semn negativ, reprezentnd valoarea investiiei dup perioada de referin); calcularea valorii actualizate a costurilor de investiie i operare pentru fiecare din alternative; raportarea valorii actualizate a costurilor la rezultatul obinut i compararea indicatorilor de cost-eficacitate

Dac se consider c toate alternativele sunt fezabile, opiunea cu cea mai mic valoare net actualizat pe unitatea de rezultat (adic alternativa cea mai eficient) reprezint alternativa optim. n continuare este prezentat un exemplu de analiz a opiunilor bazat pe metoda cost - eficacitate. Exemplu: analiza opiunilor

19

Optiunea A Costuri de investitie Costuri de operare si intretinere Valoarea reziduala Costuri totale VNA a costurilor totale Rezultat obtinut VNA costuri/rezultat Option B Costuri de investitie Costuri de operare si intretinere Valoarea reziduala Costuri totale VNA a costurilor totale Rezultat obtinut VNA costuri/rezultat

100

50 6 6 6 6 6 6 6 6 50 -44

100 128,62 50 2,57

50

100

100 2 2 2 2 2 2 2 2 50 -48

100 158,26 80 1,98

100

Avnd in vedere costurile totale relative si rezultatele, Opiunea B este soluia cea mai eficienta din punct de vedere al costurilor.

20

Anexa 2 Extras din Cererea de finanare din FC/FEDR analiza financiar i calcularea diferenei de finanat

Seciunea E Analiza Cost - Beneficiu


Main elements and parameters 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 0 1 1 Perioada de referin (ani) Rata financiar de actualizare (%)19 Costul total al investiiei (n euro, neactualizat) Costul total al investiiei (n euro, actualizat) Valoarea rezidual (n euro, neactualizat) Valoarea rezidual (n euro, actualizat) Venituri (n euro, actualizat) Costuri de operare (n euro, actualizate) Venituri nete = venituri costuri de operare + valoarea rezidual (n euro, actualizate) = (7) (8) + (6) Cheltuial eligibil (Art. 55 (2)) = cost de investiie venit net (n euro, actualizat) = (4) (9) Rata diferenei de finanat (%) = (10) / (4) Valoarea neactualizat Valoarea actualizat (Valoarea net actualizat)

[Costurile i veniturile vor fi prezentate n valori fr TVA]

19 Specify if the rate is real or nominal. If the financial analysis is conducted in constant prices, a financial discount rate expressed in real terms shall be used. If the analysis is conducted in current prices, a discount rate in nominal terms shall be used.

21

Anexa 3 Surse de date pentru previziunile utilizate n realizarea ACB 1. Fundamentare Aceast anex stabilete cadrul de date statistice utilizate n analiz de factorii implicai n pregtirea, compararea i selectarea proiectelor de investiii care urmeaz s fie cofinanate din Fondul de Coeziune (FC) i Fondul european de Dezvoltarea Regional (FEDR). Datele prezentate n continuare sunt n concordan cu ipotezele macroeconomice folosite pentru pregtirea Cadrului Strategic Naional de Referin, care este documentul de referin n pregtirea programelor operaionale, i a pregtirii de proiecte n cadrul acestora. 2. Previziuni macroeconomice i rata de cretere a populaiei a) Creterea PIB Previziunile se bazeaz pe cele mai recente prognoze disponibile de la Comisia Naional de Prognoz (CNP). Pentru perioada ce urmeaz dup anul 2021, i pentru urmtorii ani de analiz, prognoza va lua n calcul o rata medie de cretere a PIB stabilit la 5% (n termeni reali) pe an. Versiunea curent a acestui ghid prezint datele publicate n luna mai 2008, ca parte a documentului Prognoza de primvar pe termen lung 2008-2020, disponibil la www.cnp.ro.
Proiecia creterii PIB (% anual) 2006* 7.7 2015 5.3 2007 6.0 2016 5.4 2008 6.5 2017 5.6 2009 6.1 2018 5.7 2010 5.8 2019 5.3 2011 5.8 2020 5.2 5 2012 5.7 2013 5.7 2014 5.5

