Sunteți pe pagina 1din 27

I.

Generaliti, prezentarea subiectului supus evalurii

Compania Tarom are sediul in judetul Ilfov, localitatea Otopeni, str. Calea Bucuretilor, nr. 224F. La registrul comerului are numrul de nregistrare J23/1298/24.07.03, forma de proprietate este cea de companie naional, iar obiectul de activitate principal conform codului CAEN este 5110-Transporturi aeriene de pasageri. TAROM i are originile n anul 1920. Acela a fost anul n care s-a creat Compania Franco-Romn Pentru Navigaie Aerian (CFRNA). Compania folosea avioane franceze POTEZ pentru a transporta cltori, marf i pot, de la Paris la Bucureti, via multe orae din Europa. n 1925, oraul Galai a devenit prima destinaie intern romneasc pentru linia aerian, iar n 1926, numele liniei a fost schimbat n Compania Internaional De Navigaie Aerian (CIDNA). n 1930 numele a fost schimbat iar n LARES (Liniile Aeriene Romne Exploatate de Stat), iar n 1937, LARES a fuzionat cu principalul su adversar, SARTA (Societatea Romn de Transporturi Aeriene). Pe 8 august 1945, s-a nfiinat compania aerian TARS (Transporturile Aeriene RomnoSovietice). Compania era n subordinea att a guvernului romn, ct i a celui sovietic. ncepnd cu data de 1 februarie 1946 au fost nfiinate zboruri interne de la aeroportul Bneasa din Bucureti. n data de 18 septembrie 1954 compania a devenit TAROM (Transporturile Aeriene ROMne). n decurs de 6 ani compania a reuit s se conecteze la princiaplele capitale europene. nc 6 ani au trebuit pn la primul zbor trans-atlantic. n 1974 TAROM a nceput zboruri ctre Aeroportul Internaional JFK din New York i spre Australia, zburnd la Sydney, via Calcutta. Dac n anii 1950 i 1960, Romnia fiind o ar din blocul estic, TAROM a fost forat s cumpere doar aeronave sovietice. Dup 1970, alturi de JAT, a fost printre puinele linii aeriene din blocul estic care a introdus i avioane produse n SUA i Europa de Vest, printre care BAC 1-11 i Boeing 707. n anii 1980, TAROM a achiziionat cele cteva aeronave Rombac produse sub licen britanic n Romnia. Dup cderea Uniunii Sovietice, TAROM a putut s cumpere mai multe avioane produse n occident. n 1993, TAROM efectua zboruri din Romnia ctre Montreal i Bangkok folosind aeronavele Ilyushin Il-62 i Airbus A310. n anii '90, TAROM i-a nlocuit flota de Boeing 707 cu trei aeronave noi, de tip (Airbus A310). ntre 2000 i 2003, TAROM a sistat cursele spre Bangkok, Montreal, Chicago, Beijing, New York, Craiova, Tulcea, Caransebe i Constana pentru c nu erau rentabile. Anul 2004 a fost primul an care a adus profit companiei din ultimii 10 ani.

Capitalul social al Companiei TAROM este detinut dupa cum urmeaza: 95% din actiuni sunt detinute de Statul Roman - prin Ministerul Transporturilor; 2,58% de Aeroportul International Henri Coanda Bucuresti; 2,18% de ROMATSA R.A.; 0.15% de Societatea de Investitii Financiare "Muntenia"; 0.09% de Autoritatea Aeronautica Civila Romana.

Pachetul de aciuni supus evalurii este cel deinut de statul romn prin Ministerul Transporturilor , 95% din totalul aciunilor societii TAROM (750.298.632 aciuni). Scopul evalurii l reprezint determinarea valorii de pia a unei aciuni n vederea privatizrii societii, prin vnzarea de ctre statul romn a pachetului de aciuni mai sus menionat. Clientul Raportului de evaluare este statul romn, prin Ministerul Transporturilor, iar beneficiarul este Air France, compania care dorete obinerea controlului asupra Companiei Naionale de Transporturi Aeriene Romne Tarom S.A. Evaluarea societii Tarom S.A. se efectueaz avnd la baz valoarea de pia a unei aciuni. Valoarea de pia reprezint suma estimat pentru care o aciune ar putea fi schimbat, la data evalurii, ntre un cumprtor decis i un vnztor hotrt, ntr-o tranzacie cu pre determinat obiectiv, dup o activitate de marketing adecvat, n care ambele pri au acionat n cunotin de cauz, prudent i fr constrngere. Evaluarea societii Tarom S.A. ncepe pe data de 1.03.2009, iar raportarea se va efectua pe data de 5.05.2009.

Ipoteze i condiii limitative Prezentul raport de evaluare nu poate fi fcut public fr acordul prealabil al TAROM S.A. i al evaluatorului. Acordul va fi ntocmit n scris i va conine i specificaii privind forma i contextul n care se va publica raportul de evaluare. Acest raport de evaluare a fost elaborat de un colectiv de evaluatori autorizai, n calitate de executant, avnd la baz informaiile puse la dispoziie de ctre TAROM S.A. , urmnd a fi folosit pentru stabilirea valorii de pia a unei aciunii. n elaborarea lucrrii au fost luai n considerare toi factorii care au influen asupra valorii, nefiind omise deliberat nici o informaie i dup cunotina evaluatorilor toate acestea sunt corecte.

Evaluatorul a obinut informaii, estimri i opinii, ce au fost evideniate n raportul de evaluare, de la surse pe care le consider credibile i nu i asum nici o responsabilitate n privina completitudinii i corectitudinii datelor furnizate de client i tere persoane. Evaluatorul a presupus c funcionarea firmei se conformeaz restriciilor impuse de lege, deine toate licenele, autorizaiile i certificatele necesare i c acestea vor putea fi reactualizate n viitor, dac acest lucru se impune. Evaluatorul nu are nici un interes prezent sau viitor asupra TAROM S.A. i nu are nici o legtur cu prile interesate n tranzacia aciunilor. Evaluatorul i asum ntreaga responsabilitate pentru opiniile exprimate n prezenta analiz, diagnostic i raport de evaluare, inndu-se seama de condiiile limitative expuse mai sus.

