Teoria Ciclos Economicos Giacomo UFRS

TEORIA MACROECONMICA II [A]
1/7/2009
TEORIA DOS CICLOS ECONMICOS
Prof. Gicomo Balbinotto Neto UFRGS Notas de Aula
Introduo
As economias tendem a crescer ao longo do tempo, mas de uma maneira irregular. Tendem a oscilar em torno de suas tendncias de longo prazo.
Definio
A cycle consists of expansions occurring at about the same time in many economic activities,followed by similarly general recessions,contractions,and revivals which merge into the expansion phase of the next cycle;this sequence of changes is recurrent but not periodic; in duration business cycles vary from more than one year to ten or twelve years; they are not divisible into shorter cycles of similar character with amplitudes approximating their own. Burns e Mitchell (1946, p.3)
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PROF. GIACOMO BALBINOTTO NETO [UFRGS]
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Definio
O que um ciclo econmico? Um ciclo econmico um movimento peridico, para cima e para baixo na produo, emprego, consumo, investimento e outras variveis econmicas relevantes.
O que um ciclo econmico?

Burns e Mitchell (Measuring Business Cycles, 1946) destacam 5 pontos principais sobre um ciclo econmico:
1.
Os ciclos econmicos so flutuaes da atividade econmica agregada e no de uma varivel especfica; H expanses e contraes da atividade econmica; As variveis econmicas mostram co-movimentos - e eles apresentam padres regulares e predizveis ao longo do ciclo econmico. O ciclo econmico recorrente, mas no perdico. O ciclo econmico persistente.
5
2. 3.
4. 5.
Um Ciclo Econmico
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Introduo
O que um ciclo econmico?
Expanses e Contraes Depois de uma depreso ( ponto mis baixo de um ciclo ), a atividade econmica aumenta gerando uma expanso ou um boom at atingir um pico (peak) Uma recesso partcularmenete severa chamada de depresso. A sequncia de um pico a outro o que chamamos ento de ciclo econmico (business cycle). Os pico (peaks) e vales (troughs) so os porntos de inflexo (turning points) do ciclo econmico.
As Fases de um Ciclo Econmico

Iniciando de uma mdia, um boom um aumento que dura at o pico; uma recesso uma queda do pico at a mdia; uma depresso uma queda do produto da mdia at o vale; uma recuperao um aumento do produto at a mdia.
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Introduo
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Ciclos Econmicos nos EUA: 1860 - 2000
20 Civil 10 War 0 10 20 1860 70 80 90 1900 10 20 Panic of 1893 Panic of 1907 Recovery of 1895 World War I
World War II Korean War Vietnam War
Great Depression 30 40 50 60 70 80 90 2000 10
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Ciclos Econmicos
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Ciclos Econmicos
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O Que Um Ciclo Econmico?

O ciclo econmico recorrente, mas no peridico.
Recorrente significa que o padro contraction troughexpansionpeak ocorre de frequentemente (occurs again and again). No sendo peridico significa que ele no ocorrea a intervalos regulares e predizveis.
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O Produto na Economia Americana, 1869-2005

Real GNP
14 12
Real Output (trillions of 2000 dollars)
Recession (2008?) Recession (2001) Recession (1990 1991) Recession (1981 1982) Recession (1973 1975) Great Depression (1929 1939) World War 1 (1917 1918) World War II (1939 1945)
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0 1869 1876 1883 1890 1897 1904 1911 1918 1925 1932 1939 1946 1953 1960 1967 1974 1981 1988 1995 2002 Year
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Questes?
- Por que o produto flutua? - A teoria dos ciclos econmicos est preocupada d com o fato f d de porque as economias no crescem de modo suave, mas sim apresentam flutuaes recorrentes.
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As flutuaes econmicas e os ciclos econmicos

A produo agregada flutua de modo marcante nas economias capitalistas. Elas possuem uma forte tendncia (de crescimento econmico), mas longe l de d ser um crescimento suave, ele l flutua em torno desta tendncia com significativa amplitude. Tais flutuaes so chamadas de ciclos econmicos.
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Pontos Importantes
(i) os ciclos econmicos so caracterizados por um comovimento de um grande nmero de atividades econmicas e no somente pelo movimento de uma nica varivel, tal como o PIB real; (ii) os ciclos econmicos so um fenmeno que ocorrem em economias de mercado descentralizadas; (iii) os ciclos econmicos so caracterizados por perodos de expanso e contrao da atividade econmica;
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Pontos Importantes
(iv) um ciclo econmico tem a durao superior a um ano Ns podemos dizer tambm que os ciclos econmicos apresentam uma persistncia, eles tendem a persistir por um perodo alm do choque inicial; (v) embora os ciclos econmicos se repitam, eles esto longe de serem peridicos, sendo que sua durao tm variado entre mais de um anos a 10-12 anos, e a severidade das recesses tm variado consideravelmente, com algumas recesses tornado-se depresses.
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As Fases de um Ciclo Econmico

