Las Politicas Macroeconomica en una Economia Abierta

DEDICATORIA Este trabajo est dedicado a nuestros padres que siempre nos brindan su apoyo incondicional y nos inspiran valor para seguir adelante en la carrera de la vida sin temor a nuevos retos

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PRESENTACIN

El presente trabajo ha sido elaborado con mucho esfuerzo y con el afn de fomentar el conocimiento de las polticas macroeconmicas entre los alumnos de la Universidad Nacional Jos Faustino Snchez Carrin. En esta monografa, podemos apreciar la gran importancia de tener un conocimiento acerca las Politicas Macroeconomicas en una Economica Abierta", recalcando as que contribuye en la formacin y desarrollo de los prximos emprendedores la cual estn inmersos en el estudio y desarrollo de los Negocios Internacionales. Esperamos sea provechoso para todo aquel que desee incrementar cada da ms su capacidad intelectual y demostrar as que en el Per hay personas con espritu capaz y luchador; forjndonos en una lnea de creatividad, liderazgo, competitividad y con capacidad altamente innovadora.

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INDICE
DEDICATORIA PRESENTACIN INDICE INTRODUCCIN CAPITULO I 1. LA ECONOMIA 1.1. DEFINICION 1.2. OBJETIVOS 1.3. FUNCIONES DE LA ECONOMA 1.4. DIVISIN DE LA ECONOMA 1.4.1. La microeconoma 1.4.2. La macroeconoma 1.5. TIPOS DE SISTEMAS ECONMICOS 1.5.1. Economia Abierta 1.5.2. Economia Cerrada 1.5.3. Economia Mixta 1.6. COSTO DE OPORTUNIDAD CAPITULO II 2. LA MACROECONOMIA 2.1. DEFINICION 2.2. FUNCION DE LA MACROECONOMIA 2.3. OBJETIVOS DE LA MACROECONOMIA 2.4. IMPORTANCIA DE LA MACROECONOMIA 2.5. MACROECONOMISTAS NEOCLASICOS VS KEYNESIANOS 2.5.1. Tradicin Keynesiana 2.5.2. La Tradicin Neoclsica 2.6. EL CICLO ECONMICO O DE NEGOCIOS A LARGO PLAZO 2.7. FASES DEL CICLO ECONOMICO 2.8. LA PARADOJA DEL AHORRO 2.9. PRODUCTO BRUTO INTERNO (PBI) 2.9.1. PBI Real 2.9.2. PBI Nominal 2.10. IMPORTANCIA DEL PBI REAL 2.11. BALANZA DE PAGOS 2.12. POLITICAS MACROECONOMICAS 2.12.1. DEFINICION 2.12.2. OBJETIVOS 2.12.3. FUNCIONES CAPITULO III 3. TIPOS DE POLITICAS MACROECONOMICAS 3.1. POLITICA FISCAL 3.1.1. DEFINICION 3.1.2. OBJETIVOS DE LA POLITICA FISCAL 3.1.3. TEORIAS MACROECONOMICAS DE John Maynard Keynes 3.1.4. TASAS DE INTERS Y RENTABILIDAD 3.1.5. INSTRUMENTOS DE POLTICA FISCAL a. Polticas fiscales discrecionales b. Estabilizadores automticos 3.1.6. MECANISMOS DE CONTROL a. Variacin del Gasto pblico b. Variacin de los impuestos 7 7 7 7 7 7 8 8 8 8 8 9 11 11 11 11 11 12 12 12 12 13 13 14 14 14 14 14 15 15 15 15 18 18 18 18 18 21 21 21 22 23 23 23 1 2 3 5

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TIPOS DE POLITICA FISCAL a. Poltica fiscal expansiva b. Poltica fiscal contractiva c. Poltica fiscal restrictiva d. Poltica fiscal neutral 3.1.8. FUNCIONES 3.2. POLITICA MONETARIA 3.2.1. DEFINICION 3.2.2. OBJETIVOS DE LA POLITICA MONETARIA 3.2.3. INSTRUMENTOS DE POLTICA MONETARIA a. Las Operaciones de mercado abierto b. Redescuento c. Variaciones porcentuales de reservas obligatorias 3.2.4. MECANISMOS a. Variacin del Tipo de Interes b. Variacin del Coeficiente de Caja c. Compra/Venta de Deuda Publica 3.2.5. ENTIDADES QUE REGULAN LA POLITICA MONETARIA 3.2.6. TRANSMISION DE LA POLITICA MONETARIA a. Canal de Tasa de Interes b. Canal de Cretido c. Canal de Tipo de Cambio d. Canal del Precio de Otros Activos e. Canal de Expectativas 3.2.7. TIPOS DE POLITICA MONETARIA a. Poltica monetaria expansiva b. Poltica monetaria restrictiva 3.2.8. TEORIAS Y MODELOS a. Teora cuantitativa del dinero. b. Moredlo AD-AS b.1. Curva de demanda agregada b.2. Curva de oferta agregada b.3. Efecto de la expansin monetaria en la curva A c. MODELO IS-LM c.1. Formulacin c.2. Curva IS c.3. Curva LM d. TEORA MONETARISTA: LA CONTRARREVOLUCION 3.2.9. LA POLITICA MACRO ECONOMICA DILEMAS Y BENEFICIOS 3.3. EFECTOS DE LAS POLICITAS MACROECONOMICAS EN UNA ECONOMICA ABIERTA 3.3.1. Los Efectos de la Politica Fiscal en una Economia Abierta 3.3.2. Los Efectos de la Politica Monetaria en una Economia Abierta CAPITULO IV 4.1. Bibliografia de Referencia 4.1.1. Libros de Referencia 4.1.2. Sitios Virtules de Referencia 4.2. Anexos

3.1.7.

24 24 24 25 25 25 26 26 26 27 27 27 27 27 27 27 27 27 28 28 28 28 28 28 28 28 29 30 30 30 31 31 32 32 32 33 33 34 34 35 35 36 39 39 39 40

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INTRODUCCIN Hoy en da, se reconoce ampliamente que una poltica macroeconmica orientada hacia la estabilidad es una condicin necesaria para el desarrollo, as como para alcanzar y mantener niveles altos de desarrollo. Pero en la siguiente monografa daremos exlicacion a las dos polticas macroeconmicas principales para poder dar esta estabilidad en el mercado, no obstante debemos de saber conceptos bsicos de economa asi como de macro economa. Tambin debemos tener en cuenta de los modelos econmicos que orientan hacia el desarrollo de estas polticas como la funcin que cumplen dentro de los pases o en el mercado gobal. Si bien sabemos que la polticas macroeconmicas tienen una funcin importante dentro del desarrollo y estabilidad del mercado de un pas a nivel global consideraremos el efecto que estas polticas tiene sobre el desarrollo de una economa abierta las cual muchos de los pases en la actual se estn desarrollando con xito. Para finalizar las polticas macroeconmicas conjuntamente con las polticas que tiene un pas son los cimientos bsicos para poder darle el impulso para el desarrollo del pas.

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CAPITULO I

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LA ECONOMIA 1.1. DEFINICION Es una ciencia social seria plena de vitalidad y en evolucin, que estudia las elecciones que los individuos, las empresas, los gobiernos y las sociedades enteras hacen para enfrentar la escasez, as como los incentivos que influyen en esas elecciones y las concilian. 1.2. OBJETIVOS La forma en que se fijan los precios de los bienes y de los factores productivos como el trabajo, el capital y la tierra y cmo se utilizan para asignar los recursos. El comportamiento de los mercados financieros y la forma en que se asigna el capital en la sociedad. Las consecuencias de la intervencin del Estado en la sociedad y su influencia en la Eeficiencia del mercado. La distribucin de la renta y propone los mejores mtodos de ayuda a la pobreza sin alterar los resultados econmicos. La influencia del gasto publico, los impuestos y el dficit presupuestario del Estado en el crecimiento de los pases. Como se desarrollan los ciclos econmicos, sus causas, las oscilaciones del desempleo y la produccin, as como las medidas necesarias para mejorar el crecimiento econmico a corto y a largo plazo. El funcionamiento del comercio internacional y las consecuencias del establecimiento de barreras al libre comercio. El crecimiento de los pases en vas de desarrollo. 1.3. FUNCIONES DE LA ECONOMA Analiza la influencia de las instituciones y de la tecnologa de la sociedad en los precios y en la asignacin de los recursos a los distintos fines. Examina las pautas del comercio internacional y analiza las consecuencias de las barreras comerciales. Analiza el crecimiento en los pases en vas de desarrollo y propone medidas para fomentar la utilizacin eficiente de los recursos. Explora la conducta de los mercados financieros, incluidos los tipos de inters y los precios de las acciones. Examina la distribucin de los ingresos y sugiere algunas frmulas para ayudar a los pobres sin afectar negativamente a los resultados de la economa. 1.4. DIVISIN DE LA ECONOMA La economa puede dividirse en dos grandes campos: 1.4.1. La microeconoma; explica cmo se determinan variables como los precios de bienes y servicios, el nivel de salarios, el margen de beneficios y las variaciones de las rentas. Los agentes tomarn decisiones intentando obtener la mxima satisfaccin posible, es decir, maximizar su utilidad. Pgina 7

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1.4.2.