II. Diagnosticul ntreprinderii


1. Diagnosticul juridic
Diagnosticul juridic are drept scop verificarea aspectelor juridice legale privind activitatea firmei. Realizarea acestuia presupune analiza elementelor specifice din mai multe domenii: - investigarea raporturilor juridice i a modului n care sunt respectate reglementrile legale n legtur cu activitatea ntreprinderii sau cu activele supuse evalurii - aprecierea situaiei juridice a ntreprinderii n raport cu proprietarii, terii, salariaii i bugetul statului. Se verific: - documentele care atest nfiinarea societii: statut, contract de societate; - documentele care atest nfiinarea i funcionarea legal a sucursalelor, filialelor, punctelor de lucru; - documentele privind constituirea Consiliilor de Administraie i a Adunrii Generale a Acionarilor; - obiectul de activitate al societii i eventualele acte adiionale ulterioare nfiinrii; - registrele Adunrii Generale a Acionarilor i ale Consiliului de Administraie; - registrele acionarilor existena acestora, inerea la zi, reflectarea corect a componentei i structurii capitalului social; - compatibilitatea aciunilor efectiv desfurate cu obiectul de activitat; -documentele privind litigiile n curs, aciuni juridice n curs, existena contractelor colective i individuale de munc, climatul de munc, relaiile cu sindicatul. Denumirea societii este asupra Compania Naional de Transporturi Aeriene Romne Tarom S.A. , este persoan juridic romn, cu capital public de interes naional. Activitatea societii se desfoar potrivit statutului ntocmit conform reglementrilor n vigoare. Adunarea General a Acionarilor este compus din:

Ionescu Mihai-Victor - reprezentant MTI - sef serviciu - DGAvC Cimpuieru Valentin- reprezentant ROMATSA Iordache Valentin- reprezentant CN AIHC-B SA Teju Monica- dir. gl. adj.- DGEB Noaptes Alexandru- dir. gl.- CFR Calatori

Din Consiliul de Administraie fac parte:


Ivanus Cosmin - membru - reprezentant MF Ungureanu Emil - membru - director -DGRFE Donciu Cristina Florentina - membru - consilier - DGAvC Arjocan Cristina Liliana- membru - sef serviciu - DGEB Irimescu Florentina - membru - dir. gl. adj. - DGJ Marculet Petru - membru - sef serviciu - DGRUM

Consiliul Director Executiv este compus din:


Ruxandra Brutaru - director general TAROM Rodica Odobescu - director general adjunct Marei Caravan - director financiar Cristian Becerescu - director tehnologii informatice, evaluri statistice i Gabriela Bordea - director marketing i vnzri Eugen Nicolescu - director tehnic Emil Dobrovolschi - director operaiuni zbor Bogdan Marin - director strategie

prognoze

Capitalul social n anul 2007 societatea Tarom avea un capital social de 1.264.442.738 lei, n 2008 de 1.621.878.193 lei, n 2009 de 1.885.898.950 i n 2010 de 1.974.470.085 lei. Se observ faptul c n fiecare an societatea nregistreaz creteri de capital. Majorarea capitalului social s-a realizat n conformitate cu prevederile O.G: 45/1997, aprobat prin Legea 136/1998, cu H.G. 33/2006 i H.G. 1453/2006. Printre modalitile de cretere a capitalului se numr: capitalizarea sumelor de la buget aferente plilor la avioane capitalizarea sumelor de la buget aferente plilor ratelor i dobnzilor la creditele BEI capitalizarea sumelor de la buget aferente plilor creditului BRD capitalizarea sumelor de la buget aferente plilor creditului CITIBANK capitalizarea sumelor aferente achiziiei avioanelor AIRBUS A318 achitate de catre Ministerul Lucrarilor Publice, Transporturilor si Locuintei (MT) din creditul de la Dexia Kommunalkredit capitalizarea sumelor aferente achiziiei avioanelor AIRBUS A318 achitate de catre MT din creditul de la Societe Generale capitalizarea sumelor reprez. Dobnzi si comisioane suportate de Ministerul Finantelor Publice (MFP) si MT aferente creditelor contractate de MFP i subcontractate de MT pentru finanarea achiziiei aeronavelor A318 de ctre TAROM

Contracte cu partenerii de afaceri Pentru a pune la dispoziia clienilor si o reea extins de rute, precum i multiple posibiliti de transport internaional, TAROM dezvolt permanent relaiile cu companii aeriene din ntreaga lume, avnd n prezent peste 150 de contracte bilaterale. n dorina de a oferi clienilor si mai multe destinaii i zboruri, TAROM a ncheiat i parteneriate speciale (codeshare) cu alte companii aeriene de marc. Astfel, zborurile respective sunt operate de oricare dintre companii, fiind oferite la vnzare sub codul ambilor operatori aerieni. Printre companiile cu care TAROM a ncheiat contracte de parteneriat se numr: AirEuropa, Alitalia, Austrian, Bulgaria Air, KLM, Aeroflot, AirBaltic, Air Moldova, Brussels Airlines, Cyprus Airways, Baboo, JatAirways, etc. Drepturi de proprietate n ianuarie 2008, ca urmare a deciziei Adunrii Generale a Acionarilor, Tarom a achiziionat cldirea i terenul aferent situate n Otopeni, Calea Bucuretilor, nr. 224F, la un cost de 39.028.250 lei (10.708.698 euro), cu destinaie de sediu central. Cldirea a fost utilizat anterior de ctre Tarom pe baza unui contract de nchiriere. Societatea a efectuat plata n avans din surse proprii. La sfritul anului 2010 Tarom deine cldiri i terenuri n valoare de 58.172.102 lei. Autorizaii Secia de Reparaii i ntreinere a TAROM deine licene i certificate ce dovedesc nalte standarde de calitate. Dintre aceste certificate ar putea fi enumerate:

Certificatul EASA Certificatul pentru Staii de Reparaie Strine, FAA Certificate de autoritate civil de aviaie din Ordania, Emiratele Arabe Certificat KELLSTROM pentru componente de avion

Unite, Oman

Divizia Tehnic a TAROM i-a ndreptat ntotdeauna eforturile pentru a oferi servicii de nalt caliatate i performan clienilor si att n Romnia, ct i, n special n afara rii. Ca urmare a rezultatelor i eforturilor depuse, Tarom a obinut la 23 februarie 2005 certificatul EASA de ntreinere, iar la 27 martie 2006, certificatul FAA TRUY368X pentru staii de reparaie strine. Pentru a satisface nevoile clienilor si, Divizia Tehnic a TAROM a obinut autorizaii din Iordania, Emiratele Arabe Unite i Autoritatea De Aviaie Civil a Sultanatului Oman.

