1 MATERIAL 3 O VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO No h dvida quanto ao fato de que o dinheiro tem o seu valor alterado com o passar

do tempo. O litro de gasolina j custou R$ 1,00 e, nessa poca, com R$ 10,00 colocvamos 10 litros de gasolina no tanque do nosso carro. Hoje, um litro da mesma gasolina custa mais de R$ 2,00 e com os mesmos R$ 10,00 colocamos menos de 5 litros de gasolina no tanque do nosso carro. A gasolina a mesma e a nota de R$ 10,00 continua a mesma, o que mudou foi o valor do dinheiro com o passar do tempo. muito clara a idia de que com R$ 1,00 hoje podemos comprar mais coisas do que poderemos comprar com R$ 1,00 aps algum tempo. Assim, podemos afirmar que uma certa quantidade de dinheiro hoje ou em uma data futura no so evidentemente a mesma coisa. Por exemplo, R$ 10.000,00 hoje valem mais que R$ 10.000,00 daqui a 365 dias. mais que evidente. Portanto, se algum ou alguma instituio empresta uma certa quantia de dinheiro a um terceiro, por um determinado tempo, deve, aps esse tempo, receber o valor emprestado e mais uma compensao que pague pela desvalorizao do dinheiro e recompense pela antecipao de consumo de quem tomou emprestado e pelo provvel adiamento ou privao de consumo de quem emprestou. A essa compensao chamamos de JURO. O juro o valor pago pelo aluguel do dinheiro. O juro representado por uma taxa - taxa de juros - e se refere sempre a uma unidade de tempo (dia, ms, semestre, ano). I - O Valor do Dinheiro no Tempo As taxas de juros podem ser representadas como taxas percentuais ou como taxas unitrias. As taxas percentuais referem-se ao valor dos juros para cem unidades monetrias do capital. As taxas unitrias referem-se ao valor dos juros para cada unidade monetria do capital. Assim, 5% representa 5 reais em cada R$ 100,00 e o mesmo que R$ 0,05 em R$ 1,00. Logo, 5% = 0,05; 10% = 0,10; 50% = 0,50; 87% = 0,87; 120% = 1,20; 1600% = 16,00; etc. Vejamos um exemplo: R$ 1.000,00 aplicados a uma taxa de 10% a.a. ter que rendimento aps este perodo? Juros = 1.000 x 10/100 = R$ 100,00. Ao final de um ano, o aplicador dever receber os R$ 1.000,00 aplicados inicialmente, mais R$ 100,00 de juros ou o total de R$ 1.100,00. Existem dois modos (regimes) de incorporar os juros ao capital inicial no decorrer do tempo. So os regimes de juros simples e juros compostos. . No regime de juros simples os juros so calculados sempre sobre o mesmo valor inicial. Utilizando as informaes do nosso exemplo anterior, alterando apenas o perodo da aplicao para 3 anos, teramos: R$ 1.000,00 aplicados a uma taxa de 10% ao ano ter que rendimento aps 3 anos? Juros = 1.000 x 10/100 = R$ 100,00 no 12 ano. Juros = 1.000 x 10/100 = R$ 100,00 no 22 ano. Juros = 1.000 x 101100 = R$ 100,00 no 32 ano.

