Note de Conjoncture

VUE DENSEMBLE Direction des Etudes et des Prvisions Financires

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Avril 2010

Bon comportement de lactivit conomique nationale au dbut de lanne 2010 Les indicateurs conjoncturels montrent un renforcement de la croissance de l'conomie mondiale en dbut danne, en ligne avec lamlioration des conditions du crdit et du commerce international. Selon lOMC, les changes commerciaux internationaux devraient rebondir de 9,5% en 2010 aprs une contraction de 12% en 2009. La reprise de lconomie mondiale bnficie de la forte expansion des conomies mergentes, notamment la Chine dont la croissance sest acclre 11,9% au premier trimestre 2010. Aux Etats-Unis, le redressement de lactivit est plus marqu quau Japon et dans la zone euro. Lamlioration du march de lemploi amricain devrait soutenir les dpenses de consommation des mnages. Lconomie nipponne poursuit sa reprise, tire par la consommation et les exportations. Dans la zone euro, la reprise conomique reste relativement modre, en raison de lajustement lent du march du travail et des difficults budgtaires de certains pays membres. Par ailleurs, le FMI a revu la hausse ses prvisions de la croissance mondiale 4,2% en 2010 contre 3,9% prvu en janvier. La reprise reste soutenue par une croissance vigoureuse des pays mergents et en dveloppement (6,3%), en particulier la Chine (10%), lInde (8,8%) et le Brsil (5,5%). Dans les pays dvelopps, la croissance du PIB devrait stablir 2,3% en 2010 aprs une contraction de 3,2% en 2009. La reprise est plus soutenue aux Etats-Unis (3,1%) quau Japon (1,9%) et dans la zone euro (1,0%). Selon les prvisions tablies par le Ministre de lEconomie et des Finances dans le cadre de llaboration de la Loi de Finances 2010, lactivit conomique nationale aurait enregistr en 2009 un taux de croissance de 5,3%, ce qui semble en ligne avec le taux de croissance avanc par le Haut Commissariat au Plan (+5,2%) loccasion de la publication des comptes nationaux trimestriels. Le comportement favorable de lactivit conomique nationale, en dpit du contexte de crise financire et conomique mondiale, dcoule de la hausse de la valeur ajoute du secteur primaire de 25,7% et de celle du secteur tertiaire de 3%, ce qui a largement compens le repli de 0,7% de la valeur ajoute du secteur secondaire. Concernant lvolution de lactivit conomique au dbut de lanne 2010, les derniers indicateurs conjoncturels disponibles font tat dune reprise, fin fvrier, de la production et des recettes gnres par les exportations de phosphates et drivs par rapport fin fvrier 2009. Pour ce qui est de la production et de la consommation dlectricit, elles ont augment, fin fvrier 2010, respectivement de 3,7% et de 3,3% en glissement annuel. Quant lactivit touristique, elle a t marque par la poursuite de la cadence haussire entame ds le quatrime trimestre 2009, comme en tmoigne laccroissement, fin fvrier 2010 par rapport la mme priode de 2009, des arrives touristiques de 13,9%, des nuites ralises dans les htels classs de 6,8% et des recettes voyages de 10,5%. Sagissant de la production industrielle, approche par lindice trimestriel de la production des industries manufacturires, elle a enregistr au quatrime trimestre 2009, un accroissement de 3,8% en glissement annuel aprs une baisse de 0,3% au troisime trimestre 2009 et de 1% au deuxime trimestre, clturant, ainsi, lanne 2009 sur une lgre progression de 0,2% et ce, en dpit des effets de la crise financire et conomique internationale qui se sont manifests par un tassement de la demande trangre adresse aux produits nationaux. Pour ce qui est des perspectives de production pour le premier trimestre 2010, les oprateurs du secteur manufacturier, interrogs dans le cadre de lenqute de conjoncture ralise par le Haut Commissariat au Plan, anticipent une lgre hausse de la production au premier trimestre 2010 par rapport au quatrime trimestre 2009.
Direction des Etudes et des Prvisions Financires Ministre de lEconomie et des Finances Quartier administratif, Entre D, Rabat-Chellah Tl. : 05.37. 67.74.15/16 Fax : 05.37.67.75.33 E-mail : depf@depf.finances.gov.ma

Sommaire
Vue densemble Environnement international Contexte national
1. 2. 3. 4. 5.

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Croissance sectorielle Elments de la demande Echanges extrieurs Finances publiques Financement de lconomie

Concernant le secteur du BTP, les ventes de ciment se sont raffermies de 4,8% au cours du mois de mars par rapport au mme mois de 2009, sans toutefois compenser le repli affich fin fvrier 2010 (-5,9% en glissement annuel) en relation avec le ralentissement de lactivit dans plusieurs chantiers suite aux fortes prcipitations qua connues le pays, clturant ainsi le premier trimestre 2010 sur une baisse de 2,1% par rapport fin mars 2009.

Profitant, entre autres, des mesures prises dans le cadre de la Loi de Finances 2010 pour soutenir le pouvoir dachat, la consommation des mnages continue de se comporter favorablement, comme en tmoigne laugmentation, fin fvrier 2010, des crdits la consommation de 16,9% et de la TVA intrieure de 10,8% par rapport fin fvrier 2009. Sagissant de linvestissement, la progression de 24,1% des crdits accords lquipement par rapport fin fvrier 2009, confirme la poursuite des efforts dploys pour la modernisation et le dveloppement du tissu productif national. Dans le mme sillage, la commission des investissements, relevant de l'Agence Marocaine de Dveloppement des Investissements (AMDI), a approuv, le 10 fvrier 2010, prs de 25 projets et 17 avenants de conventions d'investissements d'un montant global estim 31,7 milliards de dirhams en mesure de gnrer 14.043 postes d'emploi. Le profil des changes extrieurs du Maroc a t caractris, fin fvrier 2010, par une apprciation de la valeur des exportations des biens et services de 6,3%, accompagne dune progression de celle des importations des biens et services (FOB) de 1,2% en glissement annuel. Les changes des biens ont t marqus par un accroissement de la valeur des exportations (FOB) de 12,5%, tandis que les importations (CAF) ont affich une lgre hausse en valeur de 0,9% en glissement annuel. Quant aux changes des services, le montant des recettes demeure suprieur celui des dpenses, gnrant un solde excdentaire qui sest lev 5,45 milliards de dirhams. Nanmoins, ce solde est en baisse de 6,4% en glissement annuel, conscutivement laugmentation de la valeur des dpenses de 2,5%, conjugue un recul de 1,3% des recettes en glissement annuel. En rponse ces variations, le taux de couverture des biens et services sest tabli 70,4% contre 67,1% fin fvrier 2009, soit un gain de 3,3 points de pourcentage. Concernant la situation des finances publiques, lexcution de la Loi de Finances au terme des deux premiers mois de 2010 sest solde par un dficit budgtaire de 5,7 milliards de dirhams. Cette situation est attribuable dune part, la quasi stagnation des recettes fiscales (-0,3%), sous leffet conjoint de la baisse des recettes des impts directs (12,8%) et de la hausse de celles des impts indirects (+12,7%), et dautre part, la hausse des dpenses ordinaires (+9,6%) suite particulirement laugmentation des dpenses de compensation qui sont passes de 883 millions de dirhams fin fvrier 2009 3,9 milliards fin fvrier 2010. Quant aux dpenses dinvestissement du budget de lEtat, elles se sont replies de 20%. Sur le plan montaire, le ralentissement de la croissance, en glissement annuel, de la masse montaire se poursuit en stablissant +4,8% fin fvrier 2010 aprs +10,7% fin fvrier 2009. Cette volution sexplique essentiellement par le repli des avoirs extrieurs nets qui ont flchi de 4,9% par rapport fin dcembre 2009 et de 9,4% en glissement annuel pour se chiffrer 180,1 milliards de dirhams fin fvrier 2010. Les concours lconomie ont augment de 1,5% par rapport fin dcembre 2009, alors quen glissement annuel, ils ont progress de 11,7% pour atteindre 593,9 milliards de dirhams fin fvrier 2010 aprs une hausse de 19,8% fin fvrier 2009. La dclration du rythme de progression des concours lconomie sexplique par le ralentissement du rythme de croissance des diffrentes catgories de crdit lexception des crdits lquipement qui se sont accrus de 24,1% fin fvrier 2010 aprs 21,8% fin fvrier 2009. Les crances nettes sur lEtat ont lgrement augment par rapport fin dcembre 2009 de 0,6% et de 8,6% en glissement annuel pour se chiffrer 86,1 milliards de dirhams. Au niveau du march interbancaire, le dficit des trsoreries bancaires sest accentu au cours du premier trimestre 2010 sous leffet des achats de devises par les banques commerciales qui ont dpass les cessions. De ce fait, Bank Al-Maghrib a augment le volume de ses interventions essentiellement travers les avances 7 jours sur appel doffre dont le volume moyen est pass de 16,4 milliards de dirhams au quatrime trimestre 2009 19,3 milliards au premier trimestre 2010. Sagissant du taux interbancaire moyen pondr au jour le jour (TIMPJJ), il a maintenu depuis dcembre 2009 une tendance relativement stable et a oscill autour de niveaux proches du taux directeur. Ainsi, la moyenne trimestrielle du TIMPJJ a atteint 3,31% au premier trimestre 2010, en hausse de 3 pb par rapport au quatrime trimestre 2009. Du ct du march des bons du Trsor mis par adjudication, le recours du Trsor ce march sest raffermi au cours du premier trimestre 2010, avec des leves brutes atteignant 31,9 milliards de dirhams, en hausse de 29,1% par rapport au trimestre prcdent. Ces leves ont t marques par le recours du Trsor pour la premire fois depuis mars 2007 aux maturits longues partir du mois de fvrier. Concernant lvolution des taux moyens pondrs primaires des bons du Trsor au titre du premier trimestre 2010, ils ont globalement poursuivi leur tendance la hausse entame partir du quatrime trimestre 2009. Lactivit au niveau de la Bourse de Casablanca sest amliore au cours du premier trimestre 2010, bnficiant des bons rsultats annuels publis par les socits cotes. Toutefois, le volume des changes demeure faible, malgr la reprise intervenue en mars suite la ralisation doprations stratgiques. Au terme du premier trimestre 2010, les deux indices MASI et MADEX ont progress, par rapport fin dcembre 2009, respectivement de 9,3% et de 9,8%. Pour sa part, la capitalisation boursire sest tablie, fin mars 2010, 560,5 milliards de dirhams, en hausse de 10,1% par rapport fin dcembre 2009. Au terme du premier trimestre 2010, le volume global des transactions a atteint 41,9 milliards de dirhams, en baisse de 9,1% par rapport fin mars 2009. Le seul mois de mars a canalis 63,3% de ce volume.