Litigii Pe parcursul anului 2008 societatea Tarom a fost implicat ntr-o serie de aciuni n justiie (att ca reclamant ct i ca prt), aprute n cursul derulrii normale a activitii. Societatea este implicat ntr-un litigiu cu Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Statului (AVAS) pentru suma de 2,1 milioane lei i penaliti aferente, pentru nendeplinirea obligaiilor legale. De asemenea societatea Tarom mai este implicat ntr-un litigiu cu Chis Radu, un fost angajat al Tarom, pentru recuperarea sumei de 497.599 lei , reprezentnd drepturi salariale pentru perioada 1990-1999 i daune interese.

Concluzii Puncte forte: Are n proprietate terenuri i cldiri (sediul social); Soliditatea societii Tarom este asigurat de faptul c statul roman este acionarul majoritar; Puncte slabe: Societatea este implicat n anumite litigii; De asemenea faptul c statul roman este acionarul majoritar poate fi i un punct slab datorit faptului c exist riscul de corupie foarte mare;

2.Diagnosticul tehnic
TAROM opereaz n prezent pe zborurile externe i interne cu o flot compus din 26 aeronave:

3 aeronave BOEING B737-800

4 aeronave BOEING 737-700

Capacitate : 186 pasageri Anvergura : 35.8 m Lungime : 39.50 m Inaltime: 12.5 m Viteza de croaziera : 850 Km/h Altitudine de croaziera: 10.000 m Greutate maxima : 65.3 t / 72.5 t Distanta max. de zbor : 5.420 km

Capacitate : 116 pasageri Anvergura : 34.3 m Lungime : 33.6 m Inaltime: 12.5 m Viteza de croaziera : 837 Km/h Altitudine de croaziera: 10.000 m Greutate maxima : 68 t / 65.7 t Distanta max. de zbor : 6.000 Km

4 aeronave BOEING 737-300

4 aeronave AIRBUS A318-111

Capacitate : 124 pasageri Anvergura : 28.9 m Lungime : 33.4 m Inaltime: 11.1 m Viteza de croaziera : 795 Km/h Altitudine de croaziera: 10.000 m Greutate maxima : 56.472 t / 60.1 t

Capacitate : 113 pasageri Anvergura : 34.10 m Lungime : 31.45 m Inaltime: 12.5 m Viteza de croaziera : 850 Km/h Altitudine de croaziera: 10.700 m Greutate maxima : 59.4 / 68.4 t Distanta max. de zbor : 2.780 km

Distanta max. de zbor : 3.900 km / 4.600 Km

7 aeronave ATR 42-500

2 aeronave ATR 72-500 Capacitate : 68 pasageri

Capacitate : 48 pasageri Anvergura : 24.56 m Lungime : 22.68 m Inaltime: 7.6 m Viteza de croaziera : 474 Km/h

Anvergura : 27.05 m Lungime : 27.16 m Inaltime: 7.6 m

Altitudine de croaziera: 7.000 m Greutate maxima : 18.6 t Distanta max. de zbor : 1.778 Km

Viteza de croaziera : 500 Km/h Altitudine de croaziera: 7.000 m Greutate maxima : 22.8 t Distanta max. de zbor : 1.778 Km

2 aeronave AIRBUS A310-325

Capacitate : 209 pasageri Anvergura : 43.90 m Lungime : 46.665 m Inaltime: 15.8 m Viteza de croaziera : 864 Km/h Altitudine de croaziera: 11.000 m Greutate maxima : 164 t Distanta max. de zbor : 9.600 km

Toate modelele Boeing 737 au cteva caracteristici speciale. Nici unul din modele nu este echipat cu sisteme de evacuare a combustibilului n caz de urgen - n caz de urgen, avionul trebuie s aterizeze cu tot combustibilul sau s fac cercuri n jurul aeroportului pentru a arde combustibilul n exces, n funcie de natura acesteia. n plus, trenul de aterizare nu este acoperit de o u, ci doar de nite sigilii aerodinamice, care, mpreun cu roile trenului de aterizare retractat, asigur forma aerodinamic dorit, simplificnd designul avionului. Modelele recente sunt oferite cu dispozitive winglet, de aproape 2.5 m nlime. n plus, aceste dispozitive pot fi instalate i pe aripile avioanelor mai vechi. O alt caracteristic (care arat vechimea designului iniial) sunt dou ferestre poziionate deasupra parbrizului principal (sprncene), folosite iniial pentru navigaie celest. Astzi sunt inutile, i deranjaz muli piloi. Astfel, modelele noi sunt oferite fr aceste ferestre, i se ofer servicii pentru desfiinarea acestora. Boeing 737 Original Modelul se caracterizeaz prin utilizarea motoarelor turboventilatoare JT8D de prim generaie. 737-100 - modelul original i cel mai mic produs din ntreaga serie. Singurul client important a fost Lufthansa. 30 au fost produse, din care niciun avion nu mai este operaional. Unul singur, proprietatea NASA se pstreaz n muzeul Boeing de la Seattle. Capacitatea lui este de 118 pasageri n o singur clas. 737-200 - modelul lungit al avionului, pentru piaa american, produs din 1968. Din 1971 a fost mbuntit i redenumit 737-200Adv (Avansat). Modelul acesta a fost disponibil i n varianta convertibil (cargo/pasageri), dar i ntr-o variant adaptat operrii pe aeroporturi neasfaltate, fiind unul din cele mai mari avioane capabile de astfel de operaiuni. Modelul rmne

