DISCIPLINA: EVALUARE Raspunsuri grille

1.Evaluarea ec-financ se face pe baza : b) bilantului economic 2.Care din urm factori fac necesara pozitionarea sistemica a intrep pe piata: a) factori legati de existenta preturilor libere 3.Cum se reeval stocurile de mat prime din intrep supuse evaluarii, pe baza de expertiza si diagnostic: c) la preturile zilei sau,daca intrarile sunt mai rare,la media preturilor de achizitie din cea mai recenta perioada. 4.Ce rel exista intre rata de actualizare si riscul de tara: a) cu cat riscul de tara e mai mare,cu atat rata de actualizare e mai mare. .Ce relatie exista intre val.intrep si rata de actualizare: b) invers proportionala !.Estimarea de catre experti a unor rate de actualizare diferite poate avea ca explicatie:a) o perceptie diferita despre riscuri. ".#nsuficienta de amortizare a imobilizarilor dintr-o intrep influenteaza artificial valoarea patrimoniului intrep in sensul: b$ ma%orarii. &.Cand se doreste determinarea val.actuale a bunurilor dintr-o intrep,se urmareste:b)corectarea tuturor distorsiunilor dintre val contabila si val economica a bunurilor. '.Eval ec si fin a unei intrep poate fi efectuata: b) sistematic, ptr o buna gestiune a afacerii 1(.)tunci cand se det fluxul de trezorerie,in vederea evaluarii unei intrep,profitul net se corecteaza cu: b) amotismentele,variatia necesarului de fond de rulment si investitia de mentinere; 11.Cresterea necesarului de fond de rulment*+,-$ influ &1&d313i enteaza val intreprinderii in sensul: a) reducerii, deoarece se reduce fluxul de trezorerie 12.Care e val.patrimoniala de baza a unei intrep care prezinta . bilant ec: imobilizari !(.(((/capital social "(.(((/ obligatii !4(.(((/creante 4((.(((/stocuri 3((.(((/diferente de reevaluare (.(((/profit 1(.(((/ rezerve 1(.(((/ disponibilitati 2(.(((; a) 140.000

13. Cate variante teoretice sunt ptr determ capacitatii beneficiare a unei intrep in ce priveste perioada de referinta: c) 4 14 Evaluarile pot fi: a) evaluari contabile,evaluari administrative si evaluari bazate pe expertiza si diagnostic 1 .0biectivul evaluarii ec si fin il reprezinta: b) determinarea valorii de piata a bunurilor si intreprinderilor; 1!.Care e dif dintre uzura scriptica si uzura fizica a unei cladiri: b) uzura scriptica este durata de recuperare a investitiei ,iar cea fizica este durata de viata. 1". 1a ce foloseste reevaluarea mi%l fixe: b) sa reactualizeze valoarea patrimoniala ptr privatizare,asociere,etc 1&.Care sunt metodele de piata de evaluare a terenurilor folosind c2iria si informatiile de tranzactionare:a) metoda rentei de baza si a capitalizarii rentei de baza; 1'.Capacitatea beneficiara se refera la: b) un beneficiu viitor. 2(.)ctivul net corectat prin metoda aditiva se determina dupa formula: b) capitaluri proprii+ !diferente din reevaluare. 21.)ctivul net corectat,prin metoda substractiva,se determina dupa formula; b) activul reevaluat cori"at!total datorii ##.Care din . elem pot constitui niveluri ale ratei de capitalizare: a) dobanda la imprumutul de stat 23.-ata de actualizare este: a) un element al pietei financiare 24.Care este valoarea patrimoniala de baza a unei intrep sau a unui activ: b) activul net cori"at$ corectat$ 2 .3inteza diagnosticelor functiilor intreprinderilor reprezinta: c) o centralizare a concluziilor privind diagnosticele functiilor intrepr la un mom dat 2!.4iagnosticul functiei organizarii,conducerii si gestionarii personalului urmareste examinarea: a) structurii intreprinderii 2".0biectivul diagnosticului functiei organizarii,conducerii si gest personalului are drept scop: b) analiza structurii umane si a capacitatii sale de a contribui la realizarea obiectivelor si functiilor intreprinderii.