Schumpeter (1939) definiu quatro fases para um ciclo econmico: (i) boom; (ii) recesso; (iii) depresso; (iv) recuperao.
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As Ondas Schumpeterianas de Inovao Tecnolgicas
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Ciclo Econmico
.
O produto corrente flutua em torno de sua tendncia de crescimento de longo prazo.
Produto corrente Tendncia do produto
tempo
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Fatos Estilizados Sobre os Ciclos Econmicos [Burda & Wyplosz (2005, cap. 14)] Fato #1 em economias avanadas, o crescimento do PIB real oscila de maneira recorrente, mas irregular, com uma durao mdia d d do ciclo l de d cinco a oito anos. Fato # 2- medida em relao ao PIB mdio e ao processo de crescimento, a amplitude das oscilaes do ciclo econmico pequena.
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Fatos Estilizados Sobre os Ciclos Econmicos [Burda & Wyplosz (2005, cap. 14)]
Fato # 3 - os componentes dos gastos privados so prcclcos, enquanto o consumo mdio do governo acclico. Fato #4 algumas variveis sistematicamente saem na frente do PIB ao longo do ciclo (estoques, utilizao da capacidade, preo das aes, saldos monetrios reais) enquanto outros (inflao, desemprego) seguem atrs. Outras ainda (taxa de juros) so coincidentes.
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Fatos Estilizados Sobre os Ciclos Econmicos [Burda & Wyplosz (2005, cap. 14)] Fato #5 o investimento especialmente o investimento em estoque mais voltil, e o consumo, menos voltil que o PIB. As exportaes e as importaes so altamente variveis, enquanto as compras do governo so relativamente acclicas.
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Fatos sobre os Ciclos Econmicos

Todos os ciclos econmicos tem as seguintes caractersticas em comum:
O comportamento cclico de variveis econmicas direo e timing
Qual a direco que uma varivel se move com relao a atividade econmica agregada?

Procyiclica: na mesma direo; Contra ciclica: na direo oposta; Aciclica: sem nenhum padro claramente definido.
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O que o timing dos movimentos de uma varivel com relao a atividade econmica agregada?
Leading: antecipada Coincident: ao mesmo tempo Lagging: depois

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Leading indicators
Leading indicators so indicadores que nos j a predizer p os picos p (p peaks) e vales ajudam (troughs) de um ciclo econmico.
O primeiro indce foi desenvolvido por Mitchell e Burns no NBER em in 1938.
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Comportamento ciclico das variveis macroeconmicas chaves:
Prociclica:
Coincidente: produo industrial, consumo, investimento fixo, emprego. Leading: investimento residencial, estoques, produtividade mdia do trabalho; crescimento monetrio, preo das aes. Lagging: inflao, taxa de juros nominal.
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Resumo dos Indicadores

Varivel Produo Produo Industrial Gastos Consumption Business Fixed Investment Residential Investment Inventory investment Government Purchases Mercado de Trabalho Desemprego produtividade Mdia do trabalho Salrios reais Procyclical Countercyclical Procyclical Procyclical Crescimento Monetrio e Inflao Crescimento Monetrio Inflao Variveis Financeiras Stock Prices Nominal Interest Rates Real Interest Rates Procyclical Procyclical Acyclical Leading Lagging
Source: Conference Board
Direo
Timing
Prociclica
Coincident
Procyclical Procyclical y Procyclical Procyclical Procyclical
Coincident Coincident Leading g Leading
Coincident Unclassified Leading
Procyclical Procyclical
Leading Leading
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Comportamento cclico do ndice de produo industrial

Procclico e coincidente
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Comportamento do Consumo e Investimento
Consumo: Procclico e concidente Investmento: Procclico e concidente
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Comportamento do Emprego
Procclico e concidente id
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Comportamento da Taxa de Desemprego