2 Total de R$ 300,00 Ao final dos 3 anos, o aplicado r dever receber os R$ 1.000,00 aplicados inicialmente, mais R$ 300,00 de juros ou o total de R$ 1.300,00. Podemos transformar estes clculos em uma frmula para uso geral em caso do regime de juros simples: Juros (J) = Capital Inicial (C) x Taxa Unitria (i) x No. de Perodos (n) ou J = C. i. n Valor final (M) = Capital Inicial (C) + Juros (J) ou M = C + C. i. n ou M = C (1 + i. n) Assim so calculados os juros e o valor final ou montante ou valor futuro em regime de juros simples. evidente que o prazo da aplicao e as taxas de juros devem estar expressos na mesma unidade de tempo. Por exemplo, se a taxa ao ano (a.a.) o perodo deve ser expresso em anos; se a taxa ao ms (a.m.) o perodo deve ser expresso em meses. No regime de juros compostos os juros de cada perodo so incorporados ao capital inicial do perodo, constituindo o capital inicial do perodo seguinte. Para exemplificar vamos utilizar os mesmos dados do caso anterior em que foi realizada uma aplicao de R$ 1.000,00 taxa de 10% a.a. durante 3 anos. I - O Valor do Dinheiro no Tempo Incio do 1 Q ano: Capital inicial Juros = 1.000 x 10/100 Total aps 1 Q ano = 1.000,00 = (Ao final do 1 Q ano) = 1.100,00 Incio do 2Q ano: Capital inicial = 1.100,00 = 1.210,00 Juros = 1.100 x 10/100 = (Ao final do 2. ano) Total aps 2Q ano Incio do 3Q ano: Capital inicial Juros = 1.210 x 10/100 Total aps 3Q ano = 1.210,00 =(Ao final do 3. ano) = 1.331,00 Podemos transformar estes clculos em um frmula para uso geral em caso do regime de juros compostos, a partir da frmula do montante de juros simples: o montante no final do 1 Q perodo seria (MI): MI = C (1 + i)

3 O montante no final do 2Q perodo seria (M2): M2 = MI (1 + i) O montante no final do 3Q perodo seria (M3): M3 = M2 (1 + i) O montante no final do ensimo perodo seria (Mn): Mn = Mn-I (1 + i) E a frmula pode ser escrita da seguinte forma: Mn = C (1 + i)" onde: M o valor final, montante ou valor futuro; C o valor inicial da aplicao; i a taxa unitria de juros; n o nmero de perodos da aplicao.
1. Valor do Dinheiro no Tempo O Valor do Dinheiro no Tempo ( VDT) o processo de se calcular o valor de um ativo no passado, no presente ou no futuro. Est baseado em que o principal (valor original) crescer no tempo atravs dos juros. Isto significa que um valor investido hoje valer mais amanh. 2. Ativo Um ativo o representativo do valor. O VDT tem trs ativos composto do valor presente, valor futuro e pagamentos (anuidades ou prestaes). 3. Principal O principal a quantia de dinheiro emprestada ou investida hoje. 4. Juros O juro a quantia ganha ou a quantia paga pelo uso do dinheiro. 5. Componentes do Ativo Valor Presente (VP) o principal. Valor Futuro (VF) o principal e os juros. Pagamentos (PGTO) so as prestaes (anuidades ou recebimentos) do principal ou do principal mais juro. O valor original o valor presente representando o principal. Quando o principal aumenta de valor pelos juros no decorrer do tempo, torna-se um valor futuro representando o principal mais os juros. Os pagamentos so uma srie de depsitos sobre o principal.

6. Juros por ano O juro por ano uma porcentagem do principal, expressa na forma porcentual. Exemplos: Voc ganhou 4,5% sobre o saldo de sua conta de caderneta de poupana. Voc pagou 12% de juros sobre o saldo devedor do emprstimo do seu carro. 7. Perodo Perodo o tanto de tempo em que o juro pago ou ganho. 8. Perodos por ano Perodos por ano a freqncia em que o juro calculado em um ano civil. Os perodos mais comuns por ano so; 1-anualmente, 2semestralmente, 4-trimestralmente, 12-mensalmente, 365-diariamente. 9. Nmero de anos O nmero de anos o tanto de tempo em anos. Por exemplo, 1 ano, 5 anos, 10 anos. 10. Total de perodos O total de perodos a soma de todos os perodos. convenientemente calculado multiplicando-se o nmero de perodos em um ano do calendrio civil vezes o nmero total de anos. Por exemplo, o total de perodos para o pagamento mensal do emprstimo de um carro por 3 anos 36 meses (3 anos x 12 pagamentos por ano). Resumo: Existem trs componentes de ativo do valor do dinheiro no tempo. So eles o Valor Presente (VP), o valor Futuro (VF) e so constitudos do principal ou do principal mais os juros. O principal expresso como o valor de hoje. O juro por ano expresso como uma porcentagem do principal e estabelecido como uma porcentagem anual. O juro pode ser calculado em diferentes perodos de tempo

