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Introduccin
Captulo siguiente: 2 - Los aspectos genricos
SEPARATA 01
El concepto de lo que es un proyecto, es universal pero bastante inconcreto. Existen diversas definiciones, segn el punto de vista de cada prescriptor, pero en lo que todos parecen coincidir es que es un medio para llevar a cabo una proyeccin hacia el futuro con respecto a una situacin actual que se desea cambiar. En el complejo mundo de las Organizaciones y Empresas, disear y desarrollar un proyecto que consiga aunar los diferentes intereses existentes y latentes, es una ardua tarea en la que muchas veces hay que consensuar promotores y detractores. Adems, a la hora de acometer un proyecto a veces se suelen encontrar situaciones complicadas para su direccin, planificacin, obtencin de recursos, recopilacin de datos e incluso su justificacin econmica, que pueden dificultar el xito del mismo. Por ello, a lo largo del tiempo se han ido confeccionando distintos mtodos de trabajo que persiguen soslayar estos inconvenientes y que presentados de manera formal y pblica reciben el nombre de Metodologas. Unas estn especializadas para confeccionar proyectos en el mundo de cada Organizacin, por ejemplo ONE , utilizada por Accenture (antigua Andersen Consulting), HIPO (Hiteraching Input Processing Output) desarrollada por IBM. Otras son de propsito general, como MERISE utilizada por diversos Departamentos del gobierno francs, MTRICA, aconsejada en la administracin pblica espaola. Finalmente, existen diversas metodologas en el mundo de la informtica, como por ejemplo, OO, para el anlisis orientado a objetos y WARNIER JACKSON para la creacin de programas. En definitiva, existen multitud de ellas que se diferencian entre s, en que cada una trata de facilitar una manera de hacer las cosas en funcin del tipo de proyecto que pretende resolver. Incluso hay empresas que prescriben y comercializan metodologas concretas para la implantacin de sus productos. En esta exposicin no se intenta evidentemente comentar metodologas concretas que supondra un esfuerzo imposible, sino por el contrario facilitar los conocimientos y reglas fundamentales de carcter general, que permitan desarrollar proyectos de diversa ndole en el mundo empresarial con garantas de xito. Los diversos temas que se comentan a continuacin son fruto de una reflexin personal, resultado de una experiencia de 30 aos en la gestin de distintas empresas, de los cuales, 20 lo han sido en el de mundo la Consultora. Nuestra ilusin es que su lectura y comprensin, aporten el "entendimiento" necesario, para aunque mnimamente y de forma genrica, puedan ser utilizado en la vida profesional, tal y como nosotros los hemos utilizado de manera muy gratificante.
Habilidades personales.-Optimismo y autoconfianza -Empata: la escucha activa -Motivacin personal -Actividad y dominio del cansancio -Control ante las frustaciones -Lealtad Habilidades profesionales.-Comunicacin verbal y escrita -Ambicin por el aprendizaje -Orientacin al cliente (externo e interno) -Trabajo en equipo -Presentacin de ideas -Tcnicas de negociacin Casi nada. A estas, y basndonos en nuestra experiencia, aadiramos otras dos: -Protocolo en las relaciones -Liderazgo de equipo (fsicas y escritas) Intentar reunir o concederse todas estas habilidades es imposible pero un buen profesional debe realizar de vez en cuando un anlisis consigo mismo (ms que de s mismo), o sea, estudiarse como un amigo y no como un crtico, y determinar cuales de estas habilidades desarrolla de manera natural y cuales le cuesta ms o simplemente las ignora. Una vez logrado, aunque sea de forma subjetiva, el mtodo ms fcil de ir mejorando consiste en potenciar aquellas habilidades que le resulten ms cmodas (es ms divertido y gratificante, en vez de intentar suplir de golpe aquellas que resultan ms tediosas). Estas se irn desarrollando poco a poco con la prctica cotidiana. El secreto est en ganar autoconfianza aprovechndonos de nuestros aspectos psicolgicos ms positivos.
-Inventariar por escrito todas las actividades inmediatas. -Priorizar las tareas, realizando las ms importantes primero y dejando para otra ocasin las superfluas. -Controlar el estrs, no culpabilizndonos de la falta de tiempo. -Mantener organizado nuestro puesto de trabajo (documentacin, ordenador, etc.) disponiendo de todos los recursos que empleamos habitualmente (material de oficina, calculadora, etc.) -Acostumbrarse a usar una Agenda y no confiar todo a la memoria. EJERCICIO 3 : aplique estos trucos al inicio de cada jornada durante una semana.
primer alta de personal, para el Director de Inmuebles lo era cuando le llegaba la Licencia de Apertura, para el Director de Informtica cuando conectaba el primer terminal, para el Director Comercial cuando se abra la primera cuenta y as sucesivamente. El proyecto se llam "Sistema integral para la gestin de Oficinas SIGPO". Por supuesto, en muchas ocasiones no es necesario dedicar tanto esfuerzo para determinar la misin de un proyecto. Si el nuestro consistiese en disear una Nmina quizs baste con ponerse a trabajar, pero siempre ser bueno mantener una reunin para nominarlo lo mejor posible.
El gestor de un proyecto debe "pensar", analizar y decidir cual de las P,s es prioritaria y estratgica. Una vez decidida, deber intentar combinarla con alguna ms. Por supuesto, es una misin imposible intentar priorizarlas todas dentro del proyecto. EJERCICIO 4 : nombre 8 empresas que a su juicio estn aplicando su pensamiento estratgico en funcin de las siguientes prioridades:
-Producto y Precio -Poltica de Ventas y Producto -Precio y Producto -Poltica de Ventas y Precio -Personalizacin y Precio -Proceso y Producto -Personalizacin y Producto -Proceso y Precio La reingeniera de procesos (BPR's: Bussines Process Reingenering).-Consiste, a grandes rasgos, en disear un proyecto con la mxima libertad, como si no existiese la situacin actual, utilizando la mayor capacidad de conocimientos disponibles e imaginacin propia. Un proyecto debe ser creativo e innovador. Existen diversas publicaciones sobre metodologas BPR en el mercado.
8. La organizacin de la informacin
Captulo anterior: 7 - Creacin del modelo - La funcionalidad Captulo siguiente: 9 - Elementos que intervienen en el proyecto Aunque todas las partes que se exponen a continuacin (fases, elementos, representacin, estructura y calidad de la informacin) son importantes y necesarias, quizs la que aporte mayor xito al proyecto sea su modularizacin. Una correcta y exhaustiva divisin es la siguiente. Veamos las fases fundamentales de todo proyecto son :
1.Estudio previo: en l se recogen previamente todos los aspectos ms relevantes del mismo, tales como personas intervinientes, planificacin, recursos, sistema de control, objetivos, etc. 2.Anlisis de la situacin actual: consiste en la recopilacin de toda la informacin que afecta al proyecto, como documentos, archivos, datos, etc. Los procedimientos ms usuales son la realizacin de entrevistas, reuniones de "brain -storming" y cuestionarios. 3.Estudio detallado: contiene las prescripciones del proyecto base a toda la informacin compilada y tabulada, incluso la recabada externamente a posibles proveedores. El Estudio Detallado debe finalizar con la presentacin de las posibles alternativas, conocidas con el nombre de Escenarios. Normalmente pueden ser tres: -Conservador: supone modificar la situacin actual. -Intermedio: supone mantener la situacin actual pero introduciendo grandes cambios. -Innovador: supone prcticamente el abandono de lo existente y la creacin de un nuevo modelo. Cada escenario contendr de forma resumida su descripcin, su definicin tecnolgica y la evaluacin econmica, con objeto de facilitar la toma de decisiones. 4.Prescripcin del proyecto: una vez que el equipo de proyecto, la Alta Direccin o el responsable que se determine decida el escenario seleccionado, se proceder a la redaccin del proyecto, que deber contener como mnimo : -Las partes ms significativas del Estudio Previo, tales como, su misin, sus planteamientos estratgicos (objetivos) y las personas que participaron. -La descripcin detallada de los elementos que intervienen y el planteamiento tecnolgico que lo haga viable. Su valoracin pormenorizada. -La planificacin de su puesta en marcha. -Los controles previstos para su seguimiento. Por ltimo, se llevar a cabo la publicidad Interna y externa que se haya decidido. 5.Seguimiento: esta ltima fase que, desafortunadamente se ignora frecuentemente, recoja el procedimiento con el que se efectuar la puesta en marcha del proyecto, conteniendo la nominacin de su responsable los puntos de control (con respecto a la planificacin prevista), y las reuniones de seguimiento acordadas (si las hubiese) as como sus asistentes. Para hacerse una idea de la importancia que tienen las fases previas de un proyecto hasta su puesta en marcha, se considera que en pases como E.E.U.U., Japn o Alemania, el tiempo invertido en dichas fases, supone entre el 50% y el 60% del total estimado para toda la consecucin del mismo, desde su inicio hasta su finalizacin.
Nota : el conjunto de fases descritas es maximalista. En funcin del alcance del proyecto podran ignorarse algunas de ellas.
3.Documentos: clasificados por proceso y procedimiento, as como el usuario o usuarios que lo utilizan. Por eso, entre otras muchas cosas es importante disponer de un Organigrama Funcional. 4.Archivos: clasificados de la misma manera, junto con el lugar donde se ubican, si son fsicos o virtuales y los accesos permitidos. 5.Datos: determinanda su longitud (n de caracteres), naturaleza numrica, alfanumrica o alfabtica. Si son maestros o de movimiento. Si son claves (para relacionar fichas entre s) y si requieren algn tipo de control (por ejemplo el DNI lleva una letra de control contra errores de digitalizacin). 6.Los usuarios: codificndolos segn su situacin en el Organigrama todos los que manipulen informacin dentro del proyecto. 7.Algoritmos: es lo que podramos denominar una lista de clculos, frmulas matemticas que intervienen en los procedimientos de trabajo. Antiguamente se conocan tambin como Rutinas. Tambin se identifican simplemente como Programas, Aplicaciones Software o Aplicativos. NOTA : esta agrupacin sigue un criterio maximalista. Atendiendo a la envergadura del proyecto y su nivel de complejidad, puede que no sea preciso desarrollar todos los tipos de agrupaciones, si no tan slo aquellos que sean necesarios y suficientes.
EJERCICIO 6 : buscar en Internet o por cualquier otro medio los smbolos utilizados en la representacin de diagramas y como mnimo los que identifican : inicio, fichero pantalla (consulta), impresin, clculo, decisin (alternativa "IF"), fin y enlace.
EJERCICIO 7 : escribir el Organigrama de una Aplicacin de Nminas, desarrollando los ficheros necesarios, incluidos sus campos as como los documentos a obtener de salida.
14. Recomendaciones
Captulo anterior: 13 - La calidad de la informacin Como hemos visto hasta este momento, el desarrollo de proyectos es una tarea compleja que requiere el empleo de unos buenos conocimiento metodolgicos.
Por eso, la mayora de las veces se emprenden "cosas e iniciativas" que son denominadas proyectos pero que en realidad no lo son. Pero por encima de todas las dificultades (una vez hecho el primer proyecto desaparecen casi todas), est nuestra actitud y motivacin como gestores de proyecto. Para fortalecer esta determinacin y vocacin, vamos a exponer a continuacin un declogo de recomendaciones que a nosotros nos han sido de gran utilidad. 1.Haga el proyecto como le plazca. No siga demasiadas normas; la mejor norma es usted. 2.Aplique continuamente el "feed back". Redacte para los dems; no para usted mismo. 3.Sea claro, conciso, tanto verbalmente como por escrito. 4.Equivquese sin frustaciones; un modelo hay que ajustarlo en etapas sucesivas. 5.Investigue pero no invente; lea mucho y memorice lo esencial. Es el nico camino para desarrollar su comprensin verbal, escrita y nivel de memoria. 6.Trabaje de manera ordenada segn su propio orden. Es la mejor manera de no cansarse ni agobiarse. 7.Sea flexible en sus planteamientos; escuche a los dems, no slo los oiga. 8.Sea exacto; un error se comete en un segundo, pero su correccin y credibilidad costarn mucho ms tiempo. 10.Trabaje con creatividad, no slo para salir del paso. Hemos llegado al final. Esperamos que este documento le haya aportado algo positivo para el desarrollo de sus futuros proyectos, y esperamos que le sirva para que desarrolle sus propios mtodos de trabajo.
