Un Peuple - Un But Une Foi

MINISTERE DE LECONOMIE ET DES FINANCES

DIRECTION DE LA PREVISION ET DES ETUDES ECONOMIQUES

SITUATION ECONOMIQUE ET FINANCIERE EN 2007 ET PERSPECTIVES EN 2008

juin 2008
Publication semestrielle de la DPEE Elle est disponible sur le site de la DPEE : www.dpee.sn DPEE/DPMSP @ juin 2008

Table des Matires

RESUME ..................................................................................................................................................................... 2 ENVIRONNEMENT INTERNATIONAL ............................................................................................................... 4 1- CROISSANCE ET COMPETITIVITE ................................................................................................................ 6 1.1. ESTIMATIONS DES RESSOURCES ET EMPLOIS DU PIB EN 2007 ............................................................................ 6 1.1.1. Les ressources du PIB ................................................................................................................................... 6 1.1.2. Les Emplois du PIB ...................................................................................................................................... 8 1.1.3. Inflation et Comptitivit ................................................................................................................................. 8 1.2. PERSPECTIVES ECONOMIQUES EN 2008 .............................................................................................................. 9 1.2.1. Les Ressources du PIB .................................................................................................................................. 9 2. LES FINANCES PUBLIQUES ........................................................................................................................ 13 2.1. EXERCICE BUDGETAIRE EN 2007 ...................................................................................................................... 13 2.1.1. LES RECETTES BUDGETAIRES ........................................................................................................................ 13 2.1.2. Les dpenses publiques ............................................................................................................................... 14 2.1.3. La dette publique ......................................................................................................................................... 16 2.2. PROJECTIONS BUDGETAIRES EN 2008 ............................................................................................................... 16 2.2.1. LES RECETTES BUDGETAIRES ........................................................................................................................ 16 2.2.2. LES DEPENSES PUBLIQUES ............................................................................................................................. 17 2.2.3. LA DETTE PUBLIQUE ...................................................................................................................................... 19 3. LA BALANCE DES PAIEMENTS ..................................................................................................................... 20 3.1. ESTIMATIONS DE LA BALANCE DES PAIEMENTS POUR LANNEE 2007 ............................................................... 20 3.1.1. Evolution de la balance courante................................................................................................................... 20 3.1.2. Evolution du compte de capital et doprations financires............................................................................... 21 3.1.3. Le solde global ............................................................................................................................................ 21 3.2. PREVISIONS DE LA BALANCE DES PAIEMENTS POUR LANNEE 2008 .................................................................. 21 3.2.1. Evolution de la balance courante................................................................................................................... 21 3.2.2. Evolution du compte de capital et doprations financires............................................................................... 22 3.2.3. Le solde global ............................................................................................................................................ 23 4. LA SITUATION MONETAIRE ........................................................................................................................ 24 4.1. EVOLUTION DE LA SITUATION MONETAIRE EN 2007 ......................................................................................... 24 4.1.1. Les avoirs extrieurs nets ............................................................................................................................. 24 4.1.2. Le crdit intrieur ......................................................................................................................................... 24 4.2. PERSPECTIVES DEVOLUTION DE LA SITUATION MONETAIRE EN 2008 .............................................................. 25 4.2.1. Les avoirs extrieurs nets ............................................................................................................................. 25 4.2.2. Le crdit intrieur ......................................................................................................................................... 25

RESUME
La situation conomique et financire du Sngal a t marque en 2007 par la persistance de la hausse du prix du baril de ptrole, les contre-performances du sous secteur agricole pour la deuxime anne conscutive, la reprise de lactivit des Industries Chimiques du Sngal et le maintien du dynamisme du secteur tertiaire. Ainsi, la croissance relle du PIB est estime 4,8% en 2007, du fait notamment du dynamisme du secteur tertiaire, contre 2,3% en 2006. Le secteur primaire a enregistr une lgre baisse de 0,3% en 2007 contre une baisse de 9,4% en 2006. Cette quasi stabilit du secteur est essentiellement imputable la baisse de lactivit dans le sous secteur de lagriculture compense par la bonne tenue du sous secteur de llevage et de la pche. Le secteur secondaire sest redress la faveur notamment de la reprise de lactivit de production des ICS et de la SAR, malgr la persistance de la flambe du prix du ptrole. Il a enregistr une hausse de 4,3% aprs une lgre hausse de 0,6% en 2006. Le secteur tertiaire, moins affect par la hausse des prix des produits ptroliers, a progress de 6,8% contre 5,5% en 2006. Cette croissance est le fait, en grande partie, du dynamisme du sous-secteur des tlcommunications qui crotrait de 14% mais galement de la progression des autres services. En 2008, la croissance relle du PIB est projete 5,3%, avec lhypothse dun niveau relativement lev du prix des produits ptroliers, dune reprise du secteur primaire et dun bon comportement des secteurs secondaire et tertiaire. Le niveau gnral des prix en 2007, mesur par lIndice Harmonis des prix la Consommation, sest stabli 5,9% en 2007. Cette hausse a t induite essentiellement par laugmentation du prix des produits alimentaires et nergtiques qui ont cr respectivement de plus de 7%. En 2008, linflation devrait se situer autour de 5%. A fin mai 2008, elle se situe 5,4%. Le dflateur du PIB est projet en 2008 7,4% en raison non seulement de la persistance de la hausse des cours des produits alimentaires et nergtiques mais galement de la fermt des cours des autres produits de base, notamment les produits chimiques. Sur le plan budgtaire, lassainissement des finances publiques sest poursuivi en 2007 avec une progression des recettes fiscales plus importante (13%) que celle des dpenses budgtaires (7,9%). Au total, le dficit global (dons compris) sest amlior pour stablir 3,5% du PIB contre 5,8% en 2006. Ceci sexplique en partie par la matrise des dpenses courantes qui nont progress que de 4,7% contre une hausse de 31% en 2006 lie essentiellemnt aux subventions au secteur nergtique (pour un montant de 152 milliards soit 3,1% du PIB), la sous excution des dpenses PPTE et IADM (1,1 point de PIB) et un solde positif des entits publiques non financires (0,3 point de PIB). Par ailleurs, les ordonnancements de certaines dpenses engages (2,8% du PIB) ont t ralentis au regard notamment des importantes 2

subventions aux produits alimentaires et au secteur nergtique (77 milliards, soit 1,4% du PIB). En 2008, le dficit budgtaire global se situerait 4,8% du PIB et le solde budgtaire de base (hors dpenses PPTE et IADM) serait excdentaire de 1,6% du PIB. Ce relvement du dficit sexpliquerait essentiellement par les dpenses de soutien aux secteurs nergtique et alimentaire pour des montants respectifs de 95 milliards et 56 milliards, soit un total de 150,7 milliards quivalents 2,5% du PIB. Au plan extrieur, le dficit du compte courant (dons compris) est ressorti en 2007 9,9% du PIB contre 9,4% en 2006. La dtrioration du dficit courant sexplique par celles de la balance commerciale et de la balance des services et revenus nets, attnue par lexcdent des transferts courants. En 2008, le dficit du compte courant est projet 10,9 % du PIB, en raison essentiellement de la facture alimentaire et nergtique. Sagissant de la situation montaire, elle a t marque en 2007 par une amlioration de 71,1 milliards des avoirs extrieurs nets, une augmentation de 18% du crdit intrieur ainsi quune expansion de 12,7% de la masse montaire. En 2008, la situation montaire devrait se caractriser par un renforcement de 30 milliards des avoirs extrieurs nets, une hausse de 13,3% du crdit intrieur et une progression de 10,5% de la masse montaire, en ligne avec la progression du PIB nominal qui devrait crotre de 10,4%. .

