La luz al final del tnel

ndice

Introduccin: 01 02 03 04 05 06 07 Agradecimiento: Apndice 01 Apndice 02 Apndice 03

Vuelve la Economa . . . pgina 5 Los hechos y las premoniciones . . . pgina 11 Una crisis financiera: ms all de las subprime . . . pgina 17 La cada del ladrillo . . . pgina 21 Espaa, en un tnel ms largo . . . pgina 27 El Estado al rescate . . . pgina 33 Soluciones necesariamente globales . . . pgina 39 El mantra del nuevo modelo econmico . . . pgina 43 Queridos autores . . . pgina 47 Libros para (salir de) la crisis . . . pgina 49 Autores citados . . . pgina 50 Glosario . . . pgina 52

Introduccin: Vuelve la Economa

La Navidad y el cambio de ao son momentos marcados tradicionalmente por la voluntad de hacer balance e imponerse buenos propsitos. En DAleph, donde buena parte de nuestros trabajos de consultora y gestin comportan temticas y metodologas econmicas, nos ha parecido que la bisagra entre 2009 y 2010 poda ser una buena ocasin para compartir con amigos y clientes una visin caleidoscpica de la actual crisis econmica: es acaso el momento en que estamos en medio del tnel y, por lo tanto, en su tramo ms oscuro, pero probablemente es tambin aquel en que se puede empezar a intuir una cierta luz que, en forma de estrella perdonen el exceso de analoga navidea-, podamos seguir con la esperanza de enmendar los errores pasados y reducir sus graves efectos. Con este fin, hemos revisado la muy densa literatura que est generando la crisis. La nica buena noticia que nos ha trado la recesin es el retorno al debate econmico. S, vuelve la economa como ciencia social no monoltica, despus de tres dcadas de hegemona del denominado Consenso de Washington [A]. Para aproximarnos al conocimiento de los hechos y su consecuente debate, hemos dado los pasos siguientes: a) P  resentar en siete captulos cules han sido y son los hechos acaecidos y ofrecer en cada uno de ellos fragmentos de textos seleccionados de personalidades relevantes. b)  Intercalar en los textos referencias al vocabulario econmico necesario para una comprensin de los mismos. Este glosario constituye un apndice al final del opsculo. c) G  enerar un segundo apndice con un listado de libros sobre la crisis editados en Espaa. d) L  istar en un apndice final los autores cuyas aportaciones hemos recogido en pequeas citas y a los que agradecemos su esfuerzo por convertir la dureza y el espesor propios del argot econmico en artculos de divulgacin. Hemos realizado este trabajo con una voluntad de pluralidad intelectual y poltica, buscando aqu y all, esperando que cualquier persona conocedora de los autores seleccionados sabr reconocerla. Dicha pluralidad implica que no parece posible que ningn lector o lectora est de acuerdo totalmente con todos los textos seleccionados, pero creemos que tampoco le parecer ninguno de ellos intil para su conocimiento ni mucho menos para el debate que queremos modestamente contribuir a promover. Tambin hemos utilizado algunas ideas que van ms all de la economa o que en todo caso echan mano desde la economa de otras disciplinas, incluyendo entre ellas la filosofa y la psicologa. Pero no podemos dejar de advertir que durante 2009 el protagonismo del debate pblico ha corrido a cargo bsicamente de lo que podemos llamar neokeynesianos,

Introduccin

seguidores y renovadores de la corriente mayoritaria de la ciencia econmica desde los aos 30 hasta el advenimiento del ya citado Consenso de Washington, que se distinguen entre otras cosas por la conviccin en el papel del sector pblico como elemento activo en la regulacin de la economa a travs de instrumentos de moderacin de los ciclos econmicos. Este auge neokeynesiano tiene su mxima plasmacin en la concesin del Nobel de Economa 2008 a Paul Krugman [1]. Al igual que estos amables autores, desde DAleph queremos ayudar a comprender. Creemos que de esta forma tan simple nosotros tambin contribuimos a generar un muy modesto brote verde, feliz expresin del presidente norteamericano Barack Obama que por s misma genera una esperanza en millones y millones de hombres y mujeres de todo el mundo, personas afectadas por el desempleo, por la cada de rentas o, sencillamente por la incertidumbre, el peor enemigo de la economa. Para quienes se interesan fundamentalmente por nuestro mbito propio, por Espaa y su economa, recomendamos paciencia en la lectura, ya que el texto va de lo universal a lo concreto, como si se tratara de un meteorlogo que desde las imgenes del satlite Meteosat detecta las grandes corrientes que nos servirn para explicar nuestro particular clima.
TEXTO DE LA INTRODUCCIN.

Fragmento del artculo La poltica de Keynes, de Robert Skidelsky [2], aparecido en la revista Claves de la razn prctica. Madrid, octubre de 2009. Estamos viviendo uno de los fracasos ms violentos de la vida econmica que se han visto en los ltimos cien aos. Con todo, la economa el estudio cientfico de la vida econmica- ha sido excepcionalmente torpe a la hora de ofrecer explicaciones. De acuerdo con las teoras econmicas dominantes, no tendra que haberse producido un empeoramiento de esta magnitud. Y no tenemos ni idea de cmo detener las crisis semejantes que nos afecten en el futuro. Si queremos poder comprender bien ambas cuestiones, necesitamos a John Maynard Keynes. Una economa conmocionada no puede sostenerse; por el contrario se convierte en un globo que pierde aire. De ah que Keynes encomendara a los gobiernos dos tareas: insuflar aire a la economa cuando empiece a deshincharse, y minimizar las posibilidades de que ocurran conmociones. En la actualidad parece que se ha aprendido la primera leccin: diversas operaciones de rescate y paquetes de medidas para reactivar la economa han estimulado lo suficiente a las economas deprimidas para proporcionarnos unas expectativas razonables de que lo peor de la recesin ha pasado. Sin embargo, a juzgar por las recientes propuestas de Estados Unidos, el Reino Unido y la Unin Europea para reformar el sistema financiero, dista mucho de quedar claro que la segunda leccin haya sido entendida. Parece como si se hubiera llegado al acuerdo

Introduccin

de que todo lo que se necesita son unas pocas reformas cosmticas, lo que significa preparar el escenario para la siguiente crisis. Creo, como Keynes, que las ideas importan profundamente, y que en realidad el mundo est gobernado por poco ms que esto. Por lo tanto, creo que la causa esencial de la presente crisis se encuentra en el fracaso intelectual de la economa. Fueron las ideas equivocadas de los economistas las que legitimaron la desregulacin de las finanzas; y fue la desregulacin de las finanzas la que llev a la explosin del crdito que ha producido la crisis del crdito. Es difcil transmitir el dao que ha hecho la escuela, dominante hasta hace poco, de la nueva economa clsica.

