XVIII M MPREFCIO

PRINCPIOS DE MACROECONOMIA: U M PANOR AMA

INTRODUO
1 2 3 Dez Princpios de Economia Pensando como um Economista Interdependncia e Ganhos Comerciais O estudo da economia guia-se por algumas grandes idias. Os economistas vem o mundo como cientistas e legisladores. A teoria da vantagem comparativa explica como as pessoas se beneficiam da interdependncia econmica. Como a economia coordena agentes econmicos interdependentes? Por meio das foras de oferta e demanda de mercado. As ferramentas de oferta e demanda so empregadas para examinar os efeitos de diversas polticas governamentais. Por que o equilbrio da oferta e da demanda desejvel para a sociedade como um todo? Os conceitos de excedente do consumidor e excedente do produtor explicam a eficincia dos mercados, os custos da tributao e os benefcios do comrcio internacional. A quantidade total de produo e o nvel geral de preos so usados para monitorar desdobramentos na economia. Estes captulos descrevem as foras que, no longo prazo, determinam variveis reais chave, incluindo crescimento do PIB, poupana, investimento, taxas de juro real e desemprego.

OFERTA E DEMANDA I: COMO FUNCIONAM OS MERCADOS

4 5 6 As Foras de Mercado da Oferta e da Demanda Elasticidade e Sua Aplicao Oferta, Demanda e Polticas do Governo

OFERTA E DEMANDA II: MERCADOS E BEM-ESTAR

7 8 9 Consumidores, Produtores e Eficincia dos Mercados Aplicao: Os Custos da Tributao Aplicao: Comrcio Internacional

DADOS MACROECONMICOS
10 Medindo a Renda Nacional 11 Medindo o Custo de Vida

A ECONOMIA REAL NO LONGO PRAZO

12 Produo e Crescimento 13 Poupana, Investimento e Sistema Financeiro 14 As Ferramentas Bsicas das Finanas 15 Desemprego e Sua Taxa Natural

PREFCIONMMXIX

MOEDA E PREOS NO LONGO PRAZO

16 O Sistema Monetrio 17 Crescimento da Moeda e Inflao O sistema monetrio crucial para determinar o comportamento do nvel de preos no longo prazo, a taxa de inflao e outras variveis nominais. As interaes econmicas de uma nao com outras naes so descritas por sua balana comercial, investimento externo lquido e taxa de cmbio. Um modelo de longo prazo da economia aberta explica os determinantes da balana comercial, da taxa de cmbio real e outras variveis reais. O modelo de demanda agregada e oferta agregada explica as flutuaes econmicas no curto prazo, os efeitos de curto prazo da poltica monetria e fiscal e a ligao no curto prazo entre variveis reais e nominais. Este captulo de encerramento apresenta os dois lados de cinco importantes debates sobre poltica econmica.

A MACROECONOMIA DAS ECONOMIAS ABERTAS

18 Macroeconomia das Economias Abertas: Conceitos Bsicos

19 Teoria Macroeconmica da Economia Aberta

FLUTUAES ECONMICAS NO CURTO PRAZO

20 Demanda Agregada e Oferta Agregada 21 A Influncia das Polticas Monetria e Fiscal sobre a Demanda Agregada 22 O Tradeoff entre Inflao e Desemprego no Curto Prazo

CONSIDERAES FINAIS
23 Cinco Debates sobre Poltica Macroeconmica

SUMRIO
PA R T E 1 INTRODUO 1 CAPTULOM1 DEZ PRINCPIOS DE ECONOMIAM3
Como as Pessoas Tomam Decisesm4 Princpio 1: As Pessoas Enfrentam Tradeoffsm4 Princpio 2: O Custo de Alguma Coisa Aquilo de que Voc Desiste para Obt-lam6 Princpio 3: As Pessoas Racionais Pensam na Margemm6 Princpio 4: As Pessoas Reagem a Incentivosm7 Como as Pessoas Interagemm9 Princpio 5: O Comrcio Pode Ser Bom para Todosm9 Princpio 6: Os Mercados So Geralmente uma Boa Maneira de Organizar a Atividade Econmicam9 Princpio 7: s Vezes os Governos Podem Melhorar os Resultados dos Mercadosm10 SMS: Adam Smith e a Mo Invisvel Como a Economia Funcionam12 Princpio 8: O Padro de Vida de um Pas Depende de Sua Capacidade de Produzir Bens e Serviosm12 Princpio 9: Os Preos Sobem Quando o Governo Emite Moeda Demaism13 Princpio 10: A Sociedade Enfrenta um Tradeoff de Curto Prazo entre Inflao e Desempregom14 SMS: Como Ler Este Livro Conclusom16 Resumom16 Conceitos-Chavem16 Questes para Revisom16 Problemas e Aplicaesm17 Nosso Segundo Modelo: A Fronteira de Possibilidades de Produom24 Microeconomia e Macroeconomiam26 O Economista como Conselheiro de Polticasm28 Anlise Positiva versus Anlise Normativam28 Economistas em Washingtonm29 Por Que os Economistas Divergemm30 Divergncias Quanto ao Julgamento Cientficom30 Divergncias Quanto a Valoresm31 Percepo e Realidadem31 Vamos em Frentem32 Resumom33 Conceitos-Chavem33 Questes para Revisom33 Problemas e Aplicaesm34 Apndice Grficos: Uma Breve Revisom36 Grficos de Uma S Varivelm36 Grficos de Duas Variveis: O Sistema de Coordenadasm36 Curvas no Sistema de Coordenadasm37 Inclinaom41 Causa e Efeitom42

CAPTULOM3 INTERDEPENDNCIA E GANHOS COMERCIAISM45

Uma Parbola para a Economia Modernam46 Possibilidades de Produom46 Especializao e Comrciom48 O Princpio da Vantagem Comparativam50 Vantagem Absolutam51 Custo de Oportunidade e Vantagem Comparativam51 Vantagem Comparativa e Comrciom52 SMS: O Legado de Adam Smith e David Ricardo Aplicaes da Vantagem Comparativam54 Tiger Woods Deve Cortar sua Prpria Grama?m54 NOTCIAS: Quem Tem Vantagem Comparativa na Produo de Ovelhas?m Os Estados Unidos Devem Comerciar com Outros Pases?m56 Conclusom56

