Ranking de Banca: 1995 2004

Franco Parisi, Ph.D.1 Antonino Parisi, Ph.D.2 Agosto, 2005 Abstract El presente trabajo tiene por objetivo medir la eficiencia del Sistema Bancario Chileno, utilizando el mtodo de fronteras estocsticas. Los principales resultados muestran que bancos ms grandes son ms eficientes, en promedio. En la muestra para el perodo 19952005 se incluyeron 18 bancos pertenecientes a la Banca nacional, donde los resultados arrojados posicionan al BancoEstado como el ms eficiente y al Banco ABN Amro como el menos eficiente, los cuales presentan una distancia de 21.41% en trminos de sus respectivos porcentajes de eficiencia. Ahora bien, con respecto al ao 2004, el ranking es encabezado por el Banco de Chile seguido por el Santander Santiago, el Banco del Estado y el BCI. La variable tamao sigue siendo la mas relevante a la hora de la eficiencia.

Contacto: Profesor Franco Parisi, Ph.D. EuroAmerica Chair in Finance Diagonal Paraguay 257 oficina 1102 Santiago, Chile fparisi@negocios.uchile.cl telfono: 56-2-9789-3366 fax: 56-2-2220639

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Profesor Asociado, Departamento de Administracin, Universidad de Chile, EuroAmerica Chair in Finance. Profesor Asistente, Departamento de Administracin, Universidad de Chile, EuroAmerica Chair in Finance.

I. Introduccin La banca en Chile naci en el ao 1812, y desde entonces, ha experimentado una serie de cambios, que se han producido principalmente por modificaciones en el marco regulatorio y por los grandes avances tecnolgicos. Uno de los grandes cambios que se han presenciado en este sentido, tienen que ver con la reforma de la ley de bancos en 1986. Luego de esta, las instituciones bancarias en Chile han cambiado radicalmente, aumentando la magnitud y diversificacin de los servicios que prestan, lo que les ha permitido alcanzar un mayor nivel de desarrollo. Adicionalmente, se ha producido una concentracin importante de su produccin y ha aumentado la participacin de bancos extranjeros en la propiedad y gestin de instituciones chilenas. El objetivo principal del presente estudio es medir la eficiencia de la industria bancaria chilena por medio del mtodo de fronteras estocsticas. As, para empezar el anlisis es necesario en primer lugar, definir, delimitar y clarificar el concepto de eficiencia. Desde un punto de vista general, podemos mencionar dos definiciones de eficiencia: (1) Eficiencia Total o de Pareto, la cual seala que una unidad de toma de decisiones es eficiente, si y slo si, es imposible darle un mejor uso a los recursos y mejorar los resultados sin empeorar algunos de estos dos factores; y (2) Eficiencia Relativa, que apunta a la idea de que una unidad de toma decisiones es clasificada como 100% eficiente si y solo si, no hay pruebas de que otra unidad de toma de decisiones pueda mejorar su desempeo y superar el nivel de desempeo de la que fue calificada como 100% eficiente. Es importante mencionar, que en es este trabajo nos guiaremos por esta ltima definicin, debido a que la primera es utpica y difcil de medir. De esta manera, consideraremos que el banco 100% eficiente es aquel que tiene el mejor desempeo dentro de la muestra utilizada.

Para el caso particular de la eficiencia bancaria, tomaremos la definicin entregada por Thanassoulis (1999). Este autor menciona en su trabajo que la eficiencia de las instituciones bancarias puede ser medida a travs de sus dos actividades principales: Produccin Intermediacin Desde el punto de vista de la Produccin, el banco es visto como un conjunto de unidades bancarias (espacio fsico, capital, fuerza laboral, etc.); donde la eficiencia es medida a travs de cmo son utilizados estos recursos por medio de las distintas transacciones que son realizadas por este tipo de instituciones, es decir, se mide cun eficientemente son usados estos inputs. Por otro lado, el segundo concepto ve al banco como un intermediario que maneja activos y pasivos financieros, donde dicha institucin es eficiente si es capaz de manejar y asignar correctamente los recursos que capta (depsitos) y coloca nuevamente en el mercado (crditos). Una de las metodologas ms tradicionales para medir eficiencia bancaria es utilizando modelos economtricos, a travs de los cuales se pretende verificar la existencia de economas de mbito o economas de escala. Las economas de mbito ocurren cuando una empresa logra producir varios productos o servicios conjuntamente, a un menor costo que si estos fueran fabricados por separado por dos o ms firmas. Por otro lado, las economas de escala ocurren cuando las empresas son capaces de reducir sus costos promedios a medida que su nivel de produccin aumenta, uno de los factores determinantes de estas son las caractersticas tecnolgicas de la industria. Otro camino es utilizar el mtodo de Data Envelopment Analysis o DEA, el cual representa un enfoque no paramtrico que mide la eficiencia como una razn entre el output

y el input de cada banco, luego genera la mejor combinacin de estos para contrastarla con los ratios de cada institucin.3 Adicionalmente, existe el mtodo de Fronteras Estocsticas, que por medio de una regresin de datos de panel de una funcin de produccin translogartmica, genera una frontera ptima de produccin. Esta frontera servir para medir la ineficiencia de la empresa i-sima, la cual vendr dada por la distancia entre la empresa y la frontera ptima estimada. En el presente estudio, se utilizar esta metodologa para medir la eficiencia del sistema bancario en Chile.