Introduccin

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Los hechos y las premoniciones

En el verano de 2007 se suceden una serie de hechos dramticos para la economa mundial. Por efecto de las hipotecas subprime [B], algunos bancos a uno y otro lado del Atlntico (American Home Mortgage, Northern Rock, etc.) empiezan a declarar suspensiones de pagos o a ser intervenidos o incluso nacionalizados. El recuerdo del corralito argentino se convirti en un fantasma temido por medio mundo. Rpidamente, los bancos centrales respondieron prestando ms dinero y garantizando los depsitos y, ms tarde, bajaron sus tipos de inters a niveles mnimos. Este proceso se agudiz con la cada de grandes bancos como por ejemplo Bear Sterns o Citigroup y lleg a su punto ms lgido con la quiebra en verano de 2008 de Lehman Brothers. Los tericos del azar moral [C] se encontraron con un inesperado caso prctico ante el cual pronto se vio que haba que actuar si no se quera ver al sistema financiero mundial hundirse aceleradamente. Durante los dos aos y medio que llevamos de crisis financiera hemos odo continuamente decir a acadmicos de la economa y a algunos polticos que nadie poda prever lo que ha pasado. Y ciertamente nadie predijo la magnitud del vendaval, pero s encontramos economistas relevantes que haban avisado contra la burbuja inmobiliaria y contra la desregulacin de los mercados financieros. Entre quienes s pueden decir que algo previeron, podemos encontrar al Premio Nobel Joseph E. Stiglitz [3], que ya en enero de 2006 anunciaba en un polmico artculo una crisis mundial debida a los problemas que llevan tiempo cocindose en Estados Unidos: dficit fiscal estructural, enorme desequilibrio comercial y alto endeudamiento familiar, relacionado muy especialmente con la burbuja inmobiliaria. Anteriormente, en 2004, el profesor de la Universidad de Nueva York Nouriel Roubini vaticin un colapso financiero sobre el cual insisti en 2006. Y antes, en 1999, el ya citado Paul Krugman haba editado un libro con el expresivo ttulo El retorno a la economa de la depresin, que ahora se reedita con xito. Pero el hecho de que haya habido advertencias no exculpa a una ciencia econmica que ha fallado estrepitosamente. Cmo pudieron equivocarse tanto los economistas?, titulaba Krugman en New York Times un largo artculo en septiembre de 2009, ridiculizando a quienes decan haber resuelto el problema estructural de los ciclos econmicos del sistema capitalista. Volviendo a los hechos, lo que se inici como una crisis de liquidez se convirti rpidamente en una recesin [D] prolongada en los pases desarrollados cuyos datos slo son comparables a la crisis de 1929: cadas del PIB superiores al 4% anual, incrementos pronunciados y repentinos del desempleo, reduccin de la produccin industrial y la exportacin y fuertes dficits pblicos derivados no slo de la cada de la base fiscal sino tambin de la necesidad de hacer fluir fondos exorbitantes a las entidades financieras por varias vas: subvenciones, nacionalizaciones totales o parciales, avales, etc. En el caso de la Unin Econmica y Monetaria, la disciplina generada por los acuerdos de Maastricht, que haba reducido la deuda pblica de sus pases miembros, se ha venido abajo de golpe.

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Los hechos y las premoniciones

La crisis, que empez a ser opinable en cuanto a su alcance real en 2007 y 2008, es hoy una realidad que pone de nuevo sobre el tapete cules son las bases del sistema, qu papel juegan en l las administraciones pblicas y qu instrumental vlido tenemos para enfrentar la pertinaz evidencia de que los ciclos, y con ellos las crisis, existen.
TEXTO 1 DEL CAPTULO 1

Fragmento del artculo El siguiente Bretton Woods de Joseph E. Stiglitz, publicado en El Pas, el 9 de noviembre de 2008. El mundo est cayendo en una grave desaceleracin mundial, probablemente la peor del ltimo cuarto de siglo, quiz incluso la peor desde la Gran Depresin de 1929. Una crisis que, en ms de un sentido, es made in USA, fabricada en Estados Unidos. Estados Unidos export sus hipotecas txicas al resto del mundo en forma de ttulos respaldados por activos. Export su filosofa desreguladora del mercado libre, algo que ahora hasta Alan Greenspan, su sumo sacerdote, admite que fue un error. Export su cultura de irresponsabilidad empresarial y la opaca prctica de las opciones de compra de acciones, que fomentan esa mala contabilidad que, al igual que ocurri en los escndalos de Enron y Worldcom hace unos pocos aos, tan importante ha sido en este descalabro. Como colofn EEUU ha exportado su desaceleracin econmica. Hace diez aos, en la poca de la crisis asitica, se habl mucho de la necesidad de reformar la arquitectura financiera mundial. Es evidente que se hizo poco, demasiado poco. En esa poca, muchos pensaban que lo que de verdad buscaban esos nobles llamamientos era impedir una autntica reforma: los que se haban beneficiado del sistema anterior saban que la crisis pasara y, con ella, las demandas de reforma. No podemos permitir que eso vuelva a ocurrir. Quiz estemos de nuevo ante una situacin como la de Bretton Woods. Las antiguas instituciones han reconocido que la reforma es necesaria, pero se mueven tan lentas como los glaciares. No hicieron nada por impedir la crisis actual y preocupa que no sean capaces de reaccionar eficazmente ahora que arrecia.

TEXTO 2 DEL CAPTULO 1.

Fragmento del artculo Capitalismo ms all de la crisis de Amartya Sen [4] aparecido en El Viejo Topo en junio de 2009 2008 fue un ao de crisis. Primero tuvimos una crisis alimentaria, particularmente amenazadora para los consumidores pobres, especialmente en frica. Esta crisis fue acompaada de una subida rcord en el precio del petrleo, que puso en peligro a

Los hechos y las premoniciones

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todos los pases importadores. Finalmente, y de modo ms bien brusco, en otoo se produjo la recesin econmica global, que actualmente est cogiendo velocidad a un ritmo aterrador. Parece muy probable que en el ao 2009 asistamos a una aguda intensificacin de la recesin, y muchos economistas prevn una depresin de envergadura, probablemente igual de grave que la de los aos 30 del siglo XX. Si bien algunas grandes fortunas han sufrido fuertes cadas, las personas ms afectadas son aquellas que ya estaban peor. La cuestin que se suscita ahora con ms fuerza es la relativa a la naturaleza del capitalismo y a si necesita ser cambiado. Los defensores de un capitalismo sin trabas y que se oponen al cambio estn convencidos de que se cargan demasiado las tintas al culpar al capitalismo de los problemas econmicos a corto plazo problemas que ellos atribuyen en diferente medida al mal gobierno (de la administracin Bush, por ejemplo) y al mal comportamiento de determinados individuos (a lo que John McCain describi, durante la campaa presidencial, como la codicia de Wall Street). Otros, en cambio, s ven defectos realmente graves en la actual organizacin de la economa y quieren reformarla, buscando un enfoque alternativo que cada vez ms se califica de nuevo capitalismo. Puede decirse que los sistemas econmicos que tenemos actualmente, por ejemplo en Europa y en Amrica, son sistemas genuinamente capitalistas? Todos los pases acomodados del mundo llevan cierto tiempo dependiendo parcialmente de unas transacciones y de otros pagos que tienen lugar en gran parte al margen del mercado. Entre stos se incluyen subsidios de desempleo, pensiones pblicas, otros aspectos de la seguridad social y la provisin de servicios educativos, sanitarios y de otro tipo distribuidos mediante una serie de dispositivos no mercantiles. Asimismo, la economa de mercado ha dependido, para su propio funcionamiento, no slo de la maximizacin de beneficios, sino tambin de otras muchas actividades, como el mantenimiento de la seguridad pblica y la provisin de servicios pblicos algunos de los cuales han llevado a la gente mucho ms all de una economa guiada slo por los beneficios. La encomiable actuacin del denominado sistema capitalista, cuando las cosas iban bien, se basaba en una combinacin de instituciones educacin pblicamente financiada, asistencia mdica y transporte colectivo son slo algunos ejemplos que iba mucho ms all del simple hecho de confiar en una economa de mercado maximizadora del beneficio y en el confinamiento de los derechos individuales a la propiedad privada.

