1 de 3 CASO ACME HOTELES Danilo Leal, Gerente de Finanzas de Acme Hoteles estaba preocupado: La incorporacin de un socio estratgico a la propiedad

de la empresa a travs de la adquisicin de un paquete significativo de acciones de ACME Hoteles por parte de un Fondo de Inversiones privado estaba supeditada a que la compaa emprendiera una serie de iniciativas estratgicas con el objetivo de recuperar las prdidas acumuladas hasta la fecha El deba elaborar y presentar las proyecciones financieras para los aos 2001, 2002, 2003 en un road show. La informacin que haba logrado reunir era la siguiente: La situacin econmico financiera al cierre del ejercicio 2000 es la siguiente
Caja Existencias Deudas por Cobrar Empresas Relacionadas Documentos por Cobrar Total AC AFIJO Dep Acumulada AFIJO neto 1,000 100 500 1,350 2,950 25,000 -10,000 15,000 Crditos de CP Proveedores P CIRCULANTE Prov Para Riesgos y Gastos Crdito de LP Pasivo LP 6,100 250 6,350 1,000 21,000 22,000

Inversiones Financieros de LP Total ACTIVOS

12,400 30,350

Capital Social Reservas Prdida Ejercicio Anteriores Patrimonio Total Pasivos y Patrimonio 10,800 1,500 -100 4,600 6,000 4,800 -1,000 -1,000 -1,200 -360 1,240 -1,240 0

8,000 2,000 -8,000 2,000 30,350

Ventas Compras variacion Existencias Gastos de Exp Costo de Ventas MARGEN OPERACIONAL Depreciaciones Provisiones Gtos financieros Pasivo LP Gtos financieros PasivoCP BAI Compensacin Prdidas Anteriores BDI

El plan financiero elaborado por la compaa abarca los siguientes apartados: 1 Poltica de inversiones Venta de la participacin en el capital de una empresa bodeguera. El costo de la misma fue de 12.400 miles de euros y se ha negociado la venta en 15.000 miles de euros. El cobro se va a realizar en tres pagos anuales, siendo el primero en el ejercicio 2001. Adquisicin de un hotel en una estacin de esqu. El costo del mismo asciende a 3.000 miles de euros. Remodelacin del resto de hoteles. Esta inversin se llevar a cabo en los ejercicios 2001 y 2002, siendo su costo anual estimado de 6.000 miles de euros.

2 Poltica de financiacin

2 de 3 Las nuevas inversiones se van a financiar con la ampliacin de capital de 7.000 miles de euros que va a suscribir y desembolsar en el ejercicio 2001 la empresa de capital riesgo. El prstamo a largo plazo que aparece en el balance del ejercicio 2000 tiene amortizaciones anuales de 3.000 miles de euros y un tipo de inters del 5%.

3 Mercados El incremento de la cifra de negocios se pretende llevar a cabo a travs de tres vas: un incremento del 15% del precio de las habitaciones reformadas. Un incremento de la oferta de habitaciones Un incremento de la ocupacin media que se prev se estabilice en el 80% anual.

La estimacin realizada por la compaa es que la cifra de ventas ascender en el horizonte de planificacin a 16.560 miles de euros anuales. La previsin de gastos de explotacin (en mano de obra y gastos generales) para los prximos ejercicios es de 1.100 miles de euros anuales para los gastos fijos y para los variables se estima en 4.800 miles de euros anuales. Ambos se considerarn con pago al contado. 4 Estrategia financiera El Activo Fijo material antiguo mantiene constante su poltica de depreciacin. El Activo Fijo material nuevo se amortiza tambin de forma lineal en 25 aos. Los accionistas renuncian al cobro de dividendos durante el horizonte de planificacin, pues prefieren recuperar los resultados negativos de ejercicios anteriores, que se deducirn de impuestos tan pronto como sea posible. La provisin para riesgos y gastos corresponde a las obligaciones impositivas y se dota anualmente en 500 miles de euros. Suponga que la totalidad de saldo acumulado se utiliza en el ejercicio 2003.

5 Estrategia de circulante El 40% de las ventas se realiza a traves de agencias de viajes con las que se ha establecido un plazo de pago de 90 das. El resto de las ventas se consideraran al contado. El directorio ha establecido un nivel mnimo de efectivo de 500 miles de euros. Las existencias (ropa de cama, toallas, etc.) se renuevan anualmente y suponen el 10% de las compras anuales. La previsin es que el volumen de compras anual ascienda a 3000 miles de euros y se pague a 60 das. El crdito a corto plazo tiene un costo efectivo anual de 5.9% y est prevista su renovacin anual. Las Deudas por Cobrar a Empresas Relacionadas generan un inters del 4% y se van renovando anualmente.

Se pide: 1. Elaborar un presupuesto de efectivo para el perodo en estudio 2. Proyectar Balance General y Estados de Resultados para cada uno de los perodos en estudio (2001,2002,2003)

3 de 3 3. Se interesar el Fondo de Inversiones en ingresar a la propiedad de la empresa? Justifique en no ms de 10 lneas 4. Es necesario renovar el crdito a corto plazo? Justifique en no ms de 10 lneas