CAPTULOM2 PENSANDO COMO UM ECONOMISTAM19

O Economista Como Cientistam20 O Mtodo Cientfico: Observao, Teoria e Mais Observaom21 O Papel das Hiptesesm21 Modelos Econmicosm22 Nosso Primeiro Modelo: O Diagrama do Fluxo Circularm23

XXII M MSUMRIO

Resumom57 Conceitos-Chavem57 Questes para Revisom57 Problemas e Aplicaesm57

CAPTULOM 5 ELASTICIDADE E SUA APLICAOM 89

A Elasticidade da Demandam90 A Elasticidade-Preo da Demanda e Seus Determinantesm90 Calculando a Elasticidade-Preo da Demandam91 O Mtodo do Ponto Mdio: Uma Maneira Melhor de Calcular Variaes Percentuais e Elasticidadesm92 A Variedade das Curvas de Demandam94 Receita Total e Elasticidade-Preo da Demandam94 Elasticidade e Receita Total ao Longo de uma Curva de Demanda Linearm96 NOTCIAS: Na Estrada com a Elasticidade ESTUDO DE CASO: Estabelecendo o Preo do Ingresso de um Museu Outras Elasticidades da Demandam99 A Elasticidade da Ofertam100 A Elasticidade-Preo da Oferta e Seus Determinantesm100 Calculando a Elasticidade-Preo da Ofertam101 A Variedade das Curvas de Ofertam101 Trs Aplicaes da Oferta, da Demanda e da Elasticidadem104 Boas Notcias para a Agricultura Podem Ser Ms Notcias para os Agricultores?m104 Por Que a Opep No Conseguiu Manter Elevado o Preo do Petrleo?m106 A Poltica de Proibio das Drogas Aumenta ou Diminui os Crimes Relacionados a Elas?m108 Conclusom109 Resumom110 Conceitos-Chavem110 Questes para Revisom110 Problemas e Aplicaesm111

PA R T E 2 O F E R TA E D E M A N DA I : CO M O F U N C I O N A M O S M E R C A D O S M 61 CAPTULOM 4 AS FORAS DE MERCADO DA OFERTA E DA DEMANDAM 63

Mercados e Competiom64 Mercados Competitivosm64 Competio: Perfeita e Imperfeitam64 Demandam65 A Curva de Demanda: A Relao entre Preo e Quantidade Demandadam65 Demanda de Mercado versus Demanda Individualm66 Deslocamentos da Curva de Demandam67 ESTUDO DE CASO: Duas Maneiras de Reduzir a Quantidade Demandada de Tabaco Ofertam71 A Curva de Oferta: A Relao entre Preo e Quantidade Ofertadam71 Oferta do Mercado versus Oferta Individualm72 Deslocamentos da Curva de Ofertam73 Oferta e Demanda Reunidasm75 Equilbriom75 Trs Passos para Analisar Mudanas do Equilbriom77 NOTCIAS: A Me Natureza Desloca a Curva de Oferta Concluso: Como os Preos Alocam Recursosm83 Resumom84 Conceitos-Chavem85 Questes para Revisom85 Problemas e Aplicaesm86

CAPTULOM 6 OFERTA, DEMANDA E POLTICAS DO GOVERNOM 113

Controle de Preosm114 Como os Preos Mximos Afetam os Resultados do Mercadom114 ESTUDO DE CASO: Filas nas Bombas de Gasolina

SUMRIO NMMXXIII

ESTUDO DE CASO: Controle de Aluguis no Curto e no Longo Prazos NOTCIAS: As Secas Causam Necessariamente Escassez de gua? Como os Preos Mnimos Afetam os Resultados de Mercadom120 ESTUDO DE CASO: O Salrio Mnimo Avaliando o Controle de Preosm123 Impostosm124 Como os Impostos Cobrados dos Compradores Afetam os Resultados de Mercadom124 Como os Impostos Cobrados dos Vendedores Afetam os Resultados de Mercadom126 ESTUDO DE CASO: O Congresso Pode Distribuir o nus de um Imposto sobre a Folha de Pagamento? Elasticidade e Incidncia Tributriam128 ESTUDO DE CASO: Quem Paga os Impostos sobre Bens de Luxo? Conclusom131 Resumom131 Conceitos-Chavem131 Questes para Revisom132 Problemas e Aplicaesm132

O Planejador Social Benevolentem147 Avaliao do Equilbrio de Mercadom148 NOTCIAS: Cambistas ESTUDO DE CASO: Deveria Haver um Mercado de rgos Humanos? NOTCIAS: Como os Peregrinos Abraaram o Mercado Concluso: Eficincia e Falha de Mercadom154 Resumom155 Conceitos-Chavem155 Questes para Revisom155 Problemas e Aplicaesm156

CAPTULOM 8 APLICAO: OS CUSTOS DA TRIBUTAOM 159

O Peso Morto dos Impostosm160 Como um Imposto Afeta os Participantes do Mercadom161 Peso Morto e Ganhos Comerciaism163 Determinantes do Peso Mortom164 ESTUDO DE CASO: O Debate sobre o Peso Morto O Peso Morto e a Receita Fiscal Conforme os Impostos Variamm167 SMS: Henry George e o Imposto Territorial ESTUDO DE CASO: A Curva de Laffer e a Economia do Lado da Oferta Conclusom171 Resumom172 Conceito-Chavem172 Questes para Revisom172 Problemas e Aplicaesm172

PA R T E 3 O F E R TA E D E M A N DA I I : M E R C A D O S E B E M - ESTA R M 135 CAPTULOM 7 CONSUMIDORES, PRODUTORES E EFICINCIA DOS MERCADOSM 137