2&.0biectivul diagnosticului org,cond si gest personalului are drept scop: b) analiza structurii umane si a capac sale de a!si da concursul la realizarea activ intreprinderii 2'.0biectivul diagnosticului te2nic,te2nologic si de exploat,in cadrul eval intrep,are drept scop: c) aprecierea in ce masura mi"loacele de productie materiale raspund nevoilor actuale sau viit ale intrep sau ale achizitorului$cumparatorului) ei potential. 3(. 4iagnosticul functiei comerciale se afla in rel de interdependenta cu diagnosticul: c) tuturor functiilor intreprinderii. 31.4urata de decontare medie a incasarii datoriilor clientilor se face ca raport intre: c) $ sold la %1 dec!sold la 1 ian) sold la %1 dec & 100 %#. 4iagnosticul comercial urmareste determinarea: b) pietei si a locului ocupat de intreprindere pe aceasta piata; 33.5ood6ill-ul reprezinta: b) un plus de valoare recunoscuta intreprinderii cu ocazia unei transmiteri care are ca sursa elementele intangibile ale acesteia/ 34.Eval ec si fin a intrep se face pe baza: b) unei expertize si diagnostic; 3 .Elementele de calcul ptr a evalua o intrep prin rentabilitate sunt: b) capacitatea beneficiara,rata de actualizare si perioada de referinta/ 3!.5ood6ill-ul unei intrep se gaseste inreg in bilantul intreprinderii la inc2eierea exercitiului: b) nu; 3".Elementele intangibile influenteaza valoarea intreprinderii: b$ prin rentabilitate/ 3&.7ilantul contabil serveste ca baza de date pentru stabilirea: a$ activului net contabil. 3'. 8odalitatea de prezentare a conturilor de venituri si c2eltuieli in contul de profit si pierdere se face: b$ dupa natura veniturilor si c2eltuielilor. 4(. 8odalitatea de prezentare a posturilor contabile in bilantul contabil se face: b$ in sume nete atat in activ cat si in pasiv. 41. 4iagnosticul functiei contabile are ca obiectiv: b$ aprecierea fiablitatii conturilor anuale. 42. )naliza structurii salariatilor pe niveluri de pregatire, sexe si vec2ime in intreprindere releva anomalii in ce priveste: a$nivelul corespunzator de pregatire a personalului. 43. 3epararea bunurilor din intreprinderea supusa evaluarii se face in functie de: c$utilitatea exprimata si masurata prin gradul de participare la realizarea profiturilor.

44. Care este regula *formula$ actualizalii propriuzise9 b$ x:;< 1=*1>i$n capitalizare, de fructificare sau de actualizare 4 . Care este regula *formula$ capitalizarii9 )$ x*1>i$n:;

i rata de

4!. ?e2nicile pentru realizarea actualizarii sunt: a$ capitalizarea si actualizarea propriuzisa. 4". Care din urmatoarele a%ustari aduse profitului din bilant in vederea determinarii capacitatii beneficiare a intreprinderii este inexacta9 C$ corectii legate de politica de comercializare a intreprinderilor. 4&. #n ce consta a%ustarea profitului din bilant in functie de politica de amortizare a intreprinderii9 )$ inlaturarea excesului sau insuficientei de amortizare. 4'. @rmatorii factori trebuie avuti in vedere atunci cand se reevalueaza bunurile dintr-o intreprindere, unul din ei fiind eronat: c$ modul de contabilizare a costurilor. (. Care este valoarea activului net cori%at al unei intreprinderi care, dupa reevaluarea bunurilor, prezinta urmatoarea situatie patrimoniala: capital social 3.(((.(((/ imobilizari &.(((.(((/ stocuri 2(.(((.(((/ creante 1 .(((.(((/ rezerve ((.(((/ profit 1.(((.(((/ diferente din reevaluare 14.(((.(((/ disponibilitati ((.(((, obligatii nefinanciare 2 .(((.(((/ instalatii luate cu c2irie 1(.(((.(((: b$ 1&. ((.((( 1. Care este valoarea substatiala bruta a unei intreprinderi care dupa reevaluarea bunurilor prezinta urmatoarea situatie patrimoniala: capital social 3.(((.(((/ imobilizari &.(((.(((/ stocuri 2(.(((.(((/ creante 1 .(((.(((/ rezerve ((.(((/ profit 1.(((.(((/ diferente din reevaluare 14.(((.(((/ disponibilitati ((.(((, obligatii nefinanciare 2 .(((.(((/ instalatii luate cu c2irie 1(.(((.(((: a) '%.'00.000 2. 8etoda de evaluare la termen este recomandabil sa fie folosita in cazul: c) intreprinderilor aflate in dificultate, redresabile. 3. 4aca se poate determina valoarea patrimoniala a unei intreprinderi, care este aceasta, dispunand de urmatoarele informatii: capital social 3.(((.(((/ rezerve 1(.(((.(((/ alte fonduri proprii 1 .(((.(((/ imobilizari necorporale *c2eltuieli de infiintare$ .(((.(((: a) da; #%.000.000. 4. 0 instalatie data cu c2irie influenteaza valoarea patrimoniala de baza a unei intreprinderi9 () nu. . #n evaluarea unei intreprinderi prin rentabilitate, profitul din bilantul contabil constituie: b)punct de pornire in determinarea capacitatii beneficiare a intreprinderii.

