Las sociedades annimas promotoras de inversin son un tipo especializado de sociedad que se deriva de las sociedades annimas, su caracterstica

distintiva es la posibilidad de comercializar sus acciones en la Bolsa Mexicana de Valores. El objetivo del presente artculo es responder las siguientes preguntas relacionadas con este rgimen jurdico especfico:

Qu es la sociedad annima promotora de inversin? Qu son las mejores prcticas del gobierno corporativo? Qu es el la proteccin de minoras? Cules son los derechos que se regulan para la proteccin de minoras? Cules son las caractersticas especiales de una sociedad annima promotora de inversin? Qu derechos corporativos pueden ejercer los socios de las sociedades promotoras de inversin? Qu ley mexicana la regula? Cmo identificar quines son accionistas? Cul es la forma de administracin de la sociedad? Cmo es la vigilancia de la sociedad? Qu otras figuras de administracin y vigilancia existen en esta sociedad? Qu funciones tiene el Comit de Prcticas Societarias? Qu funciones tiene un Director General? Qu funcin tiene el auditor externo? Cules son los beneficios de esta sociedad? Cmo puedo constituir una sociedad annima promotora de inversin?

Si la actividad que se busca desarrollar implica realizar una actividad comercial en la cual se encuentren involucradas muchas personas, con montos de aportacin diversos y promover una participacin equitativa de todos los socios en su organizacin, para agilizar la toma de decisiones, la gestin y administracin de la misma; la sociedad annima promotora de inversin puede ser la figura que mejor se adapte a sus necesidades.

QU ES LA SOCIEDAD ANNIMA PROMOTORA DE INVERSIN?

Es una persona moral formada por dos o ms personas fsicas o morales, con la finalidad de realizar una actividad comercial que permite a sus accionistas tener derechos corporativos y econmicos. Se caracteriza por ser un paso previo para cotizar en la bolsa de valores.

Este tipo de sociedad toma como base los principios de la Sociedad Annima comn y los desarrolla de forma especializada, hacindolos ms verstiles y dinmicos, ya que tiende a promover mejores prcticas de gobierno corporativo, proteccin de minoras, la revelacin de la informacin al interior de la sociedad, entre otros.

QU SON LAS MEJORES PRCTICAS DEL GOBIERNO CORPORATIVO?

Son aquellas acciones adoptadas por los administradores y socios de las sociedades para transparentar sus reglas de operacin, ejercer el control democrtico de la sociedad, promover la negociacin y el dilogo entre los socios, as como manejar responsablemente las deudas para financiar una inversin.

QU ES EL LA PROTECCIN DE MINORAS?
Es el conjunto de polticas societarias que busca respetar la decisin detodos los accionistas, aunque no conformen la mayora de votos, relacionada conel monto de su aportacin econmica al capital social.

CULES SON LOS DERECHOS QUE SE REGULAN PARA LA PROTECCIN DEMINORAS?

Los derechos son los siguientes: Designacin de consejeros

Los accionistas individuales o colectivos que representen el 10% del capitalsocial tendrn el derecho a designar y revocar en asamblea general a un miembrodel consejo de administracin.

De esta manera se asegura la representacin de las minoras dentro delconsejo de administracin de la SAPI.

Derecho de convocatoria

Los accionistas que representen individual o conjuntamente el equivalente al10% del capital social podrn solicitar al presidente del consejo deadministracin, o a cualquiera de los comisarios, que se convoque en cualquiermomento a una asamblea general de accionistas, para tratar los asuntos sobrelos que tengan derecho de voto.

Este procedimiento se realiza de la siguiente forma: Se solicita al rgano de administracin o vigilancia, Si dentro del trmino de quince das no se ha llevado a cabo, se podracudir ante un juez competente para que se realice la convocatoria. El titular de una sola accin podr solicitar la convocatoria.

Derecho de aplazamiento de acuerdos

Los accionistas que representen individual o conjuntamente el equivalente al10% del capital social podrn solicitar que se posponga por una sola vez lavotacin de cualquier asunto respecto del cual no se consideren suficientementeinformados, para dentro de tres das naturales y sin necesidad de nuevaconvocatoria.

Oposicin de acuerdos de la asamblea

Los accionistas que representen en lo individual o colectivo el 20% o msdel capital social, podrn oponerse judicialmente a las decisiones, impugnandolos acuerdos de la asamblea general.

Es tambin necesario que los accionistas tengan derecho de voto en el asuntoque corresponda.

Accin de responsabilidad civil contra administradores.