Excedente do Consumidorm138 Disposio para Pagarm138 Usando a Curva de Demanda para Medir o Excedente do Consumidorm139 Como um Preo Baixo Eleva o Excedente do Consumidorm140 O Que o Excedente do Consumidor Mede?m141 Excedente do Produtorm143 Custo e Disposio para Venderm143 Uso da Curva de Oferta para Medir o Excedente do Produtorm144 Como um Preo Mais Alto Aumenta o Excedente do Produtorm146 Eficincia de Mercadom147

CAPTULOM 9 APLICAO: COMRCIO INTERNACIONALM175

Os Determinantes do Comrciom176 O Equilbrio sem Comrciom176 Preo Mundial e Vantagem Comparativam177 Os Ganhadores e Perdedores no Comrcio Internacionalm178 Ganhos e Perdas de um Pas Exportadorm178 Ganhos e Perdas de um Pas Importadorm180 Os Efeitos de uma Tarifam182 NOTCIAS: A Vida na Isolndia

XXIV M MSUMRIO

Os Efeitos de uma Cota de Importaom185 Lies para a Poltica Comercialm187 Os Argumentos em Favor da Restrio ao Comrciom188 O Argumento dos Empregosm188 SMS: Outros Benefcios do Comrcio Internacional O Argumento da Segurana Nacionalm189 O Argumento da Indstria Nascentem190 O Argumento da Competio Deslealm190 NOTCIAS: Poltica Comercial na ndia O Argumento da Proteo como Instrumento de Barganham191 NOTCIAS: Globalizao ESTUDO DE CASO: Acordos Comerciais e a Organizao Mundial do Comrcio Conclusom194 Resumom195 Conceitos-Chavem196 Questes para Revisom196 Problemas e Aplicaesm196

PIB Real versus PIB Nominalm211 Um Exemplo Numricom212 O Deflator do PIBm213 ESTUDO DE CASO: O PIB Real na Histria Recente NOTCIAS: O PIB, Cada Vez Mais Leve PIB e Bem-Estar Econmicom216 ESTUDO DE CASO: Diferenas Internacionais no PIB e na Qualidade de Vida ESTUDO DE CASO: Quem Ganha nas Olimpadas? Conclusom219 Resumom219 Conceitos-Chavem220 Questes para Revisom220 Problemas e Aplicaesm220

CAPTULOM 11 MEDINDO O CUSTO DE VIDAM 223

O ndice de Preos ao Consumidorm224 Como Calculado o ndice de Preos ao Consumidorm224 SMS: O Que H na Cesta do IPC? Problemas no Clculo do Custo de Vidam227 NOTCIAS: Compras para o IPC O Deflator do PIB e o ndice de Preos ao Consumidorm230 Corrigindo as Variveis Econmicas dos Efeitos da Inflaom231 Valores Monetrios em Diferentes pocasm231 ESTUDO DE CASO: O Sr. ndice Vai a Hollywood Indexaom232 Taxas de Juros Reais e Nominaism233 Conclusom235 Resumom235 Conceitos-Chavem236 Questes para Revisom236 Problemas e Aplicaesm236

PA R T E 4 DA D O S M AC R O ECO N M I CO S M 201 CAPTULOM 10 MEDINDO A RENDA NACIONALM 203

Renda e Despesa da Economiam204 Mensurao do Produto Interno Brutom206 PIB o Valor de Mercado...m206 ...de Todos...m206 ...os Bens e Servios...m207 ...Finais...m207 ...Produzidos...m207 ...em um Pas...m207 ...em um Dado Perodo de Tempom207 SMS: Outras Medidas de Renda Os Componentes do PIBm209 Consumom209 Investimentom209 Compras do Governom210 Exportaes Lquidasm210 ESTUDO DE CASO: Os Componentes do PIB dos Estados Unidos

PA R T E 5 A ECO N O M I A R E A L N O LO N GO P R A ZO M 239 CAPTULOM 12 PRODUO E CRESCIMENTOM 241

SUMRIO NMMXXV

Crescimento Econmico ao Redor do Mundom242 SMS: Voc Mais Rico do Que o Americano Mais Rico? Produtividade: Seu Papel e Seus Determinantesm244 Por que a Produtividade to Importantem244 Como a Produtividade Determinadam245 SMS: A Funo de Produo ESTUDO DE CASO: Os Recursos Naturais So uma Limitao ao Crescimento? Crescimento Econmico e Polticas Pblicasm249 A Importncia da Poupana e do Investimentom249 Retornos Decrescentes e o Efeito de Alcancem250 Investimento Estrangeirom251 NOTCIAS: Promovendo o Capital Humano Educaom253 Direitos de Propriedade e Estabilidade Polticam254 Livre-Comrciom255 Pesquisa e Desenvolvimentom256 ESTUDO DE CASO: A Desacelerao e a Acelerao da Produtividade Crescimento Populacionalm258 NOTCIAS: Uma Soluo para os Problemas da frica Concluso: A Importncia do Crescimento no Longo Prazom262 Resumom262 Conceitos-Chavem262 Questes para Revisom263 Problemas e Aplicaesm2639

Algumas Identidades Importantesm272 O Significado da Poupana e do Investimentom274 O Mercado de Fundos de Emprstimosm274 Oferta e Demanda de Fundos para Emprstimosm275 Poltica 1: Incentivos Poupanam277 Poltica 2: Incentivos ao Investimentom278 Poltica 3: Dficits e Supervits Oramentrios do Governom279 ESTUDO DE CASO: A Histria da Dvida Pblica dos Estados Unidos Conclusom283 Resumom284 Conceitos-Chavem284 Questes para Revisom284 Problemas e Aplicaesm285