Curso de Proyectos de Inversin: (Tema relac. En parte 13 del Curso Metodologa de Proyectos) 1. Aspectos generales
Captulo siguiente: 2 - Identificacin de oportunidades Es importante que las persona que tiene deseos de superacin y por consiguiente dentro de esa superacin busquen opciones de inversin que les permita mejorar econmicamente tengan en claro lo que es un proyecto de inversin y sobretodo lo importante que es para el inversionista realizar un proyecto antes de realizar la inversin. 1.1 DEFINICIN DE PROYECTOS Un proyecto es el deseo de hacer algo: "tengo varios proyectos en la cabeza" o "estamos proyectando salir de vacaciones "etc. En lenguaje tcnico la palabra "proyecto" es la transformacin de esa voluntad o deseo en un plan concreto y pensado en todos sus detalles, entre los que tenemos: 1 qu se va a hacer? Definicin -identificacin - producto 2. por qu? Fundamentacin - propsito 3. para qu? Objetivos - fin 4. cunto? Metas 5. dnde? Localizacin 6. cmo? Actividades 7. cundo? Cronograma 8. con qu y con quienes? Recursos - responsabilidades 9. bajo qu condiciones? Supuestos Por tal motivo un proyecto de inversin es la recopilacin de informacin necesaria para implementar una actividad productiva que permita a sus promotores obtener utilidades (rentabilidad) 1.1.1 IMPORTANCIA DE LOS PROYECTOS No todas las ideas empresariales pueden ser exitosas, sin embargo impulsar estas ideas implica el uso de recursos propios o de terceros y el fracaso de nuestras ideas (como empresa) puede significar la prdida total o parcial de dichos recursos; por tal motivo para disminuir esas prdidas se elaboran los proyectos, porque a travs de ellos podremos establecer en el presente si nuestras ideas son rentables econmica y
financieramente si son implementadas, all radica la importancia de elaborar los proyectos antes de invertir sin mayores estudios, pudiendo perder en forma parcial o total los recursos empleados. 1.2 DEFINICIN DE INVERSIN Es la aplicacin de recursos financieros destinados a incrementar los activos fijos o financieros de una entidad. Ejemplo: maquinaria, equipo, obras pblicas, bonos, ttulos, valores, etc. Comprende la formacin bruta de capital fijo (FBKF) y la variacin de existencias de bienes generados en el interior de una economa. Adquisicin de valores o bienes de diversa ndole para obtener beneficios por la tenencia de los mismos que en ningn caso comprende gastos o consumos, que sean por naturaleza opuestos a la inversin. 1.3 DEFINICIN DE PROYECTOS DE INVERSIN Es una propuesta de accin tcnico econmica para resolver una necesidad utilizando un conjunto de recursos disponibles, los cuales pueden ser, recursos humanos, materiales y tecnolgicos entre otros. Es un documento por escrito formado por una serie de estudios que permiten al emprendedor que tiene la idea y a las instituciones que lo apoyan saber si la idea es viable, se puede realizar y dar ganancias. Responde a una decisin sobre uso de recursos con algn o algunos de los objetivos, de incrementar, mantener o mejorar la produccin de bienes o la prestacin de servicios. 1.4 TIPOS DE PROYECTOS 1.4.1 PROYECTO DE INVERSIN PRIVADO. Es realizado por un empresario particular para satisfacer sus objetivos. Los beneficios que la espera del proyecto, son los resultados del valor de la venta de los productos (bienes o servicios), que generara el proyecto. 1.4.2 PROYECTO DE INVERSIN PBLICA O SOCIAL Busca cumplir con objetivos sociales a travs de metas gubernamentales o alternativas, empleadas por programas de apoyo. Los terminas evolutivos estarn referidos al termino de las metas bajo criterios de tiempo o alcances poblacionales. 1.5 EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN Cuando los inversionistas deciden utilizar sus recursos o de terceros en una actividad productivo asumen un riesgo, el riesgo que puede significar fracasar en dicha "experiencia" y por consiguiente ocasionarles prdidas. La evaluacin de un proyecto de inversin tiene como propsito establecer en el presente si dicho proyecto es rentable econmica y financieramente, de tal manera que los interesados pueda tomar una actitud frente al mismo, en el sentido de implementarlo o no.
2. Identificacin de oportunidades
Captulo anterior: 1 - Aspectos generales Captulo siguiente: 3 - Estudio de mercado 2.1 NECESIDADES HUMANAS La Necesidad es una sensacin de apetencia de un determinado objeto, originada biolgica o psicolgicamente. Las necesidades tienen carcter econmico si los recursos de que se dispone para satisfacerlas son escasos, estas necesidades han permitido un abanico de posibilidades para muchas personas que hoy en da se desenvuelven en el mundo empresarial con mucho xito. 2.1.1 CLASIFICACIN Se clasifican en: 2.1.1.1 Primarias Son todas las que una sociedad considera imprescindibles para la supervivencia humana, ejemplo alimentarse, vestirse, vivienda. etc 2.1.1.2 Secundarias Son aquellas que no son tan imprescindible para el ser humano, ejemplo escuchar msica, ir a bailar, etc. 2.1.1.3 Suntuarias O de lujo, son aquellos relacionados con el ego de las personas, por ejemplo joyas, viajes, prendas costosas, etc. 2.2 NECESIDADES EMPRESARIALES Toda actividad productiva genera el consumo de una serie de recursos, sean estos productivos, de mantenimiento, informacin, etc. los cuales deben ser atendidos en forma oportuna para evitar problemas en el normal desenvolvimiento de la empresa. 2.3 IDENTIFICACIN DE OPORTUNIDADES Las empresas se han ido edificando en funcin de oportunidades que ciertas personas han podido identificar y han sabido aprovechar en su momento; estas oportunidades se generan en funcin de problemas, que para darle solucin se tiene que ofrecer un producto o un servicio, all radica la capacidad de las personas, la visin para detectar estas oportunidades y materializarlas en negocios, as tenemos: - Artculos de limpieza - Productos de belleza
- Productos para transportar cosas - Adornos, etc. Como podemos apreciar detrs de estos ejemplos que permiten hoy a muchas personas tener una micro, pequea, mediana o gran empresa tenemos necesidades humanas atendidas, entonces el punto de partida para aquellas personas que an no han decidido sobre que producto o servicio pueden crear su negocio o empresa, pero que tienen la firme conviccin de ingresar a este mundo, tienen en las necesidades del ser humano un abanico de posibilidades que maana ms tarde les permita forjar negocios o empresas prometedoras a un corto o mediano plazo, que a su vez les permita los ingresos econmicos para atender sus propias necesidades y adicionalmente generar puestos de trabajo para personas cercanas a nosotros o tambin lejanas. 2.4 IDEAS POR EXPLOTAR - Empresa de mantenimiento de Domicilios: por ejemplo nosotros apreciamos por donde vamos que muchas casas presentan un grado de deterioro, que muy bien permitira a personas dedicadas a este rubro darle el mantenimiento del caso - Por ejemplo hoy en da no se aprecia un producto que permita a las personas o familias preparar un pollo a la brasa en casa, porque no ofrecerles dicha oportunidad a travs de un horno domstico - Por ejemplo hoy en da hay una mayor predisposicin de las personas a consumir cosas naturales, entonces porque no ofrecerles conservas de frutas en envases pequeos y a un costo asequible. - En el invierno y en donde predomina las bebidas calientes, porque no ofrecer caf con leche o viceversa instantneo en sobre pequeos - Artculos de limpieza como el lavavajillas, que son muy utilizados hoy en da por las amas de casa principalmente, etc. Como podemos notar en los ejemplos anteriores cada quin puede percibir una necesidad que est all lista para ser atendida, solo falta que nos decidamos a iniciarnos en el mundo de los negocios, la tarea puede ser complicada al inicio, pero si estas convencido de que t proyecto es bueno, si estas "enamorado(a)"de tu proyecto, solo falta que te decidas, porque hay que tener en claro que el mundo de los "exitosos" son de aquellas personas que suean, pero a la vez luchan por poner en prctica dichos sueos. Segn lo expuesto anteriormente la decisin depende de cada uno de nosotros, porque al fin y al cabo el que hace empresa no es alguien diferente a nosotros, no es un superdotado, es una persona comn que lucha por realizar sus sueos.
3. Estudio de mercado
Captulo anterior: 2 - Identificacin de oportunidades Captulo siguiente: 4 - Ingeniera del proyecto Todo estudio de mercado plantea una serie de interrogantes sobre aspectos bsicos como son: cules son sus objetivos?, qu mtodos utilizar?, qu es el anlisis de la oferta y la demanda?, cules son los mtodos de proyeccin de la oferta y demanda?, cmo determinar el precio de un servicio?, cmo presentar un estudio de mercado?. A stas y otras interrogantes se les da respuesta en este captulo enfocado al estudio de mercado en la micro, pequea y mediana empresa. 3.1 DEFINICIN DE MERCADO Es el lugar donde se llevan a cabo las transacciones econmicas, es decir, es el lugar donde concurren demandantes y ofertantes. 3.2 OBJETIVO DEL ESTUDIO DE MERCADO Un estudio de mercado debe servir para tener una nocin clara de la cantidad de consumidores que habrn de adquirir el bien o servicio que se piensa vender, dentro de un espacio definido, durante un periodo de mediano plazo y a qu precio estn dispuestos a obtenerlo. Adicionalmente, el estudio de mercado va a indicar si las caractersticas y especificaciones del servicio o producto corresponden a las que desea comprar el cliente. Nos dir igualmente qu tipo de clientes son los interesados en nuestros bienes, lo cual servir para orientar la produccin del negocio. Finalmente, el estudio de mercado nos dar la informacin acerca del precio apropiado para colocar nuestro bien o servicio y competir en el mercado, o bien imponer un nuevo precio por alguna razn justificada. Por otra parte, cuando el estudio se hace como paso inicial de un propsito de inversin, ayuda a conocer el tamao indicado del negocio por instalar, con las previsiones correspondientes para las ampliaciones posteriores, consecuentes del crecimiento esperado de la empresa. Finalmente, el estudio de mercado deber exponer los canales de distribucin acostumbrados para el tipo de bien o servicio que se desea colocar y cul es su funcionamiento. 3.3 SEGMENTACIN DE MERCADOS Es el proceso de dividir el mercado en grupos de consumidores que se parezcan ms entre s en relacin con algunos o algn criterio razonable. Los mercados se pueden segmentar de acuerdo con varias dimensiones: 3.3.1 DEMOGRAFA El mercado se divide en grupos de acuerdo con variables tales como sexo, edad, ingresos, educacin, etnias, religin y nacionalidad. Lo ms comn es segmentar un mercado combinando dos o ms variables demogrficas.
3.3.2 GEOGRAFA Los mercados se dividen en diferentes unidades geogrficas, como pases, regiones, departamentos, municipios, ciudades, comunas, barrios. Debe tenerse en cuenta que algunos productos son sensibles a la cultura de una nacin, pueblo o regin. 3.3.3 PSICOGRAFA El mercado se divide en diferentes grupos con base en caractersticas de los compradores tales como clase social, estilo de vida, tipos de personalidad, actitudes de la persona hacia si misma, hacia su trabajo, la familia, creencias y valores. La segmentacin por actitudes se la conoce como segmentacin conductual y es considerada por algunos mercadelogos como la mejor opcin para iniciar la segmentacin de un mercado. 3.3.4 PATRONES DE UTILIZACIN DEL PRODUCTO Se refiere a la forma en que los compradores utilizan el producto y la forma en que ste encaja en sus procesos de percepcin de sus necesidades y deseos. 3.3.5 CATEGORA DE CLIENTES Los mercados pueden dividirse de acuerdo al tamao de las cuentas y stas segn sean del sector gubernamental, privado o sin nimo de lucro. En cada clasificacin el proceso de decisin de compra tiene caractersticas diferentes y est determinado por distintas reglas, normas y sistemas de evaluacin, y tambin por distintos niveles de especializacin en la compra. Las anteriores variables de segmentacin estn orientadas hacia los mercados de consumo. Sin embargo, los mercados industriales pueden segmentarse utilizando tambin estas variables pero tambin otra muy importante como es la segmentacin por enfoque de nido. 3.3.6 SEGMENTACIN POR ENFOQUE DE NIDO Se le llama de nido porque es una estructura de criterios que se va construyendo de afuera hacia adentro. Estos criterios son factores demogrficos, variables operativas tales como tamao de la cuenta, necesidad de servicios y de tecnologa; enfoques de compra del cliente como son las estructuras de poder en la empresa, criterios y polticas de compras; factores situacionales como la urgencia, el tamao del pedido y la aplicacin especfica del producto. En el ncleo del nido estarn las caractersticas personales del comprador como son su actitud hacia el riesgo, lealtad hacia el proveedor y semejanzas entre vendedor y comprador. 3.4 RECOPILACIN DE INFORMACIN Una de las cosas que debemos tener en claro, en el mundo de los negocios, es que existe la necesidad de recopilar informacin sobre lo que piensan las personas (pblico objetivo) del producto o servicio que le vamos a ofrecer. Un grave error nuestro sera pensar que todos pueden tener el mismo pensamiento de nosotros frente al producto o