Desemprego: contraciclico
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Comportamento da produtividade mdia e do salrio real
Prociclica e Antecedente Salrio real Prociclica
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Comportamento da Taxa de Inflao e Crescimento Monetrio

M2 : Procclico, Antecedente Inflao: Procclico e defasada
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Comportamento da Taxa Nominal de Juros
Procclica e Defasada
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A Volatilidade das Variveis
Volatilidade
Ap produo de bens durveis mais voltil do q que a de bens no durveis. Os gastos com investimentos so mais volteis do que o consumo.
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Percent 10 change from 4 8 quarters earlier 6
Tx. Mdia de crescimento
Tx. De cresciment o real do PIB
Tx. De crescimento do consumo
4 2 0 -2 -4 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

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Percent 40 change from 4 30 quarters earlier 20
Investment growth rate

Real GDP growth rate
10 0 -10 -20
Consumption growth rate
-30 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

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Classificao dos Ciclos Econmicos: Durao

a) Curto prazo: 3 4 anos [40 meses] Ciclos de Kitchin. - evidncias para os EUA
Cycles and Trends in Economic Factors, 1923, REStat.

Identificou um ciclo de estoques de 3 a 5 anos.
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b) Ciclos de Juglar: 7 10 anos - durao entre os vales de 7 a 10 anos; - era um padro associado ao RU no sculo XIX; - evidncias para o Reino Unido;
"Des crises commerciales", 1856, Annuaire de l'economie politique.
Des Crises commerciales et leur retour periodique en France, en Angleterre, et aux Etats-Unis, 1862. Du Change et de la liberte d'mission, 1868. Les Banques de dept, d'escompte et d'mission, 1884
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c) Ciclos de Kuznets: 15-20 anos - conhecido tambm como ciclo de construo e transporte.
http://nobelprize.org/economics/laureates/1971/press.html
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Ciclos de Kondratiev
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d) Ciclos de Kondratiev durao de 50 anos - relacionados a mudanas tecnolgicas; - a durao e o tempo de maturao dos equipamentos de capital que explicariam a durao dos ciclos econmicos. - os investimentos vem em ondas; - Kondratiev (1922) buscou computar os ciclos de longo prazo, destacando suas caractersticas cclicas.
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Os Ciclos de Kondratiev [Kuznets (1940)]

(1) A Revoluo Industrial (1787-1842) constitui-se na mais famosa onda de Kondratiev: o boom iniciou por volta de 1787 e tornou-se uma depresso no inicio das Guerras napolenicas em 1801 e, e em 1814 aprofundou aprofundouse numa depresso que durou at 1827, quando inicia uma recuperao que dura at 1842. Esta onda de Kondratiev baseou-se nas indstrias txteis, ferro e das mquinas a vapor.
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(2) The Bourgeois Kondratiev (1843-1897): aps 1843, o boom reemergiu e uma nova onde de Kondratiev iniciou. Ela foi El f i resultado lt d dos d investimentos i ti t em ferrovias f i no Norte da Europa e Estados Unidos e foi acompanhada pela expanso das indstrias do fero e carvo. O boom acabou em torno de 1857 quando se inicia uma recesso. A recesso torna-se uma depresso em 1870, a qual dura at 1885. A recuperao inicia depois de 1885 e dura at 1897.
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(3) The Neo-Mercantilist Kondratiev (1898-1950?): O boom inicia por volta de 1898 com a expanso do uso da energia eltrica e da indstria automobilstica e duraria at 1911. 1911 A recesso que se segue torna torna-se se uma depresso em torno de 1925 que iria durar at aproximadamentente 1935. A recuperao incia-se aps 1935 e dura at 1950.
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(4) The Fourth Kondratiev (1950?- 2010?). H muito debate sobre a datao da quarta onde de Kondratiev em grande parte devido as confuses geradas pelas baixa flutuaes nos nveis de preos e pelas polticas keynesianas de demanda agregada. Assim sendo este debate est ainda i d para ser resolvido. l id Talvez T l as datas d t mais i aceitveis it i seja j que o boom b tenha iniciado em torno de 1950 e tenha durado at 1974, onde se inicia uma recesso. Quando (e se) esta recesso se transforma em depresso por volta de 1981. Contudo, h um certo consenso de que a recuperao inicia-se por volta de 1992 e projetada que dure at um prximo boom que se iniciar em torno de 2010 (?).
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Steam Engine Cotton Railroads Steel Electrical Engineering Petrochemicals Chemistry Automobiles Information Technology
P R D E
1800
1850
1900
1950
2000
P: R: D: E:
boom recesso depresso recuperao

