Análisis y Manejo de Carteras de Inversiones

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL SIMN RODRGUEZ
CURSO& PRO,ECTO&
ec!a de E"#s#$% Julio 2009
Pagina 1 de 66 Ncleo Valles del Tuy A%'l#s#s y "a%e(o de ca)*e)as de I%+e)s#$%
Gu-a I%s*)ucc#o%al #".)esa
INDICE GENERAL
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INTRODUCCIN.......03 Objetivo general.....03 Cartera de inversin relacionada con la administracin.....03 MODULO I Definicin de trminos !sicos.........................06 MODULO II P"pe# $ propsito de #"s in%ersiones.....14 Inversin, elementos de la inversin.............. 16 Tipos de inversiones..1 !alores.1" Inversin directa e indirecta..#1 Inversin $tica.#1 %e&da, p&blica, e'terna, interna..## (iesgos, clasi)icacin......................#3 *roceso de inversin.....#6 Tipos de inversionistas..# +&t&ros )inancieros........#, +ondo m&t&alista.........................#" (etrib&cin de la inversin...#" MODULO III Merc"do $ tr"ns"cciones de in%ersin......3# -ercado, tipos3# .ndices b&rs/tiles34 (iesgo pa0s....................34 1olsa de valores.....32 MODULO I& Inform"cin $ p#"nes de in%ersin..... .41 *lanes de inversin...43 Tipos....43 MODULO & Merc"nc'"s( f)t)ros fin"ncieros $ ienes t"n*i #es... 4 -ercado de )&t&ro..4" +o3ards4" +&t&ros 4 +or3ards di)erencias21 567*52# 6arrant2# +&t&ros sobre divisas23 MODULO &I +ondos M)t)"#ist"s...............................................................................................................................24 Compa80a )id&ciaria...2 *roceso de emisiones en )ondos m&t&alistas 2, MODULO &II C"rter"s..60 *rocedimiento para la constr&ccin de &na cartera...................61 Constr&ccin de &na cartera61
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INTRODUCCIN
9a cartera de inversin la componen los distintos activos )inancieros 4 bienes tangibles en los :&e invertimos n&estro dinero en b&sca de &na rentabilidad. ;n el c&rso de an/lisis 4 manejo de carteras de inversin se espera alcan<ar el ma4or n=mero de objetivos prop&estos como por ejemplo identi)icar 4 eval&ar las operaciones de inversiones en el mercado de valores, conocer c&ales son las mejores estrategias para manejar &na cartera de inversin 4 como aplicarlas. 5e est&diar/n &nidades :&e tengan relevancia en la econom0a act&al :&e de alg&na manera & otra orienten al participante a )ortalecer los conocimientos para comprender los s&cesos econmicos :&e se >an s&scitado en los =ltimos a8os a nivel m&ndial :&e >an generado la crisis econmica 4 :&e estos conocimientos nos a4&den a &tili<ar las mejores estrategias para contrarrestar los aspectos negativos en materia de inversin, econom0a 4 )inan<as.
O,-ETI&O GENERAL DE LA GUIA IN.TRUCCIONAL/ Orientar al participante para :&e )orme &n pensamiento anal0tico, cr0tico, constr&ctivo, $tico 4 re)le'ivo, acerca del manejo 4 an/lisis de carteras de inversin, consolidando los )&ndamentos t$cnicos b/sicos empleados para ello 4 las implicaciones :&e invol&cra las acciones de corretaje, bolsa, riesgo, )ondos, teor0as, c/lc&los, inversiones, diversi)icacin, etc., cnsonos con el entorno )inanciero.
CARTERA DE IN&ER.IN RELACIONADO CON LA ADMINI.TRACIN/ 9a administracin >a sido &na necesidad nat&ral, obvia 4 latente de todo tipo de organi<acin >&mana. %esde siempre, cada tipo de organi<acin >a re:&erido de control de actividades ?contables, )inancieras o de mar@etingA 4 de toma de decisiones acertadas para
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alcan<ar s&s objetivos c&al:&iera :&e sean estos de manera e)iciente, es por esto :&e >an creado estrategias 4 m$todos :&e lo permitan. 9a c/tedra an/lisis 4 -anejo de Carteras de Inversiones tiene como objetivo preparar al participante para identi)icar 4 eval&ar las operaciones de inversiones en el mercado de valores, aplicando las t$cnicas de pronstico en el mercado monetario 4 de capital a )in de establecer &na estrategia en el manejo de &na cartera de inversiones 4 esta se relaciona con la carrera de administracin, 4a :&e, el administrador debe conocer la relacin :&e e'iste entre el riesgo 4 la ganancia de &n activo )inanciero 4 cmo esta relacin a)ecta la composicin de &na cartera de inversin a )in de )orm&lar &n plan o &n patrn integrando predeterminando de las )&t&ras actividades, esto re:&iere la )ac&ltad de prever, de vis&ali<ar, del propsito de ver >acia delante. 9a administracin siempre esta en)ocada a lograr )ines o res&ltados siendo el objetivo de los administradores obtener &tilidades o bene)icios. Bn administrador no p&ede eliminar las crisis )inancieras ca&sadas por &na mala distrib&cin de la cartera de inversin pero si p&ede resolver r/pidamente los problemas 4 minimi<ar las p$rdidas. C&ando administramos &na cartera debemos resaltar la importancia de la toma de decisiones al invertir, 4a :&e siempre se b&sca obtener el ma4or rendimiento sobre el capital a largo pla<o contemplando la proteccin del mismo, lo :&e implica en ocasiones arriesgarse m/s de lo estimado. *ara obtener &na cartera de inversin e:&ilibrada es necesario encontrar la composicin ptima de t0t&los :&e o)re<can el menor riesgo para &n m/'imo retorno.
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O,-ETI&O/ Ind&cir al participante para :&e recono<ca los t$rminos b/sicos a emplear en el c&rso, relacion/ndolos directamente con ejercicios pr/cticos 4 tericos b/sicos a desarrollar en el c&rso, desde &n p&nto de vista cr0tico 4 anal0tico.
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CONTENIDO DE LA UNIDAD I Definicin de trminos !sicos
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Acciones com)nes/ T0t&los valores :&e representan la propiedad en &na sociedad annima, el =nico tipo de valor :&e debe emitirse en &na sociedad annima. 9as dos prerrogativas m/s importantes de los accionistas com&nes son el derec>o a voto 4 el derec>o a percibir dividendos. 9os reclamos de propiedad del accionista com=n sobre los activos de la empresa est/n s&bordinados a los de los tit&lares de bonos, accionistas pre)erentes 4 acreedores en general. Indicar )&entes Acciones preferentes/ Bno de los dos principales tipos de t0t&los valores. 9as acciones pre)erentes perciben dividendos antes :&e las acciones com&nes, c&4a )rec&encia se determina al momento de la emisin. ;n caso de :&e &na empresa sea li:&idada, los propietarios de acciones pre)erentes tienen prioridad sobre los activos de la compa80a antes :&e los poseedores de acciones com&nes. Administr"cin/ ;s &n proceso social :&e lleva consigo la responsabilidad de planear 4 reg&lar en )orma e)iciente las operaciones de &na empresa, para lograr &n propsito dado
An!#isisC -$todo de eval&acin de inversiones :&e consiste en establecer &na relacin entre el bene)icio derivado de &na inversin 4 el coste correspondiente a dic>a inversin ,ien t"n*i #e/ 9os bienes tangibles son los objetos palpables :&e, debido a s& especi)icidad, se entiende :&e con el paso del tiempo p&eden incrementar o dismin&ir s& valor. ,ien int"n*i #e/ 5e caracteri<a por:&e son bienes identi)icables a simple vistaD es decir, no son )0sicos o palpables 4 se destinan para ser &tili<ados en la prod&ccin o s&ministro de bienes servicios, como por ejemplo Bna marca reconocida en el mercado, &na cartera de clientes, contratos a largo pla<o, propiedad intelect&al, propiedad ind&strial Ecl/&s&las de no competencia E, tecnolog0a de p&nta, regal0as, acciones de la compa80a, marcas registradas, derec>os de a&tor, innovaciones tecnolgicas, dise8o de so)t3are 4 m&c>as otras.
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,ono/ T0t&lo de de&da emitido com=nmente por &na tesorer0a p=blica, empresa ind&strial o comercial. ,onosC instr&mento de cr$dito legal mediante el c&al se ad:&iere el compromiso de pagar &na cantidad pre)ijada en &na )ec>a concreta, c&ando se c&mplan determinados re:&isitos.
C"#id"d/ 9a Calidad es >erramienta b/sica para &na propiedad in>erente de c&al:&ier cosa :&e permite :&e esta sea comparada con c&al:&ier otra de s& misma especie.
C"rter"/ Conj&nto de valores propiedad de &na organi<acin o individ&o 4 administrado como &n todo colectivo con objetivos de inversin espec0)icos en mente.
Contro#/ ;l control se concibe como la veri)icacin a posteriori de los res&ltados conseg&idos en el seg&imiento de los objetivos planteados 4 el control de gastos invertido en el proceso reali<ado por los niveles directivos donde la estandari<acin en t$rminos c&antitativos, )orma parte central de la accin de control.
Costo/ *recio pagado por &n bien o servicio, o imp&tado a la prod&ccin de este. Corredor/ -andatario :&e, como comerciante acreditado, act=a vendiendo o comprando por c&enta de &no o varios mandantes.
Dinero/ C&al:&ier medio de cambio generalmente aceptado para el pago de bienes 4 servicios 4 la amorti<acin de de&das. ;l dinero tambi$n sirve como medida del valor para tasar el precio econmico relativo de los distintos bienes 4 servicios. Direccin/ ;s la aplicacin de los conocimientos en la toma de decisionesD para la disc&sin de este papel s debe saber como es el comportamiento de la gente, como individ&o 4 como gr&po. %e manera apropiada para alcan<ar los objetivos de &na organi<acin.
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De)d"/ Obligacin :&e alg&ien tiene de pagar, satis)acer o reintegrar a otra persona algo, por lo com=n dinero. Di"*nsticos/ ;s el procedimiento por el c&al se identi)ican eventos o sit&aciones :&e in)l&4an de alg&na manera en &na inversin.
