AURORA ano IV nmero 6 AGOSTO DE 2010________________________________________________ISSN: 1982-8004 www.marilia.unesp.

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CRISE ECONMICA ATUAL

E SEUS IMPACTOS PARA A ORGANIZAO DA CLASSE TRABALHADORA
MARCELO DIAS CARCANHOLOi

atual crise pela qual passa o capitalismo contemporneo permite resgatar ao menos duas coisas fundamentais para o entendimento da natureza de funcionamento do capitalismo. Em primeiro lugar, o fato de que o processo de acumulao de capital se d em ciclos. Em segundo lugar, a perspectiva marxista como um referencial terico slido para o entendimento desse fato. No h momento na histria do capitalismo em que fases de crescimento, mais ou menos sustentadas, no tenham sido sucedidas por fases de crise, mais ou menos profundas, e em que estas conformem novos perodos de acumulao de capital, crescimento. da natureza do capitalismo funcionar em ciclos, e isto por uma razo relativamente simples. Os processos de acumulao de capital desenvolvem as contradies do capitalismo a um ponto tal que as crises so a forma que esse mesmo modo de produo encontra para, ao mesmo tempo, manifestar o momento de irrupo dessas contradies e o restabelecimento da unidade entre a produo e a apropriao do valor. Isso significa que, se quisermos encontrar a(s) causa(s) da crise, devemos enfrentar o fato de que o capitalismo, recorrentemente, entra em crise porque cresceu, e voltar a crescer porque entrou em crise. Este carter objetivamente dialtico da acumulao de capital exige de uma teoria da crise cclica trs coisas: (i) explicar os processos cumulativos que propagam os efeitos das inflexes, isto , porque o capitalismo continua crescendo durante algum tempo simplesmente porque j estava crescendo, e continua em recesso simplesmente porque j estava em crise; (ii) explicar os pontos de inflexo, ou seja, porque, a partir de determinado momento, o crescimento se

transforma em crise/recesso, e o descenso se transforma em nova etapa de acumulao de capital; esta ltima exigncia ainda mais complexa do que aparenta, j que, se o fenmeno do ciclo prprio do capitalismo, no uma anomalia, um acaso, ento (iii) os pontos de inflexo tem que ser conseqncia necessria das caractersticas provocadas pela inflexo anterior. Estas caractersticas prprias do fenmeno (crise cclica) que fazem da teoria de Marx uma das mais slidas para o seu entendimento, assim como, para os nossos propsitos aqui, obriga-nos a recuar um pouco no tempo. Esta crise atual s pode ser entendida a partir das caractersticas da fase anterior de relativo crescimento do capitalismo que, por sua vez, se relaciona com as formas como ele conseguiu se recuperar de sua ltima grande crise estrutural. Uma ltima advertncia introdutria tambm necessria. Dentre os tericos de filiao marxista h aqueles que se sentem extremamente incomodados quando, em momentos de crise do capitalismo, a teoria de Marx e seus defensores so resgatados do limbo como uma seno a melhor interpretao dos problemas contraditrios do capitalismo, at por publicaes completamente isentas de qualquer tipo de carimbo pr-Marx. Esse incmodo tem uma razo de ser. Afinal, como se os marxistas s tivessem o que dizer nessas fases, e quando o capitalismo vai relativamente bem, no s essas teorias so esquecidas, como se interpreta que, na verdade, Marx no tem uma teoria para as fases ascendentes do ciclo. De fato, a razo real desse incmodo a contraposio crena de que existe em Marx uma teoria da crise, no sentido de que (i) s esse momento do ciclo seria analisado por Marx; e (ii) a crise ainda enquanto momento do ciclo seria o central em sua teoria. Esses dois

