Economia Aplicada, v. 14, n. 4, 2010, pp.

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EVIDNCIAS DE DESINDUSTRIALIZAO NO BRASIL: UMA ANLISE COM DADOS EM PAINEL

Cludia Maria Sonaglio Carlos Otvio Zamberlan Joo Eustquio de Lima Antonio Carvalho Campos

Resumo Esse trabalho objetiva analisar as evidncias de um processo de desindustrializao na economia brasileira, utilizando dados em painel e, por se tratar de uma srie longa, foram aplicados testes de raiz unitria. Concluiu-se que existe um possvel processo de reprimarizao da pauta de exportao brasileira, constatada pelo decrscimo de exportaes de bens de alta tecnologia e aumento de bens no industriais, fato que tambm se relaciona com uma taxa de cmbio apreciada e com a manuteno de juros elevados. Os modelos estimados apontam que as exportaes respondem s variaes na taxa de cmbio de forma direta, o que implica que uma apreciao cambial reduziria os saldos exportados. Palavras-chave: Desindustrializao; Taxa de Cmbio; Taxa de Juros; Exportaes Abstract This paper aims to analyze the evidences of a deindustrialization process in the Brazilian economy using panel data method, because it deals with a long series, unit root tests were applied. It was concluded that a possible "reprimarization" process in the exports list of the Brazilian economy, noted by a decrease of high technology goods and an increase of non industrialized goods, a fact that also relates to maintaining appreciate exchange rate and elevated interest rates. Keywords: Deindustrializtion; Exchange rate; Interest rate; Exports JEL classication: F10; F14; F31
Os autores agradecem os comentrios e sugestes dos Profs. Marcelo Jos Braga (UFV) e Fernando Ferrari Filho (UFRGS) e aos dois pareceristas. Eventuais falhas do estudo so de nossa responsabilidade. Universidade Estadual de Mato Grosso do Sul, bolsista FUNDECT-MS e doutoranda em economia aplicada Universidade Federal de Viosa; e-mail: claudia.sonaglio@gmail.com Universidade Estadual de Mato Grosso do Sul e doutorando em economia Universidade Federal do Rio Grande do Sul; e-mail: otaviozamberlan@terra.com.br Universidade Federal de Viosa e Pesquisador CNPq; e-mail: jelima@ufv.br. Universidade Federal de Viosa e Pesquisador CNPq; e-mail: accampos@ufv.br. Recebido em 3 de setembro de 2009 . Aceito em 9 de agosto de 2010.

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Introduo

Nos ltimos anos, tem sido intensa a discusso na literatura econmica sobre os efeitos das polticas adotadas ps-plano Real sobre o setor externo da economia brasileira. inegvel que os esforos empregados na estabilizao de preos trouxeram benefcios. No entanto, os efeitos da manuteno das elevadas taxas de juros e, por consequncia, de taxas de cmbio no competitivas, vem penalizando o setor exportador da economia. A discusso em torno da chamada Doena Holandesa1 encontra simpatizantes entre economistas com distintas posies tericas: por um lado, h aqueles que acreditam que esse processo um problema para a dinmica da economia, pois o Pas estaria sofrendo um processo de desindustrializao; no pelo curso natural de desenvolvimento, como apontado pela literatura econmica, mas sim pela expanso dos setores que se utilizam das rendas ricardianas. Isso provocou uma taxa de cmbio de equilbrio para o Balano de Pagamentos no competitiva para os setores de maior valor agregado, a exemplo dos manufaturados. Por outro, esto aqueles que no consideram importantes os efeitos desse processo sobre a estrutura produtiva da economia, defendem as polticas adotadas e tentam mostrar que no h, no Pas, evidncias de perda de participao dos manufaturados no produto da economia, bem como no h a diminuio signicativa dos empregos nesse setor. A desindustrializao no pode ser entendida como um efeito negativo, seja em relao ao crescimento de longo prazo da economia ou em relao ao bem-estar da sociedade (Nassif 2008). Esse fenmeno uma tendncia natural do processo de desenvolvimento econmico e se manifesta com a perda da importncia da indstria para o setor de servios, em termos de emprego e oferta total. Rowthorn & Ramaswamy (1999) resgatam os escritos de Clark, que mostram que pases com renda baixa tendem a manter maior participao relativa dos setores primrios na oferta da economia e, medida que o pas atinge nveis de renda maiores, essa participao transferida para o setor industrial e de servios em estgio mais avanado. Os autores argumentam, ainda, que a desindustrializao seria causada por fatores internos das economias desenvolvidas, isto , pelo efeito combinado da interao entre o aumento no padro da demanda de manufaturados e servios, o rpido crescimento da produtividade nos manufaturados quando comparados com os servios , e pela queda dos preos dos manufaturados dado o aumento de produtividade. Assim, como o setor manufatureiro apresenta intenso crescimento de produtividade e utiliza tecnologias poupadoras de mo-de-obra, a reduo na participao no emprego total seria uma consequncia natural (Rowthorn & Ramaswamy 1999). No entanto, o processo decorrente na economia brasileira no provocado pelo avano natural da mesma, pois, de acordo com Bresser-Pereira (2007), ocorre no Pas uma desindustrializao prematura. Em outras palavras, sucede uma transferncia da mo-de-obra para os setores agrcolas, mineradores, agroindustriais e indstrias de baixo valor adicionado per capita, o que afetaria a dinmica de crescimento da economia, por esta no aproveitar os efeitos de transbordamentos da produo industrial em setores mais intensivos em tecnologia. Alm disso, Bresser-Pereira (op. cit) atribui essa mudana
1 A doena holandesa uma falha de mercado que se origina na existncia de recursos naturais ou humanos baratos e abundantes que mantm a taxa de cmbio sobre-apreciada por um tempo indeterminado, o que impede a produo de bens de maior valor agregado (Pereira 2007).

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manuteno de polticas que provocam a apreciao da taxa de cmbio e impedem o crescimento dos setores de maior valor agregado; especialmente quelas para atrair poupana externa. Essas polticas so consequncia da crescente necessidade de nanciamento para a manuteno do equilbrio das contas externas no perodo ps-Real especialmente frente s crises de 1995, 1997, 1998 , o que implicou na queima de reservas e na elevao da taxa de juros; isto, segundo Feij et al. (2005), colocou o Pas em uma armadilha na qual seu crescimento era limitado para no debilitar as contas externas. O crculo virtuoso esperado com a abertura comercial e nanceira e com a estabilidade de preos foi anulado pela necessidade de atrair capitais de curto prazo para manter o equilbrio e garantir a estabilidade. Nessa linha de argumentao, em que a especializao em produtos com baixa intensidade tecnolgica pode gerar efeitos negativos sobre o desenvolvimento econmico, esse estudo busca analisar, com base em uma anlise de painel, se h evidncias de um processo de desindustrializao na economia brasileira ao longo do perodo de 1996 a 2008. Para tal anlise, as exportaes foram classicadas de acordo com a intensidade tecnolgica, em bens de alta, mdia-alta, mdia-baixa e baixa intensidade alm dos bens no industriais, seguindo a classicao da OCDE (1987). A escolha do perodo de anlise deve-se disponibilidade das sries fornecidas pela Secretaria do Comrcio do Exterior SECEX/MDIC, desagregadas por intensidade tecnolgica. O diferencial desse estudo, alm de empregar a tcnica de painel que permite a interpretao das exportaes por intensidade tecnolgica , difere tambm pelas escolhas das variveis includas no modelo, como, por exemplo, a taxa de cmbio, defasadas a m de eliminar o perodo de rigidez das exportaes a mudanas nessa varivel (Curva J), bem como as exportaes defasadas para adicionar um componente dinmico na anlise. Considera-se ainda, o grau de abertura por intensidade tecnolgica, taxa de juros, ndice de utilizao da capacidade instalada e importaes mundiais. Alm dessa introduo, o artigo est estruturado em quatro sees. Na prxima apresenta-se o referencial sobre cmbio, exportaes e desindustrializao; na seo trs, discute-se o emprego da tcnica de painel e o tratamento das variveis utilizadas. Na quarta seo so discutidos os resultados obtidos e, por m, apresentam-se as concluses.

