2011

MENSAJE DE FIN DE AO DEL PRESIDENTE DEL BANCO CENTRAL DE VENEZUELA

Caracas, diciembre de 2011

 2011, Banco Central de Venezuela Caracas-Venezuela Catalogacin en fuente Biblioteca Ernesto Peltzer Banco Central de Venezuela Mensaje de fin de ao del Presidente del Banco Central de Venezuela, 2011-54 p. Ttulo anterior: Declaracin de fin de ao del Presidente del Banco Central de Venezuela/ Banco Central de Venezuela Caracas: BCV, 1976-1993 Clasificacin Dewey: 330.987064 Clasificacin JEL: E58, E60 VENEZUELA-CONDICIONES ECONMICAS BANCO CENTRAL DE VENEZUELA Hecho el Depsito de Ley Depsito Legal: lf35220033306 Distribucin gratuita Produccin editorial: Gerencia de Comunicaciones Institucionales Departamento de Publicaciones, BCV Avenida Urdaneta, esquina de Las Carmelitas, Torre Financiera, piso 14, ala sur, Caracas 1010, Venezuela Telfonos: 801.55.14 / 801.52.35 Fax: 536.93.57 publicacionesbcv@bcv.org.ve www.bcv.org.ve Rif: G-20000110-0 Concepcin grfica de tripa: Mara de Lourdes Cisneros Diseo grfico de portada: Departamento de Publicaciones

Autoridades
DIRECTORIO

Nelson J. Merentes D.
Presidente

Jorge Giordani Jos Salamat Khan Fernndez Armando Len Rojas Jos Flix Rivas Alvarado

ADMINISTRACIN

Nelson J. Merentes D.
Presidente Primer Vicepresidente Gerente

Eudomar Tovar

I.

Visin general

11 25 29 41 45

II. Sntesis del entorno internacional III. Resultados macroeconmicos nacionales IV. Los retos para 2012 V. Anexo estadstico

En 2012 se consolidar el crecimiento econmico para beneficio de todos los venezolanos

El BCV, en coordinacin con el Ejecutivo Nacional, dise en 2011 polticas que brindaron estmulos financieros para la inversin productiva y los planes especiales de construccin de viviendas con el propsito de apalancar la produccin nacional. Ello, sobre la base de la articulacin de polticas sectoriales, sociales y regionales que favorecieron el aumento de las capacidades productivas y la creacin de empleo. Esta articulacin de polticas seguir proporcionando en 2012 las bases sustentables para la identificacin y el establecimiento de las prioridades en el mbito productivo, en correspondencia con las necesidades reales de cada sector.
Este documento puede ser consultado en: www.bcv.org.ve

Al finalizar 2011, en nombre del Directorio del Banco Central de Venezuela (BCV) PRESENTACIN y en mi condicin de Presidente de esta institucin, es oportuna la ocasin para dirigirme a la poblacin venezolana y enviar los mejores deseos de paz y prosperidad en el nuevo ao que se aproxima, con la seguridad de tener una economa en firme crecimiento que redunde en mayores fuentes de trabajo y en un significativo incremento de la calidad de vida para todos. Durante este ao que culmina, el Instituto, en coordinacin con el Ejecutivo Nacional, dise polticas que brindaron estmulos financieros para la inversin productiva y los planes especiales de construccin de viviendas con el propsito de apalancar la produccin nacional. Ello, sobre la base de la articulacin de polticas sectoriales, sociales y regionales que favorecieron el aumento de las capacidades productivas y la creacin de empleo. Los logros obtenidos para mejorar la calidad de vida de la poblacin se evidencian en la evolucin del ndice de desarrollo humano, indicador que continu mostrando una favorable posicin dentro del ranking mundial, al situarse para 2011 en 0,74 puntos, lo que le permiti a nuestro pas mantenerse dentro del grupo de naciones con desarrollo humano alto en el puesto 73 de 187 pases. La evolucin de los componentes de este ndice reflej en el ao por culminar una mejora en las variables relacionadas con salud, especficamente la esperanza de vida al nacer que pas de 74,2 a 74,4 aos. Asimismo, de acuerdo con cifras del Instituto Nacional de Estadstica (INE), el porcentaje de hogares en situacin de pobreza, medido por el mtodo de necesidades bsicas insatisfechas, experiment una disminucin de 2,2 puntos porcentuales en relacin con 2010, colocndose en 21,2%. En lo referido a la distribucin del ingreso, el ndice de concentracin de Gini se mantuvo en un nivel similar al del ao previo (0,4 puntos), uno de los ms bajos de Amrica Latina1. Los esfuerzos realizados por el BCV para el fortalecimiento de las polticas monetaria y cambiaria apuntaron a contener las presiones inflacionarias y la promocin del ahorro con equidad, a la vez de procurar los espacios de financiamiento necesarios para contribuir al sostenimiento del actual proceso de recuperacin econmica con sus consecuentes beneficios para todos los venezolanos. A lo largo de 2011, el Instituto desarroll acciones cnsonas con su papel de rector de los sistemas de pago a los fines de mantener el buen funcionamiento de la economa nacional mediante la supervisin del sistema financiero y el empleo oportuno de los instrumentos a su disposicin. En el contexto de la crisis econmica que afect fundamentalmente a los pases industrializados, y con la intencin de protegerse de los impactos negativos que pudieran afectar a nuestra economa, el Banco Central y el Ejecutivo Nacional decidieron diversificar la cartera de las reservas internacionales, y repatriar gradualmente y de forma segura parte de las tenencias de oro monetario que se mantienen en el exterior, como medida que ratifica la soberana de la repblica en el manejo prudente de sus activos. De oportuno valor resulta destacar, como gran emblema de nuestra actuacin, el encomiable esfuerzo de los trabajadores del BCV fijos y contratados quienes han demostrado su vocacin de servicio y responsabilidad, contribuyendo decididamente al xito de la gestin institucional.
1 El ndice de Gini permite medir la distribucin del ingreso dentro de una sociedad y su valor puede ubicarse entre cero y uno; el primer caso corresponde a una distribucin completamente igualitaria, en tanto que el valor uno implica una distribucin totalmente desigual, en la que un grupo reducido de la poblacin obtiene la totalidad del ingreso. Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011 PG. 9

El entorno internacional se caracteriz por un desempeo favorable de la actividad econmica en los pases emergentes, aunque a un ritmo ms comedido en comparacin con 2010, a diferencia de lo ocurrido con las economas industrializadas. En el caso particular de las economas latinoamericanas, el crecimiento estuvo soportado en una slida demanda interna y por las mayores ventas de insumos a China. Por su parte, en el mundo industrializado prevaleci la incertidumbre propiciada por la profundizacin de los temores sobre una desaceleracin y hasta posible quiebre de parte importante de la economa mundial, ante la difcil situacin fiscal de Estados Unidos y algunos pases de la Eurozona. La decisin de las autoridades de las naciones afectadas por la crisis europea de adoptar programas de ajuste como una forma de mejorar las cuentas fiscales y generar confianza entre los inversionistas, tuvo un alto costo financiero en virtud del monto del endeudamiento generado y desencaden fuertes reacciones en la poblacin ante la reduccin de los gastos sociales. En este escenario, el BCV junto a otras instituciones del Estado encargadas del diseo y ejecucin de las polticas econmicas, se mantuvo siempre atento al acontecer mundial para mitigar la transmisin de tales efectos a la economa nacional y, en consecuencia, salvaguardar la continuidad de la estrategia de polticas. Entre los objetivos de desarrollo nacional que persigue el ente emisor en el mbito de su competencia, se cuenta el logro de una inflacin baja y estable en el mediano plazo, as como el desarrollo de los mecanismos necesarios que coadyuven a la activacin del crdito y de la inversin para promover, por esta va, el incremento de la produccin nacional y el bienestar socioeconmico. Asimismo, el Instituto particip en las actividades relacionadas con el Grupo de Trabajo sobre Integracin Financiera (GTIF) y el Consejo Suramericano de Economa y Finanzas, instancias adscritas a la Unin de Naciones Suramericanas (Unasur), que persiguen establecer mecanismos que reduzcan los impactos adversos derivados del mbito internacional. De igual forma, el BCV brind apoyo tcnico al Banco del Sur, as como al funcionamiento y operatividad del Sistema Unitario de Compensacin Regional de Pagos (SUCRE).

i/ VISIN general

El BCV y otras instituciones del Estado encargadas del diseo y ejecucin de las polticas econmicas se mantuvieron siempre atentas al acontecer mundial para mitigar la transmisin de los efectos de la crisis global a la economa Las modificaciones emprendidas en 2010 en el mbito financiero, y la Ley de Reforma nacional.

Parcial de la Ley del Banco Central de Venezuela, le confieren al instituto emisor mayores responsabilidades en materia de supervisin y vigilancia de las entidades que ejercen funciones de intermediacin y prestacin de servicios financieros. Esto a partir de la rectora de los sistemas de pago y las capacidades para la regulacin crediticia, as como de la instrumentacin de un sistema estratgico de informacin financiera y cambiaria que posibilite, de manera eficiente y segura, el acoplamiento del crdito destinado a los sectores productivos, la mejora en la ejecucin de la poltica cambiaria, y el seguimiento y control de los sistemas de pago.

El comportamiento reciente de la economa venezolana ratific la reanimacin de los distintos sectores productivos, lo que permite avizorar con optimismo el sostenimiento del ritmo de crecimiento econmico, que contribuir a generar las condiciones El comportamiento reciente de la economa venezolana ratifica la reanimacin de los de oferta cnsonas con una menor distintos sectores productivos, lo que permite avizorar con optimismo el sostenimiento tasa de inflacin en el mediano del ritmo de crecimiento econmico, que contribuir a generar las condiciones de plazo.

oferta cnsonas con una menor tasa de inflacin en el mediano plazo.

Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011

PG. 11

Poltica monetaria y cambiaria En 2011, el BCV opt por una poltica monetaria dirigida a mantener las condiciones necesarias para coadyuvar con el crecimiento econmico y el empleo, atenuar las presiones inflacionarias y garantizar el normal desenvolvimiento del sistema nacional de pagos. La adopcin de esta postura por parte de su Directorio fue expresada en los lineamientos semestrales de la poltica monetaria, los cuales sealaron que las acciones del Instituto se orientaran a favorecer los espacios de financiamiento necesarios para lograr la meta de crecimiento, al igual que las acciones dirigidas a alcanzar los otros dos objetivos sealados. En concordancia con tales objetivos y sobre la base del anlisis de la evolucin de indicadores macroeconmicos (petroleros, monetarios, fiscales, cambiarios, de precios, de ingresos, actividad econmica, y sociales), el BCV conserv inalteradas las condiciones financieras de sus instrumentos de poltica monetaria. En lo que respecta a las operaciones de absorcin, la tasa de inters para las operaciones a 28 das permaneci en 6%, y para las operaciones a 56 das la tasa fue de 7%. Igualmente, mantuvo la limitacin para la adquisicin de certificados de depsito del Instituto por parte de las entidades financieras, al no poder exceder el saldo que registraron sus carteras para cada plazo al cierre del 27 de noviembre de 2009.

16 16 14 14 12 12 10 10

(%) (%)

Grfico 1 Grfico Grfico 1 1 Tasas referenciales de las operaciones referenciales de las operaciones TasasTasas referenciales de las operaciones de absorcin del BCV de absorcin del BCV de absorcin del BCV
14 14 13 13

12 12 11 11

13 13 12 12

12 12 11 11

8 8 6 6 4 4

7 7 6 6 Ene-08 Ene-08 Feb Feb Mar Mar Abr Abr May May Jun Jun Jul Jul Ago Ago Sep Sep Oct Oct Nov Nov Dic Dic Ene-09 Ene-09 Feb Feb Mar Mar Abr Abr May May Jun Jun Jul Jul Ago Ago Sep Sep Oct Oct Nov Nov Dic Dic Ene-10 Ene-10 Feb Feb Mar Mar Abr Abr May May Jun Jun Jul Jul Ago Ago Sep Sep Oct Oct Nov Nov Dic Dic Ene-11 Ene-11 Feb Feb Mar Mar Abr Abr May May Jun Jun Jul Jul Ago Ago Sep Sep Oct Oct Nov Nov Dic Dic
Fuente: BCV. Fuente: BCV.

En 2011 el BCV opt por una poltica monetaria dirigida a mantener las condiciones necesarias para promover el crecimiento econmico y el empleo, contener las presiones inflacionarias y garantizar el normal desenvolvimiento del sistema nacional de pagos.

28 das 28 das

56 das 56 das

De la misma forma, el ente emisor mantuvo las tasas aplicables a sus operaciones de inyeccin, establecidas en 19% en el plazo de 7 das, 20% a 14 das, 21% a 28 das, 21,25% a 56 das y 21,5% a 90 das. La tasa de inters a cobrar por el BCV en sus operaciones de asistencia crediticia a travs de las figuras de descuento, redescuento, anticipo y reporto permaneci en 29,5%.

Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011

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3030

(%) (%)

Grfico Grfico2 22 Grfico Tasas referenciales delas operaciones Tasas referenciales de operaciones Tasas referenciales delas las operaciones de inyeccin del BCV de inyeccin del BCV de inyeccin del BCV

2727 2424 2323 2121 1919 2020 2222 2222 2121 2020 21,5 21,5 21,25 21,25 2121 2020 1919

2424

2121

1818 1818 1515

Fuente: BCV. Fuente: BCV.

En cuanto a las tasas de inters del sistema financiero, el BCV no modific sus topes mximos y mnimos establecidos en 2009. En estas condiciones, las tasas activas promedio, durante 2011, mostraron una leve tendencia a la baja, mientras que las pasivas evidenciaron un corportamiento estable. Asimismo, el Directorio del BCV decidi acompaar las polticas financieras destinadas a ampliar la oferta de fondos disponibles para el sector construccin. En este sentido, se implement una reduccin de las reservas bancarias requeridas2, de 300 puntos bsicos, que ubic el coeficiente de encaje legal en 14%, siempre y cuando las instituciones bancarias utilicen los recursos exonerados para la adquisicin de instrumentos emitidos en el marco de la Gran Misin Vivienda Venezuela. En cuanto al apoyo brindado a las actividades productivas, el BCV continu instrumentando el Fondo Agrcola Social (FAS) dirigido a otorgar financiamiento, con los debidos condicionamientos, a proyectos vinculados a este sector. El Ejecutivo Nacional y el BCV acordaron una modificacin importante en el esquema cambiario a finales de 2010, la cual entr en vigencia a partir de enero de 2011. La reforma consisti en la unificacin de los tipos de cambio oficiales que estuvieron vigentes en el ao previo. Esta medida tuvo como propsito simplificar las operaciones y otorgar mayor dinamismo y fluidez al sistema cambiario. En efecto, el Convenio Cambiario N 143 estableci un tipo de cambio de Bs. 4,2893 por dlar de los Estados Unidos de Amrica para la compra, y de Bs. 4,30 por dlar de los Estados Unidos de Amrica para la venta y pago de la deuda externa. Este tipo de cambio sera aplicable a la compra en el mercado primario y en moneda nacional, de ttulos de la repblica o de sus entes descentralizados, emitidos o por emitirse en divisas.

