LEQUOTIDIENDEL'CONOMIE// JEUDI 3OCTOBRE2013// LESECHOS.

FR
ISSN0153.4831 105
e
ANNE
NUMRO 21535 36 PAGES
Allemagne 2,70 . Andorre 2,60 . Antilles-
Guyane Runion 2,60 . Belgique 2, 30 .
Espagne 2,80 . Grande-Bretagne 210. Grce
2,50 . Italie 2,80 Luxembourg 2,30 . Maroc
21DH. Roumanie 2,50 . Suisse 4 FS.Tunisie
2.800 TNM. Zone CFA 1.900 CFA.
DOMINIQUE SEUX
DANS LDITO CO
7H20
DU LUNDI AU JEUDI
SUR
Partenariat NEW FOR_Mise en page 1 14/12/12 14:03 Page1
PAC : HOLLANDE ANNONCE
UN CHQUE AUX LEVEURS
Lors de sa visite en Auvergne, le
chef de lEtat a promis que les le-
veurs toucheraient 1 milliard
deuros de plus sur les crdits
europens en 2019. // P. 18
PRODUITS DRIVS : LES
CARTES SONT REBATTUES
La condamnation de la Socit
Gnrale pour dfaut dinforma-
tionsur ses marges lies lavente
de produits drivs pourrait faire
jurisprudence. // P. 29
AprslchecdeBerlusconi,
EnricoLettasengagetenir
lecapdesrformesenItalie
CRISE Silvio Berlsuconi a renonc au dernier moment voter
la censure. Rome reste sous ltroite surveillance de Bruxelles.
Aprs avoir prvenu que lItalie courait un risque
fatal , le Premier ministre italien, Enrico Letta,
a obtenu hier un large vote de confiance du Snat
(235voixcontre70). Unevictoirequil doit enpartie
aurevirement de dernire minute de Silvio Berlus-
coni. Cedernier aprfrbattreenretraitefaceaux
menaces de rvolte interne de son propre parti, le
PopolodellaLiberta, et descessiondunetrentaine
de snateurs. Enrico Letta en a profit pour dfen-
dre unnouveaupacte pourassurerlastabilitdu
gouvernement, finaliser la rforme constitution-
nelleet celledusystmelectoral. Il nerelverapas
lesimptset mettralacroissanceet lemploi aucen-
tre de la prsidence italienne de lUnion euro-
penne au second semestre 2014. // PAGE 7 ET
LDITORIAL DE JEAN-MARCVITTORI PAGE 9
Numrique :
luniversit
franaisefait
fausseroute
Le point de vue de
Gilles Babinet
et Guy Mamou-Mani
Les universits les plus prestigieuses
sont confrontes la rvolution
des MOOC, ces cours gratuits
diffuss sur Internet. La France
doit y participer. Mais aulieu
de sappuyer sur des start-upet des
groupes industriels, le ministre
de lEnseignement suprieur et
de la Recherche a choisi une solution
verticale dveloppe avec lInria.
Cette dcisionne va pas dans le sens
de linnovation. // PAGE11
ETNOSINFORMATIONSPAGE2
L
es promoteurs en parlent avec dautant
moins de complexes quils nont plus grand-
chose perdre : la plupart des maires leur
demandent dereporterjusquaprslesmunicipales
de mars leurs dpts de demande de permis de
construire, tant les constructions nouvelles sont
impopulaires auprs de llectorat. A Toulouse,
Pierre Cohen va jusqu refuser les permis deman-
ds, tmoigne Nexity... Cest autant dactivit en
moins. Par ailleurs, onobservedepuis sixmois une
monte en puissance des investissements en loge-
mentsneufsdestinsaulocatif libre, horsdfiscali-
sation Duflot, ce qui tmoigne du problme que
connat cedispositif. Dansnombredegrandesvilles
deprovince, commeLyonet Marseille, il est impos-
sible de vendre duDuflot car le plafondde loyer est
trop bas. Des discussions des promoteurs avec les
prfets et le ministre, il apparat que le blocage est
reconnuetquuntravailprparatoireaurelvement
des plafonds de loyers est encours. Rienne filtrera
ctgouvernement avant avril, aprs les municipa-
les. Enfin, lechangement deTVAmenace lesventes
des logements situs en zone de rnovation
urbaine, quachtent les jeunes couples. // PAGE 17
Immobilier:
cesmesures
quibloquent
lemarch
l Les municipales et certaines des rformes fisca-
les menacent les ventes des promoteurs en 2014.
l Le rgime locatif Duflot bloqu en rgions.
l La hausse de plafonds de loyers est ltude.
Ledumpingsocial deRyanair
condamnparlajustice
ARIENLetribunal dAix-en-Provenceacondamnhier Ryanair ver-
serplusde8millionsdeurosdamendeset dedommages-intrts, pour
travail dissimulet autresinfractionsauCodedutravail. Lacompagnie
lowcost irlandaiseavait employ127salaris sous contrat irlandais sur
sabasedeMarseille, entre2007et 2010, afindchapper auxpaiements
des charges sociales enFrance. Ryanair vafaire appel dujugement.
// PAGE 19
J

m
e
C
h
a
t
i
n
/

L
E
x
p
a
n
s
i
o
n

-
R

A
LESSENTIEL
BERCY VA CORRIGER LA
TAXE SUR LES ENTREPRISES
Lexcutif va dposer un amende-
ment modifiant lassiette de la
future taxe sur les entreprises,
qui portera finalement sur lexc-
dent net dexploitation. // P. 3
DAVID CAMERON MISE
SUR SON BILAN CONOMIQUE
Le Premier ministre conserva-
teur britannique compte sur
lamlioration de la sant cono-
mique du pays pour distancer le
Labour. // P. 8
DRONES : LES SECRETS DE LA
SUCCESS-STORY ISRALIENNE
Fort de trente ans dexprience
oprationnelle, lEtat hbreusest
impos comme le premier expor-
tateur mondial davions sans
pilote. // LENQUTE P. 13
VERS UN ENCADREMENT DES
PUBLICITS SUR LE HAUT DBIT
Le gouvernement a rdig un
arrt pour rglementer et nor-
maliser les publicits sur les
offres Internet et leurs dbits.
// P. 24
ENTREPRISES
&MARCHS
Internet YouTube
confirme sa perce
en France // P. 22
D
R
Diamants Le plus gros
producteur va entrer
en Bourse // P. 27
R
I
A
N
o
v
o
s
t
i
Renault met le cap
sur les voitures hybrides
Aprs avoir mis sur le 100 %
lectrique, le groupe explore
des voies alternatives. // P. 16
R
e
n
a
u
l
t
.
Vendredi, avec Les Echos
notre supplment
l DANS LES COULISSES DU CONTRLE FISCAL
l PERNOD RICARD : UN NOUVEAU GANT DU LUXE
l DIDIER DESCHAMPS : COMMENT MANAGE
LE PATRON DES BLEUS
Lescirconstances
attnuantesdeDuflot
LEFAIT
DUJOUR
POLITIQUE
Stphane
Dupont
P
ascal Durand et Ccile
Duflot ne boxent pas
dans la mme
catgorie. Voil dix jours, le
secrtaire national dEurope
Ecologie-Les Verts tait
pouss vers la sortie par
ses camarades de parti
pour avoir euentre autres
loutrecuidance dadresser
unultimatum Franois
Hollande sur la transition
cologique avant la
confrenceenvironnementale.
Hier, la ministre du
Logement senest tire
comme Manuel Valls
avec une remontrance non
nominative et trs gnrale
duchef de lEtat quelle avait
pourtant somm de prendre
ses responsabilits
lgard duministre de
lIntrieur, coupable, ses
yeux, dtre all au-del de
ce qui met endanger le pacte
rpublicain sur les Roms.
Deux poids, deux mesures.
Le prsident avait pourtant
des raisons de lui envouloir
et de le lui signifier : son
attaque enrgle contre le
ministre de lIntrieur avait
quelque peuclips jeudi
dernier sonretour trs
mdiatis et plutt russi
Florange. Il a finalement
fait preuve de mansutude.
Il na pas chapp lancien
patronduPS que sa ministre
avait tenuses propos devant
les parlementaires
cologistes. Aprs lviction
de Pascal Durand et le dpart
de Nol Mamre, Ccile
Duflot devait resserrer les
rangs derrire elle. Le chef de
lEtat considre aussi quelle
fait plutt biensontravail au
gouvernement, quelle enest
unpilier et quelle constitue
plutt une partenaire loyale
tenant ses troupes. Onna,
de fait, plus entendules
cologistes sur la taxationdu
diesel depuis les arbitrages
rendus lors de la confrence
environnementale. Surtout,
moins de six mois des
lections municipales, qui
sannoncent difficiles pour
lui, le Parti socialiste ne peut
se payer le luxe de mettre
mal sonalliance avec Europe
Ecologie-Les Verts. Mme
sil dispose de la majorit
absolue lui seul
lAssemble. Pour conserver
plusieurs grandes villes,
lappoint des Verts sera
indispensable. Rabrouer
nommment Ccile Duflot
hier enConseil des ministres
aurait fourni unbonprtexte
tous ceux chez
les cologistes qui plaident
enfaveur dundpart de
leurs deux ministres
dugouvernement, voire
dune sortie de la majorit,
loccasionduvote dubudget.
sdupont@lesechos.fr
Le chef de lEtat a trop besoin de sa ministre
du Logement moins de six mois des municipales
pour se permettre de la rabrouer nommment.
Pour Cop, le bug de SFRsur
le chmage va dcrdibiliser Hollande
POLITIQUE Jean-Franois Cop a vu hier dans le bug de SFR
faussant les donnes du chmage une bombe retardement ,
mme de plomber la communication de Franois Hol-
lande, ont indiqu des participants au bureau politique de
lUMP. Ce nest plus possible que le chef de lEtat, qui sest
engag une inversion de la courbe du chmage fin 2013
triomphe la fin de cette anne , a prvenu le prsident de
lUMP, ajoutant : Nous avons maintenant tous les arguments
pour dire Est-ce que vous croyez franchement quon peut se
moquer des Franais ?
enbref
Onze entreprises vont exprimenter
le nouveau dispositif de contrle fiscal
FISCALIT Bercy a donn hier le coup denvoi lexprimen-
tationdesonprojet baptis Larelationdeconfiance , qui doit
permettre, terme, de contrler fiscalement les entreprises en
amont deleurs dclarations plutt quaposteriori. Sur unetren-
taine de candidatures, onze entreprises ont t slectionnes
par le fisc, parmi lesquelles General Electric, BPCE, GDF Suez,
Dr Pierre Ricaud (groupe Yves Rocher), ou encore des PME
comme Viessmann ou Sinequa.
Pierre-Alain Furbury
pfurbury@lesechos.fr
Unefoisencore, FranoisHollandea
prvenu que ce serait la dernire
fois . Mais cettefois, tout le monde
a compris , a assur Najat Vallaud-
Belkacem, la porte-parole du gou-
vernement. Le chef de lEtat a tent
hier de clore la polmique sur les
Roms. Il sest gard de le faire publi-
quement.EtilnacitniManuelValls
ni Ccile Duflot. Mais ses propos,
dans lenceinte trs solennelle du
Conseil des ministres, ne laissait
gurededoutesursonagacementde
devoir satteler nouveau cette
tche,troismoisjourpourjouraprs
lviction du gouvernement de Del-
phine Batho. Dans un silence de
plomb,leprsidentaappelsestrou-
pestre pleinement conscientes
des exigences de leurs mis-
sions . Participer un gouverne-
ment imposelastricteapplicationdes
rgles de solidarit, dunit et de res-
ponsabilit. [...] Ici, cestlEtatquevous
incarnez. La responsabilit politique,
cest une thique , a-t-il tranch,
demandant Jean-Marc Ayrault de
veillerencoredavantageautravail et
lexpressiongouvernementale . Si
unproblmesurgit, il doit tresoumis
monarbitrage etnonpasmis sur
laplacepublique , a-t-il expliqu.
Ayrault pas indemne
Franois Hollandetait enfait dans
une impasse. Difficile de continuer
faire le dos rond, alors que loppo-
sition raillait, l'image du chef de
file des dputs UMP, Christian
Jacob, la cacophonie dun gou-
vernement compar un bateau
ivre . Impossible de sen prendre
Manuel Valls : ce serait ouvrir une
crise politique avec son ministre le
plus populaire, avec lequel il par-
tagelesouci demettrefinauxaccu-
sations de laxisme de la gauche.
Impossible, aussi, de recadrer
Ccile Duflot sans dclencher un
conflit avec les cologistes et sans
mettre en position dlicate Jean-
Marc Ayrault, qui a fait entendre
unemusiquetrsdiffrentedecelle
du ministre de lIntrieur. Hier, le
chef de lEtat a fait la synthse en
dfendant sa politique ferme et
humaine lgard des Roms :
Elle tient compte de la ralit. Celle
de ces populations trop souvent stig-
matises, mais aussi celledenos con-
citoyens lgitimement exasprs.
Au sein de lexcutif, on veut
croirelapolmiqueclose. Leprsi-
dent de la Rpublique y a mis un
termedfinitif , aaffirmNajat Val-
laud-Belkacem. Le problme, cest
quelemal est fait. Laffaireaunpeu
plus min lautorit de Franois
Hollande. Toutcelaestunpeumal-
heureux , soupire un ministre,
reprochant Manuel Valls davoir
mis le sujet sur la table puis
remis une pice dans la machine .
Les couacs sont anxiognes pour
lesgens , glisseunautre, qui, lui, en
veut Ccile Duflot. Un ministre,
adoit savoir scraser , fustige-t-il.
Jean-Marc Ayrault nen sort pas
non plus indemne. Le Premier
ministre a tent deux reprises de
ramener le calme. En vain. De quoi
relancer les critiques sur sa parole
inaudible . Sauf avoir un prsi-
dent impotent, quoi sert le Premier
ministre sous la V
e
Rpublique ? ,
interrogeunministre. Surtout, lEly-
senapasapprcileschangesten-
dusentreMatignonetlaplaceBeau-
vau,hiermatin,surunventuelaveu
de maladresse par Manuel Valls.
Personnedanslamajoritnecroit
en la fin des couacs. Ils font partie
delavie , minimiseunresponsable.
Les relations sont ce point excra-
blesentrelesministresdelIntrieur
et du Logement que des tensions
peuvent apparatre sous tout pr-
texte . Ds la semaine prochaine,
cest la rforme pnale qui sera au
menu du Conseil des ministres. Un
texte qui avait donn lieu un bras
defer, cettefoisentreManuelVallset
ChristianeTaubira. n
POLITIQUE
Le chef de lEtat a tent
hier de clore la pol-
mique sur la politique
lgard des Roms.
FranoisHollandesermonne
sesministressansconvaincre
Lesuniversitsselancent
danslescoursgratuitsenligne
Marie-Christine Corbier
mccorbier@lesechos.fr
Onne peut pas rester laremorque
dautres. Pour faire face au dve-
loppementdeplates-formescomme
Coursera et edX aux Etats-Unis ou
FutureLearn au Royaume-Uni, la
ministre de lEnseignement sup-
rieur,GeneviveFioraso,alanchier
leprojet Franceuniversitnumri-
que . Au cur de celui-ci : la pre-
mire plate-forme nationale de
MOOC (massive open online cour-
ses), autrementditdescoursenligne
ouverts et massifs (CLOM). On
retiendra lappellation MOOC, a
prcisGeneviveFioraso.
Ds le 28octobre, les internautes
pourront sinscrire pour suivre des
cours de mathmatiques, dhis-
toire, de droit... conus par une
dizained'tablissements, parmiles-
quelsHEC, Polytechnique, Centrale
Paris ouencore les universits Bor-
deaux-III, Montpellier-II ou Sor-
bonne Paris Cit. Une vingtaine de
cours dmarreront en janvier. Le
vice-prsident delaConfrencedes
prsidents duniversit (CPU) en
charge du numrique, Franois
Germinet, parie sur 300 MOOCS
dici trois ans. En2017, 100 %des
tudiants devront disposer de cours
numriques de qualit , juge Gene-
vive Fioraso, qui y voit un atout
pour la russite tudiante. Ils
seront, selonla ministre, l'occasion
de rduire drastiquement le nom-
bre de cours en amphi en premire
anne, mais pas le nombre densei-
gnants . On pourra enregistrer
toutes les interactions des tudiants
et donc voir quel moment ducours
ils dcrochent, ce qui permettra aux
universits de samliorer , rench-
rit Franois Taddei du Centre de
recherche interdisciplinaire (CRI).
12 millions deuros
Concernant les moyens, 12 millions
deuros seront dgags sur lactuel
programme dinvestissements
d'aveniret 500emploissurles5.000
promis pour lenseignement sup-
rieursurlequinquennatseront fl-
chs vers le numrique. Cela sera-
t-il suffisant, au regard des dizaines
demillionsdedollarslevsparUda-
cityouCoursera ? Cenestpasassez
pourtransformertouteslespratiques
pdagogiques, mais cest un dbut ,
rtorqueFranois Germinet.
De son ct, le syndicat profes-
sionnel des entreprises de services
du numrique, Syntec Numrique,
regrettedavoirun MOOCdEtat .
Onvatrecoupdunmarch, alors
quun rapport interministriel vient
de proposer la cration dune filire
e-ducative, expliqueleresponsable
dune grande entreprise. Avant de
lcher : Mais finalement, cest une
excellentemesure, celaviteraqueles
donnesstatistiquessurlecomporte-
ment des tudiants ne tombent dans
les mains de Google...
(
Lire le Point de vue
Page 11
ENSEIGNEMENT
Des cours dHEC, de
Centrale ou duniversi-
ts seront accessibles
tous ds janvier.
Une vingtaine de cours dmarreront en janvier et 300 MOOCS
devraient fonctionner dici trois ans. Photo Julien Faure/RA
Selon plusieurs sources, Franois Hollande tait hier trs agac de devoir rappeler lordre
ses ministres, cette fois sur le dossier des Roms. Il dteste faire a , explique un conseiller. Photo AFP
Je suis attach
la dlibration
collective. Mais le
dbat doit se situer
lintrieur du
gouvernement.
FRANOIS HOLLANDE
Le dbat brlant sur les ryth-
mes scolaires n'est pas prs de
retomber. LAssociation des
maires de France (AMF) a
demand hier en urgence
une runion avec le Premier
ministre sur la mise en uvre
de la rforme. Elle rclame
uneremiseplat desmodalits
du financement de la rforme
dont lecot nepeut tresupport
parlescommunes . Il nyapas
deraisonqueJean-MarcAyrault
nevoiepasl'AMF , confiait hier
unhaut responsabledelexcu-
tif, aprs une runion lElyse
qui a rassembl Franois Hol-
lande, Jean-Marc Ayrault et les
ministres concerns.
La rforme, globalement, se
passe bien, poursuit cette
source. Il faut donc mieux
lexpliquer. Aucun report nest
envisag. La campagne politique
ne nous ferapas flchir.
La droite a ritr ses atta-
ques, hier. A lAssemble, le
dput (PS) Yves Durand a rap-
pel quen 2010, la mission de
Michle Tabarot (UMP) prco-
nisait le retour la semaine de
quatre jours et demi de classe
enprimaire. M.-C. C.
Rythmes
scolaires :
lultimatum
desmaires
DUCATION
Lexcutif nentend
pas reculer.
La droite poursuit
ses attaques.
02// Jeudi 3 octobre 2013 Les Echos
FRANCE
Les Echos Jeudi 3 octobre 2013 FRANCE//03
Tarif TTC aller simple, hors frais de service, soumis conditions et disponibilit sur vols directs au dpart de Paris, achetez 40 jours avant le dpart, non disponible du 16/12/2013 au 05/01/2014. Bagages en soute non inclus, pas de miles Flying Blue.
Liste des destinations et rservation sur airfrance.fr, au 36 54 (0,34 TTC/min partir dun poste fixe) ou dans votre agence de voyages.
NOUVEAU UNE ESCAPADE EN PRI X MI NI

49
BARCELONE
VENISE
FISCALIT
Elsa Conesa
econesa@lesechos.fr
Les critiques rptes des entrepri-
ses au sujet de la future taxe sur
lexcdent brut dexploitation(EBE)
ont, en partie, port leurs fruits. Le
gouvernement est sur le point de
revoir sa copie, et devrait prsenter
rapidement un amendement en ce
sens. Le ministre dlgu au Bud-
get, BernardCazeneuve, a annonc
mardi soir au Snat quil tait prt
des ajustements techniques qui
permettraient de faire en sorte que
cet impt nouveau ne pnalise pas
linvestissement .
Lexcutif sapprte revoir
lassiette sur laquelle est assise la
taxe. Son ide consiste la faire
reposer non plus sur lexcdent
brut dexploitation (EBE), mais sur
lexcdent net dexploitation (ENE),
comme le demandent les entrepri-
ses, afinde ne pas pnaliser linves-
tissement. Taxer lEBE revient en
effet taxer une masse financire
sans prendreencompteladpense
qui sera consacre aux amortisse-
ments conscutifs un investisse-
ment. Les organisations patronales
se sont leves plusieurs fois, avec
virulence, contre le choix de cette
assiettequeBercyavait retenueini-
tialement pour remplacer la sup-
pression de prlvements sur le
chiffredaffaires, jugs imbciles .
Taux relev
de quelques diximes
Le changement dassiette entra-
nant ncessairement une baisse de
rendement, lexcutif envisage
aussi, du coup, de relever le taux
de la future taxe, afin de prserver
sonobjectif de 2,5milliards deuros
de recettes. Le taux de la contribu-
tionsur lEBE, prvu 1 %, pourrait
ainsi tre relev de quelques dixi-
mes de points pour compenser.
La dfinition de lassiette de
l'excdent net dexploitation (ENE)
nest toutefois pas plus aise que
celle de lEBE. Il nexiste eneffet pas
de dfinition fiscale de lune ou de
lautre. Pour valuer limpact de sa
mesure dans le projet de budget
2014, Bercy sest rfr la dfini-
tion de la valeur ajoute utilise
pour la CVAE (contribution sur la
valeur ajoute des entreprises), qui
est ensuite retraite pour obtenir
lEBE. Mais pour dfinir lENE, il
faudra dcider quels types damor-
tissements seront, in fine, retenus
par le gouvernement. La question
se pose en particulier pour les
dprciations qui peuvent faire
suite uninvestissement.
La taxe sur lEBE, qui ne devait
tre due qu partir de 50 millions
deurosdechiffredaffaires(unseuil
qui ne devrait pas voluer avec
lENE), ciblait environ 8.000 entre-
prises. Enrevanche, la suppression
de limposition forfaitaire annuelle
(IFA) va bnficier 17.000 PME.
Autrement dit, argumente Bercy,
nombre dentre elles ne paieront
plus cet impt et ne seront pas tou-
ches par lanouvelle taxe. n
l Cest lexcdent net et non plus lexcdent brut des en-
treprises qui sera tax, afin de prserver linvestissement.
l Le taux sera, en revanche, lgrement relev.
Taxesurlersultat
dexploitation: Bercy
ajustesondispositif
Marie Bellan
mbellan@lesechos.fr
Malgr le crdit impt comptiti-
vit et les efforts faits par le gouver-
nement pour prserver les PME de
la nouvelle taxe sur lexcdent brut
d'exploitation, leschefsdentreprise
sont 86 % estimer que la pression
fiscale va augmenter en 2014 pour
leurs socits, selon les chiffres du
baromtre Vivavoice pour la CCI,
RadioClassiqueet LesEchos . Ce
sondage permet de discerner les
attentes des dirigeants en matire
fiscale, alors que devraient souvrir
dici lafindelannedesassisesde
lafiscalit, annoncesvendredi der-
nier par le chef de lEtat. Ce sont les
cotisations sociales que ces chefs
dentreprisevoudraient voirbaisser
en priorit (60 %), avant mme la
baisse de limpt sur les socits
(37 %) que le gouvernement avait
pens un temps raboter pour rap-
procher le taux franais des stan-
dards europens.
Moral un peu meilleur
Lafiscalitdesdividendes, qui avait
provoqu le toll des pigeons
lan dernier, narrive que trs bas
dans la liste des impts rduire
(10 %y sont favorables), preuve que
le nouveau rgime mis en place
danslebudget2014adsamorcles
tensions. La baisse de lISF, dont
Pierre Gattaz a fait un cheval de
bataille depuis luniversit dt du
Medef. n'est pas prioritairepour les
chefs dentreprise interrogs : seuls
7 %voudraient voir cette taxe bais-
ser. Autre rsultat noter : les diri-
geants interrogs attendent aussi
unebaissedelafiscalitquipsesur
les mnages pour relancer la con-
sommation. Parmi eux, 34 %jugent
prioritairesdebaisserlimpt surle
revenu.
Quant au moral de ces chefs
dentreprise, il retrouve une posi-
tion lgrement plus favorable que
les trimestres prcdents : 30 % se
disent confiants pour lconomie
franaise(ilstaient17 %seulement
en mai 2013) et 68 %sont confiants
dans lavenir de leur entreprise.
Cette lgre embellie peut sexpli-
quer par lamlioration des indica-
teurs macroconomiques, notam-
ment la croissance du deuxime
trimestre. Les dirigeants restent
toutefois inquiets par la dmotiva-
tion de leurs salaris (38 %) et sur-
tout par le rsultat net pour lanne
en cours (47 %). Enfin, plus de la
moiti dentre eux (54 %) estiment
quil leur seradifficile de trouver de
nouveauxsalaris. n
Lespatronsnecroient
pasla pausefiscale
Le moral des dirigeants
samliore lgrement,
mais leurs inquitudes sur
le niveau de la fiscalit
demeurent.
Il a dit
Un impt sur
lexcdent brut
dexploitation pour-
rait pnaliser linves-
tissement puisquil y
a la prise en compte
des amortissements
dans cette assiette.
BERNARD CAZENEUVE
Ministre du Budget
A
F
P
87 %des investisseurs amricains
ont unavis ngatif sur la France
Le dernier baromtre de la Chambre de commerce
amricaine enFrance ne sera dvoil que le 15 octobre,
mais les premiers rsultats font tat dune chute
importante dans la perceptionquont les investisseurs
amricains de la France. Ils taient 53 % avoir une
opinionpositive de lHexagone en2011, ils ne sont plus
que 13 %cette anne, unchiffre encore jamais atteint
par le baromtre, qui existe depuis 1995.
Enoutre, 60 %des sonds estiment que lconomie
franaise va encore se dtriorer en2013.
04//FRANCE Jeudi 3 octobre 2013 Les Echos
lan dernier en moyenne la SNCF,
quatremoisdeplusquen2011 :51ans
et 4 mois pour les conducteurs,
56ans et 2mois pour les autres che-
minots. Ala RATP, les agents sont
partis 54ans et demi en2012, trois
mois plus tard quen 2011. Lge de
dpart devrait continuer progres-
ser rapidement au cours des pro-
chaines annes. Si les subventions
auxrgimesspciauxnaugmentent
pas lan prochain, cest aussi parce
que les pensions ne seront revalori-
ses que le 1
er
octobre, au lieu du
1
er
avril. Une mesure inscrite dans la
rforme des retraites, qui concerne
touslesrgimes.
V. C.
rgime des mines, qui ne compte
pratiquement plus dactifs, alors
que les mineurs retraits sont plus
de 150.000.
Lge de dpart effectif recule
Sujetplussensible, lesassursdeces
rgimes bnficient de conditions
avantageuses par rapport aux sala-
ris dupriv. Leur retraiteest calcu-
le, commecelledesfonctionnaires,
sur la base des six derniers mois de
traitement, et nondes 25meilleures
annes. Surtout, certaines catgo-
riesdagentspeuvent partirplustt :
ds 50 ans pour les conducteurs de
train ou de mtro, 55 ans pour
dautres mtiers. Mais cet avantage
est en train de samenuiser. La
rformede2010prvoitdereleverde
deux ans lge lgal du dpart pour
tous parti r de 2017. Et, ds
aujourdhui, la dure de cotisation
ncessaire pour toucher une pen-
sionsansdcoteaugmente, envertu
cettefois delarformede2008.
Du coup, lge effectif du dpart
recule, ce qui limite un peu les
dpenses . Il tait de55ans et 8mois
POLONY
Budget : lecasse-ttedesmesures
enfaveurdupouvoirdachat
Elsa Conesa
econesa@lesechos.fr
Pour les dputs qui souhaitent
amender le projet de budget 2014,
lquation est complexe. La marge
demanuvreestquasinulle , admet
lun deux. Pas question en effet de
dgrader les grands indicateurs
tmoignant de lassainissement des
finances publiques : le gouverne-
ment apromisquelesprlvements
obligatoires naugmenteraient qua-
siment pas et nentend pas financer
par de nouveaux impts les amen-
dements des parlementaires. En
outre, nombre de mesures fiscales
du budget, comme celles sur les
plus-values mobilires, manent de
longsmoisdeconcertation. Difficile,
donc, de les modifier, mme si elles
sont juges un peu trop favorables
par certains lus, sans susciter une
vaguedecontestation.
Pour financer les mesures en
faveurdupouvoirdachatdesmna-
ges modestes rclames par les
dputs PS, ces derniers vont devoir
trouver de nouvelles ressources.
Certes, lemaintiendutauxdeTVA
5,5 %pour les produits de premire
ncessit, qui semble acquis ( Les
Echos dhier), devrait dgager
750 millions deuros. Mais cette
enveloppedoit enpremierlieucom-
penserla baisse de la TVAaccor-
de sur les travaux de rnovation
thermique, qui pourrait coter
autant ! Lamendement actant cette
baisse, donnparFranoisHollande
engage auxcologistes, sera proba-
blementportparlesdputs, cequi
va obliger ces derniers lui trouver
unfinancement.
Avec laval de lexcutif, les lus
socialistes planchent depuis plu-
sieurs semaines sur un relvement
desseuilsderevenusfiscauxderf-
rence, qui conditionnent plusieurs
exonrations dimpt, et qui bnfi-
cierait aux mnages modestes. Cela
coterait au moins 200 millions.
Pour dgager des recettes, plusieurs
pistes sont ltude. Lune delles
cible larticulation entre le crdit
dimpt recherche (CIR) et le crdit
dimpt comptitivit (Cice). Dans
lesentreprises, certainesrmunra-
tions infrieures 2,5 SMIC sont en
effet ligibles aux deux crdits
dimpt,cequeleslusveulentcorri-
ger. Il nest toutefois pas certain que
lexcutif accueille trs favorable-
ment cette initiative, alors quil
rpte lenvi que le Cice et le CIR
sont sanctuariss .
Elargir lassiette
de lexit tax
Autres ides sur la table : largir
lassiette de l exit tax , qui frappe
les plus-values latentes des candi-
dats au dpart de France. Le dispo-
sitif doit de toute faon tre actua-
lis pour prendre en compte le
nouveau rgime qui sapplique aux
plus-values dans le budget 2014.
Mais les dputs pourraient aller
plus loin en intgrant dans son
assietteles plus-values des contrats
dassurance-vie et les OPCVM.
Autreoption : abaisser leseuil dela
taxe, actuellement de 1,3 million
deuros, 800.000 euros, pour le
mettreencohrenceaveclesmoda-
lits de paiement de lISF. Cela
pourrait faire un peu dargent ,
estime le rapporteur du budget,
ChristianEckert.
Les amendements des dputs
doivent tre dposs dici samedi,
bien que le rapporteur gnral dis-
posedundlaisupplmentaire. Les
lus entendent par ailleurs amen-
derladispositiondubudget suppri-
mant la niche pour frais de scola-
rit, juge trop svre. Plusieurs
options sont ltude, mais elles
coteront toutes de largent.
(
Lditorial
dEtienne Lefebvre
Page 9
4
NOTER
La commission des Finances
de lAssemble nationale
examinera le projet de loi
de Finances 2014 le 9 octobre.
l Les dputs PS travaillent sur
plusieurs pistes pour financer des
mesures de soutien au pouvoir dachat.
l Mais leur marge de manuvre
budgtaire reste trs troite.
Frdric Schaeffer
fschaeffer@lesechos.fr
Pour l Etat actionnaire, 2014
sannonce comme une anne de
vaches maigres. Le projet de loi de
Finances table sur une baisse de
1,2 milliard deuros des dividendes
en provenance des entreprises non
financires(EDF, GDFSuez, Orange,
SNCF, La Poste, Safranet Aroports
deParisprincipalement). Leproduit
de ses participations se monterait
3,1 milliards deuros, contre 4,3 mil-
liards attendus cette anne. Soit un
repli deprs de30%!
Commentexpliquerunetellevo-
lution, alors que les rsultats des
entreprises concernes ont t plu-
tt bons (en moyenne) au premier
semestre?Lecontexteconomique,
marquparunedeuximeannede
croissance nulle en France en 2013,
pse forcment sur les performan-
ces financires. Les entreprises
tiendraient compte principalement
danticipations de risque ncessitant
un accroissement prvisionnel du
besoindeprovisions , expliquepudi-
quement Bercy. Le montant des
recettes attendues retombe ainsi
un niveau proche de celui de 2012
(3,2 milliards). Le ministre des
Financesprcisequil attenddesver-
sements de dividendes uniquement
en numraire (en 2012, lEtat avait
acceptunversementsousformede
titres delapart deGDFSuez).
Mais dautres volutions vont
savrer plus favorables en matire
de recettes non fiscales : le repli des
dividendes serait en grande partie
compenspar unehaussede1,1 mil-
liard de lensemble des prlve-
ments sur la Caisse des Dpts et
Consignations (principalement des
prlvements sur les fonds dpar-
gnequellegre),indiquentdesdocu-
ments budgtaires. Car la contribu-
tiondelaCDCautitredelimpt sur
les socits serait trs faible (24mil-
lions) en raison dun tropvers
dacompte 2013 (174 millions). Au
final, tout cela aboutit une prvi-
sionglobale de recettes nonfiscales
13,8milliardsdeuroslanprochain,
contre13,9milliards cetteanne. n
LesdividendesdelEtat
attendusennettebaisse
En 2014, Bercy table sur un
recul de 1,2 milliard deuros
des dividendes verss par
les entreprises dont lEtat
est actionnaire.
FISCALIT
Vincent Collen
vcollen@lesechos.fr
Une premire tape est fran-
chie. Les dputs socialistes
nont modifi qu la marge le
projet de loi de rforme des
retraites, qui tait examin en
commissiondes Affaires socia-
les cette semaine, avant dtre
dbattudans lhmicycle par-
tir de lundi. Des amendements
des lus de gauche ont permis
dlargir le dispositif de dpart
anticip pour les salaris qui
onteudescarrirespnibles. Le
texte prvoit la mise en place
dun compte de prvention de
la pnibilit . Les salaris qui
onttexpossdesfacteursde
pnibilit au cours de leur car-
rire (manutention de charges
lourdes, travail de nuit, mani-
pulation de produits toxi-
ques) pourront accumuler
des points qui leur permettront
de suivre une formationenvue
dun changement de poste, de
travailler temps partiel sans
perte de revenuoubienencore
de partir plus tt la retraite.
Les seniors qui sont proches de
l ge de l a ret rai t e et qui
nauront paseuletempsdaccu-
muler suffisamment de points
sur leur compte bnficieront
de bonifications. Le texte du
gouvernement prvoyait un
amnagement dubarmepour
les salaris gs dau moins
57 ans l ors de l entre en
vigueur du dispositif, le 1
er
jan-
vier2015. Lacommissionavot
un amendement du PS qui
abaissecettelimite52ans. Il
apparat lgitime de prvoir des
amnagements pour ceux qui
ont t soumis de longue date
unouplusieurs facteurs de pni-
bilit , ontexpliqulesauteurs.
Autre modification, le passage
au temps partiel pour les sala-
ris exposs la pnibilit sera
ouvert tout au long de la vie
active , et nonseulement enfin
de carrire comme le prvoyait
le texte initialement.
Les lus PS cdent
face Touraine
Les autres grandes mesures du
projet de loi ont t adoptes
sans modification, une fois les
amendements de lopposition
rejets. La dure de cotisation
ncessaire pour toucher une
pension sans dcote, actuelle-
ment de 41 ans, augmentera
progressivement pour attein-
dre 43annuits en2035. Apar-
tirdelanprochain, lespensions
des retraits ne seront plus
revalorises le 1
er
avril mais le
1
er
octobre. Ce dcalage de six
mois, qui psera sur le pouvoir
dachat des retraits lan pro-
chain, a fait lobjet dpres
dbats, y compris, en coulisse,
auseinduPS. Lesdputscom-
munistes et UMPdemandaient
lannulation de cette mesure.
Les lus socialistes voulaient
pargner les petites retraites,
mais ils ont accept de retirer
l eurs amendement s, l a
demande de la ministre des
Affaires sociales, Marisol Tou-
raine ( Les Echos dhier). n
Pnibilit :
laretraite
anticipe
facilite
PROTECTION
SOCIALE
Les dputs nont
modifi qu la
marge le projet de
loi sur les retraites.
Comme tous les ans, les rgimes
spciauxde retraite coteront cher
au contribuable en 2014. SNCF,
RATP, mines, marins... Au total,
lEtat prvoit de subventionner ces
rgimes dficitaires hauteur de
6,5 milliards deuros lan prochain,
lit-ondansundocument annexau
projet deloi deFinances. Cest beau-
coup, certes, mais la dpense est
parfaitement stable par rapport
ce qui est prvupour 2013.
Si les rgimes spciaux sont
en dficit, cest en grande partie
parce quils souffrent dun fort
dsquilibre dmographique.
Celui de la SNCF verse des pen-
sions280.000retraits, alorsquil
compte presque deux fois moins
de cotisants. A la RATP, les cotisa-
tionsdesagentscouvrent moinsde
la moiti des prestations. Le ds-
quilibreest encoreplusfort pourle
Bercy prvoit une subven-
tion de 6,5 milliards pour
les rgimes spciaux (SNCF,
RATP...). La dpense serait
stable par rapport 2013.
Lesrgimesspciaux
deretraitecoteront
6,5milliardsen2014
Christian Eckert, rapporteur du budget lAssemble, tudie
les moyens de dgager des ressources. Photo Martin Bureau / AFP
18,2%
DES SALARIS SONT
EXPOSS LA PNIBILIT
La marge de
manuvre laisse
aux dputs pour
amender nest pas
norme, car il faut
financer les mesures
de baisse de TVA,
notamment sur les
travaux disolation
thermique.
CHRISTIAN ECKERT
Rapporteur gnral du budget
Les Echos Jeudi 3 octobre 2013 FRANCE//05
I nformations et inscriptions : www. lesechos-debats. fr
mardi 22 octobre 2013 19h00
De linfrastructure publique lentreprise de services,
volution des aroports parisiens
Avec Augustin de Romanet, Prsident-directeur gnral de ADP
Au Centorial
Une srie de confrences animes
par laRdaction
en partenariat avec
Place
auxdcideurs.
COLLECTIVITS
Paris vaut bienunmarathon. Celui
que mne Marylise Lebranchu
pourimposerauxlussonprojetde
loi sur les mtropoles est devenu
interminable. En un an, le texte,
premier acte de sa rforme de la
dcentralisation, a t successive-
ment critiqu par les lus, mis en
picesparlessnateurs, puisrcrit
la hussarde par les dputs. Il est
depuis hier de retour auSnat sans
que nul ne sache sil sera adopt.
Prs de 600 amendements ont t
dposs.PCF et UMP sont vent
debout. Le climat, entre mesures
dconomies, chances municipa-
lesettollsurlecumul desmandats
n incite gure les lus lempathie.
Et, ds le dbut de la discussion, les
snateursont votunamendement
supprimant la cration du Haut
Conseil des territoires.
La majeure partie de ce texte ne
fait pourtant presque plus dbat.
Il est acquisquelaFrancecomptera
11 mtropoles, Marseille et Lyon
tant dotesdunstatut part. Prin-
cipal point chaud, le sort de Paris.
Aprs le rejet duSnat enpremire
lecture, le gouvernement a, contre
toute attente, rcrit un scnario
plus audacieuxet directif faisant de
la Mtropole du Grand Paris une
gigantesque intercommunalit de
124 communes et de 6 millions
dhabitants, dote dun budget de
4 milliards deuros et de multiples
comptences.
Mais, pour doter ds 2016 cette
mtropoledunepuissancedefeu, il
a sacrifi un niveau du mille-
feuille territorial : les intercommu-
nalits, qui perdent tout pouvoir
(fiscalit dentreprise et personnels
transfrs). Cette mtropole sera
un leurre. Le projet va ankyloser
Paris pendant dix ans , tonne,
comme dautres patrons dinter-
communalits, Patrick Braoue-
zec, le prsident de Plaine Com-
mune. La perte de pouvoir des
intercommunalits arrange cer-
tains lus franciliens et en embar-
rasse dautres, en particulier au
Parti socialiste.
Un texte adouci en
commission des Lois
La commissiondes Lois duSnat a
adouci le texte. Elle est revenue
une mtropole aux attributions
plus modestes (logement, mais pas
conomie...), circonscrite la petite
couronne, donc moins menaante
pour la rgion. Elle a supprim
llectiondesconseillersausuffrage
universel direct, qui risquait la cen-
sure constitutionnelle. Et elle a
redonn aux communes des com-
ptences de proximit, dont la pos-
sibilitdeseregrouper ensyndicats
sur des missions ponctuelles.
En revanche, la fiscalit des
entreprises leur chappe toujours
et elle resteront tributaires des
dotationsmtropolitaines. Cest la
plus importante opration de pr-
quation jamais ralise en France ,
insisteMaryliseLebranchu. Reste
savoir si labsence de carotte fiscale
ne les dcouragera pas dattirer les
entreprises...
Le dbat sannonce vif. Certains
parient dj que le Snat ne sera
quune rptition gnrale avec
rejet la clef. Restant lcoute, le
gouvernement na dpos aucun
amendement, rservant sescartou-
ches pour l Assembl e. Les
grands lus, comme le maire de
Toulouse, Patrick Cohen, veulent
croire quaufinal letextevapasser
lAssemble etque ledtricotage
au Snat naura t quun mauvais
moment passer . L. A.
l Le projet de loi sur les mtropoles est en deuxime lecture au Snat.
l Contrairement Marseille et Lyon, le cas de Paris nest pas rsolu.
LamtropoledeParissme
ladiscordechezleslus
Legouvernementnetientpas
comptedenotreavis
Propos recueillis par
Laurence Albert
Y aura-t-il de nouvelles passes
darmes sur la mtropole de
Paris, qui revient au Snat ?
Nousavonstsurprisparlattitude
du Snat, qui a rejet larticle sur la
mtropole de Paris la suite dun
front commun dlus PCF-UMP.
Mais nous avons t encore plus
choqus par la nouvelle version du
texte prsent lAssemble natio-
nale : le gouvernement na absolu-
ment pas tenu compte de lavis des
lus locaux et de ce qui existe dj
en Ile-de-France. Le fait mtropoli-
tain ne se rsume pas la cration
duneinstitution, cest uneralitde
terrainqui existe. Il yadjdessyn-
dicats mixtes qui collectent ensem-
blelesdchets, grentleau, llectri-
cit. Il y a dj des entreprises qui
travaillentensemble. Et, surtout, il y
a dj des intercommunalits qui
fonctionnent trs bien. Pourtant,
desparlementairessocialistes, sans
doute peu ancrs dans leur terri-
toire, ont ni cette histoire locale.
Alors, oui, nous sommes mcon-
tents, et des lus font entendre leur
voixpour rcrire le texte.
Voulez-vous supprimer
la mtropole ?
Non. Enrevanche, noussouhaitons
que les intercommunalits de la
petite couronne y reprennent toute
leur place. Le texte les prive de per-
sonnalit morale, du droit de lever
limpt, de grer, bref de tout pou-
voir. Or, elles sont unmaillonindis-
pensable de la chane : ce sont elles
qui construisent, entretiennent les
quipements de proximit, les
stades, les piscines. Imagine-t-on
une association municipale de
natationallerdirectement ngocier
ses lignes deau avec la mtropole
de Paris, qui regroupera 124 com-
munes ? Il faut des intermdiaires.
Ce grand machin que sera la
mtropoleeffraieles lus car il sera
davantage gouvern par des grou-
pes politiques quen fonction de
projetsdeterrain. Ilinquitelesper-
sonnels, qui ne savent pas qui sera
leuremployeur. Enfin, ilinquiteles
communes, qui prennent cela
comme une recentralisation, un
retour dupouvoir Paris.
Que suggrez-vous ?
Plutt que de priver les intercom-
munalits de tout levier fiscal, nous
souhaitons la cration dun fonds
dinvestissement commun, qui
mutualise par exemple de 5 10 %
de la fiscalit des communes, en
fonction de leur richesse. Avec
500 millions deuros, la mtropole
pourrait dj faire de grandes cho-
sessansdpossderlescollectivits.
La monte en charge doit tre plus
douce car le bouleversement que
nous impose lEtat est tropbrutal.
Quid de llection directe
au suffrage universel des
conseillers communautaires ?
Ce dispositif a t ajout lAssem-
ble au dernier moment, sous la
pression des cologistes. Je ny suis
gure favorable. On organise la
perte de pouvoir dumaire, mais on
ne dit pas quel doit tre son rle.
Cest la mme chose que pour le
cumul des mandats. Ayons le cou-
rage dundbat plus large ! n
P
h
i
l
i
p
p
e
C
r
o
c
h
a
r
d
INTERVIEW
PHILIPPE LAURENT
Prsident du syndicat dtudes
Paris Mtropole, qui regroupe
207 communes franciliennes,
maire UDI de Sceaux
Marylise Lebranchu, ministre de la Rforme de lEtat, de la Dcentralisationet de la Fonctionpublique,
affronte nouveau undbat parlementaire houleux. Photo Bertrand Guay / AFP
Ce grand machin
que sera la mtropole
effraie les lus.
Ne privons pas les
intercommunalits
de tout levier fiscal.
quentles licenciementsdiffus ,
cest--dire des restructurations
dimpact trs significatif au
niveau national mais avec un
effet territorial diffus, comme
cest parfois le cas dans la
grande distribution, les socits
dassurances, la banque . Il pr-
conise de mettre en place dans
chaque dpartement un fonds
de mutualisation de ces som-
mes, cogr par lEtat et les par-
tenaires sociaux. Ces fonds de
mutualisation pourraient tre
aliments, jugelerapport, parla
pnalit financire prvue dans
le cadre de la rcente loi Flo-
range pour les entreprises ne
recherchant pas activement de
repreneur lors de la fermeture
dunsite.
Ledernier volet deprconisa-
tion, relatif laccompagnement
des PSE, est aussi le plus ambi-
tieux. La MEC propose ainsi de
gnraliser aux salaris enCDD
et en intrim le bnfice du
contrat de scurisation profes-
sionnelle (CSP), et mme de
louvrir aux salaris en contrat
court des entreprises sous-trai-
tantes lorsque le donneur
dordre suppri me pl us de
50 postes. Ce dispositif daide
auxreclassements,efficacemais
coteux, est aujourdhui rserv
auxsalarisenCDI. D. P.
Spcificit franaise bien des
gards, lecontrleet laccompa-
gnement des plans sociaux
(PSE) par la puissance publique
sont lgitimes , djbiendve-
lopps et outills, mais large-
ment perfectibles : cest le
constat que dresse un rapport
publi hier par lamissiondva-
luationet decontrle(MEC) rat-
tache la commission des
Finances delAssemble.
Les rapporteurs delaMEC, le
dput socialiste Christophe
Castaner et la dpute UMP
VroniqueLouwagie,formulent
cet effet une trentaine de
recommandations. Premier
constat : lanticipation et la pr-
vention des PSE peuvent tre
amliores en adoptant une
lgislation plus souple face aux
difficults des entreprises ,
notamment en facilitant le
report des crances publiques
ou en arrtant dexclure des
marchs publics les entreprises
enredressement judiciaire.
Revitalisation
des territoires
Quand un PSE est invitable, le
rapport recommandede dve-
lopper une nouvelle approche de
la revitalisation des territoires ,
en largissant aux entreprises
de plus de 250 salaris lobliga-
tiondecontributionfinancire
cette revitalisation, impose
aujourdhui aux seules socits
deplus de1.000salaris. Lerap-
port propose dy fixer cette obli-
gation un SMIC brut par
emploi supprim, contre deux
SMIC dans les entreprises de
plus de 1.000 salaris (la rgle
actuelle). Autre prconisation :
tendre cette obligation aux
grandes entreprises qui prati-
EMPLOI
Les dputs veulent
amliorer le sort
des salaris en CDD
et des intrimaires.
Planssociaux :
lEtatappel
largirlesaides
auxsalaris
Une structure
de grande ampleur
l Larticle 12 duprojet de loi
cre la mtropole duGrand
Paris, qui deviendra, compter
de janvier 2016, un
tablissement publicde
cooprationintercommunale
fiscalitpropre(Epci).
Elle comprendra Paris et les
trois dpartements de la petite
couronne.
l La mtropole duGrandParis
sera dote dunbudget de
3,9milliards deuros abond
aux deux-tiers (2,4milliards)
par untransfert de la fiscalit
des entreprises (CVAEet CFE)
et pour untiers par untransfert
des dotations (1,5milliard).
Elle grera une partie des
personnels intercommunaux
affects ses comptences.
l Elle sera administre par
un conseil mtropolitain
compos 75 %dlus de la
petite couronne et 25 %
dlus parisiens. Paris, qui
juge ce pourcentage trop
faible au regard de son poids
rel, revendique 30 %dlus.
Recul des
licenciements
conomiques
Ils font souvent laune,
mais les licenciements
conomiques sont enrecul
constant enFrance, sous
leffet delessor des CDD,
delintrimet des ruptures
conventionnelles. Alafin
des annes 1980, onen
comptait 500.000par an,
contre230.000en2009
auplus fort delacrise. Ils ne
reprsentent plus que3 %
des entres Pleemploi.
ESPAGNE : LE CHMAGE
REPART LA HAUSSE
Aprs six mois de baisse,
le nombre de chmeurs
en Espagne est reparti
la hausse en septembre
4,72 millions
(+25.572 demandeurs
demploi), selon
le ministre de lEmploi.
Le march de lemploi
a t affect par la fin
de saison estivale,
a estim le ministre.
BRSIL : LINDUSTRIE
CALE EN AOT
Contre toute attente, la
production industrielle au
Brsil est reste inchange
en aot par rapport juillet,
selon linstitut des
statistiques. Et ce malgr
une hausse de 9 %de la
production automobile. La
reprise est encore incertaine
car, pour les huit premiers
mois, lactivit affiche une
hausse de 1,6 %.
+6 %
LETAUXDECROISSANCE
DES45PAYSASIEPACIFIQUE
Selon les calculs de la BAD,
les 45 pays de la rgion
Asie-Pacifique devraient
enregistrer une croissance
de 6,0 %en 2013 et
de 6,2%en 2014, sans
grand changement par
rapport aux 6,1 %de 2012.
en
chiffres
LaBCEmisesurunerepriseprogressive
delactivitdanslazoneeuro
Catherine Chatignoux
cchatignoux@lesechos.fr
Jean-Philippe Lacour
jplacour@lesechos.fr
Correspondant Francfort
La Ville lumire na pas inspir
Mario Draghi , notait hier un ana-
lystedelabanqueING, aprslaru-
nion, Paris, duconseil des gouver-
neurs delaBCE. Defait, leprsident
de la Banque centrale europenne
na pas t particulirement clai-
rant sur la future politique mon-
taire de la zone euro. Endpit dune
reprise quil a qualifie de faible,
pas quilibre et fragile , leprincipal
taux directeur de la banque, son
niveauleplusbasdepuiscinqmois
0,5%, na pas t rduit, mme si les
gouverneurs ont engag un dbat
ce sujet. Une majorit d'entre eux
ontconsidrque lamliorationde
la situation conomique ne justifiait
pas cette discussion.
Relancer la machine
Mario Draghi a toutefois redit que
la politique accommodante de la
BCE serait maintenue aussi long-
temps que ncessaire, comme il le
rpte depuis juillet. La Banque
centrale reste particulirement
attentive laccs des banques aux
liquidits financires, condition
sine qua nonde la consolidationde
lareprise conomique dans lazone
euro. La semaine dernire, devant
le Parlement europen, Mario Dra-
ghi avait voqu la possibilit de
dclencher une nouvelle opration
de refinancement long terme des
banques(LTRO)qui permettrait de
l i mi t e r l a haus s e de s t aux
demprunt sur le march interban-
caire. Hier, il est rest assez vague
surlesujet: Personneneveutquun
accident de liquidit nintervienne
dici lareprise. (...) Nous somme prts
utiliser tous les instruments dispo-
nibles, y compris le LTRO , pour
soutenir lactivit de crdit en zone
euro. Mais il na pas mis particuli-
rement l accent sur ce der-
nier. Peut-tre les effets ngatifs des
prcdentes expriences de ce genre
qui ont dbouch sur une baisse des
prts au secteur priv ont-elles
refroidi les ardeurs de la BCE, fait
valoir MichaelSchubert, delaCom-
merzbank. Les 1.000 milliards
deurosallousauxbanquesen2012
nonteneffetpaspermisderelancer
la machine de crdit comme lesp-
rai t l a BCE. Son prsi dent a
reconnu que le flux des crdits aux
entreprises restait trs faible, mais
en a aussi attribu la cause la fai-
blessedelademande. Il sest dit con-
vaincuquecesproblmesdeprts
lconomie seraient rgls avant la
miseenplacedelasupervisionban-
caire par laBCElafin2014. Si la
probabilit dunebaissedestauxsest
clairement rduite durant ces der-
niers mois, onpeut continuerparier
sur unnouveauLTRO ,estimePeter
VandenHoute, dING. Raressontles
occasions pour la BCEde commen-
ter des situations nationales. Mario
Draghi atoutefoisjugquelaparaly-
sie budgtaire outre-Atlantique
reprsenterait si elle se prolongeait,
unrisquepourlesEtats-Unisetpourle
monde . Au lendemain de sa ren-
contre avec le prsident Franois
Hollande, Super Mario a par
ailleurs estim que la France devait
faire davantage la fois sur
leffort de redressement budgtaire
et surlesrformesstructurelles. n
l La Banque centrale europenne na
pas touch ses taux dintrt hier.
l Elle nexclut pas dintervenir
pour faciliter les prts lconomie.
La BCE sapprte lancer une
vaste campagne de recrutement.
1.000 postes vont tre crs au
sein du futur superviseur ban-
caireunique, qui verralejour dici
2015. Consultants, gestionnaires
de risques et informaticiens font
partie des profils recherchs. Cer-
tains viendront du priv, mais
une partie des effectifs sera aussi
issue des institutions nationales.
Un certain nombre de personnes
seront en fait dtaches par les
rgulateurs de leur pays pour trois
ans. Ducoup, il risquedyavoirune
hmorragie au niveau national, et
des recrutements seront srement
ncessaires dans les pays concer-
ns. Ala BaFin allemande, notam-
ment , confie un bon connais-
seur du dossier. Il appartient
ces rgulateurs de dcider sils vont
rduire ou non de manire impor-
tante leurs effectifs , commente
sobrement St even Keuni ng,
directeur la BCE pour les res-
sources humaines et le budget.
Les recrues devront avoir un
passeport europen. Les salaires
offerts reprendront la grille de la
BCE, dans un ventail allant de
prs de 40.000 euros plus de
200.000 euros pour les membres
de la direction. Le gros des trou-
pes seraform dexperts rmun-
rs entre 65.000 et 100.000 euros
selon leur exprience. Les rsi-
dents hors dAllemagne touche-
ront une prime dexpatriation de
16 % pour compenser les frais
dloignement de leurs proches.
De cette faon les charges addi-
tionnelles ne devraient pas les
empcher de poser leur candida-
ture , indique Steven Keuning.
Les contrats conclus avec la
BCE auront une dure de trois
ans pour un collaborateur et de
cinq ans pour un manager. La
transformation en CDI sera con-
ditionneauxbesoins delorgani-
sation et aux performances du
salari, explique Steven Keuning.
Une mutation horizontale
La BCE voudrait aussi inciter ses
effectifs une mutation horizon-
tale. Il est vital dexporter nos
valeurs et notre culture aux futurs
employs et managers du supervi-
seur. Avec une supervision ban-
caire renforce en Europe, il est
raisonnable de prvoir une lgre
augmentation des effectifs globaux
travaillant sur la supervision ban-
caire en Europe , estime Steven
Keuning. Sur les 1.000 postes
pourvoir, 800 sont ddis la sur-
veillancemacroprudentielleoula
surveillance des banques. Les
200 autres seront dans des fonc-
tions centrales : statistiques, juridi-
que, informatique, etc.
La Banque centrale europenne
marche sur des ufs. Des tensions
avec les quipes des superviseurs
nationaux, jalouses de leurs prro-
gatives, ont dj merg. La BCE
est un vritable rouleau compres-
seur , se plaint unreprsentant du
personnel la Banque de France.
Onlaencorevuquandelleadcid
de crer des quipes communes pour
la supervision : elle a cherch favo-
riser ses hommes et onadbatailler
dur pour que les choses voluent
dans un sens plus favorable pour les
quipes bases dans les diffrents
pays. Autre grief : la surcharge de
travail potentielle lie la cration
dusuperviseur bancaire europen.
En particulier lors de lexamen des
bilans des 130 banques europen-
nes, qui devrait durer plusieurs
mois. J.-P. F. ( Francfort)
avec I. Co. (Paris)
Desrecrutementstous
azimutspourlargulation
1.000 postes sont pourvoir
au sein du rgulateur
bancaire europen.
Non sans provoquer
des tensions.
ZONEEURO
Jesuisconfiantdanslacapacit
delaBanquecentraleeuropenneragir
Propos recueillis par
Isabelle Couet
icouet@lesechos.fr
Virginie Robert
vrobert@lesechos.fr
La BCE na annonc
aucune mesure nouvelle
aujourdhui.
Croyez-vous quelle fera
un geste prochainement ?
Oui. La BCE est trs attentive la
problmatique de liquidit. Le
systme bancaire est actuelle-
ment en train de rduire son
coussinde scurit, donc je pense
que la banque centrale intervien-
dra enoctroyant unnouveauprt
de longterme auxtablissements
financiers dici la fin de lanne.
Je suis confiant dans sacapacit
ragi r dans ce domai ne. En
revanche, je ne pense pas quil y
auraunebaissedes taux. Lcono-
mie donne des signes damliora-
tion, ce nest donc pas ncessaire.
La BCE prfrera utiliser un outil
spcifique celui des injections
de liquidit.
Le risque politique fait un
retour brutal dans la zone
euro, avec lItalie.
Etes-vous inquiet ?
La situation semble meilleure
aprs lercent votedeconfianceau
gouvernement. Au sein de la pri-
phrie, lItalie reprsente toujours
un risque important. Notamment
parce que cest le pays le plus gros.
Au-deldelincertitudepolitique, le
problme de lItalie, cest sondclin
sculaire, que personne na su
enrayer. Deseffortsbudgtairesont
t accomplis, mais il reste un vrai
problme de croissance. Sur ce
point, lEspagneenvoiedes signaux
plus encourageants. Les risques
dunepriodedeparalysiepolitique
ont augment, mais la fragilit du
gouvernement actuel a t large-
ment anticipe et ne reprsente
pas une menace significative sur
la zone euro. Nous pensons que
la raction des marchs sera
modre, vules filets de scurit de
laBCE.
Que pensez-vous du
shutdown aux Etats-Unis
et quel peut tre son impact ?
Si cela ne dure que quelques jours,
ce qui est notre hypothse princi-
pale aujourdhui, les effets macro-
conomiques seront modestes.
A la marge, le shut down aura
peut-tre pour effet de rendre la
confrontation sur la dette o les
enjeux sont beaucoup plus forts
moins vidente.
Il y a quelques semaines,
la dcision de la Fed
de ne pas intervenir
vous avait-elle surpris ?
Oui, biensr. Jepensaisquilsrassu-
reraientlesmarchsavecunepetite
baissedes mesures desoutienet un
accent plus fort sur la forward
guidance . Mais, finalement, cest
assezcomprhensible. Lesderniers
indicateurs ntaient pas trs bons,
le march du travail est toujours
mou. Reste que la Fedpeine trou-
ver le langage appropri pour com-
muniquer. Il faudrait un retour
plus de simplicit.
Quand tablez-vous
sur une nouvelle action
de la Rserve fdrale ?
Je pense que dcembre est une
fentre possible. Le taux de ch-
mage devra avoir poursuivi sa
baisseetlinflationsous-jacenteres-
terabienendessous des 2 %.
P
h
o
t
o
R
a
m
i
n
T
a
l
a
i
e
/
B
l
o
o
m
b
e
r
g
INTERVIEW
DOMINIC WILSON
Chef conomiste pour les
marchs de Goldman Sachs
Mario Draghi, le prsident de la BCE, et Christian Noyer, le gouverneur de la Banque de France, hier Paris. Photo Joerg Glaesher/Laif/RA
Noussommesprts
utiliser tousles
instrumentsnotre
dispositionpour
soutenir lactivit.
MARIO DRAGHI
Prsident de la Banque
centrale europenne
06// Jeudi 3 octobre 2013 Les Echos
MONDE
Les Echos Jeudi 3 octobre 2013 MONDE//07
MND sintroduit en Bourse sur NYSE Euronext Paris
Donnez de laltitude votre portefeuille actions
SOUSCRIVEZ AVANT
LE 16 OCTOBRE 2013 (17h00)
DEVENEZ ACTIONNAIRE DE MND
Fourchette indicative de prix :
5,48 6,68 par action
Pour plus dinformation www.mnd-bourse.com ou 01 53 67 36 39
One partner, many solutions
architecte de solutions innovantes
pour lamnagement en montagne et la mobilit urbaine
Des exemplaires du Prospectus, vis le 1
er
octobre 2013 sous le numro 13-518 par lAutorit des marchs financiers, sont disponibles sans frais et sur simple demande auprs de
MND, ainsi que sur les sites Internet www.mnd-bourse.comet www.amf-france.org. Les investisseurs sont invits, avant de prendre leur dcision dinvestissement, porter leur
attention sur les risques dcrits au chapitre 4 Facteurs de risques du Document de base enregistr le 16 septembre 2013 sous le numro I.13-042, et au chapitre 2 Facteurs
de risques lis loffre de la Note dopration vise le 1
er
octobre 2013.
UN DES LEADERS MONDIAUX DE LAMNAGEMENT EN MONTAGNE (remontes mcaniques, enneigeurs, loisirs dt...)
PRCURSEUR DUN MODE DE MOBILIT URBAINE DOUX ET ALTERNATIF PAR TRANSPORT CBLES
UNE SOCIT SOLIDE ET RENTABLE : 58 M* DE CHIFFRE DAFFAIRES AFFAIRES
UNE INTRODUCTION POUR ACCLRER LA CROISSANCE
* Donnes pro forma du primtre juridique au 30/07/2013 incluant les socits de lensemble Snownet acquises fin juillet 2013, sous condition suspensive
ITALIE
Pierre de Gasquet
pdegasquet@lesechos.fr
Correspondant Rome
Lacriseitalienneest carte : Enrico
Letta remporte une premire vic-
toire, mme si elle reste fragile.
Faute de vritable combattant, le
chefdugouvernement, EnricoLetta,
aobtenuhier laconfianceunetrs
large majorit de 235 voix (contre
70) au Snat. Mais cest en partie
grce au revirement de dernire
minute de Silvio Berlusconi qui a
prfr battre en retraite face la
menacedunervolteinterneausein
de son propre parti du Popolo della
Libert (PDL) et au projet de sces-
sion dune trentaine de snateurs.
Afindviterlexplosiondesonparti,
le Cavaliere sestlui-mmersolu
appelervoterlaconfianceaugou-
vernement, cinq jours aprs avoir
exig la dmission des cinq minis-
tres du PDL. Enrico Letta sort a
priori renforc de cette drle de
crise . Maisellerisquedelaisserdes
traces auseindelacoalition.
LItalie court unrisque qui pour-
rait tre fatal : carter ce risque
dpend de nous, des choix que nous
assumerons, dunoui oudunnon, a
lanc, hier matin, Enrico Letta, en
appelant de ses vux une nouvelle
majoritet enraffirmant sesobjec-
tifsderformes.Dansundiscoursde
50 minutes, considr comme plu-
tt soft par les experts, il a
dfendulmergencedun nouveau
pacte pour assurer la stabilit du
gouvernement jusquen2015 envue
demenertermelaprsidencetour-
nante italienne de l'Union Euro-
penne dusecond semestre 2014. A
lissue de ses cinq premiers mois de
gouvernement, il sest engagfina-
liser la rforme constitutionnelle et
celle du systme lectoral dans un
dlai de douze mois partir
daujourdhui .Surleplanconomi-
que, il a raffirm lobjectif dune
croissance de +1 % en 2014 et dun
niveau suprieur pour les annes
suivantes, en sengageant aussi ne
pasreleverlesimptsetremettrela
croissance et lemploi au centre du
semestre de prsidence italienne de
lUnion europenne. Nous avons
coutlesengagementsdEnricoLetta
en matire de modration de la pres-
sion fiscale, de rduction des cotisa-
tions sociales et en ce qui concerne la
responsabilit civile des magistrats ,
a soulign Silvio Berlusconi pour
justifier sonrevirement.
Lapartie risque d'tre serre
Maislapartierisquedtreserresur
leprojetdebudget2014. Lerecul tar-
dif de Silvio Berlusconi nest sans
doutepas lersultat rvpar Enrico
Lettaquiauraitprfruneclarifica-
tion plus nette et lmergence dune
nouvelle majorit plus solide. Mais
leclimat detrvevalui permettrede
renouerledialogueaveclailemod-
reducentre-droit.
Mme si ma majorit politique
sera peut-tre diffrente de celle qui a
vot la confiance, limportant est
davoirclarifilasituation, sest fli-
citEnricoLettalissueduvote. De
son ct, le snateur Maurizio Sac-
coni, lun des 23 lus du PDL qui
avaient sign une motion en faveur
du gouvernement Letta, a reconnu
quele Cavaliere ad rendreacte
du fait que seulement un quart du
parti tait enfaveur de lacensure .
Mme si les avis restent partags
sur lmergence dune nouvelle
majorit , le prsident de la Com-
mission europenne, Jos Manuel
Barroso, a salu hier limportance
dcisive du vote du Snat italien
pour restaurer la confiance dans la
troisimeconomiedelazoneeuro:
Il tait crucial dviter quune crise
politique artificielle puisse miner la
confiance des investisseurs dans les
efforts de reprise conomique de lIta-
lie. Lobjectifdepacificationdela
coalitiongouvernementale dEnrico
Letta nest pas forcment acquis,
maislepire, entout cas, atvit.
(
Lire lditorial
de Jean-Marc Vittori
Page 9
l Silvio Berlusconi a capitul en renonant appeler voter la censure.
l Enrico Letta obtient la confiance une large majorit au Snat.
EnricoLettasortrenforcde
la drledecrise enItalie
Anne Bauer
abauer@lesechos.fr
Bureau de Bruxelles
ABruxelles, lesdirigeantspoussent
des soupirs de soulagement. Per-
sonne ici na oubli le dangereux
coup de bluff de Silvio Berlusconi,
quand il reniait ds lautomne 2011
ses promesses conomiques du
printemps, aprs avoir obtenu un
soutienmassifdelaBCE. Unedsin-
volture qui avait cot cher ses
partenaires et pouss la crise de
leuro un paroxysme. Cest pour-
quoi le commissaire aux Affaires
conomiques, Olli Rehn, appelait
encore la veille du vote lItalie
retrouver une stabilit politique,
poursonbien, maisaussi pourcelui
de tous les citoyens europens .
Lenteur des rformes
VudeBruxelles, lItalieest unenfant
malade, capricieuxetdifficilecom-
prendre. Les dirigeants europens
avaient repris espoir avec larrive
dundesleurs, lanciencommissaire
europen Mario Monti, la tte du
pays. Mais le technocrate na pas
survcu aux lections et ce sont ses
mesures de redressement budg-
taire (taxe foncire et hausse de la
TVA) qui servent dangle dattaque
pour le parti deSilvioBerlusconi.
En permettant lItalie de sortir
delaprocdurededficit excessif en
mai dernier, alors que son dficit
budgtaire at ramen tout juste
3%desonPIB, moyennantquelques
pirouettes sur les factures impayes
delEtat,laCommissionestimeavoir
tclmente. Dsormais, elleattend
impatiemment le projet de budget
italien pour 2014, afin de veiller
comme la promis Enrico Letta, que
labarredes3%neserapasfranchie.
La relation des dirigeants avec
Enrico Letta, un Europen con-
vaincu, anciendputduParlement
europen, est confiante. Mais vis--
vis de lItalie, toujours en rcession
cette anne ( 1,3 %prvu), la Com-
missioneuropennerestesurlequi-
vive. Olli Rehn nhsitera pas r-
ouvrir la procdure de dficit
excessif, si le budget drape au-del
de3%, murmuresonentourage.
Pourquoi tant de rigueur, alors
que la France ne semble pas attirer
les foudres de Bruxelles avec un
drapage du dficit 4,1 % cette
anne contre 3,9 % attendus ? La
Commission met officiellement en
avant la dette record dupays (130 %
duPIB)etlalenteurdesrformes. En
sourdine, elle rappelle que lItalie a
fait sonsigetout leprintemps pour
obtenir sa sortie des procdures
disciplinairesetquela crdibilitdu
payset deleurozoneest doncdsor-
mais enjeu. n
Soulage, laCommission
europennenerelche
passasurveillance
Les dirigeants europens
sont ravis de poursuivre le
dialogue avec Enrico Letta,
et esprent que lItalie va
retrouver enfin la stabilit.
Le chef du gouvernement, Enrico Letta, remporte une premire
victoire, mme si elle reste fragile. Photo Spingler/AP/Sipa
36milliardsdeuros, battousles
records olympiques, avec 30
50 % des fonds quon estime
perduscausedelacorruption.
La direction de Sotchi 2014
assurequelamajoritdesinves-
tissements couvrent les cons-
tructions hors sites sportifs. La
mme logique de modernisa-
tion durable est derrire lorga-
nisation du Mondial de football
2018, avecunbudget de15,5mil-
liardsdeuros(deuxfoisplusque
prvu)pourdvelopperlesvilles
htes. Vladivostokest lemodle
suivre. LEtatyalancdegrands
chantiers. Du coup, tout lExtr-
me-Orient russe est en plein
essor , dfend Andre Nikitine,
le directeur dASI, agence publi-
quesoutenant lesentreprisesde
taille moyenne. Au-del de la
dimensionconomique, cest une
question dambition politique ,
insiste pour sa part Alexe
Oulioukaev, ministre du Dve-
loppement. Ex-gouverneur
adjoint de la banque centrale,
rput pour sa rigueur finan-
cire, il lui revient dsormais de
grer lautre volet de ces mga-
projets : les 10 milliards deuros
des ambitieux chantiers ferro-
viaires et routiers.
Les besoins sont normes
mais le scepticisme est grand
carlegouvernementdoitdsor-
mais simposer des restrictions
budgtaires. Et les autorits ne
cachent pas leurs divergences
sur cepoint. Lundes projets les
plus controverss est la nou-
vellelignedetraintrsgrande
vitesse entre Moscou et Kazan
(800 km lest). Par rapport
laclientlepotentielle, cecoteux
investissement ne se justifie
pas , confie une source proche
du dossier. Il faut suivre le
modle franais TGV, affirme
au contraire Alexandre Misha-
rine, encharge duprojet. Vrai
moteur de dveloppement rgio-
nal, Moscou-Kazan sera aussi
rentable que Paris-Marseille,
espre-t-il. n
Benjamin Qunelle
Correspondant Moscou
Pour viter de sombrer dans le
gouffre , lconomie russe doit
faire un grand pas en avant .
Face llite des affaires, le Pre-
mier ministre Dimitri Medve-
dev na pas mch ses mots.
Alors que la croissance en2013
ne dpassera pas 2 %, loin des
tauxde78 %desannes2000,
il a prvenu que les rformes
structurelles seraient doulou-
reuses pour sattaquer un
tas de problmes non rsolus :
industries dEtat non efficaces,
subventions et salaires publics
entretenant artificiellement
lconomie, investissements
dans de grands projets la ren-
tabilit douteuse
Corruption
Ce dernier point sest retrouv
au cur des dbats lors du
rcentforumconomiqueSot-
chi, ville hte de lun de ces
mgachantiers, les prochains
JOdhiver. Ces grands projets
dEtat sont larbre qui cache la
fort dune conomie en manque
avant tout dePMEet dinvestisse-
ments privs , regrette une
figurerputelibrale. Sansde
tels projets, la Russie ne pourra
pas survivre , assure au con-
traireGermanGref, lepatronde
Sberbank, principale banque
publiquedupayset lundesgros
sponsorsdesJO. Mais, pourles
menerbien, il faut leurttedes
hommes portant clairement les
responsabilits.
Allusionlachaotiquedirec-
tion des travaux de Sotchi dont
la facture finale, au moins
RUSSIE
Face une croissance
limite, lefficacit
des grands projets est
remise enquestion.
Lesmgaprojets
duKremlinfont
dbatenRussie
Nous avons cout
les engagements
dEnricoLetta en
matire de
modrationde la
pressionfiscale, de
rductiondes
cotisations sociales et
ence qui concerne la
responsabilit civile
des magistrats.
SILVIO BERLUSCONI
08//MONDE Jeudi 3 octobre 2013 Les Echos
Nicolas Madelaine
nmadelaine@lesechos.fr
Correspondant Londres
Face au virage socialiste et
populiste qua, selon eux, pris le
leader du Labour Ed Miliband, les
conservateurs jouent plus que
jamais lacarte de lacrdibilit pour
continuer sduire le centre de
llectorat. PourlePremierministre,
David Cameron, terminer le diffi-
cile travail de redressement des
comptesetdelconomiedupaysest
en effet la condition sine qua non
pour faire de la Grande-Bretagne
unpays dopportunits pourtous .
Laissons le socialisme des annes
1970auLabour, noussommesleparti
du futur , a lanc le leader conser-
vateurdevantsesmilitantsrunisen
confrenceannuelleManchester.
La situation politique du Royau-
me-Uni est loin dtre rose pour la
droite. Lconomie est certes en
hausseet unrythmeplussoutenu
que dans le reste de lOccident.
Cependant, le parti populiste Ukip
prendtoujoursdesvoixauxconser-
vateurs. Sonombre a plan tout au
longdesquatrejoursdeconfrence
Manchester, dautant que le lea-
dership tory refuse toute alliance
aveclaformationdeNigel Farage. A
gauche, Ed Miliband nest toujours
pas jug trs premier ministra-
ble , mais a, semble-t-il, russi sa
sortie la semaine dernire pendant
la confrence du Labour Brigh-
ton. Sapromessedegelerlesprixde
llectricitet depousserlespromo-
teurs construire des logements la
faitremonterdanslessondages, car
la crise et laustrit ont affect le
pouvoir dachat.
Les banques sont sceptiques
Invoquant la grandeur de la nation
britannique cette petite le, mais
ce grandpays qui ainvent le foot-
ball et la dmocratie parlemen-
taire , David Cameron a invit la
population penserlongterme .
Il nerpondpasdutacautacUkip
et auLabour avec des mesures popu-
listes, mais tient un discours de res-
ponsabilit , commentait, la fin
du discours du Premier ministre,
une attache parlementaire tory.
David Cameron a ainsi tout
daborddfendules milieux daffai-
res. Profits, cration de richesses,
entreprise, ce ne sont pas des mots
sales et litistes , a-t-il estim. Cest
cequi credesemplois, a-t-il assn
enexpliquant voir dans les salaris
de multinationales comme Jaguar
LandRoverdes visagesfiers dece
quils font et non pas le masque du
Big Business . Si les impts sont
levs, les entreprises ne sinstallent
pas ici et nous ne bnficions pas de
leurs emplois : comprenez-vous a,
Labour ? , a-t-il interrog.
Ensuite, alors que la gauche sest
place du ct du pouvoir dachat
des plus vulnrables et du desser-
rage de laustrit parce quelle a
ralenti la reprise, David Camerona
souhait rappeler que le dficit du
pays tait toujours un des plus le-
vs au monde. Il ny a pas de rac-
courci pourdevenirunpaysdoppor-
tunits , selon lui. En dbut de
semaine, le chancelier de lEchi-
quier, George Osborne, stait fix
comme but que le pays dgage un
surplus budgtaire dici 2020,
mme si cela signifie dix ans daus-
trit au total depuis 2010. Nous
avons un plan srieux pour un pays
adulte , a-t-il lanc.
Certes, les conservateurs ont fait
quelques cadeaux fiscaux. Ils pro-
mettent un allgement de la fisca-
lit des couples maris et un nou-
veau gel de la taxe sur lessence. Ils
renforcent galement leur plan
HelptoBuy desoutienpublicau
financement immobilier, bien que
les banques soient trs sceptiques.
Mais, plusquejamais, leurmessage
politique est pour ceux qui tra-
vaillent dur et non pour ceux qui
vivent auxcrochets de lEtat. n
ROYAUME-UNI
Le Parti conservateur
estime que les efforts
ne sont pas termins
pour soutenir le
rebond conomique.
La Grande-Bretagne
a toujours lun des
dficits publics les plus
levs au monde.
DavidCameronmisesur
sacrdibilitconomique
pour distancer leLabour
LAfriqueapparat commeleprincipal
rservoir dmographiquemondial
Michel De Grandi
mgrandi@lesechos.fr
Alimagedelacroissanceconomi-
que, les dcennies venir risquent
dtre fortement marques par
lexpansion dmographique en
Afrique. Dans ses dernires projec-
tions, lInstitut national des tudes
dmographiques (Ined) relve que,
dici 2050, ce continent devrait
voirsapopulationplusquedoubler
2,4milliardsdhabitants. En2050,
le Nigeria devrait ainsi compter
444 millions dhabitants (175 mil-
lions actuellement) et dpasserait
ainsi les Etats-Unis (400 millions).
Celapourunepopulationmondiale
qui devrait, cet horizon, stablir
9,73 milliards dhabitants contre
7,14milliards actuellement.
Sans surprise, la progression
dmographique sexplique par le
fort taux de fcondit de la popula-
tion. Cedernierstablitenmoyenne
enAfrique4,8enfants contre2,5
lchelle mondiale. Lindice de jeu-
nesse par exemple, qui exprime la
partdesmoinsde15ansenpourcen-
tage de la population, montre lui
seul limportance de lAfrique. Le
Niger est ainsi numro un mondial
(50%)devantlAngola(48 %),leBur-
kina Faso (46 %). Viennent ensuite,
le Congo, lEthiopie, le Sngal, le
premier nonafricaintant lIrak, en
9
e
position, devant leHonduraset la
Jordanie. Alautrebout delachane,
leJapon(13 %) et leQatar (12 %).
Repli en Europe
Autre enseignement de ltude, en
2050, lInde comptera 1,65 milliard
de personnes, soit plus d'habitants
que la Chine (1,31 milliard) tandis
que lIndonsie devrait voir sa
populationpasserde248,5millions
dhabitants 366millions.
SeulelEuropedevraittremoins
densment peuple (726 millions
au lieu de 740) du fait du vieillisse-
ment de certains pays dont lAlle-
magne. Ellenecompterait plus que
76 millions dhabitants au lieu de
80,6. La Russie devrait voir le nom-
bre de ses habitants ramen
132 millions au lieu de 143,5. De
mme, la Pologne connatrait une
dcrue 34millions dhabitants en
2050aulieude38,5millionsactuel-
lement. n
DMOGRAPHIE
Dici 2050, la popula-
tion de lAfrique
va plus que doubler.
LAllemagne et la
Russie reculent.
tiative a chou, par manque
de soutien dmocrate. Ils vou-
laient rcidiver, hier, mais
Barack Obama a indiqu que
mme sils parvenaient leurs
fins, il opposerait sonvetoces
textes partiels.
Echance inquitante
Aucun signe de dblocage
rapide de la situation nmer-
geait hier. Les deux camps
continuent changer des
noms doiseaux. BarackObama
accuse les rpublicains de
demander une ranon juste
pour remplir leurs obligations
de voter unbudget. JohnBoeh-
ner, leader des rpublicains la
Chambre, reproche aux dmo-
crates de refuser de sengager
dans des discussions bipartisa-
nes . Chez les rpublicains, le
malaise grandit au sein dune
factionde reprsentants mod-
rs, prts au compromis, mais
lapresseamricainevalueleur
nombre une dizaine peine.
Certains lus conservent
toutefois le sens de lhumour.
Johnny Isakson, snateur
rpublicain de Georgie, a ainsi
dclar que le premier test de
cette fermeture du gouverne-
ment, ceseradevoirlessnateurs
manger des plateaux-repas au
lieu dtre servis la caftria
comme dhabitude . Barack
Obama doi t r e nc ont r e r
aujourdhui, en fin daprs-
midi, les leaders du Congrs
laMaison-Blanche.
Les consquences co-
nomiques du shutdown
devraient tre limites dans un
premier temps. Mais si le blo-
cage persiste, lincertitude
psera sur linvestissement et la
consommation. Surtout si le
dbat sur le budget dteint sur
les ngociations sur le relve-
ment duplafondde ladette, qui
doit bientt commencer. Jack
Lew, le secrtaire au Trsor, a
confirmhier ladatedu17octo-
bre : au-del, les Etats-Unis
feront dfaut sur leur dette,
fautederelvement duplafond.
En fait, des mesures exception-
nelles pourraient permettre de
gagner quelques jours. Mais
cest cettechancequi inquite
leplusanalystesetinvestisseurs.
Dans ce contexte politique
pour le moins difficile, Barack
Obamaadciddannulerdeux
visites prvues la semaine
prochaine, en Malaisie et aux
Philippines. n
Karl De Meyer
kmeyer@lesechos.fr
Bureau de New York
Une vritable rue ! Les tout
nouveauxsitesInternet despla-
tes-formesmisesenplaceparla
nouvelle loi de rforme de la
sant ont connu depuis mardi
un succs aussi massif quinat-
tendu. Ces sites, sur lesquels les
Amricainspeuvent sinformer
sur lObamacare et sinscrire,
pour bnficier dune couver-
ture subventionne, partir du
1
er
janvier 2014, ont, du coup,
connu de nombreux probl-
mes techniques. Certains ont
carrment plant, devant
lafflux des visiteurs. Le site de
lEtat de New York en a attir
plus de 2 millions dans la pre-
mire demi-heure. Dautres
plates-formes ont connu des
bugs, les Amricains dsireux
de s i nscr i r e t ant , un
moment ou un autre, confron-
ts unblocage.
Bien entendu, ces difficults
techniques, probablement
transitoires, ont conduit des
interprtations politiques
divergentes. Pour les rpubli-
cains, cest clairement le signe
que la rforme, quils jugent
bureaucratique, ne peut fonc-
tionner, alors que ladministra-
tionaeudeuxans et demi pour
se prparer. Pour Barack
Obama, lafflux de visiteurs
montre au contraire combien
cette loi est importante pour des
millions dAmricains .
LObamacare est aucur du
diffrend entre rpublicains
et dmocrates qui a conduit
mardi, pour la premire fois en
dix-sept ans, une fermeture
des services non essentiels de
lEtat fdral. Les rpublicains
delaChambreont tent, mardi,
de faire adopter trois mini-lois
de Finances qui auraient per-
mis de rouvrir parcs et monu-
ments, les services aux anciens
combattantsetlesservicesdela
capitale fdrale, mais leur ini-
TATS-UNIS
Les plates-formes
dassurance-sant
prises dassaut.
Barack Obama
convoque les
leaders du Congrs.
Dmarrage
entrombe
delObamacare
Social : Bruxelles propose un tableau
de bord a minima
GOUVERNANCE Invite faire des propositions sur le ren-
forcement de la dimension sociale de lUnion montaire, la
Commission europenne a prsent hier un texte sans ambi-
tion, comme la soulign le prsident du Parlement europen,
Martin Schulz. Sans surprise, Jos Manuel Barroso a rogn le
projet du commissaire charg des Affaires sociales, Laszlo
Andor. Il y aura bien un tableau de bord avec des indices sur
lvolution des revenus, du chmage, de la pauvret et de lin-
galit, mais sans obligation de correction pour les Etats de la
zone euro. Un coup dpe dans leau.
enbref
Poutine prvient de procdures devant
lOrganisation mondiale du commerce
CONCURRENCE Devenue membre de lOMCenaot dernier,
la Russie fait lobjet de multiples enqutes (sur des taxes contre
le recyclage des voitures, sur Gazprom, sur ses quotas dimpor-
tations agricoles ou sur les prix du fret ferroviaire). Hier, le pr-
sident Vladimir Poutine a prvenu que son pays se lancerait
bientt dans des procdures devant lOMC afin de dfendre les
intrts des entreprises russes, accusant au passage lUnion
europenne de protectionnisme. Il serait par ailleurs ulcr par
les accords de libre-change qui seront bientt mis en uvre
entre lUE et la Gorgie, lUkraine, la Moldavie et lArmnie.
Si les impts
sont levs,
les entreprises
ne sinstallent pas
ici et nous ne
bnficions pas
de leurs emplois :
comprenez-vous a,
Labour ?
DAVID CAMERON
Premier ministre britannique
Photo Paul Ellis/AFP
Le Billet de Favilla Le nouveau march persan
La Chronique Zone euro : le calme avant
une nouvelle tempte ?
Le Point de vue Luniversit franaise ne doit pas rater
la rvolution numrique
Art et culture Grand cur malade
Le Dcryptage Ericsson, leuropen qui rsiste aux chinois
SOMMAIRE
Laminuteriedelabombefaireexploser
lEuropeest repartie. Cest unItalienqui
lavait arrteil yaunan. MarioDraghi,
prsident delaBanquecentraleeuropenne
avait dclarquesoninstitutionferait
cequil faudrapoursauverleuro. Cest
unautreItalienqui lafait repartir.
SilvioBerlusconi, ancienprsident
duConseil et marionnettisteduparti
PopolodellaLiberta, atentdefairetomber
legouvernement italienpourdesraisons
qui nont rienvoiraveclapolitiqueet tout
voiraveclaprservationdesesintrts
personnels, auxquelsil aconsacr
unelargepart desaviedhommepublic.
Lamanuvreachou. Lchparcertains
desesproches, le Cavaliere afinalement
votlaconfianceaugouvernement hier
auSnat. Maisunepetiteexpression
qui figurait depuisdesmoisenbasdepagedanstouteslestudes
surlEurope, lerisquepolitiqueitalien, vadevenirungrostitre,
voireuneobsessiondanslattedesinvestisseurs.
CarlItalievamal. Sansavoirconnuleffondrement delEtat grec,
ni lexplosiondelabulleimmobilireespagnole, ni limplosion
desbanquesirlandaises, ni ladramatiquefaiblesselexport
desentreprisesportugaises, sonPIBaurareculdeprsde2%
cetteanne. Sadettepubliqueest lunedesplusgrossesaumonde,
enmontant absolucommeenproportiondesacration
derichesses. Si lesinvestisseurstrangers, qui endtiennent
letiers, commenaient vendreenmasse, il est probable
quelazoneeuronyrsisterait pas. Pourvitercescnariodupire,
lepaysabesointrsviteduntraitement trsfort. Pendant sesseize
moisauPalaisChigi, MarioMonti avait commencladministrer:
rquilibragebudgtaire, ajustement dusystmedesretraites.
Maisil aperduleslections.
Seul untroisimeItalienpeut doncarrternouveau
laminuterieinfernale: leprsident duConseil, EnricoLetta.
Il sort confortduvotedeconfiance. Lest-il assezpourmultiplier
lesrformes?Il adjvoquunebaissedescotisationssociales,
unnouvel effort pourfairediminuerledficit budgtaireavant que
lItalieneprennelaprsidencetournantedelUnioneuropenne,
lami-2014, unerformelectoraleet unajustement de
laConstitutionolesdeuxChambresseparalysent mutuellement.
Il devraaussi sabrerdesdpensespubliquesinutiles
pourenaccrotredautresprparant lavenir, amliorerlassurance
chmage, dcentraliserlesngociationssalariales, casserladualit
prilleusedumarchdutravail, consoliderlesbanques. Pendant
desdcennies, lconomieitaliennetait assezfortepourrussir
malgrunEtat faibleet unepolitiquemdiocre. Cenest pluslecas.
(
Lire nos informations
Page 7
LESDITORIAUX
DESCHOS
Urgence
litalienne
Le pays
a besoin
trs vite
dun
traitement
trs fort.
Par Jean-Marc
Vittori
Oserlecontre-budget
Par Etienne Lefebvre
Cenest pasproprement parleruncontre-budget quelesdputs
delUMPvont prsenteraujourdhui. Leprincipal parti
doppositionest loindepouvoiralignerun shadowcabinet ,
auParlement, pourchallengerlegouvernement. Il nempche,
linitiativedeslusdelacommissiondesFinances, emmens
parGillesCarrezet EricWoerth, est salutaire. PourlUMP,
engluedanssesluttesintestines, et pourunedmocratie
parlementaireolesdbatssont rarement lahauteurdesenjeux.
Lebudget est unenjeuessentiel. Lesparlementairesvont proposer,
noirsurblanc, 15mesuresd conomiesreprsentant 5milliards
deurosafindannulerleshaussesdimpt figurant dansleprojet
gouvernemental (taxationdursultat dexploitation
desentreprises, baisseduquotient familial, etc.). Biensr,
leurspropositionsseront critiques, ycomprisauseindelUMP,
commecefut lecasquandHervMaritonavait prsent, cet t,
unecontre-rformedesretraites(qui afinalement tvalidelundi
dernierparlesinstancesduparti). Maisellesauront lemrite
dexister, enallant au-deldu ras-le-bol fiscal et des yaqu
supprimerlesdpartements, taillerdanslesdpensesde
fonctionnement ouarrterdesoignerlessans-papiers. Rformer
lEtat et lesrgimessociaux, cest unpeupluscompliququecela,
soulignent lesauteurs. Ledbat sest poscesderniersjours
auseindelUMP : celavaut-il lapeinedeprendredesrisques,
quandonest danslopposition, encherchant avancer
despropositionscrdibles ?Larponseest videmment oui.
Dautant quaprsavoirgouvernpendant dixans, ladroitene
manquepasdepersonnalitsqui peuvent entirerlesleonspour
laborerprogressivement unvrai programmedegouvernement.
(
Lire nos informations
Page 4
CommentInternetdverrouille
lesprofessionsrglementes
Par Nathalie Silbert
Journaliste au service Enqutes
des Echos
JacquesAttalien2008et, bienavant
lui, LouisArmandet JacquesRueff,
auteurs du clbre rapport pour
la suppression des obstacles
lexpansionconomique remisen
1960, enavaientrv. Internetesten
train de le faire. Lavnement de la
socit numrique est en passe de
dverrouiller des professions qui,
dans le monde physique, avaient
ancr leurs positions en se prot-
geant derrire des barrires
lentre. Omniprsent depuis des
annes dans le secteur des mdias,
du commerce ou du voyage, Inter-
net gagne en effet des secteurs pr-
servs jusqualors de la concur-
rence par des rglementations ou
desrestrictionscommelestaxis, les
pharmaciens, les opticiens, les
agences matrimoniales, etc. Si
limpact de ce mouvement est pour
linstant limit, personne nest
dupe. Sous la pression du numri-
que, les contours de ces activits
vont voluer. Et il revient aux pou-
voirs publics, pris en tenaille entre
la volont de satisfaire le consom-
mateur, de crer des emplois et le
lobby des acteurs traditionnels, de
prendre position.
Defait, Internet changeladonne.
Tout dabord, il fait sauter les ver-
rous lentre en permettant larri-
ve de nouveaux acteurs. Les taxis,
dont le nombre en circulation est
limit par les attributions de licen-
ces (celles-ci relevant des maires ou
duprfet depolice) assistent ainsi
lmergence dune nouvelle catgo-
riedacteursroulant surleurplates-
bandes les voitures de tourisme
avec chauffeur, les VTC que lon
peut rserver et rgler en ligne. Un
service favoris par lexplosion des
smartphones et de la golocalisa-
tion. Loptique dj concurren-
tielleavecplusde23.500boutiques,
quoiqueprotgepardesexigences
de formation professionnelle a
pour sa part vu dbarquer des
pure players comme le groupe
Sensee.
Ensuite, avec Internet, la zone de
chalandise, saffranchissant de la
proximit, stend a minima
lHexagone. Pour les opticiens ou
pourlespharmaciens, soumisdes
restrictions dinstallation (une offi-
cinepour2.500ou3.000habitants),
cela reprsente lopportunit de
trouver de nouveaux dbouchs
surtoutpourceuxinstallsdansdes
zonesruralestouchesparladser-
tification. Alinverse, leconsomma-
teur franais peut aussi comman-
der ses mdicaments en ligne sur
un site allemand condition quil
respecte la rglementation en
vigueur enFrance.
Pour le consommateur, lirrup-
tion de la Toile doit se traduire par
une amlioration du service en
crantuneoffrenouvelle, plusdiver-
sifieetmieuxadaptesesbesoins.
Par exemple, le dveloppement des
VTCvisepallierlapnuriedevoitu-
res aux heures de pointe. Cette con-
currence doit amener les acteurs
traditionnels se moderniser et
mme, dans certains secteurs,
fairebaisserlesprix. Scnariovalid
rcemmentparlaCourdescomptes
pour le march de loptique. Cest
dj le cas concernant le segment
des lentilles de contact, sur lequel le
groupe Internet Sensee (lentilles-
moinscher) estime avoir fait baisser
les prix de 30 %. Et son actionnaire
majoritaire, MarcSimoncini, estime
pouvoir diviser par deux ceux des
lunettes grceauWeb.
Confronts larrive des corsai-
res de la Toile, souvent impose
dailleurs par des directives euro-
pennes, les acteurs traditionnels
demandent que leurs pratiques
soient encadres .
Ainsi, pour rtablir une concur-
rence quitable, disent-ils, les taxis
voudraient imposer aux VTC un
dlai de quinze minutes, voire
plusavant deprendreenchargele
client. Aunomdelasantpublique,
les pharmaciens ont, eux, obtenu
queseuleslesofficinesayantpignon
sur rue et agres par lAgence
rgionale de sant puissent ouvrir
un site Internet. En ltat, la rgle-
mentation est toutefois moins
stricte quils ne lespraient. Entre
autres, leur exigence que les prix
sur la Toile soient aligns sur ceux
pratiqus enofficine at rejete.
Enencadrant lesacteursduWeb,
les professionnels esprent amortir
lechocdeladrgulationentrane
par le numrique. Pour autant, le
Net va invitablement bousculer
leur activit. A regarder ce qui se
passe ltranger, cela pourrait cer-
tes prendre dutemps pour la phar-
macie. EnBelgique, olaventedis-
tancedemdicamentsest autorise
depuis 2009, seules 184 officines
avaient, selon lAssociation des
pharmaciens indpendantsbelges,
notifi enavril 2013la crationdun
site en ligne. En revanche, sur le
march des lentilles de contact, le
basculement est beaucoup plus
rapide : la vente distance dpasse
dj 10 % des ventes en volume en
France. Enfin, tout le monde a en
mmoire le cas extrme du site de
rencontres Meetic qui atu le cour-
tage matrimonial.
Face cette nouvelle donne, les
pouvoirspublicshsitent. Poureux,
il sagit dassurer la protection du
consommateur en encadrant les
nouvelles offres en ligne. Pour ce
faire, ils ont jusqu prsent surtout
choisi dedupliquerdanslenumri-
que les rgles en vigueur dans le
monde physique. Cette politique
prsente toutefois un double ris-
que. Lepremierestquecetencadre-
ment soit insuffisant. Ne serait-ce
que parce que, partir du moment
o le numrique sinvite dans un
secteur, il est exposaupiratageet
la contrefaon. Or les contrles sur
laToilesont difficiles. Lautrecueil
est que, en se contentant de rpon-
dre aux attentes des acteurs tradi-
tionnels, lespouvoirspublicssepri-
vent dusoufflequInternet pourrait
donner linnovation, la crois-
sanceet lacrationdemplois tant
attendues. n
LANALYSE
DELA
RDACTION
Sous la pression
du numrique,
des activits jusqu
prsent protges
de la concurrence
vont devoir sadapter.
Pour encadrer cette
mutation, il revient
aux pouvoirs publics
de fixer les nouvelles
rgles du jeu.
Pinel pour Les Echos
D
Les points retenir