ENVIRONNEMENT INTERNATIONAL
Entam ds les premiers mois de 2007, le processus de ralentissement de lconomie mondiale sest poursuivi en 2008, confort par la flambe des prix des matires premires, la morosit de linvestissement productif, qui continue de ptir de la gestion restrictive des demandes de financement de la part des banques des pays avancs, affectes par la crise financire et la baisse de la consommation des mnages qui ont vu leur pouvoir dachat amput par la hausse des prix. De 5,2% en 2007 contre 5,4% en 2006, la croissance conomique mondiale est prvue 3,7% en 2008. Toutefois, lampleur du ralentissement nest pas uniforme et les disparits se sont accentues entre les diffrentes rgions du monde. Le ralentissement est plus marqu dans les pays avancs, en particulier aux tats-Unis, o la correction du march immobilier continue dexacerber les tensions financires. Parmi les autres pays avancs, la croissance en Europe occidentale a flchi aussi, mais au Japon lactivit a t plus vigoureuse. Les pays mergents et les pays en dveloppement ont t moins touchs jusqu prsent par les turbulences financires et ont continu denregistrer une croissance rapide, avec la Chine et lInde comme moteurs, bien que lactivit commence ralentir dans certains pays. Dans ce contexte morose, la progression des prix la consommation a atteint des niveaux trs levs et sest largement propage au niveau mondial. Les tensions inflationnistes sont alimentes par les effets combins dune activit conomique mondiale relativement vigoureuse et la hausse des cours des matires premires, notamment le ptrole, les mtaux et les produits alimentaires. Toutefois, lintensit des tensions reste diffrencie. Quant aux marchs financiers mondiaux, ils continuent dtre marqus par de fortes

turbulences, la suite de la crise sur le march des prts hypothcaires haut risque, partie des EtatsUnis depuis le mois daot 2007. Considre comme le principal facteur du ralentissement de lactivit conomique, lintensit de la crise financire alimente de plus en plus les rumeurs sur les risques dune rcession amricaine, avec ses consquences sur la croissance conomique mondiale. Ces craintes de rcession ont galement mis la pression sur la devise amricaine dont l'affaiblissement a pris des proportions presque incontrlables, avec des records de l'euro face au dollar, devenus quasi quotidiens, atteignant un pic de 1,5988 au 22 avril 2008. Sagissant des marchs internationaux de matires premires, ils sont caractriss par une forte fluctuation des prix des produits nergtiques et alimentaires. Sur le march des produits nergtiques, la tendance des cours est la hausse, soutenue par les tensions politiques dans le Proche et le Moyen Orient, la rbellion au Nigria et le rythme effrn de reconstitution des stocks de ptrole. En ce qui concerne les matires alimentaires, le raffermissement des marchs tient, la fois, la rallocation de

certaines superficies des cultures plus rentables, utilises dans la fabrication de biocarburant, la diminution de loffre mondiale et la hausse progressive de la demande globale. Globalement, les tensions sur les marchs de matires premires ont principalement port sur le ptrole, le bl, le mas et le soja, dont les consquences sur les autres produits ont eu un effet dentrainement qui a abouti une quasi-gnralisation de la hausse des cours de lensemble des produits de base.

1- CROISSANCE ET COMPETITIVITE 1.1. Estimations des ressources et emplois du PIB en 2007 1.1.1. Les ressources du PIB La situation conomique et financire du Sngal est marque en 2007 par la persistance de la hausse du prix du baril de ptrole, les contre-performances du sous secteur agricole pour la deuxime anne conscutive, la reprise de lactivit des Industries Chimiques du Sngal et le maintien du dynamisme du secteur tertiaire. Ainsi, la croissance relle du PIB est estime 4,8% en 2007, du fait notamment du dynamisme du secteur tertiaire et du redressement du secteur secondaire, contre 2,3% en 2006. Le secteur primaire, enregistrerait une lgre baisse de 0,3% en 2007 conscutive au repli de 9,4% observ en 2006. Ce lger flchissement est essentiellement induit par les contreperformances du sous secteur de lagriculture attnues par la bonne tenue du sous secteur de llevage et de la pche. En 2007, lactivit du sous-secteur agricole a connu une baisse de lordre de 8,6% en 2007 aprs le recul de 16,7% observ en 2006. La crise que traverse le sous secteur de lagriculture est le rsultat du dficit pluviomtrique auquel sajoute la mauvaise qualit des semences. En effet, lhivernage qui sest tardivement install dans la plupart des localits du pays, a t marqu en 2007 par une pluviomtrie en baisse de 30% par rapport 2006. La quantit dengrais distribue est passe de 26 037 tonnes la prcdente campagne 42280 tonnes la campagne 2007/2008, soit une hausse de 62,4%, mais la politique de distribution naurait pas t efficace. La production cralire globale de la campagne agricole 2007/2008 est value 772 239 tonnes, contre 1 010 198 tonnes en 2006/2007. Ainsi, un repli de 23,6% de la production est not, imputable la fois la baisse des superficies emblaves de 4,8% et des rendements de 18,8%. Les productions des cultures industrielles ont galement baiss par rapport la campagne prcdente. En effet, par rapport la campagne 2006/2007, la production darachide dhuilerie est estime 331195 tonnes contre 460 481 tonnes prcdemment, soit une baisse de 28,1% imputable exclusivement la baisse de 42% des rendements; les superficies emblaves progressant de 2,2%. Pour ce qui est du coton, la production a baiss de 5,4% en stablissant 45 138 tonnes. La baisse de la production agricole serait nanmoins attnue par la hausse de 155,3% de la production de manioc. Pour ce qui est du sous-secteur de llevage, sa croissance est estime en hausse de 10,2% en 2007 contre 6,7% en 2006, bnficiant ainsi de lamlioration du poids moyen des animaux et de la situation pidmiologique. 6

Le sous-secteur de la pche, toujours affect par la raret de la ressource, a connu une reprise avec une hausse estime 8,2% contre une baisse de 15,6% en 2006 malgr la hausse des prix du ptrole. Cette reprise est le fait tant de la pche artisanale (10,5%) que de la pche industrielle (+9,3%). Sagissant de la sylviculture et de lexploitation forestire, la croissance du sous secteur est estime 1,7% en 2007, en raison du contingentement de certains produits visant attnuer la pression dmographique sur lenvironnement et le maintien de lquilibre des cosystmes. Le secteur secondaire, pour sa part, connatrait un redressement aprs les contre performances de lanne 2006. Cette volution favorable serait induite par la vigueur du sous secteur des Btiments et Travaux Publics, la bonne tenue des sous secteurs de lnergie et des huileries mais aussi par la reprise de lactivit de production des Industries Chimiques et de raffinage de ptrole et ce, malgr la persistance de la flambe du prix du ptrole. Ainsi, la croissance du secteur est estime 4,3% en 2007, aprs le recul de 0,6% observ en 2006. Les activits extractives ont accus une lgre baisse de 0,5% suite la baisse de la production de phosphate. Cette tendance baissire, amorce en 2005 avec un repli de 14,6% sest poursuivie en 2006 avec une forte baise de 18,2%. Ainsi, ce sous secteur volue toujours en de de ses capacits de production de 2004. Pour ce qui est du sous-secteur des huileries, il a enregistr une hausse de 7,7% en 2007 aprs une croissance de 29,8% lanne prcdente, malgr la baisse de la production darachide en 2006. Sagissant du sous-secteur de lnergie, sa croissance est estime 5,9%, la faveur notamment du dmarrage de la centrale de Kounoune I, malgr la flambe du prix du ptrole. Toutefois, loffre dlectricit est reste infrieure la demande qui crotrait de plus 7% par anne. Quant au sous-secteur des autres industries, il a progress de 1,4% aprs une baisse de 3,7% en 2006. Cette hausse est imputable essentiellement la reprise progressive des sous-secteurs du raffinage (128,4%) et de la chimie de base (42,1%), aprs les difficults enregistres par ces deux sous secteurs au cours des deux dernires annes singulirement en 2006 avec des baisses respectives de 60,3% et de 31,6%. Le sous-secteur du Btiment et Travaux Publics, quant lui, est rest dynamique en raison dune part, de la vigueur des travaux publics la faveur notamment de la prparation du sommet de lOCI et de la poursuite des Programmes de construction de villes secondaires et dAmlioration de la Mobilit Urbaine et dautre part, de la construction de logement par les mnages. La croissance du sous-secteur est estime 11,7% en 2007 aprs une hausse de 14,8% en 2006.