2021 i urmtorii ani

Informaiile prezentate n tabelul de mai sus sunt se refer date de nivel naional, publicate de CNP. b) Inflaia Datele privind inflaia sunt bazate pe creterea anual Indicelui Preurilor de Consum (IPC), n cazul n care inflaia se calculeaz scznd 100 din IPC anual. Pentru perioada ce urmeaz dup anul 2021, i pentru urmtori de analiz, prognoza va lua n calcul o rat medie de cretere a inflaiei stabilit la 2,0% pe an. Versiunea curent a acestui ghid prezint datele publicate n luna mai 2008, ca parte a documentului Prognoza de primvar pe termen lung 2008-2020, disponibil la www.cnp.ro.
Proiecia dinamicii inflaiei (rata de cretere anual %) 2006* 2007 2008 2009 2010 6.56 2015 2.0 4.84 2016 2.0 7.5 2017 2.0 4.5 2018 2.0 3.6 2019 2.0 2011 3.2 2020 2.0 2.0 2012 2.8 2013 2.5 2014 2.3

2021 i urmtorii ani

c) Rata de schimb valutar Previziunile se vor baza pe cele mai recente prognoze puse la dispoziie de CNP. Versiunea curent a acestui ghid prezint datele publicate n luna mai 2008, ca parte a documentului Prognoza de primvar pe termen lung 2008-2020, disponibil la www.cnp.ro. Pentru perioada ce urmeaz dup anul 2014, i pentru urmtorii ani de analiz, prognoza va lua n calcul o rata de schimb valutar stabilit la 3.25 RON/Euro.

Proiecia ratelor de schimb valutar (RON/EUR) 2006* 2007 2008 2009

2010

2011

2012

2013

2014

22

3.53 2015 3.25

3.34 2016 3.25

3.55 2017 3.25

3.45 2018 3.25

3.38 2019 3.25

3.33 2020 3.25

3.30 3.25

3.25

3.25

2021 i urmtorii ani

d) Creterea populaiei cele mai recente prognoze disponibile la CNP cu privire la creterea populaiei (PROIECIA PRINCIPALILOR INDICATORI MACROECONOMICI N PERIOADA 2008 2013 Prognoza de primvar) indic urmtoarele proiecii pentru creterea la nivel naional:
Proiecia dinamicii populaiei (creterea anual %) 2006 2007 2008 2009 -0.2 -0.3 -0.4 -0.4 2010 -0.4 2011 -0.3 2012 -0.3 2013 -0.3 2014+ -0.3

Dac sunt disponibile date oficiale mai detaliate pentru creterea populaiei la nivel local, atunci este recomandat ca acestea s fie utilizate, specificndu-se n mod clar sursa datelor. Dac nu, se vor utiliza previziuni rezonabile ( a cror justificare va fi prezentat n ACB) pentru a determina pe baza valorilor naionale creterea populaiei la nivel local. 3. Date referitoare la veniturile gospodriilor pentru evaluarea capacitii de plat Situaia actual Cu excepia cazului n care date oficiale mai detaliate sunt disponibile la nivel local (sursa datelor trebuie specificat clar n orice prezentare a ACB), pentru stabilirea veniturilor populaiei la nivel local se vor utiliza datele furnizate de Institutul Naional de Statistic n Cercetarea statistic a bugetelor de familie. . Ultimul anuar statistic public de INS cuprinde un capitol care cuprinde informaii din Cercetarea statistic a bugetelor de familie. Proiecii Se recomand a se lua n considerare o cretere a veniturilor gospodriilor egal cu creterea PIB. Ca rezultat, datele curente colectate, mprite pe decile de venit, vor fi previzionate utiliznd o rat de cretere egal cu creterea PIB. Este de reinut faptul c, venitul celei mai mici din ultimele trei decile este susceptibil de a avea o ritm de cretere mai sczut dect venitul mediu, care este complet indexat cu creterea PIB. De aceea, este recomandat s se utilizeze medii istorice pentru ultimii (cel puin) 5 ani cu scopul de a determina rata de cretere procentual care poate fi ataat la veniturile ultimelor trei decile.

