Teorias Marxistas Sore o Capitalismo Contemporâneo

UNIVERSIDADE DE SO PAULO
FACULDADE DE FILOSOFIA, LETRAS E CINCIAS HUMANAS

DEPARTAMENTO DE SOCIOLOGIA
PROGRAMA DE PS-GRADUAO EM SOCIOLOGIA

GUSTAVO MOURA DE CAVALCANTI MELLO

TEORIAS MARXISTAS SOBRE O CAPITALISMO CONTEMPORNEO

So Paulo
2012

2

UNIVERSIDADE DE SO PAULO
FACULDADE DE FILOSOFIA, LETRAS E CINCIAS HUMANAS
DEPARTAMENTO DE PS-GRADUAO EM SOCIOLOGIA

TEORIAS MARXISTAS SOBRE O CAPITALISMO CONTEMPORNEO

Gustavo Moura de C. Mello

Tese apresentada ao Programa de Ps-Graduao em
Sociologia, do Departamento de Sociologia da Faculdade
de Filosofia, Letras e Cincias Humanas da Universidade
de So Paulo, para a obteno do ttulo de Doutor em
Sociologia.
rea de Concentrao: Sociologia

So Paulo, maio de 2012

3

FOLHA DE APROVAO

Gustavo Moura de Cavalcanti Mello
Teorias Marxistas sobre o Capitalismo Contemporneo

Tese apresentada ao Programa de Ps-Graduao em
Sociologia, do Departamento de Sociologia da Faculdade
de Filosofia, Letras e Cincias Humanas da Universidade
de So Paulo, para a obteno do ttulo de Doutor em
Sociologia.
rea de Concentrao: Sociologia

Aprovado em:

Banca Examinadora

Prof. Dr. ____________________________________ Instituio:__________________________
Julgamento: _________________________________ Assinatura:__________________________





4
Agradecimentos

inescapvel: as formalidades convencionais aviltam as frases e automatizam os gestos, que ficam assim
purgados dos contedos que deveriam anim-los. E se a experincia se expressa sob um padro pr-
definido, revela-se mero simulacro, sem significado substantivo. No entanto, nem sempre a vitria da forma
plena e definitiva, e por esse motivo com sinceridade que agradeo ao meu orientador, o professor
Ricardo Musse, cujas observaes e sugestes, sempre perspicazes, foram decisivos para dar rumo
pesquisa e corpo ao texto. E uma meno especial deve ser feita enorme pacincia que demonstrou diante
de minha desorganizao, dos meus atrasos e dos meus desaparecimentos.
No pretendo culpar ningum pela falta de qualidade do trabalho ora apresentado, porm aproveito essas
linhas para mencionar o papel decisivo que, alm do Ricardo Musse, outros professores - como o professor
Jorge Grespan, e particularmente o professor Eleutrio Prado -, e diversos colegas desempenharam ao longo
de minha trajetria universitria, particularmente no que tange aos meus estudos sobre o capitalismo, de
uma perspectiva marxista. Seria impossvel mencionar a todos e todas, que animaram conversas, cursos,
seminrios, e principalmente grupos de estudos, os quais, fora do claustro, foram de longe os espaos
mais importantes para minha formao terica.
Em relao aos agradecimentos, extrapolar esses limites, mencionando minha famlia, meus amigos e meus
companheiros seria descabido e mesmo hipcrita, pois eles bem sabem que esta tese no uma
manifestao cabalstica de minha existncia, ou o ponto culminante de toda a minha trajetria de vida,
como a sesso de agradecimentos normalmente d a entender. O lugar que eles ocupam em minha vida
de outra ordem, escala e natureza, diante do qual esse trabalho se torna menos do que insignificante.
Carol, as obras que me inspiram terica e politicamente talvez fossem dignas de homenage-la, mas no um
texto como este. por esse motivo que me resumo a registrar a alegria de t-la como minha amada e
companheira.

A Fundao de Amparo Pesquisa do Estado de So Paulo (Fapesp) financiou a presente investigao.

5
Resumo

Mello, G.M.C. Teorias Marxistas sobre o Capitalismo Contemporneo. 2012. Tese
(Doutorado) Faculdade de Filosofia, Letras e Cincias Humanas, Universidade de So Paulo,
So Paulo, 2012.

Nos ltimos anos, sobretudo na esteira do acirramento do belicismo norte-americano e da
subseqente crise econmica mundial, veio tona um conjunto de temas que tradicionalmente
constituram objetos da anlise marxista, e sobre os quais diversos membros desta tradio
continuam a se debruar. Nesse contexto, e a despeito do pouco espao de circulao de suas teses,
torna-se oportuno, por um lado, analis-las com respeito ao abrangente quadro a que visam, qual
seja, o da apreenso conceitual da hodierna fase de desenvolvimento capitalista; e, por outro,
confrontar esse aparato terico com um fenmeno emprico como o da ltima crise econmica
mundial, cujos efeitos ainda se fazem sentir, e cujos desdobramentos so dignos de interesse.
Grosso modo, tendo como objetivo ltimo fornecer uma contribuio ao debate marxista
acerca da atual dinmica da acumulao de capital e de suas principais tendncias, buscamos, em
primeiro lugar, perscrutar sua emergncia luz da fase do desenvolvimento capitalista que lhe
precedeu, e fixar alguns elementos mais salientes de seu processo histrico de consolidao, bem
como da configurao geral que veio a assumir. Na sequncia, procuramos sintetizar e considerar
criticamente determinados esforos marxistas de conceituao dessa nova fase, os quais
organizamos por meio de noes-chave a saber, de ps-modernidade e ps-modernismo; de
globalizao; de neoliberalismo; de financeirizao; de hegemonia e de imperialismo. Por fim,
valendo-nos desse conjunto de fatores, concentramos nossa ateno sobre o evolver e o significado
da mais recente crise econmica mundial.

Palavras-chave: marxismo, crtica da economia poltica, capitalismo contemporneo, crise
financeira, crise econmica mundial.

E-mail: gusmcmello@usp.br

6

Abstract

Mello, G.M.C. Marxism(s) and Contemporary Capitalism. 2012. Tese (Doutorado) Faculdade
de Filosofia, Letras e Cincias Humanas, Universidade de So Paulo, So Paulo, 2012.

In recent years, especially in the wake of the intensification of north american bellicosity
and the subsequent global economic crisis, came to the surface a set of topics that have
traditionally constituted objects of Marxist analysis, and on which several members of this
tradition continue to address. In this context, and in despite of the limited room for the circulation
of their thesis, it becomes appropriate, on the one hand, to analyze them with respect to the
comprehensive framework they aimed at, namely, the conceptual apprehension of the coeval stage
of capitalist development; and, on the other hand, to confront this theoretical apparatus with an
empirical phenomenon as that of the last global economic crisis, whose effects are still being felt,
and whose unfoldings are worthy of interest.
Roughly speaking, with the ultimate goal of providing a contribution to the Marxist debate
concerning the present dynamics of the capital accumulation and its main trends, in the first place
we have looked for peering its emergence in the light of the stage of capitalist development that
preceded it, and fix some salient elements of its historical process of consolidation, as well as the
general configuration that it came to assume. After that, we have sought to summarize and to
critically consider certain Marxists efforts of conceptualizing this new phase, which we organized
throught "key-notions" - namely, post-modernity and postmodernism; globalization; neoliberalism;
financialization; hegemony and imperialism. Finally, based on this set of factors, we have
concentrated our attention on the development and the significance of the latest global economic
crisis.

Keywords: marxism, comtemporary capitalism, global economic crisis.

7

No h dvida: existe uma secreta conexo entra a medida dos bens e a medida da
vida; quer dizer, entre o dinheiro e o tempo. Quanto mais nulamente preenchido o
tempo de uma vida, mais frgeis, polimorfos, dspares so seus instantes, enquanto o
grande perodo assinala a existncia do homem superior. Muito corretamente,
Lichtenberg prope falar de apequenamento do tempo, em lugar de encurtamento, e
ele mesmo quem observa: Algumas dzias de milhes de minutos fazem uma vida
de 45 anos e um pouco mais. Onde est em uso um dinheiro do qual uma dzia de
milhes de unidades nada significa, ali a vida ter de ser contada em segundos, em
lugar de em anos, para aparecer respeitvel como soma. E nessa medida, ela ser
dissipada como um mao de notas de banco: a ustria no consegue perder o hbito
de calcular em coroas. / O dinheiro faz par com a chuva. O prprio clima um
ndice do estado desse mundo. A felicidade sem nuvens, no conhece clima. Chega
tambm um reino sem nuvens dos bens perfeitos, sobre os quais no cai nenhum
dinheiro. / Seria o caso de fornecer uma anlise descritiva das notas de banco. Um
livro cujo ilimitada fora de stira s teria igual na fora de sua objetividade. Pois
em nenhuma parte mais que nesses documentos o capitalismo se comporta
ingenuamente em sua sagrada seriedade. O que se v aqui de pequeninos inocentes
brincando ao redor de cifras, deusas segurando tbuas de lei, e heris amadurecidos
enfiando sua espada na bainha diante de unidades monetrias, um mundo por si:
arquitetura de fachadas do inferno. Se Lichtenberg tivesse encontrado o papel
moeda difundido, o plano dessa obra no lhe teria escapado.
Conselho Fiscal, Walter Benjamin

8
ndice
Introduo P.9
Parte I Elementos contemporneos no capitalismo
Captulo 1. Um rebento da Era de Ouro do capitalismo P.11
1. Do padro-ouro ao sistema de Bretton Woods P.12
2. Fordismo e keynesianismo P.29
3. Mudanas conjunturais e a dinmica da crise P.39
4. A crise do sistema de Bretton Woods em meio crise econmica mundial P.47
Captulo 2. Uma nova e turbulenta ordem mundial P.53
1. O vagalho financeiro e o sistema monetrio internacional sob o padro dlar-dlar P.53
2. A evoluo dos principais mercados financeiros P.92
3. O padro de internacionalizao do sistema produtivo P.99
4. A reafirmao do poder norte-americano P.109
5. A dinmica da crise P.111
6. A superao da crise de 2001 e a gestao da mais recente crise P.124

Parte II: O(s) marxismo(s) diante de desafios impostos pelo
capitalismo contemporneo
Captulo 3. O capitalismo contemporneo em noes-chave P.131
1. Ps-modernidade e ps-modernismo P.132
2. Globalizao P.160
3. Neoliberalismo P.173
4. Financeirizao P.196
5. Hegemonia e Imperialismo P.221
Capitulo 4. A ltima crise econmica mundial e seus desdobramentos P.261
1. A bolha imobiliria e o evolver da crise P.263
2. Variaes marxistas sobre a crise e as perspectivas do capitalismo contemporneo P.275

Concluso P.309
Referncias Bibliogrficas P.312

9
Introduo

O atual desenvolvimento da acumulao de capital, em qualquer um de seus
desdobramentos econmico, poltico, militar, cultural etc. -, seja qual for a escala que fixemos,
tem trazido tona uma gama de temas que ainda ontem eram considerados obsoletos pelo
pensamento oficial. Nos ltimos anos, as capas dos peridicos mais influentes no mundo
estamparam notcias sobre um possvel colapso da hegemonia e sobre as vicissitudes do
imperialismo estadunidense, sobre a ameaa de depresso econmica , trazendo tona as
insuficincias do sistema financeiro e monetrio internacional.
Trata-se de temas clssicos e caros aos marxistas , que, mesmo diante da crise
econmica mundial ainda em curso, pouco espao tiveram para pautar o debate em termos menos
impressionistas, superficiais e embasbacados do que os mobilizados pelos atnitos analistas e
consultores econmicos, to versados na apologtica e na produo de modelos economtricos
como distantes da apreenso das determinaes fundamentais da dinmica global da acumulao
de capital.
No obstante as precrias condies de produo e difuso de suas teorias, tendo em vista a
falta de espao nos grandes meios de comunicao, nas universidades e institutos de pesquisa, nos
peridicos acadmicos, entre outros; e a despeito dos tnues e restritos laos que o une s (exguas)
organizaes polticas anticapitalistas (revolucionrias) o que acarreta profundas conseqncias,
j que ele(s) tira(m) seu vigor intelectual da perspectiva revolucionria -, no interior do(s)
marxismo(s) tem-se envidado uma srie de esforos no sentido de compreender teoricamente o
funcionamento e as tendncias da atual fase de desenvolvimento do modo de produo capitalista.
Este texto constitui apenas mais uma tentativa de contribuir com esse esforo conceitual ,
valendo-se sobretudo de estudos realizados por um conjunto de autores marxistas, bem como de
um repertrio de dados empricos .
Em um contexto no qual a crtica marxista se encontra to em baixa, e no qual se
rechaam os estudos estritamente conceituais, sobretudo os que focam objetos amplos e
abrangentes, talvez devssemos despender algumas pginas buscando justificar a proposta ora
apresentada, e enfatizar a pertinncia e a relevncia dos resultados aos quais chegamos. Nos
limitaremos, porm, a apresentar a estrutura da tese.
Cabe prevenir que no procuramos nos filiar a nenhuma das correntes do marxismo, e
tampouco desenvolver um texto estritamente polmico, apesar de apresentarmos os debates de
maneira crtica, e de no nos furtarmos a realizar objees s teses expostas, quando assim
julgamos necessrio. Ao contrrio, a inteno justamente identificar os pontos fortes dos autores

10
que referenciamos, e, por outro lado, situar suas contribuies tericas na conjuntura especfica em
que foram produzidas.
Na primeira parte do texto Elementos contemporneos no capitalismo -, constituda
pelo primeiro e segundo captulos, apresentada uma contextualizao histrica geral, frisando
alguns episdios e processos fundamentais para a conformao da presente fase de
desenvolvimento da acumulao capitalista, enquanto etapa singular. O terreno da anlise o
mercado mundiale a nfase recai sobre os aspectos econmicos, focando sobretudo o desempenho
da economia norte-americana. Mais especificamente, o primeiro captulo trata da Era de Ouro do
capitalismo, destacando o modo como sua constituio e seu esgotamento lanaram as bases para
a contemporaneidade capitalista, objeto do segundo captulo. Nos dois captulos, busca-se
analisar, de modo breve e geral, os processos de constituio e o funcionamento dos sistemas
monetrio e financeiro internacionais vigentes, bem como a dinmica e a estrutura das empresas
que dominaram o cenrio industrial, as configuraes do sistema interestatal, e o movimento
especfico de produo das crises econmicas.
A segunda parte do texto O(s) marxismo(s) diante de desafios impostos pelo capitalismo
contemporneo -, subdivide-se em dois captulos. O terceiro consiste num esforo de sntese de
algumas contribuies tericas decisivas para a compreenso do hodierno movimento da
acumulao de capital, organizadas em torno de alguns conceitos ou noes amplamente debatidos
nas ltimas dcadas, quais sejam: a de ps-modernismo e ps-modernidade; a de globalizao; a
de neoliberalismo; a de financeirizao; a de hegemonia e a de imperialismo.
No quarto captulo busca-se articular a anlise mais propriamente emprica propriamente
conceitual, com base na investigao de um objeto concreto; a saber, a recente crise econmica
mundial, cujos efeitos ainda se fazem sentir. Alm de descrev-la e de analis-la, considerando
seus desdobramentos imediatos, esboaremos algumas proposies acerca de algumas de suas
conseqncias mais profundas, no que tange, por exemplo, a certos impactos sobre a estrutura do
sistema interestatal; manuteno do dlar como moeda mundial, e de modo mais amplo, sobre o
sistema monetrio e financeiro internacionais; s configuraes da luta de classes; e dinmica
das crises vindouras.
Ciente dos riscos que corremos ao escolher uma perspectiva to geral, tendo que nos
restringir a poucas dimenses do objeto e ainda assim trat-las de um modo um tanto unilateral e
apressado, no hesitamos tambm em dividir, de certa forma, o esforo descritivo da anlise
conceitual, visando facilitar a leitura do texto.

11
Parte I Elementos contemporneos no capitalismo

Captulo 1. Um rebento da Era de Ouro do capitalismo

Mesmo para um pesquisador que j nasceu na nova fase de desenvolvimento capitalista
(um tanto mais longeva do que aquela que lhe precedeu), como o caso do autor desta tese, salta
vista que parte considervel das produes tericas sobre o capitalismo hodierno, inclusive as
marxistas, so marcadas por uma compreenso um tanto estetizada da chamada Era de Ouro
do capitalismo. So muitos os que ainda hoje se espantam com a atual dinmica da acumulao de
capital, nutrindo certa nostalgia em relao ao welfare perdido. Diante da barbrie capitalista
talvez seja reconfortante apelar a um simulacro qualquer e alimentar iluses reformistas, porm,
uma compreenso do mundo em que vivemos certamente depende da superao do espanto e da
nostalgia.
De modo a fixar alguns traos gerais do capitalismo contemporneo, sobretudo em seus
aspectos econmicos, convm considerar o processo histrico de sua consolidao. Para tanto
devemos lanar mo de algumas anlises e comparaes com a fase que lhe precedeu, atentando,
sobretudo, para as configuraes gerais do sistema monetrio internacional; do sistema financeiro
internacional; da concorrncia intercapitalista internacional, incluindo as formas predominantes de
organizao industrial; do sistema interestatal; e do Estado-nacional (mormente nos pases
centrais
1
).
Na segunda metade do sculo passado produziu-se uma conjuntura bastante complexa. O
sistema interestatal sofreu uma completa reestruturao, em meio aos escombros de Guerras
Mundiais e consolidao do domnio de duas potncias concorrentes, ao redor das quais se
organizavam os chamados blocos capitalista e sovitico. Por outro lado, nesse momento
colocaram-se uma srie de condies para uma nova onda de acumulao de capital em escala
planetria, devido desvalorizao forada de grandes massas de capital no seio dos pases
capitalistas centrais - fruto da crise deflagrada em 1929 com o crash da Bolsa de Nova Iorque, e da
utilizao sem peias do vasto patrimnio blico da humanidade -, bem como maturao e
difuso de inovaes cientficas, tecnolgicas e organizacionais produzidas no final do sculo XIX

1
Cabe ressaltar que empregamos a distino entre centro e periferia do sistema capitalista de modo pouco rigoroso, apenas
como um indicativo do carter hierrquico do mercado mundial. No se trata de um posicionamento terico, em oposio a outras
designaes conceitualmente embasadas, como a de pases dependentes, imperialistas, sub-imperialistas, colnias, semi-
colnias, e que tais. No temos interesse em debater nesse momento a Teoria da Dependncia, as teses sobre o desenvolviment o
desigual e combinado e sobre as trocas desiguais, a noo de sub-imperialismo, e assim sucessivamente. Nesse nvel sub-
terico ao qual nos limitamos nesse caso, s resta constatar que todos esses termos parecem apontar para importantes, e por vezes
distintas caractersticas das clivagens que existem no mbito dos sistemas interestatais.

12
e ao longo da primeira metade do sculo XX
2
. Ademais, a vivacidade das experincias
concomitantes da depresso, do desemprego generalizado, da hiperinflao, da instabilidade
monetria, da especulao desenfreada, junto ameaa sovitica, ao ascenso de diversas
organizaes polticas de cunho contestatrio ou mesmo revolucionrio, tudo isso colocou na
ordem do dia a reestruturao dos sistemas produtivo, comercial, financeiro e monetrio
internacionais, no que tange ao mercado mundial. J no plano domstico, nos pases centrais, aos
Estados nacionais se impunham as polticas intervencionistas anticclicas, de pleno emprego e de
seguridade social, bem como uma srie de rearranjos institucionais no sentido de esmagar os
elementos polticos subversivos e criar um conjunto de compromissos sociais virtuosos... da
perspectiva da acumulao de capital, evidentemente.

1. Do padro-ouro ao sistema de Bretton Woods
Tamanha era a necessidade de uma reestruturao do funcionamento do mercado mundial,
em diversas de suas dimenses, que ainda entre 1942 e 1944, em meio Segunda Guerra Mundial,
ocorreu em Bretton Woods (Estados Unidos) uma srie de encontros e negociaes entre
representantes de potncias mundiais aliadas com o pretensioso fito de instituir uma nova
ordem econmica mundial. E o evolver histrico provou no se tratar de uma mera veleidade,
pois se a emergncia de uma nova fase do desenvolvimento capitalista extrapola em muito as
decises estatais e mesmo a intencionalidade dos empresrios individuais, as medidas adotadas e o
dirigismo econmico que vicejou tiveram profundas consequncias sobre a dinmica da
acumulao que ento se estabeleceu dali em diante.
Os objetivos gerais declarados - dos encontros eram em grande parte consensuais:
reestruturar um regime monetrio unitrio que, num ambiente de livre desenvolvimento do
comrcio internacional, garantisse a confiana na moeda de referncia, sem, todavia, a rigidez
cerceadora do antigo padro-ouro, e tendo mecanismos eficientes para o fornecimento da liquidez
necessria ao crescimento industrial e econmico que poderia ser impulsionado domesticamente
nesse novo ambiente.
O que no era consensual era a deciso sobre quem capitanearia essas mudanas, e com
que grau de protagonismo. bastante conhecida a polarizao entre as propostas da comisso

2
Dentre essas inovaes cabe citar as tecnolgicas - como os motores eltricos e exploso, mas tambm a energia nuclear e a
automao, apesar da generalizao do seu uso ser em grande medida posterior a esses anos dourados -, as organizacionais e
normativas comumente sintetizadas sob a designao de fordismo, resultado da articulao entre a gerncia cientfica, o
emprego de certas tecnologias e tcnicas na linha de montagem, como a esteira mecnica, e a criao/imposio de padres de
comportamento e de consumo adequados produo em massa, por meio da publicidade, dos meios de comunicao de massa, da
ascendente indstria cultural como um todo, de igrejas, da difuso dos especialistas devotados ao controle social, da represso aos
elementos no-adaptados etc. -; inovaes essas aplicadas em uma srie de ramos indstrias que floresceram num ritmo e escala
sem precedentes (a indstria de bens de consumo durvel, com destaque para a automobilstica, a indstria petroqumica, a de
aviao comercial, a de transporte, a de armamentos, entre outras). Como fonte de dados e anlises sobre os aspectos tcnicos e
tecnolgicos desse processo, cf. a conhecida investigao de Landes, D. Prometeu Desacorrentado: transformao tecnolgica e
desenvolvimento industrial na Europa ocidental, desde 1750 at a nossa poca. Rio de Janeiro: Nova Fronteira, 1994.

13
inglesa, coordenada por John Maynard Keynes, e da norte-americana, coordenada por Harry
Dexter White. Keynes defendeu a criao da Clearing Union, instituio que seria responsvel
pela emisso do bancor, uma moeda bancria que serviria de referncia s moedas nacionais. Cada
pas teria uma conta, em bancor, junto ao Clearing Union; em caso de supervit no balano de
pagamentos
3
, essa conta aumentaria, e o contrrio ocorreria em caso de dficit. E o Clearing Union
atuaria como uma espcie de banco central internacional, acima dos bancos centrais nacionais.
De acordo com os mecanismos imaginados por Keynes com o intuito de evitar os processos
deflacionrios e de estimular a manuteno de trajetrias de crescimento econmico orientadas ao
pleno emprego, teria que haver um esforo conjunto para a manuteno dos equilbrios nos
balanos de pagamentos, prevendo-se inclusive sanes aos pases cronicamente superavitrios,
assim como amplo acesso ao crdito por parte dos pases deficitrios.
A despeito de seu liberalismo, a nfase de Keynes no recaa na liberdade comercial
irrestrita, pois, de acordo com seu plano, sob certos parmetros os pases poderiam lanar mo
de restries cambiais e comerciais, bem como modificar suas taxas de cmbio, visando garantir a
articulao do equilbrio de seu balano de pagamentos com a busca pelo pleno emprego. A
proposta keynesiana foi duramente atacada pelos Estados Unidos, que almejavam estruturar o
sistema monetrio internacional em torno de sua moeda, e que, quela altura, sustentavam um
balano de pagamentos fortemente superavitrio, na condio de potncia industrial exportadora e
de credor mundial.
J a proposta de Dexter White girava em torno da criao de um Banco Internacional e de
um Fundo de Estabilizao, os quais deveriam ser capazes de fornecer a liquidez necessria ao
comrcio internacional - rigorosamente livre de restries -, e garantir o equilbrio dos balanos de
pagamentos por meio de mecanismos com certo grau de flexibilidade. Ademais, White previa a
proibio dos controles de capitais, e a manuteno de paridades cambiais fixas, supervisionadas
pelas instituies multilaterais.
Com a derrota de suas propostas derrotadas, relatam os bigrafos que Keynes saiu bastante
desgastado dessas negociaes, fato que esteve diretamente ligado ao seu falecimento, ocorrido
poucos dias depois de seu retorno da Conferncia Monetria de Savannah, ocorrida na Gergia no
incio de 1946, na qual se engajou nas negociaes do chamado emprstimo anglo-americano.
Por seu turno, apesar do suposto xito, o destino de Dexter White no foi distinto. Logo foi
acusado de subverso pelo macarthismo, tendo que prestar contas ao Comit de Atividades Anti-

3
Trata-se do resultado agregado das transaes em conta corrente e do balano da conta de capitais de um pas. O primeiro
consiste na soma do balano comercial (a diferena entre mercadorias importadas e exportadas), do balano de servios
(recebimentos e pagamentos de viagens internacionais, fretes e seguros, royalties, licenas, patentes, remessas de lucros,
recebimentos de juros, servios governamentais como as estruturas da diplomacia etc.), da conta de rendas (referente a transaes
entre residentes e no-residentes, no que tange remunerao de fatores de produo), e das transferncias unilaterais (doaes,
transferncias do setor privado, remessas de divisas por parte de imigrantes etc.). J o balano da conta de capitais envolve o
investimento externo direto, o investimento em carteira, os reinvestimentos, os emprstimos, e as amortizaes.

14
Americanas do Congresso estadunidense, em razo de sua participao na ala esquerda dos New
Dealers. Ao sair da audincia na qual negou ser comunista, White sofreu um ataque cardaco,
vindo a falecer poucos dias depois, em agosto de 1948.
O Sistema de Bretton Woods que veio a se consolidar difere em pontos decisivos das
propostas de Keynes e de Dexter White. No foram poucos os mandatrios norte-americanos que
igualmente rechaaram os anseios de White, considerando que a consolidao das instituies
multilaterais nos moldes propostos por ele restringiria de maneira inaceitvel o poder de
interveno norte-americano, ou que os mecanismos anticclicos e a forma de garantir a liquidez
no mercado mundial previstos por White criariam temerrias tenses inflacionrias.
Em grande medida, tanto as propostas formuladas por Keynes e White, quanto o sistema
que efetivamente veio a se consolidar tinham como pano de fundo imediato as conjunturas
econmicas que prevaleceram no entre-guerras, e, particularmente, uma crtica ao sistema de
cmbio flutuante que vigorou durante alguns anos no perodo, ao padro-ouro vigente no ps-
guerra, e tambm falta de qualquer padro
4
. Como o sistema monetrio internacional uma
dimenso importante do quadro que tentamos analisar
5
, e como, segundo procuraremos
demonstrar, a evoluo histrica desse sistema relevante para a compresso de sua atual
configurao, convm demorar um pouco nessa anlise.
De acordo com Barry Einchengreen, o padro-ouro evoluiu a partir da diversidade de
padres de commodities e moedas-mercadoria que surgiram antes do desenvolvimento do papel-
moeda e da prtica de reserva bancria fracionria
6
. Curiosamente, segundo esse autor, a
existncia do padro-ouro tributria de um acidente ocorrido na Gr-Bretanha, em 1717,
quando ningum menos que Sir Isaac Newton, ento diretor da Casa da Moeda, fixou o preo da
prata num nvel muito baixo, provocando o virtual desaparecimento das moedas de prata da
circulao
7
.

4
Escrevendo no imediato ps-guerra, dizia Keynes que as vrias moedas, mantidas todas em uma base estvel entre si e em
relao ao ouro, facilitavam o livre fluxo de capital e comrcio, em uma escala que s agora percebemos plenamente, aos nos
vermos privados dessas vantagens (Keynes, J.M. As consequncias econmicas da paz. So Paulo: Imprensa Oficial/Editora UNB,
2002, p.10). Ou ainda, atribui-se a Lnin a declarao de que a melhor maneira de destruir o sistema capitalista destruindo a
moeda [...]. No h dvida de que Lenin tinha razo (idem, ibidem, p.163).
5
A civilizao do sculo dezenove se firmava em quatro instituies. A primeira era o sistema de equilbrio de poder que, durante
um sculo impediu a ocorrncia de qualquer guerra prolongada e devastadora entre as Grandes Potncias. A segunda era o padro
internacional do ouro que simbolizava uma organizao nica na economia mundial. A terceira era o mercado auto-regulvel, que
produziu um bem-estar material sem precedentes. A quarta era o estado liberal [...]. Dentre essas instituies, o padro-ouro provou
ser crucial: sua queda revelou-se a causa mais aproximada da catstrofe (Polanyi, K. A Grande Transformao: as origens da
nossa poca. Rio de Janeiro: Campus, 1980, p.23). Cf. tambm, Arrighi, G. Geometry of Imperialism: the limits of Hobsons
paradigm. Londres: NBL, 1978, p.75.
6
Einchengreen, B. A Globalizao do Capital: uma histria do sistema monetrio internacional. So Paulo: Editora 34, 2007, p.29.
Trata-se da prtica dos bancos financiarem os emprstimos com o dinheiro neles depositados, ao invs do narrow banking, que
consiste em limitar os emprstimos unicamente ao capital subscrito pelos acionistas.
7
Eis a em ao a famigerada lei de Gresham,segundo a qual, num padro bimetlico, o dinheiro bom expulsa o dinheiro
ruim da circulao. Expliquemos, remetendo ao exemplo da Frana do ltimo tero do sculo XIX: oficialmente, as moedas de
ouro e de prata eram trocadas na proporo de 1 para 15,5. No entanto, o preo mundial do ouro subiu em relao ao da prata, de tal
modo que se abriu as portas para a arbitragem com as moedas; tornou-se bastante lucrativo se comprar prata, lev-la casa da
moeda para ser cunhada, e troc-la por ouro, o qual por sua vez era exportado e trocado por uma quantidade superior de prata,
transportada ento casa da moeda para cunhagem, e assim por diante. Com a generalizao dessa prtica, rapidamente a prata foi

15
No incio do sculo XIX apenas a Gr-Bretanha adotara plenamente o padro-ouro, ao
passo que muitos pases sustentavam o bimetalismo (a circulao de ouro e da prata,
indiscriminadamente), e um nmero reduzido - os Estados alemes, o Imprio Austro-Hngaro, a
Escandinvia, a Rssia e o Extremo Oriente -, adotavam um padro-prata. Apesar de sua
instabilidade, como argumenta Einchengreen, a persistncia do padro bimetlico pode ser
explicada por uma srie de fatores: em primeiro lugar, em funo de seu elevado valor, as moedas
de ouro no podiam ser utilizadas em boa parte das transaes cotidianas, as quais tinham que ser
realizadas por meio de moedas de prata ou moedas representativas, cuja falsificao, diga-se de
passagem, era fcil e bastante freqente. Somente com a inveno das prensas a vapor, em meados
do sculo XIX, que esse empecilho tcnico foi superado. Em segundo lugar, a demora no
abandono do bimetalismo se relaciona a presso de certos grupos, como os mineradores, e mesmo
aqueles, com destaque para os proprietrios de terra, cujos rendimentos eram fixados em termos
nominais, posto que a circulao combinada de ouro e de prata gerava presses inflacionrias que
beneficiavam esse grupo
8
.
Mas o principal motivo que retardou a adoo do padro-ouro, segundo Einchengreen,
consistia na chamada externalidade de rede, no fato de que a partilha de um mesmo padro
monetrio facilitava o comrcio exterior e a tomada de emprstimos, e que sua substituio
acarretaria prejuzos de curto prazo aos pioneiros. Somente quando a conjuntura internacional
sofreu modificaes relevantes que se tornou interessante a adoo do padro-ouro: com a queda
nos custos de transporte e a intensificao do comrcio exterior, na segunda metade do sculo
XIX, aumentou fortemente a circulao de moedas de prata estrangeiras; como cada pas possua
autonomia para definir o grau de pureza de suas moedas, isso abriu brecha para grandes
movimentos de arbitragem, como de fato ocorreram entre 1862 e 1864. Tal instabilidade foi
agravada pela Guerra Franco-Prussiana, que produziu em diversos pases uma acentuada deflao,
forando Frana, Itlia, o Imprio Austro-Hngaro e a Rssia a suspender sua conversibilidade.
Nesse contexto, a Gr-Bretanha se tornou uma ilha de estabilidade monetria, o que, somado
sua ascenso ao posto de potncia hegemnica, na condio de bero da Revoluo Industrial, fez
com que se tornasse interessante aos principais parceiros comerciais britnicos, e logo ao conjunto

retirada da circulao. E o mesmo poderia ocorrer com o ouro, caso seu valor casse (ou o valor da prata subisse) alm de certo
ponto. Cf. Marx, K. O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo I. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural,
1996, p.222.
8
Ora, certo que, poca, as autoridades monetrias, ou o prprio Rei, no podiam definir e tampouco manipular o valor das
moedas como bem lhe aprouvesse, assim como posteriormente no o podiam os presidentes dos bancos centrais; havendo
disparidades entre a cotao de mercado e a cotao legal da moeda, era a cotao legal que tinha que se submeter pri meira.
No entanto, o movimento dessas disparidades tinha efeitos relevantes, e esse sim podia ser manipulado at certo ponto. Uma moeda
mais fraca obviamente favorecia queles que haviam adquirido crditos (mormente aos grandes comerciantes), queles obrigados
pagar rendas perptuas aos proprietrios de terra, aos assalariados, submetidos a contratos de trabalho firmados sob moeda mais
forte, e ao prprio Estado, que passava a dispor de mais meios de pagamento. Inversamente, uma moeda valorizada beneficiava aos
credores (banqueiros), s casas de cunhagem e aos coletores de impostos, que passavam a receber moeda mais forte, e no que tange
aos impostos, tambm ao prprio Estado. Desse modo, as taxas de cmbio eram objeto de disputas tambm em mbito domstico,
como ainda o so.

16
dos pases, seguirem suas prticas monetrias e adotarem o padro-ouro, que ento rapidamente se
generalizou
9
.
Basicamente, sob o sistema do padro-ouro, num ambiente em que deveria haver livre
exportao e importao desse metal, para cada moeda era fixada um preo oficial do ouro, e a
emisso de dinheiro pela autoridade monetria estava diretamente conectada ao nvel de suas
reservas de ouro. Uma crise de liquidez de curto prazo deveria ser resolvida pela tomada de
emprstimos pelo Banco Central a taxas-prmio; caso sua persistncia impusesse a suspenso da
conversibilidade, esta deveria ser breve, nem que isso significasse mobilizar polticas
deflacionrias.
A rigor, nenhum pas adotou efetivamente um padro-ouro puro; os que chegaram mais
prximos a isso foram Inglaterra, Alemanha, Frana e Estados Unidos. Na realidade, a situao
variava muito de pas para pas, mas basicamente o padro-ouro significava o compromisso de
converter o dinheiro em circulao em ouro, a certo preo. Tal dinheiro circulante, em muitos
casos, assumia a forma de papel-moeda, prata e moedas representativas, ao passo que as reservas
nacionais eram constitudas, em proporo varivel, por ouro e por moedas estrangeiras (e em
alguns pases, apenas por moedas estrangeiras, como era regra na Amrica Latina). Ademais, o
nvel mnimo das reservas tambm era distinto em cada pas, assim como a margem para a emisso
de moeda fiduciria.
De fato, sob o padro-ouro a emisso de moeda e a proporo entre as reservas em ouro e
os estoques de meios de pagamento seguiam parmetros muito menos estreitos do que
normalmente se supe; assentavam-se em grande medida na crena generalizada de que os bancos
centrais fariam o necessrio para garantir as paridades estabelecidas
10
. E apesar do papel central
que a Inglaterra exercia na manuteno do sistema do padro-ouro, pela importncia de seu
mercado financeiro, pela sua proeminncia econmica, bem como por sua defesa da livre
concorrncia, esse sistema foi marcado pela inexistncia de uma potncia fiscalizadora, ou de uma
instituio internacional que servisse de vigia mundial, para impedir que os governos nacionais
burlassem suas regras; no obstante, as taxas de cambio entre 1870 e 1914 foram bastante estveis,
permanecendo dentro de bandas extraordinariamente estreitas
11
.

9
Decisiva nesse processo foi a iniciativa alem, que utilizou a indenizao paga pela derrotada Frana como base da sua nova
moeda, o marco, lastreada em ouro (Einchengreen, B., op.cit, p.41-2). A liquidao de seus estoques em prata, junto com a
descoberta de novas minas do metal, com destaque para as de Nevada (EUA), apressaram o abandono do emprego das moedas de
prata na circulao. O processo deconsolidao do padro-ouro foi to avassalador que, ao final do sculo, entre os pases europeus,
apenas na Espanha ainda circulava papel-moeda inconversvel. Fora da Europa, os EUA adotaram na prtica o padro-ouro em
1879; ainda no final do sculo XIX, a Rssia, o Japo, a ndia, o Ceilo, o Sio, a Argentina, o Mxico, o Peru, o Uruguai, e vrios
outros pases fizeram o mesmo, de tal forma que a prata permaneceu como padro monetrio apenas na China e nalguns pases da
Amrica Central (idem, ibidem, p.43).
10
Belluzzo, L.G. Dinheiro e as transfiguraes da riqueza. In: Tavares, M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia
poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.153.
11
Hirst, P., Thompson, G. Globalizao em questo: a economia internacional e as possibilidades de governabilidade. Rio de
Janeiro: Vozes, 1998, p.77. De acordo com David Landes, o padro-ouro no teve existncia autnoma. Foi produto de uma
conjuntura econmica especfica de um equilbrio multilateral de contas internacionais que permitia a liquidao de dbitos

17
As expectativas dos governos e dos investidores em geral, portanto, favoreciam a vigncia
do padro-ouro, a tal ponto que autores como Einchengreen encontram na cooperao
internacional, sob a batuta inglesa, a explicao para a manuteno do padro-ouro e para a
realizao de ajustes nas condies de crdito mundiais, sobretudo em contextos de crise. Segundo
o referido autor, no perodo at a Primeira Guerra, os governos dos pases capitalistas centrais
elevaram a manuteno da conversibilidade condio de prioridade, e se difundiu uma slida
expectativa de que o sistema monetrio seria respeitado; assim, os bancos centrais podiam
desobedecer s regras do jogo no curto prazo, porque no havia dvida de que elas seriam
respeitadas no longo prazo, da mesma forma como os investidores podiam dirigir sem medo
seus capitais a pases de moedas fracas
12
. No obstante, a prevalncia do padro-ouro fora
sustentada pelo forte crescimento do comrcio internacional que se verificou no perodo, o qual,
por sua vez, esteve ligado abertura comercial que ento se deu
13
.
V-se que o sistema do padro-ouro apresentava uma dinmica que no visava conteno
dos ciclos econmicos; em geral, o grosso das polticas econmicas se limitava a polticas
monetrias votadas defesa do valor da moeda domstica. Nesse sentido, no intuito de prezar pela
manuteno do sistema e pelo bom andamento de suas economias nacionais, sob o padro-ouro,
um instrumento que os bancos centrais e as autoridades monetrias podiam mobilizar como reao
a um desequilbrio na balana de pagamentos consistia na manipulao das taxas de redesconto
14
,
cuja elevao provocava a reduo do volume do crdito domstico, e por conseqncia, do
dinheiro circulante, bem como do volume das importaes. Da mesma forma, essa elevao
tambm atraa capitais, em busca dos juros mais elevados, e, por essa dupla via, da queda nas
importaes e da atrao de capital, evitava-se a drenagem de ouro para o exterior. Outro
mecanismo que atuava na mesma dirao eram as operaes de mercado aberto, por meio das
quais o banco central vendia bnus de seu portflio, retirando da circulao o dinheiro arrecadado
dessa forma; entretanto, durante o sculo XIX esse expediente era muito pouco usado fora da
Inglaterra, j que pressupunha um mercado de bnus bastante amplo. Por fim, com o mesmo fito
se poderia fazer uso da interveno direta ou indireta - por meio de um banco associado -, em
mercados de cmbio, como o de Londres ou de Nova Iorque, comprando moeda domstica com
libras ou dlares, ante uma reduo da taxa de cmbio
15
.

dentro de uma faixa muito estreita de flutuaes cambiais. As moedas podiam flutuar livremente porque no flutuavam muito
(Landes, D., op.cit., p.371).
12
Einchengreen, B., op.cit., p.59-60.
13
Idem, ibidem, p.72.
14
Os juros cobrados para redescontar um ttulo, ou seja, para adiantar imediatamente aos bancos e outros intermedirios financeiros
o dinheiro que eles emprestavam a comerciantes por sessenta ou noventa dias. Esse adiantamento era feito em troca dos ttulos
assinados pelos comerciantes, alm dessa taxa, a taxa de redesconto.
15
Idem, ibidem, p.53.

18
evidente que, pela importncia marginal no que tange estabilidade geral dos mercados
monetrios, e pelo reduzido poder de interveno de suas autoridades monetrias, na periferia do
sistema a situao era mais complicada, pois inexistia a cooperao que predominava entre os
pases capitalistas centrais. Ademais, a demora na criao de bancos centrais
16
, e as fortes
vicissitudes dos mercados de commodities, dos quais dependia a maioria dos pases perifricos,
agravavam sua fragilidade, de tal modo que as moedas de vrios desses pases tiveram de sofrer
desvalorizaes no perodo.
Em todo caso, s vsperas da Primeira Guerra, o padro-ouro j claudicava. A posio
hegemnica inglesa se encontrava sob ameaa, com o fortalecimento de potncias concorrentes,
sobretudo Alemanha e Estados Unidos. Ademais, a escassez de ouro j se fazia sentir, e a
necessidade de aumento das reservas cambiais despertava a desconfiana dos investidores. Isso
explica a deciso norte-americana, que j se despontava como a principal economia mundial, de
adquirir ouro da Inglaterra e do Canad, pressionando os sistemas financeiros desses pases
17
.
Com a deflagrao da Primeira Guerra Mundial o ouro se tornou essencial para a
sustentao dos esforos blicos, e com isso, suas reservas foram progressivamente concentradas e
retidas nos cofres dos bancos centrais. Ademais, foi criada uma srie de obstculos sua
exportao, afetando o funcionamento de seu mercado, e levando finalmente flutuao das taxas
de cmbio. Alm disso, os governos dos pases beligerantes passaram a se endividar e a emitir
moeda de curso forado
18
, para financiar os monumentais esforos de guerra
19
, de tal forma que
mesmo a Inglaterra, que at ento mantinha sua moeda sobrevalorizada, acabou por suspender a

16
luz das experincias britnica dos anos 1820 e da norte-americana no decorrer do sculo XIX, nos pases capitalistas centrais
percebeu-se que, falta de uma instituio central de gesto da moeda, a concorrncia entre bancos privados fracionava o mercado
nacional, provocava a insegurana dos pagamentos, e onerava muito o crdito, e em reao a isso, todos os pases capitalistas
puseram em prtica, de uma forma ou de outra, uma ao monetria centralizadora de carter estatal, durante o sculo XIX
(Brunhoff, S. Estado e capital: uma anlise da poltica econmica. Rio de Janeiro: Forense Universitria, 1985, p.44), que esteve
ligada difuso dos bancos centrais.
17
Einchengreen, B., op.cit., p.73.
18
Por meio da qual, a moeda nacional pode, pelo menos provisria e parcialmente, desprender-se da moeda internacional
(Brunhoff, S., op.cit., p.48).
19
Einchengreen, B., op.cit., p.77. Como constata Hobsbawn, a Primeira Guerra se caracterizou por ter sido travada como um tudo
ou nada, que ele relaciona ao imperialismo dominante no cenrio internacional nas dcadas anteriores. Em suas palavras, naquele
momento, a rivalidade poltica internacional se modelava no crescimento e competio econmicos, mas o seu trao caracterst ico
era precisamente no ter limites (Hobsbawm, E. J. A Era dos Extremos: o breve sculo XX (1914-1991). So Paulo: Companhia
das Letras, 1994, p.37). Afora a desmesurada destruio material, e as at ento impensveis cifras de mortos e feridos, o autor
chama a ateno para outra conseqncia do conflito, a saber, a crescente brutalizao da guerra e da poltica: se uma podia ser
feita sem contar os custos humanos ou quaisquer outros, porque no a outra? (idem, ibidem, p.34). Talvez a relao entre ambas
seja muito mais profunda e complexa, mas tal brutalizao foi notria, e teria conseqncias imediatas; ... os ex-soldados que
haviam passado por aquele tipo de guerra sem se voltarem contra ela s vezes extraam da experincia partilhada de viver com a
morte e a coragem um sentimento de incomunicvel e brbara superioridade inclusive em relao a mulheres e no combatentes
que viria a formar as primeiras fileiras da ultradireita do ps-guerra. Adolf Hitler era apenas um desses homens para quem o fato de
ter sido frontsoldat era a experincia formativa da vida (Hobsbawm, E. J. op.Cit, p.34). Fundamentando sua tese, Hobsbawn
lembra noutro momento que cinqenta e sete por cento dos primeiros fascistas italianos eram ex-soldados (idem, ibidem, p.128).
Em todo caso, Walter Benjamin j havia se detido sobre esse fenmeno: no final da guerra [a Primeira Guerra Mundial] observou-
se que os combatentes voltavam mudos do campo de batalha, no mais ricos, e sim mais pobres em experincia comunicvel [...].
No havia nada de anormal nisso. Porque nunca houve experincias mais radicalmente desmoralizadas que a experincia estratgica
pela guerra de trincheiras, a experincia econmica da inflao, a experincia do corpo pela guerra de material e a experincia tica
pelos governantes (Benjamin, W. O narrador: consideraes sobre a obra de Nikolai Leskov. In: Benjamin, W. Magia e tcnica,
arte e poltica: ensaios sobre literatura e histria da cultura. So Paulo: Brasiliense, 1996, p.198)

19
conversibilidade da libra em ouro. A nica potncia que manteve a conversibilidade no perodo
foram os Estados Unidos, que em poucos anos passou de devedor a credor da Inglaterra e de
outros pases europeus, e tornou-se o principal investidor e intermedirio financeiro da Amrica
Latina e de alguns pases asiticos
20
. Por conta do grande aumento da produtividade dos EUA na
dcada de 1920, perodo em que os pases europeus enfrentavam terrveis dificuldades
econmicas, o descompasso entre os EUA e seus devedores no cessava de aumentar, junto com a
importncia do dlar no sistema monetrio internacional, e em particular como meio de
pagamento. Os emprstimos e os investimentos norte-americanos cresciam de maneira diretamente
proporcional incapacidade dos devedores devastados pela guerra - em cumprir seus
compromissos, e aquisio norte-americana de ativos em moeda estrangeira. Os desequilbrios
estruturais se acirravam, e os investimentos norte-americanos adquiriam carter cada vez mais
especulativo, o que passou a determinar os fluxos de investimento e emprstimos internacionais,
levando em pouco tempo sua interrupo abrupta. Fechadas as portas de escoamento dos dlares
norte-americanos instaurou-se a crise nesse pas, e nos pases que dependiam desses fluxos
promoveram-se desvalorizaes monetrias, controles cambiais e se exacerbou o protecionismo.
Desde a Primeira Guerra Mundial o sistema monetrio internacional caracterizou-se por
grandes turbulncias e rupturas, at a consolidao do sistema de Bretton Woods. Nos anos que se
seguem ao trmino do conflito predomina certo sistema de cmbio flutuante, com efeitos
catastrficos, principalmente pela instabilidade e pelos amplos processos especulativos que acabou
por estimular. Os pases que enfrentaram a experincia da hiperinflao - pela obrigao de
arcarem com as reparaes de guerra, ou simplesmente por terem sido particularmente devastados
por ela a ustria, a Alemanha, a Polnia e a Hungria -, foram os que primeiro restabeleceram a
conversibilidade em ouro, entre 1923 e 1925. Ainda neste ltimo ano, foram seguidos por
Inglaterra, Blgica, e Holanda; e pode-se dizer que, at 1928, quando a Frana retoma a
conversibilidade, o padro-ouro voltou a vigorar, no obstante a brevidade de sua sobrevida, que
encontrou seu termo j em 1931, com a nova desvalorizao da libra, num contexto de depresso
mundial.
Mais precisamente, o que se estabeleceu neste curto interregno foi um padro que veio a
ser conhecido como gold exchange standart, sob o qual o ouro deixou de constituir a principal
massa de reserva de divisas dos pases capitalistas centrais, tendo sido substitudo nessa funo
pela libra e pelo dlar
21
. Em todo caso, no se logrou produzir os antigos mecanismos de ajuste,
que dependiam to fortemente da convergncia de expectativas e da colaborao dos partcipes,

20
Tanto na Primeira quanto na Segunda Guerra Mundial, os Estados Unidos permaneceram alheios aos principais combates e
disputas que aniquilaram militar e economicamente as potncias europias, resguardando o papel de lhes fornecer armas e crdito, e
de intervir diretamente apenas no final do conflito para garantir para si vrios dos louros da vitria.
21
Brunhoff, S. A poltica monetria: uma tentativa de interpretao marxista. Rio de Janeiro: Paz e Terra, 1978, p.120.

20
ento, via de regra, bastante empobrecidos, temerosos e auto-centrados, no hesitando em envidar
esforos para defender suas economias domsticas o que inclua lanar mo de barreiras
alfandegrias e de outros mecanismos protecionistas. Nesse ponto em particular, diga-se de
passagem, tm importncia os acordos de paz, conhecidos como Tratado de Versalhes, os quais
giraram, por um lado, em torno da reestruturao do mapa geopoltico europeu (com especial
cuidado para impedir o fortalecimento da Alemanha e da Rssia bolchevique), o que foi feito sem
respeitar as realidades nacionais e as reivindicaes locais e regionais
22
; e por outro, em torno do
rearranjo do equilbrio de poder mundial, tendo como uma de suas balizas a criao de barreiras ao
desencadeamento de um novo conflito global como o que acabara de devastar diversos pases
23
.
No entanto, os ditos acordos foram estabelecidos sob a gide do revanchismo e do nacionalismo
exacerbado, de tal forma que, por meio deles, foi expropriada quase toda a frota martima alem,
todas as suas possesses coloniais, as minas da Alscia-Lorena, as minas da bacia do Sarre - tudo
isso, evidentemente, sem qualquer tipo de indenizao -, e foram impostas cargas insuportveis de
pagamento a ttulo de reparaes
24
. Logo, ao sufocar a Alemanha com a perda das colnias e de
territrios e com uma infinidade de regras e de exigncias de ressarcimento, e, por outro lado, ao
isolar a Rssia, eliminou-se qualquer chance de se estabelecer uma paz duradoura
25
. Como
agravante, a Itlia, e principalmente o Japo tambm se sentiram bastante descontentes com a parte
que lhe coube do butim. Desse modo, encontram-se a elementos importantes para a compreenso
do advento da Segunda Guerra Mundial, e do fato de o perodo entre-guerras no ter sido
propriamente um perodo de paz, com o pulular de conflitos blicos restritos
26
. No toa,
portanto, que autores como Hobsbawn considerem a Primeira e a Segunda Guerras Mundiais como
desdobramentos de um nico conflito
27
.
Tambm decisiva para o malogro do gold exchange standart foi a deciso inglesa de
retomar o padro-ouro em 1925, restabelecendo a mesma paridade libra-ouro vigente antes da
Primeira Guerra, desconsiderando, assim, o corrente nvel de preos, bem como a notria perda de
seu poder econmico, poltico e financeiro
28
. Tal equvoco propiciou uma srie de movimentos

22
Como constata Hobsbawn, os conflitos nacionais que despedaam o continente na dcada de 1990 so as galinhas velhas do
Tratado de Versalhes voltando mais uma vez para o choco (Hobsbawm, E. J., op.cit., p.39)
23
A Liga das Naes foi de fato estabelecida como parte do acordo de paz e revelou-se um quase total fracasso, a no ser como
uma instituio para coleta de estatsticas (idem, ibidem, p.42).
24
Cf. Keynes, J.M., op.cit., p.44-7. Ademais, segundo os termos do Tratado de Versalhes, ... qualquer propriedade alem em boa
parte do mundo poder ser expropriada, e as grandes propriedades sob custdia pblica nos pases aliados podem ser mantidas em
carter permanente (idem, ibidem, p.49).
25
Nas palavras profticas de Keynes, ao exigir o impossvel - que a Alemanha arcasse com os custos da guerra -, os principais
vencedores do conflito desprezaram a substncia em favor de uma sombra, e terminaro por perder tudo (idem, ibidem,
prefcio de Keynes edio francesa, p.XXXIII).
26
A invaso da Manchria pelo Japo em 1931, a invaso italiana da Etipia em 1935, a participao italiana e alem na Guerra
Civil Espanhola (1936-9), a invaso da ustria pela Alemanha em 1938, as ofensivas e a posterior ocupao da Tchecoslovquia
pelos alemes em 1939, e a investida alem contra a Polnia.
27
Cf. Hobsbawm, E. J., op.cit., p.30.
28
... a preservao de um valor esprio para a moeda, por fora da lei, contm as sementes da decadncia definitiva (Keynes,
J.M. op.cit, p.166).

21
especulativos, e agravou os desequilbrios do balano de pagamentos em vrios pases, com suas
moedas subvalorizadas em relao libra. Quem podia faz-lo trocava libras por ouro, e assim os
Estados Unidos, a Frana e a Alemanha acabaram por concentrar parte expressiva das reservas
mundiais de ouro
29
, no bojo de um declnio do estoque mundial de reservas. Desse modo,
malograram os mecanismos de ajuste; e pases com moeda fraca, como a Gr-Bretanha, sofriam
dficits crnicos em seus balanos de pagamentos e uma hemorragia de ouro e reservas cambiais,
ao passo que os pases com moedas fortes, como a Frana, registravam persistentes supervits
30
.
Em 1932 o sistema monetrio internacional se dividia em quatro blocos; o dos pases que
perseveravam no padro-ouro, liderado pelos EUA; o dos que seguiam a Inglaterra, baseando-se
na libra esterlina; os que praticavam formas de controle cambial, quais sejam, pases da Europa
central e oriental dentre os quais se destacava a Alemanha; e o dos pases que no pertenciam a
nenhum dos demais blocos, como o Canad e o Japo. Entretanto, no interior de um contexto de
depresso econmica generalizada, e diante dos infortnios enfrentados pela Inglaterra, que foi
forada a desvalorizar a libra, produziram-se abalos, que se expressaram em fugas de capitais, os
quais obrigaram os pases que sustentavam o padro-ouro a adotar polticas monetrias e fiscais
restritivas, reforando a tendncia desvalorizao de suas moedas, e evaso de capital. Desse
modo, tais pases foram igualmente compelidos a abandonar o padro-ouro
31
.
Apesar de j se encontrarem escaldados pela experincia das taxas de cmbio flutuantes,
que teve lugar na primeira metade da dcada de 1920, e a despeito dos esforos que envidaram
para evitar flutuaes excessivas, novamente a instabilidade monetria que se produziu resultou
em aumento da insegurana e dos custos empresariais, decorrentes sobretudo das oscilaes nas
taxas cambiais e dos entraves gerados pelas leis e medidas estatais que visavam proteger as
moedas e os balanos de pagamento, bem como do desvio de recursos para a especulao cambial,
em detrimento da produo
32
.

29
Dignas de nota so tambm as decises do Federal Reserve, de apertar a poltica monetria, e das autoridades francesas, de
estabilizar o franco a uma taxa depreciada e de converter em ouro suas reservas internacionais em moeda estrangeira, todas elas
tomadas em 1928 (Eichengreen, B.; Irwin, D.A. The slide to protectionism in the great depression: who succumbed and why?.
Working Paper 15142; National Bureau of Economic Research, julho de 2009, p.7. Disponvel em:
http://www.nber.org/papers/w15142).
30
Idem, A Globalizao do Capital: uma histria do sistema monetrio internacional. So Paulo: Editora 34, 2007, p.79.
31
Idem, ibidem, p.81. A despeito da crise em que se encontrava e da relativa perda de importncia de sua economia, a Inglaterra
continuou, portanto, tendo fundamental importncia no sistema monetrio internacional. Segundo Brunhof, esse fato esteve ligado a
um papel algo subalterno ao qual o Fed ainda se limitava, quela altura (cf. Brunhoff, S. A poltica monetria: uma tentativa de
interpretao marxista. Rio di Janeiro: Paz e Terra, 1978, p.148; cf. tambm Arrighi, G. O longo sculo XX: dinheiro, poder e as
origens do nosso tempo. Rio de Janeiro: Contraponto; So Paulo: Editora Unesp. 1996, p.281). No se pode ignorar, no entanto, o
peso poltico, econmico e cultural britnico, e tampouco o fato de que a Inglaterra foi capaz de minimizar os efeitos da sua crise
ps-guerra, quando comparada a outros pases europeus beligerantes, sobretudo por meio do boom no setor da habitao e no
desenvolvimento de novas indstrias (algumas, como a eltrica e a hidrulica estimuladas pela construo de milhes de casas, e
outras, nem tanto, como a automobilstica). Cf. Landes, D., op.cit., p.407-9.
32
Idem, ibidem, p.374-5.

22
comum destacar a escalada do protecionismo e a constrio do comrcio internacional no
perodo do entre-guerras
33
, que levou a uma alterao dos preos relativos em favor dos produtos
manufaturados, acarretando conseqncias desastrosas a inmeros pases perifricos
34
. Porm, as
tarifas alfandegrias, as cotas de importao, os subsdios, as moratrias, os sistemas de
compensao, os tratados comerciais bilaterais, os embargos de exportaes de capital e diversos
outros mecanismos protecionistas foram mobilizados de maneira bastante desigual pelos pases
capitalistas centrais
35
. De modo a se defenderem das vantagens competitivas logradas pelos pases
que flexibilizaram e desvalorizaram seu cmbio, e protegerem seus balanos de pagamento e suas
reservas metlicas, os recalcitrantes adeptos do padro-ouro foram os baluartes do protecionismo.
Como argumentam Einchengreen e Irwin
36
, ante as amarras impostas pelo padro-ouro, e os
elevados custos polticos da deflao de salrios e preos que conduziu derrubada de vrios
governos - o protecionismo tornou-se uma poltica macroeconmica fundamental, ao lado das
polticas de austeridade e da elevao de impostos. Ao contrrio, as autoridades monetrias dos
pases que abandonaram o padro-ouro puderam mobilizar todo um leque de polticas monetrias,
gozando da liberdade necessria para alterar as taxas de juros e atuar como emprestador de ltima
instncia
37
. Efetivamente, os pases que abandonaram mais prontamente o padro-ouro, como a
Inglaterra (em 1931), enfrentaram uma depresso econmica menos profunda e duradoura, do que
a experimentada, por exemplo, pela Frana (que s flexibilizou seu cmbio em 1936).
Em suma, a vigncia do padro-ouro antes e depois da Primeira Guerra teve conseqncias
radicalmente distintas; antes do conflito houve uma interao virtuosa entre o padro monetrio
internacional vigente e o crescimento do mercado mundial, ao passo que, sob o padro-ouro no
ps-guerra, ambos se desacoplaram
38
. Sem a cooperao e a expectativa de que seriam respeitadas
as regras do sistema monetrio sob o padro-ouro, num contexto marcado por grandes rivalidades
e revanchismos, pelos esforos de reconstruo de economias destrudas pela guerra, pela
desestruturao do mercado mundial, e por toda sorte de incertezas, magnificaram-se as
contradies internas ao sistema do padro-ouro, que, como destacam Hirst e Thompson, estava
sempre sob a ameaa de uma deflao generalizada diante de uma acumulao excessiva de

33
O comrcio mundial teve uma queda de quase um tero entre 1929 e 1939, mas as exportaes americanas despencaram para
quase a metade (Hobsbawm, E. J., op.cit., p.102). Numa nica frase: a Grande Depresso destruiu o liberalismo econmico por
meio sculo (idem, ibidem, p.99); o velho liberalismo estava morto, ou parecia condenado (idem, ibidem, p.111).
34
Landes, D, op.cit., p.403-4.
35
Arrighi, G. op.cit., p.282.
36
Cf. Eichengreen, B.; Irwin, D.A. The slide to protectionism in the great depression: who succumbed and why? Working Paper
15142. National Bureau of Economic Research, julho de 2009. Disponvel em: http://www.nber.org/papers/w15142.
37
A desvalorizao eliminou o imperativo do corte de gastos governamentais e do aumento nos impostos para defender a taxa de
cmbio. Ela levantou as restries que impediam os pases de estabilizar seus sistemas bancrios (Einchengreen, B. A
Globalizao do Capital: uma histria do sistema monetrio internacional. So Paulo: Editora 34, 2007, p.127).
38
O comrcio livre e o sistema do padro-ouro no foram arruinados por capricho, por traficantes de tarifas egostas, nem por
ternas leis sociais. Pelo contrrio, o prprio aparecimento do padro-ouro apressou a difuso dessas instituies protecionistas, que
eram tanto mais bem-vindas quanto mais pesado era o encargo dos cmbios estabelecidos. A partir de ento as tarifas, as leis fabris
e uma atividade poltica colonial eram pr-requisitos de uma moeda externa estvel [...]. Embora a inteno fosse a liberdade de
comrcio, o resultado foi seu estrangulamento (idem, ibidem, p.213 e p.45, respectivamente).

23
ouro nos cofres de um nico pas, e que, ao deixar de fora dos marcos jurdicos nacionais os
choques de oferta e demanda, estimulava as atividades econmicas volteis
39
.
Encontra-se a a base emprica das teses, hoje bastante difundidas, que encontram na raiz
do crash de 1929 e da Grande Depresso o (mal) funcionamento do sistema monetrio
internacional sob o gold exchange standart
40
, sobretudo a recalcitrante insistncia, altamente
ideolgica e quase fundamentalista
41
, em sustentar um padro monetrio nico, de cmbio fixo, e
fundamentado no ouro - supostamente um smbolo da responsabilidade, da abnegao e da
ilibao nas relaes econmicas. Insistncia essa que, como se viu, chegou inclusive a conduzir
adoo de polticas deflacionistas em muitos pases, e em particular represso salarial, num
contexto no qual se exigia intervenes anticclicas
42
, ao mesmo tempo em que tais medidas eram
obstaculizadas ou mesmo impossibilitadas pela difuso e fortalecimento dos sindicatos e dos
partidos polticos que tinham nos trabalhadores sua principal base social.
Independente dos motivos, cuja anlise extrapola os propsitos deste captulo, efetivamente
se desencadeou na dcada de 1920 um frenesi especulativo, capitaneado principalmente pelos
investidores norte-americanos, que buscavam se aproveitar dos diferenciais das taxas de juros e
dos baixos preos dos ativos no ps-guerra
43
. No perodo, os Estados Unidos ampliaram bastante
sua vantagem econmica em relao s potncias europias destrudas pela guerra
44
, as quais se
tornaram dependentes dos emprstimos e do fluxo de capitais norte-americanos. Ademais, o
consumo domstico foi bastante estimulado e catapultado por uma enorme expanso do sistema de
crdito
45
, e uma parcela expressiva da populao se habituou a investir suas poupanas na Bolsa de
Valores. Quando o Federal Reserve (Fed) resolve puxar os freios dos especuladores por meio do
aumento das taxas de desconto, temendo um superaquecimento da economia e a superinflao dos

39
Hirst, P., Thompson, G. op. cit., p.78.
40
Cf. Temin, P. Lessons from the Great Depression. Cambridge: MIT Press, 1989; Sachs, J.; Einchengreen, B. Exchange Rates
and Economic Recovery in the 1930s. Journal of Economic History, 45, 1985; Einchengreen, B. Golden Fetters: The Gold
Standart and the Great Depression. Oxford: Oxford University Press, 1992.
41
Na verdade, a essencialidade do padro-ouro para o funcionamento do sistema econmico internacional da poca era o dogma
primeiro e nico comum aos homens de todas as naes, de todas as classes, de todas as religies e filosofias sociais (Polanyi, K.,
op.cit., p.43).
42
Cf. Einchengreen, B.; Temin, P., op.cit. No convm debater aqui as causas da Grande Depresso, e tampouco criticar a tese or a
mencionada, que a despeito de sua parcialidade, no deixa de chamar a ateno para um aspecto relevante daquela conjuntura. No
captulo seguinte, veremos algumas anlises sobre a atual dinmica de produo de crises financeiras e econmicas, e no ltimo
captulo, teceremos algumas consideraes gerais sobre o conceito marxiano de crise, e, buscando respeitar a sua singularidade,
consideraremos alguns aspectos da mais recente crise econmica mundial.
43
Para se ter uma idia, s vsperas da Crise de 1929, para assegurar uma oferta ininterrupta de bnus estrangeiros, [os bancos
nacionais] comearam a origin-los, uma prtica que gerava um incentivo adicional sua comercializao. Nas ruas mais
movimentadas, os bancos abriram estabelecimentos operados por seus departamentos de bnus, para que estes pudessem atrair
transeuntes e contrataram caixeiros-viajantes para vender de porta em porta bnus estrangeiros a agricultores e vivas
(Einchengreen, B. A Globalizao do Capital: uma histria do sistema monetrio internacional. So Paulo: Editora 34, 2007,
p.105).
44
Cuja recuperao econmica, apesar de vigorosa, foi parcial, de tal forma que ... mesmo nos anos de boom da dcada de 1920
(1924-9) o desemprego ficou em mdia entre 10% e 12% na Gr-Bretanha, Alemanha e Sucia, e nada menos de 17% e 18% na
Dinamarca e na Noruega (Hobsbawm, E. J., op.cit., p.95).
45
Foi na dcada de 1920 que se generalizou a venda a crdito nos EUA, chegando a 15% de todas as aquisies no varejo em 1929,
e atingindo uma taxa bem maior em certos ramos: 50% na venda de eletrodomsticos, 60% da venda de carros, e 70% na de
aparelhos de rdio (Coggiola, O. As grandes depresses (1837-1896 e 1929-1939). So Paulo: Alameda, 2009, p.151).

24
ativos, acaba por precipitar o estouro da bolha e a crise de 1929. Foi diante do seu colapso que
todo esse desenvolvimento do sistema creditcio e financeiro revelou sua real magnitude e
importncia, precipitando uma crise econmica sem precedentes. Como lembra Mazzuchelli,
o PIB nominal nos Estados Unidos caiu de US$ 103,7 bilhes em 1929 para US$ 56,4
bilhes em 1932, recuperando-se para US$ 101,3 bilhes apenas em 1939. Entre 1930 e 1933 os
Estados Unidos assistiram a trs ondas de liquidao bancria que vitimaram nada menos que 11
mil bancos. Na Alemanha, a quebra do gigante Danat em julho de 1931, perante a impotncia da
interveno do Reichbank, foi um ponto de inflexo decisivo no aprofundamento do desespero
econmico que terminou por conduzir os nazistas ao poder. No incio de 1933, havia na Alemanha
6 milhes de desempregados formais e cerca de 3 milhes de desempregados ocultos
46
.
Apesar da indeciso e da demora em responder a essa nova e desastrosa conjuntura
47
, na
dcada de 1930 intensificou-se fortemente o intervencionismo estatal
48
, no apenas no sentido de
retomar o crescimento econmico, mas tambm de conter as insatisfaes sociais e eventuais
ameaas subversivas, em particular as que pudessem se associar de alguma maneira expanso
sovitica, cujo desempenho econmico no perodo foi avassalador
49
. Segundo Arrighi, tratava-se
basicamente da institucionalizao, nas condies dos tempos de paz, de certas polticas
caractersticas da economia de guerra, como o gasto deficitrio e o controle estatal da liquidez
50
,
mas logo se ver que no se tratava apenas disso.

46
Mazzuchelli, F. A crise em perspectiva: 1929 e 2008. Revistas Novos Estudos, n. 82, novembro de 2008, p.61. Em 1933 quase
metade das hipotecas domsticas americanas ficaram em atraso e mil propriedades por dia eram executadas (Hobsbawm, E. J.,
op.cit., p.105). No pior perodo da Depresso (1932-3), 22% a 23% da fora de trabalho britnica e belga, 24% da sueca, 27% da
americana, 29% da austraca, 31% da norueguesa, 32% da dinamarquesa e nada menos que 44% da alem no tinha emprego [...].
A produo industrial americana caiu cerca de um tero entre 1929 e 1931, e a alem mais ou menos o mesmo, mas essas so
mdias suavizadas (idem, ibidem, p.97 e p.96, respectivamente). Ademais, entre 1929 e 1933 o comrcio mundial reduziu seu
valor em nada menos que dois teros. David Landes fornece alguns dados econmicos relevantes sobre a crise de 1929 e seus
impactos na produo industrial, no nvel de emprego, e nos preos das aes industriais; cf. Landes, D., op.cit., p.381-5. Sobre a
crise bancria, financeira e monetria, incluindo uma descrio do processo de abandono do padro-ouro, cf. idem, ibidem, p.386-
402.
47
O que Belluzzo tambm atribui s amarras impostas pelo gold exchange standart (Belluzzo, L.G. Dinheiro e as transfiguraes
da riqueza. In: Tavares, M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes,
1997, p.167).
48
No epicentro da crise, em que a cultura liberal anti-estatista era particularmente forte, durante o governo Roosevelt foram criados
inmeros programas e autarquias visando estimular e controlar a economia, como o Agricultural Adjustment Administration, a
National Recovey Administration (relacionada limitao dos monoplios, definio do salrio mnimo e controle da jornada de
trabalho); o Federal Deposit Insurance Corporation (regulava a dinmica da Bolsa de Valores), o National Labor Relations
(regulava os sindicatos), entre vrias outras. J em outros pases, como a Alemanha, em que havia menos resistncia poltica e
ideolgica ao intervencionismo, desenvolveu-se um verdadeiro culto ao Estado. Segundo Landes, no perodo, o conjunto das
polticas econmicas alems ... se assentou no pressuposto de que a mo do Estado era igualmente indispensvel nos bons e nos
maus momentos; de que, na verdade, s o Estado podia assegurar o crescimento econmico contnuo num clima de harmonia
social; e mais, de que a economia, como qualquer outro aspecto da vida nacional, devia servir ao Estado, e no o inverso (Landes,
D., op.cit., p.411).
49
De 1929 a 1940 a produo industrial sovitica triplicou, no mnimo dos mnimos. Subiu de 5% dos produtos manufaturados do
mundo em 1929 para 18% em 1938, enquanto no mesmo perodo a fatia conjunta dos EUA, Gr-Bretanha e Frana caa de 59%
para 52% do total do mundo (Hobsbawm, E. J., op.cit., p.100). Ademais, logo depois da Segunda Guerra, o mundo socialista se
estendia do rio Elba na Alemanha at o mar Adritico e [por] toda a pennsula balcnica, com exceo da Grcia e da pequena
parte da Turquia que restava no continente (idem, ibidem, p.364). Est-se falando, portanto, de Polnia, Tchecoslovquia,
Hungria, Iugoslvia, Romnia, Albnia e Bulgria. Segundo Hobsbawn, a Revoluo de Outubro produziu de longe o mais
formidvel movimento revolucionrio organizado na histria moderna. Sua expanso global no tem paralelo desde as conquistas
do isl em seu primeiro sculo (idem, ibidem, p.62).
50
Arrighi, G. Geometry of Imperialism: the limits of Hobsons paradigm. Londres: NBL, 1978, p.132.

25
Ao longo da dcada de 1930, no obstante, algumas economias capitalistas tambm
lograram taxas de crescimento notveis
51
, e quando parecia que o mundo estava prestes a superar a
depresso, no final da dcada de 1930, deflagrada a Segunda Guerra Mundial, que superou a
Primeira Guerra em diversos aspectos, como o nmero de pases diretamente envolvidos, os
efetivos mobilizados
52
, o nmero de mortes produzidas
53
, assim como o grau de destruio
material
54
, o nmero de refugiados
55
, entre outros.
A meno a todos esses eventos histricos, deve-se insistir, justifica-se pelo fato de que as
propostas dos reformadores reunidos em Bretton Woods levaram em conta um conjunto de
experincias traumticas produzidas no perodo anterior, como a represso ao comrcio mundial; a
hiperinflao; o desemprego em massa; a guerra, os movimentos especulativos predatrios no
mercado financeiro; a depresso econmica.
Tendo isso em mente, cabe considerar rapidamente o modo de funcionamento do sistema
de Bretton Woods. Sob sua vigncia, as moedas deveriam ser fixadas em dlar, que por sua vez
deveria ser conversvel em ouro. Por meio de controles de capital que no incidiam sobre as
contas correntes os mercados nacionais de capitais preservavam certa autonomia, e quando
necessitavam intervir na taxa de cmbio podiam contar com suas reservas cambiais e, ao menos
em tese, com crditos do FMI
56
. Portanto, no caso de vigorosos desequilbrios em seus balanos de
pagamentos, com o consentimento do FMI, os pases poderiam interferir mais ativamente nos
nveis gerais de preo e de emprego, sem as restries externas que imperavam sob o sistema do
padro-ouro.
Seguindo a tendncia que se estabeleceu aps a crise de 1929, foi criada uma srie de
mecanismos de represso financeira
57
, que buscavam disciplinar as finanas privadas,

51
O Japo e, em escala mais modesta, a Sucia alcanaram quase duas vezes o nvel de produo pr-Depresso no fim da dcada
de 1930, e em 1938 a economia alem (embora no a italiana) estava 25% acima de 1929 (Hobsbawm, E. J., op.cit., p.105).
52
Na Primeira Guerra, os principais pases beligerantes mobilizaram de 10% a 17% de sua populao masculina; j na Segunda
Guerra esse nmero girou em torno dos 20% (idem, ibidem, p.51).
53
A Segunda Guerra matou de trs a quatro vezes mais que a Primeira; entre 10% e 20% da populao total da URSS, Polnia e
Iugoslvia; e entre 4% e 6% da Alemanha, Itlia, ustria, Hungria, Japo e China (idem, ibidem, p.50).
54
Vinte e cinco por cento dos bens de capital pr-guerra foram destrudos na URSS durante a Segunda Guerra Mundial, 13% na
Alemanha, 8% na Itlia, 7% na Frana, embora apenas 3% na Gr-Bretanha (idem, ibidem, p.35).
55
A Revoluo Russa e a Primeira Guerra Mundial produziram milhes de refugiados ou de compulsoriamente repatriados, por
exemplo, 1,3 milhes de gregos, 400 mil turcos, 200 mil blgaros, 1,5 ou 2 milhes de russos (idem, ibidem, p.57). No entanto,
estimou-se que em maio de 1945 havia talvez 40,5 milhes de pessoas desenraizadas na Europa, excluindo-se trabalhadores
forados dos alemes e alemes que fugiam diante do avano dos exrcitos soviticos (idem, ibidem, p.58). E esse nmero s viria
a aumentar nos anos seguintes: fora da Europa a descolonizao da ndia em 1947 criou 15 milhes de refugiados; a Guerra da
Coria, talvez 5 milhes; a criao de Israel forou o deslocamento de 1,3 milhes de palestinos.
56
Um mecanismo que se concebeu nesse sentido foi o dos direitos especiais de saque, por meio dos quais o FMI era autorizado a
conceder aos pases membros crditos em montante superior a suas subscries de ouro e moeda (Einchengreen, B. op. cit.,
p.257). Entretanto, quando foi possvel utiliz-lo pela primeira vez, em 1970, a economia mundial j no padecia de problemas de
liquidez, pelos motivos que sero expostos adiante.
57
Dentre os quais se destaca o ato bancrio norte-americano conhecido como Glass-Steagle Act, promulgado em 1932, o qual
separava os bancos comerciais dos grandes bancos de investimento, das corretoras e dos savings and loans, visando segmentar o
mercado com a finalidade de impedir que os bancos comerciais se envolvessem com posies no mercado de capitais, posto que, do
contrrio, sua condio de emissores favoreceria uma atuao especulativa. Ademais, essa lei permitiu que as emisses de moeda
pudessem ser cobertas em at 60% por ttulos da dvida, ao passo que outrora elas deveriam em sua totalidade ser cobertas por
letras de cmbio e ouro. Como veremos, tal legislao vigorou por dcadas, sendo definitivamente revogada apenas em 1999, sob

26
mobilizando seus recursos para financiar o comrcio e para promover determinadas modalidades
de investimentos produtivos externos. De acordo com Gowan, essa represso financeira
significava que os recursos para investimentos seriam produzidos em casa nos prprios pases.
E tambm significava que o capital-dinheiro teria de restringir suas operaes de busca por
royalties quelas atividades que seu Estado-nao permitisse
58
.
O Acordo de Bretton Woods teve outros desdobramentos institucionais dignos de nota.
Uma de suas determinaes fundamentais dizia respeito liberalizao do comrcio internacional,
a qual enfrentava sria resistncia dos pases europeus, que temiam a deteriorao dos termos de
trocas, ento a seu favor. Para coordenar esforos liberalizantes, foi idealizada a Organizao
Internacional do Comrcio (OIC); porm, a recusa dos EUA em assinar a Carta de Havana, que a
institua, inviabilizou sua atuao. Tambm limitados foram os resultado do GATT (o Acordo
Geral sobre Tarifas e Comrcio), que teve sua primeira rodada em 1947. Ademais, em 1950 entrou
em funcionamento a Unio Europia de Pagamento, estabelecendo um Cdigo de Liberalizao
que visava encerrar as restries de converses entre as moedas europias para as transaes em
conta corrente
59
.
Einchengreen destaca trs diferenas fundamentais entre o Sistema de Bretton Woods e o
antigo padro-ouro: o cmbio fixo tornou-se ajustvel, o que permitiria a eliminao dos dficits
no balano de pagamentos em substituio manipulao das taxas de redesconto, cujo aumento
tinha efeitos deflacionrios sobre a economia; aceitavam-se controles para limitar os fluxos de
capital internacionais, o que coibiria as prticas especulativas e os abruptos e desestabilizadores
fluxos de capital voltil; e se criou o FMI, com o propsito de monitorar as polticas econmicas
nacionais e oferecer financiamento para equilibrar os balanos de pagamentos de pases em
situaes de risco, o que, tambm em tese, serviria para punir os pases que levassem a cabo
polticas prejudiciais ao sistema monetrio internacional
60
. Ainda segundo o autor, apenas os
controles de capital - parte de uma srie de comportas e barragens com a ajuda das quais as guas
turbulentas foram domadas
61
operaram de maneira eficiente, e conforme o planejado. O sistema
de taxas ajustveis se mostrou inoperante, e se contaram nos dedos as mudanas nas paridades,
sobretudo nos pases capitalistas centrais. Por seu turno, ao FMI no foi garantida a estrutura, os
recursos, a autonomia e tampouco a legitimidade para exercer suas funes regulatrias e de
superviso, de tal forma que essa instituio logo se revelou um leo desdentado
62
. Na prtica, o

presso da proposta de fuso entre o Travellers Group e o Citicorp (Roubini, N.; Mihm, S. A economia das crises: um curso-
relmpago sobre o fiuturo do sistema financeiro internacional. Rio de Janeiro: Intrnseca, 2010, p.87).
58
Gowan, P. A Roleta Global. Uma aposta faustiana de Washington para a dominao do mundo. Rio de Janeiro: Record, 2003,
p.40.
59
Einchengreen, B. op.Cit, p.148.
60
Idem, ibidem, p.131.
61
62

27
Fundo Monetrio Internacional e o Banco Mundial, longe de gozarem da autonomia e da
capacidade de interveno defendidas por Dexter White, tornaram-se instituies subalternas ao
Fed, o qual se tornou efetivamente a instituio responsvel pelo controle da liquidez
internacional, e pela funo de emprestador de ltima instncia.
Sob influncia de Hyman Minsky, Luis Gonzaga Belluzzo, por sua vez, destaca que, no
perodo em questo, o sistema monetrio internacional se tornou um sistema de crdito, sobretudo
de crdito bancrio, regulado pelo Fed. De maneira sinttica, esse sistema teria algumas
caractersticas bsicas:
a) as polticas monetrias e de crdito tinham objetivos nacionais, ou seja, estavam
relacionadas com o desempenho da economia e das empresas localizadas no pas; b) as taxas fixas
(mas ajustveis) de cmbio e as limitaes aos movimentos internacionais de capital de curto prazo
impediam a transmisso de choques causadores de instabilidade s taxas de juros domsticas; e se
produziu normas de operao que definiam: a) segmentao e especializao das instituies
financeiras; b) severos requisitos prudenciais e regulamentao estrita das operaes; c) fixao de
tetos para as taxas de captao e emprstimos; d) criao de linhas especiais de fomento. / Em
contrapartida, as relaes prximas entre os bancos centrais e os bancos privados correspondia a
uma capacidade de resposta mais elstica s necessidades de liquidez corrente do sistema
bancrio
63
.
J Giovanni Arrighi destaca como caracterstica distintiva do sistema de Bretton Woods o
papel crucial e predominante do Estado, mormente do norte-americano, na disposio dos
mecanismos de controle das atividades financeiras e na produo do dinheiro mundial, a qual pela
primeira vez teria sido retirada das mos das altas finanas
64
.
Notadamente, a arquitetura e os principais mecanismos de funcionamento do sistema de
Bretton Woods tinham um vis anticclico e pr-crescimento econmico; no plano domstico,
primavam por garantir aos pases capitalistas centrais todo um conjunto de instrumentos de
polticas fiscais e monetrias que estimulassem a acumulao de capital; e no plano do mercado
mundial, visavam impedir movimentos especulativos predatrios, e fomentar o comrcio
internacional
65
.

63
poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p,168-9. Mais precisamente, ... as relaes entre as empresas, os bancos e o
banco central eram, em geral, relaes de clientela, favorecendo o refinanciamento das posies devedoras (idem, ibidem, p.169),
o que contribuiu para a manuteno de taxas de juros nominais e reais bastante reduzidas. Segundo Guttmann e Plihon, o novo
sistema [monetrio] se tornou o pilar do boom do ps-guerra. Ao permitir a criao de dinheiro por meio de atos de extenso de
crdito, o sistema bancrio foi colocado em posio de financiar um rpido crescimento econmico (Guttmann, R.; Plihon, D.
Consumer Debt at the Center of Finance-Led Capitalism. CEPN, Paris-Nord (mimeo), janeiro de 2008. Disponvel em:
www.univ-paris13.fr/CEPN/col_guttmann_plihon_1.pdf, p.2).
64
Cf. Arrighi, G. O longo sculo XX: dinheiro, poder e as origens do nosso tempo. Rio de Janeiro: Contraponto; So Paulo: Editora
Unesp. 1996, p.287.
65
Assim, a restaurao das relaes de comrcio abertas e multilaterais viria a ser o tnico que revigoraria o Sistema de Bretton
Woods. Em sua totalidade, o acordo era orientado por esse objeto (Einchengreen, B. A Globalizao do Capital: uma histria do
sistema monetrio internacional. So Paulo: Editora 34, 2007, p.138). Segundo Belluzzo, havia ento a percepo de que era
necessrio constituir uma ordem econmica internacional capaz de alentar o desenvolvimento, sem obstculos, do comrcio entre
as naes, dentro de regras monetrias que garantissem a confiana na moeda-reserva, o ajustamento no deflacionrio do balano
de pagamentos e o abastecimento de liquidez requerido pelas transaes em expanso. Tratava-se, portanto, de erigir um ambiente
econmico internacional destinado a propiciar um amplo raio de manobra para as polticas nacionais de desenvolvimento,
industrializao e progresso social (Belluzzo, L.G. O declnio de Bretton Woods e a emergncia dos mercados globalizados.
Economia e Sociedade. Campinas, junho de 1995. Disponvel em http://xa.yimg.com/kq/groups/22137107/731865683/name/01-
BELLUZZO.pdf, p.12).

28
A despeito dessas preocupaes, e do intenso ritmo das negociaes, o sistema de Bretton
Woods tardou para vigorar plenamente; apenas em 1958 as taxas de conversibilidade foram
plenamente estabelecidas. Alm disso, sua consolidao foi marcada por equvocos; num primeiro
momento, a prioridade era a reconstruo das economias europias, e os Estados Unidos
estruturaram planos de ajuda e emprstimos, sob uma srie de condicionantes e exigncias
66
. No
entanto, a fragilidade das economias europias no ps-guerra foi subestimada, e elas rapidamente
acumularam crescentes dficits comerciais
67
. Um episdio de destaque foi o restabelecimento
precipitado da conversibilidade da libra, em 1947, como condio imposta pelos EUA, quando da
concesso de um emprstimo de US$ 3,75 bilhes, em 1946. O resultado foi que, em seis semanas,
as reservas britnicas secaram, e a conversibilidade teve de ser suspensa. Esse e outros eventos
tiveram como respostas um considervel incremento da ajuda norte-americana, que, entre 1948 e
1951, disponibilizou aproximadamente US$ 13 bilhes aos pases europeus, no bojo do Plano
Marshall
68
. Mesmo assim, em meio crise que atingiu os Estados Unidos em 1949, e que levou
escassez de dlares, as paridades cambiais estabelecidas pelo Acordo de Bretton Woods foram
rapidamente derrubadas, e as moedas europias foram desvalorizadas em 30%, em mdia
69
.
Mais precisamente, a despeito dos investimentos, dos emprstimos e das ajudas norte-
americanas fora de seu territrio, a referida escassez de divisas manteve-se crnica na primeira
fase de existncia do sistema de Bretton Woods. Um caminho para san-la foi o desenvolvimento
dos mercados de euro-dlares. Tais mercados surgiram no incio da dcada de 1950, num primeiro
momento em funo da necessidade dos pases comunistas de preservarem saldos em dlares para
realizarem transaes comerciais com pases ocidentais, que nesse sentido passaram a depositar
dlares em bancos europeus (da a designao de mercados offshore ou de euro-dlares).
Entretanto, esses depsitos eram demasiado pequenos, e exclusivamente com base neles o
mercado de euro-divisas jamais teria se desenvolvido. O incio de seu inchao, ainda no final da
dcada de 1950, deveu-se aos grandes fluxos de capital das corporaes norte-americanas
70
, que

66
Segundo Samir Amin, a desigualdade do desenvolvimento entre os Estados Unidos e os outros pases do centro (Europa e
Japo), que se acentuou durante a Segunda Guerra Mundial, deu uma importncia particular s relaes internas do centro depois de
1945. Esta est na origem da prosperidade deste perodo, e relegou as relaes com a periferia a um papel secundrio (Amin, S. O
desenvolvimento desigual: Ensaio sobre as formaes sociais do capitalismo perifrico. Rio de Janeiro: Forense-Universitria,
1976, p.153). Em 1970 os pases considerados desenvolvidos possuam em mdia 14,5 vezes o PIB per capita do mundo
subdesenvolvido; j em 1990, esse nmero subiu para 24 (Hobsbawm, E. J., op.cit., p.353). No obstante, esta adquiriu certa
relevncia estratgica em meio s lutas anti-coloniais que se multiplicaram no perodo, e disputa entre os blocos capitalista e
soviticos.
67
No resta dvida de que os Estados Unidos fizeram uma avaliao incorreta dos danos sofridos pelas economias europia e
japonesa, e dos custos da reconstruo (Einchengreen, B. A Globalizao do Capital: uma histria do sistema monetrio
internacional. So Paulo: Editora 34, 2007, p.138).
68
Sobre o Plano Marshall e a recuperao europia do ps-guerra, cf. Landes, D., op.cit., p.510-13.
69
Einchengreen, B. A Globalizao do Capital: uma histria do sistema monetrio internacional. So Paulo: Editora 34, 2007,
p.137.E os erros no se resumiriam a etapa inicial de consolidao do sistema. Face ao grande crescimento da economia mundial , a
partir da segunda metade da dcada de 1940, em 1959 decidiu-se finalmente rever as quotas do FMI, definidas nos idos de 1944;
mas se determinou que elas seriam aumentadas em 50%, ao passo que os dlares em circulao no comrcio mundial mais do que
dobrou no mesmo perodo (idem, ibidem, p.146).
70
A apario dos eurodlares, observada pela primeira vez em 1957, o desenvolvimento no mercado dessa forma de liquidez, o
nascimento ulterior de mercados similares com respeito a outras moedas, nomeadamente o marco e o yen, testemunham o papel

29
diante de ms condies para investir produtivamente seus excedentes, das barreiras fiscais para
repatri-los, e da rgida legislao bancria norte-americana, acabaram por despej-los sobretudo
na City londrina
71
. Diante das constantes quedas da libra esterlina, os bancos ingleses passaram a
realizar suas operaes em dlar, valendo-se inicialmente das referidas contas de multinacionais
norte-americanas. Ademais, com o processo de criao do Mercado Comum Europeu, os mercados
de euro-dlares se tornaram um meio de compensar as posies persistentemente deficitrias e
superavitrias de alguns pases.
Os mercados de euro-dlares logo se tornaram um importante mercado de capitais
interbancrio, e os dlares offshore se tornaram um instrumento financeiro negocivel, apesar do
contexto de forte represso financeira e de mecanismos de controles cambiais extremamente
rigorosos
72
. J na dcada de 1960 os mercados de euro-dlares haviam se consolidado como
espaos por excelncia para a aplicao de curto prazo das reservas em dlares, tanto por parte das
empresas norte-americanas (industriais, mas tambm bancrias, cabe frisar) que atuavam no
exterior, quanto por parte dos bancos centrais europeus. Com isso, ampliou-se ainda mais a oferta
de dlares, da qual se valeram empresas e pases deficitrios, na forma de crditos denominados
em dlar
73
. No bojo desse desenvolvimento, gestou-se uma moeda bancria, privada e
praticamente livre de regulamentaes
74
. Logo se ver o motivo.

2. Fordismo e keynesianismo
Como indicam suas alcunhas era de ouro, anos dourados etc. -, as duas dcadas e
meia que se seguiram ao trmino da Segunda Guerra Mundial se caracterizaram por nveis
impressionantes de acumulao de capital, sobretudo quando comparados s dcadas

crescente das sociedades multinacionais. Com efeito, estes haveres, liberados em dlares (e agora noutras moedas) possudos por
no-residentes nos Estados Unidos (ou no pas onde a moeda nacional foi liberada em dlares) e colocados fora dos Estados Unidos
(ou fora do pas de origem), provm em larga parte das tesourarias das grandes sociedades multinacionais (Amin, S. op.cit.,
p.105).
71
Cf. Paulani, L.M., A crise do regime de acumulao com dominncia da valorizao financeira e a situao do Brasil. Revista
Estudos Avanados, n.23 (66), 2009, p.31. O governo britnico tinha permitido que a City londrina funcionasse como um centro
offshore para operaes financeiras privadas internacionais de todo o tipo, quase inteiramente no-regulamentadas (Gowan, P. A
Roleta Global. Uma aposta faustiana de Washington para a dominao do mundo. Rio de Janeiro: Record, 2003, p.49).
72
Nessa fase, a consolidao dos euro-mercados em parte respondeu a um recrudescimento de alguns dos mecanismos de controle
dos fluxos internacionais de capital. Segundo Cintra e Cagnin, os controles sobre a conta de capital dos EUA foram
implementados por meio de trs medidas principais: a) Interest Equalization Tax (1963) procurava equiparar os custos de
financiamento nos EUA com os de outras praas financeiras, desestimulando a emisso de ttulos por estrangeiros em Nova York
(Yankee bonds); b) Voluntary Foreign Credit Restraint Program (1966), os bancos situados nos EUA concordavam em manter tetos
voluntrios para emprstimos a no-residentes. A partir de 1968, deixou de ser voluntrio e foi estabelecido um controle sobre a
sada de capitais americanos para o exterior; c) Restrictions on Foreign Direct Investment procurava diminuir o financiamento de
empresas americanas no exterior com recursos das praas financeiras dos EUA, estimulando as operaes no mercado de
eurodlares (Cintra, M.A.M; Cagnin, R.F. Evoluo da estrutura e da dinmica das finanas norte-americanas. In: Econmica,
Rio de Janeiro, v. 9, n. 2, dezembro 2007, nota de fim, p.328-9).
73
O mercado de euro-dlares uma das maiores inovaes financeiras do sculo XX [...] tendo emergido em resposta
necessidade de liquidez monetria internacional que o sistema bancrio norte-americano no mais poderia satisfazer sozinho apesar
do crescimento constante dos dficits do balano de pagamento norte-americano (Guttmann, R.; Plihon, D. op.cit., p.27).
74
Que segundo Robert Guttmann foi o grande produto dos euromercados (cf. Guttmann, R. As mutaes do capital financeiro.
In: A mundializao financeira: gnese, custos e riscos. So Paulo: Xam, 1998, p.70).

30
precedentes
75
. Durante o conflito, assim como ocorreu na Primeira Guerra, dentre os pases
beligerantes apenas os Estados Unidos prosperaram, alcanando entre 1939 e 1945 taxas mdias
de crescimento anual de 10%
76
; ao passo que os demais pases enfrentaram imensas perdas. Sem
embargo, tanto a prosperidade norte-americana, quanto a destruio na Europa convergiram de
maneira decisiva para a retomada da acumulao.
A assim chamada Crise de 1929 e as guerras mundiais cumpriram a funo (no
delegada) de destruir grandes montantes de capital obsoleto ou pouco competitivo, e de baratear
os meios de produo remanescentes, em particular a fora de trabalho, num contexto de
desemprego massivo e de forte represso salarial dando azo a uma fortssima concentrao e
centralizao de capital. Por outro lado, a necessidade de reconstruo dos pases centrais, que
representavam um enorme mercado potencial, junto pujana norte-americana favoreciam a
reestruturao do mercado mundial e a retomada do comrcio internacional, tarefas facilitadas pela
consolidao do sistema de Bretton Woods. Ademais, havia um estoque de inovaes
tecnolgicas e organizacionais, gestadas desde o final do sculo XIX
77
, e inclusive no perodo do
entre-guerras
78
, ainda pouco aproveitadas.
nesse contexto que se consolida o fordismo, o qual, mais do que um modelo de
produo industrial em sentido estrito, tornou-se um conceito para importantes tericos, sendo
empregado inclusive para designar uma etapa determinada do desenvolvimento capitalista. Por se
tratar de um tema sobre o qual se acumulam algumas mistificaes, faz-se necessrio precisar a
sua singularidade. Como se convencionou frisar, evidente o equvoco daqueles que tomam o
fordismo como mero resultado do gnio empreendedor de Ford, ou de uma articulao virtuosa
entre esteira de produo e administrao cientfica. Na realidade, em termos tecnolgicos e
organizacionais, a grande empresa moderna, e mesmo as modernas corporaes se desenvolveram,
sobretudo, na segunda metade do sculo XIX, em ritmo vertiginoso. Como enfatizam
exaustivamente Alfred Chandler e, sob sua influncia, David Harvey, nos idos de 1840 o grosso da
produo industrial era feita por empresas de base familiar, que empregavam tcnicas tradicionais

75
Cf. Eichengreen, B.; Vazquez, P. Institutions and Economic Growth in Postwar Europe: Evidence and Conjectures. In: Ark, B.;
Kuipers, S.; Kuper, G. (eds). Productivity, Technology and Economic Growth. Dordrecht: Kluwer, 2000. Disponvel em:
http://www.econ.berkeley.edu/~eichengr/research/vanark.pdf. Neste artigo, os autores analisam um conjunto de indicadores, como
as taxas de investimento lquido e as taxas de crescimento do PIB, dentro de sries histricas que se iniciam nas primeiras dcadas
do sculo XIX. Com base nesses dados, v-se a singularidade do perodo, caracterizado por uma prosperidade econmica sem
paralelo.
76
Hobsbawm, E. J., op.cit., p.55.
77
A chamada Segunda Revoluo Industrial, fruto de um conjunto de inovaes, das quais se destacam: a produo de energia e
dos motores eltricos, da qumica orgnica e dos sintticos, do motor de combusto interna e dos dispositivos automotores, da
indstria de preciso e da produo em linhas de montagem (Landes, D., op.cit., p.243). Para uma anlise detalhada dessas
inovaes e invenes, inclusive em seus aspectos tcnicos, cf. idem, ibidem, p.257-302.
78
De acordo com Landes, apesar das turbulncias e das desigualdades entre pases e entre ramos de produo, o desenvolvimento
tecnolgico prosseguiu no entre-guerras, no obstante a inexistncia de inovaes de maior vulto (cf. Landes, D., op.cit., p.432-96).
Destacaram-se no perodo, como era de se esperar, as indstrias que se articulam produo blica: a automobilstica, a
aeronutica, a de telefonia, de rdio e de comunicao sem fio, e tambm a produo de energia eltrica e sua aplicao indstria.

31
de contabilidade e de organizao, muito similares s dos comerciantes italianos do sculo XIV
79
.
Em muitos casos ainda no estavam dissociadas a funo de administrao e a propriedade
industrial, as empresas eram pequenas, a produo descentralizada, no obstante a existncia de
empresas verticalmente integradas (por falta de uma diviso tcnica e social do trabalho mais
desenvolvida), e de antigos monoplios, como a Companhia das ndias Ocidentais
80
. Na prtica,
apenas as obras infra-estruturais pblicas ou que articulavam recursos pblicos e privados eram
desenvolvidas em grande escala, afora as atividades das finanas estatais e das altas finanas,
que se relacionavam com a produo industrial e agrcola sobretudo por meio do crdito a curto
prazo.
luz de sua ulterior evoluo, os mecanismos de mercado, que servem para a igualao
das taxas de lucro e para regular a distribuio do trabalho social de acordo com as necessidades
da acumulao de capital, eram bastante precrios, em funo das deficincias do sistema de
transporte e de comunicao, e a conseqente falta de integrao espacial. Alm disso, o parco
desenvolvimento das tcnicas administrativas e do sistema de crditos tambm obstava a expanso
da escala de produo e da sua extenso geogrfica. Tudo isso competia para bloquear a
concorrncia e para a formao de monoplios, sobretudo locais. Como se v, a ideologia da livre
concorrncia no possua tanta base material quanto se levado a supor pelas amplamente
difundidas formulaes desenvolvidas pela economia poltica clssica
81
.
Em grande medida, foi como reao a essas limitaes que se desenvolveu a tendncia
integrao vertical das empresas, e internalizao de uma srie de atividades e funes que
permite que elas sejam coordenadas, rotinizadas e racionalizadas de forma a reduzir os custos de
transao, de circulao, e de informao; a aumentar o controle das fontes de insumos; a diminuir
os estoques e os tempos de rotao; e a aproveitar melhor os elementos da produo por meio dos
ganhos de escala
82
. Um rebento desse processo foi aquilo que Chandler chamou de grande

79
Cf. Harvey, D. The Limits to Capital. Oxford: Basil Blackwell, 1982, p.149. O empresrio norte-americano de 1840 acharia o
ambiente da Itlia do sculo XV mais familiar do que o de sua prpria nao 70 anos depois (Chandler, A. Visible hand: the
managerial revolution in american business. Cambridge: Harvard University Press, 1977, p. 455). Sempre tendo em vista o caso
norte-americano, na dcada de 1790 os comerciantes americanos ainda dependiam inteiramente de prticas comerciais e de
procedimentos inventados e aperfeioados sculos antes pelos mercadores britnicos, holandeses e italianos (idem, ibidem, p.16;
cf. idem, ibidem, p.37). Da mesma forma, os mercadores trocavam suas mercadorias sob os mesmos padres estabelecidos na
Holanda e na Inglaterra havia sculos (idem, ibidem, p.40).
80
Cabe chamar a ateno para os termos usados por Arrighi, Barr e Hisaeda para explicar o ascenso das empresas de cunho familiar
e a derrocada das grandes companhias comerciais: os autores falam de uma vitria da flexibilidade, da inovao, do controle e da
superviso mais diretos, contra a ineficcia da organizao das gigantescas e enrijecidas empresas, cujo crescimento as tornaram
pesadas e incapazes de reagir s demandas cambiantes do mercado (Arrighi, G.; Barr, K.; Hisaeda, S. The Transformation of
Business Enterprise. In: Arrighi, G. Silver, B.J. (orgs). Chaos and Governance in the Modern World System. Minneapolis:
University of Minnesota Press, 1999, p.116). Como veremos, tal terminologia curiosamente guarda grande semelhana
empregada por Harvey ao explicar a passagem do que ele chama de acumulao fordista para a acumulao flexvel, o que denota o
conflito entre tendncias prprias dinmica da acumulao, conforme ser analisado.
81
Segundo Harvey, essa ideologia idealiza as empresas em forma que nunca existiram e fetichiza a empresa em pequena escala, a
qual carece de qualquer grau de poder de monoplio no mercado, como o agente ideal para lograr o equilbrio competitivo. Da ter
surgido uma associao injustificada entre a pequena escala da organizao e a competitividade (Harvey, D. The Limits to Capital.
Oxford: Basil Blackwell, 1982, p.151).
82
Cf. idem, ibidem, p.152.

32
empresa multidivisional, que seria administrada por uma complexa hierarquia de executivos
assalariados e reuniria uma srie de distintas unidades produtivas e comerciais, integradas, porm
gozando de certo grau de autonomia gerencial
83
. Por conseguinte, tais empresas se distinguiriam
por integrar atividades de produo e de distribuio, realizadas em grande escala, o que leva
Chandler a afirmar que, por meio de sua generalizao, a mo visvel da direo administrativa
substituiu a mo invisvel das foras de mercado na coordenao do fluxo e dos bens dos
fornecedores de matria-prima e de materiais semi-acabados para o varejista e o consumidor
final
84
.
Ademais, na segunda metade do sculo XIX, os investimentos exigidos pelos
empreendimentos ferrovirios, e por outros empreendimentos relativos produo e distribuio
em massa estimularam o desenvolvimento, a integrao e a centralizao do sistema de crdito e
dos mercados de capitais norte-americanos
85
. Foi tambm nessa poca, portanto, que todos os
atuais instrumentos de finana foram aperfeioados, assim como quase todas as tcnicas modernas
de comrcio de ttulos e de especulao
86
. Da mesma forma, entre 1850 e 1860 os
administradores das ferrovias norte-americanas inventaram quase todas as tcnicas bsicas da
moderna contabilidade
87
.
Esses desenvolvimentos no cessaram na virada do sculo XIX para o sculo XX. Durante
a depresso do ps-guerra, as grandes corporaes intensificaram seus esforos em incrementar
mecanismos para aumentar e agilizar a capacidade de resposta s alteraes abruptas nas
condies de demanda e oferta, e a previso dessas condies no futuro. Como conseqncia,
aprofundou-se no interior das empresas a diviso em departamentos especializados, administrados
por funcionrios de mdio escalo, supervisionados e coordenados por corpos superiores de
administrao e de finanas
88
. Esse processo foi acompanhado e estimulado pelo aumento da
profissionalizao dos administradores, que a essa altura j possuam jornais especializados,

83
Cada unidade dentro da moderna empresa multidivisional tem seu prprio escritrio administrativo. Cada uma administrada
em tempo integral por um administrador assalariado. Cada uma tem seu prprio conjunto de livros e contas que podem ser
auditados separadamente daqueles da grande empresa. Cada uma pode, teoricamente, operar como uma empresa comercial
independente (Chandler, A., op.cit., p.2-3). Ainda no sculo XIX, tais empresas se dividiam em vrios departamentos, e no s o
de compras, transporte, controle de estoque, mas tambm de design de produtos, de mtodos e de eficincia da produo.
84
Idem, ibidem, p.286. O tema proposto aqui que a moderna empresa comercial tomou o lugar dos mecanismos de Mercado na
coordenao das atividades da economia e na alocao de seus recursos. Em muitos setores da economia a mo visvel da
administrao substituiu o que Adam Smith se referiu como a mo invisvel das foras do mercado. O mercado manteve-se o
gerador de demanda para bens e servios, mas a moderna empresa comercial assumiu as funes de coordenar os fluxos de bens
atravs dos processos existentes de produo e de distribuio. Como a moderna empresa comercial adquiriu funes outrora
levadas a cabo pelo mercado, ela se tornou a instituio mais poderosa da economia americana e seus administradores o grupo mais
influente dentre os formuladores de deciso econmica. O surgimento da moderna empresa comercial nos Estados Unidos,
portanto, trouxe consigo o capitalismo administrativo (idem, ibidem, p.I).
85
Por exemplo, quando da construo das linhas frreas e na Pensilvnia, de incio se levantou divisas em Boston e na Filadlfia,
mas no tardou para essa demanda se deslocar para Nova Iorque, em funo da piora das condies de tomada de emprstimo nos
outros centros financeiros. Esse processo foi decisivo para a centralizao do mercado de capitais norte-americano em Nova Iorque,
que tambm atraa investimentos estrangeiros, em funo da turbulncia da Europa ps-revoluo de 1848.
86
Idem, ibidem, p.92.
87
Idem, ibidem, p.109. Os sistemas ferrovirios portanto se tornaram e permaneceram as empresas privadas que melhor
exemplificavam o capitalismo financeiro nos Estados Unidos (idem, ibidem, p.187).
88

33
haviam constitudo sociedades corporativas, freqentavam faculdades de administrao, cursos
universitrios e no-universitrios etc. Assim, a revoluo administrativa se generalizava, em
detrimento do empreendedorismo que caracterizava importantes empresas, como o caso da
General Motors do incio do sculo XX
89
.
Ademais, em particular a partir da Segunda Guerra Mundial, o processo de integrao
vertical acompanhou, viabilizou e estimulou a expanso ultramarina das empresas norte-
americanas, as quais estabeleceram escritrios no estrangeiro, depois unidades produtivas, e
posteriormente sistemas locais de compra de insumos e de vendas, aproveitando-se principalmente
de matrias-primas e mo-de-obra mais baratas, e de novos mercados consumidores
90
. De maneira
concomitante, foi incrementada a relevncia das inovaes tecnolgica, do investimento direto, do
planejamento com base nos diferentes momentos do ciclo do produto, e dos mercados
estrangeiros. Por fim, destaca-se nesse momento o surgimento dos conglomerados resultantes no
do investimento interno das empresas, mas da aquisio de empresas existentes, situao em que
as diferentes unidades que constituam os conglomerados dispunham de maior autonomia
administrativa.
Ora, se desde 1880 a esteira rolante j era empregada nas linhas de montagem em distintos
e relevantes ramos produtivos
91
, junto aos princpios e mtodos da administrao cientfica
92
e

89
Idem, ibidem, p.460. Segundo Arrighi, Barr e Hisaeda foi com a Grande Depresso que houve a transio do sistema britnico
de empresas familiares para o sistema norte-americano de corporaes multinacionais verticalmente integradas, burocraticamente
administradas (Arrighi, G.; Barr, K.; Hisaeda, S., op.cit., p.121). Nessa transio ganhou importncia as formas de integrao
horizontal, como as fuses, associaes, compras de empresas do mesmo ramo, mas principalmente a integrao vertical (cf. idem,
ibidem, p.123).
90
Chandler, A., op.cit., p.369.
91
... as primeiras aplicaes importantes dos princpios dos preos intercambiveis e da linha de montagem ocorreram na indstria
de armas de pequeno porte (Landes, D., op.cit., p.37), ainda no sculo XVIII.
92
Cujos protagonistas na segunda metade do sculo XIX e incio do sculo XX foram Henry R. Towne; Henry Metcalfe; Jonh W.
Anderson, Frederick W. Taylor, Harrington Emerson e outros que eram ou viriam a se tornar membros da Sociedade Americana de
Engenheiros Mecnicos (Chandler, A., op.cit., p.272-83). Segundo Braverman, as primeiras referncias ao estudo do trabalho
correspondem aos incios da era capitalista [...]. A publicao de manuais de administrao, as anlises de problemas de gerncia, e
o enfoque cada vez mais requintado posto em prtica na segunda metade do sculo XVI permite apoiar a concluso dos
historiadores do movimento de gerncia cientfica de que Taylor representava a culminao de uma tendncia preexistente
(Braverman, H. Trabalho e Capital Monopolista. Rio de Janeiro: Zahar, 1980, p.85). Segundo a sua compreenso hegemnica, o
taylorismo ou o mtodo da gerncia cientfica, surgido na virada do sculo XIX para o sculo XX, consistiria num mtodo de
controle e desenvolvimento da organizao e execuo do trabalho, com vistas a lograr aumentos de produtividade e a promover a
quebra da resistncia dos trabalhadores a uma explorao mais intensa, sendo a principal inovao taylorista voltada ao rigoroso
controle do tempo e dos movimentos dos trabalhadores, no interior do processo de trabalho. Segundo a anlise de Braverman, nesse
aspecto amplamente aceita, logicamente, o taylorismo pertence cadeia de desenvolvimento dos mtodos e organizao do
trabalho, e no ao desenvolvimento da tecnologia, no qual seu papel foi mnimo (idem, ibidem, p.82). De acordo com Aglietta, o
termo Taylorismo deve ser definido como a soma total daquelas relaes de produo internas ao processo de trabalho que tende a
acelerar a completude do ciclo mecnico dos movimentos no emprego e a preencher as brechas no dia de trabalho (Aglietta, M. A
Theory of Capitalist Regulation: the US experience. Londres: Verso, 2000, p.114). Gramsci, por sua vez, assevera que, com efeito,
Taylor expressa com brutal cinismo o objetivo da sociedade americana: desenvolver em seu grau mximo, no trabalhador, os
comportamentos maquinais e automticos, quebrar a velha conexo psicofsica do trabalho profissional qualificado, que exigia uma
certa participao ativa da inteligncia, da fantasia, da iniciativa do trabalhador, e reduzir as operaes produtivas apenas ao aspecto
maquinal (idem, ibidem, p.266). De acordo com Landes, vista do prisma retrospectivo de meados do sculo XX, a administrao
cientfica foi a seqncia natural do processo de mecanizao que constitura o cerne da Revoluo Industrial: primeiro, a
substituio da habilidade e fora humanas pela energia mecnica e inanimada; depois, a converso do operador num autmato,
para equipar-lo a seu equipamento e faz-lo acompanhar o ritmo deste. A terceira etapa acha-se agora entre ns: a automao a
substituio do homem por mquinas que, alm de fazer, pensam. At onde e com que rapidez essa nova tcnica avanar, e se,
em combinao com a energia atmica, ir representar uma segunda (ou terceira) Revoluo Industrial, ainda cedo demais para
dizer. Mas h um certo consolo em pensar que, aparentemente, mais fcil fazer mquinas semelhantes ao homem do que
transformar o homem numa mquina (Landes, D., op.cit., p.332).

34
uma srie de inovaes organizacionais; e se s vsperas da Primeira Guerra Mundial, nos Estados
Unidos, j eram predominantes as grandes corporaes, em sua forma moderna, operando sistemas
de produo e distribuio em massa
93
, e se valendo de um sistema de crdito e de um sistema
financeiro consideravelmente desenvolvidos; qual teria sido ento o grande feito atribudo Ford?
Numa frmula sinttica, tambm repetida por Harvey, Aglietta propugna que o fordismo o
princpio de uma articulao entre o processo de produo e o modo de consumo, que constitui a
produo de massa, que o contedo especfico da universalizao do trabalho assalariado
94
. Em
sentido amplo, o fordismo corresponderia a um novo sistema de reproduo da fora de trabalho,
uma nova poltica de controle e gerncia do trabalho, uma nova esttica e uma nova psicologia, em
suma, um novo tipo de sociedade democrtica, racionalizada, modernista e populista
95
.
Tal acepo nos coloca, portanto, no campo da teoria regulacionista. Em A teoria da
regulao capitalista: a experincia dos EUA, publicada em 1976, e considerada como o marco de
fundao da Escola da Regulao, Michel Aglietta
96
define a noo de regime de acumulao
como a forma de transformao social que aumenta a mais-valia relativa sob as restries estveis
das normas mais gerais que definem a mais-valia absoluta
97
. Particularmente importante aqui a
maneira como Aglietta expe a mais-valia relativa, o conceito que define a unidade das relaes
que estruturam a organizao concreta da produo e da reproduo dos assalariados
98
. Assim, ao
focar um regime de acumulao em particular, um observador se depararia com um quadro geral
definido por uma forma especfica de alienao e de clivagem social, no qual se destacaria o
rebaixamento do grosso da populao condio de assalariados a servio da produo, e no
interior desse quadro, um conjunto de relaes referentes estrutura da produo, da distribuio e
do consumo.
Mas Aglietta vai alm e distingue o regime de acumulao extensiva, no qual os modos
de vida no so radicalmente reestruturados pela lgica da valorizao, do regime de acumulao
intensiva, que cria um novo modo de vida para a classe dos assalariados, estabelecendo uma
lgica que opera sobre a totalidade do tempo e do espao ocupados ou atravessados pelos
indivduos na vida diria
99
. Nesse sentido, privilegiada a caracterizao da forma de consumo

93
Em muitos aspectos, as inovaes tecnolgicas e organizacionais de Ford eram mera extenso de tendncias bem-estabelecidas
(Harvey, D. The Limits to Capital. Oxford: Basil Blackwell, 1982, p.121).
94
Aglietta, M., op.cit., p.117.
95
Harvey, op.cit., p.121. E a referncia Henry Ford, portanto, justificar-se-ia tanto pelo imprio que ele logrou construir,
explorando de maneira algo pioneira um dos ramos de produo mais importantes do sculo XX, mas tambm por algumas de suas
iniciativas, como a de elevar abruptamente os salrios de seus empregados (a famosa hora-salrio de cinco dlares) e de enviar
assistentes sociais a suas casas, de modo a exercer domnio direto sobre seus comportamentos. Noutro registro, portanto, se se toma
apenas os aspectos tecnolgicos e organizacionais, nem o ineditismo, nem o universalismo por vezes atribudo ao fordismo seri am
sustentveis.
96
Que reivindica como fundamento lgico do regulacionismo o materialismo histrico (Aglietta, M., op.cit., p.15).
97
Idem, ibidem, p.68.
98
Idem, ibidem, p.70.
99
Idem, ibidem, p.71.

35
prpria realidade que ele tinha em vista, o consumo de massas
100
. Marcadamente
individualizante, e exigindo o desenvolvimento de sistemas amplos de financiamento e a imposio
de controle e de uma disciplina ferrenha sobre sua prtica
101
, esse consumo teria como lugar
privilegiado a moradia dos trabalhadores, o que por sua vez se vincula generalizao do ncleo
familiar tipicamente burgus
102
. Alm de exigir o desenvolvimento da obsolescncia programada
dos produtos, e do estabelecimento de complementaridades entre eles, o consumo de massas impe
o desenvolvimento de certa esttica, a qual
recobre, com uma relao imaginria, a relao real dos indivduos com os objetos. No se
limita a criar um espao de objetos da vida cotidiana que sejam os suportes de um universo de
mercadorias capitalistas; proporciona uma imagem desse espao mediante as tcnicas publicitrias.
Esta imagem se nos apresenta como uma objetivao de status de consumo que os indivduos
percebem diante de si. O processo de reconhecimento social exteriorizado e fetichizado
103
.
Desse modo, a investigao sobre as normas de consumo remetem a um tipo de esttica, a
um conjunto de ideologias, de instituies, de convenes, de costumes, de hbitos, de rotinas, a
certos tipos de estrutura psquica, e a todo um complexo de prticas relativas no somente
dinmica produtiva, como s formas de conservao das capacidades laborais, mas tambm s
formas de estratificao sociais e de cristalizao de certas posies e certo status
104
. Essa mirada
abrangente sobre o tema da reproduo de capital, com destaque para a produo dos trabalhadores
e dos consumidores a ela adequados, remete-nos, obviamente, anlise pioneira de Gramsci sobre
o fordismo, que segundo ele exprimiria uma radical mudana no capitalismo, relacionada
constituio daquilo que alguns autores designaram por capitalismo monopolista, ou capitalismo
de Estado, ou ainda Estado autoritrio, Estado keynesiano etc., e que Gramsci nomeou economia
programtica
105
. Em 1934, Gramsci constata que na Amrica, a racionalizao determinou a
necessidade de elaborar um novo tipo humano, adequado ao novo tipo de trabalho e de processo
produtivo
106
, e que ... os novos mtodos de trabalho so indissociveis de um determinado modo
de viver, de pensar e de sentir a vida; no possvel obter xito num campo sem obter resultados
tangveis no outro
107
.

100
A separao dos trabalhadores dos meios de produo, que se encontra na origem da relao salarial, implica na destruio dos
diversos modos tradicionais de consumo, e conduz criao de um modo de consumo especfico do capitalismo. Cria-se assim uma
norma social de consumo operrio (idem, ibidem, p.152).
101
102
Junto com a habitao, o consumo de automveis assume papel precpuo, por sua compatibilidade com a separao entre a casa
e o lugar de trabalho (idem, ibidem, p.159).
103
104
105
Pode-se dizer, de modo genrico, que o americanismo e o fordismo resultam da necessidade imanente de chegar organizao
de uma economia programtica e que os diversos problemas examinados deveriam ser os elos da cadeia que marcam precisamente a
passagem do velho individualismo econmico para a economia programtica (Gramsci, A. Americanismo e fordismo. In:
Cadernos do Crcere. Vol. 4. Rio de Janeiro: Civilizao Brasileira, 2001, p.241). Uma importante caracterstica dessa transio
seria a ... substituio da atual camada plutocrtica por um novo mecanismo de acumulao e distribuio do capital financeiro,
baseado imediatamente na produo industrial (idem, ibidem, p.242).
106
107

36
Noutras palavras, os novos mtodos produtivos pressupunham e impunham o
desenvolvimento de uma nova disciplina fabril
108
, que se espraia para outras dimenses da vida
social. Nesse sentido, ganham importncia a produo e a generalizao de certos
comportamentos, hbitos e instituies, que visavam a conformao dos trabalhadores s
exigncias impostas pelos aparatos produtivos, e pela reproduo do capital em sentido amplo
109
.
Desse modo, a necessidade de demanda efetiva e as exigncias psquicas e fsicas do trabalho da
linha de montagem explicam o engajamento dos capitalistas e do Estado no esforo de fazer com
que os trabalhadores gastassem seu salrio de maneira a repor e mesmo incrementar sua fora de
trabalho; da o combate ao alcoolismo, por exemplo
110
. Ademais, tornou-se importante cultivar
hbitos sexuais que no prejudicam a capacidade de trabalho e garantem uma reproduo
adequada dos trabalhadores, eis porque se difundiu a forma familiar burguesa e a monogamia
111
.
Apesar do fiasco da quixotesca tentativa de Ford de aplicar individualmente uma poltica
anticclica em meio depresso econmica, longe de colapsar, o fordismo se difundiu pelos pases
capitalistas centrais, tendo sido determinante para o boom econmico do ps-guerra, e para as altas
taxas de crescimento econmico verificadas nas duas dcadas seguintes
112
.
Convm destacar tambm, em relao ao fordismo, que este foi sustentado por uma espcie
de acordo, firmado entre Estado, grandes corporaes e sindicatos. Aps o massacre dos setores

108
Cujo modelo bsico de certo modo continuava sendo o quartel: nenhuma prova especial necessria para mostrar que a
disciplina militar o modelo ideal para a moderna fbrica capitalista [...]. Com a ajuda de mtodos de mensurao adequados, a
lucratividade tima do trabalhador individual calculada como a de qualquer meio material de produo. base desse clculo, o
sistema americano de administrao cientfica obteve os maiores triunfos no condicionamento e treinamento racional do
comportamento de trabalho. As conseqncias finais so obtidas com a mecanizao e disciplina da fbrica, e o aparato psicofsico
do homem se ajusta completamente s exigncias do mundo exterior, das ferramentas, das mquinas em suma, a uma funo
individual. O indivduo destitudo de seu ritmo natural, determinado pela estrutura de seu organismo; seu aparato psicossocial
adaptado a um novo ritmo atravs de uma especializao metdica de msculos que funcionam separadamente, e estabelece-se uma
economia tima de foras correspondente as condies de trabalho. Todo esse processo de racionalizao, na fbrica como em toda
parte, e especialmente na mquina estatal burocrtica, paralelo centralizao dos implementos materiais de organizao no
poder discricionrio do senhor (Weber, . M. O significado da disciplina. In: Ensaios de Sociologia. Rio de Janeiro: Zahar
editores, 1963, p.301-2).
109
Em que se destaca ... a psicanlise (em sua enorme difuso no aps-guerra) como expresso do aumento da coero moral
exercida pelo aparelho estatal e social sobre os indivduos e das crises mrbidas que esta coero determina (Gramsci, A., op.cit.,
p.242).
110
... preciso que o trabalhador gaste racionalmente o mximo de dinheiro para conservar, renovar e, se possvel, aumentar sua
eficincia muscular-nervosa, e no para destru-la ou danific-la. E por isso que a luta contra o lcool, o mais perigoso agente de
destruio das foras de trabalho, torna-se funo do Estado (idem, ibidem, p.267).
111
Deve-se observar como os industriais (especialmente Ford) se interessaram pelas relaes sexuais de seus empregados e, em
geral, pela organizao de suas famlias; a aparncia de puritanismo assumida por este interesse (como no caso do proibicionismo)
no deve levar a avaliaes erradas; a verdade que no se pode desenvolver um novo tipo de homem exigido pela racionalizao
da produo e do trabalho enquanto o instinto sexual no for adequadamente regulamentado, no for tambm ele racionalizado
(idem, ibidem, p.252). Ou ainda, estes novos mtodos [de trabalho] exigem uma rgida disciplina dos instintos sexuais (do si stema
nervoso), ou seja, um fortalecimento da famlia em sentido amplo (no desta ou daquela forma do sistema de familiar), da
regulamentao e da estabilidade das relaes sexuais (idem, ibidem, p.264). Por fim, revela-se claramente que o novo
industrialismo quer a monogamia, quer que o homem-trabalhador no desperdice suas energias nervosas na busca desordenada e
excitante da satisfao sexual ocasional: o operrio que vai para o trabalho depois de uma noite de orgias no um bom
trabalhador; a exaltao passional no pode se adequar aos movimentos cronometrados dos gestos produtivos ligados aos mais
perfeitos automatismos (idem, ibidem, p.269). As iniciativas puritanas tm apenas o objetivo de conservar, fora do trabalho, um
certo equilbrio psicofsico, capaz de impedir o colapso fisiolgico do trabalhador, coagido pelo novo mtodo de produo (idem,
ibidem, p.267).
112
Segundo Harvey, os motores da economia mundial no ps-guerra foram a produo de automveis, navios, e de outros meios de
transporte, de ao, de borracha, de eletrodomsticos, o setor petroqumico e o de construo, bem como os processos de
reconstruo dos pases beligerantes, a suburbanizao e a renovao urbana, e a expanso geogrfica das redes de transporte e de
comunicao e de infra-estrutura (Harvey, D. A condio ps-moderna. So Paulo: Loyola, 1992, p.125).

37
mais combativos e radicais do movimento operrio, burocracia sindical em geral um posto
avanado da burocracia estatal e empresarial - coube atuar na perseguio aos indivduos
potencialmente subversivos
113
, no disciplinamento dos trabalhadores e na conteno das greves
selvagens e de outras formas de contestao, em troca de considervel status poltico,
aprimoramentos no sistema de seguridade social, ganhos salariais... e, sobretudo, fartos privilgios
aos burocratas. No obstante, diga-se de passagem, apesar de seu enorme poder, os grandes
sindicatos j atuavam sob estrito controle estatal (como indicam, por exemplo, revelam a Lei de
Wagner de 1933 e a Lei de Taft-Hartley de 1952, ambas aprovadas pelo Congresso norte-
americanas), e por vezes eram forados a desmantelar at mesmo as reivindicaes mais
elementares de suas bases.
s corporaes cabia manter um alto nvel de investimento em capital fixo e em
desenvolvimento tecnolgico, explorando continuamente os ganhos de escala. Por sua vez, ao
Estado (keynesiano
114
), por meio da mobilizao de um cabedal de polticas fiscais e monetrias
anticclicas, cabia realizar vastos investimentos infra-estruturais, na produo das condies
gerais de produo, bem como em polticas sociais, nas reas da sade, educao, habitao,
seguridade social etc
115
. Noutras palavras, por meio das crescentes transferncias sociais, que
estimulavam e regravam o consumo dos trabalhadores, de um lado, e dos gastos pblicos e do
controle das taxas de juros, que competiam para criar um ambiente adequado para os
investimentos privados, de outro, o Estado se tornou pea-chave na manuteno das altas taxas de
crescimento econmico vigentes no perodo.
De fato, entre 1950 e 1970, no conjunto dos pases capitalistas centrais, os nveis de
investimento lquido se elevaram consideravelmente, mais do que duplicando em relao ao
perodo imediatamente anterior; os nveis de desemprego se reduziram de modo igualmente
drstico
116
; a produo industrial mais do que quadruplicou; e o comrcio mundial aumentou dez

113
Por exemplo, em 1949, os comunistas e supostos simpatizantes foram expulsos do comit executivo da CIO (Congresso de
Organizao Industrial), assim como onze sindicatos, que representavam mais do que um milho de trabalhadores.
114
comum a crtica a essa designao, por parte de estudiosos que enfatizam a escassa influncia de Keynes sobre as polticas
pblicas na dcada de 1930, e argumentam que no perodo subseqente sua importncia esteve bem distante do que normalmente se
supe. Segundo Hall, o papel do Estado na economia aumentou por muitas razes que tiveram pouco a ver com Keynes: o legado
da economia de guerra, as demandas de reconstruo, e a expanso dos benefcios sociais universais (Hall, P. The Political Power
of Economic Ideas: Keynesianism across Nations. Princeton: Princeton University Press, 1989, p.365). Cf. tambm Blackhouse,
R.E.; Bateman, B.W.(Eds) The Cambridge Companion to Keynes. Nova Iorque: Cambridge University Press, 2006, p.272; assim
como o prefcio de Marcelo de Paiva Abreu a Keynes, J.M. As consequncias econmicas da paz. So Paulo: Imprensa
Oficial/Editora UNB, 2002, p.XIII). Feita essa ressalva, dado seu uso corrente, seguiremos adotando o rtulo de keynesianismo ao
referir a certo conjunto de medidas intervencionistas, que visam estimular a demanda efetiva e restringir os ciclos econmicos.
115
Cf. idem, ibidem, p.125-131. No obstante, Harvey lembra que esse amplo arranjo fordista em certo sentido exclua grandes
parcelas da populao, que no gozaram dos aumentos salariais ou das polticas sociais usufrudas pelos trabalhadores
sindicalizados das grandes corporaes; alis, mesmo estas estabeleciam importantes estruturas de sub-contratao com empresas
cujos funcionrios tambm eram excludos dessas benesses. Isso em parte explicaria o ascenso dos radicais movimentos de
direitos civis e os movimentos feministas, sobretudo na dcada de 1960.
116
Na dcada de 1960, a mdia de desemprego na Europa Ocidental estacionou em 1,5% (Hobsbawm, E. J., op.cit., p.254).

38
vezes
117
. Alm disso, na dcada de 1960, ainda nos pases centrais, a seguridade social se tornou o
maior objeto de gastos estatais
118
.
Outra dimenso fundamental do keynesianismo norte-americano dizia respeito aos
crescentes gastos militares, tanto domsticos como no estrangeiro. Tais inverses, que foram
decisivas para incrementar a liquidez monetria no mercado mundial, bem como para impulsionar
a demanda efetiva e para dar vazo ao capital sobreacumulado nos Estados Unidos (cujo potencial
expansivo esbarrava com os limites dos mercados estrangeiros ainda em recuperao
119
),
adquiriram enormes propores, no contexto da Guerra Fria
120
. A esta altura, a ideologia
unimundista de Roosevelt j havia sido substituda pela doutrina de Truman acerca de um
mundo clivado entre um bloco sovitico, belicista e expansionista, e um bloco dos defensores da
liberdade, sob comando dos Estados Unidos
121
. De fato, tanto os gastos com o chamado bem-estar
social, quanto o militarismo caracterstico do perodo, foram estimulados pelo desempenho
econmico e pelo expansionismo sovitico
122
. Por outro lado, a ideologia maniquesta da
deflagrada e decisiva guerra entre o bem, capitalista, e o mal, sovitico, eram bastante
convenientes, e talvez imprescindveis, para o projeto hegemonista norte-americano
123
. Neste
conflito, os Estados Unidos liderariam o exrcito da liberdade, da livre iniciativa e dos
lucros, contra o exrcito da servido, da burocracia e do coletivismo.

117
118
E em meados da dcada seguinte cerca de 40% do funcionalismo na Gr-Bretanha e 47% na Sucia exerciam seus cargos nos
aparatos de seguridade (idem, ibidem, p.278). No fim da dcada de 1970, todos os estados capitalistas avanados se haviam
transformado em Estados de Bem-estar desse tipo, com seis deles gastando mais de 60% de seus oramentos na seguridade social
(Austrlia, Blgica, Frana, Alemanha Ocidental, Itlia e Pases Baixos) (idem, ibidem, p.279).
119
Cf. idem, ibidem, p.304-5. A ajuda militar a governos estrangeiros e os gastos militares diretos dos Estados Unidos no exterior
ambos os quais aumentaram constantemente entre 1950 e 1958, e novamente entre 1964 e 1973 forneceram economia mundial
toda a liquidez de que ela precisava para se expandir. E, com o governo norte-americano agindo como um banco central mundial
extremamente permissivo, o comrcio e a produo mundiais se expandiram, de fato, numa velocidade sem precedentes (Arrighi,
G. O longo sculo XX: dinheiro, poder e as origens do nosso tempo. Rio de Janeiro: Contraponto; So Paulo: Editora Unesp. 1996,
p.307).
120
De fato no se verificaram grandes confrontos diretos entre Estados Unidos e a Unio Sovitica, e muito menos a esperada
Terceira Guerra Mundial, com suas trocas de msseis nucleares; no obstante, durante sua vigncia pulularam sangrentas guerras
pelo globo, de tal forma que a designao guerra fria absurda. Segundo Hobsbawn, antes do colapso do sistema sovitico,
estimava-se que cerca de 19 talvez mesmo 20 milhes de pessoas haviam sido mortas em mais de cem guerras maiores e aes
e conflitos militares entre 1945 e 1983, praticamente todas no Terceiro Mundo: mais de 9 milhes no leste da sia; 3,5 milhes na
frica; 2,5 milhes da sia; cerca de meio milho no Oriente Mdio, sem contar a mais assassina de suas guerras, o conflito Ir-
Iraque de 1980-8, que mal comeara; e um pouco menos na Amrica Latina (Hobsbawm, E. J., op.cit., p.422). As maiores guerras
foram a da Coria, onde morreram de 3 a 4 milhes de pessoas, e a do Vietn (em cada uma delas morreram cerca de 50 mil
soldados norte-americanos). As guerras contra os governos de Moambique e de Angola, por sua vez, contabilizaram entre 1980 e
1988 cerca de 1,5 milho de pessoas, e mais de 12 milhes de refugiados (idem, ibidem, p.422).
121
Arrighi, G. O longo sculo XX: dinheiro, poder e as origens do nosso tempo. Rio de Janeiro: Contraponto; So Paulo: Editora
Unesp. 1996, p.286.
122
A taxa de crescimento da URSS na dcada de 1950 foi mais veloz que a de qualquer pas ocidental, e as economias da Europa
Oriental cresceram quase com a mesma rapidez [...]. Embora o Bloco Oriental perdesse o ritmo na dcada de 1960, seu PIB per
capita em toda a Era de Ouro continuou crescendo ligeiramente mais rpido (ou, no caso da URSS, um pouco menos) que o dos
grandes pases industriais capitalistas (Hobsbawm, E. J., op.cit., p.255).
123
Cabe, no entanto, considerar que, a despeito da persistncia da corrida armamentista, espacial, da escalada da Guerra do Vietn e
de outros episdios, existem indicativos de que na dcada de 1960 se consolidou uma espcie de equilbrio entre os blocos rivais,
aps a aceitao da Revoluo Cubana, a construo do Muro de Berlin (1961), e o arrefecimento dos processos de sublevao
que marcaram a descolonizao africana. A essa altura foram estabelecidos tratados internacionais contra a proliferao nuclear e o
Tratado de Limitao de Armas Estratgicas (SALT), entre EUA e URSS, e acordos sobre Msseis Antibalsticos. Ademais, as
relaes comerciais entre EUA e URSS foram retomadas.

39
3. Mudanas conjunturais e a dinmica da crise
De todos os ngulos que se mire revela-se o peso desmesurado dos interesses e das
veleidades das elites norte-americanas na determinao dos rumos e do funcionamento do sistema
de Bretton Woods. Essa condio, pelo menos em tese, acarretava aos Estados Unidos certas
responsabilidades, como a de garantir nveis adequados de liquidez monetria, tendo o papel de
credor internacional; a de manter suas reservas cambiais externas nos menores nveis possveis; a
de se manter passivo em termos de sua taxa de cmbio; e a de mobilizar sua poltica monetria de
modo a ancorar os preos dos tradeables
124
. Os Estados Unidos foram beneficiados enquanto
mantiveram seu predomnio econmico inconteste, com seus conglomerados inundando a
economia mundial com suas mercadorias e seus investimentos, o cmbio estvel e o tipo de
controle inflacionrio caracterstico do sistema de Bretton Woods. Entretanto, no demorou a
que a conjuntura caracterstica da primeira dcada de existncia desse sistema apresentasse sinais
de mudana, tanto que, j em 1960, o passivo monetrio dos Estados Unidos no exterior superou
suas reservas de ouro.
Algumas das causas dessa mudana conjuntural sero discutidas na segunda parte desse
texto. Aqui cabe destacar o acirramento da concorrncia internacional, no s devido aos
vigorosos movimentos de concentrao e de centralizao de capital no perodo, que
incrementaram a concorrncia oligopolstica, mas sobretudo reconstruo das economias e das
corporaes europias - Alemanha
125
frente - e japonesa
126
. Diga-se de passagem, a dinmica da
economia japonesa no ps-guerra fora marcada pela existncia de arranjos institucionais para
garantir o crescimento das exportaes e a conteo das importaes, e pelo forte controle estatal
sobre o crdito, que era fortemente restringido aos consumidores, e disponibilizado a baixos custos
aos bancos, sob a condio de que estes o emprestassem a determinadas empresas de setores
avaliados como estratgicos. Com isso, no s as importaes eram desestimuladas, como aos
consumidores s restava aplicar suas reservas a baixos juros durante muito tempo antes de efetuar
aquisies de bens de maior valor o que era deliberadamente agravado pelo inchao nos preos
das habitaes, em funo de leis de zoneamento e outros mecanismos -, desse modo, formavam-
se grandes fundos que tambm eram canalizados, sob a tutela estatal, para projetos industriais e de
infra-estrutura. Ademais, o Estado estabelecia importantes obstculos penetrao de capital
estrangeiro, e a estrutura sindical garantia um controle salarial que se subordinava garantia dos

124
Hirst, P., Thompson, G., op.cit., p.79. Tradeables so mercadorias internacionalmente comercializveis.
125
No caso alemo, por exemplo, alm do crdito e de outras formas de assistncia, determinante para sua recuperao foi a
criao, em 1948, do Deutsche Mark, em substituio ao Reichsmark, super-inflacionado. A deflao que assim se produziu
estimulou tremendamente a indstria alem, e foi um marco para a retomada do crescimento econmico (Landes, D., op.cit., p.509-
10).
126
De acordo com Wallerstein, a retomada da produo na Europa e Japo provocou uma saturao do mercado mundial e uma
diminuio brutal da rentabilidade de muitos dos grandes setores industriais, como o do ao, o de automveis e o de produtos
eletrnicos (Wallerstein, I. Mundializao ou era de transio? Uma viso de longo prazo da trajetria do sistema-mundo. In:
Uma nova fase do capitalismo?. So Paulo: Xam, 2003, p.76).

40
lucros das empresas. Desse modo, a economia japonesa se tornou muito dependente do
crescimento das exportaes, e prevalecia uma tendncia altista do cmbio. Com distintas
idiossincrasias, a economia alem do ps-guerra tambm fora bastante dependente do
crescimento das exportaes, caracterizada por uma poltica monetria e fiscal restritivas, de modo
a comprimir o mercado interno, a desestimular as importaes e a fomentar as exportaes. Com
isso, assim como ocorria no Japo, havia uma forte tendncia altista do marco alemo.
A relativa perda de mercados e de competitividade, bem como os crescentes investimentos
blicos e gastos improdutivos com polticas de bem-estar social, fizeram com que o balano de
pagamentos norte-americano se deteriorasse rapidamente, o que, junto com a crescente exigncia
de liquidez no mercado mundial, fez com que os Estados Unidos mobilizassem seu poder de
senhoriagem, e adentrassem numa espiral de endividamento
127
.
Entre 1945 e 1959 o volume de dlares em circulao no comrcio exterior mais do que
dobrou. Segundo Ernest Mandel,
a quantidade de dinheiro [...] por volta de 1967, era sete vezes maior do que em 1929, e
nove vezes maior do que em 1907. A velocidade de circulao do dinheiro dobrou entre 1945 e
1967, atingindo mais uma vez o ritmo do ano de 1929. Mas a produo industrial total de 1967 foi
apenas quatro vezes maior que a de 1929 [...]; o nvel de preos de 1967 era duas vezes maior do
que o de 1929 e trs vezes maior do que o de 1907
128
.
Essa farta emisso monetria, bem como a presso sobre os preos dos insumos primrios,
crescentemente demandados pelas corporaes europias e japonesas, tiveram fortes impactos
inflacionrios
129
. O que cabe ressaltar que tais impactos, no obstante, exerceram um papel-chave
na dinmica da acumulao de capital do perodo, interferindo decisivamente no processo de
produo de crises.
Enquanto que em momentos anteriores do desenvolvimento capitalista a acumulao
produzia ciclicamente crises de sobreacumulao que se manifestavam como eliminao de ativos
financeiros, desabamento no preo das aes, escassez de crdito, despropores e interrupo das
transaes interdepartamentais, paralisao geral da distribuio e da produo, enfim, como
interrupo abrupta do processo global de produo de capital, marcadas por bruscas

127
Dada a relativa inelasticidade da oferta de ouro, o incremento da liquidez e das reservas monetrias internacionais em grande
medida provinha da emisso de dlares (cf. Einchengreen, B. Global imbalances and the lessons of Bretton Woods. NBER
Working Papers, n. 10497, 2004, p.8. Disponvel em: http://www.nber.org/papers/w10497). Cf. tambm o chamado dilema de
Triffin, segundo o qual um sistema monetrio mundial assentado sobre uma moeda mundial que ao mesmo tempo uma moeda
domstica est sujeito a importantes abalos; Triffin argumentou que o fornecimento da liquidez necessrio no mercado mundial
tenderia a gerar desequilbrios crescentes no balano de pagamento do pas emissor da moeda mundial (Triffin, R. Gold and Dllar
Crisis. New Haven: Yale University Press, 1961).
128
Mandel, E., op.cit., p.300.
129
Em termos econmicos, a recomposio da Europa Ocidental e do Japo imagem dos Estados Unidos isto , basicamente, a
extenso s classes trabalhadores desses pases do elevado consumo de massas de Rostow (1960), ou da norma fordista de
consumo de Aglietta (1979) combinada com a permanente corrida armamentista sovitica, exerceu uma tremenda presso sobre
as reservas mundiais de insumos primrios (Arrighi, G. O longo sculo XX: dinheiro, poder e as origens do nosso tempo. Rio de
Janeiro: Contraponto; So Paulo: Editora Unesp. 1996, p.332).

41
desvalorizaes, vasta destruio de capital, falncias, depresso econmica etc.
130
-, no imediato
ps-Segunda Guerra essa no foi a dinmica dominante. A crise, rebento necessrio da
acumulao de capital, e condio para a retomada dessa acumulao em escala superior
131
, foi
dispersa, espacial, mas sobretudo temporalmente, por meio da inflao e por outros meios que
sero oportunamente considerados.
De acordo com Mandel, a inflao permanente surgiu no final do sculo XIX, com a
crescente emisso de dinheiro bancrio, demandado pelo capital comercial, e de carter
eminentemente especulativo. Com o tempo, o motor da criao de crdito bancrio se desloca para
o capital industrial
132
, sobretudo com a disseminao do saque a descoberto, nas primeiras dcadas
do sculo XX. Nesse momento, o dinheiro bancrio (depsitos mais saques a descoberto), voltado
principalmente ao financiamento da produo, ao consumo de bens durveis e compra de
imveis, torna-se a principal fonte de inflao
133
. Desse modo, os bancos, combinando a funo
de intermedirio financeiro com a criao de dinheiro
134
, e respaldados pelos Estados-nacionais e
seus respectivos bancos centrais - que garantem a qualidade do crdito bancrio (o que Aglietta
chama de pseudo-validao social) -, cumprem, por conseguinte, papel central no advento de
uma renitente desvalorizao do dinheiro, um processo inflacionrio persistente e cumulativo.
Convm diferenciar os movimentos inflacionrios abruptos daqueles graduais, que se
incorporam s expectativas gerais. No primeiro caso, o efeito imediato mais importante a
alterao no valor dos estoques, j que, mesmo sem o incremento do valor de certo insumo, o
aumento de seu preo implica em aumento da carga tributria e nos custos de renovao dos
estoques. Outra resposta pode ser a reavaliao dos estoques, que assim desvalorizado. Em

130
Quando se fala de destruio de capital por crises, h duas coisas a distinguir. / medida que estagna o processo de reproduo
e que o processo de trabalho se restringe ou pra de todo em certos pontos, destri-se capital real [...]. Mas, no segundo significado,
destruio de capital por crises depreciao de valores, que os impede de renovarem depois, na mesma escala, o processo de se
reproduzirem como capital (Marx, K. Teorias da Mais-Valia: Histria Crtica do Pensamento Econmico. 3 vols. Rio de Janeiro:
Civilizao Brasileira, 1980, p.931-2). Sobre os ciclos econmicos e a crise de sobreacumulao clssicos, cf. Marx, k. O
Capital: crtica da economia poltica. Livro II. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.234; idem, O Capital:
crtica da economia poltica. Livro III, tomo IV. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.192-3 e p.271; idem,
O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo V. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1986, p.27-28 e
p.33-4; bem como passagens vindouras do presente texto, em particular o seu ltimo captulo.
131
As crises so sempre apenas solues momentneas violentas das contradies existentes, irrupes violentas que restabelecem
momentaneamente o equilbrio perturbado (Marx, K. O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo IV. Coleo Os
Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.188).
132
133
134
Aglietta, M., op.cit., p.336. Segundo Brunhoff, ... quaisquer que sejam as formas e circuitos pblicos do financiamento, a
gesto estatal da moeda como relao social tem como ponto de insero principal o sistema bancrio centralizado [...]. Os nicos
organismos que combinam a questo dos meios de pagamento e a do capital-dinheiro so os bancos. Por essa razo, o sistema
bancrio o setor estratgico do sistema de crdito (Brunhoff, S. Estado e capital: uma anlise da poltica econmica. Rio de
Janeiro: Forense Universitria, 1985, p.60). Os bancos concentram, por serem os cobradores dos capitalistas industriais, o capital
monetrio que todo produtor ou comerciante mantm como fundo de reserva ou que lhe aflui como pagamento (Mandel, E.,
op.cit., p.303). Ademais, concentram depsitos dos capitalistas monetrios, bem como as poupanas e o dinheiro ocioso de todas as
classes sociais que deles dispem, sem falar nos seus rendimentos, que no so gastos de uma vez. Em termos gerais, o negcio
bancrio, sob esse aspecto, consiste em concentrar em suas mos o capital monetrio emprestvel em grandes massas, de modo que,
em vez do prestamista individual, so os banqueiros, como representantes de todos os prestamistas de dinheiro, que confrontam os
capitalistas industriais e comerciais. Tornam-se os administradores gerais do capital monetrio. Por outro lado, eles concentram,
perante todos os prestamistas, os muturios, ao tomar emprestado para todo o mundo comercial (Marx, K. O Capital: crtica da
economia poltica. Livro III, tomo IV. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.303).

42
ambos os casos, faz-se necessrio um aumento do endividamento a curto prazo, e seus efeitos
podem se tornar duradouros, caso impliquem na mudana das expectativas em relao inflao
futura.
No caso de uma inflao regular, seus efeitos recaem principalmente sobre o capital fixo,
constantemente desvalorizado. Nesse caso, o problema crucial para as empresas a corrida
realizada entre a recuperao do cash-flow [fluxo de caixa] sobre as imobilizaes passadas e o
custo crescente de reproduo dos equipamentos obsoletos
135
. As respostas das empresas a esse
quadro de inflao regular variam de acordo com a sua dimenso, a composio tcnica do seu
capital, a estrutura de demanda, e outros fatores. Porm, em geral, as empresas buscam incorporar
as expectativas de inflao na formao dos preos, e se engendra um movimento de manipulao
dos prazos de amortizao e de acelerao desses prazos. Desse modo, tal contexto inflacionrio
estimula a renovao acelerada do capital, o que significa a produo acelerada da obsolescncia
dos meios de produo. Esta, por sua vez, pressupe a disposio de vasto montante de capital-
dinheiro, ainda mais porque implica em aumento do preo dos bens de capital, que reduz a
capacidade de autofinanciamento das empresas e obstaculiza a realizao do valor do capital fixo,
ao mesmo tempo em que exige a acelerao da rotao de capital.
Por todas essas vias, seja para garantir a renovao e o incremento de seu capital, seja para
rolagem de suas dvidas pretritas, a necessidade de emprstimos brutalmente incrementada, e os
nveis de endividamento das empresas sobem s alturas
136
. O conseqente aumento da demanda
por crdito conduz elevao da taxa de juros, que por sua vez leva a um novo incremento da
demanda, em funo da escalada do custo das dvidas
137
(o que, diga-se de passagem, entra em
conflito com os limites estabelecidos s taxas de juros no interior do sistema de Bretton Woods).
Ademais, as empresas que dispem de tal capacidade buscam repassar esse aumento em seus
custos aos preos de seus produtos, ocasionando uma transferncia de suas dvidas sobretudo s
famlias e ao Estado. E junto ao crdito s empresas, multiplica-se o crdito ao consumidor,
estimulando a demanda efetiva por bens de consumo, condio para que a disperso temporal da
crise se viabilize. Assim, alimenta-se ainda mais o ciclo inflacionrio; no obstante, essa dinmica
tende a se desenvolver at um ponto em que as incertezas e a instabilidade geradas fazem com que
o crdito escasseie (e de fato ocorreram momentos de aperto creditcio no perodo).
Os processos inflacionrios tendem a modificar as relaes imediatas entre capital e
trabalho, concentrando-as ainda mais fortemente em torno da luta salarial. Nesse contexto, dada

135
Aglietta, M; Orlen, A. A violncia da moeda. So Paulo: Brasiliense, 1990, p.349.
136
O comportamento especulativo que conduz s compras superdimensionadas em relao s reais necessidades engendra uma
forte demanda de crdito a curto prazo que aciona, por sua vez, a escalada das taxas de juros, e por conseguinte observa-se a
majorao do custo do financiamento dos estoques (idem, ibidem, p.349).
137
Mais do que compensando o barateamento das dvidas pretritas em decorrncia da inflao. No obstante, cabe notar que o
aumento das taxas de juros nominais pressiona para baixo o valor dos ativos financeiros, o que conflita com os interesses das
finanas.

43
aos capitalistas a capacidade de mobilizar os ajustes salariais mesmo na ausncia de um grande
exrcito industrial de reserva, e de escamotear a desvalorizao dos salrios sob aumentos
nominais que no compensam a inflao. Por outro lado, em face da importncia assumida pelas
polticas fiscal e monetria, as reivindicaes dos trabalhadores tendem a se voltar ao Estado.
Se a desvalorizao das mercadorias provisoriamente evitada custa da desvalorizao
do dinheiro, uma das conseqncias a socializao dos efeitos da acumulao excessiva,
espraiando-os de maneira desigual por toda a sociedade
138
, e muitas vezes ampliando seu horizonte
temporal. No caso das crises de sobreacumulao clssicas, as abruptas desvalorizaes incidem
imediatamente sobre determinadas empresas, e vo se espalhando pelo conjunto da sociedade, na
forma de desemprego, diminuio da demanda efetiva etc. Os processos inflacionrios, por sua
vez, incidem imediatamente sobre o todo social, e em funo de sua temporalidade e dinmica
prpria, convertem as exploses tpicas da crise clssica em processos mais controlveis, em
geral sujeitos a importantes intervenes estatais, no sentido de evitar falncias de grandes
corporaes, de canalizar os efeitos das mudanas tecnolgicas em processos de inflao leve, e
assim por diante. O desencadeamento de processos inflacionrios tambm propicia controles sobre
movimentos distributivos e a manipulao eleitoreira, como, por exemplo, a criao de um
aquecimento artificial da economia s vsperas de uma eleio.
Se se mitiga a necessidade de se atingir nveis crescentes de produtividade, de tal modo que
mesmo empresas com produtividade bem abaixo da mdia podem resistir bancarrota por bastante
tempo; se se reduz a presso disciplinadora do dinheiro, e se bloqueia toda uma srie de
mecanismos racionalizadores prprios crise deflacionria, esse tipo de processo inflacionrio
prejudica a realizao de investimentos de longo prazo, e promove a contrao do horizonte
econmico e o enfraquecimento do sistema produtivo
139
. Por todos os motivos aventados,
estamos diante, por conseguinte, de uma estrutura de dbito instvel que engendra uma inflao
cumulativa, que por sua vez tende a produzir a crise financeira
140
, a qual fora adiada na forma de
uma crise monetria duradoura
141
.

138
Via de regra, evidentemente os que recebem uma renda fixa (assalariados e proprietrios de terra) so prejudicados pela inflao,
bem como os credores, j que, na ausncia de um ndice de reajuste eficiente, as dvidas contradas num dado perodo perdem
progressivamente seu valor.
139
Aglietta, M; Orlen, A. A violncia da moeda. So Paulo: Brasiliense, 1990, p.351. O constante refinanciamento de suas
atividades permite s empresas continuar a registrar contabilmente e a considerar amortizadas as imobilizaes que deveriam ter
sido anuladas, j que elas no so mais o suporte de uma produo socialmente til, quer seja pela ineficcia dos mtodos de
produo, quer seja por falta de uma melhor visualizao das mudanas da demanda social. O peso das imobilizaes passadas,
tornadas ineficazes, refora o endividamento, o que lhes permite conservar um valor monetrio. Mas essa monetarizao incha o
conjunto dos preos nominais, j que cada um reencontra em seus custos a alta dos preos das mercadorias que compra, e que,
portanto, acaba por incorporar os gastos da monetarizao das perdas dos outros (idem, ibidem, p.347).
140
Cf, Aglietta, M. A Theory of Capitalist Regulation: the US experience. Londres: Verso, 2000, p.366-70, e p.377.
141
... a pseudo-validao social de uma frao da produo de mercadorias expressa num perptuo deslizamento nesta
quantidade [de dinheiro em circulao], uma eroso do dinheiro nacional. Essa eroso expressa estatisticamente num aumento do
nvel geral de preos. No curso regular da acumulao, h uma inflao rastejante [creeping inflation] que reflete um
enfraquecimento irreversvel da sano monetria das mercadorias dentro do espao da circulao nacional [...]. A crise financeira
se torna uma crise monetria duradoura (idem, ibidem, p.351). A inflao permite um desdobramento da crise, em vez de um
desfecho brutal. Permite que o risco da no-realizao das mercadorias e da desvalorizao das dvidas seja transferido para o

44
De todo modo, na base desse processo, cabe repetir, estavam os crescentes dficits no
balano de pagamentos norte-americano, e a poltica monetria permissiva do Fed, que na dcada
de 1960, e sobretudo a partir de 1965, ganha grande impulso, quando a defesa da estabilidade
monetria e do equilbrio no balano de pagamentos passa a se concentrar sobretudo no Tesouro,
dando maior liberdade ao Fed para ativar a mquina emissora
142
. Ainda de acordo com Mandel,
o Padro de Cmbio-Ouro (na verdade o Padro Dlar-Ouro), baseado nos dficits da
balana de pagamentos dos Estados Unidos, serviu como artifcio para a expanso constante dos
meios de pagamento internacionais, taxa de 4% ao ano a partir de 1958. O Padro Dlar-Ouro
criou um sistema de inflao internacional do crdito em dinheiro, que simultaneamente protegeu e
expandiu o sistema de inflaes nacionais do crdito em dinheiro
143
.
Logo, a inflao se converte, em certa medida, num forte estmulo produo (e ao
aumento da rotatividade de capital), numa fonte de liquidez necessria ao desenvolvimento do
mercado mundial, e num sustentculo que enseja a ampliao do ciclo econmico; ademais,
permite certa racionalizao e certo regramento do processo de produo de crises
144
. Numa
palavra, na Era de Ouro do capitalismo a inflao se torna uma expresso da sobreacumulao
de capital
145
. No entanto, transposto certo limite, passa a competir para aumentar o desequilbrio
entre a capacidade produtiva e a demanda monetria efetiva a longo prazo: encerra, portanto, o
perigo de um simples adiamento do colapso
146
, colapso que efetivamente ocorria diante dos olhos
de Mandel, que publicou seu livro em 1972. A inflao no elimina a tendncia
sobreacumulao, apenas torna mais longa sua maturao, e geralmente mais explosivos seus
efeitos. Isso porque d sobrevida produo desregrada do capital fictcio, faz as moedas
nacionais se debilitarem no mbito do mercado mundial, desestabiliza o sistema de preos,
sufocando seu carter organizador e, sem dirimir definitivamente a queda da taxa de lucros (que se
manifestou vigorosamente ao longo da dcada de 1960), suprime diversas das respostas sistmicas
sobreacumulao (incluindo a destruio de massas de capital no interior de crises de cunho

conjunto dos usurios de moeda, risco que ento transformado em desvalorizao da moeda nacional (Brunhoff, S. Estado e
capital: uma anlise da poltica econmica. Rio de Janeiro: Forense Universitria, 1985, p.49).
142
Cf. Bordo, M.D.; Einchengreen, B. Bretton Woods and The Great Inflation. Working Paper 14532; National Bureau of
Economic Research, dezembro de 2008. Disponvel em: http://www.nber.org/papers/w14532.
143
Mandel, E., op.cit., p.317. Cf. Guttmann, R.; Plihon, D., op.cit., p.2.
144
Esse sistema controlado e dotado de um claro vis inflacionista foi capaz de evitar os picos e vales dos ciclos de crdit o,
marca registrada das finanas de mercado que prevaleceram nas etapas anteriores do capitalismo (Belluzzo, L.G. Dinheiro e as
transfiguraes da riqueza. In: Tavares, M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia poltica da globalizao.
Petrpolis: Vozes, 1997, p.169).
145
A inflao uma forma que a crise de realizao toma quando a validao social dos trabalhos privados se realiza com a
mediao do Estado emissor de notas inconversveis (Brunhoff, S. Estado e capital: uma anlise da poltica econmica. Rio de
Janeiro: Forense Universitria, 1985, p.49). J Mandel assevera que a inflao permanente o mecanismo especfico do
capitalismo tardio para frear uma queda rpida da taxa de mais-valia e de lucro, sob condies conjunturais de acumulao de
capital relativamente rpida e de nveis de emprego relativamente altos (Mandel, E., op.cit., p.297).
146
Idem, ibdem, p.291. Quando se pode dispor de foras produtivas de reserva, a criao inflacionria de dinheiro desempenha a
mesma funo que o sistema de crdito como um todo. Permite que o desenvolvimento das foras produtivas ultrapasse os limites
da propriedade privada, ao mesmo tempo em que reproduz as contradies inerentes entre as duas em escala maior, mas s depois
de certo perodo de tempo (idem, ibidem, p.313). J nos pases perifricos a dinmica inflacionria tem determinaes prprias.
Segundo Samir Amin, de modo mais geral, a inflao um meio de redistribuio da renda. Nos pases subdesenvolvidos, a alta
dos preos, transmitida do exterior, permite que os lucros dos monoplios estrangeiros obtenham a parte do setor nacional, mais
fraca. Essa transferncia no de modo algum um mecanismo terico (Amin, S., op.cit., p.233).

