PRESENTACION Las inversiones bien sea a corto o a largo plazo, representan colocaciones que la empresa realiza para obtener

un rendimiento de ellos o bien recibir dividendos que ayuden a aumentar el capital de la empresa. Las inversiones a corto plazo si se quiere son colocaciones que son prcticamente efectivas en cualquier momento a diferencia de las de largo plazo que representan un poco mas de riesgo dentro del mercado. Aunque el precio del mercado de un bono puede fluctuar de un da a otro, se puede tener certeza de que cuando la fecha de vencimiento llega, el precio de mercado ser igual al valor de vencimiento del bono. Las acciones, por otro lado, no tienen valores de vencimiento. Cuando el precio del mercado de una accin baja, no hay forma cierta para afirmar si la disminucin ser temporal o permanente. Por esta razn, diferentes normas de valuacin se aplican para contabilizar las inversiones en valores de deudas negociables (bonos) y en valores patrimoniales negociables (acciones). Cuando los bonos se emiten con descuento, el valor de vencimiento de los bonos exceder el valor prestado originalmente. Por lo tanto, el descuento puede ser considerado puede ser considerado como un cargo de intereses incluido en el valor de vencimiento de los bonos. La amortizacin de este descuento durante la vida de la emisin de bonos aumenta el gasto peridico de intereses. Hay una diferencia entre ahorrar o invertir. Ahorrar es el hecho de apartar una porcin de los ingresos sin disponer de ella, sin gastarla, la cual puede aumentar o no, dependiendo de los instrumentos de ahorro a utilizar. La diferencia bsica con la inversin es que por medio del ahorro no se arriesga el capital inicial, en teora (porque siempre existe el efecto inflacionario) el valor de dicho capital no disminuye. La inversin por el contrario implica correr un riesgo con el capital inicial, que dependiendo de los instrumentos a utilizar podr incrementar o disminuir.

INTRODUCCIN. La inversin est orientada hacia personas individuales o jurdicas que deseen obtener ganancias, ya sean estos pequeos o grandes inversionistas. Dichas personas pueden participar haciendo una inversin inicial de la cantidad que deseen. El propsito de este trabajo de investigacin es dar a conocer las ventajas y desventajas que tiene el inversionista en un portafolio de inversin, tambin llamado Cartera de Inversin, que es una seleccin de documentos o valores que se cotizan en el mercado burstil y en los que una persona o empresa deciden colocar o invertir su dinero. De la misma forma conocer diferentes estrategias que pueden ser usadas para seleccionar la mejor inversin de manera de cumplir con el objetivo de inversin. Dentro de sus objetivos principales es aumentar el valor de los ttulos adquiridos sobre el monto invertido a travs de la administracin profesional y eficiente de una cartera de inversiones. El rendimiento total se espera que sea superior al que se puede alcanzar a travs de otras alternativas de inversin, tomando posiciones de mayor riesgo comparativo.

CAPITULO I. PORTAFOLIO DE INVERSIONES. DEFINICION DE PORTAFOLIO: Es una cartera conformada por un conjunto de inversiones o por la

la combinacin de activos financieros que hacen parte del patrimonio de una persona natural o de una entidad. Es una Combinacin de activos financieros mantenidos por un individuo o institucin DEFINICION DE PORTAFOLIO DE INVERSIONES: Tambin llamado Cartera de Inversin, es una seleccin de documentos o valores que se cotizan en el mercado burstil y en los que una persona o empresa deciden colocar o invertir su dinero. Los portafolios de inversin se integran con los diferentes instrumentos que el inversionista haya seleccionado. Para hacer su eleccin, debe tomar en cuenta aspectos bsicos como el nivel de riesgo que est dispuesto a correr y los objetivos que busca alcanzar con su inversin. Por supuesto, antes de decidir cmo se integrar el portafolio, ser necesario conocer muy bien los instrumentos disponibles en el mercado de valores para elegir las opciones ms convenientes, de acuerdo a sus expectativas. NECESIDAD DE INVERTIR: En la actualidad algunas personas y empresas que cuentan con algunos fondos, deben tomar una decisin acerca la forma ms correcta de utilizar sus fondos econmicos para lo cual deben tener presente: La diferencia entre invertir y ahorrar est en la cantidad de riesgos que estn dispuestos a aceptar para hacer crecer su dinero.

AHORRAR O INVERTIR: Hay una diferencia bsica entre ahorrar e invertir. Ahorrar es el hecho de apartar una porcin de los ingresos sin disponer de ella, sin gastarla. La diferencia bsica con la inversin es que por medio del ahorro no se "arriesga" el capital inicial, en teora (porque siempre existe el efecto inflacionario) el valor de dicho capital no disminuye. La inversin por el contrario implica correr un riesgo con el capital inicial, que dependiendo de los instrumentos a utilizar podr incrementar o disminuir. El empezar a ahorrar o empezar a invertir, vara de acuerdo a las necesidades y los objetivos particulares; aunque siempre se debern buscar opciones de inversin que permitan, por lo menos, mantener el poder adquisitivo y obtener ganancias por ello. Proteger el dinero y hacerlo crecer se logra con la seleccin de opciones de inversin adecuadas, lo cual hace necesario formar un portafolio de inversin a la medida de la capacidad de riesgo da cada individuo. Las inversiones en un portafolio se colocan en varias empresas y sectores econmicos del pas o del exterior, con el fin de disminuir el riesgo. Al tener un monto considerable de dinero invertido con un slo emisor (el caso de un depsito a plazo), el riesgo es mayor que el de un portafolio donde sus recursos se encuentran diversificados en distintos emisores e instrumentos. Antes de invertir el inversionista debe informarse en todo sentido, porque de esta manera puede enterarse de cmo el portafolio de inversin se convierte en un medio para lograr los mayores beneficios sobre su dinero individualmente. Este prospecto contiene informacin que le ser de ayuda para tomar una decisin correcta e informada, por lo que el inversionista deber conocer la misma antes de invertir en el fondo. Es importante que el mismo sea ledo y entendido por el inversionista y deber ser retenido para referencias futuras. Es un conjunto de patrimonios pertenecientes a muchos inversionistas, cuyo derecho de propiedad se representa mediante un Certificado. El dinero recibido se invierte en activos financieros de Renta Fija y/o en valores cotizados de Renta Variable, en funcin de la

poltica de inversin del Fondo, la cual puede variar buscando el mayor beneficio de los inversionistas. As de esta manera el inversionista puede conseguir una diversificacin en sus ahorros. Un fondo de inversin es un instrumento de ahorro que permite al inversionista acceder al mercado financiero y burstil en las condiciones ms favorables, siendo as una fuente de ingresos en el corto plazo y en el largo plazo se convierte en una herramienta de crecimiento de su patrimonio. PORTAFOLIO DE INVERSIN BURSTIL Tambin llamado cartera de inversin?, es una seleccin de documentos o valores que se cotizan en el mercado burstil y en los que una persona o empresa, deciden colocar? o invertir su dinero. La inversin en el Fondo est orientada hacia personas individuales o jurdicas que deseen obtener un alto nivel de ganancias, ya sean estos pequeos o grandes inversionistas, dentro del contexto de una cartera diversificada. Dichas personas pueden participar haciendo una inversin inicial de la cantidad que deseen. Es ideal para los inversionistas que no requieren de su capital en el corto plazo, sino que quieran tener un ahorro a largo plazo y que deseen maximizar el potencial de crecimiento de su patrimonio por medio del Fondo, y todos aquellos que deseen diversificar su riesgo y obtener un rendimiento atractivo. Todos los ttulos valores que se negocian en la Bolsa de Valores y forman parte del portafolio de inversiones pueden ser tanto del mercado primario como del mercado segundario. OBJETIVOS DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIONES: Las inversiones brindan a sus propietarios un rendimiento global que comprender rendimientos provenientes de los intereses cobrados por el fondo. El objetivo de inversin es alcanzar un ingreso corriente razonable y en el largo plazo crecimiento del capital. El objetivo de dichos fondos es aumentar el valor de los ttulos adquiridos sobre el monto invertido a travs de la administracin profesional y eficiente de una cartera de