servicio que pensamos introducir al mercado, por tal motivo el proceso de recopilacin de informacin tanto cuantitativa y cualitativamente nos permitir tomar decisiones relacionadas con el producto o servicio a ofrecer; tambin nos permitir establecer una poltica de precios, determinar los canales de distribucin que nos permita llegar de la mejor manera a nuestro pblico objetivo, etc. El procesamiento de la informacin contempla dos tipos de fuentes: - Primarias. Estas estn constituidas por el propio usuario o consumidor del producto, as tenemos. Mtodo de observacin. Consiste en ir con el usuario y observar su conducta. Mtodo de experimentacin. Consiste en usar u observar los cambios de conducta. Acercamiento y conversacin directa del usuario. - Secundaria. Son aquellas que renen la informacin escrita que existe sobre el tema, ya sean estadsticas del gobierno, libros, datos de la propia empresa. Ajenas. A la empresa, como las estadsticas de las cmaras de comercio, las revistas especializadas, etc. Provenientes. de la empresa, como lo es toda informacin que se reciba a diario por el solo funcionamiento de la empresa, como lo son las facturas de venta, esta informacin puede no solo ser til sino la nica disponible por el estudio. Por lo visto anteriormente, para realizar el estudio de mercado existen diversas tcnicas de recopilacin de informacin, no vamos a profundizar en ellas, pero lo cierto es que en un proyecto por lo general, la tcnica utilizada es el de las encuestas (fuente primaria), la cual consiste en elaborar un cuestionario que luego ser aplicado a una muestra representativa del universo en la cual podremos conocer la actitud del pblico objetivo frente a nuestro producto o servicio y determinar si comercialmente es factible nuestro proyecto. 3.5 UNIVERSO Y MUESTRA 3.5.1 UNIVERSO Las fuentes de datos pueden ser personas, situaciones o hechos que se observan directamente, o materiales bibliogrficos de diversa naturaleza. Las llamamos unidades de datos y, a su conjunto, a la suma de todas las unidades, se le da el nombre de universo o poblacin. Podramos decir que una poblacin o universo es, entonces, el conjunto de todas las cosas que concuerdan con una determinada serie de especificaciones. En general, toda investigacin puede considerarse como una bsqueda de los datos apropiados que permitan resolver ciertos problemas de conocimiento. Estos
datos son obtenidos a travs de un conjunto de unidades que constituyen el universo relevante para la investigacin. Existen universos que resultan demasiado amplios para el investigador, pues ste no tienen ni el tiempo ni los recursos para abordar el estudio de cada una de las unidades que lo componen (el conjunto de ciudadanos de un pas, la flora de una regin o las innumerables galaxias). Para resolver este inconveniente, se acude a la operacionalizacin del universo mediante la extraccin de muestras 3.5.2 LA MUESTRA Una muestra es un conjunto de unidades, una porcin del total, que nos representa la conducta del universo en su conjunto. Una muestra, en un sentido amplio, no es ms que eso, una parte del todo que llamamos universo y que sirve para representarlo. Sin embargo, no todas las muestras resultan tiles para llevar a cabo un trabajo de investigacin. Lo que se busca al emplear una muestra es que, observando una porcin relativamente reducida de unidades, se obtengan conclusiones semejantes a las que lograramos si estudiramos el universo total. Cuando una muestra cumple con esta condicin, es decir, cuando nos refleja en sus unidades lo que ocurre en el universo, la llamamos muestra representativa. Por lo tanto, una muestra representativa contiene las caractersticas relevantes de la poblacin en las mismas proporciones en que estn incluidas en tal poblacin. Sus conclusiones son susceptibles de ser generalizadas al conjunto del universo, aunque para ello debamos aadir un cierto margen de error en nuestras proyecciones 3.5.3 TAMAO DE LA MUESTRA Al realizar un muestreo probabilstica nos debemos preguntar Cul es el nmero mnimo de unidades de anlisis (personas, organizaciones, capitulo de telenovelas, etc), que se necesitan para conformar una muestra. En el tamao de una muestra de una poblacin tenemos que tener presente adems si es conocida o no la varianza poblacional. Para determinar el tamao de la muestra cuando los datos son cualitativos es decir para el anlisis de fenmenos sociales o cuando se utilizan escalas nominales para verificar la ausencia o presencia del fenmeno a estudiar, se recomienda la utilizacin de la siguiente formula: Siendo: s 2 = es la varianza de la poblacin respecto a determinadas variables S2 = es la varianza de la muestra, la cual podr determinarse en trminos de probabilidad como p(1-p) Se = es el error estndar que est dado por la diferencia entre (m - x) la media poblacional y la media muestral
(Se)2 = es el error estndar al cuadrado, que nos servir para determinar s 2, por lo que s 2 = (Se)2 es la varianza poblacional. Ejemplo: De una poblacin de 1 176 adolescentes de una ciudad X se desea conocer la aceptacin por los programas humorsticos televisivos y para ello se desea tomar una muestra por lo que se necesita saber la cantidad de adolescentes que deben entrevistar para tener una informacin adecuada con error estndar menor de 0.015 al 90 % de confiabilidad. Solucin: N = 1176 Se = 0.015 Por lo que: Es decir para realizar la investigacin se necesita una muestra de al menos 298 adolescentes. 3.6 ANLISIS DE LA DEMANDA 3.6.1 DEFINICIN La demanda se define como la cantidad que estn dispuestos a comprar los consumidores de un determinado producto o servicios, considerando un precio y en un determinado periodo. La finalidad de estudio de mercado es probar que existe un numero suficiente de individuos, empresas u otras entidades que dadas ciertas condiciones presenta una demanda que justifica la puesta en marcha de un determinado programa de produccin de bienes o servicios. 3.6.2 TIPOS DE DEMANDA Uno de los factores decisivos para el xito de nuestro proyecto, es que nuestro producto o servicio tenga mercado, por tal motivo es importante encontrar una demanda insatisfecha y potencia, porque la primera te va a permitir ingresar al mercado y la segunda crecer. En el mercado podemos encontrar los siguientes tipos de demanda: 3.6.2.1 Demanda Efectiva Es la demanda real, es decir la cantidad que realmente compra las personas de un producto y/o servicios, por ejemplo si en el ao 2002 se vendieron 300,000 pares de calzado, esa sera la demanda real. 3.6.2.2 Demanda Satisfecha
Es la demanda en la cual el pblico a logrado acceder al producto y/o servicio y adems est satisfecho con l, por ejemplo alguna vez hemos consumido una hamburguesa y al final que hemos dicho que bien que est (bueno esta es una demanda satisfecha porque quedaste conforme y a la vez accedisteis al producto) 3.6.2.3 Demanda Insatisfecha Es la demanda en la cual el pblico no a logrado acceder al producto y/o servicio y en todo caso si accedi no est satisfecho con l, por ejemplo alguna vez hemos comprado una hoja de afeitar y al momento de utilizarla pareciera que hubiese sido reciclado y por consiguiente nos hemos sentido estafados (bueno esta es una demanda insatisfecha) 3.6.2.4 Demanda Aparente Es aquella demanda que se genera segn el nmero de personas, por ejemplo si vendes galletas y llegas a un lugar donde hay 50 personas, bueno imaginas entonces que vas a vender 50 paquetes de galletas. 3.6.2.5 Demanda Potencial Es la demanda futura, en la cual no es efectiva en el presente, pero que en algunas semanas, meses o aos ser real, por ejemplo, para los que ofrecen paales descartables, las mujeres embarazadas constituyen una demanda potencial (por al nio que est por venir) 3.6.3 VARIABLES QUE AFECTAN EL COMPORTAMIENTO DEL DEMANDA Si bien es cierto que la demanda para las empresas significa ventas
Ejemplo Resuelto Utilizando la informacin del ejemplo de la oferta (la produccin proyectada), determinar las necesidades de insumos en cuanto a unidades fsicas y costo monetario, sabiendo que la poltica de inventarios para insumos es: inventario final equivalente al 10% de las unidades a consumir. Adems que cada unidad producida consume los siguientes insumos: Insumo A B Solucin Insumo "A" Aos 1 Concepto Unid.a cons. Invent. Final Unid. Requer. Invent. inicial Total a comp. Costo 22482.5 2248.3 24730.8 (0) 24730.8 101396.28 2 20854.1 2085.4 22939.5 (2248.3) .20691.2 84833.92 3 21994.9 2199.5 24194.4 (2085.4) 22109.0 90646.9 4 23345.0 2334.5 25679.5 (2199.5) 23480.0 96268.0 Cantidad 2.3 lt. 1.4 lt. Costo unitario S/. 4.10 S/. 6.50
Insumo "B" Aos 1 Concepto Unid.a cons. 13685.0 2 12963.8 1296.4 14259.2 (1368.5) 12890.7 83789.55 3 13388.2 1338.8 14726.0 (1296.4) 13430.6 87298.9 4 14210.0 1421.0 15631.0 (1338.8) 14292.2 92899.3
Inventario Final 1368.5 Unid. Requer. 15053.5 Invent. inicial (0) Total a comprar 15053.5 Costo 97730.75
Resumen de costos de insumos Aos 1 2 3 4 Concepto Costo Ins. A 101396.28 84833.92 90646.9 96268 Costo Ins. B 97730.75 83789.55 87298.9 92899.3 Costo total 199127.03 168623.47 177945.8 189167.3 Nota: El costo que se ha determinada es el de los insumos que se va a comprar, informacin que nos permitir` proyectar posteriormente nuestro flujo neto de caja, sin embargo para proyectar nuestro estado de ganancias y prdidas ser necesario determinar el costo de los insumos a consumir. Ejemplo Propuesto a. Un proyecto de inversin tiene un horizonte temporal del 4 aos, se ha estimado que para el primer ao las ventas sern de 3950 unidades para que en los siguientes aos las ventas aumenten en 7% anual, se sabe que cada unidad producida consume los siguientes insumos: Insumo A B C Cantidad 1.1 lt. 0.8 lt. 2.2 lt. Costo unitario S/. 1.60 S/. 3.20 S/. 0.90
Se sabe adems que la poltica de inventarios que se aplicar ser la siguiente: - Productos Terminados: inventario final equivalente al 15% de las ventas - Insumos: inventario final equivalente al 10% de las unidades a consumir. b. Un proyecto de inversin tiene un horizonte temporal del 6 trimestres, se ha estimado que para el primer trimestre las ventas sern de 2250 unidades para que en los siguientes 3 trimestres las ventas aumenten en 5% trimestral, para luego decaer en 8% trimestral; se sabe adems que cada unidad producida consume los siguientes insumos: Insumo Cantidad Costo unitario A 1.8 lt. S/. 1.60 B 0.4 lt. S/. 1.20
Se sabe adems que la poltica de inventarios que se aplicar ser la siguiente: - Productos Terminados: inventario final equivalente al 10% de las ventas - Insumos: inventario final equivalente al 7% de las unidades a consumir.
7. Inversin y financiamiento
Captulo anterior: 6 - Organizacin y estructura del proyecto Captulo siguiente: 8 - Presupuestos de ingresos, costos y gastos 7.1 INVERSIN La implementacin del proyecto implica el uso de una serie de recursos, los cuales deben ser identificados en forma minuciosa, porque de ello depende que al momento de implementar el proyecto no surjan problemas, que al final podran atentar contra la implementacin del proyecto. Por tal motivo es importante que aquellos que promuevan una inversin conozcan profundamente lo que pretenden realizar o en todo caso profundicen sobre el tema si es que no hay un conocimiento total. 7.1.1 DEFINICIN DE INVERSIN La inversin son los recursos (sean estos materiales o financieros) necesarios para realizar el proyecto; por lo tanto cuando hablamos de la inversin en un proyecto, estamos refirindonos a la cuantificacin monetaria de todos los recursos que van a permitir la realizacin del proyecto. Por lo tanto cuando se va a determinar el monto de la inversin, es necesario identificar todos los recursos que se van a utilizar, establecer las castidades y en funcin de dicha informacin realizar la cuantificacin monetaria.. Cuando se determina la inversin necesaria para el proyecto se tiene que tener cuidado en lo siguiente: - La Subvaluacin Es importante que al momento de averiguar precio de los recursos, estos sean reales, porque el indicar precios inferiores (bajo la par) podra en el futuro truncar el proyecto por falta de financiamiento. - La Sobrevaloracin Si la subvaluacin nos puede ocasionar problemas de financiamiento, la sobrevaloracin, que es fijar los precios por encima de su real valor (sobre la par), nos puede ocasionar gastos financieros elevados, que al final repercuten en las utilidades proyectadas del proyecto. En el proceso de determinar la inversin podemos clasificarla en: 7.1.2 INVERSIN FIJA Son aquellos recursos tangibles (terreno, muebles y enseres, maquinarias y equipos, etc.) y no tangibles (gastos de estudios, patente, gastos de constitucin, etc.), necesarios para la realizacin del proyecto
7.1.3 CAPITAL DE TRABAJO Son aquellos recurso que permiten que la empresa pueda iniciar sus actividades, entre lo que tenemos efectivo, insumos, etc. Modelo para determinar la Inversin en un Proyecto INVERSIN I. Inversin Fija a. Tangible - Terreno - Construccin - Maquinarias y equipos - Muebles y enseres - Accesorios - Otros Total b. Intangible - Gastos de Estudios - Gastos de constitucin - Patente - Promocin - Otros Total II. Capital de Trabajo a. Efectivo b. Insumos Total INVERSIN TOTAL
Ejemplo Resuelto Considerando la siguiente informacin, determinar la inversin necesaria para implementar un proyecto relacionado a la industria textil, y elaborar los anexos que justifiquen las cifras que se han consignado
Solucin: INVERSIN I. Inversin Fija a. Tangible - Terreno $12,500 - Construccin $ 7,500 - Maquin. y equip. (anexo 01) $ 6,800 - Muebles y enseres (anexo 02) $ 2,450 - Accesorios (Anexo 03) $ 1,500 - Otros ------$ 30,750 Total
b. Intangible - Gastos de Estudios - Gastos de constitucin - Patente - Promocin - Otros Total $ 1,850 $ 850 $ 150 $ 200 ---$ 3,050
II. Capital de Trabajo a. Efectivo b. Insumos (anexo 04) Total $ 6,500 $ 2,800 $ 9,300
$ 43,100
Los anexos son cuadros adicionales que nos proporcionan una informacin detallada de ciertos rubros, de tal manera que se justifique del porque se han consignado ciertas cifras en el cuadro de la inversin. A continuacin mostraremos un ejemplo con el rubro de Maquinarias y Equipos.