Los accionistas pueden ejercer la accin de responsabilidad civil contra losadministradores en beneficio de la sociedad y sin necesidad de decisin deasamblea general de accionistas. Lo anterior se da cuando de manera individualo en conjunto tienen el 15% o ms de las acciones con derecho a voto, inclusolimitado o restringido o sin derecho a voto.

CULES SON LAS CARACTERSTICAS ESPECIALES DE UNA SOCIEDADANNIMA PROMOTORA DE INVERSIN?

Los socios reciben el nombre de accionistas. No hay limitacin en el nmero de acciones que puede tener unaccionista. La denominacin social es elegida por los accionistas y debe ir seguidade las palabras "Sociedad Annima Promotora de Inversin" o las siglas"S.A.P.I". La responsabilidad de los accionistas es limitada al monto de susaportaciones y en caso de que sea miembro del Consejo de Administracin de lasociedad, responde por daos y perjuicios. El capital social est representado por acciones , cuyovalor es determinado por los accionistas y deben estar inscritas en el RegistroNacional de Valores. Los ttulos de las acciones deben cumplir con ciertos requisitos (verficha M1-F 3). Los accionistas de la sociedad tienen derecho preferente para comprarlas acciones de los dems. Los accionistas no pueden hacer prstamos o anticipos sobre sus propiasacciones. No pueden emitirse nuevas acciones, hasta que las anteriores seencuentren totalmente pagadas.

De forma ilustrativa se resaltan las diferencias entre la sociedad annima yla sociedad annima promotora de inversin para una mejor comprensin de sualcance y atributos especiales:

Derechos de Minoras Sociedad Sociedad annima annima promotora de inversin (SAPI) (SA) 25% del capital Nombramiento de consejeros 10% del capital social. social. 25% del capital Nombramiento de comisarios 10% del capital social. social. 33% del capital Convocatoria a asamblea 10% del capital social. social. 33% del capital Aplazamiento de asamblea 10% del capital social. social. Accin de responsabilidad civil contra 33% del capital 15% del capital social. administradores o comisarios social. 33% del capital Oposicin judicial a resoluciones 20% del capital social. social. Derechos

Derecho de preferencia:

Se refiere a que los accionistas pueden pactar entre ellos las condiciones yprestaciones que deseen para la transmisin, disposicin o ejercicio para lacompra de acciones.

Los convenios de este tipo no pueden ir en contra de la sociedad, exceptotratndose de resolucin judicial.

Derecho de preferencia Sociedad annima (SA) Sociedad promotora (SAPI) de annima inversin

Los accionistas tendrn derecho preferente, en Se permite prever proporcin al nmero de sus acciones, para adquirir disposiciones que amplen, las que emitan en caso de aumento de capital social. limiten o nieguen el derecho Este derecho deber ejercitarse dentro de los quince de adquirir de manera das siguientes a la publicacin en el Peridico preferente. Podrn estipularse Oficial del domicilio de la sociedad, del acuerdo de la medios de publicidad distintos. asamblea sobre el aumento del capital social.

QU DERECHOS CORPORATIVOS PUEDEN EJERCER LOS SOCIOS DE LASSOCIEDADES PROMOTORAS DE INVERSIN?

Este tipo de sociedad tiene varios como son:

Convenios entre accionistas para el ejercicio del voto:

Los accionistas pueden llegar a acuerdos para el ejercicio del derecho devoto. En la asamblea de accionistas pueden limitar sin que este acuerdo seanulo a esto se le conoce como "voting trusts".

Derechos corporativos Convenios entre accionistas para el ejercicio del voto Sociedad annima Sociedad annima promotora de inversin (SAPI) (SA) Es nulo todo convenio que limite Los accionistas tendrn derecho a hacer acuerdos la libertad del voto de los para el ejercicio del derecho de voto en asambleas accionistas. de accionistas.

Voto limitado o sin derecho de voto:

Se permite prever convenios distintos que permitan emitir acciones que noconfieran derecho de voto o que el voto se restrinja a algunos asuntos.

Derechos corporativos

Acciones con voto limitado o sin derecho a voto Sociedad annima Sociedad annima promotora de inversin (SAPI) (SA) Las acciones sern de igual valor y otorgarn Se permite prever convenios iguales derechos. Sin embargo, en el contrato distintos que permitan emitir social podr acordarse que el capital social se acciones que no confieran derecho divida en varias clases de acciones con de voto o que el voto se restrinja a derechos especiales para cada clase. algunos asuntos.

Derecho de veto:

Podrn establecer dentro de sus estatutos sociales, reglas que permitanemitir acciones que brinden el derecho de veto o requieran del voto favorablede uno o ms accionistas, sobre las resoluciones de la asamblea general deaccionistas.