!. Care din urmatoarele afirmatii este inexzacta9 )) cresterea riscurilor legate de politica economica, vamala, fiscala contabila micsoreaza rata de actualizare si ca atare micsoreaza valoarea intreprinderii. ". 8etodele combinate de evaluare abordeaza: b) atat patrimoniul cat si rentabilitatea. &. Ce semnificate are relatia )+C.i in evaluarea elementelor intangibile ale unei intreprinderi in care )+C:activul net cori%at *valoarea patrimoniala a intreprinderii$ iar i:rata de capitalizare: b) prag de rentabilitate a intreprinderii. '. )legerea metodelor de evaluare utilizate are la baza criteriul principal: b) rationamentul profesional al evaluatorului. !(. Evluarea intreprinderii necesita aplicarea: b) cel putin a doua metode. !1. Evaluatorul in procesul de evaluare estimeaza: b) valoarea. !2. @tilizarea unei metode de evaluarea depinde de: b) constatarile din diagnosticul de evaluare. !3. Aretul pietei pentru bunurile care au utilitate pentr intreprindere este egal cu: b) pretul de cumparare a unui bun similar sau cu caracteristici similare mai putin deprecierea. !4. @tilitatea bunului in intreprindre se determina in functie de: a) gradul de participare la relizarea profiturilor. ! . Baloarea de lic2idare a unui bun este egala cu: b) pretul de vanzare posibil de obtinut, mai putin datoriile care greveaza bunul si cheltuielile ocazionate de lichidare. !!. 4iagnosticul efectuat de evaluator urmareste: b) modalitatea de manifestare a functiilor iintreprinderii si stabilirea concluziilor. !". Concluziile diagnosticului efectuat de evaluator tine seama de: a) mediul economic eterior intreprnderii si conditiile asigurate de intreprindere mediului intern de manifestare a functiilor ei. !&. 3oldul clientilor la 31 decembrie este de 1 .3" mii lei iar rula%ul creditor anual al acestora este de 1&!.1 ( mii lei. Care a fost durata in zile a incasarii clientilor9 )) %0 de zile. !'. 3e dau urmatoarele elemente de bilant: ?otal activ 42 .((( mii lei/ c2eltuieli de constiturire 2. (( mii lei/ c2eltuieli de cercetare 1 . (( mii lei/ brevt de proprietate 12 .((( mii lei. Exista un cumparator pentru o parte din brevete care ofera " .((( mii lei.

3tabilind bilantul economic al intreprinderii, bilantul contabil va fii a%ustat in minus cu: b)14%.000 mii lei. "(. 7ilantul economic se prezinta cu un: -)ctiv net cori%at de 23.((( mii lei - pasv net cori%t de 23.((( mii lei, din care datorii totale de .((( mii lei. Baloarea patrimoniala a intreprinderii va fii de: a) 1*.000 mii lei. "1. 3e constata ca o 2ala industriala in valoare ramasa de 14 .((( mii lei nu mai are utilizare de peste trei ani iar situarea ei in partea periferica a uzinei face posibila vanzarea terenului inca liber de orice sarcina. C2elutilile de demolare a 2alei sunt estimate la & .((( mii lei. #ar transportul si taxele materialelor nerecuperabile la suma de 3 .((( mii lei. Aentru materialele recuperabile se estimeaza obtinerea din vanzarea acestora a sumei nete de 4 .((( mii lei. 3tabilind bilantul economic, cu ce suma urmeaza a fii a%ustat in minus bilantul contabil: c) ##0.000 mii lei. "2. )ctivul net cori%at este de 22.((( mii lei, capacitatea beneficiara de 3.((( mii lei iar rata neutra de 2(.. 3uper-profitul va fii de: b) minus 1.400 mii lei. "3. )ctivul net contabil este de 42 .((( mii lei. Baloarea bunurilor inc2iriate este de 1( .((( mii lei. #ar valoarea bunurilor intreprinderii inc2iriate la terti este de " .((( mii lei. Bloarea substantiala bruta a intreprinderii va fii de: a) 4''.000 mii lei. "4. Capacitatea beneficiara a intreprinderii este de &.((( mii lei. #ar dobanda la certificate de depozit ale trezoreriei statului este de 3(.. Baloarea intreprinderii, utilizand valoarea de rentabilitate sau metoda de capitalizare a veniturilor, va fii de: c) #+.++, mii lei. " . Baloarea patrimoniala a inreprinderii *)+C$ este de &.((( mii lei, capacitatea beneficiara este de 1.((( mii lei, rata neutra de plasament *i$ este de 11. iar rata de actualizare *c$ este de 2 .. Baloarea intreprinderii prin metoda bazata pe 5004CE#11 este de: c) *.4*0 mii lei. "!. 0 intreprindere neredresabila, cu un activ net pozitiv, intra in lic2idare avand urmatoarele date estimative: Dactive net contabil : 12(.((( mii lei plus valoarea imobilizarilor .((( mii lei - valoarea imobilizarilor !.((( mii lei *plusul si minusul sunt estimate a fii rezultate in urma lic2idarii vanzarii imobilizarilor$. C2eltuieli de dezafectare si functionare in timpul lic2idarii 2.((( mii lei. Baloarea estimata a trezoreriei disponibila dupa lic2idare este de: a)11,.000 mii lei. "". #n cate grupe se pot impartii metodele de evaluare conbinate: b)doua. "&. Baloarea patrimoniala a intreprinderii *)+C$ este de &.(((, capacitatea beneficiara este de 1.(((, rata neutra *i$ este de 11., iar rata de actualizare a super-profitului este 2 .. Baloarea globala a intreprinderii va fii de: c)*.4*0. "'. -eluand informatiile de la itnrebarea "2, precizati care este valoarea 5004C#11ului aplicand o rata de actualizare de 3(.: a) !4.+++ lei.

&(. Cresterea necesarului de fond de rulment *+,-$ influenteaza valoarea intreprinderii in sensul: a) reducerii. &1. Ce relatie exista intre rata de actualizare si riscul de tara9 -) direct proportionala.

84.

