CAPITAL SOCIAL (aula do semestre passado) Capital social o recurso que a empresa dispe para exercer a sua atividade

e que o objeto social (prx. Aula). Algumas atividades como a das empresas seguradores e financeiras tm um valor mnimo de capital social. No tocante a um capital mximo, no h qualquer determinao acerca de qualquer atividade. Ativos: totalidade de bens de uma empresa em grau decrescente de liquidez. Ativos Dinheiro (caixa), conta corrente, imveis, marcas... Passivos Obrigaes da Sociedade: tudo que ela tem que pagar para se manter (matria prima, fornecedores, impostos, aluguis, salrios).

Patrimnio Lquido (PL): totalidade dos ativos menos a totalidade dos passivos. Passivo circulante: curto prazo Critrios possveis de avaliao da sociedade: patrimnio lquido, perspectiva de rentabilidade futura (previso de resultados), fluxo de caixa gerado, EBITDA (lucro da sociedade menos juros, depreciao, tributos e a harmonizao)... No momento zero de constituio da sociedade, o patrimnio lquido aquilo que foi integralizado pelos scios, pois no h obrigaes para pagar. Se o capital social de 10 mil (isto est no contrato social) ento o PL do momento zero de 10 mil reais MOMENTO ZERO: CAPITAL SOCIAL = PATRIMNIO LQUIDO Se a empresa, aps um ano, por exemplo, obtiver lucros, estes aparecero contabilizados no DRE que faz um balano entre as receitas operacionais e as despesas da sociedade. Quando o resultado da operao [receitas despesas] for positivo significa que houve lucro. O balano patrimonial diz respeito questo dos ativos e passivos. Se a empresa ganhou dinheiro, tendo mais receitas do que despesas isso se refletir no patrimnio lquido que receber um aumento. Caso o lucro tenha sido de 10 mil, o PL passa de 10 mil a 20mil. MOMENTO UM: PL = PL do momento zero + LUCRO O capital social uma cifra que, de regra, no se altera, permanecendo estvel dentro de um mesmo contrato social.

A algumas empresas a lei procura cuidar que haja um mecanismo de divulgao do balano mais frequente da sociedade. Aps fechamento do balano do primeiro exerccio (primeiro ano, por exemplo) os scios se renem em Assembleia para deliberao da destinao dos resultados. Tal assembleia deve ser feita at quatro meses aps o balano feito pelos contadores para prestao de contas. O dividendo a distribuio aos scios de uma parcela do lucro lquido do exerccio. Quando uma sociedade paga dividendos o efeito disso sobre o seu balano importa em uma reduo do caixa que parte dos ativos, nesse sentido, o patrimnio lquido volta a coincidir com o nmero do capital social. MOMENTO DOIS: PL = CAP. SOCIAL Embora o patrimnio lquido flutue ao sucesso e ao fracasso da sociedade, ele tende a se reencontrar com o capital social periodicamente. Se, ao invs de distribuir dividendos, os scios resolvem em assembleia investir na empresa, ocorre aumento do capital social (que ser modificado no contrato em assembleia) de forma que ele que vai ao encontro do PL. INVESTIMENTO NA EMPRESA AUMENTO DO CAPITAL SOCIAL DISTRIBUIO DE DIVIDENTOSREDUO DO PATRIMNIO LQUIDO AUFERIO DE LUCROSAUMENTO DO PATRIMNIO LQUIDO Se houve prejuzo de 30 mil, no h como a sociedade pagar dividendos. Caso ela pague dividendos, agrava sua situao financeira corroendo seu capital social. Capital Social Patrimnio Lquido

20 mil 10 mil 1 centavo - 10 mil

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20 mil 10 mil 1 centavo - 10 mil Capital Social Patrimnio Lquido

O grfico representa a situao em que o PL fica negativo enquanto o CS reduzido a 1 centavo para compensar o prejuzo.