inversiones. El rendimiento total se espera que sea superior al que se puede alcanzar a travs de otras alternativas de inversin, tomando posiciones de mayor riesgo comparativo. CARACTERSTICAS DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIN: Inversiones en efectivo Este es el primer nivel de inversin para todos los individuos porque proporciona los medios para satisfacer las necesidades inmediatas e inesperadas. El dinero se invierte a una tasa que no tiene ningn riesgo y adems, puede disponerse de el en cualquier momento (cuentas de cheques, cuentas de ahorro, principalmente). Sin embargo, el rendimiento que pagan estas inversiones es generalmente inferior a la inflacin, lo que implica que si decide dejar el dinero todo el ao, tendr una prdida del valor adquisitivo debido a la inflacin. Inversiones generadoras de ingreso En este nivel las personas tienen un ingreso que les permite ahorrar y formar una base para realizar una inversin (la compra o enganche de un coche, una casa, departamento, terreno, etc., inclusive para la boda o para un viaje). El nfasis en este nivel se concentra en la 4 preservacin y seguridad del capital. Por lo regular, estas inversiones se realizan en instrumentos bancarios como Certificados de Depsito (CD o Certificates of Deposits) cuyo rendimiento es mayor que el del nivel anterior (es decir Inversiones en efectivo), pero menor al de los Bonos del Tesoro (Treasury Bonds o U.S. Savings Bonds) o instrumentos que se operan en las mesas de dinero de las Casas de Bolsa y Bancos. Crecimiento e ingreso En este nivel las personas cuentan con montos mayores para invertir y entre ms grande sea el capital, se pueden disear estrategias de inversin con instrumentos de bajo y alto riesgo, dependiendo de la edad y objetivos de cada individuo. Sin embargo, para las personas que estn entre los 30 y 45 aos de edad, pueden disear un portafolio repartiendo su inversin en tres partes: Bonos de la industria bancaria, Bonos de la industria privada y Sociedades de Inversin de Renta Variable. Crecimiento El perfil del inversionista que consideramos en este nivel, tambin puede estar entre los 30 y 45 aos de edad, pero con un capital de por lo menos 300 mil pesos y objetivos de largo plazo. El diseo de este portafolio incluye cierto

riesgo porque estamos considerando que el 25 por ciento del capital se invierta directamente en acciones, el 20 por ciento en fondos de renta variable, el 40 por ciento en fondos de deuda y 10 por ciento en pagars bancarios. Las inversiones agresivas Podemos considerar como una inversin agresiva las acciones que cotizan en la Bolsa de Valores, aunque el tiempo ha demostrado que quien puede mantener su inversin durante un perodo mayor a 5 aos, casi siempre obtiene elevadas ganancias. Sin embargo los resultados individuales de ao en ao sin duda variarn. Aunque existen inversiones ms agresivas, nos quedaremos en este nivel, ya que por los altos riesgos y la volatilidad de los precios deben ser exclusivos para otro tipo de inversionistas, cuyos recursos son mayores y pueden soportar cualquier movimiento a la baja en sus valores. CLASIFICACIN DE LAS INVERSIONES EN UN PORTAFOLIO Normalmente se manejan: acciones de las empresas que se cotizan en el mercado de valores, incluyen, tambin, valores del mercado de dinero, y ms recientemente se consideran en todo portafolio de inversin la combinacin de instrumentos de todos los mercados financieros (mercado accionario), mercado de deuda o dinero, mercado de metales, mercado de divisas (monedas), y mercado de derivados (futuros, opciones y swaps). Instrumentos de deuda Los cuales pueden ser a corto, mediano y largo plazo, su rendimiento est predeterminado, es decir, que se conoce con anticipacin la ganancia que se obtendr con ste. Instrumentos de Renta Variable De mediano y largo plazo generalmente, su rendimiento est en funcin del desempeo econmico-financiero de la empresa que realiz la emisin del ttulo, y de las fluctuaciones en las variables econmicas que presente el mercado, ejemplo de stos son las acciones. Productos derivados Son utilizados como cobertura contra riesgos financieros, tales como la posible alza en tasas de inters, divisas, acciones, maz, petrleo, es decir, precios de

productos o activos, que en terminologa del mercado de derivados se conocen como activos subyacentes. Ttulos de Deuda Estos pueden ser emitidos por el Gobierno o por empresas privadas. Son ejemplos de ttulos de deuda los bonos, pagars y letras. Estos ttulos se caracterizan por ser de renta fija, ya que su rendimiento est definido y representan un pasivo o deuda para el emisor. El inversionista de ttulos de deuda no pasa a ser propietario de la empresa, nicamente adquiere un derecho de cobro y el emisor una obligacin de pago.

Ttulos Privados Ttulos emitidos por empresas privadas. Actualmente la mayora de stos son pagars. Ttulos Pblicos Ttulos valores (bonos, pagars, certificados) emitidos por el gobierno o sus entidades autnomas o descentralizadas. A la fecha se han emitido: Bonos de Estabilizacin, Bonos del Tesoro, etc. 1. Bonos del Tesoro, los emite el Ministerio de Finanzas Pblicas y estn contemplados en la Ley Orgnica del Presupuesto, se emiten anualmente. 2. Bonos de Estabilizacin Econmica (BEST): El emisor es el Banco de Guatemala y su objetivo es el de poder controlar de alguna manera el tipo de cambio. Todos los valores emitidos por el Banco de la Nacion pueden ser objeto de negociacin en la Bolsa de Valores sin tener que cumplir mayores requisitos, nicamente es necesario que las bolsas reciban la informacin pertinente en cuanto a la ley vigente que autoriza las emisiones. Son tres razones bsicas que facilitan la negociabilidad de valores y efectos pblicos en las bolsas. Emitidos en serie Encontrarse a disponibilidad del pblico en general Incorporar los mismos derechos y obligaciones en forma uniformes. Metales Son instrumentos generalmente de largo plazo, cuyo precio depende principalmente de la oferta y la demanda que se presente en el mercado (centenarios, oro, onzas troy de plata). Acciones Una accin es un valor que representa una parte proporcional del capital contable de una sociedad annima. Pueden ser preferentes o comunes. Se caracterizan

por ser de renta variable, es decir, su rendimiento est sujeto al desempeo de la empresa. La renta puede presentarse en forma de dividendos y por la apreciacin del valor de la accin. Se considera al inversionista como un propietario de la empresa. Con estas se obtiene las siguientes ventajas: los dividendos recibidos estn exentos del impuesto de renta, dado que dicho impuesto ha sido cancelado previamente por la sociedad emisora; la inversin en acciones es deducible del patrimonio para el clculo de la renta presunta; las utilidades provenientes de la compra y venta de acciones, es decir la valorizacin, no constituyen renta ni ganancia ocasional para quienes la reciben. Accin Comn Tambin llamada accin ordinaria. El crecimiento de la empresa incide en el crecimiento de la accin comn, por lo que el accionista comn, aunque corre ms riesgo que en las acciones preferentes, puede llegar a percibir un dividendo ms atractivo que en las acciones preferentes y adems el precio de su accin puede tender a incrementarse conforme se desarrolle la empresa. El propietario de la accin tiene derecho a participar y a votar en la asamblea de accionistas. Accin Preferente Accin que tiene preferencia en el pago de dividendos. Tiene un dividendo fijado previamente o un parmetro, para la distribucin de dividendos. El propietario de esta, no podr participar en las decisiones tomadas por la asamblea de accionistas, excepto cuando se especifique este derecho o cuando ocurran eventos especiales como la no declaracin de dividendos preferenciales. Acciones privilegiadas Esta clase de acciones otorga a su titular, adems de los derechos consagrados para las acciones ordinarias, los siguientes privilegios: Un derecho preferencial para su reembolso en caso de liquidacin hasta concurrencia de su valor nominal. Un derecho a que de las utilidades se les destine, en primer trmino, una cuota determinable o no. La acumulacin no podr extenderse a un perodo superior a cinco aos.