4
devido ao fato que estamos tratando com nmero varivel de perodos, nmero de anos e total de perodos. Existem relaes fundamentais entre os ativos do Valor do Dinheiro no Tempo (valor presente e valor futuro). O termo "relaes" significa que voc pode resolver para um tipo de ativo se voc conhece o valor do outro ativo. As relaes fundamentais dos ativos VDT so as seguintes: 1. Relao VF dado VP - Voc conhece o valor presente e voc quer encontrar o valor futuro. Voc tem R$ 1.000,00 hoje, e voc quer saber quanto ele valer daqui a 5 anos. 2. Relao VP dado VF - Voc sabe o valor futuro, e voc est procurando o valor presente. Voc quer ter R$ 300.000,00 na sua conta de aposentadoria daqui a 30 anos, e voc quer saber qual o total a ser depositado hoje para atingir esta meta.

Pode-se usar uma linha do tempo para representar os fluxos de caixa associados a um investimento. Trata-se de uma reta horizontal sobre a qual o tempo zero est no ponto extremo esquerda e os pontos futuros so apresentados medida que se desloca para a direita. Os valores positivos indicam as entradas de caixa ao final de um determinado perodo, enquanto os valores negativos indicam as sadas de caixa.

Tipos Bsicos de Sries de Fluxos de Caixa 1) Quantia individual Representa uma quantia isolada que se tem agora ou que se espera possuir em data futura. 2) Anuidade Uma srie uniforme de fluxo de caixa ao final de um determinado perodo (ano, ms, etc..). 3) Srie mista Uma srie de fluxos peridicos desiguais, que no refletem um padro especfico.

Problemas sobre o Valor do Dinheiro no Tempo (VDT) I - Quando o Valor Presente Conhecido
Problema 1 - O Problema do Investimento VP : VF Voc depositou R$ 6.000,00 num fundo mtuo e ser mantido por 10 anos e ganhar 11% composto anualmente. Quanto voc ter acumulado ao fim de 10 anos? Resposta: R$ 17.036,53 VP (Valor presente = Principal) = 6000 n = 10 anos i = 11% (0,11) Acumulado (VF) = Montante (M) Utilizando a frmula de juros compostos para clculo do montante, M = P. (1 + i )n, obtemos: M = 6000. (1+0,11)10 = 6000. (1,11)10 Ento, M = 6000. 2,839421 = R$ 17.036,53

Problema 2 - O Problema da Inflao VP : VF Seu salrio atual R$ 35.000. Voc prev um aumento de 4% por ano. Qual ser seu salrio daqui a 5 anos? Resposta: R$ 42.582,85

II - Quando o Valor Futuro Conhecido

Resumo do VP Esta Relao usada para calcular o valor presente (principal) quando o valor futuro (principal e juros) conhecida. Nota - Isto o clculo reverso da Relao Um - VP : VF. Este clculo referido geralmente como "descontar" o VF (determinao do valor presente de uma quantia futura). Problema 3 - O Problema do Investimento VF: VP Voc quer ter R$ 300.000,00 ao fim de 15 anos. Seu fundo mtuo tem tido uma taxa mdia de retorno de 10 % a.a.. Quanto voc deve depositar hoje? Valor Presente = R$ 71.817,61

Lista de Exerccios:
VALOR FUTURO 1 Uso de linha de tempo: O administrador financeiro da Starbuck Industries est analisando um investimento que exige um gasto inicial de $ 25.000 e deve resultar em entradas de caixa de $ 3.000 no final do ano 1, de $ 6.000 no final dos anos 2 e 3, de $ 10.000 no final do ano 4, de $ 8.000 no final do ano 5 e de $ 7.000 no final do ano 6. a. Desenhe e insira os rtulos apropriados numa linha de tempo que representem os fluxos de caixa associados proposta de investimento da Starbuck Industries. b. Use setas para demonstrar, na linha de tempo do item a, como o processo de composio para obter valores futuros pode ser empregado para medir todos os fluxos de caixa ao final do ano 6. c. Use setas para demonstrar, na linha de tempo do item b, como o processo de desconto para obter valores presentes pode ser empregado para medir todos os fluxos de caixa na data zero. d. Qual dos enfoques - valor futuro ou valor presente - os administradores financeiros usam mais freqentemente na tomada de decises? Por qu? 2 Clculo de valor futuro Sem consultar tabelas ou funes programadas em sua calculadora financeira, use a frmula bsica de valor futuro com a taxa de juros dada, i, e o nmero de perodos, n, para calcular o fator de valor futuro em

