CONHECIMENTOS BANCRIOS

ABERTURA E MOVIMENTAO DE CONTAS: DOCUMENTOS BSICOS INTRODUO Alguns conceitos so muito importantes para a abertura e a movimentao de contas, e em funo disso foram regulamentadas pelo Banco Central. Assim, apresentaremos esses conceitos em forma de perguntas (as respostas tm como fonte de consulta o prprio Banco Central) O que necessrio para se abrir uma conta de depsitos? Dispor da quantia mnima exigida pelo banco, preencher a ficha-proposta de abertura de conta, que o contrato firmado entre banco e cliente, e apresentar os originais dos seguintes documentos: pessoa fsica: documento de identificao (carteira de identidade ou equivalente, como carteira profissional, carteira de trabalho ou certificado de reservista): inscrio no Cadastro de Pessoa Fsica (CPF); e comprovante de residncia. pessoa jurdica: documento de constituio da empresa (contrato social e registro na junta comercial); documentos que qualifiquem e autorizem os representantes, mandatrios ou prepostos a movimentar a conta; inscrio no Cadastro Nacional de Pessoa Jurdica (CNPJ). Que informaes o banco deve me prestar no ato de abertura da minha conta? Informaes sobre os direitos e deveres do correntista e do banco, constantes de contrato, como: Saldo mdio mnimo exigido para manuteno da conta; Condies para fornecimento de talonrio de cheques;

Necessidade de voc comunicar, por escrito, qualquer mudana de endereo ou nmero de telefone; Condies para incluso do nome do depositante no Cadastro de Emitentes de Cheque sem Fundos (CCF); Informao de que os cheques liquidados, uma vez microfilmados, podero ser destrudos;

 Necessidade de manuteno de fundos suficientes para o pagamento de compromissos assumidos com a instituio financeira ou decorrentes de disposies legais; Tarifas de servios.

Todos esses assuntos devem estar previstos em clusulas explicativas na ficha-proposta, que o contrato de abertura da conta celebrado entre o banco e voc. Que informaes o banco deve me prestar no caso de encerramento da conta? Necessidade de comunicao prvia, por escrito, da inteno de qualquer das partes de encerrar a conta; Prazo para adoo das providncias relacionadas resciso do contrato; Necessidade de expedio de aviso da instituio financeira ao correntista. admitida a utilizao de meio eletrnico, com a data do efetivo encerramento da conta de depsitos vista; Obrigatoriedade da devoluo das folhas de cheque em poder do correntista, ou de apresentao de declarao de que as inutilizou; Necessidade de manuteno de fundos suficientes para o pagamento de compromissos assumidos com a instituio financeira ou decorrentes de disposies legais. Quais os cuidados que devo tomar antes de abrir uma conta? Ler atentamente o contrato de abertura de conta (ficha-proposta);

No assinar nenhum documento antes de esclarecer todas as dvidas; Solicitar cpia dos documentos que assinou. Quais os cuidados que o banco deve ter por ocasio da abertura de minha conta? As informaes includas na ficha-proposta e todos os documentos de identificao devem ser conferidos, nos originais, pelo funcionrio encarregado da abertura da conta, que assina a ficha juntamente com o gerente responsvel. Os nomes desses dois funcionrios devem estar claramente indicados na ficha-proposta. Em caso de abertura de contas para deficientes visuais, o banco deve oferecer a leitura de todo o contrato, em voz alta. O que Ficha proposta? um documento de preenchimento obrigatrio na abertura de contas de depsito vista, que registra:

 nome completo e qualificao do depositante, inclusive CPF (Cadastro de Pessoa Fsica) ou CNPJ (Cadastro Nacional de Pessoas Jurdicas); fontes de referncia; condies pactuadas do depsito;

advertncia de que o nome do depositante poder ser includo no Cadastro de Emitentes de cheques sem Fundos - CCF, em caso de uso indevido de cheques; assinatura do depositante; data de abertura da conta e respectivo nmero;

despacho do administrador da dependncia que autoriza abertura da conta: autorizao para, quando for o caso, o estabelecimento inutilizar os cheques microfilmados liquidados e no procurados no prazo previsto pela legislao em vigor; advertncia ao cliente de que dever comunicar ao banco qualquer mudana de endereo ou telefone; Obedecida convenincia do banco, a ficha-proposta pode ser utilizada como carto de autgrafos. Os autgrafos do depositante devem ser abonados por pessoa fsica ou jurdica considerada idnea pelo banco, admitindo-se, na impossibilidade de abono, a conferncia de firma pelo confronto com a de documento hbil de identificao. Como se d o fornecimento de talonrio? Antes do fornecimento do primeiro talonrio deve ser feita a comprovao da idoneidade do depositante, e dos dados fornecidos pelo cliente. O fornecimento do primeiro talonrio de cheque para movimentao de conta nova s pode ser feito depois de certificar-se dessa comprovao, ouvidas as fontes de referncia constantes da ficha-proposta. O que o CCF: o Cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos e tem funo apenas gerencial, ficando a critrio de cada banco a abertura, a manuteno ou o encerramento de contas de depsito vista cujo titular nele figure, ressalvado o direito de o Banco Central determinar o encerramento de conta, se comprovado que o seu titular venha adotando prticas irregulares no uso do cheque; Na hiptese de contas de depsitos tituladas por reparties federais, estaduais e municipais, somente devem ser includos no Cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos os nomes dos respectivos responsveis pela emisso do cheque sem fundos (procuradores, diretores, coletores, prefeitos).

Como feita a incluso no CCF, Cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos? Geram a incluso do correntista no CCF: 1. O mesmo cheque devolvido duas vezes sem proviso de fundos (motivo 12); 2. Conta-encerrada (motivo 13);

3. Prtica espria (motivo 14). Prtica espria quer dizer atos ilegais, como adulteraes, falsificaes e outros atos com evidncia de ilegalidade. facultada, ao banco, a manuteno da conta corrente do includo no CCF, mas o talonrio de cheques dever ser confiscado. A incluso da pessoa jurdica no CCF no gera a impossibilidade de diretores de empresas terem conta corrente em nome prprio. Nem a incluso dos nomes dos diretores, como pessoas fsicas, impede que a pessoa jurdica continue a ter sua conta e moviment-la. Como feita a excluso no CCF, Cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos? Excluem o correntista do CCF: 1. Automaticamente, decorridos 5 (cinco) anos da ltima ocorrncia de incluso; 2. Por determinao do Banco Central;

3. A pedido do correntista. O pedido do correntista dever ser por escrito e ter anexado(s). o(s) cheque(s) que motivou (aram) a(s) ocorrncia(s) de incluso. Em caso da no mais existncia dos cheques, o correntista deve apresentar, ao banco que o incluiu, uma declarao do respectivo favorecido do cheque, onde este confirma que o cheque foi-lhe pago. Deve. tambm, apresentar uma Certido Negativa do Cartrio de Protesto de Ttulos e Documentos. Como feita a incluso no CCF, Cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos para Conta-conjunta? A Circ. 3.334, de dezembro de 2006 estabelece que a incluso de ocorrncias no cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos (CCF). relativas a cheques emitidos por correntistas de contas conjuntas, deve ficar restrita ao nome e ao nmero de inscrio no Cadastro de Pessoas Fsicas (CPF) do titular emitente do cheque. Na hiptese de contas tituladas por pessoa jurdica, de direito pblico ou privado, deve ser includo no CCF o nome e o nmero de inscrio do Cadastro Nacional de Pessoa Jurdica (CNPJ) do titular da conta contra a qual se verificou a emisso de cheque sem fundos. O que Conta-salrio?

 um tipo especial de conta de depsito vista destinada a receber salrios, vencimentos, aposentadorias, penses e similares. No movimentvel por cheques e isenta da cobrana de tarifas. A conta-salrio tambm no pode ser conj unta. O instrumento contratual firmado entre a instituio financeira e a entidade pagadora. No est sujeita aos regulamentos aplicveis s demais contas de depsitos. O cliente poder ter o nome includo no CCF. e mesmo assim o banco no poder recusar a abertura, e essa conta no deve ser encerrada na hiptese de o seu titular vir a figurar no Cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos aps sua abertura. O dinheiro depositado em qualquer tipo de conta pode ser transferido, pelo banco, para qualquer modalidade de investimento sem minha autorizao? No. Somente com sua autorizao feita por escrito ou por meio eletrnico. Quando o banco fizer algum dbito em minha conta, fica obrigado a me informar? O dbito dos impostos e das tarifas previstas no contrato (ou ficha-proposta) pode ser feito sem aviso. Qualquer outra cobrana no prevista s pode ser feita mediante o seu prvio consentimento. Voc pode autorizar, por escrito ou por meio eletrnico, o dbito em sua conta por ordem de terceiro. Depsitos realizados em sua conta por falha do banco podem ser estornados sem aviso prvio. O banco obrigado a me fornecer comprovante da operao de depsito realizada? Sim. E da natureza do contrato de depsito a entrega imediata, pelo banco depositrio, de recibo da operao de depsito realizada. O banco e voc podem pactuar, em comum acordo, outras formas de comprovao da operao realizada. Posso abrir uma conta em moeda estrangeira? As contas em moeda estrangeira s so abertas para estrangeiros que estejam transitoriamente no pas (e casos autorizados pelo Bacen, em regra para empresas que trabalhem com moedas estrangeiras). Qual o valor mnimo para abertura de conta? A instituio pode livremente definir o valor mnimo para abertura de contas, porm esse valor definido deve ser obrigatoriamente afixado em local visvel a todos os clientes. Podem existir vrias contas de depsito numa mesma rubrica? No h limitaes para o nmero de contas que figuram na mesma rubrica. O depositante pode ter quantas contas quiser. Obs.: rubrica quer dizer ttulo de uma conta do plano de contas do banco. Exemplo de rubrica bancria: depsito de pessoas fsicas, vista.

O que Conta-conjunta? E a conta na qual h mais de um titular. Se h a conveno de solidariedade, cada titular pode assinar sozinho. Se no h conveno de solidariedade, ou seja. conta-conjunta no solidria, o cheque dever ser assinado pelos dois titulares, necessariamente, ou todos, se forem mais de dois. No sendo solidria, se algum titular morre, o outro deve obter um mandado judicial, ou alvar judicial, para proceder ao saque bancrio. Pode ser aberta a conta com nome abreviado? Sim, pode ser aberta, desde que a abreviatura seja registrada no registro competente. O novo cdigo civil modificou algo no que diz respeito a depsitos em bancos? Sim. so mudanas sutis, que se referem basicamente capacidade civil. Art. 1 (Novo Cdigo Civil) - Toda pessoa capaz de direitos e deveres na ordem civil. Art. 2o (Novo Cdigo Civil) A personalidade civil da pessoa comea do nascimento com vida; mas a lei pe a salvo desde a concepo os direitos do nascituro. Art. 3o (Novo Cdigo Civil) - So absolutamente incapazes de exercer pessoalmente os atos da vida civil: I - os menores de 16 (dezesseis) anos;

II - os que, por enfermidade ou deficincia mental, no tiverem o necessrio discernimento para a prtica desses atos; III - os que, mesmo por causa transitria, no puderem exprimir sua vontade; Art. 4o (Novo Cdigo Civil) So incapazes, relativamente a certos atos, ou maneira de os exercer: I - Os maiores de 16 (dezesseis) e os menores de 18 (dezoito) anos;

II - Os brios habituais, os viciados em txicos,e os que, por deficincia mental, tenham o discernimento reduzido: III IV - Os excepcionais, sem desenvolvimento mental completo; - Os prdigos.

Pargrafo nico. A capacidade dos ndios ser regulada por legislao especial. Guilherme Cabral

PESSOR FSICA E PESSOA JURDICA: CAPACIDADE E INCAPACIDADE CIVIL, REPRESENTAO E DOMICLIO Para que uma instituio financeira cumpra sua funo de intermediao de recursos, deve criar e manter um cadastro de seus clientes. Os clientes so divididos em dois grandes grupos: pessoas fsicas e pessoas jurdicas. Antes de detalharmos sobre a diferena entre eles, faremos uma breve considerao sobre a capacidade, representao e o domiclio. 0 que Capacidade? Segundo o novo cdigo civil, toda pessoa capaz de direitos e deveres na ordem civil.Podem fazer depsito os absolutamente incapazes, apenas se representados pelos pais, tutores ou curadores, que movimentam suas contas; Os relativamente incapazes podero abrir suas contas, se assistidos pelo 'representante' (assistente) legal; A pessoa jurdica s poder fazer depsitos e movimentar a conta se seu ato constitutivo estiver devidamente registrado/arquivado no rgo competente.Segundo o cdigo civil toda pessoa capaz de direitos e deveres na ordem civil. A personalidade civil da pessoa comea do nascimento com vida, mas a lei pe a salvo, desde a concepo, os direitos do nascituro.So absolutamente incapazes de exercer pessoalmente os atos da vida civil: I - os menores de dezesseis anos;

II - os que. por enfermidade ou deficincia mental, no tiverem o necessrio discernimento para a prtica desses atos; III - os que, mesmo por causa transitria, no puderem exprimir sua vontade. Obs.: Estes devero ser representados em seus atos. So incapazes, relativamente a certos atos, ou maneira de os exercer: I II os maiores de dezesseis e menores de dezoito anos: - os brios habituais, os viciados em txicos, e os que,

por deficincia mental, tenham o discernimento reduzido; III IV - os excepcionais, sem desenvolvimento mental completo; - os prdigos.

Obs.: Estes devero ser assistidos em seus atos. O menor de idade pode ser titular de conta bancria? Sim. O jovem menor de 16 anos precisa ser representado pelo pai ou responsvel legal. O maior de 16 e menor de 18 anos (no emancipado) deve ser assistido pelos pais ou pelo responsvel legal. Analfabeto pode ser titular de conta bancria?

Sim, desde que apresente procurador, nomeado por meio de procurao passada em cartrio, com poderes especficos para abrir e movimentar a conta em nome do depositante analfabeto. O que Domiclio? o local em que a pessoa fixa sua residncia com nimo definitivo (CF: arts. 5o, XI, 14, 3o, IV, e 139, V; CC: arts. 70 e 71; LICC: art. 7o, 8o; CPC: arts. 94 a 96, 111, e 172, 2o; CPP: arts. 72. 73, 283, 369 e 534). 0 domiclio da pessoa natural o lugar onde ela estabelece a sua residncia com nimo definitivo. Se, porm,a pessoa natural tiver diversas residncias, onde, altemadamente, viva, considerar-se- domiclio seu qualquer delas. tambm domicilio da pessoa natural, quanto s relaes concernentes profisso, o lugar onde esta exercida. Se a pessoa exercitar profisso em lugares diversos, cada um deles constituir domiclio para as relaes que lhe corresponderem. Ter-se- por domiclio da pessoa natural, que no tenha residncia habitual, o lugar onde for encontrada.Muda-se o domiclio, transferindo a residncia, com a inteno manifesta de mud-lo.A prova da inteno resultar do que declarar a pessoa s municipalidades dos lugares que deixar e dos lugares para onde for. Se no fizer tais declaraes, a prova resultar da prpria mudana, com as circunstncias que a acompanharem. Quanto s pessoas jurdicas, o domiclio : 1 II III da Unio, o Distrito Federal; - dos Estados e Territrios, as respectivas capitais; - do Municpio, o lugar onde funcione a administrao municipal;

IV- das demais pessoas jurdicas, o lugar onde funcionarem as respectivas diretorias e administraes, ou onde elegerem domiclio especial no seu estatuto ou atos constitutivos. Tendo a pessoa jurdica diversos estabelecimentos em lugares diferentes, cada um deles ser considerado domiclio para os atos nele praticados. Se a administrao, ou diretoria, tiver a sede no estrangeiro, haver-se- por domiclio da pessoa jurdica, no tocante s obrigaes contradas por cada uma das suas agncias, o lugar do estabelecimento, sito no Brasil, a que ela corresponder. Tm domiclio necessrio o incapaz, o servidor pblico, o militar, o martimo e o preso. O domicilio do incapaz o do seu representante ou assistente; o do servidor pblico, o lugar em que exercer permanentemente suas funes; o do militar, onde servir, e, sendo da Marinha ou da Aeronutica, a sede do comando a que se encontrar imediatamente subordinado; o do martimo, onde o navio estiver matriculado; e o do preso, o lugar em que cumprir a sentena. O agente diplomtico do Brasil que, citado no estrangeiro, alegar

extraterritoria-lidade sem designar onde tem. no pas, o seu domiclio.poder ser demandado no Distrito Federal ou no ltimo ponto do territrio brasileiro onde o teve.Nos contratos escritos, podero os contratantes especificar domiclio onde se exercitem e cumpram os direitos e obrigaes deles resultantes. O que Representao? a faculdade legal que se atribui a algum para agir em juzo; a representao o objetivo do mandato, razo pela qual se diferencia de qualquer contrato. Podem ser representadas as pessoas jurdicas, os incapazes, o interdito, entre outros. Em Juzo, a parte ser representada por advogado legalmente habilitado. Outras formas de representao so arroladas pelo Cdigo de Processo Civil em seu art. 12. Autorizao dada pela vtima do crime ou seu representante legal, para que a autoridade policial, o promotor pblico ou o juiz determinem a instaurao de inqurito policial, a fim de que o rgo do Ministrio Pblico possa oferecer a denncia nos crimes de ao pblica dependentes dessa formalidade. Os poderes de representao conferem-se por lei ou pelo interessado. A manifestao de vontade pelo representante, nos limites de seus poderes, produz efeitos em relao ao representado. Salvo se o permitir a lei ou o representado, anulvel o negcio jurdico que o representante, no seu interesse ou por conta de outrem, celebrar consigo mesmo. O representante obrigado a provar s pessoas, com quem tratar em nome do representado, a sua qualidade e a extenso de seus poderes, sob pena de. no o fazendo, responder pelos atos que a estes excederem. anulvel o negcio concludo pelo representante em conflito de interesses com o representado, se tal fato era ou devia ser do conhecimento de quem com aquele tratou. Tipos e constituio das pessoas Para o correto cadastramento do cliente junto da instituio financeira, devemos, alm da capacidade e do domiclio, saber o tipo e constituio das pessoas, clientes da instituio. Sendo assim, nos reportaremos ao tratamento dado pelo cdigo civil. O cdigo civil trata das pessoas naturais e das pessoas jurdicas. No h uma definio propriamente dita, mas sim uma disposio da capacidade inerente a cada um dos tipos de pessoas, seja natural ou jurdica. No que diz respeito aos direitos da personalidade, com exceo dos casos previstos em lei, os direitos da personalidade so intransmissveis e irrenunciveis, no podendo o seu exerccio sofrer limitao voluntria.

O relacionamento entre a capacidade civil e a personalidade nos indicar quem possui capacidade para exercer atividade de empresrio e como uma sociedade adquire personalidade jurdica, vejamos: Somente quem estiver em pleno gozo da capacidade civil e no for legalmente impedido pode exercer a atividade de empresrio. Uma sociedade adquire personalidade jurdica com a inscrio de seus atos constitutivos, no registro prprio e na forma da lei.A existncia legal das pessoas jurdicas de direito privado comea com a inscrio do ato constitutivo no respectivo registro, precedida, quando for o caso, de autorizao ou aprovao do Poder Executivo, averbando-se no registro todas as alteraes que venha a sofrer o ato constitutivo. So pessoas jurdicas de direito privado: as associaes; as sociedades; as fundaes;

O registro declarar: a denominao, os fins, a sede, o tempo de durao e o fundo social, quando houver; o nome e a individualizao dos fundadores ou instituidores, e dos diretores; o modo por que se administra e representa, ativa e passivamente, judicial e extrajudicialmente; se o ato constitutivo reformvel no tocante administrao, e de que modo; se os membros respondem, ou no, subsidiaria-mente, pelas obrigaes sociais; as condies de extino da pessoa jurdica e o destino do seu patrimnio, nesse caso. Personalidade jurdica Considera-se empresrio quem exerce profissionalmente atividade econmica organizada para a produo ou a circulao de bens ou de servios. J quem exerce profisso intelectual, de natureza cientfica, literria ou artstica no considerado empresrio. Antes do incio da atividade do empresrio obrigatria sua inscrio no Registro Pblico de Empresas Mercantis da sua respectiva sede. A inscrio do empresrio feita mediante requerimento que contenha: o seu nome; nacionalidade; domicilio; estado civil e, se casado, o regime de bens; a

firma, com a respectiva assinatura; o capital: e o objeto e a sede da empresa. Quanto inscrio e aos efeitos da decorrentes a lei assegurar tratamento favorecido, diferenciado e simplificado ao empresrio rural e ao pequeno empresrio. O empresrio e a sociedade empresria vinculam-se ao Registro Pblico de Empresas Mercantis a cargo das Juntas Comerciais, e a Sociedade Simples ao Registro Civil das Pessoas Jurdicas, o qual dever obedecer s normas fixadas para aquele registro, se a sociedade simples adotar um dos tipos de sociedade empresria. Composio Societria/Acionria Se o cliente for uma pessoa jurdica, ao proceder o correto cadastramento precisar saber da exata participao societria e ou acionria, pois as empresas cuja participao de capitais de terceiros for elevada estaro constantemente mais expostas ao risco, pois alteraes no custo financeiro, queda no nvel de atividade ou retrao na oferta de crdito podero levlas situao de baixa liquidez. Alm da informao contbil preciso a anlise detalhada das demonstraes financeiras, por exemplo.faturamento mdio mensal, dvida financeira de curto e longo prazos, que se refere aos compromissos financeiros assumidos pela empresa com vencimento no perodo de at 360 dias (curto prazo) e aos compromissos assumidos com vencimento aps 360 dias (longo prazo). O patrimnio lquido, que representa os recursos dos acionistas formados por capital - dinheiro ou bens - entregues pelo acionista empresa ou por lucros gerados pela empresa e retidos em diversas contas de reservas ou de lucros acumulados. O Resultado lquido do exerccio, que reflete o lucro ou prejuzo da empresa no ano ou exerccio. Forma de tributao Outra informao extremamente relevante a forma e o volume de recursos recolhidos na forma de tributos. Muitas empresas, em especial as pequenas, tm certa dificuldade para apresentar os resultados fiscais coerentes com a realidade das transaes comerciais que desempenham. Cabe lembrar que o banco no o fiscal de rendas do governo. A funo do banco intermediar os recursos, minimizando seu risco, sendo assim imprescindvel que o cadastro seja realizado com as informaes mais prximas da realidade da empresa, e no apenas nas informaes obtidas em documentos fiscais, A transmisso de informaes das pequenas e mdias empresas a seus banqueiros tem muito a ver com os preceitos de confiana e segurana, e de cultura em geral. Ainda existe desconfiana bastante acentuada deste tipo de empresa em seus parceiros financiadores (banqueiros), confundindo o gerente de contato ou analista de crdito com o antigo fiscal de rendas ou

coletor do estado, isto , de que a informao prestada ao banco fosse repassada Fazenda Pblica. O fato concreto que tais anomalias existem e que necessrio que os banqueiros possam conviver com elas. Porm, "poder conviver" no quer dizer aceitar, em termos de construo de relacionamentos e concesso de emprstimos com base em informaes falsas. Mais uma vez, nota-se o quo importante o papel do gerente de contatos e sua ao na linha de frente, conhecendo em detalhes seus clientes. Se os demonstrativos do cliente no retratam, hipoteticamente, sua realidade operacional, cabe ao gerente de contato ou analista de crdito obter as informaes que permitam retratar os dados realisticamente ao longo dos relatrios internos da instituio. Mandatos e procuraes Mandato - Opera-se o mandato quando algum recebe de outrem poderes para, em seu nome, praticar atos ou administrar interesses. A procurao o instrumento do mandato. Todas as pessoas capazes so aptas para dar procurao mediante instrumento particular, que valer desde que tenha a assinatura do outorgante. O instrumento particular deve conter a indicao do lugar onde foi passada a qualificao do outorgante e do outorgado, a data e o objetivo da outorga com a designao e a extenso dos poderes conferidos. O terceiro, com quem o mandatrio tratar, poder exigir que a procurao traga a firma reconhecida. Ainda, quando se outorgue mandato por instrumento pblico, pode substabelecer-se mediante instrumento particular. O mandato pode ser expresso ou tcito, verbal ou escrito. A outorga do mandato est sujeita forma exigida por lei para o ato a ser praticado. No se admite mandato verbal quando o ato deva ser celebrado por escrito. O mandato presume-se gratuito quando no houver sido estipulada retribuio, exceto se o seu objeto corresponder ao daqueles que o mandatrio trata por oficio ou profisso lucrativa. O mandato pode ser especial a um ou mais negcios determinadamente, ou geral a todos os do mandante. O mandato, em termos gerais, s confere poderes de administrao. Para alienar, hipotecar, transigir, ou praticar outros quaisquer atos que exorbitem da administrao ordinria, depende a procurao de poderes especiais e expressos. Os atos praticados por quem no tenha mandato, ou o tenha sem poderes suficientes, so ineficazes em relao quele em cujo nome foram praticados, salvo se este os ratificar. Extino do Mandato - Cessa o mandato:

- pela revogao ou pela renncia;

n - pela morte ou interdio de uma das partes; III - pela mudana de estado que inabilite o mandante

a conferir os poderes. ou o mandatrio para os exercer; IV - pelo trmino do prazo ou pela concluso do negcio.

A renncia do mandato ser comunicada ao mandante que, se for prejudicado pela sua inoportunidade, ou pela falta de tempo, a fim de prover substituio do procurador, ser indenizado pelo mandatrio, salvo se este provar que no podia continuar no mandato sem prejuzo considervel, e que no lhe era dado substabelecer. So vlidos, a respeito dos contratantes de boa-f, os atos com estes ajustados em nome do mandante pelo mandatrio, enquanto este ignorar a morte daquele ou a extino do mandato, por qualquer outra causa. Se falecer o mandatrio, pendente o negcio a ele cometido, os herdeiros, tendo cincia do mandato, avisaro o mandante, e providenciaro a bem dele, como as circunstncias exigirem. DOCUMENTO DE CREDITO (DOC): NOES BSICAS O DOC um documento de crdito compensvel utilizado na rede bancria. Com o avano da informtica, o DOC, originalmente em via-papel, perdeu importncia. Por intermdio dele qualquer cliente pode efetuar transferncia de dinheiro de um estabelecimento bancrio para outro na mesma praa, ou para praas diferentes, seja para crdito prprio ou de terceiros, atravs do servio de compensao. O crdito na conta do favorecido processado no mesmo dia. na compensao, de forma que, no dia seguinte o valor depositado fica disponvel para saque logo no incio do expediente. Aps a consolidao do SPB (Sistema de Pagamentos Brasileiro) em 2004 o DOC passou a ser uma forma de transferncia de recursos raramente usado:H diversos tipos de DOCs, devemos conhecer os tipos D e E: DOC "D" - Utilizado para remessas de valores pela via de compensao (hoje, nacional), sendo que utilizado para transferncias dos referidos valores para o mesmo titular, entre agncias do mesmo banco ou, principalmente, agncias de bancos diferentes; seja na mesma praa, ou praas diferentes. DOC "E" - Utilizado para remessas de valores pela via de compensao (hoje, nacional), sendo que, utilizado para transferncias dos referidos valores para titulares diferentes, entre agncias do mesmo banco ou, principalmente, agncias de bancos diferentes; seja na mesma praa ou praas diferentes.

ATENO: em prova comum solicitar a diferena entre DOC tipo D e E. CHEQUE - REQUISITOS ESSENCIAIS, CIRCULAO, ENDOSSO, CRUZAMENTO, COMPENSAO O cheque uma ordem de pagamento vista, sacado em benefcio prprio ou de terceiros, contra fundos disponveis em estabelecimento bancrio.

Requisitos essenciais O cheque um ttulo padronizado, cujos requisitos que deve ostentar so os estabelecidos na Resoluo BC n 885/1983: 1. 2. 3. 4. a denominao "cheque"; ordem pura e simples de pagar quantia determinada; identificao do banco sacado; nome do beneficirio, portador ou tomador;

5. data, compreendendo o lugar, dia, ms e ano da emisso, sendo o ms por extenso; 6. assinatura do emitente, que pode ser substituda pela do mandatrio especial; 7. identificao do emitente (RG, CPF)

No h necessidade de grafar, por extenso, os centavos e, se o beneficirio for o prprio sacador, pode-se utilizar a expresso ao emitente (se o beneficirio for o prprio sacador, poder-se- utilizar a expresso ao emitente na identificao do beneficirio do pagamento, para os fins da Lei n" 8.021/1990 (Circular n 2.094/1991).

Circulao Quais so os prazos de apresentao? Os prazos para apresentao do cheque ao sacado so contados do dia da emisso: 30 dias, quando passado na praa onde deva ser pago; (O cheque emitido na mesma praa quando h correspondncia entre o local de emisso e o local da agncia do sacado, seu banco) e 60 dias, quando passado em outra praa ou em outro pais. Quais so os prazos de prescrio?

O prazo de prescrio do cheque de 6 (seis) meses, contados a partir do trmino do prazo de apresentao. Assim, quando emitido na mesma praa, ser de 30 dias mais 6 meses, e quando emitido em outra praa, ser de 60 dias mais 6 meses (no se deve transformar ms em 30 dias, isso gera erros). O que a perda do prazo de apresentao causa? Perda do direito creditcio contra coobrigados (endossantes e avalistas de endossantes): perda do direito creditcio contra o emitente, se havia fundos nesse prazo e deixaram de existir por culpa no imputvel quele. Com o avano das trocas eletrnicas de recursos (viacartes de crdito e de dbito, por exemplo) o cheque tem perdido sua importncia como meio de troca de recursos. O que cheque pr-datado? So, na realidade, cheques ps-datados. O art. 32 da Lei do cheque e o art. 28 da Lei Uniforme probem o cheque pr-datado. O que cheque plural? O cheque, ao portador ou ordem, deve ser emitido numa nica via. Contudo, em se tratando de cheque nominativo emitido num pas para ser pago em outro, faculta-se ao sacador emitir vrios exemplares. Todos esses exemplares reunidos, necessariamente numerados, representam uma s obrigao, um s valor, e o pagamento de uma via quita todas as outras. O que cheque especial? O cheque especial possui um limite de crdito forne cido pela instituio financeira, o sacado. Assim o cliente poder usar recursos (fundos) do prprio banco. O que contra-ordem? Tambm conhecida como revogao, s produz efeito depois de expirado o prazo de apresentao e, no sendo promovida, pode o sacado pagar o cheque at que ocorra o prazo de prescrio. Porm, mesmo durante o prazo de apresentao, o emitente e o portador legitimado podem fazer sustar o pagamento, manifestando ao sacado, por escrito, oposio fundada em relevante razo de direito (ex.: furto, roubo, falncia do credor etc). No cabe ao sacado (banco), em nenhuma hiptese, julgar da relevncia das razes que o oponente invoca para fundament-las. No caso de furto ou roubo de cheque, a Circular do BC n 2.655/1995 exige a exibio do boletim de ocorrncia policial pelo titular da conta. Pela resoluo BC n 2.537/1998 admite-se que as solicitaes de sustao de cheques sejam realizadas, em carter provisrio, por telefone ou por

meio eletrnico, hiptese em que seu acatamento ser mantido pelo prazo mximo de 2 (dois) dias teis, aps o que. caso no confirmadas por escrito, a instituio financeira dever consider-las inexistentes. Quais so os motivos de recusa de pagamento de um cheque? O banco sacado pode recusar o pagamento do cheque em diversas situaes, conforme os cdigos e os principais motivos adiante relacionados. PRINCIPAIS MOTIVOS DE DEVOLUO DE CHEQUES 11 - insuficincia de fundos - Ia Apresentao; endosso; 33 - divergncia de

12 - insuficincia de fundos - 2a Apresentao; 34 cheque apresentado por estabelecimento que no o indicado no cruzamento em preto, sem o endosso-mandato; 13 - conta encerrada; 35 - cheque fraudado, emitido com prvio controle ou responsabilidade do estabelecimento bancrio ("cheque universal"), ou ainda com adulterao da praa sacada; 14 - prtica espria; n 9.311 /1996; 36 - cheque emitido com mais de um endosso - Lei 37 - registro 40 - moeda invlida;

21 - contra-ordem ou oposio ao pagamento; inconsistente; 22 - divergncia ou insuficincia da assinatura;

23 - cheques de rgo da administrao federal em desacordo com o Decreto-Lei n 200/1967; 41 - cheque apresentado a banco que no o sacado; 24 - bloqueio judicial ou determinao do Banco Central; 42 - cheque no compensvel na sesso ou sistema de compensao em que apresentado e o recibo bancrio trocado em sesso indevida; 25 cancelamento de talonrio pelo 43 - cheque devolvido anteriormente pelos motivos 21, 22,23, banco sacado; 24, 31a 34, persistindo o motivo de devoluo; - cheque prescrito;

27 feriado municipal no previsto;

28 - contra-ordem ou oposio ao pagamento motivada por furto ou roubo; 45 - cheque emitido por entidade obrigada a emitir Ordem Bancria; 29 - falta do confirmado do recebimento do talonrio pelo correntista; 46 CR - Comunicao de Remessa cujo cheque correspondente no for entregue no prazo devido;

30 - furto ou roubo de malotes; 47 - CR - Comunicao de Remessa com ausncia ou inconsistncia de dados obrigatrios; 31 - erro formal de preenchimento; 48 - cheque do valor superior a RS 100,00 sem identificao do beneficirio (nominativo); 32 - ausncia ou irregularidade na , 49-remessa nula, caracterizada pela reapresentao de cheque aplicao do carimbo de compensao: devolvido pelos motivos 12,13,14,25,28,35, 43,44 e 45.Apesar das dezenas de motivos de devoluo de um cheque, na pratica a quase totalidade (em quantidade e em valor) de cheques devolvidos o so por motivos de falta de fundos, vejamos os dados do Bacen:Percentual da Quantidade de Cheques Devolvidos por todos os Motivos e de Devolvidos sem Fundos no Pais. Endosso O Endosso (a assinatura e identificao de outrem no verso do cheque) tem caractersticas importantes: tem funo de transferncia dos direitos emergentes do ttulo; somente pode ser dado pelo portador legitimado; admite a excluso de responsabilidade total ou parcial;

no pode ser parcial, em funo de transferncia dos direitos creditrios. No caso dos cheques, o endosso ganha relevncia; pois o ato pelo qual o favorecido de um cheque ordem transfere os seus direitos a outrem, passando este a ser o novo beneficirio do cheque. E importante saber que um cheque ordem, no qual consta o(s) nome(s) do(s) favorecido(s), pode ser pago na "boca do caixa", desde que no esteja cruzado e o portador seja o beneficirio. O beneficirio declara no verso a transferncia de titularidade ou de direito, conhecido como endosso recolhimento (art. 28. "O endosso no cheque nominativo - hoje, pelo novo Cdigo Civil, chamado cheque ordem), pago pelo banco contra o qual foi sacado, prova o recebimento da respectiva importncia pela pessoa a favor da qual foi emitido, e pelos endossantes subseqentes"). ATENO: com a perda de eficcia da Lei n 9.311, de 24/10/1996, (que tratava da CPMF e foi prorrogada diversas vezes at dezembro de 2007) que em seu art. 17, permitia apenas um nico endosso nos cheques pagveis no pas, volta a valer a cadeia de endossos em cheques desde 1o/1/2008. Um cheque, estando ordem, poder ter trs formas de ser descontado: 1. o beneficirio vai " boca" do CADA e, endossan-do-o - endosso recolhimento, recebe o produto do cheque em espcie;

2. o beneficirio poder depositar em sua prpria conta, sem necessidade de colocar o endosso recolhimento, bastando anotar a conta no verso, vinculando-o; 3. o beneficirio poder endossar em branco ou em preto;

Se o endosso for em branco, o cheque passar a circular por simples tradio; Se o endosso for em preto, o segundo favorecido (primeiro endossatrio) somente poder depositar em sua conta (de titularidade do primeiro endossatrio), no necessitando endosso recolhimento. Um cheque nominal, ou nominativo? O correto cheque ordem (ou nominativo ordem, pela classificao de diversos autores que no fazem distino entre esses dois tipos, pois que todo titulo ordem seria nominativo), apesar de todo o mercado falar nominal (inclusive o prprio STF usar o termo nominal em vrios julgamentos). Para concurso o que vale a lei! O que ttulo nominativo? E aquele cujo nome do beneficirio consta no registro do emitente. Trata-se, portanto, do ttulo emitido em nome de pessoa determinada. O que o ttulo ao portador? o ttulo que no traz inscrito o nome do beneficirio do crdito ali afirmado. A transferncia de ttulo ao portador se faz por simples tradio (tradio = modo aquisitivo derivado da posse). O possuidor de ttulo ao portador tem direito prestao nele indicada, mediante a sua simples apresentao ao devedor. A prestao devida ainda que o titulo tenha entrado em circulao contra a vontade do emitente. O ttulo ao portador transfervel pela simples tradio (tradio quer dizer entrega - passar de uma pessoa para outra; de mo em mo, desde o plano Collor esse tipo de titulo tem sido bastante restringido no SFN). ATENO: ao portador, somente os cheques de valores at R$ 100,00. Os de valores de RS 100,01 acima devero estar, obrigatoriamente, ordem (ou seja, tem que conter o nome do favorecido). O que do ttulo ordem? Tem-se um ttulo ordem, sempre que a crtula traz a indicao do beneficirio do crdito ali inscrito, e por ela representado, permitindo-se que o pagamento se faa a outrem, ordem do beneficirio nomeado no documento. H, assim, dois elementos para a sua caracterizao: a) o ttulo no apenas afirma a obrigao certa de um devedor certo, mas tambm

traz a indicao de um beneficirio (um credor) certo; b) faculta-se ao credor nomeado na crtula ordenar que o pagamento se faa a outrem, seja indicando essa outra pessoa (endosso em preto), seja no indicando (endosso em branco). O endosso deve ser lanado pelo endossante no verso ou anverso do prprio ttulo. Pode o endossante designar o endossatrio, e para validade do endosso, dado no verso do ttulo, suficiente a simples assinatura do endossante. O que do ttulo no ordem? A transferncia de um ttulo no ordem, no um endosso, mas sim uma cesso de crdito, com as conseqncias jurdicas desta. Contudo, a cesso poder ser pro solutoou pro solvendo, cujos efeitos so distintos. Na cesso pre solvendo, o cedente. embora transfira o crdito, continua responsvel pela solvncia do mesmo, ou seja, somente ficar liberto deste encargo quando o cessionrio receber a importncia do crdito. O que vale dizer que o cedente garante a solvabilidade do crdito cedido, como por exemplo, o que ocorre na operao de desconto bancrio. J na cesso pro soluto, o cedente transfere o crdito em definitivo ao cessionrio, no respondendo aquele pela solvabilidade do mesmo. Ou seja, o cessionrio adquire o crdito e assume o risco de sua solvabi lidade. como por exemplo, o que ocorre na operao efactonng. Cruzamento O cruzamento efetua-se por meio de duas linhas paralelas traadas na face do cheque e pode ser geral (em branco) ou especial (em preto). O cruzamento geral (em branco) quando consiste apenas nos dois traados paralelos, ou se entre eles est escrita a palavra "banco" ou outra equivalente; especial (em preto) quando tem escrito entre os dois traos o nome de um banco. O cruzamento geral pode ser convertido em cruzamento especial, mas este no pode ser convertido em cruzamento geral. A inutilizao do cruzamento ou do nome do banco indicado considera-se como no feita. Um cheque que contenha vrios cruzamentos especiais s poder ser pago pelo sacado no caso de se tratar de dois cruzamentos, dos quais um para liquidao por uma cmara de compensao. O sacador ou o portador de um cheque podem proibir o seu pagamento em numerrio, inserindo na face do cheque transversalmente a meno "para levar em conta, ou outra equivalente. O sacador ou o portador de um cheque pode proibir o seu pagamento em numerrio, inserindo na face do cheque transversalmente a meno "para levar em conta", ou outra equivalente.

Observaes O Cruzamento pode ser feito, indistintamente, pelo emitente ou pelo portador, O cruzamento em branco pode ser convertido em preto, mas este no pode jamais ser convertido em branco. Afinalidade do cruzamento impediro recebimento do cheque por algum que se apropriou indevidamente dele, pois s um banco pode receb-lo. A lei veda a inutilizao do cruzamento. Em se tratando de cruzamento em

preto, o banco indicado no cruzamento pode transferi-lo a outro, por meio de endosso mandato. COMPENSAO Servio de Compensao de Cheque e Outros Papis Quais so os prazos para a compensao de cheques e outros papis? Os prazos a seguir so sempre contados do dia til seguinte ao do depsito. a) Cheque depositado na mesma praa ou entre praas que pertenam mesma regional do sistema de compensao: Valor inferior a RS 300,00: dois dias teis Valor igual ou superior a R$ 300,00: um dia til b) Cheque depositado em praas diferentes, queno pertenam mesma regional do sistema de compensao.Prazos mencionados no item a)Integrada ao Sirc de So Paulo Quatro dias teis Trs dias teis integrada ao Sirc de So Paulo c) O prazo de bloqueio de depsito em cheque envolvendo praa de difcil acesso de vinte dias teis. Quais so as ocorrncias que podem aumentar os prazos de bloqueio de cheques? Os prazos de bloqueio citados na pergunta anterior podem ser acrescidos em funo das seguintes ocorrncias: de um dia til. se ocorrer feriado local na praa sacada, durante o perodo normal de bloqueio: de dois dias teis, no caso de depsito envolvendo praa de acesso normal no integrada ao Sistema Integrado Regional de Compensao (Sirc); do nmero de dias teis que durar a inoperncia de transporte, comunicada tempestivamente pelo Executante do Servio de Compensao (Banco do Brasil S.A.).

Quais so os prazos mximos de entrega, ao depo-sitante, de cheque devolvido? Os prazos abaixo so sempre contados do dia til seguinte ao do depsito. a) Cheque depositado na mesma praa ou entre praas que pertenam mesma regional do sistema de compensao. Valor inferior a R$ 300,00: trs dias teis Valor igual ou superior a RS 300,00: quatro dias teis b) Cheque depositado em praas diferentes, que no pertenam mesma regional do sistema de compensao.Praa do acolhimento do depsito Praa sacada do cheque Integrada ao SIRC de So Paulo No integrada ao SIRC de So Paulo ntegrada ao SIRC de So Paulo Prazos do item a)Cinco dias teis At sete dias teis At cinco dias teis No integrada ao SIRC de So Paulo O cheque devolvido deve ser entregue ao depositante na agncia onde foi efetuado o depsito.Quais so as ocorrncias que podem aumentar os prazos de entrega, ao depositante, de cheques devolvidos? Os prazos de bloqueio citados na pergunta anterior podem ser acrescidos em funo das seguintes ocorrncias: de um dia til, se ocorrer feriado local na praa sacada, durante o perodo normal de bloqueio; de dois dias teis, no caso de depsito envolvendo praa de acesso normal no integrada ao Sistema Integrado Regional de Compensao (Sirc); do nmero de dias teis que durar a inoperncia de transporte, comunicada tempestivamente pelo Executante do Servio de Compensao (Banco do Brasil S.A.). Nesses casos, os prazos mximos passam a ser:

a) Cheque depositado na mesma praa ou entre praas que pertenam mesma regional do sistema de compensao: ao prazo de bloqueio, considerados os acrscimos previstos, mais dois dias teis; b) Cheque depositado em praas diferentes, que no pertenam mesma regional do sistema de compensao: ao dobro do prazo de bloqueio, considerados os acrscimos previstos, menos um dia til. Os valores depositados ficam disponveis para compensar dbitos anteriores? Sim. os valores depositados ficam disponveis para compensar dbitos, na respectiva conta-corrente do depositante, na noite do ltimo dia do prazo de bloqueio, podendo ser sacados, diretamente no caixa do banco, no dia til seguinte ao ltimo dia do prazo de bloqueio.

O que ocorre quando os valores depositados sofrem bloqueio por prazos superiores aos anteriormente previstos? Os valores depositados que sofrerem bloqueio por prazos superiores aos citados anteriormente devem ser remunerados, por dia de excesso, pela Taxa Selic. Quais so os prazos mximos de bloqueio e de entrega de cheque devolvido no caso de depsito de cheques em outra agncia do mesmo banco? Os depsitos em cheques de outra agncia do mesmo banco observam os mesmos prazos mximos de bloqueio e de entrega previstos anteriormente para os cheques de outro banco, podendo ser reduzidos, de acordo com os critrios prprios de cada banco. Como posso compensar um cheque sacado contra uma agncia bancria no exterior? Voc deve procurar um banco autorizado a operar com cmbio. Como conseguir a relao das praas de difcil acesso e as de acesso normal no integradas? Por norma do Banco Central do Brasil, todas as agncias bancrias devem afixar a tabela com os prazos de compensao em local visvel para o pblico, junto com as relaes de praas de difcil acesso e de acesso normal no integradas. O banco pode me cobrar tarifa pela compensao de cheques?No. A compensao de cheques considerada "servio essencial" e no pode ser cobrada pela instituio financeira. (Veja tambm as perguntas e respostas sobre tarifas bancrias)

SERVIO DE COMPENSAO DE CHEQUES E OUTROS PAPIS Tabelas de Prazos dos Cheques Compensveis Valor-limite RS 299,99

Tabela I - Sistema Iocal e Sistema Integrado Regional de Compensao (SIRC) Prazos (contados do dia til seguinte ao do depsito) depositado Acima do Valor-Limite At o Valor-Limite Um dia til Dois dias teis Valor do cheque

Prazo de bloqueio dos valores depositados

Prazo de entrega, ao depositante, de cheque devolvido Quatro dias teis

Trs dias teis

Tabela 11 - Sistema Nacional de Compensao Praa do acolhimento do depsito Praa sacada do cheque

Integrada ao SIRC de So Paulo No integrada ao SIRC de So Paulo Prazos de bloqueio dos valores depositados (contados do dia til seguinte ao do depsito) Integrada ao SIRC de So Paulo Prazos da Tabela I Trs dias teis No integrada ao SIRC de So Paulo Trs dias teis Quatro dias teis

Prazos de entrega, ao depositante, de cheque devolvido (contados do dia til seguinte ao do depsito) Integrada ao SIRC de So Paulo Prazos da Tabela I Cinco dias teis No integrada ao SIRC de So Paulo dias teis Observaes: 1. Valor-Limite o valor estabelecido pelo Banco Central do Brasil, que serve para selecionar os documentos que so trocados no dia seguinte ao do depsito. 2. Os prazos de bloqueio indicados nas tabelas I e II sero acrescidos como segue, em funo das ocorrncias abaixo: At cinco dias teis At sete

a) de um dia til, se ocorrer feriado local na praa sacada, durante o perodo normal de bloqueio; b) de dois dias teis, no caso de depsito envolvendo praa de acesso normal no integrada a SIRC; c) do nmero de dias teis que durar a inoperncia de transporte, comunicada tempestivamente pelo Executante do Servio de Compensao (Banco do Brasil S.A.).

3. O prazo de bloqueio de depsito em cheque envolvendo praa de difcil acesso de vinte dias teis.

4. O cheque devolvido deve ser entregue ao depositante na agncia onde foi efetuado o depsito. Os prazos de entrega de cheques devolvidos indicados nas tabelas I e II consideram situao de normalidade. Nas hipteses das ocorrncias de que trata o item (2), o prazo mximo de entrega corresponder: a) Sistemas Locais e Sirc (tabela I): ao prazo de bloqueio, considerados os acrscimos previstos no item (2), mais dois dias teis; b) Sistema Nacional de Compensao (tabela II): ao dobro do prazo de bloqueio, tambm considerados os acrscimos previstos no item (2), menos um dia til.

5. Os valores depositados ficam disponveis para compensar dbitos, na respectiva conta-corrente do depositante, na noite do ltimo dia do prazo de bloqueio, podendo ser sacados, diretamente, no caixa do banco, no dia til seguinte ao ltimo dia do prazo de bloqueio. 6. Os valores depositados que sofrerem bloqueio por prazos superiores aos divulgados neste documento devem ser remunerados, por dia de excesso, pela Taxa Selic. 7. Os depsitos em cheques de outra agncia do mesmo banco observam os mesmos prazos mximos de bloqueio e de entrega previstos acima para os cheques de outro banco, podendo ser reduzidos, de acordo com os critrios prprios de cada banco. Por norma do Banco Central do Brasil, todas as agncias bancrias devem afixar esta tabela em local visvel para o pblico, junto com as relaes de praas de difcil acesso e de acesso normal no integradas. SISTEMA DE PAGAMENTOS BRASILEIRO Finalidade A finalidade bsica do sistema de pagamentos transferir recursos entre bancos, de forma a viabilizar o processamento e a liquidao de pagamentos de pessoas, empresas, governo. Banco Central e instituies financeiras. Estas transferncias so realizadas atravs de dbitos e crditos nas Contas de Reservas Bancrias que os bancos possuem junto ao Banco Central. Definio o conjunto de procedimentos, regras, instrumentos e sistemas operacionais integrados, usados para transferir fundos do pagador para o recebedor e, com isso. encerrar uma obrigao e que interligam, por meio de uma cadeia no coordenada de pagamentos, os agentes no-bancrios, os bancos e o Banco Central (Bacen). E este sistema que permite as

transferncias dirias de recursos realizadas por meio de cheques, cartes de crdito, transferncias eletrnicas de fundos e documentos de crdito. O montante das transferncias dirias transformado em poucas transferncias interbancrias de fundos de alto valor nas contas Reservas Bancrias que cada banco mantm no Banco Central. Objetivo O atual Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) implantado em abril de 2002, tem como objetivo dar mais agilidade e segurana s transaes bancrias, atravs da transferncia imediata de dinheiro, de forma irreversvel, o que coloca o Brasil no grupo de pases que monitoram em tempo real as reservas de seus bancos. Desta forma, o novo SPB permite que as liquidaes financeiras sejam feitas com muito mais eficincia e menor risco, dado que no est sujeita ao tempo de processamento de cheques ou DOCs, inerente ao sistema de compensao tradicional. Monitoramento (em tempo leal) do saldo da conta de Reservas Bancnas das IF. SPB Setor pn\ado assume os riscos que eram do Banco Central, relativo Compensao das transaes entre Instituies. Sistemas que processam ordens de transfeinclas eletrnica de fundos, em tempo real. entre agentes de mercado financeiro. Benefcios do SPB para o Investidor A existncia do SPB permite a movimentao eletrnica de recursos dentro do mesmo dia. para valores a partir de RS 5.000.00, no se desperdiando tempo para se investir os recursos transferidos. Alm disso, o SPB trouxe mais segurana para o investidor, porque no permite mais que bancos sem recursos na conta reserva possam operar, como acontecia no passado. Desta forma, fica mais transparente a sade financeira da instituio na qual se est investindo. O risco do Sistema Financeiro com o SPB diminuiu, trazendo maior segurana para os clientes dos servios bancrios. O SPB diminui a possibilidade de acontecer o "efeito domin", quando uma instituio financeira quebrada continua operando e tomando emprstimos que no sero pagos de outras instituies, assim outras instituies acabam quebrando e repassando o efeito e assim por diante. Alm disso, as clearing houses esto garantindo a liquidao de diversas operaes financeiras, com maior segurana. Conta Reservas Bancrias Cada banco mantm uma conta no Banco Central, similar a uma conta corrente, onde toda a movimentao financeira diria processada,

decorrente de operaes prprias ou de seus clientes. No modelo anterior, os resultados financeiros, apurados em diferentes cmaras de compensao, eram lanados nas contas Reservas Bancrias no dia til seguinte.

Resultados Financeiros o Valor Lquido Multilateral, apurado de todas as transaes realizadas por determinada instituio com todas as demais instituies com as quais tenha operado nos diversos mercados. Como exemplo, podemos citar o resultado da compensao entre os bancos dos valores pagos por pessoas fsicas e jurdicas, por meio de cheques e dos denominados DOC. Resultados Financeiros > Valor Lquido Multilateral Soma dos resultados bilaterais devedores e credores de cada participante em relao aos demais. Caso o banco no tivesse saldo suficiente para cobrir os pagamentos previstos, o Banco Central liquidava as obrigaes e o banco ficava com saldo negativo na Conta Reservas Bancrias. Saldo Negativo Durante algumas horas do dia, os bancos apresentam um volume de liquidaes que supera suas reservas. Normalmente esse saldo negativo regularizado ao final do dia, quando processado o movimento das operaes realizadas com ttulos pblicos federais, que os bancos mantm em volume suficiente para o adequado gerenciamento do caixa. Cmaras de compensao Anteriormente as cmaras de compensao e liquidao apuravam os resultados financeiros de inmeras transaes realizadas no pas. atuando apenas como processadoras, uma vez que efetuavam a liquidao diretamente na conta de Reservas Bancrias, sem mecanismos de crtica de saldo e garantias. Principais mudanas A reestruturao do sistema de pagamentos compreende, basicamente, dois aspectos: estabelecimento de diretrizes que garantam o melhor gerenciamento do risco sistmico; implantao de sistema de transferncia de grandes valores com liquidao bruta (pagamento a pagamento) em tempo real e alterao no regime operacional da conta Reservas Bancrias. As atuais Cmaras de Compensao

O novo sistema pressupe a existncia de 3 tipos de cmaras de compensao e de liquidao: 1. 2. 3. Pagamentos; Ttulos pblicos; Cmbio.

Acomunicao totalmente eletrnica, atravs de uma rede computadores que interliga as instituies financeiras no pas. As cmaras de compensao tm o papel de concentrar o fluxo de pagamento e recebimento de todas as instituies financeiras e de oferecer garantias de que os pagamentos sero feitos ao final do dia. Essas cmaras processam as transferncias de fundos e de outros ativos financeiros, bem como a compensao e a liquidao de pagamentos, em qualquer das suas formas, de todas as instituies financeiras. Atravs de uma rede de comunicao eletrnica, as cmaras interligam todos os bancos e oferecem garantias de que os pagamentos nelas cursados sero feitos at o final do dia. A CIP (Cmara Interbancria de Pagamentos) o meio mais utilizado para remessa de recursos de clientes. STR - O Sistema de Transferncia de Reservas Bancrias E administrado pelo Banco Central que processa a transferncia de recursos por meio das contas Reservas Bancrias das instituies financeiras mediante o envio e recebimento de recursos on-line, dentro do novo sistema de pagamentos, em tempo real, com objetivo de: operacional izar o envio e o recebimento de recursos

on-line, em tempo real; monitorar as reservas dos bancos em tempo real, no permitindo a ocorrncia de saldos negativos em nenhum momento do dia; permitir que as transaes sejam concludas somente se a instituio financeira envolvida tiver reserva suficiente para finaliz-las. CIP - Cmara Interbancria de Pagamentos A CIP oferece servio de compensao e liquidao de pagamentos por intermdio de processo de compensao multilateral, que vem complementar o novo SPB, pois oferece aos bancos e aos clientes uma alternativa de liquidao de obrigaes com garantia de certeza de pagamento. A CIP recebe ordens de pagamento de iniciativa dos bancos ou de seus clientes, por meio de mensagens eletrnicas que, se aprovadas, tero a certeza de liquidao. Funcionamento do SPB

Com o sistema, o Banco Central passa a operar exclusivamente sistemas de liquidao bruta em tempo real - LBTR. LBTR - Liquidao Bruta em Tempo Real uma sistemtica de liquidao criada para permitir a finalizao de operaes uma a uma, pelo valor bruto, com mecanismos de crtica de saldos na conta Reservas Bancrias; o que possibilitar a reduo do risco de crdito do Banco Central. A sistemtica permite monitorar o saldo das contas reservas bancrias em tempo real, no admitindo saldo negativo e elimina a possibilidade de estorno de uma operao finalizada, alm de garantir a finalizao dos pagamentos ao longo do dia e com isso diminuir a possibilidade de risco sistmico. Regras para disciplinar o uso da conta Reservas Bancrias Forma de utilizao definida em contrato;

Monitoramento dos saldos ao longo do dia e imposio de filtros que criticam os lanamentos; Eliminao da possibilidade de saques a descoberto.

Instituies Financeiras O sistema exige que todas as instituies financeiras administrem seus ativos e reservas de forma mais gil e precisa, exigindo alterao dos controles, fluxos e mtodos de monitorao da conta Reservas Bancrias. Este cenrio exige uma reavaliao dos servios a serem oferecidos para pessoas fsicas e jurdicas e uma estruturao da forma de interagir com o mercado. Cmaras de Compensao Privadas: As cmaras de compensao privadas, subsidia-riamente ao trabalho das trs cmaras do sistema, permitem a adoo de adequados mecanismos de gerenciamentos de riscos, como o estabelecimento de limites para os bancos com base no recebimento prvio de garantias, alm de executar as garantias que lhe tenham sido entregues por banco inadimplente e honrar os pagamentos correspondentes. INSTITUIES O CLI6NT6 Com o sistema, os clientes podem transferir seus recursos entre bancos diferentes em questo de segundos, de forma definitiva e irrevogvel. Mas, para que isto ocorra, necessrio que haja disponibilidade de saldo (na conta reserva do banco) no momento da transferncia.

Dessa forma, no sero autorizadas as transaes de transferncias de recursos com base em saldos bloqueados, pois isso representa elevado risco de crdito para a instituio, alm de provocar o descasamento do fluxo de caixa, uma vez que a liquidao do resultado da Compe ocorre apenas no dia til seguinte realizao do depsito. Para pessoas e empresas que precisam fazer pagamentos, saques, aplicaes ou emprstimos de grandes valores (acima de R$ 5 mil), h uma exigncia maior no controle sobre a entrada e a sada de recursos. Compensao de cheques O recurso depositado por cheque torna-se obrigatoria-mente disponvel ao destinatrio no prazo de um a quatro dias teis, podendo ser de at vinte dias teis quando envolver agncias localizadas em cidades de difcil acesso. Com o sistema de pagamentos, os bancos incentivam o uso da transferncia em tempo real, via TED, visando a evitar o pr-depsito a que esto sujeitos quando da emisso de cheques acima de RS 5 mil. Cheques acima de RS 5 mil Para os cheques no valor igual ou superior a R$ 5 dl (que representam pouco mais de 1% da quantidade de cheques emitidos diariamente e 69% do respectivo valor total) so cobradas tarifas adicionais. Os bancos no ais permitem saques sobre cheque ainda a compensar. Como alternativas aos cheques e DOC acima de R$ 5 auL o cliente pode fazer transferncias via CIP ou STR, desde que tenha disponibilidade de saldo no momento da transferncia. Documento de crdito - DOC Ao solicitar o servio de DOC (Documento de (ardem de Crdito), o cliente imediatamente debitado do valor proposto. No banco em que o valor deve ser debitado, essa operao s processada noite e, dessa tarou, a sada de reserva s se registra no dia seguinte, do o montante disponibilizado ao destinatrio. Immo ate h ainda mecanismos eficazes de controle dessas operaes, a defasagem entre a contratao e a liquidao do processo cria a possibilidade de insol-vncia ou inadimplncia entre bancos e destes junto ao Banco Central. Para DOC acima de RS 5 mil, os bancos esto sujeitos ao pr-depsito, que um depsito compulsrio que ser recolhido diariamente ao Bacen, sem remunerao, como garantia para os documentos de valores crticos girados na Compe. Serve tambm como uma penalizao para as instituies financeiras que permanecerem com tais documentos transitando pela Compe. Transferncia Eletrnica Disponvel TED Forma de transferncia de recursos operacionalizada pela Cmara Interbancria de Pagamentos (CIP) ou pelo Banco Central, que viabiliza a

transferncia ao favorecido assim que o banco destinatrio receber a mensagem de transferncia. A diferena entre TED e DOC A principal diferena entre essas formas de transferncia de recursos est relacionada ao tempo em que so efetivadas. Um DOC, que transita pela Compe - Servio de Compensao de Cheques e Outros Papis, leva e continuar a levar um dia til para ser compensado, de forma que o recebedor somente tem a informao do crdito no dia til seguinte sua emisso pelo pagador. J a TED tem liquidao no prprio dia, ou seja, atualiza o saldo da conta do recebedor na mesma data em que emitida pelo pagador. ESTRUTURA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL ESTRUTURA E SEGMATAO A estrutura atual do Sistema Financeiro Nacional -SFN foi definida, em grande parte, pela Lei n 4.595, de 31 de dezembro de 1964, a chamada lei da reforma bancria. Entretanto, ao longo do tempo essa estrutura evoluiu para permitir que o SFN cumpra com seus objetivos, em especial o objetivo primordial que o da intermediao financeira. O Sistema Financeiro Nacional SFN pode ser definido como o conjunto de rgos de regulao, instrumentos, instituies financeiras e instituies auxiliares, pblicos ou privados que atuam na intermediao de recursos entre os agentes econmicos (pessoas, empresas, governo) superavitrios e deficitrios. Essa definio no exaustiva, pois cada lei especfica definir o SFN de modo mais abrangente ou restritivo conforme o objetivo especfico da lei (por exemplo, na Lei n 9.613, de 3 de maro de 199S. que trata da "Lavagem de dinheiro" o enfoque abrangente). interessante comparar as diversas definies de SFN. Segundo Fabiano Jantalia. "o sistema financeiro encontra-se sinteticamente previsto no art. 192 da Constituio Federal, que, em sua redao original, j estabelecia que o SEN deve ser estruturado de forma a promover o desenvolvimento equilibrado do Pas e a servir aos interesses da coletividade e que deve ser regulado por leis complementares. At o advento da Emenda Constitucional n 40/2003, o dispositivo estabelecia, de forma pormenorizada, algumas diretrizes a serem seguidas pelo legislador na edio da norma de regncia a ser editada. A entrada em vigor da Constituio Federal de 1988 trouxe pelo menos duas grandes repercusses para a regulao do SFN. A primeira delas dizia respeito s condies de ingresso de novas instituies financeiras no mercado. Anteriormente, vigorava o sistema de cartas-patentes (espcies de autorizaes conferidas pelo Banco Central s lntituies Financeiras - IF) em que o Conselho Monetrio Nacional fixava um nmero mximo de instituies (e at mesmo agncias) que poderiam ser autorizadas a atuar

no mercado. Assim, para que uma IF pudesse entrar no mercado ou mesmo para que pudesse ampliar sua atuao, era necessrio adquirir a carta patente de outra, criando uma espcie de reserva de mercado. Com a redao conferida ao art. 192, Io, da CF/1988, as autorizaes para o funcionamento de novas instituies passaram a ter carter inegocivel e intransfervel, sendo concedida sem nus s IF que preencherem os requisitos tcnicos previstos em lei. A superao do sistema de cartas patentes removeu a principal barreira para o ingresso de novas instituies no mercado, o que, na prtica. representou a transio do sistema financeiro para um regime de livre mercado. Outra mudana importante foi a introduo de uma limitao taxa de juros reais cobradas pelas IFs. O 3" do mesmo art. 192 tipificava como crime de usura a cobrana em patamar superior a 12% ao ano. Com a promulgao da EC 40/2003, o dispositivo constitucional passou a contar com redao extremamente sinttica, remetendo a regulao de toda matria reserva de lei complementar, incluindo a participao do capital estrangeiro nas instituies financeiras. A mesma emenda conferiu nova redao ao art. 52 do ADCT, estabelecendo que, at que sejam fixadas as condies do art. 192, so vedados a instalao, no Pas, de novas agncias de instituies financeiras domiciliadas no exterior e o aumento do percentual de participao, no capital de instituies financeiras com sede no Pas, de pessoas fsicas ou jurdicas residentes ou domiciliadas no exterior. Atualmente, portanto, toda a regulao do SFN tem sede infraconstitucional, estando esparsa em leis e atos normativos infralegais." A evoluo da legislao do perodo pode ser resumida em: Lei n 4.380/1964 - Instituiu a correo monetria nos contratos imobilirios de interesse social, criou o Banco Nacional de Habitao e institucionalizou o Sistema Financeiro de Habitao Lei n 4.595/1964 - Dispe sobre o Sistema Financeiro Nacional Lei n 4.728/1965 - Disciplina o Mercado de Capitais

Lei n 9.069/1995 - Dispe sobre o Plano Real e o Sistema Monetrio Nacional Lei n 10.214/2001 - Sistema de Pagamentos Brasileiro

Lei n 6.024/1974 - Interveno e Liquidao Extrajudicial de Instituies Financeiras Lei n 6.385/1976 - Incorporou ao quadro do Sistema Financeiro a Comisso de Valores Mobilirios (CVM)

 Decreto-Lei n 2.321/1987 - Regime de Adm. Especial Temporria (RAET) Lei n 4.131/1962 - Capital Estrangeiro

Lei nQ 11.371/2006 - Operaes de Cmbio e Registro de Capital Estrangeiro Lei Complementar n 105/2001 - Sigilo das Operaes de Instituies Financeiras Lei n 7.492/1986 - Crimes contra o SFN

Lei n 9.613/1998 - Crimes de Lavagem e Ocul-tao de Bens e Valores Atualmente, a estrutura do SFN pode ser resumida pelo quadro a seguir: Instituies financeiras captadoras de depsitos vista rgos normativos Conselho Monetrio Nacional - CMN Conselho Nacional de Seguros Privados -CNSP Conselho de Gesto da Previdncia Complementar - CGPC

Entidades supervisoras Banco Central do Brasil - Bacen Comisso de Valores Mobilirios - CVM Superintendncia de Seguros Privados -Susep Secretaria de Previdncia Complementar - SPC

Operadores Demais instituies financeiras Bancos de Cmbio

Outros intermedirios financeiros e administradores de recursos de terceiros Bolsas de valores Sociedades de capitalizao Bolsas de mercadorias e tiituros Sociedades seguradoras Resseguradores Entidades abertas de previdncia complementar Entidades fechadas de previdncia complementar (fundos de penso) Obs. 1: No h hierarquia na vertical do quadro (o CNSP no tem maior poder que o CGPC, a exceo fica por conta do CMN que possui abrangncia de atuao e hierarquia maiores) a hierarquia na horizontal e apenas entre "grupos" (entidade supervisora tem maior poder que operadores). Obs. 2 : A representao grfica da estrutura do SFN talvez seja a melhor forma para estud-lo, entretanto pelo fato do SFN ter sido estruturado, em grande parte, em 1964, muitos dos acrscimos posteriores nem sempre so facilmente visveis nessa representao grfica, (por exemplo, CRSFN, CRSNSP). Tambm bom lembrar que algumas entidades relacionadas ao SFN no esto subordinados ao MF (Ministrio da Fazenda). Modelo da Estrutura do SFN A Lei n" 4.595 ao estruturar o SFN teve clara inspirao no modelo norteamericano, ao tentar separar as diversas instituies por tipos de atuao, com especializaes nos diferentes prazos de crditos concedidos. Ao longo do tempo houve um afastamento desse modelo inicial, com a prpria 'mistura" dos prazos de crdito, dada pela autorizao de bancos mltiplos. A separao inicial pode ser sintetizada a seguir: Crdito de curto/curtssimo prazo: Bancos Comerciais e Mltiplos, Caixas Econmicas, Cooperativas de Crdito. Crdito de mdio/longo prazo: Bancos de investimentos, de Desenvolvimento e Mltiplos, Caixas Econmicas. Crdito ao consumidor: Sociedade de Crdito, Financiamento e Investimento (Financeiras) e Bancos Mltiplos.

Crdito habitacional: Caixas Econmicas, Associaes de Poupana e Emprstimo, Cia. Hipotecrias, Sociedades de Crdito Imobilirio, Bancos Mltiplos. Intermediao de ttulos e valores mobilirios: Corretoras e DTVMs, Bancos de Investimento e Mltiplos. Arrendamento mercantil: Sociedades de Arrendamento Mercantil e Bancos Mltiplos. Outras: Seguradoras, Companhias de Capitalizao, Entidades de Previdncia Privada, Factorings e Consrcios. Segundo Fabiano Jantalia, '"H uma grande confuso conceituai acerca do que constitui, em verdade, o Sistema

Financeiro Nacional. Numa viso ampla, que considera tal sistema como aquele em que so desempenhadas atividades de cunho financeiro, possvel afirmar que o SFN compreende quatro grandes mercados ou segmentos, cada qual regulado por legislao e rgos especficos: Mercado Financeiro - o conjunto de instituies, prticas e normas que viabilizam as relaes financei-ras entre credores (agentes superavitrios) e devedores (agentes deficitrios). Uma das caractersticas principais desse mercado a intermediao financeira especializada. regido principalmente pela Lei n 4.595/1964. Mercado de Capitais - segmento especfico do mercado financeiro, em que a transferncia de recursos aos poupadores/agente superavitrios para os investidores/agentes deficitrios ocorre mediante colocao de ttulos e valores mobilirios emitidos pelas empresas, como aes e debntures, negociados especialmente em Bolsa de Valores e Mercado de Balco, sem a necessria intermediao do sistema bancrio. E regido principalmente pela Lei n 4.728/1965 e pela Lei n 6.385/1976. Mercado de Seguros Privados e Capitalizao - aquele onde so negociados os contratos de seguros oferecidos pelas sociedades autorizadas-a operar com seguros privados. De forma coligada, so tambm oferecidos os ttulos de capitalizao, por sociedades especificamente constitudas para este fim. disciplinado principalmente pelo Decreto-Lei n 70/1966. Mercado de Previdncia Complementar - compreende a negociao de planos privados de previdncia, de carter facultativo, complementar e organizado e forma autnoma em relao ao regime geral de previdncia social. Sua regra-matriz tem sede no art. 202 da CF/1988, sendo disciplinado principalmente pela Lei Complementam0 109/2001. dividido em:

Previdncia privada aberta - operada pelas entidades abertas de previdncia, que oferecem planos de benefcios a quaisquer pessoas fsicas (planos individuais) ou a pessoas fsicas vinculadas, direta ou indiretamente, a uma ou mais pessoas jurdicas contratantes (planos coletivos). Previdncia fechada - operada pelas entidades fechadas de previdncia complementar, comumente chamadas de "fundos de penso". Somente acessvel aos empregados de uma empresa ou grupo de empresas e aos servidores da Unio, dos Estados, do Distrito Federal e dos Municpios, entes denominados patrocinadores; e aos associados ou membros de pessoas jurdicas de carter profissional, classista ou setorial, denominadas instituidores." Os subsistemas do SFN: Muitos autores tambm separam (recurso meramente didtico) a estrutura do SFN entre subsistema norma-tzador (reguladores) e o subsistema operador (ou de intermediao). Para o estudo em foco daremos preferncia classificao proposta pelo prprio Banco Central do Brasil representada a seguir. O Bacen classifica os rgos normativos e entidades supervisoras participantes de um subsistema chamado de '"normativo" e as instituies operadoras dentro de um subsistema chamado "operativo" (ou intermediador) Subsistema NORMATIVO do SFN (segundo o Bacen):

CONSELHO MONETRIO NACIONAL COMPOSIO E COMPETNCIAS O Conselho Monetrio Nacional - CMN possui diversas atribuies (note que a Lei n 4.595 determinou ou objetivos ou competncias para o CMN, entretanto diversos autores, e at o prprio Bacen, reconhecem a dificuldade da classificao original dada pela Lei n 4.595, sendo assim alguns autores passaram a chamar de atribuies aos objetivos e competncias, indistintamente, do CMN.(Dica de estudo: objetivos so mais genricos e competncias so mais especficas) Note tambm que diversas atribuies originalmente do CMN so atualmente atribudas a outras entidades, CRSFN, Bacen, CVM etc). Fabiano Jantalia afirma que "No Brasil, a regulao bancria conduzida por uma estrutura hbrida de regulao. A funo normativa do sistema conferida primordialmente ao Conselho Monetrio Nacional, cabendo ao Banco Central um papel mais executivo, embora lhe sejam atribudas tambm atribuies normativas." Composio e reunies do CMN

 A partir da Lei n 9.069/1995 (art. 8o), passou a ser composto pelo Ministro da Fazenda (Presidente), Ministro do Planejamento, Oramento e Gesto e o Presidente do Banco Central do Brasil. Tem reunies ordinrias mensais, mas podem ser convocadas extraordinariamente. Deliberaes veiculadas em Resolues.

E assessorado pela Comoc (Comisso Tcnica da Moeda e do Crdito), que faz a anlise tcnica das medidas a serem adotadas pelo CMN. Tem os servios de Secretaria-Executiva providos pelo BCB.

Objetivos do CMN 1. Adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia nacional e seu processo de desenvolvimento 2. Regular o valor interno da moeda, para tanto prevenindo ou corrigindo os surtos inflacionrios ou deflacionros de origem interna ou externa, as depresses econmicas e outros desequilbrios oriundos de fenmenos conjunturais 3. Regular o valor externo da moeda e o equilbrio no balano de pagamento do Pas, tendo em vista a melhor utilizao dos recursos em moeda estrangeira 4. Orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras, quer pblicas, quer privadas, tendo em vista propiciar, nas diferentes regies do Pas, condies favorveis ao desenvolvimento harmnico da economia nacional 5. Propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros, com vistas maior eficincia do sistema de pagamentos e de mobilizao de recursos 6. Zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras

7. Coordenar as polticas monetrias, de crdito, oramentria, fiscal e da dvida pblica, interna e externa. Competncias do CMN 1. Estabelecer condies para que o Bacen emita

moeda-papel de curso forado. 2. Aprovar os oramentos monetrios, preparados pelo Banco Central do Brasil, por meio dos quais se estimaro as necessidades globais de moeda e crdito.

Segundo a Lei n 9.069, de 1995, o presidente do Bacen deve submeter ao CMN, no incio de cada trimestre, programao monetria para a trimestre, que, entre outras coisas, estabelece os percentuais de alterao das emisses de real. Aps a aprovao do CMN, a programao encaminhada comisso de assuntos econmicos do Senado Federal. Com base em parecer dessa comisso, o Congresso pode, mediante decreto legislativo, aprovar ou rejeitar a programao, vedada a introduo de qualquer alterao. 3. Determinar as caractersticas gerais das cdulas e das moedas.

4. Fixar as diretrizes e normas da poltica cambial, inclusive quanto compra e venda de ouro e quaisquer operaes em direitos especiais de saque e em moeda estrangeira. 5. Disciplinar o crdito em todas as suas modalidades e as operaes creditcias em todas as suas formas, inclusive aceites, avais e prestaes de quaisquer garantias por parte das instituies financeiras. 6. Coordenar sua poltica com a de investimentos do governo federal.

7. Regular a constituio, funcionamento e fiscalizao dos que exercerem atividades subordinadas a esta lei, bem como a aplicao das penalidades previstas. O CMN pode determinar que o Bacen recuse autorizao para o funcionamento de novas instituies financeiras, em funo de convenincias de ordem geral, conforme determina a Lei n" 4.595, art. 4o. 8. Limitar, sempre que necessrio, as taxas de juros, descontos, comisses e qualquer outra forma de remunerao de operaes e servios bancrios ou financeiros, inclusive os prestados pelo Banco Central do Brasil, assegurando taxas favorecidas aos financiamentos que se destinem a promover: 9. recuperao e fertilizao do solo; reflorestamento; combate a epizootias e pragas, nas atividades rurais; eletrificao rural; mecanizao; irrigao; investimentos indispensveis s atividades agropecurias. Determinar a percentagem mxima dos recursos

que as instituies financeiras podero emprestara um

mesmo cliente ou grupo de empresas. 10. Estipular ndices e outras condies tcnicas sobre encaixes, imobilizaes e outras relaes patrimoniais, a serem observadas pelas instituies financeiras. 11. Expedir normas gerais de contabilidade e estatstica a serem observadas pelas instituies financeiras. O CMN delegou essa competncia ao Bacen em 19 de julho de 1978. 12. Delimitar, com periodicidade no inferior a dois anos. o capital mnimo das instituies financeiras privadas, levando em conta sua natureza, bem como a localizao de suas sedes e agncias ou filiais. 13. Estabelecer para as instituies financeiras pblicas a deduo dos depsitos de pessoas jurdicas de direito pblico que lhes detenham o controle acionrio, bem como das respectivas autarquias e sociedades de economia mista, no clculo a que se refere o art. 10 inciso III, desta lei. 14. Enviar obrigatoriamente ao Congresso Nacional. at o ltimo dia do ms subsequente, relatrio e mapas demonstrativos da aplicao dos recolhimentos compulsrios. 15. Regulamentar, fixando limites, prazos e outras condies, as operaes de redesconto e de emprstimo, efetuadas com quaisquer instituies financeiras pblicas e privadas de natureza bancria. 16. Outorgar ao Banco Central do Brasil o monoplio das operaes de cmbio quando ocorrer grave de sequilbrio no balano de pagamentos ou houver srias razes para prever a iminncia de tal situao. 17. Estabelecer normas a serem observadas pelo Banco Central do Brasil em suas transaes com ttulos pblicos e de entidades de que participe o Estado. 18. Autorizar o Banco Central do Brasil e as instituies financeiras pblicas federais a efetuar a subscrio, compra e venda de aes e outros papis emitidos ou de responsabilidade das sociedades de economia mista e empresas do Estado. 19. Disciplinar as atividades das Bolsas de Valores e dos corretores de fundos pblicos. Competncia parcialmente delegada CVM. 20. Estatuir normas para as operaes das instituies financeiras pblicas, para preservar sua solidez e adequar seu funcionamento aos objetivos desta lei.