Derechos corporativos Derecho de veto Sociedad annima Sociedad annima promotora de inversin (SAPI) (SA) Se permite prever situaciones que confieran el derecho de veto o No aplica. requieran del voto favorable de uno o ms accionistas, respecto de las resoluciones de la asamblea de accionistas.

Derecho de retiro de la sociedad:

Se pueden establecer reglas para indicar las causas de expulsin deaccionistas o para ejercer derecho de separacin, de retiro, o bien, paracancelar acciones.

Derechos corporativos Derechos de separacin o retiro de accionistas Sociedad annima (SA) Sociedad annima promotora de inversin (SAPI)

Cuando la asamblea extraordinaria de accionistas adopte resoluciones sobre asuntos importantes de la empresa Se pueden establecer que cambian sus estatutos (cambio de objeto, cambio de causas para ejercer nacionalidad, unin con otra sociedad) cualquier derechos de separacin accionista que vote en contra tendr el derecho a y retiro de accionistas separarse de la sociedad y obtener el reembolso de sus adems de la sociedad acciones, en proporcin al capital social, segn el ltimo annima comn. balance aprobado siempre que lo solicite dentro de los quince das siguientes a la clausura de la asamblea.

Derecho de exclusin de accionistas:

Es libre de establecer las causas para expulsar a algn accionista:

Derechos corporativos Derecho de exclusin de accionistas Sociedad annima Sociedad annima promotora de inversin (SAPI) (SA) Se permite prever que se establezcan motivos para utilizar el derecho No aplica. de excluir a accionistas, as como el precio y la base para la decisin. Limitaciones a la transmisin de acciones.

Derechos corporativos Restriccin en la transmisin de acciones Sociedad annima (SA)

Sociedad annima promotora de inversin (SAPI)

Se puede establecer la transmisin de Se permite prever condiciones de acciones representativas de su capital social a cualquier naturaleza que limiten la la aprobacin del consejo de administracin. El transmisin de acciones o derecho consejo podr negar la autorizacin sobre stas, cuando stas se nombrando un comprador de las acciones al impongan a las acciones de una precio en el mercado. misma serie o clase.

Adquisicin de acciones propias.

Derechos corporativos Adquisicin de acciones propias Sociedad annima Sociedad annima promotora de inversin (SAPI) (SA) Se prohbe a las sociedades Las sociedades annimas promotoras de annimas adquirir sus propias inversin, con autorizacin del consejo de acciones, salvo por adjudicacin administracin, podrn adquirir las acciones judicial, en pago de crditos de la representativas de su capital social. sociedad.

Derechos corporativos Desacuerdos entre accionistas Sociedad annima (SA) No aplica. Prev mecanismos a seguir en caso de que los accionistas no lleguen a acuerdos respecto de asuntos especficos. Sociedad annima promotora de inversin (SAPI)

Derechos corporativos Pactos de no competencia entre accionistas Sociedad annima Sociedad annima promotora de inversin (SAPI) (SA) Los accionistas tendrn derecho a acordar entre ellos obligaciones si no desarrollan negocios comerciales que compitan con la sociedad, No aplica. con cierto tiempo, materia y cobertura geogrfica, no debern exceder de tres.

Derechos corporativos Limitacin de la responsabilidad de consejeros y directivos por daos y perjuicios Sociedad Sociedad annima promotora de inversin (SAPI) annima Permite limitar la responsabilidad en los daos y perjuicios No aplica. ocasionados por sus consejeros y directivos relevantes, a partir de sus decisiones o actos.

Derechos corporativos Convenios de opcin de compra o venta de acciones Sociedad Sociedad annima promotora de inversin (SAPI) annima Los accionistas tienen derecho a pactar entre ellos derechos y obligaciones que establezcan opciones de compra o venta de las No aplica. acciones representativas del capital social, tales como Drag-Along, Tag-Along, (Derechos de arrastre y Derechos de adhesin*) *El Derecho de Arrastre o Drag Along brinda a determinadosaccionistas el derecho de obligar a otros a vender sus acciones. Esto en casode recibir una oferta de un externo para comprar una parte o la totalidad deacciones.

El derecho de adhesin o Tag Along otorga a los accionistasminoritarios el derecho para obligar a incluirlos en la oferta, en los mismostrminos y condiciones.

QU LEY MEXICANA LA REGULA?

Est regulada por la Ley del Mercado de Valores [1]

CMO IDENTIFICAR QUINES SON ACCIONISTAS?

Con la constancia del Registro Pblico de su localidad;

 A travs de los ttulos de acciones; Mediante el asiento en el Libro de Registro de Accionistas.

CUL ES LA FORMA DE ADMINISTRACIN DE LA SOCIEDAD?