7 cada um dos casos indicados na tabela a seguir. Compare o valor calculado com aquele fornecido na Tabela A: Caso Taxa de juros, i A B C D 12% 6 9 3 Nmero de perodos, n 2 3 2 4

3 Tabelas de valor futuro: Use os fatores de valor futuro disponveis na Tabela A-I, em cada um dos casos apresentados na tabela a seguir, e o nmero inteiro mais prximo de anos para estimar o tempo necessrio para que um depsito inicial (a) dobre e (b) quadruplique, sem retiradas intermedirias: Caso A B C D taxa de juros 7% 40% 20% 10%

4. valores futuros :Para cada um dos casos indicados na tabela a seguir, calcule o valor futuro do fluxo individual de caixa, depositado hoje, que estaria disponvel ao final do prazo de depsito se os juros fossem compostos anualmente, taxa especificada ao longo desse prazo. CASO A B C D E F Fluxo individ ual $ 200 4.500 10.000 25.000 37.000 40.000 taxa de juros 5% 8 9 10 11 12 Prazo (anos) 20 7 10 12 5 9

5 Valor futuro Voc dispe de $ 1.000 para aplicar hoje a 7% de juros compostos anualmente. a. Determine quanto voc ter acumulado em sua aplicao ao final de (1) trs anos, (2) seis anos e (3) nove anos. b. Use os resultados do item a para calcular o volume de juros auferidos (1) nos trs primeiros anos (anos 1 a 3), (2) nos trs anos seguintes (anos 4 a 6) e (3) nos ltimos trs anos (anos 7 a 9). c. Compare os resultados obtidos no item b. Explique por que o volume de juros cresce a cada perodo de trs anos.

6 Inflao e valor futuro: Como parte de seu planejamento financeiro, voc deseja comprar um novo automvel exatamente daqui a cinco anos. O automvel que quer adquirir custa $ 14.000 atualmente e sua pesquisa indica que o preo subir taxa de 2% a 4% ao ano nos prximos cinco anos. a. Estime o preo do automvel ao final de cinco anos caso a inflao seja (1) de 2% ao ano e (2) de 4% ao ano. b. Quanto custar a mais o automvel se a taxa de inflao for de 4% em vez de 2% ao ano? 7 Valor futuro e tempo: Voc pode depositar $ 10.000 em uma conta que rende juros anuais de 9% hoje, ou exatamente daqui a dez anos. Quanto voc ganhar a mais, ao final de quarenta anos, se conseguir fazer o depsito inicial hoje em vez de daqui a dez anos? 8 Clculo de valor futuro: Misty precisa dispor de $ 15.000 daqui a cinco anos para poder satisfazer seu desejo de comprar um pequeno barco a vela. Ela est disposta a aplicar o dinheiro de uma s vez agora, mas deseja descobrir a taxa de retorno que precisar obter. Use sua calculadora ou as tabelas financeiros para determinar a taxa de retorno aproximada, composta anualmente, que necessria em cada um dos seguintes casos: a. Misty pode aplicar $ 10.200 hoje. b. Misty pode aplicar $ 8.150 hoje. c. Misty pode aplicar $ 7.150 hoje. 9 Devoluo de emprstimo num nico pagamento : Uma pessoa toma $ 200 emprestados, a ser devolvidos daqui a oito anos, com juros de 14 % compostos anualmente. O emprstimo poder ser devolvido no final de qualquer ano anterior ao trmino desse prazo, sem nenhuma multa por pagamento antecipado. a. Que montante seria devido se o emprstimo fosse devolvido no final do ano I? b. Qual seria o montante se fosse pago no final do ano 4? c. Que montante seria devido no final do ano 8? VALOR PRESENTE 10 Clculo de valor presente Sem consultar as tabelas financeiras ou as funes programadas em sua calculadora financeira, use a frmula bsica de valor presente com o custo de oportunidade, i, e o nmero de perodos, n, para calcular o fator de valor presente em cada um dos casos apresentados na tabela a seguir. Compare o valor obtido com a tabela.