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elementos so realmente equivocados, e, nesse sentido, no h uma teoria da crise em Marx. Entretanto, h sim uma teoria da crise em Marx! E, portanto, os marxistas tm sim algo a dizer sobre o capitalismo em crise! Como se explica isso? O mistrio resolvido quando se constata que o termo crise em Marx no tem o mesmo significado do que corriqueiramente se entende por crise, significado que est implcito naqueles marxistas que se sentem incomodados com o resgate de Marx para explicar a crise. Crise em Marx no apenas uma fase do ciclo econmico, especificamente aquele momento onde o auge da acumulao de capital se reverte em recesso/depresso. Crise em Marx tem o sentido de manifestao das contradies do modo de produo capitalista, ao mesmo tempo em que a unidade nessas contradies reposta1. Assim, o seu significado contem toda a dinmica dialtica presente no movimento do processo de acumulao de capital. Para ser mais rigoroso, o termo correto em Marx crise cclica, pois ele significa a processualidade dialtica da acumulao de capital, com momentos de expanso nessa acumulao, onde ao mesmo tempo as contradies fundamentais so complexificadas, o que leva s rupturas (momento de crise no sentido anterior), que acabam por repor (dialeticamente) a unidade daquelas contradies, que voltam a se complexificar, e assim por diante. Ou seja, os incomodados com o resgate da teoria da crise em Marx, na verdade, desconhecem o sentido dessa teoria no autor. Crise cclica uma outra forma de denominar a dinmica contraditria (dialtica) do processo real de acumulao de capital, e no apenas uma etapa do ciclo. Nesse sentido, acumulao de capital e crise cclica so termos quase sinnimos em Marx, no sentido de que expressam o mesmo movimento real de processualidade contraditria (dialtica) da economia capitalista. H teoria da crise em Marx porque a teoria da acumulao de capital nesse autor trata o fenmeno como ele de fato, dialtico, contraditrio em sua unidade. A CRISE DO CAPITALISMO NOS ANOS 70 E AS RESPOSTAS DO CAPITAL: A LGICA DO CAPITAL FICTCIO No final dos anos 60 do sculo passado, a economia capitalista mundial chegou ao limite de uma etapa de expanso que caracterizou o psguerra, e esse momento de crise, que perpassou os anos 70, apresentou as duas formas clssicas de
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manifestao desse fenmeno no capitalismo: redues das taxas de lucro e superacumulao/superproduo de capital. As crises no capitalismo nada mais representam do que uma produo excessiva de capital frente s suas possibilidades de valorizao e/ou de manuteno da lucratividade obtida at aquele momento. Produz-se capital em demasia em todas as suas formas, seja na forma mais perceptvel, a forma monetria, mas tambm na forma produtiva (meios de produo) e na forma mercadoria. Essa superproduo de capital frente a suas possibilidades de valorizao se traduz na queda da taxa de lucro que, por sua vez, desestimula novos investimentos, levando a crise enquanto inflexo do crescimento a um processo cumulativo de recesso/depresso. Foi exatamente isso o que ocorreu naquela poca. Antunes (2000: 29-30) enumera as caractersticas da crise capitalista do incio dos anos 70: (1) forte reduo das taxas de lucro, em virtude da elevao do preo da fora de trabalho (custo salarial), conquista obtida no perodo do Welfare State2; (2) esgotamento do padro de acumulao taylorista/fordista de produo; (3) hipertrofia da esfera financeira; (4) aumento da concentrao de capitais (fuses e aquisies), o que tende a aumentar a presso sobre a taxa de lucro; (5) crise do Welfare State e, em especfico, crise fiscal do Estado; (6) privatizaes, desregulamentao e flexibilizao dos processos produtivos e dos mercados. Nessas caractersticas misturam-se formas de manifestao da crise, respostas do capital a essa crise, assim como elementos explicativos de seu aparecimento. preciso separ-los para no confundir a anlise. Os primeiros sinais da crise j aparecem no final dos anos 1960, com a desacelerao das taxas de crescimento nas principais economias do mundo, assim como nos problemas de manuteno das taxas de lucro. Vrios analistas s vem como primeiro sinal da crise a elevao do preo do petrleo entre outubro de 1973 e janeiro de 19743.
2 No se pode esquecer tambm da tendncia capitalista a elevao da produtividade, por impulso concorrencial, que se transforma, nos termos de Marx, em uma crescente composio orgnica do capital, que fora a reduo da taxa de lucro (Marx, 1988, vol. IV, captulos 13 e 14). 3 muito comum que a teoria tradicional trate as crises do capitalismo como se fossem meras eventualidades - choques exgenos para usar sua linguagem - e no momentos necessrios da dinmica de acumulao de capital. Neste caso especfico - a crise dos anos 70 - procura-se a origem da crise em eventos fortuitos, como os dois choques do petrleo nessa dcada e o fim da paridade ouro-dlar no incio dessa mesma dcada. O que essa anlise tradicional no consegue perceber que (i) os sinais da crise j se manifestam no final dos anos 60 e, portanto, a causa no pode estar em eventos ocasionais dos anos 70, e (ii) esses eventos j so formas de manifestao especfica da crise, no podendo, portanto, ser

"As crises so sempre apenas solues momentneas violentas das contradies existentes, irrupes violentas que restabelecem momentaneamente o equilbrio perturbado." (Marx 1988, vol. IV, p. 179).

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Nesse perodo, o preo do petrleo mais do que triplica, passando de US$ 3,5 por barril de petrleo bruto para US$ 11,65 por barril. No ano de 1974 a crise se manifesta com mais fora e, pela primeira vez depois da Segunda Guerra Mundial (de uma forma generalizada) verificam-se quebras absolutas nos indicadores de produo. A produo e o emprego registram recuos importantes, aumenta a capacidade ociosa, as falncias multiplicam-se, mesmo ao nvel dos grandes colossos econmicos, os investimentos reduzem-se a nveis muito baixos (Mendona, 1990: 34). No que se refere s taxas de crescimento para as principais economias da acumulao mundial de capital, embora algumas delas j sinalizassem retraes antes, o binio 1974-1975 claramente o momento culminante da crise, onde as economias passam a apresentar inclusive taxas negativas de crescimento. Quatro destaques devem ser realizados. Em primeiro lugar, Estados Unidos em 1970 e Alemanha Ocidental em 1971 j mostravam fortes retraes econmicas. Em segundo lugar, a principal economia do centro da acumulao capitalista, os Estados Unidos, apresenta taxas negativas de crescimento em dois anos (-0,9% em 1974 e -0,8% em 1975). Em terceiro lugar, o Reino Unido apresenta a mais abrupta retrao em 1974 (-7,0%), depois de apresentar um (aparente) forte crescimento no ano anterior (7,6%). Por ltimo, merece destaque a forte retrao no conjunto dos pases da OCDE que cresceu 6,0% em 1973, apenas 0,7% em 1974 e retrocede 0,2% em 1975. Os anos de 1976 e 1977 mostram uma aparente recuperao da economia mundial, sendo que a inverso das tendncias comea a produzirse j no final de 1975 e acentua-se nos anos de 1976 e 1977. No final deste ltimo ano, os nveis de produo anteriores crise haviam sido atingidos e at mesmo ultrapassados (Mendona, 1990: 55). Entretanto, a economia mundial volta a se retrair em 1980, quando ainda no tinha se recuperado da crise de 1974, tendo os seus efeitos alastrados durante a primeira metade dos anos 80. Esse perodo de crise nos anos 70, tanto no binio 1974-1975 como na crise iniciada em 1980, mostra duas especificidades em relao s crises clssicas da economia capitalista mundial. Por um lado, a inflao mantem-se e acentua-se, mesmo nos perodos de recesso. A inflao mundial mdia, medida pelos preos ao consumidor, de 10% ao ano no perodo 1973-1979 e 8,1% no perodo 19791984, sendo que em 1950-1973 havia sido de apenas 4%. Por outro lado, a recuperao dentro da crise cclica no se processa mais nos moldes tradicionais,
confundidos com sua causa. No de surpreender que o mesmo procedimento metodolgico seja utilizado para entender a crise atual do capitalismo.