CAPTULOM 14 AS FERRAMENTAS BSICAS DAS FINANASM 287

Valor Presente: Medindo o Valor do Dinheiro no Tempom288 SMS: A Mgica da Composio e a Regra de 70 Administrando o Riscom290 Averso ao Riscom290 Os Mercados de Segurosm291 Diversificao do Risco Idiossincrticom292 O Tradeoff entre Risco e Retornom294 Avaliao de Ativosm295 Anlise Fundamentalistam295 A Hiptese dos Mercados Eficientesm296 ESTUDO DE CASO: Passeios Aleatrios e Fundos de ndice Irracionalidade do Mercadom297 NOTCIAS: Algumas Lies da Enron Conclusom299 Resumom300 Conceitos-Chavem300 Questes para Revisom301 Problemas e Aplicaesm302

CAPTULOM 13 POUPANA, INVESTIMENTO E SISTEMA FINANCEIROM 265

Instituies Financeiras na Economia dos Estados Unidosm266 Mercados Financeirosm266 Intermedirios Financeirosm268 SMS: Como Ler as Tabelas com as Cotaes de Aes dos Jornais NOTCIAS: Finanas na China Juntando Tudom271 Poupana e Investimento nas Contas de Renda Nacionaism272

CAPTULOM 15 DESEMPREGO E SUA TAXA NATURALM 303

Identificando o Desempregom304

XXVI M MSUMRIO

Como se Mede o Desemprego?m304 ESTUDO DE CASO: Participao de Homens e Mulheres na Fora de Trabalho na Economia Norte-Americana A Taxa de Desemprego Mede o Que Queremos?m309 Por Quanto Tempo os Desempregados Ficam sem Trabalho?m309 Por Que Sempre H Algumas Pessoas Desempregadas?m311 Procura de Empregom311 Por Que o Desemprego Friccional Inevitvelm312 Poltica Pblica e Procura de Empregom312 Seguro-Desempregom313 NOTCIAS: Desemprego na Alemanha Legislao do Salrio Mnimom315 Sindicatos e Negociao Coletivam317 A Economia dos Sindicatosm317 Os Sindicatos So Benficos ou Prejudiciais Economia?m318 NOTCIAS: Ser Que Voc Deve Entrar para um Sindicato? A Teoria dos Salrios de Eficinciam320 Sade do Trabalhadorm321 Rotatividade do Trabalhadorm321 Esforo do Trabalhadorm321 Qualidade do Trabalhadorm322 ESTUDO DE CASO: Henry Ford e o Salrio Extremamente Generoso de $ 5 por dia Conclusom324 Resumom324 Conceitos-Chavem325 Questes para Revisom325 Problemas e Aplicaesm325

Tipos de Moedam333 NOTCIAS: Moeda na Ilha de Yap Moeda na Economia Americanam335 SMS: Cartes de Crdito, Cartes de Dbito e Moeda ESTUDO DE CASO: Onde Est a Moeda Corrente? O Sistema do Federal Reservem338 A Organizao do Fedm338 A Comisso Federal do Mercado Abertom338 Os Bancos e a Oferta de Moedam339 O Caso Simples do Sistema de 100% de Reserva Bancriam340 Criao de Moeda por meio de Reservas Bancrias Fracionriasm340 O Multiplicador da Moedam341 Os Instrumentos de Controle Monetrio do Fedm343 Problemas com o Controle da Oferta de Moedam344 ESTUDO DE CASO: Corridas aos Bancos e a Oferta de Moeda Conclusom346 Resumom346 Conceitos-Chavem347 Questes para Revisom347 Problemas e Aplicaesm347

CAPTULOM 17 CRESCIMENTO DA MOEDA E INFLAOM 349

A Teoria Clssica da Inflaom350 O Nvel de Preos e o Valor da Moedam351 Oferta de Moeda, Demanda de Moeda e Equilbrio Monetriom351 Os Efeitos de uma Injeo de Moedam353 Uma Breve Olhada no Processo de Ajustem354 A Dicotomia Clssica e a Neutralidade Monetriam355 Velocidade e Equao Quantitativam357 ESTUDO DE CASO: Moeda e Preos Durante Quatro Hiperinflaes O Imposto Inflacionriom360 NOTCIAS: A Rssia Recorre ao Imposto Inflacionrio O Efeito Fisherm361 Os Custos da Inflaom363 Queda no Poder Aquisitivo? A Falcia da

PA R T E 6 M O E DA E P R E O S N O LO N GO P R A ZO M 329 CAPTULOM 16 O SISTEMA MONETRIOM 331

O Significado da Moedam332 As Funes da Moedam332

SUMRIO NMMXXVII

Inflaom363 Custos de Sola de Sapatom364 Custos de Menum365 Variabilidade dos Preos Relativos e a Alocao Distorcida de Recursosm365 Distores Tributrias Induzidas pela Inflaom366 Confuso e Inconveninciam367 NOTCIAS: Hiperinflao na Srvia Um Custo Especial da Inflao Inesperada: Redistribuies Arbitrrias de Riquezam368 ESTUDO DE CASO: O Mgico de Oz e o Debate da Prata Livre NOTCIAS: Como Proteger Sua Poupana da Inflao Conclusom373 Resumom373 Conceitos-Chavem374 Questes para Revisom374 Problemas e Aplicaesm374

Cmbio Real e Nominalm389 Taxa de Cmbio Nominalm389 Taxa de Cmbio Realm390 SMS: O Euro Uma Primeira Teoria da Determinao da Taxa de Cmbio: Paridade do Poder de Compram392 A Lgica Fundamental da Paridade do Poder de Compram393 Implicaes da Paridade do Poder de Compram393 ESTUDO DE CASO: A Taxa de Cmbio Nominal Durante uma Hiperinflao Limitaes da Paridade do Poder de Compram396 ESTUDO DE CASO: O Padro Hambrguer Conclusom397 Resumom398 Conceitos-Chavem398 Questes para Revisom398 Problemas e Aplicaesm398