Le secteur tertiaire, moins affect par la hausse des prix des produits ptroliers, a enregistr une croissance estime 6,8% contre 5,5% en 2006. Cette croissance a t tire en grande partie par le dynamisme du sous secteur des tlcommunications qui a cr de 14%. En ce qui concerne le sous-secteur des transports, sa croissance est estime 6,4% contre une baisse de 1,4% en 2006. Cette reprise de lactivit de transport a reflt les effets induits du redressement des activits du secteur secondaire et le bon comportement du transport arien. La progression des activits commerciales, reste stable en 2007, est estime 3,8% contre 3,2% en 2006, en raison essentiellement de la bonne tenue des importations. Quant au sous-secteur des autres services, il a enregistr une croissance de 9% contre 3,2% en 2006, la faveur notamment du dynamisme des activits immobilires. Les offres de services dducation ont progress de 5,9%, maintenant ainsi leur dynamisme grce au renforcement des effectifs et au budget allou ce secteur. En revanche, les services de sant ont t en baisse de 13,4%, en raison des difficults des principales structures sanitaires.

1.1.2. Les Emplois du PIB La consommation finale est estime environ 91% du PIB en 2007, soit un taux dpargne intrieure brute de 9% contre 8,8% en 2006. Le taux dpargne intrieure publique est estim 6,2%, tandis que lpargne prive sest situe 2,8%. La Formation Brute de Capital Fixe (FBCF) a progress de 6,8%, en termes rels, contre 6,3% en 2007. Les FBCF publique et prive ont respectivement cr de 9,8% et 5,8%, portant ainsi le taux de FBCF en 2007 25%. Le Programme dAmlioration de la Mobilit Urbaine, ainsi que le programme damlioration des infrastructures qui ont t drouls dans le cadre de lOrganisation de la Confrence Islamique (OCI), ont consolid davantage les investissements publics. Globalement la demande intrieure a augment de 6,7% en termes rels. Sagissant de la demande extrieure nette en termes rels, en 2007, les exportations de biens et services ont baiss de 1,9% alors que les importations de biens et services ont augment de 6,4%. 1.1.3. Inflation et Comptitivit Linflation, mesure par lIndice harmonis des Prix la Consommation sest tablie 5,9% contre 2,1% en 2006. Cette hausse des prix la consommation est le rsultat de la flambe des prix des produits alimentaires et negtiques de plus de 7%, des services de logement (10%) et des htels bars, 8

restaurants (13,4%). Leffet de la flambe des cours du ptrole et des produits alimentaires a t attnu par la dprciation du dollar face leuro et les subventions dgages par les pouvoirs publics pour un montant total de 77 milliards. Le prix mondial du riz a augment de plus de 40%, et ceux de lhuile de palme, de lhuile darachide et de lhuile de soja ont cr respectivement de 60%, 30% et 20%. Les prix des produits laitiers ont galement augment de plus de 20%. En termes dorigine, les produits locaux ont contribu pour 77% la hausse gnrale des prix contre 23% pour les produits imports. Il faut toutefois relever quun certain nombre de produits classs locaux ont un contenu en importations lev. Avec ces tensions inflationnistes, lconomie sngalaise a enregistr des pertes de comptitivit de lordre de 4,3% en raison essentiellement dun diffrentiel dinflation, dfavorable par rapport aux principaux partenaires. En effet, linflation dans les pays de lUnion europenne et de lUEMOA ( lexception de la Guine Bissau), qui reprsentent plus de la moiti des changes, est estime en dessous de 3%. 1.2. Perspectives conomiques en 2008 1.2.1. Les Ressources du PIB Lanne 2008 devrait tre marque par le dbut de mise en uvre de la Stratgie de Croissance Acclre (SCA). Celle-ci devrait permettre daugmenter la contribution encore faible des exportations la croissance conomique et de ramener, long terme, le dficit du compte extrieur courant hors dons en dessous du seuil de 5% retenu dans le cadre de la surveillance multilatrale au sein de lUEMOA. A moyen terme, le Gouvernement entend prserver la stabilit macroconomique, notamment une croissance conomique de plus de 5%, une inflation matrise autour de 2%, un dficit budgtaire et une dette publique soutenables, et ainsi jeter les bases pour une croissance conomique forte et une rduction de la pauvret. Le Gouvernement mettra en uvre la SCA en veillant la stabilit du cadre macroconomique notamment, travers le Programme Economique et Financier (ISPE) arrt avec le Fonds Montaire International et dont la premire revue, en avril 2008, a t concluante. Les rformes budgtaires resteront au cur du programme de rformes structurelles. Le Gouvernement continuera assurer la transparence et lefficacit dans lexcution de ses grands projets dinvestissements notament lautoroute page, le nouvel aroport de Diass et la zone conomique spciale. Il portera une grande attention sur le suivi des risques budgtaires notamment ceux lis aux