II. Revisin Bibliogrfica Con respecto a estudios relacionados con la medicin de la eficiencia a travs de Fronteras Estocsticas podemos nombrar el estudio de Aguirre, Pea y Cerda (2002), quienes hacen el anlisis para la pesca industrial de merluza en Chile, midiendo la ineficiencia de los barcos factora de merluza en funcin de la potencia del motor, capacidad de almacenamiento, aos de antigedad y otros factores, este estudio lo realizan mediante efectos fijos y efectos aleatorios. Por otro lado, Pea, Basch y Vergara (2003) realizan un estudio similar, tambin para el sector pesquero. Ellos encuentran que la antigedad y la escala de operacin son estadsticamente significativas, es decir explican las eficiencias estimadas. Adicionalmente, sus resultados indican que el aumento de la intensidad de uso de la flota total bajo control de una misma empresa, generara deseconomas externas y avalan la existencia de heterogeneidad productiva debido a diferentes rendimientos de pesca segn tamao y

Extrado de Mariaca (2002), Eficiencia de las empresas bancarias y su continuidad en el mercado.

desplazamiento del barco. Los autores concluyen que los barcos grandes son ms eficientes y tienen menor dispersin en las eficiencias estimadas. Con respecto a la medicin de eficiencia bancaria, podemos encontrar a Ziga y Dagnino (2002), quienes en su trabajo Medicin de la Eficiencia Bancaria en Chile a travs de Frontera Estocsticas (1990 1999), miden las ineficiencias x para la banca chilena, midiendo la eficiencia de cada banco en funcin de sus insumos y productos. Usando una muestra de 24 bancos nacionales y extranjeros, encontraron que los bancos grandes son los que se encuentran ms cerca de su frontera eficiente estocstica (presentan menor ineficiencia x), en comparacin a los bancos muy pequeos y, pequeos y medianos, lo cual es consistente con estudios internacionales. Los resultados del estudio muestran que BancoEstado es uno de los ms eficientes. Bauer, Berger y Humphrey (1993), analizan la banca estadounidense, utilizando las mismas variables del estudio antes mencionado, pero agregan una variable que representa a la regulacin. Los principales resultados de este estudio muestran que los niveles de ineficiencia de la banca, en promedio son de 15%; adems, encuentran evidencia de que el aumento de la competencia presiona a los bancos ineficientes de cualquier tamao a salir de la industria. Por ltimo, tambin estiman un factor total de productividad el que es de 3.55% al comienzo del perodo para llegar a 0.16%, lo cual es consistente con el aumento en la tasa de inters de los depsitos, desregulacin de ratios de depsitos y aumento de la competencia no bancaria. Adicionalmente tambin se encuentran el trabajo de Parisi y Parisi (2005), quienes intentan medir la eficiencia de una importante cantidad de bancos estatales del mundo, utilizando el mtodo de fronteras estocsticas, de manera de determinar la posicin competitiva de cada banco en trminos de eficiencia y concluir si un banco de propiedad del Estado es capaz de ser eficiente. 4

III. Descripcin de los Bancos de la Muestra La muestra utilizada en este estudio consta de 18 bancos, los cuales son tanto de origen chileno como internacional con sucursales en nuestro pas. Se tomaron datos mensuales correspondientes al perodo entre Enero de 1995 y Diciembre del 2004; cabe sealar, que durante este perodo algunos de estos experimentaron fusiones (como el Banco de Chile con el Banco de A. Edwards y el Banco Santander con el Banco de Santiago) y otros simplemente desaparecieron (como el Banco American Express y el Banco Sudameris). A continuacin, se presenta un listado de las instituciones consideradas; y luego una descripcin de la mayora de estos, debido a la falta de informacin en algunos casos:

BANCO A. Edwards ABN AM.RO American Express BankBoston Bco. Bhif (BBVA) Bco. Bice Bco. de Crdito e Inversiones Bco. de Santiago Bco. del Desarrollo Bco. del Estado Bco. Internacional Bco. Santander Bco. Security Bco. Sud Americano Bco.de Chile Citibank Corpbanca Sudameris

SIGLA ED ABN AE BB BBVA BBI BCI STGO BD BE BI SANT SEC BSUD BCH CIT CORP SUDAM

Banco de Chile Banco de A. Edwards El Banco de Chile fue fundado en 1893, y desde entonces, ha liderado el mercado financiero chileno, siendo uno de los bancos ms grandes y exitosos del pas, en trminos de retorno de activos y rentabilidad para los accionistas. El 1 de enero del 2002, el Banco de Chile se fusion con el Banco de A. Edwards, los cuales ocupan el 2 y 4 lugar dentro de los bancos privados ms grandes en trminos de prstamos, respectivamente. Actualmente, el Banco de Chile tiene una participacin de mercado del 17.7% sobre los prstamos totales netos. El banco provee de servicios bancarios generales a una amplia gama de clientes, que incluye corporaciones grandes, medianas y pequeas e individuos. Entrega sus productos y servicios financieros a travs de una red de escala nacional, que actualmente cuenta con 247 sucursales, 1.057 cajeros automticos y otros canales de distribucin electrnicos. Misin: Somos una corporacin financiera lder, con una tradicin de negocios. Nuestro propsito es proveer servicios financieros de excelencia, con soluciones efectivas y creativas para cada segmento de clientes, que aseguren la permanente creacin de valor para los accionistas. Banco ABN AMRO ABN AMRO Bank es un banco de origen Holands fundado en 1824, con clara orientacin hacia los clientes corporativos. Para lo cual tiene presencia en los cinco continentes y en especial en los principales centros financieros ms desarrollados como Londres, Nueva York, Singapur, Amsterdam y Chicago.

Su extensa red internacional, capaz de entregar adecuadas soluciones financieras a sus clientes, hace de ABN AMRO una slida plataforma para desenvolverse en la economa globalizada. ABN AMRO opera globalmente en 3 reas de negocio estratgicas: (1) Banca Mayorista, dirigida a grandes corporaciones e instituciones internacionales; (2) Banca Minorista, dirigida a las personas y empresas que requieren constantemente de servicios financieros; y (3) Banca Privada y Administracin de Activos, dirigida a personas de alto patrimonio con fondos para invertir. ABN AMRO en Chile desarrolla y profundiza la relacin con un selecto grupo de clientes corporativos divididos en segmentos, como Telecomunicaciones, Medios de Informacin y Tecnologa, Energa, Productos Qumicos, Sector Automotriz, Industrias de Consumo e Industrias Diversas, Instituciones Financieras, Sector Pblico, Medianas Empresas y Banca Privada. BBVA Banco Bhif El ingreso del grupo BBV (Banco Bilbao Vizcaya) como accionista preponderante a Banco BHIF, materializado en octubre de 1998, signific el nacimiento de una nueva institucin en el mercado financiero local: BBV Banco BHIF. Al ao siguiente, la fusin en Espaa del Banco Bilbao Vizcaya con Argentaria dio origen a nivel global al grupo BBVA y en Chile a BBVA Banco BHIF. Su principal objetivo es "trabajar por un futuro mejor para las personas", lo cual se concreta a travs del compromiso de entregar las mejores soluciones a los clientes, un crecimiento rentable a sus accionistas y aportar en el progreso de la sociedad.