De manera obligatoria deber tener un consejo de administracin y tiene lassiguientes caractersticas:

El consejo de administracin estar integrado por un mximo de 21miembros. Se designar a un secretario, quien no formar parte de dicho consejo. El consejo de administracin contar, para el auxilio de sus funciones,con el apoyo de uno o ms comits que se establezcan. Los miembros del consejo de administracin desempearn su cargoprocurando la creacin de valor agregado en beneficio de la sociedad, sinfavorecer a un determinado accionista o grupo de accionistas.

Administracin de la sociedad Sociedad annima Sociedad annima promotora de inversin (SAPI) (SA) Opcional: Opcional: 1. Encomendada a un 1. Encomendada a un consejo de administrador nico. administracin. 2. Encomendar a un consejo de 2. Encomendada al consejo de administracin y administracin. a un director general.

CMO ES LA VIGILANCIA DE LA SOCIEDAD?

Esta sociedad puede optar por un comisario o un comit deauditora:

El comit de auditora tiene las siguientes funciones: Vigilar que el director general d cumplimiento a los acuerdos delas asambleas. Investigar los incumplimientos de los que tenga conocimiento. Discutir los estados financieros con el director general y elauditor externo. Vigilar las operaciones de la empresa. Designar, supervisar y evaluar al auditor externo. Opinar sobre lineamientos de control interno.

Vigilancia de la Sociedad Sociedad annima

Sociedad annima promotora de inversin

(SA) A cargo de Comisarios uno o

(SAPI) varios Opcional: 1. 2. Comisario. Comit de Auditora.

QU OTRAS FIGURAS DE ADMINISTRACIN Y VIGILANCIA EXISTEN ENESTA SOCIEDAD?

Existen el Comit de Prcticas Societarias, el director general y auditorexterno.

QU FUNCIONES TIENE EL COMIT DE PRCTICAS SOCIETARIAS?

Se encarga de auxiliar al Consejo de Administracin y tiene las siguientesfacultades: Opinar sobre transacciones relevantes para la sociedad. Designacin, desempeo, remuneracin y otorgamiento de prstamos alDirector General y directivos. Propone candidatos para el rgano de administracin. Convoca a asamblea de accionistas.

QU FUNCIONES TIENE UN DIRECTOR GENERAL?

Tiene las siguientes facultades: Gestin y conduccin de los negocios. Propuesta de lineamientos de control y estrategia de negocio. Preparacin y contenido de la informacin importante para lasociedad. Existencia y mantenimiento de los estados contables.

QU FUNCIN TIENE EL AUDITOR EXTERNO?

Emite dictmenes sobre la veracidad de la informacin de los estadosfinancieros as como los principios de contabilidad y las estimacionessignificativas.

CULES SON LOS BENEFICIOS DE ESTA SOCIEDAD?

Permite la emisin de acciones que no confieran derecho a voto o con votolimitado.

 Es un paso previo para que la empresa pueda cotizar en bolsa yconvertirse en una sociedad annima burstil. Los accionistas minoritarios tienen mayor participacin en las decisionesde la empresa. Tiene un rgimen de administracin ms flexible. Adicionalmente, si se compara con la sociedad annima, ofrece los siguientesbeneficios especiales: Publicacin de estados financieros Sociedad annima (SA) Sociedad annima promotora de inversin (SAPI)

Quince das despus de la fecha en que la asamblea general de accionistas haya aprobado el informe, debern mandarse publicar los estados financieros incluidos en el mismo, junto con sus notas y resolucin del comisario, en el peridico oficial de la entidad, en donde tenga su domicilio la sociedad Las SAPI o si se trata de sociedades que tengan oficinas o exceptuadas dependencias en varias entidades, en el Diario Oficial de la requisitos de Federacin. Se archivar copia autorizada del mismo en el sus Registro Pblico de Comercio. Si emiti alguna oposicin financieros. contra la aprobacin del balance por la asamblea de accionistas, se har la publicacin y depsito con la anotacin relativa al nombre de opositores y el nmero de acciones que representen. Los pasos a seguir para constituir una sociedad annima promotora deinversin son: 1. 2. 3. Seleccionar una razn social. Definir quines sern los socios/accionistas. Reunir la informacin necesaria para la redaccin de los estatutossociales.

estarn de los publicar estados

4. Acudir ante el notario o corredor pblico de su eleccin paraformalizar la constitucin y notificar el aviso de uso de la denominacinsocial autorizada . 5. Obtener los permisos y licencias necesarias para empezar operaciones.

CMO PUEDO CONSTITUIR UNA SOCIEDAD ANNIMA PROMOTORA DEINVERSIN?

