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DECISIONES FINANCIERAS DE LARGO PLAZO

DECISIONES DE INVERSIN
a. Costos Contables y Costos Econmicos b. Costos explcitos e implcitos c. Costos evitables e inevitables d. Costos privados y costos sociales e. Situacin Con y Sin Proyecto

1. Decisiones de Inversin Para tomar decisiones de inversin correctas se deben respetar ciertos principios que permiten lograr resultados ptimos, es decir, resultados que garanticen que se obtendr el mayor rendimiento a la inversin bajo estudio, o se minimizarn las prdidas en el caso en que la decisin a tomar se presenta cuando un proyecto se encuentra en ejecucin. Se recurrir a una clasificacin til de conceptos que con los ejemplos que los acompaan permitirn tener una visin global de los problemas que se presentan cuando se deben realizar decisiones de inversin.

a. Costos Contables y Costos Econmicos 1

El costo contable se obtiene de los datos registrados en la contabilidad de una empresa. En general incluye pagos realizados efectivamente y gastos imputados (por ejemplo amortizaciones). Es de carcter histrico y se relaciona con situaciones del pasado. Sirve para solucionar situaciones que se produjeron en el pasado: determinacin de impuestos, clculo de utilidades, impuesto a las ganancias, liquidacin de cargas sociales, etc. En cambio, los costos econmicos miran hacia el futuro, sirven para tomar decisiones produzco o no produzco, invierto o no invierto, cierro o no cierro? Los datos de la contabilidad pueden ayudar a tomar decisiones de este tipo, pero no brindan el criterio preciso para valorizar adecuadamente los costos y beneficios que implican una decisin. b. Costos Explcitos e Implcitos Los costos explcitos se refieren a las erogaciones que efectivamente realiza un empresario y que quedan registradas en la contabilidad de la empresa. Son los mismos que denominbamos costos contables. Los costos implcitos son aquellos que no figuran en la contabilidad porque se refieren a los factores o insumos que son propios del empresario. Aunque no figuren en los registros contables son fundamentales para calcular adecuadamente los costos econmicos. Para obtener el costo econmico de producir un bien debemos tener presente tanto los costos explcitos como los implcitos. Ejemplos de estos ltimos: . Valor del tiempo propio

. Valor del capital propio . Valor de los factores (insumos) propios Ejercicio: Debemos decidir si invertimos en una molienda de minerales. Cules son los costos involucrados? Supongamos que utilizamos un galpn de nuestra propiedad y que ste tiene un uso alternativo, como por ejemplo, alquilarlo a un productor minero vecino. Costo por mes . Alquiler instalaciones . Alquiler maquinarias . Impuestos . Servicios (tel., agua, etc.) . Materias primas $ $ 500 500 $ $ $ 1.700 100 200

Total Gastos Explotacin $ 3.000 . Sueldo alternativo . Inters capital (12 %) . Alquiler galpn Total costos implcitos $ $ $ 1.000 30 70

$ 1.100

Total costos econmicos $ 4.100 Los costos explcitos tambin son alternativos (o de oportunidad) porque si tuvieran otra oportunidad mejor no hubiramos podido comprarlos o alquilarlos. Observemos que si los ingresos fueran $ 3.500, por ejemplo, bajo la perspectiva contable tendramos utilidad, cuando en realidad estamos incurriendo en prdidas. Observemos tambin que llegaramos al mismo resultado econmico si furamos asalariados de la empresa, pidiramos prestado al banco $ 3.000 y tuviramos que alquilar un galpn. En otras palabras, si los costos

implcitos se hicieran explcitos, llegaramos a la misma medicin de costos. Los costos econmicos sirven para decidir. Una vez realizada la decisin, s llamaremos al contador para que nos ayude a llevar ordenadamente los papeles del emprendimiento, registre todas las operaciones que realicemos, determine la utilidad del negocio, calcule los impuestos, etc. Observemos que si obtenemos mensualmente ingresos por $ 4.100, no tendremos beneficios desde el punto de vista econmico. El resultado ser cero. Significa que perdemos? No. Significa que resulta indiferente ocuparnos de la molienda de minerales respecto a la mejor alternativa que dejamos de lado (trabajar por un sueldo de $ 1.000, alquilar el galpn por $ 70, etc.) Entonces, el costo econmico (alternativo o de oportunidad) comprende tanto los costos explcitos como los implcitos. c. Costos Evitables e Inevitables Coinciden con los costos futuros, pero esta clasificacin tiene la virtud de destacar los costos que son relevantes para las decisiones. Evitables: son aquellos que dependen de la decisin que se tome. Pueden evitarse si se decide no encarar el Proyecto. Inevitables: decida lo que se decida, estos costos estarn presentes. Por esta razn no hay que tenerlos en cuenta para tomar la decisin. Ejemplo: Se compr una mquina para moler y embolsar talco. Los datos son los siguientes: Costo por mes