contrats en partenariat Public-Priv, aux prts garantis par lEtat, aux fonds de garantie, aux emprunts des entreprises publiques et aux oprations des collectivits locales et des caisses de scurit sociale. Aussi, le programme de dpenses publiques restera contenu. En particulier, il est prvu dliminer graduellement les subventions au secteur nergtique, de contenir la masse salariale et les autres dpenses courantes et de mieux hirarchiser les dpenses dinvestissement tout en augmentant progressivement les dpenses vers les secteurs sociaux prioritaires. La productivit et la rentabilit des dpenses dinvestissement seront galement amliores avec le renforcement de la planification, de lvaluation et de la capacit de mise en uvre des projets dinvestissement public. Concernant les recettes budgtaires, le gouvernement devrait poursuivre les efforts pour maintenir la bonne performance en matire de recouvrement, notamment en renforant les moyens de ladministration fiscale. En 2008, les perspectives macroconomiques reposent sur la poursuite des objectifs de croissance et dun ensemble de mesures prvues dans le Document de Stratgie de Rduction de la Pauvret (DSRP) de seconde gnration. Ainsi, la croissance relle du PIB est projete en 2008 5,3%, avec lhypothse, dune reprise du secteur primaire et dun bon comportement des secteurs secondaire et tertiaire. Le secteur primaire devrait connatre en 2008 une reprise se traduisant par une croissance de 5,3% la faveur dun redressement du secteur agricole qui devrait crotre de 7,4%, sous lhypothse dun bon hivernage et dune russite des politiques mises en uvre par lEtat pour venir bout des difficults que connat lagriculture sngalaise, notamment la Grande Offensive Agricole pour la Nourriture et lAbondance (GOANA) rcemment initie par le Gouvernement et qui devrait favoriser le relvement de la production agricole et lautosuffisance alimentaire terme. En 2008, lEtat a dgag une enveloppe de 45 milliards pour la mise en uvre de la GOANA afin notamment dassurer la distribution des semences, les subventions de lengrais et des produits phytosanitaires et le renforcement du dispositif de scurisation du crdit rural, contre 25 milliards pour la campagne agricole 2007/2008. Cependant, une attention particulire devrait tre porte sur certains parasites. Lagriculture industrielle devrait enregistrer une croissance de 8,9%, aprs les replis respectifs de 23,9% et 17,6% observs en 2006 et 2007. Lagriculture vivrire devrait crotre de 6,4% sous leffet positif dun redressement de la filire cralire et dune bonne tenue des autres cultures notamment horticoles aprs les baisses enregistres en 2006 et 2007 respectivement de 7,4% et 1,7%. Concernant le sous-secteur de llevage, sa croissance devrait stablir 5,5% en 2008. Lobjectif du Gouvernement dans ce sous secteur est damliorer la scurit alimentaire par une augmentation significative de la production locale. La filire avicole, notamment laviculture industrielle, 10

permettra de pallier les lacunes dans la production de viande rouge. Pour ce qui est de la production laitire, la voie cible est linsmination artificielle. Cette tendance devrait se poursuivre, en se renforant au cours des prochaines annes, du fait non seulement de limpact des projets en cours, mais aussi de lexcution de nouveaux projets (Programme de Dveloppement des Marchs Agricoles au Sngal PDMAS) et du renforcement des investissements en direction du secteur dans le cadre du Programme agricole. Sagissant des activits forestires et de la sylviculture, la politique de maintien des quilibres des cosystmes sera poursuivie afin damliorer le cadre de vie en milieu urbain et rural. A cet effet, ce sous secteur ne devrait crotre que de 1,6% contre 1,7% en 2007. Dans le sous secteur de la pche, la croissance, sur la base des premires tendances de 2008, stablirait 6,2%. Dans ce sous secteur, comme dclin dans la Lettre de politique sectorielle des Pches et de lAquaculture (LPS-PA), lEtat vise assurer la gestion rationnelle et durable des ressources, la satisfaction de la demande nationale et la valorisation optimale des ressources. Concernant le secteur secondaire, sa croissance est projete 6% en 2008 contre 4,3% en 2007. Ainsi, en 2008, le secteur devrait maintenir son dynamisme aprs la reprise enregistre en 2007 grce notamment la bonne tenue des activits de raffinage de ptrole, de celles des industries chimiques et des btiments et travaux publics. Le sous secteur des activits extractives connatrait un repli de 3,9% malgr le redmarrage des activits des ICS. Quant au sous secteur des huileries, il devrait connatre un repli de 33,4% li en partie la mauvaise campagne agricole de 2007/2008. En effet, sur un objectif de 285 000 tonnes, le niveau de ralisation, la date du 31 mai 2008, serait de 52 030 tonnes sur une production estime 331 195 tonnes, faisant ainsi ressortir un faible niveau de collecte de lordre 18,3%. Le sous- secteur des autres industries est attendu en hausse de 6,8%, sous limpulsion principalement des sous secteurs du raffinage de ptrole , de fabrication de produits chimiques , de fabrication de produits alimentaires craliers , ainsi que du sous secteur grenage du coton, textiles et articles dhabillement . Le sous secteur du raffinage devrait connatre une croissance de 68% en 2008 contre 128,4% en 2007. Sagissant du sous secteur des produits chimiques, il devrait crotre de 28,2%, sous lhypothse de production dacide phosphorique de 300 000 tonnes en 2008, la faveur notamment de la recapitalisation des ICS. Le sous-secteur de lnergie qui continue de subir les retombes de la hausse du prix du baril de ptrole devrait enregistrer une croissance de 6,5% la faveur de la recapitalisation de la socit 11

dlectricit, du dmarrage de lexploitation de la centrale de Kounoune II et de la production plein rgime des centrales de Kounoune I et de Bel Air. Dans le secteur tertiaire, la croissance devrait atteindre 6% en 2008, porte par le dynamisme des sous secteurs de transports, postes et tlcommunications (10,5%) et des autres services (5,6%). Les activits commerciales devraient samliorer de 3,4% en 2008, soutenue par la bonne tenue des secteurs primaire et secondaire. Enfin les sous secteurs de lducation et de la sant devraient bien se comporter au regard des efforts consentis par lEtat. Ils crotraient respectivement de 3,7% et 5,5% en 2008.

1.2.2. Les emplois du PIB La consommation finale crotrait de 5,5%, soit moins rapidement que le PIB, entranant un relvement du taux dpargne intrieure qui stablirait 10,3% contre 9% en 2007. La Formation Brute de Capital Fixe (FBCF) progresserait de 3,9% en 2008 contre 6,8% en 2007. Elle serait tire par la FBCF prive qui crotrait de 5,3%. La FBCF publique serait quasi stable (-0,1%), traduisant une phase de transition entre les grands travaux, dmarrs depuis 2004, en finalisation et les futurs travaux en perpective (autoroute page, aroport de Diass, zone conomique spciale etc.). La demande intrieure augmenterait globalement de 4 % en termes rels. Pour ce qui est de la demande extrieure nette en termes rels, en 2008, les exportations de biens et services progresseraient de 6,1% tandis que les importations connatraient un repli de 0,7%. Le niveau gnral des prix, mesur par le dflateur du PIB est projet 7,4% en 2008 en raison non seulement de la persistance des cours des produits alimentaires et nergtiques mais aussi de la fermt des cours des autres produits de base notamment les produits chimiques.