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Los hechos y las premoniciones

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Una crisis financiera: ms all de las subprime

Ya hemos citado las hipotecas subprime y su frvola distribucin por el sistema financiero mundial como la espoleta que enciende la crisis. Pero a estas alturas ya sabemos que hay una panoplia de nuevos instrumentos financieros, concebidos inicialmente para mejorar los mecanismos de movilidad del crdito y el comercio, que han contribuido enormemente a agudizar el problema. Nos referimos, por ejemplo, a los CDO (Collateralized Debt Obligation), los CDS (Credit Default Swaps), los ABS (Asset-Backed Securities) y muchos otros gestionados por fondos de inversin, entre los cuales estn los Hedge Fund (de alto riesgo), con la cobertura de las Monoline (aseguradoras de riesgo). Paradjicamente, buena parte de estos nuevos instrumentos nacen con la idea de reducir los riesgos pero en la prctica causan una menor aversin al riesgo que est en el origen de la tragedia. Podra decirse que los gobiernos de los pases desarrollados, y muy especialmente los de George W. Bush, al liberalizar y desregular los mercados financieros han subvertido una de las bases tericas ms virtuosas del propio sistema capitalista: la remuneracin positiva o negativa del riesgo, y por lo tanto son responsables de la crisis del sistema. Si el peor enemigo del capitalismo han sido precisamente quienes desregulndolo lo han puesto al borde de la depresin, no han sido menos perjudiciales los altos directivos de las empresas y las entidades financieras que, espoleados por la necesidad de aumentar beneficios a corto plazo para incrementar sus propios ingresos, y en el marco del auge econmico y de las facilidades para la inversin, han llevado a sus propias empresas a la crisis. A veces, esto les ha costado el puesto pero al mismo tiempo les ha llenado an ms los bolsillos con las correspondientes indemnizaciones. Esto ha generado no slo una razonable indignacin social, sino amenazas polticas por parte de los gobiernos, con Obama al frente, que por ahora no parecen haber surtido efecto.
TEXTO 1 DEL CAPTULO 2.

Fragmento del artculo Una pronta recuperacin: ficcin o realidad? de Paul Samuelson [5] , publicado en El Pas el 26 de julio de 2009. S, esas herramientas de ingeniera financiera, inventada por gente de instituciones como el MIT, Chicago y la Wharton School, podran haber tenido una funcin til. Pero si sustituimos la ficcin por hechos, jams conocern a un consejero delegado que entendiera de verdad estas endemoniadas herramientas nuevas. En lugar de controlar el riesgo, las nuevas herramientas permutas financieras, opciones de compra y de venta, paquetes titulizados de prstamos hipotecarios- en la forma de inversin financiera no reglamentada que se dio durante el mandato de Bush eliminaron de hecho toda transparencia y fomentaron un peligroso hiperendeudamiento. Resultado: un sistema financiero ultrafrgil, tendente a los desplomes y a las crisis mundiales que hemos visto en 2007-2009.

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Una crisis financiera: ms all de las subprime

TEXTO 2 DEL CAPTULO 2.

Fragmento del artculo El virus ms temible, de Pedro Schwartz [6], publicado en La Actualidad Econmica el 30 de mayo de 2008. Hay que ver el lado positivo de la crisis: est provocando un aumento de la cultura financiera del ciudadano de a pie. Si al finalizar el ao todo hijo de vecino conoca lo que era una subprime, ahora llega el turno de la popularizacin del trmino estanflacin: la suma de estancamiento e inflacin. Lo malo de la leccin es que va mucho ms all de aadir una palabra al vocabulario popular. Todo parece indicar que los espaoles vamos a aprender en nuestro da a da cmo se vive en un entorno en el que no somos ms ricos (o incluso somos ms pobres) al tiempo que los precios suben. Para salir cuanto antes de esa peligrosa espiral, conviene mirar los ejemplos de la historia: aprender cmo se recuper Estados Unidos de una situacin semejante a comienzos de los ochenta y evitar la tentacin de polticas keynesianas que empeoraran las cosas.
TEXTO 3 DEL CAPTULO 2.

Fragmento del artculo Salvar al capitalismo de sus depredadores, de Antn Costas [7], aparecido en la edicin catalana de El Pas el 28 de octubre de 2008. Dentro del capitalismo ha crecido una nueva casta de altos directivos y ejecutivos excepcionalmente bien retribuidos que, sin embargo, no se consideran responsables de las consecuencias de sus decisiones. Esa nueva lite anida especialmente en los despachos de los bancos de inversin, en los fondos de alto riesgo, en las agencias de calificacin de riesgo, en las grandes consultoras y despachos de abogados. Justifican sus elevadsimas retribuciones por el valor que aaden a los negocios. Pero, en muchos casos, ms que aadir valor, actan como verdaderos depredadores de la riqueza de sus clientes. Esta nueva casta ha desarrollado un nuevo capitalismo cuyo rasgo cultural es la irresponsabilidad. A pesar de sus elevadsimas retribuciones y de haber hecho circular productos fraudulentos, no se sienten responsables, aunque las consecuencias sean devastadoras para las empresas que dirigen o para los clientes a los que asesoran. Posiblemente porque practican la autoexclusin de los ricos y han dejado de sentirse parte de la sociedad en la que viven.

Una crisis financiera: ms all de las subprime

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La cada del ladrillo

La crisis del mercado inmobiliario en Estados Unidos, Espaa y otros pases se suma a la crisis financiera. Pero no es una suma de elementos aislados, sino que ambos se retroalimentan: No habra habido crisis inmobiliaria sin dinero fcil y desregulacin y probablemente no habra estallado con tanta contundencia la crisis financiera sin las hipotecas subprime y sin el elevado endeudamiento derivado del auge inmobiliario que an hoy encorseta el retorno a la liquidez en los mercados financieros. Parece esta una buena oportunidad para empezar a hablar sobre las caractersticas particulares de la crisis en Espaa, donde sin duda alguna el protagonismo corresponde, tristemente, al sector inmobiliario. La entrada en la Unin Econmica y Monetaria (UEM), con la consiguiente reduccin de los tipos de inters, y las polticas econmicas desarrolladas, coherentes con el objetivo de reducir el endeudamiento pblico y la inflacin, fueron el caldo de cultivo ideal para que se produjera, en el marco de un aumento de la demanda potencial por la inmigracin, el incremento del empleo y la emancipacin juvenil, un autntico de torrente de dinero barato al servicio de una promocin inmobiliaria muy dinmica. Ante esta realidad, las administraciones, conscientes del impacto positivo sobre el empleo y la recaudacin fiscal, no escucharon las voces que advertan de la necesidad de un aterrizaje suave para evitar una cada como la que se ha producido. Y tampoco prepararon la alternativa necesaria, que debera haberse basado en el fomento de la vivienda protegida y de la rehabilitacin de viviendas, elementos ambos que habran impedido el colosal endeudamiento y la consiguiente morosidad que ahora sufre este sector. Las cifras siguientes ilustran la situacin. En un pas con un PIB anual de poco ms de un billn de euros, la suma de la deuda financiera actual de los compradores de viviendas (651.000 millones de euros), los promotores inmobiliarios (324.000 m) y la construccin (134.000m) es superior a dicho PIB anual. En los tres mbitos citados, especialmente entre los promotores, la morosidad est aumentando vertiginosamente, de tal manera que hoy el elemento de mayor riesgo para la solvencia de nuestros bancos y cajas de ahorro y que ms impide que el crdito al consumo y la inversin vuelva a fluir es precisamente el crash del ladrillo. En este ambiente, se acumula una sobreoferta de cerca de un milln de pisos que ha anulado prcticamente la promocin de vivienda libre en Espaa, enviando al paro a no menos de un milln de trabajadores relacionados con estos sectores. Texto 1 del captulo 3. Fragmentos del prlogo y la introduccin del libro de Robert J. Shiller [8] El estallido de la burbuja (Barcelona, Gestin 2000, 2009). La crisis tuvo sus verdaderos orgenes en las burbujas del mercado financiero y del mercado de valores, unos sucesos de magnitud internacional. La mayor parte de Europa Occidental experimenta un auge en el sector de la vivienda en los albores del siglo XXI. Los booms en el Reino Unido, Francia. Espaa, Italia e Irlanda fueron