Referencial terico

O nvel de taxa de cmbio um preo chave para os pases em desenvolvimento, pois, ao denir a rentabilidade da produo por meio da relao dos preos entre os bens comercializveis e no-comercializveis, o cmbio interfere diretamente na denio da viabilidade de setores econmicos que podem alavancar o crescimento da produtividade geral da economia (Gala & Mori 2009). Assim, a manuteno de taxas apreciadas impede a transferncia dos trabalhadores para os setores mais dinmicos, dado que os preos dos bens no-comercializveis cam articialmente elevados, atrasando o processo de catching-up o que conduziria a uma transformao estrutural da economia, elevando a produtividade e gerando desenvolvimento econmico. De acordo com Davidson(2002)2 apud Arajo (2009), as oscilaes da taxa
2 DAVIDSON, P. Financial Markets, Money anthe the Real World. Northampton, Ma: Edward, 2002.

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de cmbio alteram a posio de competitividade do Pas frente indstria externa, pois os empresrios no conseguem avaliar a lucratividade potencial dos investimentos. Assim, o ambiente de especulao em relao taxa de cmbio provoca efeitos negativos sobre o comrcio e os investimentos das economias abertas. De fato, uma reduo da taxa de cmbio afeta as empresas nacionais em duas vias. Uma pela reduo das exportaes e outra pela entrada dos bens importados, que cam mais baratos. Desse modo, as utuaes de cmbio afetam o resultado do setor externo, devido s mudanas nos preos relativos dos bens domsticos em relao aos estrangeiros, e inuenciam a estrutura produtiva da economia. A estrutura produtiva de um pas determina o seu dinamismo econmico e, dessa forma, condiciona o crescimento de longo prazo. A relao entre a estrutura produtiva e o crescimento econmico pode ser expressa considerando a abordagem de Thirwall (1979) de crescimento com restrio externa, segundo a qual dado o estado da arte da competitividade externa de um pas os desembolsos com as importaes no podem ser, no longo prazo, superiores s divisas geradas por estas. Nesse sentido, o setor exportador ganha relevncia na anlise do crescimento e, por esse motivo, a especializao na produo de bens de menor intensidade tecnolgica seria prejudicial ao desenvolvimento das economias. Como destaca Nakabashi (2008), a formulao original de Thirwall (1979) foi revista a m de contemplar os uxos de capitais, bem como denir o dcit em conta corrente como proporo da renda domstica. Apesar disso, manteve-se a ideia central de que a taxa de crescimento do produto, ao longo do tempo, precisa respeitar as restries de balano de pagamentos, pois esta limita o crescimento da demanda que a oferta poder atender. Caso o desequilbrio permanea, a restrio externa ir impor ajustes. O dinamismo do setor exportador reete os setores mais competitivos nas economias e, como destaca Cruz et al. (2007), a alterao na composio das exportaes ser reetida na dinmica econmica. Nesse sentido, o setor industrial defendido como um importante agente de difuso tecnolgica, e responsvel por gerar economias externas e efeitos de encadeamento sobre os demais setores da economia. Alteraes na pauta de exportaes no sentido de minimizar a participao desse setor traro efeitos negativos sobre a dinmica econmica e, consequentemente, sobre o desenvolvimento. 2.1 A problemtica da desindustrializao na literatura econmica De acordo com Sdersten & Reed (1994), em economias onde um setor de bens transacionveis cresce a ritmo acelerado especialmente aqueles que exploram as rendas ricardianas , haver um decrscimo em outros setores e, caso esse decrscimo ocorra nas manufaturas, diz-se que a economia est passando por um processo de desindustrializao. O desequilbrio entre os setores afeta as vantagens comparativas do pas, prejudicando a competitividade dos demais setores exportadores e elevando as desvantagens nas indstrias que competem com as importaes. O modelo elaborado por Corden & Neary (1982) aborda os efeitos da desindustrializao em uma pequena economia aberta que contempla trs bens: dois comercializveis, com preos determinados no mercado internacional, e um bem no comercializvel, com preo exvel; o modelo trabalha apenas com variveis reais e no h distoro no mercado de commodities. Os auto-

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res desenvolvem um conjunto de anlises caracterizadas por diferentes graus de mobilidade intersetorial dos fatores, a m de analisar os efeitos do crescimento na produo do setor prspero sobre a economia. A questo central identicar os dois efeitos que ocorrem nessa situao: o efeito de movimento de recursos e o efeito gasto. No primeiro, o crescimento do setor prspero provoca o aumento do produto marginal dos fatores mveis empregados, extraindo recursos de outros setores, o que, por sua vez, desencadeia uma srie de ajustes na economia via taxa de cmbio. J o efeito gasto, ocorre pela elevao da renda real resultante do crescimento do setor de comercializveis que extrai os recursos abundantes. Essa renda eleva os gastos no setor de nocomercializveis, o que eleva os preos. Assim, como destaca Gala (2007), as consequncias da doena holandesa na economia podem ser descritas pelo deslocamento dos fatores de produo para o setor prspero e o efeito gasto decorrente do aumento na demanda por bens no-comercializveis. O deslocamento dos fatores para o setor que mostra crescimento acelerado e o aumento da demanda em todos os setores, no apenas nos comercializveis, acabam por ampliar as importaes de bens de maior intensidade tecnolgica, que tm sua produo interna bloqueada , por no conseguirem competir em termos de rentabilidade. Assim, segundo Gelb(1988)3 apud Gala (2007), no nal do processo, o setor de nocomercializveis e o intensivo em recursos abundantes se ampliam, porm, o setor de comercializveis de maior valor agregado se reduz o que retarda o desenvolvimento dessa economia, devido baixa intensidade tecnolgica. Gala (2007) corrobora que a expanso do setor que explora os recursos abundantes na economia causa apreciao cambial por duas vias possveis: aumento no uxo de divisas, dado o acrscimo de exportaes, e aumento do preo dos bens no-comercializveis por conta do aumento de demanda interna gerada pelos ganhos de renda. De acordo com Rowthorn & Ramaswamy (1999), a desindustrializao um resultado natural do crescimento das economias desenvolvidas e, geralmente, associado elevao no padro de vida. Esse processo caracteriza-se pela reduo do nmero de empregos na indstria de manufaturas, o que espelharia a reduo da participao desse setor no total do produto. Contudo, esses autores ressaltam que a diminuio da participao do emprego no setor manufatureiro deriva, principalmente, do elevado aumento da produtividade em relao aos servios, o que somado absoro de tecnologias poupadoras de mo-de-obra, comumente adotadas nas manufaturas devido possibilidade de padronizao , colabora para reetir a reduo do nmero de empregos, nesse setor, quando comparados aos servios. Desse modo, os determinantes da desindustrializao nos pases desenvolvidos estariam relacionados ao aumento da produtividade, e no perda de competitividade (Cruz et al. 2007). Porm, Rowthorn & Ramaswamy (1999), na anlise da composio do Produto Interno Bruto (PIB) das economias desenvolvidas, mostram que a participao do setor de manufaturas avaliados a preos constantes no registrou mudanas bruscas no perodo 1970/1994. Os autores destacam, ainda, que a desindustrializao pode se tornar um problema no curso do desenvolvimento econmico em situaes onde a perda de representatividade do emprego no
3 Gelb, A. H. (1988) Oil windfalls, blessing or curse?, World Bank research publication.