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ENVIRONNEMENT INTERNATIONAL Le redressement de l'conomie mondiale sest renforc en dbut 2010, en ligne avec lamlioration des conditions du crdit et le rebond du commerce international. Toutefois, le rythme de la reprise reste diffrenci selon les pays et les rgions. Cest lAsie mergente qui mne la reprise avec une forte expansion en Chine et en Inde. Le Brsil montre un net regain de vigueur, alors que les perspectives des PECO semblent modres. Aux Etats-Unis, le redressement de lactivit semble plus marqu quau Japon et dans la zone euro. Toutefois, la reprise de lconomie mondiale en cours pourrait tre fragilise par la persistance dun niveau lev du chmage, la dissipation des effets des mesures de relance et l'aggravation des dficits publics. Aux Etats-Unis, aprs une hausse du PIB de 5,6% en rythme annualis au dernier trimestre 2009, la reprise devrait se confirmer en dbut 2010, comme le laisse prsager lvolution des indicateurs conjoncturels. En effet, lindice ISM manufacturier a atteint son plus haut depuis juillet 2004 ( 59,6 en mars aprs 56,5 en fvrier), montrant une nette expansion.
Indicate urs conjoncture ls am ricains
110 Indic e IS M de l'a c tivit m a nufa c turi re (D) 60

fvrier), mais le secteur des services montre un regain de vigueur (rebond du PMI 54,1 en mars contre 51,8 en fvrier). Par ailleurs, lindice de confiance conomique des chefs dentreprises et des consommateurs a atteint un plus haut depuis mai 2008 97,7 points, en hausse de 1,8 point par rapport fvrier.
Indicate urs de confiance de l a z one e uro
120 110 100 90 80
S o urce : Co mmis s io n euro p enne

C o nfia nc e de s c o ns o m m a te urs (D) C o nfia nc e c o no m ique

-10

-20

-30

70 ja nv-07 ja nv-08 ja nv-09 ja nv-10

-40

50

90 Indic e R e ute rs -M ic higa n de c o nfia nc e de s m na ge s 40

Toutefois, la reprise conomique dans la zone euro reste modeste comparativement aux autres rgions du monde. Lajustement relativement lent du march du travail (monte du taux chmage 10% en fvrier) pse sur le moral des consommateurs. La reprise est galement fragilise par les difficults budgtaires de certains pays membres, en particulier la Grce, le Portugal et lEspagne. Aussi, la mfiance des marchs a accentu la dprciation de la monnaie unique (-12% face au dollar depuis dbut dcembre). Nanmoins, cette dprciation soutient la comptitivit des exportations de la zone euro.
Evolution du taux de ch mage (%)
11 Zo ne e uro R o ya um e -Uni Eta ts -Unis J a po n

70

30
S o urce : Tho ms o n R eut ers , IS M

50 ja nv-06 ja nv-07 ja nv-08 ja nv-09 ja nv-10

20
9

Par ailleurs, lamlioration de la confiance des mnages, en ligne avec des signes de redressement du march de lemploi (stabilisation du taux de chmage 9,7% avec 162.000 crations nettes en mars, son plus haut en trois ans), devrait soutenir les dpenses de consommation des mnages. Aussi, les ventes au dtail ont augment de 1,6% en mars aprs +0,3% en fvrier, tires par les achats automobiles.
March de l 'e mpl oi aux Etats-Uni s
11 1 0 9 8 7 6 5 4 3 2 ja nv-07 ja nv-08 ja nv-09 ja nv-1 0
S o urce : B ureau o f Lab o r S t at is t ics

5
S o urce : Euro s t at

3 ja nv-07 ja nv-08

ja nv-09

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C r a tio ns ne tte s d'e m plo i Ta ux de c h m a ge (g)

400 200 0 -200 -400 -600 -800

En Allemagne, les exportations ont enregistr une hausse suprieure aux attentes, atteignant 5,1% en fvrier, soutenant lactivit conomique qui avait stagn au quatrime trimestre. Les indicateurs avancs montrent une expansion de la production industrielle (hausse record du PMI en mars) ainsi quune forte amlioration du climat des affaires (indice IFO son plus haut depuis juin 2008).
Alle magne : Indice IFO du cli mat de s affai re s
1 1 0 1 05 1 00 95 90 85
S o urce : IFO B us ines s S urvey

Dans la zone euro, aprs une stagnation au quatrime trimestre, lactivit conomique semble se redresser en dbut 2010. En effet, l'indice composite PMI de la zone a enregistr sa plus forte croissance depuis aot 2007 pour stablir 55,9 en mars aprs 53,7 en fvrier. La reprise est tire essentiellement par lindustrie (hausse du PMI manufacturier 56,6 en mars aprs 54,2 en

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En France, lactivit conomique devrait poursuivre son redressement, mais un rythme ralenti par rapport la bonne performance du dernier trimestre 2009 (+0,6%). Lattnuation des effets des mesures temporaires (primes la casse) et la hausse du chmage (10,1% en fvrier) devraient modrer la consommation prive. En Espagne, la sortie de la rcession est entrave par la monte du chmage et la hausse du taux dpargne. Le nombre de chmeurs a atteint un plus haut de 14 ans de 4,2 millions en mars, soit environ un cinquime de la population active, en particulier dans les services et le btiment. Toutefois, pour la premire fois depuis dcembre 2007, les indices PMI indiquent une hausse de lactivit en mars, tant manufacturire que des services. De son ct, le Royaume-Unis a renou avec la croissance au quatrime trimestre 2009 (+0,4% en rythme annualis), tire par la consommation des mnages. Cette reprise semble se confirmer en dbut danne, mais elle devrait rester modre sous leffet du dsendettement en cours du secteur priv. Aprs une croissance du PIB de 0,9% au quatrime trimestre 2009, lconomie nipponne poursuit son redressement, tire par la consommation et les exportations, qui profitent des mesures de soutien gouvernementales prises au Japon et ailleurs. Dans ce sillage, linvestissement devrait marquer un redressement progressif au cours de lanne, bnficiant des conditions montaires accommodantes. Aussi, l'indicateur avanc ESRI du climat des affaires continue sa progression pour atteindre son plus haut depuis juillet 2007 ( 97,9 en fvrier contre 96,9 au mois prcdent).
In dicate urs conjoncture ls du Japon
100 Indic e du c lim a t de s a ffa ire s 90 Indic e de c o nfia nc e de s m na ge s (D) 40 50

25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20

Forte re prise de la production industrie lle (g.a., %)

C hine Inde B r s il R us s ie
S o urce: Dat as t ream

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Lconomie chinoise continue son expansion avec une croissance du PIB de 11,9% en rythme annuel au premier trimestre 2010, aprs une progression de 10,7% au trimestre prcdent. Aussi, le rebond de lindice PMI manufacturier ( 57 en mars contre 55,8 en fvrier) laisse entrevoir un renforcement de lactivit dans les prochains mois. Toutefois, lacclration de la croissance chinoise a soulev des inquitudes quant un resserrement ventuel de la politique montaire, quoique linflation reste encore matrise (2,4% en mars aprs 2,7% en fvrier).
Chine : croissance du PIB tri me strie l (glissement annuel, %)
12 ,6 11,5 11,2 10 ,6 10 ,1 9 7,9 6 ,8 6 ,1 9 ,1 10 ,7 11,9

14 12 10 8 6 4 2 0

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2008

2009

2 0 10

S o urce : Nat io nal B ureau Of S tat is tics

Par ailleurs, malgr lannonce dun dficit commercial en mars (-7,2 milliards de dollars), pour la premire fois en six ans, les rserves de change de la Chine continuent daugmenter pour atteindre un record de 2.447 milliards de dollars fin mars (+25% sur un an), tayant les pressions internationales pour une rvaluation du yuan. En Inde, aprs un ralentissement au quatrime trimestre (+6%), la croissance conomique devrait marquer une nouvelle acclration en 2010. Pour enrayer une spirale inflationniste frlant les deux chiffres (9,9% en mars), la banque centrale indienne a relev en mars ses taux dintrt pour la premire fois en prs de deux ans (de 25 points de base 3,50%) et devrait poursuivre le durcissement sa politique montaire. Au Brsil, la vigueur de la croissance conomique (+4,3% au quatrime trimestre) devrait se renforcer en 2010, grce la consommation et linvestissement priv, mais linflation sest rvle plus importante que prvu. Dans les pays de lEurope Centrale et Orientale, lactivit se redresse progressivement, mais reste fragile en raison de la faiblesse de la demande en provenance de la zone euro. Lconomie russe qui a enregistr une forte rcession en 2009 (-8,9%) devrait renouer avec la croissance en 2010, en ligne avec la reprise de la demande des produits nergtiques.
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S o urce : ES R I

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Dans les pays mergents, la reprise conomique savre plus robuste que prvu, soutenue par la demande domestique et les exportations, ainsi que par une consolidation des quilibres macroconomiques. La production industrielle a enregistr une forte croissance en dbut danne, notamment en Chine, Inde et Brsil.