1. Cuando defina la denominacin social se debe obtener el permiso queexpide la Secretara de Economa autorizando su uso a travs del portal

2.

Elaboracin de estatutos sociales.

Adicionalmente a los requisitos que deben cumplir en general las sociedadesse debe incluir: Restricciones para la transmisin de acciones. Establecer causas de exclusin de socios o para ejercer derechos deseparacin o de retiro. Permitir la emisin de acciones especiales. Restriccin de voto o no tener voto. Limitacin o ampliacin del reparto de utilidades.

 Otorgar el derecho de veto. Implementacin de mecanismos alternos en caso de desacuerdo entreaccionistas. Ampliacin, limitacin o negacin del derecho de suscripcinpreferente. Limitar la responsabilidad en los daos y perjuicios ocasionados por losconsejeros directivos relevantes, derivados de los actos que ejecuten o por lasdecisiones que adopten.

3. Se acude ante un notario o un corredor pblico para formalizarlos ynotificar el aviso de uso de la denominacin social autorizada .

4. Inscribir la sociedad en el Registro Pblico de la localidad en quese encuentre. Este paso lo hace el notario o corredor pblico seleccionado. Laimportancia de esta inscripcin radica en que las sociedades se hacen pblicasy se da certeza hacia terceros de que esa sociedad existe como personamoral.

Si una sociedad se exterioriza como tal frente a terceros, sin haberseinscrito en el Registro Pblico de su localidad, la responsabilidad de lossocios que realicen actos a nombre de esta sociedad no se limitar al monto desus aportaciones, sino que contraern frente a terceros responsabilidadsubsidiaria, solidaria e ilimitada.

5. 6.

Inscribirse en el Registro Federal de Contribuyentes (ver mdulofiscal). Puede inscribir sus acciones o no ante el Registro Nacional deValores.

7. En caso de contar con personal que realice un trabajo personalsubordinado para la sociedad deber tramitar el registro como patrn en elInstituto Mexicano del Seguro Social (ver mdulo laboral). 8. Obtener los permisos y licencias propias del giro del negocio (verficha M1-F 17).

Ejemplificacin: El Espoln Dorado S.A. es un restaurante de comida mexicana constituido hacequince aos como Sociedad Annima. Despus de la ltima Asamblea, los sociosfundadores Ernesto, Ximena y Francisco decidieron cambiar el rgimen jurdicopara transformarse en una sociedad annima promotora de inversin. El nuevorgimen jurdico les permitir agilizar la toma de decisiones en torno a lagestin y administracin de la sociedad. El incremento en el nmero de socioscon diferentes series que confieren distintos privilegios a los accionistas,dificulta la toma de decisiones entre ellos siendo S.A. Adems, larestructuracin permitir involucrar de una manera ms participativa a todoslos accionistas. El cambio en el tipo de sociedad propicia la apertura hacia nuevos sociosque desean adquirir acciones de "El Espoln Dorado" S.A.P.I. El Consejo deAdministracin visualiza a largo plazo cotizar en el mercado de valores, asque este paso representa la antesala para ello. Referencias: De la Garza, C. (2009, 5 de febrero) Agenda Ejecutiva 2009 PerspectivaMultidisciplinaria para tiempos de incertidumbre y recesin. La sociedadannima promotora de inversin. Club Industrial Saln Nuevo Len

Roble Miaja,R (n.d.) Valores por la naturaleza de Mxico. Las nuevasfiguras de los negocios mexicanos. Asociacin Mexicana de Intermediariosburstiles.

Secretara de Economa (n.d). dewww.tuempresa.gob.mx

Portal

de

empresas.

Recuperado

el

30

de

juniode

2012,

Mxico. Ley de Mercado de Valores (2005, 30 de mayo) Recuperado el 30 dejunio de 2012 deMxico. Ley General de Sociedades Mercantiles (1934, 4 de agosto)Artculos25-50, 51-57, 58-86 (En lnea) Recuperado el 30 de junio de 2012 de