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setor de manufaturas acontece, em virtude de choques no sistema a exemplo de uma apreciao na taxa de cmbio real. A anlise da desindustrializao pela perda de representatividade do emprego industrial na economia, desenvolvida por Cruz et al. (2007), evidencia a perda de participao da indstria de transformao no emprego formal nos segmentos mais dinmicos e de maior intensidade tecnolgica, ao mesmo tempo em que o setor intensivo em recursos naturais ganha participao. Alm disso, a anlise da composio do emprego no setor de servios indica um crescimento nas vagas dos segmentos de mdia e baixa tecnologia, indicando que o processo de desindustrializao ocorrido na economia brasileira no derivado da trajetria virtuosa do desenvolvimento, pois as mudanas estruturais mostram perda de representatividade dos setores industriais de maior dinamismo, ao passo que os servios de menor produtividade ganham espao. Esses resultados corroboram Palma (2005). Segundo o autor, os pases latino-americanos no registram um processo de desindustrializao virtuoso e, especialmente no caso do Brasil, as polticas macroeconmicas de abertura comercial e nanceira seriam as responsveis pela perda de representatividade da indstria na economia estar ocorrendo em um ponto de renda per capita abaixo do ponto de inexo no qual ocorreu o processo nos pases desenvolvidos. Exportaes e desindustrializao no brasil Diante do contnuo processo de apreciao da taxa de cmbio nacional, vrios estudos buscam evidenciar os efeitos desse processo sobre as exportaes. No estudo de Nassif (2008), o autor analisa se o Brasil sofreu algum processo de desindustrializao, tanto pelo enfoque da literatura econmica de evoluo natural, como pela precoce doena holandesa. Segundo as evidncias apontadas, a perda de participao da indstria no PIB ocorreu em meados dos anos 1980 em um ambiente de fortssima estagnao econmica e retrao na produtividade do trabalho e, portanto, anterior s reformas estruturais de liberalizao e estabilizao econmica. Para Nassif (2008), o perodo de 1990 a 2006 no pode ser qualicado como desindustrializao, pois, apesar das baixas taxas anuais de crescimento do PIB, a indstria manteve sua participao mdia anual em torno de 22% no total do produto. Alm disso, no se vericou uma realocao dos fatores produtivos para os segmentos que obtm rendas ricardianas, visto que a participao conjunta das exportaes dos produtos intensivos em recursos naturais e trabalho no total exportado registraram decrscimo de 5 pontos percentuais no perodo de 1989/2005. Contudo, o estudo chama a ateno para os riscos de longo prazo da apreciao do Real que, alm de prejudicar a competitividade das exportaes, poderia tornar verdadeiro o fenmeno da desindustrializao, em uma perspectiva de longo prazo. Feij et al. (2005) corrobora a argumentao de Nassif (2008) em relao ao retrocesso da indstria no PIB ter ocorrido em perodo anterior abertura econmica. O processo iniciou-se na dcada de 1980 diante das crises inacionrias e se estendeu ao longo da dcada de 1990, perodo em que houve a abertura e a sobreapreciao cambial, revertida apenas em 1999, com a maxidesvalorizao do Real. Ao longo desse processo, a relao entre o produto da indstria de transformao e o PIB registrou queda de 12 pontos percentuais em um perodo de tempo de pouco mais de uma dcada (passou de 32,1%

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em 1986 para 19,7% em 1998), o que conguraria uma desindustrializao no Brasil. Contudo, a indstria manteve uma signicativa diversicao, no caracterizando uma perda irreparvel na estrutura industrial, pois preservou setores de tecnologias de ponta, tendo capacidade de ampliar a produtividade e as exportaes. Os autores consideram o processo ocorrido no Pas como uma desindustrializao relativa, pois, aps 1999, a indstria retomou sua expanso com a depreciao cambial e, em 2003, a participao da indstria no PIB representava 23%, o que evidencia a inuncia do cmbio sobre a dinmica industrial. No entanto, o cmbio voltou a registrar tendncia de apreciao a partir de 2003. Bresser-Pereira & Marconi (2008), por sua vez, ressaltam que a medida relevante para a anlise se h ou no evidncias de doena holandesa o saldo comercial de manufaturados, pois, mesmo que a indstria mantenha sua participao em relao ao PIB, as rmas podem se tornar maquiladoras, dado que a importao dos insumos se torna vantajosa com o cmbio apreciado. Os autores destacam que no h evidncias de desindustrializao no Pas quando se analisa a participao dos manufaturados no total da produo, j que essa participao se manteve constante (em torno de 13% no perodo 1996/2005). Apesar disso, houve substancial queda da participao dos manufaturados no valor adicionado, sendo que, em 1996, as manufaturas representavam 47,3%, e, em 2005, esse percentual era de 39%. Contudo, no h no Brasil uma desindustrializao galopante e grave como nos pases que exploram petrleo, por exemplo, mas sim um processo que limita o desenvolvimento do setor industrial e os benefcios que este agrega economia. Fligenspan (2008) analisa as exportaes brasileiras no perodo de 1999 a 2005, e arma que o cmbio no se manifestou direta ou indiretamente como um fator negativo ao desempenho das exportaes, pelo menos at 2005. Ele se refere apreciao do Real que ocorre a partir de 2003. Considerando que o efeito de contratos pr-estabelecidos, por exemplo, pode retardar a inuncia do cmbio sobre as exportaes, difcil considerar que no haja signicncia do efeito do cmbio no desempenho competitivo das exportaes. O prprio autor sinaliza isso ao armar que, se incorporarem informaes para o binio 2006-2007, os resultados podero apresentar diferenas signicativas. Nakabashi (2008) analisam o comportamento da taxa de cmbio sobre a participao relativa das exportaes em cinco segmentos industriais (intensivo em recursos naturais, trabalho, escala, diferenciao e cincia), buscando captar o efeito da apreciao do Real no perodo 2002/2006. Os autores concluem que o cenrio internacional contribuiu para o saldo favorvel da balana comercial brasileira, especialmente no segmento de commodities e produtos industriais bsicos. Porm, os setores intensivos em mo-de-obra, que dependem de preos baixos para serem competitivos, vm perdendo participao na pauta de exportao, dada a apreciao cambial e a manuteno de polticas de juros elevados. Nos termos dos autores, . . . o crescimento da demanda mundial de commodities agrcolas est gerando um efeito crowdingout das exportaes do segmento intensivo em trabalho (Nakabashi 2008). Lacerda & Nogueira (2008) discutem as evidncias da desindustrializao na economia brasileira via apreciao do cmbio, no perodo de 2004/2007. Os resultados apontam que, mesmo diante do saldo positivo da balana comercial do Pas impulsionado pelo preo internacional das commodities , as exportaes vm crescendo a taxas inferiores ao crescimento das importa-

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es. Em relao participao dos manufaturados na pauta de exportao brasileira, houve, no perodo de 2000 a 2007, uma reduo de 8 pontos percentuais na participao relativa, ao passo que os produtos bsicos aumentaram sua participao em 10 pontos percentuais. De acordo com os autores, os dados acima indicam que a economia, no perodo, registrou uma tendncia a reprimarizao da pauta de exportao. Jank (2008) discutem a apreciao cambial e o desempenho das exportaes, a m de identicar os possveis sintomas de doena holandesa. Os autores analisaram a estrutura, a concentrao e a rentabilidade das exportaes e concluram que a estrutura das exportaes no sofreu modicao signicativa nos ltimos anos apesar da crescente participao das commodities na pauta. A insero internacional, calculada pelo ndice Balassa, indicou a manuteno de vantagens comparativas em commodities e uma tendncia de queda nos produtos diferenciados. Segundo os autores, embora isso seja independente das utuaes cambiais, a apreciao do cmbio pode acentuar o padro de especializao. Alm disso, a rentabilidade das exportaes tem cado com a apreciao cambial fato que pode explicar a queda no quantum exportado, especialmente nas manufaturas , porm, fatores como a capacidade utilizada prximo ao limite de produo, o crescimento do mercado interno e os custos da doena brasileira parecem justicar essa reduo. Para os autores, ento, no h evidncias de um processo de desindustrializao generalizada, embora estes faam a ressalva de que um processo de apreciao contnua da taxa de cmbio efetiva real poderia comprometer o esforo exportador de diversos setores que no conseguem se estruturar para enfrentar a concorrncia externa (Jank 2008). Os impactos da apreciao cambial sobre a estrutura produtiva da economia residem na especializao em atividades de baixo valor agregado e com baixa elasticidade-renda das exportaes. Em economias com estruturas produtivas diversicadas, a maior participao da indstria no PIB implica em uma elasticidade-renda das exportaes elevadas e uma elasticidade-renda das importaes mais baixas, obtendo, assim, uma taxa de crescimento compatvel com o equilbrio do balano de pagamentos mais elevada. No entanto, o estudo de Carvalho & Lima (2009) indica que a economia nacional, desde 1994, registrou crescimento na elasticidade-renda das importaes, afetando a contribuio do lado comercial, isto , a razo entre as elasticidades- renda das exportaes e das importaes no crescimento compatvel com o equilbrio externo. Os autores indicam que o lado comercial contribuiu para o crescimento equilibrado em 1,3% no perodo 1994/2004, contra aproximadamente 7% no perodo 1931-1993, o que indica uma perda no dinamismo do crescimento brasileiro. Discute-se, ainda, que a apreciao da taxa de cmbio poderia incentivar a importao dos bens de capital e, por meio da modernizao, ampliaria a competitividade da indstria. Porm, ao se analisar a taxa de investimento, percebe-se que no perodo ps-Real a relao de formao bruta de capital xo/PIB registrou queda de aproximadamente 3 pontos percentuais. Este resultado foi obtido mesmo diante da ausncia de controle de uxos de capitais, que poderiam impor limite de permanncia, e sobre as remessas de lucros aos investimentos externos diretos (IEDs) que, por sua vez, so considerados importantes para a modernizao tecnolgica das indstrias. Os estudos supracitados, de forma geral, apontam em suas consideraes uma tendncia de retrao do setor industrial frente apreciao do cm-

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bio e mudanas na pauta de exportaes. Frente a isso, os resultados desse estudo que visa analisar o comportamento das exportaes brasileiras por intensidade tecnolgica , podem corroborar a existncia de uma trajetria de desindustrializao na economia brasileira, especialmente por contemplar o perodo recente de apreciao cambial (ps-2003).

