1 Amortizacin La amortizacin de una deuda consiste en una serie de pagos que cumplen la condicin de que con el ltimo de stos,

se pagan la deuda original y los intereses generados. Seguramente UD., o sus compaeros ha solicitado un prstamo en una institucin financiera, En otros casos ha comprado bienes en tiendas comerciales. En el primer caso, ha solicitado dinero y en el ltimo bienes. Al momento de recibir, ya sea el dinero o los bienes, se ha comprometido a restituir las cantidades solicitadas o el valor de los bienes comprados. Para esta devolucin realiza pagos peridicos, generalmente iguales, cuya suma representa un valor mayor al otorgado originalmente y que cumplen la condicin de que el ltimo de estos pagos extingue el capital dado en prstamo y paga los intereses que la operacin genera La situacin anterior, devolver el capital prestado y pagar lo adeudado en un plazo establecido es conocida como amortizacin. Los siguientes elementos permiten establecer que nos encontramos frente a una amortizacin: Deuda Pagos peridicos Plazo 1.1 De qu forma se amortiza una deuda

La forma en que se amortiza una deuda, depende de las condiciones en que se pacta el crdito que se otorga. De esta forma, se establecen las siguientes modalidades de amortizacin:

 Amortizacin en cuotas iguales Amortizacin a un vencimiento con un pago nico de inters Amortizacin a un vencimiento con pagos peridicos de inters Amortizacin en cuotas iguales de capital Las formas de pago anteriores reflejan los casos ms comunes utilizados por la banca y las instituciones financieras para el otorgamiento y servicio de sus crditos. Sin embargo, es posible desarrollar otras combinaciones en la forma de amortizar crditos las que permiten de igual forma amortizar una deuda. No obstante lo anterior, nuestro enfoque de estudio se orientar a la amortizacin en cuotas iguales 1.2 Amortizacin en cuotas iguales (Sistema Francs)

Corresponde al sistema ms conocido de amortizacin de una deuda. En este tipo de amortizacin el deudor se compromete a pagar un nmero de cuotas iguales en un plazo determinado con una frecuencia definida, generalmente mensual De qu manera se va amortizando la deuda? La deuda se amortiza a medida que se realiza el pago de cada una de las cuotas iguales. En ste momento, UD., ya deduce que el pago de cada cuota va amortizando la deuda o prstamo. Sin embargo Cmo determina el valor de la cuota?................... No se preocupe, UD., ya sabe cmo determinar ste valor. Recordando lo aprendido de Rentas, especficamente las Rentas Constantes Temporales Inmediatas de Pagos Vencidos, podemos establecer las siguientes relaciones de equivalencia

Nomenclatura Rentas Valor Presente = P Renta = R Tasa = i Plazo = n

Nomenclatura Amortizacin Prstamo = P Cuota = R Tasa = i Plazo = n

Se observa que el prstamo o deuda es similar a valor presente y que la cuota es lo mismo que la renta Veamos cmo se determina el valor de la cuota de un prstamo amortizado mediante el sistema de cuotas iguales Ejemplo N1 Se otorga un crdito por $900.000. Este crdito ser amortizado en 12 cuotas iguales, mensuales y vencidas. La tasa empleada en la operacin es de 1,4% mensual. Solucin 1) Se aplica
R = P i (1 +i) (1 +i) n 1 n

2) Donde Variable R P i n 3) Luego

R =

= = = =

Valor Incgnita $900.000 1,4% mensual 12

900.000 0,014 (1 + 0,014 ) (1+0,014 )12 1

12

4) Entonces

R = $ 81.999 3

Ya recordamos como se calcula la cuota. Adems la frmula nos permite establecer la siguiente equivalencia financiera: El prstamo de $900.000 ser devuelto (amortizado) en 12 cuotas iguales de $81.999. Ahora estamos en condiciones de entender como se lleva a cabo la amortizacin de una deuda Cada cuota se encuentra compuesta por capital e inters, (cuya suma siempre debe coincidir con el valor de la cuota). A medida que se realizan los pagos, la porcin correspondiente a capital de cada cuota pagada debe ser sumada y rebajada del prstamo (desde la primera hasta la cuota del perodo de pago). De esta forma, la sumatoria de las distintas cuotas de capital va amortizando el crdito solicitado. La situacin descrita anteriormente se aprecia de mejor forma por medio del llamado cuadro de amortizacin.

