ADM 01135 - Engenharia Econmica e Avaliaes Prof.

Tiago Pascoal Filomena

Aula 3 Inflao e Taxas de Juros

Exerccios: 1. Voc acordou ontem pela manh para verificar o preo de uma das aes do seu portflio negociada na BOVESPA. A ao da Amigos Participaes a qual negociada pelo cdigo AMIG3. O preo da ao ontem na abertura do mercado era $50,00. Aps verificar seu preo voc acompanha a rentabilidade da ao no fechamento de dois preges (final do dia ontem e final do dia hoje) por um website especializado. Considerando que no primeiro dia a ao rendeu 3% e no segundo dia a ao desvalorizou 3%. (i) qual o preo da ao no final do segundo dia? (ii) qual a rentabilidade acumulada da ao nestes dois dias?

2. Voc comeou o ano de 2009 com um portflio de aes com a seguinte estrutura: Peso no Portflio 20% 50% 30% Ao AMIG3 FRIE4 OUTR3

No final de 2009 voc averiguou que cada uma das aes teve a seguinte variao anual: AMIG3 desvalorizou 5%, FRIE4 valorizou 35% e OUTR3 desvalorizou 1%. Qual a rentabilidade do seu portflio em 2009?

3. Voc faz parte de um plano de previdncia privada que aplica seu capital em renda fixa e varivel. O rentabilidade do fundo pode variar dependendo do ms. Considerando que no ms 1 o fundo valorizou 1%, no ms 2 valorizou 0.9% e no ms 3 desvalorizou 0.5%. Qual foi a rentabiliade acumulada deste fundo de previdncia privada nos 3 meses?

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Respostas Exerccio 1 (i) IDia1 = $50 * (1+ 0.03) = $51.5 IDia2 = $51.5 * (1 - 0.03) = $49.955 Ou seja, mesmo que a variao tenha sido 3% de alta de depois 3% de baixa, o preo do ativo caiu 4,5 centavos.

(ii) IAcum = (49.955 - 50) / 50 = - 0.09 % ou IAcum = (1 + 0.03) (1 - 0.03) - 1= - 0.09 % Ou seja, a ao desvalorizoi 0.09%.

Exerccio 2 Rent do Portflio= 0.2 * (-5%) + 0.5 * 35% + 0.3 * (-1%) = 16.2%

Exerccio 3 Rent do Fundo = (1 + 0.01) * (1 + 0.009) * (1 0.005) 1 = 1.40%

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1. INFLAO e CORRECO MONETRIA Veras apud Zot (2006) Inflao a ascenso persistente e generalizada dos bens e e servios. Quando ao contrrio, ocorre baixa persistente e generalizada de preos, diz-se que h deflao. Inflao pode ser definida tambm pela queda do valor de compra do dinheiro.

Exemplo: Em 1998 um carro Gol zero KM custava por volta de R$ 15.000, em 2011 um carro similar custa por volta de R$ 28.000. Outro exemplo a alta inflao do setor imobilirio de 2006-2011.

A inflao no um ndice igual para todos os produtos, j que o preo de um produto A pode elevar-se mais que o preo de um produto B em um mesmo perodo.

A inflao medida por ndices. Existem vrios ndices de inflao, que possuem objetivos diferentes. Entre eles podemos citar: IGP-M FGV ndice Geral de Preos do Mercado usado por exemplo para correo de contratos de aluguel. INPC IBGE ndice Nacional de Preos ao Consumidor Medida de inflao para famlias com rendimentos mensais de 1 a 6 salrios mnimos. CUB Sinduscom Custo Unitrio Bsico Custo bsico para construo civil.