Caso A B

Custo de oportunidade, 1 2% 10%

N de perodos, (n) 4 2

9 C D 5% 13% 3 2

12 Conceito de valor presente : Responda a cada uma das seguintes questes: a. Que aplicao, feita hoje, rendendo 12% ao ano, valer $ 6.000 no final de seis anos? b. Qual o valor presente de $ 6.000 a ser recebidos ao final de seis anos, caso a taxa de desconto seja igual a 12%? c. Qual o valor mximo que voc pagaria hoje por uma promessa de devoluo de $ 6.000 ao final de seis anos, caso seu custo de oportunidade seja de 12 % ao ano? d. Compare e discuta as respostas obtidas nos itens a, b e c.

13 Valor presente: Foi oferecido a Jim Nance um pagamento de $ 500 daqui a trs anos. Se seu custo de oportunidade igual a 7%, compostos anualmente, que valor Jim dever atribuir a essa oportunidade hoje? Qual o mximo que ele estaria disposto a pagar para adquirir esse direito hoje?

14 Valor presente: Um ttulo de renda fixa do estado de Iowa pode ser convertido em $ 100 na data de vencimento, daqui a seis anos. Para que esse ttulo seja competitivo com as obrigaes de poupana do governo federal, que rendem juros de 8% ao ano, compostos anualmente, a que preo o estado deve vender seus ttulos? Suponha que no existam pagamentos pelo ttulo antes da data de vencimento. 15 Valor presente e taxas de desconto: Voc acaba de ganhar uma loteria que promete pagar $ 1 milho daqui a exatamente dez anos. Como o pagamento dessa quantia garantido pelo estado no que voc reside, existem oportunidades para a venda do direito agora, por uma quantia recebida imediatamente. a. Qual o preo mnimo pelo qual voc venderia seu direito caso pudesse conseguir as taxas de retorno abaixo em aplicaes com risco semelhante pelo prazo de dez anos? (1) 6% (2)9% (3) 12% b. Refaa o item a, supondo que o pagamento de $ 1 milho ser recebido no prazo de quinze anos, e no de dez anos.

10 c. Partindo dos resultados dos itens a e b, discuta o efeito tanto da taxa de retorno como do prazo at o recebimento do pagamento sobre o valor presente de uma quantia futura. 16 Deciso de investimento: Tom Alexander tem a oportunidade de fazer qualquer um dos investimentos indicados na tabela abaixo. So fornecidos o preo de compra, o valor da entrada futura de e o ano de recebimento para cada um dos investimentos. Que recomendaes de compra voc faria, supondo que Tom capaz de obter retorno de 10% em suas aplicaes?
Investime nto Preo Entrada futura Prazo (anos)

B C D

$ 18.000 600 3.500 1.000

$ 30.000 3.000 10.000 ]5.000

5 20 10 40

17 Valor futuro de uma anuidade: Responda s perguntas que seguem para cada
apresentado na tabela.
Taxa de juros 8% 12 20 9 14 Prazo (anos) 10 6 5 8 30

Cas o A B C D E

Prestao $ 2.500 500 30.000 11.500 6.000

a) Calcule o valor futuro da anuidade, supondo ser: (1) uma anuidade ordinria. (2) uma anuidade vencida. b) Compare os resultados obtidos nos itens a(l) e a(2). Sendo idnticas todas as demais condies, que tipo de anuidade - ordinria ou vencida - seria prefervel? Explique sua resposta.