Un Breve Trasfondo La sociedad annima promotora de inversin, o SAPI, es una modalidad de la sociedad annima, creada de conformidad con la Ley del Mercado de Valores del 2006. La SAPI flexibiliza el rgimen corporativo aplicable a las SA, como se describir ms adelante. Desde el punto de vista fiscal, es necesario sealar que la SAPI est sujeta a los mismos impuestos y cargas que la SA. En mi opinin, corporativamente hablando, el vehculo idneo para recibir inversin por parte de fondos de capital privado es la SAPI, ya que, a diferencia de la SA, en donde el principio rector para establecer los derechos de mayoras y minoras es casi exclusivamente el porcentaje de participacin en el capital social de la Sociedad, en la SAPI se establecen criterios distintos para proteger dichos derechos, los cuales se discutirn a continuacin. En caso que los promotores de inversin de capital privado (Grupo Promotor) planeen realizar, al trmino de su inversin, una salida a travs de la bolsa, la SAPI deber adoptar el rgimen de sociedad annima burstil (SAB) o la modalidad intermedia entre SAPI y SAB denominada sociedad annima promotora de inversin burstil (SAPIB). Concretamente, la SAPIB permite que la sociedad coloque acciones o emita ttulos de crdito y los ofrezca al pblico inversionista, mediante el cumplimiento de requisitos de registro menores que una SAB con la condicin de que en un plazo de tres aos adopte el mencionado rgimen de SAB. Por tratarse ambos de vehculos creados exclusivamente para la realizacin de colocaciones pblicas, no aconsejamos su utilizacin durante el periodo en que invierta el fondo de capital privado, sino nicamente al momento de la salida de la inversin y slo en caso de que dicha salida se vaya a realizar mediante una oferta pblica. En virtud de lo anterior, no tocare las peculiaridades de estos modelos. En resumen se pueden resaltar los siguientes beneficios: (a) La SAPI ofrece un rgimen corporativo ms flexible y moderno que la SA, ya que permite la regulacin de determinados derechos corporativos que bajo el rgimen de la SA se encuentra expresamente prohibido o cuya efectividad ante los tribunales mexicanos est en duda. (b) Permite que accionistas minoritarios puedan ejercer control sobre el gobierno corporativo de la SAPI, independientemente de su porcentaje en el capital social. (c) Permite mecanismos ms eficientes para implementar estrategias de salida del capital privado, como derechos de drag along y tag along (tema que discutiremos posteriormente al hablar de las estrategias de salida). (d) Si bien pueden disminuirse (ms no aumentarse), los porcentajes para el nombramiento de consejeros o comisarios son menores que en la SA, al igual que los porcentajes requeridos para llevar a cabo acciones fundamentales en el gobierno corporativo de la Sociedad, como la oposicin a resoluciones de asamblea de accionistas o la accin de responsabilidad civil. rganos de Administracin y Vigilancia La administracin estar encomendada a un consejo de administracin y podrn adoptar para su administracin y vigilancia el rgimen relativo a la integracin, organizacin y funcionamiento de las sociedades annimas burstiles, ya que no ser necesario el nombramiento de un comisario, en cuyo caso las funciones de vigilancia recaern en el comit de auditora y el auditor externo Con relacin esta redefinicin de funciones y responsabilidades del consejo y directivos la LMV permite:

La desaparicin del Comisario y que sus funciones y responsabilidad se transfieren al Consejo, a Comits y al Auditor Externo. Comits de consejeros independientes que desempearn funciones de Prcticas Societarias y Auditora. Determinar la responsabilidad de Consejeros en cuanto a Diligencia y Lealtad.

La Responsabilidad de los Administradores representantes de la Inversin de Capital Privado Al igual que en las SA, la regla general es que los administradores tendrn la responsabilidad inherente a su mandato y a la derivada de las obligaciones que la ley y los Estatutos Sociales de la SAPI les imponen. En todo caso, la responsabilidad de los consejeros puede limitarse o ampliarse mediante los Estatutos Sociales. La responsabilidad de los administradores slo podr ser exigida por acuerdo de la Asamblea General de Accionistas, la que designar a la persona que haya de ejercitar la accin correspondiente, o en su defecto, por el 15% (quince por ciento) de los accionistas de la SAPI. A este respecto, es necesario sealar que no se trata de una accin individual, sino social, es decir, a favor de la Sociedad. No obstante lo anterior, en caso de que la SAPI adopte el rgimen de Sociedad Annima Burstil (SAB), sern aplicables a los consejeros de la SAPI las disposiciones relativas a responsabilidad de los consejeros de una SAB, entre otras, los deberes de diligencia (es decir, que debern actuar de buena fe y en el mejor inters de la sociedad) y de lealtad (es decir, confidencialidad respecto a la informacin y los asuntos que tengan conocimiento con motivo de su cargo, y que debern abstenerse de participar y estar presentes en la deliberacin y votacin de asuntos en los que tuvieran conflictos de inters). En caso de que se quieran elevar los estndares de responsabilidad de los administradores en la SAPI, una buena opcin sera incorporar la regulacin que en materia de responsabilidad son aplicables a los administradores de una SAPIB Consejeros Independientes: Los consejeros independientes son seleccionados por su experiencia, capacidad y prestigio profesional, el propsito es que desempeen sus funciones libres de conflictos de inters. Tanto el Consejo como los Comits debern estar integrados por Consejeros Independientes. No podrn ser consejeros independientes, entre otros:

Directivos relevantes o empleados de la sociedad; Personas fsicas con influencia significativa en la Sociedad; Aquellos que tengan parentesco por consanguinidad, afinidad o civil hasta el cuarto grado, cnyuges o concubinos.