Omniprsent depuis
des annes dans le secteur
des mdias, ducommerce
ouduvoyage, Internet gagne
des professions protges
jusqu prsent par
des rglementations, comme
les taxis, les pharmaciens
oules opticiens.

Confronts larrive
des corsaires de la Toile,
les acteurs traditionnels
demandent que leurs
pratiques soient encadres.

Enrpondant trop leurs

attentes, les pouvoirs publics
se priveraient dusouffle
quInternet pourrait donner
la croissance et la cration
demplois.
Les Echos Jeudi 3 octobre 2013 //09
ides&dbats
10//IDEES&DEBATS Jeudi 3 octobre 2013 Les Echos
opinions
TALONDACHILLE
Olivier Passet (Xerfi)
fait le point sur
les principales
faiblesses de la France
en matire de
comptitivit fiscale.
http://bit.ly/GzDqZO
SUR
LECERCLE
LESCHOS
CHTEAUDECARTES
Bruxelles veut faire
baisser la somme
prleve aux
commerants
pour chaque achat
par carte bancaire.
http://bit.ly/172Eqfg
Zoneeuro : lecalmeavant
unenouvelletempte ?
I
l yaunpeuplusdunan, aucoursde
lt 2012, confronte la crainte
dunesortiedelaGrceet destaux
dintrt prohibitifs appliqus lItalie
et lEspagne, lazoneeurosemblait au
bord de leffondrement. Aujourdhui,
mme si le coup de force de Silvio Ber-
lusconi fragilise une fois encore lItalie,
ce risque a diminu significativement.
Maislesfacteursqui lont alimentsont
toujours prsents. Plusieurs vne-
ments ont favoris le retour au calme,
notamment la dclaration du prsi-
dent delaBanquecentraleeuropenne
(BCE), Mario Draghi, qui sest engag
faire tout ce qui sera ncessaire pour
sauverlazoneeuro cequi sest traduit
rapidement par le programme de
rachat detitresdedette(OMT), lesobli-
gations souveraines des pays membres
en difficult , et la cration du Mca-
nisme europende stabilit (MES), qui
dispose de 500 milliards deuros pour
aider les pays de la zone en difficult,
ainsi que leurs banques. Des progrs
ont galement t accomplis dans la
direction dune union bancaire euro-
penne, et lAllemagne a fini par com-
prendre que la zone euro tait autant
unprojet politique quconomique.
La zone euro nest plus en rcession,
mme si lconomie de cinq pays de la
priphrie continue se dgrader et si
la reprise reste fragile. Des rformes
structurelles ont t entames, ainsi
quenombredajustementsbudgtaires.
Des dvaluations internes (une baisse
du cot unitaire de la main-duvre
pour restaurer la comptitivit) en
Espagne, au Portugal, en Grce et en
Irlande(mais pas enItalieni enFrance)
ont amliorleurbalanceextrieure. Et
mmesi lAllemagneet dautrespaysdu
centredelazoneestiment queces ajus-
tements ne se font pas assez rapide-
ment, ils continuent les financer et les
gouvernements qui les mnent sont
toujours enplace.
Mais, souslecalmeapparent, malgr
la baisse des carts de taux dintrt et
la diminutiondes risques extrmes, les
problmes fondamentaux de la zone
eurone sont pas rsolus.
Compte tenu du vieillissement de
leur population et de la faible crois-
sancedeleurproductivit, lacroissance
potentielleest encoretropfaibledansla
plupart des pays de la priphrie. La
croissancerelleresterainfrieure1 %
danslesannesvenir, cequi maintien-
drauntauxde chmage lev.
Le niveau de la dette prive et de la
dettepubliqueest encoretroplevet il
continue grimper relativement au
PIB, en raison dune croissance insuffi-
sante de la production ou mme nga-
tive. Autrementdit, laquestiondelavia-
bilit moyen terme de la dette
continue se poser.
La forte rcession de la priphrie
a entran un effondrement de ses
importations, mais la baisse du cot
unitaire de la main-duvre na pas
relanc suffisamment ses exporta-
tions. Leurorestefort, cequi fait obsta-
cle la relance des exportations nettes
face la faible demande intrieure.
Les effets ngatifs de la politique
budgtaire sestompent, mais ils nont
pas disparu. Ils sont amplifis lapri-
phrie en raison du maintien du res-
serrement du crdit les banques
sous-capitalises se dsendettant en
vendant leurs actifs et en diminuant
leur portefeuille de prts.
Plus largement, les avances vers
une union bancaire, budgtaire, co-
nomique et politique sont insuffisan-
tes. Il ny a eu absolument aucun pro-
gr s ver s l uni on budgt ai r e,
conomique et politique et trs peu
vers lunionbancaire.
La BCE se refuse de son ct toute
crativit en poursuivant une politi-
que de soutien au crdit, limage de
ce que fait la Banque d'Angleterre.
Contrairement la Rserve fdrale
amricaine et la Banque du Japon,
elleneveut pas appliquer des mesures
de relchement montaire. Et sa
communication avance selon
laquelle elle va maintenir les taux
dintrt un niveau faible nest pas
trs crdible. Bien au contraire, ces
taux restent trop levs et leuro est
trop fort pour permettre un redmar-
rage rapide de la croissance.
Le ras-le-bol face laustrit
samplifie la priphrie de la zone
euro. LItalie senfonce dans la crise
politique. Legouvernement grecest en
situationdifficile, car il cherche faire
des coupes budgtaires supplmentai-
res. Les gouvernements duPortugal et
de lEspagne ont galement des diffi-
cults atteindre les objectifs budg-
taires, pourtant moins rigides, fixs
par leurs cranciers tandis que les
pressions politiques se font de plus en
plus pressantes.
Le grand marchandage entre le cen-
tre et la priphrie se poursuit : le pre-
mier fait preuve de patience et finance
cette dernire, qui, en change, main-
tient une politique daustrit et conti-
nueles rformes. Mais les maillons fai-
bles de la zone europourraient bientt
cder, les partis populistes de la pri-
phrie opposs laustrit et ceux du
centre opposs leuro et aux plans de
sauvetageremportant haut lamaindes
siges lors des lections du Parlement
europenlanne prochaine.
Si celaseproduit, unenouvellephase
de turbulences financires minera la
reprise fragile de la zone euro.
Nouriel Roubini est prsident
de Roubini Global Economics
et professeur la Stern School
of Business (New York University)
Cet article est publi en collaboration avec
Project Syndicate 2013.
La croissance potentielle
est encore trop faible
dans la plupart des pays
de la priphrie.
Leuro, lui, est trop fort
pour permettre un
redmarrage rapide.
LA
CHRONIQUE
de Nouriel
Roubini
La nouvelle crise politique en Italie le prouve : si la zone euro a connu
une accalmie ces derniers mois, la rsistance des peuples laustrit
la fragilise. Dautant que les causes structurelles de la crise sont toujours l.
Le nouveaumarch persan
LEBILLETDEFAVILLA
On ne peut qutre satisfait de voir
lIranrevenir latabledes ngocia-
tions New York. Le remplaant
dAhmadinejad, Hassan Rohani,
bnficie de leffet de contraste. Il
suffit quil sadresse poliment ses
interlocuteurs pour quon parle
d une offensive de charme . Et
quand il a rcemment qualifi
lHolocauste des juifs de crime
contre lhumanit , beaucoup
ont vu dans cette constatation
banale une rvolution diplomati-
que. Il suffit parfois de sarrter de
frapper pour paratre pacifiste
SaufauxyeuxdIsral, qui nevoiten
lui, selon les termes de Netanyahu,
qu unloupdguis enagneau .
Dans le nouveau marchandage
qui souvre, les postures sont en
effet aussi voyantes que les enjeux
sont concrets. Pourlesgouvernants
iraniens, la priorit vitale est de
desserrer ltau des sanctions co-
nomiques qui, depuis le dbut de
2007, ont t renforces jusqu
amputer le pays de prs du cin-
quime de son PIB. Lurgence est
doncdenobteniraumoinsdesall-
gements. La difficult est de ne pas
adopter pour cela une posture trop
arrangeante avec les satans
occidentaux, souspeinedtresanc-
tionns par lopinion intrieure
fanatise quils ont eux-mmes
entretenue. Il leurfaudradoncpou-
voirdguiserenvictoirelemoindre
accord conclu, en escomptant que
la rusticit de leur auditoire les y
aidera. Mais les deux objectifs
impratifs sont difficilement conci-
liables : la bombe pour le principe,
lalevedessanctionspourlasurvie
quotidienne.
Quant aux Occidentaux, qui ont
fait dubarragelabombelalphaet
lomga de leurs exigences affi-
ches, la complexit technique du
dossier menace de les enliser dans
un march de dupes. LIran dispo-
sant dj des trois quarts de lura-
nium enrichi requis pour obtenir
une bombe, ils ensont rduits lui
opposer un arrt sur le seuil
nuclaire , notion sophistique
revenant bloquer un marcheur
danssonlan, cequiestantinaturel.
Le seul pays qui lait jusquici
acceptest leJapon, ouvert auxins-
pections, aux marchs, la dmo-
cratie. Thran, lalimite, pourrait
toujours affecter de le faire. Il com-
plairait ainsi lONUet auxmdias,
et pourrait ainsi reprendre ses acti-
vits ptrolires et bancaires. On
parie quil le fera.
DANSLAPRESSE
TRANGRE

LesdpensesmilitairesdelaRussieen
2014reprsenteront17,8%(contre15,7 %
en2013) dubudget total delafdration,
celles consacres aux fonctionnaires de
lEtat 7,4 %(6,9 %). Des augmentations
qui interviennent alorsquelesdpenses
pour lasant, lducation, lelogement et
les services publics sont enbaisse, cons-
tate Yulia Latynina, une chroniqueuse
du MoscowTimes . Autotal, lappa-
reil dEtat, larme et la police prennent
plus de 40 %du budget 2014-2016 que
vient deproposer legouvernement.
Et pourtant laRussie napas des for-
ces de scurit srieuses : avec cinq fois
plus de policiers par habitant quen
Europe, laRussieaseizefoisplusdemeur-
tres . Un problme identique pour
larme. Laccroissement des dpenses,
crit la journaliste, ne rend pas plus effi-
cace larme pour la simple raison que le
Kremlin sinquite quune arme efficace
et bienentrane puisse se lancer dans un
coup dEtat. Largent va dans les
pochesdesgensqui soutiennent leprsi-
dent Poutine, ajouteYuliaLatynina.
Elle dnonce ainsi plusieurs cas,
notamment celui dun dirigeant dUral-
VagonZavod, le premier fabricant mon-
dial de tanks. Pour elle, ce budget nest
pas celui dun Etat policier, mais celui
dunEtatparasitaire visantfournirdu
travail ceuxqui forment labaselecto-
raleduprsident Poutine. Etrangement,
le Premier ministre Dimitri Medvedev,
qui a prsent ce budget, a dans une tri-
bune publie par Vedomosti appel
la Russie prendre des risques pour ne
passombrerdansle gouffre . Facede
sombres perspectives de croissance, le
dirigeant estime que lconomie doit
trouver des sources de croissance hors
dusecteur public
J. H.-R.
LaRussievictime
dun Etat parasitaire
LELIVRE
DUJOUR
Retourverslefutur,
version hardscience
LE PROPOSCest lundesthmeslesplus
rebattusdelascience-fiction, maisil est rare
quelesscientifiques lesvrais serisquent
endirequelquechose. Sur laquestion
desvoyagesdansletemps, qui atant fait
fantasmer depuisH. G. Wells, lephysicien
MarcLachize-Reynourrissait depuis
longtempsledsir deremettrequelques
penduleslheure. Lui qui est unspcialiste
delathoriedelarelativitdEinstein
stonnequonnait eudecessedeminimiser
laportedecettethoriervolutionnaire.
Onparlesonproposde dilatationdes
dures , de temps qui sacclre ou
ralentit : autant delecturesfausses,
outout lemoinsinutilement compliques.
Il serait plussimplededireque, cequela
relativitnousenseigne, cest queletemps
nexistepasdanslanature cequi, bien
entendu, nenousempchepasdavoir des
montresaupoignet. Et, poursuit Marc
Lachize-Rey, qui sinscrit ici danslespas
dEinstein, maisaussi deKurt Gdel, cest
bienparcequeletempsnexistepasque
lesvoyagesdansletempspourraient tre
enthorie, sinonenpratique possibles.
LINTRTMoins romanesque que Wells
ouBarjavel, louvrage, solidement
charpent, est une rflexionpassionnante
sur lanotionde temps enphysique.
LAUTEURDirecteur de recherche au
CNRS, Marc Lachize-Rey est notamment
lauteur de Au-delde lespace
et dutemps .
Yann Verdo
Voyager
dans le temps
La physique
moderne et
la temporalit
Marc Lachize-Rey,
Le Seuil, 21 euros,
262 pages.
Sauv de leffondrement il y a
un an, leuro nen demeure
pas moins fragile.
Photo Eric Tschaen/RA
Les Echos Jeudi 3 octobre 2013 IDEES&DEBATS//11
art&culture
LES ARTICLES ET VIDOS LES PLUS CONSULTS
SUR LESECHOS.FR
1. Diaporama: les tlphones portables les plus vendus aumonde
2. Roms : Hollande recadre ses ministres, Valls ala confiance dAyrault
3. Le Japontraumatis par ses terroristes dutravail temporaire
4. Marine Le Pensigne une nouvelle sortie sur Sarkozy
5. Le ptrole de Saint-Pierre-et-Miquelonenflamme laFrance et le Canada
Grandcurmalade
Philippe Chevilley
pchevilley@lesechos.fr
Perturbation porte
biensonnom. Lespectacle
de Krystian Lupa adapt
du roman de Thomas Ber-
nhard un des rendez-
vous phares du Festival
dautomne viseperturber lespectateur,
confront un monde malade. Il faut en
accepter lalongueur (pas loindecinqheu-
res), lanoirceur et lemystre onne saisit
pas tout des personnages et de leurs bleus
lme. Maisaufinal, onsort merveill de
cegrandvoyagequi repousseleslimitesde
lart thtral.
Perturbation est un genre de road-
movie (ou road-play ) couvrant un tout
petit primtre. Dans une contre perdue
desAlpesautrichiennes, unjeunehomme,
Thomas, accompagne son pre mdecin
dans sa tourne : une institutrice, un
industriel, un couple daubergistes, un
jeune homme infirme... les malades sont
trs atteints ou en phase terminale. Ce
voyageauborddelenferconnat sonacm
aveclavisiteauchteaudHochgobernitzd
du prince Saurau, bavard compulsif qui
fustige avec gourmandise la vanit/
vacuit de lexistence. Thomas passe de
lobservation des hommes, la faon du
mdecin Tchekhov, aux dlires dun Roi
Lear.
Krystian Lupa colle dabord avec humi-
lit autexte. La scnographie est superbe :
le mdecin et son fils se dplacent sur la
scneet suruncrangant
(films en bord de la route
ou en voiture) avant de
pntrer les intrieurs
conf i ns des pat i ent s
(deux dcors tournants
ct cour et ct jardin).
On est happ par la dou-
leur de ces grands blesss
qui chuchotent leur funeste destin.
Lemetteur enscnepolonais prendplus
de liberts avec la seconde partie duroman
(le monologue de Saurau). Pour mieux
pntrer la forteresse mentale du vieux
prince (le dcor se fait palimpseste gothi-
que), il donne la parole son entourage
notamment ses surs et ses filles reclu-
ses dans leurs deux chambres respectives.
Leursconversationssechevauchent... Onne
saisit que par bribes leurs propos, mais on
simprgnedeleur intensesolitude. Et dans
lamagnifiquescnefinale, onalimpression
defairepartieduchteau.
Humanit profonde
Krystian Lupa fait ressortir lhumanit
dsespredeThomas Bernhard, derrire
lultime logorrhe de Saurau et la lucidit
muedeThomas. ThierryBosc(leprince),
Matthieu Sampeur (Thomas), Jean-Char-
les Dumay (le mdecin), Valrie Drville,
Anne Se, Mlodie Richard, Lola Ricca-
boni, John Arnold, Pierre-Franois Garel
et Grgoire Tachnakianhaussent leur jeu,
vont au bout deux-mmes, pour rendre
inoubliable cette belle Perturbation
thtrale. n
Une scnographie superbe, des comdiens remarquables : on sort merveill
de ce grand voyage qui repousse les limites de lart thtral. Photo Elisabeth Carecchio
THTRE
Perturbation
daprs Thomas Bernhard
MS Krystian Lupa
Paris, la Colline, Festival
dautomne (01 53 45 17 17)
dure : 4h45 (2 entractes)
AurlienBoryfaitvolerTanger
Philippe Noisette
Lhistoire est autant fami-
l i al e quart i st i que : l e
GroupeacrobatiquedeTan-
geraunjourcroislatrajec-
toiredAurlienBory, undes
reprsentants du nouveau
cirque. Ces jeunes pousses,
plushabituesseproduiresurlaplageque
dans des thtres, se lancent alors dans
laventure de Taoub sous la direction du
ToulousainBory. LaFondationBNPParibas
accompagnelesinterprtesdanscetteaven-
turesingulire, quientameraunetournede
plus de deux ans. Un second opus, Chouf
Ouchouf voitlejour :chaquefois,lesacro-
bates, tenants dune tradition faite de roues
et de pyramide humaine mains mains,
remettent leur savoir enjeu.
Azimut , qui les voit pour la seconde
foisdirigsparAurlienBory, est unaccom-
plissement. Dans un dcor clair-obscur
constitu de lourds sacs pendants, les acro-
bates se glissent marchant sur la paroi du
dcor. Plus tard, on les verra escalader un
quadrillagegant, commeautantdeperson-
nages sur une feuille de dessinvierge. Aur-
lienBory semble avoir vacu la seule acro-
batie virtuose au profit de scnes de genre
comme cet accouchement rptition ou
ses pauses statuaires, les corps pris dans la
toile de fond. Pour autant, Azimut nest
pas dconnect du rel : on y entend des
chants arabes, on y devine
des silhouettes de fous,
comme ces individus que la
socit moderne voudrait
cacher. Lorsquun des artis-
tes du Groupe acrobatique
de Tanger volue renvers,
agripp au plafond, la po-
sie visuelle dAurlien Bory
fait mouche. On verra encore des corps
dfiant lapesanteur, flottant danslespacede
lascnographie. Lesautest, pourlacrobate,
latentativesanscesserpteduvol , rsume
AurlienBory.
Grandfrreartistique
Crateur prolifique, il sait aussi donner aux
autres, que ce soit le Groupe acrobatique de
Tanger, lesacteursdelOpradeDalianoula
danseusejaponaiseKaori Ito. Onsent cha-
cun de ses rendez-vous une coute rare et
gnreuse. Comme autant de familles, dont
il serait le grand frre capable de rvler la
fibre artistique de chacun. Surtout, en
sinvestissant de cette manire, ce crateur
permet chacunde repenser sonart. Azi-
mut en est la preuve parfaite. Aurlien
Bory a couv cette production plusieurs
semaines Aix-en-Provence, o a eu lieu la
premire. Parti pour une srie de reprsen-
tations jusquaumois de juin(la troupe pas-
sera alors par le thtre du Rond-Point
Paris), le Groupe acrobatique de Tanger na
pas fini denous surprendre. n
CIRQUE
Azimut
dAurlien Bory.
Oct. : Nantes (9 -13) Sceaux
(17-20), Auch (26-27). Nov. :
Clermont (29-30) Dc. :
Mulhouse, Toulouse.
LEPOINT
DEVUE
de Gilles Babinet
et Guy Mamou-Mani
Luniversitfranaise
nedoitpasraterla
rvolutionnumrique
M
OOC ( Massive Online Open
Courses , littralement
cours en ligne massifs et
ouverts ) : ces initiales reprsentent
une rvolution sans pareille dans
lenseignement ! En un an, environ
5 millions dtudiants dans le monde
ont suivi plus de350cours enlignegra-
tuits duniversits prestigieuses, essen-
tiellement amricaines. Cette rvolu-
tion est la fois un enjeu ducatif et
culturel, mais aussi conomique. Per-
mettre aux universits franaises
daccder cettervolutionest donc un
enjeupolitique.
Les MOOCproposent des cours con-
us en modules courts, enrichis pour
une diffusion sur Internet, avec une
plus-value ducative sans commune
mesure avec les cours magistraux fil-
msquenousconnaissonsdj. Ilspeu-
vent tre utiliss pour lobtention dun
certificat, pour une rorientation pro-
fessionnelle ou par simple intrt per-
sonnel. En cela, ils largissent la mis-
sion universitaire au plus grand
nombreet constituent unlevier majeur
deladmocratisationdusavoir. Ilsmar-
quent une tape majeure vers la transi-
tion de lhumanit vers la Socit de la
Connaissance.
EnFrance, lorganisationdunefilire
e-Educative parmi les 34 plans indus-
triels, annoncs par le prsident de la
Rpublique rcemment, est mme de
consoliderlmergenceduneoffrefran-
aisecomptitiveet dequalit. Denom-
breux acteurs, start-up et grands grou-
pes industriels y travaillent. Ils
attendaient de connatre les proposi-
tions de la ministre de lEnseignement
suprieuret delaRechercheenmatire
de collaboration, de partenariat et de
projets avec le monde universitaire.
Quellenefutpasleursurprisedappren-
drequunesolutionintgreatfinale-
ment retenue, dveloppe verticale-
ment, aveclesupportdelInria, lInstitut
national derechercheeninformatique!
Il y a lieu de sinquiter dune telle
dcision. En effet, mme aux Etats-
Unis, pays leader sil en est dans cette
rvolutionducative, aucuneuniversit
amricainenaprislerisquedeselancer
seule dans une telle aventure. Et mme
si beaucoup dentre elles en ont les
moyens, toutes ont choisi de sassocier
avec des start-up spcialises dans
lingnierie pdagogique, et dvelop-
pant des plates-formes recelant des tr-
sors dingniosit.
Cette logique pose la question de la
soutenabilit des MOOC la fran-
aise . Au-del duchoixde la mthode
dedveloppement delaplate-forme, les
enjeux en matire de cot de produc-
tion des cours, de formation des ensei-
gnants, dvolution des cadres statutai-
res pour prendre encompte lvolution
deleur mtier, ainsi queles enjeuxcon-
cernant les droits dauteur doivent tre
abords de faon srieuse, ventuelle-
ment autravers dundbat national.
Il ne sagit pas daffirmer ici, par dog-
matisme, une quelconque suprmatie
naturelle des acteurs du priv par rap-
port ceux du public ; ni encore de
dfendre, de faon corporatiste, des
intrts particuliers. Simplement, dans
uncontexteotout resteimaginer, o
linnovation pdagogique, technologi-
que et des usages pourrait faire la diff-
rence, force est de reconnatre que les
innovateurs de rupture les start-up ,
sont incomparablement plus efficaces
que les acteurs institutionnels.
Ce nest pas lEtat amricain qui a
invent les MOOC, cest une start-up
fonde par un ancien professeur de
Stanford. Et la plus grande plate-forme
qui est probabl ement j uge l a
plus fonctionnelle nest pas celle de
Harvard, mais celle de Coursera, une
start-up i ndpendante de toute
institution.
La qualit de lenseignement fran-
ais, son accessibilit, sa valeur et sa
rputationpourraient enptir defaon
extrmement cruelle, et en quelques
annes seulement, dechoixhasardeux.
Luniversit franaise court le risque de
perdre son pouvoir dattraction auprs
des tudiants, alors que lenseignement
suprieur de qualit fait lobjet dune
comptitionmondiale.
Il est encore temps de changer de
logiciel, de reconnatre que lenjeu
dpasselargement larflexiondalcve,
aussi bien intentionne quelle puisse
tre. Il enva de la capacit de notre sys-
tme denseignement de continuer
rayonner, faire ensorte que laFrance,
son esprit, ses valeurs culturelles et
scientifiques puissent continuer se
dvelopperdansunmondeouvert, inte-
ractif et assoiff de connaissances.
Gilles Babinet, entrepreneur,
est Digital champion , responsable
des enjeux numriques
pour la France auprs
de la Commission europenne.
Guy Mamou-Mani est prsident
de Syntec Numrique
Les MOOC constituent
un levier majeur
de la dmocratisation
du savoir.
LECOMMENTAIRE
de Franois Bourguignon
Denouveauxobjectifs
pourledveloppement
A
lors quapproche lchance
des Objectifs du millnaire
pour le dveloppement (OMD)
destinsluttercontrelapauvretdans
le monde, la communaut internatio-
nale sinterroge sur lagenda qui sy
substituera. Prparer le terrain pour
laprs-2015 est le titre de la sessionde
lassemble gnrale des Nations unies
qui sest ouverte la semaine dernire et
qui doit proposer dici un an de nou-
veaux objectifs. A ce stade, il est forte-
ment questionquelesOMDsetransfor-
ment en objectifs de dveloppement
durable quiseraientuneextensiondes
objectifs initiaux, y compris, au niveau
mondial, la matrise du rchauffement
climatique. Dans lamesureoles OMD
serontencoreloindtreatteintslhori-
zon2015, onpeut cependant se deman-
der si cet largissement est bienfond.
Les OMD sont souvent qualifis de
succs car le premier dentre eux
rductiondemoitidelapauvretdans
le monde est dj atteint avant mme
la date butoir. Le problme est que ce
succs sedoit auxperformances excep-
tionnelles dun seul pays, la Chine. Il en
vaautrementauniveaunational etpour
les autres objectifs. Dans plus duntiers
despaysendveloppement, lobjectif de
rduction de la pauvret ne sera pas
atteint. Une bonne moiti manquera
lobjectif de scolarisation universelle et
prs des deux tiers la rduction de la
mortalit infantile. Il faut souligner en
outre que les objectifs initiaux taient
plutt modestes. Leseuil officiel depau-
vret de 1 euro par jour et par tte, en
pouvoir dachat des pays dvelopps,
permet peine la survie. La scolarisa-
tion ne signifie pas toujours que les
enfantsmatrisent lalectureoulecalcul
et mmedanslespaysoelleasensible-
ment chut, la mortalit des moins de
cinq ans reste trs leve plus de 50
pour 1.000.
Il est peu probable que ces perfor-
mances samliorent dans les deux ans
qui nous sparent de lchance. Dans
ces conditions, maintenir, voire renfor-
cer les OMD, par exemple en retenant
un seuil de pauvret nettement sup-
rieur auseuil extrme de 1 euro, devrait
treunedes priorits delaprs-2015.
Les propositions qui circulent
nexcluent pas cette priorit, mais elles
lui enassocientdautresqui, autotal, ris-
quent de distraire lattention par rap-
port aux fondamentaux que consti-
tuent lesOMD. Cesajoutsnesont certes
pas dnus de sens. Mais certains ne
paraissent pas aussi importants qura-
diquer la pauvret, ou sont parfois un
moyendy parvenir plutt quune finen
soi. Cest le cas, par exemple, de laccent
mis sur la baisse de lingalit, la cra-
tion demplois dcents ou le besoin
dunebonnegouvernance. Tropdobjec-
tifs, parfois difficiles dfinir (quest-ce
quunemploi dcent ?Une bonne
gouvernance ?) et une certaine confu-
sionentre les fins et les moyens ne peu-
vent quecrer delinefficacit.
Une autre difficult est le mlange
probable des agendas. Les objectifs de
dveloppement durable doivent bien
entenducibler lmissionde gaz effets
de serre et le remplacement des ner-
giesfossilespar desnergiesrenouvela-
bles. Maisquel niveau?Celui despays
pauvres, des pays riches ou des cono-
mies mergentes ? A mlanger deux
agendas distincts et complexes, on ris-
que fort que lun ne fasse chouer
lautre.
Il reste plus dune anne pour arrter
les objectifs qui doivent succder aux
OMD. Espronsquecetempsseramis
profit pour quils soient simples, essen-
tiels et dlimitent efficacement les res-
ponsabilitsdiffrenciesdesunset des
autres.
Franois Bourguignon est professeur
Paris School of Economics
LONU travaille dfinir
les prochains objectifs
du millnaire pour
le dveloppement.
Faut-il les tendre au
dveloppement durable
ou se concentrer sur la
lutte contre la pauvret ?
12//IDEES&DEBATS Jeudi 3 octobre 2013 Les Echos
stratgie
Pour contrer lagressivit des fabricants chinois, lquipementier tlcoms sudois a mis trs tt
sur la qualit, puis sur les services. Il revendique aujourdhui un tiers des infrastructures mobiles.
Ericsson, leuropenqui rsisteauxchinois
S
il nenrestequun, ceseralui. Donn
perdant il y a dix ans, Ericsson est
lquipementier tlcoms dEurope
qui compte, et leseul rellement tenir tte
auchinois Huawei, alors que lindustrie du
mobile sur le Vieux Continent est en plein
naufrage. Quon en juge par les chiffres : le
sudoisaaffichlanpassunchiffredaffai-
resde26,4milliardsdeuroscest deuxfois
plus que NSN, le nouveau nom de Nokia-
Siemens et un rsultat oprationnel de
plus de 2 milliards. Sa capitalisation bour-
sire atteint 31 milliards deuros, quand
Alcatel-Lucent pse peine 6 milliards.
Pour mmoire, en 2006, quand Alcatel et
Lucent ont fusionn, puisquandNokiaet Sie-
mens ont fait de mme trois mois aprs, ils
nous ont chacun dpass en taille , fait
remarquer Frank Boutard, le patron
dEricssonenFrance. Moinsdunanaprs,
nous tions repasss devant. Pendant de lon-
gues annes, nos concurrents ont t occups
grer ces mgafusions et rationaliser le
portefeuille de produits, au moment o les
Chinois arrivaient. Dans un march o tout
volue trs vite, ane pardonne pas , estime
le dirigeant. Ce qui relativise tout de suite
lintrt dune fusion entre Alcatel-Lucent
et NSN, comme le veut larumeur.
Rsultat, en2013, lechampiondelatech-
nologie en Europe est sudois. Il faut dire
quEricsson, mme sil est pass par des
moments difficiles et a d aussi procder
des restructurations, adesrieuxatouts. Sa
part de march mondiale dans les rseaux
mobiles est proche de 35 %. Il investit
3,8 milliards deuros dans la R&Dchaque
anne, et dispose de 20.000 chercheurs
dont les deuxtiers sont bass enEurope. Ce
qui lui permet dafficher une part de mar-
chdeprsde38 %dansunenouvelletech-
nologie comme la4G.
Biensr, lquipementier sudois est tou-
ch par lagressivit des fabricants chinois,
leursprixbaset leurtechnologiedsormais
excellente, ainsi queleprouvelapositionde
Huawei aujourdhui. Mais le scandinave
rsiste. Tout dabord, pour un oprateur,
acheter Ericsson cest un peu comme opter
pourunevoitureallemandepluttquepour
une franaise ou une italienne. Cest lassu-
rancedunproduit fiable, livrtemps avec
desactualisationsrguliresdeslogiciels. Et
dans les tlcoms comme dans lautomo-
bile, la qualit a un prix. Ericsson bnficie
dune prime par rapport ses concurrents.
Fort desonhistoirelegroupeatfondil
y a cent trente-sept ans le sudois na pas
jou la carte du lowcost tout-va. Et pour
linstant, celanelui russit pas mal.
Ensuite, nombreux sont les experts qui
anticipent dans les prochaines annes une
reprise des investissements des oprateurs
europens. La rcente annonce par Voda-
fone de sa volont daugmenter de 30%par
anlesinvestissementsaucoursdestroispro-
chaines annes va dans ce sens. Ericsson
sera le principal bnficiaire de la croissance
delademandepourlInternettrshautdbit
mobile, tant donn sataille, sarputationde
qualitet lesservicesquil vend , estiment les
analystes de la banque HSBC. Les investis-
seurs ycroient : lactionagrimpde50%au
cours des douzederniers mois.
Des vues sur le big data
Enfin, le groupe scandinave a mis trs tt
sur les services. Aujourdhui, la vente de
rseaux, principalement mobiles, nerepr-
sente plus que la moiti de son chiffre
daffaires, et cette proportion a vocation
baisser. Sur les 110.000 salaris que
compte le groupe, plus de la moiti tra-
vaillentdanslesservices. Ericssonsestainsi
dvelopp dans les services manags ,
cest--dire quil gre une centaine de
rseaux doprateurs tlcoms de par le
monde. Ces derniers se concentrent alors
sur leseul marketing. Et Ericssonest leseul
industriel avoir atteint une taille critique
sur ce segment : 1 milliard dtres humains
sont clients dun rseau gr par Ericsson.
Alcatel-Lucent, plus petit, prfre lui aban-
donner les contrats sur lesquels il perd de
largent.
Paralllement, le sudois a beaucoup
investi danscertainsdomainesprcis. Hans
Vestberg, legrandpatrondEricsson, arch-
typeduSudoisgrandet blond, est unprag-
matique : il acdsonpartenairejaponais
la coentreprise Sony Ericsson, ce qui lui a
permis de sortir de la conception de mobi-
les, march domin par Apple et Samsung,
sur lequel il est difficile dexister. Et, endiri-
geant scandinave prudent, il nest pas un
adepte des grandes acquisitions. Il a multi-
pli les achats de petite taille, notamment
dans les technologies de gestion des flux
vido. Ladivisionbroadcast deTechnicolor
ouencore Microsoft Mediaroomsont ainsi
passs sous pavillon sudois. Alors que la
vidoreprsenteaujourdhui 30 %dutrafic
sur les rseaux mobiles, ce chiffre devrait
passer 60 % en 2016. Il a aussi repris en
FranceunepartiedelactivitdeDevoteam,
uneSSII. Auparavant, notreactivitconsis-
tait concevoir une bote trs complique, le
commutateur. Maintenant, la problmati-
que nest plus dans la bote mais dans lint-
grationdusystme des oprateurs de bout en
bout , explique Frank Boutard. A lave-
nir, les oprateurs vont se diffrencier par la
qualit durseauet par larelationavec leurs
clients, cequi sous-tendunemeilleuregestion
desfluxet unefacturationoptimaledesservi-
ces, par exemple. Cest ce que nous savons
faire , poursuit le patron.
Mais Ericssonvaplus loin. Lquipemen-
tier adsormais des vues sur le bigdata ,
les milliards de donnes et la meilleure
manire de les corrler entre elles. Avec les
banques et les commerants en ligne, les
oprateurs tlcoms sont eneffet les indus-
triels qui dtiennent le plus de donnes sur
les habitudes de leurs clients. Ils ont des
milliards dinformations sur leurs clients qui
leur permettraient damliorer leurs rela-
tions avec eux, endterminant les problmes
avant que ceux-ci ne joignent les centres
dappels, par exemple. Mais ils ne savent pas
comment les corrler et les utiliser en temps
rel. Nous sommes lge de pierre du big
data , estime Alain Cros, vice-prsident
dEricsson France. Et nous, nous savons
quelles sont les informations importantes
sur le rseau , poursuit Alain Cros. Sous-
entendu : nosconcurrentsdanscedomaine
(HP, IBM) nont pas cette connaissance
fine de lintrieur des tuyaux.
Pression des investisseurs
Nousvoulonstrelindustrielquivatransfor-
merloutil productif des oprateurs , rsume
Frank Boutard. Avec le secret espoir que le
chinoisHuawei neserapascapabledengo-
cier cevirageverslesservices.
Cependant, les embches sont nombreu-
ses. Dabord, malgr toutes les forces
dEricsson, les marges de lquipementier
tlcoms restent faibles. A peine 7 % de
margeoprationnellelanpass. Lapartde
march dEricsson dans les rseaux mobiles
doit se reflter dans les marges , selon les
analystes de JP Morgan. Certains investis-
seursfontdoncpressionsurlemanagement
dEricsson pour que le groupe abandonne
les contrats les moins rentables. Dautant
que NSN, qui a supprim 17.000emplois en
trois ans, est dsormais revenu dans la
courseetquAlcatel-Lucent, souslahoulette
deMichel Combes, sapprteaussi maigrir
pour redevenir rapideet flexible.
Mais le plus difficile pour Ericsson sera
peut-tre de grer la conjoncture conomi-
que. Alors que le march des infrastructu-
res tlcoms dans lemondedevrait baisserde
2 %cette anne, le march amricaindevrait,
lui, reculerde6 %, notentlesanalystesdela
Socit Gnrale, qui sinquitent du fait
que la construction des rseaux 4G aux
Etats-Unis est en passe de sachever . Plus
que jamais, Ericsson espre quOrange,
Deutsche Telekom et Telefonica se remet-
tront investir. Et vite. n
Les chiffres
clefs
l Chiffre daffaires
26,4 milliards en 2012.
Activits : rseaux
(53 %du chiffre
daffaires), services
(43 %), solutions
de support (6 %).
l Effectifs
110.000 employs fin
2012 dont 60.000
dans les services.
l R&D
14,4 %du chiffre
daffaires,
33.000 brevets et
plus de
24.000 experts en
R&D fin 2012.
l Prsence dans
180 pays.
l N 1 mondial dans
les infrastructures de
tlcommunications
mobiles (35 %de
part de march
en 2012).
l N 5 mondial
des logiciels.
l N 8 mondial
des services.
l 40 %du trafic
mondial transitent
par les rseaux
dEricsson.
l Gestion
de rseaux
desservant plus
de 1 milliard
dabonns dans
le monde.
USINES PATRONS
Forbes dresse la liste des
coles qui ont form le plus
de PDGdans le monde.
Bonne surprise :
Polytechnique est 4
e
, juste
devant HEC et lENA.
http://onforb.es/182A36y
SUR
LEWEB
Fort de 137 ans dhistoire,
le groupe sudois na pas
jou la carte du lowcost
tout-va.
La vente dinfrastructures de
rseau ne reprsente plus,
aujourdhui, que la moiti
de son chiffre daffaires.
LE
DCRYPTAGE
de
Guillaume
de Calignon
42
mois
LALENTE EMBELLIE
DE LEMPLOI AMRICAIN
Lconomie amricaine
met trop de temps recrer
les emplois perdus entre
2008 et 2010, selon
le PewResearch Center.
http://pewrsr.ch/15tS5Rq
o
LTUDE
Les grves dejournaux
influent sur laBourse
Q
uelleestlinfluencedesmdiassurlescours
deBoursedesentreprises ?Laquestion
diviselesspcialistes, certainspensantque
lacontributiondelapresseaumarchest
insignifiante(lesinformationscirculentsi viteque
lestraderssedcidentavantquellessoientpublies),
dautresjugeantqueleurrleestimportant(laprise
encomptedesinformationsparlesactionnairesest
progressive). UnarticlepubliparleCentrefor
EconomicPolicyResearchpencheenfaveurdela
secondeoptionensebasantsurunindicateur
original : lesgrvesdejournaux. Jol Peress,
professeurlInsead, aobservlvolutiondes
marchsboursierslorsde52pisodesdegrvesde
lapressedans4pays(France, Grce, Italieet
Norvge)durantlapriode1989-2010. Premier
enseignement : labsencedejournauxinflue
fortementsurleschangesdactions, qui sonten
moyenneinfrieursde15 %lesjoursdenon-
parution. Secondenseignement : lesjoursdegrve
setraduisentparunemoindrevolatilit, lahausse
commelabaisse. Uneexplicationpossibleestque
lesactionnairesindividuelssabstiennentdedonner
desordresdeBourselesjoursdegrvemmesi la
publicationdesjournauxenligneattnuele
phnomne. B. G.
TheMediaandtheDiffusionofInformationinFinancial
Markets : EvidencefromNewspaperStrikes
www.ceprg.org
L
egouvernement aannonc34projets
davenir, sous lappellationronflantede
plans dereconquteindustrielle . Soit !
Mettons enregardles 3,7milliards qui leur sont
consacrs et les 3.000milliards deuros dactifs des
entreprises prives nonfinancires : onnest pas
dans lebonordredegrandeur, pas plus quavecla
BPI et ses 20milliards decapitauxpropres.
Sans compter que cet argent a t pris par
limpt : oninjecte dusang aumalade, le lui
ayant auparavant prlev, tout enengardant au
passage pour nourrir uncoteux appareil
dEtat. Plus onaide, plus onpuise !
Le vrai sujet, cest de dynamiser lensemble des
entreprises et des entrepreneurs enrduisant
leurs impts. Tapez sur Wikipdia : dette
publique de laFrance et regardez. Ladette tait
quasiment nulle en1973, elle atteint
1.800milliards deuros, tous nos budgets depuis
quarante ans tant endficit. Le corollaire de
tout celaest lamonte de lasphre publique :
27 %duPIBen1973, 57 %en2013 ! Triste record
dumonde, comme pour les charges et les impts.
Lacroissancetait de5 %alpoque, elleest nulle
aujourdhui ; les temps ont changmais
comment lattelagedes entreprises franaises
peut-il avancer avecunetellecharge ?La
croissancedes pays moins endetts montreque
lonpeut trs bienavancer ences temps plus
difficiles. Leprsident Hollandedemandedefaire
unplanvingt-cinqans, les Franais rpondent
par unras-le-bol fiscal, qui devrait faire
comprendreauxsyndicats et auxpolitiques de
gaucheet dedroitequil faut allger lasphre
publique. Visons pour ellelamoyennedelOCDE :
45 %duPIB. Cest 200milliards dconomies
faire, 20 %delasphrepublique, lecot denos
rgions (qui nexistaient pas en1973). Untel gain
deproductivitest possible, des pays lont fait. Il
permettrait deretrouver unexcdent qui
rembourserait ladette. Faisons confiancela
sphrepubliquepour serinventer, auxsyndicats
pour treraisonnables, et les entrepreneurs
sauront donner touteleur mesure !
Xavier Fontanet est professeur de stratgie
HEC
LA
CHRONIQUE
de Xavier
Fontanet
Unvrai projet
davenir : allger la
sphre publique !
DFENSE// Fort detrenteans dexprience
oprationnelle, lEtat hbreusest imposcommele
premier exportateur mondial dedrones militaires. Une
longueur davancequelepays sefforcedeconserver.
Drones:
lessecretsdela
success-story
isralienne
Nathalie Hamou
Correspondante Tel-Aviv
O
n se croirait sur le plateau de tour-
nage dun film de science-fiction.
Maislenginfuturistequi trnedans
le bureau dtudes tout en longueur de la
start-up Urban Aeronautics, niche dans la
zone industrielle de Yavne, au sud de Tel-
Aviv, nest pas sorti de limagination dune
poigne de doux rveurs. Fruit de onze
annes de recherche (soit 37 brevets au
compteur) et de 20 millions de dollars
dinvestissements, lhlicoptre sans pilote
Air Mule , financ en partie par le minis-
tre isralien de la Dfense, ambitionne
dapporterauxflottesmilitairesunesolution
totalement indite. Avec deux rotors int-
grs son chssis, cet aronef tout-ter-
rain dcollage et atterrissage vertical, a
t conu pour voler basse altitude en
milieuurbain, afindepermettreauxarmes
de ravitailler leurs contingents et dvacuer
leursblesss. Deuxtypesdinterventionsqui
chappent encoreaurayondactiondesdro-
nes militaires spcialiss dans des missions
desurveillanceoudecombat.Sansdoutepas
pour trs longtemps.
Derrire le projet dUrban Aeronautics,
dont le lancement commercial est prvu
lhorizon2018, setrouvelegothadelafilire.
Le fondateur de la jeune pousse, Rafi Yoeli,
soixanteet unans, est passpar les rangs de
lentreprise tatique Israel Aerospace
Industry (IAI). Ce championnational est
lorigine du Heron, le systme davion sans
piloteMale(moyennealtitudelongueendu-
rance) ayant servi debaseauxquatredrones
Harfang issus dune coopration avec
EADSquepossdelaFrance. Cedocteuren
aronautique a aussi offici chez Boeing
avant de crer lasocit lorigine des mini-
dronesSkylark, quil cderaaugroupeisra-
lienElbit Systems, lautregrandnomdusec-
teur, cot au Nasdaq. Notre quipe ne
compte pas moins de trois ingnieurs ayant
particip Scout, le premier programme
dappareils tlcommandables lanc par
Isral , souligne linventeur de la Mule ,
bien dcid poursuivre sur cette lance.
LEtathbreuainventleconceptdesdrones.
Le pays a t le seul occuper le crneau
pendant une quinzaine dannes. La mme
chose se produira avec la nouvelle catgorie
dappareils sans pilote que nous cherchons
promouvoir.
La leon de la guerre de Kippour
Cest un fait que nul ne conteste. Isral est
devenu le premier exportateur mondial de
drones militaires, quil utilise depuis prs de
trenteanspourprotgersonterritoire. Selon
une tude du cabinet Frost & Sullivan
publieenmai, lepaysavendupourquelque
4,6 milliards de dollars de drones tactiques
(dobservation) ou stratgiques (dots de
capacitsoffensives) entre2005et 2012 : une
catgoriequi pseprs de10%deses expor-
tations de matriel militaire. Atitre de com-
paraison, les firmes amricaines tradition-
nellement tournes vers leur march
domestique arrivent en seconde position,
avecunchiffrede2,9milliardsdedollarssur
lapriode. Totalisantprsde1millierdedro-
nes vendus dans 42pays utilisateurs (80%
par IAI), lEtat hbreuapu, il est vrai, fonder
son leadership sur une exprience opra-
tionnelleingale.
Ce nest pas un hasard si lide du drone
militaire, qui a rcemment dmontr son
efficacitauMali, enIrakouenAfghanistan,
est neenIsral. Notrepaysadlivrertrstt
des conflits asymtriques et affronter des
organisations terroristes dotes darmes
avances , fait valoir Yaki Baranes, du
bureau isralien de Frost & Sullivan. Pour
comprendre lorigine de la success-story
des drones israliens, il faut serendredans
les locauxde la divisionMalat (avions sans
pilote, en hbreu) du fabricant IAI. Cest
dans lenceinte de ses ateliers scuriss,
situs quelques encablures de laroport
international Ben Gourion, que la techno-
logie des drones a t imagine de A Z,
dans le sillage de la dbcle de la guerre de
Kippoursurvenuevoiltout justequarante
ans. Loffensive surprise des forces gypto-
syriennes de 1973 avait cot la vie
environ 200 pilotes et hommes dquipage
israliens. Cest alors quune petite quipe
dingnieurs dont je faisais partie sest mise
concevoir une sorte de camra volante, sus-
ceptible de transmettre des informations en
tempsrel etdepermettrelarmedemener
des oprations en 4D. Au sein dIAI, cest un
euphmisme, peudegensont cruauprojet ,
raconte au terme de quarante ans de car-
rire, lefranco-isralienDavidHarari, arti-
san de la division Malat, et ex-vice-prsi-
dent de la R&Ddugroupe.
En 1977, IAI signe toutefois un premier
contrat avec le ministre de la Dfense et le
programme national dappareils sans pilote
peut prendresonenvol. Scout fait rapide-
ment ses preuves. Larme isralienne at
lune des premires comprendre quil lui fal-
laitchangerdedoctrinemilitaireetintgrercet
outilsonsystmederenseignements , pour-
suit le pre des drones israliens.
Si ces derniers sont utiliss pour la pre-
mirefoislorsdelaguerreduLibande1982,
cest la guerre du Golfe de 1991 qui en fait
dcoller les ventes linternational. Aprs
avoir livr une centaine de drones de recon-
naissance Pioneer la marine amricaine,
IAI met au point son produit best-seller le
systme Heron 1 (inaugur en 1994). Cet
engintotalisedix-huitclientsdanslemonde,
et sest vendu 150 exemplaires (une tren-
tainedemodlessont encoursdelivraison),
dans une fourchette de 20 50 millions de
dollars en fonction des charges utiles et des
options. Asavoir des camras optiques et
thermiques, des radars et autres viseurs
laserqui constituent lenerf delaguerre, et le
principal postebudgtairedelappareil. Le
principalavantagedenotremodleMaleestde
proposer un systme ouvert et flexible. Le
client peut choisir dinstaller son propre sys-
tme dinformations. Oudutiliser le matriel
dIAI. Puisque nous sommes un des rares
fabricants effectuer des transferts de techno-
logies , explique Jacques Chemla, lactuel
directeur de Malat, un autre pionnier de
lindustriedesdrones, qui fut loriginedela
technologieisralienne datterrissageet de
dcollage automatique.
La volte-face franaise
Unerponsepeinevoileladcisionfran-
aise, annonce peu avant lt, dacqurir
douze drones de fabrication amricaine
Reaper(General Atomics), pourlerenouvel-
lement de ses drones Male. Plutt que se
fournirenHeronTP, ledernierndIAI (mis
enservice en2010), capable de frappes loin-
taines, et dont la francisation devait tre
assure par Dassault. Conu dans le cadre
programme national associant Elbit Sys-
temset lemissilierRafael, cet appareil quali-
fi pour emporter une tonne de charge utile
qui intresserait notamment lAllemagne,
na pas encore trouv son premier client
lexport. Cette situation ninquite pas outre
mesureladivisionMalat : ledlai avaittde
sixanspourleHron1. Enrevanche, lavolte-
face franaise est prsente ct isralien
comme une dcision allant lencontre de
toutelogiqueindustrielle. Nonseulementla
francisation du Reaper est une utopie, pr-
vient-on dans lentourage de lavionneur,
mais jamais larme de lair franaise naura
accsaucurdusystme(despionnage)am-
ricain. LUnion europenne soffense de
laffaireSnowden, alorscommentParispeut-il
prendre le risque dintroduire le loup dans la
bergerie ? Aen croire Jacques Chemla, il
reste nanmoins acquis quIsral ne pourra
conserversonavantagedanslesdronesmili-
taires quencontinuantpartagersatechno-
logie . Afortiori, dansunenvironnement de
plus enplus porteur
Un diagnostic confirm par son concur-
rent issu du secteur priv, Elbit Systems.
Comme IAI, le groupe de Hafa qui assure
85 %delquipementdelarmedelairisra-
lienne en drones tactiques avec son modle
Herms 450, constate que la place des dro-
nes ne cesse de crotre au sein des forces
ariennes. Pour Tsahal, qui a mobilis pour
la premire fois sa flotte de Heron lors de
loprationmene en2008dans labande de
Gaza, lvolutionestnette : lenombredemis-
sions assures par des avions sans pilote, au
cot moindre que celui des avions de com-
bat, devrait passer de 50 80 % dans les
dcenniesvenir. Unetendanceobserveau
plan mondial et que les coupes claires dans
les budgets dfense ne peuvent que renfor-
cer. Le march des drones militaires reste
promisunebellecroissance, maisilnousfaut
saisirdenouvellesopportunits, enparticulier
du ct des pays mergents pointe Danny
Israeli, en charge du dveloppement com-
mercial delabranchedappareilssanspilote
(UAS) dElbit. Fournisseur de drones tacti-
ques delarmedeterrebritanniqueencoo-
pration avec Thals, la firme a annonc
voil deux ans un accord de coopration
stratgique dans le secteur des avions sans
pilote avec le constructeur brsilien
Embraer.
Afinderesterdanslacourse, lafiliredoit
aussi redoubler defforts en matire dinno-
vation. Investissant lequart desaR&Ddans
lesecteurdesdrones, IAI jouefondlacarte
de la miniaturisation, avec sonmodle Bird
Eye(4kilos), exportdepuissixans, qui tient
dans unsac dos et peut tre lanc avec un
lance-pierresencaoutchouc. Aterme, lavi-
onique duHerontiendradans unbotier de la
taille dun tlphone portable , prdit Jac-
ques Chemla. Parmi les avant-projets mobi-
lisant les nanotechnologies : le drone
papillon qui sera oprationnel dans un peu
plus dun an. Pesant moins de vingt gram-
mes, le Butterfly a t mis au point par
Dubi Benyamini, un ingnieur dIAI spcia-
lis en microrobotique, par ailleurs prsi-
dent de la socit isralienne des lpidopt-
res Aut re pi st e de rf l exi on : l e
dveloppement de satellites tactiques
usagemilitaire,sachantquilestaussitechni-
quement possible de produire des drones
capablesdesortirdelastratosphreavecdes
capteurs detrs longueporte.
Reste que la filire des drones israliens
lorgne sur un autre dbouch fort
potentiel : lemarchdesapplicationsciviles.
Pour lheure, on se heurte des obstacles
majeursenmatirederglementationcomme
sur le plan technique puisquil nexiste pas
encore de systme dvitements de type sense
and avoid, souligne-t-on chez Elbit. Mais il
est vident que lonse tient prt effectuer des
transferts de technologies (du militaire vers
le civil) de faon accompagner cette rvolu-
tion. Cest aussi lavis de Rafi Yoeli, ling-
nieur dUrban Aeronautics qui envisage
terme de lancer une version civile de son
engin pour desservir le secteur agricole ou
intervenir lors de catastrophes naturelles.
Mmesisaprioritdumomentrestedintro-
duire le premier son drone ambulance (et
ravitailleur) pour accompagner les guerres
dufuturn
D
Les points retenir

Les drones militaires

israliens ont t utiliss
pour la premire fois lors de
la guerre duLiban, en1982.
Mais cest la guerre duGolfe,
en1991, qui a fait dcoller
les ventes linternational.