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O capital social, ao contrrio do patrimnio lquido no pode ser negativo. Ele pode ser reduzir a um centavo, mas no negativo. No Brasil, a reduo do capital social uma faculdade do scio. Outros direitos, como o italiano, francs (movimento do acordeo), espanhol, obrigam a reduo do capital social quando as perdas so relevantes. Na Frana, os scios ficam obrigados a capitalizar a sociedade. Primeiro, devido s perdas relevantes, devem fazer a reduo do capital a um centavo e depois, caso resolvam continuar com a sociedade, ficam obrigados a fazer o aumento do capital social mediante aporte. No momento, aps a reduo do capital social, ou a sociedade se extingue, ou aumenta o capital social para mant-la no mercado. Se, num momento posterior se faz lucro, no pode a sociedade distribuir dividendos. O lucro deve abater o prejuzo anterior. Se o lucro foi de 20 mil, e o prejuzo passado de 30 mil ele o compensa, de forma que s sobra dez de prejuzo. Nesse sentido, faz sentido reduzir o capital social que estava em 20 para 10 visando compensar o prejuzo que restou? Sim, pois, dessa forma, com o prximo resultado poderia j pagar dividendos aos scios, uma vez que no h mais prejuzos a serem compensados. SUBSCREVER INTEGRALIZAR Capital Social Subscrito: vem do ingls to underwrite e significa a parcela do capital social que foi comprada pelo scio. Capital Social Integralizado: o pagamento do capital social subscrito. Destarte, integraliza-se o capital subscrito. Exemplo meramente ilustrativo: como se fosse uma compra e venda a prazo. Uma geladeira para ser paga em trs prestaes. Nos bens mveis a transao da propriedade se d pela tradio. No momento em que eu compro a geladeira subscrevo a geladeira, j a tenho, mas como ainda resta pagar as parcelas eu ainda precisaria integralizar a geladeira.

BEM SUSCETVEL DE SER INTEGRALIZADO Qualquer bem suscetvel de avaliao econmica em dinheiro pode ser aportado em capital social com a ressalva de que no seja ilcito. Por exemplo, o capital social no pode ser integralizado com mquinas de jogo de bingo, caa-nqueis, com drogas, escravos. Isso significa que no se pode integralizar com coisas que no sejam res in comercio (comercializveis). Matria pra prova: caso prtico sobre assembleias gerais, aporte...
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A parte terica do semestre passado se aproveita aqui. Aporte que os scios faro. Capital social se expressa por meio de uma cifra, sempre uma quantidade de moeda. O capital social est previsto no estatuto social da empresa. S excepcionalmente se pode contratar em moeda estrangeira (contrato de cana), mas, de regra, sempre se usa a moeda corrente nacional. Capital social e patrimnio lquido no so nmeros coincidentes. Patrimnio lquido = soma dos ativos (receitas - em ordem decrescente de liquidez) menos a soma dos passivos (despesas). PL mais voltil do que o capital social. O CS tende a ser uma cifra mais estvel. No momento da constituio da sociedade, o CS exatamente igual ao PL. Aumento do CS para incorporao de reserva de lucros. Quando o CS pode ser diminudo para ir ao encontro do PL? Se a sociedade tem prejuzo, o PL diminui e o CS pode ser reduzido para compensar a perda. Momento em que o CS volta a encontrar o PL. Essa reduo do CS no resulta em descapitalizao real da sociedade porque no tem devoluo de dinheiro aos scios. A descapitalizao pode ocorrer quando o CS for suprfluo, excedente em relao ao que necessrio para desempenhar as atividades sociais. Essa permisso da lei nos autoriza a falar na aplicabilidade do Princpio Da Congruncia entre Capital Social e Objeto Social. Ideia de que a dimenso, a quantidade de CS deve ser compatvel com as atividades que a empresa desempenha. s vezes nas atas no h justificativa material, encontra-se apenas reduz-se o capital social por ser considerado excessivo. Falaremos do art. 5 ao art. 10. Em muitos pases possvel se prever o capital social em moeda estrangeira, o que bem comum nos Parasos Fiscais. No Brasil, expressamente proibido. Deve estar o capital social expresso em moeda nacional.
Art. 5 O estatuto da companhia fixar o valor do capital social, expresso em moeda nacional.