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Teorias dos Ciclos Econmicos: Principais Autores
Empiricistas Joseph Kitchin "Cycles and Trends in Economic Factors", 1923, REStat. Nikolai D. Kondratiev, 1892-1931?-
The World Economy and its Condition During and After the War, 1922 "The Long Waves in Economic Life", 1926, Archiv fur Sozialwissenschaft und Sozialpolitik (transl. 1935, REStat) The Long Wave Cycle, 1928.
Wesley Clair Mitchell and the American Institutionalists The Harvard Barometer Group (Bullock, Persons, Crum) Moses Abramovitz, 191253

Teoria dos Ciclos Climticos (teorias meteorolgicas) : William Stanley Jevons, 1835-1882. Henry Ludwell Moore, 1869-1958. http://www.ecn.bris.ac.uk/het/moore/Backup%20of%20 index.wbk Johan Henryk kerman, 1896-1982 Rhythmics of Economic Life (1928), C. Garcia-Mata e F. I, Shaffner. (1934), QJE
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Teorias dos Ciclos Econmicos: Teoria dos Ciclos Climticos (Teorias Meteorolgicas)
W. Stanley Jevons (1875) afirmou que as variaes na atmosfera do sol, manifestadas na freqncia e grandeza das manchas solares, d determinariam as flutuaes fl rtmicas da d indstria.
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Teorias dos Ciclos Econmicos: Teoria dos Ciclos Climticos (Teorias Meteorolgicas)
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Tradio Continental: Tericos do superinvestimento Clment Juglar, 1819-1905. Mikhail Ivanovich Tugan-Baranovsky, g y, 1865-1919. Arthur Spiethoff, 1873-1957. Gustav Cassel, 1866-1946. Dennis H. Robertson, 1890-1963. Joseph A. Schumpeter, 1883-1950. Jean Lescure, 1882-1947. Marco Fanno, 1878-1965 Adolph Lowe and the Kiel School
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Teorias Pr-keynesianas do Ciclo Econmico

(ii) Teorias no monetrias: explicavam a existncia do ciclo econmico como uma decorrncia do desajustamento entre o estoque de capital e o volume de demanda de consumo. Autores: Arthur Spientoff; Hobson (subconsumo); Gustav Cassel; Mikhail I. Tugan-Baranovsky (1894) - superinvestimento
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Arthur Spiethoff (1873-1957)

During the depression, loanable funds find no outlet, the rate of interest falls continuously, whilst fixed interest rate securities rise. The decline in the yield of loan capital does not, however, lead to an expansion of fixed investment, because overproduction and the general tendency for prices to fall not only depress profits, but even constitute a danger of loss on investment [ [...] ] The fear of a loss on investments deflects more and more capital into loans and tends to reduce the rate of interest. Only when it has become plain for all to see that the rate of interest compares unfavourably with profit on investment, will expectations act as a stimulus for bigger investment. It is necessary for such a difference in yield to be demonstrated as vividly as possible by a few firms or by some branch of industry brought into being by courageous entrepreneurs (Spiethoff [1925] 1953, p. 148).
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For most upswings we are told of industries which served as a stimulus and a starting point for investment. Mining and steelworks, railways and electricity were large industries of this kind. In Germany, the 1840s showed clearly that good individual results were needed before the boom investments in railways started in 1844 [...] Once some industry, e.g. the railways in this case, has proved its value, then it can always become a fresh focus as soon as new fields of application are found; in such industries expectations regarded as assured may suffice to act as a stimulus. The same was true also for mining, iron works, electricity works, etc. (ibid., p. 149).
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Vorbemerkungen zu einer Theorie der berproducktion", 1902, Schmoller's Jahrbuch. "Die Krisentheorien von M. v. Tugan- Baranovsky und L.Pohle", 1903, JfGVV. O tline of Gene Outline General al Economic Histo History, 2 vols, ols 1900/04. 1900/04 "Business Cycles", 1923, Handworterbuch der Staatswissenschaften. "Krisen", 1925, Handworterbuch der Staatswissenschaften "Die Allgemeine Volkswirtschaftslehre als Geschichtliche Theorie", Schmoller's Jarhbuch, 1932. "The Historical Character of Economic Theories", 1952, JEH. "Pure Theory and Economic Gestalt Theory", 1953, in Lane and Riemersma, editors, Enterprise and Secular Change
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Teorias Pr-keynesianas do Ciclo Econmico