Metodologia

3.1 Procedimentos economtricos para dados em painel Como mtodo de anlise, utilizou-se dados em painel; tcnica que constitui de uma combinao de corte transversal com sries de tempo. Assim, um painel tem duas dimenses de variao dos dados, uma espacial e outra temporal. Entre as vantagens do uso dessa tcnica esto: a capacidade de captar a heterogenidade entre as unidades, o aumento da ecincia das estimativas, alm de permitir captar a dinmica do comportamento das unidades. Contudo, torna-se necessrio atentar para os problemas de autocorrelao e correlao cruzada entre as unidades individuais no mesmo momento de tempo , alm da heterocedasticidade. A especicao de um modelo de dados em painel consiste em: Yit = i + Xit + it (1)

em que: i um componente xo que capta a heterogeneidade entre as unidades de anlise, que, nesse estudo, so as exportaes classicadas por intensidades tecnolgicas e, o subscrito i, sugere que os interceptos podem ser diferentes em cada unidade; Xit representa o conjunto de variveis explicati2 )]. vas; e it o termo de erro [i iid(0, O objetivo dos dados em painel obter os estimadores consistentes de com propriedades desejadas de ecincia, sendo as suposies feitas sobre a correlao entre os termos aleatrios e os regressores, o que determina a forma de estimao no tendenciosa dos parmetros. Dois modelos bsicos derivam do modelo (1), um de efeito xo (EF), quando se supe que os efeitos individuais i podem ser correlacionados com algum regressor de Xit e que a correta estimao dos modelos de efeitos xos requer o controle dessa correlao. A estimao por EF no permite estimativas de caractersticas que no variam ao longo do tempo (cor, raa, topograa etc.). Considerando um contexto de ortogonalidade entre efeitos xos e os regressores e ausncia de correlao entre os regressores e o termo de erro aleatrio E (it , Xit ) = 0, as estimativas de Mnimos Quadrados Ordinrios (MQO) e Mnimos Quadrados com variveis dummy para cada i (LSDV) fornecero estimadores consistentes. Supondo apenas a segunda proposico, os estimadores de LSDV sero consistentes; os efeitos xos podem ser estimados tambm de forma consistente por MQO, quando considerado E (i , Xit ) 0 utilizando as variveis em diferenas (FD-OLS), o que elimina os efeitos individuais. O outro modelo que deriva de (1) o modelo de efeitos aletorios (EA), quando se assume i como varivel aleatria e no correlacionada com as variveis explicativas. Formalmente: Yit = i + Xit + it

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Yit = Xit + it

(2)

Em que: it = i + it 2 ) e u iid(0, 2 ); it = i + it , com i iid(0, it u O intercepto representa o valor mdio (xo) comum para todos os interceptos das unidades da amostra, e o erro representa o desvio do intercepto individual de seu valor mdio, ou seja, as diferenas no intercepto de cada unidade se reetem no termo de erro, como vericado em it , que o termo de erro composto; no caso do modelo de efeito aleatrio possvel obter estimativas para as caractersticas invariantes no tempo. Assim, supondo E (i , Xit ) = 0 e E (it , Xit ) 0, os mtodos de estimao por MQO, LSDV ou FD-OLS no so consitentes, devendo-se utilizar os mtodos de variveis instrumentias (IV) ou Momentos Generalizados (GMM) para a estimao no tendenciosa dos . Nesse estudo, ser estimado um modelo de efeitos xos (EF) para captar as diferenas entre as intensidades tecnolgicas (it ) na pauta de exportao brasileira de bens industriais e no industriais, dado que no h aleatoriedade na escolha dos cross-section, o modelo de efeitos aleatrios (EA) no se aplica. O modelo estimado considera a seguinte especicao: ln Expit = i + i ln T c + 1 ln T j + 2 ln Cit 3 + 3 ln Iwt 3

+ 4 ln Gab + 5 ln T Ct 3 + it

(3)

em que: ln Expit a varivel dependente e representa as diferentes intensidades tecnolgicas nas exportaes brasileiras, sendo que i varia de 1 a 5 de acordo com a intensidade tecnolgica das exportaes; i representa os efeitos xos de cada (it ) ; i ln T c representa o coeciente da taxa de cmbio para cada unidade analisada; 1 ln T j o coeciente da taxa de juros. Em relao a esses coecientes, no feito nenhuma pressuposio em relao ao sinal esperado, podendo os efeitos xos (i ) responderem positiva ou negativamente em cada it , bem como os coecientes de taxa de cmbio (i ), juros (1 ). ln Ci representa a utilizao da capacidade instalada, como uma medida da atividade econmica (2 ) ; ln Iw diz respeito s importaes mundiais, utilizada para captar a mudana no cenrio externo, indicando aumento ou retrao da demanda, nesse caso se espera 3 >0; e, ln GAB representa o grau de abertura4 da economia brasileira, utilizado como um indicador da participao do comrcio de cada (it ) na economia nacional e caracteriza a insero do Pas no mercado internacional, sendo esperado 4 > 0, dado que, uma maior insero externa implica em aumento nas exportaes. E, para o termo de cmbio defasado, ln T Ct 3 , seguir a mesma considerao do termo no tempo corrente para cada it, no que tange ao sinal esperado. A escolha das variveis para os modelos estimados segue a literatura tcnica, pois as variveis explicativas utilizadas na maioria dos estudos sobre o comportamento das exportaes consistem na taxa de cmbio real, em uma proxy para o nvel de renda mundial, que, nesse estudo, o nvel de importaes mundiais, e em um indicador do nvel de atividade domstica, aqui
4 O grau de abertura da economia foi calculado considerando as sries de exportaes e importaes por intensidade tecnolgica (it ), alm do PIB, pela frmula GA = X + M/ PIB esse indicador mede o peso das relaes comerciais de cada it na economia do Pas.

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representado pelo grau de utilizao da capacidade instalada. O presente estudo inclui, ainda, as variveis para captar a insero internacional de cada segmento (grau de abertura), taxa de juro, pois, de acordo com Nakabashi (2008), este tem efeitos sobre a estrutura produtiva ao determinar os custos dos investimentos. Alm disso, a incluso da taxa de cmbio defasada visa eliminar os efeitos da Curva J. Painis dinmicos A incluso da varivel dependente defasada como regressor atribuiu ao modelo de dados em painel um carter dinmico e demanda ateno quanto ao mtodo de estimao, em virtude da correlao entre o termo defasado e os erros da equao, correlao esta que gera parmetros inconsistentes quando estimados por MQO. Um modelo dinmico pode ser expresso por: Yit = Yit 1 + Xit 1 + Xit 1 2 + i + it (4)

em que: i um componente xo; it o termo de erro; Xit representa o conjunto de variveis explicativas; e Xit 1 representa os valores defasados dos variveis explicativas vale ressaltar que a incluso destas no implica em problemas de correlao com o termo de erro no perodo t ; Yit 1 o termo defasado da varivel dependente que apresenta correlao por construo com o termo de erro no perodo corrente. O parmetro necessita de instrumentos para ser estimado corretamente e, desse modo, a estimao consistente dos modelos dinmicos pode ser obtida por variveis instrumentais (IV) ou por Mtodo dos Momentos Generalizados. O mtodo de IV, proposto por Anderson (1982)5 apud Greene (2008), prope uma abordagem baseada em diferena: Yit = (Xit ) 1 + (Yit 1 ) + (Xit 1 ) + it (5)

em que: o operador de diferenas. Nesse modelo, as caractersticas invariantes no tempo no so estimadas; embora os estimadores sejam consistentes, estes no possuem as propriedades desejadas de ecincia, dado que no consideram a autocorrelao e a heterocedasticidade. Outra abordagem, proposta por Arellano(1991)6 apud Greene (2008), consiste em utilizar GMM, em que, a partir de (4), possvel chegar a: Yit = Yit 1 + 1 Xit + 2 Xit 1 + it it 1 , (6)

sendo que, nessa equao, o efeito xo eliminado e introduz-se a autocorrelao de primeira ordem. Os autores sugerem um procedimento em dois estgios para estimar a equao (6), sendo o primeiro estgio dado por: 1
0 estagio