Soulignons que le prix du ptrole a atteint 85 dollars le baril dbut avril, en hausse de deux tiers sur un an et de 150% depuis son creux de fin 2008, tir par une forte demande de la Chine et dautres pays mergents dAsie. En termes de perspectives, le FMI a revu lgrement la hausse ses prvisions de la croissance conomique mondiale 4,2% en 2010 contre 3,9% prvu en janvier. La reprise est soutenue par une croissance vigoureuse des pays mergents et en dveloppement (6,3%), en particulier la Chine (10%), lInde (8,8%) et le Brsil (5,5%). Dans les pays dvelopps, la croissance du PIB devrait stablir 2,3% en 2010, tire par un redressement de lactivit aux Etats-Unis (+3,1%) plus solide quau Japon (+1,9%) et dans la zone euro (+1,0%). Aussi, la croissance devrait rester modre en 2010 dans les principaux partenaires du Maroc, savoir la France (+1,5%), lAllemagne (+1,2%), le Royaume-Uni (+1,3%) et lItalie (0,8%). LEspagne devrait rester en rcession (-0,4%). Par ailleurs, la reprise de lconomie mondiale devrait tre accompagne par un net rebond du commerce mondial de 9,5% en 2010, aprs une contraction de 12,2% en 2009, selon lOMC. LOrganisation prvoit une croissance des changes commerciaux de 11% pour les pays mergents et de 7,5% pour les pays dvelopps. CONTEXTE NATIONAL 1. Croissance sectorielle Lactivit conomique nationale aurait enregistr un taux de croissance en 2009 de 5,3% selon les prvisions tablies par le Ministre de lEconomie et des Finances dans le cadre de llaboration de la Loi de Finances 2010, ce qui est en ligne avec le taux de croissance avanc par le Haut Commissariat au Plan (+5,2%) loccasion de la publication des comptes nationaux trimestriels. Lorientation positive de lactivit conomique nationale en 2009, malgr le contexte de crise financire et conomique mondiale, est le rsultat de la hausse de la valeur ajoute du secteur primaire de 25,7% et de celle du secteur tertiaire de 3%, ce qui a largement compens le repli de la valeur ajoute du secteur secondaire de 0,7% par rapport 2008.
Croissance annue lle du PIB en volume
9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2005 S o urc e : HC P 2006 2007 2008 2009

atteint 102 millions de quintaux, soit une hausse de 99% par rapport la campagne prcdente. De ce fait, la valeur ajoute agricole aurait cltur lanne 2009 sur une croissance en volume de 26,9% par rapport 2008. Sagissant de ltat davancement de lactuelle campagne agricole, daprs les dernires donnes publies par le Ministre de lAgriculture et de la Pche Maritime, les superficies cultives en crales d'automne ont atteint 4,7 millions hectares, en baisse de 8 % par rapport la campagne prcdente. La superficie cultive en bl tendre sest tablie 1,9 million dhectares, en repli de 5%. Lorge occupe 1,9 million dhectares, en recul de 13%. La superficie emblave en bl dur a, quant elle, accus un flchissement de 5% pour se situer 0,9 million dhectares. Quant la commercialisation des intrants, les ventes des semences slectionnes se sont raffermies de 60% et celles d'engrais de 5% par rapport la mme priode de la campagne prcdente. Pour ce qui est des autres cultures, selon le Ministre de lAgriculture et de la Pche Maritime, la production des agrumes avoisinerait 1,4 million de tonnes, en progression de 10% par rapport la campagne prcdente. La production prvisionnelle des primeurs atteindrait, quant elle, prs de 1,9 million de tonnes, soit une augmentation de 7% par rapport la campagne 2008-2009. La production attendue des tomates se situerait 895.000 tonnes, en hausse de 5% par rapport la campagne prcdente. Quant la production animale, elle profiterait de la bonne campagne 2008-2009, de la baisse des prix des fourrages de base, de l'abondance des pturages et des importations des vaches de race amliore. Bonnes performances lexport des produits de la mer fin fvrier 2010 En ligne avec laccroissement du volume des dbarquements de la pche ctire et artisanale de 13,2% en 2009 par rapport 2008, la valeur ajoute de la pche aurait enregistr en 2009 un taux de croissance en volume de 13,1% en glissement annuel. Pour ce qui est de la commercialisation ltranger des produits de la mer, la valeur des ventes ltranger de ces produits a gnr, fin fvrier 2010, prs de 2,3 milliards de dirhams de recettes, en progression de 30,8% par rapport fin fvrier 2009. Activits secondaires Evolution positive de la production et des exportations du groupe OCP La valeur ajoute des industries extractives se serait replie en volume de 19,7% au terme de lanne 2009 par rapport 2008, en liaison essentiellement avec la baisse de 29,1% du volume de la production de phosphate. Toutefois, il y a lieu de signaler que cette activit a connu une reprise au quatrime trimestre de lanne 2009, en ralisant un taux de croissance en termes rels de 24,7% en glissement annuel, en lien avec la reprise de la production de phosphate de 28,7%
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7,7% 5,6% 5,2%

3,0%

2,7%

Activits primaires Perspectives favorables pour les cultures marachres En raison des conditions climatiques favorables survenues durant la campagne 2008-2009, la production cralire (bl dur, bl tendre et orge) a

par rapport au quatrime trimestre 2008. Les donnes conjoncturelles disponibles, fin fvrier 2010, font tat de la poursuite de lamlioration de lactivit du groupe OCP. La production marchande de phosphates sest tablie, fin fvrier 2010, 3,7 millions de tonnes, soit 5,3 fois le volume produit la mme priode de lanne prcdente. Quant la production des drivs de phosphates, elle a atteint, durant la mme priode, 569.115 tonnes pour lacide phosphorique et 519.085 tonnes pour les engrais, ce qui reprsente respectivement 8,2 et 3,8 fois le tonnage produit fin fvrier 2009.
Evolution mensuelle de la prodction de l'acide phosphorique et des engrais
400 350 300 250 200 150 100 50 0

Pour ce qui est de la consommation dlectricit, elle a augment, au titre de la mme priode, de 3,3% en glissement annuel. Cette variation dcoule de laugmentation des ventes de trs haute, haute et moyenne tensions de 2,4% et de celles de basse tension destines aux mnages de 7,1%.
Evolution de la production e t de s ve nte s d' le ctricit (glissement annuel)
12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% -2,0% f vr-07 f vr-08 P ro duc tio n S o urc e : ONE, Ela bo ra tio n: DEP F f vr-09 f vr-10 Ve nte s 0 ,1% - 0 ,2 % 3 ,8 % 3 ,3 % 11,0 % 10 ,8 % 8 ,4 % 7 ,7 %

Repli des ventes de ciment au cours du premier trimestre de lanne 2010 Lactivit du BTP aurait cltur lanne 2009 sur une croissance de sa valeur ajoute en termes rels de 1,7% en glissement annuel, sous leffet essentiellement de laccroissement des ventes de ciment, principal baromtre de cette activit, de 3,4% par rapport 2008. Cependant, au cours du premier trimestre de 2010, le volume des ventes de ciment a accus un repli de 2,1% par rapport la mme priode de lanne prcdente. Cette volution dcoule en grande partie de la baisse enregistre durant les deux premiers mois de 2010 (-5,9%), en relation avec le ralentissement de lactivit dans plusieurs chantiers suite aux fortes prcipitations qua connues le pays. Laugmentation enregistre durant le mois de mars (+4,8% en glissement annuel) na pas pu compenser cette baisse.
Evolution trime strie lle des ventes de cime nt
4500 4 0 9 1,9 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 T1:2009 T2:2009 T3:2009 T4:2009 T1:2010 3 4 3 6 ,9 3 4 6 0 ,1 3 5 3 0 ,0 3 3 6 4 ,8

Ac ide pho s pho rique S o urc e : OC P , Ela bo ratio n: DEP F

Engra is

En parallle, lactivit lexport du groupe OCP a gnr, au titre de la mme priode, un chiffre daffaires de 3,6 milliards de dirhams, soit un surplus de 1,6 milliard de dirhams par rapport fin fvrier 2009. Cette volution sexplique par lapprciation de la valeur des ventes ltranger des phosphates et de lacide phosphorique respectivement de 32,6% et de 70,1% en glissement annuel. Les exportations des engrais ont, de leur part, rapport 1,08 milliard de dirhams, soit 3 fois le montant des recettes ralises la mme priode de lanne prcdente. Amlioration de la production et de la consommation dlectricit Au terme de lanne 2009, la valeur ajoute de la branche eau et lectricit aurait augment, en moyenne, de 3%, soutenue par laccroissement de la production de llectricit qui a enregistr un accroissement de 4,2% par rapport 2008 contre 6,2% un an auparavant. La bonne performance de la production est lier au raffermissement de la production de lnergie dorigine hydraulique de 117,1% suite la bonne pluviomtrie enregistre et laugmentation des importations en provenance dAlgrie et dEspagne de 8,5% pour compenser la baisse de la production de lnergie thermique de 15,8% et de la production concessionnelle de 2,1%. A fin fvrier 2010, la production dlectricit a enregistr un accroissement de 3,7% en glissement annuel contre une lgre baisse de 0,2% un an auparavant. Cette volution est attribuable essentiellement au raffermissement de la production de lnergie dorigine hydraulique de 24,6% eu gard la disponibilit des ressources hydriques, ce qui a contrebalanc le recul de la production concessionnelle et de lapport des tiers respectivement de 1,5% et de 24,8%.

S o urc e : As s o c ia tio n P ro fe s s io nne lle de s C im e ntie rs (AP C ), Ela bo ra tio n : DEP F

Pour ce qui est du financement, les crdits immobiliers ont atteint, fin fvrier 2010, prs de 175,1 milliards de dirhams, en progression de 12,9% par rapport fin fvrier 2009. De plus, presque 55.855 mnages ont bnfici de la garantie du FOGARIM depuis sa cration jusqu fin fvrier 2010, pour un montant de 8,13 milliards de dirhams de prts accords.