2 3

Ene-08 Ene-08 Feb Feb Mar Mar Abr Abr May May Jun Jun Jul Jul Ago Ago Sep Sep Oct Oct Nov Nov Dic Dic Ene-09 Ene-09 Feb Feb Mar Mar Abr Abr May May Jun Jun Jul Jul Ago Ago Sep Sep Oct Oct Nov Nov Dic Dic Ene-10 Ene-10 Feb Feb Mar Mar Abr Abr May May Jun Jun Jul Jul Ago Ago Sep Sep Oct Oct Nov Nov Dic Dic Ene-11 Ene-11 Feb Feb Mar Mar Abr Abr May May Jun Jun Jul Jul Ago Ago Sep Sep Oct Oct Nov Nov Dic Dic 9090 das das 5656 das das 2828 das das 1414 das das 7 das 7 das

A partir del 30 de junio de 2011, segn lo previsto en la resolucin BCV N 10-10-02 de fecha 26 de octubre de 2010. Gaceta Oficial N 39.584 de fecha 30 de diciembre de 2010. Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011 PG. 13

Destaca en dicho convenio, el artculo 4, que establece que el BCV puede realizar operaciones de compra y venta de ttulos emitidos en moneda extranjera, en el mercado local, cuando lo estime conveniente. En el caso de que las realicen otros entes pblicos, debe coordinar tales operaciones con el Ministerio del Poder Popular de Planificacin y Finanzas. La disponibilidad de divisas aprobada hasta diciembre por el BCV, canalizadas a la economa a travs de Cadivi, sumaron en 2011 USD 39.174 millones, lo que implic que el promedio mensual del ao se situara en USD 3.265 millones, 7,5% por encima de las registradas en 2010. As, las liquidaciones de divisas hasta diciembre alcanzaron USD 35.394 millones, con un promedio mensual de USD 2.950 millones, lo que representa un incremento de 1,3% con respecto al promedio mensual del mismo perodo de 2010 (USD 2.911 millones). De este monto, se destinaron USD 24.250 millones al sector privado mediante operadores cambiarios, USD 4.617 millones a las importaciones realizadas mediante el Convenio de Pagos y Crditos Recprocos de la Asociacin Latinoamericana de Integracin (Aladi) y USD 6.527 millones al sector pblico. Con respecto a la oferta complementaria de divisas realizada a travs del Sistema de Transacciones con Ttulos en Moneda Extranjera (Sitme), el monto nominal negociado a travs de este mecanismo, hasta el 28 de diciembre de 2011, fue de USD 8.711 millones, a un tipo de cambio implcito promedio ponderado de Bs./USD 5,30. As, el promedio diario negociado en este sistema se ubic en torno a USD 36 millones, un nivel similar al alcanzado en 2010. Administracin de las reservas internacionales La gestin de las reservas internacionales se enmarc en el contexto de un mayor riesgo de crdito en los mercados financieros mundiales. La profundizacin de los problemas de deuda en Estados Unidos y algunos de los pases de la Eurozona, particularmente Grecia, Irlanda, Portugal y Espaa, caus nuevos recortes en las calificaciones de riesgo de los instrumentos soberanos y nuevas advertencias por parte de las agencias calificadoras. En este escenario de elevada incertidumbre en las plazas financieras internacionales, el rendimiento de los instrumentos soberanos descendi en el segmento de mediano y largo plazo de la curva, comportamiento que fue reforzado por la rebaja por parte de la agencia Standard & Poors de la calificacin de la deuda soberana de largo plazo de Estados Unidos desde AAA a AA+ con una perspectiva negativa. El dlar se apreci, no sin antes haber alcanzado un mnimo histrico contra el franco suizo, mientras que el euro (EUR) y la libra esterlina (GBP) se apreciaron hasta alcanzar sus niveles mximos en la primera mitad del ao4. Posteriormente, con la agudizacin de la situacin fiscal en la Eurozona, se acrecent la compra de dlares como activo refugio, lo que origin el retroceso de ambas divisas y llev a sus cotizaciones a terminar el ao mostrando leves depreciaciones con respecto al cierre de 2010.
El promedio diario negociado en el Sistema de Transacciones con Ttulos en Moneda Extranjera (Sitme) se ubic en torno a USD 36 millones, un nivel similar al alcanzado en 2010.

No obstante, ante la turbulencia observada en los mercados financieros, el oro mantuvo su valor como activo refugio. Su precio se cotiz en un rango amplio dada la volatilidad presente, con una tendencia signada al alza5, aunque limitada por los exacerbados temores de los inversionistas que llegaron a incrementar su demanda de efectivo y liquidaron posiciones del metal para cubrir prdidas en los mercados burstiles.
4 5 Para el euro fue de 1,4830 USD/EUR el 2 de mayo y para la libra de 1,6707 USD/GBP el 29 de abril. La cotizacin del oro se increment desde USD/Oz.T 1.421,40 al cierre de 2010 hasta USD/Oz.T 1.615 al 21 de diciembre de 2011, al alcanzar su nivel mximo el 5 de septiembre de 2011 (USD/Oz.T 1.900,20). PG. 14

Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011

Frente a este panorama, la estrategia de inversin de las reservas internacionales se orient a la bsqueda de rendimientos con riesgo controlado. Por ello, se procedi a disminuir la posicin de depsitos en banca comercial, y se incrementaron los depsitos en instituciones supranacionales y bancos centrales. En consecuencia, el Directorio del Instituto marc un hito en la historia financiera venezolana, en trminos del manejo de las reservas internacionales, al repatriar en noviembre de 2011, el primer cargamento de oro monetario6. Gracias a esta medida, los activos externos del pas estarn protegidos de las turbulencias que pudiesen existir en los mercados financieros globales, al estar bajo el control directo del Banco Central. Sistemas de pago La rectora del BCV en el sistema nacional de pagos constituye un elemento de vital importancia para el funcionamiento del sistema financiero en particular y de la economa en general. El ente emisor, por intermedio de la funcin de supervisin y vigilancia procura que estos sistemas operen de manera eficiente y segura, atendiendo a los postulados consagrados en la Constitucin de la Repblica Bolivariana de Venezuela. Por consiguiente, el flujo de recursos que intercambiaron los agentes econmicos a travs de los distintos sistemas e instrumentos de pago se canaliz adecuadamente, lo que favoreci el impulso de la actividad real y financiera de la economa interna. Asimismo, se concretaron una serie de iniciativas que responden a las demandas del marco normativo y reivindican los principios de transparencia y responsabilidad pblica. Algunas de ellas estuvieron relacionadas con el suministro de alertas en trminos de eficiencia y seguridad de determinados sistemas, y el establecimiento de incentivos para la correcta canalizacin de los pagos a travs de la Cmara de Compensacin Electrnica y del Sistema de Liquidacin Bruta en Tiempo Real. Del mismo modo, se procur la profundizacin de las relaciones interinstitucionales con organismos pblicos y privados vinculados con esta materia, la atencin de los requerimientos por parte de los participantes en estos sistemas y la difusin del Con la repatriacin del oro conocimiento especializado, entre otras actividades. Es conveniente destacar que el BCV ha continuado con el proceso de consolidacin de las bases tcnicas para ejercer la supervisin y vigilancia de los sistemas de pago, tal como lo establece la ley que regula su funcionamiento, en el entendido de la necesidad de concatenar su actuacin con la dinmica innovadora en este mbito, de manera de apuntar a que la operatividad de los sistemas de pago se mantenga sin sobresaltos, y lo que es an ms importante, sirva de apoyo permanente al desarrollo de los sectores productivos del pas. En cuanto a las acciones atinentes al proceso de reconversin monetaria, iniciado en enero de 2008, el ente emisor limit, mediante aviso oficial7, la circulacin del viejo cono monetario, al igual que el uso de la expresin bolvar fuerte y/o el smbolo Bs.F, hasta el 31 de diciembre de este ao. Luego de este lapso, los billetes y monedas no pertenecientes al nuevo cono monetario perdern su capacidad de intercambio por bienes y servicios. No obstante, el canje de las unidades pertenecientes al viejo cono permanecer vigente y puede ser realizado ante cualquier entidad bancaria (pblica o privada), as como en las taquillas del BCV.
6 7 Se considera oro monetario aquel que pertenece a las reservas internacionales y que respalda la base monetaria del pas. Gaceta Oficial No. 39.819 de fecha 13 de diciembre de 2011. Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011 PG. 15

monetario, los activos externos del pas estarn protegidos de las turbulencias que pudiesen existir en los mercados financieros globales, al encontrarse bajo el control directo del Banco Central. El instituto emisor continu con el proceso de consolidacin de las bases tcnicas para ejercer la supervisin y vigilancia de los sistemas de pago, de manera de que stos se mantengan sin sobresaltos y sean apoyo permanente al desarrollo de los sectores productivos del pas.

El BCV y el mercado aurfero La funcin del BCV en trminos de participar, regular y efectuar operaciones en el mercado del oro, no slo se justifica por la utilizacin de este metal para fines monetarios sino por el potencial aurfero de Venezuela. Es por ello que el Instituto y el Ejecutivo Nacional han establecido la coordinacin necesaria para que dicho potencial permita su conversin en reservas internacionales y, mediante el estmulo a su produccin, se establezcan bases ms firmes para el desarrollo sustentable de la regin sur del pas. Con el objetivo de seguir fortaleciendo la independencia econmica nacional, se dispuso que las actividades aurferas primarias (exploracin y explotacin de minas y yacimientos de oro), conexas y auxiliares (almacenamiento, tenencia, beneficio, transporte, circulacin, y comercializacin interna y externa del mineral) vinculadas al aprovechamiento del oro, estn bajo las competencias del Estado, en las condiciones establecidas en la ley y los reglamentos habilitados para su cumplimiento8. Igualmente, se declar el mineral de oro y las reas mineras aurferas como estratgicas para la nacin y se estableci la posibilidad de constituir empresas mixtas con mayora estatal. Esto con el fin de revertir los graves efectos del modelo minero anterior caracterizado por la degradacin del ambiente y ocupacin ineficiente del territorio, y en la bsqueda de mejores condiciones de vida para los trabajadores del sector, as como de quienes habitan las zonas aledaas. En el marco de esta ley orgnica fue suscrito un convenio entre el Ministerio del Poder Popular para las Industrias Bsicas y Minera (Mibam) y el BCV9, mediante el cual se designa al Instituto como ente responsable de la adquisicin de todo el oro que se obtenga de la actividad minera realizada en el territorio nacional. Igualmente, se efectu un ajuste a la poltica de exportacin mediante el Convenio Cambiario N 19, por el cual las empresas inscritas en el Registro de Exportadores del Instituto podrn adquirir divisas directamente ante el BCV al tipo de cambio establecido, de conformidad con lo dispuesto en el artculo 1 del Convenio Cambiario N 14, durante el perodo fijado para que se efecte su proceso de migracin a empresa mixta hasta por el monto y desembolsos a ser atendidos, previa certificacin del Comit Operativo de Transicin10 y dems autorizaciones especiales dictadas por el Mibam conforme a lo previsto en el decreto de nacionalizacin. Del mismo modo, con el propsito de fortalecer el papel del BCV en los asuntos relacionados con el tema aurfero, as como para garantizar su actuacin en la regin sur del pas, el Directorio aprob en febrero el Plan Aurfero del BCV. As, a travs de los proyectos de certificacin de reservas aurferas nacionales en minas, estudios de factibilidad para la instalacin de una refinera nacional, definicin de los mecanismos para vender oro al sector transformador y la creacin del centro de certificacin de joyera y orfebrera, se refuerza la presencia del Instituto en el mercado aurfero y se optimizan los controles en la comercializacin del oro en sus diversas formas.

El BCV y el Ejecutivo Nacional establecieron la coordinacin necesaria para que el potencial aurfero nacional no slo se convierta en reservas internacionales, sino que tambin, mediante el estmulo a la produccin del oro, contribuya a crear bases firmes para el desarrollo sustentable de la regin sur del pas. La presencia del Banco Central en este mercado se fortaleci con los proyectos de certificacin de reservas aurferas nacionales en minas, los estudios de factibilidad para la instalacin de una refinera nacional, la definicin de mecanismos para vender oro al sector transformador y la creacin del centro de certificacin de joyera y orfebrera.

Decreto N 8.413 con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgnica que Reserva al Estado las Actividades de Exploracin y Explotacin del Oro, as como las conexas y auxiliares a stas. Gaceta Oficial N 39.759 de fecha 16 de septiembre de 2011. 9 Gaceta Oficial N 39.762 de fecha 21 de septiembre de 2011. 10 Constituido por el Ejecutivo Nacional mediante Resolucin N 089/2011 de fecha 7 de octubre de 2011. Gaceta Oficial N 39.776 de fecha 11 de octubre de 2011. Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011 PG. 16

En sintona con lo anterior, el Directorio del Banco aprob el Proyecto Subsede Guayana BCV, el cual apunta a consolidar la actuacin institucional en esta regin, destacando entre sus objetivos fundamentales la ejecucin del Plan Aurfero. En funcin de ello, se realiz la compra del terreno donde se construirn las edificaciones de la subsede y el local para la oficina tcnica; el inicio de las operaciones est previsto para 2012. Durante 2011 las compras de oro realizadas por el BCV en el mercado nacional alcanzaron 2.202,29 kilogramos de oro fino por un monto de Bs. 468,80 millones. Por su parte, fueron aprobadas autorizaciones de exportacin de oro, de acuerdo con los lineamientos contemplados en la Resolucin N 10-07-01 sobre el Rgimen de Comercializacin de Oro y sus Aleaciones, por la cantidad de 979,73 kilogramos de oro fino. Produccin estadstica El BCV, como referente acreditado de informacin econmica y estadstica, mantuvo la produccin de indicadores econmicos con la intencin de orientar la adopcin de decisiones por parte del sector pblico y privado. En este mbito se ejecutaron distintos proyectos impulsados por los convenios de cooperacin suscritos con organismos e instituciones pblicas y universidades, lo que le permiti a la institucin actualizar las bases de referencia de los programas estadsticos, ampliar las coberturas sectorial y geogrfica, incrementar la periodicidad y adoptar los cambios metodolgicos previstos en los manuales internacionales, tales como el del Sistema de Cuentas Nacionales y el de Balanza de Pagos. Asimismo, el Instituto ha desarrollado junto a otros rganos del Estado, una propuesta integral de mediciones de la generacin y distribucin de la riqueza del pas, en respuesta a la creciente necesidad de disponer de un sistema integral de indicadores de desempeo de la poltica pblica y de los efectos de los cambios del entorno sobre la vida nacional. En este sentido, el indicador de consumo efectivo de los hogares, de periodicidad trimestral, a precios corrientes y constantes, persigue conocer el impacto de las transferencias sociales en especie que efectan las unidades gubernamentales en beneficio de los hogares, y que les permiten acceder a una mayor cantidad de bienes y servicios. Venezuela es uno de los pases que con ms amplitud ha incorporado las modificaciones realizadas en las distintas versiones de los manuales internacionales del Sistema de Cuentas Nacionales (SCN) aceptados por la Organizacin de Naciones Unidas (ONU). Esto ha permitido, entre otros logros, la generacin como subproductos del sistema de cuentas nacionales de las matrices de insumo producto (MIP) y las matrices de contabilidad social (MCS), destinados a fortalecer las capacidades institucionales para articular polticas sectoriales y macroeconmicas, as como para profundizar el anlisis de las polticas pblicas y adoptar las recomendaciones internacionales de realizar una consulta continua anual de seguimiento de los ingresos y gastos de los hogares, lo que Junto con otros rganos del Estado, arrojar resultados sobre bienestar social y condiciones de vida. Adems de existir una slida infraestructura de estadsticas primarias que sirven de insumo, en el presente el BCV consolida y armoniza el Programa de Actualizaciones de las Estimaciones Macroeconmicas (Pracem II) que tiene por objeto actualizar el ao base y la estructura de ponderaciones del SCN, introducir mejoras en los estudios estadsticos que se ejecutan en los diferentes sectores institucionales y actividades econmicas y adoptar los lineamientos contenidos en las revisiones V y VI de los manuales del SCN 2008 y de la Balanza de Pagos, respectivamente.

el instituto emisor desarroll una propuesta integral de mediciones de la generacin y distribucin de la riqueza del pas, en respuesta a la creciente necesidad de disponer de un sistema integral de indicadores de desempeo de la poltica pblica.