Pargrafo nico. A expresso monetria do valor do capital social realizado ser corrigida anualmente (artigo 167).

Esse pargrafo nico foi criado em uma poca em que a inflao era muito alta, e, procurando dotar a cifra do capital de certa realidade, veracidade, a lei exigia a correo monetria anual. No entanto, no bojo das crises econmicas e do Plano Real (1994), eliminou-se a obrigatoriedade da correo anual, proibindo-se at que muitas operaes faam a correo monetria com periodicidade anual. Com a inflao muito alta, o valor do CS era apenas simblico. O Plano Real antes do real, vem com a URV (unidade real de valor) e, depois, com a moeda atual que, de forma quase inusitada, consegue vencer a inflao. O PARGRAFO NICO FOI AFASTADO! Na ARG a inflao foi manipulada pelo governo. A Cristina fez uma interveno no instituto responsvel por medir a inflao, tirou todos os tcnicos de carreira e colocou gente ligada a ela. A nao argentina cada vez mais apaga sua dvida. A aplicao dos particulares Art. 6 O capital social somente poder ser modificado com observncia dos preceitos desta Lei e do estatuto social (artigos 166 a 174). Art. 166. O capital social pode ser aumentado: I - por deliberao da assemblia-geral ordinria, para correo da expresso monetria do seu valor (artigo 167); II - por deliberao da assemblia-geral ou do conselho de administrao, observado o que a respeito dispuser o estatuto, nos casos de emisso de aes dentro do limite autorizado no estatuto (artigo 168); III - por converso, em aes, de debntures ou parte beneficirias e pelo exerccio de direitos conferidos por bnus de subscrio, ou de opo de compra de aes; IV - por deliberao da assemblia-geral extraordinria convocada para decidir sobre reforma do estatuto social, no caso de inexistir autorizao de aumento, ou de estar a mesma esgotada. 1 Dentro dos 30 (trinta) dias subseqentes efetivao do aumento, a companhia requerer ao registro do comrcio a sua averbao, nos casos dos nmeros I a III, ou o arquivamento da ata da assemblia de reforma do estatuto, no caso do nmero IV. 2 O conselho fiscal, se em funcionamento, dever, salvo nos casos do nmero III, ser obrigatoriamente ouvido antes da deliberao sobre o aumento de capital.

Classificao do AUMENTO DE CAPITAL SOCIAL: A) AUMENTO REAL (art. 170): emisso de aes novas. Todo aumento que importa num efetivo acrscimo patrimonial sociedade. Significa novas contribuies e aportes dos acionistas. Primeiro, a competncia para deliberar este aumento real da Assembleia Geral. O nico caso em que no da Assembleia nas Sociedades por aes que contam com Conselho de Administrao e um regime de capital social que se chama autorizado porque existe delegao de competncia com reservas de poderes da assembleia geral para o conselho de Administrao poder aumentar o capital. A assembleia geral delega, fixa limite mximo em reais ou aes. Ainda, se h emisso de aes novas, o ponto crucial saber por qual valor sero emitidas. Se for um valor muito baixo ou muito alto em relao ao valor real, se cria uma distoro em relao aos antigos acionistas. EXEMPLO: S.A. com Capital social de um milho de reais. H apenas dois acionistas, um com 60% e outro com 40%. Ambos conviviam em harmonia at dado momento em que o controlador resolve afastar o minoritrio da sociedade. Ele convoca uma Assembleia Geral e aumenta o capital social de um milho para dez milhes (aumento de 9 milhes). Ele decide ento que o valor por ao ser baixo, menor do que o valor de mercado. Faz isso sabendo que o scio minoritrio no tem como acompanhar esse aumento. Nesse contexto, vale ressaltar que o minoritrio tem direito de subscrever na proporo de sua participao em 30 dias (direito de preferncia art. 171). Contudo, o majoritrio sabe que ele no tem condies, portanto, aporta seus 5 milhes e 600, sobrando os 3 milhes e 400mil do minoritrio que no aportou (representa 40%), de modo que o controlador passa a ter 96% do Capital social. Essa reduo da participao social de um scio chamada de diluio do acionista minoritrio. A lei brasileira impede que se promova a diluio injustificada. Ele no pode ser injustificadamente diludo. Agora, tambm uma questo tormentosa porque, em muitos casos, difcil dizer se existe aumento necessrio ou no do CS, de modo a haver ou no uma diluio justificada. Na prtica, portanto, no se tem como saber ao certo quando ocorre uma diluio injustificada. O principio vedao da diluio injustificada est no art. 170, 1 da Lei das S.A.s. O direito de preferncia, sobre a proporo da participao (comentado no exemplo) est no art. 171 da Lei das S.As. Esse direito visa assegurar aos acionistas a prerrogativa de manter seu mesmo percentual de participao aps o aumento de capital social da empresa. Essa preferncia pode ser eliminada, excepcionada, no caso de companhia aberta em aes negociadas em bolsa para oferta de aumento do capital social, porque pode ser muito complicado e desinteressante ofertar o direito de preferencia para todos os acionistas, esperar a deciso deles para s depois efetivar o