23

GLOSAR DE TERMENI
Actualizare: procesul de ajustare la momentul prezent a valorilor viitoare ale fluxurilor de intrare i ieire prin utilizarea ratei de actualizare, adic multiplicarea valorii viitoare printr-un coeficient care scade n timp. Analiza Cost Beneficiu (ACB): cadrul conceptual aplicat oricrei evaluri cantitative, sistematice, a unui proiect public sau privat pentru a stabili dac, sau n ce msur este valoros dintr-o perspectiv social. Analiza Cost Beneficiu difer de o simpl evaluare financiar unde sunt luate n considerare toate ctigurile (beneficii) i pierderile (costuri). n mod uzual, ACB implic utilizarea preurilor de contabilitate. Analiza cost-eficacitate: ACE este o tehnic de evaluare i monitorizare utilizat atunci cnd beneficiile nu pot fi msurate n mod rezonabil n termeni financiari. Aceasta este, de obicei, realizat prin calcularea costului pe unitatea de produs a beneficiilor fr echivalent monetar i necesit existena unor mijloace pentru cuantificarea beneficiilor, dar nu prin ataarea la aceste beneficii a unei valori monetare sau economice. Analiza economic: analiza care este efectuat utiliznd valorile economice, reflectnd valorile pe care societatea este dispus s le plteasc pentru un bun sau serviciu. n general, analiza economic pune n valoare toate bunurile/ serviciile la valoarea lor de ntrebuinare sau costul de oportunitate pentru societate (adesea preul la frontier pentru produsele/ serviciile care nu se pot comercializa). Acesta are aceeai semnificaie cu analiza cost beneficiu. Analiza financiar: este analiza realizat din punct de vedere al operatorului proiectului i permite: 1) verificarea i garantarea fluxului de numerar (verificarea sustenabilitii financiare), 2) calcularea indicilor de rentabilitate financiar a proiectului de investiii pe baza fluxului de numerar net actualizat, legate exclusiv de unitatea economic care promoveaz proiectul (companie, autoritate de management). Analiza impactului asupra mediului: raportul impactului asupra mediului a unui proiect, care identific efectele sale fizice sau biologice asupra mediului n sens larg. Aceasta va include o previziune a potenialelor emisii poluate, pierderea aspectelor vizuale , .a.m.d Analiza proiectului: cadrul analitic pentru evaluarea fezabilitii i performanei proiectelor. Aceasta include analiza contextului, obiectivele, aspecte tehnice, previziunea cererii, costuri i beneficii financiare i economice ale proiectului date fiind alternativele, o propunere de proiect va contribui la atingerea obiectivelor stabilite de entitatea care iniiaz analiza pentru justificarea acestui proiect. Analiza de risc: un studiu al probabilitilor proiectului de a obine o rata de rentabilitate intern satisfctoare i al gradului cel mai probabil de variaie de la cea mai bun estimare a ratei de rentabilitate. Cu toate c analiza de risc asigur o baz mai bun pentru analiza de senzitivitate n vederea aprecierii gradului de risc pentru un proiect individual sau riscul relativ al proiectelor alternative, aceasta nu diminueaz cu nimic riscurile. Analiza de senzitivitate: tehnic analitic de a testa sistematic ce se ntmpl cu rentabilitatea unui proiect n cazul n care evenimentele difer de estimrile fcute n faza de planificare. Acesta este mai degrab un mijloc brut de abordare a incertitudinii cu privire la evenimentele i valorile viitoare. Analiza se realizeaz prin modificarea unui element sau a unei combinaii de elemente i prin determinarea efectului schimbrii asupra rezultatului. Analiza sustenabilitii financiare: analiza efectuat pentru a verifica dac resursele financiare sunt suficiente pentru a acoperi ieirile de numerar, an de an, pentru ntreaga perioad de referin a proiectului. Sustenabilitatea financiar este verificat dac fluxul de numerar net cumulat este pozitiv pe parcursul perioadei de analiz. Analiza multicriterial: AMC este o metodologie de evaluare care ia n considerare mai multe obiective prin atribuirea unei ponderi pentru fiecare obiectiv msurabil. n contract cu ACB, care se concentreaz pe un singur criteriu (maximizarea bunstrii sociale), AMC este un instrument care acoper un set de obiective diferite care nu pot fi agregate prin utilizarea preurilor umbr i ponderea bunstrii, aa cum se ntmpl n ACB standard. Beneficiu net: suma rmas dup ce toate fluxurile de ieire au fost sczute din totalul fluxurilor de intrare. Actualizarea veniturilor nete nainte de obinerea finanrii ofer o msura dac proiectul merit toate resursele angajate; actualizarea veniturilor nete dup obinerea finanrii d o msur dac proiectului merit s dispun de resursele proprii sau capital. Bunuri/ servicii care se pot comercializa: bunurile/ serviciile care se pot comercializa pe plan internaional n absena politicilor comerciale restrictive. Bunuri/ servicii care nu se pot comercializa: reprezint acele bunuri/ servicii care nu pot fi exportate sau importate, spre exemplu servicii locale, fora de munc necalificat i teren. n analiza economic, articolele care nu se pot