Din!mic"/ Conj&nto de procesos seg=n los c&ales los )enmenos econmicos se encadenan &nos a otros. Di%ersific"cin/ proceso por el :&e &na empresa o compa80a ampl0a s& gama de prod&ctos. C&ando &na empresa, o &n pa0s, diversi)ica s& prod&ccin es por:&e considera :&e depende de manera e'cesiva de &n =nico prod&cto, o de m&4 pocos. *or ejemplo, &n pa0s :&e est$ s&bordinado a s&s e'portaciones de petrleo o ca)$ p&ede desear dise8ar &na pol0tica econmica :&e )avore<ca la creacin de &na ind&stria man&)act&rera :&e ampl0e s& estr&ct&ra econmica. Efic"ci"/ ;s la capacidad de la ca&sa e)iciente para prod&cir s& e)ecto o lograr los objetivos prop&estos. Eficienci"/ ;s la capacidad de lograr el e)ecto en c&estin o las metas prop&estas con el m0nimo de rec&rsos posibles viables. Estr"te*i"/ ;s &n conj&nto de acciones :&e se llevan a cabo para lograr &n determinado )in. Est)dio de f"cti i#id"d/ ;s el an/lisis comprensivo de los res&ltados )inancieros, econmicos 4 sociales de &na inversin ?dada &na opcin tecnolgica Eest&dio de preE )actibilidadA. ;n la )ase de preinversin la event&al etapa s&bsig&iente es el dise8o )inal del pro4ecto ?preparacin del doc&mento de pro4ectoA, tomando en c&enta los ins&mos de &n proceso prod&ctivo, :&e tradicionalmente sonC tierra, trabajo 4 capital ?:&e generan ingresoC renta, salario 4 gananciaA.
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Est)dio de merc"doC ;mpleo de t$cnicas de investigacin 4 trabajos de campo para el conocimiento del mercado. +#)0o/ -ovimiento o circ&lacin de cierta variable en el interior del sistema econmico. +ondos m)t)os/ +ondos sin pla<o de)inido administrados por &na compa80a de inversiones :&e reca&da dinero de los accionistas 4 lo invierte en &n gr&po de activos, de con)ormidad con &n conj&nto de objetivos establecidos. 9os bene)icios incl&4en la diversi)icacin 4 la administracin pro)esional del patrimonio. Inters co#ecti%o/ 5e de)ine por el provec>o o la &tilidad de algo para el bene)icio de &n gr&po de personas o de &na organi<acin. Inters indi%id)"#/ 5e de)ine por el provec>o o la &tilidad de algo para el bene)icio de &na persona. M"ne0o/ 7ccin planeada para >acer evol&cionar &n sistema, de modo tal :&e se p&ede derivar el mejor provec>o de $l. M"r1etin*/ Conj&nto de t$cnicas 4 m$todos para promover la mejor venta posible de &no o varios prod&ctos Mtodos/ 5igni)ica literalmente camino o v0a para llegar m/s lejosD >ace re)erencia al medio para llegar a &n )in. ;n s& signi)icado original esta palabra nos indica :&e el camino cond&ce a &n l&gar. Necesid"des soci"#es/ Conj&nto de necesidades :&e son esenciales para :&e todo ser >&mano se p&eda incorporar en )orma e)ectiva a s& propia c&lt&ra. 9a satis)accin de esas necesidades constit&4e la precondicin para llegar a &na sociedad aceptable, en la c&al tenga sentido >ablar de libertad 4 reali<acin personal.
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Oper"ciones/ 5on todas a:&ellas transacciones relacionadas con la inversin, como las operaciones )inancieras. Or*"ni*r"m"/ Bn organigrama es la representacin gr/)ica de la estr&ct&ra organi<ativa de &na empresa & organi<acin. Or*"ni2"cin/ ;s &n sistema de actividades conscientemente coordinadas )ormado por dos o m/s personasD la cooperacin entre ellas es esencial para la e'istencia de la organi<acin. Bna organi<acin solo e'iste c&ando >a4 personas capaces de com&nicarse 4 :&e est/n disp&estas a act&ar conj&ntamente para obtener &n objetivo com=n. P#"nific"cin/ 9a plani)icacin se re)iere a las acciones llevadas a cabo para reali<ar planes 4 pro4ectos de di)erente 0ndole. Po#'tic"s/ 90neas de act&acin b/sicas o criterios de decisin e'istentes para seleccionar alternativas. Constit&4en las directrices :&e sirven de v0nc&lo entre la )orm&lacin de la estrategia 4 s& implementacin. Pres)p)esto/ %eclaracin de los programas de la empresa en t$rminos econmicos. %etallan el coste de cada programa 4 se &tili<an con objetivos de plani)icacin 4 control. Procedimiento/ 5istema de t$cnicas o )ases sec&enciales :&e describen detalladamente cmo se lleva a cabo &na tarea o trabajo determinado. Proceso/ Bn conj&nto de acciones integradas 4 dirigidas >acia &n )in.
Proceso prod)cti%o/ Bn *roceso prod&ctivo consiste en trans)ormar entradas ?ins&mosA en salidas, ?bienes 4Fo serviciosA por medio del &so de rec&rsos )0sicos, tecnolgicos, >&manos, etc.
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Prod)ccin/ ;s la creacin 4 procesamiento de bienes 4 mercanc0as, incl&ida s& concepcin, s& procesamiento en las diversas etapas 4 la )inanciacin o)recida por los bancos. 5e considera &no de los principales procesos econmicos, el medio a trav$s del c&al el trabajo >&mano crea ri:&e<a. Prod)cti%id"dC ;s la relacin entre la prod&ccin obtenida por &n sistema de prod&ccin o servicios 4 los rec&rsos &tili<ados para obtenerla. Tambi$n p&ede ser de)inida como la relacin entre los res&ltados 4 el tiempo &tili<ado para obtenerlosC c&anto menor sea el tiempo :&e lleve obtener el res&ltado deseado, m/s prod&ctivo es el sistema. Pro*r"m"/ 5on &n conj&nto de acciones dirigidas a llevar a cabo &n conj&nto de acciones para la sol&cin de problemas o el logro de objetivos. Rec)rsos/ Conj&nto de personas, bienes materiales, )inancieros 4 t$cnicos con :&e c&enta 4 &tili<a &na dependencia, entidad, & organi<acin para alcan<ar s&s objetivos 4 prod&cir los bienes o servicios :&e son de s& competencia.
Red de "cti%id"des/ %0cese de &nas )ormas de cone'in & organi<acin &nidimensional o m&ltidimensional, &na manera para reg&lar 4 armoni<ar por medio de diversas actividades pero com&nicadas 4 desarrolladas en el plano )0sico, mental o et$reo conectado entre si. Rendimiento/ Ganancia en dinero o apreciable en dinero :&e &n inversionista obtiene de actividades pro)esionales o de transacciones mercantiles o civiles. (em&neracin por el &so del dinero. 5e especi)ica como tasa de inter$s, tasa de desc&ento en la ma4or0a de los activos )inancieros negociados en moneda legal. Rent" #e/ H&e prod&ce renta s&)iciente o rem&neradora. Rent" i#id"d/ C&alidad de rentable, capacidad de rentar. ;s la relacin entre la &tilidad
proporcionada por &n t0t&lo 4 la cantidad de dinero invertido en s& ad:&isicin .
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Rent"r/ *rod&cir o rendir bene)icio o &tilidad an&almente. Ries*o/ ;s &na contingencia o pro'imidad de &n da8o, es la incertid&mbre :&e se tiene c&ando se >ace &na inversin 4 no se sabe si se obtendr/ el res&ltado esperado. ;n t$rminos generales se p&ede esperar :&e, a ma4or riesgo, ma4or rentabilidad en la inversin. .er%icios/ ;s &n conj&nto de actividades :&e b&scan responder a las necesidades de &n cliente. 5e de)ine &n marco en donde las actividades se desarrollar/n con la idea de )ijar &na e'pectativa en el res&ltado de $stas. ;s el e:&ivalente no material de &n bien. Tcnic"/ Conj&nto de procedimientos 4 rec&rsos de :&e se sirve &na ciencia o &n arte. Tecno#o*'"/ Conj&nto de teor0as 4 de t$cnicas :&e permiten el aprovec>amiento pr/ctico del conocimiento cient0)ico. TiempoC -agnit&d )0sica :&e permite ordenar la sec&encia de los s&cesos, estableciendo &n pasado, &n presente 4 &n )&t&ro. 5& &nidad en el 5istema Internacional es el seg&ndo. Tit)#o/ %oc&mento j&r0dico en el :&e se otorga &n derec>o o se establece &na obligacin. Tr"nsferenci"/ Operacin por la :&e se trans)iere &na cantidad de dinero de &na c&enta bancaria a otra. Uti#id"d/ satis)accin o bene)icio :&e se p&ede obtener al reali<ar &na transaccin econmicaD la &tilidad es la base del valor :&e &n individ&o con)iere a los bienes 4 servicios :&e cons&me.
&"#ores/ Grado de &tilidad o aptit&d de las cosas, para satis)acer las necesidades o proporcionar bienestar o deleite.
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O,-ETI&O/ ;st&diar el papel 4 el propsito de las inversiones, conociendo en consec&encia lo relacionado a valores, tipos de inversiones, el riesgo, proceso para reali<ar inversiones, etc., a )in de in)erir en los procesos 4 ventajas 4 desventajas de cada &na, 4 visl&mbrar la toma de decisiones en el campo pro)esional de )orma cr0tica, re)le'ivo, e)ica< 4 e)iciente.
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CONTENIDO DE LA UNIDAD/
Inversin *apel 4 propsito de las inversiones Inversin, elementos de la inversin Tipos de inversiones !alores Inversin directa e indirecta Inversin $tica %e&da, p&blica, e'terna, interna (iesgos, clasi)icacin *roceso de inversin Tipos de inversionistas +&t&ros )inancieros +ondo m&t&alista (etrib&cin de la inversin
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In%ersin/ 9a inversin es todo desembolso de rec&rsos )inancieros para ad:&irir bienes concretos d&rables o instr&mentos de prod&ccin, denominados bienes de e:&ipo, 4 :&e la empresa &tili<ar/ d&rante varios a8os para c&mplir s& objeto social. %e esta de)inicin, >a4 :&e resaltarC
9i:&ide< de los rec&rsos )inancieros vinc&lados.
IN&ER.IN
Certe<a ?m/s o menos e'actaA del desembolso inicial.
Incertid&mbre de los bene)icios )&t&ros.
E#ementos de #" in%ersin: 1A ;l s&jeto de la inversin ?generalmente empresaA. #A ;l objeto de la inversin ?ejemploC ad:&isicin de e:&ipoA 3A ;l coste de la inversin o inversin inicial. %esembolso :&e >a4 :&e >acer en el momento Ela/o)ado .o)&
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cero para llevar adelante el pro4ecto.