Comits y Auditor Externo Los Comits se encargan de las prcticas societarias que, entre otras cosas, incluye solicitar la opinin de expertos independientes cuando lo consideran conveniente, convocar a asamblea de accionistas y apoyar al Consejo de administracin a elaborar informes. Tambin se encargan de las auditoras que consisten en evaluar el desempeo del auditor externo, discutir los estados financieros de la Sociedad e informar al Consejo sobre el sistema de control interno y auditora interna de la Sociedad, incluyendo las irregularidades que encuentren. Consejo de Administracin (Labor de Diligencia)

Los miembros del consejo de administracin debern procurar la creacin de valor en beneficio de la sociedad sin privilegiar a un determinado accionista o grupo de accionistas. Debern actuar como un comerciante diligente adoptando decisiones razonadas y cumpliendo deberes que le impongan la ley y los estatutos, la falta de diligencia en su actuar se presumir, salvo prueba en contrario, cuando:

Se abstengan de asistir, salvo causa justificada por la asamblea, a las sesiones del consejo, y en su caso, comits de los que formen parte y se tomen o dejen de tomar decisiones que causen dao a la sociedad. No revelen al consejo de administracin o, en su caso, a los comits de los que formen parte, informacin que conozcan y que sea necesaria para la adecuada toma de decisiones salvo que se encuentren obligados a guardar secreto al respecto.

Consejo de Administracin (Labor de Lealtad) Los consejeros debern guardar confidencialidad respecto de la informacin que por su cargo conozcan y que no sea pblica. Sern responsables de las irregularidades cometidas por sus predecesores si, conocindolas, no las denuncian al Comit y al auditor externo. Se presumir, salvo prueba en contrario, que los consejeros incurren en deslealtad frente a la sociedad cuando:

Favorezcan injustificadamente a un determinado accionista, en detrimento de los dems. Voten o tomen determinaciones con conflicto de inters. Aprueben operaciones con personas relacionadas, sin ajustarse a los requisitos de la LMV. Aprovechen el uso o goce de los bienes de la sociedad en contravencin de las polticas aplicables u oportunidades de negocio, sin la dispensa del consejo. Hagan uso indebido de informacin relevante que no sea del conocimiento pblico.

Director General El director general ser responsable de la gestin, conduccin y ejecucin diaria de los negocios de la sociedad. Los informes trimestrales y anuales debern estar suscritos, cuando menos, por el director general y dems directivos relevantes, en el mbito de sus competencias y debern presentarse al consejo de administracin para su aprobacin. El director general y los dems directivos relevantes sern responsables de los daos y perjuicios que ocasionen, derivados del ejercicio negligente de sus funciones, a la sociedad o sus subsidiarias. El director general desempear su cargo procurando la creacin de valor en beneficio de la sociedad sin privilegiar a un determinado accionistas o grupo de accionistas, actuando como un comerciante diligente, adoptando decisiones razonadas y cumpliendo los deberes que le impone la ley y los estatutos. Funcionamiento y Ventajas

La SAPI puede adoptar medidas flexibles en cuanto su funcionamiento que no pueden ser adoptadas por las S.A., e incluso convenir libremente sobre disposiciones restringidas o prohibidas a stas ltimas bajo la LGSM, como a continuacin se distingue:

S.A.
Restricciones:

SAPI
Accionistas podrn convenir libremente:

Derechos y obligaciones que establezcan opciones a compra o venta de acciones. Enajenaciones y dems actos jurdicos relativos al dominio, disposicin o ejercicio del derecho de preferencia (ste ultimo puede llegarse a ampliar, limitar o hasta negar). Acuerdos para el ejercicio del derecho de voto en asambleas de accionistas. Acuerdos para la enajenacin de sus acciones en oferta pblica. Para emitir acciones que confieran el derecho de veto o requieran del voto favorable de uno o ms accionistas respecto de las resoluciones de la asamblea general de accionistas.

