VAN: Valor Actual (presente) Neto Es el indicador de evaluacin que mide la suma algebraica de los valores actualizados de costos

s y beneficios generados por el proyecto. El VAN debe ser lo ms elevado posible para dar rentabilidad a los inversionistas. Cuando el VAN es = 0 quiere decir que los beneficios actualizados son iguales a los costos actualizados, lo cual significa que el Py. ni pierde ni gana, pero esta situacin no se podra aceptar en un Py. luego de haber trabajado durante todo un horizonte de planeamiento. El valor del VAN depende mucho de la tasa de actualizacin empleada (COK o tasa de actualizacin), la cual debe ser determinada por el proyectista experimentado. El VAN es inversamente proporcional al COK empleada para actualizar los flujos netos. Si se hace crecer el COK aplicado a la obtencin del VAN, ste llegara a adoptar un valor = 0. El criterio de evaluacin del VAN es : VAN > 0 El proyecto es aceptado VAN = 0 Existe riesgo pero no existe prdida para el Py. VAN < 0 El Proyecto no es aceptado

TIR: Tasa Interna de Retorno o de Rendimiento

Aquella tasa de descuento por la cual el VAN = 0; es la tasa que iguala la suma de los flujos descontados a la inversin inicial. Mide el valor real del rendimiento del dinero en una inversin. sta supone que el dinero que se gana ao a ao se reinvierte en su totalidad en la empresa. Es una tasa que refleja el rendimiento de los fondos invertidos que es semejante al COK siendo utilizado para la seleccin de proyectos mutuamente excluyentes o para mostrar la eficiencia marginal del proyecto. La seleccin de proyectos mutuamente excluyentes en base a la TIR consiste en elegir aquel proyecto cuya tasa de rendimiento sea superior a las dems y al COK. Los criterios de utilizacin de la TIR es: El Py. es rentable si: TIR > COK El Py. no representa una buena inversin: TIR < COK En la segunda opcin, los valores presentes netos sern negativos, es decir los costos sern mayores que los beneficios, por lo tanto se desecha el Py. y el capital se utiliza en la alternativa que ofrece el COK.
1

 El mtodo empleado para el clculo de la TIR es por tanteos matemticos que consiste en ensayar sucesivamente diferentes tasas de descuento que aproximen al VAN cada vez ms a cero; luego hay que hacer una interpolacin. Es ms fcil obtener la TIR a travs del MS Excel. Cul debe ser el valor de la TIR para que el proyecto sea rentable? No existe una TIR que sea un punto de comparacin adecuado de la rentabilidad de un proyecto pero mientras mayor sea la TIR, mejor ser el proyecto pues estar en capacidad de aceptar costos financieros superiores. Adems tomando en cuenta las evaluaciones, econmica y financiera: TIRF > TIRE, en caso de que TIRE > COK y TIRE >TIRF, se deber buscar alguna otra modalidad de financiamiento que implique un menor costo financiero. La TIR representa la productividad de una inversin de oportunidad. Si existe una Tasa Interna de Retorno, se pregunta que tambin debe existir una Tasa Externa de Rendimiento? Esto es cierto ya que es muy difcil que a lo largo del horizonte de planeamiento, la empresa slo reinvierta y no decida por otras alternativas. Lo ms real es que s existen beneficios, stos puedan invertirse en adquisicin de valores y acciones, creacin de otras empresas o sucursales, adquisicin de inmuebles, stos podran medir la Tasa Externa de Retorno o de Rendimiento. En el ao 0, es muy difcil predecir dnde se invertirn las ganancias futuras de la empresa en alternativas externas a ellas. COK: Costo de Oportunidad del Capital Tambin llamada tasa de descuento, o tasa de costo de capital en el tiempo. Para evaluacin de Py. se le considera como tasa de actualizacin del capital invertido en un Py. y de l depende que se priorice algn Py. con respecto a otro. En Pys. para PYMES, podra sta considerarse como el promedio ponderado de la tasa de inters bancaria pasiva y activa.