1.3 Cuadro de amortizacin El cuadro de amortizacin, en forma genrica, se encuentra constituido por una serie de filas y columnas que reflejan el nmero de cuotas y la evolucin que sufre el prstamo a medida que se realiza el pago de cada cuota. Ejemplo N2 Un crdito por $500.000 ser amortizado mediante 8 cuotas iguales, mensuales y vencidas de $81.999, ya que la tasa de la operacin corresponde a 1,5% mensual Presenta el siguiente cuadro de amortizacin
Perodo 1 2 3 4 5 6 7 8 Cuota 66.792 66.792 66.792 66.792 66.792 66.792 66.792 66.792 Cuota de Cuota de Deuda Inters Capital Extinguida 7.500 59.292 59.292 6.611 60.181 119.473 5.708 61.084 180.558 4.792 62.000 242.558 3.862 62.930 305.488 2.918 63.874 369.363 1.960 64.832 434.195 987 65.805 500.000 Deuda Residual 440.708 380.527 319.442 257.442 194.512 130.637 65.805 0

1.3.1

Estructura del Cuadro de Amortizacin

El cuadro de amortizacin, presenta las siguientes columnas en su estructura: Cuota Cuota de Inters Cuota de Capital Deuda Extinguida Deuda Residual

1.3.1.1

Cuota ( R )

Se calcula aplicando la frmula de valor presente de una Renta Constante Temporal Inmediata de Pagos Vencidos y se identifica por la variable R En nuestro ejemplo, la cuota total del crdito se calcula de la siguiente forma 1) Se aplica
R = P i (1+ i) (1+i) n 1 n

2) Dnde Variable
R P i

= = = =

Valor Incgnita $500.000 1,5% mensual 8

3) Luego
R = 500.000 0,015 (1 + 0,015 ) (1+0,015 ) 8 1 8

4) Entonces

R = $66.792

Este valor presenta como caracterstica que es constante. Sin embargo, no debemos olvidar que la cuota se encuentra compuesta por una porcin de capital y por una porcin de inters. Esta composicin es siempre variable.

Del enunciado anterior, resulta la siguiente igualdad: Cuota = Cuota de capital (R ) ( Ck ) + Cuota de inters ( Ik )

1.3.1.2

Cuota de inters ( Ik )

Corresponde a la porcin de inters que se paga en cada cuota por concepto de uso del dinero y se calcula aplicando la tasa de inters de la operacin directamente sobre la deuda residual del perodo anterior. Se identifica por la variable Ik Cuota inters perodo ( Ik ) de Deuda residual del = del perodo x anterior ( D k 1) Tasa de inters de la x operacin (i ) Plazo (n )

Nota: El plazo generalmente es 1

En nuestro ejemplo, la cuota de inters del primer perodo:

Perodo 1 Cuota 66.792 Cuota de Inters 7.500 Cuota de Capital 59.292 Deuda Extinguida 59.292 Deuda Residual 440.708

Se calcula de la siguiente forma 1) Se aplica

Ik = Dk 1 i n

2) Dnde Variable
I 1 D 0

i n 3) Luego
I 1

= = = =

Valor Incgnita $500.000 1,5% mensual 1

= 500.000 0,015 1

4) Entonces

I1 = 7.500

1.3.1.3 Cuota de capital ( Ck ) Corresponde a la porcin de capital que se paga en cada cuota y que amortiza el prstamo. Se obtiene por diferencia ya que es necesario tener previamente el valor de la cuota y el valor de la cuota de inters. Cuota de capital
Ck

Cuota
R

Cuota de inters
Ik

En nuestro ejemplo, la cuota de capital del segundo perodo

Perodo 1 2 Cuota 66.792 66.792 Cuota de Inters 7.500 6.611 Cuota de Capital 59.292 60.181 Deuda Extinguida 59.292 119.473 Deuda Residual 440.708 380.527