Valoarea = o estimare a celui mai probabil pret care va fi platit pentru

un bun sau serviciu. Pret = termen utilizat pentru o suma ceruta, oferita sau platita pentru un bun/serviciu. Pret de vanzare = fapt istoric, indiferent daca a fost publicat sau daca a fost confidential. 85. Abordarea prin active (costuri) Abordarea prin comparatie Abordarea prin capitalizarea veniturilor. 8!. "copul evaluarii este stabilirea valorii de piata/altui tip de valoare

cerut, iar metoda reprezinta un ansamblu de c#rinte/impusuri p $%5$%&'4'( rin care se a)un*e la valoarea )usta/alt tip de valoare. 88. Valoare de piata = suma estimata pentru care o proprieate ar putea fi intre un cumparator decis si un vamzator care ambele parti

sc+imbata, la data evaluarii,

+otarat, intr,o tranzactie cu pret determinat obiectiv, in

au actionat in cunostinta de cauza, prudent si fara constran*eri. 8-. Valoare )usta = suma la care poate fi tranzactionat un activ sau intre parti aflate in cunostinta de obiectiv.

decontata o datorie, de bunavoie,

cauza, in cadrul unei tranzactii in care pretul este determinat

-%.

Valoarea la care un activ este inclus in bilant, dupa deducerea oticaror

amortizari cumulate si a oricaror pierderi cumulate din depreciere. -$. -'. Valoare de ori*ine = cost istoric Valoare de utilizare = valoarea actualizata a flu.urilor de numerar sa fie *enerate din utilizarea continuua utile.

viitoare estimate, ce se asteapta

a a unui activ si din cedarea lui la sfarsitul duratei de viata -4. /uziuni si sc+imburi de proprietati Vanzarea/cumpararea unei proprietati 0arantarea inprumuturilor -5. -2. 1atorita sc+imbarii proprietarului

3biectiv , estimarea riscurilor aferente situatiei )uridice a intreprinderii. 4i)loace de realizare5 dreptul societatii comerciale (contract de societate, statut, re*istrul A0A, re*istrul sedintelor 6A, re*istrul actionarilor etc.) bilantul pe ultimii 7 ani, vizat de 4/P rapoartele cenzorilor si auditorilor avize necesare pentru functionare si plata ta.elor aferente dreptul muncii5 contracte individuale si colective de munca, 83/, 839, contracte pentru mana*eri si clauze speciale drept fiscal5 constatarile controalelorfiscale din ultima perioada dreptul mediului5 identificarea unor te+nolo*ii poluante,

identificarea unor active/terenuri contaminate.

-!.

3biectiv , determinarea pozitiei intreprinderii analizate. 4i)loace de realizare5 studiu asupra pietei produselor si serviciilor intreprinderii studiu asupra pietei furnizorilor intreprinderii cercetarea pietei se*mentarea pietei.

--.

3biectiv , analiza masurii in care se asi*ura firmei resurse umane de ierar+ice.

calitate la toate nivelele

4i)loace de realizare5 $%%. stabilirea potentialului functiunii de personal calitatea or*anizarii si a mana*ementului.

3biectiv , utilizarea eficienta a resurselor financiare ale actionarilor si

creditorilor. 4i)loace de realizare5 $%5. abordarea bazata pe comparatie de piata abordarea bazata pe venituri 1/6 abordarea bazata pe active (costuri).

1ia*nosticul )uridic 1ia*nosticul functiunii de cercetare,dezvoltare 1ia*nosticul functiunii comerciale

1ia*nosticul functiunii de productie 1ia*nosticul functiunii de resurse umane 1ia*nosticul functiunii financiar,contabile $%2. 4i)loace fi.e in e.ploatare in ipoteza ca intreprinderea va continua sa

functioneze 4i)loace fi.e in afara e.ploatarii, aflate in stare de functionare si care beneficiaza de o piata secundara dezvoltata

4i)loace fi.e in afara e.ploatarii, care nu mai sunt in stare de functionare sau care nu beneficiaza $%!. Active in e.ploatare Active redundante (in afara e.ploatarii) $%8. 4etoda identificarii 4etoda asimilarii sau similitudinii 4etoda corelarii 4etoda indicilor de actualizare $%-. 4etoda substractiva = se identifica obiectul evaluat cu unul/unele e.ista date privind tranzactii recente. de o piata activa.

obiecte identice, pentru care $$%.

4etoda aditiva = asimilarea obiectului evaluat cu alte obiecte

tranzactionate recent pe piata se face pe baza parametrilor sai principali de functionare. $$$. Activ :et 6ori)at A:6 = Active ;otale cori)ate A;6 , 1atorii ;otale

6ori)ate 1;6

Activul net cori)at da valoare intreprinderii in abordarea prin metoda pe baza de costuri. $$4. 8ata de actualizare = rata rentabilitatii ceruta de un investitor ca sa,si plaseze intr,o intreprindere.

mentina capitalul sau sa,l $$5.

Actualizarea permite compararea, la data evaluarii, a flu.urilor de viitor.

venit care vor fi *enerate in

V: = V3 < ($=>)n , unde ($=>)n este factorul de actualizare. $$!. Actualizarea = calcularea valorii prezente a unei sume viitoare (care incasare).

reflecta o plata sau o $$8.