BBVA ha logrado posicionarse en el sistema financiero local como un banco con gran capacidad de crecimiento sostenido y rentable, altamente capitalizado, innovador, tecnolgico y con una completa oferta de servicios y soluciones financieras especializadas. Banco Bice Fue fundado en 1979 por un grupo de inversionistas chilenos vinculados a una de las principales empresas exportadoras del pas, la Compaa Manufacturera de Papeles y Cartones. Es un banco chileno privado que desde 1994 pasa a formar parte de Bicecorp. Desde sus inicios su objetivo permanente ha sido ofrecer servicios bancarios de excelencia, orientados hacia la empresa y a la banca de personas. Adems de entregar los servicios tradicionales de financiamiento, captacin de depsitos y dems servicios bancarios, se destaca por su alto nivel de especializacin en comercio exterior, el financiamiento de proyectos de inversin, y su rol asesor en el campo de inversiones corporativas. Por otro lado, ofrece financiamientos hipotecarios y servicios de alta calidad en su banca de personas y en la asesora y administracin de portafolios de inversiones, compuesto de instrumentos de renta fija y/o acciones. Banco Santander Santiago Banco Santander Santiago naci de la fusin entre Banco Santander Chile y Banco Santiago. Este Banco es el banco ms grande de Chile en trminos de activos totales, depsitos totales, prstamos y patrimonio neto. El Banco ofrece la ms amplia gama de servicios en todos los segmentos de la banca. Entre los productos que ofrece se incluyen prstamos comerciales, prstamos de consumo, tarjetas de crdito, crditos hipotecarios, comercio exterior, leasing, factoring, cash management, depsitos, cuenta corriente, cuentas de ahorro, servicios de asesoramiento financiero, gestin de fondos mutuos, derivados, corretaje de valores, seguros y acciones y administracin de fondos mutuos. 8

Banco del Desarrollo Fundado en Marzo de 1983, es una empresa privada orientada a apoyar a sectores de la poblacin que tienen menos oportunidad para acceder al sistema financiero tradicional. Su nfasis se centra en las medianas, pequeas y microempresas y personas de menores ingresos. Sus principales objetivos son apoyar la consolidacin de mltiples iniciativas empresariales; mejorar la calidad de vida de los chilenos, fundamentalmente en materia de vivienda, salud y educacin; y contribuir a hacer de Chile un lugar donde todos puedan vivir mejor. Banco de Crdito e Inversiones Su principal objetivo es maximizar el valor de la empresa en el largo plazo, velando por los intereses de todos los accionistas, clientes, proveedores y de la sociedad en general; de esta manera, pretende asegurar la viabilidad y competitividad futura de la compaa. Su misin es desarrollarse como una institucin de servicios y soluciones financieras, que posea la ms alta eficiencia operacional y entregue el ms alto nivel de servicios posible a sus clientes, destacndose por una fuerte innovacin tecnolgica y por el desarrollo de la creatividad en la calidad y cantidad de sus servicios. Citibank Fue fundado en el ao 1812 en Nueva York. El principal objetivo de Citibank es desarrollar servicios pensando especialmente en la tranquilidad y comodidad de sus clientes, brindndoles el apoyo de una de las instituciones financieras ms grandes del mundo. Su mercado objetivo son las grandes y medianas empresas, empresas corporativas y personas. 9

Corpbanca Nace en el ao 1871, bajo el nombre de Banco Concepcin. Durante el ao 1997, debido a una estrategia de reposicionamiento pasa a llamarse Corpbanca. Desde sus comienzos se defini una estrategia para posicionar al banco como un actor relevante dentro del sistema financiero nacional. Lo anterior, le ha permitido alcanzar el segundo mayor crecimiento de colocaciones en el sistema en los ltimos siete aos, de esta manera ha logrado obtener una alta rentabilidad sobre el capital. Banco Sud Americano (Scotiabank) Tiene una alta orientacin al servicio de sus clientes, con el fin de ayudarlos a mejorar su situacin financiera, proporcionndoles soluciones adecuadas a sus necesidades especficas. Misin: Apoyar al negocio, de manera eficiente, asegurando altos estndares de desempeo y competencias de nuestros empleados, favoreciendo la satisfaccin en el trabajo y el trabajo en equipo. Est activamente ligado a todos los aspectos del negocio financiero, con un personal que actualmente sobrepasa los 1600 empleados, y una red con ms de 54 sucursales o puntos de negocios en las principales ciudades de Chile. Banco Security Pertenece al Grupo Security, el cual fue fundado en el ao 1991 y es un conglomerado financiero diversificado, que participa activamente en el financiamiento de empresas y personas, la comercializacin de seguros de vida y generales, y la oferta de productos de inversin y administracin de activos.