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Indice des prix des actifs immobiliers rsidentiels au Maroc Bank Al-Maghrib et lAgence Nationale de la Conservation Foncire, du Cadastre et de la Cartographie (ANCFCC), ont conjointement mis en place un cadre de suivi des prix des actifs immobiliers au Maroc. Ce dernier est constitu de lIndice Global des Prix des Actifs Immobiliers (IPAI) qui permet de retracer lvolution des prix des biens immobiliers rsidentiels au niveau national, par rgion et grandes villes pour les trois grandes catgories de logements suivantes: appartements (local dhabitation situ dans un immeuble collectif et comportant une ou plusieurs pices), maisons (local dhabitation individuel, sans jardin, constitu dun ou plusieurs niveaux) et villas (local dhabitation individuel avec jardin). LIPAI a t labor partir des donnes de lANCFCC. Il est de priodicit trimestrielle et a pour base 100 lanne 2006. Il est calcul selon la mthode des ventes rptes qui permet de remdier au problme de lhtrognit des biens immobiliers. Cette mthode ne prend en considration que les biens ayant fait lobjet dau moins deux transactions au cours de la priode concerne. Les premiers rsultats relatifs lvolution de lIPAI au cours du quatrime trimestre 2009, font tat dune augmentation de 1,5% des prix des biens immobiliers rsidentiels dun trimestre lautre, en relation avec la hausse de 2,4% des prix des appartements et de 0,3% de ceux des maisons. Ceux des villas ayant baiss de 4,2%. En glissement annuel, les prix des actifs immobiliers demeurent globalement infrieurs de 0,5% ceux observs au mme trimestre de lanne dernire. Par rgion, la baisse, en glissement annuel, a t tire par les rgions de Tadla-Azilal, ChaouiaOuardigha, Sous-Massa-Dara et Mekns-Tafilalt. Les autres rgions ayant enregistr des hausses comprises entre 0,7% et 16,5%. Pour ce qui est des ventes des biens immobiliers rsidentiels immatriculs au niveau de lANCFCC, elles ont enregistr, au cours du quatrime trimestre 2009, une baisse de 18,7% sur un an pour stablir 13.653 transactions. Ce repli concerne aussi bien les appartements que les maisons et les villas et touche lensemble des rgions dans des proportions diffrentes. Comportement favorable des industries manufacturires en 2009 malgr le contexte de la crise financire et conomique mondiale Au terme du quatrime trimestre de lanne 2009, lindice de la production industrielle a enregistr un accroissement, en glissement annuel, de 3,8% aprs une baisse de 0,3% au troisime trimestre et de 1% au deuxime trimestre de la mme anne.

Evolution de l'indice de la production industrielle (glissement annuel)

8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% -2,0% -4,0% -4 ,3 % -6,0% -1,6 % -1,0 % - 0 ,3 % 6 ,5 % 4 ,1% 2 ,5 % 3 ,8 %

S o urc e : HC P , Ela bo ra tio n : DEP F

Ce retournement de tendance dcoule du raffermissement, au quatrime trimestre 2009, de la production des produits des industries alimentaires de 2,8%, de celle des produis chimiques de 7%, des produits mtalliques de 33,2% et des produits du travail des mtaux de 7,3% par rapport la mme priode de lanne 2008, ce qui a contrebalanc le repli accus par les industries des produits du textile de 0,5%, du cuir, articles de voyage et chaussures de 4%, des produits de lindustrie automobile de 1,2% et des produits de la cokfaction et du raffinage de 23,9%. Ainsi, en dpit des effets de la crise financire et conomique internationale qui se sont manifests par un tassement de la demande trangre adresse aux produits nationaux, la production des industries manufacturires a lgrement dpass le niveau de production ralis durant lanne 2008 (+0,2%). En ligne avec ces volutions, la valeur ajoute des industries de transformation aurait enregistr une croissance en volume de 0,7% en 2009 par rapport 2008. Pour ce qui est des perspectives de production pour le premier trimestre 2010, les oprateurs du secteur manufacturier, interrogs dans le cadre de lenqute de conjoncture ralise par le Haut Commissariat au Plan, sattendent une lgre hausse de la production au premier trimestre 2010 par rapport au trimestre prcdent. Cette amlioration concernerait, principalement, les activits des produits des industries alimentaires, des ouvrages en mtaux (non compris machines, matriel de transport) et des produits issus de la transformation de minraux de carrire. Par contre, une baisse est prvue au niveau des activits des produits de la chimie et de la parachimie, des produits textiles et bonneterie, des boissons et tabacs et de lhabillement lexclusion des chaussures. Dans le mme sillage, les rsultats de lenqute de conjoncture de Bank Al-Maghrib dans lindustrie font tat dun taux moyen dutilisation des capacits de production de 70,3%, au terme du premier trimestre 2010, soit un gain de 0,3 point de pourcentage par rapport au quatrime trimestre de lanne prcdente.

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Taux d'utilisation de s capacit s de production 71% 70% 69% 68% 67% 66% 65% 64% 63% 62% T 1-09 T 2-09 T 3-09 T 4-09 T 1-2010 65,3% 68,0% 68,3% 70,0% 70,3%

Lamlioration des arrives et des nuites ralises fin fvrier 2010 a positivement impact les recettes voyages qui se sont tablies 6,5 milliards de dirhams, en hausse de 10,5% par rapport fin fvrier 2009. Hausse sensible des recettes des centres dappel fin fvrier 2010 Au terme de lanne 2009, la valeur ajoute des postes et tlcommunications se serait accrue en volume de 2% par rapport 2008, en relation avec la bonne tenue de lensemble des segments du secteur des tlcommunications. Ainsi, le parc de la tlphonie mobile a atteint 25,3 millions dabonns, soit un accroissement de 10,9% par rapport 2008. Le parc total des abonns Internet sest lev 1,2 million dabonns en 2009, en augmentation de 56,7%, sous leffet essentiellement du raffermissement de 163,7% du parc des abonns linternet 3G. Pour sa part, le parc global dabonns au fixe sest tabli 3,5 millions dabonns, en hausse de 17,5%, par rapport 2008. Quant aux recettes gnres par les centres dappel installs au Maroc, elles ont enregistr en 2009 une progression de 13% en glissement annuel. Ce dynamisme sest poursuivi durant les deux premiers mois de lanne 2010 avec la ralisation dun montant de recettes estim 605,5 millions de dirhams, en progression de 40,5% par rapport la mme priode de lanne prcdente. 2. Elments de la demande Profitant, entre autres, des mesures prises dans le cadre de la Loi de Finances 2010 pour soutenir le pouvoir dachat, la consommation des mnages continue de se comporter favorablement, comme en tmoigne laugmentation, fin fvrier 2010, des crdits la consommation de 16,9% et de la TVA intrieure de 10,8% par rapport fin fvrier 2009. Sagissant de linvestissement, la progression de 24,1% des crdits accords lquipement par rapport fin fvrier 2009 confirme la poursuite des efforts dploys pour la modernisation et le dveloppement du tissu productif national. Dans ce sens, la commission des investissements relevant de l'Agence Marocaine de Dveloppement des Investissements (AMDI) a approuv, le 10 fvrier 2010, prs de 25 projets et 17 avenants de conventions d'investissement, d'un montant global estim 31,7 milliards de dirhams. Ces projets concernent les secteurs de l'industrie, l'agroalimentaire, l'nergie, le transport urbain, les infrastructures de transport, les tlcommunications, l'immobilier, la distribution et le tourisme. En termes demplois, ces projets devraient gnrer 14.043 postes d'emploi. Du ct des recettes des investissements et prts privs trangers, elles ont atteint 3,1 milliards de dirhams fin fvrier 2010, dont 77,3% sous forme dinvestissements directs trangers (IDE).

Source: Bank Al Maghrib, Elaboration : DEPF

Activits tertiaires Bonne orientation de lactivit touristique Les indicateurs dactivit relatifs au tourisme ont cltur lanne 2009 sur une volution contraste. En effet, les arrives des touristes ont enregistr un accroissement de 5,9%, tandis que les nuites ralises dans les htels classs et les recettes voyages se sont replies respectivement de 1,4% et de 5% par rapport 2008. Cette situation sest traduite par un recul en 2009 de la valeur ajoute de la branche htels et restaurants de 2,8% par rapport 2008. Toutefois, cette volution couvre un accroissement en volume de la valeur ajoute de cette branche de 2,9% au quatrime trimestre 2009 en glissement annuel. Cette performance sest poursuivie durant les deux premiers mois de lanne 2010, comme en tmoigne lvolution des indicateurs conjoncturels relatifs lactivit touristique. Ainsi, les arrives touristiques se sont leves, fin fvrier 2010, 1,05 million, soit une hausse de 13,9% contre une progression de 7,7% un an auparavant. Cette variation dcoule de la bonne orientation du march franais (+7,8%), espagnol (+22%), anglais (+23,9%), hollandais (+20,5%), belge (+17,4%) et italien (+20%). Le nombre de Marocains Rsidant lEtranger (MRE) ayant visit le pays, a de sa part, enregistr un accroissement de 15,5% pour atteindre 431.000 personnes. De mme, les nuites ralises dans les htels classs ont augment de 6,8% contre un repli de 6% fin fvrier 2009. Notons cet gard que pour le seul mois de fvrier, les nuites ralises se sont chiffres 1,2 million, soit une progression de 11,2% par rapport au mme mois de lanne prcdente. Le raffermissement des nuites ralises fin fvrier 2010 sexplique hauteur de 72,2% par le renforcement de 6,2% des nuites des non rsidents et ce, en liaison avec la hausse des nuites ralises par les touristes en provenance de la France (+1,9%), du Royaume-Unis (+17,3%), de lEspagne (+13,9%) et de lItalie (+14%). Pour ce qui est du trafic arien, le nombre des passagers internationaux ayant transit par les aroports nationaux a atteint, fin fvrier 2010, prs de 1,8 million, en augmentation de 14,4% en glissement annuel aprs une baisse de 1,3% un an auparavant. Pour le seul mois de fvrier, ce nombre a atteint 864.000 passagers, soit une hausse de 15% par rapport au mme mois de 2009.