Via ses deux fabricants

IAI et Elbit Systems, Isral
a vendupour quelque
4,6 milliards de dollars
de drones tactiques ou
stratgiques entre 2005
et 2012.

Les firmes amricaines en

ont vendupour 2,9 milliards
sur la priode.

Daprs larme
isralienne, le nombre
de missions assures par
des avions sans pilote
devrait passer de 50 80 %
dans les dcennies venir.
Best-seller du fabricant Israel Aerospace Industry (IAI), le Heron 1 sest dj vendu 150 exemplaires dans le monde. Une trentaine dautres appareils sont en cours de livraison. Photo Joerg Glaescher/Laif/RA
Ce nest pas unhasardsi
lide dudrone militaire
est ne enIsral.
Notre pays a dlivrer
trs tt des conflits
asymtriques et affronter
des organisations
terroristes dotes
darmes avances.
YAKI BARANES
Consultant chez Frost & Sullivan
Les Echos Jeudi 3 octobre 2013 //13
enqute
14// Les Echos Jeudi 3 octobre 2013
LAPHOTODUJOUR
LesenseignantsenluttecontrelavilledeRio
AILLEURS CE JOUR VENDREDI SAMEDI
AMSTERDAM
ATHNES
BERLIN
BRUXELLES
DUBAI
FRANCFORT
HONGKONG
ISTANBUL
LONDRES
MADRID
MILAN
MOSCOU
NEW YORK
RIO DE JANEIRO
SAN FRANCISCO
SHANGHAI
SINGAPOUR
SYDNEY
TOKYO
TORONTO
ZURICH
LA MTO
AUJOURDHUI
AILLEURS CE JOUR VENDREDI SAMEDI AILLEURS CE JOUR VENDREDI SAMEDI AILLEURS CE JOUR VENDREDI SAMEDI
21
24
24
27
27
28
26
26 22
26
27
25 26
24
20
19
18
20
25
28
25
22
22
27
23
23
30
21
21
26
23
20
21
17
SAMEDI
DIMANCHE
11/17
13/23
9/18
13/20
11/19
12/19
14/17
17/23
13/21
15/21
13/19
17/23
13/21
15/21
13/19 13/19 13/19 13/19 13/19
11/19 11/19 11/19 11/19
VENDREDI
16/22
14/23
19/22 18/25
16/20 16/20 16/20 16/20
12/19
16/25
TV - MOBILES - INTERNET
Retrouvez la meilleure info mto sur
avec lachainemeteo.com
Metz
Lille
Strasbourg
Belfort
Avignon
Grenoble
Clermont-
Ferrand
Bayonne
Bordeaux
Limoges
Brive
Brest
Paris
Nancy
Troyes
Bourges
Orleans
Poitiers
Nantes
Rennes
Caen
Rouen
Tours
Toulouse
Ajaccio
Perpignan Bastia
Montpellier Marseille
Lyon
Dijon
Nice
Charleville-
Mzires
Amiens
5/17 10/22 15/18
0/9 0/10 3/11
15/16 14/18 10/19
14/25 17/27 19/27
2/13 2/15 9/19
8/21 13/22 12/20
22/24 22/27 22/23
26/41 26/41 25/41
12/26 14/29 14/28
2/17 5/20 9/15
18/26 19/27 19/28
28/32 28/34 28/33
13/21 11/24 11/29
11/13 9/13 8/12
22/27 16/21 20/25
14/20 15/21 11/20
12/19 15/20 17/21
3/20 9/23 11/15
18/26 15/24 11/25
12/14 9/17 11/15
23/30 23/30 22/30
ONENPARLE BRUXELLES
LEuropeet lecomplexeduconcombre
Renaud Honor
rhonore@lesechos.fr
Bureau de Bruxelles
P
romis, jur, on ne ly
reprendraplus. Lamain
sur le cur, la Commis-
sioneuropenneassurequellea
rompuavecsesvieuxdmons,le
trop-plein de rglementations.
Fini le temps o elle dcidait de
latailleet dupoids quedevaient
avoir toutes les cucurbitaces
dEurope, elle veut dsormais
allger le fardeau administratif.
Quon ne compte plus sur elle
pour tendre le concombre pour
sefairebattre ! Lematremot de
sa nouvelle approche, quelle a
prissoindecommuniquerhier :
rendre la lgislation euro-
penne plus lgre, plus simple et
moins chre . Comme on ne
peut pas compltement les
changer, les fonctionnaires
europensont ponduunnouvel
acronyme Refit, soit une sorte
de programme de fitness de la
rglementationafindesymbo-
liser ce changement dre.
Dsormais, il sera fait une va-
luationsystmatiquedelalgis-
lation, pour voir si des pans doi-
vent tre abandonns. Nous
avons abrog plus de 5.000rgle-
mentations depuis 2005 ,
assureunefonctionnaire. Si lon
regarde une premire liste des
amliorations, il y a tout de
mme de quoi tre du. Le
fameuxexempleduconcombre
est nouveau mis en avant : le
concombre nest plus oblig
dtre droit, il peut nouveau
tre courb. Sans doute une
avance majeure, mais qui date
quandmme de 2009! Dautres
points sont voqus, comme
unefacilitationdelafacturation
lectroniquedelaTVA. Surtout,
la Commission annonce quelle
ne lgifrera pas sur les talons
aiguilles des employes des
salons de coiffure. Enavril 2012,
lesecteuravaitlaborunesrie
debonnespratiquespourprve-
nir les problmes rels de sant
de travailleurs toujours debout
avec notamment la ncessit
deprivilgierleschaussurespla-
tes et aurait bienaimquecela
soit transpos en loi. Dans sa
grande sagesse, aprs dix-huit
mois dexamen, les fonctionnai-
res europens sont tombs
daccord pour dire quil ntait
pas opportun de lgifrer. Ce
plaidoyerparatrait plussincre
si Bruxelles navait pas prn
exactement le contraire encore
rcemment. Au printemps, sa
tentativeavortedelgifrersur
le conditionnement de lhuile
dolivedanslesrestaurantsavait
provoqu un pataqus. En ra-
lit, cette sortie de la Commis-
sion est dicte par le contexte
politique. Depuis quelques
mois,ilexisteunepressioncons-
tante des Etats membres pour
rogner limportance de Bruxel-
les. La Grande-Bretagne, mais
galementlesPays-Basetmme
lAllemagne, rcemment, ont
demand des titres divers
quon rapatrie une partie des
pouvoi r s dans l es Et at s
nationaux. n
Budget de lEtat 2013 : 370,9 milliards deuros // PIB 2012 : 2.028 milliards deuros ( prix courants)
// Plafond Scurit sociale : 3.086 euros/mois partir du 01-01-2013 // SMIC horaire : 9,43 euros
partir du 01-01-2013 // Capitalisation boursire de Paris : 1.516.421 millions deuros (au 31-08-2013)
// Indice des prix (base 100 : 1998) : 127,73 en aot 2013 // Taux de base bancaire : 6,60 % partir
du 15-10-2001 // T4M(taux Eonia) : 0,0805 %en septembre 2013 // Taux de chmage (BIT) : 10,9 %
pour le 2
e
trimestre 2013 // Dette publique : 1.912,2 milliards deuros (fin du 2
e
trimestre 2013)
,
Les chiffres
de l'conomie
La Commission jure quelle veut en finir avec les lgislations baroques et inutiles.
e
LESCHOS
CONFIDENTIEL
Nous, citoyens... : le mouvement politique
que lance Denis Payre
Il yavait lefameux Moi, prsident.. deFranoisHollande. Il yaura
le Nous, citoyens... deDenisPayre. Lefondateur
deBusinessObjectset deKialalancera, le10octobreParis,
unmouvement politiquedont lobjectif seraderelayerlaparole
detousceuxqui nesefont pasassezentendreet depeserdansledbat
publicenproposant desrformesstructurelles. Lasolidarit,
laresponsabilitet laconfianceseront lestrois valeurs auxquelles
serfrelentrepreneurqui atgalement undescofondateurs
delassociationdestart-upCroissancePlus. DenisPayreavait dfray
lachroniquelafindesannes1990enpartant sinstallerenBelgique
avant derevenirenFrance.
Un performer est intervenudans une manifestationdenseignants des coles publiques maternelles et primaires de la
villedeRiodeJaneiro. Engrvedepuisprsdecinquantejours, lesprofesseursdescolesgresparlamunicipalitexigent
le retrait dun plande carrire et de salaires qui doit tre vot par le Conseil municipal.
Photo Yasuyo Shi Chiba.AFP
MARIAGE GAY LA CLAUSE
DE CONSCIENCE DES MAIRES
AU CONSEIL CONSTITUTIONNEL
Le Conseil constitutionnel examinera
le8octobreuneQuestionprioritairede
constitutionnalit (QPC) sur la libert
deconsciencedes maires dans lecadre
delaloi surlemariagepourtous, a-t-on
apprishierauprsduCollectif desmai-
res pour l'enfance. Ce collectif conteste
lacirculaire Valls du13juin, qui rappe-
lait auxmaires les risques encourus en
casderefusdeclbrerunmariagegay.
ENFRANCE
GRCE QUATRE DPUTS
NONAZIS INCULPS
Quatre dputs duparti nonazi grec
Aube dore ont t inculps, hier, de
constitution et appartenance une
organisation criminelle , mais ce
qui a surpris les observateurs trois
dentreeuxont bnficidunelibert
conditionnelle, le quatrime tant
plac endtentionprovisoire. Le fon-
dat eur et chef du part i , Ni kos
Michaloliakos, cinquante-six ans, en
garde vue depuis samedi, devait
pour sa part compara t re dans
laprs-midi dhier.
LTRANGER
JUSTICE LEX-CONVOYEUR
DE FONDS TONI MUSULIN
EST SORTI DE PRISON
Lex-convoyeur de fonds Toni Musu-
lin, condamn cinq ans de prison
pour le vol de 11,6 millions deuros
dans sonfourgonfin2009, est sorti de
prison, a-t-on appris hier de source
judiciaire. Il est sorti dimanche de la
prison de la Sant, o il avait t trans-
fr , a prcis cette source lAFP,
soulignant quil tait enfindepeine .
ATTENTAT COPERNIC LES
FAMILLES DTERMINES AVANT
LA DCISION DE L'EXTRADITION
Des familles de victimes de lattentat
la bombe qui avait fait 4 morts rue
Copernic en1980 se sont runies hier
sur les lieux de lexplosion pour
tmoigner de leur mobilisationavant
la dcision de la justice canadienne,
qui doit statuer les 4 et 5 novembre
sur lextraditionduprincipal suspect,
Hassan Diab. Ce dernier conteste la
dcision de son extradition, pronon-
ce en premire instance en 2011.
SYRIE LES DESTRUCTIONS
VALUES PAR DAMAS
16,5 MILLIARDS DE DOLLARS
Les destructions dans les secteurs
public et priv en Syrie rsultant du
conflit qui dure depuis trente mois
ont atteint 16,5 milliards de dollars, a
annonc, hier, le Premier ministre
Wal Al Halqi, enajoutant quunplan
de reconstruction tait en cours de
prparation et que lEtat syrien allait
demander des prts de pays amis ,
les rserves de devises trangres
spuisant, notamment du fait de la
chute de la production nergtique.
CONTRLES AU FACIS
TREIZE PLAIGNANTS DBOUTS
FACE LTAT
Treize personnes sestimant victimes
de cont r l es au f aci s ont t
dboutes hier de leur action en jus-
tice contre lEtat et le ministre de
lIntrieur. Ces treize personnes, tu-
diants, salaris, noirs ou arabes,
ges de 18 35 ans, avaient assign
lEtat et laPlaceBeauvaupour dnon-
cer une pratique discriminatoire.
CORE DU NORD
WASHINGTON ET SOUL
RENFORCENT LEUR DISSUASION
Les Etats-Unis et la Core du Sud ont
adopthierunplandedissuasionface
lamenacenuclaireposeparPyon-
gyang et convenu de discuter de la
question du contrle de larme sud-
corenne en t emps de guerre.
Laccord tablit un cadre stratgi-
que entre les deuxallis pour rpon-
dre divers scnarios en temps de
paix ou de guerre, sans que, videm-
ment, aucundesdeuxpaysnait fourni
de dtails sur les mesures prvues.
TURQUIE AMNESTY DNONCE
DES VIOLATIONS DES DROITS
TRS GRANDE CHELLE
Amnesty International a dnonc
hi er des vi ol at i ons des droi t s
humains trs grande chelle en
Turquie lors de laviolente rpression
des manifestations antigouverne-
mentales de juin, loccasion de la
publication dun rapport Istanbul.
Le droit de se runir pacifiquement a
t systmatiquement bafou et les vio-
lations du droit la vie, la libert et
ne pas tre tortur et maltrait ont t
nombreuses , a prcis lONG.
A
F
P
BELGIQUE LES BELGES POUR
LEXTENSION DE LEUTHANASIE
AUX MINEURS ET AUX DMENTS
Trois quarts des Belges sont favora-
bles une extension de la loi autori-
sant leuthanasie aux mineurs (dans
le coma) et aux personnes souffrant
de dmence de type Alzheimer, a
rvl un sondage publi hier. Lundi,
un Belge g de 44 ans a t euthana-
si aprs une opration de change-
ment de sexe qui avait chou, son
mdecin ayant estim que ses souf-
frances psychiques taient devenues
insupportables .
ENQUTE MERAH
LES JUGES SUR LES LIEUX
DU VOL DU SCOOTER
Les juges chargs de laffaire Merah
ont procd hier pendant environ
quatre heures des constatations,
Toulouse, sur les lieuxduvol duscoo-
ter qui a servi au tueur pour assassi-
ner sept personnes au nomdu djihad
enmars 2012. Les trois magistrats ins-
tructeurs entendaient remettre le vol
en situation pour les aider dter-
miner le degr des complicits .
Jeudi 3 octobre 2013 www.lesechos.fr
DEVISES EUR/GBP 0,8378 EUR/JPY1,3234 EUR/CHF 1,2255 GBP/USD1,6222 USD/JPY0,9736 USD/CHF 0,9016 TAUX EONIA0,08 LIFFE EURIBOR 3 MOIS 0,225 OAT10 ANS 2,425 T-BONDS 10 ANS 2,646
EUROSTOXX50
2.918,31 points
0,50%
PTROLE(BRENT)
108,98$
+1,02 %
OR
1.314,73 $
+2,28%
INDUSTRIE & SERVICES
RENAULT
Le constructeur met le cap
sur les voitures hybrides. // P. 16
IMMOBILIER
Duflot, municipales, fiscalit :
les nuages samoncellent
sur le logement neuf. // P. 17
AGRICULTURE
Franois Hollande dvoile laver-
sionfranaise de laPAC. // P. 18
MONOPRIX
Une centaine de magasins
contraints de fermer une heure
plus tt le soir. // P. 18
RYANAIR
Lacompagnie condamne payer
plus de 8millions deuros
enFrance. // P. 19
LOUIS VUITTON
Le groupe tourne lapage
des annes Marc Jacobs. // P. 20
DANONE
Le groupe dfie Mars et Kraft
sur le march du snacking. // P. 21
HIGH-TECH & MDIAS
YOUTUBE
Laplate-forme vidoconfirme
saperce enFrance. // P. 22
TLVISION
Les Franais se dchanent
sur Twitter et Facebook. // P. 23
PME & RGIONS
TOURISME
LaManche et lAtlantique attirent
enfinles paquebots de croisire.
// P. 25
FINANCE & MARCHS
MATIRES PREMIRES
LaRussie privatise ses diamants
bruts. // P. 27
PRODUITS DRIVS
Une dcisionde justice lourde
de consquences. // P. 29
LES CHOS BUSINESS
LOGEMENT
Lachambre dtudiant,
espace innovant. // P. 34
CARNET // P. 35
DANS
LA CHRONIQUE
BOURSE
12H ET 17H30
DU LUNDI AU VENDREDI
SUR
rtl_Mise en page 1 05/09/13 14:07 Page1
DERNIREHEURE
Monsanto
soffreunleader
desdonnes
climatiques
Karl De Meyer
kmeyer@lesechos.fr
Bureau de New York
Cest la plus grosse acquisitionde Mon-
santo en sept ans. Le numro un mon-
dial des semences de mas, de soja et
dautres cultures gntiquement modi-
fies a annonc hier quil achetait The
Climate Corporation pour quelque
930 millions de dollars. Il sagit pour le
gant amricainde complter loffre de
services aux agriculteurs rassemble
dans sonunitIntegratedFarmingSys-
temBusiness. Cettedivisionproposede
nombreuses donnes auxagriculteurs,
sur la nature des sols et les conditions
mtorologiques pour leur permettre
doptimiser la fois la slection des
semences, lorganisation des semis et
les conditions de rcolte. Un march
valu 20 milliards de dollars par les
dirigeants dugroupe.
Des anciens de Google
The Climate Corporation, base San
Francisco, a t fond par des anciens
de Google et dautres socits de haute
technologie de la Silicon Valley. La
socit vend aussi des polices dassu-
rance agricoles, et elle est autorise
distribuer la police dassurance des
rcoltes publiques. Monsanto est en
concurrence frontale avec DuPont Pio-
neerdanslesecteurdesservicesdedon-
nes aux agriculteurs, qui en dpen-
d e n t p o u r ma x i mi s e r l e u r s
rendements. Lafourniture de donnes
reprsente la prochaine grande avance
dans le domaine de lagriculture , pro-
clame le communiqu de Monsanto.
Une rcolte record de mas
Monsanto a en outre annonc pour
lexercice 2012-2013, clos au 31 aot, un
bnfice net en hausse de 21 %,
2,5 milliards de dollars. Cela corres-
pond4,56dollars par action, quandle
march attendait 4,58 dollars par titre.
Monsantopromet pour lexercice 2013-
2014, qui a dbut le 1
er
septembre, un
bnfice par action compris entre 5 et
5,20 dollars, alors que les investisseurs
tablaient jusquici sur 5,33 dollars par
action. Aprs la rcolte record de mas
decetteanne, lesprixont chutet il ya
fort parier que les agriculteurs en
planteront moinslanprochain. Letitre
Monsanto a du coup marqu le coup,
reculant de plus de 2 % la mi-sance,
hier.
Au dernier trimestre de lexercice
2012-2013, la perte nette sest monte
249millions de dollars, contre 229mil-
lionsdedollarsseulement aummetri-
mestre de 2012. Le dernier trimestre de
lexercice dcal est gnralement fai-
ble, car cest la priode o les agricul-
teurs nord-amricains et europens
moissonnent et nachtent pas encore
de semences ou dherbicides pour les
semis de lanne suivante. n
Rafale : ledcsdungociateur
indienpourraitretarderlecontrat
Patrick de Jacquelot
Correspondant New Delhi
Coupdethtredanslelongprocessusdela
vente des 126 Rafale lInde : lhomme clef
des ngociations du ct de New Delhi,
ArunKumar Bal, est mort hier matindune
crise cardiaque. Joint secretary au sein
duministredelaDfense, il tait chargde
deux trs gros dossiers : lacquisition des
avions de combat pour larme de lair,
donc, et lenqutesur les faits decorruption
prsums dans lacquisition de douze hli-
coptresAgustaWestland, lafilialedelita-
lienFinmeccanica.
A New Delhi, certains estiment que ce
dcsporteunmauvaiscoupauxespoirsde
conclusion rapide des ngociations entre
lInde et Dassault, tant Arun Kumar Bal
occupait un rle central dans le processus.
Il yaunenotionderesponsabilitquasi per-
sonnelle dans lorganisationde ladministra-
tionindienne, explique unbonconnaisseur
des procdures. Le joint secretary est
lhomme charg dudossier, cest lui qui ngo-
cie, cestluiquidcidequandlecontratestprt
et peut tre sign.
Ds lors, ses responsabilits nesauraient
trereprisesaudbottparunadjoint, quel
quil soit, estime ce professionnel : Il fau-
dra quun remplaant soit nomm en bonne
etdueforme, etlespolitiquesvontyrflchir
deux fois avant de choisir quelquun pour
un poste aussi expos. Le nouvel arrivant
devra ensuite prendre les affaires en main,
ce qui ne se ferapas dujour aulendemain.
Un contrat trs sensible
Quandunremplaant deBal aurareprisle
dossier et men les ngociations leur
terme, leprocessus neserapas encoreter-
min. Il devra rdiger une note conclusive
sur les termes de laccord. Cette note com-
mencera alors unparcours tortueux dans
ladministration, afin dobtenir laval de
nombreux responsables : toute la hirar-
chie du ministre de la Dfense, celui des
Finances, lebureauduPremier ministre
Chaque niveau de ladministration
demande des explications et fait des
observations, ce qui prendra du temps,
pour carter tout risque dirrgularit.
Dans un pays plomb par des affaires
retentissantes de corruption, le mgacon-
trat des avions decombat est trs sensible.
Puis, quand tout le monde aura la convic-
tion que tout a t fait dans les rgles, le
dossier partira alors auConseil des minis-
tres pour approbation finale au plus haut
niveau de lEtat.
Ducoup, beaucoupestiment quil faudra
encore plus dun an, dautant que des lec-
tionsgnralesauront lieuenmai prochain
et quun nouveau gouvernement pourrait
rexaminer le dossier. Les espoirs dune
conclusion du contrat par le joint secre-
tary avant les lections sont donc sans
doute compromis par le dcs dArun
Kumar Bal.
De source proche duGIERafale, ontem-
pre les consquences du dcs, estimant
que la dsignation du remplaant ne
de v r a i t pa s pr e ndr e pl us d une
semaine. Arun Kumar Bal avait lui-mme
remplac sonprdcesseur landernier, en
plein pendant les ngociations du contrat,
sans visiblement que celane les affecte. n
Les espoirs dune conclusion du contrat par le joint secretary avant les lections de mai 2014 sont sans doute
compromis par le dcs dArun Kumar Bal. Photo Dassault
Lhomme clef des ngocia-
tions New Delhi, Arun
Kumar Bal, est mort hier
dune crise cardiaque.
Qui a dit que la France ne pouvait pas, elle
aussi, bataillersurlemarchdessmartpho-
nes ? Srement pas Bull. Le groupe infor-
matique a dvoil hier soir, loccasiondes
Assises de la scurit informatique
Monaco, un nouveau smartphone conu
en France. Evidemment, il ne sagit pas
dentrerenconcurrenceavecAppleet Sam-
sung. Le produit, baptis Hoox , est des-
tin aumonde professionnel et ne sera pas
commercialis dans le grand public. Sa
caractristiqueprincipale : il embarquedes
technologiesdescuritderniercri censes
empcher toute intrusion ou piratage. Bull
avait sorti un premier tlphone portable
scuris en2011, le Sphone.
Aujourdhui, lepiratagedesmobilesnest
plus de la science-fiction. Les logiciels mal-
veillants se multiplient, prvient Frank Gre-
verie, vice-prsident excutif de la division
cyberscuritchezBull. Lesentreprisessont
conscientes de ces menaces. Il leur faut des
solutions adaptes. Selon Bull, le Hoox,
commercialis partir du 1
er
janvier 2014
autour de2.000euros, est justement lepre-
mier terminal apporter une scurit de
bout enbout, dumatriel aulogiciel. Tous
les lments qui composent un smartphone
classique et qui peuvent servir de support
dventuelles menaces ont t restructurs
par nos soins , explique le dirigeant.
Capteur biomtrique
Sil fonctionnepartir dunnoyauAndroid,
le systme dexploitation a en revanche t
repenset totalement scurispar les qui-
pes de recherche et dveloppement de
cyberscurit chez Bull. Il est en outre
quipdunepucedechiffrement et intgre
uncapteur biomtrique.
Le groupe espre sduire les grandes
entreprises, proccupesparlesproblma-
tiquesdescurit, maisaussi certainespro-
fessions particulirement cibles, comme
lescabinetsdavocats. Lesgrandesadminis-
trations figurent aussi parmi les cibles. Le
contexteest plutt favorable : danslafoule
des affaires despionnage informatique et
delarvlationdespratiquesdelaNSAaux
Etats-Unis, Matignon a rcemment
demand aux membres du gouvernement
de ne plus utiliser leurs smartphones
personnels pour les communications
sensibles. R. G.
LefranaisBull lancesonpremier
smartphonescurispourentreprises
Monsanto est
en concurrence
frontale avec DuPont
Pioneer dans le secteur
des services de donnes
aux agriculteurs,
qui en dpendent
pour maximiser
leurs rendements.
D
a
n
o
n
e
CAC40
4.158,16points
0,92 %
DOWJONES(*)
15.133,14points
0,39%
(*) En clture
suivre
LEmpire State Building
fait ses premiers pas en Bourse
IMMOBILIER EmpireStateRealtyTrust, propritairedumythi-
queimmeublenew-yorkais, afait sespremierspasenBourse. Ala
mi-sance New York, il gagnait presque 3 %. Le groupe, qui
dtient au-del de lEmpire State Building, une vingtaine
dimmeubles de bureaux, dhabitations et de commerces New
Yorket auxalentours, alev929,5millionsdedollars, lorsdecette
introduction. Le prix des actions (13 dollars) avait t fix dans le
bas de la fourchette indicative. Cette cotation est la plus impor-
tante dans limmobilier (REIT) depuis 2006 aux Etats-Unis.
Belvdre : le fonds amricain Oaktree
est sorti du capital
SPIRITUEUX Le fonds Oaktree ne dtient plus aucune action
dans lecapital dugroupefranais depuis le26septembre, aindi-
qu hier lAMF. Le plan de restructuration de la dette avalis fin
mars avait fait dOaktree le premier actionnaire de Belvdre,
avec 38,09%ducapital. Lors de lassemble qui sest tenue lundi,
Belvdreanommdenouveauxadministrateursindpendants
et sonPDGKrzysztof Trylinski aremissesmandatsdisposition
de la socit, tout en se portant candidat une reconduction.
Le russe AvtoVAZ plonge dans le rouge
au premier semestre
AUTOMOBILE Le premier constructeur automobile russe,
AvtoVAZ, dont Renault-Nissan est en train de prendre le con-
trle, est tomb dans le rouge au premier semestre, cons-
quence de la rechute dumarch automobile russe. Le construc-
teur des Lada a enregistr une perte de 2,6 milliards de roubles
(60millions deuros), contre unbnfice net de 27,4milliards de
roubles (626millions deuros) unanplus tt. Lechiffredaffaires
a recul de 7 %, 83 milliards de roubles (1,9 milliard deuros).
GDF Suez
condamn
enlever
dix oliennes
NERGIE La Compagnie du
Vent (groupeGDFSuez) atcon-
damneenleverdixoliennesde
deux parcs dans le Pas-de-Calais,
un cas sans prcdent par son
ampleur. Unappel a t fait et cet
appel est suspensif , adclarhier
lAFP un porte-parole de GDF
Suez. Cest un problme humain
qui a t relev, savoir les gnes
auditives et galement la vue , a
dclar lAFP lavocat du couple
de propritaires ayant port le
dossier devant la justice. D
R
D
a
n
i
e
l
S
c
h
w
e
n
-
C
C
b
y
S
A
AUTOMOBILE
Maxime Amiot
mamiot@lesechos.fr
Aprs avoir longtemps mis sur le
100 % lectrique, Renault explore
des voies alternatives. Le construc-
teur automobile travaille sur le lan-
cement de ses premiers modles
hybrides, couplant unmoteur ther-
mique classique un moteur lec-
trique. Nous tudions lintroduc-
tionprogressivedelhybridedansnos
gammes dici 2020. Et nous tra-
vaillons sur lensemble des technolo-
gies disponibles , indique Marc
Bodin, directeur de la stratgie
mcanique chez Renault.
Si l e const ruct eur prci se
quaucune dcision nest acte, les
projets confirment le changement
de t on. Pendant des annes,
Renault sest refus explorer offi-
ciellement cette technologie, axant
sastratgie de baisse des missions
deCO2 surlesvoitureslectriqueset
loptimisation des moteurs thermi-
ques. Dj, en octobre 2012, Carlos
Tavares, alors directeur gnral de
Renault, avait commenc lever le
tabou en indiquant que le groupe
travaillait sur des projets dhybride
low-cost. Un virage li au dvelop-
pement plus lent que prvu de
llectrique et au durcissement des
normesdmission(lireci-dessous).
Deux solutions sont notamment
tudies. Enpremier lieu, le mild-
hybrid , qui se veut une hybrida-
tion lgre de la voiture. Il intgre
un moteur lectrique dau moins
10kWpouraccompagnerlemoteur
thermique, mais dont la puissance
est insuffisante pour animer seul la
voiture, hormis pour des petites
manuvres (parking, crneau...).
Lintrt est doptimiser le rende-
ment du moteur thermique et de
rduire la consommation globale
de 1020 %.
Autre technologie travaille par
l e constructeur, l e pl ug- i n
hybrid , qui, viaunmoteur lectri-
que rechargeable dau moins
40 kW, permet la voiture dtre
autonome en mode lectrique et
qui, compar une voiture 100 %
lectrique, vite tout risque de
panne grce la prsence du
moteur thermique. Le mild-hy-
brid a lavantage dtre moins co-
teuxet permet de cibler des segments
gros volumes, ce qui est notre voca-
tion. Quant au plug-in, il combine
prfigure galement lafuture griffe
haut de gamme de Renault, Initiale
Paris, intgre une architecture
hybride, et ce titre est lgitime-
ment candidat latechnologie.
Autres modles potentiellement
cibls, ceux capables de simposer
en Chine, lorsque le constructeur
aura reu le feu vert pour sa pre-
mire usine. En Chine, contraire-
ment lEurope, il nyapas de diesel,
qui pourtant permet de baisser les
missions CO2. Vula rglementation
trs stricte sur l es missions,
lhybrideest unetechnologiequi peut
aider , souligne Marc Bodin.
Enfin, les modles low-cost sont
galement regards de prs. Des
prototypes de Duster quips de
moteurs hybrides sont ltude au
Technocentre. Cest ce qui sappelle
avoir plusieurs fers aufeu n
Renaultmetlecap
sur les voitureshybrides
Lesespoirsdusduvhiculelectrique
ANALYSE
Maxime Amiot
L
e commentaire, lapidaire,
avait t rpt diffrentes
repri ses par l e PDG de
Renault, Carlos Ghosn. Lhybride
est unebellehistoire, maiscenest pas
unehistoiredeprofits. Depuislong-
temps, le PDG de Renault-Nissan
considre avec scepticisme la tech-
nologie promue par le japonais
Toyota, convaincu que seul le zro
mission peut permettre de rsou-
dre lquation nergtique qui se
pose lindustrie auto. Do le pari
fait parlallianceRenault-Nissansur
la voiture lectrique, avec le lance-
ment deplusieursmodles(comme
la Zo chez Renault et la Leaf chez
Nissan) soutenu par 4 milliards
deuros dinvestissements.
Pourquoi alors explorer aujour-
dhui la technologie hybride ? Pour
leconstructeur, ilnyapasdecontra-
diction, CarlosGhosnayant souvent
rpt que Renault-Nissan devait
matriser la technologie au cas o
elle ferait une perce commerciale.
Pas de changement de stratgie,
mais un simple largissement
potentiel destechnologies, dit-onau
sige.
Il nempche, ces projets consti-
tuent unvrai changement de ton, et
soulignent encreuxla dceptiondu
marchdelavoiturelectrique. Cer-
tes, avec plus de 100.000 ventes de
voitures lectriques au compteur,
lAllianceRenault-Nissanrestepion-
nire en la matire, mais ses ventes
sont dans labsolu marginales. Au
premier semestre, Renault na
coul que 10.000 modles lectri-
ques, sur un total de 1,3 million de
voituresdanslemonde. Cesderniers
mois, Carlos Ghosn sest dit lui-
mme du. Dbut septembre, il a
repouss lobjectif de 1,5 million de
voitures lectriques vendues par
Renault-Nissan lhorizon 2016.
Entre manque dinfrastructures de
rechargesetdifficultsdautonomie,
lclosion du march prendra du
temps.
La baisse dmission de CO2, elle,
nattend pas. En ngociation
Bruxelles, lobjectif de limiter les
missions 95 grammes par kilo-
mtres horizon 2020, ncessitera
daller plus loin dans loptimisation
des motorisations. Jusqu prsent,
Renault est parvenu garder le cap
grce ses progrs en matire de
motorisations thermiques. Sa
gamme de moteurs Energy permet
de proposer une Clio avec mission
limite 83 grammes seulement.
Au1
er
semestre, noussommespasss
leadersurlEurope, avecunemission
moyenne de 115,9 grammes de CO2.
Nous sommes enavance sur lobjectif
qui tait de130grammespour2013,
souligneMarcBodin, directeurdela
stratgie mcanique chez Renault.
Las, pour respecter les futures nor-
mes, il faudra faire mieux et le ther-
mique seul na pas des potentialits
infinies, alors mme que le diesel,
quipermetdeminorerlesmissions
CO2, verra dans les prochaines
annes son avantage samenuiser
sous la pression des pouvoirs
publics. Si llectrique continue
dcevoir, latentationhybriderisque
biendtreirrsistiblen
Plusieurs projets de modles hybrides sont l'tude au Technocentre de Renault. Photo Renault
des avantages trs intressants. A
condition de lever lobstacle du cot,
vu la prsence de deux gros moteurs
, poursuit le dirigeant.
PourcomblersonretardToyota
a dj vendu plus de 5 millions
d hybri des dans l e monde ,
Renault peut sappuyersursonalli
Nissan, qui avait lui-mme pris le
virage de lhybride en 2011-2012, et
devrait introduire ses premiers
modles hybrides en Europe ds
2014. Nissan matrise la technolo-
gie car il en fait dj au Japon, aux
Etats-Unis. Denotrect, nousavons
aussi notre propre savoir-faire ,
poursuit Marc Bodin. Du ct de
Renault, onmet enavant lexpertise
acquise en Formule 1 partir de
2014, les motorisations hybrides
seront gnralises , mais aussi
dans les vhicules lectriques
(rcuprationaufreinage).
Legroupeserefuseindiquerles
premiers modles qui pourraient
intgrer ces motorisations. Pr-
sent auSalonde Francfort, le con-
cept du successeur de lEspace qui
Unprojet dans
les fourgons
LaCommissioneuropenne
aapprouv, hier, uneaidede
20,5millionsdeurosaccor-
deparlaFranceRenault
pourunprojetderecherche
dansledomainedelhybride.
Ceprojet, baptis HydiVu,
apourbutdedvelopperune
technologiehybridediesel
pourdesvhiculesutilitai-
res. Aterme, cesmoteursde-
vraientquiperlesmodles
TraficetMaster. Laidese
dcomposeensubventions
(3,8millionsdeuros),
avancespourlarecherche
industrielle(3,4millions) et
avancespourledveloppe-
mentenvironnemental
(13,1millions).
l Le groupe travaille sur le lancement de motorisations hybrides dici 2020.
l Il misait jusqualors sur le 100 % lectrique pour baisser ses missions de CO
2
.
Modles
potentiellement
cibls, ceux capables
de simposer en Chine,
ainsi que les low-cost.
Les HarlemGlobetrotters rachets par
un spcialiste des parcs dattractions
SPORT Les Harlem Globetrotters ont t rachets par Hers-
chend, groupe amricain qui dtient 26 parcs dattractions et
aquariumsdanstouslesEtats-Unis, aannonchierlalgendaire
quipe de basket-ball. Celle-ci tait dtenue jusque l par la
socit dinvestissement Shamrock Capital. Les Harlem Globe-
trotters disputent chaque annes 400 matches avec une assis-
tance cumule de 3 millions de spectateurs travers le monde.
16// Jeudi 3 octobre 2013 Les Echos
INDUSTRIE
&SERVICES
Les Echos Jeudi 3 octobre 2013 INDUSTRIE&SERVICES//17
Duflot, municipales, fiscalit: lesnuages
samoncellentsurlelogementneuf
MyriamChauvot
mchauvot@lesechos.fr
Cabouge sur le front de linvestisse-
ment dans le logement locatif, mais
pasforcment danslesensquesou-
haite le gouvernement. Certes, le
dbut dintrt tmoign en mai-
juinpour ledispositif Duflot cens
soutenirlinvestissement locatif se
confirme. Au troisime trimestre,
les rservations en Duflot ont t
meilleures que les ventes en Scellier
lors de la mme priode en 2012 ,
reconnat Jean-Philippe Ruggieri,
en charge du rsidentiel chez
Nexity. Lachutecontinuedesventes
auxinvestisseurs depuis ledbut de
lannedernireest bel et bienstop-
pe. Maislamonteenpuissancedu
dispositif est freine.
1 VICESDECONCEPTION
DUDUFLOT
Car le Duflot a au moins deux vices
de conception, selonles profession-
nels. Le premier tient un plafond
de loyer fix trop bas dans les gran-
des villes de province (la zone B1).
Rsultat : Nos ventes ont progress
de 10%autroisime trimestre enIle-
de-France, tandis quelles ont baiss
de 10 %en rgions , constate Jean-
Philippe Ruggieri. Selonlui, le loca-
tif Duflot savre invendable Lyon
ouMarseille, oleplafonddeloyer
a t fix 9,88 euros, l o il fau-
drait, affirme-t-il, 10,90 euros le
mtre carr dans la cit phocenne
et 11,50 euros dans la capitale des
Gaules. EnIle-de-France, le plafond
est 12,27 euros le mtre carr.
Les prfets eux-mmes le recon-
naissent en priv : en rgions, il y a
blocage. Aupoint quils se sont ru-
nis avec lAgence nationale pour
l'information sur le logement et la
fdration des promoteurs pour en
discuter. Mais il serait politique-
ment suicidaire pour le gouverne-
ment de remonter des plafonds de
loyersquelquesmoisdeslections
municipales... Leprfet delHrault
propose, lui, un biais cosmtique :
reclasser unevingtainedes50com-
munespriphriquesMontpellier
enzone A , ce qui les ferait pas-
s er un pl af ond aut our de
11,30 euros le mtre carr. Sur les
reclassements comme les modula-
tions la hausse des plafonds de
loyers en rgions, le ministre y tra-
vaille actuellement, mais ne lvo-
querapas avant avril 2014vules lec-
tions et devrait sortir le dcret
dapplication en juillet , indique un
professionnel.
Outreceblocage, leDuflot, mme
sil dmarre enfin en Ile-de-France,
souffre dun autre handicap : il
imposeunniveaudeplafondderes-
sourcesdulocatairequi hrissecer-
tains investisseurs. Depuis six
mois, un tiers de nos ventes de loge-
ments locatifs se font hors rgime
Duflot car les investisseurs jugent les
locataires sous plafondde ressources
trop fragiles financirement , expli-
que Guy Nafilyan, le prsident de
Kaufman&Broad.
Les rsidences dfiscalises (tu-
diants, seniors, tourisme), enrevan-
che, ontleventenpoupe. ChezKauf-
man&Broad, rcentsurcecrneau,
GuyNafilyanobserveque lelocatif
estpassautotalde31 %38 %denos
ventes, dontunepartdergimeDuflot
qui reste stable 22 %. Trs gros
acteur des rsidences, Nexity voit
sesventesbaisser, mais cest dla
diminutiondenotreoffre, passedun
niveau record en 2012 (1.500 cham-
bres) 1.200 chambres cette anne ,
commente Jean-Philippe Ruggieri.
Au total, malgr un lger redresse-
ment au troisime trimestre, sur
lanne, les ventes locatives recule-
ront de 20.000logements , prdit le
prsident deNexity, AlainDinin.
2 ATTENTISME
AVANTLESMUNICIPALES
Enaccessionlaproprit, comme
enlocatif, plusquejamais, il yaun
gouffre entre lIle-de-France, o les
ventesdelogementsrsistenttrsbien
et les rgions, o cest trs difficile ,
note Guy Nafilyan. Et le pire est
venir. Le recul actuel de 14 % des
permis de construire sur douze mois
signifie une nouvelle chute des mises
en chantier en 2014 , remarque
AlainDinin. Or ce recul des permis
de construire ne peut que saccen-
tuer car, depuis sixmois, les maires
demandent aux promoteurs de
reporter leurs dpts de demande
depermisdeconstruirejusquaprs
les municipales.
Cet effet lection devrait nous
faire perdre quatre mois de ventes en
2013, soit de 600 700 logements, et
la mme chose au premier semestre
2014, avec normalement un rattra-
page au second semestre , estime
Jean-PhilippeRuggieri. AToulouse,
le maire, Pierre Cohen, refuse car-
rment daccorder les demandes de
permis dposes .
3 INSTABILITFISCALE
Autre nuage sur les ventes de 2014,
celui delaTVArduitequi bnficie
actuellement aux logements neufs
dansleprimtrede500mtresdes
zonesenrnovationurbaine(Anru).
Lanprochain, elle seralimiteun
primtrede300mtres . Celafait
passer la TVAde 7 % 20%pour la
moiti de notre offre actuelle,
salarmeJean-PhilippeRuggieri. Or,
les jeunes couples primo-accdants
ne peuvent encaisser une hausse de
prixde vente de 13% ! Pour limiter
lacasse, lespromoteursdemandent
quelaTVArduitesappliqueceux
des logements compris entre300et
500mtresdontlademandedeper-
mis aura t dpose avant fin
dcembre 2013 et pas seulement,
comme cest prvu, aux ventes
signes avant findcembre2013. n
l Le niveau de plafond de loyer du dispositif Duflot est trop bas en province.
l Lapproche des lections municipales et la fiscalit menacent aussi les ventes de 2014.
IMMOBILIER
Si les ventes de logements rsistent bien en Ile-de-France, elles sont plus difficiles en rgions. Photo RA
Trois
ordonnances
pour acclrer
la construction
Trois des ordonnances
prvues dici audbut 2014
pour acclrer la construc-
tionde logements ont t
adoptes hier enConseil
des ministres.
l La premire vise facili-
ter la densificationurbaine
enzones tendues enauto-
risant lautorit charge
de dlivrer le permis
de construire droger,
aucas par cas, auxrgles
duplanlocal durbanisme
relatives auvolume, au
gabarit et la densit des
constructions, et enlevant
notamment lobligation
de construire des places
de stationnement.
l La deuxime ordonnance
vise scuriser les acqu-
reurs encas de dfaillance
dupromoteur, enmettant
fin la pratique de
la garantie intrinsque.
Cette dispositionentrera
envigueur au1
er
janvier
2015, ce qui laisse aux
promoteurs le temps de
se garantir auprs dassu-
reurs oudtablissements
bancaires.
l La troisime ordonnance
cre une procdure int-
gre pour le logement,
pour rduire les dlais de
constructionde logements
qualifis dintrt gnral,
ensimplifiant et fusion-
nant les diffrentes tapes
juridiques des procdures.
Malgr les dclarations gouverne-
mentales volontaristes et les mesu-
res spectaculaires du projet de loi
sur le logement (dit Alur ), les
Franais nont aucun espoir que le
marchdulogement samliore. Ils
sont une majorit anticiper une
poursuite de la hausse des prix et
des loyers dici six mois, surtout
dans le neuf, selon le baromtre
Ipsos-Nexity. 91 % des sonds
excluent dacqurirdelimmobilier
dici unan. Lebaromtrerappelle
une dure ralit : seuls 34 % des
sonds dclarent arriver mettre
delargentdect, contre42 %bou-
clant tout juste leur budget et 23 %
vivant crdit ou sur leurs cono-
mies.
Dans ces conditions, parmi les
36 % de mnages dclarant avoir
cherchchanger delogement, un
nombre croissant disent aussi y
avoir renonc car les prixouloyers
sont trop levs. Ils sont 44 %
avoir renonc leur projet de
dmnagement pour cette raison,
contre 38 %enjanvier.
Construire des HLM:
dernire mesure cite
Autre consquence des difficults
financires, limiter la hausse des
loyers apparat aux sonds tre la
priorit aujourdhui, afin de prot-
ger les plus modestes. Ils sont 49 %
citer cette mesure comme priori-
tairepourlapolitiquedulogement.
Voilqui devraitplairelaministre
du Logement, Ccile Duflot, qui
veut justement les encadrer. Par
contraste, dvelopper les loge-
ments HLMest la septime et der-
nire des mesures cites comme
importantes, seuls 16 %des sonds
la mentionnent.
Les professionnels de limmobi-
lier clament que les investisseurs
locatifsdsertentlemarchcause
delencadrement des loyers et dela
garantie obligatoire des impays
prvus par Alur.
Le sondage les prend contre-
pied. Sur 800investisseurs interro-
gs entre le 23 aot et le 2 septem-
bre, seuls 39 % avaient entendu
parler dAlur et parmi eux, 71 %ne
se remmorent riende prcis n
LesFranaisrestent
persuadsquelesprix
vontaugmenter
Les prix lachat et les
loyers trop levs font
renoncer presque la moiti
de ceux qui souhaitent
changer de logement.
On en sait aujourdhui un peu plus
sur lexprimentation de la Caisse
des Dpts et Consignations (CDC),
qui a dcid de dvelopper le mar-
ch immobilier du viager en y atti-
rant les investisseurs institution-
nels. La CDCy travaille depuis 2010
etaremanisonprojetil yadix-huit
mois. Il est aujourdhui prt, lesder-
Lacrationdunmarchduviagerreposant
surlesinvestisseursinstitutionnelsseprcise
Un fonds test lanc au
deuxime trimestre 2014
achtera de 700 900 biens
en viagers occups.
dique nest pas fixe par la loi, il
pourrasagirdunOpci ouautre, pr-
cise-t-on Bercy. Tous les institu-
tionnels peuvent ysouscrire , con-
ditiondtresoumislimptsurles
socits. Les Socits d'investisse-
ment immobilier cotes (SIIC) ne
sontdoncpasconcernes, aumoins
dans leur activit principale. La
SNI nest pas le seul vhicule possi-
ble , prciseBercy. Lespromoteurs
qui souhaitent se lancer dans le
montagedunfondssont lesbienve-
nus Le fonds naura pas de loge-
ments sociaux, sachant que ses
actifs feront partie de programmes
plus vastes qui encomprendront.
Oprationnel dsjanvier2014
Le dispositif peut tre oprationnel
dsjanvier2014, puisquelesavanta-
gesfiscauxattachsceslogements
sont enplaceet que les institution-
nels peuvent y investir des fonds col-
lects par nimporte quel canal,
ajoute Bercy. Ce nest pas flch .
Quant la rentabilit offerte aux
institutionnelspourceplacement
long terme, les actifs auront une
dcote de 25 % par rapport au mar-
ch, grce la TVA 10 %au lieu de
20 % et la dcote de 15 % qui sera
demande aux promoteurs dans
lappel doffres de novembre, expli-
queAndrYch. Avecunehypothse
de loyers stables et de revalorisation
maximum de 45 % des actifs, cela
offre une rentabilit de 5 % pour un
placementdequinzeansetde7 %sur
vingt ans . MaislaSNI nepeut faire
de miracle. Pour assurer le modle
conomique, il faut, pour Paris
intra-muros, crer une zone dis-
tincte, souligneAndrYch, avec un
loyer 18 euros le mtre carr plutt
que 16euros . n
Lapptit des investisseurs institu-
tionnels pour des investissements
en logements intermdiaires neufs
va tre test sous peu. Il sagit de
dvelopper une offre locative des
loyers intermdiaires entre le parc
HLM et le march libre dans les
zones tendues, avec un loyer vo-
qu de 16 euros le mtre carr en
rgionparisienne(zonetenduedite
Abis ). Plusieursdizainesdemil-
liers de logements [...] peuvent tre
crsparcettemesure , avait estim
en juin le prsident de la Rpubli-
queFranois Hollande. Des estima-
tionsquecertainsjugentexcessives.
On pourrait tre bientt fix. La
SNI, filiale immobilire de la Caisse
des Dpts et Consignations, vates-
terlemarchavecunpremierfonds
souscrit par les institutionnels, qui
investira dans des programmes
immobiliers slectionns. Nous
lancerons en novembre un appel
doffres auprs des promoteurs pour
6.000, voire10.000logements , indi-
que son prsident Andr Ych. Les
sommes enjeu ? 10.000logements
reprsentent de 1,7 1,8 milliard
deuros, dont 800 millions de fonds
propres l ever, et l e sol de en
emprunts, prcise-t-il. 500 millions
de fonds propres ont dj t identi-
fis, reste 300 millions trouver.
Bercy fait chorus, nous avons eu
plusieurs marques dintrt dinsti-
tutionnels .
Lamcaniquepasseparunfonds
desouscriptiondont laformejuri-
Le premier fonds faisant
appel aux capitaux des
institutionnels est en cours
de montage. Reste ajuster
le plafond de loyer
pour Paris intra-muros.
Lapptitdesinvestisseurs
pourlelocatif
intermdiairevatretest
niers arbitrages viennent dtre
rendus.
Aujourdhui, lemarchduviager
vgte. Il nexiste pas de chiffres,
mais on estime les transactions
entre 3.500 et 7.000 par an seule-
ment, dont lamajoritintrafamilia-
les. Lobjectif est de resolvabiliser
les propritaires de 70 ans ou plus.
Ceux-ci doivent faire face, le plus
souvent, des dpenses mdicales
et deschargesdernovationdeleur
logement. Il sagit de faire acheter
leur bien en viager occup par des
investisseurs institutionnels cher-
chant des placements longterme.
La CDC a reu des marques d'int-
rt et espre fdrer 5 ou 6 zin-
zins (assureurs, mutuelles)pour
lancer, audeuximetrimestre2014,
lasouscriptionunOPCVMouvert
(Opci ou Sicav) de 100 millions
deuros.
Ce fonds, trs modeste, consti-
tuerauntestdelaformule. Il corres-
pondra a priori lacquisition de
700 900 logements en Ile-de-
France (plutt deuxime cou-
ronne) et en Paca, avec un prix
moyen compris entre 2.000 et
5.000euroslemtrecarr. Maispas
de viager libre, car il nest pas ques-
tion de devoir faire de la gestion
locative.
Pralablement au lancement de
lasouscriptionaufondstest, il reste
lancer un appel doffres pour
externaliser lestchesincombant
desprofessionnelsdelimmobilier :
trouver les offres de viager et grer
les biens achets. Au dcs de
loccupant, le bienseravendu. n
18//INDUSTRIE&SERVICES Jeudi 3 octobre 2013 Les Echos
Marie-Jose Cougard
mcougard@lesechos.fr
Franois Hollande avait promis,
quand il faisait campagne pour la
prsidentielle, de porter une
attention toute particulire lle-
vage. Un secteur fragile, en crise,
dot des plus faibles revenus de la
profession, mais dont dpendent
pl us ou moi ns di rect ement
800.000 emplois. Cest donc au
titre de son engagement de cam-
pagne quil sest renduhier Cour-
non dAuvergne (Puy-de-Dme)
au Sommet de llevage, avec en
poche, le projet de traduction en
droit franais de la rforme de la
politique agricole commune
(PAC). Celui-ci laisse des marges
de manuvre importantes aux
Etats membres pour adapter les
mesures europennes auxspcifi-
cits nationales.
Accueilli par des sifflets, quel-
ques menaces de vote Front natio-
nal et des applaudissements, Fran-
ois Hollande a consacr deux
heures et demie la visite de cette
grande exposition de ruminants
avant de dvoiler les modalits
dapplicationde la nouvelle PACen
France. Le gouvernement y a tra-
vaill pendant trois mois avec la
professionpour tenter de limiter le
nombredemcontents, moins de
sixmois des lections municipales.
De fortes disparits
Lheure nest plus aux largesses. La
part nationale de budget de la PAC
sera en baisse de 2 % pour les six
prochaines annes. L'tat desprit
doit changer, dit-on lElyse. Les
agriculteursdoivent apprendrese
prendre en charge, quitte remet-
tre en cause lorientation de leurs
exploitations. Et mixer, plus quils
ne le font, leurs activits, linstar
duncertainnombredAllemands
qui celaanotablement profit. Il ny
a en France que 47.000 exploita-
tions de polyculture levage, alors
quonrecense150.000levages sp-
cialiss et 110.000 fermes crali-
res. Les premires reoivent
1,3milliarddubudget europen, les
deuximes 3,2 milliards et les troi-
simes 3milliards deuros.
Le prsident veut que les aides
soientplusquitablementrparties
entre leveurs et craliers, entre
les plus gros et les plus petits,
sachant que les revenus moyens
annuels des leveurs sont de
15.000 euros et ceux des craliers
de 75.000 euros. Les disparits
entre les soutiens, qui vont de
100 euros 450 euros par hectare,
sont trs importantes. Le rquili-
brage se fera progressivement
sursixanspour nepasdstabiliser
le secteur des crales et pour lui
laisser le temps de sadapter. Fran-
ois Hollande a annonc que prs
de 1 milliard deuros serait rorient
vers llevage dici 2019 . Lquit
des aides est un des points impor-
tants de la rforme de la PAC, qui
vise une meilleure rpartition
entre Etats et entre agriculteurs.
A lavenir, chaque exploitant
franais devra percevoir au moins
70 %delaidemoyennedesonpays,
soit 268 euros par hectare. Pour
soutenir plus efficacement les
petits et institutionnaliser la
dgressivit des aides, une sur-
prime est prvue sur les 50 pre-
miers hectares. Autre ide dfen-
due par le prsident, les soutiens
directsnedoiventplustrefonction
des niveaux de production histori-
ques de lexploitation, mais de sa
productionrelle. n
AGRICULTURE
Le chef de lEtat
souhaite donner la
priorit aux leveurs.
Prs de 1 milliard
deuros daides
sera rorient
en leur faveur.
Franois Hollandedvoile
laversionfranaisedelaPAC
UnecentainedeMonoprixcontraints
defermer uneheureplus tt lesoir
AprsSephora,cestautourdeMono-
prix de faire les frais de la mobilisa-
tionsyndicalecontreletravaildenuit.
Tandisquelenseignedeparfumeries
du groupe LVMH(propritaire des
Echos ) fermerasonnavireamiral
des Champs-Elyses 21 heures (au
lieudeminuit)dsle9octobre, suite
une dcision de justice, la chane de
supermarchs de centre-ville du
groupe Casino a annonc mardi soir
quelleallait trecontraintedavancer
dune heure (de 22 21 heures) la fer-
meturede91desesmagasins surun
total dequelque300, et detroisheu-
rescelledetrois desesmagasinspari-
siens fermant minuit.
Majoritaire dans lentreprise, le
syndicat CGT a en effet exerc,
comme il en a la possibilit (lire ci-
dessous), son droit dopposition un
accordsignpar ladirectionavecdes
organisations minoritaires. En ren-
dant cet accordcaduc, alorsquil tait
cens remplacer un accord de 2006
lui-mme annul par une dcision
de la cour d'appel de Versailles, con-
tre laquelle Monoprix sest pourvue
en cassation , la CGT se prvaut du
Codedutravail qui dit que lerecours
autravail denuit[de21heures6heu-
resdumatinselonlestermesdelaloi,
NDLR] est exceptionnel. Il prend en
compte les impratifs de protection de
lasantetdelascuritdestravailleurs
et est justifi par la ncessit dassurer
la continuit de lactivit conomique
oudes services dutilit sociale .
Tous volontaires
Monoprixfait valoirdesonctque
laccorddnonc prvoyait notam-
ment des majorations de25 %35 %
des salaires, des repos compensa-
teurs supplmentaires, ainsi que des
mesuressurlascuritoulamobilit
des salaris concerns, qui sont tous
volontaires . Selonlenseigne, quel-
que 1.500 employs effectuent une
partiedeleurtravail danscettetran-
che horaire. Sa direction dit quelle
va consacrer les prochaines semai-
nes aux rorganisations ncessaires
et tudier, magasin par magasin, la
situation des collaborateurs concer-
ns , sans pouvoir prciser la por-
tedeces volutions.
Quant limpact conomique,
Monoprix souligne que ces horaires
douverture font partieintgrantedu
positionnement de lenseigne et
estime que la perte de chiffre daffai-
ressera substantielle . Maislesper-
tes pour lentreprisenepourront tre
estimes que dans quelques mois .
Les clients qui trouveront porte
close en sortant de leur travail pour-
ront, eux, toujours chercher un
Monop ouvert dans leur quartier, les
plus petites surfaces du distributeur
ntant pas concernes A. Bo
DISTRIBUTION
La CGT, syndicat
majoritaire au sein
de la chane, a exerc
son droit dopposition.
94 magasins
vont devoir fermer
21 heures.
Lela de Comarmond
lcomarmond@lesechos.fr
Sil est unechosequonnepeut con-
tester la CGT de Monoprix, cest
sa reprsentativit : elle a recueilli
plus de la moiti des suffrages du
personnel de lentreprise aux der-
nires lections professionnelles.
Et, dans le droit dutravail franais,
reprsenter plus dun salari sur
deux confre des droits, comme le
droit dopposition, qui permet
pour unsyndicat de sopposer un
accordsignpardautressyndicats
et de rendre ainsi ce texte nul et
nonavenu.
En 2004, lorsquil a t introduit
par la premire rforme des rgles
de la ngociation collective lance
par Franois Fillon, alors ministre
des Affaires sociales, le droit doppo-
sition a constitu une petite rvolu-
tion.Ilnexistaiteneffetjusque-lque
de faontrs marginale. Sauf excep-
tion rarissime, un syndicat, mme
majoritaire, ne pouvait sopposer
lentre envigueur dunaccord, sauf
contester salgalit. Et ce mme si
letexteavaittsignparundlgu
syndical nayant recueilli aucune
voixauxlections professionnelles.
Ilfautserappelerquelesystmede
ngociationcollectiveenvigueurjus-
quen 2004 avait t construit aprs-
guerre pour contourner la toute-
puissance de la CGT. Pour cela avait
t accord cinq centrales CGT
mais aussi CFDT, FO, CFTCet CGC
ledroitdedsignerunngociateuret,
pour celui-ci, de signer des accords
sans avoir prouver sa reprsentati-
vitdans l'entrepriseconcerne.
Une arme redoutable
Larme du droit dopposition instau-
re en 2004 est redoutable par son
efficacit. Ses consquences sont
cependant complexes. Sil arriveque
la ngociation soit abandonne,
dans dautres cas, cest le syndicat
oppositionnelquirevientsursadci-
sion, commechezPerrier, olaCGT,
majoritaire, avait fini par lever son
veto il y a quelques annes. Dautres
fois, letexteest remissurlemtieret
la discussion finit par aboutir un
nouvel accordaprsdesconcessions
patronales.
Une nouvelle tape a t franchie
aveclarformedelareprsentativit
de2008,quiaaboutiunemesurede
laudience des organisations de sala-
ris en mars dernier. Dsormais, un
ou des syndicats reprsentant une
majorit de salaris peuvent tuer
dansluf unaccordensyopposant
auniveaude lentreprise, mais aussi
delabranche, ouauniveauinterpro-
fessionnel. Jusque-l, seul y comp-
tait le nombre dorganisations en
dsaccord, pas leur reprsentativit,
ce qui rendait le dispositif rarissime.
Il va le rester au niveau interprofes-
sionnel, o les organisations dites
rformistes (CFDT, CFTC et CGC)
sont majoritaires. Il risque de ltre
moins dans certaines branches. n
Ledroit doppositionsyndical unaccord
dentreprisevafter ses dixans
Depuis 2004, des syndicats
reprsentant une majorit
de salaris peuvent
empcher un accord
dentrer en vigueur.
Le revenu moyen annuel des leveurs est de 15.000 euros.
Photo Stephane Audras/RA
gnral suffi sant , et qui
entrane donc l'annulation de
larrt pour mconnaissance
du principe d galit . Or
larrt avait t pris par le gou-
vernement aprs que sa dci-
sion de geler les tarifs avait t
censure par le Conseil dEtat
Cela confirme que la politisa-
tion des tarifs du gaz tait une
mauvaise ide , rsume Fabien
Chon, delAnode(Direct Ener-
gie, ENI, Lampiris...), lassocia-
tion des fournisseurs alterna-
tifs lorigine durecours.
Un calcul complexe
Le gouvernement a dsormais
unmois pour publier unnouvel
arrt.Pourenfiniraveclesmul-
tiples contentieux des fournis-
seurs de gaz au Conseil dEtat,
qui ont conduit deshaussesde
prix rtroactives quassument
aujourdhui les consomma-
teurs, le gouvernement a dj
rform la formule tarifaire au
dbut de lanne. La prise en
compte de cette nouvelle dci-
sion, si elle ne devrait pas tre
trop importante financire-
ment, sera dautant plus subtile
calculer que le rattrapage
rtroactif des tarifs a lui-mme
intgr la diffrence de traite-
ment deslocauxdsormaiscen-
sureLe gouvernement a tou-
tefois entam la rsorption de
ces carts dans undlai dunan,
souligneFabienChon. n
Vronique Le Billon
vlebillon@lesechos.fr
Cest le dernier pisode dune
longue chronique. Dans une
dcisionpubliehier, leConseil
dEtat a une nouvelle fois cen-
sur les tarifs rglements du
gaz, en loccurrence ceux dci-
ds par un arrt de fin 2011 et
appl i qus sur l e premi er
semestre 2012. Mais tandis que
dautres arrts tarifaires
avaient t censurs pour non-
respect de la formule tarifaire
ou absence de couverture des
cots complets de fourniture
du gaz, cest, cette fois, lgalit
de traitement entre consom-
mateurs qui justifie la censure.
En octobre 2011, quelques
moisdeslectionsprsidentiel-
les, le gouvernement Fillon
avait choisi de diffrencier la
hausse des tarifs, selon que le
logement fourni engaz tait ou
non destin lhabitation, afin
de modrer la hausse de la fac-
ture pour les mnages. Une dif-
frence de tarif qui ntait pas
justifie par un motif dintrt
NERGIE
Le Conseil invalide
une diffrence de
tarifs entre certains
consommateurs.
Tarifsdugaz :
nouvellecensure
duConseil dEtat
leplusricheduBrsil et figurait
au septime rang mondial des
milliardaires, avec une fortune
de plus de 30 milliards de dol-
lars, tombe de haut.
Aprs avoir bti sa fortune
dans le secteur minier, sur les
traces de son pre, Eliezer
Batista, ancien ministre des
Mines et fondateur de la Com-
panhi a Val e de Ri o Doce
(aujourdhui Vale), Eike
stait lanc dans le ptrole. Le
risque tait beaucoup moins
l ev que dans l e secteur
minier, garantissait-il. Son
empire comprend aujourdhui
un chantier naval, une entre-
prise dlectricit, un projet de
port prs de Rio. Mais la chute
dOGX pourrait avoir un effet
boule de neige et branler son
chantier naval OSX.
Limpact sur les banques
crancires est galement
redout. AuBrsil, Eike Batista
bnficiait de limage dun
g a g ne ur , une s o r t e
dambassadeur du monde des
affaires Le ministre des
Finances, Guido Mantega,
estime prsent que lpisode
OGX provoque un problme
dimage pour le Brsil. Et han-
dicapelepays. n
Thierry Ogier
Correspondant So Paulo
Avec Eike Batista, tout est dci-
dment gant. Son groupe
ptrolier OGXvient dadmettre
tre dans lincapacit de rem-
bourser 45 millions de dollars
dintrtssescranciersinter-
nationaux. Et pour certains se
profiledjleplusgranddfaut
de paiement de lhistoire des
entreprisesenAmriquelatine.
Car la dette dOGX slve
8,7 milliards dollars et les pers-
pectives de restructuration de
celle-ci se rapprochent. Lazard
etBlackstoneontdjtrecru-
ts dans ce sens.
Fond en 2007, OGX avait
pari gros sur lexploration de
nouvelles rserves en eaux
ultraprofondes aularge de Rio,
mais a essuy une srie de
dconvenues. Ses prvisions de
recettesonttloindeseconfir-
mer et le groupe a annonc
larrt desesdeuxseulspuitsen
activit enjuillet.
Un cash-flow nul
Aujourdhui, la descente aux
enfers est entame. Standard&
Poorsnapasattenduledlai de
grce de trente jours invoqu
par OGX aprs son dfaut de
paiement annonc mardi. En
considrant que son cash-flow
tait nul , lagence de nota-
tionadgradlanotedOGXde
CCC D, dans la perspective
dun nouveau risque de dfaut
en dcembre. Eike Batista, qui
taitilyaencoreunanlhomme
NERGIE
Le groupe ptrolier
brsilien du milliar-
daire Eike Batista
est au bord du dpt
de bilan.
OGXfilevers leplus
gros dfaut historique
enAmriquelatine
Les chiffres
8,7
MILLIARDS
Cest le montant
de la dette du ptrolier
brsilien OGX.
900
MILLIONS DE DOLLARS
Cest lestimation
de la fortune actuelle
dEike Battista.
Laisser
les leveurs dans
la situation
daujourdhui,
avec des revenus
plus bas que dans
le reste
de la profession,
avec des alas
plus levs,
cest affaiblir
lensemble
de lagriculture
franaise.
FRANOIS HOLLANDE
Les Echos Jeudi 3 octobre 2013 INDUSTRIE&SERVICES//19
Credit Suisse Fund Management S.A.
5, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg, R.C.S. Luxembourg: B 72.925
agissant pour le compte de Credit Suisse Fund (Lux) (le Fonds)
Fonds commun de placement
Avis aux porteurs de parts Credit Suisse Fund (Lux) Fixed Income Cycle Invest
Les porteurs de parts de Credit Suisse Fund (Lux) Fixed Income Cycle Invest (le compartiment) sont informs que le conseil dadministration de la socit de gestion, agissant pour
le compte du Fonds, a dcid deffectuer une srie doprations stratgiques sur le capital conduisant terme la liquidation du compartiment, qui peuvent tre rsumes comme suit:
Lors dune premire tape, le compartiment sera converti en fonds nourricier (le fonds nourricier) et investira ainsi, via une souscription en nature, 85% au moins du total
de ses actifs dans Credit Suisse (Lux) Global Value Bond Fund, un compartiment de CS Investment Funds 1 (le fonds cible).
Lors dune seconde tape, ds la premire tape termine, le compartiment sera liquid en nature. A la suite de cette liquidation, les porteurs de parts du compartiment recevront
des parts du fonds cible.
Tous les dtails relatifs ces changements sont exposs ci-dessous:
1. Modification de lobjectif et de la politique de placement du compartiment
Le conseil dadministration de la socit de gestion, agissant pour le compte du Fonds, a dcid de modifier lobjectif et la politique de placement du compartiment. Conformment
ces changements, le compartiment appliquera une stratgie matre-nourricier en investissant 85% au moins du total de ses actifs dans le fonds cible.
Le fonds cible est un compartiment de CS Investment Funds 1, socit d'investissement capital variable (SICAV) compartiments cantonns multiples de droit luxembourgeois,
agre par la Commission de Surveillance du Secteur Financier comme organisme de placement collectif en valeurs mobilires vis par la Partie I de la loi du 17 dcembre 2010
sur les organismes de placement collectif, telle que modifie de temps autre. Le fonds nourricier et le fonds cible sont tous deux grs par Credit Suisse Fund Management S.A.
Ils ont dsign Credit Suisse (Luxembourg) S.A. comme banque dpositaire et Credit Suisse Fund Services (Luxembourg) S.A. comme administration centrale.
La politique de placement du fonds cible et du compartiment est libelle comme suit:
Politique de placement du compartiment
Pour atteindre son objectif de placement, le compartiment applique une stratgie matre-nourricier. Au moins 85% du total des actifs du compartiment seront investis dans
Credit Suisse (Lux) Global Value Bond Fund, un compartiment de CS Investment Funds 1 (le fonds cible).
CS Investment Funds 1 est un organisme de placement collectif en valeurs mobilires ayant la forme juridique dune socit dinvestissement capital variable (SICAV)
soumise aux dispositions de la partie I de la loi du 17 dcembre 2010. Il a nomm Credit Suisse Fund Management S.A. socit de gestion.
Le compartiment peut dtenir jusqu 15% de ses actifs nets en liquidits sous forme de dpts vue et terme auprs dinstituts financiers de premier ordre ainsi que dinstruments
du march montaire nayant pas le caractre de valeurs mobilires, assortis dune dure de douze mois au maximum et libells dans nimporte quelle monnaie convertible.
Politique de placement du fonds cible
Le fonds cible rpartira ses investissements entre diffrentes catgories dactifs revenu fixe (y compris obligations taux fixe ou zro coupon, emprunts dEtat ou dorganismes
semi-publics, obligations dentreprises, titres de crance indexs sur linflation, obligations dmetteurs des marchs mergents, obligations dinstitutions supranationales,
obligations et billets ordre haut rendement ou convertibles, obligations zro coupon, subordonnes, garanties ou dure indtermine, ou obligations garanties de type CDO),
mais galement dans des billets ordre taux variable, tout en investissant dans tout lventail des notes de crdit (au moins B- par Standard & Poors) afin de tirer parti
des occasions de placement intressantes eu gard au cycle conomique et lvolution correspondante des taux dintrt et des carts de crdit.
La stratgie de rotation sectorielle est employe des fins danticipation de la reprise conomique et des contractions de diffrents secteurs, sachant que lconomie mondiale
volue par cycles. Les phases de chaque cycle (surchauffe, ralentissement, contraction, reprise) ne se manifestent pas toujours de la mme manire, ni selon la mme structure
temporelle. Toutefois, certains paramtres conomiques sont caractristiques de chaque phase, de mme que la performance des catgories et sous-catgories dactifs.
Le fonds cible sefforcera de dgager une valeur ajoute significative en recourant diffrentes stratgies daccroissement du rendement, telles que la gestion de la duration
ou du crdit. En particulier, il vise profiter des hausses et des baisses de taux dintrt, ainsi que de llargissement ou du resserrement des carts de crdit. A cette fin, le fonds
cible compte appliquer une stratgie de positionnements la hausse et la baisse (long-short) diversifie qui comprend le recours des instruments financiers drivs tels
que des contrats terme (futures), des contrats dchange (swaps), des options et des drivs de crdit.
Concernant lexposition totale associe lutilisation des drivs, cette stratgie long-short est soumise aux dispositions du prospectus du fonds cible et de larticle 42 (3) de la loi
du 17 dcembre 2010. Lexposition totale rsultant de lutilisation dinstruments financiers drivs ne doit pas dpasser 100% du total des actifs du fonds cible. Conformment
son objectif de placement et aux instruments de placement numrs plus bas, le fonds cible privilgiera linvestissement direct ou indirect dans les catgories dactifs revenu
fixe. Lexposition du fonds cible aux autres monnaies que la monnaie de rfrence ne saurait excder 30% de ses actifs nets totaux.
Les units du fonds nourricier seront investies dans les classes dactions du fonds cible suivantes:
Fonds nourricier Fonds cible
Credit Suisse Fund (Lux)
Credit Suisse Fund (Lux) Fixed Income Cycle Invest
CS Investment Funds 1
Credit Suisse (Lux) Global Value Bond Fund
Catgorie de
parts
(Monnaie)
Commission
de gestion
maximale
(par an)
Frais courants
(selon le KIID)
Indicateur
synthtique
de risque et
de rendement
Commission
de
performance
Catgorie
dactions
(Monnaie)
Commission
de gestion
maximale
(par an)
Frais courants
(selon le KIID)
Indicateur
synthtique
de risque et
de rendement
Commission
de
performance
Cat. A (EUR) 1.00% 1.18% 3 n/a Cat. AH (EUR) 1.00% 1.04% 3 n/a
Cat. B (EUR) 1.00% 1.18% 3 n/a Cat. BH (EUR) 1.00% 1.03% 3 n/a
Cat. I (EUR) 0.57% 0.75% 3 n/a Cat. IBH (EUR) 0.57% 0.65% 3 n/a
Cat. R (CHF) 1.00% 1.17% 3 n/a Cat. BH (CHF) 1.00% 1.03% 3 n/a
Cat. R (USD) 1.00% 1.18% 3 n/a Cat. B (USD) 1.00% 1.03% 3 n/a
Cat. X (CHF) 1.00% 1.17% 3 n/a Cat. AH (CHF) 1.00% 1.04% 3 n/a
Les actionnaires doivent noter que la commission de gestion et les frais courants indiqus pour le fonds nourricier refltent la situation antrieure la souscription en nature.
Pendant la dure de la structure matre-nourricier, aucune commission de gestion ne sera prleve au niveau du fonds nourricier en plus de la commission de gestion prleve
au niveau du fonds cible. En outre, ni le fonds matre, ni le fonds nourricier ne percevra de commission de performance.
PricewaterhouseCoopers, 400, route d'Esch, L-1014 Luxembourg a t dsign par CS Investment Funds 1 rviseur dentreprises indpendant charg d'mettre un avis
sur la souscription en nature et sur le nombre d'actions mises en contrepartie de cette souscription.
La Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) du Luxembourg a approuv linvestissement du compartiment nourricier dans le fonds cible.
Les modifications apportes au Prospectus entreront en vigueur au 8 novembre 2013. A partir de cette date, le compartiment investira presque exclusivement dans des actions
du fonds cible.
Les porteurs de parts qui dsapprouveraient ces modifications peuvent demander le rachat sans frais de leurs parts dans le compartiment jusquau 4 novembre 2013.
2. Liquidation en nature de Credit Suisse Fund (Lux) Fixed Income Cycle Invest
La procdure de liquidation du compartiment dbutera le 8 novembre 2013.
Il ne sera plus mis de parts du compartiment compter du 4 novembre 2013, 15h00. En outre, les parts ne pourront tre rachetes que jusqu cette mme date et cette mme
heure. Des provisions seront constitues dans le compartiment pour tous les dbits restant dus et pour ceux issus des liquidations.
PricewaterhouseCoopers, 400, route d'Esch, L-1014 Luxembourg, a t dsign par Credit Suisse Fund Management S.A. rviseur dentreprises indpendant charg d'mettre
un avis sur les parts du fonds nourricier qui seront annules l'issue de la liquidation de ce dernier.
Le produit net de la liquidation du compartiment sera distribu en nature aux porteurs de parts le 8 novembre 2013.
Ala clture de ces liquidations, les comptes et les livres du compartiment seront dposs auprs de Credit Suisse Fund Services (Luxembourg) S.A., o ils seront conservs pendant cinq ans.
Les frais juridiques, de conseil ou administratifs lis la prparation et la ralisation des changements viss aux points (1) et (2) ci-dessus seront supports par Credit Suisse
Fund Management S.A.
A lissue des changements viss aux points (1) et (2) ci-dessus, les porteurs de parts du compartiment se verront attribuer des actions du fonds cible et deviendront
actionnaires du fonds cible, obtenant de ce fait les droits de vote lis au fonds cible.Plus gnralement, les porteurs de parts doivent connatre les diffrentes formes
juridiques du fonds cible et prendre note des diffrences qui en dcoulent en termes de structure de gouvernance et de frais courants (tels qu'indiqus dans le tableau
ci-dessus). Il est conseill aux porteurs de parts de se renseigner sur les consquences fiscales que les changements susmentionns pourraient avoir dans leur pays
de nationalit, de rsidence ou de domicile.
De plus, les porteurs de parts doivent noter que le nombre dactions du fonds cible quils recevront la suite de la liquidation en nature ne correspondra pas ncessairement
au nombre de parts quils dtiennent dans le compartiment, mais dpendra du nombre dactions dtenues par le compartiment dans le fonds cible au moment de sa liquidation.
Une fois la liquidation effectue, les parts du compartiment ne confreront plus aux porteurs de parts aucun droit vis--vis du compartiment ou du Fonds.
A la suite de la liquidation en nature prcite, le compartiment Credit Suisse Fund (Lux) Fixed Income Cycle Invest sera liquid et cessera dexister.
Les porteurs de parts doivent noter qu partir de lentre en vigueur des modifications, le nouveau prospectus du Fonds, les documents dinformation cls pour linvestisseur
(DICI) correspondant, les derniers rapports annuels et semestriels, ainsi que le rglement de gestion peuvent tre obtenus, conformment aux dispositions du prospectus,
au sige de la socit de gestion. De plus, le prospectus du fonds cible, les DICI, les derniers rapports annuels et semestriels, ainsi que les statuts, pourront galement
tre obtenus auprs de la socit de gestion, conformment ces mmes dispositions. Les DICI et le prospectus peuvent galement tre consults sur www.credit-suisse.com.
Luxembourg, le 3 octobre 2013
Le Conseil dAdministration
ARIEN
Bruno Trvidic
btrevidic@lesechos.fr
Plus de 8 millions deuros : tel est
lemontantsansprcdentdesamen-
des et dommages et intrts rclam
parlajusticefranaiseRyanair, con-
damn hier pour travail dissimul et
autres infractions auCodedutravail.
Aprs trois ans de procdure, le tri-
bunaldAix-en-Provenceajugquela
compagnie lowcost irlandaise avait
employ illgalement, sur sa base de
Marseille, 127 salaris sous contrat
irlandais, de 2007 2010, afin
dchapper aupaiement des charges
sociales franaises.
Outre lamende maximale de
200.000euros, Ryanair devrait donc
rembourser 4,5 millions deuros de
cotisations impayes pour lUrssaf,
3 millions aux caisses de retraite et
450.000 euros Ple emploi. Seule
consolation pour Ryanair : le tribu-
nal na pas suivi les rquisitions du
procureur, qui avait rclam lasaisie
desbiens ayantservicommettreles
infractions , soit quatre Boeing 737
dune valeur de plus de 200 millions
de dollars. Ce qui na pas empch la
compagniedeconfirmerimmdiate-
ment sa dcision, annonce ds la
veilledujugement, defaireappel.
Cette condamnation na rien de
surprenant, easyJet et Cityjet, filiale
dAirFrance, ayant djtcondam-
ns en 2010 et en 2012 pour les
mmes faits. Les montants des
amendes et dommages et intrts
infligs aux deux compagnies
avaient t respectivement de 1,6 et
1 milliondeuros.
Refus de se soumettre
Cependant, ce jugement a valeur de
symbole. Ryanair na eneffet jamais
accept de se soumettre la rgle-
mentationfranaise, contrairement
easyJet et Cityjet. Ceux-ci avaient
fait amende honorable en rgulari-
sant la situation de leurs salaris en
France (mme si Air France a fait
appel dujugement, la dcisionde la
cour tant attendue mardi pro-
chain). De son ct, Ryanair a tou-
joursestimcontraireaudroit euro-
pen le dcret franais de 2006, qui
fait obligation aux compagnies
ariennes exerant une activit
rgulire au dpart dun aroport
franais de payer des cotisations
sociales enFrance.
Pourlacompagnie, lefait queses
salaris travaillent sous contrat
irlandais, sur des avions bass en
Irlande, et versent des cotisations
sociales en Irlande, lexonre, elle
et ses employs, de payer des char-
ges sociales en France. Ryanair se
dit prt aller plaider sa cause
devant la Cour de justice euro-
penne, si ce jugement devait tre
confirm en appel.
Sonprincipal argumentrestetou-
tefois sonpoids conomiquedans le
ciel franais. Avec 7,6 millions de
passagersenFrance, dont 2millions
Marseille, Ryanair est le troisime
transporteur arien en France et
bien souvent la seule compagnie
rgulire sur une vingtaine daro-
ports rgionaux.
En 2010, son directeur gnral,
Michael OLeary, avait annonc la
fermeturedesabasedeMarseille, en
reprsailles louverture dune
enqute par lOffice central de lutte
contreletravail illgalPour finale-
ment y revenir en force un an plus
tard. Sans y baser davions, elle pro-
posait alors deux fois plus de desti-
nationsestivales, aveclesoutienaffi-
ch de certains lus locaux, dont le
mairedeMarseille. n
l La compagnie doit payer des charges sociales en France.
l Les dirigeants de la low cost irlandaise vont faire appel.
Ryanair condamn
payer plus de8millions
deuros enFrance
AVIS FINANCIERS
tet_af_Mise en page 1 16/11/12 17:37 Page1
Des mesures pour
le transport routier
LOGISTIQUE Le ministre des
Transports, Frdric Cuvillier,
doit runir ce matin une table
ronde sur lavenir du transport
routi er de marchandi ses. Il
devrait annoncer lissue de la
runion plusieurs mesures de
soutien, et notamment le ren-
forcement des contrles pour
lutter contre les distorsions de
concurrence.
enbref
Autoroutes : accord
imminent Etat-
concessionnaires
INFRASTRUCTURES Frdric
Cuvillier, le ministre des Trans-
ports, a indiqu hier lAssem-
ble nationale que le plan de
relance autoroutier entre lEtat et
les concessionnaires dautorou-
tes, dans limpasse depuis plu-
sieurs mois, devrait trouver une
issue dans les tout prochains
jours .
Brtigny : la SNCF
a vers une premire
aide aux victimes
FERROVI AI RE La SNCF a
reconnu mercredi avoir vers une
premire aide financire 35 victi-
mesoufamillesdevictimesdelacci-
dentdeBrtigny, autitredelaidede
premire urgence : 10.000 euros
pour les personnes hospitalises
une nuit, 50.000 euros pour celles
hospitalises plusieurs jours ou les
familles des personnes dcdes.
Le tribunal na pas suivi les rquisitions du procureur, qui avait rclam la saisie de quatre
Boeing 737 dune valeur de plus de 200 millions de dollars. Photo Christine Poujoulat/AFP
Les chiffres
7,6
MILLIONS DE PASSAGERS
Cest le trafic de Ryanair
au dpart des aroports
franais en 2012.
S
i Ryanairetsontrsprovoca-
teur directeur gnral,
Michael OLeary, font figure
desymbolesdulibralismesauvage,
peu soucieux des rglementations,
la compagnie irlandaise est loin
dtre la seule entreprise condam-
ne pour travail dissimul. En
France, en 2012, les redressements
oprs par lUrssaf ont atteint
1,4milliarddeuros.
Ryanairaurait galement puplai-
der sa bonne foi. Avant lui, nombre
dentreprises europennes se sont
cruesautorisesexercerleursacti-
vits dans dautres pays europens,
sanssesoumettreauCodedetravail
local. La faute une lecture un peu
trop littrale du trait de Rome, qui
pose en principe la libre circulation
des services. Une compagnie
arienne irlandaise peut en effet
exploiter des vols au dpart de
France, avec des personnels navi-
gants sous contrat irlandais. Mais
condition que ces personnels navi-
gants ne soient pas domicilis en
Franceet queles appareils nesoient
pas continuellement bass en
France. Sans quoi la compagnie est
dans lobligation de crer une suc-
cursale franaise et de sacquitter
des charges sociales franaises.
Cest pour rappeler ces rgles
quun dcret franais de 2006 est
venuprciserlescritresdtablisse-
ment faisant obligationaux compa-
gnies ariennes de payer des cotisa-
tions franaises. Un texte qui na
jamais t rfut par Bruxelles. Au
contraire, en2012, unvote duParle-
ment europen est venu confirmer
cette obligation de payer des cotisa-
tionssocialesdanslepaysolesper-
sonnels navigants sont effective-
ment bass. Cependant, la leve de
toute ambigut juridique na pas
rsolu toutes les difficults pour les
compagniessouhaitantsemettreen
rgle. Encore faut-il que les Etats
europens sentendent sur qui paye
quoi. Car, comme le souligne Rya-
nair, une partie des sommes rcla-
mes par lUrssaf et les caisses de
retraite franaises a bel et bien t
encaisse par leurs quivalents
irlandais, qui ny ont rien trouv
redire. Dans le cas de la filiale dAir
France, Cityjet, le transfert des sala-
ris du rgime irlandais au rgime
franais sest rvl un casse-tte
administratif, ncessitant plus dun
andeprocdures.
Autre difficult : faire accepter
aux salaris sous contrat anglais ou
irlandais de voir leur rmunration
nette ampute de 25 30 %en pas-
sant souslergimefranais. Carsi la
compagnie trouve son avantage
acquitter 10,75 % de charges en
Irlande (contre 40%en France), les
salaris en profitent aussi, bnfi-
ciant des avantages du systme de
santfranaissansenpayerleprix.
B. T.
DCRYPTAGE// En Europe, les conditions de travail des entreprises
de services sont source dinterprtations contradictoires.
Lanotiondetravail
dissimulfait polmique
20//INDUSTRIE&SERVICES Jeudi 3 octobre 2013 Les Echos
dans les coulisses du
contrle fiscal
N 304 octobre 2013
pernodricard
Un nouveau
gant du luxe
intox
Chifres chocs,
ides fausses
didierdeschamps
Comment manage
le patron des Bleus
Heureusement
que vous navez rien
vous reprocher
Demain avec Les Echos
Chez votre marchand de journaux
mercialisation dans chaque
pays. Tous les investissements
deR&Dsont concentrs sur les
produitsdespcialitdanstrois
domaines thrapeutiques :
cancrologie, neurologie et
endocrinologie. Cest sur eux
quIpsen compte pour nourrir
sacroissance.
Les activits de mdecine
gnrale (un quart des ventes)
sont elles aussi regroupes
dans une troisime division.
Elles ont beaucoup souffert en
Francedes dremboursements
et sont globalement enrecul de
4,3 %aupremiersemestre2013
( 13,2 %en2012).
Exploiter les potentiels
de chaque activit
En revanche, dans les pays
mergents (Russie, Chine,
Europe de lEst), elles connais-
sent une bonne progression
(+ 11,2 %). Le groupe va pouvoir
dsormais mettre en uvre
une stratgie vraiment adapte
ces marchs qui absorbent
70 %des ventes de produits de
mdecine gnrale. Enfin, une
division oprations techniques
a dsormais la responsabilit
de loutil de production.
Il ne sagit en aucun cas de
prparer une scission du groupe
a prcis un porte-parole
dIpsen, mais au contraire de
mieux exploiter les potentiels
respectifs de nos activits. Cest
biendans cette optique que nous
avonschoisi en2012deconserver
notre usine Dreux. n
Catherine Ducruet
cducruet@lesechos.fr
La vente de produits de mde-
cine gnrale et le dveloppe-
ment puis lacommercialisation
de produits innovants dits de
spcialit sont aujourdhui des
mtiers trs diffrents. Cest ce
qui a conduit le groupe franais
Ipsen (1,22 milliard de chiffre
daffaires) annoncer hier la
sparation de ses activits cor-
respondantes.
Deux divisions sont cres
pour la mdecine de spcialit
qui pse trois quarts des reve-
nus. La premire est charge
dassurer le dveloppement
clinique des produits et leur
marketing lorsquils quittent le
d p a r t e me n t R&D. L a
deuxime assurera leur com-
PHARMACIE
Pour le laboratoire,
mdecine gnrale
et de spcialit
obissent des
logiques diffrentes.
Ipsenspare
ses deux
grandes activits
70 %
des ventes de produits
de mdecine gnrale
sont ralises
dans les pays mergents.
Thalesveutgrossirde
10milliardsdeurosendixans
Alain Ruello
aruello@lesechos.fr
Dans dix ans, Thales psera 10 mil-
liards deuros de chiffre daffaires de
plus. Cest lun des objectifs du plan
stratgique Ambition 10 que Jean-
Bernard Lvy, le PDGdu groupe de
dfense et daronautique, a dvoil
lasemainederniredevantplusieurs
centaines de cadres runis ensmi-
naireParis, prsdeMontparnasse.
Pour parvenir gonfler ses reve-
nus hauteur de 24 milliards
deuros, Thales mise videmment
sur les pays mergents. Sans sur-
prise, puisque cest enInde, auBr-
sil ou encore en Asie du Sud-Est,
que les budgets militaires ou de
scurit prsentent les meilleures
perspectives, malgr la volatilit de
leurs devises locales.
Regrettant sitt sa prise de fonc-
tionenfindannedernireleretard
pris par le groupe dans ces pays,
Jean-BernardLvyenafaituneprio-
rit absolue. Dautant quil doit com-
penserunesituationdifficiledansles
pays dits mtures. Rsultat : Ambi-
tion10viseunecroissancemoyenne
annuelle de 10%dans les premiers,
contre4%danslesseconds.
Lautre donne chiffre confir-
me, cest le taux de marge dexploi-
tation vis de 10 %, contre 6,5 %
aujourdhui. Avec, visiblement,
lintentiondenepasattendredixans
pour y parvenir. Le plus tt sera le
mieux , dcrypte un cadre, tout en
se demandant si le grand export
danslespaysmergentsrimeraavec
amliorationdelarentabilit.
Une approche bottomup
Jean-Bernard Lvy y a srement
pens puisque, comme tout plan
stratgique qui se respecte, Ambi-
tion10comprendunvolet damlio-
ration de la performance baptis
Ambition boost . Mais l, pas de
dtail chiffr : lapproche se veut
bottom up . En clair, les pistes
dconomies doivent venir du ter-
rain, dansunsouci ritrdefavori-
ser ladhsion des troupes et donc
de trancher avec la gestion de son
prdcesseur. Mme sils saluent le
retourdundialoguesocial dignede
cenom, lessyndicatsattendentavec
hte le prochain comit de groupe
europenpour ensavoir plus.
Enattendant, le volontarisme du
PDGde Thales a fait mouche aprs
les annes de serrage de boulons.
Le discours de conqute perma-
nente a plu, mme sil na pas oubli
qu il faut livrer les contrats
lheure , estime un autre cadre.
Jean-Bernard Lvy a par ailleurs
annonc la cration dun poste de
responsable marketing groupe.
Contact, Thales na pas souhait
faire de commentaire. n
DFENSE
Cest lun des objectifs
chiffrs du plan strat-
gique Ambition 10
dvoil en interne.
Jean-Bernard Lvy, le PDG
de Thales. Photo Eric Piermont/AFP
Dominique Chapuis
dchapuis@lesechos.fr
Les mannequins taient en noir
hier loccasion du dfil de Marc
Jacobs pour Louis Vuitton parmi
les derniers de la semaine de la
mode. Une collection que le cra-
teur a ddicace toutes les fem-
mes qui lont inspir, comme
Emmanuelle Alt, Jane Birkin, ou
Coco Chanel, et la showgirl dans
chacune delles . Un dernier hom-
mage avant de tirer sa rvrence
aprs seize ans de collaboration.
Alors que la rumeur courait
depuis lt, Bernard Arnault, le
PDG du numro un mondial du
luxe (propritaire des Echos ), a
confirm hier au quotidien amri-
cain Womens Wear Daily
( WWD ) le dpart de Marc
Jacobs. Nomm directeur artisti-
que en 1997, le contrat du styliste
amricain doit expirer en octobre.
Le nomde sonsuccesseur nest pas
encore connu.
Mai s Ni col as Ghesqui re,
lancien directeur artistique de
Balenciaga (groupe Kering), fait
partie, selon le milieu de la mode,
des favoris. Ce dernier avait cr la
surprise en quittant la maison en
novembre dernier, aprs quinze
ans de prsence. Ses critiques sv-
res il y a quelques mois dans la
presse lencontre de la gestion de
BalenciagaparKeringauraienttou-
tefois soulev des rserves de Ber-
nard Arnault. Le PDG ne tenant
sans doute pas devoir grer une
polmique, aprs stre rconcili
avec sonrival dhier.
Le dpart de Marc Jacobs inter-
vient alors que Vuitton est un
tournant desonhistoire. Aprs son
PDGhistorique, YvesCarcelle, qui a
quitt lamaisonen2011 aprs vingt
et un ans aux commandes, cest au
tourducrateurdepartir. Unenou-
velle quipe est dsormais la tte
du paquebot de LVMH : Michael
Burke, ancien patron du joaillier
Bulgari avec ses cts, Delphine
Arnault. LafilleduPDGdeLVMHa
tnommeenjuindirectricegn-
rale adjointe du maroquinier, avec
pour mission de superviser
lensemble des activits produits .
Ala recherche
dun nouveau souffle
Car si un hommage unanime a t
rendu depuis hier au travail de
Marc Jacobs, le maroquinier a
aujourd'hui besoin dun nouveau
souffle. Marc a amen un esprit
pop, delnergiefashion, duspectacle
Vuitton, mais il napas sungocier
le virage de lacrise, et il sest puis ,
indique unspcialiste de lamode.
Lenjeuestcapital pourlegroupe.
Si lamarquepharedeLVMHamul-
tipli ses ventes par plus de dix en
dix ans, pour atteindre prs de
7 milliards deuros, sa croissance
marque le pas. Elle a t limite
5 % au deuxime trimestre, aprs
2 %aupremier, aprsdesannesde
hausse deux chiffres. Or la mar-
quereprsenteprsdelamoitides
profits du groupe. Ce dernier a
dcid de rduire les ouvertures de
magasins, et dediversifier loffredu
maroquinier, en misant sur des
lignes plus sophistiques. Lobjectif
est de faire progresser la part des
sacs en cuir, alors que ses modles
Monogramen toile enduite psent
encore lourd.
Si Marc Jacobs lche la barre de
Vuitton, il ne quitte pas LVMH. Le
crateur vadsormais seconsacrer
tout entier sa marque de mode.
Cre en 1984 avec son associ
Robert Duffy, elle est contrle
depuis1997parlegantmondial du
luxe. La griffe a connu une expan-
sion spectaculaire ces dernires
annes, avec un chiffre daffaires
estim prs de 700 millions
deuros et une rentabilit deux
chiffres. En plus du prt--porter,
des accessoires, des chaussures et
des parfums, Marc Jacobs a lanc
rcemment une ligne de beaut
vendue chez Sephora. LVMH
compte dsormais donner une
dimension mondiale la griffe
avec un plan de dveloppement
ambitieux .
4
NOTER
Bernard Arnault a annonc
hier la mise en Bourse
de la griffe Marc Jacobs
dici deux ou trois ans .
LUXE
Aprs seize ans
de collaboration,
le styliste Marc Jacobs
quitte Vuitton.
Il va se consacrer
sa griffe, contrle
par LVMH.
LouisVuittontournelapage
desannesMarcJacobs
Un hommage unanime a t rendu, hier, au travail de Marc Jacobs (ci-dessus, droite). Le crateur a ddicac sa dernire collection
pour Louis Vuitton ( gauche) toutes les femmes qui lont inspir. Photos Joel Saget/AFP
Les Echos Jeudi 3 octobre 2013 INDUSTRIE&SERVICES//21
marketing
Partez pour
lle Maurice
par la seule force
de votre esprit.
Rendez-vous vite sur la page Les Echos
pour jouer et gagner un voyage lle Maurice.
Valrie Leboucq
vleboucq@lesechos.fr
Entre 45.000 et 50.000 specta-
teurs pour ldition 2013 de
lOpra enpleinair, une Flte
enchante signe Francis
Huster dont la dernire sest
jouesurleterre-pleindesInva-
lides devant le tout-CAC40 et
une brochette de ministres. Au
programme de lt 2014, un
Don Giovanni se prpare
avec le concours de PPDA. En
di x ans dexi stence, cette
grande tourne lyrique estivale
nest passeulement devenueun
rel succs populaire. Elleillus-
tre aussi la manire dont les
entreprises ont chang la
manire de faire leurs RP.
Moins de tape--lil, plus de
manifestations assures de
faire consensus auprs dun
large public. A ct des mar-
ques partenaires (Henriot,
BMW et Vivendi), cest pas
loin dun millier dentreprises
qui trouvent lloccasiondinvi-
ter dans des lieux historiques
(chteaux de Fontainebleau,
Vincennes, Sceaux) clients et
fournisseurs. Tous apprcient
de ctoyer, mme de loin, le
contingent people, stars tl et
autres clbrits de la politique
convies elles aussi et qui con-
tribuent la qualit du pla-
teau . Comme lexplique Ben-
jamin Patou, le jeune PDG de
Moma Group (Modern Mee-
ting Agency, et hommage au
muse dArt moderne de New
York), lOpraenpleinairserait
devenu le Roland-Garros de la
culture, en ce quil permet de
multiples de mises enrelation .
A lheure du chmage de
masse et dinquitudes sur le
pouvoir dachat, les profession-
nels de lvnementiel se met-
tentaudiapasondeleursclients
qui font profil bas Les entre-
prises veulent non seulement
tre sres du retour sur investis-
sement de leurs oprations de
communication, elles veulent
surtout ne pas donner prise la
critique en ayant lair de dpen-
ser sans compter.
Pl us peti t que l es poi ds
lourds GL Events ou Publicis,
Moma Group organise bon an
mal an quelque 350 vne-
ments. La PME (42 millions de
chiffre daffaires attendu cette
anne, stable par rapport
2012) na pas attendu la crise
pour se diffrencier.
1
METTRE LE PAQUET
SUR LA MUSIQUE
Lesentreprisesont renoncaux
sminaires de cadres sous les
tropiques, Benjamin Patou, lui,
veut donner dusens ses mani-
festations. Ses priorits : Sim-
plicit et proximit grce des
rencontres qui donnent le senti-
ment aux invits quon enrichit
leur vie. Pour cela, rien de tel
que dy associer des intellec-
tuels, artistes et sportifs , dit-il.
Et des ministres en exercice ou
non. Mais comme la musique
reste de loin le mdiumle plus
fdrateur, le dirigeant cherche
surtout trouver un pendant
hivernal lOpraenpleinair et
au Festival de musique de
Ramatuelle dont il est aussi le
grand ordonnateur. Pourquoi
pasdurockauGrandPalais ?En
guisedetest, leprochainconcert
de Bill Wyman, que Moma
Group organise le 2 dcembre
aupavillonChamps-Elyses.
2
PROPOSER
DU CLEFS EN MAIN
Moma Group nest pas quune
agence vnementielle, cest
aussi le propritaire de lieux
mythiques des nuits parisien-
nescommeleBusPalladium, le
1515 ou le cabaret Raspoutine
(avec Laurent Gourcuff ).
Lagenceproduit elle-mmedes
spectacles et assure des presta-
tions de traiteurs. Un service
clefsenmainquelesprosappel-
lent le one stop shopping .
Aux menus luxueux de Kaspia
Rception, sajoute dsormais
la carte simplifie de Karda-
mone, traiteur30 %moinscher,
plusadaptdessoiresdansle
BTPpar exemple.
3
JOUER LEFFET
RSEAUX
PourcommuniquersurB&You,
loffrelowcostBouygues, Benja-
min Patou a fait j ouer ses
rseaux et activ ses liens avec
Louis Bertignac. Fondateur de
Tlphone et membre du jury
de The Voice , le rocker avait
t le parrain de la rouverture
duBus Palladium. Il est devenu
la vedette de lopration Berti-
gnac&You: tousceuxquirap-
portaient leurs vieux portables
loprateur gagnaient une
place pour le concert au ch-
teau de Vincennes. Relaye par
vente-privee.com, avec une dif-
fusion en streaming sur le site
B&You le soir mme, lopra-
tionamis encontact lamarque
avec les 12 millions de visiteurs
dusite de vente enligne. n
Une reprsentation de la Flte enchante au chteau
de Sceaux, cet t, dans le cadre de la tourne de lOpra
en plein air. Photo Moma Group
TENDANCE
Lorganisateur de lOpra
en plein air sest mis au
diapason de la morosit
ambiante et obit au souhait
des entreprises de faire
des RP sans choquer.
MomaGroup
adapte lvnementiel
lacrise
Maire-Jose Cougard
mjcougard@lesechos.fr
Danonesattaqueunnouveauseg-
ment demarch, celui delen-casde
10heures ou16heures, o80 %des
Franais grignotent. Pour cela, le
groupe dirig par Franck Riboud a
cr une marque, Danio, et un
produit qui nexistait pas , se
situant entreleyaourt et lefromage
blanc. Trs concentr, hyperpro-
tin, il se veut une alternative
des consommations gourmandes,
riches et sucres, comme les barres
chocolates, lesbiscuitsouplusdit-
tiques, les fruits, qui ne calment pas
toujours les petites faims , prcise
Olivier Delamea, directeur gnral
du ple ultra-frais en France. Avec
Danio, Danone vient sur le terrain
de gants comme les amricains
Kraft ou Mars. Et tente de rveiller
le trs gros march franais des
produitslaitiers, dontil estleleader,
mais qui recule depuis dix-huit
mois. Les Franais ont consomm
1,8milliondetonnesdeproduitslai-
tiers pour 4,5 milliards deuros au
cours des douze derniers mois.
Trois litres de lait pour
150 grammes de produit
Totalement innovante, la technolo-
gie utilise donne, partir de trois
l i t res de l ai t , un produi t de
150 grammes, diffrent de tout ce
qui existedjdanslesecteurultra-
frais. Trs dense, en version 0 %ou
2,4 %de matires grasses, il a une
texture unique .
Na t ur e o u a ux
fruits (myrtille, pas-
sion, framboise, fraise...),
il seravendulunit, moins
dun euro le pot, partir du 1
er
jan-
vier 2014. A 0,95 euro, nous nous
plaonsexactement surleterraindes
spcialistes du snacking , ajoute
Olivier Delamea. Llaboration de
Danio a amen Danone se doter
dune nouvelle ligne de production
dans sonusine duPays de Braye en
Normandie.
Cette irruption sur un march,
qui nest paslesien, saccompagnera
d un dispositif de lancement extr-
mement puissant , qui vise un
public plutt jeune (25-49 ans). La
marque, qui se veut humoristique,
s e r a
l a r g e -
ment pro-
m u e l a
tlvisionet sur
les mdias sociaux, o
elleproposeradesjeux.Elleferaga-
lementlobjetdunevastecampagne
de dgustation, engrandes surfaces
et dans les zones forte concentra-
tiondebureaux. Les enseignes dela
distribution le proposeront la fois
dans le rayon ultra-frais et dans le
rayonsnacking, oseront installes
des armoires rfrigres Danone.
Danio sera galement vendu dans
toutlecircuithorsdomicile, dontles
stations-service. Aterme, le groupe
dirig par Franck Riboud vise 10
15 %delunivers dusnacking. n
AGROALIMENTAIRE
Le groupe lance un
nouveau produit, entre
yaourt et fromage
blanc, moins
de 1 euro le pot.
DanonedfieMars
et Kraftsurlemarch
dusnacking
Nature ou aux fruits,
Danio sera vendu moins
de 1 euro le pot, partir
du 1
er
janvier 2014.
Photo Danone
Bill Gates pouss
vers la sortie ?
Des investisseurs rclament latte
dufondateur deMicrosoft. Selon
Reuters, trois actionnaires pesant
ensemble5%ducapital sinquitent
delinfluencequagardelactuel
prsident duconseil dadministration
sur legroupe. Celui-ci bloquerait
certaines initiatives stratgiques,
lheureolegant dulogiciel, en
qutedunnouveaudirecteur gnral,
fait voluer sonmodle. D
R
pixels
Lassemble de KPN
approuve la vente
de la filiale E-Plus
Les actionnaires de KPN, runis
en assemble extraordinaire, ont
vot hier en faveur de la vente de
leur filiale allemande, E-Plus,
contre 5 milliards deuros et une
participation de 20,5%dans
Telefonica Deutschland.
Initialement de 17,6 %, cette
participation a t rvise sous
la pression dAmerica Movil. D
R
10 %
DANS CAPGEMINI
Le fonds dinvestissement
amricain BlackRock est
pass de 5 % 10 %du capital
de Capgemini, ce qui en fait
le premier actionnaire du
groupe franais, selon
Wansquare . BlackRock
a dtrn les salaris qui
possdent 6,6 %du capital.
YouTubeconfirmesaperceenFrance
Nicolas Rauline
nrauline@lesechos.fr
Ce soir, prs de 1.000 personnes
seront runies la halle Freyssinet
pour fter YouTube. Mdias,
humoristes, producteurs Google
a prvu un grand show lamri-
caine pour dmontrer la puis-
sance de sa plate-forme vido. Il
faut dire que le gant amricain
sembleenpassederussirsonpari.
Avec YouTube, il aenfinpudiversi-
fiersonmodleconomique, histo-
riquement dpendant des seuls
liens sponsoriss. Selon les analys-
tes, la plate-forme, qui a dpass
le milliard dutilisateurs et o
100 heures de contenus sont mises
en ligne chaque minute, pourrait
gnrer cette anne 5 milliards de
dollars de chiffre daffaires dans le
monde.
En France, son chiffre daffaires
a bondi de 70 % sur les douze der-
niers mois, enligne avec les perfor-
mances au niveau mondial. Cha-
que mois, elle attire 30 millions de
Franais, qui regardent 1,5 milliard
de vidos. Mais, depuis le rachat de
la start-up en 2006 pour 1,65 mil-
liarddedollars, lecheminatlong
et les embches sont encore nom-
breuses. Google a d consentir de
lourds investissements, notam-
ment pour proposer des contenus
originauxadapts chaque pays.
En France, cette politique com-
mence porter ses fruits. YouTube
a accompagn lclosion de jeunes
humoristes, comme Norman, qui
compte 2,7 millions dabonns sa
chane sur la plate-forme, ou
Cyprien (3,4 millions). Comme
dans dautres pays, Google a lanc
lan dernier des chanes origina-
les sur un modle davance sur
recettes, avec des partenaires
comme Aufminin, Doctissimo ou
Endemol. Une fois ces sommes
amorties, YouTube et son parte-
naire se partagent les recettes
publicitaires gnres. La socit a
ainsi financ le lancement de
13 chanes thmatiques, plutt
bases sur le divertissement. Avec
des destins divers. Si Studio Bagel,
une chane humoristique lance
par la socit de production Black
Dynamite, a trouv son public
(875.000 abonns) et dpass ses
objectifs, ce nest pas le cas pour
toutlemonde. Nousnenousatten-
dions pas ce que tout fonctionne,
confie Nick Leeder, le directeur
gnral de Google France. Nous
allons prochainement tirer un bilan
de ces expriences et voir si nous
repartons sur un nouveau cycle de
financement.
Nouveauxstandards
Certains humoristes succs sont
devenus des professionnels sur
YouTube et gagnent plusieurs mil-
liers deuros par mois. Les annon-
ceurs, eux, sont de plus en plus
nombreuxtesterlaplate-formeet
seraient sduits par le modle la
performance offert par You-
Tube (lire ci-dessous). Avec pour
Google un prochain dfi, qui pour-
rait bienrencontrerdesrticences :
transporter le modle la tlvi-
sion. Pour linstant, lexprience
YouTube sur le petit cranest limi-
te du fait des balbutiements de la
tlvisionconnecte. Maislejuteux
march de la tl est bel et bien
lobjectif de Google. n
l La plate-forme vido de Google attire tous les mois
dans lHexagone 30 millions de visiteurs uniques.
l Contenus, tlvision : elle a encore des dfis relever.
Propos recueillis par
Alexandre Counis
et N. R.
Le succs daudience de
YouTube en France se trans-
forme-t-il en succs financier ?
Le chiffre daffaires de YouTube en
France a augment de 70 %sur les
douze derni ers moi s, quand
laudienceaprogressde35 %. You-
Tubeest unoutil puissant demon-
tisation pour ses partenaires. Sur
les 50 premiers annonceurs fran-
ais, 40 utilisent la plate-forme
aujourdhui dune manire ou
dune autre. Nous avons trouv
notre modle, notamment avec le
format TrueView, qui reprsente
aujourdhui 75 %des spots diffuss
en pr-roll [avant la vido,
NDLR] et qui devrait constituer
terme 100 %de linventaire. Il offre
la possibilit linternaute de pas-
ser la publicit au bout de cinq
secondes. Et lannonceur ne paie
que si la publicit est vue jusquau
bout. La majorit des internautes
choisit de passer la publicit, sou-
vent parcequilslont djvue. Mais
le taux de mmorisation est excel-
lent. Parfois, mme, limpact est
trs bon ds les cinq premires
secondes. Grce ce format, nous
pouvons dmontrer quune publi-
cit sur YouTube est en moyenne
24 % plus efficace quune publicit
entlvision.
Les chanes payantes lances
aux Etats-Unis peuvent-elles
tre un modle pourYouTube?
Notre stratgie reste focalise sur
lescontenusgratuitsfinancsparla
publicit. Mais certains de nos par-
tenaires souhaitaient montiser
leurs contenus de manire diff-
rente. Danstouslescas, nousparta-
geons les revenus gnrs avec nos
partenaires, plus oumoins 50-50.
Votre systme Content ID,
qui permet de reconnatre et
de bloquer la mise en ligne de
contenus protgs par le droit
dauteur, a fait lobjet de criti-
ques. Que rpondez-vous ?
Content ID est aujourd hui le
meilleur systme de protection des
uvres. Googleainvesti 60millions
dedollarspourledvelopperetil est
utilis aujourdhui par 4.000 entre-
prises travers le monde. Certains
ayants droit trouvent le systme un
peucomplexeetnousdialoguonsen
permanenceaveceuxpourlamlio-
rer. Avec la masse de contenus mis
enligneaujourdhui surnotreplate-
forme, un systme automatis
commeContent IDest ncessaire.
De nombreux longs mtrages
sont toutefois encore
disponibles sur YouTube
Nous voulons vraiment rgler ce
problmeaveclesayantsdroit. Cest
leurintrt, maiscestaussi lentre.
Apriori, sils ont entr les emprein-
tes de chaque film dans la base de
donnes Content ID, il ny a pas de
souci.
La CNIL vient dengager
une procdure de sanction
propos de votre politique
de vie prive.
Lui aviez-vous rpondu ?
Oui, nous avions formul une
rponse qui explique notre posi-
tion. Il est tout fait normal quil y
aitundbat. Noussommesattachs
la protection des donnes de nos
utilisateurs. Mais il faut trouver un
quilibreentrelarglementationet
linnovation. Nous avons dj fait
des efforts pour simplifier linfor-
mation des utilisateurs. Et nous
possdons des outils qui permet-
tent aux internautes de dsactiver
les cookies, de visualiser quelles
sont les donnes qui sont utilises,
dans quel but
Fleur Pellerin souhaite
semparer du sujet de la
neutralit des plates-formes.
Vous tes clairement viss
A lorigine, il y a le problme de la
neutralit du Net. Nous avons des
relations frquentes avec les opra-
teurs franais et tout ce que nous
demandonsdanscedbat, cest une
galitdetraitement aveclesautres
fournisseurs de services. Sur le
search, qui est notre cur de
mtier, unacteurcommeGooglene
peut passepermettredenepastre
neutre. Un exemple : si vous com-
mencez taper F dans notre
moteur de recherche, Google vous
proposeFacebookparcequil yade
grandes chances pour que vous
recherchiez Facebook. Cest bas
sur lafrquencedes requtes. Nous
avons rpondu aux questions de
Bruxelles, comme lorsquils nous
ont demanddemieuxdiffrencier
les liens gratuits des liens payants.
Nous avons modifi le design pour
mieux identifier les espaces gra-
tuits des espaces commerciaux.
a
Lintgralit de linterview sur
lesechos.fr/techmedias
D
R
INTERVIEW
NICKLEEDER
Directeur gnral
de Google France
Nousavonstrouvnotremodle
enmatiredepublicit
Avec le format True
View, lannonceur ne
paie que si sa publicit
est rellement vue.
En France, le chiffre daffaires de la plate-forme vido de Google a bondi de 70 %sur les douze der-
niers mois. Elle accompagne aussi lclosion de jeunes humoristes, comme Cyprien. Photo Les Echos
INTERNET
Avec cet accord, Dailymotion
monte duncrandans sondvelop-
pement autour de la VoD. Bienque
lessentiel desescontenusrestegra-
tuit, lesitedevidosproposedepuis
quel ques moi s des contenus
payants. Il anotamment concludes
accords pour des programmes
payants avec Gaumont, dont il pro-
pose une centaine de films, mais
aussi avec France Tlvisions,
not amment avec l a sri e de
France 3 Plus belle la vie . Sy
ajoutent des chanes en live, type
DocuBox, FightBox, FashionBox,
ou encore les sites danimation
japonaise Dybexet KZPlay.
Grandes ambitions
L a c c or d i nt e r v i e nt a l or s
quOrange, propritaire de Daily-
motion, a annonc vouloir investir
30 millions deuros sur trois ans
danslesitedevidosenligne. Lop-
rateurambitionnedefairepasserle
chiffre daffaires de la plate-forme
de 37 millions deuros lan pass
plusde100millionsdeurosen2016,
soit une croissance de plus de 30 %
par an, avait indiqu Stphane
Richard dans nos colonnes cet t.
Nous allons recruter 60personnes,
soit un tiers des effectifs, principale-
ment en France, et ouvri r des
bureaux en Espagne, au Japon, au
Canada et au Brsil. Paralllement,
Dailymotion, qui ralisedj85%de
son chiffre daffaires linternatio-
nal, doit mettre en plus laccent sur
des pays tels que lAllemagne, le
Royaume-Uni et les Etats-Unis ,
avait-il expliqu, prcisant que le
plan de dveloppement de Dailymo-
tiontait bassurundveloppement
de laudience. F. Sc.
Le petit poucet Dailymotion ose-
rait-ildfierlegantYouTube?Cest
en tout cas limpression que le site
franais de vidos donne avec
laccordquil vient designer. Et quel
accord! Dailymotionsepayeleluxe
de conclure unpartenariat avec les
studios amricains Warner Bros
pour distribuer aux internautes
franais les films de leur catalogue
viauneoffrepayante. Unepremire
pour le franais avec un grand stu-
dio mondial. En France, les majors
amricaines ont plutt pour clients
des chanes de tlvision telles que
Canal+, TF1 ou M6. En revanche,
auxEtats-Unis, YouTubeouencore
Netflix ont dj conclu des accords
de ce type avec elles. Proprit de
Google, YouTube fait presque dix
fois plus daudience et trente fois
plus de chiffre daffaires que Daily-
motion.
Dans le cadre de ce partenariat,
la Warner va mettre disposition
des internautes franais unique-
ment plus de 300 programmes ds
le lancement et plus dun millier
dans les prochaines semaines. Les
Matrix , Inception et autres
Full Metal Jacket , ou Very Bad
Trip 3 , mais aussi les sries TV
Gossip Girl ou Friends ,
sont autant dexemples de produc-
tions phares de la Warner. Daily-
motionn'apasdtaillsestarifs, qui
seront fixs par le studioamricain
et sur lesquels le franais retiendra
une commission.
Le site de vidos en ligne
franais va proposer plus
d'un millier de programmes
de la Warner en les faisant
payer.
Dailymotionsigneavec
lamricainWarnerBros
22// Jeudi 3 octobre 2013 Les Echos
HIGH-TECH
&MEDIAS
Les Echos Jeudi 3 octobre 2013 HIGH-TECH&MEDIAS//23
OFFRE PUBLIQUE MIXTE
A TITRE PRINCIPAL, ASSORTIE A TITRE SUBSIDIAIRE
DUNE OFFRE PUBLIQUE DECHANGE ET DUNE OFFRE PUBLIQUE DACHAT
DANS LA LIMITE GLOBALE DE 60% EN ACTIONS ECONOCOM GROUP
ET DE 40% EN NUMERAIRE
VISANT LES ACTIONS DE LA SOCIETE
INITIEE PAR ECONOCOM GROUP SA/NV
PRESENTEE PAR
COMMUNIQU DE MISEADISPOSITION DE LANOTE DINFORMATION ET DES
INFORMATIONS RELATIVESAUX CARACTERISTIQUES, NOTAMMENT JURIDIQUES,
FINANCIERES ET COMPTABLES DE LASOCIETE ECONOCOM GROUP SA/NV
TERMES DE LOFFRE
Pour loffre publique mixte titre principal :
1 action Econocom Group mettre et 4 euros pour 1 action Osiatis
Pour loffre publique dchange titre subsidiaire :
5 actions Econocom Group mettre pour 3 actions Osiatis
Pour loffre publique dachat titre subsidiaire : 10 euros pour 1 action Osiatis
DURE DE LOFFRE : 20 jours de ngociation
Le prsent communiqu est tabli et diffus par la socit Econocom Group SA/NV ( Econocom ) en application de
larticle 231-28 du rglement gnral de lAutorit des marchs fnanciers (l AMF ).
En application de larticle L. 621-8 du code montaire et fnancier et de larticle 231-23 de son rglement gnral, lAMF a,
en application de sa dcision de conformit en date du 1
er
octobre 2013, appos le visa n13-519 en date du 1er octobre
2013 sur la note dinformation tablie par Econocom relative loffre publique dEconocom sur les actions dOsiatis non
encore dtenues par elle (l Offre ).
Conformment aux dispositions de larticle 231-28 I du rglement gnral de lAMF, les informations relatives aux carac-
tristiques, notamment juridiques, fnancires et comptables dEconocom ont t dposes auprs de lAMF le 2 octobre
2013 et mises la disposition du public le 3 octobre 2013.
La note dinformation prcite et les informations relatives aux caractristiques, notamment juridiques, fnancires et comp-
tables dEconocom sont disponibles sur les sites Internet de lAMF (www.amf-france.org) et dEconocom (www.econocom.
com) et peuvent tre obtenues sans frais auprs dEconocom Group SA/NV c/o Econocom SAS - 40, quai de Dion Bouton
92800 Puteaux, et dOddo Corporate Finance, 12, boulevard de la Madeleine - 75440 Paris Cedex 09.
AVIS IMPORTANT
En application de larticle L. 433-4 III du code montaire et fnancier et des articles 237-14 et suivants du rglement gnral
de lAMF, dans le cas o les actionnaires minoritaires dOsiatis ne reprsenteraient pas, lissue de loffre publique, plus de
5%du capital ou des droits de vote dOsiatis, EconocomGroup SA/NV se rserve la possibilit de demander lAMF, dans
un dlai de trois mois lissue de la clture de loffre publique, la mise en oeuvre dune procdure de retrait obligatoire afn
de se voir transfrer les actions de la socit Osiatis non apportes loffre publique en contrepartie dune indemnit de 10
euros par action Osiatis gale au prix de loffre publique dachat titre subsidiaire, nette de tous frais.
Contact : econocom-osiatis@actus.fr - Tl : 01 77 35 04 36 - www.econocom-osiatis.com
OFFRE PUBLIQUE MIXTE
A TITRE PRINCIPAL, ASSORTIE A TITRE SUBSIDIAIRE
DUNE OFFRE PUBLIQUE DECHANGE ET DUNE OFFRE PUBLIQUE DACHAT
DANS LA LIMITE GLOBALE DE 60% EN ACTIONS ECONOCOM GROUP
ET DE 40% EN NUMERAIRE
VISANT LES ACTIONS DE LA SOCIETE
INITIEE PAR ECONOCOM GROUP SA/NV
PRESENTEE PAR
COMMUNIQU DE MISEADISPOSITION DE LANOTE EN RPONSE ET DES
INFORMATIONS RELATIVESAUX CARACTERISTIQUES, NOTAMMENTJURIDIQUES,
FINANCIERES ET COMPTABLES DE LASOCIETE OSIATIS
TERMES DE LOFFRE
Pour loffre publique mixte titre principal :
1 action Econocom Group mettre et 4 euros pour 1 action Osiatis
Pour loffre publique dchange titre subsidiaire :
5 actions Econocom Group mettre pour 3 actions Osiatis
Pour loffre publique dachat titre subsidiaire : 10 euros pour 1 action Osiatis
DURE DE LOFFRE : 20 jours de ngociation
Le prsent communiqu est tabli et diffus par Osiatis (la Socit ) conformment aux dispositions de larticle
231-28 du rglement gnral de lAutorit des marchs fnanciers (l AMF ).
En application de larticle L.621-8 du code montaire et fnancier et de larticle 231-26 de son rglement gnral, lAMF
a appos le visa n 13-520 en date du 1er octobre 2013 sur la note tablie par la Socit en rponse loffre publique
initie par Econocom Group SA/NV visant les actions de la Socit.
Conformment aux dispositions de larticle 231-28 I du rglement gnral de lAMF, le document prsentant les
informations relatives aux caractristiques, notamment juridiques, fnancires et comptables de la Socit, a t
dpos auprs de lAMF et mis la disposition du public le 3 octobre 2013.
La note en rponse et le document prsentant les informations relatives aux caractristiques, notamment juridiques,
fnancires et comptables de la Socit, sont disponibles sur le site Internet de lAMF (www.amf-france.org) ainsi que
sur le site Internet de la Socit (www.osiatis.com) et peuvent tre obtenus sans frais sur simple demande auprs de
la Socit, 1, rue du Petit Clamart, 78140 Vlizy Villacoublay.
AVIS IMPORTANT
En application de larticle L. 433-4 III du code montaire et fnancier et des articles 237-14 et suivants du rglement gn-
ral de lAMF, dans le cas o les actionnaires minoritaires dOsiatis ne reprsenteraient pas, lissue de loffre publique,
plus de 5% du capital ou des droits de vote dOsiatis, Econocom Group SA/NV se rserve la possibilit de demander
lAMF, dans un dlai de trois mois lissue de la clture de loffre publique, la mise en oeuvre dune procdure de retrait
obligatoire afn de se voir transfrer les actions de la socit Osiatis non apportes loffre publique en contrepartie dune
indemnit de 10 euros par action Osiatis gale au prix de loffre publique dachat titre subsidiaire, nette de tous frais.
Contact : OSIATIS - Cline Beaud - cbeaud@osiatis.com - Tl : 01 41 28 31 56
w
w
w