aumento de capital. Art. 172 prev a possibilidade desde que o estatuto da companhia contenha autorizao ao aumento de capital social sem preferencia e a colocao das aes seja colocada em bolsa de valores ou subscrio publica. A lgica que se a companhia aberta, listada em bolsa, ento qualquer acionista que dela tenha aes pode, a qualquer momento, comprar mais aes. No , portanto, to importante o direito de preferncia na aberta quanto na companhia fechada. EXEMPLO: Se eu tivesse 4% do capital da Petrobrs e a companhia fosse aumentar seu capital, bastaria que eu fosse na bolsa e comprasse mais aes, no preciso necessariamente que exista o direito de preferncia para preservar minha participao social, basta comprar no mercado de capitais. muito comum, nas cias abertas, atribuir a algum o direito subscrio. Cia aberta com aes em bolsa. Digamos que essa ao valha 10 reais. Realizo aumento de capital social por 8 reais cada ao nova. Vendo abaixo do valor de mercado. Emito bnus de subscrio que atribuo a todos os acionistas atuais. X tem 10 aes em 100. atribudo a ele um bnus de comprar 10% das aes que sero emitidas pelo preo de 8 (sendo que o valor de mercado 10). Esse bnus pode ser negociado em bolsa. B) AUMENTO NOMINAL: mera adequao da cifra que expressa o capital social. Exemplo a mera atualizao monetria, correo. O ndice inflacionrio era mera forma de manuteno do poder de compra. C) AUMENTO DE CAPITAL SOCIAL PELA INCORPORAO DE RESERVAS (ART. 169) a. DE REAVALIAO: por exemplo, foi aportado um terreno na sociedade avaliado em um milho, ao lado deste terreno se constri um estdio de futebol e, no dia seguinte anunciao dessa construo, o terreno dobra de valor. Na contabilidade da sociedade, ele continua valendo um milho, o que a empresa pode fazer reavaliar, por meio de laudo justo, o bem, de forma que o capital social acaba aumentando se a avaliao nova verificar que o terreno realmente tem valor mais alto do que um milho. O capital social aumentado reflete o acrscimo de valor, mas este aumento no resulta da transferncia de recursos novos sociedade. b. DE LUCROS: a sociedade tem muito lucro, muito mais receita do que despesas. Esse lucro caixa, fica na conta bancria e pode ser utilizado para aumentar o capital social por meio da incorporao das reservas de lucro. Isso no significa aporte de capital novo, no significa transferncia de recursos sociedade, apenas o reconhecimento de que se agregou valor sociedade.

