Mankiw Cap04

En este captulo, aprender
CAPTULO
El dinero y la inflacin
La teora clsica de la inflacin Causas Efectos Coste social Clsica supone que los precios son flexibles y los mercados se vacan Se aplica al largo plazo
MACROECONOMA
SEXTA EDICIN
N. GREGORY MANKIW
Diapositivas PowerPoint por Ron Cronovich
Traduccin: Pablo Fleiss
CAPTULO 4
2007 Worth Publishers, all rights reserved
Diapositiva 1
La inflacin y su tendencia, EE.UU.

1960-2006
15%
La conexin entre dinero y precios

Tasa de inflacin = el incremento porcentual en el nivel medio de precios. Precio = cantidad de dinero necesaria para comprar un bien. Dado que los precios se definen en trminos de dinero, necesitamos considerar la naturaleza del dinero, la oferta de dinero y cmo se controla.
12%
Variacin porcentual en el IPC respecto a 12 meses anteriores Tendencia de largo plazo
9%
6%
3%
0% 1960 1965
1970 1975
1980 1985
1990 1995
2000 2005
slide 2
CAPTULO 4
Diapositiva 3
Dinero: Definicin
Dinero: Funciones
Medio de cambio lo utilizamos para comprar cosas Depsito de valor transfiere poder de compra del presente al futuro Unidad de cuenta la unidad comn mediante la cual todo el mundo mide precios y valores
Dinero es el stock de activos que pueden ser utilizados fcilmente para realizar transacciones.
CAPTULO 4
Diapositiva 4
CAPTULO 4
Diapositiva 5
Dinero: Tipos
1. Dinero fiduciario
Preguntas de discusin
Cules de los siguientes elementos son dinero?
a. Efectivo b. Cheques c. Depsitos en cuentas corrientes
no tiene valor intrnseco ejemplo: el papel moneda que utilizamos

2. Dinero mercanca
tiene valor intrnseco ejemplos: monedas de oro, cigarrillos en campos de concentracin
(depsitos a la vista)
d. Tarjeta de Crdito e. Certificados de depsito
(depsitos a plazo)
Diapositiva 6
CAPTULO 4
CAPTULO 4
Diapositiva 7
Las definiciones de oferta monetaria y poltica monetaria

La oferta monetaria es la cantidad de dinero disponible en la economa. La poltica monetaria es el control sobre la oferta monetaria.
El Banco Central
La poltica monetaria es efectuada por el Banco Central de un pas En EE.UU., el Banco Central es llamado la Reserva Federal (la Fed).
El edificio de la Reserva Federal Washington, DC
CAPTULO 4
Diapositiva 8
CAPTULO 4
Diapositiva 9
La Base Monetaria (C)

La Base Monetaria es el efectivo (billetes y monedas) que el banco emisor ha puesto en circulacin C = E + R, E es el efectivo en manos del pblico (todos los agentes econmicos excepto el sistema bancario) R es el efectivo en manos del sistema bancario (reservas bancarias) La Base Monetaria es el 16.31% de la M1 en la Eurozona
Diapositiva 10
CAPTULO 4
CAPTULO 4
Diapositiva 11
La Oferta Monetaria (M1)

La oferta monetaria son todos los medios de pago (dinero) que hay en una economa M1 = E + D (D son los depsitos a la vista) D = R + P (P son prstamos bancarios) M1 = E + D = E + R + P = C + P P son medios de pago virtuales (derechos a usar R) D es el 85.4% de la M1 en la Eurozona
CAPTULO 4
Otros agregados monetarios

M2 = M1 + Otros depsitos a corto plazo (entre tres meses y dos aos) M3 = M2 + Otros pasivos de las instituciones financieras Cesiones temporales Ttulos y participaciones en los FIAMM Activos del mercado monetario Obligaciones con vencimiento inferior a dos aos y otros pasivos M3 es la variable de control del BCE
Diapositiva 12
CAPTULO 4
Diapositiva 13
Medidas de oferta monetaria