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A objeto de complementar las cuentas satlites desarrolladas en Pracem II, se estn incorporando investigaciones y estudios, que permitan disponer de indicadores monetarios y no monetarios de los sectores de economa social, solidaria y popular, ambiental y hogares. Ello incluye la medicin explicita de los programas sociales del Gobierno a travs de investigaciones, estudios, procedimientos y otras actividades que han permitido disponer de las estimaciones de las misiones sociales para la elaboracin de los agregados macroeconmicos de la economa venezolana. Esto se lleva a cabo en adicin a las cuentas usuales que se basan estrictamente en los dictados de los manuales internacionales mencionados. A la par, durante 2011 se adelantaron importantes macro estudios, tales como: la IV Encuesta Nacional de Presupuestos Familiares, con nfasis en los mdulos de Hbitos Alimenticios y Misiones Sociales del Gobierno, y la ejecucin de la Encuesta del Uso del Tiempo, ambas de manera conjunta con el Instituto Nacional de Estadsticas (INE). Es de mencionar los resultados positivos arrojados por el mdulo de Hbitos Alimenticios en cuanto a las comidas diarias del venezolano, su ingesta de protenas animales y el consumo de leche en la infancia y la adolescencia. Otros avances a destacar fueron el indicador de PIB Nominal y el Ingreso Nacional Disponible Trimestral; el Indicador de PIB Real Mensual; los Indicadores de precios, volumen y valor del sector construccin pblico y privado, residencial y no residencial; la Encuesta cualitativa sobre el crdito bancario; y la Encuesta de apoyo a las estimaciones del sector institucional hogares del SCN. Se introdujeron mejoras importantes en el estudio de las operaciones externas realizadas por los agentes de los sectores pblico y privado, en la desagregacin de las importaciones por destinos econmicos, en la consolidacin del ndice integrado de tasas de inters, al tiempo que se comenz a estudiar la estructura y dinmica de los principales mercados y cadenas productivas. Por otra parte, el BCV puso a disposicin del pblico el indicador actualizado de la base monetaria, indispensable para la formulacin de la poltica monetaria y para los anlisis macroeconmicos. La revisin emprendida por el Instituto obedece a los cambios relevantes que se han suscitado en la economa venezolana por ajustes estructurales, por innovaciones en el sistema financiero y por la reforma de la ley del Instituto, que afectaron la estimacin adecuada de los conceptos utilizados en la medicin del dinero primario y de los agregados monetarios amplios (M1, M2, M3). En este sentido, se modific tanto la medicin de la base monetaria como su estructura de presentacin, para favorecer el enfoque sectorial, lo cual permite ampliar la cobertura del sector pblico y del sector financiero privado, todo ello en concordancia con los lineamientos establecidos internacionalmente. Estos ajustes afectaron tanto las fuentes como los usos del dinero primario, para incorporar la definicin de un conjunto ms adecuado y desagregado de los tenedores de activos financieros, as como la clasificacin de algunos instrumentos financieros con caractersticas monetarias. Integracin econmica y actuacin internacional
Este ao, el BCV puso a disposicin del pblico el indicador actualizado de la base monetaria, indispensable para la formulacin de la poltica monetaria y para los anlisis macroeconmicos.

El manejo de los temas monetarios y financieros continu ocupando un espacio importante de la agenda internacional a propsito de la profundizacin de la crisis sistmica del modelo econmico global. En este contexto, el BCV actu en forma coordinada con el Ejecutivo Nacional, y dems entes del Estado, para responder de manera efectiva a las exigencias del entorno, as como para continuar consolidando la nueva institucionalidad concebida por Amrica Latina y el Caribe para el apalan-

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camiento del desarrollo integral, el aprovechamiento de las potencialidades de los territorios nacionales, el fortalecimiento de la soberana monetaria y econmica y la reduccin de las asimetras. La participacin del Instituto en los foros y organismos internacionales especializados en materia de poltica econmica internacional, le permiti el seguimiento activo de los debates sostenidos en temas clave como la reforma del sistema financiero internacional, el manejo de las crisis sistmicas y su impacto en la regin. En funcin de estos tpicos, se realizaron aportes tcnicos y se contribuy con la definicin y proyeccin de la posicin nacional. En la regin, el diseo de la nueva arquitectura financiera regional (NAFR) a travs de la consolidacin de las iniciativas de cooperacin e integracin impulsadas desde hace varios aos por el Ejecutivo Nacional y otros socios regionales, constituy el eje central de la actuacin institucional. Esto mediante la conformacin del Banco del Sur, la puesta en marcha del SUCRE y la creacin del Banco del Alba. Con respecto a la Unin de Naciones Suramericanas (Unasur), fue relevante la participacin del BCV en las actividades relacionadas con el Grupo de Trabajo sobre Integracin Financiera (GTIF) y con el Consejo Suramericano de Economa y Finanzas mediante el apoyo tcnico en la constitucin de esta instancia, as como en la redaccin y adopcin de su Estatuto y Plan de Accin. El Consejo, con el respaldo del GTIF, acord en su primera reunin un conjunto de lneas y pautas de actuacin para dar respuesta conjunta de los pases suramericanos a los efectos de la crisis econmica internacional. Estas incluyen el desarrollo de acciones para la evaluacin de alternativas que impulsen el uso de monedas locales en las transacciones comerciales intrarregionales; la creacin de un sistema regional de compensacin de pagos con una unidad de cuenta comn; el diseo de medidas de blindaje que protejan frente al comportamiento voltil de los flujos de capital; y la creacin de un fondo de reservas y medidas aplicables para incentivar el comercio intrarregional, al considerar las asimetras existentes entre los pases miembros. El Banco contribuy al desarrollo y negociacin de la posicin de Venezuela en cada una de estas iniciativas. De igual manera, se brind apoyo tcnico a la coordinacin nacional venezolana para la puesta en marcha de la segunda fase del Banco del Sur, y se cooper con la orientacin de estas labores entre los pases suscriptores del Convenio Constitutivo11. En el marco de la Alianza Bolivariana de los Pueblos de Nuestra Amrica-Tratado de Comercio de los Pueblos (ALBA-TCP), la labor del Instituto se centr en el reforzamiento tcnico requerido para optimizar el funcionamiento y operatividad del Sistema Unitario de Compensacin Regional de Pagos (SUCRE), seguro de que este instrumento permitir reducir progresivamente el uso de divisas en el comercio La consolidacin de iniciativas intrarregional, generar los incentivos para ste, y contribuir a disminuir los costos de cooperacin e integracin impulsadas desde hace varios aos transaccionales y los riesgos cambiarios, entre otros beneficios. El comercio venezolano, canalizado a travs del SUCRE, alcanz al 20 de diciembre de 2011 un valor de 181,38 millones de sucres (equivalente a USD 226,86 millones), lo que refleja el fuerte dinamismo adquirido por este sistema en su segundo ao de funcionamiento. Asimismo, resalta la apertura transaccional a los empresarios privados y la incorporacin de los bancos ms importantes del sistema financiero pblico
11 Esta fase se refiere al diseo operativo del Banco del Sur y es acometida por los pases suscriptores del Convenio a travs de tres grupos de trabajo: i) Lineamientos estratgicos; ii) Gestin financiera, crediticia y de riesgo; y iii) Organizacin, administracin y mtodos. Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011 PG. 19

por el Ejecutivo Nacional y otros socios regionales, como el Banco del Sur, el Sucre y el Banco del ALBA, constituy el eje central de la actuacin del BCV en el plano internacional.

como Bancos Operativos Autorizados (BOA), lo que se evidencia en el incremento de las operaciones causadas que, hasta diciembre de 2011, sumaron un total de 344, en el comercio de productos textiles, agrcolas, agroindustriales, qumicos, maquinarias y otros.
Grfico 3 Sistema Unitario de Compensacin Regional de Pagos (SUCRE) Sistema Unitario de Compensacin Regional de Pagos (SUCRE) Venezuela: Total de de Operaciones Comerciales 2010/2011 Venezuela: Total Operaciones Comerciales 2010/2011
70 60 No. de Operaciones 50 40 30 20 10 0 May-11 Ago-11 Ene-11 Sep-11 Nov-11 Jun-11 Feb-11 Oct-11 Mar-11 Abr-11 2010 Jul-11

Grfico 3

* Al 20 de diciembre de 2011 Fuente: Secretara Ejecutiva del Consejo Monetario Regional del SUCRE.

En lo que respecta a la Cumbre de Amrica Latina y el Caribe sobre Integracin y Desarrollo (CALC), debe destacarse la participacin del Instituto en la organizacin de la Reunin sobre Crisis Financiera y Comercio Exterior, celebrada en Caracas el 18 y 19 de mayo de 2011. Este encuentro form parte de los compromisos asumidos por el pas en el marco del Programa de Trabajo de Caracas para el cumplimiento de la Implementacin del Plan de Accin de Montego Bay 2010-2011; por lo que su realizacin constituy el prembulo para el nacimiento de la Comunidad de Estados Latinoamericanos y Caribeos (Celac) y represent el aporte del BCV al establecimiento de sus bases. De igual forma, se ejerci la gestin operativa del Convenio de Pagos y Crditos Recprocos de la Asociacin Latinoamericana de Integracin (Aladi) y se efectu el seguimiento y evaluacin de su funcionalidad, a travs del Consejo y la Comisin Asesora de Asuntos Financieros y Monetarios de la institucin. En concordancia con el proceso de adhesin de Venezuela al Mercado Comn del Sur (Mercosur), se brind asesora tcnica al Ejecutivo Nacional, al tiempo que se realiz el anlisis y seguimiento de los temas abordados en las distintas instancias del bloque en las que tienen presencia los bancos centrales, a saber: Reunin de Ministros de Economa y Presidentes de Bancos Centrales, Grupo Mercado Comn (GMC), Grupo de Monitoreo Macroeconmico (GMM) y Subgrupo de Trabajo sobre Asuntos Financieros (SGT4).

El comercio venezolano, canalizado a travs del SUCRE, alcanz al 20 de diciembre de 2011, un valor de 181,38 millones de sucres (equivalente a USD 226,86 millones), lo que refleja el fuerte dinamismo adquirido por este sistema en su segundo ao de funcionamiento.

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Coordinacin de polticas y cooperacin interinstitucional El BCV participa activamente en varios espacios de coordinacin interinstitucional con el propsito de afianzar los mecanismos que permitan armonizar y adoptar medidas integrales de poltica econmica que promuevan y creen las condiciones necesarias para la ampliacin de la capacidad productiva de la economa, especialmente en el sector agrcola. Asimismo, estas instancias de coordinacin facilitan el diseo de una estrategia de reduccin gradual de la inflacin, as como la sincronizacin de las acciones de poltica monetaria y fiscal con el fin de asegurar la consecucin de los equilibrios interno y externo, al tiempo que realizan el seguimiento y la correccin en los casos de desvo con respecto a las acciones acordadas. Dentro del mbito sectorial, en acuerdo con los organismos competentes en materia agrcola, se trabaja para evaluar e implementar acciones especficas que contribuyan a moderar el alza de los precios de los alimentos y asegurar el abastecimiento de los productos. Entre las medidas adoptadas se encuentran: a) evaluacin de la oferta agrcola y adopcin de estrategias coyunturales para el abastecimiento tanto de alimentos de primera necesidad como de los de mayor demanda por parte de la poblacin; b) estmulo a la produccin nacional de insumos y bienes de capital; c) mejoras en los mecanismos de comercializacin; d) estmulos a la oferta de servicios de almacenamiento de productos y a la industria de conservacin de algunos productos perecederos; e) facilidades de acceso al crdito; f) desarrollo de programas de formacin y asistencia tcnica; y, g) desconcentracin en la produccin y comercializacin de rubros agrcolas nacionales e importados. En materia macroeconmica se persigue afianzar los mecanismos de coordinacin entre el BCV y los distintos organismos pblicos, tales como el Ministerio del Poder Popular para la Planificacin y Finanzas, Petrleos de Venezuela (Pdvsa) y el Banco de Desarrollo Econmico y Social (Bandes). Por otra parte, el Programa de Cooperacin Interinstitucional ha impulsado la articulacin de la comunidad cientfica en torno a temas de inters nacional, procurando que el resultado de sus investigaciones sea til en la instrumentacin de polticas pblicas y redunde en beneficio de la poblacin. La construccin de un modelo de gestin del conocimiento socioeconmico en red tiene el propsito de generarlo y difundirlo de El BCV particip activamente en manera oportuna en funcin de la toma de decisiones, a la vez que aspira favorecer varios espacios de coordinacin el desarrollo de las capacidades del talento humano. interinstitucional, con el propsito Con este programa, el Instituto ha dirigido su esfuerzo hacia la consolidacin y el fortalecimiento de las relaciones con las instituciones pblicas y privadas, universidades y organismos nacionales e internacionales, propiciando el desarrollo de actividades conjuntas en materia de investigacin, docencia y asistencia tcnica. titucional suscritos con diversos organismos, entre los que se cuentan la Universidad Bolivariana de Venezuela, la Universidad Central de Venezuela, la Universidad de Los Andes, la Universidad Nacional Experimental Politcnica de la Fuerza Armada (Unefa), la Universidad Centroccidental Lisandro Alvarado, la Universidad del Zulia, la Universidad Latinoamericana y del Caribe, la Universidad Nacional de ColombiaCorporacin Educativa Mayor del Desarrollo Simn Bolvar, la Academia Nacional de Ciencias Econmicas, la Academia Nacional de la Historia, el Banco del Alba, la Gobernacin de Vargas, la Escuela Venezolana de Planificacin, el Ministerio del Poder Popular para la Energa Elctrica, el Ministerio del Poder Popular para

de afianzar mecanismos que permitan adoptar medidas integrales de poltica econmica para promover la ampliacin de la capacidad productiva de la economa, En este sentido, el BCV cuenta para el 2011 con 28 convenios de cooperacin interins- especialmente en el sector agrcola. Este ao el Banco Central consolid sus relaciones con instituciones pblicas y privadas, universidades y organismos nacionales e internacionales, a travs del desarrollo de actividades conjuntas en materia de investigacin, docencia y asistencia tcnica.

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la Planificacin y el Desarrollo, el Ministerio del Poder Popular para la Ciencia y la Tecnologa e Industrias Intermedias, el Sistema Econmico Latinoamericano (SELA), la Corporacin Andina de Fomento (CAF) y el Fondo de Poblacin de las Naciones Unidas. El principal objetivo de tales convenios ha sido impulsar el desarrollo de actividades de carcter acadmico, intelectual y laboral que han permitido a estos organismos, y al propio BCV, ampliar y fortalecer su gestin. As, destacan entre los proyectos emprendidos en el 2011 la realizacin de investigaciones en materia de anlisis econmico-social y estadstico por parte de las universidades cooperantes (UCV, LUZ y ULA); el fortalecimiento de los programas de Ctedras BCV; el intercambio con investigadores invitados para adelantar trabajos relacionados con la gestin institucional y la difusin del conocimiento a travs de seminarios y concursos. Corresponsabilidad social y solidaridad Durante 2011, el BCV reforz el valor social de su gestin al definir nuevas formas de interrelacin con la sociedad mediante el fomento de la participacin ciudadana, su actividad educativa, la corresponsabilidad y el desarrollo de una agenda cultural. En escuelas, consejos comunales y otros espacios de la comunidad, facilitadores del instituto emisor llevaron a cabo jornadas de intercambio con la poblacin, que sirvieron para que sta conociera su gestin, as como tambin para obtener herramientas que le permitan comprender el significado y alcance de la informacin econmica y financiera, y actuar en defensa del inters colectivo. Se desarrollaron programas de formacin entre las comunidades organizadas, y la ciudadana en general, como es el caso del Programa de Formacin Socioeconmica del Pueblo que lleg a atender a 549.485 adultos, jvenes y nios en los estados Anzotegui, Aragua, Bolvar, Carabobo, Delta Amacuro, Falcn, Lara, Mrida, Monagas, Miranda, Trujillo, Vargas, Zulia y el Distrito Capital. El Banco contribuy a crear conciencia econmica a travs de la accin de los facilitadores en el espacio escolar, donde se distribuyeron 337.040 publicaciones didcticas en 21.065 escuelas pblicas de todo el pas. Igualmente, por dcimo ao consecutivo decenas de estos planteles se inscribieron en el concurso La Economa en la Escuela, actividad que estimula el inters de alumnos, maestros y representantes en la ejecucin de proyectos orientados a beneficiar a la comunidad educativa en su conjunto. Asimismo, se promovieron campaas divulgativas masivas entre las que destaca Especies para cuidar, integrada por una serie de producciones audiovisuales transmitida por televisoras y radioemisoras de toda Venezuela, cuyo exhorto armoniza el llamado a proteger especies animales en peligro de extincin y a cuidar los billetes en tanto que son un patrimonio de todos los venezolanos. Asimismo, el Instituto impuls una nutrida programacin cultural que incluy presentaciones semanales de teatro, danza y msica, brindando opciones de entretenimiento a la comunidad que se dio cita en sus instalaciones. De la misma manera, con motivo de la celebracin de los 200 aos de nuestra Independencia, el BCV inaugur la exposicin Venezuela Bicentenaria: por la senda de la dignidad y la soberana, proyecto artstico e histrico que permiti conocer aspectos emblemticos en el camino trazado hacia la emancipacin americana. A la par, fue remozado el espacio en el que se exhiben las Joyas del Libertador, una muestra permanente que ofrece al visitante la posibilidad de admirar una serie de objetos que pertenecieron a Simn Bolvar, entre los que se cuentan medallas, insignias y otros reconocimientos con los que se le ha rendido honor a su gesta heroica.
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El Programa de Formacin Socioeconmica del Pueblo lleg a 549.485 adultos, jvenes y nios en los estados Anzotegui, Aragua, Bolvar, Carabobo, Delta Amacuro, Falcn, Lara, Mrida, Monagas, Miranda, Trujillo, Vargas, Zulia y el Distrito Capital.