45
deflacionista), que tinham carter racionalizador
147
. Noutras palavras, a inflao consiste
tambm numa bomba relgio, que ajuda a destruir provisoriamente alguns obstculos
acumulao de capital apenas para rep-los mais adiante, e numa escala superior, e mais explosiva.
evidente, portanto, que o peculiar papel cumprido pela dinmica inflacionria no perodo
no fez desaparecer tendncias bem estabelecidas da acumulao de capital. A Era de Ouro foi
marcada por altas taxas de investimento; por grandes inovaes tcnicas e tecnolgicas (com
destaque s relacionadas automao da produo e ao emprego da energia nuclear); pelo
desenvolvimento do mercado mundial; por grande concentrao e centralizao do capital em
escala global, em particular pela forte internacionalizao das grandes corporaes, sobretudo
norte-americanas; pelo aumento da composio orgnica do capital; expresses, enfim, de seu
carter autocontraditrio, que na condio de valor que se valoriza coloca a si mesmo como
barreira quantitativa a ser superada
148
, ao mesmo tempo em que, em sua cegueira e em seu
automatismo, alija relativamente da produo o trabalho vivo que reduzido a trabalho abstrato
inescapavelmente a substncia constituidora do valor - e se distancia das condies para o seu
prprio reinvestimento a uma taxa de lucro aceitvel
149
.
Uma singular barreira acumulao que se ergueu no perodo foi justamente a da referida
debilitao das moedas-nacionais, e sobretudo da moeda mundial
150
. Como conseqncia,

147
Se os capitalistas individuais e outros agentes privados continuam estendendo crditos entre si frente proliferao da
acumulao excessiva e as espirais de capital fictcio, e se o banco central continua respaldando-os com a impresso de dinheiro,
ento a demncia do sistema de crdito comear a destruir tudo o que encontra em seu caminho. O dinheiro respaldado pelo
Estado se libertar de qualquer pretenso de atuar como uma medida firme do trabalho socialmente necessrio. Se o dinheiro exerce
pouca disciplina sobre os capitalistas, no h nada, exceto a concorrncia, que os impeam de subir seus preos arbitrariamente.
Realizaro lucros no intercmbio apesar da diminuio na produo real da mais-valia. Essa situao francamente insustentvel.
Produz-se uma inflao generalizada, e as tendncias bsicas de desequilbrio pioram, isto , a menos que entrem em jogo foras de
contrapeso como a posio do banco central com o tipo de cambio estrangeiro ou o reconhecimento consciente por parte do banco
central de que se deve restaurar a disciplina monetria (Harvey, D. The Limits to Capital. Oxford: Basil Blackwell, 1982, p.314).
148
A produo capitalista aspira constantemente a superar estas barreiras imanentes, mas s as supera atravs de meios que opem
novamente a ela estas barreiras e numa medida mais forte (Marx, K. O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo IV.
Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.189, traduo modificada com base em Grespan, J.L. O negativo do
Capital. So Paulo, Hucitec, 1998, p.235). O capital, pois, como representante da forma universal da riqueza o dinheiro
constitui o impulso desenfreado e desmedido de ultrapassar suas prprias barreiras. Para ele, cada limite e deve ser uma barreira.
Em caso contrrio deixaria de ser capital, dinheiro que se produz a si mesmo. Bastaria deixar de perceber um determinado limite
como uma barreira, bastaria se sentir confortvel dentro dele, para decair de valor de troca a valor de uso, de forma universal da
riqueza a determinada existncia substancial daquela. O capital como tal cria uma mais-valia determinada porque no pode criar at
once [de uma s vez] uma ilimitada; mas o capital a tendncia permanente a criar mais mais-valia. O limite quantitativo da mais-
valia se lhe apresenta to somente como barreira natural, como necessidade, a que ele constantemente procura derrubar(idem,
Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). 3 vols. Argentina: Siglo Veintiuno, 1973, vol.I,
p.277). O movimento do valor de troca, como valor de troca com um carter automtico, s pode se em geral a ultrapassagem do
seu limite quantitativo. Mas ao mesmo tempo em que transposto um limite quantitativo do tesouro, cria-se uma nova barreira que,
por sua vez, necessrio suprimir. No um determinado limite do tesouro, mas sim qualquer limite deste que aparece como
barreira. Assim, a acumulao de riqueza no tem limite imanente, nem medida em si, um processo sem fim que, em cada um dos
seus resultados, encontra um motivo de recomeo. Se o tesouro s aumenta, conservando-o, igualmente s se conserva,
aumentando-o (idem, Contribuio crtica da Economia Poltica. So Paulo: Martins Fontes, 1977, p.127).
149
O capital conjura todas as foras da cincia e da natureza assim como a combinao social e do intercmbio social, para tornar
a criao da riqueza relativamente independente do trabalho empregado nela, ao mesmo tempo em que ele quer usar o tempo de
trabalho como unidade de medida para as gigantescas foras sociais, assim criadas, e as conter nos limites exigidos para manter
como valor o valor j criado; e por isso o capital ele prprio a contradio em processo [ou em movimento] (idem, Grundrisse:
foundations of the critique of political economy. London; New York Penguin Books associada New Left Review, 1993, p.706)
150
Segundo Brunhoff, ... o peso das crises financeiras no mais pode ser transferido para a moeda bancria interna como no
sculo XIX. Ento, ele transferido principalmente para as moedas nacionais (Brunhoff, S. A poltica monetria: uma tentativa
de interpretao marxista. Rio di Janeiro: Paz e Terra, 1978, p.121).

46
engendrou-se nos pases centrais considerveis movimentos especulativos com base na circulao
de todo um conjunto de mercadorias, como obras de arte, metais preciosos, terrenos, e tambm
pela via da revalorizao inflacionria do capital fictcio, especialmente das aes
151
.
Cabe remeter aqui s experincias de hiperinflao no imediato ps-Primeira Guerra.
Expliquemos. Numa crise clssica, os capitalistas em geral buscam refgio no equivalente geral,
mas como todos querem guardar dinheiro, e ainda converter suas mercadorias em dinheiro, este se
deprecia, e a deflao se generaliza
152
. Nos primeiros anos da dcada de 1920, ao contrrio, a
conversibilidade s no fora abandonada pelos Estados Unidos, e em algumas economias
devastadas, diante das dificuldades para se valorizar, o capital passou a saltar de mercadoria em
mercadoria, esperando em vo encontrar nalgum lugar algo que fizesse as vezes de um porto
seguro - da mercadoria absoluta, o universal concreto do dinheiro
153
. Eis o movimento bsico
da crise de hiperinflao
154
.
Note-se que a dinmica econmica caracterstica do perodo do ps-Segunda Guerra,
designada por muitos como keynesiana, gestou o enfraquecimento da moeda, to temido por
Keynes. Estava-se aqui, segundo Mandel, diante de uma nova contradio, entre um ciclo
creditcio efetivo, cujos objetivos devem incluir a manuteno ou expanso da parcela do mercado
mundial que determinado pas controla, e o crescimento do mesmo mercado mundial com base na
conversibilidade das moedas e na inflao do crdito monetrio internacional
155
. O fim da
conversibilidade do dlar em ouro, no incio da dcada de 1970, foi, por conseguinte, um fruto
dessa dinmica.
Em suma, do exposto, v-se a relao ntima, complexa e contraditria entre o padro ouro-
dlar (que fez do sistema monetrio internacional um sistema de crdito bancrio); a orientao ao

151
152
Em tempos de aperto, em que o crdito se contrai ou cessa por inteiro, o dinheiro surge repentinamente, como nico meio de
pagamento e a verdadeira existncia do valor, em confronto absoluto com as mercadorias. Da a desvalorizao geral das
mercadorias, a dificuldade e at a impossibilidade de transform-las em dinheiro, isto , em sua prpria forma puramente
fantstica (Marx, K. O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo V. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor
Civita, 1986, p.48).
153
A funo do dinheiro como meio de pagamento implica uma contradio direta. Na medida em que os pagamentos se
compensam, ele funciona apenas idealmente, como dinheiro de conta ou medida de valor. Na medida em que tem-se de fazer
pagamentos efetivos, ele no se apresenta como meio circulante, como forma apenas evanescente e intermediria do metabolismo,
seno como a encarnao individual do trabalho social, existncia autnoma do valor de troca, mercadoria absoluta. Essa
contradio estoura no momento de crises comerciais e de produo a que se d o nome de crise monetria (idem, O Capital:
crtica da economia poltica. Livro I, Tomo I. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1996, p. 257). Havendo
perturbaes as mais gerais desse mecanismo, seja qual for a sua origem, o dinheiro se converte sbita e diretamente de figur a
somente ideal de dinheiro de conta em dinheiro sonante. Torna-se insubstituvel por mercadorias profanas. O valor de uso da
mercadoria torna-se sem valor e seu valor desaparece diante de sua prpria forma de valor. Ainda h pouco o cidado, presumindo-
se esclarecido e brio de prosperidade, proclamava o dinheiro como uma paixo intil. Somente a mercadoria dinheiro. Apenas o
dinheiro mercadoria, clama- se agora por todo o mercado mundial. E como o cervo que grita por gua fresca, assim grita a sua
alma por dinheiro, a nica riqueza (idem, ibidem, p.257). Na crise, a anttese entre a mercadoria e sua figura de valor, o dinheiro,
elevada a uma contradio absoluta. A forma de manifestao do dinheiro aqui portanto tambm indiferente. A fome de
dinheiro a mesma, quer se tenha de pagar em ouro ou em dinheiro de crdito, em notas de banco, por exemplo (idem, ibidem,
p.258).
154
Para uma explicao menos apressada e esquemtica sobre o tema, cf. Paulani, L. M., Do conceito de dinheiro e do dinheiro
como conceito. Tese de Doutorado, FEA-USP, 1991.
155
Mandel, E., op.cit., p.321

47
pleno emprego e a tentativa de controle dos ciclos econmicos (que envolveu o controle do cmbio
e dos fluxos internacionais de capital, e outras formas de regramento das finanas); a inflao (e a
ausncia de crises deflacionistas); o militarismo; o endividamento dos Estados Unidos; a expanso
do mercado mundial; assim como o reflorescimento das finanas e dos movimentos especulativos,
o acirramento da concorrncia internacional, a queda das taxas de lucro, o enfraquecimento das
moedas, o fortalecimento do sistema bancrio e a autonomizao do ciclo creditcio, a produo da
sobreacumulao, as oscilaes nas polticas monetrias. Nada disso foi gratuito e acidental;
tratava-se de elementos constitutivos e de conseqncias necessrias do movimento cego e
automtico do sujeito-capital, ou da configurao assumida pela processo de acumulao de
capital nessa fase de desenvolvimento do capitalismo, incluindo os arranjos econmicos, polticos
e institucionais a ela correspondentes, mas que punham em xeque a si prprios.

4. A crise do sistema de Bretton Woods em meio crise econmica mundial
Estamos, assim, bem distantes de uma viso idlica e harmonicista da Era de Ouro.
Diante da proeminncia assumida pelos Estados Unidos na economia mundial, no de
surpreender que esse pas tenha sido o epicentro da crise que logo se deflagraria.
Para facilitar a anlise, poder-se-ia separar essa crise nalgumas dimenses, todas elas
evidentemente imbricadas. No que tange dimenso econmica, pode-se destacar, em primeiro
lugar, a perda de competitividade da economia norte-americana, que se exprime, por exemplo, no
fato de a balana comercial norte-americana ter registrado em 1971 o primeiro dficit ocorrido no
sculo
156
, e nas reiteradas ameaas francesas de exigir a converso de suas reservas de dlares em
ouro, ao longo da dcada de 1960
157
. Essa perda de competitividade inclui o deslocamento para o
exterior de grandes montantes de capital dos conglomerados norte-americanos, que com
freqncia nem mesmo repatriavam seus lucros, em funo das limitaes impostas pelas
legislaes tributria, fiscal e bancria. Ora, se na base do sistema monetrio internacional estava o
vigor da economia norte-americana, como sustentculo do arranjo de Bretton Woods, como
fornecedor da liquidez monetria necessria ao mercado mundial (sobretudo por meio do dficit de
seu balano de pagamentos), e como garantidor da qualidade da moeda mundial (incluindo os
crditos bancrios), a perda de competitividade de sua economia trouxe conseqncias de vasto
alcance.
Por outro lado, em decorrncia do relativo xito das polticas de pleno emprego e da longa
fase ascendente da acumulao de capital que se estabeleceu no perodo, o exrcito industrial de
reserva declinou, o que, somado ao arranjo poltico-institucional fordista - que favoreceu o

156
Brunhoff, S. Estado e capital: uma anlise da poltica econmica. Rio de Janeiro: Forense Universitria, 1985, p.141.
157
... enquanto que em 1951 os haveres em ouro dos Estados Unidos representavam trs vezes e meia o montante da sua dvida
lquida a curto prazo, em 1971 estes haveres no cobriam mais do que 22% desta dvida exterior (Amin, S. op.cit., p.100).

48
fortalecimento das burocracias sindicais e outras organizaes de trabalhadores integradas -,
pressionou para cima os salrios reais (diretos e indiretos) em diversos pases capitalistas
centrais
158
, dificultando a implementao de medidas deflacionistas que pudessem mitigar os
efeitos da crise. No toa, portanto, que a crise em questo adquiriu um carter inflacionrio,
num contexto em que a inflao permanente progressivamente se converteu em inflao
galopante
159
.
Ademais, e constituindo a mais importante expresso da sobreacumulao de capital, em
meio atuao concomitante de foras contraditrias (a concentrao e centralizao de capital; a
acelerada extrao de mais-valia relativa e o aumento da composio orgnica do capital, num
contexto de grande dinamismo tecnolgico; o vis inflacionista - que pressionava para acelerar a
rotao de capital, ao mesmo tempo em que prejudicava os investimentos de longo prazo e dava
sobrevida s empresas no-competitivas -; o acirramento da concorrncia internacional; a alta
salarial; entre outros fatores j considerados) a partir de meados da dcada de 1960 as taxas mdias
de lucro nos pases capitalistas centrais declinaram fortemente
160
.
Outra dimenso relevante da crise foi a militar. A corrida armamentista no mbito da
Guerra Fria e a supremacia blica norte-americana foram decisivas para a estruturao e a
manuteno do sistema de Bretton Woods, favorecendo a forma de acumulao de capital
predominante no perodo. No entanto, os monumentais gastos militares decorrentes da (desastrosa)
Guerra do Vietn contriburam decisivamente para o descontrole oramentrio norte-americano
161
,
e para a perda de parte de seu poder poltico, tanto internamente, em razo da crescente oposio
da opinio pblica ao engajamento no conflito, quanto externamente, devido ao abalo na crena do
inexpugnvel poderio blico norte-americano.
Mesmo antes da sucesso de derrotas no Vietn, a posio norte-americana j estava sob
ameaa, com Charles de Gaulle frente. Em meados da dcada de 1960, o presidente francs
decide expulsar as tropas norte-americanas do territrio francs, e criar uma poltica nuclear
prpria, em oposio aos anseios norte-americanos. Em sentido similar, ele tambm abandona a
OTAN, hegemonizada pelos Estados Unidos e pela subalterna Inglaterra. Na mesma poca, os
franceses se opem candidatura inglesa ao Mercado Comum Europeu, buscando assumir, junto
Alemanha, a proeminncia no velho continente. Da mesma forma, a Frana inicia um processo

158
Cf. Arrighi, G. Adam Smith em Pequim: origens e fundamentos do sculo XXI. So Paulo: Boitempo, 2008, p.136, e idem, O
longo sculo XX: dinheiro, poder e as origens do nosso tempo. Rio de Janeiro: Contraponto; So Paulo: Editora Unesp. 1996,
p.315).
159
A partir de meados da dcada de 1960 os EUA enfrentaram os mais altos ndices de inflao em tempos de paz de toda sua
histria (Minsky, H.P. Stabilizing an Unstable Economy. New Haven: Yale University Press, 1986, p.14). Em 1973 e 1974 a
inflao norte-americana atinge os dois algarismos (Brunhoff, S. Estado e capital: uma anlise da poltica econmica. Rio de
Janeiro: Forense Universitria, 1985, p.142).
160
Entre 1965 e 1973, caram cerca de 30% nos Estados Unidos, e de 20% no mbito do G-7 (Brenner, R. O Boom e a Bolha: os
Estados Unidos na economia mundial. Rio de Janeiro: Record, 2003, p.62).
161
Como constata Wallerstein, o conflito do Vietn praticamente esgotou as reservas de ouro americanas (Wallerstein, I., O
declnio do poder americano: os Estados Unidos em um mundo catico. Rio de Janeiro: Contraponto, 2004, p.26).

49
unilateral de aproximao com a China, o que, junto com a perda de apoio europeu Guerra do
Vietn e com a aproximao alem dos pases soviticos
162
, no final da dcada de 1960,
igualmente atesta uma deteriorao do poder norte-americano.
A sucesso de atrocidades cometidas pelo exrcito norte-americano ao longo da Guerra do
Vietn contriburam para a perda de legitimidade da cruzada anticomunista norte-americana
163
.
Proliferaram protestos pela retirada das tropas norte-americanas do Vietn, que se somaram a um
conjunto de manifestaes e outras formas de lutas diretas que se espalharam ao redor do mundo
na segunda metade da dcada de 1960, sob as mais diversas bandeiras, como a da revoluo
sexual, do respeito diversidade sexual, do feminismo (ou mais amplamente, do combate ao
patriarcalismo), da afirmao da negritude, da ecologia, entre outras, muitas vezes reunidas (ou
reduzidas) sob a designao de contracultura. Dessa forma, junto s greves selvagens e outras
formas de embate por melhores salrios e condies de trabalho, diversos setores populacionais
considerados ento no-organizados, e que em geral eram excludos dos benefcios oriundos do
arranjo institucional e das polticas universais caractersticas do perodo, emergiram no centro do
cenrio poltico.
Em suma, a liderana norte-americana, sustentada sobre seu poderio econmico (em que
assume destaque a posio do dlar como moeda mundial), poltico, militar, ideolgico, cultural,
foi, ao longo da dcada de 1960, questionada em todas essas dimenses. Quadro esse que se
intensifica nos primeiros anos da dcada de 1970.
O sistema de Bretton Woods estava beira da runa. Einchengreen explica a longevidade
do sistema monetrio internacional vigente pela cooperao internacional no esforo de estabiliz-
lo. Um exemplo dessa cooperao ocorreu em 1961, quando as principais potncias mundiais
criaram o Gold Pool, comprometendo-se a no converter seus dlares e a vender ouro de suas
reservas, em um esforo para aliviar as presses sobre os Estados Unidos
164
, que enfrentavam
uma acentuada queda do preo do dlar. No obstante, esse autor tambm constata que tal
cooperao se devia mais ausncia de uma alternativa ao sistema monetrio vigente, e ao temor
de que os EUA reagissem de maneira brutal e perniciosa para o conjunto das naes ante a
ausncia de apoio, do que a qualquer tipo de solidariedade ou altrusmo por parte das demais
autoridades monetrias
165
. J Conceio Tavares ressalta que o dlar s manteve sua supremacia
porque os bancos norte-americanos montaram filiais no exterior, sobretudo na Europa, e os pases

162
Fiori, J.L. Globalizao, hegemonia e imprio. In: Tavares, M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia poltica
da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.111.
163
Unesp. 1996, p.310.
164
p.169.
165

50
europeus se viram assim forados a absorver a liquidez oriunda do crescente dficit do balano de
pagamentos estadunidense
166
.
A perda de competitividade e a deteriorao da balana comercial dos Estados Unidos j
era por si s um fator que pressionava a desvalorizao do dlar. A isso se somou o forte vis
expansionista sustentado pela poltica econmica norte-americana e a queda da taxa de juros nesse
pas, que num movimento oposto ao que ocorria no Japo e na Alemanha, fez com que o capital
especulativo fugisse do dlar, aumentando fortemente o dficit da balana de pagamentos dos
EUA. Entre o final da dcada de 1960 e incio da dcada de 1970 explodiram as reservas de
dlares das potncias capitalistas, e, de fato, os bancos centrais se viram obrigados a absorver
torrentes de dlares, com vistas conteno da sobrevalorizao de suas moedas frente ao dlar
167
.
Com isso, acabaram por reforar essa ciranda especulativa, ao investir esses dlares que
abarrotavam seus cofres no mercado de eurodlares
168
.
Os mercados de euro-dlares cumpriram novamente um papel determinante. Em seu
interior foi criada uma moeda bancria que resistia ao controle das autoridades monetrias
nacionais; no entanto, at o final da dcada de 1960 os mercados de eurodlares ainda eram
limitados pelo padro monetrio e pelas reservas de dlar-ouro, e sua dinmica dependia
consideravelmente da trajetria da dinmica de endividamento norte-americana. Em 1968 isso
muda com a alterao na poltica monetria norte-americana e com a deciso britnica de eliminar
a conversibilidade da libra em dlar. A partir da os euro-mercados se autonomizam e florescem
com velocidade ainda maior
169
, tornando-se uma grande ameaa ao sistema monetrio
internacional de ento, que pressupunha rgidos controles dos mercados cambiais e dos fluxos
internacionais de capital
170
. Segundo Brunhoff,
o carter cada vez mais especulativo da demanda de dlares neste mercado de transaes
internacionais privadas precipitou o divrcio entre o papel do dlar como moeda de reserva e como

166
Tavares, M.C. A retomada da hegemonia norte-americana. In: Tavares, M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma
economia poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.31. Durante a maior parte da dcada de 1960, a estabilidade do
dlar, e com ela a do sistema de pagamento internacional, no mais se baseava nas reservas dos EUA, mas na disposio dos
bancos centrais europeus sob presso americana de no trocar seus dlares por ouro (Hobsbawm, E. J., op.cit., p.239).
167
Brunhoff, S. A poltica monetria: uma tentativa de interpretao marxista. Rio di Janeiro: Paz e Terra, 1978, p.40.
168
Os bancos centrais, ... embaraados pela inundao de dlares ligada especulao capitalista, alimentar[am] tanto quanto
possvel eles prprios esta especulao, reaplicando os dlares indesejveis no mercado de eurodlares. Tornaram-se desta forma
um apndice do setor privado (idem, ibidem, p.41).
169
Para se ter uma idia dessa evoluo, Chesnais relata que em 1952 tais mercados movimentavam cerca de US$ 2 bilhes; em
1960, cerca de US$ 4,5 bilhes, e em 1972, tal nmero se elevara a US$ 160 bilhes, dobrando a cada trs anos at 1981, e depois
de uma breve estagnao, voltando a crescer em ritmo acelerado durante os anos seguintes (Chesnais, F. A mundializao do
capital. So Paulo: Xam, 1996, p.254). Os nmeros apresentados por Harvey so um tanto diferentes, mas no menos expressivos:
ele fala que em 1973 esse mercado movimentava US$ 50 bilhes, saltando para quase US$ 2 trilhes em 1987 (Harvey, D. A
condio ps-moderna. So Paulo: Edies Loyola, 2010, p.154). Segundo o clculo de Harvey, na dcada de 1970 o crescimento
do mercado de eurodlares se deu a uma taxa de quase 25%, ao passo que o estoque da moeda norte-americana cresceu a uma taxa
de 10%, e o comrcio exterior, de 4%. J Hobsbawn fala que o mercado de euromoeda lquida subiu de cerca de 14 bilhes de
dlares em 1964 para aproximadamente 160 bilhes em 1973 e quase 500 bilhes cinco anos depois (Hobsbawm, E. J., op.cit.,
p.273).
170
Ora, o montante pelo qual os ouro-dlares, ouro-marcos, ouro-yens, etc., aparecem nas reservas internacionais considervel:
da ordem de 12 bilhes de dlares em 1971. A comunicao entre os diferentes mercados monetrios que eles garantem enfraquece
sem dvida a eficcia das polticas monetrias nacionais e introduz desse modo um motivo suplementar de fragilidade no sistema
(Amin, S., op.cit., p.105).

51
instrumento de circulao, ao mesmo tempo em que agravava a confuso entre estes dois papis
pelo deslocamento de massas de dlares do setor privado para os bancos centrais, os quais no
desejavam isto de modo algum
171
.
Em suma, a evidente sobrevalorizao do dlar, no final da dcada de 1960 e incio da
dcada de 1970, e a insistncia em manter uma poltica monetria permissiva, redundou em
inflao mundial de custos e deu azo a corridas especulativas
172
, j que era vantajoso se endividar
numa moeda que tendia a se desvalorizar. Assim, em maro de 1968, em julho de 1971 e em
fevereiro de 1973 produziram-se enormes fugas de capitais, que competiram para precipitar o
desmonte do sistema de Bretton Woods
173
.
A essa altura a capacidade de cooperao entre as autoridades monetrias chegava ao seu
limite, pois ao absorver dlares e ensejar a manuteno da supervalorizao do dlar, as demais
potncias aumentavam as presses inflacionrias em seus pases. Com a corrida de dlares para o
marco alemo, na primavera de 1971, a Alemanha suspendeu suas polticas de controle, e permitiu
a desvalorizao do marco, no que foi seguida pela Holanda
174
. Na primeira metade de agosto
deste ano, circulou a notcia de que tanto a Frana quanto a Inglaterra pretendiam converter suas
reservas de dlares em ouro; em resposta, a administrao Nixon decreta o fechamento da gold
window, ou seja, rompe com o compromisso de trocar dlares por ouro. Ademais, eleva em 10%
o imposto sobre as importaes, no sentido de forar que os demais pases valorizassem suas
moedas
175
.
Ora, no incio da Grande Depresso, Keynes auspiciava que no se encontra muito
distante a poca das negociaes entre bancos centrais, pelas quais, sem que estes nunca
renunciem formalmente ao domnio do ouro, a quantidade de metal realmente enterrada em seus
pores possa vir a equivaler, por uma alquimia moderna, a quanto eles quiserem
176
. Ao contrrio,
prescindindo de negociaes, e de maneira unilateral
177
, os Estados Unidos procederam referida
renncia, em favor da manuteno do dlar como moeda mundial e do poder de senhoriagem. Por
meio de uma alquimia moderna, a moeda mundial perdeu a conversibilidade em ouro.
Apesar da tentativa de manuteno do sistema de cmbio fixo, com o chamado Acordo
Smithsoniano, no tardou a maxi-desvalorizao e a completa desconstruo do sistema de

171
Brunhoff, S. A poltica monetria: uma tentativa de interpretao marxista. Rio de Janeiro: Paz e Terra, 1978, p.31.
172
Unesp. 1996, p.316.
173
Guttmann, R. Uma introduo ao capitalismo dirigido pelas finanas. Novos Estudos CEBRAP, 82, novembro de 2008, p.16.
De maneira mais ampla, Einchengreen assevera que a derrocada do Sistema de Bretton Woods foi uma conseqncia do aumento
da mobilidade internacional do capital (Einchengreen, B. A Globalizao do Capital: uma histria do sistema monetrio
internacional. So Paulo: Editora 34, 2007, p.183).
174
175
176
Keynes, J.M. Consideraes sobre o padro-ouro (1930). In: Keynes, J.M. Economia. Coleo Grandes Cientistas Sociais.
So Paulo: tica, 1978, p.141.
177
Cabe lembrar que, entre 1972 e 1974 as demais economias centrais, em particular Frana, Alemanha e Japo, engajaram-se em
negociaes para aprofundar o controle sobre os fluxos de capital e para salvar o sistema de Bretton Woods.

52
Bretton Woods
178
. Assim, entre 1969 e 1973 o dlar se desvalorizou em 50%, em relao ao
marco, e entre 1971 e 1973, desvalorizou-se em 28,2% em relao ao iene. Com isso, criou-se uma
virada dos custos relativos norte-americanos face aos seus principais concorrentes, que, junto com
os vultosos investimentos estatais, promoveu a recuperao da lucratividade, o aumento dos
investimentos e a produtividade do trabalho na indstria
179
, enquanto que a situao das
economias rivais agravou-se. No entanto, os problemas estavam longe de uma resoluo, mesmo
que temporria.

178
A tentativa morna do acordo smithsoniano de dezembro de 1971 de manter taxas fixas de cmbio por meio da desvalorizao
de 7,9% do dlar em relao ao ouro e da revalorizao do marco em 13.5% e do iene em 16,9% em relao ao dlar no conseguiu
conter a nova presso de baixa que o governo Nixon imps moeda norte-americana em outra rodada de estmulo econmico. Em
1973, a presso tornou-se insuportvel e resultou em nova macrodesvalorizao do dlar e no abandono formal do sistema de taxas
de cmbio fixas a favor do cmbio flutuante (Arrighi, G. O longo sculo XX: dinheiro, poder e as origens do nosso tempo. Rio de
179

53
Captulo 2. Uma nova e turbulenta ordem mundial

Tentemos analisar separadamente algumas das dimenses mais salientes da conjuntura em
que se d a transio da Era de Ouro do capitalismo sua atual configurao, e apreender
algumas de suas principais determinaes. Entre outros elementos, recebero destaque as
configuraes dos sistemas monetrio e financeiro internacionais, bem como as imbricaes
estabelecidas entre eles; o papel desempenhado pela dimenso financeira da acumulao e os
processos de endividamento pblico e privado; as determinaes gerais do atual movimento de
concentrao e centralizao do capital; e os processos de produo das crises econmicas.
Novamente, faz-se necessrio atentar tanto para a dinmica geral da acumulao, em escala global,
mas tambm para a situao e as iniciativas de alguns pases e blocos de pases (sempre com
destaque para os Estados Unidos), bem como de alguns grandes conglomerados e instituies
financeiras e no-financeiras.

1. O vagalho financeiro e o sistema monetrio internacional sob o padro dlar-
dlar
Permitam-nos comear por uma espcie de digresso conceitual acerca da
inconversibilidade do dlar, cuja extenso se justifica pela complexidade do tema. O chamado
fechamento da golden window por Nixon e a conseqente manuteno do dlar como moeda
mundial, agora livre do lastro que mantinha com o ouro, tiveram algumas importantes
consequncias que desafiaram certas perspectivas tericas; muitos marxistas consideraram-nas
como acontecimentos que colocavam na berlinda inclusive a conceituao marxiana acerca do
dinheiro, tornando premente sua atualizao. Como compreender a atual natureza do dinheiro
mundial, aparentemente desprovida de substncia?
No se trata, a nosso ver, de uma questo meramente escolstica; ao contrrio, buscaremos
demonstrar que encar-la contribui para compreender o sistema monetrio internacional ora
vigente, e os impactos que a reafirmao do dlar como moeda mundial teve sobre o sistema
interestatal e sobre o (literalmente explosivo) desenvolvimento do sistema financeiro nas ltimas
dcadas. Para tanto, e tampouco se trata aqui de satisfazer um mpeto doutrinrio, parece-nos
necessrio remeter obra marxiana. Cabe recordar que, ao expor o conceito de dinheiro, Marx no
buscava a coisa da lgica; partindo de uma realidade histrica, ele forneceu uma exaustiva e
rigorosa explicao lgica e histrica sobre esse fundamental objeto; o xito dessa empreitada
haveria de se manifestar na apreenso de tendncias essenciais ratificadas pelo evolver histrico, e
por meio de sua capacidade de se modificar a par desse movimento. Se a conceituao marxiana
do dinheiro passou por tal provao, no seria o caso de reescrever o terceiro captulo de O

54
Capital e o primeiro captulo dos Grundrisse, e a partir da tantas outras passagens dessas e de
outras obras. Haveria, ao contrrio, de se acompanhar as vicissitudes do dinheiro ao longo do
tempo com base nas determinaes expostas por Marx. isso, segundo nossa compreenso, que se
deve fazer.
Nos Grundrisse, antes de considerar suas determinaes, Marx exps a necessidade do
dinheiro argumentando que o prprio valor real [...] nega a si prprio e constantemente pe o
valor real das mercadorias em contradio consigo prprio, depreciando ou apreciando
constantemente o valor das mercadorias j produzidas
180
. Dessa maneira, o preo a necessria
forma de manifestao do valor por meio do metal precioso que serve de equivalente geral, mas
opera no por meio de sua identidade imediata com o valor; ao contrrio, ambos se adquam
mediante constantes inadequaes e oscilaes em torno de um centro de gravidade,
determinado pelo valor. Convergem assim apenas acidentalmente, num movimento que se
assemelha ao de um pndulo, no interior de um processo que envolve no apenas a produo
imediata, mas o conjunto do dinmico processo concorrencial capitalista, que revoluciona de modo
incessante a produtividade do trabalho
181
. J aqui, por conseguinte, tem-se presente a unidade
contraditria entre produo e circulao, que encontra no dinheiro um importante elemento
mediador, j que, sendo ao mesmo tempo cristal de valor e expresso universal de valor, constitui
um amortecedor contra as incessantes alteraes no valor das mercadorias
182
.

180
Marx, K. Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). 2 vols. Argentina: Siglo Veintiuno,
1973, vol. I, p.62. O que j havia sido demonstrado por Marx em sua Misria da Filosofia (cf. idem, Misria da Filosofia. So
Paulo: Global, 1985, p.33).
181
O valor das mercadorias determinado pelo tempo de trabalho apenas o seu valor mdio. Essa mdia aparece como uma
abstrao externa se calculada como a figura mdia de uma poca [...] mas ela bem real se ao mesmo tempo ela reconhecida
como a fora condutora e o princpio motor das oscilaes que sofrem os preos das mercadorias durante dada poca. Essa
realidade no tem importncia meramente terica: ela forma a base da especulao mercantil, cujo clculo de probabilidades
depende da linha mdia de preos que figura como o centro de oscilao [gravitao], e nas mdias das altas e baixas de oscil ao
acima ou abaixo daquele centro. O valor de mercado sempre diferente, est sempre acima ou abaixo desse valor mdio da
mercadoria. O valor de mercado se iguala com o valor real por meio de suas oscilaes constantes, nunca por meio de uma equao
com o valor real como se o ltimo fosse um terceiro [uma terceira parte], mas sim atravs de um constante inequao consigo
mesmo (como Hegel diria, no atravs de uma identidade abstrata, mas atravs de uma constante negao da negao, isto , de si
prprio como a negao do valor real) [...]. O preo portanto se distingue do valor no somente como o nominal do real, no apenas
por meio da denominao em ouro e prata, mas porque a ltima aparece como a lei de movimentos dentro da qual o primeiro se
move. Mas ambos so constantemente diferentes e nunca se balanceiam, ou balanceiam somente de maneira excepcional e por
coincidncia. O preo de uma mercadoria se mantm constantemente acima ou abaixo do valor da mercadoria, e o prprio valor da
mercadoria somente existe nesse movimento de alta e baixa dos preos das mercadorias. Oferta e demanda determinam
constantemente os preos das mercadorias, nunca equilibram, ou somente por coincidncia, mas o custo de produo, por sua vez,
determina a oscilao da oferta e da demanda (Marx, K. Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica
(borrador). 2 vols. Argentina: Siglo Veintiuno, 1973, vol. I, p.62, grifos meus).
182
Dessa forma, a tentativa de expresso imediata do valor, buscando romper a discrepncia entre sua expresso nominal e real, por
exemplo, por meio de um bnus-hora de trabalho, seria quimrica, pois estaria submetida a oscilaes ainda mais violentas e
incesssantes (cf. idem, ibidem, p. 59-65; idem, Contribuio crtica da Economia Poltica. So Paulo: Martins Fontes, 1977,
p.87-9; idem, Misria da Filosofia. So Paulo: Global, 1985, p.54-55; idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo
I. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1996, p.195 e p.219). A mediao efetuada pela forma-preo exigida pela
especificidade do valor; sendo esse dado pelo trabalho abstrato objetivado, medido pelo tempo, ele no pode ser expresso nesse
mesmo tempo de trabalho. Numa primeira aproximao, em suma, o dinheiro se revela um elemento de mediao exigido pela
articulao contraditria entre o processo de valorizao no mbito da produo imediata, e o de efetivao desse valor no mbito
da circulao (cf. idem, ibidem, p.225). Nessa relao [o preo] pode expressar-se tanto a grandeza de valor da mercadoria como o
mais ou o menos em que, sob dadas circunstncias, ela alienvel. A possibilidade de uma incongruncia quantitativa entre o preo
e a grandeza de valor ou da divergncia entre o preo e a grandeza de valor , portanto, inerente prpria forma preo. Isso no
um defeito dessa forma, mas torna-a, ao contrrio, a forma adequada a um modo de produo em que a regra somente pode impor-
se como lei cega da mdia falta de qualquer regra (idem, ibidem, p.226).

55
De todo modo, cabe notar de passagem que a referida incongruncia quantitativa ainda no
o paroxismo da divergncia entre valor e preo, podendo esta se desenvolver ao ponto de coisas
que no possuem trabalho abstrato objetivado, e que por isso no possuem valor, serem
precificadas, coerentemente com a tendncia capitalista de se estabelecer uma venalidade universal
e ilimitada
183
. Aqui o carter fetichista do dinheiro se afirma, envolvendo em seu torvelinho at
mesmo o que no rigorosamente mercadoria.
Em Para a crtica da economia poltica e em O Capital, o caminho inicial escolhido (que
no estava de todo ausente nos Grundrisse), foi o da apresentao da gnese histrica e sobretudo
lgica do dinheiro por meio da anlise sobre o desenvolvimento das formas relativa e equivalente
do valor, que corresponde ao movimento da contradio interna mercadoria entre o valor e o
valor de uso, a qual precisa se exteriorizar por meio da troca - no bojo de um processo que tem
como resultado a gnese do dinheiro, mas tambm a plena constituio da prpria mercadoria
184
.
Em tempos idos, a forma equivalente geral foi assumida pela mercadoria predominante, ou
cuja circulao era a mais generalizada. Mas com a universalizao da troca, isso se inverteu, e a
mercadoria que adquiriu o valor de uso social de equivalente geral passou a ser a que mais
remotamente constitua objeto de consumo produtivo ou individual
185
. A elevao do ouro e da
prata condio de dinheiro foi um resultado histrico, que redundou da congruncia de suas
propriedades naturais com suas funes monetrias
186
. Com isso, surgiu a forma-preo, a
manifestao do valor - o valor de troca - em dinheiro
187
.
Em resumo, de sada aprendemos que o dinheiro responde necessidade de comparao e
de permutabilidade de objetos qualitativamente distintos, enquanto valores de uso, mas tambm,
enquanto valores, necessidade de diferenciao qualitativa frente ao prprio valor da mercadoria.

183
A forma preo, porm, no s admite a possibilidade de incongruncia quantitativa entre grandeza de valor e preo, isto , entre
a grandeza de valor e sua prpria expresso monetria, mas pode encerrar uma contradio qualitativa, de modo que o preo dei xa
de todo de ser expresso de valor, embora dinheiro seja apenas a forma valor das mercadorias. Coisas que, em si e para si, no so
mercadorias, como por exemplo conscincia, honra etc., podem ser postas venda por dinheiro pelos seus possuidores e assim
receber, por meio de seu preo, a forma mercadoria. Por isso, uma coisa pode, formalmente, ter um preo, sem ter um valor (idem,
ibidem, p.226). Como ao dinheiro no se pode notar o que se transformou nele, converte-se tudo, mercadoria ou no, em dinheiro.
Tudo se torna vendvel e comprvel. A circulao torna-se a grande retorta social, na qual lana-se tudo, para que volte como
cristal monetrio. E no escapam dessa alquimia nem mesmo os ossos dos santos nem as res sacrosanctae, extra commercium
hominum (idem, ibidem, p.252).
184
As coisas A e B no so aqui mercadorias antes da troca, mas tornam-se tais por meio da mesma (idem, ibidem, p.212).
185
Cf. idem, Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). 2 vols. Argentina: Siglo Veintiuno,
1973, vol.I, p.94-5; e tambm idem, Contribuio crtica da Economia Poltica. So Paulo: Martins Fontes, 1977, p.69.
186
Idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo I. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1996,
p.214. Ou seja, por conta de suas propriedades fsicas - durabilidade, ductibilidade, divisibilidade, homogeneidade... -, esses metais
se tornam o equivalente geral por excelncia; dentre o universo em expanso das mercadorias, so eles os eleitos (cf. idem,
Contribuio crtica da Economia Poltica. So Paulo: Martins Fontes, 1977, p.45). Assim, da condio de mercadoria ordinria,
que se confrontava s demais como qualquer outra, o dinheiro assume seu trono, encarnando o poder social.
187
O preo a forma metamorfoseada sob a qual aparece o valor de troca das mercadorias no interior do processo de circulao
(idem, ibidem, p.73). A mercadoria como tal valor de troca, tem um preo. Nesta distino entre valor de troca e preo,
evidente que o trabalho individual particular contido na mercadoria deve antes se apresentar, pelo processo de alienao, como o
seu contrrio, como trabalho geral abstrato, impessoal e social e s sob esta forma, isto , como moeda (idem, ibidem, p.75-6). Cf.
idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo I. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1996, p.225;
idem, Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). 2 vols. Argentina: Siglo Veintiuno, 1973,
vol.I, p.65); e, principalmente, idem, ibidem, p.123.

56
por isso que a converso da mercadoria em tempo de trabalho no pode se dar de maneira
imediata, mas por meio de um representante universal desse tempo.
No obstante, se o dinheiro expresso da contradio interna mercadoria, se a forma
em que tal contradio pode se mover, acaba por rep-la sob novas formas, de maneira mais geral,
universal
188
. Nesse processo, est posta sua autonomizao, o desenvolvimento do fetichismo do
dinheiro: a objetivao do carter geral, social do trabalho (e portanto do tempo de trabalho que
est contido no valor de troca) faz precisamente de seu produto um valor de troca e confere
mercadoria a qualidade de dinheiro, a qual implica por sua vez um sujeito-dinheiro que exista fora
dela de maneira autnoma
189
. Como universal concreto, adquirindo existncia autnoma exterior
s mercadorias, ou ainda existindo acima e ao lado das mercadorias particulares, o dinheiro se
separa de sua matria, de sua substncia, processo que logo se desdobra na possibilidade de
sua substituio por um mero signo, o papel-moeda por exemplo. Esse desenvolvimento chave
para a discusso acerca da conversibilidade do dinheiro
190
.
Passemos, ento, a considerar brevemente as determinaes fundamentais do dinheiro, de
modo a apreender a relao entre sua matria e sua forma. Como medida de valores o dinheiro
tem a funo de expressar de modo unitrio o valor de cada mercadoria particular
191
, por
comungar em conjunto com as mercadorias a condio de cristal de valor. Para tanto, sua presena
fsica dispensvel, e efetivamente aqui o dinheiro no se faz presente em sua realidade reluzente,

188
Como objeto ele deve possuir este carter universal que contradiz sua particularidade natural. Esta contradio pode ser
resolvida somente objetivando a prpria contradio; ou seja, se a mercadoria posta de maneira dupla, uma vez em sua forma
natural imediata, e depois em sua forma mediada, ou seja, como dinheiro (idem, ibidem, p.97). Vemos ento como imanente ao
dinheiro o fato de alcanar seus fins negando-os ao mesmo tempo, o tornar-se autnomo com respeito s mercadorias; o passar de
meio a fim; o realizar do valor de troca das mercadorias desvinculando-se delas, o facilitar da troca introduzindo nela um elemento
de ciso, o superar as dificuldades da troca imediata de mercadorias generalizando-as, o converter a troca em autnoma com
respeito aos produtores na mesma medida em que os produtores se convertem em dependentes da troca (idem, Contribuio
crtica da Economia Poltica. So Paulo: Martins Fontes, 1977, p.77). Ou ainda, o processo de troca das mercadorias encerra
relaes contraditrias e mutuamente exclusivas. O desenvolvimento da mercadoria no suprime essas contradies, mas gera a
forma dentro da qual elas podem mover-se. Esse , em geral, o mtodo com o qual contradies reais se resolvem (idem, O
Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo I. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1996, p.227); ou seja, a
superao dos limites que ela impe subjetivao do capital por meio de sua reposio em escala mais universal, abrangente, e
potencialmente explosiva.
189
Idem, Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). 2 vols. Argentina: Siglo Veintiuno, 1973,
vol.I, p.96.
190
Escreve Marx em Para a crtica da economia poltica que o dinheiro uma cristalizao do valor de troca das mercadorias, que
estes formam no prprio processo de troca. Em virtude disso, ao tornarem-se valores de uso umas para as outras dentro do processo
de troca, despindo-se de toda determinidade formal e relacionando-se entre si em sua figura material imediata, precisam assumir
nova determinidade formal e passar formao do dinheiro para aparecerem como valores de troca umas para as outras. O dinheiro
no smbolo, assim como o modo de existncia de um valor de uso tambm no smbolo. Que uma relao social de produo se
apresente como um objeto existente fora dos indivduos; que seus relacionamentos determinados, contrados no processo de
produo de sua vida social, se apresentem como propriedades especficas de uma coisa; essa inverso e mistificao, que no so
inventadas mas prosaicamente reais, caracterizam todas as formas sociais do trabalho que pe valor de troca. S que no dinheiro
elas aparecem de forma mais evidente do que na mercadoria (idem, Contribuio crtica da Economia Poltica. So Paulo:
Martins Fontes, 1977, p.51, grifos meus).
191
A primeira funo do ouro consiste em fornecer ao mundo das mercadorias o material para sua expresso de valor ou em
representar os valores das mercadorias como grandezas de mesma denominao, qualitativamente iguais e quantitativamente
comparveis (idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo I. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural,
1996, p.219).

57
ou em qualquer outra forma palpvel
192
, servindo apenas de moeda de conta: sua qualidade
enquanto cristalizao de trabalho abstrato o dominante nessa determinao
193
.
No obstante, o dinheiro precisa existir aqui como um padro de preos
194
. poca de
Marx, o valor de cada mercadoria havia de se manifestar idealmente em certa quantidade de ouro
ou prata, medida por seu peso; historicamente, fez-se necessrio dividir sistematicamente a
unidade desse peso em partes alquotas, perfazendo assim um padro que era tanto mais eficaz
quanto mais estvel
195
. A criao e manuteno dos padres de preo eram, ento, prerrogativas do
Estado, assumindo, portanto, realidades nacionais; porm, se por um lado a funo de padro de
preos possua um contedo convencional e arbitrrio, j que o Estado se encarregava de definir
tal padro e, com base nele, de controlar a cunhagem das moedas, por outro, sua necessidade se
impunha no cotidiano das relaes mercantis
196
. Do seu contedo convencional dimanava a iluso
de que o preo do metal precioso era estimado em sua prpria matria, e fixado pelo Estado.
Longe disso, Marx lembra que o dinheiro expressa o preo de todas as mercadorias, na medida em
que este possui, como elas, valor, mas o prprio dinheiro no tem preo; a forma de manifestao
do valor no pode ela mesma ser expressa em preo
197
. A consolidao do padro de preos e o
controle da emisso de moedas so condicionados por frreas leis econmicas, relativas
produo e circulao de mercadorias, e no por decises polticas da realeza ou de qualquer
espcie de autoridade monetria.

192
O preo ou a forma monetria das mercadorias, como sua forma valor em geral, distinta de sua forma corprea real e tangvel,
uma forma somente ideal ou imaginria; em sua funo de medida de valor, o dinheiro serve, portanto, como dinheiro apenas
imaginrio ou ideal (idem, ibidem, p.220 e p.221, respectivamente).
193
Esta determinao mais precisa, tanto do dinheiro como medida, ou da mercadoria como preo, posta de manifesto da
maneira mais simples pela diferena entre dinheiro real e moeda de conta. Como medida, o dinheiro serve sempre de moeda de
conta, e como preo a mercadoria sempre transformada em dinheiro mas s idealmente (idem, Elementos Fundamentales para la
Crtica de la Economia Poltica (borrador). 2 vols. Argentina: Siglo Veintiuno, 1973, vol.I, p.123). Considerado o dinheiro como
medida, sua substncia material essencial, ainda que sua presena, e mais precisamente sua quanti dade, ou seja, o nmero de
vezes em que est presente a poro de ouro ou de prata que serve de unidade, o de todo indiferente nesta determinao, e ainda
que em geral seja usado somente como unidade imaginria, no existente. Se deve estar presente nesta determinao, est somente
como unidade e no como quantidade (idem, ibidem, p.138).
194
O dinheiro medida dos valores por ser a encarnao social do trabalho humano, padro dos preos por ser um peso fixado de
metal [...]. Como medida dos valores e como padro dos preos, o dinheiro exerce duas funes inteiramente diferentes. medida
dos valores por ser a encarnao social do trabalho humano, padro dos preos por ser um peso fixado de metal. Como medida de
valor, serve para transformar os valores das mais variadas mercadorias em preos, em quantidades imaginrias de ouro; como
padro dos preos, mede essas quantidades de ouro (idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo I. Coleo Os
Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1996, p.222).. O ouro medida de valores quando tempo de trabalho materializado, e
padro de preos quando peso determinado de metal [...]. O ouro medida de valores, porque o seu valor inaltervel; padr o de
preos por ter sido fixado como unidade inaltervel de peso (idem, Contribuio crtica da Economia Poltica. So Paulo:
Martins Fontes, 1977, p.77).
195
Cf. idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo I. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1996,
p.222.
196
Como a determinao da unidade de medida, das suas partes alquotas e dos seus nomes , por um lado, puramente
convencional, devendo possuir, por outro lado, no interior da circulao, o carter da universalidade e da necessidade, foi preciso
que se transformasse numa determinao legal. Coube assim aos governos cuidar do aspecto formal desta operao (idem,
Contribuio crtica da Economia Poltica. So Paulo: Martins Fontes, 1977, p.78). Assim como a fixao do padro dos preos,
a cunhagem incumbncia do Estado (idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo I. Coleo Os Economistas.
So Paulo: Nova Cultural, 1996, p.246). Tal como a moeda de clculo na qualidade de numerrio o dinheiro adquire um carter
local e poltico, fala lnguas diferentes, veste diferentes uniformes nacionais (idem, Contribuio crtica da Economia Poltica.
So Paulo: Martins Fontes, 1977, p.107).
197
Cf. idem, ibidem, p.79; idem, Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). 2 vols. Argentina:
Siglo Veintiuno, 1973, vol.I, p.142; idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo I. Coleo Os Economistas. So
Paulo: Nova Cultural, 1996, p.220.

58
Se como medida de valores o dinheiro tem papel apenas ideal, para a efetivao das
relaes mercantis ele precisa se fazer presente, na condio de meio de circulao ou de troca,
tendo como referncia o padro de preos estabelecido
198
. medida que o prprio preo das
mercadorias surge assim como exterior e mediado, encontramo-nos a um passo da inverso
fetichista que faz com que o dinheiro parea determinar unilateralmente os preos das
mercadorias, cuja circulao, por sua vez, parece existir como resultado e em funo da circulao
do dinheiro
199
. Como meio de circulao, o dinheiro se interpe necessariamente entre os
possuidores de mercadoria, e potencializa a criao de um complexo sistema de trocas mercantis
cuja totalidade perfaz a esfera da circulao
200
. circulao das mercadorias corresponde a
circulao de dinheiro, que lhe faz oposio. Ambas so compostas pelo entrelaamento de
infinitos circuitos ou ciclos; mas a circulao do dinheiro marcada pelo seu afastamento em
relao ao seu ponto de partida, num processo de repetio constante e montona, no qual ele
atua como moto perptuo da circulao
201
. Os ciclos do dinheiro so determinados pelos da
mercadoria, mas a ao do dinheiro dissimula o carter unitrio do ciclo M-D-M, j que a segunda
metamorfose da mercadoria parece ser realizada exclusivamente pelo dinheiro. A ordem causal
aparece de maneira invertida
202
: se o dinheiro havia produzido a aparncia de que as mercadorias
possuam preos como resultado da existncia do dinheiro, enquanto que, na verdade, a existncia
do dinheiro era resultado da ao do conjunto das mercadorias, agora as mercadorias parecem
circular em funo da circulao do dinheiro, e no o contrrio. Ademais, o carter fetichista do
dinheiro como meio de circulao se revela no prprio fato de permitir a igualao de todas as

198
O dinheiro [como meio de circulao] representa apenas de modo real a soma de ouro j expressa idealmente na soma dos
preos das mercadorias (idem, ibidem, p.239). Na sua funo de meio de circulao o ouro sofre uma transformao que lhe
prpria, torna-se numerrio. Para que o seu curso no seja impedido por dificuldades tcnicas, cunhado segundo o padro da
moeda de clculo (idem, Contribuio crtica da Economia Poltica. So Paulo: Martins Fontes, 1977, p.107). Se a quantidade
a dimenso dominante na determinao do dinheiro como meio de circulao, torna-se necessrio investigar a relao que ela
estabelece com o preo das mercadorias. Sua soma est em relao com o preo de cada mercadoria e sua respectiva quantidade,
mas no existe uma correspondncia imediata entre esse total e a quantidade de dinheiro em circulao, j que uma pea monetria
pode ela mesma intermediar certo nmero de transaes; assim, determinante aqui a velocidade em que a moeda efetivamente
circula. No entanto, diferentemente do que apregoam os adeptos da teoria quantitativa da moeda, os quais subordinam o nvel dos
preos quantidade de moeda em circulao, explicando a elevao ou queda dos preos das mercadorias como mera consequncia
da emisso excessiva ou insuficiente de moeda, Marx demonstra que a quantidade de moeda em circulao a varivel
dependente (cf. idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo I. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova
Cultural, 1996, p.244-5).
199
Uma mercadoria no parece tornar-se dinheiro porque todas as outras mercadorias representam nela seus valores, mas, ao
contrrio, parecem todas expressar seus valores nela porque ela dinheiro. O movimento mediador desaparece em seu prprio
resultado e no deixa atrs de si nenhum vestgio. As mercadorias encontram, sem nenhuma colaborao sua, sua prpri a figura de
valor pronta, como um corpo de mercadoria existente fora e ao lado delas. Essas coisas, ouro e prata, tais como saem das entr anhas
da terra, so imediatamente a encarnao direta de todo o trabalho humano. Da a magia do dinheiro. A conduta mer amente
atomstica dos homens em seu processo de produo social e, portanto, a figura reificada de suas prprias condies de produo,
que independente de seu controle e de sua ao consciente individual, se manifestam inicialmente no fato de que seus produtos de
trabalho assumem em geral a forma mercadoria. O enigma do fetiche do dinheiro , portanto, apenas o enigma do fetiche da
mercadoria, tornado visvel e ofuscante (idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo I. Coleo Os Economistas.
So Paulo: Nova Cultural, 1996, p.217). Cf. idem, Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). 2
vols. Argentina: Siglo Veintiuno, 1973, vol.I, p.124; idem, Contribuio crtica da Economia Poltica. So Paulo: Martins
Fontes, 1977, p.74.
200
Cf. idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo I. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1996,
p.234, p.268-9.
201
Cf. idem, ibidem, p.237 e p.250.
202

59
mercadorias, independentemente de suas particularidades enquanto valores de uso, pois como no
dinheiro apagada toda diferena qualitativa entre as mercadorias, ele apaga por sua vez, como
leveller radical, todas as diferenas
203
.
Mesmo circunscrita ao mbito da circulao, resulta evidente que o desenvolvimento da
produo mercantil e da esfera da circulao enseja uma crescente especializao por parte dos
produtores, a criao de novos ramos produtivos, a modificao acelerada dos processos de
trabalho, e assim por diante. Tudo isso acarreta enormes ganhos de produtividade e a multiplicao
das necessidades, as quais, por sua vez, do novo impulso diviso do trabalho
204
. No obstante,
no seio desse movimento, a individualizao e a autonomia do produtor de mercadorias, mesmo
que livre de ditames de ordem pessoal e poltica na determinao do que e como produzir,
contraditada por sua imerso numa gigantesca teia de necessidades e de dependncias de ordem
econmica, e por sua coao sob condies de produo e de realizao de mercadorias que lhe
escapam completamente ao controle
205
.
Antes de considerar o dinheiro enquanto dinheiro, cabe destacar ainda que, enquanto
meio de circulao, a quantidade de dinheiro que importa
206
, mas sua posio aqui
evanescente: na medida em que se interpe entre o intercmbio de duas mercadorias e que o
garante, o dinheiro se esvai como meio de circulao
207
. Por conseguinte, a pretenso
universalizante presente no conceito de dinheiro negada em sua determinao enquanto meio de
circulao. Numa passagem sinttica, diz-se do dinheiro que
para realizar o preo, sua existncia material como ouro e prata, essencial; mas na
medida em que esta realizao somente evanescente e est destinada a suprimir-se, essa matria
indiferente. somente uma aparncia que se trata de trocar a mercadoria por ouro ou prata
enquanto mercadoria particular, uma aparncia que desaparece quando o processo foi concludo,
apenas se troca de novo o ouro e a prata pela mercadoria e, portanto, a mercadoria pela mercadoria.

203
Idem, ibidem, p.252. Trata-se de uma expresso da fora do capital enquanto abstrao real em movimento; afinal, diga-se de
passagem, a anlise de Marx revela que o dinheiro e a mercadoria so formas de manifestao do capital, momentos necessrios e
iniludveis de sua constituio fetichista como sujeito cego e automtico, por conseguinte, o fetichismo do dinheiro e da
mercadoria se revelam como momentos do fetichismo do capital em seus mltiplos desdobramentos.
204
A diviso social do trabalho torna to unilateral seu trabalho quanto multilaterais suas necessidades (idem, ibidem, p.229).
205
Por um lado, v-se aqui como o intercmbio de mercadorias rompe as limitaes individuais e locais do intercmbio direto de
produtos e desenvolve o metabolismo do trabalho humano. Por outro lado, desenvolve-se todo um crculo de vnculos naturais de
carter social, incontrolveis pelas pessoas atuantes (idem, ibidem, p.235). Segundo um trecho dos Grundrisse, to naturalmente
aleatria como a qualitativa a articulao quantitativa do organismo social de produo, que representa seus membra disjecta
[membros dispersos] no sistema da diviso do trabalho. Nossos possuidores de mercadorias descobrem por isso que a mesma
diviso de trabalho, que os torna produtores privados independentes, torna independentes deles mesmos o processo social de
produo e suas relaes dentro desse processo, e que a independncia recproca das pessoas se complementa num sistema de
dependncia reificada universal (idem, Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). Argentina:
Siglo Veintiuno, 1973, vol.I, p.231).
206
Mas se agora passamos segunda determinao do dinheiro, que a de meio de troca e realizador dos preos, j havamos
estabelecido que o dinheiro deve estar presente aqui em uma determinada quantidade; que para ser adequado a tal determinao o
peso de ouro e de prata posta como unidade necessrio em uma quantidade determinada (idem, ibidem, p.143).
207
Portanto, a substncia do dinheiro, nessa segunda determinao, ... consiste unicamente em apresentar-se sempre como algo
que desaparece, como suporte da mediao. O dinheiro como meio de circulao somente meio de circulao. O nico carter
determinado que lhe essencial para poder servir neste carter o da quantidade, o do nmero em que circula (idem, ibidem,
p.144).

60
O ouro e a prata como simples meios de circulao, ou o meio de circulao como ouro e prata,
por isso indiferente com respeito a sua constituio como mercadoria natural particular
208
.
dessa indiferena que advm a possibilidade de substituio do ouro e da prata por meros
signos de valor (uma moeda que no cunhada na matria do equivalente geral, ou cuja
quantidade de ouro que carrega no corresponde ao seu valor de face; um pedao de papel etc.)
209
.
Ou seja, como meio de circulao, como moeda, o prprio dinheiro tambm pode se dissociar do
valor, sendo substitudo por meros signos, j que ele atua aqui como mero intermedirio das
trocas, cuja presena necessria, porm fugaz. Nessa funo, noutras palavras, o dinheiro no
atua de maneira estritamente ideal ou imaginria, tendo ao contrrio que se fazer materialmente
presente. Mas isso no significa que tenha que se fazer presente em sua prpria matria; ao
contrrio, sendo um representante evanescente das grandezas de valor das mercadorias, pode ele
mesmo ser facilmente substitudo por representantes de sua prpria matria
210
. Assim, sua
existncia funcional [como meio de troca] absorve, por assim dizer, sua existncia material.
Reflexo objetivado evanescente dos preos das mercadorias, funciona apenas como signo de si
mesmo e, por isso, pode ser substitudo por outros signos
211
. Como j se viu, tem-se assim um
importante afastamento entre o dinheiro e sua matria.
Alm dessa explicao lgica para o referido descolamento entre o dinheiro em sua funo
de meio de circulao e sua matria metlica, Marx tambm analisa esse processo historicamente.
Em funo do elevado valor do ouro e da prata, e das limitaes tcnicas para se cunhar moedas
que contivessem pores suficientemente pequenas desses metais para viabilizar seu emprego em
transaes comerciais correntes, foi necessrio utilizar moedas de outros metais de menor valor
212
.
Como essas moedas se desgastavam em ritmo ainda mais acelerado que as moedas de ouro e prata,
sua funo monetria torn[ou]-se, de fato, totalmente independente de seu peso, isto , de todo o

208
209
O dinheiro se torna sujeito como instrumento de circulao, como meio de troca, e a maneira natural na qual se expressa se
apresenta como um acidente cujo significado desaparece no ato mesmo de troca; j que no fundo a mercadoria trocada por dinheiro
no deve ser realizada nesta matria, seno na matria de outra mercadoria (idem, ibidem, p.146-147), daqui deriva que como
simples meio de circulao e de troca, a moeda de ouro e de prata pode ser substituda por qualquer outro signo que expresse uma
determinada quantidade de sua unidade, e assim um dinheiro simblico pode substituir o dinheiro real porque o dinheiro materi al
como simples meio de troca ele tambm simblico (idem, ibidem, p.148).
210
Como alerta Marx, viu-se que a forma dinheiro apenas o reflexo aderente a uma nica mercadoria das relaes de todas as
outras mercadorias. Que o dinheiro seja mercadoria , portanto, apenas uma descoberta para aquele que parte de sua forma acabada
para posteriormente analis-la. O processo de troca d mercadoria, a qual por ele transformada em dinheiro, no o seu valor,
porm sua forma valor especfica. A confuso entre essas duas determinaes levou a considerar o valor do ouro e da prata como
sendo imaginrio. Podendo o dinheiro ser substitudo, em certas funes, por meros signos dele mesmo, surgiu o outro erro, que ele
seja mero signo. Por outro lado, essa noo implicava vislumbrar que a forma dinheiro da coisa externa a ela mesma e mera forma
de manifestao de relaes humanas ocultas atrs dela. Nesse sentido, cada mercadoria seria um signo, pois, como valor, apenas
um invlucro reificado do trabalho humano nela despendido. Mas, ao considerar signos os caracteres sociais que as coisas ou os
caracteres reificados que as determinaes sociais do trabalho recebem, com base em determinado modo de produo, como meros
signos, eles passam, ao mesmo tempo, a ser explicados como produto arbitrrio da reflexo dos homens. Essa era uma mania de
esclarecer muito apreciada, no sculo XVIII, para eliminar pelo menos transitoriamente a aparncia estranha das formas
enigmticas de que se revestiam as condies humanas, cujo processo de formao no se podia ainda decifrar (idem, O Capital:
crtica da economia poltica. Livro I, Tomo I. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1996, p.214-5).
211
Idem, ibidem, p.249. necessrio que o valor, em contraste com os coloridos corpos do mundo das mercadorias, evolua para
essa forma reificada sem sentido prprio, mas tambm simplesmente social (idem, ibidem, p.225), de mero signo de valor.
212
Cf. idem, ibidem, p.246-7.

61
valor
213
. Esse processo foi reforado tanto pela introduo forada de moedas em territrios
dominados, quanto pela relao conflituosa entre metais que servem de padro monetrio, e pela
ampla falsificao perpetrada pelos prprios soberanos, articulada ao - e dissimulada no -
processo de desgaste natural da moeda circulante. Alm disso, o peso dos metais preciosos
tambm foi historicamente dividido e subdividido em partes alquotas, as quais receberam
denominaes oficiais por parte do Estado, dissimulando dessa forma sua origem
214
.
Essa evoluo encontra seu cume justamente na substituio das moedas metlicas por
papel-moeda
215
. E sendo a emisso de papel-moeda tambm uma prerrogativa do Estado
valendo, portanto, exclusivamente no interior do espao nacional
216
-, com ela se refora a iluso
de que o Estado possui poderes mgicos ou discricionrios de produzir os meios de troca e de
controlar sua circulao. No entanto, como outrora ocorria com a moeda metlica, a emisso de
papel-moeda de curso forado em nada modifica os condicionantes econmicos ao qual o Estado
est submetido na condio de autoridade monetria. Uma vez mais vale a regra segunda a qual
so as leis econmicas imanentes circulao que condicionam a emisso de moedas, e no esta
que condiciona a circulao
217
.
Em suma, as determinaes do dinheiro como medida de valores e como meio de
circulao se ope em mais de um aspecto: na primeira, a quantidade de dinheiro e sua presena
efetiva so indiferentes, sendo fundamental a sua substncia material, que permite a converso
ideal das mercadorias em dinheiro; na segunda, a quantidade o essencial, o dinheiro precisa se
apresentar para servir como suporte da mediao, constantemente desaparecendo nesse processo.
Sendo o dinheiro a exteriorizao da contradio interna mercadoria, entre sua
universalidade que dimana de sua existncia como valor e a singularidade imposta por sua
condio de mercadoria particular, a existncia do dinheiro impe conflitos e limitaes sua
converso forma de uma mercadoria particular e vice-versa, j que esta deixa de ser imediata,

213
Idem, ibidem, p.247. ... a moeda de ouro deu origem aos seus representantes metlicos, em primeiro lugar, e depois ao papel, na
medida em que continuou a funcionar como moeda apesar da sua perda de metal. No circulava porque se desgastava, mas
desgastava-se at se tornar um puro smbolo, porque continuava a circular. nesta medida em que a prpria moeda de ouro se
transformou, no interior do processo, num simples signo do seu valor, que pde ser substituda por simples signos de valor ( idem,
Contribuio crtica da Economia Poltica. So Paulo: Martins Fontes, 1977, p.113).
214
Cf. O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo I. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1996, p.221-
4; p.246.
215
A existncia do ouro como moeda dissocia-se radicalmente de sua substncia de valor. Coisas relativamente sem valor, bilhetes
de papel, podem portanto funcionar, em seu lugar, como moeda. Nas senhas metlicas de dinheiro, o carter puramente simblico
ainda est em certa medida oculto. Na moeda papel revela-se plenamente (idem, ibidem, p.247).
216
Esse curso forado pelo Estado rege somente dentro das fronteiras de uma comunidade ou na esfera interna de circulao, mas
tambm somente aqui o dinheiro reduz-se totalmente sua funo de meio circulante ou de moeda, e pode, portanto, receber na
moeda papel uma modalidade de existncia puramente funcional e exteriormente separada de sua substncia metlica (idem,
ibidem, p.250).
217
A interveno do Estado, que emite o papel-moeda de curso forado e apenas nos ocupamos desta espcie de papel-moeda -,
parece abolir a lei econmica. O Estado, que ao fixar o preo monetrio se limitara a dar um nome de batismo a um peso de ouro
determinado, e a marcar o ouro com a sua chancela ao cunh-lo, parece agora, pela magia desta chancela, metamorfosear o papel
em ouro [...]. No entanto, este poder do Estado ilusrio. certo que pode lanar em circulao quantas notas quiser com os nomes
monetrios que lhe agradar, mas toda a sua possibilidade de controle cessa com este ato mecnico. Arrastado pela circulao, o
signo de valor ou o papel-moeda, cai sob a alada das suas leis imanentes (idem, Contribuio crtica da Economia Poltica. So
Paulo: Martins Fontes, 1977, p.117).

62
como ocorria no escambo, e passa a depender de circunstncias externas relao
218
. Assim, pode-
se impor uma clivagem espacial e temporal entre o ato de compra e de venda de mercadorias. Se
evidente que ambos os atos perfazem uma unidade, o fato de vender uma mercadoria no obriga o
seu produtor de adquirir outra imediatamente, ou na mesma praa. A forma-dinheiro permite a
existncia de um lapso entre a alienao e a aquisio, e portanto a autonomizao desses dois
atos, que, no entanto, so co-pertinentes (e isso no apenas para um ou outro portador de
mercadorias, mas de forma generalizada)
219
. Essa autonomizao contradiz a complementaridade
dos momentos do ciclo da mercadoria, e aqui se ope polarmente detentores de dinheiro que
corporifica o valor -, e detentores de mercadorias que corporificam o valor de uso -, revelando
novamente o processo de troca como manifestao da contradio interna s mercadorias
220
. Com
o avano desse processo, a unidade entre as compras e vendas se afirma violentamente diante da
autonomizao desses atos. Assim,
a circulao rompe as limitaes temporais, locais e individuais do intercmbio de
produtos precisamente porque parte a identidade imediata que existe aqui entre a alienao do
prprio produto de trabalho e a aquisio do alheio, na anttese entre venda e compra. Que os
processos, que se confrontam autonomamente, formem uma unidade interna, significa por outro
lado que a sua unidade interna se move em antteses externas. Se a autonomizao externa dos
internamente no-autnomos por serem mutuamente complementares se prolonga at certo ponto, a
unidade se faz valer de forma violenta, por meio de uma crise. A anttese, imanente
mercadoria, entre valor de uso e valor, de trabalho privado, que ao mesmo tempo tem de
representar-se como trabalho diretamente social, de trabalho concreto particular, que ao mesmo
tempo funciona apenas como trabalho geral abstrato, de personificao da coisa e reificao das
pessoas essa contradio imanente assume nas antteses da metamorfose das mercadorias suas
formas desenvolvidas de movimentos. Essas formas encerram, por isso, a possibilidade, e somente
a possibilidade, das crises. O desenvolvimento dessa possibilidade at que se realize exige todo um
conjunto de condies que do ponto de vista da circulao simples de mercadorias, ainda no
existem, de modo algum
221
.

218
A prpria contradio entre a natureza particular da mercadoria como produto e sua natureza universal como valor de troca, a
qual criou a necessidade de consider-la de maneira dupla, uma vez como esta mercadoria determinada, a outra como dinheiro, a
contradio entre suas propriedades naturais particulares e suas propriedade sociais universais, implica desde o princpio a
possibilidade de que estas duas formas de existncia separadas da mercadoria no sejam reciprocamente conversveis. A
permutabilidade da mercadoria existe como uma coisa exterior a ela sob a forma de dinheiro, como algo distinto dela, no j
imediatamente idntico. To logo o dinheiro se converteu em uma coisa exterior junto mercadoria, o carter da mercadoria de ser
trocvel por dinheiro est ligado diretamente a condies externas que podem verificar-se ou no: est sob o poder de condies
externas (idem, Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). 2 vols. Argentina: Siglo Veintiuno,
1973, vol.I, p.72-73).
219
220
... o modo de existncia do valor de troca como preo ou do ouro como medida de valor, contm em estado latente a
necessidade de alienao da mercadoria pelo ouro sonante e a possibilidade da sua no-alienao, em resumo, toda a contradio
resultante de o produto ser mercadoria, ou ainda de o trabalho particular do indivduo privado dever necessariamente tomar a forma
do seu contrrio imediato, o trabalho geral abstrato, para ter um efeito social. Os utopistas que admitem a mercadoria, mas no o
dinheiro, que fundamentam a produo na troca privada, sem as condies necessrias desta produo, so pois conseqentes
quando suprimem o dinheiro no s na sua forma tangvel, mas tambm quando ele assume a forma etrea e quimrica de medida
de valores. Vigilante, o slido dinheiro dissimula-se por detrs da invisvel medida dos valores (idem, Contribuio crtica da
Economia Poltica. So Paulo: Martins Fontes, 1977, p.76).
221
p.236. Na medida em que compra e venda, os dois momentos essenciais da circulao, so reciprocamente indiferentes, separados
no espao e no tempo, no precisam de modo algum coincidir. Sua indiferena pode progredir at a consolidao e a aparente
autonomia de um face ao outro. Na medida, porm, que eles forma momentos essenciais de um todo, deve sobrevir um momento
em que a figura autnoma rompida violentamente e a unidade interior produzida exteriormente atravs de uma exploso
violenta. Assim, j que na determinao do dinheiro como mediador, e na ciso da troca em dois atos, est o germe das crises, pelo
menos sua possibilidade, a qual no pode ser realizada seno quando existem as condies fundamentais da circulao em seu
desenvolvimento clssico, corresponde a seu conceito (idem, Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica

63
No interior da circulao, junto com a possibilidade de descolamento entre compras e
vendas, surge a possibilidade, e mesmo a paixo de fixar o produto da primeira metamorfose da
mercadoria, a forma-dinheiro
222
. Com isso, o dinheiro se imobiliza em tesouro
223
, cujo acmulo se
torna a razo de existncia do manaco entesourador, o capitalista demente que se aferra
frugalidade e avareza, condenando toda a suntuosidade e todo consumo perdulrio
224
. No
entanto, o tesouro no serve apenas para saciar a loucura do entesourador; ele tambm funcional
para a circulao de mercadorias, j que garante uma reserva conversvel em meio de circulao,
que pode ser mobilizada no caso de escassez de moeda
225
. Deve-se frisar, se j havia se
autonomizado ante as mercadorias particulares, e em certo sentido ante sua prpria materialidade,
agora o dinheiro adquire uma existncia autnoma fora da circulao, consegue saltar para fora
dela sem se perder
226
. E isso no apenas no tesouro, mas tambm na forma de objetos de luxo
227
.
Nesse processo, a aquisio de dinheiro se torna um fim em si mesmo
228
, e desse modo ele
readquire sua dignidade, que havia perdido na forma de meio de circulao
229
. Do ciclo M-D-M,
passa-se ao D-M-D, a compra para a venda, em busca de lucro
230
. Est-se falando, por
conseguinte, do dinheiro enquanto dinheiro, que nessa condio a unidade de sua existncia

(borrador). 2 vols. Argentina: Siglo Veintiuno, 1973, p.132, traduo modificada com base em Grespan, p.87). Assim como a
separao da compra e da venda no processo de troca faz cair as antigas barreiras locais da troca social de substncia que rodeava
de to amvel inocncia uma devoo ancestral, esta separao igualmente a forma geral sob a qual os momentos sem interrupo
do processo de deslocam e se opem entre si; constitui, em suma, a possibilidade geral das crises comerciais, mas apenas na medida
em que a oposio da mercadoria e da moeda a forma abstrata e geral de todas as oposies que o trabalho burgus implica
(idem, Contribuio crtica da Economia Poltica. So Paulo: Martins Fontes, 1977, p.97).
222
p.250.
223
E junto forma tesouro, o ouro e a prata tambm passam a se cristalizar em objetos de luxo: paralelo forma direta do tesouro,
ocorre sua forma esttica, a posse de mercadorias de ouro e prata (idem, ibidem, p.253)
224
O entesourador sacrifica, por isso, ao fetiche do ouro os seus prazeres da carne. Abraa com seriedade o evangelho da
absteno. Por outro lado, somente pode subtrair da circulao em dinheiro o que a ela incorpora em mercadoria. Quanto mais ele
produz, tanto mais pode vender. Laboriosidade, poupana e avareza so, portanto, suas virtudes cardeais, vender muito e comprar
pouco so o resumo de sua economia poltica (idem, ibidem, p.253).
225
226
A terceira determinao do dinheiro em seu desenvolvimento pressupe as primeiras duas e constitui sua unidade. O dinheiro
tem, pois, uma existncia autnoma fora da circulao; saiu dela (idem, Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia
Poltica (borrador). 2 vols. Argentina: Siglo Veintiuno, 1973, vol.I, p.152). Cf.idem, ibidem, p.154 e p.167.
227
Como mercadoria particular pode ser transformado de sua forma de dinheiro em objetos de luxo, jias de oura e de prata [...].
Mas tambm pode ser acumulado como dinheiro e constituir um tesouro (idem, ibidem, p.152). Afora isso, o desenvolvimento do
dinheiro em sua terceira determinao, como fim em si, impe a ostentao como necessidade social. Nas palavras de Marx, na
mesma medida em que o dinheiro se desenvolve em suas distintas determinaes, vale dizer, em que a riqueza como tal se torna o
critrio de medida geral do valor do indivduo, se desenvolve tambm a tendncia a sua ostentao (idem, ibidem, p.166).
228
Em vez da alterao de substncia, a alterao de forma que se torna um fim em si mesmo. De pura forma que era, o valor de
troca torna-se o contedo do movimento (idem, Contribuio crtica da Economia Poltica. So Paulo: Martins Fontes, 1977,
p.124).
229
Na sua forma de mediador da circulao, sofreu todos os ultrajes: apararam-no e achataram-no at se tornar um simples pedao
de papel simblico. Como dinheiro, o seu esplendor de ouro lhe restitudo. De lacaio que era, torna-se senhor. Simples servente,
torna-se o deus das mercadorias (idem, ibidem, p.122).
230
Sua prpria autonomia no significa caducidade da relao com a circulao, seno uma relao negativa com ela. Isto est
presente em tal autonomia como resultado de D-M-M-D (idem, Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica
(borrador). 2 vols. Argentina: Siglo Veintiuno, 1973, vol.I, p.153). Nas palavras de Marx, em sua terceira determinao, o
dinheiro , portanto, no somente um objeto, mas o objeto, da sede de enriquecimento. Esta essencialmente auri sacra fames. A
sede de enriquecimento enquanto tal [...] unicamente possvel quando a riqueza universal, a riqueza como tal, individuali zada no
objeto particular, quer dizer, quando o dinheiro posto em sua terceira determinao. O dinheiro portanto no somente o objeto,
seno ao mesmo tempo a fonte da sede de enriquecimento. A sede de ter possvel tambm sem dinheiro. A sede de
enriquecimento , em troca, j o produto de um determinado desenvolvimento social, no algo natural, mas algo histrico (idem,
ibidem, p.157).

64
contraditria como medida de valores e como meio de circulao, superando o carter ideal, da
primeira, e simblico, da segunda
231
.
Alm da funo como meio de entesouramento, o dinheiro exerce aqui outras duas funes
fundamentais. A primeira delas decorre de necessidades prticas da circulao: os diferentes
tempos de produo de cada mercadoria; o carter sazonal de alguns produtos; as distncias, por
vezes enormes, que separam os produtores dos consumidores, ou os altos valores de uma
mercadoria, que a impede de ser adquirida de uma nica tacada; todos esses fatores competem
para o desenvolvimento do dinheiro como material geral dos contratos ou como meio de
pagamento, permitindo que um possuidor de mercadorias possa apresentar-se como vendedor
antes que outro como comprador
232
, e que um possa comprar antes de pagar ou de concluir o
pagamento, introduzindo dessa maneira as figuras do credor e do devedor. Com isso, enseja-se o
estabelecimento de enormes teias contratuais.
Como meio de pagamento o dinheiro carrega propriedades de seu papel como medida de
valores, j que serve para determinar o preo da mercadoria alienada, e de seu papel como meio de
circulao, permitindo a transao comercial sem se fazer de pronto presente atuando como
meio ideal de compra
233
. A mediao entre os atos de compra e venda no aqui feita
diretamente pelo dinheiro: o meio de pagamento entra na circulao, porm depois que a
mercadoria j se retirou dela. O dinheiro j no media o processo. Ele o fecha de modo autnomo,
como existncia absoluta do valor de troca ou mercadoria geral
234
.
Apesar de no estarem dadas nesse momento as condies para se desenvolver o conceito
de crdito, evidencia-se que este se ergue sobre a base do meio de pagamento
235
, j que o vendedor
recebe em troca de sua mercadoria um ttulo de crdito de direito privado
236
, que s se realizar
nalgum momento do futuro, se o contrato estabelecido for respeitado. A progressiva difuso desses
ttulos, por meio da proliferao de redes de obrigaes mtuas entre credores e devedores

231
Cf. idem, ibidem, p.153. ... antes de tudo, uma mercadoria torna-se moeda enquanto unidade de medida do valor e de meio de
circulao [...]. Mas sendo esta unidade, o ouro possui ainda uma existncia autnoma e distinta do modo de existncia que tem
nestas duas funes. Como medida de valores, apenas moeda ideal e ouro ideal, como simples meio de circulao moeda
simblica e ouro simblico; mas sob a simples forma de corpo metlico, o ouro moeda, ou a moeda ouro ideal (idem,
Contribuio crtica da Economia Poltica. So Paulo: Martins Fontes, 1977, p.121). Ou ainda. onde aparece em sua
corporalidade urea (ou prateada), isto , como mercadoria monetria, portanto, nem apenas de forma ideal, como na medida de
valor, nem sendo suscetvel de representao, como no meio circulante (idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro I,
Tomo I. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1996, p.250).
232
p.255.
233
234
235
O dinheiro de crdito se origina diretamente da funo do dinheiro como meio de pagamento, j que so colocados em
circulao os prprios certificados de dvidas por mercadorias vendidas, para transferir os respectivos crditos. Por outro l ado, ao
estender-se o sistema de crdito, estende-se a funo do dinheiro como meio de pagamento. Enquanto tal, recebe forma prpria da
existncia, na qual ocupa a esfera das grandes transaes comerciais, enquanto as moedas de ouro e prata ficam confinadas esfera
do varejo (idem, ibidem, p.259). Cf. idem, ibidem, p.247.
236
A mercadoria do vendedor circula, mas realiza seu preo somente sob a forma de um ttulo de crdito de direito privado.
Converte-se em valor de uso antes de haver-se convertido em dinheiro. Sua primeira metamorfose somente se realiza a posteriori
(idem, ibidem, p.257). A dimenso jurdica se revela novamente determinante.

65
dispersas em infinitos pontos, que se complexificam e aumentam com o desenvolvimento do modo
de produo capitalista
237
, alteram decisivamente o volume de meios de troca em circulao, j
que eles podem circular, com maior ou menor velocidade, e que a cada momento diversos
pagamentos se compensam, dispensando a mediao de moeda. Assim, no que tange soma total
do dinheiro em circulao, dada a velocidade de circulao do meio circulante e dos meios de
pagamento, ela igual soma dos preos das mercadorias a serem realizados mais a soma dos
pagamentos vencidos menos os pagamentos que se compensam e, finalmente, menos o nmero de
giros que a mesma moeda descreve, funcionando alternadamente como meio de circulao e como
meio de pagamento
238
.
No momento em se estabelece uma relao mercantil mediada pelo dinheiro como meio de
pagamento, este intervm apenas idealmente, e o mesmo vale para o momento em que se conclui a
transao, caso isso ocorra por meio da mera compensao de pagamentos mtuos. De todo modo,
existe a um lapso entre o momento da assuno do compromisso e de seu cumprimento, lapso este
que, sob certas condies, pode se transformar num abismo intransponvel, caso se exija o dinheiro
em pessoa num contexto em que impossvel atender tal exigncia. Com isso, romper-se-iam
inmeras redes contratuais que definem mltiplas obrigaes, e toda uma cadeia de pagamentos
cairia por terra; novamente se delineia a possibilidade da crise, mas agora como crise monetria de
amplo alcance. Nas palavras de Marx,
a funo do dinheiro como meio de pagamento implica uma contradio direta. Na medida
em que os pagamentos se compensam, ele funciona apenas idealmente, como dinheiro de conta ou
medida de valor. Na medida em que se tem de fazer pagamentos efetivos, ele no se apresenta
como meio circulante, como forma apenas evanescente e intermediria do metabolismo, seno
como a encarnao individual do trabalho social, existncia autnoma do valor de troca, mercadoria
absoluta. Essa contradio estoura no momento de crises comerciais e de produo a que se d o
nome de crise monetria
239
.
A funo do dinheiro como meio de pagamento, e a contribuio que ela proporciona ao
processo de ampliao do alcance temporal e espacial da circulao de mercadorias, constitui mais
um passo na consolidao da funo do dinheiro como dinheiro mundial, a ltima que ser
analisada nesse momento, e que tambm sintetiza as funes de meio de circulao e de medida de
valores. Numa passagem de O Capital, Marx assevera que o dinheiro mundial funciona como
meio geral de pagamento, meio geral de compra e materializao social absoluta da riqueza em
geral (universal wealth)
240
. A primeira dessas funes diz respeito compensao dos saldos do

237
Bem diferente do que acontece com o dinheiro na funo de meio de entesouramento: o desenvolvimento do dinheiro como
meio de pagamento exige certa acumulao monetria, nas datas de vencimento das somas devidas. Enquanto o entesouramento
desaparece como forma autnoma de enriquecimento, com o progresso da sociedade burguesa, ele, ao contrrio, cresce na forma de
fundos de reserva dos meios de pagamento (idem, ibidem, p.261).
238
239
Idem, ibidem, p.257. Na crise, a anttese entre a mercadoria e sua figura de valor, o dinheiro, elevada a uma contradio
absoluta. A forma de manifestao do dinheiro aqui portanto tambm indiferente. A fome de dinheiro a mesma, quer se tenha de
pagar em ouro ou em dinheiro de crdito, em notas de banco, por exemplo (idem, ibidem, p.258).
240

66
comrcio entre pases, a segunda, opera quando se necessita interveno ante algum desequilbrio
persistente, e a ltima tem lugar quando da transferncia de riqueza abstrata entre pases, nos
momentos em que esta no pode se dar na forma de outras mercadorias.
Em todos esses casos o dinheiro como dinheiro mundial deveria abandonar seus nomes e
roupagens nacionais, bem como qualquer tipo de trao local, limitado, e se apresentar em sua
figura metlica, universal, na forma de barras de ouro e prata
241
. Isso porque, em mbito nacional,
o dinheiro poderia cumprir com a funo de meio de troca sob a representao de um mero signo,
validado socialmente pelo Estado em termos formais, j que a validao real reside na prpria
funo do dinheiro enquanto meio de circulao -; atuando no mercado mundial, no existiria uma
entidade nacional ou supranacional que garantisse tal validao. A contradio entre sua natureza
social universal e sua realidade material natural, revela-se aqui insupervel, porm funcional
242
.
Segundo um longo trecho dos Grundrisse,
... o dinheiro a negao do meio de circulao como tal, da moeda. Mas ao mesmo
tempo a contm como sua determinao negativamente enquanto pode sempre tornar a ser
transformado em moeda; positivamente, como moeda mundial: mas como tal aquele indiferente
determinao formal, e essencialmente mercadoria, mercadoria onipresente, no determinada no
espao. Esta indiferena se expressa de duas maneiras: primeiro, no fato de que dinheiro somente
como ouro e prata, no como signo, no com a forma de moeda [...]. O dinheiro a negao de si
como mera realizao dos preos das mercadorias, na qual o essencial segue sendo sempre a
mercadoria particular. Se converte sobretudo no preo realizado em si mesmo e, enquanto tal, o
representante material da riqueza e ao mesmo tempo a forma universal da riqueza em relao a
todas as mercadorias como simples substncias particulares dela; mas, [...] o dinheiro negado
tambm na determinao na qual somente medida dos valores de troca. Como forma universal da
riqueza e como seu representante material, o dinheiro no j a medida ideal de outros, dos valores
de troca, posto que ele mesmo a realidade adequada do valor de troca, e o em sua existncia

241
O dinheiro em sua terceira determinao, enquanto dinheiro autnomo que sai da circulao e se contrape a ela, nega tambm
por conseguinte seu carter de moeda. Se apresenta de novo como ouro e prata, tanto se torna a fundir como metal precioso, como
se estimado segundo o peso de suas fraes de ouro e de prata. O dinheiro perde tambm seu carter nacional e atua como mei o
de troca entre as naes, meio de troca universal, mas no j enquanto signo, mas enquanto determinado quantum de ouro e de
prata. Por isso, no sistema de troca internacional mais desenvolvido, o ouro e a prata se fazem presentes na mesma forma com a
qual j desempenham um papel no escambo originrio (idem, Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica
(borrador). 2 vols. Argentina: Siglo Veintiuno, 1973, vol.I, p.161). Nos diversos uniformes nacionais vestidos pelo ouro e a prata
enquanto moedas e dos quais so desvestidos no mercado mundial, aparece o divrcio entre as esferas internas ou nacionais de
circulao das mercadorias e a sua esfera geral, o mercado mundial (idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo
I. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1996, p.246). Enquanto moeda mundial, a moeda nacional se despoja de
seu carter local; uma moeda nacional se expressa em outra e, assim, todas se reduzem a seu contedo em ouro e prata, enquant o
estes dois ltimos, como as duas mercadorias que circulam como moeda mundial, so redutveis a sua relao recproca de valor,
que muda constantemente. Dessa intermediao o comerciante de dinheiro faz seu negcio especfico. Negcio cambial e comrcio
de barras so as formas mais primitivas do comrcio de dinheiro e se originam da dupla funo do dinheiro: como moeda nacional e
como moeda mundial (idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo IV. Coleo Os Economistas. So Paulo:
Victor Civita, 1984, p.239). Cf. idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo I. Coleo Os Economistas. So
Paulo: Nova Cultural, 1996, p.261 e p. p.263. s no mercado mundial que o dinheiro funciona plenamente como mercadoria,
cuja forma natural , ao mesmo tempo, forma diretamente social de realizao do trabalho humano em abstrato. Seu modo de existir
ajusta-se ao seu conceito (idem, ibidem, p.261).
242
O dinheiro pretende ser a mercadoria universal, mas por sua particularidade natural, de novo uma mercadoria particular, cujo
valor, de um lado, depende da oferta e da demanda, do outro, troca-se com custos de produo especficos (idem, ibidem, p.170).
Para abastecer o mercado mundial, os metais preciosos fluem dos pases produtores para os demais pases em troca do trabalho
objetivado nas mercadorias demandadas pelos primeiros. Num segundo momento, o fluxo se d em funo das vicissitudes do
curso do cmbio. Nota-se que para exercer a funo de dinheiro mundial, tambm pressuposto certo montante de entesouramento,
capaz de ser posto em circulao como dinheiro mundial em momentos de escassez de moeda. No obstante, via de regra, o
acmulo de tesouro indica estancamento da circulao de mercadorias.

67
metlica. A determinao da medida deve ser posta aqui nele mesmo. O dinheiro sua prpria
unidade e a medida de seu valor, a medida de si enquanto riqueza, enquanto valor de troca, a
quantidade que ele representa de si mesmo
243
.
De todo esse desenvolvimento acerca do conceito de dinheiro, o que impe reparo ou
atualizao? No que tange gnese e necessidade do dinheiro, at onde podemos enxergar, nada.
E, efetivamente, em geral no sobre isso que versa o debate marxista contemporneo, no interior
do qual possvel identificar um conjunto de posies que iremos reunir esquematicamente em
dois grupos
244
: o dos que sustentam que a chamada inconversibilidade um fenmeno passageiro
ou ilusrio, muitas vezes argumentando que a suspenso formal (legal) da conversibilidade no
teria feito com que o ouro deixasse de ser a verdadeira mercadoria monetria - o lastro real da
massa monetria em circulao -, o que acabaria por colocar em xeque toda a conceituao
marxiana do dinheiro
245
; e o grupo dos que consideram que a dessubstancializao do dinheiro
corresponde efetivamente ao seu conceito, tendo como base seja a anlise da forma-dinheiro, seja
a das suas funes
246
.
As teses do primeiro grupo parecem pouco sustentveis; em primeiro lugar, a eliminao
do lastro-ouro no um acontecimento fugaz, pois o atual padro monetrio internacional possui
uma maior universalidade e longevidade (sem interrupes) do que qualquer outro at o presente.
Ademais, a inconversibilidade do dlar no constituiu uma mudana meramente formal, de menor
monta, que acabou por dissimular o fato de que no h nada de novo sob o sol; ao contrario, um
importante resultado da dinmica global da acumulao que analisamos no captulo anterior, e que

243
Idem, ibidem, p.165. Como simples medida, j negado em si enquanto meio de circulao; e como medida j negado em si
enquanto dinheiro. Sua negao na ltima determinao por tanto ao mesmo tempo sua negao nas duas [determinaes]
precedentes. Negado como mera forma universal da riqueza, est obrigado a realizar-se nas substncias particulares da riqueza real.
Mas enquanto deste modo se confirma realmente como representante material da totalidade da riqueza, ao mesmo tempo deve se
manter como a forma universal (idem, ibidem, p.170). No dinheiro, a riqueza universal no somente uma forma seno ao
mesmo tempo o contedo mesmo [...]. [No dinheiro] o preo realizado, e sua substncia a prpria riqueza, tanto em sua
abstrao com respeito a seus modos particulares de existncia, como em sua totalidade. O valor de troca constitui a substncia do
dinheiro e o valor de troca a riqueza (idem, ibidem, p.155). Como medida, seu montante era indiferente; como meio de
circulao era indiferente sua materialidade, a matria de sua unidade: como dinheiro, nesta terceira determinao, essencial seu
prprio montante, como determinado quantum material (idem, ibidem, p.164-165). Se apenas a realizao do preo das
mercadorias, o dinheiro a negao de si mesmo: a mercadoria particular continua a ser neste caso sempre o essencial. Caso
contrrio, o dinheiro torna-se ento o preo que se realizou em si, e, nesta qualidade, torna-se tambm o representante material da
riqueza geral. / O dinheiro negado tambm quando apenas medida dos valores de troca. Porque ele prprio a realidade
adequada do valor de troca em sua existncia metlica. Neste caso, a ele que interessa medir. Ele a sua prpria unidade e a
medida do seu valor, a sua prpria medida enquanto riqueza, enquanto valor de troca, a quantidade da sua prpria matria que ele
representa (idem, Contribuio crtica da Economia Poltica. So Paulo: Martins Fontes, 1977, p.235, traduo modificada com
base em Grespan, J.L. O negativo do Capital. So Paulo, Hucitec, 1998, p.235-6. Cf. tambm Marx, K. Elementos Fundamentales
para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). 2 vols. Argentina: Siglo Veintiuno, 1973, vol.III, p.121).
244
Poder-se-ia agregar outro conjunto formados por autores que consideram o dinheiro de uma perspectiva convencionalista,
defendendo que este desde sempre foi uma criao estatal (cf. Vroey. M. "La Thorie Marxiste de la Valeur, Version Travail
Abstrait. Un Bilan Critique". In: Un Echiquier Centenaire, Thorie de la Valeur et Formation des Prix. Paris: La Dcouverte, 1985;
Reuten, G. ; Williams, M. Value-Form and the State. The tendencies of accumulations and the determination of economic policy in
capitalist society. Londres: Routledge, 1989). Mas j salientamos a crtica marxiana iluso convencionalista, crtica com a qual
estamos de acordo.
245
Cf. Lavoie, D. Some Strenghts in Marxs Disequilibrium Theory of Money. In: Cambridge Journal of Economics, n.7, 1983;
Loranger. J-G. "Pseudo-Validation du Crdit et Etalon Variable de Valeur. In: Economie Aplique, n.35, 1982; Guermer, C. The
commodity nature of money in Marxs theory In: Moseley, F. (org.) Marx's Theory of Money: Modern Appraisals.Palgrave
Macmillan, 2005; e mesmo, em certa altura, Harvey, D. The Limits to Capital. Oxford: Basil Blackwell, 1982, p.253-4.
246
Na sequncia alguns de seus membros sero referenciados.

68
continuaremos a analisar neste captulo. Entretanto, o caso de considerar os argumentos acerca
da necessria ancoragem da forma-dinheiro a uma determinada mercadoria eleita equivalente-
geral. Para tanto, remetamos a escritos de Claus Germer, segundo o qual no existe qualquer
referncia em Marx hiptese de que o dinheiro possa se tornar nalgum momento uma no-
mercadoria
247
, e que na conceituao de Marx, o dinheiro e o material de que feito so a
mesma coisa, uma vez que o dinheiro o nome que se d mercadoria que desempenha a funo
de equivalente geral de valor
248
. Ora, transcrevemos diversas passagens que confrontam esse tipo
de leitura, e demonstram o equvoco fetichista de se confundir ou identificar a forma social com
seus suportes materiais
249
.
Independentemente de seus equvocos a abordagem de Germer se ope frontalmente tese
sustentada por Leda Paulani, segundo a qual a dimenso formal do dinheiro sempre fora precpua,
e tenderia a superar seu contedo material; a dessubstancializao do dinheiro seria, portanto, um
desenvolvimento (lgico) de seu carter fetichista. Em sua tese doutoral, a autora argumentava
que
a crise atual do dlar mostra que esse objeto [que encarna a certeza de capital], hoje, no
existe. As flutuaes descontroladas das taxas de cmbio e de juros, dos preos das matrias-primas
industriais, enfim, dos mercados de todos os ativos, explicitam a inutilidade da busca de um
substrato objeto que sustente o movimento. Da o carter peculiar dessa crise: a essncia puramente
formal do dinheiro dolorosamente revelada. Antes, o dinheiro livrou-se da aparncia de sua
aparncia e ficou s com a essncia dela. Agora, ele perde tambm essa essncia. Mas como ele no
pode desempenhar seu papel sendo forma pura, visto que sua aparncia lhe indispensvel, a crise
atual mostra a exploso das possibilidades de regulao do sistema atravs do dinheiro
250
.
Mais recentemente, junto com Toms Rota, Paulani afirma que s como forma pura,
dinheiro inconversvel, que a forma dinheiro se torna adequada ao seu conceito. Assim sendo,
no a matria que tem de estar em conformidade com a forma, mas sim que a forma deve estar
adequada ao seu prprio conceito
251
.

247
Germer, C. The Commodity Nature of Money in Marxs Theory. In: Moseley, F. (org.). Marx's Theory of Money:
Modern Appraisals. Palgrave Macmillan, 2005, p.21.
248
Idem, O carter de mercadoria do dinheiro segundo Marx uma polmica. In: Revista da SEP, dezembro de 2002, n 11, p.7.
249
Para uma crtica posio de Germer, cf. Prado, E.F.S. Da controvrsia brasileira sobre o dinheiro mundial inconversvel.
Disponvel em: eleuterioprado.wordpress.com/2012/03/24/dinheiro-mundial-inconversivel/, 2012, p.2-4. Como igualmente
demonstra Prado na sequncia desse mesmo artigo, a posio oposta, de considerar o dinheiro como pura forma, como sustenta
Corazza (Corazza, G. Marx e Keynes sobre dinheiro e economia monetria. In: Revista da SEP, dezembro de 1998, n 3, p. 45)
igualmente equvoca.
250
Paulani, L.M. Do conceito de dinheiro e do dinheiro como conceito. Tese de doutorado. FEA-USP, 1991, p.175. De modo mais
apressado, Zizek dispara: ao contrrio de Marx, que acreditava na noo de fetiche como um objeto real cuja presena estvel
ofusca sua mediao social, seremos forados a afirmar que o fetichismo atinge seu apogeu precisamente quando o fetiche em si
desmaterializado, transformado numa fluida entidade virtual imaterial; o fetichismo do dinheiro h de culminar com sua
passagem forma eletrnica, quando desaparecerem os ltimos vestigios de sua materialidade somente nesse estgio ele ser
capaz de assumir a forma de uma presenca espectral indestrutvel (Zizek, S. Bem-Vindo ao Deserto do Real! So Paulo:
Boitempo, 2003, p.52-3; cf. idem, Posfcio: a escolha de Lnin. In: Zizek, S. (org.) s portas da Revoluo: escritos de Lnin de
1917. So Paulo: Boitempo, 2005, p.315).
251
Paulani, L.M.; Rota, T.N. A Teoria Monetria de Marx: atualidade e limites frente ao capitalismo contemporneo.
Apresentado no XIV Encontro Nacional de Economia Poltica da SEP. Disponvel em:
http://www.sep.org.br/artigo/1557_038703956a84805ac4404517b408681d.pdf?PHPSESSID=86be8380042309d326146e173d2d19
bc, 2011, p.2-3.

69
De fato, vimos que a tendncia autonomizao da forma dinheiro havia sido apreendida
por Marx, e se encontra no cerne do desenvolvimento da forma-dinheiro, mas tambm da forma-
capital. O processo fetichista de subjetivao do capital e seu impulso auto-expansivo desmedido
compreende, por exemplo, a autonomizao em relao sua prpria substncia a negao do
trabalho vivo pelo morto, no interior da tendncia ao aumento da composio orgnica do capital -,
ou a busca por maior mobilidade e acelerao do seu tempo de rotao, por meio de suas formas
financeiras, em oposio sua crescente imobilizao na forma de capital fixo. No entanto, a
despeito dessa tendncia, que faz com que o capital subsuma e tenda a superar suas formas
concretas de manifestao, essa autonomizao encontra limites insuperveis, e apesar de
constituir-se enquanto totalidade formal, o capital no logra converter-se numa pura forma. Ser
que o dinheiro realizou esse feito? Antes de consider-lo mais detidamente, note-se que, por hora,
a abordagem de Paulani no explicou como o dinheiro-papel pode medir valor sem ser valor ele
mesmo, dentre outros fatores; logo, cabe considerar tambm os aspectos funcionais do dinheiro
252
.
Como medida de valores, produto das mltiplas interaes que as mercadorias estabelecem
entre si, sua interveno prtica apenas ideal, porm, ancorada existncia da mercadoria
monetria. Segundo Brunhoff, nesse aspecto, a manuteno do princpio da conversibilidade,
para Marx, indica apenas que a determinao dos preos monetrios depende, em sua
origem, da funo da moeda-mercadoria, medida dos valores. Mas esta determinao inicial no
explica nem a formao dos preos relativos das mercadorias, levando em conta a taxa de lucro
mdio, nem variaes conjunturais destes preos relativos e do nvel geral de preos: o problema
dos preos no , em Marx, um problema monetrio, uma vez estabelecida a gnese do equivalente
geral, A manuteno do princpio da conversibilidade serve para conservar o papel originrio da
moeda como medida dos valores; mas este princpio no , salvo em perodo de crise do crdito,
aplicado, porque as variaes dos preos economicamente importantes no interior do capitalismo
no dependem das variaes do valor do ouro (o qual dado por hiptese), e porque, ao contrrio, a
circulao de qualquer moeda depende ela prpria dos preos
253
.

252
Lapavitsas, por exemplo, constata que j poca de Marx eram comuns as formas do dinheiro que no eram conversveis em
ouro, e sustenta a tese de que as razes do dinheiro no-mercadoria fiducirio ou creditcio so encontradas na natureza e nas
funes do dinheiro-mercadoria (Lapavitsas, C. Money And The Analysis Of Capitalism: The Significance Of Commodity
Money. Review Of Radical Political Economics, Vol. 32 N4, P. 631-656, 2000, p.632), e que os aspectos funcionais do dinheiro
absorveriam seus aspectos materiais, de tal forma que um pedao de papel que na prtica exera o monoplio da habilidade de
comprar seria to dinheiro quanto fora o ouro, noutras pocas (idem, The Universal Equivalent as Monopolist of the Ability to
Buy. In: Moseley, F. (org.). Marx's Theory of Money: Modern Appraisals. Palgrave Macmillan, 2005). Para Rotman, ao passar de
smbolo a signo o dinheiro j apresentaria uma potencial auto-referencialidade, que culminaria no atual dinheiro inconversvel
(Rotman, B. Signifying Nothing: The Semiotics Of Zero, New York: St. Martins Press, 1987, p.5). Por outro lado, Moseley
argumenta que a necessidade de a medida dos valores possuir, ela mesma, um valor uma contingncia histrica, e no uma
necessidade terica (Moseley, F. The Monetary Expression Of Labor in The Case Of Non-Commodity Money, 2004, p.17), e,
grosso modo, sustenta que o dinheiro pode cumprir suas funes na medida em que os agentes o reconheam enquanto tal (idem,
Introduction. In: Moseley, F. (org.). Marx's Theory of Money: Modern Appraisals. Palgrave Macmillan, 2005). Outros autores se
esforaro para explicar como se determina o valor do dinheiro inconversvel; por exemplo, apesar de constatar que a urgente tarefa
de se desenvolver uma teorizao acerca do dinheiro sem lastro ainda est para ser realizada, Foley conclui que o valor do di nheiro
inconversvel dado pelo seu poder de compra (Foley, D.K. Understanding Capital: Marxs Economic Theory. Cambridge:
Harvard University Press, 1986; cf. idem, Marxs theory of money in historical perspective. In: Moseley, F. (org.) Marx's Theory
of Money: Modern Appraisals. Palgrave Macmillan, 2005), no que ele acompanhado por Carchedi (Carchedi, G. Frontiers of
Political Economy. New York: Verso, 1991, p.166) e Saros (Saros, D. E. The Price-Form as a Fractional Reflection of the
Aggregate Value of Commodities. Review of Radical Political Economics, Vol. 39, 2007). Porm, com isso no fornecem uma
resposta terica questo; numa espcie de recada Teoria Quantitativa da Moeda, apenas apresentam um mecanismo para
estabelecer a relao entre a massa de meio circulantes e os valores das mercadorias que eles deveriam exprimir.
253
Brunhoff, S. A moeda em Marx. Rio de Janeiro: Paz e Terra, 1978, p.89. A primeira funo da moeda, no entanto, a de medida
dos valores, no pode ser diretamente assegurada pela moeda de crdito. Neste sentido, a moeda de crdito s dinheiro na

70
Essa soluo, que de certa forma circunscreve a importncia da mercadoria monetria
apenas ao processo de gnese do dinheiro, parece frgil, mesmo quando vem acompanhada de uma
demonstrao matemtica acerca da independncia que a formao dos preos relativos das
mercadorias guarda em relao ao dinheiro em sua determinao como medida de valores, como
ocorre em Lapavitsas e Saad-Filho
254
. Estes lanam o foco de suas investigaes sobre o estatuto
terico do dinheiro inconversvel na anlise da concorrncia, na qual se conformam os preos de
produo, o que faz com que a questo da conversibilidade ou inconversibilidade do dinheiro se
torne irrelevante, segundo eles
255
.
No se prope aqui que a questo da transformao dos valores em preo, dentre tantas
outras que extrapolam o mbito da circulao e da produo imediata, sejam resumidas
existncia ou no da mercadoria monetria, longe disso; no entanto, ser que se mantm aps a
perda do lastro-ouro, como uma espcie de propriedade atvica, tanto a determinao do dinheiro
como medida de valores, como sua funo como elemento mediador que amortecia as oscilaes
dos valores do conjunto das mercadorias, por ser ele mesmo uma mercadoria sujeita s vicissitudes
das condies de produo e intercmbio? Deixemos a questo em suspenso, para prosseguirmos
com a investigao, j que Brunhoff, Lapavitsas e Saad-Filho no nos parecem ter fornecido
respostas satisfatrias a ela.
Como padro de preos, cujo estabelecimento era prerrogativa do Estado, o que conferia ao
dinheiro um carter nacional, viu-se que ao longo dos sculos a referncia original das moedas em
relao aos pesos do metal precioso paulatinamente se perdeu. Desse modo, h de se questionar a
validade histrica da proposio de Marx segundo a qual enquanto o papel-moeda receber sua
denominao do ouro, a conversibilidade da nota em ouro permanecer como uma lei econmica
para ela
256
, quer a conversibilidade exista politicamente, quer no. Noutra passagem dos
Grundrisse, Marx anota: no h nenhuma dvida (?) (mas este ponto h de ser analisado mais
adiante e no se refere diretamente ao objeto em questo), que enquanto o papel moeda recebe seu
ttulo de ouro (por exemplo, uma nota de 5 libras esterlinas o representante em papel de 5
sovereigns) a conversibilidade das notas segue sendo uma lei econmica que pode ter realidade

medida em que representa absolutamente o dinheiro real no montante de seu valor nominal [Marx citado por Brunhoff]. Mas esta
conversibilidade s tem sentido terico: em tempo normal ela no implica absolutamente uma conversibilidade efetiva, visto que as
notas de banco no so smbolos do ouro, mas crditos monetizados. por isso que a circulao de bilhetes independente no s
da vontade do Banco da Inglaterra, mas tambm do nvel do encaixe em ouro guardado nas casas-fortes do Banco e que garante a
conversibilidade desses bilhetes[Marx citado por Brunhoff] (idem, ibidem, p.88).
254
Lapavitsas, C., op. cit. e Saad-Filho, A. The Value of Marx: Political Economy for Contemporary Capitalism. Londres:
Routledge, 2002, p.98-99.
255
Tambm Arthur, argumentando que o valor s se efetiva por meio do dinheiro, e que este e sempre foi a medida do valor, e
no o tempo (que, ao contrrio, mediria o trabalho), desloca o foco do conceito de preo para o conceito de preo de produo, que
seria a verdadeira medida do valor (Arthur, C.J. Value and Money. In: Moseley, F. (org.) Marx's Theory of Money: Modern
Appraisals. Palgrave Macmillan, 2005).
256
1973, vol.I, p.39.

71
poltica ou no t-la
257
. Note-se que a interrogao e o trecho entre parnteses so do prprio
Marx, porm, do conjunto de sua anlise que extramos elementos para questionar essa vacilante
assero; em todo caso, a maioria das atuais moedas no recebem nem mesmo esse ttulo de ouro.
Ademais, como meio de circulao, a evanescncia do dinheiro faz com que sua presena
material se torne dispensvel, podendo ser substituda por signos de valor, mas aqui tambm se
supe a referncia mercadoria monetria. Cabe novamente perguntar se a existncia formal do
meio de circulao ter suplantado por completo sua existncia material.
Na sequncia do artigo j citado, Paulani e Rota se empenham justamente em perscrutar o
debate marxista contemporneo acerca do dinheiro, em busca de explicaes sobre a atual
configurao do dinheiro enquanto meio de circulao e medida de valores. Uma a uma as
respostas identificadas so, com razo, consideradas equivocadas ou limitadas, at que ocorre uma
guinada na argumentao, e as questes so abandonadas sem resposta, em favor da constatao,
respaldada por Milton Friedman, de que o dinheiro do padro dlar puro resolve a contradio
entre forma e matria, entre funo universal e condicionamento particular, ao expulsar
completamente a matria e ao colocar a contradio em termos de dinheiro particular de um pas e
dinheiro global, universal
258
. Ou seja, tacitamente as questes atinentes ao dinheiro enquanto
moeda so elididas em favor de um posicionamento acerca do dinheiro mundial.
No que concerne ao dinheiro como moeda mundial, sua presena metlica se fazia deveras
necessria devido inexistncia de uma instituio internacional que respaldasse essa moeda. Com
a consolidao da hegemonia norte-americana essa situao se altera. Como se viu, jamais vigorou
um padro-ouro puro em mbito internacional, e tampouco nacional. Com a estruturao do
Sistema de Bretton Woods, e a assuno do papel de moeda mundial pelo dlar, somos afastados
ainda mais do quadro no qual o ouro (ou a prata) forosamente intermediavam as trocas no mbito
do comercio exterior. Efetivamente, h vrias dcadas o dlar j vinha funcionando, em mbito
mundial, como meio internacional de pagamento, de transao e de reserva, constituindo-se como
forma social geral da riqueza
259
. A reafirmao do dlar como moeda mundial, aps a suspenso
da conversibilidade, consolidou e agravou essa situao, e a eliminao dos grilhes do lastro-ouro
ensejou um decisivo incremento no alcance e na eficincia das polticas monetrias (no apenas

257
Idem, ibidem, p.55.
258
Paulani, L. M.; Rota, T.N. op. cit. p.22.
259
Prado, E.F.S. Da controvrsia brasileira sobre o dinheiro mundial inconversvel. Disponvel em:
eleuterioprado.wordpress.com/2012/03/24/dinheiro-mundial-inconversivel/, 2012, p.8. Alis, esse afastamento e a emisso de notas
inconversveis so determinantes para a compreenso da dinmica da crise de cunho inflacionista, que se estabeleceu em meados do
sculo passado, conforme visto no captulo anterior. Nas palavras de Brunhoff, no sendo as notas, por si mesmas, socialmente
validveis (so inconversveis em ouro), nem representando a antecipao direta de uma mercadoria ( somente o caso do depsito
bancrio), sua emisso constitui um enfraquecimento da relao moeda-mercadoria. Surge a possibilidade de uma forma nova da
crise, a de um hiato inflacionista entre a moeda como smbolo do valor e o valor efetivo (aqui identificado aos preos) das
mercadorias. H enfraquecimento mas no ruptura, da circulao mercantil. O crdito combinado com a emisso de moeda de curso
forado propicia um adiamento, um prosseguimento da produo capitalista que dissimula a superacumulao. Deste ponto de vist a,
a inflao permite uma diluio da crise em lugar do desenlace brutal que se produzia no sculo XIX (Brunhoff, S. A moeda em
Marx. Rio de Janeiro: Paz e Terra, 1978, p.147).

72
nos Estados Unidos), a eliminao de falsos custos de produo
260
, e, como argumenta Harvey,
com o referido fim da conversibilidade
o abastecimento de dinheiro fica assim liberado de qualquer restrio fsica produo, e
se pode lograr melhor as vantagens da flexibilidade de oferta e economia de circulao. Sem
embargo, o poder do Estado chega a ser ento muito mais pertinente, porque o respaldo poltico e
legal deve substituir o respaldo proporcionado pela mercadoria-dinheiro a fim de que os usurios de
papel moeda puro possam ter confiana em seu valor e estabilidade
261
.
De acordo com essa tese, o dinheiro ter-se-ia tornado puramente fiducirio, proposio da
qual Prado discorda, sem com isso sustentar que nada mudou. Ao contrrio, ao analisar a atual
configurao do dlar, ele introduz o conceito de dinheiro fictcio, estabelecendo uma analogia
com o conceito de capital fictcio, uma representao nominal de capital inexistente. Ainda
segundo Prado, mesmo no sendo efetivamente real, o capital fictcio negocivel como se o
fosse, ou seja, ele circula normalmente como valor-capital, estando permanentemente em
relao de equivalncia com o capital real
262
. De modo correlato, o dinheiro fictcio seria uma
forma de valor que no possui valor, pois apenas o representa. E, por isso mesmo, no poderia se
sustentar na vida prtica do capitalismo contemporneo se no tivesse uma relao de equivalncia
implcita com o ouro, o qual, alis, continua tendo um papel importante nas reservas monetrias do
pas que emite o dinheiro denominado dlar
263
. Logo, o valor fictcio do dinheiro-papel
oficialmente inconversvel est tambm numa relao de equivalncia que se impe
tendencialmente por meio de flutuaes sempre que a emisso no seja excessiva com o valor
real do ouro, por meio do mercado de ouro /. Assim se explica como o dinheiro mundial
inconversvel, mesmo no sendo valor, capaz de medir valor
264
. Com isso, revela-se que a
concepo de Marx de dinheiro mundial historicamente datada, mas tambm possui um fundo
terico que irrecusvel
265
.

260
Essas mercadorias que funcionam como dinheiro no entram no consumo individual nem no produtivo. So trabalho social
fixado numa forma em que serve como mera mquina de circulao. Alm de parte da riqueza social estar confinada nessa forma
improdutiva, o desgaste do dinheiro exige constante reposio do mesmo ou converso de mais trabalho social sob forma de
produto em mais ouro e prata [...]. Ouro e prata, enquanto mercadorias monetrias, constituem, para a sociedade, custos de
circulao que derivam to-somente da forma social de produo. So faux frais da produo de mercadorias em geral, que crescem
com o desenvolvimento da produo de mercadorias e sobretudo da produo capitalista. uma parte da riqueza social que preci sa
ser sacrificada ao processo de circulao (Marx, K. O Capital: crtica da economia poltica. Livro II. Coleo Os Economistas.
So Paulo: Victor Civita, 1984, p.99-100). Cf. idem, ibidem, p.255.
261
Harvey, D. The Limits to Capital. Oxford: Basil Blackwell, 1982, p.249. ... Desde que a moeda interbancria se endogeneizou
escala internacional a questo que se coloca no mais o controle da quantidade de moeda, mas se existe ou no uma moeda
financeira de origem pblica capaz de cumprir o papel de securitizao (Tavares, M.C. Ps-escrito 1997: a reafirmao da
hegemonia norte-americana. In: Tavares, M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia poltica da globalizao.
Petrpolis: Vozes, 1997, p.66-7). De modo mais enftico, Paulani e Rota asseveram que sem o Estado, a forma inconversvel do
dinheiro no teria lugar, pois sua formao contraditria ou ficaria a descoberto ou nem mesmo se efetivaria. O dlar s
possvel e efetivo como unidade contraditria por ter a figura estatal como garantidora desta identidade (Paulani, L. M.; Rota, T.
op. cit. p.7). Indo mais adiante, Brunhoff peremptria: ... a posio da moeda internacional est intrinsecamente ligada ao
funcionamento do imperialismo (Brunhoff, S. A poltica monetria: uma tentativa de interpretao marxista. Rio di Janeiro: Paz e
Terra, 1978, p.30); no que , de certa forma, seguida por Fiori ... o dlar deixou de ter qualquer padro de referncia que no seja o
prprio poder norte-americano (Fiori, J.L. Imprio e pauperizao. In: O poder global. So Paulo: Boitempo, 2007, p.112).
262
Prado, E.F.S. Da controvrsia brasileira sobre o dinheiro mundial inconversvel. Disponvel em:
eleuterioprado.wordpress.com/2012/03/24/dinheiro-mundial-inconversivel/, 2012, p.8.
263
Idem, ibidem, p.7.
264
265
Idem, ibidem, p.9.

73
Estamos de acordo com essa ltima proposio, e de fato, apesar de curto e aparentemente
despretensioso, o texto de Prado aponta para uma soluo a esse debate. No entanto, cabe ponderar
sobre o caminho escolhido; ao tratar do capital fictcio parece-nos que a nfase de Marx
corretamente recai noutro sentido, a saber, no da autonomizao, no permanente afastamento em
relao ao capital do qual o capital fictcio ttulo. Assim como ocorre com a separao entre
compra e venda ensejada pela forma dinheiro em sua determinao de meio de pagamento; com a
desproporo entre os departamentos, ao longo do processo de circulao de capital; com a
negao do trabalho vivo pelo trabalho morto, no bojo do aumento da composio orgnica do
capital, que se exprime na tendncia queda da taxa de lucros - entre outros momentos prprios ao
processo global de produo capitalista -; tambm aqui, dizamos, no que tange ao capital fictcio,
esse processo vai at o ponto em que a unidade se afirma de modo violento por meio de uma crise
financeira, no caso, mas via de regra sob a gide da sobreacumulao de capitais.
Viu-se no captulo anterior que o ouro e outras mercadorias parecem se constituir em
portos seguros diante de certos abalos no processo de acumulao, em particular quando o dinheiro
enfraquece, no seio de processos inflacionrios que se tornaram inerentes dinmica da
acumulao, em particular no ps-Segunda Guerra. Ademais, os mercados dessas commodities so
alvo de peridicos e intensos processos especulativos, o que dificulta a realizao de uma anlise
comparativa entre a evoluo do mercado de ouro e a evoluo do dlar, no intuito de perscrutar a
equivalncia intrnseca entre o dinheiro-mundial e o ouro, que sustentada por Prado como
imprescindvel para a subsistncia do dinheiro fictcio. Talvez essa dificuldade em localizar
empiricamente os nexos entre o ouro e o dlar inconversvel seja expresso da tendncia ao
afastamento entre as formas fictcias do capital e aquelas das quais derivam, indo assim ao
encontro da mudana de nfase que nos afigura necessria. Em todo caso, faltaria considerar mais
detidamente como mantida a relao entre a forma real e fictcia do dinheiro.
Se se aponta para uma resoluo, ao menos parcial, da contradio entre a forma e a
matria do dinheiro, seja pela superao plena do substrato material do dinheiro (p.ex. a
abordagem de Paulani e Rota), seja por uma articulao mais mediada entre ambos (p.ex. a
abordagem de Prado), em todo caso existe uma ruptura na longa cadeia de determinaes e
processos que constituem e sustentam a lei do valor, e esse ponto deve ser destacado. Como
assevera Prado, o valor-trabalho uma regulao sistmica inerente ao modo de produo
capitalista em seu funcionamento cego
266
, atuando em escala global e regional (de modo nada
harmonioso) como elemento ordenador, relacionado diviso do trabalho social nos diferentes
ramos produtivos, ao ritmo das inovaes tecnolgicas e organizacionais, ao grau de concentrao
e centralizao do capital, e assim por diante. A existncia de uma mercadoria monetria, como se

266
Idem, ibidem, p.11.

74
argumentou acima, era um elemento basilar dessa estrutura, de tal forma que a
dessubstancializao do dinheiro parece competir para a eroso de certos marcos regulatrios da
lei do valor, tornando a dinmica da acumulao ainda mais explosiva. Em particular, evidente,
essa condio torna o dinheiro, elemento to essencial do metabolismo econmico capitalista, mais
vulnervel s vicissitudes do mercado mundial, incluindo aqui o jogo geopoltico internacional.
De resto, preciso assumir a nossa incompetncia nessa matria, e nos limitar a fornecer
apenas esse conjunto de notas inconclusivas sobre esse complexo tema. Outros elementos
pertinentes sero fornecidos ao longo do captulo.
*
Se o reflorescimento das finanas e o aumento da mobilidade internacional de capitais
foram determinantes para a destruio do sistema de Bretton Woods, o sistema monetrio e
financeiro que o suplantou, assim como subseqente dinmica da acumulao, em sentido amplo,
foram marcadas por esse desenvolvimento. E aqui, diferentemente do ocorrido na Era de Ouro,
no houve sinal de represso financeira. Ao contrrio, o que se verificou foi uma avalanche de
inovaes financeiras, concomitante destruio dos chamados controles quantitativos
267
, das
instituies, da legislao e das estruturas reguladoras vigentes no perodo anterior. Trata-se, como
ser considerado oportunamente, da afirmao de tendncias fundamentais do capitalismo, no
sentido de aumentar sua liberdade de movimentao, diminuir seu tempo de circulao, entre
outras.
Alm daqueles episdios j vistos, como a transformao da City londrina em mercado
offshore e o desenvolvimento dos euro-mercados, outros fatos permitiam antever a corrida por
inovaes financeiras que se deflagrou com fora na dcada de 1970. Por exemplo, em 1956 foi
promulgado o Bank Holding Company Act, que permitiu s holdings bancrias fornecer servios
que os bancos estavam proibidos de oferecer; em 1961 o Citybank criou Certificados de Depsitos
(CDs) de valores superiores a US$ 100 mil e por prazos maiores que 14 dias, negociveis nos
mercados secundrios (portanto, no submetidos aos tetos de juros e a outras restries impostas
pela Regulao Q norte-americana
268
). E na dcada de 1960 ocorreu, inclusive por determinao
legal, a universalizao do uso de contas bancrias por parte dos trabalhadores para depsito dos
salrios, fazendo com que grandes massas monetrias que outrora passavam longe dos bancos
pudessem, at certo ponto, circular pelo sistema financeiro
269
.

267
Entende-se por controles quantitativos tetos sobre taxas de juros sobre os depsitos, controles sobre os fluxos de capitais
internacionais, depsitos compulsrios sobre depsitos a prazo, limites diretos sobre a expanso creditcia e regras sobre a
transparncia na gesto dos negcios nos mercados de capitais (Cintra, M.A.M; Cagnin, R.F. Evoluo da estrutura e da dinmica
das finanas norte-americanas. In: Econmica, Rio de Janeiro, v. 9, n. 2, dezembro 2007, p.298).
268
Estabelecida na esteira do Glass-Steagall Act (cf. p.18 acima).
269
Chesnais, F. O capital portador de juros: acumulao, internacionalizao, efeitos econmicos e polticos. In: A Finana
Mundializada: razes sociais e polticas, configurao, consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.39-40.

75
A partir de 1973, na esteira dos Estados Unidos, o conjunto dos pases capitalistas centrais
abandonou as paridades cambiais fixas, e assim comeou a se estabelecer um regime de taxas de
cmbio flutuante, oficializado numa conferncia do FMI, em 1976
270
. Sob essa nova condio, a
preservao de certa paridade pressupunha intensas intervenes da autoridade monetria nos
mercados de cmbio, em consonncia com autoridades estrangeiras. E, como constata
Einchengreen, a mais leve sinalizao de que um pas estaria considerando uma mudana na
paridade poderia submet-lo a enormes perdas de capital, desestimulando as autoridades a sequer
contemplar tal medida
271
.
De um lado, com a flutuao cambial aumentou-se o risco das operaes comerciais e
industriais, e efetivamente a instabilidade econmica se agravou muito no perodo, como revela a
freqncia das crises econmicas que se sucederam (iniciada com a crise do crdito norte-
americana em 1966, e seguida pelas crises de 1970, 1974-5, 1979-80, de 1982-83 e assim por
diante). De uma tica (ps-)keynesiana, como a de Minsky, no qual a noo de incerteza
desempenha um papel to determinante, dada sua influncia sobre as escolhas dos agentes
econmicos, tem-se a a explicao para o comportamento especulativo, correlato progressiva
restrio do horizonte temporal visado por tais agentes.
Em sentido similar, Arrighi assevera que,
o vaivm do dinheiro em moedas diferentes nas contas bancrias das empresas forou-as a
entrar no mercado futuro de divisas, para se protegeram de dficits contbeis decorrentes de
alteraes futuras e seus pagamentos antecipados. Alm disso, as oscilaes das taxas de cmbio
tornaram-se um fator fundamental na determinao das variaes das posies de fluxos de
recursos, vendas, lucros e ativos das empresas nos diferentes pases e moedas. Para se proteger
dessas variaes, as empresas no tinham alternativa seno recorrer maior diversificao
geopoltica de suas operaes
272
.
No obstante, por outro lado, as operaes de arbitragem e as oscilaes cambiais se
tornaram um excelente meio de se auferir ganhos especulativos, que atraam crescentes montantes
de capital.
Ademais, junto s polticas de desvalorizao do dlar, o governo norte-americano adotou
uma srie de medidas protecionistas, como o Acordo Multifibras de 1973, que restringiu a entrada
de produtos txteis e de vesturio, e a Lei Comercial de 1974, que dava poderes de retaliar pases
que exercessem prticas comerciais consideradas injustas pelos EUA
273
.

270
Diversos pases, fora da Europa, tentaram manter a fixidez de seu cmbio, por meio do estabelecimento de bandas cambiais
estreitas, prefixaes ou sistemas ajustveis de cmbio fixo, e diversas modalidades de ancoragem, das quais se destacam as
currency boards, o atrelamento das moedas nacionais a uma divisa estrangeira (sobretudo o dlar), que limitava a interveno dos
bancos centrais domsticos, sobretudo a atuao como emprestador de ltima instncia, que se tornara vital, como veremos
p.185). Houve tambm uma experincia de cmbio fixo coletivo, a Comunidade Financeira Africana (CFA), com treze pases
membros que compartilhavam dois bancos centrais (idem, ibidem, p.240).
271
272
Unesp. 1996, p.321.
273
Brenner, R., op.cit., p.71-2.

76
Ainda em 1973 ocorre o primeiro choque do petrleo
274
, responsvel pelo rpido aumento
das divisas dos pases produtores de petrleo, que ensejou a ampliao das importaes de
produtos do Norte, o que, por sua vez, contribuiu para restabelecer a demanda nos pases
exportadores, para inundar os mercados offshore (que a essa altura estava povoado por bancos de
mdio e pequeno porte, e no apenas pelos maiores bancos e empresas transnacionais)
275
, e para
multiplicar as praas financeiras e os parasos fiscais (como Hong Kong, Bahrein, Cingapura,
Bahamas, Ilhas Caiman, entre outros). Por meio desses mercados, foi criada uma torrente de
crditos, em milagrosas transaes
276
, alimentadas pelos dlares que jorravam dos pases da
OPEP, aps a disparada dos preos do ouro negro.
Nesse contexto de expanso e desenvolvimento dos mercados financeiros e de
desconstruo do sistema de Bretton Woods, em que a realizao de inovaes financeiras se
tornou elemento vital do processo concorrencial e de aferio de ganhos especulativos, foram
promovidas importantes transformaes legislativas e institucionais, geralmente designadas por
desregulamentao e desintermediao financeiras. Segundo Aglietta e Orlen, o controle das
finanas se sustentava, acima de tudo, em dois pilares: a estratificao dos crditos e a hierarquia
das moedas
277
. O primeiro princpio se relaciona atuao dos intermedirios financeiros, os quais
influenciam a avaliao do preo dos crditos para evitar as flutuaes errticas, e realizam
refinanciamentos, substituindo sua prpria dvida dos agentes no-financeiros, de maneira a
estabilizar os horizontes contratuais dos crditos por ocasio da emisso destes. Os intermedirios
financeiros fazem pesar obrigaes seletivas sobre a estrutura dos crditos-dbitos, de forma a
desvalorizar certas categorias de ttulos financeiros e a sustentar outras
278
. Tais intermedirios,
por sua vez, encontram-se regrados por instituies que sustentam o segundo princpio citado, o
da hierarquia. Os bancos comerciais atuam como emprestadores de ltima instncia ante os

274
O qual, segundo Robert Gowan, resultou da influncia dos Estados Unidos sobre os pases produtores de petrleo e foi
providenciado em parte como um exerccio de poltica econmica dirigido contra os aliados da Amrica na Europa Ocidental e no
Japo (Gowan, P., op.cit., p.47). J Arrighi considera que ... o fato de o governo norte-americano ter admitido na prtica, em
1973, a derrota no Vietn, seguido imediatamente pelo esfacelamento do mito da invencibilidade israelense durante a Guerra do
Yom Kippur, estimulou a Organizao dos Pases Exportadores de Petrleo (Opep) a proteger seus membros contra a depreciao
do dlar de maneira mais eficaz, impondo um aumento que em poucos meses quadruplicou o preo do petrleo bruto (Arrighi, G.
Adam Smith em Pequim: origens e fundamentos do sculo XXI. So Paulo: Boitempo, 2008, p.168). Segundo Charles Morris, os
aumentos de preo do petrleo da OPEP, que ajudaram a desencadear a grande inflao da dcada de 1970, foram consequncia
direta da flutuao do valor do dlar (Morris, C.R. O crash de 2008: dinheiro fcil, apostas arriscadas e o colapso global do
crdito. So Paulo: Aracati, 2009, p.57).
275
Cf. Wallerstein, I. Mundializao ou era de transio? Uma viso de longo prazo da trajetria do sistema-mundo. In: Uma
nova fase do capitalismo? So Paulo: Xam, 2003, p.79. E assim como os mercados de eurodlares, floresceram tambm os
eurobnus e as euro-aes; seguindo a mesma lgica, estas ltimas so aes emitidas por uma empresa ou um conglomerado, em
mercados distintos do seu mercado nacional, valendo-se de bancos e corretoras estrangeiras; j os eurobnus so obrigaes
emitidas por bancos associados, numa praa financeira distinta daquela da moeda que serve de suporte a tais obrigaes.
276
No caso dos euromercados, crditos foram criados como que por encanto, dentro de uma rede fechada de bancos ligados entre
si pelo emaranhado de suas posies devedoras e credoras, e oferecidos aos pases em desenvolvimento. No houve nenhuma
transferncia de poupana que tenha provocado algum sacrifcio dos concessores de emprstimo (Chesnais, F. A mundializao
do capital. So Paulo: Xam, 1996, p.255).
277
Cf. Aglietta, M; Orlen, A., op.cit., p.302.
278

77
intermedirios; j o banco central exerce essa funo ante os bancos comerciais
279
. justamente
essa estrutura que estaria sendo minada, com a participao decisiva de governos cada vez mais
comprometidos com as finanas.
Os esforos norte-americanos para fomentar a movimentao internacional de capitais
(especulativos e na forma de investimentos externos diretos) respondiam tambm a uma tentativa
de se favorecer em distintos cenrios. Em tese, a afluncia de capital especulativo para fora dos
Estados Unidos reforaria a tendncia alta das moedas estrangeiras de pases que mantivessem
polticas no sentido de garantir supervits em seus balanos de transaes correntes, e com isso a
competitividade dos exportadores norte-americanos aumentaria. Pressionando os governos
estrangeiros a tambm adotarem polticas expansionistas, que gerariam incremento em suas
demandas por produtos importados, os fluxos de capital especulativo tambm fortaleceriam a
economia estadunidense. Em caso contrrio, de entrada de capitais estrangeiros nos mercados
norte-americanos, esses recursos seriam direcionados para aliviar os dficits oramentrios do
governo
280
.
Um marco no processo de destruio dos mecanismos de represso financeira foi o ano
de 1974, em que se desencadeou uma importante crise financeira nos EUA. Em meio ao processo
de reciclagem dos petrodlares, que contou com a participao ativa do FMI e do Banco Mundial
(a servio dos Estados Unidos), foram destrudos os controles sobre a conta de capital norte-
americano, o imposto de correo das taxas de juros foi eliminado
281
, e o Fed se colocou como
garantidor dos emprstimos
282
. A partir de ento, veremos, as autoridades monetrias no
hesitariam mais em monetizar maciamente os dficits, para evitar a falncia de uma empresa, de
uma comunidade ou de uma instituio financeira muito importante
283
. Estamos aqui diante dos
primrdios da exitosa poltica do too big to fail, que prospera at hoje
284
, e que foi
potencializada pela aprovao, pelo Congresso norte-americano, do Depository Institutions
Deregulation and Monetary Control Act, que extinguiu a Regulao Q, e do Garn-St.Germain
Depository Insititutions Act, em 1980 e 1982, respectivamente, os quais eliminavam as barreiras s
operaes de salvamento de instituies bancrias e financeiras sob risco de falncia. E o mesmo

279
280
Brenner, R.,op.cit., p.70.
281
Idem, ibidem, p.255. As inovaes financeiras de meados da dcada de 1970 apontariam para uma situao na qual todos os
tetos de taxas de juros devem desaparecer; todas as instituies de captao de depsitos so colocadas num mesmo plano, atravs
da autorizao de pagamentos de juros sobre os depsitos a vista e da emisso de cheques sobre as contas de poupana. Os
certificados de depsitos negociveis e indexados s taxas do mercado monetrio so generalizados. Os emprstimos hipotecrios
com taxas variveis so autorizados, e a especializao dos circuitos de financiamento deve progressivamente desaparecer. Em
resumo, todo o edifcio construdo aps a grande depresso desmantelado (Aglietta, M; Orlen, A., op.cit., p.369).
282
Gowan, P., op.cit, p.50.
283
Aglietta, M; Orlen, A., op.cit, p.391.
284
Algo como: grande demais para quebrar, no bojo da qual se destaca o salvamento do Continental Illinois, em 1985, a injeo
macia de liquidez quando do crash de Wall Street, em 1987, ou ainda, a injeo de recursos das caixas de poupana (Saving &
Loans), entre 1986 e 1995, o salvamento do Long Term Capital Manegement , em 1998, entre muitos outros episdios.

78
vale para as inovaes financeiras, que a partir de ento dificilmente seriam coibidas, pelo
contrrio
285
.
Segundo Brenner, a recesso que se seguiu crise de 1974-5 foi debelada por meio da
conjugao de dficits federais keynesianos em larga escala e de crdito fcil, acompanhada por
polticas monetrias expansivas e por fraco controle cambial
286
. No entanto, tais polticas
produziram forte inflao e descontrole do balano de pagamentos. Mas, novamente, no nos
adiantemos.
Com o fim de Bretton Woods, obviamente foram intensificadas as intervenes das
autoridades monetrias de diversos pases no sentido de estabilizar suas moedas face ao dlar, com
medidas de curto prazo no sentido da no-esterilizao de suas taxas de cmbio (diminuio da
oferta em caso de perda de valor de sua moeda em relao ao dlar, ou aumento diante de um
fortalecimento de sua moeda), e medidas de longo prazo no sentido de incrementar sua autonomia
no que tange fixao do nvel domstico de preos e aos padres de emisso monetria
287
.
Por terem maior abertura comercial, os pases europeus estavam mais vulnerveis a abalos
cambiais. Por isso, ainda sob a vigncia do sistema de Bretton Woods eles buscaram estabelecer
uma regulao conjunta de suas moedas, em mbito regional. Nesse sentido, esforaram-se para
consolidar a Comunidade Econmica Europia (CEE), que j em 1960 estabeleceu uma unio
aduaneira; no mesmo sentido, em 1969 o Conselho Europeu reafirmou sua inteno de promover
uma total integrao econmica e monetria, a qual incluiria a criao de uma moeda comum. No
incio de 1972, em reao ao Acordo Smithsoniano (de dezembro de 1971), que permitia a
flutuao do cmbio europeu em at 9%, os pases europeus estabeleceram um acordo conhecido
como a Serpente Europia, limitando essa flutuao a 4,5%. Ao mesmo tempo, criaram o Fundo
Europeu de Cooperao, bem como as Linhas de Financiamento de Curto-Prazo e de Curtssimo
Prazo, em favor de pases que possuam moedas mais fracas
288
. Apesar disso, a CEE no logrou
eliminar a grande assimetria que havia entre seus membros, e a Serpente fracassou em seus
objetivos, sendo desfeita em 1976.

285
Como constata Minsky, evidente que, ao respaldar o uso de certos instrumentos financeiros, como ocorreu nas crises que se
sucederam a partir da, o Fed no apenas estimulou seu emprego, como tambm a criao de novos instrumentos, e a realizao de
operaes especulativas cada vez mais amplas, complexas e arriscadas (Minsky, H.P. op.cit, p.94). Trata-se do chamado risco
moral (moral hazard), o estmulo ao engajamento irresponsvel em atividades econmicas de risco, fiando-se na certeza de que
os governos arcaro com os nus de um eventual ainda que provvel - fiasco.
286
De acordo com Minsky, entre 1969 e 1975 os gastos federais com a compra de bens e servios subiu 26%, ao passo que as
transferncias diretas de renda a pessoas, como o seguro-desemprego, cresceram 200%, tornando-se 20% maior do que os gastos
com bens e servios, sendo que entre 1950 e 1969 estes gastos superavam em muito os primeiros. Por exemplo, em meados de 1974
a taxa anual dos gastos com seguro-desemprego estava em torno de US$ 5,3 bilhes, e subiu para US$ 19,4 bilhes em meados do
ano seguinte (!) (idem, ibidem, p.26).
287
Einchengreen propugna que o empenho das autoridades monetrias em impedir a amplitude das variaes cambiais explica o
bom funcionamento do sistema de cmbio flutuante quando comparado ao da dcada de 1980 (Einchengreen, B., A Globalizao
do Capital: uma histria do sistema monetrio internacional. So Paulo: Editora 34, 2007, p.194).
288
Idem, ibidem, p.205

79
Buscando sanar suas deficincias, criou-se em 1979 o Fundo Monetrio Europeu e o
Sistema Monetrio Europeu, que insistiu no estabelecimento de bandas de flutuao de 2,25%, e
introduziu a unidade monetria europia (European Currency Unit), um instrumento contbil
constitudo com base numa cesta de moedas europeas, que representou um passo relevante para o
surgimento do Euro. Enfrentando srias dificuldades no incio de sua implementao, o SME
passou a demonstrar vigor, dando sinais de que a questo cambial europia estava bem
encaminhada. No entanto, outras questes, como o desemprego, e o temor da competio norte-
americana, passaram a exigir novas respostas. O caminho buscado foi o da intensificao no ritmo
e no grau de integrao, com resultados desastrosos. Em termos gerais, os governos perderam
capacidade de implementar polticas macroeconmicas autnomas, e no lugar mobilizaram
polticas microeconmicas, de carter declaradamente distributivo, que acabaram por gerar maior
desemprego e distores no mercado de trabalho. A nsia de estabelecer um mercado nico e uma
moeda nica foi mais um estmulo para eliminar os mecanismos de controle de capital, levando a
uma maior instabilidade cambial, agravado pela recesso mundial de 1990, que provocou
crescimento das taxas de desemprego, queda do dlar (que diminuiu ainda mais a competitividade
europia), e elevao das taxas de juros na CEE
289
. Com tudo isso, o SME desabou, e no bojo dos
ataques especulativos contra moedas europias, no incio da dcada de 1990, as referidas bandas
cambiais tiveram que ser alargadas para 15%
290
.
Ao longo da dcada de 1970, os Estados Unidos, por seu turno, abriram mo da tarefa de
ancorar o nvel mundial de preos, e passaram a conduzir suas polticas monetria e fiscal de modo
cada vez mais autrquico
291
, porm ainda um tanto passivo. Assim, enquanto o dlar enfraquecia,
entre 1971 e 1980 (implicando um fortalecimento das outras moedas em relao a ele), as ofertas
de dinheiro dos outros pases aumentavam. Por outro lado, a passividade do dlar significava que
ele no compensava isso com a reduo de sua prpria oferta
292
.
Desse modo, alimentou-se a dinmica inflacionria j bem estabelecida, relacionada
crescente demanda por crdito por parte das empresas, aos vultosos gastos blicos, ao boom do
mercado interbancrio, alta do preo do petrleo, aos crescentes gastos governamentais, e assim
por diante. No obstante, Aglietta e Orlen identificam mudanas substantivas na estrutura da

289
290
291
Aglietta e Orlen consideram ainda que a dcada de 1970 foi marcada por um crculo vicioso, cada vez mais perverso,
caracterizado por aumento das incertezas e da instabilidade econmica (que redundou em polticas econmicas do tipo stop and
go). Quando a crescente demanda por crdito pelas empresas conduzia a um aumento das taxas de juros considerado excessivo, o
Fed lanava mo de polticas restritivas, as quais, por sua vez, produziam a expectativa de recesso. Como reao, o Fed
implementava polticas expansivas, que colocavam um teto ou mesmo foravam a baixa das taxas de juros, redundando na
retomada do crdito, e na conseqente alta das taxas de juros (Aglietta, M; Orlen, A., op.cit., p.389). Resulta disso uma incerteza
muito maior quanto s reaes do sistema financeiro a taxas de juros elevadas, que se manifesta na grande oscilao das taxas de
juros a curto prazo. No estando mais os limites expanso do credito incorporados nas estruturas financeiras, o empenho
especulativo pode ser levado muito mais longe, porque a apreciao dos riscos se torna muito mais vaga (idem, ibidem, p.369).
292
Hirst, P., Thompson, G., op.cit., p.91.

80
demanda monetria no incio da dcada de 1970. Por um lado, as expectativas de inflao eram to
fortes, e a sua incorporao to automtica, que as taxas de juros iam s alturas mesmo sem um
correspondente aumento da massa monetria. Por outro, ter-se-iam aperfeioado os mecanismos de
adaptao das empresas ao processo inflacionrio, em favor dos lucros e sobretudo dos ganhos
financeiros
293
. Alm disso, num contexto em que as taxas de juros se indexam umas s outras,
ainda segundo os autores,
o comportamento mais racional de um intermedirio financeiro, que v subir
perigosamente o custo de seus recursos, expandir seus emprstimos a taxas cada vez mais
elevadas. Ele pode faz-lo deliberadamente porque sabe que seus concorrentes o acompanharo,
pois os clientes se endividam para adquirir ativos reais cuja avaliao de rendimentos excede
largamente a alta das taxas que eles pagam. Decorre disso que economia produtiva d lugar
economia especulativa
294
.
Apesar de ter logrado sustentar a demanda nacional e internacional durante parte da dcada
de 1970, as polticas norte-americanas de acmulo de dficits federais, de flexibilidade monetria e
de relativamente frouxo controle cambial no permitiram os ajustes que se poderia esperar de uma
crise de sobreacumulao, fazendo, ao contrrio, com que se sustentasse e aumentasse a pletora
de capitais. Por motivos que sero discutidos mais detidamente no captulo seguinte, os fartos
gastos e investimentos estatais no fizeram com que a lucratividade fosse devidamente retomada,
ao mesmo tempo em que o nvel de preos subia vertiginosamente. Ademais, estabeleceu-se uma
forte concorrncia entre o Fed e os bancos privados, que possuam diversos mecanismos para a
multiplicao da oferta de dinheiro, restringindo os benefcios advindos do privilgio da emisso.
E em meio a tal concorrncia, rebaixaram-se os critrios que discriminavam os pagadores
confiveis e no confiveis.
Somando-se s polticas que visavam estimular a produo industrial e a exportao norte-
americanas, mantendo o dlar desvalorizado, ao longo da dcada se verificaram fortes movimentos
de especulao cambial que em geral atuavam no sentido de enfraquecer o dlar (com destaque
para os ataques de 1977 e 1978), de desestabilizar a libra inglesa, e de fortalecer o marco e o iene;
movimentos estes que tornavam ineficazes os instrumentos tradicionais de ajuste monetrio do
balano de pagamentos. E, de fato, entre 1975 e 1979 o dlar perdeu cerca de um quarto de seu
valor ante o iene e o marco.
A disparada inflacionria da segunda metade da dcada de 1970 levou a uma fuga to
violenta do dlar, tanto em mbito domstico quanto internacional, que em 1978-9 parecia que

293
... Quando as expectativas da inflao futura so suficientemente fortes para engendrar uma elevao brutal das taxas de
juros, uma acelerao da inflao possvel sem o aumento concomitante ou antecedente da massa monetria, quer ele viesse do
crdito bancrio ou das intervenes do banco central (Aglietta, M; Orlen, A., op.cit., p.315). A adaptao das empresas ao
processo inflacionrio permite a elevao das taxas de lucro. Essa recuperao mais pronunciada para a rentabilidade financeira
graas expanso do endividamento, que atua ao mesmo tempo sobre o numerador, aumentando os lucros reais em relao aos
lucros ajustados e sobre o denominador, pelo clssico efeito de alavanca (idem, ibidem, p.344).
294
Idem, ibidem, p.392. A desintermediao nos Estados Unidos foi, portanto, vinculada guerra internacional das taxas de juros,
resultante do desenvolvimento de um mercado monetrio internacional em dlares, num contexto mundial de crescimento
inflacionrio(idem, ibidem, p.384).

81
um sistema monetrio internacional centrado no dlar estava prestes a ruir
295
. Como agravante,
evidenciou-se nesse momento o crescente risco de moratria por parte de um conjunto de pases
perifricos cada vez mais endividados e deficitrios, que h pouco haviam servido para dar vazo
s divisas que abarrotavam os euro-mercados.
Diante da instabilidade econmica mundial, comeou a se estabelecer o consenso de que
era necessrio criar uma nova ordem monetria, e reestruturar o sistema financeiro internacional,
produzindo novos mecanismos de controle. No entanto, as divergncias sobre as caractersticas
dessa nova ordem e sobre a maneira de constru-la eram ainda mais radicais do que poca dos
encontros em Bretton Woods. Isso se tornaria evidente na reunio mundial do FMI de 1979, em
que todas as delegaes presentes concordaram que o dlar deveria ser mantido desvalorizado,
menos a norte-americana, comandada por Paul Volcker (ento presidente do Fed, sob
administrao Carter, cargo que manteria sob o governo Reagan), que se retirou do encontro e,
voltando aos EUA, promoveu o chamado choque dos juros, chamado por alguns autores de
golpe de 1979
296
. Novamente de modo unilateral, os Estados Unidos tomaram medidas drsticas,
dando uma guinada em sua poltica econmica que teria conseqncia para o conjunto do sistema
monetrio e financeiro internacional
297
.
Empossada em 1981, a administrao Reagan elegeu como prioridade absoluta o controle
da inflao, visando no apenas minimizar as vicissitudes econmicas agravadas pela escalada
inflacionria, mas tambm favorecer os rendimentos financeiros, dado o crescente poder das
finanas, e a concomitante dependncia em relao aos fluxos internacionais de capital
298
. Volcker
recebeu carta branca para elevar as taxas de juros o quanto julgasse necessrio, promovendo o
aperto da base monetria; desse modo, entre 1981 e 1985, a taxa norte-americana de juros reais foi
elevada de -0,2% para um mdia de 7,5%
299
, e entre 1980 e 1982 o dlar se valorizou em 29% em
termos nominais, e em 28% em termos reais
300
.
E no foi apenas a poltica de juros que mudou; ao contrrio, a administrao Reagan
concatenou um conjunto de medidas aparentemente contraditrias, que redundaram em represso
salarial; em eliminao de uma parte do excesso de capacidade produtiva mediante a destruio de

295
Minsky, H.P. op.cit, p.65.
296
Cf. Dumnil, G.; Lvy, D. O Neoliberalismo sob a Hegemonia Norte-Americana. In: A Finana Mundializada: razes sociais e
polticas, configurao, consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.87.
297
Tambm digna de nota a guinada da poltica monetria japonesa ocorrida nesse mesmo momento, quando as autoridades
japonesas passaram a deixar o mercado regular o valor do iene, em meio a um perodo de acentuado crescimento econmico.
298
Aqui tambm se pode localizar motivos para o engajamento norte-americano na destruio dos controles de capital que
imperavam mundo afora, posto que a poltica de sobrevalorizao do dlar tendia a elevar s alturas as taxas de juros internas, e
para manter essa alta sob controle era necessrio garantir o afluxo de grandes volumes de capital.
299
Brenner, R., op.cit., p.98.
300
p.195. Cf. Arrighi, G. O longo sculo XX: dinheiro, poder e as origens do nosso tempo. Rio de Janeiro: Contraponto; So Paulo:
Editora Unesp. 1996, p.325.

82
capitais de baixa produtividade; em formao de um vasto exrcito industrial de reserva
301
; em
cortes de gastos sociais; em destruio das organizaes trabalhistas; em reduo de impostos das
empresas e das camadas mais abastadas da populao; em barateamento do crdito destinado ao
consumo durvel estimulando assim o endividamento das famlias numa escala sem
precedentes
302
-; e na ampliao dos gastos no setor armamentista. Alm do controle inflacionrio,
outro importante resultado dessas polticas foi a produo de dficits fiscais sem precedentes, que
se somaram aos inauditos dficits comercial e de conta corrente.
A recesso norte-americana que se iniciou em 1979 foi a pior desde a Grande Depresso;
considerando o setor de manufaturados, foram atingidos os maiores ndices de desemprego; a
maior taxa anual de falncias; os menores nveis de investimento e de utilizao da capacidade
produtiva; houve a reduo da cota norte-americana das exportaes mundiais de 12,2 %, em
1981, para 10,5%, em 1986; um supervit de US$ 5 bilhes em 1981 em conta-corrente,
converteu-se em um dficit de US$ 119 bilhes em 1985; e entre 1978 e 1985 a taxa de cmbio
real subiu 37%
303
.
Por outro lado, ao choque dos juros sucedeu a imediata retrao do crdito e a diminuio
das transaes no mercado interbancrio, que foi ento invadido por instituies norte-
americanas (em 1980 os bancos norte-americanos detinham aproximadamente 17% dos fluxos
brutos de emprstimos bancrios internacionais, parcela que chegou a quase 93% ainda no
primeiro semestre de 1982). O centro de gravidade do sistema de crdito interbancrio e do
conjunto do sistema financeiro internacional foi abruptamente deslocado para Wall Street - que em
1981 recebeu o mesmo estatuto de mercado offshore de que gozava a City londrina, quando
Reagan promulgou uma lei permitindo a atuao de agncias bancrias internacionais nos Estados
Unidos
304
-, e ainda no incio da dcada de 1980 os principais bancos internacionais j estavam em
Nova Iorque, financiando obrigatoriamente [...] o dficit fiscal americano. Logo,
ao manter uma poltica monetria dura e forar uma sobrevalorizao do dlar, o FED
retomou na prtica o controle dos seus prprios bancos e do resto do sistema bancrio privado
internacional e articulou em seu proveito os interesses do rebanho disperso [...]. As flutuaes da

301
Ingredientes tpicos das crises de sobreacumulao de cunho deflacionista. Semelhante processo foi buscado na Inglaterra de
Margareth Thatcher, como veremos no captulo seguinte. Alan Budd, principal conselheiro econmico de Thatcher,
posteriormente admitiu que as polticas de ataque inflao dos anos 1980, apertando a economia e o gasto pblicos, eram um
disfarce para atacar os trabalhadores, e assim criar um exrcito industrial de reserva, que foram acompanhadas pelas polticas
de criminalizao e encarceramento dos pobres que jogaram mais de 2 milhes atrs das grades at o ano de 2000 (Harvey, D.,
The Enigma of Capital and the Crisis of Capitalism. Nova Iorque: Oxford University Press, 2010, p.15).
302
Ao falar genericamente em empresas e em famlias que no jargo econmico se ope a empresas e ao setor pblico -, no
fazemos jus imensa concentrao de propriedade e de renda, caractersticas da economia norte-americana, e presente em qualquer
economia capitalista. V-se que uma pequena porcentagem das empresas e das famlias foram responsveis por quase todo o
endividamento que se verificou nas ltimas dcadas, e que se tornou uma caracterstica central da atual dinmica de acumulao de
capital: ... a queda em sua taxa de poupana [das famlias] foi formidvel, e isso desde os primeiros anos do neoliberalismo. Mais
precisamente, quais famlias? Um estudo do Fed nos fornece a resposta: o aumento da propenso a consumir limitou-se aos 20%
das famlias com rendas mais elevadas (Dumnil, G.; Lvy, D. O Neoliberalismo sob a Hegemonia Norte-Americana. In: A
Finana Mundializada: razes sociais e polticas, configurao, consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.100).
303
Brenner, R., op.cit., p.80, p.98 e p.102, respectivamente.
304
Gowan, P., op.cit., p.54.

83
taxa de juros e de cmbio ficaram novamente amarradas ao dlar, e atravs delas o movimento da
liquidez internacional foi posta a servio da poltica fiscal americana
305
.
Segundo um conjunto de autores, teria sido esse um forte motivo imediato para a guinada
monetarista norte-americana, at porque, caso insistisse na manuteno de uma poltica monetria
fortemente permissiva, os Estados Unidos iriam entrar em coliso com os grandes investidores
financeiros mundiais
306
.
Como constata Maria da Conceio Tavares, num seminal artigo publicado em 1985, o
crescente dficit norte-americano, at hoje comumente denunciado como uma aberrao, desde o
incio dos anos 1980 se tornou na prtica o nico elemento de estabilizao temporria do
mercado monetrio e de crdito internacional
307
, servindo para atrair a liquidez internacional
para os EUA e como espao seguro de aferio de fartos rendimentos financeiros para rentistas do
mundo todo. Desse modo, em trs anos de administrao Reagan os Estados Unidos se tornaram
devedores lquidos, depois de vrias dcadas como exportadores lquidos de capitais
308
. Como
veremos, os capitais estrangeiros que migraram para os EUA foram essenciais para o
desenvolvimento de polticas keynesianas que tiraram a economia da recesso, no sem antes esta
ter sido usada para esmagar as organizaes dos trabalhadores e seu poder de reivindicao
309
. Em
todo caso, com as taxas de juros elevadas, o processo de endividamento nos pases centrais se
aprofundou, assim como a dependncia em relao aos mercados financeiros.
A abrupta restrio do crdito redundante do choque de juros de Volcker teve outra
importante conseqncia. Devido aos aumentos dos salrios reais verificados nos pases centrais, e
com a posterior alta dos preos do petrleo, os pases do Terceiro Mundo aumentaram sua
importncia como fontes de mo-de-obra barata e de recursos energticos, e como locais para a
reciclagem dos petrodlares
310
e para a vazo da liquidez excessiva do mercado mundial. No
entanto, essa situao aparentemente benfica logo se reverteu em maldio, j que a elevao das
taxas de juros norte-americanas e o decorrente redirecionamento do fluxo de capitais para o

305
economia poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.34.
306
A poltica reaganiana marca claramente o incio dessa contra ofensiva dos credores, que tinham sofrido com a inflao dos anos
70. A deciso do presidente do Federal Reserve, P. Volker, de abandonar em outubro de 1979 a indexao mais ou menos rigorosa
das taxas de juros alta dos preos e de dar prioridade ao controle da progresso da massa monetria, destinada a lutar cont ra a
inflao, marca uma inflexo maior(Serfati , C. A Economia Poltica da Finana Global. Revista da Soc. Bras. Economia
Poltica, Rio de Janeiro, n 18, p.12).
307
economia poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.35, grifos nossos.
308
Sem esquecer que essa espiral de endividamento, tanto estatal quanto privada, j havia se iniciado h algum tempo: ... a dvida
federal do Estado americano era de 322 bilhes de dlares em 1970, 906 bilhes de dlares em 1980, 4.061 bilhes de dlares em
1992 (Chesnais, F. Introduo Geral. In: A mundializao financeira: gnese, custos e riscos. So Paulo: Xam, 1998, p.27).
Nos Estados Unidos, o montante acumulado da divida pblica, da dvida das empresas e da dvida das famlias (crdito ao
consumidor, leasing, etc.) era 1,9 trilho de dlares em 1970 e j atingia 4 trilhes em 1978 (idem, A mundializao do capital.
So Paulo: Xam, 1996, p.251).
309
Essa recesso e o fim ideolgico e prtico do Estado de bem-estar social que a acompanhou foi a verdadeira virada no colapso
da fora dos trabalhadores nos Estados Unidos e em outras regies centrais (Arrighi, G. Adam Smith em Pequim: origens e
fundamentos do sculo XXI. So Paulo: Boitempo, 2008, p.157).
310
Idem, O longo sculo XX: dinheiro, poder e as origens do nosso tempo. Rio de Janeiro: Contraponto; So Paulo: Editora Unesp.
1996, p.334.

84
mercado norte-americano na dcada de 1980 restringiu abruptamente o afluxo de divisas baratas,
provocando a deflagrao das crises da dvida dos pases perifricos, que fora agravada pela
derrocada dos preos das commodities, a qual deteriora os termos de troca dos pases primrio-
exportadores
311
, aprofunda o processo de endividamento, e desencadeia grandes fugas de
capital
312
, crises cambiais, recesses etc. Ademais, via de regra, os pases em crise so obrigados a
desvalorizar suas moedas e a canalizar as divisas decorrentes dos supervits comerciais assim
conseguidos para o pagamento de juros das dvidas, necessrio aos bancos norte-americanos (os
quais tambm foram bastante afetados por essas crises, mas receberam farto suporte da
administrao Reagan, to comprometida estava ela com a proteo de seu sistema financeiro).
fato que os efeitos do choque de juros no foram homogneos, j que a guinada da
economia norte-americana fez com esta aumentasse a importao de bens de consumo; com isso,
as economias com produo competitiva, sobretudo alguns pases da sia oriental, puderam se
beneficiar com isso, j que a conseqente melhora em suas balanas de pagamentos poupou-as de
competir com os EUA no mercado financeiro, e por vezes at lhes permitiu tornar-se credoras; j
as economias no-competitivas, sobretudo da Amrica Latina e da frica subsaariana, afundaram.
Em funo da espiral de endividamento, acentuou-se a submisso de uma parte importante
dos pases perifricos, cujo salvamento era condicionado pela adoo de todo um conjunto de
polticas de austeridade, baseadas em cortes de gastos governamentais (sobretudo sociais e de
cunho desenvolvimentista), de polticas de privatizao, de destruio s barreiras comerciais e
financeiras, de controle inflacionrio e de juros elevados, favorecendo os investimentos
financeiros. Noutras palavras, esses pases foram forados a permitir a abertura de seus mercados,
a vender seu patrimnio a preo de banana, a ver escoar grandes montantes de divisas para a
rolagem das crescentes dvidas
313
, e a atender a todo o tipo de imposio por parte dos pases
centrais e das instituies internacionais, como o FMI e o BIRD
314
.

311
Entre 1980 e 1983 a entrada lquida de crditos privados nos pases perifricos caiu de US$ 26 bilhes para US$ 1,6 bilhes, e
em pouco tempo o fluxo se inverteu, convertendo-se numa transferncia lquida de US$ 25 bilhes aos credores dos pases centrais
(Chesnais, F. A mundializao do capital. So Paulo: Xam, 1996, p.256). Nessa medida, diz Chesnais que os euromercados
internacionalizaram a economia de endividamento, verdadeiro cncer da economia mundial. Sua formao o primeiro passo, sem
dvida o mais decisivo, de um processo que colocou, primeiro os pases do Terceiro Mundo, e hoje o sistema mundial como tal,
merc do capital rentista (idem, ibidem, p.251).
312
... durante as crises da dvida do incio da dcada de 1980 na Amrica Latina, ocorreram os seguintes grandes fluxos de sada de
recursos: da Argentina, US$ 15,3 bi; do Mxico, US$ 32,7 bi; da Venezuela, US$ 10,8 bi (Gowan, P., op.cit., p.66).
313
Arrighi, G. Adam Smith em Pequim: origens e fundamentos do sculo XXI. So Paulo: Boitempo, 2008, p.157. Como que num
passe de mgica a roda havia girado. A partir de ento, j no seriam os banqueiros do Primeiro Mundo que implorariam aos pases
do Terceiro Mundo que tomassem emprestado seu capital hiperabundante; os pases do Terceiro Mundo e que implorariam aos
governos e banqueiros do Primeiro que lhes concedessem o crdito necessrio para se manterem tona num mercado mundial cada
vez mais integrado, competitivo e encolhido. Para piorar as coisas para o Sul, e melhor-las para o Oeste, os pases do Segundo
Mundo logo vieram juntar-se aos dos Terceiro Mundo, numa competio selvagem pela capital circulante (idem, O longo sculo
XX: dinheiro, poder e as origens do nosso tempo. Rio de Janeiro: Contraponto; So Paulo: Editora Unesp. 1996, p.335).
314
Os efeitos devastadores das polticas monetrias restritivas norte-americanas, das altas taxas de juros e da desregulamentao
logo colocaram os pases do Terceiro Mundo de joelhos (idem, ibidem, p.334). Evidentemente, o pas que mais se beneficiou disso
foram os Estados Unidos, mas no foi o nico; assim, enquanto acabava a partida para os Terceiro e o Segundo Mundos, a
burguesia do Ocidente passou a desfrutar de uma belle poque que fez lembrar, sob muitos aspectos, o momento maravilhoso da
burguesia europia de oitenta anos antes (idem, ibidem, p.335).

