6.1.3 Tcnicas simples de evaluacin de proyectos.

Las tcnicas simples de evaluacin de proyectos son mtodos de evaluacin que no consideran el valor del dinero en el tiempo. El uso que se da a la expresin valor del dinero en el tiempo, es en dos sentidos: 1) el dinero pierde su poder adquisitivo por el transcurso del tiempo, y 2) el dinero que se tiene hoy puede utilizarse para invertirse en alguna alternativa de inversin. Dentro de los mtodos que no consideran el valor del dinero en el tiempo existen los siguientes indicares. Periodo de recuperacin PR Tasa simple de rendimiento TSR Tasa promedio de rendimiento TPR Periodo de recuperacin (PR) Con este mtodo conoceremos el tiempo que se requerir para recupera la inversin inicial neta, es decir, en qu ao los flujos de efectivo igualan el monto de la inversin inicial. La frmula que se utiliza para el clculo del periodo de recuperacin es la siguiente:
PR = Inversin FNE

Ventajas: Es til para comparar proyectos de inversin de vidas econmicas iguales y con flujos de efectivo uniformes. Los clculos son sencillos y de fcil interpretacin. Es un indicador utilizado con mucha frecuencia. Desventaja: No considera el valor del dinero en el tiempo. La evaluacin puede ser engaosa, ya que solo se considera el tiempo de recuperacin, olvidando considerar el horizonte de duracin del proyecto. Cuando los flujos de efectivo sean iguales se utiliza la frmula mencionada anteriormente , en la cual se divide el monto invertido entre el valor de un flujo neto de efectivo, dado que son iguales para todo el ao. En caso que los flujos de efectivos sean desiguales, el periodo de recuperacin se calcular mediante un acumulado, es decir, se suman los flujos netos de efectivo desde el ao uno hasta el ltimo en que se considera durar la inversin, y consecuentemente , el ao en que la suma de los flujos de efectivo igualen a la inversin es el nmero de aos que se necesitan para recuperar la inversin.

Cuando se utilice el mtodo de periodo de recuperacin es importante que se establezca el periodo mximo de recuperacin que se acepta como mnimo para incumplir los proyectos de inversin, a fin de ser seleccionados como proyectados adecuados para la empresa. Aqu el analista encargado de la toma de decisin que fijan los aos en que deba recuperarse las inversiones, deber considerar como factor fundamental el tipo de activo, debido a que existen algunos que por su naturaleza requieren mayor tiempo para recuperar la inversin, como ejemplo podemos mencionar la compra de maquinaria. A continuacin se presenta un ejemplo para calcular el periodo de recuperacin. Ejemplo: Cuando los flujos de efectivo son constantes. Se realiza una inversin en la creacin de una empresa, cuya inversin asciende a $100,000 y presenta utilidades despus de impuestos de $23,000, con un importe de $2,000 por concepto de amortizacin y depreciacin. En este caso, los datos a considerar para la solucin son los siguientes: Inversin inicial FNE
PR = 100,000 = 4aos 25,000

$100,000 $25,000 (23,000 + 2,000 = 25,000)

Para las situaciones en que los flujos de efectivo son desiguales , en la valuacin de la conveniencia de la sustitucin de una maquinaria cuyo importe por su adquisicin a asciende $380,000 los gastos de adecuacin en las instalaciones para la correcta operacin de sta ascienden a $100,000 y se gastan $20,000 por capacitacin al personal para operarla, la sustitucin de la maquinaria genera ahorros de (FNE) $120,000 en el primer ao de operacin. El perfil de ahorros por el tiempo que durar el activo se puede apreciar en la siguiente tabla. Ao Ahorros 1 120,000 2 110,000 3 100,000 4 100,000 5 80,000 La inversin inicial se determina, en este caso, sumando los desembolsos totales en que se incurren para el reemplazo de la maquinaria, por lo que, en este caso, se suman los diferentes desembolsos que ascienden a: Concepto Adquisicin con la maquinaria Adecuacin a las instalaciones Capacitacin

380,000 100,000 20,000

Total (inversin inicial)

500,000

La determinacin del periodo de recuperacin Ao FNE 0 1 120,00 0 2 110,00 0 3 100,00 0 4 100,00 0 5 80,000 Acumulado Inversin menos flujos (500,000) 120,000 (380,000) 230,000 330,000 430,000 510,000 (270,000) (170,000) (70,000) 10,000

En este caso, la recuperacin de la inversin inicial neta se logra en el ao 5, es decir, cuando el acumulado de los flujos netos de efectivo igualan al monto de la inversin inicial neta. Tasa simple de rendimiento sobre la inversin. Mide la relacin que existe entre el flujo de fondos neto y la inversin inicial neta, esta medida o indicador puede interpretarse de la siguiente manera: El nmero de veces que representa el flujo neto de efectivo con relacin a la inversin inicial neta. Si este resultado se multiplica por 100, la expresin es en porcentaje en lugar de nmero de veces. Con base en el porcentaje que representa el flujo neto de efectivo, se suman dichos porcentajes hasta contemplar 100%. Cuando se completa este porcentaje es porque se recuper la inversin del proyecto. La formula que se utiliza para este clculo es:
TSR = FNE Inversin

Esta tasa se obtiene del clculo con la tasa simple de rendimiento se compara con la tasa mnima exigida por la empresa para los proyectos de inversin, y se determina si se acepta o rechaza la inversin; sin embargo, slo hablamos de valores nominales que no toman en cuenta el tiempo en que los desembolsos e ingresos tienen lugar, por lo que ignora el valor del dinero en funcin del tiempo. Cuando los flujos de efectivo de las inversiones se presentan con diferentes montos, debe calcularse la tasa simple de rendimiento por cada uno de los aos de manera individual. En estos casos, la tasa simple de rendimiento ser de diferente resultado por cada uno de los aos. Tasa promedio de rendimiento sobre la inversin

Mide la relacin que existe entre el flujo de fondos neto y la inversin inicial neta promedio.
TPR = FNE (inversin / 2)

El clculo de la tasa promedio de rendimiento se realiza sobre la inversin promedio, debido a que la inversin en los activos utilizados para realizar las inversiones no ser el mismo durante toda la vida del proyecto, ya que va disminuyendo a medida que se agotan los activos utilizados en proyecto de inversin. La interpretacin que se hace de este indicador es la siguiente: Mide cuantas veces representa el FNE con relacin a la inversin promedio del proyecto de inversin. Si se multiplica por 100 el nmero de veces que representa el FNE respecto a la inversin promedio, nos muestra qu porcentaje es el FNE con relacin a la inversin promedio. Al igual que la tasa simple de rendimiento, la tasa promedio de rendimiento se compara con la tasa mnima exigida por la empresa y se determina si se acepta o rechaza el proyecto; sin embargo, slo hablamos de valores nominales que no toman en cuenta el tiempo en que los desembolsos e ingresos tienen lugar, por lo que ignora el valor del dinero en funcin del tiempo. En caso que los flujos netos de efectivo sean desiguales, se debe calcular la tasa promedio de rendimiento por cada uno de los aos. Bibliografa Galvn Sanchez, Maria Antonia / Escamilla Lara, Enrique. Gua para la formulacin y evaluacin de proyectos de inversin. Nacional Financiera Organizacin de los Estados Americanos (OEA). Pp. 102 Gallardo Cervantes Juan. Curso Taller Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin : Un enfoque de sistemas para empresarios Modulo I. Nacional Financiera. S.e. 1995, s.l. p.p. 266-272