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Maintien du taux de chmage sous la barre de 10% en 2009 En 2009, la population active ge de 15 ans et plus sest tablie 11.314.000 personnes, en lgre progression de 0,4% par rapport 2008 contre +1,1% un an auparavant. Lvolution de la population active un rythme infrieur celui enregistr par la population totale sest traduite par un recul du taux dactivit de 0,7 point, passant 49,9% en 2009 aprs 50,6% en 2008. Le taux dactivit des femmes a recul de 0,8 point pour se situer 25,8% contre 26,6% un an auparavant. Pour ce qui est de la population active occupe, elle a atteint 10.284.400 personnes en 2009 contre 10.189.300 actifs occups en 2008, ce qui quivaut la cration nette de 95.100 postes entre les deux priodes. Par secteur, les crations nettes ont concern exclusivement les services (78.800 nouveaux postes) et le BTP (62.000 postes). Les autres secteurs ont connu, au contraire, une perte de 45.700 emplois suite la perte de 39.700 postes demploi au niveau du secteur de l industrie y compris lartisanat , de 1.100 emplois au niveau de l agriculture, fort et pche et de 4.900 postes au titre des activits mal dsignes . Suite ces volutions, le taux de chmage a recul de 0,5 point pour se situer en 2009 son plus bas niveau, soit 9,1% contre 9,6% en 2008. Ce repli a surtout profit au milieu urbain avec une baisse de 0,9 point (passant de 14,7% 13,8%), tandis que le chmage rural sest stabilis 4%. Par sexe, le chmage des hommes a accus une baisse de 0,5 point pour se situer 9% contre 9,5% en 2008. Quant au chmage fminin, il a baiss de 0,3 point par rapport 2008 pour se situer 9,5%. Par tranche dge, le chmage des jeunes gs de 25 34 ans est pass de 13,5% 12,7% en 2009, soit un repli de 0,8 point. En revanche, le chmage enregistr chez la tranche dge de 35 44 ans a augment de 0,2 point pour stablir 5,4% en 2009. Par diplme, le chmage des diplms sest lev 17,2% en 2009, soit une baisse de 1,3 point par rapport 2008. Le chmage des sans diplmes a galement recul pour se situer 4,4% en 2009 contre 4,7% en 2008. Lgre hausse des prix la consommation au terme du premier trimestre 2010 Au terme du premier trimestre 2010, lindice des prix la consommation (IPC) a enregistr une lgre hausse de 0,2% en glissement annuel contre un accroissement de 3,2% un an auparavant. Cette volution provient de leffet conjoint la baisse de 0,9% des prix des produits alimentaires contre une hausse de 5,7% la mme priode de lanne prcdente et de laugmentation de 0,9% de lindice des prix des produits non alimentaires aprs une augmentation de 1,3% fin mars 2009.

Evol ution de l'i n di ce g n ral de s pri x la con sommati on (glissement annuel)

4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1 ,5% 1 ,0% 0,5% 0,0% -0,5% -1 ,0% - 0 ,7 % -0 ,3 % 1,9 % 3 ,5 % 3 ,4 % 3 ,0 % 2 ,4 % 1,6 % 1, 4 % 1,5 % 1, 2 % 1,4 % 1,0 % 3 ,2 %

0,2%

S o urc e : HC P , Ela bo ra tio n: DEP F

Entre fvrier et mars 2010, lindice des prix la consommation a progress de 1,4% conscutivement la progression des prix des produits alimentaires de 3,3%. Cette situation sexplique essentiellement par lapprciation de 19,5% des prix des lgumes, suite aux difficults enregistres au niveau de lapprovisionnement des principaux marchs locaux, sous leffet des intempries qua connues le pays durant les trois premiers mois de 2010. Par contre, les prix des produits non alimentaires ont quasiment stagn (-0,1%). Par ville, Guelmim a enregistr, fin mars 2010, la plus forte hausse des prix la consommation en glissement annuel (+1,4%), suivie de Layoune (+1,2%), de Tanger (+0,9%) et de Bni-Mellal (+0,7%). Par contre, les villes de Kenitra, Oujda, Mekns et Safi, ont enregistr une baisse des prix la consommation respectivement de 0,9%, de 0,5%, de 0,5% et de 0,4%. Sagissant de lvolution de lindice des prix la production des industries manufacturires, il a rgress fin fvrier 2010 de 0,6% en glissement annuel. Cette volution est attribuable essentiellement au recul des indices des prix la production des industries chimiques et de ceux des industries de mtallurgie respectivement de 42,1% et de 10,6%, accompagn de lapprciation de 51,1% des prix des industries de cokfaction et du raffinage conscutivement au renchrissement des prix de ptrole sur le march international (75 dollars/baril fin fvrier 2010 contre 43,4 dollars/baril un an auparavant).
Evolution me nsue lle de l'indice de s prix la production industrie lle
140 13 6 135 13 1,2 13 2 ,6 130 12 5 ,6 125 12 4 ,4 12 2 ,8 120 12 8 ,8 13 0 ,6 13 0 ,5 13 2 ,0 13 3 ,3 13 2 ,9 13 4 ,1 13 3

S o urc e : HC P , Ela bo ra tio n : DEP F

En glissement mensuel, lindice des prix la production des industries manufacturires a enregistr une hausse de 0,9% entre fvrier et janvier de lanne en cours sous leffet principalement du renchrissement de 3,1% des prix la production des industries de cokfaction et du raffinage.
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3. Echanges extrieurs A fin fvrier 2010, le profil des transactions commerciales du Maroc avec ltranger a t caractris par une apprciation de la valeur des exportations des biens et services de 6,3%, accompagne dune progression de celle des importations des biens et services (FOB) de 1,2% en glissement annuel. En rponse ces variations, le taux de couverture sest tabli 70,4% contre 67,1% fin fvrier 2009, soit un gain de 3,3 points de pourcentage. Pour ce qui est des changes des biens, les exportations des biens (FOB) ont enregistr un accroissement en valeur de 12,5% par rapport la mme priode de lanne prcdente, tandis que les importations (CAF) ont affich une lgre hausse de 0,9% en glissement annuel. Quant aux changes des services, le montant des recettes demeure suprieur celui des dpenses, ce qui a dgag un solde excdentaire slevant 5,45 milliards de dirhams. Nanmoins, ce solde est en baisse de 6,4% en glissement annuel, conscutivement laugmentation de la valeur des dpenses de 2,5%, conjugue un recul de 1,3% des recettes par rapport fin fvrier 2009. Lgre hausse des importations Les importations des biens ont cltur les deux premiers mois de 2010 sur une lgre hausse en valeur de 0,9% aprs un repli de 16,6% un an auparavant. Cette volution provient essentiellement du raffermissement des achats des produits nergtiques et lubrifiants et de ceux des demi-produits respectivement de 17,8% et 12,5%, conjugu un recul de la valeur des importations des biens dquipement et des produits finis de consommation respectivement de 12,6% et de 7,9% en glissement annuel. La facture nergtique sest apprcie de 17,8% contre une baisse de 28,6% un an auparavant. Ce retournement de tendance provient principalement du renforcement de la valeur des importations du gaz oils et fuel oils, du gaz de ptrole et autres hydrocarbures et de celle de lnergie lectrique respectivement de 44,3%, de 35,5% et de 194,9% par rapport fin fvrier 2009. La facture ptrolire qui occupe, elle seule, 31,1% de la valeur totale des importations des produits nergtiques na progress que de 1,4% en glissement annuel, sous leffet conjoint de la rgression de 37,4% du volume import et de laugmentation de 61,9% du prix limportation qui est pass 4450,9 dirhams/tonne aprs 2748,9 dirhams/tonne fin fvrier 2009. Les achats des demi-produits se sont, de leur part, accrus en valeur de 12,5% contre une baisse de 24% fin fvrier 2009. Cette variation est mettre lactif du raffermissement de la valeur des importations de fer et acier en blooms et bauches de 62,1%, de celle des composants lectroniques de 72,3%, de celle des produits chimiques de 16,7% et de celle des fils, barres, palplanches, profils en fer ou en acier de 61,4%.