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La cada del ladrillo

especialmente relevantes. Sucedi lo mismo en zonas de Rusia, India, China y Corea. El boom del mercado de valores se produjo poco despus de 2003 y afect a casi todos los principales pases del mundo; alcanz sus niveles mximos en verano de 2007 o, en algunos pases, a principios de 2008. La devastacin de los mercados de valores desde entonces ha sido prcticamente universal. La crisis de las subprime es la denominacin de un punto culminante e histrico en nuestro sistema econmico y nuestra cultura. Se ha producido fundamentalmente tras el estallido de una burbuja especulativa en el mercado inmobiliario que empez en Estados Unidos en el ao 2006 y ya ha causado estragos en otros muchos pases a modo de derrumbes financieros y crisis de liquidez global en los crditos. Las fuerzas desatadas por la crisis de las hipotecas subprime probablemente seguirn sin control durante muchos aos, amenazando con causar cada vez ms daos colaterales. Los trastornos que sufren nuestros mercados crediticios ya son de proporciones histricas y tendrn un impacto relevante en la economa. Ms importante an, esta crisis ha puesto en marcha una serie de cambios sociales: cambios que incidirn en nuestros hbitos de consumo, nuestros valores y nuestra capacidad de relacionarnos con otras personas. A partir de ahora, dirigiremos nuestras vidas y negocios de forma un poco distinta.
TEXTO 2 DEL CAPTULO 3.

Fragmento del artculo de Alfredo Pastor [9] Dos burbujas, publicado en La Vanguardia el 9 de marzo de 2008 La burbuja inmobiliaria a cuyo final asistimos ha tenido una predecesora inmediata: la de las empresas de tecnologas de la informacin, las llamadas punto.com. La comparacin permite ver que la burbuja inmobiliaria tiene caractersticas opuestas a las de su predecesora: por una parte, mientras la inversin en punto.com era, a fin de cuentas, cosa de unos pocos, la mayora de la poblacin, aqu como en Estados Unidos, es propietaria de su vivienda, y sta constituye el grueso de su patrimonio. De manera que un cambio del precio de mercado de la vivienda afecta a casi todo el mundo. Incluso aquellos propietarios que ya han pagado la totalidad de la vivienda y que no tienen intencin de vender se sienten ms pobres cuando baja el mercado inmobiliario. Por otro lado, si financiar la compra de acciones de punto.com nunca fue para la banca ms que un asunto marginal, la financiacin de la vivienda es una de las principales lneas de negocio de bancos y cajas, y la llamada titulizacin de las hipotecas dificulta la tarea de saber cul es el grado de implicacin de cada entidad financiera. Por estos dos motivos, los efectos del desplome de esta burbuja se hacen sentir en toda la economa.

La cada del ladrillo

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TEXTO 3 DEL CAPTULO 3.

Fragmento del captulo 12 del informe La solvencia de las instituciones espaolas, realizado por Alberto Recarte [10], Libertad Digital y publicado el 27 de agosto de 2008. El sector promotor debe a la banca alrededor de 311.000 millones de euros. Tambin sabemos que habr alrededor de 1.200.000 viviendas nuevas sin vender a finales de 2008; ese nmero de viviendas puede tener, a precios de hoy, un valor de 160.000 millones de euros. De esta cantidad, un porcentaje pequeo estar soportado por los fondos propios de los promotores. El resto podran ser prstamos para nuevas edificaciones diferentes a las viviendas, para la adquisicin de suelo y para operaciones corporativas. Dado el descenso de ventas de viviendas, de entre el 70% y el 80%, en 2008, en relacin al mismo periodo de 2007, las posibilidades de que muchos terminen por suspender pagos son cada vez mayores. La banca est intentando la refinanciacin de las grandes promotoras, pero los pequeos y medianos representan, probablemente, ms del 50% del total de esa cifra de 311.000 millones. Un enorme grupo de pequeas empresas que entrarn en concurso de acreedores y de las que una buena parte acabar finalmente en quiebra. La situacin, lgicamente, afecta a otros muchos sectores ligados al de la construccin y venta de viviendas, como el sector de electrodomsticos, el de muebles y similares.

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La cada del ladrillo

04
Espaa, en un tnel ms largo

En las tres ltimas dcadas, desde el inicio de la transicin poltica, Espaa ha sido escenario de graves crisis econmicas a final de los 70, en los primeros 80, en los primeros 90, ahora- pero tambin de milagros tales como doblar la poblacin ocupada de 10 a 20 millones de trabajadores!- o integrarse plenamente en la Unin Europea y la nueva moneda, el euro. El lastre ms grave ha sido el constituido por altas tasas de paro, que haban remitido drsticamente hasta que en 2007 la crisis actual ha arrasado con buena parte de los puestos de trabajo generados. De hecho, el PIB espaol ha cado menos que la media europea pero el empleo ha cado entre 3 y 4 veces ms. Desde el primer trimestre de 2007 hasta el tercero de 2009, las tasas de crecimiento interanual del PIB han pasado de un potente 4% a un inslito 4%... negativo, con cinco trimestres consecutivos de decrecimiento que probablemente cambiarn de signo entre el ltimo trimestre de 2009 y el primero de 2010. Estos datos han venido acompaados por un paro que ha pasado de afectar a menos de 2 millones de trabajadores a ms de 4 millones, un 18% de la poblacin activa que llega a ser del 27% entre los inmigrantes que durante aos han cubierto muchos de los nuevos empleos. El sector ms afectado ha sido el de la construccin, que durante una dcada fue la gallina de los huevos de oro del crecimiento, impulsado por un crdito barato y generoso. Despus, ante un consumo en retirada y una inversin privada sin acceso al crdito, han ido cayendo sectores industriales clave como la automocin y servicios tan bsicos como el turismo. El sistema financiero espaol, tradicionalmente ufano de sus buenos fundamentos, se ha visto presionado por la contraccin crediticia mundial y por la morosidad propia desencadenada por la crisis del ladrillo. Espaa es el segundo mayor deudor del mundo, despus de Estados Unidos, y para poder devolver el crdito exterior que los mercados globalizados se niegan a renovar debe hacer unos esfuerzos que entre otras cosas dificultarn la recuperacin del consumo y de la inversin. Mirando atrs, debemos reconocer que la autocomplacencia domin el panorama econmico espaol desde 1995. El xito incuestionable que ofrecan las cifras crecimiento de la produccin y el empleo y reduccin de la inflacin y de la deuda pblica- ocult los defectos subyacentes: monocultivo del ladrillo, retraso tecnolgico, baja productividad de las actividades dominantes, etc. No se ha aprovechado el tiempo para hacer un salto adelante en educacin, en investigacin e innovacin, en mejora de las infraestructuras pblicas, en apoyo al emprendizaje, en redefinicin del sector financiero, etc. La lgica alegra por la reduccin acelerada de nuestro mayor problema, el paro, no nos permiti ver crticamente un tsunami ocupacional concentrado en actividades de bajo valor aadido aptas para una mano de obra poco formada. Mientras las curvas de la riqueza y del empleo ascendan una pendiente pronunciada, la de la productividad languideca y era obviada en las triunfales crnicas de nuestros gobernantes y de demasiados analistas.