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2. LES

FINANCES PUBLIQUES

2.1. Exercice budgtaire en 2007 Lexcution budgtaire au titre de lanne 2007 est ressortie avec un dficit budgtaire de 184 milliards (3,5% du PIB) contre 278 milliards (5,8% du PIB) de dficit en 2006 ; soit une amlioration de 94 milliards, la faveur notamment de la poursuite du bon niveau de recouvrement des recettes, de lattnuation des dpenses en faveur du secteur nergtique, de la diminution des prts rtrocds et des charges sur la dette extrieure. 2.1.1. Les recettes budgtaires Les ressources budgtaires pour lanne 2007 sont chiffres 1100 milliards contre 962,6 milliards en 2006, soit une progression de 137,4 milliards en valeur absolue et 14,3% en valeur relative. Cette hausse est imputable lvolution favorable du recouvrement des recettes fiscales notamment de la taxe sur la valeur ajoute, des droits de porte et de l`impt sur le revenu, ainsi que des revenus du domaine pour ce qui est des recettes non fiscales. Les recettes fiscales recouvres en 2007 slvent 1041,4 milliards contre 921,9 milliards lors de la gestion prcdente, soit une hausse de 13% refltant aussi bien lvolution de lactivit conomique quun effort dlargissement de lassiette fiscale. Ainsi, la pression fiscale stablit 19,5% contre 19% en 2006, soit largement au dessus du plancher de 17% retenu au plan communautaire. Les impts directs se sont chiffrs 231,6 milliards en 2007 contre 219,1 milliards en 2006, soit une hausse de 12,5 milliards en valeur absolue et 5,7% en valeur relative, tire notamment par limpt sur le revenu qui s`est situ 120,6 milliards contre 106,9 milliards en 2006, soit une augmentation de 13,7 milliards en valeur absolue. Cette bonne performance de limpt sur le revenu serait notamment lie leffet des programmes de recrutement de 15 000 agents dans la fonction publique et damlioration de la rmunration mis en uvre entre 2003 et 2006. Quant limpt sur les socits, il est valu 78,7 milliards contre 80,3 milliards en 2007, soit une baisse de 1,6 milliard. Cette diminution serait notamment induite par les contre-performances du secteur industriel en 2006. Sagissant des impts indirects, ils sont valus en 2007 743,3 milliards contre 662,4 milliards en 2006, soit une hausse de 12,2% en valeur relative traduisant le bon comportement des taxes sur biens et services et des droits de porte. En effet, les taxes sur biens et services (y compris TVA de porte) sont ressorties 558 milliards contre 505,7 milliards prcdemment, soit une augmentation de 52,3 milliards en valeur absolue et de 10,3% en valeur relative imputable essentiellement la TVA intrieure hors ptrole, la taxe spcifique sur le ptrole et la taxe sur les oprations bancaires qui ont augment respectivement de 18 milliards, 8,3 milliards et 5,4 milliards entre 2006 et 2007. Quant la TVA limportation, elle est value en 2007 248,5 milliards contre 220 milliards en 2006, soit une hausse de 28,5 milliards en valeur 13

absolue et de 12,9% en valeur relative, provenant du bon comportement de la TVA limportation hors ptrole. Pour ce qui est des droits de porte, ils ont atteint 185,3 milliards en 2007 contre 156,7 milliards en 2006, soit une amlioration de 28,6 milliards en valeur absolue et 18,3% en valeur relative sous leffet esentiellement des droits de porte hors ptrole. Sagissant des recettes ptrolires, leffet du fonds de Scurisation des importations de produits ptroliers (FSIPP) en anne pleine a permis de compenser les baisses enregistres en matire de TVA et de droits de porte sur le ptrole. En effet, le recouvrement du FSIPP sest tabli 25,8 milliards en 2007 contre 3,4 milliards en 2006 (anne dinstitution), tandis que les droits de porte sur le ptrole et la TVA limportation sur le ptrole ont subi des baisses respectives de 4,2 milliards et 0,1 milliard par rapport 2006, en atteignant respectivement 23,3 milliards et 63,3 milliards. Au total, les recettes tires du ptrole (TVA intrieure, taxe spcifique, Tva limport, droits de porte et FSIPP) ont reprsent 34,5% des recettes fiscales. Les droits denregistrement et de timbre sont passs de 37 milliards en 2006 40,8 milliards en 2007, soit une augmentation de 3,8 milliards issue des droits denregistrement.

Les recettes non fiscales de lanne 2007 sont chiffres 58,6 milliards contre 40,7 milliards un an auparavant, soit une hausse de 17 milliards imputable aux recettes lies la concession du domaine minier du Sngal oriental et au bon niveau de recouvrement des dividendes de lEtat.

2.1.2. Les dpenses publiques Les dpenses totales et prts nets sont chiffrs 1435,6 milliards en 2007 contre 1331 milliards en 2006, soit un accroissement de 104,6 milliards en valeur absolue et de 7,9% en variation relative imputable essentiellement aux dpenses en capital et aux dpenses courantes. Les dpenses ordinaires se sont situes 864,9 milliards contre 826 milliards lanne prcdente, soit en hausse de 39 milliards en valeur absolue et 4,7% en valeur relative. Les dpenses de personnel pour lanne 2007 se sont tablies 328,6 milliards contre 286,2 milliards en 2006, soit une hausse de 14,8%. Cet accroissement traduit la poursuite des effets de la politique de rmunration des fonctionnaires de lEtat. Le ratio masse salariale rapporte aux recettes fiscales est ressorti ainsi 31,6%, soit en dessous du plafond communautaire de 35%. Les intrts sur la dette publique se sont tablis 29 milliards contre 42,4 milliards en 2006, soit une baisse de 13,4 milliards due la diminution des charges sur la dette extrieure suite aux diffrentes initiatives dallgement. Les charges sur la dette intrieure ont lgrement progress de 0,7 milliard sur la priode. 14

Les autres dpenses courantes sont ressorties 507,3 milliards en 2007 contre 497,4 milliards un an auparavant, diminuant ainsi de 9,9 milliards du fait notamment de la diminution globale des transferts et des subventions (dmarrage recapitalisation en 2006 et rduction de la subvention sur le gaz butane en 2007). Quant aux produits alimentaires, la subvention accorde est chiffre 21 milliards en vue de mieux contenir leffet de la hausse des prix de ces denres sur linflation. Les dpenses en capital sont chiffres en 2007 565,3 milliards contre 474,9 milliards lanne prcdente, soit une progression de 90,3 milliards en valeur absolue et de 19% en valeur relative sous tendue principalement par le dynamisme des dpenses en capital sur ressources externes. Les dpenses dinvestissement finances sur ressources internes sont values 362,1 milliards en 2007 (dont 65 milliards au titre de la recapitalisation de la SENELEC) contre 337,1 milliards lanne prcdente. Elles samliorent ainsi de 25 milliards en valeur absolue et de 7,4 % en valeur relative par rapport 2006. Les dpenses en capital sur ressources internes, finances sur ressources PPTE et IADM sont attendues 60,1 milliards. Le ratio dpenses en capital sur ressources internes rapportes aux recettes fiscales stablit 34,8 % en 2007 contre 36,6 % en 2006, soit bien au dessus du plancher communautaire fix 20%. Cette forte progression des dpenses dinvestissement sur ressources internes sexpliquerait essentiellement par les dpenses PPTE et IADM orientes vers les secteurs sociaux et la recapitalisation de la SENELEC. Les dpenses en capital finances sur ressources internes reprsentent 65 % des dpenses en capital totales, soit une lgre baisse par rapport lanne 2006 o ce niveau tait de 71 %. Pour ce qui est des dpenses dinvestissement sur ressources extrieures, elles se sont stablies 203,2 milliards en 2007 contre 137,8 milliards en 2006, soit une progression de 65,4 milliards en valeur absolue et de 47,4 % en valeur relative. Cette volution des dpenses en capital sur ressources extrieures serait la faveur des investissements en infrastructure physique, notamment dans le cadre de la prparation du Sommet de lOrganisation de la Confrence Islamique. Globalement, au terme de lexcution budgtaire 2007, le dficit global (dons compris) sest amlior pour stablir 3,5 % du PIB contre 5,8% en 2006 en raison dune progression des recettes plus importante que celle des dpenses budgtaires. Ceci sexplique en partie par la matrise des dpenses courantes qui nont progress que de 4,7% contre une hausse de 31% en 2006, lie essentiellemnt aux subventions au secteur nergtique (pour un montant de 152 milliards soit 3,1% du PIB), la sous excution des dpenses PPTE et IADM (1,1 point de PIB) et un solde positif des entits publiques non financires (0,3 point de PIB). Par ailleurs, les ordonnancements de certaines dpenses engages (2,8% du PIB) ont t ralentis au regard notamment des importantes subventions aux produits alimentaires et au secteur nergtique (77 milliards, soit 1,4% du PIB). Le solde budgtaire de base (hors dpenses PPTE et IADM) est valu en dficit de 0,9 % du PIB. 15

Sagissant du financement, le recours aux ressources extrieures nettes est valu 123,6 milliards en 2007 soit une lgre hausse de 2,4 milliards par rapport 2006. Quant au financement intrieur net, il est valu 63,1 milliards. Le financement bancaire a augment de 116,7 milliards en 2007 en raison notament des missions de bons de trsor et demprunt obligataire. 2.1.3. La dette publique Lencours total de la dette publique est chiffr en 2007 1271 milliards, soit 23,7 % du Produit Intrieur Brut contre 22,1 % du PIB en 2006, soit largement en dessous de la norme de 70% retenue par lUEMOA. Il se rpartirait en 969,3 milliards de dette extrieure, soit 18,1% du PIB et 301,7 milliards de dette intrieure, soit 5,6 % du PIB. Par ailleurs, le service de la dette publique extrieure sest lev 61,3 milliards en 2007, soit 5,9% des recettes fiscales.