Classificao da REDUO (ART. 173) A) REDUO PARA COMPENSAO DE PERDAS ACUMULADAS, REDUO NOMINAL: a reduo por perdas igual a das limitadas. Por que se admite a reduo de capital social? Vimos que para possibilitar a distribuio de dividendos em lucros futuros. A razo pela qual a lei aceita a reduo do Capital social, que a garantia dos credores, a de readequ-lo realidade do acervo patrimonial da companhia. Toda perda importa reduo do PL, se este caiu, significa que a quantidade de ativos menos os passivos diminuiu. A reduo do CS para acompanhar essa perda , portanto, mera adequao realidade financeira da sociedade. B) REDUO PELO EXCESSO DE CAPITAL SOCIAL EM RELAO AO OBJETO SOCIAL; REDUO REAL: Diferena muito importante que vai justificar o art. 174. Ao contrario da reduo por perda, h aqui uma devoluo de recursos aos acionistas. H restituio de capital. Logo, h fluxo financeiro. Dinheiro que sai da sociedade e volta para o acionista. A lei obriga ou condiciona essa devoluo a uma maior publicidade e manifestao dos credores (art. 174). H um prazo de 60 dias, que decadencial, que serve para o credor se opor reduo do capital social. O credor tem como garantia o CS, portanto, tem direito de se opor se a sociedade deliberar reduzi-lo. Em caso de oposio dos credores, a companhia ainda pode manter a reduo do CS mediante pagamento ao credor que se ops ou mediante depsito judicial da importncia devida (esta ltima medida serve para evitar um oportunismo do credor). Em suma, essa reduo, Quando o dinheiro sai do caixa da sociedade e vai para o bolso do acionista. H uma devoluo de recursos verdadeira. A lei se preocupa mais com esta hiptese, tendo em vista a preocupao com a integridade legal do capital social. o contrario do aporte, h um desinvestimento. O acionista retira o dinheiro que tinha posto na sociedade. Essa descapitalizao exige a prvia cincia dos credores e oportunidade para que se manifestem. EXEMPLO: A tem uma debnture que vence em 31 de julho de 2013 emitida pela S.A. Digamos que esta sociedade delibere pela reduo justa de capital social com devoluo aos scios. Nesse passo, A se ope reduo apenas para receber o valor da debnture que s receberia em 2013. Em face disto, o deposito judicial impede o oportunismo porque o crdito fica judicialmente depositado s podendo ser levantado na data do vencimento.
Art. 7 O capital social poder ser formado com contribuies em dinheiro ou em qualquer espcie de bens suscetveis de avaliao em dinheiro.

Formao do capital social.

Se o CS sempre um numero em unidades de moeda nacional, preciso ser capaz de express-lo em dinheiro ainda que ele no seja constitudo por moeda, mas por bens. Isso significa que o dinheiro obviamente por ser integralizado. O dinheiro um bem mvel, um meio de pagamento. Alm dele, que o bem por excelncia para ser capitalizado, qqr outro bem que possa ser suscetvel de avaliao em dinheiro pode ser integralizado (imveis, automveis, contratos, crditos, aes, ttulos de crdito, marcas, patentes, posio contratual, alguma posio resultante de contrato, cesso de crdito...). Se for servio quantificado e no for trabalho humano no quantificvel possvel integralizar o servio, por exemplo, crdito resultante de contrato de prestao de servio. Porm, note-se que no possvel integralizar compromisso de trabalho.
Art. 8 A avaliao dos bens ser feita por 3 (trs) peritos ou por empresa especializada, nomeados em assemblia-geral dos subscritores, convocada pela imprensa e presidida por um dos fundadores, instalandose em primeira convocao com a presena desubscritores que representem metade, pelo menos, do capital social, e em segunda convocao com qualquer nmero.