21. Fixar, at quinze (15) vezes a soma do capital realizado e reservas livres, o limite alm do qual os excedentes dos depsitos das instituies financeiras sero recolhidos ao Banco Central da Repblica do Brasil ou aplicados de acordo com as normas que o Conselho estabelecer. 22. Decidir de sua prpria organizao, elaborando seu regimento interno. 23. Aprovar o regimento interno e as contas do Banco Central do Brasil e decidir sobre seu oramento e sobre seus sistemas de contabilidade, bem como sobre a forma e prazo de transferncia de seus resultados para o Tesouro Nacional, sem prejuzo da competncia do Tribunal de Contas da Unio; (Redao dada pelo Decreto-Lei n"2.376. de 25/11/1987) 24. Aplicar aos bancos estrangeiros que funcionem no Pas as mesmas vedaes ou restries equivalentes, que vigorem nas praas de suas matrizes, em relao a bancos brasileiros ali instalados ou que nelas desejem estabelecer-se. 25. Colaborar com o Senado Federal, na instruo dos processos de emprstimos externos dos Estados, do Distrito Federal e dos Municpios, para cumprimento do disposto no art. 63, n II, da Constituio Federal. 26. Expedir normas e regulamentao para as designaes e demais efeitos do art. 7o, desta lei. 27. Baixar normas que regulem as operaes de cmbio, inclusive swaps, fixando limites, taxas, prazos e outras condies. 28. Regular os depsitos a prazo de instituies financeiras e demais sociedades autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil, inclusive entre aquelas sujeitas ao mesmo controle acionrio ou coligadas. (Redao dada pelo Decreto-Lei n"2.290, de 21/11/1986) 29. Orientar, disciplinar e controlar o SFH. o sistema financeiro de saneamento e os sistemas financeiros conexos, subsidirios ou complementares daqueles. (Redao dada pelo Decreto-Lei n" 2.291, de 1986) A Lei n" 6.385, de 1976. que trata do mercado de valores mobilirios, estabeleceu outras competncias para o CMN: Compete ao Conselho Monetrio Nacional I - definir a poltica a ser observada na organizao

e no funcionamento do mercado de valores mobilirios; II - regular a utilizao do crdito nesse mercado;

III - fixar, a orientao geral a ser observada pela Comisso de Valores Mobilirios no exerccio de suas atribuies;

IV definir as atividades da Comisso de Valores Mobilirios que devem ser exercidas em coordenao com o Banco Central do Brasil. Pargrafo nico. Ressalvado o disposto nesta lei, a fiscalizao do mercado financeiro e de capitais continuar a ser exercida, nos termos da legislao em vigor, pelo Banco Central do Brasil. O Conselho Monetrio Nacional e a Comisso de Valores Mobilirios exercero as atribuies previstas na Lei para o fim de: 1 estimular a formao de poupanas e a sua apli

cao em valores mobilirios; II - promover a expanso e o funcionamento eficien

te e regular do mercado de aes, e estimular as aplica es permanentes em aes do capital social de compa nhias abertas sob controle de capitais privados nacionais; III - assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados da bolsa e de balco; IV - proteger os titulares de valores mobilirios e os investidores do mercado contra: a) emisses irregulares de valores mobilirios;

b) atos ilegais de administradores e acionistas controladores das companhias abertas, ou de administradores de carteira de valores mobilirios; c) o uso de informao relevante no divulgada no mercado de valores mobilirios. V - evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulao destinadas a criar condies artificiais de de manda oferta ou preo dos valores mobilirios negociados no mercado; VI - assegurar o acesso do pblico a informaes sobre os valores mobilirios negociados e as companhias que os tenham emitido; VII - assegurar a observncia de prticas comerciais equitativas no mercado de valores mobilirios; VIII - assegurar a observncia no mercado, das condies de utilizao de crdito fixadas pelo Conselho Monetrio Nacional. Comisses consultivas

Para que o CMN possa cumprir com suas atribuies, foi determinado pela Lei n 9.069. de 1995. o funcionamento das comisses consultivas. Funcionaro, tambm, junto ao Conselho Monetrio Nacional, as seguintes Comisses Consultivas: I II - de Normas e Organizao do Sistema Financeiro; de Mercado de Valores Mobilirios e de Futuros;

III - de Crdito Rural; IV - de Crdito Industrial;

V - de Crdito Habitacional, e para Saneamento e InfraEstrutura Urbana; VI - de Endividamento Pblico:

VII - de Poltica Monetria e Cambial. Io A. organizao, a composio e o funcionamento das Comisses Consultivas sero objeto de regimento interno, a ser aprovado por decreto do Presidente da Repblica. BRNCO CENTRAl DO BRASIL O Banco Central do Brasil (Bacen) uma autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda, que tambm foi criada pela Lei n 4.595, de 31 de dezembro de 1964. o principal executor das orientaes do Conselho Monetrio Nacional e responsvel por garantir o poder de compra da moeda nacional, tendo por objetivos: zelar pela adequada liquidez da economia; manter as reservas internacionais em nivel adequado; estimular a formao de poupana; zelar pela estabilidade e promover o permanente aperfeioamento do sistema financeiro. COMPETNCIAS LCGRIS CONSTITUCIONAIS Principais atribuies do Bacen 1. 2. 3. emitir moeda de acordo com condies do CMN; executar os servios do meio circulante; receber os recolhimentos compulsrios dos bancos;

4. realizar operaes de redesconto e emprstimo s instituies financeiras;

5. regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis; 6. 7. 8. efetuar operaes de compra e venda de ttulos pblicos federais; exercer o controle de crdito; fiscalizar as instituies financeiras;

9. estabelecer as condies para o exerccio de quaisquer cargos de direo nas instituies financeiras;

10.

autorizar o funcionamento das instituies financeiras;

11. vigiar a interferncia de outras empresas nos mercados financeiros e de capitais; 12. controlar o fluxo de capitais estrangeiros no pas.

Banco Central na Constituio Federal de 1988 O Banco Central citado em trs artigos da CF (alm de outras poucas citaes nas disposies transitrias). Art. 52. Compete privativamente ao Senado Federal: III - aprovar previamente, por voto secreto, aps arguio pblica, a escolha de: d) Presidente e diretores do Banco Central; [...] Art. 84. Compete privativamente ao Presidente da Repblica: XIV - nomear, aps aprovao pelo Senado Federal, o presidente e os diretores do Banco Central e outros servidores, quando determinado em lei; [...] Art. 164. A competncia da Unio para emitir moeda ser exercida exclusivamente pelo banco central. Io vedado ao Banco Central conceder, direta ou indiretamente, emprstimos ao Tesouro Nacional e a qualquer rgo ou entidade que no seja instituio financeira. 2o O banco central poder comprar e vender ttulos de emisso do Tesouro Nacional, com o objetivo de regular a oferta de moeda ou a taxa de juros. 3o As disponibilidades de caixa da Unio sero depositadas no Banco Central; as dos Estados, do Distrito Federal, dos Municpios e dos rgos ou entidades do Poder Pblico e das empresas por ele controladas, em instituies financeiras oficiais, ressalvados os casos previstos em lei. [-] Banco Central na Lei n" 4.595

[...] Art. 9o Compete ao Banco Central da Repblica do Brasil cumprir e fazer cumprir as disposies que lhe so atribudas pela legislao em vigor e as normas expedidas pelo Conselho Monetrio Nacional. Art. 10. Compete privativamente ao Banco Central da Repblica do Brasil: I - Emitir moeda-papel e moeda metlica, nas condi

es e limites autorizados pelo Conselho Monetrio Nacional; (Vetado. Ateno: o veto apenas parcial e refere-se ao uso da palavra moeda metlica) II - Executar os servios do meio circulante;

li! - determinar o recolhimento de at cem por cento do total dos depsitos vista e de at sessenta por cento de outros ttulos contbeis das instituies financeiras, seja na forma de subscrio de Letras ou Obrigaes do Tesouro Nacional ou compra de ttulos da Dvida Pblica Federal, seja atravs de recolhimento em espcie, em ambos os casos entregues ao Banco Central do Brasil, a forma e condies por ele determinadas, podendo: (Includo pela Lei n" 7.730, de 31/1/1989) a) 1. 2. 3. b) adotar percentagens diferentes em funo: das regies geoeeonmcas; das prioridades que atribuir s aplicaes; da natureza das instituies financeiras: determinar percentuais que no sero recolhidos,

desde que tenham sido reaplicados em financia mentos agricultura, sob juros favorecidos e outras condies por ele fixadas. IV - Receber os recolhimentos compulsrios de que trata o inciso anterior e. ainda, os depsitos voluntrios vista das instituies financeiras, nos termos do inciso III e 2o do art. 19. (Renumerado com redao dada pela Lei n" 7.730, de31/l/1989) VRealizar operaes de redesconto e emprstimos a instituies financeiras bancrias e as referidas no art. 4o, inciso XTV, letra b, e no 4o do art. 49 desta lei; (Renumerado pela Lei n" 7.730. de 31. J/1989) VI - Exercer o controle do crdito sob todas as suas formas: (Renumerado pela Lei n" 7.730, de 31/1/1989)

VII - Efetuar o controle dos capitais estrangeiros, nos termos da lei; (Renumerado pela Lei n" 7.730, de 31/1/1989) VIII - Ser depositrio das reservas oficiais de ouro e moeda estrangeira e de Direitos Especiais de Saque e fazer com estas ltimas todas e quaisquer operaes previstas no Convnio Constitutivo do Fundo Monetrio Internacional; (Redao dada pelo Decreto-Lei n581, de14/5/1969) (Renumerado pela Lei n" 7.730, de 31/1/1989)

K- Exercer a fiscalizao das instituies financeiras e aplicar as penalidades previstas; (Remunerado pela Lei na 7.730. de 31/1/1989) X - Conceder autorizao s instituies financeiras, a fim de que possam: (Renumerado pela Lei n" 7.730, de31/1/1989) a) funcionar no Pas;

b) instalar ou transferir suas sedes, ou dependncias, inclusive no exterior; c) ser transformadas, fundidas, incorporadas ou encampadas;

d) praticar operaes de cmbio, crdito real e venda habitual de ttulos da dvida pblica federal, estadual ou municipal, aes debntures, letras hipotecrias e outros ttulos de crdito ou mobilirios; e) f) ter prorrogados os prazos concedidos para funcionamento; alterar seus estatutos;

g) alienar ou, por qualquer outra forma, transferir o seu controle acionrio. (Includo pelo Decreto-Lei n''2.321, de 25/2/1987) XI - Estabelecer condies para a posse e para o exerccio de quaisquer cargos de administrao de instituies financeiras privadas, assim como para 0 exerccio de quaisquer funes em rgos consultivos, fiscais e semelhantes, segundo normas que forem expedidas pelo Conselho Monetrio Nacional; (Renumerado pela Lei n" 7.730, de 31/1/1989) XII - Efetuar, como instrumento de poltica monetria, operaes de compra e venda de ttulos pblicos federais: (Renumerado pela Lei n" 7.730, de 31/1/1989) XIII - Determinar que as matrizes das instituies financeiras registrem os cadastros das firmas que operam com suas agncias h mais de um ano. (Renumerado pela Lei n" 7.730, de 31/1/1989)

 Io No exerccio das atribuies a que se refere o inciso IX deste artigo, com base nas normas estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional, o Banco Central da Repblica do Brasil, estudar os pedidos que lhe sejam formulados e resolver conceder ou recusar a autorizao pleiteada, podendo (Vetado) incluir as clusulas que reputar convenientes ao interesse pblico. 2" Observado o disposto no pargrafo anterior, as instituies financeiras estrangeiras dependem de autorizao do Poder Executivo, mediante decreto, para que possam funcionar no Pas. (1'etado) Art. 11. Compete ainda ao Banco Central da Repblica do Brasil; 1 Entender-se, em nome do Governo Brasileiro,com as instituies financeiras estrangeiras e internacionais; II - Promover, como agente do Governo Federal, a colocao de emprstimos internos ou externos, podendo, tambm, encarregar-se dos respectivos servios; m -Atuar no sentido do funcionamento regular do mercado cambial, da estabilidade relativa das taxas de cmbio e do equilbrio no balano de pagamentos, podendo para esse fim comprar e vender ouro e moeda estrangeira, bem como realizar operaes de crdito no exterior, inclusive as referentes aos Direitos Especiais de Saque, e separar os mercados de cmbio financeiro e comercial; (Redao dada pelo Decreto-Lei n581, de 14/5/1069) IV - Efetuar compra e venda de ttulos de sociedades de economia mista e empresas do Estado; V - Emitir ttulos de responsabilidade prpria, de acordo com as condies estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional; VI - Regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis; VII - Exercer permanente vigilncia nos mercados financeiros e de capitais sobre empresas que. direta ou indiretamente, interfiram nesses mercados e em relao s modalidades ou processos operacionais que utilizem; VIII - Prover, sob controle do Conselho Monetrio Nacional, os servios de sua Secretaria. Io No exerccio das atribuies a que se refere o inciso VIII do art 10 desta lei, o Banco Central do Brasil poder examinar os livros e documentos das pessoas naturais ou jurdicas que detenham o controle acionrio de instituio financeira, ficando essas pessoas sujeitas ao disposto no art. 44, 8, desta lei. (Includo pelo Decreto-Lei n" 2.321, de 25/2/1987)

 2o O Banco Central da Repblica do Brasil instalar delegacias, com autorizao do Conselho Monetrio Nacional, nas diferentes regies geoeconmicas do Pas, tendo em vista a descentralizao administrativa para distribuio e recolhimento da moeda e o cumprimento das decises adotadas pelo mesmo Conselho ou prescritas em lei. (Renumerado pelo Decreto-Lei n"2.321, de 25/2/1987) Art. 12. O Banco Central da Repblica do Brasil operar exclusivamente com instituies financeiras pblicas e privadas, vedadas operaes bancrias de qualquer natureza com outras pessoas de direito pblico ou privado, salvo as expressamente autorizadas por lei. Art. 13. Os encargos e servios de competncia do Banco Central, quando por ele no executados diretamente, seno contratados de preferncia com o Banco do Brasil S. A., exceto nos casos especialmente autorizados pelo Conselho Monetrio Nacional. (Redao dada pelo Decreto-Lei n278, de 28/2/1967) Art. 14. O Banco Central do Brasil ser administrado por uma Diretoria de cinco (5) membros, um dos quais ser o Presidente, escolhidos pelo Conselho Monetrio Nacional dentre seus membros mencionados no inciso IV do art. 6o desta Lei. (Redao dada pela Lei n 5.362. de 30/11/1967) (Vide Decreto n 91.961, de 19/11/1985) 1 O Presidente do Banco Central da Repblica do Brasil ser substitudo pelo Diretor que o Conselho Monetrio Nacional designar. 2o O trmino do mandato, a renncia ou a perda da qualidade Membro do Conselho Monetrio Nacional determinam, igualmente, a perda da funo de Diretor do Banco Central da Repblica do Brasil. Art. 15.0 regimento interno do Banco Central da Repblica do Brasil, a que se refere o inciso XXVII, do art. 4o, desta lei, prescrever as atribuies do Presidente e dos Diretores e especificar os casos que dependero de deliberao da Diretoria, a qual ser tomada por maioria de votos, presentes no mnimo o Presidente ou seu substituto eventual e dois outros Diretores, cabendo ao Presidente tambm o voto de qualidade. Pargrafo nico. A Diretoria se reunir, ordinariamente, uma vez por semana, e, extraordinariamente, sempre que necessrio, por convocao do Presidente ou a requerimento de, pelo menos, dois de seus membros. Art. 16. Constituem receita do Banco Central do Brasil as rendas: (Redao dada pelo Decreto-Lei n"2.376, de 25/11/1987) I de operaes financeiras e de outras aplicaes de seus recursos (Redao dada pelo Decreto-Lei n2.376, de 25/11/1987) II - das operaes de cmbio, de compra e venda de ouro e de quaisquer outras operaes em moeda estrangeira; (Redao dada pelo Decreto-Lei n2.376, de 25/11/1987) III - eventuais, inclusive as derivadas de multas e de juros de mora aplicados por fora do disposto na legislao em vigor. (Redao dada pelo Decreto-Lei n" 2.376, de 25/11/1987)

 Io Do resultado das operaes de cmbio de que trata o inciso II deste artigo ocorrido a partir da data de entrada em vigor desta lei, 75% (setenta e cinco por cento) da parte referente ao lucro realizado, na compra e venda de moeda estrangeira destinar-se- formao de reserva monetria do Banco Central do Brasil, que registrar esses recursos em conta especfica, na forma que for estabelecida pelo Conselho Monetrio Nacional. (Vide Lei n 5.143, de 1966) (Renumerado pelo Decreto-Lei n"2.076, de 20/12/1983) 2o A critrio do Conselho Monetrio Nacional, podero tambm ser destinados reserva monetria de que trata o Io os recursos provenientes de rendimentos gerados por: (Pargrafo includo pelo Decreto-Lei n2.076, de 20/12/1983) a) suprimentos especficos do Banco Central do Brasil ao Banco do Brasil S.A. concedidos nos termos do Io do art. 19 desta lei; b) suprimentos especiais do Banco Central do Brasil aos Fundos e Programas que administra. 3o O Conselho Monetrio Nacional estabelecer, observado o disposto no Io do art. 19 desta lei, a cada exerccio, as bases da remunerao das operaes referidas no 2o e as condies para incorporao desses rendimentos referida reserva monetria. (Pargrafo includo pelo DecretoLei n"2.076, de 20/12/1983) FUNCS a) Monoplio da Emisso de Moeda Vimos que, por fora do art. 164 da Constituio Federal, bem como do art. 10, inciso 1, da Lei n 4.595/1964, a competncia para emisso de moeda exclusiva doBanco Central do Brasil. Segundo Juliano Jantalia , h emisso de moeda quando o BCB entrega o numerrio (cdulas ou moedas metlicas) ao banco, colocando-o em circulao, e no quando a moeda confeccionada. Logo, a impresso ou cunhagem da moeda (que, no Brasil, feita com exclusividade pela Casa da Moeda, por determinao legal) apenas uma etapa preparatria emisso propriamente dita. A emisso de moeda um dos servios de meio circulante executados pelo BCB, que envolve, ainda: os estudos e pesquisas para elaborao de novas cdulas: o

atendimento e controle das necessidades de numerrio da populao; e o saneamento do meio circulante (com a destruio e substituio das cdulas desgastadas pelo uso). Autoridade monetria - emitir papel-moeda e realizar os servios do meio circulante, pela renovao permanente do estoque de papel-moeda, manuteno em boas condies de uso, e

suprimento populao, atravs dos bancos, de papel-moeda dos diversos valores necessrios s suas transaes. Atividades e definies Os servios do meio circulante so desempenhados pelo Departamento do Meio Circulante Mecir. Casa da Moeda do Brasil - fabrica o dinheiro

BCB - coloca em uso (emisso de papel moeda, monoplio estabelecido pela CF). Mecir - vigilncia sobre falsificaes do papel-moeda, condies de uso e credibilidade. Emisso - no confundida com criao, pois criao engloba a moeda escriturai ou bancria, que tem saldos substancialmente maiores que a moeda manual. Expanso monetria - evoluo das aplicaes do sistema bancrio, tem pouca relao com a emisso fsica de papel-moeda. Ajusta-se ao ritmo da expanso monetria, pelo desejo do pblico e dos bancos em reter parte de seu papel-moeda. Criam moeda, em seu sentido mais amplo, o Banco Central e os bancos comerciais. BCB - aplicao sem a contrapartida em recursos reais. Expande a base monetria, ou seja, cria moeda. Bancos comerciais - expandem, via multiplicador bancrio, a oferta monetria pela aplicao dos recursos recebidos em depsito. Unidade do Sistema Monetrio Nacional - real curso legal em todo o territrio nacional. Bacen - emite o real mediante prvia vinculao de reservas internacionais em valor equivalente, e as reservas internacionais passveis de utilizao para composio de lastro so os ativos de liquidez internacional denominados ou conversveis em dlares dos EUA da Amrica. A paridade obedecida era de 1 dlar dos EUA para cada real emitido. b) Banco do Governo O art. 164, 3o, da Constituio Federal, estabelece que as disponibilidades de caixa da Unio devem ser depositadas no BCB. Antes da CF/19S8 e da Lei de Responsabilidade Fiscal, as relaes financeiras entre o BCB e o Governo Federal eram confusas e desorganizadas, o que se devia principalmente s constantes ingerncias do Poder Executivo Federal sobre as atividades do BCB. Em tempos de surto inflacionrio, trao caracterstico das dcadas de 80 e 90 no Brasil, os dficits oramentrios do Governo federal eram financiados no s pela

emisso de ttulos e de moeda como tambm pela obteno de crditos externos pelo BCB. A experincia brasileira nas dcadas de 70 e 80 ilustra a submisso do BCB, que nesse perodo financiou dficits governamentais, no s pela emisso monetria, mas tambm pela obteno de crditos internos e externos. Alm disso, a forma com que se conduziu a renegociao da dvida externa aps 1983 acabou por embaralhar as contas fiscais do BB e do BCB. Com a criao da Secretaria do Tesouro Nacional, em 1986 e o fim da contamovimento que unia o BCB e o BB, com a unificao oramentria das contas tipicamente fiscais, a criao da Secretaria do Tesouro Nacional (STN). houve a transferncia para o Tesouro Nacional de parcela da dvida externa depositada no BCB, no montante de US$ 7,2 bilhes, em 1992. A separao de contas do BCB e do Tesouro Nacional visou a estabelecer com clareza as diferenas institucionais entre a conduo das polticas monetria e cambial e a execuo da poltica fiscal. Com a promulgao da CF.T988. houve uma srie de reformas na gesto das contas pblicas que culminaram com a segregao de atividades do Tesouro e do BCB. A Constituio Federal deu sustentao s reformas iniciadas em 1986, proibindo emprstimos, diretos ou indiretos, do BCB ao Tesouro Nacional ou a qualquer entidade que no fosse instituio financeira. Assim, o BCB no pode mais ser utilizado para financiamento inflacionrio de dficits pblicos, nem para atender a funes de fomento (emprstimos indiretos). Com isso, o BCB no mais emite ttulos pblicos, mas apenas compra e vende ttulos de emisso do Tesouro Nacional, com o objetivo de regular a oferta de moeda ou a taxa de juros. Porm, o BCB pode manter em sua carteira ttulos pblicos, com fins de poltica monetria, no havendo limitaes a essa carteira. O BCB tem ainda como funo constitucional receber em depsito as disponibilidades de caixa da Unio. Com a Lei da Responsabilidade Fiscal - maro de 2000 - o Banco Central passou a s poder comprar diretamente ttulos emitidos pela Unio para refinanciar a dvida mobiliria federal que estiver vencendo na sua carteira. Essa lei determinou que vedado ao Tesouro Nacional adquirir ttulos da dvida pblica federal existentes na carteira do Banco Central, ainda que com clusula de reverso, salvo para reduzir a dvida mobiliria. Alm disso, o BCB no pode comprar no mercado secundrio ttulos emitidos no dia pelo Tesouro Nacional. Desde maro de 2002, o BCB no pode mais emitir seus prprios ttulos. A poltica monetria (open market) passou a ser realizada exclusivamente com base em ttulos do Tesouro Nacional. Dada a importncia das relaes entre o Banco Central e o Tesouro Nacional e o impacto das aes do governo sobre a poltica monetria, a execuo oramentria do Governo Federal acompanhada detalhadamente pelo BCB. Esse acompanhamento inclui as finanas dos Estados e Municpios, bem como da administrao indireta das trs esferas de Governo. Alm

disso, por determinao do Senado, o Banco Central desempenha papel importante no controle e autorizao das dvidas pblicas estaduais e municipais. O BCB acompanha os financiamentos tomados pelo setor pblico no sistema financeiro (Necessidades de Financiamento do Setor Pblico - NFSP). Nos resultados oramentrios, o montante do dficit igual ao volume de seu financiamento, ou ainda, o dficit igual ao aumento do endividamento. Alternativamente, o montante de supervit igual reduo do endividamento. O dficit pode ser medido de duas maneiras: a primeira, denominada "acima da linha", pela diferena entre despesa e receita, calculada pela Secretaria do Tesouro Nacional (STN); a outra, "abaixo da linha", pelo montante de financiamento concedido ao governo, calculada pelo Banco Central, com base nos balanos dos bancos. As NFSP so definidas como o montante dos financiamentos obtidos pelo setor pblico em um determinado perodo de tempo. c) Banco dos Bancos

Na funo de banco dos bancos, segundo Fabiano Jantalia, o BCB atua prestando assistncia financeira s instituies financeiras e prestando servios de transferncia de fundos e de liquidao de operaes no sistema bancrio. Nesse contexto, h um instituto muito importante: a conta Reservas Bancrias, que compreende as disponibilidades, em moeda nacional, que instituies financeiras (captadoras de depsitos a vista) mantm obrigatoriamente depositadas no BCB. Tal conta no pode apresentar saldo negativo nem mesmo no decorrer de um mesmo dia. Ela sensibilizada (isto , tem seu saldo alterado) pelas operaes realizadas pelos bancos e seus respectivos clientes, como saques, transferncias, compensao de cheques etc. Alm disso, o BCB recebe depsitos dos bancos, concede-lhes crditos, presta servios de custdia e de clearing house nas transaes financeiras e regula a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis realizados pelo Banco do Brasil S. A. Atividades e definies Recebimento das reservas bancrias - Departamento de Operaes Bancrias (Deban) - assistncia financeira aos bancos e s demais instituies financeiras. Custdia, compensao e liquidao de transaes com ttulos pblicos - Departamento de Mercado Aberto (Demab), atravs do Selic Sistema Especial de Liquidao e Custdia de Ttulos Pblicos, implantado em 1979.

 BCB - passou a realizar tambm a liquidao financeira das operaes com ttulos pblicos federais, inclusive os emitidos pelo prprio BCB, e os ttulos estaduais e municipais. Final dos anos 70 - depsitos obrigatrios dos bancos ficavam congelados no BCB, com funo estabelecida pela poltica monetria. Transaes entre bancos comerciais e BCB - liquidadas pela utilizao de cheques sacveis contra as contas de depsitos voluntrios no Banco do Brasil. d) Prestamista de ltima Instncia

Quando as instituies financeiras esto com dificuldades de caixa ou de liquidez, elas recorrem ao BCB. que realiza com elas operaes de crdito. Tendo em vista que, normalmente, as IFs s recorrem ao BCB depois de no conseguirem obter crdito junto s demais IFs. no

mercado interbancrio, estas operaes so consideradas emprstimos de ltima instncia. A mais comum das operaes de crdito chamada de redesconto. Por esta operao, a autoridade monetria empresta dinheiro a curtssimo ou curto prazo 1F mediante a apresentao de ttulos como garantia, como forma de apoiar os bancos com problemas transitrios de liquidez ou para viabilizar ajuste patrimonial de instituio financeira com desequilbrio. Tal operao realizada por intermdio da conta Reservas Bancrias. Recentemente, em virtude da crise financeira internacional, foi instituda uma nova modalidade de socorro financeiro aos bancos: o emprstimo em moeda estrangeira. e) Gestor da Conta Reservas Bancrias Em 7/1/1980, foi criada a conta Reservas Bancrias, tendo como titulares as instituies financeiras autorizadas a captar depsitos vista junto ao pblico (bancos comerciais, mltiplos com carteira comercial e caixas econmicas). As instituies financeiras no autorizadas a movimentar a conta de reservas bancrias devem firmar convnio com um titular dessa conta para o registro de suas operaes financeiras. Os bancos devem manter uma mdia obrigatria de recursos depositados no Deban e ficar atentos aos diversos lanamentos feitos em sua conta Reservas Bancrias pelos distintos componentes administrativos do BCB. Dentre os registros que sensibilizam essa conta, destacam-se:

a) o resultado lquido das operaes de compra, venda e resgate de ttulos pblicos federais realizadas no Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (Selic); b) o resultado lquido da troca de cheques, documentos de crdito (DOC), boletos de cobrana, entre outros, no Servio de Compensao de Cheques e Outros Papis (SCCOP), operado pelo Banco do Brasil; c) o resultado liquido das operaes com ttulos privados, bolsas de valores, bolsas de futuros e determinados ttulos pblicos realizadas na Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos (Cetip);

d) o resultado, em reais, das operaes de compra e venda de moeda estrangeira por agentes domsticos; e) os saques e depsitos de moeda fsica no Banco Central do Brasil e no Banco do Brasil, que atua como custodiaste de numerrio; f) os pagamentos e recebimentos efetuados pelo Banco Central, na condio de gestor da conta nica do Tesouro Nacional; g) os recolhimentos compulsrios, as multas e custos financeiros institudos pelo Banco Central; A ocorrncia de saldo devedor na conta Reservas Bancrias implica o exerccio indevido de prerrogativa exclusiva do Banco Central, vale dizer, a emisso de moeda. Nesse caso, a instituio financeira fica sujeita ao pagamento de custos financeiros sobre o valor do saldo negativo, alm de sanes administrativas que podem incluir a decretao de sua liquidao extrajudicial. Controle dos saldos e modalidades de recolhimento compulsrio subsistema "reservas"' do Sisbacen. Concesso de crdito de liquidez - redesconto e compra, com compromisso de revenda, de ttulos, de crditos e de direitos creditrios integrantes do ativo das instituies titulares de conta Reservas Bancrias,conforme contratos de abertura de crditos celebrados periodicamente, com base no total de depsitos das instituies. Outros contemplados com crditos de liquidez para o curto prazo - bancos de investimentos; as sociedades de crdito, financiamento e investimento e os bancos oficiais estaduais. Operaes de Compra, com Compromisso de Revenda De um dia, na hiptese de descasamento momentneo no fluxo de caixa da instituio.

 De at 15 dias teis, podendo ser recontratadas por at 45 dias teis, na hiptese de descasamento temporrio no fluxo de caixa, no caracterizado como problema de desequilbrio estrutural. De at 90 dias corridos, podendo ser recontratadas por at 180 dias corridos, na hiptese de ajuste patrimonial em decorrncia de desequilbrio estrutural, modalidade que deve ser aprovada pela Diretoria Colegiada. Nas operaes de compra com compromisso de um dia, so admitidos como garantia apenas ttulos pblicos federais registrados no Selic. Nas demais modalidades, so admitidos os demais ativos segundo condies estabelecidas pelo Banco Central, incluindo a necessidade de assinatura de contrato padro e a definio dos preos de compra. A modalidade de redesconto possui apenas as alternativas de prazo de vencimento de at 15 dias teis e at 90 dias corridos, sendo restrita aos ativos da carteira de desconto da instituio financeira. Com a criao dos depsitos interfinanceiros ou interbancrios pelo Decreto-Lei n 2.284/1986, objetivou-se permitir que a adequao da liquidez ocorresse entre as instituies financeiras, a taxas equivalentes s do open market. f) Superintendente do Sistema Financeiro O Bacen deve zelar pelo bom funcionamento do SFN, seja ao acompanhar e monitorar clientes (bancos comerciais) ou resguardar-se com relao aos crditos que concediam na qualidade de emprestadores de ltima instncia, ou trabalhar pela estabilidade do sistema financeiro, estabelecendo boa regulamentao prudncia!. As atividades de superviso e fiscalizao so distribudas por diversos departamentos do Bacen: Departamento de Normas (Denor), onde so elaboradas as normas prudenciais do SFN; Departamento de Organizao do Sistema Financeiro (Deorf). que autoriza as instituies a funcionar; e Departamento de Cadastro Decad). encarregado do cadastro, todos no mbito da Diretoria de Normas (Dinor). No mbito da Diretoria de Fiscalizao (Difis), esto envolvidos o Departamento de Fiscalizao (Defis) e o Departamento de Combate a Ilcitos Cambiais e Financeiros (Decif). Subordinado Diretoria de Finanas Pblicas e Regimes Especiais, atoa o Departamento de Regimes Especiais (Deres) no fcrc-r.panhamento das aii\ idades de interveno, liquidao e outras operaes de curso anormal envolvendo rs;::-:jes financeiras.

Atividades Prudenciais do Bacen enquanto Superintendente do SFN a) Licena para funcionamento das instituies financeiras, com critrios para ingresso no mercado, como capital mnimo, idoneidade e requisitos para o exerccio de cargos de direo, como forma de minimizar problemas

associados com empresas descapitalizadas, inidne-as ou administraes incompetentes. b) Regras prudenciais para funcionamento das instituies financeiras, como diversificao das aplicaes, limites de alavancagem operacional, limitaes a operaes com controladores e empresas ligadas, objetivando a reduo dos riscos incorridos pelas instituies financeiras. c) Superviso e fiscalizao das instituies financeiras, com poder de polcia para fazer valer as regras de funcionamento das instituies. d) Assistncia financeira de liquidez (janela de redesconto), normalmente provida pelo Banco Central com o objetivo de evitar a "quebra" de instituies financeiras com dificuldades transitrias de caixa. e) Mecanismos de interveno e liquidao de instituies financeiras, como forma de sane-las e obrigar a sada organizada de empresas inadimplentes. f) Licenciamento de instituies financeiras - competncia privativa do Banco Central do Brasil autorizar o funcionamento das instituies financeiras, segundo a Lei n 595/1964 e as diretrizes do Conselho Monetrio Nacional. g) Autorizar tambm quaisquer transferncias de controle acionrio,fuses, transformaes, encampaes e incorporaes. h) Autorizar a instalao ou a transferncia de sedes ou dependncias, inclusive no exterior, bem como estabelecer as condies para a posse e exerccio de quaisquer cargos de administrao de instituies financeiras. g) Formulador, Executor e Gestor da Poltica Monetria Esta uma das principais funes de um Banco Central - adequar o volume dos meios de pagamento real capacidade da economia absorver recursos sem causar desequilbrios, controlar a expanso da moeda e do crdito e a taxa de juros, procurando adequ-los s necessidades do crescimento econmico e da estabilidade dos preos. A poltica monetria uma das vertentes de poltica econmica e, talvez, a principal funo, em termos polticos e econmicos, tradicionalmente desempenhada por um Banco Central. Cabe ao Bacen zelar pela estabilidade da moeda ou manter o seu poder de compra. A responsabilidade pela poltica monetria competncia do CMN e do BCB, com aprovao do Congresso Nacional. O estabelecimento de diretrizes e normas operacionais da poltica monetria e creditcia competncia do CMN. O Bacen atua como rgo executivo, respeitando as diretrizes do CMN, a fim de que sejam alcanadas as metas e os objetivos. Por meio dos instrumentos clssicos de poltica monetria, o Bacen zela pela estabilidade da moeda, de forma a manter seu poder de compra.

Assim, o Bacen busca adequar o volume dos meios de pagamento (todos os ativos que funcionam como moeda) real capacidade da economia de absorver recursos sem causar desequilbrio dos preos. Para tanto, a Autarquia usa instrumentos como. Taxa de inflao versus Taxa de juros o redesconto, o recolhimento compulsrio, as operaes de mercado aberto e a taxa bsica de juros da economia (no caso do Brasil, a taxa Selic). Desde 1999, a poltica monetria brasileira adota o chamado Regime de Metas para a Inflao, no qual o BCB se compromete a atuar de forma a garantir que a inflao medida em determinado perodo atenda a uma meta pr-estabelecida. No Brasil, a taxa-meta fixada pelo CMN. O Comit de Poltica Monetria (Copom), formado pelos Diretores do Banco Central, se rene ento aproximadamente a cada 45 dias para aferir como fazer para cumprir a meta. Como a atual metodologia de execuo da poltica monetria baseada no regime de metas inflacionrias as reunies do Copom so atualmente voltadas para decidir basicamente o percentual da taxa Selic que ir vigorar no perodo entre suas reunies. Quando as metas fixadas pelo CMN no so cumpridas (ou seja, quando a inflao fica acima ou abaixo do intervalo estabelecido), o presidente do BCB deve enviar uma carta aberta ao Ministro da Fazenda para explicitar os motivos do descumprimento. Instrumentos Clssicos de Poltica Monetria Recolhimento compulsrio ou encaixe obrigatrio. Operaes de redesconto ou assistncia financeira de liquidez. Operaes do mercado aberto, ou open market.

Observe-se que mudanas tanto nos recolhimentos compulsrios como nas operaes de redesconto no afetam imediatamente a liquidez, haja vista que as instituies financeiras dispem de um prazo para se adequar s eventuais alteraes no compulsrio, enquanto que a realizao de operaes de redesconto ou assistncia financeira de liquidez depende da ocorrncia de apertos de liquidez. As operaes de mercado aberto, por outro lado, podem ser utilizadas diariamente para controlar a liquidez. Meios de Pagamento, Base Monetria e Instrumentos de Poltica Monetria Por meios de pagamento em geral, denominam-se todos os ativos que so considerados moeda, incluindo os sistemas criados pela disseminao da eletrnica. Portanto, medir a quantidade de moeda existente na economia num determinado momento no tarefa fcil, haja vista a complexidade dos meios de pagamento e o fato de que estes se alteram incessantemente.

Em geral, os meios de pagamentos (haveres financeiros) so agrupados em funo de sua liquidez, surgindo os agregados M1. M2, M3 e M4, conceitos necessariamente dinmicos, periodicamente revisados. O conceito de liquidez de um ativo depende da facilidade com que pode ser transacionado, dos custos da transao e do grau de estabilidade e previsibilidade de seu preo. A moeda, no seu conceito mais estrito, tem liquidez imediata, contrapondo-se liquidez, por exemplo, de itens como bens imveis, que podem demorar a serem negociados, tendo tambm um alto custo de transao. A liquidez de um ativo varia ao longo do tempo e a modernizao dos derivativos financeiros tornou ainda mais difcil a definio de liquidez imediata. Alm disso, o mercado secundrio de certos papis, como os ttulos federais, confere-lhes liquidez muito elevada. Outros ativos, como os ttulos de renda fixa, mesmo com prazo para resgate, podem ser convertidos em papel-moeda ou depsitos mediante aviso ao banco, possuindo tambm alto grau de liquidez. De uma maneira geral, consideram-se como moeda propriamente dita os itens que podem ser imediatamente utilizados para pagamentos como papel-moeda e depsitos vista. Os demais meios de pagamento so considerados como quase moeda. A importncia do acompanhamento desses agregados deve-se estreita relao existente entre esses, o Produto Interno Bruto e a inflao. Segundo o Banco Central do Brasil, os meios de pagamento (Ml) so compostos pelo somatrio do papel-moeda em poder do pblico com os depsitos vista, ou seja, a totalidade dos haveres possudos pelo sistema no bancrio, e que podem ser utilizados a qualquer momento para liquidao de dvidas em moeda nacional. A criao de meios de pagamento s pode ser realizada pelo Banco Central, que tem o poder legal de emitir papel-moeda e pelos bancos comerciais, quando emprestam recursos, dando origem a novos depsitos vista. Partindo do Ml, chega-se a outros agregados, em princpio de liquidez menor: M2 = Ml + FAF + FRF-curto prazo + FIF-curto prazo + ttulos federais, estaduais e municipais em poder do pblico; M3 = M2 + depsitos de poupana; M4 = M3 + ttulos privados. Por ttulos privados, entende-se depsitos a prazo, letras de cmbio e letras hipotecrias, exceto carteira das instituies financeiras, dos FAF, dos FRFcurto prazo c dos FIF-curto prazo. Como um dos objetivos bsicos do Banco Central o controle da quantidade de moeda disponvel, uma das principais variveis que traduz as aes da

autoridade monetria base monetria, ou o passivo monetrio do banco central (papel-moeda emitido + reservas bancrias). Dada uma relao estvel entre a base monetria e os meios de pagamento (papel-moeda em poder do pblico + depsitos vista do pblico), ao se controlar o primeiro, influencia-se o segundo agregado. A Base Monetria A base monetria eqivale ao passivo monetrio do Banco Central (diferena entre operaes ativas e passivas do balancete ajustado do Bacen), ou seja, ao papel-moeda emitido mais as reservas bancrias, que correspondem principalmente aos recolhimentos compulsrios das instituies financeiras. Assim, a base monetria varivel importante da poltica monetria e reflete o resultado lquido de todas as operaes ativas e passivas realizadas pelo Banco Central do Brasil. O comportamento da base monetria reflete tanto a emisso de moeda pelo BCB como a sua destruio. Deve-se ressaltar que toda movimentao escriturai de recursos entre instituies financeiras e o BCB feita por meio da conta Reservas Bancrias. Afetam a base monetria principalmente a conta do Tesouro Nacional, as operaes com ttulos pblicos federais, operaes do setor externo e assistncia financeira de liquidez, alm dos depsitos das instituies financeiras e de fundos de investimento. A capacidade de criar ou destruir dinheiro est muito relacionada variao da taxa dos depsitos compulsrios dos bancos comerciais no Banco Central. Por exemplo, se um banco A recebe um depsito de 100 unidades monetrias, esse depsito de 100 poder gerar um emprstimo de 100. Se o tomador do emprstimo depositar esse mesmo valor em um banco B, para utilizao a medida de suas necessidades, possibilita um segundo depsito de 100, podendo gerar um novo depsito de 100 em outro banco D. E assim, esses procedimentos podem gerar depsitos e emprstimos de forma ilimitada. Supondo que o Banco Central fixe a taxa de depsito compulsrio em 20%, o banco poder emprestar 80%, recolhendo ao Banco Central 20% das 100 unidades monetrias do depsito. Se o emprstimo firma "Beta" for utilizado para efetuar um pagamento firma "Gama", que deposita o valor recebido em outro banco, este tambm reter 20% do depsito de 80, emprestar o restante a outra firma "Delta", que, por seu turno, usar o valor do emprstimo para pagar outra firma, e assim sucessivamente, at reduzir a zero a capacidade do depsito inicial de 100 unidades monetrias gerar emprstimos. Observa-se, assim, que o encaixe legal de 20% estabelece o coeficiente de expanso dos depsitos de 100/20 = 5, significando que cada 100 de acrscimo de depsito acarretam a expanso de at 500 (5 x 100) de depsito. Se a taxa de depsito compulsrio for elevada para 50%, verificase um coeficiente de 100/50 = 2, isto , 200 (2 x 00) de depsito.

Pela Lei n 4.595/1964, com a redao dada pela Lei n 7.730, de 31/1/1989, o Banco Central pode instituir recolhimento compulsrio de at 100% sobre os depsitos vista e de at 60% sobre outros ttulos contbeis das instituies financeiras. O recolhimento compulsrio sobre recursos vista incide sobre depsitos vista e sob aviso, e tambm sobre recursos transitrios acolhidos pelos bancos, tais como os cheques administrativos, os recolhimentos de tributos e assemelhados, os recursos em trnsito de terceiros e os oriundos de garantias realizadas. Atualmente, a alquota de recolhimento est fixada em 55%, aplicada sobre a mdia dos saldos das rubricas sujeitas a recolhimento que excederem RS 2 milhes. Esto isentos, dentre outros, os depsitos vista e os depsitos sob aviso captados por agncias pioneiras, que mantm essa prerrogativa por mais trs anos aps a eventual perda dessa condio. O Banco Central tambm pode instituir direcionamentos obrigatrios, como no caso dos depsitos de poupana, sujeitos a este tipo de direcionamento, estabelecido pelo CMN: 60% devem ser aplicados em financiamentos imobilirios, dos quais 80% devem ser aplicados em financiamentos habitacionais no mbito do Sistema Financeiro de Habitao (SFH): 15% devem constituir encaixe obrigatrio no BCB e 25% devem ser empregados em outras modalidades estabelecidas pelo CMN. Esto ainda sujeitos a recolhimento compulsrio determinadas operaes de cmbio de liquidao futuras, com alquota de 30%; o acrscimo sobre os saldos contbeis de julho/l 994 dos depsitos judiciais, de fiana bancria e os depsitos e recursos de garantias realizadas de bancos de investimento, sociedades financeiras e bancos mltiplos com carteiras correspondentes. No caso do redesconto, a mudana na taxa cobrada nessas operaes influi no sentido de aumentar ou diminuir o crdito concedido pela autoridade monetria aos bancos comerciais, afetando a oferta de moeda. Determina o custo do no cumprimento das exigibilidades compulsrias, influenciando a atuao dos agentes financeiros. Para realizar as operaes de mercado aberto, o BCB mantm ttulos pblicos em sua carteira (do Tesouro Nacional ou emitidos pelo BCB). Quando h excesso de moeda no mercado, o BCB vende ttulos s instituies financeiras credenciadas, normalmente aumentando a remunerao oferecida. Quando h escassez, compra ttulos. Este o instrumento mais utilizado por sua maior versatilidade em acomodar as variaes dirias de liquidez. O redesconto e o compulsrio so gerenciados pelo Departamento de Operaes Bancrias ( Deban), enquanto as operaes de open market so realizadas pelo Departamento de Operaes do Mercado Aberto (Demab). Esses departamentos so vinculados Diretoria de Poltica Monetria (Dipom).

Definio das Metas de Poltica Monetria As metas de poltica monetria eram apenas as definidas na Programao Monetria. Pelo art. 6 da Lei n 9.069/1995, o Presidente do Banco Central do Brasil submete ao Conselho Monetrio Nacional, no incio de cada trimestre, programao monetria para o mesmo, da qual constaro, no mnimo, estimativas de faixas de variao dos principais agregados monetrios, compatveis com o objetivo de assegurar a estabilidade da moeda, anlise da evoluo da economia nacional para o trimestre considerado e justificativa da programao proposta. Aps aprovao pelo CMN, a programao monetria encaminhada Comisso de Assuntos Econmicos do Senado Federal. O Congresso Nacional poder, com base em parecer dessa Comisso, rejeit-la mediante Decreto Legislativo, no prazo de dez dias a contar de seu recebimento. Caso o Congresso Nacional no a aprove at o final do primeiro ms do trimestre a que se destina, fica o BCB autorizado a execut-la at sua aprovao. Alm disso, o Presidente do Banco Central deve enviar, pelo Ministro da Fazenda, ao Presidente da Repblica e aos Presidentes das duas Casas do Congresso Nacional, relatrio trimestral sobre a execuo da programao monetria e demonstrativo mensal das emisses de real, as razes delas determinantes e a posio das reservas internacionais a elas vinculadas. A programao monetria elaborada pelo Departamento Econmico (Depec). Pelo Decreto n 3.088, de 21 de junho de 1999, o Conselho Monetrio Nacional passou tambm a fixar metas para a inflao. Por essa diretriz, compete ao Banco Central executar as polticas necessrias para o cumprimento das metas fixadas. As metas so representadas por variaes anuais do ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA), calculado pelo IBGE. Considerando desvios admitidos de dois pontos de per-centagem para cima ou para baixo, as metas foram estabelecidas em 8% em 1999, 6% em 2000 e 4% em 2001. Trimestralmente editado o Relatrio de Inflao, que apresenta sociedade as condies da economia brasileira e internacional que influenciaram as decises do Comit de Poltica Monetria (Copom) quanto conduo da poltica monetria. O Relatrio elaborado pelo Departamento Econmico (Depcc) e pelo Departamento de Estudos e Pesquisas (Depep), ambos no mbito da Diretoria de Pesquisas Econmicas (Dipec). O BCB tem utilizado a taxa de juros para manter a inflao dentro do intervalo fixado. A importncia da taxa de juros decorre do fato de que seu nvel afeta a atividade econmica e os preos. A expectativa de mudana j suficiente para causar efeitos econmicos. Das vrias taxas de juros vigentes no mercado financeiro (poupana, emprstimo, financiamento etc), que variam de acordo com o prazo e finalidade, o Banco Central controla diretamente apenas a taxa de juros do mercado de reservas bancrias (taxa Selic). As demais so influenciadas apenas indiretamente, porque tambm dependem de fatores no controlados pelo Banco Central, como margens de

lucro, risco de crdito e expectativas quanto ao desempenho futuro da economia. Entretanto, a partir da taxa Selic que as demais so formadas. As reservas bancrias, que no rendem juros, so mantidas pelos bancos no Banco Central por dois motivos: primeiro, devido ao percentual sobre os depsitos vista (compulsrio) que os bancos so obrigados a manter no Banco Central; segundo, para realizar transaes rotineiras. Estes dois motivos explicam a demanda por reservas. A oferta de reservas depende do Banco Central, atravs de operaes de mercado aberto ou do redesconto. Apenas o Banco Central pode afetar a liquidez do sistema como um todo, pois operaes entre bancos apenas representam troca de titularidade de reservas bancrias e no sua criao ou destruio. No gerenciamento dirio de liquidez, os bancos em situao superavitria e deficitria trocam reservas entre si para suprir suas necessidades. Contudo, raramente o valor desse saldo zero, ou seja, o sistema est sempre com sobras ou falta de reservas. Nesse caso. sem a atuao do Banco Central a taxa de juros cairia ou subiria. Na sua posio monopolista, ele tem o poder de fixar a taxa de juros do mercado de reservas. Se a taxa fixada pelo Banco Central de 21%, por exemplo, e o sistema estiver com excesso de reservas, nenhum banco supera-vitrio emprestaria reservas a uma taxa inferior a 21% e nenhum banco deficitrio pagaria mais que 21%, de forma que a taxa de mercado ser igual a 21%. Como a partir desta taxa que as demais so formadas, ela chamada de taxa primria ou taxa bsica de juros. Comit de Poltica Monetria - Copom O Comit de Poltica Monetria do Banco Central do Brasil foi institudo em 20 de junho de 1996, com o objetivo de estabelecer as diretrizes da poltica monetria e definir a taxa de juros. A taxa de juros definida como a meta para a taxa Selic a vigorar no perodo entre reunies do Copom e, se for o caso, o seu vis (tendncia). O Copom rene-se ordinariamente oito vezes ao ano e extraordinariamente, sempre que necessrio, por convocao de seu presidente (presidente do BCB). As reunies ordinrias so realizadas em duas sesses, a primeira reservada para as apresentaes tcnicas de conjuntura e a segunda, para as decises das diretrizes de poltica monetria. O calendrio das reunies ordinrias para o ano seguinte divulgado at o ms de novembro de cada ano. As decises so divulgadas pelo Diretor de Poltica Monetria, e as atas das reunies no prazo de at seis dias teis aps a data de sua realizao. O anncio da Taxa Selic a ser praticada feito aps reunies do Comit de Poltica Monetria (Copom), criado pela Circular n 698, de 20 de junho de 1996 e alterado pela Circular n 1980, de 26 de abril de 2000. Por esses dispositivos, cabe ao Copom principalmente estabelecer diretrizes da poltica monetria, definir a meta da taxa Selic e seu eventual vis e

analisar o Relatrio de Inflao. Ressaltc-sc que a taxa Selic pode ser alterada independentemente das reunies do Copom. Fazem parte do Copom o Presidente e Diretores do Banco Central, todos com direito a voto, e os chefes dos seguintes Departamentos: - Departamento Econmico (Depec), que apresenta anlise da conjuntura abrangendo inflao, nvel de atividade, evoluo dos agregados monetrios, finanas pblicas e balano de pagamentos. Departamento de Operaes Internacionais (Depin), que informa sobre o ambiente externo, a evoluo do mercado de cmbio, as operaes do Bacen e as reservas internacionais. Departamento de Operaes de Mercado Aberto (Demab), que relata sobre o mercado monetrio e sobre as operaes de mercado aberto. Departamento de Operaes Bancrias (Deban), que discorre sobre o estado de liquidez bancria; e Departamento de Estudos e Pesquisas (Depep), que apresenta avaliao prospectiva das tendncias da inflao. Evoluo O regulamento do Copom sofreu uma srie de alteraes no que se refere ao seu objetivo, periodicidade das reunies, composio, e s atribuies e competncias de seus integrantes. Destaca-se a adoo, em 1999, da sistemtica de metas para a inflao como diretriz de poltica monetria. Desde ento, as decises do Copom passaram a ter como objetivo cumprir as metas para a inflao definidas pelo Conselho Monetrio Nacional. Se as metas no forem atingidas, cabe ao presidente do Banco Central divulgar, em carta aberta ao Ministro da Fazenda, os motivos do descumprimento, bem como as providncias e prazo para o retomo da taxa de inflao aos limites estabelecidos. As Reunies As reunies ordinrias do Copom dividem-se em dois dias: a primeira sesso s teras-feiras e a segunda s quartas-feiras. Elas acontecem, ordinariamente, a cada 45 dias (aproximadamente), e extraordinariamente, sempre que forem convocadas por seu presidente. O Bacen quem fornece a estrutura fsica para as reunies do CMN e do Copom. No primeiro dia das reunies, os chefes de departamento e o gerenteexecutivo apresentam uma anlise da conjuntura domstica abrangendo inflao, nvel de atividade, evoluo dos agregados monetrios, finanas pblicas, balano de pagamentos, economia internacional, mercado de cmbio, reservas internacionais, mercado monetrio, operaes de mercado aberto, avaliao prospectiva das tendncias da inflao e expectativas gerais para variveis macroeconmicas.

No segundo dia da reunio, do qual participam apenas os membros do Comit e o chefe do Depep. sem direito a voto, os diretores de poltica monetria e de poltica econmica, aps anlise das projees atualizadas para a inflao, apresentam alternativas para a taxa de juros de curto prazo e fazem recomendaes acerca da poltica monetria. Em seguida, os demais membros do Copom fazem suas ponderaes e apresentam eventuais propostas alternativas. Ao final, procede-se votao das propostas, buscando-se, sempre que possvel, o consenso. A deciso final a meta para a Taxa Selic e o vis, se houver - imediatamente divulgada imprensa ao mesmo tempo em que expedido Comunicado atravs do Sistema de Informaes do Banco Central (Sisbacen). As atas em portugus das reunies do Copom so divulgadas s 8h30 da quinta-feira da semana posterior a cada reunio, dentro do prazo regulamentar de seis dias teis, sendo publicadas na pgina do Banco Central na Internet ("Notas da Reunio do Copom") e para a imprensa. A verso em ingls divulgada com uma defasa-gem de cerca de 24 horas. Ao final de cada trimestre civil (maro, junho, setembro e dezembro), o Copom publica, em portugus e em ingls, o documento "Relatrio de Inflao", que analisa detalhadamente a conjuntura econmica e financeira do Pais, bem como apresenta suas projees para a taxa de inflao. Mecanismo de Transmisso da Poltica Monetria O objetivo principal da poltica monetria a obteno e a manuteno da estabilidade de preos. Por isso, torna-se importante a adoo pelo Banco Central de uma estratgia que permita antecipar quaisquer presses infiacionrias futuras. Neste sentido, fundamental conhecer os mecanismos de transmisso da poltica monetria, que variam de intensidade de acordo com as caractersticas de cada economia. Os principais canais de transmisso da poltica monetria so: taxa de juros, taxa de cmbio, preos dos ativos, crdito e expectativas. Ao afetar essas variveis, as decises de poltica monetria influenciam os nveis de poupana, investimento e gasto de pessoas e empresas, que, por sua vez, afetam a demanda agregada e, por ltimo, a taxa de inflao. Observe-se que existem outros efeitos sobre os preos no curto prazo, como, por exemplo, os que decorrem de um choque agrcola ou de um aumento de impostos. Considerando-se o canal de transmisso representado pela taxa de juros, ao subir a taxa nominal de juros de curtssimo prazo, o aumento se propaga por toda a estrutura, principalmente para as taxas de prazo mais curto. A elevao da taxa de juros influencia as decises de investimento, diminuindo-o, o que afeta a demanda agregada. Tambm influencia a compra de bens durveis. Por outro lado, uma queda na taxa de juros estimula a tomada de emprstimos e aumenta a demanda por bens e servios, o que pode provocar o aumento dos preos (inflao de demanda) se no houver crescimento na oferta de bens e servios.

A taxa de cmbio como mecanismo de transmisso funciona principalmente em economias abertas. Ao elevar a taxa de juros, o Banco Central valoriza a moeda domstica. Por sua vez, a valorizao da taxa de cmbio transmite os efeitos da poltica monetria de trs maneiras distintas. Ao contrrio dos demais canais, a taxa de cmbio exerce influncia direta sobre o nvel de preos atravs do preo domstico dos bens comercializveis internacionalmente, principalmente quando se trata de mercadorias (commodiiies), caso em que o efeito muito rpido. Alm disso, exerce efeitos indiretos sobre os preos dos produtos que necessitam de matriasprimas importadas para sua produo. Nesse caso, a valorizao da taxa de cmbio diminu o custo de produo desses bens, ocasionando queda de seus preos. Outro efeito indireto sobre o nvel de preos ocorre atravs da demanda agregada. Ao valorizar-se, a taxa de cmbio toma os produtos importados mais baratos, deslocando a demanda dos bens domsticos para similares importados, o que diminui a presso sobre o nvel de preos. Quanto transmisso pelo canal de expectativas, deve-se considerar que. ao alterar a taxa de juros, a ao do Banco Central altera as expectativas dos agentes econmicos quanto evoluo presente e futura da economia. Ao elevar a taxa de juros de curto prazo para evitar inflao, o Banco Central pode restabelecer a confiana no desempenho futuro da economia e provocar queda nas taxas de juros esperadas para prazos mais longos. Em caso de recesso, a queda da taxa de juros mostra que o objetivo aumentar o consumo da populao. O quarto canal, o canal do crdito, tem grande importncia em pases industrializados. Pode ser representado pelos emprstimos bancrios. Ao baixar a taxa de juros e aumentar o volume de recursos na economia, o Banco Central permite que os bancos comerciais aumentem seus emprstimos, incentivando gastos com investimentos e consumo. O ltimo canal de transmisso da poltica monetria atua atravs de variaes na riqueza dos agentes econmicos em virtude de alteraes da taxa de juros. Uma queda eleva o preo das aes, pois estimula o crescimento da economia, o lucro das empresas e o valor dos ttulos pblicos prefixados. Nessa situao, o aumento do volume de riqueza financeira estimula o nvel de consumo. Este canal mais relevante em pases como EUA e Inglaterra. h) Executor da Poltica Cambial A poltica cambial tem objetivo de zelar pelo "valor externo" da moeda local, alm de gerenciar as contas externas do pas. E implementada pelo Banco Central e formada por um conjunto de normas e regras que podem impor controles ao mercado onde se negociam moedas estrangeiras. De maneira geral, esses controles podem envolver: o acesso ao mercado de cmbio;

 preo da moeda estrangeira (ou taxa de cmbio). Segundo a Lei n 4.595/1964, no art. 4o, incisos V e XXXI. a competncia para fixao de diretrizes gerais para a poltica cambial e para baixar normas que regulem as operaes de cmbio do CMN. Contudo, a competncia para executar a poltica cambial estabelecida pelo CMN, bem como para regulamentar suas disposies, estabelecendo os procedimentos operacionais necessrios, do BCB. no exerccio dessa atribuio que, uma vez fixadas as normas gerais de operao do mercado de cmbio pelo CMN, o BCB edita normativos disciplinando as mincias e a dinmica dessas operaes. Atualmente, tais normas esto contidas no Regulamento do Mercado de Cmbio e Capitais Internacionais, veiculado por circular editada pelo BCB. Alm dessa atividade regulatria, o BCB atua na administrao das reservas internacionais do pas, consoante determinado pelo art. 10, inciso VIU, da Lei n 4.595/1964. Tais reservas se formam, em geral, a partir do saldo positivo entre o volume de exportaes e importaes, bem como de entrada e sada de capitais estrangeiros no Pais. Assim, um maior volume de exportaes e de ingresso de recursos no Brasil frente s importaes e sada de recursos leva a um aumento das reservas internacionais. Por fim, cabe ao BCB entender-se, em nome do governo brasileiro, com instituies financeiras estrangeiras e internacionais (art. 11, inciso I. Lei n 4.595/1964). O inciso XIII do art. 48 da Constituio Federal estabelece que cabe ao Congresso Nacional, com a sano do Presidente da Repblica, dispor sobre "matria financeira, cambial e monetria, instituies financeiras e suas operaes'". A responsabilidade pela normatiza-o das operaes da poltica cambial, das reservas e das demais atribuies da rea financeira externa do Conselho Monetrio Nacional. Enquanto monopolista da emisso monetria domstica, cabe tambm ao BCB executar a poltica cambial, isto , operar no sentido de manter a estabilidade do preo da moeda nacional em relao s moedas estrangeiras. Essa funo consiste em manter ativos de ouro e moedas estrangeiras para atuao nos mercados de cmbio, de forma a contribuir para manter a paridade da moeda e induzir desempenhos das transaes internacionais do pas de acordo com as diretrizes da poltica econmica. Quando surgem dificuldades no balano de pagamentos, cabe ao Banco Central contratar no exterior as operaes de regularizao: os emprstimos compensatrios. Tambm em razo dessa funo, o BCB representa o Pas em organismos financeiros internacionais, como. por exemplo, o FMI, e presta servios de agente intermedirio em convnios internacionais de crditos recprocos. A poltica cambial brasileira passou por diversas fases, desde um sistema de taxas de cmbio mltiplas e leiles de cmbio na dcada de 50 e meados da dcada de 60 ao sistema fixo com minidesvalorizaes freqentes,

entremeada por maxidesvalorizaes, que vigorou de 1968 a 1990, at o sistema atual de cmbio flexvel. Imediatamente aps a adoo do real at maro de 1995, foi seguido um regime de taxas flexveis. Nessa fase, foi evidente a tendncia de valorizao, inclusive pelas presses decorrentes dos ingressos de capital estrangeiro. Uma segunda fase iniciou com a instituio das bandas para flutuao do real, (Comunicado n 4.479/1995. da Direx), com o estabelecimento de um limite inferior para compra e um superior para venda. O Banco Central passou a intervir no mercado, comprando e vendendo divisas sempre que os limites superior ou inferior fossem atingidos pelas taxas de mercado. As bandas passaram a ser definidas periodicamente, divulgando-se os limites superior e inferior da "faixa de flutuao". Alm disso, foi criada a "intrabanda", com o Banco Central atuando para manter as cotaes do real no interior de uma faixa de flutuao menor, a fim de prevenir oscilaes indevidas nas cotaes. No perodo, a poltica cambial intrabanda evitou a formao de expectativas de desvalorizao, haja vista que o tamanho da faixa de flutuao era bem reduzido (0,5%), consistindo, na verdade, em monitoramento dirio do mercado de cmbio pelo Bacen. O sistema de bandas cambiais foi abandonado em janeiro de 1999, quando o cmbio tornou-se mais flexvel, com intervenes bem mais eventuais do Banco Central. A administrao das reservas internacionais do Pas feita pelo Departamento de Operaes das Reservas Internacionais (Depin). O Departamento de Cmbio (Decam) acompanha o mercado de cmbio e o Departamento de Combate a Ilcitos Cambiais e Financeiros (Decif) o fiscaliza. O controle das operaes no comerciais com o exterior feito pelo Departamento de Capitais Estrangeiros (Firce), que se encarrega das operaes relacionadas aos capitais estrangeiros. Operaes Cambiais De compra e de venda de moeda estrangeira e as operaes com ouro-instrumento cambial, realizadas com instituies autorizadas pelo Banco Central do Brasil a operar no mercado de cmbio, bem como as operaes em moeda nacional entre residentes, domiciliados ou com sede no Pas e residentes, domiciliados ou com sede no exterior. Relativas aos recebimentos, pagamentos e transferncias do e para o exterior mediante a utilizao de cartes de uso internacional, bem como as operaes referentes s transferncias financeiras postais internacionais, inclusive vales postais e reembolsos postais internacionais. Instituies autorizadas em Operaes Cambiais pelo Bacen 1. 2. Embaixadas Legaes (misses diplomticas) Estrangeiras

3.

Organismos Internacionais

4. Empresas encarregadas da implementao e desenvolvimento de projetos do setor energtico 5. Sociedades seguradoras, resseguradores locais, resseguradores admitidos e corretoras de resseguro 6. Instituies credenciadas a operar no mercado de cmbio de taxas flutuantes (hotis, empresas de turismo) 7. 8. 9. 10. 11. Estrangeiros transitoriamente no pais Brasileiros residentes no exterior Empresa Brasileira de Correios e Telgrafos - ECT Empresas seguradoras de crdito exportao Empresas estrangeiras de transporte internacional de cargas

Autorizaes para Operaes Cambiais As operaes de cmbio podem ser realizadas por agentes autorizados pelo BCB, pessoas jurdicas contratadas ou conveniadas por agentes autorizados e pessoas fsicas e jurdicas. So agentes autorizados: os bancos e a Caixa Econmica Federal; as IF no bancrias (corre--oras. sociedades de crdito), as agncias de turismo e os cios de hospedagem; A autorizao tem natureza precria, podendo ser moada ou suspensa: 1) por convenincia e oportunidade: ! n razo de irregularidade apurada em Processo --.r.istrativo: 3) por ausncia de operao em prazo superior a 180 dias. Os agentes do mercado de cmbio podem realizar as seguintes operaes: Bancos (exceto de desenvolvimento), Caixa Econmica Federal todas as operaes previstas no Regulamento. Bancos de desenvolvimento - operaes especficas autorizadas pelo Banco Central do Brasil. Sociedades de crdito, financiamento e investimento, sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios, sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios e sociedades corretoras de cmbio - as seguintes operaes: I - compra e venda de moeda estrangeira em che

ques vinculados a transferncias unilaterais:

II

- compra e venda de moeda estrangeira em es

pcie, cheques e cheques de viagem relativos a viagens internacionais; III - operaes de cmbio simplificado de exportao e de importao e transferncias do e para o exterior, de natureza financeira, no sujeitas ou vinculadas a registro no Banco Central do Brasil, at o limite de US$50.000,00 ou seu equivalente em outras moedas; IV - operaes no mercado interbancrio, arbitragens no Pas e, por meio de banco autorizado a operar no mercado de cmbio, arbitragem com o exterior;

Agncias de turismo - compra e venda de moeda estrangeira em espcie, cheques e cheques de viagem relativos a viagens internacionais. Meios de hospedagem de turismo - compra, de residentes ou domiciliados no exterior, de moeda estrangeira em espcie, cheques e cheques de viagem relativos a turismo no Pas. Obs.: As autorizaes para operar no mercado de cmbio detidas por agncias de turismo e meios de hospedagem de turismo expiraro em 31/12/2009, observado que, no caso de agncia de turismo ou meio de hospedagem de turismo cujos controladores finais apresentem pedido de autorizao ao Banco Central do Brasil at 29/5/2009. devidamente instrudo na forma e nas condies estabelecidas pelo Banco Central do Brasil e pelas normas em vigor, para a constituio e o funcionamento de instituio do Sistema Financeiro Nacional autorizado a operar no mercado de cmbio, o prazo de validade das autorizaes para operar no mercado de cmbio observar as disposies a seguir: a) caso aprovado o processo, a autorizao concedida agncia de turismo ou ao meio de hospedagem de turismo perder validade concomitantemente com a data do incio das atividades da nova instituio autorizada a realizar operaes de cmbio, desde que anterior a 31 de dezembro de 2009; b) na hiptese de indeferimento do pedido, a autorizao concedida agncia de turismo ou ao meio de hospedagem de turismo perder validade em 31/12/2009. Resumo das Regras de Operaes Cambiais As pessoas fsicas e as pessoas jurdicas podem comprar e vender moeda estrangeira ou realizar transferncias internacionais em reais, de qualquer natureza, sem limitao de valor, sendo contraparte na operao agente autorizado a operar no mercado de cmbio, observada a legalidade

da transao, tendo como base a fundamentao econmica e as responsabilidades definidas na respectiva documentao. A taxa de cmbio livremente pactuada entre os agentes autorizados a operar no mercado de cmbio ou entre estes e seus clientes, podendo as operaes de cmbio ser contratadas para liquidao pronta ou futura e, no caso de operaes interbancrias, a termo, observado que: a) nas operaes para liquidao pronta ou futura, a taxa de cmbio deve refletir exclusivamente o preo da moeda negociada para a data da contratao da operao de cmbio, sendo facultada a pactuao de prmio ou bonificao nas operaes para liquidao futura: b) nas operaes para liquidao a termo, a taxa de cmbio livremente pactuada entre as partes e deve espelhar o preo negociado da moeda estrangeira para a data da liquidao da operao de cmbio. Sujeita-se s penalidades e demais sanes previstas na legislao e regulamentao em vigor a compra ou a venda de moeda estrangeira a taxas que se situem em patamares destoantes daqueles praticados pelo mercado ou que possam configurar evaso cambial e formao artificial ou manipulao de preos. obrigatria a formalizao da operao por meio do contrato de cmbio. O contrato de cmbio um contrato de compra e venda de moeda estrangeira, que estabelece as caractersticas e condies da operao. Para operaes de at USS 3.000,00, a celebrao do contrato dispensada. As operaes so classificadas de acordo com cdigos definidos pelo BCB. necessrio o registro no Sisbacen. A intermediao da operao por corretora facultativa. As transferncias financeiras relativas s aplicaes no exterior por instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil devem observar a regulamentao especfica. Os fundos de investimento podem efetuar transferncias do e para o exterior relacionadas s suas aplicaes fora do Pas, obedecida a regulamentao editada pela CVM e as regras cambiais editadas pelo Banco Central do Brasil. As transferncias financeiras relativas a aplicaes no exterior por entidades de previdncia complementar devem observar a regulamentao especfica. A ordem de pagamento no cumprida no exterior deve ser objeto de contratao de cmbio com o tomador original da ordem, cabendo ao banco comunicar o fato ao referido tomador no prazo de at 3 dias teis, contados a partir da data em que o banco recebeu a informao do no cumprimento da ordem por parte de seu correspondente no exterior.

 As operaes de cmbio so formalizadas por meio de contrato de cmbio a partir dos dados registrados no Sisbacen - Sistema de Informaes do Banco Central. Por solicitao das instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil, autorizadas a operar no mercado de cmbio, o Banco Central do Brasil pode, a seu critrio, transformar cmbio manual em sacado ou vice-versa, bem como realizar operaes de arbitragem. Cmbio sacado - a entrega da moeda estrangeira se d mediante dbito/crdito conta da instituio autorizada a operar no mercado de cmbio. Cmbio manual - entrega direta da moeda estrangeira ao comprador no ato da negociao (numerrio - em espcie, cheques ou cheques de viagem). Os Capitais Internacionais Segundo a legislao cambial brasileira, os capitais internacionais so classificados em capitais estrangeiros no Brasil e capitais brasileiros no exterior. Capitais estrangeiros no Brasil - so os capitais que ingressam no Brasil, na forma de moeda estrangeira, bens ou servios. Jrl duas espcies: Capital estrangeiro "produtivo" - Disciplinado pela Lei n 4.131/1962, compreende os bens, mquinas e equipamentos, entrados no Brasil sem dispndio inicial de divisas, destinados produo de bens ou servios, bem como os recursos financeiros ou monetrios, introduzidos no pas, para aplicao em atividades econmicas desde que, em ambas as hipteses, pertenam a pessoas fsicas ou jurdicas residentes, domiciliadas ou com sede no exterior (art. Io). Capital estrangeiro para operaes financeiras - so os recursos financeiros que ingressam para fins de aplicao no mercado financeiro e de capitais, constituindo portflio de investimento, ou para operaes de crdito externo, como emprstimos, financiamento a exportao, arrendamento mercantil etc. Restries ao ingresso de capital no pas - no h, na legislao cambial brasileira, restries ao ingresso de capital no pas. Contudo, h disposies no cambiais, previstas em leis prprias, que restringem o investimento estrangeiro em setores especficos, como em instituies financeiras, energia nuclear e veculos de comunicao. O ingresso do capital estrangeiro ocorre diretamente pelas redes bancrias autorizadas a operar no mercado de cmbio. Aps o ingresso efetivo, o capital deve ser levado a registro no Banco Central no prazo de 30 dias corridos. Seu registro feito por meio eletrnico, no Sistema de Informaes Banco Central (Sisbacen), num mdulo chamado sob a forma de Registro Declaratrio Eletrnico

(RDE). Dentro do sistema, h mdulos especficos para registrar cada tipo diferente de capital estrangeiro. Para cada registro gerado um nmero/cdigo, que consigna um histrico daquele investimento, cuja utilizao obrigatria para as operaes de cmbio para o retorno do capital ao pas de origem ou mesmo para pagamento de juros, lucros ou dividendos sobre o investimento efetuado no Brasil. Capitais brasileiros no exterior - Compreendem as aplicaes no exterior efetuadas por pessoas fsicas ou jurdicas residentes, domiciliadas ou com sede no Brasil. Tal como ocorre com o capital estrangeiro, o envio de v alores ao exterior ocorre diretamente pela rede bancria autorizada. So normalmente destinados constituio de disponibilidades no exterior (manuteno de recursos em conta bancria mantida fora do Brasil), para investimento direto ou em portflio ou, ainda, para constituio de hedge cambial. Os capitais brasileiros no exterior devem ser anualmente declarados ao Banco Central. Balano de Pagamentos O balano de pagamentos a sntese de todas as transaes realizadas entre residentes e no residentes num perodo considerado. Divide-se em duas partes: a) conta-corrente decorre da soma algbrica dos resultados da balana comercial, da balana de servios e das transferncias unilaterais. Na balana comercial, so registradas as importaes e exportaes de mercadorias. A balana de servios corresponde aos servios de fator (remunerao de capitais -juros e lucros, principalmente) e no fator (seguros, fretes, turismo, governo e outros). As transferncias unilaterais, como o prprio nome j caracteriza, referem-se a transaes sem contrapartida, como doaes e remessas de migrantes. b) movimento de capitais - corresponde entrada de emprstimos, financiamentos e capitais de curto prazo, bem como amortizao da dvida externa. O primeiro balano de pagamentos disponvel para o Brasil remonta dcada de 40. Esse documento era ento elaborado pela Sumoc, com o auxlio do Banco do Brasil. Com a criao do Banco Central, essa atribuio passou a ser desempenhada pelo Departamento Econmico (Depec), na Diviso de Balano de Pagamentos (Dibap). Nem todos os pases costumam delegar ao Banco Central essa responsabilidade, freqentemente encargo dos departamentos de estatstica. Para a elaborao do balano de pagamentos, a Dibap e i ale de informaes da Estatstica Nacional de Operaes de Cmbio para o movimento de capitais e balana de servios. Para avaliar as importaes e exportaes, considera-se a movimentao fsica (entrada e sada efetiva de mercadorias), de acordo com informaes fornecidas pelo Ministrio da

Fazenda para as importaes, e pelo Ministrio da Indstria, Comrcio e Turismo para as exportaes. Taxa de Cmbio A taxa de cmbio, calculada pelo Departamento de Reservas Internacionais (Depin), a taxa representativa das operaes de cmbio realizadas no dia considerado. Obtm-se uma taxa nica que utilizada para efeitos contbeis, sendo, portanto, uma taxa referencial. So divulgadas cotaes de compra e venda para os mercados livre e flutuante. Dez Anos de Cmbio Flutuante no Brasil (Discur-m 4m Presidente do BCB em Janeiro de 2009) DICA: estude esse discurso, pois ele reflete a viso e a anlise que o Bacen faz da questo cmbio SJLO versus flutuante.

Senhoras e senhores, 1. E uma honra participar hoje desta cerimnia que comemora o 10 aniversrio do regime de cmbio flutuante no Brasil. Ontem, dia 18 de janeiro, completaram-se exatamente dez anos desde que o Banco Central do Brasil anunciou, por meio de comunicado ao mercado, que no mais sustentaria a taxa de cmbio dentro de limites preestabelecidos, rompendo assim com dcadas de controle da taxa de cmbio. Para celebrar esta data histrica, interessante relembrar algumas caractersticas do regime e sua evoluo ao longo do tempo. 2. Inicialmente, gostaria de comentar sobre o contexto externo. Desde sua introduo em 1999, o regime de cmbio flutuante enfrentou vrios desenvolvimentos adversos, a comear pelo colapso do preo das aes de empresas de alta tecnologia em 2000, a crise argentina em 2001, os ataques terroristas de 11 de setembro, a crise de confiana de 2002 e. mais recentemente, a crise financeira global. Por outro lado, o ambiente mundial foi em geral favorvel entre 2003 e 2007. Portanto, parece correto afirmar que, no primeiro decnio de flutuao cambial, o real experimentou um ambiente externo variado, nem persistentemente negativo nem tampouco consistentemente favorvel. 3. Tomando a evoluo da taxa de cmbio no perodo, o real registrou um valor mdio de S2,34 por dlar, flutuando entre os limites de S1,32 na estreia do regime e $3,96 no dia 22 de outubro de 2002. Curiosamente, hoje a taxa de cmbio nominal encontra-se muito prxima de sua mdia histrica ps-flutuao. Como no podia deixar de ser, a taxa de cmbio real efetiva tambm oscilou substancialmente, reagindo a mudanas nos fundamentos da economia, como, por exemplo, nos termos de troca e nos fluxos de capitais de mdio e longo prazo. Arbitrando um ndice 100 para seu valor mdio na dcada, a taxa de cmbio real efetiva (medida em termos de real)

variou entre 58 em outubro de 2002 e o pico de 125 em agosto de 2008. quando efetivamente encontrava-se mais apreciada que seu padro histrico de mdio prazo. 4. Em relao ao balano de pagamentos, a conta corrente registrou um saldo mdio negativo equivalente a 1,0% do PIB no perodo de flutuao, comparativamente a um dficit mdio de 2,1 % do PIB desde 1970. O investimento estrangeiro direto tambm apresentou melhora no perodo, registrando uma entrada liquida mdia de 3,0% do PIB, comparada a apenas 1,5% do PIB desde 1970 - embora, em parte, este movimento possa ser atribudo prpria tendncia de globalizao da economia. Graas melhora do balano de pagamentos, o Banco Central foi capaz de acumular um montante expressivo de reservas internacionais, que atingem hoje cerca de USS 205 bilhes. O processo de acumulao de reservas no afetou a livre flutuao da moeda, na medida em que a autoridade monetria procurou sempre adquirir divisas por meio de leiles transparentes, taxa de cmbio de mercado. 5. Mas poucas coisas mostram maior contraste nesta dcada como o fato de que, quando o regime de cmbio flutuante foi formalmente implantado com o regime de metas de inflao e de supervit primrio, nosso rating soberano era B+ (de acordo com a S&P) e o Brasil mantinha um programa de financiamento com o FMI. Decorridos 10 anos, o rating soberano subiu para BBB-, o pas

grau de investimento e o Banco Central tem um acordo de troca de moedas com o Federal Reserve norte-americano, sem implicar qualquer condicionamento nossa poltica econmica. 6. Como se sabe, a flutuao cambial precondio para o regime de metas de inflao. Depois de um princpio desafiador - que resultou no descumprimento das metas entre 2001 e 2003 -, o Banco Central foi bemsucedido em manter a inflao nos limites preestabele-cidos pelo Conselho Monetrio Nacional (4,5% mais ou menos 2 pontos percentuais desde 2005) por 5 anos consecutivos, isto , desde 2004. De fato, no ano passado, quando as presses inflacionrias globais foram substanciais (pelo menos at o 3o trimestre), o Banco Central do Brasil foi uma das poucas autoridades monetrias, entre aquelas que seguem formalmente o regime na conduo da poltica monetria, a cumprir sua meta de inflao, a despeito da atividade econmica ter se mantido vigorosa at o 3o trimestre do ano. 7. Portanto, seja sob a perspectiva do balano de pagamentos, seja sob uma perspectiva macroeconmica mais ampla, o cmbio flutuante no Brasil um sucesso inquestionvel.