2.2. Projections budgtaires en 2008 La gestion budgtaire en 2008 devrait se caractriser par une poursuite du bon niveau de recouvrement des recettes et une progression prudente des dpenses. Ainsi, les rformes fiscales notamment le dploiement du progiciel de gestion des taxes lensemble des impts et tous les centres fiscaux de Dakar, loprationnalisation effective de linterface entre les trois rgies et la matrise progressive du cadastre fiscal, devraient contribuer augmenter ls rendements des services fiscaux et maintenir un niveau soutenu de recettes. Quant aux dpenses, lextension progressive des Cadres de Dpenses Sectorielles Moyen Terme (CDSMT) lensemble des ministres et la planification des investissements pourraient terme favoriser une gestion efficace. 2.2.1. Les recettes budgtaires Les recettes budgtaires pour lanne 2008 sont attendues 1254 milliards contre 1100 milliards en 2007. Elles enregistreraient ainsi une progression de 14 % par rapport lanne 2007, imputable essentiellement lvolution favorable du recouvrement des recettes fiscales. Les recettes fiscales slveraient pour lanne 2008 1222 milliards contre 1041,4 milliards en 2007, soit une hausse de 17,3 %. La pression fiscale stablirait ainsi 20,9 %, soit largement au dessus du plancher communautaire fix 17%. Les impts directs sont projets en 2008 280,7 milliards contre 231,6 milliards en 2007, soit une progression de 49,1 milliards en valeur absolue et de 21,2 % en valeur relative imputable la bonne volution de limpt sur les socits, de limpt sur les revenus et dans une moindre mesure de lIRCM. En effet, limpt sur les socits devrait stablir 90,7 milliards contre 78,7 milliards en 2007 soit, une 16

amlioration de 12 milliards, la faveur notamment de la bonne tenue des secteurs secondaire et tertiaire en 2007. Pour ce qui est de limpt sur le revenu, il se situerait 146,7 milliards en 2008 contre 120,6 milliards en 2007, soit une hausse de 26,1 milliards. Sagissant des impts indirects, ils devraient stablir en 2008 847,4 milliards contre 743,3 milliards en 2007, soit une amlioration de 104,1 milliards en valeur absolue et de 14 % en valeur relative imputable esentiellement aux taxes sur biens et services intrieurs. En effet, ceux-ci se chiffreraient 380,4 milliards contre 309,6 milliards en 2007, soit une hausse de 70,9 milliards en valeur absolue et 22,9 % en valeur relative refltant la bonne volution de la TVA intrieure hors ptrole et la taxe spcifique sur le ptrole qui progresseraient entre 2008 et 2007 respectivement de 24,9 milliards et de 17,3 milliards. La TVA limport devrait passer de 248,5 milliards en 2007 282,7 milliards en 2008, soit une augmentation de 34,3 milliards, lie la bonne tenue de la TVA limport hors ptrole qui progresserait de 25,7 milliards. Quant au Fonds de Scurisation de lImportation des Produits Ptroliers, il devrait stablir 42 milliards en 2008 contre 25,8 milliards en 2007, soit une hausse de 16,3 milliards en valeur absolue et 63,1% en valeur relative. Au total, les recettes tires du ptrole sont attendues 427,6 milliards, soit 35% des recettes fiscales. En ce qui concerne les droits denregistrement et de timbre, ils devraient se situer 51,6 milliards en 2008 contre 40,8 milliards en 2007, soit une hausse de 10,8 milliards en valeur absolue et de 26,5 % en valeur relative. Les recettes non fiscales de lanne 2008 devraient stablir 32 milliards contre 58,6 milliards lanne prcdente, soit une baisse de 26,3 milliards.

2.2.2. Les dpenses publiques Les dpenses totales et prts nets sont projets 1667,1 en 2008 milliards contre 1435,6 milliards en 2007, soit une hausse de 231,5 milliards en valeur absolue et de 16,1% en valeur relative. Elles se rpartissent en dpenses courantes pour 1011,5 milliards, soit une progression de 146,6 milliards par rapport 2007 et en dpenses en capital pour 655,6 milliards, soit une hausse de 90,3 milliards par rapport lanne prcdente. Les dpenses courantes passeraient ainsi de 864,9 milliards en 2007 1011,5 milliards en 2008, soit une hausse de 16,9 %. Les dpenses de personnel pour lanne 2008 sont prvues 358 milliards contre 328,6 milliards en 2007. Elles devraient ainsi progresser de 29,4 milliards en valeur absolue et de 8,9% en valeur 17

relative, par rapport la gestion budgtaire 2007. Le ratio de la masse salariale rapporte aux recettes fiscales devrait tre ramen 29,3 % contre 31,6% en 2007, soit en dessous du seuil communautaire de lUEMOA de 35%. Les autres dpenses courantes sont projetes 606,4 milliards (dont un montant de 14,4 milliards de dpenses sur ressources PPTE) contre 507,3 milliards lanne prcdente. Elles progresseraient ainsi de 99,1 milliards en valeur absolue et de 19,5 % en variation relative. Les dpenses en capital sont projetes 655,6 milliards en 2008 contre 565,3 milliards lanne passe, soit une progression de 90,3 milliards en valeur absolue et de 16% en valeur relative. Les dpenses dinvestissement finances sur ressources internes sont projetes 424,7 milliards contre 362,1 milliards en 2007 samliorant ainsi de 17,3 % par rapport 2007, soit un effort interne de 62,6 milliards. Les dpenses en capital sur ressources internes, finances sur ressources PPTE et IADM sont attendues 72,5 milliards. Le ratio dpenses en capital sur ressources internes rapportes aux recettes fiscales stablirait 34,8 %, soit largement au dessus du plancher communautaire fix 20%. Aussi, la part des dpenses en capital finances sur ressources internes dans le total des dpenses en capital devrait stablir 64,8% quasiment au mme niveau constat en 2007. Pour ce qui est des dpenses dinvestissement sur ressources extrieures, elles stabliraient 230,9 milliards en 2008 contre 203,2 milliards en 2007, soit une amlioration de 27,7 milliards en valeur absolue et de 13,6% en valeur relative. Au total, le dficit budgtaire global ressortirait 4,8% du PIB contre 3,5% en 2007. Ce relvement du dficit sexpliquerait essentiellement par les dpenses de soutien aux secteurs nergtique et alimentaire pour des montants respectifs de 95 milliards et 56 milliards, soit un total de 150,7 milliards quivalent 2,5% du PIB. Quant au solde budgtaire de base (hors PPTE, IADM et Cots temporels des rformes structurelles), il stablirait 1,6 % du PIB. Sagissant du financement, le Sngal continuera privilgier les concours des partenaires extrieurs des taux concessionnels et sadresser au march financier de lespace UEMOA par le biais de lmission de titres publics, en contribuant ainsi dynamiser le march desdits titres. Ainsi, le financement extrieur net est projet 246,2 milliards en 2008 contre 123,6 milliards en 2007. Quant au financement intrieur net, il est projet 43,7 milliards en 2008 contre 63,1 milliards lanne prcdente. Le financement bancaire net de lEtat serait de 45,6 milliards contre 116,7 milliards en 2007.