18 Valor presente de uma anuidade: Considere os seguintes casos:

11
Caso Prestao Taxa de juros Prazo (anos)

A B C D E

s 12.000 55.000 700 140.000 22.500

7% 12 20 5 10

3 15 9 7 5

a) Calcule o valor presente da anuidade, supondo

que ela : (1) uma anuidade ordinria. (2) uma anuidade vencida.

b) Compare os resultados obtidos nos itens a(l) e a(2). Sendo idnticas todas as demais condies, que tipo de anuidade - ordinria ou vencida - seria prefervel? Explique sua resposta.

19 Anuidade ordinria versus anuidade vencida: Marian Kirk deseja escolher a melhor duas anuidades(C
e D) com prazo de dez anos. A anuidade C uma anuidade ordinria de $ 2.500 por - durante dez anos. A anuidade D uma anuidade vencida de $ 2.200 por ano, pelo mesmo prazo. a. Calcule o valor futuro de cada uma das anuidades, no final do ano 10, supondo que Marian obter retorno de (1) 10% e (2) 20% ao ano em suas aplicaes. b. Use as respostas do item a para indicar que anuidade possui o maior valor futuro no ano 10 para as duas taxas de juros. c. Calcule o valor presente de cada uma das duas anuidades, supondo que Marian possa obter retorno de (1) 10% e (2) 20% ao ano em suas aplicaes. d. Use as respostas do item c para indicar que anuidade possui o maior valor presente para as duas taxas de juros. e. Compare e explique sucintamente quaisquer diferenas entre suas respostas usando as taxas de 10% e 20% nos itens b e d.

20 Perpetuidades: Considere os dados apresentados na seguinte tabela:

rentabilid ade Pagamento anual Taxa de desconto

A B C D

$ 20.000 100.000 3.000 60.000

8% 10 6 5

Determine para cada uma das perpetuidades: a) fator apropriado de valor presente.

12
b) valor presente.

21 Criando um fundo de bolsas : Ao concluir seu curso de introduo em finanas, Maria Lee ficou to satisfeita com a quantidade de informaes teis e interessantes recebidas que convenceu seus pais, que eram ricos e ex-alunos da universidade que ela estava freqentando, a criar um fundo de bolsas de estudo. O fundo visa permitir que trs alunos sem posses faam o curso de introduo em finanas. O custo garantido de anuidade e livros para o curso estimado em $ 600 por aluno. O fundo de bolsas ser criado com a realizao de um nico pagamento universidade. A universidade espera obter 6% de retorno aplicando esse dinheiro. a) De quanto deve ser o pagamento inicial para que o fundo seja constitudo? b) Que montante seria necessrio para montar o fundo de bolsas se a universidade pudesse obter retorno de 9%, e no de 6% em suas aplicaes? 22 Valor futuro de uma srie mista Para cada uma das sries mistas de fluxos de caixa apresentadas na tabela a seguir, determine o valor futuro ao final do ltimo ano,
Ano
1 2
3
4

B
$ 30.000 25.000 20.000 10.000 5.000

C
$1.200 1.200 1.000 1.900

$ 900
1.000 1.200

caso os depsitos sejam efetuados numa conta que rende juros de 12 % ao ano, supondo que no seja feita nenhuma retirada durante o perodo e que os depsitos sejam realizados: No final de cada ano . No incio de cada ano.

23 Valor futuro de uma quantia individual versus srie mista: Gina Vitale acaba de concordar em vender um terreno que herdou h alguns anos. O comprador est disposto a pagar $ 24.000 no ato do fechamento do negcio, ou ento os valores indicados na tabela a seguir, no incio de cada um dos prximos anos. Como no precisa do dinheiro agora, Gina pretende deix-Ia acumular-se numa conta que rende 7% ao ano. Como deseja comprar uma casa no final de cinco anos aps a venda do terreno, ela deve decidir - entre receber os $ 24.000 agora ou a srie mista de pagamentos
indicada na tabela - a alternativa que proporcione o maior valor futuro ao final dos cinco anos. Que alternativa ela deve escolher?