A
C
T
U
S

f
r
w
w
w

A
C
T
U
S

f
r
Les porteurs dactions Osiatis situs ailleurs quen France ne peuvent participer loffre que dans la mesure o une telle participation est autorise par le droit local auquel ils sont soumis. La participation loffre peut faire lobjet de restrictions lgales dans certaines
juridictions. Loffre ne sadresse par consquent pas aux personnes soumises, directement ou indirectement, de telles restrictions. Elle ne pourra en aucune faon faire lobjet dune quelconque acceptation depuis un pays dans lequel loffre fait lobjet de restrictions. Ces
personnes doivent se tenir informes des restrictions lgales applicables et les respecter. Le non-respect des restrictions lgales est susceptible de constituer une violation des lois et rglements applicables en matire boursire dans certaines juridictions. Econocom et
Osiatis dclinent toute responsabilit en cas de violation par toute personne des restrictions lgales applicables.
Fabienne Schmitt
fschmitt@lesechos.fr
La tl sociale est une vritable
tendancedefond. Selonunetude
paratre aujourdhui et ralise par
Mdiamtrie avec la socit Mesa-
graph, spcialise dans lanalyse de
conversations en ligne, 18 % des
internautes, soit7,2millionsdeper-
sonnes, ont djcrit des commen-
taires au sujet du programme TV
quils regardaient. Six pour cent
dentre eux commentent les pro-
grammestlunefoisparsemaine.
Et, pour la trs grande majorit
(79 %), ils le font sur un rseau
social. Ltude montre que le ph-
nomne est particulirement
important chez les jeunes adultes :
un jeune de 15-24 ans sur trois a
ainsi dj post un commentaire
sur un programme de tlvision
sur un blog, un rseau social ou le
site Internet de la chane de tlvi-
sion concerne. Cette pratique est
plutt masculine.
Lerseausocial Twitterest parti-
culirementadaptcesusages. En
mai, 800.000 personnes ont com-
mentaumoinsunprogrammeTV
sur Twitter, soit 2,3 fois plus quen
septembre 2012, pointe l'tude.
Plus nombreux, les twitteurs sont
aussi plus actifs puisquoncomptait,
en mai, 8 millions de tweets sur la
tlvision, soit 4,4foisplusquensep-
tembre 2012 , ajoute-t-elle. Les
jeux, lesmagazines, lesportsontles
programmes qui suscitent le plus
de commentaires. Facebook a bien
compris lenjeu, qui a annonc
dbut septembre le lancement de
nouvelles interfaces de program-
mation permettant de diffuser les
conversations autour dunmot clef
(une mission ou un participant,
parexemple)etdelesanalyserpour
connatrelessujetssuscitantleplus
de ractions. CNN, NBC, BSkyB se
sont lancs dans l'aventure.
Alavenir, il y aura forcment un
enj eu busi ness. Car susci ter
lengouement pour des commen-
taires, cest bien, mais pouvoir les
mont i s er, c' es t mi eux. Or
aujourdhui, personne nest encore
vraiment capabledediresi lefait de
poster des commentaires sur un
programme fait progresser son
audience. Il semble quil existe un
lien de causalit, notamment sur les
15-34 ans, mme si cela reste
dmontrer , note Sbastien Lefeb-
vre, fondateur de Mesagraph.
Floraisondenouvelles offres
Enattendant, onvoit fleurirdenou-
velles offres visant montiser ces
audiences. Twitter et TF1 propo-
sent ainsi dsormais aux annon-
ceurs des crans de publicit avant
les vidos des extraits de program-
mes de la Une mis en avant sur
Twi t t er. Nous s ouhai t ons
aujourdhui aller plus loin en analy-
santlaffinitquiexisteentrelesmar-
ques et les programmes TV. Encons-
tituant des listes de personnes qui
tweetent propos de telle marque et
de tel programme tl, on pourra
aider les marques choisir la bonne
mission parrainer , explique
SbastienLefebvre. Beaucoupreste
inventer. n
TLVISION
Selonune tude, 1 jeune
de 15-24ans sur 3 a dj
post uncommentaire
sur unprogramme TV.
Tl : lesFranaissedchanent
surTwitteretFacebook
18 %
DES INTERNAUTES
ont dj comment des
programmes tl sur un rseau
social.
annoncer pour 2013 unretour
une croissance suprieure
2 %, ainsi quune amlioration
de la rentabilit de lagence, qui
serasuprieure 13 %.
Acquisitions
Pourtant, il y a pile un an, les
choses tai ent l oi n dtre
gagnes. Aprs la surexposi-
tion dEuro RSCGC&Odurant
laffaire DSK, dont elle tait le
conseil, puis le dpart de son
prsident Laurent Habib et,
dans la foule, la remise en
cause du modle de lagence,
quil fut un instant question de
dcouper en plusieurs enti-
tsles turbulences servlent
telles que, en 2012, la marge
brute chute de 10 %.
Mais nous avons convaincu
notre principal actionnaire de
lefficacit du modle intgr,
indique Agathe Bousquet, et
dcid de modifier nos mthodes
de travail enmisant sur trois l-
ments : remettre la crativit au
cur du process ; miser sur
lactivit digitale, qui constitue
22 %de lamarge brute et devrait
atteindre 40 % dici deux ans ;
et, enfin, nous internationaliser
en travaillant avec les filiales du
groupe ltranger, en particu-
lier aux Etats-Unis. Parallle-
ment, Havas Paris a multipli
les collaborations avec Google
et LinkedIn. Je suis satisfaite
davoirmisfinlatendancebais-
sireetjenexclusrienpourgran-
dir, y compris des acquisitions ,
prvient Agathe Bousquet. n
Vronique Richebois
vrichebois@lesechos.fr
Elle ne lche pas un soupir de
soulagement, mais presque.
Agathe Bousquet, prsidente
dHavas Paris, savoue plutt
contente de lanne traverse,
alorsquelagenceftecesoirson
premier anniversaire. La struc-
ture de 300 personnes, qui sest
substitue lex-agence Euro
RSCGC&Oen septembre 2012,
grne en effet, l o beaucoup
attendaient quelle trbuche, un
lot de bonnes nouvelles, dont
larrive de quarante nouvelles
marquescommeGoogle, Linke-
dIn, Amazon, le lancement du
casse-crote McDonalds, le
magazine Be ouencoreEmi-
rates Airline. Sans parler du
gaindetoutelacommunication
digitale et vnementielle du
Challenge Bibendumde Miche-
lin, aveclappui dHavasEvent et
HavasProductions. Etdulionde
bronze remport au Festival
international de la crativit de
Cannes pour lopration Air-
food Project (Web et mdias
classiques).
Autant dlments qui auto-
risent Agathe Bousquet
PUBLICIT
Havas Paris fteson
anniversaireavec
lannoncedugainde
40nouvelles marques.
HavasParissouffle
sapremirebougie
AVIS FINANCIERS
tet_af_Mise en page 1 16/11/12 17:37 Page1
24//HIGH-TECH&MEDIAS Jeudi 3 octobre 2013 Les Echos
Guillaume de Calignon
gcalignon@lesechos.fr
Le gouvernement a dcid de pas-
ser laction. La directiongnrale
de la rpression des fraudes (DGC-
CRF), la ministre dlgue l'Eco-
nomie numrique, Fleur Pellerin,
et le ministre dlgu la Consom-
mation, Benot Hamon, ont plan-
ch sur unarrt visant encadrer
les publicits des oprateurs en
matire doffres daccs Internet.
Il sagit de normaliser la communi-
cationsur les dbits afindviter les
abus, de plus en plus frappants.
Selon nos informations, lArcep, le
rgulateur des tlcoms, a t saisi
la semaine dernire pour donner
sonavis. Larrtdevrait trepubli
dici la finde lanne.
Incident diplomatique
Un incident diplomatique est sur-
venu mardi, prcisment, sur ce
sujet. LArcepatapdupoingsur la
table vis--vis de Free, quil a pour-
tant largement aid ces dernires
annes. LAutorit sest fendue dun
communiqu vengeur suite
lannonce par loprateur de nou-
velles offres, lune en VDSL une
version amliore de lADSL affi-
chant un dbit jusqu 100 mga-
bits par seconde et lautre en fibre
optique, permettant desurfer jus-
qu1 Gbit/s . Danssacommunica-
tion, Free, triomphant, dclarequil
rvolutionne le trs haut dbit et
propose(...) ledbit enfibreoptiquele
plus rapide en Europe . Sauf que,
pour lArcep, Free annonce des
performances qui sont de nature
induire enerreur les utilisateurs sur
le service que va leur apporter leur
fournisseur daccs Internet . Les
dbits offerts par le VDSL sont
purement thoriques et ne corres-
pondent pas des services pouvant
tre effectivement offerts au grand
public . Quant loffre en fibre
optique, elle dpend de la qualit
du coeur de rseau de Free. Peu de
chances que les abonns puissent
surfer une telle vitesse. Nous
navons pas vocation faire la leon
aux oprateurs chaque nouvelle
publicit mais l, il fallait intervenir
et refuser la surenchre mdiatique
qui peut crer de la frustration chez
les consommateurs , indique-t-on
lArcep, qui navaitjamaisprisune
telle initiative. La perspective de
voir le gouvernement rglementer
lespublicitssurlesdbitsnest pas
trangre cet accs de fivre.
Mauvaises pratiques
Chez Free, largument est rod.
Nous aimerions que la vigilance de
lArcepsexerceaveclammerigueur
vis--vis des offres des autres opra-
teurs et notamment en ce qui con-
cernela4G, stonneMaximeLom-
bardini, le directeur gnral dIliad,
la maison mre de Free. En effet,
Orange, SFRet Bouygues Telecom
annoncent, avec la 4G, des dbits
maximumcompris entre 115Mbit/s
et 150 Mbit/s. L encore, il faudrait
que labonn soit seul sur lantenne
pour bnficier duntel dbit.
Une tude publie par la Com-
mission europenne fin juin poin-
tait djdudoigt lesmauvaisespra-
tiques des oprateurs franais enla
matire. Selon cette tude, les
abonns Internet bnficient, en
Europe, dun dbit rel gal 60 %
decelui communiqudanslapubli-
cit des oprateurs. Et la France est
le mauvais lve de lUnion : dans
lHexagone, les internautes ne sur-
fent qu une vitesse reprsentant
40%dudbit affichdanslespubli-
cits des oprateurs. n
INTERNET
Benot Hamon et Fleur
Pellerin travaillent un
arrt rglementant la
publicit sur les dbits.
Une querelle oppose
lArcep Free sur
les dbits affichs
par ce dernier.
Legouvernementvaencadrer
lespublicitssurlehautdbit
prciser jusqu quelle hauteur
les chanes devront financer les
programmes pour obtenir des
parts. Lors de la discussion au
Snat, la ministre de la Culture,
Aurlie Filippetti, a plaid pour
un financement hauteur de
70 75 % minimum . Le
dcret dfinira aussi ltendue
des droits decommercialisation
desprogrammesqui seraaccor-
deauxchanespournepastrop
dfavoriserlesproducteurs.
Unrapport convaincant
Voilquidevraitmettrefinune
situation qui perdurait depuis
2001.Lestlvisionsrclamaient
coretcricettemesure.Enmai
dernier, unrapport explosif pro-
duit par le snateur radical de
gauche Jean-Pierre Plancade,
plaidant leur cause, avait lanc
un pav dans la mare et, mani-
festement, convaincu tout le
monde.LaministredelaCulture
a confi depuis une missionsur
le sujet Laurent Vallet, direc-
teur gnral de lInstitut pour le
financement du cinma et des
industries culturelles (Ifcic). Ses
conclusions sont attendues fin
novembre. Mais, auditionn
rcemment devant le Snat, il
sest djdit favorablelattribu-
tion de parts de coproduction
auxchanesdetlvision. n
Fabienne Schmitt
fschmitt@lesechos.fr
Cest la grande surprise dupro-
jet de loi sur lindpendance de
laudiovisuel publicvotdansla
nuit de mardi mercredi par le
Snat. Lessnateursont adopt
un amendement inattendu qui
vise rquilibrer les relations
entre les producteurs de pro-
grammes audiovisuels (Capa,
Reservoir Prod) et les chanes
de tlvision (TF1, M6, France
Tlvisions). Ce fameux
amendement prvoit que les
chanes puissent dtenir des
parts de coproduction dans les
programmes quelles financent
majoritairement. Jusquici,
elles nen avaient aucune : tout
tait pour les producteurs.
Rsultat : lorsquun pro-
gramme audiovisuel se vend
ltranger, ce sont les produc-
teurs qui touchent le produit de
la vente. Et les chanes de tlvi-
sionnont pasuncentime.
Autre motif de mcontente-
ment : souvent, les chanes
financent intgralement unpro-
gramme qui se retrouve chez
leur concurrent, sans quelles
aient vritablement leur mot
dire. Amoinsderachetercepro-
gramme pour empcher leur
concurrent de lavoir ! Cest ainsi
que, par exemple, Navarro ,
financ par TF1, fait aujourdhui
les beaux jours de D8 (groupe
Canal+)qui vient de dtrner
TMC (groupe TF1) du podium
des petites chanes de la TNT.
Lamendement a donc pour
ambitionderquilibrerlesrap-
ports de force entre les produc-
teursetleschanes,quidevraient
pouvoir ainsi constituer des
catalogues de droits, comme le
peuvent aujourdhui les seuls
producteurs. Noussommestrs
surpris par cet amendement.
Nous demandons conserver au
moinslemandat decommerciali-
sation en France des program-
mes , dclare Jean-Pierre Gu-
r i n, pr s i dent de l Us pa
(syndicat des producteurs).
La loi doit encore tre sou-
mise une commission mixte
paritairequi devraitvalidercette
mesure. Undcret devraensuite
AUDIOVISUEL
Les chanes de tl
dtiendront des parts
dans les programmes
quelles financent.
LeSnatmetfin
auxprivilges
desproducteurs
Prixdulivreetgratuitdesfraisdeport :
offensiveanti-AmazonauParlement
Grgoire Poussielgue
gpoussielgue@lesechos.fr
Haro sur Amazon. Une proposition
de loi manant de 71 dputs UMP
est examineaujourdhui lAssem-
blenationale. Modifiant laloi surle
prix unique du livre qui date
daot 1981, elle propose de mettre
finlagratuitdesfraisdeportpour
les livres vendus par correspon-
dance et expdis directement au
domicile des acheteurs. Cette gra-
tuit est lun des atouts commer-
ciauxdelamricainAmazon, gant
du commerce du livre par corres-
pondance en France, directement
vispar cettedisposition.
Fait assez rare pour tre signal :
cette proposition fait lobjet dun
consensus dpassant les clivages
politiques. Initie par les dputs
UMP, elleest soutenuepar les dpu-
tsdelamajorit, tout commeparle
gouvernement. Pour lever tout
doute concernant une bonne appli-
cation du texte, ce dernier a mme
dpos hier un amendement qui
exclut de manire explicite tout
cumul entrelarductionde5 %que
peutappliquerunlibrairesurleprix
dunlivre(fixparlditeurdepuisla
loi Lang de 1981) et la gratuit des
frais deport.
Cette proposition de loi est
accueillie avec soulagement par les
librairies, notamment le rseau des
librairies indpendantes, qui sont
entre2.500et 3.000enFrance. Elles
considrent que la gratuit des frais
de port constitue une concurrence
dloyale en permettant Amazon
de dvelopper sapart de march, ce
qui fragilise leur situationconomi-
que. Cela fait des annes que les
libraires se battent pour dnoncer
cette concurrence dloyale et ce dum-
ping. Cette propositionde loi nest pas
l pour freiner le dveloppement du
commerce sur Internet, mais pour
rtabliruneconcurrencequilibre ,
estime Guillaume Husson, dlgu
gnral du Syndicat de la librairie
franaise(SLF).
Loi discriminatoire
Chez Amazon, lanalyse de la situa-
tion des librairies indpendantes
nest videmment pas la mme.
Amazonnest pas responsable de la
hausse des charges, notamment celle
desloyers , sedfendRomainVoog,
prsident dAmazon France. Le
gant amricainaux 31 milliards de
dollars de chiffre daffaires mondial
au premier semestre (+ 22 %) les
donnesnesontpascommuniques
pour la France, mais le groupe dit y
avoircollect158millionsdeurosde
TVAlandernierestparti enguerre
contre cette proposition de loi. Il a
dj adress une lettre aux parle-
mentaires pour leur dire tout le mal
quil enpense, touchant notamment
le point sensible du pouvoir dachat
des Franais. Nous sommes oppo-
ss une loi dont lobjectif est de ren-
chrir le prix daccs aux livres sur
Internet. Cest une loi discrimina-
toire , expliqueRomainVoog.
Pour Amazon, cette proposition
va aussi lencontre de la diversit
culturelle : le site met en avant ses
800.000rfrencesenstock,lepoids
quil reprsente dans le chiffre
daffaires de certains petits diteurs,
qui ont un accs moindre aux
rseaux traditionnels de distribu-
tion, et les freins que cette disposi-
tionnemanquerapas decrer pour
le commerce en ligne. Je suis sur-
pris de voir des lois contre des acteurs
qui ont unedmarchepositivepourle
secteur culturel , conclut Romain
Voog. Une certitude, la bataille est
loindesachever. n
DITION
Une propositionde loi
UMPsoutenue par la
majorit veut interdire
les frais de port gratuits.
Les ministres Benot Hamon et Fleur Pellerin veulent encadrer
dsormais les publicits des oprateurs. Photo Thomas Samson/AFP
Lamendement
LCI adopt
Le Snat a aussi vot
lamendement polmi-
que permettant auCSA
de faire passer une
chane TNTdupayant
augratuit. Il a cependant
encadr ce pouvoir en
demandant ce que la
dcisionduCSAtienne
compte de laprserva-
tiondes quilibres des
marchs publicitaires .
Le CSAestime que cette
formulationest trop
restrictive et lempche-
ra dexercer rellement
sonpouvoir. Snateurs
et dputs pourraient
profiter de la commis-
sionmixte paritaire
pour assouplir le texte.
Enattendant, i-Tl et
BFMTVhurlent au
chantage exerc par TF1,
qui menace de fermer
LCI si celle-ci ne peut
devenir gratuite.
Le fonds amricain Cerberus intress
par un ventuel achat de BlackBerry
TLCOMS Le fonds dinvestissement amricain Cerberus a
manifest son intrt pour un ventuel rachat du fabricant
canadien de smartphones en difficults BlackBerry, indiquait
hier soir le Wall Street Journal . Selon une source proche du
dossier, Cerberus sapprtesigner unaccorddeconfidentialit
afinde pouvoir examiner plus endtail les comptes dupionnier
des smartphones et de dterminer sil fait ou non une offre. La
semaine dernire, BlackBerry avait sign une lettre dintention
en vue de se faire racheter intgralement par son premier
actionnaire, le fonds canadien Fairfax.
enbref
Portugal Telecomaval
par le brsilien Oi
Loprateur brsilienOi, numroundelatlphoniefixeauBr-
sil, et Portugal Telecom (PT) ont conclu un accord de principe
en vue dune fusion qui devrait engendrer des synergies esti-
mes 1,8 milliarddeuros. Le sige de la nouvelle entit devrait
tre bascul Riode Janeiro. Si loprationse concrtise, Portu-
gal Telecom deviendra le premier grand oprateur europen
se faire absorber par un concurrent dun pays mergent. Ame-
ricaMovil, dtenupar le mexicainCarlos Slim, est actuellement
sur les rangs pour racheter loprateur nerlandais KPN.
12 librairies (sur 57) et la suppres-
sion de 270 emplois (sur 1.200). Ce
plan a finalement t annul. Les
marques dintrt pour les librai-
ries cder ont incit Chapitre
mettre en vente lintgralit de ses
magasins.
Nous pensons quil est beau-
coup plus sain de raffirmer, par ce
biais, lidentit des librairies ind-
pendantes , explique son PDG,
Michel Ressguier. Chapitre espre
boucler ce processus dici lt
prochain. Dici l, le groupe doit
trouver plusieurs millions deuros
pour financer son activit. Autre
incertitude : le sort des 100 salaris
des trois siges. G. P.
Aumoment oAmazon est point
du doigt, la mauvaise sant du
rseau de librairies Chapitre est
rvlatrice de la situation cono-
mique des librairies spcialises.
Lourdement dficitaire (17 mil-
l i ons deuros de pertes pour
140millions de chiffre daffaires en
2012), le groupe avait annonc au
dbut du printemps un vaste plan
de restructuration. Celui-ci pr-
voyait lafermetureoulacessionde
Le rseau de librairies
a annul son plan de
restructuration et prvoit
la vente de lensemble
de ses magasins.
Chapitreenmorceaux
ligne, ni fabricant de liseuses, TEA
offre une solution clefs en main
pourpermettreauxditeurset aux
libraires de ngocier au mieux le
virage du numrique, en soccu-
pant de toute la partie technologi-
quequi visedvelopper leur offre
de livres numriques.
TEAvient de franchir une tape
significative en sassociant au
fabricant ukrainien de liseuses
PocketBook. Les appareils de Poc-
ketBook intgreront la solution
dveloppe par TEA, ce qui leur
permettra de proposer directe-
ment lintgralit de ses rfren-
ces.
G. P.
Se positionnant volontiers comme
lanti-Amazon il se prsente
comme the e-book alterna-
tive , TEA a t cr en 2011
linitiative de Guillaume Decitre,
PDGdes librairies du mme nom.
La socit a bnfici son lance-
ment du soutien de plusieurs
rseaux de librairies et de maga-
sins enligne (Cultura, Decitre, Rue
du Commerce...) ainsi que du Cen-
tre national du livre. Ni libraire en
Cr en 2012, le spcialiste
des solutions pour le livre
numrique va sallier au
fabricant de liseuses
ukrainien PocketBook.
TEAmonteaucrneau
Nous navons pas
vocation faire
la leon aux
oprateurs chaque
nouvelle publicit,
mais l, il fallait
intervenir et refuser
la surenchre
mdiatique.
UNE SOURCE LARCEP
Un nouveau patron
pour lEpadesa
LE-DE-FRANCE Hugues
Parant a t nomm directeur
gnral de lEtablissement public
damnagement de la Dfense
Seine Arche. Il remplace Philippe
Chaix et devra poursuivre le plan
de renouveau du quartier daffai-
res, o 1.500 logements ont t
construits ces dernires annes.
590.000 m de bureaux ont t
livrs ou sont en construction. A
F
P
en
direct
Sereniumlance une
mission obligataire
PAYS DE LA LOIRE Le groupe
funraire Serenium, bas Laval
(Mayenne), a lanc une mission
dobligations de 2 millions
deuros, notamment auprs de
Bpifrance. La PME regroupe une
dizaine dentreprises de pompes
funbres et de marbrerie fun-
raire implantes dans louest de
la France. Repris en 2005 par les
deux dirigeants actuels, Philippe
Ortiz et Jean-Charles Florac, ce
rseau veut stoffer par crois-
sance externe, largir sa zone et
dvelopper de nouvelles activits
dans lexploitation de crmato-
riums, le dveloppement du
march des collectivits,
de la prvoyance funraire
Sereniumavait dj procd, en
2011, une mission de 3,5 mil-
lions. En 2013, le groupe prvoit
50 millions de chiffre daffaires.
Il emploie 460 personnes sur
113 agences.
LaMancheetlAtlantiqueattirent
enfinlespaquebotsdecroisire
Stanislas du Guerny
et Frank Niedercorn
Correspondants Rennes
et Bordeaux
Il yaunmarchdelacroisireentre
les ples et les mers chaudes. Le
30 septembre, limposant paquebot
Marina de larmement amri-
cainOceaniaCruisesasjournune
dizaine dheures dans la baie de
Saint-Malo. Branle-bas de combat
terre pour recevoir ses 1.200 passa-
gers. Cette anne, la cit corsaire
aura accueilli 14.000 passagers en
32escales. Ils taient 7.000en2007.
Ensemble, Saint-Malo, Brest et
Lorient se partagent 30.000 croisi-
ristes par an contre 19.000 en 2005.
A chaque escale, des agences de
voyages spcialises se chargent de
vendre des visites en autocar, des
djeuners gastronomiques, quel-
quesheuresauMont-Saint-Michel
tandis que les chauffeurs de taxi
malouins ont t forms mieux
sexprimer en anglais. La clientle
est en effet essentiellement tran-
gre, surtout des Nord-Amricains
et des Allemands.
Bordeaux, qui va accueillir
39 paquebots de croisire cette
anne quelque 30.000passagers
etsansdouteplusde40en2014, peut
dsormais senorgueillir dtre la
deuximeescaledelafaadeatlanti-
que derrire Le Havre. Sur ce nom-
bre, 27 navires ont accost Bor-
deaux et deux Bassens, tandis que
les plus grands restaient lavant-
port du Verdon. Avec ses anciens
quais ramnags pour la prome-
nade,sesfaadesduXVIII
e
siclenet-
toyesetembelliesetsoninscription
aupatrimoine mondial de lUnesco,
lavilleadesrieuxargumentsfaire
valoir aux compagnies de croisire.
Bordeauxdevientuneescaledepres-
tige en tant lune des quelques villes
en Europe capables daccueillir des
navires en plein centre , explique
Laurence Bouchardie, chef du
dpartementdveloppementetpro-
motionauport deBordeaux.
Saint-Malo aussi sest organis
pour accueillir des navires de diff-
rentes tailles. Ceux de moins de
150mtres sont amarrs quai face
la ville close, tandis que les plus
longs doivent rester dans la baie, les
passagers tant ensuite conduits
terrepar des navettes.
La Bretagne tte de ligne
Plus question pour les profession-
nels de ce tourisme marin, qui esti-
ment avoir dmontr leur savoir-
faire, desecontenterdecessimples
escales de quelques heures lors du
transit des paquebots entre grands
marchs mondiaux. Les ports bre-
tonset ceuxdeNormandie, deNan-
tes, de Bordeaux et de La Rochelle
ont adhr lassociation Atlantic
Alliance, qui regroupe 18 ports
europens, de Hambourg Lis-
bonne, pourattirerlesarmateurset
leur proposer des croisires sillon-
nant cette partie de lAtlantique.
Il y a de la place pour des croisires
compltes dans lOuest atlantique
car plusieurs ports de Mditerrane
ou de la Baltique sont dsormais
saturs , affirme Elisabeth Gou-
zien, charge de ce march la CCI
de Saint-MaloFougres.
LassociationCruise Brittany, qui
regroupe Brest, Lorient, Belle-Ile et
Saint-Malo, met en exergue la gas-
tronomie et le patrimoine histori-
que tout en optimisant leur action
commerciale par des stands com-
muns dans les grands Salons inter-
nationauxdelacroisiretel celui de
Miami. Commeles grands ports du
secteur, Cruise Brittany cherche
vendre les villes bretonnes comme
ttes de ligne . Outre laccueil du
bateau, tre point de dpart ou
darrive de la croisire gnre en
effet dimportantes retombes
financires pour laroport, la gare
SNCF et ventuellement l'htelle-
rie, sans compter les fournitures
dubord.
La saison qui sachve a t une
bonnecuveenMancheetenAtlan-
tique. Lan prochain risque dtre
plus difficile, sauf en Normandie
avecle70
e
anniversairedelafindela
SecondeGuerremondiale. n
l La Normandie, la Bretagne et
lAquitaine prennent du poids sur
le march des escales rmunratrices.
l Les professionnels du tourisme pro-
posent dsormais des croisires com-
pltes centres sur lOuest atlantique.
Dominique Aubin
Correspondant au Havre
Au petit matin de ce lundi de sep-
tembre, le paquebot Aidasol
merge lentement de la brume
pour se ranger le long du terminal
croisires du port du Havre. Ce
gant des mers, qui tient autant du
vaisseau spatial que du navire de
commerce, vient de Hambourg, o
il aembarqusoncontent depassa-
gers. En grande majorit des Alle-
mands, qui ont rserv une croi-
sire de sept jours enManche et en
merduNordavecescalesAmster-
dam, Zeebrugge, Southampton et
Le Havre. Quelques dizaines de
minutes plus tard, les premiers
dentre eux descendent de lchelle
decoupeet sengouffrent danslun
des 15 cars soigneusement aligns
sur le quai.
Le plus grand nombre ira visiter
Paris, et le temps est compt : il fau-
draenchaner lArcdetriomphe, les
Champs-Elyses, la Concorde, la
tour Eiffel, le Trocadro et Notre-
Dame en moins de six heures.
Dautres se sont laiss tenter par le
charme du vieux bassin de Hon-
fleur, lecurmdival deRouenou
la magie des falaises dEtretat et de
Fcamp. Enfin, les plus casaniers,
4 passagers sur 10, se contenteront
dune visite libre ou commente de
laville duHavre, dont larchitecture
est classe depuis peu au patri-
moine mondial de lUnesco. Quel-
que121escalesdepaquebotscomme
celle de l Aidasol sont program-
mes en 2013 au Havre. Certains
jours, 3paquebots voire 4salignent
simultanment dans lavant-port.
Anecdotiques au dbut des annes
1990, ces escales, qui rappellent aux
vieux Havrais le temps des transat-
lantiques, sont devenues une vraie
composantedutraficduport.
Une longueur davance
Les armateurs sont sensibles aux
facilits nautiques du port, lqui-
pement de son terminal, qui per-
met lorganisation du dpart et de
larrive dune croisire, mais, sur-
tout, sa situation gographique.
Nous nous positionnons comme le
port de la capitale , dit Valrie
Conan, directrice croisires
loffice du tourisme du Havre. Quil
soit allemand (33 %), britannique
(23 %), amricain (20 %) ou plus
rarement franais (2 %), le croisi-
riste moyen choisit Le Havre
dabord pour sa proximit avec la
Ville lumire.
Cet engouement pour des croi-
sires moins farniente et plus cul-
turellesdansleseauxseptentriona-
les touche tous les ports du nord-
ouest de lEurope, mais, sur la
partie franaise, Le Havre a pris
une longueur davance, relguant
loin derrire Honfleur (33 escales)
Cherbourg (20), Dunkerque (6) et
Rouen (5). Lenjeu pour tous se
mesure en termes de retombes
conomiques : un croisiriste
dpenserait 87 euros lors dune
escale, selonuneenqutedeloffice
du tourisme. Soit quelque 20 mil-
lionsdeurosen2013auHavrepour
230.000 passagers esprs (+ 8 %
parrapport2012), etsanscompter
les frais portuaires. n
LeHavrevalorisesonimagedeportdeParis
Avec 121 escales prvues
en 2013, le port normand
est de loin la premire
destination des croisiristes
sur la faade atlantique.
TOURISME
tes , poursuit le dirigeant. Il sera
demand au Finistre, propri-
taire des 6 navires exploits par
PennAr Bed, de faire des efforts.
Lasituationest quasi identique
dans le Morbihan, o la desserte
avec les les est assure par la
Compagnie Ocane, filiale de
Veolia Transdev. Plus de 1,6 mil-
lion de personnes frquentent
chaque anne les navires de cet
armement, dont la dlgation de
servicepublicsachverafin2014.
Minicroisires
De nombreuses autres compa-
gnies prives sintressent aux
les, maisseulementpourlaclien-
tle estivale. ASaint-Malo, Etoile
Marine Croisires a su sengager
sur uncrneauoriginal, celui des
grands voiliers traditionnels.
Nousenexploitons15, notrenavi-
re-amiral est lEtoile duRoy, lun
des plus grands bateaux tradition-
nels franais , indique Valdo
Dhoyer, lebrasdroitdeBobEscof-
fier, lepropritairedelentreprise.
Outreles promenades enmer, les
tournages de filmslarmement
de 3,3 millions deuros de chiffre
daffaires organise des rceptions
quai, jusqu 350 convives.
Notre modle conomique nest
pas simple, insiste encore Valdo
Dhoyer, mais lentreprise fonc-
tionne sans subvention.
S. du G.
Passer une journe sur les les de
Groix, Houat, Molne ou Oues-
sant, cest sassurer dun dpayse-
ment complet tout prs des ctes.
Chaque anne, un peu plus de
2millionsdepersonneseffectuent
les traverses. Le tiers de notre
traficseconcentreent , explique
Philippe Grall, le directeur gn-
ral de la compagnie PennAr Bed.
Filiale de Keolis, cette entreprise
baseBrestassure, endlgation
de service public jusquen 2015
pour le conseil gnral du Finis-
tre, le transport des passagers et
du fret entre les ports finistriens
et les les dOuessant, Molne et
Sein. Les liaisons sont assures
toute lanne pour maintenir
lactivit conomique des les.
PennArBed, qui prsenteunchif-
fredaffairesannuel de10millions
deuros pour 346.000 passagers,
nest pas lquilibre. Chaque
anne, la perte est de lordre de
800.000 euros , se dsole larma-
teur. Malgr de nombreuses
actions commerciales, son trafic
stagne.
Nous serons candidat au
renouvellement de ce contrat dans
desconditionsfinanciresdiffren-
Plus de 2 millions
de personnes frquentent
les les du Ponant,
mais les principales
compagnies sont en perte.
Leslignesmaritimes
deservicepublicpeinent
trouverlquilibre
Les chiffres
87
EUROSDEDPENSEMOYENNE
Les 230.000 croisiristes du
Havre ont gnr 20 millions
deuros de recettes.
3
MILLIONSDEUROS
Lactivit croisires de Saint-
Malo avec 14.000 passagers.
Bordeaux, qui accueillera 39 paquebots comme l Amadea cette anne, soit environ 30.000 visiteurs, est devenue la deuxime escale
de la faade atlantique derrire Le Havre. Photo Baptiste Fenouil/RA
Les Echos Jeudi 3 octobre 2013 //25
PME
&REGIONS
26//PME&REGIONS Jeudi 3 octobre 2013 Les Echos
innovateurs
Stphane Frachet
Correspondant Tours
Le bras de fer se poursuit entre
Michelin, les syndicats de salaris,
les lus locaux et le gouvernement
autour de lusine Michelinde Jou-
ls-Tours. Le PDG de Michelin,
Jean-DominiqueSenard, apropos
mardi aux lus de lagglomration
deToursdyimplanteruneentitde
Michelinsolution . Ce qui se tra-
duirait par 40 emplois ds 2014 et
entre 150 et 200 emplois dici
2019, promet le manufacturier.
Le groupe estime que la proxi-
mit de Paris, les infrastructures et
la concentration dactivits tertiai-
res et de centres dinnovation pla-
centToursdansunebonneposition
pouraccueillircetypedactivit. Un
raisonnement qui ne dplat pas,
biensr, auxluset lEtat. Mme
si les contours du projet semblent
imprcis, celaprouvelimplicationde
Michelin dans le territoire , se
rjouit Franois Bonneau, prsi-
dent (PS) de largionCentre.
Analyse de donnes
Toutefois, la proposition du fabri-
cant de pneumatiques heurte les
syndicats de salaris. Ces emplois
dingnieurs et de techniciens ne sont
pasdestinsaux730salarisqui per-
dent leuremploi enproduction. Pour
nous, cela ne change rien , dplore
OlivierCoutant, secrtaire(SUD)du
comit dentreprise de Jou-ls-
Tours. Depuis louverturedes ngo-
ciations du plan de sauvegarde de
lemploi le mois dernier, les syndi-
cats rclament louverture des
mesures dge plus de salaris. Ce
que Michelin refuse pour linstant.
Cette annonce attise un peu plus le
ressentiment de salaris qui se sen-
tent exclus , souligne Olivier Cou-
tant, qui appelle une nouvelle
manifestation le 8 octobre. Miche-
lin a lanc cette activit en dbut
danne. Il sagit dun centre dana-
lyse de donnes recueillies auprs
des flottes de poids lourds (con-
duite, trajet, charge, usure des
pneus...). A partir de celles-ci,
Michelin solution construit des
plans daction pour rduire la con-
sommation en carburant. Ce ser-
vice se dveloppe fortement dans
toutelEuropeauprsdesgestionnai-
resdeflottesdepoidslourds , assure
une porte-parole du groupe. Le
montant de linvestissement nest
pasencoredtermin. Il est distinct
des 22 millions deuros promis par
Michelin pour revitaliser le site de
Jou-ls-Tours. Nous restons vigi-
lants sur la rindustrialisation du
site, dit Philippe Lebreton, maire
(PS) de la commune. Et il nest pas
questionque cette activit de services
simplante sur le site industriel, qui
nest dailleurs pas adapt. En parte-
nariataveclagglomration, il faudra
que Michelin trouve une autre zone
dactivits plus propice.
Enjuin,Michelinaannonclarrt
en2015delaproductiondepneusde
poids lourds Jou-ls-Tours et son
transfert La Roche-sur-Yon.
726 postes sur les 926 que compte
lusine seront supprims. Seules des
activits de prfabrication seront
conserves, soit 200emplois. n
CENTRE
Michelin propose
de crer un centre
de services aux trans-
porteurs Tours.
200 postes sont la
clef, aprs la suppres-
sion de 726 emplois.
Michelinveutimplanter
uneactivitdeservicesTours
LesGrainesVoltzsagrandissent
Christian Lienhardt
Correspondant Strasbourg
Avec le rachat Plan SAS de sa
filiale Plan Ornemental, base aux
Ponts-de-C, prsdAngers, Graines
Voltz renforce sa position de pre-
mier distributeur indpendant en
France de semences et de jeunes
plans. En lespace de quatre ans, la
socitaraliscinqacquisitionset
mont trois filiales commerciales,
enEspagne, enEgypteet enAlgrie.
Sur une dcennie, nous avons plus
que tripl notre chiffre daffaires ,
souligne Serge Voltz, PDG et cra-
teur de lentreprise voil prs de
trente ans. Cette anne, sa socit
vise plus de 82 millions deuros de
chiffre daffaires, dont prs dun
quart lexportation. Et prvoit de
franchir la barre des 100 millions
dans les deux ans. Cote en Bourse
depuisquinzeans, elleemploieplus
de 300 personnes, dont un quart
sont actionnaires de lentreprise.
Paralllement lacquisition de
Plan Ornemental, qui compte
44 salaris pour un volume daffai-
res de 8,5 millions deuros, le
groupe alsacien vient de prendre
20 % de la socit Les Gazons de
France, installe Vert-Saint-Denis
(Seine-et-Marne). Cette participa-
tionagalement t cde par Plan
SAS, qui dtenait jusqualors 50 %
du producteur et distributeur de
gazon. Cettestratgiedecroissance
externe permet dsormais Grai-
nes Voltzdatteindreunetaillecriti-
que avec la fois des filiales de dis-
t r i but i on, des par t enai r es
commerciaux et des bases de pro-
duction dans le Maine-et-Loire,
Saint-Barthlemy-dAnjou pour les
plans horticoles, et Brard, Lon-
gu-Jumelles, pour les semences.
Croissance deux chiffres
Le groupe alsacien sappuie aussi
sur un rseau de 200 fournisseurs
dans le monde qui alimentent son
offre varitale, avec untotal de plus
de 20.000produits rfrencs. De
lAustralie aux Etats-Unis, en pas-
santparleJapon, nousslectionnons
les meilleures varits potagres et
horticoles pour rpondre aumieux
nosclientsprofessionnelsquesontles
horticulteurs, les marachers et les
collectivits , explique le PDG. Sur
unmarchdesfleursetdeslgumes
stable, Graines Voltz maintient une
croissance deux chiffres. Nous
nous sommes organiss pour garan-
tir un service optimal, avec livraison
en48heures , assure Serge Voltz.
Bas Colmar, son sige histori-
que, legroupecompteplusieurspla-
tes-formes logistiques, dont la der-
nireatconstruiteen2011Brain-
sur-lAuthion, prs dAngers. Une
autre de ses filiales acquise en2009,
Ball Ducrettet, sesitueThonon-les-
Bains. Surlecrneaudubio, Graines
Voltz est devenule numrounfran-
ais des semences potagres, pour
lesquelleslegroupeadveloppune
marque, La Slection du Chef. Pour
lesecteurdesfleurs, lasocitaenfin
dveloppdesgammesdemlanges
trs la mode ces dernires annes
pour leur attrait paysager et le fait
quils attirent les abeilles. n
ALSACE
Le producteur
de plans horticoles
reprend Plan
Ornemental.
ProwebCEdmatrialiseleschques-cadeaux
Effectif : 230 salaris
Chiffre daffaires : 56,7 millions
Activit : logiciel, e-commerce
Avec son logiciel de comptabilit,
ProwebCE a sduit les comits
dentreprise. Cette PMEcote sur le
Nyse Alternext, qui emploie dsor-
mais 230 salaris, a t cre en
2000, en pleine bulle Internet.
Aprs un sjour comme tudiant
aux Etats-Unis et un premier
emploi dans une chane de vte-
ments de sport, Patrice Thiry
revient enFranceaveclidedcou-
lersurleNetlesstocksdevtements
invendus. Il contacte pour cela les
comits dentreprise, pour se cons-
tituer une base de clients. Cest un
chec, mais Patrice Thiry tient une
autre ide. Elle vafaire sarussite.
Les nombreux contacts quil a
eus dans sa prcdente activit lui
ont appris que les comits dentre-
prise grent des fluxfinanciers, mais
sont sous-quips pour le faire .
Avec laide de dveloppeurs, il cre
unlogiciel degestionet decompati-
bilitspcifiquement adaptleurs
besoins, dont la premire version
est prte en2003. ProwebCEest n.
Trois ans plus tard, lentreprise
dgage un chiffre daffaires de
1,67milliondeuros. Alagestiondes
comptes, ProwebCEvaajoutercelle
des activits culturelles et des sub-
ventions accordes par les comits
dentreprise en rachetant la plate-
forme de e-commerce MeyClub en
2009. Les salaris peuvent alors
profiter immdiatement des
subventions auxquelles ils peuvent
prtendre.
Utilisable tout moment
A la suite de cette acquisition, le
chiffredaffairessenvoleet passede
23, 4 56, 7 mi l l i ons deuros
entre 2009 et 2012. Le groupe
compt e auj ourd hui pl us de
7.000 comits dentreprises clients,
sur les 37.000 recenss en France,
qui dispensent leurs services prs
de5millions desalaris. ProwebCE
met donc enavant une forte marge
de progression.
Aujourdhui, Patrice Thiry veut
acclrer sondveloppement sur le
march des chques-cadeaux.
Depuis2011, ProwebCEproposedes
chques-cadeauxdmatrialissen
les intgrant linterface MeyClub.
Celapermet ses clients deles utili-
ser nimportequandet enplusieurs
fois pour toutes les offres slection-
nes par le CEsur MeyClub. Dsor-
mais, aprs le dveloppement
dapplications spcifiques aux
smartphones, chques-cadeaux et
subventions sont galement acces-
sibles sur mobile. P. de C.
Le groupe a annonc enjuinlarrt de la productionde pneus poids
lourds sur sonsite de Jou-ls-Tours en2015. Photo J.-F. Monier/AFP
Fronde du BTP
en Guadeloupe
GUADELOUPE Des entreprises
du BTP ont dress hier des bar-
rages sur les principaux axes
routiers de lle antillaise.
Les patrons et leurs employs
dnoncent la baisse de la com-
mande publique, les retards de
paiement des collectivits loca-
les, les difficults rgler leurs
charges sociales et fiscales et la
concurrence extrieure. H
A
M
I
L
T
O
N
/
R
E
A
36,2
KILOS DE DCHETS RECYCLS EN RGION PACA
Selon Eco-Emballages, la rgion
Provence-Alpes-Cte dAzur reste
avant-dernire duclassement fran-
ais du recyclage, juste devant la
Corse. Elle a recycl 175.034tonnes
de plastique, acier, aluminium, bri-
ques, cartons, bouteillesenverreen
2012, soit une hausse de 4,75 %. La
moyenne nationale se situe 50 kg
recycls chaque anne par per-
sonne. La Franche-Comt dpasse,
elle, 66 kilos. Le taux de recyclage
des emballages a stagn 67 % en
2012 pour lensemble de la France.
Date de cration : 2007
Prsident et cofondateur :
Christophe Bourbier
Montant : 1,6 million deuros
Effectif : 25 personnes
Secteur : e-commerce
Chantal Houzelle
chouzelle@lesechos.fr
Aveclarecrudescencedesfrau-
deslacartebancairesurInter-
net, les e-paiements alternatifs
se multiplient pour satisfaire la
demandeenligneetsurmobile.
Lanc fin2007, Limonetikrelie
plus de 40 modes de paiement
intelligent utilisables sur les
grands si t es marchands,
comme la carte Privilge Cofi-
noga, le Ticket Kadeos, la carte
cadeau Mulliez, les Chques
Vacances, le coffret cadeau
Smartbox Pour renforcer sa
plate-forme, lastart-upvient de
boucler une troisime leve de
fonds 1,6 million deuros avec
ses actionnaires historiques.
Pour la construire, elle avait
runi, enjuin2008, unpremier
tour de table de 1,8 million
deuros auprs des entrepre-
neurs pionniers de le-com-
merce franais, limage de
Pierre Kosciusko-Morizet.
Grce lentre de trois inves-
tisseurs Newfund, Orkos
Capital et Norbert Dentressan-
gl e , Li moneti k avai t, en
juin 2011, mobilis 5,1 millions
pour sa deuxime leve de
fonds. Notre technologie
accompagne des changements
fondamentauxdanslesusageset
la faon daborder le monde du
paiement , estime Jean-Phi-
lippeSarraut, directeurgnral
de la socit, qui fait partie de
lquipe fondatrice avec Chris-
tophe Bourbier, sonprsident.
Fort dusoutiende ses action-
naires, la socit va acclrer sa
monteenpuissancelinterna-
tional, dabordenEurope(Gran-
de-BretagneetAllemagne), puis
aux Etats-Unis. Grce cet
argent, Limonetik va aussi lar-
gir son offre, avec de nouvelles
solutions ddies aux assuran-
cesetauxagencesdemarketing.
Parmi ses projets innovants
figure la dmatrialisation de
lusage des chques papier. Le
volumedetransactions qui pas-
sent par cette plate-forme de
paiementenlignedevraitexplo-
serde15millionsdeurosen2012
35millions fin2013. n
LALEVE DE FONDS
LIMONETIK
Limonetikgre
40modesdepaiement
enligneetsurmobile
Date de cration : 2003
Codirigeants :
Gabriel et Sbastien Ferry
Chiffre daffaires : 5 millions
deuros, dont 36 % lexport
Effectif : 24 personnes
Secteur : btiment
Pascal Ambrosi
Correspondant Nancy
Le point Vicat du PVC, qui cor-
respond la temprature
laquelle la rsistance mcani-
que dune matire thermoplas-
tique devient insuffisante, cest-
-dire quelle se ramollit, varie
entre 60 et 83C. Or, dans le
cadre rglementaire, les chs-
sis vitrs rsistant au feu doi-
vent endurer des tempratures
denviron1.000C, afindeprot-
ger les personnes et les biens
jusqu larrive des secours.
Jusquprsent, aucunemenui-
serie en PVC ne rpondait
cette exigence. Aprs plus de
deuxans derecherches, VD-In-
dustry, Saint-Michel-sur-
Meurthe, dans les Vosges, o
lentreprise cre en Alsace en
2003 sest installe depuis trois
ans, vient de mettre au point
des refroidisseurs qui, intgrs
aux chssis, augmentent forte-
ment la rsistance au feu du
PVCpourapprocherlestemp-
ratures maximales exiges.
Aprs avoir ralis des tests
officiels mi-septembre, le labo-
ratoire Efectis, spcialiste de la
scurit incendie agr par le
ministre de lIntrieur, lui a
dlivrunprocs-verbal dessai
EI30, quivalent unecertifica-
tion de rsistance au feu pen-
dant trente minutes (photo).
Ces premiers tests seront suivis
dune nouvelle srie dessais que
notre dpartement R&D effec-
tuera, moyenterme, pour vali-
der le procd. Il nous permettra
dlargirnotreoffreet daccrotre
notre chiffre daffaires , espre
Gabriel Ferry, codirigeant avec
son frre Sbastien de cette
PMEspcialise dans lingnie-
rie et la fabricationde portes et
fentres vitres antifeu en alu-
minium, acier oubois. Avec un
effectif de 24 personnes, elle a
ralisen2012unchiffredaffai-
res de 5 millions deuros, dont
36 % en Allemagne, en Belgi-
que, aux Pays-Bas et en Suisse.
Son objectif est fix 6,5 mil-
lions deuros fin2013. n
LATECHNOLOGIE
VD-INDUSTRY
VD-Industrycre
lamenuiserieenPVC
rsistanteaufeu
V
D
-
I
n
d
u
s
t
r
y
LAPMESUIVRE
LE-DE-FRANCE
D
R
indices
LA BOURSE ITALIENNE
RETROUVE LE CHEMIN
DE LA HAUSSE
Lindice phare italien a cltur en
hausse de 0,68 %aprs que le gou-
vernement dEnrico Letta a rem-
port un vote de confiance crucial
organis au Snat, aprs la volte-
face de Silvio Berlusconi qui avait
initialement cherch le faire chu-
ter. Le prsident de la Commission
europenne, Jos Manuel Barroso,
a salu un vote dune importance
dcisive pour la zone euro.
+ 3,16 %
EN HAUSSE
M6
Entte duSRD, lachane
de tlvisionaprofit hier
dune changement de recom-
mandationde lapart de
Natixis qui est pass de all-
ger neutre .
7,88 %
EN BAISSE
HOCHTIEF
Le constructeur allemand
afortement baiss aprs que le
Sydney MorningHerald afait
tat dallgations de corruption
sur safiliale australienne,
LeightonHoldings.
Lesmergentssedfendentenpuisantdansleursrserves
Pour la premire fois depuis dbut
2009, les rserves de change mon-
diales, ajustes des effets de valori-
sation, ont diminu au second tri-
m e s t r e p o u r a t t e i n d r e
11.138 milliards de dollars, selon le
Fonds montaire international
(FMI). Ces rserves constituent
notamment unmatelas de scurit
financier pour faire face aux crises
ouaux attaques spculatives La
baisseautourde7,3milliardsestbien
plus faible quen 2009 o elle atteint
66 milliards. Dans les deux cas, ce
sont toutefois les banques centrales
des pays mergents qui ont t en
grandepartieresponsablesdeceph-
nomne. Pour soutenir et stabiliser
leurs devises attaques sur les mar-
chs, elles ont puis dans leurs rser-
ves , souligne KiranKowshik, stra-
tge chez BNPParibas.
Les devises mergentes ont
connu une correction brutale
dclenchepartirdelafindumois
de mai, quand les marchs se sont
mis anticiper un changement de
cap dans la politique de la Rserve
fdrale. Bilan, ausecondtrimestre,
le real brsilien a chut de 9,4 %, la
roupie indienne de 8,6 %, le peso
chilien de 7,1 % et le rand sud-afri-
cain de 6,5 %. Nous suspectons
quune banque centrale dun pays
dvelopp a cd de 15 20 milliards
de dollars dactifs mergents (dette
dEtat) audeuxime trimestre et ena
fait demmecet t. Nousnepensons
pas quil sagisse dun des pays du
G10, qui ont un niveau de rserves
relativement bas et une politique de
gestion de leurs rserves peu aventu-
reuse , explique labanque Citi.
Diversificationdes avoirs
libells dans dautres devises
Peuenclinesseruersurlesdevises
mergentes, les banques centrales
des pays dvelopps ont en revan-
che achet massivement des dettes
dEtat canadienne et australienne
au second trimestre. Elles ont pro-
fit notamment de la baisse de ces
devises pour sy positionner. Les
dollars canadien et australien sont
des devises matires premires
depays qui ensont trs dpendants
et sont donc tributaires de la
demande manant des mergents
(Chine), souvent de gros consom-
mateurs de denres.
Ainsi, tre expos ces deux
monnaies revient tre expos en
partiesurlesdevisesmergentesen
bnficiant d'un niveau de scurit
et de liquidit suprieur. Certaines
banques centrales ont vendu de la
dette mergente pour acheter des
dettes australienne et canadienne,
unmouvement qui adsepoursui-
vreunegrandepartiedeltdurant
la correction. Une chose na pas
variduntrimestrelautre, cest le
peudintrt des banques centrales
pour la monnaie unique et sa dette
depuis lt 2012. Cest encore plus
vraipourlesmergents, dontlapart
de leuro dans le total des rserves
na cess de diminuer depuis trois
ans, de 30 % 24 %. Le poids du
billet vert remontedepuisdeuxans,
de 57 % 61 %. Les mergents ont
diversifi leurs avoirs libells dans
les autres devises (monnaies scan-
dinaves, won coren, zloty polo-
nais, real brsilien, peso mexi-
cain) et dont les marchs sont
assezliquides. Leurpoidsaquadru-
pl enquatre ans, 8 %dutotal des
rserves des banques centrales
des mergents. N. A.-K.
CHANGES
La part de leuro
dans le total des
rserves na cess
de diminuer depuis
trois ans.
LaRussieprivatisesesdiamantsbruts
Muryel Jacque
mjacque@lesechos.fr
La discrte industrie du diamant
souvre un peu plus aux investis-
seurs. Le premier producteur de
diamants au monde en termes de
carats, le groupe tatique russe
Alrosa, a annonc hier son inten-
tiondeplacer 16 %desoncapital en
Bourse. Une participation value
entre1 et 1,5milliarddedollars. Cest
lunedesoprationsdeprivatisation
les plus attendues enRussie, oelle
atrepousseplusieurs fois.
Propritaires hauteur de 83 %,
lEtat fdral et les autorits de
Yakoutie rgion o se situent les
principaux sites du groupe vont
chacuncder7 %dugroupe. Alrosa
mettralui-mmeenviron2 %deses
propres actions sur le march via
une filiale. Nous sommes enthou-
siastes lide doffrir des actions
Alrosa tant aux investisseurs natio-
naux quinternationaux. [] Nous
esprons que cette mise enBourse va
nous permettre davoir plus large-
ment accs aux marchs financiers
internationaux , souligne le PDG
dugroupe, FedorAndreev, citdans
le communiqu. Le placement se
fera uniquement la Bourse de
Moscou, ce qui limite toutefois
laccs aux investisseurs occiden-
taux, fait remarquer unanalyste.
Si lopration prvue ce mois-ci
russit, Alrosa deviendra le plus
important producteur de diamants
cot en Bourse dans le monde. Son
grandconcurrent, De Beers, appar-
tient au groupe diversifi Anglo
American cot la Bourse de Lon-
dres. Le russe, lui, est un pure
player , qui sest centr sur lexplo-
ration, lextractionet laventededia-
ma n t s b r u t s , e mp l o y a n t
39.000 personnes. Le groupe a
vendulemoisderniersesactifsdans
le gaz naturel son compatriote
Rosneft pour prs de 1,4 milliard
de dollars. Alrosa produit plus dun
quart des diamants bruts sur terre.
Des gemmes tires en trs grande
majorit du cur de la Sibrie
orientale, parmi les plus pures au
monde. La socit est assise sur les
plus grandes rserves disponibles.
Ellelesavaluesenjuilletdernier
608 millions de carats. En compa-
raison, DeBeersestimaitlessiennes
339millions de carats en2012. Au
rythme actuel de la production, les
rserves prouves dAlrosa pour-
raient durerencore18ans, contre12
pourDeBeers, daprslesitedinfor-
mat i on spci al i s Rough &
Polished. Le groupe sud-africain,
longtemps leader du secteur,
produit aujourdhui moins de dia-
mants quAlrosa, mais ses revenus
sont suprieurs.
Alrosa lorgne les marchs
hors de ses frontires
Les diamants sont une activit ren-
table pour le groupe russe qui ra-
liseunemargede41 %, selonBloom-
berg. Sur les six premiers mois de
lanne, le chiffre daffaires a
dpass2,5milliardsdedollars. Sur
lapriode, lesventesdediamantsde
qualit ont augment de plus
de 30 %. Alrosa lorgne les marchs
hors de ses frontires. Fin 2012, il a
sign un contrat avec le joaillier
amricain Tiffany & Co, qui lui
achte directement les pierres bru-
tes. Daprs le quotidien moscovite
Kommersant , il serait actuelle-
ment en pourparlers avec Signet
Jewelers, le plus gros dtaillant de
bagues de fianailles et dalliances
moyende gamme auxEtats-Unis et
en Grande-Bretagne. Enfin, les
diamants du producteur russe ont
fait leurs dbuts cette anne dans
les ventes aux enchres de la
maison Sothebys. En mars, une
vente test avait t effectue : elle a
rapport500.000dollarspourdeux
diamants.
4
NOTER
Alrosa veut se dvelopper
en Afrique. Dj prsent en
Angola o il compte se renfor-
cer, le producteur va commen-
cer explorer les sous-sols
du Botswana.
l Le gant russe Alrosa
met en Bourse 16 % de son capital.
l Le groupe produit un quart
des diamants bruts dans le monde.
En juillet, la Chine a rpertori le
diamant comme un important
minerai mergent, dans lideven-
tuelle dune prospection. Pour
lheure, rien de concret, mais ce
mouvement de Pkin illustre bien
lengouement des Chinois pour la
pierre prcieuse. Au printemps, le
PDGdugant sud-africainDeBeers
a anticip que, dans une dizaine
dannes, la Chine pourrait acheter
25 %des diamants produits dans le
monde. Aujourdhui, elle repr-
senteenviron10 %delademande.
En Chine, la gnration actuelle
estlapremireadopterlatradition
occidentale de la bague de fian-
ailles. Le nombre de maries
vivant enville qui se voient offrir une
bague de fianailles est pass de
moins de 1 % plus de 50 %aucours
des vingt dernires annes , expli-
que Paul Zimnisky, fondateur du
premier ETF investi uniquement
sur lindustrie des diamants et des
pierres prcieuses.
La Chine est passe devant le
Japon en 2011 pour devenir le
deuxime consommateur de dia-
mants, derrire les Etats-Unis. Le
march y a doubl en cinq ans. Il
crot dsormais plus vite que celui
delor, mtal pourtant trsapprci.
Le pays a import, landernier, cinq
fois plus de pierres prcieuses et
semi-prcieuses quen 2007, selon
lesmontantsrecueillisparlasocit
dtudes Euromonitor.
Lesanalystesassurentquelapro-
duction mondiale ne suffira pas
rpondrelahaussedelademande
attendue dans les annes venir.
Cela fait dix ans quil ny a pas eude
projets miniers denvergure. Lader-
nire, laminecanadiennedeDiavik
propritdeRioTintoatmise
en route en 2003. Seuls six projets
sontaujourdhui endveloppement
dans le monde, dont la production
pourra ventuellement excder un
million de carats par an. Cette nou-
velle production sera encore trop
faible pour satisfaire laconsomma-
tion future, au moment o beau-
coupdemines existantes sont pres-
quebout desouffle.
Enconsquence, les prixdes dia-
mants bruts devraient augmenter
de 6 % par an en moyenne dici
2020, estime Edward Sterck, ana-
lystechez BMOCapital Markets.
Actuellement, lesdiamantsbruts
se ngocient des niveaux histori-
quementlevsparrapportauxdia-
mants polis, note toutefois Paul
Zimnisky. Probablement, selon lui,
enraisondunaccs facile aucrdit
de lindustrie dudiamant qui nour-
ritlaspculation. Unesituationinte-
nabletermepour les acheteurs de
diamants bruts, les tailleurs, les
polisseurs et les joailliers. Les ban-
ques des diamantaires, ABNAMRO
et AntwerpDiamondBankpournen
citerquequelques-unes, sont entrain
de le raliser , poursuit Paul Zim-
nisky. Elles ont commencresser-
rer leurs conditions de crdit, ce
qui amnera naturellement les
vendeurs de diamants bruts,
savoirlesgroupesminiers, rduire
leurs prix. M. Jq.
LapptitcroissantdesChinoispourlapierre
prcieuserisquededstabiliserlemarch
La Chine a import,
lan dernier, cinq fois plus
de diamants quen 2007.
MATIRES
PREMIRES
La mine de diamants de Mirny, en Yakoutie, nest plus en activit. Mais elle constitue le deuxime cratre le plus profond au monde
creus par lhomme, avec une profondeur de 525 mtres et un diamtre de 1.200 mtres. Photo Jeremy Nicholl/RA
Les analystes assurent
que la production
mondiale ne suffira
pas rpondre la
hausse de la demande.
Les Echos Jeudi 3 octobre 2013 //27
FINANCE
&MARCHES
28//FINANCE&MARCHES Jeudi 3 octobre 2013 Les Echos
Les Echos sont officiellement habilits pour
lanne 2013 la publication des annonces
lgales pour les dpartements 75, 91, 92, 94,
selon les rgles typographiques en vigueur
(communiques la demande), par arrts des
prfets concerns.
Pour tous renseignements :
Tl. : 01.49.53.67.82 01.49.53.67.18 ou par
mail ladresse suivante :
annonce@lesechosmedias.fr.
annonces lgales
DROITS DE VOTE
SOFICA COFANIM 3
SA au capital de 4.400.000 Euros
Sige social : 23 rue des Jeneurs,
75002 PARIS
520 183 898 RCS PARIS
Conformment aux dispositions de
l'article L. 233-8 du Code de
Commerce, la socit informe ses
actionnaires que le 10 septembre 2013,
date laquelle s'est tenue l'assemble
des dcisions des associs, le nombre
total d'actions mises s'lve 44.000
et le nombre total de droits de vote
44.000.
DROITS DE VOTE
SOFICA COFICUP 5
SA au capital de 6.500.000 Euros
Sige social : 23 rue des Jeneurs,
75002 PARIS
520 184 417 RCS PARIS
Conformment aux dispositions de
l'article L. 233-8 du Code de
Commerce, la socit informe ses
actionnaires que le 10 septembre 2013,
date laquelle s'est tenue l'assemble
des dcisions des associs, le nombre
total d'actions mises s'lve 65.000
et le nombre total de droits de vote
65.000.
DROITS DE VOTE
SOFICA COFANIM 4
SA au capital de 4.700.000 Euros
Sige social : 23 rue des Jeneurs,
75002 PARIS
530 737 147 RCS PARIS
Conformment aux dispositions de
l'article L. 233-8 du Code de
Commerce, la socit informe ses
actionnaires que le 10 septembre 2013,
date laquelle s'est tenue l'assemble
des dcisions des associs, le nombre
total d'actions mises s'lve 47.000
et le nombre total de droits de vote
47.000.
DROITS DE VOTE
SOFICA COFICUP 3
SA au capital de 4.780.000 Euros
Sige social : 23 rue des Jeneurs,
75002 PARIS
502 625 684 RCS PARIS
Conformment aux dispositions de
l'article L. 233-8 du Code de
Commerce, la socit informe ses
actionnaires que le 10 septembre 2013,
date laquelle s'est tenue l'assemble
des dcisions des associs, le nombre
total d'actions mises s'lve 9.560 et
le nombre total de droits de vote
9.560.
DROITS DE VOTE
B MEDIA EXPORT 2011
Sigle : BME 11
SA au capital de 4.000.000 Euros
Sige social : 23 rue des Jeneurs,
75002 PARIS
539 811 497 RCS PARIS
Conformment aux dispositions de
l'article L. 233-8 du Code de
Commerce, la socit informe ses
actionnaires que le 10 septembre 2013,
date laquelle s'est tenue l'assemble
des dcisions des associs, le nombre
total d'actions mises s'lve 40.000
et le nombre total de droits de vote
40.000.
DROITS DE VOTE
B MEDIA KIDS 2011
Sigle : BMK 11
SA au capital de 4.000.000 Euros
Sige social : 23 rue des Jeneurs,
75002 PARIS
539 865 246 RCS PARIS
Conformment aux dispositions de
l'article L. 233-8 du Code de
Commerce, la socit informe ses
actionnaires que le 10 septembre 2013,
date laquelle s'est tenue l'assemble
des dcisions des associs, le nombre
total d'actions mises s'lve 40.000
et le nombre total de droits de vote
40.000.
AVIS DE MODIFICATION
RABEL
Socit civile, au capital de 500 euros
Sige social : Saint Aquilin de Corbion
(61380) "Le Clos Gurot"
RCS ALENCON 532005691
Par acte reu par Matre CHASSEVENT,
notaire GACE, le 26 septembre 2013,
1) La socit susvise, constitue pour
une dure de 99 ans compter du 28
avril 2011, ayant pour objet social la pro-
prit, gestion, exploitation par toutes
formes d'immeubles, et un capital initial
de 500 euros, compos d'apports en
numraire seulement.
Et dont le grant associ est Mme
Catherine KASTNER, demeurant
PARIS (75008) 49, Rue de Monceau.
A dcid de transfrer son sige social
PARIS (75008) 49, rue de Monceau,
compter du 26 septembre 2013.
L'article 5 des statuts a t corrlative-
ment modifi,
En consquence, la socit, qui tait
immatricule au RCS de ALENCON. fera
l'objet d'une nouvelle immatriculation au
RCS de PARIS.
2) Les associs ont dcids d'augmen-
ter le capital par apport en nature de
2.229.000 euros.
Par suite, le capital social est ainsi com-
pos :
Ancienne mention : Le capital social
reprsentant le montant des apports des
associs est de cinq cents euros (500
euros)
Nouvelle mention : Le capital social est
fix la somme de deux millions deux
cent vingt-neuf mille cinq cents euros
(2.229.500 euros) divis en 445.900
parts de cinq euros chacune attribues
aux associs en proportion de leurs
apports respectifs.
VILLE DE MEUDON
DEPARTEMENT DES HAUTS DE SEINE
AVIS DENQUTE PUBLIQUE
RELATIF AU PROJET DE TRAVAUX ET DE CONSTRUCTIONS SITUE AU
43- 43 BIS ROUTE DE VAUGIRARD A MEUDON SOUMIS A ETUDE DIMPACT,
OBJET DE LA DEMANDE DE PERMIS DE CONSTRUIRE N0920482012*0050
DEPOSEE LE 28 DECEMBRE 2012 PAR LA SOCIETE BOUYGUES IMMOBILIER
ET LA SEMADS
Par arrt du 2 septembre 2013, le Maire de la commune de Meudon a prescrit lou-
verture et lorganisation de lenqute publique sur le projet de travaux et constructions
situ au 43-43 bis route de Vaugirard soumis tude dimpact, objet de la demande
de permis de construire n0920482012*0050, dpose le 28 dcembre 2012 par la
socit Bouygues Immobilier et la SEMADS. Cette demande de permis de construi-
re, porte sur un terrain sis 43 et 43 bis route de Vaugirard de 7 523 m. Elle pr-
voit la construction de deux immeubles de bureaux dune surface de plancher
de 4828 m comprenant des commerces dune surface de plancher de 510 m,
faisant face la Seine et la RD7 et bords par une voie publique intrieure.
De lautre ct de cette voie seront prvus deux immeubles collectifs de loge-
ments dune surface de plancher de 7680 m, donnant sur un jardin public sur
dalle sous lequel sont prvus des quipements publics socio-culturels et spor-
tifs dune surface de plancher de 2717 m ainsi quun parking public de 70 pla-
ces. La surface totale de plancher projete est en consquence de 15 735 m.
A cet effet, Monsieur Jean Claude LASAYGUES a t dsign en qualit de com-
missaire enquteur et Monsieur Christian MONIER en qualit de commissaire
enquteur supplant, pour cette enqute publique, par ordonnance en date du 16
mai 2013 du Prsident du Tribunal Administratif de Cergy-Pontoise.
Il sera procd pendant une dure de 40 jours, du 26 septembre 2013 au 4
novembre 2013 inclus, une enqute publique sur ce projet de travaux et de
constructions.
Le dossier denqute comprenant notamment la demande de permis de construire
incluant ltude dimpact, l'information de l'autorit comptente en matire d'environ-
nement (prfet de la Rgion Ile de France) consulte au titre de l'article L. 122-1 du
code de l'environnement et relative l'absence d'observations de sa part mises dans
le dlai de deux mois, la dcision du prfet de la Rgion Ile de France du 21 dcem-
bre 2012 imposant la ralisation dune tude dimpact ainsi quun registre denqu-
te feuillets non mobiles, cots et paraphs par le commissaire enquteur,
seront dposs la Mairie de Meudon, 6 avenue le Corbeiller 92190 Meudon, du
jeudi 26 septembre 2013 au lundi 4 novembre 2013 (sauf dimanches et jours
fris), aux heures habituelles douverture de la Mairie au public, soit de 8h30
12h00 et de 13h30 17h30 du lundi au vendredi, et le samedi de 8h30 12h00.
Le public pourra en ce lieu (Mairie de Meudon, 6 avenue le Corbeiller 92190 Meudon)
et pendant la dure de lenqute, prendre connaissance du dossier, aux jours et heu-
res indiqus et consigner ses observations, propositions et contre-propositions sur le
registre denqute ouvert cet effet.
Les observations, propositions et contre-propositions peuvent galement tre adres-
ses par correspondance la mme adresse au commissaire enquteur en indiquant
sur lenveloppe Enqute publique sur le projet de travaux et constructions situ au
43-43 bis route de Vaugirard soumis tude dimpact . Elles sont tenues la dispo-
sition du public en Mairie de Meudon dans les meilleurs dlais.
En outre, les observations crites et orales du public sont galement reues par le
commissaire enquteur en Mairie de Meudon, aux jours et heures de rception du
public mentionns ci-aprs.
Les observations du public sont consultables et communicables aux frais de la per-
sonne qui en fait la demande pendant toute la dure de l'enqute.
Le commissaire enquteur se tiendra la disposition du public pour recevoir
ses observations en Mairie de Meudon :
le samedi 28 septembre 2013 de 9h 12h
le vendredi 11 octobre 2013 de 9h 12h
le mercredi 23 octobre 2013 de 16h 19h
le lundi 4 novembre 2013 de 16h 19h
Il pourra, si ncessaire, entendre toute personne quil jugerait utile de consulter.
A l'expiration du dlai d'enqute, le registre d'enqute est mis disposition du
commissaire enquteur et clos par lui.
Ds rception du registre et des documents annexs, le commissaire enquteur ren-
contre, dans la huitaine, les responsables du projet et leur communique les observa-
tions crites et orales consignes dans un procs-verbal de synthse. Les responsa-
bles du projet disposent d'un dlai de quinze jours pour produire leurs observations
ventuelles.
Le commissaire-enquteur dispose dun dlai de trente jours, compter de la date de
clture de lenqute, pour transmettre au Maire le dossier avec son rapport et, dans
un document spar, ses conclusions motives.
Le Maire adressera ds sa rception, une copie du rapport et des conclusions du
commissaire enquteur au Prfet du dpartement des Hauts-de-Seine.
Copie du rapport et des conclusions sera tenue sans dlai la disposition du public,
en Mairie et sur son site internet www.meudon.fr, pendant un an compter de la date
de clture de l'enqute.
Par ailleurs, les personnes intresses pourront obtenir communication du rapport et
des conclusions, auprs du Maire, dans les conditions prvues au titre 1
er
de la loi
n 78-753 du 17 juillet 1978.
Les personnes responsables du projet sont la socit Bouygues Immobilier reprsen-
te par Michel RAMI (Direction Production Mixit Urbaine 3 boulevard Gallieni 92445
Issy-Les-Moulineaux Cedex) et la Semads, reprsente par Raymond Loiseleur (13
bis rue Auguste Gervais, 92130 Issy-Les-Moulineaux), auprs desquelles des infor-
mations peuvent tre demandes.
Toute personne peut, sur sa demande et ses frais, obtenir communication du dos-
sier d'enqute publique en adressant une demande auprs de Monsieur le Maire de
Meudon, service urbanisme, 6 avenue Le Corbeiller 92190 Meudon.
Le prsent avis d'enqute et le rsum non technique de ltude dimpact sont publis
sur le site internet de la commune de Meudon : www.meudon.fr.
L'information de l'autorit comptente en matire d'environnement (prfet de Rgion)
consulte au titre de l'article L. 122-1 du code de l'environnement et relative l'absen-
ce d'observations de sa part dans le dlai de deux mois sachevant le 28 aot 2013,
est consultable sur le site internet de la prfecture de la Rgion Ile de France :
http://www.driee.ile-de-france.developpement-durable.gouv.fr/projets-dans-les-hauts-
de-seine et sur le site internet de la commune de Meudon : www.meudon.fr.
L'autorit comptente pour prendre, aprs enqute publique, la dcision sur la
demande de permis de construire, est le Maire de la commune de Meudon.
La dcision qui pourra tre adopte au terme de lenqute sera, soit un arrt autori-
sant le permis de construire avec ou sans prescriptions, soit un arrt le refusant
expressment, soit un sursis statuer, soit une dcision implicite de rejet en cas de
silence gard au terme du dlai de deux mois mentionn larticle R. 423-32 du code
de lurbanisme.
Herv MARSEILLE
Snateur-Maire de Meudon
PRFET DU VAL-DE-MARNE
DIRECTION DES AFFAIRES GENERALES ET DE LENVIRONNEMENT
BUREAU DES INSTALLATIONS CLASSEES
ET DE LA PROTECTION DE L'ENVIRONNEMENT
21/29, AVENUE DU GENERAL DE GAULLE - 94038 CRETEIL CEDEX
01 49 56 60 00 www.val-de-marne.pref.gouv.fr
AVIS DENQUTE PUBLIQUE
Installations classes pour la protection de l'environnement (ICPE)
La Compagnie Parisienne de Chauffage Urbain (CPCU S.A) 185, rue de Bercy
75579 Paris Cedex 12 a prsent au Prfet du Val-de-Marne, une demande d'auto-
risation pour la rnovation et la mise aux normes de la chaufferie urbaine d'Ivry-sur-
Seine 69, quai Auguste Deshaies, constituant des ICPE soumises autorisation, sui-
vant les rubriques 1432-2-a, 1434-2 et 2910-A-1 de la nomenclature.
Larrt prfectoral du 25 septembre 2013, prescrit louverture dune enqute publique
sur le projet pendant 32 jours, du 29 octobre 2013 au 29 novembre 2013 inclus, la
mairie dIvry-sur-Seine, Service Habitat, 37, rue Saint Just, adresse o le dossier
denqute a t dpos.
M. Chataigner, a t dsign commissaire enquteur pour cette enqute. Ses perma-
nences seront assures la mairie dIvry-sur-Seine, Service Habitat, 37, rue Saint
Just, les jours et heures suivants :
Mardi 29 octobre 2013 de 8h30 11h30
Lundi 04 novembre 2013 de 14 h00 17h00
Mardi 12 novembre 2013 de 14 h00 17h00
Lundi 25 novembre 2013 de 14 h00 17h00
Vendredi 29 novembre 2013 de 13 h00 16h00
Mme Albaret-Madarac, a t dsigne commissaire enquteur supplant.
Pendant la dure de lenqute, le public peut prendre connaissance du dossier com-
portant notamment une tude dimpact et lavis de lautorit environnementale. Il peut
formuler ses observations sur le registre ouvert cet effet la mairie dIvry-sur-Seine,
aux jours et heures douverture habituels.
Les remarques et observations peuvent tre formules par crit pendant la dure et
avant la date de clture de lenqute au commissaire enquteur. Elles sont annexes
au registre denqute.
Des informations sur le projet peuvent tre demandes M. Demaille, responsable du
projet, ou la Prfecture du Val-de-Marne aux coordonnes susvises.
Le rsum non technique de la demande, lavis de lautorit environnementale mis
sur le dossier ainsi que larrt prfectoral douverture de lenqute publique prcite
sont consultables sur le site internet de la prfecture :
http://www.val-de-marne.gouv.fr/Annonces-avis/Enquetes-et-consultations-publiques
Pendant un an compter de la clture de lenqute, le rapport et les conclusions moti-
ves du commissaire-enquteur sont mis la disposition du public, la Prfecture du
Val-de-Marne, la mairie dIvry-sur-Seine et mis en ligne sur le site internet de la pr-
fecture.
Lautorit comptente pour statuer sur la demande dautorisation souscrite par la
CPCU S.A est le Prfet du Val-de-Marne.
REPUBLIQUE FRANCAISE
Prfecture du Val-de-Marne
DIRECTION DES RELATIONS AVEC
LES COLLECTIVITES TERRITORIALES
BUREAU DU CONTROLE DES ACTES DURBANISME
ET DES PROCEDURES DUTILITE PUBLIQUE
AVIS DENQUETE PUBLIQUE
Commune dIvry-sur-Seine
Ouverture de lenqute publique pralable aux permis de
construire N 094 041 13 W1014, et
N 094 041 13 W1015, relatifs la construction de
6 btiments usage de bureaux et de commerces -
ZAC Ivry Conuences sur I'iIot BHV.
Il sera procd une enqute publique pralable aux permis de construire
N 094 041 13 W1014, et N 094 041 13 W1015, relatifs la construction de
6 btiments usage de bureaux et de commerces - ZAC vry Confuences sur
llot BHV- concernant les lots 3B1 et 3B2 et sur les lots 3C1-3C2, 3D1 et 3D2
Ivry sur-Seine.
Les pices du dossier de lenqute seront tenues la disposition du public
l'htel de ville dIvry-sur Seine - esplanade Georges Marrane 94200 Ivry-sur-Seine
cedex et mis la disposition du public aux jours et heures habituels douverture
au public de la mairie du lundi 21 octobre 2013 au mercredi 20 novembre 2013
incIus.
Monsieur Jean-Michel HANTZ, ingnieur, expert judiciaire prs la Cour
dAppel, exercera les fonctions de commissaire enquteur et sigera l'htel de
ville dIvry-sur-Seine - esplanade Georges Marrane 94200 Ivry-sur-Seine
cedex, les :
- mardi 29 octobre 2013 de 9h00 12h00
- vendredi 8 novembre 2013 de 14h00 17h00
- jeudi 14 novembre 2013 de 9h00 12h00
- mercredi 20 novembre 2013 de 14h00 17h00
afn de recevoir toute personne intresse par le projet.
En cas dempchement de Monsieur Jean-Michel HANTZ, les permanences
seront assures par Monsieur Jean-Baptiste BOICHOT-GILLES, son supplant.
Pendant la dure de cette enqute, les observations du public pourront tre
consignes sur le registre ouvert cet effet la mairie dIvry-sur-Seine ou adresses
par crit, au commissaire enquteur, la mairie dIvry-sur-Seine.
A lexpiration de cette enqute, le commissaire enquteur transmettra les
dossiers accompagns de ses conclusions et de lensemble des pices au prfet
(DRCT/3) accompagns de son avis.
Ces conclusions seront tenues la disposition du public, pendant un an
compter de la clture de lenqute, la mairie dIvry-sur-Seine et la prfecture
du Val-de-Marne (DRCT/3) aux heures et jours normaux douverture au public. Le
matre douvrage du projet est Socit Civile de Construction Vente SCCV IVRY
SEINE - 3 boulevard Gallieni 92445 Issy-les-Moulineaux. Le projet fera lobjet au
terme de lenqute dune autorisation durbanisme (permis de construire) dlivre
au nom de lEtat par le prfet du Val-de-Marne.
EP 13-189 enquete-publique@publilegal.fr
ERRATUM : Pour l'avis de la Prfecture du Val de Marne et de l'Essonne, paru
dans notre journal du jeudi 19 septembre 2013 page 32 pour l'enqute suivante :
AVIS DENQUETE PUBLIQUE
relative au projet de ralisation dun btiment de jonction
entre les terminaux Sud et Ouest de la plate-forme aroportuairede Paris-Orly.
Communes dOrly, Villeneuve-le-Roi, Paray-Vieille-Poste, Athis-Mons et Wissous
il convient de lire pour les permanences des membres de cette commission,
concernant la commune de PARAY-VIEILLE-POSTE, la permance du
Samedi 9 novembre 2013 de 9h00 12h00
aura lieu Espace Eric Tabarly - 73-75 av Paul Vaillant Couturier - Salle
1 - 91551 Paray Vieille Poste et non au Services techniques salle Colbert
83-85 av Paul Vaillant Couturier - 91551 Paray Vieille Poste
Nous regrettons cet incident.
EP 13-184 enquete-publique@publilegal.fr
1990, les Japonais se mfient
encore de la place de Tokyo, o
les investisseurs trangers
dominent. Lan dernier, les
investisseurs nationaux ont t
vendeurs nets de titres pour
1.900 milliards de yens quand
les trangers taient acheteurs
ne t s de 2. 800 mi l l i ar ds
dactions.
Lexcutif estime que le spec-
taculaire rebond du Nikkei,
enclench fin 2012, et ses
Abenomics , qui promettent
une renaissance de la puis-
sance conomique japonaise
ainsi que la fin de la dflation,
devraient convaincre les parti-
culiers de sauter le pas et
douvrir des comptes dpargne
exonrs, baptiss dans le pays
NISA . Hier, les premires
estimations assuraient que
prsde3millionsdepersonnes
avaient entam les dmarches
auprs de leur banque, de leur
courtier ou de grant de fonds
pour profiter de ce systme. A
partirdu1
er
janvier, ilspourront
placer chaque anne, et pen-
dant cinq ans, jusqu un mil-
liondeyens(7.500euros) surce
compte dont les bnfices ne
seront pas taxs lors de son
expiration. Leurs investisse-
ments pourront porter sur des
actions, des socits dinvestis-
sement immobilier ou des
fonds de placements mais pas
sur des obligations.
Sur la priode de ce pro-
gramme qui devrait durer jus-
quen2023, Tokyoespredpla-
cer vers des investissements
financiers plus risqus plus de
25. 000 mi l l i ards de yens
(188 milliards deuros). Mais les
analystesdeNomuraprdisent,
eux, lasortiepossibledeprsde
trois fois plus de fonds sur les
cinq prochaines annes. Un
afflux massif qui pourrait, sil
nest pas dtourn vers des
fonds concentrs sur des actifs
trangers, potentiellement
garantir une hausse conforta-
ble duNikkei. n
Yann Rousseau
lesechosjapan@gmail.com
Correspondant Tokyo
Unjoli pavillonde briques rou-
ges. Unlabradoraupoil parfait.
Et un couple anglais la qua-
rantaine resplendissante. Sou-
dain, limagesetrouble. Lamai-
son et le couple deviennent
japonais. Le chien se trans-
forme en un bearded collie. Et
une voi x of f propose aux
familles nippones de profiter,
comme les Anglais, dinvestis-
sements financiers exonrs.
Depuis quelques semaines, ces
publicits pour une filiale de
Fidelity et les spots de groupes
financiers concurrents tour-
nent en boucle sur les chanes
japonaises. Tous esprent pro-
f i ter du l ancement, cette
semaine, dans lArchipel dun
systme de compte dpargne
individuel exonr, faonnsur
le modle des comptes ISA
introduits en Angleterre en
1999 pour inciter la population
mieuxpargner et investir.
Cherchant revitaliser ses
marchsfinancierset sesentre-
prises, le gouvernement de
Shinzo Abe veut inciter les
mnages japonais se montrer
plus audacieux avec leurs co-
nomies, qui vgtent sur des
comptes enbanque rmunrs
0,02 %. Surunepargnetotale
estime 12.000 milliards
deuros, plus de 6.000milliards
sont actuellement bloqus sur
des comptes bancaires ou pos-
taux. Seuls 12 %des conomies
des mnages sont, selonlaBan-
que duJapon, placs enBourse
ou dans des fonds de place-
ment. Aux Etats-Unis, ce taux
at t ei nt 46 %. Gardant en
mmoire lexplosionde la bulle
boursire du dbut des annes
INVESTISSEMENT
Linauguration
des comptes NISA
au Japon remporte
un vif succs.
Une part de
lpargne colossale
des mnages
pourrait migrer
vers la Bourse.
Japon: mesures
chocsenfaveur
desactifsrisqus
Le gouvernement de ShinzoAbe veut inciter les mnages se
montrer plus audacieux avec leurs conomies. Photo Bloomberg
Pierre de Villeneuve succde Eric
Lombard chez BNP Paribas Cardif
ASSURANCE BNP Paribas Cardif a annonc hier la nomina-
tion comme PDG de Pierre de Villeneuve, son actuel directeur
gnral dlgu, compter du 12 octobre prochain. La filiale
dassurance de BNP Paribas naura donc pas perdu de temps
pour trouver un remplaant Eric Lombard, qui part diriger
lassureur Generali France ( Les Echos du 1
er
octobre). A
soixante-cinq ans, Pierre de Villeneuve est lun des piliers du
groupe, puisquil a accompagn le dveloppement du mtier
assurance depuis sa cration en 1973. Pierre de Villeneuve et le
comit excutif continueront dployer la stratgie de BNP Pari-
bas Cardif , prcise la compagnie dassurances.
enbref
AuJapon, seuls 12 %
des conomies
des mnages sont
investis enBourse
oudans des fonds.
Les Echos Jeudi 3 octobre 2013 FINANCE&MARCHES//29
Recevez le journal
+
Accdez en illimit au site et aux applications
abonnement.lesechos.fr
Abonnez-vous !
Ninon Renaud
nrenaud@lesechos.fr
Cest une dcision qui pourrait tre
lourde de consquences pour les
produitsdrivsutilisspoursepro-
tger contre les risques de fluctua-
tiondecours. Dansunarrtrendule
26 septembre, la cour dappel de
Paris a condamn la Socit Gn-
raleindemniser lasocitminire
caldonienne SMGM hauteur de
8 millions de dollars. La justice
reproche la banque de lui avoir
conseill de couvrir sa production
de nickel grce ce type dinstru-
ment financier, sans prciser les
marges que cela gnrerait pour le
groupebancaire.
Le principe des produits de cou-
verture base doptions consiste
changer deux produits contraires.
Le client achte la banque une
option de vente ( put ) qui se
dclenche partir dun prix plan-
cher convenulavance. Dans lecas
delaSMGM, ellesest ainsi couverte
contre une baisse tropforte duprix
du nickel, en-de de 13.500 dollars
la tonne. Si tel avait t le cas, la
SMGM aurait pu facturer le diff-
rentiel de prix la banque, laquelle
s'estelleaussi couvertecontreceris-
que auprs du march. Dans le
mmetemps, leclient vendlaban-
que une option dachat (un call )
que cette dernire peut exercer
partir du franchissement dun prix
aussi fix lavance, soit 15.000 dol-
lars la tonne dans le cas prsent.
Autrement dit, si le prix du nickel
allait au-del, labanquepouvait fac-
turer la SMGMla diffrence entre
ce prixet celui dumarch. Cest jus-
tementcequisestpass : entre2006
et 2008, leprixdunickel sest envol
jusqu 50.000 dollars la tonne. La
Socit Gnrale ayant vendu la
SMGM plusieurs produits de cou-
verture, elleadoncexercplusieurs
fois ses options et factur le prix de
ces produits. La SMGM se plaint
ainsi davoir d rgler prs de
23 millions de dollars au groupe
bancaire.
Du call et du put
Cequelacour dappel reprochela
Socit Gnrale, cest de ne pas
avoir rvl sa cliente le montant
rel de sa rmunration lie la
miseenplacesimultanedu call
et du put . En prenant le pac-
kage des deuxoptions inverses, la
SMGMnapas eurgler deprime.
Mais, selon les experts consults
par la justice sur deux oprations,
la banque aurait ralis une marge
cache de prs de 1 milliondeuros.
Selon M
e
Hascot, reprsentant les
intrts de la socit minire, cel-
le-ci napastenmesuredemettre
en balance ce cot avec celui dune
simpleoptiondecouverturecontre
une baisse de prix.
Pour M
e
Hascot, la dcision de
lacourdappel deParismarqueune
tapeimportante, car le client dis-
posera dsormais de la possibilit
darbitrer entre diffrentes solutions
de couverture de son risque en fonc-
tion de leur cot, puisque, dans le
cadre doprations conclues de gr
gr, les tablissements financiers
seront tenus de fournir leur client
une information exhaustive sur les
cots et risques induits par les pro-
duits financiers fort effet de
levier . Si la dcision faisait juris-
prudence, elle pourrait en effet
obliger les banques communi-
quer leurs marges. Ce serait
comme dexiger dun concession-
nairequil divulguecequil gagnesur
laventedunevoiture , sinsurgeun
banquier. La Socit Gnrale
rflchit srieusement se pour-
voir encassation. n
BANQUE
La Socit Gnrale a
t condamne payer
8 millions la SMGM.
La justice lui reproche
un dfaut dinforma-
tion sur ses marges :
une premire pour
le secteur.
Produitsdrivs: unedcision
dejusticelourdedeconsquences
BNPParibasnaaucuneintention
dereprendreCommerzbank
Jean-Philippe Lacour
jplacour@lesechos.fr
Correspondant Francfort
BNP Paribas compte poursuivre sa
croissance en Allemagne, mais
noserapasungrandsautquantitatif.
Sondirecteurgnral, Jean-Laurent
Bonnaf, amis untermeauxspcu-
lations qui couraient propos dun
possiblerachatdeCommerzbank,la
secondebanqueallemandeentaille.
Celui-ci nest pas lordre du jour,
un point cest tout , a-t-il dit hier
Francfort.
La banque de la rue dAntin sest
certes renforce rcemment dans
quelques segments outre-Rhin, en
rachetant prcisment Commerz-
banksesactivitsdebanquedposi-
taireet HypoVereinsbanksonges-
tionnaire de fonds immobiliers iii-
Investments. Mais, pour lessentiel,
labanqueditsefocalisersurlacrois-
sance organique. BNP Paribas est
ainsi la troisime banque aprs la
suisse UBS et litalienne UniCredit
dcliner une marque suppose
dintrt pour les 17 %du capital de
CommerzbankdtenusparleBund,
voireplus.
Lesrevenusdelafilialeallemande
de BNP Paribas doivent tre ports
de 1,1 1,5 milliard deuros dici
2015, avait annonc la banque fin
juillet. Les effectifs actuels de
3.500personnesserontpasss500
de plus cet horizon de temps. La
rentabilit ne doit pas en souffrir,
sansquedeschiffresconcretssoient
mentionnscesujet. Jean-Laurent
Bonnaf indique seulement que la
performanceatteinteenAllemagne
est en adquation avec les objectifs
dugroupe .
Act de la clientle des grandes
et moyennes entreprises, un autre
moteur delacroissancepasserapar
labanque100%digitaleHelloBank.
Cette marque vient se greffer sur le
courtierenligneCortal Consors, fort
de prs de 700.000 clients. Ce stock
doitpasser1,1milliondici2017,en
comptant alors danciens clients
ayant dj la possibilit douvrir un
compte bancaire Cortal et ceux
acquis chezHelloBank.
4
NOTER
La banque espre capter
terme 1 % du total des dpts
en Allemagne.
BANQUE
La banque met laccent
sur la croissance
organique outre-Rhin
dici 2015.
dacclrer linnovation appli-
que la relation client, et
notammentlesagencesdufutur.
Il abriteradailleursleLabo1885,
la structure de recherche et
dveloppement du Crdit
Agricole au service des caisses
rgionales. Laccent sera mis
surlesdomainesdeprdilection
delabanquecooprative : lagri-
culture et lagroalimentaire ;
la sant et le vieillissement ; le
logement et enfin lenvironne-
ment et lnergie.
Outre les caisses rgionales,
CrditAgricoleSAetsesfiliales,
lespaceavocationtreouvert
des partenariats extrieurs,
avec des entreprises high-tech,
mais aussi des institutions
publiques et des coopratives
ainsi que des coles et des
universits.
Au-deldesretombesdeses
exprimentations technologi-
ques, legroupemutualistepeut
attendre de ce projet un bn-
fice en termes dimage et une
plus grande visibilit, travers
sonaideauxjeunesentreprises.
Selonnosinformations, le Vil-
lage devrait ouvrir ses portes
au printemps 2014. Interroge,
la Fdration nationale du Cr-
dit Agricole(FNCA) napassou-
hait faire de commentaire.
4
NOTER
Selon lUMP, la location
de son ancien sige,
au 55 de la rue La Botie,
lui cotait prs de 4 mil-
lions deuros par an.
Vronique Chocron
vchocron@lesechos.fr
Cest une faade qui a long-
temps capt lil des camras.
Pendant dix ans, limmeuble
trs chic du 55, rue La Botie
dans le 8
e
arrondissement de
Paris a abrit le sige national
de lUMP, avant que le mouve-
ment dirig par Jean-Franois
Cop ne le quitte fin 2011 pour
stablir dans le 15
e
arrondisse-
ment. Le btiment, proprit
du groupe Crdit Agricole,
vient de se fixer une nouvelle
destine.
Selon nos informations, le
groupe mutualiste a dcid de
transformer cette surface de
4.600 mtres carrs sur huit
tagesenunVillagedelinnova-
tion, avec une double vocation.
Lespace serait en partie dvolu
une ppinire dentreprises,
pouvant accompagner les jeu-
nes pousses innovantes et sp-
cialises dans lamise enuvre
de leurs projets. Une centaine
dentreprises pourraient tre
accueillies et soutenues, en
associationaveclaPpinire27,
le ple dinnovation cr par la
Ville de Paris et un groupe
dentrepreneurs enavril 2012.
Le Village , situ enface de
la Fdration nationale du Cr-
dit Agricole, joueragalement le
rle de technolab pour le
groupe mutualiste, avec un
espace exposition la clef.
Lobjectif tant depromouvoiret
BANQUE
Un technolab et
une ppinire
dentreprises se
partageront 4.600 m
2
rue La Botie.
Limmeuble qui
appartient au
groupe mutualiste
abritait avant le
sige de lUMP.
CrditAgricole
veutcrerParis
unvillage
delinnovation
Limmeuble trs chic de la rue La Botie dans le 8
e
arrondis-
sement de Paris, proprit du groupe Crdit Agricole, a t
pendant prs de dix ans le sige national de lUMP. Photo RA
Le groupe
mutualiste
peut esprer des
retombes de ses
exprimentations
technologiques
et un bnfice
en termes dimage.
30//FINANCE&MARCHES Jeudi 3 octobre 2013 Les Echos
Le hors-srie 2013
capital-investissement
PME
Les fonds rgionaux lpreuve
de la conjoncture
RGLEMENTATION
Directive AIFM : faut-il opter ?
CONSEIL
Le management de transition
sactive
ZOOM
Le Ciri sattaque aux
restructurations
40 pages - 25
TTC
Commandez ce hors-srie sur www.capitalfinance.eu/hs >
Quand le private
equity cherche
de nouveaux outils
LASANCEDU2OCTOBRE2013
LeCAC40
pnalispar
lesindcisions
amricaines

