Equilibrio social, equilibrio de mercado e inflacin estructural Author(s): Julio H. G. Olivera Source: Desarrollo Econmico, Vol. 30, No.

120 (Jan. - Mar., 1991), pp. 487-493 Published by: Instituto de Desarrollo Econmico y Social Stable URL: http://www.jstor.org/stable/3466890 . Accessed: 06/07/2013 02:44
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1991) Desarrollo Econ6mico,v. 30, NO120 (enero-marzo

DE MERCADO EQUILIBRIO SOCIAL, EQUILIBRIO E INFLACIONESTRUCTURAL*

JULIO H. G. OLIVERA**

En la realidadcontemporanea las acciones que determinanlos precios son de dos clases: acciones individuales,bajo la forma de contratos de derecho privadoque transfieren la propiedado el uso de los bienes, y acciones colectivas, bajo la forma de decisiones o convenios de derecho publico que restringenla libertadcontractualy los derechos fundadosen ella. patrimoniales A estas dos clases de acciones correspondendos especies diferentes de equilibrio: el equilibrio de mercado, que en situaciones competitivas es identico al equilibrioentre oferta y demanda, y el que puede denominarseequilibrio social -un equilibrio en el sentido de la teoria de los juegos- que ocurre cuando el esfuerzo de cada grupo por modificar a su favor las relaciones de precios es exactamente neutralizadopor la resistencia de los sectores antag6nicos. Mientrasel equilibrio de mercado refleja la escasez relativade los bienes, el equilibrio social expresa el poder relativo de sus poseedores. Los dos equilibriosestan ligados uno al otro, pero no son dos caras de la misma moneda. El conjunto de preciot que asegura el equilibrio de mercado puede diferir, aun apreciablemente,del conjunto de precioscompatiblecon el equilibriosocial. Ambos equilibrios estan dotados de estructuras de defensa. Por una parte, toda desviaci6n respecto al equilibrio de mercadosuscita ajustes de precios; por otra, toda desviacion respecto al equilibrio social promueve reaccionesque a su vez inducenajustes de precios. En consecuencia, si el equilibrio de mercado diverge del equilibrio social, los precioscambiande maneracontinua. Puesto que los precios se mueven con mayor facilidad y prontitud hacia arriba que hacia abajo, los cambios en las relacionesde precios tienden a elevarel nivel general de los precios. Por consiguiente, cualquierseparacionduraderaentre el equilibrio social
* Este artfculo se basa sobre dos ensayos anteriores del mismo autor: La teoria de la inflaci6n estructural en su vigdsimo aniversario, 14a Reuni6n de Tecnicos de Bancos Centrales del Continente Americano, San Carlos de Bariloche, 1977 (cornunicado tambien al 5? Encuentro Nacional de la Associacao Nacional de Centros de Pos-Graduarao em Economia, Rio de Janeiro, 1977) y Structural Inflation in a Semi-Centralized Economy, preparado por invitaci6n del Instituto de Economia de la Universidad de Milan con motivo del homenaje internacional al profesor Alberto Mortara, Milan, 1988. ** Profesor honorario, Facultad de Ciencias Econ6micas, Universidad de Buenos Aires.

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JULIO H. G. OLIVERA

y el equilibrio de mercado tiende a producirinflaci6ncronica. Cuanto mayor la distancia entre los dos equilibrios,tanto mas rapidaes la inflacion resultante1.