Septiembre 2005
Smbolo Activos incluidos
La teora cuantitativa del dinero

Es una teora simple que relaciona la tasa de inflacin con la tasa de crecimiento de la oferta monetaria. Comienza con el concepto de velocidad
Cantidad
(Miles de millones de $)
C M1
Efectivo C + depsitos a la vista, cheques de viaje, otros depsitos M1 + depsitos a corto plazo, depsitos de ahorro, fondos de inversin, cuentas de depsito del mercado de dinero
550.3 3,322.5
M2
5.933.0
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Diapositiva 15
Velocidad
Concepto bsico: la tasa a la cual circula el dinero Definicin: el nmero de veces que un billete promedio cambia de manos en un determinado perodo de tiempo Ejemplo: En 2007, 500 mil millones en transacciones Oferta monetaria = 100 mil millones Un euro medio es usado en cinco transacciones en 2007 Entonces, velocidad = 5
CAPTULO 4
Velocidad, continuacin
Esto sugiere la siguiente definicin:
V=
dnde V = velocidad
T M
T = valor de todas las transacciones M = oferta de dinero
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CAPTULO 4
Diapositiva 17
Velocidad, continuacin
Utilizamos el PIB nominal como un aproximacin de las transacciones totales. Entonces,
dnde P Y P Y = precio de la produccin (deflactor del PIB) = cantidad producida = valor de la produccin (PIB real) (PIB nominal)
La ecuacin cuantitativa
La ecuacin cuantitativa M V = P Y proviene de la anterior definicin de velocidad Es una identidad: Se cumple debido a la manera de definir las variables.
V=
P Y M
CAPTULO 4
Diapositiva 18
CAPTULO 4
Diapositiva 19
La demanda de dinero y la ecuacin cuantitativa

M/P = saldo monetario real, el poder de compra de la oferta monetaria. Una funcin de demanda de dinero simple: (M/P )d = kY dnde k = cunto dinero desea mantener la gente por cada euro de renta. (k es exgeno)
La demanda de dinero y la ecuacin cuantitativa

Demanda de dinero: Ecuacin cuantitativa: La conexin entre ellas: (M/P )d = kY
M V = P Y
k = 1/V
Cuando la gente mantiene mucho dinero en relacin a su renta (k es alto), el dinero cambia de manos de forma poco frecuente (V es baja).
CAPTULO 4
Diapositiva 20
CAPTULO 4
Diapositiva 21
Volviendo a la teora cuantitativa de dinero

Comienza con la ecuacin cuantitativa Supn que V es constante y exgena: V = V Con este supuesto, la ecuacin cuantitativa puede escribirse cmo
La teora cuantitativa del dinero,

continuacin
M V = P Y
Cmo se determina el nivel de precios: Con V constante, la oferta monetaria determina el PIB nominal (P Y ). El PIB real se determina por la oferta en la economa de K y L y la funcin de produccin (Cap. 3). El nivel de precios es P = (PIB nominal)/(PIB real).
M V = P Y
CAPTULO 4
Diapositiva 22
CAPTULO 4
Diapositiva 23

continuacin
Recuerde del Captulo 2: La tasa de crecimiento de un producto es igual a la suma de las tasas de crecimiento. La ecuacin cuantitativa en tasas de crecimiento:

continuacin
(la letra griega pi)

denota la tasa de inflacin: El resultado de la diapositiva anterior: Despejamos y obtenemos
=
M =
P
P
La teora cuantitativa del dinero supone V que V es constante; entonces =0 V

CAPTULO 4
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CAPTULO 4
Diapositiva 25

continuacin

continuacin
El crecimiento econmico normal requiere una determinada cantidad de crecimiento de la oferta monetaria para facilitar el crecimiento de las transacciones. Un crecimiento del dinero que exceda esta cantidad conduce a la inflacin.
Y/Y depende del crecimiento en los factores de produccin y el progreso tcnico (por ahora tomamos todo esto como dado).
As, la teora cuantitativa predice una relacin uno a uno entre los cambios en la tasa de crecimiento del dinero y los cambios en la tasa de inflacin.
Diapositiva 26
CAPTULO 4
CAPTULO 4
Diapositiva 27
Confrontando la teora cuantitativa con los datos

