Anlisis de Riesgo e Incertidumbre en los Proyectos de Inversin

Hctor M. Mamani Docente FIE- UNA Puno, Setiembre de 2013

Hctor Mamani - Facultad de Ingeniera Econmica, UNA Puno

Reflexiones inciales
1) 2) 3) 4) 5)

Que sabemos acerca del futuro? El olfato empresarial es suficiente hoy? Como son nuestras preferencias respecto al riesgo? Como investigar el futuro? Mtodos y tcnicas de anlisis de riesgo e incertidumbre
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Visualizando el futuro

II

III

Partes de la organizacin
Ambiente externo
Apice Estrategico Tecnoestruc tura Linea Media Personal de Apoyo

Nucleo de Operaciones

Ambiente interno

Por donde empezar?

Estudio del macro ambiente 2) Anlisis del microambiente 3) Escenarios 4) Tendencias
1)
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Macro ambiente: Exploracin del entorno

Permite la identificacin de un amplio rango de factores de cambio relevantes al tema de inters, y la recoleccin y anlisis de datos sobre esos factores. Los factores de cambio pueden estar agrupados en las siguientes reas temticas: Econmicos, tecnolgicos, sociolgicos, polticos, psicolgicos, culturales y medio ambientales.

Exploracin del entorno

Tema:
Sub Tema: Oferta o Demanda del producto

Factores
Econmicos Sociales Culturales Tecnolgicos Polticos Ambientales
Cuales son los fenmenos, eventos o variables que tienen implicancia sobre el futuro?

Los Escenarios
Es un cuadro de situacin con guiones dinmicos, que aportaran en forma integral, panormica y globalmente, una visin de conjunto sobre un determinado medio ambiente en un horizonte dado. Los escenarios en una situacin concreta pueden estar compuesto por los siguientes sub escenarios: econmico, sociocultural, poltico legal, tecnolgico y estructura competitiva.

 QU ES LA PROPECTIVA TECNOLGICA INDUSTRIAL?

Construccin de Escenarios Futuros

ESCENARIO FUTURO I ESCENARIO ACTUAL

ESCENARIO FUTURO II

TRABAJADORES EMPRESAS ESTADO ACADEMIA

ESCENARIO FUTURO III

La Tendencias
Patrn de comportamiento de procesos globales de los fenmenos econmicos y sociales en un periodo largo de tiempo, y que se constituyen como el entorno dentro del cual se desenvuelve y se desenvolver una organizacin.

Mega tendencias
Expansin de la economa mundial- crisis Crecimiento de la cuenca del pacifico Cambio en la localizacin geogrfica de las empresas La dcada de las mujeres lideres La era de la biotecnologa Desarrollo de la espiritualidad El desarrollo de las tecnologas de informacin y comunicacin Preocupacin por la salud y el bienestar Mayor conciencia ambientalista Estilos de vida global y nacionalismo cultural

Microambiente: Diamante de Porter

Sustitutos

Proveedores

Productores

Consumidores

Entrantes

Rivalidad entre competidores actuales Guerra de precios Incremento del poder del comprador Mejora ms rpida de productos Respuesta (tipo de mercado): estrategias genericas
o Costos o Diferenciacion o Enfoque

Poder de negociacion de los compradores

Tienen una posicin fuerte si:
Son los principales clientes Si los productos que comprar son estndard Si el costo de cambio es bajo

Pueden forzar los precios a la baja Pueden exigir mejoramiento en la calidad y servicio Respuesta:
Incrementar Costos de Cambio Diferenciacin

Poder de negociacion de los proveedores

Tienen una posicin fuerte si:
Son grandes y pocos El producto/servicio que ofrecen es escaso

Pueden forzar los precios del insumo hacia arriba Pueden reducir la calidad de lo ofertado Pueden limitar la disponibilidad Respuesta:
Asociaciones de compradores Contratos de mediano plazo

Amenaza de productos o servicios sustitutos

Acelera declive en el mercado Competencia fuerte basada en precios Respuesta: diseo de nuevos productos y complementar los productos existentes con nuevos servicios para aumentar su percepcin de valor Ejemplo: Trucha y carne roja

Amenaza de nuevos entrantes

Incremento en capacidad instalada Reduccin de la participacin en el mercado (Market Share) Guerra de precios -- reduccin en mrgenes Respuesta: crear Barreras de Entrada

Anlisis de Incertidumbre y Riesgo 1) Fase estructuracin 2) Fase deterministica 3) Fase probabilstica 4) Fase de informacin
Metodologa del Anlisis de Decisiones, desarrollada por el instituto de Ingeniera Econmica y de Sistemas (EES) de la Universidad de Standford,
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Fase: Estructuracion

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Jerarqua de estrategias

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Generacin de estrategias

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Diagrama de influencias

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Fase deterministica

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Fase probabilstica

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Fase de informacin

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Todo negocio tiene un riesgo asociado

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Riesgo =Variabilidad de los Flujos del Proyecto

Riesgos Diversificables Riesgos Asegurables Riesgos No Asegurables Se aseguran/diversifican Se diversifican Riesgos No Diversificables Se aseguran Qu hacer? En la tasa Refleja el riesgo del proyecto Compara con proyectos de igual riesgo No a los "factores de ajuste automticos"
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En el flujo Es el flujo ms probable Mtodo alternativo: equivalencia a certidumbre

Anlisis del proyecto: Supuestos e incertidumbres

Los supuestos son razonables?
Cul es la fuente de los supuestos? Qu sucedera si no se cumplieran? Hay algn factor no considerado?