em especfico, o desemprego no para de aumentar, mantendo o seu carter crnico. A taxa de desemprego na Comunidade Econmica Europia era de apenas 3,2% em 1970, passa para 5,4% em 1975, mantm esse valor em 1977, sobe para 6,4% em 1981, e atinge 8,2% em 1983. Assim, tanto em 1974-1975 como em 1980 so repetidas as caractersticas da crise: forte reduo da produo e do investimento, aliada ao aumento da inflao e do desemprego. Entretanto, a crise dos anos 80 mostra uma especificidade em relao de 1974-1975: a recuperao no ocorreu mais de forma rpida como em 1976-1977. Os anos 80 so iniciados com uma crise que mostra uma forte tendncia de estagnao da economia capitalista mundial. A prpria economia capitalista comea a construir, j nos anos 1970, os elementos que vo lhe permitir uma nova etapa de acumulao de capital. Essa resposta crise dos anos 70 perpassa a dcada de 80 e atinge seu pice nos anos 90. Neoliberalismo, expanso do capital fictcio, transferncia do excedente produzido na periferia para o centro (em especial para os EUA), so as marcas da dcada de 90 que se mantm neste incio de sculo. Esse conjunto de fatores constituintes da resposta que o prprio capitalismo deu quela crise conforma o que se convenciona chamar de capitalismo contemporneo. Entre esses fatores encontramos, dentre outros: a implementao das reformas neoliberais - no centro e na periferia do sistema - como uma forma de elevar as taxas de mais-valia e incentivar a retomada da lucratividade do capital; a exacerbao da transferncia de recursos da periferia para o centro, que permitem impulsionar a dinmica de acumulao nos principais pases capitalistas; a expanso dos mercados, como forma de garantir novos espaos de realizao/valorizao para o capital sobrante, manifesta, por exemplo, na presso por aprofundamento da abertura e liberalizao do comrcio mundial; a acelerao da rotao do capital, tanto na esfera produtiva quanto na circulao de mercadorias, o que propicia o aumento das taxas de lucro. O que importa que, independente dos elementos que constituem essa resposta, a sada da crise para o capitalismo tem que passar, necessariamente, pela criao/ampliao de espaos de valorizao para o capital sobrante, ao mesmo tempo em que so elevadas as taxas de mais-valia. Isto propulsiona a lgica fundante do capital: produo crescente de um valor excedente (maisvalia) que, se realizado a uma taxa de lucro razovel, deve ser crescentemente acumulado, recolocando a mesma lgica, em maior magnitude, para adiante.

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Desses elementos todos que constituem a resposta do capitalismo para a retomada da acumulao do capital, interessa-nos aqui um aspecto em especfico. No um acaso histrico que, nessa poca, tenha tornado-se hegemnica a defesa por abertura e liberalizao dos mercados, sendo que em dois deles com maior nfase. Em primeiro lugar, as reformas neoliberais contra o trabalho representam, em ltima instncia, a elevao necessria (para o capital) da taxa de maisvalia. Entretanto, h um outro mercado em que a defesa neoliberal pela sua desregulamentao foi extremamente intensa. nessa poca que a lgica da desregulamentao e abertura dos mercados financeiros, associada crescente produo de novos instrumentos financeiros, no que se costuma chamar de inovaes financeiras, comea a ganhar corpo. O desenvolvimento dessa lgica nos anos 80 e, principalmente, nos anos 90, que d uma caracterstica especfica a esta etapa do capitalismo, ao capitalismo contemporneo. O que significa esse processo? Qual a sua especificidade? Como se relaciona com a crise atual? Para tratar disso obrigatrio reavaliar criticamente as noes corriqueiras de capital financeiro, finanas, financeirizao, que contaminam o debate atual sobre a crise, seja porque confundem categorias, o que no permite caracterizar apropriadamente a especificidade desta crise, ou porque simplesmente no apresentam o menor contedo categorial, sendo apenas expresses lingsticas para processos que se termina por desconhecer. Do nosso ponto de vista, a categoria capital fictcio muito mais profcua para entender a atualidade do que as noes, mais densas ou no, de capital financeiro/financeirizao/finanas. Em primeiro lugar, preciso destacar que a categoria capital fictcio, desenvolvida por Marx no livro III de O Capital, no pode ser confundida, de forma alguma, com a noo mais vulgarizada do que se convencionou chamar de capital financeiro ou finanas/financeirizao, ou ainda com a categoria capital financeiro, desenvolvida por Hilferding no incio do sculo XX. A categoria capital financeiro, neste ltimo autor, procurava dar conta da unificao/fuso do capital produtivo com o capital bancrio, sob a hegemonia deste ltimo, e seria uma das formas preponderantes do capital na sua fase imperialista clssica, segundo a apropriao desta categoria feita por Lnin4. Como se ver, esta noo no pode ser confundida com a de capital fictcio.
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Desde j, inescapvel notar que, na concepo de Hilferding, a categoria capital financeiro, ou capital bancrio como ele mesmo afirma no apresentaria tantos elementos categoriais assim que o distinguisse de outras categorias j formuladas por Marx, como capital portador de juros e capital bancrio. Este ltimo, alis, tratado em certos momentos quase como sinnimo de capital financeiro. O fato que a categoria capital financeiro em Hilferding se situa em um nvel de abstrao distinto das categorias mais gerais de funcionamento do capitalismo e, portanto, no pode ser equiparada a elas, ao menos no no mesmo plano de anlise. O objetivo do autor era fundamentalmente entender a especificidade da conformao do capitalismo em uma poca especfica, a passagem do sculo XIX para o sculo XX, e tendo como referncia bsica esse processo na formao do capitalismo alemo. A utilizao dessa categoria por Lnin (1979) que a transporta para um nvel de abstrao diferente, no sentido de que ela entendida ali como a caracterstica especfica de uma determinada fase (superior) do capitalismo, o imperialismo, e no mais como uma categoria que daria conta de um caso especfico, o que, diga-se de passagem, j estava sinalizado no prprio Hilferding. J a noo corriqueira de capital financeiro (financeirizado)5 costuma se referir ao capital remunerado basicamente com ganhos especulativos na esfera financeira, alm da remunerao derivada dos juros. Tratamentos mais rigorosos da questo, que se baseiam nesta noo de financeirizao, possuem um entendimento muito prximo daquele contido na categoria capital portador de juros, que tem uma grande serventia no entendimento do capitalismo contemporneo, como veremos, mas ainda insuficiente6. J noes menos rigorosas de

Chamo de capital financeiro ou capital bancrio, portanto, o capital em forma de dinheiro que, desse modo, na realidade transformado em capital industrial. Mantm sempre a forma de dinheiro ante os proprietrios, aplicado por eles em forma de capital monetrio de capital rendoso e sempre pode ser retirado por eles em forma de dinheiro. Mas, na verdade, a maior parte do capital investido dessa forma nos bancos transformado em capital industrial, produtivo (meios de produo e fora de trabalho) e imobilizado no processo de produo (Hilferding, 1985: 219).

