Et si la Chine allait trs mal ?

- Le Point

http://www.lepoint.fr/invites-du-point/patrick-artus/et-si-la-chine-allait...

13 octobre 2013 | Mise jour 20h19

Le Point.fr

Argus des montres LES SERVICES Mto Bourse Jeux-Concours Programme tl

Le Point Golf

Auto-Addict

Guide du vin

S'inscrire

Se connecter

ACTUALIT

Les invits du Point

Patrick Artus

Le Point.fr - Publi le 13/10/2013 09:22

Et si la Chine allait trs mal ?

Patrick Artus, directeur de la recherche conomique chez Natixis, explique comment la hausse vertigineuse des cots salariaux menace l'conomie chinoise.

Photo d'illustration. China Fotopress / Maxppp

125

29

Par PATRICK ARTUS

Le Premier ministre chinois a admis en juillet 2013 que la croissance de la Chine ne serait pas de 7,5 %, mais se dirigeait sans doute vers 6,5 % cette anne. En soi, le passage une croissance plus faible dans un pays dj aussi avanc que la Chine n'est pas choquant. Ce qui peut inquiter en revanche est la transformation de l'conomie chinoise qui aboutit cet affaiblissement de la croissance. L'industrie chinoise est en effet en difficult. Le point de dpart de ces problmes est la forte hausse des cots salariaux en Chine. Le cot salarial unitaire de l'industrie a progress de 8 10 % par an depuis le dbut des annes 2000. Ce qui a engendr des cots unitaires de production nettement au-dessus de ceux des autres pays mergents. Au rythme prsent, dans 3 ans, les cots salariaux unitaires en Chine seront-ils les mmes qu'aux tats-Unis ? On ignore parfois cette perte incroyable de comptitivit chinoise, qui conduit au recul de l'investissement industriel (les importations de biens d'quipement de la Chine qui sont un bon indicateur de l'investissement de l'industrie un peu sophistique ont recul de plus de 20 % en 2 ans), aux dlocalisations vers d'autres pays salaires plus faibles (en Asie du Sud-Est et en Afrique du Nord). La production industrielle augmente encore d'un peu moins de 9 % par an en Chine (la moiti de sa croissance d'avant la crise), mais cela est d aux acteurs industriels du secteur de la construction (ciment, acier, verre), le reste de l'industrie ayant une croissance faible. Croissance de long terme faible Que s'est-il donc pass en Chine ? Les gouvernements successifs augmentent trs rapidement le salaire minimum (15 % par an en moyenne), avec l'objectif de stimuler la consommation qui ne reprsente que 36 % du produit intrieur brut, ce qui est incroyablement faible. Mais ces hausses de salaire ne soutiennent pas la consommation, car le taux d'pargne des mnages chinois continue augmenter. l'insuffisance de la protection sociale s'ajoute en effet l'pargne pralable l'achat d'un bien immobilier, qui est considrable en raison du niveau trs lev des prix (le cot d'un appartement reprsente 15 annes du revenu de celui qui l'achte). La consommation des mnages en volume progresse alors moins vite que le PIB : 5,5 % par an contre 7,5 % au premier semestre 2013. Si la hausse des salaires n'a pas soutenu la consommation, elle a donc dgrad la comptitivit-cot de

1 of 4

2013-10-13 14:19

Et si la Chine allait trs mal ? - Le Point

http://www.lepoint.fr/invites-du-point/patrick-artus/et-si-la-chine-allait...

