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PERSPECTIVAS ECONMICAS Y POLTICAS

PERSPECTIVAS ECONMICAS Y POLTICAS 2011

Junio 2011
La informacin contenida en este documento debe considerarse incompleta porque sirve de base a una exposicin oral. Asimismo, su carcter es referencial y no debe interpretarse como una recomendacin para decisiones empresariales, especialmente de inversin especfica. 0

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NDICE
I. II.

PERSPECTIVAS ECONMICAS Y POLTICAS

ENTORNO POLTICO: ANLISIS DE LA COYUNTURA POST ELECTORAL. PANORAMA ECONMICO LOCAL. a) 2011-2012: Crisis de confianza? b) Sectores productivos. SECTORES, CONCLUSIONES.

III. IV.

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I. ANLISIS DE LA COYUNTURA POST ELECTORAL

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Escenario inicial.

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Descartado plan chavista (propuesta JDC es la ms radical).

Gabinete independiente, con presencia mayoritaria de equipo actual.

Baraja liberal poco probable (opcin Merino no es la nica).

Pacto implcito con Per Posible (Ejecutivo y Legislativo).

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Mejor escenario.
Inclusin no altera marco macroeconmico.

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Genera paz social (buen arma de negociacin con gran capital).

Desarma opciones antisistema.

Incorpora a la democracia a izquierda radical.

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Peor escenario.
Gabinete inorgnico.

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A pesar del respeto macroeconmico, polticas sectoriales marchan en otro sentido.

Reforma del Estado: suena a metafsica.

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Riesgo poltico: Congreso ms fragmentado de lo que parece.

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Agrupacin Alianzas Otros partidos Independientes Duchos % de los duchos

24 6 17 10 27%

14 8 15 7 19%

7 7 2 5 5 13%

11 1 7 19%
6

3 3 3 4 11%

4 4

= 52 = 18 = 20 = 40 = 37

11% = 100%

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II. PANORAMA ECONMICO LOCAL

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a) 2011-2012: Crisis de confianza?

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Resultados sondeos SAE.
PERSONAL: CUL DE LAS SIGUIENTES MEDIDAS APLICAR SU EMPRESA EN LOS SIGUIENTES SEIS MESES?
(%)
80 70 60 50 40 30 20 10 0 M S M S M S M S M S M S A S M S M M 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Fuente: Sondeos realizados a clientes de APOYO Consultora 6 29 Incorporar Reducir

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SI EL PRESIDENTE ELECTO OLLANTA HUMALA DIERA SEALES CONCRETAS EN LOS SIGUIENTES DOS O TRES MESES DE QUE SU MODERACIN ES REAL, CUNDO SU EMPRESA RETOMARA LAS DECISIONES DE INVERSIN POSTERGADAS?
(%)
No se han postergado decisiones de inversin. Se retomaran en menos de seis meses. Se retomaran en ms de seis meses pero menos de un ao.

41

25

18

Se retomaran en ms de un ao.

No hay un plazo definido.

20

40

60

Fuente: Sondeos realizados a clientes de APOYO Consultora

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Resultados sondeos SAE.
RESPECTO DE PROYECTOS DE INVERSIN, QU MEDIDAS REALIZAR SU EMPRESA EN LOS PRXIMOS SEIS MESES?
(%)
70 60 50 40 30 21 20 10 0 M D J D J D J D J D J O A S M S M M 2011 6 Acelerar Reducir
70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 M 2004 S M S M S

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ACELERACIN NETA DE LOS CLIENTES DE APOYO CONSULTORA E INVERSIN PRIVADA

(%)
40 30 20 10 0 -10 -20 -30 M 2007 S M 2008 S M J D 2010 J D A J 2005 2006 2009 2011

% de aceleracin neta de clientes de AC Crecimiento anual de la inversin privada Fuente: BCR, Sondeos realizados a clientes de APOYO Consultora

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Fuente: Sondeos realizados a clientes de APOYO Consultora

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Escenarios para el 2S2011-2012: inversin privada.