5 As referncias para isto so inmeras, dentre outras razes porque so includas aqui desde concepes mais toscas como aquelas que entendem por capital financeiro tudo aquilo que passa pelo mercado financeiro, o que hoje em dia abarca quase a totalidade dos capitais, no conferindo especificidade alguma categoria, at interpretaes bem mais interessantes sobre a especificidade do financeiro no capitalismo contemporneo. Uma boa referncia para esta ltima, contendo inclusive uma anlise da crise atual do capitalismo, pode ser encontrada em Lapavitsas (2009). Uma anlise especfica sobre a nova forma de manifestao desta crise, a crise na zona do euro, pode ser encontrada em http://www.researchonmoneyandfinance.org 6 A interpretao terica mais conhecida sobre a financeirizao talvez seja a capitaneada por Franois Chesnais, que, apesar de algumas idias interessantes, se baseia em uma concepo equivocada do que seja a relao entre capital a juros, capital bancrio, capital fictcio, capital financeiro, dentro do marxismo. S para citar um exemplo que pode nos ajudar a entender as razes da relativa confuso terica que impregna esta concepo, a traduo francesa de O Capital de Marx traduziu o que se seria o capital portador de juros por capital financier. Como este exatamente o termo utilizado por Hilferding para tentar dar conta de algo muito mais especfico, no incomum o tratamento equivalente das duas categorias por esta interpretao francesa da financeirizao, o que colapsa processos distintos (ainda que relacionados) em uma mesma categoria. Uma amostra desse tratamento indiferenciado e,

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financeirizao reduzem o capital financeiro a todo o conjunto de transaes realizadas no tal mercado financeiro. De uma forma ou de outra, em ltima instncia, tratar-se-ia de todo aquele capital que se apropria de juros, isto , que se apropria de uma renda que, na realidade, no foi ele que produziu. Ora, o capital qualquer que seja a sua adjetivao se caracteriza pela apropriao de um valor (maisvalia) que, de fato, produzido pelo consumo do valor de uso da fora de trabalho, dentro do processo produtivo. Assim, todo e qualquer capital, em ltima instncia, se define pela apropriao de um valor que no foi ele quem o produziu. A concluso que a noo corriqueira de capital financeiro valeria para todo o conjunto do capital. Uma categoria que vale para absolutamente tudo passa a no ter, em termos de compreenso (terica), absolutamente nenhuma serventia. Em nossa opinio, a compreenso do capitalismo contemporneo e, portanto, de sua crise, deve passar necessariamente pela correta compreenso do que significa capital fictcio. O capital fictcio pode ser entendido como um desenvolvimento/complexificao da lgica do mero apropriar-se de um valor excedente, mas nunca ser confundido com a totalidade do capitais que meramente se apropriam de um valor que no produziram. O que constitui o capital a apropriao da mais-valia que produzida pela fora de trabalho no processo produtivo, mas o primeiro adquire (no mercado) o direito de se apropriar do resultado dessa produo. O capital portador de juros uma primeira etapa na autonomizao da apropriao do valor frente sua produo. Supondo um capital monetrio de $ 100, e uma taxa de juros de mercado de 10%, o proprietrio desse capital monetrio pode emprestar essa quantia para um capital produtivo que, ele sim, encarregar-se-ia de ingressar no processo produtivo. Supondo uma taxa de mais-valia de 20%, isso significaria que a massa de mais-valia atingiria $ 20. Ao final do processo, o capitalista em funo pagaria o emprstimo de $100, acrescido dos juros de $ 10, e ainda ficaria com um lucro de $ 10. Esta a essncia da relao entre o capital a juros e o capital produtivo. Segundo o prprio Marx: Mas porque o dinheiro, adiantado como capital, tem a propriedade de retornar a quem o adianta, a quem o despende como capital, porque D M D a forma imanente do movimento de capital, justamente por isso pode o proprietrio do dinheiro empresta-lo enquanto capital, como algo que possui a propriedade de retornar a seu ponto de partida, de se converter no movimento que perfaz, enquanto valor, e de se multiplicar. E entrega-o como capital porque, depois de empregado como
portanto, pouco rigoroso das categorias pode ser encontrado em Chesnais (2005).