85
Da mesma forma, dada a renovada proeminncia norte-americana na determinao dos
rumos da economia mundial, os pases centrais tambm se viram obrigados a mimetizar uma srie
de polticas emanadas dos Estados Unidos. Como j constatava poca Tavares, o conjunto dos
pases capitalistas centrais, independente das orientaes ideolgicas de seus governos, havia
aderido ortodoxia econmica norte-americana, reproduzindo vrias de suas polticas fiscal,
monetria, cambial, etc. Novamente nas palavras da autora,
o equilbrio macroeconmico da economia mundial, dada a dolarizao generalizada
do sistema de crdito, obriga a maioria dos pases a praticar polticas monetrias e fiscais restritivas
e a obter supervits comerciais crescentes para compensar a situao deficitria global da potncia
hegemnica. Estas polticas, por sua vez, esterilizam o potencial de crescimento endgeno das
economias nacionais e convertem os dficits pblicos em dficits financeiros estruturas, inteis para
uma poltica de reativao econmica, de corte keynesiano
315
.
Trata-se, portanto, da hegemonia daquilo que viria a ser designado por neoliberalismo,
como discutiremos mais detidamente no prximo captulo.
Mas se se pode falar, com srias ressalvas, de uma nova ortodoxia econmica, em
substituio ortodoxia keynesiana
316
, internamente, como vimos, os Estados Unidos praticaram
poca um conjunto de polticas bastante heterodoxo, concatenando polticas de dficit fiscal, de
endividamento externo e de crescimento com base em crdito de curto prazo. Similar, portanto, ao
modelo de crescimento econmico empregado pelo Japo na dcada de 1950, e em pases latino-
americanos como o Mxico e o Brasil, na dcada de 1970 e incio dos anos 1980; a principal
diferena que a condio do dlar como moeda mundial e a manuteno de sua sobrevalorizao
neutralizou os efeitos inflacionrios que seriam inerentes a tal modelo.
Em todo caso, a vigorosa atrao de capitais pressionou ainda mais a valorizao do dlar,
o que contribuiu para o declnio da indstria norte-americana. Diante da valorizao do dlar em
20%, em 1985, interpretada como uma bolha especulativa, as autoridades norte-americanas
intervieram no mercado de cmbio, e nesse mesmo ano o G-5 se reuniu secretamente no Plaza
Hotel, firmando o que ficou conhecido como Acordo do Plaza, por meio do qual se
comprometiam a promover de modo controlado uma nova onda de desvalorizao do dlar. Alm
disso, o acordo tinha carter acentuadamente protecionista, envolvendo leis que blindavam certos
setores da economia norte-americana, seja por impedir a importao de certos produtos, seja por
facilitar a exportao de outros.
317
.

315
economia poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.36.
316
Evidentemente se fazem necessrias as aspas, j que olhando de perto no fcil encontrar os pontos de convergncia entre o
referido keynesianismo rebento da sntese neoclssica de Hicks, Samuelson, e tantos outros - e as teses de Keynes, assim como
difcil destacar que partes da tal nova ortodoxia, enquanto doutrina econmica, no so mero requentar de velhas noes
marginalistas e de outras peas da economia vulgar.
317
Nas palavras de Brenner, o Acordo do Plaza, e o que veio em sua esteira, provou-se o ponto bsico da reviravolta do setor
manufatureiro dos Estados Unidos e um momento crtico para a economia mundial como um todo (Brenner, R. op cit., p.109).

86
Logo aps o fechamento do acordo, o dlar verificou forte desvalorizao, que j no
segundo semestre de 1986 seria considerado excessiva pelos europeus e japoneses. Em reao, em
1987 foi firmado pelos pases do G-7 um novo compromisso, o Acordo do Louvre, e no final
desse mesmo ano o Fed aumentou as taxas de juros, o que teve pouco efeito, j que os governos
japons e alemo fizeram o mesmo
318
. Foi somente com a interveno direta e contundente do Fed,
o qual baixou ainda mais suas taxas de juros e estimulou os japoneses a investirem nos EUA, que a
ameaa foi temporariamente debelada. Alm do inchao na bolha financeira, tais medidas
acarretaram em enormes prejuzos aos japoneses, j que, depois da disparada do dlar em meados
de 1988 e em meados de 1989, a moeda norte-americana logo retomou sua trajetria
descendente
319
.
Alm da dinmica econmica geral, prpria ao perodo, que temos buscado expor, a
tendncia baixista do dlar tambm se explica pelo fato de a supervalorizao do dlar afrontar
diretamente os exportadores, setor de grande peso poltico e econmico, ao passo que o dlar
subvalorizado, em funo das presses inflacionrias e do alto custo de produtos importados,
dissipa seus nus ao conjunto de consumidores, que mesmo insatisfeitos teriam parca capacidade
de articulao e de reao
320
.
A administrao Reagan legou a Bush enormes dficits no balano de pagamentos, e
grandes dificuldades para investir no mundo sovitico, no estratgico momento de seu colapso.
No obstante, isso foi contornado pelo uso da mquina emissora, e pela capacidade norte-
americana de mobilizar o FMI e de convencer seus aliados a aceitar a sua liderana no processo de
transio do Leste. Com isso, foi aberto espao para que os operadores financeiros dos Estados
Unidos se vinculassem s ex-nomenklaturas da regio em orgias de empreendimentos
especulativos, corruptos e extremamente lucrativos
321
.
Segundo Brenner, no que tange ao crescimento econmico, a primeira metade da dcada de
1990 compreendeu o pior quinqunio para as maiores economias do mundo, desde o fim da
Segunda Guerra
322
. Praticamente s prosperaram as economias do Leste Asitico, em particular os

318
319
O dlar voltou a cair na segunda metade de 1989 e os Estados Unidos simplesmente assumiram uma poltica de vistas grossas
em relao ao cmbio, introduzida pela administrao Carter (Einchengreen, B. A Globalizao do Capital: uma histria do
sistema monetrio internacional. So Paulo: Editora 34, 2007, p.201). Entre 1985 e 1990, e depois entre 1990 e 1995, as cotaes
do iene e do marco valorizaram-se em relao ao dlar a extraordinrias taxas mdias anuais de 10,5% e 12,7%, respectivamente, e
depois de 9,1% e 2,5%, respectivamente (Brenner, R. op cit., p.110). A variao nas taxas mdias de crescimento das exportaes
norte-americanas expressa as enormes vicissitudes da economia e das polticas econmicas no perodo em questo: entre 1971 e
1978, perodo de forte desvalorizao cambial, a referida taxa foi de 8,7%; entre 1979 e 1986, despencou para -0,7%, entre 1986 e
1997, disparou para 9,3% (idem, ibidem, p.111-3).
320
Uma moeda supervalorizada, como o dlar em meados da dcada de 1980, impe um nus elevado a grupos de interesse
concentrados (produtores de bens exportveis que encontram dificuldades para competir internacionalmente) que manifestavam
vigorosamente suas objees. Em contraste, uma moeda subvalorizada, como o dlar em meados da dcada de 1990, impe custos
apenas modestos sobre um largo contingente de interesses difusos (consumidores submetidos a inflao e preos mais elevados de
produtos importados) que tem pouco motivao para articular-se em oposio (Einchengreen, B. A Globalizao do Capital: uma
histria do sistema monetrio internacional. So Paulo: Editora 34, 2007, p.202).
321
Gowan, P., op.cit., p.78. Esse processo ser mais detidamente considerado no captulo seguinte.
322

87
chamados Tigres Asiticos, que, considerando-se o mercado mundial como um todo,
multiplicaram por quatro seu percentual de participao na exportao de bens entre 1965 e
1990
323
.
Nessa conjuntura adversa, no incio dos anos de 1990, as empresas no-financeiras
mudaram seu comportamento, e entre 1990 e 1993, sua taxa mdia de endividamento foi de menos
de 1%, e elas se tornaram vendedoras lquidas de aes. A recesso rondava, e em reao, uma vez
mais a poltica econmica norte-americana deu um giro, e a administrao Clinton colocou em
primeiro plano a reduo de seus dficits. Trazendo novamente tona a defesa da austeridade, e
buscando equilibrar seu oramento, decidiu-se que, ao invs dos dficits governamentais, a
economia deveria ser impulsionada pelo endividamento familiar e das grandes corporaes,
viabilizado pelo crescimento de sua riqueza mobiliria, por seu turno favorecido pela abundncia e
barateza do crdito, ele sim, garantido pelo Estado.
Beneficiando-se principalmente da queda dos juros reais, das sucessivas redues de
impostos, do baixo nvel de crescimento salarial, do protecionismo, e no caso dos setores
exportadores, da desvalorizao do dlar, a lucratividade das empresas no-financeiras se elevou
consideravelmente, e os investimentos foram retomados, atingindo uma taxa mdia de 9,5% entre
1993 e 1997, e conduzindo a uma expanso da economia como um todo
324
.
Nesse nterim, com a crise mexicana de 1994, houve uma nova corrida ao dlar,
acentuando sua trajetria descendente, o que, somado alta vertiginosa do iene e ameaa de um
colapso japons, conduziu ao estabelecimento, em 1995, de mais um acordo, agora entre Estados
Unidos, Japo e Alemanha. Tal acordo, que ficou conhecido como Acordo de Plaza invertido,
consistia no compromisso de compra macia de dlares pelos trs pases, e pela reduo das taxas
de juros japonesas. E, de fato, nos dois anos que seguiram ao acordo o dlar se valorizou a uma
taxa mdia de 6%
325
.
Ora, se h dcadas a economia norte-americana era (fracamente) puxada por polticas
keynesianas, tendo o setor exportador uma importncia estratgica, com a retomada da trajetria
ascendente do dlar, num contexto em que se definiu como prioridade o equilbrio oramentrio
governamental, seria necessrio intensificar a promoo de sucessivas altas nos valores dos ativos
financeiros
326
, em meio espiral de endividamento. Segundo Brenner, esse caminho j teria sido
trilhado uma dcada antes, pelo Japo:

323
324
Idem, ibidem, p.125. Ademais, nesse perodo as exportaes do setor de manufaturados cresceram a uma taxa mdia de 11,2%.
325
Idem, ibidem, p.189.Novamente, a atuao do governo japons aqui foi fundamental, por meio da compra de dlares e de ttulos
do governo norte-americano, da criao de incentivos para que as seguradoras japonesas fizessem o mesmo, e da permisso para
que os investidores tomassem emprstimos em iene a uma taxa de desconto de 0,5%, trocassem iene por dlares e investissem
alhures, principalmente em Wall Street, mas tambm em praas financeiras de pases perifricos, como o Brasil, em funo de suas
taxas de juros reais astronmicas (o chamado carry trade).
326
Foi a era de Bill Clinton, de Robert Rubin e de Alan Greespan, muito mais do que a de Ronald Reagan e de Donald Reagan,
que testemunhou a verdadeira ascendncia do setor financeiro (Gowan, P., op.cit., p.139).

88
em 1985-1986, na seqncia do Acordo do Plaza, o Japo enfrentou uma situao similar
quela dos Estados Unidos em 1995-1996. Um rpido aumento do yen que ps um repentino fim
expanso japonesa centrada na manufatura direcionada exportao, [caracterstico] da ltima meia
dcada, estava exercendo uma dura presso baixista sobre os preos e lucros, e levando a economia
recesso. Para conter o incipiente descenso cclico, o Banco do Japo reduziu radicalmente as
taxas de juros, e com isso foi que os bancos e corretores canalizaram o resultante fluxo de crdito
fcil para a bolsa e o mercado imobilirio
327
.
Lembremos que, em meio turbulncia da economia mundial, na segunda metade da
dcada de 1970 prevaleceu a tendncia altista do cmbio japons, e frente valorizao do iene, o
Japo ficou em situao bastante delicada, apresentando no final da dcada um crescimento pfio.
Com a expanso dos gastos norte-americanos e a valorizao do dlar, no incio da dcada de
1980, as exportaes japonesas tornaram a aumentar, e o Japo passou condio de grande
credor dos EUA. Num crculo vicioso, os supervits em sua balana comercial e em seu balano
de pagamentos tiveram como conseqncia uma nova valorizao da moeda japonesa, pondo em
cheque as empresas exportadoras. Em resposta, o governo japons adotou uma poltica monetria
acentuadamente permissiva, baixou as taxas de juros, e concedeu grandes emprstimos a
imobilirias e corretores promovendo o inchao do valor das terras e das aes. Dessa maneira a
especulao se disseminou, e se produziu uma enorme bolha financeira. O flego que a economia
japonesa conseguiu com tais medidas se mostrou curto; a moeda continuou a se valorizar, o risco
de colapso financeiro era grande, e em 1989 o governo japons elevou a taxa de juros real visando
conter a especulao, num momento em que os bancos acumulavam ativos podres, as empresas
apresentavam grande capacidade ociosa, e as famlias relutavam em consumir. Segundo
Brenner, os mecanismos de proteo estatal das grandes empresas financeiras e no-financeiras,
que em certos momentos foram determinantes para o fortalecimento econmico do Japo, agora
impossibilitavam os ajustes que se faziam necessrios e que deveriam envolver falncias,
demisses, reestruturaes produtivas, e assim por diante. Entre o final de 1990 e o incio de 1991
houve novo estouro da bolha financeira, e nem por isso o iene deixou de se valorizar. Ao contrrio,
de 1990 a 1995 a taxa cambial se elevou em mdia a um ritmo de 9,5%
328
.
Diante disso, uma estratgia que se havia adotado em meados da dcada anterior foi
bastante intensificada; tratava-se do deslocamento de alguns setores da produo japonesa para
pases do Leste Asitico, sobretudo de setores que no desenvolviam tecnologia de ponta. Com
isso, buscava-se aproveitar os mais baixos custos de produo (sobretudo o da mo-de-obra), que
em grande medida redundavam da valorizao do iene, j que as moedas desses pases se
encontravam, via de regra, atreladas ao dlar. De fato foram feitos a enormes investimentos, mas
os efeitos ensejados nem sempre foram os esperados; j em 1995, quando o iene atingia seu maior
nvel sob influncia da crise mexicana - que ocasionou nova corrida ao dlar - , os ganhos com a

327
328

89
exportao de capitais e de componentes necessrios consolidao das subsidirias japonesas
foram superados pelas perdas advindas do processo de substituio, por produtos estrangeiros,
daqueles que outrora eram produzidos no interior do Japo
329
.
Sob efeito do Acordo do Plaza invertido, as exportaes japonesas ganharam novo flego,
e o pas saiu da recesso; no entanto, o vigor da economia japonesa foi superestimado pelo
governo desse pas, que implementou uma poltica de forte conteno de gastos com vistas a
equilibrar seu oramento. Com isso, o mpeto expansivo da economia foi solapado e, um tanto
tardiamente, o governo japons se viu forado a reduzir as taxas de juros. Novamente, os efeitos
alcanados divergiram daqueles esperados: no foi o investimento interno que se estimulou com o
corte dos juros, mas sim a evaso de divisas por meio da compra de bnus do Tesouro norte-
americano e de outros investimentos no mercado financeiro desse pas. Por outro lado, as baixas
taxas de juros contribuam para a desvalorizao do iene, a qual foi determinante para precipitar a
crise nos pases do Leste Asitico, que resultaria numa drstica queda nas exportaes japonesas
para esses mercados
330
.
Logo, se os Tigres Asiticos se beneficiaram com as sucessivas altas do iene, dado o
referido atrelamento de suas moedas ao dlar, durante a desvalorizao que sucedeu o Acordo do
Plaza Invertido, o crescimento das exportaes deu lugar ao inchao de bolhas em importantes
setores da economia, como o da construo, o imobilirio e o financeiro
331
. Isso s veio a se
agravar pelas desvalorizaes do peso mexicano e do yuan chins, tornando os produtos daqueles
pases relativamente menos competitivos no mercado mundial. Ademais, com exceo de Taiwan,
de Cingapura e da China, j no final da dcada de 1980 os pases do Leste Asitico tinham
desregulamentado seus mercados financeiros, que durante a primeira metade da dcada de 1990
receberam 75% dos fluxos mundiais de capital de carteira
332
. Isso exerceu papel determinante na
crise econmica que logo viria a se deflagrar, posto que, com a perda de competitividade e a queda
das exportaes dos Tigres em meados da dcada de 1990 fruto da intensificao da
concorrncia chinesa, da desacelerao europia, da correo dos estoques da indstria de bens de
consumo eletrnicos, bem como do aumento das taxas de juros de longo prazo no Japo, em 1997,
e da conseqente alta do dlar em relao ao iene -, e com a crescente dificuldade de se pagar os
volumosos emprstimos contrados pelas empresas no-financeiras, num contexto em que a bolha
financeira se agigantava, a crise se manifestou primeiramente como uma monumental fuga de
capitais
333
, e logo se converteu numa crise econmica e social de largo alcance.

329
330
331
332
333

90
Se, com Brenner, considerarmos tambm o desempenho da economia alem, cabe destacar
que at meados da dcada de 1980 persistiram as polticas restritivas, numa aposta de se deixar os
mecanismos de mercado induzirem racionalizao da produo e reduo de custos. No
obstante, apesar do acentuado desemprego e do baixo crescimento que verificou no perodo, a
economia alem logrou aproveitar o aumento da demanda, advindo das polticas deficitrias norte-
americanas. Entretanto, no se criou uma dinmica robusta de crescimento; e na segunda metade
da dcada de 1980 o marco alemo novamente sofreu grandes valorizaes, em funo do que os
custos de produo se elevaram fortemente. A maior permissividade das polticas fiscal e
monetria a partir de 1987, e em particular os enormes gastos pblicos redundantes das polticas
que visaram injetar recursos na antiga Alemanha Oriental, quando da unificao, deram certa
sobrevida economia alem. No entanto, temendo a inflao ascendente, em 1991 o governo
alemo novamente adotou polticas restritivas, cortando gastos e elevando os impostos e os juros.
Num momento em que os custos de sua produo estavam relativamente altos, e que os Estados
Unidos estavam tentando conter sua demanda de importao, as exportaes alems no
conseguiram manter o crescimento econmico, e assim o pas amargou uma recesso, que durou
at 1995
334
.
Foi a recuperao norte-americana em meados da dcada de 1990, ainda segundo Brenner,
que garantiu a retomada do crescimento na Alemanha, no Japo e nas economias do Leste
Asitico. Isso porque a exploso da demanda estadunidense e a valorizao do dlar garantiram o
mercado e a competitividade para os produtores estrangeiros
335
. Entre 1995 e 2000 a taxa cambial
mdia do dlar subiu anualmente cerca de 4%, e as importaes aumentaram em mdia 11,5 %,
entre 1993 e 1997, e em 13,6% entre 1998 e meados de 2000
336
; ademais, entre 1997 e 2000 o
dficit comercial estadunidense se multiplicou por duas vezes e meia. J que a demanda norte-
americana por importaes consistia, em sua maior parte, em bens de investimento, ela beneficiou,
em primeiro lugar, os pases do Leste Asitico, que lograram superar relativamente rpido a
recesso ps-crise de 1997; em segundo lugar, o Japo, e isso direta e indiretamente, dada a
dependncia que os pases do Leste Asitico continuavam a manter em relao economia
japonesa. Por fim, em menor escala, os pases da Europa Ocidental tambm aproveitaram, e
apresentaram taxas de crescimento econmico que h tempos no se verificava.
Voltando aos Estados Unidos, apesar do relativamente bom momento de sua economia em
meados da dcada de 1990, com a sucesso de crises financeiras pelo mercado mundial, a taxa de

334
Idem, ibidem, p.180. Entre 1991 e 1995 a taxa mdia de crescimento do PIB alemo foi de 0,9%.
335
Entre 1990 e 1997, a regio do Leste e Sudeste Asitico foi responsvel por cerca de dois teros dos novos investimentos
globais e cerca de metade do crescimento total do PIB mundial (Gowan, P., op.cit., p.89).
336
Brenner, R., op.cit., p.270. guisa de comparao, entre 1985 e 1995 as importaes de bens cresceram a uma mdia anual de
5,7%.

91
crescimento das exportaes despencou de 14% em 1997 para 2% em 1998
337
, e os investimentos
financeiros foram direcionados para papis de menor risco, o que afetou sobretudo os fundos de
hedge, e particularmente as Highly Leveraged Financial Institutions, que perderam bilhes de
dlares.
Com vistas a preservar o mercado financeiro, o Fed realizou ainda trs redues sucessivas
nas taxas de juros, e o governo norte-americano mobilizou uma srie de instituies para inundar a
economia com crdito barato
338
. Reiterava-se a avaliao de que a economia norte-americana
deveria se sustentar por meio de um crescente endividamento privado. E assim o foi: no caso das
famlias, entre 1950 e 1992, o ndice de poupana pessoal jamais ultrapassara 10,9% e nunca
cara abaixo de 7,5% exceto em trs anos isolados. Mas entre 1992 e 2000 despencou de 8,7% para
-0,12%
339
. Alm disso, entre 1994 e o incio de 2000 os investimentos das famlias em aes
cresceu de US$ 4 trilhes para US$ 12,2 trilhes; e, no incio de 2000, a dvida por saldar das
pessoas fsicas, em proporo renda pessoal, era de 97%, enquanto na segunda metade dos anos
1980 era em mdia de 80%. Concomitantemente, os gastos com consumo pessoal cresceram a uma
media de 2,9% entre 1985 e 1995, e de 4,3% entre 1995 e meados de 2000
340
.
J no caso das empresas no-financeiras, em comparao com o ano de 1994, em 2000 a
tomada de emprstimos havia quadruplicado, e nesse mesmo interregno o dinheiro levantado pela
venda de aes por parte das empresas no-financeiras mais do que triplicou. Por sua vez, no que
tange s empresas financeiras, o nvel de endividamento tambm bateu recordes, chegando a 12%
do PIB
341
.
Junto ao endividamento, as empresas intensificaram seus investimentos, e apresentaram um
crescimento expressivo: a produo no setor dos manufaturados cresceu a uma taxa mdia anual
de 4,35% entre 1993 e 1997, e ainda mais alta em 1998 e 1999, de 5%, perodo em que os
investimentos no setor atingiram 11%. No setor dos no-manufaturados a taxa mdia anual de
investimento atingiu 14%, entre 1997 e a primeira metade de 2000
342
.
Ainda mais expressivo foi o afluxo de investimento externo direto e em carteira que
invadiu os mercados financeiros norte-americanos: na primeira metade de 2000, os ativos brutos

337
338
Idem, ibidem, p.237. A emisso correu solta nessa poca: enquanto entre 1989 e 1994 o crescimento anual do suprimento de
moeda foi em mdia de 1,3%, enquanto que entre 1994 e meados de 2000 foi de 8,6% (idem, ibidem, p.204).
339
340
341
Idem, ibidem, p.257, p.260 e p.261, respectivamente.
342
Idem, ibidem, p.269. Extrapolando um pouco os limites temporais da presente anlise, Cagnin lembra que a participao dos
ativos financeiros saiu de 25,8% dos ativos totais das empresas americanas, em 1970, para 49,3%, em 2005, enquanto o peso dos
bnus nos instrumentos de dvida saiu de 46%, em 1970, para 57%, em 2005, e os emprstimos bancrios caem de 29% para 12%
no mesmo perodo (Cagnin, R.F. O ciclo dos imveis e o crescimento econmico nos Estados Unidos 2002-2008. In: Estudos
Avanados, 23 (66), 2009, p.148).

92
americanos na posse do resto do mundo alcanaram US$ 6,7 trilhes, ou 78% do PIB dos Estados
Unidos, comparados ao total de apenas US$ 3,4 trilhes, ou 46% do PIB, em 1995
343
.
Nesse quadro de dinamismo econmico nada desprezvel, quando comparado s duas
dcadas anteriores, muitos observadores se maravilharam. Mas justamente ao longo desse perodo
se gestou uma enorme bolha financeira, tendo como principal base os setores da economia que
poca eram louvados em verso e prosa como os motores que abririam economia norte-americana
um futuro brilhante, como o de telecomunicaes, o de informtica, e outros ramos de alta
tecnologia.

2. A evoluo dos principais mercados financeiros
Sabe-se que, em funo da instabilidade monetria resultante da flutuao cambial aps o
fim do sistema de Bretton Woods, o mercado de cmbio se tornou um espao privilegiado de
atuao das finanas. Em sua esteira, floresceram vrios outros mercados; um deles foi o mercado
de dvida pblica, o qual serviu de esteio para o amplo processo de securitizao que se
generalizou nas ltimas dcadas
344
, encontrando seu lastro nos ttulos da dvida pblica norte-
americana. Sobretudo na dcada de 1990, tais ttulos passaram a desempenhar o papel de portos
seguros em momentos de turbulncia, apesar do investimento em tais mercados ter cado em
comparao com a dcada anterior, quando os fundos de previdncia privada e os de investimento
investiram pelo menos um tero de suas carteiras em ttulos da dvida pblica.
Alm da securitizao da dvida pblica, necessria para sanar os seus dficits
oramentrios, a atuao dos Estados foi determinante para o fortalecimento dos mercados
financeiros por meio das ondas de privatizao; pelos quatro cantos do planeta, sobretudo em
pases altamente endividados, mas no s neles, foram sucateadas e vendidas a preo vis as
empresas estatais, o que redundou em grande transferncia de divisas para a iniciativa privada,
que por vezes foram canalizadas para os mercados financeiros
345
.

343
344
Trata-se da emisso de ttulos negociveis da dvida, seja por parte de governos e de empresas, financeiras ou no. A
securitizao , em sentido amplo, o processo pelo qual empresas produtivas, bancos, demais empresas financeiras, e governos
emitem ttulos de dvida, com inmeras finalidades, envolvendo e interligando, desta forma, os chamados mercados creditcio, de
capitais, de derivativos (swaps, opes, e futuro). Ela uma modalidade financeira que torna os ttulos negociveis, flexibiliza
prazos e taxas de rendimento, adaptvel a mltiplos agentes, funcional administrao de riscos, substituta dos emprstimos
bancrios e, ao mesmo tempo, propcia aos bancos na captao de fundos. Como tal, a pea-chave do padro de riqueza em
questo (Braga, J.C.S. Financeirizao global: O padro sistmico de riqueza do capitalismo contemporneo. In: Tavares, M. C.;
Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.198). Segundo Guttmann, a
securitizao a nova embalagem dos emprstimos em valores mobilirios lastreados pelos fluxos da renda gerada por aqueles
contingentes de emprstimos, que decolaram nos anos 1990, quando os ttulos lastreados em emprstimos comearam a atrair um
nmero cada vez maior de investidores de todo o planeta (Guttmann, R. Uma introduo ao capitalismo dirigido pelas finanas.
Novos Estudos CEBRAP, 82, novembro de 2008, p.20).
345
ela [a dvida pblica], no decorrer desses ltimos dez anos, que abriu a via para as privatizaes (Chesnais, F.
Mundializao: o capital financeiro no comando, Revista Outubro, n.5, 2000, p.17). Cf. idem, Tobin or Not Tobin? Porque
tributar o capital financeiro internacional em apoio aos cidados. So Paulo: Editora Unesp; ATTAC, 1999, p.36).

93
medida que se eliminavam os restolhos de Bretton Woods, as modalidades de
emprstimos ento empregadas para a reciclagem dos petrodlares se afiguravam cada vez mais
rgidas e limitadoras, j que imobilizavam os fundos dos financistas por longos perodos. Em seu
lugar, intensificaram-se as operaes com ttulos negociveis nos mercados de valores
mobilirios
346
, e se acirrou a corrida por inovaes financeiras. guisa de exemplo, no incio dos
anos 1970 foram criados os fundos mtuos
347
, intensificando a concorrncia por captao de
dinheiro; em reao, os bancos comerciais criaram as Now-Negotiable Order of Withdrawal-
Accounts, as Automatic Transfer Service-Accounts, as Accounts Accessible Throug Remote Service
Unit, entre outras; o banco de investimento Merrill Lynch lanou as Cash Management Accounts;
o Citybank, as Super Now-Accounts, os bancos de depsito criaram os Money Market Deposit
Accounts; em suma, toda uma srie de inovaes buscando abranger diferentes tipos de clientes,
oferecendo distintas taxas de retorno, graus de liquidez, e assim por diante.
Em 1982, foram criados mercados a termo em Nova Iorque, Chicago e Londres. No Japo
e na Frana, tais mercados foram criados em 1985, e em 1986, respectivamente. Desse modo, ao
longo dessa dcada, junto ao mercado de divisas e o mercado de ttulo, desenvolveram-se os
chamados mercados secundrios, ou mercados de derivativos
348
. Dada a sua generalizao e a
importncia que adquiriram, inicialmente como instrumentos de securitizao dos passivos no
mercado de ttulos imobilirios, e depois no mercado cambial e noutros mercados, cabe gastar
algumas linhas para explicar sua origem e algumas de suas caractersticas.
Os derivativos, como o nome indica, so instrumentos financeiros cujo preo, em alguma
medida, dimana do preo de outra mercadoria ou instrumento financeiro
349
. Em alguma medida,
posto que o carter especulativo das operaes realizadas nos mercados secundrios
350
garante aos
derivativos uma considervel autonomia em face do instrumento financeiro que lhe serve de base.

346
347
Administradores de carteiras, que renem recursos de grande nmero de investidores, e os investem de modo bastante
diversificado, em aes, cmbio, ouro, ttulos do governo, e nos mercados de derivativos.
348
um trusmo afirmar que estes mercados so intrinsecamente especulativos, uma vez que as posies compradas e
vendidas so sempre tomadas em relao s expectativas de variao dos preos dos ativos cujos estoques j existentes
determinam as condies de formao dos preos dos fluxos de novas emisses (Belluzzo, L.G. O declnio de Bretton Woods e a
emergncia dos mercados globalizados, op.cit., p.13).
349
H quem localize o surgimento do primeiro mercado de derivativo no Japo do sculo XVII, quando se generalizou entre os
proprietrios rurais a prtica de estocar sua produo de arroz em Tokio e Osaka, e de vender aos comerciantes o direito de se
dispor de certa quantidade dessa produo dentro de um prazo estipulado contratualmente, para garantir um fluxo mais regular de
divisas e, com isso, proteger-se das vicissitudes da produo agrcola. Tamanha foi a sua importncia, esse mercado a termo foi
reconhecido e regulamentado pelo governo imperial, em 1730. No obstante, costuma-se remeter a gnese dos derivativos ao
famoso caso das tulipas holandesas, tambm no sculo XVII. Ante a crescente cobia pelas tais tulipas - artigos de alto luxo que em
momentos de auge especulativo chegaram a valer tanto quanto carruagens -, os comerciantes passaram a vend-las a futuro,
nobreza holandesa. No entanto, as grandes variaes verificadas entre os preos presentes e futuros levaram ao estabelecimento de
contratos com os produtores: em troca de certo prmio pago a estes ltimos, os comerciantes adquiriam a possibilidade de comprar
as tulipas na data e ao preo determinado contratualmente. Caso o preo vigente nessa ocasio superasse esse mximo estipulado,
os comerciantes faziam valer o direito adquirido; do contrrio, esqueciam o contrato de opo que firmaram.
350
E mesmos tercirios, ou quaternrios, poder-se-ia dizer, j que existem instrumentos financeiros que so eles mesmos assentados
por sobre derivativos, e no por sobre ativos transacionados nos mercados primrios.

94
Tais instrumentos financeiros podem ser negociados nas bolsas de valores, ou no chamado
mercado de balco (o Over the Counter, OCT). Os termos dos contratos realizados nos chamados
mercados de balco so definidos diretamente pelas partes contratantes, e por sua variabilidade e
pela falta de garantias externas, tendem, ao menos em tese, a ter menor liquidez, quando
comparados aos firmados em bolsas de valores, as quais contam com mecanismos de padronizao
e cmaras de compensao, que mediam as transaes (inclusive suas liquidaes), e minimizam
os riscos de inadimplncia. Dessa maneira, poder-se-ia considerar os contratos em bolsa muito
mais seguros e atraentes; entretanto, as transaes no mercado de balco superaram em muito as
operaes em bolsa (em 2009 as primeiras somaram quase US$ 614,7 trilhes, enquanto que as
ltimas chegaram perto dos US$ 29,8 trilhes
351
).
Dentre os mercados secundrios se destacam o mercado a termo, o mercado futuro, o
mercado de opes, e o mercado de swaps (trocas). No primeiro se realizam operaes de compra
e venda de mercadorias ou ativos financeiros por um preo definido em data presente, para
liquidao integral em data futura, podendo ser negociados nas bolsas de valores e nos mercados
de balco. O mercado futuro opera de modo semelhante; as diferenas consistem no fato dele ser
negociado apenas em bolsa, e, principalmente, de a liquidao do compromisso ser feita de forma
distinta: os valores so ajustados diariamente com base nas expectativas de preos futuros. J no
mercado de opes, negocia-se (em bolsas ou balco) o direito de comprar ou de vender um bem
numa certa data futura ou at essa data (no primeiro caso, trata-se do modelo europeu, no ltimo,
do modelo norte-americano), direito adquirido em troca de certo montante monetrio (o prmio).
Finalmente, no mercado de swap se transaciona, tambm em bolsas e no mercado de balco, a
troca de rentabilidade entre duas mercadorias ou ativos financeiros. Esse mercado se desenvolveu
inicialmente com operaes entre moedas, diante da volatilidade cambial, fruto da generalizao
do sistema de cmbio flutuante. Atualmente as operaes de swap mais comuns so as realizadas
entre taxas de juros, moedas e commodities, mas tambm se destacam os swaps com ndices (como
o ndice Bovespa, o IGP-M etc.)
352
.
Pela natureza dos objetos negociados nos mercados secundrios, mas tambm pelo objetivo
dessas operaes, raramente a liquidao dos contratos feita por meio da entrega fsica do ativo
transacionado, mas sim pelo pagamento monetrio da diferena entre o preo do ativo vigente na
data da liquidao e aquele verificado no momento em que se realizou o contrato; e isso mesmo no

351
Segundo dados do Bank of International Setlements, em http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qa1006.pdf. Cabe recordar que esse
tipo de estimativa padece de dupla contagem, j que os operadores nos mercados secundrios compram proteo para cobrir as
garantias que venderam (Morris, C.R. O crash de 2008: dinheiro fcil, apostas arriscadas e o colapso global do crdito. So Paulo:
Aracati, 2009, p.127). No sentido de minimiz-la, existe outra forma de agregao dos derivativos; ao invs de considerar o valor
nocional que equivale ao valor do ativo subjacente, os valores brutos de mercado, correspondem ao custo de substi tuio de todos
os contratos aos preos atuais de mercado.
352
Trata-se, como falamos, das operaes mais importantes, mas os mercados secundrios so conhecidos por manipular um
nmero sempre crescente de complexos instrumentos, de nomes extravagantes e por vezes patticos. Poder-se-ia mencionar aqui os
straddle, strangel, strap, butterfly, condor, entre outros.

95
caso das commodities. Com essa possibilidade de liquidaes financeiras, compensando as
diferenas entre os valores contratados e os valores efetivamente verificados no vencimento, os
mercados de derivativos ensejam a realizao de transaes empregando um montante de recursos
muito inferior ao necessrio nos mercados vista; trata-se de uma dimenso da alavancagem
353
.
Outra prtica comum realizada nos mercados secundrios a da arbitragem, quando se busca
aproveitar as diferenas de preos de ativos em distintos mercados, com distintas temporalidades,
valendo-se ou no da existncia de correlao de preos no caso da arbitragem com derivativos
diversos. Por fim, deve-se destacar a realizao dos chamados hedges (coberturas), cuja funo
a de defender certa posio num dado mercado com uma posio oposta no mercado de
derivativos. Com isso, o investidor se protegeria de variaes desfavorveis no preo dos ativos
transacionados, ou em taxas, ou nas cotaes de moedas etc. De fato, a realizao de hedge com
derivativos agrcolas, por exemplo, poderia ensejar uma maior fixao de preos, o aumento da
previsibilidade e da racionalizao da produo e da distribuio, e a diminuio dos custos com
estocagem. Do mesmo modo, a garantia de divisas em moeda estrangeira para o exportador ou
para o importador que negocia no mercado de derivativos cambiais teria efeito semelhante. No
entanto, logo ficar evidente a existncia de um conflito entre a funo que os mercados de
derivativos desempenham na racionalizao da produo e da distribuio, e aquela de facilitao
das transaes de produtos financeiros e de garantir a aferio de ganhos especulativos
354
.
Se o capital pode ser conceituado como a abstrao em movimento, o mercado de
derivativos e a avalanche de novos instrumentos financeiros negociados neles exprimem e
desdobram esse movimento de abstrao. No mercado monetrio
todas as formas especiais do capital, conforme seu investimento em esferas particulares da
produo ou da circulao esto aqui apagadas. O capital existe aqui na figura indiferenciada, igual
a si mesma, do valor autnomo, do dinheiro. A concorrncia entre as esferas particulares cessa

353
Termo que tambm designa a capacidade de um fundo, uma corporao etc., levantar divisas de diferentes fontes, por meio de
emprstimos ou de operaes fora do balano, tendo como garantia seu prprio capital, alm da prpria operao para a qual serve
essa captao de recursos. Para se compreender o interesse pela realizao de alavancagem nos mercados secundrios, Guttmann
apresenta um exemplo numrico: se eu pago vista 5% do valor de face de um contrato do meu prprio bolso e financio os 95%
restantes com um emprstimo do meu corretor, uma alterao no preo de mercado de apenas 1% de, digamos, US$ 1000 para
US$ 1010 renderia uma taxa de retorno sobre o meu capital de 20%, ou seja, 10/50. Se eu pagar apenas 3% do valor de face do
contrato, o mesmo movimento de preo de 1% me daria 33,33% de retorno, ou seja, 10/30 (Guttmann, R. Uma introduo ao
capitalismo dirigido pelas finanas. Novos Estudos CEBRAP, 82, novembro de 2008, p.23).
354
Salta vista a complexidade e papel especulativo assumidos por certas operaes nos mercados secundrios. Um captulo
brasileiro da crise econmica mundial constitui um curioso exemplo disso. Uma srie de empresas engajadas no comrcio exterior
realizaram hedges cambiais; aparentemente como manda a prudncia empresarial. No entanto, fizeram-no numa proporo que
extrapolava em muito o volume de suas exportaes; ou seja, tratava-se da busca por ganhos decorrentes da especulao cambial, o
que s veio tona porque tais empresas (e outros investidores, como a Previ) haviam apostado na manuteno da trajetria
ascendente do real, e com a deflagrao da crise financeira amargaram vultosos prejuzos: a Aracruz perdeu cerca de RS$ 1,2
bilhes, a Votorantim, cerca de RS$ 2,2 bilhes, j a Sadia, cerca de RS$ 2,13 bilhes (Farhi, M.; Borghi, R.A.Z. Op cit, p.177). O
mais impressionante que o hedge foi feito principalmente por meio de operaes designadas target forward, com as quais a
empresa assume duas vezes a posio vendida em dlar futuro; tamanha a sofisticao dessas operaes, muitas empresas
resolveram contestar na justia os prejuzos sofridos, alegando terem sido enganadas (!). Pelo visto, nem os poderosos
departamentos financeiros dessas grandes empresas e fundos sabiam em que tipo de solo estavam pisando.

96
aqui; todas elas so confundidas como muturios de dinheiro, e o capital as confronta todas tambm
na forma em que ele indiferente maneira especial de seu emprego
355
.
Parece ocorrer algo semelhante no mercado de derivativos, que se baseia nas expectativas
acerca da produo e das variaes nos preos de todo tipo de mercadorias, ativos, instrumentos e
ndices financeiros ao longo do tempo, e em escala global, e que ensejou o surgimento de
mecanismos de precificao e de intercmbio de tais produtos financeiros, os quais gozam de
considervel autonomia em relao ao ativo do qual nalguma medida derivam. Mais uma vez se
revela a contradio, prpria aos mercados de derivativos, entre seu papel de incrementar a
circulao de capital e de equacionar riscos e incertezas (entendidas devidamente como a
impossibilidade de conhecimento antecipado acerca de conjunturas econmicas futuras, que no
entanto influenciam sobremaneira as decises presentes), e a dimenso financeira da acumulao
na qual esto implicados, contradio essa que em determinadas conjunturas se torna explosiva.
Diga-se de passagem, a informatizao e uma sries de tecnologias de comunicao foram
decisivas no apenas para o tipo de organizao produtiva que se consolidou e difundiu nas
ltimas dcadas, mas tambm para o desenvolvimento dos mercados financeiros, ensejando sua
integrao em escala mundial, e a realizao, em tempo real, de operaes nas mais distintas
praas financeiras
356
. Ademais, valendo-se dos desenvolvimentos da informtica, alguns produtos
da matemtica aplicada catapultaram os mercados secundrios; segundo Charles Morris,
os mercados de opes e de futuros tiveram um crescimento explosivo com o advento da
frmula Black-Sholes, a equao mais famosa da histria das finanas. Com base nos valores das
variveis conhecidas no presente (a taxa de juro livre de risco, o prazo da opo, o preo e a
volatilidade da ao, e o preo do exerccio da opo) ela fornece o preo da opo. Como qualquer
transao financeira pode ser expressa na forma de uma opo, a Black-Scholes se tornou uma
ferramenta para calcular o preo de tudo
357
.
Uma variao da frmula Black-Scholes, feita por Hayne Leland e Mark Rubinstein,
permitiu projetar estratgias de futuros (em particular futuros de ndices de aes), como meio de
se proteger de quedas nos mercados acionrios. Esse frmula aponta em que ritmo e proporo se
deve vender futuros para compensar quedas no preo de um portflio
358
. Esses mecanismos
ajudaram a catapultar os mercados derivativos; porm, em 1987, quando um expressivo montante
de aes j se encontrava segurado sob os ditames dessas frmulas, dias depois de atingir um

355
Marx, K. O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo IV. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984,
p.275.
356
Guttmann v a informatizao como pea-chave desse processo; em suas palavras, a fora propulsora desse progresso
tecnolgico, centrado em capacidade de comunicao e processamento de informaes muito aprimorados nas redes planetrias
(internet, SWIFT, CHIPS etc.), presta-se a malhas de transaes financeiras e transferncias de dinheiro para alm das fronteiras
nacionais (Guttmann, R. Uma introduo ao capitalismo dirigido pelas finanas. Novos Estudos CEBRAP, 82, novembro de
2008, p.18).
357
Morris, C.R. O crash de 2008: dinheiro fcil, apostas arriscadas e o colapso global do crdito. So Paulo: Aracati, 2009, p.91.
358
Idem, ibidem, p.92. Os sistemas computacionais facilitaram a precificao de inmeros derivativos financeiros complexos
(opes, derivativos de crditos e produtos estruturados) e a introduo dos modelos de scoring dos riscos (padres de risco
definidos por bancos de dados dos pagamentos e inadimplncia dos devedores, perfil de renda, patrimnio dos tomadores) (Cintra,
M.A.M., Freitas, M.C.P. Inflao e deflao de ativos a partir do mercado imobilirio americano. In: Revista de Economia
Poltica, vol. 28, n 3 (111), julho-setembro/2008, p.416).

97
pico histrico o Dow Jones apresentou expressiva queda, que repercutiu violentamente sobre os
programas de seguros de portflio. Depois de algumas idas e vindas, em Nova Iorque as aes
caram 23%, a maior queda percentual da histria, e nos mercados futuros a queda foi ainda maior.
A pronta e vigorosa interveno do Fed impediu maiores danos, mas no evitou a destruio de
meio trilho de dlares em meio crise
359
. Episdios desse tipo, que viriam a se repetir
abundantemente e de modo ainda mais brutal nas duas dcadas seguintes, como revela o estouro
da bolha imobiliria em 2007-2008, apontam para uma falha crnica dessas frmulas matemticas,
as quais se baseiam em condies histricas ideais ou de exceo. luz dessa sabedoria positiva,
pretensamente infalvel, quando os fundos hedge do Goldman Sachs faliram muitos especialistas
diziam tratar-se de um evento de desvio-padro 25; ou seja, algo que ocorria uma vez a cada um
milho de anos...
Junto com os mercados secundrios prosperaram um conjunto de instituies, normalmente
designadas como investidores institucionais, que tm nos mercados financeiros seu campo de
atuao. Alm dos j mencionados fundos mtuos, destacam-se, entre outros, os fundos de
penso
360
, as companhias de seguro
361
, os fundos de hedge
362
, e mais recentemente seus
ininquadrveis subsidirios, os special purpose vehicles
363
- todas essas instituies detentoras
de enorme poder de alavancagem, e comumente designadas em seu conjunto por shadow banking
system, uma espcie de sistema bancrio paralelo, que goza de enorme liberdade de ao
364
.
No obstante, preciso mencionar tambm a participao dos bancos de investimento e dos
bancos comerciais, cujo peso e papel que exercem no interior do sistema financeiro alvo de

359
Morris, C.R. op.cit., p.93-4.
360
Fundos de previdncia privada por capitalizao; no caso dos Estados Unidos, a formao das caixas de previdncia de
empresas ou da administrao pblica remonta s vezes aos anos 20, mas mais freqentemente ao perodo 1940-50. Sua emergncia
nos pases anglo-saxes e no Japo como principais atores da finana de mercado no fim dos anos 70 conseqncia da escolha
poltica feita nesses pases, ao fim da Segunda Guerra Mundial, em favor dos sistemas de previdncia privados. Mas, nos anos 70,
os estmulos fiscais reforaram sua atratividade. Nos outros pases industrializados, as sociedades de seguro so os investidores
institucionais mais poderosos (Guttmann, R. Uma introduo ao capitalismo dirigido pelas finanas. Novos Estudos CEBRAP,
82, novembro de 2008, p.43). Os ativos dos fundos de penso aumentaram de US$ 786 bilhes em 1980 para US$ 7,4 trilhes em
2000 (Cintra, M.A.M; Cagnin, R.F. Evoluo da estrutura e da dinmica das finanas norte-americanas. Econmica, Rio de
Janeiro, v. 9, n. 2, dezembro 2007, p.299).
361
Empresas que atual nesse velho ramo do capital; segundo Marx, cada capitalista, em vez de ser seu prprio segurador,
emprega mtodo mais garantido e mais barato, deixando para um ramo do capital o negcio de seguro. O seguro pago com parte
da mais-valia, cuja repartio e garantia pelos capitalistas nada tem que ver com a origem e magnitude dela (Marx, K., Teorias
da Mais-Valia: Histria Crtica do Pensamento Econmico. Rio de Janeiro: Civilizao Brasileira, 1980, p.1401). Cf. idem,
ibidem, p.1400, e idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro II. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984,
p.130.
362
Diferentemente do que seu nome d a entender, caracterizados por investirem em mercados e operaes de alto risco, e
normalmente sediados em parasos fiscais, de modo a explorarem vantagens tributrias e regulatrias. Tais fundos, que existem h
mais de 50 anos, tm como imperativo a aferio de grandes rendimentos em curtssimos prazos, por meio de operaes
especulativas (sobretudo com ttulos) de maior ou menor risco, circunscritas esfera financeira, e principalmente aos mercados
secundrios, e so capazes de levantar enormes quantidades de recursos junto aos bancos e aos fundos mtuos para realizar suas
operaes. A despeito de seu tamanho relativamente pequeno, quando comparados com outros investidores institucionais, os hedge
funds acabam por determinar o sentido dos movimentos de valorizao e desvalorizao dos ativos financeiros mundiais, j que os
demais fundos acabam por agir em sua esteira, mimetizando muitas de suas investidas, caracterizadas por grande agressividade.
363
Cf. p. 261 adiante.
364
O global shadow banking system inclui todos os agentes envolvidos em emprstimos alavancados que no tm (ou no tinham,
pela norma vigente antes da ecloso da crise [em 2008]) acesso aos seguros de depsitos e/ou s operaes de redesconto dos
bancos centrais. Esses agentes tampouco esto sujeitos s normas prudenciais dos Acordos de Basilia (Cintra, M.A.M.; Fahri, M.
A Crise Financeira e o Global Shadow Banking System. Novos Estudos, n.82, novembro de 2008, p.37).

98
controvrsias. Mencionou-se o engajamento dos bancos comerciais em renovar e criar novos
instrumentos financeiros, em meio disputa por depsitos e espao no interior dos mercados
financeiros, em cujo desenvolvimento tiveram atuao determinante. E no se trata apenas do
mercado de euro-dlares, j considerado; a atuao dos bancos comerciais na aquisio de ttulos,
bem como na garantia de liquidez para outros investidores, tornou os mercados de ttulos mais
seguros e dinmicos. Por outro lado, ao propiciar processos de alavancagem do endividamento,
permitindo aos investidores a economia de recursos prprios; e ao criar uma srie de
instrumentos para a cobertura de riscos, acrescidos diante da instabilidade das taxas de cmbio e
de juros, os bancos comerciais catapultaram o conjunto dos mercados financeiros
365
.
No entanto, num primeiro momento, os bancos comerciais perderam espao para os
investidores institucionais, que passaram a atrair grandes montantes de capital-dinheiro, a emitir
suas prprias obrigaes e commercial papers (notas promissrias sem garantia e com curto prazo
de vencimento), ganhando assim em liquidez e intensificando suas operaes financeiras
366
. Por
outro lado, os grandes bancos de investimento e os fundos mtuos deram origem aos grandes
fundos hedge, que tambm avanaram no terreno almejado pelos bancos comerciais
367
.
Num segundo momento, no obstante, os grandes bancos reagiram, estabelecendo os seus
prprios fundos mtuos, assumindo o controle dos fundos de penso e ajudando a lanar fundos de
hedge, alm de fomentar os mercados de balco
368
. Assim, no bojo de um processo de
conglomerao e de envolvimento dos bancos com o financiamento de posies nos mercados de
capitais e em operaes fora do balano nos mercados secundrios, houve a convergncia de
uma srie de instituies financeiras em grandes grupos, caracterizados por realizar todo tipo de
atividades, nos diversos mercados financeiros, includas a funes tpicas de bancos comerciais,
de bancos de investimento, de fundos de penso, e assim por diante; sobrepujando, portanto, uma
srie de especializaes
369
. Formou-se os chamados full-service banking, bancos universais com

365
Cf. Aglietta, M; Orlen, A. A violncia da moeda. So Paulo: Brasiliense, 1990, p.356.
366
Por exemplo, os fundos de penso e os fundos mtuos entraram com fora no mercado imobilirio, em particular no setor de
habitao popular (Guttmann, R. Uma introduo ao capitalismo dirigido pelas finanas. Novos Estudos CEBRAP, 82, novembro
de 2008, p.20).
367
368
Cf. Guttmann, R. op.cit., p.21. Mais adiante, diz Guttmann que os bancos underwriters produzem os mercados de balco pela
compra inicial de alguns valores mobilirios uns dos outros, usando seus modelos prprios para avaliar o produto e chegar a um
acordo quanto ao preo, que servir de base para a distribuio subseqente de toda a emisso para os clientes investidores. Se e
quando caractersticas comportamentais inesperadas do produto colocarem em dvida o seu perfil de risco e retorno planejados, os
mercados de balco no tero o mecanismo de troca pblica para estabelecer um preo novo col etivamente elaborado, que reflita as
informaes que geram turbulncia (idem, ibidem, p.30). Cf. Eichengreen, B. Thirteen Questions about the Subprime Crisis.
University of California, Berkeley, janeiro de 2008. Disponvel em: http://emlab.berkeley.edu/~eichengr/13%20questions.pdf, p.29.
No obstante, a participao dos ativos das instituies de depsito caiu de 52% dos ativos totais do setor financeiro ameri cano em
1980 para 22,4% no segundo trimestre de 2007 (Cintra, M.A.M; Cagnin, R.F. Evoluo da estrutura e da dinmica das finanas
norte-americanas. In: Econmica, Rio de Janeiro, v. 9, n. 2, dezembro 2007, p.299).
369
Cf. Guttmann, R. op.cit., p.17-8). Por exemplo, nos Estados Unidos, o Riegle-Neal Interstate Banking and Branching Efficiency
Act, de 1994, anulava o McFadden Act de 1927, que restringia geograficamente as filiais interestaduais. Com isso, permitiu-se a
expanso de uma mesma rede bancria por todo o espao nacional norte-americano. Ademais, o Gramm-Leach-Bliley Financial
Modernization Act, de 1999, permitiu a formao de holdings financeiras, que na prtica permitiam que os bancos comerciais
exercessem atividades de administrao de ativos, operao no mercado de seguros, e outras at ento prprias aos bancos de

99
diferentes linhas de negcio varejo, investimento, seguro, gesto de ativos, gesto de fundos de
penso etc. , menos dependentes das margens lquidas de juros, por meio de operaes de
emprstimos, como fonte de receitas e de lucros.
Ainda no que tange dinmica dos mercados financeiros, cabe destacar que o perodo em
vista foi caracterizado tambm por grandes booms acionrios, em meio ao florescimento dos
mercados financeiros e das bolsas de valores. Cada vez mais empresas abriram seu capital, e se
engajaram em transaes bursteis, por meio de operaes de join-venture, dos fundos de privates
equities (fundos de participaes, dedicados a adquirir participao majoritria em empresas, com
o fito declarado de reestrutur-las e revend-las com lucro), da recompra de suas aes, entre
outros mecanismos que sero considerados na seqncia.

3. O padro de internacionalizao do sistema produtivo
Conforme analisado anteriormente, o perodo do ps-Segunda Guerra Mundial foi
caracterizado pela intensificao do comrcio exterior, por uma vigorosa centralizao e
concentrao de capital, e pela expanso internacional dos grandes conglomerados empresariais,
que se benefciaram fartamente de sua crescente integrao vertical e de seus ganhos de escala. No
entanto, em meados da dcada de 1960 evidenciou-se certo esgotamento desse padro de
concentrao e centralizao de capital, que estaria levando tanto ao enrijecimento exacerbado
desses conglomerados, cada vez menos capazes de responder s variantes conjunturas que se
abriam no mbito do mercado mundial, quanto ao acirramento da concorrncia, j que o xito
desse modelo de integrao vertical conduziu sua imitao por outros grupos econmicos. Dessa
forma, ainda na dcada de 1970, mas principalmente a partir da dcada de 1980, ganhou fora a
tendncia integrao horizontal, por meio da terceirizao, e da constituio de redes
informais
370
, muitas vezes sob a forma jurdica da holding internacional. Por conseguinte, o
processo de transnacionalizao das empresas continuou a ganhar fora, junto com o
desenvolvimento do mercado mundial, o que se revela no aumento do comrcio exterior, do qual
uma parcela importante feita no interior dos grandes conglomerados
371
.

investimentos (Cintra, M.A.M; Cagnin, R.F. Evoluo da estrutura e da dinmica das finanas norte-americanas. Econmica, Rio
de Janeiro, v. 9, n. 2, dezembro 2007, p.309).
370
O que Arrighi designa por diviso social do trabalho com coordenao informal (Arrighi, G. Adam Smith em Pequim: origens
e fundamentos do sculo XXI. So Paulo: Boitempo, 2008, p.180). As vantagens das empresas multinacionais com integrao
vertical e administrao burocrtica, avassaladoras quando s centenas e, em sua maioria, norte-americanas, logo desapareceram
quando seu nmero e sua variedade (inclusive a origem) sofreu crescimento explosivo. Na dcada de 1980, estimou-se que havia
acima de 10 mil dela e, no incio dos anos 1990, trs vezes mais. Quando a concorrncia mtua se intensificou, elas foram
obrigadas a subcontratar empresas pequenas para as atividades antes realizadas dentro da prpria organizao. A tendncia
integrao vertical e burocratizao das empresas, que trouxe sucesso ao capital norte-americano desde a dcada de 1870,
comeou, assim, a ser superada pela tendncia rede informal e revitalizao subordinada das pequenas empresas (idem, ibi dem,
p.154).
371
Escrevendo em 2000, Chesnais constata que um tero do comrcio mundial resulta das exportaes e das importaes feitas
pelas empresas pertencentes a grupos industriais que tm o estatuto de sociedades transnacionais, enquanto que o outro tero tem a
forma de trocas ditas intragrupos, entre filiais de uma mesma sociedade situadas em pases diferentes ou entre filiais e a sede
principal (Chesnais, F. Mundializao: o capital financeiro no comando, Revista Outubro, n.5, 2000, p.8).

100
Ainda com mais fora do que a sustentada durante a era de ouro, deu-se a disperso e a
fragmentao geogrficas dos sistemas de produo, das divises de trabalho e das divises de
tarefas, embora o mais das vezes em meio a uma crescente centralizao do poder corporativo por
meio de fuses, assunes agressivas de controle ou acordos de produo conjunta que
transcenderam as fronteiras nacionais
372
. No bojo desse processo, em que se verificaram fortes
movimentos de acumulao primitiva, o nmero global de assalariados aumentou expressivamente
- destacando-se o incremento da parcela feminina da fora de trabalho e a acelerada destruio do
campesinato tradicional -, junto com a importncia dos fluxos migratrios ao redor do mundo
373
.
Autores como Aglietta e David Harvey situam esse desenvolvimento num quadro amplo,
relacionado ao esgotamento do fordismo, e ao surgimento do neofordismo (Aglietta), ou do
regime de acumulao flexvel (Harvey). De acordo com Aglietta, com a consolidao da
acumulao intensiva de capital, as grandes empresas passaram a ter na diversificao da
produo sua estratgia fundamental, empregada em escala global e com complexidade
crescente
374
. Desse modo, surgiram enormes problemas internos de coordenao, de previso, de
planejamento, de decises acerca dos investimentos, que exigiram novas modificaes na estrutura
organizativa das empresas centralizadas. O mais importante foi o deslocamento do princpio
organizativo, que, outrora baseado na funcionalidade (de cada atividade, estrutura etc.), passa a se
situar nas mercadorias e em seus processos de produo: criam-se espcies de sub-empresas,
menos centralizadas, rgidas, e inflexveis, que seriam tidas como centros de lucro. Ao invs de
um escritrio central, estabelece-se um escritrio geral, com as atribuies de planejar e coordenar
o conjunto da empresa, centralizando as decises sobre os investimentos e as alocaes dos fluxos
de caixa
375
. No entanto, no se pode superestimar o grau de autonomia gozado pelas empresas
integradas horizontalmente, nem considerar que suas estruturas so menos hierrquicas. Ao
contrrio, as empresas submetidas a relaes de sub-contratao so fortemente subordinadas,
no s pelas leis da concorrncia, mas tambm pela imposio de regras por parte da contratante,
relativas produtividade, qualidade dos produtos, clientela, entre outros fatores
376
.

372
Harvey, D. Espaos de Esperana. So Paulo: Loyola, 2004, p.92.
373
Entre 1966 e 1995 a fora de trabalho global teria dobrado, de acordo com o Banco Mundial (cf. idem, ibidem, p.63, e idem, The
Enigma of Capital and the Crisis of Capitalism. Nova Iorque: Oxford University Press, 2010, p.15.
374
A grande organizao limita a mobilidade e a inovao, porque a estabilidade de suas regras constituintes no permite que ela
acomode mais do que uma margem limitada de flexibilidade em suas condies de operao (Aglietta, M., op.cit., p.406). Em
sentido semelhante, Harvey propugna que, de modo mais geral, o perodo de 1965 a 1973 tornou cada vez mais evidente a
incapacidade do fordismo e do keynesianismo de conter as contradies inerentes ao capitalismo. Na superfcie, essas dificuldades
podem ser melhor apreendidas por uma palavra: rigidez (Harvey, D. A condio ps-moderna. So Paulo: Loyola, 1992, p.135).
375
Aglietta, M., op.cit., p.257.
376
Cf. idem, ibidem, p.220. Em sntese, o regime de acumulao flexvel, segundo Harvey, ao contrrio do fordismo, se apia na
flexibilidade dos processos de trabalho, dos mercados de trabalho, dos produtos e padres de consumo. Caracteriza-se pelo
surgimento de setores de produo inteiramente novos, novas maneiras do fornecimento de servios financeiros, novos mercados e,
sobretudo, taxas altamente intensificadas de inovao comercial, tecnolgica e organizacional. A acumulao flexvel envolve
rpidas mudanas dos padres do desenvolvimento desigual tanto entre setores como entre regies geogrficas, criando, por
exemplo, um vasto movimento no emprego no chamado setor de servios, bem como conjuntos industriais completamente novos
em regies at ento subdesenvolvidas [...]. Ela tambm envolve um novo movimento que chamarei de compresso do espao-
tempo no mundo capitalista os horizontes temporais da tomada de decises provada e pblica se estreitaram, enquanto a

101
Tais mudanas organizativas e contratuais tambm teriam como pano de fundo profundas
transformaes tcnicas e tecnolgicas, relativas difuso da automao, catapultada pela
informtica, a robtica, telemtica, e diversas inovaes. A realizao e o controle automtico da
produo, junto com o conjunto de inovaes tecnolgicas relativas ao transporte e comunicao,
ao mesmo tempo em que aumenta brutalmente a produtividade, e enseja uma mais ampla disperso
geogrfica da produo, intensificando e estendendo o processo de proletarizao para os quatro
cantos do mundo, tende a reduzir relativamente face ao capital constante - o emprego da fora de
trabalho na produo. Por outro lado, implica na desqualificao da mo-de-obra, decorrente da
supresso de tarefas complexas
377
.
Diante desse quadro, far-se-ia necessrio desenvolver novos processos de normatizao e
uma nova cultura de empresa, de modo a garantir o empenho e o comprometimento subjetivo
dos trabalhadores em suas tarefas
378
. Mas deixemos a discusso dessas teses para o prximo
captulo.
Aqui interessa insistir na considerao de algumas estratgias de largo alcance, adotadas
pelas grandes empresas nas ltimas dcadas. Intensificadas pelas crises econmicas que se
disseminaram, multiplicaram-se as operaes de fuso e de aquisio, por vezes assumindo a
forma de joint-ventures
379
, que consistem em relaes contratuais estabelecidas entre empresas de
diferentes pases, nas quais uma, em geral parte de um conglomerado multinacional, aceita
partilhar certos conhecimentos organizacionais, tecnologias, e mesmo suas marcas, por meio de
franchisings e leasings, com uma empresa que no lhe representa ameaa; em troca, a primeira
adquire aes, direitos de participao nos lucros, e influncia sobre a gesto e as decises
estratgicas da ltima
380
. Aqui vem tona a importncia das tcnicas e das tecnologias protegidas
por patentes, que se revelam instrumentos competitivos e barreiras entrada de novos
concorrentes
381
.
Evidentemente, os processos de fuso e aquisio pressupem a contrao de vultosos
emprstimos, mas tambm a realizao de grandes e lucrativas operaes de alavancagem, cujo

comunicao via satlite e a queda dos custos de transporte possibilitaram cada vez mais a difuso imediata dessas decises num
espao cada vez mais amplo e variegado (Harvey, D. A condio ps-moderna. So Paulo: Loyola, 1992, p.140).
377
Aglietta, M., op.cit., p.126. Como os operadores tem somente que supervisionar as mquinas e testar seu funcionamento
correto, possvel que cada um deles supervisione vrias mquinas ao mesmo tempo (idem, ibidem, p.126).
378
A busca de uma cultura da empresa objetiva redescobrir um comprometimento emocional no sentido de cimentar o senso de
pertencimento dos empregados num tipo puramente objetivo de organizao. A falha desses esforos na dcada de 1970 foi uma
das razes pelas quais a produtividade colapsou, que se construram presses inflacionrias e que a taxa de crescimento decli nou
(idem, ibidem, p.306).
379
bem compreensvel que no duplo contexto de uma conjuntura econmica mundial marcada por muita incerteza e
instabilidade, mesmo nos perodos de retomada e de intensificao da concorrncia, devido abertura dos oligoplios nacionai s e,
ao mesmo tempo, ao reduzido crescimento da demanda em vrios setores do mercado as aquisies/fuses tenham se beneficiado
de forte preferncia (Chesnais, F. A mundializao do capital. So Paulo: Xam, 1996, p.64).
380
Idem, ibidem, p.79.
381
... a extenso do patenteamento ao plano internacional um dos elementos que refletem, tanto a amplitude geogrfi ca da
atuao de uma companhia, como a importncia que ela atribui proteo de suas posies monopolistas, extrao rentista de
royalties, e ao exerccio do poder de esterilizao das inovaes, se assim desejar (idem, ibidem, p.164).

102
alcance varia de acordo com o poder econmico e o status gozado pelo grupo que a realiza. Dessa
maneira, multiplicaram-se operaes como as leveraged buy-outs (LBO) e as highly-leveraged
transactions (HTL), que possibilitam a aquisio de empresas com parco dispndio de capitais
prprios; os recursos necessrios so levantados por meio da alavancagem do endividamento,
usando como garantia a expectativa de alta das aes e o prprio patrimnio adquirido, que
freqentemente parcelado e vendido, com vistas gerao de divisas
382
. Diga-se de passagem,
uma parte expressiva dos recursos mobilizados nas referidas operaes constituda por moedas
podres (os junk bonds), ttulos de alto risco e rentabilidade, manejados por bancos de
investimentos, fundos de hedge e outras instituies
Tambm digno de nota aqui o desenvolvimento, mais recente, do mencionado setor de
private equity, que adquire no empresas falidas, mas sim empresas bem estruturadas e
promissoras, que tm suas aes retiradas da bolsa, passam por uma reestruturao produtiva,
para depois serem revendidas a um preo mais elevado. Para realizar esse tipo de operao,
tambm so disponibilizadas torrentes de crditos, em linhas como a dos covenant-lite que no
se submetem a qualquer tipo de coeficiente financeiro -, a Payment in Kind (PIK) ou I Owe You
(IOU), cujos juros e principal so reembolsados no em dinheiro, mas em adicional de dvida
acrescentado dvida inicial
383
.
A despeito de todo o marketing que lhes acompanha, comum tais processos de
reestruturao produtiva de empresas resultarem em diminuio de sua produtividade e
lucratividade, e mesmo no sucateamento, desmembramento e venda de empresas outrora unitrias
e produtivas. Revela-se, por conseguinte, que os ganhos imediatos referentes aos movimentos de
alavancagem e promoo de inchao especulativo do valor nominal dos ativos adquirem tal
importncia, que se sobrepe e por vezes se promovem em detrimento da produo e dos lucros
384
.
Outra estratgia empresarial que foi amplamente empregada nalguns momentos foi a da
recompra das aes, associada evidentemente emisso de aes, que se tornou o meio mais
barato de financiamento para as empresas no-financeiras. Na segunda metade da dcada de 1990,
aproveitando-se dos perodos de crdito abundante e barato as grandes corporaes lanaram-se
vigorosamente compra de aes, reforando a tendncia altista nas bolsas de valores
385
. Com o
inchao nos preos das aes, ampliava-se as garantias para tomada de novos emprstimos,
produzindo um crculo auto-alimentado de endividamento.

382
Idem, ibidem, p.281-2. O primeiro caso em que se empregou esse tipo de mecanismo para consumar uma operao de aquisio
de empresa foi, de acordo com Chesnais, o da compra da Houdaille Industry pela Kohlberg-Kravis & Roberts, por um valor de
aproximadamente US$ 350 milhes, dos quais apenas US$ 48,4 milhes teriam sido financiados por fundos prprios e US$ 306
milhes por endividamento sobre ttulos emitidos sobre o valor restante (idem, ibidem, p.282).
383
Lrdon, F. O mundo refm das finanas, 2008, s/p. Disponvel em: http://pt.mondediplo.com/spip.php?article107.
384
Cf. Gowan, P. A Roleta Global. Uma aposta faustiana de Washington para a dominao do mundo. Rio de Janeiro: Record,
2003, p.30.
385
... as empresas tornaram-se de longe as principais compradoras lquidas de aes e a fora ativa principal dilatando a bolha do
mercado de aes durante a segunda metade da dcada de 1990 (Brenner, R., op.cit., p.209).

103
Ademais, a relevncia do jogo burstil para as empresas foi incrementada pela deciso de
remunerar uma parcela significativa dos altos e mdios funcionrios das grandes empresas na
forma de opes de aes, um mecanismo de remunerao que se generalizou em razo da
possibilidade legal de omitir seus custos dos relatrios aos acionistas, e deduzi-los das receitas das
companhias, de modo a fugir da tributao (por exemplo, no ano de 2000 gigantes como a
Microsoft e a Cisco no pagaram qualquer imposto)
386
. J que as opes de aes geralmente no
do direito percepo de dividendos, engendra-se um interesse direto por parte dos
administradores em elevar seu valor, pelos mais diversos expedientes, inclusive fraudulentos.
Em sentido parecido, difundiram-se as chamadas operaes fora do balano, que
consistiam em retirar do balano os crditos duvidosos, mas que, no entanto, passaram a designar
uma gama muito mais ampla de operaes de risco, abarcando boa parte dos derivativos, os
crditos hipotecrios, os crditos a taxas negociveis, e tantos outros
387
.
Salta mais uma vez vista que a dimenso financeira da acumulao adquiriu importncia
crescente para a acumulao de capital como um todo, impactando de modo decisivo a
organizao e as estratgias empresariais. Isso explica o inchao e a importncia crescente dos
departamentos financeiros dos grandes conglomerados, e de sua atuao ativa nos mercados
financeiros.
Tais consideraes se coadunam anlise de Chandler, quando aventa algumas
determinaes inauditas das modernas empresas industriais. Em suas palavras,
dentre as vrias mudanas recentes no crescimento, gesto e financiamento da moderna
empresa industrial, seis no tm precedentes histricos. Estas incluem: a adaptao a uma nova
estratgia de crescimento aquela de ingressar em novos mercados em que as capacidades
organizacionais originrias da empresa no oferecem vantagens competitivas; o amplo e continuado
desapossamento de unidades operacionais; a compra e venda de corporaes como um negcio
especfico em si mesmo; o papel representado por gestores de portflios nos mercados de capitais; e
a evoluo desses mercados de capitais para facilitar a emergncia do que tem sido designado como
um mercado para o controle de corporaes. Todas essas mudanas so inter-relacionadas
388
.
No captulo seguinte, no bojo da discusso sobre a noo de financeirizao, sero
discutidas as teses sobre a subordinao do capital produtivo s finanas, e na seo sobre a
noo de globalizao, tratar-se- das polmicas acerca dos impactos da dita
transnacionalizao sobre o papel e o futuro dos Estados-nacionais e do sistema interestatal.
Por hora, cabem algumas palavras acerca da relao entre os movimentos integrao vertical e
horizontal da produo, e seus impactos sobre a estrutura da concorrncia, j que foram
abundantes as consideraes estarrecidas e/ou entusisticas acerca da novidade da integrao

386
Sendo assim, o tratamento dado s opes de aes pela lei americana incentiva as empresas a exagerarem os seus ganhos
publicamente para o benefcio de seus acionistas, enquanto os desinfla privadamente para o benefcio do Internal Revenue Service
(idem, ibidem, p.211). O valor de mercado das aes, a despeito das oscilaes de curto prazo, cresceu de US$ 1,5 trilho em 1980
para US$ 19,6 trilhes em dezembro de 1999.
387
Cf. o primeiro item do ultimo captulo deste texto.
388
Chandler Jr., A. Scale and Scope. Cambridge: The Belknap Press of Harvard University Press, 1990, p.621.

104
horizontal e da busca por ganhos de escopo, como se se estivesse diante de uma espcie de retorno
produo de cunho familiar, individualizada, e a uma suposta reestruturao dos laos
societrios, no bojo da constituio de sociedades em rede ou outras peas de ideologia
recalcitrante.
Salientou-se, ao tratar do desenvolvimento da moderna empresa multidivisional, que
diante da precariedade da concorrncia, as empresas da poca promoveram um conjunto de
radicais modificaes organizativas, e lanaram mo de dispositivos monopolistas, os quais
acabaram por intensificar a concentrao de capital, a aumentar a escala produtiva e a capacidade
de investimento, e a ampliar os mercados, assim como as condies, os espaos e os meios de
competio. Paradoxalmente, portanto, a centralizao e a concentrao de capitais ajudaram a
engendrar as condies para a plena realizao da lei do valor. Nesse sentido, Harvey afirma que
segundo parece, toda a histria da mudana organizacional sob o capitalismo pode ser
interpretada como uma progresso ditada por um esforo no sentido de aperfeioar a operao da
lei do valor
389
, o que evidentemente no elimina suas contradies; antes as acirra. E isso parece
preservar sua validade
390
.
Para melhor compreender esse movimento, cabe remeter a anlises arqui-conhecidas de
Marx, acerca do processo de concentrao e centralizao de capital. Grosso modo, o primeiro
conceito, que se identifica ao de reproduo ampliada do capital
391
, consiste no processo de
aumento dos meios de produo nas mos dos capitalistas individuais, no bojo da acumulao
capitalista; desse modo, a concentrao de capitais um movimento no qual reiteradamente se cria
as bases para uma nova concentrao. Tal processo fracamente contrabalanceado pela subdiviso
dos capitais individuais, sobretudo no seio das famlias, por meio das heranas
392
.
Em todo caso, os capitais individuais no podem se contentar com esse processo natural
de concentrao; ao contrrio, premidos pela concorrncia, cada capitalista almeja ampliar sua
fatia do capital social total custa dos demais
393
. Ao faz-lo, ocorre a centralizao do capital, que
consiste, pois, no processo de concentrao de capital nas mos de um nmero cada vez menor de

389
Harvey, D. The Limits to Capital. Oxford: Basil Blackwell, 1982, p.159. Cf. idem, ibidem, p.152 e p.160, alm da p. 25-8 acima
390
Tese oposta defendida por Hilferding: quando as associaes monopolistas eliminam a concorrncia, eliminam, com isso, o
nico meio pelo qual uma lei de preo objetiva pode realizar-se. O preo deixa de ser uma magnitude objetivamente determinada,
tornando-se um exemplo de clculos daqueles que o determinam voluntria e conscientemente; em vez de um resultado, torna-se
uma pressuposio; em vez de objetivo, torna-se subjetivo; em vez de necessrio e independentemente da vontade e da conscincia
dos participantes, torna-se arbitrrio e fortuito. A realizao da teoria da concentrao de Marx, a associao monopolista, parece
tornar-se assim a anulao da teoria marxista do valor (Hilferding, R. O capital financeiro. Coleo Os Economistas. So Paulo:
Nova Cultural, 1985, p.222).
391
A concentrao de capitais apenas outra expresso para a reproduo em escala ampliada (idem, O Capital: crtica da
economia poltica. Livro I, Tomo II. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1996, p.258).
392
Pressupondo-se as demais circunstncias constantes, os capitais individuais crescem e, com eles, a concentrao dos meios de
produo, na proporo em que constituem partes alquotas do capital global da sociedade. Ao mesmo tempo, parcelas se destacam
dos capitais originais e passam a funcionar como novos capitais autnomos (idem, ibidem, p.257);
393
Se a acumulao se apresenta, por um lado, como concentrao crescente dos meios de produo e do comando sobre o
trabalho, por outro lado ela aparece como repulso recproca entre muitos capitais individuais [...]. Essa disperso do capit al global
da sociedade em muitos capitais individuais ou a repulso recproca entre suas fraes oposta por sua atrao (idem, ibidem,
p.257).

105
capitalistas, ou ainda, na absoro de capitais menos competitivos pelos mais competitivos, no
interior do processo concorrencial. Numa palavra, trata-se da expropriao de capitalista pelo
capitalista
394
.
Logo, concentrao e centralizao so tendncias decorrentes do processo aambarcador
do capital, que se efetivam mediante a criao de monoplios ou oligoplios, os quais competem
entre si de modo ainda mais encarniado. Desse modo, a concorrncia leva monopolizao, e
esta, ao desenvolvimento da concorrncia
395
, sob novas bases
396
. Dispondo de volumes maiores de
capital, intensifica-se o investimento no sentido de se revolucionar as foras produtivas, aumenta-
se as composies de valor
397
, bem como a escala da produo e, conseqentemente, o montante
mnimo de capital que se deve dispor para a empreitada industrial
398
.
Adiante-se, de passagem, que ao eliminar os capitais menos competitivos e ao baratear o
capital fixo, as crises econmicas historicamente constituram importantes alavancas dos
movimentos de concentrao e centralizao de capital. Ademais, Marx destaca o fato de que,

394
concentrao de capitais j constitudos, supresso de sua autonomia individual, expropriao de capitalista por capitalista,
transformao de muitos capitais menores em poucos capitais maiores [...]. a centralizao propriamente dita, distinguindo-se da
acumulao e da concentrao (idem, ibidem, p.257). A centralizao complementa a obra da acumulao, ao colocar os
capitalistas industriais em condies de expandir a escala de suas operaes (idem, ibidem, p.259).
395
Essa relao j havia sido analisada por Engels em seu escrito genial de 1843. Em suas palavras, a livre concorrncia,
principal palavra-de-ordem dos economistas atuais, uma impossibilidade [...] Quando dizem que a concorrncia contm em si o
remdio para a vigarice [...] justifica-se a necessidade do monoplio sobre muitos produtos. As farmcias, etc., devem ter um
monoplio. E o artigo mais importante, o dinheiro, tem precisamente a maior necessidade de ser monopolizado [...]. [O] monoplio
engendra a livre concorrncia e esta, por sua vez, engendra o monoplio; por isto, preciso que ambos desapaream e que estas
dificuldades sejam ultrapassadas pela supresso do princpio que as engendra (Engels, F. Esboo de uma crtica da economia
poltica. In: Engels. Coleo: Grandes Cientistas Sociais. So Paulo: tica, 1981, p. 78-79). E ainda, a contradio da
concorrncia realmente comparvel a da propriedade privada. do interesse de cada particular possuir tudo, mas do interesse da
coletividade que cada um possua o mesmo. O interesse geral e o interesse particular, portanto, so diametralmente opostos. A
contradio da concorrncia est em que cada um deve desejar o monoplio para si, enquanto a coletividade como tal deve perder
com ele e, pois, combat-lo (idem, ibidem, p. 69). por isso que os defensores do livre comrcio so monopolistas piores que os
prprios mercantilistas antigos (idem, ibidem, p. 57).
396
Processos em que, diga-se de passagem, o Estado capitalista exerce papel determinante. Nas palavras de Polanyi, o caminho
para o mercado livre estava aberto a se mantinha aberto atravs do incremento de um intervencionismo contnuo, controlado e
organizado de forma centralizada (Polanyi, K. A Grande Transformao: as origens da nossa poca. Rio de Janeiro: Campus,
1980, p.145. No havia nada natural em relao ao laissez-faire; os mercados livres jamais poderiam funcionar deixando apenas
que as coisas seguissem o seu curso. Assim como as manufaturas de algodo - a indstria mais importante do livre comrcio
foram criadas com a ajuda de tarifas protetoras, de exportaes subvencionadas e de subsdios indiretos dos salrios, o prpr io
laissez-faire foi imposto pelo Estado (idem, ibidem, p.144).
397
E enquanto a centralizao assim refora e acelera os efeitos da acumulao, amplia e acelera simultaneamente as revolues
na composio tcnica do capital, que aumentam sua parte constante custa de sua parte varivel e, com isso, diminuem a demanda
relativa de trabalho (idem, ibidem, p.259). A diminuio absoluta da demanda de trabalho, que necessariamente segue da, torna-
se, como bvio, tanto maior quanto mais os capitais, que passam por esse processo de renovao, estejam acumulados em massas,
graas ao movimento centralizador [...]. O modo de produo especificamente capitalista, o desenvolvimento da fora produtiva do
trabalho a ele correspondente e a alterao assim causada na composio orgnica do capital no avanam somente passo a passo
com o progresso da acumulao ou o crescimento da riqueza social. Avanam com rapidez incomparavelmente maior, porque tanto
a acumulao simples ou a expanso absoluta do capital global acompanhada pela centralizao de seus elementos individuais
como a revoluo tcnica do capital adicional acompanhada pela revoluo tcnica do capital original (idem, ibidem, p.260).
398
... como no progresso da produo capitalista a escala de cada processo individual de produo se amplia e, com ele, a grandeza
mnima do capital a ser adiantado, essa circunstncia soma-se s outras que convertem a funo do capitalista industrial mais e mais
em monoplio de grandes capitalistas monetrios, isolados ou associados (idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro II.
Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.80). A marcha do desenvolvimento da produo e da acumulao
capitalista condiciona processos de trabalho em escala cada vez maior e, com isso, dimenses cada vez maiores,
correspondentemente adiantamentos cada vez maiores de capital para cada estabelecimento individual. Crescente concentrao dos
capitais (acompanhada ao mesmo tempo, mas em menor medida, por um nmero crescente de capitalistas) , pois, tanto uma de
suas condies materiais como um dos resultados produzidos por ela mesma. Lado a lado, em interao com isso, transcorre a
expropriao progressiva dos produtores mais ou menos diretos (idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo
IV. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.168).

106
junto com a concentrao de capital, desenvolve-se outro importante catalisador da centralizao:
o sistema de crdito, o qual por um lado possibilita a mobilizao de imensas massas de dinheiro
que podem viabilizar o investimento em vultosos e altamente produtivos empreendimentos; e, por
outro, contribui para conduzir bancarrota mirades de empresas menos produtivas insolventes,
que contraem emprstimos nas instituies creditcias
399
. E junto com o sistema de crdito, Marx
destaca as sociedades por aes, outro poderoso instrumento de centralizao
400
. No entanto, esta
pode prescindir desses mecanismos, constituindo-se autonomamente em motor da acumulao
401
.
Algo semelhante pode ser dito acerca do jogo burstil, das mirades de instrumentos
financeiros que no param de se multiplicar, dos processos de alavancagem; todos esses elementos
constituintes do sistema financeiro internacional competem para alimentar o processo de
concentrao e centralizao de capital, sempre condicionado por amplas transferncias
financeiras
402
.
Da mesma forma como inerente ao modo de produo capitalista a peculiar articulao
entre concorrncia e monoplio, opostos que se reproduzem entre si, so-lhe inerentes as
tendncias contraditrias integrao vertical e descentralizao da produo, e a tenso entre
uma burocratizao e um enrijecimento excessivos da organizao da produo, e uma disperso
exacerbada o que, como se viu, no se trata de mero mecanismo conceitual, mas se verificou
historicamente
403
. Deve-se frisar, contudo, que no seio da diviso social do trabalho, a tendncia
integrao horizontal da produo, que sob determinadas circunstncias catapulta a acumulao (e
a concentrao de capital), no se ope necessariamente ao processo de centralizao; ao contrrio,
via de regra os processos de subcontratao significam a subordinao de empresas menores, e

399
Com a produo capitalista constitui-se uma potncia inteiramente nova, o sistema de crdito, que, em seus primrdios, se
insinua furtivamente como modesto auxiliar da acumulao, levando por fios invisveis recursos monetrios, dispersos em massas
maiores ou menores pela superfcie da sociedade, s mos de capitalistas individuais ou associados, mas logo se torna uma nova e
temvel arma na luta da concorrncia e finalmente se transforma em enorme mecanismo social para a centralizao dos capitais
(idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo II. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1996, p.258).
Em suma, medida que se desenvolve a produo e acumulao capitalista, na mesma medida desenvolvem-se concorrncia e
crdito, as duas mais poderosas alavancas da centralizao (idem, ibidem, p.258). Cf. p. 202-6, adiante.
400
O mundo ainda estaria sem estradas de ferro, caso ficasse esperando at que a acumulao de alguns capitais individuais
alcanasse o tamanho requerido para a construo de uma estrada de ferro. No entanto, a centralizao mediante as sociedades por
aes chegou a esse resultado num piscar de olhos (idem, ibidem, p.259). Cf. p. 203 e p.258, adiante.
401
A centralizao pode ocorrer por meio de mera mudana da distribuio de capitais j existentes, mediante mudana simples do
agrupamento quantitativo dos componentes do capital social [...]. As massas de capital soldadas entre si da noite para o dia pela
centralizao se reproduzem e multiplicam como as outras, s que mais rapidamente e, com isso, tornam-se novas e poderosas
alavancas da acumulao social (idem, ibidem, p.258 e p.259, respectivamente).
402
Essencialmente uma reorganizao da propriedade capitalista, a centralizao de capital opera por meio de macias
transferncias na esfera da circulao financeira. A ltima deve ser suficientemente atrativa, isto , suficientemente atrati va ao
capital monetrio em virtude da diversidade de estoques que podem ser obtidos, da intensidade de transaes, e dos lucros nominais
realizveis, para permitir a realizao de vastas operaes de transferncia (Aglietta, M., op.cit., p.225).
403
Dependendo da dificuldade com que se pe em movimento as foras compensatrias que empurram descentralizao, o
sistema se estanca, se atasca, e fica cativo pelo peso e pela complexidade de sua prpria estrutura organizativa. Ao revs, a
descentralizao excessiva e a oportunidade e o capricho do mercado podem criar tal clima de incerteza, tantas divises entre a
produo e a realizao, que esta tambm tem que ser compensada pelo movimento de centralizao. O ponto de equilbrio entre
estas duas tendncias opostas inerentemente instvel (Harvey, D. The Limits to Capital. Oxford: Basil Blackwell, 1982, p.160).
A superao das antigas corporaes monopolistas pela indstria familiar, desta pela moderna empresa multidivisional, e a
reconfigurao da ltima com base em estratgias de integrao horizontal o demonstra.

107
mesmo de produtores independentes aos grandes conglomerados, que passam a comandar seu
processo produtivo, de maneira mais ou menos direta.
As join-ventures, as terceirizaes, as mudanas na estrutura organizativa das grandes
corporaes, a automao, a informatizao, o emprego das novas tecnologias de comunicao e
de transporte, a internalizao de funes financeiras
404
e o aumento na capacidade de
autofinanciamento, por meio dos mecanismos de alavancagem e das operaes no mercado
acionrio e noutros mercados financeiros; tudo isso competiu para ampliar as bases geogrficas (e
sociais) da produo especificamente capitalista, para acelerar o tempo de rotao de capital, e
para acirrar o processo concorrencial, no interior de um mercado mundial dominado por alguns
poucos conglomerados gigantescos, que podem estabelecer alianas temporrias, sobretudo no
sentido de derrotar ou de impedir o fortalecimento de outros concorrentes, mas que no momento
seguinte tornam a se digladiar. Continuamos longe, portanto, do superimperialismo auspiciado
por Kautsky
405
.

4. A reafirmao do poder norte-americano
Segundo Tavares,
a adeso dos Estados Unidos ao neoliberalismo restringiu-se ao terreno do discurso pois,
na prtica, a potncia hegemnica adotou, de incio, um keynesianismo blico clssico, sucedido
por investimentos em reestruturao industrial e atrao de capitais estrangeiros e seguiu
financiando seu consumo domstico e seu gasto pblico por meio de um vultoso endividamento
amparado na posio cardeal de sua moeda nos mercados financeiros internacionais
406
.
Nessa passagem, so articuladas trs dimenses centrais da dinmica global da acumulao
(e da proeminente posio assumida pela economia norte-americana em seu seio): a afirmao do
dlar como moeda mundial, sem os limites impostos pelo lastro-ouro, a correlata predominncia
dos Estados Unidos nos mercados financeiros globais, e o seu militarismo, ou o emprego efetivo
do crescente e inigualvel poder blico estadunidense.
Como se viu acima, o fim do padro dlar-ouro em favor de um puro padro dlar
garantiu aos Estados Unidos uma liberdade de ao sem precedentes na produo do dinheiro
mundial
407
, que apesar de no ser irrestrita, deu aos EUA e suas corporaes importantes
vantagens competitivas, seja pela liquidez, seja pela aquisio de recursos energticos estrangeiros
(o que, por sua vez, garantiu aos EUA vantagens de custo), seja pela vantagem de renda,

404
Em meados da dcada de 1980 os departamentos de crdito ao consumidor da General Motors, da Ford e da Chrysler
financiavam mais de 1/3 dos carros vendidos por estes trs fabricantes, obtendo tal volume de lucros que adquiriram outras fi rmas,
expandiram a atividade financeira e comearam a proceder a hipotecas [...]. Em 1985, se o departamento de crdito ao consumidor
da General Motors estivesse registado como banco, seria o quinto maior dos Estados Unidos, de tal forma que a GM teria se
tornado uma instituio bancria que fabricava automveis para proceder a operaes de crdito (Bernardo, J. Perspectivas do
capitalismo na actual crise econmica, 2009. Disponvel em: http://passapalavra.info/?p=119, s/p).
405
Cf. p.238-9, adiante.
406
Tavares, M.C. Ps-escrito 1997: a reafirmao da hegemonia norte-americana. In: Tavares, M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e
dinheiro: uma economia poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.74.
407
Unesp. 1996, p.315.

108
decorrente das depreciaes do dlar
408
. Ademais, como constata Fiori, ... nesse novo sistema os
Estados Unidos podem determinar por meio do manejo de sua taxa de juros no apenas a
variao do valor das demais moedas, mas tambm a dinmica de curto prazo da economia
mundial
409
.
Sabe-se que, no incio dos anos 1980, Wall Street se tornou a praa financeira mais
importante do mundo (bem como o porto seguro diante de turbulncias), que a dvida pblica
norte-americana se tornou o esteio do processo de securitizao, e que, graas importncia de seu
mercado consumidor (cada vez mais voraz) e ao poder de senhoriagem, os Estados Unidos foram
responsveis por sustentar importante parte da demanda mundial, e fornecer a liquidez necessria
ao sistema monetrio internacional
410
.
Falta considerar melhor a dimenso do belicismo norte-americano no perodo em questo.
A derrota no Vietn foi seguida por vrios outros episdios desfavorveis aos Estados Unidos,
como a falta de apoio aos norte-americanos na guerra do Yom Kipur, em 1973 (entre seu grande
aliado Israel, de um lado, e Egito e Sria, de outro); a instaurao da Repblica Socialista do
Vietn, em 1976; a autonomizao do conflito entre ndia e Paquisto; a perda de seu principal
aliado no Oriente Mdio com a Revoluo Iraniana, em 1979; a invaso sovitica do Afeganisto,
nesse mesmo ano; a morte de 241 soldados norte-americanos em funo do bombardeio de uma
base dos Fuzileiros Navais em Beirute, em 1983; e a nova onda revolucionria que atingiu partes
da sia, frica e mesmo das Amricas, com destaque para a multiplicao, ante o fracasso do
desenvolvimentismo, de governos de orientao socialista na frica, e o aumento da influncia
sovitica em diversos pases, como Etipia, Moambique, Guin Bissau, Madagascar, Zaire, entre
outros
411
- o que revela a incapacidade norte-americana de lidar com o amplo processo de
descolonizao que se difundiu na segunda metade do sculo XX
412
. Segundo Arrighi, tanto os
pases soviticos quanto os pases perifricos pareciam ameaar a liderana norte-americana, a

408
Idem, ibidem, p.320. Como defende Gowan, o significado econmico e poltico desse novo regime somente pode ser
reconhecido quando entendemos o papel da senhoriagem (Gowan, P., op.cit., p.53).
409
Fiori, J.L. Imprio e pauperizao. In: O poder global. So Paulo: Boitempo, 2007, p.112.
410
At agora a economia norte-americana tem desempenhado o papel de consumidor de ltima instncia para o resto da
economia mundial, e portanto servido como a locomotiva puxando muitas outras economias grandemente dependentes da
exportao para o enorme mercado norte-americano (Guttmann, R.; Plihon, D. Consumer Debt at the Center of Finance-Led
Capitalism. CEPN, Paris-Nord (mimeo), janeiro de 2008. Disponvel em: www.univ-paris13.fr/CEPN/col_guttmann_plihon_1.pdf,
p.28).
411
Fiori tambm cita aqui as guerras civis em El Salvador, na Guatemala, e na Nicargua, e a derrota dos governos conservadores
na Grcia, em Portugal e na Espanha (idem, Globalizao, hegemonia e imprio. In: Tavares, M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e
dinheiro: uma economia poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.114).
412
A estratgia de enquadrar o conjunto das naes recm-independentes nos moldes da Guerra Fria foi equivocada, como j havia
se evidenciado na Conferncia de Bandung, em 1955. Em parte, porm, as crises militar e de legitimidade do poder mundial dos
Estados Unidos expressaram a incapacidade do aparato militar-industrial norte-americano de lidar com os problemas suscitados
pela descolonizao no mundo (Arrighi, G. O longo sculo XX: dinheiro, poder e as origens do nosso tempo. Rio de Janeiro:
Contraponto; So Paulo: Editora Unesp. 1996, p.332).

109
ponto de o autor afirmar que nesse momento ocorrera uma inverso das relaes de poder no
sistema mundial, em favor dos pases do Terceiro e Segundo Mundos
413
.
Foi esse o contexto em que se deflagrou a chamada Segunda Guerra Fria. Auxiliados
pelo forte aumento dos preos do petrleo, os soviticos ampliaram consideravelmente seus gastos
militares (a uma taxa anual de 4% a 5% em termos reais, durante vinte anos aps 1964), e a
invaso do Afeganisto pareceu revelar um impulso expansionista do qual h muito no havia
sinal. Em reao, estabeleceu-se nos EUA uma exploso de febre militar, e uma retrica
apocalptica, o que por sua vez tornou bastante palpvel, no mundo sovitico, a ameaa de uma
guerra nuclear
414
.
Diante dessa conjuntura, e da recesso que decorreu dos choques de juros no incio da
dcada de 1980, alm da drstica reduo tributria para os ricos
415
, a administrao Reagan
realizou vultosos gastos estatais
416
, engajando-se em uma nova corrida armamentista. Buscando
dinamizar sua economia domstica, atender aos interesses da poderosa indstria blica, fortalecer-
se no poder contra os democratas, e reafirmar a supremacia militar norte-americana, apagando a
mancha da derrota do Vietn, os Estados Unidos se engajaram em uma srie de empreendimentos
militares - como a invaso de Granada (1983), o ataque areo Lbia (1986), e a invaso do
Panam (1989) -, e deram incio revoluo militar que mudou completamente a concepo
poltica e a base estratgica e logstica do poder blico dos Estados Unidos
417
, com o
desenvolvimento de novos sistemas de informao, de bombas teledirigidas, dentre outros
avamos, muitos das quais desenvolvidos no interior programa Guerra nas Estrelas
418
.
Obviamente, sem prejuzo da insistente defesa da austeridade fiscal e das polticas monetrias
restritivas
419
.

413
Idem, ibidem, p.333. Que por vez se articulavam entre si para fazer oposio aos interesses norte-americanos; por exemplo,
quando se uniram para para completar o processo de libertao nacional dos ltimos resduos do colonialismo europeu (como nas
colnias africanas de Portugal e nos Zimbbue), para guerrear entre si na tentativa de reorganizar o espao poltico das regi es
circunvizinhas (como na frica Oriental, no sudeste Asitico, e na Indochina), e para expulsar do poder os governos que eram
clientes dos Estados Unidos (como na Nicargua e no Ir) (idem, ibidem, p.333).
414
Hobsbawm, E. J., op.cit., p.244.
415
Por exemplo, houve uma brutal reduo nos impostos corporativos, que em sua faixa mais alta se reduziram de 70% para 28%
(Harvey, D. Neoliberalismo: histria e implicaes. So Paulo: Loyola, 2008, p.35).
416
Tendo vencido as eleies com a promessa de equilibrar o oramento, o governo Reagan deu incio a uma das mais
espetaculares expanses do endividamento do Estado na histria mundial (Arrighi, G. O longo sculo XX: dinheiro, poder e as
origens do nosso tempo. Rio de Janeiro: Contraponto; So Paulo: Editora Unesp. 1996, p.328).
417
Fiori, J.L. Imprio e pauperizao. In: O poder global. So Paulo: Boitempo, 2007, p.111. Ao que se poderia acrescentar, por
exemplo, o embargo ao Iraque na dcada de 1990, o qual, como constata Losurdo, causou mais mortes do que o uso de todas as
armas de destruio em massa juntas, ao longo da histria (Losurdo, D. A linguagem do Imprio: lxico da ideologia
estadunidense. So Paulo: Boitempo Editorial, 2010, p.26).
418
Como ficou conhecido o Strategic Defense Initiative, lanado por Reagan em 1983, que por meio de um sistema de radares,
satlites e poderosas armas pretendia criar um impenetrvel escudo antimsseis, defendendo os EUA de eventuais ataques soviticos
ou de outros inimigos.
419
A retomada da economia do armamento e o financiamento do imenso programa Guerra nas Estrelas foram efetuados, a despeito
de todos os discursos reaganianos sobre a ortodoxia monetria e oramentria, mediante o crescimento da dvida federal. A dvida
federal do Estado norte-americano elevou-se de US$ 322 bilhes em 1970 para US$ 906 bilhes em 1980 e para US$ 4,061 trilhes
em 1992. Em relao ao oramento federal, o servio da dvida passou de 12,7% em 1980 para 20,1% em 1990 (Chesnais, F. O
capital portador de juros: acumulao, internacionalizao, efeitos econmicos e polticos. In: Chesnais, F. (org). A Finana
Mundializada: razes sociais e polticas, configurao, consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.43). Em relao ao

110
Por paradoxal que possa parecer, possvel notar uma relao estreita entre a guinada
monetarista e o keynesianismo militar de Reagan, j que a prevalncia norte-americana no
sistema financeiro foi um dos sustentculos da Segundo Guerra Fria. E, segundo Arrighi, teve
papel determinante tanto para a derrota definitiva da Unio Sovitica, que se encontrava sinucada
em meio guerra contra o Afeganisto, quanto para o acirramento da submisso de muitos pases
perifricos. Igualmente determinante foi o usufruto do poder de senhoriagem para financiar os
empreendimentos blicos
420
.
Apesar da ofensiva norte-americana, pouco verossmil a verso oficial estadunidense,
segundo a qual os EUA tinham travado e ganho a Guerra Fria e destrudo completamente o
inimigo. Como constata Hobsbawn, no h sinal de que o governo americano esperasse ou
previsse o colapso iminente da URSS, ou estivesse de alguma forma preparado para ele quando
veio
421
. Em todo caso, a derrocada sovitica foi de grande importncia, no apenas pela abertura
de vastos campos acumulao de capital, mas tambm para a afirmao da supremacia blica
norte-americana.
Como constata Arrighi, os inmeros conflitos em que os EUA se envolveram desde o
incio da dcada de 1980 foram conduzidos de tal maneira a impedir qualquer desenlace
semelhante ao que passou no Vietn. Dessa maneira, o engajamento militar norte-americano era ou
indireto (como na Nicargua, no Camboja, na Angola, no Afeganisto, e fornecendo apoio
militar ao Iraque na Guerra contra o Ir), ou contra inimigos militarmente insignificantes (como
Granada ou Panam), ou ainda exclusivamente por via area (como na Lbia)
422
. Depois da
derrocada sovitica, os norte-americanos buscaram alar vos mais altos, e a invaso iraquiana do
Kuwait em 1990 forneceu uma oportunidade para tanto. Mobilizando os mais modernos artifcios
miditicos, criou-se uma guerra espetacular, baseada na estratgia da rpida destruio das foras
inimigas, seguida pela retirada das tropas americanas
423
. Outro exemplo de incurso militar norte-
americana, por terra, foi a Guerra do Kossovo, contra um inimigo bastante fraco, em termos
blicos.
No obstante, segundo Gowan, no incio da administrao Clinton, uma reviso histrica
e fundamental estava na ordem do dia
424
, em face das ameaas que pareciam representar a Unio
Europia e a regio do Leste e Sudeste Asitico. A equipe responsvel pela poltica econmica da

oramento federal, o servio da dvida passou de 12,7% em 1980 para 20,1% em 1990 (idem, Tobin or Not Tobin? Porque tributar
o capital financeiro internacional em apoio aos cidados. So Paulo: Editora Unesp; ATTAC, 1999, p.29).
420
O Afeganisto se tornou [...] o Vietn da Unio Sovitica (Hobsbawm, E. J., op.cit., p.464). Cf. Arrighi, G. Adam Smith em
Pequim: origens e fundamentos do sculo XXI. So Paulo: Boitempo, 2008, p.155, e idem, O longo sculo XX: dinheiro, poder e as
origens do nosso tempo. Rio de Janeiro: Contraponto; So Paulo: Editora Unesp. 1996, p.328.
421
Hobsbawm, E. J., op.cit., p.245-6.
422
Arrighi, G. Hegemony Unravelling. Party I. New Left Review, n
o
32, maio-abril de 2005, p.52.
423
Quarenta e dois dias de ataques areos permitiram uma vitria terrestre em menos de cem horas, com menos de 150 mortes
entre as foras aliadas que bombardearam o Iraque e mais de 150 mil mortos iraquianos (Fiori. Imprio e pauperizao. In: O
poder global. So Paulo: Boitempo, 2007, p.111).
424

111
nova administrao Robert Rubin frente - acreditava que o campo decisivo de disputa seria
efetivamente o econmico, e giraria em torno da capacidade de dominar os mercados financeiros e
o campo das tecnologias de ponta
425
.
Com base nesses parmetros, tentou-se em vo isolar a Coria do Norte, j que o governo
norte-coreano se revelou disposto a confrontar militarmente os Estados Unidos, inclusive
mobilizando seus artefatos nucleares. O mesmo se deu com a tentativa de isolar a China,
mobilizando a retrica da defesa dos direitos humanos, pouco popular na regio; alm disso, diante
do dinamismo da economia chinesa, nem os aliados mais fiis dos Estados Unidos se engajaram
em apoi-los, para no correr o risco de ver fechadas as portas dos promissores mercados chineses.
Diante desses reveses, a administrao Clinton engajou-se com mais afinco no estabelecimento de
estratgias econmicas bilaterais, intra-regionais, inter-regionais e multilaterais de uma forma
bastante sofisticada
426
, combinadas a ameaas de excluso s economias que hesitavam em aderir
aos seus chamados.
Cabe frisar, porm, que apesar da queda de investimento na indstria blica, verificada no
perodo, esta no perdeu sua importncia econmica, como revela o peso crescente exercido nas
bolsas de valores pelas aes das principais corporaes do setor (cujo valor quase quadruplicou
entre 1990 e 1997
427
). E esse movimento s viria a se acirrar com a nova onda militarista norte-
americana aps os ataques em 11 de Setembro.

5. A dinmica da crise
428

Em meados da dcada de 1980, Hyman Minsky
429
, estarrecido com a seqncia de crises
financeiras nos EUA, lamentava que

425
426
427
Serfati, C; Mampaey, L. Os grupos armamentistas e os mercados financeiros: rumo a um compromisso Guerra sem Limites?.
In: A Finana Mundializada: razes sociais e polticas, configurao, consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.236.
428
Em sua maior parte, as anlises conceituais concernentes dinmica da crise na atual fase de desenvolvimento capitalista ser o
apresentadas nos captulos seguintes; aqui a discusso possui carter emprico-descritivo. Mas faamos aqui uma digresso. Os
padres recorrentes nas grandes crises financeiras e econmicas produzidas ao longo da histria do capitalismo so bastante
frisadas por diversos estudiosos; recentemente, Roubini e Mihm o fizeram remetendo aos colapsos de 1825, 1830, 1857, 1873,
1893, 1907, 1929, e inmeros outros (cf. Roubini, N.; Mihm, S. A economia das crises: um curso-relmpago sobre o fiuturo do
sistema financeiro internacional. Rio de Janeiro: Intrnseca, 2010). No obstante, o fato desses autores se concentrarem sobretudo
em episdios ocorridos no sculo XIX insinua algo relevante; por sua abrangncia e violncia, a Grande Depresso, como vimos,
imps mudanas institucionais e polticas de flego, que impactaram fortemente a atuao estatal e empresarial, e a dinmica da
acumulao como um todo, incluindo o processo de gerao e a forma assumida pelas crises. No entanto, as tendncias
fundamentais do desenvolvimento capitalista no foram eliminadas, e nas ltimas dcadas tm se manifestado de modo cada vez
mais cabal, como o demonstra a ltima crise econmica mundial. Segundo Ricardo Musse, com o fim da situao de exceo, da
assim chamada regulao keynesiana, o capitalismo retornou ao seu leito habitual. O mpeto e a dinmica econmica voltaram a
ser ditados pelo mercado e as crises a se suceder com preciso matemtica (Musse, R. Observaes sobre o desastre econmico,
2008. Disponvel em: pphp.uol.com.br/tropico/html/textos/3028,1.shl, p.1). Joo Manoel Cardoso de Mello, por sua vez, atesta que
tudo se passa como se tendncias fundamentais do capitalismo re-emergissem com intensidade redobrada. O desenvolvimento
monstruoso do capital financeiro revelou uma verdade incontestvel. Ou por outra, verdade bem conhecida de Marx e Keynes, de
Braudel e Polanyi ns que andvamos meio entorpecidos pelas dcadas de capitalismo domesticado, esquecidos de que o
capitalismo um regime de produo orientado para a busca da riqueza abstrata, da riqueza em geral expressa pelo dinheiro. Essa
abstrao destrutiva aparece com toda a sua fora nua e crua no atual rentismo especulativo (Mello, J.M.C. A contra-revoluo
liberal-conservadora e a tradio crtica latino-americana. In: Poder e dinheiro: uma economia poltica da globalizao.
Petrpolis: Vozes, 1997, p.23).

112
depois de duas dcadas seguras de progresso tranqilo na seqncia da II Guerra Mundial,
no final de 1960 a ordem do dia se tornou a turbulncia domstica e internacional. Surtos de
inflao acelerada, desemprego crnico e cclico mais elevado, falncias, taxas de juros
arrebatadoras, e crises energticas, nos transportes, no suprimento de comida, no [sistema estatal
de] bem-estar, nas cidades, no sistema bancrio foram misturados com perodos de atabalhoada
expanso
430
.
Conforme exposto anteriormente, na dcada de 1970 os pases capitalistas centrais
insistiram na mobilizao de polticas anticclicas de cunho inflacionrio, o que s alimentou a
instabilidade das taxas de cmbio e de juros, to acentuadas pela destruio do sistema de Bretton
Woods, e pela explosiva expanso dos mercados financeiros e dos movimentos internacionais de
capitais, pari passu destruio da legislao, das instituies e do conjunto de mecanismos que
restringiam a liberdade de operaes financeiras.
J nesse momento a dinmica geral das crises se distinguia daquela, caracterstica da Era
de Ouro, no interior da qual a represso financeira competiu para o arrefecimento da dimenso
financeira da crise, e em que as demais dimenses da sobreacumulao foram reconfiguradas
geogrfica e temporalmente
431
. Nas dcadas de 1970 e 1980, ao contrrio, as crises financeiras se
multiplicaram - como, por exemplo, as crises norte-americanas de 1974-5, 1982, 1987, 1989 -, mas
no se converteram em grandes depresses. A despeito do discurso anti-estatal, anti-
intervencionista, de defesa do mercado e da livre-concorrncia, que se tornaram no perodo uma
dominante ideolgica, o Estado continuou a operar sobre a demanda agregada, os ganhos
setoriais, e os incrementos das obrigaes governamentais nos portflios, buscando estabilizar
no somente o emprego e a renda, mas tambm os fluxos de caixa empresariais (os lucros) e
conseqentemente os valores dos ativos
432
; bem como atuar na condio de emprestador de
ltima instncia (que nos Estados Unidos prpria ao Fed, frente de um conjunto de agncias
governamentais e de certas instituies privadas), sobre o valor da estrutura de ativos herdada e
sobre o refinanciamento disponvel para os vrios portflios.
Desse modo, a monumental interveno do Estado foi decisiva para arrefecer, de maneira
mais ou menos rpida, os abalos e os efeitos recessivos das crises financeiras, mas no sem a
contrapartida de enormes presses inflacionrias, cuja funcionalidade, j analisada anteriormente
de uma perspectiva marxista, Minsky tambm reconhece: o que ocorreu que a forma do ciclo de
negcios mudou; a inflao substituiu o profundo e amplo fosso das depresses
433
. Outra
conseqncia da ao contundente do Estado foi permitir s instituies financeiras a aquisio de

429
Que, como bom keynesiano (nesse aspecto fiel ao seu mestre), dedica-se ardentemente a produzir frmulas e polticas com vistas
ao salvamento do modo de produo capitalista, sobretudo contra o desregramento da especulao desenfreada.
430
431
Cf. sobretudo a seo 3, do Captulo I, acima.
432
433
Idem, ibidem, p.15.

113
ativos seguros, dando bastante liquidez aos seus portflios mesmo em meio a uma conjuntura
adversa, o que alimentou a ciranda financeira.
Ao longo da dcada de 1980, de modo mais ou menos abrupto, alguns mecanismos de
bem-estar social, e por conseguinte algumas polticas de transferncias unilaterais, entre outras,
foram enfraquecidas. Em seu lugar, e em meio a ondas de automao e mudanas na organizao
produtiva, deu-se a ampliao do exrcito industrial de reserva, o que, junto ao choque de juros,
contribuiu com o controle inflacionrio. A elevao dos juros, a conteno da inflao, somados
diminuio e por vezes eliminao de impostos que incidiam sobre a produo, sobre as
transaes financeiras e sobre o conjunto dos abastados, favoreceram grandemente dimenso
financeira da acumulao
434
. Igualmente decisivo para a dinmica da acumulao que ento se
engendrou foi o galopante endividamento privado, por parte das corporaes financeiras e no-
financeiras, e tambm das famlias, cujo empenho nos mercados financeiros foi ainda mais
intenso do que a queda em suas taxas de poupana. Nisso, contriburam no s o crdito
abundante, a multiplicao dos instrumentos financeiros, o movimento altista das bolsas de
valores, e de modo geral o inchao dos valores dos ativos financeiros, que respaldavam nova
contrao de emprstimos, mas tambm o fomento das ideologias monadizantes da auto-ajuda
a reduo idealista da totalidade social ao plano individual, e a crena cega no poder milagroso do
empenho e da abnegao subjetiva desvairada
435
e do consumismo, que acompanha a acelerada
obsolescncias dos bens de consumo.
Adiante-se, de passagem, que esses processos se encontram imbricados, e de modo algum
so inditos; como j havia exposto Marx, com a reproduo ampliada do capital, faz-se possvel
para o capitalista incrementar o seu prprio consumo, sem modificar o fundo de acumulao, ou
mesmo converter parte do seu fundo de consumo em fundo de acumulao
436
. Isso lhe permite
finalmente sucumbir tentao do consumismo, distanciando-se do entesourador, cuja ascese lhe
tira a manteiga do po
437
. Assim,
com o desenvolvimento do modo de produo capitalista, da acumulao e da riqueza, o
capitalista deixa de ser mera encarnao do capital. Ele sente um enternecimento humano por seu
prprio Ado e torna-se to culto que chega a ridicularizar a paixo pela ascese, como preconceito
do entesourador arcaico. Enquanto o capitalista clssico estigmatiza o consumo individual como

434
Colocar o capital-dinheiro como elemento central significava derrubar a inflao (que corroia a remunerao sobre o capital-
dinheiro), tomar medidas para desregulamentar o setor bancrio e financeiro, promover considerveis redues tributrias para os
ricos, que sempre buscam o setor financeiro e a atividade de rentier, e buscar uma poltica de fortalecimento do dlar (Gowan, P.,
op.cit., p.74).
435
Cf. Ehrenreich, B. Bright-sided: how the relentless promotion of positive thinking has undermined America. Nova Iorque:
Metropolitan Book, 2009.
436
Com a fora produtiva do trabalho cresce a massa de produtos na qual se representa determinado valor e, por conseguinte,
tambm mais-valia de dada grandeza. Com taxa de mais-valia constante e mesmo decrescente, na medida em que ela decresa mais
lentamente do que aumenta a fora produtiva do trabalho, a massa do mais-produto cresce (idem, O Capital: crtica da economia
poltica. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural: Livro I, Tomo II, 1996, p.237).
437
Seu esbanjamento [do capitalista GM] cresce, contudo, com sua acumulao, sem que um precise prejudicar a outra. Com
isso desenvolve-se, ao mesmo tempo, no corao do capitalista um conflito fustico entre o impulso a acumular e o instinto do
prazer (idem, ibidem, p.227).

114
pecado contra sua funo e abstinncia da acumulao, o capitalista moderno capaz de conceber
a acumulao como renncia a seu instinto do prazer
438
.
Mas no se trata aqui de mero capricho. O desenvolvimento do modo de produo
capitalista impe a necessidade de o capitalista apelar ao sistema de crdito, e seu xito , em
parte, proporcional ao grau de confiabilidade e de prosperidade que se capaz de ostentar. Dessa
forma, a produo da suntuosidade se torna uma parte dos custos de representao do capital
439
.
Por outro lado, veremos, a dinmica global da acumulao, catapultada pelas formas financeiras
do capital, nalguns momentos enseja (e impele) um prolongamento desmedido do consumo
produtivo e pessoal dos capitalistas, e mesmo do conjunto das classes sociais, por meio de
mltiplas manifestaes do capital portador de juros.
E assim como outrora, recentemente o Estado foi imprescindvel para todos esses
desdobramentos, resolutamente comprometido com a abertura de campos para a explorao
capitalista, com a transferncia de renda em favor do capital, com a alimentao das bolhas
financeiras, e, diante das crises, com o salvamento de corporaes financeiras e no-financeiras
beira da falncia, e com a conteno dos contgios, atuando como emprestador de ltima
instncia
440
. No obstante, veremos no terceiro e no quarto captulos, esses diferentes mecanismos
esto ancorados ao processo global de produo de capital, portanto, sob a gide do movimento
das taxas de lucro e de todo um conjunto de fatores que comumente so desconsiderados em favor
da saliente dimenso financeira da acumulao, que se torna assim incompreensvel e capciosa.
Cabe agora abandonar esse nvel de consideraes gerais, e tratar, em sua particularidade,
de algumas crises deflagradas no perodo, mesmo que de modo extremamente breve.
*
At o momento o foco da anlise esteve voltado s crises gestadas no epicentro do mercado
mundial. No que tange s chamadas crises da dvida dos (cinicamente) designados pases
emergentes, deflagradas no incio da dcada de 1980, suas determinaes e conseqncias
divergem das crises norte-americanas, e tambm das crises que seriam produzidas nas dcadas
seguintes. H pouco se viu que, depois dos choques nas taxas de juros norte-americanas,
subitamente cessou a abundncia de crditos que inundavam o mercado mundial (oriunda
sobretudo dos excedentes dos pases produtores de petrleo, dos dficits norte-americanos, e dos
processos de sobreacumulao de capital neste e noutros pases), e com os quais se refestelaram

438
439
O progresso da produo capitalista no cria apenas um mundo de prazeres. Ele abre com a especulao e o sistema de crdito
milhares de fontes de sbito enriquecimento. Em certo nvel de desenvolvimento, um grau convencional de esbanjamento, que ao
mesmo tempo ostentao de riqueza e, portanto, meio de obter crdito, torna-se at uma necessidade do negcio para o infeliz
capitalista. O luxo entra nos custos de representao do capital (idem, ibidem, p.226).
440
Os mercados financeiros contemporneos apresentam grande inclinao a produzir episdios de euforia e de alavancagem
imprudente, o que se contrape sua extrema sensibilidade aos riscos de contrao sbita da liquidez. Tais episdios de euforia e
alavancagem excessiva terminariam em crashs espetaculares no fossem as repetidas intervenes de ltima instncia dos bancos
centrais mais poderosos (Belluzzo, L.G. Prefcio. In: A Finana Mundializada: razes sociais e polticas, configurao,
consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.13).

115
muitas economias perifricas. Presas numa espiral de endividamento, tais economias ficaram
merc dos credores e, acima de tudo, do domnio estadunidense, que logo identificou a a
oportunidade de impingir a elas um conjunto de mudanas econmicas estruturais, de acordo
com seus interesses comerciais, produtivos e financeiros.
Tudo indica que a produo dessas crises, que tiveram efeitos devastadores numa srie de
pases
441
, esteve longe de ser algo deliberado, como revelam os enormes esforos envidados pelos
Estados Unidos no sentido de conter seus efeitos, em particular no sentido de impedir a falncia de
grandes bancos credores. No tardou, o governo norte-americano encontrou uma funo
estratgica para os ento praticamente inertes FMI e Banco Mundial, a de se tornar suas correias
de transmisso, no processo de abertura dos mercados internos dos pases perifricos ao jugo
comercial, produtivo e financeiro norte-americanos; impondo a adoo das chamadas polticas de
austeridade fiscal, de controle inflacionrio, de manuteno de altas taxas de juros, de destruio
de direitos trabalhistas, de alienao do patrimnio estatal por meio das privatizaes, e assim por
diante. Alm do fortalecimento do mando norte-americano, em alguma medida as crises das
dvidas garantiram a manuteno de relevantes afluxos de divisas para os pases centrais, e
contriburam com a pujana do sistema financeiro internacional.
Tambm na dcada de 1980, em meio a crises financeiras, e em franco contraste com as
elevadssimas taxas de crescimento sustentadas entre meados da dcada de 1950 e meados da
dcada de 1970, gestou-se o crculo de estagnao japons, do qual esse pas at hoje no
conseguiu se desvencilhar
442
, e que teve como momento-chave as enormes perdas decorrentes da
desvalorizao do dlar em 1985, depois que os bancos japoneses se lanaram aquisio macia
de ttulos da dvida norte-americana
443
. Como foi visto no item 1, acima, as dcadas de 1980 e
1990 foram marcadas pelas oscilaes da poltica econmica, ora francamente permissivas, ora
bastante restritivas, por vezes se submetendo aos ditames norte-americanos, noutros momentos
buscando autonomia, e assim sucessivamente. A despeito dessas vicissitudes, de relevantes
processos econmicos, como a desterritorializao de parte da produo japonesa, em que grandes
empresas de alguns setores deslocaram sua produo para diversos pases do Leste Asitico,

441
De acordo com os clculos de Gowan, na Argentina, por exemplo, o custo da crise de 1980-2 chegou a 55,3% do PIB, no Chile,
em 1981-3, a 41%; no Uruguai, em 1981-4, a 31,2%; em Israel, em 1980-3, a 30%, e no Mxico, em 1994-5, a 13,5% (Gowan, P.,
op.cit., p.88).
442
Desde o incio dos anos 90, o Japo atravessa a mais longa e profunda crise do ps-guerra. Que se julgue pelas estatsticas do
PIB: no perodo de recuperao 1956-1973, a taxa mdia de crescimento do PIB de 9,2%. Nos anos 80, de 3,7%, superior das
economias ocidentais na mesma poca. Enfim, no perodo 1992-2002, somente de 0,7%... (Sauviat, C. Os fundos de penso e os
fundos mtuos: principais atores da finana mundializada e do novo poder acionrio. In: A Finana Mundializada: razes sociais e
polticas, configurao, consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.177).
443
A partir da dcada de 1970 houve a abertura do mercado financeiro estadunidense. Em 1979 deu-se a supervalorizao do
dlar, atravs de um choque de juros. Entre 1980 e 1985 os bancos japoneses inflaram seus ativos com ttulos da dvida americana,
em dlar sobrevalorizado [...]. Com a desvalorizao do dlar em 1985 e a brusca valorizao do ien (o endaka) o sistema bancrio
japons sofreu perdas considerveis e entrou em ondas sucessivas de especulao patrimonial que quase o levaram runa. Esta a
raiz da crise na qual o Japo se encontra at hoje (Tavares, M.C., Apresentao. In: Chesnais, F., Tobin or Not Tobin? Porque

116
sobretudo na dcada de 1990, e a despeito dos fugazes momentos de recuperao, a economia
japonesa manteve-se longe do dinamismo e das altas taxas de crescimento logrados num passado
recente.
No incio da dcada de 1990, alm da crise financeira japonesa ocorreram importantes
crises cambiais e financeiras na Europa como a chamada crise da libra, em 1992, seguida pela
crise da lira italiana, do franco e do Mecanismo da Taxa de Cmbio da Unio Europia, em 1993 -,
precipitadas por incurses especulativas realizadas por um restrito nmero de investidores
institucionais, com destaque para alguns fundos hedge
444
, junto com os trinta maiores bancos que
controlavam os principais mercados cambiais europeus
445
. Nesse episdio, que prenunciou a crise
dos pases do Leste Asitico, e que se destaca por ter ocorrido no centro do sistema capitalista,
revelou-se a capacidade dos investidores institucionais de mobilizar bilhes de dlares para
influenciar as cotaes dos ativos financeiros. Em particular, v-se a relevncia dos mercados
cambiais; pelo fato de a moeda norte-americana servir de base para o sistema financeiro
internacional, o qual tem na dvida pblica norte-americana seu principal esteio e mecanismo de
defesa, a maior parte das operaes de securitizao feita em dlar, o que enseja a aferio de
significativos ganhos de arbitragem, caso haja uma discrepncia considervel entre a taxa de juros
praticada internamente e a correspondente flutuao das taxas de cmbio locais relativamente ao
dlar
446
. Por sua magnitude, e sua capacidade de alavancagem, os referidos investidores
institucionais adquiriram o poder de interferir diretamente sobre as cotaes das moedas
domsticas, por meio de operaes nos mercados cambiais.
Alguns anos depois foi a vez do Mxico - poca menina dos olhos do FMI e importante
espao de atuao do capital financeiro internacional -, sofrer com uma profunda crise econmica,
no bojo da qual o PIB mexicano contraiu em 5 pontos percentuais, a inflao ficou prxima aos
50%, mais de 25% da chamada populao economicamente ativa amargou o desemprego, e mais
de dois milhes e meio de pessoas caram abaixo do chamado limite da pobreza extrema
447
.
Segundo Chesnais, essa crise se destacou pela rpida converso da crise financeira em crise
bancria, e por seu espraiamento para o conjunto da economia mexicana, e alm dela. Com a
derrocada do peso, os grandes bancos que haviam entrado de cabea nos mercados financeiros e
oferecido crdito a torto e a direito, tiveram de se desdobrar tentando dar conta das pesadas
obrigaes em dlar, num contexto em que os depsitos foram sacados por empresas e particulares
vidos por liquidez. A elevao das taxas de juros que se seguiu tornou ainda mais difcil a posio

444
Dentre os quais o mais famigerado poca era o Quantum Funds, pertencente a George Soros.
445
Chesnais, F., Tobin or Not Tobin? Porque tributar o capital financeiro internacional em apoio aos cidados. So Paulo: Editora
Unesp; ATTAC, 1999, p.32.
446
Tavares, M.C. Ps-escrito 1997: a reafirmao da hegemonia norte-americana. In: Tavares, M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e
dinheiro: uma economia poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.64.
447
Chesnais, F. A mundializao do capital. So Paulo: Xam, 1996, p.31-2.

117
dos bancos, por onerar o refinanciamento de suas dvidas; como resposta, houve um encarecimento
geral dos crditos, que desencadeou uma srie de falncias e uma onda de inadimplncia. Para
completar, a diminuio do patrimnio dos bancos em decorrncia da desvalorizao dos ativos
financeiros reduziu a sua capitalizao abaixo do mnimo previsto internacionalmente, rebaixando
a classificao dos bancos pelas agncias de risco, e dificultando ainda mais sua captao de
recursos externos. Criou-se assim um crculo vicioso em que a economia mexicana apenas
decaa
448
.
Na seqncia seria a vez das economias do Leste Asitico, festejadas em funo das
enormes taxas de crescimento que ostentavam no momento. Apesar da reao em cadeia que se
estabeleceu aps a crise monetria na Tailndia, necessrio distinguir dois tipos de crise. Com os
desequilbrios nas contas externas tailandesas, em funo do aumento das importaes, gerou-se
uma expectativa de que o governo tailands desvalorizasse o baht
449
. Diante dela, os especuladores
calculadamente se apressaram a trocar a moeda tailandesa por dlares, e ao faz-lo, evidentemente,
precipitaram sua desvalorizao. Em resposta, como era de se esperar, o governo se esforou para
sustentar o valor da moeda local, comprando-a com suas reservas de moeda forte, mas seu flego
era curto diante do poder dos investidores institucionais. Com o esgotamento das reservas
tailandesas, o baht despencou, e os mesmos fundos que provocaram sua derrocada lucraram
imensamente com sua recompra a preos excepcionalmente baixos.
De outro tipo a crise sul-coreana. Depois de finalmente ceder s presses norte-
americanas para abrir sua economia para o capital especulativo internacional, condio para o seu
ingresso na OCDE
450
, a Coria do Sul foi vtima de uma avassaladora profecia auto-
realizvel
451
; abruptamente, a avidez por investir na prspera Coria do Sul se converteu em
averso, e os bancos decidiram no rolar seus emprstimos. Desse modo, deflagrou-se a crise, que

448
449
Quando o Japo consegue finalmente desvalorizar sua moeda em 1995, graas ao chamado acordo do Plaza invertido, isso se
combina ao crescimento das importaes na Tailndia, induzidas pelo forte crescimento, e com isso h uma rpida piora em suas
contas externas. Com o crescimento da desconfiana em relao ao valor da moeda tailandesa, inicia-se o processo de reverso das
bolhas de ativos financeiros, que estavam em franca expanso na regio desde 1994 (Paulani, L. M. A crise do regime de
acumulao com dominncia da valorizao financeira e a situao do Brasil. Revista Estudos Avanados, n.23 (66), 2009, p.32).
450
Ao ingressar na OCDE, a Coria foi obrigada a formular um programa de implementao dos Cdigos de Liberalizao das
Movimentaes de Capital e Operaes Correntes de Invisveis da OCDE e a endossar a Declarao sobre Investimentos
Internacionais e Empresas Multinacionais da OCDE, bem como a Deciso sobre Tratamento Nacional da organizao (Gowan,
P., op.cit., p.139).
451
Diante de um ataque especulativo, a reao natural das autoridades monetrias seria a de permitir a elevao da taxa de jur os,
de modo a igualar os ganhos do investimento em moeda domstica, cujo taxa de retorno a taxa de juros domstica, aos ganhos
do investimento em ativos denominados em moeda estrangeira, cujo rendimento a taxa de juros estrangeira mais a taxa de
depreciao esperada. No entanto, o aumento das taxas de juros implica em aumento das dividas hipotecrias, em diminuio do
investimento produtivo e aumento do desemprego, em aumento no custo da dvida, entre outros efeitos. Com isso, por vezes as
autoridades se negam a seguir o curso normal, acabando por garantir o xito do ataque especulativo, a realizao da profecia
p.234).

118
se somou ao turbilho que estava atingindo no apenas a Tailndia, mas tambm a Malsia, a
Indonsia, as Filipinas, Cingapura, Hong Kong, etc., com terrveis conseqncias sociais
452
.
Num primeiro momento, a administrao Clinton impediu o lanamento de pacotes de
ajuda pelas instituies multilaterais, o que abriu margem para que o Japo buscasse
protagonizar o processo de salvamento da economia sul-coreana e do conjunto dos pases em
crise no Leste e Sudeste Asitico, propondo a criao do Fundo Monetrio Asitico (FMA), da
ordem de 100 bilhes de dlares, e de um plano para a Tailndia. Com isso, o Japo visava
reafirmar seu poder poltico e econmico e sua liderana na regio, sobretudo frente aos Estados
Unidos, bem como proteger a sua prpria economia, dada as relaes de dependncia que esses
mercados tm entre si.
Diante dessa ameaa japonesa, foi feita uma articulao exitosa entre Estados Unidos e
diversos pases da Unio Europia, para frustrar a criao do FMA. E no bojo da crise sul-coreana
foi imposto a esse pas o receiturio padro do FMI
453
: a taxa de juros de curto prazo deveria ser
elevada a mais de 21% (uma taxa real de juros superior a 15%!); a poltica fiscal deveria sofrer um
aperto de 1,5% do PIB; a moeda deveria sofrer uma desvalorizao de 30% frente ao dlar; e ainda
assim a taxa de inflao no poderia ser maior do que 5%. Alm disso, foram exigidas mudanas
no sistema bancrio que acabaram por promover um forte aperto creditcio
454
, e ao governo
proibiu-se investir em obras pblicas, o que at ento era usualmente feito para favorecer os
conglomerados sul-coreanos. De maneira geral haveria de se cortar gastos pblicos (evidentemente
no os relativos rolagem e amortizao da dvida), elevar os impostos, intensificar a abertura
comercial e financeira, e assim por diante.
No entanto, o alvio nos mercados financeiros internacionais quando o acordo entre o FMI
e o governo sul-coreano foi finalmente anunciado [no dia 4 de dezembro] durou menos de 24
horas
455
. Poucos dias depois estourou a crise da Indonsia, e diante da perspectiva de propagao
das quebradeiras e da inadimplncia sul-coreana, finalmente o FMI e o Tesouro norte-americano

452
medida que a crise progredia, o desemprego crescia, o PIB despencava e bancos fechavam. A taxa de desemprego
quadruplicou na Coria, triplicou na Tailndia e aumentou em dez vezes na Indonsia, onde quase 15 por cento dos homens que
trabalhavam em 1997 perderam seus empregos at agosto de 1998. A devastao econmica foi bem pior nas reas urbanas na
principal ilha do arquiplago indonsio, Java. Na Coria do Sul, a pobreza urbana quase triplicou, com praticamente um quarto da
populao caindo na pobreza. Na Indonsia, a pobreza dobrou. Em alguns lugares, como na Tailndia, aqueles que perderam seus
empregos nas cidades retornaram s suas casas na rea rural. Entretanto, isso colocou uma presso crescente sobre aqueles do setor
rural. Em 1998, o PIB na Indonsia caiu em 13,1 por cento; 6,7 por cento na Coria e 10,8 por cento na Tailndia. Trs anos aps a
crise, o PIB indonsio ainda estava 7,5 por cento abaixo do patamar pr-crise, e o da Tailndia, 2,3 por cento menor (Stiglitz, J. A
globalizao e seus malefcios. So Paulo: Futura, 2002, p.133-134). Os pases que no afundaram em crises foram os que tinham
mantido em grande parte seus controles de capital estavam protegidos dos ataques financeiros que se seguiram: China, Taiwan,
Vietn e ndia (Gowan, P. , op.cit., p.160).
453
Agindo com sua usual arrogncia, mas sempre oscilante e incapaz de determinar ou prever com eficcia as conseqncias de
seus planos; e sempre afoito em propagandear seus sucessos imediatos, para logo em seguida, em face de cada fuga cambial e a
cada elevao ou queda abrupta da bolsa de valores, recuar e ter de elevar brutalmente os recursos disponibilizados e flexibilizar
seu uso. Em todo caso, em geral o resultado era o aprisionamento dos pases afetados num crculo vicioso recessivo, marcado pela
manuteno de altas taxas de juros e de controle inflacionrio, e pelos crescentes dficits comerciais e na balana de pagamentos,
em decorrncia dos vultosos pagamentos dos servios da dvida e da repatriao dos lucros das transnacionais.
454
455

119
flexibilizaram seu pacote. No total, para que os pases do Leste Asitico sustentassem suas
taxas cambiais, o FMI lanou pacotes de emprstimos de emergncia que somaram mais de 95
bilhes de dlares. Entretanto, o objetivo declarado no foi alcanado; na prtica, como constata
um ex-diretor do BIRD acima de qualquer suspeita, o dinheiro serviu a outro propsito: permitiu
que as naes em crise fornecessem dlares s empresas que tomaram emprstimos de bancos
ocidentais, para pagar esses emprstimos. Por conseguinte, de certa forma, foi um emprstimo de
emergncia aos bancos internacionais
456
. Por outro lado, a crise sul-coreana, que conduziu a
falncias, deflao, e a brutais quedas nos valores acionrios das empresas, provocou uma onda
de aquisies de empresas sul-coreanas, sobretudo por grupos norte-americanos
457
.
Ademais, como assevera Gowan, ao tratar da crise sul-coreana, a questo importante em
relao a esse episdio fundamental o fato de que o governo dos Estados Unidos procurou
utilizar o pnico nos mercados privados, lidando com a moeda coreana e a dvida como uma
alavanca poltica para favorecer seus objetivos polticos na Coria
458
, em consonncia aos
interesses dos grandes fundos financeiros e grandes conglomerados empresariais
459
. Ao promover
grande destruio e desvalorizao do capital e da fora de trabalho, permitindo a aquisio de
capital fixo e circulante a preos aviltantes, ou ao abrir brechas para amplos movimentos
especulativos e para a compra de aes a preos igualmente baixos, por exemplo, as crises sempre
propiciam fortes movimentos de concentrao e centralizao de capital, e favorecem os grupos
econmicos mais vigorosos e menos afetados por ela. No obstante, chama a ateno a converso
da crise em instrumento a ser mobilizado no sentido de atender a determinados interesses polticos,
geopolticos, e econmicos dos EUA.
Por outro lado, o processo de produo e as conseqncias das crises do Leste Asitico,
bastante marcadas pela dinmica dos mercados secundrios, distinguem-se consideravelmente das
crises das dvidas ocorridas na primeira metade da dcada de 1980. Nas palavras de Paulani,
contrariamente ao mundo das finanas intermediadas (constitudas basicamente por
emprstimos bancrios), que estava por trs da crise das dvidas latino-americanas pouco mais de
uma dcada antes, o mundo das finanas diretas j ento dominante (operado pelos investidores
institucionais e marcado pela existncia de mercados secundrios e forte poder dos ativos
derivativos) agudizou as conseqncias do processo de formao e estouro de bolhas,
mundializando o impacto das crises. Na esteira da crise asitica, tambm a Rssia (1998), o Brasil
(1999) e, finalmente, a Argentina (2001) passaram por fortes turbulncias e acabaram por impor
pesadas desvalorizaes a suas moedas
460
.

456
Stiglitz, J. op.cit., p.131.
457
O Los Angeles Times de 25 de janeiro de 1998 dizia: Empresas americanas vem grande liquidao na Coria do Sul ().
Durante os primeiros cinco meses de 1998, as empresas americanas tinham comprado o dobro de empresas asiticas em relao
qualquer ano anterior, gastando 8 bilhes de dlares no total (). Empresas europias, principalmente aquelas do Reino Unido,
Alemanha, e Holanda, tambm estiveram muito ativas, gastando cerca de 4 bilhes de dlares (Gowan, P., op.cit., p.174).
458
459
Mas qualquer que seja a exata relao entre a atividade desses fundos e a atividade do Tesouro americano, eles estavam ambos
atuando na mesma direo no vero e no outono americano de 1997 (idem, ibidem, p.153).
460
Paulani, L. M. A crise do regime de acumulao com dominncia da valorizao financeira e a situao do Brasil. Revista
Estudos Avanados, n.23 (66), 2009, p.32. Cabe ressaltar de passagem que a despeito da relevante dimenso especulativa dessas

120
Contradizendo as previses otimistas do FMI, no incio de 1998 os pases do Leste e
Sudeste Asitico se encontravam no rumo da depresso. Diante da importncia destes pases como
mercado consumidor de insumos primrios, o preo desses produtos no mercado mundial
despencou, afetando vrios pases perifricos, geralmente bastante endividados, fragilizados, e
sujeitos a ataques especulativos rpidos e fulminantes, devido grande liberdade gozada pelos
capitais especulativos para circular pelos mercados financeiros de todo o mundo
461
.
Com o barateamento do petrleo, a Rssia foi a prxima economia a colapsar, vtima de
mais uma profecia auto-realizvel (novamente anunciada por Soros). Seria mais do mesmo, se no
fosse a inesperada reao da administrao Yeltsin, que representava uma camada muito estreita
de especuladores cujo dinheiro estava a salvo no centro financeiro anglo-americano, e que
simplesmente no reconheceu suas dvidas em ttulos que tinha emitido para especuladores
internacionais
462
. Sendo mais um episdio numa seqncia de choques financeiros pelo mundo,
a atitude russa abalou bastante a confiana nos mercados financeiros, o que se acentuou com o
avano da crise para outros pases perifricos, como o Brasil, que em 1999 teve de desvalorizar o
real e permitir a sua flutuao, em meio a grandes ataques especulativos e um acelerado
endividamento pblico, apesar de seu desempenho econmico medocre.
Diante das crescentes incertezas, muitos investidores direcionaram seus recursos para
aplicaes mais conservadoras, e buscaram refgio em Wall Street, alimentando a bolha
financeira que logo estouraria, tendo como epicentro os Estados Unidos. Cabe retomar aqui
algumas consideraes sobre o contexto em que essa bolha foi produzida. Em meados da dcada
de 1990 houve uma expressiva recuperao da economia norte-americana, marcada pela reduo
de juros e de impostos, e pela garantia de crdito abundante e barato pelo Fed, o que estimulou o

crises, como ser discutido no captulo seguinte, no se pode deixar de localizar seu fundamento mais profundo, e suas mltiplas
dimenses, em favor de suas formas de manifestao mais imediatas. Que no perodo de crise faltem meios de pagamento
evidente por isso mesmo. A conversibilidade das letras de cmbio substitui a prpria metamorfose das mercadorias, e tanto mais
precisamente nesse perodo quanto mais parte das casas comerciais trabalha meramente a crdito. [...] Num sistema de produo em
que toda a conexo do processo de reproduo repousa sobre o crdito, quanto ento o crdito subitamente cessa e passa apenas a
valer pagamento em espcie, tem de sobrevir evidentemente uma crise, uma corrida violenta aos meios de pagamento. primeira
vista, a crise toda se apresenta, portanto, apenas como crise de crdito e crise monetria. E, de fato, trata-se apenas da
conversibilidade das letras em dinheiro. Mas essas letras representam em sua maioria compras e vendas reais, cuja extenso, que
ultrapassa de longe as necessidades sociais, est, em ltima instncia, na base de toda crise. Ao lado disso, entretanto, uma enorme
quantidade dessas letras representa negcios meramente fraudulentos, que agora vm luz do dia e estouram; alm de especulaes
feitas com capital alheio, mas fracassadas; e, finalmente, capitais-mercadorias desvalorizados ou at invendveis ou refluxos que
jamais podem entrar (Marx, K., O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo V. Coleo Os Economistas. So Paulo:
Victor Civita, 1986, p.20-1). guisa de exemplo, uma anlise mais detida sobre a crise coreana, por exemplo, provavelmente
revelaria um processo de sobreacumulao redundante dos vultosos investimentos domsticos e estrangeiros, particularmente
japoneses, realizadas nos anos anteriores. Gowan lembra que um supervit comercial coreano com os Estados Unidos da Amrica
de 9,6 bilhes de dlares em 1987 foi transformado em um dficit comercial com os Estados Unidos de mais de 4 bilhes de
dlares em 1996 (Gowan, P., op.cit., p.139), resultado da guerra comercial declarada por este pas contra a Coria.
461
Entre setembro de 1997 e setembro de 1998 o preo do petrleo baixou 33 por cento, o do trigo caiu 39 por cento, o do cobre
caiu 22 por cento (idem, ibidem, p.175).
462
Idem, ibidem, p.176. Ainda nas palavras de Gowan, ele no buscou negociaes, no implorou por mais auxlio. Simplesmente
declarou que, embora os investidores ocidentais pensassem ter ttulos de curto prazo do governo a uma determinada taxa de jur os,
eles estavam errados: eles agora tinham ttulos de longo prazo a uma taxa de juros muito mais baixa. E embora os investidores
ocidentais pensassem ter coberto o seu risco monetrio (do colapso do rublo) ligado posse de ttulos, comprando derivativos de
bancos russos, eles estavam errados novamente. O dinheiro no iria aparecer (idem, ibidem, p.177).

121
endividamento por parte das empresas e das famlias; a retomada dos investimentos; o aumento
simultneo das importaes e das exportaes norte-americanas
463
; o forte inchao das bolsas de
valores
464
, entre outros fatores. Os efeitos das crises que se multiplicaram no perodo sobre a
economia norte-americana foram ambguos; tiveram aspectos favorveis em funo do
barateamento das matrias-primas e de outros insumos, bem como de produtos industriais de baixo
valor agregado, que os pases perifricos exportavam para os Estados Unidos. A queda dos preos
de produo assim ocasionada, a qual tambm foi favorecida pela expanso e multiplicao das
maquiladoras, propiciou a manuteno de baixas taxas de inflao, mesmo em face das polticas
monetrias expansionistas. No entanto, por outro lado, a instabilidade internacional, que junto com
a valorizao do dlar provocou a derrocada das exportaes norte-americanas
465
e a queda da
lucratividade do setor manufatureiro, fizeram com que a economia norte-americana se visse beira
da recesso e de um colapso financeiro, e precipitaram uma expressiva baixa nas bolsas de valores.
Uma importante expresso desse abalo foi a bancarrota iminente do Long Term Capital
Management (LTCM), um monumental fundo de hedge, que gozava de um poder aparentemente
inexpugnvel. Esse fundo era enorme, possua um incrvel poder de alavancagem
466
, reunia bancos
gigantescos, como o UBS, o maior e mais importante banco europeu poca; tinha vnculos
umbilicais com diversos governos, parlamentares, administradores de bancos centrais (alguns dos
quais inclusive investiam no LTCM), ostentava entre seus funcionrios dois ganhadores do Prmio
Nobel de Economia (Sholes e Robert Merton, premiados em 1977) e um ex-vice-presidente do Fed
(David Mullins); em suma, um Titanic, smbolo do capitalismo hodierno, em que a dimenso
financeira da acumulao adquiriu tamanha importncia. Diante dos abalos da economia russa, na
contramo da tendncia amplamente dominante, os scios do LTCM decidiram comprar
maciamente ttulos russos, o que levou ao seu desmoronamento, quando da declarao da
moratria pelo governo russo.
Na segunda metade de 1998, em resposta ao seu naufrgio, o Fed protagonizou uma
enorme operao de salvamento, reunindo os maiores bancos norte-americanos e diversas outras
instituies, sob a poltica do too big to fail. Com isso, evidenciou-se tanto a fragilidade dos
sistemas financeiro e monetrio internacionais, fortemente ameaados pela falncia de um nico

463
Diga-se de passagem, apesar da retomada dos investimentos produtivos, os ganhos de produtividade no foram suficientes para
dar conta da demanda aquecida; as importaes se avolumaram, e se consolidou um dficit na balana comercial sem precedentes,
ao qual veio a se somar um tambm extraordinrio dficit na balana de pagamentos, em funo do endividamento pblico e
privado.
464
Durante esse perodo de trs anos [1995-1998], o ganho cumulativo no ndice Standart and Poor foi de 111 por cento (Gowan,
P., op.cit., p.179).
465
Em 1998, a exportao norte-americana de bens, que havia aumentado a uma taxa anual extraordinria de 13% em 1997,
colapsou totalmente, a meros 0,6% (Brenner, R. op.cit.,, p.27). Com isso, entre 1997 e 2000, o dficit do comrcio manufatureiro
norte-americano aumentou a um fator de 3,5, quebrando novos recordes todo ano, e foi diretamente responsvel pela triplicao do
dficit da conta de transaes correntes no mesmo intervalo (idem, ibidem, p.30). As economias do Leste Asitico contriburam
para esse resultado, medida que, depois da crise, dissociaram progressivamente suas moedas do dlar, logrando vantagens
competitivas diante de sua valorizao (idem, ibidem, p.32).
466
Segundo Gowan, esse fundo era capaz de ser alavancado em 250 vezes seu prprio capital (Gowan, P., op.cit., p.93).

122
fundo, quanto a sempre renovada disposio das autoridades monetrios a mover cus e terra para
sustentar a ciranda financeira.
Junto com o resgate do LTCM, o Fed promoveu mais trs cortes sucessivos nos juros, o
que no evitou as bolsas despencarem novamente. Dessa feita, a resposta do Fed foi mais
contundente:
Greenspan bombeou suficiente liquidez no sistema bancrio para engendrar uma
incrivelmente alta reduo das taxas federal fund de 5,5% a menos de 4% em questo de semanas
abrindo o caminho para a ltima e maior convulso dos mercados acionrios. Enquanto isso, para
se certificar que essas intervenes nos mercados de crdito foram totalmente suficientes, o FED
tambm induziu as Government Sponsored Enterprises (GSEs) Fannie Mae and Freddie Mac a
disponibilizar aos emprestadores sem precedentes montantes de dinheiro adicional, seus
emprstimos totalizando US$ 600 bilhes nos anos de 1998-1999. A tomada de emprstimo das
prprias GSEs para garantir esses adiantamentos somou no menos que 30% do total da tomada de
emprstimo no mercado financeiro durante aquele intervalo de dois anos
467
.
Diante de tais medidas, a bolha acionria retomou sua expanso, sobretudo com o inchao
das aes das empresas de telecomunicaes e as pontocom. Essas empresas, que estavam no
centro da crescente bolha financeira, obtiveram US$ 1,5 trilho em emprstimos entre 1996 e
2000, e emitiram mais US$ 600 bilhes em aes. Em poucos anos foram esticados cabos de fibra
tica capazes de circundar o globo mais de 1500 vezes, e em finais de 2002 a taxa de ut ilizao
dessas redes atingia em mdia meros 2,5 a 3%. Por outro lado, sua lucratividade caiu de US$ 35,2
bilhes em 1996 para US$ 5,5 bilhes negativos em 2000. A bolha estava prestes a estourar
Ignorando essas evidncias, no final de 1999 Alan Greenspan ainda disparava: seguro
afirmar estarmos testemunhando, nesta dcada da histria americana, a mais convincente
demonstrao da capacidade produtiva de povos livres operando em mercados livres
468
. Se no
fossem seus efeitos desastrosos para um sem-nmero de espoliados, quo tediosas no seriam
essas reiteradas demonstraes de estreiteza intelectual e de falta de memria por parte dos
apologistas capitalistas. Apesar de sua extenso, cabe aqui uma pequena digresso, remetendo a
uma passagem de O Capital,
em parte devido simples emisso de letras frias, em parte devido a negcios de
mercadorias realizados somente com a finalidade de fabricar letras, todo o processo se complica
tanto que a aparncia de negcios slidos e de refluxos rpidos pode subsistir tranqilamente,
depois que os refluxos, na realidade, eram j h muito feitos custa em parte de prestamistas
defraudados, em parte de produtores defraudados. Por isso, os negcios parecem quase
exageradamente sadios justamente antes da crise. A melhor prova disso fornecem, por exemplo, os
Reports on Bank Acts de 1857 e 1858, em que todos os diretores de bancos, comerciantes, em
suma, todos os peritos convocados, Lorde Overstone frente deles, se felicitavam mutuamente pelo
florescimento e sade dos negcios exatamente um ms antes de rebentar a crise de agosto de
1857. E curiosamente Tooke, em sua History of Prices, passa outra vez por essa iluso, como

467
Brenner, R., op.cit., p.27. A formao e a consolidao da bolha no mercado de aes foi concomitante a um salto no dficit em
balana corrente, que passou de 1,7% do PIB em 1997 para 4,5% em 2000 (idem, ibidem, p.66).
468

123
historiador, a cada crise. Os negcios esto sempre fundamentalmente sadios e a campanha em
pleno avano, at que subitamente ocorre o colapso
469
.
Nessa conjuntura aparentemente alvissareira, que entusiasmava o presidente do Fed, o
nvel de poupana das famlias progressivamente caiu at se tornar fortemente negativo s
vsperas da crise, no interior de um processo auto-alimentado, j que o aumento no valor nominal
das aes tornava o investimento nelas atrativo, propiciando novas altas. Contando com a
durabilidade desse processo, as famlias eram induzidas a diminuir seu nvel de poupana, a elevar
seu consumo, e a contrair emprstimos para novas rodadas de investimento nas bolsas
470
, em
decorrncia do que os economistas chamam de efeito-riqueza a relao entre as variaes na
renda ou na riqueza, bem como as expectativas de alteraes no futuro, e seus impactos nas
decises presentes, relativas ao nvel de consumo e de poupana -, em grande medida ilusrio,
como logo ficaria evidente
471
. Do lado das empresas, da mesma forma, criou-se um forte estmulo
para o endividamento em escala crescente, valendo-se do crdito barato. Cabe repetir, tanto no que
tange s famlias, quanto s empresas, o inchao no valor dos ativos financeiros em sua posse era
ele mesmo a garantia para que as instituies bancrias lhe concedessem mais emprstimos.
Quando a crise finalmente se deflagra, o principal motor da economia norte-americana no
momento - o referido efeito-riqueza produzido pela constante alta nos preos dos ativos
financeiros paralisado, a inadimplncia sobe exponencialmente, e entre incio de julho 2000 e
final de junho de 2001 a economia norte-americana vive uma nova fase de recesso
472
. No que
tange ao setor das telecomunicaes e das empresas pontocom, nesse perodo foram acumuladas
perdas que superaram os lucros apresentados entre meados de 1995 e meados de 2000. O resultado
geral foi uma cadeia de falncias, e a demisso de mais de meio milho de empregados
473
. Alm
disso, medida que se aprofundava a crise na lucratividade as fraudes nos balanos das grandes
corporaes se generalizavam, com o aporte dos grandes bancos, que ganhavam muito com cada
novo emprstimo, cada nova emisso de aes e bnus, cada nova fuso
474
. Ademais, mobilizou-se
fartamente mecanismos de suborno e corrupo, bem como todo tipo de incentivos e
malabarismos contbeis para garantir a essas empresas uma boa aparncia econmica.

469
Marx, K. O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo V. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1986,
p.20-21.
470
Chesnais, F. A nova economia: uma conjuntura prpria potncia econmica estadunidense. In: Uma nova fase do
capitalismo? So Paulo: Xam, 2003, p.61-2.
471
No caso, trata-se da impresso de se estar mais rico em funo de uma valorizao dos ativos financeiros que se detm, o que
implica em aumento do consumo (da propenso a consumir, em linguagem keynesiana), potencializado pelo crdito abundante.
No se pode desprezar possveis impactos do efeito-riqueza nas decises de investimento, j que, por exemplo, torna mais
promissor o emprego de capital nas indstrias de bens de consumo, e incrementa a capacidade dos empresrios em adquirirem
crditos. No entanto, ao tratar das ltimas bolhas financeiras, a nfase deve cair sobre seu carter ilusrio.
472
Brenner, R., op.cit., p.34. Apenas nos EUA, foi estimado um volume de emprstimos inadimplentes no valor de US$ 157,1
bilhes em 2002 (Cintra, M.A.M; Cagnin, R.F. Evoluo da estrutura e da dinmica das finanas norte-americanas. Econmica,
Rio de Janeiro, v. 9, n. 2, dezembro 2007, p.312).
473
Brenner, R., op.cit., p.23-7.
474
Idem, ibidem, p.33. guisa de exemplo, Brenner menciona que as cem grandes corporaes listadas no ndice Nasdaq 100
declaram nos trs primeiros meses de 2001 um lucro de US$ 19 bilhes, mas posteriormente deflagrao da crise e dos escndalos
que se sucederam, tiveram que confessar uma perda de US$ 82,3 bilhes para o mesmo perodo.

124
No final de 2001 o ndice Nasdaq tinha cado 60% em comparao com o pico do incio de
2000. E em questo de meses, nada menos do que US$ 5 trilhes viraram fumaa, para utilizar
expresso de Brenner
475
. Em 2002 houve nova queda das aes, e entre maro e setembro daquele
ano, o ndice S&P 500 apresentou queda de 185%, e o Nasdaq, de 400%. O valor de mercado das
corporaes voltou ao patamar de 1996 (US$ 10,3 trilhes), e tendo ainda como parmetro o pico
atingido s vsperas da crise, at meados de 2002 as aes das empresas de telecomunicaes e
das pontocom perderam 95% de seu valor, e as bolsas mundiais acumularam perdas de mais de
US$ 11,5 trilhes de dlares
476
.

6. A superao da crise de 2001 e a gestao da mais recente crise.
A despeito da grande magnitude da crise de 2000-1 sua superao foi rpida, lograda,
sobretudo, e paradoxalmente, pelo reforo da dinmica que a engendrou, por meio de medidas j
rotineiras: por um lado, a radical reduo das taxas de juros, o aumento da liquidez (viabilizada
pela mobilizao da senhoriagem)
477
, e a desvalorizao do dlar, que no impediu um grande
afluxo de mercadorias estrangeiras, junto ao ingresso de torrentes de investimento externo em
carteira nos EUA
478
. Por outro lado, foi decisiva a escalada dos gastos militares, que havia sido
iniciada ainda sob a gesto Clinton aps a guerra da Iugoslvia, mas sofreu uma enorme
intensificao sob a gesto Bush, depois do 11 de Setembro. Tratou-se, segundo Brenner, da
articulao conflituosa entre polticas liberalizantes e diferentes tipos de keynesianismo (o
tradicional, o militar, e o da bolsa de valores ou do preo dos ativos
479
), sustentados por
um vasto endividamento governamental, que em conjunto significaram um estmulo ao
crescimento econmico sem precedentes na histria dos Estados Unidos, exceto em perodos de
guerra
480
.
No entanto, em 2003 os nveis de investimento privado, de emprego e de exportao ainda
eram mais baixos que os verificados em 2000, e o desempenho da economia norte-americana
continuava medocre
481
. O que, somado ao endividamento crescente por parte do governo norte-
americano e conseqente deteriorao do balano de transaes correntes, intensificou os
temores em relao derrocada do dlar, a alta dos juros, e ao surgimento de uma onda

475
476
Cagnin, R.F. O ciclo dos imveis e o crescimento econmico nos Estados Unidos 2002-2008. In: Estudos Avanados, 23 (65),
2009, p.152.
477
Cf. Paulani, L. M., A crise do regime de acumulao com dominncia da valorizao financeira e a situao do Brasil. Revista
Estudos Avanados, n.23 (66), 2009, p.32-3.
478
O qual, por sua vez aprofundaram o dficit na balana comercial, e produziram um enorme dficit na conta de capitais
estadunidense (Brenner, R., op.cit., p.21).
479
Cf. idem, What is Good for Goldman Sachs is Good for America: The Origins of the Current Crisis. Acessvel em
http://www.sscnet.ucla.edu/issr/cstch/papers/BrennerCrisisTodayOctober2009.pdf, 2009.
480
Idem, ibidem, p.40. De um supervit oramentrio que totalizava 3% do PIB, passou-se a um dficit de 3,6% entre 2000 e 2003
(idem, O Boom e a Bolha: os Estados Unidos na economia mundial. Rio de Janeiro: Record, 2003, p.40).
481
A mdia de crescimento do PIB entre 2000 e 2003 foi de 1,6% (idem, ibidem, p.41). Cf. idem, ibidem, p.3.

125
deflacionria e estagnante. Em resposta, o Fed, ainda em meados de 2003, baixou a taxa dos
fundos federais para 1% (o menor nvel desde 1958), o que foi reforado por mais uma interveno
dos pases do Leste Asitico, Japo frente, adquirindo maciamente dlares, ttulos do governo
norte-americano e outros ativos financeiros, para o que expandiram sua emisso monetria,
promovendo assim um inchao de seus prprios ativos financeiros. Ao mesmo tempo, na Europa,
temendo a valorizao excessiva do euro em relao ao dlar, o Banco Central Europeu foi levado
a baixar sua prpria taxa de juros de curto prazo ao nvel da norte-americana.
Como j se tornara usual, nesse perodo, mais do que a via do investimento, as grandes
corporaes buscaram o incremento de sua lucratividade por meio do aumento da taxa de
explorao dos trabalhadores e pelo enxugamento de seu quadro de empregados. Ao mesmo
tempo, aproveitando-se do crdito abundante e barato, e da queda de juros de longo prazo
482
- que
provocava a reduo da lucratividade nas operaes usuais de emprstimo -, as corporaes
mobilizaram fartamente o recurso recompra de suas aes, e, junto com bancos, fundos de
penso, fundos hedge, companhias de seguro etc., em busca de maiores retornos engajaram-se uma
vez mais na corrida por inovaes e diversificao dos investimentos financeiros, incidindo
principalmente sobre os mercados creditcio e imobilirio, dinamizados por uma srie de medidas
do governo norte-americano. Isso porque, com o aumento dos preos residenciais, o acesso a esse
mercado se tornava cada vez mais restrito, e havia evidentes indcios de que seu movimento
expansivo logo se inverteria. Como ser visto no captulo 4, a resposta foi a difuso dos subprime,
um tipo de crdito hipotecrio redundante do afrouxamento das regras para a tomada de
emprstimos imobilirios, que os tornaram acessveis a faixas mais ampla da populao.
Ainda de acordo com Brenner, essa aventura financeira garantiu uma retomada da
economia norte-americana, que no auge do ciclo, no ano de 2004, cresceu cerca de 3,6%. Foi ela
que teria ensejado o crescimento do consumo e dos investimentos residenciais, o principal motor
da economia poca, de tal modo que a economia norte-americana, e em grande medida a
economia mundial, estavam assentadas sobre um arranjo bastante instvel: dependiam da
concatenao de crditos extremamente baratos com um movimento ascendente dos preos dos
imveis. Situao essa que evidentemente no poderia durar, mas que levou o futuro presidente do
Fed, Ben Bernanke, a exprimir todo o seu otimismo com o andamento da economia mundial,
exaltando a tese da Grande Moderao, segundo a qual a era das grandes turbulncias
econmicas havia sido deixada para trs, substituda por uma dinmica caracterizada por baixa

482
Que apresentava uma trajetria declinante desde 1995, em funo dos baixos nveis de investimento, e da abundncia de crdito,
em grande medida decorrente das volumosas aquisies de ativos baseados em dlares por parte das economias do Leste Asitico,
mormente Japo e China, sempre esforadas em manter baixas as taxas de cmbio de suas moedas, e em estimular a demanda
interna norte-americana, em favor de suas exportaes.