= (X ZAN Z X )1 X ZAN Z Y ,

em que Z uma matriz com um conjunto de instrumentos para os quais se assumem instrumentos estritamente exgenos ou predeterminados. O segundo
5 Anderson, T.W. and C. Hsiao, (1982), Formulation and Estimation of Dynamic Models using Panel Data, Journal of Econometrics, Vol. 18, pp. 47-82. 6 Arellano, M., and S. R. Bond (1991), Some Speci?cation Tests for Panel Data: Monte Carlo Evidenceand an Application to Employment Equations, Review of Economic Studies 58, 277 298.

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estgio consiste em obter uma estimativa utilizando a matriz de varincia e convarincias (V ) construda a partir dos resduos do primeiro estgio, assim tem-se: 0 2 estagio = (X ZV 1 Z X )1 X ZV 1 Z Y . Existem 3 (trs) tipos de estimativas de desvios padres dos estimadores, sendo estimadores de primeiro estgio, robusto e de segundo estgio, em que os trs so equivalentes assintoticamente na ausncia de heterocedasticidade e correlao cruzada dos erros. O modelo dinmico estimado especicado da seguinte forma: ln Expit = 1 ln Expit 3 + 2 ln T c + 3 ln T ct 3 + 4 ln T jt +

5 ln CIt 3 + 6 ln Iwt 3 + 7 ln Gab + it ,

(7)

em que as variveis so as mesmas descritas anteriormente, porm com a incluso do termo defasado da varivel dependente como regressor, e as variveis explicativas defasadas em 1 trimestre para eliminar a rigidez de resposta das exportaes exceto para taxa de juros e grau de abertura7 . Vale destacar que, nesse estudo, a nfase nas caractersticas de painel longo, visto que trabalhou-se com 5 cross-section e 156 observaes; assim, a preocupao maior nas estimaties se concentra sob a estrutura de erros do modelo. Dado que T , ser suposta que a estrutura de varincia e covarincia do modelo heterocedstica no perodo para um dado cross-section, porm, considera-se uma ausncia de correlao entre as diferentes unidades [E (is , jt |Xi ) = 0]. A especicao envolve covarincias entre perodos para um dado cross-section, de modo que, na estimativa, so empregados os resduos do primeiro estgio para estimar a matriz que pondera a estimao de Mnimos Quadrados Generalizados (MQG). 3.2 Testes de raiz unitria para dados em painel Na presena de sries no estacionrias, as estimativas so esprias devido ao comportamento de longo prazo das sries. Os testes de raiz unitria, no caso de dados em painel, so similares aos aplicados a uma nica srie, considerando: Yit = Yit 1 + Xit 1 + it , (8)

em que: Xit representa as variveis exgenas do modelo, incluindo qualquer efeito xo ou tendncia individual, i so os coecientes autorregressivos e it o termo de erro iid. Se |i | < 1, Yi dito fracamente exgeno e, se i = 1, diz-se que a srie tem raiz unitria. A literatura apresenta um conjunto de testes que pressupe parmetros comuns entre os cross-sections, i = , para todo i, entre eles: Levin, Lin e Chu (LLC), Breitung e Hadri. Por outro lado, os testes de Im, Pesaran e Shin (IPS), Fischer-ADF e Fischer-PP, consideram que os parmetros i podem variar livremente entre os cross-section. No Quadro 1 apresentada uma sntese das hipteses desses testes.
7 A extenso da defasagem foi escolhida com base na signicncia dos parmetros e nos critrios de informao (Akaike e Schwarz) para os lags de 3, 6, 9 e 12 meses, sendo que o menor critrio foi obtido para o modelo com 3 defasagens.

Tabela 1: Caractersticas dos testes de raiz unitria para dados em painel Breitung Presena de raiz unitria Ausncia de raiz unitria Presena de raiz unitria Pelo menos 1 cross-section sem raiz unitria Efeitos xos e efeito individual e tendncia. Pelo menos 1 cross-section sem raiz unitria Nenhuma varivel exgena, efeitos Fixos e efeito individual e tendncia. Lags Lags Ausncia de raiz unitria Presena de raiz unitria Presena de raiz unitria Hadri IPS Fischer-ADF Fischer-PP Presena de raiz unitria Pelo menos 1 i sem raiz unitria Nenhuma varivel exgena, efeitos Fixos e efeito individual e tendncia. Kernel

Testes

LLC

Ho

Presena de raiz unitria

H1

Ausncia de raiz unitria

Componentes Determinsticos Possveis Nenhuma varivel exgena, efeitos xos e efeito individual e tendncia. Efeitos xos e efeito individual e tendncia. Lags Kernel

Nenhuma varivel exgena, efeitos xos e efeito individual e tendncia.

mtodo de autocorrelao

lags

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Fonte: Elaborado com base no manual do usurio Eviews 6 e Baltagi (2005, cap.12) .

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3.3 Fonte de dados e variveis empregadas Nesse estudo, utilizou-se a srie de dados mensais no perodo de 1996 a 2008 obtida junto ao IPEADATA referente s variveis de taxa de cmbio real efetiva IPAIT exportaes manufaturados, ndice com base em 2000, taxa de juros Over/Selic (descontada o IPCA) , utilizada como proxy para a taxa de juros, importaes mundiais (ndice de preos), utilizadas como proxy para captar as variaes na demanda internacional, e ndice de utilizao da capacidade instalada da indstria. Os dados de PIB, em milhes de dlares, foram obtidos junto ao BACEN, e os valores referentes s exportaes e importaes por intensidade tecnolgica so fornecidos pela Secretaria de Comrcio Exterior (SECEX/MDIC) em milhes de dlares FOB, a preos de 2000. Com base nos dados de exportao, importao e PIB foi calculado o grau de abertura da economia brasileira, conforme referenciado na literatura. Os dados contemplam 5 unidades de anlise (cross-section) , sendo que quatro delas dizem respeito s exportaes de produtos industriais, divididos em quatro intensidades tecnolgicas (it ), a saber: mdia, mdia-alta, mdia e baixa tecnologia. Por sua vez, a outra unidade contempla as exportaes de bens no industrializados. Vale ressaltar que os dados so divulgados desmembrados por intensidade tecnolgica e contemplam o total das exportaes brasileiras. O perodo foi delimitado pela disponibilidade dos dados desagregados por intensidade tecnolgica, como comentado anteriormente. Devido ausncia de dados desagregados referentes s importaes mundias, no possvel captar o volume de importaes mundiais de cada unidade em anlise (it ). Destaca-se que os dados de exportao varivel dependente desse estudo sero includos com defasagem como regressor, nas estimaes de painel dinmico, bem como so considerados defasagens nas variveis: taxa de cmbio, capacidade utilizada e importaes mundiais a m de eliminar a rigidez de resposta das exportaes s variaes dessas. Sero utilizados os valores logaritmizados das sries para se obter as elasticidades.

Evidncias da trajetria de desindustrializao na economia brasileira

A literatura econmica discute amplamente a estreita relao entre cmbio e desempenho das exportaes. Alm da taxa de cmbio, que afeta os preos relativos dos bens, outros fatores, como preos e renda externa, afetam as exportaes em diferentes segmentos. Assim, setores que competem via preo, geralmente intensivos em recursos naturais e trabalho, respondem de forma mais veemente s variaes de taxa de cmbio e, por outro lado, os setores intensivos em tecnologia competem via diferenciao. Diante disso, se a apreciao cambial registrada nos ltimos anos na economia brasileira estivesse afetando negativamente o desempenho das exportaes de alguns setores, seria esperado que os setores que competem via preo fossem os primeiros a apontarem os efeitos negativos dessa poltica de sobreapreciao. No entanto, torna-se necessrio atentar para o crescimento das exportaes alavancadas pela demanda internacional que ocorreu concomitante a esse processo, bem como para a reverso do cenrio otimista para alguns segmentos, a partir da crise nanceira internacional.