n uz n cazul liniilor aeriene mai mici, sau charter, din ri mai puin dezvoltate, sau n linii aeriene cargo. Capacitatea lui este de 134 de pasageri ntr-o singur clas. Boeing 737 Clasic Modelul se caracterizeaz prin motoare noi (PW CFM56), cu 20% mai economice, cabin modernizat (similar cu cea din Boeing 757) i aripi noi, mai eficiente. 737 clasic a fost oferit ntre 1980 i 1999, n trei modele, n funcie de capacitate i autonomie. 737-300 a fost modelul iniial, o versiune mai lung dect 737-200, foarte popular cu liniile aeriene low cost precum Southwest Airlines i US Airways. Ultimul produs a fost livrat n 1999. 737-400 a fost modelul cel mai lung al seriei, construit specific pentru chartere. A fost lansat n 1985, cu o capacitate de 168 de pasageri. O parte din acestea au fost convertite n avioane cargo de liniile aeriene, i poart numele 737-400C 737-500 a fost modelul cel mai scurt, gndit pentru linii lungi i cu puini pasageri, dar i ca nlocuitor al modelelor 737-200 (are o capacitate similar - 132 pasageri). A intrat n serviciu n 1990. Boeing 737 NG Modelul este un rspuns direct la avionul Airbus A320, un avion mai modern ca 737 Clasic, care capturase deja o mare parte a pieei. Astfel, pentru a lupta cu succes, au fost mbuntite motoarele (cu modelul CFM56-7, cu 7% mai eficient), aripi mai lungi, capacitate i mas autorizat mai mare, stabilizator vertical reproiectat, instrumente digitale LCD, autonomie crescut, cabin mai comfortabil pentru pasageri (cu spaii de stocare a bagajelor mai mari). 737-600 a fost lansat pentru a nlocui modelul 737-500, i este cel mai mic din ofert cu o capacitate de 132 pasageri. Este foarte puin popular - clientul principal este SAS (fiind folosit pe rute interne n Scandinavia). Concurena principal este Airbus A318. 737-700 a fost lansat ca model de baz, nlocuind modelul 737-300. Este foarte popular, clienii principali fiind Southwest Airlines i Continental Airlines, avnd o capacitate maxim de 149 pasageri. Este oferit i n varianta convertibil (cargo/pasageri), vndut marinei americane, dar i BBJ1 (Boeing Business Jet), ca avion particular, cu capacitate mai mic, dar autonomie mult mai mare. Din BBJ1 s-a construit modelul 737-700ER, care ofer servicii doar clasa business pe distane lungi (cu BBJ1 sau 737-700ER, se ofer astfel de servicii, cu 40 de pasageri, ntre orae precum Amsterdam i New York). Airbus A319 este competitorul principal. 737-800 este modelul lungit, oferind capacitate mai mare (maxim 189 pasageri), i nlocuind modelele 737-400, dar i MD-80, dup achiziia McDonnell-Douglas de ctre Boeing. Multe linii aeriene au nlocuit i vechile Boeing 727 cu acest model. Se ofer i o variant de avion particular, BBJ2. Operatorul principal este Ryanair, care a comandat peste 300 de buci. Este n concuren cu Airbus A320 737-900 este modelul cel mai lung oferit de Boeing, cu pn la 215 locuri. Modelul original era limitat la autonomie, dar i la capacitate, datorit numrului de ieiri de urgen (care

limita capacitatea la 189 pasageri). Boeing a rectificat situaia, introducnd modelul 737-900ER, care are i o capacitate de combustibil mai ridicat i o autonomie mai mare. TAROM a achiziionat o nou aeronav de tip Boeing 737-800 New Generation, fabricat n anul 2008. Noua aeronav are o capacitate total de 186 de locuri, zboar pe distane de pn la 5420 km i are un consum de combustibil extrem de redus datorit motoarelor performante de tipul CFM56-7 i a dispozitivelor de tip winglet (dispozitive aflate n prelungirea aripilor). Modelul Boeing 737-800 New Generation poate zbura la o nlime de 12.500 de metri cu o vitez de 974 de kilometri pe or. Are o lungime de 31,24 de metri i nlime de 12,57 de metri. Aripile acestui model au o lungime de 34, 31 de metri. Seria 800 este cea mai rspndit serie a familiei Boeing 737 Next Generation - NG. Boeing 737 este cel mai bine vndut avion jet din toate timpurile peste tot in lume, avnd peste 8000 de comenzi de la nceputul produciei. Avionul este nchiriat n sistem "dry lease" i este primul dintr-un total de trei avioane de acelai tip, care vor sosi i care vor rmne n componena flotei pentru o perioad de cel puin cinci ani. Compania consider c aceast decizie va genera o reducere a costurilor anuale din exploatare cu pn la 36 de milioane de dolari. Noile achiziii au fost fcute pe fondul creterii substaniale a numrului de pasageri transportai i premerge planului general de dezvoltare a companiei, prin care, pn la sfritul anului 2012 flota Tarom va avea un total de 30 de noi avioane, care vor avea rolul de a prezerva i de a mri cota de pia a companiei. Compania Tarom va ncepe, n cel mai scurt timp, discuii cu cei doi productori de aeronave de tip mediu-curier, Airbus si Boeing, n vederea solicitrii de oferte concrete de achiziie. Compania a mai ncheiat un contract de achiziie cu productorul european ATR pentru dou aparate de zbor de tipul ATR72-500, performante din punct de vedere al consumului de petrol i vor intra n flota Tarom anul viitor.

Concluzii Puncte forte: Existena unui program de modernizare a flotei de avioane deinute de companie; Numrul de incidente este redus; Existena unui department specializat n ntreinerea avioanelor Puncte slabe: Valoarea avioanelor este foarte mare; Costurile de modernizare a flotei de avioane sunt foarte mari;

3.Diagnosticul resurselor umane


3.1.Organizarea societii i structurii Structura organizatoric a Companiei Naionale de Transporturi Aeriene Romne Tarom,este reprezentat de ansamblul format din aproximativ 2483 de persoane:2471 de salariai i 12 colaboratori,numrul de salariai nregistrnd diferene notabile pe parcursul perioadei de analiz.Subdiviziunile organizatorice i relaiile dintre acestea sunt orientate spre realizarea obiectivelor prestabilite ale companiei ,funciile i ierarhia fiind clar delimitate n cadrul organigramei. 3.2.Conducerea societii Adunarea Genarala a Actionarilor are urmtoarele atribuii: a) s discute, sa aprobe sau s modifice situaiile financiare anuale, pe baza rapoartelor prezentate de consiliul de administraie, respectiv de directorat i de consiliul de supraveghere, de cenzori sau, dup caz, de auditorul financiar, i s fixeze dividendul; b) s aleag i s revoce membrii consiliului de administraie, respectiv ai consiliului de supraveghere, si cenzorii; c) s fixeze remuneraia cuvenit pentru exerciiul n curs membrilor consiliului de administraie, respectiv membrilor consiliului de supraveghere, i cenzorilor, dac nu a fost stabilit prin actul constitutiv; d) s se pronune asupra gestiunii consiliului de administraie, respectiv a directoratului; e) s stabileasc bugetul de venituri i cheltuieli i, dup caz, programul de activitate, pe exerciiul financiar urmtor; Consiliul de Administraie are urmtoarele atribuii: a) aprob structura organizatoric, contractul colectiv de munc, funciile, atribuiile i competenele, nivelul i regimul de salarizare a personalului societii, pe compartimente; b) aprob contractarea de mprumuturi bancare i acordarea de garanii; c) stabilesc tactica i strategia de marketing; d) aprob nfiinarea sau desfiinarea de filiale, sucursale, agenii, precum i participarea cu capital la alte societi comerciale; e) rezolv orice alte probleme stabilite de Adunarea General a Acionarilor; f) aprob premiile trimestriale din profit pentru personalul propriu i acordarea de ajutoare sociale salariailor; g) aprob scoaterea din uz a mijloacelor fixe amortizate integral, precum i a celor cu durata de funcionare nendeplinit i modul de valorificare a acestora;

Consiliul Director Executiv este organul de conducere colectiv executiv a companiei cu urmtoarea componen directorul general-Ruxandra Brutaru,,Rodica Odobescu - director

general adjunct,Marei Caravan - director financiar ,Cristian Becerescu - director tehnologii informatice, evaluri statistice i prognoze ,Gabriela Bordea - director marketing i vnzri,Eugen Nicolescu - director tehnic,Emil Dobrovolschi - director operaiuni zbor,Bogdan Marin - director strategie.