24

comercializa sunt evaluate la costul marginal pe termen lung, dac sunt bunuri sau servicii intermediare, sau n funcie de criteriul disponibilitii de plat, dac sunt bunuri sau servicii finale. Costuri i beneficii socio-economice: costurile de oportunitate sau beneficiile pentru economie luate ca ntreg. Ele pot diferi de costurile i beneficiile private n msura n care preurile efective difer de preurile de contabilitate. Costul de oportunitate: valoarea resurselor n alternativa celei mai bune utilizri a acestora. Pentru analiza financiar, costul de oportunitate al intrrilor este ntotdeauna preul pieei. Pentru analiza economic, costul de oportunitate al intrrilor este valoarea social marginal n alternativa fr proiect a celei mai bune utilizrii pentru bunuri i servicii intermediare, sau valoarea sa de utilizare (msurat prin dispoziia de plat) dac bunuri i servicii finale. Disponibilitatea de a plti: suma pe care consumatorii sunt pregtii s o plteasc pentru un produs sau serviciu final. Dac disponibilitatea de plat a consumatorului depete preul acestuia, consumatorul se bucur de un ctig (surplusul consumatorului). Dobnda real: ratele dobnzii reduse pentru a elimina schimbarea n nivelul preului general sau de consum (de exemplu ratele dobnzii reale sunt rate nominale din care se scade inflaia) Exerciiu financiar: reprezint intervalul ntre intrrile succesive ntr-un cont. n analiza proiectului, exerciiul financiar este, n general, de un an, dar poate fi oricare alt perioad convenabil. Externalitate: se spune c exist o externalitate, atunci cnd producia sau consumul unui produs pe o pia are efect asupra bunstrii unei tere pri fr a fi efectuat vreo plat sau compensaie. n analiza proiectului, o externalitate reprezint un efect al proiectului care nu se regsete n nregistrrile financiare i, n consecin nu este inclus n evaluare. Externalitile pot fi pozitive sau negative. Factor de conversie: reprezint numrul prin care se convertesc preurile pieei interne sau valoarea de unui produs sau factor de protecie n preuri de contabilitate. Impact: termen generic utilizat pentru descrierea schimbrilor sau a efectelor pe termen lung asupra societii care pot fi atribuite proiectului. Impacturile se vor exprima n uniti de msur adoptate pentru a Opiunea a face minim (variant cu investiie minim): opiunea care include toate costurile de ntreinere la un nivel realist i o valoare minim a costurilor de investiie sau de mbuntiri necesare, cu scopul de a evita sau ntrzia deteriorarea sau de a ndeplini conformitatea standardele de securitate. Opiunea zero a nu face nimic: scenariul de baz, continuarea afacerilor, fa de care de care pot fi msurate costurile i beneficiile suplimentarea ale scenariului cu proiect (adesea, aceast opiune este sinonim cu scenariul fr proiect) Opiunea cu investiie minim a face ceva: scenariul n care sunt avute n vedere proiecte de investiii, diferite de a nu face nimic i a face ceva Parteneriatul Public Privat: parteneriatul realizat ntre sectorul public i sectorul privat n scopul de a oferi proiect sau un serviciu care n mod tradiional este asigurat de sectorul public. Preuri constante: preurile care au fost diminuate prin utilizarea unui indice al preurilor bazat pe acele preuri care au fost predominate ntr-un an de baz dat. Ele trebuie distinse de preurile curente i preurile nominale. Preuri curente (preuri nominale): reprezint preurile practicate la un moment dat. Ele se refer la preurile care includ efectele inflaiei generale i ar trebui s fie diferite de preurile constante. Preuri de contabilitate: reprezint costul de oportunitate al bunurilor, cteodat diferite de preurile de pia actuale i de tarifele reglementate. Acestea sunt utilizate n analiza economic pentru a reflecta mai bine costurile reale pentru societate ale intrrilor i beneficiile reale ale ieirilor. Adesea sunt utilizate sinonim cu preurile umbr. Preuri la frontier: preul unitar al bunurilor comercializate la frontiera economic a rii. Pentru exporturi, acesta este preul FOB (free on board), iar pentru importuri este preul CIF (cost, insurance and freight). Frontiera economic a statelor membre UE poate fi cu state nemembre UE sau oriunde exist diferene substaniale ale preurilor avute n vedere, datorate distorsiunilor pieei. Preuri de pia: preul la care un produs sau serviciu este schimbat pentru un alt produs sau serviciu sau pentru bani, caz n care acesta este preul relevant pentru analiza financiar. Preuri umbr: vezi preuri de contabilitate. Program: o serie coordonat de proiecte diferite unde cadrul de reglementare a scopului proiectului, bugetul i termenele limit sunt clar definite.