Una comprensi6n mas profunda del fen6meno descrito puede lograrsedirigiendo la atencion a un precio que ocupa una posicion focal en el sistemaeconomico: el salario real. Distinguiremosdel modo precedente entre el equilibrio de mercadoy el equilibrio social de la tasa real de salarios. Simplificaremos la especificacion de los respectivos procesos de ajuste suponiendo que los precios monetarios y los salariosnominalesson totalmente rigidos hacia abajo. Supondremos tambien, como es habitual en el analisis economico, que la velocidad del ajuste aumenta con la magnitud del desequilibrio. Sea una situacion inicial en la que ambos equilibrioscoinciden, hallandoseademas el salariocorriente en el nivel de equilibrio. Imaginemosque una alteracion de los datos economicos reduce el equilibrio de mercadosin afectar por sf mismael equilibriosocial. Como consecuencia del cambio ocurrido el salariocorriente es superioral equilibrio de mercado. Esto pone en movimiento el mecanismode ajuste de mercado, que disminuye el salarioreal por vfa del alza del precio monetariode la producci6n. Retomando la hip6tesis originaria, imaginemos ahora que una variacion de los datos sociales eleva el equilibrio social del salariosin modificarel equilibrio de mercado de esa variable. El salario corriente cae asf por debajo del equilibriosocial. Esto pone en acci6n el mecanismo de ajuste social, que acrecienta la retribucionrealde los trabajadores por medio del aumento en las escalasnominalesde salarios. La figura 1 permite visualizar el modus operandi de los mecanismos de ajuste. Las tasas de aumento del precio monetario de la producci6ny del salario monetario se miden en los ejes verticales. E1 indica el equilibrio de mercado y E2 el equilibriosocial. Los mecanismosde ajuste se representanpor las curvas E1P y E2W.Lascurvasse cortan en el salario real D, mayor que el equilibrio de mercado pero menor que el equilibrio social. La interseccion de las curvas constituye lo que en teorfa din6mica se denomina "punto de atraccion". A la derecha del punto D la tasa de aumento de los preciossupera la de los salarios nominales; en consecuencia, el salario real decrece. Por el contrario, a la izquierdadel punto D la tasa de aumento de los salarios nominalesexcede la de los precios; de tal manera, el salario real crece. En uno y otro caso el sistema se mueve en direccion a D; sobre las curvas la economia se desplazahacia el punto de intersecci6n, que representaas( un desequilibrioestable. Hasta aqul nos hemos colocado en la hip6tesis de que el equilibrio de mercado determine una tasa real de salarios menor que la compatible con el equilibrio social. Si se da la relacion opuesta, de modo que E2 < E1, el salario nominal funciona como

' A diferencia de los modelos clasicos de inflaci6n estructural tanto latinoamericanos como europeos (cf. Canavese, 1982) la persistencia de la inflaci6n no requiere aquf desplazarnientos reiterados dei equilibrio ni inestabilidad del ajuste.

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EQUILIBRIO SOCIAL, EQUILIBRIO DE MERCADO E INFLACION FIGURA 1 d logp dt d log w dt

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variable de ajuste del equilibrio de mercado, mientrasque el ajuste respecto del equilibrio social queda a cargo del precio monetario de ia produccion.Salvo ese intercambio de papeles, las propiedadescualitativasdel sistema son id6nticasa las del caso ya examinado. Aunque el nivel de tendencia de E1 sea inferioral de E2, su movimientocfclico puede Ilevarlo a valores superiores. La trayectoria respectivadel salario real y la tasa de inftaci6n comprende cuatro fases: salario real ascendente con inflacion decreciente, salario real ascendente con inflacion creciente, salario real descendente con inflacion decreciente, y salario real descendente con inflacion creciente (figura 2). Si E1 no trasciende nunca el nivel de E2, solo se manifiestan las fases primera y cuarta del ciclo. Por el aumento pertinaz del nivel de precios, tarde o temprano la tasa esperadade inflacion debe tornarse positiva. Al incorporarselas nuevas previsionesen los mecanismos de ajuste, las curvas E1P y E2Wrotan hacia afuera y determinanun ritmo de inflaci6n mas intenso. Esto conduce a una ulteriorrevisionde las expectaciones. De tal modo, en el curso del tiempo, el proceso de inflaciontiende a acelerarse.

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490
FIGURA 2 d log w dt d log p dt

JULIO H. G. OLIVERA

III

Nos proponemos ahora, mediante una version lineal de los mecanismosde ajuste, obtener informacionsobre el orden de magnitudde los efectos considerados.Escribimos

dp
dt dw dt
-

1
p 1
=J2

Elp

- 1),

E2P (E2p -1),

w

donde j1, j2 denotan constantes positivasy E1 <--<

p

E.

Laecuaci6n caracter(stica es

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EQUILIBRIO

SOCIAL, EQUILIBRIO

DE MERCADO E INFLACION

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E1 =0. j2 E2 Lasraices latentes -j2 - X

Ri,R2 = -(-(1
2 son realesy distintas,pues

4+2)+((J1 +i2)2 -4jl j2(1-

E2
El

))/2)

(il +j2)2> 4 jl i2 (1Todas las solucionestienen la forma (t) = eRIt a+eR2t3, donde
a= [a, a2],

El

).

[1,021] =1-

son tales que - (jil +R1) a ,2 + Ii El

= 0,

-(j

+R2)~1i+

2 -0, =

J2 E2 al - (2 +R1) a2 = 0, j2 E2 1l -(2

+R2)/P2 =0.