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En el mbito acadmico, el instituto emisor llev a cabo acciones orientadas al desarrollo del pensamiento econmico y social en el pas. En el marco del Programa de Cooperacin Interinstitucional, el BCV y la Academia Nacional de la Historia firmaron un convenio que permitir la edicin de libros y la digitalizacin de documentos histricos, que resultan esenciales para la promocin y comprensin del devenir del pas. Otro producto de la cooperacin interinstitucional, surgido de la alianza con la Escuela de Computacin de la Universidad Central de Venezuela, es el portal denominado Documentos Interactivos BCV. All, especialistas y pblico en general tienen una nueva y gil manera de acceder a publicaciones del instituto emisor. Se inici con las colecciones de la Revista BCV, editada desde 1941 y convertida en referencia fundamental en la divulgacin de investigaciones sobre aspectos econmicos y sociales; el boletn BCVOZ Econmico y la Revista BCV Foros. Con Documentos Interactivos BCV, que ir enriqueciendo progresivamente su oferta de consulta, se democratiza el acceso a productos del fondo editorial en continuo crecimiento. Este ao se fortaleci, igualmente, la labor editorial del BCV con el inicio de la Coleccin Clsicos del Pensamiento Econmico Contemporneo de Venezuela. Dicha coleccin la integran los ttulos El Banco Central de Venezuela. Notas sobre su historia y evolucin en sus 70 aos de actividades, de Rafael Crazut; y Teora econmica del capitalismo rentstico, de Asdrbal Baptista. Asimismo, se incorporaron nuevos ttulos a las colecciones Venezuela y su Petrleo y Memoria de la Economa Venezolana. En la primera, se public Hundindonos en el excremento del diablo, de Juan Pablo Prez Alfonzo; mientras que al catlogo de la segunda se sumaron los textos Venezuela y sus minas, de Manuel Egaa, y Por el desarrollo y estabilidad de Venezuela. Principios de accin, de Milo Perkins. Como parte de la coleccin Venezuela Bicentenaria se public el libro Historia sociocultural de la economa venezolana, de Mario Sanoja Obediente. Tambin, dentro de la Serie Bicentenaria, proyecto editorial que el BCV ha desarrollado junto a la Biblioteca Ayacucho, se reedit un conjunto de obras vinculadas con el pensamiento poltico de la emancipacin, entre las que se encuentran: Antologa esencial de Andrs Bello; Historia de la Primera Repblica de Venezuela, de Caracciolo Parra Prez; Primeras constituciones. Latinoamrica y el Caribe, compilacin de Nelson Chvez Herrera; Actas del Congreso de Angostura, compilacin de Pedro Grases; y El triunfo de la libertad sobre el despotismo, de Juan Germn Roscio. Este intercambio con la referida casa editora permiti adems la publicacin de un texto de singular importancia, tal es el caso de Imperialismo y dependencia, del pensador brasileo Theotonio Dos Santos. Del mismo modo, en el inters de difundir y preservar las literaturas indgenas, se cooper con el trabajo desarrollado por Monte vila Editores con la publicacin de tres nuevos ttulos de la Coleccin Warairarepano, junto con sus respectivos CD: Luna, luna no te duermas!, La historia del mar y El tigre y el conejo. A la par, este ao se reimprimi el libro Del terror a la esperanza, de Theotonio dos Santos, coedicin entre el BCV y Monte vila, cuya primera edicin data de 2006. Es importante mencionar la participacin del Instituto en ferias de libros, nacionales e internacionales, lo que le ha permitido proyectar su labor editorial en distintos mbitos y, al mismo tiempo, acercar a los lectores a los ttulos que integran su fondo editorial.

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De igual manera, es pertinente destacar la labor de la Biblioteca Ernesto Peltzer, principal reservorio del conocimiento econmico del pas, que en 2011 cumpli 70 aos y persevera en su compromiso de brindar al especialista y al estudiante las facilidades para acceder no slo a su acervo de ms de 100.000 volmenes, sino tambin a ricas bases de datos y publicaciones electrnicas del mundo entero. El compromiso con la sociedad se gua asimismo por el principio de solidaridad y en 2011 la institucin sum sus capacidades organizativas y logsticas para, en coordinacin con el Ejecutivo Nacional y otros organismos del Estado, atender a miles de compatriotas afectados por las lluvias. En este sentido se suministraron vveres y enseres a 68.133 albergados en refugios del Distrito Capital y los estados Miranda, Gurico y Vargas. Asimismo, se realizaron 2.442 despachos a 241 refugios y 55 centros de acopio en los estados Bolvar, Carabobo, Falcn, Mrida, Miranda, Trujillo y Vargas, as como en el Distrito Capital; en total se enviaron 17.382 toneladas de productos. El aporte material, que incluy la distribucin de morrales con tiles escoEl instituto emisor sum sus lares, fue complementado con jornadas del Programa de Formacin Socioeconmica capacidades organizativas y del Pueblo y con actividades recreativas para adultos y nios, como obras de teatro en logsticas para, en coordinacin 156 refugios. Igualmente, 8.796 nios, nias y jvenes refugiados fueron trasladados con el Ejecutivo Nacional y otros organismos del Estado, atender a y atendidos en la plaza Juan Pedro Lpez para disfrutar de la programacin especial miles de compatriotas afectados por de vacaciones.
las lluvias.

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Economa mundial En 2011, el crecimiento de la economa mundial perdi vigor debido al impacto negativo de diversos factores, entre los que se cuenta el terremoto de Japn, que afect la cadena global de suministro de algunos productos industriales; la volatilidad poltica en Medio Oriente y el Norte de frica que provoc un aumento de los precios del petrleo; la desaceleracin de la economa estadounidense, en un marco de deterioro de sus cuentas fiscales; y la intensificacin de la crisis de deuda soberana en la Eurozona. En este contexto, se acrecentaron los temores de una nueva recesin global, en particular a partir del segundo semestre de 2011, habida cuenta de un fuerte aumento de la aversin al riesgo debido a la falta de decisiones contundentes que revirtieran el agravamiento de los problemas fiscales en la regin europea. Se estima que el crecimiento mundial registre una expansin de 4% en 2011, despus de la tasa de 5,1% del perodo anterior. Resalt el desempeo de los pases emergentes, dado que los industrializados moderaran su actividad a 1,6%, tras la expansin de 3% en 2010, debido a la recesin de Japn, los riesgos de contraccin en la Eurozona y la desaceleracin en Estados Unidos por el debilitamiento del consumo. En Estados Unidos, la tasa de crecimiento del PIB real comenz a moderarse en el segundo trimestre de 2011 a causa del terremoto de Japn y su impacto en las exportaciones. El consumo cay de manera pronunciada y el gasto gubernamental se contrajo por la profundizacin del proceso de consolidacin fiscal. Adems, se intensificaron los temores de una posible moratoria de deuda por el estancamiento en las discusiones del Congreso para aumentar el lmite de endeudamiento, lo cual finaliz con un acuerdo de ltimo momento y la rebaja indita de la calificacin crediticia. En la Eurozona, la crisis de deuda se agudiz por los altos niveles de dficit y de deuda pblica, el bajo crecimiento potencial y el aumento de las tensiones en los mercados. Las agencias calificadoras de riesgo redujeron las notas crediticias de Grecia, Irlanda, Portugal, Espaa e Italia, con sus implicaciones en el costo de financiamiento de estos pases y en la estabilidad del sistema financiero. Irlanda y Portugal solicitaron recursos a la Unin Europea, en tanto que en Grecia aumentaron las especulaciones de una moratoria de deuda ante el incumplimiento de las metas fiscales y la recesin econmica, lo que origin la aprobacin de un segundo plan de rescate para esta nacin. Bajo este escenario, las negociaciones sobre la instrumentacin de medidas adicionales para contener la crisis se dificultaron por la diversidad de pases involucrados en las decisiones y las implicaciones polticas en torno a la instrumentacin de nuevos ajustes fiscales. Hubo intensas protestas sociales que propiciaron cambios de gobierno en Grecia, Portugal, Espaa e Italia. Finalmente, los lderes europeos acordaron ciertos aspectos, como la reduccin voluntaria del valor de la deuda en bonos griegos por parte del sector privado, un programa de recapitalizacin del sector financiero de la regin y el apalancamiento del Fondo de Estabilidad Financiera. Sin embargo, su alcance fue insuficiente. Asimismo, persistieron los temores de un efecto contagio a otras economas grandes, como Italia y Espaa, por la falta de recursos para poder rescatarlas.

II/ SNTESIS DEL ENTORNO INTERNACIONAL

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Ante el contexto de debilidad econmica y de perspectivas de una inflacin controlada, la Reserva Federal de Estados Unidos instrument una segunda ronda de alivio monetario cuantitativo para la compra de ttulos a largo plazo y se comprometi a dejar las tasas de inters en el rango de 0% a 0,25%, hasta mediados de 2013. De la misma manera, Reino Unido y Japn tambin ampliaron su programa de compra de activos. Por su parte, el Banco Central Europeo, recort el costo del dinero en dos oportunidades a finales de 2011, por la intensificacin de la crisis de deuda. La elevada aversin al riesgo se reflej en un fuerte descenso en los rendimientos de los instrumentos soberanos considerados ms seguros. La apreciacin de monedas con calidad de refugio, como el yen japons y el franco suizo, origin intervenciones cambiarias en esos pases. Si bien el euro se fortaleci frente al dlar estadounidense por el diferencial de tasas de inters a su favor en la primera parte del ao, luego fue presionado a la depreciacin por la intensificacin de la crisis europea, terminando el perodo en niveles inferiores a los observados al cierre de 2010. En noviembre se celebr la ltima reunin del G20 y all los lderes acordaron promover un mayor uso de los tipos de cambios flexibles, al hacer referencia al caso de China. Adems, se comprometieron, de manera conjunta, a revitalizar la economa y a asegurar la estabilidad financiera mundial, pero con polticas que deban adaptarse a las circunstancias de cada pas. La desaceleracin en las economas avanzadas y el aumento de la aversin global al riesgo en los ltimos meses no afect de forma significativa al crecimiento de los pases emergentes. En trminos generales, su evolucin fue consistente con un escenario de moderacin gradual. Se proyecta que el conjunto de estos pases crezca 6,4% en 2011 frente a la tasa de 7,3% del ao previo. Dentro de las economas emergentes, es conveniente destacar el comportamiento de los pases que conforman el grupo de los BRIC (Brasil, Rusia, India y China), ya que se espera que stos cierren el ao con una tasa de expansin de 6,4%, la cual supera el promedio mundial. La regin de Asia emergente fue la ms dinmica durante 2011, con una expansin pronosticada de 8,2%, liderada por China. Este pas moder su tasa de expansin, por las medidas de restriccin monetaria instrumentadas para reducir la inflacin y La desaceleracin en las economas controlar la expansin del mercado inmobiliario y del crdito. Hacia finales de ao se registr una desaceleracin de las exportaciones, por lo que el Banco Central detuvo avanzadas y el aumento de la su ciclo de alzas de tasas de inters y el yuan fren su apreciacin para respaldar el aversin global al riesgo en los sector externo. ltimos meses no afectaron de
forma significativa al crecimiento de las naciones emergentes. Se proyecta que el conjunto de estos pases crezca 6,4% en 2011 frente a la tasa de 7,3% del ao previo. Las economas latinoamericanas mostraron un buen desempeo, aunque diferenciado entre pases, por una slida demanda interna y por la compra de materias primas por parte de China. Se estima que la regin crecer 4,5% en 2011.

Las economas latinoamericanas mostraron un buen desempeo, aunque diferenciado entre pases, por una slida demanda interna y por la compra de materias primas por parte de China. A principios de 2011 existan temores de un sobrecalentamiento en la actividad, al calor de una fuerte entrada de flujos de capitales. De esta manera, se suaviz la poltica monetaria y se introdujeron controles para el ingreso de fondos con el objetivo de limitar la apreciacin de las monedas. El aumento de la aversin al riesgo afect a los activos financieros globales, pero, pese a cadas considerables, los precios de las materias primas permanecieron en niveles altos. Hubo mejoras en las notas crediticias por parte de las agencias calificadoras que se situaron, en algunos casos, en grado de inversin. Por lo tanto, las condiciones externas siguieron apoyando el crecimiento en los pases latinoamericanos. Se estima que la regin crezca 4,5% en 2011 desde 6,1% en 2010.

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Mercado petrolero En 2011, el precio del crudo referencial estadounidense West Texas Intermediate (WTI) registr un promedio anual de USD/b 95,05 (al 27 de diciembre), lo que equivale a un incremento de 19,4% con respecto al ao anterior, pese a la fragilidad de la economa mundial que prevaleci durante el ao. En trminos de su comportamiento, el precio del WTI oscil en un rango entre USD/b 75 y USD/b 115 (desde USD/b 68 y USD/b 92 en 2010). Esta mayor volatilidad reflej la incertidumbre asociada al comportamiento de la economa global y a los fundamentos del mercado petrolero, los cuales estn estrechamente relacionados. Cabe recordar que cuando se registraron los mximos precios del ao, entre abril y mayo, se retom la discusin sobre los niveles del precio que podran representar un riesgo para la recuperacin econmica mundial. Segn cifras de la Agencia Internacional de Energa (AIE) se estima que la demanda mundial de petrleo se incremente en 2011 en 0,7 millones de barriles diarios (mmbd), hasta ubicarse en 89 mmbd12. Este aumento en la demanda energtica estara sustentado en las economas en desarrollo (1,2 mmbd); principalmente los pases emergentes de Asia, tales como China (0,43 mmbd) e India (0,12 mmbd), as como Rusia (0,2 mmbd). Por su parte, se prev que los pases de la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmico (OCDE) reduzcan su demanda en 0,5 mmbd, para ubicarla en 45,7 mmbd, debido, en mayor medida, a una cada del consumo energtico en Estados Unidos (0,3 mmbd) con respecto a 2010. Por el lado de la oferta, se observ un alza de 0,1 mmbd de la produccin de crudo de los pases No OPEP, la cual se ubic en 52,7 mmbd, explicada por el aumento de la produccin de Latinoamrica, as como de los pases miembros de la antigua Unin Sovitica y China. Por el lado de los pases OPEP, durante el ao se observ un incremento promedio de 0,4 mmbd, al registrar una produccin de 29,9 mmbd. Cabe sealar, que en diciembre la organizacin acord un nuevo lmite de produccin de 30,0 mmbd, con lo cual se valid la produccin del grupo reportada en noviembre (30,4 mmbd). Un hecho a destacar en el ao fue el surgimiento, a partir de enero, de los conflictos geopolticos en la regin del Medio Oriente y el Norte de frica. Esta situacin tuvo un impacto significativo en los precios del petrleo, ya que gener incertidumbre en torno al suministro de crudo. Estas condiciones de inestabilidad poltica afectaron algunos pases de la regin, especialmente Libia (principal afectado entre los pases OPEP), lo que ocasion que este pas interrumpiera su produccin de crudo (aproximadamente 1,7 millones de bpd). Sin embargo, otros pases miembros de la OPEP, como Arabia Saudita y Nigeria, elevaron su produccin para compensar parcialmente la cada en la oferta de la organizacin. Otro elemento importante fue el comportamiento sin precedentes observado entre los marcadores internacionales de precios del petrleo. Especficamente, el crudo estadounidense, por cuyas caractersticas de gravedad y densidad es considerado de altsima calidad, registr un valor inferior al precio del crudo Brent y de la Cesta OPEP, e inclusive a finales de ao se ubic por debajo de la Cesta Petrolera Venezolana (CPV). Dado que uno de los factores que explicaron esta anomala tienen un origen local (acumulacin de inventarios en la regin de Cushing, Oklahoma),
Los conflictos geopolticos en la regin del Medio Oriente y el Norte de frica tuvieron un impacto significativo en los precios del petrleo, ya que generaron incertidumbre en torno al suministro de crudo.