4A 9a corriente de cobros 4 pagos l0:&idos :&e originar/ la inversin d&rante s& vida =til. 2A ;l tiempo ?4 momentosA d&rante el c&al el pro4ecto generar/ )l&jos )inancieros. 6A ;l posible valor resid&al.
Tipos de in%ersiones. In%ersiones " p#"2o fi0o. ;s posible reali<ar distintas inversiones, in%ertir en efecti%o a corto o mediano pla<o es invertir sin riesgo, 4 por eso las ta<as de inter$s :&e o)recen los bancos en las c&entas a pla<o )ijo no son s&stanciales. ;n las inversiones bancarias el dinero esta seg&ro, otros est/n &sando t& li:&ide< 4 a cambio pagan &n porcentaje en relacin al monto del e)ectivo. Los onos e0emp#ific"n " otro tipo de in%ersiones. C&ando se invierte en bonos los
movimientos se reali<ar/n en la bolsa. ;l pla<o de vencimiento p&ede variar entre &no, die<, veinte o treinta a8os. %&rante este pla<o se gana &n inter$s )ijo :&e se paga, en general, en dos c&otas an&ales. ;n este tipo de inversiones dos )actores determinan el porcentaje de inter$s :&e paga el bono, por &n lado el pla<o, a ma4or tiempo ma4or porcentaje de inter$sD por otro lado el respaldo de la empresa :&e emite los bonos. 5i es &na empresa pe:&e8a o n&eva pagara intereses m/s altos :&e &na empresa con tra4ectoria 4 solide< 4a establecidas. L" tercer" posi i#id"d nos ##e%" " #"s "cciones. ;ste es, :&i</s, el ejemplo op&esto a invertir sin riesgo en &n pla<o )ijo. 7l invertir en acciones de &na compa80a se esta ad:&iriendo &na parte de ella. ;n la ma4or0a de los casos, las acciones representan partes 0n)imas de las corporaciones o empresas :&e las emiten. ;sta es &na inversin de alto riego, recomendada para a:&ellas personas agresivas en s&s inversiones 4 visionarias en pro4ecciones a largo pla<o. ;l valor de &na accin es m&4 vol/til por estar determinada por la o)erta 4 la demanda e'istente. ;s decir :&e s& valor var0a en )&ncin de a:&ellas. ;n Ela/o)ado .o)&
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consec&encia, la compra de acciones es considerada &na inversin de alto riesgo 4 entrega, por lo tanto, altas ganancias. Tipos de In%ersin. 34 In%ersin Net"/ ;s el valor de la inversin total, menos la depreciacin de los bienes del capital. 54 In%ersin ,r)t"/ ;s la inversin sin tener en c&enta la depreciacin. 64 In%ersiones Tempor"#es/ Generalmente las inversiones temporales consisten en doc&mentos a corto pla<o ?certi)icados de depsito 4 doc&mentos negociablesA, valores negociables de de&da ?bonos del gobierno 4 de compa80asA 4 valores negociables de capital ?acciones pre)erentes 4 com&nesA, ad:&iridos con e)ectivo :&e no se necesita de inmediato para las operaciones. ;stas inversiones se p&eden mantener temporalmente, en ve< de tener el e)ectivo, 4 se p&eden convertir r/pidamente en e)ectivo c&ando las necesidades )inancieras del momento >agan deseable esa conversin. 74 In%ersiones " L"r*o P#"2o: 5on colocaciones de dinero en las c&ales &na empresa o entidad, decide mantenerlas por &n per0odo ma4or a &n a8o o al ciclo de operaciones, contando a partir de la )ec>a de presentacin del balance general.
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Diferenci"s entre In%ersiones Tempor"#es e In%ersiones " L"r*o P#"2o. In%ersiones tempor"#es Consisten en doc&mentos a corto pla<o. In%ersiones " #"r*o p#"2o 5on colocaciones de dinero en pla<os ma4ores de &n a8o. 9as acciones son ad:&iridas a cambio de valores, :&e no son e)ectivos.
9as acciones se venden con m/s )acilidad.
5e convierten en e)ectivo c&ando necesite.
se Io est/n )/cilmente disponibles, por:&e no est/n comp&estas de e)ectivo sino por bienes.
9as transacciones de las inversiones ;l principal objetivo es a&mentar s& propia permanentes deben manejarse a trav$s de &tilidad, lo :&e p&ede lograr c&entas de c>e:&es. 1A directamente a trav$s del recibo de dividendos o intereses de s& inversin o por al<a en el valor de mercado de s&s valores, o #A indirectamente, creando 4 aseg&rando b&enas relaciones de operacin entre las compa80as 4 mejorando as0 el rendimiento de s& inversin. Consisten en doc&mentos a corto pla<o Consisten en valores de compa80asC bonos de ?certi)icados de depsito, bonos tesorer0a 4 varios tipos, acciones pre)erentes 4 acciones doc&mentos negociablesA. com&nes.
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&"#ores/
Bn t0t&lo valor o tit&lo de cr$dito representa derec>os parciales de propietario sobre cierta sociedad ?JaccionesJA, o alg=n t0t&lo de cr$dito & obligacin, con caracter0sticas 4 derec>os estandari<ados ?cada valor de &na emisin dada tiene el mismo monto nominal, el derec>o al mismo tipo de dividendos, coti<ado sobre la misma l0nea en la bolsa, etc.A. 5on t0t&los valores los doc&mentos necesarios para ejercer el derec>o literal 4 a&tnomo :&e ellos se consignan. %oc&mentos necesariosC re=ne ciertos re:&isitosD en consec&encia, no ser/ t0t&lo valor c&al:&ier doc&mento. %erec>o literalC es laterali<ado, lo :&e signi)ica :&e slo lo :&e est/ en el t0t&lo mismo es lo :&e p&ede invocarse como derec>o. %erec>o a&tnomoC es el :&e se p&ede ejercer libremente, sin :&e p&edan oponerse e'cepciones no vinc&ladas directamente al tenedor del t0t&lo. Bn t0t&lo valor es &n doc&mento mercantil en el :&e est/ incorporado &n derec>o privado patrimonial, por lo :&e el ejercicio del derec>o est/ vinc&lado j&r0dicamente a la posesin del derec>o. ;s tambi$n &n doc&mento de contenido crediticio en el :&e se incorpora &n derec>o literal 4 a&tnomo. 5e denomina t0t&loEvalor a todo doc&mento necesario para el ejercicio del derec>o re)lejado en el. ;'isten varios tipos de t0t&los valores circ&lantes. 9os m/s reconocidos sonC 9a letra de cambio ;l c>e:&e ;l pagar$
9a #etr" de c"m io es Jel t0t&lo de cr$dito )ormal 4 completo :&e contiene &na promesa incondicionada 4 abstracta de >acer pagar a s& vencimiento al tomador o a s& orden &na Ela/o)ado .o)&
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s&ma de dinero en l&gar determinado, vinc&lando solidariamente a todos los :&e en ella intervienen.J Bn c8e9)e es &n t0t&lo valor en el :&e la persona :&e es a&tori<ada para e'traer dinero de &na c&enta ?por ejemplo, el tit&larA, e'tiende a otra persona &na a&tori<acin para retirar &na determinada cantidad de dinero de s& c&enta, prescindiendo de la presencia del tit&lar de la c&enta bancaria. Bn p"*"r es &n valor :&e contiene la promesa incondicional de &na persona Edenominada s&scriptoraE, de :&e pagar/ a &na seg&nda persona Ellamada bene)iciaria o tenedoraE, &na s&ma determinada de dinero en &n determinado pla<o de tiempo. 5& nombre s&rge de la )rase con :&e empie<a la declaracin de obligacionesC Jdebo 4 pagar$J.
In%ersin direct"/ 9a inversin directa ?I;%A s&rge c&ando &n inversionista residente en &na econom0a >ace &na inversin :&e le con)iere control o &n grado signi)icativo de in)l&encia sobre la gestin de &na empresa :&e es residente en otra econom0a. 9a de)ine el +-I como Jla inversin c&4o objeto sea ad:&irir &na participacin permanente 4 e)ectiva en la direccin de &na empresa en &na econom0a :&e no sea la del inversionista.J 9a inversin debe contemplar los cambios en la participacin e)ectiva en el capital de las empresas, incl&idas las &tilidades :&e se reinvierten.
In%ersin indirect" 7:&ella inversin :&e >acen agentes de &na econom0a en bonos, acciones 4 otras participaciones :&e no constit&4en inversin e'tranjera directa ni reservas internacionales.
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Bna inversin indirecta es &na inversin prod&ctiva, :&e se p&ede canjear por tecnolog0a, etc. ;s mejor mover tecnolog0a, capacidad prod&ctiva, :&e trasladar capitales. 7ntes los ;stados eran m/s nacionalistas. 7 medida :&e el comercio m&ndial se m&ndiali<a, valga la red&ndancia, >an ido cambiando. 7>ora s0 se desean las inversiones e'tranjeras :&e antes tanto as&staban, dado :&e son las :&e traen tecnolog0a, capacidad prod&ctiva...
In%ersin tic"/ 9a inversin $tica p&ede de)inirse como el proceso de integracin de valores personales 4 prioridades sociales en el proceso de la inversin. 9a inversin $tica b&sca a a:&ellas compa80as :&e prom&even en s& negocio el crecimiento econmico 4 la j&sticia social. ;sto p&ede >acerse a trav$s de programas :&e asistan a sectores de la sociedad o regiones deprimidas )inancieramente.
De)d"/ Cantidad de dinero o bienes :&e &na persona, empresa o pa0s debe a otra 4 :&e constit&4en obligaciones :&e se deben saldar en &n pla<o determinado. *or s& origen la de&da p&ede clasi)icarse en interna 4 e'ternaD en tanto :&e por s& destino p&ede ser p=blica o privada.
De)d" P: #ic"/ *or de&da p=blica se entiende al conj&nto de de&das :&e mantiene &n ;stado )rente a los partic&lares & otro pa0s. Constit&4e &na )orma de obtener rec&rsos )inancieros por el estado o c&al:&ier poder p=blico materiali<ados normalmente mediante emisiones de t0t&los de valores. ;s adem/s &n instr&mento :&e &san los ;stados para resolver el problema de la )alta p&nt&al de dinero, por ejemploC Ela/o)ado .o)&
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C&ando se necesita &n m0nimo de tesorer0a ?dinero en cajaA para a)rontar los pagos m/s inmediatos. C&ando se necesita )inanciar operaciones a medio 4 largo pla<o, )&ndamentalmente inversiones.