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El principal objetivo del banco es agregar valor para sus accionistas, el cual se logra mediante una amplia oferta de productos y servicios financieros de alta calidad, preocupndose siempre por aumentar sus niveles de eficiencia en el uso de recursos. Busca que sus clientes puedan satisfacer en forma integral todas las necesidades financieras que surgen en las distintas etapas de su ciclo de vida. Banco Internacional Es un banco de origen ecuatoriano, que fue fundado en el ao 1973. Desde entonces, ha impulsado a pequeos, medianos y grandes empresarios, as como tambin ha apoyado proyectos de sus clientes con el fin de satisfacer sus necesidades y optimizar su tiempo. Misin: Gestionar los negocios del Banco con Eficiencia y Rentabilidad, creando valor para sus Accionistas, Clientes y Empleados y contribuyendo al desarrollo socioeconmico del pas. Visin: Ser un Banco lder, que privilegie la Eficiencia y Rentabilidad frente al tamao, que promueva la utilizacin de tecnologa de punta y sea innovador en el desarrollo de productos y servicios. BancoEstado Misin: Ofrecer servicios financieros competitivos, que contribuyan al desarrollo del pas y faciliten el acceso de todos los chilenos a productos y servicios que mejoren sus condiciones de vida y la hagan ms segura. Desde su creacin, en 1953, BancoEstado ha dedicado gran parte de su gestin a cumplir con el rol social que establece su Ley Orgnica, determinando que ste "tendr por objeto prestar servicios bancarios y financieros con el fin de favorecer el desarrollo de las actividades econmicas nacionales". En su que hacer diario, la entidad financiera trabaja 11

combinando en forma eficiente y descentralizada la competitividad propia de toda empresa del siglo XXI y su rol de fomento que se expresa a travs de distintas acciones. La presencia de BancoEstado a lo largo del territorio nacional, garantiza el acceso a servicios bancario-financieros, especialmente a sectores sociales y productivos que por razones de aislamiento, de riesgo o de rentabilidad, no son adecuadamente atendidos por la banca privada. Tradicionalmente BancoEstado ha buscado incentivar el ahorro de la poblacin en todos los sectores sociales, constituyndose as en la principal institucin captadora de ahorro voluntario personal en el pas, con una elevada participacin en el nmero de cuentas de ahorro y en los saldos correspondientes.

IV. Marco Terico Muchos investigadores han desarrollado dos enfoques tericos bsicos para medir la eficiencia, los cuales son paramtricos y no paramtricos, que complementados con distintas metodologas han permitido evaluar la eficiencia tcnica. De esta manera, podemos nombrar cuatro mtodos que han sido propuestos para construir fronteras de produccin ptimas, y medir las ineficiencias relativas de esas fronteras. A continuacin, se describen brevemente estas metodologas. a) Mtodo de Programacin Pura Esta metodologa fue propuesta por Farrell (1957) es una de las primeras aproximaciones para medir eficiencia. A travs de este mtodo, se estim una frontera de produccin determinstica no paramtrica, suponiendo rendimientos constantes a escala. Para esto, se construy una isocuanta envolvente a partir de las relaciones de insumos y productos para un sector productivo determinado, usando tcnicas de programacin lineal. 12

Dicha isocuanta tiene las caractersticas de ser unitaria, convexa y eficiente, la cual se ocup como parmetro de comparacin con respecto a observaciones reales, para de esta manera medir el grado de ineficiencia tcnica. Aunque esta metodologa fue pionera y novedosa, sus aplicaciones fueron limitadas. Su mayor fortaleza era la de no imponer una forma funcional a la frontera, ya que esta se obtena a travs de los datos del sector; sin embargo presentaba una deficiencia al atribuir como ineficiencia tcnica pura a cualquier desviacin alrededor de la frontera unitaria. Otra debilidad de esta tcnica se debe a que al no ser estocstica no puede captar shocks aleatorios externos, errores de medicin en los datos, etc. En la misma lnea de este autor Fare, Grosskopf y Lovell (1985) levantaron el supuesto de rendimiento a escala constante y permitieron la congestin de insumos, que se refiere al punto donde el producto marginal de un recurso es cero o negativo a un nivel determinado de uso. b) Mtodo de Anlisis Envolvente de Datos Es una tcnica no paramtrica dentro de los modelos para medir eficiencia, fue propuesta inicialmente por Charnes, Cooper y Rodees (1978), esta metodologa permite comparar el nivel de eficiencia productiva de distintas unidades. Para lo anterior, se construye un ndice de eficiencia el cual es el que maximiza el ratio entre la suma ponderada de los outputs, y la suma ponderada de los inputs de una entidad determinada. De esta manera, se puede estimar el nivel de eficiencia relativa de una firma o unidad de produccin con respecto al resto, mostrando aquellas unidades que realizan la mejor utilizacin relativa de sus recursos, la evaluacin de estas se hace simultneamente. La eficiencia de cada unidad es determinada a travs de la estimacin de una frontera de referencia, la cual es construida usando las unidades productivas ms eficientes 13

de la muestra, es decir, las que estn sobre la llamada frontera de produccin, la que se define como la ptima combinacin de inputs dado un determinado nivel de outputs, o bien la combinacin ptima de outputs para un determinado nivel de inputs. Una unidad se clasificar como ineficiente cuando se sita fuera de la frontera, o sea, cuando esta por debajo de la frontera de produccin, o por encima de la frontera de costos. La ineficiencia es medida por la distancia entre la observacin real y su correspondiente frontera de produccin. Las ventajas de utilizar esta tcnica son las menores exigencias en cuanto a la relacin funcional de las variables usadas, ser intuitiva, entregar informacin sobre posibles determinantes de ineficiencia, y ser muy adecuada para organizaciones que ofrecen muchos productos y tienen gran diversidad de objetivos. c) Mtodo de Frontera Paramtrica Determinstica Esta metodologa es una extensin propuesta por el mismo Farrell (1957) y postula que una frontera de produccin se puede construir a partir de una funcin especifica. Adicionalmente, Aigner y Chu (1968), estimaron una funcin de produccin para la industria, planteando una especificacin Cobb-Douglas y midieron la eficiencia tcnica a travs del mtodo de programacin lineal por medio de los residuos; el cual consiste en minimizar la suma de los valores absolutos de los residuos del logaritmo de la funcin de produccin, imponiendo la condicin de que todos sean positivos. Por otro lado, Forsund y Hjalmarsson (1979) implementaron esta tcnica y estimaron una funcin de produccin para relacionarla con el progreso tcnico de las empresas de lcteos en Suecia. Finalmente, a pesar de que se logr modelar fronteras mediante funciones matemticas sencillas, no se ha podido superar la debilidad de esta tcnica, que al ser una 14