25

Proiect: o form distinct de cheltuial. n prezentul ghid acest termen este folosit pentru a defini o activitate de investiii n cadrul creia resursele (costurile) sunt consumate pentru a crea bunuri de capital care vor produce beneficii de-a lungul unei perioade ndelungate de timp. Astfel, un proiect este o activitate specific, cu un anumit moment de plecare i un anumit moment de ncheiere, destinat pentru realizarea unui obiectiv specific. De asemenea, proiectul poate fi considerat ca cel mai mic element operaional pregtit i implementat ca o entitate separat ntr-un plan sau program naional. Raportul beneficii-costuri: reprezint valoarea net actualizat beneficiilor proiectului mprit la valoarea net actualizat a costurilor acestuia. Un proiect este considerat acceptabil n cazul n care raportul beneficii costuri este egal sau mai mare dect 1. Se utilizeaz pentru acceptarea proiectelor independente, dar s-ar putea obine o clasificare incorect i, de cele mai multe ori, nu se poate folosi pentru a alege ntre alternative care se exclud reciproc. Rata de actualizare: rata la care valorile viitoare sunt aduse la momentul prezent. Rata de actualizare financiar i cea economic pot diferi, n acelai mod n care preurile pieei pot diferi de preurile de contabilitate. Rata de actualizare social: a se deosebi de rata financiar de actualizare. Se ateapt ca aceasta s reflecte viziunea social asupra modului n care este valorizat viitorul fa de prezent. Rata intern de rentabilitate: reprezint rata de actualizare la care fluxul de costuri i beneficii are valoarea net actual net egal cu zero. Rata intern de rentabilitate este comparat cu o valoare de referin cu scopul de a evalua performanele proiectului propus. Rata financiar de rentabilitate este calculat pe baza valori financiare, Rata economic de rentabilitate este calculat pe vaza valorilor economice. Rata limit: rata sub care un proiect nu este considerat acceptabil. Adesea se ia n considerare costul de oportunitate al capitalului. Rata limit ar putea fi rata intern de rentabilitate minim acceptat pentru un proiect sau rata de actualizare utilizat pentru calcularea valorii prezente actualizate, rata beneficiului net al investiiei sau raportul beneficii-costuri. Rata de rentabilitate financiar: RRF msoar profitabilitatea financiar a unui proiect printr-un simplu numr. n anumite cazuri calcularea acesteia nu este relevant i poate conduce la interpretri eronate. Rata de rentabilitate economic: RRE reprezint rata de rentabilitate intern (vezi definiia) calculat prin utilizarea valorilor economice i exprimarea profitabilitii socio-economice a proiectului. Scenariul fr proiect: reprezint scenariul de baz fa de care beneficiile i costurile adiionale ale scenariului cu proiect pot fi msurate (spre exemplu: continuarea afacerilor) Selecie: se refer la analiza ex-ante a unui proiect de investiii propus, pentru a determina calitatea i conformitatea acestuia cu criteriile stabilite de luare a deciziei. Studiu de fezabilitate: studiu al unui proiect propus pentru a indica dac propunerea este suficient de atractiv pentru a justifica o pregtire mai detaliat. Acesta cuprinde informaii tehnice necesare pentru evaluarea financiar i economic. Termen lung: perioad de timp n procesul de producie, pe parcursul creia toi factorii de producie pot varia, cu excepia proceselor tehnologice de baz care sunt utilizate. Termen scurt: perioad de timp n procesul de producie, pe parcursul creia anumii factori de producie nu pot fi schimbai, cu toate c nivelul de utilizare a factorilor variabil poate fi modificat. Unitate de contabilitate: unitatea de msur care face posibil adunarea i scderea, indiferent de produs/ serviciu. Euro este o unitate de contabilitate utilizat n selectarea proiectelor finanate de UE. Valoarea net actualizat: suma care rezult atunci cnd valoarea actualizat a costurilor viitoare sunt deduse din valoarea actualizat a veniturilor viitoare ale unei investiii. Valoarea financiar net actualizat (VFNA). Valoarea economic net actualizat (VENA). Valoarea rezidual: valoarea net actualizat a activelor la sfritul ultimului an al perioadei de selectate pentru analiz (perioada de referin a proiectului).

26