3.3. Personalul Personalul companiei Tarom este structurat astfel:

2008 Director General Directia Tehnica Directia Zboruri Directia Marketing si Vanzari Directia Financiara Directia de Management si administratie (Serv. Indep.) Directia Planificare Strategica Directia Calitate Departament Operatiuni Sol Total 1 788 480 376 132 236

2009 1 748 531 382 141 241

2010 1 745 619 299 136 341

64 30 226 2.333

49 18 227 2338

1 46 20 2471

Numrul mediu scriptic al personalului a avut o evoluie oscilant pe parcursul anilor de analiz, nregistrndu-se o cretere de 1,92% n 2008 fa de anul precedent,urmnd o cretere mai lent a numrului de salariai n 2009 fa de 2008 de 0,21%. Datorit noilor angajri din cadrul direciei tehnice ,direciei de zbor,direcia de managenment i alte departamente are loc o cretere semnificativ n 2010 de 5,69% faa de anul precedent.

Personal Contract de munca Conventie civila Total -minim -maxim

2008 2333 20 2353 1300 2456

2009 2338 10 2348 1189 2635

2010 2471 12 2483 1278 2782

Avnd n vedere principalele criterii de structurare a personalului,muncitorii personalul tehnic ingineresc deine ponderea cea mai mare 70%,urmnd muncitorii direct productivi-21% ,muncitorii indirect productivi 6% iar 3% reprezint personalul administrativ i de conducere.

Personal I. Muncitori -direct productivi -indirect productivi -de deservire generala II. Tehnic-ingineresc -ingineri -tehnicieni -maistrii III. Administrare si conducere

2008 678 508 170 1633 890 508 235 22

2009 670 597 73 1650 905 479 266 18

2010 720 654 66 1732 1130 698 87 19

Dup vechime/experiena profesional personalul se poate structura n urmtoarele grupe: Vechime sub un an intre 2-5 ani intre 6-10 ani intre 11-15 ani intre 16-20 ani peste 20 ani 2008 20 1978 273 54 8 2009 28 2044 203 50 13 2010 35 2192 199 34 11 -

Din aceast structur ,putem observa faptul c majoritatea personalului are o vechime n ntreprindere cuprinsa intre 2 si 5 ani, datorita nevoii de personal policalificat, usor adaptabil la schimbari. Structura dup vrst Varsta pana in 30 ani intre 31-40 ani intre 41-50 ani peste 50 ani 2008 1893 398 23 19 2009 2120 167 31 20 2010 2298 109 45 19

Pe parcursul anilor de analiz, salariaii cu vrst pn n 30 ani dein ponderea cea mai mare aproximativ 85% din totalul personalului.

Datorit naturii activitii desfaurate de ntreprindere,la nivelul celor 3 ani se constat numrul personalului masculin aproape triplu fa de personalul feminin.

Structura pe sexe
25% Brbai 75% Femei

Din punct de vedere al calificrii personalului prodomin cei cu pregatire medie reprezentnd aproximativ 80% din total personal angajat, in toti cei trei ani de analiz.

3.4.Eficiena utilizrii resurselor umane Eficiena utilizrii resurselor umane se stabilete prin intermediul indicatorului productivitatea muncii exprimat prin timp mediu pe salariat i productivitatea orar. Modificarea Modificarea relativ = relativ = 2009/2008 2010/2009 (%) (%) CA/NrSalariai 352.845,85 371.001,55 382.113,54 105,14% 102,99% Nz*8h*12luni 1.950 1.970 1.995 101,02% 101,26% Formula 2008 2009 2010

Element

Wa timp mediu/ muncitor Wh

Wa/t

180,94

188,32

191,53

104,07%

101,70%

Wa = t * Wh Influena modificrii timpului mediu/muncitor i a productivitii orare asupra variaiei productivitii muncii.

Element Wa t(Wa) Wh(Wa)

Formula Wa1-Wa0 (t1-t0)*Wh0 (Wh1Wh0)*t1

20092008 18.155,7 3618,8 14538,6

2010-2009 11.111,99 4708 6403,95

n perioada de analiz 2008-2009,se observ o cretere a productivitii medii anuale cu 18.155,7 lei,datorit influenei timpului mediu de lucru/muncitor care determin o cretere de 3618,8lei ,timpul mediu nregistrnd o modificare pozitiv de 0,1%.Deasemenea o influen notabil o reprezint modificarea productivitii orare ce determin o cretere de 14538,6 lei. n perioada de analiz 2009-2010,productivitatea medie anual a crescut cu 11.111,99 lei,datorit modificrii semnificative a productivitii orare ce determin o cretere de 6403,95 lei,diferena de 4708 lei fiind datorat modificrii timpului mediu de lucru pe salariat. Mrimea salariului este stabilit n funcie de randamentul cu care se lucreaz, avnd la baz norme apriorii stabilite. Salariile au fost stabilite de conducerea ntreprinderii cu fiecare salariat n parte, sunt confideniale i respect proporia ntre nivelul de competen, resposabilitate i performan individual i nivelul de retribuire al fiecrui salariat. Salariul mediu brut a fost aproximativ 90% din salariul mediu pe economie. Astfel valoarea acestuia era de aproximativ 2000 lei n 2008,

2.800 n 2009 i 3.300 in 2010. Pe langa salariul de baza se acorda trimestrial prime, n funcie de beneficiile realizate. Aceste prime variaza de la 50% din salariul net pana la 100% din salariul brut. Se recomanda conducerii sa ia msuri de stimulare a personalului care aduce un aport nsemnat la realizrile societii. Condiiile de lucru sunt corespunzatoare ne nregistrndu-se conflicte de munc ntre salariaii i conducerea societii.