La macroeconoma; analiza las variables agregadas, como la produccin nacional total, la produccion, el desempleo, la balanza de pagos, la tasa de inflacion y los salarios, comprendiendo los problemas relativos al nivel de empleo y al ndice de produccin o renta de un pas.

1.5. TIPOS DE SISTEMAS ECONMICOS Un sistema econmico es el conjunto de estructuras y procesos que guan la distribucin de los recursos y determina la conduccin de las actividades de negocios en un pas. Un extremo de espectro de sistemas econmicos se ancla en la idea del capitalismo, el otro, en la de comunismo.

1.5.1.

Economia Abierta
Es un sistema en el que los particulares, y no el gobierno, toman la mayora de las decisiones econmicas. Una economa de mercado da a los particulares la libertad de decidir donde trabajar y que hacer, como gastar o ahorrar dinero, y si desean consumir hoy o despus. Propiedad privada de los recursos; debido a que los particulares toman decisiones econmicas, una economa de mercado depende de que los particulares y empresas sean dueos de los recursos y los controlen en lugar del gobierno. Solo con la propiedad privada es posible que la economa de mercado distribuya los factores de produccin. Funcin de la intervencin gubernamental; una economa de mercado depende de la menor cantidad posible de restricciones gubernamentales. No obstante evitan que quienes desean maximizar la ganancia personal acten de manera injustas. Por lo tanto, un mercado libre necesita la accin del gobierno para hacer valer los contratos, proteger los derechos de propiedad, asegurar la competencia justa y libre, regular cierto tipo de actividades econmicas y proporcionara seguridad y proteccin general.

1.5.2.

Economia Cerrada
Una economa dirigida, tambin conocida como economa planificada centralmente, describe el sistema econmico donde el gobierno es propietario de todos los recursos y los controla. En consecuencia, el gobierno tiene la autoridad para decidir que bienes y servicios producir el pas, la cantidad de estos que se producirn y el precio al que se vendern.

1.5.3.

Economia Mixta
Es un sistema en el que las decisiones econmicas se basan en su mayora en el mercado y la propiedad es mayoritariamente privada, pero en la que el gobierno interviene en las decisiones econmicas privadas. Tiene elementos de la economa de mercado y de la economa planificada centralmente: el gobierno es dueo de

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los factores de produccin fundamentales, pero los consumidores y los productores privados influyen en los precios y la cantidad. Formas de intervencin gubernamental: desde el punto de vista operativo, la intervencin gubernamental en la economa mixta adopta varias formas: El gobierno central, regional o local puede ser dueo de algunos de los medios de produccin. El gobierno puede influir en la produccin privada o las decisiones de consumo. El gobierno puede redistribuir el ingreso y la riqueza en la bsqueda de algn objetivo de equidad. 1.6. COSTO DE OPORTUNIDAD La frase nada es gratis en esta vida expresa la idea fundamental dela economa, es decir: toda eleccin implica un costo. El costo de oportunidad es la alternativa de mayor valor a la que renunciamos para obtener algo. Los recursos son escasos, limitados, debemos seleccionar nuestras prioridades y hacer una eleccin, al hacer la eleccin estamos renunciando a otra, esto es el coste de oportunidad, el coste de la mejor alternativa perdida(lo que cuesta algo en trminos reales). El c.o. nunca se mide en dinero, otra cosa es su precio. El c.o. es siempre positivo. C.O.>0 El C.O. se mide siempre en cantidades fsicas. Casos especiales en los que el C.O.=0 o Los bienes libres(aire, frutas silvestres que veamos mientras andamos por el borde de los caminales.) o Factores de produccin de 1 solo uso (la mquina de coser solo sirve para coser, para nada ms, o se tiene o se tira). o Desempleo general de recursos: cuando hay cosas que no estn siendo utilizadas, hay tierras que podran ser productivas y no estn aprovechndose, es decir, que nos sobran por todos los lados, no tenemos necesidad de eleccin porque hay mucho.

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CAPITULO II

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LA MACROECONOMIA 2.1. DEFINICION Se ocupa de la conducta de la economa en su conjunto: de la expansiones y las reseciones, de la produccin de bienes y servicios de la economa, de crecimiento de la produccin, de las tasa de inflacin y desempleo, de la balanza de pagos y los tipos de cambio. Se ocupa tanto del crecimiento econmico a largo plazo como de las flutuacion a corto plazo que constituyen el ciclo econmico. 2.2. FUNCION DE LA MACROECONOMIA La macroeconoma es el estudio de los grandes agregados, de los fenmenos que afectan el conjunto de la economa, tales como inflacin, desempleo y crecimiento econmico. Por lo tanto su funcin es entender el comportamiento de los agentes macroeconmicos en su conjunto. 2.3. OBJETIVOS DE LA MACROECONOMIA Los objetivos principales de la Macroeconoma son: Produccin: Es proporcionar bienes y servicios que los individuos desean comprar, por lo tanto la macroeconoma est pendiente de las fluctuaciones de la produccin. Se mide la produccin por medio del PIB el cual mide el valor de mercado de todos los bienes y servicios finales producidos durante un determinado perodo. Empleo: Es la variable macroeconmica que mas siente la poblacin, por cuanto toda persona desea tener un empleo estable y bien remunerado, por lo tanto la macroeconoma est pendiente de mantener el empleo alto, o lo que es lo mismo desempleo bajo. Estabilidad de Precios: El tercer objetivo es mantener precios estables, es decir una inflacin que crece muy lentamente. 2.4. IMPORTANCIA DE LA MACROECONOMIA La macroeconoma busca establecer criterios y recomendaciones de poltica para que las polticas fiscales y monetarias tengan efectos positivos en la economa. La macroeconoma estudia la evolucin del nivel general de precios y sus factores determinantes, la macroeconoma analiza, por ejemplo, el problema y las causas de la inflacin para definir polticas sobre cmo controlar o evitar. Asimismo, la macroeconoma estudia tambin el fenmeno inverso, es decir de reduccin general y sostenida de precios llamado deflacin. La macroeconoma estudia las normas como se vincula un pas con los dems pases del mundo a travs del comercio internacional, la inversin extranjero, el endeudamiento externo y otros. Trata de lograr la estabilizar de los precios dentro de un sistema de libre mercado, se entiende por estabilidad una situacin en la que los precios no suben ni bajan muy de prisa, con una tasa de inflacin de casi 0%.

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 Trata de lograr un nivel de pleno empleo para la poblacin, o en todo caso reducir la tasa de desempleo al mnimo, procurando al mismo tiempo salarios elevados y buenos puestos de trabajo. 2.5. MACROECONOMISTAS NEOCLASICOS VS KEYNESIANOS 2.5.1. Tradicin Keynesiana La economa keynesiana es una teora acadmica fuertemente influenciada por el economista John Maynard Keynes. Este perodo se centr en la demanda agregada para explicar los niveles de desempleo y el ciclo econmico. Es decir, las fluctuaciones del ciclo econmico debe reducirse a travs de la poltica fiscal (el gobierno gasta ms o menos dependiendo de la situacin) y la poltica monetaria. Principios de la macroeconoma keynesiana "activista" y abog por el uso regular de la poltica para estabilizar la economa capitalista, mientras que algunos keynesianos propusieron la aplicacin de las polticas de ingresos. El Nuevo keynesianismo se esfuerza por proporcionar fundamentos microeconmicos de la economa keynesiana, mostrando cmo los mercados imperfectos pueden justificar la gestin de la demanda. Post-economa keynesiana representa una disidencia de la corriente principal de economa keynesiana, haciendo hincapi en la importancia de la demanda en el largo plazo, as como el corto, y el papel de la incertidumbre, la preferencia por la liquidez y el proceso histrico de la macroeconoma. 2.5.2. La Tradicin Neoclsica En la dcada de 1970 la escuela Neoclsica desafi a los keynesianos tirando por tierra su teora macroeconmica en la microeconoma. La diferencia principal de la poltica en esta segunda etapa de la macroeconoma es un mayor enfoque en la poltica monetaria, como las tasas de inters y la oferta de dinero. Los economistas neoclsicos se basan en las expectativas racionales, lo que significa que las elecciones se realizan de forma ptima teniendo en cuenta el tiempo y la incertidumbre, y todos los mercados se estn limpiando. La Macroeconoma Neoclsica se basa generalmente en los modelos del ciclo econmico real. El monetarismo, encabezada por Milton Friedman, sostiene que la inflacin es siempre y en todo lugar un fenmeno monetario. Rechaza la poltica fiscal, ya que conduce al efecto "crowding out" del sector privado. Adems, no quiere luchar contra la inflacin o la deflacin por medio de la gestin activa de la demanda como en la economa keynesiana, sino por medio de reglas de poltica monetaria, como mantener la tasa de crecimiento de la oferta de dinero constante en el tiempo. 2.6. EL CICLO ECONMICO O DE NEGOCIOS A LARGO PLAZO En 1946, los economistas Arthur F. Burns y Wesley C. Mitchell, dieron la definicin con estndar de los ciclos econmicos en su libro Measuring Business Cycles: Los ciclos econmicos son un tipo de fluctuacin que se encuentran en la actividad econmica agregada de las naciones que organizan su trabajo principalmente en empresas de negocios: un ciclo consiste en expansiones que ocurren aproximadamente al mismo tiempo en E.A.P. Negocios Internacionales Pgina 12

muchas actividades econmicas, seguidas por recesiones igualmente generales, contracciones y recuperaciones que se funden en la fase de expansin del ciclo siguiente, en la duracin, los ciclos econmicos varan de ms de un ao a diez o doce aos, y no son divisibles en ciclos ms cortos. 2.7. FASES DEL CICLO ECONOMICO El ciclo econmico como tal suele encadenar unas etpas de mayor o menos crecimiento, incluso decrecimiento que son las que denominados fases del ciclo econmico, que suelen agruparse en:

Recuperacin.- Esta fase del ciclo econmico nace en el punto de inflexin de la recesin a la expansin que se denomina como la fase de recuperacin o reactivacin. Expansin.- Durante esta nueva fase del ciclo econmico las expectativas de los consumidores estn aumentando, la produccin industrial est creciendo, los tipos de inters han tocado fondo y la curva de tipos de inters est empezando a ser ms pronunciada. Auge.- Las tasas de inters pueden estar aumentando rpidamente, con una curva de tipos plana. Recesin.- Este no es un buen momento para las empresas o los desempleados. Es la fase del ciclo econmico ms negativa donde la variacin del PIB es negativa, trimestre a trimestre, los tipos de inters estn cayendo, las expectativas de los consumidores han tocado fondo y la curva de tipos de inters es normal.

Estas seran las distintas fases del ciclo econmico que podramos denominar "normales", pero una economa o pas puede entrar en lo que se denomina una fase de depresin econmica, en la que normalmente no tiene expectativas recuperacin.

2.8. LA PARADOJA DEL AHORRO Llamado tambin paradoja de la frugalidad o paradoja de la austeridad sugiere, segn la vertiente econmica Keynesiana, que si en una resecion todos los habitantes tratan de ahorrar ms, es decir dedicar al ahorro un porcentaje mayor de sus ingresos, en consecuencia el consumo dismuira, a su vez la demanada agregada, al igual que la produccin y el ahorro total de la poblacin ser no se alterara o ser menor.

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2.9. PRODUCTO BRUTO INTERNO (PBI) Mide el valor monetario total de los bienes y servicios finales producidos para el mercado durante un ao dado, dentro de las fronteras de un pas. El PBI para entenderlo mejor se subdivide en: 2.9.1. PBI Nominal; es la suma de las cantidades de bienes finales producidos multiplicado por su precio corriente. A menudo se utiliza el termino nominal a cantidades pequeas. El PBI nominal aumenta con el paso del tiempo, debido a la produccin de la mayora de los bienes que aumenta con el paso del tiempo y tmabien por el precio de la mayora de los bienes expresados en unidades monetarias. 2.9.2. PBI Real; para calcular este PBI primero se escoge un ao base. A continuacin calculan el PBI real de un ao cualquiera multiplicando la suma de las cantidades producidas por el precio que tenan en el ao base. 2.10. IMPORTANCIA DEL PBI REAL La tendencia ascendente del PBI real es la principal causa del mejoramiento del nivel de vida. El ritmo de este movimiento ascendente ejerce un efecto poderoso sobre el nivel de vida de una generacin en comparacin con la que le antecedi. El crecimiento rpido del PBI real acarrea beneficios enormes. Nos permite consumir ms bienes y servicios de todos tipos. Pero una tendencia ascendente del PBI real tiene sus costos. Cuanto ms rpidamente aumentemos el PBI real, ms rpidamente se agotaran nuestros recursos agotables.

2.11.

BALANZA DE PAGOS La balanza de pagos es un documento contable en el que se registran, de manera sistemtica, las operaciones comerciales, de servicios y de movimientos de capitales llevadas a cabo por los residentes en un pas con el resto del mundo durante un perodo determinado, normalmente un ao. La balanza de pagos suministra informacin detallada sobre todas las transacciones entre residentes y no residentes.

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Las transacciones registradas en la balanza de pagos aparecen agrupadas en diferentes sub-balanzas, de acuerdo con el carcter que tengan. La diferencia entre ingresos y pagos de una determinada sub-balanza se denomina saldo de la misma. El saldo final de la balanza de pagos en su conjunto depender del rgimen de tipo de cambio de la economa. En el caso de un sistema de flotacin limpia la balanza de pagos siempre est equilibrada, esto es, tiene saldo cero. En cambio, cuando la economa se rige por un tipo de cambio fijo, el saldo es equivalente al cambio en las reservas netas del Banco Central. La estructura y las directrices para la elaboracin de la balanza de pagos se plasman en el Quinto Manual de Balanzas de Pagos del Fondo Monetario Internacional (FMI). 2.12. POLITICAS MACROECONOMICAS 2.12.1. DEFINICION La Macroeconoma se centra en unas series de variables claves que permiten disear una poltica macroeconmica, que consiste en un conjunto de medidas gubernamentales destinadas a influir sobre la marcha de la economa. 2.12.2. OBJETIVOS Los objetivos ltimos de la poltica macroeconmica suelen ser: La Inflacin; sus causas, costos, soluciones y las consecuencias de las posibles medidas a tomar: la tasa de inflacin es una tasa porcentual de aumento del nivel general de precios medido en un tiempo determinado. EI Desempleo; se ocupa de porqu el mercado de trabajo presenta porcentaje: de desempleo, posibles medidas para reducirlo y medicin de los costos sociales y personales a los que afecta el desempleo. EI Crecimiento: se estudia las causas del crecimiento de la produccin y su consecuencia en la creacin de empleo y bienestar general. Se mide a travs de la tasa de crecimiento del aumento de los bienes y servicios producidos por Ia economa en un perodo de tiempo (Producto Bruto Nacional). EI Dficit Pblico; es la diferencia entre los gastos pblicos y los ingreso pblicos, es un indicador del grado de equilibrio o no del sector pblico. A mayor dficit pblico, mayor necesidad de financiacin de las administraciones pblicas, por ende esta necesidad de financiacin se traduce en alza de los tipos de inters que incidir negativamente sobre la inversin privada. Desequilibrio Externo; es el resultado de las transacciones con el resto de mundo que se recogen en la balanza de pagos, sta es un documento contable que registra los dficits entre exportaciones e importaciones. La Tasa de Cambio; es la que expresa el precio en unidades monetaria nacionales de una unidad extranjera. 2.12.3. FUNCIONES: segn el MEF: Coordinar con el Banco Central de Reserva del Per, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, Y otras entidades competentes, las acciones de poltica econmica conducentes a preservar la estabilidad macroeconmica y financiera del pas; Reportar y asesorar directamente al Ministro de Economa y Finanzas, el Viceministro de Economa y el Viceministro de Hacienda en asuntos materia de su competencia; E.A.P. Negocios Internacionales Pgina 15

 Disear y proponer los lineamientos de poltica fiscal de corto, mediano y largo plazo incluidos en el Marco Macroeconmico Multianual, en coordinacin con los rganos de lnea competentes del Ministerio; Elaborar el Marco Macroeconmico Multianual, estableciendo los principales supuestos macroeconmicos, as como los lmites de gasto y financiamiento a usarse en la elaboracin del Presupuesto de la Repblica; Informar mensualmente al Ministro de Economa y Finanzas, el Viceministro de Economa y el Viceministro de Hacienda sobre la evolucin, perspectivas y riesgos de la economa peruana, de los ingresos fiscales y el cumplimiento de los lmites de gasto, proponiendo las medidas de poltica que aseguren el cumplimiento de las metas fiscales, en el marco de la poltica econmica; Informar trimestralmente al Ministro de Economa y Finanzas, el Viceministro de Economa y el Viceministro de Hacienda sobre el cumplimiento de las reglas fiscales, proponiendo las medidas de poltica que aseguren el cumplimiento de las mismas, en el marco de la poltica econmica; Representar al Viceministro de Economa, por delegacin, ante los organismos pblicos y privados, nacionales e internacionales, en asuntos relacionados al mbito de su competencia; Expedir Resoluciones, directivas, manuales y otras normas en las materias de su competencia, o las que le hayan sido delegadas; Realizar estudios e informes en el mbito social, econmico y financiero de su competencia, en coordinacin con los rganos competentes del Ministerio; Emitir opinin tcnica sobre materias macroeconmicas; Atender los requerimientos de la Oficina General de Enlace MEF, de acuerdo a sus competencias; y, Las dems funciones que le asigne el Viceministro de Economa.