capital, reflui para seu ponto de partida, podendo ser restitudo pelo muturio [acrescido de juros], aps determinado tempo, justamente porque reflui para ele mesmo (Marx, 1988, vol. IV: 249). A complexificao dessa lgica, isto , a especializao de fraes do capital total no mero apropriar-se de uma frao da mais-valia produzida constitui a base de constituio do capital fictcio, mas no pode ser confundida com ele. A generalizao e aprofundamento dessa lgica exacerbada de apropriao de valor, como se ela fosse totalmente autnoma do processo de produo, faz com que qualquer indivduo que perceba um rendimento peridico de $ 10 aparea como proprietrio de um capital no valor de $ 100, ainda que esse capital, de fato, no exista. Isso porque, realmente, uma renda de $ 10, capitalizada a uma taxa de juros de 10%, igual a um montante de $ 100, uma vez que 10 / 10% igual a 100. Mas, efetivamente, o rendimento de $ 10 no provm da remunerao de um capital j existente, que s se constituiria se esse rendimento fosse capitalizado. Assim, esse rendimento no pode ser considerado como uma remunerao do capital portador de juros. O individuo que aufere este rendimento no um proprietrio da mercadoria-capital, ou do capital portador de juros. Entretanto o indivduo pode vender no mercado esse direito de apropriao peridica de $ 10, o que ser feito ao valor de mercado, no caso, $ 1007. Constituiu-se um capital de $ 100 puramente pela venda de um direito de apropriao sobre um valor que nem sequer existe, ainda. Esta a base categorial do capital fictcio, um desdobramento dialtico e, por isso, com autonomia categorial, em relao ao capital a juros. Esses rendimentos peridicos, base para o capital fictcio podem provir de vrias fontes como ttulos de crdito, aes, e mesmo salrios, ou melhor, a parcela deles que aplicada na forma de capital monetrio. Dessa forma, a partir de um rendimento por perodo, dada a taxa de juros vigente, obtemse/constitui-se (pela revenda no mercado desse direito de apropriao) um capital monetrio. a completa inverso da lgica at aqui considerada. Antes, de um capital realmente existente, e pelo seu emprstimo para um capitalista funcionante, que ingressaria no processo produtivo para produzir mais-valia, obtinha-se um rendimento, os juros. Agora, a partir de um rendimento, qualquer que seja ele, que se constitui uma massa monetria, que pode at vir a funcionar como capital monetrio. a inverso da lgica produoapropriao de valor. Mais rigorosamente, a
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Considera-se, assim, toda receita fixa anual de 25 libras esterlinas como juro de um capital de 500 libras esterlinas (Marx, 1988, vol. V: 04). No exemplo de Marx, o rendimento auferido era de 25 libras esterlinas por ano e a taxa de juros anual era de 5%. Assim, a capitalizao de 25/5% igual a 500 libras esterinas: a formao do capital fictcio chama-se capitalizao (Marx, 1988, vol. V: 05).

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autonomizao da lgica da apropriao sobre a da produo de valor: toda a conexo com o processo real de valorizao do capital se perde assim at o ltimo vestgio, e a concepo do capital como autmato que se valoriza por si mesmo se consolida (Marx, 1988, vol. V: 05). Essa autonomizao da lgica da apropriao , no entanto, meramente relativa. A cobrana da impossibilidade de autonomizao absoluta feita, justamente, pelas crises. O que o processo de desregulamentao e inovaes financeiras propiciou, a partir dos anos 70 do sculo passado, e com mais fora nos anos 90, foi o crescimento substancial de novos instrumentos desse capital fictcio, assim como a expanso brutal da massa de valor desse tipo de capital. Esta a caracterstica substancial do capitalismo contemporneo, a subordinao do capitalismo lgica do capital fictcio. De que forma essa lgica exacerbada do capital fictcio influencia e caracteriza o capitalismo contemporneo? Atravs do que pode ser chamado de dialtica do capital fictcio. Como todo o processo de autonomizao das formas do capital, o capital fictcio apresenta uma funcionalidade para a acumulao de capital. A sua constituio permite o funcionamento de atividades produtivas que, de outra forma, teriam que esperar muito tempo para serem implementadas. Isso leva maior acumulao global de capital, a reduo do tempo de rotao do mesmo e, portanto, o aumento da taxa de lucro por perodo. Como mostrou Marx no livro II de O Capital, a diminuio do tempo de rotao do capital faz com que cresa a taxa anual de mais-valia e, em razo desta, a taxa anual de lucro. A funcionalidade do capital fictcio para o processo de acumulao do capital global se d justamente pela acelerao na sua rotao, isto , no tempo em que o capital global leva entre iniciar e terminar o seu ciclo, saindo de uma de suas formas (dinheiro, por exemplo) e retornando a ela. Esse tempo de rotao do capital composto pelo tempo de circulao (compra e venda de mercadorias) somado ao tempo de produo (tempo de trabalho acrescido dos tempos parados da produo). O que o capitalismo contemporneo apresentou de mais visvel na sua retomada ps-crise dos anos 70 foi justamente a acelerao dessa rotao, em muito impulsionada pela exacerbao da lgica do capital fictcio. Por outro lado, o capital fictcio possui uma disfuno que no pode ser negligenciada. O capital fictcio, do ponto de vista individual, por si s no capaz de produzir valor excedente, mais-valia, pelo simples fato de que no entra no processo produtivo. A sua lgica diz respeito apropriao do excedente, no a sua produo, embora ele contribua indiretamente via rotao do capital

global para o aumento da acumulao. Assim, se a lgica da apropriao de mais-valia alastrada/expandida, em detrimento da produo do excedente, uma parcela cada vez maior do capital global procurar apropriar-se de um valor que est sendo produzido cada vez menos. O resultado final a reduo da taxa de lucro e o aprofundamento do comportamento cclico da crise. Por um lado, a funcionalidade do capital fictcio permite o prolongamento da fase ascendente do ciclo, possibilitando a reduo do tempo de rotao do capital global e elevao da taxa de lucro. Por outro lado, quando sua lgica individual de apropriao se expande, a fase descendente (crise) do ciclo tambm aprofundada. A disfuno do capital fictcio amplia as potencialidades da crise. A dialtica do capital fictcio, com sua (dis)funo, complexifica/amplia a tendncia cclica do processo de acumulao de capital. O ltimo ciclo de acumulao do capitalismo a partir dos anos 70 do sculo passado pode ser entendido a partir dessa dialtica do capital fictcio MANIFESTAES CONJUNTURAIS CRISE: O SCULO XXI DA