Para calcular a inflao () relacionada a um ndice de preos:

I0 ndice de preos no perodo (0) I1 ndice de preos no perodo (1)

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Exemplo: IGP-M FGV

Ms/ano Fev/2011 Jan/2011 Dez/2010 Nov/2010 Out/2010 Set/2010 Ago/2010 Jul/2010 Jun/2010 Mai/2010 Abr/2010 Mar/2010 Fev/2010 Jan/2010 Dez/2009 ndice do ms (em %) 1,00 0,79 0,69 1,45 1,01 1,15 0,77 0,15 0,85 1,19 0,77 0,94 1,18 0,63 -0,26 ndice acumulado no ano (em %) 1,7979 0,7900 11,3220 10,5592 8,9790 7,8893 6,6627 5,8476 5,6891 4,7983 3,5659 2,7745 1,8174 0,6300 -1,7123 Nmero ndice acumulado a partir de Jan/93 1.103,1052 1.092,1834 1.083,6227 1.076,1970 1.060,8152 1.050,2081 1.038,2680 1.030,3344 1.028,7912 1.020,1202 1.008,1235 1.000,4203 991,1039 979,5453 973,4128

Fonte: http://www.portalbrasil.net/igpm.htm

Qual a inflao em Fevereiro, Janeiro e acumulada de Outubro at Fevereiro?

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ou

Exerccio: Voc aluga um apartamento com aluguel fixado em R$ 700,00. O seu contrato reajustado no incio de cada ano com base o IGP-M do ano anterior. Qual o novo valor do aluguel a ser pago durante 2011?

Aluguel = R$ 700 * (1 + 0.1132) = R$ 779,24

1.1 Juros e Inflao (Correo Monetria) O juro global sobre o dinheiro inclui a inflao (correo monetria) mais o juros real.

(1 + i) = (1 + ) * (1 + i) i' = taxa de juros global = taxa de inflao (correo monetria) i = taxa de juros real

A contnua desvalorizao da moeda exige que novos mtodos sejam incorporados anlise, para que seja possvel representar esta desvalorizao. Desta forma, a correo monetria o mtodo que a matemtica financeira utiliza para levar em conta a desvalorizao.

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Pr-fixada: antes do juro global ser definido estimada a inflao para o perodo e este ndice utilizado na taxa global de juros juntamente com a taxa real de juros. Ps-fixada: o juro global definido somente no final do perodo. Somente a taxa real de juros fixada no incio do perodo.

Exemplos: 1 - Um banco oferece um emprstimo para pessoas fsicas de alto risco. A taxa global de juros deste emprstimo pr-fixada, ou seja, o cliente sabe quanto vai pagar de juros na data de retirada do emprstimo. Voc o diretor de um banco e precisa definir a taxa de juros a ser cobrada para este segmento de clientes. Voc tem uma estimativa que a inflao mensal ser 2% e o banco exige uma taxa de juros real 6% a.m. Qual deve ser a taxa de juros mensal a ser cobrada do cliente?

(1 + i) = (1 + 0.02) * (1 + 0.06) i' = 1.02 * 1.06 1 = 8.12% a.m.

2 A caderneta de poupana rendeu 6% a.a. Sabendo que a inflao foi 3% a.a. Qual foi a taxa real de juros da caderneta de poupana?

(1 + 0.06) = (1 + 0.03) * (1 + i)

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Exerccios:

1 Numa operao financeira um banco empresta R$ 120.000 para ser pago em 1 ano o valor de R$ 150.000. Sendo a inflao durante o perodo de emprstimo 10%. Calcular a taxa de juros global e taxa real deste emprstimo.

2 - Uma instituio financeira oferece duas modalidades de financiamento pagveis em um ano: Ps-fixada: correo monetria + 8% Pr-fixada: 35%

Considerando que indiferente para a instituio financeira emprestar numa ou em outra modalidade, qual a estimativa de correo monetria para o perodo de emprstimo?

