TCNICAS DE EVALUACIN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL http://lanuevaeconomia.com/wp-content/uploads/2011/05/VAN-Valor-Actual-Neto-o-VPN-Valor-Presente-Neto-de-proyectos-deinversi%C3%B3n.

jpg

Se usan 5 mtodos para evaluar los proyectos y para decidir si deben aceptarse o no dentro del presupuesto de capital:

. El mtodo de recuperacin . El mtodo de recuperacin descontada . El mtodo del valor presente neto (VPN) . El mtodo de la tasa interna de rendimiento (TIR) . El mtodo modificado de la tasa interna de rendimiento (MTIR)

PERIODO DE RECUPERACIN

Es el tiempo requerido para que una empresa recobre su inversin inicial en un proyecto, se calcula a partir de los flujos positivos de efectivo; estos flujos positivos de efectivo anuales se deben acumular

hasta que se recupere la inversin inicial. Aunque popular, por lo general el periodo de recuperacin se ve como una tcnica poco refinada de preparacin de presupuestos del capital, porque no considera de manera explcita el valor del dinero en el tiempo.

El periodo de recuperacin se define como el nmero esperado de aos que se requieren para que se recupere una inversin original. El proceso es muy sencillo, se suman los flujos futuros de efectivo de cada ao hasta que el costo inicial del proyecto de capital quede por lo menos cubierto.

La cantidad total de tiempo que se requiere para recuperar el monto original invertido, incluyendo la fraccin de un ao en caso de que sea apropiada, es igual al periodo de recuperacin.

Costo no recuperado al principio del ao.

Ao anterior a la recuperacin total Periodo de recuperacin

=+

Entre ms pequeo sea el periodo de recuperacin, mejores resultados se obtendrn.

La expresin mutuamente excluyente significa que si se toma un proyecto, el otro deber ser rechazado.

Los proyectos independientes son aquellos cuyos flujos de efectivo no se ven afectados entre s, lo cual significa que la aceptacin de un proyecto no influir sobre la aceptacin del otro.

PROS Y CONTRAS DE LOS PERIODOS DE RECUPERACIN: El periodo de recuperacin lo utilizan mucho las empresas grandes para evaluar proyectos pequeos y las empresas pequeas lo usan para evaluar la mayora de sus proyectos. Su popularidad resulta de su simplicidad computacional y atractivo intuitivo. Tambin es atractivo porque toma en cuenta los flujos de efectivo en vez de las ganancias contables. La principal debilidad del periodo es que el periodo de recuperacin apropiado es un nmero determinado subjetivamente. No se puede especificar segn el objetivo de maximizacin de riqueza, porque no se basa en flujos de efectivos descontados para determinar si contribuyen al valor de la empresa. Una segunda debilidad es que el mtodo no toma en cuenta por completo el factor tiempo en el valor del dinero. Una tercera debilidad de la tcnica de recuperacin es que no reconoce los flujos de efectivo que ocurren despus del periodo de recuperacin. Periodo de recuperacin descontado

Se define como el plazo de tiempo que se requiere para que los flujos de efectivo descontados sean capaces de recuperar el costo de la inversin

El periodo de recuperacin representa un tipo de clculo de equilibrio en el sentido de que si los flujos de efectivo se reciben a la tasa esperada hasta el ao en que ocurre la recuperacin, entonces el proyecto alcanzar su punto de equilibrio

El periodo de recuperacin ordinario no toma en cuenta al costo de capital, ningn costo imputable a las deudas o al capital contable que se hayan usado para emprender el proyecto deber quedar reflejado en los flujos de efectivo o en los clculos.

El periodo de recuperacin descontado s toma en cuenta los costos de capital, muestra el ao en que ocurrir el punto de equilibrio despus de que se cubran los costos imputables a las deudas y al costo de capital.

Ambos mtodos de recuperacin proporcionan informacin acerca del plazo del tiempo durante el cual los fondos permanecern comprometidos en un proyecto. Por lo tanto, entre ms corto sea el periodo de recuperacin, mantenindose las dems cosas constantes, mayor ser la liquidez del proyecto.

El mtodo del periodo de recuperacin se usa frecuentemente como un indicador del grado de riesgo del proyecto.