Anexo 01: Maquinarias y Equipos Cantidad Concepto C/U Maq. Cost. Rect. $ 350 03 Maq. Remall. $ 450 06 Mar. Cort $ 290 02 Maq. Boton. $ 190 02 Maq. Bast. $ 230 03 Otros ----Total Importe $ 1,005 $ 2,700 $ $ $ 580 380 690
$ 1,445 $ 6,800
Como se puede apreciar en el anexo N 01, se ha especificado las maquinarias y equipos con sus respectivos costos que se utilizaran en este proyecto, justificando as el porque se consign $ 6,800 en el cuadro de inversin. Es importante indicar que el nmero de anexos est en funcin de aquellos rubros en la cual es necesario detallar la informacin. Ejemplo Propuesto a. Un proyecto para ser implementado, necesita de los siguientes recursos: - 05 mesas a un costo unitario de $/. 180.00 - 03 mquinas de soldar a un costo unitario de $/.380.00 - Terreno $ 7,500.00 - Construccin $ 4,500.00 - Patente $ 190.00 - Accesorios para la produccin por un monto total de $ 890.00 - Estudios para realizar el proyecto a un costo de $ 1,250.00 - 03 computadoras a un costo unitario de S/. 510.00 - Materia prima por $ 1,400.00 - Efectivo por $ 1,900.00 - La constitucin del negocio demanda un costo de $ 320.00
Determinar la inversin para poner en marcha el presente proyecto y clasificarlos segn el rubro al que pertenecen (inversin fija o capital de trabajo) b. Un proyecto para ser implementado, necesita de los siguientes recursos: - 03 mesas a un costo unitario de $/. 120.00 - 03 mquinas de soldar a un costo unitario de $/.410.00 - Terreno $ 9,500.00 - Construccin $ 6,500.00 - Patente $ 190.00 - Accesorios para la produccin por un monto total de $ 1120.00 - Estudios para realizar el proyecto a un costo de $ 1,000.00 7.1 EL FINANCIAMIENTO Una vez que se haya determinado la inversin para llevara cabo un determinado proyecto, la pregunta que nos planteamos es de donde consigo esos recursos financieros?, es decir tenemos que pensar en el financiamiento. El financiamiento en un proyecto consiste en las fuentes de financiamiento que se van a utilizar para conseguir los recursos que permitan financiar el proyecto; a travs del financiamiento podremos establecer la estructura de financiamiento del proyecto, lo cual implica determinar el grado de participacin de cada fuente de financiamiento. 7.1.1 FUENTES DE FINANCIAMIENTO Entre las fuentes de financiamiento que se pueden utilizar para financiar un proyecto, pueden ser: - Fuentes Internas Es el uso de recursos propios o autogenerados, as tenemos: el aporte de socios, utilidades no distribuidas, incorporar a nuevos socios, etc. - Fuentes Externas Es el uso de recursos de terceros, es decir endeudamiento, as tenemos: prstamo bancario, crdito con proveedores, leasing, prestamistas, etc. Ejemplo: La inversin determinada en el ejemplo resuelto del tema inversin ($ 43100), ser financiada de la siguiente manera: - Aporte de Socios = 45% (43,100) = 19,395
- Prstamo Bancario = 55% (43,100) = 23,705 Total 43,100 7.1.2 COSTO DEL DINERO Considerando que el dinero a lo largo del tiempo no mantiene el mismo valor (por culpa de la inflacin), las instituciones financieras dedicadas al negocio del dinero, determinan un precio para el dinero, que es la tasa de inters, por tal motivo es conveniente tener en cuenta los siguientes conceptos: - Inters (I) Es la utilidad que genera un determinado capital - Tasa de Inters (i) Es la relacin entre el inters y el capital que lo gener Donde C, es el capital inicial - Tasa de Inters Simple o Nominal (IN) Es aquella tasa, donde los intereses no se capitalizan, es decir que los intereses de diferentes periodos, se determinan en funcin del capital inicial - Tasa de Inters Efectiva (TIE) Es aquella tasa en la cual los intereses se capitalizan, es decir que los intereses se van sumando al capital inicial, para el clculo de los nuevos interese. TIEA = {(1 + IN / m)n - 1} 100 TIEA = Tasas de Inters Efectiva Anual m = periodo de capacitacin n = nmero de periodos En la TIEA, m = n - Factores Financieros Son aquellos utilizados en las diversas operaciones del sistema financiero, entre los que tenemos:
a. EL Factor Simple de Capitalizacin (FSC) Este factor permite transformar un valor presente en un valor futuro. F = P (1 + i)n Donde: P = Valor presente F = Valor futuro n = Nmero de periodos Ejemplo Resuelto Una empresa hizo un depsito a un banco de S/. 47,800, determinar cuanto tendr en ao y medio, sabiendo que el banco paga un inters nominal del 12.% con capitalizacin mensual. Solucin Antes de aplicar la frmula, es necesario hallar la tasa efectiva anual. TIEA = {(1 + 0.12 /12)12 - 1} 100 TIEA = 12.7% Teniendo la tasa efectiva anual procedemos a determinar el valor futuro segn la frmula proporcionada F = 47,800 (1 + 0.127)1.5 F = 57,189.2 Ejemplo Propuesto a. Una persona hizo un depsito de S/. 9800 en un banco que paga un inters nominal del 14.4% con capitalizacin tetramestral. Determinar cuanto tendr esa persona en 9 meses. b. Una persona hizo un depsito de S/. 24100 en un banco que paga un inters nominal del 16.5% con capitalizacin bimestral. Determinar cuanto tendr esa persona en ao y medio. b. Factor Simple de Actualizacin (FSA) Este factor permite transformar un valor futuro en un valor presente. P = F / (1 + i)n
Ejemplo Resuelto Una empresa dentro de dos aos har una ampliacin de planta, lo cual demandara una inversin de S/. 245,100. determinar cuanto tendra que depositar el da de hoy para que dentro de dos aos tenga dicha cifra, si se sabe que el banco paga un inters nominal del 14.4% con capitalizacin trimestral. Solucin Antes de aplicar la frmula, es necesario hallar la tasa efectiva anual. TIEA = {(1 + 0.144 /4)4 - 1} 100 TIEA = 15.2% Teniendo la tasa efectiva anual procedemos a determinar el valor futuro segn la frmula proporcionada P = 245100 / (1 + 0.152)2 P = 184687.9 Ejemplo Propuesto a. Una persona necesitar` S/. 19800 dentro de ao y medio. Determinar cuanto tendr que depositar hoy sabiendo que el banco paga un inters nominal del 9.6% con capitalizacin trimestral. b. Una empresa dentro de tres aos har una ampliacin de planta, lo cual demandara una inversin de S/. 355,100. determinar cuanto tendra que depositar el da de hoy para que dentro de los tres aos tenga dicha cifra, si se sabe que el banco paga un inters nominal del 12.4% con capitalizacin bimestral. c. Factor de Recuperacin de Capital (FRC) Este factor permite transformar un valor presente en una serie uniforme: A = P (1 + i)n . I (1 + i)n - 1 Donde: A = Serie constante o uniforme Ejemplo Resuelto Una empresa solicit un prstamo por S/. 18,900 para cancelarlo en medio ao a travs de cuotas fijas mensuales. Determinar el monto a pagar, sabiendo que la institucin financiera cobra un inters nominal del 36% con capitalizacin trimestral.
Solucin Antes de aplicar la frmula, es necesario hallar la tasa efectiva anual. TIEA = {(1 + 0.36 /4)4 - 1} 100 TIEA = 41.2% Un segundo problema que se nos presenta en este tipo de problemas, es el hecho de que los pagos son mensuales y la tasa que hemos determinado es anual, por lo tanto tenemos que convertir dicha tasa anual en una tasa mensual de la siguiente manera: i mensual = {- 1}x 100 i mensual = {- 1}x 100 i mensual = 2.9% Con la tasa que se acaba de determinar, se puede aplicar en forma directa a la frmula anteriormente indicada y determinar el monto de la cuota. A = 18900 (1 + 0.029)6 . 0.029 (1 + 0.029)6 - 1 A = 3477.3 Ejemplo Propuesto a. Una empresa solicit un prstamo por S/. 38,400 para cancelarlo en ao y medio ao a travs de cuotas fijas mensuales. Determinar el monto a pagar, sabiendo que la institucin financiera cobra un inters nominal del 48% con capitalizacin semestral.
b. Una empresa solicit un prstamo por S/. 108,400 para cancelarlo en 2 aos y medio ao a travs de cuotas fijas trimestrales. Determinar el monto a pagar, sabiendo que la institucin financiera cobra un inters nominal del 34% con capitalizacin trimestral 7.1.3 SISTEMAS DE PAGOS DEL SERVICIO DE LA DEUDA Las instituciones que accedes a prstamos en el sistema financiero, tienen que hacer pago del servicio de la deuda (el cual comprende amortizacin de la deuda ms los intereses), existiendo una serie de mecanismos de pago, entre las que tenemos: a. Pago con Cuotas Fijas Mediante este sistema de pago el deudor va cancelando la deuda principal mediante pagos fijos peridicos.
Ejemplo Resuelto En base a la informacin anterior (del financiamiento), determinar el monto de la cuota y elaborar el cuadro de amortizacin de la deuda, sabiendo que la deuda contrada se cancelar en 4 aos a travs de cuotas fijas anuales, aplicando la institucin financiera una tasa de inters nominal del 36% con capitalizacin trimestral. Solucin Deuda = $ 23,705 TIEA = {(1 + 0.36 /4)4 - 1} 100 = 41.2% Cuota = 23,705 (1 + 0.412)4 x 0.412 (1 + 0.412)4 - 1 Cuota = 13,049
N Deuda Inters Amortiz. Cuota Saldo Cuotas 1 23705.0 9766.50 3282.5 13049 20422.5 2 3 4 20422.5 8414.10 4634.9 15787.6 6504.5 6544.5 9243.1 3808.1 9240.9 13049 15787.6 13049 9243.1 13049 2.2
Ejemplo Propuesto a. Un proyecto demanda una inversin de $ 125,400, el cual ser financiado de la siguiente manera: 55% aporte de socios y el saldo mediante un prstamo bancario ha ser cancelado en cuotas fijas mensuales durante medio ao. Determinar el monto de la cuota y elaborar el cuadro de amortizacin de la deuda, sabiendo que la entidad bancaria aplica un inters nominal del 42% con capitalizacin semestral. b. Un proyecto demanda una inversin de $ 95,400, el cual ser financiado de la siguiente manera: 45% aporte de socios y el saldo mediante un prstamo bancario ha ser cancelado en cuotas fijas bimensuales durante un ao. Determinar el monto de la cuota y elaborar el cuadro de amortizacin de la deuda, sabiendo que la entidad bancaria aplica un inters nominal del 36% con capitalizacin mensual.
b. Pagos con Amortizacin Constante Bajo este sistema los pagos son variables, pero el pago de la deuda en si o la amortizacin es constante Ejemplo Resuelto En base a la informacin del caso de las cuotas fijas elaborar el cuadro de amortizacin de la deuda. N Deuda Inters Amortiz. Cuota Saldo Cuotas 1 23705.0 9766.46 5926.25 15692.71 17778.75 2 3 4 Nota: Para determinar el valor de la amortizacin, se tiene que dividir la deuda total entre el nmero de pagos, en este caso 23705/4 Ejemplo Propuesto a. Una empresa solicita un prstamo por S/ 45200 para cancelarlo en medio ao a travs de cuotas fijas mensuales y mediante el sistema de amortizacin constante, elaborar el cuadro de amortizacin de la deuda, sabiendo que el banco aplic una tasa nominal del 36% con capitalizacin tetramestral. b. Una empresa solicita un prstamo por S/ 92200 para cancelarlo en ao y medio a travs de cuotas fijas trimestrales, mediante el sistema de amortizacin constante, elaborar el cuadro de amortizacin de la deuda, sabiendo que el banco aplic una tasa nominal del 44% con capitalizacin semestral. 17778.75 7324.85 5926.25 13251.10 11852.50 11852.50 4883.23 5926.25 10809.48 5926.25 5926.25 2441.62 5926.25 8367.87 00.00
Meses Ventas (unidades) Julio 4500 Agosto 4620 Septiembre 4200 Octubre 3800 Noviembre 4300 Diciembre 4800 El precio del producto es de S/. 30 y al inicio del periodo no existen cuentas por cobrar y la poltica de ventas es la siguiente: 60% al contado, 30% a 30 das y el saldo a 60 das. Proyectar los ingresos de dicha empresa a lo largo del horizonte temporal. mes Ventas S/. Contado 30 das 60 das Ingreso Total J 135000 81000 ------81000 A 138600 83160 40500 ---123660 S 126000 75600 41580 13500 130680 O 114000 68400 37800 13860 120060 N 129000 77400 34200 12600 124200 D 144000 86400 38700 11400 136500 Ejemplo Propuesto a. En base al ejemplo anterior, proyectar los ingresos de la empresa, sabiendo que la poltica de ventas es la siguiente: 55% al contado, del saldo, el 60% a 30 das y la diferencia a 60 das. b. Una Empresa ha proyectado sus ventas mensuales para el primer semestre del ao, se estima que para el primer mes las ventas deben ser de 6500 unidades, y se espera que en los prximos 3 meses dichas ventas aumenten en 15% mensual, para luego decaer en 5% mensual los ltimos meses, si el precio del producto es de S/. 45.00, proyectar los ingresos para dicho periodo de tiempo, si la poltica de ventas que se aplicar ser la siguiente: 65% al contado, del saldo el 70% a 30 das y la diferencia a 60 das. 8.3 PRESUPUESTO DE COSTOS En toda actividad productiva al ofrecer fabricar un producto o prestar un servicio se generan costos, entendindose que los costos son desembolsos monetarios relacionados justamente con la fabricacin del producto o la prestacin del servicio ya sea en forma directa o indirectamente. Dentro los elementos del costo tenemos (los cuales constituyen el costo de produccin):
8.3.1 COSTO DE LA MANO DE OBRA DIRECTA Relacionado con el personal que trabaja directamente con la fabricacin del producto y la remuneracin que percibe por dicha actividad, as tenemos a los operarios, obreros, ayudantes, etc. 8.3.2 COSTO DE INSUMOS Constituida por el valor monetario de la materia prima o insumos que se consume en el proceso de produccin 8.3.3 COSTO INDIRECTO DE FABRICACIN (CIF) Son aquellos recursos que participan indirectamente en la fabricacin del producto o del servicio, as tenemos: seguro, mantenimiento, artculos de limpieza, depreciacin, etc. 8.3.4 DESARROLLO DE UN CASO INTEGRAL DE COSTO DE PRODUCCIN Proyectar el costo anual de produccin de una empresa teniendo en cuenta la siguiente informacin: - Las ventas proyectada para dicho ao se ha estimado en 6500 unidades - La poltica de inventarios es la siguiente: Productos Terminados: inventario final es equivalente al 20% de las ventas Insumos: inventario final es equivalente al 10% de las unidades a consumir - Mano de Obra En planta labora el siguiente personal: 4 operarios y 3 obreros: los primeros ganan mensualmente S/. 1400 y los segundos ganan S/. 1100, todos en planillas y los obreros todos tienen hijos (los importes antes mencionados no incluyen asignacin familiar) - Insumos Cada unidad producida consume los siguientes insumos: Insumo Cantidad Costo/unitario A 3.2 lt S/. 2.50 B 1.4 lt S/. 1.80
- En cuanto a los CIF tenemos:: Seguro = S/. 420 mensual; Mantenimiento = S/. 820 semestral; Depreciacin = S/. 2500 anual; Servicios pblicos = S/. 970 mensual Solucin:
- Mano de Obra Directa Trabajador Salario mensual Salario anual Gratificacin Asignacin Aporte CTS Total familiar (*) empleador S/. S/. 1633 23144 ---S/. 1400 S/. 16800 S/. 2800 ---S/. S/. 1911 1633 S/. 1633 S/. 1911 S/. 1911 S/. 23144 S/. 23144 S/. 23144 S/. 18945 S/. 18945 S/. 18945 S/. 149411
Operario 1 Operario 2
S/. 1400 Operario 3 S/. 1400 S/. 1400 Operario 4 S/. 1100 Obrero 1 Obrero 2 Obrero 3 S/. 1100 S/. 1100
S/. 16800 S/. 2800 S/. S/. 16800 ---2800 S/. 2800 S/. 16800 ---S/. 2200 S/. 13200 S/. 644 S/. 2200 S/. 13200 S/. 644 S/. 2200 S/. 13200 S/. 644