La teora cuantitativa del dinero implica
1. Los pases con mayores tasas de crecimiento del dinero deben tener mayores tasas de inflacin. 2. La tendencia a largo plazo de la inflacin en un pas debe ser similar a la tendencia a largo plazo de la tasa de crecimiento del dinero en ese pas.
Son los datos consistentes con estas consecuencias?
Datos internacionales sobre inflacin y crecimiento del dinero

100 Inflation rate
(percent, logarithmic scale)
Turkey Ecuador Indonesia Belarus
10
U.S. Singapore Switzerland
Argentina
0,1 1 10 100
Money Supply Growth

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CAPTULO 4
Diapositiva 29
Inflacin y crecimiento del dinero en EE.UU., 1960-2006 A largo plazo, la inflacin y la tasa de
15%
crecimiento del dinero se mueven conjuntamente, como predice la teora cuantitativa.
12%
Tasa de crecimiento de M2
9%
6%
3%
Tasa de inflacin 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
slide 30
0% 1960 1965
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Diapositiva 36
CAPTULO 4
Diapositiva 37
Por qu hay inflacin?

Porque los bancos emisores imprimen ms de la cuenta Por qu lo hacen? El impuesto inflacionario: Imprimir dinero para aumentar los ingresos genera inflacin. La inflacin es como un impuesto sobre la gente que mantiene dinero. Porque, a corto plazo, la liquidez puede favorecer la produccin y el empleo (lo veremos ms adelante)
CAPTULO 4
Diapositiva 38
CAPTULO 4
Diapositiva 39
Seoriaje
Para gastar ms sin aumentar los impuestos o vender bonos, el gobierno puede imprimir dinero. El ingreso obtenido por imprimir dinero se llama seoriaje El impuesto inflacionario: Imprimir dinero para aumentar los ingresos genera inflacin. La inflacin es como un impuesto sobre la gente que mantiene dinero.
La inflacin y la tasa de inters

La tasa de inters nominal, i no est ajustada por la inflacin La tasa de inters real, r est ajustada por la inflacin: r = i
CAPTULO 4
Diapositiva 40
CAPTULO 4
Diapositiva 41
El efecto Fisher
La ecuacin de Fisher: i =r +
porcentaje anual
La inflacin y la tasa de inters nominal en EE.UU., 1955-2006

15
Cap. 3: S = I determina r . Por tanto, un incremento en causa un aumento igual en i. Esta relacin uno a uno se llama el efecto de Fisher.
10
Tasa de inters nominal
Tasa de inflacin
-5 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
CAPTULO 4
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CAPTULO 4
Diapositiva 43
La inflacin y tipos de inters nominal en Espaa

18 16 14 12 10 8 6 4
La inflacin y la tasa de inters nominal entre pases

Nominal 100 Interest Rate
Romania Zimbabwe Brazil Bulgaria
Mercado interbancario de depsitos. A tres meses. Mercado interbancario de depsitos. A un ao. IPC consumo Letras del Tesoro a tres meses. Bonos Bancarios
10
Israel U.S.
Germany Switzerland
2 0
1 0.1 1 10 100 1000

Inflation Rate
CAPTULO 4
Diapositiva 44
CAPTULO 4
Diapositiva 45
Ejercicio:
Suponga V constante, M crece al 5% por ao, Y crece al 2% por ao, y r = 4. a. Obtenga el valor de i. b. Si el BCE incrementa la tasa de crecimiento del dinero 2 puntos porcentuales por ao, encuentre i. c. Suponga la tasa de crecimiento de Y cae a un 1% por ao. Qu le suceder a ? Qu debe hacer el BCE si desea mantener constante?
Respuestas:
V constante, M crece el 5% por ao, Y crece el 2% por ao, r = 4. a. Primero, halle = 5 2 = 3. Despus, halle i = r + = 4 + 3 = 7. b. i = 2, igual que el incremento en la tasa de crecimiento del dinero. c. Si el BCE no hace nada, = 1. Para prevenir que crezca la inflacin, el BCE debe reducir la tasa de crecimiento de dinero un punto porcentual por ao.
CAPTULO 4
CAPTULO 4
Diapositiva 46
Diapositiva 47
Dos tasas de inters reales