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Espaa: en un tnel ms largo

De hecho, la irrupcin de la crisis fue relativizada o incluso negada por agentes pblicos y privados e incluso las fuerzas econmicas y sociales han mostrado una capacidad inferior a la tradicional en nuestro pas desde los Pactos de la Moncloa [E] en gestar acuerdos para hacer frente a la recesin. Pero lo que nadie niega a estas alturas es que no slo debemos salir de la crisis sino que debemos hacerlo de la mano de un nuevo modelo productivo, un nuevo patrn de crecimiento. La recesin ha hecho perder a Espaa en dos de los grandes objetivos defendidos en las ltimas dcadas: el dficit pblico y la inflacin. En lo que respecta al dficit, la reduccin de la base fiscal y el aumento de las ayudas al desempleo y a las entidades financieras as como el incremento del gasto pblico en planes de estmulo han provocado que el desequilibrio de las cuentas pblicas se acerque a la inslita cifra del 10% del PIB en 2009. De hecho, actualmente el Estado ingresa apenas la mitad de lo que gasta. La buena noticia es que la disciplina fiscal de aos anteriores ha dejado a Espaa con una baja deuda pblica acumulada, por debajo del 40% del PIB, que da un buen margen de maniobra Ms curioso es lo que ha sucedido con la inflacin, ya que la cada de la demanda ha generado nada ms y nada menos que deflacin! Tantos aos razonablemente preocupados por una inflacin mayor que la de nuestro entorno que perjudicaba nuestra competitividad y ahora resulta que los precios persisten en bajar, un hecho nada bueno no slo por su origen sino por que acta como un freno ms para el consumo y la inversin.
TEXTO 1 DEL CAPTULO 4.

Fragmento, traducido del cataln, del libro de Joan Maj [11] No mho crec!. La economa espaola est tocada y por lo tanto tambin est enferma, pero el diagnstico es diferente en parte del que se puede hacer en otros pases. Prcticamente no le han infectado los virus, pero se le ha contagiado la parlisis. La industria, la economa y la sociedad espaolas estn bajo el efecto de la explosin de la burbuja inmobiliaria propia y de las consecuencias que la crisis internacional ha provocado en nuestro sistema financiero. Estas dos situaciones se han unido y realimentado y han creado una situacin que se puede definir en seis conceptos: falta de liquidez, quiebra de empresas en el sector inmobiliario, falta de confianza dentro del sector financiero, disminucin del consumo, derrumbe de la actividad y aumento del paro. Durante las dos ltimas dcadas nos hemos hecho mucho ms ricos, hemos vivido una poca de gran expansin y muchos, casi todos, hemos aumentado nuestro nivel de ingresos y nuestro nivel de consumo. Pero hemos actuado como nuevos ricos, es decir, hemos sacado provecho de las posibilidades del presente y hemos ido ms all de lo razonable y sin pensar en el futuro: hemos consumido e invertido tanto en el mbito personal como en el familiar por encima de nuestras posibilidades a fuerza de

Espaa: en un tnel ms largo

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endeudarnos, aprovechando el bajo coste del dinero y los plazos exagerados de retorno de los crditos; y hemos llevado a extremos peligrosos la costumbre de muchas empresas de trabajar a crdito, y por lo tanto de mantener unas ratios de fondos propios/ endeudamiento muy inferiores a las de otros pases europeos, lo cual incrementa la debilidad en momentos de contraccin del crdito.

TEXTO 2 DEL CAPTULO 4.

Fragmento del artculo de Jordi Sevilla [12] La recada est en nuestras manos, publicado en el suplemento Mercados del diario El Mundo el 18 de octubres de 2009. De hecho, conforme se van conociendo elementos de nuestro puzzle econmico nacional, se acrecientan los temores sobre el cundo de nuestra recuperacin econmica, el cmo y sobre todo, su consistencia. Todo el mundo acepta ya que lo peor ha pasado. Que los prximos trimestres, an siendo todava psimos, sern menos malos que los ya transcurridos, porque parten de niveles muy bajos de actividad y empleo. Casi todo el mundo reconoce que la recuperacin en Espaa, entendida como volver a tasas de crecimiento superiores a cero, llegar ms tarde que a los pases centrales del sistema. Y el debate hoy es si nos quedaremos varados en tasas bajas de actividad durante mucho tiempo o si viviremos una corta recuperacin ms significativa, seguida de una recada. Y no estoy hablando de optimismo o pesimismo, ni de posicionarse a favor o en contra del gobierno, ni mucho menos de una apuesta azarosa como la lotera. Existen elementos que avalan esas posibilidades poco atractivas, ms all de nuestros problemas con la precariedad laboral (paro ms temporalidad) y su impacto negativo en el consumo, sobre todo, sin crdito financiero abundante.

TEXTO 3 DEL CAPTULO 4.

Fragmento del artculo de Juan Velarde [13] El otoo econmico publicado en ABC el da 2 de noviembre de 2009 Entramos en el perodo 2009-2010 con dos debilidades extraordinarias. Por una parte, el problema de la necesidad de financiacin de nuestra economa se agudiza. Nuestra competitividad sigue ofrecindonos muy dbiles resultados. El dficit por cuenta corriente es el mayor en cifra absoluta de cualquier pas del mundo, salvo Estados Unidos. Ni se ha alterado la base institucional espaola, para agilizar y abaratar nuestra produccin de bienes y servicios, ni se ha mejorado en el mercado de trabajo. El sendero de la competitividad obliga a mejorar la productividad, a ms de efectuar mejoras institucionales.

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Espaa: en un tnel ms largo

El otro gran dficit que tiene Espaa en estos momentos es el del sector pblico. La necesidad de financiacin que el estado posee alcanzar en el 2009 el 9,5% del PIB. Seguramente ser algo ms pese a ciertos recortes presupuestarios. La Comisin Europea nos advierte de la necesidad de efectuar reformas muy de fondo en nuestro Estado de bienestar, tanto en pensiones como en sanidad. Los cursos acadmicos pueden concluir con sobresalientes, pero tambin con bochornosos suspensos si no somos serios y aceptamos lo necesario de un esfuerzo dursimo y poco apetecible para los estudiantes y tambin para los gobernantes.

Espaa: en un tnel ms largo

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05
El Estado al rescate

La intensidad de la crisis, especialmente en el sector financiero, ha roto desde mediados de 2008 el tab de la intervencin pblica en la economa. Inicialmente, la cada en cadena de las entidades financieras provoc planes de ayuda multimillonarios tanto en los Estadios Unidos de un George W. Bush cesante como en la Unin Europea. Casi todos los economistas coincidieron en que no se poda tirar el agua sucia con el nio dentro, que el riesgo sistmico generado por la frivolidad de los bancos y de los gobernantes desreguladores deba ser cortado de raz. En lo que s hubo discusin es en el mecanismo de las ayudas: prestar dinero a los bancos?; entrar en su capital?; en este caso, hacer uso de los derechos polticos derivados de la compra de acciones o mantenerse al margen?; llegar a la nacionalizacin de entidades financieras como hiciera Gordon Brown en Gran Bretaa? Pero de la crisis financiera se pas a la de otros grandes sectores industriales, especialmente la automocin, donde estn en jaque todas las grandes empresas transnacionales, amenazando as sus entornos productivos. Y nuevamente medio mundo, desde Obama hasta Merkel, ha aceptado la necesidad de mantener la produccin industrial con apoyos variados que van desde el aval bancario a la subvencin pura y dura. En este mbito, la unanimidad no es tan fuerte, tanto por el efecto sobre las cuentas pblicas como por la violacin de las leyes del mercado. Espaa no ha sido una excepcin en este torbellino intervencionista. En el sector financiero, el Gobierno ha desarrollado diversas iniciativas, desde la compra inicial de activos de calidad en manos de los bancos y la constitucin del Fondo de Rescate y Orientacin Bancaria (FROB) hasta la promocin de la unificacin de las cajas de ahorro con graves riesgos de insolvencia. Por otra parte, se han aprobado dos ediciones del Plan Espaa, ms conocido como Plan Zapatero, que paga con dinero pblico inversiones locales para mantener el empleo, especialmente en la construccin. Tambin los bancos centrales han tenido que cambiar su guin y se han dedicado a bajar los tipos de inters a niveles cercanos a 0 para dotar de fondos a los bancos y promover, no siempre con xito, que el dinero llegue a las familias para el consumo y a las empresas para la inversin. En este campo, cuando se escriba la historia de esta crisis probablemente no quedar muy bien parado el gobernador del Banco Central Europeo, quien en septiembre de 2008, pocos das antes de la quiebra de Lehman Brothers, se negaba a bajar los tipos de inters porque segn l el riesgo de la inflacin era ms preocupante que la crisis de liquidez. En cambio, hay quien defiende su gestin porque la autoridad monetaria debe dar signos de rigidez que impidan la inflacin tanto en el corto plazo como para evitar las consecuencias recurrentes que sobre el comportamiento de los diversos agentes tenga la flexibilidad en trminos de salarios y de endeudamiento pblico y privado. Finalmente, ahora que muchos dan por abortado el riesgo de una crisis sistmica mundial a causa del derrumbe financiero, muchos se preguntan si la decisin con que los poderes p-