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CAPITULO III

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TIPOS DE POLITICAS MACROECONOMICAS 3.1. POLITICA FISCAL 3.1.1. DEFINICION La poltica fiscal es el uso de los impuestos y del gasto pblico para controlar la actividad econmica de un pas. 3.1.2. OBJETIVOS DE LA POLITICA FISCAL Plena ocupacin (mayor nivel de empleo posible) Control de la demanda agregada mediante los impuestos y el gasto pblico. Controlar un dficit o supervit fiscal.
Leyenda: T: tasas (impuestos), dinero que pagan los ciudadanos G: gasto pblico, dinero que gasta el Estado para obras, etc. Eje de ordenadas (vertical): mide dinero (recibido o gastado) Eje de abscisas (horizontal): producto nacional (PNB); produccin P1: equilibrio fiscal; T=G Zona en rojo, P2: zona de dficit, porque el gasto es mayor que los ingresos Zona en verde, P3: zona de supervit, porque se ingresan ms de lo que se gasta, mediante los impuestos.

3.1.3. TEORIAS MACROECONOMICAS DE John Maynard Keynes Las Teoras Econmicas de John Maynard Keynes, plasmados en su obra llamada Teora General del Empleo, Inters y El Dinero, publicada en 1936 como respuesta a la Gran Depresin de 1929. Su teora se centr en el anlisis de las causas y consecuencias de las variaciones de la demanda agregada y sus relaciones con el nivel de empleo y de ingresos Considerar que constituye, en un momento dado, el poder de compra de un pas. Ese poder de compra es equivalente a la suma del ingreso de todos (Y). Pero, dado que el ingreso total de los individuos (Y) se distribuye tanto en consumo como ahorros e inversin, cualquier aumento del ingreso llevara a un aumento tanto del primer factor como del segundo. Es decir, cuando el ingreso aumenta, el consumo aumenta, pero no tanto como el aumento del ingreso. Lo mismo acerca del ahorro. Es decir, cualquier cambio () en el ingreso agregado de una nacin (Y) produce una variacin fraccional tanto del ahorro (A) como del consumo (C) del conjunto de los habitantes. Ese cambio fraccional se puede expresar de la siguiente manera: 0 < A/Y< 1 y: 0 <C/Y< 1

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La primera define lo que se llama Propensin Marginal al Ahorro (pma) (definido como el ahorro adicional por cada unidad extra de ingresos) y la segunda la Propensin Marginal al Consumo (pmc) (entendido como el consumo adicional por cada unidad extra de ingresos). Si representamos "'pma"' como a y pmc como b, se puede decir que: pma = 1 - b Es decir, la propensin marginal al ahorro por cada incremento en el ingreso es igual a ese incremento menos la fraccin de ese aumento que se consuma. Por el lado del consumo, y modificando la manera de expresar esa relacin, se puede ver que ese tambin depende de esa propensin a consumir: C = bY Esto es definido como la llamada funcin del consumo, que se puede entender como: el consumo agregado es una funcin de la fraccin del ingreso que no se ahorra, es decir, es la fraccin dedicada a consumir; que depende de la propensin a consumir. (Lo mismo se puede decir del ahorro, lo que determina una funcin del ahorro). Si representamos grficamente lo anterior, eso constituira una lnea recta bifurcando (en un ngulo de 45 grados) el rectngulo delineado por lnea vertical que representa la demanda agregada y la horizontal que representa el producto agregado (o ingreso agregado). Es decir, a cada aumento en una unidad del ingreso, existira un aumento de una unidad en el consumo. As, la demanda agregada real de un pas en un momento determinado se puede representar:

Dnde: : : : : : : Es la Demanda Agregada. Es el Ingreso total. Es el consumo. Es el ahorro o inversin (se usa I a fin de evitar confusiones). Es el gasto pblico o de gobierno en bienes y servicios. Son las exportaciones netas

En la cual Di es la Demanda interna. E.A.P. Negocios Internacionales Pgina 19

Si estamos interesados en como el consumo depende del aumento de los ingresos individuales, podemos diferenciar la fraccin que no depende de los mismos: los gastos del gobierno, los resultados de exportaciones netas, lo que se recibe como crditos y ahorros anteriores, etc. Si denominamos esa fraccin consumo autnomo ( ) y la incorporamos en la formula acerca de la propensin a consumir, podemos decir que cualquier aumento en el consumo depende de la siguiente relacin: C=A + mpc o C = + bY

En relacin al multiplicador del consumo, el argumento central es el inverso del de la paradoja del ahorro (Si alguien aumenta su consumo, eso constituir un ingreso para algn otro, quien tambin aumentara fraccionalmente su consumo, y as sucesivamente). La forma de calcular ese multiplicador es: Dado que: Di = C + I (sin considerar G o NX) C= + bY

Sigue que: Y= + bY + I

Si substraemos bY de ambos lados: Y - bY = +I

Factorizando Y: Y (1-b) = +I

Dividiendo por (1-b) da:

En el cual 1/1-b es el multiplicador y ( + I) es el componente autnomo (proveniente de ahorros y prstamos o algn incremento monetario) sobre el cual el multiplicador ejercer su efecto. La propensin marginal a consumir o Consumo Marginal es la variacin del consumo cuando el ingreso disponible vara en una unidad, es decir, la relacin entre una variacin en el ingreso y la modificacin correspondiente en el gasto en consumo. Keynes postul la ecuacin del consumo:

En la cual: C : es el consumo total. es el consumo autnomo (aquel consumo que no depende del Pgina 20

Ca : ingreso)

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"b" Yd

: :

es la propensin marginal a consumir. es el ingreso disponible.

(Yd = Yt T + TR; donde Yt = es el ingreso total, T = son los impuestos y TR = son las transferencias). Si la propensin a consumir ("b") es dbil, las oportunidades de inversin no son atrayentes (dado que quienes invierten buscan ganancia. Una demanda baja reduce la posibilidad de obtenerla), consecuentemente, una parte del ingreso que no se consume tampoco se invertir y la demanda efectiva se reducir, por lo que la economa se contraer y el nivel de empleo descender. De manera que como el ahorro y la inversin no siempre estn en equilibrio, al estado le corresponde actuar para asegurar el nivel de inversin necesario para multiplicar la actividad econmica y garantizar el pleno empleo. Si solo consideramos los elementos internos, eso se transforma en:

Di = C + I + G
Tericamente, Keynes basa sus sugerencias en que hay tres maneras que el Estado puede financiar esos gastos: 1. Aumentar los impuestos; para Keynes el incremento de impuestos era legtimo si se orientaba al aumento de la inversin pblica y de la demanda. 2. Imprimir ms dinero; Keynes sugiere sobre un dinero como un valor relativamente estable, por lo que no es partidario del incremento indiscriminado en su "produccin". 3. Endeudamiento fiscal (uso de los dineros que la poblacin est ahorrando); consideraba ms apropiado financiar el incremento del gasto fiscal a travs del endeudamiento, dedicando los impuestos recaudados al pago -posterior- de la deuda. 3.1.4. TASAS DE INTERS Y RENTABILIDAD La teora clsica supona que las leyes del mercado haran mover las tasas de inters al punto adecuado para garantizar el rendimiento de las inversiones, pero tambin en este caso el dogma clsico apenas cubra casos excepcionales en tanto la realidad funciona generalmente en otra forma: La preferencia por la liquidez; lleva a la gente a atesorar o a tratar de tener dinero efectivo o disponible, pero esa preferencia por la liquidez puede llevar a acciones dainas a la conveniencia econmica general. La acumulacin de grandes cantidades de dinero en pocas manos; esos rentistas llegan a estar en una situacin que les permite demandar intereses excesivos por el uso de ese dinero, lo que tiende a disminuir la inversin y consecuentemente, deprime la economa en general. 3.1.5. INSTRUMENTOS DE POLTICA FISCAL a. Polticas fiscales discrecionales. Son las que aplican los gobiernos cuando quieren influir sobre los ingresos o gastos intencionadamente, es decir, las que deben activarse por iniciativa propia porque no estn regladas. Las polticas discrecionales pretenden mantener el tono de la actividad