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2.2.3. La dette publique Lencours total de la dette publique totale devrait stablir 1560,9 milliards en 2008, soit 25,8 % du Produit Intrieur Brut contre 23,7 % du PIB en 2007, soit largement en dessous de la norme de 70% retenue par lUEMOA. Il se rpartirait en 1215,5 milliards de dette extrieure, soit 20,1 % du PIB et 345,4 milliards de dette intrieure, soit 5,7% du PIB contre 5,6 % du PIB en 2007. Le service de la dette publique extrieure reprsenterait 6,9 % des recettes fiscales de 2008 contre 5,9% un an auparavant.

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3. LA BALANCE DES PAIEMENTS 3.1. Estimations de la balance des paiements pour lanne 2007 La balance des paiements du Sngal a affich en 2007, un solde global excdentaire estim 69,5 milliards contre 99 milliards en 2006. Cependant, le solde du compte extrieur courant (dons compris) serait dficitaire de 9,9% du PIB contre 9,4% du PIB en 2006. Hors dons, le dficit du compte courant est estim 10,8% du PIB en 2007 contre 10,2% en 2006. 3.1.1. Evolution de la balance courante Le compte extrieur courant a enregistr un dficit estim 529,8 milliards en 2007 contre 450,7 milliards en 2006, soit une dtrioration de 17,6% imputable essentiellement la balance commerciale et attnue par lamlioration de la balance des transferts courants. En effet, le dficit de la balance commerciale sest tabli 1062,2 milliards en 2007 contre 836,5 milliards en 2006, soit une dgradation de 225,7 milliards en valeur absolue et de 27% en valeur relative. Cette contre-performance de la balance commerciale est imputable une augmentation des importations de biens de 201,9 milliards conjugue une baisse des exportations de 23,1 milliards. Ainsi, le taux de couverture des importations par les exportations passerait de 49,9% en 2006 43,3% en 2007. Les exportations de biens sont ressorties 809,6 milliards en 2007 contre 833,5 milliards en 2006, soit une baisse de 2,9%. Cette baisse sexplique essentiellement par la baisse des exportations de produits ptroliers de 77,6 milliards, attnue par la lgre amlioration des ventes lextrieur de lensemble des autres produits notamment les produits arachidiers, manufacturiers, chimiques et de ciment. Quant aux importations de biens, elles sont values 1871,8 milliards en 2007 contre 1669,9 milliards en 2006, soit une hausse de 12,1% en valeur relative lie laugmentation des importations de tous les produits plus particulirement les produits ptroliers, les produits alimentaires et les biens dquipement qui progresseraient respectivement de 50,3 milliards, 31,3 milliards et 121,2 milliards. Sagissant de la balance des services et revenus nets, le dficit est pass de 51,7 milliards en 2006 45,1 milliards en 2007, soit une amlioration de 6,5 milliards imputable exclusivement la balance des revenus qui progresserait de 7,7 milliards la faveur dune baisse des intrts sur la dette publique extrieure de 15,4 milliards. La balance des services afficherait une dtrioration de 1,1 milliard. Lexcdent des transferts courants augmenterait de 139,9 milliards par rapport 2006, se chiffrant 577,4 milliards en 2007. Cette hausse des transferts courants serait due la hausse de 65,3 milliards des transferts courants publics et de 74,7milliards de ceux privs constitus essentiellement des envois de fonds des travailleurs expatris qui se chiffreraient 530,4 milliards contre 444,8 milliards en

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2006, soit une amlioration de 85,6 milliards lie en partie llargissement du champ de couverture aux services de transfert rapides (western Union, MoneyGram et Money express). 3.1.2. Evolution du compte de capital et doprations financires Le compte de capital et doprations financires a enregistr un solde excdentaire de 599,3 milliards en 2007 contre 544,3 milliards en 2006. Les transferts en capital sont valus 184,4 milliards en 2007 contre 1185,9 milliards en 2006, anne concidant avec lentre en vigueur des annulations de dettes vis--vis du FMI, de la Banque mondiale et la Banque Africaine de Dveloppement (BAD) dans le cadre de lInitiative dAllgement de la Dette Multilatrale (IADM). Le solde du compte des oprations financires sest tabli en excdent de 414,9 milliards contre un dficit de 639,7 milliards en 2007. Les capitaux publics sont passs dun dficit de 918,4 milliards un excdent de 144 milliards. Quant aux capitaux privs, ils sont passs de 278,8 milliards en 2006 270,9 milliards en 2007, soit une lgre baisse de 7,8 milliards imputable aux autres investissements qui ont baiss de 49,3 milliards attnue par la hausse des investissements directs de 32,4 milliards. Les investissements directs trangers ont augment de 23,4 milliards pour stablir 207 milliards en 2007. 3.1.3. Le solde global En dfinitive, la balance des paiements du Sngal a affich en 2007, un solde global excdentaire de 69,5 milliards refltant un solde du compte courant dficitaire de 529,8 milliards couvert par un solde excdentaire de 599,3 milliards du compte de capital et d'oprations financires, la faveur notamment de la vente de la troisime licence de tlphonie mobile.

3.2. Prvisions de la balance des paiements pour lanne 2008 La balance des paiements afficherait un solde global excdentaire de 30 milliards en 2008 contre 69,5 milliards en 2007, soit un repli de 39,5 milliards.

3.2.1. Evolution de la balance courante Le compte extrieur courant enregistrerait un dficit estim 637,8 milliards en 2008 contre 529,8 milliards en 2007, soit une dtrioration de 108 milliards imputable principalement la balance commerciale. Ce dficit reprsenterait 10,9% du PIB contre 9,9% en 2007. Hors transferts officiels, le dficit courant stablirait 11,8% du PIB en 2008 contre 10,8% en 2007.