S. Isso no quer dizer que o cmbio flutuante no enfrente criticas, por exemplo, porque no flutua suficientemente ou porque flutua demais, porque est sempre artificialmente depreciado ou sempre exageradamente apreciado, porque visto como favorecendo um setor da economia ou uma regio em detrimento das demais ao mesmo tempo. Os efeitos, portanto, do cmbio flutuante geram essas crticas que so recorrentes e no cansam. No entanto, importante notar que elas so simtricas. Existem reclamaes de um lado e de outro. 9. O fato concreto que o Brasil tem tido um sucesso inquestionvel com o regime de cmbio. O que osoponentes da flutuao muitas vezes esquecem que ataxa de cmbio real efetiva flutua independentemente do regime cambial. Ou, dito de outra forma, o preo relativo dos bens comercializveis internacionalmente vis--visos no comercializveis varia independente do sistema cambial. Com efeito, os preos relativos que so relevantes para as decises de produo e consumo de exportadores, importadores, famlias e firmas se ajustam permanentemente, seja a taxa de cmbio nominal administrada por um grupo de funcionrios pblicos, seja determinadapelo mercado. Mas quando a taxa de cmbio flutua livremente, o ajuste de preos relativos tende a ser mais rpido e o impacto de choques externos sobre a renda eo emprego tende a ser menor do que quando o cmbio fixo. 10. Portanto, importante mencionar que a prpriasustentao do regime de cmbio fixo um desafio, namedida em que significa ou a impossibilidade de conduo de uma poltica monetria independente ou restrio livre mobilidade de capitais. As autoridades econmicas no podem desconsiderar o seguinte princpio: a administrao da taxa de cmbio requer ou controle de capitais ou a perda da independncia da poltica monetria. Ou seja, adotar uma meta para a taxa de cmbio nominal (explcita ou oculta, para o nvel ou trajetria)impe escolhas macroeconmicas que menos e menos pases parecem dispostos a aceitar. 11. no mnimo otimista achar que o Estado seria particularmente competente para fixar adequadamente a taxa de cmbio. Pelo menos no caso brasileiro, a evidncia aponta justamente na outra direo. Sob o regime de cmbio fixo, o Brasil experimentou crises recorrentes de balano de pagamentos nas dcadas de 50 e 60, sofreu a crise da dvida externa no inicio dos anos 80 - a qual contribuiu para a dramtica deteriorao da performance macroeconmica nos anos seguintes, e enfrentou desacelerao econmica e crise nos anos 90, at o colapso final do regime em janeiro de 1999. 12. Deixar que a taxa de cmbio flutue e seja fixada pelas correntes de comrcio, pelas correntes de fluxos cambiais e outros fatores - em resumo, seja fixada livremente pelo mercado no significa ficar inativo quando o mercado se toma disfuncional. De fato, o Banco Central tem usado suas reservas internacionais na atual crise financeira, para assegurar que

exportadores e importadores mantenham acesso a linhas de crdito, para ajudar as empresas a rolar suas dividas externas e para injetar liquidez no mercado spot e no mercado futuro. No perodo recente, o nosso foco tem sido em melhorar a forma como o mercado funciona, no em substitu-lo. Esta abordagem e continuar sendo o pilar da atuao do Banco Central no mercado cambial. 13. Em concluso, uma taxa de cmbio flutuante no uma panacea, nem um remdio para todos os problemas econmicos do pas como estamos vendo. Mas certamente o regime mais adequado para uma economia grande e relativamente fechada como a brasileira. Se o Brasil no tivesse flutuado o real em 1999. teria certamente seguido o mesmo caminho nos anos seguintes, e possivelmente em condies muito piores. Por isso, importante celebrar este 10" aniversrio da flutuao do real no Brasil. 14. Passando, para finalizar, a uma viso mais geral, no h dvida de que o mundo hoje vive um momento extremamente desafiante com a crise do sistema financeiro de alguns pases centrais. Mas, importante tambm mencionar que diversas organizaes independentes, entre as quais a OCDE, tm considerado o Brasil um dos pases melhor posicionados para enfrentar essa crise entre as 29 naes que aquele organismo acompanha. Isso no quer dizer que no estamos sentindo ou no sofreremos os efeitos da crise. Sim, mas o importante que os fundamentos da economia brasileira possibilitam enfrent-la em melhores condies do que muitos e, certamente, em melhores condies do que no passado. 15. Uma das medidas importantes que prevaleceram no Brasil nos ltimos anos foi exatamente o aspecto re-gulatrio. O Banco Central do Brasil tem uma histria -em particular nos ltimos anos - de uma regulao pru-dencial cuidadosa. Este cuidado evitou que ocorressem disfuncionalidades e exageros, como aconteceu em outros pases do mundo. Essa uma das razes pelas quais o Brasil tem melhores condies de enfrentar a crise. 16. Em resumo, aqui nunca deixamos que o mercado adotasse padres de risco e exageros que levaram s perdas e aos problemas que muitos pases enfrentam hoje. O Brasil considerado um dos pases de melhor controle regulatrio do mundo e citado at como exemplo a ser seguido. 17. Portanto, importante mencionar esse diferencial do Brasil porque este um momento srio. um momento grave. um momento em que estamos vendo uma srie de indicadores econmicos preocupantes. Mas por outro lado, o Brasil est bem posicionado. O governo brasileiro est preparado para tomar todas as medidas necessrias para que enfrentemos essa crise da melhor maneira possvel. 18. Vamos celebrar, portanto, os dez anos de cmbio flutuante. Muito obrigado a todos, e vamos em frente. Obrigado.

Base Legal do Mercado Cambial Lei n 4.595/1964:

Art. 4o, inciso XXI - competncia do CMN para baixar normas que regulem as operaes de cmbio. Art 10, inciso VII - competncia privativa do BCB para efetuar o controle do capital estrangeiro. Art. 11, inciso III competncia do BCB para atuar para o funcionamento regular do mercado de cmbio. Lei n 4.131 /l 962 - Dispe sobre o capital estrangeiro e as remessas de valores para o exterior. Art. 3 - instituiu o registro de capitais estrangeiros, no mbito do BCB. Lei n 11.371/2006 - Flexibiliza algumas normas sobre operaes de cmbio e registro de capitais estrangeiros; permite a regularizao do "capital contaminado'" (capital estrangeiro no registrado). Base Regulamentar do Mercado Cambial Resoluo CMN n 3.568. de 2008.

Dispe sobre o Mercado de Cmbio; prev um Mercado de Cmbio unificado; atribui ao BCB competncia para baixar as normas necessrias ao cumprimento da Resoluo. Circular BCB n 3.454, de 2009 (e alteraes posteriores): Regulamento do Mercado de Cmbio e Capitais Internacionais - RMCCI; Estabelece as regras de funcionamento do Mercado de Cmbio e do fluxo de capitais internacionais. i) Gestor do Sistema de Pagamentos Brasileiro -SPB No Brasil, os servios de transferncia de fundos e liquidaes de operaes so veiculados por meio do Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB), regido pela Lei n 10.214/2001. A importncia desse sistema reside no fato de que os sistemas de compensao e liquidao de obrigaes interligam no apenas as 1F e o BCB como tambm estes com os agentes da economia real. Assim, um cheque dado em pagamento numa loja ou um DOC (documento de ordem de crdito) efetuado para pagamento de uma dvida pessoal, por exemplo, precisam ser liquidados para que a quantia neles representada chegue efetivamente a seu destinatrio. O SPB compreende as entidades, os sistemas e os procedimentos relacionados com a transferncia de fundos e de outros ativos financeiros, ou com o processamento, a compensao e a liquidao de pagamentos em qualquer de suas formas.

Sistemas Integrantes do SPB

Sistema de compensao de cheques e outros papis (Compe).

Sistema de compensao e liquidao de ordens eletrnicas de dbito e de crdito. Sistema de transferncia de fundos e de outros ativos financeiros.

Sistema de compensao e de liquidao de operaes com ttulos e valores mobilirios. Sistema de compensao e de liquidao de operaes realizadas em bolsas do mercadorias e de futuros. Outros sistemas, inclusive envolvendo operaes com derivativos financeiros, cujas cmaras ou prestadores de servios tenham sido autorizados. O principal objetivo da instituio de sistemas e cmaras de liquidao estanques minimizar a ocorrncia do risco sistmico, definido pelo BCB como o risco de que a inadimplncia de um participante com suas obrigaes em um sistema de transferncia, ou em geral nos mercados financeiros, possa fazer com que outros participantes ou instituies financeiras no sejam capazes, por sua vez, de cumprir com suas obrigaes (incluindo as obrigaes de liquidao em um sistema de transferncia) no vencimento. Para viabilizar o SPB e sua '"cameralizao", a Lei n 10.214/2001 permitiu a compensao multilateral de obrigaes no mbito de uma mesma cmara ou prestador de servios de compensao e de liquidao, de modo a que se apure a soma dos resultados bilaterais devedores e credores de cada participante em relao aos demais. Nos sistemas em que o volume e a natureza dos negcios, a critrio do BCB, forem capazes de oferecer risco solidez e ao normal funcionamento do sistema financeiro, as cmaras e os prestadores de servios de compensao e de liquidao assumiro, em relao a cada participante, a posio de parte contratante, para fins de liquidao das obrigaes. Para o correto e seguro funcionamento do SPB, a lei estabelece ainda que os sistemas devero contar com mecanismos e salvaguardas que permitam s cmaras e aos prestadores de servios de compensao e de liquidao assegurar a certeza da liquidao das operaes neles compensadas e liquidadas. Esses mecanismos compreendem dispositivos de segurana adequados e regras de controle de riscos, de contingncias, de compartilhamento de perdas entre os participantes e de execuo direta de posies em custdia, de contratos e de garantias aportadas pelos participantes. Alm disso, as cmaras e os prestadores de servios de compensao e de liquidao responsveis por um ou mais ambientes sistemicamente

importantes devem separar patrimnio especial, formado por bens e direitos necessrios a garantir exclusivamente o cumprimento das obrigaes existentes em cada um dos sistemas que estiverem operando. Por determinao do art. 6o da lei, tais bens e direitos so impenhorveis, e no podero ser objeto de arresto, seqestro, busca e apreenso ou qualquer outro ato de constrio judicial, exceto para o cumprimento das obrigaes assumidas pela prpria cmara ou prestador de servios de compensao e de liquidao na qualidade de parte contratantante

j) Executor da Superviso Bancria A atividade de superviso visa a assegurar a solidez do SFN e o regular funcionamento das entidades supervisionadas. Segundo o Manual de Superviso do BCB, tal atividade tem como objetivos: avaliar as instituies supervisionadas no tocante aos riscos assumidos e capacidade de gerenciamento dentro de limites regulamentares e prudenciais; verificar o cumprimento das normas especficas de sua competncia, para que as instituies supervisionadas atuem em conformidade s leis e regulamentao; fomentar a divulgao de informaes pelas instituies supervisionadas, com vistas s melhores prticas de governana corporativa nos aspectos de transparncia e equidade no relacionamento com os participantes do mercado; prevenir a utilizao do sistema financeiro para o trnsito de recursos oriundos da prtica de ilcitos financeiros, da lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo; e atender denncias, reclamaes e pedidos de informaes.

Abrangncia da Superviso Bancria Apesar da competncia fiscalizatria do BCB ter sido inicialmente delimitado pela Lei n 4.595/1964 -alcanando assim apenas as instituies financeiras -outras leis atriburam competncia Autarquia para fiscalizao e superviso de outras instituies. o caso. por exemplo, das corretoras e distribuidoras de valores mobilirios (Lei n 4.728/1965), das cooperativas de crdito (Lei n" 5.764/1991) e das administradoras de consrcio (originalmente em decorrncia da Lei n 8.177/1991 e agora com base na Lei n 11.79S/2008).

Autorizao para Funcionamento de Instituies Supervisionadas

Uma etapa preliminar, que consubstancia uma espcie de superviso prvia, tem sede no art. 10. inciso X, c/c art. 18 da Lei n" 4.595/1964, que estatui que as instituies financeiras somente podem funcionar no Pas mediante prvia autorizao do BCB. Aps o incio das atividades da instituio, caber Autarquia conceder autorizao para uma srie de atos societrios e negociais, como a transformao, fuso, incorporao ou encampao. As instituies supervisionadas pelo BCB precisam tambm de autorizao para praticar operaes de cmbio, crdito real e venda habitual de ttulos da dvida pblica federal, estadual ou municipal, aes, debntures, letras hipotecrias e outros ttulos de crdito ou mobilirios; alterar seus estatutos; ou ainda para alienar ou, por qualquer outra forma, transferir o seu controle acionrio. O BCB pode ainda estabelecer condies para a posse e para o exerccio de quaisquer cargos de administrao de instituies financeiras privadas, assim como para o exerccio de quaisquer funes em rgos consultivos, fiscais e semelhantes, segundo diretrizes gerais expedidas pelo CMN. Superviso Indireta A superviso indireta das instituies que integram o SFN conduzida pela rea tcnica do BCB mediante o monitoramento, por meio eletrnico, da situao eco-nmico-financeira. do atendimento aos limites operacionais, dos riscos incorridos pelas instituies (como risco de liquidez e de crdito), bem como pelo monitoramento dos estoques e das operaes cursadas em sistemas de registro e de liquidao financeira das instituies por ele supervisionadas. Essa atividade de superviso est baseada na coleta e anlise das informaes enviadas pelas instituies e conta com o suporte de sistemas de grande porte desenvolvidos pelo BCB para o bom exerccio de suas funes. Dentre os instrumentos utilizados pela Autarquia destacam-se: Sistema de Informaes sobre Entidades de

Interesse do Banco Central (Unicad) Contm informaes cadastrais das entidades supervisionadas pelo Banco Central, bem como de pessoas fsicas vinculadas a essas entidades. Esto ali retratadas informaes como a composio societria, autorizaes obtidas e pendentes e instalaes e agncias, dentre outros. Sistema de Informaes de Crdito (SCR)

Consiste num banco de dados sobre operaes de crdito das instituies fiscalizadas pelo BCB. Seu principal objetivo permitir superviso do Banco Central aferir as condies econmico-financeiras das instituies

financeiras, com o propsito de proteger seus depositantes. Se forem observados indcios de operaes ilcitas, o BCB d incio a processo administrativo para apurao dos fatos. Sem prejuzo disso, a Autarquia comunica a(s) operao(es) suspeita(s) ao Conselho de Controle das Atividades Financeiras (COAF) quando verificados indcios de crime de lavagem de dinheiro, e Secretaria da Receita Federal do Brasil quando verificados indcios de ilcitos fiscais. Superviso Direta A superviso direta aquela que se d pela inspeo in loco (ou a distncia, em alguns casos) dos tcnicos do BCB. Normalmente, a superviso direta ocorre posteriormente indireta, diante dos resultados ou suspeitas levantadas pela fiscalizao do BCB quanto s informaes e dados previamente analisados na superviso indireta. Nessa inspeo, muitas vezes os dados contbeis no so o elemento de maior preocupao. Seu real objetivo identificar e avaliar os riscos e os controles inerentes a cada rea ou atividade da instituio, bem como a atuao da alta administrao na manuteno da solidez e do regular funcionamento da entidade. A deciso sobre o tipo e o alcance da inspeo leva em conta as caractersticas e o porte da instituio, bem como sua situao econmicofinanceira e seu perfil de risco. Processos Administrativos Consoante disposto no art. 4o, inciso VIII. da Lei n - - J5'1964, compete ao CMN regular a aplicao das penalidades previstas. Por sua vez, o art. 10, inciso LX, da mesma lei, estabelece a competncia do BCB para exercer a fiscalizao das instituies financeiras e aplicar as penalidades previstas. No exerccio de suas competncias normativas, o CMN editou a Resoluo n" 1.065.1985. que veicula o Regulamento de Aplicao e Penalidades s instituies financeiras, seus administradores, membros de conselhos consultivos, fiscais e semelhantes, gerentes e outras pessoas que infrinjam i; : posies da Lei n" 4.595 1964. bem como ouiras ma"- legais ou regulamentarcs aplicveis. Esse regu-hnento parte integrante do Manual de Normas e Ins-rees do BCB.

Aps instaurados, os processos administrativos punitivos no mbito do BCB passam pelas fases de defesa do acusado e exame do processo, at a prolao da deciso administrativa pelo BCB. As penas aplicadas pela Autarquia variam de acordo com a instituio supervisionada e com a respectiva previso legal, indo desde a mera advertncia e multa at a suspenso ou inabilitao para o exerccio de cargos (no caso de pessoa fsica) ou a cassao da autorizao de funcionamento (pessoa jurdica). Dessa deciso cabe recurso ao Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional (CRSFN), ou, quando a penalidade for imposta com amparo na Lei n 9.613/1998, ao Ministro da Fazenda.

O CRSFN um rgo colegiado de segundo grau. integrante da estrutura do Ministrio da Fazenda, cuja Secretaria-Executiva funciona no Edifcio-Sede do BCB. E constitudo por oito conselheiros com conhecimentos especializados em assuntos relativos aos mercados financeiro, de cmbio, de capitais, de crdito rural e industrial e de consrcios, sendo quatro indicados pelo Governo (Ministrio da Fazenda, BC, CVM e Secretaria de Comrcio Exterior do MDIC) e quatro indicados pelas entidades de classe dos mercados supervisionados, em lista trplice. Seu Regimento Interno veiculado em Decreto Presidencial. Aps a deciso administrativa, proferida pelo CRSFN ou pelo Ministro de Estado da Fazenda, e sua posterior publicao no Dirio Oficial, o BCB pode aplicar a penalidade (se relativa a rea de atuao do BCB. Se no. caber a aplicao da penalidade CVM, MF, MDIC etc). Em todo o processo administrativo aqui abordado, a Lei n 9.784/1999, que regula o processo administrativo no mbito da Administrao Pblica Federal, tem aplicabilidade apenas subsidiria. Isto , somente aplicada diante da inexistncia de re-gramento especfico nos diplomas j citados. k) Executor do Saneamento do Sistema Financeiro Segundo Fabiano Jantalia, "A funo de saneamento do SFN exercida pelo BCB est relacionada sua atuao diante da iminncia ou efetiva concretizao de crises bancrias". Tal como hoje se v com a crise norteamericana dos subprimes, a grande relevncia do sistema bancrio para a economia real torna as crises bancrias potencialmente perigosas para os demais segmentos da economia, principalmente porque o sistema atua na captao de poupana popular. preciso ento que as entidades reguladoras do sistema financeiro (no caso especfico, o Banco Central) sejam dotadas de um arsenal normativo para combater e debelar as crises, inclusive intervindo na atividade das instituies financeiras e at de outras instituies que no as financeiras, mas que atuem como intermedirias. Regimes Especiais No Brasil, a legislao atribui ao BCB o poder de aplicar os chamados Regimes Especiais, em que a Autarquia efetivamente atua da administrao da instituio. Contudo, o BCB. antes de decidir pela instaurao de um regime especial, tem o poder de determinar s instituies financeiras a adoo de determinadas medidas. Em nosso sistema, h trs tipos de regimes especiais que podem ser aplicados s instituies financeiras privadas e s pblicas no federais: interveno; liquidao; Regime de Administrao Especial Temporria (Raet).

Interveno

Regida pela Lei n 6.024/1974, a interveno pode ser decretada de ofcio pelo BCB ou por solicitao dos administradores da instituio, quando se verificar: prejuzo decorrente da m administrao, que sujeite a riscos os seus credores; ou diante da constatao de reiteradas infraes a dispositivos da legislao bancria no regularizadas aps as determinaes do BCB no uso das suas atribuies de fiscalizao. Trata-se de medida de carter cautelar e, por isso, a lei fixa um prazo de seis meses para sua concluso, prorrogveis por mais seis meses. Seu objetivo principal evitar o agravamento da situao patrimonial da instituio ou fazer cessar a prtica de irregularidades que j foram reiteradamente constatadas pelo BCB. Uma vez decretada, a interveno importa a suspenso da exigibilidade das obrigaes vencidas; a suspenso da fluncia do prazo das obrigaes vincendas anteriormente contradas; e a inexigibilidade dos depsitos j existentes data de sua decretao. Sua execuo fica a cargo de um interventor nomeado pela Autarquia, que pode atuar mesmo antes da publicao do ato de sua nomeao no Dirio Oficial. A lei prev a possibilidade do inicio de sua atuao a partir da transcrio ou registro de seu termo de posse ou de sua nomeao nos registros internos do BCB. Ao assumir, o interventor dever imediatamente iniciar o levantamento da real situao financeira da instituio, devendo, para tanto, arrecadar, mediante termo, todos os livros da entidade e os documentos de interesse da administrao, bem como levantar o balano geral e o inventrio de todos os livros, documentos, dinheiro c demais bens da entidade, ainda que em poder de terceiros, a qualquer titulo. Os poderes do interventor so bem amplos no que diz respeito auditoria de contas da empresa, mas. no plano negociai, so limitados administrao cotidiana da instituio. Os atos de disposio patrimonial e de admisso e demisso de pessoal dependem de prvia e expressa autorizao do BCB. Das decises do interventor, cabe recurso Autarquia no prazo de dez dias. No prazo de 60 dias a partir de sua posse, o interventor deve apresentar um relatrio ao BCB. contendo fundamentalmente o exame da escriturao, da aplicao dos fundos e disponibilidades, e da situao econmi-cofinanceira da instituio; a indicao, devidamente comprovada, dos atos e omisses danosos que eventualmente tenha verificado; e uma proposta justificada da adoo das providncias que lhe paream convenientes instituio. Diante do relatrio, o BC pode determinar a cessao da interveno, manter a instituio sob interveno - at que sejam sanadas as irregularidades que a motivaram - ou decretar a liquidao extrajudicial da entidade. importante frisar que o BCB no est vinculado ao relatrio e proposta do interventor.

Liquidao Extrajudicial Diferentemente da interveno, a liquidao tem cunho definitivo, lendo por objetivo viabilizar o pagamento dos credores e promover a extino da instituio. Pode ser decretada de ofcio pelo BCB em trs hipteses, previstas no art. 15 da Lei n 6.024/1974: em razo de ocorrncias que comprometam sua situao econmica ou financeira especialmente quando deixar de satisfazer, com pontualidade, seus compromissos ou quando se caracterizar qualquer dos motivos que autorizem a declararo de falncia; quando a administrao violar gravemente as normas legais e estatutrias que disciplinam a atividade da instituio bem como as determinaes do CMN ou do BCB; quando a instituio sofrer prejuzo que sujeite a risco anormal seus credores quirografrios; quando, cassada a autorizao para funcionar, a instituio no iniciar, nos 90 dias seguintes, sua liquidao ordinria, ou quando, iniciada esta, o BCB verificar que a morosidade de sua administrao pode acarretar prejuzos para os credores. Ela tambm pode ser decretada pelo BCB por solicitao dos administradores da instituio - se o estatuto social lhes conferir esta competncia - ou por proposta do interventor. No ato que decretar a liquidao extrajudicial, o BCB deve indicar a data em que se tenha caracterizado o estado que a determinou, fixando o termo legal da liquidao, que no poder ser superior a 60 dias, contados do primeiro protesto por falta de pagamento ou, em sua falta, do ato que haja decretado a interveno ou a liquidao. A decretao da liquidao tem efeitos bem mais amplos que o da interveno, a saber: suspenso das aes e execues iniciadas sobre direitos e interesses relativos ao acervo da entidade liquidanda, no podendo ser intentadas quaisquer outras enquanto durar a liquidao; vencimento antecipado das obrigaes da liquidanda;

no atendimento das clusulas penais dos contratos unilaterais vencidos em virtude da decretao da liquidao extrajudicial; no fluncia de juros, mesmo que estipulados, contra a massa, enquanto no integralmente pago o passivo; interrupo da prescrio relativa a obrigaes de responsabilidade da instituio;

 no reclamao de correo monetria de quaisquer divisas passivas, nem de penas pecunirias por infrao de leis penais ou administrativas. A liquidao conduzida por um liquidante nomeado pela Autarquia, que tem amplos poderes de administrao e liquidao, especialmente os de verificao e classificao dos crditos, podendo nomear e demitir funcionrios, fixando-lhes os vencimentos, outorgar e cassar mandatos, propor aes e representar a massa em juzo ou fora dele. No entanto, necessria a prvia e expressa autorizao do BCB para que ele conclua os negcios pendentes e onere ou aliene bens da massa, o que, segundo a lei, deve ocorrer por meio de licitao. Das decises do liquidante, cabe recurso ao BCB, sem efeito suspensivo. Diante de sua complexidade, no h prazo fixado em lei para a concluso da liquidao. No entanto, tal como ocorre com a interveno, o liquidante tem um prazo de 60 dias para apresentar um relatrio sobre a situao da liquidanda. De posse desse relatrio, o BCB pode autorizar o prosseguimento da liquidao ou autorizar o liquidante a requerer diretamente a falncia da entidade, que se processar na forma do art. 75 e seguintes da Lei n 11.101/2005 (nova Lei de Falncias), quando o seu ativo no for suficiente para cobrir pelo menos a metade do valor dos crditos quirografrios ou quando houver fundados indcios de crimes falimentares. Uma das etapas mais importantes da liquidao a chamada dos credores, que d inicio classificao dos crditos, culminando com a formao do quadro geral de credores, que servir de base para a concluso da liquidao, mediante a satisfao dos passivos da liquidanda. Regime de Administrao Especial Temporria -Raet O Raet disciplinado pelo Decreto-Lei n 2.321/1987, consistindo num regime em que. diferena do que ocorre com a interveno e a liquidao, no implica interrupo nem suspenso das atividades normais da instituio. Com a decretao, ocorre a perda do mandato dos administradores e membros do Conselho Fiscal da instituio, ficando sua execuo a cargo de um conselho diretor, nomeado pelo BCB, com plenos poderes de gesto, constitudo de tantos membros quantos julgados necessrios para a conduo dos negcios sociais. A instituio do Raet atendeu a razes circunstanciais: na poca, muitos bancos estaduais comearam a apresentar problemas, o que, em condies normais, podena levar interveno ou mesmo liquidao de tais instituies. Contudo, por serem bancos dos Estados, muito se questionava se eventual atuao do BCB enquanto autarquia federal constituiria violao ao pacto federativo. Da surgiu a concepo do Raet, que, por no contemplar uma forma to brusca de intromisso na atividade da instituio, no desafia tantos questionamentos quanto os demais regimes especiais. Com o advento do Proes e das muitas privatizaes ocorridas com estes bancos, o Raet foi perdendo importncia, tendo, hoje, pouca aplicabilidade.

K Atuao Preventiva do BC: A Lei N" 9.447/1997 a advento da Lei n 9.447/1997, o BCB no dis-pBBBa de muitos instrumentos para uma atuao prevenia c. na prtica, s tinha como alternativa a aplicao a:< -:; ~es especiais. Com a edio da Medida ProviXT ^ 1.182/1995, posteriormente transformada na Lei 1997. o arsenal normativo da Autarquia ganhou I incremento. Segundo a norma, quando verifi-oorrncia de qualquer das hipteses ensejadoras venco. liquidao ou Raet, o BCB, em vez de [ediatamente a instaurao do regime especial e visando a assegurar a normalidade da economia pblica e resguardar os interesses dos depositantes, investidores e demais credores, pode determinar aos administradores da instituio que promovam a capitalizao da sociedade - com o aporte de recursos necessrios ao seu soerguimento, em montante por ele fixado - a transferncia do controle acionrio, ou a reorganizao societria, inclusive mediante incorporao, fuso ou ciso. Alm disso, a lei previu que, a partir da instaurao de processo administrativo, o BCB pode adotar medidas cautelares, como determinar o afastamento dos indiciados da administrao dos negcios da instituio enquanto perdurar a apurao de suas responsabilidades; impedir que os indiciados assumam quaisquer cargos de direo ou administrao de instituies financeiras ou atuem como mandatrios ou prepostos de diretores ou administradores; impor restries s atividades da instituio financeira; ou ainda determinar instituio financeira a substituio da empresa de auditoria contbil ou do auditor contbil independente. A lei permitiu ainda ao interventor, ao liquidante e ao conselho diretor da instituio submetida ao Raet, mediante prvia e expressa autorizao do BCB, transferir para outra(s) sociedade(s). isoladamente ou em conjunto, bens, direitos e obrigaes da empresa ou de seus estabelecimentos; alienar ou ceder bens e direitos a terceiros e acordar a assuno de obrigaes por outra sociedade: proceder constituio ou reorganizao de sociedade ou sociedades para as quais sejam transferidos, no todo ou em parte, bens, direitos e obrigaes da instituio sob interveno, liquidao extrajudicial ou administrao especial temporria, objetivando a continuao geral ou parcial de seu negcio. Outras medidas importantes implementadas pela lei foram no campo da responsabilizao dos controladores e dos prestadores de servio de auditoria. A partir da Lei n" 9.447/1997, os controladores passaram a ser solidaria-mente responsveis pelos prejuzos apurados em sede de interveno ou liquidao, respondendo com seus bens pessoais. Os auditores que tenham analisado os balanos e demonstraes contbeis de instituies que posteriormente sejam submetidas a regimes especiais passaram a estar sujeitos apurao de responsabilidade. 1) Assessor Econmico do Governo

Trata-se de uma antiga, importante e atualmente muito comum funo do Banco Central, que presta colaborao a outros setores da administrao pblica, mediante estudos e participao em rgos colegiados. Dentre outras, pode-se citar as participaes do Depec e do Departamento de Normas do Sistema Financeiro (Denor). Planejamento Estratgico do Bacen O planejamento estratgico do Banco Central do Brasil tem o objetivo de focar a atuao da Instituio e leva em conta os desafios identificados e as mudanas ocorridas nos ambientes interno e externo e as orientaes emanadas da alta administrao. O planejamento estratgico revisado periodicamente e se inicia com a definio das orientaes estratgicas, o que envolve um esforo coletivo de reflexo por parte dos executivos da Instituio.

Das orientaes estratgicas, aprovadas pela Diretoria Colegiada do Banco Central do Brasil, fazem parte a misso institucional, a viso de futuro, os valores organizacionais e os objetivos estratgicos da Organizao. Na seqncia do processo de planejamento, as orientaes estratgicas norteiam a conduo dos macroprocessos da Instituio, a definio dos projetos viabilizadores da estratgia pretendida, a priorizao da utilizao dos recursos disponveis e, alm disso, promovem aprimoramentos nas prticas de gesto e induzem as necessrias mudanas na cultura organizacional. As orientaes estratgicas vigentes, definidas em fevereiro de 2007, so as seguintes: Misso Assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda e um sistema financeiro slido e eficiente. Viso de Futuro - 2011 O Banco Central, por sua autonomia, pela qualidade dos seus produtos e servios e pela competncia dos seus servidores, ser reconhecido cada vez mais como instituio essencial estabilidade econmica e financeira, indispensvel ao desenvolvimento sustentvel do Brasil. Valores Organizacionais 1. tica - Agir com integridade, honestidade e probidade para a preservao dos interesses institucionais e dos princpios que regem a Administrao Pblica. 2. Excelncia-Aprimorar continuamente os padres de desempenho para atender s expectativas dos clientes internos e externos, mantendo-se alinhado s melhores prticas internacionais.

3. Compromisso com a Instituio - Priorizar os interesses da Instituio em relao a interesses pessoais ou de grupos e atuar com foco na misso, na viso e nos objetivos estratgicos da Instituio. 4. Foco em Resultados - Atuar com iniciativa e proatividade, identificando prioridades e concentrando aes no que relevante para alcanar os resultados pretendidos pela Instituio. 5. Transparncia - Informar, interna e externamente, sobre decises de polticas e procedimentos, de forma aberta, clara e em tempo oportuno, observadas as restries de ordem legal ou de carter estratgico. 6. Responsabilidade Social - Agir tendo a tica como compromisso e o respeito como atitude nas relaes com servidores, colaboradores, fornecedores, parceiros, usurios, comunidade, governo. Objetivos Estratgicos 2007 - 2011 1. Assegurar o cumprimento das metas de inflao estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional. 2. Promover a eficincia e assegurar a solidez e o regular funcionamento do Sistema Financeiro Nacional. 3. Estimular a concorrncia no mbito do Sistema Financeiro Nacional e o acesso crescente aos produtos e servios financeiros. 4. Assegurar suprimento de numerrio, com qualidade e confiabilidade, de forma a garantir o atendimento das necessidades da populao. 5. Aprimorar o marco regulatrio para o cumprimento da misso institucional. 6. Aprimorar e fortalecer a comunicao e o relacionamento com os pblicos interno e externo. 7. Aprimorar a gesto e a estrutura de governana corporativa da Instituio. Macroprocessos 1. Formulao e gesto das polticas monetria e cambial, compatveis com as diretrizes do governo federal. 2. 3. Regulao e superviso do Sistema Financeiro Nacional (SFN). Administrao do sistema de pagamentos e do meio circulante.

Diretoria Colegiada Unidade Especial Unidade Sede Ger.-Adm. Regionais

| Autoridade Ttcnica Administrativa Autoridade Tcnica iiuminim mm um

Autoridade Deliberativa ^v^^__ Legenda: Audit - Auditoria Interna do BCB PGBC - Procuradoria-Geral do BCB Ouvid - Ouvidoria do BCB Dirad - Diretor de Adm. Deafi - Dpto. de Contabilidade e Execuo Financeira Detnf- Dpto. de Tecnologia da Informao Demap - Dpto. de Recursos Materiais e Patrimnio Depes - Dpto. de Gesto de Pessoas e Organizao Depla - Dpto. de Planejamento e Oramento Deseg - Dpto. de Segurana Gepro - Gerncia-Executiva de Projetos Mecir - Dpto. do Meio Circulante Dilid - Diretor de Liquidaes e Desestatizao Deliq - Dpto. de Liquidaes Extrajudiciais Gedes - Gerncia-Executiva de Desestatizao Gerop - Gerncia-Executiva de Regulao e Controle das Aplicaes Obrigatrias em Crdito Rural e do Proagro Direx - Diretor de Assuntos Intemac. Derin - Dpto. da Dvida Ext. e de Rei. Intemac. Gence - Gerncia-Executiva de Normatizao de Cmbio e Capitais Estrangeiros

Dipom - Diretor de Poltica Monetria Deban - Dpto. de Operaes Bancrias e de Sistema de Pagamentos Demab - Dpto. de Operaes do Mercado Aberto

Depin Dpto. de Operaes das Reservas Internacionais Gepom Gerncia-Executiva de Risco da rea de Poltica Monetria Difis - Diretor de Fiscalizao Decap - Dpto. de Controle e Anlise de Processos Administrativos Punitivos Decic - Dpto. de Preveno a Ilcitos Financeiros e de Atendimento de Demandas de Informaes do Sistema Financeiro Decop Dpto. de Controle de Gesto e de Planejamento da Superviso Desig - Dpto. de Monitoramento do Sistema Financeiro e de Gesto da Informao Desuc - Dpto. de Superviso de Cooperativas e de Instituies No Bancrias Desup - Dpto. de Superviso de Bancos e de Conglomerados Bancrios Gefis - Gerncia-Executiva de Relacionamento da Fiscalizao Dinor - Diretor de Normas e Organizao do Sistema Financeiro Denor Dpto. de Normas do Sistema Financeiro Deorf - Dpto de Org. SF Dipec Diretor de Poltica Econmica Depec - Dpto. Econmico Depep - Dpto. de Estudos e Pesquisas Gerin - Gerncia-Executiva de Relacionamento com Investidores Geesp Gerncia-Executiva de Estudos Especiais Comisso de Valores Mobilirios - CVM A Comisso de Valores Mobilirios tambm uma autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda, instituda pela Lei n 6.385, de 7 de dezembro de 1976. responsvel por regulamentar, desenvolver, controlar e fiscalizar o mercado de valores mobilirios do pas. Para este fim, exerce as funes de assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e de balco; proteger os titulares de valores mobilirios; evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulao no mercado; assegurar o acesso do pblico a informaes sobre valores mobilirios negociados e sobre as companhias que os tenham emitido; assegurar a observncia de prticas comerciais cquhativas no mercado de valores mobilirios; estimular a formao de poupana e sua aplicao em valores mobilirios; promover a expanso e o funcionamento eficiente e regular do mercado de aes e estimular as aplicaes permanentes em aes do capital social das

companhias abertas. Atua por intermdio de colegiado constitudo de um Presidente e quatro Diretores, nomeados pelo Presidente da Repblica dentre pessoas de ilibada reputao e reconhecida competncia em matria de mercado de capitais. A CVM. tal como qualquer outra pessoa fsica ou juridica no Brasil, est sujeita obedincia Constituio e as leis (incluindo todos os normativos com fora de lei,como as Medidas Provisrias). As principais Leis que norteiam o ambiente do mercado de valores mobilirios, e por conseguinte, a CVM, so: Lei n 6.385/1976, que disciplina o Mercado de Capitais e cria a CVM e a Lei n 6.404/1976, que dispe sobre as sociedades por aes. Desde sua criao, essas leis sofreram alteraes, nota-damente as impostas pela Lei n 9.457/1997, Lei n 10.303 e Lei n 10.411. Devido a agilidade, complexidade e constante evoluo do Sistema Financeiro, seria impossvel que todos os atos normativos a ele pertinentes passassem pelo processo parlamentar. Assim, a Lei n 4.595/1964 criou e deu poderes normativos ao Conselho Monetrio Nacional, a mais alta instncia normativa do Sistema Financeiro Nacional, e cujas normas devem ser obedecidas por todos os seus integrantes, incluindo a a prpria CVM e o Banco Central. Essas normas so conhecidas por Resolues. A CVM, por sua vez, tem o poder de emitir normativos complementares s Leis e Resolues que a norteiam. Esses normativos chamam-se Instrues, Deliberaes, Pareceres e Notas Explicativas. A definio formal para esses atos est contia na Deliberao n 1. CONGRESSO (Constituio e Leis) CONSELHO MONELARIO NACIONAL 1

COMISSODE VALORE S B AN CO CE H TRAL MOBILIRIOS-CVM (Circulares (Instrues/ Deliberaes) Cartas-Circulares;

Entidades Auto- reguladoras normas emitidas pelas Bolsas ou entidades de Balco Organizado Todo esse sistema, como pode ser observado no diagrama acima, complementado pelo poder autorregula-trio das Bolsas de Valores, Futuros e a Entidades do Mercado de Balco Organizado. Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional

O Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional - CRSFN foi criado pelo Decreto n" 91.152, de 15/3/1985. Transferiu-se do Conselho Monetrio Nacional - CMN para o CRSFN a competncia para julgar, em segunda e ltima instncia administrativa, os recursos interpostos das decises relativas aplicao das penalidades administrativas referidas nos itens 1 a IV do art. Io do referido Decreto. Permanece com o CMN a competncia residual para julgar os demais casos ali previstos, por fora do disposto no artigo 44, 5, da Lei n 4.595/1964. Com o advento da Lei n 9.069, de 29/6/199S, mais especificamente em razo do seu art. 81 e pargrafo nico, ampliou-se a competncia do CRSFN, que recebeu igualmente do CMN a responsabilidade de julgar os recursos interpostos contra as decises do Banco Central do Brasil relativas a apl icao de penalidades por infrao legislao cambial, de capitais estrangeiros, de crdito rural e industrial. O CRSFN tem o seu Regimento Interno aprovado pelo Decreto n 1.935, de 20/6/1996, com a nova redao dada pelo Decreto n 2.277,de 17/7/1997, dispondo sobre as competncias, prazos c demais atos processuais vinculados s suas atividades, (o Bacen no classifica explicitamente o CRSFN como um rgo normativo, mas devido a sua importncia para as interpretaes normativas e reguladoras recomendamos o estudo detalhado do conselho). Estrutura: O Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional constitudo por oito Conselheiros, possuidores de conhecimentos especializados em assuntos relativos aos mercados financeiro, de cmbio, de capitais, e de crdito rural e industrial, observada a seguinte composio: I II III - um representante do Ministrio da Fazenda (Minifaz); - um representante do Banco Central do Brasil(Bacen); - um representante da Secretaria de Comrcio Exterior (Midic);

IV - um representante da Comisso de Valores Mobilirios (CVM); V - quatro representantes das entidades de classe dos mercados afins, por estas indicados em lista trplice. As entidades de classe que integram o CRFSN so as seguintes: Abrasca (Associao Brasileira das Companhias Abertas), Anbid (Associao Nacional dos Bancos de Investimento), CNBV (Comisso de Bolsas de Valores), Febraban (Federao Brasileira das Associaes de Bancos), Abel (Associao Brasileira das Empresas de Lea-sing), Adeval (Associao das Empresas Distribuidoras de Valores), AEB (Associao de Comrcio Exterior do Brasil), sendo que os representantes das quatro primeiras entidades tm assento no Conselho como membros-titu-lares e os demais, como suplentes. Tanto os Conselheiros Titulares, como os seus respectivos suplentes, so nomeados pelo Ministro da Fazenda, com mandatos de dois anos, podendo ser reconduzidos uma nica vez.

Fazem ainda parte do Conselho de Recursos dois Procuradores da Fazenda Nacional, designados pelo Procurador-Geral da Fazenda Nacional, com a atribuio de zelar pela fiel observncia da legislao aplicvel, e um Secretrio-Executivo, nomeado pelo Ministrio da Fazenda, responsvel pela execuo e coordenao dos trabalhos administrativos. Para tanto, o Banco Central do Brasil, a Comisso de Valores Mobilirios e a Secretaria de Comrcio Exterior proporcionam o respectivo apoio tcnico e administrativo. O representante do Ministrio da Fazenda o presidente do Conselho e o vice-presidente o representante designado pelo Ministrio da Fazenda dentre os quatro representantes das entidades de classe que integram o Conselho.

Funo Representao (titulares) Conselheiro-Presidente Conselheiro Conselheiro Conselheiro Conselheiro Conselheira Vice-Presidente Conselheiro Minifaz Bacen Secex CVM Abel Febraban CNB AEB Anbid Abrasca

Conselheiros suplentes Bacen Secex CVM

Adeval

Abecip

2 Procuradores da Fazenda Nacional e 1 Secretno-Executivo

INSTITUIES FINANANCEIRAS CONCCITO E CLASSIFICAO O conceito e a classificao das instituies financeiras variam de acordo com a lei que trata do assunto. Na classificao estudada at o momento, proposta pelo Bacen. as instituies financeiras so separadas em dois grandes tipos: em instituies financeiras captadoras de depsitos vista e em demais instituies financeiras. Conceitos de Instituies Financeiras Lei n 4.595: Reforma Bancria Art. 17. Consideram-se instituies financeiras, para os eleitos da legislao em vigor, as pessoas jurdicas pblicas ou privadas, que tenham como

atividade principal ou acessria a coleta, intermediao ou aplicao de recursos financeiros prprios ou de terceiros, em moeda nacional ou estrangeira, e a custdia de valor de propriedade de terceiros. Pargrafo nico. Para os efeitos desta lei e da legislao em vigor, equiparam-se s instituies financeiras as pessoas fsicas que exeram quaisquer das atividades referidas neste artigo, de forma permanente ou eventual. Lei N 7.492: crimes contra o Sistema Financeiro Nacional Art. Io Considera-se instituio financeira, para efeito desta lei, a pessoa jurdica de direito pblico ou privado, que tenha como atividade principal ou acessria, cumulativamente ou no, a captao, intermediao ou aplicao de recursos financeiros (Velado) de terceiros, em moeda nacional ou estrangeira, ou a custdia, emisso, distribuio, negociao, intermediao ou administrao de valores mobilirios. Pargrafo nico. Equipara-se instituio financeira: I a pessoa jurdica que capte ou administre seguros, cmbio, consrcio, capitalizao ou qualquer tipo de poupana, ou recursos de terceiros; II - a pessoa natural que exera quaisquer dasatividades referidas neste artigo, ainda que de forma eventual. Lei Complementar n" 105: sigilo das operaes de instituies financeiras Art. Io As instituies financeiras conservaro sigilo em suas operaes ativas e passivas e servios prestados. 1 So consideradas instituies financeiras, para os efeitos desta Lei Complementar: I II III IV V VI VII VIII os bancos de qualquer espcie; - distribuidoras de valores mobilirios; - corretoras de cmbio e de valores mobilirios; sociedades de crdito, financiamento e investimentos; - sociedades de crdito imobilirio; - administradoras de cartes de crdito; - sociedades de arrendamento mercantil; - administradoras de mercado de balco

organizado; IX - cooperativas de crdito;

X XI XII

- associaes de poupana e emprstimo; - bolsas de valores e de mercadorias e futuros; - entidades de liquidao e compensao;

XIII - outras sociedades que, em razo da natureza de suas operaes,assim venham a ser consideradas pelo Conselho Monetrio Nacional. 2o As empresas de fomento comercial ou factoring, para os efeitos desta Lei Complementar, obedecero s normas aplicveis s instituies financeiras previstas no Io. INSTITUIES FINANCEIRAS CAPTADORAS DE DEPSITOS A VISTA So as instituies financeiras que podem criar moeda escriturai (ao captar depsitos vista, e se utilizar do poder multiplicador da moeda, essas instituies financeiras passam a "criar" moeda). Elas obrigatoriamente devem ter contas de reservas bancrias junto ao BC. So chamadas, pelo mercado, de IF monetrias (por modificarem a base monetria ao criar moeda escriturai). ATENO: no h mais a classificao bancrias iNo sentido de captar depsitos vista) do BC. Esse grupo de IFs composto por: Bancos Mltiplos com carteira comercial Bancos Comerciais Caixa Econmica Federal Cooperativas de Crdito (de Io grau)

Bancos Mltiplos com Carteiro Comercial As instituies financeiras que possuem mais de um tipo de carteira so chamadas de bancos mltiplos sendo instituies privadas ou pblicas que realizam as operaes ativas, passivas e acessrias das diversas instituies financeiras, por intermdio de mltiplas carteiras e se organizar sob a forma de sociedade annima. As instituies com carteira comercial podem captar depsitos vista. Na sua denominao social deve constar a expresso "Banco" (Resoluo CMN 1.524, de 1988 e Resoluo CMN 2.099, de 1994). Definio Os Bancos Mltiplos so aqueles que possuem pelo KDOS duas carteiras das seis abaixo, sendo que pelo amos uma deve ser de banco comercial ou banco de investimento:

-carteira Comercial (Banco Comercial) 1 Janeira de Investimento (Banco de Investimento) ; Carteira de Desenvolvimento (exclusiva para aaco* pblicos) irteira de Crdito, financiamento e investimento v; sCAdes de Crdito Financiamento e Investimento) -ira de Crdito imobilirio (Sociedade de Ganc Imobilirio) Carteira de Arrendamento Mercantil (Leasing) QBsato captao de recursos Os bancos mltiplos, bancos de investimentos e bancos comerciais podem emitir CDB e RDB. Os bancos mltiplos, com carteira de crdito anobilirio podem captar recursos de poupana e caatir Letras Hipotecrias.

Os bancos mltiplos, com carteira de crdito, financiamento e investimento (financeiras) podem emitir Letras de Cmbio. Os bancos mltiplos com carteira comercial podem captar recursos atravs de depsito vista. Bancos Comerciais As instituies financeiras chamadas de bancos comerciais so aquelas que possuem carteira comercial, ou seja, fazem emprstimos diretamente ao usurio. A lei define que "Os bancos comerciais so instituies financeiras privadas ou pblicas que tm como objetivo principal proporcionar suprimento de recursos necessrios para financiar, a curto e a mdio prazos, o comrcio, a indstria, as empresas prestadoras de servios, as pessoas fsicas e terceiros em geral. A captao de depsitos vista, livremente movi-mentveis por cheques, atividade tpica do banco comercial, o qual pode tambm captar depsitos a prazo, realizar operaes de capital de giro, prestar garantias e administrar fundos de investimento, entre outras operaes. Todo banco comercial deve ser constitudo sob a forma de sociedade annima e na sua denominao social deve constar a expresso "Banco". Ateno: a Caixa Econmica Federal no banco, nem SA e no tem "banco" no nome, sendo vedado o uso na denominao da palavra "Central". "As instituies financeiras somente podero funcionar no Pas mediante prvia autorizao do Banco Central da Repblica ou decreto do Poder Executivo, quando forem estrangeiras" (art. 18 da Lei n 4.595. de 31/12/1964). Classificao (pelo Bacon)

 pblico federal, formado pelos bancos cuja maioria do capital social pertence Unio, de forma direta ou indireta; pblico estadual, formado pelos bancos criados por lei especifica cuja maioria do capital social pertence ao Estado onde tenham sede, de forma direta ou indireta; privado nacional, formado pelos bancos constitudos e sediados no pas, classificvel por sua vez, em funo de composio acionria nos seguintes subgrupos: I - bancos cuja maioria do capital social pertence a pessoas fsicas ou jurdicas brasileiras, de forma direta ou indireta; II - bancos cuja maioria do capital social pertence a pessoas fsicas estrangeiras, de forma direta ou indireta; pblico ou privado estrangeiro, formado pelas dependncias de bancos constitudos e sediados no exterior. Caixa Econmica Federal As Caixas Econmicas foram uma das primeiras instituies do Sistema Financeiro Nacional (numa poca em que nem existia formalmente o SFN), por muito tempo elas foram regionalizadas e atuavam localmente (muitos bancos tambm atuavam dessa maneira). Hoje elas integram simultaneamente o Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo e o Sistema Financeiro de Habitao, junto com os Bancos comerciais. Atualmente s h um representante desse tipo de instituio: a CEF -Caixa Econmica Federal, por isso na classificao do Bacen h a Caixa Econmica Federal e no "caixas econmicas". Ateno: para as leis brasileiras a CAIXA no um banco (para ser banco precisa ser uma SA e ter a palavra "banco" obrigatoriamente em sua denominao social, nem CAIXA nem BNDES atendem as essas duas condies). Suas atividades assemelham-se as dos bancos comerciais, no que diz respeito captao de depsito vista e prestao de servios. Operam no crdito direto ao consumidor, financiando bens de consumo durveis, emprestar sob garantia de penhor industrial e cauo de ttulos. Atividades A captao de poupana, que privativo das instituies ligadas ao SFH, sem dvida grande fonte de recursos. Administrao dos recursos do FGTS (houve a centralizao do recolhimento e a posterior aplicao de todos os recursos oriundos do FGTS na Caixa Econmica Federal).

 Brao operacional do governo, em relao as polticas pblicas sociais, com operaes de crdito e financiamento voltadas para clientes de baixa renda. Administrao de fundos e programas sociais e repasses governamentais para as reas de assistncia social, sade, educao etc. (seguro desemprego, saques de valores do FGTS, financiamento de curso superior etc.) Monoplio de operaes sob penhor de bens pessoais.

Venda de bilhetes de loteria (fonte de recursos para investimentos do governo na educao, esporte e seguridade social, entre outros). Captao de depsitos judiciais (junto de outras instituies financeiras oficiais (tal como o Banco do Brasil). Atuao em operaes comerciais tpicas: Captao/aplicao de recursos vista junto ao pblico. Captao/aplicao de recursos no mercado. Prestao de servios bancrios. Administrao de fundos de investimentos. Atuao em operaes especficas: Arrendamento mercantil Operaes de Leasing Operaes de cmbio

Histrico Em princpio, as Caixas Econmicas podem tambm ser criadas por particulares, mediante autorizao do Governo (Cdigo Civil, art. 20, Io). mas na prtica, no tem acontecido. O Governo Federal criou as Caixas Econmicas Federais dando-lhes a caracterstica de institutos de previdncia (Decreto n 2.427. de 19/6/1934). Depois de vrias modificaes em sua estrutura, as Caixas Econmicas Federais foram, h algum tempo, objeto de grande reforma, deixando de existir as antigas Caixas e, em seu lugar, surgindo uma nica Caixa Econmica Federal, instituio financeira sob a forma de empresa pblica, dotada de patrimnio prprio e autonomia administrativa, vinculada ao Ministrio da Fazenda e fiscalizada pelo Banco Central (reforma de 6/3/1970). Atualmente s existe uma Caixa Econmica, a Federal (resultado da unificao de 23 Caixas Econmicas Federais, pelo Decreto-Lei n 759, de 12/8/1969).

COOPERATIVAS DE CRDITO Cooperativas de crdito so instituies financeiras constitudas sob a forma de sociedades cooperativas (Sociedades cooperativas so sociedades de pessoas, com forma e natureza jurdica prprias, constitudas para prestar servios aos associados, cujo regime jurdico foi institudo pela Lei n 5.764, de 16 de dezembro de 1971), tendo por objeto a prestao de servios financeiros aos associados, como concesso de crdito, captao de depsitos vista e a prazo, cheques, prestao de servios de cobrana, de custdia, de recebimentos e pagamentos por conta de terceiros sob convnio com instituies financeiras pblicas e privadas e de correspondente no Pas, alm de outras operaes especficas e atribuies estabelecidas na legislao em vigor. A finalidade das cooperativas em geral realizar operaes apenas com os seus associados. O Decreto n 22.239/1932, esclarecia, no art. 30, que as cooperativas de crdito tm por objetivo principal proporcionar a seus associados crdito e moeda, por meio da mutualidade e da economia, mediante uma taxa mdica de juros, auxiliando de modo particular o pequeno trabalho em qualquer ordem de atividade na qual ele se manifeste, seja agrcola, industrial, ou comercial ou profissional. As cooperativas de crdito so classificadas como instituies financeiras, "voltadas a viabilizar crditos a seus associados, alm de prestar determinados servios". ATENO: as cooperativas s podem captar depsitos vista se forem de Io grau e, ainda assim, apenas de seus cooperados. Classificao Cooperativas singulares, ou de Io grau, quando destinadas a prestar servios diretamente aos cooperados. Cooperativas centrais e federaes de cooperativas, ou de 2o grau, aquelas constitudas por cooperativas singulares e que objetivam organizar, em comum e em maior escala, os servios econmicos e assistenciais de interesse das filiadas, integrando e orientando suas atividades, bem como facilitando a utilizao recproca dos servios. Confederaes de cooperativas, ou de 3o grau, as constitudas por centrais e federaes de cooperativas e que tm por objetivo orientar e coordenar as atividades das filiadas, nos casos em que o vulto dos empreendimentos transcender o mbito de capacidade ou convenincia de atuao das centrais ou federaes.

Tipos de cooperativas de crdito de Io grau Cooperativas de crdito agrcola Cooperativas de crdito mtuo Cooperativas populares de crdito urbano Cooperativas de crdito profissionais, de classe ou de empresas

AS COOPERATIVAS DE CRDITO AGRCOLA As cooperativas de crdito agrcola se destinavam propagao do crdito entre os produtores rurais. Na falta de maiores detalhes referentes a essa categoria. Ministrio da Agricultura baixou a Portaria n 26, de 29 de agosto de 1938. posteriormente alterada pela Portaria 191. de 6 de fevereiro de 1958, estabelecendo, dentre outras coisas, a obrigatoriedade de constar a expresso "Agrcola" na denominao e de terem, no mnimo, permanentemente, 60% de agricultores em seu quadro social. A Portaria n 1.098, de 11 de dezembro de 1961, alterou parcialmente as citadas normas, passando a exigir que as cooperativas de crdito agrcolas e as agrcolas mistas com seo de crdito somente admitissem como associados agricultores e criadores, alm da obrigatoriedade de destinarem s operaes de crdito agrcola ou para aplicao em atividades agrcolas pelo menos 70% do valor de seus emprstimos. As cooperativas de crdito mtuo As cooperativas de crdito mtuo so cooperativas originadas do sistema desjardins, que exige um vinculo entre os associados. O prprio Decreto n 22.239 deu guarida a esse tipo de cooperativa, ao dispor em seu art. 5o, 8o. que " lcito dispor nos estatutos que s podero ser admitidos como associados, pessoas de determinada profisso, classe ou corporao''. A Portaria n 1.098 do Ministrio da Agricultura estabeleceu que: VI - So cooperativas de crdito mtuo as que tm como associados somente pessoas vinculadas a uma determinada entidade, corporao ou empresa, com rea de ao reduzida, e que realizem operaes ativas e passivas nica e exclusivamente com os associados. As cooperativas populares de crdito urbano Cooperativas populares de crdito urbano eram cooperativas de crdito tipicamente urbanas, de livre admisso de associados, que se diferenciavam dos bancos populares luzzatti (aqueles que admitem a participao de no cooperados) por no adotarem todas as caracte-r.sticas previstas no art. 30. 4o, do Decreto n 22.239. Essas cooperativas necessitavam de autorizao do governo para funcionar. As cooperativas de crdito profissionais, de classe ou de empresas

As cooperativas de crdito profissionais, de classe ou de empresas, embora semelhantes s cooperativas de credito mtuo, diferenciavam-se por no exigir vnculo entre os associados, mas simples afinidade, como os as. . i - exercerem a mesma profisso, e por realizarem operaes passivas com no associados. Ao contrrio das cooperativas de crdito mtuo, essas cooperativas necessitavam de autorizao do governo para funcionar.

As cooperativas mistas com seo de crdito O Decreto n 22.239 permitiu a existncia de sees de crdito nas cooperativas de diversas categorias, classificando as que as tivessem como cooperativas mistas (art. 35. pargrafo nico). O tipo mais comum era o das cooperativas mistas de crdito agrcola (crdito e produo), mas tambm se encontravam outros tipos, como cooperativas mistas de seguros (e crdito) e cooperativas mistas de habitao (e crdito). A mais antiga cooperativa singular mista com seo de crdito da qual encontramos registro no Servio de Economia Rural (SER) do Ministrio da Agricultura a Cooperativa Agrcola Mista de Benedito Novo Ltda., cooperativa fundada em 3 de novembro de 1912. em Rodeio (SC). Essa cooperativa mista teve sua autorizao para operar com crdito cancelada em Io de junho de 1967. As cooperativas centrais Tambm foi prevista a possibilidade de fundao de cooperativas centrais, sendo tambm consideradas cooperativas centrais os bancos centrais populares, que visassem a financiar as cooperativas, e os bancos centrais agrcolas, que tivessem por objeto financiar um ou mais determinados produtos agrcolas, diretamente aos lavradores, ou por intermdio das cooperativas locais, caixas rurais e bancos agrcolas municipais (art. 36, Io). Outros tipos de cooperativas centrais foram comuns. As cooperativas centrais de crdito agrcola foram definidas como aquelas situadas nas capitais dos estados ou cidades que constituem centros econmicos de produo (...) constitudas por agricultores e criadores e por cooperativas de crdito agrcolas sediadas na rea de ao da Central. Destinam-se a financiar exclusivamente a produo agropecuria, aos agricultores e criadores diretamente associados, ou por intermdio das cooperativas de crdito agrcola filiadas. A rea de ao das cooperativas centrais de crdito agrcola poder abranger o territrio de um estado e estender-se a regies econmicas limtrofes de outros estados. (Portaria n 1.098, TV). As cooperativas centrais de crdito popular deveriam observar as seguintes normas (Portaria 1.098, VII): a) ter sede nas capitais dos estados ou em cidades que constituam mercados de exportao, ou seja, centro de zona econmica dependente;

b) admitir como associadas apenas cooperativas de determinada espcie ou tipo, sediadas na rea de ao; c) realizar operaes ativas somente com as cooperativas associadas.

As cooperativas de crdito observam, alm da legislao e normas do sistema financeiro, a Lei n 5.764. de 16 de dezembro de 1971. que define a poltica nacional de cooperativismo e institui o regime jurdico das sociedades cooperativas. Atuando tanto no setor rural quanto no urbano, as cooperativas de crdito podem se originar da associao de funcionrios de uma mesma empresa ou grupo de empresas, de profissionais de determinado segmento, de empresrios ou mesmo adotar a livre admisso de associados em uma rea determinada de atuao, sob certas condies. Os eventuais lucros auferidos com suas operaes - prestao de servios e oferecimento de crdito aos cooperados - so repartidos entre os associados. As cooperativas de crdito devem adotar, obrigatoriamente, em sua denominao social, a expresso "Cooperativa", vedada a utilizao da palavra "Banco". Devem possuir o nmero mnimo de vinte cooperados e adequar sua rea de ao s possibilidades de reunio, controle, operaes e prestaes de servios. Esto autorizadas a realizar operaes de captao por meio de depsitos vista e a prazo somente de associados, de emprstimos, repasses e refinanciamentos de outras entidades financeiras, e de doaes. Podem conceder crdito, somente a associados, por meio de desconto de ttulos, emprstimos, financiamentos, e realizar aplicao de recursos no mercado financeiro (Resoluo CNN n 3.106, de 2003). Uma cooperativa de crdito est habilitada a realizar praticamente todas as operaes financeiras permitidas a um banco comercial, e, por estar autorizada a captar depsitos vista, "verdadeiramente ela est autorizada a criar moeda escriturai". Por outro lado, as cooperativas de crdito, alm de receberem depsitos vista, realizam operaes ativas de concesso de crditos em diversas modalidades, motivo pelo qual incorrem nos mesmos riscos de intermediao financeira inerentes aos bancos mltiplos e comerciais em geral. Bancos Comerciais Cooperativos Bancos Cooperativos so bancos comerciais, constitudos sob a forma de sociedades annimas que diferenciam-se dos demais por terem como acionistas, exclusivamente, as Cooperativas de Crdito. O Bacen, por meio da Resoluo n 2.193, de 31/8/1995, autorizou a constituio de bancos comerciais na forma de sociedades annimas de capital fechado, com participao exclusiva de cooperativas de crdito singulares, exceto as do tipo Luzzati (aquelas que admitem a participao de no cooperados), e centrais, bem como de federaes de cooperativas de crdito, com atuao

restrita Unidade da Federao de sua sede, cujo Patrimnio Lquido Autorizado dever estar enquadrado nas regras do Acordo de Basilia. Devem fazer constar, obrigatoriamente, de sua denominao a expresso "Banco Cooperativo" e tm sua atuao restrita s Unidades da Federao em que estejam situadas as sedes das pessoas jurdicas (cooperativas) controladoras. Podem firmar convnio de prestao de servios com cooperativas de crdito localizadas em sua rea de atuao. E vedada a sua participao no capital social de instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil, nem realizar operaes de SWAP por conta de terceiros. Na constituio de um Banco Cooperativo devem ser seguidos os procedimentos pertinentes para a constituio de banco comercial, com a seguinte particularidade: apenas as pessoas jurdicas controladoras devem publicar declarao de propsito e comprovar capacidade econmica compatvel com o empreendimento. O Bacen deu autorizao para que as cooperativas de crdito abrissem seus prprios bancos comerciais, podendo fazer tudo o que qualquer outro banco comercial j faz: ter talo de cheques; emitir carto de crdito; fazer diretamente a compensao de documentos;

passar a administrar a carteira de crdito antes sob responsabilidade das cooperativas; levantar recursos no exterior, (atividade vetada s atuais cooperativas de crdito).

A finalidade das cooperativas, em geral, realizar operaes apenas com os seus associados. O Decreto n 22.239 esclarece, no art. 30, que: as cooperativas de crdito tm por objetivo principal proporcionar a seus associados crdito e moeda, por meio da mutualidade e da economia, mediante uma taxa mdica de juros, auxiliando de modo particular o pequeno trabalho em qualquer ordem de atividade na qual ele se manifeste, seja agrcola, industrial, ou comercial ou profissional. A constituio do banco cooperativo veio permitir, tambm, levantar recursos no exterior, atividade vetada s atuais cooperativas de crdito. No Banco Cooperativo, a vantagem para o sistema, entre outras, que o produtor rural o gerador e o controlador do fluxo do dinheiro, ao mesmo tempo em que mantm esses recursos. Assim, o dinheiro fica na regio onde gerado, para reaplicao no desenvolvimento de novas culturas.

Bancos de investimento Os bancos de investimento so instituies financeiras privadas especializadas em operaes de participao societria de carter temporrio, de financiamento da atividade produtiva para suprimento de capital fixo e de giro e de administrao de recursos de terceiros. Devem ser constitudos sob a forma de sociedade annima e adotar, obrigatoriamente, em sua denominao social, a expresso "Banco de Investimento". No possuem contas correntes e captam recursos via depsitos a prazo, repasses de recursos externos, internos e venda de cotas de fundos de investimento por eles administrados. Operaes ativas (Resoluo CMN n 2.624, de 1999): emprstimo a prazo mnimo de um ano para financiamento de capital de giro/ e ou capital fixo; subscrio ou aquisio de ttulos e valores mobilirios: Aquisio de aes e outros ttulos para investimento ou revenda no mercado de capitais; depsitos interfinanceiros e repasses de emprstimos externos: Repasses de recursos de origem interna ou externa; prestao de garantia de emprstimo no pas ou proveniente do exterior. Bancos de desenvolvimento Os bancos de desenvolvimento so instituies financeiras controladas pelos governos estaduais, e tm como objetivo precpuo proporcionar o suprimento oportuno e adequado dos recursos necessrios ao financiamento, a mdio e a longo prazos, de programas e projetos que visem a promover o desenvolvimento econmico e social do respectivo Estado. As operaes passivas so depsitos a prazo, emprstimos externos, emisso ou endosso de cdulas hipotecrias, emisso de cdulas pignoraticias de debntures e de Ttulos de Desenvolvimento Econmico. As operaes ativas so emprstimos e financiamentos, dirigidos prioritariamente ao setor privado. Devem ser constitudos sob a forma de sociedade annima, com sede na capital do Estado que detiver seu controle acionrio, devendo adotar, obrigatria e privativamente, em sua

denominao social, a expresso "Banco de Desenvolvimento", seguida do nome do Estado em que tenha sede (Resoluo CMN n 394, de 1976).

As operaes passivas so depsitos a prazo, emprstimos externos, emisso ou endosso de cdulas hipotecrias, emisso de cdulas pignoratcias de debntures e de Ttulos de Desenvolvimento Econmico. As operaes ativas so emprstimos e financiamentos, dirigidos prioritariamente ao setor privado. Atuao Os bancos estaduais de desenvolvimento foram criados para promover o desenvolvimento econmico nos Estados em que atuam, e operam, normalmente, com repasses de rgos financeiros do Governo Federal. Eles tm atuao semelhante ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social, adaptando, porm, a dinmica do BNDES ao mbito estadual. O BNDES o principal agente do Governo para financiamentos de mdio e longo prazos aos setores primrio, secundrio e tercirio. O BNDES no um banco de desenvolvimento, ele uma empresa pblica federal que promove o desenvolvimento repassando os seus recursos a outros bancos que, por sua vez, oferecem esses recursos a seus clientes, com taxas e condies especiais. As principais instituies de fomento regional so o Banco do Nordeste - BNB e o Banco da Amaznia Basa. Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento As sociedades de crdito, financiamento e investimento, tambm conhecidas por financeiras, foram institudas pela Portaria n" 309. do Ministrio da Fazenda, de 30 de novembro de 1959. So instituies financeiras privadas que tm como objetivo bsico a realizao de financiamento para a aquisio de bens, servios e capital de giro. Devem ser constitudas sob a forma de sociedade annima e na sua denominao social deve constar a expresso "Crdito, Financiamento e Investimento". Tais entidades captam recursos por meio de aceite e colocao de Letras de Cmbio (Resoluo CMN n" 45, de 1966) e Recibos de Depsitos Bancrios (Resoluo \ n 3.454, de 2007). Sociedades de Arrendamento Mercantil As sociedades de arrendamento mercantil so constitudas sob a forma de sociedade annima, devendo constar obrigatoriamente na sua denominao social a expresso "Arrendamento Mercantil". As operaes passivas dessas sociedades so emisso de debntures, dvida externa, emprstimos e financiamentos de instituies financeiras. Suas operaes ativas so constitudas por ttulos da dvida pblica, cesso de direitos creditrios e, principalmente, por operaes de arrendamento mercantil de bens mveis, de produo nacional ou estrangeira, e bens imveis adquiridos pela entidade arrendadora para fins de uso prprio do arrendatrio. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil (Resoluo CMN n 2.309, de 1996).

Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios As sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios ,so corretoras isntitudas sob a forma de sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada. Dentre seus objetivos esto : operar em bolsas de valores, subscrever emisses de titulos e valores mobilirios no mercado; comprar e vender nos e valores mobilirios por conta prpria e de terceiros;encarregar-se da administrao de carteiras e da custdia de ttulos e valores mobilirios; exercer funes de agente fiducirio; instituir, organizar e administrar fundos e clubes de investimento; emitir certificados de depsito de aes e cdulas pignoratcias de debntures; intermediar operaes de cmbio; praticar operaes no mercado de cmbio de taxas flutuantes; praticar operaes de conta margem; realizar operaes compromissadas; praticar operaes de compra e venda de metais preciosos, no mercado fsico, por conta prpria e de terceiros; operar em bolsas de mercadorias e de futuros por conta prpria e de terceiros. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil (Resoluo CMN n 1.655, de 1989). Os fundos de investimento, administrados por corretoras ou outros intermedirios financeiros, so constitudos sob forma de condomnio e representam a reunio de recursos para a aplicao em carteira diversificada de ttulos e valores mobilirios, com o objetivo de propiciar aos condminos valorizao de quotas, a um custo global mais baixo. A normatizao, concesso de autorizao, registro e a superviso dos fundos de investimento so de competncia da Comisso de Valores Mobilirios. Sociedades Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios As sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios so constitudas sob a forma de sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada, devendo constar na sua denominao social a expresso "Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios". Algumas de suas atividades: intermedeiam a oferta pblica e distribuio de ttulos e valores mobilirios no mercado; administram e custodiam as carteiras de ttulos e valores mobilirios; instituem, organizam e administram fundos e clubes de investimento; operam no mercado acionrio, comprando, vendendo e distribuindo ttulos e valores mobilirios, inclusive ouro financeiro, por conta de terceiros; fazem a intermediao com as bolsas de valores e de mercadorias; efetuam lanamentos pblicos de aes; operam no mercado aberto e intermedeiam operaes de cmbio. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil (Resoluo CMN n 1.120, de 1986). At maro de 2009 as corretoras eram as nicas que atuavam diretamente em recinto de bolsas de valores. Entretanto, aps a deciso conjunta 17 do Bacen - CVM tivemos uma completa modificao. Sendo assim, atualmente tanto corretoras quanto distribuidoras podem operar em recinto de bolsas de valores. SD TVM - DECISO-CONJUNTA 17

A Diretoria Colegiada do Banco Central do Brasil e o Colegiado da Comisso de Valores Mobilirios, com base no art. 2, inciso XV, do Regulamento anexo Resoluo n 1.120. de 4 de abril de 1986, com a redao dada pela Resoluo n 1.653, de 26 de outubro de 1989, DECIDIRAM: Art 1" As sociedades distribuidoras de ttidos e valores mobilirios ficam autorizadas a operar diretamente nos ambientes e sistemas de negociao dos mercados organizados de bolsa de valores. Art. 2" Esta deciso-conjunta entra em vigor na data de sua publicao. Braslia, 2 de maro de 2009.

BOLSAS DE VALORES As bolsas de valores so instituies administradoras de mercados. So sociedades annimas ou associaes civis, com o objetivo de manter local ou sistema adequado ao encontro de seus membros e realizao entre eles de transaes de compra e venda de ttulos e valores mobilirios, em mercado livre e aberto, especialmente organizado e fiscalizado por seus membros e pela Comisso de Valores Mobilirios. Possuem autonomia financeira, patrimonial e administrativa (Resoluo CMN n 2.690, de 2000). "No caso brasileiro, a BM&FBOVESPA S/A - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA) a principal bolsa de valores, administrando os mercados de Bolsa e de Balco Organizado. A diferena entre esses mercados est nas regras de negociao estabelecidas para os ativos registrados em cada um deles. A BM&FBOVESPA tambm responsvel por administrar o mercado de bolsa de derivativos e de futuros As bolsas de valores so tambm os centros de negociao de valores mobilirios, que utilizam sistemas eletrnicos de negociao para efetuar compras e vendas desses valores. No Brasil, atualmente, as bolsas so organizadas sob a forma de sociedade por aes (S/A), reguladas e fiscalizadas pela CVM. As bolsas tm ampla autonomia para exercer seus poderes de autorregulamentao sobre as corretoras de valores que nela operam. Todas as corretoras so registradas no Banco Central do Brasil e na CVM. A principal funo de uma bolsa de valores proporcionar um ambiente transparente e lquido, adequado realizao de negcios com valores mobilirios. Somente atravs das corretoras, os investidores tm acesso aos sistemas de negociao para efetuarem suas transaes de compra e venda desses valores. Aps o recente processo de desmutualizao das bolsas de valores no Brasil, o direito de transacionar valores mobilirios em uma bolsa foi

desvinculado da propriedade de aes. Anteriormente, apenas as corretoras proprietrias de ttulos patrimoniais podiam negociar em Bolsa. As companhias que tm aes negociadas nas bolsas so chamadas companhias "listadas". Para ter aes em bolsas, uma companhia deve ser aberta ou pblica, o que no significa que pertena ao governo, e sim que o pblico em geral detm suas aes. A companhia deve, ainda, atender aos requisitos estabelecidos pela Lei das S.A. (Lei n 6.404, de 15 de dezembro de 1976) e pelas instrues da CVM, alm de obedecer a uma srie de normas e regras estabelecidas pelas prprias bolsas. No passado, o Brasil chegou a ter nove bolsas de valores, mas atualmente a BM&FBOVESPA a principal. A BM&FBOVESPA foi criada em maio de 2008 com a integrao entre Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F) e Bolsa de Valores de So Paulo (BOVESPA), tomando-se a maior bolsa da Amrica Latina, a segunda das Amricas e a terceira maior do mundo. Nela so negociados ttulos e valores mobilirios, tais como: aes de companhias abertas, ttulos privados de renda fixa, derivativos agropecurios (commodities), derivativos financeiros, entre outros valores mobilirios. Funes das Bolsas de Valores Os mercados de capitais so mais eficientes em pases onde existem bolsas de valores bem estruturadas, transparentes e lquidas. Para que elas desempenhem suas funes, o ambiente de negcios do pas tem que ser livre e as regras devem ser claras. Nestes contextos, as bolsas podem beneficiar todos os indivduos da sociedade e no somente aqueles que detm aes de companhias abertas. Veja, a seguir, quais so os benefcios gerados pelas bolsas de valores para a economia e a sociedade como um todo. Levantando capital para negcios -As bolsas de valores fornecem um excelente ambiente para as companhias levantarem capital para expanso de suas atividades atravs da venda de aes, e outros valores mobilirios, ao pblico investidor. Mobilizando poupanas em investimentos Quando as pessoas investem suas poupanas em aes de companhias abertas, isto leva a uma alocao mais racional dos recursos da economia, porque os recursos - que. de outra forma, poderiam ter sido utilizados no consumo de bens e servios ou mantidos em contas bancrias - so mobilizados e redirecionados para promover atividades que geram novos negcios, beneficiando vrios setores da economia, tais como, agricultura, comrcio e indstria, resultando num crescimento econmico mais forte e no aumento do nvel de produtividade. Facilitando o crescimento de companhias Para uma companhia, as aquisies e'ou fuses de outras empresas so vistas como oportunidades de expanso da linha de produtos, aumento dos canais de distribuio, aumento de sua participao no mercado etc. As bolsas servem como um

canal que as companhias utilizam para aumentar seus ativos e seu valor de mercado atravs da oferta de compra de aes de uma companhia por outra companhia. Esta a forma mais simples e comum de uma companhia crescer atravs das aquisies ou fuses. Quando feitas em bolsas, as aquisies e fuses so mais transparentes e permitem uma maior valorizao da companhia, pois as informaes so mais divulgadas e h uma maior interao dos agentes envolvidos, tanto compradores quanto vendedores. Redistribuindo a renda - Ao dar a oportunidade para uma grande variedade de pessoas adquirir aes de companhias abertas e, consequentemente, de tom-las scias de negcios lucrativos, o mercado de capitais ajuda a reduzir a desigualdade da distribuio da renda de um pas. Ambos os investidores casuais e profissionais - , atravs do aumento de preo das aes e da distribuio de dividendos, tm a oportunidade de compartilhar os lucros nos negcios bem-sucedidos feitos pelos administradores das companhias. Aprimorando a Governana Corporativa - A demanda cada vez maior de novos acionistas, as regras cada vez mais rgidas do governo e das bolsas de valores tm levado as companhias a melhorar cada vez mais seus padres de administrao e eficincia. Consequentemente, co-

mum dizer que as companhias abertas so mais bem administradas que as companhias fechadas (companhias cujas aes no so negociadas publicamente e que geralmente pertencem aos fundadores, familiares ou herdeiros ou a um grupo pequeno de investidores). Os princpios de governana corporativa esto, cada vez mais, sendo aceitos e aprimorados. Criando oportunidades de investimento para pequenos investidores Diferentemente de outros empreendimentos que necessitam de grandes somas de capital, o investimento em aes aberto para quaisquer indivduos, sejam eles grandes ou pequenos investidores. Um pequeno investidor pode adquirir a quantidade de aes que est de acordo com sua capacidade financeira, tomando-se scio minoritrio (mesmo tendo participao percentual nfima no capital da companhia), sem que tenha que ficar excludo do mercado de capitais apenas por ser pequeno. Desta forma, a bolsa de valores abre a possibilidade de uma fonte de renda adicional para pequenos poupadores. Atuando como Termmetro da Economia Na bolsa de valores, os preos das aes oscilam dependendo amplamente das foras do mercado e tendem a acompanhar o ritmo da economia, refletindo seus momentos de retrao, estabilidade ou crescimento. Uma recesso, depresso, ou crise financeira pode eventualmente levar a uma queda (ou at mesmo uma

quebra) do mercado. Desta forma, o movimento dos preos das aes das companhias e, de forma ampla, os ndices de aes so um bom indicador das tendncias da economia. Ajudando no financiamento de projetos sociais Os governos federal, estadual ou municipal podem contar com as bolsas de valores ao emprestar dinheiro para a iniciativa privada para financiar grandes projetos de infraestrutura, tais como estradas, portos, saneamento bsico ou empreendimentos imobilirios para camadas mais pobres da populao. Geralmente, esses tipos de projetos necessitam de grande volume de recursos financeiros, que as empresas ou investidores no teriam condies de levantar sozinhas sem contar com a participao governamental. Os governos, para levantarem recursos, utilizam-se da emisso de ttulos pblicos. Esses ttulos podem ser negociados nas bolsas de valores. O levantamento de recursos privados, por meio da emisso de ttulos, elimina a necessidade (pelo menos no curto prazo) dos governos sobretaxarem seus cidados e. desta maneira, as bolsas de valores esto ajudando indiretamente no financiamento do desenvolvimento. BOLSAS DE MERCADORIAS E FUTUROS As bolsas de mercadorias e futuros so associaes privadas civis com objetivo de efetuar o registro, a compensao e a liquidao, fsica e financeira, das operaes realizadas em prego ou em sistema eletrnico. Para tanto , devem desenvolver, organizar e operacionalizar derivativos livre e transparente, que proporcione aos agentes econmicos a oportunidade de efetuarem operaes de hedging (proteo) anteflutuaes de preo de commodilies agropecurias, ndices, taxas de juro, moedas e metais, bem como de todo e qualquer instrumento ou varivel macroeconmica cuja incerteza de preo no futuro possa influenciar negativamente suas atividades. Possuem autonomia financeira, patrimonial e administrativa e so fiscalizadas pela Comisso de Valores Mobilirios. O mercado de bolsa de derivativos e de futuros administrado pela BM&FBOVESPA S/A - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA) e regulado pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM). Nesse mercado, a BM&FBOVESPA tem como objetivo desenvolver, organizar e operacionalizar mercados livres e transparentes para negociao de ttulos e/ou contratos que possuam como referncia ativos financeiros, ndices, indicadores, taxas, mercadorias e moedas, nas modalidades vista e de liquidao futura. Para tanto, efetua o registro, a compensao e a liquidao, fsica e financeira, das operaes realizadas em prego de viva voz ou em sistema eletrnico. Para atingir esses propsitos, mantm local e sistemas prprios para negociao, registro, compensao e liquidao de operaes de compra e de venda. Para divulgao rpida e abrangente das transaes realizadas, os sistemas so dotados das facilidades e dos aprimoramentos tecnolgicos necessrios. No desenvolvimento dessas atividades, a BM&FBOVESPA criou

mecanismos e normas para o acompanhamento e a regulao de seus mercados e tambm para assegurar aos participantes o adimplemento das obrigaes assumidas naqueles sistemas de negociao, registro, compensao e liquidao. O mercado de derivativos c de futuros, no qual a BM&FBOVESPA atua, est segmentado na forma abaixo: Futuro: em que as partes assumem compromisso de compra e/ou de venda para liquidao (fsica e/ou financeira) em data futura, contando com o ajuste dirio do valor dos contratos, que o mecanismo que possibilita a liquidao financeira diria de lucros e prejuzos das posies. Essa modalidade tambm possibilita a intercambialidade de posies, ou seja, o compromisso assumido com uma contraparte poder ser encerrado com outra operao com qualquer contraparte, sem a imposio de vnculo bilateral. Opes sobre disponvel: em que uma parte adquire de outra o direito de comprar (opo de compra) ou vender (opo de venda) o instrumen-toobjeto de negociao, at ou em determinada data, por preo previamente estipulado. Opes sobre futuro: em que uma parte adquire de outra o direito de comprar (opo de compra) ou vender (opo de venda) contratos futuros de um ativo ou commodity, at ou em determinada data, por preo previamente estipulado. Opes flexveis: semelhantes s opes de prego (sobre disponvel e sobre futuro), com a diferena de que so as partes que definem alguns de seus termos, como preo de exerccio, vencimento e tamanho do contrato. So negociadas em balco e registradas na Bolsa via sistema eletrnico, com as partes tambm determinando se o contrato de opo de compra ou de venda ter ou no a garantia da BM&FBOVESPA. Swaps: como as opes flexveis, so contratos negociados em balco e registrados na BM&FBOVESPA via sistema eletrnico. Nesse caso, as partes trocam um ndice de rentabilidade por outro, com o intuito de fazer hedge, casar posies ativas com posies passivas, equalizar preos, arbitrar mercados ou at alavancar sua exposio ao risco. Os contratos tm grande flexibilidade de especificao (baixa padronizao). Para tanto, as partes devem escolher a combinao de variveis apropriada a sua operao e definir as caractersticas do contrato, como preo, prazo e tamanho, optando igualmente pela garantia ou no da Bolsa. Termo: semelhante ao mercado futuro, em que assumido compromisso de compra e/ou venda para liquidao em data futura. No mercado a termo, porm, no h ajuste dirio nem intercambia-lidade de posies, ficando as partes vinculadas uma outra at a liquidao do contrato.