 Cualquier otra prerrogativa de carcter exclusivamente econmico. En ningn caso podrn otorgarse privilegios que consistan en voto mltiple, o que priven de sus derechos de modo permanente a los propietarios de acciones comunes. Pagars Ttulo de crdito negociable, por medio del cual las empresas captan en forma directa los fondos necesarios para el desarrollo de sus actividades. El inversionista puede exigirle al deudor (emisor) el cumplimiento de su obligacin ms el rendimiento acordado, en las fechas negociadas. Bonos Son ttulos que representan una parte de un crdito constituido a cargo de una entidad emisora. Su plazo mnimo es de un ao; en retorno de su inversin recibir una tasa de inters que fija el emisor de acuerdo con las condiciones de mercado, al momento de realizar la colocacin de los ttulos. Por sus caractersticas estos ttulos son considerados de renta fija. Adems de los bonos ordinarios existen, los bonos de prenda, los bonos de garanta general y especfica, bonos pensinales, bonos hipotecarios, bonos convertibles en acciones, bonos pblicos. Bocas (Bonos convertibles en acciones) Esta clase de ttulos confieren las prerrogativas propias de los bonos ordinarios y adicionalmente dan a sus propietarios el derecho de convertirlos total o parcialmente en acciones de la respectiva sociedad emisora. Papeles comerciales Son pagars ofrecidos pblicamente en el mercado de valores y emitidos por sociedades annimas, limitadas. Su vencimiento no puede ser inferior a 15 das ni superior a 9 meses. La rentabilidad la determina el emisor de acuerdo con las condiciones del mercado. ESTRUCTURACIN DE UNA CARTERA DE INVERSIONES Como estructurar un portafolio de inversin: Principalmente hay que tomar en cuenta lo siguiente: a. Investigue antes de invertir. No invierta hasta que no est seguro de la informacin con que cuenta, no sea demasiado conservador, ni demasiado pesimista.

b. Compre acciones que se coticen regularmente en la Bolsa de Valores, es decir, que sean burstiles (acciones fciles de comprar y vender). c. Investigue despus de invertir Diversifique, es decir, compre varios ttulos pero con cuidado; Es importante fijarse objetivos realistas y precisos objetivos, haga rotar su cartera. d. Establezca precios de venta, Aunque una inversin en alguna accin est siendo muy redituable, no suponga que siempre los ser. e. No olvide que a una accin no le importa quin es el dueo; No haga caso a los rumores, verifique la informacin. No mire hacia atrs, y Obedezca sus principios de inversin El portafolio de inversiones debe de estructurarse de acuerdo a todos los requerimientos que desee el inversionista y haciendo uso de los distintos instrumentos de inversin que se proporcionan as como de los siguientes requerimientos: Capacidad de ahorro Saber cunto se est dispuesto a dejar de gastar en cierto momento y sacrificarlo para destinarlo a la inversin. Determinar los objetivos perseguidos Al comenzar a invertir tener un panorama claro con respecto al funcionamiento y caractersticas del instrumento en que se est dispuesto a invertir (de deuda, renta fija o variable). Considerar que la inversin ofrezca una tasa de rendimiento mayor a la inflacin pronosticada Con el propsito de preservar el poder adquisitivo y obtener ganancias por la inversin. Determinar el plazo En el que se puede mantener invertido el dinero, es decir, corto (menor a un ao), mediano (entre uno y cinco aos) o largo plazo (mayor de cinco aos). Invertir una pequea cantidad de efectivo en un instrumento que permita retirar cualquier da para tener liquidez inmediata en caso de imprevistos. Considerar el riesgo Que se est dispuesto a asumir y no perder de vista que a mayor riesgo, mayor es el rendimiento que se ofrece. Diversificar el portafolio Esto es invertir en distintos instrumentos a fin de reducir significativamente el riesgo. Conforme pasa el tiempo ver que el haber comenzado desde joven el buen hbito del ahorro y la inversin le redituar en un estilo ms organizado de vida.

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIONES. Ventajas Diversificacin La diversificacin es una ventaja que le permite al inversionista minimizar la mayor parte del riesgo asociado con los movimientos que afloran en las inversiones concentradas en un solo ttulo. Le permite invertir en una parte proporcional de muchos ms valores a diferentes plazos de los que se podra permitir un inversionista particular aislado. Administracin Especializada La administracin especializada le ofrece al inversionista una mayor confiabilidad, pues la decisin de inversin estar en manos de expertos que buscarn el mayor rendimiento sobre sus inversiones. Rentabilidad La inversin diversificada en valores, permite obtener un mejor rendimiento del que el inversionista particular probablemente podra obtener. Economas de Escala La unin de patrimonios en una administracin centralizada permite no slo la especializacin de sus administradores, sino tambin una menor cantidad de recursos aplicados a la administracin y una reduccin en los costos por operacin. Los grandes volmenes permiten una mejor capacidad de negociacin, que los pequeos montos invertidos individualmente. Fiscalmente El agente corredor en su calidad de intermediaria, se encargar del cumplimiento de las obligaciones fiscales de acuerdo a las leyes vigentes y a las que el contrato est sujeto, por lo que los rendimientos que el inversionista reciba, sern netos de impuestos (Tales como el Impuesto sobre Productos Financieros, Impuesto sobre la Renta, Impuesto sobre Ganancias de Capital cuando existan, etc.). Versatilidad El inversionista al no tener vencimientos ni renovaciones peridicas, como en las operaciones burstiles tradicionales, podr incrementar sus inversiones y disponer de su dinero en cualquier momento, despus de la permanencia mnima de 180 das por inversin y dedicar su tiempo a sus actividades cotidianas. Se debe comprender que los retornos de inversiones son independientes, normalmente, de las tendencias del mercado de acciones y bonos. Ofrece oportunidades de participar en virtualmente todos los sectores de la economa mundial.

 Tiene flexibilidad de ganancias tanto en mercados de tendencia en alza como en mercados en declinacin (la potencialidad de prdida por supuesto es igual). Tiene el potencial de funcionar bien tanto en perodos inflacionarios como en deflacionarios. Con la tendencia hacia la globalizacin en las economas mundiales, la viabilidad de los portafolios de inversin toman un mayor significado. Desventajas: Baja en los Rendimientos La cartera de inversiones puede ser vendida en condiciones de presin por necesidad de liquidez para recomprar unidades de participacin del fondo por parte de los inversionistas, lo que puede resultar en una baja en el rendimiento tanto de los que se retiran, como de los que desean mantenerse como inversionistas. Posible prdida de los montos invertidos por el inversionista El Agente Administrador responder de los daos o perjuicios que sufra el Fondo en sus inversiones por su culpa o dolo. El Agente Administrador siendo un especialista en el campo burstil, analiza y evala las ofertas de inversin antes de realizarlas y escoge todas aquellas que a su juicio son las mejores en cuanto a riesgo y rendimiento. En su calidad de intermediario, no responder por la insolvencia, incumplimiento o quiebra de alguno de los emisores de los ttulos valores adquiridos para el Fondo; cosa que puede ocurrir cuando el desempeo econmico de estos sea negativo o de tendencia desfavorable, afectando de esta forma el valor patrimonial de los inversionistas. ADMINISTRACIN DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIONES La administracin de este solamente puede realizarse efectivamente a travs de un Agente de Valores en la Bolsa de Valores por lo cual debe encontrarse especializado en este campo. Su objetivo principal debe ser el de servir con eficiencia y honradez a los intereses y lograr la obtencin de los mejores resultados para sus clientes.