NDICE DE INVERSIN PRIVADA AJUSTADO POR ESTACIONALIDAD

105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Escenario base Escenario pesimista Fuente: BCR, APOYO Consultora Proyecciones

INVERSIN PRIVADA SEGN ESCENARIOS

(Var. %)
40,0 30,0 Proyecciones 20,0 10,0 0,0 -10,0 -20,0 -30,0 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Escenario base Escenario pesimista Fuente: BCR, APOYO Consultora

(2T2011 = 100)

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Escenarios para el 2S2011-2012: gasto e inversin pblica.

GASTO PBLICO SEGN ESCENARIOS

(Var. %)
30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 -5,0 Proyecciones

INVERSIN PBLICA SEGN ESCENARIOS

(Var. %)
60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0 -10,0 Proyecciones

-10,0 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Escenario base Escenario pesimista Fuente: BCR, APOYO Consultora

-20,0 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Escenario base Escenario pesimista Fuente: BCR, APOYO Consultora

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Escenarios para el 2S2011-2012: PBI.

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PBI SEGN ESCENARIOS

(Var. %)
14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 -2,0 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 2008 2009 2010 2011 2012 Escenario base Escenario pesimista Fuente: BCR, APOYO Consultora Proyecciones

PROYECCIONES DE PBI SEGN ESCENARIOS 1/

(Var. %)
10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 I III 2011 Escenario base II IV I III IV 2012 Escenario pesimista II

1/ 1T2011 es realizado.

Fuente: BCR, APOYO Consultora

La recuperacin ser gradual. No habra rebote como en el 2010.

Los prximos 12 meses sern de un crecimiento modesto de entre 3% y 4%.

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b) Sectores productivos

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(Var. %)
25,0 2006-2010 2/ 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 -5,0 -10,0 Consumo privado 1S2011 2S2011 2012

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Consumo, inversin y composicin del crecimiento.

CRECIMIENTO DEL CONSUMO PRIVADO Y LA INVERSIN PRIVADA - ESCENARIO 1 1/

Inversin privada

1/ 2011 es estimado y 2012 es proyectado en junio del 2011. 2/ Excluye 2009.

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Perspectivas sectoriales 2011-2012.
Sector Comentario

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Inmobiliario de vivienda

Desaceleracin de inversin en nuevos desarrollos, sobre todo aquellos dirigidos a NSE AB. Ms cautela en financiamiento de crdito hipotecario y para desarrolladores. Desaceleracin de la inversin privada, tanto de empresas como de familias. Incluso un incremento de la inversin pblica no sera suficiente para compensar la desaceleracin de la inversin privada.

Construccin

Infraestructura

Inversin en carreteras, puertos y aeropuertos compensara la conclusin de las obras en las carreteras de IIRSA Norte y Sur. Inversin pblica se recuperara en el 2012.

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Perspectivas sectoriales 2011-2012.
Sector Comentario

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Retail

Empresas continuaran sus planes de expansin. El mercado crecer a un menor ritmo.

Bienes de consumo

La mayora de categoras mostrar un crecimiento moderado en los prximos dos aos. Los bienes bsicos de consumo habrn incrementado su demanda debido al gasto social ms elevado.

Exportaciones

Los productos agrcolas, de pesca y textiles crecimiento en lnea con la demanda internacional.

mantendrn

su

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III. SECTORES
Inmobiliario de vivienda. Retail y estacionamientos. Hoteles

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Ventas.

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Posibles cambios en el entorno del mercado de vivienda.