Desindustrializao no Brasil

361

Mesmo que de forma simples, a anlise grca das sries das exportaes apresentadas pela SECEX/MDIC, classicadas por intensidades tecnolgicas, fornecem argumentos para a discusso proposta. No que tange participao de cada intensidade tecnolgica no total exportado, observa-se no item (f), na Figura 1, que os bens industriais de alta tecnologia representavam cerca de 12% no total exportado no ano 2000 e passam a representar algo em torno de 6% em 2007; os bens industriais de mdiaalta e de mdia-baixa tecnologia mantm sua participao ao longo do tempo em torno de aproximadamente 23% e 19%, respectivamente. Para os bens de baixa tecnologia, tem-se uma trajetria descendente ao longo do tempo, sendo que, em 1996, esse segmento representava cerca de 35% do total das exportaes e, em 2007, registrou queda de 9 pontos percentuais. Essa tendncia de queda poderia ser explicada pela questo cambial, j que este um setor que compete via preo no mercado internacional. Os bens no industriais, por sua vez, aumentaram em 12 pontos percentuais sua participao no total das exportaes, sendo que, em 1996, registravam participao de 16,4% e, em 2008, representaram 28,3% do total exportado. Esse aumento corrobora a discusso de que o Brasil pode estar sofrendo um problema de reprimarizao das suas exportaes, o que poderia culminar na perda de dinamismo do setor externo. Este, por sua vez, afetaria a taxa de crescimento compatvel com o equilbrio do balano de pagamentos, nos termos da Lei de Thriwall, segundo a qual uma maior participao da indstria no PIB, e, consequentemente, nas exportaes, implica em uma elasticidade renda das exportaes mais elevada e uma elasticidade renda das importaes mais baixa. Ao se observar o comportamento das sries de exportaes, percebe-se uma crescente participao de bens no industriais na pauta de exportaes brasileiras, somado perda de participao de bens de alta tecnologia da ordem de 6 pontos percentuais, no perodo 2000/2007. Isto poderia indicar que a taxa de cmbio no competitiva para os setores de maior valor agregado, apontando a existncia de um processo de doena holandesa na economia brasileira, dado que a indstria nacional tem uma forte associao entre a taxa de cmbio e a dinmica da indstria segundo Feij et al. (2005). Os testes de raiz unitria aplicados nas sries logaritmizadas mostram que as sries so estacionrias em nvel, como pode ser observado no Apndice A. Vale ressaltar que os testes de raiz unitria, em dados em painel, tm recebido crticas na literatura especializada e, em alguns casos como pode ser observado na tabela 1 , os resultados so contraditrios. Isto pode ser justicado pelo fato de que cada teste apropriadamente construdo para um determinado tipo de painel (curto ou longo). Porm, os testes de raiz unitria em dados em painel so mais robustos que os testes aplicados de forma individual a cada srie (Baltagi 2005). Contudo, o estudo de Marques (2000) defende que para painis longos possvel a utilizao dos testes ADF, em um enquadramento tpico de sries de tempo, sem perda de poder do teste, ou, preferencialmente, o ADF-PP. Nas tabelas 1 e 2 so apresentados os resultados dos modelos estimados, com painel esttico e dinmico de efeitos xos para os diferentes grupos de intensidade tecnolgica das exportaes brasileiras para o perodo 1996/2008. Para ambos os modelos, a varivel dependente o logaritmo das exportaes por (it ). O modelo esttico foi estimado por Mnimos Quadrados em 2 estgios (MQ2E) com correo para heterocedasticidade e autocorrelao como

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180 40 * * 30 150 * * * 20 120 * * * 10 * * * * * 90 0 60 10 30 20 0 30 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008

80 60 40 * * 20 0 20

* * *

* * *

180 150
*
*

120 60 30

* 90

0 40 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008

exportao saldo B.C.

importao tx. cmbio

exportao saldo B.C.

importao tx. cmbio

(a) Bens industriais de alta tecnologia

40
*

(b) Bens industriais de mdia alta tecnologia

180 150 120 60 50 40 * * * 30 20 10

* * *

* *

* * *

180

30
* *

150 120

*
*

*
*

20 10

* * 90 60

* 90

60 30

30

0 0 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008

0 0 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008

exportao saldo B.C.

importao tx. cmbio

exportao saldo B.C.

importao tx. cmbio

(c) Bens industriais de mdia baixa tecnologia

60 180 * * 50 150 * * * 40 * 120 * * 30 * * * * * 90 20 60 10 30 0 0 10 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008

(d) Bens industriais de baixa tecnologia

40
*

* * * * * *

180 150 120

* *

30
* *

20 10

* 90

60

30

0 0 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008

exportao saldo B.C.

importao tx. cmbio

alta tecnologia (I) mdia alta tec. (II) mdia baixa tecnologia (III) baixa tecnologia (IV) produtos no industriais (V) * * taxa de cmbio

(e) Bens no industriais

(f) Participao % no total exportado por intensidade de tecnologia

Fonte: Fonte: elaborada pelo(s) autor(es) com base nos dados do SECEX/MDIC e IPEADATA. Notas: Os valores no eixo principal esto expressos em bilhes de dlares, medidos a preos de 2000; Os valores no eixo secundrio referem-se taxa de cmbio real efetiva IPAIT exportaes manufaturados, ndice com base em 2000.

Figura 1: Sries de Importao, Exportao, Saldo de Balana e Taxa de Cmbio por intensidade tecnolgica dos produtos industriais e no industriais

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descrito na metodologia em que foram includas as variveis exgenas defasadas em 1 trimestre, a m de eliminar a rigidez de resposta das exportaes s variaes na capacidade utilizada, importaes mundiais e taxa de cmbio. Os resultados podem ser observados na tabela 1. Os coecientes so signicativos em nvel de 1% pela estatstica t, exceto o parmetro referente taxa de juros, que signicativo estatisticamente em nvel de 5%. Os sinais esto de acordo com a predio terica discutida anteriormente. Destaca-se que os coecientes da taxa de cmbio registram sinais negativos para o tempo corrente em todos os segmentos, indicando que a apreciao cambial estimularia as exportaes em todas as intensidades tecnolgicas o que seria contrrio ao esperado. Assim, para os bens industriais de alta intensidade tecnolgica, o aumento de 1% na taxa de cmbio (depreciao) diminui as exportaes em cerca de 2,53%. Esse fenmeno conhecido como efeito de Curva J, sendo que, aps uma depreciao do cmbio, haveria uma piora dos saldos comerciais.8 Do mesmo modo, para os bens industriais de mdia-alta, mdia e baixa tecnologia, bem como para os bens no industriais, um aumento equivalente reduz as exportaes em 3,02%, 2,89% 2,83% e 3,02%, respectivamente. O fato de o segmento de alta intensidade tecnolgica reagir com menor intensidade do que os demais grupos analisados pode ser justicado pela existncia de contratos e pelo fato desses produtos competirem por diferenciao no mercado, existindo outros fatores, alm dos preos, que interferem na exportao. De acordo com Krugman & Obstfeld (2001), aps a depreciao/apreciao, os valores de importao e exportao ainda reetem os contratos j estipulados com base na antiga taxa de cmbio real. Alm da existncia dos contratos de cmbio, a persistncia de hbitos e costumes e a defasagem na tomada de deciso dos agentes so citadas como causas da rigidez. Diante disso, foi includo o termo defasado de cmbio para captar o efeito sobre as exportaes, sendo que estas aumentariam em 1,60% com a depreciao cambial de 1%, reetindo a condio de Marshall-Lerner. Os coecientes de cmbio mostram que as exportaes brasileiras reagem ao cmbio e que uma apreciao poderia impactar negativamente nos segmentos analisados. Nakabashi (2008) mostram que variaes no cmbio afetam de forma diferente os setores intensivos em trabalho, escala, diferenciao e cincia. Os autores realizam as regresses individuais para cada segmento, analisando as taxas de crescimento o que pode justicar os diferentes resultados apresentados nesse estudo. Na avaliao dos autores, para o primeiro segmento, o coeciente de cmbio aproximadamente zero, o que no seria esperado, pois um segmento que compete via preos. Os bens baseados em escala so negativamente afetados por uma apreciao e os intensivos em diferenciao no registram efeitos negativos do cmbio. Os bens intensivos em recursos naturais respondem com um aumento das exportaes diante da apreciao do cmbio, o que justicado pelo aumento na demanda internacional de commodities, que, nesse caso, alteraria o efeito do cmbio. Jank (2008) corrobora esse resultado ao armar que o aumento no preo das commodities tem registrado crescimento mdio anual de aproximadamente 10% desde 2002. Os autores argumentam, ainda, que se o cmbio apreciado no tem gerado
8 Ressalta-se que a varivel dependente deste estudo refere-se s exportaes e no a razo entre exportaes e importaes como geralmente utilizado para a estimao dos efeitos de Curva J, contudo o efeito do cmbio sobre as exportaes pode ser explicado desta forma.

