MTODO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) Este mtodo consiste en encontrar una tasa de inters en la cual se cumplen las

condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversin. Tiene como ventaja frente a otras metodologas como la del Valor Presente Neto (VPN) o el Valor Presente Neto Incremental (VPNI) por que en este se elimina el clculo de la Tasa de Inters de Oportunidad (TIO), esto le da una caracterstica favorable en su utilizacin por parte de los administradores financieros. La Tasa Interna de Retorno es aqulla tasa que est ganando un inters sobre el saldo no recuperado de la inversin en cualquier momento de la duracin del proyecto. En la medida de las condiciones y alcance del proyecto estos deben evaluarse de acuerdo a sus caractersticas, con unos sencillos ejemplos se expondrn sus fundamentos.
Tasa Interna de retorno Esta es una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones financiera dentro de las organizaciones

Evaluacin de proyectos individuales EJEMPLO Un terreno con una serie de recursos arbreos produce por su explotacin $100.000 mensuales, al final de cada mes durante un ao; al final de este tiempo, el terreno podr ser vendido en $800.000. Si el precio de compra es de $1.500.000, hallar la Tasa Interna de Retorno (TIR). SOLUCIN 1. Primero se dibuja la lnea de tiempo.

2. Luego se plantea una ecuacin de valor en el punto cero. -1.500.000 + 100.000 a12i + 800.000 (1 + i)-1 = 0 La forma ms sencilla de resolver este tipo de ecuacin es escoger dos valores para i no muy lejanos, de forma tal que, al hacerlos clculos con uno de ellos, el valor de la funcin sea positivo y con el otro sea negativo. Este mtodo es conocido como interpolacin. 3. Se resuelve la ecuacin con tasas diferentes que la acerquen a cero.

A. Se toma al azar una tasa de inters i = 3% y se reemplaza en la ecuacin de valor. -1.500.000 + 100.000 a123% + 800.000 (1 +0.03) -1 = 56.504 B. Ahora se toma una tasa de inters mas alta para buscar un valor negativo y aproximarse al valor cero. En este caso tomemos i = 4% y se reemplaza con en la ecuacin de valor -1.500.000 + 100.000 a124% + 800.000 (1 +0.04) -1 = -61.815 4. Ahora se sabe que el valor de la tasa de inters se encuentra entre los rangos del 3% y el 4%, se realiza entonces la interpolacin matemtica para hallar el valor que se busca. A. Si el 3% produce un valor del $56.504 y el 4% uno de - 61.815 la tasa de inters para cero se hallara as:

B. Se utiliza la proporcin entre diferencias que se correspondan: 3-4 = 3-i 56.504 - (- 61.815) 56.504 - 0

C. se despeja y calcula el valor para la tasa de inters, que en este caso sera i = 3.464%, que representara la tasa efectiva mensual de retorno.
La TIR con reinversin es diferente en su concepcin con referencia a la TIR de proyectos individuales, ya que mientras avanza el proyecto los desembolsos quedan reinvertidos a la tasa TIO

Evaluacin de proyectos individuales con anlisis de reinversin EJEMPLO Una compaa le propone al gobierno construir un puente cuyo costo inicial es de $1.000.000 y necesita de $100.000 al final de cada ao, como costos de mantenimiento y $500.000 por la cuota de amortizacin, con lo cual al final de este tiempo e puente ser propiedad del estado. Si la TIO de la compaa es del 2.5% efectivo mensual, se pide determinar cual es la verdadera rentabilidad del proyecto con reinversin de los dineros que va liberando el proyecto, SOLUCIN 1. Se realiza la grfica del problema

2. Puesto que los $500.000 y los $100.000 se encuentran enfrentados en el mismo periodo de tiempo la grfica se podra simplificar a:

3. Teniendo claro lo anterior, se plantea y soluciona la ecuacin de valor por medio dela metodologa de la TIR -1.000.000 + 400.000 a5i = 0 A. Se utiliza una tasa de inters i = 28% -1.000.000 + 400.000 a528% = 12.802 B. Se utiliza una tasa de interes i = 30 % -1.000.000 + 400.000 a530% = - 25.772 4. Se utiliza la interpolacin matemtica para hallar la tasa de inters que se busca.

5. Se utiliza la proporcin entre diferencias que se correspondan:

28 - 30 = 28 - i

12.802 - (- 25.772) 12.802 - 0

Se tiene entonces que, la tasa de inters sera i = 28.664%, que representara la tasa efectiva mensual de retorno. Pero en este ejemplo tambin se debe tener en cuenta los desembolsos reinvertidos a la Tasa de Inters de Oportunidad (TIO) entonces, si la TIO de la compaa es del 2.5% se tiene que: 6. Al calcular las tasas equivalentes y despejando i (1 +0.025)12 = (1 +i)1 La tasa de inters sera i = 34.489% efectivo anual. Ahora analizando la TIR del proyecto sin reinversin es del 28.664% y la TIO es del 34.489%, se concluye que el proyecto sin reinversin de intereses no es recomendable; sin embargo, al incluir la inversin de intereses se debe tener en cuenta que el proyecto devuelve $400.000 al final de cada ao los cuales podran ser reinvertidos a la Tasa TIO. Por lo tanto habr que calcular el valor final para esta serie de pagos anuales de $400.000 cada uno. 7. Se realiza la grfica de la lnea de tiempo.

8. Se calcula la ecuacin de valor de la serie de pagos, pero ahora evaluada con la tasa i = 34.488%, para hallar el valor con reinversin de la TIO 400.000 s534.488% = 3.943.055,86 En conclusin $1.000.000 invertidos hoy en el puente se convertirn al final de cinco aos con reinversin de intereses en $3.943.055,86, por lo tanto su verdadera rentabilidad sera: 9. Lnea de tiempo

10. Al hallar la tasa de interes en la ecuacin de valor se obtiene:

3.943.055,86 = 1.000.000 (1 +i)5 En este caso la i = 31.57 con reinversin. Se observa entonces que la tasa de inters y por ende la rentabilidad total del proyecto con reinversin aumenta, pero esta no sobrepasa el 34.49% efectivo anual que es equivalente a la TIO del 2.5% efectivo mensual.