PR = a + (b c) d

valor actual neto van Donde: a = Ao inmediato anterior en que se recupera la inversin. b = Inversin Inicial c = Flujo de Efectivo Acumulado del ao inmediato anterior en el que se recupera la inversin. d = Flujo de efectivo del ao en el que se recupera la inversin.

VALOR PRESENTE NETO (VAN)

Este mtodo se basa en las tcnicas de flujo de efectivo descontado (DCF), es un mtodo para evaluar las propuestas de inversin de capital mediante la obtencin del valor presente de los flujos netos de efectivo en el futuro, descontado al costo de capital de la empresa o a la tasa de rendimiento requerida.

Para la implantacin de este enfoque se procede de la siguiente forma:

. Encuntrese el valor presente e cada flujo de efectivo, incluyendo tantos

los flujos de entrada como los de salida, descontados al costo de capital del proyecto.

. Smense estos flujos de efectivo descontados; esta suma se deber definir como el VAN proyectado.

. Si el VAN es positivo, el proyecto debera ser aceptado, mientras que si el VAN es negativo, debera ser rechazado. Si los dos proyectos son mutuamente excluyentes, aquel que tenga el VAN ms alto deber ser elegido, siempre y cuando el VAN sea positivo

Este mtodo se considera el ms apropiado a la hora de analizar la rentabilidad de un proyecto. Las frmulas para calcular este mtodo son:

http://image.slidesharecdn.com/valoractualneto-100826212257-phpapp01/95/slide-4-728.jpg?1282875876 Donde: A = desembolso inicial Qt = flujo de tesorera en el perodo t k = costo de capital n = vida til estimada para la inversin. Fundamento para el uso del mtodo del valor presente neto (VPN)

Un VAN de cero significa que los flujos de efectivo del proyecto son justamente suficientes para reembolsar el capital invertido y para proporcionar la tasa requerida de rendimiento sobre el capital,

Si un proyecto tiene un VAN positivo entonces estar generando ms efectivo del que se necesita para reembolsar su deuda y para proporcionar el rendimiento requerido de los accionistas y este exceso de efectivo se acumular exclusivamente para los accionistas de la empresa. CRITERIOS DE DECISIN DEL VAN: Valor Significado

Decisin a tomar VAN > 0 La inversin producira ganancias por encima de la rentabilidad exigida (r) El proyecto puede aceptarse VAN < 0 La inversin producira prdidas por debajo de la rentabilidad exigida (r) El proyecto debera rechazarse VAN = 0 La inversin no producira ni ganancias ni prdidas Dado que el proyecto no agrega valor monetario por encima de la rentabilidad exigida (r), la decisin debera basarse en otros criterios, como la obtencin de un mejor posicionamiento en el mercado u otros

factores.

http://image.slidesharecdn.com/valoractualneto-100826212257-phpapp01/95/slide-11-728.jpg?1282875876 http://image.slidesharecdn.com/valoractualneto-100826212257-phpapp01/95/slide-12-728.jpg?1282875876

RENTAS FIJAS: Cuando los flujos de caja son de un monto fijo (rentas fijas), por ejemplo los bonos, se puede utilizar la siguiente frmula:

Donde: R =representa el flujo de caja constante. i =representa el coste de oportunidad o rentabilidad mnima que se est exigiendo

al proyecto. n =es el numero de periodos. I =es la Inversin inicial necesaria para llevar a cabo el proyecto.

RENTAS CRECIENTES: En algunos casos, en lugar de ser fijas, las rentas pueden incrementarse con una tasa de crecimiento "g", siendo siempre g<i. La frmula utilizada entonces para hallar el VAN es la siguiente:

R = representa el flujo de caja del primer perodo.

i = representa el coste de oportunidad o rentabilidad mnima que se est exigiendo al proyecto. g = representa el ndice de incremento en el valor de la renta cada perodo. n = es el numero de periodos. I = es la Inversin inicial necesaria para llevar a cabo el proyecto.

http://image.slidesharecdn.com/valoractualneto-100826212257-phpapp01/95/slide-13-728.jpg?1282875876 VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL VAN

BIBLIOGRAFA

www.monografias.com/trabajos14/admin-gitman/admin gitman.shtml#ixzz2Id60hz3p Fuente: http://www.wikilearning.com/curso_gratis/administracion_financiera/13153-17 Ttulo: ADMINISTRACIN FINANCIERA Aportado por: Enrique Macas Garca http://es.wikipedia.org/wiki/Valor_actual_neto