64P6 = 6A3 (6A3/69) = 6AP (6AP/69) = 61/ (61//69) ($,;), unde5 64P6 = cost mediu ponderat al capitalului 6A3 = cost capital aferent actiunilor ordinare 6AP = cost capital aferent actiunilor preferentiale 61/ = cost capital imprumutat pe termen mediu si lun* 69 = capital investit ; = rata impozitului pe profit.

$54.

4etodele combinate presupun abordarea financiara, intrucat se bazeaza pe

flu.urile antrenate de activitatea intreprinderii intr,o perioada trecuta sau viitoare. Pot fi *rupate in doua cate*orii, in functie de te+nicile aplicate5 ;e+nici bazate pe ponderea intre o valoare patrimoniala si una prin rentabilitate

$55.

;e+nici bazate pe asocierea valorii patrimoniale cu unul sau mai mute elemente intan*ibile.

Prin aplicarea metodei practicienilor de evaluare valoarea intreprinderii se

determina ca medie simpla sau ponderata a unei valori patrimoniale (A:6) si a uneia prin rentabilitate (6?/i)5

$52.

4etoda remunerarii valorii substantiale brute consta in reevaluarea activului net

in ipoteza continuitatii activitatii, la care se adau*a valoarea bunurilor folosite de @ntreprindere fara a fi proprietatea acestora, si din care se scade valoarea bunurilor care, desi sunt inre*istrate in patrimoniul intreprinderii, nu sunt folosite din diverse cauze (inc+iriate etc.). $5!. Prin metoda remunerarii capitalurilor permanente necesare e.ploatarii valoarea unei intreprinderi este e*ala cu capitalurile necesare crearii unei intreprinderi similare cu intreprinderea de evaluat.

$58.

9potezele de baza in evaluarea intreprinderii prin metoda remunerarii valorii 6ontinuitatea activitatii Auarea in considerare a bunurilor folosite de @ntreprindere fara a fi proprietatea acestora ?unurile care, desi sunt in patrimoniul societatii dar nu sunt folosite (inc+iriate etc.), nu sunt incluse in valoarea intreprinderii.

substantiale brute sunt5 -

$5-.

t = $5B

i = $'B

n = 5 ani

$2%.

;itlurile de participare se evalueaza atunci cand pac+etul este minoritar, prin

capitalizarea dividendelor procurate de acestea cand pac+etul este ma)oritar se poate aplica aceeasi metoda sau se procedeaza la evaluarea *lobala a societatii in care s,a investit si, pe aceeasi baza, se determina valoarea unui titlu si valoarea pac+etului. $2$. "tocurile de materii prime, materiale, combustibil, piese de sc+imb, obiecte de inventar si semifabricate din afara, dupa separarea celor fara miscare sau cu miscare lenta, se evalueaza la preturile zilei sau la media preturilor de aprovizionare din cea mai recenta perioada. "tocurile de productie neterminata si semifabricate din productie proprie se evalueaza la nivelul costurilor efective, corectate cu *radul de inaintare in realizarea fizica a produsului, determinat de e.pertiza te+nica. "tocurile de produse finite se evalueaza la nivelul preturilor de vanzare, mai putin beneficiile si eventualele c+eltuieli de desfacere cuprinse in acestea. $2'. 6reantele, dupa inlaturarea din calcul a creantelor incerte, intra in calculul

valorii patrimoniale a intreprinderii cu valoarea scriptica cele in valuta se actualizeaza la raportul de sc+imb al monedei nationale din ziua respectiva. $27. 1isponibilitatile banesti intra in calculul valorii patrimoniale a intreprinderii la valoarea scriptica cele in valuta fiind actualizate la raportul de sc+imb al monedei nationale din ziua respectiva. $24. 9mobilizarile necorporale inre*istrate in bilantul contabil nu se iau in calculul valorii activului net corectat, cu e.ceptia c+eltuielilor de cercetare si dezvoltare care privesc produse noi sau dezvoltari de activitati, care sunt luate in calcul cu valoarea scriptica.

$25.

3bli*atiile in valuta se actualizeaza la raportul de sc+imb al monedei nationale

din ziua evaluarii, diferentele fiind re*ularizate pe seama capitalurilor proprii, in cazul evaluarii in scopul unei tranzactii, sau pe seama rezultatelor financiare, in cazul evaluarii in alte scopuri. 6reditele se iau in calculul valorii patrimoniale a intreprinderii cu valoarea scriptica. $22. Valoarea unei intreprinderi in dificultate se poate aprecia in trei situatii posibile5 Poate fi redresata 1ispune de un patrimoniu care, dupa lic+idare, prezinta inca un activ net pozitiv $2!. Crmeaza sa fie lic+idata. 9n special pentru intreprinderile cu pierderi, valoarea actuala a activelor care ar

rezulta din lic+idarea intre*ii intreprinderi poate fi mai mare decat valoarea care se obtine din supozitia continuitatii activitatii. Valoarea de lic+idare se bazeaza pe valoarea actuala a veniturilor nete, care deriva din vanzarea activelor minus pasivele si costurile cu lic+idarea. $28. 4etoda valorii la termen se foloseste in cazul intreprinderilor redresabile.