formulacin determinstica, no permite captar errores de medicin o shocks aleatorios. Otra desventaja de esta metodologa, radica en que no se pudo adaptar a los casos de multiproductos, debido a que cuando hay especificaciones muy restrictivas de la funcin de produccin se limita el nmero de observaciones que pueden ser tcnicamente eficientes y los estimadores pierden sus propiedades estadsticas, lo cual no permite hacer inferencia estadstica. d) Mtodo de Tcnica Estadstica En esta metodologa se aplican tcnicas estadsticas para estimar una frontera estadstica determinstica, usando estimaciones por mnimos cuadrados corregidos, o bien, por mxima verosimilitud. Fue propuesto por Afriat (1972) y ampliado por Richmond (1974) y Greene (1980), y tiene la ventaja de poder hacer inferencia estadstica basndose en los resultados que entrega. Estas fronteras pueden ser representadas por la expresin (1). Y = f(X) e-U (1)

La eficiencia tcnica se mide a travs del componente e-u, y est acotada por el intervalo [0,1]. Los residuos Ui son independientes e idnticamente distribuidos, esto significa que la eficiencia tcnica sigue una distribucin con las mismas caractersticas. X es una variable exgena, independiente de U. Si se usa el mtodo de mnimos cuadrados corregidos para realizar la estimacin, obtenemos la ecuacin (2). Yi = b0 + bj Xj Ui Para i = 1, ..., n (2)

Este mtodo de estimacin es una extensin del mtodo de mnimos cuadrados clsicos y consiste en sumar y restar E(Ui) en el lado derecho de la expresin dos, de esta manera dicha ecuacin toma la siguiente forma: Yi = (b0 - E(Ui)) + Sj bj Xj (Ui E(Ui)) (3)

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Dado que la esperanza del error (Ui) es cero, al estimar la ecuacin (3) por mnimos cuadrados se obtienen los mejores estimadores lineales insesgados de todos los parmetros de la ecuacin, satisfaciendo todos los supuestos de GaussMarkov. En este anlisis lo ms importante es la eleccin de la distribucin de los Ui, debido a que el error es la medida de eficiencia y los estimadores dependen de dicha distribucin. Mediante el mtodo de mxima verosimilitud, se asigna una determinada distribucin de probabilidad para el error del modelo determinstico, de esta manera se estiman los parmetros de dicho modelo a partir de sus momentos centrales, utilizando la informacin entregada por los residuos de la regresin. Con la obtencin de los parmetros se puede evaluar la eficiencia media de una muestra y de cada una de las unidades productivas que la componen. Debido a que la estimacin de la eficiencia tcnica se hace a travs del trmino constante de la regresin, el tipo de distribucin elegida condiciona este factor, y por lo tanto para cada distribucin se obtendr una estimacin distinta de eficiencia. Una debilidad del mtodo de tcnica estadstica, radica en que cualquier desviacin de la frontera es atribuida a ineficiencia tcnica, y adems, tiene limitaciones porque se debe asumir una determinada funcin para los errores. e) Mtodo de Fronteras Estocsticas Debido a las limitaciones que mostraban las tcnicas antes mencionadas, el mtodo de fronteras estocsticas surgi como alternativa. Esta metodologa entreg la posibilidad de reconocer entre el efecto de la variable exgena no controlada por las unidades productivas y el efecto de las variables controladas y determinantes de la ineficiencia productiva. El mtodo de fronteras estocsticas logr descomponer el trmino de error en dos partes, un componente sistemtico o simtrico, y otro asimtrico. El primer 16

componente recoge la existencia de variaciones aleatorias alrededor de la frontera, capturando los efectos de errores de especificacin del modelo y shocks aleatorios. Por otro lado, el componente asimtrico mide los efectos de ineficiencia sobre la frontera. Formalmente, la expresin de la frontera estocstica es: Y = f(X) eV U , siendo f(X) eV la frontera de produccin estocstica, donde V es el trmino de error clsico con distribucin iid ~(0, 2) que capta los impactos exgenos aleatorios. Por otro lado, el elemento de la ecuacin e
U

refleja la eficiencia tcnica alrededor de la frontera.

La variable X es exgena e independiente de e. El mtodo de fronteras estocsticas, al igual que el mtodo de fronteras estadsticas puede realizarse por medio de mnimos cuadrado ordinarios o por mxima verosimilitud, manteniendo todas las propiedades de los estimadores. Los problemas de este mtodo son: (1) que intenta imponer una estructura fuerte sobre la tecnologa, (2) la dificultad para establecer una distribucin para el trmino de error unilateral, y (3) la aplicacin en situaciones de multiproducto. La ventaja de este mtodo es que introduce un trmino de perturbacin que incorpora ruido, errores de medicin y shocks exgenos que estn ms all del control de las unidades productivas.

V. Metodologa En esta investigacin utilizaremos una metodologa que fue sugerida por Aigner, Novell y Schmidt en 1977, la cual se enfoca en fronteras de eficiencia. Este mtodo consiste en separar los costos reales de una empresa (yit) en dos partes: por un lado tenemos una frontera eficiente de costos (f), y por otro un componente de error que est compuesto

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por dos tipos de errores, que se asumen independientes, y que corresponden a las desviaciones de esta frontera eficiente (eit). ln y it = f ( xit , ) + eit ; ln y it = f ( xit , ) + vit u it ln y it = ot + n ln x nit + vit u it
n

i = 1, 2,, N ;

t = 1, 2,.., T

ln y it = it + n ln x nit + vit (4)

n

donde f es la especificacin paramtrica de costos, xi corresponde a las variables explicativas de la funcin de costos, y El error (eit) se compone de: Un error normal bien comportado (vit) con una distribucin N(0, Sv), y que est asociado a eventos aleatorios que no pueden ser controlados por la compaa. Un error no - negativo semi - normal asociado a la ineficiencia - X (uit0), reflejando que el rendimiento de cada empresa debe estar en o bien por debajo de su frontera. Debido a que en la realidad los costos reales de las compaas (yit) van a ser siempre mayores, o al menos iguales, a los definidos por la frontera estocstica de la ecuacin (4), la ineficiencia en los costos esta dada por uit. En la ecuacin vemos el coeficiente
it

son los parmetros.