OBLIGACIONES DEL AGENTE ADMINISTRADOR DE PORTAFOLIO DE INVERSIN Invertir los recursos del fondo a nombre y por cuenta del agente en ttulos valores inscritos para oferta pblica que a su juicio crea conveniente. Mantener y llevar la Contabilidad del fondo, la cual el agente llevar por aparte de la suya propia, de acuerdo con el Cdigo de Comercio y la Ley de Mercado de Valores y Mercancas. Supervisar y decidir sobre la integracin de la cartera de valores del fondo, asegurando que la misma responda a los objetivos de inversiones del mismo, y que dicha cartera tenga un adecuado nivel de diversificacin, riesgo y calidad. Calcular diariamente el Valor Actual Neto (VAN) de las unidades de participacin del inversionista en el fondo, as como proveer y hacer pblica dicha informacin. Debe preparar y enviar los siguientes informes al inversionista: Un estado de cuenta mensual, el cual ser enviado en un perodo no mayor de quince das despus del cierre mensual. Un estado mensual con la composicin de la cartera del fondo. Un informe anual sobre los estados financieros correspondientes al cierre del fondo con un detalle de las inversiones. Prospectos o cambios al prospecto subsiguientes, en caso existiera algn cambio. Asegurar que el Fondo disponga de un flujo de caja suficiente para responder de sus obligaciones. Los retiros a los inversionistas les sern entregados en un plazo mximo de 15 das, despus de presentada la solicitud de recompra por el inversionista. En el caso extraordinario que el Fondo no contara con liquidez disponible en determinado momento, por estar completamente invertido y debido a un retiro masivo de inversionistas, el fondo tiene un plazo de 15 das hbiles a partir de la fecha en que los inversionistas soliciten el retiro, para obtener la liquidez necesaria. Durante este plazo el Agente Administrador saldr a vender parte de la posicin de la cartera al mercado. Actuar y ejercer como Agente Administrador, de las siguientes funciones: Mantener un registro de datos de los participantes del fondo que incluya su identificacin y dems datos personales.

Establecer diariamente el nmero y el valor de cada una de las Unidades de Participacin del Fondo en circulacin. Mantener el control de la distribucin por pago de rendimientos a los participantes en el fondo, as como las reinversiones de los rendimientos que stos decidan realizar.

Llevar el control de las Unidades de Participacin de los inversionistas del fondo en circulacin y responder frente a los participantes de su existencia o entrega en un plazo mximo de quince das, en el caso de que lo solicite.

Cobrar oportunamente los dividendos, intereses y cualesquiera otros rendimientos de los valores del fondo. Llevar el control de los gastos de administracin del fondo. Disear y administrar la forma en que se vendern las Unidades de Participacin de los inversionistas. DESINVERSIONES: El agente vender los valores de la cartera del fondo cuando a su juicio considere que pueden negociarse en el mercado a un mejor precio, o cuando considere que el rendimiento financiero de estos sea inferior al de otras oportunidades de inversin disponibles, de igual o menor riesgo comparativo. Sin embargo, la decisin de venta se dar una vez que se haya. Tomado en consideracin si ha habido o si existen elementos que apuntan hacia un deterioro en la posicin competitiva del fondo tanto por factores internos como externos, que debiliten la rentabilidad en forma permanente. Forma de Reparto de Beneficios a Inversionistas: El inversionista indicar su preferencia sobre el destino de su rendimiento, ya sea reinversin o retiro, en la fecha de su primera inversin; y la podr variar en cualquier momento contactando directamente al agente. La distribucin de rendimientos se har cada fin de mes en los casos en que el Inversionista decida no reinvertir sus rendimientos. Los agentes de inversin representan las inversiones en Unidades de Participacin, las cuales en conjunto sumarn el total de la inversin. El valor de cada Unidad de

Participacin vara en forma diaria. El valor actual de cada unidad se dar a conocer en el estado de cuenta mensual, o puede consultarlo al Agente Administrador en cualquier momento.

Las Unidades de Participacin se representan en una constancia emitida con el nombre de Certificado de Operacin de Compra, con un valor nominal inicial. El cliente debe remitirse al Agente Administrador para la expedicin de los mismos. Las inversiones podrn aumentar o disminuir en cualquier momento. Cada vez que el inversionista invierta nuevos fondos, recibir como constancia un Certificado de Operacin de Compra, as mismo cuando se retire, se le entregar un Certificado de Operacin de Recompra, en estos documentos se harn constar las futuras inversiones o desinversiones que realice cada inversionista respectivamente. Al final de cada mes el estado de cuenta reflejar el total de movimientos realizados por el inversionista y el saldo acumulado a la fecha de fin de mes. Las Unidades de Participacin podrn ser transferidas informando previamente al agente de inversin quien har la transferencia en los registros del fondo. El agente de inversin entregar al inversionista que transfiere un Certificado de Operacin de Recompra como constancia de su transferencia y al inversionista que recibe las Unidades de Participacin, le extender un Certificado de Operacin de Compra. Si el inversionista que recibe las Unidades de Participacin es nuevo deber firmar la Adhesin al Contrato de Fondo de Inversin y aperturar una cuenta en el Fondo. Cualquier transferencia que se haga sin previo aviso al Agente Administrador no tiene validez alguna. El reembolso total o parcial de la inversin se har directamente en las oficinas del agente de inversin o en cualquier otro lugar que esta designe, mediante la presentacin de una solicitud de Recompra. Se har el pago por medio de cheque causal a favor del inversionista. El cheque le ser entregado junto con el Certificado de Operacin de Recompra conforme al procedimiento establecido en el punto 6 de las Obligaciones y Derechos del Agente Administrador del Fondo. El precio al que el inversionista desinvierte ser tomado del cierre del da anterior en que se solicita la desinversin o el ltimo precio existente. El Agente Administrador tomar el dinero que reciba de los inversionistas y proceder a su nombre pero por cuenta de los inversionistas, a la compra de los valores inscritos para

oferta pblica que conformarn la cartera de inversin, los que sern custodiados en su totalidad en cualquier institucin que satisfaga los requerimientos de seguridad. Los ttulos valores que componen la cartera de inversin, sern en todo momento de exclusiva propiedad de los inversionistas y debern ser contabilizados por el Agente Administrador en su contabilidad como Cuentas de Orden, con total independencia de sus activos. La inversin ser documentada mediante Certificados de Operacin de Compra, y el saldo de la misma se har constar en el estado de cuenta mensual. Forma: El valor real de cada uno de los instrumentos en los que invierte el Fondo no es ms que el valor de cada pago de intereses, ms el valor del capital al vencimiento del ttulo, trados a Valor Actual. La suma del valor de todos los ttulos a valor actual, menos la comisin por administracin, constituyen el valor del Fondo, el cual se divide dentro del nmero de Unidades de Participacin existentes para determinar el valor individual de estos ltimos. Por ser un Fondo Abierto, el Valor Actual Neto de cada unidad se calcular en forma diaria, y se har disponible a los inversionistas cuando as lo soliciten. Los rendimientos que reciba el inversionista dependern del rendimiento neto del total de la cartera. El inversionista indicar su preferencia del destino de su rendimiento, ya sea reinvertirlo o retirarlo a fin de mes, lo que deber indicar en la fecha de la primera inversin RIESGOS INHERENTES AL PORTAFOLIO DE INVERSIN RIESGO CREDITICIO El riesgo crediticio se refiere a la exposicin de la Sociedad a eventuales incumplimientos en el pago de capital y/o intereses en valores que integran su portafolio. Para medir el riesgo crediticio, se utilizan las probabilidades de incumplimientos inherentes a cada nivel de calificacin, las cuales se obtienen de datos histricos.