S/. S/. 1911 1633 S/. 1337 S/. 1564 S/. 1564
Total
(*) 10% del sueldo mnimo legal, por 14 veces CTS = (salario anual + gratificacin + asign. Famil.) / 12 Aporte empleador = 9.75% (salario anual + asignacin familiar + gratificacin) En el caso de las empresas industriales el aporte del empleador es del 11.75% (9% prestaciones de salud, 2% IES y 0.75% Senati) Las gratificaciones no estn afectas al IES - Insumos Para proyectar el costo de los insumos, tenemos que tener presente primero las unidades a producir, que no necesariamente sern las mismas de loas unidades a vender, en nuestro caso se presenta este hecho (las ventas no son iguales a la produccin, por la poltica de inventarios para productos terminados en este caso),
Inventario final 1300 Unidad. Requer. 7800 Invent. Inic. Produccin (0) 7800
Las unidades requeridas es la suma de ventas con inventario final La produccin es la diferencia entre unidades requeridas con el inventario inicial Como es un negocio nuevo el inventario inicial es cero, pero en negocios en marcha, no necesariamente ser cero Como ya tenemos la cantidad ha producir, podemos entonces establecer el costo de los insumos, el cual en este caso al existir una poltica de inventarios para insumos se establecern dos valores: el primero es el costo de los insumos consumidos en el proceso de produccin y el segundo es el costo de los insumos ha comprar (el primero se utiliza en el costo de produccin y el segundo en el flujo de caja para proyectar los egresos, sumando a ello la poltica de compras o de pago que implemente la empresa)
Insumo A: Ao 1 Mes Unidades a consumir 24960 Inventario final Unidad. Requer. 2496 27456
Invent. Inic. (0) Total a comprar 27456 Costo de ins. comprar S/. 68640 Las unidades a consumir se determina multiplicando la produccin con la cantidad unitaria de cada insumo
Insumo B: Ao 1 Mes Unidades a consumir 10920 Inventario final Unidad. Requer. 1092 12012
Invent. Inic. (0) Total a comprar 12012 Costo de ins. comprar S/. 21621.6 Costo total de los insumos a comprar
Insumo 1 A S/. 68640.0 B S/. 21621.6 Total S/. 90261.6 Costo total de los insumos a consumir en la produccin Insumo 1 A S/. 62400 B S/. 19656 Total S/. 82056 Para determinar el costo de los insumos a consumir, lo que se hace es multiplicar las unidades a consumir por el costo unitario del insumo (10920 x 1.8 = 19656) - Costo Indirecto de Fabricacin (CIF) Segn la informacin proporcionada podemos determinar el CIF de la siguiente manera: Concepto Seguro Importe parcial Importe anual 420 mens 5040 9840 2500 11640 29020
RESUMEN DEL COSTO DE PRODUCCIN CONCEPTO 1 Mano de obra S/. 149411 Insumos S/. 82056 CIF S/. 29020 Costo de Produccin S/. 260487 Ejemplo Propuesto a. Proyectar el costo anual de produccin de una empresa teniendo en cuenta la siguiente informacin: - Las ventas proyectada para dicho ao se ha estimado en 3800 unidades - La poltica de inventarios es la siguiente: Productos Terminados: inventario final es equivalente al 5% de las ventas Insumos: inventario final es equivalente al 8% de las unidades a consumir - Mano de Obra En planta labora el siguiente personal: 5 operarios y 2 obreros: los primeros ganan mensualmente S/. 1300 y los segundos ganan S/. 950, todos en planillas y los operarios todos tienen hijos (los importes antes mencionados no incluyen asignacin familiar) - Insumos Cada unidad producida consume los siguientes insumos: Insumo Cantidad Costo/unitario A 0.9 lt S/. 4.50 B 2.1 lt S/. 3.20
- En cuanto a los CIF tenemos:: Seguro = S/. 520 mensual; Mantenimiento = S/. 520 trimestral; Depreciacin = S/. 2800 semestral; Servicios pblicos = S/. 690 mensual b. Proyectar el costo anual de produccin de una empresa teniendo en cuenta la siguiente informacin: - Las ventas proyectada para dicho ao se ha estimado en 5800 unidades - La poltica de inventarios es la siguiente: Productos Terminados: inventario final es equivalente al 12% de las ventas
Insumos: inventario final es equivalente al 10% de las unidades a consumir - Mano de Obra En planta labora el siguiente personal: 4 operarios y 5 obreros: los primeros ganan mensualmente S/. 1150 y los segundos ganan S/. 730, todos en planillas y los obreros todos tienen hijos (los importes antes mencionados no incluyen asignacin familiar y otros beneficios) - Insumos Cada unidad producida consume los siguientes insumos: Insumo Cantidad Costo/unitario A 2.4 lt S/. 1.50 B 1.8 lt S/. 2.10
- En cuanto a los CIF tenemos:: Seguro = S/. 1200 mensual; Mantenimiento = S/. 1420 trimestral; Depreciacin = S/. 530 mensual; Servicios pblicos = S/. 850 mensual 8.1 PRESUPUESTOS DE GASTOS OPERATIVOS Los gastos operativos son desembolsos monetarios relacionados con la parte administrativa de la empresa y la comercializacin del producto o del servicio. Por tanto estos gastos operativos pueden ser: 8.1.1 GASTOS ADMINISTRATIVAS Estos gastos comprenden por ejemplo el sueldo del gerente, las secretarias, auxiliares de oficina, contador, tiles de oficina, servicios pblicos, etc. 8.1.2 GASTOS DE VENTAS Los gastos de ventas estn relacionados con la distribucin y comercializacin del producto o del servicio, as tenemos a los vendedores, gastos de publicidad, comisiones, etc. Ejemplo resuelto Proyectar los gastos operativos para un proyecto de 3 aos, sabiendo que los gastos administrativos equivalen al 15% de las ventas y los gastos de ventas equivalen al 10% de las ventas. El precio del producto es de S/. 30 y las ventas proyectadas son:
Aos 1 2 3
Teniendo en cuenta la informacin sobre las ventas proyectadas y la condicin establecida para establecer los gastos administrativos y de ventas, los gastos operativos se proyectan: Aos 1 2 3 Nota: La proyeccin de los gastos operativos, sean estos administrativos o de ventas se pueden proyectar en forma similar en el caso de los trabajadores de planta, tambin se le puede agregar los diferentes recursos que se consumen en las reas mencionadas (administrativo y ventas) como consumo de agua, tiles de oficina, etc, en este caso para facilitar el proceso de calculo, se ha establecido que dichos valores se determinen en funcin de las ventas. Gastos Operativos Administrativos 38250 40468.5 42817.5 Total Ventas 25500 26979 28545 S/. 63750 674475 71362.5
- Cuenta por pagar - Cif (*) - Gastos administrativos - Gastos de ventas - Intereses - Amortizacin de deuda - Impuesto - Otros egresos Flujo Neto de caja (*) sin depreciacin de maquinarias y equipos, porque no constituye un egreso real inmediato 9.2 CASO INTEGRAL DE PROYECTOS (PROYECCIN DE ESTADOS FINANCIEROS) Un proyecto de inversin tiene un horizonte temporal de 3 aos, se ha estimado que para el primer ao las ventas deben ser de 8500 unidades, para que en el siguiente ao se expanda en 15% y en el ltimo ao se contraiga en 10%. El precio del producto se ha establecido en S/. 135. Este proyecto demanda una inversin de S/. 185400, el cual ser financiado de la siguiente manera: 45% aporte de socios y la diferencia a travs de un prstamo bancario, el cual se cancelar en 3 aos a travs de cuotas fijas. La tasa de inters nominal activa es del 36% con capitalizacin trimestral. Los costos y gastos que genera este proyecto son los siguientes: - Mano de Obra Directa En planta laboran 6 operarios y 4 ayudantes, todos en planillas; los operarios ganan mensualmente S/. 1150 y los ayudantes ganan S/. 840, los operarios todos tienen hijos (los importes antes indicados no incluyen beneficios como la asignacin familiar) - Insumos
Cada unidad producida consume los siguientes insumos: Insumo Cantidad Costo unitario Insumo A 3.8 lt. S/ 2.10 Insumo B 1.4 lt. S/. 3.5
- Consto Indirecto de Fabricacin Los costos indirectos que genera el presente proyecto son:
Concepto Seguro
Serv. Pblicos 840 mens. Total - Los Gasto administrativos equivalen al 12% de las ventas - Los gastos de ventas equivalen 15% de las ventas - Poltica de Inventarios Productos Terminados: inventario final equivalente al 8% de las ventas Insumos: inventario final equivalente al 5% de las unidades a consumir - Poltica de Ventas: 75% al contado y el saldo se cobra en el siguiente periodo - Poltica de Compras: 55% al contado y el saldo se paga en el siguiente periodo (aplicable a la compra de insumos) Proyectar los estados financieros en este proyecto industrial a lo largo del horizonte temporal Solucin Proyeccin de la produccin Aos 1 Concepto Ventas 2 3
Inv. Final 680 782 704 Unid. Requer 9180 10557 9502 Inv. Inicial Produccin (0) (680) (782) 9180 9877 8720
Proyeccin del Costo de la Mano de Obra Directa Considerando el personal que trabaja directamente en planta, vamos a proceder a proyectar el costo de la mano de obra directa. Es importante resaltar que los montos indicados estn en funcin de lo que le cuesta al empleador tener cierto personal en planilla; en el caso de los trabajadores que se encuentran en honorarios solo se multiplica por los 12 meses, considerando que estos no gozan de beneficios sociales.
Trabajador
Salario Salario Asignacin Aporte Gratificacin CTS Total mensual anual familiar (*) empleador S/. S/. 13680 1383.7 S/. 13680 S/. 2280 S/. 644 S/. 644 S/. 644 S/. 644 S/. 644 S/. 644 --------S/. 1383.7 S/. 1618.9 S/. 1383.7 S/. 1618.9 S/. 19606.6 S/. 1618.9 S/. 1383.7 S/. 1618.9 S/. 1383.7 S/. 1618.9 S/. 19606.6 S/. 19606.6 S/. 19606.6 S/. 19606.6 S/. 19606.6
S/. 1140 S/. 13680 S/. 2280 S/. 1140 S/. 2280 Operario 4 S/. S/. 1140 13680 S/. 2280 Operario 5 S/. 1140 S/. 13680 S/. 2280 Operario 6 S/. 1140 S/. S/. 2280 Ayudante 1 S/. 1140 13680 S/. 1680 Ayudante S/. 840 S/. 10080 S/. 1680 2 S/. 840 Ayudante S/. 840 S/. S/. 1680 3 S/. 840 10080 S/. 1680 S/. Ayudante 10080 4 S/. 10080 Total
S/. S/. 1618.9 S/. 13886.6 1383.7 S/. 1146.6 S/. 13886.6 S/. 980.0 S/. 1146.6 S/. 13886.6 S/. S/. 1146.6 S/. 13886.6 980.0 S/. 1146.6 S/. 980.0 S/. 980.0 S/. 173186
Proyeccin del Costo de Insumos Para proyectar el costo de los insumos tenemos que considerar el consumo unitario de insumos por cada unidad producida y luego multiplicar dicha necesidad por la produccin proyectada de cada periodo. En base a esta operacin lo que vamos a proyectar es la necesidad de insumos a lo largo del horizonte temporal del proyecto.
Insumo A Aos 1 2 3 Concepto Unidades a consumir 34884.0 37532.6 33136.0 Inv. Final Unid. Requer Inv. Inicial Total a comprar Insumo B Aos 1 2 3 Concepto Unidades a consumir 12852.0 13827.8 12208.0 Inv. Final Unid. Requer Inv. Inicial Total a comprar 642.6 493.9 610.4 13494.6 14321.7 12818.4 (0.0) (642.6) (493.9) 13494.6 13679.1 12324.5 1744.2 1876.6 1656.8 36628.2 39409.2 34792.8 (0.0) (1744.2) (1876.6) 36628.2 37665.0 32916.2
Es necesario resaltar en este punto que al momento de proyectar el costo de los insumos se va a generar dos valores: uno necesario para el costo de produccin en el caso de las unidades a consumir y el segundo necesario para el flujo neto de caja, que se produce por las compras de insumos, tal como se aprecia en el siguiente cuadro. aos Costo de Insumos Costo de Produccin Flujo Neto de Caja 1 S/. 118238.4 S/. 124150.3 2 S/. 127215.8 S/. 126973.4 3 S/. 112313.6 S/. 112259.8 - Para determinar el costo de los insumos para el costo de produccin, lo que se ha hecho es multiplicar las unidades a consumir de cada insumo por su costo unitario y luego se ha sumado. - Para determinar el costo de los insumos para el flujo neto de caja lo que se ha hecho es multiplicar las unidades a comprar de cada insumo por su costo unitario y luego se ha sumado. Esta diferencia es como consecuencia de que para el costo de produccin lo que nos interesa es la cantidad de insumos que se han utilizado en el proceso productivo, sin
embargo cuando vamos a programar nuestros pagos, esta programacin est en funcin de la cantidad de insumos que hemos comprado. Proyeccin del Costo Indirecto de Fabricacin Concepto Seguro Importe parcial Importe Anual 720 mens S/ 8640 S/. 6000 S/. 3600 S/. 10080 S/. 28320
Resumen de Costo de Produccin Aos 1 2 3 Costo producc. Mano de obra S/. 173186.0 S/. 173186.0 S/. 173186.0 Insumos S/. 118238.4 S/. 127215.8 S/. 112313.6 CIF S/. 28320.0 S/. 28320.0 S/. 28320.0 Total S/. 319744.4 S/. 328721.8 S/. 313819.6
Proyeccin de los Gastos operativos Como sabemos dentro de los gastos operativos tenemos a los gastos administrativos y de ventas, considerando la informacin proporcionada el gasto operativo proyectado es el siguiente: Aos Ventas S/. Gastos Operativos Total Administrativo Ventas 1 S/. 1147500 S/. 137700.0 S/. 172125.0 S/. 309825.0 2 S/. 1319625 S/. 158355.0 S/. 197943.8 S/. 356298.8 3 S/. 1187730 S/. 142527.6 S/. 178159.5 S/. 320687.1 Nota: La proyeccin de los gastos operativos sean estos administrativos o de ventas se pueden determinar en forma similar a como se determin los costos de produccin, pero en este caso para hacerlo mas simple lo hemos establecido en funcin de las ventas (segn la condicin establecido en el problema)
Proyeccin de los gastos Financieros Considerando que el proyecto contempla un prstamo en el sistema financiero, es necesario determinar el monto de la cuota a pagar en cada periodo, considerando las condiciones y en base a ello elaborar el cuadro de amortizacin de la deuda. Considerando que la inversin asciende a S/. 185400, de los cuales el 55% ser financiado a travs de un prstamo bancario que asciende a S/ 101970 Como la tasa que nos han proporcionado es nominal, tenemos que capitalizarla. TIEA = ( 4 - 1 )*100 = 41.2% Cuota = 101970 (1.412)3 x 0.412 (1.412)3 - 1 cuota = 65156.4 N Deuda Inters amortizacin Cuota Saldo 1 101970.0 42011.6 23144.8 65156.4 78825.2 2 78825.2 32476.0 32680.4 65156.4 46144.8 3 46144.8 19011.7 46144.6 65156.4 0.2 Es importante elaborar el cuadro de amortizacin de la deuda, porque cuando se proyecte el estado de ganancias y prdidas se necesitar conocer los gastos financieros, que en este caso sern los intereses que ha generado el prstamo para financiar la inversin. Proyeccin de los Estados Financieros a. Estado de Ganancias y Prdidas Considerando la informacin que hemos generado, estamos en condiciones para proyectar el estado de ganancias y prdidas del presente caso. Aos 1 2 3 Concepto Ventas 1147500.0 1319625.0 1187730 Costo Ventas (*) Utilidad Bruta Gasto Operativo Utilidad Operativa 319744.4 328721.8 3138196 827755.6 990903.2 8739104 309825.0 517930.6 356298.8 3206871 634604.4 5532233 32476.0 19011.7 602128.4 5342116 180638.5 1602635 421489.9 373941
Gasto Financiero (**) 42011.6 Utilidad Antes Imp 475919.0 Impuesto (30%) Utilidad Neta 142775.7 333143.3
(*) El costo de ventas es el costo del producto vendido, en este caso al ser una empresa industrial, hemos utilizado el costo de produccin. (**) El gasto financiero es el inters que se pagan por la deuda contrada, en este caso la informacin se obtiene del cuadro de amortizacin de la deuda.