PA R T E 7 A M AC R O ECO N O M I A DAS ECO N O M I AS A B E R TAS M 377 CAPTULOM 18 MACROECONOMIA DAS ECONOMIAS ABERTAS: CONCEITOS BSICOSM 379
Os Fluxos Internacionais de Bens e Capitalm380 O Fluxo de Bens: Exportaes, Importaes e Exportaes Lquidasm380 ESTUDO DE CASO: A Crescente Abertura da Economia dos Estados Unidos O Fluxo de Recursos Financeiros: Fluxo Lquido de Capitais Externosm382 A Igualdade das Exportaes Lquidas e Investimento Externo Lquidom383 NOTCIAS: Como os Chineses Ajudam os Compradores de Casas Prprias nos Estados Unidos Poupana, Investimento e Sua Relao com os Fluxos Internacionaism385 Juntando Tudom386 ESTUDO DE CASO: O Dficit Comercial dos Estados Unidos um Problema Nacional? Os Preos das Transaes Internacionais: Taxas de

CAPTULOM 19 TEORIA MACROECONMICA DA ECONOMIA ABERTAM 401

Oferta e Demanda de Fundos para Emprstimos e de Cmbiom402 O Mercado de Fundos de Emprstimom402 O Mercado de Cmbio de Moeda Estrangeiram404 SMS: Paridade de Poder de Compra como um Caso Especial Equilbrio na Economia Abertam407 Investimento Externo Lquido: O Elo entre os Dois Mercadosm407 Equilbrio Simultneo nos Dois Mercadosm408 Como Polticas e Eventos Afetam uma Economia Abertam410 Dficits Oramentrios do Governom410 Poltica Comercialm412 NOTCIAS: O Dficit Comercial dos Estados Unidos Instabilidade Poltica e Fuga de Capitaism416 Conclusom419 Resumom419 Conceitos-Chavem420 Questes para Revisom420 Problemas e Aplicaesm421

XXVIII M MSUMRIO

PA R T E 8 F LU T UA ES ECO N M I C AS N O C U R TO P R A ZO M 4 25 CAPTULOM 20 DEMANDA AGREGADA E OFERTA AGREGADAM 427

Trs Fatos-Chaves sobre as Flutuaes Econmicasm428 Fato 1: As Flutuaes Econmicas So Irregulares e Imprevisveism428 Fato 2: A Maioria das Variaes Macroeconmicas Flutua Juntam428 NOTCIAS: O Indicador de Lixo Fato 3: Com a Queda da Produo, o Desemprego Crescem431 Explicando as Flutuaes Econmicas no Curto Prazom431 Como o Curto Prazo Difere do Longo Prazom431 O Modelo Bsico das Flutuaes Econmicasm432 A Curva de Demanda Agregadam433 Por Que a Curva de Demanda Agregada Tem Inclinao Negativam433 Por Que a Curva de Demanda Agregada Poderia se Deslocarm435 A Curva de Oferta Agregadam438 Por Que a Curva de Oferta Agregada Vertical no Longo Prazom438 Por Que a Curva de Oferta Agregada de Longo Prazo Poderia se Deslocarm439 Uma Nova Maneira de Representar o Crescimento e a Inflao no Longo Prazom441 Por Que a Curva de Oferta Agregada Tem Inclinao Positiva no Curto Prazom442 Por Que a Curva de Oferta Agregada de Curto Prazo Poderia se Deslocarm444 Duas Causas das Flutuaes Econmicasm446 Os Efeitos de um Deslocamento na Demanda Agregadam446 ESTUDO DE CASO: Dois Grandes Deslocamentos na Demanda Agregada: A Grande Depresso e a Segunda Guerra Mundial ESTUDO DE CASO: A Recesso de 2001 Os Efeitos de um Deslocamento na Oferta Agregadam451

ESTUDO DE CASO: O Petrleo e a Economia SMS: As Origens da Demanda Agregada e da Oferta Agregada Conclusom455 Resumom455 Conceitos-Chavem456 Questes para Revisom456 Problemas e Aplicaesm457

CAPTULOM 21 A INFLUNCIA DAS POLTICAS MONETRIA E FISCAL SOBRE A DEMANDA AGREGADAM 459
Como a Poltica Monetria Influencia a Demanda Agregadam460 A Teoria da Preferncia pela Liquidezm461 SMS: Taxas de Juros no Longo Prazo e no Curto Prazo A Inclinao Negativa da Curva de Demanda Agregadam464 Variaes na Oferta de Moedam465 O Papel das Metas de Taxas de Juros na Poltica do Fedm467 ESTUDO DE CASO: Por Que o Fed Fica de Olho no Mercado de Aes (e Vice-Versa) Como a Poltica Fiscal Influencia a Demanda Agregadam469 Alteraes nas Compras do Governom469 O Efeito Multiplicadorm469 Uma Frmula para o Multiplicador de Despesasm470 Outras Aplicaes do Efeito Multiplicadorm472 O Efeito Deslocamentom472 Alteraes nos Impostosm473 SMS: Como a Poltica Fiscal Pode Afetar a Oferta Agregada Usando a Poltica para Estabilizar a Economiam475 A Favor da Poltica Ativa de Estabilizaom475 ESTUDO DE CASO: Keynesianos na Casa Branca O Caso Contra uma Poltica Ativa de Estabilizaom477 Estabilizadores Automticosm478 NOTCIAS: A Independncia do Federal Reserve Conclusom480 Resumom481 Conceitos-Chavem481 Questes para Revisom481 Problemas e Aplicaesm482

SUMRIO NMMXXIX

CAPTULOM 22 O TRADEOFF ENTRE INFLAO E DESEMPREGO NO CURTO PRAZOM 485

A Curva de Phillipsm486 Origens da Curva de Phillipsm486 Demanda Agregada, Oferta Agregada e a Curva de Phillipsm487 Deslocamentos na Curva de Phillips: O Papel das Expectativasm489 A Curva de Phillips no Longo Prazom489 Expectativas e a Curva de Phillips no Curto Prazom492 O Experimento Natural para a Hiptese da Taxa Naturalm494 Deslocamentos na Curva de Phillips: O Papel dos Choques de Ofertam496 NOTCIAS: Os Benefcios da Baixa Inflao Esperada O Custo de Reduzir a Inflaom500 A Taxa de Sacrifciom500 Expectativas Racionais e a Possibilidade de Desinflao sem Custom501 A Desinflao de Volckerm502 A Era Greenspanm504 ESTUDO DE CASO: Por Que a Inflao e o Desemprego Estavam to Baixos no Fim da Dcada de 1990? NOTCIAS: O Caso em Defesa das Metas de Inflao Conclusom508 Resumom508 Conceitos-Chavem509 Questes para Revisom509 Problemas e Aplicaesm509