0t

uit, donde debemos suponer adems, que la ineficiencia es invariante en el tiempo4, con lo cual uit = ut de forma que nuestro coeficiente pasara a ser ln yit =
t t en

la ecuacin (5).

ln xnit + vit (5)

Este supuesto es bastante lgico ya que solo existen cuatro perodos y simplifica el anlisis.

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Esto es una derivacin de uno de los modelos lineales para datos de panel, llamado one-way error component model (modelo de error de componente en un slo sentido). Este asume que la estructura de error es de acuerdo a lo indicado en la ecuacin (6).

eit = u i + vit ,

vit ~ iid o, u2

(6)

ui refleja los efectos especficos producto de los individuos que no son observables, y a su vez tenemos vit, que son los denominados idiosincrsicos. Los ui son invariantes en el tiempo y dan cuenta de cualquier tipo de efecto individual no incluido en la regresin, que en este caso en particular lo que refleja es la ineficiencia que existe en cada banco. Existen dos mtodos para implementar este modelo. Particularmente estos son el mtodo de efectos fijos ( Fixed Effects), el que se realiza por un tipo de regresin de mnimos cuadrados ordinarios (LSDV). Un segundo mtodo, es el de efectos aleatorios (Random Effects), que utiliza el mtodo de mnimos cuadrados generalizados (GLS). Existe un trade-off entre ambos mtodos. La ventaja de LSDV sobre el otro mtodo es que no requiere que los regresores y las ineficiencias tengan correlacin nula entre s para que el estimador sea consistente. Sin embargo, debemos mencionar que los estimadores LSDV son menos eficientes que GLS, y no pueden incluir regresores que sean invariantes en el tiempo y que a la vez estn relacionados con caractersticas especficas a la unidad productiva, debido a que se produce un problema de multicolinealidad perfecta. A pesar de lo mencionado anteriormente LSDV sigue siendo un muy buen estimador con la omisin de cualquier regresor relevante de este tipo. Nuestro estudio utilizar el mtodo de efectos fijos, para lo cual debemos correr la regresin (5), con el objetivo de obtener
i.

Esto se debe realizar por el mtodo de

Mnimos Cuadrados Ordinarios con Variables Dicotmicas (LSVD), donde se incorporan

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N-1 variables dummies a cada uno de los bancos, con la intencin de comprobar si el coeficiente de posicin es o no estadsticamente distinto de cada banco. De los resultados de dicho trabajo podemos obtener los valores que nos permitirn calcular los coeficientes de posicin de cada banco. Estos se calcularn como la diferencia entre lo que produce efectivamente la empresa i-sima, promedio en el tiempo, y sus valores predichos dado los insumos usados por cada unidad, en promedio en el tiempo. De la misma forma, para ver las ineficiencias de cada uno de los bancos se realizar la diferencia entre el intercepto de cada banco y el
i

ptimo. Al igual que lo planteado por

Battese y Coelli (1995), se puede calcular una medida de eficiencia tcnica de la forma que indica la ecuacin (7). ETi = exp (-uit), (7) donde la eficiencia tcnica de i tiene un valor igual a uno si el banco i obtiene una ineficiencia estimada igual a cero. Para los restantes bancos, la eficiencia tcnica ser menor a uno.

VI. Implementacin del Modelo y Descripcin de los Datos

Se utiliz una muestra de datos mensuales para 18 bancos chilenos y extranjeros con presencia en nuestro pas, durante el perodo comprendido entre Enero de 1995 y Diciembre del 2004. La informacin se obtuvo de la Revista de Informacin Financiera proporcionada por la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras de Chile (SBIF)5, que es una revista publicada mensualmente por dicha entidad.

Es informacin est disponible en la pgina web www.sbif.cl, Revista de Informacin Financiera (Impresa).

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La especificacin del modelo es una funcin de costos translogartmica6, con la que se resuelve la ecuacin (5), como se muestra a continuacin:

ln C it = + k i ln Pkit + j j ln L jit + + k j kj ln Pkit ln L sit

Donde:

1 1 ln P ln D + kp kit pit 2 k p 2 j s

js

ln L jit ln K sit

(8)

Cit: corresponde a los costos operacionales del banco i en el ao t, que incluyen: gastos de administracin y gastos de apoyo operacional. Pit, Dit: son productos bancarios, donde el primero representa las colocaciones totales y el segundo, los depsitos totales del banco i en el ao t. Lit: representa los costos de mano de obra, esto es, el valor de la suma de las remuneraciones y otros costos asociados a los trabajadores (seguro social, costos relativos a pensiones, indemnizaciones, etc.) Kit: representa el costo de capital de cada banco, en donde se utiliz el promedio mensual para cada ao de Tasa de Actividad Bancaria (TAB)7 a 90 das en UF.
i , i : parmetros de cada producto e insumo, respectivamente.

i : parmetro correspondiente a cada combinacin de productos. i : parmetro correspondiente a una combinacin de insumos. i : parmetro correspondiente a cada combinacin productos e insumos.

6 7

Ziga y Dagnino (2002). Estos datos fueron obtenidos de la pgina web www.abif.cl

21

Para procesar los datos recopilados, se utiliz el programa Eviews. Mediante el mtodo de datos de panel, se obtuvieron los parmetros , , , y , para la ecuacin (8), con los cuales se procedi a calcular la porcin del error asociado a ineficiencia para cada uno de los bancos. Como ya se explic anteriormente, estas se obtienen de la ecuacin (9).
* u i = Y X

(9)

Donde Y y X , representan el promedio de cada variable en el tiempo, y * representa el ptimo de la muestra.