La raiz dominantees RI. Por consiguiente,

(t) -* eR t a;

(t -.o )

es decir,

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492
p (t) - eR, t (t - oo)

JULIO

H. G. OLIVERA

w (t)-+ eR t12
(too)

La formula que expresa R1 puede utilizarsepara estimar la tasa de inflaci6n. Por ejemplo, supongamosque con salarios nominalesconstantes se alcanza El, partiendode E2, en una semana, y que con precios monetarios constantes se Ilega a E2, partiendo de El, en diez semanas. De tal manera, Ji = 1 y J2 = 0,1. Tomemos por caso que E2 = 1,2 El. Con estos datos obtenemos R = 0,018. Por lo tanto, el salario nominal y el precio monetario de la produccion tienden a crecer a la tasa de 2 por ciento por semana,aproximadamente.
CUADRO 1

Tasasemanalde inflaci6n
1 ^J2 E2/E1

RI 0.095 0.009 0.048 0.018

1 1 1 1

1 0.1 1 0.1

1.2 1.1 1.1 1.2

El cuadro 1 registra algunos calculos de RI. Su examen permite observarque fuertes ritmos de inflacion pueden ser generados por valores parametricosnormalesen s( mismos, aun en ausencia de previsiones inflacionarias,"indexacion"de variablesnominalesu otros factores de amplificacion.
IV

Surge naturalmente la pregunta: ccuales son, en las circunstanciasreferidas, las posibilidadesde la terapiaantiinflacionaria? Si la rigidez hacia abajo de precios y salariosnominalesprocede en alguna medida de la existencia de un control monetarioasimetrico (dinero pasivo hacia arriba)la tasa de inflaci6n se reducira mediante un cambio adecuado de los criterios de regulacion monetaria. No obstante, puesto que hay otras causas de inflexibilidad descendente de precios y salarios, la simetrizaci6nde la polatica monetariaresuelvea lo sumo una parte del problema2.
2 Entre las fuentes de inflexibilidad a la baja se encuentran las desigualdades en el poder de mercado (Scitovsky, 1978), las disparidades en el ritmo de innovaci6n tecnol6gica (Sylos Labini, 1974), la asimetrfa en el ajuste de las cantidades de productos (Blinder, 1982) y la incertidumbre sobre la variaci6n de los precios (Olivera, 1984).

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EQUILIBRIO

SOCIAL, EQUILIBRIO

DE MERCADO

E INFLACION

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Otra forma de disminuirla velocidad de la inflacion consiste en eliminarel mecanismo de ajuste de mercado por via de la imposicion de controles directos. Perola autoridad economica no domina todos los preciosde productosy servicios;en realidad,pocos precios son determinablesestrictamentepor ella. Los precios no controlados mantienen el impulsoparasu extension a los demassectores. el proceso en actividady proporcionan La solucion perfecta (si fuera factible) se lograrfanivelandoel equilibrio de mercado con el equilibrio social por medio de impuestos,transferencias y otros instrumentos de politica economica. Sin embargo, por definicion, el equilibrio social comprende la totalidad de las estrategiascolectivas susceptibles de influir sobre las relacionesde precios. En consecuencia, cuando el equilibrio de mercado difiere del equilibrio social, no subsistengradosde libertadque pueden utilizarseparaigualaruno a otro. Ante las dificultades que obstan a una solucion completa y duradera,el valor de los resultadosparcialeso transitoriosno debe ser subestimado.En los casos mas benignos se aproximan considerablementea la estabilidadde precios, pero aun en situaciones de severo desequilibrioretardanpor algin tiempo la marchade la economia haciael estado de hiperinflacion. Esta es su importanciadesde el punto de vista de los objetivos de la pol ftica economica.

REFERENCIAS BLINDER, A. S. (1982): "Inventories and Sticky Prices: More on the Microfoundations of Macroeconomics", American Economic Review. CANAVESE, A. J. (1982): "The Structuralist Explanation in the Theory of Inflation", World Development. OLIVERA, J. H. G. (1984): "Note sur l'inflexibilitd des prix a la baisse", Revue d'Economie Politique. SCITOVSKY, T. (1978): "Market Power and Inflation", Economica. SYLOS LABINI, P. (1974): Trade Unions, Inflation and Productivity, Cambridge MA.

RESUMEN El artfculo examina las consecuencias inflacionarias de los siguientes hechos: 1) los precios de los productos y factores de producci6n se determinan en parte por contratos de indole privada y en parte por decisiones de caracter p6blico; 2) la flexibilidad de los precios y salarios nominales es mayor hacia arriba que hacia abajo. El argumento se basa sobre la distinci6n entre el equilibrio social, correspondiente al elemento publico, y el equilibrio de mercado, que refleja la componente privada de la formaci6n de precios. Se deduce que, si el equilibrio social difiere del equilibrio de mercado, el nivel de precios aumenta de manera continua. El artfculo describe el proceso de inflaci6n resultante y sus implicaciones de poli'tica econ6mica.

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