De)d" E;tern"/ 9a de&da e'terna es la s&ma de las obligaciones :&e tiene &n pa0s con respecto de otros, :&e se componen de de&da p=blica ?la contra0da por el estadoA 4 de&da privada o del sector privado, :&e es a:&ella :&e contraen los partic&lares en el e'terior. 9a de&da e'terna con respecto a otros pa0ses se da con )rec&encia a trav$s de organismos como el +ondo -onetario Internacional o el 1anco -&ndial. 5i el de&dor tiene problemas para pagarla, p&ede s&poner &n serio problema para el desarrollo econmico de &n pa0s, e incl&so para s& a&tonom0a.
De)d" Intern"/ 9a de&da interna es la parte de la de&da nacional o p=blica de &n pa0s c&4os acreedores son ci&dadanos del mismo, en contraposicin a la de&da e'terna. *ara solventarla 4 conseg&ir la generacin de dinero, el gobierno >ace &so de la v0a del pr$stamo para obtener e)ectivo en l&gar de emitir m/s billetes o monedas. ;l dinero creado de esta manera p&ede ser intercambiado con otros agentes econmicos, pero rara ve< p&ede ser gastado en bienes 4 servicios. Ela/o)ado Re+#sado .o)& .o)&
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;n los noventas Jde&da internaJ, comp&esta por in)inidad de colocaciones en el mercado interno, en )orma de bonos o valores :&e JrecibenJ los bancos comerciales del ;stado 4 :&e JaceptanJ las instit&ciones p=blicas.
Ries*os/ ;s la incertid&mbre en la c&al no es posible prever por no tener in)ormacin o conocimiento del )&t&ro.
C#"sific"cin De Los Ries*osC 7. (iesgo %e Cr$dito 5on :&i</, los m/s importantes por:&e a)ectan el activo principalC la c&enta colocaciones. Bna pol0tica liberal de aprobacin de cr$ditos generada por contar con e'cesivos niveles de li:&ide<, 4 altos cosos de captacin, o por &n relajamiento de la e'igencia de eval&acin de los clientes s&jetos de cr$dito, ocasiona &na alta morosidad, por ello debemos tener c&idado con el dic>o Ken b&enos tiempos se >acen los malos cr$ditosL. 1. (iesgos %e -ercado 5e dan debido a las variaciones imprevistas de los precios de los instr&mentos de negociacin. Cada d0a se cierran m&c>as empresas 4 otras tienen $'ito. ;s la capacidad empresarial 4 de gestin la :&e permitir/ ver el )&t&ro 4 elegir prod&ctos de $'ito para mantener la lealtad de los clientes, preservar la imagen 4 la con)ian<a.
C. (iesgo %e Tasas %e Inter$s Ela/o)ado .o)&

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;s prod&cido por la )alta de correspondencia en el monto 4 el vencimiento de activos, pasivos 4 r&bros )&era del balance. Generalmente c&ando se obtiene cr$ditos a tasas variables. ;n ciertos mercados la demanda de dinero p&ede a)ectar las tasas de inter$s p&diendo llegar por e)ecto de cambios en la econom0a internacional a niveles como los de la crisis de la de&da. %. (iesgo %e 9i:&ide< O +ondeo 5e prod&ce a consec&encia de contin&as p$rdidas de cartera, :&e deteriora el capital de trabajo. Bn crecimiento desmes&rado de las obligaciones tambi$n p&ede cond&cir al riesgo de p$rdida de li:&ide<. ;. (iesgo %e Cambio Originado en las )l&ct&aciones del valor de las monedas. 9as econom0as de los pa0ses en v0as de desarrollo como el n&estro no est/n libres de :&e cre<ca la brec>a comercial o de balan<a de pagos. 9a consec&encia normal es la deval&acin del tipo de cambio, :&e a)ectar/ elevando el valor de los cr$ditos otorgados en dlares, p&diendo res&ltar impagables por los de&dores si s& actividad econmica genera ingresos en moneda nacional. *ara protegerse de este riesgo, es necesario seleccionar la cartera de prestatarios colocando cr$ditos en moneda e'tranjera solo a :&ienes operan en esta moneda, 4 as&mir &na regla de encal<e entre lo captado 4 lo colocado ?a &n monto captado ig&al monto colocado en moneda e'tranjeraA +. (iesgo %e Ins&)iciencia *atrimonial ;l riesgo de ins&)iciencia patrimonial, se de)ine como el :&e las Instit&ciones no tengan el tama8o de capital adec&ado para el nivel de s&s operaciones corregidas por s& riesgo crediticio. G. (iesgo %e ;nde&damiento M ;str&ct&ra %e *asivo Ela/o)ado .o)&
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5e de)ine como el no contar con las )&entes de rec&rsos adec&ados para el tipo de activos :&e los objetivos corporativos se8alen. ;sto incl&4e, el no poder mantener niveles de li:&ide< adec&ados 4 rec&rsos al menor costo posible. N. (iesgo %e Gestin Operativa 5e entiende por riesgos de operacin a la posibilidad de oc&rrencia de p$rdidas )inancieras por de)iciencias o )allas en los procesos internos, en la tecnolog0a de in)ormacin, en las personas o por oc&rrencias de eventos e'ternos adversos. ;s el riesgo de :&e los otros gastos necesarios para la gestin operativa de la Instit&cin, tales como gastos de personal 4 generales, no p&edan ser c&biertos adec&adamente por el margen )inanciero res&ltante. Bn b&en manejo del riesgo operativo, indica :&e vienen desempe8/ndose de manera e)iciente. I. (iesgo 9egal 5e p&ede prod&cir a consec&encia de los cambios legales o de las normas de &n pa0s, :&e p&ede poner en desventaja a &na instit&cin )rente a otras. Cambios abr&ptos de legislacin p&ede ocasionar la con)&sin, p$rdida de la con)ian<a 4 &n posible p/nico. O. (iesgo 5oberano 5e re)iere a la posibilidad de inc&mplimiento de las obligaciones de parte del estado. P. (iesgo 5ist$mico 5e re)iere al conj&nto del sistema )inanciero del pa0s )rente a c>o:&es internos o e'ternos, como ejemplo el impacto de la crisis asi/tica, r&sa el )enmeno del ni8o, :&e ocasionan la volatilidad de los mercados 4 )ragilidad del sistema )inanciero.
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Proceso de In%ersin/
3. E# s)0eto de #" in%ersin/ es decir la persona :&e en =ltima instancia tomara la decisin de invertir o no 4 :&e tendr/ :&e s&ministrar los rec&rsos l0:&idos necesarios. 7lg&nos a&tores disting&en entre s&jeto )0sico ?asimilable a las decisiones de inversin del tipo dom$stico, donde los bene)icios se miden en t$rminos de &tilidadA 4 s&jeto ideal o j&r0dica ?donde los bene)icios se miden en t$rminos monetariosA. 9os an/lisis :&e se e'pondr/n solo ser/n validos para eval&ar inversiones c&4o objeto es obtener bene)icios medibles en t$rminos monetarios 4 no de &tilidad para el cons&midor 5. E# o 0eto de #" in%ersin/ es el bien o conj&nto de bienes en los :&e se va a materiali<ar la inversin. Como 4a >emos comentado antes, el an/lisis de la rentabilidad de la inversin es independiente, >asta cierto p&nto del objeto en la :&e esta se materialice. ;ste solo tendr/ importancia a la >ora de red&cir el proceso a &na corriente de cobros 4 otra de pagos. 6. E# Coste de #" in%ersin/ tambi$n llamada inversin inicial, es el desembolso presente 4 cierto en el :&e >a4 :&e inc&rrir para llevar adelante el proceso de inversin. Itese :&e este costo p&ede o no coincidir con el precio total del activo objeto de la inversin, si parte de este se apla<a en el tiempo. *or otro lado tampoco se >a de materiali<ar en activos inventariables, p&eden ser gastos de investigacin, de instalacin, 4 p&esta en marc>a, de prospeccin de mercado, de recogida de in)ormacin, de )ormacin del personal, etc. ;n de)initiva, importa el monto total de dinero del :&e >a4 :&e disponer par llevar adelante el pro4ecto. 7. L" corriente de p"*os/ ser/ el conj&nto de desembolsos l0:&idos a los :&e >abr/ de >acerse )rente a lo largo de la vida =til de la inversin. %ic>os desembolsos podr/n salir directamente de la corriente de cobros o, en determinados casos tendr/n :&e ser a)rontados por medio de la tesorer0a e'terna, lo :&e generara &n tratamiento di)erente a e)ectos del an/lisis. <. L" corriente de co ros/ es decir los cobros )r&tos :&e el s&jeto de la inversin espere obtener del pro4ecto de inversin 4 :&e le resarcir/n de los costes. 6. ;l tiempoC este es de Ela/o)ado Re+#sado .o)& Cu)so& .o)&
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vital importancia en los procesos de inversin, a pesar de se car/cter pasivo 4a :&e viene a ser la base sobre la :&e tienen l&gar los acontecimientos. Tipos de In%ersionist"s/ %i)erentes a&tores de )inan<as de)inen los tipos de inversionistas de manera di)erente, pero en general podemos clasi)icarlos en 3 tipos. ;l primero de ellos son los arriesgados son a:&ellos :&e s& tolerancia al riesgo es alta por lo :&e pre)ieren los instr&mentos de renta variable :&e conlleva mejores rendimientos. ;n el caso op&esto se enc&entran los conservadores estos se caracteri<an por :&e s& tolerancia al riesgo es m&4 baja por lo :&e pre)ieren los instr&mentos de renta )ija con m&4 poco rendimiento pero poco riesgo. 7lg&nos de estos =ltimos le temen tanto a la perdida de s& capital :&e m&c>as veces deciden tenerlo Kg&ardadoL en c&entas bancarias ?c&entas corrientesA por:&e de cierta manera se enc&entra Kseg&roL pero no saben :&e lo est/n perdiendo 4a :&e la in)lacin esta ca&sando la depreciacin de s& capital de manera irremediable. *or =ltimo est/n los moderados son a:&ellos :&e pre)ieren el termino medio de los dos anteriores, 4a :&e pre)ieren tener invertido cierto porcentaje de s& capital en renta )ija 4 el resto en renta variable. Claro :&e los porcentajes siempre p&eden ser desig&ales, es decir &n 60QE40Q o viceversa. 5in d&da podemos atrib&ir las inversiones en el mercado cambiario a los inversionistas arriesgados :&e est/n disp&estos a tener &n riesgo alto con el propsito de obtener e'celentes ganancias.