 Disponvel ( vista ou spot): modalidade reservada apenas a alguns ativos ou commodities, cujos contratos tm liquidao imediata. Com isso, a Bolsa pretende, ao mesmo tempo, fomentar os mercados futuros e de opes, por meio da formao transparente de preos que resulta da negociao vista, e colaborar para o desenvolvimento dos mercados fsicos dos produtos-objeto de seus contratos. Operaes estruturadas: permitem a negociao de estratgias que incluem dois ou mais contratos futuros e opes - ou uma combinao entre vencimentos destes. Trata-se de estratgias cuja execuo se toma bastante complexa caso se opte por negoci-las contrato por contrato, o que se traduz em alto risco operacional. Ao se negociar a estratgia completa por intermdio de uma nica apregoao - com os procedimentos de quebra entre os contratos envolvidos realizados automaticamente pela BM&FBOVESPA -, elimina-se esse risco e aumentam-se a liquidez e a eficincia das operaes de hedge. Dentre as operaes estruturadas esto as de volatilidade de ndice de aes, de taxa de cmbio e de taxa de juro. os forward rate agreements e os forward points (por exemplo, a negociao do futuro de taxa de cmbio com diferencial em relao cotao spot). Outros derivativos de balco: incluem alternativas em relao aos swaps e s opes flexveis comuns, dentre as quais opes com barreiras e swaps com marcao a mercado e ajustes financeiros, que podem ser peridicos ou acionados de outra forma, estabelecida entre as partes. Uma das condies necessrias ao perfeito funcionamento dos mercados financeiro e de capitais a garantia aos seus participantes de que seus ganhos sero recebidos e de que suas operaes de compra e venda sero liquidadas nas condies e no prazo estabelecidos. Isso proporcionado, pelas cmaras de registro, compensao e liquidao, ou clearings. mediante um sistema de compensao que chama para si a responsabilidade pela liquidao dos negcios, transformando-se no comprador para o vendedor e no vendedor para o comprador, com estruturas adequadas ao gerenciamento de risco de todos os participantes. Esse modelo aplicado a trs Clearings da BM&FBOVESPA - Derivativos, Cmbio e Ativos - , segundo as caractersticas dos mercados para os quais oferecem servios de registro, compensao e liquidao de operaes. Essas Clearings so consideradas siste-micamente importantes pelo Banco Central do Brasil (Bacen), sendo por ele autorizadas e reguladas". Sistema Especial de Liquidao e de Custdia -Selic O Selic um sistema informatizado que se destina custdia de ttulos escriturais de emisso do Tesouro Nacional, bem como ao registro e liquidao de operaes com os referidos ttulos. o depositrio central dos ttulos da dvida pblica federal interna emitidos pelo tesouro nacional e Bacen. Recebe os registros das negociaes no mercado secundrio e promove a respectiva liquidao. Nele so efetuados os leiles de ttulos

pelo Tesouro Nacional ou pelo Banco Central. Foi criado em 1979 para simplificar a sistemtica de movimentao e custdia dos ttulos pblicos federais, e os ttulos pblicos estaduais ou municipais (emitidos at janeiro de 1992). O Selic opera na modalidade de Liquidao Bruta em Tempo Real (LBTR), sendo as operaes nele registradas liquidadas uma a uma por seus valores brutos em tempo real. A administrao do Selic e de seus mdulos comple-mentares de competncia exclusiva do Departamento de Operaes do Mercado Aberto (Demab) do Banco Central do Brasil. Alm do servio de custdia de ttulos e de registro e liquidao de operaes, integram o Selic os seguintes mdulos complementares: Oferta Pblica Formal Eletrnica (Ofpub) Leilo Informal Eletrnico de Moeda e de Ttulos (Leinf)

Alm do Banco Central do Brasil e do Tesouro Nacional, podem ser participantes do Selic: a) bancos, caixas econmicas, sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios e sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios; b) demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil; c) fundos;

d) entidades abertas e fechadas de previdncia complementar, sociedades seguradoras, resseguradores locais, operadoras de planos de assistncia sade e sociedades de capitalizao; e) outras entidades, a critrio do administrador do Selic.

O sistema gerido pelo Bacen em parceria com a Andima. trabalha com ttulos totalmente escriturais. Esse sistema realiza as transaes, primrias e secundrias, com ttulos pblicos federais. A liquidao financeira de cada operao realizada por intermdio do STR. BASE LEGAL E REGULAMENTAR Histrico A Circular n 466, de 11/10/1979, aprovou o Regulamento do "Sistema Especial de Liquidao e de Custdia de Letras do Tesouro Nacional".

O Selic, como um sistema eletrnico de teleproces-samento, foi implantado em duas etapas: a primeira, em 22 10/1979. com a introduo dos Subsistemas de Movimentao Normal e de Movimentao Especial; a segunda, em 14/11/1979, com a implementao do Subsistema de Liquidao Financeira. Seguindo-se ao referido normativo, com o objetivo de serem processadas alteraes no Sistema, foram divulgados, ainda, os seguintes documentos: Circular n 1.594. de 9/3/1990; Circular n 2.311, de 19/5/1993; Circular n 2.671, de 1/3.1996; Circular n 2.727, de 14/11/1996; Circular n 3.108, de 10/4/2002; Circular IIo 3.124, de 29/5/2002; Circular n 3.131, de 3/7/2002; Circular n 3.143. de 8/8/2002; Circular n 3.154, de 26 9 2002; Circular n 3.163, de 20/11/2002; Circular n 3.185, de 2/4/2003 e Circular n 3.237, de 7/5/2004. Atual Com a implantao, em 22/4/2002 do Novo Sistema de Pagamentos Brasileiro - SPB, o Selic passou a dispor de um novo modelo e, consequentemente, de um novo Regulamento, integrante do Ttulo 6, Captulo 3, do Manual de Normas e Instrues, do Banco Central. Encontrase, em vigor, o seguinte normativo: Circular 3J16.de 9/3/2006.

Selic-Over nas operaes overnight de troca de reservas bancrias lastreadas em ttulos pblicos federais que se forma o juro primrio da economia, o qual serve de referncia para todas as demais taxas de juros, sendo por isso chamada de Taxa bsica da economia, ou taxa-Selic-over. E indexador das LFT. Corrige os valores de Imposto de Renda. A partir de 1/1/1998 a taxa divulgada em % ao ano, considerando 252 dias teis. A SELIC-OVER OBTIDA MEDIANTE O CLCULO DA TAXA MDIA PONDERADA E AJUSTADA DAS OPERAES DE FINANCIAMENTO DE UM DIA, LASTREADAS EM TTULOS PBLICOS FEDERAIS NA FORMA DE OPERAES COMPROMISSADAS. Selic-Meta A poltica monetria adotada no Brasil relaciona a meta da inflao (meta determinada pelo CMN e inflao "real" mensurada pelo IBGE) com a taxa de juros. Assim o Bacen adota como Instrumento de Poltica Monetria, a taxa de juros "Selic-Meta" que definida pelo Copom, que baliza as demais taxas de juros da economia com o objetivo de reduzir ou estimular a demanda e os investimentos na economia real.

A CETIP S.A. - BALCO ORGANIZADO DE ATIVOS E DERIVATIVOS A Cetip S.A. uma sociedade administradora de terados de balco organizados, ou seja, de ambientes de negociao e registro de valores mobilirios, ttulos pblicos e privados de renda fixa e derivativos de balco. , na realidade, uma cmara de compensao e liquidao sistemicamente importante, nos ter-raos definidos pela legislao do SPB - Sistema de Pagamentos Brasileiro (Lei n 10.214), que efetua a custdia escriturai de ativos e contratos, registra operaes realizadas no mercado de balco, processa a ico financeira e oferece ao mercado uma Pla-afbrma Eletrnica para a realizao de diversos tipos :; :rrraes online, tais como leiles e negociao e ttulos pblicos, privados e valores mobilirios de cada fixa. Criada pelas instituies financeiras e o Banco Catrai, iniciou suas operaes em 1986, propor-ooaaodo mais segurana e agilidade s operaes

do mercado financeiro brasileiro. A Cetip, hoje uma sociedade annima de capital aberto com aes negociadas no Novo Mercado, da BMF&Bovespa, a maior depositria de ttulos privados de renda fixa da Amrica Latina e a maior Cmara de ativos privados do mercado financeiro brasileiro. Sua atuao garante o suporte necessrio a todo o ciclo de operaes com ttulos de renda fixa, valores mobilirios e derivativos de balco. A Cmara tem atuao nacional e congrega uma comunidade financeira interligada em tempo real. Tem como participantes a totalidade dos bancos brasileiros, alm de corretoras, distribuidoras, fundos de investimento, seguradoras, fundos de penso e empresas no financeiras emissoras de ttulos, entre outros. Os mercados atendidos pela Cetip so regulados pelo Banco Central do Brasil e pela CVM - Comisso de Valores Mobilirios e seguem o Cdigo de Conduta do Participante.

Participantes da Cetip

Participantes Banco Comercial

Total 19 14

Banco de Desenvolvimento/rgos Governamentais Banco de Investimento Banco Mltiplo 146 17

Cooperativa e Banco de Crdito 252 Fundo de Investimento 6646

Investidor No Residente 199 Leasing, Poupana e Emprstimo Pessoa Jurdica No Financeira 1130 Sociedade Corretora 97 14 53 37

Sociedade de Crdito Imobilirio

Sociedade de Crdito. Financiamento e Investimento Sociedade Distribuidora 103 Total 8727 Servios

A atuao da Cetip garante o suporte necessrio a todo o ciclo de operaes do mercado financeiro, integrando a custdia, a negociao eletrnica, o registro de negcios e a liquidao financeira para transaes com titulos de renda fixa, valores mobilirios e derivativos de balco.

Plataforma Eletrnica: Podem ser realizadas operaes online, como Negociao por Oferta, Cotao e Leiles. Registro de Operaes: Aps o casamento e a confirmao das operaes efetuadas no mercado de balco, o registro processado de forma automtica. Liquidao Financeira: A Cetip processa trs modalidades de liquidao e pratica o conceito da entrega contra pagamento, o chamado DVP - Delivety Versus Payment. Gesto de Colateral: Atravs da administrao de uma Cesta de Garantias, as instituies podem mitigar riscos e ganhar eficincia na gesto de recursos. Desenvolvimento de Produtos: A Cetip usa sua experincia e capacidade tecnolgica para auxiliar as instituies financeiras na busca de novos negcios. Custdia: A transferncia de custdia condicionada liberao do ativo pelo vendedor e efetivao do pagamento pelo comprador. Distribuio de Ativos: O registro eletrnico da distribuio primria de valores mobilirios integrado custdia, negociao eletrnica e liquidao financeira.

Ativos aceitos na Cetip So aproximadamente 50 tipos de ativos, entre derivativos de balco e ttulos pblicos e privados de renda fixa. DERIVATIVOS DE BALCO BOX de Duas Pontas Contrato a Termo de Moeda (NDF - Non Delivera-ble Forward) Contrato de Opo de Venda da Companhia Nacional de Abastecimento (CONAB) Contratos de Swap

Opes Flexveis de Aes e ndices Opes Flexveis sobre Taxa de Cmbio Renda Fixa com BOX Swap com Reset Swap de Crdito Swap de Fluxo de Caixa Termo de ndice Dl Termo de Mercadoria TTULOS PRIVADOS DE RENDA FIXA Cdula de Crdito Exportao (CCE) Cdula de Crdito Bancrio (CCB) Cdula de Crdito Imobilirio (CCF) Cdula de Debnture (CD) Cdula de Produto Rural (CPR) Cdula Rural Pignoratcia (CRP) Certificado a Termo de Energia Eltrica (CTEE) Certificado de Cdula de Crdito Bancrio (CCCB) Certificado de Depsito Agropecurio (CDA)

Certificado de Depsito Bancrio (CDB) Certificado de Direitos Creditrios do Agronegcio (CDCA) Certificado de Investimento Audiovisual (CIA) Certificado de Recebveis do Agronegcio (CRA) Certificado de Recebveis Imobilirios (CRI) Cotas de Fundos Abertos Cotas de Fundos Fechados Debntures Depsito a Prazo com Garantia Especial (DPGE) Depsito lnterfinanceiro (Dl) Depsito lnterfinanceiro Imobilirio (DII) Depsito lnterfinanceiro Rural (DIR) Depsito lnterfinanceiro vinculado a Operaes de Microfinanas (D1M) Export Note Letra de Arrendamento Mercantil Letra de Cmbio (LC) Letra de Crdito Imobilirio (LCI) Letra Hipotecria (LH) Letras de Crdito do Agronegcio (LCA) Nota Comercial (Commercial Paper) Nota de Crdito Exportao (NCE) Nota de Crdito do Agronegcio (NCA) Obrigaes Recibo de Depsito Bancrio (RDB) Warrant Agropecurio (WA) TTULOS PBLICOS DE RENDA FIXA Certificado de Dvida Pblica / INSS (CDP) Certificado do Tesouro Nacional (CTN)

Certificado Financeiro do Tesouro (CFT) Contrato de Crdito contra Terceiros Cota do Fundo de Desenvolvimento Social (FDS) Crdito Securitizado Letra Financeira do Tesouro de Estados e Municpios (LFTE-M) Ttulo da Dvida Agrria (TDA) Ttulo da Secretaria do Tesouro Nacional Indexado Taxa Selic (JSTN) Titulo de Alongamento da Dvida Agrcola

Dica de Prova: Contrapartes Centrais A Cetip e o Selic no atuam como Contrapartes Centrais, ou seja, estas duas centrais no atuam como ltimas garantidoras das operaes por elas cursadas, e por isso no necessitam pedir margens de garantia para as operaes. Exemplificando: se uma determinada contrapar-te no honra o pagamento do ajuste de um derivativo, em ltima instncia a Central BM&Fde-rivativos deve cobrir este pagamento. Por isso a BM&F-derivativos, a CBLC e a BM&F-cmbio exigem margens de garantia para as operaes que possuem risco de no pagamento. Por outro lado, se uma debnture negociada via Cetip, a sua entrega para o comprador somente se dar contra pagamento. (as Cmaras de Compensao, CBLC, BM&F-cmbio e BM&F-derivarivos, atuam como contraparte central). Sociedades de Crdito Imobilirio As sociedades de crdito imobilirio so instituies financeiras criadas pela Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964, para atuar no financiamento habitacional. Constituem operaes passivas dessas instituies os depsitos de poupana, a emisso de letras e cdulas hipotecrias e depsitos interfinanceiros. Suas operaes ativas so financiamento para construo de habitaes, abertura de crdito para compra ou construo de casa prpria, financiamento de capital de giro a empresas incorporadoras, produtoras e distribuidoras de material de construo. Devem ser constitudas sob a forma de sociedade annima, adotando obrigatoriamente em sua denominao social a expresso "Crdito Imobilirio" (Resoluo CMN n 2.735, de 2000).

Associaes de Poupana e Emprstimo As associaes de poupana e emprstimo so constitudas sob a forma de sociedade civil, sendo de propriedade comum de seus associados. Suas operaes ativas so. basicamente, direcionadas ao mercado imobilirio e ao Sistema Financeiro da Habitao (SFH). As operaes passivas so constitudas de emisso de letras e cdulas hipotecrias, depsitos de cadernetas de poupana, depsitos interfinanceiros e emprstimos externos. Os depositantes dessas entidades so considerados acionistas da associao e. por isso, no recebem rendimentos, mas dividendos. Os recursos dos depositantes so, assim, classificados no patrimnio lquido da associao e no no passivo exigvel (Resoluo CMN n 52, de 1967). SlSTEMA DE SEGUROS PRIVADOS E PREVIDNCIA COMPLEMENTAR Mercado de Seguros Privados e Capitalizao - aquele onde so negociados os contratos de seguros ofe- nelas sociedades autorizadas a operar com seguros privados. De forma coligada, so tambm oferecidos os ttulos de capitalizao, por sociedades especificamente constitudas para este fim. disciplinado principalmente pelo Decreto-Le n" 70/1966. Mercado de Previdncia Complementar-compreende a negociao de planos privados de previdncia, de carter facultativo, complementar e organizado e forma autnoma em relao ao regime geral de previdncia social. Sua regra-matriz tem sede no art. 202 da CF/1988, sendo disciplinado principalmente pela Lei Complementar n" 109/2001. dividido em: Previdncia privada aberta - operada pelas entidades abertas de previdncia, que oferecem planos de benefcios a quaisquer pessoas fsicas (planos individuais) ou a pessoas fsicas vinculadas, direta ou indiretamente, a uma ou mais pessoas jurdicas contratantes (planos coletivos). Previdncia fechada - operada pelas entidades fechadas de previdncia complementar, comu-mente chamadas de "'fundos de penso". Somente acessvel aos empregados de uma empresa ou grupo de empresas e aos servidores da Unio, dos Estados, do Distrito Federal e dos Municpios, entes denominados patrocinadores: e aos associados ou membros de pessoas jurdicas de carter profissional, classista ou setorial, denominadas instituidores." Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP O Conselho Nacional de Seguros Privados o rgo responsvel por fixar as diretrizes e normas da poltica de seguros privados. Histrico

O Conselho Nacional de Seguros Privados o rgo normativo das atividades securitcias do pas, foi criado pelo Decreto-Lei n 73, de 21 de novembro de 1966. diploma que institucionalizou, tambm, o Sistema Nacional de Seguros Privados, do qual o citado Colegiado o rgo de cpula. A principal atribuio do CNSP, na poca da sua criao, era a de fixar as diretrizes e normas da poltica governamental para os segmentos de Seguros Privados e Capitalizao, tendo posteriormente, com o advento da Lei n 6.435, de 15 de julho de 1977. suas atribuies se estendido Previdncia Privada, no mbito das entidades abertas. Conforme disposto no art. 1" da Lei n" 8.392, de 30 de dezembro de 1991, o CNSP teve o prazo da vigncia para funcionar como rgo Colegiado, prorrogado at a data de promulgao da Lei Complementar de que trata o art. 192 da Constituio Federal. O CNSP tem se submetido a vrias mudanas em sua composio, sendo a ltima atravs da edio da Lei n 10.190, de 14 de fevereiro de 2001. que lhe determinou a atual estrutura. Composio 1. 2. 3. 4. 5. Ministro da Fazenda - Presidente Superintendente da Susep - Presidente Substituto Representante do Ministrio da Justia Representante do Ministrio da Previdncia e Assistncia Social Representante do Banco Central do Brasil

6- Representante da Comisso de Valores Mobilirios Funes do CNSP Fixar as diretrizes e normas da politica de seguros privados.

Regular a constituio, organizao, funcionamento e fiscalizao dos que exercem atividades subordinadas ao Sistema Nacional de Seguros Privados, bem como a aplicao das penalidades previstas. Fixar as caractersticas gerais dos contratos de seguros, previdncia privada aberta e capitalizao. Estabelecer as diretrizes gerais das operaes de resseguro.

Prescrever os critrios de constituio das Sociedades Seguradoras, de Previdncia Privada Aberta e de Capitalizao, com fixao dos limites legais e tcnicos das respectivas operaes. Disciplinar a corretagem do mercado e a profisso de corretor.

Superintendncia de Seguros Privados - SUSEP Superintendncia de Seguros Privados - autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda. E responsvel pelo controle e fiscalizao do mercado de seguro, previdncia privada aberta e capitalizao. A Susep o rgo responsvel pelo controle e fiscalizao dos mercados de seguro, previdncia privada aberta, capitalizao e resseguro. Autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda, foi criada pelo Decreto-Lei n 73, de 21 de novembro de 1966, que tambm instituiu o Sistema Nacional de Seguros Privados, do qual fazem parte o Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP, o IRB Brasil Resseguros S.A. - IRB Brasil Re, as sociedades autorizadas a operar em seguros privados e capitalizao, as entidades de previdncia privada aberta e os corretores habilitados. Com a edio da Medida Provisria n 1940-17, de 6/1/2000, o CNSP teve sua composio alterada. Atribuies da Susep Fiscalizar a constituio, organizao, funcionamento e operao das Sociedades Seguradoras, de Capitalizao, Entidades de Previdncia Privada Aberta e Resseguradores, na qualidade de executora da poltica traada pelo CNSP. Atuar no sentido de proteger a captao de poupana popular que se efetua atravs das operaes de seguro, previdncia privada aberta, de capitalizao e resseguro. Zelar pela defesa dos interesses dos consumidores dos mercados supervisionados. Promover o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos operacionais a eles vinculados, com vistas maior eficincia do Sistema Nacional de Seguros Privados e do Sistema Nacional de Capitalizao. Promover a estabilidade dos mercados sob sua jurisdio, assegurando sua expanso e o funcionamento das entidades que neles operem. Zelar pela liquidez e solvncia das sociedades que integram o mercado. Disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades, em especial os efetuados em bens garantidores de provises tcnicas. Cumprir e fazer cumprir as deliberaes do CNSP e exercer as atividades que por este forem delegadas. Prover os servios de Secretaria Executiva do CNSP.

Misso da Susep

Atuar na regulao, superviso, fiscalizao e incentivo das atividades de seguros, previdncia complementar aberta e capitalizao, de forma gil, eficiente, tica e transparente, protegendo os direitos dos consumidores e os interesses da sociedade em geral. Estrutura da Susep A Susep administrada por um Conselho Diretor, composto pelo Superintendente e por quatro Diretores. Tambm integram o Colegiado, sem direito a voto, o Secre-trio-Geral e Procurador-Geral. Compete ao Colegiado fixar as polticas gerais da Autarquia, com vistas ordenao das atividades do mercado, cumprir e fazer cumprir as deliberaes do CNSP e aprovar instrues, circulares e pareceres de orientao em matrias de sua competncia. A presidncia do Colegiado cabe ao Superintendente que tem, ainda, como atribuies, promover os atos de gesto da Autarquia e sua representao perante o Governo e sociedade.

COLEGIADO

DIRETOR

DIRETOR

SUPERINTENDENTE

DIRETOR

DIRETOR

AUDITORIA

GABINETE SECRETARIA GERAL PROCURADORIA GERAL

DEAFI

DETEC

DECON

DEFIS

Conselho de Gesto da Previdncia Complementar - CGPC O Conselho de Gesto de Previdncia Complementar um rgo colegiado que integra a estrutura do Ministrio da Previdncia Social e cuja competncia regular, normatizar e coordenar as atividades das Entidades Fechadas de Previdncia Complementar (fundos de penso). Tambm cabe ao CGPC julgar, em ltima instncia, os recursos interpostos contra as decises da Secretaria de Previdncia Complementar - SPC, versando sobre penalidades administrativas. O CGPC composto por Governo (Ministrios da Previdncia, Fazenda e Planejamento), pelos fundos de penso, pelos

participantes e assistidos e pelos patrocinadores e instituidores de planos de previdncia. Composio 1. Ministro de Estado da Previdncia Social, que o presidir

2. Secretrio de Previdncia Complementar do Ministrio da Previdncia Social 3. Representante da Secretaria de Previdncia Social do Ministrio da Previdncia Social 4. 5. Representante do Ministrio da Fazenda Representante do Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto

6. Representante dos patrocinadores e instituidores de entidades fechadas de previdncia complementar 7. e Representante das entidades fechadas de previdncia complementar

8. Representante dos participantes e assistidos das entidades fechadas de previdncia complementar O Ministro de Estado da Previdncia Social, em suas faltas ou impedimentos, ser substitudo pelo Secretrio-Executivo do Ministrio da Previdncia Social. Na ausncia do Ministro de Estado da Previdncia Social e de seu substituto, as sesses do CGPC sero presididas pelo Secretrio de Previdncia Complementar ou, na sua falta ou impedimento, por um representante da Secretaria de Previdncia Complementar expressamente designado pelo Ministro. Os membros do Conselho de Gesto de Previdncia Complementar tero mandato de dois anos, permitida a reconduo. Estrutura do CGPC Plenrio (instncia de deliberao configurada pela reunio ordinria ou extraordinria de seus membros, competindo-lhe examinar e propor solues s matrias submetidas ao CGPC). Secretaria-Executiva (executa as atividades tc-nco-administrativas e de assessoramento, prestando todo o apoio necessrio ao cumprimento das finalidades do Conselho). Competncias segundo o regulamento interno do CGPC Normatizar e regular as atividades das entidades fechadas de previdncia complementar.

 Conhecer e julgar os recursos interpostos contra deciso do Secretrio de Previdncia Complementar, relativa aplicao de penalidades administrativas ou que anular ou cancelar auto de infrao. Deliberar, coordenar, controlar e avaliar a execuo de polticas da previdncia complementar operada pelas entidades fechadas de previdncia complementar. Estabelecer as normas gerais complementares legislao e regulamentao aplicvel s entidades fechadas de previdncia complementar para implementao da poltica determinada pelo Ministro de Estado ao qual est vinculado o rgo regulador e fiscalizador. Determinar padres para instituio e operao dos planos de benefcios, de modo a assegurar sua transparncia, solvncia, liquidez e equilbrio financeiro. Normalizar novas modalidades de planos de benefcios.

Estabelecer normas complementares para os institutos da portabilidade e do benefcio proporcional diferido, garantidos aos participantes. Estabelecer normas especiais para a organizao de planos patrocinados por instituidores. Determinar a metodologia a ser empregada nas avaliaes atuariais.

Fixar limite para as despesas administrativas dos planos de benefcios e das entidades de previdncia complementar. Estabelecer regras para o nmero mnimo de participantes ou associados de planos de benefcios. Secretaria de Previdncia Complementar - SPC Secretaria de Previdncia Complementar um rgo do Ministrio da Previdncia Social, responsvel por fiscalizar as atividades das Entidades Fechadas de Previdncia Complementar (fundos de penso). A SPC se relaciona com os rgos normativos do sistema financeiro na observao das exigncias legais de aplicao das reservas tcnicas, fundos especiais e provises que as entidades sob sua jurisdio so obrigadas a constituir e que tem diretrizes estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional. Competncias Propor as diretrizes bsicas para o Sistema de Previdncia Complementar; harmonizar as atividades das entidades fechadas de previdncia privada com as polticas de desenvolvimento social e econmico-financeira do Governo; fiscalizar, supervisionar, coordenar, orientar e controlar as atividades relacionadas com a previdncia complementar fechada; analisar

e aprovar os pedidos de autorizao para constituio, funcionamento, fuso, incorporao, grupamento, transferencia de controle das entidades fechadas de previdncia complementar, bem como examinar e aprovar os estatutos das referidas entidades, os regulamentos dos planos de benefcios e suas alteraes; examinar e aprovar os convnios de adeso celebrados por patrocinadores e por instituidores, bem como autorizar a retirada de patrocnio e decretar a administrao especial em planos de benefcios operados pelas entidades fechadas de previdncia complementar, bem como propor ao Ministro a decretao de interveno ou liquidao das referidas entidades. Estrutura - SPC Obs. 1: a Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar - Previc havia sido criada por meio da Medida Provisria n 233, de 30/12/2004, que no foi votada e perdeu sua eficcia. Portanto, no existe mais a Previc. Assim, o mercado de Previdncia Complementar Fechada normatizado e fiscalizado pela Secretaria de Previdncia Complementar - SPC. Obs.2: as entidades de previdncia privada fechada consideram-se complementares do sistema oficial da previdncia e assistncia social, enquadrando-se suas atividades na rea de competncia do Ministrio da Previdncia e Assistncia Social. Elas no podem ter fins lucrativos. Aps cumpridas as exigncias legais e regula-mentares, o supervit apurado pelas entidades fechadas de previdncia privada ser destinado constituio de uma reserva de contingncia de at o limite de 25% do valor das reservas matemticas. Caso haja parcela excedente, esta ser utilizada para a reduo da taxa de contribuio das patrocinadoras e dos participantes. Sociedades Seguradoras So sociedades do sistema de seguros privados. So constitudas sob a forma de sociedades annimas, especializadas em pactuar contrato, por meio do qual assumem a obrigao de pagar ao contratante (segurado), ou a quem este designar, uma indenizao, no caso em que advenha o risco indicado e temido, recebendo, para isso, o prmio estabelecido. Mais informaes podero ser encontradas no endereo: vvwvv.susep.gov.br. Sociedades de Capitalizao Sociedades de capitalizao so entidades constitudas sob a forma de sociedades annimas, que negociam contratos (ttulos de capitalizao) que tm por objeto o depsito peridico de prestaes pecunirias pelo contratante, o qual ter, depois de cumprido o prazo contratado, o direito de resgatar parte dos valores depositados corrigidos por uma taxa de juros estabelecida contratualmente; conferindo, ainda, quando previsto, o direito de concorrer a sorteios de prmios em dinheiro. Mais informaes podero ser encontradas no endereo: www.susep.gov.br.

Entidades Abertas de Previdncia Complementar Entidades abertas de previdncia complementar - so entidades constitudas unicamente sob a forma de sociedades annimas e tm por objetivo instituir e operar planos de benefcios de carter prevdencirio concedidos em forma de renda continuada ou pagamento nico, acessveis a quaisquer pessoas fsicas. So regidas pelo Decreto-Lei n 73, de 21 de novembro de 1966, e pela Lei Complementar n" 109. de 29 de maio de 2001. As funes do rgo regulador e do rgo fiscalizador so exercidas pelo Ministrio da Fazenda, por intermdio do Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) e da Superintendncia de Seguros Privados (Susep). Mais informaes podero ser encontradas no endereo: www.susep.gov.br. IRB - Brasil Resseguros Instituto de Resseguros do Brasil (IRB) - Empresa resseguradora, constituda como sociedade de economia mista com controle acionrio da Unio, vinculada ao Ministrio da Fazenda. A precificao de seguros atividade complexa: quanto vale um satlite, um complexo industrial ou uma plataforma de petrleo? Que empresa poderia se responsabilizar por esse risco, ou sinistro de um ou mesmo vrios desses bens simultaneamente? Para responder e solucionar essas questes que existe o resseguro. Como o nome sugere, resseguro o seguro do seguro. Quando uma companhia assume um contrato de seguro superior sua capacidade financeira, ela necessita repassar parte dele a uma resseguradora. O resseguro uma prtica comum, feita em todo o mundo, como forma de mitigar o risco, preservar a estabilidade das companhias seguradoras e garantir a liquidao do sinistro ao segurado. O Instituto de Resseguros do Brasil (hoje IRB-Brasil Re) foi criado em 1939 pelo ento presidente Getlio Vargas com objetivo bem delineado: fortalecer o desenvolvimento do mercado segurador nacional, atravs da criao do mercado ressegurador brasileiro. A medida pretendia ainda aumentar a capacidade seguradora das sociedades nacionais, retendo maior volume de negcios em nossa economia, ao mesmo tempo em que captaria mais poupana interna. Hoje o IRB-Brasil Re a maior resseguradora da Amrica Latina. A empresa est em processo de fortalecimento, sendo instrumentada com as mais modernas ferramentas de ....' c gesto de risco. O resultado desse esforo c uni 3KX rigor e atualizao tcnica e cientfica das decises '._.- de negcios da instituio. Em paralelo, diversas medidas aperfeioam o relacionamento do IRB-Brasil Re com seus clientes e com o crcado segurador como um todo. adequando a empresa eomercado brasileiro s melhores prticas internacionais.

Entidades Fechadas de Previdncia Complementar (Fundos de Penso) As entidades fechadas de previdncia complementar de penso) so organizadas sob a forma de fundao ou sociedade civil, sem fins lucrativos e so acessveis, exclusivamente, aos empregados de uma empresa ou grupo de empresas ou aos servidores da Unio, dos Estados, do Distrito Federal e dos Municpios, entes denominados patrocinadores ou aos associados ou membros de pessoas jndicas de carter profissional, classista ou setorial, deno-nul i instituidores. As entidades de previdncia fechada devem seguir as diretrizes estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional, por meio da Resoluo n 3.121, de 25 : >r- embro de 2003. no que tange aplicao dos recursos dos planos de benefcios. Tambm so regidas pela Lei locnplementar n 109, de 29 de maio de 2001. CORRETORAS DE SEGUROS Conceito So pessoas, naturais ou jurdicas, que, devidamente habilidades e autorizadas, se dedicam a angariar e promo-- . - ratos de seguros entre as sociedades seguradoras e as pessoas fsicas oujurdicas de Direito Privado. Deve o corretor, para poder exercer essas atividades, habilitar-se e estar registrado como tal. A habilitao e feita junto SUSEP, mediante prova de capacidade iccnJco-profissional, na forma das instrues baixadas pdo CNSP, sendo o registro promovido tambm na Susep. Para que o corretor seja registrado necessria a Apresentao de documentos que comprovem os seguintes -^JNitos: ser brasileiro ou estrangeiro com residncia permanente no Pas; estar quite com o servio militar, quando se tratar de brasileiro; no ser falido;

ter habilitao tcnico-profissional;

no haver sido condenado por certos crimes previstos no Cdigo Penal: apresentar dec larao assinada pelo candidato, com

a firma reconhecida, de que no exerce emprego de pessoa j uridica de Direito Pblico nem mantm relao de emprego ou de direo com sociedade

seguradora. importante Em se tratando de pessoa jurdica, deve provar que S ::ian7ada segundo a lei brasileira, que tem sede no -- ; ^.es normativas; que seus diretores, gerentes, ad-iti idores. scios ou acionistas no exercem emprego de pessoa jurdica de Direito Pblico nem mantm relao ie emprego ou de direo de outra sociedade seguradora Decreto n 60.459, art. 102). Os corretores de seguros podem serprepostos de sua livre escolha, designando os que os substituiro, e respondem civilmente perante os segurados e as sociedades seguradoras pelos prejuzos que causarem, por omisso, impercia ou negligncia no exerccio da profisso. Respondendo, ainda, profissionalmente, perante a Susep, os corretores que deixarem de cumprir as leis, os regulamentos e as resolues em vigor ou que derem causa, dolosa ou culposa, aos prejuzos s sociedades seguradoras ou aos segurados. Os corretores de seguros so sujeitos multa, suspenso temporria do exerccio da profisso ou cancelamento do registro, penalidades impostas pela Susep. Pelos seguros angariados, as corretoras tm direito a uma remunerao que se denomina de comisso. O interesse segurvel e o risco so os elementos preponderantes para a existncia do contrato de seguro. Interesse segurvel aquilo que constitui o objeto do contrato; , justamente, por meio do interesse segurvel que se calcula a indenizao visada elo seguro. Risco entende-se como qualquer evento futuro e incerto, se bem que previsto no contrato, que, independente da vontade das partes, possa afetar o interesse do segurado. Faz-se o contrato do seguro justamente para prevenir a ocorrncia do evento. Se esse se verificar, ser devida a indenizao por parte do segurador caso o prmio tenha sido oportunamente pago. Da dizer que o contrato de seguro repousa em quatro elementos: interesse segurvel, prmio, risco e indenizao. O contrato de seguro consensual, bilateral, oneroso, aleatrio, formal e de adeso. Aplice o documento mais importante do contrato de seguro, porque o instrumento da constituio do mesmo. SOCIDRDS ADMINISTRADORAS D SGURO-SflD Conceito So, tambm, sociedades civis, que prestam servios aos seus associados. So ligadas ao sistema de previdncia e seguros, sendo supervisionadas e controladas pela SUSEP - Superintendncia de Seguros Privados.

Da mesma forma que as entidades de previdncia privada, as sociedades administradoras de seguro-sade vieram para dar ao cidado um conforto a mais. Na verdade, o seguro-sade faz o que a seguridade social, posta pelo governo, no consegue fazer. J se sabe das precariedades do SUS - Sistema nico de Sade (Seguridade Social). Por isso, tornou-se um mercado altamente competitivo, no qual as sociedades administradoras de seguro-sade vm aumentando a cada dia. Tambm, por meio de um contrato de adeso, o segurado passar a pagar uma mensalidade prevista no contrato e passa, em contrapartida, a ter direito a diversos atendimentos mdico-hospitalares. Hoje, esses planos vm aumentando a rea de abrangncia, passando tambm para odontologia, clnicas veterinrias e oftalmologia. OFERECEM AOS SEUS SEGURADOS AS SEGUINTES COBERTURAS: consultas, exames, internaes clinicas e cirrgicas; tratamentos fisioterpicos e ambulatoriais; internaes inclusive em UTI; remoo mdica;

acomodao para acompanhante, em caso de hospitalizao, conforme o plano contratado; urgncias e emergncias decorrentes de acidente pessoal e problemas de gestao; transplantes e implantes, doenas infectocon-tagiosas (inclusive AIDS), rteses e prteses ligadas ao procedimento cirrgico, doenas congnitas e doenas crnicas, entre outras; remisso: iseno de pagamento do seguro dos dependentes durante 5 anos ou mais, dependendo da empresa, em caso de falecimento do segurado titular. Cstwde Mais na legislao A Lei n 9.961, de 28 de janeiro de 2000, confirmou a Agncia Nacional de Sade Suplementar - ANS, com a atribuio do poder de fiscalizar as atividades das operadoras de planos privados de assistncia sade e zelar pelo cumprimento das normas atinentes ao seu funcionamento, bem como praticamente toda a atuao dessas operadoras e prestadoras de servios de sade. Importante

O que so tecnicamente os Fundos de Reservas Tcnicas dos planos de sade, previdncia, corretoras de seguros, seguradoras? R: Os Fundos de Reservas Tcnicas so: Reserva Legal - em tomo de 5% das sobras lquidas sero aplicadas, antes de qualquer outra destinao, na constituio da reserva legal, que no exceder de 20% do capital social; Reservas Estatutrias - o estatuto poder criar reservas desde que, para cada uma, indique, de modo preciso e completo, a sua finalidade e fixe os critrios para determinar a parcela anual das sobras que sero destinadas sua constituio e, ainda, estabelea o limite mximo da reserva; E outras reservas, como: Reservas para Contingncias etc.

NOES DE POLTICA ECONMICA FINANCEIRA O governo controla o nvel de produo, de emprego e a inflao por meio das polticas que implementa. Discutiremos aqui trs tipos de polticas econmicas: a poltica monetria, a poltica fiscal e a poltica cambial. A poltica monetria implementada pelo Banco Central e tem como objetivo promover o crescimento do pas com estabilidade de preos. Ela determina o nvel das taxas de juros e a oferta de crdito na economia. Assim, afeta nosso dia-a-dia porque, por exemplo, quando h um aumento nas taxas de juros, fica mais caro comprar a crdito, aumenta o custo do cheque especial, as vendas caem e, aps algum tempo, h uma queda na atividade econmica que eleva a taxa de desemprego. Chamamos de poltica fiscal as decises do governo sobre como e quanto ir arrecadar de impostos e sobre quanto e de que forma ir gastar os recursos disponveis. No Brasil, a poltica fiscal do governo federal implementada pelos ministrios da Economia e do Planejamento. Mas os Estados e os Municpios tambm tm autonomia para decidir como administrar suas receitas e despesas. A poltica fiscal afeta significativamente nossa vida. Com os recursos que arrecada, o governo fornece servios essenciais, como sade, educao e segurana.

Alm disso, o nvel de gastos pblicos afeta a atividade econmica. Por exemplo, ao decidir construir uma ponte, o governo eleva o nvel de emprego ao contratar os trabalhadores necessrios para a tarefa. A poltica cambial deve ter como objetivo gerenciar as contas externas do pas. Fazem parte da poltica cambial: 1. a forma como determinada a taxa de cmbio,

que pode ser fixa ou flutuante, e 2. as normas de acesso ao mercado onde so negociadas as moedas estrangeiras. Mudanas na poltica cambial tambm podem afetar a atividade econmica. Quando h uma desvalorizao da taxa de cmbio (valorizao do dlar), por exemplo, ocorre um aumento nas exportaes (que ficam mais lucrativas porque o exportador recebe mais reais do que antes) o que afeta positivamente a atividade dos setores relacionados. H um aumento no emprego e na renda. Ao mesmo tempo, no entanto, h uma elevao no preo das mercadorias importadas que consumimos, ou ainda, ficar mais caro viajarmos ao exterior, por exemplo. NOES DE POLITICA MONETRIA A Poltica Monetria um dos dois principais instrumentos que o governo utiliza para influenciar o nvel de produo e emprego e, principalmente, controlar a variao dos preos. Atualmente, a poltica monetria tem sido realizada pelo gerenciamento estratgico do volume e do custo de moeda no mercado financeiro, o que objetiva o alcance das metas de inflao, do nvel de atividade econmica, e manuteno da estabilidade de preos, ou seja, evitar a ocorrncia de inflao ou deflao. O Banco Central (Bacen) o rgo do governo que tem a responsabilidade de implementar a poltica monetria. Aqui no Brasil, usamos um modelo de poltica monetria chamado de Meta de Inflao. Neste modelo, o principal instrumento utilizado a taxa de juros, que determinada com vistas a cumprir a meta estabelecida para a inflao do ano. Basicamente, o Banco Central tenta mudar o nvel da taxa de juros real (que a taxa de juros nominal descontada da variao da inflao do perodo). Um aumento da taxa de juros real leva a uma queda na atividade econmica, enquanto uma reduo da taxa de juros real leva a uma melhora na atividade. O Banco Central pode, tambm, utilizar outros instrumentos de poltica monetria, que visam controlar a oferta de moeda na economia. Quando o Banco Central quer incentivar a atividade econmica, ele aumenta a quantidade de moeda (ou seja.de liquidez) da economia. Quando quer restringir a atividade, ele reduz essa liquidez INSTRUMENTOS DE POLTICA MONETARIA O governo faz poltica monetria atuando sobre o Mercado Financeiro de 3 formas bsicas (so os instrumentos clssicos de poltica monetria): 1. 2. 3. Operaes de "mercado aberto" (open marke); Recolhimento de compulsrios e; Operaes de Redesconto.

1.

Operaes no Mercado Aberto

As Operaes de Mercado Aberto so o procedimento mais comum por meio dos quais os Bancos Centrais controlam a quantidade de moeda na economia. A operao funciona assim: quando o Banco Central compra ttulos, paga em moeda, o que significa uma elevao do volume de Reais na economia. Na ponta oposta, quando o Banco Central vende ttulos recebe moeda em pagamento, o que significa menos reais em circulao na economia. Mercado Primrio E quando os ttulos so colocados pela primeira vez no mercado, ou seja. feita uma negociao direta entre o emitente dos ttulos (no caso, o governo) e os seus ad-quirentes (as instituies financeiras, por exemplo). Esta colocao realizada por meio de leiles. Mercado Secundrio quando os ttulos "mudam de mo", ou seja. so -egociados entre as instituies financeiras aps a colorao primria. 2. O recolhimento de compulsrio

O recolhimento compulsrio (obrigatrio) outro instrumento que controla a liquidez, por meio de um montante percentual recolhido compulsoriamente) dos depsitos \ista. a prazo, poupana, que os bancos, obrigatoriamente, recolhem ao Banco Central. O volume de recursos depositados compulsoriamente no Bacen influencia a capacidade dos bancos de emprestar. Quanto maior o depsito compulsrio, menor a capacidade dos bancos de emprestar e vice-versa. 3. Operaes de Redesconto

Por ltimo, temos as operaes de Redesconto, que so emprstimos que o Banco Central faz aos bancos que tenham necessidade de liquidez. Ao utilizar este instrumento o BC est "colocando" dinheiro na economia. Especialmente em pases onde no existe a figura do depsito compulsrio, as operaes de redesconto so um importante instrumento de controle da quantidade de moeda na economia. FORMAO DA TAXA DE JUROS A atual poltica monetria brasileira, com as chamadas rr.etas de inflao, determina para as taxas de juros uma enorme importncia. A formao das taxas de juros bsicos ao Brasil possui forte atuao do Bacen por meio de seu Comit de poltica monetria: o Copom. O Copom, Comit de Poltica Monetria, do Banco Central do Brasil, foi institudo em 20 de junho de 1996, com o objetivo de estabelecer as diretrizes da poltica monetria e definir a taxa de juros. A taxa de juros

definida como a meta para a taxa Selic a vigorar no perodo entre reunies do Copom e , se for o caso. o seu vis (tendncia). A taxa Selic a taxa mdia ajustada dos financiamentos dirios com lastro em ttulos federais, apurados no Sistema Especial de Liquidao e Custdia (Selic). Se as metas no forem atingidas, cabe ao Presidente do Banco Central divulgar, em carta aberta ao Ministro da Fazenda, os motivos do descumprimento, bem como as providncias e prazo para o retorno da taxa de inflao aos limites estabelecidos. Quando o Copom estabelece vis (de alta ou de baixa), confere ao Presidente do Banco Central poderes para alterar, sem necessidade de convocar reunio extraordinria, a meta da taxa Selic na direo do vis. Esta deciso informada por meio de Comunicao divulgada no Sis-bacen na vspera de vigncia da nova meta. (Importante: se no houver vis. ou seja, se ele for neutro, o presidente do Bacen no tem poders para alterar a taxa Meta-Selic). Desde 1996, o Regulamento do Copom sofreu uma srie de alteraes no que se refere ao seu objetivo, periodicidade das reunies* composio, e s atribuies e competncias de seus integrantes. Destaca-se a adoo, em 1999, da sistemtica de "metas para a inflao" como diretriz de poltica monetria. Desde ento, as decises do Copom passaram a ter como objetivo cumprir a$ metas para a inflao definidas pelo Conselho Monetrio Nacional, se as metas no forem atingidas, cabe ao presidente do Banco Central divulgar, em Carta Abena ao Ministro da Fazenda, os motivos do descumprimento, bem como as providncias e prazo para o retomo da taxa de inflao aos limites estabelecidos. Formalmente, os objetivos do Copom so "implementar a poltica monetria, definir a meta da taxa Selic e seu eventual vis e analisar o 'Relatrio de Inflao"". A taxa de juros fixada na reunio do Copom a meta para a taxa Selie (taxa mdia dos financiamentos dirios, com lastro em ttulos federais, apurados no Sistema Especial de Liquidao e Custdia), a qual vigora por todo o perodo entre reunies ordinrias do Comit. Se for o caso. o Copom tambm pode definir o vis, que a prerrogativa dada ao presidente do Banco Central para alterar, na direo do vis, a meta para a taxa Selic a qualquer momento entra as reunies ordinrias. As reunies ordinrias do Copom dividem-se em dois dias: a primeira sesso s teras-feiras e a segunda s quartas-feiras. Mensais at 2006 e a partir de ento as reunies passaram a ser aproximadamente a cada 45 dias, sendo o calendrio anual divulgado at o fim de outubro do ano anterior. O Copom composto pelos membros da Diretoria Co-legiada do Banco Central do Brasil: o presidente, que tem o voto de qualidade; e os diretores

de Poltica Monetria, Poltica Econmica, Estudos Especiais, Assuntos Internacionais, Normas e Organizao do Sistema Financeiro, Fiscalizao, Liquidaes e foesestatizao, e Administrao. Tambm participam do primeiro dia da reunio os chefes dos seguintes Departamentos do Banco Central: Departamento Econmico (Depee), Departamento de Operaes das Reservas Internacionais (Depin), Departamento de Operaes Bancrias e d Sistema de Pagamentos (Deban). Departamento de Operaes do Mercado Abeno (Demab). Departamento de Estudos e Pesquisas (Depep), alm do gerente-executivo da Gerncia-Executiva de Relacionamento com Investidores (Oerin). Integram, ainda, a primeira sesso de trabalhos trs consultores e o secretrio-executivo da Diretoria, o assessor de imprensa, o assessor especial e. sempre que convocados, outros chefes de departamento convidados a discorrer sobre assuntos de suas reas. No primeiro dia das reunies, os chefes de departamento e o gerenteexecutivo apresentam uma anlise da conjuntura domstica abrangendo inflao, nvel de atividade, evoluo dos agregados monetrios, finanas pblicas, balano de pagamentos, economia internacional, mercado de cmbio, reservas internacionais, mercado monetrio, operaes de mercado aberto, avaliao pros-pectiva das tendncias da inflao e expectativas gerais para variveis macroeconmicas. No segundo dia da reunio, do qual participam apenas os membros do Comit e o chefe do Depep, sem direito a voto, os diretores de Poltica Monetria e de Poltica Econmica, aps anlise das projees atualizadas para a inflao, apresentam alternativas para a taxa de juros de curto prazo e fazem recomendaes acerca da poltica monetria. Em seguida, os demais membros do Copom fazem suas ponderaes e apresentam eventuais propostas alternativas. Ao final, procede-se votao das propostas, buscando-se, sempre que possvel, o consenso. A deciso final a meta para a taxa Selic e o vis, se houver - imediatamente divulgada imprensa ao mesmo tempo em que expedido Comunicado por meio do Sistema de Informaes do Banco Central (Sisbacen). As atas em portugus das reunies do Copom so divulgadas s 8h30 da quinta-feira da semana posterior a cada reunio, dentro do prazo regulamentar de seis dias teis, sendo publicadas na pgina do Banco Central na internet ("Notas da Reunio do Copom") e para a imprensa. Averso em ingls divulgada com uma pequena defasagem de cerca de 24 horas. Ao final de cada trimestre civil (maro, junho, setembro e dezembro), o Copom publica, em portugus e em ingls, o documento "Relatrio de Inflao", que analisa detalhadamente a conjuntura econmica e financeira do Pas, bem como apresenta suas projees para a taxa de inflao. O que influencia o Copom na hora de fixar a taxa SELIC? Fatores externos e os internos. No mbito internacional, leva-se em conta o nvel de instabilidade/ estabilidade, principalmente das economias emergentes

(Argentina, Chile, China, ndia, pases do Sudeste Asitico, entre outros), e da economia dos Estados Unidos. No frum interno, so avaliados essencialmente os indicadores de preo, que mostram uma fotografia do comportamento da inflao no passado. Mas o Copom, na verdade, tem como principal preocupao, o comportamento futuro da inflao. Por isso, os integrantes do comit tambm avaliam o comportamento de itens que podem impactar a trajetria da inflao no futuro. Por exemplo o preo do barril do petrleo, tarifas pblicas, perodos de safra e entressafra, entre outros. O Copom tambm pode levar em conta na hora de fixar a taxa Selic o nvel de consumo da sociedade. Em outras palavras, se as pessoas estiverem indo as compras com muito furor, o BC pode elevar a taxa bsica de juros para conter o consumo c estimular a poupana. Como? Simples: com taxas de juros mais altas, os credirios tambm ficam mais pesados na hora de pagar. E ao mesmo tempo, a remunerao das aplicaes financeiras ficam mais atraentes. Normativo em vigor relacionado ao assunto Circular n 3.297, de 31 de outubro de 2005 (divulga novo regulamento do Copom). A taxa Selic a taxa bsica da economia brasileira. tambm chamada de taxa de referncia da economia, entretanto importante distinguir os vrios conceitos de Selic. Trs conceitos para Selic 1.O Selic, ou seja, o Sistema Especial de Liquidao e de Custdia. 2. A Selic, se falou s Selic, em geral se est falando da Selic-Meta, que a taxa divulgada pelo Copom a cada 45 dias. Ela um objetivo a ser seguido, e os leiles dirios vo refletir isso quase imediatamente,pois basta o governo alter-la e no dia seguinte todos estaro seguindo esse novo parmetro (raras vezes o mercado disputou com o governo, no aceitando os valores para leilo, foi numa dessas ocasies que o governo indexou parte de seus ttulos em dlar, pois o mercado naquela ocasio, no aceitou a taxa) A Selic-over, que a taxa ovemight do Sistema Especial de Liquidao e Custdia (Selic). expressa na forma anual, a taxa mdia ponderada pelo volume das operaes de financiamento por um dia, lastreadas em ttulos pblicos federais e realizadas no Selic, na forma de operaes compromissadas. E a taxa bsica utilizada como referncia pela poltica monetria. E diria. A taxa Selic ovemight publicada aproximadamente s 9 horas da manh seguinte ao dia de referncia. A taxa diria Over/Selic divulgada em portugus na pgina do Banco Central do Brasil na Internet (http://www.bcb.gov.br) e no Sistema de Informaes do Banco Central (Sisbacen), que pode ser acessado atravs de programa apropriado

encontrado na Internet na pgina: http://www.bcb.gov.br/htms/pascslO/pascslOdwnl.asp O que a Taxa Selic? A economia tem diversas taxas de juros. A taxa Selic o resultado da mdia diria das negociaes dos ttulos pblicos federais. Por exemplo, em um determinado dia foram realizadas duas operaes com ttulos pblicos. A primeira pagou uma taxa de 16% ao ano. A segunda pagou mais: 16,2% ao ano. A taxa Selic, neste dia, ser de 16.1 % ao ano. A taxa acumulada mensal publicada no Boletim do Banco Central, disponvel a todos os interessados no endereo http://www.bcb.gov.br/ingles/hiie3040.asp . Quando ocorrem leiles primrios de ttulos pblicos, as taxas so divulgadas no mesmo dia no Sisbacen. A metodologia usada no clculo da taxa overnight over/selic pode ser encontrada nas normas publicadas pelo Banco Central, disponveis na Internet no endereo http ://www. bcb.gov.br.

MERCARDO FINANCEIRO H diversas classificaes didticas que tentam subdividir o mercado financeiro em diversos segmentos, vale lembrar que no mundo real esses segmentos se interrelacionam e que quase sempre determinado produto financeiro participa de diversos segmentos simultaneamente. O quadro abaixo apenas orientativo e no taxativo.

Nome mercado Palavra-chave Ex. Produtos Monetrio Dinheiro etc. TPFs e Reais

Normatizadores

Participantes

CMN e BCB BC. Bancos de Varejo, TN, B invest.

Crdito Financiamento CMN e BCB Bancos de varejo, financeirasetc. Op. emprstimos e financiamentos Capitais Investimento Aes e TVMs CMN e CVM Bolsas, Balco, B invest. etc. Bancos de Cmbio, autorizados, ACC, ACE, Cambiais etc.

Cmbio Moeda estrangeira BCB exportadores, importadores etc.

MERCADO MONETARIO

Conceito O Mercado Monetrio possui a peculiaridade de referir-se s operaes de curtssimo prazo, cujo objetivo no financiar diretamente nenhum empreendedor ou consumidor, mas equilibrar as reservas de moeda entre os vrios agentes da economia. Pode ser inicialmente confundido com o prprio mercado de crdito, entretanto, no mercado monetrio o volume e a disponibilidade de recursos so os itens mais importantes e no as intermediaes financeiras tal como no mercado de crdito. Meios de pagamento e a base monetria Por meio do mercado monetrio, as instituies tratam de ajustar entre si seus desequilbrios, utilizando mecanismos do prprio mercado. A movimentao financeira da sociedade, includa as instituies financeiras no-banc-rias. capaz de influenciar o saldo das reservas bancrias das instituies financeiras bancrias individualmente. O controle do papel-moeda emitido e das reservas bancrias (que, juntos, formam a base monetria) inclui o controle dos meios de pagamento (papelmoeda em poder do pblico e depsitos vista nas instituies financeiras). Lana vez que, em geral, espera-se a ocorrncia de uma relao mais ou menos estvel entre os meios de pagamento e a base monetria. Operaes So operaes tpicas desse mercado as trocas de disponibilidades entre os prprios bancos, por meio dos certificados de depsitos interfinanceiros (CDI) e as operaes chamadas de mercado aberto (upen market) nas quais o Banco Central e o Tesouro Nacional so os principais operadores. Se feitas de um dia para o outro, essas operaes so conhecidas como overnight, cuja taxa um importante referencial nos mercados financeiros, conhecida no jargo dos operadores como taxa ovei: Os principais ttulos negociados no mercado aberto so o BBC - Bnus do Banco Central, a LTN - Letra do ";>:_-? Nacional, a LFT Letra Financeira do Tesouro TN - Nota do Tesouro Nacional. MERCADO DE CREDITO Conceito Chamamos de mercado de crdito ao espao abstrato e conceitual de intermediao financeira que ocorre por meios das instituies e outros intermedirios financeiros.Ao emprestrar dinheiro, atuam no mercado de crdito. O mercado de crdito tem por caractersticas bsicas servir como um importante sinal izador do custo do dinheiro-que a taxa de juros - e funciona como um meio para direcionar recursos dos chamados financiadores (supera-vitrios) para os financiados (deficitrios) -

compradores de dinbeiro - realizando o encontro entre aqueles que necessitam de recursos e aqueles que os possuem em excesso para suas necessidades imediatas. As condies para os emprstimos - valor, prazo de vencimento, custo e periodicidade de pagamentos de juros, sistema de amortizao e pr ou ps-fixao dos juros - so especificadas, em regra, na data inicial do emprstimo. ATENO: S se fala em mercado de crdito se h em uma das "pontas" o recurso "dinheiro". Existe uma infinidade de participantes no mercado de crdito que necessitam de dinheiro emprestado, e para cada grupo de participantes com caractersticas semelhantes foram criados segmentos distintos de mercado. No Brasil podemos distinguir dois grandes segmentos: o mercado de ttulos de dvida privada, onde se negociam principalmente as obrigaes de grandes empresas, e o mercado de ttulos pblicos, onde se negociam as obrigaes do governo, nas suas diferentes esferas - federal, estadual e municipal.

O longo perodo de inflao sofrida pelo Brasil inibiu o desenvolvimento do mercado de crdito no pas, uma vez que os grandes bancos comerciais preferiam financiar a dvida interna do pas. que possua grande liquidez e era percebida como tendo menor risco de crdito, e que tinha ainda taxas de juros substancialmente altas. A estabilidade econmica resultante do Plano Real estimulou a adoo de uma avaliao do risco de crdito e de sistemas de gesto mais sofisticados. Vrios grandes bancos de varejo comearam a organizar bases de dados contendo sries temporais de crdito e pontuao de comportamento, bem como estatsticas de pagamentos em atrasos, perdas e recuperaes. Esses bancos de dados permitem um maior refinamento do processo de avaliao do crdito e das tcnicas de gesto de risco. Mas recentemente, antecipando as demandas da autoridade reguladora local (especificamente, o Banco Central do Brasil - Bacen), numa tentativa de igualar as prticas internacionais correntes no gerenciamento do risco de crdito, vrias instituies financeiras brasileiras passaram a concentrar sua ateno no desenvolvimento de metodologias sofisticadas para medir o risco de crdito de suas carteiras. Evoluo da relao crdito em relao ao PIB no BrasU 1994-2008 Recentemente com a queda da taxa de juros, a relativa estabilidade internacional o Brasil (de 2003 a 2007), e em especial a modalidade de crdito de consignao em folha de pagamentos, tem melhorado seu mercado de crdito obtendo cerca de 37% do valor do PIB em crdito fornecido populao brasileira, (em naes desenvolvidas essa relao passa dos 100% do PIB)

PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS Sob o ponto de vista das instituies financeiras, os produtos e servios financeiros so as operaes financeiras e podem ser classificadas em operaes passivas, ativas e acessrias (servios financeiros). Essa classificao simples de ser memorizada e questo recorrente em vrios concursos. As principais operaes passivas correspondem aos depsitos vista: depsitos a prazo; poupana; operaes de cmbio; letras hipotecrias; promessas de liberao; emprstimos e financiamentos obtidos no exterior e recursos para repasses de instituies financeiras oficiais e do exterior. As principais operaes ativas correspondem aos emprstimos em conta corrente; crdito pessoal; desconto de ttulos; operaes de cmbio; adiantamento a depositan-tes; cheque especial; hot money; capital de giro: repasses do BNDES; operaes defactoring; operaes de crdito rural, entre outras. Os principais servios financeiros prestados pelas instituies nacionais consistem em administrao de recursos de terceiros (fundos, fundaes, patrimnio);custdia de valores; corretagem (bolsa de valores, cmbio, seguros); cofres de aluguel; pagamentos (fornecedores, acionistas); remessa e recolhimento de numerrio em domiclio; garantias por fianas e avais; fuses, aquisies e cises e anlise e viabilizao de projetos. Os principais servios como fontes para a captao de recursos correspondem s contas correntes; cobrana; arrecadaes de tributos; folhas de pagamento, entre outros. DEPOSITOS VISTA So os depsitos captados pelos Bancos mltiplos com carteira comercial, bancos comerciais, caixas econmicas, cooperativas de crdito de primeiro grau (estas ltimas apenas de seus cooperados). So os depsitos que esto totalmente disponveis para o cliente, ou seja, o cliente poder saclos quando quiser. O fato de que saques de valores superiores a R$5.000,00, em espcie, devem ser avisados ao banco com antecedncia, no mudam a classificao dos depsitos vista.

BANCOS COMERCIAIS BANCOS MLTIPLOS-COM CARTEIRA COMERCIAL CAIXA ECONMICA FEDERAL

COOPERATIVAS 1GRAU Os bancos podem manter mais de uma conta de depsitos, pessoal ou conjunta, em nome de uma mesma pessoa fsica. As instituies que captam moeda vista so muito importantes para o sistema financeiro nacional, pois criam moeda escriturai ao captar depsitos vista. Possuem poder multiplicador da moeda, possuem contas de reservas bancrias junto ao BC e so chamadas de IF Monetrias pelo mercado. Ateno: no h mais a classificao do grupo de instituies Bancrias do Bacen. A Conta de Reservas Bancrias de titularidade -para bancos comerciais, os bancos mttjpfos comercial a para as caixas econmicas, G pata os bancos de invesumento. os bancos dG cmbto. :os mltiplos sem carteira comercial A OS bancos de (envolvimento

.~stcon

(CMN), restando a diferena como recursos livres para aplicaes. Como so livres as movimentaes pelos clientes, elas podem ser movimentadas por meio de depsitos, cheques, ordens de pagamento, DOCs, TEDs etc. A principal finalidade da conta corrente gerar fun" -.1 > banco, porem, sobre o montante dos depsitos vista incide um percentual obrigatrio para depsito coMpulsrio e um percentual para crdito contingenciado. que so definidos pelo Conselho Monetrio Nacional Resoluo n 3.695, de 26/3/2009:

postergar saques em espcie de contas de depsito vista de valor igual ou inferior a R$ 5.000.00, admitida a postergao para o expediente seguinte de saques de valor superior ao estabelecido. s instituies financeiras a realizao de dbitos em contas de depsito sem prvia autorizao do cliente. A A autorizao deve ser fornecida por escrito ou por meio eletrnico, com estipulao de prazo de validade, que poder ser indeterminado, admitida a sua previso no prprio instrumento contratual de abertura de conta de depsitos O cancelamento da autonzao deve surtir efeito a partir da data definida pelo cliente ou, na sua falta, a partir da data do recebimento pela instituio financeira do pedido pertinente. Ficam as instituies financeiras obrigadas a acatar as solicitaes de cancelamento da autorizao de dbitos automticos em conta de depsitos vista, apresentadas pelos clientes desde que no decorram de obrigaes referentes a operaes de crdito contratadas com a prpria instituio financeira

DEPSITOS R PRAZO (CDB ADB) So os mecanismos de captao de recursos mais utilizados pelos bancos. So ttulos nominativos, podem ser emitidos pelos bancos comerciais, de investimentos, de desenvolvimento e caixas econmicas, que pagam taxas de juros em determinado vencimento para seus compradores. Esses ttulos existem sob duas formas: o CDB - Certificado de Depsito Bancrio e o RDB -Recibo de Depsito Bancrio. O dinheiro captado nos CDBs e RDBs usado para as operaes de crdito do banco. CDB E RDB SO DEPSITOS A PRAZO SEMPRE, esmo que o cliente consiga sacar o recurso a qualquer tempo. CDB e RDB no tm mais prazos mximos. S indexado pela TR: prazo mnimo de 30 dias. Se indexado pela TJLP: prazo mnimo de 30 dias. Sc indexado pela TBF: prazo mnimo de 60 dias. Se indexado por ndice de inflao (IGPM, por exemplo):

prazo mnimo de 01 ano.

Essa exceo se deve ao fato de que essa circular proibiu para "qualquer operao ativa ou passiva" prazos menores para esses indexadores. Quais so as garantias dos CDBs e RDBs? Os CDBs e RDBs so garantidos pelo Banco Emissor, mas no tm garantia real. Alm da garantia do Banco Emissor, o CDB conta com a garantia adicional do Fundo Garantidor de Crdito (FGC) at o valor de RS 60.000,00 por CPF, e por Grupo Financeiro ou Banco emissor. H limites para resgate dos CDBs e RDBs? Para os CDBs prefixados e psfixados ao CDI no h restrio a negociao ou resgate com prazos inferiores ao de emisso, mas caso sejam negociados em prazo inferior a 30 dias, ficam sujeitos aplicao da tabela do IOF regressivo. Como a tributao dos CDBs e RDBs? Os CDBs so tributados da mesma forma que as demais aplicaes financeiras em renda fixa (longo prazo). Isto , esto sujeitos ao imposto de renda na fonte com alquotas decrescentes de 22,5%, 20%, 17,5% e 15%, em funo do prazo transcorrido da aplicao at o resgate. Alm disso, se o resgate ocorrer antes de 30 dias dever ser recolhido o IOF atravs da tabela regressiva. Qual o fato gerador do imposto de renda para os CDBs e RDBs? O fato gerador do imposto o lucro da aplicao financeira de renda fixa. O rendimento apurado no momento da alienao, liquidao, resgate, cesso ou repactuao. O regime de tributao nas aplicaes financeiras de renda fixa (inclui CDB e RDB) de pessoas fsicas definitivo, isto , no permite deduo de rendas futuras. O CDB e RDB pagam imposto apenas no resgate ou vencimento, diferentemente dos fundos de investimento, que pagam periodicamente (a cada 6 meses no come-cotas, ou no resgate, se for em prazo anterior cobrana semestral). CDB O que CDB? E o Certificado de Depsito Bancrio (CDB), uma promessa de pagamento ordem, da importncia depositada acrescida do valor da remunerao ou rentabilidade convencionada. Pode ser transferida a titularidade, ou seja, negocivel mesmo antes do vencimento final (porm, sempre aps o prazo mnimo). Se for transferido, deve ser por endosso em preto (identificao do adquirente) e com o consentimento do banco emissor. RDB O que RDB?

 o Recibo de Depsito Bancrio (RDB), um recibo que representa uma importncia depositada pelo cliente. emitido pelo banco sempre na forma escriturai, no poder ser transferido, e, a princpio, no poder ser resgatado antes do vencimento. E definido o valor da remunerao ou rentabilidade convencionada. E de responsabilidade do banco depositrio a deciso de, em carter de excep-cionalidade, rescindir contratos de depsitos a prazo fixo. COBRANA E PAGAMENTO DE TTULOS E CARNS Recolhimento por conta de terceiros so operaes de cobrana realizadas, pelos bancos em geral, de ttulos e carnes emitidos por empresas-clientes. Incluem-se nessa categoria o recolhimento de taxas e valores pblicos que, mesmo sem serem tributos ou impostos, revestem-se das mesmas condies de uma empresa-cliente comum. Em todos esses casos, os bancos agem como meros mandatrios dos proprietrios dos ttulos (que so as empresas), cobrando pelos servios executados uma comisso em percentual ou fixa por documento. A propriedade dos ttulos continua, contudo, a ser dos proprietrios dos mesmos, agindo os bancos como simples intermedirios. A cobrana de ttulos ocupa lugar de relevo entre as operaes bancrias acessrias. O contrato de cobrana de ttulos define-se como contrato pelo qual algum entrega ao banco ttulos de seu benefcio, investindo-o do poder de receb-los dos devedores. Modalidades da Cobrana Integrada A Cobrana Integrada opera com diversas modalidades de cobrana para atender s necessidades de micro, pequenas, mdias e grandes empresas. Cobrana simples sem registro Destina-se cobrana de Duplicata Mercantil DM, Duplicata de Servio - DS, Nota Promissria - NP, Letra de Cmbio -LC, Warrant WR, Nota de Seguro e Aplice de Seguro, emitidas em moeda corrente ou em unidades variveis onde o banco atua como mandatrio da empresa, prestando servio de recebimento de ttulos. A operao mercantil no fica registrada no Sistema Corporativo do Banco. No admite instrues. Cobrana simples com registro Destina-se cobrana de Duplicata Mercantil - DM. Duplicata Rural -DR. Duplicata de Servio - DS, Letra de Cmbio - LC, Nota de Dbito - ND, Nota Promissria - NP, Recibo -RC e Warrant - WR, emitidas na moeda corrente ou em unidades variveis, onde o banco atua como mandatrio da empresa, prestando servio de recebimento de ttulos. A operao mercantil fica registrada no Sistema Corporativo do Banco. Permite ao cliente baixar modificar os dados dos ttulos registrados, atravs de instrues, bem como o adiantamento de recursos sobre ttulos registrados. Cobrana descontada Destina-se cobrana de Duplicata Mercantil - DM, Duplicata de Servios DS e Letra de Cmbio - LC, emitidas em

moeda corrente, com adiantamento dos recebveis atravs da venda dos ttulos ao Banco, mediante aplicao de taxa de desconto. Permite ao cliente baixar e modificar os dados dos ttulos registrados atravs de instrues. Cobrana caucionada - Destina-se cobrana de Duplicata Mercantil DM, Duplicata de Servio - DS, Nota Promissria - NP, Letra de Cmbio - LC e Warrant -WR, emitidas na moeda corrente e entregues em garantia de operao de crdito ou como mecanismo de autoliqui-dez. Permite ao cliente baixar e modificar os dados dos ttulos registrados, atravs de instrues. -Cobrana prmio de seguro (exceto micro e pequenas empresas) - Destinase cobrana de Aplice de Seguro - AP e Nota de Seguro - SG, com recolhimento automtico do IOF na liquidao, emitidas na moeda corrente. Permitem ao cliente modificar, em algumas situaes, os dados dos ttulos registrados no Sistema Corporativo do Banco. - Cobrana financiada vendorDestina-se cobrana de Duplicata Mercantil - DM, Duplicata de Servios - DS e Letra de Cmbio - LC, emitidas na moeda corrente onde o Banco adianta os recursos para o vendedor (cedente) e os encargos financeiros so repassados para o comprador (sacado). Permite ao cliente baixar e modificar os dados dos ttulos registrados atravs de instrues. TRANSFERNCIA AUTOMTICAS DE FUNDOS o servio de transferncia de recursos do cliente entre vrias contas do prprio cliente numa nica IF. Antes do enorme avano tecnolgico dos anos 80 em diante, este era um servio que buscava equilibrar contas com saldo negativo com outras com saldo positivo, e era geralmente disponibilizado para pessoas jurdicas. Esse servio era feito diariamente de forma automtica mediante cobrana de tarifa mensal pelo servio. Com o avano da informtica e do office banking, esse servio tem se tornado raro mesmo para PJs e praticamente inexistente para PFs (pessoas fsicas). O crescimento dos investimentos em equipamentos de telecomunicaes e de informtica e o aumento no vol ume de servios prestados se refletiram na elevao do total de transaes que o prprio cliente faz. O crescimento das transaes por computadores - via Internet ou home e office banking por equipamentos de autoatendimento e as de origem interna, que so aquelas executadas pelo prprio banco para atender a demanda dos clientes - pagamentos programados, dbitos de financiamentos, de tarifas, tornaram praticamente inexistente o servio de transferncia automtica de fundos (alguns bancos disponibilizam aplicaes automticas de recursos disponveis em conta corrente, aps a criao da conta investimento. Isso s pode ser feito mediante a transferncia automtica de fundos).

Ateno: um banco no pode transferir recursos de um cliente entre suas contas sem sua expressa autorizao, nem mesmo para cobrir dbitos ou pagar cheques.