LaBoursedeParis atermin
sur un net recul ( 0,92 %)
4.158,16points, dansunvolume
dchanges de 2,7 milliards
deuros. La veille, l indice
CAC 40 avait gagn 1,28 %. Fai-
sant peudecasdurglement de
lacrisepolitiqueitalienne, et en
labsence dvolution des taux
par la BCE, la Bourse sest con-
centre sur la paralysie budg-
taireamricainelieauxdsac-
cords entre rpublicains et
dmocrates.
Parmi les quelques hausses,
l es val eurs bancai res ont
occup les premires places de
lindice, favorises notamment
par les bonnes nouvelles ita-
liennes, pays dans lequel elles
ont une forte exposition. BNP
Paribas a gagn 0,53 %et Cr-
dit AgricoleSA1,17%. Socit
Gnrale aavanc de 2,51 %.
La plus forte baisse revient
Michelin ( 3,47 %) victime de
prises de bnfice. GDF Suez a
perdu 0, 50 % al ors que l e
groupengocielacessiondune
partiedeses actifs australiens
la maison de commerce japo-
naise Mitsui & Co. Vinci a
reculde0,57%malgruncon-
trat de 320 millions deuros
pour les travauxsouterrains de
la ligne B du mtro de Rennes,
enpartenariat avec Spie.
E n f i n , Pe u g e o t P S A
Citronsestreplide2,17%. Le
constructeur a annonc quil
allait produire avec General
Motors la prochaine gnra-
tiondeleurspetitsmonospaces
dans lusine GM de Saragosse,
enEspagne.
LAVIS
Entreprises : lataxe
passeaucrible
Le gouvernement soriente vers la taxation dun
rsultat, lENE, proche du rsultat dexploitation,
plutt que sur lEBE. Dcryptage.
Legouvernement aannonc
rcemment unprojet detaxer
lexcdent brut dexploitation
(EBE) 1 %et desupprimer
limpositionforfaitaire
annuelle(IFA) assisesurle
chiffredaffaires. Remplacer
uneimpositionbasesurlechiffredaffairesparuneimposition
basesuruncertainniveaudersultat est unebonnechosecarelle
variabilise lachargedimpt et permet dedchargerles
entreprisesenmoinsbonneforme. Ellerendlespouvoirspublics
intresssauxrsultatsdelentrepriseplutt qusonactivit
(chiffredaffaires). Cequi nest pasinutilequandlavastemajorit
dupersonnel politiquenaaucuneexpriencedelentreprise.
Cettenouvellergleoprerait untransfert dimptsdentreprises
faiblemargeverscellesplusfortemarge. Lechoixinitial de
lEBEet nondursultat dexploitationatfortement critiqu,
commesi ladotationauxamortissements(noncomprisedans
lEBE) ntait pasunecharge. Il semblerait cependant quele
gouvernement sorienteverslataxationdunrsultat, lENE, proche
dursultat dexploitation(lirepage3). Ceserait unebonneinitiative
carcet impt nepnaliserait alorspaslessocitsindustrielleset
cellessouhaitant investir. Pourallerplusloin, unetaxationunique
desentreprisessurlersultat dexploitation(supprimant alors
limpt surlersultat courant et lestaxessurlavaleurajouteet le
chiffredaffaires), permettrait unegrandesimplification. Cela
permettrait enoutredallerjusquaubout delanon-dductibilit
desfraisfinanciers, djamorce
Alorsqueceprojet nallgepaslapressionfiscalesurles
entreprises, il est bonderappelerquautourdenouslemonde
change. Letauxdimpt surlesbnficesenSudevient dtre
ramende26,3%22%, leRoyaumeUni vise20%dansdix-
huit mois. LaSuisseest enmoyenne18%, laPologneest 19%
contre36,10%enFrancepourlesgroupes. Et ceci sansparlerdu
poidsdeschargessocialespatronalesqui sont bienpluslourdes
dansnotrepaysquechezsesvoisins.
Yann Le Fur, coauteur du Vernimmen (Dalloz).
Par Yann
Le Fur
Marina Alcaraz
malcaraz@lesechos.fr
Marchs et analystes financiers ne
sont dcidment pasenphase. Et ce
constat est particulirement criant
sur les deux dernires annes : les
marchs europens ont grimp en
flche, alors mme que les analys-
tes nont cess de rviser en baisse
leurs anticipations sur les bnfi-
ces. La corrlation ngative cal-
cule sur deux ans glissant entre
cours et prvisions du consensus na
jamais t aussi marque , remar-
que Tristan Abet, stratgiste chez
Louis Capital Markets.
L indice large europen, le
Stoxx 600, a bondi de 45 %depuis
septembre 2011. Or, chaque mois
depuis dbut 2012, les analystes ont
revu en baisse denviron 1 % leurs
attentes, en moyenne , souligne
PierreSabatier, stratgistechezPri-
meView. Par exemple, en dbut
danne, ils prvoyaient une hausse
de11%desprofitsdesentreprisesdu
Stoxx 600, sur 2013, alors quils
nentrevoient aujourdhui plus
quune petite croissance de 6 %,
pour ce mme exercice.
Forte dconnexion
Au total, la progression des rsul-
tatsdesgroupeseuropensendeux
ans (environ 5 %, selon les estima-
tions actuelles) devrait bien tre
infrieure celle de la Bourse sur
cette mme priode.
Cette forte dconnexion entre
indices et profits tmoigne de
limportance quont eue les politi-
ques montaires, ces derniers
temps. Les marchs ont avant tout
tportsparlesannoncesdelaFed
et de la Banque centrale euro-
penne. Lesgrosnuagesnoirssurla
zone euro se sont progressivement
loigns, sur fond dannonces des
banques centrales et pouvoirs poli-
tiques, permettant aux investis-
seurs dloigner les scnarios du
pire, telle lafinde leuro.
En thorie, il nest pas illogique
que les investisseurs aient de
lavance par rapport aux analystes.
Ils sont structurellement anticipa-
teurs, alors que les analystes, eux,
suivent beaucoup plus les discours
des chefs dentreprise. Les marchs
ont commenc intgrer ds 2012 la
sortiedercessionenzoneeuro, qui a
eulieuaudeuximetrimestre2013et
qui nesest effectivement vuedansles
statistiques que rcemment ,
reprendPierreSabatier. Lesanalys-
tes, concentrs sur leurs propres
secteurs, ont, en gnral, du mal
anticiper les retournements de
cycle. Mais, la dconnexion entre
investisseurs et analystes ne peut
durer ternellement.
Plus vulnrables
Bonnombredeprofessionnelsesti-
ment que la microconomie doit
prendre le relais pour permettre
aux indices de poursuivre sur leur
lance. La ralit doit dsormais
valider les attentes du march. En
clair, il faudrait que lamlioration
conomique en Europe se traduise
dans les comptes des socits et que
les analystes commencent rviser
enhausseleursanticipationsautroi-
sime et quatrime trimestre. A
dfaut, lapoursuitedelaprogression
boursire se fera sans fondement ,
rsume TristanAbet.
Et ce dautant que les Bourses ne
sont plusvraiment bonmarch .
Lavalorisation(leratiocours-bn-
fices) enEuropeagrimp: cemulti-
ple est autour de 13, soit pratique-
me n t s u r l a mo y e n n e d e s
vingt dernires annes (hors bulle).
Lesmarchsont corriglesexcsde
pessimisme passs. Ils sont dsor-
mais plus vulnrables toute dcep-
tion sur les rsultats , conclut
Pierre Sabatier. n
ACTIONS
Les marchs europens
ont grimp sur les
deux dernires annes.
Alors que les analystes
nont cess de rviser
en baisse leurs estima-
tions de profits
des socits.
LaBoursedeplusen
plusdconnectedes
prvisionsdesanalystes
Bruxellesrepousseofficiellement 2016
lentreenvigueurdeSolvabilitII
Renaud Honor ( Bruxelles)
rhonore@lesechos.fr
et Laurent Thvenin
lthevenin@lesechos.fr
Elle bouge encore. Encalmine
depuis des mois, la nouvelle lgisla-
tion europenne encadrant les
entreprises dassurances et de r-
assuranceSolvabilitII danslater-
minologie communautaire con-
nat depuis quelques jours un coup
defouet, qui devrait enfinpermettre
son adoption. Hier, Michel Barnier,
le commissaire aux Services finan-
ciers, a propos que ce nouveau
rgimeprudentielnesappliqueplus
au 1
er
janvier 2014 mais plutt au
1
er
janvier 2016.
Pour trange que celaparaisse, ce
recul estlesignequeleschosesavan-
cent bien. Ce rendez-vous de 2014
tait obsolte depuis des mois mais
Michel Barnierserefusaitaccorder
ce laps de temps supplmentaire,
tant quelesdiscussionsnavanaient
pas, selondes sources europennes.
Cette annonce vient donc consacrer
lesprogrsfaitsdepuislarentre.Les
Etatsmembressonteneffettoutpro-
ches dun accord sur la question la
pluspineusedutexte. Il sagissait de
corriger les effets pervers potentiels
du renforcement des fonds propres
des entreprises dassurances, exig
parSolvabilitII. Il nefallait pasque
a se traduise par une volatilit
extrme dubilandes passifs des soci-
tsdassurances,causedesvariations
desprixdesactifsoudestauxdactua-
lisation, expliqueundiplomate. Les
Europens sacheminent donc vers
unsystmesurmesure, qui doit per-
mettreauxtroisprincipauxmarchs
delassurance(France, Allemagneet
Grande-Bretagne) de lisser les effets
decetterforme. PourlaFrance, ilest
essentieldintroduireunmcanisme
dajustement de la volatilit, tandis
quelAllemagneaobtenuunrgime
transitoire. Un accord entre les
Vingt-Huit pourrait intervenir mer-
credi prochain. Il faudra alors
embrayer sur les ngociations fina-
lesavecleParlementeuropen, mais
tous les acteurs se disent plutt opti-
mistespourbouclercedossierdici
lafindelanne.
Lepackagepropospeuteffective-
ment convenir, mais certaines con-
ditions qui sont encore loin dtre
acquises. Il faut tre trs vigilant, le
diable est dans les dtails , tempre-
t-on toutefois dans le secteur de
lassurance. De son ct, Insurance
Europe, lelobbydesassureurseuro-
pens, salue la clart donne
lindustrie sur le report, mais
estime que le calendrier sannonce
trscompliqupourlesassureurset
les superviseurs et varenchrir consi-
drablement les cots de prparation
et de mise enconformit . n
ASSURANCE
Les Europens se
rapprochent dun
accord sur le texte final.
Le package propos
peut convenir, mais
certaines conditions.
Le diable est dans
les dtails.
LOPRATIONDUJOUR
Ardianlve2,8milliardsdeuros

Capi tal i nvesti ssement

Ardi an ( l e nouveau nom
dAXA Private Equity devenu
indpendant) vient de lever
2,8 milliards deuros, au lieu
des 2milliards deuros initiale-
ment prvus, soit plus de moi-
ti plus que le vhicule prc-
dent de 2007 (1,6 milliard).
Le plafond a d tre revu
deux fois pour rpondre la
demande des investisseurs,
dont beaucoup de nouveaux,
attirs par les taux de rende-
ment net affichs par les vhi-
cules de 2005 et 2007 (plus de
20 %). Les fonds souverains
sont notamment deux fois
plus nombreux (22 %) et avec
les fonds de pension en parti-
culier amricains, ils sont
venus compenser le recul des
assureurs et des fonds de
fonds. AXA a abond le vhi-
cule hauteur de 28 %, une
part significative en ligne avec
le millsime prcdent.
A. D.
Les Echos Jeudi 3 octobre 2013 FINANCE&MARCHES//31
CAC 40
Valeurs mnmo / info / ouv clot % Veil % an bpa
ost vol. + haut % mois + haut an per
isin / date dtach. coupon / div nb titres + bas % 52 s. + bas an rdt
accor (ac) R 31,74 31,585 - 0,99 + 18,32 1,33
a ou e 728149 31,78 +10,17 32,01 23,75
fr0000120404 03/05/13 0,76 227.480.960 31,445 + 18,65 24,54 2,41
air liQuiDe (ai) R 102,35 101,05 - 1,75 + 6,31 5,31
732769 102,5 + 0,05 105,65 19,03
fr0000120073 16/05/13 2,5 311.854.526 100,45 + 3,73 88,55 2,47
alstom(alo) R 26,345 26,215 - 0,51 - 13,01 3,08
1224259 26,495 - 2,02 35,78 8,51
fr0010220475 04/07/13 0,84 308.600.173 25,94 - 2,35 24,105 3,2
arcelormittal (mtp) 10,3 10,43 + 1,21 - 19,37
8497135 10,44 + 3,27 13,88
lu0323134006 10/05/13 0,17 1.665.392.222 10,215 - 7,78 8,354 1,92
aXa (cs) R 17,425 17,11 - 1,84 + 28,16 2,02
6338487 17,43 + 1,21 18,3 8,47
fr0000120628 09/05/13 0,72 2.392.273.919 17,02 + 45,43 12,72 4,21
BnP PariBas (bnp) R 50,61 51,12 + 0,53 + 20,04 4,69
a ou e 3523779 51,39 + 4,43 51,56 10,91
fr0000131104 21/05/13 1,5 1.244.462.789 50,4 + 35,65 37,47 2,93
BouYGues (en) R 27,015 26,915 - 0,74 + 20,16 2,34
a ou e 614517 27,24 +13,45 28,1 11,50
fr0000120503 30/04/13 1,6 319.157.718 26,83 + 40,22 18,61 5,95
caP-Gemini (cap) R 44,425 44,565 + 0,15 + 35,62 2,98
842656 44,6 + 6,11 45,615 14,95
fr0000125338 03/06/13 1 159.129.651 44,235 + 36,43 32,7 2,24
carreFour (ca) R 25,655 25,65 - 0,89 + 32,59 1,36
1769989 25,705 + 5,32 26,11 18,83
fr0000120172 02/05/13 0,58 723.984.192 25,285 + 54,56 18,76 2,26
creDit aGricole (aca) R 8,315 8,45 + 1,17 + 38,89 1
Jce 1/1/01 8137007 8,499 + 8,28 8,5 8,45
fr0000045072 26/05/11 0,45 2.498.020.537 8,3 + 48,04 5,952
Danone (bn) R 55,71 54,98 - 1,49 + 10,17 3,01
1538716 55,71 - 3,12 60,45 18,27
fr0000120644 02/05/13 1,45 631.028.000 54,72 + 15,48 49,21 2,64
eaDs (ead) R 48,1 48,575 + 0,5 + 64,66 2,77
2122793 48,85 + 8,79 48,85 17,54
nl0000235190 31/05/13 0,51 787.293.038 47,885 + 90,01 29,88 1,24
eDF (edf) R 23,8 23,61 - 1,13 + 68,88 1,85
1456468 23,8 +10,51 24 12,76
fr0010242511 06/06/13 0,68 1.860.008.468 23,47 + 40,58 13,525 2,88
essilor international (ei) R 79,05 77,8 - 2,02 + 2,34 3,04
1077068 79,11 - 6,51 89,99 25,61
fr0000121667 30/05/13 0,88 215.476.495 76,92 + 5,81 71,9 1,13
GDF sueZ (GsZ) R 18,945 18,945 - 0,5 + 21,64
3850456 19,06 +14,58 19,06
fr0010208488 25/04/13 0,67 2.412.824.089 18,705 + 6,76 14,05 3,54
Gemalto (Gto) 81,75 82,08 + 0,53 + 21,17 3,31
372298 82,42 - 6,05 89,16 24,80
nl0000400653 27/05/13 0,34 88.015.844 81,31 + 21,17 57,13
KerinG (Ker) R 167,35 164,85 - 1,99 + 19,06 10,36
219378 168,1 - 4,79 185,15 15,91
fr0000121485 20/06/13 2,25 126.183.079 164,35 + 39,51 139,595 1,37
l.V.m.H. (mc) R 146,95 144,75 - 2,23 + 4,29 7,29
797890 147,55 + 6,55 150,05 19,84
fr0000121014 22/04/13 1,8 507.853.098 144 + 19,88 117,8 1,24
laFarGe (lG) R 52,26 51,87 - 1,35 + 7,45 2,89
a ou e 533632 52,4 +11,73 56,48 17,96
fr0000120537 02/07/13 1 287.255.502 51,65 + 20,91 43,81 1,93
leGranD sa (lr) R 41,47 40,6 - 1,19 + 27,37
519461 41,565 + 4,52 42,4
fr0010307819 29/05/13 1 264.374.875 40,465 + 36,72 31,795 2,46
l'oral (or) R 126,85 125,7 - 1,49 + 19,83 5,13
467140 127 - 1,95 137,85 24,50
fr0000120321 07/05/13 2,3 604.551.421 125,25 + 28,51 103,65 1,83
micHelin (ml) R 82,93 80,75 - 3,47 + 12,8 7,59
a ou e 1693974 83,42 + 9,55 84,71 10,64
fr0000121261 24/05/13 2,4 187.184.640 79,94 + 27,55 57,23 2,97
oranGe (ora) R 9,359 9,297 - 1,17 + 11,49 1
10025734 9,362 +19,95 9,507 9,34
fr0000133308 06/06/13 0,2 2.648.885.383 9,232 - 1,89 7,033 2,15
PernoD-ricarD (ri) R 90,08 88,27 - 2,35 + 0,95 4,71
630642 90,37 + 0,75 101,15 18,74
fr0000120693 02/07/13 0,79 265.421.592 88,13 + 0,28 83,99 0,9
PuBlicis GrouPe sa (pub) R 58,7 58,45 - 0,9 + 29,17 3,63
579454 58,95 + 1,12 63,27 16,12
fr0000130577 05/06/13 0,9 213.010.470 58,1 + 32,71 45,375 1,54
renault (rno) R 59,6 59,2 - 1,17 + 45,51 5,31
676019 59,95 + 9,45 63,67 11,15
fr0000131906 10/05/13 1,72 295.722.284 58,69 + 63,02 39,11 2,91
saFran (saf) R 46,05 46,225 - 0,05 + 41,82 2,64
773582 46,3 + 8,1 46,69 17,48
fr0000073272 03/06/13 0,65 417.029.585 45,845 + 64,8 32,76 1,41
saint-GoBain (sGo) R 37,61 37,3 - 1,74 + 15,77 1,91
a ou e 1628517 37,715 + 3,63 38,25 19,57
fr0000125007 12/06/13 1,24 553.128.833 37 + 33,69 27,105 3,32
sanoFi (san) R 75,18 74,74 - 1,15 + 4,69 5,33
2343948 75,24 + 0,46 87,03 14,02
fr0000120578 09/05/13 2,77 1.326.900.437 74,22 + 9,88 65,91 3,71
scHneiDer electric s.a. (su) R 63,93 62,44 - 2,51 + 13,88 4,04
1683802 63,93 + 5,06 66,99 15,47
fr0000121972 02/05/13 1,87 560.344.262 61,96 + 30 52,49 3
socit Gnrale (Gle) R 37,685 38,8 + 2,51 + 36,81 3,38
6818148 39,175 +13,55 39,175 11,49
fr0000130809 29/05/13 0,45 798.656.299 37,565 + 71,83 23,44 1,16
solVaY (solb) 110,6 110,15 - 0,72 + 0,73
109194 110,9 + 3,23 121,05
be0003470755 16/05/13 1,5 84.701.133 109,35 + 21,98 97,2
stmicroelectronics (stm) R 6,806 6,779 - 0,41 + 26,29 -0,08
2979579 6,95 + 8,12 7,689
nl0000226223 16/09/13 0,09 910.695.805 6,718 + 56,2 5,458 1,48
tecHniP (tec) R 87,69 87,2 - 0,33 + 0,41 5,34
259044 87,7 - 0,93 92,49 16,33
fr0000131708 02/05/13 1,68 113.040.513 86,42 - 1,64 74,74 1,93
total (fp) R 42,835 42,9 - 0,59 + 9,97 5,06
a ou e 3564209 43,035 + 1,2 43,785 8,47
fr0000120271 24/09/13 0,59 2.376.735.361 42,56 + 9,83 35,175 1,38
uniBail-roDamco (ul) 183,8 183,15 - 0,73 + 0,66
283171 184,05 + 4,6 209
fr0000124711 03/05/13 5,27 97.229.600 181,8 + 14,4 164,2
Vallourec (vK) R 44,185 44,35 + 0,05 + 12,31 2
704501 44,42 - 4,27 51,01 22,12
fr0000120354 06/06/13 0,69 126.285.147 43,98 + 31,14 33,05 1,56
Veolia enV. (vie) R 12,78 12,93 + 0,82 + 41,23 0,33
1533113 13,09 + 8,84 13,305 39,18
fr0000124141 20/05/13 0,7 548.875.708 12,78 + 53,64 8,49 5,41
Vinci (dG) R 43,755 43,61 - 0,57 + 21,27 3,38
1469218 43,805 + 9,49 43,86 12,90
fr0000125486 23/04/13 1,22 600.408.309 43,325 + 29,14 33,25 2,8
ViVenDi (viv) R 17,25 17,15 - 0,81 + 1,18 1,24
attr. Grat (1P30) 3202513 17,335 + 9,62 17,615 13,84
fr0000127771 14/05/13 1 1.339.020.711 17,085 + 11,29 13,995 5,83
aB science (ab) G 17,55 17,32 - 0,97 - 4,47
Jce 1/1/10 29914 17,55 + 1,23 22,91
fr0010557264 32.318.407 17,3 + 63,86 16,58
aBc arBitraGe (abca) g 5,09 5,04 - 1,18 - 12,8
nom. a ou e 40060 5,09 - 3,08 6,01
fr0004040608 07/06/13 0,27 52.265.990 5,02 - 19,36 4,28 5,36
acantHe DeV. (acan) g 0,43 0,43 + 2,38
17565 0,45 0,5
fr0000064602 27/08/13 0,06 142.131.582 0,43 + 19,44 0,41
aroPorts De Paris (adp) G 78,13 77,51 - 0,79 + 32,79
43694 78,13 + 7,58 79,27
fr0010340141 27/05/13 2,07 98.960.602 76,94 + 25,71 57 2,67
aFFine re (iml) g 14,49 14,5 - 0,34 + 14,99
12145 14,6 + 4,32 15,2
fr0000036105 30/04/13 1,2 9.033.959 14,25 + 17,41 12,34
air France-Klm(af) G 7,628 7,564 - 1,1 + 8,07 -0,63
4354219 7,74 +30,87 8,95
fr0000031122 14/07/08 0,58 300.219.278 7,5 + 45,46 5,464
aKKa tecHnoloGies (aKa) g 21,54 21,48 - 0,92 - 1,55
eX-Ds 16/05/13 23443 21,67 - 7,81 28,35
fr0004180537 28/06/13 0,64 15.209.577 21,4 + 5,2 18,745 2,98
alBioma (abio) g 14,8 14,86 + 0,81 + 3,34
43964 14,87 - 0,27 15,99
fr0000060402 10/06/13 0,3 29.167.899 14,75 + 19,21 12,57 3,97
alcatel-lucent (alu) LR 2,782 2,837 + 2,05 +182,85 -0,3
31792703 2,837 +40,58 2,837
fr0000130007 05/06/07 0,16 2.329.431.233 2,745 +245,13 0,995
alPes (cie Des ) (cda) g 15,65 15,84 + 0,64 + 10
6360 15,84 + 1,41 17
fr0000053324 18/03/13 0,7 24.231.022 15,65 + 11,94 14,12 4,42
altamir (lta) g 9,7 9,71 + 0,1 + 31,22
6711 9,72 + 4,07 9,83
fr0000053837 13/05/13 0,41 36.512.301 9,66 + 46,23 7,25 4,22
altarea (alta) 121,9 121,1 - 0,17 + 3,5
1081 122,2 + 0,92 154
fr0000033219 04/07/13 10 11.592.805 121 + 3,5 105,4
alten (ate) G 31,75 31,93 + 0,16 + 22,1 2,33
25535 32,04 + 3,13 33,09 13,70
fr0000071946 20/06/13 1 32.740.647 31,7 + 28,98 25,4 3,13
altran tecHnoloGies (alt) G 6,14 6,14 + 6,78 0,48
287356 6,17 + 7,72 6,22 12,71
fr0000034639 11/07/13 0,09 174.685.492 6,09 + 19,32 5,01 1,47
anF immoBilier (anf) g 21,7 21,61 - 0,42 - 10,7
eX-D oPr 11/12/12 23848 21,7 + 0,46 24,35
fr0000063091 08/05/13 1 17.730.570 21,3 - 31,7 20,19
aPril GrouP (apr) g 15,3 15 - 1,96 - 0,33
26784 15,33 - 7,41 16,24
fr0004037125 24/04/13 0,33 40.904.135 14,97 + 12,44 11,51 2,2
arcHos (JXr) g 3,71 3,72 + 0,27 + 3,05
223510 3,76 - 8,37 4,57
fr0000182479 26.803.174 3,67 + 10,71 2,24
areVa (areva) G 13,97 14,1 + 1,29 + 9,98
227885 14,4 +15,53 15,45
fr0011027143 383.204.852 13,815 + 0,46 10,8
arKema (aKe) L 82,92 82,4 - 0,87 + 4,03
123078 82,95 + 4,87 87,77
fr0010313833 06/06/13 1,8 62.784.013 81,76 + 12,32 63,55 2,18
artPrice.com(prc) g 18 17,44 - 2,57 - 43,38
41268 18,2 - 7,04 33,1
fr0000074783 6.437.562 17,25 - 26,38 15,38
assYstem(asY) g 18,2 18,35 + 0,94 + 23,24
20963 18,4 + 6,69 18,4
fr0000074148 02/07/13 0,45 19.170.110 18,14 + 30,23 14,95 2,45
atari (ata) /210113 - 1,15
0,95
fr0010478248 29.531.371 - 9,47 0,84
atos oriGin (ato) LR 59,05 57,46 - 2,69 + 8,7 4,46
629224 59,05 + 1,38 59,22 12,89
fr0000051732 04/06/13 0,6 86.756.262 56,96 + 5,98 49,525 1,04
aurea (aure) 4,59 4,63 + 0,87 + 0,43
4816 4,63 + 4,99 4,88
fr0000039232 28/06/13 0,1 12.093.304 4,59 - 5,51 3,62 2,16
aVanQuest soFtware (avQ) g 1,44 1,44 - 0,69 - 8,28
283063 1,47 + 9,92 2,31
fr0004026714 19.944.574 1,42 - 12,2 1,2
aVenir telecom(avt) g 0,39 0,39 - 13,33
24511 0,4 + 2,63 0,51
fr0000066052 21/10/11 0,05 93.440.895 0,39 - 18,75 0,32
aXwaY soFtware (aXW) g 19,8 19,8 - 0,25 + 45,59
4953 19,8 +11,24 20
fr0011040500 07/06/13 0,35 20.321.083 19,55 + 59,04 12,9 1,77
Bci naViGation (bna) /110912

fr0000076192 8.938.359 7
BelVDre (bvd) 11,3 10,81 + 2,85 - 70,06
3445419 11,85 +37,88 38,46
fr0000060873 27/09/07 0,5 26.474.152 10,77 - 79,17 6,87
Bnteau (ben) 12,3 12,7 + 3,42 + 54,13 -0,05
70957 12,99 +32,29 12,99
fr0000035164 31/01/12 0,18 82.789.840 12,3 + 54,88 7,48 1,42
Bic (bb) G 86,04 85,18 - 1,73 - 5,69 5,11
62790 86,16 - 2,76 101,5 16,67
fr0000120966 24/05/13 2,56 48.344.428 84,47 - 8,75 75,01 3,01
Bioalliance PHarma (bio) g 4 3,91 - 1,76 - 17,81
eX-Ds 02/07/13 72700 4 - 0,76 5,926
fr0010095596 20.656.675 3,9 - 3,63 3,37
BiomrieuX (bim) G 72,3 72 - 0,03
21315 72,69 - 6,87 81,92
fr0010096479 04/06/13 0,98 39.453.740 72 - 1,37 68,75 1,36
Boiron (boi) g 48,4 48,3 - 0,23 + 84,56
2855 48,41 + 7,26 49
fr0000061129 31/05/13 0,9 19.441.713 48,19 +101,67 26 1,86
Bollor (bol) G 388 390 + 0,52 + 51,4
5005 392 +11,14 417
fr0000039299 10/09/13 2 27.173.266 385 + 88,77 258,45 0,51
BonDuelle (bon) g 18,28 18,43 + 1,26 + 3,1 1,64
37513 18,59 + 5,68 20,438 11,24
fr0000063935 03/01/13 1,5 32.000.000 18,03 + 3,18 17,07 8,14
BonGrain (bh) 50,26 50,26 + 9,74
2454 50,5 - 3,36 53,9
fr0000120107 13/05/13 1,3 14.032.930 50,15 + 8,06 45,8 2,59
BourBon (Gbb) G 19,82 19,825 + 0,69 + 15,3
154916 20,145 - 0,53 21,97
fr0004548873 03/06/13 0,82 74.559.688 19,705 + 7,43 15,702 4,14
Boursorama (brs) g 7,44 7,39 - 0,54 + 48,1
30647 7,46 + 7,1 7,46
fr0000075228 87.832.368 7,38 + 34,12 5
Bull (bull) g 3,04 3,05 + 0,33 - 1,61
reGr. 183289 3,05 +17,76 3,6
fr0010266601 121.101.147 3 + 16,41 2,31
Bureau Veritas (bvi) L 23,18 22,25 - 4,26 + 5,14
DiV 4 21/06/13 989089 23,18 - 3,7 25,4
fr0006174348 03/06/13 1,83 442.110.424 22,185 + 11,25 19,54 8,23
canal+ (an) g 5,57 5,6 + 13,13
54581 5,6 + 5,66 5,7
fr0000125460 13/05/13 0,27 126.690.768 5,56 + 18,12 4,68 4,82
casino (co) LR 76,39 75,7 - 0,98 + 4,99 5,16
191058 76,39 + 4,05 86,8 14,68
fr0000125585 24/04/13 3 112.910.075 75,42 + 7,96 68,5 3,96
ceGeDim(cGm) g 19 18,81 - 1,62 + 1,13
6138 19,3 - 3,04 27,5
fr0000053506 01/07/11 1 13.997.173 18,78 + 26,24 18,5
ceGiD GrouP (cGd) g 19,97 20,42 + 2,98 + 33,46
9020 20,48 +16,42 20,48
fr0000124703 21/05/13 1,05 9.233.057 19,95 + 43,4 13,8 5,14
cFao (cfao) G 34,89 34,5 - 5,87
eX-D oP 13/12/12 251 34,89 + 5,02 37,44
fr0000060501 19/06/13 0,9 61.664.983 34,5 - 7,38 30,6 2,61
cGG (cGG) LR 17,06 16,93 - 0,99 - 25,06 1,1
1009202 17,095 - 5,92 23,6 15,35
fr0000120164 11/06/93 1,22 176.860.885 16,855 - 30,44 15,31
cHarGeurs (cri) g 5,78 5,59 - 1,93 + 84,49
366347 5,78 +39,75 5,99
fr0000130692 03/06/08 0,65 13.529.065 5,54 +113,36 2,81
cHristian Dior sa (cdi) 145,45 143,85 - 1,34 + 12,16 9,65
74655 145,7 + 8,94 148,1 14,91
fr0000130403 22/04/13 1,1 181.727.048 142,5 + 33,5 119,65 0,7
cic (cc) 132,45 132,5 + 0,38 + 26,25
action a 212 132,75 + 7,86 133,95
fr0005025004 28/05/13 7,5 38.027.493 131,8 + 38,74 105 5,66
cie Du camBoDGe (cbdG) /300913 + 77,86
nom. +18,68 8590
fr0000079659 17/06/13 48 559.735 +100,27 4100,01 0,64
ciments Franais (cma) g 51,07 51,17 + 0,26 + 14,45 3,28
13662 51,39 +10,04 51,45 15,62
fr0000120982 02/08/13 1,5 35.798.136 50,77 + 10,04 40,505 2,93
cluB mDiterrane (cu) G 17,32 17,42 + 0,12 + 30,19 0,31
18846 17,42 + 0,11 17,88 56,19
fr0000121568 20/03/01 1 31.822.559 17,3 + 29,61 11,91
cluB mDiterrane (cut)
eX-D oP 28/08/13
fr0011534916
cnP assurances (cnp) GR 13,53 13,47 + 0,04 + 16,07 1,61
331883 13,6 - 2,53 14,6 8,35
fr0000120222 30/04/13 0,77 686.618.477 13,38 + 30,84 10,4 5,72
colas (re) 115,75 115,45 - 0,35 - 1,32
762 115,85 + 3,26 127,5
fr0000121634 24/04/13 7,26 32.654.499 114,2 + 15,33 103 6,29
Dassault aV. (am) 901 900 + 0,6 + 20,95
83 906,35 - 2,32 935
fr0000121725 20/05/13 9,3 10.125.897 899 + 29,66 743,2 1,03
Dassault sYstmes (dsY) LR 98,4 98,57 - 0,16 + 17,02 3,67
111744 98,84 + 2,04 103 26,86
fr0000130650 05/06/13 0,8 126.130.441 97,98 + 19,26 78,24 0,81
DericHeBourG (dbG) g 2,59 2,633 + 1,54 - 16,41 0,25
325888 2,64 +11,57 3,86 10,53
fr0000053381 13/02/12 0,09 168.082.030 2,563 + 7,12 2,265
DeVoteam(dvt) g 10,17 10,18 + 0,39 + 7,84
19973 10,18 - 2,4 12,39
fr0000073793 27/06/13 0,1 10.081.335 10,06 + 4,41 8,8 0,98
Dms (dGm) g 0,2 0,2 - 20
eX-Ds 09/05/12 438428 0,2 - 4,76 0,3
fr0000063224 74.435.123 0,19 - 9,09 0,19
DnXcorP (dnX) g 17,91 18 + 0,5 - 7,22
2632 18,09 - 2,7 22,83
fr0010436584 13/05/13 1,77 2.834.575 17,9 + 1,41 17,86 9,83
eDenreD (eden) LR 23,99 23,65 - 1,66 + 1,5
256593 24,065 + 3,55 26,92
fr0010908533 28/05/13 0,82 225.897.396 23,485 + 5,02 22,495 3,47
eiFFaGe (fGr) G 40,265 40,36 + 0,17 + 20,23 2,98
103344 40,75 - 1,37 44,99 13,55
fr0000130452 25/04/13 1,2 89.438.630 40,1 + 55,23 30,51 2,97
entrePose cont. (entc) g /140612

fr0010204321 02/04/12 0,92 5.165.408 3,1
eramet (era) G 74,67 74,55 - 0,27 - 32,81
19858 75,59 + 3,51 116
fr0000131757 20/05/13 1,3 26.543.218 73,63 - 21,76 64,01 1,74
esso (es) g 46,05 46,04 + 0,02 - 14,72
1706 46,36 - 5,85 59,89
fr0000120669 08/07/13 2 12.854.578 46,03 - 21,98 45,5
euler Hermes (ele) G 90,85 91,38 + 0,33 + 40,58 6,83
7829 91,45 + 5,8 95,1 13,38
fr0004254035 28/05/13 4 45.212.727 90,67 + 78,34 63,62 4,38
euraZeo (rf) G 47,92 48,095 + 0,27 + 39,48 3,23
eX-Da 22/05/13 30695 48,35 + 0,86 49,595 14,90
fr0000121121 09/05/13 1,2 68.419.738 47,58 + 36,19 34,833 2,5
euro DisneY (edl) g 4,73 4,73 - 0,42 - 7,98 -1,42
32380 4,75 + 3,05 5,65
fr0010540740 38.976.490 4,71 - 8,86 4,31
euro ressources (eur) g 2,37 2,33 - 0,85 - 12,08
18552 2,39 - 6,8 2,99
fr0000054678 01/08/13 0,36 62.496.461 2,31 - 22,33 2,27 15,45
euroFins scientiFic (erf) G 186,2 186 - 1,72 + 51,84
11000 188,45 + 5,03 191,9
fr0000038259 05/07/13 0,85 14.881.350 184,9 + 58,43 123 0,54
eurosic (ersc) 32,01 32,01 + 0,03 + 0,34
1 32,01 - 2,11 33,8
fr0000038200 19/04/13 2,1 22.839.874 32,01 + 0,03 31
eurotunnel (GrouPe) (Get) G 6,88 6,853 - 0,72 + 17,27
1036440 6,899 +21,59 6,926
fr0010533075 03/06/13 0,12 550.000.000 6,76 + 26,88 5,077 1,75
eutelsat com. (etl) LR 23,25 23,075 - 0,97 - 8,07
1141067 23,3 + 1,1 28,15
fr0010221234 16/11/12 1 220.113.982 22,955 - 7,14 20,41 4,33
FaiVeleY transPort (leY) G 56 55,56 - 0,86 + 13,39
7681 56 + 4,83 56,38
fr0000053142 16/09/13 0,95 14.614.152 55,3 + 16,72 44,5 1,71
Faurecia (eo) G 21,75 21,7 - 0,5 + 85,15 1,33
234418 21,795 + 9,29 22,665 16,38
fr0000121147 31/05/12 0,35 110.838.945 21,515 + 66,92 11,565
FFP (ffp) 45 45,25 + 0,56 + 56,03 -3,53
7091 45,5 +13,52 45,8
fr0000064784 22/05/12 1,1 25.157.273 44,55 + 52,87 28,51
Fimalac (fim) 39,45 39,3 - 0,38 + 12,09 2,69
482 39,46 + 0,38 41,2 14,61
fr0000037947 14/06/13 1,8 28.830.000 39,3 + 24,33 34,85 4,58
Fin. oDet (odet) 758,9 758,5 + 0,73 + 57,71
154 758,9 +13,64 800
fr0000062234 17/06/13 0,5 6.585.990 750 + 85 473 0,07
Foncire Des murs (fmu) 19,24 19,2 + 0,42 + 11,63
844 19,24 + 4,35 19,65
fr0000060303 15/04/13 1,5 64.223.435 19,05 + 11,05 16,9
Foncire Des rGions (fdr) G 62,13 61,91 - 0,67 - 2,2
54217 62,28 + 5,24 67,89
fr0000064578 29/04/13 4,2 62.997.111 61,62 + 5,16 55,11
Foncire DV. loG. (fdl) 16,925 16,925 - 0,06 - 5,45
eX D oP 29/07/13 1 16,925 +10,62 19,88
fr0000030181 24/04/13 1,05 69.611.004 16,925 - 3,01 15,01
Foncire lYonnaise (flY) 39,3 39,205 + 0,27 + 10,44
2500 39,3 - 1,22 41,225
fr0000033409 22/04/13 1,4 46.528.974 38 + 15,31 35
FromaGeries Bel (fbel) /260913 + 44,67
- 5,07 300
fr0000121857 17/05/13 6,25 6.872.335 + 42,78 180 2,39
GameloFt (Gft) G 8,1 7,93 - 1,86 + 49,62
359143 8,3 +20,52 8,3
fr0000079600 82.966.725 7,87 + 48,22 4,4
Geci international (Gecp) /070612