VII. Resultados

Al implementar el modelo propuesto por la regresin (8), cuyos resultados se muestran en el Cuadro 18 de la seccin Anexos, podemos ver que todos los parmetros de la regresin son significativos a un nivel de confianza del 95%, excepto el parmetro que acompaa a la variable Y. Con respecto a las variables dummies incluidas en el modelo, para analizar si los coeficientes de posicin difieren entre los bancos estudiados, podemos observar que no son significativos al 5%, lo cual respalda la hiptesis de que existe un solo coeficiente de posicin para todas las instituciones financieras incluidas de la muestra. Para transformar los valores de ineficiencia a porcentajes de eficiencia tcnica, se aplic lo planteado en la ecuacin (7). De esta manera, obtuvimos una eficiencia promedio de 91.24% para la muestra de datos. El banco que obtuvo el mayor nivel de eficiencia fue el BancoEstado, al cual se le asign un porcentaje de eficiencia del 100%. Por el contrario, el banco que present el menor nivel de eficiencia fue el ABN Amro, con un porcentaje de 78.59%. La distancia entre estos dos bancos es de 21.41%.

Donde X = 0.5 * Ln P * Ln D, Y = 0.5 * Ln L * Ln K, Z = Ln P * Ln L.

22

A continuacin, se presentan grficamente los resultados de la medicin de eficiencia de los bancos, el detalle de estos puede verse en el Cuadro 3 de la seccin Anexos. Cuadro 3 Ranking de bancos segn eficiencias
120.00%

100.00%

80.00%

% de Eficiencia

60.00%

40.00%

20.00%

0.00%

Banco BE BSUD SUDAM BCI ED BD CORP BBVA BB BCH CIT SANT BI STGO AE BBI SEC ABN

Adicionalmente, se analiz la relacin entre el tamao9 del banco y su nivel de eficiencia respectivo. Como se muestra en el cuadro 4, la mitad de menor tamao tuvo una eficiencia promedio de 88.17% y la de mayor tamao, de 94.32%; resultado que concuerda con lo encontrado por Ziga y Dagnino (2002) en su estudio sobre la banca chilena, el cual seala que bancos ms grandes son ms eficientes. El diferencial entre la eficiencia promedio de los Bancos Grandes y los Bancos pequeos es de 6.15%. En el cuadro 4 se entregan dichos resultados. Cuadro 4 Ranking de eficiencia segn bancos grandes y pequeos
9

La Clasificacin de tamao de los bancos y cajas, se realiz segn el promedio de sus colocaciones, las cuales estn en millones de pesos.

23

120.00%

SANT
BCH
STGO
BE
BCI
ED

100.00%

80.00%

BBVA
CORP
BSUD
BD
CIT
BBI
SEC
BB
ABN

% de Eficiencia

60.00%

40.00%

20.00%

BI
SUDAM
AE

0.00% Bancos Grandes Bancos Pequeos

Serie23
Serie24
Serie25

Ahora bien considerando el ao 2004 el ranking cambia de orden pero los bancos grandes siguen liderando, esta vez el Banco de Chile y el Santander, como se muestre en la Cuadro 5. El significativo cambio del Banco de Chile y del Santander-Santiago se explica por la consolidacin de sus fusiones y el significativo impacto de la variable tamao en esta industria. El Banco del Estado sigue en lugares altos, cuestin explicada por su gran tamao.
Cuadro 5 Ranking Parisinet Banca para 2004
Bco.de Chile Bco. del Estado Bco. Santander Bco. de Crdtio e Inversiones Corpbanca Bco. Bhif (BBVA) Bco. Sud Americano Bco. Bice Bco. del Desarrollo Bco. Security BankBoston Citibank Bco. Internacional 100.00% 95.47% 90.58% 89.83% 74.40% 71.35% 67.27% 61.68% 60.43% 57.10% 55.38% 53.24% 44.47%

24

ABN AM.RO

33.65%

VIII. Otros Resultados

De manera complementaria, se analiz la existencia de una relacin entre el grado de ineficiencia y el nivel de riesgo de cada banco. Para esto, se corri la regresin indicada en la ecuacin (10). INEFi = b0 + b1 * RIESGOi + Wi (10) Donde RIESGOi representa el ratio deuda patrimonio promedio10 para cada banco. En el Cuadro 2 de la seccin Anexos, se muestran los resultados de esta regresin, donde podemos ver que solo es significativo el parmetro que representa a la constante del modelo, sin embargo el que acompaa a la variable RIESGO, no es significativo y adems el R2 del modelo es bajo. Dado lo anterior, no se puede concluir nada acerca de la relacin estadstica entre el nivel de ineficiencia de un banco y su nivel de riesgo.
IX. Conclusiones

En el presente estudio se midi el porcentaje de eficiencia para bancos de origen chileno e internacional con presencia en nuestro pas. De esta manera, usando el mtodo de fronteras estocsticas y una muestra de datos mensuales para 18 bancos durante el perodo comprendido entre Enero de 1995 y Diciembre del 2004, encontramos que el nivel de eficiencia promedio del sistema bancario chileno es de 91.24% y su nivel de

ineficiencia promedio es de 9.36%. El banco que muestra el mayor nivel de eficiencia es el Banco Estado con un porcentaje de 100% y el menos eficiente es el Banco ABN Amro con un porcentaje de 78.59%.

10

Es el promedio de los ratios deuda a patrimonio anuales correspondientes al perodo 2000 - 2004.