Inicio do ano 1

Fluxo de Caixa $ 2.000

13 2 3 4 5 4.000 6.000 8.000 10.000

24 Valor presente - sries mistas: Encontre o valor presente das sries de fluxo de caixa apresentadas na tabela a seguir. Suponha que o custo de oportunidade da empresa seja de 12 % ao ano. An o
1

2 3 4 5

A Fluxo de caixa $ 2.000 3.000

.B

Ano 1 2-5 6

Fluxo de caixa $ 10.000 5.000/ano 7.000

Ano
1-5

Fluxo de caixa

$ 10.000/ano 6-10 8.000/ano

4.000 6.000 8.000

39 Anuidades e composio de Juros Simone pretende depositar $ 300 por ano, numa cooperativa de crdito durante os prximos dez anos. A cooperativa paga uma taxa anual de juros de 8%. a. Determine o valor futuro que Janet ter ao final de dez anos, se os depsitos forem feitos no ano e no ocorrer retiradas de juros, se: (1) Forem depositados $ 300 por ano e a cooperativa de crdito pagar juros anualmente. (2) Forem depositados $ 150 semi-anualmente e a cooperativa de crdito pagar juros semi-anualmente (3) Forem depositados $ 75 a cada trimestre e a cooperativa de crdito pagar juros trimestral. 40 Depsitos para acumular quantias futuras Para cada um dos casos apresentados na tabela a seguir, determine o valor dos depsitos anuais iguais, no final de cada ano, necessrios para acumular a quantia indicada no final do prazo especificado, supondo que a taxa de juros seja anual. CASO QUANTIA A TAXA DE JUROS SER ACUMULADA($) PRAZO DE ACUMULAO (anos)

14 A B 7% C D $ 5.000 100.000 30.000 15.000 8 12 3 12% 20 10% 8%

41 Criao de um fundo de aposentadoria Para complementar sua aposentadoria planejada para exatamente daqui a 42 anos, voc calcula que precisaria acumular $ 220.000 no final desse prazo. Voc pretende fazer depsitos anuais iguais numa conta que rende juros de 8% ao ano. (a) De quanto devem ser os depsitos anuais para criar o fundo de $ 220.000 ao final de 42 anos? (b)Se voc puder depositar somente $ 600 por ano, quanto ter acumulado ao final do quadragsimo segundo ano? 42 Acumulao de soma crescente futura Uma casa em um retiro em Camboinhas custa atualmente $ 85.000. Prev-se que a inflao far o preo subir 6% ao ano, no prazo de vinte anos, at que Pedro Paulo se aposente. De que valor devem ser os depsitos anuais iguais, feitos sempre no final do ano, numa conta que rende juros anuais de 10%, para que Pedro Paulo rena o dinheiro necessrio para comprar essa casa? 43 Depsitos para criar uma perpetuidade Voc decidiu doar um programa de bolsas de estudo a sua universidade favorita. Espera-se que o custo de freqentar a universidade seja de $ 6.000 por ano para sempre. Voc pretende fazer sua doao daqui a dez anos, acumulando o dinheiro necessrio mediante depsitos. ao final de cada ano, numa conta cuja taxa de juros deve ser de 10% para sempre. (a) De que valor deve ser a doao? (b)Quanto necessrio depositar ao final de cada um dos prximos dez anos para acumular a quantia necessria? 44 Inflao, valor futuro e depsitos anuais Enquanto passava as frias em Bzios, Flvio viu a casa de veraneio de seus sonhos. O preo de venda da casa era de $ 200.000. O nico problema que Flvio tem 40 anos de idade e pretende continuar trabalhando at os 65 anos. Apesar disso; ele acredita que pode conseguir um retorno de 9% ao ano, aps o imposto de renda, em suas aplicaes. Est disposto a investir uma quantia fixa ao final de cada um dos prximos 25 anos para financiar a compra uma casa desse tipo (uma casa que custe $ 200.000 hoje) ao se aposentar.