Se calcula de la siguiente forma 1) Se aplica

C2 = R I2

2) Dnde Variable
C2

R
I2

Valor = Incgnita = $ 66.792 = $ 6.611

3) Luego
C 2 = 66.792 6.611

4) Entonces

C 2 = 60.181

1.3.1.4

Deuda extinguida ( E k )

La deuda extinguida de un perodo corresponde a la suma de las cuotas de capital desde el primer perodo hasta el perodo considerado. Tambin, se obtiene al sumar la deuda extinguida del perodo anterior con la cuota de capital del perodo: Deuda Deuda extinguida extinguida = perodo anterior ( Ek ) ( Ek 1 ) del Cuota de capital + del perodo ( Ck )

En nuestro ejemplo, la deuda extinguida del segundo perodo

Perodo 1 2 Cuota 66.792 66.792 Cuota de Inters 7.500 6.611 Cuota de Capital 59.292 60.181 Deuda Extinguida 59.292 119.473 Deuda Residual 440.708 380.527

Se calcula de la siguiente forma: 1) Se aplica

E2 = E 1 + C2

2) Dnde Variable
E2

E1 C2

Valor = Incgnita = $ 59.292 = $ 60.181

3) Luego
E 2 = 59.292 + 60.181

4) Entonces

E 2 = 119.473

10

1.3.1.5

Deuda residual ( D k )

Corresponde al saldo por pagar de un prstamo. La deuda residual de un perodo es la diferencia entre el prstamo y la deuda extinguida de ese perodo Al inicio de la operacin la deuda residual corresponde al valor del prstamo Deuda residual del perodo ( Dk ) = Prstamo (P ) Deuda extinguida del perodo ( Ek )

En nuestro ejemplo, la deuda residual del segundo perodo

Perodo 1 2 Cuota 66.792 66.792 Cuota de Inters 7.500 6.611 Cuota de Capital 59.292 60.181 Deuda Extinguida 59.292 119.473 Deuda Residual 440.708 380.527

Se calcula de la siguiente forma: 1) Se aplica

Dk = P Ek

2) Dnde Variable
D2

P
E2

Valor = Incgnita = $ 500.00O = $ 119.473

11

3) Luego
D 2 = 500.000 119.473

4) Entonces 1.3.2

D 2 = 380.527

Caractersticas del cuadro de amortizacin

Son aspectos que deben ser tenidos en cuenta al momento de desarrollar el cuadro de amortizacin de un prstamo Tambin permiten reconstruir las condiciones iniciales del prstamo, al contar slo con ciertos datos de una fila o columna del cuadro de amortizacin Observe el siguiente cuadro de amortizacin
Perodo 1 2 3 4 5 6 7 8 Cuota 66.792 66.792 66.792 66.792 66.792 66.792 66.792 66.792 Cuota de Inters 7.500 6.611 5.708 4.792 3.862 2.918 1.960 987 Cuota de Capital 59.292 60.181 61.084 62.000 62.930 63.874 64.832 65.805 Deuda Extinguida 59.292 119.473 180.558 242.558 305.488 369.363 434.195 500.000 Deuda Residual 440.708 380.527 319.442 257.442 194.512 130.637 65.805 0

12

1 Relacin entre cuota de inters y cuota de capital A medida que se pagan cuotas: La cuota de inters disminuye La cuota de capital aumenta Esto se produce debido que la tasa de inters se aplica en cada perodo sobre un saldo residual menor, producto de la amortizacin realizada con las cuotas pagadas 2 Relacin entre cuota de capital y la deuda residual El valor de la cuota de capital del ltimo perodo siempre es igual al valor de la deuda residual del penltimo perodo 3 Valor del prstamo La suma de la deuda extinguida y la deuda residual de un mismo perodo, siempre debe entregar el valor del prstamo. 4 Valor de la cuota La suma de la cuota de inters y de la cuota de capital de un mismo perodo, siempre debe entregar el valor de la cuota

13