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Le dficit commercial stablirait 1224,1 milliards en 2008 contre 1062,2 milliards en 2007, soit une dtrioration de 161,9 milliards qui sexpliquerait par une augmentation des exportations (+70,6 milliards) largement infrieure la progression des importations (232,5 milliards) sous leffet notamment de la hausse des prix des produits alimentaires et nergtiques. Ainsi, le taux de couverture des importations par les exportations de biens passerait de 43,3% 41,8%. Les exportations de biens sont projetes 880,2 milliards contre 809,6 milliards, soit une hausse de 8,7% refltant la hausse des exportations de produits chimiques (engrais et acide phosphorique) de 38,6 milliards et ptroliers (36,6 milliards) la faveur de la recapitalisation des ICS et de la reprise de lactivit de raffinage de la SAR, attnue par la baisse des exportations de produits arachidiers de 25,8 milliards et du coton de 4 milliards, conscutive aux baisses de leur production pendant la campagne 2007/2008. Quant aux importations, elles sont attendues 2104,3 milliards en 2008 contre 1871,8 milliards en 2007, soit une progression de 12,4%. Cette hausse des importations sexpliquerait par laugmentation des importations de biens dquipement de 30 milliards, de la facture nergtique et alimentaire respectivement de 107,3 milliards et 127,3 milliards, malgr la baisse des volumes dexportation de ptrole raffin et de riz respectivement de 1,5% et 2,5%. Concernant lvolution de la balance des services et revenus nets, le dficit stablirait 56,4 milliards en 2008 contre 45,1 milliards en 2007, soit une dtrioration denviron 11,4 milliards en raison notamment de la hausse des services de fret et dassurance conscutive la hausse des importations. Les transferts courants passeraient de 577 ,4 milliards en 2007 642,7 milliards en 2008, soit une amlioration de 65,3 milliards compensant la dtrioration induite par la balance des services et revenus nets. Les envois de fonds des migrs progresseraient de 79,6 milliards pour stablir 609,9 milliards en 2008. 3.2.2. Evolution du compte de capital et doprations financires Le compte de capital et doprations financires se situerait globalement 667,8 milliards en 2008 contre 599,3 milliards en 2007 soit une hausse de 68,5 milliards la faveur de la hausse des investissements directs trangers de 34,1 milliards et des capitaux publics de 40,8 milliards.

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3.2.3. Le solde global Au total, lexcdent du compte de capital et doprations financires de 667,8 milliards permettrait de combler le dficit de 637,8 milliards du compte des transactions courantes en 2008. Ainsi, la balance des paiements afficherait en 2008 un solde excdentaire de 30 milliards.

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4. LA SITUATION

MONETAIRE

4.1. Evolution de la situation montaire en 2007 En 2007, la situation montaire a t caractrise par une amlioration de 71,1 milliards des avoirs extrieurs nets, une augmentation de 18% du crdit intrieur ainsi quune expansion de 12,7% de la masse montaire. 4.1.1. Les avoirs extrieurs nets Lexcdent du solde global de la balance des paiements en 2007 a permis une consolidation de la position extrieure nette des institutions montaires qui sest tablie 851,2 milliards contre 779,5 milliards en 2006. Cette progession serait due la situation de la Banque Centrale, celle des banques de dpts tant estime en lgre baisse durant la priode. 4.1.2. Le crdit intrieur En 2007 , le crdit intrieur a t marqu par une amlioration de 201,6 milliards par rapport 2006, atteignant un niveau de 1324 milliards. En effet, les crdits lconomie ont progress de 116,5 milliards tandis que la Position Nette du Gouvernement (PNG) sest dtriore de 85,1 milliards. La PNG entre 2006 et 2007, est passe de 11,1 milliards 96,2 milliards. Les crdits lconomie, pour leur part, sont estims 1227,8 milliards en 2007 contre 1111,3 milliards prcdemment. Les crdits de campagne et ceux ordinaires qui constituent les crdits lconomie se sont levs respectivement de 10,4 milliards et 1217,4 milliards. Les crdits court terme ont reprsent 68,4% des crdits lconomie. Les secteurs ayant le plus bnfici de ces finacements sont le commerce (29% des crdits court terme), les industries manufacturires (27,4%) et les services (16,6%). Sagissant des crdits moyen terme, ils ont reprsent 28,6% des crdits lconomie et ont t allous principalement au secteur des services aux collectivits (26,9%), du commerce (20,8%), les industries manufacturires (17,1%) et le transport (14,2%). Quant aux crdits long terme, ils constitent 3,1% du total des crdits lconomie et sont attribus essentiellement aux services hauteur de 82,1%. Au total, le financement bancaire de lconomie a constitu en 2007, 24,7% du PIB contre 23,2% en 2006. Ce ratio pour des pays mergents comme la Tunisie est denviron 65% tandis quen Malaisie, il est denviron 140%. Refltant lvolution de ses contreparties, la masse montaire a progress de 12,7% en 2007 en stablissant 1973 milliards en 2007 contre 1751,2 milliards en 2006. Par consquent, le taux de liquidit

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de lconomie1 est pass de 36,1% 36,9% entre 2006 et 2007. La circulation fiduciaire est ressortie 484,6 milliards contre 453,4 milliards en 2006, soit une hausse de 7%. Quant aux dpts, ils ont augment de 15% pour stablir 1488,3 milliards dont 98,5% sont des dpts en banques.

4.2. Perspectives dvolution de la situation montaire en 2008 La situation montaire en 2008 devrait se caractriser par un renforcement de 30 milliards des avoirs extrieurs nets, une hausse de 13,3% du crdit intrieur et une progression de 10,5% de la masse montaire. 4.2.1. Les avoirs extrieurs nets La consolidation de la position extrieure des institutions montaires devrait se poursuivre en 2008 et se caractriserait par une amlioration de 30 milliards comparativement la situation de 2007. En effet, les avoirs extrieurs nets des institutions montaires ressortiraient 881,2 milliards en 2008 contre 851,2 milliards en 2007. Cette amlioration de la position extrieure serait du fait de la Banque centrale, les avoirs des banques commerciales restant stables. 4.2.2. Le crdit intrieur En 2008, le crdit intrieur devrait tre marqu par une progression de 13,3%, stablissant 1500,3 milliards contre 1324 milliards en 2007.La Position Nette du Gouvernement et les crdits l'conomie devraient enregistrer des augmentations respectives de 47,4% et 10,6%. Sagissant de la Position Nette du Gouvernement, elle stablirait 141,8 milliards en 2008 contre 96,2 milliards en 2007, soit une dtrioration de 45,6 milliards. Concernant les crdits lconomie, lencours devrait passer de 1227,8 milliards en 2007 1358,5 milliards en 2008, soit une augmentation de 130,7 milliards. Les crdits court terme constituerait 69% du total des crdits lconomie contre 68,2% en 2007. Les secteurs qui devraient le plus en bnficier sont le commerce (30,2% du total des crdits court terme), les industries manufacturires (25,2%) et les services aux collectivits (16,4%). En ce qui concerne les crdits moyen terme, ils reprsenteraient 28% des crdits lconomie contre 28,6% en 2007 et seraient principalement attribus aux services aux collectivits (28,3%), au commerce (18,5%), aux industries manufacturires (17,8%) et au
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Le taux de liquidit de lconomie est le rapport entre la masse montaire et le PIB nominal. Il est linverse de la vitesse de circulation de la monnaie. Onappelle crdits court terme ceux dont lchaance est fixe 2 ans ; les crdits moyen terme sont ceux entre entre 2 et 5 ans et les crdits long terme sont ceux suprieurs 5 ans.

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transport (14,2%). Quant aux crdits long terme, ils passeraint de 3,1% en 2007 3% des crdits lconomie en 2008 et seraient essentiellement allous aux services aux collectivits (77,9%). Au total, le financement bancaire de lactivit conomique reprsenterait 24,8% en 2008 contre 24,7% en 2007. La masse montaire connatrait une expansion de 10,5% en 2008, passant de 1973 milliards en 2007 2179,3 milliards en 2008. Toutefois, le taux de liquidit passerait de 36,9% 36%, soit un repli de 0,9 point de pourcentage. La circulation fiduciaire augmenterait de 8% pour stablir 523,1 milliards contre 484,6 milliards. Sagissant des dpts, ils seraient composs essentiellement des dpts en banques (98,6%) et passeraient de 1488,3 milliards en 2007 1656,2 milliards en 2008, soit une hausse de 11%.

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ANNEXES

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