3 No incio de 2010 um carro do tipo Gol custava R$ 27.000, neste mesmo perodo Joo colocou o mesmo valor na caderneta de poupana. Sabendo que o preo do mesmo veculo no final de 2010 R$ 30.000 e caderneta de poupana rendeu 6%. Poder Joo retirar seu dinheiro da poupana para comprar o veculo vista? Quanto sobra ou falta de dinheiro para Joo comprar o carro?

4 Um banco possui um programa de crdito para pessoa fsica com juros de 60% a.a.c.m. Sabendo que a inflao 9% a.a. Uma pessoal que pega um emprstimo de R$ 2000 para ser pago em 1 ano. (i) (ii) Quanto o juro real pago ao banco? Qual o montante (R$) referente ao Juro Global?

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RESPOSTAS: 1 P = R$ 120.000 F = R$ 150.000 N = 1 ano (inflao) = 10% a.a.

Taxa de Juros Global F = P (1 + i)N 150.000 = 120.000 (1 + i)1

Taxa de Juros Real (1 + 0.25) = (1 + 0.10) * (1 + i) i = 13.63% a.a.

2(1 + i) = (1 + ) * (1 + i) (1 + 0.35) = (1 + ) * (1 + 0.08)

3Rend Cadern. Poup. = 27000 * (1+0.06) = R$ 28.620

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R$ 28.620 < R$ 30.000

Logo, falta 30.000 28.620 = R$ 1380 para compra do veculo.

A inflao do veculo foi 11.11% a.a. enquanto a poupana rendeu 6% a.a.

4(i) P = R$ 2000 i = 60 % a.a.c.m. (esta taxa nominal devemos passar para efetiva) (inflao) = 9% a.a.

Passar a taxa nominal para taxa efetiva anual mesmo perodo de aplicao

Calcular o juro real (1 + i) = (1 + ) * (1 + i) (1 + 0.7958) = (1 + 0.09) * (1+i) i = 64.75% Juro Real 64.75%

(ii) Mont. Juros Global = 2000 * 1.7958 - 2000= R$ 1591.6

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2 Taxa Mnima de Atratividade (TMA) Qualquer investidor espera receber retorno sobre o seu dinheiro que seja maior que um determinado nvel. A taxa mnima de atratividade ou custo de oportunidade ou taxa de desconto o retorno mnimo que uma empresa ou pessoa fsica exige para alocao do capital.

Exemplo: Joo tem seu dinheiro aplicado na poupana rendendo 6% a.a. Seu amigo Jos precisa de $1000 para pagar dvidas. O perfil de crdito de Jos junto ao banco de alto risco devido atrasos de pagamentos de outros emprstimos feitos junto a este mesmo banco. Logo, Jos procura Joo e pede os $1000 reais emprestados para serem pagos em 1 ano. Qual a Taxa Mnima de Atratividade de Joo para realizar este emprstimo?

A TMA de Joo o rendimento da poupana, ou seja, 6%. Logo, os juros do emprstimo deve ser no mnimo 6% a.a. Em 1 ano Joo deve cobrar no mnimo R$ 1060 pelo emprstimo.

Exemplo: Uma empresa possui um custo mdio ponderado de capital de 22% a.a. Este custo de capital calculado com base na proporo de capital prprio e de terceiros (dbito) que a empresa usa para se financiar. Um engenheiro de manufatura inventa um novo mtodo de usinagem, que exigir investimento por parte da empresa. Qual o retorno mnimo que este projeto deve ter para ser aceito pela empresa.

A TMA da empresa 22% a.a. Portanto, o projeto deve ter um retorno de no mnimo 22% para ser aceito.

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Referncias: Blank, L. e Tarquin, A. Engenharia Econmica. Hirschfeld H., Engenharia econmica, Ed. Atlas. Ehrlich P.J., Engenharia econmica, Ed. Atlas. Motta e Calba. Anlise de Investimentos. Ed. Atlas. Notas de Aula Prof. Francisco Klieman. Notas de Aula Prof. Fausto (PRO 2303). Zot. Matemtica Financeira.

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