Quant aux importations des biens dquipement hors avions, elles ont recul en valeur de 4,5% comparativement fin fvrier 2009, en liaison essentiellement avec le repli de la valeur des importations des machines et appareils divers de 14,6%, de celle des voitures industrielles de 7,3% et de celle du matriel broyer et agglomrer de 15,6%. De mme, les importations des produits finis de consommation ont accus une baisse en valeur de 7,9% aprs une hausse de 5,9% fin fvrier 2009. Cette situation sexplique hauteur de 86% par la rgression de 35,7% de la valeur des acquisitions de voitures de tourisme. Nanmoins, les achats de mdicaments et dappareils rcepteurs radio et tlvision ont enregistr respectivement une hausse en valeur de 14,1% et de 10,8% en glissement annuel, ce qui a partiellement amorti la baisse de la valeur totale des importations des produits finis de consommation. Maintien de la cadence haussire des exportations des phosphates et drivs Au terme des deux premiers mois de lanne 2010, les exportations se sont renforces en valeur de 12,5% contre un flchissement de 30,8% un an auparavant. Ont contribu cette amlioration, les ventes ltranger des phosphates et drivs hauteur de 82% suivies des exportations des produits de la mer qui expliquent 25,8% de cette volution. Ainsi, les exportations des phosphates et drives ont gnr, fin fvrier 2010, prs de 3,7 milliards de dirhams, soit un accroissement de 88,4% en glissement annuel et ce, grce la bonne tenue des exportations des phosphates (+10,6%), des engrais naturels et chimiques (+187,1%) et de lacide phosphorique (+130,6%). Sagissant des exportations hors phosphates et drivs, elles ont progress en valeur de 2,5% aprs un repli de 23,1% un an auparavant. Cette volution sexplique par le raffermissement de la valeur des exportations des produits de la mer (+30,8%), des composants lectroniques (+31,5%), des agrumes (+6,7%) et des voitures industrielles (+53,9%), ce qui a compens les baisses enregistres par les exportations des vtements confectionns, des articles de bonneterie, des fils et cbles lectriques et des tomates fraches respectivement de 30,6%, de 23,6%, de 56,3% et de 49,9% par rapport fin fvrier 2009. Attnuation du dficit commercial Les transactions commerciales du Maroc avec ltranger ont dgag, fin fvrier 2010, un dficit commercial qui sest tabli 22,05 milliards de dirhams aprs un dficit de 23,8 milliards de dirhams fin fvrier 2009, ce qui correspond un allgement de 7,2%. Cette situation sexplique dune part par la ralisation de soldes excdentaires au niveau des changes des produits alimentaires (+91,6 millions de dirhams) et des produits bruts (+510,4 millions de dirhams) et dautre part, par lattnuation des dficits dgags des changes des demi-produits et des produits finis dquipement respectivement de 44,9% et de 9,8% en glissement annuel.
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4. Finances publiques (hors TVA des Collectivits Locales) Lexcution de la Loi de Finances au terme des deux premiers mois de 2010 sest solde par un dficit budgtaire de 5,7 milliards de dirhams. Cette situation est attribuable dune part, la quasi stagnation des recettes fiscales, sous leffet conjoint de la baisse des recettes des impts directs et de la hausse de celles des impts indirects, et dautre part, la hausse des dpenses ordinaires suite particulirement laugmentation des dpenses de compensation. Quant aux dpenses dinvestissement du budget de lEtat, elles se sont replies de 20%. Quasi stagnation des recettes fiscales Au terme des deux premiers mois de 2010, les recettes fiscales ont quasiment stagn (-0,3%) par rapport fin fvrier 2009 aprs une baisse de 11,5% lanne dernire. Cette volution dcoule de leffet conjoint de la baisse des recettes des impts directs et de la hausse de celles des impts indirects. Les recettes des impts directs ont recul de 12,8%. Ce rsultat est imputable, dune part, la baisse des recettes de lIS de 25,1%, passant de 2,8 milliards de dirhams fin fvrier 2009 2,1 milliards fin fvrier 2010. Dautre part, il est attribuable la baisse des recettes de lIR de 7,2% fin fvrier 2010 pour atteindre 4,8 milliards de dirhams et ce, compte tenu du ramnagement du barme de cet impt. Sagissant des recettes des impts indirects, elles ont augment de 12,7% fin fvrier 2010 pour stablir 10,4 milliards de dirhams. Cette volution est attribuable essentiellement la hausse des recettes de la TVA de 14,3% (tant intrieure (+10,8%) qu limportation (+17,9%)), ainsi qu lapprciation des recettes des TIC de 8,8%, suite particulirement la hausse des TIC sur les produits nergtiques de 11,7%. Les recettes perues au titre des droits de douane se sont accrues de 11,7% pour atteindre 1,9 milliard de dirhams. Cependant, les recettes relatives aux droits denregistrement et de timbre ont diminu de 13,3% pour se chiffrer 2,4 milliards de dirhams.
Evolution des re ce tte s fi scale s
25 20 15 10 5 0 F v-05 F v-06 F v-07 F v-08 F v-09 F v-10 Im p ts dire c ts Dro its de do ua ne S o urc e : DTF E, Ela bo ra tio n: DEP F Im p ts indire c ts Enre gis tre m e nt e t tim bre s 1,9 1,8 6 ,2 1,9 1,8 6 ,9 10 ,1 2 ,2 2 ,0 9 ,9 8 ,2 9 ,2 10 ,4 2 ,8 2 ,2 2 ,8 1,7 2 ,4 1,9

Les recettes non fiscales se sont tablies 792 millions de dirhams, en baisse de 8,4% par rapport fin fvrier 2009. Cette volution est attribuable leffet conjoint de la contraction des recettes de monopoles de 62,5% et de la hausse des autres recettes non fiscales de 22,2%, imputable essentiellement laugmentation des recettes de la redevance gazoduc qui sont passes de 67 millions de dirhams fin fvrier 2009 280 millions de dirhams fin fvrier 2010. Hausse des dpenses ordinaires A fin fvrier 2010, les dpenses ordinaires ont enregistr une hausse de 9,6% par rapport la mme priode de lanne prcdente aprs une baisse de 7,5% lanne dernire. Cette volution est imputable essentiellement laugmentation des dpenses de compensation qui sont passes de 883 millions de dirhams fin fvrier 2009 3,9 milliards de dirhams fin fvrier 2010. Les dpenses de biens et services se sont inscrites en lgre baisse (-0,7%), recouvrant une hausse des dpenses du personnel de 2,3% et un repli de celles des autres biens et services de 5,5%. Les charges en intrts de la dette ont recul de 11,7%, sous leffet de la baisse de celles de la dette intrieure de 8,5% et de celles de la dette extrieure de 31,1%.
Evolution des d pense s ordinaire s
30 25 20 15 10 5 0 F v-05 F v-06 F v-07 P e rs o nne l Autre s bie ns e t s e rvic e s S o urc e : DTF E, Ela bo ra tio n: DEP F F v-08 F v-09 F v-10 De tte publique C o m pe ns a tio n 11,2 10 ,6 10 ,6 12 ,5 12 ,7 13 ,0 1,4 0 ,6 3 ,5 3 ,4 3 ,7 5 ,3 1,4 4 ,7 6 ,6 5 ,7 8 ,1 7 ,7 4 ,1 4 ,3 0 ,9 3 ,8 3 ,9 3 ,3

Les dpenses dinvestissement du budget de lEtat ont atteint 9,1 milliards de dirhams fin fvrier 2010 contre 11,3 milliards au titre de la mme priode de lanne 2009, soit une baisse de 20%. Solde budgtaire dficitaire Lvolution des recettes et des dpenses ordinaires, fin fvrier 2010, a dgag un solde ordinaire ngatif de 4,9 milliards de dirhams contre 2,5 milliards fin fvrier 2009. Quant au solde budgtaire, compte tenu dun solde positif des Comptes Spciaux du Trsor (hors fonds de soutien des prix et fonds spcial routier) de 8,3 milliards de dirhams, il a t dficitaire de 5,7 milliards de dirhams aprs un excdent de 2,6 milliards fin fvrier 2009. Compte tenu de la rduction du stock des arrirs de paiement de 1,6 milliard de dirhams par rapport fin dcembre 2009, le Trsor a dgag un besoin de financement de 7,4 milliards de dirhams fin fvrier 2010 aprs un besoin de 3,3 milliards au titre de la mme priode de 2009.

7 ,2

6 ,7

8 ,0

8 ,4

7 ,3

1 Cette rubrique comprend diffrentes recettes dont notamment celles du domaine, de fonds de concours, des recettes en attnuation des dpenses, de la redevance gazoduc et des intrts sur placements et avances.

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Solde budg taire (cumul depuis le dbut de l'anne)

12 8 4 1,1 0 -4 -8 -12 -16 J F M A M 2009 So urc e : DTF E, Ela bo ra tio n: DEP F J J A S 2010 O - 15 ,9 N D - 5 ,7 - 0 ,5 - 0 ,6 - 3 ,9 7 ,6 6 ,1 2 ,6 3 ,7 4 ,5 2 ,3 3 ,5 5 ,8

La dclration du rythme de progression des concours lconomie sexplique par le ralentissement du rythme de croissance des diffrentes catgories de crdit lexception des crdits lquipement qui se sont accrus de 24,1% fin fvrier 2010 aprs 21,8% fin fvrier 2009. Quant aux crdits la consommation, immobiliers et de trsorerie, ils ont progress respectivement de 16,9%, de 12,9% et de 0,8% aprs avoir augment de 26,3%, de 25,3% et de 14,1% une anne auparavant.
Evolution de s concours l' conomie
(glis s em e nt a nnue l) 30% 2 7 ,4 % 2 0 ,4 % 19 ,8 %

5. Financement de lconomie Poursuite du ralentissement de la cration montaire sous leffet de la contraction des avoirs extrieurs nets A fin fvrier 2010, la masse montaire a augment de 0,4% par rapport au mois prcdent suite essentiellement la hausse de la monnaie scripturale de 0,6%. Ainsi, par rapport fin dcembre 2009, le taux daccroissement de lagrgat M3 est pass dun repli de 0,7% en janvier une baisse de 0,3% en fvrier. De ce fait, le ralentissement, en glissement annuel, de la croissance de la masse montaire se poursuit en stablissant +4,8% fin fvrier 2010 aprs +10,7% fin fvrier 2009. Au niveau des contreparties de la masse montaire, les avoirs extrieurs nets ont enregistr une lgre hausse en fvrier par rapport janvier de 0,2% pour se chiffrer 180,1 milliards de dirhams. Ainsi, leur rythme de baisse par rapport fin dcembre 2009 est pass de -5,1% fin janvier -4,9% fin fvrier. En glissement annuel, les avoirs extrieurs nets ont flchi de 9,4% ou 18,6 milliards de dirhams fin fvrier 2010 aprs une baisse de 4,5% ou 9,3 milliards fin fvrier 2009. Cette volution est attribuable la baisse des rserves de change tant de la Banque Centrale que des banques, accentue par la cession des participations dtenues par Telefonica et Portugal Telecom dans le capital de Mditel.
Evolution de s avoirs ext rieurs nets
(glis s e m e nt a nnue l) 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% -10,0% -15,0% -4 ,5 % 14 ,2 % 8 ,1% 10 ,3 %

25% 20% 15% 10% 5% 0% 7 ,9 %

11,7 %

S o urc e : B ank Al-M aghrib, Ela bo ra tio n: DEP F

Ayant quasiment stagn par rapport au mois dernier, les crances nettes sur lEtat ont lgrement augment par rapport fin dcembre 2009 de 0,6% pour se chiffrer 86,1 milliards de dirhams. En glissement annuel, elles ont progress de 8,6% fin fvrier 2010 aprs une baisse de 1,9% un an auparavant. Cette volution est attribuable essentiellement la baisse de la position nette du Trsor auprs de Bank Al-Maghrib. Concernant lencours des agrgats de placements liquides fin fvrier 2010, il a augment par rapport fin dcembre 2009 de 10,6%. Cette volution dcoule essentiellement de la progression de lencours des titres dOPCVM montaires et de celui dOPCVM obligataires respectivement de 16% et de 6,5%. En glissement annuel, lencours des agrgats de placements liquides sest accru de 27,7% fin fvrier 2010 aprs une baisse de 11,1% fin fvrier 2009. Accentuation du resserrement des trsoreries bancaires au cours du premier trimestre 2010 et volution relativement stable des taux interbancaires Suite la troisime rduction du taux de la rserve montaire intervenue en 2009 pour le ramener 8% en octobre 2009, le dficit des trsoreries bancaires a enregistr une attnuation au cours du quatrime trimestre 2009. Au cours du premier trimestre 2010, ce dficit sest accentu sous leffet des achats de devises par les banques commerciales, dont 6,8 milliards de dirhams au titre de la cession des participations dtenues par Telefonica et Portugal Telecom dans le capital de Mditel, qui ont dpass les cessions. Afin de satisfaire les besoins des banques en liquidit, Bank AlMaghrib a augment le volume de ses interventions essentiellement travers les avances 7 jours sur appel doffre dont le volume moyen est pass de 16,4 milliards de dirhams au quatrime trimestre 2009 19,3 milliards au premier trimestre 2010. Il ya lieu de signaler que sous leffet de lampleur et du caractre durable du besoin de liquidit sur le march montaire et compte tenu des prvisions dvolution
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- 9 ,4 %

S o urc e : B a nk Al-M a ghrib, Ela bo ra tio n: DEP F

A fin fvrier 2010, les concours lconomie ont augment de 0,8% par rapport au mois dernier pour atteindre 593,9 milliards de dirhams. Ainsi, la hausse par rapport fin dcembre 2009 est passe de 0,6% fin janvier 2010 +1,5% fin fvrier 2010. En glissement annuel, ils ont progress de 11,7% ou 62,4 milliards de dirhams fin fvrier 2010 aprs 19,8% ou 87,8 milliards fin fvrier 2009.