Contra: Os Formuladores de Polticas no Deveriam Tentar Estabilizar a Economiam516 A Poltica Monetria Deveria Ser Feita por Regras, e no Discricionariamente?m518 A Favor: A Poltica Monetria Deveria Ser Feita por Regrasm518 NOTCIAS: Allan Greenspan versus PC Contra: A Poltica Monetria no Deveria Ser Feita por Regrasm520 O Banco Central Deveria Buscar Inflao Zero?m521 A Favor: O Banco Central Deveria Buscar a Inflao Zerom521 Contra: O Banco Central no Deveria Buscar Inflao Zerom522 O Governo Deveria Equilibrar Seu Oramento?m524 A Favor: O Governo Deveria Equilibrar Seu Oramentom524 Contra: O Governo no Deveria Equilibrar Seu Oramentom525 A Legislao Tributria Deveria Ser Reformada para Estimular a Poupana?m526 A Favor: A Legislao Tributria Deveria Ser Reformada para Estimular a Poupanam527 Contra: A Legislao Tributria no Deveria Ser Alterada para Estimular a Poupanam528 Conclusom529 Resumom529 Questes para Revisom530 Problemas e Aplicaesm531 Glossriom533 ndicem537

PA R T E 9 CO N S I D E R A ES F I N A I S M 513 CAPTULOM 23 CINCO DEBATES SOBRE POLTICA MACROECONMICAM 515

O Formuladores de Polticas Monetrias e Fiscais Deveriam Tentar Estabilizar a Economia?m516 A Favor: Os Formuladores de Polticas Deveriam Tentar Estabilizar a Economiam516

1
DEZ PRINCPIOS DE ECONOMIA
A palavra economia vem do termo grego e pode ser entendida como aquele que
administra um lar. A princpio, essa origem pode parecer estranha. Mas, na verdade, os lares e as economias tm muito em comum. Uma famlia precisa tomar muitas decises. Precisa decidir quais tarefas cada membro desempenha e o que cada um deles recebe em troca: quem prepara o jantar? Quem lava a roupa? Quem pode repetir a sobremesa? Quem decide que programa sintonizar na TV? Em resumo, cada famlia precisa alocar seus recursos escassos a seus diversos membros, levando em considerao as habilidades, esforos e desejos de cada um. Assim como uma famlia, uma sociedade precisa tomar muitas decises. Precisa decidir que tarefas sero executadas e por quem. Precisa de algumas pessoas para produzir alimentos, outras para fazer roupas e ainda outras para desenvolver programas de computador. Uma vez que a sociedade tenha alocado as pessoas (assim como terras, prdios e mquinas) entregar diversas tarefas, deve tambm alocar a produo de bens e servios que as pessoas produzem. Deve decidir quem comer caviar e quem comer batatas. Deve decidir quem vai andar de Ferrari e quem vai andar de nibus.

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escassez a natureza limitada dos recursos da sociedade economia o estudo de como a sociedade administra seus recursos escassos

O gerenciamento dos recursos da sociedade importante porque estes so escassos. Escassez significa que a sociedade tem recursos limitados e, portanto, no pode produzir todos os bens e servios que as pessoas desejam ter. Assim como uma famlia no pode dar a seus membros tudo o que eles desejam, uma sociedade no pode dar a cada membro um padro de vida alto ao qual eles aspirem. Economia o estudo de como a sociedade administra seus recursos escassos. Na maioria das sociedades, os recursos so alocados no por um nico planejador central, mas pelos atos combinados de milhes de famlias e empresas. Assim sendo, os economistas estudam como as pessoas tomam decises: o quanto trabalham, o que compram, quanto poupam e como investem suas economias. Estudam tambm como as pessoas interagem umas com as outras. Por exemplo, eles examinam como um grande nmero de compradores e vendedores de um bem determinam, juntos, o preo pelo qual o bem vendido e a quantidade que vendida. Por fim, os economistas analisam as foras e tendncias que afetam a economia como um todo, incluindo o crescimento da renda mdia, a parcela da populao que no consegue encontrar trabalho e a taxa qual os preos esto subindo. Embora o estudo da economia tenha muitas facetas, o campo unificado por diversas idias centrais. No restante deste captulo, trataremos dos Dez Princpios de Economia. No se preocupe se no entender todos eles de incio ou se no os achar totalmente convincentes. Nos captulos seguintes exploraremos essas idias mais a fundo. Os dez princpios s esto sendo introduzidos aqui para dar uma idia do que trata a economia. Voc pode pensar neste captulo como uma prvia das prximas atraes.

COMO AS PESSOAS TOMAM DECISES

No h nada de misterioso sobre o que uma economia. No importa se estamos falando da economia de Los Angeles, dos Estados Unidos ou do mundo todo, uma economia apenas um grupo de pessoas que interagem umas com as outras enquanto levam sua vida. Como o comportamento de uma economia reflete o comportamento das pessoas que a compem, comearemos nosso estudo da economia com quatro princpios de tomadas de decises individuais.