126
inflao, altas taxas de crescimento, e suaves recesses. E isso, note-se, em 2004, quando a bolha
financeira inflava num ritmo vertiginoso
483
.
Diga-se de passagem, curioso, mas nada surpreendente o fato de o comportamento
predatrio e fraudulento dos executivos e diretores das empresas financeiras e no-financeiras no
ter sido coibido aps a crise de 2001. Ao contrrio, como aponta Brenner, a demisso dos
funcionrios dos corpos diretivos e executivos das vinte e cinco maiores empresas pblicas norte-
americanas que faliram em meio crise, longe de representar uma punio exemplar, foi um
endosso de suas prticas, posto que lhes rendeu US$ 3,3 bilhes. Ademais, entre 1995 e 1999, o
valor das opes de aes lanadas aos executivos americanos mais que quadruplicou, passando de
US$ 26,5 bilhes para US$ 110 bilhes. E em 1992, os executivos-chefes das corporaes
detinham 2% do total de aes em circulao das corporaes americanas; em 2002, eram
proprietrios de 12% desse total
484
. Toda essa trajetria iria se reproduzir nos anos seguintes.
Como mencionado, outro elemento de estmulo, mas tambm de desestabilizao da
economia norte-americana, foram os gastos militares, principalmente no bojo das invases do
Afeganisto e do Iraque, sob o argumento do combate ao terrorismo. Em ambos os episdios, a
ofensiva norte-americana foi avassaladora, causando vasta destruio, elevado nmero de mortos
(combatentes e no-combatentes) nos pases invadidos, e uma rpida ocupao dos territrios. No
entanto, as ocupaes no significaram a resoluo dos conflitos; ao contrrio, a resistncia
iraquiana e afeg adquiriu carter de guerrilha, os atentados se multiplicaram, e juntos com eles as
baixas do lado invasor. Desse modo, no interior de um plano de largo alcance para a manuteno
do domnio global norte-americano, e em seu af por instituir nos pases invadidos governos
tteres, e assim convert-los em novos campos para explorao do capital norte-americano, o
governo estadunidense se viu enredado em conflitos muito mais longos e custosos do que havia
previsto
485
.
Havia, em tese, quatro possibilidades de financiamento dessas ofensivas militares. A
primeira seria a elevao de impostos, mas essa deciso enfrentaria a frrea oposio da base
eleitoral de Bush Filho, que em sua campanha prometeu reduzir a carga tributria. Outra

483
Cf. Roubini, N.; Mihm, S. A economia das crises: um curso-relmpago sobre o fiuturo do sistema financeiro internacional. Rio
de Janeiro: Intrnseca, 2010, p.35. Segundo Brenner, entre 2000 e 2005, o investimento no-residencial e as exportaes lquidas
tiveram ao todo uma taxa de crescimento negativa, o que revelaria a importncia da bolha financeira para o (parco) crescimento do
PIB estadunidense no perodo (Brenner, R. O Boom e a Bolha: os Estados Unidos na economia mundial. Rio de Janeiro: Record,
2003, p.62).
484
Idem, ibidem, p.35.
485
Ainda em 2003, logo no incio da guerra do Iraque, a administrao Bush estimou que seu custo chegaria a US$ 50 ou US$ 60
bilhes. Logo depois essa estimativa subiu para US$ 200 bilhes. Em 20 de julho de 2010 o servio de Pesquisa do Congresso
norte-americano declarou que havia sido gasto a mais de US$ 784 bilhes; j no Afeganisto e em outras operaes antiterrorismo
foram gastos outros US$ 321 bilhes. Com isso, a apologtica e cinicamente designada guerra ao terror seria a segunda mais cara
desde a Guerra de Independncia, ficando atrs apenas da Segunda Guerra Mundial (cf. a reportagem Guerra ao terror j custa
US$ 1 trilho. Publicado no Jornal Folha de So Paulo, no dia 21/07/2010). Ocorre que, no momento em que foi declarada extinta
a Guerra contra o Iraque, os custos estadunidentes com os referidos empreendimentos blicos ultrapassavam os U$S 3 trilhes (cf.
p.286 adiante).

127
possibilidade seria recorrer aos emprstimos externos, que de fato aumentaram, mas foram
limitados pela necessidade de manuteno de juros baixos para incentivar a economia aps o
estouro da bolha das empresas pontocom, e pela opo de no aumentar o poder de influncia
dos investidores estrangeiros na economia norte-americana. No obstante, acentuou-se a
imbricao entre os investimentos blicos e o sistema financeiro, ou entre a indstria da guerra e
a valorizao financeira: cada vez mais, a dinmica dos mercados financeiros, particularmente
norte-americano, amoldou-se perspectiva de guerras permanentes, pululando pelo mundo; e,
aps 2001, as aes da indstria blica passaram a assumir posio de destaque em diversas praas
financeiras
486
. Uma terceira possibilidade seria a do autofinanciamento (a guerra pagando a si
mesma), que se mostrou invivel mesmo com a explorao do petrleo iraquiano, devido aos seus
custos astronmicos. Por fim, havia o expediente de, mais uma vez, valer-se dos privilgios de
senhoriagem, que efetivamente resultou ser a principal fonte de financiamento das guerras contra o
Iraque e o Afeganisto
487
, aprofundando o endividamento norte-americano, e ampliando as
desconfianas sobre a capacidade de manuteno do dlar como moeda mundial.
Alm das bolhas especulativas e do endividamento crnico e crescente das corporaes,
das famlias e do Estado, decisivo nesse perodo foi tambm o desempenho da economia
chinesa. A despeito das profundas turbulncias econmicas que caracterizaram o mercado mundial
nas ltimas dcadas, a economia chinesa logrou sustentar elevadssimas taxas de crescimento,
sobretudo a partir de meados da dcada de 1990. Como constata Arrighi, entre 2001 e 2004 [a
China] foi responsvel por um tero do aumento total do volume mundial de importaes
488
; em
poucos anos ela se tornou o maior parceiro comercial do Japo e da Coria do Norte; e em relao
ndia o volume comercial subiu de US$ 300 milhes em 1994 para mais de US$ 20 bilhes em
2005. Ademais, no final de 2004 a China assinou um importante acordo petrolfero com o Ir; em
2000, perdoou dvidas africanas no valor de US$ 1,2 bilho, e at 2004 o comrcio com pases
africanos aumentou de menos de US$ 10 bilhes para mais de US$ 40 bilhes
489
. Os laos
comerciais tambm se estreitaram com a Amrica do Sul, com destaque para os acordos
petrolferos com a Venezuela. E o mesmo vale para a Unio Europia, que caminha para se tornar
o principal parceiro comercial da China. J no que tange aos acordos multilaterais, os chineses
tiveram importante papel na integrao da Asean (Associao de Naes do Sudeste Asitico), e
adquiriram papel de destaque no G-20, junto a Brasil, ndia e frica do Sul. Ademais, e talvez

486
Smbolo do novo entusiasmo dos investidores pelo setor de armamento (aps a bancarrota da nova economia e mais ainda
depois dos atentados de 11 de setembro de 2001), muitas praas financeiras criaram um ndice composto exclusivamente por
empresas desse setor (Serfati, C; Mampaey, L.; op. cit., p.228).
487
J que os impostos no poderiam ser aumentados, que o emprstimo estrangeiro tinha limites, e que a guerra no est ava se
autofinanciando, a explorao dos privilgios da seignioriage se tornaram o principal fonte de financiamento das guerras do Bush
(Arrighi, G. Hegemony Unravelling. Party I. In: New Left Review, n
o
32, maio-abril de 2005, p.68).
488
Idem, Adam Smith em Pequim: origens e fundamentos do sculo XXI. So Paulo: Boitempo, 2008, p.216.
489
J existem no continente africano oitocentas companhias, com novecentos projetos e 80 mil trabalhadores chineses (Fiori, J. L.
Era uma vez um Imperador chins. In: O poder global. So Paulo: Boitempo, 2007, p.215)

128
ainda mais importante, a China assumiu o papel de principal financiador dos EUA e de espao
privilegiado de investimento do capital norte-americano.
Por fim, deve-se mencionar outros dois processos econmicos que caracterizam o perodo
em vista; em primeiro lugar, com as baixas taxas de juros vigentes nos Estados Unidos o
investimento financeiro em pases perifricos se tornou mais atrativo
490
; alm disso, ao longo da
dcada de 2000 surgiram nesses pases importantes corporaes em certos ramos produtivos
491
.
Oportunamente ser analisado o significado desses desenvolvimentos, inclusive do milagre
chins.
*
Em suma, aps a crise de 2000-1, o que se verificou foi o aprofundamento da trajetria que
se estabeleceu em fins da dcada de 1990, e que tem como esteio o processo de endividamento
privado
492
e o inchao de bolhas financeiras, respaldado e estimulado pelo Estado
493
.
Se o Sistema de Bretton Woods poderia ser compreendido como um sistema de crdito
bancrio, para alguns autores o atual sistema financeiro internacional afigura-se como um sistema
de crdito puro
494
. Em seu bojo, as tenses de iliquidez ou de inadimplemento que surgem em
algum ponto do sistema so resolvidas atravs da queda de preos dos instrumentos
financeiros
495
, a qual, ultrapassada certa magnitude e extenso, pe em funcionamento o
emprestador de ltima instncia e as polticas do too big to fail. Ademais, assume
proeminncia o sistema financeiro internacional, que compreende um conjunto de mercados
dominados pela lgica dos estoques, nos quais
a especulao no estabilizadora nem autocorretiva, ao contrrio do que procuram
afirmar os monetaristas clssicos e os partidrios das expectativas racionais, porquanto a

490
Cf. Chesnais, F. Apresentao edio brasileira. In: A Finana Mundializada: razes sociais e polticas, configurao,
consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.25.
491
Nos setores especficos do Sul na agroindstria, nas minas e nos metais de base, mas tambm em menor medida nos bancos
e nos servios financeiros constata-se uma nfase anloga quela do Norte, na centralizao e concentrao do capital. Em certos
setores elas do origem a oligoplios rejuvenescidos e renovados. Eles combinam um controle importante da corporate
governance, um gerenciamento moderno e um uso possvel das tecnologias de ponta com as formas de explorao mais retrgradas
da fora de trabalho e do meio ambiente (idem, ibidem, p.24).
492
Que no vem de hoje, como revelam as anlises de Aglieta e Orlen: a mutao mais fundamental que a regulao monopolista
imprimiu demanda de crdito a expanso extraordinria do crdito s famlias. Ela se refere simultaneamente ao aumento do
crdito hipotecrio, concedido para a aquisio de habilitaes, e ao crdito de consumo, para aquisio de bens durveis, que se
tornou o componente dinmico da produo de massa, durante a grande fase da acumulao intensiva de capital (Aglietta, M;
Orlen, A., op.cit., p.327). E ainda, tornando-se o suporte de um processo especulativo, o setor imobilirio, que era antigamente a
ponta-de-lana da generalizao do American way of life, agora um agente da crise inflacionria (idem, ibidem, p.334).
493
Trajetria que se afigurava insustentvel para muitos. Ainda em um momento inicial da produo da bolha imobiliria, alertava
Kurz que ... se essa bolha especulativa de hoje em dia explodir, isso seria, em relao crise mundial de 29, como comparar a
queda de algum do qinquagsimo andar com algum caindo do andar trreo (Kurz, R. Com todo vapor ao colapso. In: Com
todo vapor ao colapso. Juiz de Fora: Editora UFJF - PAZULIN, 2004, p.34). Retrospectivamente, por seu turno, Brenner identifica
no ano de 2001 o incio de um novo ciclo econmico, o pior desde o ps-Segunda Guerra Mundial (cf. Brenner, R. A devastating
economic crisis unfolds. Acessvel em http://www.greenleft.org.au/node/38913, 2009, s/p; e idem, What is Good for Goldman
Sachs is Good for America: The Origins of the Current Crisis, op.cit., p. 6).
494
Esse processo de transformaes na esfera financeira pode ser entendido como a generalizao e a supremacia dos mercados de
capitais em substituio dominncia anterior do sistema de crdito comandado pelos bancos (Belluzzo, L.G. O declnio de
Bretton Woods e a emergncia dos mercados globalizados, op.cit., p.16). Vimos que a noo de crdito puro capciosa, pois
escamoteia os mltiplos nexos que unem a dimenso financeira s demais dimenses do processo global de produo de capital.
495
Idem, ibidem, p.17.

129
coexistncia entre incerteza, assimetria (de poder e de informao) e mimetismo freqentemente d
origem a processos auto-referenciais, instveis e desgarrados dos fundamentos
496
.
Ora, uma determinao saliente da atual conjuntura que nela, a produo e a avaliao do
risco das operaes financeiras, assim como a instabilidade nos mercados financeiros se tornam
fundamentais para a aferio de vultosos ganhos, ambicionados por empresas financeiras e no-
financeiras, e com impactos sobre o processo concorrencial como um todo.
Ao tratar das particularidades da atual configurao do capitalismo, Belluzzo assevera que
as tendncias que considero as mais importantes: 1) o maior peso da riqueza financeira na
riqueza total; 2) o poder crescente dos administradores da massa de ativos mobilirios (fundos
mtuos, fundos de penso, seguros) na definio das formas de utilizao da poupana e do
crdito; 3) a generalizao da abertura das contas de capital, dos regimes de taxas flutuantes e do
uso de derivativos; 4) as agncias de classificao de risco assumem o papel de tribunais, com
pretenses de julgar a qualidade das polticas econmicas nacionais
497
.
Nesse contexto, os mercados financeiros exercem decisiva influncia sobre os nveis de
liquidez e de preos mundiais, em particular o sistema financeiro norte-americano, o qual, livre das
amarras do ouro e abusando do poder de senhoriagem, teria atuado, segundo alguns autores,
como grande banco comercial global, gerindo os processos de expanso e retrao do crdito e de
valorizao e desvalorizao da riqueza americana e de grande parte da riqueza mundial
498
.
Entretanto, como se buscou demonstrar, no possvel desprezar a influncia decisiva dos Estados
(sobretudo dos pases capitalistas centrais, e dentre eles, dos Estados Unidos), na produo e nos
rumos do sistema financeiro internacional, influncia essa que evidentemente incide sobre o
comportamento dos distintos investidores, algumas vezes de modo convergente, outras no.
Encontrando paralelo nas dcadas que antecederam imediatamente a Primeira Guerra
Mundial, o perodo atual tambm caracterizado pela avassaladora intensificao dos fluxos
internacionais de capital
499
, pela crescente integrao mundial dos mercados, e pela sincronizao
dos ciclos econmicos
500
. E aqui, tanto no que tange ao sistema financeiro internacional, quanto ao
sistema produtivo, foram determinantes uma srie de inovaes tecnolgicas em setores como o de
transporte e o de comunicao, bem como a difuso da automao, catapultada pela

496
Idem, Dinheiro e as transfiguraes da riqueza. In: Tavares, M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia poltica
da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.177. Cf. Gowan, P., op.cit., p.12.
497
Belluzzo, L.G. Prefcio. In: A Finana Mundializada: razes sociais e polticas, configurao, consequncias. So Paulo:
Boitempo, 2005, p.12
498
Cintra, M.A.M; Cagnin, R.F. Evoluo da estrutura e da dinmica das finanas norte-americanas. Econmica, Rio de Janeiro,
v. 9, n. 2, dezembro 2007, p.297.
499
Antes da Primeira Guerra Mundial, no existiam controles sobre as transaes financeiras internacionais e os fluxos de capit al
internacionais alcanavam nveis elevados. O perodo entre as guerras mundiais assistiu ai colapso desse sistema, imposio
generalizada de controles de capital e ao declnio no movimento internacional de capitais
499
. O quarto de sculo seguinte Segunda
Guerra mundial foi, ento, marcado pelo progressivo relaxamento dos controles e pela recuperao gradual dos fluxos financeiros
internacionais. O perodo mais recente a partir da dcada de 70 assinala novamente uma fase de elevada mobilidade do capital
p.23).
500
... esse perodo assistiu a uma integrao mais estreita e mais profunda da economia internacional, enquanto os ciclos de
negcios de todos os principais participantes sincronizavam-se e tornavam-se mais pronunciados. Aquele regime, projetado para
aumentar a autonomia (por meio da permisso de taxas de cmbio flutuantes e de polticas monetrias independentes) tinha
realmente levada direo oposta (Hirst, P., Thompson, G., op.cit., p.81).

130
informatizao e pela robtica. Com isso, dentre outros desdobramentos, potencializou-se a
disperso geogrfica da produo
501
; acirrarou-se o processo competitivo; e alimentou-se os
mercados financeiros, ensejando a realizao de operaes simultneas, em distintos mercados
financeiros pelo mundo afora, em tempo real
502
.
Ao considerar um conjunto de eventos e processos histricos, e ao aventar algumas das
caractersticas da atual fase de desenvolvimento do capitalismo, a inteno foi produzir uma base
sobre a qual se possa situar e articular um conjunto de debates marxistas, os quais, por sua vez,
devero propiciar uma apreenso conceitual slida sobre a hodierna dinmica da acumulao de
capital.

501
Ao que se soma processo de automao, catapultado pela informatizao e pela robtica.
502
Cabe mencionar, no obstante, que integrao no deve ser compreendido como algo oni-abrangente, e tampouco como mera
homogeneizao ou nivelamento. Como ser discutido na seo 2 do prximo captulo, o mercado mundial de modo algum deixou
de ser um espao altamente hierrquico.

131
Parte II: O(s) marxismo(s) diante de desafios impostos
pelo capitalismo contemporneo

Captulo 3. O capitalismo contemporneo em noes-chave

Aos intelectuais marxistas, o recente e turbulento evolver histrico do modo de produo
capitalista, apresentado em largos e seletivos traos no captulo precedente, deu azo a dvidas,
incertezas, espantos, promessas, desiluses, mas tambm a inmeros esforos tericos. Dentre
eles, muitos so dignos de cuidadosa considerao, se se compreende que a atual dinmica da
acumulao de capital perfaz uma etapa particular desse modo de produo, com especificidades
que por vezes desafiam as conceituaes estabelecidas.
Optamos por reunir aqui uma pequena parte dessa produo terica num conjunto de
noes-chave noes, posto que nem sempre submetidas a uma conceituao propriamente
dita -, a saber: a de ps-modernismo (ou ps-modernidade), a de globalizao, a de neoliberalismo,
a de financeirizao, a de hegemonia e a de imperialismo. Trata-se, evidentemente, de noes
polissmicas, que foram desenvolvidas em meio a intensos debates que continuam a se desenrolar,
envolvendo intelectuais das mais diversas reas do conhecimento e tradies, e recebendo
inclusive tratativas que adquiriram popularidade e se difundiram pelos grandes meios de
comunicao.
No possvel fazer jus aqui riqueza das discusses, e fugir de todo a simplificaes
redutoras, dada a amplitude (quantitativa e qualitativa) dos debates, e a nossa ignorncia frente a
algumas de suas dimenses. Por outro lado, para os propsitos deste texto, a seletividade dos
temas e das abordagens imprescindvel; priorizaremos os esforos que consideramos mais
exitosos na ampliao de nossa compreenso crtica da atualidade, levados adiante por autores que
buscaram desenvolver suas anlises da perspectiva da totalidade sistmica, e deram a tais noes
uma tratativa mais matizada e exaustiva. Por outro lado, ao invs de almejarmos esboar aqui uma
histria das idias digna desse nome, queremos, alm da apreender alguns conceitos fundamentais,
localizar certas articulaes entre o desenvolvimento terico e o processo histrico subjacente,
pressupondo os elementos apresentados no capitulo anterior.
Cabe adiantar, por fim, que no possvel definir uma marcada sucesso cronolgica entre
as noes visadas; elas coexistem no tempo, e por vezes so empregadas pelos mesmos autores,
cumprindo funes diversas. Antes de uma limitao, tentaremos fazer dessa peculiaridade um fio
condutor das anlises. Comecemos, pois, pelas noes de ps-modernidade e de ps-modernismo.

132

1. Ps-modernidade e ps-modernismo
Parece salutar que principiemos a aproximao ao tema precisando, em linhas gerais, ao
que se referem os termos ps-modernismo ou ps-modernidade: a um movimento esttico? A
uma estrutura epistemolgica ou cognitiva? A uma nova era que teria sido aberta humanidade? A
uma determinada fase de desenvolvimento do capitalismo? Entretanto, reside justamente a um
conjunto de obstculos. De sada, percebe-se que os prprios termos, pela falta de auto-
referenciao, indicam uma etapa de transio, algo indefinida e instvel. Por outro lado, o prefixo
ps denota uma ruptura, seja no tempo, seja na dimenso das formas e dos contedos. O desafio
logo se agiganta se se considera, junto com Perry Anderson, que a histria das vicissitudes do
moderno e de suas mltiplas relaes com o ps-moderno ainda recente demais para uma
interpretao desapaixonada que faa justia a todas as suas contradies
503
. Mas coloquemos tais
dificuldades de lado, j que nosso escopo aqui bem mais modesto.
Ora, caso nos fixemos, por exemplo, em fenmenos estticos e epistemolgicos - por vezes
subsumidos sob a noo de ps-modernismo, em oposio de ps-modernidade, que designaria
uma poca histrica -, notamos que, enquanto a teorizao e a subsuno de toda uma gama de
vertentes artsticas e tericas ao conceito de moderno se deram de maneira post festum, a
mobilizao generalizada da noo de ps-moderno no foi nada tardia; na realidade se converteu
num rtulo que aderia a boa parte das obras estticas e tericas aps a difuso e consagrao do
termo, na dcada de 1970. Por outro lado, enquanto o modernismo esttico caracteriza-se pelos
manifestos, pelas marcadas diferenciaes reivindicadas por parte de coletivos coesos e
conscientemente inovadores, com base em slidos princpios polticos e estticos, o ps-
modernismo caracteriza-se sobremaneira pela indiferenciao, pela experimentao
descompromissada, numa pretensa fuga ao formalismo e ao doutrinrio
504
. No foi por acaso que,
por vezes, a conceituao de ps-modernismo se confundiu com a mera listagem catica e
heterognea de autores, obras, e gneros
505
.
Se nos voltssemos, ao contrrio, para as formas contemporneas de sociabilidade, para o
atual padro de desenvolvimento tecnolgico, para as formas dominantes de produo e consumo,

503
Anderson, P. As Origens da Ps-Modernidade. Rio de Janeiro: Jorge Zahar Editor, 1999, p.119.
504
O universo ps-moderno no de delimitao, mas de mistura, de celebrao do cruzamento, do hbrido, do pot-pourri
(Anderson, P. As Origens da Ps-Modernidade. Rio de Janeiro: Jorge Zahar Editor, 1999, p.110). No obstante, no que tange ao
modernismo, e de modo a fugir a mistificaes, mister recordar, como faz Harvey, que o feroz mpeto de diferenciao e inovao
das vanguardas tambm responde falncia das antigas estruturas do patronato aristocrtico, estatal ou institucional, que lanou
os artistas a um renovado espao competitivo, onde cada qual necessitava vender sua obra de arte e valorizar sua assinatura,
fortificando a aura de seus produtos, que, com sorte, seria traduzida em numerrio no mercado de arte (cf, Harvey, D. A condio
ps-moderna. So Paulo: Loyola, 1992, p.31).
505
Se o ps-modernismo cobre tudo desde o punk morte da meta-narrativa, dos fanzines a Foucault, como conceber que um
nico esquema explanatrio possa fazer justia a uma entidade de uma heterogeneidade to fantstica assim? (Eagleton, T. As
iluses do ps-modernismo. Rio de Janeiro: Zahar, 1998, p.30).

133
e assim por diante, as dificuldades no seriam menores; tambm aqui prevaleceria a disperso, o
ecletismo, e a apologtica falastrona em detrimento da crtica.
Tentemos, ento, encontrar um solo mais firme para essa investigao.

1.1 A consagrao do ps-modernismo
No cabe fazer uma genealogia do termo
506
; partamos da generalizao de seu uso, na
dcada de 1970. Um marco nesse processo, segundo Anderson, foi a publicao do peridico
Boundary 2 Revista de Literatura e Cultura Ps-Modernas, na qual o ps-modernismo foi
apresentado pela primeira vez como referncia coletiva
507
. Um destacado colaborador da revista,
Ihab Hassan, em busca de elementos de radicalizao ou de negao do modernismo, teve o mrito
de estender suas anlises sobre o ps-modernismo a diversos campos da produo esttica como
as artes visuais e a msica -, e alm deles tecnologia, e posteriormente cincia e filosofia.
Com forte veia antimarxista, Hassan pretendia se esquivar poltica, a qual encarava com
desconfiana, ao mesmo tempo em que decretava a obsolescncia das distines entre esquerda e
direita, materialismo e idealismo, base e superestrutura
508
.
Apesar de aglutinar sob a noo de ps-modernismo um espectro bastante amplo e
heterogneo de manifestaes culturais, indo do conceitualismo Andy Warhol, a preferncia de
Hassan recaa sobre as produes que tinham por referncia as formas exasperadas do
modernismo clssico. Desse modo, bastante decepcionado, em meados da dcada de 1980,
Hassan se viu compelido a avaliar os rumos do ps-modernismo, concluindo que o prprio ps-
moderno mudou, dando, a meu ver, a guinada errada. Encurralado entre a truculncia ideolgica e
a ineficcia desmistificadora, preso no seu prprio kitsch, o ps-modernismo tornou-se uma
espcie de pilhria ecltica, refinada lascvia de nossos prazeres roubados e descrenas fteis
509
.
Mas foi justamente esse ps-modernismo que se generalizou, tendo como principal vetor
correntes da arquitetura afirmadas em Learning from Las Vegas (1972), de Robert Venturi, Denise
Scott Brown e Steven Izenour. Nesse pequeno porm contundente texto pululam invectivas contra
a arquitetura moderna ortodoxa, em favor de um conformismo cnico ante os imperativos do
mercado. L-se, por exemplo, que a faixa comercial [...] desafia o arquiteto a adotar uma viso
positiva, no ressentida. Arquitetos esto desacostumados a olhar o ambiente sem julgamentos,
porque a arquitetura moderna ortodoxa progressista, se no revolucionria, utpica e purista:
mostra-se insatisfeita com as condies existentes [...]. Os arquitetos tm preferido mudar o

506
Sobre suas origens e seus variantes empregos, cf. Anderson, P. As Origens da Ps-Modernidade. Rio de Janeiro: Jorge Zahar
Editor, 1999, p.9-21.
507
Idem, ibidem, p.23.
508
Idem, ibidem, 26-7.
509
Hassan citado por Anderson, P. ibidem, p.28.

134
ambiente existente, ao invs de melhorar o que est a
510
. Em oposio a essa arquitetura, dizem
os autores: ... os valores de Las Vegas no so questionados aqui. A moralidade da propaganda
comercial, os ganhos do jogo e o instinto competitivo no esto em questo aqui
511
.
Aproveitando o filo aberto por seu professor Robert Venturi, Charles Jencks adquiriu
projeo internacional, num momento em que o ps-modernismo j se tornara dominante na
arquitetura, e s viria a vicejar. De acordo com Anderson, em meados da dcada de 1980, Jencks
festejava o ps-moderno como um civilizao mundial de tolerncia pluralstica e opes
superabundantes, uma civilizao que tornava sem sentido polaridades ultrapassadas como
esquerda e direita, capitalista e classe operria
512
; e decretava o fim das vanguardas, j que no
h inimigo para derrotar
513
. O ps-modernismo anunciava a produo de uma ordem simblica
comum do tipo fornecido por uma religio, e esse seria seu grande mrito. Desse modo, Jencks
no s entoa a cantilena do fim das ideologias, mas tambm parece encontrar no ps-
modernismo a resposta que buscava Daniel Bell, em face das contradies culturais do
capitalismo
514
. Escrevendo em meados da dcada de 1970, Bell constatara que, ao se espraiar
pelo tecido social, difundindo uma cultura hedonista, o modernismo estaria minando as tradies e
os valores que outrora teriam garantido a coeso e a disciplina necessria a uma dinmica social
saudvel. medida que destruiu a tica protestante e a moral do trabalho, o modernismo
teria liberado o fantasma da anomia, e o nico modo de exorciz-lo, aposta Bell, seria o
revigoramento religioso. Em todo caso, h de se imaginar a surpresa desse baluarte da conservao
ao descobrir que o antdoto buscado viria na forma da cultura ps-moderna...
Tambm determinante para a projeo internacional do ps-modernismo foi a teorizao
que dele fez Franois Lyotard. A publicao de A Condio Ps-moderna, em 1979, teve ampla
repercusso, e essa obra logo se tornou uma referncia obrigatria do debate em torno do ps-
modernismo e da ps-modernidade, de agora em diante relacionados a mudanas decisivas na
prpria condio humana. Segundo Lyotard, a ps-modernidade, fruto do advento da sociedade
ps-industrial - tal qual teorizada pelo recm-citado Daniel Bell e por Alain Touraine
515
-, definia
uma sociedade constituda como um grande conjunto de jogos de linguagem, diversos e

510
Venturi, R., Brown, D.S., Izenour, S. Learning from Las Vegas: the forgotten symbolism of architectural form. Cambridge: MIT
Press, 1995, p.5.
511
Idem, ibidem, p.6.
512
513
Perspectiva que se revelaria duradoura: hoje, enfatizar a lgica econmica objetiva despolitizada contra formas de paixes
ideolgicas supostamente superadas a forma ideolgica predominante, pois a ideologia sempre auto-referente, ou seja, sempre
define a si mesma por meio de uma distncia em relao a um Outro rejeitado e denunciado como ideolgico (Zizek, S.
Multiculturalismo ou a lgica cultural do capitalismo multinacional. In: Dunker, C.; Prado, J.L (orgs) Zizek Crtico. So Paulo:
Hacker, 2005, p.23).
514
Cf. Bell, D. The cultural contradictions of capitalism. New York: Basic Books, 1978.
515
Nossa hiptese de trabalho a de que o saber muda de estatuto ao mesmo tempo em que as sociedades entram na idade dita
ps-industrial e as culturas na idade dita ps-moderna (Lyotard, J-F. A condio ps-moderna. Rio de Janeiro: Jos Olympio,
2004, p.5).

135
incomensurveis entre si
516
. Em suas palavras, o termo ps-moderno designa o estado da cultura
aps as transformaes que afetaram as regras dos jogos da cincia, da literatura e das artes a partir
do final do sculo XIX. Aqui, essas transformaes sero situadas em relao crise dos
relatos
517
.
Assim, a cincia e a filosofia, objeto principal de Lyotard na obra em questo, seriam
portanto apenas alguns de tantos jogos de linguagem, sem gozar de qualquer primazia. A aura
que as recobriu outrora emanaria de duas grandes narrativas justificadoras da modernidade,
relacionadas ao iluminismo francs e ao idealismo alemo
518
. Em funo do prprio
desenvolvimento interno das cincias a pluralizao do argumento e a tecnificao da prova
(na qual aparatos dispendiosos comandados pelo capital e pelo Estado reduzem a verdade ao
desempenho) - na ps-modernidade essas narrativas-mestras teriam se esfacelado, e com isso
transformou-se o estatuto dos saberes
519
, com a prevalncia do saber-mercadoria
520
, e a
tecnificao e automatizao da reproduo social, sob a gide de especialistas e gestores de
distintos matizes
521
. No bojo desse processo, Lyotard sada a tendncia extenso do contrato
temporrio ao conjunto das dimenses da vida social (empregatcia, evidentemente, mas tambm
amorosa, sexual, poltica etc.), que levaria ao seu enriquecimento, quando comparado rigidez
moderna.
Diga-se de passagem, apesar de no formul-lo explicitamente aqui, subjacente ao elogio
de Lyotard ao advento da ps-modernidade se encontra uma interpretao algo linear da
modernidade e das ditas meta-narrativas que lhe seriam caractersticas - como um caminho que
conduz invariavelmente ao totalitarismo, de direita ou de esquerda
522
.

516
Por jogos de linguagem deve-se entender que cada uma destas diversas categorias de enunciados deve poder ser determinada
por regras que especifiquem suas propriedades e o uso que delas se pode fazer (idem, ibidem, p.17).
517
Idem, ibidem, p.XV. Lyotard define como moderna a cincia que se relaciona a metadiscursos que retiram sua legitimidade de
grandes relatos (idem, ibidem, p.XVI). Ao contrrio, simplificando ao extremo, considera-se ps-moderna a incredulidade em
relao aos metarrelatos (idem, ibidem, p.XVI). Cf. idem, ibidem, p.69.
518
Noutra obra, Lyotard identifica a narrativa das Luzes, a dialtica romntica ou especulativa, e a narrativa marxista, todas
invariavelmente enredadas na escatologia crist, e na promessa do retorno ao significante pleno (o Pai nico, justo e bom),
como fim ltimo (cf. Lyotard, J-F. Moralidades ps-modernas. Campinas: Papirus, 1996, p.93-4). Ao contrrio do que pressupe
essas narrativas, a pragmtica social um monstro formado pela imbricao de um emaranhado de classes de enunciados
(denotativos, prescritivos, performativos, tcnicos, avaliativos, etc.) heteromorfos. No existe nenhuma razo de se pensar que se
possa determinar metaprescries comuns a todos estes jogos de linguagem e que um consenso revisvel, como aquele que reina
por um momento na comunidade cientfica, possa abarcar o conjunto das metaprescries que regulem o conjunto dos enunciados
que circulam na coletividade. ao abandono desta crena que hoje se relaciona o declnio dos relatos de legitimao, sejam eles
tradicionais ou modernos (emancipao da humanidade, devir da Idia) (idem, ibidem, p.117-8).
519
Cf. idem, A condio ps-moderna. Rio de Janeiro: Jos Olympio, 2004, p.71-2.
520
O antigo princpio segundo o qual a aquisio do saber indissocivel da formao (Bildung) do esprito, e mesmo da pessoa,
cai e cair cada vez mais em desuso. Esta relao entre fornecedores e usurios do conhecimento e o prprio conhecimento tende e
tender a assumir a forma que os produtores e os consumidores de mercadorias tm com estas ltimas, ou seja, a forma valor. O
saber e ser produzido para ser vendido, e ele e ser consumido para ser valorizado numa nova produo: nos dois casos, para
ser trocado (idem, ibidem, p.5).
521
As funes de regulagem, e portanto, de reproduo, so e sero cada vez mais retiradas dos administradores e confiadas a
autmatos. A grande questo vem a ser e ser a de dispor das informaes que estes devero ter na memria a fim de que boas
decises sejam tomadas. O acesso s informaes e ser da alada dos experts de todos os tipos. A classe dirigente e ser a dos
decisores. Ela j no mais constituda pela classe poltica tradicional, mas por uma camada formada por dirigentes de empresas,
altos funcionrios, dirigentes de grandes rgos profissionais, sindicais, polticos, confessionais (idem, ibidem, p.27).
522
Numa passagem nada diplomtica, vocifera Eagleton: a modernidade para Lyotard no parece nada seno um conto da razo
terrorista e do nazismo que pouco mais do que o trmino letal do pensamento totalizante. Esse travesti negligente ignora o fato de

136
No obstante seu sucesso, como enfatiza Anderson, A Condio Ps-moderna no era a
mais exaustiva e fiel expresso do pensamento de seu autor
523
. Ao invs do estado geral do
conhecimento de sua poca, os principais interesses de Lyotard eram as artes e a poltica, esta
ltima sempre presente como objeto de reflexo ao longo de sua trajetria. Oriundo de uma
esquerda heterodoxa e radical, Lyotard militou entre 1954 e 1964 no grupo Socialisme ou
Barbarie, e posteriormente foi membro do Pouvoir Ouvrier, por mais dois anos. A essa altura,
impactado pela integrao operria Quinta Repblica, Lyotard deixou de ver o proletariado como
fora revolucionria
524
, e no tardou a se envolver com o levante estudantil de 1968, na Frana.
Em sua tica, a classe operria tinha sido substituda pela juventude como agente
subversivo, e o fomento de estratgias e tticas revolucionrias proletrias foi suplantado pela
defesa de condutas votadas intensificao libidinal e afetiva. Como avalia Anderson, a imagem
do capital como um moto perptuo de desejos, refletida a partir do refluxo da esquerda e do
ascenso do consumismo tambm ofuscou a Lyotard, que levou o argumento ao limite: a dinmica
da acumulao capitalista deveria ser traduzida em termos de uma economia libidinal; a prpria
experincia da labuta sob condies insalubres, levada exausto fsica, mutilao, degradao
dos sentidos, e ao massacre de geraes de trabalhadores - no seio da Primeira Revoluo
Industrial, por exemplo -, era por estes desejada, propiciando-lhes masoquista ou histericamente
considerveis doses de prazer (!!!).
Por conseguinte, em seu combate ao reformismo, aparentemente este levou a melhor, e
passou a impregnar a crtica de Lyotard. A prpria perspectiva de emancipao teria sido abarcada
e internalizada pelo capital, que se alimentaria das dissonncias e dos desafios impostos por
setores da sociedade organizados em torno de suas bandeiras particulares. Em suas palavras,
a emancipao j no se situa como alternativa realidade, como um ideal a conquistar
contra ela e a impor-lhe de fora. , antes, um dos objetivos que o sistema tenta atingir em um ou
outro dos setores do qual composto, trabalho, imposto, mercado, famlia, sexo, raa, escola,
cultura, comunicao. No em toda parte que ele bem-sucedido, ele se depara com resistncias,
internas e externas. Mas os prprios obstculos que lhe so opostos obrigam o sistema a se tornar
mais complexo e a se abrir mais, a promover novos empreendimentos. A emancipao faz-se
tangvel. O modo real de funcionamento do sistema passa a incluir programas, e estes no so
apenas destinados a otimizar o que existe, so tambm venture programs, pesquisas para ver, que
geram mais complexidade e do lugar a instituies mais flexveis
525
.

os campos da morte terem sido, entre outras coisas, o rebento de um brbaro irracionalismo que, tal como alguns aspectos do
prprio ps-modernismo, desdenhava a histria, recusava a argumentao, estetizava a poltica e atribua tudo ao carisma daqueles
que contavam as histrias (Eagleton, T. Awakening from modernity. Times Literary Suplement, 20 de fevereiro de 1987. Citado
por Harvey, D. A condio ps-moderna. So Paulo: Loyola, 1992, p.194).
523
Ao contrrio, em suas prprias palavras, nesse livro, feito por encomenda do governo de Quebec, constru histrias, me referi a
uma quantidade de livros que nunca li. Parece que isso impressionou as pessoas, tudo um pouco pardia... simplesmente o pior
dos meus livros, que so quase todos ruins; mas este o pior (entrevista de Lyotard citada por Anderson, P. As Origens da Ps-
Modernidade. Rio de Janeiro: Jorge Zahar Editor, 1999, p.56).
524
O movimento operrio internacional dissipou-se em instituies locais, cuja nica finalidade defender os interesses desta ou
daquela categoria de trabalhadores (Lyotard, J-F. Moralidades ps-modernas. Campinas: Papirus, 1996, p.73).
525
Idem, ibidem, p.69.

137
Acompanhando essa evoluo terica, outras dimenses da anlise de Lyotard sobre o
sistema capitalista sofreram mutaes, at culminar em formulaes igualmente surpreendentes.
Em evidente contraposio quilo que ele apresentava como a meta-narrativa marxista, uma
profecia da emancipao da humanidade pelas mos do proletariado, Lyotard acabou por situar o
capitalismo numa longa trama, determinada em ltima instncia pela entropia e pela
neguentropia: em meio a toda sorte de contingncia e interaes energticas um planeta foi
bero de formas de vida que passaram a disputar entre si pelo acesso energia limitada
526
,
coagidos pelo princpio da seleo mecnica dos sistemas mais bem adaptados
527
. Do jogo
evolutivo que assim se produziu surge a espcie humana, que logrou estabelecer um sem-nmero
de formas de agregao, em torno da tarefa de descobrir, captar e conservar fontes de energia
528
;
o capitalismo e as democracias liberais aparecem assim como a forma mais eficiente de cumpri-la,
em detrimento dos mundos comunista e islmico
529
. Diante de tamanho triunfo, a nica ameaa
e o nico limite ao desenvolvimento capitalista seria a prpria extino do sol, para o que toda a
pesquisa contempornea buscaria uma resposta, conscientemente ou no.
O capitalismo se torna assim um pequeno episdio numa histria de bilhes de anos, como
fruto de uma espcie de seleo natural atuante desde os primrdios da galxia. Ao filsofo talvez
fosse reconfortante fazer-se o anunciador dessa epopia universal, expondo em largos traos a
astcia da razo energtica que rege nosso destino. Entretanto, evidencia-se que, ao ter como
alvo as meta-narrativas modernas, particularmente a marxista, Lyotard acaba por apelar a uma
grandiosa meta-narrativa, que seria ps-moderna por ser, ao mesmo tempo, fsica e diacrnica,
e sobretudo por no ser tributria da noo de emancipao
530
. Ora, por um lado, o horizonte da
emancipao no havia sido apresentado por ele como determinao necessria s grandes
narrativas modernas; por outro, o que seria o xodo do planeta, e a fuga ao trgico destino ditado
pela lei da entropia, seno uma promessa de salvao e de emancipao? Uma promessa, alis, um
tanto ambiciosa, que projeta a emancipao num horizonte espao-temporal csmico (o cosmos
o limite!). Uma das principais diferenas entre o espantalho que Lyotard aponta como a grande
narrativa marxista e a narrativa que ele prprio apresenta que agora a emancipao seria um
resultado automtico do referido conflito entre entropia e neguentropia
531
. Parece antes uma verso

526
Cf. idem, ibidem, p.83 e p.84.
527
Idem, ibidem, p.85. Os sistemas mais eficientes tinham mais chances de ser selecionados mecanicamente [...] [e assim], o
sistema chamado Homem foi selecionado (idem, ibidem, p.85).
528
Numa trajetria que teve como grandes eventos a revoluo neoltica e a revoluo industrial (idem, ibidem, p.86).
529
Cf. idem, ibidem, p.87. A longo prazo, os sistemas abertos conseguiram uma vitria completa sobre todos os outros sistemas,
humanos, vivos e fsicos, em luta na superfcie do planeta Terra. Nada parecia conseguir deter, nem sequer orientar, seu
desenvolvimento (idem, ibidem, p.88).
530
Idem, ibidem, p.97.
531
Anderson, P. As Origens da Ps-Modernidade. Rio de Janeiro: Jorge Zahar Editor, 1999, p.41-2.

138
caricatural da teleologia idealista, que, no entanto, nada teria aprendido com Hegel, para quem o
real est prenhe de possibilidades
532
.
Mas deixemos de lado esse curioso, porm nada surpreendente desenvolvimento do
pensamento de Lyotard. Do lado das artes, esse autor veio a apresentar o ps-modernismo como
um movimento de renovao do modernismo, interno e inerente a ele. Tratava-se de uma polmica
contra posies similares a de Charles Jencks e contra a esttica arquitetnica que se tornava
hegemnica, a qual, em sua acepo, no passava de um requentar do realismo outrora mobilizado
pelos regimes totalitrios alemo e sovitico, plasmado em ecletismo cnico, sob auspcios do
grande capital. Ao contrrio, Lyotard prezava as correntes que preservaram o mpeto e a fora das
vanguardas, dando destaque ao minimalismo. Como nota Anderson, existe uma acentuada
assimetria entre a abordagem esttica de Lyotard, e suas teses sobre o conhecimento ps-moderno;
enquanto este ltimo tido como um estgio definido no tempo, fruto de uma longa evoluo
histrica, a primeira apresentada como um princpio perene
533
.
Outra interveno de destaque no debate sobre o ps-modernismo e a ps-modernidade,
fundamental para sua consagrao, foi a de Jrgen Habermas, principalmente em seu discurso
Modernidade Um projeto incompleto, e na conferncia Arquitetura Moderna e Ps-
Moderna. A repercusso dessas prelees decorreu tanto do sucesso de que gozava Habermas
poca, quanto de sua posio crtica ao ps-modernismo, que segundo ele estaria fortalecendo uma
postura neoconservadora anti-modernista, cada vez mais difundida.
Para compreender o lugar assumido por Habermas nesse debate talvez seja necessrio
remeter a algumas das suas teses fundamentais, j que sua anlise do ps-modernismo parece uma
aplicao do arcabouo analtico que h tempos vinha sendo desenvolvido pelo autor. arqui-
conhecida a diferenciao habermasiana entre dois tipos de racionalidade ou de ao racional - a
teleolgica e a comunicativa
534
-, com base nas quais ele prope uma distino analtica entre o

532
Grosseiramente falando, na acepo hegeliana, atualidade significa que o processo histrico sempre perpassado por um
conflito entre possibilidade e realidade: o real s real porque contm em si a sua negao (todos os seus possveis). O possvel,
por sua vez, potncia deste real, de um determinado real, e s possvel no movimento de sua efetivao, de negao da condio
de possibilidade, ao se tornar realidade. A realidade do fato a sua possibilidade real de deixar de ser, de se transformar; e a
possibilidade do fato a sua realidade transformadora. A atualidade a resoluo presente do antagonismo entre o possvel e o real,
a superao (passageira) da contradio entre eles. A atualidade contm dentro de si mesma o seu negativo (o germe de sua
destruio), de tal modo que o atual um aspecto do real, porque o real possibilidade, ou melhor, um conjunto de
possibilidades.
533
Idem, ibidem, p.38. De acordo com Jameson, no que tange ao ps-modernismo esttico, para Lyotard, este seria uma promessa
do retorno e da reinveno da triunfante reapario do alto modernismo, dotado de todo seu antigo poder e de vida nova (Jameson,
F. Ps-modernismo: a lgica cultural do capitalismo tardio. So Paulo: tica, 2007, p.84). Entretanto, nota-se que as incoerncias
na concepo de ps-modernidade de Lyotard j eram explcitas em A condio ps-moderna, por exemplo, em meio a sua
polmica contra Habermas. Criticando a ultrapassada noo de consenso, Lyotard empunhava em seu lugar a noo de
justia, que em meio revoluo ps-moderna inexplicavelmente teria preservado sua referncia e sua validade. Mas paremos
por aqui com essas consideraes sobre a obra de Lyotard, j que sua crtica escapa aos nossos propsitos.
534
Por trabalho ou ao racional teleolgica entendo ou a ao instrumental ou a escolha racional ou, ento, uma combinao
das duas (Habermas, J. Tcnica e Cincia como Ideologia. Lisboa: Edies 70, 1968, p.57). Por outro lado, entendo por ao
comunicativa uma interao simbolicamente mediada. Ela orienta-se segundo normas de vigncia obrigatria que definem as
expectativas recprocas de comportamento e que tm de ser entendidas e reconhecidas, pelo menos, por dois sujeitos agentes. As
normas sociais so reforadas por sanes. O seu sentido objetiva-se na comunicao lingstica quotidiana (idem, ibidem, p.58).

139
enquadramento institucional de uma sociedade ou de um mundo vital sociocultural, e os
subsistemas da ao racional relativa a fins que se incrustam nesse enquadramento
535
, separando
assim o mundo da vida, definido pelas tradies culturais, ordens legtimas e indivduos
socializados
536
, e o sistema.
Apesar de seu projeto de fazer a Teoria Crtica ... passar do paradigma da ao
teleolgica ao da ao comunicativa
537
, a totalidade social redundaria da interao dinmica e
complexa entre ambos universos, e seu bom funcionamento, bem como a efetivao de seus
potenciais de emancipao, exigiriam que se preservasse, como instncias autnomas, os
subsistemas nos quais vigora a ao teleolgica. Segundo Habermas, ... as mudanas
revolucionrias que se efetuam sob nossos olhos contm um ensinamento inequvoco: sociedades
complexas no podem se reproduzir se no deixam intacta a lgica da auto-orientao de uma
economia regulada pelos mercados
538
. Coerentemente com a tese de que no se pode almejar uma
alterao substantiva no mbito do sistema, sob o risco da regresso social, e contra as
proposies de Marcuse, Habermas cr existir uma conexo imanente entre a tcnica e a
racionalidade teleolgica, donde a impossibilidade de uma transformao na essncia da tcnica
539
.
Em meio apresentao desse modelo abrangente e um tanto harmonioso, Habermas
capaz de construir uma teoria democrtica alternativa ao liberalismo
540
. Desse modo, ele propugna
que, com o advento da sociedade burguesa, entre o Estado e a sociedade civil teria sido criada a
esfera pblica, na qual ocorre o uso pblico da razo estabelecendo um princpio de igualdade
entre os indivduos, que estabelece e se pauta pela autoridade do melhor argumento ou pela
coao no coercitiva do melhor argumento
541
.
Sem dvida, Habermas est bastante impactado aqui pelo decisivo intervencionismo estatal
na economia e pela importncia adquirida pelo Estado de Bem-Estar Social nos pases
capitalistas centrais, que o levam a concluir que a poltica j no apenas um fenmeno

535
Idem, ibidem, p.60.
536
Idem, Arquitetura moderna e ps-moderna. In: Novos Estudos CEBRAP, n. 18, set., 1987, p.258.
537
Idem, Teora de La Accin Comunicativa. 2 vols. Madrid: Taurus, 1987a, p.466, vol.I, p.433.
538
Idem, Que significa socialismo hoje? Revoluo recuperadora e necessidade de reviso de esquerda. In: Novos Estudos
CEBRAP, n
o
30, julho de 1991, p.56.
539
Cf. idem, Tcnica e Cincia como Ideologia. Lisboa: Edies 70, 1968, p.52 e p.53.
540
Temos entendido o capitalismo e o instituto estatal moderno como subsistemas que atravs dos meios dinheiro e poder se
diferenciam do sistema institucional, ou seja, da componente social do mundo da vida. Frente a essa diferenciao o mundo da vida
reage de forma caracterstica. Na sociedade burguesa os mbitos de ao integrados socialmente adquirem frente aos mbitos de
ao integrados sistemicamente, que so a Economia e o Estado, a forma de esfera da vida privada e esfera da opinio pblica, as
quais guardam entre si uma relao de complementaridade. O ncleo institucional da esfera da vida privada constitui a famlia
pequena, exonerada de funes econmicas e especializadas as tarefas de socializao, a qual da perspectiva do sistema econmico
definida como economia domstica, por assim dizer, como um entorno do sistema econmico. O ncleo institucional da esfera da
opinio pblica constituem aquelas redes de comunicao reforadas inicialmente pelas formas sociais em que se materializa o
cultivo da arte, pela imprensa, e mais tarde pelos meios de comunicao de massas. Que possibilitam a participao do pblico de
consumidores da arte na reproduo da cultura e na participao do pblico de cidados na integrao social imediata pela opinio
pblica (idem, Teora de La Accin Comunicativa. 2 vols. Madrid: Taurus, 1987a, p.452).
541
Idem, O Discurso Filosfico da Modernidade. So Paulo: Martins Fontes, 2000, p.186. Cf. Habermas, J. Teora de La Accin
Comunicativa. 2 vols. Madrid: Taurus, 1987a, p.466, vol.I. De fato, como assevera Lwy, poderamos resumir o projeto poltico-
cultural de Habermas como uma tentativa de tornar a sociedade burguesa mais fiel sua prpria utopia racionalista (Lwy, M.;
Bensaid, D. Marxismo, modernidade, utopia. So Paulo: Xam, 2000, p.220).

140
superestrutural, mas torna-se imprescindvel para a prpria dinmica da valorizao do capital, de
modo que o marco institucional da sociedade repolitizou-se
542
. Entretanto, por um lado, com
essa instrumentalizao do Estado, que tem por finalidade ltima a garantia do bom
funcionamento da economia, e que leva Habermas a concluir que a poltica visa no realizao
de fins prticos, mas a resoluo de questes tcnicas
543
, e, por outro, com a colocao do
desenvolvimento tcnico-cientfico em primeiro plano, tendo a tcnica e a cincia se tornado,
supostamente, a principal fora produtiva
544
, cria-se uma ideologia que apregoa a total
dependncia da organizao social em relao ao progresso tcnico-cientfico. Segundo Habermas,
o limiar da modernidade caracterizar-se-ia, ento, por esse processo de racionalizao que se
iniciou com a perda da intocabilidade do marco institucional pelos subsistemas da ao racional
dirigida a fins
545
. Desse modo, a modernidade seria marcada tanto pela criao de novos espaos
sociais organizados comunicativamente, quanto pela sua colonizao pelas formas de ao
caractersticas dos subsistemas em que vige a ao regida por fins
546
.
No que tange discusso sobre o ps-modernismo propriamente dita, de maneira talvez
excessivamente sinttica
547
, poder-se-ia apresentar a posio de Habermas da seguinte forma: a
separao entre arte, cincia e moral - cada qual com sua norma especfica (beleza, verdade e
justia) e perfazendo esferas autnomas de valor -, processo caracterstico e inerente
modernidade, libertou enormes potncias criativas e de emancipao. No entanto, ao invs de
propiciar o enriquecimento da experincia cotidiana, o que se deu foi uma super-especializao
que fechou tais esferas compreenso comum. No obstante, se com isso o modernismo havia
perdido sua vitalidade, a derrota no estaria consumada. Haveria de se estabelecer uma nova
interao entre as esferas de valor autnomas e o mundo da vida, derrubando as barreiras criadas
apropriao da cultura pelo conjunto da sociedade. Para tanto, far-se-ia necessrio criar bices
colonizao do mundo da vida pelo mercado e pela administrao burocrtica
548
.
Desse modo, longe de contribuir com to decisiva tarefa, diversas correntes do ps-
modernismo - idealizadoras de um passado perdido, no qual a dinmica social menos complexa
teria propiciado formas de interao humana mais orgnicas e desejveis -, cumpririam funo
oposta. Segundo Habermas, a nostalgia de formas de vida menos diferenciadas s vezes confere a
estas tendncias a tintura do antimodernismo. Nestes casos elas se combinam ao culto da tradio

542
Idem, Tcnica e Cincia como Ideologia. Lisboa: Edies 70, 1968, p.69.
543
Idem, ibdem, p.70.
544
Idem, ibdem, p.72. Invalidando, segundo Habermas, a teoria do valor-trabalho de Marx.
545
Idem, ibdem, p.84.
546
Cf. idem, Teora de La Accin Comunicativa. 2 vols. Madrid: Taurus, 1987a, p.244 e p.259, vol. II.
547
Com base em Habermas, J. Modernity An Incomplete Project. Disponvel em: http://www.aphotostudent.com/wp-
content/uploads/2009/11/habermas_modernityproject.pdf.
548
Em sntese, diante do ascenso do ps-modernismo, a questo-chave que Habermas se coloca : devemos sustentar as intenes
do Esclarecimento, dbeis como possam estar, ou devemos declarar todo o projeto da modernidade uma causa perdida? (idem,
ibidem, p.9). Dessa encruzilhada que Habermas desponta, uma vez mais, como defensor do Esclarecimento.

141
local e venerao da banalidade. Esta ideologia da infracomplexidade renega o potencial racional
e o sentido especfico da modernidade cultural
549
.
Ora, no que tange especificamente abordagem de Habermas sobre o tema da arquitetura
moderna e ps-moderna, parece-nos precisa a contundente crtica de Otlia Arantes, segundo a
qual
a concluso s pode ser drstica sem ser simplificadora (espero): no possvel dissociar a
evoluo de conjunto da arte moderna e, em particular e muito menos, da Arquitetura Moderna, de
sua forma de insero no mundo da produo capitalista, diluindo suas aporias na abstrao dos
equvocos categoriais, das sobrecargas indevidas, dos programas extravagantes etc. medida
que a forma-mercadoria se generaliza, e no caso da arte de massa, que sobretudo o caso da
arquitetura contempornea, se estende at a forma-publicidade, a sujeio da funcionalidade estrita
funcionalidade sistmica, alm de fatal, o primeiro dado do problema e, de modo algum, um
acrscimo extrnseco
550
.
Seria um equvoco concluir, dessa mirada geral, que as trajetrias do modernismo e do ps-
modernismo so lineares, sem nuances e contradies, desconsiderando as tenses e o potencial
crtico e subversivo que tiveram algumas de suas manifestaes, em certo momento. Mas no h
dvida que esse registro fundamental da anlise numa palavra, as imbricaes entre a forma-
mercadoria ou a forma-capital e a forma esttica -, escapa complemente a Habermas
551
.
Diga-se de passagem, como constata Anderson, tanto Lyotard quanto Habermas, a despeito
de suas formaes marxistas, curiosamente abordaram o tema da ps-modernidade de modo pouco

549
Idem, Arquitetura moderna e ps-moderna. In: Novos Estudos CEBRAP, n. 18, setembro 1987, p.124
550
A sobrevida da arquitetura moderna segundo Jrgen Habermas. In: Urbanismo em Fim de Linha e Outros Estudos sobre o
Colapso da Modernizao Arquitetnica. So Paulo: EDUSP, 2001, p.62-3.
551
Fosse o caso de criticar mais detidamente as teses de Habermas, haveria de se considerar, em primeiro lugar, como esse autor
conscientemente substitui [...] a duplicidade dialtica valor/valor de uso pela dualidade estrutural sistema/mundo da vida (Prado,
ibidem, p. 1-2), abstraindo de seus objetos a forma social que os reveste e plasma, o prprio conceito de capital. Como constata
Prado, ... na reconstruo habermasiana o conceito de capital como valor que se valoriza, como sujeito automtico, como
substncia que sujeito, desaparece de maneira sub-reptcia. Se isto, por um lado, lhe permite valorizar positivamente o sistema
econmico como um processo homeosttico que desonera o mundo da vida das tarefas que ele no pode realizar, por outro, isto o
leva a subestimar o potencial destrutivo do modo de produo capitalista (Prado, E. F. S. Habermas Contra Marx: Crtica e
Crtica da Crtica, 2003. Disponvel em: http://www.econ.fea.usp.br/eleuterio/ArtigosNaoPublicados/Habermas_Marx_4.pdf,
p.11). Por outro lado, e com esse pano de fundo, seria necessrio criticar sua concepo idealista e liberal sobre a comunicao e
a linguagem, por exemplo, recordando as consideraes de Adorno e Horkheimer sobre o sistema administrativo que preforma
todos os setores da vida moderna, inclusive a linguagem e a percepo (Adorno, T. W.; Horkheimer. A Dialtica do
Esclarecimento: Fragmentos filosficos. Rio de Janeiro: Jorge Zahar, 1985, p.49), e que dispe como seus principais instrumentos
da dominao, a linguagem, as armas e por fim as mquinas (idem, ibidem, p.48). Quanto mais as idias se tornam
automticas, instrumentalizadas, menos algum v nelas pensamentos com um significado prprio. So consideradas como coisas,
mquinas. A linguagem tornou-se apenas mais um instrumento no gigantesco aparelho de produo da sociedade moderna
(Horkheimer, M. O Eclipse da Razo. So Paulo: Centauro, 2002, p.30). Ou ainda, se fosse permitido especular sobre o estado de
reconciliao, no caberia imagin-lo nem sob a forma de indiferenciada unidade de sujeito e objeto nem sob a de sua hostil
anttese: antes, a comunicao do diferenciado. Somente ento o conceito de comunicao encontraria seu lugar de direito como
algo objetivo. O atual to vergonhoso porque trai o melhor, o potencial de um entendimento entre homens e coisas, para entreg-
lo comunicao entre sujeitos, conforme os requerimentos da razo subjetiva. Em seu lugar de direito estaria, tambm do ponto de
vista da teoria do conhecimento, a relao entre os homens como entre eles, e o outro que no eles, Paz um estado de
diferenciao sem dominao, no qual o diferente compartido (Adorno, T. W. Sobre sujeito e objeto. In: Palavras e sinais:
modelos crticos 2. Petrpolis: Vozes, 1995, p.184). Numa palavra, ainda que o conceito de Habermas de ao comunicativa possa
ter um elemento crtico [...] ele se apresenta como a afirmao da comunicao num mundo no comunicativo (Prado, E. F. S.
Pacificao do conflito de classes? In: Desmedida do valor: crtica da ps-grande indstria. So Paulo: Xam, 2005, p.38). Cf.
Adorno, T. W.; Horkheimer. A Dialtica do Esclarecimento: Fragmentos filosficos. Rio de Janeiro: Jorge Zahar, 1985, p. 31, p.33,
p.83, p.138; p.154, Adorno, T. W.. Introduo sobre o Positivismo na Sociologia Alem. In: W. Benjamin, M. Horkheimer, T. W.
Adorno, J. Habermas. Textos Escolhidos. Coleo Os Pensadores. So Paulo: Abril Cultural, 1983, p.128; e Horkheimer, M. O
Eclipse da Razo. So Paulo: Centauro, 2002, p.30-1.

142
rigoroso, sem fornecer uma interpretao histrica [...] capaz de defini-lo no tempo ou no
espao; ao contrrio, deram-lhe, por um lado, um tratamento filosfico superficial sem contedo
esttico significativo, e por outro, uma percepo esttica sem um horizonte terico coerente
552
.

1.2. Minando os consensos
Com forte carter populista, em oposio ao elitismo e ao inconformismo caractersticos do
modernismo, o ps-modernismo se difundiu por todo o globo, tornando-se hegemnico como
jamais o modernismo esteve perto de ser. Uma importante caracterstica do ps-modernismo seria
a destruio das linhas divisrias - to caras ao modernismo -, entre a alta cultura e a cultura de
massa, sob a gide do consumismo desenfreado. Assim, uma srie de produes estticas passa a
incorporar afirmativamente elementos formais e conteudsticos da indstria cultural, outrora tidos
como a anttese da arte
553
.
Numa primeira mirada, o ps-modernismo teria a funo de dar cabo s caractersticas
conservadoras, rgidas, e castradoras do moderno. No obstante, fugindo mera aparncia, v-se
que a tarefa ideolgica fundamental do novo conceito, entretanto, deve continuar a ser a de
coordenar as novas formas de prtica e de hbitos sociais e mentais [...] e as novas formas de
organizao e de produo econmica que vm com a modificao do capitalismo a nova diviso
global do trabalho nos ltimos anos
554
, bem como revestir o que familiar com novas
roupagens
555
, e dissimular ou estetizar - o velho predomnio do econmico, com seu imperativo
do lucro. O sucesso em tais tarefas denota a amplitude e a profundidade do ps-moderno como
dominante cultural contempornea, penetrando de assalto o plano do vivido de importantes
contingentes populacionais
556
. O que, no obstante, nada diz sobre a coerncia e o rigor das
produes tericas e estticas ps-modernas, mas sim sobre sua pertena totalidade social
557
.
H de se ter presente, portanto, algumas propriedades emprico-descritivas do ps-
modernismo, certa aderncia imediata apesar de mistificadora de manifestaes ps-modernas
ao plano fenomnico. Por exemplo, criticando os filsofos ps-modernos desconstrutivistas,
constata Schwarz que a realidade comeava a se parecer com a filosofia, no caso, com a terra
movedia postulada pelo desconstrucionismo [...]. Nessas circunstncias, a desestabilizao dos
sujeitos, das identidades, dos significados, das teologias especialidades enfim do exerccio de

552
553
Jameson, F. Postmodernism and Consumer Society. In: The Cultural Turn. Selected Writings on the Postmodern, 1983-1998.
Londres: Verso, 1998, p.2.
554
Idem, Ps-modernismo: a lgica cultural do capitalismo tardio. So Paulo: tica, 2007, p.18.
555
556
O ps-moderno parece estar vontade nas reas pertinentes da vida de todos os dias ou do cotidiano; sua ressonncia cultural,
apropriadamente mais abrangente do que o meramente esttico ou artstico, desvia devidamente a ateno da economia, ao mesmo
tempo em que permite que fatores econmicos e inovaes mais recentes (em marketing ou propaganda, por exemplo, mas tambm
na organizao de empresas) sejam recatalogados sob o novo ttulo (idem, ibidem, p.18).
557
Cf. Anderson, P. As Origens da Ps-Modernidade. Rio de Janeiro: Jorge Zahar Editor, 1999, p.132.

143
leitura ps-estruturalista adquiriu uma dura vigncia prtica. Com isso, ... a desconstruo
filosfica, apesar do esoterismo, chega a parecer uma descrio vulgarmente emprica de notrios
equvocos e desenganos contemporneos
558
.
Ainda sobre a dimenso ideolgica do ps-modernismo
559
, tambm chama a ateno uma
espcie de bifurcao. Quando se engajam em debates sobre a cultura, os ps-modernos se
ancoram categoria de diferena afirmam a pluralidade e a alteridade, geradoras de sinergias e
interaes criativas etc.
560
-; ao passo que, ao frisarem o econmico, apelam categoria de
identidade a quebra das barreiras e dos localismos, a integrao dos mercados, a livre iniciativa e
a igualdade de condies nos espaos competitivos internacionais etc. Desse modo, somos
mantidos longe da categoria de contradio, que na acepo marxiana redundaria da interao
dialtica entre identidade, diferena, e oposio, todas elas ideolgicas quando tomadas
isoladamente
561
.
falta de abordagens concorrentes, no final da dcada de 1970 os temas do ps-
modernismo e da ps-modernidade eram apangio da direita. Foi principalmente por meio do
esforo pioneiro de Frederic Jameson que a noo de ps-modernidade foi arrancada do campo
conservador e apologtico do qual ela era mantida cativa
562
.

558
Schwarz, R. Fim de Sculo. In Seqncias Brasileiras. 1998, p.158, e p.159, respectivamente. Aproveitemos o ensejo para
frisar que em diversos escritos pioneiros, alguns dos quais anteriores aos de Jameson, e realizando uma profcua articulao entre
certas anlises de Theodor Adorno e de Walter Benjamin, Schwarz desenvolveu uma poderosa crtica s produes ps-modernas
em ascenso. Poder-se-ia nesse sentido destacar a crtica ao Tropicalismo (incluindo o Cinema Novo) e ao Teatro de Arena,
presente em Nota sobre vanguarda e conformismo e em Cultura e Poltica, 1964-9: alguns esquemas (ambos In: Schwarz, R. O
pai de famlia e outros estudos. So Paulo: Companhia das Letras, 2008), no interior das quais Schwarz analisa a anulao entre
vanguarda e o popular, entre a cultura sria e de consumo; critica a esttica do disparate e seu mpeto nostlgico e
melanclico, bem como o valor absoluto do novo, entre vrios outros temas e aspectos do ps-modernismos que anos depois
seriam considerados por Jameson, Harvey, Eagleton etc.
559
Segundo Eagleton, o ps-modernismo no , por certo, apenas uma espcie de equvoco terico. Ele , entre outras coisas, a
ideologia de uma poca histrica especfica do Ocidente (Eagleton, T. As iluses do ps-modernismo. Rio de Janeiro: Zahar,
1998, p.118.), ou uma linha de pensamento especfica que questiona as noes clssicas de verdade, razo, identidade e
objetividade, a idia de progresso ou emancipao universal, os sistemas nicos, as grandes narrativas ou os fundamentos
definitivos de explicao [...]. Ps-modernismo um estilo de cultura que reflete um pouco essa mudana memorvel por meio de
uma arte superficial, descentrada, infundada, auto-reflexiva, divertida, caudatria, ecltica e pluralista, que obscurece as fronteiras
entre a cultura elitista e a cultura popular, bem como entre a arte e a experincia cotidiana (Eagleton, T. As iluses do ps-
modernismo. Rio de Janeiro: Zahar, 1998, p.7).
560
Cf. Jameson, F. Ps-modernismo: a lgica cultural do capitalismo tardio. So Paulo: tica, 2007, p.57. O racismo ps-
moderno contemporneo o sintoma do capitalismo tardio multicuturalista, trazendo luz a contradio inerente ao projeto
ideolgico liberal-democrtico. A tolerncia liberal perdoa o Outro folclorizado privado de sua substncia como a
multiplicidade de cozinhas tnicas em uma megalpole contempornea; entretanto, qualquer Outro real instantaneamente
denunciado por seu fundamentalismo, j que o ncleo da Alteridade reside na regulao de sua jouissance [gozo]: o Outro real
, por definio, patriarcal, violento, nunca o Outro da sabedoria etrea e de costumes charmosos. Sente-se tentado a atualizar
aqui a velha noo marcuseana de tolerncia repressiva, concebendo-a agora como a tolerncia do Outro numa forma assptica e
benigna, que bloqueia a dimenso da jouissance do Outro real (Zizek, S. Multiculturalismo ou a lgica cultural do capitalismo
multinacional. In: Dunker, C.; Prado, J.L (orgs) Zizek Crtico. So Paulo: Hacker, 2005, p.23. Traduo modificada com base na
verso em lngua inglesa, disponvel em: http://libcom.org/library/multiculturism-or-the-cultural-logic-of-multinational-capitalism-
zizek).
561
O que conduz Ruy Fausto a propugnar, em um texto de 1987 sobre o conceito de Estado, que no capitalismo contemporneo
no mais a identidade mas a diferena que oculta a contradio [...]. A diferena [...] revela a contradio, no sentido, negativo, de
que questiona a identidade, mas ao mesmo tempo a mistifica. A diferena enquanto categoria objetiva (no enquanto fim) talvez a
categoria fundamental do reformismo (Fausto, R. Marx: Lgica e Poltica Investigaes para uma Reconstituio do Sentido da
Dialtica. Tomo II. So Paulo: Brasiliense, 1987, p.319).
562
De acordo com Anderson, Jameson teria sido o primeiro e mais importante terico marxista a assumir a tarefa dialtica de
abrir caminho atravs dele [o ps-modernismo] de forma to completa que nosso entendimento da poca emergisse transformado
(idem, ibidem, p.78). Diga-se de passagem, a despeito da recepo to favorvel, e mesmo laudatria, da obra de Jameson por
Anderson, este no foi levado a rever certas consideraes contra o marxismo ocidental, do qual Jameson seria o ltimo e talvez

144
Nas mos de Jameson, a ps-modernidade se tornava a expresso cultural de uma nova
etapa do desenvolvimento do capitalismo
563
, e no simplesmente uma evoluo ou uma ruptura
esttica e epistemolgica. Em suas palavras, a ps-modernidade deveria ser apreendida como um
conceito de periodizao cuja funo correlacionar a emergncia de novas determinaes formais
na cultura com a emergncia de um novo tipo de vida social e uma nova ordem econmica
564
,
sem, com isso, aderir s ideologias da sociedade ps-industrial e congneres.
Uma importante dimenso do argumento desse autor, em sua apresentao do ps-
modernismo como a lgica cultural do capitalismo tardio, a simbiose que teria ocorrido entre
o cultural e o econmico
565
. Dessa tica, com o advento da indstria cultural, e a subseqente
perda da autonomia relativa de que ela teria desfrutado um dia, longe da extino da esfera
cultural, o que ocorreu foi a sua exploso: uma prodigiosa expanso da cultura por todo o
domnio do social, at o ponto em que tudo em nossa vida social do valor econmico e do poder
do Estado s prticas e prpria estrutura da psique pode ser considerado como cultural, em um
sentido original que no foi, at agora, teorizado
566
. Mesmo o bom funcionamento dos negcios
exigiria, cada vez mais, a mobilizao de mecanismos prprios esfera cultural, bem como da
aura de criatividade, de liberdade, e de flexibilidade, de que se arvoram as produes
estticas
567
.

o mais alto representante. Tomando as prprias anlises de Anderson sobre o legado de Jameson, poder-se-ia concluir que a
dedicao crtica do conhecimento e s anlises estticas por parte da Teoria Crtica e de outros autores talvez denotasse no
languidez ou falta de mpeto revolucionrio, e tampouco um desespero paralisante ante terra arrasada resultante da marcha triunfal
do capital em suas verses nazi-fascistas, stalinistas, ou mesmo as verses democrticas do capitalismo de Estado; mas sim, e
justamente, um deslocamento interno crtica da economia poltica, num contexto em que a cultura se imbricava com a economia e
adquiria proeminncia, seja na condio de um ramo da economia a indstria cultural, a grande mdia, etc. -, seja como elemento
de primeira ordem para a legitimao da acumulao capitalista, seja ainda como baliza de todo um conjunto de comportamentos,
valores, formas de interao social, e assim por diante.
563
A dominante cultural da lgica do capitalismo tardio (Jameson, F. Ps-modernismo: a lgica cultural do capitalismo tardio.
So Paulo: tica, 2007, p.72).
564
Idem, Postmodernism and Consumer Society. In: The Cultural Turn. Selected Writings on the Postmodern, 1983-1998.
565
A qual estaria associado simbiose entre mercado e mdia (cf. Jameson, F. Ps-modernismo: a lgica cultural do capitalismo
tardio. So Paulo: tica, 2007, p.282-3).
566
Jameson, F. Ps-modernismo: a lgica cultural do capitalismo tardio. So Paulo: tica, 2007, p.74. Cf. Arantes, O.B.F. A
virada cultural do sistema das artes. In: Margem Esquerda, n.6, setembro de 2005, p.63.
567
Chegamos situao paradoxal em que no s os grandes negcios parecem necessitar de iscas culturais, sob a pena de no
terem futuro, mas, ainda mais, para que ocorram, so obrigados a incorporar, do gerenciamento divulgao de seus produtos,
valores e modelos de funcionamento do cultural, mais especificamente das artes, deixando-as ao mesmo tempo desarmadas na
qualidade de instncia crtica (idem, ibidem, p.73). Nas estratgias de responsabilidade social e de sustentabilidade to em
voga, que pouco vo alm do mero marketing, pulsa portanto essa veia ps-moderna. Tendo como foco a produo arquitetnica
ps-moderna, Otlia Arantes trata da inveno do cultural (agora de caso pensado) por um star system arquitetnico, associado a
governantes movidos pela mosca azul da monumentalidade espetacular, capaz de produzir, atravs de uma poltica de coalizes, os
consensos indispensveis. Mas no um cultural qualquer, aqui o tourning point que est nos interessando demarcar, um cultural
da indstria da conscincia s grandes fachadas, passando pelas gentrificaes pertinentes paradoxalmente (ou no?) respaldado
pela aura libertria da resistncia antiprodutivista cuja gnese acabamos de recordar, que assim voltava a se legitimar uma segunda
vez, redescobrindo-se plenamente cultural (Arantes, O.B.F. Uma estratgia fatal: a cultura nas novas gestes urbanas. In: A
cidade do pensamento nico. Petrpolis: Vozes, 2000, p.45). De fato, como ser retomado adiante, merece destaque nesse processo
a produo do espao urbano, elemento central da acumulao, j que as grandes cidades no apenas concentram grande nmero de
indstrias e de servios, bem como o grosso do mercado consumidor, mas tambm so elas mesmas um espao econmico de
produo e reproduo capitalista e um escoadouro de capital sobreacumulado noutras partes -, seja pela indstria da construo
civil e congneres, seja pela aferio da renda da terra, seja ainda pela valorizao financeira (a especulao com as aes das
grandes construtoras e incorporadoras, com ttulos de todas as espcies, com hipotecas etc.); trs dimenses evidentemente
imbricadas, e unificadas por processos de especulao imobiliria, alavancagens, e que tais. No atual contexto, essa importncia se
reafirma, por meio da difuso do modelo da cidade-negcio ps-moderna, explicitada nos grandes projetos urbanstico-

145
No cerne desse processo, situar-se-ia a converso da cultura em mercadoria vedete, num
mundo espetacular em que a imagem se sobrepe e assume primazia em relao prpria coisa.
A imagem, afirma Jameson, a mercadoria atual e por isso que intil esperar dela uma
negao da lgica da produo de mercadorias; por isso, finalmente, que toda beleza hoje
meretriz
568
. Assim, aps a exploso do cultural, ao invs de sustentar uma tenso crtica ante a
realidade formatada pelo rolo compressor capitalista, a um s tempo, e cinicamente, a busca pela
fruio associada beleza esttica passa a mascarar e a afirmar tal realidade. Do mesmo modo,
teria perdido toda a sua potncia crtica aquilo que outrora foi criado e mobilizado para chocar,
para romper com as falsas harmonias e explicitar as contradies do existente
569
.
Se fssemos buscar uma explicao que abarcasse tambm as mudanas na esfera da
produo mencionadas, porm no analisadas por Jameson - notadamente a difuso dos servios
em detrimento da produo industrial strictu sensu
570
-, talvez devssemos remeter a anlises de
Marx, seja para pr de lado todo o entulho ideolgico que cerca o tema e que embasou tantos
decretos da obsolescncia do marxismo e do surgimento da sociedade ps-industrial, e mesmo
ps-capitalista -; seja para discriminar as determinaes pregressas do sistema daquilo que nele
indito; e finalmente para situarmos essas transformaes no interior de um corpus terico
abrangente, e ainda assim rigoroso.

Ao faz-lo, lembraramos de antemo que um servio nada mais que o efeito til de um
valor de uso, seja da mercadoria, seja do trabalho
571
. Logo, servio toda atividade laboral cujo
efeito til no pode ser desvinculado da prpria atividade, de modo que o seu resultado no se
materializa em coisa independente da atividade. Nada tem a ver, por conseguinte, com o carter
produtivo ou improdutivo dessa atividade, e muito menos do ramo da produo no qual ela se
situa
572
. Aos tantos que confundem ambas as conceituaes, Marx direcionou uma crtica precisa:

arquitetnicos, comumente ligados aos chamados mega-eventos (fruns econmicos, administrativos, ambientais,
Olimpadas, Copa do Mundo, entre outros).
568
Jameson, F. The Cultural Turn. Selected Writings on the Postmodern, 1983-1998. Londres: Verso, 1998, p.135.
569
... as formas da abstrao que pareciam, no perodo moderno, feias, dissonantes, escandalosas, indecentes ou repugnantes
tambm se transformaram nas formas dominantes do consumo cultural (no sentido mais amplo, do anncio estilizao das
mercadorias, da decorao visual produo artstica) e no chocam mais ningum; ao contrrio, todo nosso sistema de produo e
consumo de mercadorias est baseado, hoje, nessas velhas formas modernistas, que antes eram anti-sociais (idem, Cultura e
capital financeiro. In: A cultura do dinheiro: ensaios sobre a globalizao. Petrpolis: Vozes, 2002, p.158). Sobre o papel da
imagem na contemporaneidade, cf. Zizek, S. Posfcio: a escolha de Lnin. In: Zizek, S. (org.) s portas da Revoluo: escritos
de Lnin de 1917. So Paulo: Boitempo, 2005, p.310-19; e, sobretudo, Debord, G. Rio de Janeiro: Contraponto, 2000.
570
Em Marxism and form, diz Jameson que em termos psicolgicos podemos dizer que, como economia de servios, estamos
doravante to afastados das realidades da produo e do trabalho que habitamos um mundo onrico de estmulos artificiais e
experincia via TV: nunca, em nenhuma civilizao anterior, as grandes preocupaes metafsicas, as questes fundamentais do ser
e do significado da vida pareceram to absolutamente remotas e sem sentido (Jameson, citado por Anderson, P. As Origens da
Ps-Modernidade. Rio de Janeiro: Jorge Zahar Editor, 1999, p.63).
571
Marx, K, O Capital: crtica da economia poltica. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural: Livro I, Tomo I, 1988,
p.152. Servio no , em geral, seno uma expresso para o valor de uso particular do trabalho, na medida em que este no til
como coisa, mas como atividade (idem, Captulo Sexto Indito de O Capital: resultados do processo de produo imediata. Porto:
Publicaes Escorpio, 1978, p.78). Cf. idem, Teorias da Mais-Valia: Histria Crtica do Pensamento Econmico. Rio de Janeiro:
Civilizao Brasileira, 1980, vol. I,p.398).
572
O mesmo trabalho, por exemplo, jardinagem, alfaiataria, etc., pode ser realizado pelo mesmo trabalhador a servio de um
capitalista industrial ou de um consumidor direto. Em ambos os casos, estamos ante um assalariado ou diarista, mas, num caso
trata-se de trabalhador produtivo, e noutro, de improdutivo, porque no primeiro caso este trabalhador produz capital e no outro no;

146
a mania de definir o trabalho produtivo e o improdutivo por seu contedo material origina-
se [...] da concepo fetichista, peculiar ao modo de produo capitalista, e derivada de sua essncia,
que considera as determinaes formais econmicas, tais como ser mercadoria, ser trabalho
produtivo, etc., como qualidade inerente em si mesma aos depositrios materiais dessas
determinaes formais ou categorias
573
.
No obstante, Marx no deu maior ateno ao tema, j que em sua poca os servios
constituam magnitudes insignificantes se comparados com o volume da produo capitalista
574
.
Ocorre que, h dcadas, esse quadro se alterou, tornando necessrio considerar as peculiaridades
desse amplo conjunto de atividades. Nesse sentido, afigura-se relevante o fato de o servio no se
materializar em coisa, independente do trabalho que o produz. Ora, o carter coisal uma
determinao essencial da mercadoria
575
e do seu carter fetichista
576
- tanto que Marx, em certa
altura, levado a propugnar que, rigorosamente falando, os servios no produzem mercadorias,
apesar de compartilhar todas as demais determinaes das mesmas
577
. Parece que o capital foi
capaz de suprir essa carncia (coisal) com uma espcie de duplicao publicitria da
existncia das mercadorias e servios no plano imagtico; a imagem efetivou como simulacro a
existncia coisal das mercadorias-servio, e em certo sentido se sobreps mercadoria-coisa;
dando origem ao fetichismo prprio ao espetculo, tal qual teorizado por Guy Debord
578
.
Tamanha revoluo repercutiu decisivamente na subjetividade e na psique. Diferentemente
de Lyotard, longe de ver uma tendncia multiplicao da libido e a liberao de suas potncias,
ao analisar a atual fase de desenvolvimento capitalista Jameson aponta para uma degradao do eu,
concomitante a uma diminuio do afeto. Enquanto o sujeito se fragiliza e empobrece, sua vida
psquica se torna uma montanha russa, oscilando da euforia consumista depresso niilstica. A
esquizofrenia se torna um padro psquico na ps-modernidade, contribuindo para a perda dos
cortes geracionais e da prpria historicidade. Logo, se outrora a experincia subjetiva dominante
era a da alienao, o no-reconhecimento do sujeito no mundo objetivo ao seu redor e na sua

porque num caso seu trabalho constitui um momento do processo de autovalorizao do capital, e no outro no (idem, ibidem, p.
76).
573
Idem, ibidem, p. 78.
574
Idem, ibidem, p.76.
575
A mercadoria , primeira vista, um objeto externo, uma coisa, a qual pelas suas propriedades satisfaz necessidades humanas
de qualquer espcie (idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo I. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova
Cultural, 1996, p.165).
576
O fetichismo da mercadoria emana do fato de que ela reflete aos homens as caractersticas sociais do seu prprio trabalho como
caractersticas objetivas dos prprios produtos de trabalho, como propriedades naturais sociais dessas coisas e, por isso, tambm
reflete a relao social dos produtores com o trabalho total como uma relao social existente fora deles, entre objetos (idem,
ibidem, p.198).
577
Idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro II. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.42. No
obstante, poucas pginas depois ele volta a se referir aos servios como mercadoria.
578
Segundo Prado, ... a produo de massa substituda mais e mais pela produo aparentemente personalizada, que apela aos
gostos e desejos de indivduos postos objetivamente como pessoas despersonalizadas, meramente contemplativas e manipulveis.
Por criao e recriao geram-se cada vez mais necessidades imaginrias de indivduos cada vez mais narcisistas, de tal modo que
as prprias coisas se transfiguram em imagens e representaes de que as prprias coisas enquanto tais so apenas suportes. assim
que a produo capitalista em estgio avanado repe o fetiche da mercadoria, fazendo com que o carter social do trabalho deixe
de se apresentar como naturalidade de coisas, para passar a figurar como artificialidade de um mundo de criaes intelectuai s e
artsticas da prpria indstria cultural. Chega-se, assim, quilo que Debord chamou de sociedade do espetculo, que no um
conjunto de imagens, mas uma relao social entre pessoas, mediada por imagens [Debord, G. Rio de Janeiro: Contraponto, 2000,
p. 14]. Agora, o fetiche passa a ser posto consciente e compulsivamente (Prado, E.F.S. Crtica economia poltica do imaterial.
In: Desmedida do valor: crtica da ps-grande indstria. So Paulo: Xam, 2005, p.92-3).

147
interveno prtica sobre ele, agora a patologia reinante seria a fragmentao psquica
esquizofrnica
579
. Na acepo empregada por Jameson, tomada de Lacan, a onipresena do tempo
presente, separado por um abismo intransponvel do fluxo histrico, impediria o estabelecimento
de cadeias de significao, imprescindveis para a produo de um senso unitrio de realidade
580
.
No toa que diversas vertentes artsticas ps-modernas, mormente no cinema, oscilam
entre a melancolia oriunda da perda do sentido histrico - numa busca ilusria pela redeno de
um presente vazio de significao no simulacro de um passado qualquer
581
-, e a cristalizao do
ultra-espacial, uma estetizao do carter totalizante da acumulao capitalista.
Do mesmo modo, no surpreende que, dentre os principais recursos e mecanismos do ps-
modernismo destaca-se, como marca recorrente, o pastiche, uma pardia vazia do passado; uma
forma de parasitismo sobre o velho. De acordo com Jameson,
o desaparecimento do sujeito individual, ao lado de sua conseqncia formal, a crescente
inviabilidade de um estilo pessoal, engendra a prtica quase universal em nossos dias do que pode
ser chamado de pastiche
582
; o pastiche, como a pardia, o imitar de um estilo nico, peculiar ou
idiossincrtico, o colocar de uma mscara lingstica, falar em uma linguagem morta. Mas uma
prtica neutralizada de tal imitao, sem nenhum dos motivos inconfessos da pardia, sem o riso e
sem a convico de que, ao lado dessa linguagem anormal que se empresta por um momento, ainda
existe uma saudvel normalidade lingstica
583
.
Em consonncia com Jameson, Anderson dir que apagando-se num perptuo presente, os
estilos e imagens rtro proliferaram como substitutos do temporal, conduzindo perda de

579
Jameson, F. Ps-modernismo: a lgica cultural do capitalismo tardio. So Paulo: tica, 2007, p.42. ... O delrio para apelar
para qualquer elemento virtual do presente com o intuito de provar que este um tempo singular, radicalmente distinto de todos os
momentos anteriores do tempo humano, parece-nos, por vezes, abrigar uma patologia distintamente auto-referencial, como se nosso
completo esquecimento do passado se exaurisse na contemplao vazia, mas hipntica, de um presente esquizofrnico,
incomparvel por definio (idem, ibidem, p.16).
580
Nas palavras de Jameson, o que geralmente chamamos de significado o sentido ou o contedo conceitual de uma enunciao
agora visto como um efeito-de-significado, como a miragem objetiva da significao gerada e projetada pela relao interna dos
significantes. Quando essa relao se rompe, quando se quebram as cadeias da significao, ento temos a esquizofrenia sob forma
de um amontoado de significantes distintos e no-relacionados (idem, ibidem, p.53). Matizando-as um pouco, David Harvey
refora tais proposies, acrescentando que o reiterado malogro das promessas modernistas tornava a parania outra patologia
tpica do perodo. Em suas palavras, o modernismo dedicava-se muito busca de futuros melhores, mesmo que a frustrao
perptua desse alvo levasse parania. Mas o ps-modernismo tipicamente descarta essa possibilidade ao concentrar-se nas
circunstncias esquizofrnicas induzidas pela fragmentao e por todas as instabilidades (inclusive as lingsticas) que nos
impedem at mesmo de representar coerentemente, para no falar de conceber estratgias para produzir, algum futuro radicalmente
diferente. O modernismo, com efeito, no deixava de ter seus momentos esquizides em particular ao tentar combinar o mito com
a modernidade herica havendo uma significativa histria de deformao da razo e de modernismos reacionrios para sugerir
que a circunstncia esquizofrnica, embora dominada na maioria das vezes, sempre estava latente no movimento modernista. No
obstante, h boas razes para acreditar que a alienao do sujeito deslocada pela fragmentao do sujeito (Jameson) (Harvey,
D. A condio ps-moderna. So Paulo: Loyola, 1992, p.57). Em todo caso, longe de se ter esvanecido a experincia da alienao,
o entrelaamento de simulacros da vida diria rene no mesmo espao e no mesmo tempo diferent es mundos (de mercadorias).
Mas ele o faz de tal modo que oculta de maneira quase perfeita quaisquer vestgios de origem, dos processos de trabalhos que os
produziram ou das relaes sociais implicadas em sua produo (idem, ibidem, p.271).
581
Simulacro entendido como uma cpia idntica de algo cujo original jamais existiu (Jameson, F. Ps-modernismo: a lgica
cultural do capitalismo tardio. So Paulo: tica, 2007, p.45).
582
Idem, ibidem, p.43.
583
Idem, ibidem, p.44-5. Em sua anlise do ps-moderno, Eagleton tambm atribui importncia ao pastiche: talvez haja consenso
quanto a dizer que o artefato ps-moderno tpico travesso, auto-ironizador e at esquizide, e que ele reage austera autonomia
do alto modernismo ao abraar impudentemente a linguagem do comrcio e da mercadoria. Sua relao com a tradio cultural de
pastiche irreverente, e sua falta de profundidade intencional solapa todas as solenidades metafsicas, por vezes atravs de uma
brutal esttica da sordidez e do choque (Eagleton, T. Awakening from modernity. Times Literary Suplement, 20 de fevereiro de
1987. Citado por Harvey, D. A condio ps-moderna. So Paulo: Loyola, 1992, p.19). Cf. tambm, Harvey D., ibidem, p.58.

148
qualquer senso ativo de histria, seja como esperana, seja como memria
584
. Em sentido
semelhante, o acento de Zizek recai sobre a falta de significado histrico do presente; nesse
sentido ele se pergunta: no seria essa a condio de todos ns hoje em dia? No estamos
divididos entre a lembrana do passado histrico e o presente ps-histrico que no somos capazes
de inserir na mesma narrativa com o passado, de modo que o presente vivenciado como uma
confusa sucesso de fragmentos que se evaporam rapidamente de nossa memria?
585
.
Em meio degenerao do tempo - ao mesmo tempo em que viceja, segundo Harvey, uma
cultura de museu e uma indstria da herana, que potencializaram a comercializao da
histria e da cultura
586
-, o espao passa a determinar o imaginrio
587
, num contexto em que as
tecnologias da comunicao fazem com que imagens de todo o mundo circulem freneticamente
pelos lares dando a impresso de controle absoluto sobre o espao global
588
. Desse modo, o
espao tampouco se mantm inclume face a emergncia da ps-modernidade
589
.
So igualmente dignas de nota, ainda no que tange subjetividade ps-moderna, algumas
teses inspiradas pelas anlises de Lacan, apresentadas em seu famoso vigsimo seminrio
590
,
segundo as quais, grosso modo, o imperativo do superego havia se tornado o Goza!, a obrigao
do gozo, em substituio represso ao gozo que vigorava nos tempos de Freud
591
. Tal imperativo

584
Anderson, P. As Origens da Ps-Modernidade. Rio de Janeiro: Jorge Zahar Editor, 1999, p.68 e p.67, respectivamente. Quase
todos os jovens de hoje crescem numa espcie de presente contnuo, sem qualquer relao orgnica com o passado pblico da poca
em que vivem (Hobsbawm, E. J. A Era das Revolues: Europa 1789-1848. So Paulo: Paz e Terra, 1979, p.13).
585
Zizek, S. Posfcio: a escolha de Lnin. In: Zizek, S. (org.) s portas da Revoluo: escritos de Lnin de 1917. So Paulo:
Boitempo, 2005, p.301. Em suma, o problema de nossa era ps-histrica no que no conseguimos nos lembrar do passado, de
nossa prpria histria (h narrativas disso em nmero mais que suficiente), mas sim que no conseguimos nos recordar do prprio
presente no conseguimos historiciz-lo -, narr-lo apropriadamente, ou seja, adquirir um mapeamento cognitivo adequado com
relao a ele; ou nos referimos a algum trauma impalpvel (como o Holocausto) cuja verdade insuportvel que ns mesmos
somos (co-)responsveis por ele, ou construmos esses traumas para poder dar sentido a nosso presente (idem, ibidem, p.301).
586
Cf. Harvey, D. A condio ps-moderna. So Paulo: Loyola, 1992, p.64.
587
Nossa vida cotidiana, nossas experincias psquicas, nossas linguagens culturais so hoje dominadas pelas categorias de espao
e no pelas de tempo, como o eram no perodo anterior do alto modernismo (Jameson, F. Ps-modernismo: a lgica cultural do
capitalismo tardio. So Paulo: tica, 2007, p.43). Harvey argumenta que, a despeito de seu carter evanescente, no modernismo a
unificao histrica no est ausente, mas capciosa; aparece na forma de um continuum abstrato e irrefrevel, sob a gide do
progresso. Enquanto os apologistas louvavam uma totalidade fragmentria e antagnica, traduzindo a crescente submisso
mundial s foras da valorizao do valor num avano geral da humanidade, para muitos artistas inconformistas reacionrios ou
revolucionrio - tratava-se de romper com esse continuum ideolgico e perverso de assalto, num timo, jogando por terra as
expectativas conciliadoras e as veleidades de harmonizao; e isso apontando-se ou no para um rearranjo social sob outras bases,
num retorno a uma mtica comunidade desfeita primitiva ou aristocrtica -, ou na construo de uma formao social sem
clivagens de classe. Nesse sentido, Harvey prope que a oposio entre o Ser e o Vir-a-Ser central na histria do modernismo.
preciso v-la em termos polticos como uma tenso entre o sentido do tempo e o foco do espao (Harvey, D. A condio ps-
moderna. So Paulo: Loyola, 1992, p.256), levando a resultados permanentemente mutveis, imersos no torvelinho da acumulao.
588
E aqui a inveno de aparatos como o da televiso determinante. Cf. Anderson, P. As Origens da Ps-Modernidade. Rio de
Janeiro: Jorge Zahar Editor, 1999, p.104; e Harvey, D. A condio ps-moderna. So Paulo: Loyola, 1992, p.63.
589
... O hiperespao ps-modernista finalmente conseguiu ultrapassar a capacidade do corpo humano de se localizar, de organizar
perceptivamente o espao circundante e mapear cognitivamente sua posio em um mundo exterior mapevel (Jameson, F. Ps-
modernismo: a lgica cultural do capitalismo tardio. So Paulo: tica, 2007, p.70). De acordo com Harvey, o modernismo e o ps-
modernismo podem ser compreendidos como certa condio espao-temporal, rebentos de uma revoluo nos conceitos de tempo e
espao; assim, o ps-modernismo pode ser considerado uma condio histrico-geogrfica de uma certa espcie (Harvey, D. A
condio ps-moderna. So Paulo: Loyola, 1992, p.294).
590
Cf. Lacan, J. Sminaire XX. Paris: Seuil, 1975.
591
No estamos mais diante da velha situao psicanaltica descrita por Freud por meio da idia de supereu situao que
articulava civilizao e represso ao insistir que no podemos gozar porque internalizamos proibies sociais e uma autoridade
paterna que culpabiliza o prazer sexual [...]. O que temos hoje o exato oposto dessa situao. A injuno social diz hoje: Goze de
todas as maneiras! Goze sua sexualidade, realize seu eu, encontre sua identidade sexual, alcance o sucesso ou, mesmo, goze uma
ascese espiritual (Zizek, S. A paixo pelo real. Publicado na Folha de So Paulo, em 30/11/2003).

149
abstrato e irrealizvel - posto que o gozo necessariamente dimana de uma experincia especfica, a
qual trai a pureza e a desmesura exigidas por esse superego contemporneo
592
- coaduna-se e
impele ao consumismo predatrio e sem peias
593
. Os indivduos so, portanto, premidos ao
trabalho de Ssifo da satisfao de suas pulses, sempre frustrados em seu intento
594
.
evidente que no se est diante de uma situao em que caram as normas, e em que a
existncia se tornou um exerccio de liberdade. Se outrora era preciso abrir mo de seus impulsos
e fazer o que um homem deve fazer ou encontrar, por meio do clculo, o equilbrio entre a
utilidade marginal sacada do cio e a desutilidade marginal causada pelo trabalho, no idlico
mundo dos economistas marginalistas -; hoje em dia, por bem ou mediante crescentes e cotidianas

592
Cf. Safatle, V. Depois da culpabilidade: figuras do supereu na sociedade de consumo. In: Dunker, C.; Prado, J.L (orgs) Zizek
Crtico. So Paulo: Hacker, 2005, p.131.
593
Maria Rita Kehl defende que o imperativo do gozo substituiu a interdio do excesso, e embora gozar plenamente seja
impossvel para o ser humano, este gozo que o supereu, reproduzindo os discursos dominantes e os valores em circulao, exige
dos sujeitos. A perverso, e no a neurose, o modo dominante, invisvel, de organizao do lao social (Kehl, M.R.
Fetichismo. Disponvel em: http://www.mariaritakehl.psc.br/resultado.php?id=15). Se Freud fundou a psicanlise ao vislumbrar,
no horizonte de sua poca, as razes da insatisfao histrica, nossa vez de tentar escutar o que mudou desde ento, na medida em
que a norma produtiva/repressiva foi sendo substituda pela norma do gozo e do consumo (idem, Fascismo banal. Disponvel
em: http://www.mariaritakehl.psc.br/resultado.php?id=256). Vladimir Safatle, por sua vez, assevera: ... com a incitao do gozo
como elemento central na lgica da reproduo mercantil do capitalismo, o que proliferam so imagens ideais daqueles que
instrumentalizam seus fantasmas e que pautam sua conduta pela exigncia irredutvel de gozo (Safatle, V. Depois da
culpabilidade: figuras do supereu na sociedade de consumo. In: Dunker, C.; Prado, J.L (orgs) Zizek Crtico. So Paulo: Hacker,
2005, p.129). Ou ainda, o mundo do consumo pede, por sua vez, uma tica do direito ao gozo, pois o que o discurso do
capitalismo contemporneo precisa da procura do gozo que impulsiona a plasticidade infinita da produo das possibilidades de
escolha no universo do consumo (idem, ibidem, p.127). Diga-se passagem, tais proposies de Safatle no perdem seu interesse, a
despeito do fato de serem apresentadas com base nas desgastadas teses ideolgicas de que o capitalismo se converteu numa
sociedade do consumo, ps-industrial, teses essas que se sustentam sobre um duplo equvoco, o de analisar o capitalismo com base
em seus aspectos e determinaes estritamente materiais, em detrimento das formais, e o de separar mecanicamente produo e
consumo, ao invs de buscar os mltiplos nexos que se estabelecem entre eles (o que deveria incluir a distribuio e a troca) . Em
sentido semelhante, cabe mencionar tambm que o referido processo de esgaradura e de reconfigurao da ascese protestante
diante da exigncia do consumo, no vem de hoje. Passagens de O Capital e dos Grundrisse o demonstram: todos os padres de
medida, todas as bases explicativas ainda mais ou menos justificadas nos limites do modo de produo capitalista desaparecem aqui
[quando se trata do sistema de crdito desenvolvido]. O que o comerciante atacadista especulador arrisca propriedade social , no
dele. Do mesmo modo torna-se absurda a frase sobre a origem do capital, a partir da poupana, pois aquele demanda justamente
que outros devem poupar para ele [...]. A outra frase sobre a abstinncia desmentida frontalmente por seu luxo, que se torna
tambm ele um meio de crdito. Concepes que numa fase menos desenvolvida da produo capitalista ainda tinham sentido
tornam-se aqui totalmente sem sentido (Marx, K. O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo IV. Coleo Os
Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.334); ... cada capitalista, certamente, exige que seus operrios economizem, mas
somente ao seus, porque se contrapem a ele como operrios; mas se previne de exigi-lo ao resto do mundo dos operrios, j que
estes se contrapem a ele como consumidores. No obstante todas as frases piedosas, recorre a todos os meios para incit-los a
consumir, para dar a suas mercadorias novos atrativos, para fazer-lhes crer que tem novas necessidades, etc. (idem, Elementos
Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). 2 vols. Argentina: Siglo Veintiuno, 1973, vol.I, p.230).
594
Somos remetidos aqui ao conceito de dessublimao repressiva de Marcuse (cf. Marcuse, H. A ideologia da sociedade
industrial. Rio de Janeiro: Zahar, 1969, em particular o Capitulo 3, da Primeira Parte), uma espcie de resoluo socialmente
administrada do conflito entre o princpio de realidade e o princpio do prazer; se a represso superegica antes conduzia
sublimao dos impulsos sexuais sob diversas formas que, no obstante, sustentavam as tenses entre ambos os princpios, e
portanto algum potencial crtico, a dessublimao emerge como uma forma de adequao ao princpio de realidade, sendo a
libertao da sexualidade feita sob a gide do capital, ela mesmo tornada mercadoria. Nas palavras do autor, o poder absorvente
da sociedade esgota a dimenso [transcendente] pela assimilao de seu contedo antagnico. No domnio da cultura, o novo
totalitarismo se manifesta precisamente num pluralismo harmonizador, no qual as obras e as verdades mais contraditrias coexistem
pacificamente, sem indiferena (idem, ibidem, p.73); logo, com a integrao da esfera da sexualidade ao campo dos negcios e dos
divertimentos, a prpria represso recalcada (Marcuse, H. Cultura e Sociedade II. So Paulo: Paz e Terra, 1998, p.106). No
obstante a pertinncia de tais proposies, luz das consideraes sobre o atual estatuto do superego, faz sentido o deslocamento
proposto por Safatle, ao propor a vigncia contempornea de um sistema de insatisfao administrada: como, em ltima
instncia, toda determinao se mostrar provisria e inadequada diante de um imperativo superegico que exige o puro gozo, faz-
se necessrio que o sistema de mercadorias disponibilize determinaes de maneira cada vez mais descartvel e de maneira cada
vez mais rpida, importando-se cada vez menos com o pretenso contedo de tais determinaes. Em ltima instncia, isto nos faz
passar de uma sociedade da satisfao administrada para uma sociedade da insatisfao administrada, na qual ningum realmente
acredita nas promessas de gozo veiculadas pelo sistema de mercadorias (j que elas so postas para serem descartadas), a comear
pelo prprio sistema, que as apresenta de maneira cada vez mais auto-irnica e crtica (Safatle, V. Depois da culpabilidade:
figuras do supereu na sociedade de consumo. In: Dunker, C.; Prado, J.L (orgs) Zizek Crtico. So Paulo: Hacker, 2005, p.132).

150
doses de antidepressivos, neurolpticos, ansiolticos, etc.
595
, cada um deve se sentir feliz e
confortvel mas nunca saciado - com seus grilhes. Nas palavras de Zizek,
Nossa sociedade reflexiva, ps-modernista, que aparenta ser hedonista e permissiva, na
realidade saturada de normas e regulamentos que visam a promover nosso bem-estar (restries
ao cigarro e ao comer, regras contra o assdio sexual). Longe de nos restringir ainda mais, uma
identificao tnica forte constitui um chamado libertador de voc pode': voc pode violar - no o
Declogo, mas as regras rgidas da coexistncia pacfica numa sociedade liberal tolerante; pode
comer e beber o que quiser, pode dizer coisas que a correo poltica probe, pode at odiar, lutar,
matar e violentar. ao oferecer esse tipo de pseudolibertao que o superego suplementa a textura
explcita da lei simblica social. A oposio superficial entre prazer e dever superada de duas
maneiras diferentes. O poder totalitrio avana ainda mais longe do que o poder autoritrio
tradicional. O que ele diz, em efeito, no cumpra seu dever, quer voc goste disso, quer no,
mas voc deve cumprir seu dever e deve sentir prazer em faz-lo. ( assim que funciona a
democracia totalitria: no basta que as pessoas sigam seu lder... devem tambm am-lo.) O dever
se torna prazer. Em segundo lugar, h o paradoxo necessariamente inverso pelo qual o prazer, numa
sociedade supostamente permissiva, se transforma em dever. Os sujeitos se sentem na obrigao de
se divertir, de curtir a vida, como se isso fosse uma espcie de dever, e, conseqentemente, se
sentem culpados quando no so felizes. O superego controla a zona na qual esses dois opostos se
sobrepem - na qual a ordem de sentir prazer em cumprir seu dever coincide com o dever de sentir
prazer
596
.
Evidentemente, os efeitos psicopatolgicos desse estado de coisas se fazem sentir de modo
no menos radical; se, segundo Maria Rita Kehl, a perverso atualmente o modo dominante de
organizao do lao social, Safatle argumenta que a ansiedade, a depresso e o cinismo se
tornaram os sintomas dominantes da contemporaneidade
597
.
Diante de to decisivos desdobramentos objetivos e subjetivos, surge a questo: sob que
condies histricas se deu a emergncia da ps-modernidade? Segundo Jameson, haveria dois
marcos do advento da ps-modernidade, a saber, a referida subsuno do Inconsciente em
decorrncia da ascenso das mdias e da indstria da propaganda
598
; e a plena submisso da
Natureza, relacionada ao avano capitalista por sobre as formas de produo agrcola arcaicas que

595
No surpreende o dinamismo e a lucratividade da indstria farmacutica, pari passu (ou sempre um passo frente) da indstria
dos diagnsticos, que por sua vez capaz de identificar uma doena ou um distrbio para cada padro comportamental. Uma
evidncia do avassalador processo de medicalizao da sociedade em curso a disseminao do uso de drogas como a ritalina,
em terras brasileiras. Nos ltimos anos o consumo dessa droga cresceu exponencialmente sua venda passou de 71 mil caixas em
2000 para 1,1 milho de caixas em 2008 (cf. Ortega, F; et.al. A ritalina no Brasil: produes, di scursos e prticas. Disponvel em:
www.scielo.br/pdficse/2010nahead/nop1510.pdf) -, sobretudo entre crianas, adolescentes e jovens adultos, seja em reao aos
dficits de ateno, hiperatividade, e outros diagnsticos aberrantes, proferidos torto e direito pelos acomodados serviais
das indstrias farmacuticas; seja como forma de garantir a produtividade ao longo das 12 ou 14 horas que constituem as jornadas
de trabalho das multides de colaboradores das empresas , forados vestir a camisa, entregando-se integralmente e
comumente de bom grado - ao trabalho, que por vezes complementado por outras tantas horas de estudo, suposto meio de
agregao de valor no capital humano de cada colaborador. Encontramo-nos afundados no pantanoso reino da reificao.
596
Zizek, S. O superego ps-moderno. Disponvel em: http://pt.scribd.com/doc/19133295/Zizek-O-superego-posmoderno, p.7.
597
Se alguns dos sintomas mais correntes na atualidade so a ansiedade e a depresso, eles talvez nos indiquem resultados da
presso deste supereu vinculado ao puro imperativo de gozo, pois tanto a ansiedade quanto a depresso pressupem a conscincia
tcita da incapacidade de sustentar escolhas de objeto [...]. Assim, se o sentimento de culpa aparecia como resultado direto do
supereu repressivo que impedia o gozo, a depresso e a ansiedade podem aparecer como o resultado dessa nova configurao do
supereu que exige o gozo incondicional (Safatle, V. Depois da culpabilidade: figuras do supereu na sociedade de consumo. In:
Dunker, C.; Prado, J.L (orgs) Zizek Crtico. So Paulo: Hacker, 2005, p.133). O terceiro sintoma, o cinismo o nome correto desta
posio subjetiva que capaz de sustentar identificaes socialmente disponibilizadas, ao mesmo tempo em que ironiza, de for ma
absoluta, toda e qualquer determinidade (idem, ibidem, p.134). Nas palavras de Zizek, o cnico vive da discordncia entre os
princpios proclamados e a prtica toda a sua sabedoria consiste em legitimar a distncia entre eles (Zizek, S. Eles no sabem o
que fazem. Rio de Janeiro: Zahar, 1993, p.60; citado por Safatle, V. Depois da culpabilidade: figuras do supereu na sociedade de
consumo. In: Dunker, C.; Prado, J.L (orgs) Zizek Crtico. So Paulo: Hacker, 2005, p.134).
598
Jameson, F. Ps-modernismo: a lgica cultural do capitalismo tardio. So Paulo: tica, 2007, p.61.

151
subsistiriam na periferia do sistema antes da Revoluo Verde
599
. Ao virtual desaparecimento de
qualquer formao social pr-capitalista e de qualquer domnio natural preservado da ao humana
- extino da primeira natureza - corresponderia a expanso do domnio da cultura como uma
segunda natureza e sua imbricao com a economia.
Paradoxalmente, dessa tica, se as condies de emergncia do ps-modernismo estiveram
ligadas consumao da modernizao capitalista, o modernismo, por seu turno, teria tirado seu
impulso vital da incompletude desse processo. Assim como o realismo que dependeria de certa f
na estabilidade social e no progresso da razo, as quais teriam sido devastadas pelo prprio
desenvolvimento capitalista -, o modernismo seria fruto da dialtica da reificao, que se apodera
das propriedades e das subjetividades, das instituies e das formas de um mundo pr-capitalista
anterior, a fim de destitu-las de seu contedo hiertico ou religioso
600
, em meio a um processo
caracterizado pela diferenciao interna e pela autonomizao ante a totalidade social. As foras
criativas, a afirmao da novidade, a veia revolucionria, que caracterizaram uma srie de
realizaes modernistas, teriam como substrato o conflito entre o devir moderno e o tradicional, e a
diacronia caracterstica do desenvolvimento capitalista
601
. O ps-modernismo, ao contrrio, adviria
da afirmao plena desse modo de produo; sinteticamente, o ps-modernismo o que se tem
quando o processo de modernizao est completo e a natureza se foi para sempre
602
. E tamanha
conquista estaria relacionada onda de expanso das empresas multinacionais no ps-guerra
603
,
que teria sido viabilizada pela e por outro lado reforado a - revoluo nas tecnologias de
transporte e de comunicao
604
; estas ltimas cada vez mais comprometidas com a concorrncia
capitalista, ao ponto de terem sua prpria natureza alterada, em consonncia com a exploso do
cultural
605
.

599
De acordo com Hobsbawn, a mudana social mais impressionante e de mais longo alcance da segunda metade deste sculo, e
que nos isola para sempre do mundo do passado, a morte do campesinato (Hobsbawm, E. J. A Era dos Extremos: o breve sculo
XX (1914-1991). So Paulo: Companhia das Letras, 1994, p.284); no incio da dcada de 1980, por exemplo, cerca de 3% da
populao britnica, belga e norte-americana trabalhava na agricultura (idem, ibidem, p.284), e em meados dessa dcada 42% da
populao mundial era urbana (idem, ibidem, p.288). Em boa parte do mundo a mudana na proporo de camponeses na
populao total foi vertiginosa: no Japo os camponeses caram de 52,4% da populao em 1947 para 9% em 1985; e nmeros
ainda mais impressionantes s no so encontrados na frica subsaariana, no sul e sudeste da sia continental e na China, regies
que ainda possuem a maioria de sua populao no campo (idem, ibidem, p.286). Faz-se necessrio ponderar que as excees
perfazem metade da populao mundial, mas isso no nega a importncia e o vigor do processo de urbanizao por todo o mundo,
como revela o fato de que em 2008 a populao urbana superou a rural.
600
Jameson, F. Cultura e capital financeiro. In: A cultura do dinheiro: ensaios sobre a globalizao. Petrpolis: Vozes, 2002,
p.157.
601
A nossa condio mais homogeneamente modernizada, no estamos mais sobrecarregados pelos estorvos das no-
simultaneidades e no-sincronicidades [...]. Esse o sentido em que podemos dizer que o modernismo caracteriza-se por uma
modernizao incompleta, ou que o ps-modernismo mais moderno que o prprio modernismo (idem, Ps-modernismo: a
lgica cultural do capitalismo tardio. So Paulo: tica, 2007, p.314). Por ora, conclumos que o sentimento agudo do Novo no
perodo moderno s foi possvel devido natureza mesclada, desigual e transitria daquele perodo, no qual o velho coexistia com o
que ento estava aparecendo (idem, ibidem, p.315).
602
Idem, ibidem, p.13. Em sentido semelhante, cf. Harvey, D. A condio ps-moderna. So Paulo: Loyola, 1992, Parte I.
603
Cf. Jameson, F. Ps-modernismo: a lgica cultural do capitalismo tardio. So Paulo: tica, 2007, p.74-5.
604
Cf. idem, idem, p.64; e idem, Notas sobre a globalizao como questo filosfica. In: A cultura do dinheiro: ensaios sobre a
globalizao. Petrpolis: Vozes, 2002, p.45.
605

152
Mais precismente, segundo a periodizao feita por Jameson, o ps-modernismo
corresponderia a um novo momento do capitalismo, o qual pode ser datado do boom do ps-
guerra nos Estados Unidos no final da dcada de 1940 e incio da dcada de 1950 ou, na Frana,
do estabelecimento da Quinta Repblica em 1958. A dcada de 1960 em muitos aspectos o
perodo-chave de transio
606
. Essa delimitao, um tanto imprecisa, corresponde em grande
medida quela feita por Mandel, em O Capitalismo Tardio, obra determinante para a trajetria e a
produo intelectual de Jameson, como ele prprio no cansou de reconhecer
607
. Dessa forma,
Jameson acaba reproduzindo as dificuldades de periodizao do prprio Mandel, o qual, como
constata Paul Singer, buscou apresentar os trinta anos dourados ou o advento da onda longa
com tonalidade expansionista, iniciada no imediato ps-Guerra principalmente como resultado
da terceira revoluo tecnolgica, que teria como fundamento a automao e a manipulao da
energia nuclear. No entanto, o dinamismo tecnolgico que caracterizou essa fase, e contribuiu com
o acelerado ritmo da acumulao de capital que a caracterizou, deveu-se generalizao das
tecnologias produzidas no ciclo anterior; antes ao motor eltrico e a exploso, do que energia
nuclear, por assim dizer
608
.
Procurando desenvolver as teses de Jameson, Perry Anderson propugna que o modernismo
originou-se da combinao de trs fatores: uma formao social ainda em tenso com aquela que
lhe precedeu, e em processo de consolidao sob bases predominantemente agrrias; o advento de
radicais inovaes tecnolgicas, mas ainda pouco difundidas; e a possibilidade palpvel de amplos
levantes revolucionrios. A Primeira Guerra Mundial teria representado um abalo desse quadro,
com a destruio da velha ordem na Rssia, na Alemanha e na ustria-Hungria, e com a
debilitao geral da aristocracia fundiria. No obstante, a difuso global da moderna organizao
industrial e do consumo de massa ainda estava por ocorrer, de tal modo que o combustvel do
modernismo continuava abundante. A situao apenas se alteraria com a Segunda Guerra Mundial,
que teria enterrado definitivamente as elites agrrias, espalhado por todo o mundo no-sovitico os
padres de consumo outrora exclusivos aos Estados Unidos e s democracias liberais, e afastado o
espectro da revoluo mundial. Apesar da sobrevida do modernismo nas duas ou trs dcadas que
sucederam o fim do conflito mundial, nesse perodo sua energia vital evanesceu
609
. Desse modo,

606
Idem, Postmodernism and Consumer Society. In: The Cultural Turn. Selected Writings on the Postmodern, 1983-1998.
607
Em suas palavras, Mandel teria sido o autor que pela primeira vez teorizou um terceiro estgio do capitalismo de uma
perspectiva marxista. Foi isso que tornou possveis meus pensamentos sobre o ps-modernismo, e eles devem portanto ser
entendidos como uma tentativa de teorizar a lgica especfica da produo cultural deste terceiro estgio, e no como mais uma
crtica cultural desencarnada, ou um diagnstico do esprito da poca (idem, Ps-modernismo: a lgica cultural do capitalismo
tardio. So Paulo: tica, 2007, p.397).
608
De acordo com Singer, o que dominou a dinmica do perodo 1945/67 no foi nem uma nem outra dessas inovaes
tecnolgicas, mas a grande expanso das indstrias produtoras de bens durveis de consumo (sobretudo do automvel), de produt os
petroqumicos, insumos industriais para a agricultura, de meios de transporte (navios, avies) e de armamentos, alm do grande
crescimento da aviao comercial, da mecanizao da construo civil etc. etc. (Singer, P. Apresentao. In: Mandel, E. O
capitalismo tardio. Coleo Os Economistas. So Paulo: Abril Cultural, 1982, p.XIX).
609
Cf. Anderson, P. As Origens da Ps-Modernidade. Rio de Janeiro: Jorge Zahar Editor, 1999, p.97.

153
enquanto o modernismo adveio do assncrono, da interao criativa entre tecnologia e arte, da
perspectiva da transformao radical nas formas de sociabilidade, o ps-modernismo surgiu da
combinao de uma ordem dominante desclassificada
610
, uma tecnologia midiatizada e uma
poltica sem nuances
611
.
Apesar de evocar brevemente outros fatores, Terry Eagleton relaciona o advento do ps-
modernismo configurao assumida pelo conflito de classes no capitalismo contemporneo; no
entanto, ao invs do desaparecimento da classe burguesa, ele enfatiza a derrota da classe
operria
612
. Assim, ele nos convidar a imaginar
um movimento radical que tenha sofrido uma derrota estrondosa, To estrondosa, de fato,
que parecia improvvel que sasse do ostracismo antes do decurso de uma vida, quando muito. A
derrota que me ocorre no se resume ao desprezo to tristemente familiar esquerda poltica, e sim
representa uma repulsa de tal modo definitiva, que pareceu desacreditar at mesmo os paradigmas
que essa poltica tradicionalmente cultivou
613
.
evidente que esse esforo aqui dispensvel. Diante de tal insucesso, que corresponderia
s derrotas sofridas pelas foras de esquerda ps-1968, Eagleton enumera vrias posturas
recorrentemente assumidas por parte daqueles sobrepujados; umas mais, outras menos
disseminadas, mas todas conservadoras
614
. Diante disso, pergunta Eagleton,
a histria, no sentido da modernidade, chegou ao fim porque triunfamos na soluo de seus
problemas, ou porque eles agora parecem (a quem?) pseudoproblemas, ou porque acabamos
desistindo da empreitada? [...]. de se esperar que essa utopia prematura venha acompanhada de
uma celebrao da cultura popular como sendo positiva por inteiro, como inegavelmente
democrtica em vez de positiva e manipulativa ao mesmo tempo. Os radicais, como todo mundo,

610
O ps-modernismo o que ocorre quando, sem qualquer vitria, esse adversrio [a burguesia] desaparece (idem, ibidem,
p.102), substitudo por uma camada de gestores yuppies.
611
612
De onde mais que o ps-modernismo possa brotar da sociedade ps-industrial, do ltimo fator de descrdito da
modernidade, da recrudescncia da vanguarda, da transformao da cultura em mercadoria, da emergncia de novas foras polticas
vitais, do colapso de certas ideologias clssicas da sociedade e do sujeito ele no deixa de ser, acima de tudo, o resultado de um
fracasso poltico que ele ou jogou no esquecimento ou com o qual ficou o tempo todo brigando em pensamento (idem, ibidem,
p.30).
613
Idem, ibidem, p.11. Recentemente, no Brasil, tambm como resultado de uma derrota histrica das esquerdas que no decorreu
de uma ofensiva das foras da ordem, mas da converso de importante organizaes de esquerda em foras da ordem , somado a
um contexto econmico menos miservel do que aquele caracterstico das dcadas de 1980 e 1990, surgem ecos ps-modernos (Cf.
o debate em torno do artigo A Esquerda fora do Eixo, em www.passapalavra.info/?p=41221), junto com o avano da
militarizao da sociedade brasileira, que por sua vez caminha pari passu ao reacionarismo de amplas camadas da populao e
insignificncia de qualquer projeto poltico anti-capitalista.
614
Uma delas seria a perseverana em posies to amplamente execradas, por hbito, nostalgia, f recalcitrante ou ainda um cego
otimismo, que em tudo identificaria o amadurecimento das condies pr-revolucionrias. Outra seria a guinada direita,
expiando a vergonha do passado radical por meio de virulentos ataques a tudo que outrora se esteve perto de defender. Nesse
ambiente inspito, uns teriam se lanado a exaltar as minorias e as margens do sistema, as periferias, como se fossem valores em
si, pequenas fissuras em que se preservaria alguma liberdade, no interior do sistema inexpugnvel. E de modo entusiasta, est es e
outros passaram a cultuar a ambigidade e a indeterminao, a diversidade ou a alteridade, ou o jogo sem-fim das pequenas
transgresses, que teria em objetos como a sexualidade, o corpo e a linguagem seus mais frteis campos. Por fim, outros acabaram
por projetar o horizonte revolucionrio na presente configurao do capitalismo, reconhecendo nos incessantes estmulos ao gozo
inalcanvel e ao consumismo desenfreado, a liberdade que no mais conseguem enxergar dentre as possibilidades que compe o
atual. Da a pressa em se decretar o fim da histria. Nos termos do autor, como no conformismo darwiniano, boa parte da esquerda
cultural assumiu a forma de seus ambientes histricos: se vivemos numa poca em que no conseguimos desafiar com sucesso o
capitalismo, ento para todos os efeitos ele no existe (idem, ibidem, p.32). Por outro lado, explica Zizek, quando, h cerca de
uma dcada, Francis Fukuyama lanou sua tese pseudo-hegeliana sobre o fim da histria, ele tinha razo, ainda que no pelos
motivos que imaginava: na medida em que o oposto da histria a natureza, o fim da histria significa que o prprio processo
social cada vez mais naturalizado, vivenciado como uma nova forma de destino, como uma fora cega e incontrolvel (Zizek,
S. Posfcio: a escolha de Lnin. In: Zizek, S. (org.) s portas da Revoluo: escritos de Lnin de 1917. So Paulo: Boitempo,
2005, p.319).

154
podem acariciar seus grilhes, decorar suas celas de priso, rearrumar as cadeiras no convs do
Titanic e descobrir a verdadeira felicidade na carncia absoluta
615
.

David Harvey, por sua vez, propondo-se a investigar o conceito de ps-modernidade como
condio histrica
616
, sustenta que a prpria trajetria do modernismo auspiciava o advento do
ps-modernismo
617
, que teve como marco as agitaes polticas de 1968
618
e sua derrocada, dando
azo total aceitao do efmero, do fragmentrio, do descontnuo e do catico que formavam
uma metade do conceito baudelairiano de modernidade [...]. O ps-modernismo nada, e at se
espoja, nas fragmentrias e caticas correntes da mudana, como se isso fosse tudo o que
existisse
619
.
Se vrias dessas proposies de Jameson, Anderson, Eagleton e Harvey so pertinentes e
lanam luz a importantes dimenses da atual fase da acumulao capitalista, a fundamentao
historiogrfica e a ancoragem do ps-modernismo a uma teoria abrangente sobretudo no que
tange a uma apreenso conceitual rigorosa de sua evoluo econmica, como cobra Anderson do
marxismo ocidental - ainda se afiguram insuficientes. Consideremos, ento, alguns outros
aspectos da abordagem de Harvey.
Remetendo a anlises marxianas consagradas, Harvey defende que o fundamento da
alteridade louvada pelos ps-modernos e pelo atual senso comum continuaria sendo a
contradio entre capital e trabalho, a forma social dominante e totalizadora e seu outro (sua
substncia e sua negao)
620
. Ademais, ele desenvolve uma analogia entre o dinheiro e as
caractersticas essenciais do ps-modernismo, num contexto em que o dinheiro mundial havia
perdido seu lastro material. Em seus prprios termos,

615
Idem, ibidem, p.27.
616
Harvey, D. A condio ps-moderna. So Paulo: Loyola, 2010, p.9.
617
Em algumas de suas expresses, como foi o caso do expressionismo abstrato, a ausncia de qualquer mpeto crtico par ecia
antecipar a despolitizao comumente associada ao ps-modernismo, e a sua disposio em afirmar o existente No caso do alto
modernismo, segundo Harvey, ... parecia que essa arte e essa cultura no podiam seno monumentalizar o poder corporativo ou
estatal, ou o sonho americano, como mitos auto-referenciais, projetando um certo vazio de sensibilidade no lado da formulao de
Baudelaire que se apoiava nas aspiraes humanas e nas verdade eternas (idem, ibidem, p.44). Cf. Zizek, S. Posfcio: a escolha
de Lnin. In: Zizek, S. (org.) s portas da Revoluo: escritos de Lnin de 1917. So Paulo: Boitempo, 2005, p.281-2. Talvez
forando um pouco o argumento, diz Harvey que h mais continuidade do que diferena entre a ampla histria do modernismo e o
movimento denominado ps-modernismo. Parece-me mais sensvel ver este ltimo como um tipo particular de crise do primeiro,
uma crise que enfatiza o lado fragmentrio, efmero e catico da formulao de Baudelaire [...] enquanto exprime um profundo
ceticismo diante de toda prescrio particular sobre como conceber, representar ou exprimir o eterno e o imutvel (Harvey, D. A
condio ps-moderna. So Paulo: Loyola, 2010, p.111). No entanto, h de se concordar com Jameson, quando ele assevera: ...
mesmo se todos os elementos constitutivos do ps-modernismo fossem idnticos e contnuos aos do modernismo e a meu ver
possvel demonstrar que esse ponto de vista errneo, mas somente uma anlise ainda mais ampla do prprio modernismo poderia
refut-lo os dois fenmenos ainda continuariam radicalmente distintos em seu significado e funo social, devido ao
posicionamento muito diferente do ps-modernismo no sistema econmico do capitalismo tardio e, mais ainda, devido
transformao da prpria esfera da cultura na sociedade contempornea (Jameson, F. Ps-modernismo: a lgica cultural do
capitalismo tardio. So Paulo: tica, 2007, p.31). Diga-se de passagem, a despeito das coincidncias em suas abordagens, Harvey
inclui Jameson no que ele identifica como uma ala da reao ps-moderna, exemplificada por Baudrillard, e Virilio, a qual
apelaria a uma hiper-retrica que corre o risco de replicar acriticamente a dinmica social visada (ps-moderna), e que periga
decair na mais alarmante irresponsabilidade (Harvey, D. A condio ps-moderna. So Paulo: Loyola, 2010, p.316), talvez
estetizando seu objeto, ou menoscabando seus aspectos opressores.
618
De acordo com Harvey, 1968 deve ser visto como o arauto cultural e poltico da subseqente virada para o ps-modernismo
619
Idem, ibidem, p.49. O carter imediato dos eventos, o sensacionalismo do espetculo (poltico, cientfico, militar, bem como de
diverso) se tornam a matria de que a conscincia forjada (idem, ibidem, p.57).
620

155
pela primeira vez na histria, o mundo passou a se apoiar em formas imateriais de
dinheiro isto , dinheiro registrado avaliado quantitativamente em nmeros de alguma unidade
monetria designada (dlares, ienes, marcos alemes, libras esterlinas etc.) [...]. Na realidade, pode-
se alegar que o crescimento do mercado de arte (com sua preocupao com a assinatura do autor) e
a forte comercializao da produo cultural a partir de mais ou menos 1970 tm tido muito que ver
com a busca de meios alternativos de armazenar valor em condies em que as formas monetrias
comuns so deficientes
621
.
Tambm digno de meno o paralelo que Harvey estabelece entre a afirmao da fico
em detrimento da funo principalmente por parte dos arquitetos ps-modernos -, e a
proliferao do capital fictcio
622
. Por fim, cabe remeter ao pano de fundo econmico da
emergncia do ps-modernismo. Como se viu no captulo anterior, em busca da retomada do
crescimento e da elevao das taxas de lucro, e em meio ao combate rigidez - que atingia os
contratos de trabalho; as formas predominantes de investimento em capital fixo; o tipo de
organizao industrial e de planejamento produtivo dominante nos setores fordistas; as polticas
governamentais assistenciais e previdencirias, que consumiam montantes cada vez maiores de
recursos para manter sua legitimidade, entre outros -; a mudana tecnolgica, a automao, a
busca de novas linhas de produto e nichos de mercado, a disperso geogrfica para zonas de
controle do trabalho mais fcil, as fuses e medidas para acelerar o tempo de giro do capital
passaram ao primeiro plano das estratgias corporativas de sobrevivncia em condies gerais de
deflao
623
. Desse modo, um vertiginoso desenvolvimento tecnolgico e organizacional; o
descentramento da produo e sua reestruturao em escala global
624
, tendo como marca distintiva
o estabelecimento de amplos e complexos sistemas de terceirizao
625
; a reduo do tempo de
circulao do capital; a destruio dos direitos trabalhistas; as inovaes financeiras; a produo
personalizada (de escopo) e planejada para o aproveitamento das externalidades de rede
626
;
tudo isso caracterizaria o novo regime de acumulao. Em seu bojo, a relao entre
centralizao e descentralizao, e entre livre concorrncia e monoplio teriam assumido formas
fundamentalmente novas
627
. E do mesmo modo, teria ocorrido a completa reorganizao do
sistema financeiro global e a emergncia de poderes imensamente ampliados de coordenao
financeira
628
.

621
Idem, ibidem, p.268. Cf. p. 40 acima.
622
623
624
Que longe de tornar desimportante as especificidades espaciais locais, fez com que assumissem papel decisivo: aproximando-
nos assim do paradoxo central, quanto menos importantes as barreiras espaciais, tanto maior a sensibilidade do capital s variaes
do lugar dentro do espao e tanto maior o incentivo para que os lugares se diferenciem de maneiras atrativas ao capital (idem,
ibidem, p.267).
625
Novos sistemas de coordenao foram implantados quer por meio de uma complexa variedade de arranjos de subcontratao
(que ligam pequenas firmas a operaes de larga escala, com freqncia multinacionais), atravs da formao de novos conjuntos
produtivos em que as economias de aglomerao assumem crescente importncia, quer por intermdio do domnio e da integrao
de pequenos negcios sob a gide de poderosas organizaes financeiras ou de marketing (idem, ibidem, p.150).
626
As economias de escopo derrotaram as economias de escala (idem, ibidem, p.148).
627
628
Idem, ibidem, p.152. O que parece realmente especial no perodo iniciado em 1972 o florescimento e transformao
extraordinria dos mercados financeiros (idem, ibidem, p.181).

156
Ora, como se viu, ao tratar dos movimentos de concentrao e centralizao do capital, da
articulao entre concorrncia e monoplio etc., lida-se com tendncias gerais e por vezes
contraditrias da acumulao, que em funo de um vasto conjunto de fatores econmicos,
polticos, culturais, cientficos e tecnolgicos, por vezes se intensificam, por vezes retrocedem
629
.
Desse modo, a nfase na novidade revela certo entusiasmo de Harvey com o mote da nova
flexibilidade, postura que contradiz seus prprios estudos conceituais
630
. No obstante, h de se
concordar ao menos parcialmente quando, visando a situao dos pases capitalistas centrais, o
autor afirma ser temerrio fingir que nada mudou, quando os fatos da desindustrializao e da
transferncia geogrfica de fbricas, das prticas mais flexveis de emprego do trabalho e da
flexibilidade dos mercados de trabalho, da automao e da inovao de produtos olham a maioria
dos trabalhadores de frente
631
.
Juntando os elementos expostos, possvel notar que o ps-modernismo, em sua acepo
marxista, concerne a processos sociais que no apenas exprimem a reconfigurao da dinmica
global de acumulao de capital, que acabou por conformar uma nova fase de desenvolvimento
desse modo de produo, mas que compreendem uma dimenso fundante dele. Seu carter
multifactico est imbricado com a atual dinmica da acumulao de inmeras maneiras, dentre as
quais, analtica e sinteticamente, podem ser destacadas as seguintes.
Em termos mais abstratos, o nexo social estabelecido pela mediao do dinheiro -
universal, efmero, superficial, democrtico dentre os que o carregam em seus bolsos
632
, que
enseja a disperso da dinmica econmica por um sem-nmero de lugares, envolvendo em
mirades de fugidias transaes incontveis pessoas, mas que tudo quantifica, iguala, substitui -; tal
nexo se coaduna fragmentao, ao culto liberdade de troca, ao consumismo, ao fugaz, tpicos
do ps-modernismo, cuja operao elementar seria a de garantir o acesso ao objeto, a
virtualmente qualquer objeto, mas que antes tenha sido privado de sua substncia
633
. Igualmente,

629
Cf. p.105-7 desta tese.
630
De modo a desfazer essa impresso, o autor reconhece que a insistncia de que no h nada essencialmente novo no impulso
para a flexibilidade e de que o capitalismo segue periodicamente esses tipos de caminhos por certo correta [...]. O argumento de
que h um agudo perigo de se exagerar a significao das tendncias de aumento da flexibilidade e da mobilidade geogrfica,
deixando-se cegos para a fora que os sistemas fordistas de produo implantados ainda tm, merece cuidadosa considerao. E as
conseqncias ideolgicas e polticas da superacentuao da flexibilidade no sentido estrito de tcnica de produo e de relaes de
trabalho so srias o bastante para nos levar a fazer sbrias e cautelosas avaliaes do grau de imperativo da flexibilidade (idem, A
condio ps-moderna. So Paulo: Loyola, 2010, p.178-9). No obstante, estas parecem ponderaes enxertadas, provavelmente
depois da recepo de crticas.
631
632
Ele [o possuidor de dinheiro] carrega seu poder social, bem como seu nexo com a sociedade, no bolso (idem, Elementos
Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). Argentina: Siglo Veintiuno, 1973, vol.I, p.84, traduo
modificada com base em Grespan, J. L. O negativo do Capital. So Paulo, Hucitec, 1998, p.77). To naturalmente aleatria como
a qualitativa a articulao quantitativa do organismo social de produo, que representa seus membra disjecta [membros
dispersos] no sistema da diviso do trabalho. Nossos possuidores de mercadorias descobrem por isso que a mesma diviso de
trabalho, que os torna produtores privados independentes, torna independentes deles mesmos o processo social de produo e suas
relaes dentro desse processo, e que a independncia recproca das pessoas se complementa num sistema de dependncia reificada
universal (idem, ibidem, p.231).
633
Zizek, S. Posfcio: a escolha de Lnin. In: Zizek, S. (org.) s portas da Revoluo: escritos de Lnin de 1917. So Paulo:
Boitempo, 2005, p.181.

157
a afirmao ps-moderna da diferena e da alteridade expressa e oculta o fundamento da relao
contraditria entre trabalho e capital
634
. Ora, como mencionado acima, se se congela qualquer um
dos momentos da contradio (identidade, diferena, oposio, oposio contraditria), seu
movimento dissimulado e, desse modo, afirmado. Em suma, v-se que o ps-modernismo
exprime de um modo especfico e no apenas enquanto ideologia - o movimento da abstrao
real, inerente forma-capital
635
.
No que tange ao sistema monetrio internacional sob o padro dlar-dlar, caracterizado
pela dessubstancilizao do dinheiro, as mercadorias artsticas ou culturais, na condio de
valores de uso e de suportes de grandes valores, por vezes cumprem a funo de um suposto
porto seguro, uma referncia material da riqueza abstrata, buscada pelos capitalistas diante de
abalos no movimento de valorizao do valor.
Por outro lado, faz-se necessrio destacar no apenas a relevncia poltica e ideolgica dos
ramos produtivos mais diretamente relacionados ao ps-modernismo, prprios indstria cultural
e ao setor de comunicao - mobilizada sobretudo pelas elites dos pases capitalistas centrais -,
mas tambm sua importncia propriamente econmica, e sua posio de destaque no processo de
retomada do crescimento do mercado mundial no ps-Segunda Guerra Mundial, e na conseqente
disperso geogrfica da produo e integrao produtiva (hierrquica)
636
. Foi visto como
determinaes prprias produo esttica sob a indstria cultural - o pretenso carter nico e
exclusivo dos chamados bens culturais, sobretudo das obras de arte, a subsuno espetacular
da coisa pela imagem, nas mais diversas dimenses da existncia, e a exigncia narcisista de uma
produo personificada, uma singularidade simulada de supostos sujeitos cada vez mais
pobres em determinaes ligada busca por economias de escopo; esse conjunto de
determinaes, dizamos, passou a recobrir boa parte da produo e da distribuio capitalista
(com destaque para a referida produo capitalista do espao). Ademais, somando-se cultura ps-
moderna do gozo, aos mecanismos de dessublimao repressiva ou de insatisfao
administrada, ligados venalidade generalizada
637
- afirmada de maneira to entusistica pelos

634
O qual se constitui em totalidade formal por meio de uma dupla reduo de si prprio, condio de capital constante, e a de
seu outro, o trabalho vivo, condio de capital varivel -, de modo a subsumir sua substncia, a fora de trabalho, fazendo-lhe
oposio na forma de capital constante; e isso, ao mesmo tempo em que bloqueia a constituio do trabalho em totalidade,
impedindo-o de se apropriar integralmente daquilo que produziu Cf. Grespan, J. L. A Dialtica do Avesso. In: Marxismo e
Cincias Humanas. So Paulo: Xam/CEMARX/IFCH, 2003.
635
Tematizada por Marx j na anlise da forma-mercadoria: ao desaparecer o carter til dos produtos do trabalho, desaparece o
carter til dos trabalhos neles representados, e desaparecem tambm, portanto, as diferentes formas concretas desses trabalhos, que
deixam de diferenciar-se um do outro para reduzir-se em sua totalidade a igual trabalho humano, a trabalho humano abstrato
(Marx, K. O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo I. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1996,
p.168). Numa palavra, esta reduo aparece como uma abstrao, mas uma abstrao que se faz diariamente no processo da
produo social (idem, Contribuio crtica da Economia Poltica. So Paulo: Martins Fontes, 1977, p.34), no sendo portanto,
um mero produto do crebro humano ou uma simples fantasmagoria.
636
Um indicativo dessa importncia o estouro da Nasdaq, e a conseqente derrocada das empresas pontocom, em 2001-2.
637
Expresso to cabalmente pela cultura do funk, que se espraia pelo Brasil como fogo na palha, sobretudo nas periferias dos
grandes centros urbanos, e que j competiu para formar toda uma gerao de jovens homens e mulheres sob a gide da
infantilizao, da afirmao do consumismo e da ostentao material, da mercantilizao e da super-exposio dos corpos, e do
aviltamento da sexualidade, num elogio dominao patriarcal e violncia sado-masoquista.

158
ps-modernos -, tais determinaes esto na base do consumismo desenfreado e da produo de
uma demanda efetiva sustentada por um endividamento (pblico e privado) crnico, mais uma
caracterstica distintiva da hodierna dinmica da acumulao de capital.
Salta igualmente vista que o elogio disperso, fragmentao, ao efmero, bem como a
perda de referncia no fluxo histrico, suprimido pela acelerao do tempo histrico e por sua
presentificao absoluta (esquizofrnica), so fatores que alimentam a montanha russa do jogo
burstil e dos demais mercados financeiros, articulando-se multiplicao de crises financeiras e
econmicas, que reiteradamente resultam na reposio intensificada das condies e da dinmica
econmica e social que as engendraram. O eterno presente esquizofrnico - a perda de qualquer
sentido unitrio da histria, da totalidade social, e da prpria subjetividade -, ligado falta de um
horizonte poltico transcendente - o fatalismo da sempre renovada grade de ferro, travestida de
auto-realizao -, revela-se um campo aberto para a cultura da auto-ajuda, e das promessas de
salvao individual, de cunho pentecostal ou neopentecostal
638
, ligadas mercantilizao da
religio
639
. No se pode ignorar essa cultura, ao se tratar do crescente engajamento nos mercados
financeiros, outro pilar do referido endividamento crnico.
Outra importante coordenada aqui, como se viu, consiste na derrota histrica da classe
trabalhadora e no solapamento das perspectivas polticas anticapitalistas, os quais remete Era de
Ouro do capitalismo, que teve como trao decisivo da dinmica social, sobretudo nos pases
capitalistas centrais, a burocratizao e a integrao sistmica das organizaes operrias
640
.
Diante do fim da ameaa vermelha, e num contexto de queda nas taxas de lucro, as elites
lanaram-se numa luta ferrenha contra as organizaes trabalhistas, engajaram-se em solapar as

638
Cf. Mariano, R. Expanso Pentecostal no Brasil: o caso da Igreja Universal. In: Estudos Avanados, 18(52), 2004.
639
Que tambm passa a reproduzir lgica das economias de escopo, e a se moldar a cada categoria de sofrimento social e
psquico - criando os cultos para os desempregados, para os dependentes qumicos, para as vtimas de violncia domstica, para os
endividados, para os solitrios, etc. -, mas tambm a cada forma de identificao social e de hobbies (a igreja dos surfistas, dos
metaleiros etc.).
640
Como j constatara Horkheimer, no limiar das dcadas de 1930 e 1940, os partidos de esquerda progressivamente
circunscreveram-se luta legislativa-parlamentar com vistas a tornar menos rdua a vida dos trabalhadores, ao passo que os
sindicatos buscaram melhorias para os estratos mais qualificados dos trabalhadores, de tal forma que nessas organizaes nada
sobrou da crtica ao trabalho e das posies revolucionrias; paulatinamente, o lder e sua claque se tornaram to independente na
organizao da classe trabalhadora quanto o o conselho de diretores num monoplio industrial em relao aos seus acionistas. Os
meios de poder, por um lado as reservas financeiras da firma, e por outro os fundos do partido ou do sindicato, esto disposio
do lder para o uso contra qualquer problema [...]. Nas democracias ocidentais os lderes das grandes organizaes da classe
trabalhadora encontram-se na mesma relao com seus membros que os executivos do estatismo integral em relao sociedade
como um todo: eles mantm as massas, de quem eles se encarregam, sob a mais estrita disciplina, hermeticamente afastadas de
elementos incontrolados, e toleram a espontaneidade somente como um resultado de seu prprio poder (Horkheimer, M. The
Authoritarian State. In: Arato, A.; Gebhardt, E. The essential Frankfurt school reader. New York: Continuum, 1990, p.98). Afinal,
integrao o preo que indivduos e grupos tm que pagar para prosperar sob o capitalismo (idem, ibidem, p.99). Desse modo,
as estruturas do capitalismo de Estado se espraiaram para o conjunto da sociedade, submetendo-a administrao burocrtica. Em
meio a esse processo, segundo Marcuse, o mundo tende a tornar-se o material da administrao total, que absorve at os
administradores. A teia da dominao tornou-se a teia da prpria razo, e esta sociedade est fatalmente emaranhada nela
(Marcuse, H. A ideologia da sociedade industrial. Rio de Janeiro: Zahar, 1967, p.162), e assim, a tcnica assume um papel central,
no s por se constituir como instrumento da dominao, mas tambm por legitim-la: por um lado, na medida em que o avano
tecnolgico traz alguns benefcios materiais para parcelas da populao, os quais so propalados como sinnimos de realizao
pessoal; por outro, posto que a premncia do progresso tecnolgico se sustenta por meio da crena de que o estado atual de coisas
o nico tecnicamente possvel, e que s mediante avanos tcnicos ele poderia melhorar. Nesse contexto as foras produtivas, ao
invs de fornecer as bases para a crtica da realidade existente, competem para bloque-la; e assim, a tcnica e a cincia se tornam,
elas prprias, ideologia (cf. idem, ibidem, p.36 e p.41).

159
dispendiosas estruturas de bem-estar social, e, sobretudo, em aumentar o exrcito industrial de
reserva jogando por terra boa parte do poder de barganha dos sindicatos assim como os lucros,
em detrimento dos salrios
641
. Adiante, veremos que a ideologia ps-modernista favoreceu e
legitimou a contra-revoluo neoliberal e o credo do there is no alternative; no obstante, ante
a realidade social que ajudou a reproduzir marcada por recorrentes crises econmicas, pela brutal
concentrao de renda em favor do grande capital, por elevadas taxas de desemprego, entre outros
-, foram engendrados nalguns pases processos populares de reao organizada, que tornaram a
conjuntura pouco propcia euforia ps-moderna, e s cantilenas sobre o fim da histria e dos
conflitos de classe. Destacam-se nesse sentido a experincia zapatista, no Mxico, a experincia
piquetera, na Argentina, entre outras; porm, no momento em que essa tese escrita, e na esteira
da crise econmica mundial, ocorrem ao redor do globo sublevaes, greves gerais e outros
processos poltico-organizativos dignos de nota, em sua maioria empunhando bandeiras prprias
esquerda, e alguns inclusive ostentando carter anticapitalista
642
.
Cabe considerar ainda que no s a esttica da sordidez e do choque ps-modernista,
qual se referia Eagleton, mas vrios de seus aspectos formais, ideolgicos, subjetivos e
mercadolgicos competem para um avano no velho esforo capitalista de estetizao da poltica e
da guerra
643
; por essa via, o ps-modernismo se coaduna ao militarismo caracterstico da atual fase
do desenvolvimento capitalista, favorecendo a indstria blica, ela prpria relevante campo de
investimento capitalista, e elemento decisivo na conformao e na dinmica do sistema inter-
estatal, bem como na organizao geogrfica da produo capitalista em escala global.

641
Como sempre, h distncia entre inteno e gesto, e veremos no item 2 do ltimo captulo deste texto que os dirigentes
empresariais e estatais no tiveram o xito esperado no rebaixamento das compensaes dos trabalhadores, e tampouco na elevao
da taxa de lucro, a qual responde a diversos fatores e tendncias que escapam intencionalidade dos capitalistas, devido ao carter
anrquico da produo global de capital.
642
A experinca mais notvel a da Primavera rabe, como ficou conhecido o conjunto de macias revoltas populares no Egito,
na Tunsia, na Lbia, na Sria, e em diversos outros pases da regio; o que, na esteira do desemprego galopante e do arrocho contra
a populao trabalhadora decorrente da crise econmica mundial, inspirou amplos protestos na Europa, marcado pelas ocupaes
de praas em Atenas, Madri, Barcelona, Lisboa, Berlim, Frankfurt, Paris, Londres, e em centenas de outras cidades europias, e por
greves em diversos pases, com destaque para as greves gerais na Grcia e na Espanha. Por sua vez, a agitao europia catalisou o
movimento Occupy Wall Street, que se disseminou por diversos pases. De maneira impressionista, j que nosso conhecimento
sobre tais processos extremamente superficial, diramos que o quadro geral no muito alvissareiro; no que tange ao Oriente
Mdio, onde os protestos adquiriram maior magnitude e radicalidade, como era de se esperar a onda de contestao foi em grande
parte contida por meio de uma represso desmedida, e h grande controvrsia sobre seus desdobramentos nos prximos anos. Fora
da, e a despeito das iniciativas de criao de conselhos e de outras formas de organizao e mobilizao permanentes em bairros de
diversas cidades europias, via de regra a ao dos Indignados, como o prprio nome indica, marcada pelo ecletismo, pela
despolitizao, e pela falta de uma perspectiva poltico-organizativa minimamente delineada, que pudesse se manifestar em
definies estratgicas com alguma consistncia, para que perdessem o carter to marcadamente espontanesta, ingnuo e
moralizante.
643
Todos os esforos para estetizar a poltica convergem para um ponto. Esse ponto a guerra. [...]. [Na] poca de Homero, a
humanidade oferecia-se em espetculo aos deuses olmpicos; agora, ela se transforma no espetculo para si mesma. Sua auto-
alienao atingiu o ponto que lhe permite viver sua prpria destruio como um prazer esttico de primeira ordem. Eis a estetizao
da poltica, como a pratica o fascismo (Benjamin, W. A obra de arte na era de sua reprodutibilidade tcnica. Magia e tcnica,
arte e poltica: ensaios sobre literatura e histria da cultura. So Paulo: Brasiliense, 1996, pg. 196). Diga-se de passagem, tal
proposio benjaminiana perderia parte de seu vio diante do carter ostensivamente espetacular da Guerra do Golfo, episdio
emblemtico de um sem-nmero de catastrficos conflitos blicos que pulularam pelo mundo aps a Segunda Guerra Mundial,
auspiciada por Benjamin nesse brilhante ensaio.

160
Decerto, no possvel explorar aqui todas as imbricaes entre essas distintas facetas da
ps-modernidade e a hodierna dinmica global da acumulao de capital. Apesar de se relacionar
ao tema do neoliberalismo e da financeirizao
644
, como vimos h pouco, bem como ao tema da
hegemonia e do imperialismo
645
, passemos da noo de ps-modernidade noo da globalizao,
que se disseminou antes e mais amplamente que as demais.

2. Globalizao.
Dentre as noes discutidas nesse captulo, a de globalizao foi, provavelmente, a mais
difundida e debatida, e, ao mesmo tempo, talvez seja a mais impermevel a uma tratativa terica
rigorosa, dado o acmulo de significaes que recebeu, e a montanha de preconceitos e
mistificaes que cercam o tema
646
. Em geral, este remete a um conjunto de radicais mudanas
sociais, econmicas, polticas, culturais, designando, por conseguinte, uma poca histrica
647
.
Entretanto, sem com isso desqualificar tudo o que se produziu em torno dessa noo, o trao mais

644
Em meio sua discusso acerca da condio ps-moderna, Harvey assevera: duas concluses bsicas (embora provisrias) se
seguem. Em primeiro lugar, se quisermos procurar alguma coisa verdadeiramente peculiar (em oposio ao capitalismo de
sempre) na atual situao, deveremos concentrar o nosso olhar nos aspectos financeiros da organizao capitalista e no papel do
crdito. Em segundo, se deve haver alguma estabilidade de mdio prazo no atual regime de acumulao, nos domnios das novas
rodadas e formas de reparo temporal e espacial que mais provvel encontrar elementos (Harvey, D. A condio ps-moderna.
So Paulo: Loyola, 2010, p.154). Em textos mais recentes, quando j era intenso o debate em torno do tema da financeirizao,
Jameson tambm associa algumas determinaes do ps-modernismo ao reino das finanas: peso ou corpo e sua atenuao
progressiva j no prope o no-corpo ou o esprito como seus opostos. Do mesmo modo, onde a planta livre propunha o
cancelamento de um antigo espao burgus, o novo tipo isomtrico e infinito no cancela nada, mas simplesmente desenvolve sob
seu prprio impulso como uma nova dimenso. Sem querer abusar do argumento, parece-me surpreendente que a dimenso abstrata
ou sublimao materialista do capital financeiro tenha algo da semi-autonomia do espao ciberntico (Jameson, F. O tijolo e o
balo: arquitetura, idealismo e especulao imobiliria. In: A cultura do dinheiro: ensaios sobre a globalizao. Petrpolis: Vozes,
2002, p.203). Cf. idem, Notas sobre a globalizao como questo filosfica. In: A cultura do dinheiro: ensaios sobre a
globalizao. Petrpolis: Vozes, 2002.
645
Pode-se dizer que o ps-modernismo o primeiro estilo global especificamente norte-americano (Anderson, P. As Origens da
Ps-Modernidade. Rio de Janeiro: Jorge Zahar Editor, 1999, p.76).
646
Este seria um dos poucos pontos nos quais concordamos com Ulrich Beck, quando ele diz que globalizao , com toda
certeza, a palavra mais usada e abusada e a menos definida dos ltimos e dos prximos anos; e tambm a mais nebulosa e mal
compreendida, e a de maior eficcia poltica (Beck, U. O que globalizao? Equvocos do globalismo; respostas globalizao.
So Paulo: Paz e Terra, 1999, p.44). Belluzzo peremptrio ao dizer que globalizao um conceito demasiado impreciso,
enganoso e carregado de contrabandos ideolgicos (Belluzzo, L.G. Dinheiro e as transfiguraes da riqueza. In: Tavares, M. C.;
Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.184); no que seguido por
Fiori: no h dvida que a palavra globalizao foi cunhada no campo prprio das ideologias transformando-se, nesta ltima
dcada [trata-se da dcada de 1990], num lugar-comum de enorme conotao positiva, apesar de sua visvel impreciso conceitual
[...]. Poucas palavras possuem tamanha fora poltica neste final de sculo XX (Fiori, J.L. Apresentao. In: Tavares, M.C.;
Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.7; cf. Fiori, J.L.
Globallizao, hegemonia e imprio. In: Tavares, M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia poltica da
globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.88). Como constata Paulo Nogueira Batista Jr, no Brasil o tema da globalizao tomou de
assalto o debate intelectual e os meios de comunicao. Em suas palavras, o assunto virou uma verdadeira mania nacional. A
atitude varia do encantamento ao pnico, do fascnio repulsa. Mas h um quase consenso de que se trat a de um debate altamente
prioritrio (Batista Jr. In: Hirst, P., Thompson, G. Globalizao em questo: a economia internacional e as possibilidades de
governabilidade. Rio de Janeiro: Vozes, 1998, p.9). O que, alis, no representaria qualquer vantagem; pelo contrrio, o fascnio
pela globalizao revelador do estado de prostrao mental e desarmamento intelectual em que se encontram pases como o
Brasil (idem, O crculo de giz da globalizao. In: Batista Jr, P.N. A Economia Como Ela ... So Paulo: Boitempo, 2000,
p.42).
647
Estas so algumas dentre as categorias do pensamento poltico que parecem desafiadas pelos dilemas e horizontes que se abrem
com a globalizao: sociedade civil, Estado, partido poltico, sindicato, movimento social, opinio pblica, povo, classe social,
cidadania, soberania, hegemonia, entre outras (Ianni, O. Mdia, poltica e hegemonia. In: Santos, T. (coord) Globalizao:
dimenses e alternativas. Rio de Janeiro: Ed. PUC-Rio. So Paulo: Loyola, 2004, p.264, p.262).

161
saliente e dominante do debate parece ser seu carter ideolgico, que inclusive contaminou muitos
crticos
648
.
Apesar de diversos tericos dignos de cuidadosa considerao terem mobilizado o termo,
de maneira mais ou menos crtica, no geral o situaram em planos especficos, bastante distintos das
acepes mais correntes. Intelectuais como Maria da Conceio Tavares, Jos Luis Fiori, Luiz
Gonzaga de Mello Belluzzo, Samir Amin, Franois Chesnais, Peter Gowan, Gerrd Dumenil,
Robert Guttmann, entre vrios outros, compreendem a globalizao sobretudo como a
integrao mundial dos mercados financeiros e o aumento da importncia das finanas em escala
global, relacionando esse ascenso a uma re-afirmao da hegemonia norte-americana. Longe de
um processo meramente natural e anrquico, entendem que as grandes mudanas em curso teriam
sido promovidas ativamente pelos Estados Unidos, e, quando necessrio, impostas ao restante de
mundo por meios diversos
649
.
Peter Gowan, por exemplo, assevera que
esse novo regime monetrio e financeiro foi um dos motores centrais dos mecanismos de
engrenagem de toda a dinmica conhecida como globalizao. E no foi de modo algum uma
conseqncia espontnea da economia orgnica ou dos processos tecnolgicos, mas um resultado
poltico mais profundo de escolhas polticas feitas por sucessivos governos e um pas: os Estados
Unidos
650
.
Por seu turno, Franois Chesnais identifica a globalizao ao advento de um novo regime
de acumulao, e assim, considera que
esse termo melhor definido como um regime econmico e poltico internacional que
segue da adoo, por praticamente todos os governos e as elites polticas no mundo, de polticas de
liberalizao, desregulao e privatizao assim como da ideologia e das polticas domsticas de
laissez faire e de enrichissez-vouz [enriquea a si prprio]
651
.
Ademais, ainda segundo esse autor a globalizao exprimiria o reforo da supremacia
norte-americana em escala global, tornada pela primeira vez incontestvel e sem concorrentes
652
.