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econmica, ya que normalmente en pocas de crisis contribuyen a evitar la cada del nivel de produccin de bienes y servicios. Las principales son: Programas de obras pblicas. Tienen dos finalidades: incrementar los niveles de la produccin y el empleo y dotar de ms infraestructuras al pas. Planes de empleo y formacin. Tienen por objeto contratar y formar trabajadores durante breves periodos para una rpida insercin laboral. Patrocinados por distintas administraciones pblicas, estos proyectos se concretan en la formacin ocupacional y en las escuelas taller. Programas de transferencias. Protegen a los colectivos desfavorecidos mediante pagos peridicos temporales o permanentes. Las principales transferencias son el subsidio de desempleo (el popular paro) y las pensiones de jubilacin. Modificacin de los tipos impositivos. Las personas decidimos nuestro consumo segn la renta disponible. Una variacin de los tipos impositivos de ciertos impuestos, por ejemplo, modifican la renta de que disponen las familias o empresas para consumir o invertir, lo cual, a su vez, repercute en la demanda agregada y, por tanto, en los niveles de produccin y empleo. No obstante, las polticas discrecionales tardan en hacer efecto y no siempre se ponen en prctica acertadamente. Adems, cuando se produce el efecto deseado es difcil decir hasta qu punto obedece a esas polticas. Por esto se utilizan tambin los llamados estabilizadores automticos. b. Estabilizadores automticos: Son los ingresos o los gastos pblicos que aumentan o disminuyen a la par que el nivel de produccin de un pas. Con el uso de los estabilizadores automticos, las transiciones entre las fases de los ciclos econmicos de expansin y recesin son ms breves y menos traumticas. Los principales estabilizadores automticos son: Los impuestos proporcionales; su tipo impositivo sube gradualmente al aumentar el nivel de renta. Los impuestos progresivos; impuestos cuyo tipo impositivo sube gradualmente al aumentar el nivel de renta. Las cotizaciones sociales; aportaciones que los trabajadores y las empresas hacen a la Seguridad Social a cambio de la proteccin social que este organismo les brinda. Los subsidios de desempleo; ayudas econmicas concedidas por el Estado para cubrir las necesidades sociales y econmicas derivadas de una situacin de paro forzoso. Los impuestos se adaptan automticamente a la fase del ciclo econmico. En fases de expansin econmica aumenta la produccin y, en consecuencia, el ingreso en concepto de impuestos (como el IVA) y viceversa. No obstante, son ms eficaces los impuestos progresivos que los proporcionales porque el tipo impositivo aumenta segn lo hacen los ingresos, lo cual permite una actuacin ms selectiva. Tambin en las fases de expansin hay ms trabajadores en activo, lo cual implica una mayor cotizacin y, por tanto, adems de pagar la sanidad y las pensiones, se acumula excedente para pagar los subsidios de E.A.P. Negocios Internacionales Pgina 22

desempleo cuando llegue la fase de recesin. Llegada sta, los subsidios de desempleo tratan de minimizar la precaria situacin econmica de los trabajadores forzosamente parados. 3.1.6. MECANISMOS DE CONTROL Los dos mecanismos de control sugeridos por los keynesianos: a. Variacin del Gasto pblico; es cunto dinero gasta el Estado en pagar los proyectos pblicos, como carreteras y otras construcciones. Conjunto de gastos realizados por el gobierno en bienes y servicios para el Estado. Esto produce dos efectos macroeconmicos que hacen que la magnitud del desplazamiento de la demanda agregada sea diferente de la variacin de las compras del Estado. Efecto multiplicador; segn el mecanismo keynesiano del multiplicador, un aumento de la inversin eleva la renta de los consumidores, provocando una cadena de aumentos del gasto en cascada pero cada vez menores. Las variaciones de la inversin se multiplican, pues, traducindose en aumentos mayores de la produccin. El mecanismo del multiplicador no se aplica slo a la inversin sino que tiene un carcter mucho ms amplio. En realidad, cualquier variacin del gasto pblico tambin se traduce en una variacin mayor de la produccin. Esta cuestin, analizada por primera vez por Keynes, llev a muchos economistas a recomendar la utilizacin de la poltica fiscal como instrumento para estabilizar el ciclo econmico Efecto expulsin; es influyente para determinar la cuantia del efecto total de la poltica fiscal de gasto sobre la demanda agregada, es el denominado efecto expulsin, que sugiere que el efecto que tendra el gasto. Aunque un aumento de las compras del Estado estimula la demanda de bienes y servicios, tambin provoca una subida del tipo de inters, la cual tiende a atemperar la demanda de bienes y servicios. La reduccin que experimenta la demanda cuando una expansin fiscal eleva el tipo de inters se denomina efecto expulsin. Este efecto-expulsin contrarresta en parte la influencia de las compras del Estado en la demanda agregada. b. Variacin de los impuestos; La otra gran herramienta de la poltica fiscal es el nivel de tributacin. Cuando el gobierno de un pas baja los impuestos, aumentan los ingresos netos de los hogares. stos ahorran parte de esta renta adicional, pero tambin gastan alguna en bienes de consumo. Como la reduccin de los impuestos eleva el gasto de consumo, desplaza la curva de demanda agregada hacia la derecha. Asimismo, una subida de los impuestos reduce el gasto de consumo y desplaza la curva de demanda agregada hacia la izquierda. En la magnitud del desplazamiento de la demanda agregada provocado por una modificacin de los impuestos tambin influyen el efecto multiplicador y el efecto-expulsin. Cuando el gobierno baja los impuestos y estimula el gasto de consumo, los ingresos y los beneficios aumentan, lo que estimula an ms el gasto de consumo. ste es el efecto multiplicador. Al E.A.P. Negocios Internacionales Pgina 23

mismo tiempo, un aumento de la renta eleva la demanda de dinero, lo que tiende a elevar los tipos de inters. La subida de los tipos de inters encarece la peticin de prstamos, lo cual reduce el gasto de inversin. ste es el efecto-expulsin. Dependiendo de la magnitud del efecto multiplicador y del efecto-expulsin, el desplazamiento de la demanda agregada puede ser mayor o menor que la variacin de los impuestos que lo ha provocado. Si aumenta la renta de los consumidores (el dinero que la gente tiene disponible para gastar), entonces pueden gastar ms, y es probable que lo hagan. Hay medidas para saber qu porcentaje de la renta se gasta; son la propensin marginal al consumo y la propensin marginal al ahorro. El estmulo del consumo permite mejorar la economa gracias al efecto multiplicador, un punto importante de la teora de Keynes. Dice que el dinero, al pasar de mano en mano, va generando incrementos en la produccin (producto nacional). Por eso bajar los impuestos (aumentando la renta disponible) aumenta el producto nacional. El subirlos, lo reduce, y puede ser la accin apropiada si se quiere generar un supervit y enfriar la economa (lo cual ayudara a controlar la inflacin). 3.1.7. TIPOS DE POLITICA FISCAL a. Poltica fiscal expansiva: Es cuando el objetivo es estimular la demanda agregada, especialmente cuando la economa est atravesando un perodo de recesin y necesita un impulso para expandirse. Como resultado se tiende al dficit o incluso puede provocar inflacin. Los mecanismos a usar son: Aumentar el gasto pblico, para aumentar la produccin y reducir el desempleo. Bajar los impuestos, para aumentar la renta disponible de las personas fsicas, lo que provocar un mayor consumo y una mayor inversin de las empresas, en conclusin, un desplazamiento de la demanda agregada en sentido expansivo. De esta forma, al haber mayor gasto pblico, y menores impuestos, el presupuesto del Estado, genera el dficit. Despus se puede decir que favorece el gasto fiscal en el impuesto presupuestario.

b. Poltica fiscal contractiva: Es la que hace disminuir la demanda agregada, a fin de generar un exceso de oferta agregada de bienes, lo que finalmente har reducir el nivel de ingreso.

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c. Poltica fiscal restrictiva: Es cuando el objetivo es frenar la demanda agregada, por ejemplo cuando la economa est en un perodo de excesiva expansin y tiene necesidad de frenarse por la excesiva inflacin que est creando. Como resultado se tiende al supervit. Los mecanismos son los contrarios que en la expansiva: Reducir el gasto pblico, para bajar la demanda agregada y por tanto la produccin. Subir los impuestos, para que los ciudadanos tengan una renta menor y en consecuencia disminuyan su consumo y as la demanda agregada se desplaza hacia la izquierda. De esta forma, al disminuir el gasto pblico, y aumentar los impuestos, el presupuesto del Estado, tiende a generar un supervit o disminuir el dficit. d. Poltica fiscal neutral: Una postura neutral de la poltica fiscal implica un presupuesto equilibrado en el G = T (gasto pblico = ingresos fiscales). El gasto gubernamental es financiado ntegramente por los ingresos fiscales y en general los resultados del presupuesto tiene un efecto neutro en el nivel de actividad econmica. 3.1.8. FUNCIONES Liderar el proceso de formulacin y evaluacin de la Poltica Fiscal; Disear las reglas fiscales del Gobierno Nacional y Gobiernos Subnacionales que aseguren una posicin fiscal contracclica y un supervit fiscal estructural de mediano plazo, en coordinacin con la Direccin General de Descentralizacin Fiscal y Asuntos Sociales; Monitorear el cumplimiento de las reglas fiscales a nivel nacional; Solicitar anualmente a la Direccin General de Descentralizacin Fiscal y Asuntos Sociales un informe sobre el cumplimiento de las reglas fiscales a nivel subnacional; Elaborar el Marco Macroeconmico Multianual, estableciendo los principales supuestos macroeconmicos, as como los lmites de gasto y financiamiento a utilizarse en la elaboracin del Presupuesto de la Repblica; Efectuar el seguimiento y evaluacin permanente de los ingresos, gastos y financiamiento pblico, en concordancia con lo dispuesto en la Le y de Responsabilidad y Transparencia Fiscal y el Marco Macroeconmico Multianual; Analizar, hacer seguimiento y evaluar la evolucin y capacidad de pago del pas, con el propsito de coadyuvar a la definicin de polticas de endeudamiento interno y externo y, de financiamiento pblico en general, en coordinacin con los rganos competentes del Ministerio; Producir y difundir reportes macrofiscales sobre la evolucin, perspectivas y contingencias de las finanzas pblicas; y, Las dems funciones que le asigne el Director General.