Valoarea la termen se calculeaza pornind de la activul net si de la capacitatea beneficiara a intreprinderii presupus redresabile. Asupra valorii la termen astfel obtinute se aplica o decontare pentru a tine seama de5 $2-. 6apitalurile proprii care au fost in)ectate pentru realizarea redresarii 8iscul specific de Dne succesD al redresarii sperate, si Actualizarea valorii la termen.

Evaluarea activelor si pasivelor in starea in care se afla la data fuziunii si

divizarii se face la valoarea )usta a acestora (9/8" 7). Este necesar ca e.pertul evaluator de intreprinderi sa ceara administratorilor intreprinderilor sa delimiteze activele necesare e.ploatarii de cele care nu mai sunt necesare e.ploatarii, pentru a putea determina valoarea )usta sau de piata, iar pe baza acestora sa elaboreze bilantul economic.

$!%.

"tructura standard a unui raport de evaluare a intreprinderii este5 1escrierea intreprinderii de evaluat si a evaluatorului 1escrierea misiunii de evaluare 1escrierea procedrurilor si metodelor de evaluare utilizate 1escrierea ipotezelor si scenariilor de evaluare estimate 6oncluzii.

$!$.

Atunci cand moneda nationala se devalorizeaza (creste raportul de sc+imb)

valoarea intreprinderii creste, iar cand se valorizeaza (scade raportul de sc+imb) valoarea intreprinderii scade. $!'. Atunci cand preturile cresc valoarea intreprinderii scade iar cand preturile scad valoarea intreprinderii creste. 1e aceea, evaluarile de intreprinderi sunt valabile numai la o anumita data, dupa care ele trebuie sa fie din nou evaluate. $!7.

$!4.

$!5. $!2. 8olul bilantului economic in evaluarea unei intreprinderi5 ofera masa de date necesara aplicarii metodelor de evaluare este instrumentul de lucru pe baza caruia se evalueaza o @ntreprindere reprezinta patrimoniul, rentabilitatea intreprinderii, actualizate si corectate in functie de e.i*entele pietei, pe baza constatarilor din dia*nosticul de evaluare $!!. $!8. reprezinta patrimoniul adus la nivelul pietei. Evaluarea are rolul de a aduce toate posturile din bilantul unei intreprinderi, din 9nsuficienta de amortizare a imobilizarilor dintr,o @ntreprindere (amortizarea

punct de vedere valoric, la o valoare curenta/de piata. scriptica este inferioara amortizarii te+nico,economice) influenteaza artificial valoarea patrimoniului intreprinderii in sensul ma)orarii. "urplusul de amortizare determina o micsorare artificiala a valorii patrimoniului intreprinderii.

$!-.

9nsuficienta de amortizare a imobilizarilor dintr,o @ntreprindere (amortizarea

scriptica este inferioara amortizarii te+nico,economice) influenteaza artificial valoarea patrimoniului intreprinderii in sensul ma)orarii. "urplusul de amortizare determina o micsorare artificiala a valorii patrimoniului intreprinderii. 9ncluderea anumitor c+eltuieli (9A" $2, 9A" ', 9A" '' etc.) in valoarea activului (tratament alternativ) mareste valoarea acestuia in timp ce aplicarea tratamentului de baza (afectarea costului perioadei) determina micsorarea patrimoniului intreprinderii. Evitarea constituirii provizioanelor mareste artificial valoarea intreprinderii in timp ce constituirea e.cesiva de provisioane conduce la micsorarea valorii intreprinderii. $8%. Valoarea patrimoniala a intreprinderii se identifica cu activul net contabil

determinat pe baza bilantului contabil. Activul net contabil reprezinta e.cedentul tuturor bunurilor si creantelor intreprinderii (activ) asupra tuturor datoriilor acesteia (pasivul e.i*ibil). $8$. 6resterea riscului de tara determina cresterea ratei de actualizare iar aceasta determina reducerea valorii intreprinderii. 1impotriva, reducerea riscului de tara determina reducerea ratei de actualizare si cresterea valorii intreprinderii. $8'. "pre e.emplu, cand se aplica metoda remunerarii valorii substantiale brute la

valoarea activului net reevaluat se adau*a valoarea bunurilor folosite de @ntreprindere fara a fi proprietatea acestora (inre*istrate in afara bilantului), si din care se scade valoarea bunurilor care, desi sunt inre*istrate in patrimoniul intreprinderii, nu sunt folosite din diverse cauze (inc+iriate etc.). 9n acelasi mod se procedeaza si cu *irurile, *arantiile primite respectiv redevente, locatii de *estiune, c+irii si alte datorii asimilate. $87. $84. $85. $82. $8!. $88. Problema. Problema. Problema. Problema. Problema. Problema.

$8-. $-%. $-$. $-'. $-7. $-4. $-5. $-2. $-!. $-8. $--. '%%. '%$.

Problema. Problema. Problema. Problema. Problema. Problema. Problema. Problema. Problema. Problema. Problema. Problema. Problema.