la Chine. D'autant plus que le niveau de sophistication de la production chinoise augmente trs peu : on observe par exemple que le contenu des importations de produits sophistiqus (lectronique, informatique, machines-outils complexes) reste trs lev (85 96 %) et ne diminue pas. La Chine fait donc partie des pays o le cot du travail a augment nettement plus vite que le niveau de gamme de la production, ce qui est videmment un problme majeur. D'autant que pour soutenir la croissance face au ralentissement de l'industrie, les autorits chinoises ont mis en place un nouveau programme de relance par l'immobilier et la construction. L'investissement en construction, au sens large, progresse de 25 % par an et reprsente 52 % du produit intrieur brut, ce qui est monstrueux (la moyenne internationale est de 6 10 % du PIB). Risques conomiques, financiers et sociaux Les consquences ngatives de cette volution sont multiples : baisse du niveau de gamme de l'conomie chinoise, la construction (qui est peu sophistique) tant substitue l'industrie manufacturire ; difficult financer cet investissement en construction de trs grande taille. Avec le recul du niveau de gamme et le poids croissant de la construction, les gains de productivit ne sont plus que de 4 % par an en Chine, ce qui correspond aujourd'hui une croissance de long terme de l'ordre de 6 %. Mais dans la prochaine dcennie, avec le vieillissement dmographique d la politique de l'enfant unique, elle ne sera que de 2,5 %. Les banques chinoises ne veulent plus financer une hausse de l'endettement des collectivits locales, qui ralisent l'essentiel des projets d'immobilier et d'infrastructures. De plus, la Banque centrale ne souhaite pas qu'il y ait une reprise du crdit et de la liquidit, et maintient donc une politique de liquidit restrictive avec des taux d'intrt interbancaires suprieurs 7 %. L'investissement en construction est donc financ par des institutions non rgules (shadow banks, trusts), qui collectent des dpts des taux d'intrt levs (12 13 %), auprs des particuliers, mais aussi des banques rgulires. Le shadow banking ("finance de l'ombre") ne reprsente que 10 % de l'encours de crdit en Chine, mais il crot trs vite, puisqu'il reprsente 70 % des investisseurs. Cette situation gnre des risques conomiques et financiers, mais aussi des risques sociaux : il n'y a pas assez d'emplois qualifis pour les jeunes diplms, le ralentissement de la croissance touche surtout la population la plus fragile (retraits, salaris peu qualifis), victime de surcrot de l'inflation, qui est en ralit bien plus leve que le niveau officiellement annonc, probablement autour de 10 %, et non de 3 %. Le progrs ne concerne plus tous les Chinois. La Chine fait donc partie des pays mergents qui n'ont pas su faire progresser paralllement leur niveau de gamme, les salaires, la capacit financer l'conomie.

L'CO SANS TABOU

Peut-on avoir une Europe "cooprative et puritaine" ? Artus : Le contrat intergnrationnel peut-il continuer tre accept ? Patrick Artus : le mal franais et ses remdes Artus : la France, dernier pays communiste !
Tous les articles - L'co sans tabou

Grandes Tailles LaRedoute

Les nouveauts Grandes T ailles au top de la Mode ! Livraison en 24h, j'en profite ! Cliquez ici

Recruter un profil IT ?
T estez la base spcialise en recrutement informatique partir de 99 sur Turnoverit.com Cliquez ici

Made.com : Meubles design

notre slection exclusives de chaises, bureaux et rangements ! Cliquez ici

Sjour de Luxe -80%

Ventes Flash ! Dcouvrez plus prix scandaleusement accessible Cliquez ici

Prparez la rentre, dcouvrez de 100 htels 4 & 5 toiles un

Publicit

16

Commentaires
Incomparable
Il ne suffit pas de regarder les chiffres. La Chine ce n'est pas la France o une poigne de taxi peuvent bloquer le pays. Les risques sociaux a n'existe pas. S'il le faut, ds demain, le gouvernement chinois sort les tanks

RicHardRoE le 13/10/2013 19:20

Signaler un contenu abusif

2 of 4

2013-10-13 14:19

Et si la Chine allait trs mal ? - Le Point

http://www.lepoint.fr/invites-du-point/patrick-artus/et-si-la-chine-allait...

Chicon au gratin le 13/10/2013 19:19

Signaler un contenu abusif

et tout le monde rentre dans le rang. Si les gouvernements chinois ont augment les Ide pour lasalaires Chine de 15 % par an en moyenne, idem, demain ils peuvent le baisser et personne ne mouftera. Il faut exporter nosde 3520% heures en Chine pour le bonheur des travailleurs. Les arguments valables chez nous le sont aussi chez eux : souplesse et annualisation du temps de travail, tout bnef pour les travailleurs et le patronat chinois.

Skeptikal le 13/10/2013 16:50

Signaler un contenu abusif

Merci !
Trs bon article qui pointe de nombreux problmes de l'conomie chinoise. Il est vrai que la transition entre une conomie d'un pays en dveloppement avec une conomie d'un pays dvelopp est pleine d'embches. Je suis d'accord avec l'auteur de l'article quand il souligne que les subsides pour le logement se font au dtriment d'une monte en gamme. Il faut rajouter a les risques normes de bulle immobilire qui peuvent tre dvastatrices ! Une nuance cependant : la Chine est un pays totalitaire donc le gouvernement dispose de moyens beaucoup plus tendus que dans une dmocratie pour manipuler l'conomie, comme en dvalorisant le yuan. Un rtropdalage de la Chine profiterait aux droits de l'homme, l'environnement, aux cots de l'nergie et notre industrie !