= tasa de inflacin efectiva (desconocida
hasta despus de producida)
La demanda de dinero y la tasa de inters nominal

En la teora cuantitativa del dinero, la demanda de balances reales de dinero depende slo de la renta real Y. Otro determinante de la demanda de dinero: la tasa de inters nominal, i. El coste de oportunidad de tener dinero (en lugar de bonos u otros activos que generan intereses). Por tanto, i en la demanda de dinero.
Diapositiva 48
e = tasa de inflacin esperada

i e = tasa de inters real ex ante : la tasa de inters real que la gente espera en el momento que compran un bono o piden un prstamo i = tasa de inters real ex post : la tasa de inters real que la gente observa
CAPTULO 4
CAPTULO 4
Diapositiva 49
La funcin de demanda de dinero
La funcin de demanda de dinero
(M P )d = L (i , Y )
(M/P )d = demanda real de dinero, depende Negativamente de i i es el coste de oportunidad de tener dinero Positivamente de Y mayor Y ms gasto necesitamos ms dinero (L es usada para la demanda de dinero porque el dinero es el activo ms lquido.)
CAPTULO 4
(M P )d = L (i , Y ) = L (r + e , Y )
Cuando la gente est decidiendo si mantener dinero o comprar bonos, no sabe cul ser la inflacin futura. Por tanto, la tasa de inters nominal relevante para la demanda de dinero es r + e.
Diapositiva 50
CAPTULO 4
Diapositiva 51
Equilibrio
M = L (r + e , Y ) P
La oferta de saldos monetarios reales
Qu determina qu
M = L (r + e , Y ) P
variable cmo se determina (a largo plazo) exgena (el Fed) se ajusta tal qu S = I M r Y P
Demanda real de dinero
Y = F (K , L )
se ajusta tal que
M = L (i , Y ) P
Diapositiva 53
CAPTULO 4
Diapositiva 52
CAPTULO 4
Cmo responde P a M
M = L (r + e , Y ) P
Para valores dados de r, Y, y e, un cambio en M provoca un cambio en P por el mismo porcentaje, igual que en la teora cuantitativa del dinero.
Qu sucede con la inflacin esperada?

En el largo plazo, la gente no sobrestima o subestima la inflacin consistentemente, entonces e = en promedio. En el corto plazo, e puede cambiar cuando la gente obtiene nueva informacin. Ejemplo: El Fed anuncia que aumentar M el prximo ao. La gente esperar que el prximo ao P sea mayor, entonces e aumenta. Esto afecta P ahora, an cuando M todava no ha cambiado
CAPTULO 4
Diapositiva 54
CAPTULO 4
Diapositiva 55
Cmo responde P a e
M = L (r + e , Y ) P
Para valores dados de r, Y, M ,
Preguntas para su discusin Por qu es mala la inflacin?

Qu costes impone la inflacin a la sociedad? Liste todos los que se le ocurran. Enfquese en el largo plazo. Piense como un economista.
e i (el efecto de Fisher) (M/P) d P para hacer que (M/P) caiga para reestablecer el equilibrio
CAPTULO 4
Diapositiva 56
CAPTULO 4
Diapositiva 57
Una percepcin equivocada frecuente

Percepcin equivocada: la inflacin reduce los salarios reales
salario por hora
$20 $18 $16 $14 $12 $10 $8 $6 $4 $2
Ingresos por hora promedios e IPC,

1964-2006
250
150
(Cap. 3) En el largo plazo, los salarios reales vienen determinados por la oferta de trabajo y la productividad marginal del trabajo, no el nivel de precios ni la tasa de inflacin. Considere los datos
CAPTULO 4
100
IPC (escala derecha)