12 Cifras extradas del informe Oil Market Report de la Agencia Internacional de Energa (Noviembre, 2011). Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011 PG. 27

surgi la discusin sobre la efectividad del uso del referencial WTI para representar al mercado petrolero internacional. Otro elemento que influy en la brecha entre los marcadores fue el citado conflicto del Medio Oriente, pues dicha regin suple parte de la demanda energtica europea. Adems, la crisis de la deuda pblica que afect a esta regin introdujo una elevada incertidumbre en su marcador petrolero (Brent). En cuanto a los inventarios, cifras de la Agencia Internacional de Energa muestran que los inventarios industriales de la OCDE se ubicaron en octubre en 2.630 millones de barriles, lo que en trminos de demanda futura equivale a 57,2 das de cobertura. Con respecto a los mercados financieros de petrleo, cabe mencionar que el nmero de contratos abiertos13 descendi en 2011, 0,5% interanual, en respuesta a la cada que experimentaron las operaciones comerciales. Sin embargo, transacciones tipificadas como especulativas por el organismo regulador de esta actividad en Estados Unidos (U.S. Commodity Futures Trading Commission o CFTC, por sus siglas en ingls) aumentaron en el ao. Cuadro Cuadro 11 Volumen de Operaciones Petroleras Volumen de Operaciones Petroleras 1/ Realizadas en los mercados financieros Realizadas en los Mercados Financieros 1/
2011 a/ 2010 2009 2008 2007 2006 2005 Nmero de contratos
163.052.233 163.801.627 153.958.182 152.658.659 125.208.041 90.507.652 69.920.145

Variacin anual
-0,5% 6,4% 0,9% 21,9% 38,3% 29,4% 30,1%

Posiciones largas especulativas

26.873.040 23.583.208 18.322.156 16.847.401 15.998.487 12.833.710 10.175.795

Posiciones netas especulativas

12.981.323 7.302.838 3.153.375 2.524.867 4.707.416 1.469.950 131.651

Monto negociado (millardos de USD)

15.432,9 13.022,2 9.537,7 15.215,5 9.045,0 6.000,7 3.956,1

1/ Referido a muestra una muestra de los principales contratos opciones y futuros negociados en Nueva York y Reino Unido. 1/ Referido a una de los principales contratos de opciones y de futuros negociados en Nueva York y Reino Unido. a/ Cifras al 13 diciembre de 2011. a/ Cifras alde 13 de diciembre de 2011. Fuente: CFTC, Bloomberg, Nymex, Nymex, Ice y clculos Fuente: CFTC, Bloomberg, Ice propios. y clculos propios.

As, las posiciones largas crecieron 13,9% y las posiciones netas 77,8% en 2011 en relacin con el ao anterior, lo que evidenci el inters de los inversionistas de utilizar este tipo de instrumentos financieros como alternativa para diversificar sus carteras. Los contratos de futuros comerciales y especulativos se incrementaron, en contraste con la disminucin de las opciones de petrleo.
Cuadro 2 Volumen de Operaciones Petroleras Realizadas en los mercados financieros 1/
Nmero de contratos
98.959.117 95.933.977 73.390.200 3,2%

Futuros Nivel de posiciones Largas

25.401.028 22.373.464 17.343.824 13,5%

Aos 2011 2010 2009

Netas
12.181.098 6.698.063 2.766.180 81,9%

a/

Nmero de contratos
64.093.116 67.867.650 80.567.982 -5,6%

Opciones Nivel de posiciones Largas

1.472.012 1.209.744 978.332 21,7%

Netas
800.228 604.775 387.195 32,3%

Nmero de contratos
163.052.233 163.801.627 153.958.182 -0,5%

Total Nivel de posiciones Largas

26.873.040 23.583.208 18.322.156 13,9%

Netas
12.981.326 7.302.838 3.153.375 77,8%

Var % a/a

1/ Referido a una muestra de los principales contratos de opciones y futuros negociados en Nueva York y Reino Unido. a/ Cifras al 13 de diciembre de 2011. Fuente: CFTC, Bloomberg, Nymex, Ice y clculos propios.

13 Referido al mercado Nymex de Nueva York y al Ice de Londres. Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011 PG. 28

III/ Resultados macroeconmicos nacionales

Sector real y empleo La economa venezolana mostr una recuperacin importante en el ao, al observarse tasas de crecimiento significativas en la mayora de las actividades econmicas que componen el producto interno bruto (PIB). En este sentido, estimaciones preliminares del BCV indican que, en 2011, el PIB registr una expansin de 4,0%. Este resultado estuvo determinado por el crecimiento del sector no petrolero (4,3%) y el ascenso del sector petrolero (0,6%).
Cuadro 3 Indicadores del sector real (Variacin interanual)
A precios de 1997 2011/2010(*)
Producto interno bruto Actividades petroleras Petrleo crudo y gas natural Refinacin Actividades no petroleras Minera Manufactura Electricidad y agua Construccin Comercio y servicios de reparacin Transporte y almacenamiento Comunicaciones Instituciones financieras y seguros Servicios inmobiliarios, empresariales y de alquiler Servicios comunitarios, sociales y personales y productoras de serv. priv. no lucrativos Productores de servicios del Gobierno general Resto 1/ Menos: Sifmi 2/ Impuestos netos sobre los productos Desempleo 3/ Inflacin 4/ Ncleo inflacionario
4/

2010/2009
(1,5) 0,1 (1,2) 7,2 (1,6) (13,0) (3,4) (5,8) (7,0) (6,1) (2,0) 7,9 (7,6) (0,7) (0,1) 2,6 (1,0) (7,9) (2,3) 8,9 27,2 27,5

4,0 0,6 0,5 1,3 4,3 4,6 3,5 5,5 3,4 6,6 5,7 7,6 11,2 3,5 5,1 5,3 (1,8) 12,1 5,4 8,6 27,6 27,9

(*) Cifras preliminares. 1/ Incluye agricultura y restaurantes y hoteles. 2/ Servicios de intermediacin financiera medidos indirectamente. 3/ Tasa promedio de los tres primeros trimestres de cada ao. 4/ Cifras preliminares a diciembre de 2011. Fuente: BCV e INE.

En 2011, el PIB registr una expansin de 4,0%, segn estimaciones preliminares del BCV. Este resultado estuvo determinado por el crecimiento del sector no petrolero (4,3%) y el ascenso del sector petrolero (0,6%).

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Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011

PG. 29

Con respecto a este ltimo sector, la extraccin de crudo y gas natural exhibi un incremento de 0,5%, lo que contrast con la contraccin observada el ao anterior, todo esto en un contexto en el cual estuvieron vigentes hasta diciembre las cuotas de produccin fijadas por la OPEP a finales de 2008. Por su parte, la actividad refinadora logr registrar un crecimiento, de 1,3%, consolidando as la recuperacin observada en 2010. En cuanto al valor agregado bruto (VAB) no petrolero, su evolucin estuvo relacionada con el dinamismo mostrado por el comercio de bienes y servicios (6,6%), la produccin de servicios del Gobierno general (5,3%) y la manufactura (3,5%), actividades que concentran 36,4% del total de la actividad productiva y cuyo desempeo explic 1,8 puntos porcentuales de la tasa de crecimiento evidenciada por el producto consolidado. De igual manera, destacaron los crecimientos registrados en las actividades: instituciones financieras y seguros (11,2%), comunicaciones (7,6%) y electricidad y agua (5,5%), as como en los servicios inmobiliarios, empresariales y de alquiler (3,5%) y la construccin (3,4%). Es importante resaltar que esta ltima actividad mostr un significativo auge en el segundo semestre del ao, luego de solventarse las dificultades asociadas a la produccin y distribucin de insumos bsicos (cemento y cabillas), con la recuperacin de las empresas bsicas de Guayana y la implementacin de la Gran Misin Vivienda Venezuela. Estos elementos permitieron que el sector constructor finalizara el perodo con una variacin positiva. Ante estos resultados, el VAB de las actividades transables se expandi 2,0% (0,6% las petroleras y 3,8% las no petroleras), mientras que el de las productoras de bienes no transables aument a una tasa de 5,6%. Al analizar la evolucin del VAB por sectores institucionales, se observ que tanto el pblico como el privado mostraron un crecimiento bastante similar, de 4,0% y 3,7%, respectivamente. Si bien destac el comportamiento de las instituciones financieras y seguros en ambos sectores, 13,6% en el mbito pblico y 10,4% en el privado, tambin debe resaltarse el buen desempeo de las empresas pblicas de comunicaciones (9,3%). En general, puede afirmarse que la recuperacin observada en 2011 fue favorecida, entre otros factores, por la superacin de la crisis elctrica que afect de manera significativa el desempeo del sector productivo en 2010, el incremento de la oferta de divisas oficiales y el aumento de la inversin realizada por el sector pblico, dirigida a actividades clave que impulsaron el crecimiento de la economa nacional. Cabe destacar que el avance del consumo final del gobierno (6,0%) fue uno de los principales propulsores de la expansin registrada por la demanda agregada interna, cuyo incremento de 6,6% contrast con la disminucin de 0,5% exhibida en 2010. Este resultado fue beneficiado tambin por el aumento de 3,7% que experiment el consumo de los hogares, un componente que respondi positivamente al incremento en las remuneraciones reales, las transferencias del Gobierno nacional y el nivel de La recuperacin observada este ao empleo.
fue favorecida, entre otros factores, por la superacin de la crisis elctrica, el incremento de la oferta de divisas oficiales y el aumento de la inversin realizada por el sector pblico.

En lo relativo a la formacin bruta de capital, sta mostr a nivel agregado, una variacin de 1,0% en el perodo, aunque es importante acotar que experiment cierta volatilidad en el transcurso del ao y un comportamiento heterogneo entre sus componentes.

Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011

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Por su parte, las exportaciones de bienes y servicios se elevaron 5,9%, en respuesta a las mayores ventas externas de metales comunes, productos qumicos y refinados del petrleo, recuperacin que permiti revertir 4 parte de la cada observada en 2010. Cuadro

Producto interno Cuadro 4 bruto real Producto de interno real Enfoque la bruto demanda
(Variacin porcentual) (Variacin %)
Enfoque de la demanda

A precios de 1997 2011/2010(*) 2010/2009

Gasto de consumo final Privado Pblico Formacin bruta de capital fijo Demanda agregada interna Exportaciones Importaciones (*) Cifras preliminares. Fuente: BCV. 4,1 3,7 6,0 1,0 6,6 5,9 13,4 (1,1) (1,9) 2,1 (6,3) (0,5) (12,9) (2,9)

En concordancia con la recuperacin evidenciada por la actividad econmica, los indicadores del mercado laboral mostraron una mejora. Segn cifras oficiales del Instituto Nacional de Estadsticas (INE), la tasa de desempleo promedi 8,6% durante los tres primeros trimestres del ao, lo que represent una reduccin de 0,3 puntos porcentuales en relacin con similar perodo de 2010. Por su parte, la tasa de informalidad se redujo hasta 43,6%, el resultado ms bajo desde 2009.

Grfico Grfico 4 4 Tasa de Tasa de desempleo desempleo

(%) 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Sept Sept Sept Sept Sept Sept Sept Sept Sept Sept Sept Mar-00 Mar-01 Mar-02 Mar-03 Mar-04 Mar-05 Mar-06 Mar-07 Mar-08 Mar-09 Mar-10 Mar-11 Sept 8,2

(Trimestral) (trimestral)

Nota: Datos desestacionalizados. Fuente: INE.

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El positivo desempeo del mercado laboral fue impulsado, principalmente, por la mayor ocupacin en las ramas de establecimientos financieros, seguros y bienes inmuebles y explotacin de hidrocarburos, minas y canteras, en las cuales el empleo aument 8,8% (54.734 personas) y 9,5% (10.699 personas), respectivamente. No obstante, se observ una reduccin de 5,8% en el nivel de empleo de las actividades agrcolas, pecuarias y caza (64.177 personas), asociada, entre otros factores, al impacto de las precipitaciones sobre las cosechas, la produccin porcina y bovina, as como sobre la infraestructura vial para la distribucin de los productos de este sector. Por sectores institucionales, el mayor dinamismo se observ en el sector pblico, donde se registr un crecimiento de 5,3% en el nmero de trabajadores (119.220 personas), mientras que la ocupacin en el privado aument 1,6% (150.717 personas). Esto se tradujo en un nuevo ascenso de la participacin del empleo pblico en el total, de 19,2% el ao anterior a 19,7% en 2011, para alcanzar as su valor ms alto desde que se poseen datos con frecuencia trimestral. Las remuneraciones nominales medidas a travs del ndice de remuneraciones (IRE) calculado por el BCV, crecieron a una tasa interanual de 37,2% al cierre del tercer trimestre, mientras que, para los sectores pblico y privado, los ascensos fueron de 58,6% (el ms elevado desde el primer trimestre de 2001) y 28,2%, respectivamente. En el mbito privado, las actividades que evidenciaron los mayores incrementos en sus retribuciones salariales fueron servicios sociales y de salud (38,3%), intermediacin financiera (32,6%) e industrias manufactureras (32,1%). Al ajustar por inflacin, las remuneraciones reales experimentaron una subida interanual de 8,5%, debido al alza de 25,4% en las de origen pblico, y de 1,4% en las de origen privado. El salario mnimo, por su parte, se ubic en Bs. 1.548,22, luego de que el Ejecutivo Nacional decret dos alzas puntuales de 15% y 10%, vigentes a partir de mayo y septiembre, respectivamente. De esta manera, la remuneracin mnima al cierre de noviembre alcanz para cubrir 90,5% del costo de la canasta alimentaria normativa calculada por el INE, una mejora de 0,5 puntos porcentuales en relacin con similar mes de 2010. Precios El ndice nacional de precios al consumidor (INPC) registr en 2011, de acuerdo con cifras preliminares, una variacin de 27,6%, cifra muy cercana a la observada el ao anterior (27,2%). Por su parte, la variacin anual del ncleo inflacionario (indicador que excluye de la canasta los factores estacionales y los bienes sujetos a control de precios) se ubic en 27,9%, lo que se tradujo en un incremento de tan solo 0,4 puntos porcentuales con respecto a la tasa evidenciada en 2010.

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Grfico 5 Indicadores de precios Indicadores Grfico 5 al consumidor

(%) (%)
34 34 32 32 30 30 28 28 26 26 24 24 22 22 20 20 27,9 27,9 27,6

Indicadores de precios al consumidor (variacin (variacin interanual) (Variacin interanual)

La evolucin del INPC estuvo asociada a las presiones alcistas que generaron sobre los precios el mayor dinamismo de la demanda agregada interna, el ajuste del tipo de cambio oficial, el alza de los precios internacionales de los alimentos y el incremento de las tasas portuarias, entre otros factores. Todo esto en un contexto caracterizado por las limitaciones para la ampliacin de la oferta agrcola y de la industria alimenticia. Al analizar el comportamiento del INPC por agrupaciones, se observ que cinco de las trece categoras que componen el indicador revelaron un incremento interanual superior al promedio nacional, entre las cuales destacaron, por presentar los mayores avances: Alimentos y bebidas no alcohlicas (33,7%), Transporte (30,7%), Restaurantes y hoteles (30,1%), y Bienes y servicios diversos (30,0%). En contraste, Comunicaciones y Servicios de la vivienda, excepto telfono fueron los grupos que exhibieron los menores ascensos en el ao (6,6% y 9,3%, respectivamente).

Alimentos y bebidas no alcohlicas Transporte Restaurantes y hoteles Bienes y servicios diversos Bebidas alcohlicas y tabacos INPC Salud Servicio de educacin Equipamiento del hogar Esparcimiento y cultura Vestido y calzado Alquiler de vivienda Servicios de la vivienda excepto telfono Comunicaciones
*Cifras preliminares Fuente: BCV e INE.