Dados los instrumentos que conforman la cartera y su respectivo nivel de calificacin, se obtiene una probabilidad de incumplimiento ponderada para el portafolio total, multiplicando la probabilidad de no-pago de cada instrumento por su respectiva participacin porcentual en la cartera. Al calcular este riesgo ponderado, se obtiene una medicin bsica respecto a la calidad de los activos del fondo. Adicionalmente a este anlisis cuantitativo, se revisan otros elementos importantes relacionados con la calidad de los activos: los parmetros de inversin establecidos internamente y el apego a los mismos; la diversificacin de las inversiones por emisin, emisor y sector econmico; las polticas y procesos para la seleccin y seguimiento de valores; la congruencia y consistencia en las estrategias de inversin; entre otros. En cuanto a las inversiones en reportos, se analizan los riesgos inherentes a este tipo de operaciones: calidad del instrumento sujeto de la inversin; riesgo crediticio de las contrapartes; diversificacin de las operaciones; polticas de la administradora respecto a estas inversiones, principalmente. RIESGO DE MERCADO La calificacin de Riesgo de Mercado evala la sensibilidad del valor de las inversiones y del portafolio en su conjunto, ante cambios en las condiciones de mercado. El anlisis de este tipo de riesgo se realiza considerando el objetivo de estas Sociedades, por lo que la evaluacin de los indicadores se enmarcan tomando en cuenta lo siguiente: Que la inversin de estas Sociedades es con un horizonte de largo plazo. Que la permanencia de los recursos ante cambios en las condiciones del mercado es ms estable. Se considera la posicin relativa del mercado en relacin con los plazos de cada indicador de riesgo. El anlisis de los factores de riesgo para cada instrumento en la cartera, as como el impacto de acuerdo a la importancia relativa del instrumento en el portafolio, proveen una visin ms exacta de los riesgos del portafolio, as como respecto a volatilidades potenciales futuras Los principales factores de riesgo analizados, dada la naturaleza y caractersticas de las Sociedades de Inversin, son:

 Riesgo de Tasas de Inters. Riesgo de Liquidez. Riesgo Spread. Riesgos Adicionales. Riesgo de Tasas de Inters RIESGO DE TASAS DE INTERS El riesgo de tasas de inters est constituido por la volatilidad y la posible alza en las tasas de inters que incidira en una potencial reduccin en el valor de mercado de las inversiones. El riesgo de tasas se refiere a eventuales bajas en el valor de los ttulos, como resultado de la mayor tasa de retorno que ofrecen las nuevas alternativas y que se traducen en reduccin de precios de las emisiones vigentes. El llevar a cabo una sensibilizacin del valor del fondo nos permite observar el impacto del portafolio de la Sociedad ante cambios en las tasas de inters. Asimismo, permite evaluar la capacidad de su administracin y sus estrategias implementadas sobre los riesgos de su cartera. Las principales medidas de exposicin a cambios en las tasas de inters utilizadas en el anlisis son la Duracin Modificada, el Plazo de Revisin de Tasas y los Das Efectivos de Revisin de Tasa (plazo faltante para la prxima revisin de tasas a una fecha determinada). Estos indicadores son revisados para cada uno de los instrumentos que conforman la cartera, as como en forma ponderada para el portafolio total. Riesgo de Liquidez Mediante el anlisis de liquidez, se evalan dos aspectos fundamentales: la flexibilidad de la Sociedad ante la eventualidad de tener que deshacerse de ciertas inversiones; as como la proporcin del fondo que, acorde con su estructura de plazos, podra mitigar en el corto plazo un alza en las tasas por cualquier motivo. A este respecto se analizan, por una parte, la estructura porcentual del portafolio segn los rangos de vencimiento de las emisiones; por otro lado, se estima el nivel de mercado secundario de las distintas emisiones de la cartera. Esto ltimo con el propsito de conocer la posibilidad de frenar prdidas en ciertos instrumentos ante cambios en las condiciones de mercado, sin la necesidad de realizar grandes sacrificios ms all de lo que el mismo nivel de tasas indique.

Dadas las dificultades que existen para determinar la bursatilidad o liquidez de los ttulos en el mercado local por sus caractersticas propias, se clasifican segn la opinin de diferentes operadores y por nuestra observacin en la prctica. RIESGO SPREAD El componente del Riesgo Spread estima el porcentaje de cambio en el valor de mercado de las emisiones debido a modificaciones en los sobre mrgenes (spread) de la tasa de rendimiento. El spread de la tasa de rendimiento esencialmente refleja un premio demandado por el mercado por invertir en instrumentos de menor calidad crediticia que instrumentos libres de riesgo, como pueden ser los valores gubernamentales. Los cambios en los spreads pueden ocurrir por distintos factores, siendo uno de los ms importantes las modificaciones en la calidad crediticia del los instrumentos. El riesgo spread se mide para cada instrumento en el portafolio y para ste en su conjunto. RIESGOS ADICIONALES Existe un riesgo adicional en instrumentos cuyo valor se encuentra indicado a la inflacin. En ciertos perodos, el comportamiento de los rendimientos entre valores con tasa nominal y valores de tasa real puede ser muy divergente, especialmente tratndose de instrumentos con tasa real fija. Por lo anterior, el valor de estos instrumentos es particularmente sensible a los niveles de tasas nominales, el nivel de tasas reales, la volatilidad de las mismas y las expectativas de los inversionistas ante condiciones de mercado de creciente volatilidad. El riesgo por indizacin a la inflacin se incorpora en el anlisis considerando que el plazo de revisin de tasas de dichos instrumentos es igual a su plazo de vencimiento. Evaluacin del Riesgo de Mercado Cada uno de los elementos mencionados se analiza para el portafolio y para cada instrumento, si as aplica. Si bien esta parte del anlisis es marcadamente de carcter cuantitativo para la obtencin de los diferentes ndices, su interpretacin no es nica, sino que se enmarca dentro de las condiciones propias del mercado domstico, volviendo el anlisis ms dinmico. Asimismo, se evalan en forma conjunta con diversos aspectos cualitativos que de una u otra forma inciden sobre los riesgos de mercado, entre ellos: las estrategias de inversin, apego a las mismas y consistencia; las polticas y procesos de administracin de riesgos; el objetivo y horizonte

de inversin del fondo; la flexibilidad derivada de la periodicidad con que ofrece liquidez y de sus polticas de recompra de acciones; las concentraciones accionaras, entre otros. Riego sistemtico y asistemtico Para una accin o instrumentos derivados de stos, la mayor parte del riesgo provienen de fuentes especficas que afectan las condiciones de la empresa, o del sector econmico al que pertenece. A este riesgo se le denomina riesgo asistemtico.