Teorias do Lado da Oferta explica o ciclo econmicos devido as variaes de custo e da margem de lucro das empresas.
Wesley Clair Mitchell, 1874-1948

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Teoria do Superinvestimentos: Teorias Monetrias Ralph G. Hawtrey, 1879-1971. Friedrich A. Hayek, 1889-1992. Gottfried von Haberler, 1900Knut Wicksell.
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Teorias Pr-Keynesianas do Ciclo Econmico: Teorias Monetrias Teorias Monetrias do Ciclo Econmico: relacionavam a explicao das flutuaes do nvel de produto as flutuaes da taxa de juros, que geravam flutuaes fl no nvel ld de crdito d da d economia e consequentemente, flutuaes no nvel de investimento e renda.
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Teorias Pr-Keynesianas do Ciclo Econmico: Teorias Monetrias

A teoria monetria do ciclo baseia-se nas seguintes proposies: (i) que o comportamento conhecido do ciclo no poderia ocorrer se no houvesse uma oferta elstica de crdito; ( )q (ii) que a oferta monetria de todos os p pases com sistemas monetrios elstica e capaz de expanso e contrao; (iii) quando ocorre uma expanso e contrao, levam a uma expanso e contrao cumulativa da indstria e so suficientes para explicar o ciclo econmico, mesmo quando no presentes outras causas; (iv) que a conduta normal dos bancos produz estas contraes e expanses em vez de controlar a oferta monetria no interesse da estabilidade; (v) o ciclo econmico e, em essncia, o resultado das variaes na oferta de crdito.
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Knut Wicksell
A Teoria dos Ciclos de Wicksell baseia-se sobre os mecanismos indiretos atravs dos quais os fatores monetrios podem ter um efeito sobre as variveis reais. Os mecanismos monetrios do ciclo econmico funcionariam atravs da taxa de juros. Wicksell faz a distino entre a taxa real e de mercado da taxa de juros.
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Knut Wicksell
A taxa real de juros iguala a S e o I (baseadas sobre as preferncias temporais e a taxa real de retorno, mas no diretamente observvel. A taxa de juros de mercado e determinada ou fixada pelas bancos.
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Knut Wicksell
Se a taxa de marcado for fixada abaixo da taxa real, temos que: I > S e DA > OA; O excesso de I sobre a poupana privada S est sendo financiada pelos emprstimos bancrios;
68
Knut Wicksell
Se a taxa de juros de mercado for fixada acima da taxa real de juros, teremos que S > I e a DA < OA; Isto ir gerar uma queda nos preos e na renda dos fatores de produo. Os bancos por sua vez comeam a acumular um excesso de reservas bancrias. Para que a economia se estabilize necessrio que a taxa de juros de mercado se igual a taxa real de juros.
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Tradio Anglo-Americana Alfred Marshall, 1842-1924. Irving Fisher, Fisher 1867-1947. 1867-1947 William H. Beveridge, 1879-1963. Wesley C. Mitchell, 1874-1948. Albert Aftalion, 1874-1956. Arthur C. Pigou, 1877-1959. John Maurice Clark, 1884-1963. George L.S. Shackle, 1903-1992.
70

Tericos do Subconsumo: John A.Hobson, 1858-1940. William T. Foster, 1879-1950. Waddill Catchings, 1879-1969 John Maynard Keynes, 1883-1946.
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Tericos do Subconsumo: a causa fundamental das crises e das depresses peridicas a incapacidade dos consumidores de adquirir produtos da indstria por preos que cubram b seus custos. t O que produz interrupes peridicas na indstria a incapacidade dos produtores , no de continuar a produo, mas de encontrar uma sada, a preos lucrativos para seus artigos e produtos.
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Teorias Keynesianas do Multiplicador-Acelerador: Roy F. Harrod, 1900-78. Paul A. A Samuelson, Samuelson 1915Lloyd A. Metzler, Sir John R.Hicks, 1904-1989. James S. Duesenberry, 1918Luigi Pasinetti, 1930Dale W. Jorgensen, 1933Arthur Smithies.
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Teorias keynesianas do Ciclo (Endgenas) Erik F.Lundberg, 1907-1987. Michal Kalecki, Kalecki 1899-1970. 1899 1970 Nicholas Kaldor, 1908-1986. Richard M. Goodwin, 1913-1996. Hyman P. Minsky, 1919-1997. Hugh Rose, 1920Jean-Michel Grandmont, 193974