COMMERCIAL PAPERS So ttulos de curto prazo que as empresas por sociedades annimas (S.A.) no financeiras emitem, visando a captar recursos no mercado interno ou externo para financiar suas necessidades de capital de giro. uma alternativa s operaes de emprstimos bancrios convencionais, permitindo geralmente uma reduo nas taxas de juros pela eliminao da intermediao financeira bancria (com maior spread). As instituies financeiras, as sociedades corretoras e distribuidoras de valores mobilirios e sociedades de arrendamento mercantil (empresas de leasing), no podem emitir esses ttulos. Porm, permitido que as instituies integrantes do Sistema Financeiro Nacional, inclusive os Fundos de Investimento, possam adquirir ou coobrigar-se na operao de Commercial Papers para oferta pblica, ou seja, as EFs no podem emitir, mas podem trabalhar, adquirindo para si ou para seus clientes os commercial papers emitidos por outras empresas. Caractersticas Gerais 1. Os commercial papers imprimem ainda maior agilidade s captaes das empresas, determinada pela possi-bilidade de os tomadores negociarem diretamente com os investidores de mercado (bancos, fundos de penso etc). 2. Os custos de emisso destes ttulos so, em geral, formados pelos juros pagos aos aplicadores, comisses e despesas diversas (publicaes, taxas de registro na Comisso de Valores Mobilirios etc). 3. Os commercial papers negociados em Bolsas de Valores previstos na Instruo CVM n 217, de 2/8/1994, no esto sujeitos tabela de corretagem adotada pelos membros das Bolsas de Valores. 4. Os commercial papers costumam ser negociados com descontos, sendo seu valor de face pago por ocasio do resgate. Os ttulos podem ser adquiridos no mercado ou por meio de fundos de investimentos. 5. Eles podem ser transferidos de titularidade mediante endosso em preto e o IE (ndice de endividamento) da empresa emissora no poder exceder 1,2. A empresa emissora dever possuir registro atualizado junto CVM.

Comparao entre Commercial Papers e os Notas Promissrias

CARACTERSTICA

COMAERCIAL PAPERS

NOTA PROMISSRIA

Quem no pode emitir Instituies Financeiras, corretoras, distribuidoras, leasing. No h limitaes. Quem pode emitir S as empresas S.A. PFs, Pis (civil ou comercial)

Tradio (entrega) No pode ser em branco Pode ser em branco Vinculao a contrato \*-*inatura a rogo No rrazo de vencimento No Sim Entre 30 e 360 dias Pode Pode Pode No h Livre Sim

Circulao em outros pases Pagamento parcial No pode Valor de emisso Legislao

Mnimo de R$ 800.000,00

Lei n 4.595, Instruo n 134, CVM e RES BC n 1.723

O commercial paper um valor mobilirio representado por uma nota promissria (ou seja, que usa o suporte fsico de uma nota promissria) e importante diferenci-lo da nota promissria, pois este se trata de uma nota promissria com certas particularidades, que se justificam em funo de sua negociabilidade em mercado de capitais. Tendo em vista o desenvolvimento do commercial paper no Brasil, a Resoluo n 2.282, de 1996, do Banco Central do Brasil, permite que as instituies integrantes do Sistema Financeiro Nacional, inclusive os Fundos de Investimento, possam adquirir ou coobrigar-se na operao de commercial papers para oferta pblica, o que permite uma melhor implantao deste valor mobilirio no Brasil. ARRECADAO DE TRIBUTOS E TARIFAS PBLICAS Como agente, o banco, desde que autorizado pelo governo, atravs de convnios especficos e acordos com as instituies pblicas, pode prestar esse servio, que inclui a arrecadao dos tributos e tarifas pblicas. O banco cobra comisses pela prestao dos servios. O Conselho Monetrio Nacional (Circular n 1.805/1990, do Bacen) determinou que o valor arrecadado dos tributos esta sujeito ao depsito

compulsrio nos moldes do deposito vista, enquanto as tarifas de servios pblicos no so atingidas pelo compulsrio e geram ofloat bancrio. Os prazos de reteno dos produtos arrecadados, os fluxos de documentos e as formas e prazos de resgate so especficos para cada tributo ou tarifa. Porm, a determinao do governo em reduzir o prazo de recolhimento pelas empresas, bem como o prazo de repasse por parte dos bancos, influenciou no fluxo de caixa das empresas e reduziu o ganho com ofloat bancrio. Esse servio para o banco, entre outras vantagens, representa uma forma de captao de recursos aumentando a receita do banco. Visando a facilitar o recolhimento dos impostos, o governo permite que instituies como os correios e lotricos (correspondentes bancrios) recebam tributos e tarifas. LETRAS DE CMBIO

CONCEITO "A letra de cmbio ttulo de crdito abstrato, correspondendo a documento formal, decorrente de relao ou relaes de crdito, entre duas ou mais pessoas, pela qual a designada sacador d ordem de pagamento pura e simples, vista ou a prazo, a outrem, denominado sacado, a seu favor ou de terceira pessoa (tomador ou beneficirio), no valor e nas condies dela constantes." (Luiz Emygdio. fl. 110). SACADOR: Guilherme Castro Cabral; SACADO: Jos Martins de Oliveira; BENEFICIRIO: Antnio Cabral Sobrinho. IMPORTANTE 1 - Relao extracartular entre o SACADOR e o BENEFICIRIO (negcio subjacente - cvel ou comercial); 2 - SACADOR cria ou passa a letra de cmbio, sacando-a e a entrega ao BENEFICIRIO; 3 - BENEFICIRIO apresenta a letra de cmbio ao SACADO para aceite;

4 - SACADO d o seu aceite e paga a letra de cmbio ao BENEFICIRIO no vencimento; 5 - Relao extracartular entre o SACADOR e o SACADO (negcio subjacente - cvel ou comercial). Letra de Cmbio " uma ordem (determinao que algum faa) dada por escrito a uma pessoa para que pague a um beneficirio ou sua ordem determinada quantia em dinheiro" (Fran Martins).

O emitente da letra de cmbio o sacador. Sacado a pessoa que deve. Quem recebe o ttulo o beneficirio ou tomador. A ordem de pagamento dada pelo sacador ao sacado deve ser incondicional porque as obrigaes cambirias no podem ter a sua eficcia subordinada ocorrncia de evento futuro e incerto, para no prejudicar a circulao do ttulo de crdito e no ferir o princpio da literalidade. 1 - Modalidades (tipos de vencimentos.) - art. 33 a 38, LUG (Lei Uniforme de Genebra) a) A dia certo (em um determinado dia) - Na letra se declara a data do vencimento do ttulo. b) A certo tempo da data - Uma data estipulada contada em dias. Ttulos a prazo. (Art. 36, LUG - Lei Uniforme de Genebra). O prazo de vencimento flui a partir da data da criao do titulo. c) A certo tempo de vista Uma assinatura dada pelo

sacado obrigando-se a pagar. O aceite quando ele se \ incula. Distingue-se do titulo vista porque o prazo do seu vencimento flui da data da apresentao e do aceite. (Art. 35, LUG - Lei Uniforme de Genebra). d) A vista- contra apresentao ao devedor. No

momento da apresentao o ttulo vence. Modalidade de ttulos com vencimento indeterminado. O prazo para apre sentao de um ano, a contar da data do ato cambirio que lhes d origem, como o saque na letra de cmbio e na duplicata e a emisso na nota promissria. Saque: " o ato cambirio pelo qual o sacador cria a letra de cmbio e d ordem de pagamento ao sacado, e corresponde a uma declarao cambiaria originria e necessria" (Luiz Emygdio, fl. 137). originria, pois corresponde primeira manifestao de vontade traduzida na letra de cmbio. E necessria, pois sem a assinatura do sacador o documento inexistente e, assim, no existir letra de cmbio.

O sacador devedor solidrio e indireto - arts. 9o e 53. alnea 2a, LUG (Lei Uniforme de Genebra). O saque gera para o sacador uma obrigao indireta de pagamento a favor do portador do ttulo, tomador ou terceiro adquirente. Exemplo 1: Primus tem o direito de crdito junto a Secundum, eeorrente de determinado negcio jurdico, e com base esse direito de crdito, Primus cria a letra, dando a Se-candum uma ordem de pagamento em seu favor. (Veja que neste quadro acima, o Sacador e Tomador so a mesma pessoa).

Exemplo 2: Na relao jurdica, Primus credor de Secundum da quantia "X" e, por outro negcio jurdico distinto, Pnmus devedor da mesma quantia a Tertius, e ambas as obrigaes vencem na mesma data. Primus, baseandose nessas duas relaes jurdicas que consubstanciam direitos de crdito, saca uma letra de cmbio contra Secundum, dando-lhe ordem de pagamento a favor de Tertius. nas condies constantes dos negcios jurdicos celebrados entre as partes. Se no vencimento da letra de cmbio, Secundum pagar a Tertius a soma cambiaria, extinguir-se-o as duas relaes jurdicas, ou seja. o dbito de Secundum para com Primus e o dbito de Primus para com Tertius. O sacador. sacado e tomador da letra so, portanto, pessoas distintas (Art. 3o, 3o, LUG). (Veja que aqui, neste quadro acima, o Tomador (Favorecido) uma terceira pessoa, que no o Sacador). Home banking, Mobile Banking, Banco Virtual O Home Banking possibilita ligaes entre o computador do cliente e a central de computao dos bancos. Esse servio permite que um determinado cliente execute operaes bancrias distncia, tais como: obteno de extrato e saldo bancrio; transferncia de recursos; pagamentos de obrigaes; aplicaes e resgate; operaes de emprstimos com a utilizao do CDC (Crdito Direto ao Consumidor), requisies de tales de cheque etc. Todas essas operaes so seguras, pois ser utilizada uma senha ou palavra-chave, limitando, assim, o acesso s informaes. As operaes tambm contam com o uso do fax. O Office Banking tem a mesma conceituao do Home Banking aplicada aos escritrios e empresas de modo geral (nesse caso grandes empresas podero negociar acesso diferenciado a alguns aplicativos e programas do prprio banco). O Remote Banking possibilita o atendimento remoto, isto , fora das agncias por meio de terminais eletrnicos busca entre outras coisas, a reduo de custos e evitar as filas nas agncias bancrias. Nos terminais tipo banco 24 horas, so efetuados: saques: depsitos;

transferncia; pagamentos diversos; aplicaes; retiradas de tales de cheques de cheque etc. Mobile Banking: as instituies financeiras so as mais interessadas em desenvolver solues que as aproximem de seus clientes. Todas as ferramentas implementadas so focadas em estreitar as relaes entre o cliente e sua movimentao financeira ou tornar cada vez mais geis, eficientes e seguras todas as operaes. Nesse panorama, desenvolver solues de acesso para dispositivos mveis deixa de ser uma inovao para ser uma necessidade bsica. Com o sucesso do Internet Banking, utilizado por mais de 18 milhes de brasileiros, os bancos passam a investir no autoatendimento pelo telefone celular, o Mobile Banking. a chamada terceira onda de automao bancria que surge depois dos caixas eletrnicos e o acesso via Internet. Mobile Banking o nome de vrios tipos diferentes de servios. Um deles um alerta de segurana: voc faz uma transao, com carto de crdito, por exemplo, e recebe um alerta SMS (servio de mensagens curtas de texto), para saber como seu carto est sendo usado. Outro o acesso s pginas da web dos bancos na Internet; d para fazer isso com diversos aparelhos. Mas, o grande desafio mesmo a disseminao das transaes, usando o telefone celular, ou como carteira eletrnica, ou como acesso a uma transao remota. Transformar o telefone numa espcie de carto de crdito o desafio de todas as empresas. O que falta mesmo para avanar nessa rea uma coordenao forte de todos os interessados: comrcio, bancos, operadoras, fornecedores de aparelhos. A tecnologia existe e o desafio coordenar todos os interessados e criar um servio inteligvel para o cliente. Diferentes famlias de rede mveis esto sendo preparadas. Diversos programas, produtos e a convergncia tecnolgica devem trazer para o usurio uma gama de possibilidades de conexo permanente. A convenincia a mobilidade, pois, muitas vezes, o cliente do banco est se movimentando quando precisa fazer algum pagamento. O potencial do Mobile Banking no Brasil muito grande. Este servio confirma uma tendncia bvia, pois o celular se massificou rapidamente e penetrou nas camadas de baixa renda. Os bancos brasileiros esto investindo fortemente em campanhas de divulgao, segundo a Anatel, o Brasil tem mais de 90 milhes de assinantes de telefonia mvel. Entre eles, casos de sucesso, est o do Banco do Brasil, que se prepara para atingir a marca de 3 milhes de usurios do Mobile Banking, aproximadamente 40% do nmero de usurios de Internei Banking, que chega aos seus 7,9 milhes de usurios. Banco Virtual: o ambiente abstrato, virtual, eletrnico, por meio do qual o banco pode se comunicar e disponibilizar servios e produtos aos clientes. As operaes de banco virtual so, na verdade, realizadas pelo Remote Bank. facilitando a vida dos clientes e reduzindo custos operacionais para os bancos. Todas as operaes so efetuadas via computador e, com o advento da Internet, este servio bancrio tornou-se mais rpido, eficiente e

seguro. O banco virtual hoje uma realidade. bom destacar que o Bacen probe um banco 100% virtual, ou seja, sem que haja instalaes fsicas. Carto de Crdito, Dinheiro de Plstico Dinheiro de plstico: o nome dado aos cartes de todos os tipos (magnticos/dbito/crdito/etc.), possuem caractersticas e funes variadas, substituindo o uso do dinheiro: Cartes magnticos: so os emitidos pelos bancos, possibilitando o acesso direto do cliente aos terminais de autoatendimento para saques, at determinada quantia diria, consultas de saldos, extratos, transferncias de valores etc, inclusive nos bancos 24 horas. Cartes de dbito: so os emitidos por lojas de departamentos ou empresas comerciais, que so utilizados para aquisio de bens ou servios na rede de lojas da empresa emissora, para pagamento vista ou a prazo. Cartes de crdito: so cartes emitidos por pessoa jurdica, geralmente a instituio financeira age por meio de um convnio com a empresa da bandeira do carto, que credencia o titular do mesmo a adquirir bens ou servios de terceiros (tambm credenciados), ou a fazer saques at determinado limite. O emissor do carto (banco) responsabiliza-se pelo pagamento ao fornecedor. Cartes de Dbito: so os do prprio banco. So utilizados para aquisio de bens ou servios nos pontos de emisso especficos, normalmente lojas de departamentos ou qualquer outro ponto comercial de porte, so tambm chamados de Private Labels.

O que so Cartes Inteligentes: so os cartes dotados de processador e mdulo de memria (cartes com ship). Carto Virtual: o conceito de carto virtual implica num processo de adeso, movimentao e controle que totalmente eletrnico, com o objetivo de ser utilizado nica e especificamente nas transaes via Internet, ou seja, o carto no existe fisicamente, e normalmente envolve valores menores de limites, permitindo maior segurana nas transaes via Internet. Carto de Afinidade: so os cartes de parceria com organizaes no lucrativas. Carto Co-Branded: so os cartes de parceria com empresas, sendo uma variao dos cartes de afinidade, emitida por uma empresa reconhecida no mercado.

Corporate Finance so servios prestados por consultorias e bancos para as empresas que esto em processos de fuses e aquisies, normalmente no mercado das empresas de grande e mdio porte, assessorando compradores e vendedores de todos os tamanhos, sejam de origem nacional, internacional ou multinacional. A atuao com os clientes ao longo do processo inicia-se ainda na fase de prospeco de potenciais compradores de um negcio, ou na prospeco de oportunidades para eventuais compradores que estejam sendo assessorados. Pesquisa de mercado, busca de investidores ou de negcios, preparao de documentao relevante e abordagem a potenciais compradores ou vendedores so feitas de forma integrada e eficaz, um projeto completo que pode englobar at mesmo o eventual financiamento para a fuso ou aquisio, concluso e fechamento financeiro da transao. Operaes Genricas Fuso - consiste na juno de duas empresas de mesmo porte e segmento de atuao. A caracterstica bsica deste processo que as empresas originadoras perdem, por completo, sua identidade. Contempla a transferncia integral de ativos e passivos das empresas fundidas. Incorporao - juno de duas ou mais empresas de portes diferentes, sendo que uma delas preserva sua identidade original. Ciso - a operao pela qual a companhia transfere parcelas do seu patrimnio para uma ou mais sociedades, constitudas para esse fim ou j existentes, extinguindo-se a companhia cindida, se houver verso de todo o seu patrimnio, ou dividindo-se o seu capital se parcial a verso. Consiste na fragmentao de uma empresa em novas empresas. Tambm contempla a extino da empresa originadora quando esta efetiva a transferncia completa de seus ativos/passivos para as empresas resultantes. Falsa Ciso - ocorre quando a empresa originadora transfere apenas parte de seus ativos para uma nova empresa, continuando a manter desta forma suas atividades operacionais. Formao de Empresa Holding - ter ou no atividade prpria, cuja nica finalidade concentrar a participao acionria de uma famlia ou grupo de acionistas nas empresas operacionais do grupo. Por conceito, cada subsidiria poder atuar em diversos segmentos. Operaes Especfica Leveraged Buyout - tambm conhecido como LBO, o negcio em que um grupo de investidores, que pode incluir os administradores da empresa em questo, assume seu controle acionrio utilizando emprstimos e usando a prpria empresa como garantia. O emprstimo pode representar at 90% do preo de aquisio e pago com o fluxo de caixa da empresa ou com a venda de parte de seus ativos.

Management Buyout - qualquer LBO em que a administrao atual permanea no comando da empresa e participe de seu controle acionrio. Takeover Bid a aquisio do controle acionrio de uma empresa, atravs do mercado de aes. Ser uma aquisio consentida ou amigvel quando os acionistas majoritrios atuais concordarem com a aquisio. Caso contrrio, ser uma aquisio hostil. Tender Offer - qualquer oferta de compra de uma classe de ttulos pertencente aos atuais detentores que envolva o pagamento de um prmio sobre o valor de mercado. Legislao Brasileira Sobre o Assunto: Novo Cdigo Civil Da Transformao, da Incorporao, da Fuso e da Ciso das Sociedades O ato de transformao independe de dissoluo ou liquidao da sociedade, e obedecer aos preceitos reguladores da constituio e inscrio prprios do tipo em que vai converter-se. A transformao depende do consentimento de todos os scios, salvo se prevista no ato constitutivo. A transformao no modificar nem prejudicar, em qualquer caso, os direitos dos credores. A falncia da sociedade transformada somente produzir efeitos em relao aos scios que, no tipo anterior, a eles estariam sujeitos, se o pedirem os titulares de crditos anteriores transformao, e somente a estes beneficiar. Na incorporao, uma ou vrias sociedades so absorvidas por outra, que lhes sucede em todos os direitos e obrigaes, devendo todas aprovla, na forma estabelecida para os respectivos tipos. A deliberao dos scios da sociedade incorporada dever aprovar as bases da operao e o projeto de reforma do ato constitutivo. A sociedade que houver de ser incorporada tomar conhecimento desse ato, e, se o aprovar, autorizar os administradores a praticar o necessrio incorporao, inclusive a subscrio em bens pelo valor da diferena que se verificar entre o ativo e o passivo. A deliberao dos scios da sociedade incorpora-dora compreender a nomeao dos peritos para a avaliao do patrimnio lquido da sociedade que tenha de ser incorporada. Aprovados os atos da incorporao, a incorporado-ra declarar extinta a incorporada, e promover a respectiva averbao no registro prprio.

 A fuso determina a extino das sociedades que se unem para formar sociedade nova, que a elas suceder nos direitos e obrigaes. A fuso ser decidida, na forma estabelecida para os respectivos tipos, pelas sociedades que pretendam unir-se. Em reunio ou assemblia dos scios de cada sociedade, deliberada a fuso e aprovado o projeto do ato constitutivo da nova sociedade, bem como o plano de distribuio do capital social, sero nomeados os peritos para a avaliao do patrimnio da sociedade. Apresentados os laudos, os administradores convocaro reunio ou assemblia dos scios para tomar conhecimento deles, decidindo sobre a constituio definitiva da nova sociedade. E vedado aos scios votar o laudo de avaliao do patrimnio da sociedade de que faam parte. Constituda a nova sociedade, aos administradores incumbe fazer inscrever, no registro prprio da sede, os atos relativos fuso. At noventa dias depois de publicados os atos relativos incorporao, fuso ou ciso, o credor anterior por ela prejudicado poder promover judicialmente a anulao deles. A consignao em pagamento prejudicar a anulao pleiteada.

Sendo ilquida a dvida, a sociedade poder garantir-lhe a execuo, suspendendo-se o processo de anulao. Ocorrendo, no prazo do art. 1.122 do novo Cdigo Civil, a falncia da sociedade incorporadora, da sociedade nova ou da cindida, qualquer credor anterior ter direito a pedir a separao dos patrimnios, para o fim de serem os crditos pagos pelos bens das respectivas massas. FUNDOS MTUOS DE INVESTIMENTO So aplicaes financeiras em que o aplicador adquire cotas do patrimnio de um fundo administradopor uma instituio financeira. Assim, o fundo mtuo de investimento uma comunho de recursos constituda sob a forma de condomnio, que rene recursos de um conjunto de investidores (cotistas). com o objetivo de obter ganhos financeiros a partir da aquisio de uma carteira de ttulos ou valores mobilirios, tendo como administrador uma das instituies financeiras autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil. Ateno: o banco no pode utilizar os recursos do cliente que investiu em fundos de investimento para qualquer destinao que no seja exatamente para a compra de cotas no fundo escolhido pelo cliente, e o banco deve distribuir todo o lucro obtido nas aplicaes em fundos de investimento para

os cotistas. O banco ganhar apenas nas taxas de administrao e nas taxas de performance, se houver. Regulamentao Toda aplicao inicial em Fundos de Investimento, realizada a partir de 22/11/2004, independentemente do tipo e perfil do fundo, dever ser precedida da assinatura no Termo de Adeso e da entrega do Regulamento e do Prospecto do Fundo ao Cliente. Tambm complementando essa obrigao, quando ocorrerem eventuais alteraes nos Regulamento do Fundo entre a data do resgate total do recurso investido no fundo e a data de uma nova aplicao do cliente, o Administrador do Fundo dever providenciar nova assinatura no Termo de Adeso e entrega do Novo Regulamento e do Prospecto do Fundo ao cliente. Ao aceitar o ingresso de um condmino ou cotista, a instituio financeira administradora deve fornecer-lhe todas as informaes sobre seus direitos e obrigaes, precisa alert-lo dos riscos envolvidos, orient-lo sobre as formas de movimentao dos recursos investidos e fornecer informaes para a declarao do seu imposto de renda. O valor da cota recalculado diariamente e a remunerao recebida varia de acordo com o prazo de aplicao e com os rendimentos dos ativos financeiros que compem o fundo, e principalmente com as condies do mercado financeiro. A indstria de fundos altamente sofisticada e diversificada; assim sendo, h produtos para todo tipo de cliente, desde um fundo de renda fixa, altamente seguro que contenha apenas ttulos pblicos federais (risco soberano) em sua composio, at os fundos de renda varivel, o que permite grandes variaes em suas cotas (fundos direcionados aos clientes mais afeitos a exposio ao risco). A aplicao em fundos de investimentos oferece riscos ao aplicador? Sim. Todo Fundo de Investimento tem um grau de risco que varia de acordo com a composio de sua carteira e sua forma de atuao no mercado. O cotista precisa estar ciente de que participante de um sistema de investimento em comum com outros cotistas. O objetivo desse sistema obter o melhor rendimento, mas ele est sujeito ao risco caracterstico do fundo. Os fundos de investimento possuem garantias? No. Em regra, os Fundos de Investimento no contam com garantia do seu administrador, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou mesmo do Fundo Garantidor de Crditos (FGC). A rentabilidade obtida no passado no representa garantia de rentabilidade futura. Recomenda-se ao investidor a leitura cuidadosa dos prospectos e dos regulamentos dos Fundos de Investimento antes de aplicar seus recursos (Obs.: desde abril de 2007, permitido aos bancos lanar fundos que tenham garantia de rentabilidade mnima, porm ainda so raros no mercado).

Conto-investimento uma conta que permite ao investidor, desde Io de outubro de 2004, migrar de um investimento para outro, inclusive entre bancos, sem o pagamento da CPMF. Todo investimento e realocaes (reaplicaes), com exceo da caderneta de poupana tradicional, s podero ser feitos atravs da conta-investimento (Fundos de Investimento de renda fixa e renda varivel, como outras aplicaes financeiras, como CDB e ttulos pblicos). Aps outubro de 2006 mesmos os recursos j investidos na data de outubro de 2004 (o chamado estoque) e no movimentados, ou seja, que ainda no passaram pelas Cl, passaram a ser isentos de CPMF em suas eventuais realocaes. Classificao dos Fundos Atualmente, a CVM possui poder normatizador para os fundos de investimento. Assim, apesar de existirem diversos tipos de classificao (Bacen, da Ambid e da CVM. entre outras), vale registrar a da CVM. Classificao CVM Fundos de renda fixa Fundos de curto prazo Fundos referenciados Fundo cambial Fundo de aes Fundos de dvida externa Fundos multimercados Tributao dos Fundos de Investimento Outra importante mudana trazida pela mesma lei, em relao cobrana de imposto de renda nos fundos de investimento, ocorreu no conhecido "come cotas". Anteriormente lei, a cobrana era mensal, sendo que, a partir de outubro de 2004. passou a ser semestral, nos meses de novembro e maio. ou no momento do resgate; excetuam-se dessa regra os fundos de aes, que s so tributados no resgate. Devido a essa nova regra ter sido aplicada pela primeira vez, em um semestre completo, e ter sido refletida no ltimo extrato, muitos clientes ficaram com dvidas. Porm, lembramos que a tributao refletiu a cobrana de IR do perodo de 6 meses, de dezembro de 2004 a maio de 2005. Assim, os extratos referentes aos meses de junho, julho, agosto, setembro e outubro de 2005 refletiro o rendimento bruto de seus investimentos, sem incidncia de IR e em novembro ser efetuada cobrana referente a esses meses.

IMPOSTOS:

IR (Imposto de Renda)

IOF (Imposto sobre Operaes Financeiras)

Fundos de Aes

Os rendimentos so tributados em 15%* e o imposto pago no resgate.

No h incidncia.

Fundos de Investimento Financeiro

Tributo incidente sobre os rendimentos auferidos nas aplicaes financeiras. A alquota regressiva conforme o prazo de permanncia no investimento.**

O IOF incide sobre o rendimento do valor aplicado por prazos inferiores a 30 dias, obedecendo uma tabela regressiva, que vai de 96% sobre o valor acumulado no Io dia at 0% a partir do 30 dia.

Nos Fundos de Investimento, o IR recolhido na fonte no ltimo dia til dos meses de maio e novembro. O imposto devido abatido na quantidade de cotas do investimento ("come cotas"). No "come cotas" a

alquota a incidir ser sempre a menor da categoria (Fundos de Longo Prazo 15% e Fundos de Curto Prazo 20%). O ajuste, se necessrio, ser feito no momento do resgate. O que o "come cotas"? "Come cotas" o apelido dado pelo mercado para o mecanismo atravs do qual os fundos de investimento so obrigados a recolher, semestralmente, o imposto de renda relativo aos ganhos auferidos no semestre anterior. Assim, a cada semestre, 15% do ganho auferido no perodo anterior so retirados do valor da aplicao para serem recolhidos aos cofres pblicos. Para que se tenha uma idia da significncia do come cotas, supondo duas aplicaes que rendam exatamente a mesma taxa, aquela isenta de come cotas acumular um valor 39% maior do que aquela na qual incide o come cotas. HOT MONEI Representa um emprstimo de curtssimo prazo (at 29 dias para critrios informativos do Bacen). Para o cliente (pessoa jurdica), consiste em uma linha de crdito para o financiamento da sua necessidade momentnea de recursos- Normalmente, para os clientes que necessitam rotineiramente deste crdito, assina-se um contrato fixo de hot money, estabelecendo as regras do emprstimo, como a taxa, o limite de crdito, as garantias etc. Assim, com uma simples comunicao, os recursos so transferidos para a conta do cliente, lastreado esse crdito com uma nota promissria, j assinada quando da celebrao do contrato. A taxas do hot money. em geral so mais elevadas que as de outras operaes (comparando-as numa mesma situao, para uma mesma empresa). CONTOS GARANTIDAS A Conta Garantida um emprstimo associado conta corrente, que pode ser utilizado sempre que for preciso, pelo tempo necessrio (no necessariamente um emprstimo de CROT, e no necessariamente a conta ser especial). No caso das PJs, alis, a regra que sejam contas garantidas por cauo de cheques, cauo de duplicatas, ou cesso de recebveis.

CRDITO ROTATIVO CROT - contrato de crdito rotativo: o contrato no qual no h a obrigao de amortizao durante o pagamento dos juros, que so pr-fixados e cobrados mensalmente postecpados. tecnicamente um dos tipos de contrato de abertura de crdito, usado no caso das PF para a concesso do "limite do cheque especial", regulamentado pela Circular n 2.936 do BC (entre outras). Assim, nada impede que um banco conceda limite de cheque especial usando outro tipo de contrato diferente do CROT (em PJ, isso mais comum).

DESCONTOS DE TTULOS Essa operao baseia-se no adiantamento de recursos aos clientes sobre valores de ttulos, como duplicatas e notas promissrias. E o contrato pelo qual um cliente (em geral, PJ) recebe do banco determinada importncia, para isso transferindo ao mesmo um ttulo de crdito de terceiro. Diverge, assim, o desconto do emprstimo propriamente dito, porque neste o banco pode exigir do muturio um ttulo de crdito por ele emitido, enquanto que no desconto os ttulos transferidos ao banco so de emisso de pessoas outras que no aquela que vai fazer o desconto. Atravs dessa operao, o cliente pode antecipar o seu fluxo de caixa, antecipando o recebimento do titulo. O banco realiza uma seleo dos ttulos para desconto, procurando evitar a inadimplncia. Caso o devedor no pague o ttulo no vencimento, o cliente responsvel pelo pagamento, pagando inclusive os encargos como multa e juros de mora; assim, o banco pode cobrar de seu cliente, ficando este com o direito de cobrar do devedor. Esta possibilidade do banco de cobrar de seu cliente chamada de direito de regresso. 3-OPERAO DE DESCONTO DO TC R$90.000 A VISTA) Desconto de Ttulos

Alm dos descontos de ttulos, tambm so realizadas operaes de desconto sobre recibos de venda de cartes de crdito e sobre os cheques pr-datados. Esses direitos ficam garantindo o emprstimo concedido. Ao transferir ao banco os ttulos de terceiros de que proprietrio, o muturio se responsabiliza tambm pela solvabilidade do devedor principal, aumentando, assim, as garantias dos ttulos. Isso faz com que os bancos possam operar com relativa segurana no desconto desses ttulos. A palavra "desconto" empregada,na prtica bancria, para designar "gio", ou seja, a deduo de comisso e juros relativos diminuio de prazo em um crdito que pago, antecipadamente, pelo Banco. Por extenso, passou a denominar o contrato que tem por objeto essa modalidade de operao. FINANCIAMENTO DE CAPITAL DE GIRO Trata-se de operao tradicional de emprstimos vinculados a um contrato especfico, que estabelece prazo, taxas, valores e garantias necessrias. Destaca se pela desti-nao dos recursos por parte da empresa que utilizar para suas necessidades de capital de giro. O prazo e o plano de amortizao so estabelecidos de acordo com os interesses da empresa e do banco. As taxas de juros dependero das garantias apresentadas pela empresa, bem

como o volume destas garantias. Legalmente, o contrato pelo qual uma empresa-cliente recebe do banco determinada importncia, para suprir necessidades de capital de giro. Assim so operaes de curto prazo (mx. de 360 dias) as garantias dadas em geral so duplicatas. Essas operaes podem ser realizadas por bancos comerciais, e por bancos de investimento. VENDOR FINANCE/COMPROR FINANCE Vendor Finance: consiste na operao de financiamento de vendas baseado na cesso de crdito. Assim, a empresa vende seu produto a prazo e recebe o pagamento vista. Atravs dessa operao, a empresa vendedora transfere seu crdito ao banco, e este financia o comprador, pagando o vendedor vista. A principal vantagem dessa operao fiscal, visto que o financiamento no realizado pela empresa vendedora, e sim pelo banco, diminuindo a base de clculo para a cobrana dos impostos. Dessa forma, reduz-se a carga de IP1, ICMS, PIS e Cofins que incide sobre o preo da nota fiscal da empresa vendedora. Se a prpria empresa estivesse financiando a venda, ela embutiria no preo os custos financeiros, o que aumentaria o valor dos impostos a pagar. Assim, possvel vender por um preo mais competitivo. Alm disso, ao receber vista, a empresa tem um imediato reforo no seu caixa. Como em todas as operaes de crdito, ocorre a incidncia do IOF (Impostos sobre Operaes Financeiras) sobre o valor do financiamento, que calculado proporcionalmente ao perodo do financiamento. Devido a um acordo entre o banco e a empresa vendedora, o crdito obtido rapidamente. Sem necessidade da analise do risco de crdito, visto que a empresa vendedora garante liquidao do financiamento. Essa operao um financiamento das vendas da empresa; porm, a empresa vendedora pode conceder descontos ou prazos maiores de pagamentos. Os bancos reduzem a burocracia dessa operao atravs do estabelecimento de limite de crdito para a empresa vendedora, bem como a celebrao de um contrato que cobrir todas as operaes a serem realizadas. Compror Finance: uma operao semelhante ao vendor, porm ocorre de modo inverso, pois se d quando pequenas indstrias vendem para grandes lojas comerciais. Neste caso, em vez de o vendedor (indstria) ser o fiador do contrato, o prprio comprador que funciona como tal. Trata-se, na verdade, de um instrumento que dilata o prazo de pagamento de compra sem envolver o vendedor (fornecedor), O ttulo a pagar funciona como um "lastro" para o banco financiar o cliente que ir lhe pagar em data futura pr-combinada, acrescido de juros e IOF.

Como o vendor, este produto tambm exige um contra-to-me definindo as condies bsicas da operao que ser efetivada quando do envio ao

banco dos contratos-filhos, com planilhas dos dados dos pagamentos que sero financiados.

VENDOR COMPROR QUEM CONTRATAE GARANTE QUEM CONTRAIA E GARANTEO O CREDITO E' O VENDEDOR DO CRDITO O COMPRADOR DO BEM BEM MAS QUEM PAGA O CRDITO MAS QUEM PAGA O CRDITO O COMPRADOR O VENDEDOR SOCIEDADES DE ARRENDAMENTO MERCANTIL LEl N 6.099, DE12 DE SETEMBRO DE 1974 Art. Io O tratamento tributrio das operaes de arrendamento mercantil reger-se- pelas disposies desta Lei. Pargrafo nico. Considera-se arrendamento mercantil, para os efeitos desta Lei. o negcio jurdico realizado entre pessoa jurdica, na qualidade de arrendadora, e pessoa fsica ou jurdica, na qualidade de arrendatria, e que tenha por objeto o arrendamento de bens adquiridos pela arrendadora, segundo especificaes da arrendatria e para uso prprio desta. Art 2" No ter o tratamento previsto nesta Lei o anen-damento de bens contratado entre pessoas jurdicas direta ou indiretamente coligadas ou interdependentes, assim como o contratado com o prprio fabricante. I" O Conselho Monetrio Nacional especificar em regulamento os casos de coligao e interdependncia. 2 Somente faro jus ao tratamento previsto nesta Lei as operaes realizadas ou por empresas arrendadoras que fizerem dessa operao o objeto principal de sua atividade ou que centralizarem tais operaes em um departamento especializado com escriturao prpria. Art. 3o Sero escriturados em conta especial do ativo imobilizado da anendadora os bens destinados a arrendamento mercantil. Art. 4o A PESSOA JURDICA ARRENDADORA manter registro individualizado que permita a verificao do fator determinante da receita e do tempo efetivo de arrendamento. Art. 5 Os contratos de arrendamento mercantil contero as seguintes disposies: (REQUISITOS) a) prazo do contrato;

b) valor de cada contraprestao por perodos determinados, no superiores a um semestre;

c) opo de compra ou renovao de contrato, como faculdade do arrendatrio; d) preo para opo de compra ou critrio para sua fixao, quando for estipulada esta clusula. Pargrafo nico. Poder o Conselho Monetrio Nacional, nas operaes que venha a definir, estabelecer que as contraprestaes sejam estipuladas por perodos superiores aos previstos na alnea b deste artigo. Art. 6o O Conselho Monetrio Nacional poder estabelecer ndices mximos para a soma das contraprestaes, acrescida do preo para exerccio da opo da compra nas operaes de arrendamento mercantil. Io Ficam sujeitas regra deste artigo as prorrogaes do arrendamento nele referido. 2o Os ndices de que trata este artigo sero fixados: considerando o custo do arrendamento em relao ao do funcionamento da compra e venda. Art. 7o Todas as operaes de arrendamento mercantil subordinam-se ao controle e fiscalizao do Banco Central do Brasil, segundo normas estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional, a elas se aplicando, no que couber, as disposies da Lei n 4.595, de 31 de dezembro de 1964, e legislao posterior relativa ao Sistema Financeiro Nacional. Art. 8? O Conselho Monetrio Nacional poder baixar resoluo disciplinando as condies segundo as quais as stituies financeiras podero financiar suas coligadas ou Tirk pendentes, que se especializarem em operaes de aneodamento mercantil. Art. 9 As operaes de arrendamento mercantil contratadas com o prprio vendedor do bem ou com pessoas juridicas a ele vinculadas, mediante quaisquer das relaes previstos no art. 2o desta Lei, podero tambm ser realizadas por instituies financeiras expressamente autorizadas pelo Conselho Monetrio Nacional, que estabelecer as condies para a relizao das operaes previstas neste artigo. Pargrafo nico. Nos casos deste artigo, o prejuzo decorrente da venda do bem no ser dedutvel na determinao do lucro real . Art 10. Somente podero ser objeto de arrendamento ercanol os bens de produo estrangeira que forem enu-rados pelo Conselho Monetrio Nacional, que poder, tmabtn. estabelecer condies para seu arrendamento a empresas cujo controle acionrio pertencer a pessoas residocs no exterior. Art 11. Sero consideradas como custo ou despesa operacional da pessoa jurdica arrendatria as contraprestaes ipagas ou creditadas por fora do contrato de arrendamento mercantil.

1: A aquisio pelo arrendatrio de bens arrendados desacordo com as disposies desta Lei ser considerado operao de compra e venda a prestao. 2. O preo de compra e venda, no caso do pargrafo ser o total das contraprestaes pagas durante a vigencia do arrendamento, acrescido da parcela paga a ttulo de preo de aquisio. 3. Na hiptese prevista no pargrafo primeiro deste artigo as importncias j deduzidas, como custo ou despesa operacional pela adquirente. acrescero ao lucro tributvel pelo imposto de renda, no exerccio correspondente respectiva deduo. 4.imposto no recolhido na hiptese do pargrafo anterior , ser devido com acrscimo de juros e correo monetria , multa e demais penalidades legais. Art. 12. Sero admitidas como custos das pessoas juridicas arrendadoras as cotas de depreciao do preo de aquisio do bem arrendado , calculadas de acordo com a vida til do bem 1. Entede-se por vida til do bem o prazo durante o qual se possa esperar a sua efetiva utilizao econmica. 2o A Secretaria da Receita Federal publicar periodicamente o prazo de vida til admissvel, em condies normais, para cada espcie de bem. 3o Enquanto no forem publicados os prazos de vida til de que trata o pargrafo anterior, a sua determinao se far segundo as normas previstas pela legislao do imposto de renda para fixao da taxa de depreciao. Art 13. Nos casos de operaes de vendas de bens que tenham sido objeto de arrendamento mercantil, o saldo no depreciado ser admitido como custo para efeito de apurao do lucro tributvel pelo imposto de renda. Art. 14. No ser dedutvel, para fins de apurao do lucro tributvel pelo imposto de renda, a diferena a menor entre o valor contbil residual do bem arrendado e o seu preo de venda, quando do exerccio da opo de compra. Art. 15. Exercida a opo de compra pelo arrendatrio, o bem integrar o ativo fixo do adquirente pelo seu custo de aquisio. Pargrafo nico. Entende-se como custo de aquisio para os fins deste artigo, o preo pago pelo arrendatrio ao arrendador pelo exerccio da opo de compra. Art 16. Os contratos de arrendamento mercantil celebrado cora entidades domiciliadas no exterior sero submetidos a registro no Banco Central do Brasil.

 Io O Conselho Monetrio Nacional estabelecer as normas para a concesso do registro a que se refere este artigo, observando as seguintes condies: a) b) c) til; razoabilidade da contraprestaco e de sua composio; critrios para fixao do prazo de vida til do bem; compatibilidade do prazo de arrendamento do bem com a sua vida

d) relao entre o preo internacional do bem e o custo total do arrendamento; e) f) clusula de opo de compra ou renovao do contrato: outras cautelas ditadas pela poltica econmico-financeira nacional.

2o Mediante prvia autorizao do Banco Central do Brasil, segundo normas para este fim expedidas pelo Conselho Monetrio Nacional, os bens objeto das operaes de que trata este artigo podero ser arrendados a sociedades arrenda-doras domiciliadas no Pas, para o fim de subarrendamento. 3o Estender-se-o ao subarrendamento as normas aplicveis aos contratos de arrendamento mercantil celebrados com entidades domiciliadas no exterior. 4o No subarrendamento poder haver vnculo de coligao ou de interdependncia entre a entidade domiciliada no exterior e a sociedade arrendatria subarrendadora, domiciliada no Pas. 5o Mediante as condies que estabelecer, o Conselho Monetrio Nacional poder autorizar o registro de contratos sem clusula de opo de compra bem como fixar prazos mnimos para as operaes previstas neste artigo. Art. 17. A entrada no territrio nacional dos bens objeto de arrendamento mercantil, contratado com entidades arrendadoras domiciliadas no exterior, no se confunde com o regime de admisso temporria de que trata o Decreto-Lei n" 37, de 18 de novembro de 1966, e se sujeitar a todas as normas legais que regem a importao. Art 18. A base de clculo, para efeito do imposto sobre Produtos Industrializados, do fato gerador que acorrer por ocasio da remessa de bens importados ao estabelecimento da empresa arrendatria, corresponder ao preo atacado desse bem na praa em que a empresa arrendadora estiver domiciliada.

 2" Nas hipteses em que o preo dos bens importados para o fim de arrendamento for igual ou superior ao que seria pago pelo arrendatrio se os importasse diretamente, a base de clculo mencionado no capul deste artigo ser o valor que servir de base para o recolhimento do Imposto Sobre Produtos Industrializados, por ocasio do desembarao alfandegrio desses bens. Art 19. Fica equiparada exportao a compra e venda de bens no mercado interno, para o fim especfico de arrendamento pelo comprador a arrendatrio domiciliado no exterior. Art. 20. So assegurados ao vendedor dos bens de que trata o artigo anterior todos os benefcios fiscais concedidos por lei para incentivo a exportao, observadas as condies de qualidade da pessoa do vendedor e outras exigidas para os casos de exportao direta ou indireta. Io Os benefcios fiscais de que trata este artigo sero concedidos sobre o equivalente em moeda nacional de garantia irrevogvel do pagamento das contraprestaes do arrendamento contratado, limitada a base de clculo ao preo da compra e venda. 2o Para os fins do pargrafo anterior, a equivalncia em moeda nacional ser determinada pela maior taxa de cmbio do dia da utilizao dos benefcios fiscais. Art 21. O Ministro da Fazenda poder estender aos arrendatrios de mquinas, aparelhos e equipamentos de produo nacional, objeto de arrendamento mercantil, os benefcios de que trata o Decreto-Lei n 1.136. de 7 de dezembro de 1970. Art. 22. As pessoas jurdicas que estiverem operando com arrendamento de bens, e que se ajustarem as disposies desta lei dentro de 180 (cento e oitenta) dias, a contar da sua vigncia, tero as suas operaes regidas por este diploma legal, desde que ajustem convenientemente os seus contratos, mediante instrumentos de aditamento. Art. 23. Fica o Conselho Monetrio Nacional autorizado a: a) expedir normas que visem a estabelecer mecanismos reguladores das atividades previstas nesta Lei, inclusive excluir modalidades de operaes do tratamento nela previsto e limitar ou proibir sua prtica por determinadas categorias de pessoas fsicas ou jurdicas; b) enumerar restritivamente os bens que no podero ser objeto de arrendamento mercantil, tendo em vista a poltica econmica-financeira do Pas. Art 24. A cesso do contrato de arrendamento mercantil a entidade domiciliada no exterior reger-se- pelo disposto nesta Lei e depender de

prvia autorizao do Banco Central do Brasil, conforme normas expedidas pelo Conselho Monetrio Nacional. Pargrafo nico. Observado o disposto neste artigo, podero ser transferidos, exclusiva e independentemente da cesso do contrato, os direitos de crdito relativos s contraprestaes devidas. Art. 25. Esta Lei entrar em vigor na data de sua publicao, revogadas as disposies em contrrio. No Brasil, as empresas de arrendamento mercantil so controladas e fiscalizadas pelo Banco Central (Lei n 6.099/1974). Tipos de leasing, funcionamento, bens Leasing, tambm conhecido por arrendamento mercantil, o contrato segundo o qual uma pessoa jurdica arrenda a uma pessoa fsica ou jurdica, por tempo determinado, um bem comprado pela primeira de acordo com as indicaes da segunda, cabendo ao arrendatrio a opo de adquirir o bem arrendado findo o contrato, mediante um preo residual previamente fixado. Verificam-se. assim, no contrato de arrendamento mercantil ou leasing. as seguintes ocorrncias: a) o arrendatrio indica arrendadora um bem que dever ser por essa adquirido; b) uma vez adquirido o bem, a sua proprietria arrenda-o pessoa que pediu a aquisio; c) rindo o prazo do arrendamento, o arrendatrio tem a opo de adquirir o bem, por um preo menor do que o de sua aquisio primitiva. Caso no deseje comprar o bem, o arrendatrio poder devolv-lo ao arrendador ou prorrogar o contrato, mediante o pagamento de alugueres muito menores do que o do primeiro arrendamento. O arrendamento mercantil ou leasing aparece, assim, como uma modalidade de financiamento ao arrendatrio, facilitando-lhe o uso e gozo de um bem de sua necessidade, sem ter este de desembolsar inicialmente o valor desse bem, e com a opo de, findo o prazo estipulado para a vigncia do contrato, tomar-se proprietrio do bem, pagando nessa ocasio uni preo calcado em seu valor residual. E importante saber que o prazo mnimo de arrendamento de dois anos para bens com vida til de at cinco anos e de trs anos para os demais, por exemplo: veculos, o prazo mnimo de 24 meses, e outros equipamentos e imveis, o prazo mnimo de 36 meses (bens com vida til superior a cinco anos). Existe modalidade de operao em que o prazo mnimo de 90 dias no LEASING OPERACIONAL. O contrato de leasing tem prazo mnimo definido pelo BACEN. Em face disso, no possvel a "quitao" da operao antes desse prazo. O direito opo pela compra do bem s adquirido ao final do prazo de arrendamento. Por isso, no aplicvel ao contrato de arrendamento

mercantil a faculdade de o cliente quitar e adquirir o bem antecipadamente. No entanto, admitida, desde que esteja previsto no contrato, a transferncia dos direitos e obrigaes a terceiros, mediante acordo com a empresa arrendadora. MODALIDADES: Duas (DUAS ESPCIES E QUATRO SUBESPCIES) so as modal idades pelas quais podem ser praticadas as operaes de leasing. O chamado leasing financeiro, ou leasing puro, e o lease-back, que poderia ser chamado de leasing de retorno. a) Leasing financeiro ou leasing puro ou bancrio - aquele em que uma empresa se dedica habitual e profissionalmente a adquirir bens produzidos por outros para arrend-los. mediante uma retribuio estabelecida, a uma empresa que deles necessite. A empresa arrendadora no produtora ou proprietria primitiva do bem que vai ser arrendado. Esse bem escolhido e indicado pela arrendatria, que tanto entra em contato com o vendedor, podendo, inclusive, discutir o preo. Assim acontecendo, feita a indicao do bem empresa de leasing, que o adquire e em seguida arrenda ao cliente que o indicou. Neste tipo de leasing (financeiro), feito o arrendamento por tempo determinado, expressamente ficar facultada, no contrato, que, findo este, o arrendatrio tem uma opo, irrevogvel, de compra do bem. O valor dessa compra , em regra, fixado no contrato, podendo, entretanto, este apenas dispor sobre o modo de ser encontrado o valor do bem no momento da opo. Tem-se em considerao, sobretudo, o tempo em que o bem pode ser til ao arrendatrio, ou seja, o prazo de sua utilizao. H bens que, em pouco tempo, se tornam obsoletos, pelo aparecimento de outros mais modernos, do mesmo gnero, ou pelo desgaste natural. Esse risco da obsolescncia do bem tem muita importncia no contrato do leasing, j que, uma vez formado, toma-se de cumprimento obrigatrio durante a vigncia do contrato. Outra caracterstica do leasing a obrigatoriedade do contrato no perodo determinado para a sua vigncia. Assim, todas as prestaes pactuadas sero devidas, ainda, mesmo que o arrendatrio queira dar fim ao contrato, devolvendo o bem arrendadora antes de terminado o prazo contratual. Em virtude desse princpio, os contratos de leasing devem ser estudados em profundidade pelos arrendatrios, pois, ao firm-los, recebendo o bem arrendado, ficam com a obrigao de pagar, do modo convencionado, todas as prestaes pactuadas. No leasing puro h uma operao de financiamento por parte da empresa arrendadora, e por tal razo que, em regra, as entidades que o praticam ficam sujeitas s normas das operaes bancrias.

Em regra, quando se trata de contratos de bens mveis - mquinas etc. , esses contratos so celebrados por um prazo mdio, tomando-se em considerao o perodo de utilizao vantajosa do bem. No leasing imobilirio, entretanto, os prazos podem ser longos, indo at 20 anos, pois geralmente a depreciao do imvel bem menor do que a do objeto mvel. b) lease-back ou leasing de retomo - afora o leasing financeiro, que a verdadeira operao de leasing, uma outra modalidade existe, chamada de lease-back, que podemos traduzir por arrendamento de retomo. Nessa modalidade de leasing, o procedimento mais complexo. Verifica-se essa modalidade quando uma empresa proprietria de um bem, mvel ou imvel, e o vende a uma outra empresa. Esta, adquirindo-o, imediatamente o arrenda a vendedora. V-se, assim, que no lease-back h apenas duas empresas que se envolvem na operao, j que a vendedora e. posteriormente, arrendatria, j possuidora do bem que \ ai servir de arrendamento; no h, dessa forma, a aquisio a um terceiro do bem dado em arrendamento. Como acontece com o leasing financeiro, no lease-back o arrendatrio, findo o prazo do contrato, tem direito de opo para a reaquisio do bem, pelo seu valor residual. Leasing operacional. Renting- alguns autores incluem entre as operaes de leasing o chamado leasing operacional. Por leasing operacional entende-se aquele em que uma empresa, proprietria de certos bens, os d em arrendamento pessoa, mediante o pagamento de prestaes determinadas, incumbindo-se, entretanto, o proprietrio dos bens a prestar assistncia ao arrendatrio durante o perodo do arrendamento O que distingue essencialmente o leasing operacional do leasing financeiro o fato de que, enquanto neste h sempre a clusula da obrigatoriedade do contrato por todo o perodo do arrendamento, no leasing operacional o contrato pode ser rescindido a qualquer momento pelo arrendatrio, desde que haja um aviso prvio. No leasing operacional, o proprietrio do bem pode, havendo clusula contratual, adquiri-lo no fim da locao. No leasing operacional, a propriedade do bem continua com a arrendadora, de modo que essa responde pelos riscos . Esse contrato feito, em regra, para a utilizao de bens mveis: vages, automveis etc. No Brasil, as empresas de arrendamento mercantil so controladas e fiscalizadas pelo Banco Central (Lei n 6.099/1974).

Partes contratantes - No contrato de arrendamento mercantil, as partes contratantes so o arrendatrio e o arrendador. Aparece, contudo, uma terceira pessoa, o vendedor do bem. Muito embora essa pessoa possa entrar em relaes com o arrendatrio, nas gestes preliminares para a feitura do contraio, quando este escolhe a coisa e muitas vezes acerta o preo, na realidade, a relao jurdica do vendedor se d apenas com o arrendador. O arrendamento mercantil extingue-se, normalmente, pelo decurso do prazo para o qual foi ajustado. A vontade unilateral de uma das partes no pode extingui-lo. a no ser que haja ressarcimento das perdas sofridas pela parte prejudicada. VANTAGENS DO LEASING 1. 2. 3. 4. 5. 6. Financiamento total do equipamento ou imvel: Liberao de capital de giro; Utilizao de equipamentos com tecnologia atualizada; Prazo da operao compatvel com a amortizao econmica do bem: Encargos prefixados e totalmente quantificveis; Conservao de linhas de crdito;

como no caracterizado como emprstimo, no includo no exigivel da empresa como uma de suas obrigaes. 7. Flexibilidade - pode amoldar-se s necessidades especficas de cada cliente; 8. Dupla economia de imposto de renda - as despesas do leasing so itens totalmente dedutveis do lucro tributvel. como so contabilizadas como despesas, diminuem

o lucro da empresa, portanto, diminuem a base de clculo do imposto de renda; aps o clculo do imposto de renda, um percentual dessas despesas poder ser abatido no prprio imposto de renda, gerando uma dupla economia. Importante ressaltar que essa economia somente serve pessoa jurdica. 9. Custo menor do que a compra;

10. Como o leasing no uma operao financeira, no h pagamento de IOF - Imposto sobre Operaes Financeiras. Paga-se somente o ISS Imposto Sobre Servio, por ser uma prestao de servio (arrendamento).

FINANCIAMENTO DE CAPITAL DE GIRO o financiamento concedido para pessoas jurdicas para aquisio de mquinas, equipamentos, veculos e outros bens que possam ser relacionados como investimento fixo da empresa. Existem linhas de crdito do Governo Federal para fomento da economia, em que as mais comuns so por meio do BNDES. A diferena entre a modalidade financiamento de capital de giro para a modalidade financiamento de capital fixo que, no capital fixo, o emprstimo utilizado de uma s vez pelo cliente e pagara na forma pactuada, em parcelas ou no; enq uanto que no capital de giro, durante o perodo contratual (sei s meses, um ano ou outro prazo) o cliente ir utilizando o capital (dentro do limite contratual) e de acordo com suas necessidades, quando no mais necessitar.a quantia restante ficar sua disposio. Da mesma forma, se ele quiser amortizar valores, durante o prazo de vigncia, poder faz-lo. Nesse ltimo (capital de giro), os juros so calculados pro raia temporis (pelo perodo utilizado). CRDITO DIRETO AO CONSUMIDOR O credito direto ao consumidor bastante amplo. Trata-se de um contrato de financiamento com amortizao obrigatria. o financiamento concedido por uma financeira para a aquisio de bens e servios por seus clientes. O bem adquirido serve como garantia da operao, quando for possvel, ficando financeira vinculado pela alienao fidu-ciaria, atravs do qual o cliente transfere para a financeira a propri edade do bem at o pagamento do emprstimo. Porm, a posse direta do bem permanece com o cliente. Os recursos para esse tipo de operao, tradicionalmente, so as letras de cmbio. Mas, cada vez mais, os recursos destinados a esse financiamento originam-se da emisso de CDB, quando o emitente e financiador so um banco mltiplo. Os prazos mximos e mnimos dos CDC so fixados pelo Governo, conforme a sua poltica monetria. A taxa de juros poder ser pr-fixada ou ps-fixada.

Crdito Direto ao Consumidor com Intervenincia (CDC-I) So os emprstimos concedidos a grandes empresas clientes dos bancos, normalmente empresas do comrcio, que passam a ser o interveniente para repasse aos seus clientes de financiamentos vinculados compra de um bem ou servio especifico, amortizveis em prestaes com taxas pr ou ps-fixadas, ou seja, a empresa assume o risco dos clientes perante o banco, enquanto o banco disponibiliza os recursos para a empresa financiar seus clientes. Os prazos e a composio das taxas so idnticos aos do CDC. embora as taxas sejam menores pelo fato de o banco no assumir o risco do cliente, mas sim do interveniente.

 O risco da operao para o banco passa a ser o interveniente, que assume o crdito e o era repassando aos seus clientes. O prprio bem adquirido serve como garantia do financiamento, ficando a ele vinculado pela clusula de alienao fiduciria. No CDC normal no h essa garantia. O prazo do CDC1 varia de 1 a 36 meses, as taxas so prefixadas e tm vinculao com o principal ndice estipulado pelo governo (exemplo: TR, ou outro substituto), sendo proibida qualquer vinculao com a variao cambial. CRDITO RURRL O crdito rural pode ser didaticamente dividido em dois grandes grupos de acordo com a origem de recursos para a que os bancos possam repass-los a seus clientes: Recursos Controlados Os recursos obrigatrios (decorrentes da exigibilidade de 25% de depsito vista) so os do Tesouro Nacional e os subvencionados pela Unio sob a forma de equalizao de encargos (diferena de encargos financeiros entre os custos de captao da instituio financeira e os praticados nas operaes de financiamento rural, pagos pelo Tesouro Nacional). Recursos No Controlados So os recursos prprios da instituio, e ao repass-los aos clientes, a IF tem maior flexibilidade com relao aos limites de taxas de juros a serem pagas pelo cliente. Que atividades podem ser financiadas pelo crdito rural? Custeio das despesas normais de cada ciclo produtivo;

Investimento em bens ou servios cujo aproveitamento se estenda por vrios ciclos produtivos; Comercializao da produo.

Quais so os objetivos do crdito rural? Estimular os investimentos rurais feitos pelos produtores ou por suas associaes (cooperativas, condomnios, parcerias etc); Favorecer o oportuno e adequado custeio da produo e a comercializao de produtos agropecurios; Fortalecer o setor rural;

 Incentivar a introduo de mtodos racionais no sistema de produo, visando ao aumento de produtividade, melhoria do padro de vida das populaes rurais e adequada utilizao dos recursos naturais. Como se classifica o custeio? Classifica-se em: custeio agrcola; custeio pecurio; custeio de benefieiamento ou industrializao.

A que pode se destinar o crdito de custeio? A despesas normais tais como: do ciclo produtivo de lavouras peridicas, de entressa-fra de lavouras permanentes ou da extrao de produtos vegetais espontneos, incluindo o benefieiamento primrio da produo obtida e seu armazenamento no imvel rural ou cm cooperativa; de explorao pecuria; de benefieiamento ou industrializao de produtos agropecurios.

Quem pode se utilizar do crdito rural? Produtor rural (pessoa fsica ou jurdica) e suas associaes (cooperativas, condomnios, parcerias etc); Cooperativa de produtores rurais; e

Pessoa fsica ou jurdica que, mesmo no sendo produtor rural, se dedique a uma das seguintes atividades:

a) pesquisa ou produo de mudas ou sementes fiscalizadas ou certificadas; b) pesquisa ou produo de smen para inseminao artificial;

c) prestao de servios mecanizados de natureza agropecuria, em imveis rurais, inclusive para a proteo do solo; d) e) prestao de servios de inseminao artificial, em imveis rurais; explorao de pesca com fins comerciais.

A contratao de assistncia tcnica obrigatria?

Cabe ao produtor decidir a necessidade de assistncia tcnica para elaborao de projeto e orientao, salvo quando considerados indispensveis pelo financiador ou quando exigidos em operaes com recursos oficiais. Quais so as exigncias essenciais para concesso de crdito rural? Idoneidade do tomador:

Apresentao de oramento, plano ou projeto, exceto em operaes de desconto de Nota Promissria Rural ou de Duplicata Rural; Oportunidade, suficincia e adequao de recursos; Observncia de cronograma de utilizao e de reembolso; Fiscalizao pelo financiador.

A concesso de crdito rural subordina-se s seguintes exigncias essenciais: (Res n 3.545, art Io, I; Lei n 8.171; Cta-Circ. n 2.584) a) idoneidade do tomador (Cta-Circ. n 2.584);

b) apresentao de oramento, plano ou projeto, salvo em operaes de desconto (Cta-Circ. n 2.584); c) oportunidade, suficincia e adequao dos recursos (Cta-Circ. n 2.584); d) observncia de cronograma de utilizao e de reembolso (Cta-Circ. n 2.584); e) fiscalizao pelo financiador (Cta-Circ. n" 2.584);

f) liberao do crdito diretamente aos agricultores ou por intermdio de suas associaes formais ou informais, ou organizaes cooperativas (Lei n 8.171); g) observncia das recomendaes e restries do zoneamento agroecolgico e do Zoneamento Ecolgico-Econmico (ZEE) (Res n 3.545, art Io, I; Lei n 8.171). A instituio financeira deve utilizar-se do cadastro normal do cliente para concesso de crdito rural (Cta-Circ. n 2.584). Cabe cooperativa de crdito repassadora elaborar a ficha cadastral do beneficirio do subemprstimo (Cta-Circ. n 2.584; Res. N 3.442, art. 31). A ficha cadastral deve permanecer na agncia operadora da instituio financeira ou, em caso de subemprstimo, na :ooperati va de crdito, disposi co da fiscalizao do B anco Central do Brasil (Cta-Circ. n 2.584, Res. n 3.44,2 art. 31).

A concesso de crdito rural, o registro de seus instru-mentos e a constituio e registro de suas garantias independem da exibio de (CtaCirc. N 2.584): a) certido ou comprovante de quitao de obrigaes previdencirias ou fiscais, exceto nas hipteses previstas no item seguinte e na legislao pertinente ao Imposto sobre a Propriedade Territorial Rural (ITR) (Cta-Circ. n 2.584); b) certido negativa de multas por infringncia do Cdigo Florestal (CtaCirc. n 2.584); c) guia de quitao de contribuio sindical rural i Cta-Circ. n 2.584).

O produtor rural que industrializar seus produtos ou vend-los diretamente ao consumidor, no varejo, ou a adquirente domiciliado no exterior, obriga-se a apresentar a Certido Negativa de Dbito (CND), fornecida pela Previdncia Social (Cta-Circ. n 2.584). As dividas fiscais ou previdencirias e as multas por infrao do Cdigo Florestal impedem o deferimento de crdito rural se a repartio interessada comunicar instituio financeira o ajuizamento da cobrana (Cta-Circ. n 2.584). A instituio financeira avisada do ajuizamento da cobrana, na hiptese do item anterior, pode conceder crdito rural ao executado mediante constituio de garantias bastantes cobertura conjunta do dbito em litgio e da dvida a contrair (Cta-Circ. n 2.584). O fi nanciamento s pode ser concedido se o executado depositar em juzo a quantia sob litgio, quando a cobrana judicial se referir a dividas oriundas de contribuies ao Instituto Nacional de Colonizao e Reforma Agrria (Incra) (Cta-Circ. n 2.584).

Para as operaes de crdito rural objetos de renegociao ao amparo de decises do Conselho Monetrio Nacional, desde que o devedor se mantenha na atividade regular de produo agropecuria, ficam facultadas em relao s regras previstas na Resoluo n 2.682, de 21/12/1999 (Res. n 3.749, art. Io, LU 2o): a) a classificao em categoria de menor risco, conforme previso do seu art. 3o, sem considerar a existncia de outras operaes de natureza diversa classificadas em categoria de maior risco; (Res. n 3.749, art 1", 1); b) a observncia ao disposto no seu art. 8o, podendo a instituio, em atendimento a critrios consistentes e previstos naquela resoluo,

reclassificar a operao para categoria de menor risco (Res. n 3.749, art. Io, II). Com relao ao disposto no item anterior, deve ser observado que (Res 3.749 art Io. 2) a) aplica-se tambm s operaes de crdito rural realizadas com recursos do Fundo Constitucional de Financiamento do Centro-Oeste (FCO) e do Fundo de Amparo ao Trabalhador (FAT) abrangidas por autorizaes de refinanciamentos, renegociaes ou prorrogaes especficas dos respectivos rgos ou Conselhos Gestores, desde que as referidas operaes sejam realizadas com risco dos agentes financeiros (Res. n 3.749, art. 2); b) considera-se renegociao a composio de divida, a prorrogao, a novao, a concesso de nova operao para liquidao parcial ou integral de operao anterior ou qualquer outro tipo de acordo que implique alterao nos prazos de vencimento ou nas condies de pagamento originalmente pactuadas (Res. n 3.749, art Io, Io). Obrigatoriamente a partir de 177/2008, a concesso de crdito rural ao amparo de recursos de qualquer fonte para atividades agropecurias nos municpios que integram o Bi oma Amaznia, ressalvado o contido nos itens 14 a 16, ficar condicionada (Res. n 3.545, art. Io, II):

a)

apresentao, pelos interessados, de (Res. n 3.545,

art.l, II): I - Certificado de Cadastro de Imvel Rural (CCIR) vigente; e (Res. n 3.545, art. Io, II) II- declarao de que inexistem embargos vigentes de uso econmico de reas desmatadas ilegalmente no imvel: e (Res. n 3.545, art. Io, II) III licena, certificado, certido ou documento similar comprobatrio de regularidade ambiental, vigente, do imvel onde ser implantado o projeto a ser financiado, expedido pelo rgo estadual responsvel; ou (Res. n 3.545, art. Io, II) IV - na inexistncia dos documentos citados no inciso anterior, atestado de recebimento da documentao exigivel para fins de regularizao ambiental do imvel, emitido pelo rgo estadual responsvel, ressalvado que, nos estados onde no for disponibilizado em meio eletrnico, o atestado dever ter validade de 12 (doze) meses (Res. n 3.545, art. Io, II);

b) verificao, pelo agente financeiro, da veracidade e da vigncia dos documentos referidos na alnea anterior, mediante conferncia por meio eletrnico junto ao rgo emissor, dispensando-se a verificao pelo agente financeiro quando se tratar de atestado no disponibilizado em meio eletrnico; e (Res. n 3.545, art. Io, II) c) incluso, nos instrumentos de crdito das novas operaes de investimento, de clusula prevendo que, em caso de embargo do uso econmico de reas desmatadas ilegalmente no imvel, posteriormente contratao da operao, nos termos do art. 2o, 11, do Decreto n 3.179, de 21/9/1999, ser suspensa a liberao de parcelas at a regularizao ambiental do imvel e, caso no seja efetivada a regularizao no prazo de 12 (doze) meses a contar da data da autuao, o contrato ser considerado vencido antecipadamente pelo agente financeiro (Res. n 3.545, art. 1% II).

Aplica-se o disposto no item anterior tambm para financiamento a parceiros, meeiros e arrendatrios (Res. n 3.545, art. Io, II). Quando se tratar de beneficirios enquadrados no Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf) ou de produtores rurais que disponham, a qualquer ttulo, de rea no superior a 4 (quatro) mdulos fiscais, a documentao referida nos incisos II/IV da alnea a do item 12 poder ser substituda por declarao individual do interessado, atestando a existncia ou a recomposio ou regenerao de rea de preservao permanente e de reserva legal, conforme previsto no Cdigo Florestal, e a inexistncia de embargos vigentes de uso econmico de reas desmatadas ilegalmente no imvel (Res. n 3.545, art. Io, II; Res. n 3.599, art. Io). Para os beneficirios do Programa Nacional de Reforma Agrria (PNRA) enquadrados nos Grupos "A" e "A/C" do Pronaf, a documentao referida na alnea a do item 12 e no item anterior poder ser substituda por declarao, fornecida pelo Incra, atestando que o Projeto de Assentamento (PA) dispe de licena ambiental ou de processo de licenciamento ambiental em tramitao no

rgo competente ou que foi firmado Termo de Ajustamento de Conduta com essa finalidade, tendo como anexo da declarao a respectiva relao de beneficirios do PA (Res. n 3.545, art. Io, II; Res". n 3.599, art. Io). Ficam dispensados das exigncias previstas nas alneas a e b do item 12 e no item 14 os seguintes beneficirios do Pronaf (Res. n 3.545, art. 1, II; Res. a 3.599, art. Io; Res. n 3.618, art. Io): a) os agricultores familiares enquadrados no Grupo

"B" (Res. n 3.599, art. Io); t>) indgenas, conforme Declarao de Aptido ao Pronaf (DAP) emitida pela Fundao Nacional do ndio (Funai) (Res. n 3.599, art. Io); c) quilombolas, conforme DAP emitida pela Fundao Patmares e situados em reas devidamente reconhecidas e demarcadas pelo rgo competente (Res. n 3.599, art. 1); d) pescadores artesanais, conforme documentao comprobatria emitida pelo rgo competente (Res. n 3.599, art. Io); e) habitantes ou usurios em situao regular de Unidades de Conservao de Uso Sustentvel (Reservas de Desenvolvimento Sustentvel, Reservas Extrativistas e Florestas Nacionais), conforme declarao do rgo competente (Res. n" 3.599, art. Io); f) ocupantes regulares de reas de vrzea, conforme Autorizao de Uso ou Concesso de Direito Real de Uso, expedido pela Secretaria de Patrimnio da Unio, ou documento correlato expedido pelo respectivo Governo Estadual, quando se tratar de reas sob domnio deste (Res. n 3.618, art. Io). Nos municpios parcialmente situados no Bioma Amaznia, no se aplica o disposto nos itens 12 a 15 s concesses de crdito rural para atividades agropecurias nos imveis localizados totalmente fora do referido Bioma, conforme declarao emitida pelo rgo ambiental competente com base no Mapa de Biomas do Brasil elaborado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE) (Res. n 3.583, art. 4). Excepcionalmente, para as safras 2008/2009 e 2009/2010, a documentao referida no inciso I da alnea a do item 12 poder ser substituda por (Res. n 3.618, art. 2o; Res. n 3.735, art. Io): a) DAP, quando se tratar de beneficirios enquadrados no Pronaf (Res. n 3.618, art. 2); b) solicitao do CCIR, devidamente protocolada no Incra ou em Unidade Municipal de Cadastramento, para os demais produtores rurais que disponham, a qualquer ttulo, de rea no superior a 4 (quatro) mdulos fiscais (Res. n" 3.618, art. 2). Condies Bsicas 1 - O oramento de aplicao dos recursos deve discriminar a espcie, o valor e a poca de todas as despesas e inverses programadas (Res. n 3.239). 2 - Exige-se que o oramento relativo a mais de um empreendimento ou ao custeio de lavouras diversas registre separadamente as despesas de cada uma, para levantamento analtico dos custos e controle das aplicaes (Res. n 3.239).

3 - O oramento de culturas consorciadas deve desdobrar as verbas de cada uma, agrupando somente os gastos comuns (Res. n 3.239). 4 - O oramento do custeio pecurio deve ser elaborado sob cuidados especiais, a fim de se difundir o uso de medicamentos, vacinas, antiparasitrios, sais minerais, vitaminas e outros defensivos fundamentais para a preservao da sanidade dos rebanhos, elevao da produtividade e melhoria dos padres dos produtos (Res. n 3.239). 5 -As despesas de transporte e frete de insumos podem ser incorporadas ao oramento, para fins de crdito (Res. n 3.239). 6 - Cabe ao assessoramento tcnico ao nvel de carteira examinar a necessidade de apresentao de plano ou projeto, para concesso de crdito rural, de acordo com a complexidade do empreendimento e suas peculiaridades (Res. n 3.239). 7 - O assessoramento tcnico ao nvel de carteira e o tcnico incumbido de elaborar o plano ou projeto devem verificar a adequao do empreendimento s exigncias de defesa do meio ambiente (Res. n" 3.239). 8 - O plano ou projeto deve estabelecer a durao da orientao tcnica, estipulando as pocas mais adequadas sua prestao, segundo as caractersticas do empreendimento (Res. n 3.239). 9 - A instituio financeira deve exigir avaliao, vistoria prvia, medio de lavoura ou pastagem, exame de escrita, estudo de viabilidade, plano ou projeto sempre que julgar necessrio (Res. n 3.239).

10 -A instituio financeira no pode alterar o oramento, plano ou projeto sem prvia anuncia do responsvel por sua elaborao, mas deve recusar o financiamento, quando, a seu juzo, no forem observadas a boa tcnica bancria ou as normas aplicveis ao caso (Res. n 3.239). 11 - Cumpre instituio financeira assegurar-se de que (Res. n 3.239; Res. n 3.545, art. 2"):

a)

o crdito oportuno, suficiente e adequado (Res. n 3.239);

b) o tomador dispe ou dispor oportunamente dos recursos prprios necessrios ao atendimento global do oramento, quando o crdito se destinar a satisfazer parte das despesas, a fim de evitar paralelismo de financiamentos ou futura paralisao do plano (Res. n 3.239);

c) o empreendimento ser conduzido com observncia das normas referentes ao zoneamento agroe-colgico e ao Zoneamento EcolgicoEconmico (ZEEl (Res. n 3.239; Res. na 3.545). 12 - As parcelas de recursos prprios exigveis do muturio devem ser aplicadas proporcional e concomitantemente s do crdito, admitindo-se excepcionalmente o esquema de usos estabelea a antecipao das verbas bancrias, quando se evidenciar que as poupanas s podero estar disponveis em fase posterior, mas em poca oportuna e ainda na vigncia da operao (Res. n 3.239). 13- vedado o deferimento de crdito para cobertura de iten oramentrios atendidos por outra instituio (Res.n 3.239)

Garantias 1 - A escolha das garantias de livre conveno entre o financiado e o financiador, que devem ajust-las de acordo com a natureza e o prazo do crdito, observada a legislao prpria de cada tipo (Res. n 3.239). 2 - A garantia de crdito rural pode constituir-se de (Res. n 3.239; Res. n 3.556, art. 11, I; Res. n 3.738, art. Io): a) penhor agrcola, pecurio, mercantil, florestal e cedular (Res. n 3.239; Res. n" 3.649. art. Io); b) c) d) alienao fiduciria (Res. n 3.239); hipoteca comum ou cedular (Res. n 3.239); aval ou fiana (Res. n" 3.239);

e) seguro rural ou do amparo do Programa de Garantia da Atividade Agropecuria (Proagro) (Res. n 3.239; Res. n 3.556, art. 11,1); f) proteo de preo futuro da commodity agropecuria, inclusive por meio de penhor de direitos, contratual ou cedular (Res. n 3.738); g) outras que o Conselho Monetrio Nacional admitir (Res. n 3.239; Res. n 3.738).

3 - No interesse do Governo do Distrito Federal, podem ser ainda consideradas na garantia do crdito rural as vinculadas a contrato de arrendamento ou concesso de uso de imveis (Res. n 3.239).

4 - Denomina-se penhor agrcola o que se constitui mediante contrato, tendo por objeto (Res. n 3.239; Res. n 3.649, art. 2o):

a) colheitas pendentes ou em via de formao, quer resultem de prvia cultura, quer de produo espontnea do solo (Res. n 3.239): b) frutos armazenados, em estado natural ou beneficiados e acondicionados para venda (Res. n 3.239): c) 2o): d) mquinas e instrumentos agrcolas (Res. n 3.239; Res. n 3.649, art. lenha cortada e carvo vegetal (Res. n 3.239).

5 - Denomina-se penhor pecurio o que se constitui mediante contrato, tendo por objeto animais com finalidade econmica (Res. n 3.239). 6 - Denomina-se penhor mercantil o que se constitui mediante contrato, tendo por objeto (Res. n 3.239): a) warrants (unidos aos respectivos conhecimentos de depsito), conhecimento de embarque, notas promissrias, cdulas de crdito rural, bilhetes de mercadorias, duplicatas, letras de cmbio, aes e outros ttulos (Res. n 3.239); b) mercadorias e produtos depositados, que no sejam de fcil deteriorao (Res. n 3.239). 7 - Denomina-se penhor cedular o que se constitui na

cdula de crdito rural, tendo por objeto (Res. n 3.239): a) bens suscetveis de penhor agrcola, pecurio ou mercantil (Res. n 3.239); b) gneros oriundos da produo agrcola, extrativa ou pastoril, ainda que destinados a beneficiamento ou transformao (Res. n 3.239); c) veculos automotores, veculos de trao mecnica e veculos de trao animal (Res. n 3.239); d) canoas, barcos, balsas e embarcaes fluviais ou lacustres, com ou sem motores (Res. n" 3.239); e) mquinas e utenslios destinados ao preparo de raes ou ao beneficiamento, armazenamento, industrializao, frigorifcao, conservao, acondicionamento e transporte de produtos e subprodutos agropecurios ou cxtrativos ou utilizados nas atividades rurais, bem como bombas, motores, canos e demais equipamentos de irrigao (Res. n 3.239);

f) incubadoras, chocadeiras, criadeiras, pinteiros e galinheiros desmontveis ou mveis, gaiolas, bebedouros, campnulas e quaisquer mquinas e utenslios usados nas exploraes avcolas e agropastoris (Res. n 3.239). 8 O penhor pode ter prazo (Res. n 3.239; Res.san 3.649, art. 3o):

a) de 3 (trs) anos, prorrogvel por igual perodo, no caso de bens suscetveis de penhor agrcola, ainda que sobre eles se constitua penhor cedular (Res. n 3.239); b) de 5 (cinco) anos, prorrogvel por 3 (trs) anos, no caso de animais (Res. n 3.239); c) equivalente ao da operao de crdito rural, quando esta for garantida por penhor florestal (Res. n 3.649, art. 3o); d) livremente fixado pelas partes, atendendo-se natureza dos bens vinculados, nos demais casos (Res. n 3.239; Res. n 3.649, art. 3). 9 A alienao fiduciria tem por objeto coisa fungvel, bens mveis e imveis e se constitui por contrato (instrumento pblico ou particular), sendo inadmissvel seu ajuste em cdulas de crdito rural (Res. N 3.239;Cta-Circ. n 3.259). 10 - A hipoteca pode ser comum ou cedular. conforme se constitua por contrato ou por cdula de crdito rural (Res. n 3.239). 11 A hipoteca comum ou cedular pode constituir-se de imveis rurais ou urbanos (Res. n 3.239). 12 - O contrato de hipoteca comum de imveis deve ser lavrado por escritura pblica (Res. n 3.239). 13 - As embarcaes martimas e as aeronaves podem ser tomadas em hipoteca, mediante contrato, sendo invivel ajust-la em cdulas de crdito rural (Res. n 3.239). 14A hipoteca pode ter prazo de at 20 (vinte) anos, renovveis (Res. n 3.239). 15 - E nulo o aval dado em nota promissria rural ou duplicata rural, exceto (Res. n 3.239): a) se prestado pelas pessoas fsicas participantes da empresa emitente ou por outras pessoas jurdicas (Res. n 3.239); b) nas transaes entre produtores rurais ou entre esses e suas cooperativas (Res. n 3.239). 16Afiana prestada mediante incluso de clusula especial em contrato ou em documento parte, mencionado no contrato (Res. n 3.239).