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Tabela 2: Modelo de Efeitos Fixos (sem dinmica) Variveis Constante LOGCI (-3) LOGIW (-3) LOGTC (-3) LOGTJ LOGGAB LOGTC_IT(1) LOGTC_IT(2) LOGTC_IT(3) LOGTC_IT(4) LOGTC_IT(5) Coecientes 9, 136517*
[1,636671]

0, 211839* 1, 602710*
[0,575763] [0,027532] [0,080806]

0, 223515
[0,261817]

0, 067799** 1, 005368*
[0,126211] [0,491952] [0,529218] [0,558558]

2, 531559*

3, 020524* 2, 894804* 2, 830848*

[0,521288] [0,576911]

3, 029846*

Efeitos xos por it j adicionados da constante: IT(1) 2,183 820 IT(2) 0,509923 IT(3) 0,321859 IT(4) 0,311006 IT(5) 1,041033 Nmero de observaes Unidade de anlise cross section Total de observaes R2 R2 ajustado SQRegr SQRes DW IR 153 5 765 0,891 154 0,889 122 0,235 393 41,447 52 0,465 579 15,000

Lista de instrumentos: c logci(-2) logiw(-1) logtj(-1) logtc(-2) loggab(-1) logci(-1) @cxinst logtc(-2) Period (PCSE) standard errors & covariance Mtodo: Pool IV/ Mnimos Quadrados 2 estgios.
Fonte: Elaborada pelos autores, resultados da pesquisa. Os valores entre [ ] correspondem aos erros-padro. * signicativo ao nvel de 1%; ** signicativo ao nvel de 5%

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efeitos negativos de forma generalizada sobre o comrcio exterior, este vem sofrendo com os custos da falta de infraestrutura, elevada tributao e com um ambiente de negcios que necessita ser aprimorado para reduzir os entraves burocrticos e institucionais no processo de exportao, que, por sua vez, implicam na rigidez da resposta das exportaes. As exportaes se reduzem em cerca de 0,06% com o aumento de 1% na taxa de juros, reforando o argumento em relao aos efeitos negativos da manuteno de taxas elevadas de juros sobre as exportaes, alm de afetar a taxa de cmbio no sentido de uma apreciao, dado o uxo de capitais na economia. Juros elevados afetam as decises de investimento, reduzindo a competitividade das exportaes daqueles segmentos que no conseguem captar recursos a taxas menores no mercado externo conforme discutido por Nakabashi et al. (op. cit). O coeciente de grau de utilizao da capacidade instalada introduzido como proxy para a demanda interna registra coeciente de 0,22, afetando negativamente as exportaes. Isto pode estar associado ao nvel de investimento da economia, pois, com o aquecimento da demanda interna, no h capacidade para atender as exportaes. Contudo, o mercado interno uma alternativa s empresas diante da reduo da rentabilidade das exportaes, em virtude do cmbio apreciado; embora essa apreciao provoque o aumento da competio com os produtos importados que, nessa situao, cam favorecidos. Os efeitos xos estimados para cada cross-section indicam a heterogeneidade de cada intensidade tecnolgica no captada pelas demais variveis inseridas no modelo, como, por exemplo, queles discutidos acima apresentados por Jank (2008). Observa-se que para os bens industriais de alta tecnologia o efeito estimado negativo, indicando uma diminuio das exportaes nesse segmento, corroborando a anlise grca apresentada anteriormente. Os demais setores mantm efeitos mdios positivos e prximos de 0,5 para bens de mdia-alta intensidade, 0,32 para os bens de mdia tecnologia, 0,31 para os bens industriais de baixa intensidade tecnolgica e cerca de 1,0 para os bens no industriais. No modelo com dinmica (tabela 2), os sinais dos coecientes seguem a tendncia do modelo esttico e so estatisticamente signicativos em nvel de 1%; porm, na estimao por GMM, o coeciente da varivel grau de abertura no estatisticamente diferente de zero. Analisando o comportamento das exportaes nesse modelo, observa-se que as exportaes defasadas inuenciam positivamente as exportaes no tempo corrente em aproximadamente 0,92%. Isso corrobora a indicao de que, aps feita a insero no mercado internacional, existe uma tendncia de crescimento da demanda por exportaes e a amplicao do comrcio. Porm, para os setores que competem via preo, essa tendncia pode vir a ser revertida pela ao negativa do cmbio apreciado sobre as exportaes. Da mesma forma que no modelo esttico, a resposta das exportaes s variaes na taxa de cmbio mostra sinal negativo para o coeciente no tempo corrente, indicando que a depreciao cambial de 1% reduz as exportaes em 1,24%, reforando a existncia do efeito de Curva J; porm, o coeciente de defasado indica que o aumento no cmbio elevaria as exportaes em 1,42%. O coeciente referente taxa de juros indica um impacto negativo nas exportaes de 0,11%, diante de um aumento na taxa de juros de 1%. Em relao s importaes mundiais, o coeciente estimado no modelo dinmico muito

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Tabela 3: Modelo dinmico de Efeitos Fixos Variveis Constante LOGEXP (3) LOGIW (3) LOGCI (3) LOGTC (3) LOGGAB LOGTC LOGTJ Coecientes 6, 953853* 0, 922012* 0, 204043* 4, 080949*
[0,221380] [0,359524] [0,034977] [0,072248] [0,253744]

1, 421725* 0, 105951*
[0,100155]

1, 245275*
[0,228752] [0,021024]

0, 116767*

Efeitos Fixos por (it) j adicionados da constante IT(1) 0,031 457 IT(2) 0,066 307 IT(3) 0,025476 IT(4) 0,035645 IT(5) 0,036644 Amostra ajustada Unidade de anlise cross section Total de Observaes R2 SQRegr SQRes DW IRank J- Statistica 1998-04/2008-12 5 765 0,939709 0,075450 4,201242 0,816047 13,000000 56,88008

Lista de instrumentos: C LOGEXP(2) LOGTC(2) LOGTC(1) LOGTJ(1) LOGIW(2) LOGGAB(1) LOGIW(1) LOGTJ(2) Period (PCSE) standard errors & covariance Mtodo: Momentos generalizados GMM
Fonte: Elaborada pelos autores, resultados da pesquisa. Os valores entre [ ] correspondem aos erros-padro. * signicativo ao nvel de 1%.

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prximo daquele estimado no modelo anterior, indicando que o aumento de 1% nesta varivel elevaria as exportaes em 0,20%. A varivel de grau de utilizao da capacidade mostra que a elevao de 1% nesta reduziria as exportaes em 4,08%, reforando a discusso anterior. Os efeitos xos estimados no modelo dinmico, por sua vez, indicam valores muito prximos de zero para todos os segmentos, indicando sinal negativo para os bens de alta e mdia-alta intensidade tecnolgica.