Essa nova fase do capitalismo contemporneo apresentou distintas conjunturas. Nos anos 70, por exemplo, o capitalismo vivenciou o que se costuma chamar, de maneira mais tecnocrtica, um ciclo de alta na liquidez internacional. Isso significa que a criao/ampliao de espaos de valorizao para aquele capital que estava sobreacumulado redundou em um crescimento dos mercados e, em especfico, do mercado financeiro, o que elevou a massa de valorcapital a aplicada. Essa maior quantidade de liquidez/crdito no mercado internacional possibilitou o financiamento de vrias atividades produtivas que deram um certo alivio economia capitalista, ainda que esta atravessasse essa dcada de maneira ainda pouco dinmica. Para a Amrica Latina, esse cenrio externo de maior liquidez possibilitou, para alguns pases, a elevao do financiamento externo que permitiu, em alguma medida, manter um relativo crescimento, mesmo em um contexto internacional de crise na economia mundial. Este foi o caso, por exemplo, do Brasil. Outros pases, ainda que no tenham conseguido financiar atividades produtivas, tambm aumentaram seu financiamento externo, seja para utilizar a maior quantidade de divisas em programas de estabilizao inflacionria, seja para simplesmente refinanciar suas contas externas. De uma forma ou de outra, isso implicou o crescimento sobremaneira das dvidas externas desses pases, mesmo do Brasil, que acabou atraindo um volume de recursos externos muito maior do que o

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necessrio para financiar os empreendimentos produtivos do perodo. Isso redefiniu a conjuntura para os anos 80. A exploso da dvida externa desses pases fez com que vrios deles entrassem em moratria, o que redunda em detentores de crdito no mercado internacional que no conseguem monetizar seus ativos e, portanto, honrar os seus prprios dbitos. Em suma, a crise da dvida externa nos anos 80 reverteu o quadro da liquidez internacional, definindo uma forte baixa em seu ciclo. A nica forma que as economias perifricas - dentre elas as da Amrica Latina - encontraram para se inserir em um quadro de crescente endividamento, frente a um cenrio de baixa liquidez internacional, foi o chamado ajuste exportador. Implementavam-se polticas econmicas de curto prazo com carter recessivo (via elevao dos juros internos e conteno da demanda agregada) com um duplo objetivo: conteno da inflao e obteno de supervits na balana comercial (exportaes menos importaes), com o objetivo de obter as divisas necessrias para o pagamento do servio da dvida externa. Esse quadro s se reverteu depois que essas dvidas externas dos pases perifricos foram reestruturadas, basicamente com a securitizao8 dos dbitos. Para o que nos interessa neste texto, essa reestruturao das dvidas provocou duas coisas: (i) uma volta ao cenrio de alta na liquidez internacional; (ii) criao de mais instrumentos financeiros (os ttulos da dvida externa e correlatos derivados) que aprofundaram mais ainda a lgica do capital fictcio. Os anos 90 do sculo passado assistiram, portanto, volta da liquidez internacional, em funo da nova recesso da economia mundial, o que redefiniu uma massa de valor-capital sobreacumulado que precisava de espaos de valorizao, e a securitizao das dvidas externas. Grande liquidez internacional, acompanhada de baixas taxas internacionais de juros, definiu a conjuntura externa dentro da qual a implementao das polticas econmicas de estabilizao com ncora cambial, e das reformas estruturais pr-mercado, levaram ao quadro de instabilidade e crise que caracterizou o perodo. A dcada neoliberal, baseada nos programas do Consenso de Washington, teve como saldo taxas mdias de crescimento inferiores aos anos 80, poca conhecida como dcada perdida para a Amrica Latina. Para a economia mundial, os anos 90
8 Securitizao um termo tcnico que significa a transformao das dvidas em ttulos (securities) e que podem, portanto, ser (re)transacionadas no mercado, dando maior liquidez a essas dvidas. Na prtica isso significa uma maior facilidade na rolagem do servio dessa dvida. Do ponto de vista da lgica do capitalismo contemporneo, representa o avano de novos instrumentos financeiros que definem novas formas de manifestao do capital fictcio.

tambm representaram um perodo de instabilidade, dadas todas as crises financeiro-cambiais que o perodo vivenciou. A virada para o sculo XXI parecia redefinir o sonho neoliberal. A estratgia do Consenso de Washington revisitada no s foi mantida na maioria dos pases, mas tambm aprofundada. O cenrio externo era extremamente favorvel: alta no ciclo de liquidez internacional; taxas internacionais de juros no menor patamar em dcadas; crescimento da economia mundial. Especificamente para os pases perifricos: maior margem para reduo dos juros internos (em funo da reduo nos juros internacionais); crescimento na demanda pelas exportaes (em funo do crescimento da economia mundial); forte entrada de capital externo, dada a alta na liquidez internacional, o que permite tanto o refinanciamento de possveis problemas nas contas externas, quanto acumulo de divisas e manuteno de taxas de cmbio em patamares valorizados, o que contribui para o controle inflacionrio. Para alguns pases, ainda, a elevao da demanda por exportaes ocorreu justamente nos produtos para os quais a estrutura produtivo-exportadora se voltou desde os anos 90, em especial, as commodities, inclusive as agrcolas9. Para este mercado, no s o quantum de exportaes cresceu, mas tambm o preo desses produtos, o que fez com que o valor total das exportaes fosse extremamente elevado, garantindo supervits na balana comercial e aliviando, portanto, os problemas nas contas externas. A economia mundial, que tinha crescido apenas 2,5% em 2001, atinge 4,9% em 2004 e 5,0% em 2006 de crescimento. Entretanto, a maior contribuio para isso no foi das economias centrais. Os pases desenvolvidos cresceram 3,2% em 2004 e 3,0% em 2006. J os pases em desenvolvimento cresceram 7,5 % em 2004, 7,8% em 2006 e 7,9% em 2007, sendo que a China cresceu 10,1% em 2004, 11,1% em 2006 e 11,4% em 2007, enquanto que a ndia 7,9% em 2004, 9,7% em 2006 e 9,2% em 2007. O perodo 2003-2007 foi, portanto, de forte ascenso na economia mundial, muito em conta da funcionalidade do capital fictcio, que redefiniu a alta da liquidez internacional

9 Na verdade, o ciclo no preo das commodities neste incio de sculo XXI tambm se explica pelo comportamento do capital fictcio nesses mercados especficos. No perodo 2002-2007 os fundos de investimento aplicam fortemente no mercado futuro de commodities, apostando na alta do preo dessas mercadorias, isto , na expectativa de aumento do preo dos produtos primrios, esses fundos compram antecipadamente o direito de revenda futura desses produtos. Essa presso de demanda acaba, de fato, antecipando o movimento de alta nos preos. O mesmo processo, com sinal invertido, explica a fase de baixa nos preos das commodities, o que ocorreu a partir de meados de 2008. Esse ciclo no preo das commodities tambm se insere no contexto da atual crise do capitalismo contemporneo. Para maiores detalhes ver Painceira e Carcanholo (2009).