Princpio 1: As Pessoas Enfrentam Tradeoffs1

A primeira lio sobre a tomada de decises est resumida no provrbio: Nada de graa. Para conseguirmos algo que queremos, geralmente precisamos abrir mo de outra coisa de que gostamos. A tomada de decises exige escolher um objetivo em detrimento de outro. Consideremos, por exemplo, uma estudante que precise decidir como alocar seu recurso mais precioso o tempo. Ela pode passar todo o seu tempo estudando economia, ou estudando psicologia, ou pode dividir seu tempo entre as duas discipli-

1. NRT: Em economia, tradeoff uma expresso que define uma situao de escolha conflitante, isto , quando uma ao econmica que visa resoluo de determinado problema acarreta, inevitavelmente, outros. Por exemplo, em determinadas circunstncias, a reduo da taxa de desemprego apenas poder ser obtida com o aumento da taxa de inflao, existindo, portanto, um tradeoff entre inflao e desemprego.

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nas. Para cada hora que passa estudando uma matria, ela abre mo de uma hora que poderia usar para estudar a outra. E, para cada hora que passa estudando qualquer uma das duas matrias, abre mo de uma hora que poderia gastar cochilando, andando de bicicleta, vendo TV ou trabalhando meio perodo para ganhar dinheiro para alguma despesa extra. Ou consideremos um casal decidindo como gastar sua renda familiar. Eles podem comprar comida, roupas ou pagar uma viagem para a famlia. Ou podem poupar parte da renda para sua aposentadoria ou para pagar a faculdade dos filhos. Quando decidem gastar um dlar a mais em qualquer uma dessas coisas, tm um dlar a menos para gastar em outras coisas. Quando as pessoas esto agrupadas em sociedade, deparam-se com tipos diferentes de tradeoff. O tradeoff clssico se d entre armas e manteiga. Quanto mais gastamos em defesa nacional (armas) para proteger nossas fronteiras de agressores estrangeiros, menos podemos gastar com bens de consumo (manteiga) para elevar nosso padro de vida interno. Igualmente importante na sociedade moderna o tradeoff entre um meio ambiente sem poluio e um alto nvel de renda. As leis que exigem que as empresas reduzam a poluio elevam o custo de produo de bens e servios. Devido aos custos mais elevados, essas empresas acabam obtendo lucros menores, pagando salrios menores, cobrando preos mais elevados ou fazendo alguma combinao dessas trs coisas. Assim, embora os regulamentos antipoluio nos proporcionem o benefcio de um meio ambiente com menos poluio e a melhor sade que dele decorre, eles trazem consigo o custo da reduo da renda dos proprietrios das empresas, trabalhadores e clientes. Outro tradeoff que a sociedade enfrenta entre eficincia e eqidade. Eficincia significa que a sociedade est obtendo o mximo que pode de seus recursos escassos. Eqidade significa que os benefcios advindos desses recursos esto sendo distribudos com justia entre os membros da sociedade. Em outras palavras, a eficincia se refere ao tamanho do bolo econmico e eqidade, maneira como o bolo dividido. Muitas vezes, quando esto sendo formuladas as polticas do governo, esses dois objetivos entram em conflito. Consideremos, por exemplo, as polticas que tm por objetivo atingir uma distribuio mais igualitria do bem-estar econmico. Algumas delas, como o sistema de bem-estar ou o seguro-desemprego, procuram ajudar os membros mais necessitados da sociedade. Outras, como o imposto de renda das pessoas fsicas, requerem que os bem-sucedidos financeiramente contribuam mais do que outros para sustentar o governo. Embora essas polticas tragam o benefcio de levar a uma maior eqidade, elas tm um custo em termos de reduo da eficincia. Quando o governo redistribui renda dos ricos para os pobres, reduz a recompensa pelo trabalho rduo; com isso, as pessoas trabalham menos e produzem menos bens e servios. Em outras palavras, quando o governo tenta cortar o bolo econmico em fatias mais iguais, o bolo diminui de tamanho. Reconhecer que as pessoas enfrentam tradeoffs no nos diz, por si s, quais as decises que elas tomaro ou desejariam tomar. Uma estudante no deveria abandonar o estudo de psicologia apenas porque isso aumenta o tempo disponvel para estudar economia. A sociedade no deveria deixar de proteger o meio ambiente s porque as regulamentaes ambientais reduzem nosso padro de vida material. Os pobres no deveriam ser ignorados s porque ajud-los distorce os incentivos ao trabalho. Ainda assim, reconhecer os tradeoffs em nossa vida importante porque as pessoas somente podem tomar boas decises se compreendem as opes que lhes esto disponveis.

eficincia a propriedade que a sociedade tem de obter o mximo possvel a partir de seus recursos escassos eqidade a propriedade de distribuir a prosperidade econmica de maneira justa entre os membros da sociedade

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Princpio 2: O Custo de Alguma Coisa Aquilo de que Voc Desiste para Obt-la
Como as pessoas enfrentam tradeoffs, a tomada de decises exige comparar os custos e benefcios de possibilidades alternativas de ao. Em muitos casos, contudo, o custo de uma ao no to claro quanto pode parecer primeira vista. Consideremos, por exemplo, a deciso de ir faculdade. O benefcio o enriquecimento intelectual e toda uma vida com melhores oportunidades de emprego. Mas qual o custo? Para responder a essa pergunta, voc talvez sinta-se tentado a somar os gastos que tem com anuidades, livros, moradia e alimentao. Mas na verdade esse total no representa aquilo que voc sacrifica para passar um ano na faculdade. O primeiro problema dessa resposta o fato de que ela inclui algumas coisas que no so, na verdade, custos para freqentar a faculdade. Mesmo que voc abandone os estudos, precisar de um lugar para dormir e de comida para se alimentar. Os custos de moradia e alimentao somente so custos se forem mais caros na faculdade do que em outro lugar. Na verdade, o custo de moradia e alimentao pode ser menor na sua faculdade do que as despesas com aluguel e comida que voc teria caso morasse por conta prpria. Neste caso, o quanto voc poupa em moradia e alimentao so benefcios de freqentar a faculdade. O segundo problema desse clculo dos custos est no fato de que ele ignora o maior custo de cursar a faculdade o seu tempo. Quando voc passa um ano freqentando aulas, lendo livros-texto e fazendo trabalhos, no pode dedicar esse tempo a um emprego. Para a maioria de estudantes, os salrios que deixam de ganhar enquanto esto na faculdade so o maior custo da sua educao. O custo de oportunidade de um item aquilo de que voc abre mo para o obter. Ao tomarem qualquer deciso, como a de freqentar a faculdade, por exemplo, os tomadores de decises precisam estar cientes dos custos de oportunidade que acompanham cada ao possvel. Atletas universitrios que podem ganhar milhes se abandonarem os estudos e se dedicarem ao esporte profissional esto bem cientes de que, para eles, o custo de oportunidade de cursar a faculdade muito elevado. No de surpreender que muitas vezes concluam que o benefcio de estudar no compensa o custo de faz-lo.