Otro tipo de riesgo que afecta prcticamente a todo el mercado, se debe a factores polticos, macroeconmicos y sociales, que afectan significativamente la percepcin de las expectativas del pblico inversionista sobre cmo pueden stos afectar las utilidades de las empresas. Esta porcin del riesgo que afecta a todo el mercado se conoce como riesgo sistemtico. El riesgo ms interesante es el asistemtico, ya que puede manejarse y compensarse. Esta es precisamente la idea de formar un portafolio, que es un agrupamiento de inversiones que combina diferentes valores con el fin de maximizar el rendimiento probable y, a la vez, reducir el riesgo asistemtico. Entre las estrategias para disminuir el riesgo de un portafolio de inversin se encuentran las siguientes: 1. Disminuir la participacin en valores de renta variable a medida que stos incrementen su valor. 2. Poseer valores e renta variable insensibles a eventos psicolgicos. 3. Incursionar en valores e renta variable con perspectivas de rentabilidad a largo plazo. 4. Efectuar peridicamente las adecuaciones al portafolio basndose en las perspectivas futuras de cada inversin. 5. Realizar permanentemente evaluaciones individuales de los instrumentos de inversin componentes del portafolio. 6. Definir y validar las premisas que fundamentan la tenencia de los diversos instrumentos de inversin en el portafolio.

TIPOS DE PORTAFOLIOS DE INVERSIN QUE SE PUEDEN CREAR PORTAFOLIO CONSERVADOR Portafolio que busca mantener el capital y obtener una renta mensual por encima de un instrumento de ahorro tradicional, est concentrado en inversiones de renta fija especialmente en inversiones respaldadas por la Nacin. La Exposicin del portafolio al precio del dlar es muy pequea (mximo debe ser el 20% del total de la inversin).

Es un portafolio recomendado para inversionistas que busquen un crecimiento reducido del capital a cambio de un menor riesgo que impida disminuciones en el valor de su inversin o para aquellas personas que tienen un objetivo de inversin a muy corto plazo (90 a 180 das). PORTAFOLIO MODERADO Portafolio que busca aumentar el capital y obtener unos ingresos superiores a un instrumento de ahorro tradicional en moneda nacional, esta diversificado en renta fija en moneda nacional y en renta fija o variable en dlares. (La exposicin mnima en dlares para este portafolio debe ser del 30% y mximo del 60%). Es un portafolio recomendado para inversionistas que busquen un crecimiento a mediano plazo del capital, asumiendo para ello un riesgo adicional tanto en tipo de cambio en instrumentos en dlares de mayor volatilidad como las Acciones o Ttulos de renta fija de largo plazo. Como PORTAFOLIO AGRESIVO Portafolio que busca incrementar significativamente el capital y obtener unos ingresos muy superiores a un instrumento de ahorro tradicional, esta diversificado en renta fija de la moneda nacional y en renta fija o variable en dlares. (La exposicin mnima en dlares para este portafolio debe ser del 60%). Es un portafolio recomendado para inversionistas que busquen un crecimiento a mediano o largo plazo del capital, asumiendo para ello en el corto plazo una mayor volatilidad del valor de la inversin dada la exposicin en dlares y en acciones en la misma moneda.

SOCIEDADES DE INVERSIN Las sociedades de inversin son empresas que tienen como actividad invertir en instrumentos de deuda, divisas, acciones de empresas burstiles y no burstiles, etc. (tambin llamados activos objeto de inversin) de acuerdo a su perfil de inversin sealado en el prospecto de informacin al pblico inversionista. La sociedad para invertir obtiene el dinero vendiendo al inversionista acciones representativas de su capital, con lo que el inversionista se vuelve socio y puede participar en las ganancias y prdidas que generen las inversiones que realiza la sociedad. Las caractersticas de estas son: a) Representan un instrumento de inversin a bajo riesgo, con atractivos rendimientos y con liquidez b) .Captan recursos adicionales para financiar instrumentos del mercado de dinero y de capitales. c) Por su naturaleza las emisiones adquiridas son tomadas hasta el vencimiento. d) Con las alzas de tasas de hasta la exposicin a niveles de riesgo que pueden involucrar, la prdida total del capital invertido. Inters, al ajustarse los precios de mercado de los instrumentos de inversin, el precio de la sociedad puede disminuir, ajustando al alza sus nuevos rendimientos. e) Reinversin automtica. Valuacin constante de sus activos. En una sociedad de inversin: El dinero es reunido con el de otros inversionistas para comprar instrumentos burstiles u otro tipo de activos. Se invierte comprando acciones de la sociedad de inversin y no los instrumentos en s. Se obtiene rendimiento a travs del aumento del valor de las acciones de la sociedad de inversin. El nmero de acciones de la sociedad de inversin que adquiere, varia con la cantidad que usted invierte y el precio al momento de comprarlas. La sociedad de inversin a travs de la administradora de activos se encarga de hacer las inversiones, de forma que usted no tiene un control da a da sobre la operacin de la sociedad. Sus decisiones se reducen a

comprar (o vende) acciones de la sociedad de inversin que le interesa a travs de la distribuidora al precio que sta d a conocer. f) Sociedades de inversin de renta variable II. Sociedades de inversin en instrumentos de deuda g) Sociedades de inversin de capitales IV. Sociedades de inversin de objeto limitado Estos cuatro tipos de sociedades de inversin tienen estrategias propias de acuerdo al tipo de inversiones que realizan, por lo que adicionalmente a la razn social es muy comn encontrarse sub-clasificaciones como: especializada, de cobertura, indicada al IPC, etc. Cabe mencionar que las sociedades de inversin en instrumentos de deuda y las de renta variable son burstiles, es decir un individuo puede comprar y vender dentro de procedimientos conectados con la bolsa de valores para proporcionar liquidez, mientras que las sociedades de inversin de capitales y de objeto limitado pueden no ser negociadas dentro de la bolsa de valores lo cual disminuye su liquidez, por lo que debe verificar esta situacin para tomarlo en cuenta al invertir. RAZONES PARA INVERTIR EN UNA SOCIEDAD DE INVERSIN.

Administracin profesional Un individuo no cuenta con la habilidad de invertir y dar seguimiento al comportamiento de los mercados en la bolsa de valores, por lo que est dispuesto a que se cubran los costos que incurre la sociedad de inversin por una administracin profesional. Tericamente al menos, las ganancias deberan ser mejores porque la inversin est siendo administrada por profesionales en el manejo de carteras de valores. Sin embargo, al igual que en las casas de bolsa no se puede garantizar un rendimiento.

Diversificacin Cuando la sociedad de inversin rene el dinero de todos sus socios inversionistas acumula un elevado monto de capital, lo cual le posibilita negociar una gran variedad de acciones u otros activos, a diferencia de un pequeo inversionista que slo podra invertir en un poca diversidad si es que no se ve limitado a un solo instrumento. Cuando la sociedad de inversin coloca el dinero de esta forma (diversificndolo) se reduce el riesgo de que un

instrumento disminuya su precio afectando el valor total del portafolio de la sociedad de inversin. Se recomienda que se diversifiquen las inversiones en varias sociedades de inversin, asegurndose que el portafolio est verdaderamente diversificado. No es bueno colocar el dinero en tres sociedades de inversin exactamente con la misma estrategia de inversin. El resultado ser que el dinero est invertido bsicamente en las mismas compaas o propiedades en los tres fondos. Esa no es una verdadera diversificacin. Menor costo de entrada al mercado de valores Se puede iniciar la inversin desde montos relativamente bajos que, si fueran invertidos directamente en acciones o instrumentos de deuda no seran posibles por los montos mnimos de inversin o bien tendran cuotas y comisiones relativamente altas en proporcin por las operaciones. Tambin es posible desarrollar un plan de ahorros, invirtiendo montos relativamente bajos en la sociedad de forma regular. Mnimo seguimiento de las inversiones La sociedad de inversin (y los organismos que le prestan servicios) son responsables de evaluar los instrumentos en que est invertido el dinero de los inversionistas y tomar decisiones, de forma que emite una serie de reportes a las autoridades, incluyendo un precio diario, y peridicamente publica informacin sobre el portafolio y su calificacin; adems del estado de cuenta mensual que debe enviar al cliente inversionista. ASPECTOS A TOMAR EN CUENTA La sociedad de inversin es tan buena como los activos en que invierte Si la sociedad invierte en acciones entonces una cada en el precio de stas significa que el precio de los ttulos de la sociedad de inversin bajarn, al reconocer esta baja en el valor de sus activos, en el porcentaje que representan del portafolio total. Diversificar puede significar que las utilidades se diluyan Igual que en cualquier estrategia de diversificacin, existe la desventaja que las utilidades se diluyen, como lo hacen las prdidas. Si una compaa en particular es muy exitosa (sus acciones suben), su resultado global en el portafolio puede ser frenado por