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3.2. POLITICA MONETARIA 3.2.1. DEFINICION La poltica monetaria es el proceso por el cual el gobierno, el banco central o la autoridad monetaria de un pas controlan: La Oferta Monetaria; cantidad de dinero en circulacin Los Tipos de Interes o coste de dinero; tipo de inters que fija el banco central o autoridad monetaria a muy corto plazo Con el fin de lograr un conjunto de objetivos orientados hacia el crecimiento y la estabilidad de la economa. La teora monetaria se desarroll con el fin de ofrecer informacin sobre cmo disear una poltica monetaria ptima.

3.2.2. OBJETIVOS DE LA POLITICA MONETARIA El mximo empleo; significa alcanzar la tasa mxima de crecimiento del PBI potencial y mantener el PBI real cerca del PBI potencial. Adems es mantener la tasa de desempleo cerca de su tasa natural. Precios estables; significa mantener las tasa de inflacion baja (cerca a cero). Tasas de inters de largo plazo moderadas; implica mantener las tasas de inters nominales de largo plazo cercanas (o incluso iguales) a las tasas de inters reales de largo plazo. En el largo plazo estos objetivos estn en armona y se refuerzan entre s, aunque en el corto plazo podran entrar en conflicto.

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3.2.3. INSTRUMENTOS DE POLTICA MONETARIA a. Las Operaciones de mercado abierto; es el principal instrumento de la poltica monetaria y consiste en la compra venta de fondos pblicos o privados por parte del BCR. Se manifiesta mediante la elevacin o disminucin de los tipos de inters (reduccin o aumento de la liquidez), venta o compra de valores (provocara una detraccin o inyeccin de liquidez al sistema financiero). b. Redescuento; es la adquisiscion de valores, funcionan como crditos concedidos por el BCR a las entidades financieras. Cuando el BCR disminuye el tipo de resdecuento inyecta liquidez al sistema financiero, los bancos tendrn mayor cantidad de dinero que podrn prestar. Este instrumento funciona mas a travs de modificaciones en el tipo de inters. c. Variaciones porcentuales de reservas obligatorias; esta es la reserva de las instituciones financieras frente a sus depsitos. Estas reservas cumplen fines como solvencia, liquidez, control monetario o financiamiento del dficit publico. 3.2.4. MECANISMOS El Banco Central puede modificar la cantidad de dinero directamente, pero hay otras formad de cambiar la cantidad de dinero en circulacin; estas son: a. Variacin del Tipo de Interes; indica cuando hay que pagar por el dinero que nos presta un banco. Por tanto, los cambios en la tasa de inters estn relacionados directamente con la cantidad de dinero que circula en el mercado. b. Variacin del Coeficiente de Caja; llamado tambin encaje bancario o coeficiente legal de reservas, esta indica qu porcentaje del dinero de un banco ha de mantener en reservas liquidas, es decir guardado sin poder usarlo para dejarlo prestado. Se hace para evitar riesgos. De esta forma, el banco puede aportar o quitar dinero del mercado sin tener que fabricar mas moneda. c. Compra/Venta de Deuda Publica; consiste en los ttulos emitidos por el Estado y pueden ser letras, bonos y obligaciones. Basicamente, son papeles que se le compra por un precio y que al cabo de un tiempo nos compraran por otro, probablemente mayor. Este es el objetivo de la deuda publica, pero, como su nombre indica, el dinero retenido debe ser devuelto en el futuro. 3.2.5. ENTIDADES QUE REGULAN LA POLITICA MONETARIA Los bancos centrales son las autoridades responsables de proveer de moneda y de instrumentar la poltica monetaria. Esta ultima esta asociada al conjunto de acciones a travs de las cuales las autoridad monetaria determina las condiciones bajo las cuales proporciona el dinero que circula en la economa de la tasa de inters de corto plazo. Es importante mencionar que el banco central no tiene un control directo sobre los precios ya que estos se determinan como resultado de la interaccion entre la oferta y la demanda de diversos bienes y servicios. Sin embargo, a travs de la poltica monetaria el banco central puede influir sobre el proceso de determinacin de precios y asi cumplir con su meta de inflacin. E.A.P. Negocios Internacionales Pgina 27

Para la autoridad monetaria es sumanete importante conocer los efectos que sus acciones tiene sobre la economa en general y particularmente sobre el proceso de determinacin de precios 3.2.6. TRANSMISION DE LA POLITICA MONETARIA El estudio de los canales a travs de los cuales se presentan los efectos de las entidades reguladoras se conoce como mecanismo de transmisin de la poltica monetaria; estos son: a. Canal de Tasa de Interes; en general, las tasa de mediano y largo plazo dependen, entre otros factores, de la expectativa que se tenga para las tasas de inters de corto plazo en el futuro. Asi, cuando el banco central induce cambios en las tasa de inters de corto plazo, esto puede repercutir en toda la curva de tasas de inters. Es importante destacar que las tasas de inters nominales de diferentes horizontes tambin dependen de la expectativas de inflacin que se tengan para dichos plazos. b. Canal de Cretido; un aumento en las tasa de inters disminuye la disponibilidad de crdito en la economa para inversin y consumo. Por una parte, el aumento en las tasas de inters encarece el costo del crdito y la cantidad demandada del mismo disminuye. Por otra, la oferta de crdito tambin puede reducirse, en virtud de que una tas de inters real mayor puede implicar mayor riesgo de recuperacin de cartera, a lo que los intermediarios financieros tpicamente reaccionan racionando el crdito. c. Canal de Tipo de Cambio; el aumento en las tasas de inters suele hacer mas atractivos los activos financieros domesticos en relacin a los activos financieros extrajeros. Esto puede dar lugar a que se presente una apreciacin de tipo de cambio nominal que puede dar lugar a una reasignacin del gasto en la economa. d. Canal del Precio de Otros Activos; un aumento en las tasas de inters tiende a hacer mas atractivas la inversin en bonos y disminuye la demanda de acciones, por loque el valor de mercado de esta ultimas, asi como el de otros activos puede disminuir. e. Canal de Expectativas; las decisiones de poltica monetaria tiene efectos sobre las expectativas acerca del desempeo futuro de la economa y en particular el delos precios. Es precisamente con base en dichas expectativas que los agentes econmicos realizan el proceso por el cual determinan sus precios. 3.2.7. TIPOS DE POLITICA MONETARIA a. Poltica monetaria expansiva: Es aquella poltica monetaria que busca aumentar el tamao de la oferta monetaria. Cuando en el mercado hay poco dinero en circulacin, se puede aplicar una poltica monetaria expansiva para aumentar la cantidad de dinero. sta consistira en usar alguno de los siguientes mecanismos: Reducir la tasa de interes, para hacer ms atractivos los prstamos bancarios e incentivar la inversin, componente de la DA. Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para que los bancos puedan prestar ms dinero, contando con las mismas reservas. Comprar deuda publica, para aportar dinero al mercado. E.A.P. Negocios Internacionales Pgina 28

Leyenda: r : OM E DM : : :

Tasa de inters. Oferta monetaria Tasa de equilibrio Demanda de dinero.

Segn los monetaristas, el banco central puede aumentar la inversin y el consumo si aplica esta poltica y baja la tasa de inters. En la grfica se ve cmo al bajar el tipo de inters (de r1 ar2), se pasa a una situacin en la que la oferta monetaria es mayor (OM1). b. Poltica monetaria restrictiva: Poltica monetaria restrictiva es aquella que busca contraer el tamao de la oferta monetaria. La poltica monetaria restrictiva se puede utilizar para controlar la inflacin. La inflacin se define como el continuo aumento en los niveles de precios. Dado que el nivel de precios es una variable monetaria, la poltica monetaria puede afectarle. Una poltica monetaria restrictiva tiene el efecto de reducir la inflacin mediante la reduccin de la presin al alza sobre los precios. Cuando en el mercado hay un exceso de dinero en circulacin, interesa reducir la cantidad de dinero y para ello se puede aplicar una poltica monetaria restrictiva. Consiste en lo contrario que la expansiva: Aumentar la tasa de inters, para que el hecho de pedir un prstamo resulte ms caro. Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para dejar ms dinero en el banco y menos en circulacin. Vender deuda pblica, para retirar dinero de la circulacin, cambindolo por ttulos de deuda pblica.

Leyenda: r OM E DM : : : : Tasa de inters Oferta monetaria Tasa de equilibrio Demanda de dinero.