3.5.Concluzii generale Puncte forte: Structura dup vechime este echilibrat,manifestndu-se astfel o politic adecvat de formare a personalului. Piloii companiei au experien de prestigiu internaional. Structura pe vrste este echilibrat, personalul este capabil s se adapteze la nnoire, absena grevelor, protecia muncii este corespunztoare (se reflect prin reducerea sau eliminarea accidentelor de munc). Conducerea compentent. Puncte slabe: Salariile mici existente la nivelul companiei reprezint un punct slab ce determin scderea numrului de angajai, acetia find recrutai de alte societi ce apeleaz la head hunting; Piloii cu experien i personalul auxiliar de la compania Tarom migreaz la operatorii low-cost deoarece aceasta este o companie cu capital de stat i legea pensionrii i afecteaz(vrsta de pensionare este de 50 ani). n prezent, la Tarom, sunt 20 de piloi cu experien pe Boeing, care vor trebui s opteze fie pentru pensie, fie pentru salariu;

4.Diagnostic comercial
Diagnosticul comercial vizeaz piaa de desfacere a produselor ntreprinderii i piaa ei de aprovizionare. Obiectivul de baza al diagnosticului comercial const n estimarea pieei actuale i poteniale a ntreprinderii i a locului ei pe piat.1

4.1.Prezentarea serviciilor Tarom SC TAROM SA este cea mai cunoscuta companie de transporturi aeriene din tara, efectuand curse atat intern, cat si international. Pentru a pune la dispozitia clientilor sai o retea extinsa de rute, precum si multiple posibilitati de transport international, TAROM dezvolta permanent relatiile cu companii aeriene din intreaga lume, avand in prezent peste 150 de contracte bilateral ( AirFrance, Alitalia, AirMoldova, AirEuropa etc.) In dorinta de a oferi clientilor sai mai multe destinatii si zboruri, TAROM a incheiat si parteneriate speciale (code-share) cu alte companii aeriene de marca. Astfel, zborurile respective sunt operate de oricare dintre companii, fiind oferite la vanzare sub codul ambilor operatori aerieni. De asemenea compania ofera destinatii de vacanta, avand o sectiune numita Tarom Tour: turism intern, turism extern dar si pentru evenimente speciale cum ar fi 1 mai. Flota modern a TAROM (dou aeronave de tip Airbus 318 seria 100, patru aeronave de tip Boeing 737 seria 300, cinci aeronave de tip Boeing 737 seria 700 i apte aeronave de tip ATR 42 seria 500) poate opera - la cerere - curse charter astfel: Airbus 318 pe destinaii europene (mediu curier); ATR-42 pe destinaii europene (scurt curier); Boeing 737 pe destinaii, europene, nordul Africii i Orientul mijlociu (mediu curier);

4.2.Clieni Compania s-a axat n principiu pe corporate i business, au fost clienii de baz, dar asta nu nseamn c nu au luat n calcul i celelalte structuri de pasageri, iar acum atenia firmei este mai sporit mai mult ca oricnd i ncearc s dea fiecruia produsul adecvat. Vara pasagerii leasure sunt mai numeroi dect iarna,dar traficul fundamental al companiei rmne cel de business Comportamentul pasagerilor s-a schimbat foarte mult, foarte multe corporaii au trecut de la o politic mai relaxat la o politic foarte strict n ceea ce privete bugetul alocat cltorilor, prin urmare exist un deifict al traficului n comparaie cu ceilalali ani.. Pe piaa companiilor aeriene, Tarom ocup primul loc, dei companiile low-cost tind s o prind din urm la ncasri. Principalii clieni sunt persoanele fizice care aleg s cltoreasc cu

.( Dumitrescu D., Dragota V.,Ciobanu A.,Evaluarea Intreprinderilor,Editia a II a,Editura Economica,Bucuresti,2002:6)


1

Tarom datorit condiiilor i serviciilor de calitate, companie ce se ridic la standardul celor internaionale, dar i persoane ce ocup un loc important n stat sau alte companii multinaionale. Tarom vinde bilete ctre toate aeroporturile interne cum ar fi : Aeroportul Targul Mures, Aeroportul Bacau, Aeroportul Sibiu, Aeroportul naional Satu-Mare, avnd n respectivele locaii agenii.De asemenea, printre clienii numerosi se regsesc i companii internaionale cum ar fi Iberia, China Air, Australian Airlines, American Airlines, efectund astfel anual 30 000 de zboruri interne si internaionale.

4.3.Furnizori Compania Tarom are numerosi furnizori, fiind o societate dezvoltat, dar printre cei mai importani se regsesc: Boeing Commercial Airplanes: furnizeaz aeronave Boeing Honeywell International Services .Honeywell este, prin divizia sa de tehnologii aerospatiale, lider global in furnizarea de echipamente electronice pentru avioane, motoare, sisteme si servicii pentru producatorii de aeronave, pentru liniile aeriene, pentru aviatia civila sau militara si pentru programele spatiale. Societea Petrom Aviation SA, societate ce are obiect de activitate Comerul cu ridicata al combustibililor solizi, lichizisi gazosi al produselor derivate alimentnd aeronavele companiei. Romaero: Fabricarea de aeronave si nave spatial Rompetrol : furnizeaz de asemenea combustibil; Holdinvest : societate de la care Tarom se aprovizioneaz cu scule, echipamente de lucru, utilaje, compresoare, generatoare de curent etc NemarCatering : ofer servicii de catering; ProHotels : ofer servicii de cazare; Dup cum observa, i din analiza Jurnalului de vnzri i cumprri, societatea nu depinde de un singur furnizor, ceea ce asigur o desfurare coerent a activitii .

4.4.Concurena Din punct de vedere al calitii, SC Tarom SA nu are concuren pe piaa din Romnia, deinnd monopolul. ns din perspectiva preului exista firmele low-cost avnd preuri mai sczute.Aceste firme, ce constituie principalii concureni ai societii sunt : Blue Air (prima companie aeriana in sistem low-cost care a aparut in Romania, dar si singura cu capital privat 100 % romanesc de pe acelasi segment) i Wizz-Air (a intrat pe piata din Romania in iulie 2006 si a stabilit prima baza operationala n Bucuresti, n iunie 2007). O rut cu trafic extrem de ridicat, Bucureti - Cluj-Napoca, este disputat de calea ferat, de operatorul low-cost Blue Air i de compania naional Tarom, astfel pentru a ctiga teren ambele scot spre vnzare bilete la preuri promoionale.Prima care a iniiat aceast campanile a fost Tarom, ns a fost atacat de Blue Air care nu pare a ctiga teren, deoarce oamenii, n general angajaii aflai n delegaie, prefer s mearg cu trenul, deoarece cltoresc noaptea i ziua pot s-i rezolve problemele sau afacerile avnd astfel i cazare, i transport.

