Macroconomie Paris 1 / ENS Cachan Travaux Dirigs 2009-2010 Interrogation crite N1.

1 - Corrig
Marc Sangnier - marc.sangnier@ens-cachan.fr Mercredi 17 mars 2010

Exercice 1 (9 points)
On se situe ici dans le cadre d'un modle gnrations imbriques. dus naissent en priode

Lt indivit et vivent deux priodes. Ils travaillent et pargnent en n.

Les marchs sont concurrentiels, le travail

premire priode et vivent de leur capital en seconde priode. Supposons que la population crot au taux constant et le capital sont donc rmunrs leurs productivit marginale. Il n'y a pas de dprciation du capital. L'utilit d'un individu est reprsente par la fonction

U (.) = log (ct ) +

avec

1 log (ct+1 ) 1+

0 > > 1.

La fonction de production est

1 Lt Yt = F (Kt , Lt ) = Kt
avec

0 < < 1.

Son expression par tte est donc

yt = f (kt ) = kt .

Question 1 (1 point)
En notant

rt+1

le taux d'intrt en priode

t + 1 et wt

le salaire en priode t,

dterminez la contrainte budgtaire inter-temporelle de chaque individu. Donnez le programme du consommateur.

La contrainte budgtaire (sature) en premire priode est

ct + st = wt .

La contrainte budgtaire en seconde priode est

ct+1 = st (1 + rt+1 ) st = ct+1 . 1 + rt+1

La contrainte budgtaire inter-temporelle est donc

ct + ct+1 = wt . 1 + rt+1

Le programme du consommateur est alors

{ maxct , ct+1 sc
1 log (ct ) + 1+ log (ct+1 ) ct+1 ct + 1+rt+1 = wt

Question 2 (2 points)
Donnez la condition d'quilibre pour priode et le taux d'pargne

ct+1 /ct . Comment s'appelle cette condi-

tion ? Utilisez cette expression pour dterminez la consommation en premire

St .

Le Lagrangien de ce problme s'crit

L = log (ct ) +

[ ] 1 ct+ log (ct+1 ) + wt ct . 1+ 1 + rt+1 1 = , ct 1 1 1 = . ct+1 1 + 1 + rt+1

Les conditions du premier ordre sont

On obtient alors l'quation d'Euler

1 + rt+1 ct+1 = . ct 1+

A l'aide de la contrainte budgtaire inter-temporelle, il vient

ct + ct+1 = wt 1 + rt+1 ct ct + = wt 1+ 1+ ct = wt . 2+

Le taux d'pargne est donc

St = wt ct ct 1+ 1 =1 =1 = . wt wt 2+ 2+

Question 3 (2 points)
Sachant que le stock de capital en priode

t+1

est

Kt+1 = St wt Lt ,
dterminez, l'aide de la fonction de production, la relation entre avec

kt+1

et

kt ,

le stock de capital par tte. Donnez l'expression qui dnit implicitement le stock de capital d'quilibre k . Reprsentez graphiquement cette relation. Cet quilibre est-il stable ? Pourquoi ?

kt

Le capital par tte est

kt+1 = Kt+1 St wt Lt St wt Lt wt = = = . Lt+1 Lt+1 (1 + n) Lt (2 + ) (1 + n) ( )
= (1 ) kt .

Comme le travail est rmunr sa productivit marginale, on a :

F (.) wt = = (1 ) Lt Kt Lt

D'o
kt+1 =

(1 ) kt = m (kt ) . (2 + ) (1 + n)

A l'quilibre, on a kt+1 = kt = k . Le stock de capital d'quilibre k est donc dni implicitement par
k = (1 ) (k ) . (2 + ) (1 + n)

1 ) 1

D'o :
k =

1 (2 + ) (1 + n)

Cette valeur est dtermine par l'intersection de la premire bissectrice et de la courbe kt+1 = m (kt ) sur la gure 1. Cet quilibre est stable car si l'on part d'un niveau suprieur ou infrieur k , on converge toujours vers k . Ce rsultat est dtermin par les rendement dcroissants du capital.

Figure 1 : volution du capital par tte.

Question 4 (3 points)
Expliquez comment les vnements suivants aectent la relation entre kt+1 et kt , commentez les implications de ces modications. Illustrez votre raisonnement par une reprsentation graphique. 1. Un hausse de

n.

Une hausse de n dplace la courbe m (kt ) vers le bas (on passe de m (kt ) m2 (kt ) sur la gure 2). L'pargne de premire priode est inchange et conduit au mme montant de capital en seconde priode. Mais le capital est rparti sur davantage d'individus. Le capital par tte est donc plus faible, tout comme le stock de capital d'quilibre.

Figure 2 : Hausse de n.
2. Une baisse de

Si diminue, les individus deviennent plus patients. Ils pargnent un part plus important de leur revenu, St s'accrot. L'pargne tant plus importante, le capital par tte en seconde priode l'est aussi pour tout niveau kt de premire priode. La courbe m (kt ) se dplace donc vers le haut (on passe en m2 (kt ) sur la gure 3) et le niveau d'quilibre du stock de capital s'accrot galement.

Figure 3 : Baisse de .
3. Un baisse de l'ecacit de la production. Supposez par exemple que Bkt et que B diminue.

f (kt ) =

Le salaire est maintenant donn par

1 wt = f (kt ) kt f (kt ) = Bkt kt Bkt = B (1 ) kt .