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El Estado al rescate

blicos se han entregado a la salvacin de bancos, cajas de ahorro y aseguradoras, as como de sectores industriales entre los que destaca el de la automocin, tendr continuidad, pas por pas, en la defensa del nivel de empleo a travs de la inversin pblica o de sistemas como el alemn de incentivacin del mantenimiento de la contratacin.
TEXTO 1 DEL CAPTULO 5.

Entrada sobre Keynes de la Antologa breve de trminos econmicos escrita por Luis de Sebastin [14] para Quaderns de Cristianisme i Justcia, nm. 45. Barcelona, 2007 (traducida del cataln). John Maynard Keynes es probablemente el economista ms importante del siglo XX. Fue l quien demostr que las fuerzas del mercado eran impotentes para sacar las economas de los pases industrializados de la Gran Depresin de 1919-1941, y que por lo tanto era necesaria una intervencin exterior al mercado, es decir, de las autoridades, para aumentar, por medio de polticas monetarias y fiscales, la demanda global de la economa (la falta de la cual era la causa de la prolongada depresin) y que se haba hundido por la aplicacin irreflexiva de las medidas tradicionales (aumento de impuestos y reduccin de los salarios). Keynes ha ofrecido el argumento ms potente de la historia a favor de la intervencin del gobierno en la economa, por lo cual fue tildado y an lo es- de socialista. Y en cierta forma lo fue, porque para l el problema del desempleo fue uno de los objetivos de la revolucin conceptual que llev a cabo con la Teora General del empleo, el inters y el dinero.

TEXTO 2 DEL CAPTULO 5.

Fragmento del artculo de Paul Krugman Daar el gasto de hoy a la economa de maana? publicado en New York Times y El Pas en noviembre de 2008 Muchos economistas, entre los que me incluyo, estn pidiendo una gran expansin fiscal que impida que la economa entre en cada libre. A otros, sin embargo, les preocupa el lastre que unos grandes dficits presupuestarios puedan suponer para las generaciones futuras. La idea de que, cuando la economa est deprimida, una poltica fiscal rgida reduce de hecho la inversin privada no es simplemente un razonamiento hipottico: es exactamente lo que sucedi en dos episodios histricos importantes. El primero tuvo lugar en 1937, cuando Franklin Roosevelt cometi el error de seguir los consejos de quienes se preocupaban por el dficit en aquella poca. Redujo radicalmente el gasto del gobierno recortando a la mitad la inversin en la Administracin para la Mejora del Trabajo y subiendo los impuestos, entre otras cosas. El resultado fue una grave recesin y una cada pronunciada de la inversin privada.

El Estado al rescate

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El segundo episodio tuvo lugar en Japn 60 aos despus. En 1996 y 1997 el gobierno japons intent equilibrar su presupuesto recortando el gasto y subiendo los impuestos. Y, de nuevo, la recesin que provoc indujo una cada pronunciada de la inversin privada. La expansin fiscal ser todava mejor para el futuro de EEUU si una gran parte de ella se lleva a cabo en forma de inversin pblica: construccin de carreteras, reparacin de puentes y desarrollo de nuevas tecnologas, todo lo cual har ms rico el pas a largo plazo. La gente que piensa que una expansin fiscal hoy ser mala para las generaciones futuras se equivoca radicalmente. La mejor lnea de actuacin tanto para los trabajadores de hoy como para sus hijos es hacer todo lo que haga falta para poner esta economa en el camino hacia su recuperacin.

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El Estado al rescate

06
Soluciones necesariamente globales

La globalizacin de la economa impone la globalizacin de sus crisis. Y ms si como la actual tiene un origen marcadamente financiero. Hasta aqu, todo el mundo de acuerdo. Pero debemos aadir: la globalizacin de las crisis impone la globalizacin de las respuestas. El problema empieza en las matizaciones tericas y, sobre todo, prcticas, a esta segunda afirmacin. La existencia de grandes potencias mundiales organizadas como Estados soberanos (EEUU, China, Japn, etc.) o como unidades econmicas ms o menos coherentes (Unin Europea y UEM, Mercosur, etc.), acompaada de organismos internacionales tan fuertes como Naciones Unidas, el Fondo Monetario Internacional o el Banco Mundial [F] deberan facilitar el gobierno de estas respuestas. En este cambio de ao, debemos lamentar el relativo? fracaso de la Cumbre sobre el Clima de Copenhague o las renuncias a los Objetivos del Milenio de la ONU. Est pasando lo mismo con la lucha contra la crisis econmica? El balance es agridulce. Si bien casi todo el mundo fall tanto en la prevencin de la crisis como en la primera respuesta, hay que aceptar que los gobiernos y los bancos centrales han ido desarrollando prcticas de cooperacin, plasmadas por ejemplo en la bajada de los tipos de inters o en el lanzamiento de polticas de estmulo del gasto. Por otra parte, las reuniones del G-20 en abril y septiembre de 2009 contienen en sus conclusiones un lenguaje de compromiso con la cooperacin internacional en las polticas activas tanto monetarias como fiscales y en otros muchos mbitos comercio, medio ambiente, energa, etc.- que, ms all de su aplicacin real en el futuro, indican un cambio cultural importante entre los lderes polticos. Bien es cierto que la opinin pblica mundial no habra perdonado un lenguaje unilateralista que por cierto ha sido rechazado tericamente por Barack Obama. Otra novedad del momento es el protagonismo que estn tomando pases menos desarrollados, y entre ellos los denominados BRIC (Brasil, Rusia, India y China), de gran potencia demogrfica y creciente pujanza econmica, que estn dispuestos a hacer valer sus intereses. Destaca en este sentido China, de cuyas decisiones en los prximos aos sobre su poltica comercial, su apoyo al dlar, la expansin internacional de su influencia y otros temas depender buena parte de la estabilidad y el crecimiento. Por otra parte, una de las sorpresas de esta crisis global es un cierto desacoplamiento de buena parte de los pases en vas de desarrollo, menos contaminados por los activos txicos y sin burbujas inmobiliarias, que han podido resistir mejor los embates de la crisis.
TEXTO 1 DEL CAPTULO 6.