Nesse ponto, a LEI DAS S.A.s difere do CC (quando trata das limitadas), pois regula minuciosamente a avaliao dos aportes. Por detrs dessa avaliao a ideia de que preciso assegurar a veracidade do capital social. Normas protetivas da integridade do capital social no momento de sua formao. A formao precisa ser consistente. A avaliao externa, no somente os scios que podem atribuir valor. Empresa especializada ou 3 peritos. Os avaliadores tm responsabilidade perante a sociedade, os acionistas e terceiros.
1 Os peritos ou a empresa avaliadora devero apresentar laudo fundamentado, com a indicao dos critrios de avaliao e dos elementos de comparao adotados e instrudo com os documentos relativos aos bens avaliados, e estaro presentes assemblia que conhecer do laudo, a fim de prestarem as informaes que lhes forem solicitadas.

A avaliao feita por um laudo que deve ser tecnicamente compatvel com o bem avaliado. Esse laudo deve ser apresentado e aprovado na Assembleia geral. Se o laudo no for aprovado ou se o subscritor no concordar com a avaliao, fica sem efeito o aporte.
2 Se o subscritor aceitar o valor aprovado pela assemblia, os bens incorporar-se-o ao patrimnio da companhia, competindo aos primeiros diretores cumprir as formalidades necessrias respectiva transmisso. 3 Se a assemblia no aprovar a avaliao, ou o subscritor no aceitar a avaliao aprovada, ficar sem efeito o projeto de constituio da companhia.

 4 Os bens no podero ser incorporados ao patrimnio da companhia por valor acima do que lhes tiver dado o subscritor. 5 Aplica-se assemblia referida neste artigo o disposto nos 1 e 2 do artigo 115. 6 Os avaliadores e o subscritor respondero perante a companhia, os acionistas e terceiros, pelos danos que lhes causarem por culpa ou dolo na avaliao dos bens, sem prejuzo da responsabilidade penal em que tenham incorrido; no caso de bens em condomnio, a responsabilidade dos subscritores solidria.

Porque o 6 atribui a trs sujeitos diferentes a condio de reclamar pelos danos resultantes de uma avaliao errnea? Porque a companhia tem essa prerrogativa? De que maneira os avaliadores externos prejudicam a companhia? Como o CS expresso de confiana perante terceiros, se for resultante de avaliao fajuta, a sua imagem fica comprometida. O que o acionista poderia perder por uma m avaliao? Participao societria no capital. Se um scio A integraliza 10 reais no CS, B integraliza um imvel que diz valer 90 reais, os trs peritos dizem que o imvel vale 90 reais quando na verdade vale 10. A ficou prejudicado.
Art. 9 Na falta de declarao expressa em contrrio, os bens transferem-se companhia a ttulo de propriedade.

De regra h presuno de que a transferncia dos bens definitiva. Se um imvel transferido, no o direito real de uso, a propriedade que fica com a empresa. Isso no estando muito claro, a presuno em favor da companhia. Esse dispositivo importante porque a transferncia da propriedade dos bens mveis se d por tradio e o dos imveis por registro. Dependendo da natureza do bem diferente a formalidade para concluir a transferncia. Art. 10. A responsabilidade civil dos subscritores ou acionistas que contriburem com bens para a formao do capital social ser idntica do vendedor. Pargrafo nico. Quando a entrada consistir em crdito, o subscritor ou acionista responder pela solvncia do devedor. Responsabilidade do subscritor pela avaliao. No s o 6 do art. 8 que trata da responsabilidade. O subscritor responde por sua parcela que foi avaliada. Todas as obrigaes que tem o vendedor tem tambm aquele que aporta. No se pode vender o carro usado sem motor, por exemplo, sem que isso seja devidamente informado. Nota promissria emitida por um scio de 1 milho de reais em meu favor. um bem, tipo de crdito, ativo meu. Digamos que eu integralize essa nota promissria em uma sociedade por aes. Por quanto vou avali-la? Vou

avaliar por um pouco menos de 1 milho. Se o cara no me paga eu fico responsvel pela nota que integralizei, o que no suprime a responsabilidade do cara comigo. O estado do RS no paga precatrios de 15 ou 20 anos, ento se algum integralizar precatrios vai responder pela solvncia. H, porem outros ttulos pblicos pagos religiosamente.