b. Flujo Neto de Caja Considerando que en el flujo neto de caja se registran los ingresos y egresos de fondos ocasionados en un periodo determinado, entonces procederemos a determinar el flujo neto de caja del caso planteado, segn las condiciones establecidas en las polticas de ventas y de compras (la cual se aplica solo a la compra de insumos. Aos concepto Ingresos Ventas (contado) 860625.0 Cuenta por cobrar Egresos MOD 173186 286875.0 329906.2 1 2 3
989718.8 890797.5
173186
173186
Insumos (contado) 68282.7 69835.4 61742.9 Cuenta por pagar --.-CIF (*) Gasto adminis. Gasto ventas Cuota 55867.6 57138.0
24720.0 24720.0 24720.0 137700.0 158355.0 142527.6 172125.0 197943.8 178159.5 65156.4 65156.4 65156.4
Impuesto 142775.7 180638.5 160263.5 Flujo Neto de Caja 76679.2 350891.1 357809.8 - Para proyectar los egresos en cuanto a los insumos, se utiliz la informacin en cuanto al costo de los insumos a comprar y luego se aplic la poltica de compras - En cuanto al CIF, el valor consignado en el flujo neto de caja no considera la depreciacin de maquinarias y equipos, porque este concepto no es un egreso
i =1 (1 + cc)n Donde: = sumatoria n = horizonte temporal del proyecto cc = costo de capital I = inversin FNC = flujo neto de caja Costo de Capital Es el costo financiero ponderado por destinar ciertos recursos a una actividad productiva, se puede determinar de la siguiente manera: cc = F1xi1 + F2xi2 + ... + Fnxin I Donde: F1 = fuente de financiamiento "uno" i1 = costo financiero de la F1 Ejemplo Resuelto Un proyecto de inversin de S/ 140500 se financia de la siguiente manera: 40% aporte de socios y el saldo a travs de un prstamo bancario; la tasa nominal pasiva es del 15% con capitalizacin mensual; la tasa activa nominal es del 38% con capitalizacin trimestral. Los flujos netos proyectado de dicho proyecto son: FNC1 = 35400 FNC2 = 49500 FNC3 = 84200 FNC4 = 154000 Determinar si dicho proyecto es rentable.
Solucin: Lo primero que tenemos que hacer es hallar el costo de capital, pero como las tasas estn en trminos nominales, lo primero que tenemos que hacer es capitalizarlas segn las condiciones establecidas: Tasa efectiva pasiva = (( 1 + 0.15/12)12 - 1)*100 = 16.1% Tasa efectiva activa = (( 1 + 0.38/4)4 - 1)*100 = 43.8% Inversin: 140500 Socios: 40% (140500) = 56200 Banco: 60% (140500) = 84300 cc = 56200(16.1%) + 84300(43.8%) 140500 cc = 0.327 cc = 32.7% (*) a nivel empresarial, el dinero tiene que ser productivo, por tal motivo los recursos de quienes promueven una inversin, tambin deben tener un rendimiento, entonces cuando estos inversionistas deciden invertir, pierden por ejemplo los intereses que les puede otorgar un banco por sus ahorros, por tal motivo a la hora de hallar el costo de capital, la tasa pasiva se le aplica al aporte de los socios como su costo financiero (por el costo de oportunidad). Teniendo el costo de capital y los flujos netos proyectados procedemos a determinar el valor del VAN: VAN = 35400 + 49500 + 84200 + 154000 - 140500 (1.327)1 (1.327)2 (1.327)3 (1.327)4 VAN = 140483.3 - 140500 VAN = - 16.7 Considerando que el proyecto arroja un VAN de - 16.7, llegamos a la conclusin que no es un proyecto rentable, si es ejecutado o puesto en marcha arrojar prdidas, por lo tanto debe ser rechazado.
Ejemplo Propuesto a. Un proyecto de inversin de S/ 112800 se financia de la siguiente manera: 35% aporte de socios y el saldo a travs de un prstamo bancario; la tasa nominal pasiva es del 11% con capitalizacin bimensual; la tasa activa nominal es del 33% con capitalizacin semestral. Los flujos netos proyectado de dicho proyecto son: FNC1 = - 8540 FNC2 = 59500 FNC3 = 60500 FNC4 = 79100 FNC5 = 98600 Determinar si dicho proyecto es rentable. b. Un proyecto de inversin de S/ 135700 se financia de la siguiente manera: 45% aporte de socios, del saldo el 70% a travs de un prstamo bancario y la diferencia mediante prestamistas, quienes aplican una tasa nominal del 45% con capitalizacin semestral; la tasa nominal pasiva es del 9% con capitalizacin bimensual; la tasa activa nominal es del 30% con capitalizacin semestral. Los flujos netos proyectado de dicho proyecto son: FNC1 = 24540 FNC2 = 45500 FNC3 = 62500 FNC4 = 80100 FNC5 = 88600 Determinar si dicho proyecto es rentable. 10.3.2 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) Es la tasa de descuento a la cual el valor presente neto de una inversin es cero. Es un mtodo comnmente utilizado para valuar los proyectos de inversin. n VAN = FNC i - I i =1 (1 + TIR)n
La TIR es una tasa que permite en este caso que el VAN sea cero, el criterio para tomar una decisin frente a un proyecto utilizando la TIR, es la siguiente: Si: TIR > cc se acepta el proyecto TIR < cc se rechaza el proyecto Para poder determinar la TIR es necesario interpolar, para lo cual es necesario contar don dos VAN, tal como se muestra en el siguiente caso: Ejemplo Resuelto En base al ejemplo resuelto del VAN, determinar la TIR. Solucin: Para determinar la TIR, necesitamos dos VAN, para lo cual es necesario hallar otro VAN (considerando que con el costo de capital nuestro VAN es -16.7), por lo tanto para hallar el otro VAN vamos a reducir la tasa, considerando que con un costo de capital del 32.7% obtuvimos un VAN negativo. Por lo tanto vamos hallar el otro VAN al 31%, considerando que con el costo de capital se est muy cerca del cero (motivo por el cual no se ha reducido mucho). VAN = 35400 + 49500 + 84200 + 154000 - 140500 (1.31)1 (1.31)2 (1.31)3 (1.31)4 VAN = 145683.4 - 140500 VAN = 5183.4 Interpolando 32.7% - TIR = - 16.7 - 0 32.7% - 31% - 16.7 - 5183.4 32.7% - TIR = - 16.7 1.7% 5200.1 32.7% - TIR = ( 0.003)(1.7%) 32.7% - TIR = 0.0051% TIR = 32.7% - 0.0051% TIR = 32.6949%
Ejemplo Propuesto a. Un proyecto de inversin de S/ 98100 se financia de la siguiente manera: 55% aporte de socios y el saldo a travs de un prstamo bancario; la tasa nominal pasiva es del 14% con capitalizacin bimensual; la tasa activa nominal es del 32% con capitalizacin semestral. Los flujos netos proyectado de dicho proyecto son: FNC1 = - 5540 FNC2 = 66500 FNC3 = 71500 FNC4 = 85100 Determinar si dicho proyecto debe ser ejecutado, para lo cual se tiene que hallar el VAN y la TIR b. Un proyecto de inversin de S/ 142500 se financia de la siguiente manera: 40% aporte de socios y el saldo a travs de un prstamo bancario; la tasa nominal pasiva es del 12% con capitalizacin bimensual; la tasa activa nominal es del 38% con capitalizacin bimestral. Los flujos netos proyectado de dicho proyecto son: FNC1 = - 5540 FNC2 = 76500 FNC3 = 81500 FNC4 = 98200 Determinar si dicho proyecto debe ser ejecutado, para lo cual se tiene que hallar el VAN y la TIR
11. Glosario
Captulo anterior: 10 - Evaluacin del proyecto Captulo siguiente: 12 - Bibliografa ACCIN Ttulo negociable que representa una fraccin del capital de una sociedad, al que estn asociados un derecho de voto en las asambleas generales y, eventualmente, un dividendo ACTIVO Conjunto de bienes y derechos pertenecientes a una persona jurdica o fsica. Dentro del balance de una empresa identifica los bienes y derechos de que es titular AMORTIZACIN Redencin, mediante pago, del capital de una deuda. Se utiliza tambin para denotar la extincin gradual de un activo o pasivo ARRENDAMIENTO FINANCIERO Un arrendamiento financiero es cuando una Arrendadora Financiera se obliga a adquirir determinados bienes y a conceder su uso o goce temporal a plazo forzoso, a una persona fsica o moral, denominada arrendatario, obligandose sta a pagar con contraprestacin, que se liquidar en pagos parciales, segn se convenga, una cantidad de dinero determinada o determinable que cubra el valore de la adquisicin de los bienes, las cargas financieras y los dems accesorios. BIENES DE CAPITAL Aquellos que forma parte del capital real, o conjunto de las instalaciones, equipos y medios productivos, o se destinan a intervenir en un proceso de produccin. CASH FLOW Flujo de caja de la empresa que refleja los cobros y pagos (entradas y salidas de dinero) del negocio en un perodo de tiempo determinado. Se diferencia de la cuenta de resultados en que est responde a criterios contables y, por tanto, se incluyen partidas que no corresponden a entradas y salidas de caja como las amortizaciones y las provisiones CICLOS ECONMICOS Son los distintos ciclos por los que atraviesa la economa, obedeciendo a razones de toda ndole. Estos ciclos cada vez son ms cortos, siendo la causa de este acortamiento la gran fluidez con la que se mueve la informacin.
COSTO Valorizacin monetaria de la suma de recursos y esfuerzos que han de invertirse para la produccin de un bien o de un servicio. El precio y gastos que tienen una cosa, sin considerar ninguna ganancia COSTO DE OPORTUNIDAD El costo de oportunidad de un bien o un servicio es la cantidad de otros bienes o servicios a la que debe renunciar para obtenerlo. DEPRESIN ECONMICA Situacin de la economa en la que la produccin per cpita es la ms baja. Es la fase del ciclo econmico que representa el punto inferior de la crisis o recesin y , consecuentemente, la demanda total de la economa, el empleo, los salarios, la produccin y las utilidades descienden hasta el nivel mnimo. ECONOMA Rama de las ciencias sociales que trata de la produccin, distribucin y consumo de los bienes y servicios. ESTADOS FINANCIEROS Los Estados Financieros son el producto final de la contabilidad financiera. Reflejan la recopilacin, tabulacin y resumen final de los datos contables. Mediante ellos las empresas presentan peridicamente su situacin financiera y los resultados obtenidos, con base en datos registrados en los libros de contabilidad como consecuencia de las operaciones mercantiles realizadas. FINANZAS Es la parte de la economa que se encarga del estudio de los mercados del dinero y de capitales, de las instituciones y participantes que en ellos intervienen, las polticas de capitalizacin de recursos y de distribucin de resultados, el estudio del valor temporal del dinero, la terica del inters y el costo del capital. INCERTIDUMBRE O INSEGURIDAD Se refiere a la probabilidad con que un riesgo puede darse o al simple hecho de que suceda, no se puede estar seguro de que un evento suceda aunque haya cierta probabilidad a favor y cierta probabilidad en contra. INFLACIN Es el aumento generalizado y sostenido en los precios. Tiene como consecuencia la reduccin del valor del dinero en el tiempo
INVERSIN Destinar capital a un fin con el objetivo de incrementarlo. LETRA DE CAMBIO Ttulo nominativo que contiene una orden incondicional de pago irrevocable dada por una persona llamada girador MONOPOLIO Es el nico vendedor de un determinado bien o servicio en un mercado. RENTABILIDAD Es la generacin de utilidades y la relacin que stas deben guardar con la inversin usada para generarlas RIESGO Es el impacto que pueden sufrir los activos o los flujos de una institucin ante un cambio inesperado del mercado TASA DE INTERS Porcentaje o inters que pagan los instrumentos despus de un perodo determinado y preestablecido. VALOR ACTUAL El que resulta de deducir los intereses o descuentos del valor nominal. El valor de un bien en una fecha determinada en contraposicin al que haya tenido anteriormente o que pueda tener en el futuro VIDA TIL Vida normal de operacin de un bien en trminos de utilidad para su propietario
12. Bibliografa
Captulo anterior: 11 - Glosario - Manual de Proyectos Universidad de Lima, 2003 - Manual de Matemtica Financiera Universidad Catlica del Per, 2004 - www.iin.oea.org/manual_proyectos.PDF - http://www.unamosapuntes.com/code3/ceneval/finanzas/unamos6.html - http://orbita.starmedia.com/~unamosapuntes/presupuestos/presupuestosonline.htm - http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/24/tir1.htm - http://www.econolink.com.ar/finanzas/historico/tasatir.htm - http://mx.invertia.com/AprenderMas/letra.asp-letra_glosario=B - http://server2.southlink.com.ar/vap/MUESTREO.htm - http://www.3w3search.com/Edu/Merc/Es/GMerc003.htm - http://www.contactopyme.gob.mx/guiasempresariales/guias.asp-s=9&g=2 - http://www.definicion.org/inversion - http://www.monografias.com/trabajos16/proyecto-inversion/proyecto-inversion.shtml - http://www.marketing-xxi.com/politica-de-precios-48.htm - http://www.marketing-xxi.com/detallistas-y-mayoristas-65.htm
que convivios y que como muchas otras ideas sencillas, es muy difcil de explicar. Siguiente Tema: Sistemas de Gestin?