Fragmento del libro de Jacques Attali [15] Y despus de la crisis qu?. Ha llegado el momento de tomar en cuenta que disponemos de medios humanos, financieros y tecnolgicos para lograr que esta crisis sea solamente una piedra en el camino; que no saldremos de ella a menos que la informacin econmica y financiera

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Soluciones necesariamente globales

se distribuya equilibradamente y se encuentre disponible para todos al mismo tiempo; a menos que los mercados financieros, mundiales por naturaleza, sean equilibrados por un Estado de derecho planetario; a menos que detengamos esta finanza-casino; a menos que el oficio de banquero vuelva a ser modesto y aburrido, algo que nunca ha debido dejar de ser; a menos que pongamos en marcha a escala mundial un control real de los riesgos y de las exigencias de liquidez; a menos que revisemos los sistemas de remuneracin, separando las actividades de mercado y las bancarias, e instalando la obligacin de que quien pone en riesgo a los otros, asuma su parte de responsabilidad; a menos que pongamos en marcha a escala planetaria grandes obras ecolgicamente sostenibles, como ya se ha hecho en ciertos pases.
TEXTO 2 DEL CAPTULO 6.

Fragmento del artculo de Carlos Berzosa [16] Salidas a la crisis en el orden internacional, publicado en El Pas el 20 de octubre de 2009. Lo prioritario es acabar con la globalizacin financiera de las ltimas dcadas, lo que supone introducir una mayor regulacin interna en cada pas y en el plano internacional. Para ello, hay que acabar con los parasos fiscales, hay que implantar la tasa Tobin [G] y modificar el sistema monetario internacional. De momento, resulta urgente reformar el Fondo Monetario Internacional dndole una mayor capacidad reguladora y vigilante, as como sustituir la hegemona del dlar por una cesta de monedas compuesta por el euro, el yen y el yuan que, conjuntamente con la moneda de Estados Unidos y los Derechos Especiales de Giro (DEG), desempee un papel bsico en las transacciones comerciales y financieras. Lo idneo sera conceder un mayor papel a los DEG para tender hacia la propuesta de Keynes en los aos 40 de crear una moneda internacional como el bancor. Tambin sera interesante retomar la propuesta que en los aos 60 hicieron Kaldor, Mendes-France y Tinbergen de crear un fondo basado en materias primas y productos primarios procedentes de los pases menos desarrollados para que, a cambio, estos obtengan liquidez, que buena falta les hace. Esta ltima propuesta, conjuntamente con la aportacin de los fondos derivados de la tasa Tobin, podra favorecer el desarrollo econmico. Es necesario reivindicar un orden nuevo que combata los desequilibrios sociales y econmicos, producto del descontrol y la desregulacin internacional propios de un tiempo pasado. Superemos este trance y aprovechemos para avanzar hacia un mundo ms justo. Ante nosotros tambin tenemos, adems, los problemas que se derivan del cambio climtico, la prdida de biodiversidad y la crisis energtica y alimentaria. Son muchos los problemas para que sigamos actuando como hasta ahora confiando slo en el mercado y entregados al fetichismo del crecimiento.

Soluciones necesariamente globales

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07
El mantra del nuevo modelo econmico

Desde la enorme especulacin con bulbos de tulipn del siglo XVII en Holanda, la literatura sobre las crisis incluye siempre el propsito de no repetir errores pasados. Sin embargo, parece que la memoria humana es corta y tropezamos dos y hasta cien veces en la misma piedra. El debate y los propsitos de enmienda que se dan en medio de cada crisis son abandonados posteriormente cuando un nuevo auge nos hace olvidar los riegos y, como escribi Krugman en un artculo, quienes advierten de dichos riesgos se sienten tratados por quienes los niegan como autnticos aguafiestas. En la actualidad, la magnitud de la crisis hace afirmar a todo el mundo que de cara al futuro hay que definir un nuevo modelo econmico. Se dice tanto que puede acabar convirtindose en un mantra del que servirse como una muletilla en cualquier discusin. Sea como fuere, el nuevo modelo requiere de algunas condiciones necesarias, que no suficientes. De entre las que nos atrevemos a resaltar las siguentes: Refuerzo de la transparencia de las instituciones financieras y sus prcticas. Compromiso con la sostenibilidad en la lucha contra el cambio climtico.  Creacin de una nueva arquitectura de la cooperacin econmica y financiera internacional, incluyendo el estudio de medios de pago unificados.  Actuacin globalizada contra el hambre y las pandemias y por el desarrollo de los pases pobres.
TEXTO DEL CAPTULO 7.

Fragmento del artculo de Guillermo de la Dehesa [17] Polticas para recuperarse de la recesin publicado en El Pas el 9 de agosto de 2009. Los gobiernos deben reformar algunas polticas actuales resistindose a las presiones proteccionistas de los ya establecidos. Debe evitarse que los mercados laborales reduzcan el crecimiento potencial. La experiencia de crisis pasadas muestra que los mercados laborales segmentados, con una elevada proteccin de los insiders y una baja proteccin del los outsiders, ha conducido a elevadas tasas de desempleo estructural y a marginalizar a las mujeres y a los jvenes del mercado de trabajo. Hay que acabar con dicha segmentacin y fomentar la inclusin de todos los trabajadores y la flexi-seguridad, es decir, la proteccin al trabajador y no al puesto de trabajo que est permitiendo que algunos pases nrdicos tengan hoy tasas muy bajas de desempleo y de desempleo de larga duracin. Tambin hay que minimizar los desincentivos a trabajar, reduciendo la duracin del subsidio de desempleo y aumentando su generosidad y su tiempo de formacin y reciclaje, lo que har el empleo ms contracclico, as como reduciendo los impuestos sobre el trabajo para que la diferencia entre el salario antes y despus de impuestos sea menor.

44

El mantra del nuevo modelo econmico

En segundo lugar, los gobiernos deben tratar de incrementar la productividad total de los factores. Reformando los sistemas educativos y de formacin que abarquen toda la vida laboral, para conseguir tener una fuerza laboral cualificada, adaptable y que consiga mayores tasas de participacin y productividad. Fomentando en mayor medida las actividades de I+D+i, ahora que estn siendo afectadas por el mayor coste de su financiacin. Reformando los sistemas de educacin universitaria para mejorar tanto su competencia, su calidad y su eficiencia como sus resultados en investigacin aplicada e innovacin. Y desarrollando tecnologas verdes para combatir el cambio climtico, ya que algunas de ellas estn ya madurando y teniendo un mayor potencial de eficiencia derivado de sus economas de escala y de su curva de aprendizaje.

El mantra del nuevo modelo econmico

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Agradecimiento Queridos autores

Los diecisis autores cuyos textos han sido reproducidos en breves fragmentos tienen dos elementos en comn: su contrastada calidad intelectual y su vocacin divulgativa, siendo esta ltima caracterstica la que queremos agradecer muy especialmente. Al inicio de este material hemos asegurado que vuelve la economa como problema y como ejercicio tanto de aprendizaje como de polmica. Nuestros autores viven pues una cierta primavera en cuanto son ms solicitados que nunca para este ejercicio. A pesar de nuestro reconocimiento, nos hemos permitido trocear, con mayor o menor acierto, sus textos, con la doble voluntad de ayudar a la lectura de este material y de remitir a los lectores hacia las fuentes originales. Esperamos haber generado un hambre intelectual que sin duda estos y otros autores, algunos de ellos citados en el apndice dedicado a la bibliografa, pueden satisfacer.

Apndice

01

Libros para (salir de) la crisis

Estos libros, todos ellos editados en lo que va de siglo XXI a excepcin del de J.K: Galbraith, tienen en comn su clara vocacin pedaggica, compatible con la gran solvencia cientfica de sus autores, mayoritariamente economistas.