'%'. '%7. neta. '%4. Actionarii ar accepta un pret de vanzare ne*ativ in locul optiunii falimentului in cazul reorientarilor strate*ice, in perspectiva rentabilizarii societatii intr,o modalitate diferita de activitatea istorica efectuata de @ntreprindere. 9n acest caz, numai valorile activului net constituie o referinta. '%5. Principiile contabile aplicabile la ora actuala in 8omania care nu pot fi acceptate in totalitate in cazul evaluarii economice, fiind necesare corectii ale bilantului elaborat pe baza acestora, sunt5 Principiul permanentei metodelor (spre e.emplu amortizarea imobilizarilor corporale trebuie a)ustata astfel incat valoarea acestora sa fie cea de piata) '%2. Principiul prudentei (spre e.emplu prin politica de provizioane) Principiul independentei e.ercitiului (c+eltuielile in avans sunt e.cluse de la calcularea activului net cori)at). Raspuns: Promovarea produselor intreprinderii (comercial) Activele considerate nenecesare e.ploatarii se evalueaza la valoarea realizabila

'%!.

Posibilitati de imbunatatire a cailor de acces si a utilitatilor (te+nic, te+nolo*ic si de e.ploatare).

Raspuns: 1ependenta mana*erilor de banci sau actionarii ma)oritari 6alificarea medie a personalului de e.ecutie.

'%8. adica5

"uperprofitul este scos in evidenta dupa trecerea pra*ului de rentabilitate,

Poate fi definit astfel5 Dsuplimentul de rentabilitate (profit) realizat in raport cu valoarea strict patrimonialaD. '%-. 9nversul ratei de capitalizare aplicabile unor beneficii constante sau care cresc

cu o rata constanta pe o perioada nedeterminata (infinita) in timp este5

factorul fondului de reducere. '$%. E.emple de coeficienti multiplicatori utilizati in practica evaluarii5

1urata de recuperare a investitiei

:umarul de anuitati (an)

'$$.

Price Earnin*s 8atio (PE8)

/ormula de calcul a valorii unei afaceri daca se capitalizeaza beneficiul (?)

*enerat de afacere pe un orizont de pro*noza nedeterminat si se considera ca acest beneficiu este constant poate fi scrisa in doua moduri5

'$'.

si

Valoarea reziduala a unei afaceri, inclusa in calculele de actualizare a cas+ , flo#

, urilor, reprezinta valoarea pe care afacerea o mai are la sfarsitul anului DnD de pro*noza a flu.urilor de lic+iditati, cand se apreciaza ca proprietarul ar trebui sa,si reconsidere modul de abordare a afaceri sale. '$7. Premisele aplicarii metodei rentei *ood#ill , ului sunt5 Aimitarea evaluarii unei intreprinderi la o simpla inventariere a activelor si drepturilor de creanta pe care le poseda este insuficienta Valoarea unei intreprinderi este in raport si cu aptitudinea mana*erilor de a *enera rentabilitatea ca urmare a unei bune *estiuni a resurselor materiale si umane si a activelor necorporale (brevete, marci, licente), inclusiv a unor elemente necorporale care nu pot fi inre*istrate in patrimoniul intreprinderii (numele comercial, clientela etc.) '$4. 0ood#ill , ul este pasarela de trecere de la abordarea patrimoniala a intreprinderii la abordarea prospectiva. Premisele aplicarii metodei capitalizarii superprofitului sunt5 "uperprofitul va e.ista daca rentabilitatea *enerata de @ntreprindere este superioara celei ce s,ar obtine plasand pe piata (financiara) un capital ec+ivalent cu activul net cori)at (A:6). '$5. '$2. "upraprofitul apare ca urmare a suplimentului de rentabilitate realizat in raport cu valoarea strict patrimoniala. Price Earnin*s 8atio (PE8) reprezinta cursul bursier al unei actiuni raportat la 8ata de actualizare deflatata este utilizata atunci cand se considera un flu. suma dintre dividendul platit si profitul nerepartizat. financiar in moneda constanta (adica moneda de la data evaluarii, neinfluentata de rata inflatiei viitoare). '$!. 8ata de actualizare nedeflatata este utilizata atunci cand se considera un flu. financiar in moneda curenta (adica moneda este influentata de rata inflatiei viitoare).

'$8.

8ata de evaluare reprezinta un factor in care o valoare sau un pret servesc ca

numarator iar datele finaniare, de functionare sau fizice, servesc ca numitor. E.emplu5 9ntr,o perioada relativ recenta au avut loc in zona 7 tranzactii asemanatoare cu cea pe care o evaluam (sa presupunem un teren industrial). 8ata de evaluare va fi calculata prin raportarea valorii fiecarei tranzactii la valoarea contabila a terenului de evaluat. '$-. ''%. 0ood#ill , ul este definit ca e.cedentul de valoare *lobala a intreprinderii in Estimarea valorii terenului neconstruit se face, de re*ula, printr,o e.pertiza. 1e Practicarea unei abateri forfetare de $5 , 7%B din valoarea proprietatii imobiliare (teren inclus) ''$. 6omparatia de piata (pretul pe metru patrat de teren). 4etodele care pot fi utilizate pentru evaluarea constructiilor atunci cand se 4etodele patrimoniale (bazate pe valori de inlocuire) 4etodele bazate pe randament (pornind de la c+irii pentru constructiile de locuit sau de la profiturile obtinute pentru constructiile industriale sau comerciale) '''. 4etodele combinate. 4etodele care pot fi utilizate pentru evaluarea ec+ipamentelor atunci cand se 4etode comparative (bazate pe preturi comparative de piata) Aplicarea succesiva asupra valorilor de inre*istrare a unor coeficienti de reevaluare (amortizare, preturi, utilitate, depreciere monetara etc.) si de invec+ire. ''7. Valoarea de piata a datoriei se obtine prin actualizarea flu.urilor de trezorerie catre furnizorii de datorii.