Concluses

O presente estudo buscou analisar, com base em uma anlise de painel, se h evidncias de um processo de desindustrializao na economia brasileira ao longo do perodo de 1996 a 2008. A anlise grca das sries de exportaes por intensidade tecnolgica aponta uma tendncia de reprimarizao da pauta de exportaes com elevao de 12 pontos percentuais na participao dos bens no industriais no total exportado pelo Pas. Isso pode ser explicado pelo crescimento na demanda internacional por commodities, que, por sua vez, pode ter contribudo para a apreciao cambial, dado que o Brasil um grande exportador de produtos agrcolas. Os segmentoqs de mdia-alta e mdia-baixa tecnologia mantiveram sua participao no total exportado no perodo analisado. Contudo, o segmento de baixa intensidade tecnolgica registrou perda de participao de 9 pontos percentuais. O que se torna preocupante que, em sua maioria, os setores, nessa categoria, so intensivos em trabalho e a queda na representatividade do setor pode reetir aumento do desemprego; algo ruim para uma economia em que aproximadamente 85% da populao reside no meio urbano. O setor de alta intensidade tecnolgica, que nos anos de 2000 e 2001 registrava participao em torno de 12% no total exportado, reduziu sua contribuio para 5,8% no ano de 2008; vale lembrar que no ano de 1999 ocorreu forte depreciao da moeda nacional, o que pode estar relacionado com o aumento nas exportaes desse segmento nos anos seguintes, pois, aps a retomada do processo de apreciao cambial, esse segmento registrou consecutivas perdas de representatividade na pauta de exportaes nacional, e que, por consequncia, implica em reduo da elasticidade renda das exportaes. Alm disso, evidente o aumento das importaes no segmento favorecido pela apreciao cambial, reetindo saldos negativos. A perda de participao dos setores intensivos em tecnologia, alm de reetir restries sobre a taxa de crescimento com equilbrio externo, limita os efeitos de transbordamentos tecnolgicos e aprendizagem que estes difundem na economia. Os resultados dos modelos economtricos mostram que, no perodo de 1996/2008, as exportaes brasileiras responderam diretamente s variaes de taxa de cmbio quando considerados os coecientes defasados, o que corrobora a discusso apresentada por Feij et al. (2005) sobre a dinmica industrial brasileira responder a cmbio. Assim, movimentos no sentido de apreciao cambial implicaro em reduo das exportaes. Da mesma forma, a taxa de juros indica sinal negativo sobre as exportaes. Esses resultados corroboram a preocupao dos estudos na rea de comrcio internacional a respeito da necessidade de atentar para os malefcios da manuteno de taxas de juros elevadas sobre o nvel de exportaes; pois

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os juros elevados afetam a competitividade das exportaes pela reduo dos investimentos, especialmente naqueles setores que no tm acesso ao crdito internacional ou subsidiado, como nos segmentos onde predominam pequenas e mdias empresas. Alm disso, apesar de o objetivo desse estudo no ser o de captar os efeitos do juro sobre o cmbio, crescente a discusso na literatura tcnica das consequncias sobre a taxa de cmbio da manuteno de elevados diferenciais de juros entre a economia brasileira e os demais mercados internacionais, pois isso implica em atrao de capitais externos de curto prazo, o que, por sua vez, tem impacto sobre a apreciao do cmbio. Diante do exposto, observou-se que no perodo analisado houve alterao na pauta de exportaes, o que pode ter sido inuenciado pelo cenrio internacional e pelo movimento da taxa real de cmbio. No entanto, no possvel armar que essa mudana tem carter estrutural e que a economia brasileira esteja sofrendo de doena holandesa. Como discutido, existe um processo em trnsito de reduo das exportaes de manufaturados, especialmente os de alta e baixa intensidade tecnolgica; sendo que, no segundo, a competio ocorre via preo e a apreciao do cmbio pode ser a principal responsvel por esta reduo. Se a reduo da participao dos manufaturados nas exportaes ocorrer de forma permanente, isso reetir na perda de dinamismo desse setor e inuenciar a dinmica econmica do Pas, caracterizando um processo de doena holandesa com transferncias de recursos para os setores que se mantm competitivos diante do cmbio apreciado.

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Apndice A

Testes de Raiz Unitria para as sries LOGCI, LOGEXP, LOGGAB, LOGIW, LOGPIB, LOGTC, LOGTJ
t 4,868 52 4,424 23*** 0,366 51 2,248 08 1,462 66 0,412 44 tm 3,930 03 2,173 01** 0,813 90 0,930 86 4,008 92*** 1,747 51 tt 0,638 09 2,044 29** 2,932 27*** 1,928 84** 5,111 80*** 5,892 03 0,121 87 5,982 95*** 3,613 74 7,302 68 3,720 97*** 1,171 56 Hadri 17,885 40*** 13,357 80*** 9,320 54*** 18,643 30*** 15,573 40*** 14,331 30*** Im, Pesaran and Shin 5,025 43 2,299 77** 0,195 51 1,342 04 2,468 59*** 2,263 77** 2,144 88 19,765 70** 7,394 73 2,462 58 22,148 50** 18,863 40** 4,155 82 29,977 50*** 4,479 79 1,875 20 28,8789 *** 69,6734 *** 14,240 60*** 0,549 12 14,553 30*** 14,305 60*** 13,552 40*** 0,563 03 0,809 11 3,552 56*** 0,513 30 0,668 54 3,788 92*** 5,018 18*** 5,765 88 29,347 70** 9,155 30 8,835 22 33,821 40*** 43,106 70*** 30,4402 *** 54,374 30*** 5,526 36 20,8500 ** 79,748 20*** 81,826 40*** Sries LogExp LogTJ LogTC LogIw LogGab LogCi LogExp LogTJ LocTC LogIw LogGab LogCi LogExp LogTJ LogTC LogIw LogGab LogCi LogExp LogTJ LogTC LogIw LogGab LogCi LogExp LogTJ LogTC LogIw LogGab LogCi LogExp LogTJ LogTC LogIw LogGab LogCi t 5,563 27*** 37,143 30*** 18,665 90*** 4,191 42*** 41,295 10*** 7,313 88*** 0,067 38 29,790 80*** 16,023 70*** 8,828 22 26,241 50*** 5,136 07 0,020 26 1,414 19 0,184 03 0,001 56 1,377 68* 0,455 69 4,682 89** 39,292 80*** 17,712 00*** 1,278 58* 44,166 90*** 4,064 96

Sries LogExp LogTJ LogTC LogIw LogGab LogCi LogExp LogTJ LogTC LogIw LogGab LogCi LogExp LogTJ LogTC LogIw LogGab LogCi LogExp LogTJ LogTC LogIw LogGab LogCi LogExp LogTJ LogTC LogIw LogGab LogCi LogExp LogTJ LogTC LogIw LogGab LogCi

Levin, Lin & Chu

Variveis em 1 diferena

Breitung

Variveis em 1 diferena

Variveis em 1 diferena

Variveis em 1 diferena

ADF Fisher 0,142 68 30,632 30*** 4,689 20 0,937 79 1,587 03 3,064 74 0,136 60 34,085 60*** 4,913 13 0,034 50 0,996 83 2,805 29

Variveis em 1 diferena

121,263 00*** 1316,950 00*** 508,094 00*** 26,839 40** 1316,950 00*** 62,918 50*** 35,777 10*** 35,777 10*** 457,644 00*** 35,777 10*** 35,777 10*** 35,777 10***

PP- Fischer

Variveis em 1 diferena

Notas: t srie sem intercepto ou tendncia; tm sries com interceptos individuais; tt sries com interceptos individuais e tendncia. *** , ** e * indicam signicncia em nvel de 1%, 5% e 10%, respectivamente. Fonte: dados da pesquisa.

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Apndice B

Detalhamento dos grupos de Produtos de acordo com a intensidade tecnolgica

Indstria de alta tecnologia (I)

Aeronutica e aeroespacial Farmacutica Material de escritrio e informtica Equipamentos de rdio, TV e comunicao Instrumentos mdicos de tica e preciso Indstria de mdia-alta tecnologia (II) Mquinas e equipamentos eltricos n. e. Veculos automotores, reboques e semirreboques Produtos qumicos, excl. farmacuticos Equipamentos para ferrovia e material de transporte n. e. Mquinas e equipamentos mecnicos n. e. Indstria de mdia-baixa tecnologia (III) Construo e reparao naval Borracha e produtos plsticos Produtos de petrleo renado e outros combustveis Outros produtos minerais no-metlicos Produtos metlicos Indstria de baixa tecnologia (IV) Produtos manufaturados n.e. e bens reciclados Madeira e seus produtos, papel e celulose Alimentos, bebidas e tabaco Txteis, couro e calados Produtos no industriais
Nota: Classicao extrada de: OECD, Directorate for Science, Technology and Industry, STAN Indicators, 2003. Fonte: SECEX/MDIC.

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