Desaceleracin de la inversin de las familias en vivienda debido al deterioro de las expectativas de empleo. Esto sera ms pronunciado en los segmentos A y B. Aumenta plazo de rotacin de ventas de vivienda. Promocin de la construccin de viviendas sociales podra compensar desaceleracin de ventas de viviendas de otro tipo en nmero de viviendas pero no necesariamente en mrgenes para los operadores inmobiliarios. El Estado como desarrollador de viviendas sociales podra ser un nuevo competidor. Restricciones en colocacin de crditos hipotecarios. Costos. Encarecimiento del financiamiento y menores alternativas (fondos de inversin). Incremento de costos salariales por asimetra del rol mediador del Estado en negociaciones colectivas a favor de gremios sindicales. Precios de terrenos para desarrollo de vivienda social podran incrementndose; mientras que para viviendas A/B, podran estabilizarse.
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seguir

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Posibles cambios en el entorno del retail moderno y estacionamientos.

Desaceleracin del crecimiento del consumo privado ms formal: menor ritmo de crecimiento de la inversin privada impacta sobre el dinamismo del empleo formal. Restricciones en tasas de inters de crditos de consumo desalienta planes de inversin en segmentos emergentes. Menor demanda de locales comerciales debido al retraso o paralizacin de decisiones de inversin: mayor plazo de rotacin de ventas y aumento de tasas de vacancia. Menores flujos de IED (ms sensibles a crisis de confianza) en ambos mercados. Encarecimiento del financiamiento en entorno de crisis de confianza. Incremento de costos laborales por mayor regulacin laboral e incremento de sueldo mnimo.

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Ingresos.

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Posibles cambios en el entorno del mercado hotelero.

Desaceleracin del crecimiento del consumo privado peruano ms formal podra desacelerar el crecimiento del turismo interno. Una eventual desaceleracin en la demanda hotelera afectara particularmente a los segmentos donde se han dado los mayores flujos de inversin y crecimiento de la oferta en aos recientes (como los segmentos de mayor valor en el Cusco). Menores flujos de IED (ms sensibles a crisis de confianza) puede afectar perspectivas del mercado hotelero corporativo. Conflictividad social con mayor grado de violencia podra perjudicar la imagen del Per como destino turstico y desincentivar la llegada de turistas. Riesgo de competencia estatal en transporte areo. Costos. Encarecimiento del financiamiento. Incremento de costos salariales por cambios en la regulacin laboral o por un aumento sustancial del sueldo mnimo.

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IV. CONCLUSIONES

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Junio 2011
La informacin contenida en este documento debe considerarse incompleta porque sirve de base a una exposicin oral. Asimismo, su carcter es referencial y no debe interpretarse como una recomendacin para decisiones empresariales, especialmente de inversin especfica. 23

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El sector construccin en otros pases de la regin.

CRECIMIENTO DEL PBI CONSTRUCCIN POR PASES DURANTE EL GOBIERNO DE TURNO

(Tasa de crecimiento promedio anual) Pas Chile (Bachelet: 2006-2010) Per (Garca: 2006-2010) Argentina (Kirchner: 2003-2010) Brasil (Lula Da Silva: 2003-2010) Bolivia (Morales: 2006-2010) Colombia (Uribe: 2002-2010) Ecuador (Correa: 2007-2010) Venezuela (Chvez: 1999-2010)
n.d.: no disponible.

PBI CONSTRUCCIN POR PASES, 2010

(Var. % anual)
25,0 20,0 20,0 15,0 10,0 5,1 5,0 0,0 -5,0 -10,0 -7,1 Venezuela Colombia Argentina Ecuador Bolivia Per Chile Brasil 1,9 6,7 7,5 17,4 22,3

Gobierno de turno 15,2 14,2 14,0 11,9 10,0 8,6 6,4 1,5

Cuatro aos previos n.d

8,0 -8,0 7,2 -2,7 n.d

6,1

n.d
Fuente: INEI, CEIC

Fuente: INEI, CEIC

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Evidencia regional indicara riesgo de menor dinamismo en flujos de inversin extranjera en un escenario de crisis de confianza.
INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA EN AMRICA DEL SUR 1/
(ndice: promedio 2000-2005=100 en cada grupo)

2000-2005 2007 2010

100

Brasil, Chile, Colombia y Per 1/ En Venezuela la IED neta es negativa.

Argentina, Bolivia y Ecuador Fuente: Cepal

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