Ene-09 Ene-09 Feb Feb Mar Mar Abr Abr May May Jun Jun Jul Jul Ago Ago Sep Sep Oct Oct Nov Nov Dic Dic Ene-10 Ene-10 Feb Feb Mar Mar Abr Abr May May Jun Jun Jul Jul Ago Ago Sep Sep Oct Oct Nov Nov Dic Dic Ene-11 Ene-11 Feb Feb Mar Mar Abr Abr May May Jun Jun Jul Jul Ago Ago Sep Sep Oct Oct Nov Nov Dic* Dic*
Cifraspreliminares preliminares **Cifras Fuente:BCV BCV e e INE. INE. Fuente: INPC INPC Ncleo inflacionario inflacionario Ncleo

Grfico 6 Grfico 6 ndice nacional de precios al consumidor ndice nacional de precios al consumidor clasificado grupos Clasificado por por grupos
(variacin interanual) (Variacin interanual)
33,7 30,7 30,1 30,0 28,4 27,6 26,8 25,5 25,0 20,1 16,5 11,1 9,3 6,6

10
2010

15

20
2011*

25

30

35

40 (%)

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En el caso de los grupos Alimentos y bebidas no alcohlicas y Transporte, su comportamiento fue explicado por los ajustes autorizados por el Ejecutivo en los precios de distintos productos alimenticios y en las tarifas del transporte pblico y del servicio del metro y metrobs, stas ltimas congeladas desde junio de 2006. En lo relativo a los indicadores de precios a niveles intermedios de la cadena de comercializacin, stos mostraron tasas de incremento inferiores a las experimentadas por el INPC. En este sentido, el ndice de precios al mayor (IPM) registr en noviembre una variacin interanual de 22,3%, inferior a la observada en 2010 (24,1%). Este comportamiento se debi a la menor variacin de precios de los bienes importados (pas de 18,9% a 14,7%) y de los nacionales (disminuy de 25,5% a 24,2%). Por su parte, el ndice de precios al productor de la industria manufacturera privada (IPP) se ubic en 22,6%. Al analizar la evolucin de los precios de los bienes y servicios controlados, se pudo observar que stos experimentaron una variacin interanual de 30,6%. Por su parte, los precios de los productos no controlados mostraron un ritmo de incremento interanual de 26,1%, valor que refleja adems, una desaceleracin en relacin con el nivel observado por este mismo indicador en 2010 (31,0%).
Ajustes la poltica administracin y control de precios 2011 2011 Ajustes en la en poltica dede administracin y control de precios
Gaceta Oficial N
39.656 39.657 6.023 39.685 39.687 39.698 39.723 39.748 39.770 39.798

Cuadro Cuadro 55

Fecha
14-Abr 15-Abr 2-May 31-May 2-Jun 17-Jun 28-Jun 1-Sep 3-Oct 11-Nov

Materia
Establecimiento del PMVP del aceite de maz, aceite de mezcla, aceite de girasol y la leche en polvo. Establecimiento del PMVP del pan de trigo y las pastas alimenticias. Aumento de las tarifas mximas del servicio de transporte pblico terrestre en rutas suburbanas e interurbanas. Ajuste en las tarifas del servicio del Metro de Caracas y del transporte superifical Metrobs. Establecimiento del PMVP del azcar. Establecimiento del PMVP de la carne de res. Establecimiento del PMVP del pollo. Establecimiento del PMVP de la harina de maz precocida y el arroz blanco de mesa. Establecimiento del PMVP del aceite de maz, aceite de girasol, leche en polvo y leche pasteurizada en todas sus presentaciones, modalidades y denominaciones comerciales. Establecimiento del PMVP del caf en grano y molido en todas sus presentaciones.

PMVP: Precio mximo de venta al pblico. Fuente: Gacetas Oficiales.

Desagregando el INPC de acuerdo a la comerciabilidad de los bienes, se apreci que tanto los de naturaleza transable como no transable mostraron tasas de inflacin de 29,9% y 24,7%, respectivamente. Por dominios de estudio, Caracas fue la ciudad que experiment en noviembre el mayor incremento de precios, al exhibir una variacin interanual de 28,9%. En contraposicin, la ciudad de Mrida fue la que evidenci el menor avance en sus precios, al presentar una inflacin de 23,8%. Balanza de pagos De acuerdo con estimaciones preliminares realizadas por el BCV, la balanza de pagos reflej un supervit de cuenta corriente de USD 31.502 millones, sustentado fundamentalmente, en el incremento de 40,2% que experiment el precio de la cesta petrolera venezolana con respecto a 2010. Este resultado fue contrarrestado por el
Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011 PG. 34

dficit registrado en la cuenta capital y financiera (USD 32.566 millones), asociado al aumento de los depsitos del sector pblico en el exterior, por USD 17.983 millones. De esta manera, el saldo global arroj un dficit de USD 3.988 millones (1,9% del Cuadro 6 PIB) al cierre de 2011.
Cuadro 6 Balanza de pagos1/ Balanza de pagos 1/ Resumen general Resumen general (Millones de USD) (millones de USD)
2011(*)
Cuenta corriente Saldo en bienes Exportaciones FOB Petroleras No petroleras Importaciones FOB Saldo en servicios Saldo en renta Transferencias corrientes Cuenta capital y financiera Cuenta capital Cuenta financiera2/ Inversin directa Inversin de cartera Otra inversin Errores y omisiones Saldo en cuenta corriente, de capital y financiera
2/ y 3/

2010(*)
12.071 27.132 65.745 62.317 3.428 (38.613) (9.191) (5.302) (568) (17.973) (211) (17.762) (1.462) 2.437 (18.737) (2.158) (8.060)

Variacin Abs.
19.431 21.149 28.151 27.074 1.077 (7.002) (1.129) (661) 72 (14.593) 211 (14.804) 4.217 (644) (18.377) (766) 4.072

31.502 48.281 93.896 89.391 4.505 (45.615) (10.320) (5.963) (496) (32.566) 0 (32.566) 2.755 1.793 (37.114) (2.924) (3.988)

Reservas 3.988 8.060 (4.072) Activos 4.011 7.939 (3.928) Pasivos (23) 121 (144) (*) Cifras provisionales (*) Cifras preliminares. 1/ Elaborada segn los lineamientos de la V edicin del Manual de Balanza de Pagos del FMI. 1/ Incluye agricultura y restaurantes y hoteles. 2/ Servicios de intermediacin financiera medidos 2/ Un signo positivo indica una indirectamente. disminucin del activo o aumento del pasivo correspondiente. 3/ Tasa promedio de los tres primeros trimestres de cada ao. Un signo negativo indica un aumento del activo o disminucin del pasivo correspondiente. 4/ Cifras preliminares a diciembre de 2011. 3/ Excluye Fuente: BCV e INE.cambios de valoracin por variacin de tipos de cambio, precios y otros ajustes. Fuente: BCV.

Con respecto al saldo en bienes, las exportaciones venezolanas experimentaron un crecimiento de 42,8% frente al ao previo, al alcanzar un nivel de USD 93.896 millones, de los cuales USD 89.391 millones son de origen petrolero. Especficamente, el alza de las exportaciones petroleras estuvo determinada tanto por la mejora en los precios internacionales del crudo como por los volmenes exportados. Por su parte, las exportaciones no tradicionales registraron una recuperacin de 31,4% con respecto a 2010 al situarse en USD 4.505 millones. La mejora de las exportaciones no petroleras se bas principalmente en las mayores ventas de productos planos de La balanza de pagos reflej un aluminio, sustancias qumicas y carbn. Por sectores institucionales, se registraron supervit de cuenta corriente de USD 31.502 millones, sustentado alzas significativas en el sector pblico (37,4%) y privado (26,1%).

Entre tanto, las importaciones estimadas en USD 45.615 millones tambin superaron de 40,2% que experiment el precio la cuanta registrada en 2010. Cabe destacar, que el sector pblico continu aumen- de la cesta petrolera venezolana con tado su participacin con respecto al total importado al pasar de 34,2% en 2010 a respecto a 2010. 35,1% en el presente ao.

fundamentalmente, en el incremento

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El resultado de la cuenta capital y financiera estuvo explicada por las operaciones registradas en la cuenta Otra inversin, que permitieron un incremento de los activos externos del pas. En este sentido, los activos pblicos aumentaron principalmente por las mayores tenencias en depsitos de los fondos de inversin financiados por China y el Fonden. Por su parte, el sector privado tambin elev sus activos en el exterior por un monto estimado de USD 11.211 millones. El dficit de la cuenta Otra inversin fue moderado por los saldos positivos de la cuenta de Inversin directa e Inversin de cartera. En el caso de la inversin directa en el pas, destacaron las utilidades reinvertidas de las empresas mixtas petroleras y el aumento de pasivos frente a inversionistas directos, por concepto de dividendos por pagar de bancos y empresas no financieras privadas. Por su parte, el flujo neto de inversin de cartera fue determinado por un aumento de pasivos por USD 2.234 millones, que incluyen la emisin de los bonos 2017 y 2022 por parte de la estatal petrolera y el bono 2031 por parte del Gobierno nacional, los cuales fueron llevados al mercado secundario a travs del Sitme y otros operadores cambiarios autorizados. Las reservas internacionales del BCV se ubicaron en USD 29.899 millones al cierre del ao 2011. En cuanto a los flujos de divisas, destac que los ingresos reportados cuantificaron USD 46.512 millones, monto superior al recibido en 2010 (USD 45.378 millones). Cabe mencionar que este incremento obedece a las mayores ventas de Pdvsa al BCV, que en este ao aumentaron 9,9% para situarse en USD 36.725 millones. Los egresos de divisas totalizaron USD 49.325 millones, al disminuir en USD 4.429 millones respecto a 2010. Los principales componentes de las erogaciones fueron: USD 24.810 millones correspondiente a operadores cambiarios a los fines de proveer las divisas para las importaciones y USD 3.500 millones por desembolsos al Fonden. En referencia al Fondo de Estabilizacin Macroeconmica (FEM), esta cartera se ubic en USD 3,0 millones. Sector monetario y financiero En cuanto a los agregados monetarios, el dinero circulante (M1) y la liquidez monetaria (M2) mostraron un incremento mayor al observado el ao pasado, al crecer, con informacin al 16 de diciembre de 2011, a tasas interanuales de 55,9% y 51,2%, respectivamente. Estas variaciones fueron impulsadas por el aumento de las transacciones en la economa y reforzadas por las reducciones en el requerimiento de reservas implementadas desde 2009 hasta el presente ao. Con ello, tanto el dinero circulante como la liquidez monetaria en trminos reales mostraron, en el lapso analizado, variaciones interanuales positivas (20,6% y 17,1%, en cada caso).

Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011

PG. 36

Grfico Grfico 77 Agregados monetario amplios Agregados monetario amplios

(%)

(Variacininteranual) interanual) (variacin

60 50 40 30 20 10 0 (10) (20) (30)

Reduccin del encaje marginal

55,9 51,2

20,6 17,1

* A la semana del 25/11/11. ** A la semana del 16/12/11, deflactados mediante el IPC a noviembre 2011. A la semana del 26/11 Fuente: BCV.

Por su parte, la base monetaria creci interanualmente 42,9% hasta el 16 de diciembre de 2011. Similar a lo ocurrido en aos anteriores, las gestiones del sector pblico, en particular la incidencia positiva de las transacciones realizadas por Bandes y Pdvsa, resultaron importantes en tal comportamiento. La gestin financiera del Gobierno, destac el mayor impacto contractivo de las colocaciones de deuda pblica. Asimismo, las ventas de divisas continuaron representando la principal fuente de desmonetizacin del mercado. En lo que respecta a los componentes de la liquidez monetaria, destac el incremento observado en las formas ms lquidas de dinero, donde los depsitos a la vista crecieron 63,6% en relacin con el ao pasado. Por otro lado, las preferencias de los agentes por tales instrumentos afect el comportamiento del cuasidinero, el cual disminuy 0,6% ante la cada en los certificados de participacin (63,6%)14. No obstante, tal contraccin en el cuasidinero result inferior a lo visto en 2010. Por otra parte, las tasas aplicadas a las operaciones activas de la banca nacional registraron un descenso respecto a su nivel en 2010, al ubicarse, al 23 de diciembre de este ao, en un nivel promedio de 16,4%, 1,7 puntos porcentuales por debajo del cierre del ao pasado. Por otro lado, las tasas devengadas por los depsitos de ahorro y a plazo no exhibieron cambios respecto a sus valores de 2010 (12,59% y 14,54%, en cada caso), al situarse en 12,51% y 14,5%, respectivamente.

Ene-08 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene-09 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene-10 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene-11 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov* Dic**

M1

M2

M1R

M2R

Las tasas aplicadas a las operaciones activas de la banca nacional registraron un descenso respecto a su nivel en 2010, al ubicarse, al 23 de diciembre de este ao, en un nivel promedio de 16,4%.

14 Para este ao, el BCV implement modificaciones metodolgicas en la estimacin de los agregados monetarios. En ese sentido, el dinero circulante contemplar, adems del efectivo en poder del pblico y los depsitos a la vista, los depsitos de ahorro transferibles. De igual forma, el cuasidinero estar compuesto de los depsitos de ahorro no transferibles, los depsitos a plazo y los certificados de participacin. Estos ltimos representan derechos emitidos por los bancos y adquiridos por el pblico, sobre una cartera de ttulos valores que funge como respaldo, y se les considera un sustituto cercano al dinero, aunque de menor liquidez. Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011 PG. 37

% 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2

Grfico 8 Grfico 8 Tasas inters Tasas de de inters Banca comercial y universal Banca comercial y universal
Revisin de los topes mnimos en la cuentas de ahorro y DPF

16,4
Revisin del tope mnimo en las cuentas de ahorro de 15% a 14% , DPF de 17% a 16% y TC de 33% a 31%

14,5
Revisin del tope mnimo en las cuentas de ahorro de 15% a 14% , DPF de 17% a 16% y TC de 33% a 31%

12,5

* A la semana del 23/12/11. Fuente: BCV.

El sistema bancario nacional revel signos de recuperacin dado que la cartera crediticia mostr una tendencia al alza, para finalizar al mes de noviembre con una variacin interanual de 45,4%, mientras que, en trminos reales, el crdito pas de una contraccin de 5,9% en 2010 a un aumento de 12,8% para la fecha sealada. Esta evolucin se enmarc dentro de un mayor dinamismo mostrado por la actividad econmica interna durante el ao, lo cual estimul la intermediacin de fondos prestables.

(%) (%) 80 80 70 70 60 60 50 50 40 40 30 30 20 20 10 10 0 0 (10) (10) (20) (20)

Fuente: Sudeban. Fuente: Sudeban.

Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011

Ene-08 Ene-08 Feb-08 Feb-08 Mar-08 Mar-08 Abr-08 Abr-08 May-08 May-08 Jun-08 Jun-08 Jul-08 Jul-08 Ago-08 Ago-08 Sep-08 Sep-08 Oct-08 Oct-08 Nov-08 Nov-08 Dic-08 Dic-08 Ene-09 Ene-09 Feb-09 Feb-09 Mar-09 Mar-09 Abr-09 Abr-09 May-09 May-09 Jun-09 Jun-09 Jul-09 Jul-09 Ago-09 Ago-09 Sep-09 Sep-09 Oct-09 Oct-09 Nov-09 Nov-09 Dic-09 Dic-09 Ene-10 Ene-10 Feb-10 Feb-10 Mar-10 Mar-10 Abr-10 Abr-10 May-10 May-10 Jun-10 Jun-10 Jul-10 Jul-10 Ago-10 Ago-10 Sep-10 Sep-10 Oct-10 Oct-10 Nov-10 Nov-10 Dic-10 Dic-10 Ene-11 Ene-11 Feb-11 Feb-11 Mar-11 Mar-11 Abr-11 Abr-11 May-11 May-11 Jun-11 Jun-11 Jul-11 Jul-11 Ago-11 Ago-11 Sep-11 Sep-11 Oct-11 Oct-11 Nov-11 Nov-11 Nominal Nominal Real Real

Ene-08 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene-09 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene-10 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene-11 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic*

Activa

DPF

Ahorro

Crecimiento anual de lacartera cartera de crditos crditos Crecimiento anualde de la de crditos Crecimiento anual la cartera de

Grfico 9 9 Grfico Grfico 9 Banca comercial comercial y y universal universal Banca Banca comercial y universal

45,4 45,4

20,6 20,6

12,8 12,8

(5,3) (5,9)

PG. 38

En comparacin con 2010, todas las categoras del crdito por destino econmico presentaron mejores registros. En este contexto, sobresalieron los prstamos destinados al sector manufacturero y comercial, luego de cerrar el ao, de forma preliminar, con expansiones de 74,4% y 48,2%, respectivamente. Asimismo, los crditos al consumo (por tarjetas de crdito y para compra de vehculos) se elevaron 21,3% (16,5% en 2010); mientras que los crditos a otros sectores prioritarios (microempresa, agrcola, y turismo), crecieron para este lapso 46,4%, 53,7% y 42,9%, en cada caso.
Grfico 1010 Grfico Banca comercial y universal Banca comercial y universal Crecimiento anual de la cartera de crditos por destino
Tipo de crdito Comerciales Consumo Hipotecarios Microcrditos Agrcolas Al turismo A la Manufactura Dic-10 9,7 16,5 34,5 30,4 39,4 22,6 41,5 Nov-11 48,2 21,3 36,0 46,4 53,7 42,9 74,4

(%) 140 120 100 80 60 40 20 0 -20

Crecimiento anual de la cartera de crditos por destino

Fuente: Sudeban y BCV.