648
guisa de mea culpa, David Harvey reconhece que o fato de ns termos incorporado o conceito [de globalizao] de modo
to acrtico nos anos 1980 e 1990, permitindo que ele deslocasse os conceitos politicamente bem mais ponderveis de imperialismo
e de neocolonialismo, deveria fazer pensar (Harvey, D. Espaos de Esperana. So Paulo: Loyola, 2004, p.28).
649
Cf. Tavares, M. C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia poltica da globalizao. Petrpolis-RJ: Vozes, 1997;
Fiori, J.L. O poder global. So Paulo: Boitempo, 2007; Belluzzo, L.G. O declnio de Bretton Woods e a emergncia dos mercados
globalizados. Economia e Sociedade. Campinas, junho de 1995. Disponvel em
http://xa.yimg.com/kq/groups/22137107/731865683/name/01-BELLUZZO.pdf; Carneiro, R. Globalizao e integrao
perifrica. Texto para Discusso. IE/UNICAMP, Campinas, n. 126, jul. 2007; Amin, S. Capitalism in the age of globalization: the
management of contemporary society. London: Zed Books, 2000; Chesnais, F. Globalization against development. In:
Internacional Socialism Journal, n.102, 2004; Gowan, P. A Roleta Global. Uma aposta faustiana de Washington para a dominao
do mundo. Rio de Janeiro: Record, 2003; Dumnil, G.; Lvy, D. O Neoliberalismo sob a Hegemonia Norte-Americana. In: A
Finana Mundializada: razes sociais e polticas, configurao, consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005; Guttmann, R. Uma
introduo ao capitalismo dirigido pelas finanas. In: Novos Estudos CEBRAP, 82, novembro de 2008.
650
Gowan, P. A Roleta Global. Uma aposta faustiana de Washington para a dominao do mundo. Rio de Janeiro: Record, 2003,
p.24.
651
Chesnais, F. Globalisation against development. In: Internacional Socialism Journal, n.102, 2004, p.4.
652
Idem, A mundializao do capital. So Paulo: Xam, 1996, p.41. Hoje em dia, visto que nenhum Estado pode confront-los
militarmente e que nenhum vai question-los no plano do sistema de propriedade dos meios de produo, os Estados Unidos gozam
de uma situao sem precedentes na Histria. A rivalidade entre modos de organizao do capitalismo (capitalismo renano,
nipnico ou anglo-saxnico) no pode ir muito longe, depois de os Estados Unidos imporem para eles prprios, exatamente as
regras de jogo mais convenientes para eles prprios, calcadas nas necessidades do capital financeiro de caractersticas rentistas, de
que so o epicentro (idem, ibidem, p.19). Em sua apresentao obra Tobin or Not Tobin?, de Chesnais, Maria da Conceio

162
J Robert Brenner relaciona a globalizao diretamente hegemonia norte-americana. Em suas
palavras,
por volta dos anos 1990 os Estados Unidos atingiram o principal objetivo de sua poltica
externa do perodo ps-guerra: assegurar a propriedade e as prerrogativas capitalistas em todo o
planeta. Precisamente por isso os Estados Unidos puderam ento orientar a sua poltica externa para
a abertura neoliberal dos mercados mundiais, processo este tambm conhecido como
globalizao
653
.
Deste ponto at se chegar ao tema do imperialismo, como o fazem o prprio Brenner, ou
mesmo Frederic Jameson em textos mais recentes, um curto percurso. Nesse sentido, o ltimo
indaga:
... ao falar do enfraquecimento do Estado-nao no estaremos na verdade descrevendo a
subordinao de outros Estados-naes ao poderio americano, seja atravs do consentimento ou da
colaborao, seja atravs do uso de fora bruta e de ameaas econmicas? Por traz desses temores
est uma nova verso do que antes se chamava de imperialismo, cujas formas compem agora uma
verdadeira dinastia
654
.
J Ellen Woods falar na globalizao como uma forma de imperialismo
655
. De modo
igualmente contundente, o famoso economista John Kennedy Galbraith, acima de qualquer
suspeita de esquerdismo, assevera que globalizao [...] no um conceito srio. Ns, os
americanos, o inventamos para dissimular a nossa poltica de entrada econmica nos outros
pases
656
.
Por seu turno, diversos autores iro associar a globalizao ao tema do neoliberalismo, seja
como ideologia prpria a esse arcabouo de transformaes econmicas, polticas e sociais
657
, seja,
inversamente, como substrato econmico da ideologia neoliberal
658
.
Para o conjunto dos tericos do sistema mundial, por outro lado, esse debate talvez se
afigure mais suspeito, posto que sua ateno se volta, desde sempre, para o mbito global e para as

Tavares assevera que, o resultado da diplomacia do dlar e das polticas de desregulamentao que os EUA impingiram ao mundo
tornaram-nos, ao mesmo tempo, a nao mais poderosa e a mais endividada da Terra. So hoje os senhores da guerra tanto nas
armas quanto no dinheiro financeiro internacional (Tavares, M.C., Apresentao. In: Chesnais, F., Tobin or Not Tobin? Porque
653
Brenner, R. Um novo imperialismo?. In: Santos, T. (coord) Globalizao: dimenses e alternativas. Rio de Janeiro: Ed. PUC-
Rio. So Paulo: Loyola, 2004, p.25.
654
Jameson, F. Globalizao e estratgia poltica. In: A cultura do dinheiro: ensaios sobre a globalizao. Petrpolis: Vozes,
2002, p.18.
655
Woods, E.M. Imperialismo dos EUA: hegemonia econmica e poder militar. In: Crtica Marxista, n.19, 2004, p.56. J
Quartim de Moraes assevera que caracteriz-lo [o tempo presente] como tempo da globalizao implica ocultar sua essncia
imperialista, isto , o aprofundamento da dominao do planeta pelos grandes conglomerados capitalistas [...]. A nova ordem
imperialista tirou fora dos Estados nacionais, enquanto suportes poltico-burocrticos e instncias de regulamentao da produo
capitalista, no para instaurar um mundo sem fronteiras e sim para recentrar suas instncias decisrias em grandes blocos
regionais de fora desigual. Ela no supera, nem muito menos suprime, os velhos antagonismos. Apenas muda a escala em que eles
se articulam (Moares, J.Q. A Miragem Global e a Rearticulao Imperialista. In: Crtica Marxista, vol1, n.3, 1996, p.145).
656
Entrevista citada em Batista Jr, Globalizao: um mito destrutivo. In: Batista Jr, P.N. A Economia Como Ela ... So Paulo:
Boitempo, 2000, p.58.
657
De fato, a ideologia da globalizao um desdobramento do chamado neoliberalismo (idem, A cortina de fumaa da
globalizao. In: Batista Jr, P.N. A Economia Como Ela ... So Paulo: Boitempo, 2000, p.48).
658
O fenmeno da globalizao surge ento como processo econmico, o neoliberalismo como uma ideologia que lhe d direo
e sentido (Figueiredo, E.L. Globalizao, neoliberalismo e a estratgia do poder. In: Santos, T. (coord) Globalizao: dimenses
e alternativas. Rio de Janeiro: Ed. PUC-Rio. So Paulo: Loyola, 2004, p.260, grifos do autor).

163
relaes inter-estatais. Grosso modo, autores como Immanuel Wallerstein
659
e Giovanni Arrighi
660

- aos quais retornaremos -, fortemente influenciados pela obra de Braudel, analisam a histria do
capitalismo como a sucesso de sistemas-mundiais; ou seja, sempre de uma perspectiva global, e
associando as transformaes em curso a tendncias secularmente estabelecidas. J Andre Gnter
Frank, por exemplo, nega tal sucesso em favor da tese de que existe um nico sistema-mundo,
que se reproduz h milnios, custa de constantes reconfiguraes
661
. Grosseiramente falando,
esse sistema de origem afro-eurasiana existiria h 5 milnios, e teria se expandido paulatinamente,
movido pela acumulao de capital, primeiro pela sia Central, depois atingindo a China, a ndia,
e a Europa, e finalmente, o mundo inteiro. At o sculo XVIII seu centro estava localizado na
sia, tendo ento se deslocado temporariamente para o Ocidente, para logo retornar (movimento
que estaramos vivenciando hoje)
662
.
Em funo dos referidos deslocamentos, a contribuio terica de alguns dos tericos
citados ao debate acerca do capitalismo contemporneo, ser, portanto, considerada nas sees
seguintes deste captulo. Aqui, iremos nos limitar apenas a breves consideraes sobre algumas
das verses apologticas acerca da globalizao, e sobre certas crticas que elas receberam (a
tese da globalizao como mito, a crtica ao globalitarismo, e algumas consideraes marxistas
acerca do mercado mundial contemporneo).

2.1. O fim dos Estados-nacionais e a f na globalizao
Um dos pontos nodais do debate em torno da globalizao se refere ao atual estatuto dos
Estados-nao
663
. Foi grande a grita sobre sua obsolescncia, ou sobre sua radical reestruturao, e

659
Wallerstein, I. O sistema mundial moderno, o mercantilismo e a consolidao da economia-mundo europeia (1600-1750). 2 vols.
Porto: Afrontamento, 1974.
660
Arrighi, G., O longo sculo XX: dinheiro, poder e as origens do nosso tempo. Rio de Janeiro: Contraponto; So Paulo: Editora
Unesp. 1996.
661
Frank, A. G. (ed.) The world system: five hundred years or five thousand? London: Routledge, 1996.
662
Caso quisssemos mapear em linhas gerais os distintos posicionamentos diante do debate, o que fugiria ao escopo desta seo e
ao esprito do captulo -, poderamos mencionar ainda um grupo heterogneo de autores como Habermas, em A constelao
ps-nacional: ensaios polticos (So Paulo: Littera Mundi, 2001), e Dreifuss, em A poca das perplexidades: mundializao,
globalizao e planetarizao (Petrpolis: Vozes, 1996) - que assumem a globalizao como fenmeno novo, mas eivado de
contradies, que abririam brechas para importantes transformaes sociais. Tal fenmeno teria sido engendrado pela revoluo
microeletrnica e por uma srie de inovaes nas tecnologias de transporte e comunicao, as quais teriam integrado a economia e
as finanas mundiais, assim como as distintas culturas. Dessa perspectiva, o lcus da acumulao seria o mercado mundial, no
mais submetido s veleidades nacionais. Outro grupo seria o dos tericos da dependncia de orientao marxista, como Theotnio
dos Santos (A teoria da dependncia: balano e perspectiva. Rio de Janeiro: Civilizao Brasileira, 2000), e Ruy Mauro Marini
(Amrica Latina: dependncia e integrao, So Paulo: Brasil Urgente, 1992), que ao invs de identificarem a dissoluo dos
Estados-nacionais, ou a convergncia dos processos de desenvolvimento nacional em escala global, no interior de um mercado
mundial nivelador, analisam as estruturas mundiais de explorao com base numa diviso internacional do trabalho e nas
hierarquias estabelecidas entre naes. Enfim, a lista inesgotvel.
663
De acordo com o levantamento de Arrighi e Beverly Silver, trata-se de uma ampla discusso, que remete ao final da dcada de
1960, quando Kindleberger j falava da superao do Estado-nao como unidade econmica (Kindleberger, C. American Business
Abroad. New Haven: Yale University Press, 1969, p.297); no que ele logo seria seguido por Hymer, S; Rowthorn, R.
Multinacional Corporations and Internacional Oligopoly: The Non-American Challenge. In: Kindleberger, C.P. (ed). The
Internacional Corporation: a Symposium. Cambridge: MIT Press, 1970; Vernon, R. Sovereignty at Bay: The Multinacional Spread
of U.S. Enterprise. Nova Iorque: Basic cBooks, 1971; Barnet, R.; Muller, R. Global Reach: The Power of the Multinacional
Corporations. Nova Iorque: Simon and Schustet, 1974; Sklar, R. Postimperialism: a Class Analysis of Multinacional Corporate
Expantion. Contemporary Politics, n.9, I, 1976; entre outros, nos primeiros anos da dcada de 1970. Vinte anos depois essa tese se
espalhou, em meio ao debate sobre a globalizao. Cf. Dicken, P. Global Shift: The Internationalization of Economic Activity. Nova

164
se multiplicaram as saudaes a uma nova ordem mundial transnacional sem fronteiras. No final
da dcada de 1980 e incio da dcada de 1990, um autor como Ohmae tratou dos Estados-nacionais
como meros administradores locais das condies nas quais o capital transnacional deve florescer;
incapazes de influir no nvel de emprego e da atividade econmica, a eles caberia investir em
infra-estrutura e bens pblicos para reduzir os custos de produo das empresas
664
. Ademais, ele
aponta o surgimento e o fortalecimento de grandes corporaes sem Estado, que seriam a fora
motriz de uma economia mundial interligada, porm centrada nos EUA, na Europa e no Japo.
Nesse contexto, qualquer interveno estatal por meio de polticas industriais e macroeconmicas
estaria fadada a provocar distores, j que seu raio de atuao se limita ao plano domstico,
enquanto as decises empresarias estariam voltadas ao mbito global. Tendo este mbito em
considerao, as grandes corporaes teriam a capacidade de alocar seus recursos e de estabelecer
estratgias racionais e eficientes para suprir de modo eficaz as demandas especficas de cada
mercado nacional. Seriam, portanto, a encarnao contempornea dos agentes racionais que
dispem de informao perfeita, de que falam os manuais de economia.
J Horsman e Marshall argumentam que, na era da globalizao, o capital transnacional se
tornara livre para se locomover pelo mundo, ao contrrio do trabalho, que enfrentaria diversas
barreiras para migrar de um pas a outro; desse modo, far-se-ia necessrio uma readaptao dos
trabalhadores a um contexto em que se tornaram anacrnicos os direitos trabalhistas, os sistemas
de seguridade social, e as polticas pblicas que se contrapem aos interesses do capital
transnacional, do qual os Estados dependem
665
.
Ulrich Beck, por sua vez, defende que globalizao significa [...] os processos, em cujo
andamento os Estados nacionais vem a sua soberania, sua identidade, suas redes de comunicao,
suas chances de poder e suas orientaes sofrerem a interferncia cruzada de atores
internacionais
666
. E tais autores se resumiriam, fundamentalmente, ao grande capital
transnacional:
a globalizao viabilizou algo que talvez j fosse latente no capitalismo, mas ainda
permanecia oculto no seu estgio de submisso ao Estado democrtico do bem-estar, a saber: que

Iorque: Guilford Press, 1992; Ohmae, K. The Borderless World. Londres: Collins, 1990; Sklair, L. Sociology of the Global System.
Baltimore: Johns Hopkins University Press, 1991; Reich, R. The Work f Nations: Preparing Ourselves for Twenty-First Century
Capitalism. Nova Iorque: Random House, 1992; Barnet, R; Cavanagh, J. Global Dreams: Imperial Corporations and the New
World Order. Nova Iorque: Simon and Schuster, 1994; Horsman, M.; Marshall, A. After the Nation State. Londres: HarperCollins,
1994; Waters, M. Globalization. Nova Iorque: Routledge, 1995; entre outros.
664
Ohmae, K. op.cit. Meu ponto simples: num mundo sem fronteiras o interesse nacional tradicional que se tornou pouco mais
do que um disfarce para o subsdio e o protecionismo no tem mais lugar relevante (idem, The end of the Nation State. Nova
Iorque: Simon and Schuster, 1996, p.64).
665
Horsman, M.; Marshall, A. op.cit.
666
Beck, U. op. cit, p.30. Sem discordar totalmente dessa caracterizao, Gilpin propugna que a globalizao foi, de alguma forma,
autorizada e fomentada pelos estados nacionais (cf. Gilpin, R.. The Political Economy of Internacional Relations. Princeton,
1987).

165
pertence s empresas, especialmente quelas que atuam globalmente, no apenas um papel central
na configurao da economia, mas a prpria sociedade como um todo
667
.
Longe de dar origem a uma nova ordem mundial, dominada por uma potncia hegemnica
ou por instituies multilaterais, a globalizao rivalizaria esse tipo de organizao. Segundo
Beck, globalizao significa tambm: negao do Estado mundial. Mais precisamente: sociedade
mundial sem Estado mundial e sem governo mundial. Est se disseminando um capitalismo global
desorganizado, porque no h poder hegemnico ou regime internacional econmico ou
poltico
668
.
Em poucas palavras, a economia de atuao global enterra os fundamentos do Estado e da
economia nacional
669
, os quais seriam tambm pilares da prpria modernidade. Assim, amparada
pelo credo e pelas polticas neoliberais, a globalizao econmica to-somente a realizadora,
nesta perspectiva sombria, daquilo que a ps-modernidade ps em curso, em termos intelectuais, e
a individualizao, em termos polticos: a dissoluo da modernidade
670
. E contra aqueles que
vem a globalizao apenas como mais do mesmo, Beck enumera uma srie de inovaes,
dentre as quais cabe destacar o novo alcance global das aes individuais cotidianas, a conscincia
geral acerca desse novo lugar que ocuparamos, individual e coletivamente, a percepo da
alteridade, a preocupao com os riscos ecolgicos em escala mundial, entre outros
671
.
De modo muito mais entusistico que Beck o qual, apesar de considerar a globalidade
como uma condio ineludvel do intercmbio humano neste fim de sculo, apresenta-se como
um crtico da ideologia neoliberal do globalismo, caracterizada por um pensamento binrio e
unilateral, pela unidimensionalidade econmica, e pelo autoritarismo poltico
672
- Rosenau
defende que a globalizao deu origem a uma ps-poltica internacional, caracterizada pelo
surgimento de novos atores relevantes no cenrio internacional, outrora dominado exclusivamente
pelos Estados nacionais; trata-se de organizaes internacionais, empresas, organizaes no-
governamentais e movimentos sociais transnacionais. Com isso, a economia perderia seu papel
central, dando lugar a uma poltica mundial policntrica, na qual as disputas pelo poder seriam

667
Beck, U. op. cit, p.14. Trata-se da libertao das amarras do trabalho e do Estado, tais como estes surgiram nos sculos XIX e
XX (idem, ibidem, p.15). Pode-se ento afirmar: a questo da globalizao na virada para o sculo XXI representa, para as
empresas que fazem negcios transnacionais, o mesmo que a questo das classes sociais representava para o movimento dos
trabalhadores no sculo XIX, mas com uma diferena essencial: enquanto o movimento dos trabalhadores atuava como poder de
oposio, as empresas globais atuam at este momento sem oposio (transnacional) (idem, ibidem, p.14).
668
Idem, ibidem, p.33.
669
Idem, ibidem, p.15.
670
Idem, ibidem, p.25; cf. idem,ibidem, p.26.
671
Aqueles que demonstram ceticismo perante a globalidade se perguntam, o que h de novo? E respondem: nada que seja
relevante. Mas so desmentidos pela histria, pela teoria e pela experincia. No s a vida e a ao cotidiana que ultrapassam as
fronteiras do Estado nacional com o auxilio de redes de comunicao interativas e interdependentes; tambm nova a conscincia
desta transnacionalidade (na mdia, no consumo, no turismo); novo o desteramento da comunidade, do trabalho e do capi tal;
tambm nova a conscincia global dos riscos ecolgicos com seus respectivos campos de atuao; nova tambm a ampla
percepo do Outro transcultural na prpria vida e todas as convices contraditrias que resultam desta convivncia; so novos os
terrenos da circulao da indstria cultural global (Scott Lash/ Jonh Urry); tambm so novidades o nascimento de um novo
modelo europeu de Estado, a quantidade e o poderio de atores, instituies e acordos transnacionais; e nova tambm, por fim, a
escala da concentrao econmica, que no entanto ser freada pela futura concorrncia do mercado mundial (idem, ibidem, p.33).
672
Idem, ibidem, p.38 e p.225, respectivamente.

166
perpassadas tambm por questes culturais, ambientais, entre outras. Em meio a essas
transformaes, as tecnologias de informao e de comunicao seriam determinantes;
a tecnologia eliminou distncias geogrficas e sociais com o auxlio de avies
supersnicos, computadores, satlites e todas as outras inovaes que permitem hoje, mais do que
nuca, que pessoas, idias e produtos atravessem tempo e espao da forma mais segura e mais
rpida. Foi a tecnologia, em resumo, que reforou a interdependncia entre comunidades locais,
nacionais e internacionais, numa medida que no foi experimentada por nenhum outro perodo da
histria
673
.
Caso pretendssemos apresentar uma mostra minimamente representativa das principais
posies laudatrias e ideolgicas da globalizao, essa exposio se alongaria uma
enormidade
674
. Antes de passarmos, com base nessas poucas posies apresentadas em grossos
traos, considerao de posies crticas e contestatrias sobre o tema, convm mencionar que
mesmo no campo da crtica social, a tese da obsolescncia do Estado nacional tambm reverberou.
Cabe reconhecer, desde o incio, afirma Otvio Ianni, que est em curso uma crise generalizada
do Estado-Nao
675
, em decorrncia da primazia assumida pelas grandes corporaes
transnacionais, cujo inigualvel poder de fogo (poltico, econmico, cultural etc.) teria permitido
que submetessem os Estados nacionais aos seus interesses, e livrado-nos de todo tipo de
constrangimento impostos por interesses que no o dos seus concorrentes empresariais
676
. J
Hobsbawn levado a dizer que quando a economia transnacional estabeleceu seu domnio sobre
o mundo, solapou uma grande instituio, at 1945 praticamente universal: o Estado territorial
677
.
Robert Kurz tambm identifica uma tendncia dissoluo dos Estados-nacionais.
Segundo ele, a globalizao seria uma palavra-chave que representa a globalizao dos
mercados e a produo de um capital mundial imediato, algo novo, baseado nas novas foras
produtivas da microeletrnica
678
. nesse contexto que os nomes nacionais do capital passam a
no ser mais que o manto de uma reproduo dispersa e em fase de dissoluo
679
.

673
Rosenau, J.N. Turbulence in World Politics. Brighton: Princeton University, 1990, p.7.
674
Por exemplo, teramos de destacar as proposies de Robert Reich (O trabalho das Naes. So Paulo: Educator, 1993); de
Francis Fukuyama (O fim da histria e o ltimo homem. Rio de Janeiro: Rocco, 1992); bem como os opositores da tese da
McDonaldizao do mundo, segundo a qual estaria em curso uma homogeneizao cultural em escala global, com a violenta
difuso (e qui a imposio) da cultura popular norte-americano. Ao contrrio, autores como Robertson, Appadurai, Albrow,
Featherstone, vem a globalizao como um processo caracterizado antes pelo encontro entre inmeras culturas, resultando numa
emulao recproca, criativa e enriquecedora (cf. Beck, U. op. cit., captulo 2).
675
Ianni, O. Mdia, poltica e hegemonia. In: Santos, T. (coord) Globalizao: dimenses e alternativas. Rio de Janeiro: Ed.
PUC-Rio. So Paulo: Loyola, 2004, p.263.
676
Como o Estado est crescentemente obrigado a atender s condies e injunes das organizaes multilaterais e das
corporaes transnacionais, as orientaes das foras predominantes na sociedade civil, em termos de povo, setores sociais
subalternos ou a maior parte das classes assalariadas, no encontram condies polticas ou jurdico-polticas de realizao (idem,
ibidem, p.264). Nesse sentido, diz ele, a globalizao est pondo as classes subalternas na defensiva (idem, ibidem, p.264).
677
Hobsbawm, E. J. A Era dos Extremos: o breve sculo XX (1914-1991). So Paulo: Companhia das Letras, 1994, p.413. E ainda,
... pela primeira vez na histria a Era de Ouro criara uma economia mundial nica, cada vez mais integrada e universal, operando
em grande medida por sobre as fronteiras de Estado (transnacionalmente) e, portanto, tambm, cada vez mais, por sobre as
barreiras da ideologia de Estado. Em decorrncia, as idias consagradas das instituies de todos os regimes e sistemas ficaram
solapadas (idem, ibidem, p.19).
678
Tal desenvolvimento permite buscar os mercados do mundo inteiro atravs dos satlites, que revela os novos potenciais de
comunicao e de comando (Kurz, R. Com todo vapor ao colapso. In: Com todo vapor ao colapso. Juiz de Fora: Editora UFJF -
Pazulin, 2004, p.26). Portanto, o que constitui o One World, o que propriamente foi internacionalizado e globalizado, foram nica
e exclusivamente as formas econmicas de circulao do dinheiro e do mercado (idem, One World e nacionalismo tercirio. In:
Os ltimos combates. Coleo Zero Esquerda. Petrpolis:Vozes, 1997, p.59). E Kurz enfatiza o carter antagnico desse processo:

167
Sem propugnar o fim do Estado-nao, Zizek considera que a atual dinmica do mercado
mundial, no qual o capital teria passado a atuar diretamente, promovera uma radical
reconfigurao do sistema inter-estatal, rompendo com a clssica articulao colnia-metrpole.
Segundo ele, aps terem superado a dependncia em relao ao seu pas de origem, as
multinacionais estariam reduzindo o conjunto dos pases condio colonial:
como, ento, o universo do Capital se relaciona com a forma de Estado-nao em nossa
era de capitalismo global? O melhor modo de designar essa relao talvez seja auto-colonizao:
com o funcionamento multinacional direto do Capital, j no estamos lidando com a oposio
padro entre metrpole e pases colonizados; uma empresa global corta, por assim dizer, seu cordo
umbilical com a nao-me e trata o seu pas de origem como mais um territrio a ser colonizado.
Atualmente, h o paradoxo da colonizao em que s h colnias, sem pas colonizador o poder
colonizador no mais um Estado-nao, mas diretamente a empresa global
680
.
Igualmente sem decretar o fim dos Estados-nacionais, Arrighi tambm constata a
autonomizao das grandes multinacionais frente a eles, bem como o crescente poder das grandes
empresas em impor aos Estados suas prprias leis. E tal desenvolvimento talvez estivesse
competindo para a decadncia do moderno sistema interestatal como locus primrio do poder
mundial
681
.
Ainda no campo do marxismo, Joo Bernardo considera que a transnacionalizao criou
uma nova geografia econmica, em que os espaos nacionais se fragmentam numa grande
quantidade de micro-regies e em que o desenvolvimento de uma destas micro-regies contribui
mais para acelerar o desenvolvimento de outras micro-regies de outros pases do que para suscitar
o desenvolvimento integrado de um espao nacional
682
; no bojo desse processo, nas ltimas
dcadas os pases deixaram de constituir verdadeiras unidades econmicas e, portanto, os Estados
e os respectivos governos perderam a primazia
683
.

2.2. A globalizao como mito e como fenmeno histrico
Em resposta aos decretos de obsolescncia dos Estados-nacionais, Belluzzo constata que o
Estado est cada vez mais envolvido na sustentao das condies requeridas para o bom
desempenho das suas empresas na arena da concorrncia generalizada e universal
684
. Em sentido

a globalizao de uma economia da minoria tem como conseqncia direta a guerra civil mundial em todos os pases e em
todas as cidades (idem, Perdedores globais. In: Os ltimos combates. Coleo Zero Esquerda. Petrpolis:Vozes, 1997, p.141).
679
Idem, Ps-Imperialismo. In: Os ltimos combates. Coleo Zero Esquerda. Petrpolis:Vozes, 1997, p.71.
680
Zizek, S. Multiculturalismo ou a lgica cultural do capitalismo multinacional. In: Dunker, C.; Prado, J.L (orgs) Zizek Crtico.
So Paulo: Hacker, 2005, p.32.
681
Unesp. 1996, p.74.
682
Bernardo, J. Ainda acerca da crise econmica. 4) o problema da produtividade, 2010. Disponvel em: www.passapalavra.info/,
s/p.
683
Idem, Sete reflexes sobre a actual crise, 2008. Disponvel em: spectrum.weblog.com.pt/arquivo/2008/12/sete_reflexoes.html,
s/p.
684
poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.192. O capital no depende menos do que antes dos Estados territoriais. De
certa maneira, depende ainda mais e, certamente, o mundo mais do que nunca um mundo de Estados-naes. O capitalismo no
criou o Estado-nao, mas no se trata de uma casualidade que o perodo em que os imperativos capitalistas se disseminaram at

168
semelhante, Fiori assevera que a globalizao no est eliminando os estados, apenas est
redefinindo as suas hierarquias e seus espaos e graus de autoridade no exerccio de suas
soberanias
685
: ...ocorreu no sculo XX a universalizao e no a morte dos Estados
nacionais
686
. Desse modo, boa parte dos anunciadores da era ps-estatal estariam ancorados a
uma noo ideolgica de soberania
687
, contra a qual contrastariam o atual estado de coisas.
Giovanni Arrighi e Beverly Silver, por seu turno, consideram que nossas percepes da atual
crise de soberania estatal so distorcidas pela superestimao da verdadeira importncia dos
Estados-nacionais como a unidade bsica da poltica mundial na era moderna
688
. Ao invs de se
voltar todas as atenes para o mbito nacional, dever-se-ia conceder proeminncia s formas por
meio das quais os distintos Estados se articulam num sistema inter-estatal mundial
689
.
Ainda em oposio apologtica reinante, Hirst e Thompson denunciam a globalizao
como um mito, um mito conveniente a um mundo sem iluses, mas tambm um mito que rouba
a esperana, e transforma em fatalidades processos sociais que nada teriam de naturais e
inexpugnveis
690
.

abranger todo o planeta seja tambm o perodo no qual o Estado-nao tenha se tornado, no cmputo geral, a forma poltica mais ou
menos universal (Woods, E.M. op.cit., p.53).
685
Fiori, J.L. Globalizao, hegemonia e imprio. In: Tavares, M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia poltica
da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.134.
686
Idem, O mito da morte dos Estados nacionais, O poder global. So Paulo: Boitempo, 2007, p.77. Em sentido parecido,
propugna Chesnais que a mundializao do capital e a pretenso do capital financeiro de dominar o movimento do capital em sua
totalidade no apagam a existncia dos Estados nacionais (Chesnais, F. A mundializao do capital. So Paulo: Xam, 1996,
p.18), tese repetida alguns anos depois: a mundializao do capital no apaga a existncia dos Estados nacionais, nem as relaes
polticas de dominao e de dependncia entre estes. Ela acentuou, ao contrrio, os fatores de hierarquizao entre pases (idem,
Mundializao: o capital financeiro no comando, Revista Outubro, n.5, 2000, p.14). Cf. idem, A teoria do regime de acumulao
financeirizado: contedo, alcance e interrogaes. Revista Economia e Sociedade. Campinas, v. 11, n. 1 (18), p. 1-44, jan./jun.
2002, p.36).
687
No fcil desfazer-se da viso ontolgica da soberania que nos legou a filosofia poltica clssica e que permanece viva no
imaginrio coletivo: a idia de um poder supremo, absoluto, perptuo, indivisvel e inalienvel (Fiori, J.L. Globalizao,
hegemonia e imprio. In: Tavares, M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia poltica da globalizao. Petrpolis:
Vozes, 1997, p.134).
688
Arrighi, G. Silver, B.J. (orgs). Chaos and Governance in the Modern World System. Minneapolis: University of Minnesota
Press, 1999, p.37.
689
Bem longe da compreenso de que um espao mundial no-hierrquico e economicamente homogneo estaria tomando lugar da
velha estrutura inter-estatal desigual e segmentada, Arrighi teoriza sobre a noo de semiperiferia, (cf. Arrighi, G. A iluso
desenvolvimentista: uma reconceituao da semiperiferia. In: A iluso do desenvolvimentismo. Rio de Janeiro: Vozes, 1997,
p.207-30), analisando as categorias de troca desigual, de transferncias unilaterais de trabalho e de capital, bem como as estratgias
que estariam abertas aos pases perifricos, semi-perifricos e os do ncleo-orgnico do sistema interestatal, numa hierarquia de
riquezas e de relaes de excluso e de explorao estabelecidas em escala mundial. Cabe destacar duas concluses do autor; a de
que, em termos sistmicos, a semi-periferia cumpriria uma importante funo estabilizadora; tendo como principal funo a de
aliviar as tenses advindas da polarizao excessiva entre o ncleo orgnico e a periferia do capitalismo, bem como meio de
minimizar o congestionamento de capital no ncleo orgnico (idem, ibidem, p.242); a segunda concluso, baseada em estudos
empricos do perodo compreendido entre 1938 e 1983, a de que a mobilidade, tanto ascendente quanto descendente, na
hierarquia de riqueza da economia capitalista mundial, foi algo bastante raro (idem, ibidem, p.223-30), e essa a tendncia
persistiria.
690
Hirst, P., Thompson, G. Globalizao em questo: a economia internacional e as possibilidades de governabilidade. Rio de
Janeiro: Vozes, 1998, p.20. No mesmo sentido, Batista Jr. assevera que globalizao um mito que exagera o peso e o alcance
das foras econmicas de mbito internacional (Batista Jr., P.N. O crculo de giz da globalizao. In: Batista Jr, P.N. A
Economia Como Ela ... So Paulo: Boitempo, 2000, p.42). Nessa linha de denncia dos mitos em torno da globalizao, cf.
Bairoch, P. Globalization Myths and Realities: One Century of External Trade and Foreign Investiment. In: Boyer, R.; Drache, D.
(Eds). States Agaisnt Markets: The Limits of Globalization. Londres: Routledge, 1996; Wade, R. Globalization and Its Limits:
Reports of the Death of the Nacional Economy are Greatly Exaggerated. In: Berger, S.; Dore, R. (eds). Nacional Diversity and
Global Capitalism. Nova Iorque: Cornell University Press, 1996.

169
Em seu livro dedicado ao tema, o ponto de partida de David Harvey a constatao da
notoriedade adquirida pelo termo, junto com seu carter ideolgico, legitimador. Nos dizeres do
autor,
... globalizao parece ter adquirido proeminncia pela primeira vez quando a American
Express fez propaganda do alcance global de seu carto na metade dos anos 1970. O termo
difundiu-se a partir disso como fogo no capim seco na imprensa financeira e de negcios,
principalmente como legitimao para a desregulamentao dos mercados financeiros
691
.
Ao respaldar os ataques s estruturas estatais de bem-estar social, ao legitimar o combate s
organizaes operrias, e ao produzir a euforia empresarial em torno da perspectiva de abertura
comercial e financeira e de integrao mundial, a globalizao veio a ser, em resumo, um
conceito central associado ao admirvel mundo novo do neoliberalismo globalizante
692
. De tal
modo que,
em meus momentos de maior cinismo, confessa Harvey, me pego a pensar que foi a
imprensa financeira que nos induziu a todos (e me incluo a) a pensar em globalizao como algo
novo, quando tudo no passou de um artifcio publicitrio destinado a tirar o maior proveito
possvel de um ajuste necessrio do sistema financeiro internacional
693
.
Insistindo no combate ao carter ideolgico da noo de globalizao, Zizek enfatiza a
necessidade de se rejeitar enfaticamente sua faceta multiculturalista, a cantilena da integrao
global das distintas tribos, que comporiam um rico mosaico de culturas coexistentes. Em suas
palavras, a problemtica do multiculturalismo a coexistncia hbrida de diversos mundos da
vida culturais que hoje se impe a forma de aparecimento do seu oposto, da presena macia
do capitalismo como sistema mundial universal, atesta a homogeneizao sem precedentes do
mundo contemporneo
694
. Ademais, a afirmao multiculturalista da tolerncia, como se viu na
seo anterior, seria a expresso ideal da nova e radical intolerncia, que aceita o Outro sob a
condio de que nenhuma determinao que o constitui enquanto tal possa se manifestar, sob pena
de releg-lo ao nada seleto grupo dos homo sacer
695
.
Contra o mito da globalizao, Hirst e Thompson defendem que em certos aspectos, a
economia internacional atualmente menos aberta e integrada do que o regime que prevaleceu de
1870 e 1914, que empresas genuinamente transnacionais parecem ser relativamente raras, e no
apresentariam uma tendncia anormal ao crescimento, comparado s empresas no-
transnacionalizadas; ademais, a economia mundial est longe de ser genuinamente global,
sendo o grosso das transaes econmicas (comrcio, investimento e finanas) concentrados na
trade Europa, Japo e Estados Unidos, a qual exerce influncia central sobre os mercados por todo

691
Harvey, D. Espaos de Esperana. So Paulo: Loyola, 2004, p.27,
692
Idem, ibidem, p.27.
693
Idem, ibidem, p.89.
694
Zizek, S. Multiculturalismo ou a lgica cultural do capitalismo multinacional. In: Dunker, C.; Prado, J.L (orgs) Zizek Crtico.
So Paulo: Hacker, 2005, p.35.
695
Agambem, G. Homo Sacer: o poder soberano e a vida nua. Belo Horizonte: Editora UFMG, 2007.

170
o mundo, inexistindo a propalada desregulamentao e liberdade concorrencial
696
. Segundo os
autores, entre 1870 e 1913 o comrcio exterior mundial cresceu a uma taxa mdia de 3,4% ao ano;
entre 1913 e 1950, essa taxa mdia retrocedeu a pouco menos de 1%. J entre 1950 e 1973, ela
saltou para 9%; e entre 1973 e meados de 1980, ela voltou a se aproximar da taxa prevalecente no
primeiro perodo considerado
697
.
Apesar de identificar importantes fatos e transformaes histricas ocorridas a partir da
turbulncia de 1972-73, os autores as tomam como desenvolvimentos de processos histricos em
curso, e no como novidades absolutas
698
.
Numa linha de argumentao distinta, e com outra orientao terica, Milton Santos
buscou criticar a fbula do mundo sem fronteiras - a aldeia global -, construda em torno do
destrutivo culto ao consumismo. Nesse sentido, contra as perspectivas positivadoras e harmoniosas
acerca da globalizao, ele cunhou a noo de globalitarismo, uma espcie de consenso totalitrio
global votado afirmao do mercado e reproduo de uma ordem social crescentemente
desigual. Da mesma maneira, ele se ops tese do esvaziamento do Estado, sustentando que, pelo
contrrio, teria havido o fortalecimento de um "mercado hierarquizado e articulado pelas firmas
hegemnicas, nacionais e estrangeiras que comandam o territrio com apoio do Estado"
699
.
Nesse contexto, nossa grande tarefa, hoje seria a elaborao de um novo discurso, capaz
de desmistificar a competitividade e o consumo e de atenuar, seno, desmanchar, a confuso dos
espritos
700
, de modo a abrir caminhos para localizar e efetivar o conjunto de potenciais que a

696
Hirst, P., Thompson, G. op. cit., p.15. No mesmo sentido, Batista Jr. apresenta um amplo conjunto de dados sobre variveis
empricas relevantes no interior dos debates acerca da globalizao (tais como a proporo entre comrcio exterior e produo,
entre IED recebido e formao bruta de capital fixo, os fluxos migratrios, os movimentos lquidos de capital e outras), cf. Batista
Jr., P.N. O crculo de giz da globalizao. In: Batista Jr, P.N. A Economia Como Ela ... So Paulo: Boitempo, 2000.
697
Hirst, P., Thompson, G.; op. cit., p.43. Destes, e de um vasto conjunto de anlises empricas, os autores propugnam quecomo
concluso preliminar, podemos dizer que a economia internacional era de muitas maneiras mais aberta no perodo pr-1914 do que
tem sido, em qualquer momento, desde aquela poca, inclusive do que no final da dcada de 70 em diante. O comrcio
internacional e os fluxos de capital, tanto entre as prprias economias rapidamente industrializadas quanto entre estas e seus
diversos territrios coloniais, eram mais importantes em relao aos nveis do PIB antes da Primeira Guerra Mundial do que
provavelmente so hoje (idem, ibidem, p.57). Ao recordar que o recente boom do mercado mundial encontra precedentes noutras
fases de desenvolvimento do sistema capitalista, Gowan assevera que a internacionalizao das finanas fora de Londres foi mais
extensa e profunda no perodo anterior [entre meados da dcada de 1860 e o incio da Primeira Guerra Mundial] do que no perodo
atual. Somente os bancos britnicos tinham mais de oito mil filiais pelo mundo (Gowan, P. A Roleta Global. Uma aposta faustiana
de Washington para a dominao do mundo. Rio de Janeiro: Record, 2003, p.117).
698
A saber, a derrocada do sistema de Breton Woods, a crise inflacionria nos pases centrais, relacionada derrota norte-
americana no Vietn, s crises do petrleo e a falncia do keynesianismo; a conseqente corrida das grandes empresas financeiras e
industriais em busca de mercados e de outros espaos de investimento, de modo a minimizar as dificuldades domsticas; o
abandono dos controles cambiais e a desregulamentao de mercados financeiros que conduziram sua internacionalizao, com a
participao ativa dos governos centrais; a tendncia desindustrializao nos Estados Unidos e Inglaterra, e o crescente
desemprego na Europa; a chegada de novos competidores no comrcio exterior, dada a industrializao de pases perifricos, e o
advento do ps-fordismo, que compreende formas mais flexveis de organizao industrial e de produo (idem, ibidem, p.19-
20). Em sentido semelhante, cf. Giddens, A. (A terceira via: reflexes sobre o impasse poltico atual e o futuro da terceira via. Rio
de Janeiro: Record, 1999), e Nye, J. (The paradox of American Power: why the worlds only superpower cant go it alone. New
York: Oxford University Press, 2002).
699
Santos, M. A revoluo tecnolgica e o territrio: realidades e perspectivas. Terra Livre, 1991, n. 9, p.13. Harvey outro autor
que se ope tese de que os Estados nacionais estariam fadados a desaparecer, e nesse sentido ele apela at para dados
quantitativos: se em 1500 havia cerca de 500 unidades polticas na Europa, em 1920 esse nmero era de 23, elevando-se
recentemente para mais de 50 (Harvey, D. Espaos de Esperana. So Paulo: Loyola, 2004, p.68).
700
Santos, Milton. Por uma outra globalizao: do pensamento nico conscincia universal. So Paulo: Record, 2000, p.55.

171
nova realidade produziria, em termos de intercmbio cultural, de circulao de pessoas e coisas, de
ganhos de produtividade etc.
701
.
Por sua vez, depois de considerar que a dinmica do capital sempre teve uma dimenso
global, baseando-se numa anlise sobre a atualidade do Manifesto Comunista, Harvey aponta
quatro mudanas recentes na dinmica da globalizao, a saber, a desregulamentao financeira
que se espalhou pelo mundo a partir do incio dos anos 1970; as ondas de inovao tecnolgica
que se sucedem e se espraiam em ritmos sem precedentes; a revoluo da informao e o
desenvolvimento global da mdia e das comunicaes, que impactam fortemente as formas de
produo e consumo, o imaginrio social, a produo de necessidades, etc.; e finalmente, a
revoluo dos transportes, que igualmente contribui para alterar profundamente as concepes de
tempo e espao
702
. Ademais, o referido processo de disperso e fragmentao da produo; a
multiplicao de fuses e join-ventures; a proletarizao e a feminizao da fora de trabalho; a
mudana no papel do Estado - que minimiza sua atuao como provedor de servios sociais, ao
mesmo tempo em que intensifica seu intervencionismo no sentido de fomentar a acumulao -; a
multiplicao de arranjos e de acordos multilaterais
703
; assim como a acelerada urbanizao (e
mesmo de hiperurbanizao), que se intensifica a partir da dcada de 1950, e atribui s cidades e
competio entre centros urbanos importncia decisiva no interior do processo global de
acumulao de capital, tudo isso seria caracterstico do atual padro de globalizao do capital.
Desse conjunto heterogneo de proposies acerca da globalizao, poder-se-ia dizer,
guisa de sntese, que em vista da regresso do mercado mundial entre as Guerras Mundiais
704
, seu
desenvolvimento contemporneo de fato fornece fundamento histrico s tratativas apologticas
acerca do mundo globalizado
705
. Desse modo, a comparao entre a contemporaneidade e a
blle poque de fato contribui para combater a idealizao dos fenmenos identificados como
prprios globalizao; ademais, evidente que a investigao emprica , sob qualquer
circunstncia, imprescindvel. Contudo, arrolar um conjunto de dados e estatsticas no resolve
facilmente a questo acerca de qual momento a economia internacional esteve mais integrada
706
.

701
"A materialidade que o mundo da globalizao est recriando permite um uso radicalmente diferente daquele que era o da base
material da industrializao e do imperialismo" (idem, ibidem, p.164).
702
703
704
Segundo Hobsbawn, a globalizao da economia dava sinais de que parara de avanar nos anos entreguerras. Por qualquer
critrio de medio, a integrao da economia mundial estagnou ou regrediu [...]. Durante os quinze anos que precederam 1914,
quase 15 milhes de pessoas desembarcaram nos EUA. Nos quinze anos seguintes, o fluxo diminuiu para 5,5 milhes, e durante a
dcada de 1930 e a guerra, parou quase por completo: menos de 750 mil pessoas entraram nos EUA [...]. Entre 1927 e 1933, os
emprstimos internacionais caram mais de 90% (Hobsbawm, E. J. op.cit., p.93).
705
Durante a breve era dourada do ps-guerra por meio da acelerao do comrcio, do novo grau de investimento direto
estrangeiro, e da crescente internacionalizao das finanas a globalizao capitalista foi revivida, e posteriormente revigorada
por meio da resposta neoliberal crise econmica dos anos 1970 (Panitch, L.; Gindim, S. Global Capitalism And American
Empire. Disponvel em: http://journal.alternatives.ca/IMG/pdf/Panitch_Gindin.pdf, p.4).
706
Igualmente sobre uma ampla base de dados acerca dos aspectos comerciais e financeiros do que chamam de a globalizao de
hoje e a de ontem, ou seja, aquela do auge do padro-ouro, na virada do sculo XIX para o sculo XX, Bordo, Einchengreen e
Irwin argumentam que o mundo de hoje se encontra muito mais integrado (Bordo, M.D.; Einchengreen, B.; Irwin, D.A. Is
Globalization Today Really Different Than Globalization a Hundred Years Ago?. Texto preparado para o Brookings Trade Policy

172
E constatar o desenvolvimento do mercado mundial, uma tendncia prpria acumulao
capitalista, no implica em se fazer coro junto aos apologistas burgueses. Indo mais longe, talvez a
prpria questo esteja mal colocada, ou as respostas a ela tenham pouca relevncia. Pelo contrrio,
os esforos deveriam se voltar apreenso conceitual da atual configurao do mercado mundial, e
nesse sentido que se deve considerar a dinmica desse mercado nas fases pretritas do
capitalismo, ao invs da busca pela quantificao do nvel de desenvolvimento do mercado
mundial.
Assim, de modo a proceder desmistificao da noo de globalizao e apreender
criticamente as transformaes sistmicas efetivas que deram azo a esse debate, cabe traduzi-las
em conceitos e em anlises acerca das tendncias que lhe produziram. Para tanto, seria preciso
mobilizar os conceitos de concentrao e centralizao de capital; considerar a produo de mais-
valia relativa e a subordinao da cincia e da tecnologia ao processo de valorizao do capital;
tratar da produo capitalista do espao global, e da tendncia supresso do espao pelo tempo; e
evocar os conceitos de acumulao primitiva (e de acumulao por espoliao, teorizada por
David Harvey), e de imperialismo, dentre outras categorias, que sero discutidas nas sees
seguintes. Prossigamos, pois, mas no sem antes dizer algo sobre o debate acerca da obsolescncia
do Estado-nacional.
Ora, se se intensificou nas ltimas dcadas, ningum ousaria dizer que a atuao do grande
capital em escala mundial novidade. J o demonstramos quando da anlise dos conceitos de
concentrao e centralizao de capital; de resto, cabe remeter ao conceito de mercado mundial.
Segundo Marx, , portanto, o carter multilateral de sua origem, a existncia do mercado como
mercado mundial, que caracteriza o processo de circulao do capital industrial
707
; o prprio
mercado mundial constitui a base desse modo de produo [...]. A necessidade imanente ao mesmo
[o modo de produo capitalista], no sentido de produzir em escala cada vez maior, leva
constante expanso do mercado mundial, de tal modo que aqui no o comrcio que revoluciona a
indstria, mas a indstria que constantemente revoluciona o comrcio
708
. Desse modo, a
tendncia a criar o mercado mundial est dada diretamente no prprio conceito de capital
709
; e a

Forum, sobre "Governing in a Global Economy, ocorrido em abril de 1999, e revisado em maio de 1999. Disponvel em:
http://www.econ.berkeley.edu/~eichengr/research/brooking.pdf).
707
Marx, K. O Capital: crtica da economia poltica. Livro II. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.81.
708
Idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo IV. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984,
p.250. os fenmenos que examinamos neste captulo [o captulo VI: O efeito da mudana de preos] pressupem, para seu pleno
desenvolvimento, o sistema de crdito e a concorrncia no mercado mundial, o qual constitui de maneira geral a base e a atmosfera
vital do modo de produo capitalista (idem, ibidem, p.85).
709
vol.I, p.360. Ou ainda, mas s o comrcio exterior, a transformao do mercado em mercado mundial, faz o dinheiro evolver para
dinheiro mundial e o trabalho abstrato para trabalho social. A riqueza abstrata, valor, dinheiro, e em conseqncia o trabalho
abstrato desenvolvem-se na medida em que o trabalho concreto se torna uma totalidade que abrange o mercado mundial de
maneiras diferentes de trabalho. A produo capitalista assenta no valor ou na converso do trabalho contido no produto, em
trabalho social. Mas isso s possvel na base do comrcio exterior e do mercado mundial. E constitui pressuposto e ao mesmo
tempo resultado da produo capitalista (idem, Teorias da Mais-Valia: Histria Crtica do Pensamento Econmico. 3 vols. Rio de
Janeiro: Civilizao Brasileira, 1980, p.1302-1303).

173
investigao sobre o atual grau de integrao comercial e financeira do mercado mundial
710
,
inscrito nessa tendncia, obviamente deve lev-la em considerao.
Como discutiremos adiante, a consolidao do capitalismo se d, evidentemente, em
articulao com a estruturao dos modernos Estados-nacionais e dos modernos sistemas
interestatais. Os nexos e as tenses entre os mbitos nacionais e o mbito global da acumulao
so inerentes ao capital, e se encontram em constantes reconfiguraes. Ningum negaria, por
exemplo, a manuteno da importncia dos Estados-nacionais como espaos de reproduo da
classe trabalhadora e de conteno dos conflitos de classes, por meio dos sistemas educacional,
legal, prisional, mdico, de segurana pblica etc. No obstante, o grau e a maneira como se d a
realizao da tendncia internacionalista da acumulao interfere no papel, no rol de aes
prprias ao Estado, e na prpria constituio do sistema inter-estatal, mas no parece implicar em
sua destruio, e tampouco na perda da sua importncia econmica. Ao contrrio, a vulgata do
Estado como mero comit executivo da burguesia parece uma descrio cada vez mais fiel da
realidade, com os espaos de deciso estatais se esvaziando, diante da imbricao entre o capital
transnacional e as burocracias nacionais, estas em posio subalterna. Nem por isso a mobilizao
do aparato estatal se tornou menos importante para a valorizao do capital, longe disso.
Ademais, como constatou Joo Bernardo numa passagem citada acima, a atual dinmica da
concorrncia capitalista reforou a importncia dos espaos locais de acumulao (das micro-
regies, integradas globalmente); ou seja, a crescente transnacionalizao do capital no tornou
suprflua a produo do espao e das regies, mas tornou a acumulao mais sensvel s
particularidades locais (internas ou no a um mesmo espao nacional), e acirrou a relevncia do
ambiente construdo, como veremos no ltimo item deste captulo. Desse modo, continua vigente a
tendncia ao desenvolvimento desigual e combinado, identificada por Trotsky, e diferentemente do
que parece propor Jameson, quando considera que o ps-modernismo expresso de um
capitalismo que, ao se afirmar plenamente em escala global, deu fim s no-simultaneidades e
ao assndeto que alimentaram o modernismo.

3. Neoliberalismo
Em suas acepes mais abrangentes, da mesma forma como ocorre com a noo de
globalizao, o neoliberalismo tido como uma fase histrica
711
, mas sua concepo mais corrente
como doutrina ou ideologia. Nem por isso o neoliberalismo seria menos importante; ao contrrio,

710
Em 1875, ao comentar que os mercados de aes haviam cado ao mesmo tempo, o banqueiro e baro Karl Mayer von
Rothschild, fez uma observao simples, mas memorvel: O mundo inteiro se tornou um centro financeiro (Roubini, N.; Mihm,
S. A economia das crises: um curso-relmpago sobre o fiuturo do sistema financeiro internacional. Rio de Janeiro: Intrnseca, 2010,
p.137).
711
O capitalismo entrou em uma nova fase que se convencionou chamar de Neoliberalismo (Dumnil, G.; Lvy, D. O
Neoliberalismo sob a Hegemonia Norte-Americana. In: A Finana Mundializada: razes sociais e polticas, configurao,
consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.87).

174
apelando fartamente a tradies, costumes e valores arraigados, o neoliberalismo teria afetado as
distintas dimenses da vida social, desde a diviso do trabalho, at as formas correntes de
relacionamento amoroso, passando pelas instituies e polticas estatais, pelo desenvolvimento
tecnolgico, pela produo terica etc. Trata-se, como veremos mais detidamente na seo
seguinte, de uma dimenso elementar da hegemonia; segundo Harvey, ... o neoliberalismo se
tornou hegemnico como modalidade de discurso e passou a afetar to amplamente os modos de
pensamento que se incorporou s maneiras cotidianas de muitas pessoas interpretarem, viverem e
compreenderem o mundo
712
. Em sentido parecido, Perry Anderson constata que, provavelmente
nenhuma sabedoria convencional conseguiu um predomnio to abrangente desde o incio do
sculo como o neoliberalismo hoje. Este fenmeno chama-se hegemonia, ainda que, naturalmente,
milhes de pessoas no acreditem em suas receitas e resistam a seus regimes
713
. E se o
neoliberalismo est ligado hegemonia de maneira geral, tambm se relaciona hegemonia norte-
americana, em particular, como constata Jameson: preciso ressaltar que a ideologia neoliberal
que, para Gray [John Gray, autor de False Dawn] alimenta a globalizao do mercado livre, um
fenmeno especificamente americano
714
. Indo um pouco adiante, questionam Dumnil e Lvy,
o que essa ordem neoliberal? Em um primeiro momento, ns a caracterizaremos como
uma nova hegemonia financeira. Mas, considerada do ponto de vista das relaes internacionais,
essa ordem capitalista neoliberal s pode ser entendida no contexto geral do imperialismo
contemporneo. A hegemonia neoliberal da finana se soma e se combina hegemonia do pas
dominante no seio da coalizo dos pases imperialistas, a dos Estados Unidos
715
.
Apesar de ter se afirmado de modo to cabal durante as dcadas de 1980 e 1990, a histria
do neoliberalismo mais longa, e cabe atentar para alguns de seus aspectos.

3.1. Antecedentes terico-ideolgicos
Segundo a sntese esquemtica de Milton Friedman, o neoliberalismo enquanto doutrina
teria se originado do confronto entre liberdade e bem-estar, ou entre a liberdade e o
coletivismo. Dessa tica, o neoliberalismo seria uma reao ao ascenso do coletivismo, o qual
teria germinado em reao ao sucesso do utilitarismo benthaminiano na Inglaterra do sculo XIX
(!), e encontrado frtil terreno para crescer e se multiplicar na terra arrasada pelas guerras
mundiais
716
. Em suas palavras,

712
Harvey, D. Neoliberalismo: histria e implicaes. So Paulo: Loyola, 2008, p.13. O neoliberalismo representa uma nova
forma de regra social (Panitch, L.; Gindim, S. Global Capitalism And American Empire. Disponvel em:
http://journal.alternatives.ca/IMG/pdf/Panitch_Gindin.pdf, p.21).
713
Anderson, P. Balano do neoliberalismo. In: Sader, E; Gentilli, P. (orgs.) Ps-neoliberalismo: as polticas sociais e o Estado
democrtico. Rio de Janeiro: Paz e Terra, 1995, p.23.
714
Jameson, F. Globalizao e estratgia poltica. In: A cultura do dinheiro: ensaios sobre a globalizao. Petrpolis: Vozes,
2002, p.29.
715
Dumnil, G.; Lvy, D. O Neoliberalismo sob a Hegemonia Norte-Americana. In: A Finana Mundializada: razes sociais e
polticas, configurao, consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.88.
716
O neoliberalismo nasceu logo depois da Segunda Guerra Mundial, na regio da Europa e da Amrica do Norte onde imperava o
capitalismo. Foi uma reao terica e poltica veemente contra o Estado intervencionista e de bem-estar (Anderson, P. Balano do

175
a relao entre liberdade poltica e econmica complexa e de modo algum unilateral. No
incio do sculo XIX, Bentham e os filsofos radicais estavam inclinados a considerar a liberdade
poltica como um instrumento para a obteno da liberdade econmica [...]. O triunfo do
liberalismo de Bentham no sculo XIX na Inglaterra foi seguido por uma reao que levou a uma
crescente interveno do governo nos assuntos econmicos. Esta tendncia para o coletivismo foi
grandemente acelerada, tanto na Inglaterra como em outros lugares, pelas duas guerras mundiais. O
bem-estar, em vez da liberdade, tornou-se a nota dominante nos pases democrticos.
Reconhecendo a ameaa implcita ao individualismo, os descendentes intelectuais dos filsofos
radicais Dicey, Mises, Hayek e Simons, para mencionar somente alguns temeram o movimento
continuado em direo ao controle centralizado da atividade econmica se constituiria no The Road
of Serfdom, como Hayek intitulou sua penetrante anlise do processo. Sua nfase foi colocada na
liberdade econmica como instrumento de obteno da liberdade poltica
717
.
Malgrado a pobreza e os disparates do relato, v-se a importncia atribuda ao papel
desempenhado por um conjunto de intelectuais
718
que, partilhando uma preocupao comum e
decisiva - a defesa dos valores centrais da civilizao sob ameaa do coletivismo sovitico -,
foi convocado por Hayek, e constituiu, em 1947, a Sociedade Mont Plerin, segundo Anderson,
uma espcie de franco-maonaria neoliberal
719
. poca, esse ilustre time se encontrava em
difcil situao, nadando, isolado, contra a corrente; recalcitrante, efetivamente tal sociedade
passou dcadas se embatendo contra o consenso keynesiano, at finalmente triunfar no bojo da
crise econmica mundial dos anos 1970.
De modo a compreender melhor a importncia da Sociedade Mont Plerin e os
fundamentos tericos do neoliberalismo, cabe remeter obra de Hayek, na qual se pode encontrar
proposies um tanto surpreendentes, sobretudo quando se imagina que o pensamento de Hayek
embasa o mainstream econmico que h dcadas vm dominando no s os institutos de pesquisa
econmica e os departamentos de economia da maioria das universidades, mas tambm os
peridicos e noticirios, as burocracias estatais, entre outras instituies.
Em sua obra de maior sucesso, O Caminho da Servido, desde a primeira hora Hayek
explicita quem so seus inimigos, e o que ele busca combater. O livro dedicado aos socialistas
de todos os partidos, poca um pblico bastante amplo; seu alvo mais imediato o Partido
Trabalhista britnico, na eminncia de ganhar as eleies gerais em 1945, mas seus golpes so

neoliberalismo. In: Sader, E; Gentilli, P. (orgs.) Ps-neoliberalismo: as polticas sociais e o Estado democrtico. Rio de Janeiro:
Paz e Terra, 1995, p.9).
717
Frideman, M. Capitalismo e liberdade. So Paulo: Artenova, 1977, p.19-20.
718
Com destaque para o prprio Friedman, Karl Popper, Ludwig Von Mises, Lionel Robbins, Walter Lipman, entre outros.
719
democrtico. Rio de Janeiro: Paz e Terra, 1995, p.9. Cabe transcrever um trecho do terminante manifesto de fundao da
sociedade: Os valores centrais da civilizao se acham em perigo. Em grandes extenses da superfcie da terra, as condies
essenciais da dignidade e da liberdade humana j desapareceram. Noutras, acham-se sob a constante ameaa do desenvolvimento
das atuais tendncias polticas. A posio do indivduo e o grupo autnomo se acham progressivamente solapados por avanos do
poder arbitrrio. Mesmo o mais precioso bem do Homem Ocidental, a liberdade de pensamento e de reflexo, encontra-se
ameaado pela disseminao de credos que, reivindicando o privilgio da tolerncia quando em posio minoritria, buscam apenas
galgar uma posio de poder a partir da qual possam suprimir e obliterar todas as concepes que no a sua /. O grupo sustenta que
esses desenvolvimentos vm sendo promovidos pela ascenso de uma concepo de histria que nega todos os padres morais
absolutos e de teorias que questionam o carter desejvel do regime de direito. Ele sustenta ainda que esses desenvolvimentos vm
sendo promovidos por um declnio da crena na propriedade privada e no mercado competitivo; porque, sem o poder e a iniciativa
difusos associados a essas instituies, torna-se difcil imaginar uma sociedade em que se possa efetivamente preservar a liberdade
(disponvel em: www.motpelerin.org/aboutmps.html).

176
dirigidos ao coletivismo de modo geral
720
. Na verdade, Hayek identifica planejamento,
coletivismo e marxismo, e os associa diretamente servido e ao totalitarismo
721
.
Apesar de ter sido produzida em meio a pesquisas sobre os problemas da teoria econmica
pura, a investigao acabou por deslocar o foco de Hayek para a busca de uma explanao sobre
o que uma ordem de mercado adequadamente orientada exige e pode alcanar. Foi sobretudo a
esse ltimo problema que dediquei o trabalho que realizei desde ento nesse campo
722
. Tanto que,
em obra mais tardia, Hayek sustenta que nossa civilizao depende, no apenas para suas origens
mas tambm para a sua preservao, daquilo que pode ser precisamente descrito somente como
uma ordem estendida de cooperao humana, uma ordem mais comumente, ainda que de maneira
algo enganosa, conhecida como capitalismo
723
. A despeito da sofisticao que por vezes recobre a
argumentao de Hayek, com freqncia a superioridade da ordem mercantil sustentada
empiricamente de modo bastante simples: ... no h nenhum meio conhecido, alm da
distribuio dos produtos em um mercado competitivo, para informar aos indivduos que direo
os seus diversos esforos devem tomar, de modo a contribuir tanto quanto possvel para o produto
total
724
. Ora, se o capitalismo existe, tendo triunfado sobre outros modos de produo em meio a
uma evoluo competitiva milenar, sua primazia auto-evidente: trata-se daquilo que a
humanidade logrou produzir de melhor, mesmo que de maneira inconsciente (ou justamente por
isso)
725
.
Numa palavra, segundo Hayek, no h alternativa: ou a ordem estabelecida pela disciplina
impessoal do mercado, ou a ordem comandada pelo arbtrio de alguns indivduos
726
. Eis a origem
da famigerada TINA (There is No Alternative), mxima comumente associada Margareth

720
Se j no est em voga acentuar que agora todos somos socialistas, isso ocorre apenas porque o fato demasiado bvio
(Hayek, F.Von. O caminho da servido. Rio de Janeiro: Instituto Liberal, 1990, p.34). E ... todas as conseqncias de que
trataremos neste livro decorrem dos mtodos coletivistas, independentemente dos fins para os quais so usados (idem, ibidem,
p.56). Nesta acepo, coletivismo indica todos os tipos de economia planificada (idem, ibidem, p.57).
721
Em certa altura de O Caminho da Servido, Hayek concorda com F.A. Voigt quando este assevera que ... o marxismo levou ao
fascismo e ao nacional-socialismo porque, em essncia, marxismo fascismo e nacional-socialismo (citado por Hayek, F.Von,
ibidem, p.51). Diga-se de passagem, em nenhum momento do livro uma obra de Marx referenciada. Do mesmo modo, em The
Fatal Conceit, Marx o terceiro nome prprio mais citado neste livro, depois do nome do prprio Hayek e o de David Hume,
respectivamente. Entretanto, muito diferentemente do que ocorre com Hume, com ele prprio e com diversos outros autores, em
nenhum momento Hayek transcreve qualquer fragmento de uma obra de Marx. No toa que no existe qualquer livro de Marx
entre as vrias pginas de referncias bibliogrficas do trabalho em questo, ao passo que, a guisa de comparao, Hayek cita 25
obras de sua prpria lavra.
722
723
Idem, The fatal conceit: the errors of Socialism. (The collected Works of F. A. Hayek. Vol I). Chicago: The University of
Chicago Press, 1991, p.6.
724
Idem, ibidem, p.7. O mercado o nico mtodo conhecido de prover informao possibilitando os indivduos a julgar as
vantagens comparativas de diferentes usos dos recursos dos quais eles possuem conhecimento imediato e atravs do uso, queiram
eles ou no, eles atendem as necessidades de distantes indivduos desconhecidos. Este conhecimento disperso essencialmente
disperso, e no pode ser juntado e confiado a uma autoridade encarregada da tarefa de deliberadamente criar ordem (idem, ibi dem,
p.77).
725
Buscando extrair conseqncias prticas dessa tese, Hayek chega at a propugnar que, por interferirem nesse processo de
seleo natural, tornar-se-iam pouco recomendveis, por conseguinte, intervenes polticas humanitrias, levadas adiante pela
comunidade internacional em favor dos pases pobres. Os pases avanados, ao ajudar a populaes como as do Sahel a
aumentar, esto aumentando expectativas, criando condies envolvendo obrigaes, e portanto assumindo uma sria
responsabilidade em relao a qual eles provavelmente iro falhar mais cedo ou mais tarde (idem, ibidem, p.125).
726
Idem, O caminho da servido. Rio de Janeiro: Instituto Liberal, 1990, p.181.

177
Tatcher. Gozando da liberdade necessria, o sistema de mercado seria quase que uma ddiva da
natureza, atuando para o bem comum, independente da posio que se ocupa nele. Os
proletrios, sustenta Hayek, so uma populao adicional que, sem as novas oportunidades de
emprego, nunca teria crescido
727
. Imaginem quo odiosa afiguraria Hayek a ingratido das
parcelas proletrias organizadas em classe, empunhando a bandeira do socialismo! Alis, para o
autor a vitria do capitalismo sobre o socialismo real seria uma questo de vida ou morte: a
disputa entre a ordem de mercado e o socialismo no menos do que uma questo de
sobrevivncia. Seguir a moralidade socialista seria destruir boa parte da atual humanidade e
empobrecer bastante o resto
728
. E o pior (!): significaria romper com toda a tradio de
pensamento e com os valores sobre os quais vem se estruturando o mundo ocidental h
milnios!
729

Haveria, por conseguinte, uma espcie de mutualismo entre capitalistas e proletrios; os
ltimos, menos capazes e municiados, contribuiriam com sua fora de trabalho para a prosperidade
dos primeiros, como que em retribuio benesse da vida que, originalmente, estes teriam
concedido aos proletrios. Eis aqui o antigo mito da acumulao originria, to incisivamente
criticada por Marx e outros importantes intelectuais, marxistas e no-marxistas, como o caso de
Karl Polanyi, em seu clebre A Grande Transformao...
Da mesma forma como eterniza o mercado, Hayek capaz de encontrar a propriedade
privada nos primrdios da humanidade, a qual se aperfeioaria e se expandiria progressivamente,
at os dias de hoje
730
. E o mesmo valeria para as leis abstratas que garantem essa propriedade e
para o Estado
731
, no interior de uma formao social votada, sempre de acordo com Hayek,
proliferao e satisfao de necessidades humanas, e no ao lucro ou a outros objetivos
econmicos strictu sensu
732
.

727
Idem, The fatal conceit: the errors of Socialism. (The collected Works of F. A. Hayek. Vol I). Chicago: The University of
Chicago Press, 1991, p.123. Portanto sem os ricos sem aqueles que acumularam capital aqueles pobres que puderam vir a
existir seriam de fato muito mais pobres, tirando sua subsistncia das terras marginais onde todas as secas iriam matar a mai or parte
das crianas que eles estariam tentando criar. A criao do capital alterou tais condies mais do que qualquer outra coisa. Ao se
tornar o capitalista capaz de empregar outras pessoas para seus prprio propsitos, sua habilidade de aliment-las serviram ento a
ele e a elas (idem, ibidem, p.124).
728
Idem, ibidem, p.7. Seu medo e sua ojeriza em relao ao socialismo o levavam a ver a disputa sempre aberta e iminente. Em
certa altura do livro ele diz que o socialismo constitui uma ameaa para o bem-estar da raa humana presente e futuro, no sentido
de que nem o socialismo ou qualquer outro substituto da ordem de mercado conhecido poderia sustentar a corrente populao
mundial (idem, ibidem, p.121), desse modo, diz ele que boa parte da populao iria sofrer e morrer (idem, ibidem, p.120), caso o
socialismo triunfasse sobre o capitalismo.
729
A tendncia moderna ao socialismo no implica apenas um rompimento definitivo com o passado recente, mas com toda a
evoluo da civilizao ocidental [...]. Renunciamos progressivamente no s ao liberalismo dos sculos XVIII e XIX, mas ao
individualismo essencial que herdamos de Erasmo e Montaigne, de Ccero e Tcito, de Pricles e Tucdides (idem, O caminho da
servido. Rio de Janeiro: Instituto Liberal, 1990, p.40).
730
Idem, ibidem, p.30.
731
Cf. Idem, ibidem, captulo 2.
732
Rigorosamente falando, no existe interesse econmico, mas apenas fatores econmicos que condicionam nossos esforos
pela obteno de outros fins [...]. Se lutamos pelo dinheiro, porque ele nos permite escolher da forma mais ampla como melhor
desfrutar os resultados de nossos esforos [...]. [O] dinheiro um dos maiores instrumentos de liberdade j inventados pelo
homem (idem, ibidem, p.99).

178
Trata-se, evidentemente, de uma concepo vulgar na acepo marxiana do termo
733
, posto
que Hayek se atm esfera da circulao, revitaliza a seu modo as velhas robinsonadas
734
e a
mo invisvel de Smith
735
, e tem como objetivo ltimo a apologia da ordem burguesa que supe
tradicional. No entanto, por outro lado, a abordagem de Hayek supera o ponto de vista vulgar,
pelo reconhecimento cnico, afirmativo, e fatalista do fetichismo capitalista, uma dimenso social
que se oculta sob a esfera da aparncia. Em suas palavras,
para entender nossa civilizao preciso perceber que a ordem entendida resulta no do
desgnio ou inteno humanos mas espontaneamente: ela surge de conformaes no intencionais a
certas prticas tradicionais e largamente morais, muitas das quais os homens tendem a desgostar,
cuja significncia eles usualmente falham em entender, cuja validade eles no podem provar, e que
no obstante se espalham rapidamente por meio de uma seleo evolucionria o aumento
comparativo de populao e riqueza daqueles grupos que acabam por segui-los
736
.
Alm da sustentao meramente emprica da superioridade do sistema de mercado,
histrica e teoricamente ela se explicaria pelo progressivo aumento da complexidade social. A
sofisticao da produo e a intensificao da diviso do trabalho imporiam, por um lado, a
descentralizao da produo, e por outro, a sua coordenao por meio dos mecanismos de
mercado, j que nenhuma pessoa ou grupos de pessoas seriam capazes de controlar de maneira
centralizada esse amplo metabolismo social, determinando o que e como produzir, bem como as
formas corretas de alocao de insumos e de distribuio dos produtos. Nesse sentido, assevera
Hayek que
... a prpria complexidade da diviso do trabalho no mundo moderno que faz da
concorrncia o nico mtodo pelo qual essa coordenao pode se produzir de modo eficaz [...].
Como a descentralizao tornou-se necessria porque ningum pode equilibrar de maneira
intencional todos o elementos que influenciam as decises de tantos indivduos, a coordenao no
pode, claro, ser efetuada por controle consciente, mas apenas por meio de uma estrutura que
proporcione a cada agente as informaes de que precisa para um ajuste efetivo de suas decises s
dos demais. E, como nunca se podem conhecer todos os pormenores das modificaes que influem
constantemente nas condies da oferta e da procura das diferentes mercadorias, e nenhum rgo
tem a possibilidade de reuni-los e divulg-los com suficiente rapidez, torna-se necessrio algum
sistema de registro que assinale de forma automtica todos os efeitos relevantes das aes
individuais sistema cujas indicaes sero ao mesmo tempo o resultado das decises individuais e

733
Os economistas vulgares que mister distinguir bem dos economistas pesquisadores que criticamos na realidade traduzem
as idias, motivos etc. dos titulares da produo capitalista, prisioneiros do sistema e nos quais ela s se reflete em sua aparncia
superficial. Efetuam essa traduo em linguagem doutrinria e segundo o prisma da camada dominante, os capitalistas, portanto,
sem ingenuidade e sem objetividade, mas com finalidade apologtica (Marx, K. Teorias da Mais-Valia: Histria Crtica do
Pensamento Econmico. 3 vols. Rio de Janeiro: Civilizao Brasileira, 1980, p.1494).
734
Os economistas tm uma maneira singular de proceder. No existem para eles seno duas espcies de instituies, as da arte e
as da natureza. As instituies da feudalidade so as instituies artificiais, as da burguesia so instituies naturais. Eles se
parecem nisto com os telogos que, eles tambm, estabelecem duas espcies de religio. Toda religio que no a sua uma
inveno dos homens, enquanto que a sua prpria religio uma emanao de Deus. Dizendo que as relaes atuais as relaes
da produo burguesa so naturais, os economistas do a entender que se trata de relaes nas quais se cria a riqueza e se
desenvolvem as foras produtivas de acordo com as leis da natureza. Logo, estas relaes so elas mesmas leis naturais
independentes da influncia do tempo. So leis eternas que devem reger sempre a sociedade. Assim, j existiu histria, mas no
existe mais (idem, Misria da Filosofia. So Paulo: Global, 1985, p.104).
735
Adam Smith foi o primeiro a perceber que ns temos nos deparado com mtodos de ordenao da cooperao econmica
humana que excedem os limites de nosso conhecimento e percepo (Hayek, F.Von. The fatal conceit: the errors of Socialism.
(The collected Works of F. A. Hayek. Vol I). Chicago: The University of Chicago Press, 1991, p.14).
736
Idem, ibidem, p.6. Segundo Hayek, o ponto bsico de meu argumento que a moral, incluindo especialmente, nossa
instituies de propriedade, liberdade e justia, so no uma criao da razo humana mas um dom conferido a ele pela evoluo
cultural (idem, ibidem, p.52).

179
a orientao para estas [...]. justamente essa funo que o sistema de preos desempenha no
regime de concorrncia, e que nenhum outro sistema sequer promete realizar
737
.
Como argumenta Prado, a posio de Hayek bastante particular, sobretudo luz da atual
ortodoxia econmica. Como vimos, esse autor no sustentou a superioridade do mercado
simplesmente em nome da racionalidade. Alis, a busca por inteleco de tudo o que existe estaria
antes colocando em xeque os fundamentos do capitalismo, cujo funcionamento assim como os
desgnios de Deus - escaparia ao alcance da compreenso humana
738
. Como se viu, trata-se de um
sistema essencialmente descentralizado, que por meio dos mecanismos de formao de preos
estaria a todo o tempo sendo reajustado, de acordo com as mutveis condies da produo, por
meio da reunio de um sem-nmero de informaes que se retroalimentam, e que no poderiam
ser computadas nem pelo mais potente dos processadores de dados. Em meio a essa dinmica
social, a ignorncia dos indivduos e, sobretudo, a aceitao dessa incompreenso seria antes uma

737
Idem, ibidem, p.68. Longe, portanto, de tornar mais necessrio o dirigismo central, uma maior complexidade exigir mais do
que nunca o emprego de uma tcnica que no dependa de controle consciente (idem, O caminho da servido. Rio de Janeiro:
Instituto Liberal, 1990, p.69; cf. idem, ibidem, p.76). Cabe recordar que Weber tambm recorria freqentemente ao argumento da
crescente complexidade das relaes sociais, mas com o fito de explicar a existncia e a primazia assumida pelas organizaes
burocrticas poca, segundo ele igualmente irrevogvel. Em suas palavras, cada vez mais, a sorte material das massas depende
do funcionamento constante e correto das organizaes burocrticas de capitalismo privado. A idia de eliminar essas organizaes
torna-se cada vez mais utpica (Weber, M. Ensaios de Sociologia. Rio de Janeiro: Zahar editores, 1963, p.265). Esse
desenvolvimento inelutvel se relacionaria ao processo de racionalizao caracterstico da modernidade, e sobretudo ao papel
adquirido pela tcnica, cerne da organizao burocrtica (idem, Economia e sociedade: fundamentos da sociologia compreensiva.
DF: Editora Universidade de Braslia; So Paulo: Imprensa Oficial do Estado de So Paulo, 1999, p.531). Definido com base em
parmetros fundamentalmente quantitativos de eficincia e eficcia, reduo de custos, aumento da produtividade, e assim por
diante, a burocracia teria prevalecido sobre as demais formas de organizao social (idem, ibidem, p.212), de tal maneira a
preservar sua primazia mesmo no interior de formaes sociais noutros aspectos to distintas quanto o capitalismo e o socialismo
(idem, Os fundamentos da organizao burocrtica: uma construo do tipo ideal. In: Sociologia da burocracia. Rio de Janeiro:
Zahar, 1966, p.24). Certamente, ponderava Weber, a burocracia no , de modo algum, a nica forma moderna de organizao,
do mesmo modo que a fbrica no , nem de longe, a nica forma de empresa industrial. mas ambas so aquelas que imprimem seu
timbre na era atual e no futuro previsvel. burocratizao pertence o futuro (idem, Economia e sociedade: fundamentos da
sociologia compreensiva. DF: Editora Universidade de Braslia; So Paulo: Imprensa Oficial do Estado de So Paulo, 1999, p.540).
738
Noutro trecho bastante extenso, Hayek assevera que a confuso prevalecente deve-se amplamente ao erro de tratar a ordem que
o mercado produz como uma economia no sentido estrito da palavra [...] [que] vem a ser uma organizao ou arranjo no qual
algum aloca recursos deliberadamente conforme uma ordem unitria de fins. A ordem espontnea produzida pelo mercado [...]
difere daquela porque no assegura aquilo que a opinio geral considera como a necessidade mais importante antes da menos
importante. Essa a principal razo pela qual as pessoas fazem objees a ela. Na verdade, todo socialismo no mais do que a
demanda para que a ordem de mercado (ou catalaxia, como gosto de cham-la, para prevenir confuso com a economia
propriamente dita) seja transformada numa economia no sentido estrito, na qual uma escala de importncia comum determina as
vrias necessidades que devem ser satisfeitas e quais no devem s-lo (Hayek. F.Von. Competition as a Discovery Procedure.
In: New Studies in Philosophy, Politics, Economics and the History of Ideas. Londres: Routledeg & Kegan Paul, 1978, p.182). No
fossem eles cnicos, seria desconcertante para os economistas neoclssicos, em sua maioria neoliberais convictos, saber -se jogados
a segundo plano, ou mesmo convertido em inimigos, pelo proeminente Hayek. A tais economistas talvez fosse surpreendente
tambm o fato de Hayek ser um crtico do laisser-faire vulgar. Em suas palavras, a doutrina liberal [...] no nega, mas at enfatiza
que, para a concorrncia funcionar de forma benfica, ser necessrio a criao de uma estrutura legal cuidadosamente elaborada, e
que nem as normas legais existentes, nem as do passado, esto isentes de graves falhas (idem, O caminho da servido. Rio de
Janeiro: Instituto Liberal, 1990, p.59). Ele tampouco se opunha ao desenvolvimento de um sistema de servios sociais estatais,
desde que estes no prejudicassem a concorrncia. E arremata, em nenhum sistema racionalmente defensvel seria possvel o
Estado ficar sem qualquer funo (idem, ibidem, p.60). Cf. Prado, E.F.S. A Dialtica de Engels a Marx e o Evolucionismo de
Hayek. Disponvel em: http://www.econ.fea.usp.br/eleuterio/ArtigosNaoPublicados/Dialetica_evolucionismo.pdf; e Paulani, L.M.
Modernidade e Discurso Econmico. So Paulo: Boitempo, 2005, p.97-136. ... Existem campos em que esse anseio de
inteligibilidade no pode ser de todo satisfeito, e onde ao mesmo tempo a recusa a submeter-se a tudo que no podemos
compreender leva ao colapso da civilizao. Uma civilizao complexa como a nossa baseia-se necessariamente no ajustamento do
indivduo a mudanas cuja causa e natureza ele no pode compreender (Hayek, F.Von. O caminho da servido. Rio de Janeiro:
Instituto Liberal, 1990, p.186). Foi a submisso s foras impessoais do mercado que possibilitou o progresso de uma civilizao
que, sem isso, no se teria desenvolvido. , portanto, submetendo-nos que ajudamos dia a dia a construir algo cuja magnitude
supera a nossa compreenso (idem, ibidem, p.186). Sem dvida, Hayek tem toda a razo quando se declara um conservador.

180
virtude e uma exigncia
739
. No a toa que parte importante da defesa do mercado seja
apresentada por Hayek em termos morais
740
, e que o mesmo considere a superstio, os tabus, os
totens, as crenas mgicas, e, sobretudo, a religio, como elementos imprescindveis para a
concretizao dessa magnfica e cada vez mais perfeita ordem do mercado.
Lentamente as idias de Hayek e de seus pares se tornaram conhecidas, angariando adeptos
ao redor do mundo. No entanto, uma radical mudana conjuntural se fez necessria para que as
teses neoliberais triunfassem; sob o impacto das mobilizaes, protestos e sublevaes que havia
pouco se espalharam pelo mundo, e diante da crise econmica mundial que iniciava, ao longo da
dcada de 1970 evidenciou-se para muitos membros da elite norte-americana e de outros pases
que era preciso intervir pesadamente nas instituies de pesquisa, universidades, escolas, meios
de comunicao, mercado editorial e cortes de justia, no sentido de criar uma cultura pr-
capitalista e aplacar os nimos inconformistas. De acordo com Harvey,
a neoliberalizao precisava, poltica e economicamente, da construo de uma cultura
populista neoliberal fundada no mercado que promovesse o consumismo diferenciado e o
libertarianismo individual. No tocante a isso, ela se mostrou mais que compatvel com o impulso
cultural chamado ps-modernismo, que havia muito espreitava no ninho, mas agora podia surgir,
emplumado, como dominante tanto cultural quanto intelectual. Foi esse o desafio que as
corporaes e as elites de classe se puseram a aprimorar nos anos 1980
741
.
Nesse sentido, Harvey destaca a atuao da Cmara de Comrcio, que ganhou vulto e
mobilizou grandes somas de dinheiro para fomentar e divulgar pesquisas, e para fazer lobby
parlamentar. Em meio a tais esforos, as proposies neoliberais, outrora circunscritas a pequenos
crculos e a poucas instituies, como a Universidade de Chicago, difundiram-se e ganharam em
notoriedade e respeitabilidade, como atestam os prmios Nobel entregues a Hayek e Friedman, em
1974 e em 1976, respectivamente.

3.2. Antecedentes prticos
Sem fazer justia iniludvel e decisiva dimenso prtica dos seus referidos antecedentes
tericos e ideolgicos, digamos, por assim dizer, que a difuso neoliberal teve tambm seus
precedentes prticos, e aqui a experincia chilena se destaca. Como descreve Harvey, em meio
s polticas contra-insurrecionais desenvolvidas pelos Estados Unidos, no bojo da Guerra Fria,

739
Segundo Prado, a viso de sociedade de Hayek tambm sistmica. Eis que, para ele, todos os fenmenos da vida, da
sociedade e da mente tm de ser compreendidos como manifestaes de sistemas complexos, ou seja, todos formados por
interaes de muitos elementos e que funcionam organizadamente. Tais sistemas apresentam, por isso, certos padres ou
regularidades de comportamento, os quais podem ser apreendidos de modo abstrato pela cincia, inclusive por meio de frmulas
matemticas. Como, entretanto, essas frmulas cobrem apenas parte das relaes de causas e efeitos, mostram-se imprecisas
quantitativamente, contm elementos estocsticos, elas so incapazes de especificar instncias particulares dos fenmenos que
descrevem. Os sistemas complexos no podem ser conhecidos em suas determinaes concretas particulares e, em conseqncia,
no se submetem pretenso desmedida do saber que se baliza pelo critrio cientfico da previso e do controle (Prado, E.F.S.
op.cit., p.3)
740
O socialismo um sistema que a ns se afigura a negao dos melhores valores morais (Hayek, F.Von. O caminho da
servido. Rio de Janeiro: Instituto Liberal, 1990, p.144).
741
Harvey, D. Neoliberalismo: histria e implicaes. So Paulo: Loyola, 2008, p.52.

181
desde a dcada de 1950 os economistas chilenos recebiam financiamento norte-americano para
estudarem na Universidade de Chicago, onde o pensamento de Friedman j predominava. Depois
de se tornarem hegemnicos na Universidade Catlica do Chile, tais economistas exerceram
importante papel como opositores de Allende, sendo financiados pelas elites chilenas. Em 1975
eles passam a controlar as polticas econmicas no governo Pinochet, e depois de negociarem
emprstimos com o Fundo Monetrio Internacional, engajam-se na promoo de uma srie de
polticas liberalizantes, como a reverso das nacionalizaes levadas a efeito pelo governo
Allende, a privatizao dos ativos pblicos e da seguridade social, a destruio de barreiras
comerciais, o estmulo ao investimento estrangeiro e a garantia livre expatriao dos lucros, a
liberalizao da explorao dos recursos naturais, entre outras. Diga-se de passagem, a
recuperao econmica chilena na segunda metade da dcada de 1970 durou pouco, e logo se
reverteu em profunda crise no incio da dcada seguinte, o que s levou agudizao das
reformas neoliberais
742
.
Outro caso emblemtico, que ajudou a fomentar a neoliberalizao nos Estados Unidos e
alhures, foi o da crise econmica e social da cidade de Nova Iorque. Entre outros fatores, com a
desindustrializao da dcada de 1960 e a forte suburbanizao, que pauperizou o centro da
cidade, a insatisfao popular se proliferou, manifestando-se numa srie de revoltas. Num primeiro
momento, uma resposta a elas foi a ampliao dos gastos estatais, sobretudo federais, no sentido
de expandir os servios pblicos e o emprego, mas a crise fiscal do incio dos anos 1970 bloqueou
esse caminho. Com a conseqente diminuio dos aportes financeiros federais, a municipalidade
recorreu aos bancos e a outras instituies financeiras, mas em 1975 um conjunto de bancos de
investimentos liderados pelo Citibank negou-se a rolar a dvida da cidade.
Diante da bancarrota eminente, a municipalidade acabou cedendo a administrao do
oramento da cidade a um grupo de instituies recm-criadas, que priorizava o pagamento de
dividendos aos acionistas, em detrimento de outros objetivos. Tais empresas cortaram gastos em
servios sociais e investimentos pblicos, congelaram os salrios, solaparam o poder dos
sindicatos, e passaram a cobrar taxas por servios outrora gratuitos. Tratou-se de um golpe das
instituies financeiras, segundo Harvey, to eficaz quanto o golpe militar que ocorrera antes no
Chile, no bojo do qual o bem-estar corporativo tomou o lugar do bem-estar social
743
.
E essa guinada poltica e econmica foi acompanhada por outra, mais propriamente
cultural, no bojo da qual o ps-modernismo floresceu. Segundo Harvey, foi a que Nova Iorque se
tornou o epicentro da experimentao cultural e intelectual ps-moderna
744
.

742
743
744
Idem, ibidem, p.57.

182
3.3. O neoliberalismo ganha o mundo
A transposio dessas estratgias locais, particularmente em Nova Iorque, para o mbito
nacional no demorou, mas pressups, ainda de acordo com Harvey, que as grandes corporaes
colocassem a seu servio o Partido Republicano e sua base popular. Isso foi possibilitado pelas
alteraes na legislao eleitoral da dcada de 1970, quando se permitiu que as corporaes
fizessem contribuies ilimitadas a partidos polticos e a comits de ao poltica (CAPs), que por
sua vez podiam doar 5 mil dlares a cada candidato. Entre 1974 e 1982 o nmero de CAPs
corporativos saltou de 89 a 1467, e as grandes corporaes submeteram por completo tanto o
Partido Republicano, quanto o Democrata.
Nesse mesmo perodo os republicanos estabeleceram uma aliana com a direita crist, e
com isso ampliaram e consolidaram uma base eleitoral macia, a qual podia ser facilmente
mobilizada tanto pela religio e pelo nacionalismo, quanto pelo racismo, a homofobia, e o
patriarcalismo. Com o tempo, toda e qualquer voz dissonante no interior do Partido Republicano
foi silenciada, e o fortalecimento que se seguiu foi determinante para o xito do neoliberalismo nos
Estados Unidos, junto com fatores da conjuntura internacional, em particular a Segunda Guerra
Fria, que eclodiu em 1978 com a interveno sovitica no Afeganisto e a deciso norte-
americana de incrementar uma nova gerao de foguetes nucleares na Europa ocidental, o que
fortaleceu o iderio neoliberal.
Vimos no captulo anterior que a recesso norte-americana iniciada em 1979 havia sido, at
ento, a pior desde a Grande Depresso. Nesse contexto de crise, de desemprego crescente, e de
polarizao contra a ameaa sovitica, em que se acirraram os nimos nacionalistas e
conservadores, e se enfraqueceram as organizaes trabalhistas, que ascendeu um governo
republicano forte o suficiente para promover uma guinada no conjunto de polticas estatais, que
viria a ter efeitos profundos e duradouros
745
.
No plano domstico, a administrao Reagan elegeu as organizaes dos trabalhadores
como principal inimigo, e longe das propaladas flexibilizaes e desregulamentaes,
promoveu uma estrita regulamentao do trabalho; e por meio de instituies como o National
Labour Relations Board, de leis e de decretos, engajou-se em destruir todo tipo de legislao e de
mecanismo que parecesse beneficiar o trabalho em detrimento do capital. A vitria de Reagan
contra o sindicato dos controladores de vo, o PACTO, uma organizao que reunia
exclusivamente trabalhadores qualificados e bem remunerados
746
, foi um marco da ofensiva contra
as organizaes de trabalhadores.

745
Cf. p.75-80, deste texto.
746
Idem, ibidem, p.34.

183
O passo seguinte foi atacar as frgeis estruturas de bem-estar social norte-americanas, de
modo to brutal que Hobsbawn levado a subestimar a importncia geopoltica das medidas
governamentais, e a concluir que a Guerra Fria reaganista era dirigida no contra o Imprio do
Mal no exterior, mas contra a lembrana de F. D. Roosevelt em casa: contra o Estado de Bem-
Estar Social, e contra qualquer outro Estado interventor
747
. De todo modo, essa assero chama a
ateno para o mpeto dessa administrao em consolidar um diferente modelo de gesto do
Estado, que foi aperfeioado pelos governos subseqentes. No obstante, a despeito deste mpeto e
da grita por austeridade, como vimos, Reagan sustentou altssimos nveis de gastos, sendo
chamado por Brenner de o maior keynesiano que j existiu
748
.

Na Inglaterra o processo de ascenso neoliberal foi distinto, e pressups a superao de
obstculos talvez maiores que os existentes nos Estados Unidos, dentre os quais se destacavam a
existncia de um forte e atuante Partido Trabalhista, ento bastante comprometido com as pautas
sindicais tradicionais; o slido e abrangente aparato estatal de bem-estar social; a inexistncia de
algo que se assemelhasse direita crist norte-americana, que se pudesse mobilizar; o menor
engajamento das corporaes nas querelas polticas, entre outros fatores
749
. Por outro lado, havia
fatores que impulsionaram tal ascenso, como as tenses sociais geradas pelos fluxos migratrios
oriundos das ex-colnias britnicas, e a crescente presso das poderosas altas finanas
(monetaristas) encasteladas na City, contra o intervencionismo econmico estatal e os vultosos
gastos sociais. Na batalha que se deflagrou, a influncia exercida pelos grandes grupos
financeiros sobre a mdia, bem como o investimento em pesquisa e divulgao no que se destaca
a criao do Institute of Economic Affairs, em 1955, o Centre for Policy Studies, em 1974, e o
Adam Smith Institute, em 1976, cuja corrente terica dominante era tributria de Hayek e
companhia - tambm foram decisivos para forjar os novos e necessrios consensos
750
.
Com a crise de estagflao da dcada de 1970 a inflao e o desemprego subindo s
alturas e na eminncia de uma crise oramentria - o conflito entre o liberalismo embutido (outra
designao do keynesianismo, empregada por Harvey) e o neoliberalismo chegou a seu
momento decisivo. Em reao s greves dos mineiros de 1972 e de 1974 a ltima havia ocorrido
em 1926 o governo conservador assume uma postura intransigente, mas falta de uma
correlao de foras favorvel, levado a decretar estado de emergncia e a convocar eleies, nas

747
Hobsbawm, E. J. op.cit., p.245.
748
Brenner, R. What is Good for Goldman Sachs is Good for America: The Origins of the Current Crisis. Acessvel em
http://www.sscnet.ucla.edu/issr/cstch/papers/BrennerCrisisTodayOctober2009.pdf, 2009, p.18. E teria feito escola, segundo
Arrighi: inclusive Bush e antes que ele Reagan a pesar de toda sua ideologa de livre mercado, recorreram a um tipo extremo
de financeirizao do gasto de corte keynesiano. Sua ideologia uma coisa, o que realmente fazem outra (entrevista de Giovanni
Arrighi a David Harvey, publicada em 26 de maio de 2009, na Revista Rebelion
http://www.rebelion.org/noticia_pdf.php?id=85959, p.15). De tal modo que Dicky Cheney teria dito que Reagan nos ensinou que
os dficits no importam (citado por Arrighi, G. Hegemony Unravelling. Party I. In: New Left Review, n
o
32, maio-abril de
2005, p.71).
749
David, H. Neoliberalismo: histria e implicaes. So Paulo: Loyola, 2008, p.65.
750
Idem, ibidem, p.67.

184
quais os trabalhistas retornam ao poder e negociam o fim da greve concedendo muitas das
reivindicaes dos mineiros. No entanto, os dficits oramentrios e a deteriorao da balana de
pagamentos se tornam explosivos, levando o governo trabalhista a recorrer ao FMI, e a aceitar as
polticas de austeridade preconizadas por essa instituio. As subseqentes redues nos gastos
pblicos, que afetaram sobretudo as estruturas de bem-estar social, colocaram os trabalhistas em
conflito com sua base social, e deram origem a uma nova, porm muito mais ampla, onda de
greves, em 1978. Aproveitando-se dessa conjuntura, os conservadores valeram-se da grande mdia
para lanar uma forte campanha contra os sindicatos e os trabalhistas, minando a popularidade da
qual gozavam, e nesse contexto que Margareth Thatcher ascende ao poder, obtendo grande
maioria no parlamento
751
.
Nos anos que se seguiram o monetarismo reinou absoluto, o desemprego disparou, e, no
obstante, a taxa de sindicalizao e o poder dos sindicatos declinaram. exemplo do episdio
Reagan X PACTO, Thatcher provocou uma nova greve de mineiros, ao anunciar o fechamento de
minas e uma nova regulamentao do trabalho. Desta vez, ao final de uma batalha de mais de um
ano, os conservadores obtiveram uma paradigmtica vitria, a qual foi reforada pela abertura
comercial, que solapou uma parte importante da indstria tradicional inglesa e, com ela,
importantes sindicatos. Segundo Harvey, o efeito geral, em apenas dez anos, foi transformar o
Reino Unido num pas de salrios relativamente baixos e com uma fora de trabalho relativamente
obediente
752
.
Outra importante medida da administrao Thatcher foi a privatizao de empresas como a
British Aerospace, a British Telecon, a British Airways, e de vrias outras no setor de transportes e
nos de produo de ao, de petrleo, de eletricidade, de carvo, de gua, de gs, entre outros
753
.
Ao resumir os principais feitos da administrao Thatcher, diz Anderson que
os governos Thatcher contraram a emisso monetria, elevaram as taxas de juros,
baixaram drasticamente os impostos sobre os rendimentos altos, aboliram controles sobre os fluxos
financeiros, criaram nveis de desemprego massivos, aplastaram greves, impuseram uma nova
legislao anti-sindical e cortaram gastos sociais. E, finalmente esta foi uma medida
surpreendentemente tardia , se lanaram num amplo programa de privatizao, comeando por
habitao pblica e passando em seguida a indstrias bsicas como o ao, a eletricidade, o petrleo,
o gs e a gua
754
.
Em vista desse conjunto de intervenes, Anderson levado a defender que esse pacote de
medidas o mais sistemtico e ambicioso de todas as experincias neoliberais em pases de
capitalismo avanado. No obstante, apesar da reduo dos impostos das camadas mais abastadas
da populao, aps quatorze anos no poder, o mais ideolgico dos regimes de livre mercado, a

751
Idem, ibidem, p.68.
752
Idem, ibidem, p.69.
753
Idem, ibidem, p.70.
754

185
Gr-Bretanha tchatcherista, na verdade taxava seus cidados um tanto mais pesadamente do que
eles o tinham sido sob os trabalhistas
755
.
Voltando-se a ateno aos pases europeus continentais, v-se que no norte da Europa foi
eleita uma srie de governos conservadores
756
; no entanto, estes foram mais comedidos na
implementao do neoliberalismo, priorizando as polticas de austeridade e de reduo de
impostos que incidiam sobre as classes dominantes, mas evitando declarar guerra s organizaes
trabalhistas s estruturas de bem-estar social. Ao mesmo tempo, nos pases tradicionalmente
conservadores do sul da Europa, em que h pouco imperavam figuras como Franco, Salazar, e De
Gaulle, foram eleitos governos de esquerda
757
. Apesar de um ou outro esforo real para levar a
cabo polticas que colocavam em primeiro plano a preservao dos empregos e do Estado de bem-
estar social, como realizaram em vo Miterrand e Papandreou
758
, a maior parte desses governos,
com destaque para o de Gonzlez, na Espanha, aderiu ao monetarismo e ao conjunto das polticas
neoliberais
759
. E isso foi ainda mais contundente em pases como a Austrlia e a Nova Zelndia
760
.
Logo, a despeito de algumas resistncias localizadas no tempo e no espao, medida que o
neoliberalismo se hegemonizava, os governos social-democratas se mostraram os mais resolutos
em aplicar polticas neoliberais
761
.
Seguindo Anderson em seu balano geral do neoliberalismo at meados da dcada de 1990,
no que tange aos pases capitalistas centrais a consolidao neoliberal produziu, entre outros
fatores, expressiva queda na inflao, duplicao das taxas mdias de desemprego, e fortes
redues na tributao das elites; ou seja, foi bem sucedida em alguns de seus principais
objetivos
762
. Entretanto, contrariando a consensual grita por austeridade fiscal, flexibilidade
nas relaes trabalhistas, reduo de gastos pblicos, o peso do Estado de bem-estar no diminuiu
muito, apesar de todas as medidas tomadas para conter os gastos sociais
763
. Segundo Anderson,
duas razes bsicas explicariam este paradoxo: o aumento desse tipo de dos gastos decorrente do
desemprego galopante, e o crescimento demogrfico dos aposentados na populao. No entanto,
h de se considerar tambm o papel ativo do Estado nos vrios tipos de polticas de redistribuio

755
Hobsbawm, E. J. A Era dos Extremos: o breve sculo XX (1914-1991). So Paulo: Companhia das Letras, 1994, p.401.
756
Por exemplo, em 1982, Khol derrotou o regime social-liberal de Helmut Schimidt, na Alemanha, e em 1983, a Dinamarca,
Estado modelo do bem-estar escandinavo, caiu sob o controle de uma coalizo de direita, o governo de Schluter.
757
Como o de Miterrand, na Frana; o de Gonzlez, na Espanha; Soares, em Portugal; Craxi, na Itlia; Papandreou, na Grcia.
758
759
Desde o incio o regime do partido no poder se mostrou firmemente monetarista em sua poltica econmica: grande amigo do
capital financeiro, favorvel ao princpio de privatizao e sereno quando o desemprego na Espanha rapidamente alcanou o
recorde europeu de 20% da populao ativa (idem, ibidem, p.13).
760
Na Nova Zelndia, provavelmente o exemplo mais extremo de todo o mundo capitalista avanado, desmontando o Estado de
bem-estar muito mais completa e ferozmente do que Thatcher na Inglaterra (idem, ibidem, p.14).
761
Idem, ibidem, p.14.
762
No conjunto dos pases da OCDE, a taxa de inflao caiu de 8,8% para 5,2%, entre os anos 70 e 80 [...]; Se, nos anos 70, a t axa
de lucro das indstrias nos pases da OCDE caiu em cerca de 4,2%, nos anos 80 aumentou 4,7% [...]; A taxa mdia de desemprego
nos pases da OCDE, que havia ficado em torno de 4% nos anos 70, pelo menos duplicou na dcada de 80 [...] a tributao dos
salrios mais altos caiu 20% em mdia nos anos 80 (idem, ibidem, p.15).
763
Idem, ibidem, p.16.

186
de renda em favor das elites, como o saneamento de empresas s vsperas de sua privatizao;
os emprstimos a baixas taxas de juros e os subsdios a empresas de diversos setores da produo;
o engajamento das polticas monetrias em favor do mercado financeiro; entre muitos outros
764
.
Dando continuidade a esse breve panorama da marcha triunfal do neoliberalismo pelo
mundo, consideremos agora o mundo sovitico que se esfacelava. Aqui, o ascenso neoliberal foi
avassalador, o que levou Anderson conclsuo de que no h neoliberais mais intransigentes no
mundo do que os reformadores do Leste
765
, os quais levaram a cabo, com todo o vigor, a
chamada Terapia de Choque, que teve como importante propositor e divulgador o economista e
consultor Jeffrey Sachs. Este, supondo-se o Lnin do neoliberalismo, em artigo cinicamente
intitulado O que deve ser feito? (publicado em 13 de janeiro de 1990 no The Economist), prope
um modelo de interveno que se distinguiria por sua preocupao em antecipar o padro de
comportamento interativo das principais foras econmicas e polticas no interior dos pases-alvo,
diante das reconfiguraes impostas em favor do grande capital e das potncias ocidentais, e sob o
signo da restaurao da democracia, das liberdades individuais e do progresso material para
o conjunto das populaes afetadas.
Curiosamente, Sachs prope que essa revoluo social, poltica e econmica poderia ser
rigorosamente planejada, e os passos corretos a serem dados, determinados de antemo. Como
corolrio, haveria um nico caminho possvel, que deveria ser forosamente tomado; desvios em
relao a ele no deveriam ser tolerados... De fato, as polticas de neoliberalizao se tornaram
imperativos categricos, e seus defensores por vezes se converteram em fanticos. Por detrs do
consenso neoliberal se escondia um mpeto totalitrio, prprio ao capital.
Sintetizando os passos fundamentais propostos pelo modelo de Sachs, teramos de sada a
eliminao dos subsdios estatais e dos controles de preos, que deveriam ser completamente
liberalizados, bem como a instaurao de mecanismos de controles salariais. Por outro lado,
haveria de se promover um grande aperto monetrio e creditcio, que deveria levar a uma
reestruturao produtiva e eliminao das empresas menos eficientes, sob a presso das leis da
concorrncia capitalista em mbito domstico. A concorrncia internacional tambm seria
determinante aqui, e sua atuao pressuporia a destruio de barreiras comerciais e a instituio da
conversibilidade do cmbio. O eixo do desenvolvimento econmico das economias-alvo deveria se
tornar o comrcio internacional, e outro ponto-chave seria a privatizao da economia e sua total
abertura aos investimentos externos diretos.

764
Cf. a crtica das teses subocnsumistas da crise, no item 2 do ltimo captulo deste texto.
765
Idem, ibidem, p.17.

187
No que tange sua implementao prtica, as propostas de Sachs oscilaram, mas foram
sempre caracterizadas pela falta de aprofundamento
766
. No incio dos anos 1990, Sachs propunha a
venda das empresas estatais em leiles, compradas vista, mas depois modificou a proposta,
sugerindo que entre 10% a 20% das aes das empresas fossem entregues aos trabalhadores, e que
outra parcela dessas empresas fosse entregue s famlias, na forma de cotas em fundos de
investimentos privados. Tal procedimento evidentemente impossibilitava a distribuio mais
ampla e igualitria da propriedade das empresas, favorecendo amplamente as grandes corporaes
estrangeiras e as castas mafiosas que acumularam fortunas no mercado negro, em detrimento
dos grandes contingentes da populao que no dispunham de capital-dinheiro para adquiri-las.
Para termos uma noo mais concreta dos resultados efetivos da Terapia de Choque,
tomemos o caso da transio russa, focando particularmente o processo de privatizao da
economia. Este foi desenvolvido em dois nveis bsicos
767
. O primeiro envolvia as empresas no-
estratgicas, que deveriam ser compradas em leiles com vouchers distribudos a toda populao;
tratava-se, portanto, de uma forma de pulverizao da propriedade privada dessas empresas,
estratgica para generalizar essa forma de propriedade. Esse processo propiciou o acmulo de
patrimnio a uma ampla parcela dos estratos mdios da burocracia sovitica, ao mesmo tempo em
que contribuiu para a pauperizao do grosso da populao, j que geraes que mal sabiam o que
era dinheiro, e muito menos aes de empresas, enquadraram e penduraram nas paredes de suas
salas os certificados de posse, trocaram-nos por litros de vodka, ou entregaram, por vezes
gratuitamente, aos gestores das fbricas em que trabalhavam, com quem estabeleciam relaes de
fidelidade quase que filiais. Isso porque o planejamento sovitico central que tornou crnicas a
escassez de recursos, as filas imensas nos estabelecimentos de distribuio de produtos, e a falta de
vveres elementares - produziu como seu complemento necessrio uma estrutura paternalista de
favores e de complexas relaes de escambo e arranjos inter-empresas, que geralmente se valia do
mercado negro. Desse modo, essa onda de privatizao ficou conhecida como a privatizao da
nomenklatura
768
.
O segundo nvel da privatizao, a privatizao em dinheiro, envolvia grandes empresas
do setor petrolfero, da metalurgia de ferrosos e no-ferrosos, da produo de gs, entre outros.
Esse processo foi caracterizado pela corrupo, pela subavaliao das empresas, por toda a sorte
de favorecimentos, de modo que uma minoria de magnatas, e de grandes empresrios nativos

766
Cf. o artigo de Peter Gowan, A Teoria e a Prtica do Neoliberalismo para o Leste Europeu, em Gowan, P. A Roleta Global.
Uma aposta faustiana de Washington para a dominao do mundo. Rio de Janeiro: Record, 2003.
767
Isso sem mencionar um terceiro nvel de privatizao, a espoliao e o contrabando, puros e simples, com destaque para a
apropriao privada e a comercializao de boa parte do monumental arsenal blico sovitico.
768
Pomeranz, L. A nova Rssia: resultados da transformao sistmica. IPE-USP (Seminrios Acadmicos), 2004. Disponvel
em: www.econ.fea.usp.br/seminarios/artigos2/anovarussia.pdf, p.6.

188
cabe repetir, via de regra enriquecidos por atividades mafiosas - e estrangeiros se apropriou de um
patrimnio monumental a preo de banana.
Tomado em seu conjunto, o processo de privatizao implementado na Rssia implicou
numa monumental redistribuio e concentrao de renda. Valendo-se de dados fornecidos por
rgos estatais como o GOSKOMSTATA, bem como de investigaes feitas por outros
pesquisadores, Pomeranz fornece importantes indicadores para a anlise da evoluo da
distribuio de renda na Rssia, entre o incio da dcada de 1990 e o inicio dos anos 2000.
Utilizando como indicador o PM mnimos de subsistncia per capita -, que ajusta a renda
capacidade de consumo, a autora constata uma brutal concentrao de renda, concomitante ao
empobrecimento de grandes contingentes populacionais, em uma extenso e um grau que as
geraes anteriores desconheceram. Segmentando a populao russa em quatro nveis, Pomeranz
sustenta que no final da dcada de 1980, 24,8% da populao pertencia camada inferior, 31,3%
camada mdia inferior, 33,9% camada mdia superior, e 10% camada superior
769
. Em 2000,
76,9% da populao perfazia a camada inferior, 19,4% a camada mdia inferior, 3,2% a camada
mdia superior, e apenas 0,4% a camada superior (!). Alm disso, a renda mdia da camada
inferior caiu consideravelmente, ao passo que a renda mdia na camada superior foi s alturas. O
processo de transio russa, por conseguinte, produziu rapidamente um nmero enorme de
pobres e miserveis, de um lado, e um restrito nmero de bilionrios, de outro.
Afora essa verdadeira tragdia social, da perspectiva do desempenho econmico, ou
melhor, dos objetivos declarados pelos reformadores crescimento econmico, equilbrio no
balano de pagamento, com destaque para a reduo da dvida pblica etc. - a revoluo neoliberal
na Rssia tambm foi um fiasco, como revelou cabalmente a moratria declarada em 1998.
Cabe destacar que as terapias de choque no Leste europeu foram antecedidas, e em parte
inspiradas, por certas intervenes neoliberais na Amrica Latina. Segundo Anderson, se o Chile,
nesse sentido, foi a experincia-piloto para o novo neoliberalismo dos pases avanados do
Ocidente, a Amrica Latina tambm proveu a experincia-piloto para o neoliberalismo do Oriente
ps-sovitico. Aqui me refiro, bem entendido, Bolvia, onde, em 1985, Jeffrey Sachs j
aperfeioou seu tratamento de choque, mais tarde aplicado na Polnia e na Rssia
770
.
Essa experincia algo precoce de modo algum foi isolada, e se replicou na dcada seguinte,
quando os pases da Amrica Latina se tornaram alvos prioritrios do chamado Consenso de
Washington - um documento escrito em 1989 pelo economista John Williamson que prescreve aos
pases perifricos endividados e dependentes reformas tributrias; privatizaes; desmanche da
legislao trabalhista; defesa do direito propriedade intelectual; destruio de subsdios e de

769
Idem, ibidem, p.19.
770
Idem, ibidem, p.20.

189
barreiras comerciais; alm da diminuio dos gastos pblicos e a austeridade fiscal -, que lhes foi
imposto sob a batuta do Fundo Monetrio Internacional e do Banco Mundial.
Vimos no captulo anterior, e retomaremos na prxima seo, que desde a segunda metade
da dcada de 1970 os pases latino-americanos adentraram uma espiral de endividamento,
aproveitando-se da enorme liquidez que inundava o mercado mundial, sobretudo com a reciclagem
dos petrodlares. Com o golpe monetarista de Volcker, essa conjuntura mudou radicalmente,
colocando em xeque uma srie de economias perifricas, e deixando-as merc das investidas
neoliberais. Como relata Serfati
771
, em 1985 o governo norte-americano criou o chamado Plano
Baker (em referncia ao ento Secretrio do Tesouro), que disponibilizaria a quinze pases
perifricos endividados cerca de US$ 29 bilhes, em troca da adoo de polticas de austeridade,
de privatizao, de destruio de barreiras entrada de capital estrangeiro e de aquisio de
empresas nacionais por grupos estrangeiros. Mxico, Argentina, Chile, Marrocos, Nigria e
Filipinas aceitaram o Plano, que em 1989 foi substitudo pelo Plano Brady. Como resultado, ao
invs de eliminar ou reduzir significativamente as dvidas, estas foram antes consolidadas, por
meio de um processo de securitizao e da criao de mercados dos ttulos designados como
Obligations Brady (obrigaes Brady), cujas cotaes atingiram em 1994 os US$ 154 bilhes
(cerca de 85% da dvida negocivel dos pases latino-americanos)
772
.
Ao invs de tentar lanar uma mirada geral sobre os processos especficos de consolidao
do neoliberalismo nos pases latino-americanos, consideremos uma seqncia de eventos ocorridos
no Mxico, como caso emblemtico. Esse pas foi duramente afetado pela crise mundial do incio
dos anos 1970, e a principal reao diante dela foi a estatizao de empresas falidas ou prximas
falncia, de modo que o nmero de empresas estatais mais do que dobrou entre 1970 e 1980. Para
sustent-las, o governo mexicano contraiu vultosos emprstimos, favorecido pela descoberta de
reservas petrolferas e do excesso de liquidez no mercado mundial
773
.
Porm, com o choque da taxa de juros norte-americana, a queda do preo do petrleo e a
reduo da demanda norte-americana por produtos mexicanos, o governo mexicano declara
moratria em agosto de 1982. Reagindo fuga de capitais, a administrao Portillo nacionalizou

771
Serfati, C. A Economia Poltica da Finana Global". Revista da Sociedade Brasileira de Economia Poltica, Rio de Janeiro, n
18, junho 2006, p.9-10.
772
Diga-se de passagem, como constata Chesnais, com razo, a securitizao das dvidas dos pases perifricos no foi to relevante
para a consolidao desses pujantes mercados financeiros quanto a das dvidas dos pases centrais. Em termos de valores absolutos
de transferncias financeiras, a dvida pblica decisiva no foi a do Terceiro Mundo, mas a dos pases avanados (Chesnais, F. O
capital portador de juros: acumulao, internacionalizao, efeitos econmicos e polticos. In: A Finana Mundializada: razes
sociais e polticas, configurao, consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.42). Desde 1984-85, todos os outros pases do G7
adotaram a nova tendncia do financiamento dos dficits oramentrios pelo apelo ao mercado de obrigaes liberalizado e da
oferta de taxas de juros reais positivas. Essa tendncia fez dos mercados de obrigaes pblicas o que o FMI chamou de espinha
dorsal dos mercados de obrigaes internacionais o lugar onde se detm uma frao varivel, mas sempre elevada, de ativos
financeiros mundiais (idem, ibidem, p.43). Desse modo, Chesnais levada a dizer que a dvida pblica o pilar do poder das
instituies que centralizam o capital portador de juros (idem, ibidem, p.44).
773
Entre 1972 e 1982 a dvida externa mexicana saltou de US$ 6,8 bilhes para US$ 58 bilhes (Harvey, D. Neoliberalismo:
histria e implicaes. So Paulo: Loyola, 2008, p.108).

190
os bancos, aumentando o descontentamento dos grandes banqueiros e empresrios. Nessa
conjuntura bastante conturbada se inicia o governo De La Madri, que acaba por aceitar as
imposies do triunvirato formado pelo FMI, pelo Banco Mundial e pelo Tesouro norte-
americano, os quais condicionaram os seus emprstimos adoo de polticas draconianas de
cortes oramentrios, privatizaes, abertura comercial, desregulamentao (ou nova
regulamentao) financeira
774
, destruio de direitos trabalhistas, formando um pacote que logo
seria implementado em inmeras economias perifricas em crise.
Entre 1983 e 1988, a inflao mexicana, que era de apenas 3 ou 4 % na dcada de 1960,
chegou a bater os 100%, o desemprego disparou, a renda per capita caiu a uma taxa mdia de 5%
ao ano, e os salrios reais perderam entre 40 e 50% de seu valor
775
. Entre 1988 e 1994 reduziu-se
metade o emprego no setor pblico, o nmero de empresas estatais caiu de 1100 em 1982 para 200
em 2000. Em 1991, o governo Salinas iniciou a privatizao das terras comunais que se
encontravam protegidas pelo sistema ejido desde a Revoluo Mexicana de 1910, levando com
isso expulso de grandes contingentes populacionais, sobretudo indgenas, lanados misria
nas grandes cidades
776
. Por outro lado, como no poderia deixar de ser, nessa conjuntura as
grandes corporaes norte-americanas, valendo-se da desvalorizao do peso, lucraram
abundantemente, assim como certos empresrios mexicanos
777
.
Para levar adiante essa incurso por episdios que elucidam a trajetria do neoliberalismo,
teramos que tratar de casos como o da Coria do Sul, o da Argentina, o do Brasil que sero
brevemente considerados na seo seguinte e inclusive o do Iraque ps-invaso norte-americana,
um verdadeiro laboratrio neoliberal
778
. No entanto, guisa de concluso, limitemo-nos a dizer
algo sobre um caso bastante particular, a experincia chinesa, que no bojo do vagalho neoliberal
se lanou competio internacional, e em duas dcadas se elevou condio de potncia
mundial
779
.

774
Ao contrrio do que propugnam Chesnais e outros tericos da financeirizao, como ser visto, afigura-se problemtico aqui o
emprego do termo desregulamentao, pois no se trata de uma destruio pura e simples de qualquer tipo de restrio s
finanas, que deixaria em seu lugar um vazio, mas de um novo sistema institucional, que inclui em si espaos de indefinio e
amplas margens para novos produtos e operaes financeiras, e que foi resultado de uma srie de polticas e de aes cada vez mais
deliberadas. Cf. Gowan, P. op.cit., p.55 e p.65; e Serfati, C. A Economia Poltica da Finana Global. Revista da Sociedade
Brasileira de Economia Poltica, Rio de Janeiro, n 18, junho de 2006, p.7 e p.11.
775
776
777
A lista das pessoas mais ricas do mundo, divulgada pela revista Forbes, revelou que 24 mexicanos adentraram o seleto grupo dos
bilionrios na primeira metade da dcada de 1990 (idem, ibidem, p.113); em 2005, o Mxico ocupava o nono lugar na lista dos
pases com maior nmero de bilionrios (idem, ibidem, p.114), e nos ltimos anos o posto de homem mais rico do mundo foi
conquistado pelo magnata oriundo do setor das telecomunicaes, Carlos Slim.
778
Em 2003, aps a invaso do Iraque pelas tropas norte-americanas, o chefe da Coalition Provisional Authority, Paul Brenner,
promulgou decretos segundo os quais a economia deveria ser totalmente privatizada e aberta s empresas estrangeiras, que
poderiam expatriar livremente os lucros; as barreiras comerciais foram derrubadas, sem distino entre setores estratgicos e
no-estratgicos; foi institudo um imposto nico altamente regressivo; a sindicalizao foi restringida e proibida nalguns setores,
e o direito greve foi abolido (idem, ibidem, p.16).
779
A espetacular emergncia da China como potncia econmica global a partir de 1980 foi em parte uma conseqncia no
pretendida da virada neoliberal no mundo capitalista avanado (idem, ibidem, p.132).

191
s vsperas das reformas de Deng Xiaoping o Estado chins ocupava quase todos os
espaos da economia; os setores estratgicos eram dominados pelas Empresas de Propriedade do
Estado (EPEs), as quais garantiam estabilidade de emprego aos seus funcionrios, alm de
diversos benefcios sociais e previdencirios, e apresentavam um bom desempenho produtivo.
Alm disso, os governos distritais, municipais e provinciais detinham o controle de uma srie de
empresas estatais. No meio rural, a produo era estruturada em torno de sistemas comunais, de
desempenho medocre. Os trabalhadores agrcolas detinham muito menos benefcios, e de modo a
evitar o xodo rural, tinham sua circulao pelo territrio chins rigidamente controlada. Como um
todo, as diferentes estruturas produtivas estavm submetidas a sistemas regionais de planejamento,
que determinavam as metas e os meios gerais de alcan-las. O papel dos bancos era restrito, e se
resumia a proporcionar recursos para investimentos no includos no oramento estatal.
No bojo das referidas reformas, os sistemas comunais foram paulatinamente substitudos
por um sistema de responsabilidade social. De incio, foi concedido aos agricultores o direito de
vender sua produo excedente no mercado
780
, sem submet-los aos preos estatais, que, na
prtica, logo foram eliminados; com o tempo os agricultores puderam arrendar suas terras,
contratar mo-de-obra assalariada, e vender toda sua produo no mercado. A produo agrcola
disparou, mas nem por isso a desvantagem dos trabalhadores rurais em relao aos urbanos foi
eliminada; ao contrrio, com a destruio do sistema comunal, vrios servios outrora acessveis
gratuitamente passaram a ser cobrados dos agricultores, e, relativamente aos trabalhadores
urbanos, suas rendas declinaram fortemente. Como resultado, grandes massas foram foradas a
migrar ilegalmente para as grandes cidades
781
.
Ademais, com base nos ativos outrora em mos das comunas foram criadas as Empresas de
Cidades e Vilas (ECVs)
782
, sob controle dos governos locais, e inseridas num quadro que
estimulava a iniciativa e a competio no mercado. Alm disso, permitiu-se e se fomentou a
criao de inmeras empresas privadas e, posteriormente, abriu-se a economia para investimentos
estrangeiros
783
, que passaram a se associar s ECVs e s EPEs, e em muitos casos a suplant-las. O

780
No bojo do Sistema de Responsabilidade Familiar, vigente entre 1978 e 1983. Cf. Arrighi, G. Adam Smith em Pequim: origens e
fundamentos do sculo XXI. So Paulo: Boitempo, 2008, p.375
781
A taxa de urbanizao chinesa alcanava uma mdia de 15% na primeira metade da dcada de 2000. Em 1983 foi concedida,
pela primeira vez no perodo de uma gerao, a permisso para que trabalhadores deixassem suas aldeias, podendo se dedicar ao
comrcio de longa distncia e ao setor de transporte. Posteriormente eles foram autorizados a trabalhar em cidades vizinhas (idem,
ibidem, p.367).
782
Ou Empresas de Aldeias e de Municpios, em outras tradues. Segundo Arrighi, sua criao se relaciona descentralizao
fiscal em curso, que garantiu aos governos locais melhores condies para intervir no desenvolvimento econmico da regio, e
mudana nos processos avaliativos dos quadros governamentais, que passaram a ser feitos com base no desempenho econmico.
Sendo financeiramente auto-suficientes em sua maioria, elas tambm se tornaram os principais agentes da realocao de
excedentes agrcolas para a realizao de atividades industriais com uso intensivo de mo-de-obra que pudessem absorver
produtivamente o excesso de trabalhadores rurais (idem, ibidem, p.367).
783
Esse processo transcorreu por etapas: primeiro criou-se zonas econmicas especiais (ZEEs) no sul da China, onde as empresas
estrangeiras gozavam de isenes de impostos, liberdade para remeterem seus lucros ao exterior, e investimentos em infra-estrutura.
No obstante, os resultados foram decepcionantes, e a resposta foi a criao de cidades costeiras abertas e regies econmicas
abertas. Em 1995 todo o pas foi aberto ao investimento externo, que colocou em dificuldades as ECVs e as EPEs, e produziu uma
onda de falncias, entre 1997 e 1998.

192
sistema bancrio estatal agigantou-se, e se tornou o principal fornecedor de crdito s empresas
estatais e privadas.
Nesse processo, o outrora slido sistema de proteo trabalhista foi se deteriorando; as
ECVs logo se notabilizaram pelos salrios aviltantes e por no garantirem qualquer benefcio aos
seus empregados, e as EPEs enveredaram pelo mesmo caminho. Apesar da maior autonomia e
flexibilidade que adquiriram, face competio a que foram submetidas tais empresas viram
piorar seus desempenhos, e em 1993 foram transformadas em empresas pblicas de
responsabilidade limitada ou em empresas por aes. J em 1994 as EPEs se tornaram
cooperativas por cotas, e na dcada de 2000 o governo chins permitiu que elas fossem totalmente
adquiridas por empresas estrangeiras.
Em 1978 o comrcio exterior perfazia 7% do PIB chins, enquanto na primeira metade da
dcada de 1990 essa porcentagem subiu a 40%, e no mais declinou. Nesse perodo a participao
da China no mercado mundial multiplicou-se por quatro, e em 2002 o investimento externo direto
j respondia por 40% do PIB da China
784
. Entre 1998 e 2008 as exportaes chinesas haviam
crescido, em termos de dlares, a uma taxa mdia anual de 23%, mais do dobro da taxa de
crescimento do comrcio mundial
785
; desse modo, a China ultrapassou a Alemanha e tornou-se
em 2009 o maior exportador mundial. Em 1999 as exportaes chinesas haviam correspondido a
3% das exportaes totais, mas no final de 2009 chegaram quase a 10%, tanto quanto o Japo no
mximo que este pas atingira, em 1986
786
.
evidente que esse desempenho sui generis da economia chinesa no decorreu apenas dos
baixos custos da mo-de-obra e da legislao industrial e trabalhista permissiva, que de modo
algum constituem fatores desprezveis
787
; nas ltimas duas dcadas a produtividade do trabalho foi
incrementada a taxas elevadas
788
. Ademais, principalmente a partir da segunda metade da dcada
de 1990 o governo chins adotou uma poltica de investimentos colossais em mega-obras, relativas
infra-estrutura e a criao de parques industriais (desvio do curso de rios, hidreltricas
gigantescas, quilmetros e quilmetros de estradas e rodovias, trens-balas, criao de grandes
cidades planejadas, etc.), o que foi reforado por pesados investimentos japoneses, e tambm sul-

784
785
Bernardo, J. Ainda acerca da crise econmica. 3) a China em primeiro plano, 2010. Disponvel em: www.passapalavra.info/,
s/p.
786
Idem, ibidem, s/p.
787
Em 2008 a compensao mdia dos operrios industriais chineses era de US$ 1,36 por hora, cerca de 4,2% da compensao dos
operrios industriais norte-americanos (Kliman, A. The failure of capitalist production: Underlying causes of the great recession.
Londres: Pluto Press, 2012, p.186). Ademais, diz Kliman, minha estimativa indica que [em 2008] a produtividade do trabalho
chinesa estava prxima a 8,3% do nvel norte-americano (idem, ibidem, p.226).
788
De acordo com um estudo efectuado por Harry Wu, da Universidade Hitotsubachi, e por Vivian Chen e Bart van Ark, da
Conference Board, uma organizao de pesquisa econmica sustentada por administradores de empresa, enquanto os custos das
grandes empresas chinesas com a sua fora de trabalho triplicaram entre 1995 e 2004, o output por trabalhador mais do que
quintuplicou. Este aumento da produtividade levou os custos unitrios do trabalho nas maiores empresas a carem 43%, residindo
aqui o fundamento mais slido da posio hegemnica que a China comeou a ocupar (Bernardo, J. Ainda acerca da crise
econmica. 3) a China em primeiro plano, 2010. Disponvel em: www.passapalavra.info/, s/p).

193
coreanos, os quais, junto com Taiwan, fornecem tambm importante parcela da mo-de-obra
qualificada que trabalha na China
789
. Por outro lado, pouco se fala sobre isso, mas tambm foram
feitas grandes inverses nas chamadas polticas sociais
790
.
Nota-se, assim, que na China a afirmao desmedida do lucro e do mercado no eliminou o
dirigismo estatal
791
. Ao contrrio, desenvolveu-se uma verso chinesa do keynesianismo; como
constatou Joo Bernardo, num paradoxo que decerto os neoliberais no esperariam, na China os
mecanismos do mercado serviram para reforar o capitalismo de Estado
792
.
Por outro lado, tambm na China, as desigualdades sociais j gritantes no perodo
precedente, sobretudo entre as massas rurais e urbanas, apenas se agravaram, ao mesmo tempo em
que
uma cultura consumista em ascenso surgiu nos principais centros urbanos, a que as
crescentes desigualdades somam suas caractersticas especficas, como as comunidades fechadas e
protegidas, com residncias de alto nvel (que trazem nomes como Beverly Hills) e espetaculares
zonas privilegiadas de consumo, restaurantes e casas noturnas, centros de compra e parques
temticos em muitas cidades
793
.
Por fim, diga-se tambm de passagem, em sintonia com tendncias prevalecentes nos
Estados Unidos, Harvey identifica um ascenso neoconservador na China. Em suas palavras, ... o
autoritarismo, o apelo ao nacionalismo e a retomada de certas presses de cunho imperialista
sugerem que a China pode estar caminhando, ainda que de uma direo bem distinta, para uma
confluncia com a mar neoconservadora que hoje percorre com vigor os Estados Unidos
794
.
*
Em meio a essa longa discusso, faltou salientar a singularidade do neoliberalismo, em
oposio ao liberalismo clssico, o que, assevera Prado, imprescindvel para compreend-lo.
Em suas palavras,
o liberalismo clssico compreendia o sistema econmico como ordem natural que se
expandiria e se desenvolveria fortemente desde que as restries mercantilistas e feudais fossem
eliminadas. O neoliberalismo v o sistema econmico como uma ordem moral frgil que precisa ser
protegida da democracia de massas, das polticas de bem-estar social e das aspiraes socialistas.
No primeiro caso, o Estado apenas precisava atuar apenas como guarda-noturno; no segundo, ele

789
Por exemplo, no ltimo perodo, a China criou trs conglomerados industriais bsicos; o delta do Rio Prola (especializado em
indstrias intensivas em mo-de-obra, em produo e montagem de peas de reposio); o delta do Yang-ts (especializado em
indstrias intensivas em capital, e na produo automobilstica, de semicondutores, de computadores e de celulares), e Zhongguan
Cun, o Vale do Silcio da China (Arrighi, G. Adam Smith em Pequim: origens e fundamentos do sculo XXI. So Paulo:
Boitempo, 2008, p.362). Diga-se de passagem, um dos resultados desses investimentos e do estrondoso crescimento da economia
chinesa, que h tempos vm sustentando taxas mdias de crescimento prximas ou superiores a 10%, foi a destruio ambiental
numa intensidade incrvel. Por exemplo, em dez anos o desenvolvimento chins fez com que dezesseis de suas cidades
dominassem o rank das vinte piores cidades do mundo em termos de qualidade do ar (Harvey, D. Neoliberalismo: histria e
implicaes. So Paulo: Loyola, 2008, p.187).
790
Em Janeiro de 2009 o governo chins anunciou para o perodo de 2009-2011 um gasto suplementar de 850 bilhes de yuans,
equivalentes ento a 125 bilhes de dlares, destinado a fornecer assistncia mdica bsica a pelo menos 90% da populao em
2011 (Bernardo, J. Ainda acerca da crise econmica. 6) a crise do neoliberalismo, 2010. Disponvel em:
www.passapalavra.info/, s/p).
791
Cf. Arrighi, G. Adam Smith em Pequim: origens e fundamentos do sculo XXI. So Paulo: Boitempo, 2008, p.362.
792
Bernardo, J. Ainda acerca da crise econmica. 6) a crise do neoliberalismo, 2010. Disponvel em: www.passapalavra.info/,
s/p.
793
Idem, ibidem, p.159. Ademais, a China hoje o maior mercado do mundo de Mercedez-Benz (idem, ibidem, p.154).
794

194
tem de se comportar como promotor de mercado. Na perspectiva neoliberal o mercado (na
verdade, todo o sistema de operao do capital) torna-se um valor absoluto
795
.
Assim, ao contrrio do que reza o credo neoliberal
796
, o qual comumente sataniza o Estado,
v-se que este no menos importante hoje do que foi h meio sculo. Ao contrrio, o Estado
neoliberal se encontra integral e inescapavelmente comprometido com a criao e manuteno das
condies para o desenvolvimento da acumulao e para ampliar o domnio das elites
797
. No
obstante, protegida sob uma aura de neutralidade e objetividade, e pelo culto da tcnica e dos
especialistas, uma minoria foi encarregada da mobilizao do aparato estatal e da tomada de
decises fundamentais, que supostamente escapariam poltica e ao alcance da populao em
geral. Pelo contrrio, fazer das questes elementares da economia objeto de debate geral
significaria abalar as leis fundamentais de funcionamento dos mercados, acabando por solapar
justamente as liberdades democrticas que tanto se almeja.
Assim, denuncia Harvey,
tem constitudo um talento especial da teoria neoliberal a capacidade de oferecer uma
mscara benevolente, plena de palavras que soam prodigiosamente positivas, como liberdade de
ao, liberdade de pensamento, escolha e direitos, para ocultar as realidades extremamente
desagradveis da restaurao ou reconstituio do poder de classe nu e cru, tanto no plano local
como no transnacional, porm mais especificamente nos principais centros financeiros do
capitalismo global
798
.
Por outro lado, quando as conseqncias negativas das polticas neoliberais vm luz, os
apologistas invocam a cantilena da inelutabilidade; ora, se este sistema poltico e econmico no
perfeito, ele simplesmente o melhor que foi possvel humanidade produzir. Nesse caso, o
neoliberalismo
surge como um sistema de relaes sociais assimtricas e polarizadas e que gera
inerentemente excluso, mas com o qual preciso se conformar j que ele vem a ser o nico que
permite a liberdade e a democracia representativa [...]. A contradio entre o trabalho e o capital
no , pois, ocultada; ela aparece de certo modo, mas apresentada como uma espcie de moto-
perptuo concorrencial necessrio boa sociedade, para o qual no h diz o neoliberalismo
alternativa
799
.

795
Prado. E.F.S. Capital Financeiro e Capitalismo Contemporneo: qual a relao?, 2012. Disponvel em:
http://eleuterioprado.files.wordpress.com/2010/07/baixar-posicao-2.pdf.
796
Segundo o qual os problemas sero mais bem resolvidos quanto mais espao se der lei do mercado (Gorz, A. Misria do
presente, riqueza do possvel. So Paulo: Annablume, 2004, p.22).
797
O Estado neoliberal deve ser, pois, um Estado que cria ativamente as condies para a acumulao de capital, que protege os
monoplios das crises econmicas, que enfraquece o poder dos sindicatos de trabalhadores assalariados, que despoja os
trabalhadores da seguridade social, que privatiza as empresas pblicas, que transforma a oferta de bens pblicos (como as est radas,
os portos, etc.) em servios mercantis, que no s levanta, enfim, os obstculos ao funcionamento dos mercados e das empresas,
mas capaz de criar as condies para estas ltimas operem de modo lucrativo (Prado, E.F.S. Ps-grande indstria e
neoliberalismo. In: Desmedida do valor: crtica da ps-grande indstria. So Paulo: Xam, 2005, p.132-3.) Ou ainda, com o
neoliberalismo, o Estado torna-se diretamente comprometido com a recuperao e manuteno da taxa de lucro num nvel
adequado para a continuidade do capitalismo (idem, ibidem, p.133).
798
799
Prado, E.F.S. Ps-grande indstria e neoliberalismo. In: Desmedida do valor: crtica da ps-grande indstria. So Paulo:
Xam, 2005, p.134.

195
De modo contundente, Paulo Arantes considera o neoliberalismo um rolo compressor de
frases feitas e abstraes mortferas e a utopia da explorao sem limites
800
. Traando analogias
entre o neoliberalismo e o marxismo vulgar, Arantes propugna que ambos constituem aparatos
ideolgicos igualmente predadores e totalitrios
801
, compartilhando uma pretenso ingnua
cientificidade (o crculo inescapvel da razo), a evocao escatolgica do futuro radioso, a
indiferena com respeito aos seus prprios fracassos (a irrefutabilidade das prprias teorias de
abrangncia mxima, que, por definio, no se deixam desmentir nem corroborar pelo varejo das
evidncias empricas), mas sobretudo o paroxismo farsesco da determinao econmica em ltima
instncia
802
. No obstante, ... o fundamentalismo do pensamento nico no seria to
avassalador se a realidade no lhe correspondesse com um economicismo fundamentalista [...],
tudo se passa como se na ruptura de poca que estamos atravessando, ideologia e realidade
corressem uma para outra
803
.
Alm do forte presena estatal, em todos os casos considerados, vimos que a consolidao
do neoliberalismo implicou em grande concentrao de renda
804
- no bojo de uma guerra ostensiva
contra os trabalhadores e suas organizaes polticas
805
-, e em estagnao econmica
806
. De
acordo com as estimativas do Banco Mundial, enquanto a taxa agregada de crescimento global
superou um pouco os 3% ao ano, entre 1960 e 1973, na dcada de 1970, ela caiu para
aproximadamente 2,5%, trajetria que se manteve na dcada de 1980 (chegando a cerca de 1,5%),
at se reduzir a aproximadamente 1%, na dcada de 1990. Entre 1973 e 2008, essa taxa no atingiu
os 1,5%
807
. No que tange concentrao de renda, nos Estados Unidos, por exemplo, vemos que,
antes da Segunda Guerra Mundial, o 1% mais rico da populao norte-americana detinha cerca de
16% da renda nacional, parcela que caiu para menos de 8% depois do fim do conflito, e assim
permaneceu por trinta anos. Com a crise do incio da dcada de 1970 essa parcela tendeu a cair, at
a revoluo neoliberal, que fez com que os nveis de concentrao de renda chegassem prximos

800
Arantes, P.E. O Pensamento nico e o Marxista Distrado. In: Zero Esquerda Paulo Eduardo Arantes. So Paulo.
Conrad Editora do Brasil, 2004. (Coleo Baderna), p.122. O momento atual de reunificao do mercado mundial (a livre
empresa), inaugurado pelo neoliberalismo a partir de 1980, estendeu-se ao conjunto do planeta com a queda sovitica. O caos que
gerou atesta seu carter de utopia permanente do capital (Amin, S. Geopoltica do Imperialismo Contemporneo. In: Boron,
A.A., (org.) Nova Hegemonia Mundial. Alternativas de mudanas e movimentos sociais. Buenos Aires: CLACSO, 2004, p.88).
801
Arantes, P.E., op.cit., p.123.
802
803
804
Constatamos que a parte da renda destinada remunerao do trabalho cai sistematicamente entre 1980 e 2005 nos pases
avanados. o efeito prtico mais direto do neoliberalismo (Dowbor, L. A crise financeira sem mistrios. Disponvel em:
http://diplo.org.br/2009-01,a2772, p.9).
805
A contra-revoluo monetria de Reagan-Thatcher se orientou realmente a socavar este poder [dos trabalhadores], esta
capacidade das classes trabalhadores de se proteger, e se este no foi seu nico objetivo, foi um dos principais (Arrighi, G.
Entrevista a David Harvey. Publicada em 26 de maio de 2009, na Revista Rebelion
http://www.rebelion.org/noticia_pdf.php?id=85959, p.15).
806
As polticas neoliberais no inverteram o sentido da taxa de crescimento mundial. Ao contrrio, elas foram contemporneas do
prosseguimento de sua reduo (Chesnais, F. O capital portador de juros: acumulao, internacionalizao, efeitos econmicos e
polticos. In: Chesnais, F. (org). A Finana Mundializada: razes sociais e polticas, configurao, consequncias. So Paulo:
Boitempo, 2005, p.59).
807
Cf. Kliman, A. op.cit, p.53, e Chesnais, F. (org). A Finana Mundializada: razes sociais e polticas, configurao,
consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.59.

196
ao nvel pr-Segunda Guerra. Ademais, o 0,1% mais rico dos Estados Unidos aumentou sua
parcela da renda nacional de 2% em 1978 para mais de 6% por volta de 1999, enquanto a
proporo entre a compensao mediana dos trabalhadores e o salrio dos CEOs (Chief Executive
Officer) passou de apenas 30 para 1 em 1970 a quase 500 para 1 por volta de 2000
808
.
Se Harvey est correto ao defender a tese de que, em sntese, a neoliberalizao consiste
em um projeto poltico de restabelecimento das condies da acumulao do capital e de
restaurao do poder das elites econmicas
809
- de tal modo que suas dimenses ideolgicas,
polticas, culturais, psquicas etc. estariam, portanto, a servio desse duplo objetivo -; vemos que
este foi plenamente exitoso apenas na consumao da ltima dessas metas. Em suas palavras, a
principal realizao substantiva da neoliberalizao foi, no entanto, redistribuir, em vez de criar,
riqueza e renda
810
.
No obstante, como mais uma vez aponta acertadamente Prado, no se pode explicar a
gnese e o alcance do neoliberalismo simplesmente como resultado de um conjunto de polticas
deliberadas, como parecem julgar diversos dos autores citados
811
, e mesmo como um produto da
configurao assumida pela luta de classes na segunda metade do sculo XX. Ao contrrio, faz-se
necessrio considerar uma srie de determinaes prprias ao evolver da relao de capital em
suas formas historicamente determinadas
812
.
Para avanarmos nesse camimho, consideramos agora a dimenso mais propriamente
financeira da atual dinmica de acumulao de capital.

4. Financeirizao
Creio que todos concordaro, diz Jameson, que o capital financeiro, junto com a
globalizao, um dos traos distintivos do capitalismo tardio, ou seja, do atual estado peculiar das

808
809
Idem, ibidem, p.27. Em sentido parecido, diz Wallerstein que Margaret Thatcher lanou o chamado neoliberalismo, que era na
realidade um conservadorismo agressivo de um tipo que no era visto desde 1848, e que envolveu uma tentativa de reverter a
redistribuio do Estado de Bem-Estar, de modo a beneficiar as classes superiores e no as classes mais baixas (Wallerstein, I.
Mundializao ou era de transio? Uma viso de longo prazo da trajetria do sistema-mundo. In: Uma nova fase do
capitalismo?. So Paulo: Xam, 2003, p.80). Do mesmo modo, Chesnais propugna que o objetivo do neoliberalismo, cuja
expresso foi a revoluo conservadora de Margaret Thatcher e de Ronald Reagan, era recolocar o poder e a riqueza to
plenamente quanto possvel nas mos da frao superior das classes capitalistas e das instituies onde se concentra sua capacidade
de ao (Chesnais, F. O capital portador de juros: acumulao, internacionalizao, efeitos econmicos e polticos. In: Chesnais,
F. (org). A Finana Mundializada: razes sociais e polticas, configurao, consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.58-9).
Dumnil e Lvy, por seu turno, dizem que o que o define [o neoliberalismo], para falar mais precisamente, a reafirmao (e as
formas) de um poder de classe (Dumnil, G.; Lvy, D. O Neoliberalismo sob a Hegemonia Norte-Americana. In: A Finana
Mundializada: razes sociais e polticas, configurao, consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.88). Cf., ainda, Panitch, L.;
Gindim, S. Global Capitalism And American Empire, p.19.
810
Harvey, D. Neoliberalismo: histria e implicaes. So Paulo: Loyola, 2008, p.41-2.
811
Por exemplo, diz Plihon:so, pois, escolhas polticas aliceradas sobre a doutrina neoliberal efetuadas pelos governos dos
principais pases industrializados e depois impostas ao resto do mundo, no contexto do Consenso de Washington que esto na
origem da passagem a essa nova fase do capitalismo (Plilhon, D. As grandes empresas fragilizadas pela finana. In: Chesnais, F.
(org). A Finana Mundializada: razes sociais e polticas, configurao, consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.135).
812
Prado. E.F.S. Capital Financeiro e Capitalismo Contemporneo: qual a relao?. Disponvel em: Prado. E.F.S. Capital
Financeiro e Capitalismo Contemporneo: qual a relao?. Disponvel em:
http://eleuterioprado.files.wordpress.com/2010/07/baixar-posicao-2.pdf, p.3.

197
coisas
813
. De fato, trata-se de uma constatao amplamente consensual. No entanto, quando
passamos ao plano da anlise terica, mesmo dentre os marxistas esse consenso se desfaz.
Considerar-se- aqui duas abordagens distintas e nalguns aspectos concorrentes, sobretudo com
base na obra de Chesnais e de Robert Brenner.

4.1. As teses da mundializao e da financeirizao do capital, e a noo de regime
de acumulao com dominncia financeira.
H anos um conjunto de autores, oriundos de pases diversos, dedica-se investigao
daquilo que identificam como o processo contemporneo de mundializao e de financeirizao do
capital, empregando noes de regime de acumulao e de modo de regulao financeirizados ou
com dominncia financeira
814
. Franois Chesnais, bastante conhecido nos meios marxistas,
chegou ao tema por meio de uma longa investigao sobre a configurao e a dinmica dos grandes
conglomerados multinacionais do setor industrial e de servios, investigao essa que deu origem
obra A mundializao do capital. luz de sua produo terica vindoura, nesse momento,
financeirizao, da qual Chesnais j falava, era atribuda ainda um papel subordinado, em favor
da grande empresa multinacional, caracterizada por ter no mercado mundial seu campo de atuao.
No entanto, j no prefcio edio brasileira dessa obra, escrito dois anos depois, ao focar o
desenvolvimento dos mercados de eurodlares, de eurobnus e de euro-aes, bem como a
proliferao de outros mercados offshore e de parasos fiscais, Chesnais identificara a existncia de
um novo estilo de acumulao, baseado em imensas massas de capital monetrio concentradas
nos fundos de penso, nos fundos mtuos, e nos fundos de hedge
815
.

813
Jameson, F. O tijolo e o balo: arquitetura, idealismo e especulao imobiliria. In: A cultura do dinheiro: ensaios sobre a
globalizao. Petrpolis: Vozes, 2002.p.173.
814
Dentre eles, esto Grard Dumnil, Dominique Lvy, Michel Husson, Claude Serfati, Catherine Sauviat, Dominique Plihon,
Suzanne de Brunhoff, Robert Guttman, Frdric Lordon, Andr Orlean, Andr Gauron, e Franois Chesnais. Aqui no Brasil, Jos
Braga emprega de modo pioneiro a noo de dominncia financeira; j em 1985, diz ele que a valorizao e a concorrncia
operam sob a dominncia da lgica financeira [...]. [No] se trata mais de que os capitalistas se utilizem da intermediao financeira
para um processo de produo que o meio de valorizao [...] [ e busquem] valorizar-se simultaneamente atravs do processo de
renda (vinculado diretamente produo) e do processo de capitalizao (Braga, J.C.S. A Temporalidade da Riqueza. Tese de
Doutorado. Instituto de Economia, Unicamp, 1985, p.374-5). Mais recentemente, esse autor defende que, no capitalismo
contemporneo, segundo nossa hiptese, a financeirizao o padro sistmico de riqueza (idem, Financeirizao global: O
padro sistmico de riqueza do capitalismo contemporneo. In: Tavares, M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia
poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.195). Diga-se de passagem, em seu ltimo artigo publicado ainda em vida,
Sweezy defende que as trs tendncias mais importantes na histria recente do capitalismo, no perodo que comea na recesso de
1974-5: 1) a diminuio da taxa geral de crescimento; 2) a proliferao das corporaes multinacionais monopolistas (ou
oligopolistas) em escala mundial; e 3) o que pode ser chamado de financeirizao do processo de acumulao de capital (Sweezy,
P.M. More (or Less) on Globalization. Monthly Review. Vol.49, n.4, setembro de 1997, p.3-4). Sempre em sua esteira, seus fiis
seguidores e colaboradores da Monthly Review teorizaram sobre uma suposta transio do capitalismo industrial monopolista para o
capitalismo financeiro monopolista (cf. Foster, J.B.; McChesney, R.W.; Jonna, R.J. The Internationalization Of Monopoly
Capital. Monthly Review, Vol. 63, n.2, junho de 2011. Disponvel em: http://monthlyreview.org/2011/06/01/the-
internationalization-of-monopoly-capital, p.17; cf. Peet, R. Contradictions of Finance Capitalism. Monthly Review, vol.63, n.7,
dezembro de 2011. Disponvel em: http://monthlyreview.org/2011/12/01/contradictions-of-finance-capitalism, p.4).
815
Segundo a Introduo Geral de Chesnais ao livro A mundializao financeira, publicado em 1996, o livro anterior [A
mundializao do capital] havia sido escrito partindo da idia de que a mundializao do capital constitua uma etapa a mais no
processo de internacionalizao do capital produtivo [...]. A partir dos dados e das anlises reunidos neste novo livro, um
deslocamento qualitativo se impe. da esfera financeira que necessrio partir se desejarmos compreender o movimento em seu
conjunto (Chesnais, F. (org) A mundializao financeira: gnese, custos e riscos. So Paulo: Xam, 1998, p.7).

198
Pode-se dizer que o regime de acumulao com dominncia financeira corresponde a uma
fase particular do desenvolvimento capitalista, a qual teria surgido na dcada de 1980, no bojo da
contra-revoluo neoliberal catapultada pelas administraes de Thatcher e Reagan
816
. O capital
financeiro - o capital [que] busca fazer dinheiro sem sair da esfera financeira
817
-, ou o capital
fictcio, nas designaes de Chesnais, no foi levado ao lugar que hoje ocupa por um movimento
prprio [...]. Antes que ele desempenhasse um papel econmico e social de primeiro plano, foi
necessrio que os Estados mais poderosos decidissem liberar o movimento dos capitais e
desregulamentar e desbloquear seus sistemas financeiros
818
, estimulando grandes ondas
financeiras, em meio s quais se destacaram o desenvolvimento dos mercados off-shore, a
reciclagem dos petrodlares, e a securitizao das dvidas.
A partir desse momento ter-se-ia consolidado uma totalidade comandada pelas finanas,
caracterizada por uma rgida hierarquia dentro da qual, por dispor da mais importante praa
financeira e da moeda mundial, o sistema financeiro norte-americano preponderaria sobre os
demais -, pela falta de controle e de superviso por parte de rgos reguladores e fiscalizadores, e
pelo fato de a integrao entre mercados ser prerrogativa dos prprios operadores, que teriam no
mimetismo um trao central de seu comportamento
819
.
Segundo Jos Braga, no bojo desse processo ocorre forte substituio das moedas por
ativos financeiros, e gestado um quadro de severa fragilidade financeira, no interior do qual os
bancos e instituies financeiras
promovem a interpenetrao dos mercados creditcio e de capitais; alimentam a expanso
autonomizada da circulao financeira (nacional e mundial); atuam como centros privados de
emisso monetria, atravs dos ativos de tipo quase-moeda; ampliam a liquidez, em grau
significativo, margem do Banco Central; do gesto da riqueza o carter de gesto de ativos
(professional and performance-oriented asset management)
820
.
Em sntese, o regime de acumulao com dominncia financeira consiste em um sistema
de relaes econmicas e sociais internas e internacionais cujo centro a finana e que est
apoiado nas instituies financeiras e polticas do pas hegemnico em escala mundial, cuja
funo seria a de garantir a aferio de rendas financeiras em escala mundial, com grande impacto
sobre as principais grandezas macroeconmicas
821
.

816
O mundo contemporneo apresenta uma configurao especfica do capitalismo, na qual o capital portador de juros est
localizado no centro das relaes econmicas e sociais (idem, Introduo. In: A Finana Mundializada: razes sociais e
polticas, configurao, conseqncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p. 36).
817
Idem, Introduo. In: A Finana Mundializada: razes sociais e polticas, configurao, conseqncias. So Paulo: Boitempo,
2005, p. 35. Ou o capital portador de juros (tambm designado capital financeiro ou simplesmente finana) (idem, O capital
portador de juros: acumulao, internacionalizao, efeitos econmicos e polticos. In: A Finana Mundializada: razes sociais e
polticas, configurao, consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.37).
818
Idem, ibidem, p.37.
819
Idem, ibidem, p.12.
820
Braga, J.C.S. Financeirizao global: O padro sistmico de riqueza do capitalismo contemporneo. In: Tavares, M.C.; Fiori,
J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.206.
821
Chesnais, F. Apresentao edio brasileira. In: A Finana Mundializada: razes sociais e polticas, configurao,
consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.26, e idem, Mundializao: o capital financeiro no comando, Revista Outubro, n.5,
2000, p.16, respectivamente. Cf. idem, O capital portador de juros: acumulao, internacionalizao, efeitos econmicos e

199
No intuito de apresentar uma definio mais rigorosa, Chesnais fala de um regime marcado
pela preponderncia do capital portador de juros, remetendo Marx
822
. Seria essa forma do
capital, vida por valorizao rpida e por liquidez, que presidiria o funcionamento global da
economia, e residiria aqui a novidade: se foi Marx quem definiu a possibilidade de supremacia do
capital portador de juros sobre as demais formas de capital
823
, luz de seu contexto histrico, ele a
teria circunscrito a perodos curtos, situados no final da fase ascendente do ciclo econmico. Ao
contrrio, atualmente tal domnio teria adquirido carter estrutural, prolongando-se no tempo.
Por outro lado, as crises caractersticas da atual fase da acumulao apresentariam traos
que a distinguem das crises clssicas de sobreacumulao: em primeiro lugar, no expressariam
a culminncia de um processo duradouro de expanso econmica, um aspecto de seu
transbordamento, mas se sucederiam em meio a um perodo estendido de estagnao ou de parco
crescimento; nesse sentido, e isso tem grande relevncia terica, as crises financeiras
contemporneas no prenunciarim amplos processos de desvalorizao e destruio de massas de
capital pouco produtivo e competitivo, no bojo dos quais a produo e o comrcio se estancariam
ou retrairiam momentaneamente, at a ativao suficiente das causas contra-atuantes e a retomada
da fase ascendente do ciclo econmico
824
.
Mas, o que explica essa monumental migrao de grandes massas de capital em busca de
valorizao financeira
825
? A resposta de Chesnais simples: as crescentes dificuldades de se lograr
uma taxa aceitvel de lucro na esfera produtiva
826
, sobretudo ao longo da dcada de 1970; ou seja, a
base desse processo residiria na existncia de grandes massas de capital impossibilitadas de

polticos. In: A Finana Mundializada: razes sociais e polticas, configurao, consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.52;
e tambm idem, A nova economia: uma conjuntura prpria potncia econmica estadunidense. In: Uma nova fase do
capitalismo?. So Paulo: Xam, 2003, p.46).
822
Idem, A teoria do regime de acumulao financeirizado: contedo, alcance e interrogaes. Revista Economia e Sociedade.
Campinas, v. 11, n. 1 (18), p. 1-44, jan./jun. 2002, p.4.
823
A hiptese de um regime de acumulao submetido a uma finana que se poderia constituir - momentaneamente como uma
potncia econmica e social autnoma, frente classe operria e tambm a outras fraes do capital, foi vislumbrada por Marx.
Ele a associa ao fetichismo particular da forma dinheiro, levado sua forma extrema (idem, A nova economia: uma conjuntura
prpria potncia econmica estadunidense. In: Uma nova fase do capitalismo? So Paulo: Xam, 2003, p.46). Noutro texto,
Chesnais afirma que Marx foi o primeiro, e em muitos aspectos o nico terico do capitalismo que desentranhou plenamente seu
carter de capital fictcio (Chesnais, F. Raz, gnese y consequencia do crash burstil. Disponvel em
http://www.herramienta.com.ar/print/revista-herramienta-n-22/raiz-genesis-y-consecuencias-del-crash-bursatil, p.2).
824
Cf. Chesnais, F. Mundializao financeira e vulnerabilidade sistmica. In: A mundializao financeira: gnese, custos e
riscos. So Paulo: Xam, 1998, p.252.
825
Em 1980 o volume de transaes transnacionais norte-americanas com ativos financeiros perfazia 9,3% do PIB desse pas, e
saltou para 109,4% do PIB em 1992. No mesmo perodo, no Japo essa marca sobe de 7% para 70%; na Alemanha, de 7,5% para
91,2%; e na Inglaterra, de 266% para 1015,8% (cf. Tavares, M.C. Ps-escrito 1997: a reafirmao da hegemonia norte-
americana. In: Tavares, M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes,
1997, p.60). Segundo Paulani, entre 1981 e 2007, o PIB mundial cresceu 314%, ou 4,1 vezes, enquanto a riqueza financeira
mundial cresceu, no mesmo perodo, 1.292%, ou 13,9 vezes (Paulani, L. M., A crise do regime de acumulao com dominncia
da valorizao financeira e a situao do Brasil. Revista Estudos Avanados, n.23 (66), 2009, p.29-30), desconsiderando-se nesse
clculo, evidentemente, o valor dos derivativos. Sobre a evoluo da porcentagem dos ativos financeiros em posse dos fundos de
penso, dos fundos mtuos e das companhias de seguro em relao ao PIB dos pases centrais, cf Chesnais, F. O capital portador
de juros: acumulao, internacionalizao, efeitos econmicos e polticos. In: A Finana Mundializada: razes sociais e polticas,
configurao, consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.45-46, e idem, Tobin or Not Tobin? Porque tributar o capital
financeiro internacional em apoio aos cidados. So Paulo: Editora Unesp; ATTAC, 1999, p.34.
826
As taxas de lucro, que atingem mais de 20% no incio dos anos 1960, caem para cerca de 12% em 1982 ou 1983 (Dumnil, G.;
Lvy, D., Superao da crise, ameaas de crises e novo capitalismo. In: Uma nova fase do capitalismo? So Paulo: Xam, 2003,
p.18-9).

200
aplicao ou reaplicao esfera produtiva. Em suas palavras, a reconstituio de uma massa de
capitais procurando se valorizar fora da produo, como capital de emprstimo e de aplicao
financeira, tem por origem o esgotamento progressivo das normas de consumo e a baixa
rentabilidade dos investimentos industriais (fato visvel nas estatsticas)
827
.
Tendo, por conseguinte, origem na indstria, e diante de condies cada vez mais
privilegiadas para tanto, o capital aplicado nos circuitos financeiros experimentaria mltiplos
mecanismos de expanso (fictcia), mas nem por isso deixaria de depender de sucessivas punes
contra a esfera produtiva
828
. Logo, por seu carter fundamentalmente rentista, esse regime de
acumulao provocaria verdadeiras sangrias na esfera produtiva, sua fonte vital, e com isso
estariam sendo engendradas crises cada vez mais abrangentes, devido falta de investimentos
produtivos e natureza crescentemente especulativa, e mesmo fraudulenta, da dinmica global da
acumulao. Mesmo os movimentos de fuso e aquisio, que em A mundializao do capital por
vezes eram apresentados como mecanismos de reestruturao produtiva das grandes empresas e
como indcios da importncia da esfera produtiva, so revelados agora como seu oposto:
instrumentos de submisso da indstria s finanas, cuja manipulao visa ao inchao especulativo
do valor nominal dos ativos e a realizao de mega-operaes de alavancagem - e nesse
registro que teriam se multiplicado as operaes fora do balano e as fraudes contbeis -, e no
ao nvel e qualidade da produo futura, de tal modo que se tornaram comuns os casos de
sucateamento, de desmembramento e de venda de empresas outrora unitrias e produtivas. Dessa
maneira, a financerizao, que tambm dependeria fartamente da transferncia de recursos para a
esfera financeira por meio da dvida pblica e de diversas polticas estatais deliberadas, estaria
antes prejudicando o motor da acumulao de capital
829
. Eis o carter insacivel das finanas
830
,

827
Idem, ibidem, p.40; cf. idem, ibidem, p. 17. No mesmo sentido, cf. Guttmann, R. As mutaes do capital financeiro. In: A
mundializao financeira: gnese, custos e riscos. So Paulo: Xam, 1998, p.66, e Gowan, P. op.cit., p.201).
828
A esfera financeira alimenta-se da riqueza criada pelo investimento e pela mobilizao de certa fora de trabalho de mltiplas
qualificaes. Os capitais que os operadores financeiros pem para valorizar, atravs de suas aplicaes financeiras e das
arbitragens entre diversos tipos de ativos, nasceram invariavelmente no setor produtivo e comearam por assumir a forma de
rendimentos que se constituram na produo e intercmbio de bens e servios. Uma parcela desses rendimentos hoje em dia uma
parcela elevada - captada ou canalizada em benefcio da esfera financeira, e transferida para esta. S depois dessa transferncia
que podem se dar, dentro do campo fechado da esfera financeira, vrios processos de valorizao, em boa parte fictcios, os quais
fazem inchar ainda mais o montante nominal dos ativos financeiros (Chesnais, F. A mundializao financeira: gnese, custos e
riscos. So Paulo: Xam, 1998, p. 15). Em suma, a esfera financeira um dos campos de valorizao do capital, que deve gerar
lucros como em qualquer outro setor. O problema, de ordem macroeconmica e tambm de ordem tico-social que, devido s
caractersticas prprias da moeda, tais lucros formam-se sucessivamente a transferncias provenientes da esfera da produo, onde
so criados o valor e os rendimentos fundamentais (idem, ibidem, p.240-1). A crise em gestao carrega a marca de um regime de
acumulao predominantemente financeira que voltado de forma to forte para a apropriao e a centralizao de riquezas que
acaba por desconhecer as condies de sua criao (idem, Os crashes financeiros asiticos e os mecanismo de propagao
internacional de crise econmica. In: A mundializao financeira: gnese, custos e riscos. So Paulo: Xam, 1998, p.296). Cf.
Gowan, P. op.cit., p.34, e Guttmann, R.; Plihon, D. Consumer Debt at the Center of Finance-Led Capitalism. CEPN, Paris-Nord,
2008. Disponvel em: www.univ-paris13.fr/CEPN/col_guttmann_plihon_1.pdf, p.5.
829
Chesnais, F. A mundializao do capital. So Paulo: Xam, 1996, p.15. Segundo Jos Carlos Braga, o Estado passa em pleno
auge neoliberal a ser o garantidor, o corregulador, o orquestrador da macroeconomia da riqueza financeira por meio da
macroestrutura financeira pblico-privada [...]. Verificou-se ao longo dos ltimos tempos um Estado cada vez menos da
macroeconomia do emprego e da renda (nesse caso o Estado mnimo, vale o liberalismo) para ser um Estado da macroeconomia
da riqueza financeira (nesse caso, o Estado mximo, interventor) (Braga, J.C., Crise sistmica da financeirizao e a incer teza das
mudanas. In: Estudos Avanados, 23 (65), 2009, p.93).