17 - vedado ao muturio alienar ou onerar os bens financiados, sem prvio consentimento do credor, que pode inclu-los na garantia, se entender conveniente (Res. n 3.239). 18 - A garantia pode compor-se de bens pertencentes a terceiros, que devem assinar o instrumento de crdito como intervenientes-garantidores (Res. n 3.239). 19As garantias reais valem entre as partes, independentemente de registro, com todos os direitos e privilgios, exceto a hipoteca comum (Res. n 3.239). 20 A eficcia das garantias reais contra terceiros depende de registro nos cartrios ou rgos competentes (Res. n 3.239). 21 No se registra o penhor cedular, cuja eficcia contra terceiros nasce com a inscrio da cdula no cartrio competente (Res. n 3.239). 22 - O penhor cedular ou a alienao fiduciria de veculo automotor deve ser averbado no seu certificado de registro (Res. n 3.239). 23 -A instituio financeira pode liberar bens vinculados em garantia, exceto se houver transferido os direitos creditrios, por endosso ou cesso (Res. n 3.239). 24 O disposto no item anterior no se aplica a operaes realizadas com recursos de fundos e programas de fomento, que esto sujeitas a normas prprias (Res. n 3.239). 25 - Denomina-se penhor florestal, nos termos da legislao aplicvel, o que se constitui mediante contrato ou por cdula, tendo por objeto produtos florestais madei-reiros passveis de explorao econmica, a exemplo de madeira preparada para o corte, em toras, j serradas ou lavradas, lenha e carvo vegetal (Res. n 3.649, art. 4o). 26 Entende-se por proteo de preo futuro de com-modity agropecuria, a garantia que se constitui sobre o direito de exerccio relativo a contratos de opo de venda ou de compra, ou a termo, ou outra modalidade de proteo de preo, em conformidade com a legislao aplicvel (Res. n 3.738). ATUALIZAO MCR 508, DE 15/7/2009 Despesas - 4 1 As seguintes despesas podem ser cobradas do muturio do crdito rural (Res. n 3.208; Res. n 3.515,art. 1,I): a) remunerao financeira (Res. n 3.208);

b) Imposto sobre Operaes de Crdito, Cmbio e Seguro, e sobre Operaes relativas a Ttulos e Valores Mobilirios (IOF) (Res. n 3.208);

c)

custo de prestao de servios (Res. n" 3.208);

d) previstas no Programa de Garantia da Atividade Agropecuria (Proagro) (Res. n 3.208); e) prmio do seguro rural, observadas as normas divulgadas pelo Conselho Nacional de Seguros Privados (Res. n 3.208); f) sanes pecunirias (Res. n" 3.208);

g) prmios em contratos de opo de venda, do mesmo produto agropecurio objeto do financiamento de custeio ou comercializao, em bolsas de mercadorias e futuros nacionais, e taxas e emolumentos referentes a essas operaes de contratos de opo. (Res. n 3.515, art. Io, I) 2 - Nenhuma outra despesa pode ser exigida do muturio, salvo o exato valor de gastos efetuados sua conta pela instituio financeira ou decorrentes de expressas disposies legais (Res. n 3.208). 3 - As remuneraes financeiras so as seguintes, segundo a origem dos recursos aplicados, observado o disposto no item seguinte e as classificaes de recursos previstas na seo 6-1 (Res. n 3.208: Res. n 3.556, art. 11,11): a) recursos controlados (Res. n" 3.556, art. 11, II):

I - obrigatrios, de que trata a seo 6-2: taxa efetiva de juros de 6,75% a.a. (seis inteiros e setenta e cinco centsimos por cento ao ano), permitida a sua reduo, a critrio do agente financeiro, em financiamentos de custeio a produtores e suas cooperativas em que o tomador dispuser de mecanismo de proteo de preo ou de seguro da produo esperada (Res. n 3.556, art. 11. II); II - das Operaes Oficiais de Crdito: a serem divulgadas quando da instituio da respectiva linha de crdito (Res. n 3.556, art. II, II); III - nas operaes subvencionadas pela Unio, sob a forma de equalizao de encargos financeiros: de acordo com o que for definido pelo Conselho Monetrio Nacional (Res. n 3.556, art. 11, II); b) recursos no controlados: livremente pactuadas entre as partes, observando-se que no caso de recursos da poupana rural, deve-se tomar por base (Res. n 3.556, art. 11, II): I - a remunerao bsica aplicvel aos depsitos de poupana com data de aniversrio no dia da assinatura do respectivo contrato, acrescida de taxa efetiva de juros; ou (Res. n 3.556, art. 11, II) II - taxa efetiva de juros prefixada (Res. n" 3.556, art. 11,11).

4 - Excetuam-se das disposies do item anterior as operaes formalizadas com recursos (Res. n 3.208: Res.n" 3.475, art. 1, I): a) vinculados ao Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf) (Res. n 3.208; Res. n 3.475, art. Io, I); b) vinculados ao Programa de Gerao de Emprego e Renda Rural (Proger Rural) (Res. n 3.208; Res. n 3.475, art. Io, I); c) administrados pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) (Res. n 3.208: Res. n 3.475, art. Io, I); d) sujeitos regulamentao prpria (Res. n 3.208; Res. n 3.475, art. Io, I). 5 - Os crditos de investimento ao amparo de recursos obrigatrios, de que trata a seo 6-2, esto sujeitos a encargos financeiros reajustveis e, enquanto em curso normal aos encargos que forem estabelecidos para as operaes lastreadas em recursos controlados do credito ;(Res. n 3.208). 6 - O crdito concedido a cooperativa para repasse aos cooperados est sujeito mesma remunerao prevista para os subemprstimos, deduzida a remunerao a que n direito a cooperativa (Res. n 3.208). 7. A remunerao financeira exigvel juntamente prestaes de principal, proporcionalmente aos i nominais de cada uma (Res. n 3.208) 8.A Taxa Referencial (TR) utilizada na forma da regulamentao aplicvel s operaes ativas e passivas praticadas no mbito do mercado financeiro, baixada pelo Banco Central do Brasil, e a poca e forma de clculo da parcela fixa de juros de livre conveno entre financiado e financiador (Res. n'"' 3.208). 9 - vedada a concesso de crdito rural a taxas inferiores s praticadas nos financiamentos com recursos obrigatrios, salvo na hiptese de (Res. nu 3.208): a) norma expressa do Banco Central do Brasil, em programa ou linha de crdito especfica (Res. n 3.208); b) operao amparada por recursos fiscais transferidos instituio financeira pelo errio pblico federal ou estadual (Res. n 3.208), 10 O lOF devido, calculado e recolhido segundo a regulamentao em vigor (Res. n 3.208). 11 a) - Pode ser cobrado do muturio o custo de (Res. n 3.208): orientao tcnica ao nvel de empresa (Res. n 3.208):

b) estudo tcnico (plano ou projeto), avaliao, exame de escrita, percia e vistoria prvia (Res. n 3.208);

c)

outros servios de terceiros (Res. n 3.208);

12 - No caso de orientao tcnica grupai ao nvel de empresa, seu custo no pode exceder (Res. n" 3.208): a) para empreendimento vinculado a custeio: 0,3% (trs dcimos por cento) do valor do oramento, exigveis no ato da abertura do crdito (Res. n 3.208); b) para empreendimento vinculado a investimento (Res. n 3.208):

I - 0,3% (trs dcimos por cento) do valor do oramento, exigveis no ato da abertura do crdito(Res. n 3.208); II - 0,3% a.a. (trs dcimos por cento ao ano), exigveis em 30 de junho, 31 de dezembro e no vencimento do contrato de prestao da orientao tcnica, incidentes sobre os saldos da conta vinculada aps o primeiro ano de vigncia da operao, acrescidos dos recursos prprios aplicados no empreendimento (Res. nD 3.208). 13 -No caso de orientao tcnica individual ao nvel de empresa, seu custo no pode exceder (Res. n 3.208): a) para empreendimento vinculado a custeio: 2% (dois por cento) do valor do oramento, exigveis no ato da abertura do crdito (Res. n 3.208); b) I para empreendimento vinculado a investimento (Res. n 3.208); - 2% (dois por cento) do valor do oramento, exi

gveis no ato da abertura do crdito (Res. n 3.208); II - 2% a.a. (dois por cento ao ano), exigveis em 30 de junho, 31 de dezembro e no vencimento do contrato de prestao da orientao tcnica, incidentes sobre os saldos da conta vinculada aps o primeiro ano de vigncia da operao, acrescidos dos recursos prprios aplicados no empreendimento (Res. n 3.208). 14 - As despesas totais de estudo tcnico isolado (plano ou projeto), avaliao, exame de escrita, percia e vistoria prvia ficam limitadas a (Res. n 3.208): a) 0,5% (cinco dcimos por cento) do valor do oramento referente operao proposta (Res. n 3.208); b) 0,5% (cinco dcimos por cento) do saldo devedor da operao em curso, acrescido dos recursos prprios aplicados no empreendimento (Res. n 3.208). 15 - O custo do estudo tcnico (plano ou projeto) coberto pela remunerao da orientao tcnica ao nvel de empresa, quando for exigida sua prestao (Res. n 3.208).

16-0 custo de estudo tcnico isolado referente a custeies sucessivos incide apenas sobre o oramento do primeiro ano (Res. n 3.208). 17 - No podem ser cobradas do muturio despesas de cadastro, de assessoramento tcnico ao nvel de carteira, de servios de assistncia tcnica e extenso rural executados pela instituio financeira e de fiscalizao ou medio de lavouras e pastagens, salvo permisso explcita contida neste manual (Res. n 3.208; Res. n 3.476, art. Io I). 18 - O ressarcimento do custo de medio de lavouras ou pastagens, quando exigvel do muturio ou do Proagro, no pode exceder os limites fixados no documento 28 deste manual, vedada a cobrana de despesas adicionais (transportes, hospedagens, alimentao e similares) (Res. n 3.208). 19 a) b) 20 - O pagamento de servio a terceiros depende de (Res. n 3.208): evidncia de sua necessidade (Res. n 3.208); prvia autorizao do muturio por escrito (Res. n 3.208); - Pode ser capitalizado na conta vinculada ope

rao, na data da exigibilidade, o custo de prestao de servios e do prmio do seguro rural (Res. n 3.208; Res. n 3.501, art. Io, I). 21 - As normas referentes ao adicional do Proagro constam de sees especficas deste manual (Res. n 3.208). 22 - O financiador e o financiado podem pactuar encargos financeiros substitutivos para incidir a partir do vencimento ordinrio ou extraordinrio do emprstimo ou financiamento, at a sua liquidao, na forma definida na Resoluo n" 1.129, de 15/5/1986, codificada no MNI 2-1-3-14, observado o disposto no artigo 8, pargrafo nico, da Lei n 9.138, de 29/11/1995 (Res. n" 3.208). 23 - Salvo disposio expressa em contrrio, quando exigveis das instituies financeiras, as sanes pecunirias no crdito rural consistem em (Res. n 3.208): a) atualizar diariamente os valores em dbito, com base na TR (Res. n 3.208); b) aplicar sobre os valores atualizados na forma da alnea anterior taxa efetiva de juros de 24% a.a. (vinte e quatro por cento ao ano) (Res. n 3.208). 24 - As despesas relativas a prmios em contratos de opo de venda, a taxas e a emolumentos referentes a essas operaes so passveis de

financiamento ao amparo de recursos obrigatrios do crdito niral e da poupana rural, de que tratam as sees 6-2 e 6-4, respectivamente, respeitado o limite de 10% (dez por cento) do valor orado para crdito de custeio ou comercializao, por operao, e de RS 50.000,00 (cinqenta mil reais) por produtor rural em cada ano agrcola, observadas as seguintes condies (Res. n 3.515, art. Io, II; Res. n 3.638, art. 2o): a) deve ser includa clusula especfica no instrumento de crdito; e (Res. n 3.515, art. Io, II) b) os recursos para a finalidade sero debitados na conta grfica do financiamento e liberados somente aps a confirmao da compra junto bolsa (Res. n 3.515, art. Io, II). 25 - Podem ser financiados ao amparo dos recursos controlados do crdito rural, na modalidade pr-comercializao de que trata a seo 3-4, os seguintes itens referentes compra de contratos de opo de venda (Res.n 3.711, art. 2o, I/III): a) o valor do prmio (Res. n 3.711, art. 2o, I); b) as despesas acessrias relativas aquisio (Res. n 3.711, art. 2o,II);

c) as despesas com a classificao, armazenagem e outros gastos inerentes fase imediata colheita do produto (Res. n" 3.711, art.2, III). 26 - O financiamento previsto no item anterior no pode ultrapassar 6% (seis por cento) do valor das opes contratadas e no vencidas, ficando limitado, no caso de adquirente produtor rural, a R$60.000,00 (sessenta mil reais) por beneficirio (Res. n 3.711, art. 2o, pargrafo nico). Utilizao 1-O crdito rural deve ser liberado diretamente ao muturio de uma s vez ou em parcelas, por caixa ou em conta de depsitos, de acordo com as necessidades do empreendimento, devendo as utilizaes obedecer a cronograma de aquisies e servios (Lei nu 8.171; Circ. n 1.961). 2 - lcita a liberao de parcelas do crdito para

cobertura de gastos j realizados com recursos prprios do muturio, sem que se configure recuperao de capital investido, quando preenchidas as seguintes condies cumulativas (Res. n 3.375. art. Io, I; Circ. n 1.961): a) que os itens pertinentes constituam despesas que integrem o oramento considerado para concesso do crdito (Res. n 3.375, art. l,I;Circn 1.961);

b) que os gastos tenham sido realizados aps a apresentao da proposta ou. inexistindo esta, aps a formalizao do crdito (Circ. n 1.961). 3 -Admite-se ainda a liberao de parcelas referentes a fertilizantes, corretivos, defensivos agrcolas ou sementes fiscalizadas ou certificadas, comprovadamente adquiridos at 180 (cento e oitenta) dias antes da formalizao do crdito e destinados lavoura financiada (Circ. n 1.961). 4 - A instituio financeira no pode retardar as liberaes por omisso de providncia de sua alada ou da assistncia tcnica (Circ. n" 1.961). 5 -As utilizaes podem ser antecipadas ou adiadas, quando houver justificada convenincia para o empreendimento assistido (Circ. n 1.961). 6 -O crdito formalizado em cdula de vrios emitentes pode ser utilizado por qualquer deles individualmente, salvo se em clusula especial se dispuser em contrrio (Circ. n 1.961). 7 - Cumpre instituio financeira abrir conta vinculada a cada crdito, exceto no desconto (Circ. n 1.961). 8 -As parcelas de crdito sujeitas a encargos financeiros diferentes devem ser registradas em contas vinculadas distintas (Circ nc 1.961). 9 -As utilizaes, despesas e reembolsos devem ser registrados na conta vinculada, mesmo no caso de transferncia para conta de depsitos (Circ. n 1.961). 10 -A liberao mediante transferncia para conta de depsitos condiciona-se a que (Circ. n 1.961): a) esteja prevista no instrumento de crdito (Circ. n 1.961);

b) ocorra poca ajustada para utilizao de cada parcela (Circ. n 1.961); c) no gere disponibilidade ociosa na conta de depsitos (Circ n 1.961);

d) o muturio tenha sua disposio talonrio para livre movimentao da conta de depsitos (Circ. n 1.961). 11 - Comprova-se o uso adequado de recursos pela verificao de que o empreendimento foi correta e tempestivamente executado, devendo o produtor (Res. n" 3.375,art. Io, U; Circ. n 1.961): a) reter os comprovantes de aplicao na aquisio de insumos e no pagamento de mo de obra, para apresent-los ao financiador, quando solicitados (Res. n" 3.375, art. Io, II: Circ. n 1.961);

b) entregar ao financiador, no prazo de 30 (trinta) dias a contar da liberao, os documentos com-probatrios da aquisio de veculos, mquinas e equipamentos (Res. n" 3.375, art. Io, II; Circ. n 1.961).

12 - A primeira via da nota fiscal ou documento equivalente, apresentada na forma do item anterior, pode ser restituda ao muturio ainda na vigncia do crdito, cumprindo instituio financeira reter cpia obtida depois da aposio de carimbo com os dizeres "Financiado pelo Banco..." (Circ. n 1.961). 13 -A aplicao irregular ou o desvio de parcelas do crdito sujeitam o muturio sua reposio, com as sanes pecunirias pactuadas, contadas desde a data de sua fiberao (Circ. n 1.961). ATUALIZAO MCR 479, DC 17/8/2000 Reembolso 1 O crdito rural deve ser pago de uma s vez ou em parcelas , segundo os ciclos das exploraes financiada(Circ- 1.536). 2 Deve-se estabelecer o prazo e o cronograma de reembolso em funo da capacidade de pagamento do beneficirio , de maneira que os vencimentos coincidam com as pocas normais de obteno dos rendimentos da made assistida (Circ. n 1.536). 3 - O clculo da capacidade de pagamento das cooperativas deve ser feito pelo total de suas receitas (Circ. n1536). 4- indispensvel que as instituies financeiras avaliem criteriosamente a capacidade de pagamento do produtor , segundo o fluxo de renda das exploraes assistidas , concedendo o perodo de carncia que for necessrio(Circ.1.536). 5 - Entende-se por carncia o perodo em que o beneficirio fica desobrigado de amortizaes, por falta de rendimentos ou pela recomendao tcnica de aplic-los no empreendimento (Circ. n 1.536). 6 -A carncia se inicia na data de assinatura do instrumento de crdito e termina aps o decurso do prazo estabelecido (Circ. n 1.536). 7-0 reembolso do crdito deve comear com a obteno dos primeiros rendimentos seguintes carncia (Circ. n 1.536). 8 A soma da carncia com o perodo de reembolso no pode exceder o prazo mximo previsto para o crdito (Circ. n 1.536). 9 Independentemente de consulta ao Banco Central do Brasil, devida a prorrogao da dvida, aos mesmos encargos financeiros antes

pactuados no instrumento de crdito, desde que se comprove incapacidade de pagamento do muturio, em conseqncia de (Circ. n 1.536): a) b) dificuldade de comercializao dos produtos (Circ. n 1.536); frustrao de safras, por fatores adversos (Circ n 1.536);

c) eventuais ocorrncias prejudiciais ao desenvolvimento das exploraes (Circ. n 1.536). 10 - O disposto no item anterior (Res. n 3.476,

art. Io, II; Circ. n 1.536): a) aplicvel aos financiamentos contratados com equalizao de encargos financeiros pelo Tesouro Nacional (TN), desde que as operaes sejam previamente reclassificadas, pela instituio financeira, para recursos obrigatrios, de que trata a seo 6-2. ou outra fonte no equalizvel (Res. n 3.476. art Io); b) no aplicvel (Circ. n 1.536):

I - aos Emprstimos do Governo Federal (EGF) sujeitos a normas prprias aplicveis Poltica de Garantia de Preos Mnimos (PGPM) (Circ. n 1.536); II - aos financiamentos com recursos de fundos e programas de fomento, que esto sujeitos a normas prprias (Circ. n 1.536).

11 - A permanncia de estoques de bens no entregues a cooperados pela cooperativa no constitui causa de prorrogao (Circ. n 1.536). 12 - E vedada a prorrogao de crdito em curso irregular, salvo se necessria recuperao do empreendimento ou ao retomo do capital emprestado, sob fundamentao especfica (Circ. n 1.536). 13 A prorrogao de parcelas amparadas por recursos de fundos e programas de fomento e j recolhidas ao Tesouro Nacional corre conta dos recursos prprios da instituio financeira (Circ H 1.536). 14 0 atraso no cumprimento de qualquer obrigao pecuniria sujeita o muturio ao pagamento de sanes nas bases pactuadas, contadas a partir da data do inadim-plemento (Circ. n 1.536). 15 A aplicao da penalidade prevista no item anterior s admissvel quando se evidenciar que o atraso no tem justificativa suficiente para assegurar ao muturio a prorrogao do dbito na forma regulamentar (Circ. n 1.536).

Fiscalizao 1 - obrigatria a fiscalizao do crdito rural (Res. n 3.235).

2 - A fiscalizao deve ser efetuada (Res. n 3.235; Res. n 3.369, art. Io, II): a) no custeio agrcola: antes da poca prevista para colheita (Res. n 3.235; Res. n 3.369, art. Io, II); b) no financiamento de Emprstimos do Governo Federal (EGF): no curso da operao (Res. n" 3.235; Res n 3.369, art. 1, II); c) no custeio pecurio, pelo menos 1 (uma) vez no curso da operao, em poca que seja possvel verificar a sua correta aplicao (Res. n 3.235; Res. n 3.369. art. Io, II); d) no caso de investimento para construes, reformas ou ampliaes de benfeitorias, at a concluso do cronograma de execuo previsto no projeto (Res. n 3.235; Res. n 3.369, art. Io, II); e) nos demais financiamentos: at 60 (sessenta) dias aps cada utilizao, para comprovar a realizao das obras, servios ou aquisies. (Res. n 3.235; Res. n 3.369, art. Io, 11). 3 - Cumpre ao fiscal verificar a correta aplicao dos recursos oramentrios, o desenvolvimento das atividades financiadas e a situao das garantias, se houver (Res. n 3.235). 4 - Na hiptese de constatao de ilcitos penais ou fraudes fiscais, deve a instituio financeira comunicar os fatos ao Banco Central do Brasil, encaminhando os documentos comprobatrios das irregularidades verificadas, com vistas adoo das providncias cabveis junto ao Ministrio Pblico ou s autoridades tributrias (Res. n 3.235). 5 - Qualquer omisso ou negligncia na verificao da correta aplicao dos recursos oramentrios sujeitar o infrator s sanes regulamentares (Res. n 3.235). 6 O resultado da fiscalizao deve ser registrado em laudo especfico, cabendo ao assessoramento tcnico ao nvel de carteira anotar em campo prprio ou em documento anexo, integrante do laudo, as providncias adotadas pela agncia para sanar eventuais irregularidades verificadas (Res. n 3.235). 7 - A fiscalizao pode ser realizada por elemento da prpria instituio financeira ou por pessoa fsica ou jurdica especializada, mediante convnio (Res. n 3.235). 8 - vedada a fiscalizao (Res. n 3.235):

a) por pessoa fsica ou jurdica contratada diretamente pelo muturio para lhe prestar assistncia tcnica ao nvel de empresa (Res. n 3.235); b) por empresa da qual o muturio participe direta ou indiretamente (Res. n 3.235). 9 - Permite-se a fiscalizao por amostragem em crditos de valor no superior a RS 100.000,00 (cem mil reais), sem prejuzo dos controles indiretos (Res.n 3.235; Res. n 3.482, art. Io). 10 - A amostragem consiste em fiscalizar diretamente pelo menos 10% (dez por cento) dos crditos indicados no item anterior, deferidos em cada agncia nos ltimos 12 (doze) meses (Res. n 3.235). 11-O rgo central ou regional da instituio financeira deve selecionar os crditos para amostragem sob critrios de ampla diversificao de muturios, finalidades e regies (Res. n 3.235). 12 - Exige-se a fiscalizao direta de todos os crditos "em ser' deferidos ao mesmo muturio, quando a soma de seus valores ultrapassar RS 100.000.00 (cem mil reais) (Res. n 3.235; Res. n 3.482. art. Io). 13 - Cabe cooperativa beneficiria de crdito para repasse a fiscalizao dos subemprstimos, podendo o financiador tambm exerc-la, se julgar conveniente (Res. n 3.235). 14 - E obrigatria a medio da lavoura ou da pastagem como parte integrante da fiscalizao, quando a rea de uma cultura financiada pela mesma instituio financeira exceder 1.000 (mil) hectares no mesmo imvel, salvo se o financiamento destinar-se exclusivamente aquisio isolada de defensivos agrcolas e respectiva aplicao (Res. n 3.235). 15-0 disposto no item anterior no prejudica a exigncia de medio decorrente de norma especfica do Programa de Garantia da Atividade Agropecuria (Proa-gro) (Res. n 3.235). 16 - A medio deve ser realizada em tempo hbil para aferir a extenso da rea plantada (Res. n 3.235). 17 - A comprovao de rea no superior a 1.000 (mil) hectares deve ser efetuada como parte dos servios normais de fiscalizao, sob os mtodos de rotina (Res. n 3.235). 18 - O Banco Central do Brasil pode exigir medio de lavouras ou pastagens sempre que, a seu juzo, a anlise dos dados do Registro Comum de Operaes Rurais (Recor) indicar essa convenincia (Res. n 3.235). 19 - Exige-se a apresentao de planilhas, mapas, croquis ou documentos similares, com caracterizao dos pontos referenciais e

comprovao da metodologia adotada na medio, sempre que a rea medida exceder 1.000 (mil) hectares (Res. n 3.235). 20 A medio pode ser executada por empresa prestadora de servios, profissional contratado especificamente para a finalidade ou do quadro prprio da instituio financeira (Res. n 3.235). 21 - E admissvel a medio por profissional do quadro prprio da cooperativa repassadora, para fins de fiscalizao de subemprstimos (Res. n 3.235). 22 - Exceto nas percias do Proagro, a medio de lavouras ou pastagens constitui servio de fiscalizao, correndo as despesas por conta do financiador (Res. n 3.235).

23 - No caso de medio solicitada pelo Banco Central do Brasil, seu custo deve ser rateado entre as instituies financeiras, proporcionalmente rea financiada em cada uma (Res. n" 3.235). 24 - Pode-se exigir do muturio o ressarcimento de despesas realizadas com fiscalizao ou medio de lavouras e pastagens, no caso de (Res. n 3.235): a) fiscalizao ou medio frustrada por sua culpa (Res. n 3.235);

b) fiscalizao ou medio extraordinria, realizadas em virtude de irregularidade de sua conduta (Res. n 3.235); c) fiscalizao ou medio em que se comprove reduo de mais de 20% (vinte por cento) na rea plantada, em confronto com a declarada no instrumento de crdito (Res. n 3.235). 25 - facultado ao Banco Central do Brasil fiscalizar as operaes de crdito rural realizadas pelas instituies financeiras, inclusive junto aos muturios, devendo o instrumento de crdito conter clusula explicita nesse sentido (Res. n 3.235). 26 - A instituio financeira deve designar fiscal para realizar vistorias ao nvel de imvel rural, em conjunto com prepostos do Banco Central do Brasil, sem nus para este, sempre que tal designao for solicitada pela fiscalizao daquela autarquia (Res. n 3.235). 27-0 Banco Central do Brasil abona juros de 12% a.a. (doze por cento ao ano) e atualizao com base na Taxa Referencial (TR) sobre os recolhimentos exigidos de instituies financeiras em processos administrativos e similares, referentes a crdito rural, quando ocorrer sua devoluo por fora do provimento de recurso interposto (Res. n 3.235). Atualizao MCR 487, de 8/8/2007

O que Nota Promissria Rural? Ttulo de crdito, utilizado nas vendas a prazo de bens de natureza agrcola, extrativa ou pastoril, quando efetuadas diretamente por produtores rurais ou por suas cooperativas; nos recebimentos, pelas cooperativas, de produtos da mesma natureza entregues pelos seus cooperados, e nas entregas de bens de produo ou de consumo, feitas pelas cooperativas aos seus associados. O devedor , geralmente, pessoa fsica. O que Duplicata Rural? Nas vendas a prazo de quaisquer bens de natureza agrcola, extrativa ou pastoril, quando efetuadas diretamente por produtores rurais ou por suas cooperativas, poder ser utilizada tambm, como ttulo do crdito, a duplicata rural. Emitida a duplicata rural pelo vendedor, este ficar obrigado a entreg-la ou a remet-la ao comprador, que a devolver depois de assin-la. O devedor , geralmente, pessoa jurdica. necessria a apresentao de garantias para obteno de financiamento rural? Como feita a escolha dessas garantias? Sim. As garantias so livremente acertadas entre o financiado e o financiador, que devem ajust-las de acordo com a natureza e o prazo do crdito e podem se constituir de: penhor agrcola, pecurio, mercantil ou cedular; alienao fiduciria; hipoteca comum ou cedular; aval ou fiana: outros bens que o Conselho Monetrio Nacional admitir.

A que tipo despesas est sujeito o crdito rural? remunerao financeira;

imposto sobre operaes de crdito, cmbio e seguro, e sobre operaes relativas a Ttulos e Valores Mobilirios; custo de prestao de servios:

adicional do Programa de Garantia da Atividade agropecuria (Proagro); sanes pecunirias; prmio de seguro rural.

Nenhuma outra despesa pode ser exigida do muturio, salvo o exato valor de gastos efetuados sua conta pela instituio financeira ou decorrentes de expressas disposies legais. Como se classificam os recursos do crdito rural? Controlados; Os recursos obrigatrios (decorrentes da exigibilidade de depsito vista), os oriundos do Tesouro Nacional e os subvencionados pela Unio sob a forma de equalizao de encargos (diferena de encargos financeiros entre os custos de captao da instituio financeira e os praticados nas operaes de financiamento rural, pagos pelo Tesouro Nacional); No controlados. Quais so os limites de financiamento? Recursos no controlados: so livremente pactuados entre as partes. Recursos controlados: o montante de crdito de custeio ou EGF (Emprstimo do Governo Federal) para cada tomador, no acumulativo, em cada safra e em todo Sistema Nacional de Crdito Rural (SNCR), est sujeito aos seguintes limites: a) RS 500 mil - para algodo;

b) RS 400 mil - para lavouras irrigadas de arroz, feijo, mandioca, milho, sorgo ou trigo (somente para crdito de custeio); c) RS 400 mil para milho;

d) RS 200 mil quando destinado soja nas regies Centro-Oeste e Norte, no sul do Maranho, no sul do Piau e na Bahia-Sul; e) RS 200 mil - quando destinado ao cultivo de amendoim, arroz, feijo, mandioca, sorgo, trigo, soja (nas demais regies) e frutferas; f) RS 140 mil - quando destinados a caf (somente para crdito de custeio); g) RS 200 mil - quando destinado ao cultivo de amendoim, arroz, feijo, mandioca, sorgo e frutferas; h) RS 90 mil - custeio para pecuria de leite; i) RS 60 mil - investimentos, demais custeios e comercializao; j) para operaes de EGF o limite sempre o de sequeiro, mesmo quando se tratar de produtos oriundos de cultivos irrigados.

Quais so as taxas de juros segundo a origem dos recursos aplicados? recursos controlados: 8,75% a. a., exceto para o Programa Nacional de Financiamento Agrcola Familiar - Pronaf (ver mdulo especfico); recursos no controlados: livremente pactuadas entre as partes; e

recursos das Operaes Oficiais de Crdito destinados a investimentos: a serem fixadas por ocasio da divulgao da respectiva linha de crdito. Existem outras linhas de crdito? Sim. So recursos controlados, equalizados pelo Tesouro Nacional, utilizados nos seguintes programas: Programa de Modernizao da Frota de Tratores Agrcolas e Implementos Associados e Colheitadeiras -(Moderfrota). Finalidade: facilitar a aquisio de tratores agrcolas e implementos associados, colheitadeiras e equipamentos para preparo, secagem e beneficiamento de caf, financiada isoladamente ou no. Programa de Desenvolvimento do Agronegcio -(Prodeagro).

Finalidade: investimentos fixos e semifixos relacionados com floricultura, ovinocultura, aquicultura, apicultura.suinocultura, avicultura e sericieultura e pecuria de leite. Taxa de juros: 8,75% a.a. Programa de Modernizao da Agricultura e Conservao de Recursos Naturais - (Moderagro). Finalidade: correo de solos, adubao verde, conservao de solos, recuperao de pastagens degradadas sistematizao de vrzeas. Taxa de juros: 8,75% a.a. Programa de Apoio Fruticultura - (Profruta).

Finalidade: investimentos lixos e semifixos relacionados com implantao ou melhoramento de espcies frutferas. Taxa de juros: 8,75% a.a. Programa de Incentivo Irrigao e Armazenagem (Moderinfra).

Finalidade: investimentos fixos e semifixos direcionados agricultura irrigada e instalao e modernizao de armazm nas propriedades rurais. Programa de Desenvolvimento Cooperativo para Agregao de Valor Produo Agropecuria (Prode-coop). Finalidade: incrementar a competitividade do complexo agroindustrial das cooperativas brasileiras, por meio da modernizao dos sistemas produtivos e de comercializao.

 Programa de Plantio Comercial e recuperao de Florestas (Propflora ). Finalidade: investimentos fixos semifixos destinados ao plantio produo comercial de florestas e recomposio de reserva legal. Taxa de juros: 8,75% a. a. Como pode se obter financiamentos ao amparo desses Programas? Por meio dos agentes financeiros credenciados pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES). Como pode ser liberado o crdito rural? De uma s vez ou em parcelas, em dinheiro ou em conta de depsitos, de acordo com as necessidades do empreendimento, devendo as utilizaes obedecer a cro-nograma de aquisies e servios. Como deve ser pago o crdito rural? De uma vez s ou em parcelas, segundo os ciclos das exploraes financiadas. O prazo e o cronograma de reembolso so estabelecidos em funo da sua capacidade de pagamento, de maneira que os vencimentos coincidam com as pocas normais de obteno dos rendimentos da atividade assistida. O banco obrigado a fiscalizar a aplicao da quantia financiada? Sim. A instituio financeira deve obrigatoriamente fiscalizar, sendo-lhe facultada a realizao de fiscalizao por amostragem em crditos de at R$ 60 mil. Essa amostragem consiste na obrigatoriedade de fiscalizar diretamente at 10% desses crditos. Como deve ser a fiscalizao do crdito rural? Deve ser efetuada da seguinte forma: crdito de custeio agrcola: pelo menos uma vez no curso da operao antes da poca prevista para liberao da ltima parcela ou at 60 (sessenta) dias aps a utilizao do crdito, no caso de liberao em parcela nica; Emprstimo do Governo Federal (EGF), conforme previsto no Manual de Operaes de Preos Mnimos; demais financiamentos: at 60 (sessenta) dias aps cada utilizao, para comprovar a realizao das obras, servios ou aquisies. Cabe ao fiscal verificar a correta aplicao dos recursos oramentrios, o desenvolvimento das atividades financiadas e a situao das garantias, se houver.

21. Quais so os instrumentos utilizados para a formalizao do crdito rural? De acordo com o Decreto-Lei n 167, de 14/2/1967, a formalizao do crdito rural pode ser realizado por meio dos seguintes ttulos: Cdula Rural Pignoratcia (CRP); Cdula Rural Hipotecria (CRH); Cdula Rural Pignoratcia e Hipotecria (CRPH); Nota de Crdito Rural.

Obs.: Faculta-se a formalizao do crdito rural por meio de contrato, no caso de peculiaridades insuscetveis de adequao aos ttulos acima mencionados. Ou seja, a regra o titulo representar a operao, e no o contrato! O que so esses ttulos de crdito? So promessas de pagamento sem ou com garantia real cedularmente constituda, isto , no prprio ttulo, dispensando documento parte. A garantia pode ser ofertada pelo prprio financiado, ou por um terceiro. Embora seja considerada um ttulo civil, evidente sua comerciabi-lidade, por sujeitar-se disciplina do direito cambirio. Segundo a natureza das garantias como devem ser utilizados os ttulos de crdito rural? Com garantia real: penhor: Cdula Rural Pignoratcia: hipoteca: Cdula Rural Hipotecria:

penhor e hipoteca: Cdula Rural Pignoratcia e Hipotecria.Sem garantia real: Nota de Crdito Rural.

Quando o ttulo de crdito rural adquire eficcia contra terceiros? A cdula rural vale entre as partes desde a emisso, mas s adquire eficcia contra terceiros depois de registrada no Cartrio de Registro de Imveis competente.

Como o Tesouro Nacional gerencia o oramento das Operaes Oficiais de Crdito? Os haveres ou ativos sob sua responsabilidade decorrem de emprstimos concedidos aos exportadores, importadores de servios e bens brasileiros, aos mini e pequenos produtores rurais e suas cooperativas e Companhia Nacional de Abastecimento - Conab para execuo da poltica de garantia de preos mnimos e de abastecimento. As receitas decorrentes do recebimento destes emprstimos, entre outras, respaldam a concesso de novos emprstimos e o pagamento de subvenes econmicas, de forma a estimular segmentos dos setores agropecurio, agroindustrial e de exportao. Financiamento de Custeio Agropecurio Concesso de Emprstimos

O Tesouro Nacional concede emprstimos para o financiamento do custeio agrcola e pecurio de mini e pequenos produtores rurais e suas cooperativas, limitando-os aos produtos amparados pela Poltica de Garantia de Preos Mnimos (PGPM). Equalizao

A equalizao uma ao destinada cobertura do diferencial de taxas entre o custo de captao dos recursos pelas instituies financeiras oficiais, acrescido dos custos administrativos e tributrios dessas instituies, e os encargos cobrados do tomador final do crdito. Aplica-se especialmente a operaes contratadas com recursos de outras fontes, tais como o Fundo de Amparo ao Trabalhador (FAT), o Fundo de Aplicao Extramercado (FAE) e a Poupana Rural, beneficiando diretamente produtores rurais e suas cooperativas. Financiamento da Poltica de Formao de Estoques Reguladores e estratgicos Emprstimos do Governo Federal (EGF) Concesso de Emprstimos - Alm de assegurar o abastecimento interno de produtos agropecurios, a concesso de emprstimos do Governo Federal tem por objetivo a garantia de preos mnimos aos produtores rurais. Representa, portanto, melhores condies financeiras de comercializao dos produtos agropecurios amparados pela Poltica de Garantia de Preos Mnimos (PGPM),em poca de preos menos favorveis Equalizao A equalizao vinculada aos Emprstimos do Governo Federal de dois tipos: equalizao de taxas e equalizao de preos. A equalizao de taxas tem como objetivo viabilizar a utilizao de outras fontes de recursos para financiamento de operaes de crdito rural mediante o pagamento de diferencial de taxas entre o custo de captao de recursos,

acrescido dos custos administrativos e tributrios a que esto sujeitas as ins-aniies financeiras oficiais, nas suas operaes ativas, - os encargos cobrados do tomador final do crdito rural. A equalizao de preos consiste em subveno equivalente parcela do saldo devedor de financiamento que exceder o valor de mercado do produto financiado, nas operaes amparadas pela poltica de garantia de preos atravs de leiles em bolsas de mercadorias. Considera-se, igualmente, subveno de equalizao de preos, independentemente de vinculao a operaes de crdito rural, os pagamentos da diferena entre o valor de referncia fixado pelo Poder Executivo e o do produto apurado em bolsa de mercadoria ou licitao e das despesas para assegurar o valor de referncia fixado pelo Poder Executivo, inclusive na utilizao de contratos de futuro e de opo. Aquisies do Governo Federal (AGF) Concesso de Emprstimos - Os emprstimos concedidos Companhia Nacional de Abastecimento -ConaB, por intermdio do Banco do Brasil S.A.. so destinados formao de estoques de produtos agropecurios amparados pela PGPM (estoques reguladores e estratgicos), visando regulao do abastecimento e do preo no mercado primrio interno. Equalizao - A equalizao de preos vinculada s Aquisies do Governo Federal apresenta-se sob duas formas: a primeira financia o diferencial entre o saldo devedor dos emprstimos e o preo de valorao dos estoques penhora dos em garantia dos emprstimos; e a segunda refere-se diferena de preo entre a venda do produto e o saldo devedor do emprstimo respectivo. Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf) Equalizao O Pronaf foi institudo em 28/6/1996 pelo Decreto n 1946 para prestar apoio financeiro s atividades agropecurias exploradas mediante emprego direto da fora de trabalho do produtor e de sua famlia. O Governo Federal, desde ento, destina recursos para a cobertura do diferencial entre o custo de captao dos recursos aplicados pelo agente financeiro na realizao do financiamento, acrescido dos custos administrativos e tributrios, e os encargos cobrados do tomador final do crdito. Financiamento de Programas de Investimentos Agropecurios e Rgroinduscriais Programa de Cooperao Nipo-Brasileira para o Desenvolvimento dos Cerrados (Prodecer) O Prodecer um programa de cooperao entre os governos do Brasil e do Japo com a participao do setor privado de ambos os pases. Teve incio

em setembro de 1974 com o objetivo de estimular o aumento da produo de alimentos, contribuir com o desenvolvimento regional do Brasil, aumentar a oferta de alimentos no mundo e desenvolvera regio do cerrado. A primeira fase do Programa (Prodecer I) foi executada entre 1979 e 1982 no Estado de Minas Gerais, como projeto piloto, numa rea de cerca de 60 mil hectares. Tendo como referncia os resultados alcanados pelo Prodecer, foi iniciado a partir de 1985 um novo projeto piloto para desenvolvimento da regio do cerrado, o Prodecer II.com tambm cerca de 60 mil ha. Nessa segunda verso, alm de Minas Gerais, tambm foram contemplados os estados de Gois e Mato Grosso do Sul e sua concluso se deu em 1993, aps o assentamento e a fixao de mdios produtores rurais. O Prodecer II, dessa forma, contribuiu para a reativao da economia e o progresso do cerrado, levando infracstrutura para as adjacncias do empreendimento, aumento do emprego e conseqente melhoria da renda da populao local. A terceira fase do programa, PRO-DECERIII, criado com o objetivo de ampliar a fronteira agrcola, elevar a produo de ai imentas e obter ganhos de produtividade mediante a introduo da irrigao e da aplicao do processo agroindustrial na regio, teve inicio em 1994, tendo encerrado as liberaes em 2001. Atualmente encontra-se em fase de reembolso dos emprstimos Unio e de pagamento ao financiador externo do programa. Essa fase encerra-se em meados de 2011. Programa de Financiamento s Exportaes PROEX-Criado em 1991 em substituio ao extinto Fundo de Financiamento Exportao (Finex), o Programa de Financiamento s Exportaes objetiva proporcionar s exportaes brasileiras uma maior competitividade no mercado internacional, via concesso de assistncia financeira em duas modalidades distintas, a saber: Operaes de Financiamento - So crditos concedidos diretamente pela Unio a exportadores nacionais ou importadores estrangeiros, com a conseqente assuno dos riscos comerciais e polticos a eles inerentes. Equalizao de Taxas de Juros -Nos financiamentos s exportaes concedidos por instituies financeiras nacionais ou estrangeiras, a Unio assume pane dos custos de captao da rede bancria, viabilizando um mercado de crdito mais acessvel aos importadores de produtos nacionais. Programa de Revitalizao de Cooperativas de Produo Agropecuria (Recoop) Por meio da media Provisria n 1.715, de 3/9/1998 (atual MP n 2.168-40, de 24/8/2001), foi institudo o Programa de Revitalizao de Cooperativas de Produo Agropecuria - Recoop, que contemplou, entre outras medidas, a abertura de linha especial de crdito destinada s cooperativas com projetos aprovados pelo Comit Executivo do programa, consideradas

viveis pelas instituies financeiras. A finalidade principal do Recoop reestruturar e a capitalizar as cooperativas de produo agropecurias, objetivando o seu desenvolvimento autossustentado, gerao e melhoria da produo, do emprego e da renda. Atualmente tambm se encontra em fase de reembolsos. O que o Pronaf? O Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf) destina-se ao apoio financeiro das atividades agropecurias e no agropecurias exploradas mediante emprego direto da fora de trabalho do produtor rural e de sua famlia. Obs.: Entende-se por servios, atividades ou renda no agropecurios aqueles relacionados ao turismo rural, produo artesanal, ao agronegcio familiar e prestao de servios no meio rural, que sejam compatveis com a natureza da explorao rural e com o melhor emprego da mo de obra familiar. Quem so os beneficirios do Pronaf? So beneficirios do Pronaf os produtores rurais que se enquadrem nos grupos a seguir especificados, comprovados mediante declarao de aptido ao Programa:

Grupo "A" Agricultores familiares:

a) assentados pelo Programa Nacional de Reforma Agrria que no contrataram operao de investimento no limite individual permitido pelo Programa de Crdito Especial para a Reforma Agrria (Procera); b) amparados pelo Fundo de Terras e da Reforma Agrria - Banco da Terra. Grupo "B" Agricultores familiares, inclusive remanescentes de quilombos, trabalhadores rurais e indgenas que: a) explorem parcela de terra na condio de proprietrio, posseiro, arrendatrio ou parceiro: b) residam na propriedade ou em local prximo;

c) no disponham, a qualquer titulo, de rea superior a quatro mdulos fiscais, quantificados segundo a legislao em vigor;

d) obtenham renda familiar oriunda da explorao agropecuria ou no agropecuria do estabelecimento: e) tenham o trabalho familiar como base na explorao do estabelecimento; f) obtenham renda bruta anual familiar at RS 1.500,00, excludos os proventos vinculados a benefcios previdencirios decorrentes de atividades rurais. Grupo "C Agricultores familiares e trabalhadores rurais que:

a) explorem parcela de terra na condio de proprietrio, posseiro, arrendatrio, parceiro ou concessionrio do Programa Nacional de Reforma Agrria; b) residam na propriedade ou em local prximo;

c) no disponham, a qualquer titulo, de rea superior a quatro mdulos fiscais, quantificados segundo a legislao em vigor; d) obtenham, no mnimo, 80% da renda familiar da explorao agropecuria e no agropecuria do estabelecimento; e) tenham o trabalho familiar como predominante na explorao do estabelecimento, utilizando apenas eventualmente o trabalho assalariado, de acordo com as exigncias sazonais da atividade agropecuria; f) obtenham renda bruta anual familiar acima de RS 1.500,00 e at R$ 10.000,00. excludos os proventos vinculados a benefcios previdencirios decorrentes de atividades rurais; g) sejam egressos do Grupo "'A" ou do Procera e detenham renda dentro dos limites estabelecidos para este Grupo. Grupo "D" Agricultores familiares e trabalhadores rurais que:

a) explorem parcela de terra na condio de proprietrio, posseiro, arrendatrio, parceiro ou concessionrio do Programa Nacional de Reforma Agrria; b) residam na propriedade ou em local prximo;

c) no disponham, a qualquer ttulo, de rea superior a quatro mdulos fiscais, quantificados segundo a legislao em vigor;

d) obtenham. no mnimo, 80% da renda familiar da explorao agropecuria e no agropecuria do estabelecimento; e) tenham o trabalho familiar como predominante na explorao do estabelecimento, podendo manter at 2 empregados permanentes, sendo admitido ainda o recurso eventual ajuda de terceiros, quando a natureza sazonal da atividade o exigir; f) obtenham renda bruta anual familiar acima de R$ 10.000,00 e at RS 30.000,00, excludos os proventos vinculados a benefcios previdencirios decorrentes de atividades rurais; Obs.: So tambm beneficirios e se enquadram nos grupos a seguir indicados, de acordo com a renda e a caracterizao da mo de obra utilizada:

I - Grupos "B", "C" e "D": Pescadores artesanais que:

a) se dediquem pesca artesanal, com fins comerciais, explorando a atividade como autnomos, com meios de produo prprios ou em regime de parceria com outros pescadores igualmente artesanais; b) formalizem contrato de garantia de compra do pescado com cooperativas, colnias de pescadores ou empresas que beneficiem o produto. Extrati vistas que se dediquem explorao extrati-risa vegetal ecologicamente sustentvel; Silvicultores que cultivem florestas nativas ou exticas e que promovam o manejo sustentvel daqueles ambientes; Aquiculturas que:

a) se dediquem ao cultivo de organismos que tenham na gua seu normal ou mais freqente meio de vida; b) explorem rea no superior a dois hectares de lmina d'gua ou ocupem at 500 m3 (quinhentos metros cbicos) de gua, quando a explorao se efetivar em tanque-rede. n - Grupos "C"e "D": Agricultores familiares que sejam egressos do

Grupo "A" do Pronaf ou do Procera e detenham renda

dentro dos limites estabelecidos para aqueles grupos, observado que: a) quando se tratar de muturios de muturios do Grupo "A", tenham recebido financiamentos de investimento naquele Grupo; b) a existncia de saldo devedor em operaes do Grupo "A" ou do Procera no impede a classificao do produtor como grupo "C" ou "D". Qaem deve fornecer a declarao de aptido ao Adeclarao de aptido ao Pronaf, que tambm deve i pelo beneficirio do crdito, deve ser prestada i credenciados pelo Ministrio do Desenvolviam Agrrio e ser elaborada: pana unidade familiar de produo, prevalecendo . todos os membros da famlia que habitam a . residncia e exploram as mesmas reas de devendo ser assinada pelo beneficirio do io que representa a unidade familiar;

J b) "B"; c) preferencialmente para a mulher ou companheira, no caso do Grupo segundo normas estabelecidas pelo citado Ministrio.

A que pode se destinar o crdito do Pronaf? Os crditos podem destinar-se a: custeio: financiamento de atividades agropecurias e no agropecurias de beneficirios enquadrados nos Grupos -'C" e "D", de acordo com a proposta de financiamento ou o projeto especifico; investimento: financiamento da implantao, ampliao e modernizao da infraestrutura de produo e servios agropecurios e no agropecurios no estabelecimento rural ou em reas comunitrias rurais prximas, de acordo com projetos especficos. Obs.: Os crditos para investimento integrado coletivo, com ou sem capital de giro associado, destinam-se s associaes, s cooperativas ou s outras pessoas jurdicas compostas exclusivamente por beneficirios enquadrados nos Grupos "C" e "D", e direcionam-se ao ():

 financiamento da implantao, da ampliao e da modernizao de infraestrutura de produo e de servios agropecurios e no agropecurios; operacionalizao dessas atividades no curto prazo, de acordo com projeto especifico em que esteja demonstrada a viabilidade tcnica, econmica e financeira do empreendimento. Como podem ser concedidos os crditos do Pronaf? Os crditos podem ser concedidos de forma individual, coletiva (quando formalizado com grupo de produtores, para finalidades coletivas) ou grupai (quando formalizado com grupo de produtores, para finalidades individuais). E necessria a apresentao de garantias para obteno de financiamento do Pronaf? Como feita a escolha dessas garantias? Sim. Embora de livre negociao entre as partes, as instituies financeiras devem adotar, preferencialmente, as seguintes garantias: Crdito de custeio: o penhor de safra, aval ou a adeso ao Programa de Garantia da Atividade Agropecuria (Proagro); Crdito de investimento: o penhor cedular ou a alienao fiduciria do bem financiado. necessrio registrar em cartrio o contrato de arrendamento ou de similar entre o proprietrio da terra e o beneficirio do crdito do Pronaf? A documentao relacionada ao contrato, quando for o caso, no est sujeita a exigncia de registro em cartrio. Quais so os casos em que vedada a concesso de crdito do Pronaf? A concesso de crditos vedada nos seguintes casos: aquisio de animais destinados pecuria bovina de corte;

atividades relacionadas com a produo de fumo em regime de parceria ou integrao com indstrias fumageiras. A que se destina a Linha de Crdito de Investimento para Agregao de Renda Atividade Rural (Agregar)? Os crditos do Agregar destinam-se ao financiamento de projetos individuais, grupais ou coletivos, de interesse de agricultores familiares enquadrados nos Grupos "C" e "D", que envolvam aplicaes em atividades de benefi-ciamento, processamento e comercializao da produo agropecuria e na explorao de turismo e de lazer rural, compreendendo ainda:

 a implantao de pequenas e mdias agroindstrias, isoladas ou em forma de rede; a instalao de unidades centrais de apoio gerencial para prestao de servios de controle de qualidade do processamento, de marketing, de aquisio, de distribuio e de comercializao da produo. Quais so as condies dos crditos de custeio? Os crditos de custeio destinam-se aos grupos "C" e "D" e esto sujeitos s seguintes condies gerais: Grupo "C Taxa de juros: 4% a.a.

Prazo de reembolso: at 2 anos, observado o ciclo de cada empreendimento. Limites: mnimo de R$ 500,00 e mximo de RS 2.000,00 por muturio, em uma nica operao em cada safra, compreendendo em um mesmo instrumento de crdito todas as lavouras ou atividades que esto sendo objeto de financiamento, admitida a obteno de at seis crditos da espcie, consecutivos ou no, em todo o Sistema Nacional de Crdito Rural. Observaes: 1) devido desconto no valor de R$200,00 por muturio em cada operao, no ato do pagamento da ltima parcela ou da liquidao antecipada do financiamento. 2) O limite do crdito de custeio para o Grupo "C" pode ser elevado em at 50% quando os recursos forem destinados a:

bovinocultura de leite, fruticultura, olericultura e ovinocaprinocultura;

avicultura e suinocultura desenvolvidas fora do regime de parceria ou integrao com agroindstrias: agricultores que esto em fase de transio para a agricultura orgnica, mediante a apresentao de documento fornecido por empresa credenciada conforme normas definidas pelas Secretarias de Agricultura Familiar, do Ministrio do Desenvolvimento Agrrio, e de Defesa Agropecuria, do Ministrio da Agricultura, Pecuria e Abastecimento; sistemas agroecolgicos de produo, cujos produtos sejam certificados com observncia das normas estabelecidas pelo Ministrio da Agricultura. Pecuria e Abastecimento;

 famlias que apresentarem propostas de crdito especficas para projetos de jovens maiores de 16 (dezesseis) anos, que tenham concludo ou estejam cursando o ltimo ano em centros familiares de formao por alternncia ou em escolas tcnicas agrcolas de nvel mdio, que atendam legislao em vigor para instituies de ensino.

Grupo "D" Taxa de juros: 4% a.a.

Prazo de reembolso: at 2 anos, observado o ciclo de cada empreendimento. Limites: at RS 5.000,00 por muturio, em cada safra.

Quais so as condies dos crditos de investimento? Os crditos de investimento esto sujeitos s seguintes condies gerais: Grupo "A" Taxa de juros: 1,15% a.a. Prazo de reembolso: at 10 anos, ai includos os

seguintes prazos mximos de carncia: a) 5 anos, quando a atividade assistida requerer esse prazo e o projeto tcnico comprovar a sua necessidade; b) 3 anos, nos demais casos.

Benefcios: desconto de 40% sobre o principal, no ato de cada amortizao ou da liquidao Limites: projetos de estruturao inicial: em at duas operaes, de valores entre RS 4.000,00 e R$ 9.500,00, deduzidos os valores j concedidos a titulo de adiantamento de custeio associado, observado que:

a) o valor total dos crditos concedidos pode ser elevado para at RS 12.000,00 quando a atividade assistida requerer esse aumento e o projeto tcnico comprovar a sua necessidade; b) a segunda operao somente poder ser formalizada se o projeto apresentar capacidade de pagamento, se a primeira operao se encontrar

em situao de normalidade e se no houver decorrido mais de 3 (trs) anos da data de formalizao da primeira operao; c) o somatrio dos crditos concedidos no pode exceder R$ 9.500,00 ou RS 12.000,00, conforme o caso. Observao: Esto includos, nesses limites, os recursos para custeio associado, os quais no podem exceder 35% do valor do projeto. Grupo "B" Taxa de juros: 1% a.a.

Prazo de reembolso: at 1 ano, a includo o prazo mximo de 6 meses de carncia, podendo o reembolso estender-se em at 2 anos quando o cronograma da atividade assim o exigir.

Benefcios: desconto de 40% sobre cada parcela paga at a data de seu vencimento. Limites: RS 500.00, podendo ser concedidos at 3 emprstimos consecutivos e no cumulativos. Grupo "C" Taxa de juros: 4% a.a.

Prazo de reembolso: at 8 anos, a includos os seguintes prazos mximos de carncia:

a) 5 anos, quando a atividade assistida requerer esse prazo e o projeto tcnico comprovar a sua necessidade; b) 3 anos, nos demais casos.

Benefcios:

a) bnus de adimplncia de 25% na taxa de juros para cada parcela da dvida paga at a data de seu respectivo vencimento; b) desconto, no valor de RS 700,00 por beneficirio, distribudo uniformemente entre as parcelas de amortizao do financiamento. Limites:

a) individual: mnimo de RS 1.500,00 e mximo de RS 4.000,00 por operao, admitida a obteno de at 3 crditos da espcie por beneficirio, consecutivos ou no, em todo o Sistema Nacional de Crdito Rural (SNCR). b) coletivo ou grupai: RS 40.000,00, observado o limite individual por beneficirio e as demais condies estabelecidas acima. Observaes: 1) Esto includos, nesses limites, os recursos para custeio associado, os quais no podem exceder 30 % do valor do projeto; 2) Os limites do crdito de investimento para o Grupo ~C" podem ser elevados em at 50% quando os recursos forem destinados a: a) bovinocultura de leite, fruticultura, olericultura e ovinocaprinocultura;

b) avicultura e suinocultura desenvolvidas fora do regime de parceria ou integrao com agroindstrias; c) agricultores que esto em fase de transio para a agricultura orgnica, mediante a apresentao de documento fornecido por empresa credenciada conforme normas definidas pelas Secretarias de Agricultura Familiar, do Ministrio do Desenvolvimento Agrrio e de Defesa Agropecuria, do Ministrio da Agricultura, Pecuria e Abastecimento; d) sistemas agroecolgicos de produo cujos produtos sejam certificados com observncia das normas estabelecidas pelo Ministrio da Agricultura, Pecuria e Abastecimento; e) famlias que apresentarem propostas de crdito especficas para projetos de jovens maiores de 16 (dezesseis) anos, que tenham concludo ou estejam cursando o ltimo ano em centros familiares de formao por alternncia ou em escolas tcnicas agrcolas de nvel mdio, que atendam legislao em vigor para instituies de ensino. Grupo "D" Taxa de juros: 4% a.a.

Prazo de reembolso: at 8 anos. a includos os seguintes prazos mximos de carncia:

a) 5 anos, quando a atividade assistida requerer esse prazo e o projeto tcnico comprovar a sua necessidade; b) 3 anos, nos demais casos.

 Benefcios: bnus de adimplncia de 25% na taxa ejmos para cada parcela da dvida paga at a data de seu ifiuiivo vencimento Limites:

a> individual: RS 15.000,00 por beneficirio. b) coletivo ou grupai: RS 75.000,00, observado o limite individual por beneficirio. Observaes: 1) Esto includos, nesses limites, os recursos para custeio associado, os quais no podem exceder 30 % do valor do projeto; 2) Os limites do crdito de investimento para o Grupo "D" podem ser elevados em at 20% quando os recursos forem destinados a famlias que apresentarem propostas de crdito especificas para projetos de jovens maiores de 16 (dezesseis) anos, que tenham cone ludo ou estejam cursando o ltimo ano em centros familiares de formao por alternncia ou em escolas tcnicas agrcolas de nvel mdio, que atendam legislao em vigor para instituies de ensino. Quais so as condies dos crditos de investimento integrado coletivo? Os crditos destinados a investimento integrado coletivo, com ou sem capital de giro associado, sujeitam-se s seguintes condies gerais: Beneficirios: cooperativas, associaes ou outras

pessoas jurdicas, observado que: a) a pessoa jurdica deve ser formada exclusivamente por agricultores familiares; b) o projeto tcnico deve demonstrar a viabilidade econmico-financeira do empreendimento coletivo, assim como o objetivo de integrar os diversos sistemas produtivos das unidades familiares.

Taxa de juros: 4% a.a.

Prazo de reembolso: at 8 anos, a includos os seguintes prazos mximos de carncia:

a) 5 anos, quando a atividade assistida requerer esse prazo c o projeto tcnico comprovar a sua necessidade; b) 3 anos, nos demais casos.

 Benefcios: bnus de adimplncia de 25% na taxa de juros, para cada parcela da dvida paga at a data de seu respectivo vencimento. Limites: RS 200.000,00. observado que:

a) o limite individual por beneficirio participante do projeto de RS 5.000,00; b) eventuais recursos para capital de giro associado no podem representar mais que 35% do valor do financiamento. Quais so as condies dos crditos de investimento do Agregar? Os crditos ao amparo da Linha de Crdito de Investimento para Agregao de Renda Atividade Rural (Agregar) sujeitam-se s seguintes condies gerais especiais: Beneficirios: Grupos "C e "D";

Finalidades: investimentos, inclusive em infraes-trutura, que visem ao beneficiamento, processamento e comercializao da produo agropecuria ou de produtos artesanais e a explorao de turismo e lazer rural, incluindo-se:

a) a implantao de pequenas e mdias agroindstrias, isoladas ou em forma de rede; b) a implantao de unidades centrais de apoio gerencial, nos casos de projetos de agroindstrias em rede, para a prestao de servios de controle de qualidade do processamento, de marketing, de aquisio, de distribuio e de comercializao da produo. Taxa de juros: 4% a.a.

Prazo de reembolso: at 8 anos, a includos os seguintes prazos mximos de carncia:

a) 5 anos. quando a atividade assistida requerer esse prazo e o projeto tcnico comprovar a sua necessidade; b) 3 anos de carncia, nos demais casos.

Benefcios: bnus de admplencia de 25% na taxa de juros para cada parcela da dvida paga at a data de seu respectivo vencimento.

 Limites: independentemente dos limites definidos para outros investimentos ao amparo do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf):

a)

individual: RS 15.000,00. por beneficirio;

b) coletivo ou grupai: RS 600.000,00. observado o limite individual por beneficirio; c) 30% do valor do financiamento para investimento na produo agropecuria objeto de beneficamen-to, processamento ou comercializao; d) 30% do valor do financiamento para capital de giro;

e) 15% do valor do financiamento de cada unidade agroindustrial para a unidade central de apoio gerencial, no caso de projetos de agroindstrias em rede. Quais so as condies do crdito de investimento do Pronaf-Floresta? Os crditos ao amparo da Linha de Crdito de Investimento para Silvicultura e Sistemas Agroflorestais

(Pronaf-Floresta), sujeitam-se s seguintes condies gerais especiais: Beneficirios: Grupos "C" e "D";

Finalidades: investimentos em projetos de silvicultura e sistemas agroflorestais, incluindo-se os custos relativos implantao e manuteno do empreendimento; Taxa de juros: 4% a. a.

Prazo de reembolso: at 12 anos, contando com a carncia do principal at a data do primeiro corte, acrescida de 6 meses, limitada a 8 anos; Benefcios: bnus de admplncia de 25% na taxa de juros para cada parcela da dvida paga at a data de seu respectivo vencimento: Limites: at RS 6.000,00 para beneficirios do Grupo "C" e at RS 4.000,00 para beneficirios do Grupo "D", independentes dos limites definidos para outros investimentos ao amparo do Pronaf. Outras informaes: Ministrio do Desenvolvimento

Agrrio. Fontes: <http://www.bb.com.br>, <http://w ww.agrieultura.gov.br>, <http://www.emater.gov.br>. e <hitp://www.tesouro.fazenda.gov.br>. Sites acessados em setembro de 2009. CADERNETAS DE POUPANA A caderneta de poupana uma modalidade de investimento tradicional c segura, na qual os poupadores efetuam aplicaes de quaisquer quantias e tm a liquidez da instituio onde aplicam. O rendimento das Cadernetas de Poupana de meio por cento ao ms mais TR (Taxa Referencial de Juros). um produto exclusivo das caixas econmicas, Sociedades de Crdito Imobilirio (SCI), dos bancos mltiplos com carteiras imobilirias e das associaes de poupana e emprstimo. Os recursos das cadernetas de poupana devem ser aplicados conforme regras do Bacen. As cadernetas tm a garantia do Governo Federal e enquadram-se no Fundo Garantidor de Crditos, dentro do valor previsto nas regras deste fundo (RS 60.000,00 por CPF em abril de 2007). Elas podem ter tarifa de manuteno mensal se tiverem saldo menor que RS20,00 e no tiverem movimento nos ltimos 06 meses. Os recursos das cadernetas de poupana devem ser aplicados em financiamento de imveis de acordo com regras preestabelecidas pelo Banco Central e que, conforme as variveis econmicas do momento podem ser alteradas. Ela recebe depsitos de pessoas fsicas e jurdicas. A abertura pode ser feita em qualquer dia do ms, sendo que as contas abertas nos dias 29,30 e 31 comeam a contar rendimento a partir do dia Io do ms seguinte. A remunerao mensal para as pessoas fsicas e jurdicas sem fins lucrativos. Para pessoas jurdicas com fins lucrativos, o rendimento trimestral. Atualmente, as aplicaes em caderneta de poupana das pessoas fsicas e jurdicas sem finalidades lucrativas esto totalmente isentas de impostos. Atualmente, os bancos, em funo da concorrncia, vm criando alternativas e facilidades para a poupana que viabilizem um aumento da liquidez e da facilidade de movimentao das cadernetas como. por exemplo: depsitos e saques diretos pela conta corrente; aplicao e resgate pelo telefone; mesmo nmero e senha da conta corrente; programao de investimentos peridicos.

Existem outros tipos de caderneta de poupana, tais como: caderneta de poupana programada, caderneta de poupana de rendimentos crescentes, caderneta de poupana vinculada e caderneta de poupana rural, tambm chamada de caderneta verde . FINANCIAMENTO IMPORTAO E EXPORTAO REPASSES DE RECURSOS DO BNDES O sistema BNDES formado pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) e suas subsidirias Agencia Especial de Financiamento Industrial (Finame) e BNDES Participaes (BNDESPar) tm como objetivo prestar colaborao financeira s empresas sediadas no pas cujos projetos sejam considerados prioritrios no mbito das Polticas Operacionais do Sistema BNDES, que estabelecem as linhas gerais de ao e os critrios para atuao do sistema. O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) um rgo 100% do governo, criado em 20 de junho de 1952 pela Lei n 1.628. Ele visa a promover o crescimento econmico, o desenvolvimento estrutural e o desenvolvimento social. O BNDES responsvel pelo financiamento a setores prioritrios para o desenvolvimento nacional que no tenham sido atendidos por outras instituies de crdito. O BNDES fornece recursos de longo prazo para financiamento de projetos infraestruturais. No incio dedicou-se especialmente rea de energia e transporte, em seguida rea da indstria pesada, como a siderurgia, e, atualmente, um banco financiador das indstrias em geral. Os seus recursos iniciais eram oriundos de depsitos de entidades oficiais, de institutos de previdncia social e de companhias de seguros, de emprstimos externos, principalmente do Banco Intera-mericano de Desenvolvimento, e de um adicional de 15% sobre o imposto de renda. Hoje, o BNDES conta com recursos das instituies financeiras oficiais, recursos vindos do exterior e, principalmente, com recursos provenientes do PIS-Pasep. Financiamento importao so as aquisies de bens ou servios no exterior mediante transferncias de divisas dentro de um determinado prazo. Os financiamentos importao podem ser obtidos pelo importador diretamente junto ao seu fornecedor ou por meio de uma linha de crdito junto a instituies financeiras no exterior ou no pas. Estes financiamentos podem ser de cobrana, por carta de crdito ou cobrana com coobrigao em saque (emisso de Letra de Cmbio). O sistema BNDES opera direta ou indiretamente, neste caso por meio da rede de agentes financeiros pblicos e privados credenciados, que compreendem os Bancos de Desenvolvimento, Bancos de Investimento, Bancos Comerciais, Financeiras e Bancos Mltiplos. As solicitaes de financiamento ao BN DES devem ser iniciadas com uma consulta prvia, na

qual so especificadas as caractersticas bsicas da empresa solicitante e o seu empreendimento, necessrios ao enquadramento da operao nas Polticas Operacionais do Sistema BNDES. Esta consulta prvia deve ser encaminhada diretamente ou por intermdio de um dos agentes financeiros Carteira Operacional de Enquadramento da rea de Crdito do Sistema BNDES. O sistema BNDES apoia, nos quatro setores de atividade (Indstria, Infraestrutura, Agropecuria e Comrcio e Servios), os projetos que tenham por objetivos: impulsionar o desenvolvimento econmico do pas, procurando estimular o processo da economia nacional e o crescimento continuado do PIB (Produto Interno Bruto); fortalecer o setor empresarial nacional, estimulando a formao de grandes empresas nos setores bsicos e apoiando as pequenas e mdias empresas; atenuar os desequilbrios regionais, estimulando a formao de novos plos de produo; promover o desenvolvimento integrado das atividades agrcolas, industriais e de servios; estimular o crescimento e diversificao das exportaes; fortalecer o sistema nacional de bancos de desenvolvimento.

O que Proex? E um Programa de Financiamento s Exportaes este programa visa a proporcionar maior competitividade na venda de bens e servios de origem brasileira no mercado internacional, via concesso de financiamento, em duas modalidades: 1. Financiamento s exportaes de bens e servios, com recursos do Tesouro Nacional; 2. Sistema de equahzao de taxas de juros. uma concesso do Tesouro Nacional aos beneficirios da equa-lizao. E um incentivo financeiro cujo percentual fixado periodicamente pelo Banco Central, destinado a reduzir

a diferena entre os custos de captao de recursos e os juros cobrados ao tomador. O que o Finamim?

 o financiamento especfico para importao de mquinas e equipamentos. Trata-se de um programa automtico do BNDES para financiamento importao, destinado a financiar mquinas e equipamentos novos importados de forma isolada ou como parte integrante de empreendimentos com apoio do BNDES, desde que a importao seja feita em nome do beneficirio final do financiamento, sem intermedirios. Prazo: at 60 meses, com carncia de 24 meses. As linhas de crdito exportao so variadas: Operaes de adiantamento de recursos antes do embarque: ACC - Adiantamento sobre contratos de cmbio; Operaes de adiantamento de recursos aps o embarque: ACE - Adiantamento sobre cambiais entregues a partir da existncia de um negcio firme de exportao. O processo se efetiva mediante a celebrao de contrato de cmbio de exportao, tanto na fase pr-embarque (ACC) como na fase ps-embarque (ACE). O adiantamento poder ser de at 100% do valor da exportao, com prazo para pagamento em at 180 dias em cada fase. O que cmbio travado? E um sistema de operao cambial onde o exportador contrata o cmbio com o banco antes de embarcar a mercadoria, mas no recebe em troca o valor equivalente em reais, tendo o compromisso de vender ao banco, para liquidao futura, os dlares oriundos da exportao. O que Finamex pr-embarque? uma linha que financia a fabricao de mquinas, equipamentos e produtos manufaturados, destinados exportao e j negociados com os importadores. O que pr-pagamento? Trata-se de uma linha que beneficiada com o pagamento antecipado das exportaes com recursos originados no s de importadores, mas tambm de outras fontes de financiamento, no prazo de at 180 dias entre o contrato de cmbio e o efetivo embarque do produto para o mercado internacional. O que pr-tommodities? E uma linha de crdito que envolve emprstimos de recursos de bancos estrangeiros direcionados para a produo rural destinada exportao. O que Finamex ps-embarque?

E uma operao que refinancia as exportaes, por meio de desconto, pela Finame, das cambiais de exportao (letras de cmbio ou notas promissrias) ou cesso dos direitos creditrios de exportao garantidos por carta

de crdito, permitindo ao exportador a venda de seus bens de forma parcelada. Outras modalidades de financiamento a exportao : Buyer's Credit: os recursos so conseguidos diretamente em um banco estrangeiro, o qual financiar o importador. Supplier's Credit: um financiamento concedido por um banco exportador, mediante desconto de cambiais representativas de vendas a prazo. Forfaiting: uma linha de crdito, com a intermediao de um banco, por meio da qual um exportador pode vender a prazo e receber vista. como um mercado de desconto de cambiais. Factoring: so operaes de desconto de cambiais de menor valor. Siscomex - Sistema Integrado de Comrcio exterior O Siscomex um instrumento que integra as atividades de registro, acompanhamento e controle das operaes de comrcio exterior, atravs de um fluxo nico, computadorizado, de informaes, cujo processamento efetuado exclusiva e obrigatoriamente pelo Sistema. E administrado pela Secretaria de Comrcio Exterior (Secex), pela Secretaria da Receita Federal (SFR) e pelo Banco Central do Brasil (Bacen), rgos gestores no comrcio exterior. A informatizao das operaes de exportao e de importao no Sistema foi implantada, respectivamente, em 1993 e em 1997. Desde ento, para todos os fins e efeitos legais, as guias de exportao e de importao e outros documentos pertinentes vm sendo substitudos por registros eletrnicos. rgos Intervenientes Gestores Secretaria de Comrcio Exterior; Secretaria da Receita Federal; Banco Central do Brasil.

Anuentes

Banco do Brasil; Conselho Nacional de Energia Nuclear (CNEN); Departamento de Operaes de Comrcio Exterior (Decex); Departamento Nacional de Combustveis (DNC); Departamento da Polcia Federal (DPF);

Instituto Brasileiro do Meio Ambiente e dos Recursos Naturais Renovveis (Ibama); Instituto Brasileiro de Patrimnio Cultural (IBPC); Ministrio da Aeronutica; Ministrio da Agricultura e do Abastecimento; Ministrio da Cincia e Tecnologia; Ministrio do Exrcito; Ministrio da Sade;

Secretaria de Assuntos Estratgicos da Presidncia da Repblica (SAE/PR); Secretaria de Produtos de Base (SPB). Usurios rgos da administrao direta e indireta, interve-nientes no comrcio exterior; Instituies financeiras autorizadas a operar em cmbio, mediante acesso ao Sistema de Informaes do Banco Central (Sisbacen); Insti tuies financeiras autorizadas pela Secretaria de Comrcio Exterior a conceder licena de importao; Pessoas fsicas e jurdicas que atuam na rea de comrcio exterior, tais como exportadores, importadores, depositrios, transportadores, e seus representantes legais.

Benefcios As principais vantagens so: harmonizao de conceitos utilizados pelos rgos governamentais que atuam na rea de comrcio exterior; ampliao dos pontos de atendimento no Pas por meio eletrnico;

 eliminao de coexistncia de controles e sistemas de coleta de dados; simplificao e padronizao das operaes de comrcio exterior; diminuio significativa do volume de documentos;

agilidade na coleta e processamento de informaes, por meio eletrnico; reduo de custos administrativos para todos os envolvidos no Sistema; crtica dos dados utilizados na elaborao das estatsticas de comrcio exterior. Acesso O acesso ao Siscomex concedido ao usurio devidamente habilitado, observadas as normas especficas de segurana que permitem identificar o usurio, o local e o horrio de acesso, com vista preservao e integridade dos dados relativos a transaes e rotinas realizadas no Sistema. As principais formas de acesso so: online: caracteriza-se por transaes em que se utiliza terminal conectado ao computador central, onde residem os dados e so executados os programas do Sistema; cooperativo: caracteriza-se pela transferncia direta de informaes entre o computador e sua transmisso a outro computador; transferncia de arquivos: caracteriza-se pela formatao de dados em um computador e sua transmisso a outro computador. Os interessados registram suas operaes de exportao no Siscomex por intermdio de terminais prprios ou de terceiros (bancos, corretoras, despachantes), conectados diretamente aos computadores centrais do Servio Federal de Processamento de Dados (Serpro). Credenciamento e Habilitao A inscrio no Registro de Exportadores e Importadores (REI) credenciar a empresa a operar diretamente no Siscomex, observadas as normas de acesso e de segu-

rana do Sistema. No entanto, a possibilidade de efetuar quaisquer registros no Sistema no pressupe permisso para a prtica de operaes de

compra e venda externas que no estejam amparadas pela regulamentao vigente ou por autorizao especifica da Secretaria de Comrcio Exterior. A habilitao feita mediante identificao por senha, concedida em carter pessoal e intransfervel, observadas as normas especficas do rgo concedente e os limites das funes - nveis de acesso - por ele administrados. O nvel de acesso est diretamente relacionado com o conjunto de transaes inerentes aos perfis estabelecidos pelo rgo gestor do Sistema. O perfil atribudo aos funcionrios habilitados dos rgos anuentes corresponder ao nvel de competncia para analisar, na ntegra, a operao feita pelo exportador ou preposto. Funes do Mdulo Exportao Registro de Exportao (RE): licenciamento eletrnico efetuado previamente declarao para despacho aduaneiro e ao embarque da mercadoria. Contm o conjunto de informaes de natureza comercial, cambial e fiscal que caracteriza a operao de exportao de uma mercadoria e define o seu enquadramento. O Siscomex confere para cada NCM descrita um nmero de RE. Registro de Operaes Crdito (RC): conjunto de informaes de carter cambial e financeiro referente venda externa conduzida com recursos prprios ou de terceiros, em prazo superior a 180 dias. Deve ser efetuado previamente ao RE. O Sistema atribui automaticamente um nmero ao RC. Registro de Venda (RV): conjunto de informaes que caracteriza instrumento de venda de commodities ou de produtos negociados em bolsa. Deve ser efetuado previamente ao registro da exportao, parcial ou integral, da mercadoria. O RV deve ser feito no dia comercializao ou, no mximo, no dia seguinte, at a abertura do novo prego, para garantir as condies de negociao. O Sistema confere automaticamente o nmero de RV. Despacho Aduaneiro: para efeito de emisso do Comprovante de Exportao pelo Siscomex, so efetuados pelo Sistema procedimentos alfandegrios: o registro da declarao para despacho, o exame documental, a verificao da mercadoria, o desembarao e a averbao do embarque, nos quais esto envolvidos o exportador ou seus representantes legais, o transportador, o depositrio e a repartio aduaneira. Comprovante de Exportao (CE): emitido pelo Sistema na repartio aduaneira da Receita Federal ao final da operao de exportao. o documento em que so relacionados todos os registros processados pelo Siscomex.