25

Adicionalmente, se analiz la relacin entre nivel de eficiencia y tamao de cada banco, donde los resultados apoyan la hiptesis de que bancos ms grandes son ms eficientes, lo cual puede deberse a que los bancos de mayor tamao pueden aprovechar mejor la posible existencia de economas de escala y/o de mbito. De esta manera, se encuentra que los bancos ms grandes tienen una eficiencia promedio de 94.32%, lo cual es mayor en 3.08% con respecto al promedio de la muestra total; por otro lado, los bancos ms pequeos muestran un porcentaje de eficiencia promedio de 88.17%. Finalmente se analiz la relacin entre ineficiencia y riesgo, donde dado los resultados, no se puede concluir nada acerca de la relacin entre estas dos variables.

26

Bibliografa

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ANEXOS Cuadro 1
Resultados de la Regresin (8) Dependent Variable: LNC Method: Least Squares Date: 08/11/05 Time: 13:01 Sample: 1 1934 Included observations: 1934 LNC=C(1)*LNP+C(2)*LNL+C(3)*X+C(4)*Y+C(5)*Z+C(6)*D1+C(7)*D2 +C(8)*D3+C(9)*D4+C(10)*D5+C(11)*D6+C(12)*D7+C(13)*D8 +C(14)*D9+C(15)*D10+C(16)*D11+C(17)*D12+C(18)*D13+C(19) *D14+C(20)*D15+C(21)*D16+C(22)*D17+C(23)*D18 Coefficient C(1) C(2) C(3) C(4) C(5) C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) C(11) C(12) C(13) C(14) C(15) C(16) C(17) C(18) C(19) C(20) C(21) C(22) C(23) R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood -0.768487 2.457786 0.164150 -0.005224 -0.133992 1.947413 1.630859 1.029686 0.127060 0.213516 -0.378274 0.000877 0.812141 -0.461967 0.034821 0.169675 0.260125 -0.131101 0.207281 1.086449 0.696302 0.486854 0.808359 0.769542 0.766889 0.665356 845.9980 -1944.684 Std. Error 0.108504 0.268589 0.010431 0.004709 0.019076 1.450354 1.354009 1.486902 1.479716 1.486546 1.485552 1.473214 1.484305 1.475448 1.437228 1.490496 1.496020 1.491288 1.486408 1.472652 1.468903 1.472423 1.382595 t-Statistic -7.082601 9.150738 15.73607 -1.109581 -7.024050 1.342716 1.204467 0.692504 0.085868 0.143632 -0.254635 0.000595 0.547152 -0.313103 0.024228 0.113838 0.173878 -0.087911 0.139451 0.737750 0.474029 0.330648 0.584668 Prob. 0.0000 0.0000 0.0000 0.2673 0.0000 0.1795 0.2286 0.4887 0.9316 0.8858 0.7990 0.9995 0.5843 0.7542 0.9807 0.9094 0.8620 0.9300 0.8891 0.4608 0.6355 0.7409 0.5588 9.417851 1.378076 2.034833 2.101043 0.899292

Mean dependent var S.D. dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Durbin-Watson stat

28

Cuadro 2 Resultado de la Regresin Ineficiencia versus Riesgo Dependent Variable: INEF Method: Least Squares Date: 08/13/05 Time: 07:17 Sample: 1 18 Included observations: 18 INEF=C(1)+C(2)*RIESGO

Coefficient C(1) C(2) R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood 1.183495 -0.709100 0.107345 0.051554 0.636064 6.473248 -16.33665

Std. Error 0.232832 0.511209

t-Statistic 5.083046 -1.387103

Prob. 0.0001 0.1844 0.936396 0.653123 2.037405 2.136336 0.928210

Mean dependent var S.D. dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Durbin-Watson stat

29

Cuadro 3 Porcentaje de Eficiencia por Banco BANCO Sigla Alfa i Ineficiencia i Eficiencia

Bco. del Estado BE Bco. de Crdito e Inversiones BCI Corpbanca CORP Bco.de Chile BCH Bco. Internacional BI Bco. Bice BBI Bco. Sud Americano BSUD A. Edwards ED Bco. Bhif (BBVA) BBVA Citibank CIT Bco. de Santiago STGO Bco. Security SEC Sudameris SUDAM Bco. del Desarrollo BD BankBoston BB Bco. Santander SANT American Express AE ABN AM.RO ABN

-0.46 -0.38 -0.13 0.00 0.03 0.13 0.17 0.21 0.21 0.26 0.49 0.70 0.81 0.81 1.03 1.09 1.63 1.95

0.00 0.08 0.33 0.46 0.50 0.59 0.63 0.67 0.68 0.72 0.95 1.16 1.27 1.27 1.49 1.55 2.09 2.41

100.00% 99.17% 96.75% 95.48% 95.15% 94.28% 93.88% 93.53% 93.47% 93.03% 90.95% 89.06% 88.07% 88.04% 86.14% 85.66% 81.12% 78.59%

30

Cuadro 4 Eficiencia segn Tamao Promedio BANCO SIGLA Eficiencia Promedio Colocaciones Bco. Santander SANT 3,773,906.40 85.66% Bco.de Chile BCH 3,564,192.74 95.48% Bco. de Santiago STGO 3,374,844.36 90.95% Bco. del Estado BE 3,171,342.13 100.00% Bancos Grandes Bco. de Crdito e InversionesBCI 94.32% 2,239,511.38 99.17% A. Edwards ED 1,635,327.06 93.53% Bco. Bhif (BBVA) BBVA 1,429,524.22 93.47% Corpbanca CORP 1,276,610.67 96.75% Bco. Sud Americano BSUD 1,085,216.72 93.88% Bco. del Desarrollo BD 907,111.77 88.04% Citibank CIT 812,139.00 93.03% Bco. Bice BBI 602,690.15 94.28% Bco. Security SEC 596,801.78 89.06% Bancos Pequeos BankBoston 88.17% BB 495,390.86 86.14% ABN AM.RO ABN 202,800.97 78.59% Bco. Internacional BI 121,154.79 95.15% Sudameris SUDAM 79,955.60 88.07% American Express AE 35,890.77 81.12%

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