3. Procesos. Qu son, cmo identificarlos y sacar el mximo beneficio de cada uno de ellos?
Captulo anterior: 2 - El Sistema de Gestin Integral Captulo siguiente: 4 - El ciclo PHVA en los negocios Un proceso se define cmo una actividad o un conjunto de ellas que le proporciona valor a un producto. Es decir, en una organizacin dedicada a la fabricacin de transformadores existen actividades que consisten en: Bobinado del Transformador Ensamble del Transformador Pruebas del Transfromador En este ejemplo podemos agrupar las actividades anteriores dentro del proceso de produccin. pero a su vez, cada actividad tiene una serie de actividades que comprenden el grueso de cada una de ellas. es as como al conjunto de actividades que forman parte de una actividad principal se les denomina procedimiento de la actividad principal. Entonces ya contamos con: Proceso de Produccin, que se divide en: Procedimiento de Bobinado Procedimiento de Ensamble Procedimiento de Pruebas De esta forma ya tenemos estructurado nuestro Proceso de Produccin de Transformadores, al menos de una forma general. cada uno de estos procedimientos puede dividirse an ms, sin embargo, por ahora esta ser la divisin principal. Para identificar un proceso basta con hacer un anlisis de observacin de la cadena de valor de nuestra organizacin, de esta forma se puede determinar el total de actividades que son realizadas para la fabricacin de un producto especfico. Los proceso mnimos con que debe contar una organizacin son los siguientes:
1. Proceso Comercial 2. Proceso de Diseo (si la organizacin realiza productos propios especiales) 3. Proceso de Produccin 4. Proceso de Control de Calidad 5. Proceso Administrativo Gerencial De esta forma se puede estructurar una organizacin. ya se habrn dado cuenta del porqu se denomina organizacin a una empresa o fbrica, verdad? Si lo han hecho ya, podemos empezar a hablar un poco ms claro acerca de la Calidad en una organizacin. entonces, Se denomina organizacin debido a que su estructura es lgica y ordenada de forma que permita agilizar las actividades, mejorar el producto, mejorar el servicio, y sobre todo, se denomina organizacin porqu permite detectar a tiempo posibles fallas y corregirlas antes de que el producto final salga al mercado. El beneficio de la identificacin de procesos se encuentra precisamente en la facilidad de monitorear nuestra cadena de valor de forma permanente, precisa y concisa. Es entonces en la divisin por procesos cmo las organizaciones modernas pretenden enfrenta al mundo? si bien lo anterior es una afirmacin positiva, se ha detectado que en muchas organizaciones la carga de actividades relacionadas con el seguimiento, monitoreo y control de los procesos es an ms desgastante que no haberlo hecho. la explicacin es an ms lgica, ES IMPORTANTE RECORDAR QUE NO ES LA ORGANIZACIN LA QUE DEBE ADECUARSE A UNA NORMA DE CALIDAD, AL CONTRARIO, LA NORMA DEBE SER TOMADA Y ADAPTADA A LAS NECESIDADES DE LA ORGANIZACIN. De esta forma las organizaciones se han dedicado ms tiempo a llenar registros y documentos que al mejoramiento contnuo al que deben comprometerse. Las organizaciones no se han preocupado por optimizar la Gestin de la Calidad debido a que muchas de ellas no entienden el verdadero significado de la Calidad ms all de un sello impuesto por una organizacin internacional. Entonces, la clasificacin de actividades por procesos si es positiva en una organizacin siempre que sta se encuentre dispuesta a comprometerse con el verdadero significado de la Calidad y no simplemente a preparase para una auditora.
EL ciclo PHVA... cuando a mi me dijeron esto, mi respuesta a su significado fu una serie de sinsentidos de los cuales no quisiera acordarme. el significado realmente es muy sencillo y se resume en 4 verbos muy importantes en la realizacin de negocios para cualquier organizacin. P = Planear H = Hacer V = Verificar A = Actuar Todo debe hacerse con planeacin. De hecho, cada da nos levantamos imaginando todo lo que tenemos por hacer y tratando de organizarlo de forma que al final del da hayamos cumplido con todos nuestros objetivos y metas. En Calidad no es diferente el concepto, La planificacin de la Calidad consiste en elaborar un paso a paso (mental o escrito dependiendo de las habilidades) de las actividades que se requieren para satisfacer las necesidades del cliente. (mucha atencin con esta frase, ser muy importante). Hacer, bueno, no basta con planear las cosas verdad?, lo ms importante es llegar a hacerlas, y exactamente en esto consiste, hacer es simplemente eso, hacer lo planeado, ejecutarlo. Verificar, aqu es donde ms atencin debe tener la Calidad, la verificacin consiste en determinar si los resultados propuestos fueron aquellos obtenidos realmente, y si no lo son determinar la falla (De ahora en adelante a toda falla presentada en un proceso se le denomina NO CONFORMIDAD)
Actuar: Lejos del significado actoral, la palabra actuar es muy importante, es aquella que determina el compromiso de la organizacin con el cliente. Es decir, las acciones son todas aquellas actividades que se realizan despus de hacer una verificacin y que conllevan a mejoramiento, satisfaccin, control, etc. Es simplemente el resultado de una No conformidad detectada o de una mejora posible detectada. Y as continua N veces, ese es uno de los grandes secretos de la Calidad... nunca se detiene
Bueno, antes de entrar en materia definitivamente con la implementacin del sistema de gestin enfocado en la Calidad, voy a tomarme el atrevimiento de recordar algunas cosas: 1. El empresario crea una organizacin con un slo objetivo. DINERO, Generar riqueza, o como plan estratgico para generar una riqueza mayor o para conservar la existente. 2. Al empresario no le interesa la Calidad si esta no le genera posibilidades de aumentar sus ingresos. 3. La Calidad siempre ha existido, slo que ahora ha sido normalizada en aras de buscar la generacin de riqueza. 4. Las leyes son inquebrantables, las normas son recomendaciones que se realizan con el fin de determinar si estas son aplicables y si ademas son rentables para una agente econmico, pero hay que tener cuidado, las normas son exigibles en los negocios. 5. La Calidad va de la mano con la optimizacin y el desarrollo organizacional. 6. La Calidad tiene un costo de inversin para el empresario 7. La organizacin se forma con todos los individuos, maquinaria, equipos y experticias con las que cuenta un empresario. Bien sean tangibles o intangibles. 8. La satisfaccin de las necesidades del cliente ha sido identificada como la mejor estrategia para generar riqueza. (Cuando no existe la necesidad la funcin de las organizaciones consiste en crearla). 9. Jams vale ms un pajaro en mano que cien volando. Es ms valioso en una organizacin aquella persona que genera una estrategia para obtener los 101 pajaros. 10. El buen Gerente de Calidad no es aquel que sabe todo acerca de la Calidad, es aquel que la vive, la disfruta y por supuesto, es aquel que siempre tiene la mente abierta para dar respuesta a cualquier inconveniente que se presente en una organizacin. 11. Jams hay que obedecer una orden sin haberla cuestionado antes. (Obvio, no se la cuestionen directamente al jefe). 12. Desconfia de la eficiencia de los dems como de la tuya misma. Mucho cuidado, siempre hay alguien que puede desconfiar ms de si mismo. El siguiente tema ser un poco ms dificil y es en si un poco acerca de la Norma ISO, pero este tema ser slo para aquellos que se inscriban en el siguiente curso.
Curso de Complementario de Elaboracin y Evaluacin de Proyectos: Profesor: Ms, CPC Winston Miguel Ruiz Cerdn /Esc. Conta. UNT
Este curso te ofrece una metodologa muy prctica y razonada para que aprendas cmo aplicar y determinar las cuatro tcnicas bsicas y principales de la evaluacin de proyectos de inversin.
1. Introduccin
Captulo siguiente: 2 - Los proyectos Nota tcnica preparada por Rubn E. Carrillo Ruiz Como parte fundamental del basto panorama de las decisiones que los empresarios toman da a da, encontramos la necesidad de ponderar las resoluciones que se vinculan con las inversiones que hacen y sobre las que tienen el firme propsito de lograr que los "proyectos" se conviertan en realidad. Pero, ante todo, que se refleje su productividad y les reporte una rentabilidad acorde a su expectativa. Es por eso que la formulacin o elaboracin, el anlisis, interpretacin y la evaluacin de los proyectos de inversin y/o de la aportacin de recursos econmicos a las actividades de las empresas, (segn sea la utilizacin o destino de stos, se considera que se orientan y aplican en activos de operacin y/o en activos permanentes, conjugndose con estos ltimos los que se utilizan en los llamados activos diferidos), son algunos de los elementos que permiten llegar a una conclusin trascendente, clara y objetiva del trabajo del administrador financiero y de los
participantes que se encuentran plenamente identificados e involucrados en la toma de decisiones financieras y estratgicas. Con los cuatro elementos citados (formulacin o elaboracin, anlisis, interpretacin y la evaluacin), se pretende verificar el cumplimiento de la mxima expresin de la administracin financiera, mediante la que se busca obtener "la optimizacin del valor de la empresa", y que engloba los objetivos simultneos que engloban, aunque restringido el uno por el otro, que nos llevan a la maximizacin de las utilidades y a la minimizacin de los costos. En otras palabras el premio y el xito completos. As, tenemos que los proyectos de inversin contribuyen al mejor uso y distribucin ptima de los fondos de que dispone una empresa determinada. En la realidad, las empresas que se encuentren ante oportunidades de negocio que implican la realizacin de inversiones que traslucen atractivos rendimientos potenciales, aunque en contrapartida, bajo la presuncin de la abundancia, los recursos son materialmente escasos. De aqu que se hace necesario contar con criterios de evaluacin que sean tiles y mediante los cuales se apoyarn las decisiones y se seleccionen las mejores alternativas de negocios que hayan sido identificadas. Tambin es cierto que una decisin de esta naturaleza y el proceso de la obtencin de recursos requieren de la participacin dinmica de varios departamentos, por lo que se refuerza la necesidad de contar con tcnicas integrales de evaluacin adecuadas y que su aplicacin sea funcional y clara.
2. Los proyectos
Captulo anterior: 1 - Introduccin Captulo siguiente: 3 - Mtodos de evaluacin De manera tradicional, el xito de las operaciones se relaciona con la cantidad y calidad de utilidades que generan, dependiendo sustancialmente de la habilidad con la que se eligen las mejores alternativas, y que a su vez pueden representar costos ms bajos, precios ms accesibles y, en algn momento, el crecimiento en el volumen de las ventas, con el consecuente aprovechamiento y eficacia de la capacidad instalada o de su incremento justificado. La naturaleza, dimensin y tamao de cada uno de los proyectos les otorga por s mismos, caractersticas muy importantes que los distinguen, y de las que depende el establecimiento de los criterios a utilizar para su aceptacin o rechazo. A esas cualidades se les habr de conjugar con la actividad especfica en la que participa o participar la empresa o institucin que realiza el proyecto y que bien puede ser industrial, comercial, de servicios, de desarrollo, de beneficio social, etc. Como una clasificacin convencional, se enuncia que los proyectos iniciales o bien de empresas que estn en operacin, los podramos clasificar en proyectos: 1. de rentabilidad relativa o laterales, 2. no mensurables, 3. de reemplazo de equipo o 4. de expansin.
Por otra parte, adems de contar con la informacin suficiente, vlida y congruente que nos permita llevar a cabo el anlisis que nos conducir a la toma de una decisin, suponemos que: a) existe una cantidad limitada de fondos disponibles para inversiones; b) los ingresos que cada proyecto produce, se consideran ciertos y que c) los pagos e ingresos se consideran efectuados en el ejercicio en que son reportados y que durante el mismo, tienen valor equiparable. Es probado que, en la medida en que los anlisis de alternativas se hacen ms completos, la distribucin de los recursos, reconocidos como escasos, tiende a optimizarse, producindose una competencia sana, la que conduce a la seleccin de opciones que reflejen rentabilidades o rendimientos ms atractivos y convincentes.
3. Mtodos de evaluacin
Captulo anterior: 2 - Los proyectos Captulo siguiente: 4 - Conceptos generales Los mtodos de anlisis para la evaluacin de proyectos son diversos, destacando el intuitivo (conocido como corazonada o me late o visceral), como el que ms se aplica por los empresarios y ejecutivos, quienes basan su eleccin en la experiencia y los juicios personales que poseen, sin que esto sea considerado como inadecuado. Sin embargo, es prudente motivar el avance y cambio de mentalidad, que lleven a la mejora del talento administrativo y de la toma de decisiones, lo que se puede lograr con la aplicacin de mtodos objetivos, como: - tasa promedio de rentabilidad, - tiempo o perodo de recuperacin de la inversin, - inters simple sobre el rendimiento, - tasa interna de rendimiento, - valor presente neto, - valor terminal, - ndice o coeficiente de rendimiento.
4. Conceptos generales
Captulo anterior: 3 - Mtodos de evaluacin Captulo siguiente: 5 - Tasa interna de rendimiento Por el reconocimiento y aceptacin que se le da y por ser uno de los mtodos con aplicacin reiterada, estas notas se encausarn hacia la descripcin del mtodo de Tasa Interna de Rendimiento (TIR), y se complementa con las explicaciones sucintas de Valor Presente Neto (VPN), de Tiempo de Recuperacin de la Inversin (TRI) y de la Tasa de Rentabilidad Neta Descontada (TRN). Con esta nota se respalda tcnicamente el tema "Evaluacin Financiera", estando seguros de que servir para lograr un mejor entendimiento y manejo, as como que facilitar la interpretacin de los resultados.