Todo convenio que limite la libertad de voto del accionista es nulo.

nicamente puede pactarse que la transmisin de las acciones se haga con autorizacin del Consejo de Administracin, quin podr negarla designando a un tercer comprador, quin deber adquirirlas al precio corriente en el mercado. El voto limitado slo se puede dar en Asambleas Extraordinarias que se convoquen para :

Imponer restricciones a la transmisin de propiedad o derechos respecto de las acciones de una misma serie o clase representativas del capital social (p.e., drag along y tag along). Emitir sin lmite acciones sin voto o con voto restringido.

Prrroga de la duracin de la sociedad Disolucin anticipada de la sociedad Cambio de objeto de la sociedad Cambio de nacionalidad de la sociedad Transformacin de la sociedad Fusin con otra sociedad

La exclusin de socios o el ejercicio de los derechos de separacin o retiro y amortizacin de acciones est limitado a lo establecido en la LGSM La sociedad no puede adquirir sus propias acciones, salvo por adjudicacin judicial en pago de crditos de la sociedad.

Para establecer clusulas de exclusin de socios o para ejercer derechos de separacin o retiro y amortizacin de acciones. Posibilidad de adquirir acciones propias/recompra.

Es nulo cualquier convenio que estipule la exclusin Para emitir acciones que limiten o amplen el reparto de de uno o ms socios sobre la reparticin de utilidades u otros derechos econmicos especiales. ganancias Podrn adoptar el rgimen de vigilancia aplicable a las SA (en donde se nombra comisario) o podrn adoptar para su administracin y vigilancia, el rgimen relativo a la integracin, organizacin y funcionamiento de las sociedades annimas burstiles. En dicho supuesto no ser necesario el nombramiento de comisario, en cuyo caso las funciones de vigilancia recaern en el comit de auditoria y el auditor externo. Permite expresamente limitar la responsabilidad en los daos y perjuicios ocasionados por los consejeros y

El rgimen de vigilancia ser exclusivamente a travs de comisarios.

La limitacin de responsabilidad no es expresa.

directivos relevantes de la SAPI, derivados de los actos que ejecuten o por las decisiones que adopten.
Derechos Minoritarios En el nuevo rgimen de la SAPI se cambian los porcentajes mnimos para ejercer los derechos de minora. Los derechos de minoras quedan protegidos de la siguiente forma:

Sociedad Annima 25% del capital social para nombrar a un consejero. 33% del capital social para convocar asamblea. 25% del capital social para nombrar al menos un Comisario. 33% del capital social para ejercer accin civil contra los administradores y comisarios de la Sociedad. 33% del capital social para oponerse de manera judicial a las resoluciones de la asamblea.

SAPI 10% del capital social para nombrar a un consejero. 10% del capital social para convocar asambleas. 10% del capital social para nombrar a un Comisario (si no se sustituyo la figura). 15% del capital social para ejercer accin civil contra los administradores de la Sociedad (o Comisarios). 20% del capital social para oponerse de manera judicial a las resoluciones de la asamblea.

Estrategias de Salida En la SAPI se pueden adoptar los conceptos de derechos Drag-Along (derecho de arrastre o de traer consigo) y de Tag-Along (derecho de acompaamiento) que prevn situaciones de venta total, porcentaje especfico, o de las acciones mayoritarias de una sociedad. Es fundamental que los Estatutos Sociales contengan estrategias de salida para la inversin de capital privado una vez concluido su periodo de inversin. Para esto, la ley permite que bajo el rgimen de SAPI se implementen las siguientes estrategias (conocidas en derecho anglosajn como Drag Along y Tag Along), que usualmente se disparan cuando alguno de los accionistas recibe por parte de un tercero una oferta de compra de una parte o todas sus acciones:

Venta Privada a Terceros

En caso de venta total o porcentaje especifico (Derechos Drag-Along).

En caso de venta de acciones de un socio mayoritario (Derechos Tag-Along). Cuando un socio mayoritario quiere vender sus acciones a un tercero y los dems socios de menor participacin no desean emprender una relacin societaria con el comprador, stos podrn ejercer el derecho tag-along que les permite (y obliga al socio mayoritario) unirse a prorrata y bajo los mismos trminos a la venta principal, an cuando el comprador no haya tenido la intencin de adquirir esas acciones originalmente.

El socio (usualmente el mayoritario) que ejerza el derecho drag-along podr obligar a los dems a vender junto con l y en los mismos trminos, el resto de las acciones de la sociedad cuando un tercero tenga la intensin de comprar la totalidad de las acciones (o un porcentaje especifico) de la sociedad.

http://www.tuempresa.gob.mx/asesoria/legal/mercantil/-/asset_publisher/b7z6f2vqvKZd/content/id/26534

http://www.capitalprivado.com.mx/2010/03/08/sociedades-anonimas-promotoras-de-inversion-y-sus-ventajas-sobre-la-sociedad-anonima/