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e a acelerao do processo de acumulao de capital. O resumo que o cenrio externo favorvel propiciou s economias perifricas uma folga que, a reboque do crescimento mundial, permitiu a reverso do estancamento da dcada anterior, com relativa estabilidade de variveis-chave das economias: juros, cmbio, reservas internacionais e balano de pagamentos. Este cenrio externo favorvel foi revertido justamente em funo da crise. Quando a economia capitalista mundial entra em crise em 2007/2008, as economias perifricas acompanham o movimento, uma vez que so dependentes dessa dinmica de acumulao. A crise j se ensaiava anteriormente quando da formao da bolha especulativa junto s aes de empresas de alta tecnologia, as famosas empresas pontocom. O estouro dessa bolha nada mais representou do que a desvalorizao do capital fictcio acumulado especulativamente nesse mercado que, com a sua retrao, se viu obrigado a encontrar novos espaos de valorizao, ou pelo menos para aquela parcela do capital fictcio que sobrou ao estouro dessa bolha. Esse novo espao de valorizao, e que definiu um segundo momento de atuao do capital fictcio, justamente o mercado (basicamente norteamericano) de financiamento de imveis, justamente o local de estouro da atual crise por que passa o capitalismo contemporneo. A expanso nesse mercado imobilirio se d, basicamente, pelo crescimento na captao de emprstimos bancrios via crdito hipotecrio. O crescimento do mercado imobilirio, com base nesse tipo de financiamento, propiciou a elevao dos preos dos imveis que, por sua vez, e em um efeito auto-expansivo, possibilitou o refinanciamento das hipotecas de uma forma que o montante refinanciado de recursos permitia tanto o pagamento dos dbitos anteriores quanto recursos adicionais utilizados para novas aquisies de imveis, impulsionando ainda mais o efeito auto-expansivo de elevao dos preos dos imveis, o crescimento do mercado hipotecrio, e sua implicao de elevao do endividamento dos tomadores desses emprstimos. Entretanto, j no momento de alta do ciclo percebia-se o carter especulativo do processo autoexpansivo, uma vez que a elevao dos preos dos imveis permitia a ampliao dos emprstimos para novas compras de imveis, que voltavam a elevar os preos dos imveis, e assim por diante. Essa bolha especulativa, enquanto o ciclo de alta na liquidez e no crdito internacionais permitia e chancelava os problemas conjunturais de liquidez dos tomadores de emprstimos, apresentou esse carter virtuoso para a economia mundial, dentro de um processo, como visto, de funcionalidade do capital fictcio para a acumulao do capital total.

Os primeiros sinais de reverso j comeam em 2004, quando os Estados Unidos elevam suas taxas de juros, encarecendo o refinanciamento dos dbitos. Em meados de 2006, esse processo emite os seus primeiros sinais de esgotamento com a reduo da taxa de crescimento do crdito ao consumo e o leve aumento da inadimplncia. Com isso, a ecloso da crise do setor imobilirio era uma questo de tempo. A crise se manifestou inicialmente no segmento do mercado com mais risco, que aquele representado por tomadores com histrico de inadimplncia. Desde julho de 2006 o preo dos imveis comea a cair, o que reduz a riqueza das famlias e, com juros mais caros, amplia a inadimplncia no pagamento das hipotecas, o que reduz ainda mais o crdito imobilirio e gera um processo cumulativo atravs de uma nova reduo no preo dos imveis. Detonada a crise, o seu processo de expanso e contgio se d pelo fato de que, ao aumentar a inadimplncia, os credores passam a sofrer tambm com problemas de liquidez e solvncia, uma vez que os ativos que eles tinham a receber so desvalorizados e, portanto, seus compromissos financeiros podem no ter mais garantia de pagamento. Os credores so obrigados a vender (parte de) seus ativos em troca de dinheiro para, com este, saldar suas obrigaes. Esse movimento de venda de ativos provoca a reduo dos seus preos e refora a presso pela alta da taxa de juros cobrada pelas instituies financeiras, agravando ainda mais crise. Os grandes bancos carregados com ttulos hipotecrios, por sua vez, sofrem uma elevao no montante de seus passivos, uma vez que os juros esto aumentando, ao mesmo tempo em que seus ativos (carregados em ttulos, agora, podres) se desvalorizam. O resultado que, reforado pela reduo na oferta de liquidez, a elevao na descapitalizao respondida pelos bancos com a reduo na oferta de crdito, o que aprofunda os problemas de liquidez e inadimplncia. O efeito cumulativo no momento de alta no ciclo de acumulao (e de liquidez) se reverte. a crise, necessria no funcionamento do capitalismo, e tendo sua lgica aprofundada pela dominncia do capital fictcio. O efeito cumulativo, ps estouro da crise, se mantm, s que com sinal invertido. O sonho neoliberal se transforma em pesadelo. A alta na liquidez internacional se transforma em forte baixa no mercado de crdito internacional. O cenrio externo favorvel para as economias perifrico-dependentes se transforma, e a dependncia volta a manifestar todo seu carter efetivamente estrutural. A economia mundial entra em recesso no perodo 2008-2009. Alguns autores mais apressados, tendo, de alguma maneira, a caracterstica cclica do processo

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de acumulao de capital, chegaram a afirmar que os efeitos da crise teriam cessado em 2009, e j nesse ano - sendo que de forma mais clara a partir de 2010 a economia mundial voltaria a crescer. Alguns mais afoitos at concluram que de fato teria sido uma mera marolinha, na expresso recheada de contedo categorial do presidente da nossa repblica! Contra estes, a realidade contraditria/dialtica do capitalismo volta a se manifestar. Reverbera em 2010 uma nova onda no desenrolar da atual crise do capitalismo.