En lo que respecta a los mtodos de TIR, VPN y TRN, cubren las situaciones de temporalidad, pues por una parte, se consideran que las cantidades de ingresos y de egresos ocurren en cada perodo, y por otra, los compara sobre un mismo punto referido al tiempo. Tal como se expone ms adelante, con estos mtodos se descuentan los flujos de cada ejercicio o perodo para determinar su valor neto en el momento de tomar la decisin, con lo que se est en la posibilidad de evaluar sobre una misma base de tiempo los beneficios y gastos que ocurren en periodos diferentes, con el objeto de determinar su rentabilidad (existencia o carencia), como la aplicacin real del criterio que sirve para la determinacin de la aceptacin o rechazo. Con esta cualidad se obvia la discusin sobre la conveniencia de su aplicacin. Para una mejor asimilacin de los conceptos, se considera que inversin, es cualquier aplicacin de recursos que se hace con el propsito de obtener un beneficio econmico, una utilidad en un plazo razonable y que el anlisis de los proyectos de inversin, implica una serie de eventos que van desde la identificacin de mejores alternativas de inversin, hasta los respectivos estudios tcnicos de mercadotecnia, de ingeniera, jurdico y de administracin. El anlisis de los proyectos de inversin se basa en la estimacin de los beneficios que puede brindar en el futuro, lo que significa un grado de dificultad en la precisin y reflejo de la realidad, lo que induce factores de inseguridad y que se traduce en riesgo e incertidumbre. Con el anlisis y evaluacin de proyectos, se pretende realizar la medicin de esas situaciones y de su impacto en la toma de decisiones. Ahora bien, por su importancia, se presenta una exposicin sustancial de solamente cuatro mtodos, como lo son: - Tasa Interna de Rendimiento (TIR), que se aplica como modalidades Financiera (TIRF) y Econmica (TIRE); - Valor Presente Neto (VPN) de los flujos anuales y de su total; - Tiempo de Recuperacin de la Inversin (TRI) y - Tasa de Rentabilidad Neta descontada (TRN)
mnima o lmite que se exigira por la empresa, como puede ser la correspondiente a la TA$A de recuperacin mnima atractiva (TREMA) o a la del Costo de Capital (CC), o la del Costo de Oportunidad de la Inversin (CCI), quedando a juicio del analista, la seleccin de la que por su validez y representatividad, sea ms til. La TIR se expresa: TIR es la suma de los flujos netos descontados de cada periodo, desde el origen, considerndose desde el ao o periodo 0 (cero o inicial), hasta el ao o periodo n (ltimo). En donde: S= sumatoria; n = es el perodo; u = ltimo perodo; i = tasa de descuento o inters o rentabilidad o rendimiento. Procedimiento: Para la bsqueda de la TA$A de descuento que iguale los flujos positivos con el (los) negativo(s), se recurre al mtodo de prueba y error, hasta encontrar la TA$A que satisfaga la premisa establecida. Tradicionalmente, se asigna la TA$A intuitivamente y se aplica a los flujos una y otra vez, hasta que se percibe que el resultado es cercano al valor del flujo origen (negativos, ya que corresponde a la suma de egresos que se efectan durante el proceso de inversin en activos fijos, diferidos-preoperativos y capital de trabajo inicial), que bien puede ser el del perodo "cero" o "uno". Posteriormente, se hace la interpolacin de los valores para encontrar la que corresponda a la TIR. Se presentan dos ejemplos ilustrativos de la mecnica de clculo. Es muy importante aclarar que la manera en que se determinan los flujos depende del tipo de evaluacin que se desea realizar, que bien puede ser: financiera o econmica, con financiamiento o sin financiamiento. De igual forma, es conveniente enfatizar que se puede dar el caso en que bajo determinadas circunstancias, un proyecto pueda tener ms de un flujo negativo y en diferentes pocas, lo que provoca la existencia y clculo de ms de una TA$A interna de rendimiento, denominadas TA$AS mltiples. Este procedimiento no es descrito en la presente nota.
6. Ejemplo 1 TIR
Captulo anterior: 5 - Tasa interna de rendimiento Captulo siguiente: 7 - Ejemplo 2 TIR Ejemplos ilustrativos de la mecnica del clculo: A) Por su sencillez no requiere interpolar al final del proceso, dado que la TA$A que se asigna en la solucin es exactamente la que se busca.
Suponiendo que se hace una inversin inicial de $178.41 y que se obtienen flujos positivos anuales en los tres aos posteriores al de la inversin, segn se presenta en el cuadro siguiente: AO FLUJO NETO 0 (Inversin) (178.41) 1 60 2 80 3 100 1o. Para iniciar el "tanteo" se asigna una TA$A de descuento del 15%, la que por motivos de este ejemplo, resulta ser la nica que aplicamos, debido al resultado que se obtiene. 2o. Se sustituyen los valores en la frmula: - Al ejecutarse los clculos, se obtiene un factor, entre el que se debe dividir el flujo neto respectivo. - Llegando a: ao 0 ao 1 ao 2 ao 3 Sumatoria - 178.41 + 52.17 + 60.49 + 65.75 = 0.00 4o. Conclusin: La TA$A Interna de Rendimiento que cumple con la premisa de igualar el flujo negativo "178.41", con la suma de los flujos positivos: "52.17 + 60.49 + 65.75 = 178.41" Es TIR = 15 %.
7. Ejemplo 2 TIR
Captulo anterior: 6 - Ejemplo 1 TIR Captulo siguiente: 8 - La TIR y la evaluacin de proyectos. Ventajas y desventajas Ejemplo 2 Debido a que los factores de descuento seleccionados no llegan a resolver la ecuacin, igualando a "cero" los flujos, al final del proceso, se aplica el mtodo de interpolacin. Para estos propsitos, debemos recordar que se aplican los siguientes criterios convencionales: El flujo inicial es negativo, los flujos siguientes son positivos; En la secuencia de los flujos solo se da un cambio de signo; y La suma TOTAL de los flujos es positiva.
Suponiendo que se tiene el siguiente proyecto, con una vida til de 5 aos y una inversin inicial de $180,000 el cual genera flujos positivos anuales de $56,000 en cada uno de los cinco aos: AO FLUJO NETO 0 (Inversin) (180,000) 1 56,000 2 56,000 3 56,000 4 56,000 5 56,000 1o. Siguiendo el procedimiento sealado en el ejemplo anterior se asignan varias tasas de descuento, como las siguientes: 18%; 16%; y 14%. 2o. Se sustituyen los valores en la frmula: 3o. Y el factor resultante se multiplica por cada flujo neto. Aplicacin Para 18%, se tiene; 47,457.63 + 40,218.33 + 34,083.99 + 28,884.18 + 24,478.12 = $ 175,121.60 = $175,122 Repitiendo el procedimiento para cada uno de los porcentajes o tasas seleccionados, hasta tener que: Para 16%, se tiene; 48,275.86 + 41,617.12 + 35,876.73 + 30,928.30 + 26,662.35 = 183,360.36 = $183,360 Para 14%, se tiene; 49,122.81 + 43,090.18 + 37,798.50 + 33,156.50 + 29,084.71 =192,252.70 = $192,252 AO FLUJO1 NETO 14% 16% 18% 0 (Inversin) (180,000.00) (180,000.00) (180,000.00) (180,000.00) 1 56,000.00 49,122.81 48,275.86 47,457.63 2 56,000.00 43,090.18 41,617.12 40,218.33 3 56,000.00 37,798.40 35,876.73 34,083.99 4 56,000.00 33,156.50 30,928.30 28,884.18 5 56,000.00 29,084.64 26,662.35 24,478.12 SUMA 100,000.00 12,252.53 3,360.44 (4,878.42)
TASA SUMA FLUJO POSITIVO 18% > 175,122 16% < 183,360 14% < 192,252 Se puede apreciar que el valor que buscamos est entre los resultantes ms cercanos a los de la aplicacin de la TA$A del 16%, cuya suma de los valores netos descontados es "mayor" a nuestra cifra objetivo en $3,360.44, y la suma que arroja la del 18%, que es "menor" en $4,878.42 en la misma correlacin, por lo que entonces procedemos a hacer una interpolacin. 3o. Interpolacin. El mtodo de interpolacin se desarrolla aplicando los siguientes pasos: a) Se toma la TA$A que resulte inferior de las que se tantearon; b) A esa TA$A, se le adiciona el producto de la multiplicacin del diferencial de la TA$A que resulta de la TA$A mayor disminuida la TA$A menor; y la TA$A resultante que multiplica al cociente de dividir el valor presente neto del flujo uno (mayor), entre la suma del valor presente neto del flujo uno (mayor) menos el valor presente neto del flujo dos (menor). El desarrollo descrito se representa con la frmula en la que tenemos que: TIR = TA$A Interna de Rendimiento o de Retorno: TI1 = TA$A de Inters elegida como base (la menor) para realizar el primer tanteo de descuento y con la que se determina el Valor Presente Neto de cada uno de los flujos; TI2 = TA$A de Inters seleccionada (la mayor) para realizar el segundo tanteo de descuento y con la que se determina el Valor Presente Neto de cada uno de los flujos; VPN1 = Sumatoria de los flujos netos descontados habiendo empleado la TI1, lo que representa el Valor Presente Neto; VPN2 = Sumatoria de los flujos netos descontados habiendo empleado la TI2, lo que representa el Valor Presente Neto; En el ejercicio que venimos realizando, con referencia a nuestra cantidad base, $180,000, se obtienen las diferencias que hay entre las cantidades determinadas en los niveles de 18% ($183,360.44) y 16% ($175,121.58): 183,360.44 - 180,000.00 = 3,360.44 180,000.00 - 175,121.58 = - 4,878.42 Tomando como base la tasa BASE del 16% tenemos que la TIR es: 4o. Conclusin. La TA$A Interna de Rendimiento que iguala el flujo negativo "180,000", con la suma de los flujos positivos es:
TIR = 16.7976 %. Comprobacin: Sustituyendo los valores en la frmula llegamos al resultado que nos permitir hacer la verificacin. En este caso, tenemos que, al sustituir determinamos: 47,946.18 + 41,050.64 + 35,146.81 + 30,092.06 + 25,764.28 = = 180,000
La diferencia que se produce en la comparacin de los flujos corrientes y los que son actualizados, constituye el punto de verificacin con el que se concluye acerca de si la inversin es o no atractiva para el inversionista. En cuanto a su resultado, si en la comparacin que se hace, ese valor es mayor que cero, el proyecto en principio se considera aceptable, de lo contrario debe rechazarse. Para que la decisin sea adecuada, el VPN debe ser cuando menos igual al resultado de los flujos netos descontados y obtenidos con la aplicacin de la TREMA. Para una mejor apreciacin de la mecnica que se sigue, tomando el mismo cuadro del ejemplo B, y suponiendo que la TREMA sea del 15%, se hace la aplicacin de la frmula enunciada a cada flujo3, con el resultado que se muestra en la columna VPN. Como resultado tenemos que la suma es de $187,720; mayor en $7,720 a los $180,000 de la inversin. Uno de los problemas principales que se tienen para la interpretacin y entendimiento de los mtodos de evaluacin que emplean "TA$AS", est con relacin a la determinacin de la "TA$A" que funciona en el clculo del descuento. Ello se debe, principalmente, a la falta de informacin, ya sea absoluta o parcial, destacando de sobremanera, la identificacin del "costo de oportunidad" al que se enfrenta el accionista o la empresa para tomar la decisin de invertir en un nuevo proyecto, es decir, cunto est produciendo el dinero actualmente y antes de invertirlo en una situacin diferente. Igualmente, se presenta el desconocimiento o capacidad de ponderacin del "factor de riesgo", independientemente de la posible aplicacin de modelos matemticos y/o estadsticos con los que se resuelva la incgnita. En cuanto a los dems elementos necesarios para calcular el costo de capital y su consecuente costo de capital promedio ponderado, como son el costo del rengln de "proveedores" (sobreprecio), y de "acreedores" (inters), es ms probable que se tenga acceso a sus caractersticas y medios para la precisin de esos costos; lo cual no se da para los renglones de "accionistas" y de "utilidades retenidas o para reinversin", debindose realizar una investigacin financiera profunda y seria, o bien hacer uso de mecanismos sintticos.
AO VPN TRI 0 (Inversin) (180,000.00) (180,000) 1 48,696 (131,304) 2 42,344 (88,960) 3 36,820 (52,140) 4 32,018 (20,022) 5 27,842 7,720 TOTALES 7,720 Si se quisiera ser ms preciso, en cuanto al momento en que se recupera la inversin, suponiendo que se tuvieran proyectos con TRI en aos ms o menos iguales, se puede continuar con la cuantificacin dividiendo el Flujo Neto Descontado (VPN) del ao en que se recupera la inversin entre periodos mensuales (12), o bimestrales (6), o trimestrales (4), etc. En este caso lo haremos mensual: Flujo del 5 ao/mes: $27,842 / 121 = $ 2,320.17 Saldo por recuperar: $ 20,022 AO/mes VPN TRI 5/1 2.320.17 (17,701.83) 5/2 2.320.17 (15,381.36) 5/3 2.320.17 (13,061.49) 5/4 2.320.17 (10,741.32) 5/5 2.320.17 (8,421.15) 5/6 2.320.17 (6,100.98) 5/7 2.320.17 (3,780.81) 5/8 2.320.17 (1,460.64) 5/9 2.320.17 859.53 Lo que nos indica que la inversin se recupera durante el 5 ao, en el 9 mes, Dado que en ese momento ya existe un saldo positivo de $859.53
13. Conclusin
Captulo anterior: 12 - Tasa de rentabilidad neta CONCLUSION " TA$A => % " Una vez que han sido obtenidos las diferentes tasas e indicadores, (TIRF-TIRE, VPN, TRI, TRN) se recomienda su interpretacin integral sobre la base de la correlacin que se haga de ellas, para consolidar el respaldo de la decisin (aceptacin o rechazo) a la que FINALMENTE se llegue. METODO RESULTADO OBJETIVO (*) ACEPTACION RECHAZO TIRF 16.81% % TIRE 16.81% % VPN $ 7,720 $ 5 aos; Aos; TRI 9 meses Meses TRN 4.28% % (*) Las tasas objetivo deben ser: 1 la TREMA (Tasa de Rendimiento Mnima Atractiva;) 2 la del CCPP (Costo de Capital Promedio Ponderado); 3 la de CO (Costo de Oportunidad), segn se tenga informacin oportuna y veraz al alcance.