O Siscomex possibilita o aperfeioamento do controle de cmbio na exportao atravs do compartilhamento dos dados necessrios ao cmbio pela rede Sisbacen. TTULOS DC CAPITALIZAO As Sociedades de Capitalizao so aquelas que praticam contratos de capitalizao. Capitalizao o contrato pelo qual uma sociedade annima, especificamente autorizada pelo governo federal a operar com este gnero de atividade econmica, se compromete, mediante contribuies peridicas do outro contratante, a pagar-lhe importncia mnima ao trmino de prazo determinado. Comumente, firma-se clusula contratual com a previso de prmios ou de antecipao do pagamento do capital a contratantes sorteados. Configurase a capitalizao como contrato aleatrio apenas se pactuada esta clusula de premiao ou antecipao por sorteio, que. inclusive, representa o aspecto atraente do produto. Mais que o recebimento do capital, ao trmino do prazo convencionado, interessa aos contratantes a possibilidade de ganhos oferecida pelo eventual premiao. O contrato solene, sendo indispensvel a emisso do respectivo titulo de capitalizao pela sociedade annima autorizada a operar neste ramo de atividade. Tal documento tem a natureza de titulo de crdito imprprio de investimento e, por este motivo, comporta somente a forma nominativa (Lei n 8.021/1990, art. 2o, II). A explorao desta atividade econmica disciplinada pelo Decreto-Lei n 261/1967, que instituiu o Sistema Nacional de Capitalizao, aproveitando a estrutura do Sistema Nacional de Seguros Privados. Compete, assim, ao CNSP e Susep controlar e normatizar o mercado. Igualmente, as sociedades de capitalizao esto submetidas a regime jurdico prximo ao delineado para as sociedades seguradoras. Ou seja, o seu funcionamento depende de autorizao governamental, elas no podem falir ou impetrar concordata e submetem-se liquidao extrajudicial. E da essncia econmica do contrato de capitalizao a poupana do contratante que, ao se obrigar perante a sociedade pelas prestaes peridicas, acaba forando-se a economizar uma certa parte de sua renda. No prazo do contrato, ele ter direito restituio do capital poupado, ou parte deste, acrescida dos consectrios definidos nos ttulos. Existem no mercado produtos denominados capitalizao, aos quais, no obstante, falta esta marca da poupana, uma vez que o contratante desembolsa, para a aquisio do ttulo, apenas uma nica prestao e de valor comumente exguo. A rigor, cuida-se de contrato de jogo ou aposta travestido, em termos jurdicos, de capitalizao.

Os ttulos de capitalizao so um instrumento que une as caractersticas de um jogo no qual se pode recuperar parte do valor gasto na aposta. Sem a ajuda da sorte, o rendimento ser inferior ao de um fundo ou uma caderneta de poupana. Caracteriza-se, portanto, como uma forma de poupana de longo prazo, onde o sorteio funciona como um estmulo. E um produto tpico de uma economia estabilizada. Do valor aplicado pelo investidor, a instituio financeira separa um percentual para a poupana, outro para o sorteio e um terceiro para cobrir suas despesas. Assim, nos planos de capitalizao de 10 anos, de cada valor da prestao normalmente 10% vo para o sorteio, 15% cobrem as despesas de administrao e 75% so poupa-

dos em uma conta que rende TR mais juros de 0,5% ao ms. As primeiras parcelas pagas costumam destinar-se integralmente ao -sorteio e s despesas de administrao, sem nenhum depsito para o aplicador. da essncia econmica do contrato de capitalizao a poupana do contratante que, ao se obrigar perante a sociedade pelas prestaes peridicas, acaba forando-se a economizar certa parte de sua renda. No prazo do contrato, ele ter direito restituio do capital poupado, ou parte deste, acrescido dos consectrios definidos nos ttulos. Principais Dvidas Sobre Capitalizao (Fonte: SUSEP) O que e um titulo de capitalizao? E uma aplicao pela qual o subscritor constitui um capital, segundo clusulas e regras aprovadas e mencionadas no prprio ttulo (condies gerais do ttulo) e que ser pago em moeda corrente num prazo mximo estabelecido. O ttulo de capitalizao s pode ser comercializado pelas sociedades de capitalizao devidamente autorizadas a funcionar. Eles so considerados, para todos os fins legais, ttulos de crdito. Qual a legislao aplicvel? Na esfera legal, o Decreto-Lei n 261, de 28 de fevereiro de 1967, dispe sobre as operaes das sociedades de capitalizao, mencionando no seu texto artigos do Decreto-Lei n 73, de 21 de novembro de 1966. Na esfera infralegal, aResoluoCNSPn015,de 12/5/1992ealteraes estabelecem as normas reguladoras das operaes de capitalizao no pais, e a Circular Susep n 130, de 18 de maio de 2000 e alteraes dispem sobre as operaes, as condies gerais e a nota tcnica atuarial dos ttulos de capitalizao.

Quais as informaes que devem constar nas condies gerais de um ttulo de capitalizao? As condies gerais, alm de determinarem os direitos e as obrigaes do subscritor/titular e da sociedade de capitalizao, estabelecem tambm todas as normas referentes ao ttulo de capitalizao. Como feita a contratao de um ttulo? Ela realizada por meio do preenchimento e da assinatura da proposta. O envio (a entrega) da proposta devidamente assinada representa a concretizao da subscrio do ttulo, sendo proibida a cobrana de qualquer taxa a ttulo de inscrio. Importante destacar que as condies gerais do ttulo devem estar disponveis ao subscritor no ato da contratao. A disponibilizao das condies gerais em momento posterior ao da contratao constitui violao s normas, sendo a sociedade, portanto, passvel de multa. Pode-se adquirir um ttulo para outra pessoa? Sim, alis, o subscritor, que a pessoa que adquire o ttulo e assume o dever de efetuar os pagamentos, pode, desde que comunique por escrito Sociedade, a qualquer momento, e no somente no ato da contratao, definir quem ser o titular, isto . quem assumir os direitos relativos ao ttulo, tais como o resgate e o sorteio. claro

que subscritor e titular podem ser a mesma pessoa, isto , a pessoa que paga o ttulo a que detm os direitos atinentes a ele. Quais os tipos de ttulo disponveis no mercado? Os mais comuns so os ttulos PM e PU. PM; E um plano em que os seus pagamentos, geralmente, so mensais e sucessivos. E possvel que, aps o ltimo pagamento, o plano ainda continue em vigor, pois seu prazo de vigncia pode ser maior do que o prazo de pagamento estipulado na proposta. PU: E um plano em que o pagamento nico (realizado uma nica vez), tendo sua vigncia estipulada na proposta. Prazo de vigncia o mesmo que prazo de paga-mento? No. Prazo de pagamento o perodo durante o qual o subscritor compromete-se a efetuar os pagamentos que, em geral, so mensais e sucessivos. Outra possibilidade, como colocada acima, a de o ttulo ser de pagamento nico (PU). J o prazo de vigncia o perodo durante o qual o

ttulo de capitalizao est sendo administrado pela ocedade de capitalizao, sendo o capital relativo ao ttulo atualizado monetariamente pela TR e capitalizado pela taxa de juros informada nas condies gerais. Tal perodo dever ser igual ou superior ao perodo de pagamento. Como estruturado um ttulo de capitalizao? Os ttulos de capitalizao devero ser estruturados coro prazo de vigncia igual ou superior a 12 meses e em sries cujo tamanho deve ser informado no prprio mulo. Por exemplo, uma srie de 100.000 ttulos poder ser adquirida por at 100.000 clientes diferentes, que so regidos pelas mesmas condies gerais e, se for o caso. concorrero ao mesmo tipo de sorteio. O ttulo prev pagamentos a serem realizados pelo subscritor. Cada pagamento apresenta, em geral, trs componentes: quota de capitalizao, quota de administrao e quota de carregamento. O que representam as quotas que compem um titulo? As quotas de capitalizao representam o percentual de cada pagamento que ser destinado constituio do capital . Elas devero ser apresentadas sempre em destaque nas condies gerais do ttulo de capitalizao. Em geral no representam a totalidade do pagamento, pois, o foi dito acima, h tambm uma parcela destinada IIIII li os sorteios e outra destinada aos carregamentos 4ksociedade de capitalizao. Porm, ainda devero satisfazer a seguinte condio: a partir do terceiro ms.,para os ttulos com at vinte e trs de vigncia e a partir do quarto ms para os demais,a mdia aritmtica do percentual de capitalizao at o final da vigncia, dever corresponder a, no mnimo, 70% (setenta por cento) dos pagamentos mensais. Para finalizar, cabe destacar que. nos ttulos em que sorteio, os percentuais destinados formao da proviso matemtica devero corresponder, no mnimo, a 98% ( noventa e oito por cento) de cada pagamento. As quotas de sorteio tm como finalidade custear os prmios que so distribudos em cada srie. Por exemplo, se numa srie de 100.000 ttulos com pagamento nico os prmios de sorteios totalizarem 10.000 vezes o valor deste pagamento, a cota de sorteio ser de 10% (10.000/100.000), isto , cada ttulo colabora com 0% de seu pagamento para custear os sorteios. As quotas de carregamento devero cobrir os custos com reservas de contingncia e despesas com corretagem, colocao e administrao do ttulo de capitalizao, alm dos custos de seguro e de peclio, se previsto nas condies gerais do ttulo de capitalizao.

Para encerrar, daremos um exemplo. Suponha que. num ttulo com pagamentos mensais no valor de RS 100.00 cada um, o quarto pagamento apresente as seguintes quotas: Quota de capitalizao: 75% Quota de sorteio: 15% Quota de carregamento: 10% Ento, RS75.00 sero destinados para compor o capital, RS 15,00 sero destinados para o custeio dos sorteios e RS 10,00 sero destinados sociedade de capitalizao. Os valores dos pagamentos so fixos? Nos planos com vigncia igual a 12 meses, os pagamentos so obrigatoriamente fixos. J nos planos com vigncia superior, facultada a atualizao dos pagamentos, a cada perodo de 12 meses, por aplicao de um ndice oficial. O que acontece se houver atraso nos pagamentos? Cada ttulo define o procedimento em relao aos pagamentos em atraso. Alguns estipulam multa moratria e atualizao monetria para pagamentos aps a data de vencimento. Outros, s atualizao monetria. J alguns simplesmente prorrogam a vigncia em razo de atrasos. Porm, em qualquer hiptese anteriormente citada, os ttulos que esto em atraso so suspensos, no possuindo direito aos sorteios durante o prazo de suspenso. Alm disso, na ocorrncia de um determinado nmero consecutivo (definido em cada ttulo) de pagamentos em atraso, o ttulo ser automaticamente cancelado. Porm, mesmo assim, o titular ter direito ao capital formado para resgate depois de encerrado o prazo de carncia. Como so realizados os sorteios? facultada sociedade de capitalizao a utilizao dos resultados de loterias oficiais para a gerao dos seus nmeros sorteados. Caso a sociedade opte por no utiliz-los ou se as loterias oficiais no se realizarem, a sociedade de capitalizao se obriga a realizar sorteios prprios com ampla e prvia divulgao aos titulares, prevendo, inclusive, livre acesso aos participantes e a presena de auditores independentes. As condies gerais do ttulo devero prever a forma de atribuio e apurao dos nmeros em razo dos sorteios, alm de definir os mltiplos dos prmios dos sorteios. Tais mltiplos se referem ao valor do pagamento, ou seja, se no exemplo dado acima o prmio do sorteio for de 40 vezes o pagamento, ao ttulo sorteado caber RS 4000.00 (40 x R$100,00). Porm, dever ser informado se este valor bruto (sobre o qual incidir imposto de renda) ou se j lquido de imposto. O ttulo sorteado poder permanecer

em vigor ou no, segundo o que estiver disposto nas condies gerais, porm o fato de um ttulo ser ou no sorteado em nada alterar o seu capital para resgate. Finalizando, um ttulo de capitalizao no obrigatoriamente dever prever sorteios, mas como os prmios do sorteio so custeados pelos prprios ttulos, em geral, quanto maiores forem os prmios, menores sero as cotas de capitalizao, isto , menor ser a parcela do pagamento destinada a compor o capital de resgate do ttulo. Como formado o capital a ser resgatado? O capital a ser resgatado origina-se do valor que constitudo pelo ttulo com o decorrer do tempo a partir dos percentuais dos pagamentos efetuados, com base nos parmetros estabelecidos nas condies gerais. Este montante que vai sendo formado denomina-se reserva matemtica e , portanto, a base de clculo para o valor a que o subscritor ter direito ao efetuar o resgate do seu ttulo. Ele, mensalmente e obrigatoriamente, atualizado pela TR, que a mesma taxa utilizada para atualizar as contas de caderneta de poupana, e sofre a aplicao da taxa de juros definida nas condies gerais, que pode inclusive ser varivel, porm limitada ao mnimo de 20% da taxa de juros mensal aplicada caderneta de poupana (atualmente, ento, a taxa mnima de juros seria de 0,1% ao ms). A sociedade de capitalizao em hiptese alguma poder se apossar do capital, podendo apenas estabelecer um percentual de desconto (penalidade), no superior a 10%, nos casos de resgate antecipado, isto , quando o resgate for solicitado pelo titular antes de concludo o perodo de vigncia. Na hiptese de resgate aps o prazo de vigncia, ou se for previsto obrigatoriamente quando o ttulo for sorteado, o capital resgatado corresponder integralidade (100%) da reserva matemtica. O ttulo pode ser resgatado a qualquer momento? No, alguns ttulos prevem prazo de carncia, isto e, um perodo inicial em que o capital fica indisponvel ao titular. Se o titular solicitar o resgate durante o perodo de carncia ou se o ttulo for cancelado, o resgate s poder acontecer efetivamente (receber o dinheiro) aps o encerramento do perodo de carncia. Conforme j explicado acima, em casos de resgate antecipado, faculta-se sociedade de capitalizao estipular uma penalidade de at 10% do capital constitudo. Outra possibilidade tambm a de o ttulo prever resgate parcial, isto , resgata-se uma parte do capital constitudo, valendo inclusive a aplicao de penalidade limitada novamente a 10%. O ttulo de capitalizao dever informar nas suas condies gerais, em geral na forma de uma tabela, os percentuais do capital constitudo a que o titular ter direito em funo do nmero de pagamentos realizados.

Ao se resgatar o ttulo ao final do prazo de vigncia, no se recebe tudo o que foi pago? A resposta ir variar de plano para plano. No h obrigao prevista em lei para que o resgate seja igual ao montante pago. Cada empresa define no seu plano o percentual, em relao aos pagamentos realizados, que ser restitudo ao titular quando do resgate. O resgate sempre inferior ao valor total que foi pago? No, alguns planos possuem ao final do prazo de vigncia um percentual de resgate igual ou at mesmo superior a 100%, isto , se fosse, por exemplo, 100%, isso significa que o titular receberia, ao final do prazo de vigncia, tudo o que pagou, alm da atualizao monetria pela TR. Aplicar em ttulo de capitalizao o mesmo que aplicar em poupana? Formaro, em situao semelhante, o mesmo capital? Ttulo de capitalizao no a mesma coisa que caderneta de poupana. O ttulo de capitalizao um produto comercializado somente pelas sociedades de capitalizao atravs de planos que so previamente aprovados pela Susep. Seu capital de resgate ser sempre inferior ao capital constitudo por aplicaes idnticas na caderneta de poupana, j que, dos pagamentos efetuados num ttulo, desconta-se uma parte para custear as despesas administrativas das sociedades de capitalizao e, quando h sorteios, uma parcela para custear as premiaes. Os ttulos que, ao final do prazo de vigncia, estabelecem capital de resgate de 100% (ou mais) em relao aos pagamentos efetuados, alm de atualizao monetria pela TR, no formaro no ttulo de capitalizao o mesmo capital comparado com a caderneta de poupana? No, o capital formado na caderneta de poupana calculado sobre a totalidade dos depsitos e incluem a variao da TR, alm de juros de 0,5% ao ms. No caso dos ttulos de capitalizao, sempre h tambm variao pela TR e juros mensais, mas estes no incidem sobre a totalidade dos pagamentos. Ao prever um resgate de 100% (ou mais), estes j incluem a taxa de juros nos percentuais da tabela citada anteriormente, restando apenas a atualizao pela TR. Dizer que h atualizao pela TR no significa dizer que o capital formado ser igual ao que seria constitudo por meio da caderneta de poupana. Como se faz para acompanhar a evoluo do capital constitudo? As sociedades de capitalizao so obrigadas a prestar informaes sempre que solicitadas pelo subscritor. Independentemente deste fato, as informaes podero ser disponibilizadas por meio de mdia impressa ou eletrnica, ou, ainda, por meio de extratos. No caso de extratos, a periodicidade mxima para sua emisso ou de seis meses, para planos com pagamentos mensais (PM) e vigncia igual a 12 meses, ou de um ano

se a vigncia for superior a 12 meses ou para qualquer perodo de vigncia se o ttulo for de pagamento nico (PU). vantagem adquirir um ttulo de capitalizao? A resposta para esta pergunta pessoal. O consumidor dever ponderar as vantagens e desvantagens. As grandes vantagens seriam os sorteios e a obrigao de poupar.

objetivando no atrasar os pagamentos. As grandes desvantagens so: capital constitudo inferior se comparado ao da caderneta de poupana, prazo de carncia (mas nem sempre h), proibio a depsitos aleatrios e penalidade em caso de resgate antecipado, isto , antes de encerrado o prazo de vigncia (alguns ttulos no prevem tal penalidade). Onde posso obter informaes sobre os planos de capitalizao que se encontram aprovados? Na home page da Susep, no link "Atendimento ao Pblico", na opo "Capitalizao", clique em "Planos de capitalizao aprovados". Mais informaes devem ser obtidas junto s prprias SOCIEDADES DE CAPITALIZAO. PLANOS DE APOSENTADORIA E PENSO PRIVADOS Com a reforma da previdncia, este mercado tornou-se muito atraente, porque, com a impossibilidade de acmulo de aposentadorias, essas entidades oferecem um produto para complementao ou recomposio dos valores de salrios para quando a pessoa se aposentar. E oferecido plano de aposentadoria, com penso e peclio, com datas predefinidas de entrada e sada. Esses prmios pagos so dedutveis no Imposto de Renda, beneficiando o contratante. As remuneraes so variveis, porm, h uma garantia mnima de correo e valorizao. Se der mais que o IGPM + 6% ao ano, reverte-se para o contratante, se der menos, a entidade garante este mnimo. As entidades fechadas so aquelas criadas por um jrupo de empregados de uma empresa, como, por exemplo, a Previ - dos funcionrios do Banco do Brasil - e a Foncef- dos empregados da Caixa Econmica Federal As entidades abertas so aquelas criadas para adeso do pblico em geral, como o caso da Federalprev - da Caixa Econmica Federal, onde qualquer cidado pode aderir ao plano, nas condies pactuadas. So instituies restritas de determinado grupo contribuintes ou no, com o objetivo de valorizao de seu patrimnio, para garantir a complementao

da aposentadoria e, por esta razo, orientadas a aplicar parte de suas reservas tcnicas no mercado financeiro e de capitais. Plano de Aposentadoria uma opo para complementar a renda do trabalhador atravs de contribuio que pode ser mensal ou de pagamento nico. Previdncia Privada Aberta a oferecida por bancos e seguradoras, e Previdncia Privada Fechada a oferecida pelas empresas aos empregados atravs da constituio de um fundo de penso para o qual contribuem a prpria empresa e seus funcionrios. Plano de Penso uma opo que garante uma penso ao(s) dependente(s) do titular do plano em caso de falecimento ou invaldez do mesmo . Conceitos dos Planos de Aposentadoria e Penso Beneficirio - a pessoa titular de um plano de previdncia privada, indicada para receber pagamentos relativos a resgate ou benefcios. No caso de morte deste, sero indicados por ele na proposta de inscrio.

Benefcio - o pagamento em dinheiro feito pela empresa de previdncia ao participante ou aos seus beneficirios a partir da data de concesso do benefcio, conforme proposta de inscrio. Benefcios de risco - so os benefcios pagos aps a ocorrncia de um evento gerador, podendo ser a invalidez ou a morte do participante. Contribuio o valor que o participante paga empresa de previdncia para custear os benefcios contratados que sero pagos no futuro. Participante - a pessoa fsica admitida para participar no plano mediante a assinatura de tuna proposta de inscrio. Perodo de benefcio - perodo durante o qual o participante ou seus beneficirios recebem os benefcios contratados. Perodo de cobertura - o perodo durante o qual o participante ou seus beneficirios tm direito a receber os benefcios contratados. Perodo de diferimento - o perodo compreendido entre a data de ingresso e a data de sada. Renda mensal - o benefcio cujo pagamento efetuado em parcelas mensais, diretamente ao participante ou aos seus beneficirios, segundo a periodicidade e o prazo definidos contratualmente. Renda mensal por prazo certo - a renda mensal cujo pagamento s cessa ao final do tempo estipulado no contrato (prazo certo); se ocorrer a morte do participante antes do fim deste tempo estipulado, a renda mensal continuar sendo paga aos beneficirios at o final do prazo contratado.

Renda mensal temporria - a renda mensal cujo pagamento cessa ao final do tempo estipulado no contrato. Renda mensal vitalcia - a renda mensal cujo pagamento cessa com o bito do participante. Reserva (saldo de reserva) - o montante formado pela reserva matemtica de benefcios a conceder, constituda com base nas contribuies lquidas efetivamente pagas pelo participante para o beneficio de aposentadoria por sobrevivncia, estruturado em regime financeiro de capitalizao e pelo saldo da conta de excedentes financeiros, deduzidos os valores de resgates parciais j pagos ao participante pela empresa de previdncia. Tipos de planos/benefcios Os planos previdencirios podem ser contratados de forma individual ou coletiva (averbados ou institudos), e podem oferecer, juntos ou separadamente, os seguintes tipos bsicos de benefcio." Renda por sobrevivncia: renda a ser paga ao participante do plano que sobreviver ao prazo de diferimento contratado, geralmente denominada de aposentadoria. Renda por invalidez: renda a ser paga ao participante em decorrncia de sua invalidez total e permanente ocorrida durante o perodo de cobertura e aps cumprido o perodo de carncia estabelecido no plano. Penso por morte: renda a ser paga ao(s) benefici-rio(s) indicado(s) na proposta de inscrio em decorrncia da morte do participante ocorrida durante o perodo de cobertura e aps cumprido o perodo de carncia estabelecido no plano. Peclio por morte: importncia em dinheiro, pagvel de uma s vez ao(s) beneficirio(s) indicado(s) na proposta de inscrio em decorrncia da morte do participante ocorrida durante o perodo de cobertura e aps cumprido o perodo de carncia estabelecido no plano. Peclio por invalidez: importncia em dinheiro, pagvel de uma s vez ao prprio participante em decorrncia de sua invalidez total e permanente ocorrida durante o perodo de cobertura e aps cumprido o perodo de carncia estabelecido no plano. A Susep e as entidades criaram os seguintes planos padres que atualmente so comercializados pelo mercado de previdncia complementar aberta. Tipos de Planos /Benefcios e Planos Padres -Benefcios de Riscos So os planos que podem oferecer os seguintes tipos de benefcios: peclio por morte, peclio por invalidez. penso por morte e renda por invalidez.

Tipos de Planos/Benefcios PGBL - Plano Gerador de Benefcio Livre Os planos denominados (sobre a sigla) PGBL. durante o perodo de diferimento, tero como critrio de remunerao da proviso matemtica de benefcios a conceder a rentabilidade da carteira de investimentos do FIE institudo para o plano, ou seja, durante o perodo de diferimento no h garantia de remunerao mnima. O Plano PGBL poder ter sua carteira de investimentos estruturada sob as seguintes modalidades: soberano, renda fixa ou composto. O objetivo do Plano a concesso de benefcios de previdncia aberta complementar (no confundir com fundos de investimento de mercado financeiro). A proposta de inscrio indicar a data de concesso de benefcios escolhida pelo participante. O valor do benefcio ser calculado em funo da proviso matemtica de benefcios a conceder na data da concesso do benefcio e do tipo de benefcio contratado, de acordo com os fatores de renda apresentados na proposta de inscrio. PGBL - Planos Padres Aprovados pela Susep Antes de 26/8/2002 O participante contratar um dos seguintes tipos de renda mensal: Renda mensal vitalcia: consiste em uma renda paga vitaliciamente ao participante a partir da data de concesso do benefcio. Renda mensal temporria: consiste na renda paga temporria e exclusivamente ao participante. O benefcio cessa com o seu falecimento ou o fim da temporariedade contratada, o que ocorrer primeiro. Renda mensal vitalcia com prazo mnimo garantido: consiste em uma renda paga vitaliciamente ao participante a partir da data da concesso do benefcio, sendo garantida aos beneficirios da seguinte forma: no momento da inscrio, o participante escolher um prazo mnimo de garantia que ser indicado na proposta de inscrio;

o prazo mnimo da garantia contado a partir da data do incio do recebimento do benefcio pelo participante; se, durante o perodo de percepo do benefcio, ocorrer o falecimento do participante antes de ter completado o prazo mnimo de garantia escolhido, o benefcio ser pago aos beneficirios conforme os percentuais indicados na proposta de inscrio pelo perodo restante do prazo mnimo de garantia:

 no caso de falecimento do participante aps o prazo mnimo garantido escolhido, o benefcio ficar automaticamente cancelado sem que seja devida qualquer devoluo, indenizao ou compensao de qualquer espcie ou natureza aos beneficirios; no caso de um dos beneficirios falecer antes de ter sido completado o prazo mnimo de garantia, o valor da renda ser rateado entre os beneficirios remanescentes at o vencimento do prazo mnimo garantido; no havendo qualquer beneficirio remanescente, a renda ser paga aos sucessores legtimos do participante pelo prazo restante da garantia. Renda mensal vitalcia reversvel ao beneficirio indicado: consiste em uma renda paga vitaliciamente ao participante a partir da data de concesso do benefcio escolhida. Ocorrendo o falecimento do participante durante a percepo desta renda, o percentual do seu valor estabelecido na proposta de inscrio ser revertido vitaliciamente ao beneficirio indicado. Na hiptese de falecimento do beneficirio antes do participante e durante o perodo de percepo da renda, a reversibilidade do benefcio estar extinta sem direito a compensaes ou devolues dos valores pagos. No caso do beneficirio falecer aps j ter iniciado o recebimento da renda, o benefcio estar extinto. PGBL - Planos Padres Aprovados Pela Susep Aps 26/8/2002 Alm das modalidades de rendas mencionadas no item anterior, teremos: Renda mensal vitalcia reversvel ao cnjuge com continuidade aos menores: consiste em uma renda paga vitaliciamente ao participante a partir da data de concesso do benefcio escolhida. Ocorrendo o falecimento do participante durante a percepo desta renda, o percentuaL do seu valor estabelecido na proposta de inscrio ser revertido vitaliciamente ao cnjuge e, na falta deste, reversvel temporariamente ao(s) menor(es) at que completem uma idade para maioridade estabelecida no Regulamento e conforme o percentual de reverso estabelecido. Tipos de Planos/Benefcios PAGP - Plano com Remunerao Garantida e Performance Os planos denominados (sobre a sigla) PRGP garantiro, durante o perodo de diferimento, remunerao dos recursos da proviso matemtica de benefcios a conceder, por taxa de juros efetiva anual e ndice de atualizao de valores, os quais devero estar previstos em seu regulamento. Durante o perodo de diferimento, haver apurao

de resultados financeiros. O percentual de reverso de resultados financeiros estar previsto no regulamento. A apurao de resultados financeiros poca de concesso do benefcio facultativa, podendo ser utilizado o mesmo fie do perodo de diferimento. O percentual de reverso de resultados financeiros estar previsto em regulamento. O objetivo do Plano a concesso de benefcios de previdncia aberta complementar (no confundir com fundos de investimento de mercado financeiro). A proposta de inscrio indicar a data de concesso de benefcios escolhida pelo participante. O valor do benefcio ser calculado em funo da proviso matemtica de benefcios a conceder na data da concesso do benefcio e do tipo de benefcio contratado, de acordo com os fatores de renda apresentados na Proposta de Inscrio. PRGP - Planos Padres Reprovados Pela Susep Aps Setembro/2002 O participante contratar um dos seguintes tipos de renda mensal: Renda mensal vitalcia: consiste em uma renda paga vitaliciamente ao participante a partir da data de concesso do benefcio. Renda mensal temporria: consiste na renda paga temporria e exclusivamente ao participante. O benefcio cessa com o seu falecimento ou o fim da temporariedade contratada, o que ocorrer primeiro. Renda mensal vitalcia com prazo mnimo garantido: consiste em uma renda paga vitaliciamente ao participante a partir da data da concesso do benefcio. seado garantida aos beneficirios da seguinte forma: No momento da inscrio, o participante escolher a prazo mnimo de garantia que ser indicado na pro-posca de inscrio. O prazo mnimo da garantia contado a partir da data d rindo recebimento do beneficio pelo participante. Se, durante o perodo de percepo do benefcio ocorrer o falecimento do participante antes de ter completado o prazo mnimo de garantia escolhido, o beneficio ser pago aos beneficirios conforme os percentuais indicados na proposta de inscrio pelo perodo restante do prazo mnimo de garantia. No caso de falecimento do participante aps o prazo minino de garantido escolhido o benefcio ficar automaticamente cancelado sem que seja devida qualquer devoluo, indenizao ou compensao de qualquer espcie ou natureza aos beneficirios.

No caso de um dos beneficirios falecer antes de ter d eaanpietado o prazo mnimo de garantia, o valor da ser rateado entre os beneficirios remanescentes at o vencimento do prazo mnimo garantido. No havendo qualquer beneficirio remanescente, dl ser paga aos sucessores legtimos do participante pelo prazo restante da garantia. Renda mensal vitalcia reversvel ao beneficirio Indicado : Consiste em uma renda paga vitaliciamente ao coasse a partir da data de concesso do benefcio escolhida . Ocorrendo o falecimento do participante durante a percepo desta renda, o percentual do seu valor estabelecido na proposta de inscrio ser revertido vitaliciamente ao beneficirio indicado. Na hiptese de falecimento do beneficirio antes do participante e durante o perodo de percepo da renda, a reversibilidade do benefcio estar extinta sem direito a compensaes ou devolues dos valores pagos. No caso do beneficirio falecer aps j ter iniciado o recebimento da renda, o benefcio estar extinto. Renda mensal vitalcia reversvel ao cnjuge com continuidade aos menores: consiste em uma renda paga vitaliciamente ao participante a partir da data de concesso do benefcio escolhida. Ocorrendo o falecimento do participante durante a percepo desta renda, o percentual do seu valor estabelecido na proposta de inscrio ser revertido vitaliciamente ao cnjuge e, na falta deste, reversvel temporariamente ao(s) menor(es) at que completem uma idade para maioridade estabelecida no regulamento e conforme o percentual de reverso estabelecido. PAGP - Plano com Atualizao Garantida e Performance Os planos denominados (sobre a sigla) PAGP, garantiro, durante o perodo de diferimento, atualizao dos recursos da proviso matemtica de benefcios a conceder por ndice de atualizao de valores, o qual estar previsto em regulamento. Durante o perodo de diferimento, haver apurao de resultados financeiros. O percentual de reverso de resultados financeiros estar previsto em regulamento. A apurao de resultados financeiros poca de concesso do benefcio facultativa, podendo ser utilizado o mesmo FIE do perodo de diferimento. O percentual de reverso de resultados financeiros estar previsto em regulamento. O objetivo do Plano a concesso de benefcios de previdncia complementar aberta (no confundir com fundos de investimento de mercado financeiro). A proposta de inscrio indicar a data de concesso de benefcios escolhida pelo participante.

O valor do benefcio ser calculado em funo da proviso matemtica de benefcios a conceder na data da concesso do benefcio e do tipo de benefcio contratado, de acordo com os fatores de renda apresentados na proposta de inscrio. Planos Padres PAGP Aprovados Pela Susep Rps Setembro/2002 O participante contratar um dos seguintes tipos de renda mensal: Renda mensal vitalcia: consiste em uma renda paga vitaliciamente ao participante a partir da data de concesso do benefcio. Renda mensal temporria: consiste na renda paga temporria e exclusivamente ao participante. O benefcio cessa com o seu falecimento ou o fim da temporariedade contratada, o que ocorrer primeiro. Renda mensal vitalcia com prazo mnimo garantido: consiste em uma renda paga vitaliciamente ao participante a partir da data da concesso do benefcio, sendo garantida aos beneficirios da seguinte forma; No momento da inscrio, o participante escolher um prazo mnimo de garantia que ser indicado na proposta de inscrio. O prazo mnimo da garantia contado a partir da data do incio do recebimento do benefcio pelo participante. Se, durante o perodo de percepo do benefcio, ocorrer o falecimento do participante antes de ter completado o prazo mnimo de garantia escolhido, o benefcio ser pago aos beneficirios conforme os percentuais indicados na proposta de inscrio, pelo perodo restante do prazo mnimo de garantia. No caso de falecimento do participante aps o prazo mnimo garantido escolhido, o benefcio ficar automaticamente cancelado sem que seja devida qualquer devoluo, indenizao ou compensao de qualquer espcie ou natureza aos beneficirios. No caso de um dos beneficirios falecer antes de ter sido completado o prazo mnimo de garantia, o valor da renda ser rateado entre os beneficirios remanescenles at o vencimento do prazo mnimo garantido. No havendo qualquer beneficirio remanescente, a renda ser paga aos sucessores legtimos do participante pelo prazo restante da garantia. Renda mensal vitalcia reversvel ao beneficirio indicado: consiste em uma renda paga vitaliciamente ao participante a partir da data de concesso do beneficio escolhida. Ocorrendo o falecimento do participante durante a percepo desta renda, o percentual do seu valor estabelecido na proposta de inscrio ser revertido vitaliciamente ao beneficirio indicado.

 Na hiptese de falecimento do beneficirio antes do participante e durante o perodo de percepo da renda, a reversibilidade do benefcio estar extinta sem direito a compensaes ou devolues dos valores pagos. No caso do beneficirio falecer aps j ter iniciado o recebimento da renda, o benefcio estar extinto. Renda mensal vitalcia reversvel ao cnjuge com continuidade aos menores." consiste em uma renda paga vital iciamente ao participante a partir da data de concesso do benefcio escolhida. Ocorrendo o falecimento do participante durante a percepo desta renda, o percentual do seu valor estabelecido na proposta de inscrio ser revertido vitaliciamente ao cnjuge e, na falta deste, reversvel temporariamente ao(s) (menores) at que completem uma idade para maioridade estabelecida no regulamento e conforme o percentual de reverso estabelecido. Tipos de Planos/Benefcios PRSA - Plano com Remunerao Garantida e Performance sem Atualizao Os planos denominados (sobre a sigla) PRSA, garantiro, durante o perodo de diferimento, remunerao dos recursos da proviso matemtica de benefcios a conceder por ndice de juros, o qual estar previsto em regulamento. Durante o perodo de diferimento, haver apurao de resultados financeiros. O percentual de reverso de resultados financeiros estar previsto em regulamento e no poder ser inferior a 95%. A apurao de resultados financeiros poca de concesso do benefcio facultativa, podendo ser utilizado o mesmo FIE do perodo de diferimento. O percentual de reverso de resultados financeiros estar previsto em regulamento. O objetivo do plano a concesso de benefcios de previdncia complementar aberta (no confundir com fundos de investimento de mercado financeiro). A proposta de inscrio indicar a data de concesso de benefcios escolhida pelo participante. O valor do benefcio ser calculado em funo da proviso matemtica de benefcios a conceder na data da concesso do benefcio e do tipo de benefcio contratado, de acordo com os fatores de renda apresentados na proposta de inscrio. Tipos de Planos/Benefcios PRI - Plano de Renda Imediata Os planos denominados (sobre a sigla) PRI garantiro, mediante contribuio nica, o pagamento de benefcio por sobrevivncia sob a forma de renda imediata. A apurao de resultados financeiros facultativa. O

percentual de reverso de resultados financeiros estar previsto em regulamento. O objetivo do plano a concesso de benefcios de previdncia complementar aberta (no confundir com fundos de investimento de mercado financeiro). O valor do benefcio ser calculado em funo da contribuio nica na data de subscrio do plano e do tipo de benefcio contratado, de acordo com os fatores de renda apresentados na proposta de inscrio. Principais Dvidas

Minha contribuio aumentou excessivamente no ms anterior. Este procedimento correto? Nos planos de previdncia aberta complementar, prevista clusula de atualizao monetria, sendo o indexador e a periodicidade previstos no regulamento. Alm da atualizao, no regulamento dos planos contratados est previsto o reajuste por idade ou faixa etria atingida (planos de peclio, penso e invalidez estruturados no regime financeiro de repartio). Para os planos de renda por sobrevivncia, estruturados na modalidade de benefcio definido, o aumento da contribuio acima do indexador previsto no plano ser em decorrncia da repactuao (consultar a definio de extratos para fins de repactuao). Todos os planos de previdncia aberta complementar do direito a resgate? Se o plano for estruturado no regime financeiro de repartio (maior parte dos planos de peclio, penso e invalidez), no h o direito a resgate. Entretanto, se o plano for estruturado no regime financeiro de capitalizao, o resgate dever ser "'obrigatoriamente" devido nos planos de renda por sobrevivncia (aposentadoria) e desde que previsto no regulamento nos planos de peclio, penso e invalidez.

Resgatei um valor inferior soma de minhas contribuies. O clculo est correto? O valor de resgate efetuado com base na proviso matemtica de benefcios a conceder, que, no caso dos planos de renda por sobrevivncia (aposentadoria), calculada com base nas contribuies puras destinadas ao referido benefcio (descontado o carregamento), acrescida de capitalizao financeira ou atuarial e atualizao monetria conforme previstos no plano. Nos planos de risco Ipeclio, penso e invalidez), o resgate no corresponde devoluo das contribuies j que uma parte desta contribuio destinada a cobrir o risco.

O participante deve ter o conhecimento da contribuio paga para cada tipo de benefcio contratado, bem como do percentual de carregamento (na proposta de inscrio, certificado de participante e regulamento). Sou beneficirio de um plano de previdncia aberta complementar e a entidade negou o pagamento de benefcio por inadimplncia no pagamento das contribuies. Tenho direito a algo? R. No caso dos planos individuais ou coletivos srudos. o no pagamento das contribuies pelo pmicipante ou instituidora, respectivamente, at o vencimento acordado, acarretar a automtica suspenso da cobertura, ficando a entidade isenta de qualquer obrigao jecorrente de evento gerador ocorrido durante o perodo e suspenso. J no caso da pessoa jurdica (consignante/ averbadora) ser responsvel pelo repasse das contribuies entidade e deixar de faz-lo, no constituir motivo para o cancelamento do contrato, uma vez que no caracteriza o so pagamento por parte do participante, ficando a pessoa jurdica sujeita s cominaes legais. Vale lembrar que. desde que previsto no regulamento do plano contratado, o participante ter direito ao resgate di proviso matemtica de benefcios a conceder consti-tma pelas contribuies efetivamente pagas. Solicitei a portabilidade de minha proviso para atra entidade. Quando ser efetivada esta portabidade? A portabilidade se dar mediante solicitao do parti-e. devidamente registrado na entidade, informando: o plano previdencirio. quando da mesma entidade; ou

o plano previdencirio e respectiva entidade, quando portabilidade for para outra entidade; respectivo valor ou percentual do saldo da proviso matemtica de benefcios a conceder; respectivas datas.

A entidade cedente dos recursos dever efetivar a portabilidade at o quarto dia til subsequente s respectivas datas determinadas pelo participante. Os recursos financeiros sero portados diretamente entre as entidades, ficando vedado que transitem, sob qualquer forma, pelo participante. O participante dever receber documento fornecido pela entidade: cedente dos recursos, no prazo mximo de sete dias teis, a contar da respectiva data determinada pelo participante para a portabilidade,

atestando a data de sua efetivao e o respectivo valor e entidade cessionria. cessionria dos recursos, no prazo mximo de sete dias teis, a contar das respectivas datas de recepo dos recursos, atestando a data de recebimento e respectivo valor e plano. certa a negativa do pagamento do benefcio por uma doena preexistente? Se o participante omitir uma doena que saiba ser portador antes da contratao do plano de previdncia e no tenha mencionado na proposta de inscrio ou na declarao pessoal de sade fornecida entidade, esta poder negar o pagamento do benefcio contratado sem a devoluo das contribuies j pagas. O que um plano bloqueado? Alguns planos foram bloqueados comercializao por serem inadaptveis s diretrizes constantes na Lei n 6.435/1977. O bloqueio dos planos resultou, no entanto, no distanciamento entre os valores dos benefcios e das contribuies e a realidade econmica do pas em virtude de no existir nesses planos uma correo monetria com base nos indexadores vigentes, ou quando existia, a periodicidade de atualizao no acompanhava o crescimento inflacionrio. Para estes planos no existe nenhuma norma que os regulamente, valendo o contrato (regulamento) subscrito poca. Em muitos casos, os valores de contribuio e benefcio no possuem mais expresso monetria. Quais os planos de previdncia aberta complementar que posso utilizar para reduo na base de clculo do meu imposto de renda? Os planos de renda por sobrevivncia, penso por morte e renda por invalidez, mas lembre-se que a deduo das contribuies s poder ser de at 12% de sua renda bruta. Qual o tempo mximo para pagamento do benefcio de um plano de previdncia aberta complementar? Trinta dias aps o recebimento de todos os documentos solicitados pela entidade (geralmente previstos no regulamento do plano) para a regulao do benefcio. Como feito o reajuste das rendas aps serem concedidas? Para os contratos firmados aps 171/1997, anualmente de acordo com o indexador estabelecido no regulamento, acrescido da diferena proveniente da atuaJizao mensal da proviso matemtica de benefcios concedidos e anual dos benefcios. Para os contratos firmados antes de 1/1/1997. vale o previsto no Regulamento do plano aprovado pela Susep.

A Susep pode obrigar uma entidade a efetuar o pagamento do benefcio? A Susep detm, entre outras, a atribuio para fiscalizar as entidades abertas de previdncia complementar, sociedades seguradoras e sociedades de capitalizao, autorizadas a operar, podendo aplicar penalidade s empresas que se encontram sob o seu poder de polcia. Entretanto, no possui poderes para determinar pagamento de benefcios decorrente de planos de previdncia firmados por empresas fiscalizadas, detendo assim a atribuio para instaurar o procedimento administrativo cujo fim poder redundar na aplicao da penalidade cabvel espcie. Assim, somente a Justia possu competncia para determinar o pagamento de contratos das empresas fiscalizadas pela Susep. O que tbua bioratrica? E o instrumento que mede a durao da vida humana (tambm conhecida como tbua de mortalidade) ou a probabilidade de entrada em invalidez (pode ser de dois tipos: tbua de entrada em invalidez e tbua mortalidade de invlidos), e um parmetro utilizado para tarifar os planos de previdncia aberta complementar. Incide imposto de renda no resgate de planos de previdncia aberta complementar? Incide na fonte sobre o valor total do resgate, desde que este ultrapasse o teto mximo definido pela Receita Federal (consultar legislao da Receita Federal para saber as alquotas e teto mximo). E facultada, aos participantes que ingressarem a partir de 1u de janeiro de 2005 em planos de aposentadoria estruturados na modalidade contribuio varivel, a opo por regime de tributao no qual os valores pagos aos prprios participantes ou aos assistidos, a ttulo de benefcios ou resgates de valores acumulados, sujeitam-se incidncia de imposto de renda na fonte s alquotas de 35% a 10% de acordo com os prazos de acumulao dos recursos. A referida opo tambm facultada aos participantes que ingressaram no plano at 1" de janeiro de 2005, devendo o participante formalizar respectiva entidade at o dia ldejulhode2005. Consultar: Lei n 11.053, de 29 de dezembro de 2004, Instruo Normativa SRF n497, de 24 de janeiro de 2005 e Instruo conjunta n 524, de 11 de maro de 2005 (site da Receita Federal). Incide imposto de renda no beneficio de aposentadoria? Incide sobre quaisquer benefcios pagveis sob a forma de renda, bem como os resgates, desde que estes ultrapassem o teto mximo definido pela Receita Federal (consultar legislao da Receita Federal para saber as alquotas e teto mximo).

Quais parmetros e condies devo observar quando da contratao de um plano de risco (peclio por morte, peclio por invalidez, penso por morte e renda por invalidez)? Deve ser observado no regulamento o perodo de carncia para benefcio, quais so as coberturas oferecidas e se estas possuem seus valores iniciais de benefcio e contribuio discriminados na proposta de inscrio. Compare tambm o percentual de carregamento utilizado, que dever constar da proposta de inscrio, alm do ndice atualizao de benefcios e contribuio e sua periodicidade de aplicao. Importante: antes de efetuar a compra de seu plano, faa um comparativo de custos do mercado. Quando da assinatura da proposta de inscrio, preencha de prprio punho a declarao pessoal de sade com respostas corretas e completas, pois isto poder acarretar a negativa de seu benefcio caso haja alguma declarao falsa (ver comentrio acima a respeito de negativa de pagamento). Os benefcios devidos pela entidade so atualizados at a data do efetivo pagamento? Nos planos de benefcios de risco (peclio, penso e invalidez), os regulamentos dos planos devero estabelecer o critrio que ser adotado para a atualizao das obrigaes pecunirias, conforme a Resoluo CNSP n 103/2004 e a Circular Susep n255/2004. Desta forma, para os contratos firmados a partir de 1 /l 0/2004, existem os seguintes critrios: A EAPC poder adotar o critrio de atualizao monetria a partir da data de exigibilidade da obrigao pecuniria at a data de seu efetivo pagamento somente na hiptese de no cumprimento do prazo para o pagamento da respectiva obrigao pecuniria de 30 dias contados apartir da data da habilitao. Neste caso, os benefcios vencidos desde a data da ocorrncia do evento gerador at a data do efetivo pagamento no sero atualizados na hiptese da EAPC cumprir o prazo de 30 dias. Considerando o disposto acima, importante que o assistido agilize sua habilitao ao benefcio junto EAPC, apresentando os documentos necessrios imediatamente aps a ocorrncia do evento gerador (morte ou invalidez do participante). A EAPC poder adotar o critrio de atualizao monetria a partir da data de exigibilidade da obrigao pecuniria at a data de seu efetivo pagamento. Neste caso, os benefcios devidos e no pagos sero atualizados monetariamente da data de seu vencimento at a data do efetivo pagamento pelo ndice estabelecido no plano.

Considerando o disposto no pargrafo anterior, a atualizao ser efetuada com base na variao apurada entre o ltimo ndice publicado antes da data de cada vencimento da renda e aquele publicado imediatamente anterior data de sua efetiva liquidao, estando ainda sujeito aplicao de mora e/ou multa conforme previsto no regulamento do plano. Dvidas especificas inerentes aos planos PGBL/ PAGP/PRGP H alguma garantia de remunerao na fase de pagamento das contribuies do plano PGBL neste plano? No existe nenhuma garantia de remunerao durante o perodo de pagamento das contribuies, podendo at mesmo a rentabilidade ser negativa, diferentemente do plano PRGP, que garante taxa de juros e atualizao monetria, do plano PAGP, que garante somente atualizao monetria, e do plano PRSA, que garante somente taxa de juros. Qual a diferena existente entre os planos PGBL, PAGP e PRGP? ai O plano PGBL, durante o perodo de diferimento, ter como critrio de remunerao da proviso matemtica de benefcios a conceder a rentabilidade da carteira de investimentos do FIE institudo para o plano, ou seja, durante o perodo de diferimento no h garantia de remunerao mnima. O plano PGBL poder ter sua carteira de investimentos estruturada sob as seguintes modalidades: soberano, renda fixa ou composto. b) O plano denominado PRGP garante, durante o perodo de diferimento, remunerao dos recursos da proviso matemtica de benefcios a conceder por taxa de juros efetiva anual e ndice de atualizao de valores, os quais esto previstos nos respectivos regulamentos. Durante o perodo de diferimento, haver apurao de resultados financeiros. O percentual de reverso de resultados financeiros tambm consta do regulamento. c) O plano denominado PAGP garante, durante o perodo de diferimento, atualizao dos recursos da proviso matemtica de benefcios a conceder por ndice de atualizao de valores, o qual est previsto nos respectivos regulamentos. Durante o perodo de diferimento, haver apurao de resultados financeiros. O percentual de reverso de resultados financeiros tambm consta do regulamento. A diferena bsica entre o PRGP e o PAGP que o PAGP no garante remunerao dos recursos da proviso matemtica de benefcios a conceder por taxa de juros efetiva anual. d) O plano denominado PRSA garante, durante o perodo de diferimento, atualizao dos recursos da proviso matemtica de benefcios a conceder por taxa de juros efetiva anual, a qual est prevista nos respectivos regulamentos. Durante o perodo de diferimento, haver apurao de resultados financeiros. O percentual de reverso de resultados financeiros tambm consta do regulamento e dever ser de no mnimo 95%. A diferena bsica entre o PRGP e o PAGP que o PAGP no garante

remunerao dos recursos da proviso matemtica de be-eficios a conceder por taxa de juros efetiva anual. A diferena bsica entre o PRGP e o PRSA que o PRSA no garante remunerao dos recursos da proviso matemtica de benefcios a conceder por ndice de atualizao de valores. Posso descontar as contribuies que efetuo para estes planos da base de clculo do imposto de renda? Sim, mas o valor descontado dever corresponder no mximo a 12% de sua renda bruta. H alguma garantia nestes planos na fase de pagamento de benefcio? Sim, atualizao monetria e taxa de juros, a qual pode variar de 0 a 6%. de acordo com o regulamento. H repasse de excedentes na fase de pagamento de benefcio? Pode haver, desde que previsto em regulamento. Lembre-se, caso o plano preveja a reverso dos resultados financeiros, a EAPC dever informar o fundo no qual est aplicada sua proviso matemtica de benefcios concedidos. Quais encargos esto atrelados ao plano? Carregamento (mximo de 10%), o qual pode ser cobrado quando do pagamento das contribuies e/ou das portabilidades e resgates. Percentual de gesto financeira, incidente sobre o patrimnio lquido do fundo no qual est aplicada sua proviso (Obs.: Para planos comercializados a partir de Io de janeiro de 2006, este percentual de 0%). Encargo de sada, aplicado sobre os resgates, sendo o percentual mximo determinado pela SUSEP (Obs.: Para planos aprovados, a partir de 30 de janeiro de 2007 e propostas subscritas, a partir de Io de julho de 2007, de planos aprovados antes de 30/1/2007, este percentual de 0%). Quais tipos de renda posso escolher? Desde que previstas no regulamento, podero ser as seguintes: renda mensal vitalcia, renda mensal temporria, renda mensal vitalcia com prazo mnimo garantido, renda mensal vitalcia reversv ei ao beneficirio indicado e renda mensal vitalcia reversvel ao cnjuge com continuidade aos menores. Quais os tipos de aplicao existentes para o PGBL? Plano do Tipo Soberano - Ttulos de emisso do Tesouro Nacional e/ou do Bacen e crditos securitizados do Tesouro Nacional.

 Plano do Tipo de Renda Fixa - A mesma aplicao do plano soberano mais investimentos de renda fixa. Plano do Tipo Composto - Demais modalidades, limitando os investimentos em renda varivel a 49% do patrimnio lquido do FIE. Verificar as modalidades oferecidas por entidade. Qual a carncia para portabilidade e resgate? Posso efetu-los de forma parcial? Para o resgate total, o prazo de carncia estar compreendido entre 60 (sessenta) dias e 24 (vinte e quatro) meses, de acordo com o estabelecido no regulamento. J para os resgates parciais, o prazo de carncia estar compreendido entre 60 (sessenta) dias e 6 (seis) meses, de acordo com o estabelecido no regulamento. Quanto s portablidades, o prazo mximo de carncia ser de 60 (sessenta) dias, de acordo com o estabelecido no regulamento. Qual o tempo mximo para efetivao da portabilidade para outra entidade? A portabilidade se dar mediante solicitao do participante, devidamente registrado na Entidade, informando: o plano previdencino, quando da mesma entidade; ou

o plano previdencirio e respectiva entidade, quando a portabilidade for para outra entidade; o respectivo valor ou percentual do saldo da proviso matemtica de benefcios a conceder; respectivas datas.

A entidade cedente dos recursos dever efetivar a portabilidade at o quarto (quinto para planos aprovados a partir de 30/1/2007) dia til subsequente s respectivas datas determinadas pelo participante. Os recursos financeiros sero portados diretamente entre as entidades, ficando vedado que transitem, sob qualquer forma, pelo participante. O participante dever receber documento fornecido pela entidade: cedente dos recursos, no prazo mximo de sete dias teis, a contar da respectiva data determinada pelo participante para a portabilidade, atestando a data de sua efetivao e o respectivo valor e entidade cessionria; cessionria dos recursos, no prazo mximo de sete dias teis, a contar das respectivas datas de recepo dos recursos, atestando a data de recebimento e respectivo valor e plano. Quais os principais parmetros que devo observar para a contratao de um PGBL?

Durante o perodo de pagamento das contribuies, devero ser observados a rentabilidade do FIE e o carregamento. Durante a fase de pagamento dos benefcios, devero ser observados a tbua biomtrica, a taxa de juros e o percentual de reverso de excedentes financeiros adotados no plano. possvel a portabilidade entre planos do tipo VGBL (vida gerador de benefcio livre) e PGBL (plano gerador de benefcio livre)? No. A portabilidade s permitida entre planos do mesmo segmento, isto , entre planos de previdncia complementar aberta ou entre planos de seguro de vida com cobertura por sobrevivncia. possvel a portabilidade entre pessoas diferentes? No. Segundo o inciso II do 2o do art. 27 da Lei Complementar n 109/2001, vedada a transferncia (portabilidade) de recursos entre participantes. Assistncia Financeira - Circular Susep n 320/2006 A referida circular no estabelece limites para a taxa de juros a ser adotada na assistncia financeira. Desta forma, no se pode antever que as entidades de previdncia

complementar aberta ou sociedades seguradoras iro adotar taxas mais baixas ou mais altas que as aplicadas pelo mercado financeiro. Contudo, em funo da necessidade de preservao da carteira de segurados e participantes, bem como considerando o nvel das garantias oferecidas para os emprstimos (vnculos s reservas por sobrevivncia), possvel que de fato haja uma diferena entre as taxas praticadas. esclarecimentos Gerais Essa circular se aplica s seguintes operadoras: sociedades seguradoras e entidades abertas de previdncia complementar com e sem fins lucrativos. Vale lembrar que a Resoluo CNSP n 11/1980, que tratava da matria exclusivamente para as entidades abertas de previdncia complementar sem fins lucrativos, j havia sido revogada tacitamente com a revogao da Lei n 6.435/1977 pela Lei Complementar n 109/2001. A Assistncia Financeira poder ser oferecida pelas operadoras aos: Participantes de planos de previdncia complementar aberta: cujo evento gerador do benefcio seja a morte ou invalidez do prprio participante. Incluem-se nessa moda-1 idade os planos de peclio por morte, penso por morte, peclio por invalidez ou renda por invalidez;

 cujo evento gerador do benefcio seja a sobrevivncia do participante ao perodo de diferimento e que possuam estrutura puramente financeira nesse perodo. Incluem-se nessa modalidade, entre outros, os Planos PGBL, PAGP - com estrutura financeira no perodo de diferimento, PRGP - com estrutura financeira no perodo de diferimento e PRSA. Segurados de planos de seguro de vida: cujo evento gerador da indenizao seja a morte ou

invalidez do prprio segurado; cujo evento gerador da indenizao seja a so

brevivncia do segurado ao perodo de diferimento e possuam estrutura puramente financeira nesse perodo. Incluem-se nessa modalidade os planos VGBL, VAGPcom estrutura financeira no perodo de diferimento, VRGP - com estrutura financeira no perodo de dife rimento, e VRSA. As operadoras no podero conceder assistncia financeira com recursos das provises matemticas, reservas tcnicas ou fundos. A assistncia dever ser oferecida atravs da utilizao de recursos livres da prpria companhia. A circular no limita a taxa de juros, devendo a mesma constar do contrato formal izado com o titular (participante ou segurado). Para o pagamento das contraprestaes referentes assistncia financeira ainda no quitadas na respectiva data de vencimento, ou para a quitao do saldo devedor, as operadoras devero adotar os procedimentos de resgate automtico conforme estabelecem os arts. 6o e 7 da referida circular. Vale lembrar que este dispositivo se aplica exclusivamente aos planos de previdncia complementar aberta ou aos seguros de vida em que o respectivo evento gerador do beneficio ou indenizao seja a sobrevivncia do titular ao perodo de diferimento e que possuam estrutura puramente financeira no perodo de diferimento. Para os contratos de assistncia financeira em planos de previdncia ou de seguro em que o evento gerador do benefcio ou indenizao seja a morte ou invalidez do titular, devero ser estabelecidos prazos de amortizao limitados a trinta e seis meses, salvo quanto ocorrer reduo da capacidade de pagamento do titular devidamente comprovada perante a EAPC ou sociedade seguradora. As contraprestaes da assistncia financeira decorrentes desses contratos devero ser consignadas por meio de cdigos especficos na folha de

pagamentos, de modo que fiquem segregados os dbitos correspondentes ao pagamento das contribuies ou prmios dos planos de previdncia e seguro por morte ou invalidez. PLANOS DE SEGUROS So aqueles nos quais uma das partes se obriga para com a outra, mediante o pagamento de um prmio, a indeniz-la de prejuzos resultantes de riscos futuros. Seguradora (assume o risco); segurado (paga o prmio). Exemplo: um proprietrio cobre seu imvel no seguro contra incndio, propondo-se pagar seguradora uma prestao mensal de RS 100,00. durante 1 ano, a fim e ser indenizado do prejuzo correspondente do valor do imvel na hiptese de sua destruio pelo fogo. Objeto do contrato de seguro: o risco que o segurado transfere seguradora. Sendo o contrato de seguro aleatrio, isto , tendo como prestao uni risco. sob condio, este somente ocorrer em caso de sinistro ( evento futuro, certo ou incerto). ESPCIES a) Sociais: protegem determinadas categorias de pessoas (seguro desemprego). b) c) Privados: de coisas ou pessoas (martimos, terrestres, areos). Seguros de pessoas: seguro de vida.

d) Seguro de responsabilidade civil: indenizao que a seguradora paga a terceiros por responsabilidade do segurado (seguros pagos pelas empresas de transporte de passageiros). Aplice de seguro Instrumento do contrato de seguro celebrado entre o segurado e o segurador. Da aplice, constaro os riscos assumidos pelo segurador, o valor do objeto segurado,o prmio devido e demais clusulas. O contrato de seguro aquele pelo qual uma das partes se obriga com a outra, mediante o pagamento de um prmio, a indeniz-lo do prejuzo resultante de riscos futuros previstos no contrato. A aplice consignar os riscos assumidos, o valor do Metosegurado, o prmio devido ou pago pelo segurado e jBBBqaer outras estipulaes que no contrato se firmarem.

Prmio

de seguro: direito do segurador em caso de anulao do seguro;

de seguro: direito do segurador em compensao ao eventual pagamento da indenizao do sinistro; no contrato de dinheiro a risco: estipulao.

Importncia que o segurado paga ao segurador, a ttulo de compensao pela responsabilidade assumida por este no contrato de seguro. Sinistro(s) Evento de origem humana ou natural, imprevisto e no desejado, que acarreta danos pessoais ou materiais, suscetveis de indenizao. So exemplos de sinistros acidentes rodovirios ou areos, calamidades pblicas, naufrgios, enchentes etc. No mbito do contrato de seguro, o sinistro acontecimento danoso e futuro contra o risco assumido e cujo sucesso investe o segurado do direito de exigir a indenizao prometida na aplice. No h que confundir risco, sinistro e indenizao. O risco o dano em potencial, a possibilidade de um evento funesto que justifica uma indenizao ao segurado; o sinistro o fato em si, causador do dano, enquanto a indenizao a avaliao patrimonial do dano a ser ressarcido. Corretoros de Seguros So pessoas, naturais ou jurdicas, que, devidamente habilitadas e autorizadas, se dedicam a angariar e promover contratos de seguros entre as sociedades seguradoras e as pessoas fsicas ou jurdicas de Direito Privado. Deve o corretor, para poder exercer essas atividades, habilitar-se e estar registrado como tal. A habilitao feita junto Susep, mediante prova de capacidade tcnico-profissional, na forma das instrues baixadas pelo CNSP, sendo o registro promovido tambm na Susep. Para que o corretor seja registrado, necessria a apresentao de documentos que comprovem os seguintes requisitos: ser brasileiro ou estrangeiro com residncia permanente no Pas: estar quite com o servio militar, quando se tratar de brasileiro; no ser falido; ter habilitao tcnico-profissional;

no haver sido condenado por certos crimes previstos no Cdigo Penal; apresentar declarao assinada pelo candidato,

com a firma reconhecida, de que no exerce emprego de

pessoa jurdica de Direito Pblico nem mantm relao de emprego ou de direo com sociedade seguradora. Em se tratando de pessoa jurdica, deve provar que est organizada segundo a lei brasileira, que tem sede no pas e aes normativas, que seus diretores, gerentes, administradores, scios ou acionistas no exercem emprego de pessoa jurdica de Direito Pblico nem mantm relao de emprego ou de direo de outra sociedade seguradora (Dec. nc 60.459, art. 102).

Os corretores de seguros podem ser prepostos de sua livre escolha, designando os que os substituiro, e respondem civilmente perante os segurados e as sociedades seguradoras pelos prejuzos que causarem, por omisso, impercia ou negligncia no exerccio da profisso. Respondero, ainda, profissionalmente perante a Susep. os corretores que deixarem de cumprir as leis, os regulamentos e as resolues em vigor ou que derem causa, dolosa ou culposa, aos prejuzos s sociedades seguradoras ou aos segurados. Os corretores de seguros so sujeitos a multa, suspenso temporria do exerccio da profisso ou cancelamento do registro, penalidades impostas pela Susep. Pelos seguros angariados, as corretoras tm direito a uma remunerao que se denomina de comisso. O interesse segurvel e o risco so os elementos preponderantes para a existncia do contrato de seguro. Interesse segurvel aquilo que constitui o objeto do contrato: , justamente, atravs do interesse segurvel que se calcula a indenizao visada pelo seguro. Risca entende-se como qualquer evento futuro e incerto, se bem que previsto no contrato, que, independente da vontade das partes, possa afetar o interesse segurado. Faz-se o contrato do seguro justamente para prevenir a ocorrncia do evento. Se esse se verificar, ser devida a indenizao por parte do segurador caso o prmio tenha sido oportunamente pago. Da dizer que o contrato de seguro repousa em quatro elementos: interesse segurvel, prmio, risco e indenizao. O contrato de seguro consensual, bilateral, oneroso, aleatrio, formal e de adeso. Aplice o documento mais importante do contrato de seguro, porque o instrumento da constituio do mesmo. O banco, enquanto agente, pode oferecer o servio de recebimento de prmios e de seguros, desde que autorizado, e com convnios especficos ou acordos com as empresas detentoras dos valores representados. O banco em geral cobra taxa por prestao de servio diretamente das empresas detentoras dos valores. Vale a pena destacar o mercado de seguros e suas caractersticas.

Planos de Seguro

Entre os planos de seguro que mais se destacam temos: Seguro de vida - O mais comum, abrangendo inclusive o seguro de acidentes pessoais. Seguro de vida uma garantia para a famlia. Acontecendo algum acidente pessoal que impea o segurado de trabalhar, ou em caso de morte, a famlia contar com uma boa quantia para ajeitar a vida. Seguro de veculos - Pode ser utilizado em caso de acidentes, cobrindo as despesas do conserto do carro, ou de furto do veculo. Seguro residencial - Para muitos, d a tranqilidade que se precisa. Se h algum incndio, desabamento etc., o segurado tem como reconstruir sua casa, um dos bens mais valiosos do cidado. Seguro-educao - uma modalidade que tem crescido muito nos ltimos tempos. Muitos pais fazem este tipo de seguro para garantir que, haja o que houver, seus filhos continuaro seus estudos at se formarem.

Seguro-sade - uma garantia para quem o tem, pois garante o pagamento de toda e qualquer despesa relativa manuteno da sade do segurado. Seguro compreensivo nominal - Cobre os possveis sinistros em empresas, ou seja, caso ocorra incndio, desabamento, alagamento etc. Da mesma forma que as entidades de previdncia privada, as sociedades administradoras de seguro-sade vieram para dar ao cidado um conforto a mais. Na verdade, o seguro-sade faz o que a seguridade social, posta pelo governo, no consegue fazer. Por isso, tornou-se um mercado altamente competitivo, onde as sociedades administradoras de seguro-sade vm aumentando a cada dia. Atravs de um contrato de adeso, o segurado passar a pagar uma mensalidade prevista no contrato e passa, em contrapartida, a ter direito a diversos atendimentos mdico-hospitalares. Hoje. esses planos vm aumentando a rea de abrangncia, passando tambm para odontologia, clnicas veterinrias e oftalmologia. Oferecem aos seus segurados as seguintes coberturas: consultas, exames, internaes clnicas e cirrgicas; tratamentos fisioterpicos e ambulatoriais:

internaes, inclusive em UTI; remoo mdica:

acomodao para acompanhante, em caso de hos-pitalizao, conforme o plano contratado; urgncias e emergncias decorrentes de acidente pessoal e problemas de gestao; transplantes e implantes, doenas infecto-conta-giosas (inclusive AIDS), rteses e prteses ligadas ao procedimento cirrgico, doenas congnitas e doenas crnicas, entre outras; remisso - iseno de pagamento do seguro dos dependentes durante 5 anos ou mais, dependendo da empresa, em caso de falecimento do segurado titular. A Lei n 9.961, de 28 de janeiro de 2000, confirmou a Agncia Nacional de Sade Suplementar-ANS, com a atri buio do poder de fiscalizar as atividades das operadoras de planos privados de assistncia sade e zelar pelo cumprimento das normas atinentes ao seu funcionamento, bem como praticamente toda a atuao dessas operadoras e prestadoras de servios de sade. O que so tecnicamente os Fundos de Reservas Tcnicas dos planos de sade, previdncia, corretoras de seguros, seguradoras? Os Fundos de Reservas Tcnicas so: Reserva legal - em tomo de 5% das sobras lquidas sero aplicados, antes de qualquer outra destinao, na constituio da reserva legal, que no exceder de 20% do capital social. Reservas estatutrias - o estatuto poder criar reservas desde que para cada uma indique, de modo preciso e completo, a sua finalidade e fixe os critrios para determinar a parcela anual das sobras que sero destinadas sua constituio e, ainda, estabelea o limite mximo da reserva. E outras reservas, como: Reservas para contingncias etc.

MERCADOS DE CAPITAIS Conceito Chamamos de mercado de capitais a toda a rede de Bolsas de Valores e instituies financeiras (bancos, companhias de investimento e de seguro)

que opera com compra e venda de papis (aes, ttulos de dvida em geral). As Bolsas de Valores so instituies em que se negociam ttulos e aes. As Bolsas de Valores so importantes nas economias de mercado por permitirem a canalizao rpida das poupanas para sua transformao em investimentos. E constituem, para os investidores, um meio prtico de jogar lucratvamente com a compra e venda de ttulos e aes, escolhendo os momentos adequados de baixa ou alta nas cotaes. Valores mobilirios Todo investimento em dinheiro ou em bens suscetveis de avaliao monetria, realizado pelo investidor em razo de uma captao pblica de recursos, de modo a fornecer capital de risco a um empreendimento, em que ele. o investidor, no tem ingerncia direta, mas do qual espera obter ganho ou benefcio futuro. So valores mobilirios, definidos em lei e normativos I. aes, debntures e bnus de subscrio; 2.Cupons, direitos, recibos de subscrio e certificados de desdobramento; 3.certificados de depsito de valores mobilirios; 4.cdulas de debntures; 5.quotas de fundos de investimento em valores mobilirios ou de clubes de investimento em quaisquer ativos; 6. notas comerciais; 7.contratos futuros, de opes e outros derivativos, cujos ativos subjacentes sejam valores mobilirios; 8. outros contratos derivativos, independentemente dos ativos subjacentes; 9. quando ofertados publicamente, quaisquer outros ttulos ou contratos de investimento coletivo, que gerem direito de participao, de parceria ou de remunerao, inclusive resultante de prestao de servios, cujos rendimentos advm do esforo do empreendedor ou de terceiros. Referncias a valores mobilirios nos normativos da CVM que tratam de fundos de investimento englobam as de fundo de investimento, as quotas de fundo de fundos de investimento e os demais valores mobilirios previstos em lei ou assim definidos pela CVM, includos os de investimento financeiro e demais modalidades de fundos , cuja regulao expedida pelo Banco Central foi recepcionada pela CVM.

No Considerados considerados valores mobilirios 1.Titulos da dvida pblica federal, estadual ou municipal 2. Titulos cambiais de responsabilidade de instituio financeira . exceto as debntures.

RESUMO HISTRICO DO MCRCRDO DC CAPITAIS NO BRASIL Antes da dcada de 60, os brasileiros investiam principalmente em ativos reais (imveis), evitando aplicaes em ttulos pblicos ou privados. A um ambiente econmico de inflao crescente - principalmente a partir do final da dcada de 1950 - se somava uma legislao que limitava em 12% ao ano a taxa mxima de juros, a chamada Lei da Usura, tambm limitando o desenvolvimento de um mercado de capitais ativo. Essa situao comea a se modificar quando o Governo que assumiu o poder em abril de 1964 iniciou um programa de grandes reformas na economia nacional, dentre as quais figurava a reestruturao do mercado financeiro quando diversas novas leis foram editadas. Entre aquelas que tiveram maior importncia para o mercado de capitais podemos citar a Lei n 4.537/1964, que instituiu a correo monetria, por meio da criao das ORTN, a Lei n 4.595/1964, denominada Lei da Reforma Bancria, que reformulou todo o sistema nacional de intermediao financeira e criou o Conselho Monetrio Nacional e o Banco Central e, principalmente, a Lei n 4.728, de 14/4/1965, primeira Lei de Mercado de Capitais, que disciplinou esse mercado e estabeleceu medidas para seu desenvolvimento. A introduo da legislao acima referida resultou em diversas modificaes no mercado acionrio, tais como: a reformulao da legislao sobre Bolsa de Valores, a transformao dos corretores de fundos pblicos em Sociedades Corretoras, forando a sua profissionalizao, a criao dos Bancos de Investimento, a quem foi atribuda a principal tarefa de desenvolver a indstria de fundos de investimento. Com a finalidade especfica de regulamentar e fiscalizar o mercado de valores mobilirios, as Bolsa de Valores, os intermedirios financeiros e as companhias de capital aberto, funes hoje exercidas pela CVM, foi criada uma diretoria no Banco Central - Diretoria de Mercado de Capitais. Ao mesmo tempo, foram introduzidos alguns incentivos para a aplicao no mercado acionrio, dentre as quais se destacam os Fundos 157, criados pelo Decreto Lei n" 157, de 10/2/1967. Esses fundos eram uma opo dada aos contribuintes de utilizar parte do imposto devido, quando da Declarao do Imposto de Renda, em aquisio de quotas de fundos de aes de

companhias abertas administrados por instituies financeiras de livre escolha do aplicador. Com o grande volume de recursos carreados para o mercado de acionrio, principalmente em decorrncia dos incentivos fiscais criados pelo Governo Federal, houve um rpido crescimento da demanda por aes pelos investidores, sem que houvesse aumento simultneo de novas emisses de aes pelas empresas. Issodesencadeou o boom da Bolsa do Rio de Janeiro quando, entre dezembro de 1970 e julho de 1971, houve uma fone onda especulativa e as cotaes das aes no pararam de subir. Aps alcanar o seu ponto mximo em julho de 1971, iniciou-se um processo de realizao de lucros pelos investidores mais esclarecidos e experientes que comearam a vender suas posies. O quadro foi agravado progressivamente quando novas emisses comearam a chegar s bolsas, aumentando a oferta de aes, em um momento em que muitos investidores, assustados com a rapidez e a magnitude do movimento de baixa, procuravam vender seus ttulos. O movimento especulativo, conhecido como boom de 1971, teve curta durao, mas suas conseqncias foram vrios anos de mercado deprimido, pois algumas ofertas de aes de companhias extremamente frgeis e sem qualquer compromisso com seus acionistas, ocorridas no perodo, geraram grandes prejuzos e mancharam de forma surpreendentemente duradoura a reputao do mercado acionrio. Apesar disso, notou-se uma recuperao das cotaes, a partir de 1975, devido a novos aportes de recursos (as reservas tcnicas das seguradoras, os recursos do Fundo PIS/Pasep, adicionais do Fundo 157 e a criao das Sociedades de Investimento Decreto-Lei n 1401 para captar recursos externos e aplicar no mercado de aes), alm de maiores investimentos por parte dos Fundos de Penso. Ao longo do tempo, vrios outros incentivos foram adotados visando incentivar o crescimento do mercado, tais como: a iseno fiscal dos ganhos obtidos em bolsa de valores, a possibilidade de abatimento no imposto de renda de parte dos valores aplicados na subscrio pblica de aes decorrentes de aumentos de capital e programas de financiamento a juros subsidiados efetuados pelo BNDES - Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social aos subscritores de aes distribudas publicamente. Foi dentro desse quadro de estagnao e tentativa de recuperao do mercado acionrio que. em 1976, foram introduzidas duas novas normas legais, ainda em vigor: a Lei n 6.404/1976, nova Lei das Sociedades Annimas que visava modernizar as regras que regiam as sociedades annimas, at ento reguladas por um antigo Decreto-Lei de 1940 e a Lei n 6.385/1976, segunda Lei do Mercado de Capitais que, entre outras inovaes, que criou a CVM e introduziu no mercado uma instituio

governamental destinada exclusivamente a regulamentar e desenvolver o mercado de capitais, fiscalizar as Bolsa de Valores e as companhias abertas. No obstante todos esses incentivos, o mercado de capitais no teve o crescimento esperado, ainda que em alguns momentos tenha havido um aumento na quantidade de companhias abrindo seu capital e um volume razovel de recursos captados pelas empresas por meio de ofertas pblicas de aes tenha ocorrido durante a dcada de 1980. Apesar da experincia pioneira para atrair capitais externos para aplicao no mercado de capitais brasileiro, representada pelo Decreto-Lei n 1.401/1976, o processo de internacionalizao do mercado chega ao pas no final da dcada de 1980, sendo seu marco inicial a edio da Resoluo do CMN n 1.289/1987 e seus anexos. A partir de meados da dcada de 1990, com a acelerao do movimento de abertura da economia brasileira, aumenta o volume de investidores estrangeiros atuando no mercado de capitais brasileiro. Alm disso, algumas empresas brasileiras comeam a acessar o mercado externo por meio da listagem de suas aes em bolsas de valores estrangeiras, principalmente a New York Slock Exchange, sob a forma de ADR's American Depositar}' Reciepts com o objetivo de se capitalizar por meio do lanamento de valores mobilirios no exterior.

Ao listar suas aes nas bolsas americanas, as companhias abertas brasileiras foram obrigadas a seguir diversas regras impostas pela SEC Securi-ties and Exchange Commission. rgo regulador do mercado de capitais norte-americano, relacionadas a aspectos contbeis, de transparncia e divulgao de informaes, os chamados "princpios de governana corporativa". A partir da, as empresas brasileiras comeam a ter contato com acionistas mais exigentes e sofisticados, acostumados a investir em mercados com prticas de governana corporativa mais avanadas que as aplicadas no mercado brasileiro. Ao nmero crescente de investidores estrangeiros soma-se uma maior participao de investidores institucionais brasileiros de grande porte e mais conscientes de seus direitos. Com o passar do tempo, o mercado de capitais brasileiro passou a perder espao para outros mercados devido falta de proteo ao acionista minoritrio e a incertezas em relao s aplicaes financeiras. A falta de transparncia na gesto e a ausncia de instrumentos adequados de superviso das companhias influenciavam a percepo de risco e, conseqentemente, aumentavam o custo de capital das empresas.

Algumas iniciativas institucionais e governamentais foram implementadas nos ltimos anos com o objetivo de revitalizar o mercado brasileiro de capitais, aperfeioando a sua regulamentao, e assegurando maior proteo ao investidor e a melhoria das prticas de governana das empresas brasileiras. Destacam-se entre elas a aprovao da Lei n 10.303/2001 e a criao do Novo Mercado e dos Nveis 1 e 2 de Governana Corporativa pela Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa). A Reforma da Lei das Sociedades Annimas A Lei n 6.404/1976 passou por uma reforma significativa em 2001, empreendida pela Lei n 10.303, de 31 de outubro. As alteraes ocorridas tocam em alguns temas fundamentais do direito societrio, em especial no que diz respeito s companhias abertas. Dentre os mais importantes, citaramos os seguintes: nova proporo entre aes ordinrias e preferenciais (,art. 15, 2);

alterao no regime de preferncias e vantagens atribudas s aes preferenciais (art. 17); reforo da disciplina relativa aos acordos de acionistas (art. 118, 6 a 11); retomo do direito dos titulares de aes ordinrias oferta pblica obrigatria quando da alienao de controle (tag along), ao preo de 80% do valor pago por ao integrante do bloco de controle (art. 254-A); necessidade de realizao de oferta pblica obrigatria para fechamento de capital de companhia aberta (art. 4o, 4o e 5o e art. 4-A); direito de certas minorias acionrias detentoras de determinado percentual de participao elegerem, por votao em separado, representantes no Conselho de Administrao e Fiscal (art. 141, 4 a 8o e art. 161. 4).