201
que se soma ao seu carter desptico, relacionado submisso de governos nacionais aos seus
anseios arrivistas
831
.
Nessa abordagem, as finanas e a produo teriam lgicas bastante distintas; haveria uma
ntida exterioridade das primeiras em relao ltima. No entanto, a finana conseguiu alojar a
exterioridade da produo no prprio cerne dos grupos industriais
832
. Logo, e sobretudo
mediante a compra das aes das grandes empresas por investidores financeiros
833
, estaria sendo
imposta uma lgica imediatista (curto-prazista) e destrutiva esfera produtiva
834
; com isso, toda
a dinmica da empresa se voltaria promoo, a todo custo, inclusive por meio de fraudes, de
inchaos nos preos das aes, e na mobilizao de recursos para serem valorizados nos mercados
financeiros, em detrimento da sustentao da produo a mdio e longo prazo
835
. Assim, no interior
das grandes corporaes, generalizou-se um arranjo no qual os tomadores de deciso gozavam de
grande autonomia, e a coordenao de suas aes era dificultada pela estrita separao entre
departamentos, pelas regras de sigilo e de competio entre os funcionrios por maiores
remuneraes, sempre e cada vez mais atreladas ao desempenho financeiro das empresas, e pela
inexistncia de estruturas internas adequadas para o planejamento e o controle das operaes.
Ademais, as operaes fora do balano e a multiplicao de instituies para transferncia de riscos
e para se escapar fiscalizao e tributao reforavam essa estrutura interna auto-referenciada, e

830
Mundializada: razes sociais e polticas, configurao, consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.62.
831
Ao remeter s crises cambiais no sistema monetrio europeu, nos anos de 1992 e de 1993, propugna Chesnais que ... so os
fundos de penso e os fundos mtuos de investimento que decidem o resultado do conflito travado no mercado cambial, em
detrimento dos governos e a favor do melhor meio de lhes impor suas exigncias (Chesnais, F., Tobin or Not Tobin? Porque
tributar o capital financeiro internacional em apoio aos cidados. So Paulo: Editora Unesp; ATTAC, 1999, p.33). Cf. Serfati, C.
O papel ativo dos grupos predominantemente industrias na financeirizao da economia. In: A mundializao financeira: gnese,
custos e riscos. So Paulo: Xam, 1998, p.146.
832
Mundializada: razes sociais e polticas, configurao, consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p. 54.
833
Cf. idem, ibidem, p.37, e idem, Mundializao: o capital financeiro no comando, Revista Outubro, n.5, 2000, p.8.
834
Sob influncia da esfera financeira e da preferncia pela liquidez, o horizonte temporal de valorizao do capital industrial
tende a reduzir-se cada vez mais e a alinhar-se, mundialmente, ao que diversos autores norte-americanos caracterizaram como
short-termism (idem, A mundializao do capital. So Paulo: Xam, 1996, p.16). Focando o sistema bancrio, Ricardo Carneiro
tambm trata do desenvolvimento do curto-prazismo, por meio da financeirizao dos balanos. Uma vez que uma parte
crescente dos depsitos bancrios passa a pagar juros, em detrimento dos depsitos vista ou no remunerados, por um lado os
custos do passivo bancrio aumenta, posto que os saldos de caixa tambm devem ser remunerados; por outro, aumenta a autonomia
desses passivos em relao reserva bancria, por meio da converso de dinheiro em poder do pblico em depsito remunerado.
Ademais, com a securitizao dos emprstimos aumenta a liquidez dos ativos, que so constantemente reavaliados diante das
oscilaes das taxas de juros. Assim, para se proteger e para se valer das possibilidades de auferir ganhos rpidos e vultosos, os
bancos so levados a restringir a durao dos ativos (Carneiro, R. Globalizao e integrao perifrica. Texto para Discusso.
IE/UNICAMP, Campinas, n. 126, jul. 2007, p.16). Nesse contexto, de ampliao de liquidez dos ativos e acesso ampliado a
passivos remunerados, a questo bancria chave deixa de ser a gesto de liquidez e passa a ser a gesto da solvncia (idem,
ibidem, p.15). Cf. Guttmann, R. Uma introduo ao capitalismo dirigido pelas finanas. In: Novos Estudos CEBRAP, 82,
novembro de 2008, p.27.
835
O preo da ao , portanto, a varivel-chave em torno da qual a gesto corporativa organiza a sua atuao, incitando
reaquisies freqentes de aes, o uso de aes como moeda, o afrouxamento das normas contbeis e a manipulao de
demonstraes financeiras (idem, ibidem, p.12). Segundo Gowan, ... a relao entre o setor produtivo e o setor financeiro
aquela onde o setor produtivo determinante, mas o setor financeiro dominante (Gowan, P. A Roleta Global. Uma aposta
faustiana de Washington para a dominao do mundo. Rio de Janeiro: Record, 2003, p.35), e os instveis equilbrios que se
estabelecem respeitam em boa medida o ciclo financeiro (idem, ibidem, p.36). Para Guttmann, o capitalismo dirigido pelas
finanas tem dado prioridade ao capital fictcio, cujos novos condutos, como derivativos ou valores mobilirios lastreados em
ativos, esto a vrios nveis de distncia de qualquer atividade econmica real de criao de valor (Guttmann, R. Uma introduo
ao capitalismo dirigido pelas finanas. Novos Estudos CEBRAP, 82, novembro de 2008, p.22).

202
por vezes autista. Por outro lado, extrapolando os limites internos dos conglomerados, os auditores
externos eram bastante ineficientes, e as agncias de classificao de risco eram incapazes de
realizar avaliaes objetivas, dado sua implicao direta nos mercados e nas empresas que elas
deveriam julgar.
Teria havido, desse modo, uma inverso sem precedentes na histria. Nas palavras de
Chesnais,
o carter de fetiche das relaes capitalistas foi multiplicado por dez com o ressurgimento,
numa escala sem precedente histrico, das operaes do capital que conserva a forma dinheiro e se
valoriza por punes nas rendas formadas na produo de valor e de mais-valia, mas sem sair da
esfera financeira. [...] No momento em que Marx escrevia [...] as operaes do capital dinheiro
eram ainda de um montante muito pequeno. Elas eram, sobretudo, subordinadas ao movimento do
capital industrial e no pretendiam reger a atividade social, de parte parte, como hoje
836
.
Dessa maneira, a lgica do capital financeiro estaria colonizando no somente a
produo, mas o conjunto das esferas da vida social contempornea
837
.
Diga-se de passagem, em obras mais recentes, Chesnais restringe enfaticamente da
existncia do regime financeirizado aos Estados Unidos, percebendo que em nenhum outro pas
haveria as condies para sua emergncia
838
. Nesse sentido, diz ele, seria preciso corrigir um
efeito ptico deformante compartilhado por boa parte das anlises sobre o capitalismo
contemporneo, que luz da importncia assumida pelos Estados Unidos, considera a dinmica da

836
Idem, A mundializao do capital. So Paulo: Xam, 1996, p.18. Cf. idem, ibidem, p.239. De modo ainda mais enftico,
Carcanholo e Nakatani sustentam que, atualmente, o capital industrial converte-se em capital especulativo e sua lgica fica
totalmente subordinada especulao e dominada pelo parasitismo (Carcanholo, R; Nakatani, P. Capital especultaivo parasitrio
versus capital financeiro. Revista Problemas del Desarrollo, vol 32, n 124. Mxico, D.F., janeiro-maro de 2001. Disponvel em
http://www.rebelion.org/docs/24722.pdf, p.3). Cf. tambm Carcanholo, R; Sabadini, M.S. Capital ficticio y ganancias fictcias.
Herramienta (Buenos Aires), v. 37, 2008.
837
A propenso do capital portador de juros para demandar da economia mais do que ela pode dar uma conseqncia de sua
exterioridade produo. uma das foras motrizes da desregulamentao do trabalho, assim como das privatizaes. Mas ela
tende, tambm, a modelar a sociedade contempornea no conjunto de suas determinaes (Chesnais, F. A mundializao do
capital. So Paulo: Xam, 1996, p. 61). No mesmo sentido, Paulani assevera que o fato de sua exterioridade em relao
produo ter se alojado no seio mesmo da esfera produtiva que explica um sem-nmero de mudanas a ocorridas, seja na relao
de trabalho (crescimento do trabalho precarizado e informal, do nmero de trabalhadores temporrios, autnomos e em tempo
parcial etc.), seja na forma de gesto do processo de trabalho (trabalhadores flexveis, toyotismo), seja ainda na organizao do
processo produtivo como tal (generalizao do Just in time, costumeirizao da produo, deslocalizaes produtivas). E que a
prevalncia da valorizao financeira qualitativa mais do que quantitativa, e a produo de renda e riqueza real passa a se dar
sob a lgica dos imperativos da valorizao financeira (Paulani, L.M. op.cit., p.28). Ainda nesse texto, com base no caso do Brasil,
Paulani trata mais detidamente do papel assumido pelos pases perifricos no interior do novo modo de regulao. Em suas
palavras, o Brasil foi personagem da histria da financeirizao do capitalismo desde seu comeo. Em primeiro lugar, para c
afluram quantidades expressivas de divisas no processo que culminaria com as chamadas crises da dvida dos pases
subdesenvolvidos. Depois disso, no decorrer da dcada de 1990 foi implementado todo a receiturio proposto pelos Estados
Unidos (geralmente por meio de suas correias de transmisso, o FMI, o Bird, etc.) para a insero dos pases perifricos no sistema
financeiro mundial, como a desregulamentao e liberalizao financeira e comercial, a estabilizao monetria, a reforma da
previdncia, e que tais. Com isso, estabeleceu-se no Brasil uma daquelas poucas praas financeiras com alguma relevncia,
localizada fora das potncias centrais, cumprindo um importante papel de ensejar ganhos financeiros extraordinrios, em funo das
mais elevadas taxas de juros do planeta custa de um imenso endividamento pblico -, e na dcada de 2000, por meio das ondas
de valorizao do real, merc das operaes com derivativos. Alguns dos efeitos imediatos dessa insero no processo de
mundializao financeira foram a queda de aproximadamente 40% na taxa de acumulao de capital fixo nos primeiros anos da
dcada de 1980 que se manteve nesse nvel por mais de vinte anos -; alm disso, os estoques de ativos financeiros cresceram num
ritmo muito superior ao do estoque de ativos produtivos (a relao entre um e outro passou de 15% em 1992 para cerca de 75% em
2008). Cf. idem, ibidem, p.34 e p.35.
838
Cf. Chesnais, F. A teoria do regime de acumulao financeirizado: contedo, alcance e interrogaes. Revista Economia e
Sociedade. Campinas, v. 11, n. 1 (18), p. 1-44, jan./jun. 2002, p.17.

203
acumulao meramente como uma projeo sistmica da hegemonia norte-americana
839
. Outra
novidade consistiria na constatao de que o capital estaria se desprendendo ainda mais de suas
origens nacionais; se at ento o grande capital tritico - dos Estados Unidos, Europa e Japo, e
suas respectivas reas de influncia direta - era o principal tributrio do processo de mundializao,
seja na forma das transnacionais, dos bancos e dos fundos de investimento, agora os espaos de
valorizao estariam se ampliando. Chesnais propugna que, doravante na condio de capital
concentrado, em qualquer lugar onde ele se forma ou se consolida, que as instituies do regime
liberalizado, desregulamentado e privatizado operam
840
.
Como se pode ver, as anlises de Chesnais e de alguns de seus colegas de pesquisa, ricas
em dados empricos, fornecem importantes contribuies para a compreenso acerca da gnese e
do funcionamento da hodierna financeirizao. No entanto, faz-se necessrio pr em relevo
algumas deficincias dessa abordagem.
Em primeiro lugar, chama a ateno a impreciso conceitual das anlises desse autor
841
, o
qual emprega, em geral indistintamente, termos como capital financeiro (financier capital),
capital-dinheiro (capital-argent), capital de aplicao financeira (capital de placement
financier, geralmente traduzido no Brasil, de modo errneo, como capital portador de juros), e
capital fictcio (capital fictif). Isso a despeito do fato de ser justamente a dimenso financeira
da acumulao seu principal objeto de anlise.
Primeiramente, no interior da obra de Marx no aparece uma noo como a de capital de
aplicao financeira, que parece corresponder simplesmente a um montante monetrio que
direcionado aos mercados financeiros; uma noo vulgar, por conseguinte. No entanto, em sua
acepo marxiana - reivindicada por Chesnais e vrios de seus colaboradores -, capital financeiro,
capital-dinheiro, capital portador de juros e capital fictcio so conceitos propriamente ditos,
distintos entre si, e de grande complexidade, que no lograremos explorar na breve tratativa que
daremos a eles agora.
A conceituao de capital financeiro (termo que no aparece na madura crtica marxiana
economia poltica) remete imediatamente obra homnima de Hilferding, mas tambm ao

839
Idem, Apresentao edio brasileira. In: A Finana Mundializada: razes sociais e polticas, configurao, consequncias.
So Paulo: Boitempo, 2005, p.23. Pierre Salama e Mmmadou Camara, em texto da mesma coletnea, distinguem trs tipos gerais
de insero dos pases perifricos no interior do processo de mundializao; em suas palavras, a frica permanece uma regio
inserida pela dvida, enquanto a Amrica Latina mais pelos investimentos em carteira e a sia pelos investimentos diretos
(Salama, P.; Camara, M., A insero diferenciada com efeitos paradoxais dos pases em desenvolvimento na mundializao
financeira. In: A Finana Mundializada: razes sociais e polticas, configurao, conseqncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p
222).
840
Chesnais, F. Apresentao edio brasileira. In: A Finana Mundializada: razes sociais e polticas, configurao,
consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p.22. Durante os ltimos quinze anos, e em particular durante a ltima etapa,
desenvolveram-se, em determinados pontos do sistema, grupos industriais capazes de integrar-se como scios de pleno direito nos
oligoplios mundiais. Tanto na ndia como na China se formaram verdadeiros e fortes grupos econmicos capitalistas (idem,
Como la crisis de 29, o ms... Un nuevo contexto historico. Disponvel em
http://www.archivochile.com/Debate/crisis_08_09/crisis00038.pdf, p.3).
841
Tambm criticada por Victor Klagsbrunn, em Klagsbrunn, V.H. Uma leitura crtica dos conceitos de mundializao do capital e
de regime de acumulao com predominncia financeira. In: Crtica Marxista, n. 27, 2008.

204
conjunto dos debates acerca do imperialismo, no interior dos quais se destacam Hobson, Rosa
Luxemburgo, Lnin, Bukharin, Kautsky, e vrios outros
842
. guisa de exemplo, de acordo com
Hilferding o capital financeiro seria o resultado da crescente imbricao entre o capital industrial e
o capital bancrio, ou do empenho do capital bancrio em atividades produtivas, sua converso em
capital industrial
843
.
J o conceito marxiano de capital-dinheiro est longe de se identificar com essa acepo de
capital financeiro; em oposio ao capital-mercadoria a mercadoria recm-sada do processo
produtivo, contendo mais-valia a ser realizada na circulao - e ao capital-produtivo os meios de
produo e a fora de trabalho combinados no interior da empresa -, o capital-dinheiro
simplesmente designa uma das formas a forma-dinheiro - que o capital necessariamente assume
no interior do processo de valorizao, com referncia produo imediata, ou seja, o dinheiro
enquanto capacidade de aquisio dos elementos produtivos
844
. Se o considerarmos em escala
social, uma parte desse capital assume temporariamente a forma de tesouro, e outra, ao ser
emprestada, adentra o circuito do comrcio de dinheiro, e se converte em capital portador de
juros, o capital em forma-dinheiro que comercializado como mercadoria, um poder social, a
potncia de adquirir fora de trabalho e meios de produo. Nessa condio, o dinheiro adquire um
valor de uso particular, que o de funcionar como capital, o de propiciar lucro (mdio), mediante
o devido investimento
845
.

842
Cf. p. 238-40 adiante.
843
A dependncia da indstria com relao aos bancos portanto, conseqncia das relaes de propriedade. Uma poro cada
vez maior do capital da indstria no pertence aos industriais que o aplicam. Dispem do capital somente mediante o banco, que
perante eles representa o proprietrio. Por outro lado, o banco deve imobilizar uma parte cada vez maior de seus capitais. Torna-se,
assim, em propores cada vez maiores, um capitalista industrial. Chamo de capital financeiro o capital bancrio, portanto o capital
em forma de dinheiro que, desse modo, na realidade transformado em capital industrial. Mantm sempre a forma de dinheiro ante
os proprietrios, aplicado por eles em forma de capital monetrio de capital rendoso e sempre pode ser retirado por eles em
forma de dinheiro. Mas, na verdade, a maior parte do capital investido dessa forma nos bancos transformado em capital industrial,
produtivo (meios de produo e fora de trabalho) e imobilizado no processo de produo [...]. O poder dos bancos cresce, eles se
tornam fundadores e, finalmente, os soberanos da indstria, cujo lucro usurpam como capital financeiro, exatamente como o
usurrio se apoderava, outrora, do seu juro, do rendimento do trabalho dos camponeses e da renda do senhor da terra (Hilferding,
R. O capital financeiro. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1985, p.219).
844
Cf. Marx, K. O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo IV. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita,
1984 p.260.
845
Ao ser emprestado, o dinheiro produz lucro, isto , capacita o capitalista a extrair dos trabalhadores determinado quantum de
trabalho no-pago, mais-produto e mais-valia, e apropriar-se dele. Assim adquire, alm do valor de uso que possui como dinheiro,
um valor de uso adicional, a saber, o de funcionar como capital. Seu valor de uso consiste aqui justamente no lucro que, uma vez
transformado em capital, produz. Nessa qualidade de capital possvel, de meio para a produo de lucro, torna-se mercadoria, mas
uma mercadoria sui generis. Ou, o que d no mesmo, o capital enquanto capital se torna mercadoria (idem, ibidem, p. 255). Apesar
de no serem independentes, deve-se distinguir entre a demanda por dinheiro como meio de pagamento e crdito, relacionada
produo de novos valores, e a demanda como meio de compra, relacionada realizao. Em geral a primeira se encontra aquecida
na fase ascendente do ciclo econmico, ao passo que a segunda um ndice da sobreacumulao. Ademais, deve-se notar que a
demanda por dinheiro no exclusiva dos capitalistas industriais, e tampouco da classe capitalista como um todo, mas tanto
capitalistas quanto trabalhadores (e a sociedade como um todo) frequentemente buscam crdito para consumo, para financiamento
imobilirio, entre outros. Portanto, a demanda por dinheiro provm da circulao de capital e de renda, e aqui tambm existe uma
imbricao, posto que a concesso de crdito para consumo pode produzir efeitos similares aos da concesso de crdito aos
capitalistas que possuem mercadorias no vendidas em seu estoque. Por sua vez, a oferta de dinheiro a juros est relacionada
disposio por parte dos industriais, financistas, comerciantes, e mesmo do Estado e dos trabalhadores a no deixar ociosos seus
excedentes monetrios, colocando-os em circulao como capital a juros. Tal oferta evidentemente no independente do momento
do ciclo econmico, mas pode se descolar at certo ponto do andamento da acumulao. Pode ser impactada por alteraes nos
fluxos de dinheiro-mercadoria, ou pela impresso exagerada ou insuficiente de dinheiro inconversvel, pode sofrer interferncia
direta dos processos distributivos, ou pode ser modificada rapidamente em funo das mudanas de expectativas (que, por exemplo,
determina fortemente a circulao de dvidas e de capital fictcio). A despeito dessa complexidade, pode-se dizer que as condies

205
Anteriormente, falou-se da relao intrnseca entre o desenvolvimento do sistema de
crdito e da grande indstria. Sem alongar demasiado a argumentao, haveria de se recordar do
papel do sistema de dvida pblica e do sistema internacional de crdito pblico e privado - ao
qual este deu origem, no interior da acumulao primitiva. Nas palavras de Marx, o sistema de
crdito pblico
uma das mais enrgicas alavancas da acumulao primitiva. Tal como o toque de uma
varinha mgica, ela dota o dinheiro improdutivo de fora criadora e o transforma, desse modo, em
capital, sem que tenha necessidade para tanto de se expor ao esforo e perigo inseparveis da
aplicao industrial e mesmo usurria. Os credores do Estado, na realidade, no do nada, pois a
soma emprestada convertida em ttulos da dvida, facilmente transferveis, que continuam a
funcionar em suas mos como se fossem a mesma quantidade de dinheiro sonante. Porm,
abstraindo a classe de rentistas ociosos assim criada e a riqueza improvisada dos financistas que
atuam como intermedirios entre o governo e a nao como tambm os arrendatrios de
impostos, comerciantes e fabricantes privados, aos quais uma boa parcela de cada emprstimo do
Estado rende o servio de um capital cado do cu a dvida do Estado fez prosperar as
sociedades por aes, o comrcio com ttulos negociveis de toda espcie, a agiotagem, em uma
palavra: o jogo da Bolsa e a moderna bancocracia
846
.
As origens desse sistema de crdito pblico so encontradas nas cidades-Estado italianas, e
a partir da ele se torna um fator determinante para a dinmica do mercado mundial
847
, tendo se
erguido por necessidade do corrompido corpo burocrtico absolutista, mas tambm como meio de
financiamento da guerra, e de outras atividades prprias ao Estado
848
. Sua base o sistema
tributrio estatal, que incidia sobremaneira sobre os meios de subsistncia, penalizando os pobres,
estimulando as revoltas camponesas, e disciplinando os trabalhadores
849
.
H de se reiterar tambm a importncia do crdito no interior do processo de concentrao
e centralizao de capital; na reduo do tempo de rotao; na garantia da continuidade do

de demanda e oferta de capital portador de juros, determinadas em particular pela concorrncia entre capitalistas monetrios e
industriais, bem como por fatores convencionais (costume, tradio legal etc.) e por contingncias, acabam por conformar a taxa
de juros como grandeza efetiva, a qual no de modo algum determinvel por nenhuma lei, encontrando na taxa mdia de
lucro seu limite mximo (afora casos excepcionais), porm, sem um limite mnimo definido (idem, ibidem, p.269-77).
846
Idem, O Capital: crtica da economia poltica. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural: Livro I, Tomo II, 1996,
p.373-4.
847
Segundo Marx, o sistema de crdito pblico, isto , das dvidas do Estado, cujas origens encontramos em Gnova e Veneza j
na Idade Mdia, apoderou-se de toda a Europa durante o perodo manufatureiro. O sistema colonial com seu comrcio martimo e
suas guerras comerciais serviu-lhe de estufa. Assim, ele se consolidou primeiramente na Holanda. A dvida do Estado, isto , a
alienao do Estado se desptico, constitucional ou republicano imprime sua marca sobre a era capitalista. A nica parte da
assim chamada riqueza nacional que realmente entra na posse coletiva dos povos modernos sua dvida de Estado (idem,
ibidem, p.373).
848
Com as dvidas do Estado surgiu um sistema internacional de crdito, que freqentemente oculta uma das fontes da acumulao
primitiva neste ou naquele povo. Assim, as vilezas do sistema veneziano de rapina constituem uma das tais bases ocultas da ri queza
de capital da Holanda, qual a decadente Veneza emprestou grandes somas em dinheiro. O mesmo passou-se entre a Holanda e a
Inglaterra. J no incio do sculo XVIII, as manufaturas da Holanda estavam bastante ultrapassadas e ela havia cessado de ser nao
dominante do comrcio e da indstria. Um de seus principais negcios de 1701 a 1776 torna-se, por isso, emprestar enormes
capitais, especialmente a seu poderoso concorrente, a Inglaterra. Uma relao anloga existe hoje entre a Inglaterra e os Est ados
Unidos. Muito capital que aparece hoje nos Estados Unidos, sem certido de nascimento, sangue infantil ainda ontem capitalizado
na Inglaterra (idem, ibidem, p.375).
849
O regime fiscal moderno, cujo eixo constitudo pelos impostos sobre os meios de subsistncia mais necessrios (portanto,
encarecendo- os), traz em si mesmo o germe da progresso automtica. A super-tributao no um incidente, porm muito mais
um princpio. Na Holanda, onde esse sistema foi primeiramente inaugurado, o grande patriota de Witt o celebrou por isso em suas
mximas, como o melhor sistema para manter o trabalhador assalariado submisso, frugal, diligente e [...] sobrecarregado de
trabalho (idem, ibidem, p.375).

206
processo produtivo, a qual em sua ausncia permaneceria contingente
850
; no aumento da
velocidade do dinheiro e na economia de meios de circulao e de pagamento (reduo de falsos
custos de produo, na medida em que a circulao de dinheiro como meio de pagamento e a
manuteno de tesouros - capital monetrio em potencial: reserva de meios de compra, reserva de
meios de pagamentos, capital desocupado que, em forma-dinheiro, espera sua aplicao -
implicam em diversas atividades contbeis, de compensao, de cobrana, entre outras, que
envolvem trabalhos os quais so reduzidos quando se tornam funo de uma categoria especfica
de capitalistas
851
), e na diminuio da necessidade de entesouramento; na formao das grandes
sociedades por aes; no incremento da mobilidade do capital; na conformao das taxas mdias
de lucro
852
, e, por conseguinte, no aprimoramento da lei do valor
853
.
Com esse tipo de anlise se desfaz a imagem de um capitalismo puramente concorrencial e
industrial, que viria a ser avassalado por uma torrente monopolista e especulativa, capitaneada por
banqueiros e financistas misantropos. Sob a base do dinheiro como meio de pagamento - os
adiantamentos feitos entre produtores, entre comerciantes, e entre uns e outros, e a crescente
especializao dos emprestadores de dinheiro -, o sistema de crdito evoluiu como produto e como
motor do desenvolvimento capitalista, servindo inclusive de elemento ordenador da produo em
escala local, regional e mesmo global, mas tambm como veculo de incurses especulativas e

850
vol.II, p.26.
851
p.238.
852
O nivelamento dos valores a preos de custo s se d porque o capital individual funcional como alquota da totalidade do
capital da classe e ainda porque a totalidade do capital da classe se reparte pelos diferentes ramos particulares segundo as
necessidades da produo. O veculo o crdito. O crdito possibilita e facilita esse nivelamento, e alm disso uma parte do capital
sob a forma de capital-dinheiro revela-se na realidade um material comum com que opera a classe toda. Este [] um significado
do crdito. O outro a tentativa incessante do capital de encurtar as metamorfoses por que tem de passar no processo de circulao
(idem, Teorias da Mais-Valia: Histria Crtica do Pensamento Econmico. 3 vols. Rio de Janeiro: Civilizao Brasileira, 1980,
p.1554).
853
Num trecho de O Capital sintetizado o papel do sistema de crdito da seguinte forma: I. Desenvolvimento necessrio do
mesmo [do sistema de crdito] para efetivar a equalizao da taxa de lucro ou o movimento dessa equalizao, sobre a qual a
totalidade do sistema de produo capitalista se assenta. / II. Diminuio dos custos de circulao (idem, O Capital: crtica da
economia poltica. Livro III, tomo IV. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.331), mediante a economia do
dinheiro atravs do crdito: ao cair totalmente fora de grande parte das transaes; ao acelerar a circulao do meio circulante,
e ao substituir o dinheiro de ouro por papel; ao acelerar por meio do crdito, [as] distintas fases de circulao ou da metamorfose
das mercadorias e tambm da metamorfose do capital e, com isso, acelerao do processo de reproduo em geral; e tambm
mediante contrao dos fundos de reserva, o que se pode considerar sob dois aspectos: por um lado, como decrscimo do meio
circulante e, por outro, como limitao da parte do capital que tem sempre de existir em forma-dinheiro [...]. III. Formao de
sociedades por aes, ensejando 1) Enorme expanso de escala de produo e das empresas, que era impossvel para capitais
isolados (..). 2) O capital, que em si repousa sobre um modo social de produo e pressupe uma concentrao social de meios de
produo e foras de trabalho, recebe aqui diretamente a forma de capital social (capital de indivduos diretamente associados) em
anttese ao capital privado, e suas empresas se apresentam como empresas sociais em anttese s empresas privadas. a abolio
[Aufhebung] do capital como propriedade privada, dentro dos limites do prprio modo de produo capitalista. 3) Transformao do
capitalista realmente funcionante em mero dirigente, administrador de capital alheio, e dos proprietrios de capital em meros
proprietrios, simples capitalistas monetrios (idem, ibidem, p.331 e p.332, respectivamente). O sistema de crdito acelera,
portanto, o desenvolvimento material das foras produtivas e a formao do mercado mundial (idem, ibidem, p.318), e ... o
crdito oferece ao capitalista individual, ou quele que passa por tal, uma disposio dentro de certos limites, absoluta de capital
alheio e propriedade alheia e, em conseqncia, de trabalho alheio. Disposio sobre capital social, no prprio, d-lhe disposio
sobre trabalho social (idem, ibidem, p.333-334). Cf. Marx, K., Engels, F. Selected Correspondence. Moscou: Progress Publishers,
1965, p.317.

207
fraudulentas, e fonte de crescentes incertezas no que tange possibilidade de realizao futura, sob
condies adequadas, da produo e da circulao
854
.
No bojo desse desenvolvimento, torna-se impossvel adentrar e se manter em praticamente
qualquer ramo de produo em condies competitivas sem tomar emprstimos, ou mesmo sem
abrir o capital nas bolsas de valores, realizar amplas operaes de alavancagem, e assim
sucessivamente. O capital portador de juros torna-se elemento onipresente na vida econmica, e
com isso, o fetichismo do capital se aprofunda, medida que, ao emprestador, seu dinheiro gera
mais dinheiro como num passe de mgica, indiferente em relao forma como o dinheiro
emprestado empregado
855
. Ademais, devido difuso e importncia que o capital portador de
juros adquire no interior do processo global de produo de capital, e pelo carter aparentemente
mais objetivo dos juros como uma grandeza efetiva - um fato dado e tangvel, expresso
diariamente nos ndices da Bolsa de Valores -, em oposio ao lucro mdio - uma tendncia de
difcil apreenso -, surge a noo de que so as distintas variedades de juros que constituem o
rendimento prprio ao capital como tal, independente das atividades industriais e comerciais.
Desse modo, na forma-juro que se extingue toda mediao, completa-se a configurao
fetichista do capital e a idia do fetiche-capital
856
.
No obstante, no apenas o dinheiro (crdito) que pode assumir a forma de capital
portador de juros; independente da maneira como ocorre o reembolso, tudo aquilo que
emprestado visando aferio de certo rendimento no futuro uma mquina, um edifcio, um

854
A auto-expanso do capital baseado na natureza contraditria da produo capitalista permite um desenvolvimento
verdadeiramente livre somente at certo ponto, posto que ele constitui de fato um grilho e uma barreira imanentes produo, que
so continuamente quebradas por meio do sistema de crdito. O sistema de crdito acelera, portanto, o desenvolvimento material
das foras produtivas e a formao do mercado mundial, os quais, enquanto bases materiais da nova forma de produo, devem ser
desenvolvidos at certo nvel como tarefa histrica do modo de produo capitalista. Ao mesmo tempo, o crdito acelera as
erupes violentas dessa contradio, as crises e, com isso, os elementos da dissoluo do antigo modo de produo (Marx, K. O
Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo IV. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.318). Cf.
idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo V. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1986, p.82 e
p.106-7. O sucesso e o insucesso levam aqui simultaneamente centralizao dos capitais e, portanto, expropriao na escala
mais alta. A expropriao estende-se aqui dos produtores diretos at os prprios capitalistas pequenos e mdios. Essa expropriao
constitui o ponto de partida do modo de produo capitalista; sua realizao seu objetivo; trata-se em ltima instncia de
expropriar todos os indivduos de seus meios de produo, os quais, com o desenvolvimento da produo social, deixam de ser
meios da produo privada e s podem ser meios de produo nas mos dos produtores associados, por conseguinte sua
propriedade social, como j so seu produto social. Essa expropriao apresenta-se, porm, no interior do prprio sistema capitalista
como figura antittica, como apropriao da propriedade social por poucos; e o crdito d a esses poucos cada vez mais o carter de
aventureiros puros. Uma vez que a propriedade existe aqui na forma de ao, seu movimento e transferncia tornam-se resultado
puro do jogo da Bolsa, em que os pequenos peixes so devorados pelos tubares e as ovelhas pelos lobos da Bolsa. (idem, O
Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo IV. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.317).
855
Na forma do capital portador de juros, portanto, esse fetiche automtico est elaborado em sua pureza, valor que se valoriza a si
mesmo, dinheiro que gera dinheiro, e ele no traz nenhuma marca do seu nascimento. A relao social est consumada como
relao de uma coisa, do dinheiro, consigo mesmo. Em vez da transformao real do dinheiro em capital aqui se mostra apenas sua
forma sem contedo (idem, ibidem, p.294).
856
Cf. idem, Teorias da Mais-Valia: Histria Crtica do Pensamento Econmico. 3 vols. Rio de Janeiro: Civilizao Brasileira,
1980, p.1502; e idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo IV. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor
Civita, 1984, p.280. Trata-se de uma nova inverso, como se os juros fossem o produto tpico do capital, a matria primria, e o
lucro, na forma do ganho empresarial, fosse um mero acessrio e um subproduto do processo de reproduo (idem, ibidem, p.294).
... essa ossificao e autonomizao das duas partes do lucro bruto contra si, como se originassem de duas fontes essencialmente
diversas, tem de se consolidar para a classe capitalista inteira e para o capital global (idem, ibidem, p.266).

208
determinado insumo -, recoberto por essa forma, mesmo quando no empregado em atividades
produtivas
857
.
Trata-se de um duplo movimento, distintivo da totalitria forma-capital, a qual, por um
lado, tudo subsume dinmica da acumulao de modo voraz, por meio de uma apropriao mais
ou menos violenta, para depois plasmar sua imagem e semelhana; ao faz-lo, por outro lado,
produz formas que tendem a se autonomizar entre si, apesar de sua co-pertinncia. Desse modo,
coisas que em si e para si no tem valor
858
, so arrebatadas pela forma-mercadoria, da mesma
forma que coisas que em si e para si no so capital podem assumir a forma de capital portador de
juros, por exemplo
859
. O mesmo pode ser dito das formas antediluvianas do capital, o capital
usurrio e o capital comercial
860
. Apesar de sua existncia anteceder a do capital industrial, o
capital usurio se torna a base do capital portador de juros sob a gide do capital industrial
861
.
Ocorre que, to logo consolidada, essa forma adquire um movimento prprio, descolando-se do
capital produtivo; como se viu, o capital portador de juros deve sua existncia virtualidade de ser
convertido em elementos de produo e ensejar a obteno de lucro mdio. Porm, o suposto
capitalista funcionante pode muito bem ter consumido o capital-dinheiro (potencial) que ele
tomou emprestado na forma de renda, ou pagando uma dvida pretrita, tendo que arcar com o
compromisso estabelecido com o credor mesmo sem ter promovido os investimentos produtivos
que redundariam efetivamente em valorizao do capital. Ainda assim a forma capital portador de
juros s seria desfeita se a dvida no pudesse ser paga de modo algum, o que equivaleria a uma
destruio de capital.
Igualmente, mesmo algo que nunca foi e nem ser capital tambm pode assumir a forma de
capital portador de juros, como o caso dos ttulos da dvida pblica. Chegamos aqui ao conceito
de capital fictcio, que se refere tambm s aes, e a todo um conjunto de instrumentos

857
Mercadorias emprestadas como capital podem ser emprestadas tanto como capital fixo quanto circulante, dependendo de suas
propriedades. Dinheiro pode ser emprestado em ambas formas. Ele pode ser emprestado como capital fixo, por exemplo, se ele
pago na forma de uma anuidade, por meio da qual uma poro do capital flue de volta com juros. Certas mercadorias, como casas,
navios, mquinas, etc., podem ser emprestadas somente como capital fixo devido natureza de seus valores-de-uso. Ainda assim,
todo capital emprestado, qualquer que seja sua forma e como quer que o reembolso seja modificado pela natureza de seu valor de
uso, sempre apenas uma forma particular do capital monetrio. Pois o que se empresta aqui sempre determinada soma de
dinheiro e sobre essa soma calculado o juro (idem, ibidem, p.259). Cf. idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro III,
tomo V. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1986, p.118.
858
Idem, O Capital: crtica da economia poltica. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural: Livro I, Tomo II, 1996,
p.226.
859
Se se quiser chamar o juro de preo do capital monetrio, ento essa uma forma irracional de preo, completamente em
contradio com o conceito do preo da mercadoria. O preo se reduz aqui a sua forma puramente abstrata e sem contedo, ou seja,
ele determinada soma de dinheiro paga por qualquer coisa que, de uma maneira ou de outra, figura como valor de uso (idem, O
Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo IV. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.265).
860
Idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo V. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1986,
p.107.
861
A formao do capital produtor de juros, sua dissociao do capital industrial, produto necessrio do desenvolvimento do
capital industrial, do prprio modo de produo capitalista (idem, Teorias da Mais-Valia: Histria Crtica do Pensamento
Econmico. 3 vols. Rio de Janeiro: Civilizao Brasileira, 1980, p.1511). O capital comercial, por sua vez, passa a participar da
formao e da percepo - do lucro mdio, por sua capacidade de acelerar a rotao de capital e reduzir os falsos custos de
produo, ou seja, pelo papel subsidirio que cumpre produo industrial (idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro
III, tomo IV. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.216).

209
financeiros que, representando nominalmente certo montante de capital ou exprimindo
indiretamente os processos de extrao e de realizao da mais-valia, autonomizam-se em relao
a eles, por meio de um processo de capitalizao
862
. Noutras palavras, mesmo sem ser ela prpria
um capital, a propriedade de um capital fictcio d o direito ao recebimento de certo juro.
No caso de um ttulo da dvida pblica, por exemplo, seu carter fictcio evidente, j que,
em sua quase totalidade, tais ttulos esto garantidos pela arrecadao futura de impostos, e no
diretamente por uma atividade produtiva. Ademais, sendo comercializveis, e possuindo, via de
regra, uma liquidez tanto maior quanto mais desenvolvidos os mercados financeiros, os preos
de tais ttulos adquirem um movimento prprio. J no caso das aes de determinada empresa, que
exprimem uma parcela do capital real da empresa, e cuja posse permite a aferio de
rendimentos mas no d o direito de dispor diretamente sobre aquele capital real -, seu
carter fictcio dinama justamente dessa duplicao - em papel - do capital da empresa, que
enseja o movimento autnomo do preo das aes no interior do jogo burstil
863
. Alm disso,
medida que os bancos e outras instituies financeiras adquirem a capacidade de aumentar a base
monetria por meio da emisso de notas que no correspondem aos depsitos e ao conjunto do
capital-dinheiro que possuem, eles produzem capital fictcio, de tal forma que uma parte
importante da massa monetria fictcia
864
.
Em certo sentido, outra fonte de capital fictcio a propriedade da terra, por garantir ao
seu detentor a extrao de renda, seja ela absoluta, diferencial ou de monoplio. Afinal, o que so

862
A formao do capital fictcio chama-se capitalizao. Cada receita que se repete regularmente capitalizada em se a
calculando na base da taxa mdia de juros, como importncia que um capital, emprestado a essa taxa de juros, proporcionaria
(idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo V. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1986, p.11;
cf. idem, ibidem, p.10). O movimento autnomo do valor desses ttulos de propriedade, no apenas dos ttulos da divida pbli ca,
mas tambm das aes, confirma a aparncia, como se eles constitussem capital real ao lado do capital ou do direito ao qual
possivelmente dem ttulo. que se tornam mercadorias cujo preo tem um movimento e uma fixao peculiares [...]. O valor de
mercado desses papis em parte especulativo, pois no determinado apenas pela receita real, mas tambm pela esperada,
calculada por antecipao (idem, ibidem, p.11 e p.12, respectivamente). Aqui, toda conexo com o processo real de valorizao
do capital se perde assim at o ltimo vestgio, e a concepo do capital como autmato que se valoriza por si mesmo se consolida
(idem, ibidem, p.11). A acumulao desses direitos, segundo o pressuposto, deriva da acumulao real, isto , da
transformao do valor do capital-mercadoria etc. em dinheiro; no obstante, a acumulao desses direitos ou ttulos difere,
como tal, tanto da acumulao real, da qual deriva, quanto da acumulao futura (do novo processo de produo), que
mediada pelo emprstimo de dinheiro (idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo IV. Coleo Os
Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.44)
863
Cabe frisar, as aes tornam-se formas do capital portador de juros, no apenas por assegurar certos rendimentos, mas tambm
porque, pela venda, pode ser conseguido seu reembolso como valores-capitais (idem, ibidem, p.20).
864
Na medida em que o Banco emite notas, que no so cobertas pela reserva metlica guardada em seus cofres, e le
cria signos de valor que constituem para ele no apenas meios de circulao, mas tambm capital adicional, ainda que fictcio,
no valor nominal dessas notas sem cobertura. E esse capital adicional proporciona-lhe lucro adicional (idem, O Capital:
crtica da economia poltica. Livro III, tomo V. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1986, p.69), ou ainda, mesmo
supondo-se que a forma em que existe o capital de emprstimo seja meramente a de dinheiro real, ouro ou prata, da
mercadoria cuja matria serve de medida dos valores, ainda assim uma grande parte desse capital monetrio sempre
necessariamente apenas fictcia, isto , ttulos sobre valores (idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo IV.
Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.43); ...nesse sistema de crdito tudo se duplica e triplica e se
transforma em mera quimera, isso tambm se aplica ao fundo de reserva, onde por fim se supunha agarrar algo slido (idem, O
Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo V. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1986, p.15).
evidente que um possvel efeito dessa emisso promovida pelas instituies financeiras, bancos em particular, no que se refere
concorrncia por capital portador de juros a desvalorizao desse capital, em decorrncia da reduo da taxa de juros. J no que
tange ao dinheiro como meio de circulao, a emisso pode desencadear um processo inflacionrio, provacando a desvalorizao do
dinheiro em relao ao conjunto das demais mercadorias.

210
as hipotecas seno ttulos sobre renda futura? As quais, diga-se de passagem, desenvolvem no
interior dos mercados derivativos e junto a outros tipos de capital fictcio, a faculdade de dar
origem a um sem-nmero de novos instrumentos financeiros, que por sua vez servem de base a
outros tantos, e assim sucessivamente, no bojo de operaes cada vez mais sofisticadas. Veremos
no prximo captulo o alcance desse tipo de operao quando da anlise dos subprimes e da crise
financeira que se deflagrou em 2007-2008.
Cabe frisar, por fim, que o capital fictcio no consiste meramente numa excrescncia
pernstica, como parece acreditar Chesnais; por meio dele, os produtores encontram renovados
meios de refinanciar suas dvidas sobre uma base anual, ou lanar aes no mercado sobre a sua
produo de mais-valia futura, o que garante plasticidade e liquidez ao seu capital, e proporciona
mecanismos de ajustes nos preos das aes em funo da variao na produo de mais-valia
(preos que exprimem em alguma medida as variaes do valor da reserva de capital fixo). Alm
disso, o capital fictcio permite a interveno de intermedirios financeiros capazes de combinar os
riscos a fim de equilibrar os pedidos e a concesso de emprstimos. Em suma, ao aparecer como
fonte autnoma de rendimento, ou melhor, como a forma-capital por excelncia, o capital fictcio,
junto a todas as formas de capital portador de juros, interfere nas decises de investimento, lana
sinais (corretos ou no) sobre a evoluo dos preos e do nvel de produo, atua, portanto, como
elemento ordenador da produo e dos fluxos de capital (fictcio e real); cria e aperfeioa os canais
para a circulao internacional de capital; influencia a formao da taxa de juros, e assim por
diante. Por outro lado, o desenvolvimento e a multiplicao do capital fictcio tambm
comprometem crescentes massas de trabalho vivo com o pagamento de obrigaes pretritas
865
, d
azo a uma migrao exacerbada do capital para os mercados financeiros, enseja movimentos
especulativos predatrios e de cunho instabilizante, formadores de bolhas financeiras etc.
Mais especificamente, deve-se insistir, apesar de se situarem no centro de suas teorizaes,
em grande medida Chesnais no considera que os mercados de derivativos, mediante a
alavancagem e outros mecanismos financeiros, propiciam colossais concentraes de capital em
forma monetria, e em termos mais gerais constituem instrumentos mpares para a concentrao e
a centralizao de capital
866
; ademais, dentro de limites mais ou menos estreitos, evidentemente,
competem para superar a fixidez do capital produtivo, acelerar o tempo de rotao do capital,
minimizar o risco de certas operaes produtivas, e reduzir custos prprios circulao do capital
monetrio
867
. Enfim, somos aqui mais uma vez remetidos tese da imbricao entre o

865
Harvey. D. A Produo Capitalista do Espao. So Paulo: Annablume, 2005, p.139. Cf. idem, The Limits to Capital. Oxford:
Basil Blackwell, 1982, p.271.
866
Cf. Aglietta, M. A Theory of Capitalist Regulation: the US experience. Londres: Verso, 2000, p.266).
867
certo que o risco que justifica e legitima as operaes de hedge em grande medida artificialmente produzido e manipulado
pelos grandes especuladores; no entanto, serve de instrumento de precificao e compete para identificar os mais heterogneos e
complexos instrumentos financeiros, que so expresses do processo de reduo do capital mercadoria-capital (cf.p. 89-90
acima). Num repuxo, reflete sobre a dimenso produtiva ou real da acumulao, e contribui para a circulao de capital.

211
aperfeioamento da concorrncia e da realizao da lei do valor, e o desenvolvimento de
mecanismos monopolistas.
Afora a falta de rigor conceitual, pode-se destacar, que ao praticamente no passar em
perspectiva outros momentos histricos em que as finanas floresceram - como o perodo que
antecedeu o grande crash de 1929 ou a grande depresso de final do sculo XIX -, Chesnais falha
em determinar a especificidade histrica do atual momento da acumulao. Alm disso, ressente-
se a ausncia de uma explicao consistente acerca das causas da compresso das taxas mdias de
lucro na segunda metade da dcada de 1960; Chesnais praticamente se resume a constat-la.
Ademais, ao perceber o carter excludente do regime de acumulao financeirizado e a
estruturao hierrquica do mercado mundial, com base nos relativamente parcos fluxos de
investimento externo direto e de mercadorias entre pases centrais e perifricos, o papel
desempenhado por pases alheios Trade (EUA, Europa e Japo) foi pouco considerado, sendo,
por exemplo, recente, e ainda assim exgua, a ateno dispensada China e aos pases que
compunham o mundo sovitico. Analogamente, como o prprio Chesnais viria a reconhecer, ele
incorreu no erro de apreender a dinmica da acumulao como uma mera projeo sistmica da
hegemonia norte-americana.
No que tange s anlises dos principais agentes do sistema financeiro internacional,
Chesnais por vezes esquece de mencionar as companhias de seguros, e de analisar o papel dos
bancos de investimento. Por outro lado, discute pouco as imbricaes entre os investidores
institucionais, como, por exemplo, a assuno da gesto dos recursos dos fundos de penso por
fundos mtuos, companhias de seguro e bancos comerciais e de investimento. Da mesma forma,
em sua nfase no ineditismo da condio atual, eleva os investidores institucionais condio de
protagonistas da financeirizao, em detrimento dos tradicionais bancos comerciais e de
investimento, que como vimos no foram decisivos apenas para o desenvolvimento dos mercados
financeiros, mas depois de um perodo de retrocesso voltaram a assumir a primazia em seu bojo,
criando eles mesmos seus fundos mtuos e de hedge, e encabeando grandes conglomerados
financeiros
868
.
Por fim, como constata Victor Klagsbrunn, medida que se sucedem os textos, as
conexes entre a dimenso financeira e a dimenso produtiva da acumulao so cada vez
menos exploradas por Chesnais; so ignorados mesmo aspectos mais diretos e aparentes, como a
percepo de dividendos pelos acionistas, que a despeito das abundantes fraudes, operaes fora
do balano e outras tantas manipulaes, guarda relao com o desempenho no-financeiro das
empresas
869
.

868
Cf. p. 91-3 acima.
869
Sobre este e o ltimo ponto, cf. Klagsbrunn, V.H. Uma leitura crtica dos conceitos de mundializao do capital e de regime de
acumulao com predominncia financeira. In: Crtica Marxista, n. 27, 2008.

212
As parciais objees feitas acima talvez indiquem dois problemas de fundo: a tendncia de
Chesnais a superestimar a importncia terica das estatsticas e dados empricos (apresentados sem
maiores explicaes metodolgicas, e sem problematiz-los), como se se tratassem da prpria
anlise crtica, ao invs de serem tidos como a base por sobre a qual se faz necessrio estruturar
um slido aparato conceitual. O outro problema que, em certos aspectos, Chesnais acaba
hipostasiando o ineditismo da hodierna financeirizao; se por si evidente que cada contexto
histrico nico e deve ser investigado em sua singularidade, tambm no se pode negar que sua
compreenso exaustiva demanda localiz-lo no interior do processo histrico do qual faz parte.
Parece-nos que deficincia nos marcos conceituais da obra de Chesnais - que explora
poucos aspectos do conceito de capital, e ainda assim, trata deles de maneira excessivamente
passageira - que se deve o seu impulso a revestir a crtica ao capitalismo de elementos morais,
beirando um reformismo de cunho keynesiano, que apesar de conter traos crticos, no consegue
superar de todo a superfcie dos fenmenos. Alis, em mais de um momento Chesnais remete
denncia de Keynes contra o carter anti-social e o poder opressor do capital rentista, que
deveria sofrer uma eutansia progressiva
870
.
Em seu af de criticar o carter destrutivo e predatrio do capitalismo em sua atual fase de
desenvolvimento, por vezes Chesnais acaba por se mostrar nostlgico em relao ao perodo que a
antecedeu, e quase chega a diferenciar um bom e um mau capitalismo: um industrial,
conectado s necessidades sociais e disciplinado pelas estruturas regulatrias keynesianas, e um
financeiro, desregrado, voraz e cego a quaisquer necessidades que no a dos ganhos rpidos e
vultosos. Eis um sentido bastante problemtico da exterioridade das finanas em relao
produo, da qual fala Chesnais.
Assim, vimos que, ao constatar a contradio essencial do regime de acumulao
financeirizado, relativa necessidade de transferncia de recursos da esfera produtiva para a esfera
financeira
871
, Chesnais a caracteriza como um problema de ordem macroeconmica e tambm de
ordem tico-social. Do mesmo modo, transcrevemos uma passagem na qual o autor qualifica os
amplos processos de endividamento pblico e privado que se generalizaram nas ltimas dcadas
como um verdadeiro cncer da economia mundial
872
. Noutra passagem, fala-se do parasitismo
financeiro que est gangrenando o capitalismo mundial
873
, e se denuncia uma estrutura de

870
Chesnais, F. A mundializao do capital. So Paulo: Xam, 1996, p.15-6; cf. idem, ibidem, p.251. Ou ainda citando Keynes por
extenso: uma taxa de juros muito menor do que a que reinou at agora [...]; este estado de coisas seria perfeitamente compat vel
com certo grau de individualismo, mas isso no suporia menor eutansia do rentista e, por isso, a eutansia do poder opressor, do
carter patrimonial, do capitalismo de explorar o valor conferido ao capital por sua raridade. O juro atualmente no remunera
nenhum sacrifcio verdadeiro, no mais do que a renda da terra (Keynes citado por Chesnais, F. ibidem, p.51).
871
O corao do problema [do capitalismo contemporneo] est na acumulao financeira enquanto tal, na concentrao de capital
que imperativamente deve se valorizar em investimentos financeiros e bursteis (Chesnais, F. Raz, gnese e consequencia do
crash burstil. Disponvel em http://www.herramienta.com.ar/print/revista-herramienta-n-22/raiz-genesis-y-consecuencias-del-
crash-bursatil, p.3).
872
Cf. p.78 deste texto.
873
Chesnais, F. A mundializao do capital. So Paulo: Xam, 1996, p.19

213
distribuio de renda em favor das receitas da usura
874
. Alm disso, reclama-se da legitimidade
social anloga dos capitais voltados para a acumulao industrial que os fundos especulativos
estariam adquirindo com o apoio dos grandes meios de comunicao e tambm de John Major e
gente como ele no G7
875
. Em sntese, Chesnais assevera: a esfera financeira representa o posto
avanado do movimento de mundializao do capital, onde as operaes atingem o mais alto grau
de mobilidade, onde mais gritante a defasagem entre as prioridades dos operadores e as
necessidades mundiais
876
.
Ao menos remotamente, tais proposies de Chesnais fazem lembrar os antemas
proudhonistas contra aquilo que consideravam a origem de todo o mal capitalista: os
privilgios dos metais preciosos e dos bancos, os quais existiriam no em funo das
necessidades do pblico as necessidades da circulao -, mas antes negariam seus servios
justamente quando mais o pblico deles necessitava, e isso, devido ao torpe imperativo de manter
em certo nvel suas reservas metlicas
877
. Contra essa posio, h mais de 150 anos Marx se viu
forado a lembrar que os bancos so pautados pelos mesmos interesses que as demais foras
capitalistas; e a demonstrar que o desenvolvimento e a autonomizao do capital bancrio e da
prpria forma-dinheiro, com todas as complicaes e contradies que implicam, so inerentes
forma-capital, e no podem ser compreendidas, e tampouco combatidas, sem essa perspectiva
totalizante
878
.
Ora, no interior do modo de produo capitalista a fora universalizante o prprio capital,
em seu processo de reproduo em escala sempre ampliada. Se se pode falar em necessidades
mundiais, sem maiores classificaes (sem especificar as clivagens de classe etc.) estas so as da
acumulao de capital. Desse modo, torna-se bastante frgil opor os interesses dos especuladores a
tais necessidades mundiais abstratas. No mesmo sentido, evidencia-se que so mal-direcionadas
as foras que intentam afrontar o capital com a bandeira da tica ou da justia, j que toda e
qualquer formao social uma totalidade a qual corresponde um conjunto de instituies, regras,
padres de conduta, tradies, saberes, que conformam um mais ou menos coerente e adequado

874
Idem, ibidem, p.31. A finalidade dela ou seja, da propriedade patrimonial constituda por ttulos de propriedade mobiliaria e
imobiliria no nem a criao de riquezas que aumentem a capacidade de produo, mas o rendimento (idem, O capital
portador de juros: acumulao, internacionalizao, efeitos econmicos e polticos. In: A Finana Mundializada: razes sociais e
polticas, configurao, consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005, p. 50).
875
Idem, A mundializao do capital. So Paulo: Xam, 1996, p.269. grifo meu.
876
Idem, ibidem, p.239, grifo meu.
877
Cf. Darimon citado por Marx, K. Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). Argentina:
Siglo Veintiuno, 1973, vol.I, p.42.
878
Assim como impossvel eliminar complicaes e contradies, derivadas da existncia do dinheiro junto s mercadorias
particulares, transformando a forma do dinheiro (ainda que algumas dificuldades relativas a uma forma inferior podem ser evit adas
mediante [o emprego de] uma forma superior), do mesmo modo impossvel eliminar o dinheiro enquanto o valor de troca siga
sendo a forma social dos produtos necessrio entender claramente este ponto para no se propor tarefas impossveis e reconhecer
os limites dentro dos quais as reformas monetrias e as transformaes no mbito da circulao podem reorganizar as rel aes de
produo e as relaes sociais que descansam sobre elas (idem, ibidem, p.70-71).

214
sistema moral e de justia
879
. Novamente, haveria de se localizar e minar os fundamentos de tais
sistemas, e s no bojo desse processo prtico-revolucionrio que se tornaria cabvel a discusso
sobre tica e justia.
Em suma, o capital se constitui enquanto totalidade por meio de suas formas produtiva
(capital fixo e capital circulante, ou capital constante e varivel) ou financeira (capital portador
de juros), de tal maneira que elas no podem ser isoladas entre si; novamente, sua autonomizao
deve ser analisada junto com sua unidade, sua co-pertinncia. Diante das mltiplas imbricaes
entre o capital produtivo e o capital portador de juros, e mesmo entre as distintas formas assumidas
pelo ltimo, as consideraes de Chesnais sobre a exterioridade do capital financeiro em relao
produo, bem como sobre os limites de seu domnio se revelam bastante insuficientes
880
.

4.2. O longo declnio da economia mundial
Fortemente embasado em investigaes empricas, em seus trabalhos relativamente
recentes
881
, Brenner procura compreender os motivos do longo declnio da economia mundial,
modo como ele designa a duradoura fase caracterizada por baixas taxas de crescimento
econmico, que teria sido inaugurada no incio da dcada de 1970. Numa palavra, a principal
explicao que ele fornece, tendo como uma das variveis-chave a trajetria das taxas mdias de
lucro
882
, consiste no excesso de capacidade do setor de manufaturados, em escala mundial. Em
meio a seu esforo, Brenner tenta desnudar a relao entre a dinmica da produo e as bolhas
financeiras, de certa forma se opondo a teses sobre a autonomia das finanas. Diga-se de
passagem, referindo-se noo de dominncia financeira, ele assevera:
a idia de um capitalismo dominado pelas finanas uma contradio em termos, porque,
falando de modo geral h excees significantes, como o emprstimo ao consumidor a
realizao de lucro financeiro sustentvel depende da realizao sustentvel de lucro na economia
real. Para responder queda na taxa de lucro na economia real, alguns governos, guiados pelos

879
A justia das transaes que se efetuam entre os agentes da produo baseia-se na circunstncia de se originarem das relaes
de produo como conseqncia natural. As formas jurdicas em que essas transaes econmicas aparecem como atos de vontade
dos participantes, como expresses de sua vontade comum e como contratos cuja execuo pode ser imposta parte individual por
meio do Estado no podem, como simples formas, determinar esse contedo. Elas apenas o expressam. Esse contedo justo
contanto que corresponda ao modo de produo, que lhe seja adequado. injusto, assim que o contradizer (idem, O Capital:
crtica da economia poltica. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita: Livro III, tomo IV. 1984a, p.256). Polemizando
contra Ricardo, j em 1844, dizia Marx: mas Ricardo deixa a economia poltica falar a sua prpria linguagem. Se ela no fala em
termos morais, a culpa no de Ricardo [...]. Alm disso, a anttese entre a moral e a economia poltica no passa de mera
aparncia; ao mesmo tempo uma anttese e uma ausncia de anttese. A economia poltica exprime apenas, sua maneira, as leis
morais (idem. Manuscritos Econmico-Filosficos e outros textos escolhidos. Lisboa: Edies 70, 1993, p.212). Ou, mais
tardiamente, Ricardo no vil quando equipara os proletrios maquinaria ou besta de carga ou mercadoria, porque (de seu
ponto de vista) incentiva a produo serem eles apenas maquinaria ou besta de carga ou porque na realidade so meras mercadorias
na produo burguesa. Isso estico, objetivo, cientfico. Ricardo, desde que atue sem pecar contra sua cincia, sempre
filantropo, como o era na prtica (idem. Teorias da Mais-Valia: Histria Crtica do Pensamento Econmico. 3 vols. Rio de
Janeiro: Civilizao Brasileira, 1980, p.551.
880
Para ouvi-lo uma vez mais, cf. Chesnais, F. Raz, gnese e consequencia do crash burstil. Disponvel em
http://www.herramienta.com.ar/print/revista-herramienta-n-22/raiz-genesis-y-consecuencias-del-crash-bursatil, p.5.
881
Particularmente o The economics of global turbulence: the advanced capitalist economies from Long Boom to Long Downturn,
1945-2005. New York: Verso, 2006, e em O Boom e a Bolha: os Estados Unidos na economia mundial. Rio de Janeiro: Record,
2003.
882
Idem, ibidem, p.47.

215
Estados Unidos, encorajaram uma guinada para as finanas por meio da desregulamentao do
setor financeiro. Mas, porque a economia real continuava a decair, o principal resultado da
desregulamentao foi a intensificao da competio no setor financeiro, a qual dificultou a
realizao de lucros e encorajou uma ainda maior especulao e assuno de riscos
883
.
No bojo de enormes taxas de crescimento, no ps-Segunda Guerra, teriam sido gestados,
segundo Brenner, importantes obstculos acumulao de capital, como a formao de um
considervel estoque de capital fixo, que desencorajava a entrada de novos concorrentes e
desestimulava o desenvolvimento tecnolgico; a constituio de uma oferta de produtos agrcolas
relativamente inelstica, em funo do reduzido exrcito industrial de reserva no campo, que levou
a um rpido aumento salarial na esteira da expanso do emprego; e o crescente investimento no
exterior por parte das corporaes norte-americanas, combinando o uso de tecnologia avanada
com baixos salrios, mormente numa Europa em processo de reconstruo
884
. Tanto a compresso
dos investimentos quanto a fraca introduo de inovaes produtivas seriam determinantes para o
advento do longo declnio, mas a nfase recai sobre o aumento da concorrncia europia - com
destaque para a Alemanha - e japonesa. Segundo Brenner, quando do reerguimento dessas
economias, os produtores do setor de manufaturados, que empregavam tcnicas produtivas
eficientes e aproveitavam custos de produo mais baixos que os norte-americanos, passaram a se
dedicar exportao; no entanto, sua produo no era complementar, mas antes competia a dos
norte-americanos. Todos esses fatores combinados conduziram derrocada das taxas mdias de
lucro nos setores de manufaturados e de no-manufaturados, primeiramente nos Estados Unidos,
mas logo atingindo o conjunto da economia mundial, em funo do excesso de capacidade
885
.
O perodo que se seguiu, constata Brenner, foi caracterizado por enormes turbulncias e
grandes vicissitudes nas polticas econmicas. Com a desvalorizao do dlar ao longo da dcada
de 1970 os exportadores norte-americanos foram beneficiados, mas o enorme excesso de
capacidade produtiva que se havia acumulado no perodo anterior teria impedido a efetiva
recuperao de suas taxas de lucro. Por outro lado, a queda do dlar teve como corolrio o
aumento relativo dos custos de produo das demais economias, afetando duramente a Alemanha e
o Japo, e jogando por terra a lucratividade no setor dos manufaturados tambm nesses pases.
Foi o declnio das taxas de lucro desse setor [de manufaturados] por todas as economias
capitalistas avanadas, sempre segundo Brenner, o principal responsvel pela projeo da

883
Idem, Entrevista a Seongjin Jeong, concedida em 22 de dezembro de 2008. Acessvel em: http://hap.bloger.hr/post/interview-
with-robert-brenner-on-the-current-crisis/1215794.aspx). Nota-se que, por si s, tais proposies no confrontam efetivamente as
teses que expusemos na sesso anterior; basta recordar as diversas passagens nas quais Chesnais enfatiza ser a produo a fonte de
todo valor, inclusive residindo a a principal contradio da acumulao financeirizada. No entanto, veremos que Brenner se
esfora para estabelecer uma relao mais direta entre o setor internacional de manufaturados e a trajetria das finanas, produzindo
anlises e explicaes distintas acerca da atual fase do desenvolvimento capitalista.
884
Idem, O Boom e a Bolha: os Estados Unidos na economia mundial. Rio de Janeiro: Record, 2003, p.56.
885
... a taxa mdia de lucro do setor de manufaturados no ciclo econmico entre 1969 e 1973 caiu 29,5% comparada s dos ciclos
do perodo entre 1948 e 1969, ao passo que a taxa mdia de lucro do setor de no-manufaturados caiu em apenas 5,4% nesse
intervalo (idem, ibidem, p.59).

216
economia mundial de um longo boom num longo declnio entre 1965 e 1973, o qual se
prolongaria at os dias de hoje
886
.
Ainda no que se refere ao perodo citado, em resposta a essa conjuntura adversa, ter-se-ia
criado uma tendncia generalizada ao refreamento dos preos, cuja alta poderia ter favorecido os
lucros noutro contexto. Como ponto central de seu argumento, Brenner sustenta que o declnio que
ento se verificou
887
no foi determinado nem pelo fortalecimento dos trabalhadores organizados,
que eventualmente teriam imposto aos patres um aumento exacerbado dos salrios reais, e
tampouco por algum tipo de esgotamento tecnolgico. Para prov-lo, apresenta dados segundo os
quais, ao mesmo tempo em que as taxas de lucro decaam, entre 1965 e 1973, a produtividade
aumentou a uma taxa de 3,3%, mais alta do que a mdia de 2,9% sustentada entre 1950 e 1965; e,
nesse mesmo perodo, os salrios reais cresceram a uma pouco expressiva nada extraordinria taxa
de 1,9%, menor que os 2,2% de crescimento entre 1958 e 1965, e os 3,6% entre 1950 e 1958
888
.
Diferente teria sido a situao do perodo subseqente, marcado por estagnao econmica,
a despeito da forte transferncia de renda em favor do capital, devida conteno dos salrios
reais, em meio a ofensivas que minaram as formas de organizao dos trabalhadores, reduzindo
sobremaneira seu poder reivindicativo
889
. Uma vez mais, em funo da fixidez de grandes volumes
de seu capital ao invs de ocorrer um redirecionamento dos investimentos rumo a outros ramos e
setores que apresentavam taxas de lucro mais elevadas, ou mesmo queles ainda inexplorados, os
grandes produtores teriam reagido sobreproduo com novas rodadas de investimento, buscando
ganhos de produtividade mediante inovaes tecnolgicas e organizacionais. Com isso, apenas
aprofundaram o excesso de capacidade, reforado pelo surgimento de novos competidores,
oriundos de pases de produo industrial pouco desenvolvida, que passaram a exportar produtos
de baixo valor agregado
890
.
Uma estratgia fundamental do governo norte-americano na dcada de 1970, de
conseqncias duradouras, foi transferir o nus advindo da baixa lucratividade aos concorrentes
estrangeiros. Assim, ao romper com o sistema de taxas de cmbio fixas, revelia e contra a
vontade das demais economias centrais, em particular Frana, Alemanha e Japo, os Estados
Unidos puderam se lanar livremente a polticas monetrias expansionistas e a um forte ciclo de

886
Idem, ibidem, p.58. A performance econmica nos Estados Unidos, Europa ocidental e Japo, [medida] por virtualmente
qualquer indicador crescimento do produto, investimento, emprego e salrios deteriou-se, dcada por dcada, ciclo de negcios
por ciclo de negcios, desde 1973 (idem, A devastating economic crisis unfolds. Acessvel em
http://www.greenleft.org.au/node/38913, 2009, s/p).
887
Tomando o setor privado em agregado, as taxas mdias de lucro caram expressivamente: cerca de 30% nos Estados Unidos, e
20% no mbito do G-7, entre 1965 e 1973 (idem, O Boom e a Bolha: os Estados Unidos na economia mundial. Rio de Janeiro:
Record, 2003, p.62).
888
Idem, ibidem, p.64.
889
Nesse sentido, Brenner enfatiza a grande queda na parcela da populao economicamente ativa sindicalizada nos Estados
Unidos, que atingiu uma baixa histrica em 2000, de 9% (idem, ibidem, p.302).
890
Idem, ibidem, p.68.

217
endividamento, que visariam o estmulo ao crescimento econmico interno, tendo como
ingrediente-chave a destruio de empecilhos movimentao de capitais.
Apesar de centrar sua ateno na dinmica do setor de manufaturados e na evoluo das
taxas de lucro, Brenner identifica, a partir do final da dcada de 1970, uma ntida guinada para as
finanas
891
, a qual em grande medida decorreria do crculo vicioso da sobreproduo que teria
acometido a produo mundial, e particularmente a norte-americana. Assim, a importncia das
finanas s viria a se crescer a partir de ento, consolidando-se com toda a fora sob o governo
Clinton
892
. Mas j na dcada de 1980 se formaram importantes bolhas financeiras; acompanhando
o enorme endividamento das empresas no-financeiras, em funo da contrao de emprstimos
para os processos de fuso e de aquisio, e para a recompra de suas prprias aes, de modo a
elevar seus preos
893
.
Como vimos, no tardou e a crise norte-americana veio para dar cabo dessa fase de
prosperidade. Escrevendo em 2001, Brenner arrolava sinais de um ingresso dos Estados Unidos
numa fase recessiva
894
; sua descrio indicava uma aposta no alastramento e no aprofundamento
da crise e mesmo na deflagrao de uma monumental exploso financeira, num prazo mais ou
menos curto
895
-, mas ele foi bastante cauteloso para no afirm-lo. Ao contrrio, constatou haver
certa margem de manobra para a tomada de medidas que debelassem a crise e minimizassem seus
efeitos. Mesmo assim, no possvel encontrar em O boom e a bolha nada que apontasse para uma
possvel guinada da economia mundial, rompendo com o crculo vicioso caracterstico do longo
declnio.
Em suma, Brenner no busca estabelecer um modelo evolutivo geral para o capitalismo.
Seu foco a contemporaneidade, e, como vimos, o seu argumento basicamente esse: num
caracterstico quadro de desenvolvimento desigual; os Estados Unidos assumiram a dianteira na
corrida pelo poder econmico mundial, a qual se determina pela fora e sofisticao da produo
industrial. Os pases retardatrios seguiram seu rastro, e na medida em que ganharam
produtividade, passaram a competir diretamente com a economia-lder, j que sua base e seus
ramos produtivos passaram a se assemelhar, em funo do carter mimtico de seu
desenvolvimento. Com isso, estabeleceu-se uma tendncia sobrecapacidade produtiva, queda
de preos, e baixa na lucratividade industrial, que por sua vez redundou em menores inverses
produtivas, acirrando a tendncia ao longo declnio. E, junto a ela, deu-se um crescente

891
Idem, ibidem, p.79.
892
Foi a era de Bill Clinton, de Robert Rubin e de Alan Greespan, muito mais do que a de Ronald Reagan e de Donald Reagan,
que testemunhou a verdadeira ascendncia do setor financeiro (idem, ibidem, p.139).
893
Esse endividamento cresceu nesse perodo a uma taxa mdia de 10,3% (idem, ibidem, p.87).
894
895

218
redirecionamento de capital para investimentos financeiros, de cunho mais e mais especulativo e
avessos produo industrial.
As investigaes de Brenner tm o mrito de questionar algumas teses cannicas sobre a
crise do incio da dcada de 1970; de combater, com base em evidncias estatsticas, as falsas
euforias e o tolo otimismo em relao dinmica da economia mundial; bem como de acompanhar
de perto as vicissitudes do setor manufatureiro, articuladas evoluo do setor financeiro. Porm,
suas teses tambm se mostram suscetveis a crticas.
Um ponto chave - e bastante polmico da argumentao de Brenner a crtica noo de
que a elevao dos salrios reais teria sido determinante para a queda da lucratividade em finais da
dcada de 1960; com isso, minimizado o papel exercido pelos trabalhadores organizados sobre a
dinmica da crise mundial que se precipitou nessa poca. Polemizando contra Brenner, Arrighi
argumenta que os trabalhadores tinham poca enorme peso poltico, o qual explicaria a
exploso salarial do perodo, e a impossibilidade do estabelecimento de polticas deflacionrias e
de arrochos salariais que teriam efeitos anticclicos. Segundo Arrighi, tanto a queda de lucro,
quanto o abandono do padro dlar-ouro no poderiam ser explicados sem se levar em
considerao a participao dos trabalhadores organizados nos pases centrais. E Brenner o teria
ignorado por se ater apenas ao caso norte-americano das dcadas de 1950 e 1960.
896
. Seria tambm
por esse motivo que, embora s vezes mencione a inflao de preos, Brenner costuma esquecer o
carter particularmente inflacionrio da retrao que descreve, ainda mais extraordinrio quando
comparado ao forte carter deflacionrio da retrao do sculo XIX
897
.
Ainda de acordo com Arrighi, o principal elemento para a crise de lucratividade e o colapso
do padro dlar-ouro teria sido o fracasso norte-americano na Guerra do Vietn e seus impactos na
balana de pagamentos dos EUA
898
. E sobre isso Brenner de fato falou muito pouco. Ademais,
Arrighi afirma que a desvalorizao do dlar, que teria servido para transferir parte das
dificuldades enfrentadas pelos EUA ao Japo e Alemanha, visava livrar o governo norte-
americano das restries monetrias em sua luta pelo domnio do Terceiro Mundo
899
, j que
teriam surgido importantes ameaas hegemonia norte-americana decorrentes do declnio do
poder e prestgio dos Estados Unidos, as quais teriam chegado ao pice com a Revoluo Iraniana,
a segunda crise do petrleo, a invaso do Afeganisto pela URSS e aos ataques especulativos

896
... Infelizmente, o foco concentrado na nica rvore de um episdio de conflito de classes local e de curto prazo impede que
Brenner veja a floresta do fluxo multinacional nascente de conflitos por salrios e condies de trabalho que, entre 1968 e 1973,
culminou com o que E. H. Phelps Brown denominou, com toda a justia, de exploso salarial(Arrighi, G. Adam Smith em
Pequim: origens e fundamentos do sculo XXI. So Paulo: Boitempo, 2008, p.136).
897
898
Nas palavras de Arrighi, ... o custo da guerra, inclusive o custo dos programas que visavam conter a mar de oposio interna,
no s contribuiu para o arrocho do lucro como tambm foi a causa mais fundamental do colapso do regime de cmbio fixo de
Bretton Woods e da enorme desvalorizao do dlar americano que se seguiu (idem, ibidem, p.144).
899

219
contra o dlar
900
. Alm disso, mesmo excluindo a China, a participao global do Sul no valor
agregado da indstria subiu de 10,7% em 1975 para 17% em 1998, e sua participao na
exportao mundial de manufaturados cresceu ainda mais depressa, de 7,5% em 1975 para 23.3%
em 1998
901
. Desse modo, ao no dar a devida ateno periferia do sistema Brenner deixa
escapar um importante elemento para a anlise da concorrncia capitalista, que exerce papel
central em sua obra.
Numa palavra, segundo Arrighi, o principal limite dos esforos de Brenner teria sido a
negligncia no que tange dimenso da luta pelo poder, no mbito do sistema interestatal. No
entanto, a crtica no pra por aqui. Arrighi considera que a retomada da lucratividade no final do
sculo passado deveu-se financeirizao dos processos de acumulao de capital. Com base nos
estudos de Greta Krippner, Arrighi questiona as proposies de Brenner, segundo as quais uma
reao tpica das grandes empresas diante do aumento concorrencial teria sido o aumento dos
investimentos na tentativa de baratear seus custos; ao contrrio, a principal reao teria sido o
desvio de seus recursos para o mbito financeiro, em detrimento do produtivo (o que, como se viu,
Brenner tambm analisou). Nesse sentido, e divergindo tambm da concepo de Chesnais,
Arrighi propugna que ... a indstria no s domina como conduz essa tendncia
financeirizao da economia no-financeira
902
.
Outras objees foram feitas s teses de Brenner, as quais, de acordo com Charlie Post e
Mary Malloy se baseiam num caso excepcional, do ps-Segunda Guerra norte-americano.
Segundo esses autores, os efeitos da Segunda Guerra e da Grande Depresso, mormente as mega-
desvalorizaes do capital fixo e a conteno da concorrncia internacional, de fato foram
determinantes para a fase de prosperidade que se seguiu; porm, Brenner erraria em convert-los
em condies imprescindveis para qualquer movimento de retomada vigorosa da acumulao de
capital. Haveria nesse sentido contra-exemplos histricos, como a recuperao das taxas de
lucro de 1894-1905, e inclusive a de 1981, episdios nos quais a represso salarial teria sido fator
determinante
903
.
Esses mesmos autores questionam a interpretao de Brenner acerca do material emprico e
do instrumental estatstico que ele mobiliza. Segundo eles, de acordo com os prprios dados
apresentados por Brenner, algumas de suas proposies deveriam ser questionadas; por exemplo,
ele atribui grande importncia queda da lucratividade do setor manufatureiro norte-americano
entre 1966 e 1971, de 50%, mas no frisa que nos binios de 1950-1 e de 1958-9 a queda foi de
45% (se a base de dados escolhida se iniciasse no ano de 1945, a queda da lucratividade nesses

900
901
902
903
Post, C.; Malloy, M.C. A Reply to Robert Brenner. Disponvel em: http://www.solidarity-us.org/node/888, s/p.

220
dois momentos da dcada de 1950 teria sido ainda maior). Alm disso, as evidncias empricas
seriam bem diferentes se Brenner mobilizasse certas ferramentas estatsticas; por exemplo, nalguns
momentos a trajetria da taxa de lucro afigurar-se-ia muito distinta se Brenner minimizasse a
influncia das vicissitudes da demanda, ajustando seus dados em funo das variaes da
capacidade produtiva. Nas palavras dos autores a queda na taxa de lucro entre 1966 e 1971, que
o cerne da tese de Brenner, seria inexpressiva comparada a fases anteriores se ele ajustasse seu
material em funo dos efeitos das flutuaes na demanda
904
. J Thomas Martin argumenta que
no havia sobrecapacidade antes do final de 1969, e que entre 1967 e 1996 a mdia da capacidade
utilizada foi de 81,1%, muito pouco abaixo da mdia de 82,4% vigente entre 1948 e 1965
905
.
Hoveman
906
, por sua vez, constata que Brenner identifica o fenmeno do aumento da
composio tcnica do capital, a crescente fixao do capital em enormes estruturas produtivas, e
o crescimento da produtividade da decorrente como processos favorveis lucratividade - tanto
taxa quanto massa de lucro. O problema para ele seria a superproduo
907
, o fato de se
multiplicarem unidades produtivas de um mesmo ramo, concorrendo entre si, de tal modo a
inundar com mercadorias no-complementares um mercado sem capacidade de absorv-las. Ao
contrrio, junto crtica dos argumentos subconsumistas, como o de Post e Malloy, e a tese do
profit squeezy, de certa forma advogada por Arrighi, sustentaremos no ltimo captulo deste texto
que a sobreacumulao, e no a mera superproduo, que se encontra no cerne das crises em
questo, e que explica a queda da taxa de lucro efetivamente verificada no perodo visado por
Brenner.
Ademais, diga-se de passagem, a estruturao da produo em escala global, o dinamismo
da concorrncia no mercado mundial, a importncia crescente da produo (e destruio)
capitalista do espao e das regies, o vertiginoso aumento da mobilidade do capital, esses e outros
processos j considerados contradizem a concepo de Brenner sobre o carter estritamente
mimtico da concorrncia capitalista. Por outro lado, j se viu que os grandes conglomerados
transnacionais, personagens dominantes no mercado mundial, estruturam suas estratgias em
escala global, e no se submetem a essa diviso estanque entre Estados-nao, acometidos por uma
miopia localista.
Em todo caso, ainda no se dispe aqui de um quadro conceitual suficientemente
abrangente para considerar todos esses pontos de modo mais conclusivo. Busquemos
complement-lo, considerando agora as duas ltimas noes-chave que falta abordar.

904
Idem, ibidem, s/p.
905
Martin, T. The world market in upswing and turbulence. Disponvel em: http://www.workersliberty.org/system/files/brenner-
8_0.pdf, s/p.
906
Hoveman, R. Brenner and crisis: a critique. Disponvel em: http://pubs.socialistreviewindex.org.uk/isj82/hoveman.htm.
907
Alis, com igual facilidade, no texto de Brenner sobrecapacidade, sobre-produo, e baixas nas taxas de lucro se tornam
sinnimos.

221

5. Hegemonia e Imperialismo
Vimos nas sees precedentes a recorrncia do tema da hegemonia nas anlises dos autores
que se propuseram a interpretar o capitalismo contemporneo. fato que, na dcada de 1970,
muitos foram os que auspiciaram a queda dos Estados Unidos como principal potncia mundial, no
bojo da crise econmica que se alastrou pelo mundo, e diante da perda de competitividade das
empresas norte-americanas, da derrota na Guerra do Vietn e de outros acontecimentos,. No
entanto, ao conquistar a primazia financeira, ao garantir a manuteno do dlar como moeda
mundial, agora livre das restries impostas pela referncia ao ouro; ao reafirmar seu poderio
militar em meio Segunda Guerra Fria; ao consolidar sua proeminncia cultural e ideolgica,
por meio da universalizao do ps-modernismo e do neoliberalismo, dentre vrios outros fatores;
e, finalmente, com a derrocada sovitica, a categoria de hegemonia se difunde amplamente,
inclusive nos meios de comunicao de massa, e muitos intelectuais passam a compartilhar a tese
de que nada de essencial do mundo contemporneo pode se explicado sem uma compreenso
minimamente adequada da hegemonia norte-americana
908
.
Existe certo consenso em torno da idia de que a hegemonia no pode ser confundida
simplesmente com dominao, e tampouco circunscrita ao mbito da economia ou do poderio
blico
909
. Tal perspectiva com freqncia tem por referncia a obra de Gramsci, reinterpretada por
diferentes ticas. Diz Cecea, por exemplo, que ... por hegemonia entendemos a capacidade de
universalizar a prpria viso de mundo; trata-se da capacidade de gerar uma concepo universal
do mundo a partir dela mesma, de dominar atravs do consenso e de reproduzir as formas de
dominao nos espaos dos dominados
910
.
Um dos autores que se debruou sobre o tema de modo mais profcuo foi Giovanni Arrighi,
e optamos por fazer de algumas de suas teses uma espcie de eixo desta seo. Em O Longo
Sculo XX, Arrighi procura comprovar a tese braudeliana de que os chamados processos de
financeirizao no so um fenmeno contemporneo, mas antes parte de um ciclo sistmico
prprio ao modo de produo capitalista deste seus primrdios. Em suas palavras,

908
Sader, E. Hegemonia e contra-hegemonia. In: Cecea, A.E. (org) Hegemonias e emancipaes no sculo XXI. Buenos Aires:
CLACSO, 2005, p.15. A maioria das interpretaes e anlises sobre a guinada adotada pela poltica estadunidense e sobre suas
repercusses no conjunto mundial coloca no centro o debate sobre a hegemonia (Cecea, A.E. Estratgias de construo de uma
hegemonia sem limites. In: Cecea, A.E. (org) Hegemonias e emancipaes no sculo XXI. Buenos Aires: CLACSO, 2005, p.35).
909
Cf. Sader, E. Hegemonia e contra-hegemonia. In: Cecea, A.E. (org) Hegemonias e emancipaes no sculo XXI. Buenos
Aires: CLACSO, 2005, p.17.
910
Cecea, A.E. Hegemonias e emancipaes no sculo XXI. Buenos Aires: CLACSO, 2005, p.112 e p.8, respectivamente. Com
forte vis foucaltiano, Ana Esther Cecea defende que, o que Gramsci est realmente pondo em questo no o uso da fora, e
sim o lugar difuso e o contedo multidimensional do poder /. A hegemonia, nestes termos, no pode ser circunscrita ao poder
econmico ou militar, ainda que estes sejam parte dos argumentos de construo dos discursos de verdade (idem, Estratgias de
construo de uma hegemonia sem limites. In: Cecea, A.E. (org) Hegemonias e emancipaes no sculo XXI. Buenos Aires:
CLACSO, 2005, p.37). Nesse sentido, ela centra sua ateno no campo da cincia e da tecnologia (cf. idem, Hegemonias e
emancipaes no sculo XXI. Buenos Aires: CLACSO, 2005, p.113-4; idem, Estratgias de construo de uma hegemonia sem
limites. In: Cecea, A.E. (org) Hegemonias e emancipaes no sculo XXI. Buenos Aires: CLACSO, 2005, p.41).

222
nesse esquema [o esquema interpretativo braudeliano], o capital financeiro no um etapa
especial do capitalismo mundial, muito menos seu estgio mais recente e avanado. Ao contrrio,
um fenmeno recorrente, que marcou a era capitalista desde os primrdios, na Europa do fim da
Idade Mdia e incio da era moderna. Ao longo de toda a era capitalista, as expanses financeiras
assinalaram a transio de um regime de acumulao em escala mundial para outro. Elas so
aspectos integrantes da destruio recorrente de antigos regimes e da criao simultnea de
novos
911
.
De sua perspectiva, inerente formao social capitalista o estabelecimento de uma
economia-mundo ou de um sistema-mundial especfico. Trata-se de determinado espao
geogrfico, organizado hierarquicamente em torno de um ncleo central
912
, que exerce papel
central na consolidao e manuteno (e ocaso) do regime de acumulao vigente em escala
mundial, sendo o motor do ciclo sistmico da acumulao que corresponde a tal regime
913
. Na
fase inicial do ciclo, o ncleo impulsionaria a expanso da riqueza material, que Arrighi expressa
em D-M (numa canhestra analogia ao circuito da mercadoria), seguida por uma fase de declnio,
marcada pelo acirramento da competio inter-estatal, pela expanso da riqueza financeira, M-
D
914
, e por profundas turbulncias econmicas, polticas, sociais, blicas etc. (o caos
sistmico
915
). Com isso, dar-se-ia o desfecho do ciclo, e a substituio de um ncleo central por
outro, sob a gide de duas tendncias complementares: a de sobreacumulao de capital e a da
intensa competio inter-estatal por capital mvel
916
. O primeiro ciclo sistmico de acumulao
que Arrighi identifica remete s cidades-Estado italianas, nos idos dos sculos XIII e XIV; o ciclo
subseqente, holands, daria incio sucesso de hegemonias. A partir da, cada ncleo central
teria uma abrangncia e um poder superior ao que lhe antecedeu, e internalizaria funes e custos
que o anterior teria deixado fora de seu domnio
917
.

911
Idem, ibidem, p.IX-X; cf. idem, ibidem, p.166. Assim, os ciclos sistmicos de acumulao, ao contrrio da logstica de preos e
dos ciclos de Kondratieff, so, portanto, fenmenos intrinsecamente capitalistas (Arrighi, G., O longo sculo XX: dinheiro, poder e
as origens do nosso tempo. Rio de Janeiro: Contraponto; So Paulo: Editora Unesp. 1996, p.8). Diga-se de passagem, a filiao
braudeliana de Arrighi no acrtica. Em suas palavras, Braudel uma fonte incrivelmente rica de informao sobre os mercados
e o capitalismo, mas carece de um marco terico. Ou mais precisamente, como assinalou Charles Tilly, Braudel to ecltico que
tem inumerveis teorias parciais, a soma das quais no uma teoria. No possvel simplesmente apoiar-se em Braudel; deve-se
aproximar-se dele com uma idia clara sobre o que se est buscando e sobre o que se quer extrair dele (entrevista de Giovanni
Arrighi a David Harvey, publicada em 26 de maio de 2009, na Revista Rebelion
http://www.rebelion.org/noticia_pdf.php?id=85959, p.8).
912
Cf. Braudel, F. A dinmica do capitalismo. Rio de Janeiro: Rocco, 1987, p.68-9.
913
As expanses e reestruturaes da economia capitalista mundial tm ocorrido, antes, sob a liderana de determinadas
comunidades e blocos de agentes governamentais e empresariais, singularmente bem-posicionados para tirar proveito das
conseqncias no pretendidas dos atos de outros agentes. O que entendemos por regime de acumulao em escala mundial so as
estratgias e estruturas mediante as quais esses agentes preponderantes promovem, organizam e regulam a expanso ou a
reestruturao da economia capitalista mundial (Arrighi, G., O longo sculo XX: dinheiro, poder e as origens do nosso tempo. Rio
de Janeiro: Contraponto; So Paulo: Editora Unesp. 1996, p.10).
914
Cf. idem, ibidem, p.6, p.88, e idem, Hegemony Unravelling. Party II. In: New Left Review, n
o
33, maio-junho de 2005, p.4-6.
915
Por caos sistmico ns entendemos a situao de severas e aparentemente irremediveis desorganizaes sistmicas (Arrighi,
G.; Silver, B.J. (orgs). Chaos and Governance in the Modern World System. Minneapolis: University of Minnesota Press, 1999,
p.33).
916
Arrighi, G. Silver, B.J. (orgs). Chaos and Governance in the Modern World System. Minneapolis: University of Minnesota
Press, 1999, p.31.
917
O principal objetivo do conceito de ciclos sistmicos descrever e elucidar a formao, consolidao e desintegrao dos
sucessivos regimes pelos quais a economia capitalista mundial se expandiu, desde seu embrio subsistmico do fim da Idade Mdia
at sua dimenso global da atualidade (Arrighi, G., O longo sculo XX: dinheiro, poder e as origens do nosso tempo. Rio de

223
Na acepo de Arrighi, hegemonia se refere especificamente capacidade de um Estado
exercer funes de liderana e governo sobre um sistema de naes soberanas, por meio de um
poder que algo maior e diferente da dominao pura e simples. o poder associado
dominao, ampliada pelo exerccio da liderana intelectual e moral
918
. Trata-se, grosso modo,
da capacidade de convencer as demais potncias que a liderana que o pas hegemnico exerce
catapulta o desenvolvimento geral do sistema, e acarreta benefcios a todos que o compe
919
.
De uma perspectiva mais nuanada, Arrighi argumenta que o capitalismo se desenvolveu
simultaneamente, por um lado, por meio de sua identificao com determinados Estados (que em
certa altura se tornaram hegemnicos), e por outro, guardando autonomia face aos Estados
particulares, por meio de grandes organizaes empresariais que atuavam em diferentes espaos
pelo mundo. Nesse sentido, o autor distingue dois modos opostos de governo ou de lgica de
poder, o capitalismo propriamente dito, e o territorialismo
920
. A lgica territorialista
evidentemente teria como foco principal a extenso territorial dos domnios governamentais e o
contingente populacional que eles compreendem, ao passo que a lgica capitalista tomaria como
objetivo ltimo a acumulao de capital. E desde os primrdios do capitalismo a dialtica entre
ambas as lgicas teria determinado a construo dos sistemas-mundiais
921
.
De modo a no fugirmos aos nossos propsitos, deixemos de lado o conjunto da anlise de
Arrighi sobre a sucesso dos ciclos sistmicos da acumulao desde Gnova at os dias de hoje.
Consideremos apenas algumas proposies sobre o atual ciclo, que corresponde hegemonia
norte-americana.
De acordo com Arrighi, so vrios os fatores que explicam o forte desenvolvimento
capitalista dos EUA, sobretudo a partir da segunda metade do sculo XIX: sua grande dimenso
territorial, seu mercado interno em expanso, a abundncia de recursos naturais, sua insularidade,
os desenvolvimentos tecnolgicos logrados, que lhe trouxeram vantagens comerciais e o
predomnio no comrcio dos oceanos Atlntico e Pacfico, o poder de atrao de mo-de-obra e de
capital, este ltimo oriundo sobretudo da Inglaterra, que encontrou ali um importante e lucrativo
escoadouro das divisas que a inundavam, entre outros. Porm, numa palavra, a grande conquista
norte-americana (em relao Inglaterra) foi a internalizao daquilo que Arrighi designa por

918
919
Idem, ibidem, p.30; cf. tambm Arrighi, G.; Silver, B.J. (orgs). Chaos and Governance in the Modern World System.
Minneapolis: University of Minnesota Press, 1999, p.26 e p.27.
920
Idem, ibidem, p.33.
921
Os governantes territorialistas identificam o poder com a extenso e a densidade populacional de seus domnios, concebendo a
riqueza/o capital como um meio ou um subproduto da busca de expanso territorial. Os governantes capitalistas, ao contrrio,
identificam o poder com a extenso de seu controle sobre os recursos escassos e consideram as aquisies territoriais um meio e um
subproduto da acumulao de capital (Arrighi, G., O longo sculo XX: dinheiro, poder e as origens do nosso tempo. Rio de
Janeiro: Contraponto; So Paulo: Editora Unesp. 1996, p.33). Essa dialtica entre capitalismo e territorialismo anterior ao
estabelecimento, no sculo XVII, de um sistema interestatal pan-europeu. Suas origens residem na formao, dentro do sistema
medieval de governo, de um subsistema regional de cidades-Estados capitalistas no norte da Itlia (idem, ibidem, p.36).

224
custos de transao
922
. Trata-se de uma revoluo organizacional, que se teria gestado nesse
perodo, por meio da integrao no s horizontal, mas principalmente vertical, conduzindo
imbricao da produo em massa com distribuio em massa. Muito diferente, portanto, do
padro caracterstico do domnio britnico, marcado antes pela clivagem entre produo e
distribuio
923
. Ademais, em oposio Inglaterra, os Estados Unidos seriam uma economia
nacional auto-centrada; fato que estes, assim como a Inglaterra, cumpriram com a precpua
condio de reestruturar o sistema interestatal, porm, em comparao com o imperialismo de
livre-comrcio, as instituies da hegemonia norte-americana restringiram consideravelmente os
direitos e poderes de as noes soberanas organizarem relaes com outros Estados e com seus
prprios cidados como lhes aprouvesse
924
. E o livre-comrcio norte-americano se distinguiria do
britnico, pois, apesar da resistncia do capital financeiro norte-americano, o primeiro consistiria
simplesmente no estabelecimento de negociaes bi e multilaterais entre pases com o intuito de
abrir novos mercados para os produtos e para o capital dos EUA
925
. Outra importante
internalizao promovida pelos Estados Unidos seria a do prprio imperialismo, como se revela
nos sistemticos massacres das populaes nativas
926
.
Em suma, sob a hegemonia norte-americana ter-se-ia criado uma vigorosa tendncia
internalizao do comrcio mundial em gigantescas empresas transnacionais, que expressaria a
prevalncia do investimento direto em relao ao comrcio
927
. Assim, o ciclo sistmico norte-
americano seria marcado, antes de tudo, pela emergncia de um capitalismo das corporaes
928
,
de cunho progressivamente multinacional, e favorecido pelo controle norte-americano sobre a
liquidez mundial, e por sua postura intervencionista
929
. As corporaes teriam adquirido tamanha
proeminncia e dimenso, que passaram a exercer plenos controles sobre os nveis de produo e
dos preos, mesmo no longo prazo. Nesse sentido, segundo Arrighi, enquanto a Inglaterra teria
dominado o mercado mundial, os Estados Unidos o teriam superado
930
.

922
923
Idem, ibidem, p.248 e p.291.
924
Idem, ibidem, p.67; cf. idem, ibidem, p.65.
925
Cf. idem, ibidem, p.303, p.290, e idem, Geometry of Imperialism: the limits of Hobsons paradigm. Londres: NBL, 1978, p.85.
926
Idem, ibidem, p.83. Para fora, segundo Arrighi, apesar da anexao do Alaska, da presso sobre o Canad e sobre as Ilhas
Havaianas, que viriam a ser posteriormente anexadas, da anexao das Filipinas, da ocupao do Panam, entre outros processos, os
Estados Unidos seriam pouco imperialistas.
927
1996, p.73.
928
Idem, ibidem, p.303; cf. idem, Geometry of Imperialism: the limits of Hobsons paradigm. Londres: NBL, 1978, p.131.
929
Cf. Arrighi, G. Silver, B.J. (orgs). Chaos and Governance in the Modern World System. Minneapolis: University of Minnesota
Press, 1999, p.140). Para uma comparao entre as companhias por aes cartelizadas e as corporaes multinacionais, cf.
idem, ibidem, p.144. O governo norte-americano desempenhou um papel to decisivo na promoo da expanso transnacional do
capital corporativo dos Estados Unidos quanto na criao de condies para sua consolidao domstica. Ele proveu s corporaes
norte-americanas operando no exterior com incentivos fiscais e esquemas de segurana, assim como proteo poltica e militar [...].
Mais importante, ele contribuiu decisivamente para tornar a Europa ocidental uma arena primria do investimento exterior direto
norte-americano (idem, ibidem, p.139).
930

225
No obstante, como teria ocorrido nos ciclos sistmicos da acumulao precedentes, o
sucesso econmico norte-americano foi acompanhado pelo acirramento da concorrncia
internacional, que se deu pari passu reestruturao dos pases beligerantes, a qual, somada
corrida armamentista com a URSS e os revezes na Guerra do Vietn, teria produzido a crise
sinalizadora do fim da hegemonia norte-americana, entre 1968 e 1973
931
.
Aqui so atingidos os limites temporais da anlise histrica de Arrighi em O Longo Sculo
XX, escrito na primeira metade da dcada de 1990. Crendo estar diante da crise terminal da
hegemonia norte-americano, luz daquele contexto, ele assevera que
historicamente, as crises de superacumulao que marcaram a transio de uma estrutura
organizacional para outra tambm criaram condies para a emergncia de agentes governamentais
e empresariais cada vez mais poderosos, capazes de solucionar tais crises atravs de uma
reorganizao da economia capitalista em bases sempre maiores e mais amplas. Como antecipamos
na Introduo, contudo, esse processo necessariamente limitado no tempo. Cedo ou tarde, ele est
fadado a atingir uma etapa em que a crise de superacumulao no consegue criar um agente
suficientemente poderoso para recompor o sistema em bases maiores e mais amplas. H sinais de
que talvez tenhamos entrado nessa etapa
932
.
O primeiro desses sinais seria o rebaixamento de todo um conjunto de pases e regies
condio de suprfluos, palcos de crescentes conflitos, sob as mais diversas roupagens. A
escalada da violncia em mbito mundial tambm revelaria a esgaradura do sistema interestatal, e
mesmo a derrocada do moderno sistema de Estados territoriais como lcus primrio do poder
mundial
933
. Outro aspecto teria sido a superao das multinacionais por corporaes
transnacionais, emancipadas da batuta de qualquer governo nacional
934
, o que teria minado os
marcos regulatrios do mercado mundial
935
. Nesse contexto, disseminou-se a informalidade e a
proliferao de distritos industriais marshalianos, em que empresas se valem das externalidades
de rede, e exploram as economias de escopo, a produo sob medida ao invs da macia; tratar-se-
ia do surgimento de uma tendncia concentrao sem centralizao
936
.
No entanto, o ocaso do capitalismo em um novo caos sistmico de propores e
intensidade sem precedentes de conseqncias imprevisveis, mas pouco auspiciosas - no seria
a nica alternativa. Haveria tambm a possibilidade de os Estados Unidos e outras potncias
ocidentais empregarem seu peso poltico e econmico, bem como sua capacidade acumulada de

931
Cf. Arrighi, G. O longo sculo XX: dinheiro, poder e as origens do nosso tempo. Rio de Janeiro: Contraponto; So Paulo:
Editora Unesp. 1996, p.332. Crise sinalizadora que a mudana do comrcio e da produo para a intermediao financeira e
para a especulao o sinal de que a possibilidade para se continuar lucrando com o reinvestimento de capital na expanso
material da economia mundial alcanou seu limite (idem, Postscript to the Second Edition of The Long Twentieth Century, 2009.
Disponvel em: www.soc.jhu.edu/people/arrighi/publications, p.1).
932
1996, p.342
933
934
Esse enfraquecimento das capacidades regulatrias dos Estados ao mesmo tempo o mais distintivo produto da hegemonia
norte-americana e o principal fator que contribui com a atual tendncia no sentido da informalizao na organizao das empresas
(Arrighi, G. Silver, B.J. (orgs). Chaos and Governance in the Modern World System. Minneapolis: University of Minnesota Press,
1999, p.147).
935
936

226
gesto do Estado e da guerra, para redirecionarem ao seu favor os capitais que se multiplicavam
nos novos centros da acumulao. Mobilizando instituies supranacionais, como o FMI e o
Conselho de Segurana da ONU que na dcada de 1980 teriam sido alados, respectivamente,
aos postos de ministrio das finanas mundiais e de ministrio de policiamento mundial
937
-,
construir-se-ia assim um imprio realmente global.
A terceira e ltima alternativa apresentada em O Longo Sculo XX na qual Arrighi parece
depositar suas fichas - seria a assuno da hegemonia mundial pelas economias orientais, Japo
frente
938
. Nas palavras de Arrighi,
sob ambos os pontos de vista, a faanha japonesa destaca-se em muito da de todos os
outros [pases emergentes], dentro ou fora do leste asitico. A rapidez e a extenso com que o
Japo abocanhou uma parcela maior da renda e da liquidez mundiais no tm paralelo na economia
mundial contempornea. Elas puseram a classe capitalista japonesa numa categoria parte, como
verdadeira herdeira das classes capitalistas genovesa, holandesa, britnica e norte-americana, na
poca de seus respectivos grandes saltos frente como novos lderes dos processos sistmicos de
acumulao de capital
939
.
Outro indcio dessa ascenso seria a assuno, pelo Japo, de posies independentes no
cenrio geopoltico internacional, em reao aos prejuzos acarretados aps o Acordo do Plaza
940
.
Em textos mais recentes, a interpretao e os prognsticos de Arrighi sofrem mudanas;
aquela crise terminal da hegemonia norte-americana passa a ser vista como uma crise
sinalizadora, e a chamada crise do subprime, esta sim, expressaria o fim da primazia norte-
americana, junto progressiva perda de legitimidade dos Estados Unidos como potncia-lider no
mercado mundial
941
. Em suas palavras, apesar de todos seus limites, o projeto condensado,

937
Unesp. 1996, p.343.
938
939
Idem, ibidem, p.347. O que foi reforado pela ascenso das economias do sudeste asitico desde a dcada de 1970, sobretudo os
chamados Tigres Asiticos (Cingapura, Taiwan, Coria do Sul, e Hong Kong), a qual muito deveu aos investimentos, s
transferncias unilaterais e diplomacia norte-americanas, que mitigou as dissenses e a averso regional contra o passado
colonialista japons; cf. idem, ibidem, p.349-53.
940
Ao contrrio, sobre a suposta ameaa japonesa hegemonia norte-americana, Gowan constatava em meados da dcada de 1990
que o mercado financeiro japons pequeno demais para sustentar o iene como moeda mundial e a economia japonesa bastante
fechada em termos comerciais (Gowan, P. A Roleta Global. Uma aposta faustiana de Washington para a dominao do mundo.
Rio de Janeiro: Record, 2003, p.119).
941
mostrei-me ambguo sobre em que momento nos encontrvamos no princpio da dcada de 1990, quando escrevi o Longo
Sculo XX. Pensava que de algum modo a belle poque dos Estados Unidos estava acabada, quando na realidade estava apenas
comeando. Reagan a preparou provocando uma recesso importante, que criou a continuidade de condies para a subseqente
expanso financeira, mas foi Clinton quem realmente presidiu a belle poque que depois terminou no colapso da dcada de 2000,
especialmente da Nasdaq. Com a exploso da bolha da habitao, o que estamos observando agora , com toda a claridade, a crise
terminal da centralidade financeira e da hegemonia estadunidense(Arrighi, G. Entrevista a David Harvey, publicada em 26 de
maio de 2009, na Revista Rebelion http://www.rebelion.org/noticia_pdf.php?id=85959, p.23). Recorde-se que, num artigo de 1986,
supracitado, em que Tavares analisa a tendncia a uma nova diviso internacional do trabalho em que os EUA passariam
realmente a ser uma potncia verdadeiramente cntrica capaz de reordenar a economia mundial, com base num novo tipo de
transnacionalizao da sua prpria economia nacional (Tavares, M.C. A retomada da hegemonia norte-americana. In: Tavares,
M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.29), a autora j
propugnava que as polticas econmicas internas e externas norte-americanas desde o final da dcada de 1970 teriam o fito de
reverter a tendncia perda da hegemonia e restabelecer o controle norte-americano sobre o sistema financeiro internacional,
sobretudo por meio da diplomacia do dlar forte (idem, ibidem, p.30). Tratava-se, portanto, de uma tentativa consciente de
reafirmar a posio do dlar como moeda mundial, e reestruturar a frceps a hegemonia norte-americana, tese que reforada e
desenvolvida num artigo mais recente: ... a concentrao de poder poltico e financeiro existente no mundo contemporneo no
resultado espontneo do aumento da competio e da eficincia dos mercados globalizados, mas de uma poltica deliberada de
retomada da hegemonia mundial, a partir da dcada de setenta, quando a potncia norte-americana parecia entrar em decadncia

227
militarizado, de governo mundial lanado por Truman foi qualificado e percebido por um grande
nmero de detentores de poder em mbito nacional como proteo legtima
942
. A prpria Guerra
Fria era tida como legtima, em funo da necessidade de reconstruo europia e japonesa, e da
proteo contra a ameaa sovitica. Entretanto, entre outros fatores, com a derrota na Guerra do
Vietn, e a turbulncia econmica que se estabeleceu, a Administrao de Reagan iniciou a
transformao da proteo legtima em proteo extorsiva
943
, evidenciada na submisso
econmica do Japo, na deflagrao da Segunda Guerra Fria, no recrudescimento da represso
contra as vozes dissonantes nos pases da periferia do capitalismo, na deslegitimao das Naes
Unidas, na converso ainda mais acentuada das instituies multilaterais, como o FMI e o Banco
Mundial, em correias de transmisso dos interesses norte-americanos, e na cobrana de seus
clientes mais ricos e dependentes militarmente (sobretudo a Arbia Saudita, o Kuwait, os
Emirados rabes Unidos, a Alemanha e especialmente o Japo) por proteo
944
. Em episdios
como a Guerra do Golfo e as misses de cunho humanitrio em Kossovo e na Bsnia, os
Estados Unidos, como os gngsteres da dcada de 1930, efetivamente foraram seus aliados a
pagar parte importante da conta
945
.
No entanto, foi durante a administrao de Bush Filho que esse processo teria se
acirrado, sobretudo com a invaso do Afeganisto e do Iraque, em que se produziu, sempre de
acordo com Arrighi, uma situao comparvel Guerra do Vietn. A provvel derrota norte-
americana, auspicia Arrighi, ser vista como tendo precipitado sua crise terminal, e mesmo o

(idem, Ps-escrito 1997: a reafirmao da hegemonia norte-americana. In: Tavares, M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro:
uma economia poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.57). Gowan, por sua vez, assevera que o governo Nixon estava
determinado a romper uma srie de disposies institucionalizadas, que limitavam o domnio dos Estados Unidos na poltica
monetria internacional, de modo a estabelecer um novo regime que lhe daria um poder monocrata sobre os negcios monetrios
internacionais (Gowan, P. A Roleta Global. Uma aposta faustiana de Washington para a dominao do mundo. Rio de Janeiro:
Record, 2003, p.45). Cf. Panitch, L.; Gindim, S. Imperialism and global political economy: A reply to Callinicos.
http://www.socialistproject.ca/theory/CallinicosReply.pdf, p.2 e p.4.
942
Arrighi, G. Hegemony Unravelling. Party II. In: New Left Review, n
o
33, maio-junho de 2005, p.28.
943
Idem, ibidem, p.30. No original, racket protection, uma prtica tradicionalmente relacionada mfia, a extorso de dinheiro
como suposta proteo contra riscos que so produzidos pelo prprio protetor. Prtica essa que nos familiar, e tem se
disseminado por cidades de vrios estados brasileiros nos ltimos anos, por meio da ao de organizaes para-policiais,
usualmente designadas como milcias. Cabe constatar que tambm aqui Conceio Tavares foi presciente: h algum tempo atrs,
tudo levava a crer que os EUA tinham perdido a capacidade de liderar a economia mundial de uma maneira benfica. Isso continua
a ser verdade. Mas por outro lado os americanos, indiscutivelmente, deram, de 1979 a 1983, uma demonstrao de sua capacidade
malfica de exercer sua hegemonia e de ajustar todos os pases, atravs da recesso, ao seu desiderato. E o fizeram, est claro, com
uma arrogncia e com uma violncia sem precedentes (Tavares, M.C. A retomada da hegemonia norte-americana. In: Tavares,
M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.37). Ou ainda, na
medida em que venham a abdicar do papel de gestores hegemnicos da ordem internacional numa tentativa de imporem-se como
centro de comando imperial, os EUA podero introduzir um forte elemento de instabilidade institucional na correlao de foras
precrias, ainda que nitidamente definida, que hoje lideram (idem, Ps-escrito 1997: a reafirmao da hegemonia norte-
americana. In: Tavares, M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes,
1997, p.84). Cf. Panitch, L.; Gindim, S. Global Capitalism And American Empire. Disponvel em:
http://journal.alternatives.ca/IMG/pdf/Panitch_Gindin.pdf, p.29).
944
Segundo Fiori, os Estados Unidos transformam o Japo, a Coria do Sul e Taiwan em protetorados militares e territrios de
competio/demonstrao econmica comandada pela lgica do containment (Fiori, J.L. Globalizao, hegemonia e imprio. In:
Tavares, M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.106).
945
Cf. Arrighi, G. Adam Smith em Pequim: origens e fundamentos do sculo XXI. So Paulo: Boitempo, 2008, p.266-7.

228
xito em aplacar a insurreio iraquiana e em desbaratar a Al Qaeda no eliminariam os efeitos
perniciosos j acumulados, os quais favoreciam a China
946
.
Ademais, Arrighi alerta que, graas ao atual nvel de endividamento da economia norte-
americana, uma nova maxi-desvalorizao do dlar levaria a uma recesso violenta, que no
criaria as condies para uma recuperao slida e abriria brechas para o ascenso de moedas
concorrentes, aptas a substituir o dlar como moeda mundial. A hegemonia norte-americana
estaria, portanto, sinucada...
Diante desse contexto, ao mesmo tempo em que rapidamente descarta o caminho de uma
unificao das potncias capitalistas num imprio mundial
947
, Arrighi novamente concentra suas
atenes no leste asitico, s que agora a China apontada como provvel novo hegemon
948
.
Diante desse ascenso chins
949
, Arrighi discute possveis reaes norte-americanas
950
, e constata
que a suposta indefinio de uma estratgia norte-americana em relao China seria explicada
pela avaliao de que a resoluo vitoriosa do conflito no Iraque seria a melhor medida para cont-
la; e pelas as posies conflituosas em relao questo dentro dos prprios Estados Unidos, j
que, por um lado, parte dos industriais e dos investidores norte-americanos se beneficiam e apiam
o crescimento econmico chins, e, por outro lado, muitos temem a integrao econmica com a
China, principalmente no que tange aos processos de terceirizao da produo sobretudo na
indstria blica -, j outros rechaam a China sob a crena de que esta estaria roubando empregos
e ameaando o american way of life
951
.
A despeito da deciso norte-americana, em Adam Smith em Pequim a tese geral
defendida por Arrighi a de que nunca teria sido mais provvel a concretizao da idia de Smith
de uma sociedade mundial de mercado baseada em uma maior igualdade entre as civilizaes
952
.
E nesse sentido ele prev um rearranjo global, que dar fim aos desmandos das atuais potncias

946
Idem, ibidem, p.57. Cf. idem, Hegemony Unravelling. Party II In: New Left Review, n
o
33, maio-junho de 2005, p.33.
947
Cf. idem, entrevista de Giovanni Arrighi a David Harvey, publicada em 26 de maio de 2009, na Revista Rebelion
http://www.rebelion.org/noticia_pdf.php?id=85959, p.21.
948
Cujo fortalecimento poltico e econmico apresentado como a culminncia de um processo de ascenso do leste asitico
iniciado nos anos de 1950: o renascimento [econmico da sia oriental] ocorreu em um processo de bola-de-neve, com milagres
econmicos interligados, numa sucesso de Estados da sia oriental, a comear pelo Japo nas dcadas de 1950 e 1960, passando
por Coria do Sul, Taiwan, Hong Kong, Cingapura, Malsia e Tailndia nas dcadas de 1970 e 1980, e culminando, nos anos 1990
e incio dos anos 2000, com o surgimento da China como centro da expanso econmica e comercial mais dinmica do mundo
(idem, Adam Smith em Pequim: origens e fundamentos do sculo XXI. So Paulo: Boitempo, 2008, p.18). Um relevante diferencial
chins, em relao s demais potncias asiticas, seria o fato de que a China no vassala dos Estados Unidos, como o Japo ou
Taiwan, nem uma reles cidade-Estado, como Hong Kong e Cingapura (idem, ibidem, p.23). Ademais, os Estados Unidos
dependeriam mais da China, mais precisamente das mercadorias baratas e da compra de ttulos do Tesouro norte-americano, do que
o inverso.
949
Que tambm identificado por Fiori: ... a China est se transformando na primeira sociedade no branca e no europia com
status de superpotncia global. E no h no ar nenhum sinal de recuo (Fiori, J.L. Era uma vez um Imperador chins. In: O poder
global. So Paulo: Boitempo, 2007, p.217; cf. tambm Harvey, D. Por qu est condenado al fracaso el paquete de estmulos
econmicos, 2009. Disponvel em: www.rebelion.org/noticia.php?id=80953, s/p). Porm, Fiori aposta numa crescente
aproximao entre China e Estados Unidos (Fiori, J.L. O sistema mundial, no incio do sculo XXI. In: J.L Fiori, F. Serrano e C.
Medeiros. O Mito do Colapso Americano, Editora Record, Rio de Janeiro, 2008, p,65).
950
Cf. Arrighi, G. Adam Smith em Pequim: origens e fundamentos do sculo XXI. So Paulo: Boitempo, 2008, p.295-308.
951
Trata-se dos conservadores por contra-reao, dos quais fala Thomas Frank, em geral profundamente nacionalistas,
militaristas, xenfobos, racistas e fundamentalistas religiosos; cf. idem, ibidem, p.313.
952
Idem, ibidem, p.24.

229
centrais, e engendrar um sistema global mais harmnico e equilibrado. Isso, desde que os grupos
dominantes do hemisfrio Sul em geral, e da China e da ndia em particular, abram um caminho
capaz de emancipar no s seus pases como o mundo todo da devastao social e ecolgica
provocada pelo desenvolvimento capitalista ocidental(!!!!)
953
.
essa perspectiva alvissareira que se abriria no horizonte com o fim do longo sculo XX
norte-americano, segundos os estudos de Arrighi realizados j no final de sua vida. luz do que
vimos sobre o desenvolvimento chins na seo 3 deste captulo, um misto de acumulao
primitiva e revoluo industrial, com intensa extrao conjugada de mais-valia absoluta e relativa,
trata-se de uma abordagem surpreendente, seno delirante.
Viu-se que, segundo Arrighi, o capitalismo se desenvolve por meio dos chamados ciclos
sistmicos de acumulao, que consistiriam numa fase de expanso material (DM) seguida de
uma fase de expanso financeira (MD)
954
. Desse modo, o atual processo de financeirizao
nada teria de surpreendente; seria o fim do longo sculo norte-americano, j antecedido pelo o
longo sculo XVI (o sculo genovs), pelo longo sculo XVII (o sculo holands); e pelo
longo sculo XIX (o sculo britnico)
955
. Assim, Arrighi capaz de propugnar que ... todas as
expanses financeiras subseqentes foram variaes de um roteiro encenado pela primeira vez na
cidade-Estado toscana
956
.
Uma primeira objeo que se poderia fazer abordagem de Arrighi diz respeito falta de
considerao sobre a especificidade histrica de cada fase da acumulao capitalista, ou a imerso
da histria da acumulao numa noite em que todos os gatos so pardos. Em resposta a essa
crtica, que acusa Arrighi de considerar a histria como um incessante retorno do mesmo, ele
prprio assevera que
precisamente quando o mesmo (isto , as recorrentes expanses financeiras de dimenso
sistmica) parece retornar, novas rodadas de competio inter-capitalista, rivalidades interestatais,
acumulao por espoliao, e produo de espao numa sempre-crescente escala revolucionam a
geografia e o modo de operao do capitalismo mundial, assim como sua relao com prticas
imperialistas
957
.
O fato de identificar padres e recorrncias no desenvolvimento histrico capitalista no
deve, por si s, comprometer os esforos de Arrighi. E realmente seria excessivo acus-lo de
entender o modo de produo capitalista como um eterno retorno, j que ele identifica
tendncias que diferenciam os ciclos sistmicos entre si
958
. Porm, e malgrado a riqueza de

953
954
1996, p.88.
955
956
957
Idem. Hegemony Unravelling. Party II In: New Left Review, n
o
33, maio-junho de 2005, p.8; cf. idem, Postscript to the Second
Edition of The Long Twentieth Century, 2009. Disponvel em: www.soc.jhu.edu/people/arrighi/publications, p.6.
958
Uma dessas tendncias seria, por exemplo, a da formao de blocos cada vez mais poderosos de organizaes governamentais e
empresariais, bem como a do aumento da escala e a sofisticao dos processos de acumulao, seja em sua etapa de expanso
material, seja de expanso financeira (cf. idem, O longo sculo XX: dinheiro, poder e as origens do nosso tempo. Rio de Janeiro:

230
elementos presentes em sua anlise histrica, Arrighi no consegue escapar criao de um
modelo um tanto mecnico, que ele procura aplicar realidade. O fato de ele ter se apressado em
decretar o fim da hegemonia norte-americana, e eleito o Japo como nova potncia hegemnica, e
posteriormente a China, so indicativos disso.
Em apoio a essa proposio, cabe considerar algumas objees que Jos Luis Fiori levanta
a certas proposies de Arrighi. Em primeiro lugar, Fiori questiona a tese de que as grandes
expanses financeiras, marcadas pela multiplicao de operaes especulativas, prenunciariam o
fim do ciclo sistmico de acumulao. Nesse sentido, ele pondera que a expanso financeira do
incio do sculo XIX no foi acompanhada por fortes movimentos especulativos, e teria marcado a
consolidao, e no a crise, do imprio ingls. Um segundo momento de expanso financeira
tambm contrariaria Arrighi; trata-se da expanso de 1873, fruto, esta sim, de uma crise de
superacumulao, mas que tampouco desencadeou processos especulativos, servindo ao contrrio
para financiar as vendas de produtos ingleses no exterior e para consolidar o imprio colonial da
Inglaterra. Finalmente, a expanso do final do sculo XX tambm atentaria contra o argumento de
Arrighi, tendo sido contempornea de uma fase caracterizada por um robusto e continuado
crescimento da economia norte-americana
959
.
Por outro lado, a fraqueza das teses de Arrighi tambm se revelaria pela dificuldade de se
sustentar que o acirramento da competio entre Estados e entre grandes capitais se deu
exclusivamente em momentos de transio econmica
960
. Fiori tambm acha difcil de comprovar
que as lutas revolucionrias e as organizaes populares tenham sofrido um ascenso nesses
perodos de transio. Assim, ele argumenta que a Era das Revolues analisada por Hobsbawm
coincidiu com a consolidao da hegemonia inglesa; o mesmo se pode dizer dos grandes
movimentos de independncia e de descolonizao do incio dos sculos XIX e XX, que
coincidiram com a consolidao da hegemonia inglesa e norte-americana, respectivamente; alm
disso, a atual crise identificada por Arrighi seria contempornea do descenso das lutas sociais em
quase todo o mundo
961
. Ainda em oposio a Arrighi, propugna Fiori que o que estabiliza
sempre de forma transitria a ordem hierrquica do sistema mundial no a existncia de um
lder ou hegemon, a existncia de um conflito central e latente e de uma guerra potencial entre as
grandes potncias
962
.

Contraponto; So Paulo: Editora UNESP, 1996, p.309); cada novo bloco teria sido exitoso em internalizar um tipo de custo
associado a uma funo social especfica - em relao ao que dominava anteriormente: os holandeses superaram os genoveses
internalizando os custos de proteo; os ingleses foram alm dos holandeses ao internalizar os custos de produo, e os norte-
americanos os ultrapassaram internalizando os custos de transao (cf. idem, ibidem, p.80). Alm disso, Arrighi aponta uma
tendncia autonomizao das redes de acumulao face s redes de poder e subordinao das ltimas s primeiras; uma
inverso em relao situao original, posto que, no princpio, as redes de acumulao de capital estavam inteiramente inseridas
em redes de poder e lhes eram subordinadas (cf. idem, ibidem, p.87).
959
Fiori, J.L. O poder global. So Paulo: Boitempo, 2007, p.57.
960
Idem, ibidem, p.57.
961
Idem, ibidem, p.58.
962
Idem, ibidem, p.31.

231
De acordo com Fiori, outra falha no esquema de Arrighi seria o superdimensionamento
ideolgico da importncia do sistema financeiro e das empresas transnacionais, no final do sculo
passado
963
. Por fim, Arrighi se equivocaria em identificar um enfraquecimento do poder norte-
americano nas ltimas dcadas do sculo XX. Em primeiro lugar, no teria compreendido o
funcionamento do novo sistema monetrio internacional, no qual os Estados Unidos no tm essa
restrio externa [a preocupao com o preo de sua moeda em ouro] porque no existe nenhum
tipo de paridade e podem financiar qualquer dficit com ativos denominados em sua prpria
moeda. Alm de poder definir o valor das demais moedas do mundo com o simples manejo de
suas taxas de juros
964
. Isso sem considerar o poderio militar norte-americano, que teria atingido
um nvel sem precedentes
965
.
Se boa parte dessas crticas pode ser respondida com base nas teses e nas pesquisas
empricas de Arrighi, seria mais profcuo aproveitar as crticas de Fiori para diminuir a rigidez do
esquema interpretativo daquele, e trazer tona a necessidade de considerar cada fase do
desenvolvimento capitalista em sua singularidade, sem buscar format-lo mecanicamente em
esquemas pr-concebidos.

5.1. O Estado, a produo capitalista do espao, e o imperialismo contemporneo
Outro importante problema da teoria de Arrighi compartilhado por Fiori. Apesar de
ambos terem nas relaes interestatais que se estabelecem no mbito do mercado mundial seu
principal objeto de anlise, fornecendo, como vimos no caso de Arrighi, importantes
esclarecimentos acerca do funcionamento do modo de produo capitalista, eles so incapazes de
estabelecer uma conexo apropriada entre as determinaes do sistema-mundo e o processo de
reproduo do capital em escala nacional e global. Por vezes a importncia do Estado e das
relaes entre Estados superestimada ao ponto de desobrig-los a estabelecer rigorosamente seu
papel no interior da dinmica da acumulao. E haveria aqui de se distinguir rigorosamente entre o
papel desempenhado no momento de constituio do capitalismo e os momentos subsequentes.
De acordo com Fiori,
a guerra, a moeda e o comrcio sempre existiram. A originalidade da Europa, a partir do
longo sculo XIII foi a forma em que a necessidade da conquista induziu e depois se associou
com a necessidade do lucro. Por isso, a origem histrica do capital e do sistema capitalista
europeu indissocivel do poder poltico. Alm disso, ... o verdadeiro ponto de partida do
sistema mundial moderno os Estados-economias nacionais que foram inventados pelos
europeus e que se transformaram em mquinas de acumulao de poder e riqueza, dotadas de uma
compulso expansiva maior do que a dos primeiros poderes e capitais que se formaram na Europa
durante o longo sculo XIII
966
.

963
Idem, ibidem, p.58.
964
Idem, ibidem, p.59.
965
Idem, ibidem, p.59.
966
Idem, ibidem, p.24 e p.27, respectivamente. As citaes so do livro O poder americano, do prprio Fiori.

232
Assim, em sua origem, a consolidao da acumulao capitalista e a estruturao dos
Estados-nacionais e do mercado mundial teriam como eixo dinmico a aquisio de poder poltico,
e sendo a guerra o principal meio de logr-lo, a lgica militarista e expansionista (territorialista)
seria inerente a esse sistema
967
. Em suas palavras, ... a fora expansiva que acelerou o
crescimento dos mercados e produziu as primeiras formas de acumulao capitalista no pode ter
vindo do jogo das trocas, ou do prprio mercado, nem veio, nesse primeiro momento, do
assalariamento da fora de trabalho. Veio do mundo do poder e da conquista, do impulso gerado
pela acumulao do poder, mesmo no caso das grandes repblicas mercantis italianas
968
. Se tal
impulso no pode ser de modo algum desprezado, nem por isso se justifica a unilateralidade dessas
proposies. No obstante, com tal formulao, diga-se de passagem, a anlise de Fiori apresenta a
vantagem de estabelecer uma relao menos exterior entre aquilo que Arrighi distinguiu como
territorialismo e capitalismo, de modo bastante redutor, j que, ao invs de expor o modo
especificamente capitalista de expansionismo ou de territorialismo, cinde a ambos, e os reduz a
meros modos de governo.
De fato, como constata Anderson, a noo arrighiana de territorialismo sub-teorizada,
circunscrita ao espao, concebido, por sua vez, de modo bastante abstrato e pouco profundo. O
determinante para o movimento histrico a acumulao de capital, o carter capitalista dos
hegemons e de seus rivais, de tal modo que territorialismo, como oposto ao capitalismo, se
torna, de fato, uma categoria residual [...]. Ento, ns podemos perguntar: esta dupla
capitalismo/territorialismo suficiente para captar a trajetria essencial do sistema interestatal
desde a Renascena?. Ao que Anderson responde negativamente, frisando que falta Arrighi a
especificao da natureza dos Estados em questo, e de suas determinaes sociais e ideolgicas -
a diferenciao do carter de classe desses Estados. Ante tais ausncias, Arrighi acabaria
correndo o risco de pr-datar o predominante e homogeneamente solitrio sistema capitalista
mundial por alguns sculos
969
.
Ademais, se no h dvida que a luta pelo poder poltico e que as relaes interestatais so
elementos fundamentais da dinmica da acumulao de capital, por um lado eles no so os
nicos, e por outro, s podem ser rigorosamente compreendidos em articulao com anlises

967
Como a guerra e a preparao para a guerra so o instrumento em ltima instncia de conquista e acumulao de poder e,
tambm, de defesa e preservao do poder, tendem a se transformar em atividades crnicas, dentro desse sistema [...] [no qual]
todos os poderes soberanos so e sero sempre expansivos (idem, ibidem, p.18). Ademais, o poder poltico fluxo, mais do que
estoque. Para existir, precisa ser exercido; precisa se reproduzir e ser acumulado permanentemente. E o ato da conquista a fora
originria que instaura e acumula o poder (idem, ibidem, p.17). Nesse sentido Fiori busca o respaldo de Machiavel e Hobbes,
quando dizem, respectivamente, que o desejo de conquistar coisa verdadeiramente natural e ordinria e os homens que podem
faz-lo sero sempre louvados e no censurados (Machiavel, N.O prncipe. So Paulo: Abril Cultural, 1983, p.14); e que os
outros que, do contrrio, se contentariam em manter-se tranquilamente dentro de modestos limites, seriam incapazes de subsistir
durante muito tempo se no aumentassem seu poder por meio de invases e se limitassem apenas a uma atitude de defesa (Hobbes,
J. Leviat. So Paulo: Abril Cultural, 1983, p.75).
968
Fiori, J.L. O poder global. So Paulo: Boitempo, 2007, p.16.
969
Anderson, P. Algumas notas histricas sobre hegemonia. In: Margem Esquerda, n.14, 2010, p.5.

233
sobre outros elementos, tais quais as formas dominantes de estruturao produtiva e as principais
estratgias adotadas pelos grandes conglomerados empresariais
970
. Do modo como so teorizados,
no parece adequado falar de uma lgica territorialista em oposio a uma lgica capitalista,
mas sim de um desenvolvimento capitalista que subsumiu a forma-Estado e o sistema interestatal,
bem como os processos expansionistas incluindo a produo e a organizao do espao -, e que
articula de maneira contraditria mltiplas facetas e dimenses prprias dinmica da
acumulao. Se a forma-Estado, em diferentes configuraes (liberal-democrtica, fascista, etc.)
a forma poltica do capital, isso no significa que so impossveis os conflitos entre, por exemplo,
uma deciso estatal, em geral subordinada a interesses eleitorais, e seus resultados sobre a extrao
de mais-valia. Diante das contradies inerentes forma-capital, no se trata de reduzir o
significado da lgica do capital, e de separ-la mecanicamente de outros fatores atuantes, mas de
encar-los naquilo que possuem de autnomo e de unitrio, em termos funcionais, mas tambm
formais. Assim como no caso da tendncia queda da taxa de lucro, e em tantos outros, aqui
tambm vale a assertiva segundo a qual o limite do capitalismo o prprio capital.
Apesar de empregar a distino entre a lgica territorial e a lgica capitalista do poder,
Harvey a ressignifica
971
. A primeira estaria relacionada ao Estado, e seria encarnada pelos polticos
e homens do Estado. Estes - estando em parte subordinados a interesses coletivos, sobretudo de
um grupo de elite, uma classe, uma estrutura de parentesco ou algum outro grupo social, e tendo
que expor suas aes a diversos debates e contingncias do processo poltico -, buscariam
incrementar ou ao menos manter seu poder. Alm do mais, o poltico atuaria nos marcos de um
territrio determinado, submetido ao ciclo eleitoral.
J o capitalista tem sua ao determinada pela busca de lucros e outras formas de
rendimento, no se limitando a fronteiras fixas e tampouco a um ciclo temporal distinto do
econmico
972
. dentre desses marcos estabelecidos com base na ao das personificaes do
capital, deve-se frisar - que Harvey define o imperialismo capitalista,
uma fuso contraditria entre a poltica do estado e do imprio (o imperialismo como
projeto distintivamente poltico da parte de atores cujo poder se baseia no domnio de um territrio
e numa capacidade de mobilizar os recursos naturais e humanos desse territrio para fins polticos,
econmicos e militares) e os processos moleculares de acumulao do capital no espao e no
tempo (o imperialismo como um processo poltico-econmico difuso no espao e no tempo no
qual o domnio e o uso do capital assumem a primazia)
973
.

970
Independente de quo importantes os Estados podem ter sido para o desenvolvimento do capitalismo, definir o capitalismo
essencialmente com referncia ao Estado torna-se uma camisa-de-fora conceitual quando Arrighi tenta analisar o mundo
contemporneo (Postone, M. Teorizando o mundo contemporneo. Robert Brenner; Giovanni Arrighi; David Harvey. So
Paulo: Novos estudos CEBRAP, n.81, julho de 2008. Acessvel em: http://www.scielo.br/scielo.php?pid=S0101-
3002008000200008&script=sci_arttext, p.8).
971
Cf. Harvey, D. The Enigma of Capital and the Crisis of Capitalism. Nova Iorque: Oxford University Press, 2010, p. 204-6.
972
Idem, O novo imperialismo. So Paulo: Loyola, 2004, p.32.
973
Idem, ibidem, p.31; cf. idem, ibidem, p.33.

234
Como constata Arrighi, nessas formulaes Harvey promove um importante deslocamento
em relao conceituao original do primeiro; um de seus objetivos a distino entre as
facetas do imperialismo prprias esfera estatal, e aquelas prprias ao domnio da acumulao.
Muito diferente, portanto, de Arrighi, para quem ambos os tipos de lgicas de poder dizem
respeito primariamente s polticas estatais
974
. Com isso, Harvey afirma a irredutibilidade da
dinmica da acumulao ao Estado. Em suas palavras, e em oposio a teses do tipo que vimos
sustentar Arrighi e Fiori,
no aceito a idia de que as relaes espaciais e a estrutura geogrfica podem ser reduzidas
a uma teoria do Estado, ou que a teorizao prvia da ascenso do Estado capitalista seja necessria
para reconstruir a geografia histrica do capitalismo. Nossa tarefa elaborar uma teoria geral das
relaes espaciais e do desenvolvimento geogrfico sob o capitalismo, que possa, entre outras
coisas, explicar a importncia e a evoluo das funes do Estado (locais, regionais, nacionais e
supranacionais), do desenvolvimento geogrfico desigual, das desigualdades inter-regionais, do
imperialismo, do progresso e das formas de urbanizao etc.
975
.
Desse modo, e diferentemente do que pode parecer primeira vista, o papel do Estado no
menoscabado, e tampouco se aparta sua conceituao daquela do capital. Ao contrrio, Harvey
argumenta que existe uma srie de condies institucionais - relativas jurisprudncia, polcia,
entre outras que propiciam e fomentam a acumulao de capital, sendo prprias consolidao
do Estado burgus
976
. Ora, a prpria troca de mercadorias, em sua forma mais elementar, no
apenas uma relao econmica, mas tambm uma relao jurdica, e nesse sentido, pressupe um
sistema legal que constitudo pelo Estado
977
. Ademais, junto com o aparato repressivo do Estado,
esse sistema legal imprescindvel para garantir a propriedade privada, e para impedir a exploso
da contradio entre a lei da troca de equivalentes, vigente na esfera da circulao, e a
desigualdade que reina na esfera da produo
978
. Ora, o Estado pea central da dinmica dos
conflitos de classe, e determinante na institucionalizao desses conflitos. Por meio da lei, da
administrao burocrtica, do sistema de representao poltica, e de uma gama de servios e
instituies como a escola e os presdios, para citar duas bastante emblemticas -, o Estado
contribui decisivamente para a des-individualizao dos indivduos, e para a sua reificao.
Alm disso, a participao poltica dos cidados, formalmente igual, mediante o voto, que
aparentemente contribui para a realizao da vontade geral, tambm compete para escamotear o

974
Cf. Arrighi, G. Hegemony Unravelling. Party I In: New Left Review, n
o
32, maio-abril de 2005, nota de rodap, p.28.
975
Harvey, D. A Produo Capitalista do Espao. So Paulo: Annablume, 2005, p.144.; cf. idem, O novo imperialismo. So Paulo:
Loyola, 2004, p.80.
976
Cf. idem, ibidem, p. 79-80.
977
Marx, K. O Capital: crtica da economia poltica. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural: Livro I, Tomo I, 1996
p.209-10.
978
Cf. idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo I. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1996, p.
293; Brunhoff, S. Estado e capital: uma anlise da poltica econmica. Rio de Janeiro: Forense Universitria, 1985, p.71-2; e
Fausto, R. Sobre o Estado. In: Marx: Lgica e Poltica Investigaes para uma Reconstituio do Sentido da Dialtica. Tomo
II. So Paulo: Brasiliense, 1987, p.326-7.

235
contedo de classes do Estado
979
. Ademais, o estabelecimento de procedimentos definidos e
legalmente preditos a serem seguidos pela burocracia lhe confere tambm uma universalidade
formal. E mesmo quando se reconhece a desigualdade de classes, como j se viu, isso feito de
maneira mistificada, enquanto diferena. medida que tal reconhecimento implica na
considerao de alguns interesses da classe trabalhadora pelo Estado, refora sua aura de
neutralidade e generalidade, sua universalidade ilusria
980
.
Por outro lado, o Estado exerce tambm papel determinante para a organizao da
produo e da circulao de capital; por exemplo, por meio de alguns mecanismos, inclusive o
subsdio direto, fomenta a centralizao do capital por meio de fuses e aquisies de empresas;
por outro lado, o Estado pode regular o funcionamento de certos setores da produo, ou mesmo
participar deles diretamente, mediante a criao de empresas estatais (mormente no que tange aos
chamados monoplios naturais, e a outros setores tidos como estratgicos); pode influenciar o
mercado de trabalho por meio das polticas sociais; e por meio das polticas monetrias e fiscais,
influencia os fluxos de capital portador de juros, e, por conseguinte, as vicissitudes do
financiamento da produo e do consumo, entre outros. Da mesma forma, uma das tarefas
precpuas do Estado a de preservar o padro de assimetrias espaciais de troca que seja vantajoso
para ele, tanto no mbito do mercado mundial, quanto no mbito interno
981
. Nesse sentido, como
veremos melhor adiante, referindo-se a proposies de Hannah Arendt, Harvey constata que ... a
acumulao do poder tem de acompanhar necessariamente a acumulao de capital
982
.

979
Cf. Marx, K., Engels, F. A Ideologia Alem (excertos). In: Karl Marx. Coleo Grandes Cientistas Sociais. So Paulo: tica,
1989, p.192 e p.199-200; idem, A Questo Judaica. In: Manuscritos Econmico-Filosficos e outros textos escolhidos. Lisboa:
Edies 70, 1993, p.44; e tambm Holloway, J. O Estado e a Luta Diria. In: Clarke, S.(ed.) The State Debate. Londres:
Macmillan, 1991, p.242); Holloway, J.; Picciotto, S. Capital, Crise e o Estado. In: Clarke, S.(ed.) The State Debate. Londres:
Macmillan, 1991, p.115); e Blanke, B., Jrgens, U., Kastendiek, H. Sobre a Corrente Discusso Marxista acerca da Forma e da
Funo do Estado Burgus. In: Holloway, J. e Picciotto, S. (eds). State and Capital. Londres: Edward Arnold, 1978 p.128.
980
Cf. Marx, K. Guerra civil na Frana. In: Karl Marx e Friedrich Engels: Textos 1. So Paulo: Alfa-mega, 1977, p.77. Marx, K.
Notas Marginais Crticas sobre o Artigo: O Rei da Prssia e a Reforma Social. por um Prussiano. In: Early Political Writings,
Cambrigde (USA), Cambrigde University Press, 1995, p. 112 e p.114. Cf. tambm Blanke, B., Jrgens, U., Kastendiek, H., op. cit.
No interior dessa discusso, julgamos obrigatrio remeter ao seminal estudo de Pashukanis, o qual, em contraposio idia de
instaurao de um Estado socialista - uma contradio em termos -, teve o mrito de analisar o Estado capitalista no plano das
formas, dando origem a uma srie de importantes estudos marxistas, com destaque para o chamado debate da derivao, travado
sobretudo na Alemanha e na Inglaterra, nas dcadas de 1970 e 1980. Tendo como ponto de partida a indagao: ... por que a
dominao de classe no se torna o que ela , isto , a subordinao real de uma parte da populao a outra, mas ao invs ass ume a
forma da autoridade oficial do Estado? Ou, o que o mesmo, por que o aparato estatal de coero criado no como um aparato
privado da classe dominante, mas distinto do ltimo na forma de um aparato impessoal de poder pblico distinto da sociedade?
(Pashukanis, E. The General Theory of Law and Marxism, 1924. Disponvel em:
http://www.marxists.org/archive/pashukanis/1924/law/index.htm, p.4), Pashukanis sustenta que dominao de classe, em sua
forma organizada e desorganizada, muito mais ampla que a rea que pode ser designada como a autoridade oficial do poder
estatal. A dominao da burguesia expressa na dependncia do governo em relao aos bancos e os agrupamentos capitalistas, na
dependncia de cada trabalhador individual em relao ao seu empregador, e no fato de que o staff do aparato estatal est
pessoalmente conectado com a classe dominante. Todos esses fatos, e o seu nmero pode ser multiplicado sem limites, no tem
qualquer expresso legal oficial. Mas numa maneira misteriosa eles correspondem em sua significncia com os fatos que encontram
sua expresso oficial legal, e se representam como a subordinao dos mesmos trabalhadores s leis do estado burgus, s ordens e
decretos de suas agncias, aos veredictos de suas cortes etc. Junto com a denominao de classe direta e indireta, cresce uma
denominao indireta refletida na forma da autoridade oficial do estado como uma fora especial separada da sociedade. Com isso
o problema do estado surge, o qual no apresenta menores dificuldades para a anlise do que o problema das mercadorias (idem,
ibidem, p.4), Sobre o debate da derivao, cf. Holloway, J. e Picciotto, S. (eds) State and Capital. Londres: Edward Arnold,
1978. e Clarke, S.(ed.) The State Debate. Londres: Macmillan, 1991.
981
Idem, O novo imperialismo. So Paulo: Loyola, 2004, p.35.
982
Idem, ibidem, p.37.

236
Por esses (e por outros) mltiplos canais, portanto, o Estado internaliza as contradies
oriundas da acumulao, e participa ativamente no processo de formao e de superao de crises,
contribuindo com a realocao e com a prpria desvalorizao do capital sobreacumulado,
inclusive por meio do militarismo e da guerra. Desses diversos modos, por conseguinte, inscreve-
se a teoria do Estado no interior da teoria da acumulao
983
. E desse ponto de vista que se deve
conceituar o imperialismo contemporneo, noo que virtualmente desapareceu no incio da
dcada de 1990, seja dos debates acadmicos, seja dos discursos polticos de esquerda, seja dos
peridicos, e assim por diante. Segundo Patnaik, que chamava a ateno para esse fato ainda em
1990, isso no se deu porque o imperialismo desapareceu, mas porque, sem concorrentes, ele
logrou naturalizar e com isso dissimular sua presena universal. Em suas palavras, o prprio fato
de que o imperialismo se tornou to habilidoso em administrar os desafios potenciais sua
hegemonia nos tornou indiferentes a sua presena ubqua
984
.
Somente na dcada de 2000, luz do acirramento do carter opressivo da liderana
estadunidense, mas sobretudo com a cruzada contra o terror - em particular as invases do
Afeganisto e do Iraque, levadas a efeito pela administrao de Bush Filho -, que a noo de

983
Forando o argumento nalguns momentos, constata Harvey que o Estado serve de sustentao concorrncia entre os
capitalistas e regula as condies de emprego. Pode facilitar a centralizao do capital, mas tambm pode contribuir com o
equilbrio entre a centralizao e a descentralizao, que preserva a estabilidade da composio de valor do capital. Se encarrega da
produo de mercadorias (principalmente no ambiente construdo) que os capitalistas individuais no podem ou no querem
proporcionar, por vitais que possam ser para a acumulao ulterior. Usa suas faculdades de planejamento para dar forma
economia espacial do capitalismo diretamente, e assim pode inclusive regular a freqente tenso entre a concentrao e a disperso
geogrficas. Atravs do banco central, desempenha um papel hegemnico no abastecimento de dinheiro de certa qualidade. Ao
considerar as funes fiscais e monetrias do Estado podemos ver a ampla latitude de sua interveno potencial na dinmica
temporal e espacial da acumulao dentro do territrio sob sua jurisdio. O sistema estatal se converte assim numa parte vit al
dessa bateria de organizaes ordenadas hierarquicamente que enlaam os trabalhos individuais dentro da totali dade expressa como
trabalho abstrato. Por ocupar uma posio to estratgica, e por contar com as armas fundamentais do poder poltico e militar, o
Estado chega a ser a instituio central ao redor da qual se forma as alianas de classe, e os poderes ficai s e monetrios podem ser
pressionados para que sirvam a uma aliana deste tipo. Os ajustes distributivos podem ser modificados, o investimento na
apropriao pode ser controlado, os capitais fictcios criados e as tendncias desvalorizao podem converter-se assim em
inflao (idem, The Limits to Capital. Oxford: Basil Blackwell, 1982, p.450). Em poucas palavras, o Estado desempenha um
papel vital em quase cada aspecto da reproduo do capital. Ademais, quando o governo intervm para estabilizar a acumulao em
vista de suas mltiplas contradies, somente o logra ao preo de absorver em seu interior estas contradies. Adquire a duvi dosa
tarefa de administrar a dose necessria de desvalorizao, mas tem alguma opo sobre como e quando faz-lo. Pode situar os
custos dentro de seu territrio por meio de uma dura legislao laboral e de restries fiscais e monetrias, ou pode buscar alvio
externo por meio de guerras comerciais, polticas fiscais e monetrias combativas no cenrio mundial, respaldadas ao final pela
fora militar. A forma final de desvalorizao a confrontao militar e a guerra global (idem, ibidem, p.451). Cf. idem, ibidem,
p.325.
984
Patnaik, P. citado por Panitch, L.; Gindim, S. Global Capitalism And American Empire. Disponvel em:
http://journal.alternatives.ca/IMG/pdf/Panitch_Gindin.pdf, p.2. Mesmo na segunda metade da dcada de 1990, autores rigorosos
como Jameson atestavam a obsolescncia do imperialismo (cf. Jameson, F. Cultura e capital financeiro. In: A cultura do
dinheiro: ensaios sobre a globalizao. Petrpolis: Vozes, 2002, p.146); no entanto, poucos anos depois, ele passa de uma anlise
do imperialismo cultural ao tema do imperialismo em sentido amplo (cf. idem, Notas sobre a globalizao como questo
filosfica. In: A cultura do dinheiro: ensaios sobre a globalizao. Petrpolis: Vozes, 2002, p.53). Uma importante exceo ao
quadro de abandono do tema do imperialismo a obra de Samir Amin, que se assenta sobre a tese de que ... o capitalismo foi
sempre, desde suas origens, um sistema polarizador por natureza, ou seja, imperialista (Amin, S. Geopoltica do Imperialismo
Contemporneo. In: Boron, A.A., (org.) Nova Hegemonia Mundial. Alternativas de mudanas e movimentos sociais. Buenos
Aires: CLACSO, 2004, p.73). Na dcada de 1980, por exemplo, ele propugnava que compreender a natureza do imperialismo
constitui a questo central da nossa poca (Amin, S. Imperialismo e desenvolvimento desigual. So Paulo: Edies Vrtice, 1987,
p.16)

237
imperialismo se torna corriqueira, e a despeito dos esforos de inmeros crticos,
predominantemente positiva
985
.
Na contramo dessa tendncia, Harvey assevera sinteticamente que
as prticas imperialistas, do ponto de vista da lgica capitalista, referem-se tipicamente
explorao das condies geogrficas desiguais sob as quais ocorre a acumulao de capital,
aproveitando-se igualmente do que chamo de as assimetrias inevitavelmente advindas das
relaes espaciais de troca. Estas ltimas se expressam em trocas no-leais e desiguais, em foras
monopolistas espacialmente articuladas, em prticas extorsivas vinculadas com fluxos de capital
restritos e na extrao de rendas monopolistas
986
.
Duas tendncias-chave nesse processo seriam as da superao das barreiras espaciais e a da
anulao do espao pelo tempo
987
, que se realizariam junto produo do espao
988
. Assim, em
seus esforos para estruturar sua produo e para se valer das vantagens monopolistas advindas da
localizao espacial e das desigualdades entre diferentes localidades, as empresas, imersas nos
processo moleculares de acumulao de capital no tempo e no espao, acabam por conformar
uma regionalidade, cuja produo e reconfigurao constituem aspectos essenciais do
funcionamento do capitalismo
989
. da que advm a lgica territorial do poder, e no interior
desse processo que se situa o Estado, procurando fazer dele a base de seu prprio poderio
990
.
A produo da regio est intimamente ligada s estruturas produtivas, s redes de
comunicao, aos servios etc., que se estabelecem num dado territrio. Os diversos valores de
usos que se consolidam na paisagem fsica compreendem uma totalidade, e seus elementos
interagem de maneira complexa, engendrando movimentos de apreciao e depreciao recproca
que s podem ser compreendidos quando considerados luz dessa prpria interao. Tais valores
de uso conformam o ambiente construdo, que serve tanto produo, quanto circulao e ao
consumo, e tem carter hbrido, em parte pblico e em parte privado
991
. Uma parcela importante

985
Como demonstra a capa do The New York Times Magazine, de janeiro de 2003, de ttulo: The American Empire: (Get Used To
It) [O Imprio Americano (Acostume-se com ele)]. No mesmo sentido, Panitch e Gindim compilam vrias odes ao imperialismo
norte-americano, citando democratas, republicanos, consultores, jornalistas, entre outros (Panitch, L.; Gindim, S. Global
Capitalism And American Empire. Disponvel em: http://journal.alternatives.ca/IMG/pdf/Panitch_Gindin.pdf, p.1-3). Ou ainda,
com passo firme, o imperialismo foi reabilitado plena e candidamente como um regime poltico de alto valor, modernizante e
civilizador (Anderson, P. A Batalha das Idias na Construo de Alternativas. In: Boron, A.A., (org.) Nova Hegemonia Mundial.
Alternativas de mudanas e movimentos sociais. Buenos Aires: CLACSO, 2004, p.41).
986
Harvey, D. O novo imperialismo. So Paulo: Loyola, 2004, p.35.
987
Idem, A Produo Capitalista do Espao. So Paulo: Annablume, 2005, p.65.
988
Os grandes conglomerados financeiros lograram desenvolver a capacidade de mudar capital e trabalho de uma linha a outra [de
produo] e de uma parte do mundo a outra num abrir e fechar de olhos (idem, The Limits to Capital. Oxford: Basil Blackwell,
1982, p.154).
989
A capacidade de dominar o espao implica na produo de espao (idem, A Produo Capitalista do Espao. So Paulo:
Annablume, 2005, p.149). Nesse sentido, h processos em andamento, portanto, que definem os espaos regionais, em que a
produo e o consumo, a oferta e a procura (por mercadorias e fora de trabalho), a produo e a realizao, a luta de classes e a
acumulao, a cultura e o estilo de vida permanecem unidos como certo tipo de coerncia estruturada, em uma soma de foras
produtivas e de relaes sociais (idem, ibidem, p.147). Desse modo, ... o crescimento sem restries do capitalismo dentro de
novas regies [...] uma necessidade absoluta para a sobrevivncia do capitalismo. Esses so os campos nos quais os capitais que
se acumularam excessivamente podem ser absorvidos com mais facilidades em formas que criam mais oportunidades mercantis e
mais oportunidades de investimento lucrativo (idem, The Limits to Capital. Oxford: Basil Blackwell, 1982, p.438). Cf. idem, O
novo imperialismo. So Paulo: Loyola, 2004, p.84.
990
Idem, ibidem, p.89 e p.91.
991
O ambiente construdo compreende uma multiplicidade de elementos diversos: fbricas, represas, oficinas, tendas, bodegas,
rodovias, estradas de ferro, docas, centrais de fora motriz, sistemas para o abastecimento de gua e para sua eliminao mediante a
drenagem, escolas, hospitais, parques, cinemas, restaurantes, etc. (idem, The Limits to Capital. Oxford: Basil Blackwell, 1982,

238
do ambiente construdo constituda pelo capital fixo, cuja produo, por um lado, obviamente
imprescindvel reproduo ampliada do capital, mas, por outro, entra em contradio com os
necessrios processos de equalizao da taxa de lucro e com a tendncia do capital de se deslocar
livremente em busca de melhores condies de valorizao
992
.
Realmente, a aquisio de capital fixo impe a continuidade da produo sob certas
condies durante vrios anos, o que engessa o capital e pode desestimular os processos de
inovao. Ademais, o investimento pesado em capital fixo e a introduo de inovaes produtivas
impem uma srie de riscos, por serem tremendamente dispendiosos e estarem sujeitos a severas
desvalorizaes dentro do processo concorrencial. Por seu impacto nos lucros auferidos, o capital
(e por conseguinte o trabalho) tende a se deslocar de setores com menor rotao de capital, para os
de maior rotao; no entanto, a mobilidade de uma parte do capital representa uma grande ameaa
para a poro do capital imobilizado, que fica sujeito a toda sorte de mudanas em seu valor. Se a
produo do capital imobilizado feita por um setor capitalista especializado, ento tais ameaas
podem se converter em conflitos inter-setoriais. Tais limites estimulam o desenvolvimento de uma
srie de mecanismos para regrar o ritmo das inovaes tecnolgicas e programar a obsolescncia
do capital fixo; dentre eles esto as patentes, as diversas formas de licena para o uso de novas
tecnologias, a criao de grandes estruturas de pesquisa cientfica (em muitos casos financiadas e
reguladas pelo Estado), cujos processos de produo esto cada vez mais realmente subsumidos ao
capital.
E em resposta ao acirramento da concorrncia inter-capitalista, desencadeia-se outro
conjunto de procedimentos, que podem passar pela diminuio da taxa salarial; pelo aumento da
intensidade do uso da fbrica; pelo investimento em novos processos de produo; pela economia
de capital fixo (por meio do aumento da eficincia do uso dos insumos de energia e matria-prima,
da utilizao das mquinas alm de seu tempo normal de uso, da procura por matrias-primas mais
baratas, entre outros.); pela modificao nas combinaes de fatores produtivos; pela mudana na
organizao da produo (nas estruturas de emprego, nas hierarquias de comando etc.); pela
presso por maior empenho dos trabalhadores, pelo emprego de novas tcnicas de
mercadotecnia (diferenciao de produtos, marketing etc.); e pela mudana da localizao da
empresa. De todo modo, existe um conjunto de custos diretos e indiretos advindos de mudanas

p.238). Essa coerncia estruturada [do ambiente construdo], como observa Aydalot, abrange as formas e as tecnologias de
produo (padres de utilizao de recursos pelas conexes interindustriais, formas de organizao, tamanho das empresas), as
tecnologias, as quantidades e qualidades de consumo (o padro e estilo de vida dos trabalhadores como da burguesia), os padres de
demanda e oferta de mo-de-obra (hierarquias das habilidades de mo-de-obra e processos sociais de reproduo, para assegurar a
oferta dos mesmos) e as infra-estruturas fsicas e sociais... (idem, A Produo Capitalista do Espao. So Paulo: Annablume,
2005, p.146).
992
Quanto mais prevalecem as foras da inrcia geogrfica, mais profundas chegaro a ser as crises agregadas do capitalismo e
mais selvagens sero as crises provocadas pela mudana antes que se restaure o equilbrio (idem, The Limits to Capital. Oxford:
Basil Blackwell, 1982, p.431). Ou ainda, as estruturas espaciais fixas que se requerem para salvar o espao se convertem elas
mesmas nas barreiras espaciais que h que superar (idem, ibidem, p.432).

239
tecnolgicas e organizacionais, relativos aquisio de novas plantas e equipamentos, aos custos
com o treinamento da fora de trabalho, resistncia dos trabalhadores (incluindo sabotagens),
inexperincia da administrao, e ao nus decorrente da substituio dos equipamentos ainda no
amortizados
993
. No obstante, as vantagens de localizao tributrias do ambiente construdo e de
outros fatores tambm podem se reverter em lucros extraordinrios, constituindo um impulso
semelhante adoo de novas tecnologias.
Trata-se, segundo Harvey, de uma verso espacial da lei marxiana da queda da taxa de
lucro: a concorrncia se trava tanto em torno do revolucionamento das foras produtivas, quanto
da busca por melhor localizao, e essas duas dimenses interagem e se determinam
reciprocamente
994
. Por exemplo, se alguns produtores realizam inovaes produtivas que lhes
colocam em vantagem competitiva, outros devero reagir mudando de localizao ou promovendo
tambm inovaes. Ademais, um aumento da composio tcnica e de valor do capital pode
implicar em desemprego e barateamento da fora de trabalho, bem como em incremento da
demanda e do custo dos produtores de capital fixo numa dada regio; desse modo, as mercadorias-
salrio seriam desvalorizadas, forando os seus produtores a inovar ou migrar sua produo para
outro lugar, e a regio se tornaria mais atrativa a outros produtores de capital fixo. Alm disso, as
mudanas tecnolgicas podem mudar o tipo de fora de trabalho que demandada (mais ou menos
especializada), e interferir na organizao da produo como um todo, iinclusive na diviso das
fases produtivas dispersas pelo espao global. Um possvel desdobramento seria a substituio das
matrias-primas empregadas ou do tipo de base energtica da produo, valorizando ou
desvalorizando um espao de acordo com a disponibilidade e acessibilidade do novo insumo
demandado, ou da prpria natureza desse insumo. E as mudanas tecnolgicas e organizacionais
particularmente os ganhos de escala e o aprofundamento da diviso do trabalho - tambm
produzem presses tanto para a centralizao quanto para a disperso geogrfica da produo. Em
suma, a busca por lucros extraordinrios por meio do revolucionamento das foras produtivas no
pode ser dissociado daquela busca feita em torno das mudanas de localizao e de estruturao do
espao geogrfico
995
.

993
Por outro lado, cabe mencionar, muitas empresas que empregam grandes quantidades de capital fixo, pela gigantesca
desproporo entre seu capital constante em relao ao capital varivel, no entram na conformao da taxa mdia de lucro,
auferindo apenas juros. Evidencia-se que o capital fixo de tipo independente e todo o capital fixo que emprestado, e que portanto
constitui uma forma especial do capital-dinheiro e aufere apenas juros (uma parte da mais-valia que produz), proporciona
excedentes passveis de serem redistribudos, e atua at certo ponto como causa contra-atuante queda da taxa de lucro. A
popularidade das sociedades por aes e o advento do capitalismo financeiro (que pode fazer com que evoluam mtodos como o
emprstimo de equipamentos financiados por um banco, etc.) podem ser interpretados ento como um ajuste orgnico e estrutural
que compensa a acumulao excessiva, posto que uma poro do capital social total agora circula para captar juros ao invs de
recolher toda a mais-valia que produz. O capital que circula assim est relativamente desvalorizado, porque recebe menos do que a
taxa de lucro mdio (idem, ibidem, p.204).
994
995

240
Alm disso, impossvel dissociar o processo capitalista de produo do espao da aferio
de renda da terra, e tambm da perseguio de ganhos financeiros, ambas associadas, como se viu,
produo do capital fictcio. Articulando a busca por rendimentos, seja na forma de lucro, renda
ou juros, a dinmica da acumulao de capital conforma um tipo especfico de geografia
histrica, marcada pela contnua construo e destruio do espao
996
, e o ritmo desse processo ,
em grande medida, condicionado pela gestao, deflagrao e superao de crises.
Ainda segundo Harvey, em face da tendncia sobreacumulao de capital, aos capitalistas
seria dada a possibilidade de deslocar temporalmente os excedentes, seja por meio de
investimentos em capital fixo usinas hidreltricas, ferrovias, ampliao das plantas produtivas,
etc. - e da formao do fundo de consumo moradias e outros bens de consumo durveis -, que
compem o que Harvey chama de circuito secundrio de acumulao; seja por meio de
investimento em gastos sociais e em P&D (o circuito tercirio de acumulao). A outra
oportunidade seria o deslocamento espacial, com a abertura e explorao de novos mercados
consumidores e fornecedores de insumos, assim como de novos campos para o investimento
produtivo, o que inclui a reconfigurao de espaos j plenamente inseridos na dinmica da
acumulao
997
.
Aqui assume importncia tanto o conceito de acumulao primitiva, quando a atualizao
que dele fez Harvey, dando origem ao conceito de acumulao por espoliao. Como
mencionado, dos estudos de Hannah Arendt sobre o imperialismo, Harvey extrai a idia de que a
acumulao de capital deve ser acompanhada pela acumulao de poder poltico
998
, e que o
pecado original do simples roubo, o qual possibilitara a acumulao original do capital, tinha
eventualmente de se repetir para que o motor da acumulao no morresse de repente
999
. Ainda
segundo essa autora, a configurao e a dinmica do imperialismo sua poca foram fortemente
influenciadas pela sobreacumulao de capital e o surgimento de dinheiro suprfluo, incapaz de

996
Cf. idem, A Produo Capitalista do Espao. So Paulo: Annablume, 2005, p.150.
997
Ou ainda a combinao de ambos os deslocamentos, espacial e temporal (idem, O novo imperialismo. So Paulo: Loyola, 2004,
p.93-4). Cf. idem, The Limits to Capital. Oxford: Basil Blackwell, 1982, p.405; idem, O novo imperialismo. So Paulo: Loyola,
2004, p.96; Trata-se do chamado spatial fix ou ordenaes espao-temporais - metforas para um tipo particular de soluo de
crises capitalistas por meio do adiamento do tempo e da expanso geogrfica (idem, ibidem, p.98-9; cf. idem, A Produo
Capitalista do Espao. So Paulo: Annablume, 2005, p.142. Ressente-se bastante aqui a falta de uma discusso acerca dos
conceitos de trabalho produtivo e improdutivo, ou de investimento produtivo e improdutivo; diversas das possibilidades
apresentadas por Harvey consistem em investimentos improdutivos, que no tem papel em debelar ou retardar o advento da crise de
sobreacumulao. Em seu livro mais recente, por exemplo, ele afirma que mesmo o Estado pode agir como um capitalista, quando,
por exemplo, ele usa os rendimentos oriundos de impostos para investir em infra-estruturas que estimulam o crescimento e geram
ainda mais rendimentos de impostos (Harvey, D. The Enigma of Capital and the Crisis of Capitalism. Nova Iorque: Oxford
University Press, 2010, p.40). Ora, arqui-conhecida a importncia do Estado na implementao de condies gerais de produo;
mas nem a construo de estradas por uma empresa pblica (e administradas pelo Estado), por exemplo, ou o aumento da
arrecadao de impostos so atividades prprias aos capitalistas. Ao contrrio, retiram recursos monetrios do circuito da
acumulao, impedindo com isso seu imediato emprego produtivo (produtor de mais-valia). O que no atesta sua inutilidade para a
reproduo do capital, mas diferencia a interveno improdutiva daquela produtiva.
998
Idem, O novo imperialismo. So Paulo: Loyola, 2004, p.37. Sob o capitalismo, o poder e o dinheiro se tornaram grandezas
comensurveis. Qualquer quantidade dada de dinheiro convertvel numa quantidade perfeitamente determinada de poder, e o
valor venal de cada poder calculel. Assim acontece de modo geral (Benjamin, W. Moscou. In: Rua de Mo nica. Obras
escolhidas 2. So Paulo: Brasiliense, 2000, p.172).
999
Arendt citada por Harvey, D. ibidem, p.148.