15 (a) A inflao anual deve ser, em mdia, de 5% nos prximos 25 anos. Quanto estar custando a casa dos sonhos de Flvio quando ele se aposentar? (b)Quanto Flvio precisar investir no final de cada um dos prximos 25 anos para ter dinheiro correspondente ao preo de compra vista da casa ao se aposentar? (c) Se Flvio aplicar no incio, e no no final de cada um dos prximos 25 anos, quanto precisar investir por ano? 45 Pagamento de emprstimo Determine as prestaes anuais iguais, a ser pagas no final no final de cada ano, ao longo dos prazos dos emprstimos apresentados na tabela a seguir, para que sejam integralmente restitudos nesses prazos.
EMPRSTIMO A B C D $ $ $ $ 12.000 60.000 75.000 4.000 PRINCIPAL 8% 12% 10% TAXA DE JUROS 3 10 30 15% 5 PRAZO (anos)

46 Planilha de amortizao de emprstimo Marlene tomou $ 15.000 emprestado a uma taxa anual de 14%, pelo prazo de trs anos. O emprstimo amortizado em trs prestaes iguais no final de cada um dos trs anos. a. Calcule o valor da prestao anual. b. Prepare uma planilha de amortizao de emprstimo, indicando os componentes de juros e o principal em cada uma das prestaes. 47 Dedues de juros de emprstimos Simone acaba de contratar um emprstimo de uma pessoa jurdica no valor de $ 10.000, a ser pago em trs prestaes anuais iguais, no final de cada ano. Como parte do planejamento financeiro detalhado da empresa, Liz deseja determinar a deduo anual de juros atribuvel ao emprstimo. (a) Determine o valor de cada prestao anual. (b)Prepare uma planilha de amortizao do emprstimo. (c) Qual ser a despesa de juros da empresa de Simone em cada um dos trs anos em conseqncia dos emprstimos? 51 Taxa de retorno e escolha de aplicao Katia dispe de $ 5.000 para aplicar. Como tem apenas 25 anos de idade, no est preocupada com o prazo da aplicao. Ela sensvel, porm, a taxa e retorno que obter em sua aplicao. Com a ajuda de um assessor de investimentos, Ktia conseguiu identificar quatro aplicaes de mesmo risco que aparecem na tabela. Cada uma oferece uma quantia final nica e todas exigem um investimento inicial de $ 5.000. Aplicao A B Quantia final($) 8.400 15.900 Prazo (anos) 6 15

16 C D 7.600 13.000 4 10

(a) Calcule , ao ponto percentual inteiro mais prximo, a taxa de retorno de cada uma das aplicaes disponveis para Ktia; (b)Que aplicao voc recomendaria para Ktia, dado o objetivo de maximizao da taxa de retorno?

Parte 2 Responda: 1.Qual a diferena entre valor futuro e valor presente? Que enfoque geralmente preferido pelos administradores financeiros? Por qu? 2.Defina e distinga os trs tipos bsicos de sries de fluxos de caixa: (1) uma quantia individual, (2) anuidade e (3) uma srie mista. 3.Qual a diferena entre anuidade ordinria e anuidade vencida? Qual delas sempre tem maior futuro e maior valor presente, com prestaes e taxas de juros idnticas? 4.Quais so as maneiras mais eficientes de calcular o valor presente de uma anuidade ordinria? Qual a relao entre os fatores FVP e FVPA fornecidos nas Tabelas A-2 e A-4, respectivamente? 5.De que modo os fatores de valor futuro de uma anuidade ordinria podem ser modificados para encontrar o valor futuro de uma anuidade vencida? 6.De que modo os fatores de valor presente de uma anuidade ordinria podem ser modificados encontrar o valor presente de uma anuidade vencida? 7.O que uma perpetuidade? Como pode ser determinado o fator de valor presente desse tipo de srie de fluxos de caixa? 8.Como calculado o valor futuro de uma srie mista de fluxos de caixa? 9.Como o valor presente de uma srie mista de fluxo de caixa?

Bibliografia GITMAN, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira. 10 edio, So Paulo: Pearson Education do Brasil, 2004. Captulo 4