+)t)ros fin"ncieros/ ;s &n contrato o ac&erdo :&e obliga a las partes contratantes a comprar o vender &n n=mero determinado de bienes o valores ?activo s&b4acenteA en &na )ec>a )&t&ra 4 determinada 4 con &n precio establecido de antemano.
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Bn )&t&ro se p&ede de)inir como &n contrato o ac&erdo vinc&lante entre dos partes por el :&e se comprometen a intercambiar &n activo, )0sico )inanciero, a &n precio determinado 4 en &na )ec>a )&t&ra preestablecida. 9os )&t&ros )inancieros )&ncionan b/sicamente del mismo modo :&e &n )&t&ro de bienes )0sicos. 7 di)erencia de estos )&t&ros, el activo base del contrato no es &n bien )0sico, sino &n instr&mento de inter$s )ijo o &n tipo de cambio entre dos divisas.
+ondo M)t)"#ist"/ Instit&cin )inanciera :&e vende emisiones 4 certi)icados al p=blico en general, e invierte los prod&ctos en diversas clases de acciones de empresas p=blicas. ;l t$rmino indica la m&t&alidad de la propiedad entre &n gran n=mero de inversionistas privados. 9a ra<n de ser del )ondo m&t&alista descansa en el >ec>o de :&e es pr/cticamente imposible para el inversionista privado &s&al obtener por s0 mismo &na verdadera diversi)icacin. 9e res&ltar0a demasiado di)0cil, 4 probablemente demasiado costoso en t$rminos de c&otas de corretaje, e'tender s&s inversiones sobre &n gran gr&po de empresas.
Retri )cin de #" in%ersin/ ;s la comisin a la inversin :&e se otorga en proporcin a la cantidad de acciones pose0das con rec&rsos originados en las &tilidades de la empresa d&rante &n periodo determinado 4 podr/ ser entregado en dinero o en acciones. Ela/o)ado .o)&
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O,-ETI&O/ Orientar al participante para :&e desde &n p&nto de vista cr0tico 4 anal0tico en base a la de observacin e investigacin doc&mental relacione teor0a 4 pr/ctica.
-ercado 4 transacciones de inversin -ercado, tipos .ndices b&rs/tiles (iesgo pa0s 1olsa de valores
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Concepto De Merc"do/ 5e entiende por mercado el l&gar en :&e asisten las )&er<as de la o)erta 4 la demanda para reali<ar las transaccin de bienes 4 servicios a &n determinado precio. ;l mercado est/ en todas partes donde :&iera :&e las personas cambien bienes o servicios por dinero.
Tipos de Merc"do/ 5eg=n el monto de la mercanc0a -ercado Total.E con)ormado por el &niverso con necesidades :&e p&eden ser satis)ec>as por la o)erta de &na empresa. -ercado *otencial.E con)ormado por todos los entes del mercado total :&e adem/s de desear &n servicio, o &n bien est/n en condiciones de ad:&irirlas.
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-ercado -eta.E esta con)ormado por los segmentos del mercado potencial :&e >an sido seleccionados en )orma especi)ica, como destinatarios de la gestin de mar@eting, es el mercado :&e la empresa desea 4 decide captar. -ercado (eal.E representa el cercado al c&al se >a logrado llegar a los cons&midores de los segmentos del mercado meta :&e se >an captado.
E# Merc"do ,)rs!ti#/ ;l -ercado 1&rs/til es la integracin de todas a:&ellas Instit&ciones, ;mpresas o Individ&os :&e reali<an transacciones de prod&ctos )inancieros, entre ellos se enc&entran la 1olsa de !alores, Casas Corredores de 1olsa de !alores, ;misores, Inversionistas e instit&ciones reg&ladoras de las transacciones :&e se llevan a cabo en la 1olsa de !alores. ;ntonces &n -ercado 1&rs/til c&enta con todos los elementos :&e se re:&iere para :&e sea llamado mercado, &n local, :&e es son las O)icinas o el ;di)icio de la 1olsa de !aloresD demandantes, :&e son los inversionistas o compradoresD o)erentes, :&e p&eden ser los emisores directamente o las Casa de Corredores de 1olsa 4 &na instit&cin reg&ladora. Cada &no de estos elementos es importante e imprescindible s& presencia para llevar a cabo transacciones b&rs/tiles.
C#"ses de Merc"do en e# sistem" )rs!ti#/ -ercado de CapitalesC ;s el conj&nto de mercado de acciones, obligaciones 4 otros t0t&los de renta )ija o variable, por ejemplo la bolsa. -ercado de %inero o -onetarioC ;s el mercado donde se intercambian los activos )inancieros :&e por s& corto pla<o se p&eden considerar s&stit&tivos del dinero, por ejemplo las letras del tesoro. -ercado de %ivisas o de cambiosC ;s el mercado de compra venta de monedas e'tranjeras o divisas. Ela/o)ado .o)&
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A#tern"ti%"s 9)e ofrece e# merc"do )rs!ti#
;n el mercado de capitales e'isten &na gran variedad de instr&mentos )inancieros disponibles, los c&ales o)recen distintas tasas de rendimiento, pla<os de d&racin 4 grado de riesgo. 9a inversin en acciones 4 bonos constit&4en las alternativas de inversin m/s di)&ndidas dentro del mercado b&rs/til. 5i bien se trata de inversiones de riesgo, 4a :&e la evol&cin de los precios 4, por ende de los res&ltados :&e se obtienen, dependen de diversos )actores, tanto econmicos, sociales 4Fo pol0ticos, c&ando en el mercado est/n dadas las condiciones para &na apreciacin, la rentabilidad s&ele ser m&4 s&perior en comparacin con las alternativas tradicionales :&e o)rece el sistema )inanciero.
Rent" i#id"d 9)e se p)de o tener con #"s in%ersiones en #" o#s"/
*or lo general, no es posible conocer por anticipado la rentabilidad de las inversiones en el mercado b&rs/til 4a :&e, como se dijo previamente, la evol&cin de los precios 4, por ende los res&ltados :&e se obtengan, dependen de diversos )actores tanto econmicos, sociales 4Fo pol0ticos. Io obstante, si el inversor tiene &na baja predisposicin al riesgo, p&ede optar por instr&mentos :&e tienen &na renta preestablecida 4 conservarlos >asta s& vencimiento. %entro de estas alternativas se enc&entran los t0t&los de de&da, tanto p=blica como privada, como tambi$n los valores )id&ciarios emitidos por )ideicomisos )inancieros 4 los c>e:&es de pago di)erido, entre otras
=ndices ,)rs!ti#es
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9os 0ndices b&rs/tiles son >erramientas estad0sticas :&e re)lejan la evol&cin en el tiempo de los precios de los t0t&los :&e coti<an en &n determinado mercado.
Ries*o P"'s 9o :&e com=nmente se conoce como riesgo pa0s es &n indicador :&e re)leja el movimiento 4 los precios de los bonos 4 t0t&los de de&da de ciertos pa0ses denominados emergentes. *ara entender :&e signi)ica el n=mero :&e arroja el 0ndice debemos decir :&e se mide en p&ntos b/sicos porcent&ales, donde cada 100 de estos p&ntos b/sicos porcent&ales se corresponden con &n 1Q de las tasas )rec&entemente &tili<adas en n&estro mercado )inanciero.
,o#s" de &"#ores ;s &na instit&cin donde se enc&entran los demandantes 4 o)erentes de valores negociando a trav$s de s&s Casas Corredoras de 1olsa. 9as 1olsas de !alores propician la negociacin de acciones, obligaciones, bonos, certi)icados de inversin 4 dem/s T0t&losE valores inscritos en bolsa, proporcionando a los tenedores de t0t&los e inversionistas, el marco legal, operativo 4 tecnolgico para e)ect&ar el intercambio entre la o)erta 4 la demanda. ;l Origen de la 1olsa como Instit&cin se da al )inal del siglo R! en las )erias medievales de la ;&ropa occidental, en ellas se inici la pr/ctica de las transacciones de valores mobiliarios 4 t0t&los. ;l t$rmino J1olsaJ apareci en la ci&dad de 1r&jas ?1$lgicaA al )inal del siglo R!I, los comerciantes sol0an re&nirse, para llevar a cabo s&s negocios, en &n recinto de propiedad de !an der 1&rsen. %e all0 derivar0a la denominacin de JbolsaJ, :&e se mantiene vigente en la act&alidad. ;n 1460 se cre la 1olsa de 7mberes, primera instit&cin b&rs/til en &n sentido moderno. *ara 12 0 se crea la 1olsa de 9ondres 4 en 12"2 la de Ela/o)ado Re+#sado .o)& Cu)so& .o)&
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94on. 9a 1olsa de I&eva Mor@ naci en 1 "# 4 la de *ar0s en 1 "4, s&cesivamente )&eron apareciendo otras 1olsas en las principales ci&dades del m&ndo. 9a primera 1olsa reconocida o)icialmente )&e la de -adrid en 1,31.
;n !ene<&ela, los registros sobre la e'istencia de intentos de )ormacin de bolsas datan de 1,02, siendo eclipsada esta novedosa actividad por la g&erra de independencia. ;n 1,3", en Caracas, entre las calles del Comercio 4 del 5ol ?>o4 es:&ina de la 1olsaA, 4a se e)ect&aban re&niones de personas interesadas en reali<ar negociaciones. 7 &na c&adra de esta es:&ina, la sombra de la Ceiba de 5an +rancisco, se congregar0a diariamente &n gran n=mero de personas :&e prorr&mp0a en grandes voces 4 e'clamaciones, debido a las transacciones :&e all0 se reali<aban. 7 este l&gar conc&rrieron d&rante m/s de siete d$cadas. 9os corredores de 5an +rancisco constit&0an &n conj&nto de >ombres tan >onorables 4 solventes :&e s&s operaciones se aceptaban con la certe<a de :&e Jla palabra es &n doc&mentoJ. Iadie )altaba al compromiso contra0do. Bna n&eva instit&cin )&e registrada el #1 de enero de 1"4 C la 1olsa de Comercio de Caracas. *ara >onrar &na tradicin, adopt la )ig&ra de la Ceiba de 5an +rancisco como emblema. 9a necesidad de organi<ar, promover 4 per)eccionar el mercado llev, el 31 de enero de 1" 3, a prom&lgar la 9e4 de -ercado de Capitales. Bn a8o desp&$s se estableci la Comisin Iacional de !alores, con el objeto de reg&lar 4 )iscali<ar el mercado de capitales en !ene<&ela. ;n 1" 4, la asamblea de accionistas acord cambiar la denominacin social de la instit&cin por el de 1olsa de !alores de Caracas, C.7.