Dnde estn las mayores incertidumbres, y cul es su impacto?

Anlisis de sensibilidad de cada variable: efecto sobre el VAN de modificar cada una separadamente

Cul es el impacto del cambio conjunto en las variables?

Anlisis de escenarios
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Anlisis del proyecto: Compra de certidumbre

Cules son las variables crticas?
Es decir, aquellas con mayor impacto sobre el VAN

Se puede reducir la incertidumbre sobre las mismas?

A qu costo? Qu beneficio reporta la mayor informacin?

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Principales Riesgos de un Proyecto

Participantes del proyecto No completar el proyecto Abastecimiento de insumos Proceso productivo Mercado Fuerza mayor Tipo de cambio Poltico Abandono

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Riesgos por los participantes del Proyecto

Por los participantes del proyecto
Se origina por la debilidad financiera de alguno de los participantes del proyecto

Formas de controlarlo:
Incorporar el proyecto como una entidad propia Crear clusulas de corresponsabilidad entre los gestores participantes del proyecto Hacer que cada participante slo responda por su aporte en el proyecto
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Riesgo de Completar el Proyecto

La construccin del proyecto no se completa, los costos exceden lo que se haba presupuestado o no se alcanzan los estndares tcnicos planeados Completar tcnicamente y completar financieramente Formas de controlarlo: aporte de socios, aporte fijo de prestamistas, lneas de crdito puente, financiamiento de los compradores del producto, financiamiento del gobierno; clusulas de repago an si el proyecto no se completa, trasladar la responsabilidad a los gestores mientras el proyecto no se complete
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Riesgo de Mercado
La demanda por el producto podra no mantenerse en la cantidad y precios adecuados. Formas de controlarlo: revisin de las proyecciones de mercado, solicitud de estudios de factibilidad por parte de terceros, revisar los costos del proyecto. Suscripcin de contratos de venta anticipada
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Riesgo en el Abastecimiento de Insumos

Suele presentarse en proyectos de explotacin de recursos naturales o en abastecimiento de energa Formas de controlarlo: requerir que el proyecto considere fuentes alternativas a la que se espera brindar los recursos, acuerdos con el productor para que abastezca el recurso, evaluacin de la capacidad productiva del proveedor del recurso.
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Riesgo Productivo
Que el proyecto encuentre dificultades operativas que le impidan generar el flujo de caja planeado Formas de controlarlo: con el uso de tecnologas comprobadas y personal tcnico confiable

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Riesgos Fuerza Mayor

Estn fuera del control de los gestores o los prestamistas. Generalmente son los desastres naturales. Es comn que sea parte del riesgo a ser asumido por el prestamista

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Riesgos por la Regulacin Pertinente

La regulacin puede afectar el flujo de caja del proyecto. Cambios en el tratamiento contable y tributario; regulacin tarifaria. Formas de controlarlo: mediante contratos o compromisos adelantados

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Riesgo Poltico
Los riesgos ms importantes son guerra, revolucin, terrorismo, nacionalizaciones, controles cambiarios, licencias de importacin, estabilidad laboral, participacin obligatoria de insumos nacionales. Es casi imposible proteger el proyecto contra estos riesgos. Lo ms utilizado suelen ser los compromisos de gobierno.

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Riesgos de Abandono
Ocurre cuando los gestores abandonan el proyecto antes que los prestamistas sean pagados Se emiten clusulas para que los gestores sigan operando mientras los ingresos actualizados superen los costos actualizados Puede ser muy limitante para los gestores
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Riesgos Financieros
Riesgos de no obtener crdito en la condiciones esperadas Plazo de pago no apropiado Desvinculacin entre condiciones operativas y esquema de pago del prstamo Condiciones de no cumplimiento muy sensibles
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Formas Generales de Disminuir Riesgos

Disminuirlo, mediante convenios o contratos Derivarlo, mediante convenios o contratos con proveedores o clientes. Diversificarlos, mediante estrategias

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Mtodos y tcnicas de anlisis de riesgo en los proyectos de inversin

1) 2) 3) 4) 5)

Anlisis de sensibilidad Toma de decisiones bajo incertidumbre Anlisis de riesgo Arboles de decisin Simulacin estocstica
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