Teorias do Ciclo Choque-Dependentes Ragnar A.K. Frisch, 1895 1895-1973. 1973. Eugene Slutsky, 1880-1948. Robert E. Lucas, Jr., 1937Real Business Cycle Theory
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Teoria Keynesiana do Ciclo Econmico

O modelo multiplicador-acelerador de Samuelson (1939)
http://cepa.newschool.edu/het/profiles/samuelson.htm
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Teorias Ps Keynesianas do Ciclo Econmico

M. Kalecki (1935) N. Kaldor (1940) R Goodwin (1948) R. Arrow-Domar (1948, 1949) J. Hicks (1949) A. Smithies (1957)
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Sugesto de Leituras Adicionais
Economic Literature, Dec 1990, 28:4, pp. 1645-1660
Mankiw, N. Gregory, 1990, A Quick Refresher Course in Macroeconomics, Journal of
Kydland, F. and Edward Prescott, 1990, Business Cycles: Real Facts and a Monetary Myth, Quarterly Review, Federal Reserve Bank of Minneapolis, Spring, 3-18. Pages 9-17. Cecchetti, h S., A. Flores-Lagunes l and d S. Krause, Assessing the h Sources of f Changes h in the Volatility of Real Growth, in The Changing Nature of the Business Cycle, eds: C. Kent and D. Norman, October 2005, pp. 115-138 Romer, Christina, 1999, Changes in Business Cycles: Evidence and Explanations, Journal of Economic Perspectives, 13:2, Spring 1999, pp. 23-44 Basu, S. and A. Taylor, 1999, Business Cycles in International Historical Perspective, Journal of Economic Perspectives, 13:2, Spring 1999, pp. 45-68 Zarnowitz, V. , 1999, Theory and History Behind Business Cycles: Are the 1990s the Onset of a Golden Age?, Journal of Economic Perspectives, 13:2, Spring 1999, pp. 69-90
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26
1/7/2009
FIM
Prof. Gicomo Balbinotto Neto UFRGS Notas de Aula
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Teoria Ciclos Economicos Giacomo UFRS

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TEORIA DOS CICLOS ECONMICOS

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O que um ciclo econmico?

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O que um ciclo econmico?

As Fases de um Ciclo Econmico

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Ciclos Econmicos nos EUA: 1860 - 2000

World War II Korean War Vietnam War

Great Depression 30 40 50 60 70 80 90 2000 10

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O Que Um Ciclo Econmico?

O Produto na Economia Americana, 1869-2005

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As flutuaes econmicas e os ciclos econmicos

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As Fases de um Ciclo Econmico

As Ondas Schumpeterianas de Inovao Tecnolgicas

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TEORIA MACROECONMICA II [A]

Produto corrente Tendncia do produto

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Fatos sobre os Ciclos Econmicos

O comportamento cclico de variveis econmicas direo e timing

Fatos sobre os Ciclos Econmicos

Leading: antecipada Coincident: ao mesmo tempo Lagging: depois

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Fatos sobre os Ciclos Econmicos

Fatos sobre os Ciclos Econmicos

Comportamento ciclico das variveis macroeconmicas chaves:

Resumo dos Indicadores

Procyclical Procyclical y Procyclical Procyclical Procyclical

Coincident Coincident Leading g Leading

Coincident Unclassified Leading

PROF. GIACOMO BALBINOTTO NETO [UFRGS]

TEORIA MACROECONMICA II [A]

Comportamento cclico do ndice de produo industrial

Comportamento do Consumo e Investimento

Consumo: Procclico e concidente Investmento: Procclico e concidente

PROF. GIACOMO BALBINOTTO NETO [UFRGS]

TEORIA MACROECONMICA II [A]

Comportamento da Taxa de Desemprego

Comportamento da produtividade mdia e do salrio real

Prociclica e Antecedente Salrio real Prociclica

Comportamento da Taxa de Inflao e Crescimento Monetrio

PROF. GIACOMO BALBINOTTO NETO [UFRGS]

TEORIA MACROECONMICA II [A]

Comportamento da Taxa Nominal de Juros

A Volatilidade das Variveis

A Volatilidade das Variveis

Tx. De cresciment o real do PIB

Tx. De crescimento do consumo

4 2 0 -2 -4 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

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