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>Cmo se ne*oci" en #" o#s"?
C&ando &na persona decide invertir, esta tomando la decisin de poner s&s a>orros a prod&cir. ;n este sentido, es importante entender las )&er<as :&e act=an en el mercado de valores, en especial las )&er<as :&e interact=an en el mercado accionario a )in de comprender el por:&e alg&nas veces los valores s&ben o bajan de precio, de ac&erdo a las tendencias :&e se mani)iesten d&rante &na sesin o d&rante di)erentes sesiones de mercado. ;l mercado accionario sig&e los principios 4 )&ndamentos constit&idos en el 9ibre -ercadoD es decir la libre O)erta 4 la libre %emanda......
;n esencia, los cons&midores siempre compran bienes 4 servicios, ca&sando &n a&mento en la c&rva de la demanda, >aciendo esta =ltima mover s& posicin >acia la derec>a, de % a %1, tal como lo m&estra la gr/)ica s&perior, a&mentando en consec&encia el precio del bien de *E; a *E;S. 9o mismo s&cede en el mercado de valores. 7 medida :&e se van posicionando las rdenes de compra 4 las rdenes de venta en el 9ibro de Ordenes de Ela/o)ado .o)&
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la pantalla de coti<aciones del respectivo sistema de transacciones, se p&ede ig&almente observar la tendencia diaria da cada valor 4 en consec&encia, la tendencia del mercado a trav$s de los respectivos 0ndices de la bolsa ?.ndice I1C, .ndice +inanciero e .ndice Ind&strialA. %e la misma manera, &na baja en el precio de &n valor p&ede ser el res&ltado de &n a&mento del n=mero de o)erentes, a trav$s de m&c>as rdenes de venta colocadas en el 9ibro de Ordenes, ig&almente re)lejado de la pantalla de coti<aciones del sistema de transacciones. Obviamente :&e el incremento en el vol&men de rdenes de compra o de venta d&rante &na 5esin de -ercado viene dado por &na serie de elementos o variables adicionales :&e deben ser ig&almente anali<adas.
P"sos " se*)ir en #" ne*oci"cin de #os %"#ores
C&ando &n inversionista desea comprar o vender acciones sobre &n determinado valor negociable en 1olsa, ac&de a s& corredor :&ien est/ en capacidad de orientarlo acerca de los pasos a seg&ir en la compra o venta de $stos.
Toda operacin :&e se realice en la 1olsa de !alores de Caracas deber/ li:&idar a trav$s de la Caja !ene<olana de !alores, lo :&e conlleva a &n (egistro del Inversionista en esta =ltima, a trav$s de la apert&ra de &na C&enta de !alores. %ic>o registro se )ormali<a con la entrega de &n %eposito de !alores bajo la representacin de &n corredor miembro de la bolsa, identi)icado como c&enta principal, por lo c&al, el inversionista se convierte en 5&bE c&entista de la casa de bolsa. ;sta apert&ra de c&enta no conlleva de manera alg&na la obligatoriedad por parte del inversionista a permanecer o mantener los valores ad:&iridos en la Caja de !alores, Ela/o)ado .o)&
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p&es tambi$n e'isten los 7gentes de Traspaso ante los c&ales el inversionista podr0a ac&dir a )in de registrarse como accionista de la empresa emisora, con la presentacin de la +ic>a de 7ccionista, :&edando registrado de esta manera en el respectivo 9ibro de 7ccionistas, de la empresa emisora. ;llo p&ede ser reali<ado por el mismo inversionista o a trav$s de s& corredor de bolsa. C&ando se trata de la venta de acciones 4 $stas no se enc&entran depositadas en la Caja de !alores, el inversionista deber/ solicitar s& traslado >acia la Caja de !alores, a trav$s de la )irma de &n Contrato de %eposito, previo a reali<ar la operacin de venta. %e esta )orma se garanti<a el correcto c&mplimiento 4 li:&idacin de la operacin reali<ada a trav$s de la bolsa.
C&mplidos
los pasos anteriores, el corredor de bolsa conc&rre a &na sesin de
mercado, antes denominada r&eda 4 ejec&ta las di)erentes operaciones.
*ara
>acer operaciones de compraFventa de valores en !ene<&ela se re:&iere
previamente de &na a&tori<acin para act&ar como Corredor *=blico de !alores, :&e se obtiene &na ve< c&mplido con diversos re:&isitos legales 4 con la respectiva a&tori<acin de la Comisin Iacional de !alores.
;l
corredor es &n intermediario :&e c&mple &na )&ncin )id&ciaria, p&es est/
obligado a ejec&tar las instr&cciones de s& cliente en las mejores condiciones posibles en virt&d del contrato s&scrito a tal )in con $stos.
Bna
ve< reali<ada la operacin en bolsa, el corredor indicara a s& cliente
?inversionistaA las condiciones bajo las c&ales )&eron pactadas las operaciones, en c&anto al precio 4 pla<o de li:&idacin. ;l inversionista proceder/ entonces a cancelar al corredor el monto e)ectivo de la?sA operacin?esA, m/s los gastos se8alados por este tales como imp&estos 4 comisiones previamente establecidas 4 convenidas entre ambas partes.
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9legada

la )ec>a de vencimiento 4 li:&idacin de la operacin, el corredor
entregar/ al inversionista el comprobante de li:&idacin correspondiente.
9os
miembros de la bolsa p&eden ser corredores individ&ales o Casas de 1olsa.
C&ando los corredores se constit&4en como personas j&r0dicas lo >acen bajo la )ig&ra de 5ociedad de Corretaje, la c&al, al comprar &na accin 4 ser admitidos como miembros de la 1olsa de !alores de Caracas, son considerados propiamente Jcasas de bolsaJ.
;stas
sociedades son cada ve< m/s slidas, brindan al p=blico inversionista &n
margen de ma4or seg&ridad, c&entan con personal cali)icado 4 &tili<an &na tecnolog0a )inanciera de p&nta.
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O,-ETI&O/ Orientar al participante para :&e desde &n p&nto de vista cr0tico, anal0tico 4 pr/ctico conj&g&e teor0a con >ec>os act&ales ?est&dio de campoEdoc&mentalA en base a la observacin, relacionando in)ormacin 4 planes de inversin.
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*lanes de inversin Tipos
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P#"nes de In%ersin/ 9os planes de inversin >an sido dise8ados para :&e el inversionista :&e desea >acer crecer s& capital, tenga acceso a di)erentes instr&mentos :&e le aseg&ren e'celentes rendimientos 4 seg&ridad en s&s inversiones. P#"n Crecimiento Ace#er"do/ ;s &n plan de a>orro dirigido a a:&ellas personas :&e no necesitan mantener s& dinero a la vista 4 :&e mantienen depsitos por per0odos estables con el propsito de obtener ma4ores rendimientos. ;ste plan est/ dise8ado con el objetivo de :&e los inversionistas tengan acceso a &n instr&mento :&e les permita dis)r&tar de las ventajas del inter$s comp&esto. ;n otras palabras, la apreciacin de capital se genera mediante la reinversin constante de los intereses 4 en consec&encia &n a&mento mens&al del capital invertido a tasas m&4 s&periores a las o)recidas en el mercado tradicional. &ent"0"s/ 5eg&ridadC 9a seg&ridad es &no de los principales objetivos :&e persig&e el inversionista en la administracin de cartera. *ara lograrlo, el porta)olio se >a dise8ado para invertir
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e'cl&sivamente en instr&mentos de renta )ija ?%epsitos a *la<o 4 Certi)icados de InversinA de instit&ciones aprobadas 4 s&pervisadas. 7dem/s, se b&sca &na alta diversi)icacin de las inversiones :&e componen la cartera con el objetivo de ma'imi<ar a=n m/s la estabilidad 4 seg&ridad de la misma. (entabilidadC ;l plan crecimiento acelerado es &n instr&mento :&e le permite al inversionista obtener rendimientos s&periores a m&c>as otras alternativas de a>orro tradicionalesD ello se debe a la reinversin constante de capital e intereses devengados.
P#"n Crecimiento De Rent" Mens)"#/ ;s &n plan de a>orro dirigido para a:&ellas personas :&e no necesitan mantener s& dinero a la vista 4 :&e mantienen depsitos por per0odos estables con el propsito de obtener ma4ores rendimientos. ;ste plan >a sido dise8ado para a:&ellos inversionistas :&e desean obtener &n ingreso mens&al de s&s a>orros. ;st/ estr&ct&rado de tal manera :&e permite al inversionista obtener altos rendimientos, seg&ridad 4 estabilidad. &ent"0"s/ 5eg&ridadC 9a seg&ridad es &no de los principales objetivos :&e persig&e el inversionista en la administracin de cartera. *ara logarlo, el porta)olio se >a dise8ado para invertir e'cl&sivamente en instr&mentos de renta )ija ?%epsito a *la<o 4 Certi)icados de InversinA de instit&ciones aprobadas 4 s&pervisadas.
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7dem/s se b&sca &na alta diversi)icacin de las inversiones :&e componen la cartera con el objetivo de ma'imi<ar a=n m/s la estabilidad 4 seg&ridad de la misma. (entabilidadC ;l *lan de Crecimiento de (enta -ens&al es &n instr&mento :&e le permite al inversionista obtener rendimientos s&periores a m&c>as otras alternativas de a>orro tradicionales.
P#"n de corto p#"2o/ ;ste plan est/ dirigida a a:&ellas personas nat&rales 4 j&r0dicas, :&e desean tener s& dinero a la vista 4 obtener a la ve<, atractivos rendimientos. ;ste plan invierte en t0t&los de renta )ija negociables por medio de 1olsa, 4 en depsitos a pla<o en las di)erentes instit&ciones del sistema )inanciero. (a<n por la :&e le permite al inversionista obtener rendimientos m&4 por encima de c&al:&ier otra alternativa del sistema )inanciero 4 a la ve< o)rece &na disponibilidad inmediata de los )ondos invertidos. 9os intereses son calc&lados mens&almente sobre saldos diarios 4 aplicados a la c&enta cada )in de mes.