Este desenvolvimiento en la cartera dirigida permiti que, para el lapso evaluado, la porcin de estos prstamos alcanzara un 45,4% del total de la cartera de crditos bruta, consistente con la tendencia mostrada en los ltimos dos aos. En trminos reales, los crditos comerciales, agrcolas y manufactureros mostraron crecimientos interanuales de 15%, 19,3% y 35,3%, en el mismo orden. En cuanto al resto de las colocaciones, la posicin en ttulos valores en poder del sistema bancario se elev 61,5% en relacin con el saldo de noviembre de 2010, para abarcar as 24,9% del total de activos. Este resultado proviene de la participacin de la banca en las distintas operaciones de deuda pblica realizadas durante este ao. De esta forma, los papeles del Estado representaron 71,1% del total bruto de ttulos mantenidos por los bancos. Con respecto a las captaciones obtenidas del pblico, hasta noviembre haban crecido en 55,1%, lo que contina con la tendencia al alza observada desde el cierre de 2010. De nuevo, gran parte de las captaciones de la banca se concentraron en depsitos de alta liquidez (a la vista), los cuales abarcaron 61,8% del total, mientras que los Todas las categoras del crdito depsitos a plazo representaron el 1,5% del mismo. En trminos generales, el sistema bancario evidenci un mejor desempeo durante este ao, pues la mayora de sus indicadores presentaron valores superiores a los registrados en diciembre de 2010. As, los niveles de rentabilidad respecto al patrimonio (ROE) y al activo (ROA), alcanzaron en noviembre un nivel de 37,8% y 3%, con tendencia al alza. Por su parte, la intermediacin crediticia se ubic en 53,1% para

Ene-08 Ene-08 Feb Feb Mar Mar Abr Abr May May Jun Jun Jul Jul Ago Ago Sept Sept Oct Oct Nov Nov Dic-08 Dic-08 Ene-09 Ene-09 Feb Feb Mar Mar Abr Abr May May Jun Jun Jul Jul Ago Ago Sep Sep Oct Oct Nov Nov Dic-09 Dic-09 Ene-10 Ene-10 Feb Feb Mar Mar Abr Abr May May Jun Jun Jul Jul Ago Ago Sep Sep Oct Oct Nov Nov Dic Dic Ene-11 Ene-11 Feb Feb Mar Mar Abr Abr May May Jun Jun Jul Jul Ago Ago Sep Sep Oct Oct Nov Nov Comerciales Agrcolas Consumo Turismo Hipotecarios Manufactura Microempresa

por destino econmico presentaron mejores registros en comparacin con 2010. Sobresalieron los prstamos destinados al sector comercial y el financiamiento a la industria manufacturera.
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Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011

la misma fecha, a la par de una mejora progresiva en el ndice de morosidad desde inicios del ao, al pasar de 3,4% en diciembre 2010 a 1,7% en noviembre de este ao. De igual forma, la capitalizacin bancaria (9,6%) en su medida ordinaria y sobre la base del riesgo de los activos (12,9%, ste para octubre de 2011), se mantuvo por encima de los mnimos exigidos por la Superintendecia de Instituciones del Sector Bancario (SISB), en donde el nivel de respaldo de los crditos inmovilizados (vencidos y en litigio) ha venido en aumento desde abril de 2011 hasta lograr una provisin total de 2,4 veces de los prstamos morosos. En relacin con el mercado de valores, resaltaron las transacciones con ttulos pblicos en el mercado primario, las cuales le confirieron una mayor profundizacin, de forma tal que el monto total transado represent 7,5% del PIB no petrolero (a octubre). No obstante, los niveles de capitalizacin del mercado secundario (instrumentos en circulacin valorados a su precio de mercado) alcanzaron 2,5% de este agregado a noviembre de 2011. En resumen, este mercado sigue siendo inferior al sistema bancario, en cuanto a su capacidad de ofrecer fuentes de financiamiento, dado que los crditos brutos totales otorgados por la banca se situaron, como porcentaje del PIB no petrolero, en 30,4% para el lapso analizado.
Grfico 11 11 Grfico Banca comercial y universal Banca comercial y universal

(%) 54,4 60

Estructura de la cartera de crditos Estructura de la cartera de crditos

51,9 48,0 47,4 44,9 47,1 45,4 33,6 Nov-11 17,4 37,2

39,3

40,0

34,6

24,5 21,1

25,1 23,0

24,1

30

26,9 25,0

29,0

21,3

21,8

24

20,4

34,8

40

36,5

38,7

43,6

50

20

10

0 Junio-07 Dic-07 Junio-08 Dic-08 Junio-09 Dic-09 Junio-10 Dic-10 Jun-11 Carteras prioritarias Fuente: Sudeban y BCV. Consumo Comerciales

Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011

PG. 40

19,3

El panorama econmico internacional nos indica que el ao 2012 continuar marcado por la incertidumbre, especialmente en lo que se refiere al desempeo de la economa real. A este respecto, la debilidad de las economas de Estados Unidos y de la Eurozona pudiera incidir en la evolucin de los precios internacionales de los productos bsicos, especficamente alimentos y energa. Se prev que para 2012 las economas de Amrica Latina y el Caribe continen creciendo. El aprendizaje derivado de la crisis econmica global de 2008-2009 permite avizorar que la regin estar en capacidad de aplicar polticas monetarias y fiscales contracclicas para afrontar el impacto de una desaceleracin del crecimiento mundial. Tal como lo seala la Cepal en el informe Panorama Social de Amrica Latina 2011, se reconocen los esfuerzos realizados por nuestros pases en trminos de mayores ingresos laborales, as como del papel redistributivo del Estado a travs de transferencias monetarias, lo que ha contribuido a disminuir la pobreza y la desigualdad, en consonancia con la recuperacin del crecimiento econmico y una disminucin de los niveles de desempleo. No obstante, el aumento en los precios de los alimentos podra contrarrestar el incremento previsto en los ingresos reales de los hogares. En el caso venezolano, el BCV continuar coadyuvando para el logro del objetivo de crecimiento econmico anunciado por el Ejecutivo Nacional para el prximo ejercicio anual, al tiempo de propiciar la moderacin de las presiones inflacionarias. Para ello, la articulacin de sus polticas con el Ejecutivo en el mbito productivo seguir proporcionando bases sustentables para la identificacin y el establecimiento de las prioridades de poltica crediticia y sectorial, en correspondencia con las necesidades reales de cada actividad. Estas acciones permitirn la promocin de programas estratgicos en los sectores agrcola, manufacturero, construccin, minera y exportador, previa estimacin de recursos y evaluacin de impactos, as como de su consistencia con los objetivos de crecimiento y de inflacin. En lo referido a la inflacin, la actuacin del Instituto se ver complementada, desde el Ejecutivo Nacional, por la labor que desempee la recin creada Superintendencia Nacional de Costos y Precios y, desde un punto de vista interinstitucional, el Comit de Inflacin de Un Dgito. El Instituto pondr a la disposicin de la sociedad venezolana toda su base tcnica para la formulacin y ejecucin de las polticas y las acciones dirigidas a lograr los resultados esperados. Otro de los retos institucionales, que permitir obtener informacin ms desagregada de los distintos sectores productivos, es el proyecto de cuentas satlites en mbitos como la minera, la energa, el petrleo, la salud, el ambiente, la economa social y productiva, y hogares. Estas complementan las cuentas nacionales que elabora el BCV, y servirn como una herramienta adicional para formular polticas, adoptar decisiones y reunir datos fiables sobre la incidencia de acciones especficas en la economa y en el empleo. A la par, el BCV continuar con el levantamiento de la Encuesta Nacional sobre Indicadores de la Actividad Agrcola, lo que permitir generar ndices de volumen, precios y valor de esta actividad, informacin clave para el diseo de polticas que promuevan la seguridad alimentaria; ampliar la cobertura del INPC e incluir una

Iv/ los retos para 2012

Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011

PG. 41

nueva canasta de bienes y servicios, al tiempo que elaborar una nueva estructura de ponderaciones, a la luz de los resultados de la IV Encuesta Nacional de Presupuestos Familiares. Para el prximo ao se concretar el cierre del Programa de Actualizaciones de las Estimaciones Macroeconmicas (Pracem II). De igual forma, el Banco Central mantendr un nivel adecuado de reservas internacionales y contribuir a la estabilidad del mercado cambiario, a travs del funcionamiento del Sitme, el cual dotar de divisas a las importaciones, mediante el apoyo selectivo a sectores productivos clave, como la construccin y el sector agrcola; y contribuir a disminuir las presiones especulativas sobre la tasa de cambio. En tal sentido, el Instituto pondr a disposicin de la novsima Bolsa Pblica de Valores Bicentenaria, toda la plataforma tecnolgica necesaria para realizar las transacciones de ttulos y otros instrumentos financieros de manera gil y segura. En su carcter de rgano rector del sistema de pagos, el BCV consolidar el instrumental legal y operativo que permita la calificacin de los sistemas de pagos que funcionan en el pas, a la vez que se incorporarn aquellos aspectos novedosos, relacionados con los principios y mejores prcticas, en cuanto respecta a la vigilancia, diseo, funcionamiento e integracin de los sistemas de pago. En materia aurfera, el BCV se traza como retos para 2012 la culminacin exitosa del proceso de repatriacin del oro monetario, la evaluacin tcnica para constituir una refinadora de oro en Venezuela con certificacin internacional, as como la evaluacin tcnica para la constitucin de los centros de acopio. Se estima concretar la apertura de la oficina tcnica del BCV en la regin Guayana, con el propsito de ejecutar el Plan Aurfero y al mismo tiempo contribuir con la articulacin de las polticas sectoriales, regionales y sociales. El Instituto continuar brindando apoyo al Ejecutivo Nacional en todas las materias y esquemas de integracin regional de inters para Venezuela, y en las que se tiene competencia tcnica; particularmente para la puesta en marcha del Banco del Sur, cuyo Convenio Constitutivo entrara en vigencia al inicio del nuevo ao, as como en lo concerniente a la participacin del pas en las materias de economa y finanzas que abordar la Unasur y que constituyen un reto para la creacin de la Nueva Arquitectura Financiera Regional. Tambin continuar con su asesora tcnica para el crecimiento y la consolidacin del SUCRE. En 2012, en la cooperacin interinstitucional, el BCV seguir privilegiando las asociaciones estratgicas con el sector acadmico, con nfasis en la articulacin efectiva de la gestin del conocimiento, la tecnologa y los estudios e investigaciones econmicas. En este propsito, el Instituto seguir impulsando el uso intensivo de las tecnologas y de la informacin como motor para la democratizacin del acceso al conocimiento, sobre la base de los esfuerzos de investigacin suscritos en el marco de la cooperacin.
El BCV continuar coadyuvando para el logro del objetivo de crecimiento econmico anunciado por el Ejecutivo Nacional para el prximo ejercicio anual, al tiempo que propiciar la moderacin de las presiones inflacionarias.

El BCV tiene el firme compromiso de fortalecer su contribucin con la sociedad, ms all de su aporte general a los fines del Estado, de generar condiciones para el desarrollo de fuentes de trabajo, elevar el nivel de vida de la poblacin y aumentar el esfuerzo de la lucha contra la pobreza. Ello mediante la promocin de los valores de solidaridad, participacin ciudadana y de corresponsabilidad social, a travs de los diversos programas y mecanismos que en los ltimos aos se han emprendido como expresin del compromiso social.

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PG. 42

En este sentido, una lnea de actuacin destacada ser el afianzamiento del Programa de Formacin Socioeconmica del Pueblo, que continuar presente en escuelas y consejos comunales de todo el pas. Esta iniciativa que, entre otras formas, se expresa en la realizacin de talleres y en la distribucin de textos que abordan el hecho econmico de una manera sencilla y prctica, seguir siendo una accin relevante para democratizar el conocimiento econmico desde el aula escolar y los espacios propios de la comunidad. En 2012, el BCV mantendr sus aportes para que jvenes y adultos cuenten con las herramientas cognitivas necesarias para no slo estar en capacidad de ejercer la funcin de contralora social, sino tambin de convertirse en constructores activos de los destinos de sus comunidades. Nuestros objetivos como institucin del Estado venezolano se resumen en intensificar la bsqueda de nuevas y efectivas modalidades de gestin de las polticas pblicas mediante la mejora contnua del trabajo coordinado con el Ejecutivo Nacional, a los fines de contribuir con la transformacin de la sociedad y del Estado para alcanzar elevados niveles de desarrollo socioeconmico. Nos toca como organizacin, acometer la transformacin de procesos y tecnologas para obtener estas metas, mediante una gestin gil, innovadora y pblicamente responsable, con la participacin activa de los trabajadores del BCV que estn permanentemente al servicio del pas.
Caracas, diciembre de 2011

En 2012 se intensificar la bsqueda de nuevas y efectivas modalidades de gestin de las polticas pblicas mediante el perfeccionamiento del trabajo coordinado entre el BCV y el Ejecutivo Nacional, a los fines de alcanzar elevados niveles de desarrollo socioeconmico.

Nelson J. Merentes D.

Presidente

Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011

PG. 43

v/ Anexo estadstico

Principales agregados macroeconmicos Principales agregados macroeconmicos

2011(*) PIB a precios constantes de 1997 (Variacin %) Total Petrolero No petrolero Impuestos netos sobre los productos Tasa de desocupacin Trimestral Mensual ndice de Nacional de Precios al Consumidor (Variacin %) Saldo en cuenta corriente (Millones de USD) Reservas internacionales brutas (Millones de USD) B CV FEM Movimiento cambiario del BCV (Millones de USD) Tipo de cambio nominal oficial (Bs./USD) Cadivi Sitme Base monetaria (Variacin %) Liquidez monetaria (Variacin %) Banca comercial y universal (Variacin %) Captaciones totales f/ Cartera de crdito total Inversiones en valores totales Tasa de inters (%) h/ Activa Pasiva 16,4 14,5 55,1 45,4 61,5
g/ g/ g/

2010*

2009*

4,0 0,6 4,3 5,4 8,6 8,6 27,6 31.502 29.899 3 399 4,3 5,3 42,9 51,2
e/ e/ d/ d/ d/ a/ b/ c/

(1,5) 0,1 (1,6) (2,3) 8,7 8,5 27,2 12.071 29.500 832 (5.500) 2,6 / 4,3 5,3 26,1 19,1

(3,2) (7,4) (1,7) (8,5) 7,5 7,9 25,1 6.035 35.000 830 (7.299) 2,15 16,7 14,3

21,2 20,6 45,8 18,2 14,7

20,8 15,2 11,0 20,7 16,0

i/ i/

(*) Cifras Cifras provisionales. (*) provisionales. * revisadas. * Cifras Cifras revisadas. a/ de los trimestres 2011. Promedio detres losprimeros tres primeros trimestres 2011. a/ Promedio b/ Promedio enero-septiembre 2011. Promedio enero-septiembre 2011. b/ c/ Variacin interanual (Dic-11/Dic-10). Cifra preliminar. Variacin interanual (Dic-11/Dic-10). Cifra preliminar. c/ Saldos d/ al 30 de diciembre de 2011. e/ 16 de diciembre dediciembre 2011. al 30 de de 2011. d/ Al Saldos f/ Incluye depsitos a la vista, de ahorro, a plazo y otras captaciones. e/ Al 16 de diciembre de 2011. g/ Variacin interanual (Nov-11/Nov-10). f/ Corresponde Incluye depsitos a la vista, a plazo y otras captaciones. h/ al promedio simple de de las ahorro, tasas de inters activa y pasiva de los dpositos a plazo de la banca comercial y universal (cobertura nacional). i/ 23 de diciembre de 2011. interanual (Nov-11/Nov-10). g/ Al Variacin Fuente: BCV. h/ i/ Al 23 de diciembre de 2011.