George A. Akerlof y Robert J. Shiller. Animal Spirits. Cmo influye la psicologa humana en la economa. Gestin 2000. Barcelona, 2009. Jacques Attali. Y despus de la crisis qu? Propuestas para una nueva democracia mundial. Gedisa. Barcelona, 2009. Guillermo de la Dehesa. La primera gran crisis financiera del siglo XXI. Alianza Editorial. Madrid, 2009. John Kenneth Galbraith. Breve historia de la euforia financiera. Ariel. Barcelona, 1991. Jos Garca Montalvo. De la quimera inmobiliaria al colapso financiero. Antoni Bosch. Barcelona, 2008. Paul Krugman. El retorno de la economa de la depresin. Crtica. Barce-

lona, 2000. Nueva edicin corregida y aumentada con el ttulo El retorno de la economa de la depresin y la crisis actual. Crtica. Barcelona, 2009. Joan Maj. No mho crec. (En cataln). La Magrana. Barcelona, 2009. Alfredo Pastor. La ciencia humilde. Crtica. Barcelona, 2007. Alberto Recarte. Informe Recarte 2009. La esfera de los libros. Madrid, 2009. Robert J. Shiller. El estallido de la burbuja. Gestin 2000. Barcelona, 2009. Joseph E. Stiglitz. El malestar en la globalizacin. Taurus. Madrid, 2002. Ramn Tamames. Para salir de la crisis global. Anlisis y soluciones. EDAF. Madrid, 2009.

Libros para (salir de) la crisis

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Apndice

02

Autores citados
[1] 

PAUL KRUGMAN es profesor de la

Universidad de Stanford. Su vocacin como divulgador y su estilo directo lo definen como un gran activista progresista tenido en cuenta dentro y fuera de su pas.
[2] 

Economa 1970. Es referencia obligada de los neokeynesianos y su manual de Macroeconoma ha alimentado decenas de generaciones de estudiantes en todo el mundo.
[6] 

PEDRO SCHWARTZ es catedrtico de

ROBERT SKIDELSKY es el ms reconoci-

do bigrafo de J.M. Keynes y actualmente es portavoz de economa del Partido Conservador britnico.
[3] 

Historia del Pensamiento Econmico y uno de los mayores divulgadores del pensamiento econmico liberal en Espaa.
[7] 

JOSEPH E. STIGLITZ, Premio Nobel de

ANTN COSTAS es catedrtico de

Economa en 2001, asesor a Clinton, llev el departamento de estudios del Banco Mundial y es unos de los mayores defensores de un giro en el modelo de globalizacin imperante. Sobre este tema public en 2002 El malestar en la globalizacin.
[4] 

Poltica Econmica de la Universidad de Barcelona, fuertemente ligado a la elaboracin intelectual del Crculo de Economa.
[8] 

ROBERT J. SHILLER es catedrtico en la

El economista bengal AMARTYA SEN es premio Nobel de economa del ao 1998. Ha destacado por sus estudios comparados sobre el desarrollo, el hambre, los sistemas econmicos y el papel de las libertades polticas en su evolucin.
PAUL A. SAMUELSON, fallecido en

Universidad de Yale. Es especialista en mercados financieros y ha estudiado en particular el mercado inmobiliario. Se le reconoce como uno de los economistas que con mayor acierto han predicho la crisis actual.
[9] 

ALFREDO PASTOR es profesor del IESE

y fue Secretario de Estado de Economa a principios de los aos 90.

[10] 

[5] 

diciembre de 2009, ha sido profesor emrito del Massachusetts Institute of Technology (MIT) y Premio Nobel de

ALBERTO RECARTE es abogado, eco-

nomista y es Presidente de Libertad Digital.

50

Autores citados

[11] 

JOAN MAJ, ingeniero, fue ministro de

[17] 

GUILLERMO DE LA DEHESA, que

Industria en los aos 80.

[12] 

JORDI SEVILLA, economista, ha sido

ministro de Administraciones Pblicas.

[13] 

haba ocupado cargos polticos en el Ministerio de Economa en los aos 90, es Presidente del CEPR, Centre for Economic Policy Research, de Londres.

El economista JUAN VELARDE FUERTES es catedrtico emrito de la Universidad Complutense de Madrid y uno de los mayores investigadores en la historia del pensamiento econmico espaol.

[14] 

LUIS DE SEBASTIN, recientemente

fallecido, era catedrtico de Economa Internacional de ESADE (Universidad Ramon Llull) y una referencia obligada de los economistas progresistas espaoles.
[15] 

JACQUES ATTALI es economista y

escritor francs que ha asesorado a multitud de organismos y responsables polticos entre los que hay que destacar a Franois Mitterand y, actualmente, Nicolas Sarkozy.
[16] 

CARLOS BERZOSA es catedrtico de

Economa y rector de la Universidad Complutense de Madrid. Es una de las referencias ms destacadas de la izquierda en la economa espaola.

Autores citados

51

Apndice

03

Glosario
[A] 

El CONSENSO DE WASHINGTON es una expresin acuada en 1989 por el economista norteamericano John Williamson que hace referencia al saber convencional de matriz neoliberal promovido y defendido por las instituciones nacionales (Presidencia de los EEUU) e internacionales (Fondo Monetario Internacional y Banco Mundial), as como por la mayora de los think tanks radicados en esa ciudad. Es de especial utilidad para su conocimiento el monogrfico nmero 15 de la coleccin de Estudios e Informes de La Caixa, titulado La cultura de la estabilidad y el consenso de Washington (Barcelona, 1999).

[B] 

Las HIPOTECAS SUBPRIME se concedieron durante aos a familias norteamericanas poco solventes y a tipos de inters altos. Estas hipotecas fueron empaquetadas y vendidas posteriormente en los mercados financieros globalizados, produciendo una autntica infeccin que da la viabilidad de las entidades financieras compradoras desde el momento en que la insolvencia empez a producir impagos en cantidades multimillonarias. La teora econmica considera que ante la crisis de una empresa, una administracin o una entidad financiera la mejor respuesta no es acudir en su ayuda por grande que sea el dao causado porque en este caso se discrimina a quienes no haban asumido los mismos riesgos y se da un precedente que acta como una mala seal para el futuro. Estas ideas se agrupan bajo el concepto de AZAR MORAL que algunos han traducido como Riesgo inducido y que sera justo lo contrario del popular dicho espaol Que cada palo aguante su vela. Se considera que una nacin entra en RECESIN cuando se dan dos trimestres consecutivos de reduccin del PIB. Una recesin prolongada se considera como DEPRESIN y un crecimiento bajo y prolongado se considera ESTANCAMIENTO.

[C] 

[D] 

52

Glosario

[E] 

Los PACTOS DE LA MONCLOA, firmados por los grandes partidos polticos con presencia parlamentaria a finales de 1977 a instancias del presidente del Gobierno espaol Adolfo Surez, lograron generar una hoja de ruta para el despliegue de la poltica econmica de la transicin: reforma fiscal, negociacin colectiva y poltica de rentas, ampliacin de los servicios pblicos y de la Seguridad Social, etc.

[F] 

El FONDO MONETARIO INTERNACIONAL y el BANCO MUNDIAL son instituciones de crdito nacidas de los acuerdos tomados por los pases aliados en 1944 en la localidad norteamericana de Bretton Woods (New Hampshire) para encauzar el nuevo orden econmico mundial de la posguerra. La TASA TOBIN, ideada por el premio Nobel de Economa de 1981 y profesor en Yale James Tobin, sera un pequeo impuesto sobre movimientos de capital que permitira evitar la volatilidad generada por la especulacin en los mercados de capitales y generar unos fondos para el desarrollo del Tercer Mundo. El retorno de esta tasa al debate econmico fue iniciado por el movimiento antiglobalizacin y es ahora defendido con diferentes matices por polticos tan diferentes como los actuales presidentes de Brasil y Francia.

[G] 

Glosario

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