De OM0 se puede pasar a la situacin OM1 subiendo el tipo de inters. La curva de demanada de dinero tiene esa forma porque a tasas de inters muy altas, la demanda ser baja (cercana al eje de ordenadas, el vertical), pero con tasas bajas se pedir ms (ms a la derecha). E.A.P. Negocios Internacionales Pgina 29

3.2.8. TEORIAS Y MODELOS a. Teora cuantitativa del dinero. La teora cuantitativa del dinero tal como fue formalizada po Irving Fisher (1911)sugiere que la masas monetarias, el nivel de precios, la cantidad de bienes y servicios y la velocidad de circulacin del dinero estn relacionadas por la "ecuacin de intercambio":

En la cual:

M : V : P : Q :

Masa monetaria Velocidad de circulacin del dinero Nivel de precios Produccin de bienes y servicios

Esta ecuacin se considera vlida siempre y cuando sea el caso que la velocidad de circulacin del dinero (V) sea constante. b. Moredlo AD-AS Tambin llamado modelo de oferta agregada de la demanda agregada es un modelo macroeconmico que explica el nivel de precios y de la produccin a travs de la relacin entre la demanda agregada y la oferta agregada . Se basa en la teora de John Maynard Keynes presenta en su obra La teora general del empleo, el inters y el dinero . El modelo AD/AS se utiliza para ilustrar el modelo keynesiano del ciclo econmico. Los movimientos de las dos curvas se puede utilizar para predecir los efectos que varios eventos exgenos tendrn en dos variables: el PIB real y el nivel de precios. Por otra parte, el modelo puede ser incorporado como un componente en cualquiera de los modelos dinmicos (modelos de cmo lasvariables como el nivel de precios y otros evolucionan con el tiempo). El modelo AD-AS puede estar relacionado con el modelo de curva de Phillips de la inflacin de salarios o de precios y desempleo.

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b.1. Curva de demanda agregada La curva AD se define por la renta de equilibrio IS-LM en los diferentes niveles de precios posibles. La ecuacin para la curva AD, en trminos generales es:

donde Y es el PIB real, M es la oferta nominal de dinero, G es el gasto pblico real, T es un componente exgeno de impuestos a los bienes recaudados, P es el nivel de precios, y Z1 es un vector de otras variables exgenas que afectan a la ubicacin de la curva IS (influencias exgenas sobre cualquiera de los componentes del gasto) o la curva LM (influencias exgenas sobre la demanda de dinero). La oferta real de dinero tiene un efecto positivo sobre la demanda agregada, al igual que el gasto pblico real (lo que significa que cuando cambia la variable independiente en una sola direccin, se producen cambios de la demanda agregada en la misma direccin), el componente exgeno de impuestos tiene un efecto negativo en ella. b.2. Curva de oferta agregada La curva de oferta agregada puede reflejar un desequilibrio del mercado de trabajo o de equilibrio del mercado de trabajo. En cualquier caso, muestra el nivel de produccin proporcionada por las empresas en diferentes niveles de precios posibles. La ecuacin de la curva de oferta agregada en trminos generales en el caso de exceso de oferta en el mercado de trabajo, tambin llamada curva de oferta agregada a corto plazo, es donde W es el salario nominal (exgeno debido a la rigidez en el corto plazo), Pe es elnivel de precios esperado (previsto), y Z2 es un vector de variables exgenas que pueden afectar a la posicin de la curva de demanda de trabajo (el capital social o el estado actual de los conocimientos tecnolgicos). El salario real tiene un efecto negativo sobre el empleo de las empresas de mano de obra y por lo tanto sobre la oferta agregada. El nivel de precios en relacin a su nivel esperado tiene un efecto positivo sobre la oferta agregada, debido a errores de las empresas en planes de produccin debido a errores de las predicciones de los precios.

La curva de oferta agregada de largo plazo no se refiere a un perodo de tiempo en el que el capital social es libre de fijar de manera ptima (como sera la terminologa de la teora microeconmica de la empresa), sino ms bien a un tiempo en que los salarios son libres de ajustar con el fin de equilibrar el mercado de trabajo y en el que las anticipaciones de precios son exactos. En este caso, el salario nominal es endgeno y por lo tanto no aparecen como una variable independiente en la ecuacin de oferta agregada. La ecuacin de oferta agregada a largo plazo es simplemente

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Y = Ys (Z2)
y es vertical en el nivel de pleno empleo de la produccin. En este caso, a largo plazo, Z2 tambin incluye factores que afectan a la posicin de la curva de oferta de trabajo (tales como la poblacin), ya que en el equilibrio del mercado de trabajo la ubicacin de la oferta de trabajo afecta a los resultados del mercado de trabajo. b.3. Efecto de la expansin monetaria en la curva A Un aumento en la cantidad de dinero nominal conduce a una mayor cantidad real de dinero en cada nivel de precios. En el mercado de activos, la disminucin de las tasas de inters induce al pblico a mantener mayores saldos reales. Se estimula la demanda agregada y por lo tanto aumenta el nivel de equilibrio de ingresos y spending.Thus, como podemos ver en el diagrama, la curva de demanda agregada se desplaza hacia la derecha en el caso de una expansin monetaria.

La curva de la demanda agregada se desplaza hacia la derecha en el caso de una expansin monetaria c. MODELO IS-LM El Modelo IS-LM, tambin llamado modelo de Hicks-Hansen, es un modelo macroeconmico de la demanda agregada que describe el equilibrio de la Renta Nacional (la produccin) y de los tipos de inters de un sistema econmico y permite explicar de manera grfica y sintetizada las consecuencias de las decisiones del gobierno en materia de poltica fiscal y monetaria en una economa cerrada. El modelo representa el equilibrio econmico a corto plazo, en que el nivel de precios se mantiene constante. Se representa grficamente mediante dos curvas que se cortan, llamadas IS y LM, que identifican el modelo. c.1. Formulacin El modelo IS-LM se representa grficamente mediante dos curvas que se cortan, la llamada IS (inversin-ahorro (saving en ingls)) y LM (demanda de dinero (Liquidity preference en ingls)- Oferta de dinero (Money supply en ingls)) que identifican el modelo global. En el eje horizontal o de abcisa se mide la Renta nacional o el Producto Bruto Interno, representados por la letra "Y", el eje vertical o de ordenadas se representan los distintos tipo de inters. El modelo IS-LM pretende relacionar esencialmente los niveles E.A.P. Negocios Internacionales Pgina 32

de renta nacional o PBI con el tipo de inters relacionndolo con la inversin, el consumo y el gasto agregados. El primer ingrediente es la curva IS que relaciona los puntos de equilibrio de la economa productiva, y el segundo es la curva LM que representa los puntos de equilibrio en los mercados monetarios, a travs de la igualdad entre la oferta y la demanda monetaria. c.2. Curva IS Para obtener la curva IS, suponemos que el tipo de inters aumenta por causas exgenas. Al aumentar la i aumenta el componente bi, como este tiene signo negativo supone un descenso de la inversin, la DA se desplazar paralelamente hacia abajo, con la misma pendiente que antes (pues esta no vara). Si se desplaza hacia abajo, obtenemos un nivel de Y inferior, y una DA menor tambin. Realizariamos una grfica justo debajo de la de Demanda Agregada, y veriamos que la IS con un tipo de inters mayor, tiene un nivel de renta inferior. Se trazaria la curva y obtendriamos la IS con pendiente negativa. Tambien se produce un cruze entre la curva del IS y la curva del LM llamado cruz keynesiana. La expresin de la IS se obtiene de la DA. Despejariamos de la ecuacin el tipo de inters, y obtendriamos:

c.3. Curva LM La LM se obtiene a partir del equilibrio en el mercado de dinero, que es en conjunto el equilibrio en el mercado de activos. La LM muestra las combinaciones de renta y tipo de inters en los que la demanda de dinero en trminos reales es igual a la oferta de dinero. La oferta nominal de dinero es controlada por los bancos centrales de cada pas y en este modelo se considera como una constante (Ms). Como en el modelo IS-LM el nivel de precios tambin es constante, la oferta monetaria real ser Ms/p. La demanda de dinero se expresa de la siguiente forma: MD = kY - hi. Donde k es la sensibilidad de la demanda de dinero al nivel de renta, y h es la sensibilidad de la demanda de dinero al tipo de inters. Si despejamos el tipo de inters, la funcin quedara as: E.A.P. Negocios Internacionales Pgina 33