Um dos principais objetivos da reforma da lei foi o fortalecimento dos direitos das minorias acionrias. E interessante observar que a maior parte das empresas que vieram a mercado a partir de 2004. ano que marcou a retomada das emisses de valores mobilirios, no se limitou s novas disposies trazidas pela reforma. Com efeito, grande parte dessas empresas terminou por consagrar em seus estatutos, voluntariamente, dispositivos ainda mais benficos, sob o ponto de vista dos acionistas minoritrios, do que aqueles introduzidos pela reforma de 2001. Assim, por exemplo, a quase totalidade das novas companhias tem seu capital composto exclusivamente por aes ordinrias e. quando existem aes preferenciais, essas freqentemente dispem de vantagens financeiras

superiores s exigidas pela legislao, alm do direito de voto em certas operaes fundamentais, como o caso das restruturaes societrias. Da mesma forma, cada vez mais comum que os estatutos aumentem para 100% o direito ao tag along conferido aos acionistas ordinaristas e, em alguns casos, tambm aos preferencialistas. O Novo Mercado No final dos anos 90 era evidente a crise de grandes propores pela qual passava o mercado de aes no pas. A ttulo de exemplo, o nmero de companhias listadas na Bovespa tinha cado de 550 em 1996 para 440 em 2001. O volume negociado aps atingir US$ 191 bilhes em 1997, recuara para USS 101 bilhes em 2000 e US$ 65 bilhes em 2001. Alm disso, muitas companhias fechavam o capital e poucas abriam. E nesse cenrio que a Bovespa cria o Novo Mercado como um segmento especial de listagem de aes de companhias que se comprometam voluntariamente a adotar as boas prticas de governana corporativa. Numa necessria adaptao realidade do mercado de aes brasileiro, so criados dois estgios intermedirios: Nveis I e II, que, juntos com o Novo Mercado, estabelecem regras que envolvem melhorias na divulgao de informaes, nos direitos dos acionistas e na governana das companhias. A idia que norteou a criao do Novo Mercado tem seu fundamento na constatao de que entre os diversos fatores que contribuam para a fragilidade do mercado de capitais brasileiro, destacava-se a falta de proteo aos acionistas minoritrios. A percepo, por parte dos investidores, de que cornam riscos que no eram apenas aqueles associados ao egcio da companhia, por no estarem adequadamente protegidos pela regulamentao, fazia com que eles pbcassem pesados descontos sobre os preos das aes, ednzindo o seu valor de mercado. Isso elevava o custo e capital das empresas e gerava um ciclo vicioso, pois __ _.;_. as afastava do mercado. Entendeu-se que a valorizao e a liquidez das aes wgmarias no mercado seriam influenciadas positivamente pelo grau de segurana que os direitos adicionais concedidos aos acionistas poderiam oferecer e pela qualidade das informaes prestadas ao mercado pelas empresas. Por isso, esperado que as companhias cujas aes estejam listadas em algum dos segmentos diferenciados de governana corporativa, nas quais os riscos no ligados ao negcio so minimizados, apresentem prmios de risco consideravelmente reduzidos, implicando valorizao do patrimnio de todos os acionistas. Fome: <www.portaldoinvestidor.gov.br > AES CARACTERISTICAS

Conceito TTULOS E VALORES MOBILIRIOS So operaes de capital de risco com o objetivo de fortalecer a estrutura patrimonial das empresas privadas nacionais e sua subscrio no mercado de capitais. AES - CARACTERSTICAS E DIREITOS As sociedades annimas tm seu capital pulverizado em aes. Cada ao pode ter ou no um valor nominal. Alm do valor nominal e patrimonial, as aes tm um valor pela qual so negociadas nas Bolsas de Valores, que a sua cotao. Art. 11. O estatuto fixar o nmero das aes em que se divide o capital social e estabelecer se as aes tero ou no valor nominal. 1 Na companhia com aes sem valor nominal, o estatuto poder criar uma ou mais classes de aes preferenciais com valor nominal. 2o O valor nominal ser o mesmo para todas as aes da companhia. 3" O valor nominal das aes de companhia aberta no poder ser inferior ao mnimo fixado pela Comisso de Valores Mobilirios. Art. 12. O nmero e o valor nominal das aes somente podero ser alterados nos casos de modificao do valor do capital social ou da sua expresso monetria, de desdobramento ou grupamento de aes, ou de cancelamento de aes autorizado nesta lei. Art. 13. vedada a emisso de aes por preo inferior ao seu valor nominal. (...) 2 A contribuio do subscritor que ultrapassar o valor nominal constituir reserva de capital. Art. 14. O preo de emisso das aes sem valor nominal ser fixado, na constituio da companhia, pelos fundadores, e no aumento de capital, pela assemblia geral ou pelo conselho de administrao. ESPCIES E CLASSES DAS AES: Art. 15. As aes, conforme a natureza dos direitos ou vantagens que confiram a seus titulares, so ordinrias, preferenciais ou de fruio.

1 As aes ordinrias da companhia fechada e as aes preferenciais da companhia aberta e fechada podero ser de uma ou mais classes. 2 O nmero de aes preferenciais sem direito a voto, ou sujeitas a restries no exerccio desse direito, no pode ultrapassar 50% (cinqenta por cento) do total das aes emitidas. Art. 16. As aes ordinrias de companhia fechada podero ser de classes diversas, em funo de: I II conversibilidade em aes preferenciais; - exigncia de nacionalidade brasileira do

acionista; ou III- direito de voto em separado para o preenchimento de determinados cargos de rgos administrativos. Pargrafo nico. A alterao do estatuto na parte cm que regula a diversidade de classes, se no for expressamente prevista e regulada, requerer a concordncia de todos os titulares das aes atingidas. Art. 17. As preferncias ou vantagens das aes preferenciais: I consistem, salvo no caso de aes com direito a dividendos fixos ou mnimos, cumulativos ou no, no direito a dividendos no mnimo 10% (dez por cento) maiores do que os atribudos s aes ordinrias; II - sem prejuzo do disposto no inciso anterior e

no que for com ele compatvel, podem consistir: a) b) c) em prioridade na distribuio de dividendos; em prioridade no reembolso do capital, com prmio ou sem ele; na acumulao das vantagens acima enumeradas.

Io Os dividendos, ainda que fixos ou cumulativos, no podero ser distribudos em prejuzo do capital social, salvo quando, em caso de liquidao da companhia, essa vantagem tiver sido expressamente assegurada. (-) FORMA DAS AES: Art. 20. As aes devem ser nominativas. Ao endossvel: extino pela Lei n 8.021/1990. Art. 28. A ao indivisvel em relao companhia. Pargrafo nico. Quando a ao pertencer a mais de uma pessoa, os direitos por ela conferidos sero exercidos pelo representante do condomnio.

Art. 29. As aes da companhia aberta somente podero ser negociadas depois de realizados trinta por cento do preo de emisso. Art. 31. A propriedade das aes nominativas presume-se pela inscrio do nome do acionista no livro de 'Registro das Aes Nominativas.

Io A transferncia das aes nominativas opera-se por termo lavrado no livro de 'Transferncia de Aes Nominativas', datado e assinado pelo cedente e pelo cessionrio, ou de seus legtimos representantes. (...) 3 Na transferncia das aes nominativas adquiridas em bolsa de valores, o cessionrio ser representado, independentemente de instrumento de procurao, pela sociedade corretora, ou pela caixa de liquidao da bolsa de valores. Obs.: As aes endossveis foram extintas pela Lei n" 8.021/1990; Obs.: As aes ao portador foram extintas pela Lei n 8.021/1990. Art. 34. O estatuto da companhia pode autorizar ou estabelecer que todas as aes da companhia, ou uma ou mais classes delas, sejam mantidas em contas de depsito, em nome de seus titulares, na instituio que designar, sem emisso de certificados. (...) 2" Somente as instituies financeiras autorizadas pela Comisso de Valores Mobilirios podem manter servios de aes escriturais. Art. 35. A propriedade da ao escriturai presume-se pelo registro na conta de depsito das aes, aberta em nome do acionista nos livros da instituio depositria. 1 A transferncia da ao escriturai opera-se pelo lanamento efetuado pela instituio depositria em seus livros, a dbito da conta de aes do alienante e a crdito da conta de aes do ad-quirente, vista de ordem escrita do alienante, ou de autorizao ou ordem judicial, em documento hbil que ficar em poder da instituio. A cotao da ao (valor de Bolsa) sofre oscilaes dirias nos preges, podendo subir ou descer (ficar acima do par ou abaixo do par), ou, ainda, permanecer sem alterao (no par). As operaes de Bolsa so consideradas operaes do mercado secundrio, pois a transferncia de recursos entre investidores, no existindo qualquer efeito no caixa da empresa. As aes podem ser negociadas com direitos (aes integrais ou aes com ou sem direitos - aes ex-direitos, aes ex ou aes limpas).

As aes novas so aes sem direito ao recebimento do prximo dividendo a ser distribudo. As aes integrais so as aes com direito integral sobre os prximos benefcios a serem distribudos pelas empresas. Aes ex-dividendos - So as que no tm direito aos dividendos que esto sendo distribudos pela so-ciedade. Aes ex-bonificao - So as que no tm direito bonificaoAes ex-subscrio - So as que no tm direito subscrio.

Direitos e Proventos de uma Ao Dividendos- Distribuio de parte dos lucros de uma empresa . em moeda, a seus acionistas. Dividendo Obrigatrio - Os acionistas tm direito de receber como dividendo obrigatrio, em casa exerccio, a parcela dos lucros estabelecida no estatuto ou, se este for omisso, e a assemblea-geral deliberar alter-lo para introduzir norma sobre a matria, o dividendo obrigatrio no poder ser inferior a 25%( cinco por cento) do lucro lquido ajustado nos termos da lei (com diminuio da importncia destinada constituio da reserva legal e importncia destinada formao da reserva para contingncias). Juros sobre o capital prprio Foi um incentivo nado em 1996 para compensar o fim da correo monetria dos balanos das empresas. Por intermdio deste instrumento, a empresa remunera o capital do acionista at o valor da TJLP. O valor desembolsado considerado como despesa e, portanto, descontado do lucro tributvel , diminuindo o IR a ser pago pela empresa. O valor a ser recebido pelo acionista sofre desconto de imposto de Renda na fonte com alquota de 15%. No caso das empresas, o ganho tributvel de 10% , representado pela diferena entre os 25% de IR economizados e os 15% recolhidos em nome dos acionistas. Subscrio - Direito aos acionistas de aquisio por aumento de capital, com preo e prazo - Distribuio gratuita de novas aes . em funo de aumento do capital por de reservas.

Split Desdobramento - Distribuio gratuita de novas aes aos acionistas, pela diluio do capital em um maior nmero de aes, com o objetivo, entre outros , de dar liquidez aos ttulos no mercado. agrupamento ou Inplit - Condensao do capital em um menor nmero de aes com conseqente aumento do valor de mercado da ao, com o objetivo, de valorizar sua imagem em mercado. para investir diretamente na Bolsa, adquirindo de companhias de capital aberto ali negociadas , o interessado deve se cadastrar em corretora ou distribuidora autorizada a operar em negcios da Bolsa e dar pessoalmente corretora as suas ordens de compra ou venda de aes ou direitos. RESUMO Ao Titulo que representa a menor frao do capital de uma sociedade annima . Espcie de Aes Quanto a natureza : ORDINRIA (ON) Menos negociada , confere ao acionista direito de voto na empresa e pode , eventualmente, proporcionar participao nos resultados da companhia. AO PREFERENCIAL (PN) -Mais negociada, garante ao acionista maior participao nos resultados da empresa, mas no d direito a voto, em regra. Algumas empresas diferenciam, por meio de letras (A, B), as sries de seus papis lanados no mercado (PNA, PNB); Os Ttulos e Valorei Mobilirios envolvem AO - Ttulo de propriedade, negocivel, representativo de uma frao do capital social de uma S/A, ou Sociedade em Comandita por Aes. So bens mveis e representam uma parte do capital social, a qualidade de scio. Aes so, tambm, ttulos de crditos. As aes podem ser: AES ORDINRIAS OU COMUNS - So as que conferem os direitos comuns de scio, sem restries ou privilgios. AES PREFERENCIAIS - So as que do a seus titulares algum privilgio ou preferncia, como, por exemplo, a prioridade na distribuio dos dividendos, a fixao de um dividendo mnimo, ou a prioridade de reembolso em caso de liquidao. Contudo, em troca, tais aes podem ser privadas de alguns direitos, como o do voto.

AES DE FRUIO - s vezes, quando sobram lucros em caixa, pode a direo da S/A, ao invs de distribuir dividendos, resolver amortizar um lote de aes, geralmente por sorteio, pagando o valor nominal a seus titulares. Em seguida permite-se que aqueles antigos titulares adquiram outras aes, em substituio. Essas ltimas so as de fruio. No representam o capital da empresa, e tero apenas os direitos que forem fixados nos estatutos ou na Assemblia. AES NOMINATIVAS - So aquelas em que se declara o nome de seu proprietrio. So transferidas por termo lavrado no Livro de Registro de Aes Nominativas, recebendo o cessionrio novas aes, tambm com a indicao de seu nome. A PARTIR DA LEI N" 8,021/1990, QUE ALTEROU O ART. 20 DA LEI DAS S/A, NO APENAS AS AES DE CERTAS EMPRESAS, MAS TODAS AS AES, DE TODAS AS COMPANHIAS DEVEM SER NOMINATIVAS. AES AO PORTADOR - Eram as que no continham declarado em seu texto o nome do seu titular. Sua transferncia operava-se pela simples tradio manual. No tinham direito a voto.

AES ESCRITURAIS - So aquelas em que no h emisso de certificado. So mantidas em conta de depsito, em nome de seus titulares. So mantidas em conta de depsito, em nome de seus titulares, numa instituio financeira, autorizada pela Comisso de Valores Mobilirios. CONVERSIBILIDADE DAS AES - As aes podem ser convertidas de um tipo em outro, nos termos do estatuto, como, por exemplo, de ordinrias em preferenciais, ou vice-versa (art. 22, da Lei n" 6.404). O VALOR DAS AES - O valor das aes pode ser considerado sob trs aspectos. Temos primeiramente o VALOR NOMINAL, estabelecido pela S/A, sendo que a lei atual permite a emisso de aes sem valor nominal. Temos tambm o VALOR DE MERCADO (VALOR ATUAL, VALOR LQUIDO, VALOR REAL), que o alcanado na Bolsa ou no Balco. E, ainda, o aspecto do VALOR PATRIMONIAL OU REAL, em que se calcula o acervo econmico global da companhia em relao ao nmero de aes emitidas. PARTES BENEFICIRIAS - So ttulos negociveis, sem valor nominal, e estranhos ao capital social. Do direito de crdito eventual, consistente na participao dos lucros anuais, at o limite de 10% (art. 46). BNUS DE SUBSCRIO - So ttulos negociveis que conferem direito de subscrever aes. Podem ser emitidos at o limite de aumento do capital autorizado no estatuto (art. 168). Os bnus de subscrio podem ter a finalidade de facilitar a venda de aes ou de debntures, contribuindo, em todo caso, para uma melhor programao do aumento de capital.

ACIONISTAS COMUM OU ORDINRIO - So os que tm direitos e deveres comuns de todo acionista. Tem o dever de integralizar as aes subscritas (art. 106), de votar no interesse da companhia (art. 115) etc. Tem direito a dividendos (participao proporcional nos lucros), a bonificaes (com base na reavaliao do ativo). Tem tambm o direito de fiscalizar, de panicpar do acervo em caso de liquidao, de ter preferncia na subscrio dos ttulos da sociedade etc ACIONISTA CONTROLADOR - a pessoa fsica ou jurdica que detm de modo permanente a maioria dos votos e o poder de eleger a maioria dos administradores, e que use efetivamente esse poder (art. 116). Tem os mesmos direitos e deveres do acionista comum. Mas responde por abusos praticados (art. 117). Nem sempre o acionista controlador ou "majoritrio", detm o maior nmero de aes. Sendo permitida a emisso de aes preferenciais sem direito a voto, at 2/3 do total das aes emitidas, pode um grupo possuidor de 16,7% das aes com direito a voto assumir o controle total da companhia. ACIONISTA DISSIDENTE - o que no concorda com certas deliberaes da maioria, como a criao ou alterao de aes preferenciais, a modificao do dividendo obrigatrio, a criao de partes beneficirias etc. (art. 137). Tem o direito de se retirar da companhia (direito de retirada ou de recesso), mediante o reembolso do valor de suas aes, que no poder ser inferior ao valor de patrimnio lquido das aes, de acordo com o ltimo balano aprovado pela Assemblia Geral (art. 45). ACIONISTA MINORITRIO - aquele que no participa do controle da companhia, ou por desinteresse ou por insuficincia de votos. o acionista ou conjunto de acionistas que, na Assemblia Geral, detm uma participao em capital inferior quela de um grupo oposto. A Lei das S/A (Lei n 6.404/1976) preocupou-se sobremaneira com a proteo s minorias. Os meios genricos de proteo da minoria encontram-se no elenco dos direitos essenciais de todos os acionistas, minoritrios ou no, como o direito ao dividendo, fiscalizao dos negcios sociais, preferncia na subscrio dos ttulos da companhia, faculdade de convocar a Assemblia Geral quando os administradores no o fizerem etc. Como meios especficos de proteo aos minoritrios podem ser apontados, por exemplo, os seguintes: a) direito de retirada ou de recesso (art. 137); b) direito de eleger um membro do Conselho Fiscal (art. 161, 4o, a); c) direito de convocar a Assemblia Geral (art. 123, pargrafo nico, c); d) dividendo obrigatrio (art. 202); e) voto mltiplo (art. 141); f) direito de voto s aes

preferenciais se a companhia no pagar dividendos por trs exerccios consecutivos (art. 111, Io) etc. DctrriMcs Conceito So ttulos negociveis que conferem direito de crdito contra a sociedade, nas condies estabelecidas no certificado (art. 52). A Lei n 8.021/1990 proibiu a emisso de ttulos ao portador ou endossveis, impedindo, assim, a emisso de debntures, salvo se forem criadas debntures nominativas, contrariando a ndole do ttulo, que de obrigao ao portador. As partes beneficirias e as debntures so ttulos estranhos ao capital social; seus titulares so credores da empresa. S que o crdito relativo s partes beneficirias eventual: ser pago nos exerccios em que houver lucros, se tal situao se verificar. Ao passo que o crdito relativo s debntures no eventual, no vencimento, a debnture dever ser resgatada pela companhia. Dlco EM RESUMO, QUEM TEM UMA AO SCIO-PROPRIETRIO DA COMPANHIA. QUEM TEM UMA PARTE BENEFICIRIA CREDOR EVENTUAL, EM RELAO AOS LUCROS, SE HOUVER, e QUEM TEM UMA DEBNTURE CREDOR EFETA'0 E INCONDICIONAL. DBNTURS CONVERSVEIS M A6S Artigo 52, da Lei n 6.404/1976: "A companhia poder emitir debntures que conferiro aos seus titulares direito de crdito contra ela, nas condies constantes da escritura de emisso e do certificado'*.

Art. 54: Adebnture ter valor nominal expresso em moeda nacional, salvo nos casos de obrigao que. nos termos da legislao em vigor, possa ter O pagamento estipulado em moeda estrangeira.Pargrafo nico. A debnture poder conter clusula de correo monetria, aos mesmos coeficientes fixados para a correo dos ttulos da divida pblica, ou com base na variao de taxa cambial. Art. 57. A debnture poder ser conversvel em aes nas condies constantes da escritura de emisso, que especificar: 1 - as bases da converso, seja em nmero de

aes em que poder ser convertida cada debn ture, seja como relao entre o valor nominal da debnture e o preo de emisso das aes; II a espcie e a classe das aes em que poder

ser convertida; III IV - o prazo ou poca para o exerccio do direito converso; - as demais condies a que a converso acaso fique sujeita.

DEBNTURE um ttulo emitido apenas por sociedades annimas tanto de capital aberto quanto de capital fechado, exceto instituies financeiras e companhias seguradoras (as sociedades de arrendamento mercantil e as companhias hipotecrias esto autorizadas a emiti-las), com garantia de seu ativo e com ou sem garantia subsidiria da instituio financeira que as lana ne mercado, para obter recursos de mdio e longo prazos. A emisso e as condies de emisso so deliberadas em AGE (Assemblia Geral Extraordinria). Elas garantem ao comprador uma remunerao certa, num prazo certo (em regra), podendo, conforme previso da Lei das S/A, at mesmo ter participao no lucro da companhia e prmio de reembolso, alm de juros fixos ou variveis. Basicamente, uma debnture uma fonte de financiamento, por meio de emprstimo a longo prazo. Os compradores de debntures so credores que esperam receber juros peridicos e reembolso especfico do principal (valor nominal da debnture) na data do seu vencimento. As duas formas principais pelas quais os possuidores de debntures esto legalmente protegidos so por intermdio da escritura de emisso e dos agentes fiducirios. ESCRITURA DE EMISSO (CONTRATO) A emisso de debntures regulada pela Lei n" 6.404/1976, a qual estabelece suas condies de criao, limites de valor em relao ao capital da empresa etc. Cabe lembrar, que h excesses previstas para alguns tipos de debntures. Aps a deliberao da AGE de acionistas, a empresa ante um documento denominado Escritura de Emisso, escritura deve ser registrada em Cartrio.

A Escritura de Emisso o documento legal que declara as condies sob as quais a debnture foi emitida. Especifica direitos dos possuidores, deveres dos emitentes e todas as condies da emisso. AGENTES FIDUCIRIOS - Os debenturistas formam condomnio, representado perante a empresa emitente por um agente fiducirio. Este deve zelar pelos direitos dos debenturistas. uma terceira parte envolvida num contrato de debnture. Pode ser um indivduo, uma empresa ou um departamento de crdito de um banco. BANCO MANDATRIO - o banco responsvel pela confirmao financeira de todos os pagamentos e movimentaes efetuadas pelo emissor. Esta funo s pode ser exercida por bancos comerciais ou mltiplos com carteira comercial. A remunerao das debntures composta de correo, taxa de juros e prmio. A empresa poder recolocar uma debnture resgatada junto a um outro investidor, porm, nas mesmas condies de repactuao no aceitas pelo debenturista anterior. A Deciso-conjunta nmero 003 - BACEN c CVM, de 7/2/1996, introduziu uma diferenciao nas condies de remunerao das debntures. Fica proibido oferecer mais de um indexador como forma de remunerao. Continuam proibidas as emisses em variao cambial.

A empresa poder resgatar antes da data determinada, porm esta antecipao dever ser para todos os debenturistas. O ttulo resgatado antecipadamente chamado de debnture em tesouraria e pode ser vendido a outro investidor, desde que pague a mesma remunerao estabelecida para os demais debenturistas. A colocao de uma debnture em mercado pode ser direta ou por oferta pblica. DIRETA - Quando feita diretamente a um comprador ou grupo de compradores, geralmente instituies financeiras ou fundos de penso. No h mercado secundrio para elas. Suas taxas de juros so mais altas. OFERTA PBLICA - Tem mercado secundrio. Dependendo das alternativas dos outros ttulos do mercado no momento de sua emisso, podem ser colocadas com desconto (abaixo do valor nominal) ou com prmio (acima do valor nominal).

(Lei n 6.404/1976) "Art. 52. A companhia poder emitir debntures que conferiro aos seus titulares direito de crdito contra ela, nas condies constantes da escritura de emisso e do certificado. Art. 53. A companhia poder efetuar mais de uma emisso de debntures, e cada emisso pode ser dividida em sries. Pargrafo nico. As debntures da mesma srie tero igual valor nominal e conferiro a seus titulares os mesmos direitos. Art. 54. A debnture ter valor nominal expresso em moeda nacional, salvo nos casos de obrigao que, nos termos da legislao em vigor, possa ter o pagamento estipulado em moeda estrangeira. Pargrafo nico. A debnture poder conter clusula de correo monetria, aos mesmos coeficientes fixados para a correo dos ttulos da dvida pblica, ou com base na variao de taxa cambial.

Art. 55. A poca do vencimento da debnture dever constar da escritura de emisso e do certificado, podendo a companhia estipular amortizaes parciais de cada srie, criar fundos de amortizao e reservar-se o direito de resgate antecipado, parcial ou total, dos ttulos da mesma srie. (...)

2o E facultado companhia adquirir debnlures de sua emisso, desde que por valor igual ou inferior ao nominal, devendo o fato constar do relatrio da administrao e das demonstraes financeiras.

3o A companhia poder emitir debntures cujo vencimento somente ocorra nos casos de inadimpJemento da obrigao de pagar juros e dissoluo da companhia, ou de outras condies previstas no ttulo. Art. 56. A debnture poder assegurar ao seu titular juros, fixos ou variveis, participao no lucro da companhia e prmio de reembolso. Art. 57. A debnture poder ser conversvel em aes nas condies constantes da escritura de emisso que especificar: I - as bases da converso, seja em nmero de aes em que poder ser convertida cada debnture. seja como relao entre o valor nominal da debnture e o preo de emisso das aes;

II III

- a espcie e a classe das aes em que poder ser convertida; - o prazo ou poca para o exerccio do direito converso;

IV

- as demais condies a que a converso acaso fique sujeita.

I Os acionistas tero direito de preferncia para subscrever a emisso de debntures com clusula de conversibilidade em aes (...). Art. 58. A debnture poder, conforme dispuser a escritura de emisso, ter garantia real ou garantia flutuante, no gozar de preferncia ou ser subordinada aos demais credores da companhia. Art. 60. Excetuados os casos previstos em lei especial, o valor total das emisses de debntures no poder ultrapassar o capital social da companhia.

Io Esse limite pode ser excedido at alcanar; oitenta por cento do valor dos bens gravados, prprios ou de terceiros, no caso de debntures com garantia real; setenta por cento do valor contbil do ativo da companhia, diminudo do montante das suas dvidas reais, no caso de debntures com garantia flutuante. 3o A Comisso de Valores Mobilirios poder fixar outros limites para emisses de debntures negociadas em bolsa ou no balco, ou a serem distribudas no mercado. ATENO! O ACIONISTA (PROPRIETRIO DE AO) DA COMPANHIA M SCIO DA S.A., ENQUANTO O DEBENTURISTA (PROPRIETRIO DE DEBNTURE) UM CREDOR DA S.A.

Debntures (LSA, arts. 52/1974) so ttulos de crdito emitidos pelas companhias (S.A.) para a captao de emprstimo junto ao pblico. so ttulos causais, porque vinculados ao negcio jurdico que lhes deu origem (escritura de debntures). as debntures representam um direito de crdito

do seu titular junto companhia emissora. os debenturistas so credores da S.A. E so representados perante essa pelo agente fidu-cirio dos debenturistas. as debntures so consideradas ttulos de renda fixa, porque normalmente rendem juros fixos. modalidades de debntures comuns - asseguram apenas direito de crdito.

 conversveis em aes -permitem ao seu titular optar pela converso em aes, obedecidos os requisitos previstos na escritura de emisso de debntures. Espcies de debntures debnture com garantia real

so garantidas por garantia real (penhor, hipoteca, anticrese ou alienao fiducira); a garantia pode ser prpria ou alheia. debnture com garantia flutuante (floating

charge) assegura privilgio geral sobre o ativo da sociedade emissora; no impede a negociao dos bens do ativo; pode referir-se a ativo de sociedades do mesmo grupo. debnture sem preferncia ou sem garantia

especfica os debenturistas so credores quirografrios da

companhia emissora. debnture subordinada somente so pagas aps o pagamento dos

credores quirografrios (antes dos acionistas). Outros aspectos das debntures as debntures so transferidas pelos mesmos

meios previstos para as aes. a companhia pode adquirir as debntures de sua

prpria emisso, desde que por valor igual ou inferior ao nominal. as debntures podem ser gravadas de nus reais ou outros nus, assim como as aes. as instituies financeiras, sociedades seguradoras etc. no podem emitir debntures.

a escritura de emisso de debntures pode prever: pagamento de juros, participao no lucro da

companhia e prmio de reembolso. * o vencimento pode ser ajustado para ocorrer somente se houver o inadimplemento da obrigao de pagar juros, se houver a dissoluo da companhia, ou em outras condies.

a converso de aes e as respectivas condies, se for o caso. amortizaes parciais. resgate antecipado (parcial ou total dos ttulos da mesma espcie).

DIFERENA ENTRE COMPANHIAS ABERTAS E COMPANHIAS FECHADAS Conceito Somente as companhias de capital aberto tm suas aes negociadas nas Bolsas de Valores ou no Mercado de Balco, aps registro destes e autorizao da Comisso de Valores Mobilirios (CVM). Art. 4 (Lei n 6.404/1976) - "Para os efeitos desta lei, a companhia aberta ou fechada conforme os valores mobilirios de sua emisso estejam ou no admitidos negociao em bosa ou no mercado de balco. Pargrafo nico, somente os valores mobilirios de companhia registrada na Comisso de Valores Mobilirios podem ser distribudos no mercado e negociados em bolsa ou no mercado de balco. As sociedades annimas classificam-se em abertas ou fechadas, conforme tenham, ou no, admitidos negociao. na Bolsa ou no mercado de balco, os valores mobilirios de sua emisso. Anote-se que o critrio de identificao de uma ou outra categoria de sociedade annima -mente formal. BASTA QUE A COMPANHIA TENHA SEUS VALORES MOBILIRIOS ADMITIDOS NEGOClACO NA BOLSA OU MERCADO DE BALCO PARA SER CONSIDERADA ABERTA. IRRELEVANTE SE OS VALORES MOBILIRIOS DE SLA EMISSO EFETIVAMENTE SO NEGOCIADOS NESSAS INSTITUIES. PARA QUE UMA COMPANHIA TENHA SEUS VALORES MOBILIRIOS ADMITIDOS NEGOCIAO NA BOLSA OU MERCADO DE BALCO - O QUE PERMITIR MAIOR LIQUIDEZ . ESTIMENTO REPRESENTADO POR TAIS TLLOS NECESSITA OBTER DO GOVERNO FEDERU. A RESPECTIVA AUTORIZAO. A COMPANHIA SOMENTE PODE SER ABERTA "AUTORIZADA NESSES TERMOS. O RGO DO GOVERNO FEDERAL ENCARREGADO PELA LEI DE CONCEDER

TAL AUTORIZAO UMA AUTARQUIA DENOMINADA COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS - CVM. Essa autarquia,juntamente com o Banco Central, exerce a superviso e o controle do mercado de capitais, de acordo com as diretrizes traadas pelo Conselho Monetrio Nacional. A companhia aberta pode estar registrada na CVM para ter seus valores mobilirios negociados somente no mercado de balco ou neste e na Bolsa. A Bolsa em geral opera apenas com o mercado secundrio . Entretanto, a emisso de novas aes, poder ser o 8a Bolsa quanto no mercado de balco, (nunca nos dois mercados simultaneamente). A opo da empresa (desde que cumpra toda a regulamentao exigida pela CVM) sendo que em regra o mercado de balco mais indicado para as empresas menores (pois os custos de lanamento e manuteno so bem menores do que no ambiente da Bolsa). Para que uma empresa possa abrir o seu capital, o primeiro passo estar estabelecida como sociedade annima. A transformao da empresa em sociedade annima deve ser aprovada pelos scios nos moldes determinados pelo estatuto social, em assembleiageral ou por escritura pblica. O processo de abertura de capital e o registro da empresa na CVM so normalizados pela Lei n 6.404/1976 e pela Instruo CVM nu 202, sendo basicamente compostos das seguintes etapas: 1. 2. 3. Nomeao do Diretor de Relaes com o Mercado; Contratao de Auditoria Independente; Apresentao CVM dos documentos necessrios, previstos em lei.

Cumpridos estes itens, a CVM ter 30 dias para a anlise do registro. No se manifestando, o mesmo estar aprovado. Este prazo poder ser interrompido, uma nica vez, caso sejam necessrios documentos e informaes adicionais. A empresa dever enviar CVM e entidade que tiver seus valores negociados informaes peridicas, conforme normativo da CVM. O registro da empresa em bolsa de valores um dos requisitos para o registro na CVM. o lanamento primrio dos ttulos, assim como sua posterior negociao em bolsa, que efetivamente caracterizam e justificam a condio de empresa aberta. OPERAO DE UNDERWRITING Conceito

As instituies financeiras autorizadas pelo Banco Central do Brasil a efetuar esse tipo de operao podero emitir cdulas lastreadas em debntures, com garantia prpria, que conferiro a seus titulares direito de crdito contra o emitente, pelo valor nominal e os juros nela estipulados. OPERAES DE UNDERIVRITING - Oferta pblica de debntures - subscrio - uma das operaes cuja prtica explicitamente autorizada aos bancos de investimento e demais instituies integrantes do sistema de distribuio de valores mobilirios. EJas intermedeiam a colocao (lanamento) ou distribuio no mercado de capitais: de aes, DEBNTL'RES etc., seja para investimento, seja para revenda, recebendo uma comisso pelos servios prestados, proporcional ao volume do lanamento. Mercados de Undenvriting As operaes de underwriting podem ser realizadas em dois mercados: Mercado Primrio - Onde a prpria empresa emite aes ou debntures que so ofertadas por meio de um banco. A empresa ter seu capital aberto por meio da emisso desses ttulos. Mercado Secundrio - Onde o banco contratado para colocar aes ou debntures j emitidas e pertencentes a uma determinada pessoa fsica ou jurdica. Tipos de Underwriting Existem quatro tipos de underwriting: Garantia Firme - E a operao na qual a instituio financeira coordenadora da operao garante a colocao de um determinado lote de aes a um determinado preo previamente pactuado com a empresa emissora, encarregando-se por sua conta e risco de coloc-la no mercado; Melhores Esforos (Best Efforts) - Caracterizam-se pelo compromisso assumido pela instituio financeira de desenvolver os melhores esforos para revender o mximo de uma emisso junto aos seus clientes nas melhores condies possveis e por um prazo determinado. No existe o compromisso formal de viabilizar a colocao; Stand-By - Caracteriza-se pelo compromisso assumido pelo banco quanto subscrio, aps determinado prazo, das aes que se comprometeu a colocar no mercado, mas que no encontraram interessados; Book Building - Trata-se da oferta global (global offering) das aes de uma empresa visando colocao de seus papis no pas e no exterior. O valor de uma subscrio de aes para formao ou expanso do capital social funo de diversos fatores, entre os quais se destacam:

volume de emisso; condies do mercado geral e setorial; valor patrimonial da ao; preo de mercado da ao; expectativa de resultados futuros; incentivos fiscais existentes de apoio subscrio.

legislao Art. 75, da Lei n 6.404/1976: Io A cdula ser nominativa, escriturai ou no.

2o O certificado da cdula conter as seguintes declaraes: a) o nome da instituio financeira emitente e as assinaturas dos seus representantes; b) c) d) o nmero de ordem, o local e a data da emisso; a denominao Cdula de Debntures; o valor nominal e a data do vencimento;

e) os juros, que podero ser fixos ou variveis, e as pocas do seu pagamento; f) g) o lugar do pagamento do principal e dos juros; a identificao das debntures-lastro, do seu

valor e da garantia constituda; h) o nome do agente fiducirio dos debenturistas; i) a clusula de correo monetria, se houver; j) o nome do titular. Seo IX Emisso de Debntures no Estrangeiro Art. 73. Somente com a prvia aprovao do Banco Central do Brasil as companhias brasileiras podero emitir debntures no exterior com garantia real ou flutuante de bens situados no Pas.

 Io Os credores por obrigaes contradas no Brasil tero preferncia sobre os crditos por debntures emitidas no exterior por companhias estrangeiras autorizadas a funcionar no Pas, salvo se a emisso tiver sido previamente autorizada pelo Banco Central do Brasil e o seu produto aplicado em estabelecimento situado no territrio nacional. 2o Em qualquer caso, somente podero ser remetidos para o exterior o principal e os encargos de debntures registradas no Banco Central do Brasil. 3o A emisso de debntures no estrangeiro, alm de observar os requisitos do artigo 62, requer a inscrio, no registro de imveis, do local da sede ou do estabelecimento, dos demais documentos exigidos pelas leis do lugar da emisso, autenticadas de acordo com a lei aplicvel, legalizadas pelo consulado brasileiro no exterior e acompanhados de traduo em vernculo, feita por tradutor pblico juramentado; e, no caso de companhia estrangeira, o arquivamento no registro do comrcio e publicao do ato que. de acordo com o estatuto social e a lei do local da sede, tenha autorizado a emisso. 4o A negociao, no mercado de capitais do Brasil, de debntures emitidas no estrangeiro, depende de prvia autorizao da Comisso de Valores Mobilirios. FUNCIONAMENTO DO MCRCRDO A VISTO D fiCS Conceito Uma operao vista a compra ou venda, em prego, de determinada quantidade de aes para liquidao imediata. A liquidao fsica (entrega dos papis) feita em D + 2, e a liquidao financeira (pagamento), em D + 3. permitida, no mercado vista, a realizao de operaes de compra e venda de uma mesma ao em um mesmo prego, por uma mesma corretora e por conta de um mesmo investidor. Tal tipo de operao caracteriza-se como uma operao de arbitragem conhecida como daytrade, ocorrendo sua liquidao financeira por compensao em D + 3. Principais tipos de ordem de compra e venda: Ordem a Mercado - Quando o investidor especifica corretora apenas a quantidade e as caractersticas dos ttulos que deseja comprar ou vender e a sua execuo deva ser imediata; Ordem Administrada - Quando o investidor especifica corretora apenas a quantidade e as caractersticas dos ttulos que deseja comprar ou vender e o momento de sua execuo fica a critrio da corretora; Ordem Limitada - Quando o investidor estabelece o preo mximo ou mnimo pelo qual ele quer comprar ou vender determinada ao. Ela somente ser executada por um preo igual ou melhor do que o indicado;

Ordem Casada - Quando o investidor determina uma ordem de compra de um ttulo e uma de venda de outro, condicionando sua efetivao ao fato de ambas poderem ser executadas. Ordem de Financiamento - Quando o investidor determina uma ordem de compra (ou venda) de um ttulo em um tipo de mercado e uma outra concomitante de venda (ou compra) de igual ttulo, no mesmo ou em outro mercado, com prazos de vencimentos distintos.

MERCADO DE BALCO Conceito Na verdade, este balco no existe. Neste mercado, as negociaes so feitas pessoalmente ou por telefone pelos corretores. So negociados vrios tipos de papis, inclusive aes de empresas no registradas em bolsa. A corretora pode negociar em seu nome ou no de seus clientes. As aes que no so negociadas no mercado principal das Bolsas de Valores podem ser negociadas -.o mercado de balco, envolvendo ttulos e valores mobilirios emitidos por empresas de pequeno, mdio e grande porte que no tm interesse imediato ou no se identificam com aquele mercado principal. 0 mercado de balco organizado conta com uma srie

de caractersticas especiais e operado e pela SOMA Sociedade Operadora do Mercado de Acesso, entidade que tem a personalidade jurdica de uma sociedade civil de responsabilidade limitada, com finalidade lucrativa. A negociao no mercado de balco feita em idades de negociao, que um pacote contendo um rumero predeterminado de papis, sendo que o preo rcrenr-se- sempre ao preo dessa unidade de negociao, eiodos ttulos individualmente. So participantes do mercado de balco: empresas tmissoras de ttulos e valores mobilirios, assim como certificados e quotas de fundos; associados SOMA; formadores de Mercado: investidores. MERCADO CAMBIAL Conceito Mercado de Cmbio o ambiente, abstrato, onde se realizam as operaes de cmbio, entre os agentes autorizados pelo Banco Central do

Brasil (bancos, corretoras,distribuidoras, agncias de turismo e meios de hospedagem) e entre estes e seus clientes. Chama-se poltica cambial o conjunto de leis, regulamentos e aes do Governo que influem no comportamento do mercado de cmbio e da taxa de cmbio. Spread, no mercado de cmbio, a diferena entre a taxa de compra (a menor) e a de venda (a maior). Representa o ganho do banco com a negociao da moeda. Obs.: No h regulamentao de que quem compra moeda estrangeira fica obrigado a viajar ao exterior, porm, DADA (PROIBIDA) A GUARDA DA MOEDA ESTRANGEIRA COMO FORMA DE POUPANA. Dealers - As interferncias do BACEN no mercado It cmbio so feitas por meio de seus DEALERS, que so Dtuies previamente selecionadas para participar dos fcfttes informais (Go Aroud) de cmbio. Dirty Floatng - "Oscilao mal direcionada'".O Mercado de cmbio compreende dois segmentos, o de taxas livres ou comercial e o mercado de cmbio de taxas flutuantes, onde cursam, basicamente, as operaes relacionadas com turismo, transferncias unilaterais (transferncias de herana e patrimnio, donativos, prmios etc),investimentos brasileiros no exterior, cartes de crdito internacional e em operaes com ouro. O Banco Central - executor da poltica cambial atua n mercado interbancrio visando, primordialmente, aestabilidade relativa da taxa de cmbio e pode adquirir os excedentes nele gerados ou suprir eventuais necessidades, de forma a evitar valorizao da taxa, no primeiro caso, ou desvalorizao se houver escassez de moeda, sempre observando a coerncia com as metas da poltica monetria. Cmbio Operao financeira de venda, troca ou compra de valores em moedas de outros pases. A taxa de cmbio que representa o preo, em moeda nacional, da unidade monetria estrangeira formada pela oferta e demanda daquela divisa, isto , pelo mercado de cmbio, cujos agentes so, do lado da oferta, os turistas estrangeiros, os exportadores de bens e servios, os receptores de investimentos externos e os tomadores de emprstimos e financiamentos do exterior. Do lado da demanda os agentes so os turistas brasileiros, os investidores brasileiros no exterior, os importadores de bens e servios, as empresas que repatriam investimentos externos ou pagam lucros e dividendos sobre eles e aquelas que amortizam ou pagam juros sobre emprstimos e financiamentos no exterior.

Como regra geral, quaisquer pagamentos ou recebimentos em moeda estrangeira podem ser realizados no mercado de cmbio. Grande parte dessas operaes no necessita de autorizao prvia do Banco Central para sua realizao, pois j se encontram descritas e especificadas nos regulamentos e normas vigentes (Consolidao das Normas Cambiais CNC), bastando procurar uma instituio autorizada a contratar cmbio. As operaes no regulamentadas dependem de manifestao prvia do BACEN. No mercado livre voc pode realizar as operaes decorrentes de comrcio exterior, ou seja. de exportao e de importao. Nesse mercado, tambm so realizadas as operaes dos governos, nas esferas federal, estadual e municipal. Observao: No podemos esquecer que o mercado de cmbio, no Brasil, est UNIFICADO. No existem mais dois ou mais mercados de cmbio. O termos cmbio livre e cmbio comercial ou mesmo cmbio turismo no so separados. O termo turismo ("cmbio turismo") utilizado de forma inadequada, visto que nesse mercado, alm das operaes relativas compra e venda de moeda estrangeira para o turismo internacional, podem ser realizadas diversas transferncias no relacionadas ao turismo, tais como: contribuies a entidades associativas, doaes, heranas, aposentadorias e penses, manuteno de residentes e tratamento de sade. No que concerne forma como as trocas so feitas, podemos classific-las em: Cmbio manual -Refere-se s operaes que envolvem a compra e a venda de moedas estrangeiras em espcie, isto , quando a troca se efetua com moedas metlicas ou cdulas de outros pases. E o caso do turista que troca uma nota de cem dlares pelo seu equivalente em reais; Cmbio sacado - Ocorre quando, na troca, existem documentos ou ttulos representativos da moeda. Nesse tipo de operao, as trocas se processam pela movimentao de uma conta bancria em moeda estrangeira. Como resultado das operaes, a posio de cmbio dos bancos operadores pode se apresentar: Posio Vendida - Representa os dlares guardados na carteira de cmbio de um banco, comprados numa

operao de crdito no exterior, contra, por exemplo, reais do importador.

Posio Comprada - Representa os dlares guardados na carteira de cmbio de um banco, comprados com reais no mercado interno como. por exemplo, do exportador. Operaes de Arbitragem - A arbitragem consiste na compra de determinada quantidade de uma moeda e na venda de outra moeda estrangeira, de forma que, aplicada a paridade entre elas, o resultado seja de equivalncia, podendo a liquidao ser simultnea, pronta ou futura. Arbitragem Externa - Consiste na remessa de divisas de uma praa para outra, buscando obter vantagens em funo das diferenas de preo existentes. E representada pela venda de uma moeda estrangeira contra o recebimento de outra moeda tambm estrangeira.

Arbitragem Direta - a transao efetuada por dois operadores localizados em praas de pases diferentes, que arbitram suas respectivas moedas. Arbitragem Indireta -Ea transao realizada por um operador que, atuando em sua base, efetua operaes envolvendo as moedas nacionais de duas praas estrangeiras, quer arbitrando as duas moedas ou mais de duas. Arbitragem Interna - operaes simblicas - As operaes simblicas de compra e venda simultneas de cambio tm por finalidade regularizar exigncias de ordem cambial, no figurando, portanto, entre as transaes normais que se caracterizam pela entrega efetiva da moeda. Ocorrem nas seguintes situaes: converso de crdito em investimentos; constituio e liberao de depsitos, no BACEN; regularizao de fraude cambial.

A poltica cambial tem objetivo de zelar pelo "valor externo" da moeda local, alm de gerenciar as contas externas do pais. implementada pelo Banco Central e formada por um conjunto de normas e regras que podem impor controles ao mercado onde se negociam moedas estrangeiras. De maneira geral, esses controles podem envolver: o acesso ao mercado de cmbio; preo da moeda estrangeira (ou taxa de cmbio).

Segundo a Lei n 4.595/1964, no art. 4. incisos V e XXXJ, a competncia para fixao de diretrizes gerais para a poltica cambial e para baixar normas que regulem as operaes de cmbio do CMN. Contudo, a competncia para executar a poltica cambial estabelecida pelo CMN, bem como para regulamentar suas disposies, estabelecendo os procedimentos operacionais necessrios, do BCB. no exerccio dessa atribuio que,

uma vez fixadas as normas gerais de operao do mercado de cmbio pelo CMN, o BCB edita normativos disciplinando as mincias e a dinmica dessas operaes. Atualmente, tais normas esto contidas no Regulamento do Mercado de Cmbio e Capitais Internacionais, veiculado por circular editada pelo BCB. Alm dessa atividade regulatria, o BCB atua na administrao das reservas internacionais do pas, consoante determinado pelo art. 10, inciso VIII, da Lei n 4.595/1964. Tais reservas se formam, em geral, a partir do saldo positivo entre o volume de exportaes e importaes, bem como de entrada e sada de capitais estrangeiros no Pas. Assim, um maior volume de exportaes e de ingresso de recursos no Brasil frente s importaes e sada de recursos leva a um aumento das reservas internacionais. Por fim, cabe ao BCB entender-se, em nome do governo brasileiro, com instituies

financeiras estrangeiras e internacionais (art. 11, inciso 1, Lei n" 4.595/1964). O inciso XIII do art. 48 da Constituio Federal estabelece que cabe ao Congresso Nacional, com a sano do Presidente da Repblica, dispor sobre "matria financeira, cambial e monetria, instituies financeiras e suas operaes". A responsabilidade pela normatiza-o das operaes da poltica cambial, das reservas e das demais atribuies da rea financeira externa do Conselho Monetrio Nacional. Enquanto monopolista da emisso monetria domstica, cabe tambm ao BCB executar a poltica cambial, isto , operar no sentido de manter a estabilidade do preo da moeda nacional em relao s moedas estrangeiras. Essa funo consiste em manter ativos de ouro e moedas estrangeiras para atuao nos mercados de cmbio, de forma a contribuir para manter a paridade da moeda e induzir desempenhos das transaes internacionais do pas de acordo com as diretrizes da poltica econmica. Quando surgem dificuldades no balano de pagamentos, cabe ao Banco Central contratar no exterior as operaes de regularizao: os emprstimos compensatrios. Tambm em razo dessa funo, o BCB representa o Pas em organismos financeiros internacionais, como. por exemplo, o FMI, e presta servios de agente intermedirio em convnios internacionais de crditos recprocos. A poltica cambial brasileira passou por diversas fases, desde um sistema de taxas de cmbio mltiplas e leiles de cmbio na dcada de 50 e meados da dcada de 60 ao sistema fixo com minidesvalorizaes freqentes, entremeada por maxidesvalorizaes, que vigorou de 1968 a 1990, at o sistema atual de cmbio flexvel. Imediatamente aps a adoo do real at maro de 1995, foi seguido um regime de taxas flexveis. Nessa fase, foi evidente a tendncia de

valorizao, inclusive pelas presses decorrentes dos ingressos de capital estrangeiro. Uma segunda fase iniciou com a instituio das bandas para flutuao do real, (Comunicado n 4.479/1995, da Direx), com o estabelecimento de um limite inferior para compra e um superior para venda. O Banco Central passou a intervir no mercado, comprando e vendendo divisas sempre que os limites superior ou inferior fossem atingidos pelas taxas de mercado. As bandas passaram a ser definidas periodicamente, divulgando-se os limites superior e inferior da "faixa de flutuao". Alm disso, foi criada a "intrabanda", com o Banco Central atuando para manter as cotaes do real no interior de uma faixa de flutuao menor, a fim de prevenir oscilaes indevidas nas cotaes. No perodo, a poltica cambial intrabanda evitou a formao de expectativas de desvalorizao, haja vista que o tamanho da faixa de flutuao era bem reduzido (0,5%). consistindo, na verdade, em monitoramento dirio do mercado de cmbio pelo Bacen. O sistema de bandas cambiais foi abandonado em janeiro de 1999, quando o cmbio tomou-se mais flexvel, com intervenes bem mais eventuais do Banco Central. A administrao das reservas internacionais do Pas feita pelo Departamento de Operaes das Reservas Internacionais (Depin). O Departamento de Cmbio (Decam) acompanha o mercado de cmbio e o Departamento de Combate a Ilcitos Cambiais e Financeiros

(Decif) o fiscaliza. O controle das operaes no comerciais com o exterior feito pelo Departamento de Capitais Estrangeiros (Firce), que se encarrega das operaes relacionadas aos capitais estrangeiros. Operaes Cambiais De compra e de venda de moeda estrangeira e as operaes com ouro-instrumento cambial, realizadas com instituies autorizadas pelo Banco Central do Brasil a operar no mercado de cmbio, bem como as operaes em moeda nacional entre residentes, domiciliados ou com sede no Pas e residentes, domiciliados ou com sede no exterior. Relativas aos recebimentos, pagamentos e transferncias do e para o exterior mediante a utilizao de cartes de uso internacional, bem como as operaes referentes s transferncias financeiras postais internacionais, inclusive vales postais e reembolsos postais internacionais. Instituies autorizadas em Operaes Cambiais pelo Bacen 1. 2. 3. Embaixadas Legaes (misses diplomticas) Estrangeiras Organismos Internacionais

4. Empresas encarregadas da implementao e desenvolvimento de projetos do setor energtico 5. Sociedades seguradoras, resseguradores locais,

re-sseguradores admitidos e corretoras de resseguro 6. Instituies credenciadas a operar no mercado de cmbio de taxas flutuantes (hotis, empresas de turismo) 7. 8. 9. Estrangeiros transitoriamente no pas Brasileiros residentes no exterior Empresa Brasileira de Correios e Telgrafos - ECT

10. 11.

Empresas seguradoras de crdito exportao Empresas estrangeiras de transporte internacional de cargas

Autorizaes para Operaes Cambiais As operaes de cmbio podem ser realizadas por agentes autorizados pelo BCB, pessoas jurdicas contratadas ou conveniadas por agentes autorizados e pessoas fsicas e jurdicas. So agentes autorizados: os bancos e a Caixa Econmica Federal; as IF no bancrias (corre-toras. sociedades de crdito), as agncias de turismo e os cios de hospedagem; A autorizao tem natureza precria, podendo ser -r- -;:.i.: ou suspensa: I) por convenincia e oportunidade; 1 em razo de irregularidade apurada em Processo Administrativo; 5 > por ausncia de operao em prazo superior a 180 Os agentes do mercado de cmbio podem realizar as ; operaes: Bancos (exceto de desenvolvimento), Caixa Eco-amica Federal - todas as operaes previstas no Regulamento. Bancos de desenvolvimento - operaes especficas autorizadas pelo Banco Central do Brasil. ti ri mli de crdito, financiamento e investi-KBto. sociedades corretoras de ttulos e valore mobilirios, sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios e sociedades corretoras de cmbio - as seguintes operaes: I - compra e venda de moeda estrangeira em che

ques vinculados a transferncias unilaterais; II - compra e venda de moeda estrangeira em es

pcie, cheques e cheques de viagem relativos a viagens internacionais; III - operaes de cmbio simplificado de exportao e de importao e transferncias do e para o exterior, de natureza financeira, no sujeitas ou vinculadas a registro no Banco Central do Brasil, at o limite de USS50.000,00 ou seu equivalente em outras moedas; IV - operaes no mercado interbancrio, arbitragens no Pas e, por meio de banco autorizado a operar no mercado de cmbio, arbitragem com o exterior;

Agncias de turismo - compra e venda de moeda estrangeira em espcie, cheques e cheques de viagem relativos a viagens internacionais. Meios de hospedagem de turismo - compra, de residentes ou domiciliados no exterior, de moeda estrangeira em espcie, cheques e cheques de viagem relativos a turismo no Pas. Obs.: As autorizaes para operar no mercado de cmbio detidas por agncias de turismo e meios de hospedagem de turismo expiraram em 31/12/2009, observado que, no caso de agncia de turismo ou meio de hospedagem de turismo cujos controladores finais apresentem pedido de autorizao ao Banco Central do Brasil at 29/5/2009, devidamente instrudo na forma e nas condies estabelecidas pelo Banco Central do Brasil e pelas normas em vigor, para a constituio e o funcionamento de instituio do Sistema Financeiro Nacional autorizado a operar no mercado de cmbio, o prazo de validade das autorizaes para operar no mercado de cmbio observar as disposies a seguir: a) caso aprovado o processo, a autorizao concedida agncia de turismo ou ao meio de hospedagem de turismo perder validade coneomitantemente com a data do incio das atividades da nova instituio autorizada a realizar operaes de cmbio, desde que anterior a 31 de dezembro de 2009; b) na hiptese de indeferimento do pedido, a autorizao concedida agncia de turismo ou ao meio de hospedagem de turismo perderam validade em 31/12/2009. Resumo das Regras de Operaes Cambiais As pessoas fsicas e as pessoas jurdicas podem comprar e vender moeda estrangeira ou realizar transferncias internacionais em reais, de qualquer natureza, sem limitao de valor, sendo contraparte na operao agente autorizado a operar no mercado de cmbio, observada a legalidade da transao, tendo como base a fundamentao econmica e as responsabilidades definidas na respectiva documentao.

 A taxa de cmbio livremente pactuada entre os agentes autorizados a operar no mercado de cmbio ou entre estes e seus clientes, podendo as operaes de cmbio ser contratadas para liqui-

dao pronta ou futura e, no caso de operaes interbancrias, a termo, observado que: a) nas operaes para liquidao pronta ou futura, a taxa de cmbio deve refletir exclusivamente o preo da moeda negociada para a data da contratao da operao de cmbio, sendo facultada a pactuao de prmio ou bonificao nas operaes para liquidao futura; b) nas operaes para liquidao a termo, a taxa de cmbio livremente pactuada entre as partes e deve espelhar o preo negociado da moeda estrangeira para a data da liquidao da operao de cmbio.

Sujeita-se s penalidades e demais sanes previstas na legislao e regulamentao em vigor a compra ou a venda de moeda estrangeira a taxas que se situem em patamares destoantes daqueles praticados pelo mercado ou que possam configurar evaso cambial e formao artificial ou manipulao de preos. obrigatria a formalizao da operao por meio do contrato de cmbio. O contrato de cmbio um contrato de compra e venda de moeda estrangeira, que estabelece as caractersticas e condies da operao. Para operaes de at US$ 3.000,00, a celebrao do contrato dispensada. As operaes so classificadas de acordo com cdigos definidos pelo BCB. E necessrio o registro no Sisbacen. A intermediao da operao por corretora facultativa. As transferncias financeiras relativas s aplicaes no exterior por instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil devem observar a regulamentao especfica. Os fundos de investimento podem efetuar transferncias do e para o exterior relacionadas s suas aplicaes fora do Pas, obedecida a regulamentao editada pela CVM e as regras cambiais editadas pelo Banco Central do Brasil. As transferncias financeiras relativas a aplicaes no exterior por entidades de previdncia complementar devem observar a regulamentao especfica. A ordem de pagamento no cumprida no exterior deve ser objeto de contratao de cmbio com o tomador original da ordem, cabendo ao banco

comunicar o fato ao referido tomador no prazo de at 3 dias teis, contados a partir da data em que o banco recebeu a informao do no cumprimento da ordem por parte de seu correspondente no exterior. As operaes de cmbio so formalizadas por meio de contrato de cmbio a partir dos dados registrados no Sisbacen - Sistema de Informaes do Banco Central. Por solicitao das instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil, autorizadas a operar no mercado de cmbio, o Banco Central do Brasil pode, a seu critrio, transformar cmbio manual em sacado ou vice-versa, bem como realizar operaes de arbitragem.

Westcon Cmbio sacado - a entrega da moeda estrangeira se d mediante dbito/crdito conta da instituio autorizada a operar no mercado de cmbio. Cmbio manual - entrega direta da moeda estrangeira ao comprador no ato da negociao (numerrio - em espcie, cheques ou cheques de viagem). Os Capitais Internacionais Segundo a legislao cambial brasileira, os capitais internacionais so classificados em capitais estrangeiros no Brasil e capitais brasileiros no exterior. Capitais estrangeiros no Brasil - so os capitais que ingressam no Brasil, na forma de moeda estrangeira, bens ou servios. H duas espcies: Capital estrangeiro "produtivo" - Disciplinado pela Lei n 4.131/1962, compreende os bens, mquinas e equipamentos, entrados no Brasil sem dispndio inicial de divisas, destinados produo de bens ou servios, bem como os recursos financeiros ou monetrios, introduzidos no pas, para aplicao em atividades econmicas desde que, em ambas as hipteses, pertenam a pessoas fsicas ou jurdicas residentes, domiciliadas ou com sede no exterior (art. 1 ). Capital estrangeiro para operaes financeiras so os recursos financeiros que ingressam para fins de aplicao no mercado financeiro e de capitais, constituindo portflio de investimento, ou para operaes de crdito externo, como emprstimos, financiamento a exportao, arrendamento mercantil etc. Restries ao ingresso de capital no pas - no h, na legislao cambial brasileira, restries ao ingresso de capital no pas. Contudo, h disposies no cambiais, previstas em leis prprias, que restringem o investimento

estrangeiro em setores especficos, como em instituies financeiras, energia nuclear e veculos de comunicao, O ingresso do capital estrangeiro ocorre diretamente pelas redes bancrias autorizadas a operar no mercado de cmbio. Aps o ingresso efetivo, o capital deve ser levado a registro no Banco Central no prazo de 30 dias corridos. Seu registro feito por meio eletrnico, no Sistema de Informaes Banco Central (Sisbacen), num mdulo chamado sob a forma de Registro Declaratrio Eletrnico (RDE). Dentro do sistema, h mdulos especficos para registrar cada tipo diferente de capital estrangeiro. Para cada registro gerado um nmero/cdigo, que consigna um histrico daquele investimento, cuja utilizao obrigatria para as operaes de cmbio para o retomo do capital ao pas de origem ou mesmo para pagamento de juros, lucros ou dividendos sobre o investimento efetuado no Brasil. Capitais brasileiros no exterior - Compreendem as aplicaes no exterior efetuadas por pessoas fsicas ou jurdicas residentes, domiciliadas ou com sede no Brasil. Tal como ocorre com o capita) estrangeiro, o envio de valores ao exterior ocorre diretamente pela rede bancria autorizada. So normalmente destinados constituio de disponibilidades no exterior (manuteno de recursos em conta bancria mantida fora do Brasil), para investimento direto ou em portflio ou. ainda, para constituio de hedge cambial. Os capitais brasileiros no exterior devem ser anualmente declarados ao Banco Central.

Operaes Bsicos Como regra geral, quaisquer pagamentos ou recebimentos em moeda estrangeira podem ser realizados no mercado de cmbio. Grande parte dessas operaes no necessita de autorizao prvia do Banco Central para sua realizao, pois j se encontram descritas e especificadas nos regulamentos e normas vigentes (Consolidao das Normas Cambiais CNC), bastando procurar uma instituio autorizada a contratar cmbio. As operaes no regulamentadas dependem de manifestao prvia do Bacen. No mercado livre voc pode realizar as operaes decorrentes de comrcio exterior, ou seja, de exportao e de importao. Nesse mercado, tambm so realizadas as operaes dos governos, nas esferas federal, estadual e municipal. O termo turismo ("cmbio turismo") utilizado de forma inadequada, visto que nesse mercado, alm das operaes relativas compra e venda de moeda estrangeira para o turismo internacional, podem ser realizadas diversas transferncias no relacionadas ao turismo, tais como: contribuies a entidades associativas, doaes, heranas, aposentadorias e penses, manuteno de residentes e tratamento de sade.

Cmbio manual - refere-se s operaes que en vola compra e a venda de moedas estrangeiras em espcie, isso , quando a troca se efetua com moedas metlicas ou cdulas de outros pases. E o caso do turista que troca ama nota de cem dlares pelo seu equivalente em reais. Cmbio sacado - ocorre quando, na troca, existem documentos ou ttulos representativos da moeda. Nesse tipo de operaes, as trocas se processam pela movimentao de uma conta bancria em moeda estrangeira. Como resultado das operaes, a posio de cmbio dos bancos operadores pode se apresentar: Posio Vendida - representa os dlares guardados na carteira de cmbio de um banco, comprados numa operao de crdito no exterior, contra, por exemplo, reais do importador; Posio Comprada - representa os dlares guardados carteira de cmbio de um banco, comprados com reais ao mercado interno , por exemplo, do exportador. Operaes de Arbitragem - a arbitragem consiste compra de determinada quantidade de uma moeda e na veada de outra moeda estrangeira, de forma que, aplicada a paridade entre elas, o resultado seja de equivalncia, podendo a liquidao ser simultnea, pronta, ou futura. Arbitragem Externa - consiste na remessa de divisas e ama praa para outra, buscando obter vantagens em tio das diferenas de preo existentes. representada pesa venda de uma moeda estrangeira contra o recebimento ie outra moeda tambm estrangeira. Arbitragem Direta - a transao efetuada por dois ; localizados em praas de pases diferentes, que i suas respectivas moedas. Arbitragem Indireta - a transao realizada por que, atuando em sua base, efetua operaes envolvendo as moedas nacionais de duas praas estrangeiras , que arbitrando as duas moedas ou mais de duas. Arbitragem -Interna - operaes simblicas as simblicas de compra e venda simultneas tm por finalidade regularizar exigncias de ordem no figurando, portanto, entre as transaes normais que se caracterizam pela entrega efetiva da moeda. Ocorrem as seguintes situaes:

converso de crdito em investimentos;

constituio e liberao de depsitos, no Bacen; regularizao de fraude cambial.

Contratos de cmbio - caractersticos O objetivo principal do contrato de cmbio a compra e venda de moeda estrangeira, cuja entrega da moeda corresponde liquidao do contrato. O contrato de cmbio visa prestao de um servio por um banco ao seu cliente. Quando esse cliente for um exportador, o servio bancrio ser a cobrana, no exterior, de cambiais sacadas pelo exportador nacional contra o importador residente em outro pas. Quando for um importador, o servio bancrio prestado ser o recebimento, em moeda local, com o respectivo pagamento ao fornecedor no exterior, do valor referente mercadoria importada. O contrato de cmbio , portanto, um ato bilateral e oneroso, pelo qual o vendedor (exportador) vende ao banco (comprador) as divisas estrangeira, cuja entrega poder ser vista ou a prazo. Tipos de contrataes de cmbio ACC - com prvia contratao total do cmbio - o exportador, a seu critrio, contrata o cmbio com um banco, antes do embarque da mercadoria (a contratao do cmbio significa a fixao de taxa cambial; normalmente, isso ocorre quando o exportador pretende obter adiantamento sobre o contrato de cmbio-ACC, a fim de obter recursos para produzir a mercadoria). ACC - com prvia contratao parcial do cmbio - o exportador, a seu critrio, contrata parte do cmbio previamente ao embarque e parte posteriormente, de forma a permitir uma melhor remunerao pela moeda estrangeira.

ACE - com posterior contratao total ou parcial do cmbio quando o exportador no necessitar de recursos financeiros para produzir a mercadoria, pois dispe de recursos prprios, contratar o cmbio em at 180 dias aps o embarque da mercadoria. Os prazos limites para liquidao dos contratos de cmbio, sendo "D" o dia da contratao do cmbio, so: Pronta Futura Exportaes .. D + 2 Importaes D+ 2 D+ 360 D + 180

Financeiras D + 2 No h

Deve ficar claro que, nas exportaes, o contrato de cmbio s se liquida com o crdito da moeda estrangeira em conta de banco brasileiro no exterior, isso , com a efetiva transferncia de divisas.

A entrega dos documentos de exportao pelo exportador no o libera da responsabilidade principal objeto do contrato de cmbio, que a efetiva entrega da moeda estrangeira. Os bancos que operam com cmbio concedem aos exportadores os Adiantamentos sobre os Contratos de Cmbio - ACC, que consistem na antecipao parcial ou totaJ dos reais equivalentes quantia em moeda estrangeira comprada a termo desses exportadores pelo banco. O financiamento para exportao poder ocorrer e desdobrar-se em duas fases: A primeira fase refere-se concesso do adiantamento pelo banco, tradicionalmente, em at 1S0 dias antes do embarque da mercadoria, caracterzando-se como um financiamento produo, embora perdendo a desvalorizao cambial posterior que possa ocorrer com os reais. A partir de 25/8/199, o Bacen autorizou operaes de ACC por at 360 dias antes do embarque da mercadoria. Os ACCs so intransferveis, ou seja, o banco que conceder crdito por este mecanismo no pode negoci-lo posteriormente. Assim, os recursos ficam amarrados at o vencimento da operao. A segunda fase ocorre quando a mercadoria j est pronta e embarcada, podendo ser solicitado at 60 dias aps o embarque, aproveitando ao mximo possvel a variao cambial. Nessa fase no h que se falar em ACC. pois teremos agora o ACE (Adiantamento sobre o Contrato de Exportao ou Adiantamento sobre Cambiais Entregues), podendo o seu prazo se estender em at 180 dias da data do embarque. Os ACEs so transferveis, ou seja, o banco que conceder crdito por este mecanismo pode negoci-lo posteriormente. Assim, os recursos ficam disponveis mediante pagamento de desgio. Taxas de Cmbio Taxa de cmbio o preo de uma moeda estrangeira medido em unidades ou fraes (centavos) da moeda nacional. No Brasil, a moeda estrangeira mais negociada o diar dos Estados Unidos, fazendo com que a cotao comumente utilizada seja a dessa moeda. Dessa forma, quando dizemos, por exemplo, que a taxa de cmbio 2.00, significa que um dlar dos Estados Unidos custa R$ 2,00. A taxa de cmbio reflete, assim, o custo de uma moeda em relao outra. As cotaes apresentam taxas para a compra e para a venda da moeda, as quais so referenciadas do ponto de vista do agente autorizado a operar no mercado de cmbio pelo Banco Central.

Acesso s Taxas de Cmbio Praticadas

As taxas de cmbio praticadas no mercado de cmbio brasileiro so livremente negociadas entre os agentes e seus clientes e so amplamente divulgadas pela imprensa. O Banco Central do Brasil divulga, em sua pgina na internet, cotaes dirias para as diferentes moedas. No existe nenhuma taxa de cmbio fixada pelo Banco Central. As taxas de cmbio so livremente pactuadas entre as partes contratantes, ou seja, entre o comprador ou vendedor da moeda estrangeira e o agente autorizado pelo Banco Central a operar no mercado de cmbio. O Banco Central coleta e divulga as taxas mdias praticadas no mercado interbancrio, isto , a taxa mdia do dia apurada com base nas operaes realizadas naquele mercado, conhecida por "taxa PTAX", a qual serve como referncia e no como taxa obrigatria. As taxas de cmbio divulgadas pelo Banco Central podem ser consultadas em Cmbio e capitais estrangeiros > Taxas de cmbio > Cotaes e boletins. Tambm est disponvel a opo que permite verificar valores de converso de moedas, em Cmbio e capitais estrangeiros > Taxas de cmbio > Converso de moedas. Na compra em moeda estrangeira pelo carto de crdito internacional, o banco pode cobrar um valor diferente do publicado na pgina do Banco Central. Conforme esclarecido anteriormente, a taxa de cmbio divulgada pelo Banco Central serve como uma referncia para um clculo aproximado dos valores, e no como uma taxa obrigatria. O pagamento da fatura deve ser realizado pelo equivalente em reais, devendo ser utilizada, para efeito de converso do valor devido em moeda estrangeira para moeda nacional, a taxa aplicvel s operaes de cmbio no dia. As Taxas para Moeda em Espcie e Cheque de Viagem As taxas podem ser diferentes para moeda em espcie e cheque de viagem. As taxas de cmbio so livremente pactuadas entre as partes, podendo ser diferentes de acordo com a natureza da operao e/ou a forma de entrega da moeda estrangeira (crdito, cheque, espcie etc). "Cmbio Comercial", "Cmbio Turismo" e "Paralelo" Inicialmente destacamos que, desde 2005, quando a Resoluo CMN n 3.265 unificou o Mercado de Cmbio de Taxas Livres (conhecido como "cmbio comercial'*) e o Mercado de Cmbio de Taxas Flutuantes (conhecido como '"cmbio turismo"), existe um nico mercado de cmbio legal no Pas. A terminologia "cmbio comercial" ou "dlar comercial" e ''cmbio turismo" ou "dlar turismo", no entanto, continua a ser utilizada pelo mercado para indicar as diferentes taxas que praticam de acordo com a natureza da operao.

Assim, a terminologia "cmbio turismo" ou "dlar turismo" utilizada popularmente para classificar as operaes relativas compra e venda de moeda para viagens ao exterior, enquanto a terminologia "cmbio comercial" ou "dlar comercial" utilizada para as demais operaes realizadas no mercado de cmbio, tais como: exportao, importao, transferncias financeiras etc. Essas expresses so utilizadas mesmo quando as operaes so realizadas em outras moedas estrangeiras, como o euro, iene etc. As operaes de cmbio tm diferentes caractersticas, de acordo com a natureza de cada uma, com custos administrativos, financeiros e tambm diversos. Assim, a taxa de cmbio pode variar de acordo com a natureza da operao, da forma de entrega da moeda estrangeira e de outros componentes tais como valor da operao, cliente, prazo de liquidao etc. As taxas de cmbio divulgadas normalmente so mdias apuradas para simples referncia. Quanto ao mercado paralelo, trata-se de um mercado ilegal. O mercado paralelo, por estar margem da legislao e regulamentao vigentes, sujeita seus participantes s sanes cabveis. REMESSAS As remessas do exterior para o Brasil ou do Brasil para o exterior so cursadas, normalmente, por meio de ordens (cheque, ordem por carta, ordem por telex, telegrfica ou fax). Tratando-se de uma operao financeira, o banco opera em cmbio pronto, pagando vista ao cliente o equivalente em reais. O banco vende moeda estrangeira, creditando em sua conta, ao banqueiro no exterior cumpridor da ordem. SISCOMEX O Siscomex um instrumento que integra as atividades de registro, acompanhamento e controle das operaes de comrcio exterior, por meio de um fluxo nico, computadorizado, de informaes, cujo processamento efetuado exclusiva e obrigatoriamente pelo Sistema. administrado pela Secretaria de Comrcio Exterior (Secex), pela Secretaria da Receita Federal (SFR) e pelo Banco Central do Brasil (Bacen), rgos gestores no comrcio exterior. A informatizao das operaes de exportao e de importao, no sistema, foi implantada, respectivamente, em 1993 e em 1997. Desde ento, para todos os fins e efeitos legais, as guias de exportao e de importao e outros documentos pertinentes vm sendo substitudos por registros eletrnicos. rgos Intervenientes Gestores Secretaria de Comrcio Exterior; Secretaria da Receita Federal;

Banco Central do Brasil.Anuentes Banco do Brasil; Conselho Nacional de Energia Nuclear (CNEN); Departamento de Operaes de Comrcio Exterior (Decex); Departamento Nacional de Combustveis (DNCj; Departamento da Polcia Federal (DPF);

Instituto Brasileiro do Meio Ambiente e dos Recursos Naturais Renovveis (Ibama); Instituto Brasileiro de Patrimnio Cultural (IBPC): Ministrio da Aeronutica; Ministrio da Agricultura e do Abastecimento; Ministrio da Cincia e Tecnologia; Ministrio do Exrcito; Ministrio da Sade;

Secretaria de Assuntos Estratgicos da Presidncia da Repblica (SAE/PR); Secretaria de Produtos de Base (SPB).

Usurios rgos da administrao direta e indireta, intervenientes no comrcio exterior; instituies financeiras autorizadas a operar em cmbio, mediante acesso ao Sistema de Informaes do Banco Central (Sisbacen); instituies financeiras autorizadas pela Secretaria de Comrcio Exterior a conceder licena de importao; pessoas fsicas e jurdicas que atuam na rea de comrcio exterior, tais como exportadores, importadores, depositrios, transportadores e seus representantes legais. Benefcios As principais vantagens so: harmonizao de conceitos utilizados pelos rgos governamentais que atuam na rea de comrcio exterior; ampliao dos pontos de atendimento no Pas, por meio eletrnico;

 eliminao de coexistncia de controles e sistemas de coleta de dados; simplificao e padronizao das operaes de comrcio exterior; diminuio significativa do volume de documentos;

agilidade na coleta e processamento de informaes, por meio eletrnico; reduo de custos administrativos para todos os envolvidos no sistema; crtica dos dados utilizados na elaborao das estatsticas de comrcio exterior. Acesso O acesso ao Siscomex concedido ao usurio devidamente habilitado, observadas as normas especficas de segurana que permitem identificar o usurio, o local e o horrio de acesso, com vista preservao e integridade dos dados relativos a transaes e rotinas realizadas no Sistema.

As principais formas de acesso so: on Une: caracteriza-se por transaes em que se utiliza terminai conectado ao computador central, no qual residem os dados e so executados os programas do Sistema; cooperativo: caracteriza-se pela transferncia direta de informaes entre o computador e sua transmisso a outro computador; transferncia de arquivos: caracteriza-se pela formatao de dados em um computador e sua transmisso a outro computador. Os interessados registram suas operaes de exportao no Sis-comex por intermdio de terminais prprios ou de terceiros (bancos, corretoras, despachantes), conectados diretamente aos computadores centrais do Servio Federal de Processamento de Dados (Serpro). Credenciamento e Habilitao A inscrio no Registro de Exportadores e Importadores (REI) credenciar a empresa a operar diretamente no Siscomex, observadas as normas de acesso e de segurana do Sistema. No entanto, a possibilidade de efetuar quaisquer registros no Sistema no pressupe permisso para a prtica de operaes de compra e venda externas que no estejam amparadas pela regulamentao vigente ou por autorizao especifica da Secretaria de

Comrcio Exterior. A habilitao feita mediante identificao por senfia, concedida em carter pessoal e intransfervel, observadas as normas especficas do rgo concedente e os limites das funes nveis de acesso - por ele administrados. O nvel de acesso est diretamente relacionado com o conjunto de transaes inerentes aos perfis estabelecidos pelo rgo gestor do S istema. O perfi 1 atribudo aos funcionrios habilitados dos rgos anuentes corresponder ao nvel de competncia para analisar, na ntegra, a operao feita pelo exportador ou preposto. Funes do Mdulo Exportao Registro de Exportao (RE): licenciamento eletrnico efetuado previamente declarao para despacho aduaneiro e ao embarque da mercadoria; contm o conjunto de informaes de natureza comercial, cambial e fiscal, que caracteriza a operao de exportao de uma mercadoria e define o seu enquadramento; o Siscomex confere para cada NCM descrita um nmero de RE. Registro de Operaes de Crdito (RC): conjunto de informaes de carter cambial e financeiro referente venda externa conduzida com recursos prprios ou de terceiros, em prazo superior a 180 dias; deve ser efetuado previamente ao RE; o sistema atribui, automaticamente, um nmero ao RC. Registro de Venda (RV): conjunto de informaes que caracteriza instrumento de venda de commodities ou de produtos negociados em bolsa. Deve ser efetuado previamente ao registro da exportao, parcial ou integral, da mercadoria. O RV deve ser feito no dia da comercializao ou, no mximo, no dia seguinte, at a abertura do novo prego, para garantir as condies de negociao. O sistema confere, automaticamente, o nmero de RV. Despacho Aduaneiro: para efeito de emisso do Comprovante de Exportao pelo Siscomex. so efetuados, pelo Sistema, procedimentos alfandegrios: o registro da declarao para despacho, o exame documental, a verificao da mercadoria, o desembarao e a averbao do embarque, nos quais esto envolvidos o exportador ou seus representantes legais, o transportador, o depositrio e a repartio aduaneira. Comprovante de Exportao (CE): emitido pelo sistema na repartio aduaneira da Receita Federal ao final da operao de exportao; o documento em que so relacionados todos os registros processados pelo Siscomex. O Siscomex possibilita o aperfeioamento do controle de cmbio na exportao por meio do compartilhamento dos dados necessrios ao cmbio pela rede Sisbacen.

MERCADO PRIMRIA E SECUNDRIO Conceito Quando novas aes ou ttulos so transacionados pela primeira vez no mercado financeiro, diz-se que so transacionados no mercado primrio. Quando essa ao ou esse ttulo revendido, dizemos que essa transao se d no mercado secundrio. As empresas se encaminham para a realizao de operaes no mercado primrio quando necessitam de aporte de recursos, para o financiamento de projetos de investimento e crescimento de suas atividades.