241
ser investido a taxas aceitveis de lucro no interior das potncias capitalistas
1000
. Tais excedentes
foram direcionados especulao financeira, os quais
ameaavam transformar amplos segmentos da sociedade em jogadores, transformar toda a
economia capitalista de um sistema de produo num sistema de especulao financeira e substituir
os lucros da produo pelos lucros das comisses. A dcada imediatamente anterior era
imperialista, os anos 70 do sculo passado [sculo XIX], testemunhou um aumento sem paralelo
das fraudes, escndalos financeiros e especulao fraudulenta no mercado de aes
1001
.
J da obra de Rosa Luxemburgo Harvey se aproveita de suas proposies acerca da
necessidade do emprego da violncia direta e do desrespeito lei burguesa, part icularmente a da
troca de equivalentes, e de diversos mecanismos que caracterizam o processo de acumulao
primitiva, bem como de suas anlises sobre o militarismo. Sabe-se que tais teses de Luxemburgo
se embasam em sua concepo subconsumista da crise de acumulao, segundo a qual haveria um
necessrio lapso entre a oferta e a demanda efetiva que deveria ser reiteradamente superado
mediante a espoliao de economias no-capitalistas, o que estaria na raiz do imperialismo
capitalista. Ao analisar os esquemas de reproduo do capital construdos por Marx no segundo
volume de O Capital, Luxemburgo constata que eles padecem de uma deficincia fundamental:
deles no se explica a origem da demanda efetiva para a realizao da mais-valia produzida atravs
da explorao do trabalho. Em oposio a Marx, Luxemburgo assevera que ... o capital, mesmo
em sua plena maturidade, no pode prescindir da existncia concomitante de camadas e sociedades
no-capitalistas, para a aquisio de meios de produo e como reservatrio de fora de
trabalho
1002
. Seria, portanto, um problema inescapvel para o capital o estabelecimento de relaes
de explorao com regies no-capitalistas, pois do contrrio pululariam necessariamente crises de
subconsumo, e o capitalismo caminharia inelutavelmente para seu ocaso
1003
. desse impulso
expansionista que se origina o imperialismo, que tem como instrumento fundamental o
militarismo
1004
.
A despeito da fora dos argumentos e da coragem intelectual de Luxemburgo, num
momento em que reinava o dogmatismo, e que todos buscavam a legitimidade de suas posies
tericas e polticas nos cnones (Marx e Engels), a autora acaba por cometer um equvoco. Alm
da concentrao de amplas massas de capital-dinheiro, que enseja o aumento da escala de

1000
Idem, ibidem, p.37.
1001
Arendt citada por Harvey, D. ibidem, p.119. Cf. idem, The Limits to Capital. Oxford: Basil Blackwell, 1982, p.446.
1002
Luxemburgo, R. A acumulao do Capital. Contribuio ao Estudo Econmico do Imperialismo. Coleo Os Economistas. So
Paulo: Nova Cultural, 1985, p.250, cf. idem, ibidem, p.253. Prescindindo-se do fundo de consumo dos capitalistas, por uma
questo de simplicidade, a realizao da mais-valia exige como primeiro condio um crculo de compradores fora da sociedade
capitalista. Referimo-nos a compradores, no a consumidores [...]. O aspecto decisivo que a mais-valia no pode ser realizada
nem por operrios, nem por capitalistas, mas por camadas sociais ou sociedades que por si no produzam pelo modo capitalista
(idem, ibidem, p.241). (cf. idem, ibidem, p.311).
1003
1004
Nas palavras da autora, o outro aspecto da acumulao de capital o que se verifica entre o capital e as formas de produo
no-capitalistas. Seu palco o cenrio mundial. Como mtodos da poltica colonial reinam o sistema de emprstimos
internacionais, a poltica das esferas de influncia e as guerras. A a violncia aberta, a fraude, a represso e o saque aparecem sem
disfarces, dificultando a descoberta, sob esse emaranhado de atos de violncia e provas de fora, do desenho das leis severas do
processo econmico (idem, ibidem, p.309). E o capital no conhece outra soluo seno a da violncia, um mtodo constante da
acumulao capitalista no processo histrico, no apenas por ocasio de sua gnese, mas at mesmo hoje (idem, ibidem, p.255).

242
produo, e que em sua ausncia no estaria disponvel para a inverso produtiva, o crdito e
outras formas de capital portador de juros ampliam o horizonte temporal da produo, e com isso a
catapultam. em grande medida no capital portador de juros que se encontra a demanda e os
meios monetrios necessrios prxima rodada de capitalizao, que Rosa Luxemburgo buscava
em sua anlise dos esquemas da reproduo de Marx, e acabou por encontrar exclusivamente em
formaes sociais no-capitalistas
1005
.
Retomando o argumento, a partir dessa base fornecida por Marx, Arendt e Luxemburgo,
Harvey defende que os processos de expulso de camponeses de suas terras, de destruio de
modos autctones de produo e distribuio, e de privatizao de indstrias e recursos naturais
so sempre repostos pelo desenvolvimento do capital, e se intensificaram bastante nas ltimas
dcadas
1006
. Ademais, teriam lograram um grande desenvolvimento os processos fraudulentos e
predatrios relacionados ao sistema de crdito e ao capital financeiro
1007
, bem como os
mecanismos concernentes difuso das patentes, ao licenciamento de materiais genticos,
biopirataria, transformao em mercadoria de formas culturais, histricas e da criatividade
intelectual
1008
, corporativizao e privatizao de bens at agora pblicos, como a previdncia
e o sistema de sade; promoo de desvalorizaes controladas, de modo a rebaixar preos de
ativos em certos setores e regies; deflagrao de guerras de rapina. Entre outros, esse amplo
conjunto de mecanismos reunido por Harvey sob o conceito de acumulao por espoliao; que
em sua abrangncia acaba por se identificar ao prprio conceito de imperialismo
1009
.
Em meio pluralidade e heterogeneidade dos processos da acumulao por espoliao,
Harvey destaca, por um lado, as finanas e as formas do capital portador de juros como elementos
unificadores. Assim, diz ele que o cordo umbilical que une acumulao por espoliao e

1005
Cf. idem, ibidem, p.241, p.250, p.253, p.333-5). Numa linha semelhante de Rosdolsky (Cf. Rosdolsky, R. Apndice II.
Observao metodolgica crtica de Rosa Luxemburgo aos esquemas da reproduo de Marx. In: Gnese e estrutura do Capital
de Karl Marx. Rio de Janeiro: Contraponto, 2001), Harvey assevera, com correo, que ... Luxemburgo tem razo em sua principal
objeo: que Marx no explica em nenhuma parte de seus esquemas de reproduo de onde h de vir a demanda efetiva que servir
para realizar o valor das mercadorias na troca. Nisso Marx s est sendo fiel a si mesmo. Depois de tudo, seu ponto principal no
primeiro volume de O Capital foi que nunca se poderia descobrir de onde provm os lucros analisando o terreno da troca. Ademais,
no captulo sobe a circulao da mais-valia no segundo volume de O Capital, Marx descobre exatamente a mesma coisa sobre a
demanda efetiva (Harvey, D. The Limits to Capital. Oxford: Basil Blackwell, 1982, p.181; cf. idem, The Enigma of Capital and
the Crisis of Capitalism. Nova Iorque: Oxford University Press, 2010, p.110-1). Avanando para o mbito da produo global,
pode-se perceber que tal demanda se origina da forma prpria da circulao do capital-dinheiro, que em certo sentido se descola de
sua base real, mas que, sob certas condies, pode ser revertido ao processo de produo de valor; a que se encontra a soluo
para a contradio apontada por Luxemburgo nos esquemas de reproduo de Marx. Assim, ... no existe problema de
realizao, do momento em que se compreendeu o papel ativo da moeda e do crdito na acumulao (Amin, S. Imperialismo e
desenvolvimento desigual. So Paulo: Edies Vrtice, 1987, p.101).
1006
Cf. Harvey, D. The Limits to Capital. Oxford: Basil Blackwell, 1982, p.272.
1007
Cf. idem, O novo imperialismo. So Paulo: Loyola, 2004, p.122, e p.123.
1008
Idem, ibidem, p.122. Fala-se muito, e sem muita preciso, da mercantilizao da poltica, das idias, das emoes e da vida
privada; o que precisamos acrescentar agora que a mercantilizao hoje tambm uma estetizao que a mercadoria tambm
consumida esteticamente (Jameson, F. Globalizao e estratgia poltica. In: A cultura do dinheiro: ensaios sobre a
globalizao. Petrpolis: Vozes, 2002, p.23).
1009
Cf. Harvey, D. The Enigma of Capital and the Crisis of Capitalism. Nova Iorque: Oxford University Press, 2010, p.244-6, e
idem, Neoliberalismo: histria e implicaes. So Paulo: Loyola, 2008, p.171-178. E tambm Chesnais, F. A teoria do regime de
acumulao financeirizado: contedo, alcance e interrogaes. Revista Economia e Sociedade. Campinas, v. 11, n. 1 (18), p. 1-44,
jan./jun. 2002, p.8. Harvey chega a falar em imperialismo como acumulao por espoliao (Harvey, D. O novo imperialismo.
So Paulo: Loyola, 2004, p.146; cf. idem, The Limits to Capital. Oxford: Basil Blackwell, 1982, p.413).

243
reproduo expandida o que lhe do o capital financeiro e as instituies de crdito, como
sempre com o apoio dos poderes do Estado
1010
. Por outro lado, enfatizada a importncia da
guerra e o acirramento do territorialismo, no bojo do qual o acento evidentemente no recai sobre a
incorporao de sociedades pr-capitalistas ao torvelinho da acumulao de capital, mas sobre a
luta fratricida entre capitalistas de distintas origens nacionais. Ora, sabido que no interior dos
processos de concentrao e centralizao de capital, capitalistas podem subordinar outros
capitalistas menos poderosos por meio do sistema de crdito e por formas de subcontratao,
imposio de preos, etc., e podem mesmo engolir outros capitalistas. Em certas conjunturas a a
deflagrao de guerras assume o papel de carro-chefe desse processo
1011
, o que seria uma
caracterstica distintiva da atual fase de desenvolvimento capitalista, tendo como exemplo mais
recente e proeminente a invaso norte-americana ao Afeganisto e ao Iraque
1012
, e a conseqente
espoliao de indstrias petrolferas e de outras indstrias afegs e iraquianas por corporaes de
origem estrangeira, mormente estadunidenses.
Em suma, como se viu, no cerne da acumulao por espoliao e das reordenaes
espao-temporais, encontra-se a crise de sobreacumulao
1013
. Nas palavras de Harvey, o que a
acumulao por espoliao faz liberar um conjunto de ativos (incluindo a fora de trabalho), a
custo muito baixo (e, em alguns casos, zero). O capital sobreacumulado pode apossar-se desses
ativos e dar-lhes imediatamente um uso lucrativo
1014
. E se a acumulao por espoliao tem por
funo promover as desvalorizaes necessrias para a superao das crises e para a continuidade
do processo de acumulao de capital, por outro lado, ela tambm se encarrega da exportao
dos nus da desvalorizao, mobilizando diversos mtodos:

1010
Idem, O novo imperialismo. So Paulo: Loyola, 2004, p.126; idem, ibidem, p.150. Cf. Arrighi, G. Hegemony Unravelling.
Party I In: New Left Review, n
o
32, maio-abril de 2005, p.46.
1011
Harvey, D. The Limits to Capital. Oxford: Basil Blackwell, 1982, p.440.
1012
Estamos aqui, portanto, bem distantes da posio de Kurz, que decreta a obsolescncia da noo de imperialismo, propugnando
que no prprio Ocidente, o Estado comea a perder o controle sobre os processos sociais concernentes sua populao e ao seu
territrio e se torna dependente de uma localizao privilegiada [...]. Numa situao como essa, de dissoluo gradativa de sua
economia interna, no h nada que o Estado prescinda mais que reas de influncia e domnio imperial (Kurz, R. Ps-
Imperialismo. In: Os ltimos combates. Coleo Zero Esquerda. Petrpolis:Vozes, 1997, p.70). E mais ainda da perspectiva de
Negri e Hardt: por imperialismo entende-se, de fato, o processo expansionista do poder do Estado-nao, mediante polticas de
exportao de capitais, exportao de fora de trabalho e constituio-ocupao de reas de influncia (Negri, A. 5 lies sobre
Imprio. Rio de Janeiro, DP&A, 2003, p.51-52); nesse sentido, o imperialismo acabou. Nenhum pas ocupar a posio de
liderana mundial que as avanadas naes europias um dia ocuparam (Negri, A; Hardt, M. Imprio. Rio de Janeiro: Ed. Record,
2001, p.14). A transio para o Imprio surge do crepsculo da soberania moderna. Em contraste com o imperialismo, o Imprio
no estabelece um centro territorial de poder, nem se baseia em fronteiras ou barreiras fixas. um aparelho de descentralizao e
desterritorializao do geral que incorpora gradualmente o mundo inteiro dentro de suas fronteiras abertas e em expanso. O
Imprio administra entidades hbridas, hierarquias flexveis e permutas plurais por meio de estruturas de comando reguladoras. As
distintas cores nacionais do mapa imperialista do mundo se uniram e mesclaram, num arco-ris imperial global (idem, ibidem,
p.12-13). O Imprio no s administra um territrio com sua populao mas tambm cria o prprio mundo que ele habita. No
apenas regula as interaes humanas como procura reger diretamente a natureza humana. O objeto de seu governo a vida social
como um todo, e assim o Imprio se apresenta como forma paradigmtica de biopoder (idem, ibidem, p.15). Denominamos
Imprio o no-lugar sobre o qual se concentra a soberania que garante o desenvolvimento capitalista no cenrio global (Negri,
A. 5 lies sobre Imprio. Rio de Janeiro, DP&A, 2003, p.52).
1013
Cf. Harvey, D. O novo imperialismo. So Paulo: Loyola, 2004, p.148. Diga-se de passagem, a nfase de Harvey no papel
precpuo da sobreacumulao de capital parece ignorar que o capital possui uma tendncia expansionista imanente, tendendo a
sempre aambarcar novos mercados, a fazer do mundo inteiro um espao de sua reproduo, e assim sucessivamente, no apenas
em decorrncia das presses exercidas pela sobreacumulao.
1014
Idem, ibidem, p.124; cf. idem, The Limits to Capital. Oxford: Basil Blackwell, 1982, p.406.

244
guerras comerciais, inundao do mercado com produtos de baixo preo, guerras em torno
da taxa de juros, restries corrente de capital e de divisas, polticas de imigrao, conquista das
colnias, subjugao e domnio de economias tributrias, reorganizao forada da diviso do
trabalho dentro dos imprios econmicos e, finalmente, a destruio fsica e a desvalorizao
forada do capital de um rival por meio da guerra
1015
.
Novamente, por diversas vias, a guerra e o militarismo se revelam momentos elementares
da acumulao, no apenas como lcus de investimento do capital sobreacumulado, e como setor
industrial dinmico, mas como instrumento promotor de desvalorizaes por meio da literal
destruio de capitais e de contingentes populacionais
1016
.
Salta vista que boa parte dessas anlises so diretamente tributrias dos debates
clssicos sobre o moderno imperialismo
1017
, mas o seu resgate foge ao escopo deste texto.

1015
Idem, ibidem, p.441; cf. idem, ibidem, p.444. O imperialismo e o neocolonialismo, assim como a dominao financeira,
chegam a ser um problema central na economia global do capitalismo (idem, ibidem, p.332).
1016
... a presente teoria sugere uma interpretao mais sinistra e terrvel dos gastos militares: as armas no somente se devem
comprar e pagar com os excedentes de capital e de trabalho, seno que tambm devem ser utilizadas, porque este o nico meio
que tem a sua disposio o capital para alcanar os nveis de desvalorizao que agora se requerem (idem, ibidem, p.447). Assim,
o mundo se salvou dos terrores da grande depresso, no por algum novo trato glorioso ou pelo toque mgico da economia
keynesiana nas tesourarias do mundo, seno pela destruio e morte na guerra global (idem, ibidem, p.447). Cf. idem, ibidem,
p.332. Longe de ser um impedimento para o desenvolvimento do capitalismo ou uma circunstncia que acelera a derrocada do
capitalismo, como afirmam e esperam Kautsky e muitos outros tericos do marxismo, estas destruies e desvalorizaes de guerra
so antes um meio para debilitar a derrocada iminente, para procurar novos ares acumulao de capital (Grossmann, H. La ley de
la acumulacin y del derrumbe del sistema capitalista: una teora de la crisis. Cidade do Mxico: Siglo XXI, 1979, p.239; e cf.
tambm, idem, ibidem, p.37; e ainda, Kalecky, M. Teoria da Dinmica Econmica. Ensaio sobre as mudanas cclicas e a longo
prazo da economia capitalista. Coleo: Os economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1977, p.67). De modo peremptrio, assevera
Fiori que o imperialismo no a fase superior do capitalismo pelo contrrio, seu ponto de partida e sua condio permanente
ou, pelo menos, foi e tem sido assim no caso do capitalismo liberal anglo-americano (Fiori, J.L. O capitalismo liberal. In: O
poder global. So Paulo: Boitempo, 2007, p.102).
1017
Por exemplo, tendo como referncia principal o imperialismo britnico, exotrico e livre-cambista, e a despeito de sua
perspectiva liberal, reformista, moralizante e civilizatria (cf. Hobson, J.A. Estudio del imperialismo. Madrid: Alianza, 1981, p.85,
p.98-9, e p.271), Hobson identificava as razes do moderno imperialismo na superproduo, no sentido do excesso de
instalaes industriais, e os excedentes de capital que no podiam investir-se lucrativamente dentro do prprio pas (idem, ibidem,
p.93). Em meio decorrente luta encarniada por mercados, no seriam o controle de fontes de matria-prima e a exportao de
mercadorias os elementos determinantes, mas a exportao de capital (idem, ibidem, p.71). Ele considerava, ademais, que os
grandes negcios [financeiros] [...] constituem o gnglio central do capitalismo internacional (idem, ibidem, p.74), e que a chave
econmica do imperialismo est no desejo de poderosos e bem organizados crculos industriais e financeiros de se assegurar e
potencializar, s expensas dos fundos pblicos e utilizando as foras armadas do pas, mercados privados para seus excedentes de
bens e de capital. A guerra, o militarismo e uma poltica exterior enrgica so os meios que se necessita para conseguir este
resultado (idem, ibidem, p.116). J Hilferding, que tinha seu foco apontado para o imperialismo alemo, nacionalista, autrquico, e
protecionista, e sustentava perspectiva terica marxista (apesar de reformista), considerava que os traos mais caractersticos do
capitalismo moderno so constitudos pelos processos de concentrao que aparecem, por um lado, na abolio da livre-
concorrncia mediante a formao de cartis e trustes, e, por outro lado, numa relao cada vez ais intrnseca entre o capital
bancrio e o capital industrial. atravs dessa relao que o capital vai assumir a forma de capital financeiro, sua forma mais
elevada e abstrata (Hilferding, R. O capital financeiro. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1985, p.27). Nesse
contexto, a paralisao da produtividade, em consequencia da reduo do territrio econmico, tenta compens-lo no pela
transio para o livre-comrcio, mas pela ampliao do territrio econmico prprio, forando a exportao de capital (idem,
ibidem, p.295, e p.304), tendo esteio no poder estatal, ou numa poltica de poder ilimitado (idem, ibidem, p.311 e p.314).
Bukharin, por sua vez, considerava que o capital financeiro, ... infiltrando-se na economia mundial por todos os seus poros, cria,
ao mesmo tempo, uma violenta tendncia ao isolamento dos corpos nacionais, formao de um sistema econmico auto-
suficiente, visando a consolidar seu monoplio (Bukharin, N. O Imperialismo e a Economia Mundial. Rio de Janeiro: Laemmert,
1969, p.102), e que os estabelecimentos estatais e os monoplios privados tendem a fundir-se nos quadros do truste capitalista
nacional. Os interesses do Estado e os do capital financeiro coincidem em escala continuamente crescente (idem, ibidem, p.206).
Ademais, sustenta Bukharin, a dominao do capital financeiro supe o imperialismo e o militarismo. Neste sentido, o militarismo
um fenmeno histrico to tpico quanto o capital financeiro (idem, ibidem, p.169), e se encontra imbricado ao processo
concorrencial e centralizao de capital (cf. idem, ibidem, p.65 e p.159). Kautsky, por sua vez, prenunciava o advento de um
superimperialismo; em suas palavras, do ponto de vista puramente econmico, portanto, no se pode excluir a possibilidade de que
o capitalismo viva uma nova fase, uma fase na qual a poltica dos cartis se transfira para a poltica externa, uma fase de ultra-
imperialismo, que, naturalmente, devemos combater com a mesma energia com que combatemos o imperialismo, mas cujos perigos
estaro em outra parte, no na corrida armamentista nem na ameaa paz mundial (Kautsky, K. O Imperialismo (1913-1914).
In: Teixeira, A. Utpicos, Herticos e Malditos. Rio de Janeiro: Ed. Record, 2002, p.462); ou ainda cf. idem, Dois artigos para
uma reviso (1915). In: Teixeira, A. Utpicos, Herticos e Malditos. Rio de Janeiro: Ed. Record, 2002, p.488). Essa tese est
galgada numa leitura equivocada - porm bastante difundida poca, por legitimar diversos matizes de reformismo no interior da

245

5.2. Alguns limites da noo arrighiana de hegemonia
Samir Amin, que tanto teorizou sobre as trocas desiguais e o papel da periferia do sistema
capitalista, tambm se ope abordagem de Arrighi, que daria uma nfase excessiva importncia
das economias-ncleo na determinao dos rumos do sistema mundial em seu conjunto
1018
. Por
outro lado, ele considera equivocada a insistncia de Arrighi em focar a ordem e os arranjos
funcionais forjados em torno da potncia hegemnica, geralmente isolada, em detrimento do
antagonismo entre potncias concorrentes. Em suas palavras, a histria do imperialismo parece-
me que foi construda mais pelos conflitos dos imperialismos que pelo tipo de ordem que as
hegemonias sucessivas tenham imposto
1019
.
Perry Anderson questiona a prpria existncia dos ciclos sistmicos de acumulao tais
quais apresentados por Arrighi. Assim, ele duvida da existncia de um ciclo hegemnico holands,
e argumenta que muito mais importante no sculo XVII teria sido a Frana; no entanto, ela
tampouco poderia ser descrita como hegemnica, posto que, ao contrrio do que prope Arrighi,
longe de ter estabelecido um sistema inter-estatal sob hegemonia da Holanda, o sistema de
Westflia teria criado um equilbrio de poder, que impediria a consolidao de hegemonias
1020
.
Dessa maneira, os arranjos inter-estatais estariam ligados, sobretudo, produo de sistemas de

social-democracia alem - acerca dos esquemas marxianos de reproduo, segundo a qual estes demonstrariam a possibilidade de
um desenvolvimento harmnico da acumulao, quando, na realidade, os esquemas demonstram que o equilbrio entre os
departamentos dar-se-ia apenas em condies muito particulares, e ainda assim evanescentes, e que a dinmica prpria produo
simples contradiz quela da circulao de capital; ademais, por sua posio especfica na exposio de O Capital, os esquemas da
reproduo no podem de modo algum ser lidos como uma interpretao definitiva sobre a dinmica global da acumulao, a qual
deve incorporar inmeros outros desenvolvimentos prprios reproduo global do capital. Na obra supracitada, Bukharin
assevera, com razo, que a teoria de Kautsky, no , pois, de modo algum, realista, porquanto considera o imperialismo, no como
o inelutvel satlite do capitalismo desenvolvido, mas como um dos lados sombrios do desenvolvimento capitalista [...]. Sua
concepo implica o disfarce das formidveis contradies que dilaceram a sociedade moderna e, como tal, uma concepo
reformista (Bukharin, N. O Imperialismo e a Economia Mundial. Rio de Janeiro: Laemmert, 1969, p.192); e que no quadro das
economias nacionais, a concorrncia reduzida ao mnimo para renascer no exterior em propores fantsticas, nunca vistas em
pocas histricas anteriores (idem, ibidem, p.159). Por fim, na clebre sntese de Lnin, o imperialismo tambm conectado ao
processo monopolista de concentrao e centralizao de capital, correlato mitigao da concorrncia (Lnin, V.I. Imperialismo:
a fase superior do capitalismo. So Paulo: Global, 1979, p.17-8). Em sua definio, o imperialismo o capitalismo chegado a uma
fase de desenvolvimento onde se afirma a dominao dos monoplios e do capital financeiro, onde a exportao dos capitais
adquiriu uma importncia de primeiro plano, onde comeou a partilha do mundo entre os trustes internacionais e onde se ps termo
partilha de todo o territrio do globo, entre as maiores potncias capitalistas (idem, ibidem, p.88). Ou ainda, o imperialismo ou
o domnio do capital financeiro, aquela fase superior do capitalismo na qual esta separao atinge vastas propores. A
supremacia do capital financeiro sobre todas as outras formas do capital significa a hegemonia dos que vivem dos rendimentos e do
oligarca financeiro; significa uma situao privilegiada de um pequeno nmero de estados financeiramente poderosos em relao
a todos os outros. Pode avaliar-se a dimenso deste processo atravs da estatstica das emisses, ou seja, de colocar em circulao
ttulos de toda a espcie (idem, ibidem, p.58).
1018
Esse tipo de abordagem considera que as transformaes que se operam no corao do sistema, em seus centros, comandam de
maneira decisiva e quase exclusiva a evoluo global do sistema (Amin, S. Geopoltica do Imperialismo Contemporneo. In:
Boron, A.A., (org.) Nova Hegemonia Mundial. Alternativas de mudanas e movimentos sociais. Buenos Aires: CLACSO, 2004,
p.87).
1019
Idem, ibidem, p.87.
1020
A Holanda, segundo Anderson, seguiu sendo um Estado pequeno, em tamanho e populao, que dominou os mares por um
breve perodo e cujo imprio de alm-mar nunca foi da mesma ordem do que o da Espanha ou de Portugal [...]. De modo mais
fundamental, por estar socioeconomicamente frente de seu tempo, estava desconectado das principais estruturas de poder de
classe e extrao de mais-valia do perodo [...]. difcil ver como as Provncias Unidas, sendo ainda uma anomalia dentro do
campo econmico e poltico, poderiam ser um guia ou uma liderana para Estados to diferentes delas (Anderson, P. Algumas
notas histricas sobre hegemonia. In: Margem Esquerda, n.14, 2010, p.5). Cf. idem, ibidem, p.6.

246
equilbrio de poder, e no de ciclos hegemnicos; justamente quando esses sistemas se rompiam
que despontava algo semelhante a uma hegemonia
1021
.
No que tange hegemonia norte-americana, sempre segundo Anderson, Arrighi tambm
teria se equivocado ao no identificar dois traos essenciais: o primeiro o peso mpar da
economia norte-americana no mundo [...]; o segundo o carter puramente capitalista da formao
norte-americana desde sua origem
1022
. Ademais, ela guardaria uma importante semelhana com a
hegemonia britnica; a saber, tambm teria sido fruto de um arranjo que se estabeleceu em
oposio a um inimigo comum: no sculo XIX, as massas insurgentes, no sculo XX, o perigo
sovitico
1023
. No obstante, o alcance e a solidez dessa nova Concertao teria sido muito maior
que os da anterior, num contexto em que os principais Estados do bloco capitalista possuam
uma maior homogeneidade.
Entretanto, mesmo aqui seria problemtico falar em hegemonia norte-americana nas
dcadas que se seguiram ao fim da Segunda Guerra Mundial
1024
. Primeiro, porque tambm se
tratava de uma hegemonia compartilhada, entre Estados Unidos e Unio Sovitica, o que Arrighi
ignorou completamente, j que seu modelo suportava apenas uma potncia hegemnica. Em
segundo lugar, porque muitos dos mecanismos mobilizados pelos norte-americanos em sua
trajetria to exitosa seriam prprios do imperialismo, e no simplesmente da hegemonia
1025
.
Como se viu, em Arrighi, subjacente escolha de colocar no centro das teorizaes a noo
de hegemonia, havia a tese de que os Estados Unidos eram pouco imperialistas para fora, tese
bastante contestvel
1026
. A essa altura, parece mais rigoroso considerar, antes, o tipo de

1021
1022
Idem, ibidem, p.7.
1023
1024
Ao contrrio, portanto, do que considera Fiori: ... entre 1947 e 1973 o mundo capitalista viveu sua experincia mais prxima
do conceito de hegemonia. Provavelmente, uma experincia nica e irrepetvel (Fiori, J.L. Globalizao, hegemonia e imprio.
In: Tavares, M.C.; Fiori, J.L. (orgs). Poder e dinheiro: uma economia poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.104).
1025
Cf. Anderson, P. Algumas notas histricas sobre hegemonia. In: Margem Esquerda, n.14, 2010, p.8. Os Estados Unidos
criaram um imprio construdo sobre violncia, sem hesitar em remover aliados europeus de suas posies tradicionais quando o
desejavam, sem anexao formal de territrio, baseando-se em bases militares e regimes clientelistas para apressar o controle de
uma parcela do planeta maior do que a Inglaterra havia controlado. Isso era da ordem do imprio, num sentido clssico, no da
hegemonia (idem, ibidem, p.8). Em quase todo o mundo, a resistncia ordem estabelecida veio de foras outras s da classe
trabalhadora e com outras fs alm do socialismo especialmente no Oriente Mdio e no Mundo Islmico. A, alm do ou no
permetro da Pentarquia, no como antes, no sculo XIX a hegemonia que se impe, mas o imprio. A violncia norte-
americana no Iraque, Afeganisto e Paquisto; violncia russa na Chechnia; violncia chinesa em Xinjang e no Tibet; violncia
europia nos Blcs (idem, ibidem, p.10). Cf. Fiori, J.L. Globalizao, hegemonia e imprio. In: Tavares, M.C.; Fiori, J.L.
(orgs). Poder e dinheiro: uma economia poltica da globalizao. Petrpolis: Vozes, 1997, p.128).
1026
Para enfatizar o carter intervencionista e belicista dos EUA, Fiori arrola uma srie de episdios, como a anexao da Flrida,
em 1819, do Texas, em 1837, do Oregon, 1846, do Novo Mxico e da Califrnia, em 1848, alm de diversos territrios indgenas
(houve 37 guerras contra os ndios entre 1811 e 1891); a imposio de tratados infames China, em 1844, ao Japo, em 1854; os
bombardeios contra Trpoli, em 1804, contra o Canto, em 1856, contra o Japo, em 1863, e contra a Coria, em 1871; as
intervenes em Santo Domingo, em 1861, no Mxico, em 1867, na Venezuela, em 1887, no Brasil, em 1893; a Guerra Hispano-
Americana, em 1898, que redundou na conquista de Cuba, de Porto Rico, das Filipinas e do Guam; seguida pelas intervenes no
Haiti, em 1902, no Panam, em 1903, na Repblica Dominicana, em 1905, novamente em Cuba, em 1906 e, no Haiti, em 1912,
entre vrias outras (idem, Imprio e pauperizao. In: O poder global. So Paulo: Boitempo, 2007, p.145; e idem, O capitalismo
liberal. In: O poder global. So Paulo: Boitempo, 2007, p.100-101). Igualmente, Leo Panitch e Sam Gindim buscam demonstrar
que a origem do carter imperialista norte-americano remete ao seu processo de consolidao como nao independente (Panitch,
L.; Gindim, S. Global Capitalism And American Empire. Disponvel em:
http://journal.alternatives.ca/IMG/pdf/Panitch_Gindin.pdf). Depois de se tornar uma potncia mundial, o intervencionismo militar

247
intervencionismo e de poltica imperialista que foi adotado ou desenvolvido pelos EUA, que via de
regra no se baseava em colonizao ou ocupao direta, mas nem por isso significava uma menor
mobilizao de seu poderio blico direta, indiretamente, ou como mera ameaa -, poltico,
cultural, e sobretudo econmico. Trata-se, como o prprio Arrighi prope noutros momentos, da
prtica de um imperialismo informal
1027
.
Panicht e Gindim tambm mobilizam essa terminologia, ao argumentar que, tendo
construdo uma dinmica estritamente votada reproduo ampliada do capital, sobretudo aps as
profundas transformaes institucionais, jurdicas e na estrutura de classes que advieram da Guerra
de Secesso, teria sobrado aos Estados Unidos pouco espao para o desenvolvimento de um
imperialismo formal, expansionista. Ao contrrio, o que veio a florescer foram estruturas
comerciais que se espalharam pelo mundo, foi a exportao de capitais na forma de fluxos de
investimento externo direto norte-americano, assim como a internacionalizao das corporaes
norte-americanas
1028
. No obstante, ao lado do imperialismo informal, no tardou para que o
carter estadunidense de polcia mundial fosse afirmado, em nome do bem, da liberdade, e da
manuteno de uma ordem global justa. Ainda segundo esses autores, sob o impacto da Segunda
Guerra Mundial, o imperialismo informal norte-americano teria se espraiado por todo o mundo
1029
,
e nesse xito residiria a explicao para sua recente converso em imperialismo formal, j que
seria impossvel gerir com xito um imprio informal de tamanhas propores
1030
.

5.3. O significado da Guerra ao Terror
Grosso modo, Arrighi considerava os empreendimentos blicos de Bush Filho como
expresso da perda de legitimidade e do crescente carter dominador assumido pelos EUA, ou
seja, como indcios da crise da hegemonia norte-americana, e como rotundos fiascos que
precipitariam a derrocada definitiva dos Estados Unidos.
Ao realizar um balano da trajetria do intervencionismo militar norte-americano desde o
ps-guerra, Brenner identifica, ao contrrio, seu xito geral, concluindo que, altura do ano 2000,
tal intervencionismo parecia infalvel
1031
. por isso que Brenner considera as estratgias de

e outras formas tambm imperialistas de intervencionismo, mais propriamente econmicas, polticas e culturais - no arrefeceu,
como se viu na Parte I deste texto.
1027
Por exemplo, Arrighi, G. Geometry of Imperialism: the limits of Hobsons paradigm. Londres: NBL, 1978, p.100. Cf. Harvey,
D. Neoliberalismo: histria e implicaes. So Paulo: Loyola, 2008, p.36.
1028
Idem, ibidem, p.10. guisa de exemplo, dizem os autores que entre 1869 e 1897 a marinha norte-americana construiu no
menos do que 5980 portos para proteger os carregamentos comerciais norte-americanos na Argentina, no Brasil, no Chile, na
Nicargua, no Panam, na Colmiba e em outros lugares na Amrica Latina (Panitch, L.; Gindim, S. Global Capitalism And
American Empire. Disponvel em: http://journal.alternatives.ca/IMG/pdf/Panitch_Gindin.pdf, p.10).
1029
No foi por meio do imprio formal, mas antes por meio da reconstituio dos Estados como elementos integrais de um
imprio informal norte-americano, que a ordem capitalista internacional foi organizada e regulada. Os Estados nacionais
permaneceram os veculos primrios por meio dos quais a) as relaes sociais e as instituies de classe, propriedade, moeda,
contrato e mercados foram estabelecidos e reproduzidos; e b) a acumulao de capital foi levada a cabo (idem, ibidem, p.15).
1030
Cf. idem, ibidem, p.20, p.24, e p.27.
1031
Dentre os episdios histricos que ele elenca, esto a derrubada do presidente iraniano Mohammad Mossadegh pela CIA em
1953 (que, acrescente-se, foi precedida pelo golpe contra o governo de al-Quwatly, em 1949, na Sria); a invaso do Lbano em

248
guerra ao terror adotadas pela administrao Bush Filho como um enorme desvio de rota, e
quase como uma mera aberrao, que s poderia ser explicada pelo ascenso dos neocons, que se
aproveitaram de modo oportunista dos ataques de 11 de Setembro
1032
. Segundo o autor,
a ofensiva de Bush foi, na melhor das hipteses, uma distrao desnecessria. No pior dos
casos, ela poderia colocar em risco o projeto de globalizao, ao fornecer razes poltico-
estratgicas para as outras principais potncias capitalistas recusarem o aprofundamento da
cooperao econmica internacional para redefinir o que elas tinham previamente considerado
um jogo de soma positiva como uma disputa de soma zero
1033
.
Samir Amin, ao contrrio, considera que a guinada belicista da administrao Bush Filho
nada teve de surpreendente, sendo ao contrrio um momento da implementao do projeto
conservador que as elites norte-americanas viriam construindo desde o final da Segunda Guerra,
mas que s com a derrocada da Unio Sovitica teria adquirido as condies para sua plena
realizao
1034
. Amin concorda com a tese de que os Estados Unidos teriam perdido em
competitividade econmica, e que o principal sustentculo de sua hegemonia teria se tornado sua
superioridade blica, acirrando o carter parasitrio de sua dominao
1035
. No entanto, Amin
destaca a importncia do controle norte-americano sobre recursos naturais estratgicos, sobretudo
das principais reservas petrolferas mundiais
1036
. De acordo com esse autor, por meio do domnio
sobre o Oriente Mdio, os Estados Unidos poderiam simultaneamente avassalar a Europa e
submeter a Rssia, a China e a ndia a uma chantagem permanente nascida das intervenes

1958 para evitar o golpe nasserista; o apoio derrubada de Sukarno por Suharto; a guerra dos seis dias de Israel contra o Egito e a
Sria; o apoio a Sadan Hussein para o extermnio do Partido Comunista Iraquiano; bem como a conteno da classe trabalhadora
internacional nas ondas de revolta que marcaram o fim da dcada de 1960 e incio de 1970, e inmeras intervenes norte-
americanas na Amrica Latina, para derrubar governos considerados anti-estadunidenses ou contrrios aos seus interesses, a
comear pela derrubada de Arbenz na Guatemala, em 1954. J dentre as derrotas do intervencionismo esto o no-alinhamento de
Bandung, e a derrota do Vietn, que criou as condies para a ascenso do movimentos de libertao nacional na Nicargua, em
Angola e em Moambique. Esse revs, somado ao declnio de seu poderio econmico e a uma aparente retomada de flego da
Unio Sovitica teve como resposta o lanamento da nova Guerra Fria, no governo Reagan, no bojo da qual as revoltas nos pases
perifricos foram brutalmente esmagadas (idem, ibidem, p.21-2).
1032
Cf. Brenner, R. Um novo imperialismo?. In: Santos, T. (coord) Globalizao: dimenses e alternativas. Rio de Janeiro: Ed.
PUC-Rio. So Paulo: Loyola, 2004, p.20. A adoo e a evidente resilincia do programa internacional de Cheney-Rumsfeld-
Wolfowitz deriva do imenso potencial da guerra contra o terrorismo para propiciar vitrias eleitorais do Partido Republicano,
colocando no topo da agenda da poltica interna o programa de extrema direita pr-capitalista, que por si mesmo teria pouca ou
nenhuma chance de obter aprovao nas eleies (idem, ibidem, p.33). Contra este pano-de-fundo, a mudana na poltica dos
Estados Unidos representada pelo ataque ao Iraque no seria sequer concebvel sem o 11 de Setembro (idem, ibidem, p.27).
1033
Idem, ibidem, p.26. Numa posio mais extrema, defende Atlio Boron que ... a ocupao territorial tornou-se redundante, j
que, atravs dos processos de abertura comercial, privatizaes e desregulamentao, as economias submetidas ao imperialismo so
mais submetidas que nunca, e isso sem a necessidade de disparar um nico tiro ou mover do seu lugar um s soldado [...]. Governos
dceis, meios de comunicao controlados pelos monoplios e transformados em meras usinas propagandsticas, sociedades civis
desmobilizadas e desmoralizadas e polticos corruptos so muito mais teis que os marines ou os helicpteros Apache (Boron,
A.A. Hegemonia e Imperialismo no Sistema Internacional. In: Boron, A.A., (org.) Nova Hegemonia Mundial. Alternativas de
mudanas e movimentos sociais. Buenos Aires: CLACSO, 2004, p.142).
1034
Cf. idem, Geopoltica do Imperialismo Contemporneo. In: Boron, A.A., (org.) Nova Hegemonia Mundial. Alternativas de
mudanas e movimentos sociais. Buenos Aires: CLACSO, 2004, p.76. Tese que de certa forma compartilhada tambm por Ellen
Woods, cf. Woods, E.M. Imperialismo dos EUA: hegemonia econmica e poder militar. In: Crtica Marxista, n.19, 2004.
1035
Cf. Amin, S. Geopoltica do Imperialismo Contemporneo. In: Boron, A.A., (org.) Nova Hegemonia Mundial. Alternativas
de mudanas e movimentos sociais. Buenos Aires: CLACSO, 2004, p.82; idem, ibidem, p.82; e tambm Hobsbawm, E. J. A Era
dos Extremos: o breve sculo XX (1914-1991). So Paulo: Companhia das Letras, 1994, p.238.
1036
Cf. Amin, S. Geopoltica do Imperialismo Contemporneo. In: Boron, A.A., (org.) Nova Hegemonia Mundial. Alternativas
de mudanas e movimentos sociais. Buenos Aires: CLACSO, 2004, p.84. O redesenho da geografia mundial uma das prioridades
estratgias atravs das quais reconstruda a complicada teia do poder no sculo XXI. Os energticos, os metais, a biodiversidade e
a gua, essenciais e inquestionveis para o funcionamento do aparato de reproduo planetria, tanto material quanto vital, so
elementos de definio na disputa pela hegemonia (Cecea, A.E., Hegemonias e emancipaes no sculo XXI. Buenos Aires:
CLACSO, 2005, p.121).

249
militares, se necessrio fosse. O controle da regio permite assim efetivar a extenso da Doutrina
Monroe ao Velho Mundo, o que constitui o objetivo do projeto hegemnico dos Estados
Unidos
1037
.
De fato, h dcadas a regio um alvo prioritrio da poltica externa norte-americana, que
contribuiu para extirpar o radicalismo dos movimentos nacionalistas que se difundiram por
diversos pases na segunda metade do sculo XX, e para consolidar as ditaduras que com a sua
ajuda se encastelaram no poder, organicamente vinculadas aos EUA
1038
. No entanto, com o
fortalecimento do extremismo islmico e a difuso do antiamericanismo na regio, a influncia
norte-americana estaria sendo minada, e, para Samir Amin, restaria ento aos Estados Unidos se
aliar s foras islmicas moderadas
1039
. Dessa tica, as recentes sublevaes no Oriente Mdio, a
despeito da magnitude e do radicalismo assumido, poderiam acabar se revelando brechas para a
reafirmao da supremacia norte-americana na regio.
Algumas proposies de Fiori amparam a posio de Amin. De acordo com o primeiro, a
lgica da ocupao territorial norte-americana, que se iniciou em 1991 com a tomada de Bagd, foi
bastante evidente: comeou pelo Bltico; atravessou, em paz, a Europa Central, a Ucrnia, e a
Bielo-Rssia; tornou-se guerra nos Blcs; e, depois de confirmada a aliana com a Turquia,
chegou sia central e a Paquisto, com a Guerra do Afeganisto, e at Bagd e a Palestina, com
a ltima Guerra do Iraque. Como resultado, os Estados Unidos reinam hoje soberanos em quase
todo o Rimland, a rea geopoltica mais importante do mundo
1040
, e suas bases militares perfazem
um cinturo que separa Alemanha da Rssia e Rssia da China. E isso em um mundo cada vez
mais dependente do petrleo
1041
.

1037
Amin, S. Geopoltica do Imperialismo Contemporneo. In: Boron, A.A., (org.) Nova Hegemonia Mundial. Alternativas de
mudanas e movimentos sociais. Buenos Aires: CLACSO, 2004, p.89. Cf. idem, ibidem, p. p.93. Segundo Harvey, quem controlar
o Oriente Mdio controlar a torneira global do petrleo, e quem controlar a torneira global do petrleo poder controlar a
economia global, pelo menos no futuro prximo (Harvey, D. O novo imperialismo. So Paulo: Loyola, 2004, p.25).
1038
... O projeto nacional-populista do mundo rabe rapidamente esgotou seu potencial de transformao, e os poderes
nacionalistas se converteram em ditaduras sem programa. O vazio criado por esta deriva abriu o caminho ao Islo poltico e s
autocracias obscurantistas do Golfo, aliados preferenciais de Washington (Amin, S. Geopoltica do Imperialismo
Contemporneo. In: Boron, A.A., (org.) Nova Hegemonia Mundial. Alternativas de mudanas e movimentos sociais. Buenos
Aires: CLACSO, 2004, p.89).
1039
Cf. idem, ibidem, p.94. Segundo Fiori, depois da invaso norte-americana do Iraque se consolidou um novo eixo de poder
xiita, e se fortaleceu a posio do Ir como potencial pas hegemnico da regio.

J em 2004 escrevia Fred Halliday que os
Estados Unidos destruram o arquiinimigo do Ir e causaram grande prejuzo prpria credibilidade norte-americana na regio; os
aliados polticos do Ir no Iraque, entre curdos e xiitas, integraram-se nova estrutura de governo e nunca estiveram to fortes; e
hoje o pas est em condies de desempenhar papel importante, para no dizer decisivo, na formao de qualquer novo sistema
social e poltico iraquiano. O Ir [...] no est descontente em ver os norte-americanos atolados [no Iraque] por longo perodo, a um
custo considervel. Est felicssimo porque, pela primeira vez na poltica dos pases rabes, a comunidade xiita [...] adquiriu status
pblico, legtimo e internacionalmente reconhecido (Halliday citado por Arrighi, G. Adam Smith em Pequim: origens e
fundamentos do sculo XXI. So Paulo: Boitempo, 2008, p.198). Alm disso, novamente de acordo com Fiori, tem se tornado
evidente que so bastante remotas as chances de uma interveno militar dos EUA no Ir, na Coria do Norte ou qualquer outro
pas militarmente relevante. Por outro lado, ter-se-ia acirrado a disputa pela supremacia no Oriente Mdio com a China e com a
Rssia, que d sinais de se aliar aos alemes, a principal potncia europia. J no Leste Asitico haveria uma acirrada disputa pela
hegemonia entre China, Japo, ndia, Rssia e Estados Unidos (cf. Fiori, J.L. De volta geopoltica das naes. In: O poder
global. So Paulo: Boitempo, 2007, p.181-2).
1040
Idem, Ataque Econmico Preventivo. In: O poder global. So Paulo: Boitempo, 2007, p.189.
1041
Segundo um relatrio do Conselho de Inteligncia Nacional dos EUA de 2005, at 2020 a China aumentar seu consumo
energtico em 150% e a ndia em 100% (cf. Fiori. A nova geografia econmica mundial. In: O poder global. So Paulo:
Boitempo, 2007, p.185), pases que j so grandes importadores de combustvel. Outros pases, como Japo e Coria, tambm

250
Em sentido contrrio, Brenner defende que a invaso do Iraque no responderia nem
mesmo aos interesses petroleiros, e sim atentaria contra eles. Novamente segundo esse autor,
no incio da primavera de 2001, as companhias do big oil estavam tentando obter junto
administrao no uma guerra contra o Iraque, mas a suspenso das sanes ou a implementao de
sanes inteligentes, no sentido de abrir o caminho para o investimento na regio. Se a conquista
do Iraque fosse considerada indispensvel ou mesmo uma alta prioridade, seja em relao ao
asseguramento do petrleo, seja aos interesses do big oil, a administrao de Bush I poderia ter
buscado e sem dvida teria buscado lev-la adiante na poca da Guerra do Golfo de 1991
1042
.
No entanto, mesmo que Amin, Harvey e Fiori estivessem equivocados em apontar as
relaes entre a invaso do Iraque e as grandes petroleiras (e de outras empresas no-
armamentistas implicadas nesse recente experimento neoliberal, como se viu), nem por isso
haveria de se ignorar a relao entre os empreendimentos blicos norte-americanos e a busca pela
preservao do posto de principal potncia mundial, pelos Estados Unidos
1043
.
Em consonncia com Amin, Losurdo considera que, j presente no momento da fundao
dos Estados Unidos, essa tendncia [ao acirramento desmedido do imperialismo] se torna um
motivo recorrente de forma obsessiva a partir da Segunda Guerra Mundial
1044
. Fundamental para
esse autor seria a dimenso cultural e ideolgica da atual afirmao imperialista dos Estados
Unidos; em meio aos confusos e tresloucados discursos de Bush Filho, Losurdo identifica a
pretenso norte-americana de se elevar condio de juiz universal, que define de maneira
maniquesta e irrevogvel o que bom o que reflete ou se submete passivamente dominao
norte-americana - e o que mal - muitas vezes encarnado por antigos fantoches ou aliados
1045
-;

aumentaro sua dependncia, o que explica as relaes estabelecidas com o Ir. Do mesmo modo, a necessidade de garantir fontes
estveis e abundantes de combustvel explica grande parte da agressiva aproximao chinesa dos pases da sia Central, da frica e
da Venezuela, e da aproximao indiana de Burma, Sudo, Lbia, Sria, Costa do Marfim, Vietn e Rssia. Essa competio
explicaria a intensidade da disputa entre Estados Unidos Unidos e Rssia pelo controle da produo petrolfera do Mar Cspio, e os
oleodutos que cortam a Ucrnia, a Gergia, Azerbaijo, Turquia, Polnia, Afeganisto e Paquisto. Alm disso, est em curso a
tentativa de expanso de empresas e de controle de empresas estrangeiras, como a compra de aes de empresas iranianas, russas
(grupo Yukos), norte-americana (Unocal) por parte da China National Offshore. O mesmo vale para empresas indianas (ONGC, e
IOC), que se associaram com empresas russas, iranianas e mesmo chinesas (cf. idem, ibidem, p.186).
1042
Idem, ibidem, p.30. Brenner tem aqui o mrito aqui de levar em considerao importantes aspectos da conjuntura poltica
interna nos EUA, e em considerar em loco os interesses envolvidos na empreitada imperialista norte-americana. Mas adiantemos
que tambm aqui a amplitude de sua anlise por demais restrita, e seu argumento demasiado unilaterial. De acordo com sua tica,
a mais recente rodada da poltica imperialista norte-americana no seria nem mesmo um erro de clculo por parte dos membros da
administrao Bush; trata-se na realidade de uma idia fixa de fanticos que chegaram ao poder por acidente. Que os gestores norte-
americanos so fanticos, particularmente aqueles que ocuparam altos escales da administrao Bush Filho, isso no est em
disputa. Mas reduzir a isso a atual faceta do imperialismo norte-americano, ignorando os inmeros fatores que redundaram no
ascenso dos neocons, e toda a historia do imperialismo norte-americano, um grave equvoco. Por exemplo, se existem
elementos que distinguem a poltica externa do governo Bush Filho das administraes que o antecederam, as invases do
Afeganisto e do Iraque, e a postura imperialista norte-americana encontram uma srie de precedentes, sendo o mais expressivo e
imediato a Guerra do Golfo. Por outro lado, o ascenso dos neocons no pode ser explicado si mplesmente como um lance de
habilidade por meio do qual foi possvel capitanear o mote da guerra contra o Terror em favor de um projeto delirante. Como
constata Harvey, assim como os neoliberais, os neocons tambm passaram muito tempo gestando seu iderio no interior de
universidades e institutos de pesquisas, e as divulgando por meios de livros e revistas de grande circulao. Cf. Harvey, D.
Neoliberalismo: histria e implicaes. So Paulo: Loyola, 2008, p.92.
1043
A considerao de Gowan sobre a necessidade que tinha Bush Pai de promover uma guerra de demonstrao pode bem ser
estendida administrao Bush Filho, tanto pelos interesses eleitorais, quanto pelos estratgicos (cf. Gowan, P. A Roleta Global.
Uma aposta faustiana de Washington para a dominao do mundo. Rio de Janeiro: Record, 2003, p.234).
1044
Losurdo, D. A linguagem do Imprio: lxico da ideologia estadunidense. So Paulo: Boitempo Editorial, 2010, p.278.
1045
Basta recordar, com Arrighi, da satanizao de Sadan; em maro de 1984, sem ser desencorajado pelas atrocidades de Sadam
Hussein, Rumsfeld voou para Bagd como enviado de Reagan no mesmo dia que o Iraque lanou um ataque de armas qumicas
sobre o Ir. Quatro anos depois, enquanto Hussein estava massacrando centenas de vilas no norte do Iraque e matando milhares de
curdos, Washington lhe ofereceu US$ 500 milhes em subsdios para comprar produtos agrcolas. No ano seguinte, o governo

251
e sentencia que tudo o que mal deve ser extirpado pelos meios que se faam necessrios, em
nome de Deus e dos valores universais
1046
.
Somos remetidos novamente proposio de Zizek acerca da nova intolerncia tpica da
poca em que vivemos, a qual, sob os discursos politicamente corretos multiculturalistas somente
aceita um Outro ideal, desprovido de substncia, e abomina todas as determinaes que instituem a
alteridade. Ademais, se to importante quanto recorrente a produo de bodes expiatrios - no
sentido de mobilizar o patriotismo, e outras ideologias que tais, de escamotear as clivagens de
classe, e de canalizar de modo pr-sistmico os dios e as frustraes decorrentes das formas de
opresso, de antagonismos e de promessas no cumpridas prprios ao capitalismo -, sobretudo
aps o 11 de Setembro, de acordo com Zizek, teria ocorrido uma mudana fundamental na figura
do Inimigo, o qual:
deixa de ser o Imprio do Mal, ou seja, outra entidade territorial (um Estado ou grupo de
Estados), mas uma rede mundial ilegal, secreta quase virtual -, em que a ilegalidade
(criminalidade) coincide com o fanatismo tico-religioso fundamentalista e como tal entidade
no tem status legal positivo, essa nova configurao resulta no fim do direito internacional que
pelo menos desde o incio da modernidade regula as relaes entre os Estados
1047
.
Por outro lado, evidente que o novo inimigo possui uma realidade emprica, a qual
vem sendo construda h tempos. Mais de dez anos antes dos ataques contra as Torres Gmeas,
Kurz escrevia que
em algumas partes da sia, na Arbia e no norte da frica, a re-islamizao transformou-
se numa militante ideologia substitutiva dirigida contra o Ocidente, o qual est criando ali, nas suas
prprias costas, uma nova espcie de coveiro que, apesar de no possuir nenhum objetivo
transcendente, no recua diante de absolutamente nada. No entanto, o fundamentalismo islmico
no tem quase nada em comum com a antiga cultura islmica da pr-modernidade, alm do prprio
nome. Pois essa cultura no pode ser separada daquelas estruturas de reproduo tradicionais, pr-

norte-americano dobrou o subsdio para US$ 1 bilho e lhe forneceu uma semente de alta qualidade para anthrax e material de
duplo-uso, que poderia ser usado para produzir armas qumicas e biolgicas (Arrighi, G. Hegemony Unravelling. Party I. In:
New Left Review, n
o
32, maro-abril de 2005, p.52).
1046
Quem pensa nos Estados Unidos como uma superpotncia exclusivamente militar entendeu bem pouco da atual situao. Ao
monoplio tendencial das armas mais sofisticadas e mais mortais [...] corresponde a pretenso de Washington de erguer-se como
juiz universal, um juiz que, alm do mais, dita as regras do discurso e sanciona de modo inapelvel as normas, as acusaes e os
pecados, contra os quais preciso estarmos prevenidos se quisermos evitar sermos colocados na situao de acusados e culpados,
em medida mais ou menos grave e de modo direto ou indireto, de terrorismo, fundamentalismo, antiamericanismo, antissemitismo
(e antissionismo), filoislamismo e dio contra o Ocidente (Losurdo, D. A linguagem do Imprio: lxico da ideologia
estadunidense. So Paulo: Boitempo Editorial, 2010, p.283), todos estes lxicos da ideologia estadunidense, que Losurdo critica
de modo definitivo, tendo como pano de fundo uma vasta gama de atrocidades cometidas pelas foras imperiais ao longo da
histria. E cabe lembrar que a suposta vocao messinica norte-americana no comea com Bush filho, como demonstram Panitch
e Gindin citando declaraes de Thomas Jefferson, George Washington, James Madison e Theodore Roosevel. guisa de exemplo,
vejamos uma declarao de Roosevelt, feita em 1904: Uma nao desejosa em assegurar o respeito por si prpria e em fazer o bem
aos outros deve ter uma fora adequada tarefa a qual ela sente que lhe foi conferida, como parte de seu dever geral mundial [...].
Um grande povo livre deve a si prprio e toda humanidade no se afundar em impotncia ante as foras do mal (citado por
Panicth, L.; Gindim, S. Global Capitalism And American Empire. Disponvel em:
http://journal.alternatives.ca/IMG/pdf/Panitch_Gindin.pdf, p. 10). Do mesmo modo, Bush Filho no poderia reivindicar a
paternidade das guerras preventivas, as quais foram deflagradas pelos EUA em diversos momentos durante os sculos XIX e XX,
s que contra pases mais subalternos no sistema interestatal (Fiori, J.L. Ataque Econmico Preventivo. In: O poder global. So
Paulo: Boitempo, 2007, p.190).
1047
Zizek, S. Bem-Vindo ao Deserto do Real! So Paulo: Boitempo, 2003, p.131. A dificuldade de alcanar a coeso interna numa
sociedade etnicamente variada marcada por um individualismo e uma diviso de classes intensos produziu aquilo que Hofstadter
chama de o estilo paranide da poltica norte-americana: o medo de algum outro (como o bolchevismo, o socialismo, o
anarquismo ou simplesmente agitadores extrenos) tornou-se crucial para criar solidariedades polticas na frente domstica
(Harvey, D. O novo imperialismo. So Paulo: Loyola, 2004, p.48).

252
capitalistas e fundamentadas numa sociedade agrria que desapareceram no mundo inteiro h muito
tempo [...]. Assim, o Isl constitui no fundo apenas um invlucro ideolgico para tendncias de
desenvolvimento da barbrie secundria, nas quais as massas desarraigadas e depauperadas lutam
cegamente e sem qualquer perspectiva para escapar da lgica do mercado mundial, tentando
escapar a esta. Mas esse fundamentalismo torna-se tanto mais perigoso e pseudo-estratgico o
quanto mais alm das massas famintas que habitam cortios ele for, e o quanto mais ele toma conta
daquelas camadas da classe mdia que so expulsas de sua antiga condio de vida e lanadas na
misria pelas leis do dinheiro e por seus executores do FMI [...]. A ideologia secundria islmica,
apesar de ser apenas uma formao regressiva e reativa, incapaz de legitimar alguma socializao
alternativa no nvel do desenvolvimento moderno da fora produtiva, serve ao menos para
expressar de alguma forma o sofrimento das massas desorientadas na modernizao em colapso.
bem possvel que do fundamentalismo possam nascer empreendimento agressivos de comando e
camicases ou at maiores golpes militares desesperados contra os centros do mercado mundial
1048
.
Esse inimigo disperso, difuso, imprevisvel, fantico, abnegado e incansvel como um
corretor da bolsa de valores, esse inimigo que por vezes identificado a certo Estado-nao, ora
considerado aptrida, que est virtualmente por toda a parte, esse inimigo se coaduna de modo
perverso ao carter desmedido do militarismo prprio acumulao de capital
1049
. Tambm por
esse caminho somos compelidos a considerar alguns prognsticos acerca da trajetria dos Estados
Unidos no prximo perodo.

5.4. Polmicas sobre o destino da hegemonia norte-americana
Como assevera Ricardo Musse,
a hegemonia norte-americana tem uma de suas fontes no reconhecimento de sua ao,
extremamente eficaz nos ltimos 70 anos, em defesa, para alm das fronteiras nacionais, dos
interesses da classe capitalista. Uma legitimidade conquistada com o uso, sem escrpulos, de todos
os meios possveis seja no campo econmico, poltico, cultural ou militar. Nesse sentido, seu
engajamento e sua liderana na guerra contra o comunismo internacional pode ser visto como
apenas um momento de sua condio de garantia em ltima instncia do capital
1050
.
Nas ltimas dcadas, ainda segundo o autor, tal hegemonia foi reafirmada no interior de
um padro de acumulao de cunho privatizante e baseado na desregulamentao dos
mercados de trabalho, de mercadorias e de dinheiro, cuja constituio muito deveu ao dos
Estados Unidos. Porm, na esteira da mais recente crise econmica mundial esse modelo de
capitalismo se encontraria ameaado, e junto com ele a hegemonia norte-americana
1051
.
Brenner concorda que a hegemonia norte-americana est assentada no simplesmente no
poderio militar, mas tambm num consenso entre as elites mundiais de que aquela lhes seria
benfica, devotada como , acima de tudo, manuteno do status quo e da ordem mundial, de
modo a garantir o bom andamento da acumulao de capital. No entanto, dessa constatao ele

1048
Kurz, R. O colapso da modernizao. So Paulo: Paz & Terra, 1992, p.169 e p.170, respectivamente. Como o ncleo
irracional de sua ideologia tal e qual o do fundamentalismo islmico, o capitalismo nada mais pode que conclamar a uma cruzada,
guerra santa da civilizao ocidental (idem, ibidem, p.275).
1049
Cf. Woods, E.M. Imperialismo dos EUA: hegemonia econmica e poder militar. In: Crtica Marxista, n.19, 2004, p.57-8).
1050
Musse, R. Observaes sobre o desastre econmico, 2008. Disponvel em: pphp.uol.com.br/tropico/html/textos/3028,1.shl,
p.3.
1051

253
conclui que no existe no momento qualquer ameaa sria hegemonia norte-americana. Em suas
palavras,
podem os Estados Unidos continuarem sua hegemonia na crise atual? [...]. Eu acho que,
em primeiro lugar, a resposta sim. As elites mundiais querem mais do que qualquer coisa a
sustentao da corrente ordem globalizada, e os Estados Unidos so a chave para isso. Nenhuma
das elites mundiais est tentando explorar a crise e os enormes problemas econmicos
estadunidenses, para desafiar a hegemonia norte-americana
1052
.

Nesse sentido, Perry Anderson faz coro com Brenner; ao invs de enxergar o advento de
uma etapa de caos sistmico que antecede o declnio da hegemonia estadunidense, Perry Anderson
considera que estamos vivendo uma nova Restaurao, semelhante quela do Congresso de
Viena
1053
. Aqui a preponderncia norte-americana, a potncia global mais rica e mais poderosa
militar e culturalmente, teria sido reafirmada, valendo-se da convergncia geral de interesses
dentre os pases capitalistas centrais; os interesses do grande capital, numa palavra
1054
.
Do mesmo modo, ao contrrio de Arrighi, Anderson no v o crescente endividamento
norte-americano como sinal de sua derrocada, e sim como uma espcie de trunfo, j que essa
dvida monumental ancora as principais potncias ao destino da economia estadunidense.
Ademais, Anderson no v as intervenes militares norte-americanas como fiascos to
contundentes, e identifica tamanha dependncia chinesa em relao ao mercado estadunidense e
aos seus ttulos da dvida, que descarta qualquer questionamento chins ao predomnio dos Estados
Unidos num horizonte imediato
1055
.
Isso no quer dizer que a atual concertao esteja livre de contradies. Ao contrrio,
essa coeso e integrao das grandes potncias fazem com que os abalos sistmicos ocorridos
nalguma delas se transmitam forte e rapidamente para as demais. No entanto, a celeridade das
reaes anticclicas tambm no encontraria precedente
1056
.

1052
Brenner, R. Entrevista a Seongjin Jeong, concedida em 22 de dezembro de 2008. Acessvel em:
http://hap.bloger.hr/post/interview-with-robert-brenner-on-the-current-crisis/1215794.aspx, s/p. Emir Sader, por sua vez, identifica
uma perda de poder econmico dos Estados Unidos; porm, considera que, em comparao com seus rivais, e graa grande
dependncia econmica destes em relao economia norte-americana, seu poder teria aumentado: ... o surgimento de um plo
contra-hegemnico alternativo ao norte-americano no est por enquanto no horizonte histrico (Sader, E. Hegemonia e contra-
hegemonia. In: Cecea, A.E. (org) Hegemonias e emancipaes no sculo XXI. Buenos Aires: CLACSO, 2005, p.31).Cf. idem,
ibidem, p.16.
1053
1054
Teria havido assim a emergncia de uma nova Concertao das Potncias, com assento no Conselho de Segurana e em
encontros econmicos globais variados, unida em defesa de um status quo estratgico, em torno de seu monoplio de armas
nucleares [...]. Os Estados Unidos seguem hegemnicos, em virtude de continuarem com superioridade em armas, riqueza e
ideologia: nenhuma outra potncia est disposta a colocar-se em contraposio em relao a qualquer tpico sobre os quais
insistem. Seguem hegemnicos porque essas so, em termos estruturais, aliadas na ordem mundial, no inimigas (idem, ibidem,
p.9). Em todo caso, a chave para a concertao mudou. Agora econmica a defesa da estabilidade capitalista como tal (idem,
ibidem, p.10).
1055
A dvida norte-americana de tal magnitude que nenhum credor se permite question-la, por receio das conseqncias de um
colapso [...]. Os resultados das guerras no Iraque e no Afeganisto seguem incertos. Nenhum deles um grande fardo econmico
para os Estados Unidos, e o novo regime de Washington supostamente esclarecido e multilateral acredita, como o antigo
supostamente benigno e unilateral , que pode prevalecer no fim; certamente, nenhuma derrota comparvel ao Vietn, na
perspectiva de Washington, est vista. No que tange China, continua to dependente dos consumidores e ttulos norte-
americanos para seu crescimento e estabilidade que no representa uma ameaa para o seu poder, pelo menos durante um longo
perodo por vir (idem, ibidem, p.8). Cf. Panitch, L.; Gindim, S. Global Capitalism And American Empire. Disponvel em:
http://journal.alternatives.ca/IMG/pdf/Panitch_Gindin.pdf, p.23 e p.28.
1056
Cf. idem, ibidem, p. 10 e p.11.

254
A posio de Domenico Losurdo tambm se aproxima de Brenner ao no identificar
qualquer contestao sria hegemonia norte-americana, apesar de se opor idia de que o atual
projeto imperialista norte-americano seja um desvio de rota, como se viu h pouco. Em suas
palavras,
no estamos diante de uma disputa pela hegemonia entre Estados ou alianas militares
com uma fora mais ou menos equivalente; ao contrrio, uma superpotncia solitria declara de
modo explcito que no tolera rivais, que quer agora reforar sua primazia militar ao ponto de torn-
la insupervel. A essa mudana nas relaes de fora no plano militar corresponde uma mudana
to ou talvez ainda mais radical nas relaes de fora no plano ideolgico. Washington arvora-se
agora, no sem sucesso, em preceptor do gnero humano
1057
.
Fiori, por seu turno, assevera que,
com certeza, no se trata de uma crise final do poder norte-americano, nem seu poder
militar global est sendo desafiado nesse momento. Paradoxalmente, os Estados Unidos esto
perdendo capacidade de interveno unilateral em quase todas as regies do mundo, aumentando o
grau de liberdade dos demais Estados, em particular, das velhas e novas potncias do sistema
mundial
1058
.
Mais prxima de Arrighi est a constatao de David Harvey, segundo a qual ... os
Estados Unidos esto agindo a partir de uma posio antes de fraqueza do que de fora, e que a
aventura no Iraque pode muito bem assinalar antes o final da hegemonia norte-americana do que o
comeo de uma nova fase de domnio global dos Estados Unidos
1059
.
Joo Bernardo, por sua vez, tambm reconhece a perda da importncia econmica norte-
americana, que estaria no cerne da ltima crise econmica mundial, e se manifestaria no belicismo
que redundou na invaso ao Iraque. Em suas palavras, um dos elementos da atual crise o
declnio dos Estados Unidos como potncia econmica. Este declnio manifesta-se de maneira
flagrante no Iraque, onde os mecanismos estritamente econmicos do imperialismo foram
substitudos pelos mecanismos blicos
1060
.
J James Petras, peremptrio e algo proftico, assevera que todos os dolos do capitalismo
colapsaram nas ltimas trs dcadas. As assunes e pressupostos, paradigma e prognstico do
progresso indefinido sob o capitalismo de livre mercado foram testados e falharam. Ns estamos
vivendo o fim de toda uma poca
1061
, cujos sinais imediatos seriam a derrocada dos Estados
Unidos e do sistema financeiro e creditcio, a recesso mundial e as crescentes taxas de
desemprego.

1057
Losurdo, D. A linguagem do Imprio: lxico da ideologia estadunidense. So Paulo: Boitempo Editorial, 2010, p.278. Cf. idem,
ibidem, p.281.
1058
Fiori, J.L. De volta geopoltica das naes. In: O poder global. So Paulo: Boitempo, 2007, p.181.
1059
Harvey, D. O novo imperialismo. So Paulo: Loyola, 2004, p.178.
1060
Bernardo, J. Sete reflexes sobre a actual crise, 2008. Disponvel em:
spectrum.weblog.com.pt/arquivo/2008/12/sete_reflexoes.html, s/p) Contrariamente ao sucedido nos grandes imprios da
Antiguidade, no capitalismo a base da expanso so os mercados, e quando os generais avanam antes dos chefes de empresa
sinal de que a economia est com srios problemas (idem, ibidem, s/p).
1061
Petras, J. World Depression: Regional Wars and the Decline of the US Empire, 2011. Disponvel em:
www.petras.laheine.org/?p=1775, p.1

255
H autores, no entanto, no se contentam em auspiciar o fim da hegemonia norte-
americana, mas tambm a derrocada definitiva do modo de produo capitalista. Um destacado
membro desse grupo Wallerstein, segundo o qual assim como ele [o moderno sistema-mundial]
veio existncia h cinco sculos na Europa como o ponto final do desenrolar da crise do
feudalismo, este sistema histrico, que agora cobre o globo e cujas conquistas tcnico-cientficas
vo de triunfo em triunfo, est em crise sistmica
1062
. Outro Ana Esther Cecea, a qual sustenta
que a hegemonia norte-americana est se fortalecendo em termos relativos, a despeito da
existncia de traos sistmicos - como as dificuldades na manuteno da base da valorizao do
capital diante dos avanos tecnolgicos e a explicitao da incapacidade capitalista de eliminao
dos miasmas sociais - que apontariam para o colapso do prprio modo de produo, num horizonte
mais ou menos prximo
1063
.
Ainda dentre os que anunciam a destruio do capitalismo, destaca-se Robert Kurz, o qual
h pelo menos duas dcadas propugna que a sociedade mundial capitalista caminha rumo sua
prova de resistncia e ruptura, pois chegar inevitavelmente ao ponto (que aos olhos de seus
contemporneos mais parece uma linha) em que ir suprimir a condio de substncia social do
valor econmico que caracteriza o trabalho abstrato
1064
. E isso devido ao revolucionamento dos
meios de produo no seio da chamada revoluo microeletrnica. No interior do processo
concorrencial, a elevao da produtividade, e o tipo de inovaes que estariam se universalizando,
relacionados automao, estariam provocando, nos pases centrais, uma diminuio da massa

1062
Wallerstein, I. Crisis as transition. In: Amin, S., Arrighi, G., Frank, A. G., Wallerstein, I. Dynamics of Global Crisis. Nova
Iorque: Monthly Review Press, p.11. A civilizao capitalista chegou ao outono da sua existncia [...]. Apesar de sabermos que h
muitas coisas a apreciar no outono, tambm sabemos que devemos nos preparar para o frio do inverno, o fim do ciclo, o fim do
sistema histrico (idem, Capitalismo histrico e Civilizao capitalista. Rio de Janeiro: Contraponto, 2001, p.121). Depois de
quinhentos anos de existncia, o sistema-mundo capitalista est, pela primeira vez, em uma verdadeira crise sistmica; estamos em
uma era de transio. O resultado intrinsecamente incerto mas, apesar disso, e tambm pela primeira vez nesses quinhentos anos,
h uma perspectiva de mudana fundamental que pode ser progressista mas que no o ser necessariamente (idem, O declnio do
poder americano: os Estados Unidos em um mundo catico. Rio de Janeiro: Contraponto, 2004, p.231). Cf. idem,. Depresso, uma
viso de longa durao. Disponvel
em:http://www.cartamaior.com.br/templates/materiaMostrar.cfm?materia_id=15320&boletim_id=477&componente_id=8390, p.1
1063
Cf. Cecea, A.E., Hegemonias e emancipaes no sculo XXI. Buenos Aires: CLACSO, 2005, p.7). Trata-se, de meu ponto de
vista, de um movimento ambivalente que, se em um horizonte civilizatrio ou sistmico permite identificar uma tendncia
deteriorao da relao entre o discurso de verdade do progresso capitalista e sua capacidade real de soluo dos problemas gerais
da humanidade, em um horizonte mais prximo anuncia um reforo da capacidade de domnio, da concentrao de riqueza e poder,
e da reconstruo do imaginrio coletivo sobre a base do pensamento nico e da iluso global (Cecea, A.E., Estratgias de
construo de uma hegemonia sem limites. In: Cecea, A.E. (org) Hegemonias e emancipaes no sculo XXI. Buenos Aires:
CLACSO, 2005, p.39).
1064
Kurz, R. O colapso da modernizao. So Paulo: Paz & Terra, 1992, p.74; cf. tambm Kurz, R. A falta de autonomia do
Estado e os limites da poltica. In: Os ltimos combates. Coleo Zero Esquerda. Petrpolis:Vozes, 1997, p.113. A lgica da
crise est avanando da periferia para os centros. Depois dos colapsos do Terceiro Mundo nos anos 80 e do socialismo real no
comeo dos anos 90, chegou a hora do prprio Ocidente. O princpio da rentabilidade ainda partir para uma ltima corrida
deslumbrada antes de percorrer, at o fim, seu caminho duplo de emancipao negativa e destruio social ecolgica (idem,
ibidem, p.192). Mas a causa da crise a mesma para todas as partes do sistema mundial produtor de mercadorias: a diminuio
histrica da substncia de trabalho abstrato, em conseqncia da alta produtividade (fora produtiva cincia) alcanada pela
mediao da concorrncia [...]. A crise do subsistema ocidental, que provavelmente acontecer nos anos 90 [1990!], revelar
impiedosamente essa constelao histrica de fatos. Tanto faz, nesse caso, o que ocasionar ou diretamente provocar essa cri se,
cujo incio ser o colapso financeiro global (idem, ibidem, p.205). Tal crise dar azo, antes de terminar o sculo XX, a uma era
das trevas, do caos e da decadncia das estruturas sociais, tal como jamais existiu na histria do mundo, e que dever abranger boa
parte do sculo XXI (cf.idem, ibidem, p.207 e p.209), e assumindo a forma de uma guerra civil mundial, na qual no haver
frentes firmes, mas apenas surtos de violncia cega em todos os nveis (idem, ibidem, p.186).

256
global do trabalho abstrato produtivamente explorado, em termos absolutos. Por outro lado,
devido aos seus relativamente baixos ndices de produtividade, diversos pases perifricos estariam
deixando de ser fontes de transferncia de valor para os pases da OCDE, porque sua produo
foi paralisada ou porque j no produzem nenhum valor que possa ser reconhecido
1065
; ao
mesmo tempo em que desapareceria a capacidade aquisitiva correspondente e os mercados que
dela resultam, tirando-se assim dos homens as condies capitalistas da satisfao de suas
necessidades
1066
.
Com a crise terminal do capitalismo a teoria marxista tambm cairia por terra, ou melhor,
o marxismo da luta de classes, pois o marxismo do fetichismo seria mais atual do que nunca.
De fato, diga-se de passagem, a tese do duplo Marx j se encontra presente em O colapso da
modernizao
1067
, mas em textos posteriores de Kurz que se acirra a contundncia dessa crtica
obra marxiana, convertida num espantalho irreconhecvel
1068
. Se vlida a crtica ao culto ao
trabalho preponderante nas experincias do socialismo real e s vulgatas que circularam o
mundo pelas penas de um considervel nmero de marxistas e de antimarxistas, por um lado, a
insistncia de Kurz no tema erra o alvo, j que, ao que parece, onde a teoria marxista possui hoje
alguma importncia poltica e intelectual, prepondera linhagens que se distanciam dessas leituras
vulgares ou apologticas. Por outro lado, a tese do fim do trabalho, que negligencia a diferena
entre uma tendncia e a realidade efetiva, e revela uma viso euro-centrada, obriga o autor a
uma srie de ginsticas conceituais, para negar o brutal aumento do proletariado nas ltimas
dcadas
1069
, ou negar sua capacidade de conservar e gerar valor. Talvez Kurz imagine que as
mercadorias chinesas, indianas ou brasileiras sejam feitas com pedras lascadas e outras tecnologias
do gnero, e ainda que so entregues de graa, j que no carregaria em si nenhum valor
reconhecido objetivado. Negar a importncia de pases como China, ndia, Brasil e tantos outros
como espaos de acumulao de capital querer rifar a realidade em favor de um frgil castelo no
ar, um constructo pouco engenhoso, alis. Ao invs disso, dever-se-ia considerar efetivamente a

1065
Idem, ibidem, p.193, grifos nossos. A transformao do desemprego cclico em estrutural corresponde transformao da
superacumulao cclica do capital em superacumulao estrutural. Com isso, o sistema alcana seu limite histrico absoluto
(Kurz, R. Existe vida aps a economia de mercado?. In: Com todo vapor ao colapso. Juiz de Fora: Editora UFJF - PAZULIN,
2004, p.98).
1066
Idem, O colapso da modernizao. So Paulo: Paz & Terra, 1992, p.212.
1067
1068
O Marx dos operrios e da luta de classes cai em desgraa, mas o crtico radical do fetichismo e da forma-valor continua de p
e s agora passa a ser efetivo (Kurz, R. A intelligentsia depois da luta de classes. In: Os ltimos combates. Coleo Zero
Esquerda. Petrpolis:Vozes, 1997, p.25). Marx, afinal, foi um dissidente do liberalismo que esteve preso ao conceito liberal de
progresso burgus e ao esquema histrico do desenvolvimento da filosofia hegeliana (Kurz, R. Marx depois do marxismo. In:
Com todo vapor ao colapso. Juiz de Fora: Editora UFJF - Pazulin, 2004, p.150).
1069
... no possvel enfatizar excessivamente que enquanto os trabalhadores manufatureiros podem ser uma espcie em extino
nos pases do ncleo, nos demais lugares especialmente na sia, e mais especificamente na China a classe trabalhadora est
crescendo em tamanho e centralidade (Arrighi, G. Silver, B.J. (orgs). Chaos and Governance in the Modern World System.
Minneapolis: University of Minnesota Press, 1999, p.216). J Petras constata que, nas ltimas dcadas, ns testemunhamos o mais
espetacular crescimento de longo prazo do capital industrial, empregando mais trabalhadores industriais e assalariados do que
nunca na histria (Petras, J. World Depression: Regional Wars and the Decline of the US Empire, 2011. Disponvel em:
www.petras.laheine.org/?p=1775, p.3).

257
maneira como se desenrola os processos de extrao de mais-valia relativa, que de fato impe
limites ao movimento do capital, sem com isso autorizar a previso da data de sua destruio
ltima
1070
. Por outro lado, no que tange sua teoria do colapso, notrio que boa parte das
proposies de Kurz mero requentar de teses expostas por Marx, algumas h mais de 150 anos; o
primeiro afirma exausto, em geral sem citar as fontes, a anlise de Marx acerca da tendncia
negao do trabalho vivo pelo trabalho morto, no bojo da tendncia ao aumento da composio
orgnica do capital
1071
. No entanto, este demonstra que a expulso de amplas massas de
trabalhadores de determinadas categorias em determinados ramos produtivos em decorrncia do
desenvolvimento tcnico e tecnolgico pode ser compensada e mais que compensada - com a
criao de outras funes no mesmo ou noutros ramos produtivos, em distintas localidades
1072
. Por
outro lado, de acordo com a formulao de Marx, o conceito de exrcito industrial de reserva
no exclui que parcelas da populao trabalhadora permaneam inimpregveis, e mesmo que
sejam aniquiladas pela misria
1073
.
Apesar de demonstrar que os limites do capital esto inscritos em seu prprio movimento,
Marx salienta que o capital s existe convertendo seus limites em barreiras a superar,
solucionando temporariamente suas contradies por meio de sua reposio em um nvel mais
elevado, universal e explosivo. Da a sua mxima sobre a inexistncia de crises permanentes, j
que as prprias crises so eventos em que se mobilizam uma srie de mecanismos que engendram
as condies para novas rodadas de acumulao
1074
.
As anlises de Kurz so feitas de uma perspectiva crtica, por meio da qual ele perscruta os
interstcios da modernizao e do Esclarecimento, trazendo tona importantes temas, como o da
dimenso patriarcal do capitalismo, e desse modo ele contribui com a compreenso e a
contraposio terica atual barbrie capitalista; no entanto, nalguns momentos ele compartilha

1070
Contrapondo-se s teses sobre a crise terminal do sistema, argumentam Panitch e Gindim que, h de fato uma complexidade
sistmica no capitalismo global de hoje que inclui, mesmo em seu ncleo, instabilidades e mesmo crises. No entanto, isso necessita
ser visto no tanto em termos de velhas tendncias de crise estrutural e de seus produtos, mas como dimenses cotidianas do
funcionamento do capitalismo contemporneo, e de fato [...] mesmo de seus sucessos (Panitch, L.; Gindim, S. Global Capitalism
And American Empire. Disponvel em: http://journal.alternatives.ca/IMG/pdf/Panitch_Gindin.pdf, p,23). Isso no significa que
no mais til se falar em contradies inerentes ao capitalismo, mas ns devemos ser cautelosos para no exagerar suas
consequncias ao menos que elas assumam a forma de contradies de classe que levantam desafios ao capital (idem,
Imperialism and global political economy: A reply to Callinicos. http://www.socialistproject.ca/theory/CallinicosReply.pdf,
p.2).
1071
Marx, K. O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo II. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1996,
p.130, p.135, p.256-260; idem, Teorias da Mais-Valia: Histria Crtica do Pensamento Econmico. 3 vols. Rio de Janeiro:
Civilizao Brasileira, 1980; p.1292; idem, Trabalho assalariado e capital. In: Karl Marx e Friedrich Engels: Textos 3. So Paulo:
Alfa-mega, 1977, p.79-80; idem, Salrio, preo e lucro. In: O Capital: crtica da economia poltica. So Paulo: Abril Cultural,
1996, p.184.
1072
Idem, Maquinaria e Trabalho Vivo (Os efeitos da mecanizao sobre o trabalhador). In: Crtica Marxista. Vol. I, no 1.
Campinas: Brasiliense, 1994, p.105, p.109 ; idem, Teorias da Mais-Valia: Histria Crtica do Pensamento Econmico. 3 vols. Rio
de Janeiro: Civilizao Brasileira, 1980, p.995, p.1007.
1073
Cf. idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro I, Tomo II. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1996,
p.260-77, idem, Teorias da Mais-Valia: Histria Crtica do Pensamento Econmico. 3 vols. Rio de Janeiro: Civilizao Brasileira,
1980, p.993-4.
1074
Quando Adam Smith explica a queda da taxa de lucro em decorrncia da superabundancia de capital [...] ele est falando de
um efeito permanente e isso est errado. Em oposio a isso, a superabundncia transitria de capital, a superproduo e as crises
so algo diferente. No h crises permanentes (idem, ibidem, p.932, nota de rodap).

258
uma falha de um sem-nmero de autores, que em seu af ps-moderno, sustentam fervorosamente
no a singularidade, mas a radical novidade da situao atual, recorrendo, no entanto, a processos e
tendncias bem estabelecidas, e sacando delas concluses equivocadas. H quantas dcadas no se
propugna a obsolescncia da teoria do valor, em decorrncia do desenvolvimento tcnico e
cientfico
1075
? Quantos no repetiram os despautrios de um Dahrendorf, ao descartar a crtica
marxiana diante da difuso das sociedades annimas (!!!) ou dos servios
1076
? Por quantas vezes
no foi entoada a cantilena sobre a sociedade ps-industrial ou ps-capitalista, com base na
concepo fetichista que analisa as formaes sociais tendo sua ateno concentrada na
dimenso material da produo, ao invs de suas determinaes propriamente sociais
(formais)
1077
?
E, mesmo no mbito da crtica social, so muitos os que continuam a se estarrecer com o
carter crescentemente rentista do capital, com a acelerada obsolescncia das mercadorias e de
seus processos produtivos, com a importncia assumida pelas inovaes cientficas e assim por
diante. Tais autores ignoram que o capital ... conjura todas as foras da cincia e da natureza
assim como a combinao social e do intercmbio social, para tornar a criao da riqueza

1075
Cf. por exemplo, Habermas, J. Tcnica e cincia como "ideologia". Lisboa : Edies 70, 1968; Offe, C. Capitalismo
Desorganizado. SP: Brasiliense, 1995; e mais recentemente, Negri, A; Hardt, M. Imprio. Rio de Janeiro: Ed. Record, 2001, e
Gorz, A. O imaterial: conhecimento, valor e capital. So Paulo: Annablume, 2005.
1076
Cf. Darhendorf, R. As Classes e seus Conflitos na Sociedade Industrial. Braslia. Editora UNB. 1982. Como se a tendncia
separao entre propriedade e gesto no estivesse presente desde os primrdios do capitalismo; segundo uma passagem O Capital
acerca da cooperao simples, como o capitalista, de incio, libertado do trabalho manual, to logo seu capital tenha atingido
aquela grandeza mnima, com a qual a produo verdadeiramente capitalista apenas comea, assim ele transfere agora a funo
de superviso direta e contnua do trabalhador individual ou de grupos de trabalhadores a uma espcie particular de assalariados
[...]. O trabalho da superintendncia se cristaliza em sua funo exclusiva (Marx, K. O Capital: crtica da economia poltica. Livro
I, Tomo I. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1996, p.448, cf. idem, O Capital: crtica da economia poltica.
Livro III, tomo IV. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.288). E como se no fosse um trao dominante da
grande indstria teorizada por Marx; ou como se a constituio das sociedades por aes ou experincias como a do Credit
Mobilier no fossem correntes poca, e no tivessem despertado o interesse de Marx, sendo objeto de artigos escritos para a Nova
Gazeta Renana e para o New York Daily Tribune, e de importantes passagens de O Capital, no qual argumentou, cabe reiterar, que
a constituio das sociedades annimas constituem um desdobramento da constituio do sistema de crdito, conduzindo
transformao do capitalista realmente funcionante em mero dirigente, administrador de capital alheio, e dos proprietrios de
capital em meros proprietrios, simples capitalistas monetrios (idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo IV.
Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.332). Noutra passagem, diz Marx que a prpria produo capitalista
chegou ao ponto em que o trabalho de direo superior, totalmente separado da propriedade do capital, anda pela rua. Tornou-se
portanto intil que esse trabalho de direo superior seja exercido pelo capitalista. Um regente no precisa absolut amente ser
proprietrio dos instrumentos da orquestra, nem faz parte de sua funo de dirigente que ele tenha algo a ver com o salrio dos
demais msicos (idem, ibidem, p.289; cf. tambm idem, ibidem, p.275). O desenvolvimento das sociedades por aes, em certas
esferas estabelece o monoplio e provoca, portanto, a interveno do Estado. Reproduz uma nova aristocracia financeira, uma nova
espcie de parasitas na figura de fazedores de projetos, fundadores e diretores meramente nominais; todo um sistema de embuste e
de fraude no tocante incorporao de sociedades, lanamentos de aes e comrcio de aes. produo privada, sem o controle
da propriedade privada; ao invs de superar a anttese entre o carter social e privado da riqueza, a companhia por aes
simplesmente a desenvolve numa nova forma (idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo IV. Coleo Os
Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.333 e p.335, respectivamente). Logo, h 150 anos Marx concebia as grandes
corporaes por aes como a forma industrial dominante; algumas dcadas depois, essa constatao era repetida, por exemplo, por
Keynes (Keynes, J.M. O fim do laissez-faire (1926). In: Keynes, J.M. Economia. Coleo Grandes Cientistas Sociais. So
Paulo: tica, 1978, p.122), e por mais um sem-nmero de autores ao longo do sculo XX, com destaque para apologistas anti-
marxistas. Sobre o conceito de servio, cf. p. 139-40, acima.
1077
A sociedade pr-industrial do tipo agrrio, estruturada em moldes tradicionais, onde o poder est em regra associado
propriedade da terra. A sociedade industrial se apia na produo de bens industriais e o poder nela institudo pertence aos
capitalistas. A sociedade ps-industrial tem por base os servios e a fonte do poder nela existente radica na informao. Esta
sociedade pauta-se, pois, pela ascenso dos servios, que se tornam hegemnicos e, inversamente, pelo declnio das atividades
industriais (Daniel Bell: O Advento da Sociedade Ps-industrial. So Paulo. Cultrix. 1974, p.148/9). Contra esse tipo de vulgata,
cf. Marx, K. Captulo Sexto Indito de O Capital: resultados do processo de produo imediata. Porto: Publicaes Escorpio,
1978, p. 78.

259
relativamente independente do trabalho empregado nela, que a inveno se torna um negcio, e
a aplicao da cincia na prpria produo direta torna-se uma perspectiva que a determina e
solicita
1078
, processo que ensejou o surgimento de um modo de produo especificamente
capitalista, no qual o capital encontra na maquinaria a forma material (ou o valor de uso)
adequada sua existncia, no mbito da produo imediata
1079
. Esquecem tambm do movimento
totalizador e totalitrio do capital, que tudo subsume de modo voraz, por meio de uma apropriao
mais ou menos violenta, para depois plasmar sua imagem e semelhana
1080
. Deixam de lado as
teorizaes acerca dos preos de monoplio, estabelecidos em funo de alguma caracterstica
especial da mercadoria produzida ou do meio de produo, bem como de sua relativa escassez
1081
;
e da mesma maneira, fecham os olhos para a tendncia de o capital buscar lucros extraordinrios
por meio de inovaes tecnolgicas, organizativas, dentre outras, que conduzam ao aumento da
produtividade do trabalho e reduo de custo de produo, enquanto no se generalizam
1082
.
Enfim, longe da transubstanciao do lucro em renda
1083
, ou da mudana na substncia do
valor
1084
, ou da mera obsolescncia dessa categoria
1085
, ou ainda da transio do trabalho material

1078
Marx, K. Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). Argentina: Siglo Veintiuno, 1973,
vol.II, p.227-9. Ao contrrio do que diz, por exemplo, Slavoj Zizek: a possibilidade de que o intelecto geral fosse algum dia
privatizado jamais foi vislumbrada por Marx em seus escritos sobre o capitalismo (em grande medida porque Marx passou ao
largo de sua dimenso social) (Zizek, J. The Revolt of the Salaried Bourgeoisie, 2012. Disponvel em
http://www.lrb.co.uk/v34/n02/slavoj-zizek/the-revolt-of-the-salaried-bourgeoisie, s/p).
1079
Cf. Marx, K. Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). Argentina: Siglo Veintiuno, 1973,
vol.I, p.423, e vol.II, p.218-9; idem, O Capital: crtica da economia poltica. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural:
Livro I, Tomo II, 1988, p.41-42.
1080
Cf. Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). Argentina: Siglo Veintiuno, 1973, vol.I,
p.91-2, e p.28.
1081
Cf. idem, ibidem, p.237-238; e idem, Teorias da Mais-Valia: Histria Crtica do Pensamento Econmico. 3 vols. Rio de
Janeiro: Civilizao Brasileira, 1980, p.471.
1082
Segundo um trecho de O Capital, tem-se a formao de sobrelucro quando do emprego de melhores mtodos de trabalho,
novas invenes, mquinas aperfeioadas, segredos qumicos de fabricao etc., em suma, meios de produo e mtodos de
produo que esto acima do nvel mdio (idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo V. Coleo Os
Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1986, p.144). No entanto, tais vantagens s duram enquanto no se generalizarem, e da a
importncia das patentes, do segredo industrial, e de diversos mecanismos que impeam a difuso das inovaes.
1083
Segundo Zizek, com essa crescente importncia do intelecto geral, o resultado no , como Marx parecia esperar [???!!!], a
auto-dissoluo do capitalismo, mas a gradual transformao do lucro gerado pela explorao do trabalho em renda apropriada
mediante a privatizao do conhecimento (Zizek, J. The Revolt of the Salaried Bourgeoisie. Disponvel em
http://www.lrb.co.uk/v34/n02/slavoj-zizek/the-revolt-of-the-salaried-bourgeoisie, s/p).
1084
medida que o papel do intelecto geral baseado no conhecimento coletivo e na cooperao social aumenta no capitalismo
ps-industrial, a riqueza se acumula fora de qualquer proporo com o trabalho usado para produzi-lo (idem, ibidem, s/p). De
acordo com Negri, ... a comunicao constitui a fbrica de produo e a substncia da forma do valor (Negri, A. Twenty Theses
on Marx Interpretation of Class-Situation Today. In: Marxism beyond Marxism. Ed. S. Makdisi, C. Casarino e R. E. Karl.
Londres: Routledge, 1996, p.152). Gorz, por sua vez, assevera que os fatores que determinam a criao de valor so o
componente comportamental e a motivao, e no o tempo de trabalho despendido [...]. O trabalho abstrato simples, que, desde
Adam Smith, era considerado como a fonte do valor, agora substitudo por trabalho complexo [!!!] (Gorz, A, O imaterial:
conhecimento, valor e capital. So Paulo: Annablume, 2005, p.9-10 e p.15, respectivamente).
1085
... o valor no pode ser reduzido a uma medida objetiva (Negri, A. op.cit., p.151); assim, a teoria do valor de Marx
superada, j que sua teoria do valor [de Marx] , na realidade, uma teoria da medida do valor (Negri, A; Hardt, M. Imprio. Rio
de Janeiro: Ed. Record, 2001, p.377). Em sentido semelhante, Claus Offe falava da perda da centralidade do trabalho, chamando
a ateno para o predomnio do setor tercirio ou setor de servios na produo capitalista da segunda metade do sculo XX, setor
no qual preponderaria um trabalho reflexivo (Offe, C. Capitalismo Desorganizado. So Paulo: Brasiliense, 1989, p. 178), que
desafia e questiona a sociedade do trabalho e seus critrios de racionalidade (...) em nome dos critrios de valor substanti vos,
qualitativos e humanos (idem, ibidem, p.181). Acompanhando-o, dizia Habermas que ... a cincia e a tcnica transformaram-se
na primeira fora produtiva e caem assim as condies de aplicao da teoria marxiana do valor-trabalho (Habermas, J. Tcnica e
cincia como "ideologia". Lisboa : Edies 70, 1968, p. 72).

260
ao trabalho imaterial
1086
, o que ocorre e interessa teoria o avano da subsuno real do trabalho
ao capital, que de modo clere submete ramos e atividades produtivas que at ento ofereciam
resistncia ao capital.
***
Nalgumas de suas acepes, todas as noes-chave ora apresentadas - com exceo da
noo de hegemonia serviram para designar a atual fase do desenvolvimento capitalista. No
entanto, o fato de determinados autores terem colocado no centro de sua ateno algumas ou
mesmo todas essas noes, indica os limites de sua abrangncia. Grosso modo, se fosse necessrio
apontar seu significado mais corrente, poder-se-ia dizer que a de ps-modernismo diz respeito
sobretudo s dominantes culturais do capitalismo contemporneo; a de globalizao, s
caractersticas gerais do mercado mundial hodierno; a de financeirizao exprime a dimenso
financeira da acumulao, tornada to saliente nas ltimas dcadas; a de neoliberalismo designa
tambm aspectos ideolgicos, bem como um arcabouo institucional e de polticas pblicas que se
firmou e disseminou aps a dcada de 1970; as de hegemonia e imperialismo concernem aos
arranjos inter-estatais e tambm a importantes caractersticas do mercado mundial. A presente fase
do desenvolvimento capitalista parece irredutvel a cada uma delas, porm os debates que se
travaram em seu torno contribuem decisivamente para a compreenso da contemporaneidade
capitalista, como esperamos ter demonstrado. Diversos elementos devem ser articulados e
avaliados luz dessa articulao. Tentemos, ento, tomar desse conjunto to heterogneo de
anlises e abordagens alguns conceitos e mobiliz-los em meio ao esforo de compreendermos um
importante episdio do capitalismo contemporneo, que at ento mantivemos fora de nosso foco:
a crise econmica mundial que foi deflagrada em 2007, cujos efeitos ainda se faro sentir por
bastante tempo.

1086
... o mtodo (variante metdica) que utilizamos fixa-se na relao entre trabalho material e trabalho imaterial, ou melhor, no
processo de transio de um para outro (Negri, A. 5 lies sobre Imprio. Rio de Janeiro, DP&A, 2003, p.20). E, confundindo o
conceito de servio e o de trabalho imaterial, segundo Andre Gorz o fornecimento de servios, esse trabalho imaterial, torna-se a
forma hegemnica do trabalho; o trabalho material remetido periferia do processo de produo ou abertamente externalizado
(Gorz, A. op.cit., p.19). Para a crtica dessas teorizaes, cf. Prado, E.F.S. Ps-grande indstria e neoliberalismo. In: Desmedida
do valor: crtica da ps-grande indstria. So Paulo: Xam, 2005 e idem, Crtica economia poltica do imaterial. In:
Desmedida do valor: crtica da ps-grande indstria. So Paulo: Xam, 2005.

261
Capitulo 4. A ltima crise econmica mundial e seus
desdobramentos
1087

No surpreende que uma crise com a magnitude da que se deflagrou em 2007-8 movimente
bastante a indstria acadmica e editorial. Em torno do tema vieram luz todo tipo de
investigaes e prognsticos, por meio de artigos, livros, reportagens e entrevistas. Em geral, sem
qualquer gesto de mea culpa e com a costumeira desfaatez, os especialistas, que s vsperas da
crise incitavam a todos a investir nos mercados financeiros e nos agraciavam com anlises
otimistas sobre o futuro da economia mundial, converteram-se em contorcionistas para minimizar
os efeitos da crise e, quando isso no mais era possvel, para condenar tanto a irresponsabilidade
de certos investidores, quanto as falhas de regulao, e para incitar os Estados a escorar o
claudicante sistema financeiro internacional, injetando-lhes mais e mais recursos.
Aumentando a ironia da cena, de uma hora para outra as prprias instituies multilaterais
se uniram grita por uma nova regulamentao dos mercados financeiros
1088
, e ficamos sabendo
pelo prprio profeta do fim da histria que esta subitamente ressucitara
1089
. Quantas peas da
economia vulgar e do reformismo deixaram o ostracismo...
Nesse contexto, muitos keynesianos (e ps-keynesianos) pareciam se regozijar, vivificados
pela perspectiva de cumprir com sua pretensa misso histrica de salvadores do capitalismo.
Embora presos ao empirismo e a uma compreenso superficial acerca da dinmica da acumulao,
que grosso modo os leva a crer que os problemas do capitalismo se resumem falta ou ao
equvoco de polticas econmicas - fruto da f cega no milagroso carter auto-regulador dos
mercados -, diversos keynesianos assumiram ar de superioridade, supondo que a crise econmica

1087
A despeito das incessantes turbulncias econmicas, sobretudo na Europa (a claudicante economia grega, sujeita ao draconiano
receiturio neoliberal em troca dos emprstimos anti-bancarrota, a crise fiscal e os estratosfricos nveis de desemprego que
acometem alguns pases, em particular Espanha e Portugal, as especulaes sobre o futuro do euro, entre outros), pode-se dizer que
o apogeu da crise foi deixado para trs, nos idos de 2009; por esse motivo que via de regra a designaremos a ltima crise ou a
mais recente crise econmica mundial. No obstante, no queremos com isso ignorar seus desdobramentos e seus efeitos
duradouros nos quatro cantos do mundo, atestados pelos noticirios econmicos e pelos relatrios de instituies multilaterais por
exemplo, um estudo da Organizao Mundial do Trabalho calculava que no final de 2011 ainda havia cerca de 27 milhes de
desempregados a mais do que no comeo da crise; alm disso, a proporo da populao economicamente ativa empregada sofreu
um enorme declnio entre 2007 e 2010, de 61,2% para 60,2%, e mais de 900 milhes de trabalhadores (quase 1/3 da populao
trabalhadora total) viviam com suas famlias abaixo da linha da pobreza em 2011 (menos de US$ 2 por dia), e dentre eles, metade
estava vivendo abaixo da linha da pobreza extrema (menos de US$ 1,25 por dia) -, e tampouco ignorar sua abrangncia e sua real
natureza, que tentaremos deslindar ao longo deste captulo (sem nenhuma pretenso de originalidade). por esses motivos que
descartamos a designao crise do subprime e que tais. No que tange aos efeitos da crise sobre o emprego e a pobreza, cf.
http://www.ilo.org/global/about-the-ilo/press-and-media-centre/news/WCMS_171700/lang--en/index.htm, e Kliman, A. The failure
of capitalist production: Underlying causes of the great recession. Londres: Pluto Press, 2012, p.189
1088
Um relatrio do Bank of Internacional Settlements constata: uma nova estrutura global visando a estabilidade financeira deve
reunir contribuies de polticas regulatrias, supervisionais e macroeconmicas. Sustentadas por fortes arranjos governament ais e
cooperao internacional, tal estrutura deve promover as metas combinadas de estabilidade financeira e macroeconmica (Bank of
Internacional Settlements. 80th Annual Report, 2010, p11. Disponvel em www.bis.org).
1089
... Vamos precisar de uma volta de maior regulao estatal e polticas sociais que preservem os ganhos da classe mdia e
encorajem a ascenso dos pobres para a classe mdia (Fukuyama, F. Entrevista Folha de So Paulo, em 15/01/2012. Disponvel
em: http://www1.folha.uol.com.br/fsp/mundo/20118-o-fim-do-fim-da-historia.shtml)

262
atestava ponto por ponto aquilo que eles sempre souberam, mas que o peso do mainstream
econmico por dcadas impediu de emergir ao conhecimento geral. E diante da debilidade da
atnica ortodoxia, despejaram recomendaes e receitas: para se aumentar a transparncia das
transaes financeiras, bem como a abrangncia e o rigor das medidas regulatrias em mbito
nacional e tambm internacional; para se exigir maiores garantias para a concesso de
emprstimos; para incrementar a independncia das agncias de avaliao de risco e de regulao;
para reestuturar o sistema monetrio internacional por meio dos direitos espaciais de saque e
outras medidas, alm de um conjunto de poltica anti-cclicas
1090
.
Considerando outros crculos, e guisa de exemplo, pode-se remeter perspectiva ecltica
de Bresser-Pereira, por meio da qual o economista nos brinda com a singela explicao segundo a
qual a crise global foi, principalmente, conseqncia da flutuao do dlar americano na dcada
de 1970 e, mais diretamente, daquilo que os idelogos neoliberais pregaram e implementaram na
dcada de 1980 sob o eufemismo de reforma reguladora
1091
. Tendo tais origens, esse autor
conclui, com uma soberba mal dissimulada pelo tom lamuriento, que
esta crise global no era nem necessria, nem inevitvel. Aconteceu porque as idias
neoliberais se tornaram dominantes, porque a teoria neoclssica legitimou seus principais preceitos
e porque a desregulao foi realizada irresponsavelmente, enquanto as inovaes financeiras
(principalmente a securitizao e os derivativos) e novas prticas bancrias (principalmente tornar
especulativa tambem a atividade bancaria comercial) permaneceram desreguladas
1092
.
No haveria, entretanto, motivo para afobao: o susto produzido pela crise haver de
servir para revigorar as foras democrticas adormecidas, e para despertar a ateno dos
economistas e gestores para os equvocos cometidos, de modo a recolocar as coisas nos
auspiciosos e slidos eixos do progresso. Pois, novamente em suas palavras,
... a historia mostra que desde o seculo XVIII o progresso e o desenvolvimento econmico,
social, poltico e ambiental vm de fato ocorrendo. Essa crise global demonstrou uma vez mais que
o progresso, ou desenvolvimento, no um processo linear. A democracia nem sempre prevalece
sobre o capitalismo, mas o pode regular. s vezes a historia retrocede. O capitalismo neoliberal e
financeirizado foi um momento assim. As foras cegas e poderosas por trs do capitalismo irrestrito
controlaram o mundo por algum tempo. Mas, desde a revoluo capitalista e do aumento
sistemtico do excedente econmico por ela promovido, vem ocorrendo uma mudana gradual para
um mundo melhor, uma mudana do capitalismo para o socialismo democrtico
1093
.
Assim, prenuncia Bresser-Pereira, que ainda ontem fora Ministro da Administrao e
Reforma do Estado do governo Fernando Henrique Cardoso, e hoje se conveteu, portanto, em
contundente crtico do supostamente moribundo neoliberalismo: dessa crise emergir um novo

1090
Cf. por exemplo Griffith-Jones, S.; Ocampo, J.A.; Stiglitz, J.E. Time for a Visible Hand: lessons from the 2008 worrld financial
crisis. Oxford: Oxford University Press, 2010; Bispo, C.R.; Musse, J.S.; Vaz, F.T.; Martins, F.J. (orgs). Crise Financeira Mundial.
Braslia: ANFIP, 2009; Associao Keynesiana Brasileira. Dossi sobre a Crise. Associao Keynesiana Brasileira, novembro de
2008. Disponvel em http://www.ppge.ufrgs.br/akb; Krugman, P. A crise de 2008 e a economia da depresso. Rio de Janeiro:
Elsevier, 2009; Stiglitz, J.E. The Stiglitz report : reforming the international monetary and financial systems in the wake of the
global crisis. Nova Iorque: New Press, 2010.
1091
Bresser-Pereira, L.C. A crise financeira global e depois: um novo capitalismo?. In: Novos Estudos CEBRAP, 86, maro de
2010, p.62.
1092
Idem, ibidem, p.62
1093
Idem, ibidem, p.71.

263
capitalismo, embora sua natureza seja de difcil previso. No ser financeirizado, mas sero
retomadas as tendncias presentes nos trinta anos dourados em direo ao capitalismo global e
baseado no conhecimento, alm da tendncia de expanso da democracia, tornando-a mais social e
participativa
1094
.
Diante de perspectivas to alvissareiras, inclusive da suave e gradual construo do
socialismo democrtico, to longe estamos da aspereza, do determinismo e do
pessimismo marxista, com suas fantasmagorias sobre um suposto sujeito automtico que reduz a
todos reificada condio de seus portadores, marxismo esse que considera a democracia formal
uma das formas polticas do capitalismo, e no simplesmente uma espcie de fora espectral que
por vezes lhe complementa e por vezes lhe faz oposio, colocando-lhe rdeas; marxismo que,
perscrutando a histria contra-plo, v no progresso um infindvel acmulo de destruio,
sempre inscrito em incontveis e mutveis relaes de dominao e opresso; marxismo que no
bojo da emergncia do modo de produo capitalista pe em primeiro plano os cercamentos, as
leis anti-vadiagem, o expansionismo militarista com suas mirades de guerras e seus genocdios
sistemticos, os quais se prolongam ao longo de toda a evoluo capitalista, junto com a
reproduo das desigualdades sociais etc., etc., e etc.
Enfim, deixemos de lado tamanhos despautrios, e vejamos se no interior da teoria marxista
nos encontraremos em melhores lenis para compreender a ltima crise econmica mundial.

1. A bolha imobiliria e o evolver da crise
consenso entre os marxistas que, apesar dos imensos danos que impingiram populao
trabalhadora dos pases afetados e aos custos que acarretaram
1095
, as crises que pulularam pelo
mundo nas dcadas de 1980 e de 1990 constituam parte estruturante da atual dinmica da
acumulao. Alm do mais, longe de ameaarem a reproduo sistmica, tais crises se revelaram
oportunidades estratgicas para a concentrao e centralizao de capital e para aferio de lucros
especulativos pelos grandes conglomerados financeiros; e por meio delas se imps em escala
mundial o ambiente propcio reafirmao do mando norte-americano. Entretanto, por sua

1094
Idem, ibidem, p.51. De modo igualmente estapafrdio, e ainda guisa de exemplo, logo na introduo de seu livro sobre a
histria das vicissitudes financeiras, Ferguson salienta trs de seus grandes insights: que a pobreza no o resultado de
financistas rapaces explorando os pobres. Ela tem mais a ver com a falta de instituies financeiras, com a ausncia de bancos, do
que com sua presena; se o sistema financeiro tem um defeito, que ele reflete e magnifica o que ns seres humanos somos [...].
Booms e quebras so produtos, em suas razes, de nossa volatilidade emocional; por fim, eu vim a compreender que h poucas
coisas mais difceis de prever com acurcia do que a temporalidade e a magnitude das crises financeiras (Ferguson, N. The ascent
of Money. Nova Iorque: Penguim Books, 2009, p.15-6). Difcil imaginar um melhor convite para se jogar um livro fora, antes de se
gastar mais um minuto com sua leitura.
1095
Os dados acerca do custo fiscal das crises entre 1977 e 1995 so expressivos. O do Japo estimado em 20% do PIB contando
a partir de 1992 para enfrentar a estagnao deflagrada com a desvalorizao de riqueza posterior especulao da bolsa de valores
e de imveis. Na Noruega, entre 1987/1993, o custo chegou a 8% do PIB; na Espanha, 1977/1985, a 5,6% do PIB; na Sucia, 1991,
4,0% do PIB; nos Estados Unidos, 1981-1991, 3,2% do PIB (Braga, J.C. Crise sistmica da financeirizao e a incerteza das
mudanas. In: Estudos Avanados, 23 (65), 2009, p.91).

264
magnitude, violncia e amplitude, e pela heterogeneidade que caracteriza o campo marxista, o
significado da mais recente crise econmica est longe de ser interpretado de modo consensual.
Antes de considerar detidamente essas interpretaes, cabe descrever o processo de gnese
e estouro da bolha financeira em questo - que esteve longe de se circunscrever aos ativos
imobilirios -, bem como a crise econmica que foi assim inaugurada.
Como analisado no final do segundo captulo deste texto, a crise financeira norte-americana
de 2001 teve como principal estopim a euforia em relao s empresas de comunicao, em
particular com as chamadas pontocom, e o brutal crescimento do consumo, estimulado pela
espiral de endividamento e pelo efeito-riqueza proveniente da perspectiva de ganho financeiro.
Tudo isso numa conjuntura em que os mercados financeiros norte-americanos se tornaram um
suposto porto seguro para os capitais especulativos, diante da multiplicao das crises financeiras
pelo mundo. Face ao estouro da bolha acionria no incio de 2001, o governo norte-americano
novamente optou por incrementar a liquidez, diminuindo fortemente a taxa de juros, tendncia esta
que foi reforada na esteira dos ataques de 11 de Setembro, fazendo com que tais taxas atingissem
seu nvel mais baixo em vrias dcadas (tornando-se negativa em termos reais, entre incio de
2002 e meados de 2005)
1096
.
Nesse contexto, os grandes bancos correram para se valer do lapso entre o custo do
emprstimo de longo prazo e o de curto prazo, contando tambm com a valorizao de seus ttulos
ao longo do tempo. No entanto, com a generalizao desses esforos, a possibilidade de lucro fcil
e seguro rapidamente evanesceu, e a manuteno dos rendimentos passou a implicar na aceitao
de riscos cada vez maiores. Logo, longe de se coibir a consolidao de espirais especulativas,
impulsionou-se a formao de uma imensa bolha imobiliria, no interior de um processo de vasto
alcance, que chegou a ser designado como financeirizao dos imveis, j que, diante do colapso
acionrio em 2001, os imveis residenciais substituram, assim, o papel da riqueza acionria no
circuito estabelecido entre valorizao de ativos, dvida e consumo
1097
. E isso no somente nos
Estados Unidos, j que entre 2000 e 2005 o preo das residncias nos pases centrais dobrou, e
trajetria semelhante foi verificada em diversos pases perifricos
1098
.

1096
Segundo Kliman, essa supresso das taxas de juros e a permissividade do Fed em parte respondia ao medo de um ciclo
deflacionrio, como ocorreu no Japo na dcada de 1990 (Kliman, A. op. cit., p.40).
1097
Cagnin, R.F. O ciclo dos imveis e o crescimento econmico nos Estados Unidos 2002-2008. In: Estudos Avanados, 23
(65), 2009, p.152. Entre incio de 2001 e incio de 2006 o consumo pessoal e o investimento imobilirio teria sido responsvel por
98% do crescimento do PIB norte-americano (cf. Brenner, R. A devastating economic crisis unfolds. Disponvel em
http://www.greenleft.org.au/node/38913, 2009, p.40). O consumo pessoal mais a construo imobiliria contabilizou de 90 a 100%
do crescimento do PIB norte-americano nos primeiros cinco anos do corrente ciclo de negcios (idem, ibidem, s/p). Alm disso,
em 2005, 40% dos imveis residenciais eram comprados ou como investimento ou como segunda casa (Morris, C.R. O crash de
2008: dinheiro fcil, apostas arriscadas e o colapso global do crdito. So Paulo: Aracati, 2009, p.115). Processo esse que tambm
foi favorecido por mudanas legislativas, notadamente a iseno do imposto de renda sobre a diferena entre o valor de aquisi o
de imveis e o valor corrente, a partir de 1997.
1098
Roubini, N.; Mihm, S. op. cit., p.143. Paralelamente, foram intensificadas as tendncias diminuio das taxas de poupana
pessoal e ao aumento do endividamento das famlias e das empresas. Nos Estados Unidos, todo o perodo foi marcado por uma
expressiva queda nas taxas de poupana pessoal, de uma mdia de 8% da renda disponvel no comeo da dcada de 1990, para 2%
negativos, em 2006 (Guttmann, R.; Plihon, D. op. cit., p.20). Ao mesmo tempo, a dvida do setor privado dos EUA elevou-se de

265
De acordo com a descrio de Gagnin, tal processo se deu, sobretudo, por meio da
generalizao dos Real Estate Investment Trusts (Reit) que atuavam principalmente com base em
imveis comerciais -, e da securitizao das hipotecas residenciais, em particular com pela
multiplicao dos ttulos lastreados em hipotecas (mortgage backed securities MBS). Os Reits
so fundos de investimento criados na dcada de 1960, por meio dos quais possvel o
fracionamento da construo, da gesto e da propriedade dos imveis
1099
. Tais fundos tiveram um
crescimento expressivo a partir da dcada de 1980, o qual se acelerou anos 1990, quando os
fundos de penso, at ento proibidos de investir em imveis, passaram a utiliz-los amplamente.
E outro fator importante foi a expanso dos Reits rumo Europa e ao Japo.
J as MBSs so ttulos cujos fluxos de pagamentos derivam de um conjunto de
emprstimos hipotecrios
1100
, e a criao desse mercado acabou por estabelecer vnculos estreitos
entre os mercados de capitais e o mercado de hipotecas
1101
. Sua origem tambm remete dcada
de 1960, e foi marcada por forte interveno governamental, em resposta s crescentes
dificuldades de captao de recursos por parte das Savings & Loans (S&L), que, como se viu,
foram criadas para financiar a compra de imveis residenciais, tendo se tornado as principais
geradoras de hipotecas nos Estados Unidos. Essas dificuldades redundavam da existncia de tetos
para as taxas de juros de emprstimos e dos depsitos a prazo, num contexto de alta inflao, e da
competio desigual com grandes bancos e fundos que j mobilizavam inovaes financeiras para
fugir aos controles legais. Com a brutal elevao da taxa de juros no final da dcada de 1970, esse
processo s veio a se agravar, em funo do conseqente encarecimento da captao de divisas.
nesse contexto que o governo norte-americano passa a incentivar o processo de securitizao,
mobilizando nesse sentido quatro grandes instituies: a Federal Housing Administration (FHA), a
Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), a Federal National Mortgage
Association (Fannie Mae) e a Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac). Eis a
importantes personagens da recente crise financeira norte-americana.
A FHA e a Ginnie Mae so empresas de carter pblico, ao passo que Fannie Mae e
Freddie Mac (consideradas empresas patrocinadas pelo governo, Government-Sponsored

123% a 290% do PIB entre 1981 e 2008. Nesse mesmo perodo, a dvida do setor corporativo subiu de 53% para 76% do PIB, a do
setor financeiro passou de 22% a 117% do PIB, enquanto que a das famlias foi de 48% a 100%, e essa dvida em relao renda
familiar subiu de 65% para 135% do PIB (Roubini, N.; Mihm, S. op. cit., p.96). Ademais, a parcela do consumo pessoal no PIB
saltou de uma mdia histrica em torno de 66% para 72% e, 2007, o maior nvel de todos os pases, em todos os tempos (Morris,
C.R. op. cit., p.37).
1099
Cagnin, R.F. op. cit., p.153.
1100
Dividem-se em em ttulos lastreados em hipotecas comerciais (commercial mortgage-backed securities - CMBSs), criadas pelo
governo norte-americano para dar vazo aos bilhes em hipotecas comerciais adquiridas aps a quebra das S&Ls; e em ttulos
lastreados em hipotecas residenciais (residencial mortgage-backed securities RMBS), que se expandiram a partir de 1996.
1101
Enquanto o total das MBS atingiram uma mdia de US$ 500 bilhes durante a dcada de 1990, essa mdia triplicou depois de
2002 para US$ 1500 bilhes implicando na securitizao de cerca de 80% de todas as novas hipotecas norte-americanas nos
ltimos cinco anos (Guttmann, R.; Plihon, D. op. cit., p.19).

266
Enterprises), criadas para garantir a liquidez das operaes hipotecrias
1102
, com capital aberto na
bolsa de valores, foi dada uma natureza hbrida. Ainda segundo a exposio de Cagnin, desde a
dcada de 1930 a FHA e a Veteran Affair foram incumbidas de garantir o acesso ao crdito
imobilirio s famlias de renda mais baixa, emitindo seguros a esse tipo de emprstimo; os
crditos assim segurados eram depois vendidos e securitizados pela Ginnie Mae e pela Fannie
Mae, a qual recebeu, em 1968, autorizao para adquirir tambm hipotecas convencionais. Por
fim, tendo sido criada em 1970, a Freddie Mac teve como funo a securitizao dessas hipotecas
convencionais.
Sendo todo esse arranjo fortemente respaldado pelo Estado, tais instituies lograram
captar recursos a taxas prximas s dos T-Bonds (os bnus de dez anos do Tesouro norte-
americano), e passaram a catapultar o processo de securitizao: por meio daquelas instituies, os
crditos imobilirios eram agregados e repassados a fundos de penso, de investimentos, e a outros
investidores institucionais, na forma de ttulos negociveis no mercado secundrio, tendo como
garantia colateral o prprio imvel, bem como o pagamento das prestaes do emprstimo
1103
.
A importncia adquirida pelo mercado hipotecrio atraiu a ateno dos grandes bancos
comerciais, que buscaram atuar em segmentos que fugiam ao escopo das instituies
especializadas, como a Fannie Mae e a Freddie Mac. Nesse esforo, acabaram por promover uma
srie de inovaes financeiras e criar novos contratos hipotecrios
1104
.
Outra destacada inovao foi a chamada piggyback, uma segunda hipoteca adquirida
simultaneamente hipoteca principal, que serve para cobrir a entrada exigida na realizao da
primeira hipoteca - operao que se tornou mais interessante que a realizao de um seguro, por
ser dedutvel do imposto de renda
1105
.

1102
Cagnin, R.F. op. cit., p.154. Uma hipoteca residencial tradicional implica requerimento de capital de 4%, enquanto uma
hipoteca padronizada emitida e/ou garantida pela Fannie Mae e Freddie Mac requer apenas 1,6%, o que possibilita carregar
instrumentos mais lquidos, reduzindo riscos e capital (Acordo de Basilia, 1988) (idem, ibidem, p.164).
1103
A garantia colateral ou colaterizao expandiu-se para um amplo espectro de operaes denominadas asset-backed securities
ou loan-backed. Entre 1980 e o terceiro trimestre de 2006, os ativos das agncias federais aumentaram de US$ 309 bilhes para
US$ 6,7 trilhes, acumulando 12,6% dos ativos totais do sistema financeiro americano. Durante esse perodo, os ativos dos
emissores de Asset-Backed Securities (ABS ttulos garantidos pelo fluxo de caixa de um conjunto de ativos, como emprstimos e
hipotecas) atingiram US$ 3,3 trilhes, um mercado inexistente em 1980 (idem, ibidem, p.164).
1104
Dentre os quais Cagnin destaca o Interest-Only Mortgage, que, numa combinao de contratos a taxas fixas (fixed-rate
mortgage ou FRM) com os de taxas flexveis (adjusted-rate mortgage ou ARM) - atraentes para aqueles que esperam variaes em
seus rendimentos ou que apostam no refinanciamento da hipoteca -, d direito ao tomador de pagar, por certo perodo definido
contratualmente, apenas os juros do emprstimo; o Negative Amortization Mortgage, que d ao tomador o direito de escolher a cada
ms, tambm por determinado perodo pr-definido, se pagar apenas os juros, se os juros mais a amortizao da dvida, ou se
pagar um valor menor do que o correspondente aos juros, fazendo com que a diferena entre ambos os valores seja acrescido ao
principal da dvida; o Hybrid-ARM, que nos primeiros anos do contrato obriga o tomador a pagar a amortizao mais os juros a
taxas fixas, e depois desse perodo, as taxas se tornam flexveis, em geral reajustadas semestralmente com base na London
Interbank Offer Rate; e o Hybrid IO-ARM, que tambm combina taxas de juros fixas e flexveis, mas que d ao tomador o direito de
pagar apenas os juros durante certo perodo.
1105
A piggyback pode ser feita pelo Home Equity Lending, formado, por um lado, pelos emprstimos baseados em patrimnio
residencial (home equity loan), um tipo de crdito voltado especificamente para a realizao de reformas ou melhorias no imvel ou
para sua prpria aquisio, tendo como garantia o valor do imvel no utilizado para garantir outra hipoteca; e, por outro lado, pelo
Home Equity Lines of Credit, um crdito bastante parecido com o Home Equity Loan, com a diferena de no ser voltado a um fim
especfico (cf. Guttmann, R.; Plihon, D. op. cit., p.18). Toda essa variedade de ttulos ligados ao refinanciamento foram
impulsionados pela queda das taxas de juros em meados da dcada de 1990.

267
Sobretudo a partir de 2002 passaram a se multiplicar as transaes envolvendo maior risco
(e maiores retornos), as chamadas Alternative-A, que prescindem de comprovao de renda por
parte de tomadores sem histrico de inadimplncia, e as feitas com os subprime borrowers, que
envolvem inclusive tomadores que j se tornaram inadimplentes
1106
. Estando fora do escopo de
atuao da FHA e das GSE, e de modo a maquiar seus balanos, retirando deles os ativos de alto
risco (junk bonds), os investidores privados converteram as carteiras de crditos desses segmentos
em ttulos por meio entidades jurdicas (chamadas genericamente de special purpose vehicles),
subsidirias de grandes bancos e outras instituies financeiras, que servem para escapar das
restries legais, j que no caso delas a legislao era muito mais frouxa e lhes exigia volumes
mnimos de capital, potencializando a alavancagem. Tais entidades se diferenciam pelo tamanho e
pela composio de seus ativos e passivos; em geral, as chamadas conduits tendem a ser maiores e
menos arriscadas, enquanto os veculos de investimento estruturado (special investiment vehicles
SIV) e os SIV-lites operam com alavancagem mais elevada
1107
. Em todo caso, elas convertiam os
ativos de alto risco em ttulos lastreados em hipotecas e outros produtos financeiros, por meio dos
emprstimos conseguidos junto a fundos de renda fixa, de penso e outros, que usavam para tanto
as notas promissrias lastreadas por ativos (asset-backet commercial paper ABCP)
1108
.
No bojo desse movimento, pulularam os ttulos de ativos garantidos (asset-backed
securities): as obrigaes de ttulos garantidos (collateralized bond obligation - CBO), ttulos da
dvida lastreado num conjunto de ttulos de alto risco; as obrigaes de emprstimo garantido
(collateralizad loan obligation CLO), que so ttulos de dvida lastreados em cartas de crdito,
crditos rotativos ou emprstimos comerciais; as obrigaes de hipotecas garantidas

1106
Os efeitos foram impressionantes: segundo Cagnin, do total dos contratos hipotecrios, os subprime e os Alt-A constituam
41% em 2006, ao passo que as hipotecas primrias declinaram, assim como as aquisies de imveis com vistas ao uso. A
contratao de hipotecas subprime teria saltado de US$ 213 bilhes em 2002 para US$ 640 bilhes em 2006 (Cagnin, R.F. Op Cit,
p.157). J segundo o clculo de Charles Morris, a essa altura as subprime e as Alt-A perfaziam de 15% a 20% do total das hipotecas
existentes (Morris, C.R. op. cit., p.119), estimativa parecida com a de Kliman (Kliman, A. op. cit., p.44). Em todo caso, a sua
difuso pelo mundo, embutidos em todo tipo de ttulos, atribua-lhes papel basilar no interior do edifcio financeiro. Guttmann
tambm atribui aos grandes bancos a iniciativa e a primazia nesse processo de expanso dos emprstimos de altssimo risco: os
bancos norte-americanos lanaram os seus prprios valores mobilirios lastreados em hipotecas no final da dcada de 1990 e, ento,
depois de 2003, encontraram uma forma de reembalar conjuntos uniformes de hipotecas no convencionais de maior risco
(emprstimos subprime, Alt-A e piggy-back) em valores mobilirios de alta classificao, empacotando os valores mobilirios
lastreados em hipotecas como obrigaes de dvida garantidas (Guttmann, R. Uma introduo ao capitalismo dirigido pelas
finanas. Novos Estudos CEBRAP, 82, novembro de 2008, p.26).
1107
Os SIV adquirem os ativos que seus controladores no desejam reter em balano, financiando a compra por meio da emisso
de ttulos ou de endividamento bancrio de curto prazo (Cagnin, R.F. Op Cit, p.164); segundo Einchengreen, os SIV so
essencialmente fundos hedge com outro nome (Eichengreen, B. Thirteen Questions about the Subprime Crisis. University of
California, Berkeley, janeiro de 2008. Disponvel em: http://emlab.berkeley.edu/~eichengr/13%20questions.pdf, p.18). Via de
regra, trata-se de entidades de responsabilidade limitada sediadas nas Ilhas Cayman, e que, por isso, no se subordinam ao Acordo
da Basilia, assinado em 1988. Alis, sua difuso de certa forma foi impulsionada pelo Acordo, o qual introduziu um sistema de
adequao de capital - conjunto de mecanismos que visava auferir o risco relativo dos ativos bancrios em escala mundial -, e
previa que os bancos mantivessem reservas que correspondessem a pelo menos 8% do total de seus ativos (ajustados ao risco). Em
1992 quase a totalidade dos pases do G-10 haviam adotado o acordo; entretanto, falta de uma estrutura de controle e fiscalizao
abrangente e rigorosa, e por ser bastante estanque e exigir das instituies financeiras maiores montantes de capital para proteo de
ativos de risco, o Acordo da Basilia acabou por incentivar os bancos a tirar as operaes de risco de seus balanos,. Sobre a
transferncia dos riscos, cf. Cintra, M.A.M; Cagnin, R.F. Evoluo da estrutura e da dinmica das finanas norte-americanas. In:
Econmica, Rio de Janeiro, v. 9, n. 2, dezembro 2007, p.317.
1108
Cf. Roubini, N.; Mihm, S. op. cit., p.108.

268
(collateralized Mortgage Obligation - CMO), cuja origem remete ao incio da dcada de 1980, e
por meio das quais os ttulos redundantes da securitizao das hipotecas eram adicionados a outros
ttulos, como dbitos de cartes de crdito, aluguis de automveis, recebveis de corporaes,
etc., e reagrupados em outros ttulos hipotecrios caucionados
1109
; as obrigaes de dvida
garantida (collateralized debit obligations CDO), que igualmente envolve ttulos de natureza e
de riscos variados, tais como hipotecas, dvida estudantil, emprstimos corporativos, dvidas de
carto de crdito, entre outros. E associados a esses novos ttulos, os investidores passaram a
comprar e vender derivativos de crdito, com destaque para os contratos contra o risco de
inadimplncia (credit default swaps CDS), por meio dos quais esse risco transferido do
detentor do ttulo para o vendedor da CDS. Ademais, destacaram-se os CDOs sintticos (ou
CDOs

ao quadrado), que so CDOs de CDOs, produto da reunio de uma srie de CDSs que
simula um CDO, partilhando da mesma estrutura de risco deste
1110
.
Para se compreender a sucesso dos acontecimentos no interior da crise, cabe recordar
tambm a importncia crescente adquirida pelos fundos de participaes (private equity),
dedicados a adquirir participao majoritria em empresas, com o fito declarado de reestrutur-las
e revend-las com lucro; bem como a difuso dos emprstimos Lite Model, uma categoria de
subprimes prprias aos emprstimos alavancados a empresas, desprovidos de diversos tipos de
proteo aos investidores, que eram financiados por bancos comerciais e de investimento (certos
de que eles seriam repassados a investidores de CLO).
De modo a lhes garantir maior confiabilidade e liquidez, as referidas securities foram
divididas em camadas (tranches), que so remuneradas de maneira inversamente proporcional aos
riscos. No caso das CMO, por exemplo, sua diviso em tranches - com base em critrios relativos
aos riscos de inadimplncia e prioridade de recebimento de fluxo de pagamento (decorrente da
amortizao do principal e dos juros) -, classificada principalmente em: snior, com preferncia
no recebimento e muitssimo bem avaliada pelas agncias de risco, que a classificavam entre A e
AAA; em mezzanine, que era adquirida sobretudo pelos investidores institucionais e por hedge
funds, e recebiam classificao entre BB e BBB; e em equity, tranche de alto risco, que fora
repassada aos veculos especiais de investimento
1111
. Diga-se de passagem, os CDOs sintticos
chegaram a ter cem ou mais tranches, e uma parte importante dessa avalanche de crditos

1109
Braga, J.C., op. cit., p.95.
1110
H de se destacar que os ttulos sintticos requerem uma margem de apenas 1,5%, enquanto que, para um ttulo ordinrio essa
margem de 10%. No surpreende que os contratos de CDSs tenham atingido o montante de 60 trilhes de dlares em 2008
(Roubini, N.; Mihm, S. op. cit., p.87). Evidencia-se, uma vez mais, que a securitizao catapultou a alavancagem financeira, o que,
obviamente, no exclusividade norte-americana, mas uma tendncia mundial. Por exemplo, segundo Robini e Mihm, em meados
de 2008, a alavancagem do Credit Suisse era de 33 para 1, igual ao do Lehman Brothers e bem maior que a do Bank of America, de
11 para 1; j a do ING era de 49 para 1, do Deutsche Bank, de 53 para 1; do Barclays de 61 para 1 (idem, ibidem, p.144).
1111
Em caso de ganhos, estes so repassados primeiro snior, e por ltimo equity; ao passo que diante de perdas, a primeira
camada a sofrer esta ltima, e a ltima a snior.

269
reempacotados foi exportada para fundos de investimentos da Coria, de Taiwan, da Austrlia, da
China, da Frana, da Alemanha, do Reino Unido e de outros pases
1112
.
Nota-se aqui, por conseguinte, no s a anuncia, mas a participao ativa das agncias de
classificao de risco de crdito no processo de securitizao, que viabilizou a aquisio dessa
torrente de ttulos pelos investidores com menor averso ao risco, mas tambm pelos investidores
institucionais, tais como os fundos de penso e as companhias de seguros, que observam certas
regras de prudncia. Nada surpreendente, j que as instituies avaliadoras dependiam
financeiramente daqueles que, em tese, deveriam avaliar com iseno e objetividade
1113
.
Esse emaranhado de siglas, nada exaustivo, alis, obnubila o funcionamento sofisticado,
porm perfeitamente compreensvel desses mercados. Grosso modo, o esquema parecia infalvel:
imobilirias e instituies financeiras saram caa de clientes muitos dos quais outrora eram
desprezados como pouco confiveis -, e a eles ofereciam tipos de crdito sob medida, cujo
pagamento dos juros e do principal do emprstimo ou o refinanciamento da dvida, conforme
prometiam, estaria garantido pelo prprio aumento (esperado) dos preos dos imveis,
impulsionado pela profuso do crdito concedido. Esses contratos eram repassados para bancos,
que por meio de seus veculos especiais de investimento, mesclavam-nos a tantos outros
contratos, por vezes igualmente obscuros e arriscados, e com isso formavam um novo ttulo, que
sob a chancela das agncias avaliadoras recebiam uma embalagem dourada, e eram passados
adiante a investidores pblicos e privados, ao redor do mundo. Em cada uma dessas transaes os
partcipes abocanhavam vultosas comisses, fiando-se em sua inesgotvel capacidade de empurrar
a outrem os explosivos ttulos que ajudavam a criar. De fato, como constata Charles Morris, em
meio a essa dinmica, conceder emprstimos estava se tornando uma atividade sem custo
1114
, e,
deve-se acrescentar, aparentemente sem risco, posto que a multiplicao desses instrumentos
financeiros, a aparncia de ordem e controle desses mercados (com a hierarquizao das securities,
a organizao das tranches etc.), sua liquidez nada desprezvel, alm da existncia de toda uma
estrutura de transferncia de risco, bem como de um conjunto de garantias colaterais, e do
envolvimento de milhes de investidores dispersos pelo globo - argumentava-se -, tudo isso
dispersava e minimizava os referidos riscos
1115
. Ao contrrio, nesse imenso castelo de cartas, os

1112
Cintra, M.A.M; Cagnin, R.F. op. cit., p.319. No interior da onda de securitizao, poder-se-ia falar tambm dos ttulos com
remunerao definida em leilo (auction rate securities - ARSs); dos ttulos com opo de troca de remunerao por ttulos
municipais (tender option bonds TOBs); dos ttulos derivados de papis de longo prazo com rendimento varivel (variable rate
demand obligations VRDOs), entre inmeros outros.
1113
Cf. Gowan, P. op. cit., p.94. No apenas essas agncias eram pagas por aqueles cujos produtos deveriam avaliar, como
tambm muitas vezes serviam como consultores para a montagem de pacotes de securitizao de emprstimos que concordavam em
avaliar como de grau mximo (Guttmann, R. op. cit., p.28).
1114
Morris, C.R. op. cit., p.107.
1115
Malgrado essa disperso dos ttulos os mercados secundrios no deixaram de ser extremamente concentrados: os cinco
maiores [bancos comerciais] concentravam 97,2% dos contratos de derivativos; os vinte e cinco maiores, 99,7%. (Cintra, M.A.M;
Cagnin, R.F. op. cit., p.307), acompanhando uma forte tendncia concentrao do sistema bancrio: desde 1980, o setor bancrio
americano experimentou um elevado nvel de atividades de fuso, transformando significativamente a estrutura desse mercado.
Entre 1980 e 1998, houve 7.985 operaes de fuses (correspondendo a 55% do total de bancos em 1980), envolvendo ativos de

270
riscos foram potenciados; segundo Brenner e inmeros outros autores, o esquema era um exemplo
tpico de finanas Ponzi
1116
, nas quais os investidores se endividavam num ritmo que superava
em muito sua capacidade efetiva de arcar com os compromissos assumidos.
De todo modo, as operaes hipotecrias e a bolha imobiliria em expanso conduziram a
um enorme aumento tanto da oferta, quanto da demanda por imveis, com prevalncia desta
ltima, a qual contribuiu com a escalada dos preos no somente desses imveis, mas da enxurrada
de ttulos relativos ao mercado imobilirio, a partir de meados da dcada de 1990
1117
. Por
funcionar como garantias colaterais, como vimos, o inchao do valor das residncias, por sua vez,
deu novo estmulo contrao de crditos hipotecrios, alimentando toda a ciranda financeira
ento estruturada, e atingindo um nmero de pessoas muito maior do que o jogo burstil
1118
. Com
a queda das taxas de juros a partir de 2001, as famlias foram impelidas tanto a refinanciar suas
hipotecas quanto a contrair novos crditos no sistema do home equity lending. Dessa maneira, a
crescente bolha no mercado imobilirio provocava um poderoso efeito-riqueza, que acabou por
impactar fortemente o consumo.
Apesar da elevao da taxa de juros pelo FED
1119
, esse efeito-riqueza fez com que a
expanso da bolha sustentasse por algum tempo sua dinmica auto-alimentada. Em meados de
2006, no entanto, a mar estava mudando a olhos vistos. Por exemplo, nos dois primeiros anos em
que foram implementados os contratos hipotecrios no convencionais, suas taxas de juros anuais
oscilavam entre 2% e 3%, mas em 2006, saltaram para cerca de 10% a 15%
1120
. Viu-se que as
hipotecas subprime tinham clusulas que dependiam do refinanciamento das dvidas a taxas
reduzidas, porm esse finaciamento pressupunha o aumento do preo dos imveis; quando esses

US$ 2,4 trilhes (em termos nominais). Em termos reais (dlar de 1996), os ativos adquiridos somaram US$ 2,7 trilhes (Rhoades,
2000), perfazendo uma mdia de 420 fuses por ano. O nmero mdio de fuses anuais nos anos 1980 foi de 437, e nos anos 1990,
de 403. Todavia, 51% dos ativos bancrios adquiridos entre 1980 e 1998 ocorreram no curto perodo de 1995-1998. A maioria dos
bancos com ativos superiores a US$ 1 bilho foi adquirida durante os anos 1990: entre 1990 e 1998, 177 bancos e nos anos 1980,
apenas 71. A partir de 2000, as operaes de fuses ou aquisies tornaram-se menos freqentes. Entre 1996 e 2006, o nmero de
bancos nos EUA diminuiu em 21%, ndice menor que a reduo de 33% observada entre 1986 e 1996. O nmero de fuses e
aquisies desta ltima dcada chegou a 873 e envolveu a troca de controle de US$ 799 bilhes em ativos (idem, ibidem, p.307-8).
1116
Que remete ao golpista Charles Ponzi, o qual no incio do sculo XX arrecadou grandes montantes de dinheiro prometendo a
devoluo dos emprstimos acrescida de um gio extraordinrio, que seria viabilizado por um suposto esquema de arbitragem
baseada na diferena do preo dos selos verificada entre Estados Unidos e Inglaterra. A segunda leva de emprstimos foi usada para
honrar os compromissos assumidos com os primeiros emprestadores, dando a impresso de que as operaes eram verdadeiras.
Com isso, Ponzi foi capaz de levantar muitos recursos, que evidentemente nunca foram devolvidos, com ou sem gios.
1117
Em 2005 foram construdas mais de dois milhes (US$ 482 bilhes) de novas residncias, praticamente o dobro do nmero de
1991 (Roubini, N.; Mihm, S. op. cit., p.160).
1118
De acordo com o McKinsey Global Institute (MGI), o estoque de capital financeiro mundial [...] se multiplicou de US$ 10
trilhes em 1980, equivalente ao PIB mundial, para US$ 241 trilhes em 2007, tendo dobrado desde 2002 para mais de quatro
vezes a produo global de bens e servios [...]. Entre 1990 e 2007, a dvida total com hipotecas nos Estados Unidos passou de US$
2,5 trilhes para US$ 10,5 trilhes (Gall, N. O terremoto financeiro: a primeira crise global do sculo XXI. Rio de Janeiro:
Elsevier, 2010, p.8-9 e p.14, respectivamente). Nos Estados Unidos, os ativos dos investidores institucionais pularam de US$ 2
trilhes em 1980 para US$ 28,7 trilhes no segundo trimestre de 2007 [...]. Entre 1980 e o segundo trimestre de 2007, os ativos das
agncias federais aumentaram de US$ 309 bilhes para US$ 7 trilhes, acumulando 12,1% dos ativos totais do sistema financeiro
Americano [...]. O valor nocional dos derivativos no portflio dos bancos comerciais (commercial banks holding) norte-americanos
cresceu continuamente durante a dcada de 1990. Saltou de US$ 9,8 trilhes no primeiro trimestre de 1993 para US$ 152,5 trilhes
em junho de 2007 (Cintra, M.A.M; Cagnin, R.F. op. cit., p.300 e p.306, respectivamente). J em meados de 2008, em valores
brutos de substituio a preo de mercado, os derivativos totalizavam US$ 20,3 trilhes.
1119
Que entre o segundo trimestre de 2004 e o segundo trimestre de 2007 elevou a taxa bsica de juros de 1% para 5,25%.
1120

271
preos comearam a se estabilizar, uma onda de inadimplncia se espalhou, reforando a tendncia
baixista dos preos dos imveis
1121
. A bolha estava prestes a estourar
1122
.
Um dos primeiros sinais da crise foi a sbita disparada do nmero de casas retomadas por
falta de pagamento, sobretudo em reas pauperizadas de Cleveland e Detroit, em 2006
1123
. Como
relata David Harvey, em finais da dcada de 1990 os tomadores de emprstimos subprime,
sobretudo afro-americanos, j enfrentavam grandes dificuldades
1124
. Porm, esse fenmeno
somente despertou ateno em meados de 2007, quando a retomada de casas atingiu amplos
setores da classe mdia branca na Flrida, na Califrnia, no Arizona, e em Nevada. Ao final de
2007, aproximadamente 2 milhes de pessoas havia perdido suas casas nos Estados Unidos, e
outras 4 milhes se encontravam ameaadas de enfrentar o mesmo destino. Com isso, extensos
trechos urbanos se tornaram fantasmas, com inmeras construes abandonadas; comearam a
surgir grandes acampamentos; e muitos sem-teto passaram a morar em carros que (ao menos
ainda) no haviam sido empenhados como garantia de emprstimos.
A primeira instituio que faliu foi a financeira Merit Financial; e ainda em 2006 outras 9
instituies financeiras haviam quebrado, nmero que se elevou a mais de 50 at o final de maro
de 2007. Em fevereiro de 2007, os mercados hipotecrios foram abalados pela divulgao de um
balano do HSBC com expressivas perdas em operaes imobilirias. Em abril a situao se
agravou com a quebra da New Century Financial, a segunda maior financeira estadunidense de
hipotecas subprime; e a inquietude aumentou com o fechamento do fundo hedge Dillon Reed, pela
UBS, em maio. Com a falncia do American Home Mortgage, a suspenso de pagamentos pelo
BNP Paribas e, na seqncia, os problemas da Countrywide Financial (o maior emprestador de
hipotecas norte-americano), e a corrida contra o gigante britnico Northem Rock, desencadeou-se
uma sucesso de baixas nas bolsas de valores mundo afora, a qual foi reforada pelas reiteradas
quedas do ndice ABX, que havia adquirido importncia como um termmetro dos mercados de
ttulos de alto risco
1125
.

1121
Roubini, N.; Mihm, S. op. cit., p.103. Em pouco tempo, os preos das habitaes caram tanto e to depressa que, segundo
estimativas do Deutsche Bank, no final do primeiro trimestre de 2009, 27% dos agregados familiares com hipotecas tinham dvidas
hipotecrias superiores ao valor da residncia (Bernardo, J. Ainda acerca da crise econmica. 1) o declnio dos Estados Unidos,
2010. Disponvel em: www.passapalavra.info/, s/p).
1122
Literalmente, uma tragdia anunciada, posto que o famigerado economista Charles Kindelberg, em 2002, e o economista Robert
Shiller, em 2003, chamaram ateno publicamente para os perigos da bolha imobiliria em expanso; o investidor James Grant
denunciou em 2005 que o Fed estava a alimentar uma das maiores bolhas creditcias da histria; o professor de economia e
consultor Nourel Roubini alertou, em setembro de 2006, para o estouro da bolha financeira e seus provveis impactos em cadeia,
incluindo uma profunda recesso. Edward Gramlich, que fez parte do alto escalo do Fed, publicou um livro sobre a bolha do
subprime pouco antes de seu estouro; e vrios outros exemplos poderiam ser aqui citados.
1123
Disparada que viria a se acentuar; entre 2007 e 2008 ocorreram em Cleveland mais de 10 mil execues de hipotecas, o que fez
com que cerca de um dcimo das casas da cidade ficasse desocupada (Gall, N. op. cit., p.71).
1124
Entre 1998 e 2006 essa categoria de tomadores de emprstimos teria amargado prejuzos entre US$ 70 bilhes e US$ 93
bilhes. Cf. Harvey, D. The Enigma of Capital and the Crisis of Capitalism. Nova Iorque: Oxford University Press, 2010, p.1.
1125
No obstante, os abalos nos mercados de balco como um todo foram mais abruptos e poderosos, j que seu funcionamento
tem como requisito certo grau de confiana entre as grandes instituies que nele operam, para garantir um padro na formao dos
preos: quando os bancos [que atuam no mercado de balco] duvidam dos preos uns dos outros, pode no haver coeso suficiente
para um novo consenso de preo. Neste ponto, quando no h mais recuperao de preo, as negociaes cessam. Isto exatament e

272
O conjunto dos mercados secundrios de ttulos de alguma forma assentados sobre
hipotecas veio rapidamente a pique, porm o integrado sistema financeiro estava comprometido
em sua totalidade. Em agosto de 2007 os mercados overnight praticamente estancaram
1126
, e no
final deste ano as agncias de classificao de risco passaram a rebaixar suas avaliaes sobre as
monolines
1127
, o que colocava em xeque a classificao de uma srie de ttulos, como os CDOs e
os ttulos estaduais e municipais. De fato, os custos de rolagem da dvida de Estados e municpios
disparou, e provocou uma onda de insolvncia, que esteve longe de se restringir aos Estados
Unidos.

Em maro de 2008, a iminente falncia do Bear Stearns foi evitada na ltima hora pela sua
aquisio pelo JPMorgan, em operao patrocinada pelo Fed. Em sua esteira, cerca de 500 fundos
hedge faliram
1128
. Outro episdio de vulto foi o resgate do IndyMac pelo Federal Deposit
Insurance Corporation (FDIC), a agncia garantidora de depsitos bancrios, em junho de 2008.
Novo golpe veio no dia 7 de setembro, quando se anunciou que as gigantes GSE Fannie Mae e a
Freddie Mac tambm precisavam de socorro, de forma a evitar sua bancarrota.
Porm, um verdadeiro pnico se desencadeou um pouco depois, no dia 15 de setembro (a
segunda-feira negra), com a deciso do Tesouro norte-americano de no socorrer o Lehman
Brothers, que havia acumulado cerca de US$ 640 bilhes em dvidas
1129
. Buscando conter o
caos que se alastrou, um dia depois da falncia do Lehman Brothers o governo estadunidense se
mobilizou para salvar a AIG, a maior empresa mundial de seguros, assumindo 80% de seu controle
(em troca de 85 bilhes de dlares disponibilizados logo de sada), e recomprando os tranches de
CDO segurados por ela, por um preo bem acima do seu preo de mercado, quela altura
1130
.
Mesmo assim, a partir da quebra do Lehman as tormentas se espalharam pelos mercados
que ainda haviam sido preservados. Os mercados de crdito paralisaram, os bancos deixaram de
emitir crditos comerciais para as transaes no comrcio exterior, o que o solapou
1131
. Alm do
mais, quando se evidenciou que o fundo de renda fixa Reserve Primary Fund havia investido em
ttulos podres, seus ativos despencaram, e o pnico se disseminou pelos demais fundos de renda
fixa, at ento de slida reputao, tidos como conservadores e seguros.

o que aconteceu nos mercados com os valores mobilirios lastreados em hipotecas no associados a agncias governamentais (non-
agency), obrigaes de dvida garantidas e ttulos de crdito lastreados em ativos (Guttmann, R. op. cit., p.30).
1126
Roubini, N.; Mihm, S. op. cit., p.111.
1127
Um tipo particular de seguradora que protege os compradores de ttulos contra perdas de principal, e que emitiu aplices no
valor de aproximadamente US$ 3 trilhes, tendo como base apenas US$ 2 bilhes de capital, ou seja, uma alavancagem na
proporo de 150:1 (cf. Morris, C.R. op. cit., p.176).
1128
1129
De fato, ao final de 2008, entre os maiores bancos de investimento salvaram-se apenas aqueles ligados a bancos comerciais; a
essa altura, todos os grandes bancos de investimento independentes norte-americanos (Lehman Brothers, Merril Lynch, Morgan
Stanley, Goldman Sachs e Bear Stearns) haviam afundado, tendo ou quebrado, ou sido forosamente absorvidos por outros
instituies, ou mudado de natureza legal.
1130
1131
No auge da crise, no comeo de 2009, as exportaes caram numa base anual 30% na China e na Alemanha, e 37% ou
mesmo 45% em Cingapura e no Japo (idem, ibidem, p.138).

273
Num momento em que o colapso dos mercados de notas promissrias parecia iminente, as
autoridades monetrias norte-americanas decidiram estender sua atuao como emprestador de
ltima instncia a empresas no financeiras, e passaram a socorrer as instituies insolventes
praticamente sem fazer distines
1132
. Desse maneira, seguindo estratgias semelhantes s que
haviam sido empregadas no Japo, na dcada de 1990, ora incrementadas com uma boa dosagem
de criatividade, foram tomadas uma srie de medidas para ampliar a liquidez e salvar
instituies financeiras e no-financeiras em risco. Uma delas foi a eliminao das taxas de juros
punitivas e o aumento do prazo dos emprstimos feitos diretamente no guich de redesconto do
Fed, bem como a organizao de grandes leiles de dlares e a brutal elevao da capacidade de
concesso de emprstimos dos Federal Home Loan Banks. Ademais, estruturaram-se vrios
programas como o polmico Term Auction Facility (TARP), o Primary Dealer Credit Facility, o
Term Securities Lending Facility, o Commercial Paper Funding Facility, o Money Market
Investor Funding Facility, o Asset-Backet Commercial Paper Money Market Mutual Fund
Liquidity Fund, etc. Havia, assim, programas para todos os gostos e demandas (do grande capital);
e junto com eles foram criadas generosas linhas de swap que na prtica funcionaram como
emprstimos do Fed a instituies financeiras estrangeiras, valendo-se da mediao do Banco
Central Europeu e de outros bancos
1133
.
Se poca da crise mexicana causava espanto a Chesnais os US$ 52 bilhes que o governo
norte-americano, o FMI, o BIS e outras instituies mobilizaram para evitar a disseminao dos
seus efeitos
1134
, o que dizer das cifras trilionrias que passaram a pulular nos noticirios
econmicos e nos anncios governamentais dos pases centrais
1135
...
Tudo somado, Roubini e Mihm concluem que, face ao colapso financeiro, o Fed extrapolou
a tarefa de emprestador de ltima instncia, e se tornou tambm investidor de ltima

1132
Diga-se de passagem, bem diferente do que ocorreu durante a Grande Depresso; como relata o Presidente Hoover acerca de
seu Secretrio do Tesouro: o senhor [Andrew] Mellon tinha apenas uma frmula: liquidar o trabalho, liquidar os estoques,
liquidar os fazendeiros, liquidar os bens imveis. Ele sustentava que mesmo o pnico no era inteiramente ruim. Ele disse: isso ir
purgar a podrido do sistema... pessoas empreendedoras iro recolher os destroos das pessoas menos competentes (Hoover
citado por Kliman, A. op. cit., p.23).
1133
Roubini, N.; Mihm, S. op. cit., p.168. evidente que muitas dessas aes visavam aumentar a oferta de crdito, procurando
evitar um colapso econmico ainda pior. Porm, igualmente evidente que no se tratava aqui apenas de um problema de iliquidez,
mas em geral de insolvncia.
1134
Chesnais, F. A mundializao do capital. So Paulo: Xam, 1996, p.16.
1135
De acordo com Mazzuchelli, como respostas crise financeira, destaca-se a deciso de o governo americano disponibilizar
US$ 2,25 trilhes, sendo US$ 1,5 trilho para garantir novas dvidas emitidas pelos bancos, US$ 500 bilhes para garantir os
depsitos nos fundos mtuos e US$ 250 bilhes para capitalizar os grandes bancos. O Banco Central americano (Federal Reserve)
aumentou ainda para US$ 900 bilhes seus acordos de troca de moedas com dez bancos centrais (Austrlia, Canad, Dinamarca,
Inglaterra, Nova Zelndia, Japo, Noruega, Sucia, Sua e Banco Central Europeu) para ampliar a liquidez em dlares nos
principais centros monetrios. Os pases da Unio Europia (Alemanha, Frana, Holanda, Espanha, ustria, Portugal, Reino Unido
e Sucia) e a Noruega, por sua vez, disponibilizaram US$ 2,75 trilhes para garantir as operaes interbancrias. Alm disso, a
Itlia anunciou disponibilizar o quanto for necessrio e a Polnia sinalizou plano semelhante (Mazzuchelli, F. op. cit., p.59).
Ademais, o governo americano adquiriu US$ 25 bilhes em aes preferenciais do Bank of America, do JP Morgan/Chase,
Citigroup e do Well Fargo; US$ 10 bilhes dos ex-bancos de investimento Goldman Sachs e Morgan Stanley; US$ 3 bilhes do
Bank of New York Mellon; US$ 2 bilhes do State Street. O restante (US$ 125 bilhes) foi distribudo entre instituies de
poupana e aos bancos menores, regionais e locais, com dificuldades em levantar capital (idem, ibidem, p.59). Mais de 700 bancos,
e empresas gigantes como a General Motors e a Chrysler foram parcialmente compradas pelo Estado na esteira da crise (Kliman, A.
op. cit., p.181).

274
instncia
1136
. E ao limpar os mercados financeiros dos ttulos podres com os quais estes se
lambuzaram, em troca de ttulos governamentais, o Fed e outros bancos centrais criaram um
mercado artificial para ativos indesejados, a custos elevadssimos.
Apesar dessas poderosas intervenes, as bolsas de valores acumularam imensas perdas, os
mercados financeiros como um todo afundaram
1137
, e a economia mundial entrou em recesso,
tendo sofrido no auge da crise a maior contrao desde 1929
1138
. A despeito dos contornos
particulares que adquiriu, do atribulado desenrolar dos fatos, das conturbadas negociaes de
bastidores, da pirotecnia miditica, das contundentes iniciativas (e hesitaes) governamentais, a
ltima crise seguiu um script conhecido
1139
, que foi descrito por inmeros autores, comumente
buscando salientar o arrivismo e a falta de escrpulos dos grandes investidores, a incompetncia
ou a cumplicidade dos agentes reguladores, coniventes com as fraudes que se multiplicavam
1140
, a

1136
Roubini, N.; Mihm, S. op. cit., p.171. Como Marx alertara em sua poca, todo esse sistema artificial de expanso forada do
processo de reproduo no pode naturalmente ser curado pelo fato de um banco, por exemplo, o Banco da Inglaterra, dar a todos
os caloteiros, em seu papel, o capital que lhes falta e comprar todas as mercadorias desvalorizadas a seus antigos valores nominais.
De resto, tudo aparece aqui invertido, pois nesse mundo de papel o preo real e seus momentos reais nunca aparecem, mas apenas
barras de dinheiro metlico, notas, letras de cmbio e papis de crdito (Marx, K. O Capital: crtica da economia poltica. Livro
III, tomo V. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1986, p.21-2).
1137
Em 2008, os mercados mundiais de aes perderam aproximadamente US$ 27 trilhes, ou 40% de sua capitalizao anterior
crise, enquanto os mercados financeiros encolheram 20% [...]. As famlias americanas perderam US$ 11 trilhes em 2008, o
equivalente a 80% do PIB um encolhimento de 18% (Gall, N. op. cit., p.5). Cf. Cagnin, R.F. op. cit., p.162. Em meados de 2009
o FMI estimava que mais de US$ 50 trilhes em valores de ativos havia sido destrudo (Harvey, D. The Enigma of Capital and the
Crisis of Capitalism. Nova Iorque: Oxford University Press, 2010, p.6).
1138
No quarto trimestre de 2008 e no primeiro semestre de 2009 a economia global se contraiu numa percentagem que s teve
parelelo, em tamanho e em profundidade, com o colapso de 1929 a 1931, que deu incio Grande Depresso (Roubini, N.; Mihm,
S. op. cit., p.150). Diga-se de passagem, curioso que praticamente nenhum dos autores citados nem mesmo mencione, nos artigos
e livros que referenciamos, a alta do petrleo em 2008 chamada por alguns poca de terceira crise do petrleo -, e dos preos
dos alimentos a crise dos alimentos que a sucedeu. Evidentemente que o colapso do sistema financeiro internacional e as
monumentais falncias que imediatamente o sucederam fizeram empalidecer as referidas crises dessas commodities, mas, ainda
assim, trata-se de algo relevante. No caso da crise petrolfera, o preo do barril do petrleo mais que dobrou entre j aneiro e julho de
2008, atingindo o recorde histrico dos US$ 147, para logo despencar ao nvel dos US$ 40 em dezembro do mesmo ano. J em
relao crise dos alimentos, segundo estimativa da ONU e do BID, a crise foi responsvel pelo aumento do nmero de miserveis
no mundo em 100 milhes de pessoas, que se somariam aos mais de 850 milhes de famlicos j contabilizados pela ONU.
Ademais, no seu decurso, entre meados de 2007 e fins de 2008, quase 40 pases decretaram estado de emergncia, e se
multiplicaram as ondas de saques e as sublevaes populares. Foram muitos os que, poca, atriburam a causa dessas crises a
questes sazonais e outras referentes produo propriamente dita. No caso do petrleo, muito se falou acerca de um clculo
equivocado em relao evoluo da demanda, bem como de ondas de temores oriundas da perspectiva de esgotamento do
produto. J no caso da crise dos alimentos, fez-se barulho em torno da quebra de algumas safras, do aumento dos custos de
produo agrcola decorrentes da alta do petrleo, dos fartos subsdios agrcolas vigentes nos pases centrais, da expanso da
produo de biocombustvel, e do crescimento populacional. Entretanto, sua trajetria, e sobretudo as transaes nos mercados
secundrios tendo como base tais commodities evidenciam que a principal causa da elevao de seu preo foram as ondas de
capitais volteis que fugiam do claudicante mercado imobilirio, saltando de valor de uso em valor de uso em busca de refgio e
de ganhos especulativos.
1139
Cf. Lrdon, F. O pesadelo das finanas sem freios, 2008. Disponvel em: http://diplo.org.br/2008-03,a2266, s/p.
1140
Revelou-se ainda que em torno de 90% das hipotecas subprime envolveram algum tipo de fraude. Mais da metade dos
tomadores superestimaram em mais de 50% suas rendas. Os agentes financeiros falsificaram informaes no sistema eletrnico de
pontuao (credit score) a fim de possibilitar a operao e embolsar suas comisses (Cintra, M.A.M; Cagnin, R.F. op. cit., p.321).
Como se viu no captulo 2, o fato que todas essas crises financeiras incluam grandes fraudes, envolvendo autoridades
governamentais, agncias avaliadoras, grandes empresas de contabilidade e de advocacia etc. Um dos casos mais clebres, que nada
contribuiu para transformar esse quadro, o da poderosa Enron, que abria empresas fajutas em parasos fiscais, as quais anotavam
uma dvida fictcia com a sua real proprietria. Com isso, havia uma substantiva melhora no balano da Enron, que repercutia no
aumento dos preos de suas aes. poca da sua falncia havia nada menos que 1600 dessas empresas no balano, o que no foi
identificado pela Arthur Andersen, empresa responsvel pelas auditorias, e tampouco pelas empresas de avaliao de risco. Todas
elas recebiam dinheiro da Enron... (cf. Dowbor, L. A crise financeira sem mistrios. Disponvel em: http://diplo.org.br/2009-
01,a2772, p.2). Como j constatara Marx, uma das funes do sistema creditcio a de desenvolver a mola propulsora da produo
capitalista, o enriquecimento pela explorao do trabalho alheio, num sistema mais puro e colossal de jogo e fraude, e limitar cada
vez mais o nmero dos poucos que exploram a riqueza social (Marx, K. O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo
IV. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.335).