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des facteurs de liquidit, Bank Al-Maghrib a dcid lors de son conseil du 30 mars 2010 de rduire le taux de la rserve montaire de 2 points de pourcentage pour le er ramener 6% compter du 1 avril 2010. De mme, elle a maintenu inchang le taux directeur 3,25%. Sagissant du taux interbancaire moyen pondr au jour le jour (TIMPJJ), il a maintenu depuis dcembre 2009 une tendance relativement stable et a oscill autour de niveaux proches du taux directeur. Ainsi, la moyenne trimestrielle du TIMPJJ a atteint 3,31% au premier trimestre 2010, en hausse de 3 pb par rapport au quatrime trimestre 2009. Cependant, la volatilit du taux interbancaire a baiss de 5 pb pour stablir 0,07%. Sagissant du volume moyen des transactions interbancaires, il a augment de 63,4% par rapport au quatrime trimestre 2009 pour atteindre 3,6 milliards de dirhams.
March inte rbancai re
3,4% 3 ,4 1% 3,3% 3,2% 3,1% 3,0% 2,9% 2,8% T1-09 T2-09 T3-09 T4-09 T1-10 TIM P 3 ,2 1% 3 ,15 % 3 ,2 8 % 3 ,3 1% 8,0 0,0 -8,0 -16,0 -24,0 16,0 24,0

De ce fait, lencours des bons du Trsor mis par adjudication sest tabli, fin mars 2010, 270,2 milliards de dirhams, en progression de 4,7% par rapport son niveau de fin dcembre 2009.
Bons du Tr sor mi s par adjudi cation
32 28 24 20 16 12 8 4 0 -4 -8 -12 -16 -20 2 7 0 ,2 272 267 2 5 9 ,6 2 5 2 ,0 2 5 0 ,3 262 2 5 7 ,9 257 252 247 242 237 232 T1 -09 Le v e s T2-09 T3-09 T4-09 T1-1 0 Enc o urs ( c he lle dro ite )

R e m bo urs e m e nts

S o urc e : B a nk Al-M a ghrib, Ela bo ra tio n: DEP F

Sagissant de loffre des investisseurs au terme du premier trimestre 2010, elle a progress de 21% par rapport au trimestre prcdent pour atteindre 126,5 milliards de dirhams, oriente principalement vers le court terme (49,3%) et le moyen terme (44,2%) et satisfaite hauteur de 25,3% au lieu de 23,7% au quatrime trimestre 2009. Concernant lvolution des taux moyens pondrs primaires des dernires missions des bons du Trsor intervenues au cours du premier trimestre 2010, ils ont poursuivi globalement leur tendance la hausse entame partir du quatrime trimestre 2009. Ainsi, par rapport aux taux des dernires missions de 2009, les taux des missions court terme relatifs aux bons 13, 26 et 52 semaines ont progress respectivement de 20 pb, 28 pb et 27 pb pour stablir 3,45%, 3,56% et 3,68% respectivement. Les taux des missions moyen terme et qui ont concern les bons 2 ans et 5 ans ont augment respectivement de 18 pb et 24 pb pour atteindre 3,78% et 4,02% respectivement. Les taux des missions long terme et qui ont port sur les bons 10 ans et 15 ans se sont accrus respectivement de 84 pb et 65 pb par rapport aux dernires missions qui remontent fvrier et mars 2007 pour slever 4,24% et 4,32% respectivement. Amlioration des indicateurs boursiers au cours du premier trimestre 2010 Aprs la tendance baissire enregistre au cours du deuxime semestre 2009, lactivit au niveau de la Bourse de Casablanca sest amliore au cours du premier trimestre de lanne 2010, bnficiant des bons rsultats annuels publis par les socits cotes. Toutefois, le volume des changes demeure faible, malgr la reprise intervenue en mars suite la ralisation doprations stratgiques, ce qui reflte le climat dattentisme qui rgne encore sur la Bourse de Casablanca. Au terme du premier trimestre 2010, les deux indices MASI et MADEX ont progress, par rapport fin dcembre 2009, respectivement de 9,3% et de 9,8%. Pour sa part, la capitalisation boursire sest tablie, fin mars 2010, 560,5 milliards de dirhams, en hausse de 10,1% par rapport fin dcembre 2009.

B e s o in de liquidit s

Inte rve ntio ns B AM

S o urc e : B a nk Al-M a ghrib, Ela bo ra tio n DEP F

Concernant lvolution des taux dbiteurs, les rsultats de lenqute de Bank Al-Maghrib auprs des banques pour le quatrime trimestre 2009 rvlent un accroissement du taux moyen pondr du crdit bancaire de 10 pb, comparativement au troisime trimestre 2009, pour slever 6,63%. Toutefois, ce rsultat recouvre des volutions diffrencies des taux appliqus aux diffrentes catgories de prts. En effet, les taux sur les crdits limmobilier ont enregistr la plus forte hausse de 68 pb pour atteindre 6,29%, tandis que ceux assortissant les crdits la consommation ont progress de 8 pb pour stablir 7,3%. En revanche, les taux appliqus aux crdits lquipement ont marqu une baisse importante de 49 pb pour atteindre 6,97%, alors que ceux sur les facilits de trsorerie ont recul de 7 pb pour stablir 6,58%. Raffermissement du recours du Trsor au march des adjudications au premier trimestre 2010 et tendance la hausse des taux obligataires primaires Au cours du premier trimestre 2010, le recours du Trsor au march des adjudications sest raffermi avec des leves brutes atteignant 31,9 milliards de dirhams, en hausse de 29,1% par rapport au trimestre prcdent. Ces leves ont t marques par le recours du Trsor pour la premire fois depuis mars 2007 aux maturits longues partir du mois de fvrier. Elles ont t rparties raison de 51,2% pour le court terme, 46,5% pour le moyen terme et 2,3% pour le long terme. Les remboursements du trimestre se sont chiffrs 19,7 milliards de dirhams, en augmentation de 15,1% par rapport au quatrime trimestre 2009.

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Evolution du MASI e t du volume de s transactions

14 12 10 8 10500 6 4 2 0 10000 9500 9000 12000 11500 11000

Effets ventuels du retrait prvu de la cote des titres SNI et ONA sur la Bourse de Casablanca Lors de leur Conseil dadministration conjoint du 25 mars 2010, les holdings SNI et ONA ont dcid de procder une rorganisation visant la cration dun holding dinvestissement unique non cot et ce, travers le retrait de la cote des deux entits suivi de leur fusion. Cette annonce na pas manqu de booster les indicateurs de la Bourse de Casablanca vers la fin du mois de mars. Ce projet de rorganisation vise lvolution dune vocation de groupe multi-mtiers intgr vers celle de holding dinvestissement, llimination des contraintes associes aux cascades de holdings cots et lautonomisation des entreprises dtenues ayant atteint un stade de dveloppement prenne. Leffet de cette opration sur la Bourse de Casablanca se traduirait en premier lieu par la rduction du nombre de socits cotes suite la radiation de la cote des deux titres ONA et SNI ainsi que la contraction de la capitalisation flottante denviron 10 milliards de dirhams et de la capitalisation globale de 43 milliards de dirhams. Les liquidits que va gnrer le rachat du flottant dONA et de SNI en bourse pour les investisseurs, devrait crer une pression lachat dautres valeurs, dans un contexte doffre limite, ce qui engendrerait une augmentation des cours. En effet, les institutionnels seraient contraints de rinvestir ces liquidits, sinon une partie, pour ramnager leurs portefeuilles en fonction de la nouvelle structure de la cote qui se dgagera du retrait de ces deux valeurs. Toutefois, la cession du contrle dans certaines filiales dONA et de SNI au march, qui concernera dans un premier temps Cosumar, Lesieur et lensemble Centrale Laitire/Bimo/Sotherma, permettrait daugmenter les flottants et donc de conforter relativement loffre de papier et dabsorber une bonne partie des liquidits qui seraient dgages, ce qui dtendrait partiellement la valorisation du march. En outre, le retrait de la cote de SNI et ONA aboutirait une meilleure reprsentativit de la bourse de Casablanca qui souffrait, en raison de la double cotation des holdings et des entits oprationnelles, dune surreprsentation de lensemble SNI/ONA par rapport son poids rel dans lconomie marocaine.