Et la relation entrekt+1 et kt devient

kt+1 =
B (1 ) kt . (2 + ) (1 + n)

Une baisse de B dplace la courbe m (kt ) vers le bas (voir la gure 2) et rduit le stock de capital par tte l'quilibre. La baisse de B n'a pas d'eet sur le taux d'pargne mais rduit les salaires. Les individus pargnent la mme part de leur revenu, mais celui-ci est rduit. Le capital en seconde priode est donc plus faible pour tout stock de capital en premire priode.
Question 5 (1 point)
Supposons maintenant que le capital se dprcie au taux > 0, on a alors rt = f (kt ) . Comment cela aecte-t-il le taux d'pargne ? Dans quelle mesure ce rsultat dpend-t-il de la fonction d'utilit choisie ici ?

Le taux d'pargne n'est pas aect par cette modication. Avec un fonction d'utilit logarithmique, le taux d'pargne ne dpend pas du taux d'intrt. Cela ne sera pas forcment le cas avec une fonction d'utilit dirente.

Exercice 2 (8 points)
Soit un individu qui vit deux priodes. Sa consommation de premire priode est ou celui peru en seconde priode classiques.

C1 , celle de seconde priode C2 . Le revenu peru en premire priode est Y1 , Y2 . On suppose Y1 < Y2 . L'individu peut prter emprunter au taux r . On suppose que la fonction d'utilit les proprits

Question 1 (1 point)
Exprimez la contrainte budgtaire inter-temporelle de l'individu.

La contrainte budgtaire en premire priode est

C1 + S1 = Y1 .

La contrainte budgtaire en seconde priode est

C2 = Y2 + S1 (1 + r) S1 = Y2 C2 . 1+r 1+r

La contrainte budgtaire inter-temporelle est donc

C1 + C2 Y2 = Y1 + . 1+r 1+r

Question 2 (1 point)
Reprsentez graphiquement dans le plan emprunteur.

(C1 , C2 )

la situation d'un individu

La situation d'un individu emprunteur est dcrite par la gure 1. Un individu qui n'est ni prteur ni emprunteur en premire priode se trouverait au point (Y1 , Y2 ).

Figure 1 : Individu emprunteur en premire priode.

Question 3 (2 points)
Quel est l'eet sur l'pargne de cet individu d'une hausse du taux d'intrt

r?

Rpondez en prsentant l'eet revenu et l'eet substitution.

Une hausse du taux d'intrt va accrotre l'pargne (rduire l'emprunt). Pour un emprunteur, l'eet revenu et l'eet substitution vont dans le mme sens. Une hausse du taux d'intrt rduit le prix de la consommation en seconde priode, ce qui pousse substituer la consommation de seconde priode la consommation de premire priode. Cette substitution accrot donc l'pargne (rduire l'emprunt). La hausse du taux d'intrt rduit galement la richesse de l'individu car celui-ci est emprunteur et doit donc maintenant verser des intrts plus levs. Il est donc pousser rduire sa consommation en premire priode en accroissant son pargne (en rduisant sa dette).

Question 4 (1 point)
On suppose maintenant que le gouvernement met en place un impt sur les oprations nancires. Le taux d'intrt rel est alors donn par

(1 t) r,

est le taux d'imposition sur toutes les oprations nancires. On suppose ici que le gouvernement ne fait aucun usage particulier des revenus collects. Exprimez la contrainte budgtaire inter-temporelle de l'individu.

La contrainte budgtaire inter-temporelle est maintenant

C1 + C2 Y2 = Y1 + . 1 + r (1 t) 1 + r (1 t)

Question 5 (1 point)
Reprsentez graphiquement dans le plan prteur.

(C1 , C2 )

la situation d'un individu

La situation d'un individu prteur est dcrite par la gure 2.

Figure 2 : Individu prteur en premire priode.

Question 6 (2 points)
Quel est l'eet sur l'pargne de cet individu d'une hausse du taux d'imposition

t?

Rpondez en prsentant l'eet revenu et l'eet substitution.

Une hausse de t rduit le taux d'intrt rel. Dans le cas d'un prteur, les eets revenu et substitution sont de sens opposs, l'eet global est donc incertain. La baisse du taux d'intrt rel accrot le prix de la consommation en seconde priode, ce qui conduit rduire l'pargne via l'eet de substitution. Cependant, la baisse du taux d'intrt rel rduit galement la richesse globale de l'emprunteur, ce qui pousse accrotre l'pargne via l'eet revenu.

Exercice 3 (3 points)
On s'intresse ici l'approche montariste du march du travail. La demande de travail est

Ld t =
avec

1 (wt pt ) , 1

0 < < 1.

L'ore de travail est

a Ls t = (wt pt ) + L,
avec

> 0.

Question 1 (1 point)
Commentez ces deux expressions.

La demande de travail de la part des entreprises correspond l'galit entre salaire rel et productivit marginale. L'ore de travail de la part des mnages dpend du salaire rel anticip, i.e., du salaire ngoci et du niveau des prix anticip. Le paramtre correspond l'lasticit de l'ore de travail par rapport au salaire rel.
Question 2 (1 point)
Dterminez l'emploi d'quilibre.

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A l'quilibre du march du travail, le salaire nominal s'ajuste de faon galiser ore et demande, le niveau d'emploi d'quilibre est alors L . On a donc
1 (1 ) L + pt = (L L) + pa t ] [ L 1 (1 ) = pt pa L t

L = (pt pa t)

1 +L 1 (1 ) 1 (1 )

Question 3 (1 point)
En supposant que l'erreur d'anticipation faite sur le niveau des prix est la mme que celle faite sur l'ination. Exprimez l'emploi en fonction de l'erreur d'anticipation de l'ination. Faite apparatre le niveau de l'emploi lorsque l'volution des prix est parfaitement anticipe.

a On suppose ici que pt pa t = t t . Il vient alors a L = (t t )

1 +L . 1 (1 ) 1 (1 )

a Lorsque l'volution des prix est parfaitement anticipe, on at = t . Il vient alors

L = L

1 . 1 (1 )

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