fr0000079634 01/10/01 0,1 33.921.720
Gecina (Gfc) G 93 93,08 + 0,03 + 9,63 5,12
56492 93,43 + 4,86 99,96 18,18
fr0010040865 25/04/13 4,4 62.820.738 92,13 + 15,33 82,5
GFi inFormatiQue (Gfi) g 3,94 3,92 - 0,25 + 44,65 0,33
9346 3,94 + 1,29 3,97 11,88
fr0004038099 16/07/13 0,06 54.450.342 3,91 + 38,03 2,61 1,53
Gl eVents (Glo) g 17,8 18,04 + 2,33 + 6,75
eX-Ds 09/11/12 21364 18,1 + 6,12 19
fr0000066672 01/07/13 0,6 22.653.920 17,65 + 16,95 14,32 3,33
GrouPe crit (cen) g 26,1 26,08 + 0,04 + 72,26
8883 26,16 +21,81 27
fr0000036675 25/06/13 0,23 11.250.000 25,75 + 96,09 14 0,88
GrouPe Flo (flo) g 3,08 3,02 - 1,95 + 0,67
52608 3,08 + 4,5 3,37
fr0004076891 12/06/13 0,09 39.566.291 2,97 - 11,18 2,4 2,98
GrouPe PartoucHe (parp) g 0,85 0,85 - 11,46
137886 0,86 -15 1,17
fr0000053548 30/04/02 0,8 96.815.591 0,83 - 6,59 0,79
Haulotte GrouP (piG) 9,86 10,11 + 3,06 + 85,5 0,34
81069 10,83 +36,07 10,83 29,74
fr0000066755 10/07/09 0,22 31.214.129 9,82 + 77,37 5,46
HaVas (hav) G 5,848 5,85 + 0,34 + 40,32 0,39
884252 5,9 + 0,46 6,173 15,00
fr0000121881 07/06/13 0,11 388.816.036 5,805 + 44,27 4,137 1,88
Herms international (rms) LR 266,95 265,7 - 0,21 + 17,41 7,76
10142 267,6 + 3,49 283,2 34,24
fr0000052292 06/06/13 1 105.569.412 264,5 + 24,8 224,15 0,38
Hi-meDia (him) g 1,8 1,82 + 0,55 - 11,65
89073 1,83 + 2,82 2,25
fr0000075988 02/05/07 0,1 45.112.645 1,78 - 8,08 1,64
HuBwoo (hbW) g 0,18 0,19 + 11,76
132096 0,19 -13,64 0,23
fr0004052561 128.995.782 0,18 + 5,56 0,17
icaDe (icad) G 67,65 67,42 - 1,26 + 0,75
96499 68,6 + 2,77 74,72
fr0000035081 16/04/13 3,64 72.464.422 67,18 + 5,51 57,99
iliaD (ild) LR 176,55 173,5 - 1,81 + 33,41 5,02
82890 176,55 - 6,72 188,9 34,56
fr0004035913 25/06/13 0,37 57.637.805 171,6 + 36,29 126,5 0,21
imerYs (nK) G 51,39 51,65 + 0,25 + 7,18 3,84
58340 51,71 + 3,95 54,32 13,44
fr0000120859 08/05/13 1,55 75.368.546 50,93 + 14,69 45,31 3
inGenico (inG) G 53,39 53,71 + 0,47 + 24,91 2,66
232680 53,71 - 1,07 58,09 20,23
fr0000125346 07/05/13 0,7 53.069.625 53,2 + 29,86 43,14 1,3
innate PHarma (iph) g 2,39 2,37 - 0,84 + 9,22
37811 2,4 3,05
fr0010331421 38.135.892 2,36 + 16,18 2,11
inter ParFums (itp) g 26,41 26,11 - 1,14 + 24,01
attr. Grat. 17/06/13 9416 26,45 + 1,01 26,6
fr0004024222 29/04/13 1,08 24.200.331 25,98 + 49,2 21 4,14
iPsen (ipn) G 28,75 29,32 + 2,52 + 28,74
118299 29,5 + 4,47 30,49
fr0010259150 05/06/13 0,8 84.223.091 28,75 + 53,87 22,8 2,73
iPsos (ips) G 27,8 27,785 - 0,25 - 1,3 2,55
39963 27,95 - 7,24 33,43 10,92
fr0000073298 01/07/13 0,64 45.326.587 27,76 + 9,17 24,965 2,3
JacQuet metal serVice (JcQ) g 13,005 12,995 - 0,57 + 48,01
8275 13,1 +13,49 13,25
fr0000033904 02/07/13 0,59 24.028.438 12,95 + 57,52 8,64 4,54
JcDecauX (dec) G 27,96 27,655 - 1,13 + 53,77 0,98
150866 27,96 + 7,4 27,97 28,36
fr0000077919 17/05/13 0,44 222.188.330 27,3 + 55,93 17,785 1,59
KauFman & BroaD (Kof) 18 18,35 + 0,82 + 3,73
2544 18,35 + 5,89 18,78
fr0004007813 12/11/12 2,31 21.584.658 18 + 17,85 16,61 12,59
KlPierre (li) G 31,945 31,925 - 0,42 + 6,35 2,05
103086 32,095 + 4,81 35,065 15,59
fr0000121964 15/04/13 1,5 199.470.340 31,815 + 15,57 28,6
lacie sa (lac) /011013 + 2,51
4,55
fr0000054314 20/12/11 0,33 36.243.653 3,92
laGarDre (mmb) LR 24,01 24,14 - 0,04 - 4,53 1,56
315407 24,27 + 5,28 29,83 15,47
fr0000130213 28/05/13 9 131.133.286 23,95 + 14,3 19,06 37,28
latecoere (lat) g 11,45 11,81 + 3,69 + 51,22
191260 11,81 +22,89 11,81
fr0000032278 29/06/07 0,75 9.324.019 11,41 + 36,53 7,81
laurent-Perrier (lpe) g 65,99 66 - 5,71
300 66,05 - 0,6 70,9
fr0006864484 15/07/13 1 5.945.861 65,9 - 1,71 58,61 1,52
le Blier (beli) g 16 16,88 + 5,9 +129,04
35594 16,95 +53,18 16,95
fr0000072399 07/06/13 0,16 6.582.120 16 +111,79 7,39 0,95
lectra (lss) 6,1 6,09 - 0,16 + 28,75
auG nom19/7/12 14907 6,12 + 7,22 6,17
fr0000065484 07/05/13 0,22 29.131.257 6,07 + 31,53 4,59 3,61
leXiBooK (leX) g 4,34 4,4 + 0,23 - 7,76
13219 4,45 - 2,22 6,52
fr0000033599 20/07/98 0,49 4.041.012 4,33 + 51,72 2,89
lisi (fii) g 106,9 110 + 3,04 + 78,28
6740 111,19 + 8,37 111,19
fr0000050353 02/05/13 1,4 10.786.494 106,85 +107,55 59,9 1,27
m6-mtroPole tV (mmt) G 15,65 16 + 3,16 + 35,42 0,99
218012 16,025 + 8,92 16,025 16,23
fr0000053225 20/05/13 1,85 125.883.964 15,48 + 47,87 11,36 11,56
maisons France conF. (mfc) g 26,75 26,55 - 0,75 + 10,86
518 26,75 + 4,12 29,19
fr0004159473 10/06/13 1,05 6.937.593 26,46 + 4,12 21,45 3,96
manitou (mtu) g 12,7 13 + 2,93
34964 13 +19,82 14,5
fr0000038606 02/07/13 0,45 39.548.949 12,69 + 8,7 9,4 2,31
mauna Kea (mKea) 9,4 9,56 + 2,03 - 22,53
11714 9,56 + 2,69 14
fr0010609263 13.561.746 9,37 - 3,92 8,8
maurel & Prom(mau) G 11,55 11,53 - 0,43 - 9,07
151958 11,59 - 8,05 15,05
fr0000051070 21/06/13 0,4 121.523.841 11,475 + 0,26 10,875 3,47
meDica (mdca) G 18,96 18,98 + 0,16 + 25,7
114294 19,3 +15,66 19,3
fr0010372581 03/07/13 0,36 47.904.187 18,86 + 44,12 13,15 1,37
meetic (meet) 18,65 18,66 + 0,05 + 44,43
5589 18,66 +52,58 18,7
fr0004063097 14/12/11 0,87 23.309.428 18,65 + 53,2 10,55
mercialYs (merY) G 15,06 15,01 + 0,07 - 12,48
60583 15,08 + 2,81 18,32
fr0010241638 25/06/13 0,97 92.049.168 14,85 - 6,51 13,96
mersen (mrn) g 23,3 23,14 - 0,6 + 9,72 1,52
12359 23,47 +17,16 24 15,20
fr0000039620 05/06/13 0,45 20.802.614 22,97 + 2,19 16,12 1,95
metaBolic eXPlorer (meteX) g 2,78 2,76 - 0,36 + 5,75
107428 2,8 + 2,22 4,26
fr0004177046 22.211.500 2,74 - 10,68 2,37
montuPet sa (mon) 22,4 23,26 + 2,56 +191,84
68732 23,95 +33,52 23,95
fr0000037046 28/06/13 0,6 10.782.769 22,4 +227,61 8,05 2,58
natiXis (Kn) LR 3,66 3,723 + 2 + 46 0,27
5963474 3,769 +11,94 3,99 13,92
fr0000120685 14/08/13 0,65 3.100.295.190 3,654 + 46,69 2,6 17,46
natureX (nrX) g 59,47 61,25 + 3,38 + 7,46
9040 61,25 + 8,41 62,94
fr0000054694 08/07/13 0,1 7.740.839 59,3 + 13,43 54,61 0,16
neoPost (neo) G 52,65 51,68 - 0,42 + 29,2 4,87
99928 52,67 - 2,51 55,49 10,61
fr0000120560 01/08/13 2,1 34.440.318 51,33 + 20,02 40,155 4,06
netGem(ntG) g 2,8 2,82 + 5,62 + 6,42
89992 2,86 + 4,06 2,86
fr0004154060 01/07/13 0,14 41.212.222 2,76 + 7,22 2,25 4,97
neXans (neX) G 44,385 44,44 - 0,69 + 32,64 -2,03
135098 44,66 + 1,68 48,48
fr0000044448 17/05/13 0,5 29.394.042 44,305 + 21,89 32,24 1,13
neXitY (nXi) G 26,16 26,02 - 0,54 + 1,9
40763 26,16 - 8,12 30,05
fr0010112524 27/05/13 2 53.296.045 25,805 + 14,12 22,22 7,69
neXtraDiotV (nXtv) g 15,3 15,25 + 0,33 + 24,08
16485 15,32 - 0,91 15,49
fr0010240994 29/05/13 0,33 17.042.105 15,16 + 24,9 12,11 2,16
nicoX sa (coX) G 2,741 2,71 - 1,46 + 16,31
487728 2,758 +10,39 3,75
fr0000074130 72.965.507 2,695 + 8,05 2,332
norBert Dentr. (Gnd) g 78,6 78,62 - 0,1 + 34,51
1197 78,7 + 6,98 84,3
fr0000052870 29/05/13 1,5 9.836.241 78,55 + 55,04 55,55 1,91
nrJ GrouP (nrG) g 6,96 7,02 + 0,29 + 20,41 0,45
9862 7,02 + 8,84 7,02 15,60
fr0000121691 15/05/12 0,3 81.081.535 6,96 + 22,3 5,51 4,27
oeneo (sbt) 3,32 3,28 - 1,21 + 43,86
2320 3,32 + 3,14 3,44
fr0000052680 26/09/12 0,08 54.909.602 3,24 + 38,98 2,27
orPa (orp) G 37,415 37,2 - 0,58 + 11,04
48404 37,53 + 5,88 38,48
fr0000184798 26/07/13 0,6 52.998.062 37,065 + 16,43 29,9 1,61
Parrot (parro) g 23,45 23,19 - 0,9 - 18,63
18184 23,45 + 3,99 31,46
fr0004038263 12.625.560 23,19 - 4,49 19,07
PeuGeot (uG) LR 12,58 12,38 - 2,17 +126,28 -2
2978791 12,655 +15,16 13,08
fr0000121501 02/06/11 1,1 354.848.992 12,3 +100,58 5,169
Pierre & Vacances (vac) g 17,6 17,1 - 2,95 + 8,23
9382 17,62 + 5,62 18,68
fr0000073041 19/03/12 0,7 8.821.551 16,91 + 1 12,9
Plastic omnium(pom) G 19,265 19 - 1,38 +136,27
163234 19,3 + 4,84 20,485
fr0000124570 29/04/13 0,76 154.977.021 18,79 +169,98 8,068 4
Poncin YacHts (ponY) g 0,9 0,9 - 5,26
179675 0,91 + 2,27 1,18
fr0010193052 24.474.903 0,89 - 5,26 0,86
rallYe (ral) 27,71 28 + 1,07 + 10,17 2,11
43583 28 + 4,28 31,98 13,25
fr0000060618 21/05/13 1,03 48.640.602 27,55 + 15,58 25,2 3,68
recYleX sa (rX) 3,08 3,09 + 0,33 - 16,94
32028 3,13 + 5,82 4,16
fr0000120388 04/07/90 0,61 23.975.982 3,06 - 27,63 1,86
rmY cointreau (rco) G 80,85 79,23 - 0,69 - 4,23 3,33
98047 80,94 + 0,29 101,55 23,79
fr0000130395 26/09/13 1,4 50.909.912 78,75 - 10,33 77,1 1,77
reXel (rXl) G 18,86 18,725 - 0,77 + 21,28 1,27
437519 19 + 4,81 19,1 14,74
fr0010451203 31/05/13 0,75 283.055.173 18,635 + 17,88 15,315 4,01
roDriGueZ GrouP (rod) 3,02 3,02 - 6,5
46715 3,03 + 9,82 3,83
fr0000062994 25/04/06 0,55 12.500.000 2,97 - 10,12 2,52
ruBis (rui) G 47,09 46,69 - 0,9 - 9,86
54090 47,09 + 2,22 54,65
fr0000121253 10/06/13 1,84 34.743.518 46,4 + 2,17 43,85 3,94
saFt (saft) G 20,4 20,28 - 0,83 + 14,58
26383 20,5 +10,1 21,6
fr0010208165 14/05/13 0,75 25.758.441 20,22 + 13,14 16,67 3,7
sartorius steD. Bio. (dim) G 112 112 + 52,59
7342 112 - 8,2 124,85
fr0000053266 16/04/13 1,1 17.042.306 111,45 + 61,85 73,4 0,98
scor (scr) LR 24,6 24,66 + 0,06 + 20,82 2,8
290525 24,66 + 3,2 25 8,81
fr0010411983 29/04/13 1,2 191.980.457 24,35 + 20,62 20,515 4,87
seB (sK) G 65,4 65,05 - 0,64 + 16,77 4,33
39158 65,5 + 8,62 66,19 15,02
fr0000121709 16/05/13 1,32 50.169.049 64,92 + 20,24 51,5 2,03
scH enV. (schp) g 27,4 28,08 + 2,48 + 2
5514 28,08 + 0,29 35,88
fr0000039109 11/06/13 0,95 8.634.870 27,35 - 1,85 24,89 3,38
seQuana (seQ) 6,34 6,32 - 0,16 - 23,3
reGr. 46067 6,36 + 4,64 9,63
fr0011352590 25.011.221 6,2 - 32,87 5,13
silic (sil) G 83,31 83,19 + 0,95 - 0,43
eX-D oP 10/07/13 247 83,5 + 7,3 96,22
fr0000050916 28/06/13 4,55 17.540.625 82,11 + 4 75,17
siPH (siph) g 56,98 56,84 + 0,23 - 8,19
2912 56,98 + 1,92 75,2
fr0000036857 25/06/13 4 5.060.790 56,52 - 12,59 52,1 7,04
soDeXo (sW) LR 70,31 69,04 - 1,3 + 8,35 3,21
176444 70,31 + 2,59 74,91 21,51
fr0000121220 30/01/13 1,59 157.132.025 68,75 + 16,15 62 2,3
soitec (soi) G 2,01 2,02 - 22,01 -0,52
eX-Ds 01/07/13 1340320 2,04 +14,12 3,54
fr0004025062 172.492.295 1,99 - 12,17 1,59
solocal GPe (local) G 1,71 1,77 + 4,12 - 5,35 0,49
4431886 1,81 + 4,12 2,91 3,61
fr0010096354 20/06/11 0,58 280.984.754 1,7 + 23,52 1,47
somFY sa (so) 188,8 188,5 - 0,21 + 44,44
493 188,8 + 6,2 189,6
fr0000120495 30/05/13 4,8 7.836.800 188 + 43,4 128,99 2,55
soPra GrouP (sop) g 64,5 63,2 - 1,56 + 29,35 5,41
24970 65,74 - 2,02 69,65 11,68
fr0000050809 19/06/13 1,7 11.893.586 62,41 + 71,46 45,75 2,69
st DuPont (dpt) g 0,31 0,31 - 18,42
157509 0,32 - 3,13 0,44
fr0000054199 01/10/02 0,1 425.857.556 0,31 - 11,43 0,27
stallerGnes (Genp) g 58,02 58,1 + 0,14 + 35,12
2048 58,5 + 2,83 59,17
fr0000065674 05/06/13 0,75 13.713.235 57,75 + 29,4 40,5 1,29
stentYs (stnt) g 9,49 9,46 + 0,21 - 26,27
eX-Ds 25/10/12 39100 9,49 - 5,68 14,39
fr0010949404 11.111.523 9,32 - 31,08 8,72
steria (GrouPe) (ria) G 12,52 12,48 - 0,56 - 12,11 1,78
125422 12,82 + 9,28 15,86 7,01
fr0000072910 07/06/13 0,2 32.248.651 12,42 + 13,3 10,35 1,6
sueZ enVironnement (sev) LR 12,125 12,25 + 0,08 + 34,48
742621 12,35 + 6,66 12,69
fr0010613471 27/05/13 0,65 510.233.829 12,12 + 40,92 8,703 5,31
sworD GrouP (sWp) g 14,11 14,12 + 0,36 + 12,87
1774 14,16 +10,14 14,31
fr0004180578 08/05/13 0,59 9.289.965 14 + 8,62 11,37 4,89
tecHnicolor (tch) G 3,97 3,97 - 0,25 +108,95
eX-Ds 18/7/12 966548 4 + 8,47 4
fr0010918292 335.709.392 3,93 +105,06 1,93
telePerFormance (rcf) G 36,59 36,345 - 0,87 + 32,53 2,67
121913 36,6 + 3,55 40,93 13,63
fr0000051807 06/06/13 0,68 57.260.190 36,14 + 62,4 27,535 1,87
tessi (tes) g 92,99 93,38 + 1,21 + 17,93
471 93,5 + 8,2 93,5
fr0004529147 25/06/13 2 2.801.327 92,99 + 28,8 74,52 2,14
tF1 (tfi) G 13,07 13,15 + 0,46 + 48,59 0,64
588462 13,42 +24,12 13,49 20,65
fr0000054900 25/04/13 0,55 210.830.196 12,92 +102,25 7,505 4,18
tHales (ho) G 41,39 41,365 - 0,09 + 57,61 3,18
441040 41,75 + 9,32 41,75 13,03
fr0000121329 28/05/13 0,63 202.339.675 40,9 + 51,83 25,75 1,52
tHeolia (teo) 1,38 1,37 - 1,44 + 3,01
n/P reGr. 193621 1,39 -18,45 1,73
fr0011284991 64.894.473 1,37 - 7,43 1,1
tHermaDor GrouPe (thep) 62,99 63,02 + 0,05 + 10,29
DiV 2 04/05/12 863 63,02 + 5,03 63,08
fr0000061111 22/04/13 3,15 4.265.100 62,36 + 12,14 55,85 5
touaX (toup) g 19,15 19,15 - 11,79
attr. Grat. 18/06/13 969 19,19 + 5,28 22
fr0000033003 08/01/13 0,5 5.883.773 19,12 - 24,16 16,1
tour eiFFel (eiff) 49,89 49,6 - 0,6 + 11,46
10811 49,9 + 7,38 52,8
fr0000036816 05/06/13 2,1 6.227.218 49,21 + 21,57 43,01
transGne (tnG) 9,88 9,94 + 0,61 + 23,02
24986 9,99 - 2,93 10,98
fr0005175080 31.854.490 9,85 + 13,08 8,08
triGano (tri) g 13,79 14,14 + 2,54 + 36,75 0,61
47186 14,21 +17,83 14,21 23,20
fr0005691656 12/12/11 0,3 20.429.740 13,61 + 55,09 8,77
uBisoFt entertainment (ubi) G 11,81 11,64 - 1,86 + 47,34 0,81
393731 11,86 + 0,34 12,25 14,37
fr0000054470 96.463.261 11,64 + 86,27 6,99
Valeo (fr) LR 64,82 64,17 - 1,19 + 70,51 5,35
235949 64,82 + 9,3 64,94 11,99
fr0000130338 26/06/13 1,5 79.462.540 63,55 + 79 37,25 2,34
ValneVa (vla) g 4,37 4,3 + 2,63 - 27,87
eX-Ds 17/06/13 695106 4,44 +38,71 6,596
fr0004056851 54.594.780 4,27 - 23,76 2,88
Vicat (vct) G 52,05 52,39 + 0,75 + 11,04
10821 52,8 + 6,48 53,5
fr0000031775 29/04/13 1,5 44.900.000 52,05 + 23,24 43,18 2,86
Vilmorin & cie (rin) G 90 89,35 - 0,72 + 5,01
attr. Grat. 21/01/13 16597 90 - 1,72 100,25
fr0000052516 17/12/12 1,65 18.939.911 88,9 + 6,21 84,555 1,85
VirBac (virp) 149,8 149,4 - 0,4 - 0,3
5381 150 + 4,4 189,8
fr0000031577 21/06/13 1,9 8.458.000 149,3 + 10,67 136,2 1,27
VranKen-PommerY m. (vrap) 21,35 21 - 1,41 + 1,16
eX-Ds 15/11/12 4509 21,35 + 6,06 22,74
fr0000062796 10/07/13 0,8 8.937.085 20,5 - 14,92 18,55 3,81
wenDel (mf) G 100,25 99,9 - 0,65 + 28,46 11,06
87248 101 + 7,51 103,25 9,03
fr0000121204 30/05/13 1,75 49.589.500 99,62 + 47,74 76,36 1,75
ZoDiac aerosPace (Zc) LR 119,75 118,75 - 0,42 + 42,33 6,52
96602 119,75 + 6,79 120,25 18,20
fr0000125684 11/01/13 1,4 56.874.845 118,15 + 52,03 79,31 1,18
Autres Valeurs de la Zone euro
Gemalto (Gto) 81,75 82,08 + 0,53 + 21,17 3,31
372298 82,42 - 6,05 89,16 24,80
nl0000400653 27/05/13 0,34 88.015.844 81,31 + 21,17 57,13
orco ProPertY GrouP (orc) 2,46 2,39 - 2,45 - 2,45
353162 2,49 + 3,02 2,95
lu0122624777 25/04/08 1,19 114.507.629 2,38 + 40,59 1,88
ses (sesG) LR 21,3 21,145 - 0,8 - 2,58
673053 21,425 - 4,97 25,07
lu0088087324 19/04/13 0,82 292.304.059 21,01 - 1,51 20,48 4,59
VAleurs Zone InternatIonale
General electric (Gne) 17,86 17,83 + 0,06 + 15,78
8033 17,95 + 1,6 18,96
us3696041033 19/09/13 0,13 10.183.781.000 17,74 + 0,79 15,72 1,07
HsBc (hsb) 8,08 7,95 - 1,73 + 1,02
58604 8,08 - 1,97 9,11
Gb0005405286 21/08/13 0,1 18.655.888.674 7,95 + 9,66 7,67
maroc telecom(iam) 8,3 8,28 - 1,08 - 17,28
17223 8,42 + 3,24 10,39
ma0000011488 23/05/13 6,29 879.095.340 8,22 - 11,54 7,7 89,37
oXis international (oXi) 0,01 0,01
25000 0,01 0,02
us6918294025 457.207.313 0,01 - 50 0,01
rusal Plc (rusal) 4,4 4,38 - 0,23 - 56,11
reG. s 2015 4,44 - 2,01 10,17
us9098832093 1.636.363.646 4,37 - 51,06 4,3
scHlumBerGer (slb) 65,1 65,57 - 0,5 + 28,47
5020 65,9 + 6,88 66,23
an8068571086 30/08/13 0,31 1.434.212.164 64,9 + 17,3 51,7 0,48
total GaBon (ec) 458,1 457,18 - 0,17 + 32,71
382 464,97 - 3,24 497
Ga0000121459 06/06/13 26,27 4.500.000 455 + 26,99 344,94 7,44
srD suite Valeurs franaIses srD suite Valeurs franaIses
A : indicateur acompte, solde ou total du dividende. BPA : bnfice par action. PER : price earning ratio. les plus hauts et plus bas ajusts sont sur lanne
civile. les valeurs classes par ordre alphabtique sont regroupes en trois classes de capitalisation signales par les lettres a pour les capitalisations
suprieures 1 milliard deuros, B pour les capitalisations comprises entre 1 milliard deuros et 150 millions deuros et c pour les capitalisations infrieures
150 millions deuros. L : valeurs de lindice cacnext20. R : valeurs de lindice caclarge60. G : valeurs de lindice cacmid60. g : valeurs de lindice
cacsmall. les bnfices par action : source facset Jcf estimates. mise en ligne intgrale des informations rglementes sur www.lesechos-comfi.fr
Valeurs mnmo / info / ouv clot % Veil % an bpa
ost vol. + haut % mois + haut an per
isin / date dtach. coupon / div nb titres + bas % 52 s. + bas an rdt
Valeurs mnmo / info / ouv clot % Veil % an bpa
ost vol. + haut % mois + haut an per
isin / date dtach. coupon / div nb titres + bas % 52 s. + bas an rdt
Valeurs mnmo / info / ouv clot % Veil % an bpa
ost vol. + haut % mois + haut an per
isin / date dtach. coupon / div nb titres + bas % 52 s. + bas an rdt
euronext
sAncE du 02 - 10 - 2013
CaC 40 : 4158,16 (-0,92 %) neXt 20 : 8469,9 (-0,81 %)
CaC larGe 60 : 4576,93 (-0,91 %)
CaC all-tradaBle : 3145,85 (-0,84 %)
Date De ProroGation : 25 octoBre
srD Valeurs franaIses
Valeurs mnmo / info / ouv clot % Veil % an bpa
ost vol. + haut % mois + haut an per
isin / date dtach. coupon / div nb titres + bas % 52 s. + bas an rdt
Valeurs mnmo / info / ouv clot % Veil % an bpa
ost vol. + haut % mois + haut an per
isin / date dtach. coupon / div nb titres + bas % 52 s. + bas an rdt
32//FINANCE&MARCHES Jeudi 3 octobre 2013 Les Echos
FR0000076887 A.S.T. GRoupeg 2,64 2,7 2,58 2,7 + 1,12 20323
FR0000076861 AcTeoSg 2,09 2,11 2,07 2,07 - 1,9 4890
FR0000076655 AcTiA GRoupg 1,66 1,68 1,63 1,63 - 0,61 27709
Be0974269012 AD cApiTAl 0,12 0,12 0,11 0,11 - 15,39 67580
FR0000062978 ADl pARTneRg 10,72 11,4 10,72 10,72 1353
FR0011184241 ADociA 5,41 5,49 5,4 5,49 + 3,78 5295
FR0000053043 ADvini 31 31 30,91 30,91 - 0,29 43
FR0004005924 AeDiAng 6,8
FR0000044612 AFoneg 5,52 5,52 5,52 5,52 - 0,72 50
FR0000062176 AGRicole cRAu 101,45
FR0000062804 AlphA MoSg 1,19 1,19 1,09 1,14 - 5 8060
FR0000039216 AlTAReiT 168 168 168 168 8
FR0010481960 ARGAng 13,4 13,5 13,21 13,49 + 0,75 9777
FR0000076952 ARToiS 4503
FR0004042083 Au FeMinin.coMg 23,59 23,9 23,3 23,31 + 0,22 3564
FR0000063737 AuBAyg 6,49 6,61 6,49 6,59 + 1,86 21072
FR0000063752 AuDikAg 9,3 9,3 9,09 9,28 - 0,22 2033
FR0000061780 AuGRoS cpg 3,56 3,56 3,56 3,56 + 19,06 20
FR0000073827 AuReS Tech.g 23,59 23,6 23,59 23,6 - 0,72 6
FR0000072621 AuSyg 22,95 22,95 22,61 22,87 + 0,53 513
FR0004152874 AveniR FinAnceg 5,64 5,89 5,64 5,89 + 2,97 3738
FR0011451186 BAc MAjeSTic 10,99 10,99 10,99 10,99 + 3,68 23
FR0000064123 BAccARAT 217 217 209,26 209,26 - 3,57 82
FR0000062788 BARBARA Buig 23,49 23,49 22,25 23,25 - 1,06 220
FR0000035370 BASTiDe 10,1 10,26 10,07 10,26 + 1,58 8426
FR0000074072 BiGBen inT.g 7,28 7,3 7,25 7,3 20566
FR0000062150 BleeckeR 52
Mc0000031187 BAinS MonAco 41,96 43 41 41 1435
FR0000074254 BouRSe DiRecTg 1,01 1,01 1 1 - 1,96 5450
FR0000039612 BAnque Runion 65 65 65 65 + 4,84 319
FR0000061137 BuRelle SA 500 512 496,51 511,99 + 2,21 223
FR0000078958 BuSineSS eT Dec.g 3,05 3,1 3,04 3,04 3930
FR0010151589 cAFoMg 4,85 5 4,85 4,9 + 1,03 2051
FR0000074247 cAMeleon SoFT.g 1,49 1,5 1,47 1,48 - 0,67 30478
FR0010127530 cApellig 1,65 1,66 1,63 1,64 - 1,21 14757
FR0000064156 cARp.De pARTic. 68,79
FR0010828137 cARReFouR pRop. 19,1 19,1 19,1 19,1 30
FR0000072894 cASTg 1,5 1,51 1,42 1,5 - 0,66 31385
FR0000064446 cATeRinG inTeR.g 23,91 23,91 23,58 23,81 - 0,42 5950
FR0010193979 cBo TeRRiToRiA 3,12 3,13 3,04 3,13 + 0,32 13294
FR0000078339 ccA inTeRn. 1,8
FR0010309096 ceGeReAl 21,5 21,5 21,3 21,5 + 2,38 1350
FR0000037475 cFi 51,01 51,01 51,01 51,01 2
FR0000060907 chAuSSeRiA SA 14,05
FR0000054322 ciBox inTeR.g 0,04 0,04 0,03 0,03 41000
FR0000030611 cie MARocAineg 9,2
FR0000060824 clAyeuxg 1,29
FR0000053399 cniMg 98 98 96,8 97 - 1,02 2444
FR0004031763 coheRiSg 1,88 1,92 1,84 1,88 13318
nl0010489522 conSTelliuM 14,63
FR0000071854 coTTin FRReSg 3,6
FR0000065393 couRToiS g 106 106,2 106 106,2 + 0,19 3
FR0000044323 cR AlpeS pRov. 58,6 58,6 58 58 - 1,04 200
FR0000185506 cR ATl. venDe 79 80 79 80 + 0,57 267
FR0010483768 cR BRie picARD. 22,1 22,38 21,8 21,8 - 2,24 4945
FR0000045213 cR ille vilAine 47,5 47,5 46,5 46,52 - 2,06 792
FR0010461053 cR lAnGueDoc 47,01 47,3 47,01 47,01 - 0,82 231
FR0000045239 cR loiRe hTe-loiRe 44,99 44,99 44,1 44,15 - 1,87 168
FR0000045551 cR MoRBihAn 42,89 42,89 42,6 42,6 - 0,68 235
FR0000185514 cR noRD FRAnce 15,21 15,26 15,08 15,21 12099
FR0000044364 cR noRM. Seine 81,21 81,37 81,21 81,37 + 0,2 272
FR0000045528 cR pARiS iDF 70,02 70,05 69,75 69,85 - 0,24 1414
FR0000045346 cR Rhne-AlpeS 118,8 119,2 117 119,2 + 1,62 536
FR0000045544 cR ToulouSe 61,1 61,1 60,67 61,1 + 0,71 410
FR0000045304 cR TouR. poiTou 55 55 53,6 53,6 - 2,55 320
FR0000050395 cRoSSwooD 2,78
FR0007317813 cS-coM. eT SyST.g 2,87 2,88 2,75 2,84 + 3,27 18805
FR0004031839 cyBeRGung 1,05 1,1 1,02 1,08 + 2,86 26061
FR0011026749 DAleT 4,6 4,6 4,6 4,6 120
FR0000036774 DAne-elec MeMoRyg 0,21
FR0010417345 DBv TechnoloGieSg 7,82 7,89 7,81 7,82 - 0,38 920
FR0004152502 DelTA pluS GRoupg 24,52 24,8 24,41 24,5 - 0,08 1968
FR0000060840 DeveRnoiS S.A. 100
FR0000035784 DiGiGRAM 0,95 0,95 0,95 0,95 208
FR0000065260 DockS pTRoleS Ag 122,79
FR0000036287 Duc 2,55
FR0010099515 ecAg 8,6 8,6 8,56 8,59 1541
FR0000072373 eGiDeg 3,9 3,93 3,76 3,86 - 2,77 7706
FR0011466069 ekinopS 7,06 7,06 7,05 7,05 - 0,14 1810
FR0000035719 elecT. eAux MAD.g 5,25 5,4 5,16 5,16 - 1,9 254
FR0000031023 elecT. STRASBouRG 98,1 99 97,1 98,5 + 0,51 488
FR0004155000 eMMe 2,53
FR0004030708 encReS DuBuiTg 2,62 2,7 2,62 2,7 + 3,05 1708
FR0011191766 eoS iMAGinG 5,65 5,71 5,54 5,67 + 0,53 24573
FR0000063950 eRMo 9,01
FR0011471135 eRyTech phARMA 9,9 10,2 9,9 10,2 + 0,49 1847
FR0004110310 eSi GRoupg 20,19 20,26 20,18 20,2 1246
FR0000035743 eTAMDv.g 23 23,7 23 23 40662
FR0000061475 euRASiA Fonc inv 0,3
FR0000075343 euRoMeDiS GRoupeg 6,52 6,53 6,5 6,53 + 0,15 3968
FR0010490920 euRopAcoRpg 4,03 4,05 3,95 3,98 - 1,24 29227
FR0000064164 exAcoMpTA clAiReF. 56 56 56 56 1
FR0004527638 exel inDuSTRieSg 38 38,37 37,87 38,37 + 0,31 746
FR0000037343 expl. pRoD. chiM. 222,2
FR0000039026 expl. pRoD. chiM. 244,2 244,2 244,2 244,2 + 8,53 12
FR0000064222 F.A.l.A.g 4935,01
FR0000062341 F.i.e.B.M. 8,28 8,28 8,28 8,28 - 0,24 60
FR0000062507 F.i.e.B.M. 164
FR0000038184 F.i.p.p. 0,13 0,13 0,13 0,13 251
FR0000063034 FAuveT-GiRel g 22
FR0000062101 FeRMiRe cAnneS 1370
FR0000061418 FiDuciAl oFFice 28,01 28,01 28,01 28,01 2
FR0000060535 FiDuciAl Re 88,02 88,02 88,02 88,02 2
FR0000076986 Fin. Moncey 5501
FR0000035123 FinATiS 69,52 69,55 69,52 69,55 + 0,78 100
FR0000074759 FleuRy Michong 41,85 42 41,85 41,85 192
FR0010436329 FonciRe 6 eT 7 17 17 17 17 + 0,59 1244
FR0000065930 FonciRe 7 inv. 0,66
FR0000064362 FonciRe ATlAnD 57,01 57,01 57,01 57,01 1
FR0000038499 FonciRe euRiS 43,41 44,5 43,41 44,5 + 2,51 901
FR0010341032 FonciRe ineA 34,85 34,88 33,92 34,88 + 0,09 93
FR0010304329 FonciRe pARiS Fceg 112,69 112,69 112,69 112,69 1
FR0011277391 FonciRe pARiS noRD 0,25 0,26 0,24 0,26 + 4 9890
FR0000034431 FoncieRe pARiS Siic 86,21 86,21 86,21 86,21 + 0,24 1
FR0000063265 FonciRe R-pARiS 34,97
FR0004031292 FoncieRe SepRic 10,4 10,4 10,4 10,4 1
FR0000053944 FonciRe volTA 4,79
FR0010588079 FRey 18,01 18,01 18,01 18,01 + 0,11 5386
FR0000031973 FSDv 44,21
FR0000124414 GAScoGneg 5,18 5,18 4,84 4,99 - 3,67 13520
FR0000034894 GAuMonT 37,91 37,91 37,82 37,82 - 0,47 96
FR0000053035 GeAg 80,8 80,8 79,79 80 - 0,99 493
FR0000044471 GnRAle SAnT 12,38 12,41 12,3 12,41 + 0,24 1578
FR0010501692 GeneRixg 1,37 1,38 1,37 1,37 + 0,74 2339
FR0000061459 GRARD peRRieRg 49,5 50 49,36 49,62 + 0,24 835
FR0000065971 GRAineS volTz 20,2 20,2 20,2 20,2 - 2,13 430
FR0000038036 GRAnD MARnieR 3750,01 3750,01 3750,01 3750,01 1
FR0011476928 GRoupe FnAc 20 20 19,76 19,9 - 0,25 19891
FR0000072456 GRoupe Go SpoRT 2,6 2,6 2,6 2,6 - 0,38 1401
FR0000062671 GRoupe GoRGg 8,58 8,6 8,5 8,56 - 0,12 3953
FR0004010338 GRoupe jAj 1,14
FR0004050300 GRoupe openg 6,81 6,83 6,81 6,81 + 0,15 746
FR0010214064 GRoupe pizzoRnog 16,99 16,99 16,99 16,99 - 0,06 1
FR0010340406 GRoupe viAl 1,09 1,22 1,06 1,16 + 3,57 169717
FR0000032526 GueRBeTg 86 86,3 84,66 86,3 - 0,81 5070
FR0000066722 GuilleMoT coRp.g 0,89 0,89 0,86 0,88 - 2,22 151
FR0004035061 Guy DeGRenne 1 1 1 1 1
FR0000061087 henRi MAiRe 2,18 2,18 2,18 2,18 + 1,4 20
FR0000038531 hF coMpAnyg 5,95 5,95 5,85 5,94 - 0,17 1701
FR0000054231 hiGh cog 5,56 5,56 5,55 5,55 3357
FR0000062168 holoGRAMinD.g 30,46 34,79 30,45 34,79 + 4,07 1304
FR0010929125 iD loGiSTicg 51,5 51,5 49,21 49,5 - 2,87 3883
FR0000051393 iDi 23,3 23,3 23,3 23,3 5
FR0000066680 iec pRoF. 1,63 1,66 1,63 1,63 595
FR0000030827 iGe + xAog 49,91 51,05 49,72 51,05 + 2,31 504
FR0000033243 iMMo. DASSAulT 22,5 22,75 22,5 22,7 + 0,89 738
FR0000036980 iMMo. hTeliRe 1,29
FR0000066219 inD. Fin. enT. 55
FR0004061513 inDex MulTiMeDiAg 0,43
FR0000071797 inFoTelg 63,98 63,98 63,95 63,96 - 0,06 162
FR0000064297 innelec MulT.g 4,51 4,51 4,16 4,4 - 2,44 3314
FR0010291245 inSiDe SecuRe 2,16 2,17 2,14 2,15 - 0,46 12791
FR0000060451 inSTAllux SA 170 170 170 170 + 0,01 1
FR0000064958 inTexA 2,9
FR0000124232 iRD noRD pDc 13,58 13,58 13,58 13,58 1
FR0000072597 iT linkg 2,33 2,42 2,3 2,42 + 4,76 1791
FR0004026151 iTeSoFTg 2,4 2,4 2,38 2,38 - 1,65 290
FR0000073843 iTS GRoup 4,17 4,17 4 4,17 261
FR0000032633 jAcqueS BoGART 222 222 222 222 - 1,33 12
FR0004029411 keyRuSg 1,05 1,08 1,05 1,08 + 1,89 4861
FR0000052904 kinDy SAg 3,95 4,1 3,8 4,1 + 3,54 4251
FR0010386334 koRiAn 23,8 23,85 23,7 23,8 - 0,21 4854
FR0000039638 lA FonciReveRTe 78,47
FR0000064917 lA peRlA woRD 0,05
FR0000066607 lAcRoix SAg 13,7 13,75 13,7 13,75 + 0,37 59
FR0000035263 lAFuMAg 14 14 14 14 1
Mc0000120790 lAGARDRe AcTive 320
FR0004027068 lAnSon-Bcc 31,41 31,74 31,41 31,7 + 0,92 55
FR0000053829 lDc 119,2 119,2 119,2 119,2 26
FR0000075442 lDlc.coMg 10,26 10,39 10,26 10,37 + 1,27 2055
FR0004170017 le noBle AGeg 12,5 12,71 12,44 12,71 + 0,87 3689
FR0000075673 le TAnneuRg 7,2 7,2 7,2 7,2 115
FR0000121295 leBon 109 109,1 109 109,1 + 0,93 213
FR0004165801 leS hTelS De pARiS 2,82
FR0004023208 leS nx conSTR.g 8 8,05 7,99 8 + 1,27 2388
FR0004156297 lineDATA SviceSg 21,41 21,43 21,35 21,37 - 0,19 2268
FR0000121352 locinDuS 16,7 16,91 16,5 16,5 - 1,67 3251
FR0000030074 MAlTeRieS FR-B 189,97 189,97 189,97 189,97 + 1,59 36
FR0000032302 MAnuTAn inTeR.g 41,7 41,75 41,7 41,72 + 0,05 295
FR0000061244 Mecelec 2,54 2,54 2,54 2,54 + 0,79 660
FR0000052623 MeDASySg 0,76 0,78 0,75 0,78 25806
FR0000063323 MeDeA 0,66
FR0000064404 MDiA 6 4 4 4 4 1
FR0004063097 MeeTic 18,65 18,66 18,65 18,66 + 0,05 5589
FR0010298620 MeMScApg 1,57 1,72 1,54 1,65 + 7,14 52148
FR0000053027 MGi couTieR g 83,9 85,9 83,75 84 + 1,92 14458
FR0000077570 MicRopoleg 0,8 0,81 0,78 0,79 48715
FR0011451194 MilliMAGeS 27,54
FR0004048734 MonT. FAShiong 0,05 0,06 0,05 0,06 97467
FR0000064180 Moul. STRASBouRG 645,01
FR0011120914 Mpi 3,05 3,09 3,05 3,09 + 1,65 140831
FR0004034320 MR BRicolAGe SAg 10,1 10,17 9,9 10 - 0,99 30949
FR0000060196 MRM 1,66 1,66 1,66 1,66 + 1,22 2511
FR0000037970 MuSe GRvin 92,53
FR0011341205 nAnoBioTix 6,23 6,24 6,21 6,22 - 0,16 4824
FR0000037392 neRGeco 16,58 16,58 16,58 16,58 1
FR0004050250 neuRoneSg 9,76 10 9,76 10 + 0,5 6639
FR0000064529 nSc GRoupe 59,54 59,55 59,54 59,55 + 0,02 3
FR0000052680 oeneo 3,32 3,32 3,24 3,28 - 1,21 2320
FR0010428771 ol GRoupeg 2,05 2,05 2,02 2,02 - 0,49 916
FR0000075392 oRApig 13,79 13,88 13,79 13,79 974
FR0010160564 oRcheSTRA-pRe. 28,01 28,01 27,73 27,73 + 0,04 13
FR0010609206 oReGe 3,7 3,73 3,65 3,72 + 0,54 4789
FR0000039141 oRoSDi 32
FR0004044337 oSiATiSg 10,06 10,24 10,06 10,24 + 0,39 7186
FR0010759530 oveRlAp GRoupeg 0,99
FR0010263202 pAReFg 42,84 44,29 42,84 44,29 + 3,43 142
FR0000031684 pARiS oRlAnS 17,48 17,5 17,21 17,21 - 1,09 1669
FR0000052896 pARiS. De chAuF. 92,8 92,8 92,8 92,8 + 5,46 47
FR0000038465 pASSAT 9,91 9,91 9,91 9,91 + 0,1 1
FR0011027135 pATRiMoine & coM 18,5 18,5 18,4 18,4 - 0,43 12001
FR0000053514 pcAS g 3,54 3,66 3,52 3,6 + 1,12 3122
FR0000077687 phARMAGeST inT. 79,65 79,65 79,35 79,35 - 0,38 793
FR0000124570 plASTic oMniuMG 19,265 19,3 18,79 19 - 1,38 163234
FR0000051377 plASTivAloiReg 15,2 15,69 15,2 15,4 - 2,53 1255
FR0000066441 poujoulAT 34,5 34,5 34,5 34,5 - 1,4 88
FR0000060832 pReciA g 79 79 79 79 1
FR0004044600 pRiSMAFlexg 6,8 7 6,8 6,99 - 0,14 671
FR0010380626 pRoloGueg 1,59 1,63 1,57 1,57 - 1,88 146357
FR0010355057 pRoweBce 18
FR0000060329 pSB inDuST. 31,01 31,49 31 31,01 30752
FR0000065278 puBlic SySTMeg 7,82 7,83 7,8 7,83 + 0,13 684
FR0000038242 quAnTelg 1,55 1,57 1,5 1,5 - 0,66 11362
FR0010211615 quoTiuMTech. 10,01 10,01 10,01 10,01 - 0,4 151
FR0000050320 RADiAll 96,5 96,5 96,5 96,5 - 0,52 25
FR0000120388 Recylex 3,08 3,13 3,06 3,09 + 0,33 32028
FR0000075954 RiBeRg 2,7 2,71 2,63 2,63 - 2,59 2440
FR0011010198 RiSc GRoup 5,04
FR0000039091 RoBeRTeT SA 150,9 150,9 150,9 150,9 1
FR0000045601 RoBeRTeT SA 92
FR0000045619 RoBeRTeT SA 36
FR0000064255 RocAMAT 0,8
FR0000060071 S.A.M.S.e. 72,47 72,47 72,46 72,46 136
FR0000060121 SABeTon 12,1 12,1 12,1 12,1 115
FR0000124356 SAlvepAR 49,8 51 49,8 51 + 2,41 62
FR0000044497 SAM 38,76 38,76 38,76 38,76 + 0,03 1
FR0006239109 ScBSMg 4,04 4,1 3,98 4,09 + 1,24 3946
FR0000064511 SchAeFFeR DuFouR 24
FR0000052839 ScuRiDev 30,38 30,38 30,38 30,38 - 0,33 1
FR0000065492 SelcoDiS 0,29
FR0004175842 SelecTiRenTe 55,3 55,3 55,3 55,3 1
FR0000060790 SiGnAux GiRoD g 27,02 27,09 27,02 27,09 + 0,26 1077
FR0000074122 Siig 5,95 5,99 5,53 5,99 + 0,67 1924
FR0000057937 Siic De pARiS 16,49 16,84 16,4 16,4 - 0,61 1669
FR0000050916 SilicG 83,31 83,5 82,11 83,19 + 0,95 247
FR0004016699 SMTpcg 28,02 28,22 27,9 28 - 0,53 617
FR0010209809 Soc. FR. cASinoS 1,5 1,5 1,5 1,5 - 6,25 1
FR0000072563 SoDiFRAnce 8,18 8,18 8,18 8,18 50
FR0000078321 SoDiTech inG.g 0,5
FR0000038804 SoFiBuS 62,12 64,91 62,12 64,91 - 0,05 510
FR0000075517 SoFT coMpuTinGg 5,27 5,28 5,27 5,28 + 0,57 12
FR0000065864 SoGeclAiRg 28,35 28,75 28,35 28,75 + 1,41 826
FR0004036036 SolucoM 23,5 23,5 23,3 23,3 - 1,36 372
FR0000131732 SpiR coM.g 13,7 13,7 13,21 13,4 + 1,21 3466
FR0011289040 Sqli 13,18 13,29 13,12 13,12 - 1,35 1985
FR0000064271 STeF-TFe 47,1 47,1 46,66 47 - 0,21 1433
FR0010282822 SToRe elecT.g 11,07 11,35 10,92 10,92 - 1,36 8806
FR0000032658 SyneRGieg 13 13,2 12,82 13,18 + 2,41 46990
FR0000052854 SySTARg 3,52 3,52 3,5 3,5 - 0,57 134
FR0004109197 SySTRAn 1,44 1,44 1,42 1,42 + 1,43 4840
FR0000071904 T. FRAnoiS FRReS 56,47 56,49 56,1 56,49 + 0,04 107
FR0000063307 TAyninh 1,3
FR0000065450 TechnoFAn 135
FR0010407049 TeRReiSg 17,65 17,65 17,21 17,4 - 0,23 11214
FR0010358812 TeSFRAn 10 10 10 10 65
FR0004037182 TheRMocoMpAcTg 24,41
FR0000066482 TipiAk 52,6 52,6 52,5 52,5 + 0,96 3
FR0000060949 Tivoly 14,8 14,8 14,8 14,8 1
FR0000064388 TonnA elecT.g 2,55 2,55 2,55 2,55 1690
FR0000039240 ToupARGel GRoupeg 6,68 6,68 6,68 6,68 1
FR0000079147 u10g 3,07 3,1 3,05 3,05 - 0,65 10594
FR0000079980 ulRic De vARenS 4,22 4,22 4,2 4,2 - 0,94 220
FR0010949388 uMAniSg 6,24 6,55 6,24 6,42 + 2,89 4976
FR0000054215 uniBel 535 535 535 535 - 2,73 75
FR0000034548 union Fin. FR. Bque g 16,65 16,84 16,6 16,75 + 0,6 835
FR0000057903 univeRSAl MulTi. 0,39
FR0000074197 uTig 0,66 0,66 0,61 0,65 - 2,99 46660
FR0004155885 vAlTechg 0,45
FR0011505163 vAlTech 3,86 4,06 3,86 4,06 + 4,91 28219
FR0000062465 veRneuil pART. 6,95
FR0000077158 vT'AFFAiReSg 13,36 13,58 13,33 13,56 - 0,22 946
FR0004186856 veToquinolg 27,59 27,59 27,5 27,59 1348
FR0000050049 viel eT cie 2,49 2,54 2,46 2,54 + 2,42 2320
FR0000031577 viRBAc 149,8 150 149,3 149,4 - 0,4 5381
FR0000065765 viSioDenTg 1,21 1,28 1,2 1,25 - 2,34 18700
FR0000066540 vMMATRiAux 26,82 26,82 26,5 26,7 + 0,34 440
FR0004034072 xilAMAniMATiong 2,06 2,06 2,06 2,06 + 3 1453
FR0011471291 yMAGiS 7 7,1 7 7,09 + 1,29 5145
FR0010298901 zuBlin iMMo.g 2,34 2,35 2,34 2,35 + 0,43 1875
Autres vAleuRSDelAzoneeuRo
lu0569974404 ApeRAM 11,6 12,11 11,6 12,015 + 3,36 1128568
iT0001389631 Beni STABili 0,46 0,47 0,46 0,47 + 2,17 19329
Be0003796134 DexiARg 0,04 0,05 0,04 0,05 + 25 2588294
Be0005587580 DexiA 0,001
iT0001210050 FeDon 5,45 5,45 5,45 5,45 498
iT0001976429 FiAT 5,08
iT0001976411 FiAT 4,05
iT0001976403 FiAT 6,15 6,15 6,15 6,15 + 3,02 10
Be0003853703 MonTeA cvA 30,69 30,75 30,1 30,1 - 1,31 574
lu0012113584 plT. TeRReS RGeS 1999
Be0946620946 RenTABiliweB Gpg 5 5,09 5 5,05 + 1 1950
nl0000289783 RoBeco nv 26,37 26,37 26,23 26,33 - 0,08 6838
nl0000289817 Rolinco 24,16 24,21 24,16 24,19 + 0,33 971
VAleurs zoneinTeRnATionAle
uS00287y1091 ABBvie 34,5
ch0008853209 AGTA RecoRD 27,99 28 27,99 28 + 0,04 6
uS0495131049 ATMel coRp. 5,08
uS09072q1067 BioAMBeR
Sn0008626971 BRAS. oueST AFR. 747,9
cM0000035113 BRASS. cAMeRoun 855
uS1491231015 cATeRpillAR inc. 62,4
Sn0000033192 cFoA 2,56
uS1638932095 cheMTuRA coRp.
uS18683k1016 cliFFS nATuRAl 16,78
uS19122T1097 cocA colA enTeR. 30 30 30 30 - 3,23 1000
GB0033040113 DARTy plc 0,84 0,84 0,84 0,84 3673
GB0002374006 DiAGeo 24,78 24,78 23 23 - 2,09 625
uS2635341090 DuponT De neMouRS 43,04
uS5324571083 lilly AnD co 39,55
uS3453708600 FoRD MoToR cy 12,54 12,54 12,54 12,54 + 0,32 1000
ci0000053161 FoReSTiRe eq. 597,95
uS4282911084 hexcel 28,9
uS4567881085 inFoSyS 29,61
uS58933y1055 MeRck AnD co inc 36 36 35,57 35,57 - 1,06 280
uS6294911010 nySe euRonexT 30,93 31,1 30,65 30,96 + 0,23 653
uS7181721090 philip MoRRiS inT. 64,65 64,65 63,71 64,2 - 0,23 349
uS7427181091 pRocTeR & GAMBle 56,35 56,43 56,35 56,43 + 0,12 60
jp3973400009 Ricoh cy lTD 8
lu0934195610 RoRenTo cDh 53,55 53,55 53,48 53,48 - 0,08 700
uS9098831004 RuSAl plc 19,91
zAu000008930 STilFonTein
uS8645961017 SucceSSFAcToRS 0,01
ch0008175645 TeleveRBieR 62,52 62,52 62,52 62,52 20
uS91912e1055 vAle SA 12,1
uS91912e2046 vAle SA
uS9426222009 wATSco 50,11
ch0038838394 weATheRFoRD inT. 11,79
BMG9887p1068 zci liMiTeD 0,4 0,4 0,38 0,38 - 5 4914
AmsterdAm
Aex 25 376,17 (-0,39) en euR
AeGon 5,65 1,25 10,27
AholD kon 12,87 -1,04 14,79
AiR FRAnce-klM 7,56 -1,1
Akzo noBel 49,5 -0,63 17,37
ApeRAM 12,02 3,36
ARceloRMiTTAl 10,43 1,21 347,67
ASMl holDinG 73,7 -0,67
BoSkAliS weSTMin 33,1 -0,09
coRio 32,1 -0,22 12,25
FuGRo 44,78 0,02 14,88
heineken 50,96 -1,07 17,69
inG GRoep n.v. 8,81 2,03 9,08
koninklijke DSM 56,26 -0,18 16,60
kpn kon 2,35 -0,55 15,67
poSTnl 3,28 1,17 9,11
RAnDSTAD 41,81 -0,61 19,36
ReeD elSevieR 14,86 -1,07 15,16
RoyAl DuTch Shel 24 -0,89
RoyAl philipS 23,97 -1,48 15,77
SBMoFFShoRe 15,08 1,52 8,11
TnT expReSS 6,85 -1,28 38,06
ToMToM 5,28 -3,19
uniBAil-RoDAMco 183,15 -0,73 17,99
unileveR 27,5 -1,58 17,41
wolTeRS kluweR 19,27 0,05 12,20
Athenes
FTSe/ASe 20 340,67 (-1,51) en euR
AlphA BAnk 0,56 -2,63
AGRic BAnk GReec 0,16
BAnk oF cypRuS 0,21
BAnk oF piRAeuS 1,24 -2,36
cocA colA hBc 20,3
eFG euRoBAnk eRG 0,51 1,39
GReek poSTAl Bk 0,01
hell. TechnoDoMi 2,39 -3,63
hellenic peTRole 7,79 1,43
inTRAloT 1,69 2,42
MARFin populAR B 0,04
MoToR oil hellAS 7,81 0,64
nAT BAnk oF GRee 3,01
opAp 8,41 0,72
oTe - hellenic T 7,73 -1,53
puBlic poweR coR 8,25 -0,6
TiTAn ceMenT 18,3 -1,08
viohAlco 4,68 -1,27
Bruxelles
Bel 20 2819,67 (-0,34) en euR
AckeRMAnS v.hAAR 76 12,97
BeFiMMo-SicAFi 51,13 -1,67 12,14
BekAeRT 27,99 0,18 33,32
BelGAcoM 19,84 0,84 10,33
coFiniMMo-SicAFi 86,35 -0,72 12,72
colRuyT 40,8 -1,26 17,00
DelhAize 46,63 -1,17 10,72
GBl 63,11 -0,32 15,39
GDF Suez 18,95 -0,5 13,73
inBev ex.inTeRBR 72,06 -0,99 20,07
kBc 37,59 -0,15 10,00
MoBiSTAR 12,97 3,84
nyRSTAR (D) 3,58
SolvAy SA 110,15 -0,72 17,16
TeleneT GRoup 36,85 -0,47 34,12
ucB 44,64 -0,24 23,13
uMicoRe (D) 35,62 -0,41 17,99
CopenhAgue
oMxc20 564,82 (-0,44) en Dkk
Ap MoelleR-MAeR. 51800 0,78 11,65
Ap MoelleR-MAeRS 48840 0,99
cARlSBeRG B 565 -0,27 14,80
chR. hAnSen holD 194,8 -0,82 26,11
coloplAST B 311,4 -1,14
DAnSke BAnk 121,9 1,16 13,98
DSv 156,1 -0,89 16,52
FlSMiDTh & co B 298,5 -1,06 48,93
Gn GReAT noRDic 119,5 1,88 23,57
h. lunDBeck 122 -1,05 21,40
nkT holDinG 277,4 0,73
noRDeA BAnk (Sek 67,1 -0,22 9,74
novo noRDiSk B 916 -0,97 19,26
novozyMeS B 206,6 -1,53 29,94
TDc 46,8 -0,19 11,70
TopDAnMARk A/S 143,3 -1,44
TRyGveSTA 511,5 -0,2 14,77
veSTAS winD SyST 145,5 -2,02 161,67
williAMDeMAnT h 506,5 -1,27 21,77
duBlin
iSeq oveRAll 4275,65 (-0,17) en euR
AllieD iRiSh BAn 0,09 1,18
ARyzTA 50,95 0,99
BAnk oF iRelAnD 0,21 0,47
c&c GRoup 4,19 0,29
cRh 17,86 -0,61 31,33
Dcc 28,94
DRAGon oil 6,95 0,29
elAn 11,54 -0,39
inDep. newS & Me 0,05
keRRy GRoup 44,9 -0,3
kinGSpAn GRoup 12,42 -0,56
pADDy poweR 59,85 0,76
RyAnAiR holDinGS 6,34 -0,71
SMuRFiT kAppA GR 16,94 0,3
uniTeD DRuG 2,91
FrAnCFort
xeTRA DAx 30 8629,42 (-0,69) en euR
ADiDAS 80,41 -0,06 19,90
AlliAnz 117,3 0,26 8,91
BASF 71,54 -0,13 13,08
BAyeR 86,48 -1,43 15,09
BeieRSDoRF 67,95 2,27 28,91
BMw 79,3 -1,99 10,14
cARl zeiSS MeDiT 22,2 0,23
celeSio 16,93 -1,02 15,68
coMMeRzBAnk 8,93 1,63
conTinenTAl 124,85 -1,73 11,70
DAiMleR 57,43 -0,98 10,35
DeuTSche BAnk 34,51 0,03 9,61
DeuTSche luFThAn 14,27 -3,55 13,46
DeuTSche poST 24,39 -1,08 16,05
DeuTSche TelekoM 10,74 -0,79 16,27
DouGlAS holDinG 39
e.on 13,1 -0,91 10,48
FReSeniuS MeD.cA 48,18 -0,34 17,52
FReSeniuS Se voR 91,48 -1,39 15,58
FuchS peTRoluB A 61,23 -1,43 19,69
GiGASeT AG 1 -2,53
hAMBuRGeR hAFen 18,19 0,19
hAnnoveR Re 54,5 -0,66 7,86
henkel kGAA vz 74,5 -0,56 18,40
hochTieF 60,2 -7,88 19,42
huGo BoSS vz 93,48 -0,61 18,92
inFineon Techno 7,46 -0,75 32,43
jenopTik 11,66 -0,64
kABel DeuTSchlAn 94 31,33
kloeckneR & co 10,21 0,59
kRoneS 63,1 -0,16 16,96
lAnxeSS 48,21 0,27 28,87
linDe 146,75 -0,85 17,66
MAn 88,1 -0,64 419,52
MeRck kGAA 115,3 -2,25 13,28
MeTRo 29,63 -0,47 592,60
MoRphoSyS 61,35 7,2
MTu AeRo enGineS 68,82 -0,69 15,78
MuncheneR Ruckve 144,65 -0,48 8,75
noRDex 12,06 3,3
pFeiFFeR vAcuuM 92,2 1,44
pRoSieBen SAT 1 31,25
puMA 223,9 -0,62
q-cellS 0,04
qiAGen nv 15,99 -0,62
RATionAl n 220 -1,19 26,57
RheinMeTAll 43,1 0,51 27,81
Rhoen klinikuM 19,2 0,29 23,70
Rwe 25 -1,11 6,31
SAlzGiTTeR 30,91 1,73
SAp 54,79 -0,2 16,31
SieMenS 91,51 -0,42 17,53
SueDzuckeR 21,65 0,58 9,93
ThySSenkRupp 18,1 0,5
Tui 9,41 -0,71 19,60
uniTeD inTeRneT 28,08 -0,41
volkSwAGen A.G 171 -2,26 8,22
helsinki
oMx h25 2648,55 (-0,49) en euR
FoRTuM 16,74 -1,01 12,88
kone B 65,8 -0,9 23,09
MeTSo 29,34 -0,78 12,76
neSTe oil 16,65 1,9 12,15
nokiA A B 4,92 -0,97 246,00
nokiAn RenkAAT 37,58 -1,08 14,85
noRDeA BAnk FDR 8,99 -0,28
ouTokuMpu oyj A 0,5 -4,12
SAMpo A 32,32 0,28 12,83
SAnoMA-wSoy 6,63 0,76
SToRA enSo R 6,32 0,48 21,79
TeliASoneRA 5,63 -0,97 1,34
upMkyMMene 10,4 1,07 13,87
lisBonne
pSi 20 6038,5 (0,93) en euR
AlTRi SGpS 1,93 -0,1 6,89
B.coM.poRTuGueS 0,1
B.eSpiRiTo SAnTo 0,84 3,96