S o urc e : B o urs e de C a s a bla nca , Ela bo ra tio n: DEP F

Au niveau sectoriel, lexception des indices des secteurs de sylviculture et papier, de loisirs et htels, de boissons et de chimie qui ont recul par rapport fin dcembre 2009 de 33,6%, de 13,4%, de 10,5% et de 0,2% respectivement, les indices des autres secteurs ont enregistr des performances positives, particulirement ceux petite et moyenne capitalisation, notamment le secteur de linformatique (+22,4%) et le secteur des mines (+38,6%). Sagissant des secteurs forte capitalisation, la meilleure performance a t enregistre par le secteur des tlcommunications (+17,3%) suivi des secteurs du BTP (+12,1%), de limmobilier (+11,3%), des banques (+3,8%) et des holdings (+6,4%). Ces cinq secteurs reprsentent, eux seuls, 83,1% de la capitalisation globale. Au terme du premier trimestre 2010, le volume global des transactions a atteint 41,9 milliards de dirhams, en baisse de 9,1% par rapport la mme priode de 2009. Le seul mois de mars a canalis 63,3% de ce volume. Le march central sest accapar de 54,8% du volume des changes du trimestre o les actions les plus actives taient Addoha, Itissalat Al-Maghrib, Attijariwafa Bank et ONA avec des parts du volume des transactions en actions sur ce march de 18,7%, de 14,7%, de 7,7% et de 7,7% respectivement. Le march de blocs a drain 41,5% du volume global des changes qui ont concern essentiellement les valeurs BMCE (41,9%) et CGI (35,3%). Il est noter que 80,2% du volume des transactions ayant transit par le march de blocs ont t raliss au cours du mois de 2 mars suite des changes stratgiques dactions . Le restant des flux transactionnels est rparti entre les 3 transferts (1,6%), les introductions (1,4%) et les apports de titres (0,7%).

2 Lacquisition du Groupe CDG de 8% du capital de BMCE Bank en contrepartie de lacquisition de RMA Watanya, filiale du Groupe Finance.com, de 8% du capital de la CGI, filiale du Groupe CDG. 3 Il sagit de deux missions obligataires manant de lONCF et dAlliances.

2-janv. 27-janv. 21-fvr. 18-mars 12-avr. 7-mai 1-juin 26-juin 21-juil. 15-aot 9-sept. 4-oct. 29-oct. 23-nov. 18-dc. 12-janv. 6-fvr. 3-mars 28-mars
Vo lum e de s trans a c tio ns M AS I

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ROYAUME DU MAROC

Direction des Etudes et des Prvisions Financires

Division de l'Information

N : 158

Tableau de bord de l'conomie marocaine

2007 2008 2009(e)
9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2003 60 50 40 30 20 10 2004 Croissance du PIB en volume

Agrgats de la comptabilit nationale (1) Produit Intrieur Brut (aux prix de l'anne prcdente) (base 1998) Echanges extrieurs Importations globales nergie et lubrifiants Ptrole brut Produits finis d'quipement Bl Exportations globales Demi-produits Phosphates et drivs Solde commercial Taux de couverture Transferts MRE Recettes voyages Investissements et prts privs trangers Monnaie
(millions de Dhs)

2,7
fvr.-09

5,6
fvr.-10

5,2
(%)

(2) (millions de Dhs)

40 447 7 769 2 807 10 958 1 062 16 676 2 917 1 938 -23 772

40 815 9 148 2 846 9 580 762 18 764 6 071 3 651 -22 050 46,0 7 545 6 526 3 065
fvr.-10

0,9 17,8 1,4 -12,6 -28,2 12,5 108,1 88,4 7,2

2005

2006

2007

2008

2009 (e)

Exportations et importations de marchandises (2) (milliards Dhs) Importations(CAF) Exportations(FOB)

0 fv-05 fv-06 fv-07 fv-08 fv-09 fv-10

(en %)

41,2 7 025 5 908 6 891

fvr.-09

7,4 10,5 -55,5

(%)

10 8 6 4 2 0

Recettes M.R.E Recettes voyages

Recettes voyages et recettes MRE (en milliards de DHs)

Agrgat M3 Avoirs extrieurs nets Crances sur le trsor Concours l'conomie Dont : Concours bancaires Crdits l'immobilier Crdits l'quipement Crdits la consommation Bourse MASI MADEX Volume des transactions (millions de Dhs) Indice des prix la consommation (100=2006) Indice des prix la consommation (100=2006) Produits alimentaires Produits non alimentaires Taux de change (en MAD) Euro Dollar amricain US$ Taux d'intrt (dernires missions) Taux adjudications
(13 semaines) (26 semaines) (52 semaines) (2ans)

710 977 198 684 79 304 531 477 525 064 155 105 101 293 25 828
mars-09

745 150 180 101 86 093 593 876 587 844 175 097 125 665 30 190
mars-10

4,8 -9,4 8,6 11,7 12,0 12,9 24,1 16,9

(%)

fv-05

fv-06

fv-07

fv-08

fv-09

fv-10

250 200 150 100 50 0 fv05 fv06

Avoirs extrieurs nets (milliards de Dhs)

fv07

fv08

fv09

fv10

10 402 8 526 37 990

fvr.-09

11 419 9 294 40 396

fvr.-10

9,8 9,0 6,3

(%)

6,0 4,0 2,0 0,0 -2,0 janv.-08

Variation en glissement annuel de l'indice des prix la consommation (en %)

janv.-09

113,8 103,1
mars-09

112,8 104,1
mars-10

-0,9 0,9
(%)
12 11 10 9 8 7

Taux de change (en Dhs) Euro ()

11,16 8,54 4Tr09 3,25 3,28 3,38 3,58

11,23 8,28 1Tr10 3,44 3,56 3,65 3,68

0,7 -3,0
Pb 100

Dollar amricain

19 28 27 10

janv-08

janv-09

mars-08

mars-09

janv-10

mai-08

nov-08

mai-09

janv.-10 mars-10 nov-09

avr.-08

avr.-09

oct.-08

juil.-08

juil-08

sept-08

juil-09

juil.-09

sept-09

oct.-09

107,5

107,7

0,2

Finances publiques (y compris TVA des CL) (3) Recettes ordinaires (R.O) (en millions de Dhs) Recettes fiscales Impts directs IS IR Impts indirects TVA TIC Droits de douane Enregistrement et timbre Recettes non fiscales Monopoles Dpenses ordinaires (D.O) Biens et services Personnel Autres biens et services Dette publique intrieure Dette publique extrieure Solde ordinaire Compensation Investissement Solde budgtaire Solde primaire (4) Activits sectorielles Production marchande de phosphates (mille tonnes) Production de produits drivs Chiffre d'affaires l'exportation de l' OCP(millions Dh Exportations des produits drivs Arrives de touristes (y compris MRE) (en milliers) Nuites
(en milliers)

fvr.-09

fvr.-10

(%)

Recettes fiscales / R.O. (en %) 100 80 60 40 20 0 fv05 10 8 6 4 2 0 fv-05 fv-06 fv-07 fv-08 fv-09 fv-10 IS IR fv06 fv07 fv08 fv09 fv10

25 881 24 948 8 379 2 832 5 199 12 052 9 363 2 689 1 741 2 776 864 312 25 526 20 882 12 741 8 141 3 231 530 355 883 11 342 2 633 6 394
fvr.-09

26 246 25 288 7 306 2 122 4 825 13 629 10 704 2 925 1 945 2 408 792 117 27 981 20 727 13 035 7 692 2 957 365 -1 735 3 932 9 078 -5 745 -2 423
fvr.-10

1,4 1,4 -12,8 -25,1 -7,2 13,1 14,3 8,8 11,7 -13,3 -8,4 -62,5 9,6 -0,7 2,3 -5,5 -8,5 -31,1

IR et IS (en milliards de DHs)

Solde budgtaire 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 Solde primaire

Solde budgtaire et solde primaire (en milliards de DHs)

345,3 -20,0

fv-05

fv-06

fv-07

fv-08

fv-09

fv-10

700 600

Arrives de touristes trangers (en milliers )

(%)

500 400 300 200 100 0 fv06 fv07 fv08 fv09 fv10

704 205,3 2 003 1 295 922 2 109 3 738 2 045

mars-09

3 701 1 088,2 3 618 2 679 1 049 2 251 3 878 2 015

mars-10

425,6 430,0 80,6 106,9 13,8 6,8 3,7 -1,5 (%) 13,1 8,3 -2,1 -7,8 4Tr09 49,9 9,1 13,8 18,6 31,8
(%)

Production d'lectricit (GWh) Production concessionnelle

Trafic arien des voyageurs (en milliers) Mouvements des avions Ventes de ciment (mille tonnes) Ventes des vhicules particuliers neufs (VP) Emploi Taux d'activit Taux de chmage Urbain Diplms Ags de 15 24 ans Variation des indices de la production (3) Mines Industries manufacturieres Produits des industries alimentaires Produits de l'industrie textile Produits de l'industrie automobile Electricit
(1) Taux de variation, Source HCP (2) y.c. le commerce de la zone franche (3) Indice de la production selon la nouvelle base 1998 (4) Solde du budget gnral non compris les intrts de la dette publique (e) estimation du HCP sur la base des dones trimestrielles

2 916 42 525 3 437 22 837 4Tr07 49,8 9,7 14,8 20,4 33,6
4Tr08

3 297 46 069 3 365 21 051 4Tr08 50,6 9,6 14,7 20,0 31,8
4r09

4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 mars-06

Ventes de ciment (En millions de tonnes)

mars-07

mars-08

mars-09

mars-10

Ventes des vhicules particuliers neufs (VP) par marque ( fin mars 2009)

Autre16,5% Fiat2,8% Toyota3,6% Ford4,8% Ciron5,9% Volkswagen Kia6,2% 5,8%

2008 2009 (%)
23 21 19 17 15

Dacia19,7%

Renault18,5% Hyundai6,5% Peugeot9,6%

Taux de chmage

119,9 150,8 130,6 125,5 259,9 166,2

132,9 156,6 134,2 124,9 256,7 169,8

10,8 3,8 2,8 -0,5 -1,2 2,2

138,0 155,7 139,0 116,6 220,5 168,2

119,5 156,0 141,8 115,5 219,0 173,2

-13,4 0,2 2,0 -0,9 -0,7 3,0

Urbain National

13 11 9 7 4TR01 4TR02 4TR03

4TR04

4TR05

4TR06

4TR07

4TR08

4TR09

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