Salario (dlares corrientes) Salario (dlares 2006)
50
Diapositiva 58
$0 1964 CAPTULO 4
1970
1976
1982
1988
1994
2000
0 2006
Diapositiva 59
IPC (1982-84 84 = 100)
Esto es cierto slo en el corto plazo, cuando los salarios nominales se fijan en los contratos.
200
La visin clsica de la inflacin

La visin clsica: Un cambio en el nivel de precios es slo un cambio en la unidad de medida.
Los costes sociales de la inflacin

caen en dos categoras:
1. Costes cuando la inflacin est prevista 2. Costes cuando la inflacin es distinta a lo
Entonces, por qu es la inflacin un problema social?
que la gente espera
CAPTULO 4
Diapositiva 60
CAPTULO 4
Diapositiva 61
Los costes de la inflacin esperada: 1. Coste en suela de zapatos

Definicin: los costes e inconvenientes de reducir los saldos monetarios para evitar el impuesto inflacionario. i saldos monetarios reales Recuerde: En el largo plazo, la inflacin no afecta las rentas reales y el gasto real. Entonces, el mismo gasto mensual pero menos dinero en la mano implica viajes ms frecuentes al banco para retirar menores cantidades de efectivo.
Los costes de la inflacin esperada: 2. Costes de men

Definicin: El coste de cambiar los precios. Ejemplos: Coste de imprimir nuevos mens Coste de imprimir y enviar nuevos catlogos Cuanto mayor es la inflacin, con ms frecuencia las empresas deben cambiar sus precios e incurrir en stos costes.
CAPTULO 4
Diapositiva 62
CAPTULO 4
Diapositiva 63
Los costes de la inflacin esperada: 3. Distorsin de precios relativos

Las empresas que se enfrentan a costes de men cambian los precios con menos frecuencia. Ejemplo: Una empresa lanza sus nuevos catlogos cada Enero. A medida que el nivel de precios se incrementa a lo largo del ao, los precios relativos de la empresa caern. Empresas distintas cambian sus precios en momentos distintos, llevando a una distorsin de los precios relativos causando ineficiencias microeconmicas en la asignacin de los recursos.
Los costes de la inflacin esperada: 4. Tratamiento impositivo injusto

Algunos impuestos no se ajustan teniendo en cuenta la inflacin, como el impuesto sobre las ganancias de capital. Ejemplo: Ene 1: Usted compra acciones de IBM por valor de 10,000 Dic 31: Vende las acciones por 11,000, su ganancia nominal de capital es $1000 (10%). Suponga = 10% durante el ao. Su ganancia real de capital es 0. Pero el gobierno le obliga a pagar impuestos sobre su ganancia nominal de 1000!!
CAPTULO 4
CAPTULO 4
Diapositiva 64
Diapositiva 65
Los costes de la inflacin esperada: 5. Incomodidad general