Corresponde al promedio simple de las tasas de inters activa y pasiva de los dpositos a plazo de la banca comercial y universal (cobertura nacional).

Fuente: BCV.

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PG. 47

Producto interno bruto Producto interno bruto

(Miles de bolvares) (Miles de bolvares)

2011(*) Actividad petrolera Petrleo crudo y gas natural Refinacin Actividad no petrolera Minera Manufactura Electricidad y agua Construccin Comercio y servicios de reparacin Transporte y almacenamiento Comunicaciones Instituciones financieras y seguros Servicios inmobiliarios y empresariales Serv. comunitarios, soc. y personales e inst. sin fines de lucro que prestan servicios a los hogares Produc. servicios del Gobierno general Resto 1/ Menos: Sifmi 2/ Impuestos netos sobre los productos Producto interno bruto total
(*) Cifras provisionales.

A precios de 1997 2010(*) 6.554.311 5.520.946 1.033.365 43.126.953 264.797 8.095.544 1.258.912 4.018.451 5.243.165 1.940.866 3.560.832 2.269.841 5.485.274 3.243.615 6.798.395 3.459.611 2.512.350 6.126.246 55.807.510

2009(*) 6.550.844 5.586.500 964.344 43.829.085 304.338 8.383.190 1.336.757 4.318.676 5.581.896 1.981.355 3.300.973 2.456.839 5.523.056 3.248.360 6.625.649 3.496.303 2.728.307 6.270.995 56.650.924

Variacin % 2011/2010 2010/2009 0,6 0,5 1,3 4,3 4,6 3,5 5,5 3,4 6,6 5,7 7,6 11,2 3,5 5,1 5,3 (1,8) 12,1 5,4 4,0 0,1 (1,2) 7,2 (1,6) (13,0) (3,4) (5,8) (7,0) (6,1) (2,0) 7,9 (7,6) (0,7) (0,1) 2,6 (1,0) (7,9) (2,3) (1,5)

6.593.389 5.546.102 1.047.287 44.963.119 277.027 8.375.927 1.328.087 4.154.076 5.588.515 2.051.845 3.832.596 2.523.842 5.677.303 3.409.259 7.162.100 3.398.714 2.816.172 6.455.423 58.011.931

(*) Cifras provisionales. 1/ Comprende: Agricultura y restaurantes y hoteles. 1/ Comprende: Agricultura y restaurantes y hoteles. 2/ Sifmi: Servicios de intermediacin financiera medidos indirectamente. 2/ Sifmi: Servicios de intermediacin financiera medidos indirectamente. Fuente: BCV. Fuente: BCV.

Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011

PG. 48

Poblacin total, inactiva y ocupaday ocupada Poblacin total, inactiva (Personas) (Personas)
Trimestres III 2011 Poblacin total Poblacin de 15 aos y ms Poblacin inactiva Poblacin activa Ocupada Sector privado Sector pblico Formal Informal Trabajadores por cuenta propia no profesionales Patronos o empleadores Empleados y obreros Ayudantes familiares no remunerados No clasificables Desocupada Cesantes BTPPV 3/ Tasa de desocupacin (%)
2/ 1/

Variacin % III 2010 28.685.710 20.097.940 7.135.336 12.962.604 11.763.268 9.496.559 2.266.709 6.648.064 5.114.559 3.583.401 322.333 1.133.514 75.311 645 1.199.336 1.103.364 95.972 9,3 (7,5) (11,8) 42,3 III 2010/III 2009 1,5 3,1 3,2 3,0 4,0 3,7 5,6 4,1 4,0 2,1 4,0 10,2 2,5

IV 2010 28.797.516 20.405.358 7.212.219 13.193.139 12.129.475 9.813.820 2.315.655 6.727.870 5.401.605 3.754.228 316.427 1.269.650 61.300 0 1.063.664 933.435 130.229 8,1

29.127.831 20.711.278 7.363.032 13.348.246 12.238.856 9.846.145 2.392.711 6.918.062 5.320.794 3.659.706 335.228 1.248.645 77.215 0 1.109.390 972.863 136.527 8,3

Nota: La La poblacin total entotal el sector est privado conformada por el empleo formalpor privado, el informal y los no clasificables. Nota: poblacin en privado el sector est conformada el empleo formal privado, el informal y los no clasificables. 1/ Poblacin en edad de trabajar. 1/ Poblacin en edad de trabajar. 2/ No declararon alguna de las variables que permitan su clasificacin como ocupados en el sector formal o informal de la economa. 2/ No declararon de las variables que permitan su clasificacin como ocupados en el sector formal o informal de la economa. 3/ Buscando trabajo poralguna primera vez. Fuente: INE. 3/ Buscando trabajo por primera vez.

Fuente: INE.

Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011

PG. 49

Indicadores de precios Indicadores de precios

(Variacin %) %) (Variacin

A noviembre de 2011 Acumulada ndice nacional de precios al consumidor (INPC) General Alimentos y bebidas no alcohlicas Bebidas alcohlicas y tabacos Vestido y calzado Alquiler de viviendas Servicios de la vivienda, excepto telfono Equipamiento del hogar Salud Transporte Comunicaciones Esparcimiento y cultura Servicio de educacin Restaurantes y hoteles Bienes y servicios diversos Bienes Agrcolas Pesqueros Agroindustriales Otros manufacturados Servicios ndice de difusin (porcentaje promedio) Relacin transables / No transables ndice de precios al mayor (IPM) General Nacional Importado ndice de precios de la industria manufacturera privada (IPP)
Fuente: BCV.BCV. Fuente:

A noviembre de 2010 Acumulada 24,9 31,1 37,8 13,7 10,2 8,5 23,1 22,9 24,4 6,1 27,3 22,6 26,9 26,7 27,3 51,3 20,8 23,7 23,7 21,5 67,2 1,3 23,3 24,8 17,9 21,2

25,4 31,3 26,6 14,6 10,6 8,7 23,6 25,1 26,5 5,8 18,6 24,8 27,3 27,5 27,5 15,0 39,0 28,2 23,3 22,0 66,8 1,2 19,0 20,3 13,4 21,8

Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011

PG. 50

(Saldo en miles de bolvares)

Base monetaria Nominal Real 2010* Noviembre Diciembre 2011 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre (*) Variacin (%) Nov.11/ Nov .10 41,2 9,6 45,7 13,1 125.813.773 116.108.027 119.198.700 117.047.183 124.210.295 124.095.640 127.577.526 121.147.481 127.439.003 124.683.975 153.378.425 56.954.981 51.420.638 51.983.633 50.386.117 51.948.999 50.775.530 50.929.052 47.564.675 49.299.321 47.175.070 56.764.676 300.207.987 300.575.131 306.731.673 311.291.963 320.901.047 340.818.540 355.596.375 357.190.488 369.893.030 374.970.912 415.076.284 135.902.112 133.115.547 133.768.619 134.004.189 134.211.965 139.451.021 141.954.541 140.239.589 143.091.981 141.873.117 153.618.066 Liquidez monetaria Nominal Real

Agregados monetarios Agregados monetarios (Saldo en miles de bolvares)

Circulante Nominal Real

Cuasidinero Nominal Real

108.586.744 123.051.487

51.781.847 57.716.357

284.898.572 296.604.795

135.859.972 139.120.348

255.503.693 272.162.442

121.842.386 127.655.830

29.394.879 24.442.353

14.017.487 11.464.418

275.782.126 275.510.052 281.924.461 286.291.658 295.149.214 314.306.689 329.528.003 329.028.974 346.734.570 357.022.581 391.586.254

124.844.683 122.014.981 122.949.948 123.242.112 123.441.646 128.603.292 131.548.005 129.182.850 134.133.196 135.082.223 144.924.494

24.425.861 25.065.079 24.807.212 25.000.305 25.751.833 26.511.851 26.068.372 28.161.514 23.158.460 17.948.331 23.490.030

11.057.329 11.100.466 10.818.571 10.761.977 10.770.219 10.847.630 10.406.436 11.056.639 8.958.685 6.790.793 8.693.471

Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011 PG. 51

53,3

18,9

(20,1)

(38,0)

(*) Cifras provisionales a noviembre 2011. (*) Cifras provisionales a noviembre 2011. * Cifras revisadas. Fuente: * BCV. Cifras revisadas.

Fuente: BCV.

Banca comercial y universal Banca comercial y universal Resumen del balance de situacin Resumen del balance de situacin
(Miles de bolvares) Nov-11 Nov-10
Total activo Disponibilidades 1/ Cartera de crditos Vigente Reestructurada Vencida Litigio Menos: Provisin para cartera de crditos Inversiones en valores 2/ Colocaciones en el BCV y operaciones interbancarias Ttulos valores para negociar Ttulos valores disponibles para la venta Ttulos valores mantenidos hasta su vencimiento De disponibilidad restringida Otros ttulos valores Menos: Provisin para inversiones en ttulos valores Intereses y comisiones por cobrar Otros activos Total pasivo Depsitos totales A la vista De ahorro A plazo Otras captaciones del pblico 6/ Otras cuentas del pasivo 7/ Gestin operativa Patrimonio
1/ Se refiere a las disponibilidades netas ya que incluye la provisin para disponibilidades.
5/ 3/

Variacin porcentual Nov-11 / Nov-10

50,1 53,5 45,4 47,0 93,5 (44,3) 15,3

576.318.036 133.983.793 253.271.301 255.983.254 3.340.107 4.130.303 # 254.407 # 10.436.770 143.705.285 22.200.762 1.959.477 50.972.278 44.981.385 11.670.507 12.712.123 791.247 6.427.873 5.809.406 33.120.378 529.762.297 477.082.476 294.823.430 95.016.796 7.170.365 80.071.885 52.679.821 6.967.123 39.588.616

383.863.900 87.278.542 174.234.210 174.106.720 1.726.139 7.414.113 220.610 9.233.372 88.966.173 22.564.499 1.134.063 25.455.283 22.164.632 16.674.594 1.394.389 421.287 3.768.058 5.384.433 24.232.484 350.939.988 307.693.715 175.512.418 64.554.166 11.757.931 55.869.200 43.246.273 2.888.257 30.035.655

61,5 (1,6) 72,8 100,2 102,9 (30,0) 811,7 87,8 70,6 7,9 36,7 51,0 55,1 68,0 47,2 (39,0) 43,3 21,8 141,2 31,8

Inversiones en empresas filiales, afiliadas y sucursales en el exterior 4/

1/ Se refiere a las disponibilidades netas ya que incluye la provisin para disponibilidades. 2/ Incluye inversiones en: ttulos valores para negociar, ttulos disponibles para la venta, ttulos mantenidos hasta su vencimiento, en otros ttulos valores y ttulos por disponibilidad restringida. 2/ Incluye inversiones en: ttulos valores para negociar, ttulos disponibles para la venta, ttulos mantenidos hasta su vencimiento, en otros ttulos valores y ttulos por disponibilidad restringida. 3/ Incluye Incluye los por cobrar: por disponibilidades, por inversiones en valores, cartera decartera crdito de y otras cuentas por cuentas cobrar. por cobrar. 3/ losrendimientos rendimientos por cobrar: por disponibilidades, por inversiones en por valores, por crdito y otras Adicionalmente incluye comisiones porpor cobrar y la provisin. Adicionalmente incluye comisiones cobrar y la provisin. 4/ Incluye Incluye participacin enen otras instituciones, inversiones en sucursales en el exterior y las provisiones. 4/ participacin otras instituciones, inversiones en sucursales en el exterior y las provisiones. 5/ Incluye Incluye bienes realizables, bienes de de uso y otros activos. 5/ bienes realizables, bienes uso y otros activos. 6/ Incluye Incluye los y participaciones sobre ttulos valores y captaciones del pblico restringuidas. 6/ losderechos derechos y participaciones sobre ttulos valores y captaciones del pblico restringuidas. 7/ Incluye obligaciones con con el Banap y otros obtenidos. obtenidos. Adicionalmente, contempla los gastos por pagar: por captaciones del pblico, por obligaciones con el BCV, 7/ Incluye obligaciones el Banap yfinanciamientos otros financiamientos Adicionalmente, contempla los gastos por pagar: por captaciones del pblico, por obligaciones con el BCV, por obligaciones con elel BANAP, por otros obtenidos, por otras obligaciones intermediacin financiera, por obligaciones convertibles en y por obligaciones subordinadas. por obligaciones con BANAP, por otrosfinanciamientos financiamientos obtenidos, por otras obligaciones por por intermediacin financiera, por obligaciones convertibles en capital y capital por obligaciones Finalmente, otrasFinalmente, obligaciones por intermediacin financiera, obligaciones subordinadas y obligaciones convertibles en capital y otros pasivos. subordinadas. otras obligaciones por intermediacin financiera, obligaciones subordinadas y obligaciones convertibles en capital y otros pasivos. Fuente: Fuente: Sudeban. Sudeban.

Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011

PG. 52

Distribucin de la cartera de crdito Banca comercial y universal Distribucin de la cartera de crdito (Miles de bolvares) Banca comercial y universal
(Miles de bolvares)
Prstamos Total hipotecarios Crditos comerciales 1/
2010 Noviembre Diciembre 2011 Noviembre Variacin absoluta Nov11/Nov10 Nov11/Dic.10 Variacin anual promedio Enero-Nov-11 Variacin relativa Nov11/Nov10 Nov11/Dic.10
1/

Crdito al consumo Tarjetas de Vehculos crdito

Crditos a la microempresa

Crditos agrcolas

Crditos turismo

Crditos a la Actividad Manufacturera Provisin

Total neto

66.227.289 65.377.591 98.151.951 31.924.662 32.774.360

11.476.819 11.652.743 13.801.177 2.324.358 2.148.434

26.398.137 26.633.741 32.152.153 5.754.016 5.518.412

37.874.956 38.286.484 45.953.330 8.078.374 7.666.846

26.316.983 27.266.507 35.802.057 9.485.074 8.535.550

5.720.481 5.871.675 8.373.384 2.652.903 2.501.709

29.773.558 31.428.750 45.765.345 15.991.787 14.336.595

3.012.823 3.516.655 4.305.267 1.292.444 788.612

14.541.492 16.239.716 25.355.726 10.814.234 9.116.010

9.233.372 9.648.027 10.436.770 1.203.398 788.743

174.234.210 178.339.351 253.270.290 79.036.080 74.930.939

30,9 48,2 50,1

15,1 20,3 18,4

23,0 21,8 20,7

20,4 21,3 20,0

33,8 36,0 31,3

36,3 46,4 42,6

47,6 53,7 45,6

29,4 42,9 22,4

55,5 74,4 56,1

22,7 13,0 8,2

34,3 45,4 42,0

1/ Incluye crditos otorgados a los sectores: exploracin de minas e hidrocarburos; construccin; industria manufacturera; transporte, almacenamiento y comunicaciones; electricidad, gas y agua; comercio al mayor y al detal, restaurantes y hoteles; y actividades no bien especificadas. servicios y actividades no bien especificadas. Fuente: Sudeban y clculos propios. Fuente: Sudeban y clculos propios.

Incluye crditos otorgados a los sectores: exploracin de minas e hidrocarburos;construccin; industria manufacturera; transporte, almacenamiento y comunicaciones; electricidad, gas y agua; comercio al mayor y al detal, restaurantes y hoteles; servicios y

Mensaje de fin de ao del presidente diciembre 2011 PG. 53

Este Mensaje de Fin de Ao del Presidente del BCV se termin de imprimir en Caracas, Venezuela, en los talleres del Banco Central de Venezuela, durante el mes de diciembre de dos mil once.