Potrivit Ruxandrei Brutaru,director general Tarom, anul acesta competiia cu companiile low-cost este acerb. De aceea tarifele Tarom au devenit competitive, iar pe anumite segmente de pia concureaz cu grupurile aeriene low-cost. De pild, Spania i Italia i cele dou mari piee pentru low-cost. Iar pentru aceste destinaii exist cereri mari, spre exemplu pentru Spania se realizeaz 40 de curse/sptmn cu 180 de locuri.

4.5.Politic de preuri i soluii anticriz n aceste condiii, Tarom i-a pregtit o strategie anticriz: "am mizat foarte puternic pe piaa de chartere, am reuit s ne triplm vnzrile pe acest segment, ncercm s ne suplinim nevoile de cash-flow din produse pe care le avem", a spus directorul general. Compania i-a luat ca msur principal controlul strict al cheltuielilor, "am demarat proiecte care au la baz reducerea costurilor operaionale, sunt costurile noastre de baz. O s nghem tot ceea ce nseamn creteri salariale", a mai artat Ruxandra Brutaru. n acelai timp, ea a mai amintit i de "consumul de petrol, deoarece el reprezint una dintre cele mai mar i cheltuieli, de aceea ncercm s reducem consumul lui. Am vorbit cu marii furnizori s reduc valorile contractuale pe care le au cu noi. Am ncercat s reducem pragul de cheltuieli astfel nct s reducem deficitul numrului de pasageri". 4.6.Rata rentabilitii comerciale

Denumire indicator Rentabilitatea comerciala

2008

2009

2010 Variatia absolut: 2008-2009 3,14%

Variatia absolut: 2009-2010 -

5,25%

8,39%

Analiznd rata rentabilitii comerciale, observm c activitatea este eficient n primii 2 ani, urmnd ca n anul urmtor societatea s nregistreze pierdere. n anul 2009, rentabilitatea comercial a crescut fa de anul precedent cu 3,14 puncte procentuale, datorit devansrii CA de ctre PN. 4.7.Concluzii generale Puncte Tari: Tarom este o companie cu tradiie n Romania, cu o flot bine pus la punct. Pasagerii au ncredere n serviciile oferite de companie i, n ciuda preurilor ceva mai ridicate, o prefer n detrimentul companiilor low-cost, datorit serviciilor de calitate oferite; Tarom a reusit s se poziioneze n mintea consumatorului ca fiind compania aerian national, ce ofer condiii de zbor la standarde europene;

Cifra mare de afaceri locul 2 in Europa n ceea ce privete cresterea cifrei de afaceri in 2009; Existena unui numr mare i variat de clieni i furnizori, astfel firma nu depinde n mod hotrtor de unul singur; Companie cunoscut internaional; Reclama i publicitate suficient, pe plan local i internaional. Puncte slabe: Societatea nu are curse directe ctre toate rile; Preuri ridicate, direct proportionale ns cu calitatea serviciilor oferite.

5.Diagnostic financiar
5.1. Analiza structurii financiare a ntreprinderii Structura bilanului are ca punct de plecare existena celor dou pri ale bilanului patrimonial: activ i pasiv. a. Structura activului n anii 2009 i 2010 rata activelor imobilizate a fost mai mare dect rata activelor circulante, ceea ce reflect importana activelor pe termen lung n totalul activelor ntreprinderii. n anul 2010 situaia s-a inversat deoarece rata activelor imobilizate a fost devansat de rata activelor circulante, ca o consecin a msurii luate pentru flexibilitatea financiar. n cadrul activelor imobilizate se observ importana imobilizrilor corporale ce au o rat de peste 50% att n 2008 ct i n 2009. Celelalte dou rate a imobilizrilor necorporale i a celor financiare avnd valori nesemnificative. Aceast valoare semnificativ a imobilizrilor corporale reflect necesitatea deinerii unei infrastructuri dezvoltate i a unor echipamente foarte costisitoare pentru desfurarea activitii specifice societii Tarom. n 2010 rata imobilizrilor corporale scade sub 50% datorit faptului c imobilizrile corporale prezint valori n scdere din 2008 pn n 2010, de la 1.316.371.717 lei la 1.146.850.527 lei. Aceast scdere a valorii imobilizrilor corporale poate fi pus, n general, pe seama creterii valorii amortizrii cumulate, deci a deprecierii acestora. Din analiza activelor circulate se poate observa c exist o tendin cresctoare a acestora, de la 908.53.902 lei n 2008 pn la 1.233.500.265 lei n 2010. Acest lucru evideniaz importana reletiv a activelor uor de transformat n lichiditi. n cadrul activelor circulante o pondere semnificativ o au disponibilitile i echivalentele de disponibiliti avnd rate de 34,02% n 2008, 40,34% n 2009 i 43,82% n 2010.

Rata activelor imobilizate Indicator Rata activelor imobilizate Rata imobilizrilor necorporale Rata imobilizrilor corporale Rata imobilizrilor financiare

2008 59,74% 0,134% 58,33% 1,28%

2009 52,17% 0,076% 51,22% 0,87%

2010 48,88% 0,042% 47,52% 1,32%

Rata activelor circulante Indicator Rata activelor circulante Rata stocurilor Rata crenelor Rata disponibilitilor

2008 40,26% 1,86% 4,38% 34,02%

2009 47,83% 1,52% 5,98% 40,34%

2010 51,12% 1,63% 5,67% 43,82%

b. Structura pasivului Analiznd rata stabilitii financiare se observ faptul c societatea Tarom deine resurse financiare pe termen lung suficiente pentru finanarea activelor pe termen lung, aceasta fiind o situaie favorabil pentru desfurarea activitii n condiii de eficien. De asemenea se mai observ i tendina cresctoare a ratei nregistrnd valori de 80,14% n 2008, 84,64% n 2009 i 88,38% n 2010. Rata autonomiei globale nregistreaz de asemenea valori ridicate i n cretere. Astfel n 2008 rata autonomiei globale a nregistrat o valoare de 65,79%, n 2009 74,11% i n 2010 78,39%. Aprecierea general a acestei rate este c un nivel de 33% reprezint o situaie de normalitate, de unde rezult c societatea Tarom prezint o situaie foarte bun. Datorit faptului c rata autonomiei globale prezint valori ridicate n cretere, rata de ndatorare prezint valori mici i n scdere. Astfel n 2008 rata de ndatorare a fost de 34,21%, n 2009 de 25,89% i n 2010 de 21,61%. Caracteriznd sursele de finanare ale societii Tarom putem spune faptul c aceasta se finaneaz n cea mai mare parte prin resurse proprii.