Mitch67 le 13/10/2013 16:48

Signaler un contenu abusif

@ mer bleue...
La Chine n'est pas pas la locomotive du Monde... Elle a toujours su profiter de la sacro-sainte Croissance des pays occidentaux! Nous lui avons donner la possibilit de produire toutes les cochonneries que nous importons, des cots trs bas, pour que les industriels qui dlocalisent s'en mettent plein les poches pendant que notre industrie meut petit feu... C'est le principe des vases communicants! Malheureusement mme si les salaires augmentent en Chine, ils sont encore loin des "salaires + salaires diffrs" que nous rencontrons dans nos pays, d'o le fort taux d'pargne presque obligatoire pour se soigner, se loger et assurer sa retraite. Nous devons encore vivre une phase de rquilibrage qui passera de gr ou de force par une certaine dose de Dcroissance !

Deity2012 le 13/10/2013 16:41

Signaler un contenu abusif

C est de bonne augure

Lorsque le cot du travail atteindra celui des pays occidentaux, les industriels n auront plus aucun intrt a dlocaliser. Ils de t'ont produire la ou ils veulent vendre pour diminuer les cots de transport.

Antidemago92 le 13/10/2013 13:53

Signaler un contenu abusif

Pas d'inquitude...
... La France, elle, allant mieux (dixit nos gouvernants, le dernier en date, Mosco ce jour dans le JDD) va pouvoir redresser ce pays. On va y importer profusion des produits "made In France" aux cots de production ridiculement faibles. La France sauveuse du Monde... Il est fort ce Hollande... Et vous osiez douter !

toulsino le 13/10/2013 13:22

Signaler un contenu abusif

Ridicule
Ils achetent en ce moment l'Afrique et le Pacifique. Leur dernier bastion faire tomber sera le moyen orient. Ensuite ils feront ce qu'ils veulent. Vous croyez qu'un peuple d'1, 5 millarfs de personnes motives bosser et qui croient encore en l'avenir va s'arrter comme cela ?

sergio43 le 13/10/2013 13:13

Signaler un contenu abusif

C'est peut-tre nous qui aurions les pires consquences !

De toute faon, tt ou tard, la Chine explosera, car 200 ou 300 millions de Chinois au chmage, c'est autre chose que les petits soucis quotidiens de FH ! Ce sera une bonne nouvelle pour la consommation mondiale d'nergie et pour le climat, pour la pollution incontrle de ce pays, pour les entreprises qui n'ont pas encore dlocalis, pour les Africains qui se feront un peu moins piller, pour nos brevets qui ne seront plus dtourns ou copis... Et puis l'inflation devrait tre fortement relance, une bonne nouvelle pour notre dette publique !

incrdule50 le 13/10/2013 13:05

Signaler un contenu abusif

La Chine va mal...
C'est vrai que la situation chinoise n'est pas enviable. D'ailleurs, ce n'est pas chez nous qu'on aimerait avoir des augmentations de salaire de 8 10% par an et une croissance du PIB de 7%. On est tellement mieux avec notre RSA, notre balance commerciale catastrophique et notre dficit de l'Etat que nos dirigeants n'arrivent pas combler malgr des augmentations d'impts qui tombent comme la pluie. NOUS sommes le modle social et nous en sommes FIERS...

vascuata le 13/10/2013 12:22

Signaler un contenu abusif

Je ne dirais qu'une chose

Sale temps pour les "dlocalisateurs" ! Il faut vite casser le march du travail europen avant de s'embourber dans les conflits sociaux venir

3 of 4

2013-10-13 14:19

Et si la Chine allait trs mal ? - Le Point

http://www.lepoint.fr/invites-du-point/patrick-artus/et-si-la-chine-allait...

Votre

dans les pays mergents... En Allemagne quand on leurTous proposera 2 euros les commentaires au lieu d'un, tout le monde soulignera "l'effort", restera plus qu' convaincre les autres et le travail de sape a dj commenc (cot salarial bas, cot de production bas, baisse des prix, vie moins "chre" proportionnalit garde, c'est pour a quand Allemagne certains produits sont moins chers commentaire qu'en France par exemple) !
Titre * :

Commentaire * :

2000 caractres restants M'alerter lors de la publication de ma raction

Voir les conditions d'utilisation

4 of 4

2013-10-13 14:19