aquellas otras compaas (acciones) en que invirti la sociedad y que no fueron exitosas. El inversionista no controla las inversiones No es el inversionista quien decide qu instrumentos comprar o vender y tampoco cundo; la encargada de manejar el portafolio es la sociedad de inversin de acuerdo a los parmetros indicados en el prospecto de informacin al pblico inversionista. Los lmites de la facultad de decisin del inversionista son: comprar o vender las acciones de la sociedad de inversin de acuerdo a sus necesidades, pero respetando los plazos y montos mnimos, y cambiarse entre diferentes sociedades de inversin de acuerdo a perfil de riesgo que el inversionista elija. El desempeo pasado de una sociedad de inversin no garantiza el desempeo futuro Algunas sociedades de inversin pueden ser caras Las cuotas y comisiones pueden pesar rpidamente, por lo que debe verificarse antes de invertir. La mayora de las entidades que distribuyen las acciones de la sociedad de inversin cobran cuotas por la custodia y administracin de sus acciones del fondo, pero pueden aplicarse otro tipo de comisiones anuales o bien las bsicas por entrar y salir de la sociedad de inversin (compra-venta de las acciones), lo que reduce el rendimiento o la inversin. Las comisiones que se cobran por ingresar se disminuyen de su inversin inicial, lo cual puede afectar el redimiendo a largo plazo de la inversin. Al igual que las comisiones por salir o las cuotas pueden afectar la ganancia al restarse de sus rendimientos. CALIFICACIN DE UNA SOCIEDAD DE INVERSIN. OBJETIVO: La finalidad primordial al calificar una Sociedad de Inversin es proveer al pblico inversionista con informacin y una opinin completa e independiente, basada en elementos cualitativos y cuantitativos, sobre la administracin del fondo, calidad de sus activos y sensibilidad a factores de mercado.

METODOLOGA:

La calificacin de Sociedades de Inversin en Instrumentos de Deuda se basa en factores cualitativos y cuantitativos interrelacionados entre s y que son difciles de ponderar en forma aislada, por lo cual se evalan en forma integral en cada Sociedad. Por su propia naturaleza, el anlisis es dinmico, por lo que se observa la evolucin que ha experimentado el fondo. Si bien las calificaciones dependen fundamentalmente de la situacin actual de los portafolios, el anlisis de su trayectoria, estabilidad, consistencia y apego a estrategias delineadas, es esencial en la determinacin de las mismas. Bajo este esquema, la Calificacin de Sociedades de Inversin en Instrumentos de Deuda se compone de dos mediciones bsicas, cada una representada por una nomenclatura diferente: La evaluacin de su Administracin y Calidad de Activos. La evaluacin del Riesgo de Mercado de los activos que integran su cartera. ADMINISTRACIN Y CALIDAD DE ACTIVOS.

Esta parte de la calificacin evala la calidad crediticia de los activos que conforman el portafolio de la Sociedad, la cual depende fundamentalmente del riesgo de incumplimiento en el pago oportuno de los valores, as como de los lineamientos establecidos por la administracin para la conformacin de la cartera. Esta parte de la calificacin evala la calidad crediticia de los activos que conforman el portafolio de la Sociedad, la cual depende fundamentalmente del riesgo de incumplimiento en el pago oportuno de los valores, as como de los lineamientos establecidos por la administracin para la conformacin de la cartera. Eficiencia Administrativa El anlisis de la calidad administrativa inicia con la evaluacin de la solidez, el respaldo y la flexibilidad en aspectos financieros, operativos y de otra ndole, derivado de la fortaleza de las personas o instituciones que ostentan el control accionario de la empresa. Asimismo, comprende puntos relacionados con su estructura organizacional, antecedentes, experiencia, controles administrativos, procesos de toma de decisiones, estrategias y polticas de inversin, administracin de riesgos, consistencia en el seguimiento de los objetivos del Fondo, entre otros puntos. Esta evaluacin se realiza en su mayora durante la visita que nuestros funcionarios hacen a la Administradora, complementndose en el perodo de anlisis de la informacin. A continuacin se enumeran con mayor detalle algunos de los puntos relacionados con este anlisis: Organizacin: Integracin, operacin y funciones del Consejo de Administracin; su

estructura organizacional y datos importantes sobre sus principales funcionarios; la composicin, operacin y desempeo del Comit de Inversiones; el perfil del administrador del fondo. Administracin de Valores: Polticas y procedimientos para la seleccin y administracin de valores; congruencia con los objetivos de acuerdo a su clasificacin; proceso de toma de decisiones; sistemas de administracin de riesgos; instituciones con las que opera, intereses relacionados; acciones y estrategias que ha implementado la Administracin ante eventualidades de mercado. Operacin: Revisin de los procesos de promocin, captacin, distribucin, mercadotecnia y atencin al cliente; efectividad de la planeacin; posicionamiento y expectativas de crecimiento; riesgos por concentraciones accionarias y polticas de recompra; instalaciones y equipo fsico. La evaluacin del Riesgo de Mercado de los activos que integran su cartera Como se indica se refiere a evaluar todos aquellos riesgos inherentes de un portafolio de inversiones y de una sociedad de inversin, los cuales nicamente se mencionarn ac, puesto que los mismos se encuentran desarrollados en incisos anteriores.

RIESGOS MS USUALES: Riesgo crediticio Riesgo de mercado Riesgo sistemtico. Riesgo asistemtico

PROCESO DE CALIFICACIN El proceso de calificacin, regularmente se llevar a cabo en las siguientes etapas: Formalizacin del acuerdo para la prestacin de servicios de calificacin. Revisin preliminar de la informacin (econmica, operativa, financiera y de inversiones). Reunin con Ejecutivos de la Administradora. Anlisis Definitivo de la Informacin. Sesin del Comit Calificador y Asignacin de la Calificacin. Comunicacin de la Calificacin y sus fundamentos a la Administradora.

 Difusin de la Calificacin. Vigilancia y Seguimiento de la Calificacin. Esta ltima etapa se caracteriza por revisiones y comunicaciones permanentes con el administrador del fondo. Una vez al ao se lleva a cabo una reunin formal con cada Administradora para conocer respecto a sus planes y estrategias de mediano plazo. La evaluacin peridica resulta fundamental, as como tambin las estrategias y limitaciones que la Administracin plantee. SIGNIFICADO DE LA CALIFICACIN La opinin que se emite de cada fondo, es un punto de vista de un tercero independiente, sobre el nivel de riesgo que existe en cada sociedad de inversin, sin que esta opinin sea una recomendacin para comprar, vender o mantener las acciones del fondo.