Finalmente, como la Ms viene determinada por el banco central, es una variable exgena, ser constante y se representar grficamente como una recta vertical. En el punto donde se cruza esta recta con la curva de demanda de dinero, expresada anteriormente, habr equilibrio en dicho mercado. A partir de estos puntos de equilibrio, se obtendra la curva LM. Que se expresa de la siguiente forma:

d. TEORA MONETARISTA: LA CONTRARREVOLUCION Friedman sealo, que la poltica monetaria no haba servido de nada en la Gran Depresin y que la poltica monetaria haba sido empleada en el sentido inverso en dicha situacin. As, volviendo a la teora cuantitativa, si disminuye la actividad econmica (la Y) lo propio es incrementarla mediante el aumento de cantidad de dinero (la M) y lo que se hizo fue lo contrario: se redujo la cantidad de dinero en un tercio desde 1929 a 1933. Una idea clave: la inflacin es siempre y en todas partes un fenmeno monetario en el sentido de que es y slo puede ser producida por un aumento ms rpido de la cantidad de dinero que de la produccin. Otra idea fundamental es que, siendo la poltica monetaria muy importante, debemos tener cuidado con ella: Corremos el peligro de pedirle a la poltica monetaria que haga ms de lo que puede hacer y, como resultado de ello, corremos el peligro de impedirle hacer lo que s puede hacer. A juicio de Friedman, a pesar de que sabemos ms de lo que sabamos, las incertidumbres existentes respecto a la relacin entre el dinero, la produccin y los precios nos deberan llevar a trabajar con una regla basada en el crecimiento monetario estable: una tasa de crecimiento monetario estable a un nivel moderado puede proveer el marco dentro del cual un pas puede tener poca inflacin y mucho crecimiento. No producir la estabilidad perfecta; no producir el cielo en la tierra pero puede hacer una contribucin importante para una sociedad econmica estable. 3.2.9. LA POLITICA MACRO ECONOMICA DILEMAS Y BENEFICIOS La poltica, un dilema surge cuando, al realizar una accin para lograr un objetivo, se debe renunciar a otro objetivo. Si lo llevam os a su funcin dentro del pas de Estados Unidos ser que La Reserva Federal debera evitar un aumento tanto en E.A.P. Negocios Internacionales Pgina 34

la tasa de inflacin como en la tasa de desempleo. Pero si subiera la tasa de inters para frenar la inflacin, esto quiz reducira el gasto y aumentara el desempleo. Ejemplo, la Reserva Federal se enfrenta a un dilema de corto plazo entre la inflacin y desempleo. Los beneficios en poltica surgen cuando, al llevar a cabo acciones para lograr un objetivo, se consigue otro objetivo adicional (intencionado o involuntario). Por ejemplo, a la Reserva Federal le interesa mantener la inflacin bajo control y al mismo tiempo, aumentar la tasa de crecimiento econmico. Si una inflacin ms baja reduce la incertidumbre sobre el futuro y estimula el ahorro y la inversin, la Reserva Federal logra tanto una inflacin ms baja como un crecimiento ms rpido del PBI real. Es decir, consigue beneficio adicional. 3.3. EFECTOS DE LAS POLICITAS MACROECONOMICAS EN UNA ECONOMICA ABIERTA 3.3.1. Los Efectos de la Politica Fiscal en una Economia Abierta Al exminar una variacon del gasto publico. Supongamos, que partiendo de un equilibrio presupuestario, el gobierno decide elevar el gasto en defensa y, por lo tanto, incurrir en un dficit presupuestario. Qu ocurre con el nivel de produccin y con su composicin, con el tipo de inters y con el tipo de cambio? La figura 13.3Anos da la respuesta. La economa se encuentra inicialmente en el punto A. un incremento del gasto publico de G a G eleva la produccin, dado el tipo de inters y, por lo tanto, desplaza la curva de IS hacia la derecha de IS a IS. Dado que el gasto publico no entra en la relacin LM, la curva LM no se desplaza. El nuevo equilibrio se encuentra en el punto A, en el cual el nivel de produccin es mayor y el tipo de inters es mas alto. Como muestra la Figura 13.3B, la subida del tipo de inters provoca una reduccin del tipo de cambio, es decir, una apreciacin. Por lo tanto, un incremento del gasto publico provoca un aumento de la produccin, una subida del tipo inters y una apreciacin. Cmo podemos Expresarlo verbalmente? Un Incremento del gastp publico provoca un aumetno de la demanda y, por lo tanto, un aumento de la produccin, tambin aumenta la demanda del dinero, presionando al alza sobre el tipo de inters. La subida del tipo de inters, que aumetna el atractivo de los bonos nacionales, tambin provoca una apreciacin de la moneda nacional. La subida del tipo de inters y la apreciacin reducen ambas de la demanda interior de bienes, contrarrestando en parte la influencia del gasto publico en la demanda y en la produccin.

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Podemos saber que ocurre con los diversos componentes de la demanda? El consumo y el gasto publico aumentan claramente, el consumo debido al aumento de la renta y el gasto publico por hiptesis. Pero lo que ocurre con la inversin es ambiguo. Recuerdase que esta depende tanto de la produccin como del tipo de inters: I=I(Y,i). Por una parte la produccin aumenta, lo que eleva la inversin. Pero por otra parte, el tipo de inters tambin subre, lo que provoca una reduccin de la inversin. Segn cual de estos dos efectos predomine, la inversin puede aumentar o disminuir. La influencia del gsto publico en la inversin era ambigua en la economa cerrada y sigue sindolo en la economa abierta. Pasemos ahora a analizar las exportaciones netas, Recuerdase que estas depende de la produccin extranjera, de la produccin interior y del tipo de cambio: NX=NX(Y, Y, E). Por consiguiente, tanto la apreciacin como el aumento de la produccin reducen conjuntamente las exportaciones netas: la apreciacin reduce las exportaciones y eleva las importaciones y el aumento de la produccin eleva aun mas las importaciones. El Deficit presupuestario provoca un empeoramienrto de la balanza comercial. Si el comercio estaba equilibrado inicialmente, el dficit presupuestario provoca un dficit comercial. 3.3.2. Los Efectos de la Politica Monetaria en una Economia Abierta En la figura 13.4 muestralos efectos denuestro otro experimento, a saber, una cantraccion monetaria. Dado el nivel de produccin, una reduccin de la cantidad del dinero de M/P a M/P provoca una subida del tipo de inters por lo tanto, la curva LM se desplaza hacia arriba, de LM a LM. Como el dinero no entra directamente en la relacin IS, la curva no se desplaza. El equilibrio se traslada del punto A a A en la figura 13.4A. Como muestrala 13.4B, la subida del tipo de inters provoca una apreciacin de la moneda nacional.

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Por lo tanto, una contraccin monetaria provoca una reduccin de la produccin, una subida del tipo de inters y una apreciacin. Es fcil explicar el proceso. Una contraccin monetaria provoca una subida del tipo de inters, lo que aumenta el atractivo de los bonos nacionales y desencadena una apreciacin. La subida del tipo de inters y la apreciacin reducen ambas la demanda y la produccin. Al disminuir la produccin, el desenso inducido de la demanda de dinero reduce el tipo de inters, contrarrestando parte de la subida inicial y parte de la apreciacin inicial.

En qu medida concuerdan las implicacin de este modelo con los hechos? Para responder, difcilmente podramos concebir experimentos mejores que los bruscos cambios de las polticas monetarias y fiscal que se realizaron en la economua de Estados Unidos a fines de los aos 70 y a principios de los aos 80.

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CAPITULO IV

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4.1. BIBLIOGRAFIA DE REFERENCIA 4.1.1. Libros de Referencia PARKIN,Michael; Macroeconomia; traducido por LORIA DIAZ, Eduardo; 9 Edicion, Editorial Addison-Wesley; Mexico; 2010; 400 paginas. BLANCHARD, Olivier & PREZ ENRRI, Daniel; Macroeconoma: Teora y Poltica Econmica con Aplicaciones a Amrica Latina; Mexico 200; 557 paginas. OR Rudigerd,NBUSCH, ISCHER Stanleyf & START Richard; Macroeconomia!; traducido por ROBOSCO, Esther; 9 Edicion, Editorial Mac Graw Hills; Buenos Aires; 2010; 608 paginas. MANKIW, N. Gregory; PRINCIPIOS DE ECONOMIA, traducido por ROBOSCO, Esther; 1 Edicion, Editorial Mac Graw Hills; Espaa; 2002; 524 paginas. MOCHON MORCILLO, Francisco; Principios de la Macroenconomia ; 1 Edicion, Editorial Mac Graw Hills; Espaa; 2006; 227 paginas. PARKIN, Michael; Economia; traducido por LORIA DIAZ, Eduardo; 8 Edicion, Editorial Addison-Wesley; Mexico; 2009; 800 paginas. 4.1.2. Sitios Virtules de Referencia http://es.wikipedia.org/wiki/Pol%C3%ADtica_monetaria http://www.slideshare.net/SGPS11/politica-monetaria-en-el-peru-y-su-rolsobre-el-comportamiento-en-la-economia-peruana http://ciam.ucol.mx/posgrado/conta/economia.pdf http://www.buenastareas.com/ensayos/Funciones-De-LaEconomia/318055.html http://es.wikipedia.org/wiki/Econom%C3%ADa http://www.mef.gob.pe/contenidos/pol_econ/documentos/Indicador_Impuls o_Fiscal_Cies.pdf http://www.mef.gob.pe/index.php?option=com_content&view=article&id=25 56%3Adireccion-general-de-politica-macroeconomica&catid=308%3Aorganos-de-linea&Itemid=100382&lang=es

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4.2. ANEXOS

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