Rate de structur calculate pe baza pasivului bilanier Indicator 2008 2009 80,14% 84,64% Rata stabilitii financiare 65,79% 74,18% Rata autonomiei globale 34,21% 25,89% Rata de ndatorare

2010 88,38% 78,39% 21,61%

5.2. Analiza corelaiei dintre fondul de rulment, necesarul de fond de rulment i trezoreria net Indicator FR NFR TN 2008 460.251.429 -267.653.937 727.905.366 2009 792.929.430 -127.712.538 857.641.968 2010 953.143.876 -50.010.549 1.003.154.425

Fondul de rulment este pozitiv n toi anii de analiz i se observ de asemenea o tendin cresctoare a valorilor de la 460.251.429 lei n 2008 pn la 953.143.876 lei n 2010. Aceast situaie este favorabil pentru societate, caracterizat prin surse permanente care acoper i exced necesitile pe termen lung. Se poate spune c acest cretere a fondului de rulment are la baz creteri ale capitalului social de la 1.621.878.193 lei n 2008, la 1.885.898.950 lei n 2009, la 1.974.470.085 lei. Necesarul de fond de rulment a nregistrat valori negative att n 2008, 2009, ct i n 2010. Aceast situaie este favorabil pentru societate deoarece sursele de finanare pentru activitatea curent sunt suficiente, iar activitatea de investiii poate fi finanat cu aceste resurse excedentare. Trezoreria net prezint valori pozitive n cei 3 ani de analiz, ceea ce reflect faptul c din activitatea desfurat de societate se degaj un surplus monetar. 5.3. Analiza lichiditii i solvabilitii Analiza lichiditii si solvabilitii se efectueaz cu ajutorul unor rate financiare care reflect abilitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile financiare exigibile pe termen scurt. Ele compar datoriile pe termen scurt cu activele curente sau cu fluxul de disponibiliti care va permite onorarea acelor datorii.

Rate de lichiditate Indicator Rata lichiditii generale Rata lichiditii curente Rata lichiditii imediate

2008 2,03 1,93 1,71

2009 3,11 3,02 2,63

2010 4,4 4,26 3,77

Rata lichiditii generale se afl n corelaie cu dimensiunea fondului de rulment. Cum fondul de rulment a nregistrat valori pozitive semnificative, rata lichiditii generale a nregistrat de asemenea valori considerabile care pun societatea ntr-o situaie favorabil. n 2008 rata a nregistrat valori de 2,03, n 2009 a crescut la 3,11 i n 2010 a atins pragul de 4,4. Avnd n vedere faptul c valorile considerate normale ale acestei rate sunt cuprinse ntre 1,5 i 2 putem spune faptul c societatea Tarom nu are probleme din punct de vedere al lichiditii. Ratei lichiditii curente i sunt atribuite valori considerate normale ntre 0,8 i 1, iar societatea Tarom nregistreaz urmtoarele valori: 1,93 n 2008, 3,02 n 2009i 4,26 n 2010. Aceste valori se situeaz mult peste valorile normale ceea ce reflect situaia favorabil a ntreprinderii. Rata lichiditii imediate nregistreaz de asemenea valori foarte bune peste valorile normale. Rate de solvabilitate Indicator Activ total Datorii totale Rata solvabilitii generale Capitalul propriu Credite bancare Rata solvabilitii patrimoniale

2008 2.256.684.871 772.029.172 2,92 1.484.655.699 398.290.914 0,79

2009 2.441.838.118 632.265.377 3,86 1.809.572.741 320.029.817 0,85

2010 2.413.159.748 521.394.715 4,63 1.891.765.033 293.596.390 0,87

Avnd n vedere c o valoarea minim a ratei solvabilitii generale este de 1,4 pentru ca societatea s nu devin insolvabil, se poate spune c ntreprinderea prezint o solvabilitate ridicat. Societatea este capabil s-i acopere datoriile totale, nregistrnd rate de solvabilitate de 2,92 n 2008, 3,86 n 2009 i 4,63 n 2010. Rata solvabilitii patrimoniale nregistreaz valori de peste 0,5 n toi cei trei ani de analiz ceea ce reflect situaia foarte bun a societii.

5.4. Analiza corelaiei creane-obligaii Indicator 2008 94.557.664 Soldul mediu al creanelor comerciale 79.476.724 Soldul mediu al datoriilor comerciale 979.595.375 Cifra de afaceri inclusiv TVA 34,75 Durata medie de ncasare a creanelor (zile) 29,21 Durata medie de plat a obligaiilor (zile)

2009 86.760.287

2010 76.889.118

85.858.984 1.032.207.940 30,26

89.750.355 1.123.601.059 24,64

29,94

28,76

Se observ c n 2008 i 2009 durata medie de ncasare a creanelor a fost mai mare dect durata medie de plat a obligaiilor, aceast situaie fiind nefavorabil pentru societate. ns n 2010 situaia devine favorabil deoarece durata medie de ncasare a crenelor scade pn la valoarea de 24,64 zile fiind mai mic dect durata medie de plat a obligaiilor cu aproximativ 4 zile.

5.5. Concluzii generale Puncte forte: societatea Tarom deine resurse financiare pe termen lung suficiente pentru finanarea activelor pe termen lung; finanarea se face n cea mai mare parte din resurse proprii; sursele permanente acoper i exced necesitile pe termen lung (FR pozitiv); sursele de finanare pentru activitatea curent sunt suficiente, iar activitatea de investiii poate fi finanat cu aceste resurse excedentare; trezoreria net prezint valori pozitive n cei 3 ani de analiz; societatea Tarom nu are probleme din punct de vedere al lichiditii; rata solvabilitii patrimoniale nregistreaz valori de peste 0,5 n toi cei trei ani de analiz ceea ce reflect situaia foarte bun a societii; n 2008 durata medie de ncasare a crenelor este mai mic dect durata medie de plat a obligaiilor;

Puncte slabe: deinerea unor echipamente foarte costisitoare pentru desfurarea activitii specifice societii Tarom; viteza de rotaie a activelor circulante nregistreaz valori foarte mari, de peste 365 de zile (1 an); c n 2006 i 2007 durata medie de ncasare a creanelor a fost mai mare dect durata medie de plat a obligaiilor, aceast situaie fiind nefavorabil pentru societate;