La inflacin hace ms difcil comparar valores nominales entre distintos perodos de tiempo. Esto complica la planificacin financiera a largo plazo.
Coste adicional de la inflacin imprevista: Redistribucin arbitraria del poder de compra Muchos contratos a largo plazo no estn indiciados, sino que se basan en e. Si es distinto de e, entonces algunos ganarn a expensas de otros. Ejemplo: deudores y acreedores
Si > e, entonces (i ) < (i e) y el poder de compra se transfiere de los acreedores a los deudores. Si < e, entonces el poder de compra se transfiere de los deudores a los acreedores.
CAPTULO 4
Diapositiva 66
CAPTULO 4
Diapositiva 67
Coste adicional de la inflacin elevada: Incremento de la incertidumbre
Un beneficio de la inflacin
Los salarios nominales raramente se reducen, incluso cuando el salario real de equilibrio cae. Esto dificulta el equilibrio en el mercado de trabajo. La inflacin permite que los salarios reales alcancen los niveles de equilibrio sin recortes en los salarios nominales. Por tanto, una inflacin moderada mejora el funcionamiento de los mercados de trabajo.
Diapositiva 68
Cuando la inflacin es elevada, vara ms y es ms imprevisible: es diferente de e ms frecuentemente, y las diferencias tienden a ser mayores
(aunque no sistemticamente positivas o negativas)
Las redistribuciones arbitrarias de riqueza tienden a ser ms probables. Esto crea mayor incertidumbre, empeorando a las personas aversas al riesgo.
CAPTULO 4
CAPTULO 4
Diapositiva 69
Hiperinflacin
Definicin: 50% por mes Todos los costes de una inflacin moderada descritos anteriormente se convierten en INMENSOS bajo la hiperinflacin. El dinero ya no es ms depsito de valor y puede no cumplir tampoco sus otras funciones (unidad de cuenta, medio de cambio). Puede que la gente realice transacciones por medio del trueque o con una moneda extranjera estable.
CAPTULO 4
Qu causa la hiperinflacin?
La hiperinflacin est causada por un crecimiento excesivo de la oferta de dinero: Cuando el banco central imprime dinero, el nivel de precios aumenta. Si imprime dinero lo suficientemente rpido, el resultado es una hiperinflacin.
Diapositiva 70
CAPTULO 4
Diapositiva 71
Algunos ejemplos de hiperinflacin

crecimiento del dinero(%) Inflacin (%)
Por qu los gobiernos crean hiperinflacin

Cuando un gobierno no puede aumentar los impuestos o vender bonos, Debe financiar los incrementos del gasto imprimiendo dinero. En teora, la solucin a la hiperinflacin es simple: dejar de imprimir dinero. En el mundo real, esto requiere un control fiscal drstico y doloroso.
Israel, 1983-85 Polonia, 1989-90 Brasil, 1987-94 Argentina, 1988-90 Per, 1988-90 Nicaragua, 1987-91 Bolivia, 1984-85
CAPTULO 4
295 344 1350 1264 2974 4991 4208
275 400 1323 1912 3849 5261 6515

Diapositiva 72
CAPTULO 4
Diapositiva 73
La dicotoma clsica
Variables reales: Medidas en unidades fsicas y precios relativos, por ejemplo: Cantidad de produccin realizada Salario real: produccin obtenida por hora de trabajo Tasa de inters real: produccin obtenida en el futuro por prestar una unidad de producto hoy Variables nominales: Medidas en unidades de dinero, Salario nominal: Euros por hora de trabajo. Tasa de inters nominal: Euros obtenidos en el futuro por prestar un euro hoy. El nivel de precios: La cantidad de euros necesaria para comprar una cesta de bienes representativa.
Diapositiva 74
La dicotoma clsica
Nota: Las variables reales se explicaron en el captulo 3, y las nominales en el captulo 4. Dicotoma clsica: La separacin terica de variables reales y nominales en el modelo clsico, lo que implica que las variables nominales no afectan a las reales. Neutralidad del dinero: Los cambios en la oferta monetaria no afecta a las variables reales. En el mundo real, el dinero es aproximadamente neutral en el largo plazo.
CAPTULO 4
CAPTULO 4
Diapositiva 75
Resumen
Dinero El stock de activos utilizado para realizar transacciones Sirve como medio de cambio, depsito de valor y unidad de cuenta. El dinero mercanca tiene un valor intrnseco, el dinero fiduciario no lo tiene. El banco central controla la oferta de dinero. La teora cuantitativa del dinero supone que la velocidad es estable y concluye que la tasa de crecimiento del dinero determina la tasa de inflacin.
CAPTULO 4
Resumen
Tasa de inters nominal Igual a la tasa de inters real + tasa de inflacin Es el costo de oportunidad de tener dinero Efecto Fisher: La tasa de inters nominal se mueve uno a uno con la inflacin esperada Demanda de dinero Depende slo de la renta en la teora cuantitativa Tambin depende de la tasa de inters nominal Si es as, entonces los cambios en la inflacin esperada afectan el nivel actual de precios.
CAPTULO 4
Diapositiva 76
Diapositiva 77
Resumen
Costes de la inflacin Inflacin esperada coste en suela de zapatos, costes de men, distorsiones de impuestos y precios relativos, inconveniencia en corregir los datos por inflacin Inflacin imprevista todo lo anterior ms una redistribucin arbitraria de la riqueza entre acreedores y deudores
Resumen
Hiperinflacin Es causada por un rpido incremento de la oferta monetaria cuando se imprime dinero para financiar un dficit presupuestario del gobierno Frenarla requiere reformas fiscales que eliminen la necesidad del gobierno de imprimir dinero
CAPTULO 4
Diapositiva 78
CAPTULO 4
Diapositiva 79
Resumen
Dicotoma clsica En la teora clsica, el dinero es neutral - no afecta las variables reales. Entonces, podemos estudiar cmo se determinan las variables reales sin hacer referencia a las variables nominales. Por tanto, el equilibrio en el mercado de dinero determina el nivel de precios y todas las variables nominales. La mayora de economistas creen que la economa funciona de este modo en el largo plazo.
CAPTULO 4
Diapositiva 80