CONCLUSIONES. A lo largo del trabajo se ha repasado las estrategias bsicas que pueden adoptarse al trabajar con opciones all, se puede advertir que existe una amplia gama de posibilidades de operar con estos instrumentos de inversin financiera las cuales van desde asegurarse una rentabilidad cierta previamente determinada hasta la exposicin a niveles de riesgo que pueden involucrar, la prdida total del capital invertido. Hasta la exposicin a niveles de riesgo que pueden involucrar, la prdida total del capital invertido. En todas partes se nos indica que la perfecta distribucin de nuestro portafolio o cartera de inversin es aquella que reparte el riesgo de nuestras inversiones en diferentes rubros como son: efectivo, acciones, bonos, propiedad raz, depsito a trmino fijo, etc. Tambin dicen que diversificar el portafolio o la cartera, significa invertir en distintos instrumentos a fin de reducir significativamente el riesgo. Esto no es tan fcil de hacer como suena sin la informacin adecuada. Est bien realizar una distribucin de la cartera de inversin pero, se tiene idea de que comprar, como comprar y dnde? La mejor cartera o portafolio de inversin es aquella que usted mismo disea de acuerdo al nivel de riesgo que se est dispuesto a afrontar, de acuerdo a la edad, la cantidad de dinero que se tiene para invertir y el tipo de negocio que se tiene. Parece complicado pues, esto tiene muchas variables. Cuando se decide invertir lo ptimo es buscar ayuda profesional, hoy en da, obtener este tipo de ayuda resulta bien sencillo, solo se debe recurrir a la Internet, a un buen motor de bsqueda e incluir las palabras "estrategias de inversin" o "como invertir" y aparece un buen nmero de pginas relacionadas con el tema. Con esta informacin se procurara realizar un anlisis previo que permita vaticinar que invertiremos nuestro dinero en opciones con gran posibilidad de generar provechosas retribuciones a un riesgo mnimo. Son varias las alternativas, incluso la idea es acceder a varias de ellas, es decir, no poner todos los huevos en la misma canasta. La filosofa, por as decirlo, en la conformacin de un portafolio de inversiones es la de distribuir el riesgo asegurando los rendimientos; que no es ms que elegir activos financieros con

tasas de retorno relativamente altas, asumiendo el riesgo implcito y sopesarlo con otros ttulos de mayor respaldo y por ende menor retribucin.

RECOMENDACIONES. Es importante que para poder operar en el mercado de valores es necesario que lea y comprenda el contenido del Contrato de Intermediacin Burstil antes de firmarlo y entregarlo a la casa de Bolsa. Por su seguridad verifique que en el contrato aparezcan todos los datos de la casa de Bolsa y los montos valores a invertir, plazo etc. Ya que en el mercado de valores existe una gran variedad de instrumentos y operaciones cada uno con sus propios derechos, obligaciones, beneficios y riesgos, por lo que se recomienda al usuario saber utilizarlos antes de invertir en ellos. Al respecto es recomendable que la casa de Bolsa que elija el usuario incluya entre sus servicios asesora sobre Ley de mercado de valores Ley de sociedades de inversin Reglamento interior general

BIBLIOGRAFIA. www.fidutequendama.com.co/productos/portafolio.html www.geocities.com/gehg48/Fin29.html http: //www.Monografias.com www.portafoliodeinversiones.com. www.terra.com/finanzas/articulo/html/fin64.htm

ANEXO EL ABC DE LOS PORTAFOLIOS DE INVERSIN EL ABC PARA ARMAR UNA EXCELENTE CARTERA DE INVERSIONES

El objetivo de crear una cartera de inversiones, ya sea como empresa o como persona fsica, es el de obtener los mejores rendimientos posibles, inclusive hasta generar mejores rendimientos que los del resto del mercado.

Configurar una cartera de inversiones no es una tarea sencilla, pues se necesita recurrir a gente dentro de la compaa que haya estado involucrada en el sector financiero, que tenga experiencia en manejo de inversiones, que conozca los diferentes instrumentos en los que se quiere invertir y que pueda explicar con claridad a socios y accionistas la composicin de la cartera de inversiones y cul es el riesgo que se tiene respecto de cada tipo de instrumento en el que se est invirtiendo.

Desde luego que tambin hay profesionales que se dedican a crear y armar portafolios de inversin a la medida de cada persona o empresa, pero, se podra confiar al 100% en un profesional sin averiguar siquiera en que tipo de instrumentos est colocando el dinero que ha costado mucho trabajo ahorrar?, yo creo que no, y por lo tanto resulta una obligacin para el responsable financiero y para los socios y accionistas el tener conocimientos fundamentales sobre los diversos instrumentos de inversin.

LOS PASOS PARA CREAR UNA EXCELENTE CARTERA DE INVERSIN SON LOS SIGUIENTES:

1.

DEFINIR EL PERFIL DE INVERSIONISTA:

Dicen que dependiendo del sapo es la pedrada, as que depender del monto que se quiera invertir para saber el perfil que tenemos como inversionistas, pues a mayor dinero invertido se puede crear un portafolio variado sin correr muchos riesgos.

El perfil del inversionista se divide en conservador, medio y alto o agresivo y desde luego esto va en relacin al tipo de riesgo que se quiera correr y a la personalidad de la persona encargada de armar el portafolio de inversin.

2.

TENER SENSATEZ CON EL TIPO DE RIESGO:

La sensatez consistir en el uso de la razn para definir que riesgo queremos tomar, pues a veces nos gana la ansiedad de querer conseguir altos rendimientos en el corto plazo y al final una decisin precipitada y no pensada podra dejarnos sin el dinero que tanto cost ahorrar. As que mejor hay que irse con calma, caminando y correr cuando se domina el tema de las inversiones. Cuando se empieza a construir una cartera de inversiones lo mejor es tomar el riesgo mnimo al principio, que es en valores gubernamentales y donde se obtendrn bajos rendimientos, pero con riesgo cero para la inversin. Si estamos hablando de grandes cantidades de dinero, podemos diversificar el portafolio y considerar una parte en instrumentos de riesgo bajo, otra parte para riesgo medio y otra para riesgo alto, dependiendo del momento especfico que est prevaleciendo en el mercado.

3.

CONSULTAR A UN ESPECIALISTA

Si consultas a un especialista para que se encargue de integrar el portafolio de inversiones, debes considerar que sea competente y honrado, pues a veces hay personas que se dicen ser profesionales en la materia y terminan por defraudar a la persona que los contrat y en consecuencia genera quebrantos de los cuales difcilmente se puede levantar la empresa.

4.

LA AVARICIA ES EL PEOR ENEMIGO DEL INVERSIONISTA:

Es muy natural que el inversionista al ver que su portafolio le est generando un alto grado de rentabilidad, empieza a tomar decisiones con las cuales puede poner en mayor riesgo su capital invertido, pero cuidado con esto, porque un descuido en la racionalidad, objetividad y madurez con la que se deben tomar las decisiones para invertir, podra hacer que todo lo que se haba ganado, se pierda en un abrir y cerrar de ojos.

5.

REVISA LAS COMISIONES Y EL ASPECTO FISCAL:

Cuando se recurre a un intermediario financiero para que se encargue de la custodia de las inversiones, es necesario investigar el importe de comisiones que estar cobrando por el manejo de los recursos y tambin saber el porcentaje de retencin que tienen ciertos instrumentos en los cuales se est invirtiendo, pues el rendimiento neto de la inversin puede disminuir de manera drstica.

COCLUSION. podemos decir que cada inversionista debe buscar y esforzarse por buscar la mejor combinacin posible para obtener los mejores rendimientos posibles en su cartera de inversiones y la clave para que todo resulte conforme a lo planeado es estar bien informado respecto a los diferentes instrumentos de inversin, tener una buena orientacin por parte de un especialista y que cualquier decisin que se tome respecto a las inversiones, los socios y accionistas debern asumir que cualquier riesgo que se corra es bajo su responsabilidad, pues debern estar enterados en todo momento si la cartera de inversiones se encuentra en la posicin ms adecuada y con el mejor balance para lograr los mejores rendimientos posibles.