. Cuota . Bolsas . Op. y Manten. . Materia Prima (talco) Total Costos

$ 10.000 $ 100

. Salarios directos $ 3.000 $ 1.000 $ 5.900 $ 20.000

Los ingresos mensuales esperados deben ser al menos $ 20.000. Supongamos que son $ 25.000. A los tres meses el precio de la bolsa de talco cae y los ingresos se reducen a $ 15.000. Qu conviene hacer? Seguir produciendo o parar? Un contador dira mejor parar porque as dejamos de perder $ 5.000. Qu dira el economista? Primero distinguir costos evitables e

inevitables. Advierte que la cuota de la mquina es inevitable: aunque pare la mquina igual el desembolso mensual debe realizarse. Decida lo que se decida, el gasto de la cuota no puede evitarse. En consecuencia, a los efectos de la decisin, no se debe tener en cuenta. Por el lado de los salarios, supongamos que no existe contrato, por lo tanto son evitables. Si tuviera contrato, y no fuera negociable, al igual que la cuota no se debera considerar. Entonces, cul es el costo de seguir produciendo? Total Costos $ 10.000 Tota Ingresos $ 15.000 Resultado $ 5.000 (se resta la cuota)

El resultado es positivo, por lo tanto debemos seguir produciendo. Advertir que esos $ 5.000 servirn para pagar parte de la cuota. No evitamos la prdida, slo la minimizamos. Sera peor parar la mquina: 5

los ingresos seran nulos, por lo que no tendramos ningn excedente para pagar la mquina. Si seguimos con la mquina debemos preocuparnos por conseguir $ 5.000 produccin. Otro ejemplo interesante, esta vez de la actividad agrcola, que pone de relieve dramticamente la importancia de distinguir costos evitables de los inevitables: 1. Se hace una evaluacin antes que se inicie el ciclo agrcola y se obtienen la siguiente informacin: y no $ 10.000 si paramos la

Costo por Ha/ao


. Costo de la tierra (alternativo-implcito) . Abonos y fertilizantes . Sueldos y Jornales . Alquiler maquinaria . Semillas . Gastos Cosecha $ 100.000 $ 150.000 $ 100.000 $ 10.000 $ 100.000 $ 50.000

$ 510.000

. Gastos Comercializacin $ 50.000 . Gastos Transporte . Costo Capital (10%) Total $ 50.000 $ 51.000 $ 661.000 por Ha

- Finca de 10 Ha: Costo econmico anual estimado Ingresos esperados Beneficio econmico

$ 6.610.000 $ 8.000.000 $ 1.390.000

2. Supongamos que a los tres meses los ingresos esperados bajan a $ 3.000.000 y que slo restan los costos de cosecha, comercializacin y gastos de transporte. Conviene seguir? S. Por qu? 6

Los costos incurridos fueron $ 460.000 + $ 36.000 del costo de capital que no puedo recuperar = $ 496.000 por Ha. Se computar una prdida de $ 4.960.000. Pero lo que interesa es la comparacin de los ingresos futuros con costos futuros. Los costos incurridos ya fueron realizados, son costos enterrados, o inevitables. Entonces: . Ingresos futuros . Costos futuros ($ 150.000 + $15.000 del capital que queda) $ 3.000.000 $ 1.650.000 $ 1.350.000

El resultado es positivo, por lo tanto conviene seguir. 3. Por ltimo, una vez cosechada la papa, cae el precio nuevamente y el ingreso esperado es de $ 1.500.000. . Ingresos futuros . Costos futuros (evitables) + cuenta los costos econmicos: Explcitos + implcitos = evitables = futuros $ 1.500.000 $ 1.100.000 400.000

Nuevamente, vemos que conviene seguir. Siempre debemos tener en

d. Anlisis Con y Sin Proyecto Aunque este tema no se refiere estrictamente a costos, sino tambin a beneficios, y en particular al problema de la correcta identificacin de ambos conceptos, se estima que resultar til su consideracin en este apartado, econmico. a continuacin de la discusin del concepto de costo

Cuando se realiza la evaluacin de un proyecto, un paso muy importante es la correcta identificacin, tanto de los costos como de los beneficios del mismo. Y, adems de la aplicacin de todos los conceptos desarrollados en este captulo, que tiene por objeto ilustrar cmo valorizar los costos de un proyecto para comparar con los beneficios asociados a ese proyecto, y as ponderar el incremento en el beneficio neto resultante de una inversin, se desea incorporar un criterio que a menudo no se tiene en cuenta. Este criterio consiste en comparar la situacin con proyecto con la situacin sin proyecto, en vez de analizar, como lo sugerira un enfoque temporal, la situacin antes y despus del proyecto. En este ltimo caso no se tienen en cuenta, por ejemplo, cambios en la produccin que ocurriran an sin proyecto, y que por lo tanto induciran a una errnea evaluacin de los beneficios.

BN

Con Sin Despus

Si la produccin ya est creciendo a una tasa dada, y con el proyecto la tasa sera mayor, se debera computar el diferencial de tasa. Con el criterio antes-despus, slo se tomara en cuenta la produccin al momento del proyecto, por lo que los beneficios estaran sobreestimados. Otro ejemplo sera un proyecto para frenar la erosin de la tierra. El proyecto permitira mantener la calidad de la tierra. Con el criterio antesdespus no se podra advertir que el beneficio del proyecto es la prdida de produccin que se evita. Grficamente:

BN Con - despus Sin t

Por ltimo, un proyecto de revestimiento de canales de riego: aumenta la produccin porque se evita la salinizacin y porque se aprovecha el agua para cultivar ms. Tambin en este caso con el criterio antes-despus no se identificara el beneficio de prdidas que se evitan.

BN N

Con

Sin

En conclusin, la correcta identificacin de beneficios y costos exige que se utilice el criterio de comparacin con proyecto respecto a la situacin sin proyecto en vez de antes y despus del proyecto, considerando tanto los costos como los beneficios futuros, evitables (ya sean explcitos o implcitos); es decir, con sentido econmico.

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