raport cu suma valorilor diferitelor active care il compun. asemenea, se mai pot folosi si urmatoarele metode5 -

determina valoarea patrimoniala Activ net contabil corectat sunt5 -

determina valoarea patrimoniala Activ net contabil corectat sunt5 -

9n cadrul formulei de calcul se presupune ca nu se va plati nici o dobanda pentru datoria de la terti, protectia fiscala care deriva din deducerea dobanzii pe datoria de la terti se va deduce din casti*urile inre*istrate in anul respectiv. ''4. Estimarea deprecierii se face tinand seama de urmatoarele cate*orii de factori5 1eprecierea fizica 9nvec+irea functionala 9nvec+irea economica.

Arobleme : #00.!/'!-#. $%00) 1itua2ia patrimonial3 a unei 4ntreprinderi, 4n valori contabile se prezint3 astfel: - #mobilizEri necorporale *Fno6-2o6$ - #mobilizEri corporale - #mobilizEri financiare *plasamente financiare$ - 3tocuri - CreanGe - 4isponibilitEGi - Capital social *1.((( acGiuni$ - -ezerve - Arofit - 0bligaGii nefinanciare - 0bligaGii financiare - din care pe termen lung 3e cere: 1. 3E explicaGi care sunt a%ustErile ce ar trebui efectuate pentru ca pe baza bilanGului contabil sE elaboraGi bilanGul economic al acestei Hntreprinderi. *3 p.$ 2. Itiind cE la evaluarea recent fEcutE de o firmE de consultanGE a rezultat cE valoarea economicE a fost stabilitE la: 3.(((.((( lei la imobilizEri corporale, ((.((( lei la imobilizEri financiare, ".3((.((( lei la stocuri Ji &.!(( ((( lei la creanGe, determinaGi valoare intrinsecE a unei acGiuni. *4 p.$ 3. 4eterminaGi principalele mase financiare ale Hntreprinderii pe baza bilanGului financiar al firmei. *3 p.$ )%ustari 3((.((( 2.4((.((( 3((.((( ". ((.((( '.(((.((( 4 (.((( 3.(((.((( 3((.((( 4 (.((( 11.4((.((( 4.&((.((( 3.(((.(((

eliminare non valori inlocuirea valorilor contabile cu valorile economice

elemente Bal ctb #mob necorp #mob corp #mob fin 3tocuri 3((.((( 2.4((.((( 3((.((( ". ((.(((

a%ustari -3((.(((

Bal econom elemente (

Bal ctb

a%ustari ( (

Bal econom 3.(((.((( 3((.(((

Cap.social 3.(((.((( -ezerve Arofit -ezerva reev 0blig nefin 0blig fin 3((.((( 4 (.((( (

>!((.((( 3.(((.((( >2((.((( ((.((( -2((.((( ".3((.((( -4((.((( ( &.!((.((( 4 (.(((

( 4 (.((( -1((.((( -1((.((( 11.4((.((( 4.&((.(((

Creante '.(((.((( 4ispon 4 (.((( ?otal

11.4((.((( ( 4.&((.((( (

1'.& (.((( -1((.(((

1'.& (.((( ?otal

1'.' (.((( -1((.((( 1'.& (.(((

7ilant economic Elemente #mobilizari 3tocuri Creante 4isponibilitati ?otal activ 3ume Elemente 3ume 3. ((.(((Capital propriu 3.! (.((( ".3((.(((0bligatii nefinanciare 11.4((.((( &.!((.(((0bligatii financiare 4.&((.((( 4 (.((( 1'.& (.(((?otal Aasiv 1'.& (.(((

Baloarea intrinseca: activ net corectat = nr actiuni )ctiv net corectat : 3.! (.(((= 1((( act : 3! ( lei

7ilant financiar Elemente 3ume Elemente 3ume

#mobilizari 3tocuri>Creante 4isponibilitati ?otal )ctive

3. ((.(((Capital permanent 1 .'((.(((0bligatii nefinanciare 4 (.(((0bligatii financiare 1'.& (.(((?otal Aasive

!.! (.(( 11.4((.((( 1.&((.((( 11'.& (.(((

,- financiar : Cap permanent K activ imobilizat : !.4 (.(((- 2."((.((( : 3." (.((( 3au : activ circulant K datorii pe term scurt : 1!.' (.((( K 13.2((.((( : 3." (.(((

,- propriu : Capital propriu K activ imobilizat : 3.4 (.(((-2."((.((( : " (.(((

,- imprumutat : ,- financiar K ,- propriu : 3.(((.(((

+,- : active circulante * fara disponib$ K datorii pe termen scurt * fara datorii financiare$ : 1!. ((.(((- 11.4((.((( : .1((.(((

?+ : ,- K +,- : 3." (.((( K .1((.((( : - 1.3 (.((( ?+: 4isponibil K 4atorii financiare ?3: 4 (.(((-1.&((.(((: -1.3 (.(((