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La inflacin y su tendencia, EE.UU.

La conexin entre dinero y precios

Variacin porcentual en el IPC respecto a 12 meses anteriores Tendencia de largo plazo

no tiene valor intrnseco ejemplo: el papel moneda que utilizamos

tiene valor intrnseco ejemplos: monedas de oro, cigarrillos en campos de concentracin

Las definiciones de oferta monetaria y poltica monetaria

La Base Monetaria (C)

La Oferta Monetaria (M1)

Otros agregados monetarios

Medidas de oferta monetaria

La teora cuantitativa del dinero

T = valor de todas las transacciones M = oferta de dinero

La demanda de dinero y la ecuacin cuantitativa

La demanda de dinero y la ecuacin cuantitativa

Volviendo a la teora cuantitativa de dinero

La teora cuantitativa del dinero,

La teora cuantitativa del dinero,

La teora cuantitativa del dinero,

(la letra griega pi)

La teora cuantitativa del dinero supone V que V es constante; entonces =0 V

La teora cuantitativa del dinero,

La teora cuantitativa del dinero,

Confrontando la teora cuantitativa con los datos

Datos internacionales sobre inflacin y crecimiento del dinero

Turkey Ecuador Indonesia Belarus

U.S. Singapore Switzerland

Money Supply Growth

Por qu hay inflacin?

La inflacin y la tasa de inters

La inflacin y la tasa de inters nominal en EE.UU., 1955-2006

Tasa de inters nominal

La inflacin y tipos de inters nominal en Espaa

La inflacin y la tasa de inters nominal entre pases

Romania Zimbabwe Brazil Bulgaria

1 0.1 1 10 100 1000

Dos tasas de inters reales

La demanda de dinero y la tasa de inters nominal

e = tasa de inflacin esperada

La funcin de demanda de dinero

La funcin de demanda de dinero

Demanda real de dinero

Qu sucede con la inflacin esperada?

Preguntas para su discusin Por qu es mala la inflacin?

Una percepcin equivocada frecuente

Ingresos por hora promedios e IPC,

IPC (escala derecha)

IPC (1982-84 84 = 100)

La visin clsica de la inflacin

Los costes sociales de la inflacin

Entonces, por qu es la inflacin un problema social?

que la gente espera

Los costes de la inflacin esperada: 1. Coste en suela de zapatos

Los costes de la inflacin esperada: 2. Costes de men

Los costes de la inflacin esperada: 3. Distorsin de precios relativos

Los costes de la inflacin esperada: 4. Tratamiento impositivo injusto

Los costes de la inflacin esperada: 5. Incomodidad general

Coste adicional de la inflacin elevada: Incremento de la incertidumbre

Algunos ejemplos de hiperinflacin

Por qu los gobiernos crean hiperinflacin

295 344 1350 1264 2974 4991 4208

275 400 1323 1912 3849 5261 6515

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