BAnco Bpi 0,95 -0,52 15,83
BAniF-SGpS 0,15
BRiSA 2,21
ciMpoR 3,12 0,65
eDp 2,7 0,11 10,00
eDp RenovAveiS 3,85 -0,77 24,06
GAlp eneRGiA-noM 12,5 -0,08 30,49
jeRoniMo MARTinS 14,31 -1,89 21,68
MoTA enGil 3,17 4,18 11,74
p.TelecoM 3,62 6,5 12,93
poRTucel pASTA p 2,71 1,23 10,84
Ren 2,23 0,45 10,62
SeMApA 6,93 -1,1 13,08
SonAe inD.SGpS 0,56 -0,71
SonAe,SGpS 0,94 -0,42 23,50
SonAecoM,SGpS 2,11 1,25 12,41
zon MulTiMeDiA 4,68 3,22 33,43
londres
FTSe 100 6437,5 (-0,35) en GBp
A.B FooDS 18,66 -1,06 19,07
ADMiRAl GRoup 12,23 -0,16 12,07
AGGReko 15,08 -2,14 16,45
AMec plc 10,7 -0,28 12,68
AnGlo AMeRicAn 15,03 1,21 13,08
AnToFAGASTA 8,24 0,98 14,92
ARMholDinGS 9,97 -0,15 47,54
AShMoRe GRoup 3,86 -1,18
ASTRAzenecA 31,91 -0,65 9,75
AvivA 4,08 -0,15 9,30
B Sky B GRoup 8,74 -0,8 14,79
BABcock inTl GRp
BAe SySTeMS 4,48 -1,67 10,41
BARclAyS 2,73 1,02 10,19
BG GRoup 11,83 -0,17 15,17
Bhp BilliTon 18,26 1,16 13,37
Bp plc 4,32 -0,04 8,91
BRiTiSh AM.ToBAc 31,78 -0,81 14,36
BRiTiSh lAnD co 5,77 -0,69 18,79
BT GRoup 3,47 -0,14 13,35
Bunzl 13,35 -1,26 17,03
BuRBeRRy GRoup 16,39 -1,09 20,88
cAiRn eneRGy 2,64 0,61
cApiTA GRoup 10,17 0,2 18,00
cARnivAl plc 20,44 -1,21
cenTRicA 3,7 0,52 13,21
coMpASS GRoup 8,45 -0,59 17,92
cRh plc 14,96 -0,4
DiAGeo 19,39 -0,92 18,69
eSSAR eneRGy 1,29 0,23
euRASiAn nATuRAl 2,14 -0,14
expeRiAn GRoup 11,73 -1,18 19,63
nYse
Dj inDuSTRiAl 15133,14 (-0,39) en uSD
3M 119,2 -0,35 17,79
ABBoTT lABS 33,9 0,36 16,95
AlcoA 8,02 -1,84 26,73
AllSTATe 51,19 0,91 10,60
AlTRiA GRoup 34,75 0,12 14,54
AMinTl GRp 49,22 0,24 11,72
AMAzon.coM* 320,51 -0,14 410,91
AMeR.elecT.poweR 43,88 0,37 13,93
AMeRicAn expReSS 74,58 -1,78 15,35
AMeRicAn ToweR 73,99 -0,09 42,52
AMGen inc * 113,06 -1,33 15,40
ApAche coRp 86,07 -0,46 10,43
Apple * 489,56 0,33 12,43
AT&T 33,94 -0,35 13,69
Avon pRoDucTS in 20,91 0,92 19,01
BAkeR huGheS inc 49,63 -0,06 16,65
BAnk oF AMeRicA 14,06 1,15 15,12
BeRkShiRe hATAw 114,41 0,24 18,39
Bk ny Mellon 30,46 -0,94 13,30
BoeinG coMpAny 117,84 0,08 18,02
BRiSTol MyeRS Sq 46,93 -0,66 27,13
cApiTAl one FinA 69,55 -0,34 10,14
cATeRpillAR inc. 84,07 0,37 13,24
chevRon 120,83 -0,4 9,94
ciSco SySTeMinc 23,32 0,34 11,54
ciTiGRoup 48,71 0,23 10,06
cocA-colA 37,43 -1,37 17,91
colGATe pAlMoliv 59,43 -1,1 21,00
coMcAST clASS A 45,45 -0,35 18,55
conocophillipS 70,36 0,46 11,95
coSTco wholeSAle 114,82 -0,16 25,18
cvS/cAReMARk 57,1 -0,76 14,46
Dell* 13,83 -0,07 14,56
Devon eneRGy 58,29 -0,53 13,78
DowcheMicAl co. 38,7 1,02 16,40
eMc coRp 25,72 0,04 13,83
eMeRSon elecTRic 64,43 -0,98 18,51
enTeRGy 64,03 0,55 12,91
exelon 29,71 0,24 12,18
exxon MoBil 86,08 0,09 11,36
FeDex coRp 115,28 0,02 16,52
FoRD MoToR 17,21 0,12 11,03
GeneRAl elecTRic 24,33 0,66 14,66
GileAD ScienceS 62,4 -0,64 32,00
GolDMAn SAchS GR 158,67 -0,21 10,40
GooGle A* 887,99 0,11 20,35
hewleTT pAckARD 21,4 0,42 6,03
hoMe DepoT 76,32 0,08 20,74
honeywell inTl 82,84 -0,46 16,74
iBM 184,96 -0,76 10,94
inFoSyS Techn. A 48,9 0,43
inTel coRp* 22,89 0,24 12,24
j.p.MoRGAn chASe 52,09 0,25 8,89
johnSon & johnSo 87,29 -0,21 16,02
lockheeD MARTin 125,08 -1,9 13,19
lowe'S co 48,41 0,46 22,11
MASTeRcARD 675,42 -0,35 25,86
Mc DonAlD'S coRp 95,28 -0,88 17,01
MeDTRonic 53,52 14,01
MeRck AnD co inc 48,37 -0,76 13,94
MeTliFe 47,1 -0,7 8,38
MicRoSoFT coRp. 33,92 1,01 13,15
MonSAnTo 104,04 -1,37 22,67
newS cl A * 16,14 1,45
nike cl B 71,89 -0,73 23,73
noRFolk SouTheRn 78,52 0,37 14,28
occiDenTAl peTRo 94,81 0,44 13,33
oRAcle coRp * 33,68 0,54 11,57
pepSico 79,56 -0,33 18,37
pFizeR 29,01 0,42 13,49
philip MoRRiS in 87,72 0,4 16,13
pRocTeR GAMBle 75,93 -0,3 18,75
quAlcoMMinc* 67,68 0,28 14,91
RAyTheon 76,08 -2,22 13,47
SchluMBeRGeR 89,85 0,9 18,92
SouTheRn co 41,33 0,12 15,14
SpRinT nexTel 6,35 0,95
TARGeT coRp 63,65 -0,41 16,40
TevA phARMA ADR 37,61 -0,21
TiMe wARneR 66,36 -0,48 17,74
union pAc coRp 156,13 -0,35 16,38
uniTeD TechnoloG 104,98 -2,24 17,07
uniTeDheAlTh GRo 72,57 -0,01 13,19
upS clASS B 91,28 -0,57 19,22
uS BAncoRp DelAw 36,39 -0,87 12,13
veRizon coMM. 46,79 -0,43 16,71
viSA cl A 191,82 -0,72 25,27
wAlGReen 56,53 0,52 18,12
wAl-MART SToReS 73,72 0,18 14,12
wAlT DiSney co 64,88 0,08 19,31
wellS FARGo & co 41,26 -0,55 10,72
weyeRhAeuSeR co 29,07 -0,21 25,96
williAMS coMpAni 36,58 -0,46 48,77
xeRox 10,51 0,19 9,47
nAsdAq
nASDAq 100 3253,26 (0,01) en uSD
AcTiviSion Blizz 16,79 -0,68 19,30
ADoBe SySTeMS 51,52 -1,74 38,45
AkAMAi Tech 52,22 -0,38 26,64
Alexion phARM 116,75 -0,55 38,66
AlTeRA coRp 36,84 -0,43 26,31
Apollo GRoup A 20,83 -0,24
ApplieD MATeRiAl 17,51 0,23 30,19
AuT.DATA pRoceSS 72,02 -0,19 24,92
AuToDeSk inc 42,55 5,09 24,45
BAiDu.coMADS 159,94 0,82 31,48
BeD BATh & Beyon 78,06 0,31 15,61
BioGen iDec 246,23 0,53 29,04
BRoADcoMcoRp A 26,4 -0,19 10,08
c.h. RoBinSon wR 59,12 -1,24 20,96
cA 29,75 -0,6 9,95
celGene coRp 155,93 -0,81 26,30
ceRneR coRp 53,78 -0,35 38,14
check pnT SoFTwA 57,34 0,05 16,86
ciTRix SySTeMS 70,78 -0,21 22,83
coGzT Tech SlTS 83,76 0,64 21,10
cTRip.coMinTeRn 59,92 0,32
DenTSply inTl 43,85 0,53 18,66
DiRecTv cl.A 59,79 -0,02 12,43
DollAR TRee 58,95 0,86 20,90
eBAy 55,63 -0,61 20,53
elecTRonic ARTS 25,62 -3,03 20,66
expeDiT inTl wAS 44,06 -1,01 24,75
F5 neTwoRkS inc 89,88 1,02 19,88
FAceBook 50,28 -0,28 69,83
FASTenAl 51,51 0,29 33,02
FiRST SolAR 42,98 1,99 11,37
FiSeRv 101,79 -0,73 16,99
FlexTRonicS inTl 9,25 0,54
GARMin 47,2 1,92 19,75
GReen MounTAin c 75,46 -1,97 23,22
henRy Schein 105,11 -0,07 21,49
inTuiT 66,45 20,77
inTuiTive SuRGic 369,6 -0,75 23,57
klA-TencoR 60,95 -0,07 18,47
lAMReSeARch coR 51,37 -0,45 23,24
liFe TechnoloGie 74,86 -0,01 17,91
lineAR TechnoloG 39,6 -0,53 23,02
MARvell Technolo 11,28 0,09
MATTel 42,41 0,24 15,71
MicRochip Tech 39,89 -1,02 16,90
MicRon TechnoloG 17,67 0,31
MonDelez inTl 30,65 -0,65 19,65
MylAn 39,49 0,1 13,76
neTApp 42,84 -0,49 15,58
neTFlix 330,73 1,88 213,37
nviDiA 15,54 -0,06 22,52
o Reilly AuToMoT 127,11 -0,38 21,40
pAccAR inc 55,72 -0,04 17,14
pAychex 43,9 6,12 19,25
pRiceline.coM 1067,38 2,8 26,55
ReSeARch in MoTi 8,27 0,98
RoSS SToReS 74,01 0,37 18,78
SAnDiSk 61,48 2,35 12,97
SeAGATe Technolo 45,95 2,8 8,65
SeARS holDinGS 64,56 1,25
SiGMA-AlDRich 85,25 0,24 20,89
SiRiuS xMRADio 3,98 0,13 49,75
STApleS inc 15,14 2,3 12,31
STARBuckS 77,19 0,04 34,77
STeRicycle 115,63 -1,16 31,17
SyMAnTec coRp 24,52 -0,53 12,91
veRiSiGn 51,62 0,76 22,35
veRTex phARMA 76,74 -0,36
voDAFone GRoup A 35,83 1,33
whole FooDS MARk 59,59 0,79 40,82
wnR chilcoTT cl
wynn ReSoRTS 161,35 0,8 24,15
xilinx inc 46,71 -1,16 21,04
yAhoo inc 34,14 -0,5 23,22
toronto
S&p/TSx coMp. 12839 (-0,07) en cAD
AGRiuMinc 88,29 1,4 10,51
BARRick GolD coR 19,02 2,26 7,46
Bce inc 43,92 -0,75 14,59
BoMBARDieR inc 4,78 -1,04 11,95
BRookFielD ASSeT 39,17 0,64 17,89
cAMeco coRp 18,89 -0,26 19,68
cAnADiAn iMpeRiA 82,33 -0,33 9,50
cAnADiAn nATionA 107,01 0,92 17,60
cAnADiAn nATuRAl 32,23 -1,8 13,83
cAnADiAn oil SAn 19,84 -0,05 10,12
cAnADiAn TiRe co 92,02 -0,21 13,30
cDn pAciFic RAil 129,76 0,38 21,03
vAleuR couRS ecARTpeR 13
* les valeurs inscrites aunasdaq etfaisant
partiedelindices&p100 figurentdans la
slectiondes valeurs dunYse.
cenovuS eneRGy 30,31 -1,62 17,03
elDoRADo GolD 6,76 -0,59 28,17
enBRiDGe 42,55 0,26 23,51
encAnA 17,82 -0,67 18,37
GolDcoRp 26,31 0,96 28,29
kinRoSS 5,04 -0,79 17,38
MAnuliFe FinAnci 17,14 -0,81 15,87
nATionAl BAnk 85,64 -0,06 10,16
poTASh coRp oF S 33,92 3,23 14,62
RoGeRS coMcl B 43,91 -0,99 12,47
RoyAl BAnk oF cA 66,35 -0,54 11,89
SuncoR eneRGy 36,81 -0,92 11,76
Teck coMinco B 27,88 1,71 17,43
TeluS 33,9 -0,91 16,78
ToRonTo DoMinion 92,04 -0,28 12,24
TRAnScAnADA 45,19 -0,02 20,08
vAleAnT phARMin 113,38 1,54 18,56
sAo pAulo
BoveSpA 52996,33 (-0,34) en BRl
AMBev-ciA De pFD 84,91 -0,83
BAnco BRADeSco p 10,41 1,22
cpFl eneRGiA 19,48 1,19
cyRelA BRAzil Re 16,71 -1,59
eleTRoBRAS 6,52 2,19
eMBRAeR eMp BRAS 18,28 -1,08
GAFiSA 3,76 1,35
jBS 7,7 0,92
peTRoBRAS 17,29 -0,29
vAle Do Rio Doce 31,8 -0,19
tokYo
nikkei 225 14170,49 (-2,17) en jpy
ADvAnTeST 1097 -1,88 87,41
ASTellAS phARMA 4970 -1 19,61
BRiDGeSTone coRp 3505 -1,68 10,64
cAnon 3055 -1,93 13,55
chuGAi phARM 1968 -1,89 21,23
cReDiT SAiSon 2538 -4,37 14,00
DAiichi SAnkyo c 1746 -0,91 19,21
DAikin inDuSTRie 5030 -1,95 20,48
DenSo coRp 4630 -0,75 14,11
DenTSu 3585 -2,85 52,64
eiSAi 3900 -2,01 21,17
FAnuc lTD 15890 -2,81 29,56
FujiFilMholDinG 2309 -2,7 15,46
hiTAchi 631 -1,87 12,97
honDA MoToR 3715 -1,46 10,88
jApAn ToBAcco 3490 -1,55 14,87
jGc 3495 -1,55 17,56
kAo 2982 -2,07 21,96
kDDi 5080 0,59 12,52
koMATSu lTD 2359 -1,95 12,73
konAMi coRp 2224 -4,01 20,21
kuRARAy 1116 -3,46 11,91
kyoceRA coRp 4975 -5,24 18,35
MiTSuBiShi 1020 -0,97 16,83
MiTSuBiShi eSTAT 2829 -2,31 64,30
MiTSui & co 1396 -1,55 6,50
nikon coRp 1697 -0,82 13,47
nippon el GlASS 501 -3,1 35,33
nTT 5100 10,11
olyMpuS 2923 -2,57 29,25
SecoM 5830 -4,58 18,77
Seven & i holDin 3490 -2,24 17,52
Shin-eTSu cheMic 5850 -2,17 19,18
SoFTBAnk coRp 7240 4,02 19,95
Sony 2059 -1,25 41,68
SuMiToMo cheMicA 362 -1,9 18,49
SuMiToMo coRp 1319 -0,68 6,65
SuMiToMo el inD 1382 -3,63 14,43
SuMiToMo heAvy i 434 -1,59 15,96
SuMiToMo MeTAl i 118
SuMiToMo MeTAl M 1356 -4,37 11,35
SuMiToMo oSAkA c 382 -2,05 16,86
SuMiToMo ReAlTy 4495 -2,5 30,92
Suzuki MoToR coR 2364 -0,71 12,64
TAkeDA phARMA 4560 -1,19 35,66
TDk coRpoRATion 3730 -2,61 27,29
TeRuMo coRp 4765 -5,08 20,92
ToyoTA MoToR coR 6210 -0,96 11,00
ToyoTA TSuSho co 2462 -3,72 11,58
TRenD MicRo 3545 -3,14 26,22
yAMATo holDinGS 2113 -2,67 20,82
shAnghAi
ShAnGhAi coMp. 2174,67 (cloS) en cny
BAnk oF chinA 2,78
BAnk oF coMM 4,3
BeijinG BAnk 8,07
chinA liFe 13,81
ciTic 12,29
cn coAl eneRGy 5,36
cn pinG An 35,7
icBc 3,86
MeRchAnTS BAnk 10,92
peTRochinA 7,84
SheneRGy 4,48
Sinopec coRp 4,44
singApour
STRAiT TiMeS 3152,58 (-0,91) en SGD
DBS GRoup holDin 16,14 -1,77 11,05
honGkonG lAnD hl 6,67 -0,3 17,55
jARDine MATheSon 53,61 -3,39 13,04
keppel coRpoRATi 10,37
keppel lAnD 3,51 -1,96
oveRSeA-chineSe 10,22 -0,78 13,45
SinGApoRe AiRlin 10,19 0,1
SinGApoRe exchAn 7,21 -1,23 21,85
SinGApoRe Teleco 3,77 -0,27
uniTeD oveRSeAS 20,58 -1,15 11,69
hong-kong
hAnG SenG 22984,48 (0,55) en hkD
BAnk oF chinA -h 3,54 5,21
BAnk oF coMMunic 5,7 5,28
chinA coAl eneRG 4,61 -0,65 9,04
chinA conSTRucTi 5,98 0,17 5,54
chinA liFe inS-h 20,05 -0,25 16,04
chinA MoBile 87,1 0,52 10,78
cnooc liMiTeD 15,64 -0,89 8,59
hk & chinA GAS 18,72 0,32 25,30
hSBc holDinGS 84,15 -0,24 1,34
huTchiSon whAMpo 95,95 3,28 13,85
icBc h 5,46 0,92 5,81
li & FunG 11,28 20,89
peTRochinA ShS h 8,52 -0,47 9,57
pinG An inS -h- 57,85 0,35 13,06
STAnDARD chARTeR 185 -1,28 1,27
Sun hunG kAi pRp 105,8 0,28 15,01
SwiRe pAciFic A 92,35 -0,59 16,23
TencenT hlDG 415 2,02 37,73
seoul
koSpi 1999,47 (0,03) en kRw
hynix SeMicon 31150 4,01
hyunDAi MoToR 247500 -2,75
koReA elec poweR 29350 -0,51
lG coRp 64800 -2,26
poSco 313000 0,16
SAMSunG elecTR 1418000 2,61
sYdneY
S&p/ASx 200 4323,5 (0,19) en AuD
Anz BAnkinG GRou 30,9 0,2 13,32
Bhp BilliTon 35,31 -0,51 16,58
BRAMBleS liMiTeD 9,27 -0,54 21,56
cSl 64,6 0,11 27,49
MAcquARie GRoup 48,23 0,5 15,71
nATionAl AuSTRA 34,52 0,32 13,75
oRiGin eneRGy 14,48 0,84 20,99
Rio TinTo lTD 60,29 -1,28 11,38
TelSTRA coRp 4,94 15,94
weSTpAc BAnkinG 32,43 -0,34 14,54
BomBAY
BSe SenSex 19517,15 (cloS) en inR
icici BAnk lTD. 911
inFoSyS Technolo 3014,7
ReliAnce inDuSTR 822,3
STATe BAnk oF in 1643,5
TATA poweR coMpA 78
JohAnnesBourg
FTSe/Top 40 (cloS) en zAR
ABSA GRoup 147,5
AnGlo AMeRicAn 15,03 1,21 0,13
AnGlo plATinuM 420,47
GolD FielDS lTD 44,8
hARMony GolD 33,6
RicheMonT(cie Fi 102,4
STAnDARD BAnk GR 119,86
STeinhoFF inTl h 35,9
TelkoM 24,3
TiGeR BRAnDS 303
FR0010285965 1000MeRciS 44,91 44,92 44,91 44,92 + 0,02 498
FR0010493510 AcheTeR-loueR.FR 0,17 0,19 0,16 0,18 + 5,88 2137335
FR0010641449 AGRoGeneRATion 1,37 1,46 1,37 1,46 + 6,57 59156
FR0000054652 AleS GRoupe 14 14 13,9 14 - 0,71 1244
FR0010397760 AuplATA 1,02 1,04 1,02 1,02 - 0,97 31243
FR0010907956 cARMAT 109 115,86 103,01 112,9 + 2,95 32001
FR0010540997 cSARg 0,04 0,04 0,04 0,04 151317
FR0000185423 DAMARTex 22,5 22,5 22,45 22,45 - 0,22 691
FR0000054132 DelFinGeng 14,3 14,3 14,09 14,3 + 5,93 3510
FR0004191674 DiR. eneRGie 3,49 3,5 3,44 3,48 - 0,57 6312
FR0010278762 enviRonneMenT SA 19,64 19,64 19,61 19,63 - 0,05 2689
FR0010449199 Geci AviATion 0,61
FR0000051831 GRoupe Guillin 90 91 90 90,9 + 1,74 2358
FR0010343186 heuRTey peTRocheM 33,3 33,33 32,99 33 - 1,46 3784
FR0000077562 hiolle inDuSTRieS 2,41 2,58 2,41 2,58 - 0,39 5275
FR0004153930 hyBRiGenicS 0,64 0,65 0,63 0,64 + 1,59 58620
FR0011053636 leADMeDiA GRoup 7,15 7,19 7,1 7,19 - 0,28 1129
FR0010304402 MilleT innovATion 12,4 12,4 12,4 12,4 - 0,24 100
FR0010330613 oBeR 10,01 10,01 10,01 10,01 - 1,48 97
FR0000061608 piScineS DeSjoyAux 4,26 4,26 4,23 4,23 - 0,7 449
FR0000037640 RouGieR g 25,9 25,9 25,8 25,8 - 0,39 1102
FR0010776617 SApMeR 17,77 17,77 17,77 17,77 - 1 10
FR0000061582 SipARex cRoiS.g 25,73 25,75 25,22 25,69 - 0,08 669
FR0004500106 SolvinG eFeSog 2,46 2,46 2,41 2,41 - 2,03 889
FR0010528059 STReAMwiDe 9,39 9,39 9,39 9,39 + 0,11 10
FR0004197747 TheRADiAG 4,01 4,15 3,91 4,11 + 2,75 33292
FR0004155240 veRGneT 0,89 0,91 0,86 0,88 - 4,35 77133
AcTionS
euronext hors srd FRAnAiSeS plAces europennes plAces internAtionAles
iSin vAleuR ouv +hT +BS clT cART vol
euronext//international
AcTionS
euronext hors srd Suite FRAnAiSeS
iSin vAleuR ouv +hT +BS clT cART vol
evRAz plc 1,26 0,48
FReSnillo 9,35 1,14 31,65
G4S plc 2,55 -0,66 15,29
Gkn 3,44 -1,6 12,39
GlAxoSMiThkline 15,47 -0,77 13,42
GlencoRe inTl. 3,34 1,1 17,98
hAMMeRSon plc 5 -1,29 22,56
hARGReAveS lAnSD 9,82 -0,66 31,17
hSBc holDinGS 6,67 -0,55 10,64
iAG 3,46 0,58
icAp 3,63 -1,87
iMi plc 14,75 1,03 16,68
iMpeRiAl ToBAcco 22,19 -0,81 10,61
inTeRconT hoTelS 18,07 -0,71
inTeRTek GRoup 32,66 -2,62 22,73
inTl poweR 4,18
iTv 1,75 -2,24 16,53
johnSon MATThey 27,91 -0,78
kAzAkhMyS 2,62 2,07
kinGFiSheR 3,77 -3,24 16,04
lAnD Sec GRp Rei 9,21 -0,38 24,20
leGAl&GeneRAl GR 1,96 -0,76 12,85
liBeRTy inTl Rei 3,2 -1,6
lloyDS TSB GRoup 0,75 -0,24 14,26
MAn GRoup 0,84
MARkS & Spenc GR 4,99 -0,36 14,64
MeGGiTT 5,4 -1,73 13,99
MoRRiSon SupeRMA 2,75 -1,79 11,02
nATionAl GRiD 7,43 1,64 14,05
nexT 51,4 -0,68 15,43
olD MuTuAl 1,86 -0,59
peARSon 12,25 -2 16,07
peTRoFAc liMiTeD 14,13 -0,14 11,67
polyMeTAl inTeRn 6,48 3,43
pRuDenTiAl 11,83 -0,17 14,14
RAnDGolD ReSouRc 43,96 1,34 24,69
ReckiTT BenckiSe 44,04 -1,32 16,44
ReeD elSevieR 8,28 -1,02 15,30
ReSoluTion 3,2 -0,53 13,09
RexAM 4,78 -1,28
Rio TinTo plc 30,28 1,07 9,58
RollS-Royce hlDG 11,2 -1,24 16,67
Roy Bk oF ScoTlA 3,67 -0,38
RoyAl & Sun Alli 1,18 -1,25 10,40
RoyAl DuTch Shel 20,09 -0,57
RoyAl DuTch Shel 21,05 -0,52 8,56
SABMilleR 30,36 -0,64 18,74
SAGe GRoup 3,33 0,79
SAinSBuRy(j) 3,85 -1,26 11,96
SchRoDeRS non v 21,55 -1,73
SchRoDeRS lTD 25,79 -1,3 19,30
ScoT.&SouTh.eneR 14,83 0,95 12,29
SeRco GRoup 5,38 -2,71
SeveRn TRenT 17,84 0,56 20,74
ShiRe 24,46 -2,36 16,73
SMiTh & nephew 7,6 -0,91 15,72
SMiThS GRoup 13,82 -2,61 14,92
STAnDARD chARTeR 14,66 -0,37 10,06
STAnDARD liFe 3,44 -0,49 14,89
TATe & lyle plc 7,4 0,2 12,44
TeSco 3,58 -0,31 10,98
Tullowoil plc 10,11 -1,94 26,70
unileveR 23,19 -1,65 17,36
uniTeD uTiliTieS 7,05 0,71 16,64
veDAnTA ReSouRce 10,9 1,4 17,47
voDAFone GRoup 2,19 0,44 14,07
weiR GRoup 23,06 -1,24 15,11
whiTBReAD 29,57 -1,2 17,60
wolSeley 32,5 -1,4
wpp GRoup 12,58 -0,55
xSTRATA 7,45
luxemBourg
luxx inDex 1268,96 (cloS) en euR
ApeRAM 11,58
inTeRcul 18,85
kBcGRoup 37,59 -0,15 10,00
RTlGRoup 75,6
SeSG FDR 21,31
mAdrid
iBex 35 9350 (0,09) en euR
ABenGoA 2,44 2,48
ABeRTiS inFRAeS 14,87 1,92 19,83
AccionA 42,71 1,03 33,37
AceRinox 8,82 4,17 98,00
AcS 23,71 -3,6 10,58
AMADeuS iT holDi 26,13 -0,72 18,93
BAnco pop. eSpAn 3,99 -2,09
BAnco SABADell 1,92 1,21 48,00
BAnco SAnTAnDeR 6,18 0,28 14,05
BAnkiA 0,84 2,07
BAnkinTeR 4,11 -0,05 17,87
BBvA 8,51 0,31 13,95
BMe 23,75 0,91 14,39
cinTRA 13,65 0,7 28,44
cRiTeRiA cAixAco 3,32 0,58 41,50
DiA 6,4 0,14 18,82
cAixABAnk 3,32 0,58 41,50
enAGAS 18,59 1,14 10,94
enDeSA 19,75 0,61 11,83
FoMcon conTRATA 15,21 1,13
GAMeSA 6,72 -0,74
GAS nATuRAl SDG 15,8 1,61 11,45
GRiFolS 30,15 -1,31 25,77
iBeRDRolA 4,34 -0,23 10,85
inDiTex 113 -1,18 27,23
inDRA SiSTeMAS 11,52 2,36 13,55
inTl AiRlineS GR 4,13 0,02 31,77
MApFRe 2,68 -0,22 8,93
oBRAScon huAR.lA 29,06 1,24 9,82
Ree 43,28 1,07 11,73
RepSol ypF 18,44 -0,86 11,04
SAcyR vAlleheRMo 3,7 3,12 14,80
TecnicAS ReuniDA 34,58 0,58 13,89
Telecinco 8,6 -0,77 57,33
TeleFonicA 11,81 0,85 11,47
milAn
S&p MiB 18098,44 (0,68) en euR
A2A 0,78 2,91 11,14
AnSAlDo STS 7 -0,14 15,56
ASSicuRAz.Gen.oR 15,26 1,06 11,39
ATlAnTiA 15,38 0,2 16,54
AuToGRill 6,02 -3,83 16,27
AziMuT holDinG 17,7 2,79 16,86
BAncA pop Dell'e 5,64 1,99 18,19
BAncA popolARe D 0,44 1,93 14,67
BAnco popolARe 1,19 2,85 13,22
Buzzi uniceM 12,16 1,25 55,27
DAviDe cAMpARi 6,5 0,46 22,41
DiASoRin 32,02 -1,57 20,39
enel 2,95 0,75 9,22
enel GReen poweR 1,6 -1,11 16,00
eni 17,22 -0,41 12,21
exoR oRD 28,71 -0,24 12,38
FiAT inDuSTRiAl 9,75
FiAT oRD.Sico. 6,11 -0,65 21,07
FinMeccAnicA 5,05 7,58 11,74
iMpReGilo 3,65 4,29
inTeSA SAnpAolo 1,69 4,72 21,13
loTToMATicA 20,9 -2,93 13,66
luxoTTicA GRoup 38,44 -2,54 27,07
MeDiASeT 3,13 -1,26 104,33
MeDioBAncA 5,69 6,06
MeDiolAnuM 5,55 1,37 12,33
MonTe pASchi Sie 0,21 0,63
pARMAlAT 2,47 -0,4 18,92
piRelli & c 9,66 -2,33 11,93
pRySMiAn 18,96 1,12 15,67
SAipeM 16,42 0,31
SAlvAToRe FeRRAG 25,68 -0,85 29,52
SnAMReTe GAS 3,7 -1,65 13,70
STMicRoelecTRoni 6,79 -0,51
TelecoMiTAliA S 0,63 -1,25 5,73
TenARiS 17,29 -0,92 15,86
TeRnA 3,41 0,47 14,21
ToD'S 138,4 -0,43 26,31
uBi BAncA 4,08 2,72 27,07
unicReDiT 5,1 2,35 25,50
mosCou
RTSi inDex 1421,94 (-1,12) en RuB
BAShneFT ojSc 80
GAzpRoMoAo 4,9
novoRoSSiySk coM 0,12
SeveRSTAl oAo 8,1
SuRGuTneFTeGAz 0,5
SuRGuTneFTeGAz p 0,69
TATneFT 6,25
oslo
oBx 462,11 (0,34) en nok
AkeR SoluTion 82,85 -1,6 13,58
DnB noR 93,1 0,22 9,96
FRonTline 16 0,63
noRSk hyDRo 24,95 0,12 41,58
peTRoleuMGeo Sv 73,75 -0,81 8,84
SchiBSTeD 316,4 -0,13 60,96
SeADRill lTD 277 1,35 15,43
STAToilhyDRo 135 8,91
SToReBRAnD ASA 34,67 3,22 7,93
TelenoR 138,7 1,24 13,36
stoCkholm
oMx S30 1260,24 (-0,64) en Sek
ABB n 149,8 -0,53 113,48
AlFA lAvAl 158,4 0,25 20,57
ASTRAzenecA 329,6 -0,48 1,01
elecTRolux B 167,2 0,06 15,73
eRicSSon B 86,05 -0,52 19,83
henneS & MAuRiTz 274,8 -1,96 25,92
inveSToR B 193,1 -1,43 18,29
noRDeA BAnk (Sek 77,75 0,13 11,28
SAnDvik 88,05 -1,79 14,68
ScAniA B 137,3 -1,37 17,08
SeB A 68,85 -0,72 11,31
SecuRiTAS B 73,45 -0,27 12,69
SkAnSkA B 123,8 -0,4 13,88
SkF B 180,3 -0,06 17,54
SweDBAnk A 154,2 0,92 11,41
Tele2 B 82,45 0,55
TeliASoneRA 48,65 -0,8 11,56
volvo B 96 -1,13 23,47
Vienne
ATx 1247,86 (-0,34) en euR
AnDRiTz 44,12 0,38 21,52
eRSTe GRoup BAnk 23,81 -0,67 14,88
oeSTeR poST 33,29 -1,07 14,73
oeSTeRR elekTR w 17,03 0,21 17,56
oMv 36,18 -0,59 8,49
RAiFFeiSen inTl 23,97 -4,01 11,93
SchoelleR-BleckM 87,5 -1,04 20,73
TelekoMAuSTRiA 6,26 -0,49 20,19
viennA inSuRAnce 37,99 0,05 12,25
voeSTAlpine 35,18 0,43 12,75
wieneRBeRGeR 13 -0,99
ZuriCh
SMi 7964,44 (-1,17) en chF
ABB n 21,22 -1,07 16,08
AcTelion n 62,75 -1,34 17,14
ADecco S.A. 64,55 -1,38 18,55
cie Fin RicheMon 91,55 -0,49
clARiAnT 15,6 -0,06
cS GRoup n 28,39 -0,14 11,31
GivAuDAn n 1280 -2,22 20,97
holciMn 66,35 -2,07 16,14
juliuS BAeR GRup 42,63 -1,53 17,76
neSTle noM. 62,25 -1,35 17,99
novARTiS n 68,55 -1,37 14,46
Roche holDinG Bj 241,6 -1,59 16,13
SGS n 2129 -1,84 24,02
SwiSScoMn 429,8 -1,29 13,80
SwiSS Re noM. 75,25 -0,33 8,31
SynGenTA nAMen 361 -0,66 17,07
The SwATch GRoup 578,5 -1,11 17,90
TRAnSoceAn 40,38 -0,98 10,10
uBS n 18,66 -0,75 19,24
zuRich FinAnciAl 232,9 -0,39 9,27
vAleuR couRS ecARTpeR 13 vAleuR couRS ecARTpeR 13 vAleuR couRS ecARTpeR 13
iSin vAleuR ouv +hT +BS clT cART vol
Alternext (Slection)
Sance du 02 - 10 - 2013
FTSeeuRoFiRST300:1247,140(-0,70%)
SToxx50:2771,340(-0,65%)
euRoSToxx50:2918,310(-0,50%)
S&p500:1690,470(-0,27%)
Les Echos Jeudi 3 octobre 2013 FINANCE&MARCHES//33
changes : cours au comptant
var. var.
cours veille anne
1 euro en devise bce en % en %
cours de changes croiss
eur usd gbp chf sek dkk jpy (100) cad
02-10-2013
cours a TerMe de leuro contre les principales devises
usd gbp chf sek dkk jpy (100) cad 02-10-2013
Tauxde rfrence bons du trsor
btf taux btan taux prix coupon
source banque de france
March obligataire
cno-etrix var.
base 100 au var. depuis rend.
31/12/1998 indice jour 31/12/98 en %
indices de rfrence des emprunts taux variables
moy. tmm euribor tme tmor.
mens. 1 mois 3 mois pub. priv.
source cdc ixis
moy. eonia euribor tec the thor.
hebdo 1 mois 3 mois 10 pub. priv.
Taux marchs montaires et eurodevises
marchs montaires
jour 1 mois 3 mois 6 mois 1 an
pays taux de rfrence taux en %
principaux taux directeurs
02-10-2013
02-10-2013
ecarts de taux avec lallemagne
6 mois 2 ans 5 ans 7 ans 10 ans 02-10-2013
allemagne 0,04 0,17 0,82 1,15 1,81
portugal 1,62 5,56 5,44 5,64 4,99
france 0,03 0,20 0,41 0,53 0,61
espagne 0,77 1,32 2,34 2,46 2,44
italie 0,70 1,60 2,45 2,45 2,56
fr0011453463 air france 2,03 1 P. 1 10,5 1,9584 15/02/23
fr0010185975 air france 2,75 1,03 P. 1 19,42 3,9282 24/07/24
fr0010771766 air france 4,97 1 P. 1 12,6 2,0316 23/03/15
fr0010798371 alcatel-lucent 5 1 P. 1 3,39 1,5012 26/12/14
fr0011527225 alcatel-lucent 4,25 P. 2,86 - 6,074 01/07/18
fr0011073006 assystorn 4 1 P. 1 24 2,042 01/01/17
fr0010032839 atari 0,1 2,416 P. 1 1,77 25,2621 01/04/20
fr0010816280 atos origin 2,5 1,02 P. 1 59 -42,1223 23/12/15
fr0010844746 avanquest soft. 6,5 1 P. 1 5,03 7,6543 14/02/15
fr0000180994 axa osc 3,75 4,41 P. 1 276,5 1,9848 01/01/17
fr0000188625 bpce 5,2 P. 1 102,96 1,4544 19/07/14
fr0000181034 bull 0,1 10 P. 1 4 7,6194 01/01/33
fr0010748905 cap gemini 3,5 1 P. 1 42,75 -20,9145 23/12/13
fr0011359579 cbo territoria 6 1 P. 1 3,94 4,8688 01/01/20
fr0010998005 cgg 1,75 1 P. 1 29,01 0,0098 22/12/15
fr0010870931 chargeurs 0 25 P. 1 106 -25,3001 31/12/15
fr0010922955 club mditerrane 6,11 1,124 P. 1 19,75 - 1,0164 22/10/15
fr0011539774 club md. op 6,11 1,124 P. 1 22/10/15
fr0000180549 cofidur 0,1 1 P. 1 12,4 10,3646 01/04/25
fr0010827055 faurecia 4,5 1,04 P. 1 23,6 -11,4426 23/12/14
fr0010632844 fonciere inea 5,5 1,06 P. 1 43,96 -15,1163 20/12/13
fr0011069442 gfi 5,25 1 P. 1 4,89 7,1415 22/12/16
fr0011018902 ingenico 2,75 1,004 P. 1 57,02 - 9,6529 22/12/16
fr0011005446 le noble-age 4,875 1 P. 1 19,36 3,5805 03/01/16
fr0010775098 maurel & prom 7,125 1,22 P. 1 16,85 - 0,9215 22/07/14
fr0010449264 michelin 0 1,036 P. 1 136,2 0,7551 22/12/16
fr0010814061 neopost 3,75 1,007 P. 1 86,75 2,009 01/02/15
fr0010978932 ol groupe 7 1 P. 1 7,55 8,3533 16/12/15
fr0010333302 orco property gp 1 1 P. 1 112 15/05/13
fr0010973057 orpea 3,875 1,107 P. 1 49,15 0,2006 22/12/15
fr0010829762 oxymetal 6 1 P. 1 6,65 29/12/14
fr0010773226 peugeot 4,45 1 P. 1 26,6 2,2338 01/01/16
fr0010998187 pierre & vacances 4 1 P. 1 78,1 2,782 22/09/15
fr0000180127 publicis groupe 1 1 P. 1 51,65 1,3457 09/01/18
fr0010518894 quantel 4,875 1 P. 1 24,5 13,4909 21/12/12
fr0010820209 scbsm 9 1 P. 1 7,35 6,127 01/07/16
fr0010796417 soitec 6,25 1,13 P. 1 8,72 4,4658 29/08/14
fr0011566793 soitec 6,75 1 P. 1 2,66 6,3498 18/09/18
fr0010736660 st dupont 10 1000 P. 1 257,4 -59,4336 31/03/14
fr0010962704 technip 0,5 1 P. 1 94,26 - 4,8658 31/12/15
fr0011163864 technip 0,25 1 P. 1 97,25 - 0,0694 22/12/16
fr0010532739 theolia 2,7 6,916 P. 1 13,3 1,7383 22/12/14
fr0000181067 uti 0,1 1 P. 1 5,3 25,2317 01/01/20
fr0010627109 vilmorin 4,5 1,08 P. 1 163 2,4979 01/07/15
be0974270028 14/12/14 adc siic 0,24 1 P. 1 0,01
fr0010972000 01/12/15 assya cie financire 6,95 1 P. 7 0,24
fr0010630590 09/07/15 assystem 11,1 1 P. 1 7,19
fr0010505941 15/10/15 ausy 18 1 P. 28 0,2
fr0010805366 20/10/16 ausy 17 1,014 P. 1 5,85
fr0010134247 31/12/14 belvedere 55 1 P. 1 20
fr0010304733 31/12/14 belvedere 55 1 P. 1 1,32
fr0011477116 22/04/16 belvedere bs1 23,82 1 P. 0,1923 0,39
fr0011477124 23/04/18 belvedere bs2 23,82 1 P. 0,1923 0,52
fr0010916007 27/07/15 bionersis 8,5 1 P. 1 0,37
fr0010734509 08/04/16 bonduelle 80 1 P. 1 6,84
fr0010490912 24/07/14 bonduelle 113,75 1 P. 1 2,8
fr0010772921 17/07/14 cameleon software 0,72 1 P. 1 0,75
fr0010876813 21/04/15 cesar 0,6 1,177 P. 1 0,009
fr0010325035 09/12/13 cs com. et systemes 45,48 1 P. 1 0,211
fr0010198309 13/03/17 derichebourg 6,7 128 P. 455 0,93
fr0011418508 22/02/16 euroland corporate 0,21 2 P. 1 0,05
fr0010518688 30/09/14 groupe open 15,54 1 P. 1 0,05
fr0010518654 20/10/14 groupe open 14,5 1 P. 1 0,15
fr0010355644 01/12/13 havas 4,3 1 P. 1 1,776
fr0010562058 08/02/15 havas 3,85 1 P. 1,03 2,16
fr0010492694 02/08/14 hf company 26,7 1 P. 1 0,002
fr0010718379 25/02/14 its group 2,57 1 P. 1 1,55
fr0010645200 12/08/14 keyrus 1,8 1 P. 1 0,04
fr0010897082 30/06/14 maurel & prom 14,2 1,19 P. 10 0,134
fr0010957621 25/11/13 mecelec 3,5 1 P. 1 0,05
fr0010814186 18/11/14 mr bricolage 16 1 P. 1 0,041
fr0011496421 31/12/13 mrm 1 P. 1
fr0010671891 07/11/13 nextradiotv 21,23 1,165 P. 1 100
xs0290764728 31/12/19 orco property group 1 P. 1 0,3
fr0010781021 14/08/15 orpea 37,9 1 P. 1 5,48
fr0010681569 29/12/15 overlap groupe 6,48 1 P. 6 0,029
fr0000312928 24/09/22 publicis groupe 30,5 1 P. 1 28,65
fr0010485466 18/07/14 radiall 126 1 P. 1
fr0010622241 30/06/14 scbsm 5,8 1 P. 10 0,029
fr0010629725 20/07/15 stef-tfe 51,2 1 P. 1 2,5
fr0010435438 08/03/16 touax 32,91 1,096 P. 4 0,125
val. unit date dernier
dsignation hors frais de la dividende net
code isin des valeurs en euros** valor. en euros**
mont. date
Lu0131210360 parvest bd euro corp 161,25 01/10
Lu0111548326 parvest bd euro gov 336,67 01/10
Lu0230662891 parvest eq bric 127,35 01/10
Lu0111491469 parvest eq hi. div eur 80,2 01/10
Lu0012181318 parvest eq usa 104,79 01/10
Lu0083138064 parvest money mkt euro 209,54 01/10
Lu0154361405 parvest step 90 euro 1114,81 01/10
fr0010076562 profilea monde equilibre i 23,32 30/09
fr0010076547 profilea monde mult. dyn i 22,06 30/09
fr0010076471 profilea monde prudent i 22,2 30/09
fr0000441628 cova act. eur. hors euro i ai 44,69 01/10 0,50 15/09/11
fr0000441685 cova act. eur. opport. i ai 56,13 01/10 0,73 15/09/11
fr0000934937 cova actions amerique 27,1 01/10
fr0000441677 cova actions asie i ai 191,61 01/10 1,47 15/09/11
fr0007022157 cova actions croissance i 41,04 01/10
fr0007024021 cova actions croissance i 34,12 01/10 0,32 18/04/12
fr0000441636 cova actions euro i ae 16,91 01/10 0,12 18/04/12
fr0000985368 cova actions europe c i 187,94 01/10 2,63 14/11/01
fr0000425027 cova actions europe d i 159,95 01/10 2,70 29/02/12
fr0000289381 cova actions france c di 39,19 01/10
fr0000298168 cova actions france d di 32,27 01/10 0,90 18/04/12
fr0007497789 cova actions invest. i 4445,43 01/10 60,92 06/05/08
fr0000289431 cova actions japon ai 23,51 01/10
fr0000939845 cova actions monde i 115,09 01/10 0,93 18/04/12
fr0007483474 cova actions rendement i 103,19 01/10
fr0010535625 cova actions solidaires c i 106,09 01/10
fr0010689794 cova espace isr i 163,23 01/10
fr0000939969 cova euro souverain c 45,92 01/10
fr0000939951 cova euro souverain d oe 28,06 01/10 0,86 18/04/12
fr0000441651 cova eurospread i oe 15,23 01/10 0,61 18/04/12
fr0000002164 cova horizon durable 37,98 01/10
fr0000931446 cova moyen terme c 248,14 01/10
fr0010640904 cova multi abs return i 104,55 30/09
fr0000939852 cova multi europe i 37,85 30/09 0,25 18/04/12
fr0010399790 cova multi ht rendt i 120,49 30/09 1,07 18/04/12
fr0000939860 cova multi immobilier ae 68 30/09 0,52 10/04/12
fr0000970550 cova multi monde 46,81 30/09
fr0000445074 cova multi small cap eur. i ae 37,21 30/09 0,02 11/05/04
fr0000978736 cova oblig conv. i 19505,42 01/10 318,54 06/05/08
fr0000939936 cova oblig inter. oi 31,46 01/10 0,30 18/04/12
fr0000289472 cova obligations c oe 109,38 01/10
fr0000289480 cova obligations d oe 58,41 01/10 1,79 18/04/12
fr0007019039 cova profil dynamique i 107,59 30/09
fr0010395608 cova profil equilibre c 10,92 30/09
fr0000445058 cova profil equilibre d 21,97 30/09
fr0010395624 cova profil offensif c 10,11 30/09
fr0000445033 cova profil offensif d 21,78 30/09
fr0000931420 cova scurit d 155,09 01/10 1,59 18/04/12
fr0007019021 profil prudent i 96,68 30/09
Lu0300834669 alken fd smcap eur 124,13 02/10
Lu0235308482 alken fund-europ.opp. 174,67 02/10
cla
ssificatio
n
ww www.bnpparibas-ip.fr
RETROUVEZ LES VALEURS LIQUIDATIVES DE NOS SICAV ET FCP sur
ww
C
Socit de Gestion
de Portefeuille
du groupe
(MAAF, MMA et GMF)
RETROUVEZ
LES VALEURS LIQUIDATIVES
DE NOS SICAV ET FCP
sur covea-finance.fr
Cova
Tl : 01 40 06 51 50
Fax : 01 40 06 52 40
www.covea-fnance.fr
Valeur unitaire hors frais : valeur de la part ou de laction hors droits dentre ou de sortie ventuels. Les sicaV ligibles au Pea sont signales par un astrisque *. Le pictogramme Pindique la
cotation dun fcP. classification des oPcVM : actions franaises (af), actions de la zone euro (ae), actions internationales (ai), montaires euro (Me), montaires vocation internationale (Mi),
obligations et autres titres de crances libells en euro (oe), obligations et autres titres de crances internationaux (oi), sicav luxembourgeoises (Lx), diversifis (di), garantis ou assortis dune
protection (GP). ** : en euros ou dans la devise indique dans la colonne dsiGnation des VaLeurs.
paris
OR (euros cPror/*cours hebdo)
02/10 01/10
COURS PriMe Prec.
lingot 30400 0 31120
10 florins 194 5,48 197
5 dollars* 252 10,23 276
10 dollars 527 15,26 551
20 dollars 1081 18,18 1095
5 roubles* 195 65,75 195
50 pesos 1160 1,75 1182
latine 184 4,25 191
napoleon 189,9 7,59 192
1/2 napoleon* 97 9,91 105
souverain eli i* 239 7,4 242
souverain 237 6,5 231
1/2 souverain* 124 11,45 129
suisse 188 6,51 188,9
tunisienne* 183 3,68 188
mark* 246 13,02 252
krugerrand 1043 10,31 1055
lingotin 500grs 16030 5,46 16480
lingotin 250grs 8130 6,97 8250
lingotin 100grs 3210 5,59 3350
argent c3e (euro Par kiLo) (csfanMP)
676,54 676,54
palladium (euro Par kiLo) (csfanMP)
fix1 34 478 34 478
fix2 16 921 17 048
platine (euro Par kiLo) (csfanMP)
fix1 32 840 33 372
fix2 32 872 32 649
Londres
(en doLLars) 02/10 01/10
antimoine 99,65% (par tonne)
10400 10400
bismuth 99,99% (par lb)
8,4 8,4
cadmium99,95% (par lb)
0,93 0,93
cobalt (cathodes) 99,80% (par lb)
14,4 14,4
eponge de titane 99,60% (par kg)
10 10
ferro manganese (hc) (par tonne)
975 975
ferro molybdene (par kg)
24,25 24,25
germanium(par kg)
1922,5 1922,5
selenium99,50% (par lb)
30 30
silicium(par tonne)
2025 2025
MTaux prcieux
MTaux non Ferreux
MTaux sTraTgiQues produiTs pTroLiers sucre
London BuLLion MarKeT
02/10 01/10
argent (en cents Par oz)
fixaGe 2 114 2 170
or (en doLLars Par oz)
fix1-fix2 1 294-1 306 1 332-1 291
palladium(en doLLars Par once troy)
717-722 718-723
platine (en doLLars Par once troy)
1 386-1 396 1 377-1 387
neW YorK
argent (en cents Par once)
settLeMent settLeMent
02/10 01/10
oct. 13 21,85 21,15
noV. 13 21,87 21,15
dc. 13 21,76 21,18
JanV. 14 21,91 21,19
Mars 14 21,78 21,19
or (en doLLars Par once)
settLeMent settLeMent
02/10 01/10
oct. 13 1320,6 1286
noV. 13 1316 1285,9
dc. 13 1316,3 1289
fV. 14 1317 1286,8
aVr. 14 1322,3 1287,6
platine (en doLLars Par once)
settLeMent settLeMent
02/10 01/10
dc. 13 1392,5 1386,1
JanV. 14 1391 1382,9
aVr. 14 1392,2 1384,1
JuiL. 14 1392,5 1389
oct. 14 1395 1387,7
London MeTaL exchange
02/10 01/10
alliage d`alumin. (en $ par tonne)
cPt 1795-1800 1770-1775
3 Mois 1820-1830 1805-1815
stocks 62040 62060
aluminium(en $ par tonne)
cPt 1773-1773,5 1785-1786
3 Mois 1820-1821 1835,5-1836
stocks 5372375 5374550
cuivre (en $ par tonne)
cPt 7155,5-7156 7218,5-7219
3 Mois 7181,5-7182 7235-7236
stocks 531875 533325
etain (en $ par tonne)
cPt 22705-22710 23175-23200
3 Mois 22725-22750 23220-23240
stocks 13195 13240
nickel (en $ par tonne)
cPt 13625-13630 13735-13740
3 Mois 13700-13705 13800-13820
stocks 227292 227004
plomb (en $ par tonne)
cPt 2033-2035 2052-2052,5
3 Mois 2063,5-2064 2081,5-2082
stocks 238850 239350
zinc (en $ par tonne)
cPt 1827,5-1828 1852-1852,5
3 Mois 1866-1866,5 1888-1888,5
stocks 1019475 1024025
londres (en doLLars Par tonne)
cLture cLture VoL
02/10 01/10
dc. 13 492,2 488,7 1681
Mars 14 493,7 489,9 1418
Mai 14 496,5 493,8 537
aout 14 498,4 495,1 245
oct. 14 501,2 497,6 132
newyork (en cents Par Lb)
cLture cLture VoL
02/10 01/10
oct. 13 0 17,48
Mars 14 18,48 18,32 77040
Mai 14 18,34 18,23 23958
JuiL. 14 18,23 18,14 21794
oct. 14 18,47 18,37 8565
bl de meunerie n2 paris
(en euros Par tonne)
settLeMent settLeMent VoL
02/10 01/10
noV. 13 192,75 190,25 15118
JanV. 14 193 190,5 6006
Mars 14 192,75 190,25 2540
bl chicago (en cents Par boisseau)
settLeMent settLeMent VoL
02/10 01/10
dc. 13 686 681,25 46980
Mars 14 693,75 689,5 14337
Mai 14 696 692,5 6227
mais paris (en euros Par tonne)
settLeMent settLeMent VoL
02/10 01/10
noV. 13 167 165,75 749
JanV. 14 168,25 166,75 530
Mars 14 169,25 168,25 416
mais chicago (en cents Par
boisseau)
settLeMent settLeMent VoL
02/10 01/10
dc. 13 439,75 439 109007
Mars 14 452 451,75 24659
Mai 14 460,25 459,75 16585
riz chicago (en cents Par Lb)
settLeMent settLeMent VoL
02/10 01/10
noV. 13 14,98 14,98 514
JanV. 14 15,19 15,2 207
Mars 14 15,39 15,4 12
avoine chicago
(en cents Par boisseau)
settLeMent settLeMent VoL
02/10 01/10
dc. 13 313,75 315 314
Mars 14 305,25 302,5 225
Mai 14 304,75 301,75 17
bl fourrager londres
(en Par tonne)
settLeMent settLeMent VoL
02/10 01/10
noV. 13 156,2 154,9 249
JanV. 14 157,5 157 5
Mars 14 161,75 159,25
newyork (cont. no2 - en cents Par Lb)
settLeMent settLeMent VoL
02/10 01/10
noV. 13 127,2 127,9 708
uraniumnymex (en $ par lb)
settLeMent settLeMent VoL
02/10 01/10
oct. 13 35,2 35,2
noV. 13 35,2 35,2 150
nymex ( en $ Par Mbtu)
cLture cLture VoL
02/10 01/10
noV. 13 3,54 3,61
dc. 13 3,69 3,77
JanV. 14 3,79 3,86
powernext gas spot
cLture cLture VoL
02/10 01/10
nord da 27,15 27,2
sud da 27,5 27,34
powernext gas futures
settLeMent settLeMent VoL
02/10 01/10
noV. 13 27,65 27,65
dc. 13 27,99 27,99
JanV. 14 28,13 28,13
Prix indicatif de l'organisation internationale du
caf (cents us/livre) :
Prix compos : 107.99
Moyenne quinze derniers jours : 205.461
londres-robusta (en $ par tonne)
cLture cLture VoL
02/10 01/10
noV. 13 1668 1636 11097
JanV. 14 1660 1643 8672
Mars 14 1656 1643 3136
Mai 14 1664 1652 2620
JuiL. 14 1670 1665 61
newyork-arabica (en cents par lb)
settLeMent settLeMent VoL
02/10 01/10
dc. 13 114,45 114,1 7573
Mars 14 117,7 117,25 1830
Mai 14 119,8 119,45 1186
JuiL. 14 122,2 121,65 860
Prix indicatif de l'organisation internationale du
cacao (dollars/tonne) : le 02/10/
Prix indicatif : 2671,62
londres (en Par tonne)
cLture cLture VoL
02/10 01/10
dc. 13 1685 1691 3896
Mars 14 1667 1672 2944
Mai 14 1657 1660 1336
JuiL. 14 1649 1650 399
sePt. 14 1638 1639 770
newyork (en $ Par tonne)
settLeMent settLeMent VoL
02/10 01/10
dc. 13 2636 2634 7751
Mars 14 2639 2637 3733
Mai 14 2636 2634 1667
JuiL. 14 2627 2630 323
sePt. 14 2622 2624 210
ss PLoMb 95 939-941 924-927
fuel lourd
1% de souf. 606-608 597-602
3.5% de souf. 595-598 583-585
singapour
naPhta 97-97,1 97,08-97,18
GasoLine 97 114,35-114,45 115,35-115,45
Jet kerosene 120,52-120,92 120,46-120,86
Gas oiL 120,44-120,74 120,57-120,97
fueL oiL (180) 611,18-611,38 611,67-611,87
fueL oiL (380) 613,01-613,21 610,38-610,58
neW YorK
cuivre (en cents par lb)
settLeMent settLeMent VoL
02/10 01/10
oct. 13 3,31 3,27 89
noV. 13 3,31 3,27 184
dc. 13 3,31 3,28 43829
JanV. 14 3,32 3,28 26
bluenext (en euros Par tonne)
cLture cLture VoL
02/10 01/10
sPot 6,12 6,12
epex spot france
(en euros Par MWh)
cLture cLture VoL
02/10 01/10
base 49,17 47,71 181260
Pointe 56,46 56,47 98130
french futures
contrats a terme base
oct. 13 0 49,34
noV. 13 0 53,5
contrats a terme pointe
oct. 13 0 62,22
noV. 13 0 66,9
baLtic dry index : 2008
Le 02/10//13
baLtic PanaMax index : 1813
Le 02/10//13
baLtic caPesize index : 3810
Le 02/10//13
baLtic suPraMax index : 1093
Le 02/10//13
baLtic dirty intern. tanker :587
Le 02/10//13
baLtic cLean intern. tanker :550
Le 02/10//13
02/10 01/10
rJ crb 286,44 284,02
reuters coM. 2605,91 2617,06
Moodys coM. 5832,7 5872,24
or industrieL 30937 31815
LMex 3117,3 3093,9
cboe GoLd 96,76 96,48
aiG coM. 127,23 126,28
sPot 397,43 400,04
dJ ubs coM. 127,23 126,28
KuaLa LuMpur
etain (en dollars par tonne)
settLeMent settLeMent VoL
02/10 01/10
Jou r 23100 23300 20
cuivre (girm):
cathodes : 545 a coMPter du 02/10/
autres demi produits cuivreux :
base cuiVre 618,82 dePuis Le 02/10
base LaMin Laiton 1 titre 486,97 dePuis Le 02/10
base LaMin Laiton 70/30 498,96 dePuis Le 02/10
base LaMin Laiton 85/15 558,88 dePuis Le 02/10
base LaMin bronze 94/6 705,54 dePuis Le 02/10
base LaMin bronze 94/4 676,62 dePuis Le 02/10
zinc electro (umicore):
1850 dePuis Le 02/10
indice cotLook a : 92,4, Le 02/10//13
newyork (cont. n2 - cents par lb)
settLeMent settLeMent VoL
02/10 01/10
Oct. 13 0 84,95 1
Dc. 13 86,97 86,6 7794
Mars 14 86,9 86,39 2293
caF
LecTriciT
Mission co2
uraniuM
cacao
craLes
indices
FreT MariTiMe
jus dorange
gaz naTureL
coTon
chicago (en $ Par 1000 bdft)
settLeMent settLeMent VoL
02/10 01/10
noV. 13 335 338,1 427
JanV. 14 343 347,8 158
Mars 14 347,1 350 32
Bois
produiTs pTroLiers
londres-brent (en $ Par bariL)
cLture cLture VoL
02/10 01/10
Jour 107,87 108,01
noV. 13 109,09 107,94 170195
dc. 13 108,21 107,11 152152
londres-gazole (en $ Par tonne)
cLture cLture VoL
02/10 01/10
oct. 13 925,25 905,25 35841
noV. 13 923,5 905 83061
dc. 13 919 901,75 54597
JanV. 14 915,25 899,5 20232
fV. 14 911,25 896 9479
newyork nymex wti (en $ Par bariL)
cLture cLture VoL
02/10 01/10
noV. 13 103,86 102,04 285800
dc. 13 103,38 101,69 184845
JanV. 14 102,52 100,97 84640
fV. 14 101,39 100,03 37706
Mars 14 100,29 99,06 34622
amsterdam- rotterdam
(barGes - fob) (en $ Par tonne)
Gas, 0.1% suL. 924,25-925,25 908,75-909,75
Jet 0,3% suL. 986,25-988,25 971,75-972,75
2.500 01/14 0,07 100,65 1,836
3.000 07/14 0,13 102,18 0,715
0.750 09/14 0,17 100,56 0,025
2.500 01/15 0,21 102,91 1,815
2.000 07/15 0,27 103,04 0,477
2.250 02/16 0,38 104,43 1,381
2.500 07/16 0,5 105,54 0,507
1.750 02/17 0,7 103,5 1,074
1.000 07/17 0,83 100,63 0,203

