Cul era la Prima de Riesgo en el S.XVII?

: el Premio de la Plata (I)

En el siglo XVII apareci un fenmeno que los tratadistas y polticos de la poca denominaban el Premio de la Plata, algo similar a la prima de riesgo del siglo XVII. Este remio apareci consecuencia de la poltica econmica mantenida por la !orona, que se endeud e"cesi#amente y alter el #alor de su moneda, para $acer frente a su poltica imperial. En Espaa para ser ms e!a"tos en Castilla "ir"ula#an tres tipos de monedas seg$n el metal de las %ue esta#a &e"&as, el ducado de oro, el real de plata y la moneda de #elln de cobre o blanca. El ducado de oro y sobre todo el real de plata se utili%aban para las operaciones financieras del estado, mientras que la moneda de #elln era la que utili%aba $abitualmente el pueblo para sus transacciones.

&eal de a oc$o de 'elipe IV (esde el siglo XVI la !orona mantu#o una costosa poltica imperial en la defensa de sus territorios luc$ando contra todas las potencias europeas. )os costes de financiacin de los e*rcitos imperiales se dispararon, ya que se nutran de soldados profesionales a los que se pagaba. )a !orona no tena los recursos necesarios para costear las campa+as, por lo que peda prestado, no a los mercados como $oy, sino a lo que entonces llamaban $ombres de negocios, prestamistas o banqueros, que le prestaban la cantidad a cambio de unos intereses. 'l prin"ipio la Corona "onta#a "on importantes re"ursos( no solo )is"ales de la pu*ante a"ti+idad "astellana( sino tam#i,n de las espl,ndidas minas de plata %ue ten-a en 'm,ri"a que producan ingentes cantidades de plata para fabricar monedas con las que poder pagar los crditos y sus intereses. !omo las necesidades de la !orona para sufragar su poltica eran cada #e% mayores, los reyes se #ieron en la necesidad de aumentar la presi.n )is"al &asta &a"erla insoporta#le, pero como los ingresos nunca cubran los costes de financiacin, a comien%os del siglo XVII comen%aron a efectuarse alteraciones en el #alor y cantidad de las monedas de #elln que producan ingentes beneficios para las arcas de la ,acienda &eal. )a primera de las alteraciones consista en la emisin de moneda de #elln en grandes cantidades. El otro sistema era el llamado resello, que consista en cambiar el #alor facial de la moneda, qued-ndose la diferencia la !orona en concepto de beneficio. .mbos sistemas reportaban ganancias a la monarqua, pero condu*eron a un efecto inflacionario de#astador, primero por la enorme cantidad de moneda de cobre circulando, su #alor facial alterado, y tambin por la moneda falsa que se introduca en enormes cantidades porque era muy f-cil de falsificar. /odo ello $aca aumentar su #elocidad de circulacin dentro de la economa puesto que nadie quera tener esta moneda tan des#alori%ada, acelerando m-s la subida de precios. !omo #enamos diciendo( el e)e"to de la des+alori/a"i.n de la moneda )ue el premio de la plata. )a insuficiencia de moneda de plata en circulacin *unto a monedas de cobre

casi sin #alor $i%o que para obtener una determinada cantidad de moneda de plata $aba que entregar m-s moneda de #elln que su equi#alencia legal. )a moneda de plata comen% a considerarse un +alor seguro o +alor re)ugio como diramos $oy0 era de alta calidad, fiable y con la que se efectuaban los pagos internacionales a los prestamistas de la !orona. (esapareci de la circulacin por la )ey de 1res$am, que se+ala que ante cambios en las monedas, la moneda mala siempre despla%a a la buena. (e acuerdo a esta ley, los ciudadanos de entonces la atesoraban, la guardaban en pre#encin del deterioro de la economa. 2i a comien%os de 3456 el premio era un 67, en 3485 lleg nada menos que al 9:570 un bien adquirido con moneda de #elln era un 9:57 m-s caro que en su equi#alente en plata.

;uiebras de la !orona en el s.XVII )a acti#idad econmica estaba mediati%ada por el premio al igual que sucede $oy con la prima de riesgo. Cuando se )irma#a un "ontrato )inan"iero o "ual%uier otro &e"&o e"on.mi"o %ue )uera un inter"am#io( siempre ten-a en "uenta la situa"i.n del premio en ese momento( de &e"&o los "ontratos ten-an "lusulas para resguardar la seguridad seg$n )uera en moneda de plata o de "o#re las posi#les +aria"iones del premio. <tro efecto lo soportaba la !orona, que necesitaba financiarse en el e"terior y estaba obligada a obtener moneda de plata para pagar si quera tener dinero prestado, pero esta moneda le era muy cara de obtener a medida que le premio suba. Incluso cuando reciba los ingresos fiscales de la poblacin, estos #enan en moneda de #elln. .l cambiarla en plata para $acer frente a los pagos, tena tambin un importante coste financiero. (e esta manera, el premio de la plata puede ser considerado como un term.metro %ue med-a la salud del sistema )inan"iero de Espaa en el siglo XVII . . medida que se alteraban las monedas, se suban los impuestos y se consuman todos los recursos econmicos en interminables guerras, el premio suba.

(espus de las reformas emprendidas a partir de 3485 el premio comen% a descender y estabili%arse, pero fueron medidas duras, que incluso pro#ocaron la cada de #arios de los gobiernos de la monarqua de !arlos II. rimero fue una deflacin del #alor de la moneda, deflacin o ba*ada de precios que afect a todos los bienes y ser#icios y especialmente a los salarios, situacin actual de la economa espa+ola. 0a Corona el Estado tu+ieron %ue a*ustar sus presupuestos a los ingresos por%ue "are"-an de )inan"ia"i.n e!terior, promulgando medidas para reducir los gastos de la !asa &eal, reba*as de sueldos de funcionarios y pensiones, un sinfn de medidas impopulares que $oy conocemos como recortes, pero que a finales del siglo XVII el a*uste estaba dando sus primeros resultados, estabili%ando la economa y "omen/ando una senda al"ista de "re"imiento.