&ent"0"s/ ;ste plan genera rendimientos s&periores a los o)recidos generalmente por el sistema )inanciero. O)rece &na disponibilidad inmediata de s& dinero. 9as inversiones se reali<an =nicamente en t0t&los valores de renta )ija, negociables en la bolsa de valores 4 en depsitos bancarios, lo :&e le da seg&ridad 4 solide< a la cartera. Ela/o)ado .o)&
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P#"n indi%id)"#i2"do de in%ersin/
;l inversionista de n&estros d0as sabe :&e 4a no se p&ede atener =nicamente a mecanismos de a>orro tradicionales para alcan<ar s&s objetivos de corto, mediano o largo pla<o, 4 adem/s, m&estra &n especial 4 creciente inter$s por otros tipos de inversiones )inancieras :&e verdaderamente le permitan ac&m&lar ri:&e<a. *or esa ra<n, m&c>os inversionistas privados pre)ieren encomendar la administracin de s&s carteras a pro)esionales e'perimentados. 5in embargo, no todos los programas de administracin de carteras tienen la )le'ibilidad necesaria para tomar en c&enta las necesidades personales de cada inversor. *or esto el inversionista plantea a s& corredor de bolsa s&s objetivos )inancieros 4 este se encarga del resto &tili<ando la variedad de instr&mentos para lograr esos objetivos.
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O,-ETI&O/ Orientar al participante para :&e desde &n p&nto de vista cr0tico, anal0tico 4 pr/ctico conj&g&e teor0a con >ec>os act&ales ?est&dio de campo doc&mentalA en base a la observacin, relacionando las mercanc0as, )&t&ros e inversiones tangibles.
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-ercado de )&t&ro +o3ards +&t&ros 4 +or3ards di)erencias 567*5 6arrant +&t&ros sobre divisas
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Merc"do de +)t)ro/ Bn mercado de +&t&ros es &n ac&erdo, negociado en &na bolsa o mercado organi<ado, :&e obliga a las partes contratantes a comprar o vender &n n=mero de bienes o valores ?activo s&b4acenteA en &na )ec>a )&t&ra, pero con &n precio establecido de antemano. *oseen garant0as 4a :&e est/n respaldados por &na c/mara de compensacin. H&ien compra contratos de )&t&ro tiene el derec>o a recibir en la )ec>a de vencimiento del contrato el activo s&b4acente objeto de la negociacin. 7simismo, :&ien vende contratos de )&t&ro, al llegar la )ec>a de vencimiento del contrato, deber/ entregar el correspondiente activo s&b4acente, recibiendo a cambio la cantidad correspondiente, acordada en la )ec>a de negociacin del contrato de )&t&ros.
+or@"rds/ ;ste tipo de instr&mento derivado es el m/s antig&o, este tipo de contrato se conoce tambi$n como &n Kcontrato a pla<oL. ;ste contrato obliga a s&s participantes a comprar F vender &n determinado activo ?s&b4acenteA en &na )ec>a espec0)ica )&t&ra a &n cierto precio. 5e constr&4e partiendo de cierto s&b4acente a s& precio act&al 4 costo de )inanciamiento.
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;s sencillo 4 >abit&al en todo

tipo de actividad )inanciera, por ejemploC
Bna compa80a :&e e'porta a otros pa0ses, 4 :&e est/ por consig&iente e'p&esta al tipo de cambio entre s& divisa local 4 las divisas e'tranjeras en las :&e se cobra por s&s ventas, p&ede c&brirse por adelantado s& riesgo de cambio vendiendo )or3ard las divisas :&e espera recibir en el )&t&ro. 9os contratos a pla<o ?)or3ardA son parecidos a los contratos de )&t&ros en lo :&e ambos son ac&erdos de compra o venta de &n activo en &n momento determinado en el )&t&ro por &n precio determinado. Io obstante, a di)erencia de los contratos a )&t&ros, $stos no son negociados en &n mercado. 5on ac&erdos privados entre dos instit&ciones )inancieras o entre &na instit&cin )inanciera 4 &na de s&s clientes corporativos. ;s decir, los )or3ards no tienen :&e aj&starse a los est/ndares de &n determinado mercado, 4a :&e se consideran como instr&mentos e'tra b&rs/tiles.
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C"r"cter'stic"s Tipo de contrato
Tiempo 7j&ste +orma de entrega Tama8o ;speci)icaciones sobre el s&b4acente
Garant0a
+orma compensacin
de
Tipo de mercados 9i:&ide< Ela/o)ado .o)&

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Diferenci"s entre +)t)ros $ +or@"rds +or@"rds +)t)ros Contrato privado entre Iegociados sobre dos partes cambios Io estandari<ado Contratos estandari<ados Bs&almente no Categor0as de especi)ica &na )ec>a de entrega posibles )ec>as de entrega Inicio 4 )in de contrato 7j&stados al mercado diariamente ;ntrega de activo )0sico 5e li:&idan antes de o a la li:&idacin )inal en entrega met/lico *&ede tener c&al:&ier ;l tama8o esta tama8o :&e deseen las dos de)inido de antemano partes del mismo Io especi)ica el 5e limitan las s&b4acente variaciones permisibles en la calidad del s&b4acente entregable contra posiciones en )&t&ros Io especi)ica ning=n 5iempre se c&enta tipo de depsito de garant0a con c/mara de compensacin :&e respalda el mercado 4 :&e necesita depsitos de garant0a Io se compensan Todas las posiciones diariamente en )&t&ros abiertas en el mercado se valoran cada d0a Io se negocian en 5iempre se negocian mercados organi<ados en mercados organi<ados Bs&almente no generan 5iempre generan li:&ide< li:&ide< Cu)so&
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!/lv&la escape Con)iabilidad 7cceso in)ormacin +acilidad negociacin a de %&doso 5on contratos secretos 5e negocia todo de

Io es trans)erible 5i es trans)erible ;s m&4 con)iable Compra T !enta Ka viva vo<L 5lo se negocia el precio
.AAP./ Bn s3ap es &n contrato por el c&al dos partes se comprometen a intercambiar &na serie de )l&jos de dinero en &na )ec>a )&t&ra. %ic>os )l&jos p&eden, en principio, ser )&ncin 4a sea de los tipos de inter$s a corto pla<o como del valor de 0ndice b&rs/til o c&al:&ier otra variable. ;s &tili<ado para red&cir el costo 4 el riesgo de )inanciacin de &na empresa o para s&perar las barreras de los mercados )inancieros. C#"sific"cin de #os .AAP./
.APA.
%e tipos de inter$s
%e divisas
5obre materias primas
%e 0ndices b&rs/tiles
Bna parte de la transaccin se compromete a pagar a la otra parte &n tipo de inter$s )ijado por adelantado sobre &n nominal tambi$n )ijado por adelantado, 4 la seg&nda parte se compromete a pagar a la primera &n tipo de inter$s variable sobre el mismo nominal.
;l nominal sobre el :&e se paga el tipo de inter$s )ijo 4 el nominal sobre el :&e se paga el tipo de inter$s variable son de dos monedas distintas.
5epara el riesgo de precio de mercado del riesgo de cr$dito, 4 convierte a &n prod&ctor de materias primas en &na simple )/brica :&e procesa materiales sin tomar riesgo de precio.
*ermite intercambiar el rendimiento del mercado de dinero por el rendimiento de &n mercado b&rs/til.
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A"rr"nt/
;l 3arrant es &n contrato o instr&mento )inanciero derivado :&e da al comprador el derec>o, pero no la obligacin, de comprarFvender &n activo s&b4acente ?accin, )&t&ro, etc.A a &n precio determinado en &na )ec>a )&t&ra tambi$n determinada. ;n t$rminos de )&ncionamiento, los 3arrant se incl&4en dentro de la categor0a de las opciones. 5i &n 3arrant es de compra recibe el nombre de call 3arrant. 5i es de venta ser/ &n p&t 3arrant. ;l 3arrant, al ig&al :&e las opciones, dan al poseedor la posibilidad de e)ect&ar o no la transaccin asociada ?compra o venta, seg=n correspondaA 4 a la otra parte la obligacin de e)ect&arla. ;l >ec>o de e)ect&ar la transaccin recibe el nombre de UejercerU el 3arrant.
+)t)ros so re di%is"s/ 9a compra venta de divisas con c&enta de garant0as, consiste en contratar para &na )ec>a )&t&ra &n tipo de cambio de &na moneda )rente a otra, por el :&e se estar0a disp&esto a comprar o vender &na cantidad determinada de importe. 9legado el vencimiento, no se reali<a dic>a compra o venta, por tanto no es necesario reali<ar el desembolso de capital, sino :&e la li:&idacin se reali<a por di)erencias, comparando el tipo de cambio en el d0a de la li:&idacin con el tipo de cambio :&e se contrat en s& d0a. %e esta )orma, este prod&cto, solo re:&iere &na pe:&e8a inversin al inicio en concepto de garant0a. ;ste deposito de )ian<a, con los aj&stes correspondientes, se dev&elve al Cliente al vencimiento de la operacin.
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O,-ETI&O/ Orientar al participante para :&e desde &n p&nto de vista cr0tico, anal0tico 4 pr/ctico conj&g&e teor0a con >ec>os act&ales ?;st&dio de campoA en base a la observacin directa, relacionados con los )ondos m&t&alistas. Ela/o)ado .o)&
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CONTENIDO DE LA UNIDAD/ +ondos -&t&ales Concepto Btilidad Importancia Compa80a +id&ciaria *roceso de emisiones en )ondos m&t&alistas
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+OI%O5 -BTB79;5 l os el *;(+I9 %;9 II!;(5IOII5T7 O1O;TI!O5 l os el es tiene es %I!I%;I%O5 *;(5OI75 BI7 CO-*7V.7 7IWII-7 CO-O NO(IXOIT; -7IT;I;( O IIC(;-;IT7( de el 97 *(IICI*79 N7C; II!;(5IOI;5 II!;(5IWI !79O( %; 97 II!;(5IWI O1T;I;( 79GBI7 (;IT7 es de
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>C) .on? Carteras de inversiones administradas por pro)esionales :&e incl&4en acciones, bonos 4 otros tipos de inversiones
>Cmo f)ncion"n? 9as personas compran &na participacin 4 el )ondo &tili<a ese dinero para comparar acciones, bonos 4 otros tipos de inversiones. +ONDO. MUTUALI.TA. 9as &tilidades se dev&elven a los accionistas mens&almente, trimestralmente o semian&almente, en )orma de dividendos.
&ent"0"s *ermite a los pe:&e8os inversionistas aprovec>ar la destre<a de &n administrador de inversiones pro)esional 4 la diversi)icacin :&e normalmente slo est/ al alcance de inversionistas :&e disponen de grandes s&mas.