O PS-CRISE E OS IMPACTOS PARA A CLASSE TRABALHADORA Ao contrrio do que pensaram alguns, as medidas tomadas na tentativa de contornar os efeitos da crise de 2008-2009 no parecem ter contribudo para uma nova etapa de acumulao de capital sustentada. Dois elementos bsicos constituram essa resposta, um mais explicito, outro, por razes que ficaro bvias, no propagandeado. O que caracteriza uma crise no capitalismo, qualquer que tenha sido ela, que uma massa de valor-capital se valoriza excessivamente com relao possibilidade de manuteno das taxas de lucro que imperam at aquele momento. Assim, o papel saneador da crise justamente desvalorizar essa pletora de capitais superacumulados, qualquer que seja a sua forma. Na crise atual por que passa o capitalismo, o capital sobreacumulado se concentrava na forma de capital fictcio, ttulos financeiros (direitos sobre apropriao futura de valor), sem correspondncia maior com a massa real de valor produzido pelo capital produtivo. Assim, a reverso cclica para que uma nova fase sustentvel de acumulao de capital fosse possvel deveria levar a essa desvalorizao, o que, na prtica, redundaria em quebra macia de bancos, fundos de investimento, fundos de penso, etc. Antes que isso se alastrasse, os governos da grande maioria dos pases se anteciparam para criar condies de monetizar (dar maior liquidez) para esse capital fictcio, com a desculpa de garantir a sustentatibilidade do sistema monetrio-financeiro que, em ltima instncia, seria a sustentabilidade de todas as economias. Como se fez isso? Basicamente com a expanso da dvida pblica, j extremamente elevada, muito em razo da base de valorizao que se criou para todo o capital fictcio expandido desde os anos 70 do sculo passado, e a despeito da ideologia neoliberal de Estado mnimo. O que se v agora, na atual conjuntura? Justamente a crise da zona do euro se manifesta por

elevadas cargas de dvidas pblicas de vrias economias da regio, e no apenas de economias menos importantes, como Grcia, Portugal e Espanha. Toda a regio ficou estagnada desde o estouro da primeira fase da crise, em 2007, e o seu endividamento s fez crescer, exatamente como uma das formas de tentar contornar os seus efeitos da crise. A nova fase da crise nada mais do que a reverberao dos impactos da fase anterior, agravada pela forma como se tentou contornar os seus efeitos. O outro elemento da resposta do capitalismo para sua atual crise o aumento da explorao do trabalho. Se existe uma enorme massa de capital sobreacumulado, definido pela lgica da mera apropriao de mais-valia, trata-se de expandir a produo desta, como forma de adequar os direitos de apropriao ao montante de valor produzido. O problema que os efeitos dessas medidas demoram em aparecer. No de um dia para o outro que se redefine a estrutura de explorao do trabalho, de produo de mais-valia. Leva tempo. Enquanto isso, toda a massa de capital fictcio sobreacumulado tem que resistir s presses efetivas para sua desvalorizao. Os impactos desse processo para a classe trabalhadora so bvios. Em primeiro lugar, ela sofrer todos os impactos da ofensiva do capital na tentativa de elevar a taxa de mais-valia, o que j sinalizado pelo aprofundamento das reformas neoliberais em previdncia e nos campos trabalhista e sindical. Em segundo lugar, todo o ajuste das contas pblicas - vociferado pelo pensamento conservador como nica forma de sanear a atual fase da crise do capitalismo - significar a reduo das escassas polticas pblicas ainda praticadas, arrocho salarial e das condies trabalhistas no setor pblico, presso por novas privatizaes, reduo de gastos e investimentos pblicos, que, no limite, significam recesso e, portanto, desemprego, etc. Em resumo, a sada da crise, teorizada pelo pensamento conservador e, mais grave do que isso, aplicada pelos governos da grande maioria dos pases mesmo alguns que se dizem de esquerda combina: (i) mais recursos para a manuteno da lgica de valorizao do capital fictcio; e (ii) maior arrocho das condies para a classe trabalhadora. Est claro quem o destinatrio do boleto que contem a conta pelos prejuzos provocados pela crise do capitalismo contemporneo. Se ele vai, resignadamente, pagar esse boleto, ou sublevar-se contra ele, s saberemos ex-post. Pelo menos os primeiro sinais da segunda alternativa j comeam a ser ouvidos.

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REFERNCIAS Antunes, R. Os Sentidos do Trabalho: ensaio sobre a afirmao e a negao do trabalho. Boitempo Editorial, 3a. edio, So Paulo. 2000. Chesnais, F. (Org.) A Finana Mundializada: razes sociais e polticas, configurao, conseqncias. Boitempo Editorial, So Paulo. 2005. Hilferding, R. O Capital Financeiro. Abril Cultural, So Paulo. 1985. Lapavitsas, C. El Capitalismo Financiarizado: expansin y crisis. Ediciones Maia, Madrid. 2009. Lnin, V. I. O Imperialismo: fase superior do capitalismo. Global Editora, So Paulo. 2007. Marx, K. O Capital: crtica da economia poltica. 5 volumes, Nova Cultural, So Paulo. 1988. Mendona, A. A Crise Econmica e a sua forma Contempornea. Ed. Caminho, Portugal. 1990. Painceira, J. P. P. e Carcanholo, M. D. Crise Alimentar e Financeira: a lgica especulativa atual do capital fictcio. XXVII Congresso da ALAS, Associao Latino-americana de Sociologia, Buenos Aires. 2009.
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Professor Adjunto da Faculdade de Economia da Universidade Federal Fluminense, e integrante do Ncleo Interdisciplinar de Estudos e Pesquisas em Marx e Marxismo (NIEP-Marx).

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