Lu0122612764 frank eur grwth 13,01 01/10
Lu0231205856 frank india 16,9 01/10
Lu0140363267 frank mut european 18,13 01/10
Lu0282761252 frank mut glb discov 11,23 01/10
Lu0300742037 frank natural res 6,7 01/10
Lu0140363697 frank technology 5,68 01/10
Lu0139292113 frank us equity 13,22 01/10
Lu0260869903 frank us opp 15,35 01/10
Lu0744129122 temp africa 11,76 01/10
Lu0316493666 temp asian grwth 30,51 01/10
Lu0592650245 temp asian smcies 12,85 01/10
Lu0188151178 temp china usd 22,11 01/10
Lu0122613903 temp east europe 20,29 01/10
Lu0188151921 temp emerging mkts 14,35 01/10
Lu0390138195 temp frontier mkts 16,95 01/10
Lu0294220107 temp glb bond 20,24 01/10
Lu0294221253 temp glb tot ret 19 01/10
Lu0094040077 temp latin amusd 38,09 01/10
Lu0862031894 mir. - dyn alloc a eur 96,28 02/10
Lu0187024954 mir. - eq asia ex jap a 170,5 02/10
Lu0334004974 mir. - eq eur exuk a cap 96,95 27/09
Lu0787973808 mir. - eq eurozone a cap 147,81 02/10
Lu0787973121 mir. - eq france a cap 168,06 02/10
Lu0800193780 mir. - eq glb emrg mkt a usd 105,76 02/10
Lu0874829103 mir. - eq glb emrg mkt a gbp 93,46 02/10
Lu0551957060 mir. - eq global a usd 117,98 02/10
Lu0334003224 mir. - eq pan eur a cap 97,34 02/10
Lu0787970960 mir. - eq spain a eur 22,29 02/10
Lu0636969866 mir. - eq swiss sm/mid a 249,3 02/10
Lu0787971695 mir. - eq uk a gbp 1,97 02/10
Lu0187025845 mir. - eq us a usd 148,24 02/10
Lu0862027272 mir. - glb high yld bds a usd 103,45 02/10
Lu0862028080 mir. - glb high yld bds ah chf 103,13 02/10
Lu0862027439 mir. - glb high yld bds ah eur 103,23 02/10
Lu0862027868 mir. - glb high yld bds ah gbp 103,57 02/10
fr0010549451 mirabaud horizon c i 108,31 27/09
Lu0800194325 mir. - serenite a cap 112,94 01/10
fr0010106450 optilia diversifiee di 145,93 30/09
fr0010236760 optilia pythagore c 104,3 30/09
Lu0301152442 koworld klima eur 40,8 02/10
Lu0061928585 koworld kovis.cl. eur 112,81 02/10
Lu0309769247 koworld kovis.eu. eur 38,6 02/10
Lu0155303323 pictet-asian eq. japan 176,52 02/10
Lu0090689299 pictet-biotech 540,05 02/10
Lu0280430660 pictet-clean energy 79,03 02/10
Lu0130728842 pictet-eastern europe 354,68 02/10
Lu0255798109 pictet-emerg lc debt 182,17 01/10
Lu0130729220 pictet-emerging mkts 512,18 02/10
Lu0128490280 pictet-eur bonds 462,37 02/10
Lu0128470845 pictet-eur corp. bonds 174,47 02/10
Lu0167158327 pictet-eur smt bonds 130,64 02/10
Lu0130731986 pictet-european eq. sel. 532,63 02/10
Lu0144509717 pictet-european sust. eq. 175,61 02/10
Lu0188501257 pictet-generics 175,93 02/10
Lu0128467544 pictet-global emerg.debt 304,08 02/10
Lu0168449691 pictet-greater china 384,32 02/10
Lu0070964530 pictet-indian eq. 269,79 02/10
Lu0176900511 pictet-japanese eq. sel. 10443,99 02/10
Lu0256846139 pictet-security 157,06 02/10
Lu0130732364 pictet-small cap eur. 769,55 02/10
Lu0256840108 pictet-us eq. growth sel 152,99 02/10
Lu0104884860 pictet-water 186,06 02/10
Lu0158903558 aktien deutschland elm 201,33 02/10
Lu0140872143 wallberg a. value insid 60,01 02/10
PICTET & CIE
34, avenue de Messine 75008 Paris
Tl. : +33 1 56 88 71 29
www.pictetfunds.com
Pictet funds (Europe) SA
kcut d if 2ct 40691 40720
kcut d if 1ct 23352 23352
kcut d if 3/4ct 9957 9944
kcut d if 1/2 c 6961 6960
DIAMANT Taille KCut
+ dinfos sur klpdiamonds.com
doLLar us 1,3515 1,18 2,43
LiVre sterLinG 0,8341 -0,52 2,21
franc suisse 1,2241 -1,07 1,40
couronne danoise 7,4586 0,03 -0,03
couronne norV. 8,132 3,04 10,67
kuna croate 7,62 0,32 0,83
couronne suedoise 8,655 -0,45 0,85
doLLar canadien 1,3988 1,66 6,48
yen JaPonais 131,76 -0,22 15,98
doLLar austraLien 1,4458 1,47 13,74
roubLe russe 43,6318 1,32 8,19
rouPie indienne 84,592 0,77 16,58
doLLar neo-zeLandais 1,641 0,88 2,27
couronne tcheque 25,606 -0,63 1,81
forint honGrois 296,7 -0,70 1,51
zLoty PoLonais 4,219 0,59 3,56
LeV buLGare 1,9558 0,00 0,00
doLLar honG-konG 10,4799 1,19 2,48
Won sud coreen 1452,74 0,57 3,31
Litas Lituanien 3,4528 0,00 0,00
Lats Letton 0,7027 0,03 0,72
Peso Mexicain 17,8303 3,54 3,76
reaL 2,9927 -0,53 10,69
doLLar sinGaPour 1,6917 0,55 5,00
rand sud-africain 13,6652 4,93 22,31
LiVre turque 2,7275 2,57 15,81
renMibi yuan 8,2728 1,20 0,63
ruPiah 15305,17 3,02 20,38
Peso PhiLiPPin 58,699 1,05 8,49
rinGGit MaLtais 4,3625 -0,73 8,12
bath thaLandais 42,287 -0,13 4,81
eur 1 0,7362 1,1939 0,816 0,1153 0,134 0,7557 0,7125
usd 1,3583 1 1,6218 1,1091 0,1567 0,1821 1,0267 0,9681
gbp 0,8374 0,6166 1 0,6833 0,0965 0,1122 0,6328 0,5966
chf 1,2251 0,9016 1,4628 1 0,1413 16,4233 0,9259 0,8729
sek 8,6686 6,3823 10,3523 7,075 1 1,1622 6,5523 6,1779
dkk 7,458 5,4902 8,9066 6,087 0,86 1 5,6367 5,3152
jpy 1,3231 0,974 1,5798 1,0797 0,1525 0,1774 1 0,9427
cad 1,4031 1,0329 1,6753 1,145 0,1618 0,1881 1,0604 1
bce taux pret marginal 1.00 %
taux repO (refi) 0.50 %
taux DepOt 0.00 %
royaume uni taux jour le jour 0.43 %
taux De base 0.50 %
usa taux jour le jour 0.25 %
fOnDs feDeraux 0.25 %
2 ans 0.32 %
10 ans 2.61 %
japon gensaki t/n 0.09 %
taux jOur le jOur 0.30 %
taux D'escOMpte 0.30 %
taux De base 1.30 %
10 ans 0.65 %
canada taux jour le jour 1.08 %
taux De base 3.00 %
GLobaL 190,19 -0,07 90,19 2,77
1-3 ans 164,46 -0,03 64,46 0,77
3-5 ans 183,03 -0,03 83,03 1,45
5-7 ans 197,99 0 97,99 2,13
7-10 ans 202,39 -0,02 102,39 2,67
10-15 ans 204,21 -0,04 104,21 3,38
PLus 15 ans 222,56 -0,02 122,56 3,59
eMtxi 202,87 -0,05 102,87 1,17
eMtxi-be 196,17 -0,03 96,17 2,79
06/03/14 0,06
20/02/14 0,07
06/02/14 0,06
23/01/14 0,04
09/01/14 0,06
27/12/13 0,06
19/12/13 0,05
12/12/13 0,02
05/12/13 0,05
28/11/13 0,04
newyork 0,17/0,25 0,17/0,25 0,23/0,31 0,32/0,40 0,48/0,66
zone euro 0,04/0,09 0,08/0,19 0,11/0,19 0,21/0,37 0,42/0,58
zurich -0,15/0,10 -0,15/0,10 -0,15/0,10 -0,05/0,15 0,11/0,31
londres 0,35/0,50 0,42/0,50 0,44/0,52 0,50/0,58 0,79/0,87
tokyo 0,01/0,30 0,01/0,13 0,02/0,14 0,09/0,21 0,26/0,37
comptant
achat 1,3586 0,8376 1,2255 8,6743 7,4596 132,3300 1,4035
Vente 1,3583 0,8375 1,2252 8,6693 7,4594 132,3000 1,4033
a 1 mois
achat 0,0002 -0,0002 0,0005 -0,0018 0,0018 0,0425 -0,0010
Vente -0,0004 -0,0004 -0,0001 -0,0119 0,0012 -0,0205 -0,0014
a 3 mois
achat 0,0000 -0,0001 0,0011 -0,0155 0,0055 0,0889 -0,0033
Vente -0,0006 -0,0009 0,0003 -0,0257 0,0047 0,0254 -0,0038
a 6 mois
achat -0,0003 -0,0014 0,0019 -0,0354 0,0099 0,1438 -0,0067
Vente -0,0009 -0,0016 0,0011 -0,0462 0,0089 0,0735 -0,0072
a 12 mois
achat -0,0012 -0,0029 0,0041 -0,0839 0,0162 0,3320 -0,0141
Vente -0,0020 -0,0034 0,0029 -0,0966 0,0135 0,2438 -0,0148

juin 11 1,133 1,278 1,487 3,45 3,65 3,65
juil. 11 1,0033 1,371 1,55 3,39 3,59 3,59
aot 11 0,8972 1,371 1,55 3,00 3,59 3,59
sept. 11 0,9963 1,347 1,536 2,71 2,91 2,91
oct. 11 0,9835 1,364 1,575 3,02 3,22 3,22
nov. 11 0,7845 1,222 1,481 3,60 3,80 3,80
dc. 11 0,6168 1,141 1,425 3,23 3,43 3,43
fv. 12 0,3662 1,141 1,049 3,06 3,26 3,26
mars 12 0,3587 0,469 0,86 2,87 3,07 3,07
avr. 12 0,3475 0,409 0,746 3,05 3,25 3,25
mai 12 0,337 0,394 0,686 2,79 2,99 2,99
juin 12 0,3333 0,38 0,659 2,69 2,89 2,89
juil. 12 0,1864 0,218 0,496 2,31 2,51 2,51
aot 12 0,1104 0,132 0,334 2,19 2,39 2,39
sept. 12 0,1003 0,119 0,247 2,31 2,51 2,51
oct. 12 0,0909 0,111 0,208 2,23 2,51 2,43
nov. 12 0,0786 0,109 0,192 2,18 2,38 2,38
dc. 12 0,0723 0,111 0,186 2,03 2,23 2,23
janv. 13 0,0709 0,112 0,204 2,19 2,39 2,39
fv. 13 0,0683 0,12 0,224 2,29 2,49 2,49
mars 13 0,0702 0,118 0,207 2,11 2,31 2,31
avr. 13 0,0818 0,118 0,209 1,90 2,10 2,10
mai 13 0,0784 0,112 0,201 1,90 2,06 2,06
juin 13 0,0947 0,12 0,21 2,26 2,46 2,46
juil. 13 0,0929 0,125 0,221 2,31 2,51 2,51
aot 13 0,0824 0,128 0,226 2,43 2,63 2,63
sept. 13 0,0805 0,128 0,223 2,58 2,78 2,78
27-08 0,078 0,127 0,225 0,09 2,58 2,78 2,78
28-08 0,08 0,128 0,225 0,09 2,58 2,78 2,78
29-08 0,078 0,128 0,225 0,09 2,58 2,78 2,78
30-08 0,076 0,129 0,224 0,09 2,55 2,75 2,75
02-09 0,107 0,129 0,225 0,09 2,55 2,75 2,75
03-09 0,079 0,129 0,225 0,08 2,55 2,75 2,75
04-09 0,08 0,129 0,225 0,08 2,55 2,75 2,75
05-09 0,073 0,129 0,225 0,08 2,55 2,75 2,75
06-09 0,069 0,129 0,225 0,08 2,68 2,88 2,88
09-09 0,075 0,129 0,225 0,08 2,68 2,88 2,88
10-09 0,068 0,129 0,225 0,08 2,68 2,88 2,88
11-09 0,071 0,128 0,224 0,08 2,68 2,88 2,88
12-09 0,073 0,127 0,224 0,08 2,68 2,88 2,88
13-09 0,068 0,127 0,223 0,08 2,68 2,88 2,88
16-09 0,072 0,128 0,223 0,08 2,67 2,87 2,87
17-09 0,073 0,127 0,222 0,08 2,67 2,87 2,87
18-09 0,075 0,127 0,222 0,08 2,67 2,87 2,87
19-09 0,078 0,128 0,221 0,08 2,67 2,87 2,87
20-09 0,075 0,128 0,221 0,08 2,51 2,71 2,71
23-09 0,078 0,128 0,221 0,08 2,51 2,71 2,71
24-09 0,08 0,128 0,221 0,08 2,51 2,71 2,71
25-09 0,077 0,128 0,221 0,08 2,51 2,71 2,71
26-09 0,077 0,129 0,221 0,08 2,51 2,71 2,71
27-09 0,082 0,127 0,224 0,08 2,51 2,71 2,71
30-09 0,085 0,128 0,225 0,08 2,47 2,67 2,67
01-10 0,179 0,128 0,225 0,08 2,47 2,67 2,67
02-10 0,08 0,128 0,225 0,08 2,47 2,67 2,67
Taille coul. pur. poids cours ct($) prc.($)
euronext//taux&changes//matires premires
oBLigaTions converTiBLes
isin valeur taux parite clture tac bt fin conv.
Bons de souscripTions
nom c sous valeur prix em parit d. cours
Taux eT changes
MaTires preMires
val. unit date dernier
dsignation hors frais de la dividende net
code isin des valeurs en euros** valor. en euros**
mont. date cla
ssificatio
n val. unit date dernier
dsignation hors frais de la dividende net
code isin des valeurs en euros** valor. en euros**
mont. date cla
ssificatio
n val. unit date dernier
dsignation hors frais de la dividende net
code isin des valeurs en euros** valor. en euros**
mont. date cla
ssificatio
n val. unit date dernier
dsignation hors frais de la dividende net
code isin des valeurs en euros** valor. en euros**
mont. date cla
ssificatio
n
OPTIGESTION
39, avenue Pierre 1
er
de Serbie
75008 PARIS
Standard : +33 1 73 11 00 00
Internet : www.optigestion.com
Lu0562891944 mir. - ac. all. bal a eur 101,96 01/10
Lu0622658333 mir. - ac. all. cons a eur 102,9 01/10
Lu0689230778 mir. - conv. bonds a eur 122,72 02/10
www.mirabaud.com
Lachambredtudiant, espaceinnovant
l Contraintes conomiques et rglementaires limitent les chambres dtudiants 18 mtres carrs.
l La recherche porte sur des modles moins coteux raliser et moins chers habiter.
Laurence Boccara
Comment amnager dans un
espace minimumune pice conte-
nant la fois un lit, un bureau, des
rangements, une salle de bains et
uncoincuisine?Laconceptiondes
chambres dtudiants est con-
trainte de toutes parts.
Le mini-studio excde rare-
ment 18 mtres carrs, surface en
phase avec le loyer maximum que
peuvent payer ses occupants sou-
vent peu argents. Surface opti-
male, aussi, pour un gestionnaire
privchargderentabilisercespro-
grammes vendus des particuliers
enqutededfiscalisation. Lescon-
traintes rglementaires, enfin, ne
facilitent pas la varit, entre les
normes de dveloppement durable
ou celles imposes par la loi sur
laccessibilit aux personnes
mobilit rduite. Cette dernire
mesure fait des ravages dans ces
toutes petites surfaces destines
des jeunes dont on peut supposer
que la majorit est valide mais
cest la loi. Elle oblige raliser des
portes plus larges et prvoir des
dgagements pour faire tourner le
fauteuil roulant. La salle de bains
prend relativement plus de place,
rsume Bruno Corinti, PDG de
Nexity Rsidentiel. Lespace de vie
ne reprsente plus que 60 % de la
superficie, contre75 %avantcetteloi.
Les pices humides se sont dilates,
alorsqueltudiant nypassequepeu
de temps , regrette Eric Lapierre,
architecte et conseiller scientifique
de lexposition 18 m
2
, habitat tu-
diant, projets davenir , qui sest
tenue lt dernier au Pavillon de
lArsenal Paris.
Contraintes par le droit et une
trs faible lasticit des prix, ces
oprations sont formates et ont
peuvolu. La plupart des rsiden-
ces rptent chaque tage le
mme plan, alignant des dizaines
de cellules desservies par un
long couloir. Initialement de
9 mtres carrs, les chambres ont
quand mme doubl de surface et se
sont transformes en studios ,
relve Franois Bonaccorsi, direc-
teur duCentrenational des uvres
universitaires, le CNOUS.
Chambre carre
Pour sortir de cette uniformit, des
promoteurs se sont penchs sur la
question : le concours darchitectes
ID.Campus , lanc par Bouygues
Immobilier et Constructions &
Dveloppement Urbains, a slec-
tionn, en avril, 4 projets de rsi-
dences pour tudiants sur des ter-
rains bien identifis en Ile-de-
France, Cergy, Palaiseau, Les
Mureauxet Aubervilliers. Autotal,
cessitesdevraientaccueillirprsde
1.000 logements. Les candidats
avaient pour mission de casser le
ct linaire et rptitif des immeu-
bles traditionnels et de repenser
lhabitat tudiant. Ils pouvaient
introduire des changements dans la
chambre oudans lagencement de la
rsidence , rsume Franck Hlary,
directeur gnral logement de
Bouygues Immobilier Ile-de-
France. Pour le site de Palaiseau,
LAtelier Provisoire Architectes a
propos le concept de chambre
carre , par opposition un
espace presque toujours rectangu-
laire. En dessinant une pice de
4,5 mtres sur 4,5 et en installant
tous les amnagements en priph-
rie, nous librons un espace central
de 9 mtres carrs, sans couloir ,
explique lun des architectes, Lau-
rent Vilette.
Autre initiative : la cration dun
mur technique , o comme
dans une cabine de bateau, tous les
lmentssont intgrs. Lelit sereplie,
le bureau est amovible sur roulettes,
onammerussi caserunlit dami
qui se range , dtaille Nicola Mar-
chi, deMarchi Architectes, gagnant
du projet ID.Campus Auber-
villiers. Le changement passe aussi
par une conceptionrenouvele des
espaces communs, souvent vides,
car peuspacieuxet mal situs dans
limmeuble. Lemodletraditionnel
atendanceregrouper ces lieuxau
rez-de-chausse, sans aucun lien
avecleschambres. LeprojetMarchi
dissmine ces espaces diffrents
niveaux de limmeuble jusquau
toit, o sont implants une caft-
ria, un potager, un terrain de bad-
mintonetmmeunmurdescalade.
Linnovationnest pas rserve au
priv. En2010, la rsidence ADocks
duHavreatconueparleCROUS
laide de containers amnags en
chambres. Critique pour sonman-
que disolation phonique et thermi-
que, cetteinitiativeapermisderfl-
chir une construction de type
modulairequi nesoit pasquemtalli-
que , indique-t-on au CNOUS. Une
rflexion qui avance, notamment
ToulouseetBondy(lireci-dessous).
Surfaces partages
Lesnouvellesrsidencessenichent
aussi dans des btiments anciens,
des casernes, des hpitaux. Les
bureaux vides difficiles reconver-
tir en logements classiques se pr-
tent au contraire plutt bien ce
nouveau destin. Ainsi, en 2014, la
foncire Gecina, propritaire et
gestionnaire de ce type de rsiden-
ces travers sa filiale Campusa,
dmarrera la transformation de
deux de ses immeubles tertiaires
parisiens, rue Lecourbe dans le
15
e
arrondissement et rue Brillat-
Savarindansle13
e
, enrsidencesde
129et 80studios. La trame techni-
quedecesbtimentsdesannes1960
et 1970 facilite les travaux , recon-
nat Loc Herv, directeur de
limmobilier rsidentiel de Gecina.
Il envisage des espaces partags et
des services la carte proches de
ceux proposs dans lhtellerie
(rgisseur, utilisation dune carte
magntique, salle de sport, anima-
tions). Sur ce modle, la foncire
vi ent de remporter un appel
doffres la Dfense pour raliser
une rsidence conue par larchi-
tecte JeanNouvel et enouvrira une
autre, mi-2014, Saint-Denis.
Autrevolutionpossible : dessur-
faces plus grandes ou partages.
Sur uncampus, il faut satisfaire un
public vari compos dtudiants,
dapprentis, de stagiaires, de docto-
rants et mme de personnels admi-
nistratifs , affirme Emilie Coutan-
ceau, dlgue la vie tudiante au
Conseil rgional dAquitaine. APes-
sac, prs de Bordeaux, larchitecte
Rudy Ricciotti va raliser avec
Domofrance un ensemble mixte
comprenant un centre mdical
ct de la rsidence, rige sur
10 tages dappartements de tailles
varies. Certains jeunes vivent en
couple, dautres choisissent lacoloca-
tion, Il serait mme possible dinsrer
ces mmes appartements dans un
immeuble standard de logements ,
avance Jean-Baptiste Desanlis,
directeur de linnovation chez Efi-
dis. Ce bailleur social va tenter
lexpriencedanslundesesimmeu-
blesparisiens, portedeChamperret,
dans le 17
e
arrondissement. Une
dizainedegrands logements seront
ddis la colocation pour les jeu-
nes. Le promoteur Nexity envisage
aussi dinsrer dans ses program-
mes rsidentiels classiques quel-
ques 4 pices de 100 mtres carrs
rservs des tudiants. Pour essai-
mer, toutes ces oprations pilotes
devront convaincre des gestionnai-
res plutt conservateurs et quelque
peu prisonniers de leurs modles
larentabilitprouve. n
LOGEMENT
ILSONTBOUG
VINCENT VERDENNE

Acinquanteet unans, il de-

vient directeurdudveloppe-
ment commercial dupleex-
pertisedeBNPParibasReal Es-
tateFrance. DiplmdelEspi,
duCNAM-ICH, il tait respon-
sablegrandsprojetset secteur
publicdeJonesLangLaSalle.
JRMY CONVERT

Atrente-huitans, il estnom-
mdirecteurdinvestissements
chezAEWEurope. Diplmde
lISG, titulairedunmastre de
lEssec, il taitresponsabledes
activitsdebanquedinvestisse-
mentsauCreditSuissepourla
FranceetleBnlux.
GUY COTRET

Asoixante-troisans, il de-
vientprsidentdElyseAvenue
Immobilier. MembreduBar-
reaudeReims, titulairedune
matrisededroitpriv, il at
jusquen2011directeurgnral
adjointetdirecteurdupleim-
mobilierdugroupeBPCE.
ENPARTENARIAT AVEC
Nomination.fr
Ala recherche
dun statut
l En quarante ans, le nombre
dtudiants est pass de
600.000 2,3 millions.
La France compte
350.000 logements ddis
construits par des
promoteurs privs ou des
bailleurs sociaux.
l 400.000 tudiants logent
dans ces rsidences sociales
ou prives, soit 17 %du total,
les autres habitent chez leurs
parents ou dans le parc
diffus, souvent en colocation.
l Le logement pour tudiant
ne correspond aucune
dfinition juridique, il entre
dans la catgorie des
rsidences sociales ou
rsidences avec services.
PLACE VIDE. Le fauteuil de directeur de lAtelier international
du Grand Paris va rester vide. Bertrand Lemoine, dont le man-
dat sest achev le 30 septembre, ne sera pas remplac.
EXCEPTION. Certains projets de logements ou de mutations de
bureaux pourront droger aux PLUsur le nombre de parkings,
daprs une ordonnance adopte hier en Conseil des ministres.

ClapdefinpourEthnicia, lessalonsdebeaut
dHapsatouSy. entrepreneur.lesechos.fr
a
SURLEWEB
LESECHOS.FR

Disneylandamliorelesconditionsdetra-
vail deses15.000salaris. business.lesechos.fr
LAPERSONNALIT
Pierre
Bouchet
(Gnie
desLieux)
Son actualit
Leprsident deGniedes
Lieux, spcialistedelamnage-
ment despaces tertiaires,
dnoncelertrocommission-
nement. Cettepratiqueillgale
consiste, pour certains indus-
triels, rmunrer les prescrip-
teurs deleurs produits afinde
gagner des appels doffres.
Des pratiques qui entranent
une surfacturation, une moindre
qualit et unconseil partial.
Son projet
Mettreaupoint avecles matres
douvrages et lAssociationdes
responsables deservices gn-
rauxunechartedetranspa-
rence. Cetexteengagerait
industriels et distributeurs
prciser leurs liens avecdes
cabinets deconseil enamna-
gement et rciproquement.
Il pousserait les matres
douvrageintgrer dans les
critres dechoixdes projets et
les procdures dachats de
prestations intellectuelles une
valuationdelindpendance
des candidats.
Son parcours
Architecte, diplmensciences
delaconceptionet enressour-
ces humaines, il acofond
Gniedes Lieuxen1996. Il est
aussi enseignant et auteur de
Performanceet bien-tredans
les espaces detravail .
D
R
Construire vite et cots matriss
5.000logements par andici 2018.
Voil la feuille de route du Centre
national des uvres universitaires,
(CNOUS), qui exploite 600 rsiden-
ces pour tudiants dans toute la
France. Pour acclrer les dlais de
construction et abaisser les cots,
cet organisme public recourt de
plus en plus des procds indus-
trialiss. Les rcentes inaugura-
tions des rsidences tudiantes de
Bondy et de Toulouse illustrent ces
nouveaux modes de conception.
Les chambres sont entirement
prfabriquesenusine. Achemins
sur le chantier par camion, les
modules sassemblent et sempi-
lent comme dans un jeu de cons-
truction. Selonlaconfigurationdu
projet, il devient possible de livrer en
mme temps deuxstudios cte cte
ou spars par un bout de couloir ,
indique Nicolas Flix, PDG de
Sorec, lunedesentreprisesdecons-
truction impliques. Le procd
constructif a t mis au point avec
des architectes et des industriels du
bois comme Bnteau Habitat
(BH), filialedufabricantdebateaux,
ouSorec dans le cadre dune proc-
dure de conception-ralisation
dont les avantages sont nombreux.
Saffranchir de la mto
Dabord, uncot defabricationde10
15 %infrieur celui dune cons-
truction en bton coul sur place.
Ainsi, le prix dune clef volue
entre 45.000 et 50.000 euros hors
taxes et hors foncier. La phase
dindustrialisation fait ensuite
gagnerdutemps. Lesdlaisderali-
sations du programme sont diviss
par deux. La construction en usine
permet de saffranchir des alas de la
mtoquiretardentunchantier. Nous
fabriquons 5 8 modules par jour ,
souligne Emmanuel Storksen,
directeur gnral de BH. Limmeu-
ble de Toulouse livr par Sorec
dbut septembre a t ralis en
moins de neuf mois. Actuellement,
50%des lments deces rsidences
essentiellement les chambres
sont ralisssurleschanesdemon-
tageenusine, etlerestefondations,
noyaux de bton des cages desca-
liers et des ascenseurs sur le
chantier. Demain, cettepartdecons-
truction dlocalise pourrait aug-
menter. On pourrait raliser des
tours descaliers et mme des halls
daccueil. Dans une future rsidence
de Strasbourg, nous sommes autour
de60%dutotaldesespacesconstruits
hors-sol , assureNicolas Flix.
Dans certains de ces immeubles,
Nexity utilise djdes blocs sanitai-
res prts tre poss comprenant,
commedans lhtellerie, des gaines
techniques elles-mmes intgres.
Enfin, dernier atout : ce bti indus-
triel offre une meilleure perfor-
mance nergtique. AToulouse, le
constructeur sest engag sur une
consommation lectrique maxi-
male de 45 euros par an et par
chambre. L. B.
Desrsidencesconstruitessurleschanesdesusines
La construction modulaire
fait gagner temps et argent.
Essentiel pour le CNOUS,
charg de construire
5.000 logements par an.
La future rsidence tudiante du cabinet Marchi Aubervilliers intgrera des chambres avec un
mur technique , comme dans une cabine de bateau, et des espaces communs repenss. Photo Marchi
34// Jeudi 3 octobre 2013 Les Echos
LES ECHOS
BUSINESS
immobilier
Les Echos Jeudi 3 octobre 2013 LESECHOSBUSINESS//35

Crdit impt recherche : alerteaucontrleabusif dufisc !

BrunoVanrybveut unmoratoire. entrepreneur.lesechos.fr
VACANCE + 8 %sur un an. Loffre de bureaux disponibles six mois to-
talise 4.215.110 m, niveau historique en Ile-de-France. Le taux de vacan-
ce atteint 8 %, contre 7,4 %il y a un an, selon Cushman and Wakefield.
PESSIMISTES Les Franais sattendent une hausse des prix
de limmobilier la vente, comme la location au cours des six
mois venir, daprs un sondage Ipsos pour le promoteur Nexity.

Contrelafraudefiscale, lacoordinationmeilleureque
larpression, selonM
e
Aujean. business.lesechos.fr
carnet
,
Envoyez vos nominations
carnetlesechos@nomination.fr
f r
GE CAPITAL FINANCE
Juliette Lajugie
est nomme directeur
financier de GE Capital
France.
Juliette Lajugie, trente-six
ans, diplme de lEdhec, titu-
laire dun MBA en finance de
luniversit de Notre-Dame
(Etats-Unis), dbute en 2001
chez Heller Financial Chi-
cago en t ant quanal yst e
financier. En2002, elle rejoint
le financial management
program de GE, Stamford.
Elle intgre le corporate audit
staff et devient senior audit
manager. Nomme controller
rgional pour GE Money Cen-
tral &EasternEuropeen2008
Par i s, el l e est pr omue
ensuite controller opration-
nel global pour GE Capital
Global Banking. Depuis 2010,
elletait controlleropration-
nel global pour GE Capital,
Norwalk, aux Etats-Unis.
ENTREPRISES
NOVO NORDISK
Batrice Clerc
est nomme vice-prsidente
et directrice gnrale France,
Belgique et Luxembourg
de Novo Nordisk.
Batrice Clerc, quarante-sept
ans, diplme de l IAE, de
lEssec et de lInsead, est phar-
macien. Elle dbute en1995 au
sei n du groupe Scheri ng
Plough. En 1997, elle intgre
Sanofi avant de rejoindre Pfi-
zer en1999 oelle occupe suc-
cessivement divers postes au
marketing en psychiatrie, car-
diologie et neurologie avant
dtre promue directeur mar-
keting. Elle rejoint Novo Nor-
disken2008oelle tait direc-
teurmarketingdiabteFrance.
GUERBET
Marie-Claire
Janailhac-Fritsch
devient prsidente du conseil
dadministration de Guerbet.
Mari e- Cl ai re Janai l hac-
Fritsch, cinquante-huit ans,
diplme de HEC, dbute au
laboratoire Eurorga avant
dintgrer en 1980 le service
marketing de Smith Kline. En
1987, elle fonde la socit Iris
(Inst i t ut de recherche et
dinnovation scientifiques),
puis cre en 1992 Lanatech,
socits cdes au groupe
Atrium Biotechnologies en
2003. Elle exerce depuis des
missions de consulting pour
le secteur cosmtique.
THALES
Marie-Franoise
Walbaum
devient administrateur
de Thales.
Marie-Franoise Walbaum,
soixante-trois ans, diplme
en sciences conomiques et
en sociologie de luniversit
Paris-X, dbute en 1973 chez
BNP Paribas. Apartir de 1981,
elle assume successivement
les fonctions de chef de mis-
sion linspection gnrale
de BNP, directeur gnral de
Sicav et directeur gnral de
la socit de Bourse Patrick
Dubouzet SA. En 1994, elle
devient responsable des par-
ti ci pati ons cotes et non
cotes ainsi que du porte-
feuille de fonds de private
equitydeBNPParibas, socit
quelle quitte en 2012.
MANPOWERGROUP FRANCE
Franck Bodikian
est nomm directeur
des ressources humaines
du groupe et de Manpower
France. A ce titre, il sera
membre du comit excutif.
Franck Bodikian, quarante-
huit ans, est titulaire dun
master demanagement inter-
nat i onal des ressources
humaines de lESC Marseille
et dune matrise de la facult
de sciences conomiques et
de gestion dAix-Marseille.
Aprs des dbuts chez Hay
PSA PEUGEOT CITRON
Mark Rollinger
est nomm directeur
juridique groupe de PSA
Peugeot Citron.
Mark Rollinger, quarante-
quatre ans, diplm des uni-
ILSSONTNS
UN3OCTOBRE
Christian Bruneau,
prsident de la FNPS,
67 ans.
Charles Duke, astronaute,
78 ans.
Bruno Frappat, journaliste,
68 ans.
Christine Orban,
romancire, 59 ans.
Jean-Franois Roubaud,
prsident de la CGPME,
69 ans.
Jean-Paul Rouffiac, PDG
dAperamStainless Europe,
61 ans.
Alvin Toffler, futurologue,
85 ans.
Stphane Vauch, PDG
de Vauch SA, 45 ans.
Yohji Yamamoto, styliste,
70 ans.
PORTRAIT
par Vronique Richebois
vrichebois@lesechos.fr
Pierre-Jean
Bozo, nouvel
hommefort
delUnion
desannonceurs
Longtemps, Pierre-JeanBozoatlhomme
qui drange. Auxyeuxdecertains, il estcelui
qui coupe dans les dpenses, fait passer le
bas de bilan au positif. Mais celui aussi, qui
bouscule les cultures et pulvrise les tabous
en employant le terme de marketing dito-
rial au milieu des annes 1990, au sein
dune profession encore gne aux entour-
nures par les termes de profit et de nces-
sairerentabilit: Alpoque, ctait presque
un gros mot ! , sourit ce dernier, qui, cin-
quante-sept ans, vient dtre nomm direc-
teur gnral de lUnion des annonceurs. Or
sa mthode marche formidablement bien.
Aupoint queles actionnaires selarrachent,
lorsquil sagit de penser baisse des cots,
mix-marketing et stratgie financire. Trs
vite, Pierre-Jean Bozo hrite du surnomde
monsieurRestructuration. Cenestpour-
tant pas dans les mdias que cet homme
press, au style direct, a effectu ses pre-
miers pas. Je ne viens pas de lunivers pari-
sien, du monde des pouvoirs. Mon pre exer-
ait une profession librale, ma mre tait
professeur, prcise-t-il. Dans sa musette,
quatrediplmes : SupdeCoDijon, unDESS
de sciences conomiques, unautre de droit
desaffairesetundiplmedexpertise-comp-
table. Et six ans passs chez Peat Marwick
Mitchell, quil quittecommedirecteur.
Tte baisse dans la presse
Fonceur, il plonge alors tte baisse dans la
presse. Sur sonCV, les postes de haut vol se
succdent: directeurdelagestionetduplan
dugroupe Hersant en1987 et 1988, puis du
quotidien LUnion (1989-1992), directeur
gnral de la SNPR (ditrice du quotidien
Paris-Normandie) Aprs lchec de
Lib 3 , le quotidien de Serge July fait
appel lui, via linterventionde sonaction-
naire Jrme Seydoux et de son groupe
Chargeurs. Au dpart de Pierre-Jean Bozo,
en1996, le rsultat net est de 20millions de
francs, contre une perte de 171 millions de
francs auparavant. La restructurationa t
effectue au pas de charge. Cest un rou-
leau compresseur , confie un observateur.
Mais le choc des cultures est sonore. Son
image de cost-killer heurte une rdac-
tion marque par lhritage Sartre-Benny
Lvy : larupture est logique.
Cet amateur de Guillaume Musso et de
Marc Lvy mais aussi dEdward Gibbon
retourne alors ses premires amours, le
groupe Socpresse, o ses mi ssi ons
senchanent un rythme effrn : restruc-
turation et cession de France-Soir , rap-
prochement de Nord-Eclair et de La
Voix du Nord , relance de Presse
Ocan ... Il fait mme une incursion dans
laradio, letempsdeprsiderlegroupeNRJ,
de2000 2003. Avant deprendre, en2004,
la direction du gratuit 20 minutes , jus-
qu son dpart en 2012, suite une diver-
gence stratgique avec son actionnaire
franais Ouest France . Alui, prsent,
depoursuivrelUDA, letravail initiparle
dirigeant sortant, Grard Nol, au sein de
cet organisme, charg de dfendre les posi-
tions et les intrts des annonceurs, et dy
acclrer la mise en place du digital , selon
ses termes. Enparticulier, il veut approfon-
dir le dialogue avec lAACC, le syndicat des
agences de communication. Nous faisons
partiedunco-systmedecommunication. Il
faut associer ce combat toutes les parties
prenantes, etbiensr, lAACC , estime-t-il. n
A
.
G
e
l
e
b
a
r
t
Catherine Sabbah
csabbah@lesechos.fr
C
omment faire entrer 1.000
start-up dans une gare de fret
construite en 1927 ? La Ville de
Paris se demandait bienquoi faire de la
Halle Freyssinet construite par linven-
teurdubtonprcontraint. Lebtiment
situ dans le prolongement dufaisceau
de rails de la gare dAusterlitz a rsist
aux bouleversements urbains du sicle
puis la transformation des friches du
13
e
arrondissement, entame il y a une
vingtaine dannes. Pressenti pour
accueillirletribunal degrandeinstance,
puis menacdedmolition, il est inscrit
comme monument historique depuis
2012. Il tait donc dsormais protg, ce
qui ne lui assurait aucun avenir. Xavier
Niel, le fondateur dIliad, lui ena trouv
un : il financera les 90 % des quelque
150millionsncessairesaurachat et la
transformation de cette btisse de
310 mtres sur 56, compose de 3 nefs,
en un espace de bureaux dernier cri
rservs de toutes jeunes entreprises.
La Caisse des Dpts et Consignations
boucleralefinancement et participera
hauteur de 5 % 10 % au capital de la
socit qui grera cet espace. Aux cts
decesstart-upauxquellesseront propo-
ses de faibles loyers viendront
simplanter des annexes de services
administratifscenssleurfaciliterlavie.
Trois ans avant louverture du projet,
1.200 m
2
sur les 30.000 de lincubateur
ont donc dj trouv preneur et hber-
geront des fonctionnaires des impts.
Pour construire ce lieu innovant
censfairerayonnerlacrativitnum-
rique franaise, Xavier Niel a confi le
projet larchitecte Jean-Michel
Wilmotte, sans concours. Lavantage
de largent priv, cest que lonpeut juste-
ment se passer de ces consultations qui
nous auraient pris unandeplus , expli-
que lentrepreneur. La Ville de Paris,
dhabitude tatillonne sur le choix des
matres duvre, y compris pour des
projetsprivs, aacceptlasolutionavec
le sourire, ctait la seule. Appuye de
surcrot par la ministre charge de
lEconomie numrique, Fleur Pellerin.
Lemontagelarrangeaussi : lesservices
de laVille rachteront pour 70millions
deuros, la SNCF, la Halle Freyssinet
ainsi que son terrain dassiette, un peu
plusvaste. Unefoislebtiment revendu
pour le mme montant, la Ville se
retrouvera propritaire dune parcelle
obtenue gratuitement, sur laquelle elle
prvoit deconstruire270logements. La
socit dexploitation de la halle
sengage aussi reprendre la gestion
des commerces situs enrez-de-chaus-
se dun immeuble du ministre des
Finances, rue Louise-Weiss, juste en
facedelahalle. Leprotocolesignjeudi
dernier par le maire de Paris, Xavier
Niel et Jean Pierre Jouyet, le prsident
delaCDC, stipuleenfinquelimmeuble
nepourrapasdevenirunclassiquebti-
ment de bureaux.
Ambiances industrielles
A lintrieur, larchitecte naura gure
quelechoixdeconserverlesambiances
industrielles. Il prvoit dinstaller un
tage qui nexiste pas et daugmenter la
surfaceutilede18.00030.000m
2
. Des
containers serviront despaces de
bureaux ferms. Au rez-de-chausse,
seront privilgis les espaces ouverts,
ungrandrestaurant de4.000m
2
ouvert
jour et nuit, unjardin. Pour ne pas cou-
per le quartier, une rue, ouverte au
public traversera le btiment. Autre
signe de porosit avec la ville, des faa-
des transparentes. Pour linstant, on
en est au projet, explique Jrme Cou-
met, le maire du 13
e
, reste composer
avec les architectes des Btiments de
France, larchitecte des Monuments his-
toriques et les riverains... Il y a quasi-
ment toujours des recours Paris. Il
nyapas de raisonque ce projet pourtant
crateur demplois et trs important
pour attirer de jeunes entrepreneurs y
chappe , prvoit AnneHidalgo, candi-
date lamairie de lacapitale. n
Duvieux
btonau
servicedu
numrique
LOPRATIONDELASEMAINE
Le projet de rnovation de la Halle Freyssinet, Paris dans le 13
e
,
a t confi larchitecte Jean-Michel Wilmotte. Photo Wilmotte et Associs
n
LESECHOS
FORMATION
Dispositif de crise, le 8 octobre 2013
Comment mettre en place un dispositif
de prvention et de gestion de crise ?
www.lesechos-formation.fr/crise-dispositif.htm
VENTES AUX ENCHRES PUBLIQUES
7, rue Sainte Anne 75001 PARIS Tl. : 01.42.96.05.50
Vente aux enchres publiques, le Jeudi 7 novembre 2013 14 H 30
au Palais de Justice de PARIS, 4 boulevard du Palais EN UN LOT
UN APPARTEMENT PARIS 14
me
126 boulevard du Montparnasse
de 345,40 m. Btiment B, 2
me
tage, de 9 pices principales,
2 cuisines, 3 salles de bain, dressing, buanderie.
Avec un LOGEMENT (30,30 m) et 2 CAVES- Occups
Mise Prix : 300.000 Euros (outre les charges)
Pour consulter le cahier des conditions de vente, sadresser :
Au Greffe du Juge de lExcution du TGI de PARIS,
o il a t dpos sous la Rfrence Greffe 13/00250, Matre Ccile
LEMAISTRE-BONNEMAY, Avocat, 10 quai de la Mgisserie,
75001 PARIS www.clbventes.fr (pour plus de dtails)
Visite sur place le Mardi 29 octobre 2013 de 14 H 30 15 H 30
75
versits de Yale et Harvard, a
commenc sa carrire entant
quavocat au sein du cabinet
Cl ear y Got t l i eb, St een &
Hamilton. Ensuite, il a rejoint
la direction juridique de Rho-
dia, puis legroupeLafarge, o
il a exerc des fonctions juri-
diques et oprationnelles.
Depuis 2009, il tait directeur
juridique du groupe Sodexo.
Group, il rejoint en 1993 le
groupe DHL, auseinduquel il
sera responsable rmunra-
tions, puis DRH. Aprs le rap-
prochement de DHL avec
Deutsche Post World Net, il
devient DRH de DHL Solu-
ti ons l ogi sti ques. Depui s
2008, il tait DRH de Bricos-
tore (groupe Bresson Retail
Services).
FONCTIONPUBLIQUE
MINISTRE DE LA RFORME
DE LTAT, DE LA
DCENTRALISATION
ET DE LA FONCTION PUBLIQUE
Jean-Yves Raude
devient directeur du cabinet
de Marylise Lebranchu,
ministre de la Rforme de
lEtat, de la Dcentralisation
et de la Fonction publique.
Jean-Yves Raude, soixante et
unans, diplmduCNAM, est
administrateur gnral de
premire classe. Il a notam-
ment t conseiller technique
au cabinet du ministre de
lEconomie, des Finances et
de lIndustrie Laurent Fabius
de 2000 2002 et parallle-
ment conseiller technique au
cabinet de la secrtaire dEtat
au Budget, Florence Parly.
Ensuite, il a t nomm trso-
rier-payeur gnral de lOrne
puis des Ctes-dArmor. En
2009, il est promu directeur
du service des retraites de
lEtat duministre duBudget,
des Comptes publics et de la
Rforme de lEtat. Il a exerc
diverses fonctions la Direc-
tion gnrale des finances
publiques depuis mai 2013.
crible
Jeudi 3 octobre 2013
Mdecinechinoise
Lesuccs, cestallerdchecenchecsansperdresonenthousiasme. Comme
cestWinstonChurchillquiladit, lasatisfactionausujetdesonalliancechinoi-
seafficheparlepremierdistributeurbritanniquequibataillesurtousles
frontsestcomprhensible. Pourdtenirunticketminoritairedanslenouveau
leaderlocalautoproclam, Tescoalignesanssourciller345millionsdelivres
(enplusdesesmagasins)dontunepetitemoitiirasonpartenaireChinaRe-
sourcesEnterprisequiapportelachaneCRVanguard. Silessynergiesjouent
lavenircommeprvu, celaprouveraquececonglomratprsentdanslim-
mobilier, lagroalimentaireetladistributionluioffraitbienlemeilleurcheval
pourcontinuerdesprersefaireuneplaceausoleildelEmpireduMilieu. Cela
nirapasforcmentdesoi, vuquecepartenairemajoritairesavreaussitrela
filialecoteduneentreprisedEtatdontlepremierclientfutlArmepopulaire
delibration. Ilnenapasmoinsdoresetdjprocurlapaisementdunmas-
sageanti-douleurauxcomptesdeTesco, quienavaientbienbesoin. Nonseu-
lementlesactivitschinoisesdficitairesnaurontplustreconsolidesmais
cedsengagement, ajoutceluidesEtats-UnisetduJapon, permetausside
fairerevenirleretoursurcapitauxemploysdanssacible(1215%). LaCity
nenapasmoinsaccuslecoupdevantlebnficepublibieninfrieurauxat-
tentes, causedelEurope. TantqueSainsburyafficheraunemeilleurecrois-
sanceoutre-Manche, elleconsidreraTescocommeencoreenconvalescence.
Tesco senlve une pine du pied en Chine mais
continue de dcevoir les attentes de la City.
Lestroispetitssinges
Les actionnaires sagitent chez Microsoft et
Apple.
Lafaonlaplussimplepourlactionnaireminoritairededfendresonpoint
devueest biensouvent de secouerlecocotier . Maiscest plutt lasages-
seextrme-orientaledestroispetitssingesquefont penserlesinvestisseurs
remuants chezMicrosoft et Apple. Pendant unedcennieolditeurde
WindowsleurarenduenBoursemoitimoinsquelerestedelindiceStan-
dard&Poors500et deuxtiersdemoinsqueles100premiresvaleurstech-
nologiquesmalgrdecopieuxcouponset rachatsdactions, nerienvoir a
tleurprincipal exploit. Laveuglement prendfinpourtroisdentreeuxqui
sinterrogent surlombrequeferait peserlafiguretutlairedeBill Gatessur
lefutursuccesseurdudirecteurgnral SteveBallmer. Lesquels, entant que
premiersactionnairesindividuelsdelentreprisedeRedmond, sont pour-
tant lesplusmotivsvoirsortirdurablement lactiondutunnel des20
30dollars. Nerienentendre sembletrelenouveaumantraduseptuag-
naireactivisteCarl Icahn. Pasplusquil nacoutlesautresinvestisseurs
chezDell, lhommedaffairesrestesourdladgradationdelimagedela
firmelapomme. Emprunter150milliardsdedollarsuntauxdintrt de
3 %pourlerendreauxactionnairesferait gagnerplusde40 %autitre, argu-
mente-t-il. Maiscest dsormaisuntauxprochede5 %quelescranciers
prteraient 30ans, 30 %pluscherquenmars. Neriendire atfinale-
ment latactiquelapluslucrative. SuivieparWarrenBuffett chezGoldman
Sachs, ellevalui permettre, parleremboursement dewarrantsenactions,
dempocher2milliardsdedollarsdeplus-valuessurlaideaccordeenplei-
necrisedesmarchsen2008. Lesilenceest dor.
ENVUE
L
e problme de lcole, cest moins
la rentre que larrive des pre-
miers bulletins. Et, l, llve
Peillon sest fait retoquer sa copie. Les
correcteursnonsectaires, commedirait
Franois Fillon, sont plutt daccord
pour une meilleure rpartition du
temps scolaire, mais ils reprochent
lauteur de LEpaisseur du cogito
davoirrenduundevoirbcl. Si lagrg
et docteur en philosophie sait que le
temps est une notion relative, il a con-
fondu vitesse et prcipitation. Les
parents se plaignent, leurs enfants sont
fatigus. Les profs gmissent. On a
loutrecuidancedevouloiroccuperleurs
salles de classe quand elles sont libres.
Les enfants ne voient pas trs bien luti-
lit dun atelier langage des signes
quand ils voudraient jouer au foot. Le
ministre de lEducation, largement
dot en postes, disposait pourtant au
dpart dun beau jeu. Prof, il la t, de
19841997, Lyon, Calais, Nanterre.
Ct politique, ce fils dun banquier
communiste a aussi fait ses classes,
chargdemissiondHenri Emmanuelli,
rdacteur des discours de Jospin en
1995, dputen1997. Unejournalistede
Match le qualifie mme de Ken-
nedylafranaise . EllesenommeVal-
rie Trierweiler. En son temps, pourtant
l e Kennedi l l on j ugea, di xi t Le
Canard, le rformisme de gauche de
Hollande aussi vertbr qu une
limace . Mais Jean-Christophe Camba-
dlis a bienrsum le problme actuel :
Vincent Peillonest passionn par lEdu-
cationnationale, [mais]ilnapastoujours
le doigt ncessaire pour faire aboutir ce
quiestncessaire. Cestregrettablepour
unadmirateur duphilosophe Merleau-
Ponty, cespcialistedelaperception.
(
Lire nos informations
Page 2
VincentPeillon
Nouveaurgime
Nestl soigne le tonus de son cash-flow.
Pasfaciledechangerseshabitudesquandonest djconsidrcomme
best inclass dansles businessschools . Cest donclejobdupatronde
Nestl, Paul Bulcke, desassurerquelepropritairedeNespresso, Perrieret
Kit Kat nesendort passurseslauriers. Il tait dautant plusfacilepourles
investisseursconvisensminaireVeveydelecroiredterminsatta-
querauxcueilsnaturelslenteuret complexitdunpoidslourddela
tailleduleaderdelagroalimentairemondial quelesderniersmoisont
quelquepeuterni sontoileboursire, causeduralentissement dansles
paysmergentset desdifficultsenChinedanslelait infantile. Fautedan-
noncespectaculaireductdelaparticipationdansLOral, desarbitrages
dansleportefeuilledactivitsoudesobjectifsfinanciers, laBoursesuissea
choisi defairelafinebouche, dequoi accentuerledcalagederendement
depuisledbut delanne(+ 21 %et + 9 %respectivement). Lenouveaur-
gimequesadministrelechantredelanutrition, delasantet dubien-tre
devrait pourtant finirparlamadouer. Car, tout entravaillant lefficacitde
sesstructures, la bluechip helvteapromisdetirerrapidement lescon-
squencesdelarevuedesesmarquesnonsanssemployerfaire suerles
actifs (sic). Ellevamodrersesdpensesdinvestissement, destinesre-
venirde6-5 %4-5 %desventesaprslesgroseffortsconsentiscesderni-
resannes. SelonlescalculsdesanalystesdeKepler, celapourrait signifier
1 milliarddefrancssuissesde free cash-flowsupplmentaireparan. Ce
nest pasrienlchelledundividendede6,4milliards, mmesi lasagesse
maisonacommanddenepaspromettreunehaussedu pay-out .
LES ENTREPRISESCITES
Alcatel-Lucent 12
Alrosa 27
Ariis 19
BNP Paribas 29
BNP Paribas Cardif 28
BPCE 2
Capgemini 22
Commerzbank 29
Danone 21
De Beers 27
Deutsche Telekom12
Devoteam12
Dr Pierre Ricaud 2
GDF Suez 2, 30
GE Capital Finance 35
General Electric 2
Graines Voltz 26
Graitec 24
Guerbet 35
Havas Paris 23
Limonetik 26
LVMH20
Manpowergroup
France 35
Meetic 9
Michelin 26, 30
Microsoft 22
Monsanto 15
Novo Nordisk 35
OGX 18
Orange 12
Peugeot PSACitron
30
ProwebCE 26
PSA Peugeot Citron 35
Renault 16
Ryanair 19
Sensee 9
SFR 2
Sinequa 2
Socit Gnrale 30
Sony Ericsson 12
TEA24
Thales 35
VD-Industry 26
Viessmann 2
Vinci 30
YouTube 22
AVISFINANCIERS
Credit Suisse 19
Econocom(AMF) 23
MND7
ANNONCES
LGALES28
+
L'INVIT
DESECHOS AVEC
LARFORMEDESRYTHMESSCOLAIRES : Legouverne-
ment aencorealourdi lasemaine. Onalimpressionque
Vincent Peillonvoulait avoirleplusvitepossiblesarforme.
Il enafait uneaffairepersonnelle. Il aprisdegrosrisques. Il
yadesvillesdont Parisqui ont voulutrelesmeilleurs
lvesdecettecatastrophepourdesraisonspoliticiennes. Je
demandeclairement augouvernement dereprendresar-
forme. Si jesuisluemairedeParis, jeproposerai troischo-
ses : dabordlatransparencesurlescritresqui ont prsid
auxchoixdesanimationset desanimateurs. Ensuitelutilit
desactivitsqui sont proposes. Enfin, jeveuxquelesensei-
gnantsaient undroit devetosurlesanimationsqui sont
proposesauxenfantsdeleurclasse, quunminimumde
cohrencesoit assuravecleurpdagogie.
LOUVERTUREDESMAGASINSLEDIMANCHE : Jepropose
depasserde65010.000boutiquespouvant ouvrirsurd-
rogationParis. Aveccela, onpeut crerdujouraulende-
mainplusde10.000emplois. Onest encrise, onnepeut pas
pourdesraisonsidologiquesbalayeradunreversdela
main. Danslesruesduluxe, 6070 %delaclientlesont
destouristes. Cenesont pasdesgensqui achteront ense-
maineplutt queleweek-end, ilspartiront Londrespour
consommer. Cest delapertenette. Onalimpressionquil y
aunmouvement rgressif qui est entraindesemettreen
placesurlaquestiondesouverturescommerciales.
Interviewralise par Pascal Pogam
aL'intgralit de l'mission sur lesechos.fr/invitedesechos
NathalieKosciusko-Morizet
CandidateUMP
laMairiedeParis
`
SURLEWEB WWW.LESECHOS.FR
DIRECTEUR DE LA PUBLICATION & PRSIDENT DE LA SAS LES ECHOS Francis Morel
Edit par Les Echos, SAS au capital de 794.240 euros RCS 582 071 437
16, rue du 4-Septembre, 75112 Paris Cedex 02 Tl. : 01 49 53 65 65. Fax : 01 49 53 68 00
Site Web : lesechos.fr
DITRICE Brnice Lajouanie
PUBLICIT Les Echosmdias Tl. : 01 49 53 65 65. Fax : 01 49 53 68 22
DIRECTRICE GNRALE Ccile Colomb
DIRECTRICE PUBLICIT FINANCIRE Florence Bordiau-Hardouin
DIRECTRICE PUBLICIT COMMERCIALE Frdrique Testemale
DIRECTRICE DIFFUSION, MARKETING ET COMMUNICATION Sophie Gourmelen
DIRECTEUR DES DVELOPPEMENTS DITORIAUX DU PLE LES ECHOS Henri Gibier
SERVICE ABONNEMENTS LES ECHOS 17, route des Boulangers, 78926 Yvelines Cedex9
Tl. : 01 70 37 61 36. Fax : 01 55 56 70 38 du lundi au vendredi de 9 h 18 h
IMPRESSION LImprimerie (Tremblay-en-France),
Montpellier (Midi Libre), Ste-Marie de La Runion (RotOcan).
TIRAGE DU 2 OCTOBRE 2013 : 151.581 exemplaires
Membre de OJD-Diffusion contrle CPPAP : 0416 c 83015. Toute reproduction, mme partielle,
est interdite sans lautorisation expresse de lditeur (loi du 11 mars 1957)
Les Echos est une publication du
PRINCIPAL ASSOCI UFIPAR LVMH
PRSIDENTDIRECTEUR GNRAL Francis Morel
DIRECTEUR GNRAL DLGU Christophe Victor
DIRECTEUR DLGU Bernard Villeneuve
DIRECTEUR DE LA RDACTION Nicolas Barr
DIRECTEURS DLGUS DE LA RDACTION
Dominique Seux et Franois Vidal
DIRECTEUR DLGU DE LINFORMATION
NUMRIQUE Donat Vidal Revel
RDACTEURS EN CHEF
David Barroux (Entreprises)
Laura Berny (Numrique)
Ludovic Desautez (Numrique)
Daniel Fortin (Magazine, Opinions, Innovation)
Arnaud Le Gal (Oprations spciales)
Etienne Lefebvre (France et International)
Guillaume Maujean (Finance-Marchs)
Pascal Pogam(Enqutes)
RDACTEUR EN CHEF TECHNIQUE
Didier Boileau
DIRECTEUR ARTISTIQUE Fabien Laborde
DIRECTRICE ARTISTIQUE ADJOINTE
Isabelle Labussire
EDITORIALISTES Ccile Cornudet,
Jacques Hubert-Rodier, Eric Le Boucher,
Jean-Francis Pcresse, Jean-Marc Vittori,
Sabine Delanglade, Laurent Flallo,
Sylvie Ramadier (Le Crible)
ENJEUX LES ECHOS
DIRECTEUR DLGU DE LA RDACTION
Laurent Guez
RDACTRICE EN CHEF Pascale-Marie Deschamps
LES ECHOS WEEKEND ET SRIE LIMITE
DIRECTRICE DLGUE DES RDACTIONS
Bndicte Epinay
RDACTEUR EN CHEF Gilles Denis
ours_Mise en page 1 02/10/13 14:51 Page1