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EL GOBIERNO DEPENDE CADA VEZ MS DEL IMPUESTO INFLACIONARIO

LA VERDAD DE LOS ACUERDOS DE PRECIOS Los controles de precios no resultan una poltica antiinflacionaria sino un acontecimiento de distraccin. Pero no se puede bajar la inflacin porque hay un gasto pblico que sigue creciendo y no hay recursos impositivos genuinos para financiar los dispendios , y entonces el gobierno depende cada da ms del impuesto inflacionario para cubrir sus erogaciones, explica la consultora Economa & Regiones. En 2013 el impuesto inflacionario se incrementara 34% respecto al ao anterior alcanzado los $ 100.000 millones; ms de 3% del PBI y 14% de los ingresos netos de coparticipacin. 01/06/2013

En 2013 el impuesto inflacionario se incrementara 34% respecto al ao anterior alcanzado los $ 100.000 millones; ms de 3% del PBI y 14% de los ingresos netos de coparticipacin.

CIUDAD DE BUENOS AIRES (Economa & Regiones). La coordinacin entre poltica fiscal, monetaria y cambiaria son los nicos instrumentos que pueden llevar a cabo un descenso genuino y sostenido de la inflacin y una solucin de los problemas estructurales que enfrenta el mercado cambiario argentino. En este sentido, resolver el problema inflacionario y cambiario exige aplicar un plan econmico integral y consistente que debera sustentarse en una poltica fiscal ms austera, un ritmo de

emisin monetaria ms prudente y luego en una suave liberalizacin del cepo cambiario. Nada de esto se ha hecho hasta ahora. En la esfera fiscal no vemos que cambie la tendencia. El dficit primario aumentara 400%, pasando de -$4.400 millones (2012) a -$22.200 millones (2013). En este sentido, anticipamos una aceleracin del gasto pblico, que indica una intensificacin de las erogaciones. Las mismas se expandiran a una tasa interanual del 34% (+5 pp vs 2012), lo que implica volcar $190.000 millones adicionales a la economa. A diferencia de 2013, se observara una rebote en el crecimiento de las fuentes tributarias, pese a lo cual se experimentara una suba del dficit primario, que superara los $20.000 millones. Al mismo tiempo y de acuerdo con los datos oficiales publicados por el Central, la emisin del primer cuatrimestre alcanz una expansin interanual del 37%, lo cual supera holgadamente el ritmo de expansin del PBI nominal y descarta la aplicacin de una poltica anti inflacionaria. Por el contrario, desde 2011, la dominancia fiscal hace que la poltica monetaria se encuentre cada vez ms disociada de la economa real, provocando los desequilibrios anteriores. Justamente uno de los factores que permite esta disociacin entre la esfera real y la monetaria es la restriccin a demandar dlares. En otras palabras, las restricciones a la compra de dlares sostienen -artificialmente- la demanda de pesos e incluso hace aumentar significativamente la demanda de depsitos a plazo. Paralelamente, la Carta Orgnica BCRA (vigente desde marzo de 2012) le da cada vez ms grados de libertad al Tesoro para hacerse de los fondos del Central. De modo que una inflacin elevada pero constante, en torno al 24% anual, con una demanda de pesos robusta, termina siendo una fuente adicional de financiacin para el Gobierno Nacional, a travs del impuesto inflacionario. Todo confluye en que el Gobierno tenga incentivos a aumentar la emisin dado que el pblico seguir demandando moneda local a pesar de la inflacin. En efecto, la emisin de dinero, o seoreaje, es una herramienta de poltica econmica que tienen los gobiernos de pases con moneda propia. La creacin primaria de dinero responde tanto a un crecimiento real de la economa como a un aumento del nivel general de precios.

En otras palabras, la base monetaria se incrementa en respuesta a la evolucin del producto bruto medido en trminos nominales. No obstante, mientras que el crecimiento (real) de la economa genera un aumento en la demanda de saldos monetarios reales (que implica una economa de mayor tamao), la inflacin induce un incremento en la demanda nominal, cuyo fin es compensar la prdida de poder adquisitivo de la moneda ante la aceleracin de los precios. Esta prdida del valor real del dinero, por efecto de la inflacin, se denomina impuesto inflacionario. Es decir, la inflacin puede ser asimilada a un impuesto que se cobra sobre los tenedores de moneda. Y como el Gobierno (a travs del Banco Central) es el nico ente encargado de la emisin, es el que se apropia de la prdida del valor del dinero. Como todo impuesto, requiere de una alcuota, que en este caso es la tasa de inflacin general de la economa (medida a travs del ndice de precios relevado por el Congreso) y de una base imponible, que aqu es la base monetaria. As, (mediante el producto entre estas dos variables) es posible calcular el valor recaudado de este impuesto. En 2013 el impuesto inflacionario se incrementara 34% respecto al ao anterior alcanzado los $ 100.000 millones; ms de 3% del PBI y 14% de los ingresos netos de coparticipacin. Concretamente, el Tesoro se hace del impuesto inflacionario mediante los adelantos transitorios y/o utilidades del BCRA. Por ltimo, como corolario de todo lo anterior, cabe remarcar que si bien la inflacin es un problema para la economa argentina y sobre todo para los sectores ms vulnerables, tambin es paradjicamente una solucin (no sostenible en el tiempo) para subsanar la falta de ingresos pblicos. Adems, el impuesto inflacionario es un tributo que no se coparticipa por lo que su recaudacin queda enteramente en manos del Gobierno Nacional.