275
irracionalidade dos mercados, onde imperaria as manias, os pnicos e o instinto de manada,
e assim por diante. Ou seja, sem lograr compreender a gestao e o desenvolvimento da crise
como expresso necessria da irracionalidade sistmica mas que, segundo as regras do jogo,
que em geral se encontram fora de questo, perfeitamente racional. Logo, faz-se necessrio
superar a mera descrio dos fatos, e passar sua apreenso conceitual.

2. Variaes marxistas sobre a crise e as perspectivas do capitalismo contemporneo
luz da recente crise mundial, e escrevendo no calor dos acontecimentos, Brenner
reafirma suas principais teses, que ganham vivacidade. Assim, no teria sido eliminado o principal
empecilho ao crescimento econmico: o excesso de capacidade no setor de manufaturados, que
comprimiria as taxas de lucro e bloquearia os investimentos
1141
. Ao contrrio, o fortalecimento da
economia de alguns pases asiticos e de outros emergentes teriam apenas agravado a situao.
Por esse motivo, as medidas de salvamento que visavam garantir crditos teria sido ineficazes, j
que o problema no seria a falta de liquidez: na realidade, no haveria motivos para investir; ou
ento no haveria uma alternativa atraente ciranda financeira. Brenner resume as causas da crise
em poucas linhas;
um setor manufatureiro em crise foi o corao do problema. Atormentado pelo longamente
sustentado excesso de capacidade em escala global, que foi agravado pelo sobre-investimento e o
mal-investimento engendrado pelo efeito-riqueza da bolha acionria, e mantida pela
competitividade exacerbada pelo dlar supervalorizado, sem mencionar a cada vez mais poderosa
competio com os produtores do leste asitico, especialmente a China, o setor manufatureiro
conduziu a economia a um declnio cclico e exerceu uma presso baixista poderosa sobre o
crescimento por meio da expanso subseqente
1142
.
A crise econmica mundial seria a mais recente expresso de um padro econmico cclico
que se desenrolaria h anos, caracterizado por taxas de crescimento medocres
1143
, e visceralmente
conectado a ondas especulativas
1144
. A ruptura em relao a essa inrcia e a real superao da crise
mundial pressuporiam vastas intervenes econmicas, prprias s formas de capitalismo de

1141
O descendente dinamismo econmico do mundo capitalista avanado se enraza numa grande queda da lucratividade, causada
primariamente por uma tendncia crnica sobrecapacidade no setor mundial de manufaturados, que remete aos fins dos anos de
1960 e incio dos anos de 1970 (Brenner, R. A devastating economic crisis unfolds. Acessvel em
http://www.greenleft.org.au/node/38913, 2009, s/p).
1142
Idem, ibidem, p.63.
1143
Cf. p.122 acima. Durante a dcada de 2000 o Produto Interno Bruto (PIB) real norte-americano cresceu a uma taxa mdia
anual de 1,9%, enquanto havia crescido a uma taxa mdia anual de 3,9% ao longo das seis dcadas anteriores. Pior do que a dcada
de 2000 s a famigerada dcada de 1930, quando o crescimento mdio anual foi 0,9% [...]. Entre 1940 e 1999 o nmero de norte-
americanos empregados fora do sector agrcola cresceu a uma taxa mdia decenal de 27%, mas na dcada de 2000 caiu 0,8% e em
2009 caiu 3,6% (Bernardo, J. Ainda acerca da crise econmica. 1) o declnio dos Estados Unidos, 2010. Disponvel em:
www.passapalavra.info/, s/p).
1144
... Ns temos testemunhado pela ltima dzia de anos ou mais ao extraordinrio espetculo da economia mundial na qual a
continuao da acumulao de capital se tornou literalmente dependente de histricas ondas de especulao, cuidadosamente
cultivada e racionalizada pelos legisladores e reguladores do Estado (Brenner, R. Entrevista a Seongjin Jeong, concedida em 22
de dezembro de 2008. Acessvel em: http://hap.bloger.hr/post/interview-with-robert-brenner-on-the-current-crisis/1215794.aspx,
s/p.

276
Estado
1145
. No caso norte-americano, tal resposta enfrentaria uma profunda averso ideolgica ao
intervencionismo, e o fato de que os enormes gastos governamentais que se fariam necessrios, ao
aprofundar os j abissais dficits norte-americanos em transaes correntes, poderiam engendrar
um imenso ataque contra o dlar, colocando em cheque sua posio como moeda mundial.
Grosso modo, enquanto Brenner considera a crise uma consequncia da queda das taxas de
lucro em decorrncia do acirramento da concorrncia industrial no mercado mundial e do excesso
de capacidade do setor manufatureiro, que explicaria a afluncia de recursos para os mais
promissores mercados financeiros, Petras sustenta, focando sua ateno nos Estados Unidos, que
a causa fundamental [da crise] a sobreacumulao de capital resultante da super-explorao do
trabalho, conduzindo a taxas de lucro ascendente e ao colapso da demanda
1146
. Uma parte desse
excedente oriundo do incremento das taxas de explorao da fora de trabalho teria sido
progressivamente canalizado para o sistema financeiro, e outra parte teria sido realocado para a
China, a Coria e outros centros de crescimento, em busca de maior lucratividade, e no, enfatiza
o autor, em decorrncia da queda da taxa de lucro
1147
. Ainda segundo Petras, com o rebaixamento
dos salrios reais, fez-se necessrio multiplicar o crdito, e o sistema financeiro inchou no mesmo
ritmo das importaes, catapultadas pela diminuio dos investimentos domsticos e pelo aumento
das inverses e da produtividade alhures. Enquanto a produo de valor diminua, os rendimentos
financeiros e a liquidez se elevavam, at o advento da crise, que teria revelado os limites de uma
demanda efetiva sustentada pelo endividamento
1148
.
Por sua vez, impactado pela ecloso da crise, Chesnais lamenta: creio que estamos diante
do risco de uma catstrofe, mas no do capitalismo, seno de uma catstrofe da humanidade
1149
,
que se anunciaria como uma combinao da crise ambiental (em decorrncia das alteraes
climticas) com a crise econmica mundial, que pesaria forte e quase exclusivamente por sobre os
ombros da classe trabalhadora
1150
. A estas duas crises, noutro artigo, Chesnais acrescenta a crise
alimentcia que fustiga as camadas mais pauperizadas da populao mundial, reforando com isso

1145
Para ter um efeito significante sobre a economia, a administrao Obama teria que promover uma grande onda de investimento
governamental direto e indireto, com efeito uma forma de capitalismo de Estado. Para realmente cumpri-lo requereria a superao
de enormes obstculos polticos e econmicos (idem, ibidem, s/p).
1146
Petras, J. World Depression: Regional Wars and the Decline of the US Empire, 2011. Disponvel em:
www.petras.laheine.org/?p=1775, p.11.
1147
Idem, ibidem, p.3.
1148
H de se lastimar que Petras no fornea evidncias empricas e anlises estatsticas para sustentar sua explicao da crise. Mas
deixemos para criticar as explicaes de Brenner e Petras adiante.
1149
Chesnais, F. Como la crisis de 29, o ms... Un nuevo contexto historico. Disponvel em
http://www.archivochile.com/Debate/crisis_08_09/crisis00038.pdf, p.5.
1150
Como se viu no captulo anterior, h muitos anos Kurz tem sustentado que nunca na histria da modernizao nos ltimos
duzentos, trezentos anos deu-se a situao de uma crise social mundial que erigisse um tal potencial de devastao ecolgica e
alcanasse tanta destruio e abandono cultural at a tendncia em direo a uma nova barbrie (Kurz, R. Com todo vapor ao
colapso. In: Com todo vapor ao colapso. Juiz de Fora: Editora UFJF - PAZULIN, 2004, p.11).

277
a idia de que o largo desenvolvimento da crise econmica e financeira se dar num contexto
histrico no qual ser um aspecto de uma crise muito maior, uma crise de civilizao
1151
.
J Arrighi propugna muito sucintamente que a crise se transformou de uma
caracterizada pela queda da taxa de lucro, devida intensificao da concorrncia entre capitais,
em uma de superproduo devida escassez sistmica de demanda efetiva criada pelas tendncias
do desenvolvimento capitalista
1152
. Posio esta que parece se coadunar com a de Harvey, no
livro que escreveu especificamente sobre o tema. Nele, trazendo memria as centenas de crises
financeiras ao redor do mundo desde 1973, Harvey considera que no h nada sem precedentes
no atual colapso, afora sua dimenso e sua profundidade
1153
. No obstante, essa data representa
para ele um marco, a partir do qual o padro das crises teria sofrido uma alterao substantiva; a
grande crise econmica que se espraiou no final da dcada de 1960 e incio da dcada de 1970
teria sua origem na diminuio das taxas de explorao do trabalho (ou na j mencionada
exploso salarial), decorrente de uma virada na correlao de foras em favor dos trabalhadores.
A principal causa da crise, ento, seria o chamado profit squeeze, o aperto ou a compresso
dos lucros
1154
.
Diante desse quadro, teria havido a reao neoliberal, por meio da qual os capitalistas
lograram desbaratar as organizaes trabalhistas, realizar uma forte represso salarial, eliminar
formas de salrio indireto advindos de polticas sociais etc. Com isso, teriam acabado por
engendrar outro problema, o da falta de demanda efetiva, que ameaava a realizao do valor
1155
.
A expanso do crdito e do endividamento familiar e empresarial visando estimular o consumo
dos capitalistas seria uma resposta a essa dificuldade
1156
. Dessa forma, grosso modo Harvey
explica a crise de 2008-9 em termos muito prximos aos de certas interpretaes marxistas
subconsumistas, que possuem uma longa histria, mas que remetem mais diretamente aos
escritos de Paul Sweezy, Paul Baran, e Cia.

1151
Chesnais, F. Crisis de sobreacumulacin mundial, crisis de civilizacin. Disponvel em:
http://www.herramienta.com.ar/print/herramienta-web-5/crisis-de-sobreacumulacion-mundial-crisis-de-civilizacion, p.1.
1152
Arrighi, G. Entrevista de Giovanni Arrighi a David Harvey, publicada em 26 de maio de 2009, na Revista Rebelion
http://www.rebelion.org/noticia_pdf.php?id=85959, p.17.
1153
Ao contrrio, as crises financeiras servem para racionalizar as irracionalidades do capitalismo. Elas tipicamente conduzem
reconfiguraes, novos modelos de desenvolvimento, novas esferas de investimento e novas formas de poder de classe (Harvey,
D. The Enigma of Capital and the Crisis of Capitalism. Nova Iorque: Oxford University Press, 2010, p.10 e p.11, respectivamente).
1154
Apresentado de modo excessivamente apressado, a teoria do profit squeeze explica as crises como resultado da compresso das
taxas de lucro em decorrncia da elevao dos custos de mo-de-obra, seja em funo de um aumento da demanda por fora de
trabalho num ritmo superior ao da oferta, na fase ascendente do ciclo, seja pela mudana da correlao de foras entre patres e
empregados, em favor dos trabalhadores, que poderia igualmente conduzir ao incremento dos salrios reais diretos e indiretos, a
crescentes custos de superviso e controle do processo de trabalho, diminuio do ritmo em que a produtividade do trabalho se
eleva, e assim por diante.
1155
A resposta mais importante para o imbrglio da demanda efetiva que Luxemburgo falhou em notar mas que segue
diretamente da anlise de Marx que a soluo repousa no consumo dos capitalistas (idem, ibidem, p.110); seja o consumo
como rendimento, seja o consumo ao reinvestir na produo.
1156
A crise de 2008-9 no pode portanto ser entendida em termos de aperto de lucros. A represso salarial em funo da
superabundncia de oferta de mo de obra e a conseqente falta de demanda efetiva de consumo um problema muito mais srio

278
Dada a preponderncia assumida por esse tipo de interpretao, que no se restringe, por
conseguinte, aos crculos da Monthly Review
1157
, mas parece ter se tornado a leitura marxista
hegemnica sobre a ltima crise e a hodierna dinmica da acumulao de capital, cabe nos
determos um pouco em sua anlise.
Em seu clebre Capital Monopolista
1158
, como diz o ttulo, Baran e Sweezy propugnavam
que o capitalismo havia adentrado sua fase monopolista, na qual as grandes corporaes
adquiriram poder de definir seus preos de mercado, ou melhor, de acordo com seu grau de
monoplio, essas empresas seriam capazes de adicionar um mark-up ao preo de custo de suas
mercadorias e manipul-lo no sentido de sufocar os concorrentes, conforme desenvolvido por parte
da teoria econmica convencial (vulgar). No mesmo sentido, a fase monopolista do capital seria
caracterizada pelo aumento do poder do capital sobre o trabalho, e consequentemente por taxas
crescentes de mais-valia, ou seja, por maior explorao dos trabalhadores.
Ademais, haveria uma tendncia queda daquilo que os keynesianos designam como
propenso marginal a consumir, tanto da parte dos trabalhadores, quanto da parte dos
capitalistas. Nesse contexto, a realizao dos lucros monopolsticos no poderia se dar apenas por
meio do consumo de empresrios e trabalhadores; far-se-ia necessrio contar com o consumo de
crescentes massas de trabalhadores improdutivos, proprietrios de terra, e com as intervenes
estatais, genericamente tidos como fatores externos acumulao em sentido estrito
(concernente diviso entre capitalistas e trabalhadores)
1159
. No obstante, os limites da demanda
efetiva cedo ou tarde esbarrariam no relativo excesso de capacidade produtiva, o que conduziria
por sua vez a crises de superproduo.
Desse modo, Baran e Sweezy localizavam nas dificuldades de realizao do valor, e
particularmente no subconsumo, o cerne das crises econmicas, e nesse sentido voltaram seu foco
para o problema da demanda efetiva
1160
. Como sabido, tal abordagem fez escola, sendo

1157
Cf. Peet, R. Contradictions of Finance Capitalism. Monthly Review, vol.63, n.7, dezembro de 2011. Disponvel em:
http://monthlyreview.org/2011/12/01/contradictions-of-finance-capitalism; Foster, J.B. The Financialization of Capital and the
Crisis. Monthly Review. Vol.59, n.11, abril de 2008. Disponvel em: http://monthlyreview.org/2008/04/01/the-financialization-of-
capital-and-the-crisis, idem, The Financialization of Accumulation. Monthly Review. Vol.62, n.5, outubro de 2010. Disponvel
em: http://monthlyreview.org/2010/10/01/the-financialization-of-accumulation; Foster, J.B.; McChesney, R.W.; Jonna, R.J. The
Internationalization Of Monopoly Capital. Monthly Review, Vol. 63, n.2, junho de 2011. Disponvel em:
http://monthlyreview.org/2011/06/01/the-internationalization-of-monopoly-capital; Foster, J.B.; Magdoff, F. The Great Financial
Crisis. Monthly Review. Vol.62, n.5, outubro de 2010. Disponvel em: http://monthlyreview.org/2010/10/01/the-great-financial-
crisis-three-years-on.
1158
Baran, P.; Sweezy, P.M. Capitalismo Monopolista. Rio de Janeiro: Zahar, 1978.
1159
Cf. Sweezy, P.M. Teoria do Desenvolvimento Capitalista. (Os Economistas). So Paulo: Abril Cultural, 1983, p.179-184.
Como indica Kliman, de modo nada rigoroso os subconsumistas constumam elencar elementos dspares como fatores externos
que alentariam a demanda efetiva, postergando a estagnao econmica (dentre eles, estariam o consumismo, as inovaes
tecnolgicas, a hegemonia norte-americana, o militarismo, o marketing, as finanas etc.). Cf. Kliman, A. op. cit., p.179, e Shaikh,
A. Uma Introduo Histria das Teorias de Crise. Ensaios FEE, Porto Alegre, 1983. Disponvel em:
http://revistas.fee.tche.br/index.php/ensaios/article/viewFile/281/490).
1160
Posio que, por exemplo, de algum modo se assemelha a que tem sustentado recentemente Paul Krugman: ... ainda que a
depresso em si no esteja de volta, a economia da depresso os tipos de problemas que caracterizavam boa parte da economia
mundial na dcada de 1930 e que nunca mais se manifestaram de l para c esto ensaiando reprise surpreendente [...]. O que
significa afirmar que a economia da depresso voltou? Basicamente quer dizer que, pela primeira vez em duas geraes, falhas no
lado da demanda da economia insuficincia dos gastos privados para usar a capacidade produtiva disponvel so hoje o fator

279
sustentada e desenvolvida h dcadas por um conjunto de marxistas que se renem em torno da
Monthly Review (os quais continuam a repetir que o crescimento da monopolizao criou uma
economia enviesada no sentido da sobreacumulao e da estagnao, bem como do aumento da
taxa de mais-valia s custas dos salrios
1161
.
Ora, salta vista o carter dogmtico de tais teses, que se sustentam sobre proposies
peremptrias, muitas das quais se afiguravam to bvias aos seus formuladores que lhes poupou o
incmodo de tecer maiores consideraes sobre o assunto. Passemos em vista mais detidamente
tais proposies.
Ostentando a falta de historicidade de sua abordagem, Sweezy assevera que o processo de
produo e deve permanecer, independente da forma histrica, um processo de produo de bens
para o consumo humano, qualquer tentativa de escapar desse fato fundamental representa uma
fuga da realidade [...]. Os esquemas [marxianos] de reproduo que aparentemente demonstram o
contrrio no alteram em nada a questo: produo produo para o consumo
1162
.
Com base nessa verdade absoluta, e na prtica abstraindo nada menos que o consumo
produtivo e o fato de que o departamento de bens de produo tambm produz mercadorias
destinadas reproduo ampliada desse prprio departamento, os autores concluem que toda a
dinmica econmica desemboca na produo de bens de consumo destinados aquisio em troca
de renda, e que haveria assim um gargalo na capacidade de realizao das mercadorias, o qual no
acompanharia o crescente potencial produtivo industrial, em decorrncia das inovaes
tecnolgicas reiteradamente introduzidas. Por outro lado, segundo Baran e Sweezy, de modo
igualmente evidente, e deixando de lado se tratar de algo notoriamente impossvel trata-se de
um absurdo do ponto de vista econmico -, um crescimento econmico motivado pelo
incremento da parcela da renda destinada ao investimento voltado ao setor de bens de produo,

limitativo inequvoco e atuante prosperidade econmica em boa parte do mundo (Krugman, P. A crise de 2008 e a economia da
depresso. Rio de Janeiro: Elsevier, 2009, p.192).
1161
Foster, J.B.; McChesney, R.W.; Jonna, R.J. The Internationalization Of Monopoly Capital. Monthly Review, Vol. 63, n.2,
junho de 2011. Disponvel em: http://monthlyreview.org/2011/06/01/the-internationalization-of-monopoly-capital, s/p). Cf. idem,
Monopoly and Competition in Twenty-First Century Capitalism. Monthly Review, Vol. 63, n.1, abril de 2011. Disponvel em:
http://monthlyreview.org/2011/04/01/monopoly-and-competition-in-twenty-first-century-capitalism; Foster, J.B. The
Financialization of Capital and the Crisis. Monthly Review. Vol.59, n.11, abril de 2008. Disponvel em:
http://monthlyreview.org/2008/04/01/the-financialization-of-capital-and-the-crisis; idem, The Financialization of Accumulation.
Monthly Review. Vol.62, n.5, outubro de 2010. Disponvel em: http://monthlyreview.org/2010/10/01/the-financialization-of-
accumulation; Foster, J.B.; Magdoff, F. The Great Financial Crisis. Monthly Review. Vol.62, n.5, outubro de 2010. Disponvel
em: http://monthlyreview.org/2010/10/01/the-great-financial-crisis-three-years-on; Peet, R. Contradictions of Finance Capitalism.
Monthly Review, vol.63, n.7, dezembro de 2011. Disponvel em: http://monthlyreview.org/2011/12/01/contradictions-of-finance-
capitalism).
1162
Sweezy citado por Kliman, em Kliman, A. op. cit., p.172 e p.224. Ao contrrio, segundo Kliman, os esquemas so dispositivos
explicativos que revelam, entre outras coisas, que logicamente possvel que a produo intervenha para o bem da produo,
indefinidamente, e num grau crescente (idem, ibidem, p.164). Em oposio a ambas as interpretaes, diramos que os esquemas
da reproduo de Marx visam demonstrar sob quais condies seria possvel a reproduo ampliada do capital no mbito da
circulao do capital. No entanto, Marx faz questo de enfatizar que tais condies so de efetivao extremamente difcil, de
modo que mesmo neste mbito existe um relevante potencial de desequilbrios. No obstante, evidente que pouco aprenderamos
sobre a produo e a efetivao das crises - e a dinmica da geral da acumulao de capital se nos limitssemos a este mbito
especfico da anlise, sem consider-lo junto aos demais momentos do processo global de produo capitalista.

280
segundo eles, conduziria a um processo de crescimento explosivo, o qual mais cedo ou mais
tarde excederia as potencialidades fsicas de qualquer economia concebvel
1163
.
Sem demonstr-lo conceitual e nem matematicamente, Baran e Sweezy convertem sua
posio materialista vulgar em dogma; nesse sentido, transmutam em aberrao algo que se
encontra na base das anlises marxianas, e na essncia do modo de produo capitalista
1164
. Como
enfatiza reiteradamente Marx, to logo abandona a esfera da circulao simples de mercadorias, a
produo de mais-valia, que compreende a conservao do valor adiantado inicialmente,
apresenta-se assim como a finalidade determinante, o interesse impulsor e o resultado final do
processo de produo capitalista, em virtude do qual o valor originrio se transforma em
capital
1165
. Noutras palavras,
a autovalorizao do capital a criao da mais-valia , pois, a finalidade determinante,
predominante e avassaladora do capitalista, impulso e contedo absoluto de suas aes; e nada
mais, em realidade, seno o impulso e a finalidade racionalizados do entesourador. Trata-se do
contedo absolutamente mesquinho e abstrato, que de certo ngulo, revela o capitalista submetido
exatamente mesma servido em relao ao capital, embora de outra maneira que o operrio, no
plo oposto
1166
.
Por fim, e coerentemente com a posio sustentada por eles, cabe destacar que Baran e
Sweezy consideram obsoleta a lei da queda tendencial da taxa de lucros, que seria prpria ao
capitalismo concorrencial; sob o capitalismo monopolista ela perderia sua validade, devendo
ser substituda pela lei do excedente crescente
1167
, com o que se joga por terra, sub-
repcticiamente, toda a teoria marxiana do valor.
No o caso de Sweezy e Baran, porm se deve mencionar de passagem que, como
constata Kliman, diversos subconsumistas se refugiam sob o mito de que Okishio jogou por terra a
lei da queda tendencial da taxa de lucro; trata-se propriamente de um mito porque em geral no se
perde tempo analisando o teorema de Okishio ou o trabalho de seus seguidores, sua mera
evocao basta para descartar inteiramente, sem peso na conscincia, toda a exposio marxiana
sobre a lei tendencial da taxa de lucro, e mesmo sobre o conceito de crise
1168
. Ignora-se, assim, as
inmeras crticas que o artigo de Okishio recebeu desde a sua publicao, as investigaes de

1163
Baran, P.; Sweezy, P.M. op. cit., p. 87.
1164
Para uma demonstrao matemtica do equvoco de Baran e Sweezy, cf. Kliman, A. op. cit., p.168-71.
1165
Marx, K. Captulo Sexto Indito de O Capital: resultados do processo de produo imediata. Porto: Publicaes Escorpio,
1978, p.8. O dinheiro , portanto, no somente um objeto, mas o objeto, da sede de enriquecimento. Esta essencialmente auri
sacra fames. A sede de enriquecimento enquanto tal [...] unicamente possvel quando a riqueza universal, a riqueza como tal,
individualizada no objeto particular, quer dizer, quando o dinheiro posto em sua terceira determinao. O dinheiro portanto no
somente o objeto, seno ao mesmo tempo a fonte da sede de enriquecimento. A sede de ter possvel tambm sem dinheiro. A sede
de enriquecimento , em troca, j o produto de um determinado desenvolvimento social, no algo natural, mas algo histrico
(Idem, Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). 3 vols. Argentina: Siglo Veintiuno, 1973,
vol.I, p.157. ... [Na troca entre capital e trabalho] o valor de uso do que se troca por dinheiro se apresenta como uma relao
econmica especial, e a utilizao determinada do que se troca pelo dinheiro constitui o fim ltimo dos processos. isto, por fim, o
que j diferencia formalmente o intercmbio simples do intercmbio entre capital e trabalho (idem, ibidem, p.216).
1166
Idem, Captulo Sexto Indito de O Capital: resultados do processo de produo imediata. Porto: Publicaes Escorpio, 1978,
p.21.
1167
Cf. Baran, P.; Sweezy, P.M. op. cit., p.79. Excedente econmico entendido, numa palavra, como a diferena entre o que a
sociedade produz e os custos dessa produo (idem, ibidem, p.19).
1168
Cf. Okishio, N. Technical Changes and the Rate of Profit. Kobe University Economic Review, n.7, 1961.

281
diversos marxistas que lograram fornecer uma rigorosa tratativa matemtica da questo, e no
limite todo o aparato terico desenvolvido por Marx. Isso se torna ainda mais problemtico em
decorrncia do fato de que, desde Bwm-Baverck, as crticas em geral desprezaram a forma de
exposio e a metodologia por Marx desenvolvida, incluindo a concatenao das categorias, na
qual aquela ora posta pressupe as que foram postas anteriormente, ao mesmo tempo em que
determina retroativamente estas categorias mais abstratas. Acima de tudo, com as mesmas lentes
positivistas e axiomticas empunhadas pelo mainstream econmico marginalista, os crticos
tradicionalmente se apressaram a denunciar como aberrantes as contradies entre diferentes
momentos da apresentao conceitual marxiana, e sua suposta roupagem metafsica, negando-se a
reconhecer o carter contraditrio e metafsico - do prprio objeto. Tal procedimento foi
involuntariamente mimetizado por diversos marxistas, em seu af em afirmar o carter cientfico
de suas teses, sem porm questionar os padres de cientificidade dominantes. Nesse sentido,
assumindo preceitos marginalistas de equilbrio econmico, muitos se engajaram a demonstrar o
carter no-contraditrio e matematicamente preciso das proposies de Marx
1169
. Com isso,
produziram um espantalho sujeito a todo tipo de ataques por parte da ortodoxia econmica, em
reao qual muitos marxistas optaram por abandonar sem maiores consideraes a teoria do
valor, a lei da queda tendencial da taxa de lucro e outros desenvolvimentos tericos-chave, em
favor de sistema tericos de extrao keynesiana, ricardiana ou walrasiana, recheados com
antemas contra a explorao dos trabalhadores e ornadas com loas ou conclamaes sua
organizao afinal de contas, no porque so positivistas que eles deixaram de ser marxistas.
Ao contrrio, localizaremos na lei da queda tendencial da taxa de lucro um elemento
fundamental da dinmica da acumulao, e imprescindvel para compreender a recente crise
econmica mundial, mas no nos adiantemos.
Salta vista algumas semelhanas que essa abordagem subconsumista guarda com o
keynesianismo, e de resto notria a influncia de Keynes sobre Sweezy e diversos de seus
seguidores, que so chamados por alguns de seus crticos de marxistas keynesianos
1170
. No
obstante, e a despeito de suas interpretaes convergentes sobre as razes e o desenvolvimento da
crise, a concluso a que chegam esses marxistas por vezes bem distinta da keynesiana. Enquanto
os ltimos apelam para seus pacotes de medidas anti-cclicas e de reformas institucionais, alm
disso, os marxistas (keynesianos) apontam para a necessidade de superao do capitalismo. Porm,

1169
Para uma crtica dessa abordagem, cf. por exemplo, Freeman, A.; Charchedi, G. (eds). Marx and Non-Equilibrium Economics.
Cheltenham: Edward Elgan, 1996.
1170
Cf. Sweezy, P.M, Magdoff, H. Listen Keynesian!. Monthly Review, vol.34, n.8, janeiro de 1983. Disponvel em:
http://mrzine.monthlyreview.org/2010/ms130610.html. E recentemente, Foster, J.B. The Financialization of Capital and the
Crisis. Monthly Review. Vol.59, n.11, abril de 2008. Disponvel em: http://monthlyreview.org/2008/04/01/the-financialization-of-
capital-and-the-crisis). Mandel, por exemplo, compreendia os esforos de Sweezy como uma tentativa de combinar Keynes e
Marx (cf. Mandel, E. A Teoria do Valor-Trabalho e o Capitalismo Monopolista. Disponvel em:
http://www.marxists.org/portugues/mandel/1967/12/teoria.htm).

282
fazem-no em termos que so de uma pobreza terica e de uma ingenuidade poltica tragicmicas:
nunca antes o conflito entre a apropriao privada e as necessidades sociais (e mesmo de
sobrevivncia) da humanidade foi to acirrado. Consequentemente, nunca antes a necessidade de
uma revoluo foi to grande. No lugar de um sistema global inteiramente devotado ao ganho
monetrio, ns necessitamos criar uma nova sociedade dirigida igualdade substantiva e ao
desenvolvimento humano sustentvel: um socialismo para o sculo XXI
1171
. Ou ainda, h apenas
uma soluo possvel para essa oni-abrangente crise planetria, e a eutansia do capitalismo,
substituindo-o por uma nova economia orientada para o desenvolvimento humano sustentvel, a
plenitude ecolgica, e o cultivo da genuna comunidade humana. Quanto mais cedo ns
comearmos a construir esse sistema qualitativamente novo por meio das lutas de massa, melhores
sero as perspectivas para a humanidade e Terra
1172
.
At certa altura, Sweezy tambm tirava concluses revolucionrias de sua teoria de crises;
no entanto, diante do seu desapontamento com a experincia sovitica e chinesa, e sobretudo aps
o colapso do socialismo real, ele passou a propugnar que a questo a ser encarada girava em
torno do que pode ser feito dentro do enquadramento do sistema de empresa-privada para faz-lo
funcionar melhor?, ao que responde: redistribuio de riqueza e renda no sentido de maior
igualdade
1173
.
Logo, lastimvel constatar que a despeito de eventuais nuances, tais teses subconsumistas
hoje fundamentam as interpretaes de membros de diversas vertentes do marxismo, e so
propagadas por vrios dos mais lidos e conhecidos marxistas da atualidade, como Chesnais, Petras,
Arrighi e Harvey. Sobre este ltimo autor, acrescente-se ainda que, em seu esforo para
popularizar e difundir a teoria marxista
1174
, nalguns momentos Harvey aparentemente acabou por
abrir mo do rigor terico, e olvidou algumas de suas prprias investigaes. Notadamente, em
The Limits to Capital ele indica a parcialidade e a inconsistncia das teses do profit squeeze e das
teorias subconsumistas
1175
, para agora espos-las, em verses simplrias e de modo bastante
apressado, como explicaes gerais da crises econmicas da dcada de 1970 e da ltima crise,
respectivamente.

1171
Foster, J.B. The Financialization of Accumulation. Monthly Review. Vol.62, n.5, outubro de 2010. Disponvel em:
http://monthlyreview.org/2010/10/01/the-financialization-of-accumulation, s/p.
1172
Foster, J.B.; Magdoff, F. The Great Financial Crisis. Monthly Review. Vol.62, n.5, outubro de 2010. Disponvel em:
http://monthlyreview.org/2010/10/01/the-great-financial-crisis-three-years-on, p.3, grifo meu.
1173
Sweezy citado por Kliman, A. op. cit., p.200. Diga-se igualmente de passagem, certas perspectivas vulgares identificam em
ambas as teses - a subconsumista e a do profit squeeze - uma autntica explicao marxista das crises, j que supostamente
colocam no centro das atenes a luta de classes. No obstante, como se v, tais teorias embasaram uma srie de posies pol ticas
reformistas e colaboracionistas.
1174
Que lhe foi frutfero, j que ele hoje um dos mais famigerados marxistas em atividade, seus livros recebem diversas tradues
e vendem muito bem em diversos pases, suas palestras renem multides, e suas teses so bastante debatidas.
1175
Cf. Harvey, D. The Limits to Capital. Oxford: Basil Blackwell, 1982, p.52-4 e p.77-94.

283
Infelizmente, no apenas isso que Harvey ignorou ou esqueceu, como constata Eleutrio
Prado
1176
. Harvey abre o Prembulo de seu livro sobre a mais recente crise econmica
esclarecendo que este livro sobre fluxo de capital, e prossegue:
o capital o sangue que flui atravs do corpo poltico de todas as sociedades que
chamamos de capitalistas, espalhando-se, s vezes como um filete e outras vezes como uma
inundao, em cada canto e recanto do mundo habitado. graas a esse fluxo que ns, que vivemos
no capitalismo, adquirimos nosso po de cada dia, assim como nossas casas, carros, telefones
celulares, camisas, sapatos e todos os outros bens necessrios para garantir nossa vida no dia a
dia
1177
.
Salta vista se tratar de uma analogia to singela quanto capciosa, por meio da qual
Harvey reifica o contedo dessa forma (a substncia do capital) ao conceb-lo como algo fluente
que pode ser apreendido empiricamente
1178
. De resto, Marx j havia demonstrado que comparar
o dinheiro com o sangue a palavra circulao deu azo para isso to verdadeiro quanto a
comparao de Menenius Agripa entre os patrcios e o estmago
1179
, cuja fbula insossa (e
infame) Marx voltaria a fustigar numa conhecida passagem de O Capital
1180
. O que dizer ento da
comparao entre o capital e o fluxo sanguneo? Ora, com base na exposio de Harvey, nada de
novo, j que em diversas passagens de seu livro ele simplesmente identifica capital e dinheiro
1181
.
Com base nessa concepo do capital como mero fluxo, escapa por completo a Harvey ser
o capital um sujeito fetichista, que em seu movimento cego e automtico busca se afirmar como
poder absoluto diante de seus portadores, trabalhadores e capitalistas, e, contraditoriamente, pe
suas condies de existncia (isto , de sua auto-valorizao) ao mesmo tempo em que se pe
como limite de si prprio. Assim, numa inverso fetichista, Harvey levado a identificar os
capitalistas como sujeitos, e coerentemente, volta-se a uma explicao psicologizante do
funcionamento da acumulao, mero resultado da nsia dos capitalistas por lucros
1182
.
Ademais, ao identificar capital e dinheiro, Harvey localiza a potencial (m) infinitude do
capital no dinheiro, e no na mercadoria. Repisando seu erro, ele ignora que em sua teleologia

1176
Cf. Prado, E.F.S. O marxismo p-no-cho de David Harvey, 2012. Disponvel em:
http://eleuterioprado.files.wordpress.com/2012/02/baixar-texto-243.pdf.
1177
Harvey, D. The Enigma of Capital and the Crisis of Capitalism. Nova Iorque: Oxford University Press, 2010, p. vi, cf. Prado,
E.F.S. op.Cit, p.1.
1178
Idem, ibidem, p.1.
1179
1973, vol.I, p.90.
1180
Enquanto a cooperao simples em geral no modifica o modo de trabalho do indivduo, a manufatura o revoluciona pela base
e se apodera da fora individual de trabalho em suas razes. Ela estropia o trabalhador convertendo-o numa anomalia [numa
monstruosidade], ao fomentar artificialmente sua habilidade particularizada mediante a represso de um mundo de impulsos e
capacidades produtivas, assim como nos Estados de La Plata abate-se um animal inteiro apenas para tirar-lhe a pele ou o sebo. Os
trabalhos parciais especficos so no s distribudos entre os diversos indivduos, mas o prprio indivduo dividido e
transformado no motor automtico de um trabalho parcial, tornando assim realidade a fbula insossa de Menenius Agripa, segundo
a qual um ser humano representado como mero fragmento de seu prprio corpo (idem, O Capital: crtica da economia poltica.
Livro I, Tomo I. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1996, p.270, traduo modificada com base em Fausto, R.
Marx: Lgica e Poltica Investigaes para uma Reconstituio do Sentido da Dialtica. Tomo III, So Paulo: Editora 34, 2002,
p.116).
1181
O capital no uma coisa, mas o processo em que o dinheiro perpetuamente enviado em busca de mais dinheiro. Os
capitalistas aqueles que pe esse processo em movimento assumem vrias personagens distintas (Harvey, D. op. Cit, p. 40, cf.
Prado, E.F.S. op. cit., p.2)
1182

284
auto-referenciada, o capital assume reiterada e fugazmente a forma mercadoria e a forma dinheiro,
e nesse movimento ele se afirma como sujeito do processo ilimitado e desmesurado de sua auto-
expanso
1183
. O capital assim a unidade contraditria de mercadoria e dinheiro
1184
; e mais,
no capital se pe a perenidade do valor (at certo ponto) na medida em que aquele se
encarna nas mercadorias perecveis, adota sua forma, mas, tambm as modifica; alterna entre sua
forma perene no dinheiro e sua forma perecvel nas mercadorias; a perenidade posta na nica
forma em que pode ser: [enquanto] transitoriedade que transcorre, processo, vida. Mas esta
faculdade, o capital somente adquire sugando continuamente, como um vampiro, o trabalho vivo a
ttulo de substncia que o anima
1185
.
Em todo caso, dinheiro e mercadoria so formas necessrias de manifestao do capital,
relao social semovente que precisa assumir ora a forma-dinheiro, ora a forma-mercadoria, sem
jamais se fixar em nenhuma das duas. Logo, Harvey no percebe que m infinitude do dinheiro
corresponde a m infinitude da mercadoria (a necessidade de multiplicao das necessidades e dos
valores de uso para satisfaz-las)
1186
. Esse equvoco est na base de sua teoria sobre as crises,

1183
O capital se transforma alternadamente em mercadoria e dinheiro, mas 1) ele mesmo a mutao destas duas determinaes;
2) vem-a-ser mercadoria, mas no esta ou aquela mercadoria, porm uma totalidade de mercadorias (Marx, K. O Capital: crtica
da economia poltica. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural: Livro I, Tomo I, 1996, p.201). Ou ainda, na circulao
D M D [...], ambos, mercadoria e dinheiro, funcionam apenas como modos diferentes de existncia do prprio valor, o
dinheiro o seu modo geral, a mercadoria o seu modo particular, por assim dizer apenas camuflado, de existncia. Ele passa continua
mente de uma forma para outra, sem perder-se nesse movimento, e assim se transforma num sujeito automtico (idem, ibidem,
p.274). Como sujeito usurpador de tal processo, em que ele ora assume, ora se desfaz da forma dinheiro e da forma mercadoria,
mas se conserva e se dilata nessa mudana, o valor precisa, antes de tudo, de uma forma autnoma, por meio da qual a sua
identidade consigo mesmo constatada. E essa forma ele s possui no dinheiro. Este constitui, por isso, o ponto de partida e o
ponto final de todo processo de valorizao (idem, ibidem, p.274). Mas medida que o capital preside esse movimento, o
dinheiro como capital se diferencia do dinheiro enquanto dinheiro (idem, Elementos Fundamentales para la Crtica de la
Economia Poltica (borrador). 3 vols. Argentina: Siglo Veintiuno, 1973, vol.I, p.189).
1184
O valor de troca posto como unidade da mercadoria e do dinheiro o capital, e essa prpria posio se apresenta como
circulao do capital (idem, ibidem, p.206).
1185
Idem, ibidem, p.162. O valor objetivado nas mercadorias s se torna capital conservando-se e multiplicando-se, como fora
social independente, isto , fora de uma parte da sociedade, atravs de sua troca pela fora de trabalho imediata, viva (idem,
Trabalho Assalariado e Capital. In: Textos, Vol. III. So Paulo: Ed Alfa-mega, 1977, p.70). Em termos mais estritamente lgicos,
apesar de ter encontrado no dinheiro uma forma autnoma que o permite saltar de mercadoria em mercadoria sem se perder no
processo, o movimento do capital no pra por a, no se resume mera mudana de forma por meio de seus seres-a, dinheiro e
mercadoria. Ao contrrio, para se afirmar, o capital fica impossibilitado de se opor a um valor, de qualquer magnitude, j que o
dinheiro, enquanto universal concreto, a encarnao da riqueza abstrata. E tampouco pode faz-lo ao se opor a um valor de uso,
independentemente de suas propriedades fsicas, j que nessa condio que ele se faz mercadoria. Como capital, em suas formas
de manifestao ordinrias, ele trabalho objetivado, morto, passado; faz-se necessria sua contraposio ao trabalho ainda por
se objetivar, ao trabalho em potncia, ao trabalho vivo, o Outro do capital, o no-capital. Nas palavras de Marx, o no-capital
real o prprio trabalho (idem, Contribuio crtica da Economia Poltica. So Paulo: Martins Fontes, 1977, p.322; cf. tambm
idem, ibidem, p.320). Como capital, [este] s se pode pr ao por o trabalho como no-capital, como valor de uso puro (idem,
Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). 3 vols. Argentina: Siglo Veintiuno, 1973, vol.I,
p.232). O valor de uso oposto ao capital enquanto valor de troca, posto, o trabalho [...]. O verdadeiro no-capital o trabalho
(idem, ibidem, p.215). Numa importante passagem dos Grundrisse, o capital, conforme seu conceito, dinheiro, mas dinheiro que
no existe mais na forma simples de ouro e prata, tambm no mais como dinheiro em oposio circulao, mas na forma de
todas substncias-mercadorias. Nesta medida, ele no est, enquanto dinheiro, em oposio ao valor de uso, mas existe mesmo alm
do dinheiro s nos valores de uso [...]. A partir deste aspecto, o contrrio mesmo do capital no pode ser de novo uma mercadoria
especfica, pois, enquanto tal, ela no forma oposio ao capital j que a substncia do prprio capital valor de uso; ele no esta
ou aquela mercadoria, mas toda mercadoria [...]. A nica oposio ao trabalho objetivado o no-objetivado, mas ainda a objetivar,
o trabalho enquanto subjetividade. Ou, o trabalho objetivado, isto , dado espacialmente pode ser tambm, enquanto trabalho
pretrito, oposto ao dado temporalmente. Na medida em que ele existir no tempo, como algo vivo, ele pode ser apenas dado
enquanto sujeito vivo, no qual ele existe como capacidade, como possibilidade; da, enquanto trabalhador. Portanto, o nico valor
de uso que pode formar uma oposio ao capital o trabalho (idem, ibidem, p.212-3, traduo modificada com base em Grespan,
J.L., op. cit., ibidem, p.119). Cf. idem, Captulo Sexto Indito de O Capital: resultados do processo de produo imediata. Porto:
Publicaes Escorpio, 1978, p.24).
1186
Cf. Prado, E.F.S. op. cit. p.2-3.

285
segundo a qual as dificuldades que a engendram so atinentes apenas produo imediata,
desconectada da produo global de capital
1187
. Como analisa corretamente Prado,
no o processo de produzir valores de uso que pe entraves para a gerao de valor e
para a acumulao de capital tal como prope Harvey, mas o contrrio. A superacumulao no
uma aparncia que decorre de bloqueios inerentes ao processo produtivo, mas uma expresso
explosiva da desmedida do prprio capital. Ela sobrevm no curso do processo porque a mais-valia
emergente se mostra insuficiente para permitir a reproduo lucrativa de todo o capital ora
existente
1188
.
nessa trilha, julgamos, que se deve compreender a crise econmica ora em vista. Mas
antes de explor-la, consideremos outras interpretaes marxistas e outras dimenses da crise.
Joo Bernardo se ope tese de que a crise atestaria o carter desvanecente do capitalismo;
nesse sentido, sustenta se tratar de uma crise no capitalismo, e no do capitalismo. Segundo
sua concepo, a crise consiste, em primeiro lugar, numa reordenao interna dos centros de
crescimento econmico
1189
, engendrada no por conflitos entre as classes, mas por problemas
internos das classes capitalistas
1190
, que emergiram num contexto de declnio das naes
enquanto quadro econmico, no qual o declnio dos governos nacionais, as instituies e os
mecanismos interestatais ficaram tambm postos em causa. O grande capital transnacional
ultrapassou tudo isto no seu desenvolvimento
1191
.
Com isso, as instituies e os marcos regulatrios do sistema financeiro internacional ter-
se-iam tornado obsoletos: os de base nacional, em funo de sua incapacidade de regrar um capital
eminentemente aptrida; e os de base supranacional, particularmente as agncias avaliadores de
risco, devido sua imbricao com o capital que haveriam de analisar com iseno
1192
. De resto,
a crise financeira desencadeada em 2007 e a recesso econmica de 2008-2009 mostraram a
insuficincia do mercado enquanto quadro regulador
1193
, exigindo uma reestruturao

1187
O exame do fluxo de capital por meio da produo revela seis barreiras potenciais acumulao, que devem ser negociadas
para o capital ser reproduzido: i) capital inicial sobre a forma de dinheiro insuficiente; ii) escassez de oferta de trabalho ou
dificuldades polticas associadas a ela; iii) meios de produo inadequados, incluindo os chamados limites naturais; iv)
tecnologias e formas organizacionais inadequadas; v) resistncias ou ineficincias no processo de trabalho; e vi) falta de demanda
fundamentada em dinheiro para pagar no mercado. Um bloqueio em qualquer um desses pontos interrompe a continuidade do fluxo
de capital e, se prolongado, acaba produzindo uma crise de desvalorizao (Harvey, D. op. cit. p.47, cf. Prado, E.F.S. op.Cit, p.6).
1188
Idem, ibidem, p.7.
1189
Bernardo, J. Ainda acerca da crise econmica. 1) o declnio dos Estados Unidos, 2010. Disponvel em:
www.passapalavra.info/, s/p.
1190
Idem, Ainda acerca da crise econmica. 6) a crise do neoliberalismo, 2010. Disponvel em: www.passapalavra.info/, s/p. No
que tange situao geral dos conflitos de classes, Petras constata que nunca na histria do capitalismo uma crise econmica
profunda ocorreu sem nenhum movimento, partido ou Estado socialista presente como uma alternativa. Nunca os Estados e os
regimes estiveram sob to absoluto controle da classe capitalista especialmente na alocao de recursos pblicos (Petras, J.
World Depression: Regional Wars and the Decline of the US Empire, 2011. Disponvel em: www.petras.laheine.org/?p=1775,
p.9).
1191
spectrum.weblog.com.pt/arquivo/2008/12/sete_reflexoes.html, s/p.
1192
Em suas palavras, ao contrrio do que comum afirmar, no creio que a atual crise tivesse sido precipitada pelo carcter
demasiado ousado dos instrumentos financeiros mas, em vez disso, pelo carcter demasiado arcaico a que se tm circunscrito as
instituies oficiais. Ficou patente a inadequao dos organismos de base nacional perante uma atividade econmica transnacional.
Igualmente grave o fato de as Agncias de Avaliao do Crdito de escopo supranacional, como a Moodys e a Standard &
Poors, serem empresas privadas estreitamente ligadas s administraes dos bancos e terem tanto mais lucros quanto maior a
prosperidade do sistema bancrio (idem, Perspectivas do capitalismo na actual crise econmica, 2009. Disponvel em:
http://passapalavra.info/?p=119, s/p).
1193
Idem, Ainda acerca da crise econmica. 6) a crise do neoliberalismo, 2010. Disponvel em: www.passapalavra.info/, s/p.

286
institucional abrangente. No obstante, Joo Bernardo parece no acreditar que se realizem
grandes reformas sistemticas do capitalismo, e sim apostar num conjunto de medidas tomadas
de modo discreto, sem muito pirotecnia
1194
.
Entretanto, se efetivamente no existe uma correspondncia direta e perfeitamente coerente
entre a dinmica econmica estrita e os aparatos institucionais subjacentes, certo que os tipos de
controle e de regulao que foram estabelecidos nas ltimas dcadas no so meras excrescncias,
atavismos, ou frutos de inrcia e da falta de percepo acerca da mudanas em curso, mas
exerceram um importante papel no interior da dinmica da acumulao vigente. So coerentes com
ela a falta de controle e a regulao frouxa, que garante ao capital grande liberdade de ao no
interior de mercados financeiros altamente dinmicos e em franca expanso e diversificao
1195
.
Alm do que, foi detidamente considerada ao longo deste texto a participao ativa, contundente e
decisiva do Estado na constituio desse quadro.
Nesse sentido, convm questionar uma vez mais as teses acerca da obsolescncia dos
Estados nacionais. Ora, a tendncia transnacionalizao do capital est inscrita em seu prprio
conceito, e desse modo faz sentido que o evolver do modo de produo capitalista implique
tendencialmente no desenvolvimento do mercado mundial e na internacionalizao da produo
e da realizao do capital. Logo, a autonomia do capital em relao a particularidades nacionais e
mesmo locais se torna uma necessidade cada vez mais premente, como tambm a consolidao de
instituies supra-nacionais (ou multilaterais). No obstante, o fortalecimento do mercado
mundial implica no acirramento da concorrncia, e faz com que as especificidades locais e
regionais se afirmem com importncia redobrada, o que em geral repe por essa via a presena do
Estado
1196
. Dentre outros fatores, afora o leque de polticas fiscal, monetria, tributria, trabalhista
etc. adotadas, sua atuao como emprestador de ltima instncia e como garantidor da solvncia

1194
... Talvez esta no seja j a poca das grandes reformas sistemticas do capitalismo, ao estilo do New Deal implementado nos
Estados Unidos durante a administrao do presidente Franklin Delano Roosevelt ou do Welfare State instaurado em alguns pases
europeus aps a segunda guerra mundial, quando prevalecia a autoridade dos governos nacionais. possvel que agora o
capitalismo resolva os seus problemas atravs de medidas que, embora pontuais e dispersas, visem aspectos decisivos e sejam
tomadas de maneira discreta, em resultado de acordos entre os administradores das maiores empresas e os tecnocratas dos
Ministrios das Finanas e da Economia, dos bancos centrais e do Banco de Pagamentos Internacionais, longe dos olhos do
pblico (idem, Perspectivas do capitalismo na actual crise econmica, 2009. Disponvel em: http://passapalavra.info/?p=119,
s/p). Nesse sentido, Joo Bernardo menciona, entre outros, a criao, a partir do Financial Stability Forum, do Financial Stability
Board, uma instituio internacional composta por dirigentes de bancos centrais e por membros de rgos reguladores, que se
converteu em rgo executivo do G-20, encarregado de coordenar a regulao financeira. Na Europa, o autor indica tambm a
criao do European Systemic Risk Council, e do European System of Financial Supervisors, bem como o European Systemic Risk
Board.
1195
As falhas regulatrias, em todo caso, eram preponderantemente falhas de superviso, e no de desenho regulatrio. Claro, h
buracos no sistema, mas o Federal Reserve, o Comptroller of the Currency e a SEC tinham uma abundncia de poderes explcitos
ou implcito para impedir os piores fiascos de crdito antes que eles alcanassem um ponto perigoso (Morris, C.R. op. cit., p.211-
2). Por outro lado, como nota Kliman, a crise dos S&Ls talvez se explique por excesso de regulao, que fez com que seus
rendimentos com emprstimos hipotecrios fossem em geral menores que a taxa de inflao (!), o que fez com que os depositantes
direcionassem seu capital para os fundos mtuos. Desde o incio da dcada de 1980 vrias alteraes legislativas progressivamente
eliminaram as amarras das S&Ls, at finalmente precipitarem um engajamento exacerbado em operaes de risco, em reao aos
prejuzos acumulados. Como resultado da crise assim engendrada, metade dessas instituies faliram ou foram assimiladas por
outras entre 1986 e 1995, e os custos dos salvamentos totalizaram US$ 153 bilhes (ao passo que o Tesouro norte-americano
calcula que os custos totais do TARP chegar a 1/5 disso, descontada a inflao) (cf. Kliman, A. op. cit., p.191).
1196
Cf. p.167 e p.235-7 acima.

287
das grandes corporaes lhe garante uma importncia estratgica, que arqui-conhecida pelo
grande capital. Assim, o carter aptrida do capital e a tendncia sua autonomizao em relao
s realidades nacionais acompanhada pela tendncia subsuno do Estado ao capital, sob o
rgido controle das grandes corporaes. Dessa tica, a recente crise econmica mundial se
afigura, por conseguinte, como mais uma prova do papel decisivo que os Estados-nao
desempenham no interior da dinmica da acumulao de capital.
Trocando em midos, ao falar da estrutura regulatria do sistema financeiro estamos
tratando de uma faceta institucional de manifestao da tendncia crescente mobilidade do
capital e de sua liberdade para assumir distintas formas, inclusive as modalidades prprias ao
capital portador de juros, em seu palco elementar de atuao, o mercado mundial. Como regra, o
movimento do capital repe em escala ampliada suas contradies fundamentais, que
eventualmente se manifestam por meio de crises violentas. E alm de ativar as causas contra-
atuantes, de destruir e desvalorizar montantes de capital menos produtivos, de baratear a fora de
trabalho, e assim sucessivamente, tais crises podem precipitar uma avalanche de abrangentes
mudanas institucionais. Alis, certo que, via de regra, mudanas institucionais e legislativas de
grande monta pressupe srios abalos nas estruturas ento vigentes, e so condicionadas por uma
nova correlao de foras entre as faces da classe burguesa (e nalgumas circunstncias, entre a
burguesia e os trabalhadores).
No entanto, ser que a ltima crise de fato patenteou a necessidade de uma nova regulao
e, mais que isso, criou as condies para sua construo?
Segundo Joo Bernardo, o sintoma mais patente da derrocada do neoliberalismo foi a ao
do Estado para debelar a recesso, ou de modo mais contundente a interveno econmica
macia dos governantes norte-americanos e dos seus colegas das principais economias, numa ao
contracclica financiada pela emisso pecuniria temos aqui o epitfio do neoliberalismo e do
monetarismo
1197
.
inegvel que a ecloso da crise econmica mundial conduziu a um acirramento do
intervencionismo estatal
1198
, sobretudo numa direo que poderia ser designada estatizante a
qual s raramente despontou nas ltimas dcadas, e mesmo assim numa escala muito menor;
porm, como constata Kliman, trata-se mais de uma questo pragmtica do que uma questo
ideolgica
1199
. Afinal, vimos exaustivamente que a ampla ao estatal (enquanto Grande
Governo e emprestador em ltima instncia, para usar uma linguagem keynesiana), foi um trao

1197
Bernardo, J. Ainda acerca da crise econmica. 6) a crise do neoliberalismo, 2010. Disponvel em: www.passapalavra.info/,
s/p.
1198
Nas palavras de Prado, a regra do too-big-to-fail que tem orientado a poltica econmica intervencionista seguramente uma
prova adicional bem forte da tese de que o capitalismo se transformou definitivamente em capitalismo de Estado (Prado, E.F.S.
Kliman: a grande falha do capitalismo, 2012. Disponvel em: http://eleuterioprado.files.wordpress.com/2012/03/baixar-texto-
25.pdf, p.14).
1199
Kliman, A. op. cit., p.183.

288
marcante da hodierna dinmica da acumulao, acompanhando as crises financeiras que se
multiplicaram
1200
. Como salienta Kliman, o keynesianismo dos governos neoliberais se explica
pelo seu comprometimento ltimo com a dinmica da acumulao, que no se submete a tal ou
qual orientao ideolgica. A despeito de seu fanatismo e de seu carter apologtico, os gestores
so essencialmente pragmticos
1201
(o que no significa que sejam infalveis, ou que suas aes
no produzam efeitos contraditrios).
Se o intervencionismo acompanha de perto os ciclos econmicos, o que muda a escala da
interveno estatal, correspondente escala da crise. A questo que se coloca, novamente, se
essa distino quantitativa que caracteriza a ltima crise produziu de certa forma uma desmedida,
que conduzir a um profundo rearranjo institucional e mesmo ao advento de uma nova fase de
desenvolvimento capitalista
1202
.
Ora, com suas vultosas medidas anti-cclicas e seus programas de salvamento e de injeo
de liquidez no mercado mundial, que podem ter inagurado uma sria crise nas finanas pblicas de
diversos pases
1203
, alm de terem demonstrado uma capacidade de ao extraordinria,
mobilizando cifras impressionantes, as autoridades monetrias e as instituies supranacionais
parecem ter referendado uma vez mais toda sorte de prticas especulativas, e fornecido nova e
contundente prova do domnio das grandes corporaes sobre os aparatos estatais e
multilaterais
1204
. E ainda mais importante, parecem ter postergado uma abrangente depresso

1200
Cf., por exemplo, o item 5 do captulo 2, acima. Recordemos tambm, ainda guisa de exemplo, que Brenner considerava as
polticas econmicas das ltimas dcadas resultado de articulaes e confrontos entre polticas liberalizantes e diferentes tipos de
keynesianismo (o tradicional, o militar, e o da bolsa de valores ou o dos preos dos ativos - cf. Brenner, R. What is
Good for Goldman Sachs is Good for America: The Origins of the Current Crisis. Acessvel em
http://www.sscnet.ucla.edu/issr/cstch/papers/BrennerCrisisTodayOctober2009.pdf, 2009). Ademais, Brenner considera Reagan o
maior keynesiano que j existiu (cf. p.177 acima), enquanto Charles Morris atesta que na economia, Nixon foi keynesiano em
todos os sentidos (Morris, C.R. op. cit., p.58).
1201
Kliman, A. op. cit., p. 181-3.
1202
Como parece acreditar Guttman, o qual, ao tratar das crises nos pases perifricos, assevera que tais crises foram nuvens
passageiras, mecanismos de reequilbrio voltados para a integrao desses pases na economia mundial. A crise atual, todavia,
diferente. No apenas emanou do centro, em vez surgir de algum ponto da periferia, como tambm revelou falhas estruturais
profundas na arquitetura institucional de contratos, fundos e mercados que compunham o sistema financeiro novo e
desregulamentado. Em outros termos, estamos diante de uma crise sistmica, que sempre um evento de propores picas e
efeitos duradouros (Guttmann, R. op. cit., p.11).
1203
Diante de antecipaes pessimistas do setor privado, o dficit do governo consegue apenas impedir a queda acelerada da
produo e evitar o agravamento da deflao de ativos. Com isso, a crise no superada, mas ameaa se transformar de crise da
finana privada em crise financeira do Estado (Belluzzo, L.G. A crise Financeira e o Papel do Estado. In: Bispo, C.R.; Musse,
J.S.; Vaz, F.T.; Martins, F.J. (orgs). Crise Financeira Mundial. Braslia: ANFIP, 2009). Em 2007, por exemplo, o Federal Reserve
detinha aproximadamente 900 bilhes de dlares de ativos, que em sua marioria era composta de ttulos da dvida pblica dos
Estados Unidos. No vero de 2009, o balano do Fed havia inflado para aproximadamente 2,3 trilhes ou 2,4 trilhes de dlares,
dos quais a maioria esmagadora consistia em ativos acumulados durante a crise (Roubini, N.; Mihm, S. op. cit., p.171).
1204
Segundo Roubini e Mihm, o Fed salvou tanto instituies ilquidas quanto insolventes, na pressa de reanimar o sistema
financeiro. Isso pode ter criado um precedente irreversvel, e, a longo prazo, pode compremeter a disciplina do mercado, o que por
sua vez pode semear bolhas maiores e crises at mais destrutivas (Roubini, N.; Mihm, S. op. cit., p.153). Em abril de 2008, o
mtico Paul Volcker vociferava: O novo e brilhante sistema financeiro, com todos os seus participantes talentosos, com todas as
suas ricas recompensas, foi reprovado no teste do mercado. [...] A extenso dos emprstimos feitos diretamente a instituies
financeiras no bancrias enquanto estavam sob a autoridade de poderes emergenciais temporrios certamente ser
interpretada como promessa implcita de aes semelhantes em tempos de turbulncia futuros (Gall, N. op. cit., p.103). E uma vez
mais a atuao dos gestores das grandes instituies financeiras foi premiada; em 2007 e 2008 os gestores dos principais fundos de
hedge ganharam entre US$ 1 bilho e US$ 3 bilhes (Harvey, D. The Enigma of Capital and the Crisis of Capitalism. Nova Iorque:
Oxford University Press, 2010, p.21). Ainda sobre o incremento do risco moral na atual crise, cf. Kliman, A. op. cit., p.184. Note-
se que o solo em que germina o risco moral adubado pela esquizofrenia que nos desconecta at mesmo do passado mais
imediato. Se isso motivado por interesses econmicos diretos no caso de um economista que cria um modelo de estimao de

289
econmica, que poderia ter um carter disciplinador e catalisador de radicais reformas. Por esses
motivos, apesar de sua configurao e evoluo nica, talvez a prxima crise econmica mundial
siga um roteiro prximo ao atual
1205
.
Ademais, o mpeto regulador que despertado por episdios como o da ltima crise pode
ser mal direcionado, afinal, o foco dos reformadores tende a se voltar para problemas que
provavelmente no estaro no cerne do prximo abalo econmico (da a mxima segundo a qual
os reguladores esto sempre lutando a ltima guerra
1206
). E se estivermos corretos, e as causas
da crise estiverem longe de se resumir falta de instrumentos e instituies regulatrias e de
superviso, as eventuais reformas podero apenas retardar e alimentar o novo cataclismo
econmico
1207
. Por fim, no parece delirante o alerta de Kliman para os perigos de um reformismo
fadado ao fracasso, o qual levaria a maiores frustaes e poderia inclusive criar condies para a
emergncia de alternativas fascistas, ou outras variantes totalitrias de capitalismo de Estado
1208
.
No interior do debate sobre a crise, tambm se destacam as avaliaes sobre o destino do
sistema interestatal, em particular os prognsticos sobre a hegemonia, ou melhor, o imperialismo
norte-americano,
1209
e a manuteno do dlar enquanto moeda mundial. Apesar de muitos autores
terem se apressado a entoar o rquiem para a economia norte-americana, diante de seus supostos
estertores em meio crise
1210
, a questo no parece prxima de uma resoluo to fcil. A fora
relativa dos Estados Unidos e a generalizao do uso do dlar como moeda mundial, impe
dificuldades reestruturao do sistema monetrio mundial. No mesmo sentido, o multifactico

riscos tomando uma excesso como padro histrico, bem outro o caso quando uma me-de-famlia engaja suas economias e
sua casa em aventuras especulativas, esquecendo da crise que eclodiu h poucos anos. E igualmente evidente que essa
esquizofrenia e a aceitao cnica dos grilhes capitalistas, que se vincula falta de um horizonte revolucionrio visvel, diante de
sucessivas derrotas da esquerda, favorecem um comportamento consumista, competitivo e individualista, tpico da atual fase de
desenvolvimento capitalista.
1205
... Os traumas financeiros das ltimas duas dcadas no conduziram a nenhuma mudana institucional legislativa sria visando
a correo das supostas causas da instabilidade financeira, principalmente, eu suspeito, porque a instabilidade financeira durante
esses episdios no levou a depresses profundas como as que seguiram episdios anteriores (Minsk, H.P. Stabilizing an Unstable
Economy. New Haven: Yale University Press, 1986, p.40). De fato, o New Deal, que em 1986 Minsk tanto queria ver repetido (cf.
idem, ibidem, p.5), foi consequncia direta da crise de 1929, assim como a completa reforma do sistema bancrio britnico em 1826
foi uma resposta crise de 1825, e a criao do Federal Reserve foi impulsionada pela crise de 1907, por exemplo. Entretanto,
taxas de juros superbaixas e facilitao quantitativa (quantitative easing) criaram uma muralha de liquidez que conseguiu superar
uma muralha de preocupao deixada para trs depois da crise. E isso est ajudando a alimentar uma corrida macia a ativos de
risco (Roubini, N.; Mihm, S. op. cit., p.313), que tambm estaria sendo alimentada pela crescente especulao cambial sobre o
dlar, alvo da chamada carry trade, a tomada de emprstimos nos Estados Unidos a juros praticamente nulos, que so canalizados
para a compra de ativos de risco noutros pases. Segundo Einchengreen, a crise do subprime representa a primeira crise de uma era
de securitizao em massa (Eichengreen, B. Thirteen Questions about the Subprime Crisis. University of California, Berkeley,
janeiro de 2008. Disponvel em: http://emlab.berkeley.edu/~eichengr/13%20questions.pdf, p.28). Por sua vez, considera Kliman
que o grande aumento do endividamento sugerem que a prxima crise da dvida pode ser muito pior que a anterior (Kliman, A.
op. cit., p.25).
1206
1207
O melhor que pode ser dito das novas regulaes que elas podem adiar a prxima crise, enquanto os mercados ainda esto
encontram modos de contorn-las. Mas um adiamento da nova crise significa mais expanso econmica artificial e insustentvel
por meio de emprstimos excessivos nesse meio tempo, de forma que a contrao ser mais, e no menos severa, quando a bolha
creditcia finalmente estourar (idem, ibidem, p.194).
1208
1209
Cf. o item 5.2 do terceiro captulo deste texto.
1210
A atual depresso norte-americana ocorre num contexto de uma economia desindustrializada, um sistema financeiro
insolvente, defcits fiscais recordes, dficits comerciais recordes, dvida pblica sem precedentes, dvida privada multi-trilionria e
mais de US$ 800 bilhes comprometidos em gastos militares em funo de vrias guerras e ocupaes em andamento (Petras, J.
op. cit., p.9), o que seria inaudito.

290
poderio dos EUA fazem deles pea-chave em qualquer processo de reestruturao do sistema
interestatal.
No primeiro captulo deste texto frisou-se que a longevidade do padro bimetlico muito
se deveu s externalidades de rede decorrentes de sua universalidade, configurao do sistema
interestatal, que impelia cooperao as autoridades monetrias, certa correlao de foras entre
faces da burguesia, e tambm a questes de ordem tcnica relativas cunhagem de moedas de
ouro. Sua superao pelo padro-ouro foi condicionada pelas crescentes vicissitudes no mercado
mundial, relacionadas a conflitos blicos e aos impactos da Revoluo Industrial, que fizeram da
Inglaterra um osis de estabilidade, e lhe garantiu a capacidade de capitanear a reforma do sistema
monetrio internacional.
De modo similar, numa palavra, a afirmao do padro dlar-ouro pressups os
desmedidos abalos do mercado mundial causados pela Grande Depresso e pelas Guerras
Mundiais, bem como o fortalecimento dos Estados Unidos e a assuno de seu papel de baluarte
do capitalismo ante a ameaa sovitica. A emergncia do padro dlar-dlar, por sua vez,
tambm se deu num contexto de crise econmica e de reafirmao da supremacia norte-americana.
Mais do que isso, em todos os casos, a reestruturao que se estabeleceu numa conjuntura marcada
por grandes turbulncias de ordem no apenas econmica, mas poltica, militar, cultural etc.
Insistindo em nosso leque de questes, estamos diante de uma conjuntura similar? Noutras
palavras, ser que estaro em curso mudanas que colocam as condies e a necessidade de uma
superao do imperialismo norte-americano e do padro-dlar?
fato que a faceta violenta da supremacia norte-americana tem se acirrado, que os Estados
Unidos tm acumulado desgastes e inimigos no plano interestatal, e que o sistema monetrio
mundial esteado no dlar tem causado prejuzo ou minimizado os ganhos de diversas economias
que tm peso no mercado mundial. Por exemplo, a Rssia, que praticamente s transaciona com a
Europa, tem tido nos ltimos anos grandes perdas de capital em seus saldos em dlar, o que
constitui um incentivo para o abandono desta moeda como instrumento mediador. Por sua vez, h
tempos a China est buscando diversificar seus parceiros comerciais
1211
e diminuir sua
dependncia em relao ao dlar, empregando outras moedas em suas transaes no mercado
mundial (o que, em geral ainda feito fora das contas de reserva oficiais
1212
).

1211
Cerca de metade das exportaes chinesas j so direcionadas para pases outros que no Estados Unidos, Japo e os europeus.
E se forem medidas em termos de valor acrescentado, excluindo o custo dos componentes importados, as exportaes da China
para os Estados Unidos representaram em 2009 menos de 5% do PIB chins (Bernardo, J. Ainda acerca da crise econmica. 3) a
China em primeiro plano, 2010. Disponvel em: www.passapalavra.info/, s/p).
1212
Morris, C.R. op. cit., p.146.

291
Segundo Morris, o abandono do dlar j acontecia em 2006, em quase todos os pases
superavitrios, e parece estar ganhando velocidade
1213
. No entanto, a substituio do dlar como
lastro do sistema monetario mundial, seja em favor do euro, do yuan, do yen, ou de uma moeda
formada a partir de uma cesta de moedas, s pode ser resultado de uma contenda no interior do
sistema interestatal, e no parece existir nenhum instrumento monetrio apto a realizar esse feito
num horizonte imediato
1214
.
Vimos diversos indicativos sobre a perda do poderio econmico dos Estados Unidos
1215
,
salientando a baixa taxa de crescimento e a grande capacidade ociosa no setor industrial
1216
; os
explosivos dficits no balano de pagamento
1217
; a crescente fragilidade fiscal, agravada pelo
monumentais gastos para a conteno do pnico financeiro, pelo militarismo norte-americano e
pelo aumento das transferncias pessoais
1218
. No entanto, todos esses indicadores devem ser
analisados de maneira criteriosa
1219
, e avaliados luz da situao de outras economias. Ainda

1213
Idem, ibidem, p.142. Cf. Bernardo, J. Ainda acerca da crise econmica. 7) uma crise de regulao, 2010. Disponvel em:
www.passapalavra.info/, s/p. Nesse texto, Joo Bernardo nos conta tambm que a primeira empresa no-financeira a lanar uma
emisso de obrigaes denominadas em yuans foi o MacDonalds.
1214
Os argumentos em favor de um sistema diferente so muito fortes. Isso no acontece porque o papel do dlar esteja em risco,
hoje, mas sim porque ele prejudica a estabilidade interna e mundial [...]. A menos que, e at que, a China revogue seus controles
cambiais e desenvolva mercados financeiros profundos e de grande liquidez, o que provavelmente demorar uma gerao, o euro
o nico concorrente srio para o dlar. [Entretanto] A zona do euro tambm sofre de altos dficits fiscais e dvidas pblicas. O
dlar, com certeza, continuar a existir dentro de 30 anos; o destino do euro menos seguro (Wolff, M. Folha de So Paulo,
15/10/2009).
1215
Cf., entre outras passagens do item 5 do terceiro captulo, p. 246-9 acima. Alm disso, a balana comercial [norte-americana]
se deteriorou regularmente ao longo das dcadas de 1980 e 1990, e de repente entrou em queda livre por volta de 1999. Em 2006, o
dficit comercial foi de mais de US$ 750 bilhes, e o dficit em conta corrente passou de US$ 800 bilhes [...]. Desde 2001 o
governo federal tem se mantido no vermelho em cerca de US$ 2 trilhes [...]. Em 2006 o dficit em conta corrente americano
consumiu cerca de 70% dos supervits do resto do mundo (Morris, C.R. op. cit., p.136 e p.137, respectivamente). ... A
percentagem ocupada pelos Estados Unidos nas exportaes mundiais declinou muito acentuadamente, passando de 18% no
comeo da dcada de 1950 para 8% em 2009 (Bernardo, J. Ainda acerca da crise econmica. 7) uma crise de regulao, 2010.
Disponvel em: www.passapalavra.info/, s/p).
1216
Quando o Lehman faliu, em setembro de 2008, os Estados Unidos j estavam em recesso havia dez meses (Roubini, N.;
Mihm, S. op. cit., p.151). No pice da crise, a capacidade produtiva utilizada caiu a 67%, e no fim de 2009, 30% da capacidade
produtiva continuava ociosa nos EUA e na Europa (idem, ibidem, p.300).
1217
A dvida pblica atingiu um patamar jamais alcanado em 1946, quando era equivalente a 122% do Produto Interno Bruto. As
projees atuais, por sua vez, indicam que a dvida pode chegar a 90% do PIB, no futuro imediato, embora certamente v ser
maior (idem, ibidem, p.197). O problema apontado pelos autores que em 1946 os Estados Unidos se encontravam em uma
posio de poder muito mais favorvel.
1218
As quais, segundo Carlos Pinkusfeld Bastos, perfazem o indicador econmico mais grave, posto que as transferncias pessoais,
consomem agora 70% do gasto pblico federal. E no o gasto da Previdncia que est crescendo, so os gastos com sade. O
Medicare equivalia a 25% do gasto da Previdncia e hoje j quase 80% (Bastos, C.P. Entrevista Folha de So Paulo, publicada
em 12/08/2011. Disponvel em: http://www1.folha.uol.com.br/mundo/958382-nao-ha-crise-bancaria-nem-fiscal-nos-eua-diz-
economista.shtml, s/p).
1219
Novamente, de acordo com Carlos Pinkusfeld, a dvida real dos Estados Unidos muito menor do que comumente se estima, e
inclusive muito menor do que a de potncias econmicas tidas como perfeitamente solventes, como a Alemanha e a Frana. Isso
porque a Emenda da Seguridade Social, de 1983, fez com que a receita da Previdncia fosse maior do que a despesa e esse excesso
de receita fosse guardado em ttulos do governo. como um regime de capitalizao, s que dentro do governo. Por isso, existe
uma enorme quantidade de ttulos que no esto na mo do pblico. Certamente esses ttulos intragoverno no exercem nenhuma
presso sobre juros, confiana ou qualquer outra questo to cara aos falces do deficit e da dvida pblica (idem, ibidem, s/p).
Como tambm alerta Pinkusfeld, houve um erro na percepo do TARP, direita e esquerda, que contribuiu para a histeria
antifiscal. O TARP foi um sucesso para salvar os bancos, no teve um impacto fiscal relevante, chegou a dar lucro ao Tesouro, e
teve efeito modesto sobre a dvida lquida (idem, ibidem, s/p). Cabe recordar, no entanto, que o TARP no foi o nico nem o
principal mecanismo de interveno estatal, apenas o mais espetacular. Como atesta Charles Morris, ao mesmo tempo em que os
acadmicos e o Congresso se afligiam por causa do TARP, Bernanke, com a ativa ajuda do secretrio do Tesouro, Hank [Henry]
Paulson, produzia mais ou menos a mesma quantia de dinheiro, sem sequer pedir licena (Morris, C.R. op. cit., p.156). Ainda
fazendo as vezes de advogado do diabo, assevera Pinkusfiel que a participao [das despesas militares] nos gastos diretos est
agora em pouco menos de 70%, era perto de 80% nos anos 1980. Como proporo do PIB, est em menos de 6%. Depois que
acabou a Unio Sovitica ficou mais barato fazer guerra (Bastos, C.P. op. cit., s/p) De todo modo, os custos da recentes invases
do Afeganisto e do Iraque esto longe de serem desprezveis, e o militarismo norte-americano no pode ser avaliado somente em

292
assim, eles possuem evidentes limitaes que deveriam nos precaver de tirar concluses
apressadas e peremptrias, as quais o evolver histrico tem o costume de invalidar.
Contra a tese do inextricvel e simbitico elo entre a economia norte-americana e a
chinesa
1220
, na sequncia de um texto supracitado, Chesnais propugna que a crise imporia uma
reordenao do poder global, dentro da qual a hegemonia norte-americana e o capitalismo
europeu sofreriam uma derrocada, perdendo sua importncia no cenrio mundial
1221
, no qual a
China passaria a ter proeminncia, dado o papel central que ela assumira na dinmica mundial da
acumulao de capital (e a despeito dos fortes indcios de que se estaria gestando em solo chins
uma importante crise de sobreacumulao). No entanto, Chesnais faz questo de alertar que tal
processo de reestruturao do sistema de poder global pode bem redundar numa nova guerra de
alcance mundial, a qual certamente seria marcada pelo emprego de armas atmicas
1222
.
Diante da recente crise econmica mundial, Arrighi prenuncia que
o ajuste dos Estados Unidos nova realidade da economia global envolver a combinao
de mais desvalorizao do dlar, valorizao das moedas dos pases com maior supervit em
transaes correntes e redirecionamento desses supervits do financiamento do dficit norte-
americano para a criao de demanda em outros lugares, principalmente na sia oriental. Esse
ajuste final pode ser violento, com a derrocada do dlar, ou suave. Seja como for, o ajuste
resultar inevitavelmente numa queda ainda maior do controle norte-americano sobre os recursos
econmicos mundiais, na reduo do peso e da centralidade do mercado norte-americano na
economia global e na diminuio do papel do dlar como meio de pagamento internacional e
moeda de reserva
1223
.
De fato, no auge da crise, Zhou Xiaochuan, presidente do Banco do Povo, o banco central
chins, props a criao de uma moeda de reserva supranacional, formada por uma cesta de
moedas (incluindo o yuan) cujas quantidades relativas seriam calculadas quinquenalmente. Trata-
se, portanto, de uma atualizao dos direitos especiais de saque
1224
.

termos de custos; como noticia o jornalista Pepe Escobar no dia 15/11/2011: o Pentgono declarou oficialmente morta sua guerra
ao terror de US$3 trilhes (e aumentando) com invaso, ocupao e destruio da nao iraquiana, com o pas preparado para
guerra civil (guerra de baixa intensidade) entre sunitas e xiitas e com o mundo muulmano cofiando as barbas, sem entender que
fim levou o Oriente Mdio Ampliado [Greater Middle East] do governo George W. Bush (Escobar, P. Uma guerra oficialmente
declarada morta. Asia Times Online. Disponvel em: http://redecastorphoto.blogspot.com/2011/12/pepe-escobar-uma-guerra-
oficialmente.html).
1220
A China no pode deixar de comprar a dvida dos Estados Unidos, ou seu maior mercado entrar em colapso. Ao mesmo
tempo, os Estados Unidos no podem erguer barreiras protecionistas, ou a China ir parar de financiar seu comportamento
perdulrio (Roubini, N.; Mihm, S. op. cit., p.275).
1221
Chesnais, F. Crisis de sobreacumulacin mundial, crisis de civilizacin. Disponvel em:
http://www.herramienta.com.ar/print/herramienta-web-5/crisis-de-sobreacumulacion-mundial-crisis-de-civilizacion, p.3 e p.15.
1222
Idem, Como la crisis de 29, o ms... Un nuevo contexto historico. Disponvel em
http://www.archivochile.com/Debate/crisis_08_09/crisis00038.pdf, p.4 e p.3, respectivamente.
1223
Arrighi, G. Adam Smith em Pequim: origens e fundamentos do sculo XXI. So Paulo: Boitempo, 2008, p.209. J Guttmann
conclui que a crise est fadada a acelerar o declnio da moeda norte-americana tanto em termos de valor quanto de participao
no mercado (Guttmann, R. op. cit., p.32). O mtico George Soros, por sua vez, considera que a corrente crise marca o fim de
uma era de expanso creditcia baseada no dlar como a moeda de reserva internacional (Soros. G. The new Paradigm for
Financial Markets: the credit crisis of 2008 and what it means. Nova Iorque: PubicAffairs, 2008, p.vii).
1224
Proposta que conta com o apoio de Soros: acho que o sistema est quebrado e precisa ser reconstrudo. No temos condies
de seguir com esses desequilbrios crnicos e crescentes nas finanas internacionais; o quais deveriam ser coibidos por meio da
instituio de um sistema baseado nos direitos especiais de saque, calculados com base numa cesta mais ampla de moedas,
incluindo sobretudo a chinesa (idem. Artigo publicado em Folha de So Paulo, em 26/10/2009). Indo mais alm, Soros assevera:
eu acho que necessria nova ordem mundial de cujo processo de criao a China participe e com a qual concorde. A China tem
de ser dona da nova ordem da mesma forma que, digamos, os EUA so donos do Consenso de Washington, que a ordem atual, e

293
Por outro lado, inegvel que a China j uma grande potncia
1225
, e que seu ascenso vem
acompanhado do fortalecimento de outras potncias regionais, como a ndia e o Brasil
1226
, as
quais, como se viu, esto buscando explorar uma srie de campos aparentemente frteis
acumulao, incluindo espaos de desenvolvimento capitalista precrio, tanto em mbito
domstico, quanto em boa parte da frica subsaariana, em pases da Amrica Latina, entre outros.
Um ndice desse monumental crescimento econmico, como j se discutiu, a alta no
consumo energtico, o que se conecta diretamente, cabe repetir, a questes de cunho geopoltico
que dizem respeito ao destino do sistema interestatal e da posio norte-americana em seu
interior
1227
. sabido que alguns pases do Conselho de Cooperao do Golfo (CCG) serviram de
quintal estratgico dos Estados Unidos para as invases do Afeganisto em 2001 e do Iraque em
2003; como relata Pepe Escolbar, o Bahrain abriga a 5 Frota dos EUA, e o Qatar, o quartel-
general avanado do Comando Central (Centcom) norte-americano, que policia 27 pases, do
Chifre da frica sia Central, considerados parte de um o arco de instabilidade
1228
.
Em troca de apoio militar e poltico os membros do CCG s comercializam o petrleo com
base no dlar, e os sauditas impedem que a Organizao dos Pases Exportadores de Petrleo
(OPEC) afinal, a Arbia Saudita o maior produtor mundial de petrleo faa preo e venda
petrleo numa cesta de moedas
1229
. No obstante, mesmo uma breve mirada sobre a conjuntura

acho que esse seria um sistema mais estvel onde haveria polticas coordenadas (idem, ibidem, s/p). Sobre os direitos especiais de
saque, cf. p.19 acima.
1225
Cf. p.185-7 acima. Nos dez anos anteriores a 2008 as exportaes chinesas haviam crescido, em termos de dlares, a uma taxa
mdia anual de 23%, mais do dobro da taxa de crescimento do comrcio mundial [...]. A China ultrapassou a Alemanha e tornou-se
em 2009 o maior exportador mundial. Em 1999 as exportaes chinesas haviam correspondido a 3% das exportaes totais, mas no
final de 2009 chegaram quase a 10%, tanto quanto o Japo, no mximo que este pas atingira, em 1986 (Bernardo, J. Ainda
acerca da crise econmica. 3) a China em primeiro plano, 2010. Disponvel em: www.passapalavra.info/, s/p).
1226
Segundo a Goldman Sachs, desde 2007 at ao final de 2009 os BRICs foram responsveis por 45% do crescimento econmico
global, quase o dobro do registado em 2000-2006 e trs vezes mais do que na dcada de 1990. Deste modo os BRICs, que em 2000
haviam gerado 16% do output mundial, medido em paridade do poder de compra, geraram 22% em 2008 (idem, Ainda acerca da
crise econmica. 2) a nova hegemonia, 2010. Disponvel em: www.passapalavra.info/, s/p). Cf. Petras, J. op. cit., p.31. Ademais,
cerca de 75% das reservas externas totais pertencem aos chamados pases emergentes, sendo que 1/3 desse total est em posse da
China. Efetivamente, criou-se nos ltimos anos uma forte tendncia constituio dos chamados fundos soberanos, fundos de
investimento financiado com reservas acumuladas em moeda forte pelas autoridades monetrias, que tm por objeto proteger o pas
contra fugas de capital, ataques especulativos, e outras vicissitudes, alm de garantir investimentos de longo prazo, domsti cos e no
exterior (cf. Carvalho, F.J.C. The accumulation of internacional reserves as a defense strategy. In: Griffith-Jones, S.; Ocampo,
J.A.; Stiglitz, J.E. Time for a Visible Hand: lessons from the 2008 worrld financial crisis. Oxford: Oxford University Press, 2010).
Nos ltimos anos os fundos de investimento possudos pelos governos de vrios pases em desenvolvimento atingiram enormes
dimenses [...]. A ao do capital transnacional estatal reforou a ao do capital transnacional privado na diluio das fronteiras
polticas (Bernardo, J. Perspectivas do capitalismo na actual crise econmica, 2009. Disponvel em:
http://passapalavra.info/?p=119, s/p).
1227
Cf. p.242-4 deste texto. No perodo compreendido entre 2000 e 2006 o consumo de energia no mundo subiu aproximadamente
20%, sendo a China, responsvel por 45% desse aumento. Quase 45% das reservas comprovadas de petrleo do mundo e 20% das
reservas de gs esto nos pases do Conselho de Cooperao do Golfo (CCG, formado por Arbia Saudita, Kuwait, Emirados
rabes Unidos, Qatar, Bahrain e Om), e se saca deles cerca de 20% de todo o petrleo extrado no mundo.Calcula-se que em 2025
as importaes chinesas de petrleo do Golfo devem equivaler a trs vezes as importaes dos EUA dessa regio. Sobretudo na
esteira do Frum de Cooperao China-rabes em 2004, as relaes entre esse conjunto de pases se estreitaram, e a Liga rabe j
o stimo maior parceiro comercial da China, a Arbia Saudita o seu principal fornecedor de petrleo, e o Qatar seu maior
fornecedor de gs natural liquefeito.
1228
Escobar, P. A atrao fatal entre Estados Unidos e o CCG. Asia Times Online, 20/1/2012. Disponvel em:
http://redecastorphoto.blogspot.com.br/2012/01/pepe-escobar-eua-ccg-atracao-fatal.html.
1229
Idem, ibidem, s/p. ... em outubro do ano passado Washington fechou sumarento negcio de US$ 67 bilhes o maior negcio
bilateral na histria dos EUA para abastecer a Casa de Saud com monumental coleo de flamantes modelos F-15s, Black Hawks,
Apaches, bombas explode-bunker, msseis Patriot-2 e navios de guerra ltimo tipo (idem, ibidem, s/p).

294
local impe a considerao de outros fatores sociais e polticos. Segundo Adam Hanieh, o trao
mais marcante desse contexto, nas duas ltimas dcadas, foi a generalizao de polticas
neoliberais em praticamente todos os Estados da regio
1230
. Esse autor ainda ressalta que boa parte
dos Estados do Golfo so muito dependentes de trabalho migrante temporrio, oriundo sobretudo
do sul e leste da sia (cerca de 70% do total)
1231
. Guardada as especificidades, trata-se de um
fluxo migratrio semelhante ao demandado pelo corte de cana no Oeste paulista; os trabalhadores
passam curtas temporadas em cada espao produtivo, fazendo sacrifcios sobre-humanos para
ganhar a maior quantidade possvel de dinheiro, em condies precrias de trabalho e sem o
amparo de quaisquer direitos trabalhistas. Essa dinmica explicaria a relativa estabilidade e a
adaptabilidade do capitalismo no Golfo e de suas elites governantes
1232
, mas tambm
introduziria importantes tenses.
Graas sua especificidade econmica e social, tais tenses seriam particularmente
intensas no Bahrain, pas que possui apenas 0,03% das reservas comprovadas de petrleo do CCG.
Nesse pas existe uma marcada diviso sectria entre uma elite governante sunita (dominada pela
monarquia Al Khalifa) e a populao majoritariamente xiita. A despeito da enorme dependncia
de mo-de-obra migrante (cerca de 60% da populao total do pas constituda por migrantes), a
os xiitas amargam elevadssimos ndices de desemprego e de pobreza, e so duramente
discriminados
1233
. Na esteira da Primavera rabe, essa situao peculiar, ainda de acordo com
Hanieh, poderia conduzir a uma revolta popular bem-sucedida, que por sua vez poderia inspirar
levantes xiitas noutros pases da regio. O que, diga-se de passagem, de modo algum ignorado
pelas foras da ordem; explica-se assim a dureza com que os levantes populares no Bahrain
foram reprimidos em 2011, por meio de torturas e prises levadas a cabo pelas foras repressivas
locais, as quais contaram com o apoio direto de soldados e tanques da Arbia Saudita e dos
Emirados rabes Unidos.
Efetivamente, o Conselho de Cooperao do Golfo hoje a quinta coluna do domnio
norte-americano na regio, e se mobilizou pesadamente para conter a radicalizada onda de revoltas
populares que constituram a Primavera rabe
1234
, as quais rapidamente se alastraram do norte

1230
Ademais, nesse perodo, uma crescente parte dos fluxos de capital excedente do CCG foram dirigidos para outros estados do
Oriente Mdio principalmente Egito, Jordnia, Lbano, Lbia, Palestina, Tunsia, Marrocos, Sria, e Arglia -, alimentando
projetos imobilirios, instituies financeiras, shopping-centers, investimentos em telecomunicaes, entre outros (Hanieh, A.
Classe e capitalismo no Golfo - A Economia Poltica do Conselho de Cooperao do Golfo. Socialist Register, New Left Project,
2011. Disponvel em: http://redecastorphoto.blogspot.com.br/2012/01/classe-e-capitalismo-no-golfo-economia.html, s/p).
1231
Em meados da dcada de 1970, 70% da fora de trabalho migrante vinha do prprio Oriente Mdio. No interior do CCG, essa
mo-de-obra migrante sazonal perfaz mais da metade da fora de trabalho total, e no Kuwait, no Qatar, em Om e nos Emirados
rabes Unidos, essa proporo bem mais elevada, atingindo os 80% do total da fora de trabalho.
1232
Altos nveis de explorao so possveis, porque o visto de residente para o trabalhador diretamente associado a mant er-se
empregado. Se desempregado, o trabalhador torna-se ilegal e tem de deixar o pas

(idem, ibidem, s/p).
1233
Cf. idem, ibidem, s/p.
1234
A despeito da blindagem miditica, possvel acessar algumas notcias e anlises que indicam que a onda de revoltas que se
alastrou pela regio na esteira da crise mundial ainda est longe de se dar por terminada. Para um balano geral desse processo, cf.
Alizadeh, H. One Year Since Bouazizis Death One Year of Arab Revolution, 2011. Disponvel em :
http://www.marxist.com/arab-revolution-first-anniversary.htm.

295
da frica para o Om, o Bahrain, a Arbia Saudita, e assim por diante. Outra aspecto decisivo da
conjuntura dessa regio, com impactos globais, o militarismo israelense, o qual nos limitaremos
a constatar. A histrica grita israelense contra os supostos planos iranianos de destruio do Estado
de Israel (que j eram denunciados por Shimon Peres em 1996, quando este ocupava o cargo de
primeiro-ministro), e de produo de sua bomba-atmica (a qual estaria pronta em 1999, de acordo
com um discurso proferido em 1992 pelo atual primeiro-ministro de Israel, Benjamin Netanyahu);
aquela grita, dizamos, contribui para que muitos autores no descartem a possibilidade de
deflagarao de novas guerras regionais nos prximos anos. Nessa lgica, os esforos para a
deposio do governo srio, no-alinhado, visariam enfraquecer e isolar o Ir, tornando-o mais
vulnervel e viabilizando uma investida militar contra ele
1235
.
Deixando de lado essa dimenso geopoltica decisiva, cuja evoluo estamos longe de
conseguir antecipar, voltemos ao tema da ameaa chinesa preponderncia norte-americana. Sem
pretender aqui realizar exerccios de futurologia, h de se indagar, luz das atuais tendncias e das
experincias histricas, se o extraordinrio ritmo de crescimento econmico chins sustentvel
a longo prazo
1236
. certo que o arranjo capitalista chins tm se mostrado bastante eficiente em
catapultar a acumulao e a debelar as ameaas que se interpem a ela, inclusive desinflando de
maneira controlada bolhas especulativas antes destas se tornarem explosivas, mas no parece que
os chineses encontraram a frmula mgica da eliminao do carter contraditrio da valorizao
do valor, que se exprime num sem-nmero de tendncias que reproduzem o capital como limite
de si prprio, dentre as quais a do aumento da composio orgnica do capital e a da queda da
taxa de lucro
1237
. Muito pelo contrrio, como se viu, se boa parte da populao trabalhadora

1235
Petras tem insistido, nos ltimos anos, em frisar o domnio sionista sobre diversos aspectos da poltica externa norte-americana,
e particularmente sobre a diplomacia e as estratgias militares, alm de sua presena e influncia sobre o Congresso em ambos
partidos -, o Judicirio, a grande mdia, as universidades, e assim por diante. Sua tese a de que os Estados Unidos so hoje
dominados pelos sionistas, e subordinados aos interesses de Israel; em suas palavras, os sionistas no poder significa que o imprio
norte-americano continuar enrgica e agressivamente a perseguir confrontaes militares e guerras regionais no Meio Leste sob
comando de Israel. Em nenhum momento a Casa Branca e o Congresso dominados pelos sionistas questionaram os custos
exorbitantes de servir aos interesses israelenses mesmo em meio a uma importante depresso econmica (Petras, J. op. cit. p.28;
cf. idem, ibidem, p.17).
1236
H de se recordar aqui o enorme frisson que se estabeleceu em relao ao ascenso do Japo, e depois dos Tigres Asiticos (o
milagre asitico); tanto que, em seu af por se situarem na fronteira do conhecimento e no centro dinmico do capitalismo
mundial, mal haviam concludo o curso de japons, e diversos pesquisadores tiveram que se lanar aos muito mais rduos estudos
do mandarim.
1237
Soros identifica a gestao de uma grande bolha financeira na China, que cedo ou tarde ir explodir; alm disso, constata que o
custo real do capital j negativo h alguns anos, o que seria agravado com uma apreciao cambial acelerada (Soros. G. The new
Paradigm for Financial Markets: the credit crisis of 2008 and what it means. Nova Iorque: PubicAffairs, 2008, p.126). Cf.
Brenner, R. Entrevista a Seongjin Jeong, concedida em 22 de dezembro de 2008. Acessvel em:
http://hap.bloger.hr/post/interview-with-robert-brenner-on-the-current-crisis/1215794.aspx, s/p. Um indicativo dessa bolha seria o
crescimento dos preos da propriedade residencial, que em termos reais aumentou mais de 8% por ano na China, e mais de 10% na
ndia; e noutros pases asiticos esse aumento foi ainda mais expressivo, entre 2002 e 2006 (Akyz, Y. The management of
capital flows and financial vulnerability in Asia. In: Griffith-Jones, S.; Ocampo, J.A.; Stiglitz, J.E. Time for a Visible Hand:
lessons from the 2008 world financial crisis. Oxford: Oxford University Press, 2010, p.225). Ademais, estima-se que mais de 80%
das contas de capital nesse pas tenham sido liberalizados, de modo que as economias de mercado emergentes da sia esto agora
muito mais integradas ao sistema financeiro internacional do que estavam quando foi deflagrada a crise de 1997. Alm disso, na
China, a participao estrangeira como uma porcentagem do mercado de capitais aumentou de 2,5% em 2001 para 23,2% em 2006,
e na ndia, de 6,6% para 10% no mesmo perodo (Akyz, Y. op. cit., p.232 e p.224, respectivamente). No entanto, em termos
comparativos, tanto na China quanto na ndia existe um considervel controle governamental sobre o sistema financeiro, o qual foi
amplamente mobilizado durante a crise (cf. Roubini, N.; Mihm, S. op. cit. p.146). Por outro lado, Einchengreen identifica na China

296
submetida a condies de trabalho similares quelas que caracterizaram a Revoluo Industrial
inglesa, nem por isso o investimento chins em capital fixo e em tecnologias avanadas
desimportante
1238
. A despeito das particularidades locais, tudo indica que o capital no foi
reiventado pelos chineses; antes, como sempre, o capital que se alimenta de tais particularidades,
num avassalador movimento de subsuno.
Em todo caso, Joo Bernardo identifica no desenvolvimento chins um modelo para a
superao das dificuldades que se impe atualmente ao capitalismo, cada vez mais
transnacionalizado. Em suas palavras,
a alternativa mais vivel afigura-se-me ser a de uma nova conjugao entre as grandes
empresas transnacionais e novos rgos supranacionais sados das instituies internacionais
existentes. Tratar-se-ia de fazer escala mundial o que a China faz j no mbito da sua economia,
conjugando o capitalismo de Estado e as grandes empresas privadas num nico mecanismo de
tomada de decises, consagrado pela admisso dos capitalistas privados como membros de um
Partido que continua, evidentemente, a chamar-se Comunista
1239
.
Como j indicado, e sem fazer jus complexidade das teses apresentadas, parece-nos
insuficiente considerar a crise mera expresso de uma estrutura regulatria inadequada, ou como
produto de uma aplicao insuficiente de capitalismo de Estado, e tampouco como consequncia
do carter crescentemente transnacional do capital ou do poderio exacerbado e aambarcador das
finanas. Ademais, julgamos que para compreend-la, junto com seus desdobramentos, no basta
concentrar todas as atenes sobre a configurao assumida pelo sistema interestatal, e tampouco
sobre a conjuntura geopoltica mundial. preciso considerar a emergncia da crise no interior da
dinmica global da acumulao na atual fase de desenvolvimento capitalista, e dentro dela que as
anlises conjunturais, e os rearranjos do sistemas interestatal, monetrio e financeiro se tornam
intelegveis.

e noutros pases asiticos um desequilbrio intersetorial crnico, o qual eventualmente ter de ser confrontado. Auspicia ele que,
cedo ou tarde, haver de se reconhecer que as polticas orientadas exportao atingiram o ponto de retornos decrescentes. Esse
reconhecimento acarretar a observao de que os setores de bens comerciais tradicionais no so mais o lcus exclusivo da
produtividade [...]. O crescimento requerer assim investimentos balanceados em setores de bens exportveis e no-exportveis.
Para tanto, os pases asiticos teriam de atrair trabalhadores estrangeiros altamente quali ficados, mediante investimento em
urbanismo e habitao, alm de investir em educao superior. Isso pressuporia a valorizao do cmbio, e a reduo das
intervenes nos mercados externos de cmbio, o que por sua vez levaria ao esgaramento do cartel de bancos que tem suportado
o dlar e impedido as moedas asiticas de subir (Einchengreen, B. Global imbalances and the lessons of Bretton Woods. NBER
Working Papers, n. 10497, 2004. Disponvel em: http://www.nber.org/papers/w10497, p.28). Note-se ainda que entre 2007 e 2009 a
taxa de crescimento do PIB chins caiu cerca de 5%, o que conduz Kliman a concluir que o impacto da crise na China foi ao menos
to grande quanto nos Estados Unidos e Frana (Kliman, A. op. cit., p.188). certo que o ritmo de seu crescimento permaneceu
praticamente sem parelelo no restante do mundo, mas a crescente insero chinesa no mercado mundial dificulta dois de seus
sustentculos, a saber, os controles dos fluxos de capital e o controle sobre o cmbio (Harvey, D. Neoliberalismo: histria e
implicaes. So Paulo: Loyola, 2008, p.153).
1238
A percentagem ocupada pelos rendimentos salariais no PIB tem declinado, passando de 53% em 1998 para 40% em 2007,
enquanto tem aumentado a percentagem ocupada pelos lucros, que em 2007 representaram 22% do PIB. Em Janeiro-Fevereiro de
2010, por exemplo, os lucros das grandes companhias industriais foram 120% mais elevados do que em idntico perodo do ano
anterior. Esta defasagem cada vez maior entre as duas taxas deve-se ao facto de nas ltimas dcadas o desenvolvimento econmico
chins ter sido sobretudo capital-intensivo e gerado relativamente poucos postos de trabalho, que aumentaram apenas a uma taxa
anual de 1%. Assim, os investimentos subiram de 35% do PIB em 1990 para 44% em 2008, em comparao com a taxa de 18%
verificada nos Estados Unidos tambm em 2008. Isto significa que o crescimento do PIB na China movido mais pelos
investimentos do que pelo consumo privado (Bernardo, J. Ainda acerca da crise econmica. 3) a China em primeiro plano, 2010.
Disponvel em: www.passapalavra.info/).
1239
Idem . Sete reflexes sobre a actual crise, 2008. Disponvel em:
spectrum.weblog.com.pt/arquivo/2008/12/sete_reflexoes.html, s/p.

297
Indo direto ao ponto, a ecloso da ltima crise econmica est ligada trajetria da taxa de
lucro e da acumulao de capital. Algo que quanto ao mais seria de se esperar, e que
perfeitamente sustentvel em termos lgicos e empricos, mas que frequentemente rechaado
como se se tratasse de um esquematismo dogmtico e mecanicista. certo que as anlises de Marx
sobre a lei da queda tendencial da taxa de lucro foram recorrentemente vulgarizadas tanto por
marxistas quanto por seus opositores, e que a noo de lei - afirmativa ou criticamente -, em
geral foi interpretada de maneira positivista
1240
. Uma vez cativa de um campo anti-dialtico,
tornou-se fcil refut-la com base em critrios e mtodos lgica e matematicamente
inquestionveis, como j se viu.
De modo a demonstrar o equvoco desse tipo de procedimento, e a prescrutar a relao
entre lei da queda tendencial da taxa de lucro e a trajetria da ltima crise econmica mundial,
iremos remeter abundantemente a um recente estudo, j citado, de Andrew Kliman, o qual
fundamenta suas teses numa rigorosa investigao estatstica, e, diferentemente da imensa maioria
dos autores referenciados ao longo desta tese, explicita em detalhe a fonte dos dados apresentados
e a metodologia de anlise empregada, inclusive estabelecendo comparaes com outras
abordagens empricas, de modo a elucid-las e lhes apontar os limites e equvocos. Desse maneira,
a despeito da falta de uma tratativa conceitual mais detida e exaustiva, as proposies de Kliman
adquirem grande vigor, de resto apresentadas com extrema simplicidade e objetividade
1241
.
Ao longo da maior parte de seu livro, Kliman se dedica a combater a noo de que as taxas
de lucro retomaram uma trajetria ascendente a partir do incio da dcada de 1980, noo essa que
embasa diversas leituras subconsumistas da crise, as quais lidam mal com a incmoda discrepncia
verificada entre a taxa de lucro e a taxa de acumulao por eles estimadas, explicando-a, como se
viu, por meio da evocao (ex machina) dos ditos fatores externos
1242
. Pelo contrrio, tal

1240
Incapaz de aceitar que ...as mesmas causas que acarretam a queda da taxa geral de lucro provocam efeitos contrrio, que
inibem, retardam e em parte paralisam essa queda. No anulam a lei, mas debilitam seu efeito (Marx, K. O Capital: crtica da
economia poltica. Livro III, tomo IV. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984, p.181). Sobre as causas
contrariantes, ou contra-arrestantes, ou ainda contra-atuantes, cf. idem, ibidem, p.177-82.
1241
Cf. Kliman, A. op. cit. Posio semelhante a de Kliman sustentada, de modo menos elaborado, por Anwar Shaikh, segundo o
qual esta crise uma fase absolutamente normal de um padro de acumulao capitalista h tempos recorrente, no qual longos
booms finalmente do lugar a longos declnios (Shaikh, A. The first great depression of the 21
st
Century. In: Panitch, L.; Albo,
G.; Chibber, V. The Crisis this Time. Socialist Register. Londres: Merlim Press, 2010, p.44). Tal padro de acumulao estaria
enraizado no motivo lucro, que se mantm como o regulador central do comportamento empresarial (idem, ibidem, p.46).
Considerando a evoluo das taxas de lucro das empresas no-financeiras norte-americana do ps-Segunda Guerra Mundial at
hoje, apesar das grandes oscilaes no curto prazo, Shaikh identifica uma queda contnua, que foi suavizada a partir de meados da
dcada de 1970, devido ao aumento da taxa de explorao do trabalho em diversos pases, verificada por meio da desacelarao no
crescimento do salrio real em face ao aumento da produtividade. E essa desacelerao no teria ensejado um estrangulamento do
consumo devido expanso do endividamento, familiar e empresarial (idem, ibidem, p.50-3).
1242
Nas palavras de Moseley, trs dcadas de salrios reais estagnados e de explorao crescente restauraram substancialmente a
taxa de lucro [nos Estados Unidos], custa dos trabalhadores. Esse importante fato deveria ser conhecido [...]. O principal problema
na crise atual o setor financeiro [...]. O melhor terico do sistema financeiro capitalista Hyman Minsky, no Karl Marx. A crise
atual mais uma crise do tipo Minky do que do tipo Marx (Moseley citado por Kliman, A. op. cit., p.103).

298
discrepncia se explica simplesmente, segundo Kliman, pelo fato de a taxa de lucro ser calculada
de maneira equivocada
1243
.
Diga-se de passagem, tambm desconcertante para os subconsumistas ter que fechar os
olhos para as diversas proposies de Marx acerca do movimento contraditrio do capital, no
interior do qual crescentes taxas de explorao do trabalho redundam em taxas declinantes de
lucro, a despeito da extrao de maiores massas de mais-valia e da produo de massas crescentes
de lucro. Conforme considerado noutros momentos deste texto,
a tendncia progressiva da taxa geral de lucro a cair , portanto, apenas uma expresso
peculiar ao modo de produo capitalista para o desenvolvimento progressivo da fora produtiva
do trabalho [...]. Com isso no est dito que a taxa de lucro no possa cair transitoriamente por
outras razes, mas est provado, a partir da essncia do modo de produo capitalista, como uma
necessidade bvia, que em seu progresso a taxa mdia geral de mais-valia tem de expressar-se
numa taxa geral de lucro em queda
1244
.
O ponto de partida de Kliman a constatao de que ... a economia jamais se recuperou
completamente das recesses de meados da dcada de 1970 e do incio da dcada de 1980
1245
, j
que em seu bojo no houve uma ampla destruio de capital (que pudesse ser comparvel
ocorrida no bojo da Grande Depresso e das Guerras Mundiais, por exemplo), necessria para a
recuperao das taxas de lucro
1246
. Nesse sentido, de modo preliminar, ele apresenta uma srie de
estatsticas acerca do crescimento da economia mundial e da economia norte-americana
1247
;
porm, sobre a anlise da trajetria da taxa de lucro que ele ir se deter.
Kliman no ignora que a lei da queda tendencial da taxa de lucro tem no mercado mundial
seu espao de manifestao, mas a falta de dados confiveis em escala global faz com que ele se
concentre na evoluo da taxa de lucro nos Estados Unidos. Cabe alertar que os dados que
embasam essas anlises se resumem ao capital fixo, pois no existiriam informaes confiveis
sobre o tempo de rotao do capital circulante, e porque as medies que poderiam exprimir essa
parcela do capital incluem elementos que no so correspondem a adiantamentos de capital, tal

1243
Cf. Dumnil, G.; Lvy, D. O Neoliberalismo sob a Hegemonia Norte-Americana. In: A Finana Mundializada: razes sociais e
polticas, configurao, consequncias. So Paulo: Boitempo, 2005; Husson, M. A systemic crisis, both global and long-lasting.
2008. Disponvel em: hussonet.free.fr/histokli.pdf; Moseley, F. The U.S. Economic Crisis: Causes and Solutions. Internacional
Socialist Review, n.64, maro-abril de 2009. Disponvel em: http://www.isreview.org/issues/64/feat-moseley.shtml; e Post, C.;
Malloy, M.C. A Reply to Robert Brenner. Disponvel em: http://www.solidarity-us.org/node/888, s/p.
1244
Marx, K. O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo IV. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1984,
p.164. O mesmo desenvolvimento da fora produtiva de trabalho social, as mesmas leis que se apresentam na queda relativa do
capital varivel em relao ao capital global e na acumulao assim acelerada, enquanto, por outro lado, a acumulao se torna,
como repercusso, ponto de partida de desenvolvimento ulterior da fora produtiva e de diminuio relativa ulterior do capital
varivel, o mesmo desenvolvimento se expressa abstraindo oscilaes temporrias no crescente aumento da fora de trabalho
global empregada, no crescimento cada vez maior da massa absoluta de mais-valia, e portanto do lucro (idem, ibidem, p.168-169).
E ainda, a tendncia queda da taxa de lucro est ligada tendncia a se elevar a taxa de mais-valia, e, por conseguinte, o grau de
explorao do trabalho. Nada mais absurdo, portanto, que explicar a queda da taxa de lucro em termos do aumento das taxas de
salrios, embora isso tambm possa ser um caso excepcional (idem, ibidem, p.182, grifos meus).
1245
1246
Nesse aspecto, Kliman se aproxima da posio de Brenner; no entanto, como se viu, este tambm partidrio das teses segundo
as quais as mudanas tecnolgicas e organizacionais que reduzem os custos no exercem uma presso baixista sobre a taxa de
lucro, e apresenta uma explicao equvocada sobre a dinmica da acumulao e o padro de produo de crises (cf. Brenner, R. The
economics of global turbulence: the advanced capitalist economies from Long Boom to Long Downturn, 1945-2005. New York:
Verso, 2006, p.11-2, e p. 212-4 acima).
1247
Sobre o crescimento global, cf. Kliman, A. op. cit., p.51-4. Sobre o crescimento dos Estados Unidos, cf. idem, ibidem, p.54-6.

299
como estoques de mercadorias esperando serem vendidas
1248
. Alm disso, Kliman opta por focar
apenas o setor corporativo, mais precisamente o setor corporativo domstico, no sem antes
demonstrar que a queda da taxa de lucro relativa aos investimentos das corporaes no
estrangeiros foi ainda mais expressiva do que em mbito domstico
1249
. Por fim, falta de um
instituto marxista de estatsticas evidente que a forma de agregao dos dados pelas
instituies de pesquisa em geral no se coaduna s categorias marxianas, o que introduz
dificuldades investigao, algumas das quais sero oportunamente apontadas.
Ainda de uma perspectiva metodolgica, deve-se mencionar que existe uma polmica em
relao maneira como se deve ajustar o investimento lquido (a diferena entre o investimento
bruto e a depreciao); seja quando deflaciona o investimento lquido por meio do ndice GDP
(Gross Domestic Product - Produto Interno Bruto - index) ou de uma estimativa da chamada
MELT (Monetary Expression of Labour Time expresso monetria do tempo de trabalho),
Kliman utiliza o mesmo deflator tanto para o investimento bruto quanto para o custo histrico da
depreciao; ao que autores como Michel Husson
1250
objetam propugnando que o custo histrico
de depreciao do ano corrente no pode ser deflacionado por meio de ndices correntes, j que os
ativos foram comprados anteriormente, a preos distintos dos atuais. Fazendo uma concesso
provisria, Kliman constri sries estatsticas sob os preceitos apontados por Husson, que no
obstante comprovam a tendncia queda da taxa de lucro
1251
. Porm, na sequncia Kliman
demonstra que a taxa de lucro a custos correntes no verdadeiramente uma taxa de lucro, pois
implica no equvoco de reiterada e retroativamente revalorizar os ativos - inflando o
denominador da taxa de lucro em perodos de inflao acendente, rebaixando artificialmente a taxa
de lucro, e deflacionando o denominador em perodos de desinflao, artificialmente elevando a
taxa de lucro
1252
-, alm de no ter importncia prtica, j que os capitalistas avaliam seus
negcios e planejam seus investimento com base no rendimento auferido em comparao ao
capital adiantado, e no com base nos custos correntes de reposio dos seus ativos fixos
1253
.

1248
1249
Escolha que se justifica por ser o setor corporativo amplamente dominante na economia norte-americana, tendo recebido entre
83% e 90% dos rendimentos empresariais totais entre 1970 e 2005 (idem, ibidem, p.98).Entre 1982 e 2007 86% de todo o capital
norte-americano investido no exterior eram investidos em 20 pases. As taxas de lucro das multinacionais norte-americanas
tenderam a cair em 18 desses pases (idem, ibidem, p.80).
1250
Husson, M. A systemic crisis, both global and long-lasting. 2008. Disponvel em: hussonet.free.fr/histokli.pdf.
1251
Cf. Kliman, A. op. cit., p.87.
1252
Idem, ibidem, p.113. Como sintetiza Prado, ao se medir o estoque de capital por meio do conceito de custo de reposio est
se suprimindo a historicidade do processo econmico, para passar a pens-lo segundo a lgica de otimizao caracterstica dos
modelos de equilbrio geral da teoria econmica ortodoxa (Prado, E.F.S. Kliman: a grande falha do capitalismo, 2012.
Disponvel em: http://eleuterioprado.files.wordpress.com/2012/03/baixar-texto-25.pdf, p.8).
1253
Numa palavra, tanto para os capitalistas quanto para Marx, o lucro o montante monetrio que excede o capital total adiantado.
O que diferencia a compreenso deles sobre a questo sobretudo a descoberta de Marx segunda a qual o lucro somente uma
forma transmutada, derivada e secundria da mais-valia, a forma burguesa, na qual se apagaram todos os rastros de sua gnese
(Marx, K. Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). 2 vols. Argentina: Siglo Veintiuno, 1973,
vol.II, p.99), como se ambas as formas do capital constante e varivel competissem igualmente para a valorizao do capital.
Como diz Malthus, O capitalista [...] espera o mesmo lucro sobre todas as partes do capital que ele adianta. Como tal
descendente imaginrio do capital global adiantado, a mais-valia recebe a forma transmutada de lucro. Uma soma de valor ,
portanto, capital porque e gasta para produzir lucro ou o lucro surte porque uma soma de valor aplicada como capital [...]. J que

300
Com base nessa metodologia, Kliman produz o seguinte grfico relacionando a evoluo
das taxas de lucro e de acumulao desde o incio da dcada de 1970:

Como era de se esperar, nas ltimas dcadas a persistente diminuio na taxa de lucros
redundou em queda da taxa de acumulao
1254
, a qual por sua vez conduziu a crescentes
dificuldades para se arcar com as obrigaes adquiridas outrora, cuja rolagem passou a exigir mais
crditos, e impulsionou uma espiral de endividamento, tanto das empresas quanto das famlias.
Por outro lado, uma taxa de lucro declinante ajuda a explicar a tendncia manuteno de baixas
taxas de juros, j que uma reduzida taxa de lucro desestimula novos investimentos, e portanto
diminui a concorrncia por crdito, a qual decisiva para a determinao dos nveis da taxa de
juros
1255
.
Desse quadro, Kliman tira elementos para criticar a hiptese de que a atual fase de
desenvolvimento capitalista, e particularmente suas baixas taxas de crescimento, podem ser
simplesmente explicadas pela contra-revoluo neoliberal, ou por uma reconstituio do poder
de classe burgus. De fato, a taxa mdia de crescimento de dez anos [da produo industrial] foi
de 57% entre 1957 e 1973, mas despencou a 30% [...] entre 1975 e 2008
1256
; porm, se o incio do
governo Reagan (janeiro de 1981) pode ser indicado como o momento de inaugurao do
neoliberalismo nos Estados Unidos, resulta que 80% do declnio total do crescimento mdio da
produo industrial ocorrera antes do advento do neoliberalismo, e algo semelhante pode ser dito
da taxa de crescimento da capacidade industrial, que quela altura j era metade do que fora no
incio de 1968
1257
.

num plo o preo da fora de trabalho aparece na forma transmutada de salrio, no plo antittico a mais-valia aparece na forma
transmutada de lucro (idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo IV. Coleo Os Economistas. So Paulo:
Victor Civita, 1984, p.30; cf. Marx, K., Engels, F. Selected Correspondence. Moscou: Progress Publishers, 1965, p.204).
1254
Diga-se de passagem, segundo a estimativa de Kliman, se no houvesse relao ntima entre a taxa de lucro e a taxa de
acumulao, o padro por ele verificado s ocorreria uma vez em 900 trilhes.
1255
Trata-se daquilo que os keynesianos exprimem por meio de sua noo de eficincia marginal do capital.
1256
1257

301
Do mesmo modo, entre 1981 e 2001 se verifica um ligeiro aumento do investimento em
ativos produtivos fixos em relao ao lucro, em comparao com o perodo entre 1947 e1980. A
partir de 2001 essa relao declinou abrupta e fortemente, o que no parece ser atribudo, por
conseguinte, simplesmente hegemonia neoliberal, como comumente se considera
1258
.
Como mencionado acima, em seu combate s teses subconsumistas, Kliman tambm
sustenta que a compensao dos trabalhadores no declinou ao longo das ltimas dcadas.
Segundo ele, boa parte das anlises sobre a trajetria da participao dos trabalhadores no PIB
despreza elementos que perfazem a real compensao dos trabalhadores, como os gastos
previdencirios e com o sistema de sade
1259
. Ao contrrio, argumenta o autor, quando tais
elementos so levados em considerao, v-se que a compensao total dos trabalhadores no
retrocedeu, e tampouco estagnou; o que de fato se verificou foi uma considervel reduo no seu
ritmo de crescimento, o que algo bem distinto
1260
. Assim, de acordo com Kliman, a compensao
dos trabalhadores por hora nos Estados Unidos era em 2008 muito menor do que seria se a
tendncia prevalecente entre 1948 e 1974 tivesse persistido: 36% menor quando usamos o ndice
GDP para eliminar o efeito da inflao, ou 53% menor se [para isso] usamos o ndice de preo ao
consumidor; porm, no incio do governo Reagan, com base naquela mesma tendncia, a
compensao j era 11% ou 21% menor (utilizando o ndice do PIB ou o ndice de preo ao
consumidor, respectivamente)
1261
, donde Kliman conclui que no foi o neoliberalismo que
inaugurou este processo. Ao contrrio, ele constata que a reduo do ritmo de crescimento das
compensaes acompanha de perto a reduo no valor lquido adicionado pelas corporaes, de tal
forma que no estaramos diante de um fenmeno distributivo, e sim de um resultado da
relativa estagnao da produo capitalista
1262
.
De fato, segundo Hobsbawn, malgrado as particularidades nacionais, na totalidade dos
pases capitalistas centrais os Estados de bem-estar social continuaram a se fortalecer ao longo da
dcada de 1970, e em sua maioria, segundo Anderson, os esforos neoliberais para desconstru-los
no tiveram tanto xito quanto normalmente se supe
1263
. Em termos igualmente genricos, pode-
se aventar como fatores explicativos para isso o aumento populacional e do desemprego, que por

1258
Idem, ibidem, p.91. Entre 1983 e 2001, o investimento lquido atingiu 64% da taxa de lucro descontados os impostos, em
mdia, que estava bem acima do nvel mdio entre 1947 e 1972 (57%) e algo acima do nvel mdio entre 1947 e 1978 (61%)
1259
Esses componentes no-salariais teriam aumentado duas vezes mais rpido que os salrios desde 1970, e os benefcios lquidos
teriam subido quatro vezes mais rpido que os salrios no mesmo perodo (idem, ibidem, p.153 e p.154, respectivamente).
1260
A taxa anual de crescimento da compensao real foi 41% menor entre 1973 e 2007 do que entre 1947 e 1973, quando se
desconta a inflao com base no ndice GDP, e 56% menor, quando se considera o CPI-U, o ndice geral de preos para
consumidores urbanos (idem, ibidem, p.124). Tambm levando em considerao tais fatores, Morris chega a um resultado distinto:
... de 1980 e 2007, a remunerao total dos assalariados americanos, includos os benefcios, caiu de 60,1% para 56,3% do PIB
(Morris, C.R. op. cit., p.198).
1261
1262
1263
Cf. p.32 e p.179, acima.

302
sua vez implicou no agigantamento das transferncias sociais
1264
, em alguma medida tributrias
de eventuais focos de resistncia ao desmonte no seio do aparato estatal e fora dele.
Na periferia, onde jamais se generalizaram modalidades de Estado de Bem-estar social, a
situao foi via de regra distinta. Se se toma o caso do Brasil, estima-se que, a despeito de grandes
elevaes da renda per capita e da produtividade do trabalho, nas dcadas de 1960 e 1970, a
participao do rendimento do trabalho na renda nacional caiu 11,7%, e entre 1981 e 2003 essa
participao recuou nada menos do que 23%, para apresentar, entre 2004 e 2010, uma elevao de
14,4%
1265
. Apesar de se tratar de um perodo bastante curto, costuma-se enfatizar a atual inflexo
da trajetria verificada nas ltimas cinco dcadas, propiciada por um expressivo aumento dos
postos de trabalho, e por uma elevao dos chamados gastos sociais, com destaque para
programas de transferncias de renda s famlias mais pauperizadas
1266
.
Aparentemente, o que se verificou nas ltimas dcadas foi certo desacoplamento entre os
ganhos de produtividade e a evoluo do salrio mdio real, em geral mais acentuado nos pases
perifricos do que nos pases centrais. Em todo caso, no se pode ignorar os efeitos do iderio e
das polticas neoliberais: notadamente, certo que, reforado pelo incremento das taxas de
desemprego, que amplia o exrcito de industrial de reserva e intensifica a concorrncia entre
trabalhadores, houve represso salarial - em parte contrabalanada pela elevao de outras formas
de compensao -, bem como incremento na instabilidade de emprego e destruio de direitos
trabalhistas, por vezes relacionadas terceirizao, junto com ondas de ataques, disciplinamento e
integrao das organizaes trabalhistas, entre outros processos afins. Ocorre que esse
desenvolvimento antecipa o vagalho neoliberal, e mesmo em seu bojo no houve o declnio
generalizado e abrupto da participao da compensao dos trabalhadores na renda total

1264
Vimos que nos Estados Unidos os gastos estatais com as chamadas transferncias diretas dispararam no incio da dcada de
1970, e que, por exemplo, entre 1974 e 1975 os gastos com seguro-desemprego praticamente quadruplicaram. Cf. p.72 acima.
1265
Comunicado IPEA. Natureza e dinmica das mudanas recentes na renda e na estrutura ocupacional brasileiras, agosto de
2011. Disponvel em: http://agencia.ipea.gov.br/images/stories/PDFs/comunicado/110804_comunicadoipea104.pdf, p.3 e p.5,
respectivamente. Em termos absolutos, a participao do rendimento do trabalho no PIB era de aproximadamente 56,5% no final da
dcada de 1950, caindo para 40% no final da dcada de 1990, e se elevando para aproximadamente 43% no final da dcada de
2000.
1266
O principal deles, o Programa Bolsa Famlia, que visa a famlias cuja renda mensal de at R$ 120 por pessoa, atinge hoje mais
de 11 milhes de famlias (para uma anlise do referido programa, cf. Passa Palavra, Dossi Especial Bolsa Famlia, 2010.
Disponvel em: http://passapalavra.info/?p=21593). No obstante, cabe frisar que, nesse perodo, 95% das vagas empregatcias
abertas tinham remunerao mensal de at 1,5 salrios mnimos, e que nas faixas dos trabalhadores sem remunerao e dos acima
de 3 salrios mnimos mensais houve destruio lquida de ocupaes, sendo de 108 mil vagas e de quase 400 mil, em mdia ao
ano, respectivamente. Assim, a classe mdia, conforme a classificao do IPEA, manteve-se estacionada na faixa de 1/3 dos
brasileiros, enquanto os trabalhadores de salrio de base aumentaram a sua participao relativa de menos de 27%, em 1995, para
46,3%, em 2009 (Comunicado IPEA, op. cit., p.9). V-se assim o despautrio do propagandeado advento da nova classe C, a
maneira como os burocratas do Estado e a grande mdia mistificaram o singelo fato de que aumentou o acesso da populao
pauperizada ao crdito, uma consequncia natural do desenvolvimento do sistema creditcio e financeiro no Brasil, que mesmo
assim ainda extremamente pouco desenvolvido. Com a criao de diversificadas linhas de crdito, inclusive para pessoas com
histrico de inadimplncia, somada difuso da ideologia consumista, muitas famlias lograram abarrotar suas casas de mveis,
eletrodomsticos, celulares, televisores de plasma, tudo adquirido por meio de prestaes perder de vista. Assim, uma ligeira
elevao da renda familiar, junto com a contrao de dvidas, fez com que, da noite para o dia, com a prestidigitao tpica do
marketing, os moradores de casas e barracos humildes nas favelas, desempregados ou com empregos precrios e instveis, se
tornassem ilustres membros da classe mdia.

303
produzida, como mister sustentar a crtica ao neoliberalismo, parta ela de revolucionrios,
reformistas, populistas, reformistas-populistas etc.
Ao verem desmentida essa hiptese de queda da participao do trabalho no PIB, os
subconsumistas perdem o pouco esteio factual com o qual amparam suas teses, de resto j
insustentveis. No entanto, sem descartar eventuais discrepncias, de se esperar que num
momento ascendente do ciclo econmico a demanda por fora de trabalho aumente, ao passo que
diminua o preo das mercadorias que compem a cesta de consumo dos trabalhadores, em
decorrncia do aumento da produtividade. Por essa dupla via, seria provvel que a remunerao
dos trabalhadores se elevasse (sem com isso reverter a tendncia ao aumento relativo da riqueza
dos capitalistas
1267
, multiplicao das condies de explorao dos trabalhadores, e a um
alijamento ainda maior em relao propriedade dos meios de produo, cuja aquisio pressupe
montantes cada vez maiores de capital, e reproduz a prpria condio de assalariado, bem como a
da sua prole)
1268
. J numa fase subseqente do ciclo, a tendncia de desacelerao do ritmo de
crescimento da renda total dos trabalhadores, podendo inclusive haver em dado momento uma
reduo absoluta do nvel total de compensao percebida pelos trabalhadores
1269
. Isso por si s
no daria razo s teses subconsumistas, e no privaria de significado a tendncia queda da taxa
de lucro. Ao contrrio, seria antes uma de suas expresses, assim como a prpria monopolizao
a que se referem Baran, Sweezy e seus seguidores
1270
.
Nas palavras de Marx,
... medida que a taxa de valorizao do capital global, a taxa de lucro, o aguilho da
produo capitalista (assim como a valorizao do capital a sua nica finalidade), sua queda

1267
Cf. Marx, K. Trabalho Assalariado e Capital. In: Textos, Vol. III. So Paulo: Ed Alfa-mega, 1977, p.72.
1268
Assim que o trabalho assalariado produz a riqueza estranha que o domina, a fora que lhe hostil o capital -, ressurgem para
eles seus meios de emprego, isto , meios de subsistncia, sob a condio de que se torne novamente uma parte integrante do
capital, a alavanca que lhe imprime outra vez um movimento de crescimento acelerado (idem, ibidem, p.72). De seu prprio
mais-produto, em expanso e expandindo a parte transformada em capital adicional, flui de volta para eles uma parcela maior sob a
forma de meios de pagamento, de maneira que podem ampliar o mbito de suas satisfaes, podem prover melhor seu fundo de
consumo de vesturio, mveis etc., e constituir um pequeno fundo de reserva em dinheiro. Mas assim como melhor vesturio,
alimentao, tratamento e um peclio maior no superam a relao de dependncia e a explorao do escravo, tampouco superam
as do assalariado. Preo crescente do trabalho em decorrncia da acumulao do capital significa, de fato, apenas que o tamanho e o
peso da cadeia de ouro, que o prprio trabalhador forjou para si, permitem reduzir seu aperto (idem, O Capital: crtica da
economia poltica. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural: Livro I, Tomo II, 1996, p.250-1).
1269
Numa descrio menos eufemstica, diz Rosa Luxemburgo: de tempos em tempos, vem uma crise, semanas e meses de
desemprego, de luta desesperada contra a fome. E novamente o trabalhador consegue subir um degrau da engrenagem, feliz por
poder novamente empregar seus msculos e nervos a servio do capital. / Mas progressivamente as foras comeam a faltar. Um
perodo mais longe de desemprego, um acidente, a velhice que se aproxima este, depois aquele precisa agarrar o primeiro
emprego que aparece, abandona a profisso e desliza irresistivelmente para baixo. Os perodos de desemprego tornam-se cada vez
maiores, os empregos cada vez mais irregulares. Em pouco tempo, o acaso domina a existncia do proletrio, a infelicidade o
persegue, a carestia toca-o mais duramente que os outros. A energia perpetuamente tensa na luta por um pedao de po relaxa-se
por fim, a auto-estima diminui e l est ele porta do albergue dos sem-teto, ou porta da priso. / Assim a cada ano milhares de
existncias proletrias afastam-se das condies de classe normais da classe trabalhadora para cair na escurido da misria. Eles
caem silenciosamente como um sedimento que se deposita no fundo da sociedade, elementos usados, inteis, dos quais o capital
no pode retirar mais nenhuma seiva, lixo humano que varrido com vassoura de ferro: contra eles ergue-se o brao da lei, da fome
e do frio. E por fim a sociedade burguesa estende aos seus proscritos o copo de veneno (Luxemburgo, R. No Albergue. In:
Schtrumpf, J.(org). Rosa Luxemburgo ou o preo da liberdade. So Paulo: Expresso Popular, 2006, p.68-9)
1270
... a mais importante conseqncia dela [a lei da queda da taxa de lucro] pressupor concentrao cada vez maior dos capitais,
por conseguinte expropriao cada vez maior do capital dos capitalistas menores. De modo geral, isso o resultado de todas as leis
da produo capitalista (idem, Teorias da Mais-Valia: Histria Crtica do Pensamento Econmico. 3 vols. Rio de Janeiro:
Civilizao Brasileira, 1980, p.1487). Para uma crtica s noes de capitalismo concorrencial e monopolista, ver p. 99-100 acima.

304
retarda a formao de novos capitais autnomos, e assim aparece como ameaa para o
desenvolvimento do processo de produo capitalista; ela promove superproduo, especulao,
crises, capital suprfluo, ao lado de populao suprflua
1271
.
Estamos assim diante de tendncias duradouras e nada mecnicas, que redundam em
crescente instabilidade econmica, e cujo verdadeiro significado se revela sob conjunturas
especficas, nas quais a crise deflagrada. No necessrio, portanto, que no exato momento em
que ocorre o colapso as taxas de lucro estejam em queda, mas esse declnio que nos possibilita
compreender, por exemplo, o impulso do capital a buscar caminhos financeiros para dar
continuidade ao seu movimento auto-expansivo. Trata-se, assim, de um roteiro bastante discutido
ao longo do texto, e muitas vezes encenado ao longo da histria capitalista:
Supostas constantes todas as demais circunstncias, diz Marx, a massa do lucro
destinado transformao em capital depender da massa do lucro feito e, portanto, da expanso do
prprio processo de reproduo. Mas, se essa nova acumulao encontra dificuldades para ser
aplicada, por falta de esferas de investimento, havendo, pois, saturao dos ramos de produo e
oferta excessiva de capital de emprstimo, essa pletora de capital monetrio emprestvel mostra
unicamente os limites da produo capitalista. A fraude creditcia subseqente demonstra que no
existe obstculo positivo aplicao desse capital excedente. Ela revela, porm, um obstculo em
virtude das leis de sua valorizao, em virtude dos limites em que o capital pode valorizar-se como
capital [...]. Mas essa acumulao, como foi demonstrado, pode expressar momentos que so bem
diversos da acumulao real. Com ampliao constante da acumulao real, essa acumulao
ampliada de capital monetrio pode, em parte, ser resultado dela, em parte resultado de momentos,
que a acompanham, mas que so totalmente distintos dela, e em parte, finalmente, tambm
resultado de paralisaes da acumulao real. J porque a acumulao de capital de emprstimo
inchada por tais momentos independentes da acumulao real, mas que a acompanham, tem de
haver, em certas fases do ciclo, constantemente pletora de capital monetrio, e essa pletora tem de
se desenvolver com o aperfeioamento do crdito. E simultaneamente com ela tem de desenvolver-
se a necessidade de impelir o processo de produo alm de seus limites capitalistas:
supercomrcio, superproduo e supercrdito. Ao mesmo tempo, isso tem sempre de ocorrer em
formas que provocam uma reao
1272
.
Enfim, naquilo que possuem de factual e teoricamente vlido, fatores explicativos se
encontram inscritos no movimento da acumulao e da produo de crises de sobreacumulao,
que buscamos investigar ao longo do captulo e noutros momentos deste texto.
*

1271
p.183.
1272
Idem, O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo V. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor Civita, 1986,
p.34-5. Vimos que o lucro mdio do capitalista individual, ou de cada capital particular, determinado no pelo mais-trabalho, de
que esse capital se apropria em primeira mo, mas pelo quantum global de mais-trabalho de que se apropria o capital global e do
qual cada capital particular, apenas enquanto parcela proporcional do capital global, retira seus dividendos. Esse carter social do
capital s mediado e realizado completamente pelo pleno desenvolvimento do sistema de crdito e do sistema bancrio. Por outro
lado, isso vai mais longe. Ele pe disposio dos capitalistas industriais e comerciais todo o capital disponvel e mesmo potencial,
ainda no engajado ativamente, da sociedade, de modo que nem o prestamista nem o empregador desse capital so seus
proprietrios ou produtores. Abole assim o carter privado do capital e, por isso, contm em si, mas apenas em si, a abolio do
prprio capital. Devido ao sistema bancrio, a distribuio do capital retirada das mos dos capitalistas particulares e dos
usurrios como um negcio especial, como funo social. Mas, ao mesmo tempo, o banco e o crdito tornam-se assim o meio mais
poderoso de impelir a produo capitalista alm de seus prprios limites, e um dos veculos mais eficazes das crises e da fraude
(idem, ibidem, p.106-7).

305
Diante da prevalncia das teses subconsumistas, e dos clamores por nacionalizao
1273
,
por regulamentaes do mercado financeiro, e por fortalecimento do capitalismo de Estado, com
pesar somos forados a reconhecer que no interior da teoria marxista por vezes no nos deparamos
com quadros conceituais mais slidos e rigorosos para a compreenso da ltima crise econmica e
da fase de desenvolvimento capitalista na qual ela se insere.
Definitivamente, de nada vale uma crtica de cunho moralizante e demaggica contra a
especulao e o arrivismo dos investidores, e tampouco uma de feitio psicologizante. Num
momento em que a produo capitalista pelejava para se erguer sobre seus prprios ps,
combatendo reminiscncias feudais e todo tipo de empecilho de ordem tcnica, tecnolgica,
cultural, religiosa, legislativa, estamental etc., compreende-se que seus idelogos lanassem
antemas contra os usurrios em favor dos honestos e laboriosos capitalistas industriais; afinal,
numa palavra, o fundamento da formao social capitalista a valorizao do valor, e a indstria ,
por conseguinte, seu substrato. No obstante, como constatara um tal Gilbart, escrevendo em 1834:
tudo o que facilita o negcio facilita tambm a especulao, e em muitos casos, ambos se
entrelaam to estreitamente que difcil dizer onde termina o negcio e onde comea a
especulao
1274
.
Pouco depois, denunciava Marx:
o capital, que tem to boas razes para negar os sofrimentos da gerao trabalhadora que
o circunda como pela possvel queda da Terra sobre o Sol, condicionado em seu movimento
prtico pela perspectiva de apodrecimento futuro da humanidade e, por fim, do incontrolvel
despovoamento. Em qualquer malandragem com aes ningum ignora que um dia a casa cai,
porm todos confiam que ela cair sobre a cabea do prximo, aps ele prprio ter colhido a chuva
de ouro e a posto em segurana. Aprs moi le dluge! a divisa de todo capitalista e toda nao
capitalista
1275
.
De resto, demoramo-nos em considerar as mltiplas imbricaes entre o capital portador de
juros e o capital produtivo, salientando, por exemplo, que o desenvolvimento da grande indstria
no pode ser compreendido sem a refncia ao desenvolvimento do sistema de crdito, e que a
reproduo ampliada do capital e sempre foi dependente do capital portador de juros.
Necessitvamos, portanto, extrapolar a faceta mais visvel dos fenmenos, e foi nesse sentido que
consideramos diversas e divergentes interpretaes sobre a recente crise econmica mundial,
assim como outras crises, particularmente a que eclodiu no incio da dcada de 1970. Todas elas,

1273
Cf., por exemplo, Moseley, F. The U.S. Economic Crisis: Causes and Solutions. Internacional Socialist Review, n.64, maro-
abril de 2009. Disponvel em: http://www.isreview.org/issues/64/feat-moseley.shtml.
1274
Citado por Marx, K. O Capital: crtica da economia poltica. Livro III, tomo IV. Coleo Os Economistas. So Paulo: Victor
Civita, 1984, p.307. Ainda no incio da seo sobre a produo da mais-valia absoluta, nO Capital, Marx salientava que a
aferio de ganhos monetrios, seja de origem produtiva ou rentista, o objetivo ltimo do capitalista mundial, que tem desde
sempre como campo de atuao o mercado mundial: Assim, por exemplo, ele [o capitalista] retirou de 1844 a 1847 parte de seu
capital do negcio produtivo para perd-la na especulao com aes ferrovirias. Assim, ao tempo da Guerra da Secesso
Americana, fechou a fbrica e lanou o operrio na rua para jogar na Bolsa de algodo de Liverpool (idem, ibidem, p.309, nota de
rodap).
1275
Idem, O Capital: crtica da economia poltica. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural: Livro I, Tomo I, 1996,
p.205.

306
interpretaes galgadas em evidncias empricas, e algumas embasadas em exaustivas
investigaes estatsticas.
Parece indiscutvel que a considerao criteriosa e detida dessas investigaes
imprescindvel, afinal, as crises devem ser compreendidas em sua complexa singularidade. No
entanto, a profuso de abordagens concorrentes e mesmo antpodas por si s indica equvocos de
cunho conceitual. As crises econmicas - acompanhando o movimento do prprio capital como
seu negativo, e ao mesmo tempo como elemento determinante para a reposio da acumulao em
escala sempre ampliada -, manifestam-se sob diversas formas, em diferentes planos, assim como o
faz o sujeito-capital, como demonstra rigorosamente Jorge Grespan
1276
. Insistamos, de modo breve
e pouco exaustivo, que j no mbito da circulao simples de capital a possibilidade formal da
crise se faz presente por meio da potencial separao, no tempo e no espao, entre os atos de
compra e venda de mercadorias
1277
. E mesmo num momento to elementar da investigao,
delineia-se o movimento geral da crise: trata-se do desfecho da autonomizao exterior de
momentos internamente dependentes; ou da autonomizao de momentos co-pertinentes, de
plos de um todo unitrio, de momentos essenciais do todo, uma unidade de contrrios, os quais
se independentizam, at um ponto determinado, em que a unidade essencial uma unidade em
processo - se faz valer e se efetiva; o ponto da crise
1278
.
To logo se adentra o mbito da produo imediata, o capital se revela como a hbris em
movimento, pondo-se enquanto medida de si prprio por meio da desmedida
1279
; ou seja, na

1276
Grespan, J.L. op. cit.
1277
Cf. p.60-1 deste texto. Ainda no que tange ao conceito de crise como possibilidade formal, repitamos, a posio do dinheiro
enquanto meio de pagamento enseja o desenvolvimento de grandes teias de obrigaes recprocas, mas nisso irrompe um novo e
explosivo obstculo: a limitao temporal sua realizao, definida pelos contratos. Em meio a uma cadeia sem tamanho de
compensaes e pagamentos diretos, a quebra de um de seus elos, com o desrespeito a um contrato, repercute sobre infinitos outros
pontos, podendo levar a um colapso generalizado da referida cadeia. , enfim, a manifestao da crise como possibilidade num
patamar mais elevado. Cf. Marx, K. Teorias da Mais-Valia: Histria Crtica do Pensamento Econmico. Rio de Janeiro:
Civilizao Brasileira, 1980, p.949.
1278
Cf. idem, ibidem, p.936 e p.948-9; idem, O Capital: crtica da economia poltica. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova
Cultural: Livro I, Tomo I, 1996, p.236; e idem, Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). 3
vols. Argentina: Siglo Veintiuno, 1973, vol.I, p.75. E no nos deixemos enganar por expresses como indiferena aparente entre
os elementos constitutivos da unidade, e mesmo autonomia aparente, posto que aqui o termo aparncia nada tem a ver
meramente com algum tipo de iluso; antes designa a forma necessria de manifestao do objeto; a dimenso de iluso subsiste
quando se toma a aparncia como a totalidade do objeto, ignorando a essncia que por aquela velada. Cf. idem, O Capital: crtica
da economia poltica. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural: Livro III, tomo V, 1986, p.271, e idem, O Capital:
crtica da economia poltica. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural: Livro I, Tomo I, 1996, p.421. Todo esse processo
se desenrola de maneira bastante conflituosa e cheia de vicissitudes. Consideremos novamente os termos em que essa dimenso
antagnica apresentada por Marx, que fala em processo destrutivo, em anulao violenta da autonomia, em erupes, em
abalos ssmicos, em exploso violenta. Salta a vista que vrios desses termos aproximam a crise de uma catstrofe natural, que
como ela efetivamente se figura aos homens prticos burgueses e aos seus idelogos, em sua recalcitrncia em fugir das
contradies e em se aferrar superfcie dos fenmenos, e pelo fato de que o curso da crise escapa a qualquer tipo de controle
planejado e consciente, sendo nesse sentido rigorosamente natural, e mesmo fatal. A crise, portanto, elucida e d concretude ao
alerta de Marx: ... totalmente falso fazer como os economistas e fixar de golpe, apenas surgem as contradies do dinheiro,
somente os resultados finais sem ter em conta o processo que os medeia, somente a unidade sem a diferena, afirmao sem a
negao [...]. A razo pela qual se refugiam nesta abstrao est no fato de que no desenvolvimento real nascem contradies que
so desagradveis para a apologtica do senso comum burgus, e que devem por isso ser ocultadas (idem, Elementos
Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). 3 vols. Argentina: Siglo Veintiuno, 1973, vol.I, p.131-132). Cf.
p.56 acima.
1279
... a medida desta produo excedente o prprio capital, o nvel dado das condies de produo e o impulso desmedido ao
enriquecimento e capitalizao pelos capitalistas (idem, Teorias da Mais-Valia: Histria Crtica do Pensamento Econmico. Rio
de Janeiro: Civilizao Brasileira, 1980, p.928). Cf. Grespan, J. L. O negativo do Capital. So Paulo, Hucitec, 1998, p.138.

307
condio de valor que se valoriza, mediante a apropriao de trabalho excedente
1280
, o capital
incessantemente converte a si prprio como limite e como barreira a ser superada, manifestando-se
como um montante de valor que deve ser ultrapassado num processo de reiterada perda e
subseqente reposio dessa medida, como se se tratasse de um jogo estritamente quantitativo
1281
.
Ainda que de maneira pobre em determinaes, no domnio da produo imediata surge
tambm uma nova acepo de desmedida, concernente auto-imposio de um limite que o capital
no consegue converter em barreira a ser superada, relativa tendncia substituio de trabalho
vivo por trabalho morto, ou ao aumento do capital constante em relao ao capital varivel. A crise
se insinua aqui no mais como mera possibilidade, mas como necessidade, que nada tem a ver
com fatalidade, no sentido de uma relao mecnica entre causas e conseqncias. Antes, o
movimento dialtico do capital produz tendncias e contra-tendncias que possuem formas
prprias e complexas de articulao: necessrio como oposto ao meramente contingente,
mas inclui a contingncia enquanto tal; ademais, a prevalncia das tendncias, por exemplo, longe
de anular as contra-tendncias, ativa e catalisa muitas delas, e a recproca verdadeira.
J sob a gide da circulao de capitais, em que o capital salta da forma capital-monetrio
forma capital-produtivo, e desta forma capital-mercadoria, para novamente assumir a forma
capital monetrio e assim sucessivamente, so ensejadas despropores interdepartamentais, e com
elas uma nova acepo de desmedida, em face da tendncia ao excesso relativo de produo num
dado departamento
1282
.
Finalmente, da tica do processo global de produo de capital, o capital passa a se guiar
pela taxa fetichista de valorizao, a taxa de lucro, como se capital constante e capital varivel
constitussem fontes equivalentes de valor. O movimento da acumulao, no qual a extrao de
mais-valia relativa determinante, e com ela a tendncia ao aumento da taxa de mais-valia,
implica igualmente na tendncia diminuio da taxa de lucro, a qual eventualmente acaba por
inibir a reproduo ampliada do capital, criando assim um bice que por vezes s superado aps

1280
O capital tem um nico impulso vital, o impulso de valorizar-se, de criar mais-valia, de absorver com sua parte constante, os
meios de produo, a maior massa possvel de mais-trabalho. O capital trabalho morto, que apenas se reanima, maneira dos
vampiros, chupando trabalho vivo e que vive tanto mais quanto mais trabalho vivo chupa. O tempo durante o qual o trabalhador
trabalha o tempo durante o qual o capitalista consome a fora de trabalho que comprou. Se o trabalhador consome seu tempo
disponvel para si, ento rouba ao capitalista (idem, O Capital: crtica da economia poltica. Coleo Os Economistas. So Paulo:
Nova Cultural: Livro I, Tomo I, 1988, tomo I, p.179-180). Em meio a esse movimento, manifesta-se o impulso desmedido pela
extenso da jornada de trabalho e pela sua intensificao, custa da sade fsica e mental de milhes. Cf. Idem, ibidem, p.351;
p.379; e tambm idem, O Capital: crtica da economia poltica. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural: Livro I, Tomo
II, 1996, p.40; p.42; p.51; p.139; p.155. O que a experincia em geral mostra ao capitalista uma superpopulao constante, isto ,
superpopulao em relao necessidade momentnea de valorizao do capital, apesar de que seu fluxo seja constitudo de
geraes humanas atrofiadas, cuja vida se consome depressa, que rapidamente se suplantam, como se fossem, por assim dizer,
colhidas prematuramente (idem, O Capital: crtica da economia poltica. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural:
Livro I, Tomo I, 1996, p.382-3).
1281
Cf. p.40 e p.60-1 acima. Em toda medida, enquanto serve de ponto de comparao [...] a natureza da medida se torna
indiferente e desaparece no ato mesmo da comparao: a unidade de medida se converteu em mera unidade numrica: a qualidade
desta unidade desapareceu (Marx, K. Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). 3 vols.
Argentina: Siglo Veintiuno, 1973, vol.II, p.339).
1282
Cf.p.273 acima.

308
um surto de auto-desvalorizao (e por meio dele). A desmedida aqui significa a perda abrupta e
violenta da medida, e se exprime na discrepncia entre duas medidas da acumulao, a taxa de
mais-valia e a taxa de lucro
1283
. Uma das expresses desse processo que inclui a reproduo
ampliada e a sobreacumulao de capital o crescimento desmedido das modalidades
financeiras e fictcias do capital, que se efetiva, por exemplo, na forma de bolhas especulativas.
Ao que parece, inmeros marxistas recaram num (crnico) erro de classificar e segmentar
as crises - como crises de realizao, crises de superproduo, crises monetrios, crises financeiras,
crises de sobreacumulao -, sem perceber a unidade contraditria de seus momentos, ou ento no
equvoco de fixar uma dessas formas, e elev-las condio de causa absoluta das crises. No se
trata de consider-las equivalentes, nem de simplesmente localizar a gnese das crises no conjunto
dessas suas formas de manifestao. Ao contrrio, evidente que a possibilidade formal da crise
em funo da separao entre compra e venda no pode constituir uma fonte de explicao
equivalente lei tendencial da queda das taxas de lucro
1284
. Porm, igualmente patente que
qualquer tipo de leitura unilateral ou fatalista significa a perda do objeto. Mesmo as tendncias e
contra-tendncias elementares da acumulao devem ser perscrutadas luz de sua totalidade, e no
isoladamente. Nesse sentido, insistamos, redundaria em erro apartar a tendncia queda da taxa de
lucros - a mais importante lei da economia no interior do modo de produo capitalista
1285
do
processo de produo do capital fictcio e das disputas pela extrao de renda da terra, por
exemplo, e ainda por cima de entender tal tendncia fora de sua relao com as causas contra-
atuantes.
Sem abandonar a evoluo emprica determinada, esperamos assim ter demonstrado que,
bem entendida, a recente crise econmica mundial confirma e elucidada por meio desse
acabouo terico.

1283
... a crise se define como o momento em que as medidas autnomas se opem, como contradio de medidas ou, na
terminologia da Cincia da Lgica de Hegel, como desmedida (Grespan, J. L. O negativo do Capital. So Paulo, Hucitec, 1998,
p.186).
1284
... no pode existir nenhuma crise, sem que a compra e a venda se separem uma da outra e entrem em contradio ou que
apaream as contradies contidas no dinheiro como meio de pagamento; sem que, portanto, a crise se manifeste na forma simples
a contradio de compra e venda, a contradio do dinheiro como meio de pagamento. Mas estas so meras formas
possibilidades gerais das crises, ento tambm formas, formas abstratas da crise efetiva. Nela aparece o ser-a da crise em suas
formas mais simples e, nesta medida, em seu contedo mais simples. Mas ele no ainda contedo fundado (Marx, K. Teorias da
Mais-Valia: Histria Crtica do Pensamento Econmico. Rio de Janeiro: Civilizao Brasileira, 1980, p.947; traduo modificada
com base em Grespan, J.L., ibidem, 1998, p.148). Trata-se, repitamos, da possibilidade geral e abstrata da crise no significa
seno a forma mais abstrata da crise, sem contedo, sem motivo pleno de contedo para a mesma (Marx, K. Teorias da Mais-
Valia: Histria Crtica do Pensamento Econmico. Rio de Janeiro: Civilizao Brasileira, 1980, p. 947). Esses elementos [a
dissociao entre compra e venda] que explicam a possibilidade da crise nem de longe elucidam sua realidade (idem, ibidem,
p.937). Explicar a crise por essa forma elementar significa explicar a existncia da crise, expressando-a na mais abstrata forma de
sua existncia, isto , explicar a crise pela crise (idem, ibidem, p.937).
1285
De acordo com uma conhecida passagem dos Grundrisse, a lei da queda tendencial da taxa de lucro , ... em todos os aspectos,
a lei mais importante da moderna economia poltica e essencial para compreender as relaes mais difceis. , do ponto de vista
histrico, a lei mais importante (idem, Elementos Fundamentales para la Crtica de la Economia Poltica (borrador). 2 vols.
Argentina: Siglo Veintiuno, 1973, vil.II, p.281).

309
Concluso

A atual conjuntura amplifica o erro do prognstico de Hilferding, feito h mais de 100
anos; atribuindo um poder inexistente ao capital financeiro, esse autor conclui que
desapareceram irreparavelmente aquelas psicoses em massa que a especulao provocava
no incio da era capitalista, aqueles tempos felizes, quando cada especulador se sentia um deus que
criava o mundo a partir do nada. A burla do cultivador de tulipas com seu fundo idlico de paixo
potica pelas flores, a burla dos mares do sul com sua incitante fantasia aventureira de
descobrimentos inauditos, os projetos de Law com suas intenes de conquista universal tudo isso
indica a caa aberta de lucro diferencial que encontra seu fim com a catstrofe financeira de 1873.
A partir da desapareceu a f no poder milagroso do crdito e da bolsa [...]. A bolsa perdeu seus
fiis e conservou apenas seus sacerdotes que fazem seu negcio custa da f dos demais. Como a
f se tornou um negcio, o negcio da f cada vez menor. A loucura feliz e rendosa dissipou-se,
as tulipas murcharam h muito tempo e o cafezal ainda d lucro comercial, mas no d mais
verdadeiro lucro de especulao. A prosa abate a poesia do lucro
1286
.
A despeito de sua capacidade terica , Hilferding ignora uma contradio fundamental da
circulao do capital portador de juros, existente entre o sistema financeiro e sua base
monetria
1287
. Segundo sua anlise, o capital financeiro passou a deter pleno controle dos
fenmenos monetrios, adquirindo uma liberdade de ao quase irrestrita. No s a teoria
marxiana, mas tambm a experincia histrica imediata o contrariava, notadamente a ecloso das
crises financeiras de 1880 (a crise do Baring na Inglaterra) e de 1907 (uma crise bancria
generalizada, nos Estados Unidos), que se propagaram rapidamente pelo mercado mundial, e se
desdobraram em expressivas crises econmicas
1288
. O que dizer ento dos episdios subsequentes,
sobretudo a crise de 1929? Poder-se-ia simplesmente falar aqui sobre a curta memria dos
capitalistas, mas convm observar que enquanto personificaes do capital, os capitalistas
assimilam sua cegueira automtica. A memria forosamente lhes trai diante da perspectiva de
fartos lucros e rendimentos...
De l para c, e mesmo s vsperas de uma crise como a que eclodiu em 2008, equvocos
muito mais profundos foram reiteradamente cometidos por autoridades monetrias, investidores,
analistas financeiros, economistas e congneres , cuja ignorncia em geral se alia a grandes
dosagens de cinismo
1289
, com o qual continuam a pintar um futuro idlico e luminoso. Ao
contrrio de suas predies, a marcha trinfal capitalista continua acumulando guerras, espalhando

1286
Hilferding, R. O capital financeiro. Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1985, p.277.
1287
Infelizmente, Hilferding no introduz a idia de uma circulao financeira que tem necessariamente um carter contraditrio,
um de seus aspectos sendo o especulativo. esta a razo pela qual ele fala da diminuio da especulao e da conteno dos efeitos
desta na poca do capital financeiro, sem ver que no h diminuio nem conteno, mas sim transferncia dos efeitos da
especulao, que afeta a moeda bancria em vez de afetar a moeda nacional, existindo realmente sempre uma sano monetria que
assume contudo um carter histrico determinado (Brunhoff, S. A poltica monetria: uma tentativa de interpretao marxista.
Rio do Janeiro: Paz e Terra, 1978, p.110).
1288
1289
Cf. p.126 acima.

310
misria, aprofundando desigualdades, cultivando a venalidade absoluta e a concorrncia
desmedida e generalizada, afirmando o ganho monetrio e sua ostentao como objetivo ltimo da
vida humana, acirrando a concentrao de propriedade, e consequentemente de renda, e assim
sucessivamente. Mesmo se viermos a adentrar em uma fase de ampliao de algumas dimenses
do capitalismo de Estado, atualizando o intervencionismo econmico e as polticas de bem-estar
social, dispomos de elementos tericos e de evidncias histricas suficientes para sabermos de
antemo que esse quadro geral no seria superado, e que o curso da acumulao de capital seguir
empilhando desgraas.
Para no alongarmos , evitarei retomar os principais argumentos expostos anteriormente
sobre a atual configurao do modo de produo capitalista, at porque j realizamos acima
esforos sintticos nesse sentido. Como se v uma vez mais, somos incapazes de realizar previses
acuradas sobre o devir histrico do capital; nas pginas precedentes buscamos apenas apresentar e
analisar determinados elementos da hodierna dinmica da acumulao - o que evidentemente
inclui algumas de suas tendncias fundamentais -, bem como apontar os limites de algumas teses
sobre esse processo e de determinados prognsticos sobre o futuro do capitalismo.
Independentemente da competncia com que se efetive essa tarefa, certo que ela perde grande
parte de sua relevncia num contexto em que no serve de esteio construo de estratgias
polticas de cunho revolucionrio
1290
.
No obstante, medida que no compartilhamos a convico de que o marxismo h tempos
foi relegado ao museu das idias dogmticas
1291
, e tampouco de que a histria acabou, temos
esperana que eventuais acertos que tenhamos logrado contribuam com o debate marxista
(brasileiro) acerca do capitalismo contemporneo, e que este debate, por sua vez, torne a adquirir
alguma importncia para a constituio e o ascenso da classe revolucionria, e para o acirramento
da guerra de classes, hoje praticamente unilateral. Afinal, fatores conjunturais que apontam para a
premncia da vivificao do(s) marxismo(s) no faltam, como a perspectiva de acirradas e
violentas disputas em meio reorganizao do sistema interestatal; a crescente militarizao da
sociedade em diversos pases e a difuso de guerras de baixa intensidade
1292
reagindo a
processos de insurgncia popular, ou de carter meramente preventivo -; a perda de qualquer
horizonte de transformao social substantiva, seja pela integrao das organizaes polticas de

1290
Em face da ecloso da crise financeira mundial, como constata Ricardo Musse, a crtica de Marx ao capitalismo readquire
atualidade precisamente quando a prtica poltica inspirada no marxismo passa por seu momento de maior descrdito [...], o
paradoxo ainda maior quando se recorda que o marxismo viveu seu apogeu poltico e intelectual no Ocidente no perodo em que a
regulao estatal desmentia a linha geral de O capital (Musse, R. Observaes sobre o desastre econmico, 2008. Disponvel
em: pphp.uol.com.br/tropico/html/textos/3028,1.shl s/p).
1291
Comicamente sintetizada por Roberto Schwarz em seus 19 princpios para a crtica literria, em meio aos quais por trs vezes
somos intimados a no esquecer que o marxismo um reducionismo, e est superado pelo estruturalismo, pela fenomenologia,
pela estilstica, pela nova crtica americana, pelo formalismo russo, pela crtica esttica, pela lingustica e pela filosofi a das formas
simblicas (Schwarz, R. O pai de famlia e outros estudos. So Paulo: Companhia das Letras, 2008).
1292
Cujo modelo para a Amrica Latina o Plano Colmbia.

311
esquerda s estruturas burocrticas estatais e empresarias, seja pela represso s organizaes que
mantiveram a combatividade; entre tantos outros. No se trata, enfim, de uma canhestra e
inelutavelmente intil mensagem otimista em meio terra arrasada, mas sim da identificao, de
resto evidente, dos desafios que o capital impe queles engajados em sua destruio.

312
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