Comp"B'" +id)ci"ri"/ Organi<acin de cr$dito e'presamente a&tori<ada por la le4 :&e tiene la tit&laridad de los bienes o derec>os )ideicomitidos. 5e encarga de la administracin de los bienes del )ideicomiso mediante el ejercicio obligatorio de los derec>os recibidos del )ideicomitente, disponiendo lo necesario para la conservacin del patrimonio constit&ido 4 el c&mplimiento de los objetivos o instr&cciones del )ideicomitente. Ela/o)ado .o)&
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Proceso de emisiones en fondos m)t)"#ist"s
I%+e)s#o%#s* a 2Ca.#*al e% 3s14
Inversionista con capital en bolvares puede utili ar !inancia"iento para obtener una "a#or cantidad de $tulos en divisas %ue las %ue podra co"prar sin utili ar !inancia"iento& 'os instru"entos o!ertados pueden estar co"puestos por uno o "(s ttulos) los cuales pueden estar deno"inados co"pleta"ente en d*lares o en bolvares # d*lares +l +"isor ad,udica los "ontos por inversionista) seg-n el ta"a.o de la o!erta # el total de"andado& +l inversionista pagar( por estos ttulos en divisas el precio !i,ado por el e"isor) en bolvares al tipo de ca"bio o!icial 'a venta de los ttulos en el "ercado secundario per"itir( obtener d*lares) los cuales podran ser ad%uiridos a un tipo de ca"bio i"plcito "enor al de "ercado de divisas) seg-n los precios de venta de los instru"entos& +l inversionista vende los activos e/ternos obtenidos por la li%uidaci*n de los ttulos) to"ando ganancias por el di!erencial ca"biario sobre la totalidad del "onto invertido Pago del !inancia"iento "(s intereses generados) con los bolvares obtenidos luego de la venta de los activos e/ternos& +l a"plio di!erencial de tipos de ca"bio per"ite al Inversionista obtener una ganancia luego del pago de la deuda
Emite Orden de Compra, utiliza financiamiento para ma imizar el monto a o!tener
>
7
Rec#/e T-*ulos e% USD
2Al .)ec#o 5#(ado y al *#.o de ca"/#o o5#c#al6 7189: 3s;US<4
9
APERTURA DEL MERCADO SECUNDARIO
>
Ve%*a de T-*ulos
2O/*e%c#$% de US< a u% *#.o de ca"/#o #".l-c#*o6 se=% .)ec#o de co".)a y +e%*a de los *-*ulos4
?
Ve%*a de US< o/*e%#dos
Pa=o del #%a%c#a"#e%*o e% 3s16 =a%a%c#a .a)a el I%+e)s#o%#s*a
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I%+e)s#o%#s*a
2Ca.#*al e% 3s1 @ 71:::1:::4
+l Inversionista cuenta con 0s& 2&000&000 para invertir) decide colocar una orden de co"pra por 123 2&000) !inanciando el 604 de dic5a orden& 3ado un precio de 1104 establecido para el ttulo) el cliente cancelara 0s& 1&892&000 # se !inanciara 0s& 2&838&000) en caso de %ue le sean ad,udicados los papeles %ue solicit*& 1na ve reali ado el proceso de ad,udicaci*n el inversionista conoce %ue le 5an sido otorgados los 123 2&000 en ttulos) procede a cancelar los "ontos antes "encionados # recibe los ttulos 6nte un precio de apertura del ttulo de 804 el inversionista decide vender in"ediata"ente los instru"entos # recibe por ellos 123 1&600& +l inversionista decide vender los d*lares obtenidos para cancelar el !inancia"iento # to"ar ganancias& 6l reali ar esta operaci*n en el "ercado a un tipo de ca"bio de 0s&7123 3&500) recibir( 0s& 5&600&000 2i el inversionista decide vender s*lo los d*lares necesarios para cancelar el !inancia"iento deber( li%uidar 123 811 # conservar( 123 789) los cuales 5abr( ad%uirido a un tipo de ca"bio i"plcito de 0s&7123 2&398 si se to"a en cuenta %ue el "onto invertido !ue 0s& 1&892&000 8inal"ente) el inversionista cancelar( el !inancia"iento por 0s& 2&838&000) recuperar( su inversi*n de 0s& 1&892&000 # obtendr( una ganancia de 0s& 870&000) lo cual representa un rendi"iento de 464 sobre el "onto invertido en un pla o de apro/i"ada"ente 10 das
Precio de "enta # $$%& Monto a pa'ar( )*+ $+,-.+%%% /inanciamiento( )*+ .+,0,+%%%
>
7
Rec#/e T-*ulos e% USD
US< 71::: e% T-*ulos6 .a=a%do 3s1 81AB71::: co))es.o%d#e%*es al ?:C %o 5#%a%c#ado
? A
? 3
APERTURA DEL MERCADO SECUNDARIO: Precio = 80%
>
?
Ve%*a de T-*ulos
O/*e%c#$% de US< 81D:: 2US< 71::: +e%d#dos al A:C4
9
Ve%*a de US< o/*e%#dos
Ve%*a de US< 81D:: e% el "e)cado a >19:: 3s;US<1 Resul*ado& 3s1 91D::1:::
Pa=o del #%a%c#a"#e%*o e% 3s16 =a%a%c#a .a)a el I%+e)s#o%#s*a

Pa=o de 3s1 71A>A1::: de 5#%a%c#a"#e%*o co% los 3s1 91D::1:::1 Ga%a%c#a @ 3s1 71ED71:::
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O,-ETI&O/ Orientar al participante para :&e desde &n p&nto de vista cr0tico, anal0tico 4 pr/ctico conj&g&e teor0a con >ec>os act&ales ?;st&dio de campo en base a la observacin relacionado a la constr&ccin de &na cartera e)iciente.A
Procedimiento p"r" #" constr)ccin de )n" c"rter"/
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Conser%"dor( moder"do o medio $ "*resi%o.
Definir e# perfi# in%ersor
Ries*o 9)e est! disp)esto " "s)mir. >C)e 9)iero conse*)ir?
Definir #os o 0eti%os
Determin"r e# p#"2o de #" in%ersin Di%ersific"r $ c) rir ries*os
>En c)!nto tiempo deseo o tener e# o 0eti%o de rent" i#id"d? A#c"n2"r e# e9)i#i rio
+isc"#id"d $ comisiones
G"stos en oper"ciones $ "sesores.
Co#oc"cin de dinero
In%ertir.
Uti#id"d
G"n"nci"s.
Constr)ccin de )n" c"rter" DC"so pr!cticoE/ ;l se8or 9&is *$re< :&ien es el inversionista posee &n capital de 120.000 1s+. *ara con)ormar s& cartera de inversin, el mismo se per)ila como &n inversor de tipo moderado, 4a :&e el mismo en ocasiones es capa< de aceptar o >acer inversiones arriesgadas pero en )orma consciente. ;l inversionista decide invertir 100.000 1s+. ;n la compra de &n c&po por &n a8o de &na r&ta de &n camin :&e transporta mercanc0a ?(e)rescosA a varias ci&dades del pa0s, el camin sig&e siendo propiedad de la compa80a 4 el inversionista compra los derec>os del 2Q de las ventas mens&ales :&e >aga el camin, seg=n los est&dios el riesgo de p$rdida viene dado seg=n el comportamiento de las ventas. ;l inversionista espera a )inal de a8o obtener como ganancia el ,0Q de lo invertido. ,0.000 1s+. %e &tilidad Ela/o)ado .o)&
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%iversi)icacin de la carteraC ;l resto del capital del 5r. 9&is *$re< 20.000 1s+. 9os invierte en la compra de bonos emitidos por el ;stado a &na tasa de inter$s mens&al del ,Q, esta tasa de inter$s p&ede variar seg=n el cambio de la moneda ?dolarA. ;l inversionista espera obtener al )inal de a8o &na &tilidad del 2Q de lo invertido. 3 .200 1s+. %e &tilidad ;ntre las dos inversiones el 5r. 9&is p$re< espera obtener &na &tilidad de 11 .200 1s+
Comportamiento de la cartera primer activo 7ctivo Camin Capital invertido 100.000 1s+. Ela/o)ado .o)&
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-es !entas 1s+. ;nero 1#000 +ebrero 11#00 -ar<o 13600 7bril 11200 -a4o 10,20 O&nio 1#360 O&lio 112#0 7gosto ",00 5eptiembre 10#00 Oct&bre ,"00 Ioviembre 14300 %iciembre 16200 Uti#id"d Ganancia ? 2QA 1s+. "000 ,400 10#00 ,6#2 ,13 ,2 "# 0 ,640 320 620 66 2 10 #2 1#3 2 3FGF7G(<
;l 5e8or 9&is *$re< obt&vo &na &tilidad de 10 04 .20 en &n a8o, la rentabilidad es de 10 04 .20 F 100000 Z 1.0 0.4 2 ?10 QA
Comportamiento de la cartera seg&ndo activoC 7ctivo 1onos Capital invertido 20.000 1s+. -es Tasa Ganancia Ela/o)ado .o)&
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;nero +ebrero -ar<o 7bril -a4o O&nio O&lio 7gosto 5eptiembre Oct&bre Ioviembre %iciembre Uti#id"d ,Q ,Q ,Q ,Q ,20Q 6Q 2,,0Q 2,20Q 2,#0Q 4,"0Q 4,"0Q 4,"0Q 4000 4000 4000 4000 3 20 3000 #"00 # 20 #600 #420 #420 #420 6H6<F
;l se8or 9&is *$re< obt&vo &na &tilidad de 3,320 1s+. ;n &n a8o, la rentabilidad )&e de 3,320 F 20000 Z 0. 6 ? 6QA
;ntre ambos activos el 5e8or 9&is *$re< obt&vo &na &tilidad de 142.3" ,20 1s+. ;ste valor est/ por encima de la &tilidad esperada por el 5r. 9&is *$re<. Btilidad esperadaC 11 .200 1s+. Btilidad obtenidaC 142.3" ,20 1s+. (entabilidad Z 142.3" ,20 F 120.000 Z 0."6 ?"6QA
O,RA. CON.ULTADA. Ela/o)ado .o)&

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333.3i@ipedia.es 333.monogra)ias.com 333.gestiopolis.com 333.cnv.gob.ve 333.bvc.gob.ve 333.bcv.gob.ve 333.gobiernoenlinea.gob.ve 333.clasesdebolsa.com
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Análisis y Manejo de Carteras de Inversiones

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