custo de oportunidade qualquer coisa de que se tenha de abrir mo para obter algum item

Princpio 3: As Pessoas Racionais Pensam na Margem

As decises que tomamos durante nossa vida raramente so preto no branco; elas geralmente envolvem diversos tons de cinza. Na hora do jantar, a deciso no entre jejuar ou comer at no poder mais, mas entre aceitar uma colherada a mais de pur de batatas ou no. Quando chega a hora das provas, sua escolha no entre no estudar mais nada ou ficar estudando 24 horas por dia, mas sim entre passar uma hora extra a mais revendo suas anotaes ou ver TV. Os economistas usam o termo mudanas marginais para descrever pequenos ajustes incrementais a um plano de ao existente. Lembre-se de que margem pressupe a existncia de extremos, portanto, mudanas marginais so ajustes ao redor dos extremosdaquilo que voc est fazendo. Em muitos casos, as pessoas tomam as melhores decises quando pensam na margem. Suponhamos, por exemplo, que voc tenha pedido conselho a um amigo sobre quantos anos deve dedicar aos estudos. Se ele comparar o estilo de vida de algum com Ph.D. ao de uma pessoa que tenha abandonado a escola no 1o grau,

mudanas marginais pequenos ajustes incrementais a um plano de ao

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voc pode se queixar de que essa comparao no auxilia a tomar uma deciso.Voc j tem uma certa instruo e provavelmente est querendo decidir se deve passar mais um ano ou dois na faculdade. Para tomar essa deciso, voc precisa saber quais os benefcios adicionais que um ano a mais na escola vai oferecer (salrios mais altos por toda a vida e o incomparvel prazer de aprender) e quais os custos adicionais em que voc incorreria (custo da instruo e os salrios que voc deixar de receber enquanto estiver estudando). Comparando esses benefcios marginais com os custos marginais, voc pode avaliar se um ano a mais na faculdade vale a pena. Como outro exemplo, imagine uma companhia area ao decidir quanto cobrar de passageiros que estejam na lista de espera. Suponhamos que o vo de um avio de 200 lugares costa a costa, atravs do pas, custe empresa US$ 100 mil. Neste caso, o custo mdio de cada assento ser de US$ 100 mil/200, ou seja, de US$ 500. Poderia ser tentador concluir que a empresa jamais deveria vender uma passagem por menos do que US$ 500. Na verdade, entretanto, a empresa pode aumentar seus lucros pensando na margem. Vamos imaginar que o avio esteja prestes a decolar com dez assentos vagos e que um passageiro em espera esteja disposto a pagar US$ 300 pela passagem. A empresa deve vender a passagem a esse preo? Claro que sim! Se o avio est com assentos vagos, o custo de acrescentar mais um passageiro minsculo. Embora o custo mdio por passageiro seja de US$ 500, o custo marginal apenas o custo do saquinho de amendoins e do refrigerante que o passageiro extra consumir. Desde que o passageiro pague mais do que o custo marginal, vender a passagem para ele lucrativo. Como esses exemplos mostram, pessoas e empresas podem tomar decises melhores pensando na margem. Um tomador de decises racional executa uma ao se e somente se o benefcio marginal da ao ultrapassa o custo marginal.

Princpio 4: As Pessoas Reagem a Incentivos

Como as pessoas tomam decises por meio da comparao de custos e benefcios, seu comportamento pode mudar quando os custos ou benefcios mudam. Em outras palavras, as pessoas reagem a incentivos. Quando o preo de uma ma aumenta, por exemplo, as pessoas optam por comer mais pras e menos mas porque o custo de comprar mas ficou maior. Ao mesmo tempo, os donos de pomares de macieiras decidem contratar mais trabalhadores e colher mais mas porque o benefcio de vender mas tambm aumentou. Como veremos, o efeito do preo sobre o comportamento dos compradores e dos vendedores num mercado o mercado de mas, neste caso crucial para entender como a economia funciona. Os formuladores de polticas pblicas nunca devem esquecer-se dos incentivos, j que muitas polticas alteram os custos e benefcios para as pessoas e, portanto, alteram seu comportamento. Um imposto sobre a gasolina, por exemplo, um incentivo para que as pessoas usem carros menores e que consomem menos gasolina. Tambm um incentivo para que prefiram o transporte pblico ao carro particular e para que vivam mais perto de seu local de trabalho. Se o imposto fosse elevado o bastante, as pessoas comeariam a usar carros eltricos. Quando os formuladores de polticas deixam de considerar como suas polticas afetam os incentivos, muitas vezes chegam a resultados diferentes dos desejados. Vamos pensar, por exemplo, na poltica pblica quanto segurana no trnsito. Hoje, todos os carros tm cintos de segurana, mas isso no ocorria h 50 anos. Na dcada de 1960, o livro Unsafe at Any Speed, de Ralph Nader, gerou uma grande

RETNA/KEYSTONE

Kobe Bryant, astro do basquete, entende bem o custo de oportunidade e os incentivos. Apesar de suas boas notas e de um desempenho de destaque nos exames pr-universitrios, ele decidiu deixar de lado a faculdade e ir direto para o basquete profissional, no qual ganhou milhes de dlares como um dos principais jogadores da NBA.